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深潮TechFlow消息，3月2日，据PRNewswire报道，以太坊财库公司Bitmine披露在过去一周增持50,928枚ETH，目前ETH总持仓量达到4,473,587枚。此外，Bitmine还披露已质押3,040,483枚ETH，按ETH当下价格1,976美元/枚计算，价值约60亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据悉，Bybit 理财嘉年华于 3 月 2 日正式上线。活动期间，用户投资指定 USDT与XAUT 理财产品，即可瓜分 2,500,000 USDT 巨额奖池，名额有限，先到先得。

理财嘉年华热门产品一览

• BYUSDT：最高 10% 奖励年化，个人加息额度上限由 10,000 提升至 100,000，实现边交易，边生息。
• Mantle Vault（USDT 链上赚币）：最高 +4% 奖励年化，USDT 总 APR 高达 8%，个人无质押上限。
• XAUT理财：定期最高 12%，活期最高 11%，助用户紧跟黄金热潮。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方博客，Opinion（OPN）公布代币经济学经济学模型，总供应量 10 亿枚，代币分配及解锁规则如下：

· 空投：23.5%，TGE 解锁 3.5%，其余锁仓 7 个月；

· 投资者：23%，TGE 时 0 解锁，锁仓 12 个月后 24 个月线性解锁；

· 团队与顾问：19.5%，TGE 时 0 解锁，锁仓 12 个月后 24 个月线性解锁；

· 基金会：12%，TGE 时解锁 1%，锁仓 6 个月后 12 个月线性解锁；

· 生态和激励：11.1%，TGE 时解锁 5.65%，其余锁仓 36 个月；

· 营销：8.9%，TGE 时解锁 7.7%，其余 6 个月线性解锁· 做市：2%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 CoinDesk 报道，比特币财库公司 ProCap Financial (BRR) 已购入 450 枚比特币，使其总持有量增至 5,457 枚，同时降低了公司的平均成本基础。此次收购使 ProCap 成为第 19 大公开交易的比特币持有机构。

公司董事长兼首席执行官 Anthony Pompliano 表示，公司正在执行双重策略，即”购买比特币以降低总成本基础，并在市场错误定价时回购自身股票”，这两项行动都对股东有利。他指出公司的严格资产负债表使其能够利用比特币从历史高点回落的机会。

此外，ProCap 在过去 10 天内以显著低于净资产价值(NAV)的价格回购了 782,408 股普通股。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Strategy 披露，该公司已购入 3,015 枚比特币，总价值约 2.041 亿美元，平均购买价格约为每枚 67,700 美元。截至 2026 年 3 月 1 日，Strategy 持有比特币总量已达 720,737 枚，总投资约 547.7 亿美元，平均购买成本约为每枚 75,985 美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方公告，火币HTX已于3月2日上线USOIL/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于3月2日20:00至3月9日20:00（UTC+8）启动USOIL合约交易派对，总奖池高达10,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与USOIL/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成USOIL/USDT合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，元宵佳节将至，波场TRON生态新春祝福持续升温。据官方消息，孙宇晨携总额30,000 USDT的$SUN与$JST红包重磅来袭，诚邀广大用户共庆马年元宵。即日起至活动结束，用户可通过SunAgent平台参与双重福利活动：发送包含马年祝福等节日元素并提及“孙哥、TRX、JUST、波场”等生态关键词的新春祝福，即可无门槛解锁AI祈福好礼；通过SunAgent发起并完成Swap、Stake或Transfer等链上操作，指令中需包含SUN、JST、NFT、WIN或BTT任意关键词，更有机会赢取AI指令好礼。灯火璀璨时，红包正当时，欢迎广大用户体验AI与DeFi融合的创新玩法，共享波场TRON生态新春红利。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方公告，为进一步拓展其股票资产交易板块，Bitget 新增上线台积电（TSMUSDT）、 沃尔玛（WMTUSDT）、好市多（COSTUSDT） 等股票合约永续交易对，最高杠杆倍数分别为 50、50 与 25 倍。更多详情可参阅 Bitget 官方平台。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方社媒消息，中文去中心化合约交易平台孙悟空现已上线WTI原油永续合约USOIL/USDT，最高杠杆20倍。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，摩根大通的Mislav Matejka在研究报告中写道，投资期限在3到12个月的投资者应在中东冲突升级导致的股市回调中买入。该分析师指出，尽管冲突的走向难以预料，但政治压力意味着这种局势升级不太可能持久。周一股市遭遇抛售，部分原因是担心油价上涨引发通胀冲击。Matejka认为，由于供应过剩可能导致油价回落，这种担忧是多余的。欧洲股市普遍下跌，斯托克600指数跌幅达1.7%。美国股指期货同样走低，科技股占比较大的纳斯达克指数下跌1.1%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方公告，币安Launchpool现已上线第72期项目- Opinion（OPN），为交易信号、观点和预测的全球市场建立高性能的基础设施。网站预计将于此公告的大约十二小时内，活动开放前更新。

用户可以在2026年03月03日08:00（东八区时间）后在Launchpool网站将BNB、USDC、U和USD1投入到OPN奖励池中获得OPN，活动时长共计2天。

币安将于2026年03月05日21:00（东八区时间）上市Opinion (OPN)，并开通 OPN/USDT、OPN/USDC、OPN/BNB、OPN/U、 OPN/USD1和OPN/TRY交易市场，适用种子标签交易规则。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Bitget 宣布在旗下女性公益项目 Blockchain4Her 框架下开展国际妇女节系列活动，倡导性别包容与多元发展。Bitget 表示，性别平等与行业多元化是推动区块链领域长期健康发展的重要基础，并呼吁行业进一步重视女性在技术创新、市场流动性及行业拓展中发挥的重要作用，将性别平衡视为行业与经济发展的重要议题。

此外，Bitget 将联合 Bitget Wallet 推出国际妇女节限量版联名卡，以反偏见设计理念与专属权益，将性别多元理念转化为可参与的实践行动。线下方面，Bitget 围绕 “Lady Forward” 理念，在东南亚、东亚、欧洲、独联体及拉丁美洲等地举办创意工作坊、圆桌对话、专题会议等系列活动，为女性从业者搭建交流与协作平台。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，随着OpenClaw等AI Agent的爆火，市场正见证AI从“回答问题”向“自主交易与管理资产”的关键跃迁。一场聚焦“AI 代理与链上经济演进”的 Space 直播将隆重开启。3月3日晚8点，本次研讨将深度解构执行权由人类向算法移交的底层逻辑，探讨用户在享受交易自由与算法依赖间的权衡。会议还将重点解析 Bank of AI 推出的 OpenClaw Extension 如何通过技术手段实现 AI 链上行为的可验证性与规则化，并前瞻 Web4.0 时代普通用户的核心竞争力构建。诚邀全球社区成员共同见证 AI 深度驱动链上经济的关键转折点。

用户关注官方账号 @sunpumpmeme (https://t.me/sunpumpmeme) 与 @Agent_SunGenX (https://t.me/Agent_SunGenX)，转发推文并 @ 三位好友，官方将从参与者中抽取 5 位幸运用户，送出每人 10 USDT 奖励。

深潮TechFlow消息，3月2日，据CoinDesk报道，随着伊朗冲突进入第三天，市场避险情绪升温，比特币在周末触及63,000美元低点后反弹，目前报约66,500美元，较周末低点回升逾5%，在风险资产普跌背景下表现优于美股。数据显示，虽然本轮市场波动触发约3亿美元多头清算，但强平规模相对可控，显示市场此前已为高波动环境做好准备，比特币30日年化隐含波动率指数（BVIV）维持在约58.8%，仍处于上周价格区间内，未见恐慌性飙升。期权方面，短期比特币看跌期权较看涨期权存在8%-10%的溢价，60,000美元看跌期权为当前最活跃合约之一，同时市场出现比特币看跌价差（put spread）买盘需求，加密市场表现出一定韧性，风险释放较为有序，尚未出现系统性恐慌迹象。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 OranjeBTC 披露，该巴西上市 BTC 财库公司已持有比特币总量达 3,723 枚，总投资约 3.9234 亿美元，平均购入价格为每枚比特币 105,382.13 美元。公司已实现 2.54% 的累计比特币收益率，其中 2026 年第一季度比特币收益率为 0.15%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，摩根大通表示，即使霍尔木兹海峡的通行仅受阻3-4周，也可能迫使海湾合作委员会成员国关闭石油生产，并将布伦特原油价格推高至每桶100美元以上。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Cryptopolitan 报道，俄罗斯布里亚特共和国和外贝加尔边疆区将于 3 月 15 日解除对加密货币挖矿的临时限制。这两个西伯利亚地区于去年 11 月 15 日实施了季节性限制以应对秋冬季能源短缺。然而，有报道显示莫斯科政府计划在 2026 年对这两个地区实施为期五年的全面挖矿禁令。

