TechFlow

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安钱包将上线 AKEDO（AKE） Bonding Curve 版 TGE 。认购时间：2025年8月21号下午4点到6点 (UTC+8)，认购资格：符合资格的用户须使用币安 Alpha 积分参与。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据分析师余烬监测，Radiant Capital 黑客在过去 1 小时里继续花费 1000 万枚 DAI 购买 ETH。今天他一共已经用了 1864 万 DAI 购买了 4487.8 枚 ETH，均价 4154美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据Tech in Asia报道，Andreessen Horowitz(a16z)领投美国AI房地产科技公司EliseAI 2.5亿美元E轮融资，公司估值超22亿美元。Bessemer Venture Partners、Sapphire Ventures等现有投资者参与此轮融资。

EliseAI专注开发自动化客户服务和运营的AI工具，主要服务于住房和医疗保健行业。该公司2025年初报告年经常性收入超1亿美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，比特币小幅反弹，但整体仍处于低位，前一晚一度跌至两周半低点。LMAX Group 策略师 Joel Kruger 在一份报告中表示，自上周创下历史新高以来，比特币一直处于“调整模式”。他指出，这主要受美国批发通胀数据高于预期影响，削弱了市场对美联储降息的预期。Kruger 还提到，一部分抛售可能与短线账户的获利了结有关，同时也可能与美国财长最近的表态有关——即战略比特币储备不会通过新增购买进行扩充。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安 Alpha 将上线 Sapien（SAPIEN）。现货交易将于 2025 年 8 月 21 日 1:00 (UTC+8) 开放，合约交易将于同日 1:30 (UTC+8) 开放。交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 200 枚 SAPIEN 代币空投，遵循先到先得原则。若活动未结束，积分门槛将每小时自动降低 15 分。

撰文：Ignas

编译：Luffy，Foresight News

我写这篇文章时，加密货币短期最大的不确定性就是利率走势。关键看两点：一是鲍威尔在杰克逊霍尔会议（8 月 22 日周四）的表态，二是美联储在 9 月 16-17 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上如何确定利率。

• 若释放鸽派信号→2 年期美债收益率与美元指数回落→比特币 / 以太坊上涨

• 若出现鹰派降息或维持高利率更久→风险资产遭抛售，山寨币先暴跌

这是 ChatGPT 5 思维模型和 Deepseek 的 Deepthink 模型的结论。而 X 平台上不少人也持相同观点，这也解释了近期山寨币的下跌。

说实话，加密货币对宏观因素的依赖挺让人沮丧的，但上一轮周期因全球加息见顶的事实表明，我们没法忽视这些因素。

不过正如 Wintermute 交易员杰克所言，我的 AI 模型也描绘了看涨前景：降息终将到来。不确定性在于 「何时降、降多少次、降幅多大」。

如此说来，现在与上一轮周期结束时恰好相反：降息将至，那么牛市顶点是否还远远未到？

我希望如此，但我周围交谈的每个人都计划出售。那谁在买入以抵消抛售压力呢？

上一轮周期我们依赖的散户投机者还没入场（从 iOS 应用商店的加密应用数据能看出来）。目前最大的买家是：

• 现货 ETF

• 加密资产财库（DAT）

我担心的是：机构、加密资产财库及其他大户的购买力，能否抵消一轮又一轮散户的抛售？还是说他们的购买力会耗尽？

理想情况下，这是个持续数年的过程，价格稳步上涨会逐渐淘汰那些不坚定的投资者。

最有意思的结果可能是：即便多数加密 「原住民」 抛售，加密货币仍继续上涨，进而引发进一步的上涨行情。

无论如何，加密资产财库既是重大风险点也是关键看涨因素，我想简单聊聊这一点。

现在全看加密资产财库了

看看加密资产财库收购以太坊的速度就知道了。

以太坊加密资产财库用了不到 3 个月，就收购了以太坊总供应量的 2.4%。

换个角度看：目前最大的以太坊加密资产财库（Bitmine）的持仓量已与加密交易所 Kraken 相当，超过了 OKX、Bitfinex、Gemini、Bybit、Crypto.com 等交易所，甚至超过了 Base 链跨链桥中的持仓量。

按这个速度，几个月内以太坊加密资产财库的持有比例就会超过比特币。短期来看这对以太坊是利好，但一旦加密资产财库需要清算以太坊持仓，风险就来了。

但就连 Wassie 也承认，当调整后净资产价值（mNAV）转为负值时，加密资产财库会发生什么仍不清楚。

X 平台上有很多相关猜测，但我的建议是：持续追踪加密资产财库的数据，尤其要关注调整后净资产价值是否持续低于 1。

我写这篇文章时，SBET、BMNR 的交易价格略高于调整后净资产价值 1，而 BTCS 则低于 1。

那么 BTCS 在做什么？

为吸引更多股票买家，BTCS 宣布了首个 「双股息」：每股一次性发放 0.05 美元的 ETH 股息，以及 0.35 美元的现金股息。

最重要的是，他们提供……请仔细阅读…… 「我们将向那些将其股份转移到我们的过户代理处登记并持有至 2026 年 1 月 26 日的股东提供一次性每股 0.35 美元的以太坊忠诚度奖励。」

对加密原住民来说，BTCS 这操作像是在搞传统金融的 「质押机制」，目的是不让股东卖股票。他们发 「双股息」 的动机，源于调整后净资产价值低于 1，以及为了 「防范市场操纵」—— 防止股票被借给做空者。

另外，这些股息从哪来？其实是用他们收购的以太坊支付的。

看起来不太妙，对吧？

至少他们目前还没公开抛售以太坊。我猜测，最先撑不住并抛售加密资产的财库，会是那些吸引不到股票买家的小公司。所以要跟踪下面这些仪表盘，识别加密资产财库并研究它们如何处理加密持仓。

加密货币推特可能会忽略小的加密资产财库，但它们的动向能让我们预判那些规模更大、具有系统重要性的加密资产财库会怎么做。

推荐几个值得关注的仪表盘：

• Blockworks

• The Block

• Delphi

• Crypto Treasuries 1

• Crypto Treasuries 2

• Crypto Stock Tracker

需要注意的是，不同仪表盘报告的数据略有差异，这会增加分析难度。我们得密切关注其他加密资产财库的动向。

不过，考虑到当前调整后净资产价值溢价处于低位，且以太坊解除质押队列数量创下纪录，以太坊涨势可能会放缓几天甚至几周，这不足为奇。

在转到其他话题之前我想补充一句：我对山寨币加密资产财库越来越乐观了。

山寨币加密资产财库的看涨逻辑

本轮周期，新代币发行量创下纪录。虽然多数是没价值的 Meme 币，但代币发行成本实际上已降至零。

对比前几轮周期：工作量证明分叉需要矿机（比如莱特币、狗狗币），或是搭建质押基础设施（比如 EOS、SOL、ETH）。即便在上一轮周期，发行代币也需要一定的技术知识。

本轮周期前，值得关注的代币数量是 「可控」的，包括几个借贷协议代币、去中心化交易所代币、几个公链代币、基础设施代币等。

而现在，代币发行成本归零，更多项目推出代币，尤其是随着 Pump.fun 的兴起，山寨币越来越难吸引足够的关注和资金流入。

举个例子：下面我列了 11 个数字，但要是有几千个呢？根本找不到 「谢林点」（指众人在无沟通时的默认共识点）。

以前只有比特币和 「其他币」 的区别。加上 MicroStrategy 持续买入，只有比特币能涨起来。

而山寨币加密资产财库改变了这种格局。

首先，极少有山寨币项目能策划加密资产财库的收购方案。这需要特定的知识和技能，多数项目都不具备。

其次，只有有限的山寨币 「值得」 拥有加密资产财库。比如 Aave、Ethena、Chainlink、Hype，或是 DeFi 代币指数。

第三，或许也是最重要的一点：加密资产财库让 ICO 项目有了 「IPO 时刻」，能吸引原本无法触及的机构资金。就像我在 X 平台上写的：

我以前觉得山寨币加密资产财库就是疯狂的庞氏游戏。但仔细想想，加密资产财库让山寨币得以「公开上市」—— 从 ICO 走向 IPO。BNB 的加密资产财库就像币安的 IPO，而币安原本可能没法正经 IPO。再比如 $AAVE 的加密资产财库，能让传统金融资本投资借贷领域的未来。多来些这样的加密资产财库吧。

最后，和比特币、以太坊不同，山寨币没有 ETF 来吸引机构投资者。

因此，山寨币加密资产财库是我会重点关注的领域。它们带来了不同，比如能吸收风投的场外抛售，或是以折扣价收购代币等。

Ethena 已是早期案例，但我还想看看当某个流通量占比高的山寨币有了加密资产财库后，会发生什么。

该卖了吗？

正如我前面所说，身边很多人都计划抛售。但他们不想在当前价格卖。

为什么？因为所有指标看起来仍出奇地健康。CryptoQuant 的 「全能动量指标」 通过盈亏指数追踪牛熊周期。

核心结论（和几个月前相比没太大变化）：

• 比特币正处于牛市中期。

• 持有者在获利了结，但尚未出现极端狂热。

• 在估值过高之前，价格仍有上涨可能。

尽管如此，Delphi 的比特币顶部信号仪表盘显示，市场接近过热但仍在可控范围：强度得分为 56.7，而顶部通常在 80 左右。

恐惧与贪婪指数已回到 中性。

此外，Glassnode 追踪的 30 个指标中，没有一个显示市场见顶。

我以前会通过资金费率峰值判断市场顶部，但现在怀疑这个指标是否被 Ethena 扭曲了。

以前资金费率高意味着太多投机者做多，通常随后就会暴跌。但 Ethena 的 USDe 打破了这个信号。

USDe 通过做多现货、做空永续合约来铸造稳定币，赚取资金费率作为收益。当资金费率上升时，会铸造更多 USDe，增加空头头寸，进而压低资金费率。形成了一个循环。

所以现在资金费率高不再意味着市场过热，可能只是 Ethena 在增发更多 USDe。

那不如换成追踪 USDe 的供应量？这样看的话，市场确实挺热，USDe 供应量一个月内翻倍了。

综合来看，我觉得市场状况还不错。但由于第三、四轮周期的很多投机散户持有 「足以改变人生」 的未实现收益仓位，每次大幅上涨都会遭遇抛售。

希望加密资产财库和以太坊能吸收这些抛压。

另外，熊市也可能因宏观动荡再次意外到来，而这种动荡可能会暴露加密领域中我们尚未发现的隐藏杠杆。

之前在 「市场现状」 系列的第一篇文章里，我提到了几个可能存在杠杆的领域：

• Ethena：USDe 的抵押品已从以太坊多数转为比特币，现在又转向了流动性稳定币。

• 再质押：相关叙事虽沉寂，但流动性再质押协议（LRTs）正整合到主流 DeFi 基础设施中。

• 循环套利：投机者为追逐高收益，通过循环操作加杠杆挖矿。

Ethena 曾是我最担心的，但现在加密资产财库成了主要关注点。要是存在我们完全没意识到的隐藏杠杆呢？这事儿总让我睡不着觉。

卖了之后该做什么？

把税基转到葡萄牙后，我对加密货币的投资策略变了。

在葡萄牙，若持有资产超过 365 天，资本利得税为 0%；此外，加密货币之间的交易不征税。

这意味着我可以转成稳定币，持有一年，就能获得免税收益。

问题是：该把稳定币存到哪里，才能在安心睡觉的同时最大化收益？

令人意外的是，足够靠谱的协议没几个。追逐高收益就得在不同协议间来回切换，还得警惕 「金库迁移」（比如合约升级时），当然还有黑客风险。

Aave、Sky（Maker）、Fluid、Tokemak、Etherfi 的金库被提得最多，但还有很多其他选择，比如 Harvest Finance、Resolv、Morpho、Maple 等。

问题来了：哪个协议能让你安心放一年稳定币？我个人可能只信得过两个。

第一个是 Aave。但 USDe 的增长以及 LST ETH/ETH 的循环套利，让我有点担心出现大规模清算（不过 Aave 新的 「保护伞」 机制有所帮助）。

第二个是 Sky。但标普全球评级给了它一个 「首次稳定币系统信用评级」，结果让人担心 —— 评级为 B-，属于 「有风险但未到崩溃边缘」 的档次。

弱点包括：

• 存款人集中

• 治理仍与 Rune（MakerDAO 创始人）深度绑定

• 资本缓冲薄弱

• 监管不明

这意味着 Sky 的稳定币（USDS、DAI）虽被认为有可信度，但很脆弱。正常时期没问题，但在大规模赎回或贷款违约等压力事件中，可能会受重创。

正如 PaperImperium 所说：「对主流稳定币来说，这是个灾难性的评级。」

不过传统金融的风险承受能力比加密原住民低得多，但把所有稳定币都放在一个协议里也肯定不行。

这也说明加密货币仍处于早期，目前还没有真正的 「被动投资」，除了比特币和以太坊。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方消息，波场TRON生态旗下分布式存储网络BTFS今日正式发布BTIP-105技术提案，创新性地引入基于代理节点的文件上传模式及专用路由机制。该方案通过”客户端→代理节点→存储提供商(SP)”的三级传输架构，有效解决网络受限环境下的上传难题，显著提升文件传输可达性和可靠性。此项技术升级将特别改善NAT等复杂网络环境中的用户体验，为BTFS网络带来更强大的适应能力，大幅提升波场TRON生态系统的文件存储可靠性。目前提案已进入技术论证阶段，诚邀全球开发者通过GitHub参与讨论，共同完善这一创新方案。

撰文：Fintax

1. 政策概述与事件背景

1.1 SEC 政策概述

2025 年 7 月 29 日，美国证券交易委员会（SEC）允许授权参与者（Authorized Participants, Aps）对加密资产交易所交易产品（Exchange Traded Products, ETP）进行实物申购和赎回。

此外，SEC 批准了现货比特币 ETF 期权交易的新模式。这包括引入灵活交易期权（Flexible Exchange Option, FLEX）和可定制的衍生品，让市场参与者在合约特征方面拥有更多发言权，包括执行价格、到期日和行权风格。

并且，SEC 还将比特币 ETF 期权的头寸限额从 25,000 份合约扩大到原来的十倍，即 250,000 份合约。此举标志着美国证券监管机构在加密货币领域的重大转变，不仅为 ETP 发行人、授权参与者和投资者提供了更宽松的政策空间，还将提升交易效率与市场流动性。

1.2 加密资产 ETP 与传统 ETF 的差异

交易所交易品 ETP 是上市并于全国性证券交易所交易的投资产品，包含交易所交易基金（ETF）、交易所交易票据（ETN）和交易所交易商品（ETC）等。加密资产 ETP 通常以信托形式设立，持有由现货加密资产或锚定加密资产的衍生工具组成的资产。信托作为证券发行人，分别根据《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》对其证券发行及证券类别进行注册，并受联邦证券法反欺诈条款的约束。

ETF 是根据《1940 年投资公司法》进行注册的。ETF 的发行人依赖于授权参与者来创建和赎回 ETF 份额，以换取证券或 ETF 追踪的证券篮子。授权参与者则在交易所（即二级市场）上交易 ETF 份额。

