WT快讯

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方公告，Bithumb 将上线 KAT 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据 Bitget 数据显示，WTI 原油站上 94 美元/桶，日内涨 2.52%。布伦特原油日内涨超 2.00%，现报 100.33 美元/桶。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，行情显示，受上线 Upbit 影响，KAT 短时涨超 60%，现报 0.0177 美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方公告，火币 HTX 已于 3月 26 日上线 BSB/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。同时，火币 HTX 于3月 26日 16:00至 4月 2日 16:00（UTC+8）启动 BSB 合约交易派对，总奖池高达 10,000 美元。

活动期间，用户完成报名，并参与 BSB/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 BSB/USDT 合约交易，还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方公告，Upbit 将上线 KAT 韩元、BTC 及 USDT 交易对。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，欧股开盘普跌，欧洲斯托克 50 指数开盘下跌 0.9%，德国 DAX30 指数跌 0.8%，英国富时 100 指数跌 0.7%，法国 CAC40 指数跌 0.6%，西班牙 IBEX35 指数跌 0.6%，意大利富时 MIB 指数跌 0.7%。(金十)

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，市场上调美联储加息预期，目前认为美联储今年加息的概率已超过50%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，法国贸易部长帕潘周四表示，七国集团（G7）财长、央行行长和能源部长将在下周的会议上讨论释放战略石油储备的问题。他说：“讨论的重点将是释放战略储备。”伊朗与美国和以色列交战，实际上封锁了霍尔木兹海峡，影响了全球约五分之一的能源供应。国际能源署（IEA）成员国于3月11日同意释放部分战略储备以缓解局势，该机构总干事比罗尔表示，如有必要，可以释放更多储备。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，外交部发言人林剑主持例行记者会。法新社记者提问，据英国《金融时报》报道，中国已禁止人工智能公司 Manus 的两名高管离境，发言人能否证实这一消息并进一步说明情况？林剑回应：“我不了解你提到的有关情况，建议向中方的主管部门询问。”

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方公告，火币 HTX「全民龙虾交易赛」将于 3月 26日 20:00-22:00 正式开启。特邀 AI 交易达人携专属 AI 选手，展开 2 小时竞速对决，实盘验证策略实力。

本次大赛设冠亚季军三大奖项，冠军将获得 1000U 等值$HTX 奖励，亚军 500U，季军 200U。比赛成绩由收益额排名（权重 60%）与收益率排名（权重 40%）综合评定。同时火币 HTX 为每位选手提供最高 200U 等值$HTX 的亏损报销与最高 50U 等值$HTX 的大模型调用补贴，助力 AI 选手全力迎战。

普通用户同样有奖！ 登录火币 HTX App，进入活动专题页即可参与冠军竞猜，猜中即可瓜分 100U 等值$HTX 奖池。赛事全程直播，实时解析 AI 挂单与开平仓策略。比赛间隙，一键跟单优秀带单员，轻松复制策略，共享高手交易红利。

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直播链接：

https://www.htx.com.ph/zh-cn/live/detail/h5?id=103766

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，X 疑似出现故障，暂无法显示推文。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，知情人士透露，月之暗面（MoonshotAI）正处于考虑在香港市场进行首次公开募股的早期阶段，以迎合投资者对人工智能日益增长的兴趣。知情人士透露，聊天机器人Kimi的开发公司已与中国国际金融股份有限公司和高盛集团就IPO事宜进行洽谈。他们表示，潜在的IPO时间尚不确定。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据 TokenInsight 发布的「加密货币交易所流动性报告」显示，在 BTC、ETH 现货市场中，Binance 订单簿深度保持领先，在 0.03% 与 0.05% 区间内明显领先其他平台，紧随其后为 Bitget 和 OKX。从现货大额卖单滑点来看，Binance 在 BTC 和 ETH 两个币种上维持最低滑点，Bitget 则整体排名第二，订单簿承接能力较强。在 BTC 买卖价差纬度， Binance 与Bitget 处于最优区间。

合约市场则呈现差异化格局。Bitget 在 BTC 与 ETH 合约订单簿深度方面表现突出，在 0.05% 与 0.1% 区间均保持领先。从大额卖单滑点表现来看，BTC 合约流动性在头部平台之间整体较为均衡，而 ETH 合约则呈现更明显的平台分化，Bitget 与 OKX 在 500 万美元卖单场景下滑点最低。BTC 和 ETH 合约的买卖价差在主流交易所间整体维持低位，反映出衍生品市场结构日趋成熟。

在贵金属合约方面，黄金（XAU）与白银（XAG）展现出不同的流动性特征。整体来看，Binance 在 XAU 与 XAG 合约深度上仍占据主导，Bitget 维持了较强的流动性表现。相比之下，XAU 市场整体深度更佳，头部平台滑点与价差均相对可控；而 XAG 则呈现出更高的滑点和更宽的价差。

深潮TechFlow消息，3月26日，据Arkham监测数据显示，大约九小时前，某个与Resolv Labs:ResolvStakingSilo关联地址向币安存入3312.7万枚RESOLV代币，价值约合144万美元。

Resolv Labs此前遭攻击引发RESOLV代币下跌和USR稳定币脱锚，Resolv基金会已宣布Season 4空投领取及RESOLV代币质押和解质押功能均已暂停，目前暂无相关公告披露恢复相关功能。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，X 平台产品负责人 Nikita Bier 发文表示，X 将于下周正式推出基于 Grok 的完整算法推荐功能，并将其定性为 X 平台迄今为止所做的”最重要变革”。

作者：Noah Levine

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：上周一个专为 AI Agent 设计的服务市场正式上线，首周数据已经出来了——894 个 Agent、3.1 万笔交易、60 多个服务，没有一个有结账页面。

这篇文章提出了”无头商人”的概念：没有店面、没有账户、没有销售团队，只有 API 端点和按调用计价，它在论证一件事：订阅制商业模式对 AI 买家来说根本没有必要。

全文如下：

上周，一个市场上线了，里面有超过 60 个服务——这些服务的消费对象不是人，而是 AI Agent。

其中包括：

对所有 SEC 备案文件的全文检索，按查询次数计费；为遭遇机器人验证墙的 Agent 提供 CAPTCHA 破解服务；根据文档和地址打印并邮寄实体信件；通过 fal.ai 提供 600 多个 AI 模型的图片生成服务，每次请求仅需几分之一美分。

驱动这个市场的协议是由 Stripe 和 Tempo 推出的机器支付协议（MPP）。它让 Agent 可以在一个 HTTP 请求中用银行卡、稳定币或闪电网络付款。上线第一周，894 个 Agent 在这个目录中完成了超过 31000 笔交易，单次请求价格从 0.003 美元到 35 美元不等。

