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深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 The Block 报道，比特币目前在 66,000 美元附近窄幅震荡，周末中东局势紧张曾短暂将价格推低至 60,000 美元低位，但随后又回到近期交易区间。加密货币交易平台 QCP Capital 表示，初始下跌触发了约 3 亿美元的多头清算，但相比今年早些时候和 2025 年的无序抛售，此次去杠杆化相对温和。
分析师指出，宏观因素同样重要，美联储政策收紧预期延长使非收益资产的机会成本居高不下。21Shares 宏观主管 Stephen Coltman 表示，战争历来具有通胀效应，推高商品价格并扩大财政赤字，即使风险资产最初动荡，也可能使降息前景复杂化。
在中东军事冲突升级和美联储政策不确定的环境下，加密货币恐慌与贪婪指数周一显示为 15，处于”极度恐慌”水平。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，由于中东战争推高油价并引发通胀担忧，货币市场周一削减了对美国、英国和欧元区降息的押注。根据与政策会议日期挂钩的掉期交易显示，美联储在2026年降息三次的可能性已从上周的近50%降至20%。交易员不再预期英国央行今年会进行三次降息，并将3月份降息的概率从80%以上下调至60%。他们还将欧洲央行今年降息的概率减半，仅定价了5个基点的降息空间。对货币政策变动最为敏感的美国、英国和德国两年期收益率的涨幅超过了长期限收益率。这反映出在布伦特原油价格创下四年来最大涨幅的推动下，通胀指标大幅跳升。纽文投资全球投资策略师兼宏观信贷主管Laura Cooper表示：“油价的持续上涨将对全球经济和通胀路径产生重大的溢价效应。更为持久的能源脉冲可能会使去通胀进程复杂化，并推迟进一步的降息。”
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 CoinShares 监测数据，数字资产投资产品上周资金净流出明显放缓至 1.87 亿美元，尽管价格承压，但资金流出速度的减缓历来预示着市场情绪可能出现转折点。报告显示，管理资产总额降至 1298 亿美元，为 2025 年 3 月以来最低水平，而交易所交易产品（ETP）交易量创下 631 亿美元的历史新高。
区域方面，德国、瑞士、加拿大和巴西分别录得 8710 万美元、3010 万美元、2140 万美元和 1670 万美元的资金流入。
币种方面，比特币是唯一出现负面情绪的资产，当周流出 2.64 亿美元，而 XRP、Solana 和以太坊分别吸引 6310 万美元、820 万美元和 530 万美元的资金流入。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Onchain lens 监测，贝莱德过去 15 分钟内向 Coinbase 存入 1,134 枚 BTC，价值约 7,495 万美元。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据官方公告，OKX 将上线 KAT (Katana) 盘前永续合约，具体时间安排如下：
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，根据凯投宏观经济学家的分析，随着伊朗冲突的起伏演变，全球金融市场很可能受到投资者风险偏好波动的冲击。他们警告称，如果冲突加剧，政府债券可能无法提供可靠的避险作用，因为货币宽松的预期可能会被推迟。这种情况在美国等经济体尤为明显，因为市场此前已经消化了较多次数的降息预期。如果情绪继续恶化，美元可能会持续走强，这主要得益于降息终止使得相对收益率变得对美元有利，以及美国作为能源净出口国的地位。
作者：David，深潮 TechFlow
2026 年开年，AI 把资本市场吓坏了。
不是 AI 不行，是 AI 太行了。行到每发一个新产品，就有一个行业的股票崩盘。
比如整个 2 月份，Claude 的母公司 Anthropic 密集更新了四次 AI 产品。AI 能自动跑企业工作流了，SaaS 软件股崩了；AI 能自动扫描代码漏洞了，网络安全股崩了；AI 能帮银行改写上世纪的老代码了，IBM 单日暴跌 13%，市值一天蒸发 310 亿美元，创下 2000 年互联网泡沫以来的纪录。
一个月，几个行业，逐个点名。
恐慌是会传染的。
在线教育平台多邻国，去年 5 月股价还在 544 美元的历史高点，到今年 2 月底跌到了 85 美元以下，蒸发了超过 80%。iShares 软件 ETF 年初至今跌了 22%，距高点跌了 30%…
有交易员对 Bloomberg 说，软件股一直在被抛售，一个“AI 将颠覆 XX”的媒体标题就能触发一场小型闪崩。
钱从这些公司手里跑出来了，但总得有个去处。
顺着 AI 投，是一条路，比如买英伟达，买算力，买基础设施… 但这条路已经很挤了，而且越来越贵。
有人开始想另一个问题：有没有一种公司，是 AI 怎么进化都杀不死的？
2 月初，一个叫 Josh Brown 的人在自己博客上写了篇文章。
这人是美国某资管公司的 CEO，也是 CNBC 的常客，算是财经圈的网红。他在文章里造了一个词：
HALO。
Heavy Assets，Low Obsolescence. 即重资产，低淘汰风险。
意思很简单，去买那些 AI 怎么进化都干不掉的公司。
同时这位老哥也给了很简单的识别方法，HALO 股票的检验标准就一个：“你能不能在输入框里打几个字就把这家公司的产品做出来？如果不能，这就是 HALO 股。”
他举了个例子。
Delta 航空和 Expedia，都算旅游行业。今年 Delta 涨了 8.3%，Expedia 跌了 6%。区别在哪？
AI 能帮你找到最便宜的机票，但你还是得坐上飞机。Delta 有飞机，Expedia 只有搜索框。
同时他表示，这是他见过的最简单的投资逻辑。
过去 15 年，华尔街最爱轻资产。软件公司没有工厂，没有库存，代码复制成本是零，利润率高得吓人。但现在 AI 来了，而 AI 最擅长替代的，恰恰就是这些靠代码和信息差赚钱的公司。
风水轮流转，轮到“重”的值钱了。
HALO 出现后的几周之内，高盛发了一份正式研报，标题就叫《The HALO Effect》；里面的数据显示，从 2025 年初到现在，高盛持仓的“重资产”股票组合，收益率跑赢“轻资产”组合 35%。
紧接着，摩根士丹利的交易台开始用 HALO 给客户推荐标的；巴克莱、美银的研究笔记里也出现了这个词。Axios、华尔街日报、CNBC 集中报道 …
一个博主随手造的词，变成了 2026 年华尔街最大的交易主题。
这说明啥？不是 Brown 有多厉害，是大家真的慌了。慌到需要一个词来告诉自己：
别怕，AI 颠覆了很多东西，但还有一类公司是安全的。
你以为 HALO 只是一个叙事吗？资本市场其实已经开始投票了。
2026 年开年到 2 月底，标普 500 的能源板块涨了超过 23%，材料涨了 16%，消费必需品涨了 15%，工业涨了 13%。
同一时间，信息技术板块跌了将近 4%，金融跌了将近 5%。
与此同时，美股科技七巨头集体哑火。Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉，只有两家年内是涨的。
投资者的担心是这些公司每年烧几千亿美元建算力，到底能不能回本。
涨的具体都是些什么公司呢？
麦当劳，沃尔玛，埃克森美孚…卖汉堡的，开超市的，炼石油的。AI 能写诗能编程能打官司，但它炸不了薯条，也挖不了石油。
百威啤酒，也从去年至今涨了 48%，毕竟，你不能把 AI 喝到肚子里去。
所以，HALO 代表的， 是 AI 焦虑下资本市场估值逻辑的一次翻转。这种翻转上一次发生，还是 2000 年。
当年也是一样，投资者从科技股里疯狂出逃，涌向能源、工业、消费这些”无聊”的板块。纳斯达克从 2000 年跌到 2002 年，蒸发了将近 80%，同期标普能源板块涨了将近 30%。
但有一个关键区别。互联网泡沫是因为互联网不赚钱，故事讲不下去了。这一次情况有点不同：
AI 太能干了，能干到让人害怕。
AI 技术过于失败不会引发恐慌，现在是技术成功引发的恐慌。这在资本市场的历史上几乎没有先例。
更讽刺的是，AI 公司自己也在变重。
高盛在报告里专门提到，过去几年最信奉轻资产模式的公司，正在变成历史上最大的资本支出者。
五大科技巨头从 2023 到 2026 年的资本开支预计达到 1.5 万亿美元，其中 2026 年一年就超过 4500 亿，比它们在 AI 时代之前的全部历史投入加起来还多。
图源：财经
这些钱花在哪了？数据中心、芯片、电缆、冷却系统、发电设施。全是物理世界里又重又贵的东西。
所以你会看到一个荒诞的画面：
AI 把别人的轻资产模式打碎了，然后自己变成了重资产。
那些声称要颠覆旧世界的公司，最终发现自己需要的东西和旧世界一模一样，厂房、电力、管道…
华尔街追了 15 年的“轻”，最后发现连 AI 自己都逃不开“重”。
同一时间，对岸的我们，给出了一个完全相反的答案。
Bloomberg 在 2 月下旬发了一篇报道，标题大意是：中国市场正在反抗全球的 AI 恐慌交易。文章里有一句总结我觉得很精辟：
美国市场盯着 AI 能夺走什么，中国市场盯着 AI 能帮到什么。
同一个技术，两种完全相反的情绪。
美国投资者在发明 HALO 一词并往麦当劳和沃尔玛里躲的时候，中国投资者在抢 AI 应用股。
摩根大通今年 2 月给 MiniMax 和智谱都给了买入评级，高盛同期给壁仞科技和沐曦集成电路开了新的买入推荐；美银的分析师表示，AI Agent 及其商业化，可能是 2026 年中国市场最大的投资主题。
腾讯、阿里这些公司，没有人担心它们会被 AI 杀死，大家关心的是它们能不能用 AI 赚更多钱。
高盛在 1 月的报告里说腾讯是中国互联网领域 AI 应用最大的受益者，游戏、广告、金融科技、云，每条业务线都在被 AI 加速。
为什么同一波浪潮，两边反应完全相反？
美国科技股过去十几年涨得太贵了，贵到 AI 稍微动一下它们的利润率，估值就撑不住。而中国科技股刚从两三年的低谷里爬出来，本身就便宜，AI 对它们来说是增量不是威胁。
但光说股价解释不了全部，更大的差别在土壤。
就在 HALO 叙事在美股盛行的同时，中国刚过完一个史上 AI 含量最高的春节：
火山引擎拿下央视春晚独家 AI 云合作伙伴，豆包达成央视春晚独家合作；千问包揽东方、浙江、江苏、河南四大卫视春晚冠名，腾讯元宝撒 10 亿红包，百度文心撒 5 亿。阿里更狠，30 亿「春节请客计划」，千问帮你点奶茶，3 小时送出 100 万单…
图源：新浪新闻 | 图数室
四家大厂，春节 AI 营销费用加起来超过 45 亿元。
十年前，这个位置上站着的是微信和支付宝在春晚抢红包。现在换成了豆包和千问。AI 公司不是把春晚当广告位，是把春晚当 AI 进入大众市场的科普舞台。
同样一把火，烧在干柴上是灾难，点在湿柴上是取暖。
同一个 AI 浪潮，美国资本在逃离被 AI 颠覆的公司，涌入“AI 杀不死”的公司；中国资本在追逐能用好 AI 的公司。
一边在追，一边在逃，笔者觉得逃的那边，有点定价过头了。
现在的局面是，AI 的能力被合理定价了，但 AI 的破坏力被过度定价了。资金涌入 HALO 股票，是在想象 AI 会杀死谁，然后提前跑。
跑去了麦当劳、百威啤酒和沃尔玛等等，这些公司当然不错，但它们今年涨的那部分里，有多少是业绩，有多少是恐惧的溢价？
华尔街的钟摆，从来都是矫枉过正的。2000 年觉得一切 .com 都值钱，2002 年觉得一切 .com 都是骗局。现在觉得啤酒和拖拉机也能抵御 AI。
等这个共识足够拥挤的时候，下一次矫枉过正也就不远了。
至于我自己，是这么看的：
AI 确实在变强，这个没什么好争的。但「变强」和「杀死一个行业」之间的距离，比大多数人以为的要远得多。
每一次技术革命都有同样的剧本：先是恐慌，然后是过度逃离，最后发现被逃离的那些东西并没有死，反而因为恐慌变便宜了。
互联网没有杀死沃尔玛，沃尔玛学会了电商。移动支付没有杀死银行，银行学会了做 App。
真正会被 AI 杀死的，是那些本来就不该存在的公司 — 产品没有壁垒，增长全靠融资，活着全靠信息差。
这些公司不需要 AI 来杀，经济周期也会杀。
所以，问题或许从来不是「AI 会不会颠覆世界」，我们每个人都得问问自己：你投的那家公司，有没有能力把 AI 变成自己的武器，而不是自己的讣告。
能回答这个问题的人，不需要 HALO。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，WEEX 唯客交易所公告，为庆祝完成 2025 年第四季度 WXT 销毁，平台百万 WXT 交易奖励活动，新老用户均可参与。活动时间：3/2 18:00 – 3/12 18:00 (UTC+8)。
活动期间，新用户首次净充值 ≥ 100 USDT，可获得 200~500 WXT 奖励；选择 WXT 进行首笔现货交易，再获 200~500 WXT 奖励。新老用户每净增持 1,000 WXT 即可获得 5~10 WXT 随机空投；净增持额每达到 10,000 WXT、30,000 WXT、50,000 WXT，将分别获得 20 WXT、50 WXT 和 100 WXT 阶梯奖励；净增持 ≥ 50,000 WXT 并完成 WXT 现货交易量任务，还可获得最高 70 USDT 合约体验金。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，WEEX 唯客交易所公告，平台已上线 Handora (HDR) Staking 活期理财，用户可通过 WEEX APP / Web 端参与质押，参考年化收益率为 20%。
