TechFlow

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据Bybit Web3当前“热币捕捉”数据，过去24小时Web3行情表现亮眼，其中五个热门币录得显著涨幅：
– Cope上涨 73%
– retire上涨 42%

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，SOL Strategies 发布 8 月业务更新报告，其中披露数据显示，截至 8 月 31 日：

1、SOL 持有量达到 402,623 枚，价值 1.117 亿加元；

2、JitoSOL 质押持有量为 26,440 枚，价值 900 万加元；

3、服务独特钱包 8,812 个。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，HTX行情显示，ETH突破4400美元，现报4421美元，24小时涨幅为1.62%。

• Ondo Global Markets 提供 7×24 小时的链上美国股票与 ETF 敞口

• 当前已支持 100+ 只美国证券，计划在今年年底前扩展至 1,000+

• 面向符合条件的全球（非美国）投资者，使 Ondo 成为全球进入美国市场最大通道之一

• 在稳定币成功经验基础上，Ondo 为代币化股票与 ETF 提供开放可转移性，区别于封闭平台模式

2025 年 9 月 3 日 — 作为代币化真实世界资产（RWA）领域的领先者，Ondo Finance 与 Ondo Foundation 今日联合宣布推出 Ondo Global Markets。该平台使非美国投资者能够在以太坊上无缝获取 100 多只代币化的美国股票与 ETF，且计划在年内扩展至数百乃至上千只资产。当前，来自亚太、欧洲、非洲及拉美地区的合资格投资者已可接入。Ondo Global Markets 成为全球投资者获取美国市场敞口的最大入口之一。

产品上线与多链计划

平台已在以太坊主网上线，并即将拓展至 BNB Chain、Solana 以及 Ondo Chain，标志着普惠化金融接入时代的新阶段。全球非美国地区的零售与机构用户可在每周 5 个交易日、每天 24 小时内即时铸造与赎回代币化的美国股票与 ETF（受司法辖区及其他限制约束）。这些代币化资产提供对标的美国股票与 ETF 全部经济收益的敞口，并由托管于一个或多个美国注册券商处的真实股票与 ETF 以及在途现金进行 1:1 足额支持与保障。

差异化与可转移性

当下许多代币化股票方案仍被限制在孤立平台内、转移性受限，或因流动性不足而体验欠佳。Ondo 采取不同路线：Global Markets 以可达性与可组合性为核心，允许投资者在钱包、交易所与各类协议之间自由转移代币化股票，同时无缝连接传统交易所的深度流动性，覆盖数百只股票标的。

生态支持伙伴

Ondo 代币化股票已获得诸多主流加密钱包、交易平台、协议与基础设施提供方的支持，包括：Bitget Wallet、Trust Wallet、OKX Wallet、Gate、Chainlink、Blockchain.com、MEXC、LBank、1inch、CoW Protocol、Alpaca、LayerZero、Morpho、Gauntlet、BitGo、Fireblocks、Ledger Live、Zodia、CoinGecko、CoinMarketCap、RWA.xyz 等。

Ondo Finance 创始人兼 CEO Nathan Allman 表示：“Ondo Global Markets 是金融接入的一次突破。全球投资者现在可以在链上获取数量最多、且可自由转移的美国股票与 ETF 选择。稳定币通过上链把美元带向全球，而今天，Ondo Global Markets 正在为美国证券做同样的事情。”

打破进入美国市场的历史障碍

长期以来，全球投资者在进入 64 万亿美元规模的美国证券市场时面临：高费用、准入受限、转移摩擦、平台割裂以及地域性排除。这些问题延续数十年，使数以百万计的投资者被挡在资本市场之外，也抑制了创新。Ondo Global Markets 通过以下差异化特性突破这些阻碍：

• 100+ 资产已上线，年底扩展至 1,000+：领先的代币化美股与 ETF 已可获取，年内快速扩容

• 7×24 可转移：代币化股票与 ETF 可点对点自由转移，全年无休

• 深度流动性：为链上投资者引入传统交易所级别的流动性

• 安全接入 DeFi：与稳定币类似的便捷可组合性，Chainlink 作为官方预言机提供可信价格数据

• 足额真实支持：完全由托管于一个或多个美国注册券商的底层股票与 ETF 及在途现金全额支持

• 以太坊规模化首发：首个在以太坊上规模化引入美国股权资产的平台，即将支持 Solana 与 BNB Chain，并通过 LayerZero 实现跨链互操作

获取更多 Ondo Global Markets 详情，请访问：ondo.finance/global-markets

关于 Ondo Finance

Ondo 是一家区块链科技公司，其使命是通过构建将传统金融市场上链的平台、资产与基础设施，加速向开放经济的转型。更多信息： https://ondo.finance

关于 Ondo Foundation

Ondo Foundation 是一家注册于开曼群岛的基金会公司，其使命是通过链上、机构级别的金融产品与服务，开启金融普惠与市场效率提升的新纪元。更多信息： https://ondo.foundation

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，CleanSpark（纳斯达克股票代码：CLSK）今日发布8月份比特币挖矿报告。数据显示，公司当月挖出657枚比特币，总持有量达12,827枚。运营哈希率为50.0 EH/s，平均运行哈希率为43.3 EH/s，环比增长1.4 EH/s。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 ARIA 永续合约，杠杆区间 1-50 倍，合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，Ondo Finance 与 Ondo Foundation 联合宣布推出 Ondo Global Markets。该平台使非美国投资者能够在以太坊上无缝获取 100 多只代币化的美国股票与 ETF，且计划在年内扩展至数百乃至上千只资产。

目前平台已在以太坊主网上线，并即将拓展至 BNB Chain、Solana 以及 Ondo Chain。全球非美国地区的零售与机构用户可在每周 5 个交易日、每天 24 小时内即时铸造与赎回代币化的美国股票与 ETF（受司法辖区及其他限制约束）。这些代币化资产提供对标的美国股票与 ETF 全部经济收益的敞口，并由托管于一个或多个美国注册券商处的真实股票与 ETF 以及在途现金进行 1:1 足额支持与保障。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，昊天国际建设投资集团有限公司今日宣布，董事会已于2025年9月3日决议变更此前配售新股所得款项的用途。根据公告，公司将原计划用于发展马来西亚互联网数据中心的约3575万港元闲置资金，全部改为购买加密货币以太坊。公司表示，由于当前经济环境及公司现有财务资源限制，集团无法继续推进互联网数据中心的发展计划，因此决定调整资金用途。此前约1350万港元已按原计划用于一般营运资金及偿还贷款。公司计划在一个月内将这笔资金全部用于购买以太坊。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，纳斯达克上市公司CDT Equity Inc.（股票代码：CDT）今日宣布，董事会已批准采用加密货币储备策略，计划将部分资产负债表转为数字资产持有。此举旨在多样化公司资本结构，并为投资者提供长期战略和财务收益。同时，CDT正与Sarborg合作开发自主多代理AI系统，用于实时分析加密市场、自动执行交易及优化资产重新平衡。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，上市公司AlphaTON Capital Corp（前身为Portage Biotech Inc.）今日宣布计划收购约1亿美元TON代币，并推出专门针对Telegram生态系统的数字资产财务战略。公司将于2025年9月4日起更名，股票代码由”PRTG”变更为”ATON”。数据保护与数字资产领域专家Brittany Kaiser被任命为首席执行官，公司将专注于TON代币管理、网络验证及生态系统开发。AlphaTON已通过私募筹集约3820万美元资金，并与BitGo Prime签订3500万美元贷款协议支持代币收购。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，纳斯达克上市公司Webus International Limited（股票代码：WETO）今日宣布与中国国际航空签署战略合作协议。根据协议，Webus旗下旅行服务品牌Wetour将为国航全球超6000万凤凰知音会员提供机场接送及高端司机服务。Webus首席执行官郑南表示，此次合作不仅扩大了公司的全球服务范围，也加速了构建Ripple集成旅游生态系统的愿景。未来，Wetour计划为国航会员提供XRP支付支持，使旅客能够享受更快结算、代币化奖励及区块链代金券等创新服务。