这些服务没有一个有结账页面。它们的商品目录是机器可读的 schema，定价直接嵌入在 HTTP 响应里。Agent 读取 schema，发送请求，付款，收到输出——全程一次交换完成。

商人曾经意味着一个店面。即便商业转移到了线上，这个模式也没变：商品图片、结账页面、确认邮件。在电商领域，”无头”意味着把前端和后端解耦。在新的 Agent 经济里，无头意味着彻底消除前端。

这就是”无头商人”：没有店面、没有账户、没有销售团队的生意。只有一台服务器、一组 API 端点，以及每次调用的价格。

使这一切成为可能的支付基础设施已经上线。x402 和 MPP 各自采用了不同的方式，但都把支付直接嵌入 HTTP 请求。Visa 的 CLI 工具将银行卡的支付能力延伸到了终端。这些就是驱动无头商人的基础原语。

无头商人有什么不同

搭建一个传统软件业务，你需要网站、结账流程、用户账户、客服、订阅管理、计费系统，以及用于获客的销售团队或营销预算。无头商人只需要一个好用的 API 和一层薄薄的中间件。这就是整个生意。

这很重要，因为买家变了。Agent 带着任务、预算和约束条件到来。它评估端点的文档、定价和可靠性。如果服务符合条件，它付款离开。

付款即认证。

Simon Taylor（@sytaylor）把这称为”意图经济”：Agent 到来时意图已经形成，商人唯一的工作是履行它。

这颠覆了你对构建业务的思考方式。Agent 买家永远不会看到你的网站，它看到的是你的 API 文档、定价和可用时间。文档清晰、定价可预测的无头商人，几乎总是会胜过网站漂亮但 API 平庸的竞争对手。

商业过去发生在地方：一家店、一个网站、一个 App。无头商人把商业转移到了时刻。Agent 在任何需要某项能力的瞬间，就完成了交易。

商业模式的转变

订阅制摊薄了计费成本。注册账户、填写银行卡、选择套餐、管理续费——这些开销之所以存在，是因为向一个人收取单次 API 调用的三分之一美分在过去根本不实际。Agent 可以做到。Agent 可以每次请求付几分之一美分，每天重复数千次，跨越几十个服务，全程不需要创建任何账户。

这改变了哪些业务是可行的。一个对每次图片生成收取 0.003 美元、每次网页抓取收取 0.01 美元的服务，不需要销售团队，不需要免费套餐，也不必担心用户流失——因为没有订阅可以取消，也没有关系需要维护。它只需要足够好，让 Agent 在评估完文档和定价后选择它。

如果你今天的服务依靠 API 密钥和订阅销售，那么这个产品存在一个按请求计费、无需账户、任何拥有钱包的 Agent 都可以发现的版本。那个版本可能触达到你订阅产品无法触达的客户——因为那个客户根本不会注册，Agent 只会跳到下一个端点。

对越来越多类型的服务来说，按需付费可能会取代订阅制。不是因为订阅制有什么不好，而是买家不再需要它了。

商人才是故事的主角

本月早些时候，我提出了下一波商业将由选择稳定币而非什么都不选的商人建立——因为传统支付处理商无法承保他们。从那以后，基础设施的推进速度超出了预期。卡组织正在将自己的基础设施延伸到 Agent。新的协议已经出现，支持银行卡、稳定币，以及按会话计费等结算模式。基础设施已经不再是瓶颈。

现在重要的是商人。一个 API 清晰、输出可靠、按请求计价的无头商人，是一种新型业务——五年前不可能存在这种成本结构，一年前也不存在这样的买家群体。

Agent 商业中最大的机会，不是构建下一条支付基础设施，而是构建那些基础设施本来就是为之服务的无头商人。下一代商人不会有店面，他们只有端点。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方公告，Bybit 已于 3 月 24 日正式推出 CLUSDT 永续合约，标的为原油期货 (Crude Oil Futures – CL)。

近期原油价格波动加剧，Bybit 针对市场实际情况，极速上架 CLUSDT 永续合约，为平台用户带来专业级交易体验，助力交易员高效对冲风险、捕捉套利机会。该产品也标志 Bybit 将加密永续模式成功拓展至更多传统资产，丰富用户的 RWA（真实世界资产）全球化配置。

据悉，该永续合约最小价格精度 0.01，初始保证金率仅 1%，最高杠杆可达 50 倍。

Bybit 提示，首次交易此合约的用户须登录网页版签署用户协议后方可开始交易。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据链上数据分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，HyperLiquid 上某鲸鱼持有的 2,647 枚 ETH（约合 559 万美元）多头仓位遭强制平仓，清算损失约 12.57 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，Bitget 上线新一期 CandyBomb，总奖池 66,666 枚 PRL 。新用户完成净充值、首次合约交易等任务，单人最高可得 666 枚 PRL。详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 4 月 1 日 19:00(UTC+8)。

作者：Marcel Pechman

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：本周五是 3 月比特币月度期权到期日，规模达 186 亿美元。

92% 的看涨期权可能在 $71,000 以下作废，而美私募信贷市场出现赎回限制等经济裂缝信号，正在为空头提供弹药。

多头需要一次 6% 的反弹才能扭转局面，时间只剩两天。

全文如下：

比特币过去一周价格被压缩在 $67,700 至 $71,600 的窄幅区间内，走势与美国股市对美以-伊朗战争的反应高度吻合。交易者寄望于本周五即将到期的 186 亿美元比特币月度期权，期待它能提供突破 $75,000 的看涨动力。

图：标普 500 指数期货（左）对比比特币/美元（右）

来源： TradingView

3 月份比特币看涨期权（call）主导了总持仓，规模达 112 亿美元，看跌期权（put）低 34%，为 74 亿美元。但这个优势意义不大——过去七周比特币始终未能守住 $74,000 以上。WTI 油价持续站稳 $90 以上，投资者担忧通胀压力持续存在。

经济不确定性助力空头主导季度期权到期

美国经济裂缝的初步信号已经出现：私募信贷基金因担忧贷款质量恶化而限制赎回。据 CNBC 报道，这个 3 万亿美元的行业近期受到审视，资产管理机构 Ares Management、Apollo Global Management、Blue Owl Capital 和 Cliffwater 相继被迫暂停或限制提款。

这种社会经济的不确定性，或许正是空头在比特币季度到期中所需要的。分析师正在通过看涨和看跌期权的布仓价位，评估周五 UTC 时间 8:00 前后推动比特币价格的力量。

Deribit 以 76% 市占率处于绝对领先地位，持仓量达 141 亿美元；OKX 以 7.1% 居次，CME 以 6.6% 位列第三。尽管看涨期权需求更大，Deribit 上的比特币多头布局过于激进，多数押注集中在 $90,000 及以上价位。