此外，WEEX 还支持 BTC、ETH、XRP、SOL、ADA、USDC、USD1、USDD 和 BDX Staking，APR 分别为 5%、5%、3%、7%、2%、3.5%、10%、8% 和 100%。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Bitget 宣布正式启动 2026 智能速度挑战（Smarter Speed Challenge 2026），这是一款融合 MotoGP 赛车元素的在线互动游戏。本次活动总奖池 120,000 USDT，并提供 MotoGP VIP 现场观赛体验名额。游戏将加密资产、美股、外汇及代币化黄金等多类资产纳入竞速机制，通过互动方式呈现多资产交易场景。
该活动延续了 Bitget 自 2025 年起与 MotoGP 展开的合作。自合作启动以来，相关活动在全球累计获得超过 60 亿次曝光。2026 赛季中将结合 MotoGP 官方赛程，分阶段设置巴西站、卡塔尔站、法国站及马来西亚站，并通过排行榜竞赛、每日里程碑抽奖及七日签到机制，提升用户在不同资产类别间的参与度与互动体验。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Monad 生态链上股票执行层 Block Street 正式发布其代币 $BSB 的代币经济学。$BSB 总供应量为 10 亿枚，将在以太坊和 BNB Chain 上发行，初始流通量为 20.775%（2.0775 亿枚）。
代币分配方案包括：社区和用户激励（22.10%）、生态系统合作伙伴（20.60%）、交易所和营销（10.65%）、国库（5.65%）、团队和顾问（17.30%）、核心投资者（15.70%）、战略投资者（3.00%）以及流动性（5.00%）。
此前消息，Monad 生态链上股票执行层 Block Street 完成 1150 万美元融资，Hack VC 领投。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据财联社报道，MINIMAX 2025 财年收入 7900 万美元，同比增长 158.9%。其中超过 70%的收入来自国际市场。年度亏损 18.7 亿美元，同比增加 302.3%。截至 2025 年 12 月 31 日，MiniMax 累计服务超过 200 个国家及地区的逾 2.36 亿名用户，以及来自超过 100 个国家及地区的 21.4 万企业客户以及开发者。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 Bitget Wallet 官方消息，Bitget Wallet 推出 AI 产品订阅返现计划，用户使用 Bitget Wallet Card 支付 AI 服务可享首月 50% 返现，时间为北京时间 2026 年 3 月 2 日至 3 月 31 日。
活动期间，首次开通 Bitget Wallet Card 并完成首月 AI 订阅者，或成功邀请新用户开通并完成 AI 订阅者，均可获得首月 50% 返现，单用户最高可返 10 美元，奖励按周发放。连续 3 个月使用 Bitget Wallet Card 订阅 AI 服务的用户，可获得额外奖励。
该活动仅适用于使用 Bitget Wallet Card 完成有效 AI 订阅的交易，覆盖 ChatGPT、Claude、Gemini、Midjourney、Cursor、Perplexity、Notion AI、ElevenLabs、OpenRouter、MiniMax、Qianfan 等主流 AI 服务。若发生退款、拒付、交易撤销或作弊、刷单等异常交易行为，相关奖励将被取消或扣回。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据官方消息，AINFT 现已正式集成至币安钱包，现用户只需在币安钱包中搜索“AINFT”，即可一键直达 AINFT AI 服务平台，快速体验便捷的 AI 服务。此次入驻为广大用户提供了更简单、高效的连接方式，依托币安钱包庞大的用户基础和流畅的交互体验，AINFT 将进一步降低 AI 服务的使用门槛，让 AI 能力在去中心化场景中真正触手可及。
撰文：佐爷
自 2025.7 Genius Act 法案通过后，收益稳定币遭遇银行业全面抵制，支付稳定币（Payment Stablecoin）反而大行其道。
老支付成为新热点，Agent 和稳定币代表 Fintech & Crypto 的复杂关系。
收益是过去，支付是现在，AI 是未来，是一种危险且易过时的分类法，但给了我们一种便于理解的历时性框架。
Meta 重新拥抱稳定币，Google 联合 60 余企业成立 AP2 联盟，Stripe 更是将稳定币和 Agent 视作未来，但是，早已推出 $PYUSD 的 PayPal 和提出 x402 协议的 Coinbase 股价双双下跌。
我们亟待解决两个问题，其一是支付新战事的动力源，到底谁在为市场情绪添柴加薪，其二是 Agent 和稳定币究竟是不是下一站的船票。
本文聚焦于前者，AI、区块链和稳定币的关系留待下文，收益稳定币的前瞻将在清晰法案之后。
加密有希望，个人无前途。
美股、美债纷纷上链，贝莱德、WisdomTree 频频拥抱 DeFi，代币经济学不可避免走入末日，没有人再相信区块链的造富效应，即使公链和 Vault 能得到现实采用，也不意味着 $ETH 和 $Aave 币价上涨。
这种观点不能算错，但夸大了 Crypto 遭遇的困境，因为 Fintech 已经到了生死存亡的关头。
是的，在 Stripe 突破 $159 B 估值后，可以做出这个反常识的判断。
沿着彼得·蒂尔的资金流向去思考，清空 Wise 股票，坚守 Trade Republic 等 NeoBroker 项目，或者跟随欧洲价值最高的 NeoBank 项目 Revolut （$75B）的豪华资方阵容去看待，Fintech 的估值逻辑已变。
历经 20 余年的努力，Fintech 构建独立于银行之外的支付通道宣告失败，只有能留存或者转化用户资金才有价值可言，Wise 的转账，Stripe 的收单，都没有真正的未来。
图片说明：Fintech&Payment 价值变化，图片来源：@zuoyeweb3
原因之一是它们无法彻底绕开银行业处理资金，原因之二是区块链可以做的更便宜。
这不是简单某个企业的问题，整个 Fintech 赛道在疫情登上巅峰，今日传言卖身的 PayPal，在 2021 年价值 $340 B，而到了 2026 年，整个 Fintech 赛道都要拼命证明对稳定币和 Agent 更有优势。
Stripe 的估值是 Adyen 市值（$35B）的 5 倍，是 Checkout.com 估值（$12B）的 13 倍左右，但是 Stripe 的业务量并没有 Adyen 的 5 倍，杠杆来源于人们对稳定币和 Agent 概念的想象力。
Fintech 企业的焦虑远比 Crypto 更严重，毕竟「公链 + 稳定币」自成一体，DeFi 更是杀手级应用，我们现在看到的支付新战事，无非是 Fint ech 拉高估值拱的火。
Fintech 只有存量优势，未来属于加密行业。
图片说明：福布斯 Fintech 50 名单，数据来源：@ForbesCrypto
从福布斯的数据来看，支付作为 Fintech 赛道标的，平均要做 8.1 年才能上榜，但是 Crypto 只要 6.2 年。
或者从直接的商业角度考虑，Stripe 等长跑选手需要给资本市场一个交代，甚至是退出理由，占用资金需要配置更新或更大的未来。
但要实现这种美好的未来，Fintech 不仅需要证明自己比 Crypto 企业更优秀，还要面临银行业和互联网超级平台的阻击，参与者众多，平安县城彻底乱成了一锅粥。
相比于 Stripe 等独角兽，Meta/Google 等超级平台更为庞大，万亿美元市值和数十亿用户只是平常，它们主要作为渠道方要参与分润，你可以说它们看到了自己做稳定币或支付协议的希望，也可以说依赖既有优势卖个更贵的过路费。
在至仁至慈的 Vitalik 带领下，Crypto 面对互联网主动交出独立的硬件层，导致成为 AWS 的寄居郎，但至少，区块链技术作为供金钱流转的新基础设施，已经得到银行业、互联网、Fintech 和监管方的共识。
有待取得共识之处，在于要不要彻底取代银行，以及支付稳定币如何从 C2C/B2B 的二分下包围 B2C 业务。
USDT 隐入尘烟，走入第三世界包围欧美，USDC 发力链上，合规只是取代银行的保护色。
区块链不仅可以绕开银行业为主体的金融业，依靠地下经济实现独立存在的「理论最小值」，且在以太坊发展的 10 年间，在资本效率上展现出对 TradFi 的碾压之势。
最为有趣的是，这种碾压不在于资金体量，2360 亿美元的 $ETH，3000 亿美元的稳定币，1.32 万亿美元的 $BTC，加起来也没超过摩根大通一家 2.5 万亿美元的存款量。
优势在于银行业可以靠同盟锁死 Fintech 和 PSP（Payments service Provider，或叫三方支付）的不断尝试，因为你就是没办法绕开银行业，独自处理电子化的美元流动，但是区块链可以，即使最难啃的稳定币企业进出银行体系豁口，前有硅谷银行，现有 Lead Bank。
资本家可以卖出自己的绞索，银行业的「叛徒」无法被自身消化，华尔街没有监管权力。
而监管的价值取向非常矛盾，一方面，08 年金融危机之后，大而不能倒的银行业并不讨人欢喜，但另一方面，加密行业对于金融秩序而言，可能比华尔街更为野蛮。
围三阙一作为古老的政治智慧，一再被各类官僚体系熟练的运用着。
细数天才法案之后的监管动作，Fed+OCC+CFTC+SEC 给支付稳定币大开方便之门，但代价是抹除收益稳定币的存在根基，以回应银行业的「存款流失」危机，同时引导稳定币走入现有体系。
图片说明：监管落地进度，图片来源：@zuoyeweb3
自 1970s 美林证券发明 CMA（现金管理账户）的 MMF（货币市场基金） 以来，银行业便指责其引发小型和社区银行存款流失，但木已成舟，CMA 支持下的 MMF 不仅支持灵活存取，而且利率高于银行存款。
最终，是银行业被逐渐允许混业经营，提供类似 MMF 产品，才最终制止存款流失，但颇具黑色幽默效果的是，最终是大型银行依靠规模优势抢占小型银行的存款。
异端比异教徒更可怕。
稳定币收益更是一个不成问题的问题，银行业要的是自己来发放收益，从而避免被历史进程淘汰，可以再举一例，在 2013 年支付宝、微信大行其道之时，美国银行业又一次祭起保护小型银行的大旗。
当然，最终受害者是 PayPal 等美国本土 Fintech 企业，也埋下了三方支付依靠银行颠覆银行的虚假叙事。
但 Crypto 不一样，真的，她不一样。
面对银行业和监管的来势汹汹，Circle 无疑更美国、更合规，Tether 是来自域外、地下的翻身闲鱼，但在相当长的时间内、相当广阔的区域里，$USDC 和 $USDT 却并不是竞争对手。
简单而言，USDC 是 DeFi + B2B 的「+ 稳定币」逻辑，而 USDT 是 CEX + P2P 的「稳定币 +」叙事。
听起来很奇怪，但确实 USDC 在 DeFi 领域应用更广，广泛被用于 Quote 资产，在 DEX/Lending 等主流场景远远超过 USDT，而除了 Coinbase 之外，绝大多数的 CEX 流动性由 USDT 计价。
金融行业的采用上，USDC 成为标准稳定币，Circle 为其打造的 CCTP 等堆栈，更是机构进入链上的入口。
但 USDT 表现足够坚韧，Tron 上的 800 亿美元的 USDT 支撑全世界的个人转账需求，在阿根廷和尼日利亚，货币的美元化，本质是 USDT 化。
根据 Artemis 和麦肯锡的联合调研，全球稳定币的 35 万亿交易量并不足够真实，仅约 3900 亿美元（约 1%）为真实稳定币支付，占全球支付总量（超过 2 万亿美元）的 0.02%。
这份数据，在日常体感中显然更为真实，或许稳定币采用趋势更重要，你会看到 Fintech 主动接入银行，但是银行会一边抗拒稳定币收益，一边支持更多稳定币。
如果观察 Tether 近期的动作，联合卢特尼克和推出 USAT 只是保护色，投资 Whop 2 亿美元更显真实，更可以理解为买入 1800 万用户的渠道费，从第三世界的移民汇款反向包围第一世界。
所以你会看到拉美⇄美国、南亚⇄中东、非洲⇄欧洲的跨境汇款企业，会更普遍支持 USDT，但是 Stripe 和 Huma 默认使用 USDC。
币圈的底色就是 P2P，而 Circle 有意识去 BD 企业和银行，所谓的 B2B 在今天占据广泛报道，甚至被当成未来的发展趋势，则误读支付本身的方向。
如前所述，纯粹的转账、清算、聚合通道没有太大价值，处理量总归是一个明确的数字，缺乏市梦率的想象基础，人人都需要显卡打游戏，最多卖 70 亿张 5090，显然不如 AI 是第四次工业革命涨的多。
「支付不是一种 SaaS 或者功能，而是类似 Cloudflare 的 AI 支付基础设施，分发网络不能以数量计算价值。」
这是 Crypto 想对世界讲的故事，让稳定币成为超越支付的存在，让金钱端到端留存链上。
人们都在谈论着 SaaS 的灭亡，以及渠道商的老迈，仿佛几十年的 Fintech 将在朝夕间易主。
事情当然不会这么快，尤其是 USDC 在 B2B 的机构采用尚需时日，Tether 单推 USDT 狂买旧渠道不一定能走向未来。
如果要为 Crypto 的支付故事设置观察点，唯一有用的是如何处理支付和收益的关系，现在非常清楚：
B2B 的本质是管道，C2C 的本质是规模，B2C 的本质是插件。
纵观支付稳定币的发展史，取代「卡组织」新渠道的希望由公链 /L2 提供，但是相对于 Fintech「取代」银行的优势，必须是 MMF+ 支付功能的新产品，即在资金效率上超越银行。
彼得·蒂尔看好 Neobank 和 Neobroker，Vitalik 看好 ETH 支持的收益稳定币。
在这一点上，Vitalik 其实看得更清楚，如果没有基于 ETH 的收益稳定币分散持有风险，最起码也应该考虑基于 RWA 资产以多样化收益来源。
一言以蔽之，缺乏基于链上收益的支付功能，既不能摆脱美元资产的支配，最终也会被 OCC 驯化为银行业，愿意放弃自由来换取保障的人，最终既得不到自由，也得不到保障。
在此进行第二个危险的判断，现有基于 USDC 的 B2B 企业用例，和加入 USDT 转账的跨境汇款项目，都无法让支付稳定币迈入全球采用的门槛，它们只具备阶段性意义，不会成为下一个时代的主要玩家。