此前消息，Webus International Limited （微巴国际有限公司）宣布一项高达 3 亿美元的融资计划，用于建立 XRP 战略储备，以支持全球支付解决方案。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据Cointelegraph报道，币安旗下自托管加密钱包Trust Wallet正式推出代币化股票和ETF服务，与Ondo Finance和1inch合作，首期在以太坊和Solana区块链上实现。此举旨在通过区块链技术使全球用户能够访问传统金融资产，促进金融市场的开放性和包容性。值得注意的是，这些RWA代币化资产仅在特定区域可用，且遵循美国市场交易时间。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，Riot Platforms(纳斯达克股票代码：RIOT)今日发布2025年8月运营数据，公司当月挖出477枚比特币，创8月份历史新高，同比增长48%。公司8月售出450枚比特币，销售净收入达5180万美元，平均每枚比特币售价115,035美元。截至月底，Riot持有19,309枚比特币，部署算力达36.4 EH/s，同比增长56%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据CoinDesk报道，ArbitrumDAO正式推出其4000万美元DeFi复兴激励计划(DRIP)的第一季，将分配高达2400万枚ARB代币，旨在加速Arbitrum网络上的去中心化金融发展。该计划将重点支持ETH和稳定币的杠杆循环策略，激励流向包括Aave、Morpho、Fluid等借贷协议。DRIP计划共分四季，总预算为8000万ARB代币，每季针对特定DeFi用例推动生态系统创新。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，现货黄金首次站上3550美元/盎司，今年迄今累涨逾925美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据Newsfilecorp报道，上市公司Pineapple Financial(NYSE American: PAPL)宣布推出1亿美元私募计划，成为全球首家公开交易的INJ代币持有公司。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，美联储理事沃勒：不认为会出现经济衰退，但经济增长将放缓。美联储的独立性对我们所做的一切都至关重要。无论发生什么，美联储都将保持独立性。尚未接受美联储主席职位的面试。法院将很快决定库克的案件将如何发展。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，美联储理事沃勒：我已明确表示，认为我们应该在下次会议上降息。美国10年期国债收益率已基本稳定。可能会看到多次降息，无论是每次会议还是隔次会议降息，都需要看数据如何。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke指出，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话中，着重强调了经济与就业面临的下行风险——以平衡美国政府、市场及美联储联邦公开市场委员会同僚的降息预期与关税可能引发的通胀风险——当前劳动力市场数据的受关注度已远超往常，此次数据的影响权重也将显著提升。这自然也意味着，若劳动力市场数据不及预期，可能会进一步大幅推升美联储降息预期，甚至可能重新引发市场对一次或多次50个基点降息的预期。若出现这种情况，我预计美元将再次遭受重挫。明日公布的ADP数据若低于预期（市场共识为8万人），或会为这种看跌美元的情绪奠定基础——尽管该指数最终对周五非农数据的预测意义不大。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，反洗钱金融行动特别工作组（FATF）主席表示，各国必须更加透明地披露空壳公司所有者，这是新一轮评估中的关键问题。他指出，罪犯正越来越多地利用加密货币在跨境转移资金。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据华尔街日报：与特朗普家族相关的美国比特币（American Bitcoin）即将在纳斯达克上市，股票代码为“ABTC”。(金十)

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，美国合众银行表示重新为机构客户提供加密货币托管服务。扩大产品范围，包括比特币ETF。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据CoinDesk报道，加密基础设施提供商Utila宣布完成2200万美元融资，由Red Dot Capital Partners领投，Nyca、Wing VC、DCG和Cerca Partners等投资者参与，使其估值在六个月内翻了近三倍，将3月份的A轮融资总额扩展至4000万美元。

总部位于纽约和特拉维夫的Utila为企业提供专门的数字资产运营平台，处理支付、财务和交易功能，同时提供合规和业务连续性服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，Bitget Launchpool 项目 Portal To Bitcoin（PTB） 现已开放投入，锁仓 BGB、PTB 解锁 22,400,000 枚 PTB。锁仓通道截止 9 月 6 日 20:00（UTC+8）。

本轮 Launchpool 共开放 2 个锁仓池，其中：

BGB 锁仓池
空投总量：21,000,000 PTB
VIP 用户锁仓上限：50,000 BGB
普通用户锁仓上限：5,000 BGB

PTB 锁仓池
空投总量：1,400,000 PTB
个人锁仓上限：14,000,000 PTB 
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据财富报道，以太坊基础设施初创公司Etherealize宣布完成4000万美元融资，由Electric Capital和Paradigm领投，以太坊创始人Vitalik Buterin及以太坊基金会也提供了初始资金支持。

该公司成立于2025年1月，由前摩根士丹利、德意志银行资深人士Vivek Raman联合创立，旨在为华尔街金融机构开发以太坊区块链产品和基础设施。Etherealize计划利用区块链技术将抵押贷款、信贷和固定收益等金融资产代币化，以替代目前华尔街仍在使用的”石器时代技术”。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据CoinDesk报道，Applied Blockchain开发的以太坊Layer 2网络Silent Data宣布成为首个加入以太坊超级链的隐私聚焦区块链。该项目基于OP Stack构建，旨在让组织能够运行区块链应用而不暴露敏感信息，将”可编程隐私”与扩展性、性能和监管合规性相结合。

作者：eric

编译：深潮TechFlow

在预测市场中，我很少听到有人使用“下注”这个词，取而代之的是“交易”。

这其中的区别至关重要。

一旦将赌场的污名化移除，目标市场（TAM，Total Addressable Market）便扩展到几乎所有人：宏观投资经理、拆包宝可梦卡牌的玩家、你的同学和同事。

轻度投机行为已经在各类人群中成为主流。办公室的三月疯狂篮球竞猜和幻想联赛、电子游戏的抽卡机制、零佣金的日内交易和0DTE（零到期时间）期权、加密永续合约和迷因币等。只要称之为“交易”或“资产分配”，而不是“赌博”，人们总是趋之若鹜，而不是避而远之。@j0hnwang 撰写了一篇关于软赌博（soft-gambling）的精彩文章，虽然没有明确提到信息金融（InfoFi），但其关联性显而易见。预测市场很快将被视为与股票市场一样不再禁忌。再结合从文化中获利的潜力（@dkposts 给出的完美例子：https://x.com/dkposts/status/1961569826410823725)，预测市场将成为大众化的入场通道。

预测市场与赌博脱离关系的两大原因

（1）没有对“庄家”的恐惧。无论事实是否如此，用户总觉得自己有优势，因此他们将预测市场的交易视为像投资组合管理一样“普通”的行为。

（2）主题清晰易懂，易于理解。合约基于可观察数据和真实事件进行结算：某个日期的消费者物价指数 (CPI)、ETF 批准截止日期、选举计票、发行窗口等等。您可以通过收集信息、模拟结果和设定时机来获利。这是将智慧应用于风险，从而大大淡化了“赌博”的污名化。

看好预测市场的额外原因

（1）事件定价更直接，反馈更迅速

在日内交易中，股票（以及商品/外汇）通常充当世界事件的代理。例如，战争爆发时，洛克希德·马丁（Lockheed Martin）和布伦特原油价格上涨；重要航运线路受阻时，马士基（Maersk）股价上升；美联储意外加息时，美元走强，黄金价格下跌。而预测市场直接对事件本身进行定价，归因更清晰，反馈更快速。