目前，俄罗斯已在包括伊尔库茨克州南部和多个高加索共和国在内的 10 个地区完全禁止加密货币挖矿，这些禁令将持续到 2031 年 3 月。不断变化的监管环境使俄罗斯挖矿企业面临投资规划困难。

值得注意的是，俄罗斯最大的挖矿公司 BitRiver 正面临破产诉讼，其创始人 Igor Runets 因涉嫌逃税于 1 月被拘留，该公司在布里亚特共和国的 100 兆瓦挖矿数据中心项目虽已完工但从未投入运营。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Solid Intel 消息， Anthropic 旗下 Claude 目前正遭遇服务中断（ outage ），具体影响范围和恢复时间尚未披露。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 The Block 报道，比特币目前在 66,000 美元附近窄幅震荡，周末中东局势紧张曾短暂将价格推低至 60,000 美元低位，但随后又回到近期交易区间。加密货币交易平台 QCP Capital 表示，初始下跌触发了约 3 亿美元的多头清算，但相比今年早些时候和 2025 年的无序抛售，此次去杠杆化相对温和。

分析师指出，宏观因素同样重要，美联储政策收紧预期延长使非收益资产的机会成本居高不下。21Shares 宏观主管 Stephen Coltman 表示，战争历来具有通胀效应，推高商品价格并扩大财政赤字，即使风险资产最初动荡，也可能使降息前景复杂化。

在中东军事冲突升级和美联储政策不确定的环境下，加密货币恐慌与贪婪指数周一显示为 15，处于”极度恐慌”水平。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，由于中东战争推高油价并引发通胀担忧，货币市场周一削减了对美国、英国和欧元区降息的押注。根据与政策会议日期挂钩的掉期交易显示，美联储在2026年降息三次的可能性已从上周的近50%降至20%。交易员不再预期英国央行今年会进行三次降息，并将3月份降息的概率从80%以上下调至60%。他们还将欧洲央行今年降息的概率减半，仅定价了5个基点的降息空间。对货币政策变动最为敏感的美国、英国和德国两年期收益率的涨幅超过了长期限收益率。这反映出在布伦特原油价格创下四年来最大涨幅的推动下，通胀指标大幅跳升。纽文投资全球投资策略师兼宏观信贷主管Laura Cooper表示：“油价的持续上涨将对全球经济和通胀路径产生重大的溢价效应。更为持久的能源脉冲可能会使去通胀进程复杂化，并推迟进一步的降息。”

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 CoinShares 监测数据，数字资产投资产品上周资金净流出明显放缓至 1.87 亿美元，尽管价格承压，但资金流出速度的减缓历来预示着市场情绪可能出现转折点。报告显示，管理资产总额降至 1298 亿美元，为 2025 年 3 月以来最低水平，而交易所交易产品（ETP）交易量创下 631 亿美元的历史新高。

区域方面，德国、瑞士、加拿大和巴西分别录得 8710 万美元、3010 万美元、2140 万美元和 1670 万美元的资金流入。

币种方面，比特币是唯一出现负面情绪的资产，当周流出 2.64 亿美元，而 XRP、Solana 和以太坊分别吸引 6310 万美元、820 万美元和 530 万美元的资金流入。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Onchain lens 监测，贝莱德过去 15 分钟内向 Coinbase 存入 1,134 枚 BTC，价值约 7,495 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方公告，OKX 将上线 KAT (Katana) 盘前永续合约，具体时间安排如下：

• KAT/USDT 盘前交易开盘时间：2026年 03 月 02 日 19:30 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，根据凯投宏观经济学家的分析，随着伊朗冲突的起伏演变，全球金融市场很可能受到投资者风险偏好波动的冲击。他们警告称，如果冲突加剧，政府债券可能无法提供可靠的避险作用，因为货币宽松的预期可能会被推迟。这种情况在美国等经济体尤为明显，因为市场此前已经消化了较多次数的降息预期。如果情绪继续恶化，美元可能会持续走强，这主要得益于降息终止使得相对收益率变得对美元有利，以及美国作为能源净出口国的地位。

作者：David，深潮 TechFlow

2026 年开年，AI 把资本市场吓坏了。

不是 AI 不行，是 AI 太行了。行到每发一个新产品，就有一个行业的股票崩盘。

比如整个 2 月份，Claude 的母公司 Anthropic 密集更新了四次 AI 产品。AI 能自动跑企业工作流了，SaaS 软件股崩了；AI 能自动扫描代码漏洞了，网络安全股崩了；AI 能帮银行改写上世纪的老代码了，IBM 单日暴跌 13%，市值一天蒸发 310 亿美元，创下 2000 年互联网泡沫以来的纪录。

一个月，几个行业，逐个点名。

恐慌是会传染的。

在线教育平台多邻国，去年 5 月股价还在 544 美元的历史高点，到今年 2 月底跌到了 85 美元以下，蒸发了超过 80%。iShares 软件 ETF 年初至今跌了 22%，距高点跌了 30%…

有交易员对 Bloomberg 说，软件股一直在被抛售，一个“AI 将颠覆 XX”的媒体标题就能触发一场小型闪崩。

钱从这些公司手里跑出来了，但总得有个去处。

顺着 AI 投，是一条路，比如买英伟达，买算力，买基础设施… 但这条路已经很挤了，而且越来越贵。

有人开始想另一个问题：有没有一种公司，是 AI 怎么进化都杀不死的？

HALO，打响反 AI 焦虑第一枪

2 月初，一个叫 Josh Brown 的人在自己博客上写了篇文章。

这人是美国某资管公司的 CEO，也是 CNBC 的常客，算是财经圈的网红。他在文章里造了一个词：

HALO。

Heavy Assets，Low Obsolescence. 即重资产，低淘汰风险。

意思很简单，去买那些 AI 怎么进化都干不掉的公司。

同时这位老哥也给了很简单的识别方法，HALO 股票的检验标准就一个：“你能不能在输入框里打几个字就把这家公司的产品做出来？如果不能，这就是 HALO 股。”

他举了个例子。

Delta 航空和 Expedia，都算旅游行业。今年 Delta 涨了 8.3%，Expedia 跌了 6%。区别在哪？

AI 能帮你找到最便宜的机票，但你还是得坐上飞机。Delta 有飞机，Expedia 只有搜索框。

同时他表示，这是他见过的最简单的投资逻辑。

过去 15 年，华尔街最爱轻资产。软件公司没有工厂，没有库存，代码复制成本是零，利润率高得吓人。但现在 AI 来了，而 AI 最擅长替代的，恰恰就是这些靠代码和信息差赚钱的公司。

风水轮流转，轮到“重”的值钱了。

HALO 出现后的几周之内，高盛发了一份正式研报，标题就叫《The HALO Effect》；里面的数据显示，从 2025 年初到现在，高盛持仓的“重资产”股票组合，收益率跑赢“轻资产”组合 35%。

紧接着，摩根士丹利的交易台开始用 HALO 给客户推荐标的；巴克莱、美银的研究笔记里也出现了这个词。Axios、华尔街日报、CNBC 集中报道 …

一个博主随手造的词，变成了 2026 年华尔街最大的交易主题。

这说明啥？不是 Brown 有多厉害，是大家真的慌了。慌到需要一个词来告诉自己：

别怕，AI 颠覆了很多东西，但还有一类公司是安全的。

世界是一个巨大的重资产

你以为 HALO 只是一个叙事吗？资本市场其实已经开始投票了。

2026 年开年到 2 月底，标普 500 的能源板块涨了超过 23%，材料涨了 16%，消费必需品涨了 15%，工业涨了 13%。

同一时间，信息技术板块跌了将近 4%，金融跌了将近 5%。

与此同时，美股科技七巨头集体哑火。Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉，只有两家年内是涨的。

