深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，美联储主席鲍威尔在准备好的欢迎致辞中未就经济前景或货币政策发表评论。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Bitcoin News 报道，全球上市公司在 2025 年第三季度共增持了 190,611 枚 BTC，价值 233.6 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，现货白银向上触及50美元/盎司整数关口，刷新历史高位，今年迄今累涨逾21美元，年内涨幅超过70%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，美联储主席鲍威尔将于十分钟后在一场社区银行会议上公布预先录制的开场讲话。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 COAI、LYN 永续合约，最高杠杆倍数均为 50 倍。合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 PRNewswire 报道，多元化控股公司 Metavesco, Inc. (OTC: MVCO) 宣布即将推出 OTCfi Pulse，这是首个专为场外交易 (OTC) 股票设计的社区预测市场平台。

该平台是 Metavesco 旗下 OTCfi 生态系统项目的一部分，允许参与者通过透明的抽奖竞赛模式预测 OTC 股票的周度走势。平台采用通缩代币机制，获取额外积分需消耗 2,000 个 OTCfi 代币，其中 50% 将被销毁，50% 分配给 Metavesco 开发钱包。每周排行榜前列参与者将从奖池中获得 OTCfi 代币奖励。

CEO Ryan Schadel 表示，该平台旨在为 OTC 社区带来预测市场的透明度和参与感，并在合规框架内运营。未来如验证成功，公司计划将平台发展为提供 OTC 衍生品和期货合约的链上交易所。

作为TON生态的头部游戏平台，Catizen已构建起涵盖6340万用户的庞大生态体系，这个数字不仅突破了传统GameFi的用户圈层局限，更代表着全球玩家对真正去中心化游戏体验的集体选择。

更值得关注的是，CATI代币经济模型展现出了卓越的市场表现和实用价值。作为首个在Binance上线的猫猫类代币，$CATI曾达到1.29美元历史高点，市值接近13亿美元。截至目前，平台内已回收超过5200万枚$CATI，通过季度性AirDrop Pass机制分发超过3089万$CATI，形成了健康的代币循环机制。这些数字背后，体现的是一个真正可持续运营的代币经济体系。

然而，Catizen的成功并不能掩盖整个行业面临的生死存亡危机。

行业痛点：GameFi市场亟需克服的关键问题

“上半场已经结束：狂欢派对过后的理性回归”

根据Gate Research 2024年GameFi市场研究报告，GameFi市场呈现出增长与分化并存的复杂态势。虽然全球市场规模从195.84亿美元增长至237.5亿美元，年复合增长率达28-29.5%，但规模扩张的背后却隐藏着致命的质量危机。

ChainPlay的一份年终报告揭示了更加残酷的现实：93%的Gamefi游戏现已消亡，每款游戏的平均寿命仅为4个月，60%以上用户在首月内流失，2024年各大赛道前10大代币的平均ROI为-10.59%。这些触目惊心的数字不仅反映出行业正经历从投机驱动向价值驱动的痛苦转型期，更暴露出三个关键的系统性缺陷：用户体验设计滞后——复杂的操作流程和混乱的界面设计让玩家望而却步，技术门槛成为普及的最大障碍；经济激励机制失衡——过度依赖投机性短期回报，缺乏可持续的价值创造模式，导致项目生命周期极短；技术创新整合不足——区块链技术优势未能与游戏设计有机结合，导致技术潜力无法转化为用户价值。

这些问题的根源在于，当前GameFi游戏本质上仍被局限在Web2游戏模式中——仅仅是在传统游戏基础上叠加空投机制，而非真正实现与区块链技术的深度融合。在这种伪创新模式下，玩家资产依然缺乏真正所有权，价值创造仍被平台垄断，跨游戏资产流通受限，技术革命的承诺最终沦为空中楼阁。

“重构数字资产所有权：从中心化垄断向玩家主权的范式转移”

在此背景下，Catizen正在做一件改变行业格局的大事——建设TON生态专用的游戏Layer2，也就是Catizen Chain，让数字资产真正属于玩家。同时推出Catizen Play 2.0，一个能够承载数百款游戏的超级平台，让传统游戏轻松上链，玩家可以在这里享受真正的区块链游戏体验，还能获得基于贡献的公平空投。

要理解Catizen为什么要在行业最困难的时刻发起这场技术革命，需要先深入了解现在游戏行业的根本性缺陷。

VWA（Virtual World Asset）

过去游戏生态的根本性缺陷

核心问题其实就三个：数据黑箱操作、玩家缺乏价值回报、道具无真实资产属性。这种模式的致命之处在于，玩家投入的时间和金钱只能换来一时的游戏体验，根本无法获得持续的价值积累，更别说真正拥有任何有价值的资产。

具体而言，目前游戏数据完全是厂商说了算：虚拟道具对于用户来说就是服务器里的一段代码，游戏一关服就什么都没了；游戏怎么运营怎么改版全是开发商决定，玩家基本插不上话；最关键的是，玩家创造的所有价值都被平台独占，无法获得应有的回报。这种玩家只管掏钱、厂商拿走所有价值的剥削模式，不仅限制了厂商自身的发展潜力，也在不断消耗用户的热情和信任，成了整个行业可持续发展的最大障碍。

链上确权与透明支付

Catizen即将上线的第一款VWA游戏将彻底改变玩家与游戏资产的关系。通过将游戏内道具铸造为链上资产，玩家第一次真正拥有了虚拟物品——这些资产不再是服务器里看不见摸不着的数据，而是钱包里实实在在能验证、能交易、能变现的数字财产。这种从根本上的所有权转移，彻底解决了传统游戏的核心痛点。