（2）预测市场是绝佳的对冲工具

• 消费者案例：如果你计划一场户外婚礼，而下雨会导致需要租赁价值 2000 美元的帐篷，你可以以每股 0.20 美元的价格购买“某城市某日期有雨”的合约。如果结果为“是”，这笔收益可以抵消帐篷租赁的大部分成本。

• 机构案例：一个以增长型科技公司为主的投资组合可能面临通胀意外的风险。他们可以以每股 0.18 美元的价格购买“美国 CPI 同比增长≥4.0%（9 月）”的合约。如果 CPI 达到≥4.0%，投资组合可能下跌约 3%（约600万美元）。每股“是”合约净赚 0.82 美元，约 730 万股需花费约 130 万美元，但若事件发生将获得约 600 万美元收益；否则，溢价即为保护成本。

（3）市场与机制简单易懂，且金融工程门槛低

预测市场可能是最容易接触的前沿金融工程形式。例如：

• 商品期货：“橙汁价格会在 6 月达到 X 美元吗？”

• 信用违约互换：“阿根廷是否会在 2026 年前违约？”

• 利率互换：“明年平均政策利率是否会高于 4.75%？”

• 波动率互换：“标普 500 在 3 月的波动率是否会超过 20%？”

• 交易者可以实时看到概率变化，而不是体育博彩中难以理解的数字（如从-140到+50，或+500到+200），而是简单的百分比。

• 与股票类似，交易者可以在合约解决前出售自己的头寸，而不是传统体育博彩中的“非黑即白”（0 或 100）的结果。

（4）预测市场历史上对重大事件的预测表现优异

从历史上看，预测市场一直是重大世界事件的预测重要参与者，例如，2024年美国大选期间，Polymarket 在东部时间凌晨 1:30 就将特朗普的胜率定为 99%，而福克斯新闻直到凌晨 1:47 才宣布结果，其他媒体更是拖延许久。持续的套利行为和将价格偏离公允价值的边际成本上升，使得预测市场的错误短暂且易纠正。

（5）与智慧和技能的关联推动高端群体接受度

无论是否真实，年轻人都希望显得更聪明或被认为更聪明。例如，我见过哈佛学生，他们会嘲笑 DraftKings（被认为是低冲动控制的活动），却会因预测市场套利或成功预测俄乌战争爆发而自豪。这种与技能和智慧的关联推动了高学历大学群体、投资专业人士等的采用。

（6）预测市场将逐步替代对私有公司代币化的需求

私有公司代币化实施难度较大，包括创始人的抵触、法律风险、虚假的“治理”权利、流动性不足等问题，而预测市场可以更轻松地满足类似需求。

（7）市场仍处于早期阶段

我们入手太早了，简直荒唐。Polymarket 的总锁定价值（TVL）仅为 1.48 亿美元（数据来源：DeFiLlama），与之前讨论过的总市场价值（TAM）或 2024 年大选期间约 4 亿美元的峰值 TVL 相比，简直是小巫见大巫。Kalshi 上周才开始深入加密货币领域。

此后六个月的预计趋势

在接下来的六个月里，我预计以下趋势将出现：

（1）预测市场数据将成为新闻报道的标配

Polymarket 和 Kalshi 的市场预测将持续出现在主要新闻媒体的屏幕上。每位记者在做预测时，如果想要保持可信度，必须参考预测市场的概率数据。

（2）监管的显著清晰度 = 推动可行的联邦框架落地

Polymarket 确认进入美国市场以及 Kalshi 近期在美国商品期货交易委员会（CFTC）的法律胜利，意味着预测市场在列出和清算事件合约、吸引机构资本等方面将有更加明确的路径。

（3）专业化资金与交易团队的涌入

从一个管理规模达到 8 位数（千万级美元）的纯预测市场交易基金的启动（据我了解，@curiouscamilo 正在筹备此项目）→到主要交易公司（尤其是量化机构）设立专门的预测市场交易部门（方向性微型团队，而不仅仅是市场做市，比如 SIG 为 Kalshi 提供的服务）。

（4）预测市场数据成为终端级别标配

预测市场概率将像其他价格数据一样出现在 Bloomberg 和 Refinitiv 等终端上，包括实时行情、历史记录、提醒功能、图表展示，以及支持 Excel/Python 和新闻编辑系统 CMS 的原生 API 绑定。实际上，编辑和交易团队将像对待其他数据流一样处理这些概率数据。

最可能成功的预测市场相关项目

哪些与预测市场相关的项目最有可能成功？

（1）限制选择过载

最聪明的做法是利用人工智能（AI）每天自动为用户推荐三项定制化的市场。这是一条普遍适用的经验法则：能够执行预测功能的AI（无需用户输入，直接替用户决策）往往更容易成功。。

（2）注重社交和游戏化的项目

预测市场本质上是非常社交化、面向消费者的产品。因此必须具备某种原生的游戏化社交图谱功能，例如：直播、球队和联赛、跟单交易、创作者主导的房间、季度排行榜、“俱乐部”钱包池、与行情挂钩的聊天功能、推荐阶梯、可分享的交易单，点击即可自动重建交易等。

我尤其喜欢“可分享交易单”的概念，它类似于一个链接，可以预填好具体的下注内容供他人使用。你可以创建一个投注单：选择哪个市场、是/否、投注金额以及任何限制，例如“仅在赔率低于 65% 时下注”。。点击“分享”即可生成链接。朋友点击链接后，应用自动打开并填好所有内容。他们只需审核并确认即可完成交易。想象一下：

• 像 Spotify 播放列表，点击后加载同样的歌曲集。

• 像 Amazon 购物车，你发送给朋友后，所有商品都已在购物车中。

（3）基础设施项目：预测市场的“镐和铲”

利用预测市场的底层架构，提供分发渠道、简洁的用户体验（UX）和数据处理能力以满足主流需求。例如，Kalshi的员工@kxchefsteve积极鼓励开发者构建相关封装工具（“现成的控制权等待使用”）。

（4）解决市场碎片化问题的项目

正如 @ryohhno 所指出，市场碎片化的核心问题是结构性问题：同一事件在多个平台上存在，但没有共享的 ID，因此流动性和规则自然会在不同平台上分裂。解决方案（尽管实施难度很大）是构建一个事件的 NBBO（全国最佳买卖报价）和路由器，标准化问题、将订单路由到最佳价格和深度，并补偿不同的解决条件和抵押货币差异。类似于一个 CUSIP（国际证券识别编码）事件 ID，配备深度感知的智能订单路由器，可以从任何界面（包括社交网络）重建相同交易。

（5）“多元宇宙金融”相关的基础设施项目

今年早些时候，@dave__white 写了一篇关于“多元宇宙金融（Multiverse Finance）”的精彩文章。资产存在于一个条件成立的宇宙中，用户仅能在同一宇宙内借贷和交易；当预言机解决后，余额会回归基础世界。与此相关的机会是构建支持宇宙感知的基础设施：

• ERC-20封装器和信用工具，它们为拆分/拉取操作定价

• 一个借贷层，允许‘notFiredUSD’安全支持‘notFiredETH’，因为如果事件解决为“Fired”，两者的价值都会归零。

预测市场潜力和势头超越其他子行业

我感受到预测市场的产品市场契合度（PMF）和发展势头比任何其他子行业都更强。看看过去几周的这些新闻标题就知道了：

1. “Robinhood 与 Kalshi 合作推出预测市场。”