投资者的担心是这些公司每年烧几千亿美元建算力，到底能不能回本。

涨的具体都是些什么公司呢？

麦当劳，沃尔玛，埃克森美孚…卖汉堡的，开超市的，炼石油的。AI 能写诗能编程能打官司，但它炸不了薯条，也挖不了石油。

百威啤酒，也从去年至今涨了 48%，毕竟，你不能把 AI 喝到肚子里去。

所以，HALO 代表的， 是 AI 焦虑下资本市场估值逻辑的一次翻转。这种翻转上一次发生，还是 2000 年。

当年也是一样，投资者从科技股里疯狂出逃，涌向能源、工业、消费这些”无聊”的板块。纳斯达克从 2000 年跌到 2002 年，蒸发了将近 80%，同期标普能源板块涨了将近 30%。

但有一个关键区别。互联网泡沫是因为互联网不赚钱，故事讲不下去了。这一次情况有点不同：

AI 太能干了，能干到让人害怕。

AI 技术过于失败不会引发恐慌，现在是技术成功引发的恐慌。这在资本市场的历史上几乎没有先例。

更讽刺的是，AI 公司自己也在变重。

高盛在报告里专门提到，过去几年最信奉轻资产模式的公司，正在变成历史上最大的资本支出者。

五大科技巨头从 2023 到 2026 年的资本开支预计达到 1.5 万亿美元，其中 2026 年一年就超过 4500 亿，比它们在 AI 时代之前的全部历史投入加起来还多。

图源：财经

这些钱花在哪了？数据中心、芯片、电缆、冷却系统、发电设施。全是物理世界里又重又贵的东西。

所以你会看到一个荒诞的画面：

AI 把别人的轻资产模式打碎了，然后自己变成了重资产。

那些声称要颠覆旧世界的公司，最终发现自己需要的东西和旧世界一模一样，厂房、电力、管道…

华尔街追了 15 年的“轻”，最后发现连 AI 自己都逃不开“重”。

美国往麦当劳躲，中国用千问点单

同一时间，对岸的我们，给出了一个完全相反的答案。

Bloomberg 在 2 月下旬发了一篇报道，标题大意是：中国市场正在反抗全球的 AI 恐慌交易。文章里有一句总结我觉得很精辟：

美国市场盯着 AI 能夺走什么，中国市场盯着 AI 能帮到什么。

同一个技术，两种完全相反的情绪。

美国投资者在发明 HALO 一词并往麦当劳和沃尔玛里躲的时候，中国投资者在抢 AI 应用股。

摩根大通今年 2 月给 MiniMax 和智谱都给了买入评级，高盛同期给壁仞科技和沐曦集成电路开了新的买入推荐；美银的分析师表示，AI Agent 及其商业化，可能是 2026 年中国市场最大的投资主题。

腾讯、阿里这些公司，没有人担心它们会被 AI 杀死，大家关心的是它们能不能用 AI 赚更多钱。

高盛在 1 月的报告里说腾讯是中国互联网领域 AI 应用最大的受益者，游戏、广告、金融科技、云，每条业务线都在被 AI 加速。

为什么同一波浪潮，两边反应完全相反？

美国科技股过去十几年涨得太贵了，贵到 AI 稍微动一下它们的利润率，估值就撑不住。而中国科技股刚从两三年的低谷里爬出来，本身就便宜，AI 对它们来说是增量不是威胁。

但光说股价解释不了全部，更大的差别在土壤。

就在 HALO 叙事在美股盛行的同时，中国刚过完一个史上 AI 含量最高的春节：

火山引擎拿下央视春晚独家 AI 云合作伙伴，豆包达成央视春晚独家合作；千问包揽东方、浙江、江苏、河南四大卫视春晚冠名，腾讯元宝撒 10 亿红包，百度文心撒 5 亿。阿里更狠，30 亿「春节请客计划」，千问帮你点奶茶，3 小时送出 100 万单…

图源：新浪新闻 | 图数室

四家大厂，春节 AI 营销费用加起来超过 45 亿元。

十年前，这个位置上站着的是微信和支付宝在春晚抢红包。现在换成了豆包和千问。AI 公司不是把春晚当广告位，是把春晚当 AI 进入大众市场的科普舞台。

同样一把火，烧在干柴上是灾难，点在湿柴上是取暖。

同一个 AI 浪潮，美国资本在逃离被 AI 颠覆的公司，涌入“AI 杀不死”的公司；中国资本在追逐能用好 AI 的公司。

一边在追，一边在逃，笔者觉得逃的那边，有点定价过头了。

现在的局面是，AI 的能力被合理定价了，但 AI 的破坏力被过度定价了。资金涌入 HALO 股票，是在想象 AI 会杀死谁，然后提前跑。

跑去了麦当劳、百威啤酒和沃尔玛等等，这些公司当然不错，但它们今年涨的那部分里，有多少是业绩，有多少是恐惧的溢价？

华尔街的钟摆，从来都是矫枉过正的。2000 年觉得一切 .com 都值钱，2002 年觉得一切 .com 都是骗局。现在觉得啤酒和拖拉机也能抵御 AI。

等这个共识足够拥挤的时候，下一次矫枉过正也就不远了。

至于我自己，是这么看的：

AI 确实在变强，这个没什么好争的。但「变强」和「杀死一个行业」之间的距离，比大多数人以为的要远得多。

每一次技术革命都有同样的剧本：先是恐慌，然后是过度逃离，最后发现被逃离的那些东西并没有死，反而因为恐慌变便宜了。

互联网没有杀死沃尔玛，沃尔玛学会了电商。移动支付没有杀死银行，银行学会了做 App。

真正会被 AI 杀死的，是那些本来就不该存在的公司 — 产品没有壁垒，增长全靠融资，活着全靠信息差。

这些公司不需要 AI 来杀，经济周期也会杀。

所以，问题或许从来不是「AI 会不会颠覆世界」，我们每个人都得问问自己：你投的那家公司，有没有能力把 AI 变成自己的武器，而不是自己的讣告。

能回答这个问题的人，不需要 HALO。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，WEEX 唯客交易所公告，为庆祝完成 2025 年第四季度 WXT 销毁，平台百万 WXT 交易奖励活动，新老用户均可参与。活动时间：3/2 18:00 – 3/12 18:00 (UTC+8)。

活动期间，新用户首次净充值 ≥ 100 USDT，可获得 200~500 WXT 奖励；选择 WXT 进行首笔现货交易，再获 200~500 WXT 奖励。新老用户每净增持 1,000 WXT 即可获得 5~10 WXT 随机空投；净增持额每达到 10,000 WXT、30,000 WXT、50,000 WXT，将分别获得 20 WXT、50 WXT 和 100 WXT 阶梯奖励；净增持 ≥ 50,000 WXT 并完成 WXT 现货交易量任务，还可获得最高 70 USDT 合约体验金。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，WEEX 唯客交易所公告，平台已上线 Handora (HDR) Staking 活期理财，用户可通过 WEEX APP / Web 端参与质押，参考年化收益率为 20%。

此外，WEEX 还支持 BTC、ETH、XRP、SOL、ADA、USDC、USD1、USDD 和 BDX Staking，APR 分别为 5%、5%、3%、7%、2%、3.5%、10%、8% 和 100%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Bitget 宣布正式启动 2026 智能速度挑战（Smarter Speed Challenge 2026），这是一款融合 MotoGP 赛车元素的在线互动游戏。本次活动总奖池 120,000 USDT，并提供 MotoGP VIP 现场观赛体验名额。游戏将加密资产、美股、外汇及代币化黄金等多类资产纳入竞速机制，通过互动方式呈现多资产交易场景。

该活动延续了 Bitget 自 2025 年起与 MotoGP 展开的合作。自合作启动以来，相关活动在全球累计获得超过 60 亿次曝光。2026 赛季中将结合 MotoGP 官方赛程，分阶段设置巴西站、卡塔尔站、法国站及马来西亚站，并通过排行榜竞赛、每日里程碑抽奖及七日签到机制，提升用户在不同资产类别间的参与度与互动体验。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Monad 生态链上股票执行层 Block Street 正式发布其代币 $BSB 的代币经济学。$BSB 总供应量为 10 亿枚，将在以太坊和 BNB Chain 上发行，初始流通量为 20.775%（2.0775 亿枚）。

代币分配方案包括：社区和用户激励（22.10%）、生态系统合作伙伴（20.60%）、交易所和营销（10.65%）、国库（5.65%）、团队和顾问（17.30%）、核心投资者（15.70%）、战略投资者（3.00%）以及流动性（5.00%）。