图：Deribit 3 月 27 日比特币看涨期权（美元计价）未平仓合约量

来源：Deribit

Deribit 上布局在 $78,000 以下的看涨期权仅有 20 亿美元，意味着 77% 的看涨期权可能在周五作废。若价格在 $71,000 到期，92% 的看涨期权持仓将全部作废——多头显然没有预判到这一结果。

这些仓位中，部分可能建立于今年 2 月比特币仍在 $86,000 以上交易时，这解释了为何大量持仓集中在远高于当前价格的位置。

图：Deribit 3 月 27 日比特币看跌期权（美元计价）未平仓合约量

来源：Deribit

Deribit 上执行价 $66,000 及以上的看跌期权持仓达 22 亿美元，意味着 40%的看跌期权在周五到期时仍有价值。因此，看跌期权在初步层面占有轻微优势，但需要更细粒度的分析来理解价格变动对结果的影响。

以下是基于当前价格走势，Deribit 周五 BTC 期权到期的四种可能结果：

• $65,000 至 $69,000 之间：看跌（卖出）期权净占优 18 亿美元
• $69,001 至 $72,000 之间：看跌（卖出）期权净占优 9.5 亿美元
• $72,001 至 $75,000 之间：看跌（卖出）期权净占优 4.3 亿美元
• $75,001 至 $78,000 之间：看涨（买入）期权净占优 7.9 亿美元

总结：比特币多头需要从当前 $70,900 价位上涨 6%，才能扭转 3 月期权到期的结果。

深潮TechFlow消息，3月26日，据PRNewswire报道，数字资产保险提供商Soter Insure宣布推出以太坊计价的罚没保险，由Soter Insure与Galaxy Digital合作开发，主要针对以太坊质押中验证者因协议违规被罚没资产的核心风险，为以太坊验证者和机构质押者提供安全保障，实现保费与理赔均以ETH计价与结算，解决传统以美元计价保险在ETH价格上涨时保障不足的问题，从而消除“币种错配风险”。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据官方公告，今天 16:00（UTC+8）可领取币安 Alpha 空投。

持有至少 242 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。先到先得。直至空投池领取完毕或活动结束。

具体空投币种敬请关注币安官方渠道，及时获取活动最新动态

作者：Vadym

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：这是目前关于 DeFi 收益来源最完整的一次拆解——$80 亿从哪里来、分布在哪些协议、有多少是循环套娃。

最值得注意的结论是：约一半的借贷需求是递归的，用户在用借来的钱再去套另一个收益来源；同时 Aave 上 USDC 30 日均值收益率只有 2%，58%的稳定币 TVL 年化收益不足 3%，低于美国国债。

这是评估 DeFi 当前收益可持续性最直接的数据参考。

全文如下：

据研究员 Vadym 发布的一份详尽分析，DeFi 在 2025 年产生了约 80 亿美元的链上收益率。该分析梳理了 DeFi 回报真正来源的完整图谱。分析揭示：收益率在总量上并不匮乏，但分布极不均衡，往往存在循环性，且在很多情况下难以被打包成结构化产品。

这一结果发布之际，DeFi 各处的收益率已大幅收窄。主要借贷平台的借款利率已趋近于美联储政策利率，”安全”稳定币的供给收益率目前平均约为 3%——低于美国国债和担保隔夜融资利率（SOFR）。在 Aave 上，USDC 和 USDT 的 30 日平均收益率约为 2%。报告指出，在以太坊及其 L2 上超过 200 亿美元的稳定币资金池中，58%的 TVL 年化收益率低于 3%。

这 $80 亿从哪里来

分析识别出五个主要收益来源，各自具有不同的风险特征和规模约束。

AMM 交易手续费是最大的单一类别，约达 42 亿美元，Uniswap、Meteora 和 Raydium 合计占其中 62%。但分析警告，这类费用极难被结构化产品所捕获。流动性提供者——尤其是使用集中流动性的——频繁因有毒订单流而亏损，LP 管理器资金池也未能获得实质性的市场认可。

借款利息在各货币市场合计产生了约 17.6 亿美元，涉及 Aave、Morpho、Spark、Maple 和 Fluid。货币市场占 DeFi 总 TVL 的 60%以上，使借贷成为该行业的经济支柱。然而，分析发现，约一半的借贷需求是递归性的——用户借款后循环进入其他收益来源，例如流动性质押代币或带收益率的稳定币。在 Aave 以太坊部署中，约 39%的借贷需求用于杠杆 ETH 质押收益率，另有 11.6%在循环 Ethena 的 sUSDe。

永续合约资金费率主要由 Ethena 在链上开创，贡献了约 3 亿美元。Ethena 的 sUSDe 从质押奖励和空头资金费率中获取收益率——这一机制在 2024 年推出时既获赞誉，也引发警惕。

真实世界资产产生了约 6 至 9 亿美元的估算收益率，美国国债在 RWA 市场中占比最大，约为 41%，私人信贷占 25%。

网络质押奖励和 MEV 构成其余部分，以太坊 2025 年增发约 100 万 ETH。质押收益率中来自 MEV 的部分持续下降——私有订单流路由目前处理了约 90%的交换量，减少了抢先交易的机会。

尚未开发的收益来源

分析还指出了收益率捕获仍微不足道的几个类别。保险承保在 2025 年产生的保费仅为 550 万美元，主要通过 Nexus Mutual 实现。期权——尽管中心化交易所的未平仓合约达 300 至 500 亿美元——链上未平仓合约约为 18 亿美元，尚无突破性的结构化产品出现。波动率卖出和协议风险转移基本未被开发，分析认为随着风险管理竞争加剧，这是一个潜在机会。

Sky 的收益平衡术

作为协议如何整合这些分散收益来源的案例研究，分析考察了 Sky（前身为 MakerDAO）。在收益率压缩的背景下，其 3.75%的 USDS 储蓄利率吸引了大量资本。Sky 的 TVL 在 3 月激增 38%，成为第四大 DeFi 协议，仅 sUSDS 储蓄池就吸纳了约 65 亿美元存款。

分析揭示，Sky 约 70%的收入来自链下起源——主要是通过挂钩稳定模块（PSM）赚取 Coinbase 奖励的 USDC，以及通过贝莱德 BUIDL 和 Janus Henderson 基金等产品获得的 RWA 敞口。其余 30%来自链上来源，Spark 作为 Sky 的主要资金分配机构，根据当前利率将资金导入 Sparklend、Maple 机构借贷、Anchorage 及其他带收益率的机会。