2. “美国商品期货交易委员会（CFTC）撤回对 Kalshi 选举合约案件的上诉，为受监管的政治市场铺平道路。”

3. “Polymarket 月交易量达到 11.6 亿美元。”

4. “Polymarket 以 1.12 亿美元收购 CFTC 许可的 QCEX，以重新进入美国市场。”

5. “小唐纳德·特朗普加入 Polymarket 担任顾问，同时也是 Kalshi 的顾问。”

我不同意预测市场是 Memecoin 的进化版的说法。我认为它们是股票市场的下一次进化。这个市场的潜力是无限的，我对其前景充满信心。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据分析师余烬监测，此前于 8 月 27 日通过操纵 XPL 清算获利 3877 万美元的 TechnoRevenant，后续通过 15 个以上地址以 1 倍杠杆做多 XPL。在 Hyperliquid 上，超过七成的 XPL 多头仓位均为其持有。随着近两日 XPL 价格回调，其目前价值 2600 万美元的 XPL 多仓（3817 万枚 XPL）已从前几天的浮盈 1000 万美元转为浮亏 367 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据巴伦周刊报道，香港立法会议员吴杰庄透露，香港稳定币监管条例严格，预计2026年初将核发首张稳定币牌照。他表示，香港立法会明年还将针对线下OTC交易启动立法程序，进一步完善Web3生态系统。吴议员认为数字资产已成大势所趋，多国已将比特币等数字资产纳入储备。他强调香港在发展Web3领域具有无外汇管制、低税率以及背靠内地市场的独特优势。

撰文：KarenZ，Foresight News

苦等 3 年！Linea 空投终落地。今日，备受瞩目的天王级项目 Linea 开放了空投查询通道，并宣布将于 9 月 10 日正式开放代币申领。

关于 Linea 空投的社区声音，「不及预期」是不少用户的直观感受。有人遗憾未达门槛、被反撸甚至颗粒无收，有人感叹收益未及心理预期，也有不少用户晒出了数万枚空投的截图，展现出空投分配结果的显著差异和「优质地址」在本次空投中的显著优势。

但拨开情绪层面的讨论不难发现，这场空投以清晰的规则筛选出真正深度参与生态的用户，是优质地址的胜利。

Linea 代币分配原则：生态优先

LINEA 代币供应量中，Consensys Software 将保留 15% 的代币，另外，85% 的代币供应量将分配给生态系统：

• 其中 10% 将分配给早期用户和战略建设者 ，并将完全解锁后进行空投；

• 剩余 75% 将拨给生态系统基金。Linea 联盟已批准将 4% 用于奖励参与 Linea Surge 的流动性提供者（TGE 时完全解锁）。

Linea 空投资格与分发机制

Linea 在空投中共分配 9,361,298,700 LINEA，有 749,662 个地址有资格认领（TGE 时完全解锁）。本次空投主要面向两类参与者：LXP（Linea Voyage）参与者和 LXP-L（Linea Surge 流动性提供者）。

一、LXP 参与者标准

• 最低门槛：需积累至少 2000 LXP；

• 分级制度：按 LXP 数量分为 7 个等级，等级越高，获得代币越多。分配在同一等级内呈线性增长。具体等级划分如下：

• 一级：2000 LXP

• 二级：3000 LXP

• 三级：4000 LXP

• 四级：4500 LXP

• 五级：5000 LXP

• 六级：6500 LXP

• 七级：8000+ LXP

• 加成机制（Boosts）：符合下述任一资格的用户可获得 10% 的提升。

• 早期用户加成：Dencun 升级前（ Linea 主网上线至 2024 年 3 月 27 日）交互 Linea 网络的用户；

• 持续活动加成：2024 年 8 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日期间在任意六个月（每月）内在 Linea 主网上进行交易的用户。

• MetaMask 产品使用加成：在 Linea 上使用 MetaMask 兑换或跨链功能，或在 2025 年 6 月 30 日前使用 MetaMask 质押或 MetaMask 卡的用户。

二、LXP-L 参与者

• 最低门槛：需积累至少 15,000 LXP-L；

• 分配方式：按 LXP-L 数量线性分配，无上限；

• 设计目的：鼓励流动性提供者集中资金于单一地址，避免 Sybil 攻击。

三、建设者空投（Builder Airdrop）

另有 1% 的代币供应量专门分配给 Linea 生态中的战略建设者，包括核心应用和社区。

防 Sybil 攻击与 PoH 验证

为确保代币分发给真实用户，Linea 空投设置了最低活动门槛，并引入 Proof-of-Humanity（PoH）验证，以过滤女巫攻击。

查询与申领时间

• 资格查询：2025 年 9 月 3 日起可在 Linea Hub 查询；

• 申领窗口：2025 年 9 月 10 日至 12 月 9 日（UTC），持续 90 天；

• 未申领处理：逾期未领取代币将收回至生态系统基金。

致撸毛人

Linea 的空投规则设计与最终结果，是加密领域「撸毛」生态的一次「标准化考试」。有人颗粒无收，有人斩获数万枚代币，背后差距并非运气，而是对参与深度的本质区别。

Linea 空投最核心的信号，是对 「女巫攻击」 的避开，以及对「真实用户」的倾斜。项目不仅设置了 LXP（2000 起）、LXP-L（15000 起）的较高门槛，更引入 PoH 验证，同时通过「鼓励流动性集中于单一地址」的规则，直接打击「多号分散撸毛」的玩法。

对撸毛人的启示：

• 部分项目（尤其是公链、生态项目）需要放弃「数量取胜」思维，聚焦优质地址：与其花时间养 10 个「浅交互账号」，不如集中精力交互 1-2 个优质地址。

• 优先使用项目官方 / 母公司关联工具，抓住隐形加分项：Linea 空投中，「MetaMask 产品使用加成」是一个容易被忽视但极具信号意义的规则。使用 MetaMask 在 Linea 上做兑换、跨链，或使用 MetaMask 质押、MetaMask 卡，可额外获得 10% 空投提升。

• 「长期主义」替代「短期投机」：Linea 的「持续活动加成」直接将「时间维度」纳入空投加成标准。长期参与的 “时间成本”，本身就是一道筛选优质用户的隐形门槛。

撰文：岳小鱼

最近一段时间，各大交易所动作频频，前有 OKX 强势爆拉 $OKB，后有 Bitget 将 $BGB 作为 Morph 公链代币。

为什么交易所在最近都在交易所平台币上搞动作呢？

一方面是由于美国监管层的放松，使得大家要抓住现在的窗口期，抓紧赋能平台币，为未来铺路；

另一方面则是由于币股融合趋势，交易所的平台币可以说是币圈少有的真正有价值的资产，有实体业务支撑，平台币价值正在被市场重新定价。

我们就来具体看下这场交易所平台币大战的前 5 大玩家，从而对整体战局有一个全面的认知。

Binance 的 $BNB

Binance 很早就开始赋能 BNB 了，BNB 的应用场景也是在所有交易所中最广的。

从交易所的 Launchpad/Launchpool 的打新，到钱包的 Alpha 打新，再到 BSC 链上 Gas 费，BNB 承载了币安生态多条业务线的价值沉淀和流动。