此前消息，Monad 生态链上股票执行层 Block Street 完成 1150 万美元融资，Hack VC 领投。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据财联社报道，MINIMAX 2025 财年收入 7900 万美元，同比增长 158.9%。其中超过 70%的收入来自国际市场。年度亏损 18.7 亿美元，同比增加 302.3%。截至 2025 年 12 月 31 日，MiniMax 累计服务超过 200 个国家及地区的逾 2.36 亿名用户，以及来自超过 100 个国家及地区的 21.4 万企业客户以及开发者。

深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 Bitget Wallet 官方消息，Bitget Wallet 推出 AI 产品订阅返现计划，用户使用 Bitget Wallet Card 支付 AI 服务可享首月 50% 返现，时间为北京时间 2026 年 3 月 2 日至 3 月 31 日。

活动期间，首次开通 Bitget Wallet Card 并完成首月 AI 订阅者，或成功邀请新用户开通并完成 AI 订阅者，均可获得首月 50% 返现，单用户最高可返 10 美元，奖励按周发放。连续 3 个月使用 Bitget Wallet Card 订阅 AI 服务的用户，可获得额外奖励。

该活动仅适用于使用 Bitget Wallet Card 完成有效 AI 订阅的交易，覆盖 ChatGPT、Claude、Gemini、Midjourney、Cursor、Perplexity、Notion AI、ElevenLabs、OpenRouter、MiniMax、Qianfan 等主流 AI 服务。若发生退款、拒付、交易撤销或作弊、刷单等异常交易行为，相关奖励将被取消或扣回。

深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据官方消息，AINFT 现已正式集成至币安钱包，现用户只需在币安钱包中搜索“AINFT”，即可一键直达 AINFT AI 服务平台，快速体验便捷的 AI 服务。此次入驻为广大用户提供了更简单、高效的连接方式，依托币安钱包庞大的用户基础和流畅的交互体验，AINFT 将进一步降低 AI 服务的使用门槛，让 AI 能力在去中心化场景中真正触手可及。

撰文：佐爷

收益前途未卜，支付方兴未艾

自 2025.7 Genius Act 法案通过后，收益稳定币遭遇银行业全面抵制，支付稳定币（Payment Stablecoin）反而大行其道。

老支付成为新热点，Agent 和稳定币代表 Fintech & Crypto 的复杂关系。

收益是过去，支付是现在，AI 是未来，是一种危险且易过时的分类法，但给了我们一种便于理解的历时性框架。

Meta 重新拥抱稳定币，Google 联合 60 余企业成立 AP2 联盟，Stripe 更是将稳定币和 Agent 视作未来，但是，早已推出 $PYUSD 的 PayPal 和提出 x402 协议的 Coinbase 股价双双下跌。

我们亟待解决两个问题，其一是支付新战事的动力源，到底谁在为市场情绪添柴加薪，其二是 Agent 和稳定币究竟是不是下一站的船票。

本文聚焦于前者，AI、区块链和稳定币的关系留待下文，收益稳定币的前瞻将在清晰法案之后。

败者食尘，Fintech 比 Crypto 更焦虑

加密有希望，个人无前途。

美股、美债纷纷上链，贝莱德、WisdomTree 频频拥抱 DeFi，代币经济学不可避免走入末日，没有人再相信区块链的造富效应，即使公链和 Vault 能得到现实采用，也不意味着 $ETH 和 $Aave 币价上涨。

这种观点不能算错，但夸大了 Crypto 遭遇的困境，因为 Fintech 已经到了生死存亡的关头。

是的，在 Stripe 突破 $159 B 估值后，可以做出这个反常识的判断。

沿着彼得·蒂尔的资金流向去思考，清空 Wise 股票，坚守 Trade Republic 等 NeoBroker 项目，或者跟随欧洲价值最高的 NeoBank 项目 Revolut （$75B）的豪华资方阵容去看待，Fintech 的估值逻辑已变。

历经 20 余年的努力，Fintech 构建独立于银行之外的支付通道宣告失败，只有能留存或者转化用户资金才有价值可言，Wise 的转账，Stripe 的收单，都没有真正的未来。

图片说明：Fintech&Payment 价值变化，图片来源：@zuoyeweb3

原因之一是它们无法彻底绕开银行业处理资金，原因之二是区块链可以做的更便宜。

这不是简单某个企业的问题，整个 Fintech 赛道在疫情登上巅峰，今日传言卖身的 PayPal，在 2021 年价值 $340 B，而到了 2026 年，整个 Fintech 赛道都要拼命证明对稳定币和 Agent 更有优势。

Stripe 的估值是 Adyen 市值（$35B）的 5 倍，是 Checkout.com 估值（$12B）的 13 倍左右，但是 Stripe 的业务量并没有 Adyen 的 5 倍，杠杆来源于人们对稳定币和 Agent 概念的想象力。

Fintech 企业的焦虑远比 Crypto 更严重，毕竟「公链 + 稳定币」自成一体，DeFi 更是杀手级应用，我们现在看到的支付新战事，无非是 Fint ech 拉高估值拱的火。

Fintech 只有存量优势，未来属于加密行业。

图片说明：福布斯 Fintech 50 名单，数据来源：@ForbesCrypto

从福布斯的数据来看，支付作为 Fintech 赛道标的，平均要做 8.1 年才能上榜，但是 Crypto 只要 6.2 年。

或者从直接的商业角度考虑，Stripe 等长跑选手需要给资本市场一个交代，甚至是退出理由，占用资金需要配置更新或更大的未来。

• 更大：Agent 会指数级增加支付次数，Stripe 创始人 Collison 兄弟认为需要 10 亿级 TPS 的链；
• 更新：利用稳定币完全变革现有支付技术堆栈，这是 API-first 模式之后最大的技术变革时刻。

但要实现这种美好的未来，Fintech 不仅需要证明自己比 Crypto 企业更优秀，还要面临银行业和互联网超级平台的阻击，参与者众多，平安县城彻底乱成了一锅粥。

相比于 Stripe 等独角兽，Meta/Google 等超级平台更为庞大，万亿美元市值和数十亿用户只是平常，它们主要作为渠道方要参与分润，你可以说它们看到了自己做稳定币或支付协议的希望，也可以说依赖既有优势卖个更贵的过路费。

在至仁至慈的 Vitalik 带领下，Crypto 面对互联网主动交出独立的硬件层，导致成为 AWS 的寄居郎，但至少，区块链技术作为供金钱流转的新基础设施，已经得到银行业、互联网、Fintech 和监管方的共识。

有待取得共识之处，在于要不要彻底取代银行，以及支付稳定币如何从 C2C/B2B 的二分下包围 B2C 业务。

猩猩相惜，Tether 和 Circle 的双向合围

USDT 隐入尘烟，走入第三世界包围欧美，USDC 发力链上，合规只是取代银行的保护色。

区块链不仅可以绕开银行业为主体的金融业，依靠地下经济实现独立存在的「理论最小值」，且在以太坊发展的 10 年间，在资本效率上展现出对 TradFi 的碾压之势。

最为有趣的是，这种碾压不在于资金体量，2360 亿美元的 $ETH，3000 亿美元的稳定币，1.32 万亿美元的 $BTC，加起来也没超过摩根大通一家 2.5 万亿美元的存款量。

优势在于银行业可以靠同盟锁死 Fintech 和 PSP（Payments service Provider，或叫三方支付）的不断尝试，因为你就是没办法绕开银行业，独自处理电子化的美元流动，但是区块链可以，即使最难啃的稳定币企业进出银行体系豁口，前有硅谷银行，现有 Lead Bank。

资本家可以卖出自己的绞索，银行业的「叛徒」无法被自身消化，华尔街没有监管权力。

而监管的价值取向非常矛盾，一方面，08 年金融危机之后，大而不能倒的银行业并不讨人欢喜，但另一方面，加密行业对于金融秩序而言，可能比华尔街更为野蛮。

围三阙一作为古老的政治智慧，一再被各类官僚体系熟练的运用着。

细数天才法案之后的监管动作，Fed+OCC+CFTC+SEC 给支付稳定币大开方便之门，但代价是抹除收益稳定币的存在根基，以回应银行业的「存款流失」危机，同时引导稳定币走入现有体系。

图片说明：监管落地进度，图片来源：@zuoyeweb3

自 1970s 美林证券发明 CMA（现金管理账户）的 MMF（货币市场基金） 以来，银行业便指责其引发小型和社区银行存款流失，但木已成舟，CMA 支持下的 MMF 不仅支持灵活存取，而且利率高于银行存款。