ETP 的报告要求与 ETF 不同。ETP 需提交年度经审计财务报表（Form 10-K）及季度财务报表（Form 10-Q）。与在美国证券交易所上市的传统公司要求一致。相比之下，尽管 ETF 也需提交年度经审计的财务报表（Form N-CSR），但其仅需额外提交半年度财务报表。

2. 美国加密资产 ETP 监管演变

2.1 加密资产 ETP 发展历程

自 2013 年 Winklevoss 第一次向美国 SEC 提交比特币 ETF 申请提案以来，多个发行方都试图获得创建比特币 ETF 的许可，但美国监管机构否决了各种尝试。

2021 年 10 月，SEC 批准了美国首只比特币期货 ETF：ProShares Bitcoin ETF (BITO)。在该期货 ETF 获批后，SEC 面临一起法院诉讼，即将场外（OTC）比特币现货产品转换为 ETP。

2023 年 8 月 29 日，华盛顿特区巡回上诉法院批准了申请人的上诉请求，并撤销了 SEC 此前的否决决定。随后不久，SEC 在 2023 年 10 月批准了期货以太坊 ETP 的上市。这一裁决也为 2024 年 1 月最终批准现货比特币 ETP 铺平了道路。

2024 年 1 月 10 日，SEC 批准了多只现货比特币 ETP 的上市和交易。最初，大多数的现货比特币 ETP 申请均表示将采用实物申购和赎回。然而，在 SEC 的意见征询期内，所有申请均进行了修订，改为仅采用现金申购和赎回。在此次批准之前，所有申请现货比特币 ETP 的申请均因投资者保护问题、价格操纵的潜在风险以及缺乏与规模较大的受监管比特币市场之间的监控共享协议而败。

2024 年 5 月 23 日，SEC 批准了交易所规则变更，允许多种现货以太坊 ETP 的上市和交易。现金申购和赎回的模式也延续到了现货以太坊 ETP。

2.2 加密资产 ETP 最新监管动态

2.2.1 SEC 发布加密资产 ETP 披露新指引

2025 年 7 月 1 日，美国 SEC 的公司财务部（Division of Corporation Finance）发布了加密资产 ETP 披露新指引，旨在联邦证券法框架下提供清晰的加密资产 ETP 发行和注册指引，促进市场规范运行。

该指引指出，加密资产 ETP 发行主体须根据美国《证券法》和《证券交易法》的规定，按要求完成产品发行和注册相关信息披露。包括风险因素、业务描述、信托的服务提供商、信托资产的托管以及费用和开支、证券说明、分配计划、管理、利益冲突、财务报表等。

短期内，该指引或将抑制部分信息披露不足的产品发行，促使投资者重新评估风险溢价，导致 ETP 产品面临资金流出的压力。长期来看此举会加快头部机构产品申请和落地，降低监管不确定性和合规成本，形成更加成熟、有序的加密资产投资生态。

2.2.2 交易所推动加密 ETP 通用上市标准

值得关注的是，除了加密 ETP 的运作模式迈出关键一步，其上市通道也有望得到重要优化。

芝加哥期权交易所 BZX（Cboe BZX）、纳斯达克（Nasdaq）和纽约证券交易所 Arca 公（NYSE Arca, Inc.）向 SEC 提交了一项具有重要意义的规则修订提案。提议制定商品信托股票的通用上市和交易标准，旨在加快该类产品公开交易的审批流程。根据现行规则，交易所必须提交 19b-4 表格，触发最长 240 天的审查期。拟议的框架可以缩短这一时间，将「一币一审」的上市流程进行制度化和标准化。这将有助于大幅简化上市流程、降低发行成本，为加密资产在内的商品类 ETP 开辟了高效、透明的上市通道。

3. 实物申赎机制的行业意义

3.1 实物申赎与现金申赎的机制对比

在此次批准之前，美国市场上的现货比特币和以太坊 ETP 被要求采取现金申赎的模式。这意味着，当授权参与者（通常是高盛、摩根大通等传统巨头或专业做市商）申购 ETP 份额时，必须先将现金交给发行方，再由发行方去现货市场购入比特币或以太坊。当赎回时，发行方需先卖出加密资产换回现金，再交付给授权参与者。

实物申赎模式则允许授权参与者直接将真实的比特币或以太坊交付给 ETP 发行方以申购新的份额。在赎回时，ETP 发行方可以直接将对应的加密资产交付给授权参与者。因此，发行方无需管理大量的现金流和加密资产流，并可以在短时间内完成复杂的买卖操作。

3.2 对加密资产市场的正向影响

实物申赎在控制交易成本与滑点、减轻潜在的税务负担、提高资产定价效率、增强市场流动性等方面具有显著的优势。

（1）交易成本与滑点：现金申赎伴随着大规模的加密资产卖卖，导致交易费用累积，并在大宗交易时产生滑点。将实物申赎模式应用于加密 ETP 可以减少交易摩擦，并为发行人和做市商提供更大的灵活性。

（2）税务负担：根据 IRS 的规定，在进行涉及资本利得税的将加密货币兑换为法定货币时，投资者需要将出售价格减去其成本基础，计算出资本利得或损失，并缴纳相应的资本利得税。现金申赎对应着加密资产的买卖，因此增加了税务复杂性并带来潜在的资本利得税税负，这些成本最终往往会转嫁到投资者身上。实物申赎模式允许投资者推迟资本利得的发生时间直至出售，税务安排空间更灵活。

（3）定价效率：现金申赎会导致 ETP 市场价格与其资产净值之间的差异，特别是在市场波动性较大的时期，进而产生溢价或折价。大量的现金申赎还可能会导致发行方频繁地调整其资产组合进而导致 ETP 的价格波动。实物申赎则有助于保持 ETP 价格与其资产净值一致，提高定价效率，维持交易价格的公平性和透明度。

（3）市场流动性：在传统股票和 ETP 市场中通常采用实物申赎模式。申赎模式的转变将加密资产 ETP 与传统商品 ETP 处于相同的运营状态，扩大加密衍生品金融产品的可及性和范围，进而有助于传统行业机构注资加密领域。

正如彭博社分析师 James Seyffart 所指出的那样，通过批准比特币和以太坊 ETF 的实物申赎流程，SEC 为未来的山寨币（例如基于 Solana、XRP 等）ETF 实物申赎模式铺平了道路。

4. 结语

SEC 首次批准加密资产 ETP 引入实物申赎机制，为加密金融市场的制度建设再添关键一笔。实物申赎让加密资产的流通逻辑更贴近传统 ETF，更为机构资金的合规入场提供了成熟路径。

与此同时，监管层正在加快配套制度的完善。SEC 最新发布的加密资产 ETP 披露指引，首次在联邦证券法框架下明确了相关产品的注册与信息披露要求，为发行方与投资者提供了更清晰的合规参考。

交易所端的动作同样值得关注。Cboe BZX、纳斯达克和 NYSE Arca 已向 SEC 提交规则修订提案，计划建立商品信托股票的通用上市标准，以简化加密 ETP 的上市审批流程。这一改革若能落地，将有望解决「排队难、审批慢」的老问题，并显著提升市场效率与透明度。

总体来看，无论是机制层的实物申赎，还是政策端的披露新规，都在指向同一个清晰的趋势：加密资产正加速迈向更清晰、可监管、可配置、与传统金融运行逻辑高度接轨的发展阶段。市场的风向正从防御监管转向主动拥抱，从投机驱动走向价值配置。未来的竞争，或将不再停留在产品设计层面，而将聚焦于谁能率先在合规与风险控制之间找到最佳平衡点，构建稳健且可持续的加密资产投资体系。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 Theblock 报道，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 在怀俄明州区块链研讨会上表示，极少数加密代币属于证券，这一立场与前任主席的态度形成鲜明对比。Atkins 强调，代币本身不一定是证券，其性质取决于相关包装和销售方式。

SEC 此前启动了”Project Crypto”项目，旨在推动证券法现代化，促进美国金融市场向链上迁移。Atkins 表示，SEC 将拥抱创新，并将与政府各部门和国会合作，构建框架以防范监管不当。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 Decrypt 报道，纽交所上市的 AMTD 集团旗下三家关联公司提出加密货币换股计划。该计划将允许持有者用比特币、以太坊、USDT、BNB 和 USDC 兑换其新发行的股票。

参与该计划的三家公司分别为 AMTD IDEA（AMTD）、AMTD Digital（HKD）和 The Generation Essentials Group（TGE），股票定价将基于当前市场价值经双方协商确定。AMTD 集团表示，该计划旨在作为加密资产与纽交所之间的桥梁。

值得注意的是，这三家公司均为小型上市公司，市值分别为 1.76 亿美元、5.09 亿美元和 1.61 亿美元。

作者：Liam，深潮 TechFlow

你二十岁出头时在做什么？

是在图书馆苦读考研，还是在实验室熬夜赶报告？

是在咖啡店改简历、盼着大厂实习，还是被父母催着考编，追求一份“稳定”的人生？

在大多数人眼中，二十岁的年轻人应当谦卑、迷茫，要听从经验与安排，习惯向 40 岁的中登低头。

可在另一端，一些 00 后正在重写剧本：

有人在宿舍里辍学创业，两年把公司做到 20 亿美元估值；

有人打造全球最大的 Meme 发射平台，估值 40 亿美元，收入超 7 亿美元；

有人刚毕业不久，就坐上了顶级交易所的市场营销负责人。

他们没有熬过“十年打杂”，而是在最年轻气盛时，直接走上舞台中央。这并非天才的偶然，AI 与 Web3 正在重塑年轻人与权力、财富、话语权的关系。

在旧秩序里，资历是护城河，年龄是门槛，但在新世界里，这些正在迅速失效。技术浪潮，让年轻人再一次拥有了无需等待的机会。

AI 与 Crypto 改命，这是属于 00 后的黄金时代。

宿舍里诞生的 20 亿独角兽

Brendan Foody 今年 21 岁，但他已经不再为找实习发愁。

AI 招聘公司 Mercor，在两年内估值突破 20 亿美元，客户包括 OpenAI、Anthropic 和 Founders Fund，年营收达到 7500 万美元。而 Foody，正是这家公司的 CEO。

2021 年，当大多数大二学生还在为专业课程发愁时，Brendan Foody、Adarsh Hiremath 和 Surya Midha 这三个 19 岁的年轻人却在哈佛和乔治城的宿舍里策划着一场“革命”。

他们的相识颇具戏剧性，在高中辩论队相遇，三人组队参加美国政策辩论赛并夺得冠军。巧合的是，他们当时辩论的议题正是关于就业市场的不公现象，特别是发展中国家存在的就业歧视问题。

也许是命运的安排，这次辩论成为了他们日后创业的灵感源泉。

最初，他们只是想做一个小小的副业，希望快速学习如何开发软件，然后来帮助创业公司，但在雇佣印度远程程序员时他们发现了一个巨大的机会：全球人才分布很不均匀，存在巨大的套利机会。

比如，印度等地有很多优秀、薪资要求低但被埋没的技术人才，而硅谷人才虽然集中但竞争激烈且价格昂贵。

他们很快意识到，对创业公司而言，真正重要的是人而非软件。

与此同时，ChatGPT 问世，一个新的想法开始涌现：用大语言模型模拟资深面试官，自动评估人才，帮助雇主打破地域限制找到最合适的人才。

2023 年，三人同时退学，Mercor 正式成立。

早期，他们是单纯的招聘中介，手动帮 AI 创业公司对接印度远程工程师，但几个月内就创造了 100 万美元收入和 8 万美元利润。

不久后，Mercor 进化为完全体，由 AI 驱动的招聘服务。求职者上传简历后，需与 AI 系统进行 20 分钟视频面试，系统据此创建个人档案并自动匹配合适职位。企业只需提交职位描述，AI 便能推荐最佳候选人。

2024 年，三位创始人都入选了蒂尔奖学金 Thiel Fellowship，这是硅谷传奇投资人 Peter Thiel 专门为辍学创业的年轻人设立的资助项目，他们也成为历史上第一个集体入选的创业团队，不仅为他们提供了资金支持，更重要的是打开了硅谷顶级投资圈的大门。

接下来的融资历程简直就像坐上了火箭。

2023 年 9 月，360 万美元种子轮；

2024 年初，3200 万美元 A 轮，估值 2.5 亿美元；

2025 年 2 月，1 亿美元 B 轮，估值 20 亿美元

不到两年时间，估值翻了 8 倍。

更令人咋舌的是，为了抢下 Mercor 的 A 轮投资，顶级风投 Benchmark 甚至派专机接送三位创始人参加谈判。这种“超级明星”般的待遇，放在传统行业几乎是不可想象的。

如今，Mercor 的年收入已达 7500 万美元，月增长率保持在 51%。包括 OpenAI 在内的全球顶尖 AI 实验室都是他们的客户。

三个平均年龄 21 岁的年轻人，成为了十亿美元俱乐部中最年轻的成员。

Mercor 还有个独特的创业文化，大量招募同龄的优秀辍学生，员工平均年龄只有 22 岁，打造了一个充满干劲的年轻团队。Brendan 认为，创业门槛比以前低多了，越来越多年轻人不再浪费时间按部就班读完大学，而是直接去搞创新实践。

Mercor 的宿舍创业故事，只是 00 后 AI 创业的冰山一角。

22 岁的华裔女生 Jessica Wu 从 MIT 辍学，创立 AI 代理公司 Sola Solutions，获得包括 a16z 在内的累积 2100 万美元投资；

2002 年出生的党嘉成从伯克利大二辍学创立 FlowGPT，打造了全球最大的 AI 提示词社区，吸引超过 400 万月活用户；2000 年出生的 Eric Steinberger 在 14 岁就开始 AI 研究，高中期间与 Meta 研究员合作，后创立 Magic.dev 并获得 4.65 亿美元融资，估值 15 亿美元；

还有专注“AI 数学+量化金融”的 00 后斯坦福博士洪乐潼，公司还没产品就预估值 3-5 亿美元；以及语核科技的池光耀，从文科生转向 AI Agent 企服，年营收近千万，客户包括中国航天科技集团等大型企业。

一个清晰的图景被勾勒出来：在 AI 时代，00 后会是主角。

21 岁打造 40 亿美元市值加密平台

如果说 Mercor 的成功是系统训练下的“正经叙事”，那么 pump.fun 的崛起，更像是一场由一群 00 后导演的狂野实验。

Noah Tweedale、Alon Cohen 和 Dylan Kerler，平均年龄仅约 21 岁，联手创办了全球最大的 Meme 币发行平台。

短短一年间，Pump.fun 创造了超 7 亿美元协议收入，单日营收峰值曾突破 700 万美元，一度成为最赚钱的加密应用。

这场风暴的起点，来自 Solana 生态系统在 2024 年初爆发的 Meme 币热潮。

彼时，投机者们疯狂追逐下一个“百倍 Meme 币”，但发行一个代币并不容易：部署合约、配置流动性、上架交易所……流程复杂且成本高昂，挡住了无数普通用户和草根创作者。

pump.fun 团队看到了这个痛点，他们的解决方案简单粗暴：一键发币。

用户只需上传一张图、起个名字，支付几美元 Gas 费，就能在 5 分钟内上线一个代币。无需编程技术，无需白皮书，更无需理想主义的叙事，只要够有趣、有话题，就能吸引买盘。

