WeTrying | 币圈快讯早知道
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深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，CZ 发文回应市场波动称，当天一直在巴林参加线下会议并出席炉边谈话，对加密市场的大幅下跌表示关注。市场下跌似乎源于关于 Alpha 未来不再上线部分代币的虚假消息（FUD），虽随后被证伪，但已对市场造成影响。这反映出当足够多的人被虚假信息误导时，FUD 依然会对市场造成破坏性影响，并强调自己并未参与相关事件。
CZ 表示，市场情绪可能快速波动（尤其是在模因币中），但生态系统不会在一天之内改变，BNB 很强。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，美元指数DXY日内涨幅扩大至0.50%，现报99.34。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，Kraken 现已上线 Aptos 原生 USDT 的充值与提币，并将 Aptos 设为平台上 USDT 网络选择中的首选。
自 2024 年年底 USDT 登陆 Aptos 主网以来，其供应量已增长 8 倍，如今 Aptos 也在支持 USDT 的网络活跃度中位列第二。
随着 Kraken 和 Crypto.com 相继支持 Aptos 原生稳定币，这进一步凸显了 Aptos 在性能与可扩展性方面的独特优势，加速其在稳定币生态中的快速崛起与领先地位。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方消息，SunPump 平台现已正式支持 中文 Meme 的发行与交易。此次更新意味着中文创作者也可在 SunPump 上便捷地创建、发行并交易以中文叙事为核心的 Meme 代币，进一步拓展 Meme 文化的多元表达。
作为波场 TRON 生态的 Meme Launchpad 平台，SunPump 将持续降低创作与发行门槛，助力全球创作者以更自由的方式参与去中心化 Meme 经济，推动 Meme 文化的本地化与国际化融合。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 121,000 美元，现报 120778.42 美元，24 小时跌幅 1.15 %。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，Vernal 创始人 Du Jun 在社交媒体发文表示，“做空BMNR等溢价财库公司可以，但是做空ETH会很蠢。”
此前消息，投资公司 Kerrisdale Capital 宣布做空以太坊财库公司 BitMine。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinDesk 报道，Bybit 宣布获得阿联酋证券商品管理局（SCA）颁发的虚拟资产平台运营商牌照。
拥有该牌照，Bybit 将在阿联酋全境为零售和机构客户提供受监管的虚拟资产交易、经纪、托管和法币兑换服务。SCA 监管框架覆盖范围比迪拜虚拟资产监管局（VARA）更广，适用于阿联酋大陆地区。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告，OKX 已在美国市场上线 AVNT 和 TOSHI。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Whale Alert 监测，某鲸鱼约 5 分钟前从未知钱包向 Coinbase Institutional 转入 997 枚比特币，价值约 1.22 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，花旗经济学家预计，9月份核心CPI将上涨0.28%，低于8月份的0.35%。虽然关税可能会使商品价格保持坚挺，但住房通胀放缓应会缓解整体服务通胀。政府关门可能会推迟数据的发布，但花旗表示，劳动力市场走软和房价降温降低了持续通胀的风险。
原文作者：Bill Qian
Bill：大家好，欢迎来 Bill It Up。本周的嘉宾是 Flex 杨舟。他的愿景是让金融成为全球所有人可触达的服务。他先后成功创立了现金贷公司Standard Financial Inclusion、上一周期的Web3 信贷巨头贝宝金融，以及现在的稳定币公司 Stables Labs。杨舟，你好，欢迎来到我们的节目！
杨舟：感谢 Bill，感谢邀请。
Bill：咱们其实认识很久了，我记得咱们第一次见面的时候，我还是在京东，当时你在做贝宝。上一个周期贝宝在1.0 阶段，其实也做得非常成功了。你能给我们介绍一下贝宝最高峰的时候的 highlights 吗？
杨舟：贝宝的最高峰是在 2021 年三四月份。那时候正好是比特币上一个牛市的顶点，Coinbase上市把整个市场的情绪推向了高潮。比特币在 4 月份一度涨到大约64,000 美元，Funding Fee 以及套利交易的热度也都达到了高点。那个阶段，贝宝的管理资产总额，包括借贷在内，大概有70 亿美元。
Bill：70 亿美元，那比今天的Pantera 的 AUM 还大。
杨舟：对。其实中心化借贷机构的规模一直是超过去中心化的。以当时为例，除了Tether 这种数据不透明的情况不算，公开披露的里最大的是 Genesis，规模大概138 亿美元，远远超过了现在 Aave 这些DeFi借贷协议的规模。核心原因在于，中心化机构服务的客户群体不一样。像我们在亚洲主要服务的是大型矿工。当时比特币从3000多美元涨到6万多美元以后，我们注意到矿工的资产是增加了23倍，所以一些“一开始规模只是一两亿美元，但迅速变成了四五十亿美元”的矿工们出现了，当时对于亚洲来说，比较有代表性的就是这群人。那对于美国来说，当时Genesis 之所以做得那么大，我认为主要推动原因是来自于当时的GBTC的套利交易。从 2018 年到 2021 年初，GBTC 基本都是溢价的，所以一直有一个非常强力的driver在那边，驱动了很多人找Genesis借BTC，去subscribe GBTC，然后有6个月的锁定期，然后同时在现货市场上卖出BTC。
Bill：你刚提到 GBTC 的 6 个月锁定期和套利，这是当时 Genesis 的一个比较大的放贷场景。
杨舟：对，主要驱动。
另外就是因为Genesis需要BTC的供应，因为他有大量来自于客户的美元的deposit，所以他就把美元借给我们这些亚洲机构，然后亚洲机构再给他供应BTC，这样就形成了一个非常大的闭环，两边各取所需，随着比特币价格快速上涨，规模就越做越大。
Bill：所以当时相当于你跟Genesis，代表东方跟西方，做了一个Swipe，然后大家各自满足了自己的需求。
