TechFlow

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据币安官方公告，Plasma USDT锁仓产品的首批2.5亿USDT额度已全部被认购。 此前消息，币安理财推出Plasma USDT定期产品，总申购限额为2.5亿USDT。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，特朗普表示，美联储理事库克必须立即辞职。
 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔表示将考虑在未来某个时间点上市。
 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方消息，总部位于韩国首尔的人工智能初创公司Upstage从包括亚马逊(AMZN.O)和AMD(AMD.O)在内的投资者处筹集了4500万美元，用于加速下一代模型的开发，并扩大其在美国和亚太地区的业务。这笔资金使Upstage融资总额达到1.57亿美元。根据协议，Upstage同意使用亚马逊云服务（AWS）作为其构建和部署基础模型的云服务提供商。公司还将利用AWS的机器学习基础设施和定制设计的人工智能芯片。Upstage由Sung Kim于2020年联合创立，他此前曾领导韩国最大互联网公司Naver的人工智能开发团队。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方消息，MANTRA链正在投票决定是否将ERC20 OM完全迁移至其原生链。该提案”OM Homecoming”计划于2026年1月15日前完全弃用以太坊上的ERC20 OM，并将MANTRA链确立为OM的唯一原生基础。提案同时建议将通胀率调整至8%，目标实现约18%的质押年回报率，并首次设定25亿OM的硬性供应上限。目前已有约2.5亿OM（占ERC20供应量的28%）迁移至MANTRA链。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方页面显示，币安Alpha上线DecentralGPT（DGC）。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据《财富》报道，加密货币初创公司 Legion 宣布完成 500 万美元融资，VanEck 和 Brevan Howard Digital 领投，加密货币交易所 Kraken 以及 Coinbase 和 Crypto.com 的风险投资部门等参投，该公司拒绝透露估值信息，仅表示这轮融资用于股权和代币认股权证。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据路透社报道，中国正考虑首次允许使用人民币支持的稳定币，以促进人民币国际化进程。 多方消息来源透露，中国科技巨头已向监管机构提议在香港发行与离岸人民币挂钩的稳定币。 上海监管机构正积极研究对稳定币的政策回应，尽管中国大陆自2021年起已禁止加密货币交易。 此举与中国央行近期表态一致，中国央行行长曾公开承诺扩大数字人民币国际使用，并呼吁发展多极货币体系。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，Binance 理财链上赚币现已上线 Plasma USDT 定期产品（限时限额）。将于 2025 年 08 月 20 日 20:00（东八区时间）推出 Plasma USDT 定期产品，限时开放且设有额度限制。用户可存入 USDT 以获得 USDT 奖励和 XPL 空投奖励（在 Plasma 协议完成 TGE 后发放）。

XPL 总奖励：100,000,000 XPL（占总代币供应量的 1%）。

过去一年，AI 与 Web3 的融合话题热度不减，最近又有一款该赛道的产品宣布TGE了—— AKEDO。仔细研究了一下，它并不属于高频交易者口中的“热币”，也很少在热点榜单上刷屏。不过，当你打开它的产品页面，或者回顾一下它过去两年的迭代轨迹，可以发现它整体的项目质感还不错，是一个节奏稳健、产品导向的案例，值得从研究视角细看。。

据官方披露，AKEDO将在8 月 21 日上线 $AKE 代币，完成 TGE。这是一个运营已超过两年、已落地产品功能、并具备一定社区积累的项目，在当前市场中并不多见。借此契机，也许我们可以将 AKEDO 作为一个样本，看一看一个相对“老派”的AI项目，是如何缓慢地构筑自己的生态。

01｜项目定位：从AI工具到平台生态

目前 AKEDO 已经发布了最关键的功能：AI Create，其目标是为了让用户在无需代码、不懂产品逻辑的前提下，完成一个“可用的互动内容”——比如一个小游戏、一个虚拟空间、一个互动剧情。

根据官方发布的技术解析，他们已经拥有叫做 Multi-Agent Framework的底层架构，它把内容生产拆解成多个环节，交由不同的 AI Agent 协同完成：包括世界观构建、美术生成、交互规则设定、参数调优等。

相比市面上大多数 AI 工具仍局限于单点能力（图像、语音、文字），AKEDO 的这套系统显然走得更远一步：它不仅生成素材，而是直接生成一个“链上内容单位”。

在所有的 AI + Web3 项目里，我们往往会高估“算力、数据”的叙事力量，而低估“产品层内容平台”的价值。但其实如果对比 Web2 世界的 TikTok、Roblox，我们会发现真正具备巨大影响力的 AI 产品，往往都来自于“普通人能用”的平台。AKEDO提出的口号是 “TikTok the AI Way”，可以静观一下他们后续的表现。