平台采用了一种叫做”联合曲线”(Bonding Curve)的定价模型，代币价格会随着购买量自动上升。当代币市值达到 6.9 万美元时，就会自动”毕业”到主流去中心化交易所 Raydium，开始正常交易。

这个过程被设计得像游戏一样有趣：创建者需要主动拉盘或者喊单让自己的代币获得足够关注，买家则在各种新奇古怪的代币中寻宝，寻找属于自己的下一个“狗狗币”。

为了增加趣味性，pump.fun 还推出了直播功能，让创建者可以在镜头前为自己的币进行“带货”。

这很快演变成一场魔幻现实主义秀场：有人承诺代币市值突破百万美元就剃光头，有人现场纵火燃烧自己……争议内容层出不穷，最终pump.fun不得不暂时下架直播功能。

即便如此，pump.fun 的扩张势头仍旧不可阻挡。

到 2025 年，平台已经累计发射了超过 870 万个代币，累积收入超过 7 亿美元；7 月按照 40 亿美元估值，募资 13 亿美元……

但这个成功故事也有其阴暗面。

数据显示，pump.fun 上发行的代“毕业率”（成功上线 DEX）仅为 1.4%，这意味着 98.6%的项目最终都会归零。平台上只少数几个代币能维持在 1 亿美元市值以上，绝大多数代币的生命周期只有几天甚至几小时。

在批评者眼中，pump.fun 不过是一个“链上大赌场”。它从每笔交易中抽取 1% 手续费，赚的是用户的兴奋、幻想，乃至失望。

而平台背后的三位创始人，始终保持神秘。

他们用 Sapijiju、A1on 等 ID 活跃在 X 和 Discord，不轻易露面，核心原因是安全考量，年轻且暴富，是加密世界里最危险的标签。更何况，部分成员还有黑历史，据《名利场》报道，Kerler 曾在 16 岁时创建多个 rug-pull (跑路)项目，套现近 40 万美元。

Alon 曾在播客中表示，大多数 altcoin（山寨币），本质上也是 meme。我们只是把这一点赤裸地做出来。

他们的理念是，让所有人都能成为“注意力经济体”的节点，把社交网络上的情绪，直接转化为金融资产。

不可否认，这个团队确实做到了破坏式创新。

他们用简单的产品逻辑、打破门槛的设计，重新定义了“发币”这件事：从专业玩家的特权，变成了大众的游戏。

在狂野的加密世界，00 后是绝对的主角。许多人直接跳过股市、房地产等传统投资路径，从高中甚至更早，就沉浸在链上的实验与冒险里。

据《福布斯》报道，2006 年出生的巴伦·特朗普，已凭借加密货币赚取超 4000 万美元，并担任家族加密项目的 Web3 大使。

在币圈，这样的故事已不再稀奇。

一个在出租屋里日夜盯着屏幕、邻居眼中“不务正业”的 00 后，可能在链上 Memecoin 狂潮中一夜跃升千万富翁；你以为在国企默默打工的年轻人，或许正是背后操盘千万美金资金池的匿名鲸鱼，上班只是休闲副业……

财富正以前所未有的速度在区块链上流通循环，被分配到年轻的一代手中。

向年轻人汇报工作

有的年轻人开始当老板，有的年轻人已经坐上了高管位置。

当 00 后/90 后绕开会议桌的角落，直接走向正中心，成为发号施令的 leader 时，对于很多人而言，他们会感觉到深深的不适：为什么？凭什么？

可是，大人，时代真的变了。

前段时间，在区块链和 AI 世界，两则新闻接连出现，像是在向所有人宣告一个新时代的到来。

28 岁的华裔 Alexandr Wang 成为 Meta 首席人工智能官，以 143 亿美元的身价统领一众 AI 天之骄子，甚至连 64 岁的图灵奖得主 Yann LeCun 也得向他汇报工作。

24 岁的 Claudia Wang 毕业不久，就成为了全球知名交易所 Bybit 的市场营销负责人（Head of Marketing），领导这家老牌交易平台的品牌与营销工作。

两人都曾遭遇质疑。

对于 28 岁的 Alexandr 来说，质疑声主要来自硅谷的传统势力：一个辍学生，真的能够领导 Meta 这样体量的 AI 战略吗？甚至直接推翻了图灵奖得主 LeCun 此前制定的发展路线。

但事实胜于雄辩：Alexandr 创立的 Scale AI 在 2021 年就让他成为世界上最年轻的白手起家亿万富翁，他的公司为 OpenAI、Google 等顶级 AI 实验室提供关键的数据标注服务。

现在，为了 Wang，扎克伯格砸下了足足 143 亿美元，拿下整个 Scale AI 49%股权。可以说，是真正的“为了一个人，买下一个公司”。

对于 Claudia 来说，质疑更多来自行业内：一个才毕业不久的 00 后，真的能够领导 Bybit 这样一个知名大所的全球化品牌与营销吗？

抛开年龄，其履历证明了一切：从北京大学区块链协会主席，到 Trustless Labs 合伙人参与项目孵化，再到 StakeStone 创始成员，负责 BD 与市场工作，在头部美元基金 IDG Capital 也有投资分析师的工作经验。

在 Claudia 的主导下，Bybit 发布了全新的品牌标识和#IMakeIt 营销活动。

在传统的企业文化中，年龄往往与经验资历划等号，资历就是权威的象征。一个 40 岁的总监理所当然地应该管理一个 30 岁的经理，一个 50 岁的副总裁天经地义地指导着 35 岁的主管。

在技术快速迭代的时代，十年前的“最佳实践”可能已经成为今天的“历史包袱”。年轻人虽然缺乏传统意义上的经验，但他们拥有更重要的东西：学习速度、适应能力，以及创新能力。他们没有“应该这样做”的思维定式，敢于尝试传统行业认为“不可能”或“不应该”的创新。

在未来，类似于 AI 和区块链这样的领域，90 后 00 后越级成为高管或将逐渐成为常态。在这些领域，冲劲比资历更加重要，比起习惯躺平的中年人，一腔干劲的 00 后 90 后更得投资人和创始人的青睐。

而我们这些“中登们”，未来将要习惯这个常态：向年轻人汇报工作。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方消息，波场TRON旗下分布式存储网络BTFS正式发布SCANv4.0.1版本，重磅推出两大功能革新：首页新增“网络可用性评分”系统，可对网络健康状态进行实时可视化监测，同时在存储提供者列表页全新集成“延迟”与“在线率”两项核心指标，为用户提供更透明和精准的节点性能评估体系。此次升级显著增强了BTFS网络的可观测性与可靠性，助力用户更高效地参与分布式存储生态。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，Madison Investments 固收主管迈克·桑德斯表示，美联储主席鲍威尔可能会在本周五的杰克逊霍尔全球央行年会上试图为市场的降息预期注入一些“不确定性”。货币市场目前押注美联储9月降息的概率高达84%，但鲍威尔“应该希望给这种信心降降温，以防后续数据不如预期”。他指出，如果通胀高于预期，或者就业数据出现反弹，这样做将为美联储保留操作空间。

桑德斯称，从杰克逊霍尔到9月议息会议之间公布的数据，可能会显著改变市场前景。鲍威尔“绝不能让美联储事实上被锁死在9月必须降息的立场上”。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金盾广安公众号消息，四川省广安市公安机关近日通报，有不法分子在体育场等人群密集场所，以“国家背书、央行合作”为名，向老年人推广“数字人民币”并招募推广员，收集个人身份及通讯信息，涉嫌诈骗。

警方提醒，数字人民币不具备炒作空间，相关红包仅可通过正规金融及政务渠道领取，公众需警惕个人信息泄露及经济损失风险。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 4,200 美元，现报 4,200.00 美元，24 小时跌幅缩小至 0.72 %。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方消息，JustLend DAO 正式宣布上线合规稳定币 USD1，为用户提供了全新的抵押借贷与收益挖矿机会。USD1 由 World Liberty Financial 发行，以美元存款和短期国债全额抵押，流通量超20亿枚，由受监管的 BitGo Trust 托管，安全性与合规性备受认可。作为波场TRON生态头部 DeFi 协议，JustLend DAO 本次成功集成 USD1，进一步丰富了波场TRON 生态稳定币资产矩阵，助力用户更灵活地参与去中心化借贷市场。 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 DecentralGPT (DGC) 的平台，Alpha 交易将于 2025 年 8 月 20 日 20:00（UTC+8）开始。

交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 500,000 个 DGC 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

作者：Teng Yan & ChappieOnChain

编译：深潮TechFlow

1996 年 12 月。家里的电脑静静地摆在角落，米黄色的主机箱发出轻微的嗡嗡声。你连接到互联网，调制解调器通过扬声器发出刺耳的尖叫声。

屏幕上出现了一份粗糙的在线游戏列表。其中一个吸引了你的注意：“美国西部 DM6（US-West DM6）”，已经有12名玩家加入。

你点击进入，游戏开始加载。这一次，你不再是肩并肩坐在网吧里，被缠绕的以太网线连接在一起。你正在与数千公里之外的陌生人对战。我至今仍记得加入游戏并与其他真人一起游戏是多么神奇。

QuakeWorld 是一款软件升级更新，将一款开创性的射击游戏变成了一款真正的在线游戏。竞争走向全球，策略在一夜之间发生变化，一个价值50亿美元的产业（电子竞技）由此萌芽。

如今，AI代理正处于类似的关键时刻。它们曾经各自独立运行，而现在开始在共享网络中协调、谈判和分工。我们原以为这种程度的协作会在2026年才出现，但它提前到来了。

Virtuals 的代理商务协议（Agent Commerce Protocol，ACP）希望成为AI代理的“QuakeWorld”更新——一个统一的流程，让AI代理能够找到工作、达成交易并获取报酬。

ACP 的工作原理 + 我们的经验

ACP 是一个智能合约，用于协调 AI 代理服务的支付流程。它没有充满按钮或下拉菜单的网页界面，而是采用纯语言作为接口——这是机器真正彼此交流的方式。

在 ACP 中，每一笔交易都以语言开始，又以语言结束。

每位用户都有一个“管家”（Butler），这是一个个人代理，负责根据用户意图进行发现、谈判和协调。当服务提供方需要更多信息时，它会用简单的语言提问。

管家：“确认。我现在将雇佣三位专家和一位表情包大师。

用户也以同样的方式回答。

一句“Let’s go”就可以启动任务。

代理类型

ACP 定义了四种代理角色，共同构建了一个可运行的经济体系：

• 请求者（Requestors）：负责发起任务并提供资金支持。管家（Butler）承担了这一角色，负责选择专家并协调任务执行。

• 服务提供者（Providers）：如 aiXBT 等代理，为请求者提供特定服务，并按价格收费。它们从基于代币访问的模式转向按请求出售能力，形成了一个“按提示付费”的市场。

• 评估者（Evaluators）：负责审核已完成的任务，并决定是否释放支付。他们的反馈不仅建立了代理的信誉，还为未来的交互提供指导。

• 混合型代理（Hybrids）：ACP 中最具动态性的代理类型，既可以请求服务，也可以提供服务。与其直接处理每项任务，它们更倾向于协调更专业的代理来完成工作。

值得庆幸的是，有一个智能合约

幕后揭秘：ACP的四阶段模型

在我们关于代理群体的深入研究中，我们认为自主代理不仅需要一个消息标准，还需要一种共享的商业语法：一种定义交易、记录条款并追踪进展的方法，无需人工的过度干预。

ACP 的语法基于两种核心原语：任务（Jobs）和 备忘录（Memos）。

• 任务（Job）：是标准化的任务记录，涵盖关键信息，包括谁支付费用、谁负责执行任务、预算、当前阶段以及到期计时器，以防止未完成的项目无限期拖延。

• 备忘录（Memo）：是整个过程中的决策和证据账本。它可能包含简单的信息、一段上下文链接或工作证明的成果。每份备忘录都带有代理的签名、提出的下一步行动建议以及支持其合理性的材料。

在 ACP 中，每个任务都遵循固定的进程：请求、谈判、交易和评估。一切从请求者选择服务提供者和评估者并托管资金开始，这一步骤便启动了整个协调引擎。

• 阶段 0 – 请求（Request）

管家（Butler）创建任务，包含预算、选定的评估者以及提供服务的代理。

• 阶段 1 – 谈判（Negotiation）

请求者发布任务备忘录，详述工作内容。服务提供者审核后签署备忘录，并简要说明接受任务的理由。

• 阶段 2 – 交易（Transaction）

服务提供者签署备忘录后，请求者将商定的预算转入链上托管账户。请求者通过新的备忘录确认支付，服务提供者在交付工作后再次签署，并附上证据文件。

• 阶段 3 – 评估（Evaluation）

评估者审核提交的工作并记录决定。评估者的批准将支付释放给服务提供者，任务正式结束。

ACP 的设计超越了现有的代理通信标准。通过以智能合约为基础，它将支付、身份和状态融入协议之中，从而扩展了代理群体的交互语言。

ACP 如何实现代理支付机制

每个代理通过 ERC-4337 智能合约钱包运行。这种设置支持使用支付方（Paymasters）进行无 Gas 交易，并强制执行特定于 ACP 活动的交易限制。钱包需要初始资金转入才能激活。

此外，钱包采用了 ERC-6551 标准，这为代理提供了持久的链上身份，将代理的信誉与其地址绑定。

集群：协作代理的真实应用

为了观察混合型代理在实际环境中的运行，我们启用了 Luna——一个媒体协调器，能够从单一提示生成完整的营销活动。我们的任务是虚构的：推广一个虚拟的“群体状态（State of the Swarm）”代理，该代理可在文章发布后持续研究叙事线索。

Luna 毫不犹豫地接受了任务。她招募了四位专家，并在没有进一步监督的情况下交付了以下成果：

• 一份营销计划

• 一份视觉素材

• 一份音乐视频

• 使用 Story Protocol 的链上发布

整个输出仅源于一个单一输入。Luna 无需进一步监督，就完成了任务的发现、分配、整合和交付。这展示了混合型代理如何在集群中分配任务并综合结果。

自 2025 年 7 月 3 日起，由 Virtuals 直接支持的两个第一阶段 ACP 集群已上线：自主 DeFi 对冲基金（the Autonomous DeFi Hedge Fund ）和自媒体中心（the Autonomous Media House）。管家代理将消费者任务分配到独立代理或这些协作集群中。