杨舟：没错。当时的核心驱动就是：亚洲人需要美元，Genesis正好有美元供应；Genesis的客户需要BTC，我们有BTC供应，两边一拍即合，所以规模起来得特别快。不过，这种增长更多是由行业的 Beta 驱动，核心还是比特币价格本身的上涨，而不是自然增长。因为比特币的新增供应有限，所以价格一旦大幅上升，整个借贷市场的规模也会随之被放大。
Bill：明白。在这个基础上，我理解贝宝后来也去做了很多自营交易，这些其实也是后来出现风险的起点，对吧？这块方便分享一下吗？
杨舟：对，贝宝的整个发展大致经历了三个阶段。
第一阶段是最纯粹的借贷业务：矿工质押 BTC，然后贝宝借出稳定币给他们。这个阶段是比较纯粹的。但到了 2020 年 11 月之后，随着市场快速上涨，客户提出了新的需求——他们不想只借钱走人，而是希望有BTC 本位或 ETH 本位的理财产品。问题在于，单靠借贷是很难满足这种需求的。比如 BTC 的借贷年化可能只有千分之几，ETH的借贷利率约等于它的staking的yield，大概3%-4%。这对客户来说吸引力有限。所以当时我们就想到用options来解决yield的问题，为客户建立一些头寸，建立一些卖call或者卖put的结构，从而创造出 BTC 或 ETH 本位的收益。也就是说，贝宝其实当时除了借贷之外，资管、自营全部捆在一块了。当然，也受制于当时的市场情况。那时整个市场其实是处于非监管状态下的，所以借贷公司并没有“我要严格把借贷、交易和自营分开”的自觉性，大家都是一锅端在做。
Bill：但“混”这个事，我理解华尔街其实现在也“混”嘛。我理解你想表达的可能是，在“混”的过程中，可能在风险管控上也放松了，对吧？
杨舟：对，不过华尔街的“混”其实是有个周期性规律的。一开始是纯混在一起做，出风险了以后，被监管机构强制分开。过一段时间，发现资本效率不高了，金融机构又去和监管lobbying（游说），慢慢又放开，又重新合起来。然后再出风险，再被分开……反复循环。
传统金融机构的周期会比区块链或加密货币要长一些。所以你会看到过去100多年的现代传统金融的历史上，大概经历过七八次这种风险事件。相比之下，加密货币的周期要短得多：可能四年一次，甚至三年、两年一次，所以可能是传统金融的1/4的周期。传统金融做100年，我们加密货币20年就做完了。
所以在当时，“合”这种情况很普遍。包括Genesis、Three Arrows 也一样。只是在上一个周期的风险事件之后，大家又逐步开始“分”。也是一个周期性的过程。
Bill：贝宝是因为什么样的头寸风险，最后开始出现爆仓的？
杨舟：其实不能单纯从贝宝自己的角度去看，当时整个过程一定要追根溯源的话，这个2022年的所有风险的起点，其实都来自于2021年年初的高费率。
Bill：抱歉，你说的高费率具体是指哪一个？
杨舟：就是指加密货币市场里的 Funding Fee 套利，当时加密货币行业这个“无风险套利”的收益在年化40%-50%。一开始2020 年底 USDT 的供应量大概是200 亿美元，到 2021 年 4-5 月份已经到 600 多亿，这很快就新增了两倍的资金进来市场去进行套利交易。而这些钱并不是短期的钱，做这个交易中介的，基金管理人也好，中介也好，掮客也好，给客户承诺的可能是一到两年的产品周期。2021年七八月份又来了一次boosting之后，这些钱就更坚定了在这留着，所以等到 2021 年四季度市场转熊的时候，这些钱也没有马上退出。
当时美联储的货币政策开始真正进入了一个紧缩周期，之后整个事就变得比较有趣起来。就是这些钱没法走，因为他们不想off Ramp，我承诺了别人两年的管理期，我得把这管理费收足，那这周期这些钱去哪了呢？它们开始找新的出路，其中一个主要的去向就是 Terra 的 Anchor 协议（UST/Luna）。当时 Terra 的规模快速增长，我们也注意到Luna 的市值其实也是在2021年的第四季度开始快速增长的。本来 Terra/Luna 的机制在规模小的时候还能维持，但随着资金越来越多，你就会发现这里面已经积累了太多的风险。
一些机构注意到这个风险的时候，已经是2022年的 2-3 月份。Terra 当时还大张旗鼓宣布要大规模买入比特币，短暂推了一波“小阳春”， 让大家对市场有了一些期许的时候，Terra/Luna的破绽最终还是被一些机构发现了，开始发起狙击。结果大家都知道了：2022 年 5 月，Terra在短短三天里崩盘，UST 蒸发了 200 亿美元，Luna 也灰飞烟灭，使得整个加密货币行业合计 4-5 百亿美元的M0，也就是基础货币供应，消失了。考虑到当时加密行业的货币乘数大概是 30 倍，相当于整个市场市值被抹去了 6,000 亿美元。这时候站出来“接盘”的，就是 FTX 的 Alameda。它本身是做市商，习惯不对冲，靠长期 pump-and-dump 赚钱。但这次遇到的是直接归零，它承接了全市场从Terra 出逃的流动性，成了最大的接盘者。
Bill：所以接盘即归零，它在当时就是最大的损失承受者。
杨舟：对，Alameda 可能在那时就亏了 100-200 亿美元。但因为它是中心化机构，有办法去“遮盖”，所以当时并没有立刻暴露出来。不过，Terra 的崩盘带来的冲击很快传导到了 3AC、贝宝、BlockFi 等一系列中心化借贷机构。
Bill：这个传导怎么理解？
杨舟：因为行业里能提供借贷出口的中心化机构本来就不多。那些敢于付7%-8% 高利息去借钱的人，最终资金去向大多都和 Terra 挂钩，直接或间接流入了Anchor 协议。
Bill：相当于你的债务人其实是去 Terra 理财了？
杨舟：对，直接间接都会连过去。结果就是 Terra 崩盘后，几乎所有中心化借贷机构同时面临巨大风险。
Bill：稍等一下，所以在上一个牛市里，你们的债务人已经不是矿工借了钱以后去再生产，而是变成了很多人从你这借了钱，最后直接间接的跑去Luna 理财了？
杨舟：对。实际上，矿工在 2020 年 12 月后就开始逐步降杠杆了。BTC从 2 万、3 万、4万往上走的时候，他们一路在去杠杆。
Bill：矿工其实是比较有风险意识的。
杨舟：对，矿工的风险意识比较强，经历过太多周期了。包括这个周期，我们说比特币10万一直过不去，一个很有意思的原因，就是矿工一直在10万卖币，我认识的很多矿工的deleverage的点，就是10 万，一到10万他们就开始卖。所以上个周期在4万的时候卡过一次，其实和这个周期在10万这里一直卡着，有异曲同工之妙。