在支付层面，玩家可以直接用USDT、TON、CATI等加密货币进行支付，实现链上自动结算，交易费用接近零，彻底消除了传统支付的摩擦成本；在数据透明度方面，玩家的充值记录、积分产出、代币分配全部上链存储，通过IPFS去中心化存储保证数据永远可验证，任何人都能成为验证者参与数据校验并获得代币奖励，形成真正去中心化的数据治理体系。

构建完整的价值闭环生态

更关键的是，VWA构建了完整的价值闭环机制。通过精准的积分到代币的空投系统，真正做到基于实际贡献的公平激励，让玩家从单纯的消费者转变为生态价值的共同创造者和受益者。持有游戏代币的用户可以对游戏重大决策进行投票，真正实现玩家和开发团队的共同治理。

游戏道具以ERC-721/1155标准铸造为链上资产，支持自由交易并为创作者提供持续版税收益，赋予游戏物品真实的流动性和长期价值。通过这种革命性机制，玩家的游戏体验从一次性消费升级为可持续的价值积累过程，每一次游戏都在为自己的数字资产组合增值。

Catizen赋能VWA：生态优势全面支撑

凭借6340万用户基础和成熟的代币经济模型，Catizen为VWA游戏提供了得天独厚的生态支撑。$CATI深度融入游戏经济体系，可用于游戏内支付和质押获取增益，形成多元化的应用场景。平台的庞大用户流量为新游戏提供天然的获客优势，而$CATI的优异市场表现则为整个生态注入强大的信心支撑，两者协同作用将推动首款VWA游戏实现跨越式增长。这种深度整合的生态模式，为VWA游戏的成功打下了业界最坚实的基础。

VWA开启游戏新纪元

GameFi行业的寒冬并不是结束，而是新模式诞生的前夜。在传统模式走到死胡同的关键时刻，Catizen选择了一条更有挑战但也更有前景的道路——通过VWA技术和Catizen Chain技术架构，彻底重新定义玩家与游戏、与资产、与价值创造之间的关系。这不是简单的技术升级，而是一次彻底的价值重构。

当其他项目方还在为短期涨跌发愁的时候，Catizen已经把眼光放到了更远的地方。通过技术创新、模式创新和生态创新的有机结合，Catizen正在对GameFi行业发起一场真正的革命，探索一条真正可持续发展的道路。历史告诉我们，真正的传奇往往诞生于最艰难的时刻。

逆风中的传奇往往来自于对变革时机的精准把握和对未来趋势的提前布局。Catizen的故事才刚开头，而其代表的VWA革命，很可能成为推动整个行业走出低谷、冲向新高度的决定性力量。这不仅是Catizen的机遇，更是整个GameFi行业的新生机会。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，Binance Alpha 已上线“客服小何”和 PUP。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 123,000 美元，现报 123,000.00 美元，24 小时涨幅 0.24 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据Businesswire报道，目前在纳斯达克上市的比特币财库公司Strategy（原MicroStrategy）宣布，将于 2025 年 10 月 30 日星期四美国金融市场收盘后公布其 2025 年第三季度的财务业绩报告。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Fortune 报道，由 Coinbase 和 Cruise 前员工创立的加密货币合规初创公司 CipherOwl 宣布完成 1500 万美元种子轮融资。

本轮融资由风险投资公司 General Catalyst 和 Flourish Ventures 领投，Coinbase Ventures 和 Enlight Capital 等参投。

CipherOwl 专注于为银行和金融科技公司提供加密货币交易监控软件，帮助这些机构识别可疑交易并确保合规。该公司由 Leo Liang 和 Ming Jiang 于 2024 年创立，两人此前曾在自动驾驶汽车初创公司 Cruise 和加密货币交易所 Coinbase 共事。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 PRNewswire 报道，Chartis Research 与 Metrika 联合发布报告《使用集成可组合框架管理数字资产风险》，建立了量化和管理数字资产及去中心化金融固有风险的新方法。报告引入了”集成可组合性风险”（ICR）概念，将技术、运营、监管和互操作性风险与传统的市场、信贷和交易对手风险相结合。

Chartis Research 首席研究员 Sidhartha Dash 表示，数字资产需要对风险管理方法进行根本性重新思考。Metrika 首席执行官 Nikos Andrikogiannopoulos 强调，金融机构不能再将数字资产风险简单地视为传统市场风险的延伸。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告，火币HTX已于10月9日上线COAI/USDT、4/USDT永续合约，最高杠杆均为20倍。同时，火币HTX于10月9日17:30至10月16日17:30（UTC+8）启动COAI、4合约交易派对，总奖池高达20,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与COAI/USDT、4/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成COAI/USDT、4/USDT合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Cointelegraph 报道，法国央行行长 François Villeroy de Galhau 在巴黎举行的 ACPR-AMF 金融科技论坛上呼吁，欧盟应将加密资产发行商的直接监管权交给欧洲证券和市场管理局（ESMA），以确保规则的一致性应用并降低风险。他表示，依赖各国监管机构可能导致欧盟内部执法不均，而由巴黎的 ESMA 直接监管可防止监管套利。

Villeroy de Galhau 还对美元支持的稳定币表示担忧，认为 MiCA 框架允许稳定币多重发行是监管弱点，可能削弱欧元地位并增加对非欧洲实体的依赖。意大利央行副行长 Chiara Scotti 和欧洲系统性风险委员会也对多重发行稳定币表达了类似担忧。目前欧盟委员会正制定计划，将包括加密货币在内的金融部门监管权从各国监管机构转移至 ESMA。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，Crypto.com 现已支持通过 Aptos 网络进行 USDT 和 USDC 的充值与提现。用户可在平台内通过 Aptos 网络体验更快速、更低成本的稳定币服务。