AxelRod 集群实战解析

AxelRod 是一个专注于 DeFi 的集群，结合了以下代理：

• aiXBT：交易代理

• Mamo：Moonwell 储蓄代理，可在批准的场所间转移 USDC 和 cbBTC，并自动复利奖励

• GigaBrain：Hyperliquid 市场情报与交易代理，提供 Alpha 信号、保险库访问以及一键执行功能

子集群已经开始涌现。例如，Ethy AI 专注于分析领域，并与 AxelRod 网络中的精选代理进行合作。

这些早期集群展示了 ACP 支持的模块化结构。专业化分工逐渐显现。协作通过共享协议而非中央指挥实现。随着代理之间的相互发现和适应，结构展现出高度灵活性。

ACP如何让代理间互动真正奏效？

从某种程度上来说，ACP 就像一个群聊管理员，最终让你的好友组选择一个晚餐地点。只不过这里的“好友”是自主 AI 代理，“晚餐地点”是一份工作合同，而所有人都准时出现，因为他们会收到加密货币支付的报酬。

在《蜂群状态：黎明》（State of the Swarm: Dawn）中，我们梳理了代理经济运作的六大原则，而 ACP 完美契合所有原则。当你看到它的实际运行时，会不禁感叹：“哦，这真的可行！”

市场协作的真实演绎

通过 Butler → aiXBT → evaluator的任务序列，展示了真正的市场协作。Butler 在注册表中找到 aiXBT，与其就价格进行谈判，并通过智能合约锁定任务。这一过程完全不是预先编程的，而是自主代理对市场条件的实时反应。

Luna 也在玩类似的游戏，但更偏向编排管理，通过一系列代理完成多步骤输出。虽然流程较为固定，但依然有效。在下一阶段，真正具备市场感知能力的代理将能够根据价格波动和代理可用性调整计划。

从通才到专才：代理如何实现高效任务分配

在 ACP 出现之前，构建一个研究代理意味着要将所有技能塞进一个代理中。它需要分析代币、解析合约、追踪市场情绪，还要生成内容，简直就是 AI 版的“我自己报税、修水管，还兼职给表哥婚礼当 DJ”。。

有了 ACP，你的研究代理只需掌握如何运行流程即可。尽职调查交给 wachAI，合约解析交给 BevorAI，情绪追踪交给 Acolyt，市场决策交给 aiXBT。

这是一种基于协作的智能，而非蛮力。最聪明的代理是知道何时外包、找谁合作，以及如何整合结果的代理。

关注新兴情报

我们共同追逐的梦想是集体智能——代理协作产生单个代理无法匹敌的成果。我喜欢将其比作一个车库乐队，当鼓手、吉他手和主唱默契十足时，突然间他们的演奏就像属于体育馆级别的表演。

早期迹象将难以忽视：

• 竞争将推动质量提升，同时压低价格。

• 意外的代理组合将开始产出令人惊喜的优质结果。

• 评估者的反馈将赋予集群一种分布式的“肌肉记忆”。

转折点在于，当 ACP 的输出不仅不同于集中化系统，而且明显优于它时，真正的智能涌现将拉开序幕。

代理经济

让我真正感到兴奋的是，我们正在见证一个真实且运转良好的经济体系在这里展开。像任何经济体系一样，保持平衡是一个棘手的问题。你需要知道该拉动哪些杠杆，以及何时拉动它们。

$VIRTUAL 为人工智能设计的货币

Virtuals 平台上的每位代理都必须获得 $VIRTUAL 的服务费。ACP 会从每笔交易中抽取40% 的佣金，截至本文撰写时，已累计获得11841 $VIRTUAL。这一抽成比例比苹果 App Store 30% 的佣金率还要高，在 DeFi 标准中更是显得极其高昂。然而，深入探究这些费用的使用方式后，事情并不如表面那么简单。

费用分配如下：

• 每笔交易的 30% 用于回购并销毁服务提供代理的代币

• 10% 流入 Virtuals 的财库

• 60% 归代理用于支付服务

理论上，ACP 上表现优异的代理会因代币价格上涨而对持有者产生直接价值积累。然而，实际情况却更加复杂。

在本周之前，$VIRTUAL 一直是默认的交易货币。这虽然赋予了代币一定的实用性，但同时也对 $VIRTUAL 造成了双重抛售压力。首先，代理必须出售其 60% 收益中的部分，以支付以美元计价的成本（计算资源、API、基础设施等）。

其次，30% 的“回购与销毁”机制看似对市场利好，但这种利好仅限于代理的代币，而非 $VIRTUAL。由于流动性池是 $VIRTUAL/AgentToken 对，每次回购都会增加流动性池中 $VIRTUAL 的供应量，同时减少代理代币。

唯一可能减少 $VIRTUAL 流通量的是 10% 的资金分配，但这仍取决于 Virtuals 的资金管理策略。实际上，Virtuals 正在通过 $VIRTUAL 的稳定性来补贴代理代币的升值。

2025 年 8 月 6 日，团队宣布将 ACP 的默认交易货币切换为 USDC。这一举措消除了波动性风险，使定价更加可预测，并将平台的运营经济与 $VIRTUAL 的投机市场分离开来。$VIRTUAL 仍可用于质押、治理或激励计划，但不再需要兼任交易媒介的角色。

真实经济学的实践：200美元的现实检验

我们与 Luna 的单次互动花费了129.88 $VIRTUAL（约合 200 美元）。

费用明细：

• 5% 评估费：12.98 $VIRTUAL

• 表情包生成（AI Kek）：0.13 $VIRTUAL

• 营销策略（Acolyt）：1.10 $VIRTUAL

• 知识产权注册（Davinci）：3.90 $VIRTUAL

• 音乐视频制作（Luvi）：16.24 $VIRTUAL

• ACP 协议费：38.96 $VIRTUAL（其中 9.7 $VIRTUAL 流入财库，29.22 $VIRTUAL 用于 $LUNA 的回购与销毁）

• Luna 的协调溢价：56.57 $VIRTUAL

可以看出，大约 50% 的支出流向了 Luna 的编排层，可以称之为“编排税”。你花钱雇了一位不眠不休的项目经理。她负责分发请求、管理交接、打包输出并提交最终结果。

对于用户而言，选择虽然简单，但并不容易。他们可以花费 20 到 40 美元 $VIRTUAL通过管家手动协调代理，管理多个提示和交接流程；或者支付 Luna 的全额费用，仅需一个提示并信任她的编排交付结果。

随着网络效率的提升，这种差距应该会逐渐缩小。更可能的是，混合工作流程将取而代之——人类实时引导代理，在不完全自动化循环的情况下推动生成有用的结果。随随着时间推移，编排层将变得更轻、更快、更便宜。

不确定性经济学

AI 代理打破了固定价格的逻辑。一条提示可能花费花费0.10 美元或10 美元，具体取决于调用的工具、生成的输出以及所需的迭代次数。如果涉及五到六个代理，成本会以不可预测的方式叠加。

像 Luna 这样的固定费用模式虽然能保护用户免受价格波动的影响，但在简单任务中可能收费过高，而在复杂任务中则可能亏损。这两种结果都不可持续。

ACP 的谈判阶段提供了另一种选择：动态定价。代理和用户可以根据任务、工具调用或计算周期协商费率。如果代理能预测自己的运行时间或预算需求，他们可以实时设置与实际成本相匹配的价格。这一从固定费率到自我感知定价的转变，正是构建功能性 AI 经济的基础。

隐性成本：一切都在链上

智能合约钱包是 ACP 的可编程协调的核心，它使复杂的代理间工作流成为可能。但这一切都需要付出代价。每个操作都会触发链上的逻辑，增加了普通钱包所避免的计算开销。

接下来是付费方，这些服务商会预先支付 ETH 的 Gas 费，并接受 $VIRTUAL 作为支付方式。他们通常会在 Gas 费的基础上额外收取 8% 的费用。

对于每天运行数十个任务的代理来说，这些费用会迅速累积，将本应属于区块链后台成本的部分变成了实质性的开销。开发者需要认真思考：什么内容真的需要上链？在哪个节点成本开始超过收益？

评估者经济

评估者尚未正式上线。目前，每个任务的评估工作默认由请求者地址完成。一旦上线，评估者将通过评估输出质量赚取每笔交易的 5% 分成。然而，他们的角色远不止简单的“是或否”检查。

评估者推动群体适应性。他们的反馈能够促进代理的改进、专业化和竞争。为了让这一循环正常运转，评估过程必须快速、可靠且成本低廉。

尚未解决的问题是，5% 的分成是否足以吸引技术娴熟且稳定的参与者？还是需要调整经济模型以匹配这一角色的重要性？

两种潜在的公平问题浮现：

1. 评估者收入过低：当评估成本超过收益时。例如，一个价值 0.20美元的图像生成任务仅支付评估者 0.01美元，这可能不足以覆盖他们的 LLM 或工具使用成本。

2. 评估者收入过高：当任务价值较高但评估成本较低时。例如，一个价值 1,000 美元 的合同会支付评估者 50 美元，即使评估过程非常简单。

根据与团队的交流，Virtuals 团队正在探索一种“基础费用加百分比奖金”的模型，以平衡这些极端情况。

ACP 是与平台、区块链和框架无关的协议，因此其影响力超越了 Virtuals 生态系统中已发布的代理。甚至可以容纳非代币化代理。这为传统 Web2 服务的参与打开了大门，尽管这并非团队当前的重点方向。

那些不可忽视的“摩擦”（困难部分）

#1：解决冷启动问题

每个网络都面临“冷启动”问题：价值依赖用户，但用户只有在价值已经存在时才会出现。ACP 也不例外。

开发者不会在没有需求的情况下创建高质量代理；用户不会在没有更佳性能的情况下更换工具；评估者只有在激励足够时才会参与。如果三者缺失，系统将陷入停滞。ACP需要一场精心策划的推动才能达到逃逸速度。

ACP 的网络飞轮非常清晰：

• 编排者驱动专业化需求

• 评估者反馈揭示新参与者的机会

• 成功的代理通过创收吸引开发者

• 公开数据加速迭代与设计

每一位新参与者都在强化系统，形成一个自适应性循环，质量因需求而提升。劣质输出被标记，新专家填补空白，价格动态调整。ACP的飞轮不仅解决冷启动问题，还为网络质量的持续提升提供动力。

良好的开端

好消息是，ACP 并非从零开始。Virtuals 生态已经积累了显著的市场基础：超过 18.5 万个钱包持有代理代币，近 1.8 万个代理已上线，总交易量超过 89 亿美元。这一基础为 ACP 提供了关键优势，现有的代理、用户和流动性能够直接接入系统，助力ACP快速启动并发展壮大。

每日活跃钱包数量近1万。来源：Dune

Virtuals 的启动平台Genesis有助于弥补早期资金缺口。通过持有 $VIRTUAL 并赚取积分，用户将获得即将推出的代理代币的“优先票”。超过 62,000 个钱包已向早期代理贡献了 2750 万 $VIRTUAL。每次代币发行都会为生态系统带来新的流动性和参与度。

专注加密原生场景进行重点扩展

与其试图覆盖所有应用场景，Virtuals 选择通过集中化的集群策略实现成功。其社区已经在 DeFi、交易和自动化领域展开工作，这些领域中加密代理展现了独特优势。

通过积分系统和 veVIRTUAL 质押，社区能够自主分配奖励。每日积分的10%由持有者控制，资源因此可以优先分配到代理已经取得成果的领域。这种策略强调深度而非广度。

ACP 现已上线，功能运行正常。然而，其成功也暴露了一些未解决的矛盾，尤其是在人工智能与区块链交汇的领域。

#2：隐私悖论

ACP 运行于公共基础设施之上，每项任务的输入、输出及备忘录都存储在链上并可审计。这种透明性增强了信任与可验证性，但也可能对价值和隐私造成侵蚀。

以销售市场研究的代理商 aiXBT 为例。其核心在于保持 alpha 数据的稀缺性。然而，一旦数据上链，任何人都可以免费查看并窃取这些情报。

再比如一个健康代理，通过分析头皮照片提供脱发治疗建议（我们确实试验过这个）。结果是不错的，但照片链接和元数据永久公开的事实就不那么令人满意了。ACP需要在透明性与隐私保护之间找到微妙的平衡，以确保系统的长期可持续性。

在AI市场中，数据即产品，而并非所有数据都适合公开。虽然 Virtuals 的前端会屏蔽敏感字段，但底层智能合约仍存储着未经过滤的原始数据。任何拥有合适工具的人都可以读取这些信息。这引发了一个更深层次的设计问题：哪些数据应该上链，为什么？每次公开写入不仅会泄露 Gas 费用，还可能损害竞争优势。

Virtuals选择将完整输入存储在链上的设计决策是为了确保审计性。这并非缺陷，但在某些场景下会带来额外成本。

潜在的缓解措施包括：

• 隐私保护计算：使用类似 Nillion 的平台，确保处理过程保密。

• 选择性透明：仅向特定角色（例如评估者）开放完整访问权限，以提升质量控制而不侵犯隐私。

• 分层隐私模型：允许用户选择低成本的公共任务或高端的私人任务。

换句话说，ACP需要为代理引入类似“亲密好友模式”的隐私选项。有些工作适合公开，而有些则应保留在“群聊”中。这种灵活性将帮助系统在透明性与隐私保护之间找到平衡。

#3：迅速越狱

ACP的代理设计遵循本地化指导原则来拒绝非法或危险的任务。然而，这些基于启发式的保护措施并非绝对屏障，仍可能被绕过。

即时注入利用了一个简单的事实：代理会相信你所说的一切。AI代理已经被诱导执行设计者明令禁止的行为，例如在 Freysa 中，用户成功提取了原本被设计为不可释放的资金。

在经济体系中，迅速越狱可能会造成严重破坏，类似于现实市场中的骗子和欺诈行为。

需要明确的是，这并非 Virtuals ACP 独有的问题，而是整个 AI 代理领域的普遍挑战。尤其是代理与代理之间的集群互动，形成了新的攻击面。恶意行为者可能会：

• 诱导 Luvi 代理制作诽谤性视频，并以“大胆营销”名义推广。

• 欺骗 Axelrod 的代理提供虚假投资地址，转移资金。

• 植入隐藏提示，让评估者对每次提交都给予高分，从而确保奖励发放。

这些负面网络效应与积极的增长循环并存，是系统必须解决的紧迫问题。这就像电话网络的扩展既带来了沟通便利，也不可避免地引入了冷拨电话和诈骗行为。ACP需要针对这些新兴的恶意行为设计有效的防御机制，以保障生态的健康发展。

不对称的赌局

我们的观点：ACP是代理协作未来形态的一个初步雏形。尽管仍处于早期阶段，但其表现已领先于目前所见的一切。前路漫漫，但起跑枪声已经响起，未来充满无限可能。

比赛才刚刚开始

我们假设代理协调会逐步分阶段出现：发现、执行和评估将分别由不同协议完成。而 ACP 却将这三者整合进一个反馈循环中。这种选择虽然牺牲了一些效率，却显著加速了网络效应的增长。

六个月内，Virtuals 推出了 Genesis，部署了 ACP，并上线了双代币质押机制。节奏之快令人惊叹。虽然 Beta 版 UI 仍显粗糙，但在这个阶段，这是正确的权衡。速度是 ACP 的护城河，尤其是在这个高度动态的领域中构建基础性基础设施。