图片说明：支付稳定币流转，图片来源：@zuoyeweb3
收益作为获客手段的阶段使命中止，在银行业阻击下，不仅链下必然受到影响，$USDe 和 $xUSD 之后，链上也宣告熄火，确实该好好研究下支付在真实世界的采用。
但是要注意，如果只研究支付，而不在乎收益特性，那么就会错过本轮浪潮最有价值的 50% 部分，USDT/USDC 拿着国债利息招安上梁山，银行业赢得第三次冲击的胜利，继续使用最便宜的活期资产作威作福。
追随 Fintech 的脚步，希望 Crypto 走出不同的未来。
四个动力源构成了支付新战事，Stripe 等为了 IPO 而疯狂拥抱新叙事，Meta/Google 看到自己作为渠道方的议价优势，银行业想保留渠道费和廉价资产，Tether 狂投支付公司幻想包围 Circle。
两个新叙事被打包进未来设想，稳定币被视为理所当然的 Agent 支付工具，从来没有人问过 Agent 一定需要吗？
这个问题，留待下文去讨论。
撰文：Thejaswini M A
编译：Luffy，Foresight News
Optimism 故事本可以有一个大获全胜的版本。
在那个版本里，OP Stack 成为以太坊扩容的默认基础设施，数十家资金雄厚的链加入 Superchain，收入回流至 Collective，互操作性功能顺利上线，整个生态不断复利，远看就像一种全新形态的互联网：他不属于任何人，所有人共治、自我维持。
这个版本并非天方夜谭。曾有一段时间，它看起来真的就要发生了。问题在于：Optimism 为实现这一愿景所做的一切，也使得保护这一愿景变得不可能。
OP Stack 采用 MIT 开源协议发布。这一决策的重要性，几乎超过 Optimism 做出的任何其他选择，因此有必要明确其含义：MIT 是目前最宽松的通用开源协议，任何人都可以取用代码、二次开发、修改、商业化，甚至直接完整分叉。无需版权费、无需收入分成、无任何义务，你甚至连一声谢谢都不必说。
Optimism 是刻意做出这一选择的。逻辑很简单：如果你想成为默认框架，就要消除一切不采用你的理由。把接入成本降到零，让协议毫无争议，让任何有开发预算的团队、公司、交易所，都能无需许可、无需签署任何文件，一键启动一条 OP Stack 链。
它成功了。到 2025 年年中，OP Stack 处理了 69.9% 的 L2 交易手续费，34 条链已在主网上线。Coinbase、Uniswap、Kraken、Sony、Worldcoin 都在用它。当人们谈论以太坊扩容时，他们通常说的就是基于 Optimism 代码构建的东西。
Optimism 打赢了标准之战。
然后，它曾助力构建的最大一条链，宣布不再需要这段关系。
2026 年 2 月 18 日，Coinbase 发布了一篇博客，标题措辞谨慎而亲切，这是公司宣布重大事件却不想显得刺耳时的典型文风。Base 链将整合代码库、加速开发周期、降低协调成本。文章表达了感谢，赞颂了合作。
消息一出，OP 代币在 48 小时内暴跌 28%，卖出量激增 157%。短短几天内，代币较一年前下跌 89.8%，截至撰稿时仅 0.12 美元，而 2024 年 3 月高点为 4.85 美元。OP Labs CEO Jing Wang 在 X 上写道：「这对短期链上收入是一次打击。」
要理解原因，你必须明白 Superchain 真正售卖的是什么。
OP Stack 是免费的。协议让这一点永久且不可撤销。那么，为什么会有链愿意与 Optimism Collective 分享收入？Optimism 的答案是：互操作性。加入 Superchain，你的链就不只是一条链，而是统一网络的一部分 —— 流动性和用户可以在所有成员链之间自由流动，在一条链上开发等同于在所有链上开发，实现 1+1>2 效应。
这就是它的价值主张：支付总收入的 2.5% 或净利润的 15%，作为回报，你能获得任何单条链都无法独自构建的东西。
但互操作性从未上线。
Optimism 原定 2025 年初在主网上线原生互操作性，但它没有到来。一位长期治理代表表示：「尽管经过多年技术开发，遗憾的是，这一点并未实现。」
成员们在交 「税」，而这笔钱本该支撑的产品仍停留在理论层面。Superchain 实际提供的，只有共享品牌、共享治理成本，以及一项收入义务。而让这项义务值得付出的东西，永远 「就在眼前」。与此同时，Base 还在持续增长。
到 2026 年 1 月，Base 贡献了流入 Optimism Collective 全部 Gas 费的 96.5%，几乎是全部。Base 的交易量约为 OP Mainnet 的 4 倍，DEX 交易量约为 144 倍，Gas 费产出为 80 倍。在双方合作期间，Collective 生命周期内总共收到约 14,000 ETH，其中 Base 贡献了 8,387 ETH，且月度收入占比一路逼近 100%。
另外 33 个 Superchain 成员虽在名单上，但经济上无足轻重。2025 年上半年，第二活跃的成员 World Chain 仅占 Superchain 计算总量的 11.5%，OP Mainnet 自身为 11.4%，Ink、Soneium、Unichain 加起来不到 13%。
Superchain 除了名义之外，实际上已经变成一条链的生态。联盟在纸面上是真实的，经济上则完全是 Base。
在任何联盟中，发展到一定阶段，最强的参与者都会问出那个显而易见的问题：我到底从中得到了什么？
几乎每一个成功开源故事里，都在上演同一套逻辑。MongoDB 打造了广为使用的数据库，开源发布，然后眼睁睁看着 AWS 在其上构建盈利的托管服务，却分文不付。AWS 掌握流量分发，MongoDB 制定了标准，价值流向掌控用户的实体，而非编写代码的实体。MongoDB 最终修改了协议，AWS 则将其分叉为 OpenSearch。
Elastic、Redis 也经历过同样循环。细节不同，但结构完全一致：基础设施制定者建立标准，拥有分发能力的巨头采用它，巨头收割价值，最终巨头内化技术栈并离开。
Optimism 是这个故事的加密版本。
Arbitrum 看明白了这套逻辑，做出了不同选择。与 Superchain 对标的 Orbit 链，采用 Business Source 协议，收入分成基于合同约束，而非自愿。当你最大的合作伙伴可以在无法律后果的情况下离开时，联盟的存亡完全取决于其留下的意愿。Arbitrum 不想基于这种假设构建生态。
Base 官方给出的离开理由是技术层面：统一代码库意味着更快开发，目标从每年 3 次大升级提升至 6 次；独立掌控安全委员会，意味着没有外部机构能拖延或阻止网络决策；减少依赖，意味着 Base 可以跟上以太坊自身的升级节奏，无需等待不受其控制的治理流程。
跨多个代码库协调，确实比自己掌控技术栈更慢。
但还有另一个原因，无需赘述。摩根士丹利测算，Base 代币可为 Coinbase 带来约 340 亿美元股权价值，并将其目标价上调至 404 美元。只要 Base 仍在向外部协议的 Collective 缴纳 15% 净利润，设计一个具备可靠价值捕获能力的 Base 代币在结构上就极为困难。离开 Superchain 是前提，而非副作用。两种动机指向同一个方向，Base 也确实这么做了。
留给 Optimism 的并非一无所有，但必须诚实地面对已经发生的改变。
OP Mainnet 仍持有 15 亿美元 TVL。就在 Base 宣布离开的同一天，ether.fi 表示将把链上信用卡产品迁移至 OP Mainnet，带来 7 万张活跃卡片、30 万个账户、超 1.6 亿美元 TVL。几周前，Collective 刚通过回购计划，将排序器收入的 50% 用于每月回购 OP。
ether.fi 合作为 OP Mainnet 在消费支付领域带来了更清晰的用例。但 ether.fi 的年化手续费贡献仅约 1300 万美元，而 Base 仅 2025 年一年利润就达 5500 万美元。回购计划所依托的收入基础，已不复存在。投资者与贡献者的代币解锁仍以每月约 3200 万美元 的规模持续。
向企业服务转型或许是正确的一步。OP Labs 已融资超 1.75 亿美元，拥有顶尖工程人才，且机构对托管式 OP Stack 部署确实存在真实需求，这些机构希望启动链，却不想自建维护能力。Jing Wang 将其定位为「区块链基础设施领域的 Databricks」，这是一个合理的类比。这是一门服务业务，它可以走通。
但服务业务，与通过联盟产生复利协议收入的网络完全不同。OP 代币的估值，原本是为后者定价的。博客发布不到 12 小时，市场就已经理解了这一点。
把视野拉远。2 月 18 日发生的事，本质上不只是关于 Optimism。
2024 年大部分时间里，超过 50 个 L2 网络在争夺用户与流动性。到 2025 年末，Base、Arbitrum、Optimism 三家处理了近 90% 的 L2 交易，仅 Base 就超过 60%。小型 Rollup 自 6 月以来活跃度下降 61%。Dencun 升级带来 90% 费用下调，全行业利润率被压缩。Base 是 2025 年唯一实现盈利的 L2。
那些存活下来的链，以及未来几年将定义这一层级的链未必是技术最精湛的。它们是拥有结构性用户留存理由的链。交易所背景的链（Base、Ink、Mantle），依托母公司现有用户群自带分发能力，每一个想进入链上的 Coinbase 用户，距离 Base 只需一键。像 Arbitrum、Hyperliquid 这样的 DeFi 原生链，则依靠难以在别处重建的流动性深度守住地位。
技术是可以被分叉的。OP Stack 再好不过地证明了这一点。无法被分叉的，是 Coinbase 与它 1 亿用户的关系，或是 Arbitrum 上百亿美元的未平仓头寸。持久价值就在这里，与你为代码库选择哪种协议几乎无关。
Optimism 决定以宽松开源协议发布 OP Stack，这是正确的选择。它带来了 L2 框架中最广泛的采用，让 Optimism 成为整整一代以太坊扩容的基础设施标准。没有这个决定，Base 可能会基于其他技术构建，甚至根本不会出现。
但让这一切成为可能的决定，也让退出变得毫无成本。当 Base 成长到足够大，拥有自己的用户、自己的代币路线图、自己追求基础设施完全主权的理由时，协议里没有任何约束，互操作性的承诺也不足以给它留下的理由。
Optimism 打赢了标准战争。只是这个标准，并没有附带一套能捕获它所创造价值的机制。0.12 美元的代币价格，就是市场对这一切价值的最终定价。
撰文：brian flynn
编译：AididiaoJP，Foresight News
过去五年，我一直在尝试解决加密货币领域的「激励不一致」问题。
大多数代币的设计，都在让持有者互相竞争。
这和它们本该实现的目标完全相反。代币原本应该让团队、投资者和用户围绕同一个目标团结起来。如果大家都持有同一种资产，那大家自然都希望项目成功，这个想法本身是对的。问题在于我们建立的代币模型，却让人们靠「卖出」赚钱，而不是靠「持有」。就这么一个设计上的选择，把一切都搞砸了。
这篇文章不是要推销我正在做的某个项目。而是我认为整个行业需要解决的核心问题，也是我们应该向监管机构争取的方向。
八年了，我们一直在看同样的剧本：项目启动、市场炒作、内部人士解锁、砸盘跑路、散户被套。这个模式太熟悉了，熟悉到我们几乎不觉得它是个问题——好像代币天生就该这么运作。但我觉得，我们一直没有诚实地面对问题的根源。而且我也没看到有人在推动一个真正更好的代币模型——一个我们可以指着说「这才是我们应该做的」的模型。
现在，我们迎来了前所未有的监管窗口期。但问题是我们自己都还没想清楚「好代币」应该是什么样，就要走进这个窗口了。
当你靠卖币赚钱时，每一个其他持有者都是你的竞争对手。
团队发了个币，早期投资者进来了。团队自己也拿了一大堆，但要慢慢解锁。用户在市场上买，表面上，大家利益一致。实际上，每个人都在互相盯着，琢磨着什么时候该卖。投资者盯着第一次大额解锁，团队盯着套现的机会。用户盯着，想在内部人士跑之前先跑。这不是利益一致，这是抢跑比赛。
锁仓和解锁机制解决不了这个问题。它们只是决定了谁可以先跑——答案永远是内部人士跑在散户前面。大家的「终极游戏」不再是「怎么把这个项目做大」，而是变成了「我什么时候该卖」。
那回购呢？销毁呢？质押奖励呢？这些都是试图解决问题的办法，但它们都有同一个毛病：太绕了，回购和销毁能把价格推高——但你还是得把币卖了才能赚到钱。质押奖励更坑，用新币当奖励发给持有者，结果稀释了币价，又制造了新的抛压。这哪是什么收益，就是个披着收益外衣的跑步机。
如果你的代币模型需要持有者把币卖了才能赚钱，那你根本没有对齐激励机制——你只是建了一个抢椅子的游戏。
确实，有些迹象表明行业正在摸索正确的方向。Aave、Morpho、Uniswap 这些项目，都在推动把股权持有者和代币持有者合二为一，把内部人士和社区拉到同一张桌子上，消除对立，这个方向真的很重要。
但这还是没有解决「抢跑」的问题。大家玩的还是同一个游戏：靠卖币赚钱。部分费用开关、通过治理分点收入，这些都更进了一步，但还是隔靴搔痒。要想彻底解决抢跑问题，就得做到底。
想象一下这个场景：协议 100% 的收入，全部由代币持有者决定怎么用。不是团队说了算，也不是背后拍板。大家投票决定：多少直接分给持有者，多少用来继续开发，多少放进储备金。上市公司就是这么干的——股东投票决定是分红还是再投资，加密货币版本只是更直接、更透明。
没有锁仓，因为大家不用再玩「谁先跑」的游戏了。你不是靠卖币赚钱，你是靠持有赚钱。只要协议每天在产生收入，你就能分到大家投票决定拿出来的那份。你卖了，就停止分红。你留着，就持续分红。账很好算，策略也很清楚：想办法帮协议多赚钱就对了。
举个例子。假设一个协议一年能赚 100 万美元。持有者投票决定 70% 拿来分，30% 继续投入开发。总共有 100 万个代币。那每个代币一年就能分到 0.7 美元，同时因为开发有资金，协议还能继续增长。你不需要费心琢磨什么时候买卖，也不需要想办法算计其他持有者。你只要拿着，就能一直赚。
竞争的方向终于对了：是你的协议和其他协议去抢用户、抢收入。而不是持有者之间互相算计、互相抢跑。