所以在上一个周期，矿工的需求已经减少了，借贷的主要需求来自套利和投机，比如做Funding Rate 套利。贝宝的借贷组合里有一半以上都流向了这种“配资交易”。客户从我们这里借钱，拿固定利息的融资，然后他们再用交易手段去博更高的收益，来覆盖这部分利息。所以可以说，借贷的敞口已经从矿工的实际的生产需求，变成了套利和投机需求，这也是风险逐渐积累的过程。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，投资公司 Kerrisdale Capital 在 X 平台发文宣布已做空以太坊财库储备公司 Bitmine 的股票，其认为所谓 DAT（Digital Asset Treasury）模式已经变得平庸且毫无新意：当几乎一模一样的复制项目充斥市场时，溢价正在崩塌，而通过高于净资产价值（NAV）发行股票来提升每股 ETH 含量的能力也正在消失。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 BitcoinTreasuries.NET 披露，Strategy 公司执行副总裁 Shao Wei-Ming 已出售 30,000 股 MSTR 股票，成交价格为每股 357.37 美元，总交易金额达 1070 万美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Scam Sniffer 监测，Watt Protocol（@wattprotocol）官方 X 账户遭到攻击，攻击者通过该账户发布钓鱼推文。建议用户保持警惕，避免点击相关链接或进行任何交互操作。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Globenewswire 报道，纳斯达克上市的 BONK 财库公司 Safety Shot 宣布更名为「Bonk, Inc.」，该公司将于 2025 年 10 月 10 日星期五开市时以新名称和新股票代码「BNKK」在纳斯达克资本市场开始交易。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Lookonchain 监测，灰度向 Coinbase Prime 存入 3,701 枚 ETH，价值约 1,630 万美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告，Bybit Web3 全新上线$PIPE ，现已开放交易。
Bybit APP 5.0.0及以上版本已支持直接交易链上资产，Bybit Web3用户只需登入即可快速交易、无需另设钱包，并实时追踪热门代币行情。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告，Monad 宣布空投申领将于 10 月 14 日开放。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，英伟达(NVDA.O)涨近2%，盘中价格刷新历史新高。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，美股开盘，道指涨0.1%，标普500指数涨0.1%，纳指涨0.01%。白银概念随银价飙升上涨，白银ETF-iShares涨3.9%。稀土矿商走高，USA Rare Earth(USAR.O)大涨约6%。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，某新创建钱包在币安 Alpha 官宣上线客服小何代币前后进行精准操作，28 分钟内获利约 38 万美元。
具体操作时间线显示：19:47-20:06 期间，该地址以均价 0.0152 美元买入价值 26.8 万美元的客服小何代币；20:10 币安 Alpha 官宣上线该代币；20:10-20:15 期间，该地址以均价 0.0367 美元分批清仓。
该地址为昨日新创建，从 OKX 提取 50 BNB 作为初始资金，仅交易过 gorilla 和客服小何两个代币，胜率为 50%。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，美股上市 SOL 财库公司 DeFi Development Corp.（纳斯达克：DFDV）宣布，该公司股票的每周期权已在芝加哥期权交易所（CBOE）正式上线交易。
据报道称，此次推出每周期权将为投资者提供更灵活的对冲机会和短期策略工具，补充现有的月度期权产品。该公司首席投资官兼首席运营官 Parker White 表示，每周期权的推出是 DFDV 的重要里程碑，为投资者提供了与股票互动的新方式，并增加了短期策略的衍生品工具。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道， 美元指数DXY短线下挫约15点，现报98.91。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Messari 监测，Solana 生态基础设施项目代币在 TGE 后 30 天内平均出现 34% 的回调。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Whale Alert 监测，约三分钟前 19,245 枚 ETH 从某未知钱包转入做市商 Cumberland 钱包，价值约 8456 万美元。
撰文：Tulip King
编译：Chopper，Foresight News
如果你不擅长交易，或者想要更上一层楼，就需要培养更全面的技能。加密领域中，大多数人都忽视了自我投资，这一点显而易见，但你完全可以打造自己的竞争优势。
在加密领域，最令人不安的现实莫过于发现自己没有独立想法。你不断刷新 Twitter，等着粉丝量更多的人告诉你该买什么；你不是在交易，只是在跟风，而跟风者本质上永远赶不上每一场 行情派对。
读完本文后，建议你再看看 threadguy 关于思考的文章
这种 借来的信念不仅会导致糟糕的收益，还存在更深层的问题。当你基于他人的论点交易时，其实是在试图复制对方的完整思维模型，却对其底层逻辑一无所知。你不知道是什么因素促使他们做出这笔交易，不了解他们的风险管理策略，更不知道他们何时会改变想法。他们可能正在你买入时出货，而你只有等到他们晒出止盈截图时才会猛然察觉，这种戏码我已经见过上百次了。
比如，某个人凭借独到见解，提出 AI 与加密结合的论点。他会悄悄建仓，或许分享一些初步想法，用批评来检验自己的框架；等到信念足够坚定、公开表态时，仓位早已就位。随后，跟风者蜂拥而入，推高他的持仓价格，恰好为他提供了退出所需的流动性。最初的思考者之所以赚钱，并非因为他对技术的判断正确，而是因为他洞悉了信息传播的规律。
解决办法不是找更靠谱的人跟风，而是培养自己的独立思考能力。这听起来抽象，但其实有迹可循。
市场中的原创思维源于 接触与众不同的信息源，并通过自己的分析框架加工处理。
我们都在读同样的热门推文，同样的 Substack，它们会在同样的 Telegram 群组里被分享。这就形成了回音室效应，每个人掌握的信息完全相同。当所有人信息一致时，没人能拥有竞争优势。