作为全球领先的加密资产交易平台之一， Crypto.com 拥有超过 1 亿用户，业务覆盖 90 多个国家。此次上线 Aptos 的 USDT 与 USDC 充提功能，标志着主流加密平台对 Aptos 生态的进一步认可与支持，将有助于提升 Aptos 网络的流动性与生态应用普及度。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 PRNewswire 报道，医疗设备销售公司 Sharps Technology（NASDAQ: STSS）宣布与 Coinbase 达成战略合作，扩展其此前公布的 Solana 数字资产库策略。

据披露，STSS 目前已累计购买超过 200 万枚 SOL 代币，按当前 SOL 价格超过 210 美元计算，持仓价值超过 4 亿美元。

STSS 战略顾问 James Zhang 表示，Coinbase 是理想的合作平台，能够提供机构级基础设施、深度流动性和有竞争力的定价。作为合作的一部分，STSS 计划使用 Coinbase Prime 的托管基础设施和场外交易服务。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据Globenewswire报道，ETF解决方案提供商Amplify ETFs宣布推出Amplify以太坊期权收益ETF“ETTY”和Amplify以太坊收益备兑看涨期权ETF“EHY”，分别追踪以太坊看涨期权和备兑看涨期权，已实现ETH增长敞口和持续收益。

深潮 TechFlow 消息，10 月 1 日，据官方公告，币安已对成功领取 KGEN 代币空投的用户追加 54.2 枚 KGEN 空投。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方消息，APENFT 今日宣布品牌焕新，正式迈入 AINFT 阶段，标志着其在 AI 方向 上踏出关键一步。此次升级不仅代表品牌层面的重构，更意味着其将以智能化驱动数字艺术与 Web3 的深度革新。

作为波场 TRON 生态 的重要组成部分，AINFT 将探索 AI 与区块链结合的全新边界，为创作者、开发者与社区带来更加智能、多元、具象的创意生态。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，多链交易基础设施 LAB 宣布完成 500 万美元融资，且其将于 10 月 14 日 TGE。

此轮融资 Selini Capital、Re7 Capital、Cypher Capital、RedBeard VC、Lemniscap、TVM Ventures、OKX Ventures、Mirana、KuCoin Ventures、Gate Ventures、GSR、Animoca Brands、Presto Labs、MEXC Ventures、Amber Group 等参投。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Globenewswire 报道，美股上市公司 Exodus Movement, Inc. 发布 2025 年 9 月财务更新和月度指标报告。报告显示，公司运营持续产生比特币收益，截至 9 月底，公司比特币金库规模已增长至 2,123 枚 BTC 。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，随着”币安人生”代币反弹，某巨鲸最重仓位浮亏缩窄至 15.7 万美元。

该巨鲸通过加仓策略成功拉低持仓成本，目前四个中文 Meme 币总浮亏为 95.6 万美元，其中哈基米代币已实现盈利。

此外，该巨鲸在 3 小时前花费 1.17 万美元购入热门代币 T4，目前该笔投资浮亏 3850 美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 PR Newswire 报道，生物技术公司 Leap Therapeutics（纳斯达克：LPTX）宣布完成此前公布的私募融资，由 Winklevoss Capital 领投筹集 5888.8888 万美元现金，用于启动数字资产财库策略。

Winklevoss Capital 将为 Leap 提供资金和战略支持，协助其构建和执行数字资产库存策略。部分资金将继续用于开发 Leap 的治疗项目，包括 FL-501 和 sirexatamab。根据领投方协议，Leap 董事会规模扩大至 12 名成员，Winklevoss Capital 有权提名两名董事会成员，其中一人将担任董事会主席。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinDesk 报道，比特币抵押贷款机构 Two Prime Lending 在 2025 年第三季度发放了创纪录的 8.27 亿美元比特币抵押贷款，使其自 2024 年 3 月推出以来的总承诺贷款规模达到 25.5 亿美元。

据介绍，Two Prime 服务对象包括矿工、对冲基金、交易公司和数字资产财务部门等机构。该公司今年早些时候获得了由比特币矿商 MARA Holdings 领投的 2000 万美元支持。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据彭博社报道，特朗普正在推动全球各国政府利用从犯罪分子手中缴获的资产建立战略性加密货币储备，押注 BTC 等代币价值上涨能够促进整体经济增长。

区块链分析公司 Chainalysis Inc. 的研究显示，目前与非法活动相关且存储在链上的加密货币资产总价值超过 750 亿美元。这些资产存放在在线钱包或平台中，在执法部门的管辖范围内。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Unfolded 消息，Bitcoin ETF 及衍生品敞口在单周内激增超过 63,000 枚 BTC，价值约 77.5 亿美元，创2025年以来最大增幅。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，Bitget PoolX 即将上线项目 KGEN，总奖池 174,000 枚 KGEN。锁仓通道开放时间为 10 月 9 日 19:00 至 10 月 16 日19:00（UTC+8），详情如下：

KGEN 锁仓池

空投总量：174,000 KGEN

个人锁仓上限：2,083,000 KGEN

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinShares 研究主管 James Butterfill 披露，全球数字资产基金流入已超越去年全年总额，年内累计流入资金达 486.7 亿美元。

James Butterfill 表示，目前替代币的资金流入主要集中在 SOL 和 XRP 两个币种上。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方文档，币安合约系统 API 新增支持中文交易对名称。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，比特币矿企 IREN Limited（纳斯达克：IREN）宣布完成 8.75 亿美元可转换优先债券定价，票面利率为 0.00%，将于 2031 年到期。