这也是为什么 BNB 早已突破千亿市值，是整个区块链行业的市值前三代币。

币安未来会继续一步步深入到链上最前沿、资产发行的最前沿，BNB 则是极其重要的前锋和价值连接工具。

OKX 的 $OKB

OKX 的交易所业务和钱包业务要分开看。

OKX 的交易所业务是根基，但是一直被 Binance 压着打，不但没能突破，而且在上币方面问题颇多，也被社区诟病。

但是 OKX 另辟蹊径，早早布局链上业务，其 Web3 钱包可以说是遥遥领先，已经占据了 Web3 世界的流量入口。

不过遗憾的是，OKX 的公链生态一直有所缺失，远不如 BSC 生态。

这就进而导致 $OKB 的赋能上有短板，不如 $BNB 有财富效应。

OKX 也看到了这个问题，因此最近一段时间开始强势拉升 $OKB，通过币价激活 X Layer 公链生态。

所以也能看到，X Layer 公链生态上已经有很多项目借助热度跑出来了。

长期看，$OKB 对 OKX 战略定位非常重要，不会轻易被放弃，绝对还有机会。

Bitget 的 $BGB

Bitget 一直在整合自己的生态，先是将 Bitget Wallet 的钱包币 $BWB 合并到 $BGB，现在又将 $BGB 作为 Morph 公链代币。

Bitget 和 OKX 其实有点类似，：钱包业务上也是非常强，之前通过收购 Bitkeep 实现了钱包业务的弯道超车；但是公链业务上则有短板。

之前 Bitget 扶持了自己生态的公链 Morph，奈何一直存在问题，现在亲自下场了，直接通过 $BGB 连接了交易所业务、钱包业务和公链业务。

总的来看，Bitget 也是一个非常强势的交易所，前段时间 $BGB 已经被爆拉过了，现在也在不断释放利好，绝对是这场交易所平台币大战的有力竞争者。

Bybit 的 $MNT

Bybit 其实并没有官方平台币，$MNT 是 Bybit 扶持公链 Mantle 的公链币。

但是 Bybit 和 Mantle 的渊源很深：

在 2021 年，Bybit 趁着 DAO 的热度也成立了自己的 DAO，叫做 BitDAO。这个 DAO 的定位是构建一个加密财库，Bybit 注入了数亿美元。

BitDAO 的原生代币是 BIT，Bybit 持有大量 BIT 代币。

为什么搞 DAO 呢？

其实还是合规问题，通过 DAO 形式吸引社区参与，避免中心化平台币的潜在法律问题。

但是解决了合规问题，其实引发了很多问题：Bybit 无法直接通过 BIT 代币整合自己的业务，无法直接赋能，少了一个与其他交易所竞争的利器。

因此，到了 2023 年，BitDAO 又转型为 Mantle Network，并将 BIT 代币以 1:1 比例转换为 MNT 代币。

如今，Mantle 这条链更加沉寂了，MNT 代币的币价也是一言难尽。

总之，在一众头部交易所中，Bybit 的平台币是最弱的，但未来 Bybit 可能也会有动作，也算是一个价值洼地。

Gate 的 $GT

首先，Gate 算是前五的交易所吗？

这一点上还是有争议的，众所周知，一般号称前五的交易所其实有十家。

不过，Gate 在这一轮周期中也非常强势，社区中声量很大，合约交易量确实也排到了前五。

相对于 OKX 和 Bitget，Gate 的链上业务没有那么亮眼，但是实力也很强：有自己的公链 GateChain，Gate Wallet 业务也在持续发展。

总结一下

从平台币的使用场景上看，头部交易所们的方向是相同的：整合多条业务线，赋能平台币，并通过销毁等方式实现人为通缩，从而拉升币价，更进一步激活自己的公链生态。

除了 Binance 之外，其他几个头部交易所的公链生态其实都不太行，但是大家也都在发力：

最强势的是 OKX，正在赋能 X Layer；

其次是 Bitget，换将换帅，整合 Morph；

再后边是 Bybit，虽然有 Mantle，但是不温不火；

最后则是 Gate，公链业务和钱包业务没有亮眼成绩。

从平台币的市值上看，Binance 的 BNB 是唯一超过千亿市值的，其他交易所的平台币都在 50 亿美元上下，空间还是很大的。

谁会在这一轮中成为下一个百亿市值的平台币呢？

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据Decrypt报道，GK8最新安全报告显示，网络犯罪分子正在地下论坛招募专业语音模仿者，针对美国加密货币高管发起复杂的”vishing”（语音钓鱼）攻击。

这些精准定制的攻击针对拥有托管基础设施和私钥访问权限的高价值目标，操作人员月收入可达2万美元。攻击者利用精心收集的高管个人信息、深度伪造技术和语音变声器，模仿银行、加密服务和政府机构进行社交工程攻击。

GK8安全研究主管Tanya Bekker警告称，未来12-18个月内，区分真实与伪造将变得更加困难，建议加密组织实施特定协议和培训来应对语音和视频社交工程策略。

撰文：Lorenzo Valente

随着加密市场的成熟，投资者正在从过去的技术繁荣中寻找线索，以预测下一个大趋势或拐点。

历史上，数字资产难以简单地与先前的技术周期相比较，这使得用户、开发者和投资者很难预测其长期发展轨迹。这种动态正在改变。

根据我们的研究，加密领域的「应用层」正在演变，很像 SaaS（软件即服务）和金融科技平台所经历的解绑（unbundling）和再捆绑（rebundling）周期。

在本文中，我将描述 SaaS 和金融科技中的解绑和再捆绑周期如何在 DeFi（去中心化金融）和加密应用中上演。其模式演变如下：

「可组合性」（Composability）的概念是理解解绑和再捆绑周期的关键。

这是金融科技和加密社区使用的一个分析术语，指的是金融或去中心化应用及服务——尤其是在应用层——能够像乐高积木一样无缝地交互、集成和相互构建的能力。以此概念为核心，我们在以下两个小节中描述产品结构的转变。

从垂直化到模块化：大解绑（The Great Unbundling）

2010 年，Spark Capital 的 Andrew Parker 发表了一篇博客文章，描绘了数十家初创公司如何利用 Craigslist 的解绑机遇。Craigslist 是当时的「水平式」互联网市场，提供从公寓、零工到商品销售等各种服务，如下图所示。

来源：Parker 2010。仅供说明之用，不应视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。

Parker 的结论是，许多成功的公司——Airbnb、Uber、GitHub、Lyft——都是从专注于并垂直化 Craigslist 广泛功能中的一小部分开始，并极大地改进了它。

这一趋势开启了「市场解绑」的第一个主要阶段，在此期间，Craigslist 完全捆绑、多用途的市场让位于单一用途的应用程序。新来者不仅仅是改进了 Craigslist 的用户体验（UX）——他们重新定义了体验。换句话说，「解绑」将一个基础广泛的平台分解成范围严格、自主的垂直领域，通过以独特的方式服务用户颠覆了 Craigslist。

是什么使得那波解绑成为可能？技术基础设施的根本性转变，包括 API（应用程序编程接口）、云计算、移动用户体验和嵌入式支付的进步，降低了构建具有世界级用户体验的专注应用程序的门槛。

同样的解绑也在银行业中演变。几十年来，银行在单一品牌和应用下提供一套捆绑的金融服务——从储蓄贷款到保险的一切服务。然而，在过去十年中，金融科技初创公司一直在精准地 dismantling（拆解）这个捆绑包，每个都专注于一个特定的垂直领域。