真正的机会藏在小众角落里。比如 2022 年 Jacob 的《Hyperstructures》一文，大多数人没读过，却几乎预言了当前 DeFi 的全面复苏；再比如 2014 年 Pierre Rochard 的《Speculative Attack》文章，阐述了比特币采用的博弈论，十年后仍在影响市场。这些不只是好文章，更是能让你预见未来行情的分析框架。
去读一本像《股票大作手回忆录》这样的书吧。我敢保证，拓宽阅读来源和类型，你一定会有所收获；我也敢说，无论你现在读多少，都还不够。尽可能往自己的脑子里塞进更多信息，这只会有好处，没有坏处。
同时，阅读不要只局限于加密领域。读 Semi Analysis 关于台积电竞争护城河的分析，能帮你理解科技产业与加密的联动；Luke Gromen 关于美元体系动态的研究，比任何链上分析师都更能解释比特币为何在特定时点上涨；如果你想判断特朗普在任内能实现什么、不能实现什么，就去读 Curtis Yarvin 关于美国政府权力结构的文章。
Kel 为了找机会，甚至在读 60 年代的书
多元阅读的复利效应惊人。当你了解日元套利交易的运作逻辑，突然就明白加密为何会在特定时间下跌；当你研究 奢侈品牌如何制造人为稀缺性，就能在 NFT 玩法流行前看穿其套路；当你知道英伟达如何分配 H100 芯片，就能分辨哪些 AI 代币有真实算力支撑，哪些只是营销噱头。
另外，请你一定要读项目文档，至少要知道自己买的是什么。
写作是可视化的思考。你那些看似高明的交易论点，一旦试图写下来解释清楚，就会暴露漏洞。写作会迫使你直面 「逻辑缺口」「未验证的假设」 和 「没建立的关联」。
我开始写长篇分析，不是为了吸引读者，而是为了理清思路。当你写下为什么看涨某资产时，无法再用感觉不错或 社区氛围好这类模糊的理由搪塞。你必须明确指出具体催化剂，识别真实风险，设定清晰的止损点。单是这个过程，就能帮你避开 90% 的糟糕交易。
坚持写作，奇迹就会发生。你的大脑会开始以不同方式处理信息，不断寻找值得探索的关联和模式，逐渐形成我所说的 「论点思维」，能在可交易叙事成为共识前就发现其苗头。这是一种通过反复练习培养出的模式识别能力。
区块链是有史以来最透明的金融体系，每笔交易、每个钱包转账、每个智能合约交互都是公开可查的。但大多数交易者只看 CoinGecko 上的三张图表，就敢说自己做了研究。
加密领域的信息不对称，不在于获取渠道（所有人都能看到相同数据），而在于解读与整合能力，在于提出更好的问题，并知道去哪里找答案。
看看 Average Joe 的 Twitter 主页，就知道他为了找到支撑自己论点的数据有多执着
以收益分析为例：DeFi 协议会产生真实手续费、真实收益、真实收益率，但大多数交易者只会等别人计算好这些数据，整理成漂亮的仪表盘。而任何会用 Dune 写基础 SQL 查询的人，都能在数据登上 DeFi Llama 之前，算出某协议的收益；他们能在趋势变化成为推特话题的几周前就发现它们。
加密领域的一切都可编程，这一认知应彻底改变你与市场互动的方式。我们不是在纽约证券交易所交易，不需要彭博终端或机构权限：每个协议都有 API，每个合约都能直接调用，每种策略都能自动化执行。
从简单的开始，写一个每小时检查挖矿收益的脚本，做一个特定钱包交易时提醒的工具，创建一个在现货仓位附近提供流动性的基础做市程序。这些都不是复杂的代码，ChatGPT 就能写出大部分。但它们能让你从手动点击操作，升级为以互联网速度操作的交易者。
你见过有人用做市策略，一晚上在 ASTER 上赚了 40% 吗？
编程带来的复利效应可能非常惊人。想象用定向做市脚本让每笔买卖多赚 1%，用自动复利工具让每个收益农场多赚 2%，用刷量脚本让自己在所有积分计划中跻身顶级行列，用女巫攻击脚本优化空投收益。
更重要的是，编程会迫使你系统化思考市场。代码不会掺杂情绪，程序不会恐慌抛售或 FOMO 买入。当你把交易策略转化为代码时，必须定义精确参数、特定条件和清晰逻辑，单是这种纪律性，就能大幅提升你的交易水平。
你应该尝试交易所有东西。试试 NFT？或许你其实擅长体育博彩？见过那些新出的预测市场吗？知道 Logan Paul 有一张价值 500 万美元的宝可梦卡牌吗？
如果判断不准市场方向，就学习价差交易；如果喜欢刺激，就打开 1 分钟 K 线图。我认识一个纽约人，靠买卖餐厅预订位，一年赚了六位数。
核心在于一切皆为市场，且任何市场都有多种交易方式。你永远不知道自己的优势在哪里，直到亲自尝试。当然，这会让你亏钱；但说实话，没亏过几十万美元，就别想赚几百万美元。市场不会免费教你任何东西，你得习惯「交学费」。
如果这不是你想要的，也没关系。把比特币存进冷钱包，让 401k（美国退休储蓄计划）自动运行就好。但如果你想追求卓越的成就，就必须学会直面市场的天然风险。
Alexander Good 还兼职交易宝石，这就是他比你厉害的原因
广泛交易的另一个好处是：市场和策略种类繁多，你很可能会发现自己在某些领域有天赋。在我看来，这种多样性是长期市场成功的关键 。没有永远的市场：有时 Solana 生态里找不到任何赚钱策略，但 「一扇门关闭时，另一扇门会打开」。此时，你需要具备适应市场热点转移的能力。
跨市场的熟练度能让你具备反脆弱性：当加密进入深度熊市时，你可以交易选举预测市场；当 NFT 降温时，你可以转向收藏品；当 DeFi 收益率压缩时，你可以去 体育博彩市场提供流动性。游戏仍在继续，只是场地变了。
加密领域天生适合搭建人脉网络，因为它本质上是 互联网原生的。地理位置不重要，学历背景不重要，只有思考质量和提供的价值重要。只要方法得当，这是一个非常平等的领域。
社交的关键是先付出，再索取。分享你开发的工具，用简单的语言解释复杂概念，为他人牵线搭桥，回答问题时不图回报。利他主义是有效的。你为生态注入的价值，会成倍地回馈给你。
你不必讨厌小圈子，如果你能交到朋友，获得几个优质 Telegram 群组的邀请，就够了。打造个人品牌，别怕在网上发表观点，真诚发帖。最重要的是，别关掉私信，你永远不知道谁会主动联系你。
如果能做好社交，你就不必永远正确，也不必永远在线。你可以建立一个互相支持的核心朋友圈，相信我，有帮手的话，一切都会容易得多。
大多数人读完这篇文章，还是会回到 「刷新 Twitter 等下一个 推荐」 的老路上 ，没关系，市场需要退出流动性。但对于那些懂了的人，那些明白加密领域奖励「有准备的人」的人来说，机会是巨大的。
你现在搭建的基础设施 —— 知识上的、技术上的、社交上的 —— 会产生永恒的复利。每读一本书、每写一个脚本、每交一个朋友，都会为你的竞争优势添砖加瓦。