IREN 预计净收益约为 8.565 亿美元，扣除承销费用后，将用约 4960 万美元购买上限看涨期权交易，其余资金用于一般企业用途和营运资金。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方社媒消息，火币直播将于今日20时（UTC+8）联合SunPerp、孙悟空、波场TRON共同举办“全球首个中文 Perp DEX「孙悟空」正式上线”主题直播。届时，火币HTX 六爷、Lucas、深大高材生.Eth、王短鸟等加密KOL也将参与对话，共同探讨 Perp DEX 的创新路径、用户体验优化以及孙悟空的发展潜能。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinDesk 报道，云基础设施公司 QumulusAI 已获得 5 亿美元信贷额度，用于资助其不断增长的 GPU 设备群。该融资由 Permian Labs 安排，通过 USD.AI 分发。

这项无追索权信贷额度允许 QumulusAI 以其已批准 GPU 部署的最高 70% 作为抵押借入稳定币，相比传统银行贷款或风险债务等信贷渠道提供更快的资金获取途径。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 PRNewswire 报道，美股上市公司 Hyperscale Data, Inc.（NYSE American: GPUS）宣布，今年迄今已减少约 3000 万美元的合并非关联债务。

该公司通过还款和债务转换相结合的方式实现了这一目标，显著降低了杠杆率，增强了流动性，并提升了以有利条件获得增长资本的能力。这一成就支持了 Hyperscale Data 建设财务韧性平台的目标，能够为大规模基础设施提供资金并为股东创造长期价值。

减债举措与该公司在密歇根州 61.7 万平方英尺园区的扩张计划相一致。该设施旨在支持企业级 AI 工作负载和高效比特币挖矿业务。

撰文：Will Owens

编译整理：Saoirse，Foresight News

核心要点

• 目前 Meme 币占 Solana 去中心化交易所（DEX）交易量的比例约为 30%，低于 1 月份的 60%。

• 在 Pump.fun 平台发行的约 1280 万种代币中，仅 12 种代币（占比 0.00009%）就占据了该平台总完全稀释市值（FDMC）的 55% 以上。

• Pump.fun 平台上的代币总完全稀释市值（FDMC）超过 48 亿美元。

• 这一数值占 Solana 所有发行平台代币总完全稀释市值的 85% 以上，其他平台均无法与之相比。

• 自上线以来，Pump.fun 始终占据 Solana 发行平台市场份额的绝对主导地位，仅两次被其他平台短暂超越。

• 今年夏天，近期唯一曾短暂超越 Pump.fun 的竞争对手是 Bonk.fun 平台。

• Solana Meme 币的中位持有时间约为 100 秒，低于此前的 300 秒。

• 这种短期投机行为凸显出交易市场日益「高频刷单」和「玩家对玩家（PvP）」的竞争本质。

• 目前 Solana 区块链上的代币数量已超过 3200 万种，而在 2024 年 1 月 Pump.fun 上线前，这一数字还不足 800 万种。

• 这意味着在不到两年的时间里，代币数量增长了 300% 以上。

• Meme 币是加密货币领域极具吸引力的「入口」，能将新用户吸引至钱包与去中心化交易所（DEXs）。

• Meme 币生态呈现「幂律分布」特征，即少数代币占据了绝大多数市场价值。

Meme 币是加密货币市场的重要支柱，却常背负污名，且争议不断。由于大多数 Meme 币要么长期趋于归零，要么纯属骗局，质疑者将其斥为毫无价值的资产 —— 公平地说，绝大多数 Meme 币确实如此。与所有交易一样，Meme 币市场本质上是零和博弈：一名交易者的收益必然源自另一名交易者的亏损。但与拥有潜在现金流或实际效用的资产不同，Meme 币除了文化价值外几乎毫无其他价值，这使得亏损不仅更常见，程度也往往更严重。在 2024 年的《Galaxy 研究报告》中，我们曾阐述过这些市场动态，并指出不应完全忽视 Meme 币的存在。一年后，这一领域变得更加复杂，也更为重要。

尽管自加密货币早期就已出现玩笑性质的代币（如狗狗币于 2013 年推出，次年曾红极一时但如今已被遗忘的坎耶币 Coinye West 也随之问世），但现代 Meme 币时代的开端，是 2017 年狗狗币的价格暴涨。此后，柴犬币（Shiba Inu）应运而生，接着是 Solana 区块链上的 BONK 与 Dogwifhat，最终在 2024 年初出现了 Pump.fun 平台。正是这一发行平台催生了 MOODENG、Pnut、TROLL 等数百万种 Meme 币。

Pump.fun 彻底改变了行业格局。它首次将发行 Meme 币的门槛降至几乎为零：只需几美元，无需任何编程技能，任何人都能创建一种可即时交易、具备流动性且基于「绑定曲线」发行的代币。这标志着 Meme 币领域发生了结构性转变 —— 代币发行量激增，而发行平台也成为了「新的主流模式」。

Pump.fun 主页，堪称「激进投机者」文化的典型代表

山寨币通常会宣称具备某种「效用」（如治理权、手续费分成、服务访问权等），而 Meme 币则从定义上就不具备任何效用。它们的核心功能，就是作为「文化代币」承载理念、凝聚社群并塑造集体认同感，除此之外别无他用。

交易 Meme 币的核心逻辑，并非基于资产基本面，而是一种可被称为「文化套利」的行为：预测或抢占注意力周期的先机。例如，在某个 Meme 币因 TikTok 热门趋势走红、但市场尚未意识到其热度前提前买入。

从长期来看，绝大多数参与 Meme 币交易的人最终都会亏损，且在很多方面，这种交易与纯粹的赌博并无二致。但如果因此完全忽视这一领域，则未免过于草率，也忽略了其背后的重要意义。

Meme 币生态系统面临诸多挑战，尤其是在 Solana 区块链上 —— 该链占据了 Meme 币总交易量的主导地位。在代币发行后的最初几分钟内，「狙击者」与「打包者」会抢占大量代币供应，为后续市场埋下抛售压力。Meme 币的中位持有时间以秒为单位，因为交易者会通过快速买卖新交易对赚取短期利润。