传统的银行捆绑包包括：

• 支付和汇款

• 支票和储蓄账户

• 生息产品

• 预算和财务规划

• 贷款和信贷

• 投资和财富管理

• 保险

• 信用卡和借记卡

在过去十年中，银行捆绑包已系统地分解成一系列由风险投资支持的金融科技公司，其中许多现在已成为独角兽、十角兽或接近百角兽：

• 支付和汇款：PayPal, Venmo, Revolut, Stripe

• 银行账户：Chime, N26, Monzo, SoFi

• 储蓄和收益：Marcus, Ally Bank

• 个人理财和预算：Mint, Truebill, Plum

• 贷款和信贷：Klarna, Upstart, Cash App, Affirm

• 投资和财富管理：Robinhood, eToro, Coinbase

• 保险：Lemonade, Root, Hippo

• 卡片和支出管理：Brex, Ramp, Marqeta

每家公司都专注于一项它能够比现有企业更好地打磨和提供的服务，将其技能组合与新的技术杠杆和分销模式相结合，以模块化方式提供以增长为导向的利基金融服务。在 SaaS 和金融科技领域，解绑不仅颠覆了现有企业，还创造了全新的类别，最终扩大了总可寻址市场（TAMs）。

从模块化回到捆绑化：大再捆绑（The Great Rebundling）

最近，Airbnb 推出了新的「服务与体验」并重新设计了其应用程序。现在，用户不仅可以预订住宿，还可以探索和购买附加服务，如博物馆参观、美食之旅、餐饮体验、画廊漫步、健身课程和美容护理。

Airbnb 曾是一个点对点住宿市场，现在正演变成一个度假超级应用（superapp）——将旅行、生活方式和本地服务重新捆绑到一个单一、 cohesive（连贯）的平台中。此外，在过去两年中，该公司已将其产品范围扩展到房屋租赁之外，现在正将支付、旅行保险、本地指南、礼宾式工具和精选体验集成到其核心预订服务中。

Robinhood 正在经历类似的转型。该公司以免佣金股票交易颠覆了经纪行业，现在正积极扩展为一个全栈金融平台，并正在重新捆绑先前被金融科技初创公司解绑的许多垂直领域。

在过去两年中，Robinhood 采取了以下举措：

• 推出支付和现金管理功能（Robinhood Cash Card）

• 增加加密货币交易

• 推出退休账户

• 推出保证金投资和信用卡

• 收购了 Pluto（一个由人工智能驱动的研究和财富咨询平台）

这些举措表明，Robinhood 与 Airbnb 一样，正在将先前碎片化的服务捆绑起来，构建一个全面的金融超级应用。

通过控制更多的金融堆栈——储蓄、投资、支付、贷款和咨询——Robinhood 正在重塑自我，从经纪商转变为全方位的消费者金融平台。

我们的研究表明，这种解绑和再捆绑的动态正在影响加密行业。在本文的剩余部分，我们提供两个案例研究：Uniswap 和 Aave。

DeFi 的解绑与再捆绑周期：两个案例研究

案例研究 1：Uniswap——从单体 AMM 到流动性乐高，再回到交易超级应用

2018 年，Uniswap 在以太坊上作为一个简单但革命性的自动化做市商（AMM）推出。在其早期阶段，Uniswap 是一个垂直集成的应用程序：一个小的智能合约代码库，并由其团队托管官方前端。核心 AMM 功能——在恒定乘积池中交换 ERC-20 代币——存在于单个链上协议中。用户主要通过 Uniswap 自己的网络界面访问它。这种设计被证明非常成功，截至 2023 年中，Uniswap 的链上交易量累计爆炸性增长至超过 1.5 万亿美元。凭借其严格控制的技术堆栈，Uniswap 为代币交换提供了流畅的用户体验，这在其初期引导了 DeFi 的发展。

当时，Uniswap v1/v2 在链上实现了所有交易逻辑，不需要外部价格预言机（oracle）或链下订单簿。该协议在一个封闭系统内通过其流动性池储备（x*y=k 公式）内部确定价格。Uniswap 团队开发了主要的用户界面（app.uniswap.org），直接与 Uniswap 合约交互。早期，大多数用户通过这个专用前端访问 Uniswap，这类似于专有的交易所门户。除了以太坊本身，Uniswap 不依赖任何其他基础设施。流动性提供者和交易者直接与 Uniswap 的合约交互，没有内置的外部数据馈送或插件钩子。该系统简单但孤立。

随着 DeFi 的扩展，Uniswap 演变成了可组合的流动性「乐高」，而不是一个独立的应用。该协议开放、无需许可的性质意味着其他项目可以集成 Uniswap 的池并为其添加层。Uniswap Labs 逐渐放弃了对部分堆栈的控制，允许外部基础设施和社区构建的功能发挥更大作用：

• 去中心化交易所（DEX）聚合器和钱包集成：Uniswap 的大部分交易量开始通过外部聚合器（如 0x API 和 1inch）流动，而不是通过 Uniswap 自己的界面。到 2022 年底，估计 85% 的 Uniswap 交换量是通过像 1inch 这样的聚合器路由的，因为用户寻求跨多个交易所的最佳价格。像 MetaMask 这样的钱包也将 Uniswap 流动性集成到其交换功能中，使用户可以从他们的钱包应用程序在 Uniswap 上交易。这种外部路由减少了对 Uniswap 原生前端的依赖，并使 AMM 更像 DeFi 堆栈中的一个即插即用模块。

• 预言机和数据索引器：虽然 Uniswap 的合约过去和现在都不需要价格预言机来进行交易，但围绕 Uniswap 构建的更广泛的生态系统需要。其他协议使用 Uniswap 的池价格作为链上预言机，而 Uniswap 的界面本身也依赖外部索引服务。例如，Uniswap 的前端使用 The Graph 的子图（subgraphs）在链下查询池数据，以获得更流畅的用户界面（UI）体验。Uniswap 没有构建自己的索引节点，而是利用了社区驱动的数据基础设施——这是一种模块化方法，将繁重的数据查询卸载给专业的索引器。

• 多链部署：在模块化阶段，Uniswap 扩展到以太坊之外的众多区块链和 Rollup：Polygon、Arbitrum、BSC 和 Optimism 等。Uniswap 的治理授权其核心协议在这些网络上部署，有效地将每个区块链视为 Uniswap 流动性的基础层插件。这种多链策略强调了 Uniswap 的可组合性：该协议可以存在于任何与以太坊虚拟机（EVM）兼容的链上，而不是将其命运与一个垂直集成的环境绑定。

最近，Uniswap 一直在向垂直整合回归，其目标似乎是捕获更多的用户旅程并为其用例优化堆栈。关键的再整合发展包括：

• 原生移动钱包：2023 年，Uniswap 发布了 Uniswap Wallet——一个自托管移动应用程序——随后又发布了浏览器扩展，用户可以在其中存储代币并直接与 Uniswap 的产品交互。推出钱包是朝着控制用户界面层迈出的重要一步，而不是将其让给像 MetaMask 这样的钱包。有了自己的钱包，Uniswap 现在垂直集成了用户访问，确保交换、浏览非同质化代币（NFT）和其他活动在其控制的环境中进行，并可能路由到 Uniswap 流动性。

• 集成聚合（Uniswap X）：Uniswap 还引入了 Uniswap X，一个内置的聚合和交易执行层，而不是依赖第三方聚合器来寻找最佳价格。Uniswap X 使用一个由链下「填充者」（fillers）组成的开放网络，从各种 AMM 和私人做市商那里获取流动性，然后在链上结算交易。因此，Uniswap 已将其界面转变为一个一站式的交易门户，为用户利益聚合流动性源——类似于 1inch 或 Paraswap 提供的服务。通过运行自己的聚合器协议，Uniswap Labs 重新整合了该功能，将用户保留在内部，同时保证最优价格。重要的是，UniswapX 被集成到 Uniswap 网络应用本身——未来可能也集成到钱包中——因此用户不再需要为了聚合器而离开 Uniswap。