这些，就是你在这个市场中获胜所需的技能。我知道自己一直在培养这些能力，所以除非你也这么做，否则你至少赢不了我。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Lookonchain 监测，持有 750 万美元资产的巨鲸地址 0x3adb 约一小时前从 MEXC 交易所提取 18.9 枚 BNB（价值 2.47 万美元），并购买了 251 万枚 WBULL 代币，当前价值约 2.6 万美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据官方公告，Falcon Finance 宣布完成 1000 万美元战略轮融资，阿联酋风险投资公司 M2 Capital 领投，Cypher Capital 参投。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据金十数据报道，美国财长贝森特表示：将在政府停摆结束后发布财政部预算声明。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 CoinDesk 报道，道富（State Street）发布的 2025 年数字资产展望报告显示，超过半数受访机构投资者预计未来三年内数字资产敞口将翻倍，60% 的机构投资者计划在一年内增加数字资产配置。
调研显示，代币化私人市场被视为区块链采用的首个主要浪潮，私募股权和固定收益的代币化最有可能成为起点。到 2030 年，大多数受访者预计其总投资组合的 10% 至 24% 将被代币化。
透明度和运营效率是推动这一转变的主要因素。超过半数受访者认为改善资产数据可见性是关键优势，近半数受访者预期采用数字资产基础设施可节省至少 40% 的成本。目前 40% 的机构已设立专门的数字资产部门。
撰文：Azuma，Odaily 星球日报
9 月 30 日，由「旧日 DeFi 之王」Andre Cronje（AC）打造的全栈链上交易所 Flying Tulip 正式宣布已完成 2 亿美元私募融资，并计划以 10 亿美元估值另行公募 8 亿美元，以打造一个集原生稳定币、借贷、现货交易、合约交易、以及链上保险的综合性平台。
在关于 Flying Tulip 的融资公告中，最引人注目的内容除了「10 亿美元」的巨额融资目标外，莫过于 Flying Tulip 将采用一种与传统私募或公募截然不同的募资方式 —— 具体而言，Flying Tulip 将通过永久看跌期权为所有投资者提供可逆的「赎回」选项，允许投资者在任何时间销毁代币 FT，并按投入资产（如 ETH）赎回本金。
不过，Flying Tulip 在 9 月 30 日的初始公告中并未过多披露该机制的细节，直到昨日晚间，Flying Tulip 官方正式发布了项目文档，文档不但涵盖了交易、借贷等各条产品线的具体设计，还详细解释了「链上赎回权」的具体运作逻辑。
以下为 Odaily 星球日报基于 Flying Tulip 的官方文档对该项目融资的详细解析，希望能够对有意投资的用户提供决策帮助。
FT 代币的最大供应量为 100 亿枚，供应固定，没有通胀，只会销毁。
投资者投入每 1 美元，即会获得 10 枚 FT。Flying Tulip 只会根据实际募资的资金铸造 FT —— 如果只募到 5 亿美元，就只会铸造并分发 50 亿 FT 代币；当募资规模达到 10 亿美元时， FT 的铸造也将达到 100 亿，届时铸造窗口将会关闭，未来不会增发。
根据 Flying Tulip 的介绍，投资者出资之后，对应的 FT 将会被并锁定在一个「永久看跌期权」中，该期权将为这些代币份额附加一项长期有效的「链上赎回权」。
基于市场状况，投资者始终都有三种操作来处置该其代币份额 ——Flying Tulip 不会限制用户的操作比例，比如用户可自由选择在持有部分仓位的同时赎回部分仓位。
第一种操作是即静态持仓，简单来说就是什么都不做，即可保留赎回权益，也可等待 FT 升值。Flying Tulip 所提供的「永久看跌期权」没有时间限制。
第二种操作即赎回本金，用户可选择部分或全部赎回最初投入的确切资产。一旦选择赎回，对应数量的 FT 将被永久销毁。比如假设 FT 开盘后跌破发行价（0.1 美元），用户完全可以赎回本金避免亏损。
第三种操作即提取 FT，提取之后用户将可自由支配其 FT 代币，可在 CEX 或 DEX 内交易，或是参与各种 DeFi 机会。一旦选择提取，对应的「永久看跌期权」也将即刻失效，用户在私募或公募投资的本金也将被释放，Flying Tulip 会将这些资金用于协议运行以及 FT 回购。
值得一提的是，除了初始投资之外，在公开市场上购买的任何 FT 均不包含「永久看跌期权」，即二级市场参与者不享有初始投资者同等的「赎回」权益。
虽然 Flying Tulip 承诺不会动用融资所募的资金，但实际上在某份「永久看跌期权」存续期间，对应的融资金额将被 Flying Tulip 配置于低风险的链上收益策略（不涉及杠杆和跨链） ，以确保能够及时响应投资者的赎回需求 —— 客观而言这是 Flying Tulip 的一项主要风险点，但风险等级相对较低。
Flying Tulip 举例了融资时部分主要支持币种的生息方式，主流稳定币会存入 Aave，ETH 会质押为 stETH，SOL 会质押为 jupSOL，AVAX 将被原生质押，USDe 则会质押为 sUSDe。
至于这些资金所产生的收益，Flying Tulip 表示首要用途是资助生态系统、基础设施和运营的持续发展，满足生态系统预算后剩余收益则将用于持续回购和销毁 FT。
这里需要澄清的一点是，此项收益并不与 Flying Tulip 团队的激励直接挂钩。Flying Tulip 基金会及团队的收益只来源于该项目的全线产品（借贷、交易等等）所产生的收入，相关收入将按照 40:20:20:20 的比例分配至给基金会 / 团队 / 生态系统 / 激励。
Flying Tulip 在官方文档中已披露，融资将支持五条链 —— 以太坊、Solana、Sonic、BNB Chain、Avalanche。
以太坊链上支持币种：USDC、ETH、USDT、USDe、USDS、USDtb、WBTC、cbBTC；
Solana 链上支持币种：USDC、SOL；
Sonic 链上支持币种：USDC、S；
BNB Chain 链上支持币种：USDC、BNB；
Avalanche 链上支持币种：USDC、AVAX；
融资启动的具体时间尚未披露，可关注 Odaily 星球日报获取进一步的细节。此外，Flying Tulip 日前还已在官方 X 表示，由于机构投资者对于公募的强烈需求，若用户计划参与的金额超过 2500 万美元，可联系官方获取定制化托管方案。
直接说结论，个人会比较倾向较大力度参与。
一是因为 100% 的 FT 均会通过相同的价格以私募或公募的形式铸造，这意味着所有投资者的成本均等；二则是「永久看跌期权」在 FT 价格低于或等于 0.1 美元时提供了充足的下行保护，即便是在高于 0.1 美元时，潜在的下行保护也会给持币者较强的心理支撑；三则是 Flying Tulip 设计了较多的 FT 回购机制，或有利于潜在的币价上行。