然而，Meme 币已然成为加密市场的常驻品类。在日益数字化的世界中，纯粹的文化类资产存在本身就具有合理性。更关键的是，Meme 币还扮演着加密货币「入口」的角色：它们吸引新的散户用户使用钱包与去中心化交易所（DEXs），而这些用户原本可能永远不会接触这类产品。对许多人而言，Meme 币是他们踏入加密原生基础设施的第一步，也为其后续深入参与 DeFi 打开了大门。

市场规模与交易活跃度

2024 年初以来，Meme 币市场以惊人的速度扩张。仅在 Solana 区块链上，就已创建了超过 3200 万种不同的代币 —— 这样的规模在 Pump.fun 上线前是难以想象的。只需通过优化用户体验、移除发行代币所需的技术门槛，整个生态系统就发生了根本性重塑。此前，发行代币需要手动管理流动性池并投入大量资金；如今，任何人只要能联网，就能以极低的成本即时发行可交易代币。

Solana 区块链的高吞吐量与低手续费，使其成为代币发行的天然温床，其代币发行数量远超其他区块链。不过，在 Meme 币现货交易量方面，币安智能链占据主导地位 —— 这得益于 four.meme 等发行平台的推动。近期，AsterDEX 交易所 TGE 也进一步带动了 BSC 生态系统的整体关注度。

Solana 代币总数

若将视野扩大至以太坊、Coinbase 旗下的 Base 链以及 BSC 链，这一趋势依然成立。上述区块链上已创建的代币总数超过 5700 万种，其中 Solana 占比 56%，居首位。以太坊区块链上则聚集了更多「传统 / 社群型」Meme 币，如 PEPE、MOG、SPX6900 等；Base 链的 Meme 币市场持续增长，尤其在 Zora 等 SocialFi 类 Meme 币领域表现突出。简而言之：Solana 是热门 Meme 币与文化趋势的核心阵地，以太坊是成熟 Meme 币的聚集地，而 Base 链则在细分发行平台市场（尤其是人工智能（虚拟资产）与社交（Zora）领域）占据优势。

值得注意的是，Base 团队近期宣布将搭建一条从其以太坊 L2 到 Solana 的跨链桥，这将实现两条链之间的流动性互通。

各区块链代币数量

接下来，我们分析不同 Meme 币发行平台的竞争格局。今年夏天，Pump.fun 曾短暂被 Bonk.fun 夺走部分市场份额，但此后重新夺回了 Solana 代币发行市场的绝对主导地位。发行平台领域的竞争异常激烈：新平台不断涌现，试图通过调整激励机制或优化品牌定位实现差异化竞争，但这些竞争优势往往转瞬即逝。

有时，新平台会通过引入细分创新短暂吸引市场注意力。例如，HeavenDEX 交易所曾尝试创新代币经济模型，迅速吸引了流动性与用户，但随后其市场份额又快速流失。这是加密货币市场的常见趋势：交易者会迅速转向下一个「潜力代币」，所有人都在比拼谁能最快抢占先机。

尽管 Solana 交易者的注意力持续时间堪比 TikTok 短视频，但 Pump.fun 的市场地位依然稳固。目前来看，代币发行平台市场呈现「赢者通吃」的格局。

各平台 Solana 代币发行量

在 Solana 区块链上约 3200 万种代币中，仅 Pump.fun 平台就贡献了约 1290 万种。可以说，该平台已实现了 Solana 代币发行的「工业化」。其他平台均无法与之匹敌，其发行量甚至超过了所有竞争对手的发行量总和。

读者或许还记得一些名人发行的代币，如 Kanye West 的 TRUMP 币。这些热门代币的发行团队并未使用常规发行平台，而是直接与 Solana 生态的去中心化金融协议 Meteora 合作 —— 该协议提供动态流动性基础设施，允许发行团队手动配置流动性池并管理代币分配。这种方式让发行团队拥有更多控制权，同时降低了「机器人」或「狙击者」在早期以低价大量囤积代币的风险。

Solana 代币构成

市场价值的分布也呈现类似特征。目前 Pump.fun 平台代币的总完全稀释市值（FDMC）已超过 48 亿美元，远超最接近的竞争对手。在下图中，黑色代表 Pump.fun 的总完全稀释市值，蓝色代表 Bonk.fun 的总完全稀释市值；其中 Pump.fun 的市值在 1 月份曾达到 100 亿美元以上的峰值。

Pump.fun 与 Bonk.fun 的总完全稀释市值

这一市场规模揭示了两个关键信息：第一，Meme 币已达到不容忽视的规模 —— 数千万种代币，市值高达数十亿美元；第二，该领域呈现高度集中化特征：Solana 主导其他区块链，Pump.fun 主导 Solana，而在 Pump.fun 的代币中，极少数代币又占据了绝大多数市值。

尽管本周期内 Solana 去中心化交易所（DEX）的交易量表现亮眼，但观察 Meme 币交易占比的变化趋势也颇具意义。Blockworks 的数据显示，过去一年中，Meme 币交易量占 DEX 总交易量的比例持续下降，仅在特朗普推出 TRUMP 代币时出现过一次显著峰值。

Solana DEX 交易量：Meme 币与其他代币对比

从下方的 100% 堆叠面积图可见，2024 年第四季度，Meme 币交易量占 Solana DEX 总交易量的比例常超过 50%，而目前已降至 20%-30%。这意味着 SOL/USDC 交易对、稳定币兑换以及其他 DEX 交易的活跃度已超过 Meme 币。尽管 Pump.fun 降低了 Meme 币的发行门槛，但也在一定程度上推动了 Meme 币市场的「成熟」：无休止的代币发行导致流动性分散且相互竞争，使得单个代币难以再现 2023 年末至 2024 年初那些头部 Meme 币的抛物线式价格上涨。此外，随着竞品链上交易应用（尤其是 Hyperliquid 的永续期货产品）的推出，Meme 币的整体交易量进一步被分流。