分析认为，这一结构背后的含义是：即便传统金融收益率越来越多地通过许可渠道流动，其再分配仍在链上发生，为 DeFi 利率提供了一个下限，并可能为下一代收益率衍生品——包括固定利率产品、利率互换和结构化分层产品——创造条件。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据土耳其NTV电视台报道，一艘满载原油的土耳其油轮在伊斯坦布尔附近的黑海海域遭到无人机袭击。报道称，此次袭击发生在博斯普鲁斯海峡15海里处，目标为”阿尔图拉”号（M/T Altura）油轮。船舶追踪数据显示，该油轮满载约100万桶从新罗西斯克运出的乌拉尔原油。“阿尔图拉”号已遭英国和欧盟制裁，但尚未被美国列入制裁名单。土耳其海事新闻网站HaberDenizde报道称，油轮驾驶台发生爆炸，机舱亦出现进水。目前暂无人员伤亡报告。(金十数据)

深潮 TechFlow 消息，03 月 26 日，据官方数据显示，SunSwap 链上活跃度显著提升，各项核心指标全线走高。数据显示，平台总锁仓量TVL已达 5.02 亿美元，24小时内增长 2.29%；7日交易量突破 6.21 亿美元，环比激增 50.37%；7日交易次数达 74,290 次，涨幅为 19.12%。随着 SunSwap V4 版本的持续发力，平台凭借更高的交易效率，进一步巩固了其在波场 DeFi 生态中的核心地位，为用户带来更优的交易体验。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 Bitget 数据显示，现货金银短线走低，现货黄金回落至4460美元/盎司下方，日内跌1.03%。现货白银回落至70美元/盎司下方，日内跌1.67%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 70,000 美元，现报 69,999.00 美元，24 小时跌幅 1.53 %。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，Castle Island Ventures 创始合伙人 Nic Carter 近日发文指出，Bitcoin 开发者在量子抗性升级方面进展迟缓，而 Ethereum 已将后量子密码学迁移列为最高战略优先级，并制定了以 2029 年为目标节点的路线图。

Nic Carter 表示，当前区块链普遍采用的椭圆曲线密码学（ECC）面临量子计算机的潜在破解威胁，”无论是 3 年还是 10 年，ECC 的时代即将终结”，各网络必须将密码学可变性内置于底层架构。

在 Ethereum 方面，联合创始人 Vitalik Buterin 已于今年 2 月提出量子抗性路线图，涵盖验证者签名、数据存储、账户及证明机制的全面升级。ARK Invest 此前研究显示，约三分之一的 BTC 面临量子威胁敞口，但将其定性为”长期风险”。

Nic Carter 认为，若 Bitcoin 社区未能尽快推进相关升级，ETH/BTC 汇率走势将逐步反映两者在优先级上的分化。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，美国两党议员 Adrian Smith 与 Nikki Budzinski 联合提出《防止实时利用与欺骗性内幕国会交易法》（PREDICT Act），旨在禁止国会议员、总统、副总统及政治任命官员在预测市场上就政治事件、政策决定及政府行为的结果进行交易，禁令同时适用于上述官员的配偶及受抚养人。

违规处罚包括对合约总价值征收 10% 罚款，并没收全部收益上缴美国财政部。

该法案的提出背景是预测市场近期受到立法与监管层面的多重审查。Budzinski 表示，近期出现多起不知名交易者在涉及伊朗战争、政府停摆等事件中获取巨额利润的案例，引发外界对内幕信息使用的质疑。本月早些时候，民主党议员已提出另一项名为 BETS OFF Act 的法案，Senator Chris Murphy 亦指控有人利用内幕信息对 Trump 的军事行动进行押注。

撰文：Prathik Desai

编译：Block unicorn

小小的烦恼有时却能救命。

想想你车里那个会一直响着提醒你系好安全带的提示音。这持续不断的提示音很烦人，很多人都抱怨过。但正是这持续不断的提示音，促使无数人系紧了安全带。结果如何呢？据美国公路安全保险协会（IIHS）估计，仅在美国，这些持续不断的提醒每年就能挽救大约 1500 人的生命。的确是救命神器。

小小的烦扰有时也能帮你省下大笔钱。

现代银行业务中一个令人恼火的现象是：当你以为已经完成电汇时，却突然被打断。你输入了账号、路由号码和收款人姓名。这时，银行并没有立即完成转账，而是暂停一下，确认收款人姓名是否与账户信息一致。这多了一键操作，打乱了节奏。用产品团队的话来说，这就像是摩擦。然而，这种暂停却成为了全球最有效的支付安全保障方式之一。

由 Pay.UK 提供的「收款人确认」（Confirmation of Payee）服务，使英国的个人和机构能够进行转账，目前已覆盖超过 99% 的各种支付渠道交易。该服务的审核量已从 2020 年 6 月的每月 1.4 万次增长到 2025 年 7 月的每月 7000 万次以上。它已将「账户错误」交易减少了 59%，并将终端用户的经济损失减少了 20% 至 40%。

在金融业十多年来一直致力于实现交易无感化之际，这一点至关重要。我们见过「轻触一次」、「滑动一次」、「点击交易」等各种努力，试图让资金在后台无声无息地流动。金融业的本能往往是将每一次停顿都视为缺陷。随着金融业的发展，它越来越痴迷于无缝衔接。但这种发展也反复提醒我们，某些所谓的「摩擦」实际上是必要的刹车，防止系统崩溃。

传统金融对刹车的需要

如今，金融业已将这些限制措施嵌入到它所建设的每一项新基础设施中。

在美国，拥有市场准入资格的经纪商必须实施风险控制措施，以限制其财务风险敞口并确保符合监管要求。美国证券交易委员会（SEC）在通过第 15c3-5 号规则时表示，该规则旨在应对自动化高速交易带来的风险，并防止不受限制地进入交易所。

金融界之所以反复重温这一教训，原因很简单：一旦刹车失灵，造成的损害往往超出机构能够承受和恢复的范围。

1987 年，黑色星期一，道琼斯指数单日暴跌 22%，布雷迪委员会建议在「熔断机制」中加入暂停按钮，规定当市场下跌百分比达到一定程度时，交易暂停 15 分钟。如果没有这些限制，黑色星期一一天之内就导致全球市值蒸发 1.7 万亿美元。经通胀调整后，这笔损失相当于今天的 4.7 万亿美元以上，超过了世界第三大经济体德国目前的 GDP。

这些刹车让金融界明白，有时保持速度的唯一方法是短暂地停止机器运转。在其他一些情况下，短暂的停顿就能解决问题。

2012 年 8 月，骑士资本集团（Knight Capital Group）遭遇软件故障，导致其计算机在短短 45 分钟内买卖了数百万股股票。这一故障在不到一小时内造成 4.4 亿美元的损失，使这家做市商濒临破产。骑士资本集团为了追求速度而优化了系统，这在市场交易中至关重要。但是，一个不受控制、没有刹车的系统，即使是最快的系统也会瞬间瘫痪。教训是什么？系统速度越快，刹车机制就越重要。