业界「保本博收益」的机会可不多，相较于「该不该参与」，或许待公募开放后「能不能抢到额度」才是真正的问题。
撰文：林晚晚
10 月 8 日，CZ 罕见亮相 Trust Wallet 举办的「BNB Super Cycle」AMA，与 Aster、Four.meme、Pancake 等 BNB 核心项目同台。
CZ 在 AMA 中正面回应了近期 BNB Chain 生态的热门话题，也分享了他对加密行业未来趋势的深层判断与思考。
律动 BlockBeats 整理出他最值得关注的 十个精华回答，涵盖 MEME 市场、Aster 增长、Yzi Labs 投资方向、RWA 与 AI 的新机遇、以及「币安人生」的时代含义。
Q1：现在的加密市场是什么状态？
「Everyone‘s in hack mode and war mode.」 CZ 说，现在的市场就是一场高压战。项目方几乎不睡觉、不断试错、快速上线。他说这不是混乱，而是「加密行业的肾上腺素」。
Q2：BNB Chain 是怎么长大的？
「I didn』t plan it. I just help people become more successful.」 CZ 的比喻是「花园，不是摩天楼」。 他不规划，而是让好项目自然生长。
Launchpad、Trust Wallet、Pancake、Esther 的上币团队——这些原本独立的项目，如今成了协同生态。
Q3：「币安人生」是策划的吗？
CZ 回应：「完全没计划，我自己都没想到会火。」
他回忆：几天前看到网友 林晚晚的猫 发布「努力工作，享受币安人生」的帖子，随手回了句「That』s Binance Life.」，不到一天，这句话就被做成 Meme，全网疯传。
中秋节那天他又改了一条祝福推文，结果 BNB 社区瞬间炸开，转发、二创、模仿层出不穷。
CZ 认为「你无法预判社区的能量，它是有机的。」没有预算、没有营销，但击中了所有人的共鸣。在他看来，「币安人生」是一个时代的隐喻——每个在链上打拼的人，都活成了它。
Q4. 关于 Four.Meme 的看法
CZ 提到自己最近讨论过另一个问题：未来交易所、Launchpad、DEX 的语言支持不能再只有英语和中文， 应该让更多语言在生态中被看见。「这对我个人来说可能有点难（笑），但我们必须去支持它。区块链就是要让更多人能参与。」
Q5. 关于 Aster
Aster 项目方计划成为多链流动性聚合层，支持多资产抵押，并将在下周推出与 Trust Wallet 原生集成的永续合约交易功能。
CZ 认为 DEX 增长 ≠ 竞争，而是共赢
「交易任何加密货币，对 BNB 都是好事。」
他强调，BNB Chain 的成功不依赖竞争。「很多人以为 Layer1 之间必须竞争，其实不是。一个链变强，整个行业都会变强。」
目前加密世界的渗透率还不到 1%，真正的目标是让整个行业变大。
他也提到 Aster 当前的高交易量，部分来自第二季空投活动（Stage 2 Airdrop）， 但这是一种健康的引流机制。关键是能否在此基础上吸引真实的用户和机构参与。
Q6:关于 Polymarket 等预测市场
CZ 认为「预测市场」（Prediction Market）未来会是一个非常大的领域。
其实也有人称它为「事件合约」（Event Futures）——任何事件都可以成为一个合约标的。
在 CZ 看来，金钱的投票要比语言的投票更有说服力。传统媒体或主流媒体的叙事早已不准确，
我们在巴以冲突、甚至上一次美国大选中都看到过这一点——预测市场的结果往往比民调、媒体更接近事实。
这会是一个巨大的市场，虽然现在还不够大，但我认为我们正处在它的起点。
Q7: 关于 RWA 和 AI
CZ 认为 RWA 和 AI 都是非常新的领域，各自有巨大的潜力。
RWA 的愿景是「万物皆可代币化」；
AI 的潜力在于，它未来将带来数百万倍于当下的交易频率。AI 模型之间会用加密货币来结算、协作、甚至支付。
但现实中，RWA 目前面临两大难题：
1. 流动性问题：
并非所有资产都有高波动性或交易需求。
如果价格几乎不波动，订单簿就会稀薄，流动性进一步下降。
「没有波动性，就没有交易量。」
2. 合规问题：
各国对 RWA 的定义不同：有的认为是证券，有的不是。
是否需要链上白名单、KYC、或许可发行？
这些法律问题复杂且碎片化。
Q8:中心化与去中心化不会对立？
CZ 补充：如果加密世界的用户增长停滞，大家自然会向去中心化迁移；
但现实是，全球 90% 以上的人还没用过加密产品。「对他们来说，邮箱登录 + 客服支持的中心化交易所体验更简单。」
所以：短期内，CEX 依旧是 Web2 用户的主要入口；长期看，去中心化会逐渐接管更多交易场景。
他预测，未来 4 年（下一个周期）可能是这个迁移的关键拐点。
「我们不会一夜去中心化，但趋势已经不可逆。」
Q9：YziLabs 承诺了 10 亿美元的投资。接下来，你在寻找哪些新兴技术或方向？
CZ 觉得目前还是更偏向「顺势而为」。
现在 BNB Chain 生态在 交易流动性、代币发行 这类领域非常强，这几乎成了社区的基因。
但在 AI 方向 上，相对还比较薄弱。其实不仅是 BNB，整个加密行业都还没有特别强的 AI+Crypto 项目。CZ 知道这么说可能会得罪一些 AI 项目团队（笑），
总体来说，我们会在所有有潜力的方向上投资， 并不限定某个赛道。这是 CZ 对整个市场的直觉判断。
Q10:美国监管与未来
主持人问：「如果明年美国换届，会不会又针对你？」
CZ 回答：「现在这届美国政府非常亲加密， 上一届是反加密的，这点大家都知道。」
新政府的立场改变，正在带动全球监管态度的转向。
「三年后无论哪一党执政，加密行业都已太大，无法逆转。
你可以屏蔽互联网，但不能消灭互联网。
加密也是一样。」
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 MLM（@mlmabc）监测，某钱包疑似因私钥泄露遭受重大损失。该钱包在约 11 小时前平仓了价值 1600 万美元的 HYPE 多头头寸，并出售了 10 万枚 HYPE（价值 440 万美元）。
该钱包在 Hyperliquid 账户中损失约 1700 万美元，另有 310 万美元的 Plasma Syrup Vault 流动性资金被盗，总损失约 2020 万美元。
攻击者已将被盗资产转移至多个钱包地址。
撰文：Tanay Ved
编译：AididiaoJP，Foresight News
Tether 仍然是全球稳定币的领导者，在新兴市场锚定美元获取渠道，并通过其储备推动市场对美国国债的需求。
随着新法规和竞争动态重塑稳定币市场，并在合规性和收益分配方面出现差异化，USDT 的主导地位正在下降。
以太坊和波场在 USDT 活动中的角色正在演变，波场在高频、低成本的支付领域保持领先地位，而以太坊费用的下降和流动性的增强推动了更广泛的零售和结算应用。