当大家都能靠持有赚钱时，动机就不再是「跑路」，而是「拿着，并且帮项目说话」。这样的项目，最后会更像传统的企业，而不是风投式的赌局。看重分红，而不是炒作；看重收入，而不是吹牛。这可能正是现在的加密货币最需要的东西。
两个原因，而这两个原因都在慢慢改变。
第一个原因，之前玩「内部人士游戏」来钱更快。只要能靠向散户炒作抛售实现 10 倍收益，谁还愿意费力去搞个真正能赚钱的业务？但这个时代快结束了。散户学聪明了，链上数据能让内部人士的动向一览无余，现在还在认真做事的团队，才是真想留下来的。
第二个原因，证券法的问题。一个会把收入分给持有者的代币，按「豪威测试」的标准，看起来很像一种证券。因为这个，行业内所有正经团队都怕了好多年。就算创始人知道收入分享是更好的模式，但只要有可能被定性为「未经注册的证券」，这个想法就根本不敢开始。
所以你会看到那么多协议绕来绕去，用销毁、回购这些间接的办法。不是因为它们更好，而是因为这样能绕开直接分红，给自己找个辩解的理由：「你看，我们没直接分钱啊。」可以说，代币设计的现状，一大半是法律恐惧逼出来的，一小半才是技术考量。
还有一个实际困难：以前的基础设施不支持。要在链上实现大规模、可信任、程序化的收入分发，需要交易够便宜、智能合约够可靠、基础设施经得起考验。五年前在以太坊主网上干这事，光手续费就能超过大多数协议的收入。现在有了二层网络和现代基础设施，这才变得可行。
过去这一年，监管环境的变化比前八年加起来都大。美国证监会（SEC）在 2025 年 1 月专门成立了一个加密货币工作组，由委员 Hester Peirce 牵头，任务写得清清楚楚：「划定清晰的监管界限，提供切实可行的注册路径」。Peirce 自己还提了一个代币「安全港」方案，让项目在最终定性之前有一段建设缓冲期。SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）也联合发了个声明，说要协调数字资产的监管。这些都不是空话，是实实在在的规则制定正在推进。
但这个窗口期不等人。今年就是中期选举，现在这种相对开放的政治氛围，不一定能撑到下个选举周期。如果我们光等着，窗口可能在我们还没拿出任何值得支持的东西之前就关了。更危险的是如果行业还没提出靠谱的替代方案，下一波代币暴雷又来了，那暴雷事件就会帮监管机构把模板定死——轮不到我们说话了。
这就是为什么现在谈这件事这么重要。不是被动应付，不是事后补救，而是主动出击。如果我们不告诉监管机构「好代币」应该长什么样，他们就会拿那些坏案例当模板。那些割韭菜的项目、拉高出货的套路，就会变成监管的「基准线」，而真正合规的收入分享模式反而会被误伤。
Aave、Morpho、Uniswap 这些项目在做的事——把股权和代币持有者合并——已经说明行业确实想往有真实经济价值的方向走。监管应该支持这个方向，而不是反过来。但前提是，我们得把道理讲清楚、公开说出来，赶在窗口关闭之前。
如果你现在正在设计一个代币，问自己一个问题：你的持有者，是靠卖币赚钱，还是靠持有赚钱？
如果答案是「卖币」，那你只是搭了个抢椅子的游戏。有些人能抢到椅子，大部分人抢不到。而抢不到的那些人，会一直记着。
如果答案是「持有」，那你建了一个所有人都能靠做大蛋糕赚钱的东西。这才是代币本该有的「利益一致」。
这当然不是个简单的问题。收入分享模式确实涉及代币定性、分发机制、治理方式等等复杂问题。但它至少是个更好的起点，比我们现在这套强多了。
监管窗口开着，但它不会永远开着。中期选举会改变格局。下一次大的代币暴雷，可能在收入分享模式还没机会被公平对待之前，就把门关上了。如果我们想要更好的规则，现在就得告诉监管机构「更好」长什么样——现在，别等下一个周期。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，“木头姐”Cathie Wood旗下ARK Invest投资管理公司近日预测，英伟达在未来数年所面临的竞争将愈发激烈，到2030年，定制人工智能芯片将在计算市场中占据超过三分之一的份额。与此同时，谷歌也在继续将其张量处理单元（TPU）定位为英伟达GPU的替代品，并有报道称，Meta 公司已同意租赁TPU用于高级人工智能开发。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Bitget 数据显示，美股黄金概念股盘前上涨，纽蒙特矿业(NEM.N)涨3.2%，科尔黛伦矿业(CDE.N)涨3.1%，金田(GFI.N)涨3%、泛美白银(PAAS.O)涨3.1%。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据区块链数据分析平台 Arkham 监测，F2Pool 创始人王纯关联地址在过去两周内从币安提取了价值 6750 万美元的以太坊。该地址目前持有价值 1.5 亿美元的以太坊，并已存入 AAVE 协议。
此外，在过去一个半月内，王纯向币安存入了约 2.4 亿美元的稳定币。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 Nadanews 报道，JPYC 公司宣布与索尼银行签署战略业务合作备忘录（MOU），双方将共同开发基于日元稳定币 JPYC 的服务。索尼银行的 Web3 业务子公司 BlockBloom 也将参与此次合作，三方将致力于构建银行基础设施、稳定币和娱乐领域无缝连接的新机制。
合作重点包括在 JPYC EX 平台上提供实时银行账户转账功能，用户未来可直接通过索尼银行账户购买 JPYC，无需额外转账操作。双方还将探索与音乐和游戏等娱乐知识产权的整合，旨在创建结合支付和用户互动的新体验，如数字内容购买和粉丝特权发放等应用场景。
撰文：JP Stanley
编译：白话区块链
Circle 互联网集团不仅仅是另一个加密货币玩家；它是数字美元革命的建筑师。USDC 的发行方（截至 2025 年 12 月，USDC 是市值约 800 亿美元的第二大币稳定），Circle 桥接续了传统金融与区块链。但到底是什么让所有人感到兴奋？是一连串让人们看到了巨大增长潜力的看涨催化剂。
Circle 成立于 2013 年，已从一个利基参与者组建为一家纽交所上市公司（CRCL），并于 2025 年中正式上市。股价已经历了震动——在 IPO 后一度飙升至 200 美元以上，并在市场震荡中回落至 80 美元区间面。然而，随着 USDC 发行量同步增长 50%，其基本仍坚如磐石。
在过去的几周里，Circle 的合作伙伴关系迎来了大爆发，每一项都增强了 USDC 的现实世界实用性。这些不是虚头巴脑的公告，而是可能解锁解锁亿交易量的战略举措。
2025 年 12 月 18 日，Circle 宣布与 Intuit（NASDAQ: INTU）达成多年战略合作伙伴关系。Intuit 是 TurboTax、QuickBooks 和 Credit Karma 背后的力量。此次合作将 USDC 稳定币功能集成到 Intuit 的平台中，服务超过 1 亿用户。
更快的结算：税务退税和业务付款可以在几个饲养场内完成，最高达 24/7，大大削减传统渠道的成本。
全球覆盖：为小型企业实现跨境跨境和免税。
市场反应：据 Investing.com 报道，CRCL 股价受此消息提振上涨 3.3%，而 INTU 上涨 1.6%。
这将影响 USDC 进入主流金融，每年潜力处理速度高达 1000 亿美元的税务退税。正如 Circle 先锋 Jeremy Allaire 在新闻稿中指出的：「Intuit 的规模是发挥 USDC 和效率的完美平台。」对于 CRCL 投资者而言，这意味着除了利息收入之外的确认收入——如订阅费和交易中断。
就在几天前，2025 年 12 月 16 日，Visa（NYSE：V）宣布，美国发行方和收单方现在可以使用 USDC 进行交易结算。该计划首先在 Solana 区块链上与 Cross River 和 Lead Bank 合作，一直持续到 2026 年。
效率提升：将结算时间从几天至几秒，成本降低高达 90% 。
更广泛的接受：为银行和商业打开了使用稳定币的大门，并且消耗加密货币的波动性。
股价飙升： CRCL 跳涨 10% 至 83 美元，反映了市场的乐观情绪。
这种催化剂与特朗普（Trump）的亲加密货币相契合，在友好政府的领导下可能会加速发展。影响包括 USDC 交易量的爆炸式增长——Bernstein 的分析师在 2025 年 10 月的简报中预测，到 2030 年，稳定币市场将增长 20 倍。对于 CRCL 来说，这是护卫一条城河，将其作为合规稳定币的首选地位锁定在网络经济中。
2025 年 12 月 17 日，Circle 与中国领先的支付公司连连国际签署了若干谅解备忘录，共同探索基于稳定币的跨境解决方案。这支撑了亚洲大桥发展的电子商务领域，那里的年度汇款额超过 2000 亿美元。
真正的公益事业：为全球贸易提供更快捷、更便宜的交通，绕过传统遗产系统。
战略契合：建立在 Circle 的支付网络和 Arc 基础设施之上。
正如 Tanzeel Akhtar 在雅虎财经中所写的那样，这强化了 Circle 的「支付基础设施叙述」。
在新兴市场争论一席之地。根据花旗银行（花旗）2025 年 6 月的看涨预测（目标价 243 美元），到 2027 年，稳定币的分散可能为 Circle 增加 5 亿美元的收入。
沙特阿拉伯的 12 月 8 日，Circle 与全球交易量第二大加密货币交易平台 Bybit 达成合作。重点在于：为数百万用户增强 USDC 的流动性、出入金通道以及交易对。
流动性激增：更紧密的集成意味着用户可以更进一步地获取完全储备的稳定币。
用户信心：强调了透明度，这是 Circle 的标志。
Cointelegraph 强调这是针对 Coinbase 统治地位的境外市场拓展。影响包括更高的 USDC 流通量——根据 CMC 数据，过去一年已增加 4000 亿——这转化为 Circle 更环球的储蓄金利息收入。
如果没有监管因素，CRCL 的看涨理由不会完整。美国稳定币法案以 USDC 的框架为模板，预计将于 2026 年通过。在跨党派的支持和特朗普的点赞下，这是一个巨大的催化剂。
合规优势： Circle 拥有一批牌照，包括可能获得首个美国稳定币银行许可证。
评级提升：标准普尔全球（S&P Global）于 2025 年授予 USDC 稳定币最高评级，远超 USDT 等竞争对手。
根据 Seeking Alpha 的数据，2025 年第三季度收入达到 7.4 亿美元，同比增长 66%，800 亿美元的储备金带来了 5% 以上的利率收益。但相信是关键——随着 2026 年利率为 3%（根据美联储点阵图），合作伙伴关系将推动非利息收入占总收入的 30%。
稳定币市场可能会出现「赢家通吃」的局面，CRCL 预计将夺取 80% 的市场份额。CoinCodex 认为 CRCL 目前的公允价值为 171 美元，年后为 275 美元——虽然计算有些模糊，但方向是准确的。
Circle 的基本面支撑了这种热度。2025 年第三季度亮点：
收入： 7.4 亿美元（同比增长 66%）
USDC 供应量： 800 亿美元（同比增长 50%）
毛利率： 54%
EBIT（息税前利润）：仍为负值（-12%），但随着规模扩大正在改善。
尽管 12 月中旬内部人士抛售导致股价下跌 4.6%，但合作伙伴公布关系后成交量飙升，信号显示资金正在蓄势吸筹。方舟投资（ARK Invest）同时 12 月 16 日买入了 14.5 万股。
关键风险：对利率的依赖——96% 的收入来自储备利息。但随着 USDC 的增长速度超过 Tether，这一风险正在得到缓解。
这些催化剂并非孤立存在，而是会产生复利效应。Visa 结算中使用 USDC？那是对数万亿全球支付的创新。Intuit 集成？这意味着普通美国人不知道是否在使用加密货币。
到 2026 年：
收入爆发：稳定币市场规模将达到 2 万亿美元（Bernstein 预测），Circle 将斩获 5 亿美元以上的费用收入。
股价上行：如果普及率达标，CRCL 股价可能在 80 美元的基础上翻 2-3 倍，可比肩 Visa 的估值倍数。
更广泛的影响：最大限度地货币筹集金融——更快的援助拨付，大量的汇款费用（世界银行估计全球平均汇款费用为 6%）。
然而，仍然存在：加密寒冬或监管波折仍可能造成冲击。市场老手，我会说合理配置仓位——圈子的网络效应就是它的「超能力」。
是时候押注数字美元了吗？
Circle Internet Group (CRCL) 正出现一个转折点，与 Intuit、Visa 和 Bybit 的合作正加速 USDC 迈向主流。加上监管绿灯和布朗发展的采纳率，2026 年的外观是一片坦途。但请记住，市场正在变幻莫测的——请务必做好你的尽职调查。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，Matrixport 发布今日图表称，“市场情绪依然紧绷。不过，由于此前市场对中东局势升级已进行较长时间的交易，相关风险在价格中得到相当程度的消化，油价目前大约计入了每桶8至10美元的地缘政治溢价。若后续冲突缓和的进程快于市场普遍担忧的情形，风险资产或将迎来一轮战术性反弹。
从技术面看，经历大规模仓位出清后，比特币并未进一步明显下挫，走势仍显韧性。随着行情进入整理阶段，RSI持续抬升，看涨背离迹象正逐步显现。只要该指标维持震荡上行，价格的下行动能就可能受到抑制。这也意味着，在当前水平继续增量做空，其风险收益比也在边际走弱。”
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据以色列媒体GLZRadio：德国正在认真考虑加入与伊朗的战争。德国消息人士称，德国与美国的计划已经在进行中，柏林可能会直接参与轰炸或提供军事支持。（金十数据）
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据 CryptoQuant 分析师 Darkfost（@Darkfost_Coc）监测，比特币目前录得 47% 的回调幅度（以日收盘价计），远低于历史熊市水平。2012 年熊市曾创下超过 90% 回调的历史记录。随着时间推移，比特币熊市回调幅度呈现逐渐减轻趋势。若该模式持续，可合理预期未来回调幅度或在 60% 至 70% 区间。