零售金融业自身也面临着诸多问题。

多年来，经纪商们一直致力于让高风险产品操作简便，以推动散户用户增长。他们坚持不懈，最终却失去了信任。在 2021 年对 Robinhood 的纪律处分中，FINRA 指出，该公司在批准客户进行期权交易前未能尽职调查，并且严重依赖缺乏监管的自动化「审批机器人」。这家负责投资者保护的非营利性自律组织声称，Robinhood 的系统基于不一致或不合逻辑的信息批准了客户。FINRA 表示，该公司的系统允许那些风险状况明显值得怀疑的申请人获得批准。

Robinhood 的系统经过优化，能够快速处理申请，避免潜在客户等待。但它缺少的是在好奇心和安全感之间留出有意义的停顿。速度很快，却没有刹车。

加密货币的奇特案例

最近加密货币领域的 Aave-CoW 事件，将金融领域对刹车机制的需求提升到了一个全新的高度。

2025 年 3 月 12 日，一位用户通过 CoW Swap（一个旨在保护用户免受机器人抢先交易侵害的去中心化交易所（DEX）聚合器）执行了一笔价值 5000 万美元的兑换交易。该交易被集成到 DeFi 协议 Aave 的前端。由于流动性不足，该用户最终仅获得价值 36930 美元的代币，而支付的金额为 5000 万美元。

虽然 Aave 在事后分析中解释说，该用户忽略了明确的高价影响警告，但其创始人兼首席执行官 Stani Kulechov 在 X 上发帖称，Aave 团队「将研究如何改进这些保障措施」。

抛开术语不谈，显而易见的是：快速的界面让一场灾难性交易在系统反应之前走得太远。尽管有人可能会质疑用户的判断力以及对警告的无知，但如果将此事视为孤立事件，对于区块链等新型金融基础设施的发展而言，既方便又适得其反。

如果加密货币想要避免重蹈覆辙，解决方案在于构建更智能的执行层。一些去中心化金融（DeFi）交易协议已经在朝着这个方向发展。

例如，Definitive.Fi 认为，大型链上交易不应简单地选择技术上可行的路径进行处理。它们应该在提交前进行模拟，并根据实际市场情况进行检验，必要时拆分成更小的份额，并通过更广泛的流动性池进行路由。因此，一个优秀的交易系统不仅应该检查自身是否能够完成交易，还应该检查完成订单的最佳路径。

对于任何新兴基础设施而言，信任和额外的安全保障都不是可有可无的功能，金融领域更是如此。一款让交易、借贷或资金转移变得轻松便捷的产品固然有助于其快速发展，但一旦出现故障，便会造成严重后果。我们在上述所有传统金融案例中都看到了这种模式。系统试图最大限度地减少可见的摩擦点——即便这些摩擦点是必要的限制——掩盖其复杂性，并寄希望于流畅的操作体验能够赢得更多消费者的信任。

但金融领域的信心很少能通过这种方式建立起来。它往往来自于金融机构识别出需要干预的关键时刻，并采取一些令人不快但必要的措施来阻止这种行为。Pay.UK 的收款人确认机制就是如此。虽然反复被要求确认银行账户名称肯定不是什么愉快的体验，但它确实能在错误可能造成高昂且不可挽回的损失时及时制止。

Aave 的 Stani 深谙此道。正因如此，他承认客户并不总是清楚订单的流转流程、付款方是谁，或者是否存在更佳的交易渠道。在加密货币和区块链等新兴行业，这种理解尤为重要，因为很少有用户了解交易的技术流程以及每次点击的后果。在这种情况下，承认痛点并采取措施加以解决，对于增强消费者信任至关重要。

棘手之处在于，刹车机制与随机的不便和摩擦之间只有一线之隔。好的刹车机制不会完全降低速度，而是以精确的时间控制施加轻微阻力。以 Aave-CoW 的事件为例，我们可以将好的刹车机制想象成一种经济上的合理性检查。它使系统能够在路由前扫描更多交易场所，防止订单意图落入不法分子之手，在执行前模拟结果，并将大额交易拆分，从而避免用户因交易规模过大而受到惩罚。这些机制是确保金融基础设施值得信赖的关键所在。

这种区别很重要，因为金融领域仍然存在一些亟待解决的痛点。例如，繁琐无用的文书工作、低效的合规流程拖慢了整个进程、伪装成流程一部分的隐性费用，以及令人望而却步的繁琐注册流程，这些都会吓跑新用户。

这些都不应该被辩护。设置「刹车」并非为设计更丑陋的产品或增加弹窗广告辩护，而是为了在用户即将基于不完整信息做出不可逆转的决定时，设计一个停顿点。尤其是在客户在市场需求低迷的情况下处理大额订单、销售高风险产品、探索新的支付方式以及进行一键操作（此时风险立竿见影且速度并非首要考虑因素）时，更是如此。

这里也蕴含着一些商业启示。

金融行业经常谈到在产品与市场契合后才需要构建保障措施。这种说法顺序有误。在金融领域，保障措施是产品与市场契合不可或缺的一部分。如果实施得当，保障措施甚至不会起到阻碍作用。Pay.UK 的案例进一步印证了「收款人确认」并非可有可无的反欺诈功能，而已成为客户在使用系统进行交易时「期望看到的实用服务」。

新兴的金融基础设施，例如区块链，旨在像传统金融一样赢得信任并抵御错误、丑闻和市场压力。但这并非易事。它必须更主动地思考如何在赢得用户之前先赢得信任，因为只有赢得信任，用户自然会随之而来。但反过来却未必如此。

如果区块链能够采取战略性制动措施，其速度将超越任何其他金融基础设施。

撰文：jiayi

AI 改变了我们的生活习惯，这已经是事实。

写邮件用 AI，做 PPT 用 AI，搜信息用 AI，甚至连朋友圈文案都让 AI 代笔。我们习惯了 AI 的存在，就像习惯了 WiFi 一样自然。

但很少有人停下来想一个问题：你用的 AI，和别人用的 AI，还是同一个东西吗？

AI 时代的「公平」，是最大的幻觉

硅谷喜欢讲一个故事：AI 让每个人都拥有了超级助手，知识不再是少数人的特权，人人平等。

听起来很美。但真相是——AI 从底层逻辑上就不是公平的，它比拼的是财力。

从芯片到算力，从模型训练到 token 消耗，AI 的每一个环节都在烧钱。

NVIDIA 一块 H100 芯片超过 $25,000。训练一个 GPT-4 级别的模型，成本过亿美金。你每问 AI 一个问题，背后都是 token 在燃烧——而 token 是有价格的。