新兴通道带来了新的增长机遇，USDT0 和专注于稳定币的网络（如 Plasma）正在将 Tether 的分布扩展到更多网络和用例（如支付）。
Tether 的 USDT 无疑是当今全球稳定币的领导者，占据着约 3000 亿美元市场中约 60% 的份额。USDT 曾经主要是一种交易工具，如今其意义已超越加密货币市场，成为新兴经济体获取美元的关键渠道，并对美国本土市场具有日益增长的地缘政治重要性。与此同时 Tether 已成为该行业盈利能力最强的公司之一，季度利润达数十亿美元，并正在进行一场 200 亿美元的融资，这可能使其成为全球最有价值的私营公司之一。
然而监管和日益激烈的竞争重塑稳定币格局，Tether 的下一篇章取决于它能否维持其网络效应并延伸其长期的主导地位。基于我们最近对 GENIUS 法案后稳定币领域动态的观察，我们审视了 Tether 的市场地位，因为它平衡着主导性的现在与竞争日益激烈的未来。我们探讨了 USDT 的市场份额如何演变，其活动在不同区块链上有何不同，以及新兴通道将如何塑造其在稳定币下一阶段增长中的作用。
Tether 的 USDT 流通量为 1780 亿美元，是规模最大的稳定币，优势明显（约比 Circle 的 USDC 大 2.4 倍，比所有其他稳定币的总和大约 3.6 倍）。其规模和流动性使其成为保护储蓄、提供经济稳定性和促进交易的重要工具，特别是在银行基础设施有限的地区或本地货币通胀率超过 5% 的国家。
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro
除了美元，Tether 还通过 XAUt 提供代币化黄金敞口，随着对替代性价值存储需求上升，其市值已增长至超过 14 亿美元。Tether 似乎正在扩展这一双重战略，与 Antalpha Platform 寻求一场 2 亿美元的融资，用于设立一个将收购 Tether 的 XAUt 代币的数字资产国库。随着进一步投资于比特币和黄金开采，Tether 正朝着融合不同形式的价值保存方式迈进。
USDT 的先发优势和在交易所的深度流动性赋予了其强大的”网络效应”。在该行业早期阶段，USDT 的市场份额曾超过 80%，此后 USDC 和 BUSD 的崛起使其主导地位降至接近 50%。2023 年硅谷银行（SVB）的崩溃迅速逆转了这一趋势，资本逃离了竞争发行方。然而自 2024 年以来，并且随着 2025 年 GENIUS 法案的临近通过，USDT 的份额再次显示出受压的迹象。
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro
Circle 的 USDC 在境内监管势头的推动下逐渐重拾根基，而”其他”稳定币，主要是生息替代品，如 Ethena 的 USDe、Sky 的 USDS 和代币化货币市场基金，正在赢得市场份额。市场目前似乎处于转型期，USDT 在流动性和采用率方面继续领先，但面临着来自进入市场的现有支付网络和分配收益的替代品的日益激烈的竞争。
尽管竞争日益激烈，Tether 仍是最赚钱的稳定币发行方，在 2025 年第二季度实现净利润 49 亿美元。这得益于其 1270 亿美元的美国国债储备，使其成为全球最大的美国政府债务持有者之一。然而 Tether 一直是一家总部设在萨尔瓦多的离岸发行方，其部分储备包括不合规资产，如贵金属、比特币和担保贷款。为解决这个问题，Tether 计划推出 USAT，一种在美国设立、完全合规的稳定币，以加强其境内增长战略及其在美国债务需求中的作用。
资料来源：Tether Transparency（截至 6 月 30 日鉴证报告）
在确立了 Tether 作为发行方的市场地位后，了解 USDT 如何在不同区块链间流动、支撑其转移和结算的通道至关重要。USDT 的流通方式由每个网络的能力所塑造，并影响着在每个链上占主导地位的活动类型和用户群体。USDT 的使用反映了不同的活动类型，绝大部分发行集中在以太坊和波场上。
波场历史上一直是新兴市场用户的主要接入点，因其低费用和快速结算而受到青睐。2025 年波场平均每日交易量超过 230 万笔，对于 USDT 转账来说似乎是一个用户粘性很高的网络，支持着一个持续、高速的小额、类支付流量的活动。这种模式与其在零售和汇款支付中的使用相一致，在这些领域，成本效益和可访问性最为重要。
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro
相比之下，以太坊传统上承载着更大价值、更低频率的转账，反映了其作为 DeFi 和机构活动的结算和流动性中心的作用。然而这种动态正在发生变化。
在 Dencun 和 Pectra 升级之后，以太坊的平均交易费用已降至 1 美元以下，使得小额转账的频率得以提高。以太坊上的中位转账金额从 2023 年的超过 1000 美元下降到 2025 年中的约 240 美元，而波场的中位金额则有所上升。这种动态使以太坊更接近于曾经波场独有的活动类型。
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro
这种行为转变也与供应量的重新分布同时发生。2025 年 8 月，以太坊上的 USDT 供应量（960 亿美元）超过了波场上的供应量（780 亿美元），显示出较低的费用和更深的流动性正在将活动吸引回以太坊。
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro（以太坊上的 USDT，波场上的 USDT）
这一趋势在跨区块链的 USDT 支付构成中也显而易见。在波场上随着中等规模流量的势头增强，零售支付和中型转账之间的差距已经缩小。在以太坊上自 2024 年以来，零售（<100 美元）和中型（1 千 -1 万美元）支付的数量急剧增长，而大额（10 万 -100 万美元）转账保持稳定。这表明，随着网络变得更加易于访问，USDT 的使用正朝着小规模活动多样化。
USDT 在波场和以太坊等链上的演变突显了结算速度、成本和流动性如何塑造用户行为。展望未来，Tether 正通过新的分发渠道和结算层战略性地扩展其覆盖范围。
例如，基于 LayerZero 的全链同质化代币（OFT）标准推出的 USDT0，通过在以太坊上锁定 USDT 并在目标链上铸造等额代币，实现了无缝的跨链转移，并保持 1:1 的背书。
资料来源：Coin Metrics ATLAS
在 9 月 25 日推出 Plasma（一个为稳定币优化的 Layer-1 区块链）之后，锁定在 USDT0 以太坊合约中的 USDT 供应量从 28 亿美元激增至 77 亿美元。凭借零费用的 USDT 转账、稳定币作为燃料费以及高吞吐量设计，Plasma 迅速吸引了超过 60 亿美元的 USDT0 供应量，目前稳定在约 42 亿美元。