Solana DEX 交易量：Meme 币与其他代币对比（堆叠图）

链上动态

市场规模数据让我们了解到 Meme 币系统的庞大程度，而用户的链上行为则有助于我们分析这类资产的运作模式。其中最显著的特征是：Meme 币交易具有极强的短期性、高频刷单属性，且价值分布遵循幂律法则。

第一个关键指标是持有周期。对于在 7 天内完成「买入 – 全部卖出」操作的钱包而言，Solana Meme 币的中位持有时间已降至约 100 秒，远低于一年前的近 300 秒。这意味着普通参与者不会持有某种代币数小时，更不用说数天 —— 他们会频繁切换交易标的，通过与其他交易者的博弈（本质上是一场 PvP 交易游戏）赚取几个百分点的短期利润。

Solana「交易前线」可视化

底层基础设施进一步强化了这种交易模式。Axiom 平台推出了「即时交易」功能，交易者只需点击一个按钮就能立即完成订单成交。在「1 秒 K 线」上完成交易变得轻而易举，这造就了一个高频刷单的交易环境。尤其结合人性特点 —— 大多数市场参与者更倾向于在价格底部恐慌抛售，而非在价格上涨后获利了结 —— 不难发现，对绝大多数人而言，这类交易的「预期收益」本质上是负值（代币发行方、内部人员与 KOLs 除外，后文将详细阐述）。

Solana Meme 币中位持有时间（秒）

下图展示了过去一年中，按每日交易次数划分的中位持有时间：每日交易次数不足 1 次的钱包，其代币持有时间超过 200 秒；随着交易次数增加，中位持有时间急剧缩短至 80-120 秒区间；仅在交易最活跃的钱包（每日交易超 50 次）中，持有时间才略有延长。

总体而言，各类钱包持有 Meme 币的时间均仅为几秒。

按每日交易次数划分的中位持有时间

Pump.fun 平台代币的价值幂律分布特征令人震惊：在该平台发行的近 1290 万种代币中，仅 12 种代币就占据了总完全稀释市值（FDMC）的一半以上。这 12 种代币的总市值达 26.9 亿美元，占平台 48 亿美元总市值的 56%，而剩余 44% 的市值则由其余数百万种代币瓜分。

换句话说，仅占 Pump.fun 代币总数 0.00009% 的少数代币，掌控着该平台的大部分价值。

Meme 币生态系统的运作模式几乎堪比彩票：几乎所有新发行的代币都会在几小时内崩盘，只有极少数能凭借持续的市场关注脱颖而出。对绝大多数交易者而言，Meme 币本质上是一场「预期收益为负」的游戏，但这些「脱颖而出的特例」仍不断刺激着投机行为，让人们持续「在赌场中赌博」。

Pump.fun 头部 12 种代币与其他代币对比

尽管多数 Meme 币交易者都在亏损，但搭建交易生态的基础设施方，却赚走了市场中的大部分价值。下图对比了 Pump.fun、Axiom 与 Hyperliquid（虽不专注于 Meme 币，但为便于对比仍纳入统计）的收入情况。值得注意的是，Axiom 团队规模极小（不足 10 人），却通过向 Meme 币交易者收取手续费，实现了每月数百万美元的收入规模。

价值并非流向代币本身，而是流向支持代币发行与交易的平台和工具

Meme 币生态栈

Meme 币生态系统可被理解为一个分层的「生态栈」，每一层都建立在下层的基础之上：

底层区块链

• 绝大多数 Meme 币活动集中在 Solana 区块链上。该链的低手续费、高吞吐量，以及与「激进投机文化」的契合度，使其成为 PvP 交易的主导区块链。

• Base 链与 BSC 链也承载了大量 Meme 币活动；而以太坊区块链上的代币规模更大，且交易文化相对不那么「残酷」。

发行平台

• Pump.fun 大幅降低了发行门槛，让任何人都能轻松创建可交易代币。其绑定曲线模型确保代币在发行时就具备流动性。

• Bonk.fun、Believe、HeavenDEX 等竞争对手虽陆续涌现，但均未能持续占据可观的市场份额。数据显示，发行平台市场呈现「赢者通吃」格局。

DEX 聚合器 / AMMs

• 代币发行后，会在自动做市商（AMM）平台上进行交易。Pump.fun 运营着自有内部 AMM 平台 PumpSwap 以留存流动性，而更广泛的价格发现则通过 Jupiter、Raydium、Orca 等平台完成。

• 这一层基础设施确保代币可被任何人在任何时间、任何地点 24 小时即时交易。

交易机器人与自动化工具

• 执行速度是 Meme 币交易的核心竞争力。Axiom、BONKbot、Trojan 等机器人工具可帮助用户「狙击」新发行的代币（在代币可交易的瞬间买入）并实现即时交易。

• 这类基础设施进一步缩短了代币的中位持有时间，将市场转变为高度「玩家对玩家（PvP）」的竞争环境 —— 对新交易者而言，在此环境中实现可观盈利几乎不可能。

社群

• X 平台（前 Twitter）社群与 Telegram 群组是迷因传播的核心渠道，同时也会协调「拉盘宣传」活动。社群成员有强烈动机推动代币价格上涨，用集体信念替代资产基本面支撑。

• 这一层基础设施还区分了两类 Meme 币：一类是「PvP 彩票式」代币，另一类是「PvE（玩家对环境）」型 Meme 币 —— 后者可能发展为长期存在的「狂热社群」或文化运动（如 SPX6900、MOG、TROLL、FARTCOIN 等）。