Claude Opus 每百万 token 输入 $5、输出 $25。ChatGPT Pro $200/ 月。再加上 Perplexity、Cursor、Midjourney……一个重度 AI 用户，每月工具成本轻松超过 $500。

有人每月烧 $5000 用 AI 构建竞争壁垒，有人用免费版 ChatGPT 觉得自己已经跟上了时代。

这不是同一条赛道。甚至不是同一个游戏。

国家层面：结构性差距已经无法逆转

这个逻辑放到国家层面更残酷。

AI 的军备竞赛需要三样东西：芯片、算力、人才。三样都需要巨额资本。

美国一个国家掌握全球超过 70% 的 AI 算力。中国在追赶，但芯片禁令卡住了脖子。至于大部分发展中国家——46 个新兴市场国家里，入门级宽带费用占月收入的 40%。

当一个尼日利亚年轻人连稳定上网都是奢侈品的时候，谈什么「AI 平等」？

高收入国家 94% 的人能上网，低收入国家只有 23%。 高收入国家 84% 有 5G 覆盖，低收入国家只有 4%。

第三世界国家在 AI 时代的起跑线，不是落后一步，是根本没有进场资格。

这个结构性差距，靠努力是补不回来的。

个体层面：你的天花板正在被 AI 重新定义

国家层面的逻辑，落到每个人身上同样成立。

我 Twitter Bio 上写的一句话：个人的天花板 = 三观 + 认知 + 实践能力。

AI 对这三件事做了什么？

▶️第一，AI 解决了大量实践效率问题。

以前做一份行业报告要一周，现在一天搞定。以前写代码从零开始，现在 AI 帮你搭好框架。效率层面，AI 确实在拉平。

▶️但第二，AI 在极大地放大认知差距。

同一个 AI 工具，你问什么、怎么问、能不能判断 AI 给你的答案是对是错——这完全取决于你原有的认知水平。

一个有深度认知的人用 Claude 做 research，他知道该问什么问题，知道怎么追问，知道哪些回答有漏洞需要验证。AI 帮他省了 80% 的执行时间，他把这些时间拿来做更深层的思考。

而一个认知浅的人呢？他把问题丢给 AI，AI 给什么他就用什么。脑子一扔，直接交付。 长期下来，他不再思考了。AI 没有让他变聪明，AI 让他变懒了，变笨了。

▶️第三，交付质量的差距会越来越大。

基于你原有的认知去向 AI 提问，AI 交付出来的东西，在深度、准确度、实时性上的差距是指数级的。同样用 Claude Opus，一个人产出的是深度洞察，另一个人产出的是看起来像那么回事的废话。

芬兰 Aalto 大学有一个研究特别有意思：用 AI 越多的人，越倾向于高估自己的能力。 AI 让你「感觉」自己变强了——输出看起来很专业、很流畅。但如果你没有能力分辨好坏，你只是在生产「精致的平庸」。

所以三观、认知、实践能力——这三个维度的差距在 AI 时代被无限放大。

聪明的人更聪明，有认知的人认知更深，有钱的人用更好的工具拉开更大的距离。而另一端的人，在 AI 的「帮助」下变得更懒、更浅、更穷。

成本 × 认知：双重鸿沟在叠加

这里有一个很多人没想明白的逻辑链：

钱决定了你能用什么级别的 AI → AI 的级别决定了你获取信息的质量和深度 → 信息的质量决定了你的认知边界 → 认知边界决定了你的决策质量 → 决策质量决定了你能赚多少钱。

这是一个闭环。富的人会越来越富，穷的人会越来越穷。

免费版 ChatGPT 的幻觉率接近 40%。也就是说，你问它 10 个问题，有 4 个答案是编的。而付费版 GPT-4 的幻觉率 28%，最新版又降了 45%。

你用免费版做出的决策，和用 Opus 做出的决策，长期累积下来就是两条完全不同的人生轨迹。

这个世界永远存在巨大的信息差。AI 没有消除信息差，AI 把信息差变成了付费墙。

翻墙的人和不翻墙的人，已经是两个世界

说一个我个人很唏嘘的观察。

你现在能看到这篇文章，大概率是因为你会翻墙，在 Twitter 上浏览。

但你回想一下——你身边有多少人是不会翻墙的？你跟他们聊天的时候，是不是已经明显感觉到认知不在一个 level 上了？

这不是智商的差距。这是信息环境造成的长期认知分化。

一个人每天接触的是全球最前沿的信息、最深度的讨论、最优质的内容创作者。另一个人每天看到的是被算法投喂的短视频和被过滤的信息流。

五年、十年下来，这两个人的思维方式、判断能力、世界观，已经完全不同。

AI 时代把这个差距又放大了一层。能翻墙的人用 Claude、用 Perplexity、用全球最好的 AI 工具。不能翻墙的人——ChatGPT 在中国被封，Claude 在中国被封，只能用本地化的替代品，或者通过代购加价获取。

AI 时代的「墙」不止是物理防火墙。还有语言墙——前沿 AI 模型对英文的优化远超其他语言。还有付费墙。还有算法茧房。 每一堵墙都在把人分成不同的世界。

斯坦福大学的研究显示，非英语用户在使用 AI 时，同样的内容需要消耗 5 倍的 token 量。也就是说，你花同样的钱，得到的信息量更少、质量更低。

最可怕的事：你已经掉队了，但你不知道

这是整篇文章里我最想说的一点。

免费版 AI 也能回答问题。也能帮你写东西。也能帮你搜索。所以用免费版的人会觉得——「我也在用 AI 啊，我没有落后。」

但免费版的推理更浅，幻觉更多，信息更旧。你得到的答案「看起来」是对的，但实际上充满了似是而非的错误。

这就像两个人都在「跑步」。一个在真的向前跑，一个在跑步机上原地跑。两个人都觉得自己在跑，但只有一个在前进。

心理学里有个概念叫 Dunning-Kruger 效应：越不懂的人越觉得自己懂。AI 把这个效应放大了十倍——你越依赖 AI，你越觉得自己很强。但你已经不会独立思考了，你只是不知道而已。