虽然其长期可持续性将取决于支付和储蓄用例的采用，但 Plasma 代表了一类新的 USDT 互补通道，类似于今天波场和以太坊服务于不同活动的方式。USDT0 和 Plasma 共同说明了 Tether 如何将其分发扩展到更广泛的网络集合，这些网络可以支持从高价值结算到支付、DeFi 和零售活动等各种需求。
随着稳定币成为全球支付基础设施，Tether 的下一篇章将在竞争加剧和监管日益明晰的背景下展开。其维持主导地位的能力将取决于能否从一个离岸发行方演变为一个多链、合规的基础设施提供商，同时又不削弱其在流动性和分发方面的核心优势。全链 USDT 和专注于稳定币的网络（如 Plasma）的出现，预示着结算和支付更加多样化的未来。Tether 是扩展其网络效应，还是在竞争对手面前失去阵地，最终将定义该行业下一阶段的演变。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，24 小时内，一个疑似 Galaxy Digital 钱包向币安充值总计 610 万枚 ASTER 代币，价值约 1208 万美元。目前该钱包仍持有 5157 万枚 ASTER，价值约 9438 万美元。
撰文：Prathik Desai
编译：Block unicorn
随着我们度过 2025 年的三个季度时，我想现在是时候回顾一下资金是如何流入加密生态系统的。
虽然 2024 年有大量资金涌入第 1 层和第 2 层的项目、开发者工具和人工智能产品，但今年的资金主要用于支持支付和企业级基础设施。
去年追逐所有热门创意的基金如今变得更加挑剔，专注于少数几个特定领域。结果就是交易数量减少，资金却更丰厚，风险投资市场似乎也更加清晰地看到了加密货币领域的价值所在。
尽管至 9 月份的九个月内，总体融资额同比下降，但数据告诉我们，对于在这一领域构建的项目来说，这可能并不是一个糟糕的信号。
好了，现在让我们进入正题。
从 1 月 1 日到 9 月 30 日，加密风险投资总计 40.9 亿美元，涉及 463 轮融资，其中 392 轮披露了支票金额。根据 Decentralised.co 的融资追踪数据，这比去年同期下降了 19%。2024 年同期总融资额为 50.4 亿美元，涉及 980 笔交易，其中 725 笔披露了融资额。
尽管总融资额下降，但披露轮次的平均交易规模激增 50%，达到 1040 万美元，而中位数支票金额从 300 万美元上升到 2025 年的 400 万美元。因此，市场看似比前一年平静，但资本密度却更高。
2025 年排名前 20 的轮次占全部融资的 40%，而 2024 年为 32%。放大到前 50 轮，这一比例从 2024 年的 49% 膨胀到今年的 69%。
今年的资金流动显示，融资阶段也在升级。
种子轮和 A 轮的占比下降，而后期阶段的融资占比增加。大约 57% 的资金投入到加密项目的早期阶段（种子轮和 A 轮），而 2024 年前九个月这一比例为 80%。
这表明投资者正在将风险从创意阶段转向执行阶段。
如今，风险资本家在投资项目之前会要求提供证据。他们选择加倍投资那些拥有成熟分销系统和明确监管地位的项目，而不是新进入者。
在后期阶段投入更多资金意味着更少的失败和更少的暴富机会。回报趋于平稳，更多依赖现金流支持。另一方面，这可能导致 2026 年的创意管道变窄。如果 A 轮和种子轮的活动不能很快恢复，可能会导致风险资本对新兴领域的兴趣降低。
资金流动的集中表明风险资本家对价值来源的预期发生了变化。
行业数据显示，2024 年和 2025 年唯一始终是投资者最爱的领域是 AI。2024 年位列前五的资金吸纳领域在 2025 年未能吸引同样多的投资者兴趣。
对创始人来说，这意味着如果你在 AI、支付、企业基础设施和现实世界资产代币化（RWA）领域创业，资金是存在的。在这些领域之外，诸如 Layer-1 和 Layer-2 基础设施、开发者工具和社交等领域的资金已经枯竭，而这些领域在 2024 年构成了行业精华。
这一切传递了几个关键信息。
首先，资本结构正倾向于更少但更深入的主导投资者。这在成熟行业中经常可见。随着行业在其生命周期中积累实验经验，会出现更审慎和计算的投资。这为生态系统带来了结构性，有助于后期项目，但却几乎没有给新进入者留下小额资金的空间。
其次，价格发现从炒作周期转向基于指标的波动。投资者现在在看到利润时才会下注，而不是追逐炒作。
第三，速度放缓。获得资助的新实验越来越少，这意味着在新领域测试市场需求的创新也越来越少。新产品仍将出现，但更有可能来自老牌企业或自力更生的项目，例如 Aster（BNB 链）和 Hyperliquid（非风险投资项目）。
这种新方法会奖励一些有意义的指标，例如创收能力和企业级的叙事能力。它还能通过凸显创意的脆弱性来揭示乐观偏见。总体而言，风险投资市场规模缩小后将变得更加稳定。
我们或许希望恢复 2024 年的某些方面，如投资在各阶段更均匀分布，中间部分更厚实。但在此之前，我们必须接受更少的投资、更大资金的现状。
这就是本次的讨论，我们下一篇文章见。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，纳斯达克上市公司 Solowin Holdings（NASDAQ: SWIN）宣布，其 A 类普通股将于 10 月 10 日起在纳斯达克交易所使用新股票代码”AXG”进行交易。
新代码”AXG”象征着公司向 Web3 业务的战略转型。公司通过收购金融科技公司 AlloyX Limited 和开发 AX Coin 稳定币，专注于资产代币化和全球数字支付基础设施建设。
关键进展包括：9 月完成对 AlloyX 的收购，整合传统金融与加密经济；重组 AX Coin HK Limited 作为稳定币基础设施核心；推出 Ferion 现实世界资产（RWA）平台；其子公司 Solomon 持有香港证监会完整加密货币牌照，并作为香港首批比特币/以太坊 ETF 参与交易商之一。
AlloyX 还计划推出 1 亿美元的生态基金 AX Venture，专注于稳定币基础设施和代币化技术投资。现有股东无需采取任何行动，公司 CUSIP 编号保持不变。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，据 Cointelegraph 报道，以太坊开发者发布了 Kohaku 新路线图，旨在通过模块化框架提升钱包隐私和安全性。该项目由以太坊基金会协调员 Nicolas Consigny 在周四博客文章中宣布。
Kohaku 核心目标是创建一个软件开发工具包（SDK），用于构建安全钱包功能，并提供参考钱包展示这些工具的实际应用。首个版本将基于 Ambire 钱包的浏览器扩展，面向需要更多控制权和隐私的高级用户。
深潮 TechFlow 消息，10 月 9 日，官方网站页面显示，Robinhood US 已上线 ZORA。