衡量 ACP 的标准并非它目前能做什么，而是它进化的速度有多快。

Virtuals 正在押注系统设计中最古老的赌局：在控制之前先追求涌现。协作创造价值，但也扩大了攻击面。每个代理都是一个突破口。每个提示都是潜在的漏洞。唯一的解决方法，是比攻击者适应得更快。

就像当年的 QuakeWorld，它的地图粗糙、延迟不稳定、服务器不可靠，但它打破了局域网的壁垒，证明了距离可以被消除。

ACP 尚未完成，它正在实时运行、学习并迭代。

这场竞赛奖励行动， ACP 已经在赛道上飞奔。

致敬，

Teng Yan & ChappieOnChain

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 HyperliquidFR 消息，Hyperliquid以每位员工年均创收1.024亿美元，成为全球人均创收最高公司。

据称，Hyperliquid团队由11名核心成员组成，年收入估算达11.27亿美元，人均年创收超越Tether、OnlyFans、Nvidia、Apple等企业。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Matrixport 发布今日图表称，“过去18个月，加密概念股指数明显跑赢比特币，但随着 Strategy、Coinbase、Metaplanet等龙头公司股价近期回调，指数开始出现回调迹象。Circle 上市后的买盘降温，则进一步印证了新股行情动能不足。

当前机构参与度不足，或反映出夏季的季节性疲软。在缺少重大加密IPO 的支撑下，价格短期内可能将进一步盘整。”

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，瑞典公司 H100 Group 新增购买 102.19 枚比特币，目前总持仓量达到 911.29 枚比特币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 Google Trends 数据显示，由于比特币和山寨币在过去六天持续回落，“alt season（山寨季）”一词的全球搜索热度从 8 月 13 日的 100 分下降至当前的 18 分。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，美元近期已趋于稳定，但Lombard Odier策略师预计美元仍将进一步走弱，并将观点从中性下调为负面。美国通胀略有上升，而企业既不大规模招聘也不裁员，市场共识正逐渐靠近该行美联储年内三次降息的预期。

策略师Luca Bindelli和Patrick Kellenberger在研究报告中表示，较低的美国利率将削弱美元的收益率优势。此外，较低的美国政策利率带来的套期保值成本下降，以及短线投资者头寸不再极端，也在削弱对美元的需求。

在比特币与以太坊价格屡创新高的带动下，加密资产行情全面升温。近期NFT领域也呈现显着复苏态势，蓝筹NFT项目如以CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club及Moonbirds等，其地板价与交易量均实现大幅攀升。据NFT数据平台Cryptoslam统计，近一周内NFT市场交易额便突破1.78亿美元，买家数量激增190%至21.5万人；7月全球NFT市场交易额达5.74亿美元，环比增长超50%，市场活跃度显着回升。

伴随NFT行业整体回暖，波场TRON生态核心平台APENFT凭借其创新性生态布局，成为市场关注的焦点。

据Nansen最新发布的《波场TRON 2025年第二季度报告》显示，尽管加密市场存在波动，波场TRON链上NFT交易总量在Q2仍逆势增长78%，展现出强劲的生态活力与市场需求。

自2025年开年以来，APENFT平台频频传来利好消息，其原生代币NFT接连登录全球顶级交易所CEX。先是2月，NFT代币上线合规平台HashKey；接着3月全球合规头部交易所Kraken宣布支持NFT现货交易；随后7月NFT代币作为波场TRON生态首发资产登陆币安Alpha专区；近期，币安Alpha宣布已开通NFT市价单交易，币安钱包也完成与其的深度集成，现用户可通过币安生态无缝接入APENFT平台，实现资产与应用与币安生态的全面打通与联动。多家顶级交易所对NFT代币的支持，成为市场对APENFT发展前景认可的直接体现。

在生态构建与技术拓展方面，APENFT持续突破边界。去年，APENFT联合SunPump推出首个NFT公平发行平台NFT Pump，支持任何用户“零门槛一键发行NFT资产”，大幅简化了NFT的发行与收藏流程；今年初，NFT Pump推出TRC404新标准，支持NFT可拆分交易，进一步提升了NFT资产流动性和用户体验。通过NFT Pump与TRC-404协议的协同作用，APENFT打造了更公平、高效的NFT发行与交易环境，有效破解NFT流动性难题，使NFT真正成为触达大众的普惠资产。

如今，APENFT已突破单一NFT交易平台定位，构建起覆盖NFT交易、GameFi中心、波场TRON铭文市场（TRONscription）、NFT公平发行平台（NFT Pump）等多元场景的综合性生态体系。

更值得关注的是，APENFT近期在X平台多次释放NFT与AI融合的布局信号，探索AI技术对NFT创作、交互与体验的深度赋能，例如通过AI生成内容（AIGC）提升NFT创作效率，或利用AI算法优化NFT交互体验。

从顶级艺术收藏到创新加密艺术生态，APENFT打造差异化NFT价值枢纽

APENFT它绝非仅仅是一个简单的艺术作品上链展示、流通与交易的中心枢纽，更是一个融合实体艺术收藏、数字资产确权以及生态孵化等多功能于一体的创新加密艺术生态体系。

APENFT于2022年4月推出NFT交易市场APENFT Marketplace，该平台利用BTFS技术实现去中心化存储，并采用多链部署策略横跨波场TRON、以太坊、BSC等热门公链，通过BitTorrent完成资产跨链，为用户提供便捷高效的NFT交易体验。自上线以来，APENFT交易平台已实现超200万件链上NFT资产自由流通，累计交易量突破数千万美元，成为NFT领域不可忽视的核心力量。

目前，APENFT Marketplace已成为波场TRON链上最活跃的首选NFT交易市场，收录超200万件NFT资产，支持多链多币种交易，是生态内兼具多样性与活力的数字资产核心枢纽。

这一切的背后，离不开APENFT基金会自2021年3月成立以来的精心布局与不懈努力。自成立以来，APENF基金会始终致力于推动艺术或文化作品区块链化与NFT化的使命，大力扶持加密世界原生NFT艺术家成长，希望借助区块链技术加速创作者经济发展。成立之初便得到波场TRON创始人孙宇晨的大力支持，他多次将天价拍下的馆藏级珍品赠予基金会，如毕加索的《戴项链的躺卧裸女》、安迪·沃霍尔的《三幅自画像》、Beeple的《Ocean’s Front》以及阿尔伯托·贾柯梅蒂的《鼻子》等。这些珍贵的艺术藏品不仅为基金会增添文化底蕴，也为APENFT平台发展奠定艺术资产基础。这些顶级藏品不仅奠定了APENFT的文化底蕴，更为平台提供了独一无二的艺术资产背书。

凭借这一核心优势，APENFT迅速崛起为全球首个横跨加密领域与传统顶级艺术收藏的跨界平台，为传统艺术家进军NFT搭建了关键桥梁，在传统艺术与加密领域均积累了深远影响力。其跨界合作成绩斐然：如2021年6月，APENFT联合佳士得、苏富比两大拍卖行及Binance NFT，将安迪·沃霍尔的《三幅自画像》等大师作品NFT化并拍出280万美元高价，引爆“传统艺术NFT化”浪潮；同年10月APENFT联合波场TRON设立1亿美元规模的“艺术梦想专项基金（Art Dream Fund）”，扶持了数百个新锐艺术家及优质NFT项目；2023年10月,又与波场TRON携手贾科梅蒂基金会、迪奥、LVMH等，在巴黎共同举办《鼻子》艺术展等等。

与此同时，孙宇晨的艺术收藏也在持续为APENFT基金会注入稀缺资源。去年他在苏富比以624万美元拍下意大利国宝级艺术家毛里齐奥・卡特兰的争议性装置作品《Comedian（喜剧演员）》（以防水胶带固定的香蕉），这一举动在艺术圈与加密领域引发双重轰动，该作品现已成为APENFT基金会的新藏品。

截至8月，APENFT基金会已构建起涵盖传统杰作与先锋数字艺术的世界级收藏体系，其藏品经苏富比、佳士得等权威机构估价远超1亿美元，涵盖毕加索、安迪·沃霍尔、Beeple、贾科梅蒂等大师的经典之作。

加密领域知名KOL@Multi近期在X平台感叹：“APENFT远不止是一个交易市场，更是由顶级艺术品背书的博物馆级NFT策展库。”

APENFT构建的传统艺术与数字艺术交融共生生态体系，不仅成为连接实体艺术与加密世界不可替代的价值枢纽，更在NFT行业中开辟出独树一帜的发展路径。当前，OpenSea、Blur等主流NFT平台仍聚焦于NFT的发行与销售环节，而APENFT则以实体艺术为核心锚点，通过将实体艺术品NFT化的创新模式，实现了实体收藏与链上艺术的深度融合。它突破了单纯的交易功能边界，让用户在参与过程中既能触摸艺术的深层价值，又能体验实体与数字艺术碰撞产生的全新境界，为艺术与加密领域的融合拓展了更广阔的空间。

在NFT交易市场深陷同质化竞争与费率内卷的当下，APENFT 凭借以实体艺术为切入点的独特战略，成功塑造了难以复制的核心竞争力，持续引领行业创新浪潮。

从NFT交易市场到数字资产综合性生态体系的跨越

在保持NFT核心业务稳定发展的同时，APENFT始终积极探索及布局新业务领域。通过持续的产品迭代与业务延伸，APENFT已从最初的单一NFT交易平台，逐步构建起涵盖NFT交易、GameFi、铭文资产部署与交易、NFT公平发行及碎片化流动性等多元场景的综合性数字资产生态系统。这一进程不仅体现了其对加密市场趋势的精准把握，更彰显了其重塑NFT价值生态的决心。

游戏资产作为NFT落地的核心场景，自2022年NFT交易市场APENFT Marketplace上线起，APENFT便将GameFi纳入重点布局的领域。当年，APENFT平台曾出资50万美元举办GameFi黑客松大赛，吸引超40支团队参与；后续波场TRON生态黑客松中持续增设GameFi专项奖项，形成长效扶持机制。随后，波场TRON生态后续黑客松多次设立单独的GameFi板块奖项。在这一生态土壤中，平台诞生了包括赛马游戏Win NFT Horse在内的多个明星GameFi项目，推动NFT从静态收藏向动态游戏场景渗透。

2023年比特币铭文热潮蔓延至多条公链，引发全行业铭文铸造狂潮。APENFT快速响应行业热潮，迅速推出基于波场TRON的铭文市场TRONscription。该平台聚焦铭文全生命周期服务，提供铭文部署、铸造、交易全流程服务，为波场TRON生态铭文爱好者打造一站式专业服务平台，进一步拓展NFT的应用边界，让链上资产形态更趋多元。

去年Meme币一键发行平台的兴起带动了新一波市场热潮，APENFT联合波场TRON生态Meme发行平台SunPump，推出首个NFT公平发行平台NFT Pump。它继承了SunPump的公平发行机制，让用户能够像发行Meme币一样简单快捷地铸造NFT，真正实现“一键发行NFT资产”，大幅降低了NFT发行与交易门槛，让普通用户也能轻松参与NFT创作中。

今年2月，NFT Pump升级至2.0版本，创新性引入TRC-404标准，支持将单一NFT资产拆分为多个可交易单元，通过购买对应Token持有NFT份额。通过动态绑定机制，TRC-404实现了NFT与Token间的无缝转换，解决了NFT流动性不足的问题。例如传统TRC-721标准NFT需整体买卖，而TRC-404可以将单个NFT拆分为多个小单位并生成对应的Token数量，用户购买Token就可对应持有相应的NFT份额。与此同时，NFT Pump支持用户一键创建及发行TRC-404标准NFT，满足条件后代币其Token直接上线Sunswap。

通过NFT Pump与TRC-404 标准的协同运作，APENFT有效平衡了创作者、持有者与二级市场参与者的激励机制，显著提升链上NFT资产流动性。从NFT Pump 1.0到2.0的演进中，平台持续优化波场TRON网络上 NFT的创建、交易与用户体验，推动NFT生态向更加开放、高效的方向发展，让NFT不再是大户的专属游戏，而是成为触达大众的普惠资产，人人都能玩得起。

目前，APENFT已整合APENFT Marketplace（NFT交易市场）、GameFi中心（游戏资产交易）、TRONscription（波场TRON铭文市场）、NFT Pump（公平发行与流动性平台）等多元产品线，形成了覆盖NFT交易、创作、游戏、铭文等多场景的综合性生态体系，成为波场TRON生态中的一站式文化与娱乐中心枢纽。

这一系列产品矩阵的背后，折射出APENFT对加密及NFT市场的深刻洞察与趋势预判能力。这种对市场趋势的敏锐捕捉与快速落地能力，从推出TRONscription抢占铭文热潮先机，到通过NFT Pump及TRC-404标准破解流动性难题，每一次创新都精准击中行业痛点，始终为用户带来更便捷、安全的交易体验而努力。

从实体艺术背书的“NFT 博物馆”到多元数字资产生态，APENFT始终以“连接实体与加密世界”为核心理念。通过持续的产品创新与生态布局，它不断拓宽着NFT的应用边界，更在NFT赛道中走出了一条独特的价值升级之路。这不仅彰显了其在生态建设上的卓越实力，更以超前视野为行业探索着更开放、普惠的发展路径。

代币NFT已迈入通缩时代，接连登陆Kraken、Hashkey、币安Alpha顶级交易所

在APENFT持续推进产品创新的进程中，其平台原生代币NFT于今年斩获多个里程碑式成就，先后上线HashKey、Kraken、币安 Alpha等全球顶级交易所。这不仅是对APENFT在NFT 创新与生态建设上持续努力的高度肯定，更是市场对其发展前景的一致看好。

NFT作为APENFT生态内唯一的官方治理代币，NFT持有者可通过质押获取投票权，参与生态治理决策，从决定生态系统中的艺术品选择，到参与不同级别的活动策划等核心环节，并依据持仓量解锁差异化权益。

NFT代币已于2023年5月完成全部发行，这意味着其流通总量已完全固定，不会再有新的代币流入市场。去年9月，波场TRON创始人孙宇晨宣布实施“100%交易费回购销毁”政策，APENFT平台所有NFT交易费用将直接用于回购和销毁代币NFT。这一举措直接推动NFT代币进入通缩时代，进一步提升了其市场价值。截至8月20日，APENFT累计销毁的NFT数量已突破9.8万亿枚。

进入2025年以来，NFT代币陆续获得HashKey、Kraken、币安Alpha等全球顶级交易所的认可与合作。

2月，香港合规平台HashKey Global率先上线NFT代币，同步推出总奖池20000USDT的充值及交易奖励活动，随后还推出了NFT代币交易赛。

3月，美国老牌合规交易所Kraken上线NFT，开放NFT/USD、NFT/EUR现货交易对，并启动价值9万美元等值NFT代币的“Reef Program”空投。NFT登陆该平台，不仅是APENFT自身的重要里程碑，更是波场TRON生态进入美国合规交易市场的首次重大突破，加速助力波场TRON生态的全球化布局。