• KOLs 在这一层中扮演着至关重要的角色……

由于 KOLs 在「捧红」或「扼杀」Meme 币方面影响力巨大，以下列出了一批在 X 平台上推动 Meme 币叙事的核心活跃账号（非详尽列表）：

注：CT 为「加密货币推特（Crypto Twitter）」的缩写

关键意见领袖列表（简化版）

「创作者资本市场」

Meme 币领域近期出现的一个重要趋势，是「创作者资本市场」的兴起。2024 年 9 月，Pump.fun 推出的新项目「Project Ascend」将代币定位为内容创作者的直接变现渠道。该机制摒弃了以往向代币开发者支付固定比例费用的模式，转而采用与代币市值挂钩的「动态浮动费率」：市值较低的代币向创作者支付更高比例的交易手续费（为新项目提供更多资金用于增长），而市值较高的代币则降低费率。例如，市值低于 30 万美元的代币向创作者支付的手续费比例，远高于市值 2000 万美元的代币。

与此同时，「Pump.fun 直播创作者」这一新兴群体开始崛起。这类内容创作者将代币发行与平台直播直接绑定，打造出「交易 + 互动」的沉浸式体验，带来三大显著优势：

• 早期参与奖励：在直播初期加入的观众，若买入潜力代币，可在直播热度上升时快速获得收益。

• 病毒式传播激励：代币持有者有强烈动机分享直播内容、吸引新观众 —— 因为代币价格表现与市场关注度直接挂钩，有时甚至会采取极端推广手段。

• 创作者经济模式革新：直播创作者通过代币交易手续费获得的收入，远超 Twitch、Kick 等传统平台的广告或订阅分成，使「代币化直播」成为传统变现模式的有力替代方案。

这种模式能否长期存续尚待观察 —— 若交易者仅关注代币投机而忽视直播内容本身，可能会导致模式失控。但短期内，创作者与交易者的利益一致性，让 Pump.fun 有望成为「注意力经济」的原生金融平台。

风险

Meme 币承载着加密货币领域中一类独特的风险，这些风险也解释了为何多数市场参与者会选择远离 Meme 币交易。

许多未通过标准化发行平台发行的代币，普遍存在基础智能合约风险，其中最常见的是「蜜罐」陷阱：这类代币仅允许买入，却禁止卖出。在价格图表上，蜜罐代币会呈现出一连串陡峭的上涨绿柱，让普通交易者误以为存在爆发性收益，直到尝试卖出时才发现无法平仓。一旦开发者攫取足够价值，代币价格便会瞬间崩盘。

蜜罐骗局价格图表示例：新买家可推高价格，但无法卖出

另一大持续存在的风险是「卷款跑路」。即便看似「信誉良好」的代币，也往往会在初始热度消退后崩盘。开发者与内部人员通常持有大量代币（有时会通过隐藏的「侧边钱包」持有），并可能在散户提供流动性时大量抛售。此外，对于流动性池由人工控制的代币，提供者可能会突然撤回流动性 —— 这意味着即使是小额卖出订单，也可能导致价格暴跌。而交易者往往发现为时已晚：当某个交易对的流动性被撤回后，其实际可用流动性可能仅剩几美元甚至更低。

流动性被撤回后，Dexscreener 上的交易对显示：基本无法交易（注：该代币与特斯拉无任何关联）

Meme 币还容易遭遇「吸血攻击」：仿盘代币通过吸引更多市场注意力（通常借助内部小团体或付费 KOL 宣传）超越原版代币。例如，某款名为「67」的代币可能先在 Bonk.fun 平台成功发行，但随后在 Pump.fun 平台出现一个背景更强的几乎完全相同的仿盘，并最终超越原版。即便交易者判断准确、早期捕捉到趋势，也可能因买入「错误版本」的代币而亏损。

最后，监管风险始终存在。尽管美国监管机构近期对 Meme 币多采取「观望」态度（仅明确表示其「不属于证券」），但 Meme 币在「无害赌博」与「散户剥削」之间的模糊界限，使其极易成为政治监管的目标 —— 一旦监管收紧，交易量可能大幅萎缩。典型案例是 LIBRA 代币：阿根廷总统 Javier Milei 曾在社交媒体上推广该代币，但代币发行后不久便崩盘，导致交易者亏损数百万美元，而包括 Hayden Davis 在内的内部人员却获利数百万美元。此类事件进一步强化了「Meme 币剥削散户」的负面叙事。

展望

Meme 币并非昙花一现的潮流，而是加密货币「注意力经济」中一个持久的组成部分。其重要性更多体现在它所构建的「文化 + 金融」融合基础设施上。

正如知名博主 Murad 所指出的，Meme 币生态系统呈现出「注意力与存续性金字塔」结构：

• 金字塔底层：数百万种「一次性代币」，本质是 PvP 赌博筹码，生命周期以分钟或小时计算，被机器人与高频交易者主导。

• 金字塔中层：数十个「狂热社群型代币」（如 TROLL、MOODENG），拥有高粘性社群，可存续数月甚至数年。

• 金字塔顶层：极少数「超越交易的文化符号」（或称为「类宗教式资产」），能够跨越多个加密周期持续存在，例如狗狗币（DOGE）、PEPE 币、SPX6900，或许还有 MOG 币等。

Murad 的 Meme 币层级模型

每个加密周期都会出现若干「破圈代币」，吸引圈外资金流入并为整个领域「正名」。这类事件会重塑 Meme 币生态栈：仿盘代币大量涌现、手续费飙升，最终催生出新的「幂律赢家」。名人与政治相关代币（如 TRUMP）将继续以「周期性爆发」的形式存在，波动性极高且具备强大的媒体传播效应。