• 应用专用链（Unichain）：2024 年，Uniswap 宣布了自己的第 2 层区块链——被称为「Unichain」——作为 Optimism Superchain 的一部分。将垂直整合提升到基础设施层面，Unichain 是一个为 Uniswap 和 DeFi 交易量身定制的定制 Rollup，目标是将 Uniswap 用户费用降低约 95%，延迟降低至约 250 毫秒。Uniswap 将控制其合约运行的区块链环境，而不是作为另一个链上的应用程序。通过运营 Unichain，Uniswap 将能够为其交易所优化从 Gas 成本到最大可提取价值（MEV）缓解的一切，并引入与 UNI 持有者的原生协议费用分享。这个完整的循环转型使 Uniswap 从一个依赖以太坊的去中心化应用（dApp）演变为一个拥有专有 UI、执行层和专用区块链的垂直集成平台。

案例研究 2：Aave——从 P2P 借贷市场到多链部署，再回到信贷超级应用

Aave 的起源可追溯至 2017 年的 ETHLend，这是一个自包含的借贷应用程序，后在 2018 年让位于一个更名为 Aave 的去中心化点对点借贷市场。该团队开发了用于借贷的智能合约，并提供了一个官方网络界面供用户参与。在这个阶段，ETHLEND/Aave 以订单簿方式匹配贷款人和借款人的贷款，并处理从利率逻辑到贷款匹配的一切。

随着它向类似于 Compound 的池化借贷模式演变，Aave 进行了垂直整合。以太坊上的 Aave v1 和 v2 合约包含了诸如闪电贷（flash loans）等创新——这是一种协议内功能，允许在同一交易中还款的情况下无抵押借款——以及利率算法。用户主要通过 Aave 网络仪表板访问该协议。该协议内部管理关键功能，如利息累积和清算，很少依赖第三方服务。简而言之，Aave 的早期设计是一个单体化的货币市场：一个拥有自己 UI 的 dApp，在一个地方处理存款、贷款和清算。

Aave 是更广泛的 DeFi 共生的一部分，从一开始就集成了 MakerDAO 的 DAI 稳定币作为关键抵押品和借贷资产。事实上，在其作为 ETHLend 的化身时，Aave 与 Maker 同时推出并立即支持 DAI，这反映了那些垂直集成的先驱之间的紧密耦合，并早在早期就表明没有协议是孤岛。即使在其「垂直」阶段，Aave 也受益于另一个协议的产品——稳定币——来运作。

随着 DeFi 的发展，Aave 解绑并采用了模块化架构，将其部分基础设施外包，并鼓励其他人在其平台上构建。几个转变说明了 Aave 向可组合性和外部依赖性的迈进：

• 外部预言机网络：Aave 没有独家运行自己的价格馈送，而是采用 Chainlink 的去中心化预言机来为抵押品估值提供可靠的资产价格。价格预言机对任何借贷协议都至关重要，因为它们决定了贷款何时抵押不足。Aave 治理选择 Chainlink Price Feeds 作为大多数资产在 aave.com 上的主要预言机来源，从而将定价基础设施外包给专业的第三方网络。虽然这种模块化方法提高了安全性——例如，Chainlink 聚合了许多数据源——但也意味着 Aave 的稳定性依赖于外部服务。

• 钱包和应用集成：Aave 的借贷池成为许多其他 dApp 集成的构建块。像 Zapper 和 Zerion 这样的投资组合管理器和仪表板、像 DeFi Saver 这样的 DeFi 自动化工具以及收益优化器都通过其开放的软件开发工具包（SDK）接入 Aave 的合约。用户可以通过与 Aave 接口的第三方前端进行存款或借款，但官方的 Aave 界面只是众多访问点之一。甚至 DEX 聚合器也间接利用 Aave 的闪电贷，用于像 1inch 这样的服务执行的复杂多步交易。通过开源其设计，Aave 允许可组合性：其他协议可以集成 Aave 的功能——例如，在 Uniswap 套利机器人内部使用 Aave 闪电贷——所有这些都由外部聚合器协调。作为一个流动性模块而不是孤立的应用程序，其可组合性扩大了 Aave 在 DeFi 生态系统中的影响力。

• 多链部署和隔离模式：与 Uniswap 类似，Aave 也部署在多个网络上——例如 Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism——本质上是跨链模块化。Aave v3 引入了诸如某些资产的隔离市场等功能——架构模块化——为每个市场创建不同的风险参数，有时与主池分开运行。它还推出了许可变体，如用于「了解你的客户」（KYC）机构使用的「Aave Arc」，这些在概念上是 Aave 的独立「模块实例」。

这些例子展示了 Aave 在各种环境中运作的灵活性，而不仅仅是一个集成环境。在这个解绑阶段，Aave 依赖更广泛的基础设施堆栈：Chainlink 预言机获取数据，The Graph 用于索引，钱包和仪表板用于用户访问，以及其他协议的代币——如 Maker 的 DAI 或 Lido 的 staked ETH——作为抵押品。模块化方法增加了 Aave 的可组合性，并减少了「重新发明轮子」的需要。权衡之处是 Aave 部分失去了对那些堆栈部分的控制，以及依赖外部服务相关的风险。

最近，Aave 通过开发先前依赖他人的关键组件的内部版本，显示出回归垂直整合的迹象。例如，2023 年，Aave 推出了自己的稳定币 GHO。历史上，Aave 促进了各种资产的借贷，尤其是 MakerDAO 的 DAI 稳定币，它在 Aave 上规模显著。有了 GHO，Aave 现在在其平台上有了一个原生稳定币，它充当其他协议稳定币的分销渠道。与 DAI 一样，GHO 是一种超额抵押、去中心化、与美元挂钩的稳定币。用户可以用他们在 Aave V3 上的存款来铸造 GHO，这使 Aave 获得了借贷堆栈中先前外包的垂直部分——稳定币发行。因此：

• Aave 是一个稳定资产的发行者——而不仅仅是现有稳定币的借贷场所——并直接控制稳定币的参数和收入。GHO 是 DAI 的竞争对手，所以现在 Aave 可以将利息支付回收到自己生态系统中，GHO 利息可以使 AAVE 代币质押者受益，而不是间接增加 MakerDAO 的费用。

• GHO 的引入也需要专用的基础设施。Aave 有「facilitators」（促进者）——包括主要的 Aave 池——可以铸造和销毁 GHO 并设置治理策略。通过控制这一新功能层，Aave 构建了一个 MakerDAO 产品的内部版本来服务自己的社区。

在另一项值得注意的举措中，Aave 正在利用 Chainlink 的智能价值路由（SVR）或类似机制，为 Aave 用户重新捕获 MEV（最大可提取价值，类似于股票中的订单流支付）。与预言机层更紧密的耦合以将套利利润重定向回协议，正在模糊 Aave 平台与底层区块链机制之间的界限。这一举动表明，Aave 有兴趣为了自身利益定制甚至更低层级的基础设施，如预言机行为和 MEV 捕获。

虽然 Aave 尚未像 Uniswap 和其他公司那样推出自己的钱包或链，但其创始人的其他 venture（项目）表明他的目标是构建一个自给自足的生态系统。例如，用于社交网络的 Lens Protocol 可以与 Aave 集成，用于基于社交声誉的金融。在架构上，Aave 正朝着提供所有关键金融原语的方向发展：借贷、稳定币（GHO），可能还有去中心化社交身份（Lens）等，而不是依赖外部协议。在我看来，该产品策略是关于深化平台：拥有稳定币、贷款和其他服务，Aave 的用户留存和协议收入应该会受益。

总之，Aave 从一个闭环借贷 dApp 发展成为一个接入 DeFi 并依赖 Chainlink 和 Maker 等他人的开放乐高，现在正在回归到一个更 expansive（expansive）的垂直集成金融套件。特别是 GHO 的推出，强调了 Aave 重新整合它曾外包给 MakerDAO 的稳定币层的意图。