7月，币安Alpha将NFT作为波场TRON生态首发资产上线专区，开通NFT/USDT、NFT/USDC交易对，同步开启价值400万美元的专属交易大赛。这一成就意义重大，借助币安生态的定向引流，NFT资产的交易量直接提升，流动性显著增强。这不仅是币安对APENFT平台发展潜力的认可，更为其打开了全球市场入口。

8月，币安Alpha进一步深化合作，支持NFT市价单交易，APENFT 也完成了与币安钱包的深度集成。现用户可通过币安生态直接访问 APENFT 官网及 NFT Pump 平台，无缝实现 NFT 的铸造、交易与收藏。这意味着APENFT与顶级CEX实现了流量与资源的高效互通，币安生态的流量可无缝导入APENFT，加速其生态发展。

截至8月20日，NFT代币已上线全球约40家主流交易所，包括HTX、OKX、Bithumb、Kraken等知名平台，市值突破4.63亿美元，持币地址超215万。8月8日，NFT代币正式登陆印度交易平台CoinDCX，进一步拓展新兴市场版图。

从代币通缩机制的创新，到全球顶级交易所的密集布局，APENFT正通过技术迭代、生态共建与合规突破，构建起NFT领域的全新价值范式。随着更多平台接入与销毁机制的持续推进，NFT代币有望进一步巩固其在去中心化治理与数字资产领域的标杆地位。

开启“AI+NFT”融合新篇章，持续引领NFT行业革新

APENFT如今取得的成就，既得益于自身产品矩阵的不断推陈出新，也离不开背后波场TRON生态所提供的全方位支撑。近半年来，波场TRON全球影响力持续扩大，实现多项关键突破：持续稳居全球最大稳定币网络地位，链上地址数突破3.2亿，与币安Alpha达成战略合作、实现与币安钱包的生态贯通，成功登陆纳斯达克上市，创始人孙宇晨圆满完成首次太空探索计划等等。这些里程碑不仅将波场TRON推向全球舞台中央，更从技术资源、流量入口、品牌势能等多方面为APENFT的生态扩展提供坚实支撑。

在基础设施层面，波场TRON生态内完备的DeFi应用矩阵，为APENFT的协同发展提供了关键支撑。从一站式DEX枢纽Sun.io、借贷中心JustLend DAO，到SunPump、稳定币USDD等核心组件，各类基础设施的无缝衔接，为NFT资产快速接入质押、交易、借贷等链上活动提供了参与通道，推动其在链上实现价值发现与生态渗透。

APENFT与波场 TRON ECO生态应用的协同也已取得实质性进展：在产品层面，与SunPump合作推出NFT Pump并实现流量共享，同时TRC404资产可支持快速部署至SunSwap 平台，加快了NFT资产流通效率；在用户体验上，用户可通过JustLend租赁能源以降低在APENFT交易中的Gas成本；在行业影响力方面，APENFT多次联合SunPump、JustLend DAO、BitTorrent、WinkLink等核心项目举办线上线下活动，如今年6月集体亮相2025伊斯坦布尔区块链峰会，并多次合作发起代币交易大赛及生态用户活动，持续扩展生态影响力。

近期，APENFT在X平台多次释放NFT与AI融合的布局信号，探索AI技术对NFT创作、交互与体验的深度赋能，例如通过AI生成内容（AIGC）提升NFT创作效率，或利用AI算法优化NFT交互体验。

若将如今APENFT的成就定义为”艺术与NFT的实用化结合”，即通过代币化技术革新传统艺术品的存储、展示与所有权模式；那么下一阶段，APENFT将步入”艺术、区块链与AI的三重融合”新阶段。

随着波场TRON生态的持续赋能与AI技术的深度渗透，创作者很快将能够通过对话式指令完成NFT的铸造、上架与出价，并可借助AI代理制定个性化的NFT发行与交易策略。这一前瞻布局有望大幅拓宽数字资产的应用场景与价值空间，持续引领波场TRON生态乃至全球NFT行业的创新浪潮。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方社媒消息，火币HTX将于今日20时举办“大盘面临关键抉择：回调VS震荡？做空机会来了吗？”主题直播。届时，华人精品、K线数字密码、梵天与小白等资深交易员将聚焦宏观政策对加密市场的深远影响，带来最硬核的K线解读和关键的投资策略建议。本次活动通过火币直播、X Space同步进行，更有空投不断，敬请期待。

预约直播：https://t.co/5P35Y7xYtU

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据智通财经报道，美国银行最新研报深度剖析了稳定币在金融体系中的潜在变革力，指出这一数字资产虽面临监管争议，却已在跨境交易、零售结算等领域展现出独特优势。研报明确，跨境个人对个人 (P2P) 支付是稳定币最具颠覆性的应用场景——相较于传统银行系统，其结算效率与成本优势显著，或成为新兴市场资金流动的重要通道。

值得注意的是，Shopify 允许商家接受 USDC 稳定币的举措已被视为零售端渗透的标志性事件，而近期 USTs 代币化债券在链上完成回购交易，更凸显机构投资者对稳定币结算功能的认可。在市场需求层面，美银测算未来 12 个月稳定币对美国国债的潜在需求规模达 250 亿至 750 亿美元，但短期内不足以扭转国债市场供需格局。

更值得关注的是其对货币市场基金 (MMF) 的冲击：部分 MMF 客户已明确表示将加速代币化进程，通过链上系统提供实时利息支付以应对竞争压力。以 Circle(CRCL.US) 发行的稳定币为例，Coinbase(COIN.US) 平台通过奖励机制变相突破《金融创新法案》(GENIUS) 对利息支付的禁令，折射出市场规避监管的创新路径。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，MainSky资产管理公司表示，美联储主席鲍威尔预计将在即将举行的杰克逊霍尔研讨会上为9月份降息打开大门。

MainSky董事会主席Eckhard Schulte表示，与去年会议不同，当时鲍威尔为市场准备了一次50个基点的大幅降息，而这次降幅预计仅为25个基点。

他指出：“与去年不同的是，目前货币政策更接近‘中性利率’，因此无需快速、大幅加息来实现正常化。”MainSky预计，今年第四季度至少还会有一次降息。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Bitget 链上交易（Onchain）上线 Solana 生态的 MEME 代币 outlier、yzy、HORNY、Halo、$LIGHT。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

你有没有过这样的理财困扰：银行定存，钱是稳了，但利息少得连一杯星巴克都买不起。这几年全球不少国家通胀高涨、法币贬值，存银行感觉“拿着钱坐看缩水”。

钱放哪儿都不满意。在通胀压力与全球经济不确定性下，越来越多的人开始寻找更稳健、更灵活的理财方式。有没有一种方式，既能稳住本金，又能享受比传统理财更优的收益？

答案是——稳定币理财：价值稳、收益好，轻松理财即可坐享双重福利。

稳定币专场！首选火币赚币，高收益版的活期理财

稳定币其实就是一种跟美元等法币1:1挂钩的数字货币，比如USDC、USDT、USD1、USDD。它的价格基本不会波动，你可以理解成“区块链上的美元存款”。它不仅能像美元一样兑换和支付，还能参与各种理财项目，利息比银行高很多！

我最先入坑的是火币赚币，因为它主打的就是灵活+高收益。
作为全球领先的数字资产交易平台，火币HTX“赚币”板块近期推出的稳定币专场，以USDC、USD1、USDT、USDD为代表，为用户提供年化最高20%的理财机会，并且还针对新手用户，推出100%年化专享活动，让你轻松入门、收益看得见。

几个亮点划重点：

● USDC：行业公认的“美元稳定币金标准”

USDC由Circle发行，完全由银行存放的美元或等值资产作为储备，安全透明，广受机构和个人信赖。在火币HTX，USDC活期赚币最高可享15%年化，对追求稳健收益的用户非常友好。

● USD1：首发火币HTX的行业领先稳定币

USD1 是一种法币支持的数字资产，旨在与美元保持 1:1 的等值。USD1 由特朗普家族创立的金融科技公司 World Liberty Financial (WLFI) 于2025年4月推出，旨在通过提供法币与数字资产之间的无缝互换性来简化数字交易。该稳定币支持全球交易、结算，流动性强、费率低。在稳定币专场中，火币HTX限时给予USD1活期产品加息补贴，最高可达20%年化，是稳定币赚币的优选之一。

● USDD：差异化活期优势，灵活兑换

USDD是波场TRON生态稳定币，由多种加密货币支持，包括比特币、以太坊和TRX。除了高收益活期外，它的一大亮点是支持与USDT 1:1兑换，既能享受最高12%年化活期收益，又能在需要时在火币HTX平台上自由兑换成USDT，提升资金灵活性。

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作为加密市场的“美元通用券”，USDT几乎在所有交易平台与项目中被接受。在火币赚币，USDT同样享有最高20%年化的理财机会，并且支持新手100%年化专享活动，极具吸引力。
火币HTX特别为新注册或首次参与赚币理财的用户推出“新手专享”——

USDC、USD1、USDT、USDD均可享100%年化收益（限额参与），帮助用户在首次体验中就感受到稳定币理财的高效与便捷。

跟传统理财对比，差距太大了：为什么越来越多人选择“数字化稳收益”？

传统理财：

● 个人美元存款：年化收益2%~4.2%，提前支取往往利息大打折扣

● 美国国债：10年期国债收益率约4.29%，且锁定周期长，流动性有限

稳定币理财（以火币HTX为例）：

● 年化收益高达15%~20%，显著高于传统低风险渠道

● 支持活期，随存随取，不锁资金

● 全球化平台背书，支持多币种自由兑换

举个简单的例子，如果你有一万美元，买了美国国债（10年），年化4.29%，一年利息429美元；在火币HTX存USDC活期，年化15%，一年利息1500美元，且随存随取，灵活方便。如果是新手，更有年化100%的加息体验。差距是不是肉眼可见？

从“小白入门”到“资产配置”的进阶之路

如果你是第一次接触数字资产，可以从新手专享100%年化活动开始，用少量资金体验稳定币的存取与收益流程。等熟悉后，可以根据个人风险偏好进行资产配置，实现收益与流动性的平衡。

在全球数字资产市场中，稳定币的应用场景越来越丰富，从交易结算、跨境支付，到链上理财、DeFi投资，都有稳定币的身影。选择一家安全、合规、产品多样的平台，是你在新周期中稳步增值的关键。火币赚币凭借USDC、USD1、USDT、USDD等优质产品，以及高达20%的年化收益与新手100%年化专享福利，让更多人可以像存银行一样简单地管理数字资产，却享受远超传统理财的回报。

在数字化浪潮中，如果你跟我一样，不想被4%的银行利息束缚，不妨从一枚稳定币开始，在火币HTX赚币，让你的财富，稳稳向前！

撰文：Tiger Research

编译：AididiaoJP，Foresight News

• 全球主要交易所正在纷纷推出自己的公链，以开拓新的收益来源，而 Upbit 和 Bithumb 也并非没有加入这场竞争的可能性。

• 可能的场景有四种。基于 OP Stack 的 Layer2、韩元稳定币基础设施、活用韩国市场的流动性特性、以及非上市股票代币化。每一种都可能成为反映韩国独特市场环境的差异化方法。

• 当然监管限制和技术复杂性仍然是巨大的障碍。短期内实现并非易事。然而在交易量减少和全球竞争加剧的情况下，这两家交易所必须寻找新的增长动力，这一点是明确的。

交易所公链竞争的序幕

加密货币交易所正正式开始加入区块链基础设施的竞争。随着 Coinbase 的 Base、Kraken 的 Ink，以及最近 Robinhood 的加入，竞争格局正变得更加激烈。

这场激烈竞争的背后，是现有手续费基础商业模式存在局限性。虽然交易所的手续费模式是加密货币行业中最稳定且经过验证的收益来源，但由于其结构性特点高度依赖市场状况，因此需要进行收益多元化。此外值得关注的是，过去交易所是在各自管辖范围内的有限领域内竞争，而现在竞争舞台已扩展到全球层面。同时去中心化交易所（DEX）曾占据超过 25% 的市场份额，正在挑战中心化交易所的地位。

与此同时，随着加密货币产业融入传统金融体系的速度加快，从交易所的角度来看，超越单纯交易中介、利用区块链基础设施的衍生业务机会正在快速打开。最终这些变化交织在一起，使得交易所公链竞争在未来只能进一步加速。

如果 Upbit、Bithumb 推出自己的公链？

在全球交易所争相推出自身公链的情况下，很自然会产生一个问题：「韩国交易所 Upbit 和 Bithumb 也有可能吗？」。要判断这一点，有必要审视这些交易所当前的状况以及他们过去的尝试。

韩国在全球加密货币市场中占据独特地位。以法币为基准，韩元（KRW）交易量仅次于美元（USD），位居全球第二，有时甚至超过美元。仅凭单一国家的用户就能产生如此大的交易量是极为罕见的。得益于这样的市场环境，Upbit 和 Bithumb 得以成长为资产总额超过 5 万亿韩元的大企业。

来源: The Block

但是这个看似稳固的结构也在发生变化。自 2021 年交易量创下历史新高以来，两家交易所的交易量呈下降趋势。这是因为国内用户正在向 Binance、Bybit 等全球交易所或去中心化交易所 DEX 转移。这意味着国内交易所无法再仅仅依赖韩国流动性特性的环境正在到来。

交易所也察觉到了这种变化。Upbit 和 Bithum 都曾尝试通过设立海外分公司和业务多元化来进军全球市场。但在海外仅凭「韩国交易所」的品牌难以确保差异化的竞争力。此外虽然开展了基于平台业务的多种业务，但大部分都与交易所固有的竞争优势相去甚远，未能取得显著成果。当然，监管机构的制裁也可能对业务多元化造成了限制。

但现在变化之风正在吹起。特朗普第二任政府的亲加密货币政策改善全球监管环境，交易所也可以更积极地寻求新的增长战略。在此背景下，Upbit 和 Bithumb 推出公链也完全是一个值得考虑的选项。

如果他们推出公链，可以期待与过去不同的结果。因为他们可以直接利用交易所固有的大规模用户基础和丰富流动性这一优势。特别是如果再加上韩国市场独有的特性，完全有可能创造出差异化的价值。

预期场景 1: 基于 OP Stack 的 Layer2 构建

如果这些交易所构建自身链，选择 Layer2 的可能性高于 Layer1。

最大的原因是开发复杂度和所需资源的规模。Layer1 的开发和运营需要巨额资源。即使在因 Rollup 服务而降低了进入门槛的 Layer2，也需要相当多的专业人才，Kraken 的 Ink 项目投入了约 40 名开发人员的事实很好地证明了这一点。从交易所的角度来看，独立构建和运营此类基础设施必然负担沉重。此外他们的目的在于基于基础设施扩展业务的平台业务，而非专注于构建高性能基础设施本身。

再加上监管风险。Layer1 必须发行原生代币，但在韩国的监管环境下，代币发行实际上是不可能的，且遭受当局制裁的可能性很大。因此像 Coinbase 采用的那样，无需发行原生代币也可运营的 Layer2 模型将成为最现实的替代方案。