这才是 AI 时代最残酷的地方。

不是 AI 会取代你。是用更好 AI、有更深认知的人，会把你远远甩在身后。而你可能到被淘汰的那一天，都不明白自己是怎么掉队的。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，美国财长贝森特讨论了通过借鉴英国央行模式的部分内容来加强美国财政部对美联储的监管，此举将撼动美联储与美国政府之间的关系。据知情金融业高管透露，贝森特已向市场参与者表达了他对英国政府1997年推行的改革的赞赏。当时，英国央行被赋予了制定货币政策的运营独立性。尽管两家央行在形式上都保持着对各自政府的独立性，但美联储在如何实现国会授权的价格稳定和充分就业目标，以及在金融不稳定时期如何应对方面，拥有更大的自主权。贝森特曾公开表示，美联储应该进行改革，同时保持其货币政策的独立性。去年，他在《国际经济》杂志上发表了一篇长达6000字的文章，批评美联储大规模的债券购买计划（即量化宽松政策）是“功能性货币政策实验”。他还赞扬了英国央行对2022年英债危机更为审慎的应对措施，并将其与美联储持续的量化宽松政策进行了对比。他认为，美联储的量化宽松政策是导致新冠疫情后美国通胀高企的原因。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据金十数据报道，由于美以伊战事延宕给美国经济带来额外下行风险，多家机构近日上调美国经济陷入衰退的概率。据美国方面25日消息，穆迪分析公司模型显示，美国经济在未来12个月陷入衰退的概率已经升至48.6%；高盛集团将其预测的这一概率提高到30%；美国威尔明顿信托公司和安永-博智隆公司分别预计美国经济陷入衰退的概率为45%和40%。而在通常情况下，这一概率应为20%左右。穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，令人担忧的是，衰退风险“高到令人不适且还在继续升高”，经济衰退已是一个真实威胁。如果当前的高油价持续到5月下旬至二季度末，“美国经济将陷入衰退”。

Bitpanda，欧洲领先的加密货币及其他数字资产平台，宣布推出 Vision Chain，旨在解决欧洲金融领域长期存在的基础设施瓶颈。Vision Chain 是一个专属区块链层，旨在将代币化资产从孤立试点项目推向主流经济。该网络由 Vision Web3 Foundation 合作开发，基于 Optimism 技术栈构建，为机构提供标准化环境，使其能够依据欧盟《加密资产市场监管法规》（MiCAR）及《金融工具市场指令》（MiFID II）发行和结算代币化资产，并融入了符合《数字运营韧性法案》（DORA）要求的技术韧性原则。

此次发布填补了关键基础设施空白。长期以来，欧洲机构被限制在缺乏流动性和互操作性的封闭专有网络中。Vision Chain 提供了一套受管基础设施，将受监管金融与全球链上经济相连接。借助 Vision Chain，Bitpanda 消除了构建私有区块链系统的运营复杂性和成本，使合作伙伴能够从试点项目顺利过渡至生产级部署。为确保机构稳定性，网络采用符合 MiCA 规范的欧元稳定币作为所有网络及交易费用的结算货币，从而消除公共区块链费用中常见的货币波动风险。

该基础设施的商业引擎为 Vision Token（VSN），这是由 Vision Web3 Foundation 发行的加密资产。网络收入的一部分用于回购并销毁代币，以支持生态系统的稳定性，形成网络活跃度与网络价值正向关联的良性模型。对于去中心化金融（DeFi）领域而言，该架构提供了一个合规对齐的生态系统，开发者可利用银行和金融科技公司发行的高质量资产构建复杂产品，同时为 Bitpanda 逾七百万用户提供此前仅面向专业市场参与者开放的投资机会。

Bitpanda 首席执行官 Lukas Enzersdorfer-Konrad 表示：「如今我们仍在讨论数字资产，但未来所有资产都可能实现数字化。代币化预计将重新定义资本市场。欧洲金融机构已为这一变革准备多年，但基础设施始终缺位。借助 Vision Chain，我们正在构建一条以欧洲监管标准为核心的公共区块链，将公共网络的开放性与机构所需的可靠性相结合。这将为欧洲数字资本市场奠定基础。」

Vision Web3 Foundation 董事会主席 Fabian Reinisch 表示：「Vision Foundation 的成立旨在为链上金融构建开放、可持续的基础设施。Vision Chain 是这一使命的重要里程碑。通过将公共区块链技术与机构需求及长期生态激励相结合，我们正在为下一代基于透明、可互操作网络的欧洲金融应用奠定基础。」

Optimism 首席执行官 Jing Wang 补充道：「Vision Chain 体现了市场对既能满足机构标准、又不牺牲以太坊开放性的区块链基础设施日益增长的需求。通过 OP Enterprise，我们提供完全托管的部署模式，支持链运营、基础设施管理及持续升级，使合作伙伴能够专注于产品开发和实际应用场景。我们很荣幸与 Bitpanda 及 Vision Foundation 携手合作，将受监管金融机构引入以太坊，并强化欧洲在全球链上经济中的地位。」

作者：Mario S.

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Circle 上市以来最大单日暴跌 20%，背后不是一个偶然事件，而是监管、商业模式脆弱性和链上冻结三重打击同时引爆。

这篇分析把 Circle 95.5%依赖储备利息的收入结构讲得极清楚，也解释了为什么这个法案的杀伤力远比表面看起来更深。

全文如下：

周二，CRCL 单日暴跌 20%，创上市以来最大盘中跌幅，单日市值蒸发 50 亿美元。成交量达 5640 万股，接近 90 日均量的 4 倍。Coinbase 同日跟跌 11%。

整个稳定币交易的定价在几小时内被全面重置。导火索是《清晰法案》的一份新草案，该草案将实际上终结稳定币被动收益。

这不只是一个下跌日的故事。背后有一场监管博弈、一个商业模式漏洞，以及一次钱包冻结事件——三者叠加，让本已在燃烧的股票彻底爆发。

《清晰法案》的炸弹

3 月 20 日，参议员 Thom Tillis（共和党，北卡）和 Angela Alsobrooks（民主党，马里兰）宣布就稳定币收益条款达成原则性协议，并获得白宫背书。完整文本在周一国会山的一次闭门会议上向加密行业领导者披露。

核心条款：仅凭持有美元挂钩代币即可获得的被动稳定币收益，将被明令禁止。交易所、经纪商及其关联方被禁止以直接或间接方式提供稳定币余额收益，或任何”经济上等同于利息”的形式。

与支付、转账或平台使用挂钩的活动型奖励仍被允许。SEC、CFTC 和财政部将在一年内联合定义允许的奖励形式及反规避规则。值得注意的是，SEC 和 CFTC 近期刚刚宣布了一项历史性的机构间备忘录，结束了多年的跨部门争议。

国会刚刚以书面形式划出了银行游说团体两年来一直在争取的那条线：稳定币可以是支付工具，但不能成为存款替代品。

据 Eleanor Terrett 获得的一封内部利益相关方邮件显示，一位参与闭门会议的行业领袖形容该文本是与此前和白宫讨论内容的”偏离”。他警告称，”经济等同性”标准故意措辞模糊，未来的监管机构可能对其作出更严格的解读。

这对 Circle 的打击比任何人都要深

Circle 目前 95.5%的营收来自 USDC 储备的利息收入，这解释了为何市场如此剧烈反应。

CRCL 发行 USDC，将储备持有在短期国债和隔夜回购协议中，赚取利差。2025 年第四季度，储备收入达 7.11 亿美元，同比增长 60%，由 USDC 平均供应量 97%的增长驱动。2025 全年营收 27 亿美元，同比增长 64%。