深潮 TechFlow 消息，3 月 2 日，据金十数据报道，日本最高外汇事务官员三村淳表示：以美元计价的稳定币的激增极有可能巩固美元作为关键货币的地位。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，欧股开盘，德国 DAX 指数、欧洲斯托克 50 指数均跌超 2%，法国 CAC40 指数跌 1.34%，英国富时 100 指数跌 0.68%。西班牙 IBEX35 日内跌 3.15%。(金十)
作者：Bbo I XHunt 运营团队、Amelia, Denise I Biteye 内容团队
2026年 3月 1 日，X（推特）大幅更新“付费内容披露（Declare paid promotion）”规则，未合规披露商业推广的账号下周起将面临严厉处罚。
此举一度被外界解读为推特下场打造官方代投系统的前奏，甚至引发了 Web3 圈的集体恐慌。但随着官方下场澄清 Crypto 推广规则乌龙，X 此次行动的真正版图才浮出水面：相比国内早已完善的商业化代投体系，X 此举起步较晚。其根本目的，不仅是引导第三方合规使用 X Ads 官方广告系统，更是为了让普通用户直观区分广告，净化时间线体验，从而重塑健康的内容生态。
对于各领域的 KOL 与从业者而言，看懂新规红线，已成为接下来安全变现与长效运营的绝对前提。
本文将从以下几个维度深度拆解 ：
推特此次的新规其实不是硬着陆，而是建立在透明度原则上的分级治理。
根据推特官方的《付费推广合作伙伴政策》（Paid Partnerships Policy），付费推广是指：第三方品牌向用户（如影响力者或内容创作者）提供报酬或奖励，以推广其产品或服务。这涵盖了以下四种常见场景：
核心披露要求： 所有作为自然帖子发布的付费推广内容，必须包含清晰显眼的语言（如标注“Ad”或“Promoted Content”）来表明其商业性质。同时，推广的产品、服务或行动呼吁（CTA）必须清晰，不能要求用户点击额外链接才能了解。
在确定违反该政策的处罚时，X 会综合考虑违规的严重程度以及个人的以往违规记录等多种因素，采取分级执法的选项：
就在新规发布之初，X 政策页面显示“加密货币（Crypto）”被直接列为禁止进行付费合作伙伴推广的类别，这在 Web3 圈引发了强烈地震，许多 KOL 辗转反侧夜不能寐，焦虑自己的饭碗被端走了。
然而，这只是一场乌龙。 X 产品负责人 Nikita Bier 已公开确认，之前一刀切的限制显示是一个错误。此条款在 2024年 6 月已更新，并非最新版。并且目前平台已经紧急修复了该条款。
根据最新更新的政策，加密货币并未被全球封杀，而是进入带区域限制的合规披露状态。具体而言：
简而言之，Crypto 行业的 KOL 营销通道依然存在，但正式告别了草莽时代，全面进入了明牌打标的合规新阶段。
把 X 的新规放在全球平台演进史里看，它并不突然，只是补上了一块迟来的拼图。从治理模式来看，全球内容平台可以分为三类：强制官方撮合型、强制披露 + 非强制撮合型、仅强制披露型。
这类平台的核心逻辑是：所有商业合作必须走官方搭建的对接渠道，交易、内容审核、数据追踪全部闭环管理。平台对商业内容承担连带责任，因此必须全程可控。
中国大陆是这一模式的典型代表。
总结：大陆平台的玩法非常明确：商业必须在平台体系内发生。从内容到交易，从种草到拔草，全程闭环、全程可控。内容与商业之间，几乎没有边界。
这类平台走的是「软闭环」路线：官方提供撮合工具（创作者市场），但不强制使用；品牌和创作者仍可通过邮件、私信等外部渠道建联。然而，无论通过什么渠道合作，商业披露是绝对红线 – 只要没打标，就是违规。
这类平台目前只做到了”强制披露”这一步，官方撮合渠道要么尚未推出，要么仍在早期试探阶段。
💡 核心洞察：为什么中国平台倾向于强制闭环；而海外平台（包括 TikTok）仅采用强制披露，无法强制闭环？
✍️划重点：所以第三方撮合平台将与内容平台长期共存，不可或缺。
首先欧美法律不允许平台形成绝对垄断；其次即使在国内这种高度闭环的环境下，仍然有生存缝隙。例如小红书、抖音虽然有官方蒲公英和星图，但依然活跃着大量的第三方数据分析和撮合中介。
推特内容那么多，官方不可能靠人审。产品负责人说过团队就 30 多人，肯定没那人力。所以查暗广，基本靠 AI。
平台的 AI 模型主要通过多维度特征的交叉比对来锁定违规内容：
除了识别暗广，伴随商业化披露同时推进的，还有推特对 AI 生成内容的规范。X 正在开发 AI 生成标签，未来如果不主动标记 AI 生成的图文内容，大概率也会违反平台规则。
这一举措直击当前推特上泛滥的 AI 垃圾营销号。这不仅是对用户知情权的保护，更是利用规则杠杆，倒逼创作者提供真正的「人类洞察与真实叙事价值」。低质的 AI 洗稿内容将被过滤，高质量的垂直信息将获得更多曝光。
在官方运用 AI 强监管的当下，普通用户和运营者同样可以利用 AI 工具反侦察。借助 XHunt 的「推文 AI 分析」功能，可以通过 AI 生成推文的推广倾向报告。
平台的发展往往遵循同一条路径：早期依赖创作者与用户的活跃度野蛮生长；后期依赖规则与商业化建立秩序；而当平台足够庞大时，治理与权力的边界问题就会浮现。
X 从野蛮生长走向商业化规范的转变，很难不让人想起 2022 年的那场大迁徙：大量中文加密用户从 微博 离开，带着被封号的挫败与不信任，涌向一个看似更开放的公共广场。
那时候的推特像个大广场，大到谁都能喊两嗓子。
现在的推特像个大皇帝，大到动辄封号，就像皇帝动不动斩首一个乱臣贼子。
平台立规矩，无可厚非。一个生态想做大，没有规则撑不住。
但任何时候，都请记得：平台不是凌驾于用户之上的皇帝。手里握着尚方宝剑，头顶也得悬一把达摩克利斯之剑。
毕竟，没有什么千秋万代。民心没了，就什么都没了。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，预测市场平台 Kalshi 因哈梅内伊去世相关市场结算方式引发争议，面临潜在法律诉讼。该公司选择按去世前最后交易价格支付交易者并退还费用，而非积极结算，CEO 称此举是出于美国监管限制。前纽约立法者 Ben Geller 正组织受影响用户准备集体诉讼。
撰文：Cecilia D’Anastasio、Olivia Solon 与 Leon Yin
编译：Luffy，Foresight News
Drake 只是需要点刺激。在玩了 82 分钟的在线老虎机后，这位加拿大说唱歌手价值 350 万美元的比特币初始余额只剩下了 42 万美元。在数万名直播观众的注视下，他一次次点击旋转按钮，气氛异常凝重。但 Drake 知道，只要一个转机，就能逆转命运。
「Eddie，加入通话，兄弟。」 他说。
整场直播里，Drake 一直在念叨 Eddie 的名字：Eddie 得再给账号充点钱；Eddie 说玩轮盘；Eddie 得让这一切动起来。听起来，Drake 像是在祈求某个全能的神。
几秒钟内，一个新窗口弹了出来，与 Drake 和当天一起在线的三位网红的画面并列。画面里是一位头发略显杂乱、穿着纯黑色 T 恤、戴着 AirPods 的男子：Ed Craven，他是加密在线赌场 Stake 与直播平台 Kick 的联合创始人，身家数十亿。
Craven 在墨尔本的家中告诉所有人，他全程都在观看。此刻，他公开为自己签下的顶级团队打气，这四人都拿着数百万美元的合同为 Stake 做推广。「这里的气氛不太好，」Craven 说。他还补充道，Drake 选择的赌场游戏 「烂透了」。
在 Craven 早先的建议下，Drake 已经切换到了极速轮盘。没过多久，他的运气就变了。几轮之后，他把筹码押在 12 号并转动轮盘。球落在 12 号，他赢了 80 万美元。Craven 又给 Drake 的账户充值 50 万美元，告诉说唱歌手稳住，拿下胜利。随后，他对 Kick 最火的美国网红 Adin Ross 给出建议：「把你的直播片段做成病毒式传播，懂吗，几个片段里把 Stake 的 logo 放得清清楚楚、非常醒目。」
Drake 决定趁热打铁，玩 Stake 母公司 Easygo Entertainment 运营的海洋主题老虎机游戏 Puffer Stake。他俯身盯着电脑，彩色的贝壳在格子里滚动。他又赢了 80 万美元，屏幕上弹出 「INSANE」（太疯狂了）。在接下来的一小时里，他在 Puffer Stake 中再拿下两次大奖，在另一款 Easygo 游戏 Rooster Returns 中拿下一次大奖（注：大奖指超过下注额 1000 倍的胜利）。他的余额回升到 220 万美元。然后他继续旋转，最终下线时只剩下 73 万美元。
2025 年 8 月 10 日直播期间 Drake 的余额变化
Drake 的连胜势头确实惊人。他在一小时内玩 Easygo 旗下老虎机时，四次拿下大奖。彭博商业周刊对 25 名 Stake 赌客的 500 小时直播老虎机游戏分析显示，这种运气远远超出正常水平。
而且这并非 Drake 的偶然情况。彭博商业周刊调查显示，他玩 Easygo 老虎机时的大奖频率是平均水平的四倍：相当于每 2500 旋转中一次大奖，而普通玩家是每 10000 旋转中一次。但在第三方运营的游戏上，他的胜率则处于平均水平。Drake 也不是唯一一个在 Kick 上直播 Easygo 游戏时运气好到离谱的网红。
2025 年 6 月至 8 月，在 Stake 母公司旗下游戏与第三方游戏上的大奖率对比，Drake 与 Adin Ross 在 Stake 老虎机上胜率更高
Stake 是全球最火的加密货币赌场，提供便捷的老虎机、轮盘、体育博彩、真人荷官扑克等游戏。它几乎完全不受监管，总部位于澳大利亚，在荷属加勒比库拉索岛注册。根据分析公司 Similarweb 的数据，Stake 主站及关联域名每月至少获得 1.27 亿次访问。该赌场估计每月处理 100 亿笔投注，约占比特币年交易总量的 4%。
Kick 上的网红进一步推动了它的成功。自 2022 年 12 月上线以来，Kick 让 Stake 的流量增长了五倍多。2024 年，Stake 称其支付奖金后收入 47 亿美元，比 2022 年增长 80%。12 月，Craven 发布了一张第三方分析网站截图，显示 Stake 年度存款规模达 180 亿美元。
尽管在美国、英国、法国等巨大潜在市场被屏蔽，Stake 依然蓬勃发展。在 Craven 居住、Easygo 设有两间办公室的澳大利亚，它同样被禁止。（Easygo 还在巴西、哥伦比亚、秘鲁和塞尔维亚设有办公室。）据前员工透露，在网站非法的地区，人们可以使用 VPN 绕过地区限制，就连 Easygo 自己的澳大利亚员工也这么做。这些前员工因与公司签署了保密协议要求匿名。
Stake 还在美国运营 「抽奖」 模式网站，让用户用虚拟金币和所谓 Stake Cash 参与游戏，后者可兑换为加密货币。
Stake 在邮件中表示，它会验证每位用户身份，并使用区块链分析识别可疑活动。公司称，不会在 「受限制司法辖区服务客户」，并 「通过地理屏蔽技术积极阻止访问」，剔除被发现使用 VPN 的玩家账户。「合规风险是全球大型平台都在面临的不断演变的挑战，不只是 Stake。」
相比普通在线博彩网站，赌客被加密货币赌场的更低手续费、更好的奖励和极少的 KYC 流程吸引。Stake 也允许比普通在线赌场大得多的下注，部分玩家单次可下注高达 100 枚比特币。对于习惯加密货币的人来说，流程相对顺畅：创建账户，用网站支持的 21 种加密货币之一充值到数字钱包，选择游戏，下注，然后通过区块链提取奖金。
彭博商业周刊看到的记录显示，部分用户每年在 Stake 上参与赌博的加密货币价值数亿美元。Drake 和其他 VIP 用户在 Craven 本人的鼓励和干预下进行赌博。商业周刊看到的短信和聊天记录显示，他可以与高额投注客户保持持续沟通。
这些客户包括与 Kick 主播签订 Stake 营销协议的主播，他们获得加密钱包充值和其他贵宾服务，例如更高下注限额。这些协议可能利润极高，尽管他们拿到的钱通常用于赌博。一位网红 Tyler Niknam（网名 Trainwreckstv）告诉粉丝，截至 2022 年 10 月前的 16 个月里，他拿到了 3.6 亿美元。到 2024 年，根据有人在 X 上发布的截图（Niknam 在直播中展示了账户信息），他已经下注了 180 亿美元加密货币。Niknam 没有回应置评请求。
Kick 网红玩老虎机赢下的大奖同样天文数字。7 月，Niknam 在一款 Easygo 运营的游戏上下注 6000 美元，赢下创纪录的 3750 万美元加密货币。一周后，另一位 Kick 主播 Ishmael Swartz（网名 Roshtein）下注 10000 美元，在另一款 Easygo 游戏中赢下 4540 万美元，打破纪录。
Stake 雇佣了数千名 「剪辑师」，散布网红庆祝胜利的视频，吸引所有被潜在头奖吸引的人。据知情人士透露，「剪辑师」的视频每百万播放量可获 500 美元，直到 12 月，Stake 将赏金提高到 800 美元。
签约主播通常会在 Kick 页面上发布 Stake 注册链接和优惠码。但他们很少披露自己是收钱推广该网站。
主播看似无限的余额、巨额奖金和社交媒体病毒式传播，让一些观众质疑他们获胜的合法性。Craven 多次否认 Stake 网红获得更优惠赔率，他在一篇博客文章中称：「尽管普遍存在赔率被操纵、资金不是真钱的质疑，但我们无法直接控制任何游戏的赔率。」
Stake 游戏截图，Ross 和 Drake 在一旁观看。来源：YouTube
那么 Drake 的情况呢？为了核实 Craven 的说法，商业周刊设计了一种计算旋转次数并确定大奖频率的方法。整体分析涵盖了 25 位玩家在 Kick 上的 1500 小时直播录像，其中包括五位顶级网红：Drake、Ross、Niknam、Swartz 和 Félix Lengyel（网名 xQc）。记者使用 Anthropic 的 Claude 大模型逐帧分析画面，确定直播期间的余额、下注金额和游戏类型。随后，商业周刊人工核验了软件识别出的 600 多次大奖，并根据每位玩家总旋转次数计算频率。