来源: Optimism, Tiger Research

虽然存在多种用于 Layer2 开发的 Stack，但目前全球交易所几乎像标准一样采用的是 Optimism（OP）Stack。Coinbase 的 Base 和 Kraken 的 Ink 都基于此构建，并已成为交易所类型的参考模型。Robinhood 例外地选择了 Arbitrum，这是因为其战略目的不同。Coinbase 和 Kraken 追求以互操作性为先的广泛生态扩张，而 Robinhood 则专注于将其金融服务上链，因此判断定制灵活性更大的 Arbitrum 更为合适。

Upbit 和 Bithumb 有着与 Coinbase 相似的目标。两家交易所都需要克服现有手续费中心模式的局限，利用大规模用户基础扩展到链上服务以创造新的收益来源，为此开放性和互操作性是关键。因此，如果 Upbit 和 Bithumb 推出自身链，最有可能的选择将是基于 OP Stack 的 Public Layer2。

预期场景 2: 韩元稳定币基础设施

Upbit 和 Bithumb 推出自身链的另一个场景是围绕韩元稳定币构建专用基础设施。

Upbit 的 KRW 稳定币商标, 来源: KIPRIS

实际上两家交易所都对稳定币市场表现出积极的动向。Upbit 和 Bithumb 分别申请了稳定币相关商标权，特别是 Upbit 与韩国第一的简易支付服务 Naver Pay 合作，正式宣布了进军韩元稳定币的计划。以其中可能性最高的 Upbit 为中心来看，现实的场景是 Naver Pay 发行基于韩元的稳定币，而 Upbit 为其提供区块链基础设施的结构。这是因为《虚拟资产用户保护法》禁止交易所交易其自身或特殊关系方发行的虚拟资产。

来源: Circle

这种情况下，核心在于构建针对稳定币优化的专用基础设施。可以增加日常生活支付或隐私保护等功能以实现差异化服务，并设计使用韩元稳定币支付网络 Gas 费的结构。这是与 USDC 的 Arc Network 类似的模型，旨在构建所有交易都围绕稳定币进行的生态系统。这种结构为用户提供稳定的成本结构，同时为韩元稳定币创造实际需求，奠定持续使用的基础。

但是存在技术限制。Optimism 默认使用以太坊作为 Gas 费，不支持自定义 Gas 代币功能。因此，在这种情况下，基于可定制的 Arbitrum 的 Layer2，或者将韩元稳定币作为原生代币的 Layer1 构建可能是更合适的选择。

预期场景 3: 利用韩国流动性特性的战略

Upbit 和 Bithumb 可以尝试的策略之一是利用韩国的流动性特性。目前韩国拥有巨额流动性，以法币基准位居全球第二，但这些流动性仅停留在交易所内部系统中。

来源: LlamaRisk

交易所可以基于托管资产发行如 upBTC、bbBTC 之类的封装代币。Coinbase 的 cbBTC 是代表性案例。这些封装代币虽然也可以在其他链上使用，但如果交易所在应用内提供一键联动等便利性，用户很可能不会转移到外部，而是停留在交易所构建的链内。这种情况下，试图利用丰富流动性的项目团队就有理由选择该链，生态系统将得以激活，交易所也能确保基于基础设施的收益。进而，预计还可以利用封装代币亲自尝试借贷等附加商业模式。

预期场景 4: 进军非上市股票 (Pre-IPO) 代币化市场

Upbit 和 Bithumb 可以选择的另一个战略是进军非上市股票代币化市场。Upbit 运营商 Dunamu 早已通过证券 Plus 非上市平台运营非上市股票交易平台并积累了经验，但这终究只是停留在连接买卖双方的 P2P 交易模式。存在交易达成率低、流动性也有限的结构性局限。

来源: Ustockplus

如果基于自身链将非上市股票代币化，情况将有所不同。代币化的股票可以通过流动性池或做市商进行实时交易，所有权转移也通过智能合约自动化、透明地处理。除了单纯的交易效率提升，在链上甚至可以实现自动分红、条件交易、可编程股东权行使等功能，使得设计出现有证券系统无法实现的金融产品成为可能。

最近 Naver 正在推进收购 Dunamu 的证券 Plus 非上市股份这一点也值得关注。如果采用 Upbit 提供链基础设施，Naver 负责平台运营和实物股票管理的结构，可能在监管环境下成为一种现实的分工模式。即，通过分离交易基础设施和证券管理角色来降低制度风险，以弥补现有服务局限的方式进军代币化市场。

总结

我们探讨了 Upbit 和 Bithumb 推出自有区块链的各种场景。然而现实情况是它们面临着重重挑战。最大的障碍是监管。韩国采取积极的监管模式，这使得引入法律未明确规定的服务变得困难重重。这两家交易所被指定为集团企业，进一步加重了监管负担，而像 Base 的 Jesse Pollak 这样的 Web3 原生领导者的缺乏也被认为是一个限制因素。此外技术复杂性以及短期内自主区块链成为现实的可能性微乎其微。

尽管如此他们仍有很大的尝试空间。国内交易量自 2021 年达到峰值以来一直在下降，全球竞争也日益激烈。现有的收费模式存在明显的增长局限性，此前的收入多元化尝试也未能取得显著成效。持续增长需要新的驱动力，而像构建自己的区块链这样的大胆尝试或许就是这样一种途径。这可能是最现实的业务多元化战略，能够充分利用两家交易所各自的竞争优势，包括用户基础和流动性。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 Cointelegraph 报道，或因比特币价格回调及公司股票发行政策调整，Strategy（MSTR）股价昨日下跌 7.43%，收盘报 336.57 美元，为 4 月 17 日以来最低水平。

此前消息，Strategy CEO Michael Saylor 宣布更新股票发行指引，当 MSTR 股价低于其净资产价值（mNAV）2.5 倍时，公司可进行战略性股票发行。该消息引发股东争议，有人认为这与第二季度财报的表述相悖，也有人视其为增持比特币的积极信号。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据援引英国金融时报报道，美国财长贝森特押注稳定币以提振对美国国债的需求。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据Benzinga报道，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人兼首席执行官Anthony Scaramucci表示，他个人及其公司仍持有“大量”比特币，而他此前曾透露70%的个人财富都与加密货币相关，但未披露具体数字。

目前比特币正处于调整阶段，较上周的历史高点下跌了约9%，Anthony Scaramucci在昨日接受CNBC采访时对比特币中期走势持乐观态度，认为现阶段市场需求大于供应，而且机构投资者正变得越来越多。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，模块化流动性协议 Mitosis 宣布开放空投查询网站，并宣布于 8 月 20 日 12:00 AM（UTC）开放空投注册，注册窗口将持续至 8 月 26 日。空投申领预计将于 9 月 10 日前开放，届时将开放一周的申领时间。

此前消息，Mitosis 基金会公布 MITO 代币经济学，10% 将用于创世空投。币安钱包推出 Mitosis 代币 Booster 活动及TGE 预购。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，美国7月通胀数据显示，服务业成本与关税相关商品价格持续走高，核心通胀创下六个月新高，生产者价格指数（PPI）同样超预期增长。企业利润空间进一步承压，表明通胀粘性仍然存在，美联储在9月会议上的政策路径面临挑战，市场对快速降息的预期或许过于乐观。

在此背景下，投资者高度关注美联储主席鲍威尔将于本周五在 杰克逊霍尔研讨会 上的讲话。Evercore ISI 首席策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）指出，这是一个巨大的风险事件。若鲍威尔重申“通胀仍是首要任务“，市场可能重演2022年杰克逊霍尔讲话引发的剧烈下跌。即便鲍威尔暗示9月可能降息25个基点，但若否定50个基点的可能性，市场短期回调的风险依旧存在。伊曼纽尔预计，股市在10月前可能出现 7%至15% 的回调，与传统秋季疲软特征相吻合。

尽管美国企业盈利表现强劲，美股仍逼近历史高点，但在估值过高、通胀压力反复以及政策预期分歧的情况下，潜在风险加大。标普500指数当前动态市盈率已升至 25.5倍，创下自2000年以来的高位区间。在这种不确定性环境下，部分策略机构建议通过买入 纳斯达克100指数（QQQ）10月看跌期权 来对冲风险，以防范秋季市场可能出现的调整。

整体来看，加密市场正处于敏感的宏观环境之中。比特币在历史高点遇阻，进入区间震荡；以太坊表现亮眼，但山寨币缺乏结构性资金支撑。随着美联储政策路径的不确定性增加，市场仍需谨慎对待短期乐观情绪。未来一周，杰克逊霍尔会议或将成为市场风向标，投资者需密切关注鲍威尔讲话所释放的信号。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Bitget 近日启动新一期 VIP 晋升计划，活动仅限华语地区官网用户参与。在活动期间，用户通过完成合约交易量、晋升 VIP 等级及维持指定 VIP 等级等任务，即可解锁多重专属奖励，包括 USDT 、VIP+1 体验卡及 Bitget 限量周边等福利。

参与前需在活动页面点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 8 月 26 日 16:00:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据彭博社报道，自首次公开募股以来Circle股价已飙升逾350%，但其前景显示增长速度正在放缓，但CIrcle最新启动的Arc区块链和Stripe的“Tempo”区块链项目都表明他们都想为其稳定币支付业务建立自己的端到端网络，两者目标似乎也已趋于一致，即构建用于数字货币的竞争性金融网络，以“掌控这些资产流动的方式”并确保在下一代数字支付领域占据一席之地。不过Circle表示其希望保持市场中立，并提供诸如跨链转账协议等服务，以帮助USDC和其推出的数字欧元EURC在不同区块链之间进行转移。

2025年7月，加密市场迎来盛夏行情，火币HTX交出一份耀眼的“月度成绩单”——新注册用户环比暴增45%，交易额环比大涨33%，新资产表现惊艳，产品、品牌、安全、服务等多维度全面提升，持续展现强劲的发展势头与稳健的运营能力。

全球交易量涨幅排名第一，现象级新资产引爆财富效应

根据Coingecko最新发布的二季度交易所报告，火币HTX以全球交易量涨幅排名第一，表现远超行业平均水平。同时，Coindesk在7月发布的交易所市场份额报告中指出，2025年至今，火币HTX的市场份额涨幅仅次于币安，稳居全球交易平台第一梯队。数据显示，7月火币HTX新注册用户数环比增长45%，平台整体交易额环比增长33%。自然流量与行业排名持续走高，平台生态活力不断增强。

7月，火币HTX共上线12个新资产项目，涵盖AI、Meme、应用公链等多个热门赛道。其中，M作为火币HTX首发项目，上线即获关注，最高拉升25倍，成为现象级优质资产，为用户带来显著的财富效应。ANI因马斯克提及而迅速走红，成为人形AI赛道最热门链上项目，上线后最高涨幅达426%。此外，BLUM、COOKIE等项目的上线，也进一步丰富了火币HTX的多赛道布局。

火币HTX优质新资产涨幅榜

运营热点持续引爆，全球品牌活动亮点纷呈

在运营层面，火币HTX 7月围绕USD1、USDC、USDD等稳定币推出“稳定币专项”活动，吸引用户现货交易额超4亿USDT。在“TRUMP三重礼”活动中，参与报名用户突破1.6万人，现货+合约交易额超40亿USDT，参与赚币累计认购达6,297万USDT。同时，伴随7月TRON. INC在纳斯达克举行敲钟盛典，火币HTX 同步推出“闪耀全球空投”活动，为全球用户派发千亿枚$HTX代币空投，助力火币HTX和波场TRON的品牌势能。

同时，火币HTX 现已开启12周年狂欢月活动，活动将持续至9月12日。活动期间，完成指定任务亮点星球，即可领取手续费返现券、杠杆免息券、代币空投等奖励，最高可获得1.2亿枚$HTX红包抽奖机会，还可获得2,000 USDT旅游基金抽奖机会以及周边礼品套餐等，目前活动正在火热进行中。

品牌全球化战略方面，7月伊斯坦布尔区块链周期间，火币HTX在土耳其市场整体曝光量超4,800万，与0G Labs、100xLabs、Castrum Capital等合作伙伴建立深度联系，并推动COOKIE上线火币HTX。此次活动线上曝光量提升60.8%，注册与入金数据均创14天新高。

此外，“太空计划”活动让火币HTX品牌多次在全球热点事件中出镜，品牌曝光直达全球用户。线上“太空计划”H5营销活动实现累计曝光1.44亿，促成交易额61.87亿USDT。《火币一姐》第三季持续霸榜热点，引爆社媒话题，为平台带来持续关注度与活跃度。

HTX DAO白皮书全新发布，投研、产品体验全面升级

HTX DAO白皮书全新发布。这不仅是一次文字更新，更是一次里程碑式方向的宣告——从交易所起步，迈向链上金融治理的核心力量，致力于打造用户主导的“金融自由港”。在这一愿景下，所有参与者不仅能够共享平台发展带来的收益，更将拥有真正的决策权。未来，HTX DAO的建设将由每一位参与者共同推动，携手开创去中心化治理与CeFi结合的新篇章。

HTX Research在7月发布重磅研报《稳定币新秩序：全球支付重构、制度确权与资本战争（上）》，从宏观视角解析稳定币的行业格局与未来趋势，持续为用户和行业输出高价值研究成果。

7月，火币HTX正式发布11.0 App版本，对首页、资产页、交易页进行全面改版，并升级设计系统。改版后首页平均点击率提升24%，带来更轻量、更直观、更舒适的交易体验。

安全防护与客户服务成果显著，资产储备透明安全

账户安全方面，7月共发送安全提醒209,035次；拦截并处理25个钓鱼网站及假冒App下载网站。交易安全方面，拦截向诈骗地址提币3笔，挽回损失7,616USDT；处理外部被盗资产流入事件11起，帮助外部用户冻结被盗资金600,042USDT。资金安全方面，新增黑名单地址3,610条，拦截黑地址充值16笔，金额613,116USDT。

作为业内最早采用默克尔树验证机制的平台之一，火币HTX已连续34个月公开披露储备数据。截至2025年8月1日，平台整体储备金率均达到或超过100%，继续保持充足的资产覆盖能力。用户可随时访问火币HTX官网的“资产-储备金证明报告”页面，查看每月更新的储备证明报告。

7月，客服团队累计服务用户228,417人次，升级处理用户问题96,247个，聚焦P2P交易、链上充提等关键场景，用户满意度保持在84%以上。

从数据增长到新资产表现，从产品升级到全球化品牌活动，7月的火币HTX用一连串亮眼数据在多个维度交出了令人振奋的答卷。未来，火币HTX将继续深耕用户需求，推动产品与服务创新，助力更多用户在加密市场中把握新周期机遇。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问HTX Square或https://www.htx.com/，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安Alpha将于2025年08月21日01:00（东八区时间）上线和开放Sapien (SAPIEN) 的交易。此外，币安合约平台将于2025年08月21日01:30（东八区时间）上线SAPIENUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍。

币安是首个公告开放Sapien (SAPIEN) 合约交易以及在币安Alpha展示Sapien代币的平台。 作为上线福利，所有符合资格的币安用户将获得币安独家代币空投。符合资格的用户需要于2025年08月21日01:00（东八区时间）至2025年08月22日01:00（东八区时间）期间，使用币安Alpha积分通过币安Alpha活动页面领取空投。