我们的研究表明，Uniswap、Aave、MakerDAO、Jito 和其他协议的历程展示了加密行业中更广泛的周期性模式。在早期，垂直整合——构建一个具有非常具体用途的单体化产品——对于开创自动化交易、去中心化借贷、稳定币或 MEV 捕获等新功能是必要的。这些自包含的设计允许在新兴市场中快速迭代和质量控制。随着该领域的成熟，模块化和可组合性成为优先事项：协议解绑其部分堆栈以推出新功能或为外部利益相关者提供更多价值，依靠其他协议的优势成为「货币乐高」。

然而，模块化和可组合性的成功带来了新的挑战。依赖外部模块引入了依赖风险，并限制了捕获协议在其他地方创造的价值的能力。现在，最大的参与者和具有强大产品市场契合度（PMF）和收入流的协议正在将其策略转回垂直整合。虽然它们没有放弃去中心化或可组合性，但这些项目出于战略原因正在重新整合关键组件：推出自己的链、钱包、稳定币、前端和其他基础设施。他们的目标是提供更无缝的用户体验，捕获额外的收入流，并防范对竞争对手的依赖。Uniswap 正在构建钱包和链，Aave 正在发行 GHO，MakerDAO 正在分叉 Solana 以构建 NewChain，Jito 正在将质押 / 再质押与 MEV 合并。我们认为，任何足够大的 DeFi 应用程序最终都会寻求自己的垂直集成解决方案。

结论

历史不会重演，但总会惊人地相似。加密领域正在哼唱一首熟悉的曲调。就像过去十年的 SaaS 和市场革命一样，DeFi 和应用层协议正专注于新的技术原语、不断变化的用户期望以及对更多价值捕获的渴望，同时沿着解绑和再捆绑的轨迹前进。

在 2010 年代，专门从事庞大的 Craigslist 市场某一细分领域的初创公司有效地将其原子化为 distinct（ distinct）的公司。这种解绑催生了巨头——Airbnb、Uber、Robinhood、Coinbase——所有这些后来都开始了自己的再捆绑之旅，将新的垂直领域和服务整合到 cohesive（ cohesive）、有粘性的平台中。

加密领域正在以革命性的速度遵循同样的道路。

最初作为范围严格的垂直实验——Uniswap 作为 AMM，Aave 作为货币市场，Maker 作为稳定币金库——模块化为无需许可的乐高，开放了流动性，外包了关键功能，并让可组合性蓬勃发展。现在使用规模已经扩大，市场正在碎片化，钟摆开始回摆。

今天，Uniswap 正在成为一个拥有自己钱包、链、跨链标准和路由逻辑的交易超级应用。Aave 正在发行自己的稳定币，并将借贷、治理和信贷原语捆绑在一起。Maker 正在构建一个全新的链以改进其货币生态系统的治理。Jito 将质押、MEV 和验证者逻辑统一为一个全栈协议。Hyperliquid 将交易所、L1 基础设施和 EVM 合并为一个无缝的链上金融操作系统（OS）。

在加密领域，原语在设计上是解绑的，但最佳的用户体验——和最可防御的业务——越来越是再捆绑的，这不是对可组合性的背叛，而是对其的实现：构建最好的乐高积木，并用它来建造最好的城堡。

DeFi 正在将整个周期压缩到短短几年内。如何做到？DeFi 的运作方式截然不同：

• 无需许可的基础设施降低了实验的摩擦：任何开发者都可以在几小时而不是几个月内分叉、复制或扩展现有协议。

• 资本形成是即时的——借助代币，团队可以比以往更快地为新项目、想法或激励措施提供资金。

• 流动性具有高度流动性。总锁定价值（TVL）以激励的速度移动，使得新实验更容易获得关注，成功的实验能够呈指数级扩展。

• 潜在市场规模更大。协议从第一天起就进入一个全球性的、无需许可的用户和资本池，通常比受地理、法规或分销渠道限制的 Web2 同行更快达到规模。

DeFi 的超级应用正在实时快速扩展。我们认为，赢家不会是拥有最模块化堆栈的协议，而是那些确切知道应该拥有堆栈的哪些部分、共享哪些部分以及何时在两者之间切换的协议。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据The Block报道，Galaxy Digital宣布将通过Superstate的Opening Bell平台在Solana区块链上代币化其SEC注册股票，成为首家在主要公共区块链上实现股票代币化的纳斯达克上市公司。即日起，经过KYC验证的投资者可以在自己的加密钱包中持有和转移这些代币化的GLXY股份。

Galaxy创始人兼CEO Mike Novogratz表示，此举旨在帮助构建链上资本市场，将传统股票与下一代基础设施连接起来，同时为股票带来加密世界的透明性、可编程性和可组合性优势。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据财联社报道，香港金融科技公司AlloyX集团今日宣布，已与纳斯达克上市公司华赢控股（NASDAQ: SWIN）正式达成合并协议。AlloyX专注于跨境支付与机构级资产代币化的稳定币基础设施，此次合并旨在打造以创新金融支付为核心的新型金融生态体系。

合并前，AlloyX已获得分布式资本、隆领投资、Kiln、Arbitrum Foundation及Offchain Labs等多家国际知名机构投资。全体股东自愿承诺12个月锁定期。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据官方公告，币安 Alpha 宣布将于 9 月 4 日 08:00 起进入新币专属奖励季。根据新规则，通过币安Alpha进行空投或TGE的代币将享有30天平台激励期，用户在此期间买入相关代币可获得特别积分加成：BSC链代币买入交易将获得4倍Alpha交易量积分，其他链代币买入交易则获得2倍Alpha交易量积分。

值得注意的是，对于币安Alpha空投或TGE时间超出30天的代币，或没有参与币安Alpha空投及TGE活动的代币，将不再适用任何交易量积分加成规则。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 Collector Crypt (CARDS) 现货交易，并推出 CARDS 新人空投活动，总奖池 50,000 U。活动时间：9/3 16:00 – 9/10 16:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U，并首次现货交易 CARDS，即可获得 10 USDT；新用户任意合约交易量≥ 500 U，可获得 5-20 USDT 现金 + 5-10 USDT 体验金奖励；新用户任意合约交易量≥ 20,000 U，可根据交易量占比参与瓜分 20,000 USDT；新老用户邀请好友注册 WEEX，每完成 1 次合格邀请可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据Glassnode数据显示，8月份以太坊(ETH)最大持有者呈现截然不同的行为模式。持有1万枚以上ETH的”巨鲸”此前推动了市场涨势，30天净流入量一度达到峰值220万枚ETH，但目前已暂停增持。与此同时，持有1千至1万枚ETH的”大型鲸鱼”在经过数周的抛售后，已恢复积累，30天净流入量达41.1万枚ETH。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，据金十数据报道，巴基斯坦财政部表示：巴基斯坦央行将撤回对加密货币交易的警告。巴基斯坦央行正努力推出数字货币。

深潮 TechFlow 消息，9 月 3 日，Bitget 宣布与高频交易机构 Anti Capital 进一步深化合作伙伴关系。此次合作升级中，Anti Capital 的交易引擎将接入 Bitget 现货与衍生品市场，通过深度整合，将持续提升 Bitget 交易生态的运行效率，并为机构客户打造更加高效与流畅的交易环境。

Anti Capital 总监 Powen Perng 指出：“高频交易对平台性能要求极高，而 Bitget 已经具备成熟完善的交易环境，能够充分适配我们的策略模型。这不仅使我们能够更高效地部署流动性，也为市场长期深度与稳定性注入动力。”