最终，是银行业被逐渐允许混业经营，提供类似 MMF 产品，才最终制止存款流失，但颇具黑色幽默效果的是，最终是大型银行依靠规模优势抢占小型银行的存款。

异端比异教徒更可怕。

稳定币收益更是一个不成问题的问题，银行业要的是自己来发放收益，从而避免被历史进程淘汰，可以再举一例，在 2013 年支付宝、微信大行其道之时，美国银行业又一次祭起保护小型银行的大旗。

当然，最终受害者是 PayPal 等美国本土 Fintech 企业，也埋下了三方支付依靠银行颠覆银行的虚假叙事。

但 Crypto 不一样，真的，她不一样。

面对银行业和监管的来势汹汹，Circle 无疑更美国、更合规，Tether 是来自域外、地下的翻身闲鱼，但在相当长的时间内、相当广阔的区域里，$USDC 和 $USDT 却并不是竞争对手。

简单而言，USDC 是 DeFi + B2B 的「+ 稳定币」逻辑，而 USDT 是 CEX + P2P 的「稳定币 +」叙事。

听起来很奇怪，但确实 USDC 在 DeFi 领域应用更广，广泛被用于 Quote 资产，在 DEX/Lending 等主流场景远远超过 USDT，而除了 Coinbase 之外，绝大多数的 CEX 流动性由 USDT 计价。

金融行业的采用上，USDC 成为标准稳定币，Circle 为其打造的 CCTP 等堆栈，更是机构进入链上的入口。

但 USDT 表现足够坚韧，Tron 上的 800 亿美元的 USDT 支撑全世界的个人转账需求，在阿根廷和尼日利亚，货币的美元化，本质是 USDT 化。

根据 Artemis 和麦肯锡的联合调研，全球稳定币的 35 万亿交易量并不足够真实，仅约 3900 亿美元（约 1%）为真实稳定币支付，占全球支付总量（超过 2 万亿美元）的 0.02%。

• B2B 支付：2260 亿美元（最主要用例，占 60%，同比增长 733%），仅占约 1.6 万亿美元全球 B2B 支付的 0.01%。
• 全球薪资与跨境汇款：900 亿美元（<1% 全球份额）。
• 清结算：80 亿美元（<0.01% 全球份额）。
• U 卡：45 亿美元。

这份数据，在日常体感中显然更为真实，或许稳定币采用趋势更重要，你会看到 Fintech 主动接入银行，但是银行会一边抗拒稳定币收益，一边支持更多稳定币。

如果观察 Tether 近期的动作，联合卢特尼克和推出 USAT 只是保护色，投资 Whop 2 亿美元更显真实，更可以理解为买入 1800 万用户的渠道费，从第三世界的移民汇款反向包围第一世界。

所以你会看到拉美⇄美国、南亚⇄中东、非洲⇄欧洲的跨境汇款企业，会更普遍支持 USDT，但是 Stripe 和 Huma 默认使用 USDC。

币圈的底色就是 P2P，而 Circle 有意识去 BD 企业和银行，所谓的 B2B 在今天占据广泛报道，甚至被当成未来的发展趋势，则误读支付本身的方向。

如前所述，纯粹的转账、清算、聚合通道没有太大价值，处理量总归是一个明确的数字，缺乏市梦率的想象基础，人人都需要显卡打游戏，最多卖 70 亿张 5090，显然不如 AI 是第四次工业革命涨的多。

「支付不是一种 SaaS 或者功能，而是类似 Cloudflare 的 AI 支付基础设施，分发网络不能以数量计算价值。」

这是 Crypto 想对世界讲的故事，让稳定币成为超越支付的存在，让金钱端到端留存链上。

上链沉淀沉淀

人们都在谈论着 SaaS 的灭亡，以及渠道商的老迈，仿佛几十年的 Fintech 将在朝夕间易主。

事情当然不会这么快，尤其是 USDC 在 B2B 的机构采用尚需时日，Tether 单推 USDT 狂买旧渠道不一定能走向未来。

如果要为 Crypto 的支付故事设置观察点，唯一有用的是如何处理支付和收益的关系，现在非常清楚：

• 要收益效应，只能待在链上 DeFi ，如同 MetaMask U 卡联合 Aave 绕道入美，无法进入更广阔的消费体系；
• 要支付规模，就去 OCC 办银行牌照发行合规无收益稳定币，进入 CFTC 和 SEC 的广阔金融衍生品领域。
• 至于 BitGo 发行的亚洲机构级美元稳定币 $FYUSD，以及 Circle 同门欧元稳定币 $EURC，都选择自我限制于一隅之地。

B2B 的本质是管道，C2C 的本质是规模，B2C 的本质是插件。

纵观支付稳定币的发展史，取代「卡组织」新渠道的希望由公链 /L2 提供，但是相对于 Fintech「取代」银行的优势，必须是 MMF+ 支付功能的新产品，即在资金效率上超越银行。

彼得·蒂尔看好 Neobank 和 Neobroker，Vitalik 看好 ETH 支持的收益稳定币。

在这一点上，Vitalik 其实看得更清楚，如果没有基于 ETH 的收益稳定币分散持有风险，最起码也应该考虑基于 RWA 资产以多样化收益来源。

一言以蔽之，缺乏基于链上收益的支付功能，既不能摆脱美元资产的支配，最终也会被 OCC 驯化为银行业，愿意放弃自由来换取保障的人，最终既得不到自由，也得不到保障。

在此进行第二个危险的判断，现有基于 USDC 的 B2B 企业用例，和加入 USDT 转账的跨境汇款项目，都无法让支付稳定币迈入全球采用的门槛，它们只具备阶段性意义，不会成为下一个时代的主要玩家。

图片说明：支付稳定币流转，图片来源：@zuoyeweb3

收益作为获客手段的阶段使命中止，在银行业阻击下，不仅链下必然受到影响，$USDe 和 $xUSD 之后，链上也宣告熄火，确实该好好研究下支付在真实世界的采用。

但是要注意，如果只研究支付，而不在乎收益特性，那么就会错过本轮浪潮最有价值的 50% 部分，USDT/USDC 拿着国债利息招安上梁山，银行业赢得第三次冲击的胜利，继续使用最便宜的活期资产作威作福。

结语

追随 Fintech 的脚步，希望 Crypto 走出不同的未来。

四个动力源构成了支付新战事，Stripe 等为了 IPO 而疯狂拥抱新叙事，Meta/Google 看到自己作为渠道方的议价优势，银行业想保留渠道费和廉价资产，Tether 狂投支付公司幻想包围 Circle。

两个新叙事被打包进未来设想，稳定币被视为理所当然的 Agent 支付工具，从来没有人问过 Agent 一定需要吗？

这个问题，留待下文去讨论。

撰文：Thejaswini M A

编译：Luffy，Foresight News

Optimism 故事本可以有一个大获全胜的版本。

在那个版本里，OP Stack 成为以太坊扩容的默认基础设施，数十家资金雄厚的链加入 Superchain，收入回流至 Collective，互操作性功能顺利上线，整个生态不断复利，远看就像一种全新形态的互联网：他不属于任何人，所有人共治、自我维持。

这个版本并非天方夜谭。曾有一段时间，它看起来真的就要发生了。问题在于：Optimism 为实现这一愿景所做的一切，也使得保护这一愿景变得不可能。

OP Stack 采用 MIT 开源协议发布。这一决策的重要性，几乎超过 Optimism 做出的任何其他选择，因此有必要明确其含义：MIT 是目前最宽松的通用开源协议，任何人都可以取用代码、二次开发、修改、商业化，甚至直接完整分叉。无需版权费、无需收入分成、无任何义务，你甚至连一声谢谢都不必说。

Optimism 是刻意做出这一选择的。逻辑很简单：如果你想成为默认框架，就要消除一切不采用你的理由。把接入成本降到零，让协议毫无争议，让任何有开发预算的团队、公司、交易所，都能无需许可、无需签署任何文件，一键启动一条 OP Stack 链。

它成功了。到 2025 年年中，OP Stack 处理了 69.9% 的 L2 交易手续费，34 条链已在主网上线。Coinbase、Uniswap、Kraken、Sony、Worldcoin 都在用它。当人们谈论以太坊扩容时，他们通常说的就是基于 Optimism 代码构建的东西。