撰文：Thejaswini M A

编译：Block unicorn

前言

你会买几个飞利浦 Hue 智能灯泡，因为它们据说是最好的。它的应用程序界面简洁，色彩绚丽夺目，而且你用手机调光时感觉自己像个科技高手一样，感觉非常高端。

然后你决定你的恒温器也应该智能化。Nest 拥有最强大的人工智能，于是你买了那个。不同的应用程序，不同的账户，但没关系，这只是又一个功能而已。

不知不觉，你的生活陷入了一片混乱。你的 Ring 门铃无法与 Alexa 音箱通信，Alexa 音箱无法控制你的 Apple HomeKit 车库门，而车库门又无法与三星 SmartThings 中枢连接。你需要四个不同的应用程序来开灯、调节温度和锁门。每家公司都向你承诺「无缝智能家居体验」，但不知何故，你的房子却比以前更「笨重」，只是多了几个应用程序而已。

Circle 和 Stripe 会在加密货币领域重蹈覆辙吗？

Circle 与 Stripe

2025 年 8 月，两则重大消息公布。

首先，有消息称，价值 500 亿美元的支付巨头 Stripe 正在与加密风险投资公司 Paradigm 合作，开发一款名为 Tempo 的「高性能、专注于支付」的区块链。一天后，发行了价值 670 亿美元 USDC 稳定币的公司 Circle 宣布了 Arc 计划，这是一个专为稳定币支付、外汇交易和资本市场设计的 Layer 1 区块链。

Circle Arc 的内部： Circle 围绕其 USDC 稳定币专门打造了 Arc。大多数区块链要求你用它们的原生代币支付交易费用。比如以太坊用 ETH，Solana 用 SOL。而在 Arc 上，你可以直接用 USDC 支付费用，无需持有波动性大的代币来使用网络。

Arc 内置了外汇引擎。不需要使用外部服务或去中心化交易所（DEX）来兑换货币，Arc 在协议层面原生处理外汇交易。发送 USDC，收款人将获得 EURC（欧元币），转换过程自动完成，无需第三方服务或额外费用。

还有隐私控制。大多数公共区块链（以太坊、比特币、Solana）公开所有信息：地址、金额、时间。像 Monero 这样的隐私币默认隐藏一切。Arc 提供选择性隐私，机构可以隐藏交易金额，同时保持地址可见，并内置了监管合规功能。它专为需要竞争性隐私但不完全匿名的企业设计。

Stripe Tempo 的内部： Stripe 的差异化似乎在于用户体验的抽象化。其他加密支付解决方案仍然让人感觉像在用加密货币——连接钱包、签名交易、等待确认，而 Tempo 似乎旨在让区块链支付从用户角度感觉与信用卡支付无异。

与以太坊兼容意味着它可以利用现有的 DeFi 基础设施和开发者工具，但优势在于与 Stripe 现有商户生态系统的整合。数百万使用 Stripe 的企业可能无需更改结账流程或学习新系统，就能添加加密支付功能。

最重要的是，Stripe 与银行和监管机构的现有关系可以解决一个重大问题。大多数加密支付解决方案在「最后一公里」——将资金从区块链转回普通银行账户——上遇到困难。Stripe 已经拥有其他加密公司花费多年建立的银行合作关系。

为什么我还是觉得困扰

因此，我们回到了我数字化碎片化的家，问题开始成倍增加，就像我各种家庭自动化应用程序上的通知徽章一样。

首先让我困扰的是：这些专用区块链的需求到底在哪里？

Circle 和 Stripe 一直在谈论稳定币支付和企业功能，但稳定币的真正活跃领域在 DeFi。人们使用 USDC 购买其他加密资产，参与借贷协议，在去中心化交易所交易，并与更广泛的金融应用程序生态系统互动。所有这些主要都在以太坊上进行。

这就像是建造了一个世界上最先进的智能恒温器，但只能在没有任何其他智能设备的房子里使用。

当然，这个恒温器在技术上可能更优越，但你却把自己与人们真正想使用智能家居功能的整个生态系统隔绝了。

第二个问题：重新发明轮子的意义是什么？

Circle 和 Stripe 所追求的一切——更快的交易速度、更低的费用、定制功能、企业品牌推广——都可以通过以太坊 Layer 2 解决方案实现。你可以获得以太坊基础层的安全性，访问最大的 DeFi 生态系统，并能够按需定制你的网络。

一些 Layer 1 区块链已经意识到了这一点。以移动支付为重点的独立区块链 Celo 宣布计划转型为以太坊 Layer 2。他们算了一笔账，发现加入以太坊生态系统比从零开始建立自己的网络效应更有意义。

区块链越多，需要的桥梁就越多。而桥梁正是问题所在……它们在不同区块链之间转移资产。基本上是通过复杂的智能合约，在一个链上锁定你的代币，然后在另一个链上铸造等值的代币。但桥梁经常被黑客攻击。真的很多。我以 Ronin 的名义发誓。我们说的可不是从飞利浦 Hue 应用切换到 Nest 应用的那种轻微的不便。我们说的是如果桥梁软件出现问题，可能会造成经济损失。

用户体验糟糕。在我的智能家居中，最糟糕的情况就是我不得不打开另一个应用程序才能关掉门廊灯。但对于企业区块链来说，用户可能需要针对每个网络使用不同的钱包、不同的 Gas 代币、不同的界面和不同的安全设置。大多数人管理一个加密钱包就已经很吃力了。想象一下，要解释为什么他们需要为 Stripe 支付和 Circle 转账分别使用不同的钱包。

但真正让我困惑的是，网络效应根本不存在。

支付网络的价值随着用户和应用程序数量的增加呈指数级增长。以太坊拥有最多的开发者、最多的应用程序和最多的流动性。截至 2025 年中，以太坊的 TVL（总锁仓价值）为 960 亿美元，约占 DeFi 活动的 60-65%。Solana 作为高性能替代方案，TVL 为 110 亿美元。其他主要链如币安智能链（73.5 亿美元）、Tron（67.8 亿美元）和 Arbitrum（33.9 亿美元）瓜分了剩余的部分。

这些企业链选择退出这种网络效应，去构建一个孤立的东西，希望用户会自动到来。

你会在一个荒岛上建造完美的商店吗？当然，像阿联酋这样的国家建造了迪拜这样的城市，人们确实去了。但那是因为有地理条件的限制。他们不得不这样做。

最后，还有一个没人愿意直接面对的竞争问题。这些公司真的是在试图构建更好的基础设施，还是只是不愿意与竞争对手共享「沙盒」？当我审视自己所在的智能家居乱局时，我发现每家公司都有合理的技术理由来做出选择。但真正的驱动力往往是，他们不想依赖别人的平台，也不想向竞争对手支付费用。

也许这就是真实情况。Circle 不想支付以太坊交易费，Stripe 也不想在他们无法控制的基础设施上搭建。这很合理。但让我们坦诚地谈谈这到底是怎么回事。这无关创新或用户体验，而是关乎控制权和经济效益。

真正的王者似乎并不担心

以太坊对此似乎并不怎么在意。这个网络每天处理超过 100 万笔交易，占据了 DeFi 活动的大部分，最近通过其 ETF 看到了大规模的机构资金流入。8 月的一天，以太坊 ETF 的净流入达到了 10 亿美元，超过了过去一周比特币 ETF 的总和。

以太坊社区对这些企业链的反应很有趣。一些人认为这是对其的肯定。毕竟，Arc 和 Tempo 都是作为 EVM 兼容链构建的，基本上采用了以太坊的开发标准。

但这里有一个微妙的威胁。每笔在 Arc 上而不是以太坊上进行的 USDC 交易，都是不流向以太坊验证者的手续费收入。Stripe 的每笔商户支付如果在 Tempo 上而不是以太坊 Layer 2 上处理，都是不贡献给以太坊网络效应的活动。

Solana 可能会更强烈地感受到这种竞争。该网络定位为以太坊的高性能替代方案，特别是在支付和消费者应用方面。当大型支付公司选择构建自己的链而不是采用 Solana 时，这削弱了 Solana 一直推崇的「一切都可以在一台快速计算机上运行」的论点。

企业区块链的墓地

历史对尝试构建自己区块链的公司并不友好。正如我之前提到的，Celo 在 2023 年做出了同样的举措。

还记得 Facebook 的 Libra 吗？最初是一个创建全球数字货币的雄心勃勃计划，后来变成了 Diem，然后在监管压力下变得不可持续，最终被拆分卖掉。别忘了，在今天更清晰的规则下，《GENIUS 法案》明确规定了稳定币发行者的运营方式，Facebook 的项目可能实际上会成功。

摩根大通的区块链尝试或许提供了最相关的警示故事。这家银行花费多年时间开发了 JPM Coin（数字美元）、Quorum（他们的私有区块链网络）以及其他区块链项目。尽管拥有几乎无限的资源、监管关系和庞大的现有客户群，这些项目从未在摩根大通自身业务之外获得有意义的采用。JPM Coin 处理了数十亿美元的交易，但主要只是用于银行内部机构客户之间的资金转移。

即使是大型支付公司的尝试也并不特别令人振奋。PayPal 在 2023 年推出了自己的稳定币（PYUSD），成为首家进入稳定币领域的美国大型金融科技公司。但 PayPal 选择在以太坊等现有网络上推出，而不是构建定制基础设施。结果呢？PYUSD 的市值仅为 11.02 亿美元，与 USDC 的 670 亿美元相比微不足道，且主要局限在 PayPal 自己的生态系统中。

这引出了一个问题：如果像 PayPal 这样拥有广泛影响力和支付专业知识的公司，仅靠一个稳定币都无法产生重大影响，那么 Circle 和 Stripe 为何认为构建整个区块链会表现得更好？

这种模式表明，构建一个成功的区块链需要的不仅仅是技术能力和财务资源。你需要网络效应、开发者热情和有机采用，这些东西即使有企业支持也极其难以制造。

这次情况会有所不同吗？

我们有理由相信 Circle 和 Stripe 可能会在其他公司苦苦挣扎时取得成功。

首先，监管透明度已显著改善。美国通过的《GENIUS 法案》为稳定币发行者提供了清晰的框架，消除了早期企业区块链努力所面临的大量不确定性。当 Circle 推出 Arc 时，他们不再处于法律灰色地带。他们是一家在明确规则下运营的上市公司。

其次，这两家公司已经拥有摩根大通所缺乏的东西：庞大的、并非主要以加密货币为核心的用户基础。Stripe 每年为全球数百万商家处理超过 1 万亿美元的交易，并且一直在系统性地构建其加密基础设施——以 11 亿美元收购了 Bridge（稳定币基础设施）和 Privy（加密钱包技术），打造了一个端到端的支付堆栈。Circle 的 USDC 已集成到数百个应用程序和交易平台中。他们不是在构建区块链然后希望有人使用，而是为他们已经服务的用户构建基础设施，并提供无缝接入的工具。

Paradigm 的 Matt Huang 在描述 Stripe 的策略时，强调了区块链技术如何能够「淡出」普通用户的视线。想象一下在线支付，获得即时结算、更低费用和可编程功能，但商家集成看起来与现有的 Stripe 结账流程完全相同。这与要求人们下载 MetaMask 并管理助记词完全不同。这是 Web2 的用户体验结合 Web3 的基础设施。用户甚至感觉不到任何「区块链的味道」。

第三，技术本身已经成熟。在 2017-2018 年摩根大通试验区块链时，基础设施确实非常原始。如今，构建一个具有机构级功能的高性能区块链虽然具有挑战性，但并非前所未有。Circle 收购了 Malachite 共识引擎团队，为他们提供了经过实战检验的亚秒级最终确定性技术。Stripe 与 Paradigm 的合作带来了深厚的加密专业知识，以补充其支付知识。

成本动态也发生了巨大变化。2017 年，启动一个新区块链通常需要 100 万至 500 万美元，开发周期为 1-2 年或更长。到 2025 年，推出一个功能性区块链应用程序的平均成本为 4 万至 20 万美元，通常耗时为 3-6 个月，这得益于改进的开发者工具、共识引擎和区块链即服务平台。现代部署在某些领域比集中式应用程序便宜高达 43%，这是由于效率提升和基础设施扩展。

支付公司意识到，他们正在向他人支付他们本可以自行构建的基础设施费用。与其为 USDC 交易向 Circle 支付费用或依赖以太坊的费用结构，像 Stripe 这样的公司现在可以以长期支付给第三方一小部分的费用成本构建自己的基础设施堆栈。

这是经典的「自建还是购买」决策，现在自建的成本从数百万降到了数十万。

共存问题

那么，这将我们引向何方？我们是走向一个每个大公司都运行自己区块链的碎片化未来，还是市场力量会推动整合和互操作性？

早期迹象表明，未来更可能是务实的共存，而不是赢家通吃的竞争。Circle 明确表示，Arc 将补充而非取代其多链策略。USDC 将继续在以太坊、Solana 和数十个其他网络上运行。Arc 被定位为需要特定功能（如机构隐私、保证结算时间或内置外汇功能）的用户的额外选择。

Stripe 的策略似乎类似。Tempo 并非旨在完全取代现有支付渠道，而是为区块链功能具有明显优势的用例提供替代方案。跨境支付、可编程货币和商家结算等是区块链技术真正优于传统系统的领域。

用户体验最终将决定这种碎片化是成为一个特性还是一个问题。如果「链抽象」技术如承诺的那样发展，用户可能在不知不觉中使用不同的区块链。你的支付应用程序可能会自动通过速度和成本最佳的网络路由交易。

我的猜想（如果我稍微乐观一点）是：我们将同时看到两种结果，但在不同的市场领域。

对于机构和企业用户，多个专用区块链可能会蓬勃发展。一家在子公司之间转移 1 亿美元的跨国公司关心的是合规功能、结算保证以及与现有财务系统的整合。他们不关心 Gas 的价格波动，他们的区块链是否拥有最酷的 NFT 项目，或是最活跃的 DeFi 协议。一个能让企业直接接入传统银行系统、提供内置监管报告或保证结算时间的链条，将比以太坊的通用基础设施更受欢迎。

Arc 可能确实比以太坊更能服务这些用户。

稳定的费用、即时结算和内置合规功能对首席财务官来说可能比访问最新的 DeFi 协议更重要。

对于散户和开发者，网络效应仍然至关重要。拥有最多应用、最多流动性和最多开发者活动的区块链将继续吸引更多相同的东西。今天这仍然是以太坊，这些企业链似乎并未直接挑战这种主导地位。

一个变数是这些企业区块链是否会保持以企业为中心。如果 Stripe 为商家提供更快、更便宜的支付方式，而客户并未察觉他们在使用区块链，那么它就有可能超越企业应用的范畴。

但基础设施的关键在于：最好的那种是无形的。当你打开电灯开关时，你不会想到发电厂或输电线路。当这些区块链实验成功时，将是因为它们让底层技术完全消失。

这是否会真正发生仍有待观察。目前，我们正处于争夺地盘的阶段，每个人都想在未来的金融基础设施中分一杯羹。