对多数参与者而言，日常 Meme 币交易的「预期收益（EV）」始终为负，真正的优势掌握在「生态分发者」手中 ——「拥有赌场」远比「沉迷于在赌场赌博」更有利可图。例如，Axiom 团队仅 10 人不到，累计收入却已突破 2 亿美元。对机构投资者而言，更稳妥的投资标的是「Meme 币基础设施」与少数「跨周期存续的狂热社群资产」，而非海量新发行的代币。

但 Meme 币在数字资产市场的演进中还扮演着更广泛的角色：许多用户首次接触区块链，正是通过在去中心化交易所（DEX）购买 Meme 币；此后，他们会逐步尝试资产跨链、稳定币兑换，甚至体验借贷协议。Meme 币通过将「投机」转化为社交化、低门槛的行为，降低了用户进入加密领域的「心理摩擦」。

此外，Meme 币还成为区块链基础设施的「压力测试工具」—— 几乎没有其他应用场景能像「Meme 币狂热」那样对区块链性能造成极端压力。例如，在 TRUMP 代币发行期间，交易平台 Jupiter 曾在一个周末内记录了超过 4200 万笔失败交易。

总而言之，Meme 币领域是一个「以基础设施为支撑、融合用户获取与文化投机」的飞轮系统。未来，这一领域将持续充斥着噪音与快速迭代，同时少数平台将凭借生态优势实现持续增长。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Decrypt 报道，特拉维夫地方检察院本周对 Tel Aviv 的 Murad Mahajna 及两名同伙提起诉讼，指控其策划了一起针对 Herzliya 加密货币交易员的入室抢劫案，涉案金额近 60 万美元。

据检方指控，9 月 7 日，三名嫌疑人在受害者公寓楼梯间伏击了这名有两个孩子的父亲，用电缆捆绑其双手并实施殴打。嫌疑人最初要求 500 枚 BTC（约 6100 万美元），在受害者拒绝交出钱包凭证后，一名袭击者用刀刺伤其双腿。

在长达一小时的折磨后，受害者被迫交出账户访问权限，袭击者转移了价值 54.7 万美元的 Bitcoin 和 4.2 万美元的 USDT，还抢走了一块价值 5 万美元的劳力士手表、笔记本电脑和 Trezor 硬件钱包等物品。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Whale Alert 监测，800 枚 BTC 约 8 分钟前从 Bitstamp 交易所向未知钱包转移 ，价值约 9741.78 万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，有社区用户在社交媒体提出“Meme 排行榜中 meme rush 市场数据次于 BNB Holder 但仍排名第一”的疑问。

对此，何一回应称，“官方：代币排名仅反映 Binance 独家代币的相对表现，不代表该代币具备任何上币优势。代币评分是综合市值、价格、持币量及交易活跃度等多维度数据计算得出。客服小何：不要盯着排名，排名仅作参考。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼在沉寂 6 年后重新活跃，将 6,098 枚 ETH 质押至 ETH2.0，价值约 2,668 万美元。

该鲸鱼此前从 Kraken 和 Bitfinex 交易所共获得 6,203 枚 ETH，当时价值约 277 万美元，目前账面盈利约 2,429 万美元。

撰文：Haotian

谈一谈关于 perp dex 后市演变的若干洞察：

1）刷交易量换空投预期的「数字游戏」不持久。

若大量用户奔着空投预期来刷量（wash trading）而不是真正的使用产品，若专业套利者低成本剥夺了大部分激励预算，若项目方为了数据好看默许甚至鼓励这些行为。

长此以往整个积分系统就变成了没有真实价值创造挂钩的预期游戏，总会有泡沫破裂的一天；

2）平台间的低费率 War 存在用户「隐性买单」。

平台之间的内卷竞争会把「收入模型」压缩到极致，但维持零手续费的价值捕获平衡点到底是什么？若看似「零手续费」实际损耗却在清算罚金、资金费率等用户看不到或不在意的地方，长此以往这种打法都是短暂不可持续的。

要么像 Robinhood 把 PFOF 卖给做市商，要么做增值服务的 Broker，这些都是需要长期迭代的产品力才能成就；

3）CLOB 主导的 perp dex 繁荣还只是场内狂欢。

perp dex 不是一个新物种，但这一波万亿级的虚假繁荣背后更多是 BTC、ETH 等 Crypto Native 资产刷出来的量。未来 TrdfFi 资产向链上转移，比如真正有需求的股票、外汇、大宗商品等，CLOB 的全链订单簿模型就未必奏效了，反倒 Oracle 或 RFQ 模式会更高效。

问题来了，是提前谋局拥抱传统增量资产，还是 10 万刀购买 CLOB Dex 代码搞激励大战，谁在真正创造价值就一清二楚了。

4）靠黑盒执行层撑起来的高估值无法被有效验证。

虽然一些 perp dex 都标榜自己的差异化，但天量的交易数据和藏着捂着的黑盒技术并无法真正让高估值 Price in。若用户连订单怎么处理、流动性从哪来、价格怎么形成都不知道，若所谓的「最优执行」实际上是在吃用户 MEV、靠信息不对称赚钱，这并不是真正的技术护城河。

用 zk proof 证明逻辑没错，但实时追踪订单，订单数据指标和技术手段能不能经受市场考验都是关键；

5）perp dex as a Service 会稀释整个赛道的总体价值。

若大家都做 CLOB、都支持类似交易对、都是 maker/taker fee、都有积分系统，若差别只是 UI 好看点、空投预期高点、KOL shilling 猛点，长此以往整个 Perp DEX 赛道的总体价值会被严重稀释。

是继续「一键发链」搞内卷，还是真正去解决用户痛点建立差异化？前者只会让整个赛道陷入死亡螺旋，后者才有可能跑出真正有价值的项目。

深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinGape 报道，比特币广告出现在印度最大报纸之一《印度时报》的头版。