Optimism 打赢了标准之战。

然后，它曾助力构建的最大一条链，宣布不再需要这段关系。

2026 年 2 月 18 日，Coinbase 发布了一篇博客，标题措辞谨慎而亲切，这是公司宣布重大事件却不想显得刺耳时的典型文风。Base 链将整合代码库、加速开发周期、降低协调成本。文章表达了感谢，赞颂了合作。

消息一出，OP 代币在 48 小时内暴跌 28%，卖出量激增 157%。短短几天内，代币较一年前下跌 89.8%，截至撰稿时仅 0.12 美元，而 2024 年 3 月高点为 4.85 美元。OP Labs CEO Jing Wang 在 X 上写道：「这对短期链上收入是一次打击。」

要理解原因，你必须明白 Superchain 真正售卖的是什么。

OP Stack 是免费的。协议让这一点永久且不可撤销。那么，为什么会有链愿意与 Optimism Collective 分享收入？Optimism 的答案是：互操作性。加入 Superchain，你的链就不只是一条链，而是统一网络的一部分 —— 流动性和用户可以在所有成员链之间自由流动，在一条链上开发等同于在所有链上开发，实现 1+1>2 效应。

这就是它的价值主张：支付总收入的 2.5% 或净利润的 15%，作为回报，你能获得任何单条链都无法独自构建的东西。

但互操作性从未上线。

Optimism 原定 2025 年初在主网上线原生互操作性，但它没有到来。一位长期治理代表表示：「尽管经过多年技术开发，遗憾的是，这一点并未实现。」

成员们在交 「税」，而这笔钱本该支撑的产品仍停留在理论层面。Superchain 实际提供的，只有共享品牌、共享治理成本，以及一项收入义务。而让这项义务值得付出的东西，永远 「就在眼前」。与此同时，Base 还在持续增长。

到 2026 年 1 月，Base 贡献了流入 Optimism Collective 全部 Gas 费的 96.5%，几乎是全部。Base 的交易量约为 OP Mainnet 的 4 倍，DEX 交易量约为 144 倍，Gas 费产出为 80 倍。在双方合作期间，Collective 生命周期内总共收到约 14,000 ETH，其中 Base 贡献了 8,387 ETH，且月度收入占比一路逼近 100%。

另外 33 个 Superchain 成员虽在名单上，但经济上无足轻重。2025 年上半年，第二活跃的成员 World Chain 仅占 Superchain 计算总量的 11.5%，OP Mainnet 自身为 11.4%，Ink、Soneium、Unichain 加起来不到 13%。

Superchain 除了名义之外，实际上已经变成一条链的生态。联盟在纸面上是真实的，经济上则完全是 Base。

在任何联盟中，发展到一定阶段，最强的参与者都会问出那个显而易见的问题：我到底从中得到了什么？

几乎每一个成功开源故事里，都在上演同一套逻辑。MongoDB 打造了广为使用的数据库，开源发布，然后眼睁睁看着 AWS 在其上构建盈利的托管服务，却分文不付。AWS 掌握流量分发，MongoDB 制定了标准，价值流向掌控用户的实体，而非编写代码的实体。MongoDB 最终修改了协议，AWS 则将其分叉为 OpenSearch。

Elastic、Redis 也经历过同样循环。细节不同，但结构完全一致：基础设施制定者建立标准，拥有分发能力的巨头采用它，巨头收割价值，最终巨头内化技术栈并离开。

Optimism 是这个故事的加密版本。

Arbitrum 看明白了这套逻辑，做出了不同选择。与 Superchain 对标的 Orbit 链，采用 Business Source 协议，收入分成基于合同约束，而非自愿。当你最大的合作伙伴可以在无法律后果的情况下离开时，联盟的存亡完全取决于其留下的意愿。Arbitrum 不想基于这种假设构建生态。

Base 官方给出的离开理由是技术层面：统一代码库意味着更快开发，目标从每年 3 次大升级提升至 6 次；独立掌控安全委员会，意味着没有外部机构能拖延或阻止网络决策；减少依赖，意味着 Base 可以跟上以太坊自身的升级节奏，无需等待不受其控制的治理流程。

跨多个代码库协调，确实比自己掌控技术栈更慢。

但还有另一个原因，无需赘述。摩根士丹利测算，Base 代币可为 Coinbase 带来约 340 亿美元股权价值，并将其目标价上调至 404 美元。只要 Base 仍在向外部协议的 Collective 缴纳 15% 净利润，设计一个具备可靠价值捕获能力的 Base 代币在结构上就极为困难。离开 Superchain 是前提，而非副作用。两种动机指向同一个方向，Base 也确实这么做了。

留给 Optimism 的并非一无所有，但必须诚实地面对已经发生的改变。

OP Mainnet 仍持有 15 亿美元 TVL。就在 Base 宣布离开的同一天，ether.fi 表示将把链上信用卡产品迁移至 OP Mainnet，带来 7 万张活跃卡片、30 万个账户、超 1.6 亿美元 TVL。几周前，Collective 刚通过回购计划，将排序器收入的 50% 用于每月回购 OP。

ether.fi 合作为 OP Mainnet 在消费支付领域带来了更清晰的用例。但 ether.fi 的年化手续费贡献仅约 1300 万美元，而 Base 仅 2025 年一年利润就达 5500 万美元。回购计划所依托的收入基础，已不复存在。投资者与贡献者的代币解锁仍以每月约 3200 万美元 的规模持续。

向企业服务转型或许是正确的一步。OP Labs 已融资超 1.75 亿美元，拥有顶尖工程人才，且机构对托管式 OP Stack 部署确实存在真实需求，这些机构希望启动链，却不想自建维护能力。Jing Wang 将其定位为「区块链基础设施领域的 Databricks」，这是一个合理的类比。这是一门服务业务，它可以走通。

但服务业务，与通过联盟产生复利协议收入的网络完全不同。OP 代币的估值，原本是为后者定价的。博客发布不到 12 小时，市场就已经理解了这一点。

把视野拉远。2 月 18 日发生的事，本质上不只是关于 Optimism。

2024 年大部分时间里，超过 50 个 L2 网络在争夺用户与流动性。到 2025 年末，Base、Arbitrum、Optimism 三家处理了近 90% 的 L2 交易，仅 Base 就超过 60%。小型 Rollup 自 6 月以来活跃度下降 61%。Dencun 升级带来 90% 费用下调，全行业利润率被压缩。Base 是 2025 年唯一实现盈利的 L2。

那些存活下来的链，以及未来几年将定义这一层级的链未必是技术最精湛的。它们是拥有结构性用户留存理由的链。交易所背景的链（Base、Ink、Mantle），依托母公司现有用户群自带分发能力，每一个想进入链上的 Coinbase 用户，距离 Base 只需一键。像 Arbitrum、Hyperliquid 这样的 DeFi 原生链，则依靠难以在别处重建的流动性深度守住地位。

技术是可以被分叉的。OP Stack 再好不过地证明了这一点。无法被分叉的，是 Coinbase 与它 1 亿用户的关系，或是 Arbitrum 上百亿美元的未平仓头寸。持久价值就在这里，与你为代码库选择哪种协议几乎无关。

Optimism 决定以宽松开源协议发布 OP Stack，这是正确的选择。它带来了 L2 框架中最广泛的采用，让 Optimism 成为整整一代以太坊扩容的基础设施标准。没有这个决定，Base 可能会基于其他技术构建，甚至根本不会出现。

但让这一切成为可能的决定，也让退出变得毫无成本。当 Base 成长到足够大，拥有自己的用户、自己的代币路线图、自己追求基础设施完全主权的理由时，协议里没有任何约束，互操作性的承诺也不足以给它留下的理由。

Optimism 打赢了标准战争。只是这个标准，并没有附带一套能捕获它所创造价值的机制。0.12 美元的代币价格，就是市场对这一切价值的最终定价。

撰文：brian flynn

编译：AididiaoJP，Foresight News

过去五年，我一直在尝试解决加密货币领域的「激励不一致」问题。

大多数代币的设计，都在让持有者互相竞争。

这和它们本该实现的目标完全相反。代币原本应该让团队、投资者和用户围绕同一个目标团结起来。如果大家都持有同一种资产，那大家自然都希望项目成功，这个想法本身是对的。问题在于我们建立的代币模型，却让人们靠「卖出」赚钱，而不是靠「持有」。就这么一个设计上的选择，把一切都搞砸了。