Drake 在玩 Easygo 游戏时运气独一无二。他的大奖频率是商业周刊分析中第二幸运赌客的两倍。四位旋转次数与他相近的玩家从未拿下一次大奖。
当被要求对商业周刊的调查结果置评时，Stake 称其 「完全错误」，表示 「大奖」 是一个武断指标，跨游戏比较胜率 「无视了游戏数学原理」。Stake 拒绝分享玩家胜率或赔付数据，也没有回应有关网红赔率或使用平台资金的详细问题。
公司还对商业周刊关于 「奖励回合」 （玩家付费或赢得的额外回合）的统计方法提出异议，称其 「有不同的游戏机制」 和胜率。这些回合有时会在 Stake 平台上以相当于一定数量常规旋转次数的形式出售，例如，等效 100 次旋转的奖励回合，基础下注 10 美元时需花费 1000 美元加密货币，因此商业周刊的方法按表面价值计算。当商业周刊单独计算 Easygo 老虎机奖励回合数据时，Drake 和 Ross 仍然拥有最高胜率。
四名青少年时期就在 Stake 赌博的用户和商业周刊审阅的法律投诉显示，Stake 以赢钱为导向的社交媒体策略吸引了大量成年人和未成年人，有时甚至是在网站的非法地区。一些用户表示，在观看了自己喜欢的游戏主播的赌博直播后，他们最终在 Stake 上花费了数额不小的钱。
针对 Stake、Drake 和 Ross 的集体诉讼指控称，他们的直播让巨额、概率上极不可能的胜利看起来正常，这可能导致对在线赌博风险和回报的误导性描述。其中一起诉讼于 10 月在密苏里州提起，声称 Stake「大肆宣传这些极其罕见的结果，利用玩家的认知偏见」，违反了该州禁止欺骗性贸易行为的法律。
没有国际执法机构确保 Stake 的赔率公平。该网站的商业执照注册在库拉索岛一家墓地对面购物中心里的小办公室，而该岛直到去年才首次对赌场运营商处以罚款或吊销执照。Stake 的投诉者，无论是指控不公平商业行为、针对未成年人或成瘾玩家，还是其他问题，在岛上几乎没有任何申诉途径。
这使得其他国家的官员不得不自行应对。包括英国、法国和乌克兰在内的监管机构已下令互联网服务提供商屏蔽 Stake 网站访问，而在美国，律师代表玩家对 Stake 提起了至少 10 起集体诉讼，此外还有密苏里州的那起，称抽奖业务为非法赌场。8 月在加利福尼亚州提起的一起诉讼同样将 Ross 和 Drake 列为被告，指控他们「策划了加州历史上规模最大、利润最高的非法赌博活动之一」。
Stake 没有回应诉讼中的指控，但表示否认加州诉讼相关指控，并认为其他集体诉讼中的指控没有依据。Drake 的代表没有回应置评请求。Ross 的代表在邮件中告诉商业周刊：「我们相信，当法院将相关法律适用于本案事实时，Ross 先生将从这些诉讼中被撤销指控。」
诉讼中提到的长达十年的广告宣传，使 Stake 成为一项利润丰厚且极具争议的业务。这场宣传核心中超级幸运网红的幻想是不可能的：无限的金钱和不可思议的胜利，却似乎没有任何后果。而在现实世界里，后果永远存在。
在 Stake 出现之前，十几岁的 Craven 在一款名为《RuneScape》的线上角色扮演游戏中，通过在沙坑中押注自己的战斗结果赚取虚拟金币。这种行为被称为「赌博」，对于他和他的战队「澳大利亚军队」来说，在 2010 年代初期，这可以转化为真金白银。《RuneScape》金币可在第三方网站通过 PayPal 兑换成美元，尽管这违反了游戏服务条款。
某一刻，押注者找到了更可靠的生意：帮助其他玩家下注，通过掷 100 点数的骰子设定赌注。（55 及以上庄家赢。）这类游戏供不应求，尤其是在未成年人中，他们在其他地方很难赌博。但很快，PayPal 开始标记押注者账户为 「可疑活动」。这导致许多人开始使用比特币，比特币没有此类限制。
其中一位转向加密货币的押注者是康涅狄格州一位沉默寡言的少年 Bijan Tehrani。他和儿时好友 Christopher Freeman 决定跳出《RuneScape》，创办比特币赌博游戏 Satoshi Dice 的竞争对手。Craven 作为 Tehrani 在《RuneScape》的赌友也加入进来，主动承担轻量编码工作，并投入部分收益。Freeman 后来在法律投诉中称，Craven 获得了 40% 的股份，与 Tehrani 相同。
Craven、Tehrani 2022 年在墨尔本
2013 年 5 月，新网站 Primedice 上线。「哇哦，我正式迷上赌博了，」 一位用户在比特币论坛 BitcoinTalk 上尝试后写道，「我的钱翻倍了。」
关于难以置信的巨额奖金和比特币赠送的消息迅速传播，吸引了数千人访问网站。仅仅一周后，Tehrani 就在论坛上发帖称 Primedice 已经盈利。Freeman 兴奋得从大学退学，全身心投入项目。
Freeman 在后来的诉状中称，几个月后，Craven 开始通过将 Freeman 的部分股份重新分配给自己和他人，逐步提高自己在 Primedice 中的持股比例。文件显示，当时 Freeman 的眼光更长远：他开始构思一个成熟的比特币赌场，同时提供老虎机和扑克。
美国监管机构对加密货币赌博的关注一直较为迟缓，因为加密货币还有其他更明显的危害用途，例如购买毒品或未注册枪支。但 Primedice 显然在挑战底线：根据 Freeman 的一份投诉，2014 年，Tehrani 咨询了纽约的律师，律师建议他关闭网站。Tehrani 没有回应置评请求。
这吓坏了 Freeman。在接下来的几个月里，他屏蔽了美国对 Primedice 的访问。Freeman 称，业务在 24 小时内损失了一半日常收入。随着收入暴跌，Craven 和 Tehrani 告诉 Freeman，他们想要转型，在澳大利亚开设一家普通法币在线赌场。Tehrani 搬到了澳大利亚，而 Freeman 留在后方，仍专注于开发他的加密赌场概念。
然而，Tehrani 和 Craven 没有在澳大利亚开设普通法币赌场，而是推出了 Stake。在诉讼中，Freeman 称自己被排挤和欺骗。他寻求数亿美元赔偿，指控欺诈和创意盗用。2022 年接受《卫报》采访时，Stake 发言人称 Freeman 诉讼中的主张 「内部不一致、故意误导且可证明是错误的」。一起诉讼因管辖权等问题于 2024 年被驳回，另一起同年也被终止。Freeman 的律师拒绝置评。
Stake.com 于 2017 年 8 月上线，提供比特币投注二十一点、轮盘、骰子等游戏。Tehrani 在 BitcoinTalk 上宣布，称其为 「赌博的未来」。网站拥有简洁的天蓝布局，顶部是天空中漂浮的金色寺庙图片。「立即注册」 按钮上方写着 「完全无需 KYC」。Stake 宣称其游戏「公平可验证」，并承诺「快速提款」。
Craven 开始在 BitcoinTalk 上发布 Stake 赠送、竞赛和他自己 Twitch 频道的链接，他在频道上直播自己赌博。不久之后，他又开始发布付费广告，让其他人也做同样的事情。。Stake 开业一年多后，Tehrani 在 Reddit 上发帖称，网站每月玩家超过 10 万。好日子似乎就要来了。
这就是 15 岁的 Chris 进入的世界。这位瑞典人要求部分匿名以保护隐私，他在网站上线初期就创建了 Stake 账户。他回忆说，注册时没有被要求提供身份证件验证身份或年龄，符合 Stake 「无无需提供任何个人信息」 的承诺。
他有钱可花。从 13 岁开始，他通过在电子游戏《反恐精英》中交易虚拟武器和其他游戏物品，积累了一小笔财富，并将其转换为加密货币。起初他只是偶尔玩玩 Stake，但在 2020 年初，另一位赌客提出给他丰厚奖励和亏损 25% 现金返还后，他重新认真玩了起来。
Chris 惊讶地发现 Craven 被指派为他的 VIP 经理。他们开始在 Telegram 上交流，Chris 说几乎每天都聊。在全球新冠疫情肆虐时，他还只有 17 岁，每周花费价值 1 万到 4 万美元的比特币，在学校和家里偷偷用手机玩游戏。商业周刊审阅的一笔交易中，他向 Stake 账户存入 14 枚比特币，当时价值约 10 万美元，现在价值近 100 万美元。Chris 说，在他存入如此大额资金的时候，都没有公司人员联系他进行 KYC。
他记得自己经常赌博到深夜，而且常常把刚提取出来的赢钱又重新存入，这些都是明显的赌瘾迹象。他说，他当时并不把自己玩的加密货币视为 「真钱」，部分原因是未成年人很难变现。这只是数字上下波动，就像电子游戏。
有一次，Chris 在二十一点和另一款游戏上输了太多钱，他给客服发邮件试图 「自我禁入」。一些国家有自我禁入计划，允许个人禁止自己访问所有持牌赌博网站，但 Chris 直到 18 岁才能参加瑞典的自我禁入计划，而且无论如何这也不适用于 Stake，因为公司在当地没有牌照。他对网站的请求只会由网站自行决定是否执行。「你会·心情不好，然后一直玩一直玩，直到一切都结束，」Chris 谈到他的赌博过程时说，「然后你会有点暴怒，只想把自己禁掉。」
在执行他的请求之前，Stake 给了他 24 小时的 「冷静期」，确认他真的想退出。他并没有。通常，Chris 会给 Craven 发消息，乞求奖励或现金返还，Craven 通常都会满足。2020 年 10 月，Chris 提到他在另一家在线赌场两小时内输了 110 枚比特币，原因是「愚蠢的高额投注限额」。Craven 提出也提高他在 Stake 的下注限额。「我们可以做到每手 10 万美元，」 他说，「我可以设置 1 小时或 2 小时。」
在大多数欧洲市场，监管机构要求运营商限制客户账户存款金额，并对每月支出超过一定门槛（从几百美元到 1000 美元不等）的人进行财务风险评估。（在美国、澳大利亚等市场，此类限制通常是自愿的。）欧洲当局通常还要求公司定期向玩家发送关于安全赌博策略的信息。Chris 说，Stake 从未做过这种事。
邮件记录显示，18 岁后，他继续请求网站自我禁入，2021 年至 2024 年申请超过十几次。每次，Stake 都会执行 24 小时冷静期。2021 年有一次，他熬过了 24 小时，六个月禁入请求生效。但五个月后，他屈服于冲动，创建了另一个账户，使用之前相同的 IP 地址登录，使用相同加密钱包存入资金，没有被标记。
那年 12 月，在再次巨额亏损后，Chris 熬过冷静期，永久自我禁入 Stake。不久后，Craven 通过 Telegram 联系他：「嘿兄弟，想再给 Stake 充点钱吗？」Chris 问 Craven 能否解锁他的账户。在意识到 Chris 已申请永久禁入后，Craven 回复：「不行兄弟。我希望我们可以，但现在真的很严格。」
Chris 还有一个重新激活账户的动机：他的邀请收入（通过他的推荐码注册 Stake 的人下注的分成）在那个账户里。商业周刊审阅的消息显示，2022 年 6 月，Chris 再次询问解锁账户，Craven 将账户状态从禁入改为暂停，允许 Chris 取出资金。两周后，Chris 创建了另一个账户，要求 Craven 将他的 VIP 福利（如高额玩家 25% 现金返还）从旧账户转移过来。Craven 同意了，然后继续根据请求为新账户提供充值和奖励，永久禁令实际上被绕过。
如今，Stake 在邮件中表示：「Stake 上的自我禁入和游戏暂停立即生效，无冷静期。Stake 致力于负责任博彩，我们提供支持这一承诺的工具。其中包括自我评估工具，让用户与 Stake 客服联系。在 Stake 帮助下或自行操作，用户可以设置存款和下注限额。用户也可以选择在一定时间内或无限期自我禁入 Stake。我们还引导用户联系可以提供帮助的在线支持机构。」
在 Stake 平台期间，Chris 会花数小时观看赌博直播。最初是在 Twitch 和 YouTube，他偶尔也会直播自己的游戏过程，后来转到 Kick。他注意到，一些之前专注于电子游戏的主播，随着 Stake 等加密赌场开始开出大额支票，转向了赌博。他说，他们大胜的片段充斥着他的社交媒体推送，触发了赌博的渴望。Chris 怀疑其中一些人用的是平台资金，甚至优惠赔率，但他记得只有一位主播坦诚自己下注了多少自己的钱。「他们对观众并不坦诚，」Chris 说。
疫情期间，随着 Chris 这样的赌客涌入，Stake 迅速崛起。社交媒体将他们组织成一个新兴的在线亚文化：「degens」，自称失败者，以颓废的生活方式和输钱的艺术为荣。
Degen 社会不分阶级。加密赌场不像拉斯维加斯，高额赌注的扑克玩家在与眼神迷离的老虎机赌徒分开的房间里赌博。在 Stake，拥有看似无限资金的百万富翁网红，与在偏远拖车公园里的玩家一起赌博，用零头比特币下注数字老虎机。每个人都用自己的钱下注，对抗同样不利的赔率，至少看起来是这样。
2021 年开始出现转变，在亚马逊旗下 Twitch 等平台上积累数百万未成年粉丝的网红，突然拿到七位数合同推广 Stake。到那年夏天，Twitch 上 1000 名最受欢迎主播中已有 64 人在直播中玩加密货币老虎机。一些人承认与 Stake 或同类平台有赞助协议；另一些人则只是尽情玩乐。Craven 2022 年 7 月在博客上发帖称，Stake 的成功归功于 「大量长时间使用我们产品的网红」。
然而，那年夏天，开始有报道和社交媒体帖子流传，称一些年轻人整天观看自己喜欢的主播玩老虎机，结果染上了赌瘾。随后 Twitch 禁止了加密赌博直播。两个月后，Craven 创立了 Kick，称他想要一个拥抱言论自由心态的 Twitch 竞争对手。显然，为了贯彻这一理念，Kick 早期的主播包括 1 月 6 日直播的标志性人物 Anthime Gionet（网名 Baked Alaska）以及涉嫌性交易的 Andrew Tate，后者曾作为嘉宾出现在 Ross 的直播中。
Kick 的员工通过一份又一份的合约，打造了 Stake 的网红大军。一些主播搬到了墨西哥或加拿大，因为在这些地方玩 Stake 的老虎机是合法的。一些人每天直播长达 15 小时，赚取每小时五位数的收入。赢了，他们会把椅子往后一仰，大声欢呼；输了，有些人则耸耸肩，毫不在意。
许多 Twitch 大牌明星转向 Kick，包括前电竞明星 Lengyel（xQc）和 Niknam（Trainwreckstv），据知情人士透露，Niknam 每月收入八位数。Ross 作为 Kick 最受欢迎美国网红的合同金额未知，但从 2021 年 11 月到 2025 年 3 月，他从 Stake 获得了至少 26000 枚以太坊，按每笔交易时汇率计算总价值 7800 万美元。