《清晰法案》并未直接攻击 Circle 的储备收入（CRCL 自身赚取该收益），但它直接打击的是 Circle 的需求引擎。目前，Coinbase 等平台会将稳定币收益传递给用户，作为持有 USDC 的激励。Coinbase 的稳定币收入在 2025 年达到 13.5 亿美元，高于 2024 年的 9.1 亿美元。如果交易所不再能对 USDC 余额提供收益，用户持有 USDC 而非传统银行存款的动力将大幅削弱。

收益分享减少 → USDC 采用率下降 → 储备规模缩小 → Circle 利息收入减少。

时机让情况更糟。随着美联储降息，储备收益率已从 2024 年第四季度的 4.49%下降至 2025 年第四季度的 3.81%。尽管市场目前已不再预期今年降息，但在这个法案出现之前，Circle 的利息收入已经承压。

USDC 的基本面从未如此强劲

股价暴跌发生在 USDC 底层指标全面创历史新高的同一天：

流通供应量：截至 3 月下旬达 810 亿美元，高于 2025 年底的 760 亿美元。

链上交易量：仅 2025 年第四季度（经调整后）即达 6.8 万亿美元，同比增长逾 2 倍。

相对 USDT 市占率：USDC 交易量自 2025 年 8 月起每月超过 Tether 的 USDT，2026 年市占率已超过 80%。

第四季度财报超预期：营收 7.7 亿美元，高于预期的 7.45 亿美元；EPS 0.43 美元，超出市场一致预期 23%。

Circle 还刚刚宣布通过 Sasai Fintech 合作进军非洲，并获得了与 Intuit 的重要集成合作。

钱包冻结为火上浇油

周一深夜，Circle 冻结了 16 个企业热钱包的 USDC 余额，波及多家交易所、赌场和外汇平台，包括 FxPro、Pepperstone、AMarkets 和 HeroFX。

此次冻结据报源于一起细节尚未披露的美国民事案件。@zachxbt 提出了尖锐质疑，指出任何人用基本的链上工具就能看出，这些是正在处理数千笔交易的运营业务钱包。他警告称，基于未披露民事诉讼的不透明冻结，有将 USDC 变成”政治化审查工具”的风险。

冻结乃至清除被冻结地址余额的权力，已被明确写入 USDC 的智能合约。然而在市场已经开始质疑中心化稳定币风险的这一天，这个操作在观感上再糟糕不过。

多头仍有理由存在

这轮抛售定价了《清晰法案》最悲观的解读。但另一面也有几点值得关注。

活动型奖励得以保留。该法案在被动收益（禁止）和交易型激励（允许）之间划了一条线。Coinbase 等平台已在探索变通方案：营销激励、基于活动的支付、让利息与奖励之间的界限模糊的发行商合作。”经济等同性”标准措辞模糊，意味着律师们会钻空子。

Coinbase 的损益表影响可能有限。Coinbase 大部分稳定币收益是直接传递给用户的，因此这块营收往往有对应支出相抵。分析师认为直接盈利影响有限。更大的问题是，限制措施是否会拖累 USDC 的长期采用。

这个法案尚未成为法律。委员会审议预计要等到四月下旬复活节休会结束后。游说、修正和谈判仍有空间。Brian Armstrong 对最新文本明显保持沉默，但他此前的立场表明 Coinbase 将在”经济等同性”措辞上展开强硬博弈。

非储备营收增长迅速。平台服务、交易处理及其他非储备收入在 2025 年第四季度同比增长 15.3 倍，达 3700 万美元，全年其他营收达 1.1 亿美元。相对利息收入仍然偏小，但收入多元化的逻辑已经成立。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，比特币金融服务公司 Swan Bitcoin 于本周一在纽约南区联邦法院提交 ex parte 申请，寻求对 Cantor Fitzgerald 及其前 CEO Howard Lutnick 发出传票，以获取与其失败矿业合资项目相关的关键文件。

Swan Bitcoin 于 2024 年 9 月起诉多名前员工，指控其窃取机密文件后集体离职，随即创立竞争公司 Proton Management，并据称说服 Tether 终止与 Swan 的合作转而支持该新公司。Swan 称此计划被前员工内部称为”雨与地狱之火”计划，主要策划者为前业务拓展负责人 Michael Holmes 及前首席投资官 Raphael Zagury。

Swan 认为，Cantor Fitzgerald 作为 Tether 的投资银行顾问，可能持有涉及 Swan 矿业合资项目 2040 Energy 资产被低价出售给 Tether 子公司一事的关键文件。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据 Decrypt 报道，美国联邦法官 Haywood S. Gilliam Jr. 批准对英伟达及其 CEO Jensen Huang 提起的集体诉讼，原告指控两者在 2017 年至 2018 年间隐瞒游戏 GPU 收入对加密挖矿需求的依赖程度。

法院认定，英伟达未能证明其有关加密挖矿收入的相关表述对股价不产生影响，诉讼因此获准以集体形式推进。原告方主张，英伟达将逾 10 亿美元的挖矿相关 GPU 销售额计入游戏业务板块，刻意淡化加密挖矿需求的规模，致使投资者低估公司业务对加密市场周期波动的敞口。

此前，美国证券交易委员会（SEC）已于 2022 年就信息披露违规问题对英伟达处以 550 万美元罚款。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据官方披露，MilkyWay 宣布关闭其 L1 链。在关闭前，MilkyWay 完成了链升级，并将 L1 链上的所有资产归还至各自的原生链。

此前在 MilkyWay 上持有资产的用户，现应可在其原始区块链网络上查看相应资产。例如，从 Celestia 跨链桥接的资产（如 TIA）应已回归至 Celestia 网络。

此前消息，MilkyWay Protocol 于今年一月宣布即将永久关闭。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据链上数据分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼地址从币安（Binance）买入 914 万枚 $FET（约合 234 万美元）及 462,344 枚 $UNI（约合 172 万美元），合计金额约 406 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 26 日，据汇港通讯报道，富途控股宣布旗下全资自建的虚拟资产交易平台猎豹交易（香港）有限公司（猎豹交易所）正式获得全面牌照并展业。猎豹交易所近期将与集团旗下香港零售券商富途证券全面接通，提供虚拟资产交易撮合、资产托管及技术方案等核心支持。

富途控股表示，猎豹交易所是香港首个由券商系孵化的持牌虚拟资产交易平台，其与富途证券的深度整合将构建香港乃至亚洲首个同时持牌经营”证券经纪 + 虚拟资产交易所”的综合金融服务平台。