这篇文章不是要推销我正在做的某个项目。而是我认为整个行业需要解决的核心问题，也是我们应该向监管机构争取的方向。

八年了，我们一直在看同样的剧本：项目启动、市场炒作、内部人士解锁、砸盘跑路、散户被套。这个模式太熟悉了，熟悉到我们几乎不觉得它是个问题——好像代币天生就该这么运作。但我觉得，我们一直没有诚实地面对问题的根源。而且我也没看到有人在推动一个真正更好的代币模型——一个我们可以指着说「这才是我们应该做的」的模型。

现在，我们迎来了前所未有的监管窗口期。但问题是我们自己都还没想清楚「好代币」应该是什么样，就要走进这个窗口了。

抢跑游戏

当你靠卖币赚钱时，每一个其他持有者都是你的竞争对手。

团队发了个币，早期投资者进来了。团队自己也拿了一大堆，但要慢慢解锁。用户在市场上买，表面上，大家利益一致。实际上，每个人都在互相盯着，琢磨着什么时候该卖。投资者盯着第一次大额解锁，团队盯着套现的机会。用户盯着，想在内部人士跑之前先跑。这不是利益一致，这是抢跑比赛。

锁仓和解锁机制解决不了这个问题。它们只是决定了谁可以先跑——答案永远是内部人士跑在散户前面。大家的「终极游戏」不再是「怎么把这个项目做大」，而是变成了「我什么时候该卖」。

就连「聪明」的办法也没用

那回购呢？销毁呢？质押奖励呢？这些都是试图解决问题的办法，但它们都有同一个毛病：太绕了，回购和销毁能把价格推高——但你还是得把币卖了才能赚到钱。质押奖励更坑，用新币当奖励发给持有者，结果稀释了币价，又制造了新的抛压。这哪是什么收益，就是个披着收益外衣的跑步机。

如果你的代币模型需要持有者把币卖了才能赚钱，那你根本没有对齐激励机制——你只是建了一个抢椅子的游戏。

行业进步

确实，有些迹象表明行业正在摸索正确的方向。Aave、Morpho、Uniswap 这些项目，都在推动把股权持有者和代币持有者合二为一，把内部人士和社区拉到同一张桌子上，消除对立，这个方向真的很重要。

但这还是没有解决「抢跑」的问题。大家玩的还是同一个游戏：靠卖币赚钱。部分费用开关、通过治理分点收入，这些都更进了一步，但还是隔靴搔痒。要想彻底解决抢跑问题，就得做到底。

行之有效的模式

想象一下这个场景：协议 100% 的收入，全部由代币持有者决定怎么用。不是团队说了算，也不是背后拍板。大家投票决定：多少直接分给持有者，多少用来继续开发，多少放进储备金。上市公司就是这么干的——股东投票决定是分红还是再投资，加密货币版本只是更直接、更透明。

没有锁仓，因为大家不用再玩「谁先跑」的游戏了。你不是靠卖币赚钱，你是靠持有赚钱。只要协议每天在产生收入，你就能分到大家投票决定拿出来的那份。你卖了，就停止分红。你留着，就持续分红。账很好算，策略也很清楚：想办法帮协议多赚钱就对了。

举个例子。假设一个协议一年能赚 100 万美元。持有者投票决定 70% 拿来分，30% 继续投入开发。总共有 100 万个代币。那每个代币一年就能分到 0.7 美元，同时因为开发有资金，协议还能继续增长。你不需要费心琢磨什么时候买卖，也不需要想办法算计其他持有者。你只要拿着，就能一直赚。

竞争的方向终于对了：是你的协议和其他协议去抢用户、抢收入。而不是持有者之间互相算计、互相抢跑。

当大家都能靠持有赚钱时，动机就不再是「跑路」，而是「拿着，并且帮项目说话」。这样的项目，最后会更像传统的企业，而不是风投式的赌局。看重分红，而不是炒作；看重收入，而不是吹牛。这可能正是现在的加密货币最需要的东西。

为什么没人早点这么干？

两个原因，而这两个原因都在慢慢改变。

第一个原因，之前玩「内部人士游戏」来钱更快。只要能靠向散户炒作抛售实现 10 倍收益，谁还愿意费力去搞个真正能赚钱的业务？但这个时代快结束了。散户学聪明了，链上数据能让内部人士的动向一览无余，现在还在认真做事的团队，才是真想留下来的。

第二个原因，证券法的问题。一个会把收入分给持有者的代币，按「豪威测试」的标准，看起来很像一种证券。因为这个，行业内所有正经团队都怕了好多年。就算创始人知道收入分享是更好的模式，但只要有可能被定性为「未经注册的证券」，这个想法就根本不敢开始。

所以你会看到那么多协议绕来绕去，用销毁、回购这些间接的办法。不是因为它们更好，而是因为这样能绕开直接分红，给自己找个辩解的理由：「你看，我们没直接分钱啊。」可以说，代币设计的现状，一大半是法律恐惧逼出来的，一小半才是技术考量。

还有一个实际困难：以前的基础设施不支持。要在链上实现大规模、可信任、程序化的收入分发，需要交易够便宜、智能合约够可靠、基础设施经得起考验。五年前在以太坊主网上干这事，光手续费就能超过大多数协议的收入。现在有了二层网络和现代基础设施，这才变得可行。

为什么现在可以了

过去这一年，监管环境的变化比前八年加起来都大。美国证监会（SEC）在 2025 年 1 月专门成立了一个加密货币工作组，由委员 Hester Peirce 牵头，任务写得清清楚楚：「划定清晰的监管界限，提供切实可行的注册路径」。Peirce 自己还提了一个代币「安全港」方案，让项目在最终定性之前有一段建设缓冲期。SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）也联合发了个声明，说要协调数字资产的监管。这些都不是空话，是实实在在的规则制定正在推进。

但这个窗口期不等人。今年就是中期选举，现在这种相对开放的政治氛围，不一定能撑到下个选举周期。如果我们光等着，窗口可能在我们还没拿出任何值得支持的东西之前就关了。更危险的是如果行业还没提出靠谱的替代方案，下一波代币暴雷又来了，那暴雷事件就会帮监管机构把模板定死——轮不到我们说话了。

这就是为什么现在谈这件事这么重要。不是被动应付，不是事后补救，而是主动出击。如果我们不告诉监管机构「好代币」应该长什么样，他们就会拿那些坏案例当模板。那些割韭菜的项目、拉高出货的套路，就会变成监管的「基准线」，而真正合规的收入分享模式反而会被误伤。

Aave、Morpho、Uniswap 这些项目在做的事——把股权和代币持有者合并——已经说明行业确实想往有真实经济价值的方向走。监管应该支持这个方向，而不是反过来。但前提是，我们得把道理讲清楚、公开说出来，赶在窗口关闭之前。

每个创始人都该问的问题

如果你现在正在设计一个代币，问自己一个问题：你的持有者，是靠卖币赚钱，还是靠持有赚钱？

如果答案是「卖币」，那你只是搭了个抢椅子的游戏。有些人能抢到椅子，大部分人抢不到。而抢不到的那些人，会一直记着。

如果答案是「持有」，那你建了一个所有人都能靠做大蛋糕赚钱的东西。这才是代币本该有的「利益一致」。

这当然不是个简单的问题。收入分享模式确实涉及代币定性、分发机制、治理方式等等复杂问题。但它至少是个更好的起点，比我们现在这套强多了。

监管窗口开着，但它不会永远开着。中期选举会改变格局。下一次大的代币暴雷，可能在收入分享模式还没机会被公平对待之前，就把门关上了。如果我们想要更好的规则，现在就得告诉监管机构「更好」长什么样——现在，别等下一个周期。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，“木头姐”Cathie Wood旗下ARK Invest投资管理公司近日预测，英伟达在未来数年所面临的竞争将愈发激烈，到2030年，定制人工智能芯片将在计算市场中占据超过三分之一的份额。与此同时，谷歌也在继续将其张量处理单元（TPU）定位为英伟达GPU的替代品，并有报道称，Meta 公司已同意租赁TPU用于高级人工智能开发。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Bitget 数据显示，美股黄金概念股盘前上涨，纽蒙特矿业(NEM.N)涨3.2%，科尔黛伦矿业(CDE.N)涨3.1%，金田(GFI.N)涨3%、泛美白银(PAAS.O)涨3.1%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据区块链数据分析平台 Arkham 监测，F2Pool 创始人王纯关联地址在过去两周内从币安提取了价值 6750 万美元的以太坊。该地址目前持有价值 1.5 亿美元的以太坊，并已存入 AAVE 协议。