据一位了解账户情况的前 Easygo 员工透露，Drake 的钱包每周入账价值 4500 万至 5000 万美元的加密货币。有一周，Drake 的钱包收入 1.9 亿美元。
在公众看来，网红看似无限的资金来源并不总是清楚。一些人，如 Swartz（Roshtein），开始 Kick 直播时 Stake 账户预先充值数十万美元，每天连续赌博数小时。Swartz 声称拿下 Stake 许多大额奖金，他尖叫庆祝百万美元胜利的片段在互联网上疯传。
三位前 Easygo 员工和三位与 Stake 合同相关的人士表示，，部分主播用的是平台资金。Niknam 曾在自己频道承认这一点，批评那些 「假装自己用的是真金白银，而我很清楚他们不是，Eddie 也很清楚他们不是」 的网红。他说，他们选择了 「充值」 协议，意味着余额由 Stake 提供，即使赢了也不能全部提现。这本质上就是为赌徒们提供的励志广告。
顶级赌博主播不仅看起来超级有钱；许多人运气也好得离谱。去年 7 月，Ross 在 Stake 美国 「抽奖」 网站为期三天的马拉松老虎机直播中，受益于与 Drake 类似的好运。这场名为「NO-Zempic（减肥营）」的直播就让罗斯收获颇丰。
第三天，Ross 表现还算不错，但有时显得疯狂，每当一排老虎机图标看起来有希望时，就向在聊天中为他加油的 Craven 恳求。「Eddie，求你了，」Ross 一遍又一遍地说。在他的余额刚刚超过 10 万美元 Stake Cash（美国玩家使用的游戏代币）后，他再次呼唤：「Eddie，再给我打个电话。」
在聊天中刷屏的表情符号和谩骂中，Craven 发布了 「hex appeal」，一款 Easygo 旗下游戏。Ross 切换过去，用 5000 美元的 Stake Cash 在奖励环节中谨慎地下了 5 美元的赌注，然后转动了转盘。这是商业周刊评估的 15 场 Ross 直播中，他唯一一次玩 Easygo 自有游戏。
「我觉得你该赢 4000 万了，」Craven 在聊天中说道，指 Niknam 最近在另一款 Easygo 游戏上赢下的大奖。立刻，Hex Appeal 的图标开始在屏幕上排列。Ross 难以置信地摸了摸额头。「发生什么事了？」 他问。聊天里的观众刷屏 「什么鬼」。Ross 开始大喊。「Eddie，你在我的聊天室里，就这么干！」 图标定格，Ross 从椅子上跳起来。「巨额奖金」几个字出现在 52000 美元的数字上方。
Ross 出席 2025 年伦敦 Wireless 音乐节
说他运气好，一点也不为过。在商业周刊的分析中，每 17 万轮游戏中，只有一轮能赢到初始赌注 1 万倍以上。但 Craven 并不满意。他在聊天中写道，如果 Ross 下注 500 美元，「就会是 500 万」。
这是 Ross 在商业周刊评估的游戏中，玩 Easygo 旗下游戏时唯一一次大奖。虽然 2000 次旋转中赢一次并不能证明发生了什么异常情况，但商业周刊分析中的主播平均需要玩五倍多的旋转次数才能达到。每当 Ross 玩非 Easygo 旗下的老虎机时，他的大奖率约为平均水平。这场让他赢下 Hex Appeal 大奖的三天直播，平均观众超过 5.5 万人。
通常，在美国和其他司法管辖区，赌博广告受到严格监管。现有法律涵盖使用广告牌、电视广告和在线横幅广告的营销行为。主播的直播很难分类和审查，大多避开了监管雷达。正因为如此，以及 Kick 将自己描述为平台而非营销部门，它不受广告商相同的规则和法规约束。因此，Stake 不允许的事情，Kick 可能允许。
Craven 多次表示两家是独立平台，这一主张理论上可以使直播平台免于非法向年轻游戏玩家推广离岸加密赌场的指控。「Kick 高度独立，」 他 7 月表示，「所有权界限非常清晰。」 去年 Stake 因一段涉及色情明星的品牌社交媒体视频引发混乱在英国关闭后，Kick 一位代表告诉彭博新闻，Kick 将继续在英国运营，包括让直播网红推广 Stake，因为 「Kick 和 Stake 是独立实体。」
然而，两家公司似乎确实存在重大业务重叠。它们的母公司都是 Easygo，Craven 是负责人。其他高管有重叠之处，包括 Tehrani、Easygo 首席营销官，以及营销运营主管，其 LinkedIn 资料曾显示他负责 Stake 和 Kick 的营销。数据科学家、战略专家、人力资源人员和其他员工都在 LinkedIn 资料中提到同时为两家公司工作。这些资料还显示，Easygo 员工经常在 Stake 和 Kick 之间调换岗位，两家公司总部位于墨尔本柯林斯街 287 号同一间装修精良的办公室。
在网上，品牌也交织在一起。除了 Stake 玩家赢得巨额奖金的片段外，Kick 网红们一些搞怪的视频也经常在短视频应用上爆红，或者被重新剪辑成赌博合集上传到 YouTube，Stake 的标志清晰可见。根据商业周刊审阅的合同，一些与 Stake 合作的网红每发布一条从 Kick 剪辑的 Instagram 短视频，展示网站游戏画面和品牌，可获得高达 10000 美元。一份合同写道，合作目标是在 Instagram 上生成 「病毒式」 短视频，「尽可能推送推荐链接和优惠码」。
Stake 还有联盟营销计划，让表情包账号运营商将公司 logo 贴在无关的社交媒体帖子上：从《南方公园》片段到励志名言，无所不包。因为平台将这些帖子视为自然内容，它们通常不被视为违规。
两家公司的线下营销策略也重叠。Stake 的广告宣传渠道包括与英超球队埃弗顿和 UFC 选手 Israel Adesanya 的赞助协议，还包括一支一级方程式赛车队，在赌博广告合法的国家以 Stake 品牌参赛，在不合法的国家以 Kick 品牌参赛。
官方已经开始关注此事，尤其是在美国一些诉讼中，这些诉讼点名批评了网红，并追踪了他们推广罕见结果与赌博成瘾之间的关联。一些诉讼还指控 Drake 和 Ross 等网红使用平台资金赌博。Drake 和 Ross 的代表没有回应相关置评请求。
联邦贸易委员会 2023 年确实加强了网红营销指南。专门从事博彩法律的律师 Whitney Fore 表示，「任何实质性的联系——无论涉及现金、免费游戏还是』赢来的钱『——都必须以显而易见的方式披露。」Fore 补充说，对于直播，这绝不仅仅是一个话题标签或提及那么简单。未披露或误导性的合作关系可能导致每次违规最高 43,000 美元的罚款。
研究表明，Stake 专注的快节奏在线老虎机是最容易成瘾、危害最大的赌博形式之一。「最容易成瘾的产品，以最阴险的方式推广给最脆弱的人群，」 英国「终结赌博广告联盟」主任 Will Prochaska 说，「这是一杯有毒的鸡尾酒。」
事实上，两位前 Stake 员工表示，公司社交媒体收件箱充斥着问题赌徒的自杀威胁。Stake 没有回应有关此类威胁的问题。
一些声称自己被 Stake 欺骗的玩家找到了 Nardy Cramm。这位荷兰活动家兼记者自我放逐到地中海沿岸的一个海滨小镇，一直与该公司以及其他类似的、在库拉索岛获得许可的运营商作斗争，这些运营商被指控伤害未成年人和问题赌徒。成千上万的赌博网站涌向这个小岛（库拉索岛是荷兰王国的一部分，但拥有自己的政府），以利用其快速且成本低廉的牌照申请流程。
Cramm 在那里住了多年，对当地规则了如指掌，并招募了一支律师团队，帮助绝望的赌徒从无良运营商那里追回资金。「Stake 有很多受害者。这么多未成年人不知怎么就到了这里，他们通常都上瘾了，」Cramm 说。
在库拉索挑战现状可能很危险：2013 年，Helmin Wiels，一位威胁曝光在线赌博许可系统腐败的当地政治家，在光天化日之下在繁忙海滩上被蒙面枪手枪杀。Cramm 本人在十多年前收到一位臭名昭著的岛主大佬隐晦的死亡威胁后离开。
自 2019 年以来，她的组织（荷兰语名称为「网络赌博受害者权益代表基金会」）已处理来自数百名据称是库拉索注册在线赌场受害者的投诉。库拉索在颁发许可证时确实有一些安全要求，该基金会试图找出运营商未能遵守这些要求的方式。然后，基金会起草索赔函并起诉这些公司，并从任何判决的赔偿金中抽取一部分作为佣金。
瑞典年轻赌徒 Chris 是寻求赔偿的人之一。他多年的交易记录和与 Craven 的聊天记录，为 Cramm 的基金会提供了令人信服的证据，证明公司允许未成年人注册并让成瘾者继续沉迷其中。代表 Stake 的一家库拉索律师事务所针对他的投诉发出的信件称，Chris 故意从瑞典使用 「虚假」 信息注册，违反 Stake 条款，并以 「赌博成瘾」 为借口追回损失。
追查 Stake 并非易事，其公司结构错综复杂，遍布各地。库拉索有主要赌博持牌方 Medium Rare NV。澳大利亚有公司总部，包括 Stake Gaming、Kick、Easygo 和一系列关联公司。支付处理在塞浦路斯的 Medium Rare Ltd 进行。英国有游戏开发商，塞尔维亚有呼叫中心，Stake 在巴西、意大利和加拿大有子公司。
迄今为止，Cramm 的基金会已为来自十多个国家的 100 多名玩家赢得了超过 1500 万欧元（1770 万美元）的和解金和法院裁定赔偿，这些玩家在库拉索注册赌博网站上损失了巨额资金。Cramm 表示，尽管收到数十起来自 Stake 赌徒的投诉，但这笔钱中只有一小部分来自 Stake。根据她的经验，即使基金会拥有她认为的大量证据，Stake 也否认不当行为指控，公司会提起反诉或以其他方式拖延诉讼程序。「他们手段非常恶劣，」 她说。
Cramm 还发起了更广泛的改革努力，并取得了一些成功。早在 2020 年，她就对包括 Stake 在内的十多家赌场运营商提出投诉，向库拉索检察官提交了一份材料档案，强调涉嫌未能验证玩家身份。2025 年 7 月，检察官办公室发布新闻稿，称 「这是库拉索在线赌博行业首次被追究责任」。
然而，办公室没有宣布逮捕或吊销执照，而是表示已与 12 家未命名实体达成和解，每家罚款相当于 12500 美元。据两位直接知情人士透露，Stake 是这 12 家之一，罚款大约只相当于一分半钟的赌博收入。「这就是我们所说的非常非常有利的投资和监管环境，」Cramm 苦笑着说。
她还在 2024 年底成功推动了库拉索许可系统的全面改革。荷兰最高法院裁定，该制度此前允许少数持有「主牌照」的公司向数十家在线赌场出售子牌照的做法属于非法。这迫使 Stake 和其他提供商直接向监管机构申请许可证，而不是通过少数私营公司获得许可证。但在 Cramm 看来，仍有许多工作要做。
除了库拉索岛之外，监管机构在遏制离岸赌场行业方面大多举步维艰，被那些利用国家法律与执法力度之间漏洞的灵活运营商耍得团团转。不过，Stake 的突出地位和怪异行为引起了官员的注意。去年 2 月，英国赌博委员会表示 Stake 在英国 「关闭」，此前委员会已开始调查该公司广告是否强烈吸引年轻人，并将赌博与诱惑联系起来，违反其许可条件。
Stake 在美国的抽奖模式（允许用户使用虚拟金币或 Stake Cash 而非美元计价加密货币玩游戏的变通方案）并未阻止诉讼堆积。洛杉矶市检察官 Hydee Feldstein Soto 在 9 月宣布其办公室起诉 Stake.us 及相关实体时，称抽奖业务为 「赌博诈骗，对玩家造成破坏性影响」。
Craven 继续在澳大利亚过着奢华生活。他拥有一批路虎车，停在墨尔本昂贵的豪宅里，该豪宅于 2022 年以 80000088 澳元（5680 万美元）购买。
尽管面临诉讼，他的顶级网红大多留了下来，只有一个明显例外：Ross 在加州诉讼中被列为被告后，转而与 Rainbet 签约，获得 1 亿美元合同。Drake 去年秋天短暂停止直播，此前他猛烈抨击 Stake 不允许他提取资金，但在假期期间回归，他在 Instagram 上提出将在直播中与观众分享 10% 的奖金。他的 Kick 频道描述仍然写着：「自 2022 年以来被 Eddie 直播虐爆。」
瑞典年轻人 Chris 最近成功远离了 Stake。在 2022 年绕过永久禁令后，他的存款、亏损、禁入请求和新账户循环又持续了两年，直到 2024 年 11 月，他比以前更坚定地决心戒赌。自创建第一个账户以来的七年里，他在 Stake 上损失了约 150 万美元加密货币。
有一段时间，Chris 在网上寻找互助小组，并花时间陪伴他的吉娃娃犬 Ice 玩耍，思考自己的人生该何去何从。与成瘾者不同，多亏了《反恐精英》时期的获得的加密货币，他没有为了赌博而负债。他还很有远见地买了一些劳力士作为资产。即便如此，他也非常清楚机会成本。「如果我没有赌博输掉那些加密货币，」Chris 说，「现在价值会在 1500 万到 2000 万美元之间。」
他成功远离赌博大约一年，但发现在上网时几乎不可能避开社交媒体上主播的片段。即使他在 X 上关注的一个受欢迎的历史表情包账号，也发布带有 Stake logo 水印的病毒式帖子。然后在 9 月，他的吉娃娃 Ice 感染了钩端螺旋体病，他不得不安乐死。再一次，Chris 转向加密货币赌博，这次是另一个网站。几天内输了几千美元后，他停了下来。「感觉不好，」 他说。他在设备上安装了屏蔽赌博内容的应用程序。尽管如此，他说，很难完全摆脱 Stake。他在库拉索的法律案件悬而未决，而他每月仍能获得几百美元的邀请收入，这让他时刻想起那些被他曾经怂恿注册的赌徒们的损失。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金站上 5400 美元/盎司，日内涨 2.28%。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，香港金融管理局、上海市数据局与国家区块链技术创新中心今日共同签署《沪港货运贸易及金融数字化合作备忘录》，以进一步推动沪港两地在数字化赋能货运贸易及金融等领域的深入合作，发挥香港作为「超级联系人」及「超级增值人」以促进内联外通的独特优势，支持上海通过香港与国际数据生态圈联接。根据《合作备忘录》，金管局、上海市数据局与国创中心将共同研究数码科技与应用的创新合作，推动数码科技在货运贸易、金融等领域应用创新。各方将共同探索利用数码科技建设「跨境平台」，在 Ensemble 项目开展跨境金融合作，研究如何应用电子提单，以及推进与商业数据通和 CargoX 对接，以货运与贸易数据推动两地贸易融资。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 66000 美元，现报 65813 美元，24 小时跌幅为 1.51%。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，QCP 发布每日简报表示，美国周六对伊朗发起攻击后，比特币和以太坊短暂下跌至 63,000 美元和 1,910 美元，随后回升至原有交易区间。尽管触发约 3 亿美元多头清算，但市场反应相对温和，表明投资者已提前减轻头寸或避险资金正转向代币化黄金等全天候交易资产。期权市场波动性反应克制，显示市场对地缘政治风险有所准备。特朗普政府表示军事行动将限制在”四周左右”，暂时缓解市场担忧。分析师保持谨慎，认为冲突仍处早期阶段，需密切关注伊朗反击能力及霍尔木兹海峡运作情况。
作者：Michael Burry
编译：深潮 TechFlow
《纽约时报》，1880 年 6 月 19 日，星期六
欢迎来到「历史总在押韵」系列。在这个系列里，我从遥远过去的关键视角出发，照射当下正在发生的事件。
某个宁静的周六，我照例翻阅旧报纸——这是我的一个爱好——偶然发现了 1880 年 6 月 19 日的一则报道，与我们今天对 AI 的种种焦虑竟有惊人的相关性。
这是梅尔维尔·巴拉德（Melville Ballard）的故事。他从小没有语言，却用眼睛盯着一截树桩，问了自己一个问题：第一个人，是不是从这里长出来的？
这个 144 年前的案例——在史密森尼学会正式发表——对今天的大型语言模型及其背后的巨额投入，提出了一个可能致命的质疑。借助一个普通人的故事，它大胆宣告：复杂的思想，诞生于语言之前的沉默之中。
今天，在 21 世纪深处，我们把语言置于理性能力之前，并不是在构建智能——我们只是在打造一面越来越精致的镜子。
那张旧报纸里，有两篇文章都值得关注。先从第三版中间那篇说起，标题叫：《无语言的思想》。
当然，大型语言模型、小型语言模型与推理能力，正是当下最热的话题。
那篇文章的完整标题是：《无语言的思想——一位聋哑人的自述：他最初的思考与经历》。文章最初于 1880 年 6 月 12 日发表在《华盛顿之星》。
故事主角是肯德尔绿地国立聋哑大学的塞缪尔·波特教授（Professor Samuel Porter），他在史密森尼学会发表了一篇论文，题为《没有语言，能有思想吗？一位聋哑人的案例》。
论文开头谈到了聋哑人和儿童在没有语言形式时的精神活动，措辞观念已远落后于今天，我本打算跳过。
但案例的主人公是哥伦比亚聋哑教育学院的一位教师——梅尔维尔·巴拉德，他本人也是一位聋哑人，同样是国立聋哑大学的毕业生。
巴拉德说，他幼年时通过自然手势或哑剧与父母兄弟沟通。父亲相信观察能开发他的智识，经常带他出去骑行。
他继续说：就在他被正式引入书面语言基础的两三年前，有一次骑行途中，他开始问自己：“世界是怎么来的？” 他对人类生命的起源、最初的出现、地球、太阳、月亮和星星存在的原因，产生了强烈的好奇。
有一次，他看见一截大树桩，心里冒出一个问题：”第一个来到这个世界的人，有没有可能是从那截树桩里长出来的？”但他随即想到，那截树桩不过是一棵曾经巍峨大树的残骸；那棵树又是怎么来的呢？它是从土里慢慢长出来的，就像眼前这些小树苗一样——他随即认为把人类起源与一截腐朽的老树桩联系起来是荒唐的，打消了这个念头。
他不知道是什么触发了他对万物起源的追问，但他已经建立起了亲子传承、动物繁殖、植物由种子生长的概念。
他心里真正盘旋的问题是：在最遥远的时间起点，当世间还没有人、没有动物、没有植物的时候，第一个人、第一只动物、第一株植物，究竟从哪里来？他想得最多的是人和地球，相信人终将消亡，死后没有复活。
大约 5 岁时，他开始理解亲子传承的概念；8 到 9 岁时，他开始追问宇宙的起源。关于地球的形状，他从一张两个半球的地图推断出：那是两块巨大的物质圆盘，彼此相邻；太阳和月亮是两块圆形的发光平板，他对它们怀有某种敬畏，并从它们的升起和落下推断出，一定存在某种具有力量的东西，主宰着它们的运行轨迹。
他认为太阳在西方钻进一个洞，从东方的另一个洞出来，穿过地球内部一条巨大的管道，沿着它在天空中划出的同一弧线行进。星星在他眼中，是镶嵌在天幕上的点点微光。他描述自己如何徒劳地思索这一切，直到 11 岁进入学校。
在此之前，母亲曾告诉他天上有一个神秘的存在，但当她无法回答他的追问时，他只能绝望地放弃，心里充满悲伤，因为他无法对那个天上神秘的生命获得任何确切的认识。
入学第一年，他每周日只学几个句子，虽然研究这些简单的词，却从未真正理解它们的含义。他参加礼拜，但由于手语掌握不足，几乎什么都听不懂。第二年，他有了一本小教义问答，里面是一系列的问题与答案。
语言与理性能力的结合，就这样推动着理解力的发展。
此后，他能够理解教师们所用的手语。也许有人会说，他好奇的天性应该得到满足了。事实并非如此——当他了解到宇宙是由那位伟大的主宰之灵创造的，他又开始追问：创造者又从哪里来？ 他继续追寻那主宰的本质与起源。思考这个问题时，他问自己：”我们进入主的国度之后，能否认识上帝的本质并理解他的无限？”他是否应该像那位先祖一样说：”你能凭搜寻测透上帝吗？”
波特教授随后向 1880 年史密森尼学会的听众亮出了他的核心论点。
他说，动物或许能理解某些词语，分辨某些物体。但他指出：
“即便把动物所具备的一切可能性都算在内，难道不是显而易见的吗——人类拥有一些能力，我们无法设想它们是从人与低等动物共同拥有的任何东西中发展出来的，也无法设想它们只是那些共同特质在程度上的提升。”
“……无论印象的产生方式或器官的构造有多相似，无论对有机活动的依赖程度如何——也就是说，无论在生理上有多紧密的联系——作为感觉或知觉，眼的感知本身就不同于耳、头或舌的感知，并意味着一种特殊的天赋或能力，而这种能力并不包含在后者之中。理性的行动与低等官能的运作，并非如此。”
“……两者共有某些元素，并不能证明它们属于同一秩序，也不能使一者发展为另一者成为可能。如果灵魂之眼——那更高的理性，使我们得以洞察万物的宇宙——无法内视自身、清晰分辨自身的本质与运作过程，我们就不应该因此忘记它的功用，否认它本质上的优越性，将它等同于那些我们可以用它加以审视的、较低的从属官能。使我们得以理解万物的那个东西，在本质上必须优于任何被它所理解的东西。“
在场的一位观众特别提到，巴拉德的眼神在一切之上，完美地传达了含义，毫无误解：
“这次会议最有趣的一幕，是巴拉德先生用手势描述他的母亲如何告诉他，他即将去一个很远的地方上学，在那里他会从书中读书、写信折好寄给她；以及用哑剧表演一位猎人打死一只松鼠之后，不小心开枪打死了自己。巴拉德先生的手势与动作，连同眼神与面部表情，向听众完美地传达了他的意思。用一位成员的话说，眼神的表达是一种不会被误解的语言。”
请看这两句话：
总结起来：
大型语言模型把语言置于首位，纯粹通过逻辑推断建立起一种原始形式的理性。但这种理性已被证明存在缺陷，在知识的诸多粗糙边缘处容易产生幻觉。
理性能力从未真正存在。因此，语言无法经由理性升华为理解。
教授在他与聋哑人的工作中发现：真正的理性能力必须先于语言存在，语言才能解锁理解——理解是真正的理性能力与语言共同产生的结果。
“眼神的表达，是不会被误解的语言。”
换言之，眼神的表达就是完美理解的样子——无需借助语言。
大型语言模型将语言置于真正的理性能力之前，永远无法抵达理解。
如果理解真的超越语言——正如 144 年前在史密森尼的这场演讲所揭示的——我们今天应该不难找到佐证。
我自己可以从医学的学习与实践中体会这一点。在整个本科预医科课程和大部分医学院学习中，演绎逻辑是学生组织庞大医学知识体系的工具。进入临床阶段，医学的艺术性——体征、情感、人文专业知识——才得以发展。而后，在住院医师阶段或执业早期的某个时刻，随着大量上述经验的积累，理解终于到来。所有部分在一张庞大而复杂的网络中彼此连接，让经验丰富的医生得以提供完整的患者照护。
两位外科医生在处理一台复杂的头颈癌手术或创伤时，或是与他们一起工作的护士，有时仅凭眼神就能沟通——完整的理解被传达，行动被触发，因为所有在场的人都已达到理解，超越了逻辑推断以及早期医学教育中记忆和拼图式的原始推理形式。
眼神由此提供了对现实的直觉把握，这种把握建立在共同理解之上，而共同理解又来自于语言在场时的理性能力。
大型语言模型——以及小型语言模型——永久地停留在中间地带。它能模拟推理，但没有真正的理性能力，没有眼睛，没有理解。
巴拉德测试：一个实体，必须在没有语言的情况下展示出理性，才算真正具备理解能力。
这是一个已知的缺陷，一个糟糕的起点。AI 研究的最初方向是先产生真正的理性能力，但这从未实现，于是这个领域转向了语言优先——因为那更容易做到。
这个”糟糕的起点”导致了一个”参数陷阱”：由无数耗电芯片驱动的蛮力语言处理，已经成为一个极其讽刺的瓶颈。
正如我与 Klarna 创始人塞巴斯蒂安·西马特科夫斯基（Sebastian Siemiatkowski）的对话所强调的，未来的出路在于压缩——优先利用”系统 2″推理，消化信息冗余和人类产生的相对有限的查询集，从而大幅降低算力需求。
这条新路线拒绝了通过语言模型相互交谈在无限镜像中追求奇点的路线——那是一种方向不明的资源浪费，并且因为缺乏经济现实的支撑，注定是不可能实现的。
谷歌的 AlphaGeometry 和 Meta 的 Coconut 等前沿研究，正在向这种”理性优先”的架构转变，但它们本质上不过是在重新发现 144 年前史密森尼学会已经呈现过的东西：语言是理解的输出，而非理性的引擎。
这场数万亿美元规模的”算力神话”，或许将被一场回归——回归前语言理性的沉默——所打破。那是聋哑人全频宽理性能力的回归，他们沉默的思想在找到表达它们的词语之前，就已经伸向了苍穹的繁星。
刚才提到，同一版面上还有另一篇值得关注的文章。与第一篇的相关程度，恐怕超出了 1880 年代任何人的想象。
这篇文章叫：《旧金山的财富：一个充满暴富投机者的城市》。
文章写于 1880 年 6 月 1 日的旧金山，直到 6 月 19 日才发表于《纽约时报》。
法语中有句话：”越变越相同”（the more things change， the more they stay the same）。此刻油然而生。
“旧金山所说的’艰难时世’，在东部城市可能意味着’相当宽裕的日子’，说的是没有大手大脚和奢靡挥霍，而非贫困潦倒和捉襟见肘。”
当时的加利福尼亚，是小资本玩家的乐园。为了满足投机的欲望，一种独特的公开竞价系统应运而生：只需 50 美元，你就可以买一股矿山的份额，以每股一美元，或两股五角钱，或任意数量按不同价格入场。
某支股票”繁荣”之时，似乎只能激起人们”再来一次”的冲动。它在旧金山点燃了同样的投机热情，人们争相追逐暴富集团失去的机会；”繁荣”伴随着市场损失而来，”繁荣”消散，股价回归常态。
文章的结尾，对今天的现实击打得十分有力：
旧金山人似乎已经习惯了这样一个念头：财富必须一步到位，而他们在弗吉尼亚城的大暴富告吹之后，似乎也不愿意振作起来，去制造业、贸易和农业等其他方向寻找财富。几乎整个城市都充满了投机的热情，如果在这里或附近发现了一个和内华达一样大的新暴富矿，股价将再度飙升至荒唐的高度，旧金山将再次经历那段暴富的岁月，然后再次承受它过去两年所遭受的一切。
在《泡沫的核心标志：供给侧的贪婪》一文中，我梳理了这种源于旧金山湾区的惊人倾向：投机不断升温，推动投资远远超过任何可预期的终端需求在任何合理时间维度内所能消化的规模。
翻阅这样的旧报纸，能让我们以一种与众不同的视角来解读今天的事件。硅谷是否会”再次经历那段暴富的岁月，然后再次承受一切”，就像它一次次经历过的那样，还是会打破常规——这谁都说不准。希望这篇文章对你有所裨益。
最后，我要向读者推荐 Midjourney，一款用于生成图片和视频的工具。
它实在太有趣了，而且让人深思。发挥创意吧！
下次再见！
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 Arkham 报道，「麻吉大哥」自去年 9 月以来试图在 ETH 价格 4700 美元时做多以太坊，导致其在过去六个月内损失高达 7400 万美元。其 HL 账户目前仅剩 8500 美元，资金几近耗尽。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日， 据官方公告，币安将于 2026 年 3 月 5 日 15：00（北京时间）调整多个 USDⓈ-M 永续合约的最小价格变动单位（TickSize）。涉及合约包括 MYXUSDT、GRIFFAINUSDT 等。调整旨在提升市场流动性和交易体验。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 Decrypt 报道，韩国财政部长兼副总理具润哲宣布将对政府机构的加密货币管理进行全面改革。此举是在首尔江南区警方因未保留私钥而丢失价值约 140 万美元的 22 枚比特币后作出的回应。财政部将与金融服务委员会等相关机构一起，检查政府和公共机构通过扣押等执法措施所持有的数字资产的管理状况，并迅速实施加强数字资产安全的措施。目前已有两名与警方丢失比特币案件相关的嫌疑人被逮捕，检方正在调查可能的贿赂行为。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，据 BlockSec 监测，Inverse Finance 疑似遭受攻击，损失约 24 万美元资金。该事件或涉及 DOLA 价格操纵，造成多名用户被清算。目前 BlockSec 已联系相关团队，但尚未收到回复。
深潮 TechFlow 消息，03 月 02 日，Bitget 推出新用户开工打卡活动。报名后，新用户仅需完成不少于 10 USDT 的单笔入金且合约交易量大于 100 USDT，即可获得 10 USDT 空投奖励。此外用户完成累计合约交易量任务，单人最高解锁 2,026 USDT，完成每日交易任务还可获取额外奖励。
详细规则已在 Bitget 官方平台发布，符合条件的用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 3 月 9 日 12:00（UTC+8）。