此外，在过去一个半月内，王纯向币安存入了约 2.4 亿美元的稳定币。

深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Nadanews 报道，JPYC 公司宣布与索尼银行签署战略业务合作备忘录（MOU），双方将共同开发基于日元稳定币 JPYC 的服务。索尼银行的 Web3 业务子公司 BlockBloom 也将参与此次合作，三方将致力于构建银行基础设施、稳定币和娱乐领域无缝连接的新机制。

合作重点包括在 JPYC EX 平台上提供实时银行账户转账功能，用户未来可直接通过索尼银行账户购买 JPYC，无需额外转账操作。双方还将探索与音乐和游戏等娱乐知识产权的整合，旨在创建结合支付和用户互动的新体验，如数字内容购买和粉丝特权发放等应用场景。

撰文：JP Stanley

编译：白话区块链

Circle 互联网集团不仅仅是另一个加密货币玩家；它是数字美元革命的建筑师。USDC 的发行方（截至 2025 年 12 月，USDC 是市值约 800 亿美元的第二大币稳定），Circle 桥接续了传统金融与区块链。但到底是什么让所有人感到兴奋？是一连串让人们看到了巨大增长潜力的看涨催化剂。

Circle 成立于 2013 年，已从一个利基参与者组建为一家纽交所上市公司（CRCL），并于 2025 年中正式上市。股价已经历了震动——在 IPO 后一度飙升至 200 美元以上，并在市场震荡中回落至 80 美元区间面。然而，随着 USDC 发行量同步增长 50%，其基本仍坚如磐石。

推动 USDC 普及的爆发性合作伙伴关系

在过去的几周里，Circle 的合作伙伴关系迎来了大爆发，每一项都增强了 USDC 的现实世界实用性。这些不是虚头巴脑的公告，而是可能解锁解锁亿交易量的战略举措。

联手 Intuit：为日常金融注入动力

2025 年 12 月 18 日，Circle 宣布与 Intuit（NASDAQ: INTU）达成多年战略合作伙伴关系。Intuit 是 TurboTax、QuickBooks 和 Credit Karma 背后的力量。此次合作将 USDC 稳定币功能集成到 Intuit 的平台中，服务超过 1 亿用户。

更快的结算：税务退税和业务付款可以在几个饲养场内完成，最高达 24/7，大大削减传统渠道的成本。

全球覆盖：为小型企业实现跨境跨境和免税。

市场反应：据 Investing.com 报道，CRCL 股价受此消息提振上涨 3.3%，而 INTU 上涨 1.6%。

这将影响 USDC 进入主流金融，每年潜力处理速度高达 1000 亿美元的税务退税。正如 Circle 先锋 Jeremy Allaire 在新闻稿中指出的：「Intuit 的规模是发挥 USDC 和效率的完美平台。」对于 CRCL 投资者而言，这意味着除了利息收入之外的确认收入——如订阅费和交易中断。

Visa 的 USDC 发行结算：机构的规则改变者

就在几天前，2025 年 12 月 16 日，Visa（NYSE：V）宣布，美国发行方和收单方现在可以使用 USDC 进行交易结算。该计划首先在 Solana 区块链上与 Cross River 和 Lead Bank 合作，一直持续到 2026 年。

效率提升：将结算时间从几天至几秒，成本降低高达 90% 。

更广泛的接受：为银行和商业打开了使用稳定币的大门，并且消耗加密货币的波动性。

股价飙升： CRCL 跳涨 10% 至 83 美元，反映了市场的乐观情绪。

这种催化剂与特朗普（Trump）的亲加密货币相契合，在友好政府的领导下可能会加速发展。影响包括 USDC 交易量的爆炸式增长——Bernstein 的分析师在 2025 年 10 月的简报中预测，到 2030 年，稳定币市场将增长 20 倍。对于 CRCL 来说，这是护卫一条城河，将其作为合规稳定币的首选地位锁定在网络经济中。

联手连连国际（LianLian Global）：征服跨境支付

2025 年 12 月 17 日，Circle 与中国领先的支付公司连连国际签署了若干谅解备忘录，共同探索基于稳定币的跨境解决方案。这支撑了亚洲大桥发展的电子商务领域，那里的年度汇款额超过 2000 亿美元。

真正的公益事业：为全球贸易提供更快捷、更便宜的交通，绕过传统遗产系统。

战略契合：建立在 Circle 的支付网络和 Arc 基础设施之上。

正如 Tanzeel Akhtar 在雅虎财经中所写的那样，这强化了 Circle 的「支付基础设施叙述」。

在新兴市场争论一席之地。根据花旗银行（花旗）2025 年 6 月的看涨预测（目标价 243 美元），到 2027 年，稳定币的分散可能为 Circle 增加 5 亿美元的收入。

Bybit 联盟：提升加密货币流动性

沙特阿拉伯的 12 月 8 日，Circle 与全球交易量第二大加密货币交易平台 Bybit 达成合作。重点在于：为数百万用户增强 USDC 的流动性、出入金通道以及交易对。

流动性激增：更紧密的集成意味着用户可以更进一步地获取完全储备的稳定币。

用户信心：强调了透明度，这是 Circle 的标志。

Cointelegraph 强调这是针对 Coinbase 统治地位的境外市场拓展。影响包括更高的 USDC 流通量——根据 CMC 数据，过去一年已增加 4000 亿——这转化为 Circle 更环球的储蓄金利息收入。

监管利好与稳定币法案

如果没有监管因素，CRCL 的看涨理由不会完整。美国稳定币法案以 USDC 的框架为模板，预计将于 2026 年通过。在跨党派的支持和特朗普的点赞下，这是一个巨大的催化剂。

合规优势： Circle 拥有一批牌照，包括可能获得首个美国稳定币银行许可证。

评级提升：标准普尔全球（S&P Global）于 2025 年授予 USDC 稳定币最高评级，远超 USDT 等竞争对手。

根据 Seeking Alpha 的数据，2025 年第三季度收入达到 7.4 亿美元，同比增长 66%，800 亿美元的储备金带来了 5% 以上的利率收益。但相信是关键——随着 2026 年利率为 3%（根据美联储点阵图），合作伙伴关系将推动非利息收入占总收入的 30%。

稳定币市场可能会出现「赢家通吃」的局面，CRCL 预计将夺取 80% 的市场份额。CoinCodex 认为 CRCL 目前的公允价值为 171 美元，年后为 275 美元——虽然计算有些模糊，但方向是准确的。

财务指标：数字不会撒谎

Circle 的基本面支撑了这种热度。2025 年第三季度亮点：

收入： 7.4 亿美元（同比增长 66%）

USDC 供应量： 800 亿美元（同比增长 50%）

毛利率： 54%

EBIT（息税前利润）：仍为负值（-12%），但随着规模扩大正在改善。

尽管 12 月中旬内部人士抛售导致股价下跌 4.6%，但合作伙伴公布关系后成交量飙升，信号显示资金正在蓄势吸筹。方舟投资（ARK Invest）同时 12 月 16 日买入了 14.5 万股。

关键风险：对利率的依赖——96% 的收入来自储备利息。但随着 USDC 的增长速度超过 Tether，这一风险正在得到缓解。

潜在影响：1 万亿美元的机会？

这些催化剂并非孤立存在，而是会产生复利效应。Visa 结算中使用 USDC？那是对数万亿全球支付的创新。Intuit 集成？这意味着普通美国人不知道是否在使用加密货币。

到 2026 年：

收入爆发：稳定币市场规模将达到 2 万亿美元（Bernstein 预测），Circle 将斩获 5 亿美元以上的费用收入。

股价上行：如果普及率达标，CRCL 股价可能在 80 美元的基础上翻 2-3 倍，可比肩 Visa 的估值倍数。

更广泛的影响：最大限度地货币筹集金融——更快的援助拨付，大量的汇款费用（世界银行估计全球平均汇款费用为 6%）。

然而，仍然存在：加密寒冬或监管波折仍可能造成冲击。市场老手，我会说合理配置仓位——圈子的网络效应就是它的「超能力」。

是时候押注数字美元了吗？

Circle Internet Group (CRCL) 正出现一个转折点，与 Intuit、Visa 和 Bybit 的合作正加速 USDC 迈向主流。加上监管绿灯和布朗发展的采纳率，2026 年的外观是一片坦途。但请记住，市场正在变幻莫测的——请务必做好你的尽职调查。