此外，根据官方路线图，AKEDO TGE 后将推进 Launchpad 系统的上线。这意味着他们未来可能进一步帮助用户将 AI 创作内容转化为可发行的 NFT、Token 或链上项目，构建一整套创作→上线→交易→分发的产品体系。

02｜背景与合作：老牌机构投资+BNB生态龙头

AKEDO 的融资背景并不浮夸，但足够靠谱——包括 Karatage、Sfermion、Collab+Currency 等老牌机构都参与了投资。

尤其值得注意的是，在 TGE 推广阶段，AKEDO 得到了 Binance Wallet 与 Four.meme 的公开支持。考虑到 Four.meme 本身是 meme 项目分发平台，而 Binance Wallet 近期也在探索内容资产场景，这可能暗示 AKEDO 的 Launchpad 会形成某种生态协同。

结合 AKEDO 目前的叙事和玩法，它是否会成为BNB 链内容类 AI 项目的代表、成为BNB生态中类似Virtuals的定位？目前难以断言，但可以关注。

03｜代币设计与社区节奏：偏长期主义

从代币经济模型看，AKEDO 的 $AKE 代币总量为 1000 亿枚，其中社区相关的部分占比超过 30%，生态激励占比 17.5%，团队与早期投资者部分解锁期较长（线性 36-48 个月），整体释放节奏比较温和。

值得一提的是，在 TGE 上线之前，AKEDO 就已运行了“积分系统”近半年，目前很多节点用户与创作者已获得红点、蓝点等积分资产，可按比例换取 $AKE 代币。

近期，他们还上线了 “PlayDrop” 活动，结合 Bera Chain、Tabi 等项目共同推出边玩边领空投机制，首轮奖励包含 $BNB、$BONK、$DOGE 等热门代币，也吸引了多家社群与 KOL（如 Jenti、NFTRORO）参与推广，形成一定外部联动。

从这些布局可以看出，AKEDO 并不追求短期爆拉，而是希望通过产品与社群的协同构建一个真正长期有用户、有场景的生态网络。

在考察社区的时候，也不难发现：由于AKEDO因为已经运营长达2年多，所以社区中存在相当比例的长期持有的老用户。如果你已经持有积分或参与互动，TGE 应该能获得一定比例代币空投。而从平台产品设计来看，$AKE 后续或将成为 Agent 调用、内容发布、创作激励的核心通证，用途也较为清晰。

04｜资产化：结合 Launchpad，扩大 AI 与 Web3 的势能

AKEDO 接下来的重点产品之一，是官方已在路线图中提及的Launchpad 功能。这一模块的加入，不仅是对平台功能链条的补足，更可能成为 AI 与 Web3 能量耦合的关键支点。

从创作逻辑来看，AI Create 让用户可以一键生成游戏、世界、交互体验，而 Launchpad 则可能承接这类内容的“资产化”过程：包括发行为 NFT、生成专属代币，甚至借此进行链上治理或社区众筹。也就是说，每一份创作成果，不再只是链上的静态内容，而有可能成为真正具有流通价值的 Web3 原生资产。

从平台能力上看，这意味着 AKEDO 不仅为用户提供了创作和分发路径，更将通过 Launchpad 打通“变现通道”。这是内容平台真正迈入“用户协作共创经济”的一个转折点，也让用户在 AI 参与创作的基础上，拥有更强的收益想象力与参与意愿。

值得强调的是，如果 AI Create 是平台“生产力”的具象体现，那 Launchpad 则更像是“生产关系”的试验田。它标志着 AKEDO 正尝试从一个 AI 工具平台，升级为一个能够整合内容生产、权益释放与价值共建的 Web3 内容生态。

从外部合作方来看，Binance Wallet 和 Four.meme 的加持，也可能为 Launchpad 模块带来更强的资源嫁接能力，不排除会引入更多合作方参与其中。

05｜后续观察：值得留意的AI赛道领跑者

AKEDO不是那种让人短期投机暴富的币，也不是靠营销刺激拉盘的类型。但它确实有一个真实可用的产品、一个能跑通的系统架构、一个被长线运营打磨出来的社区，以及一个希望将 AI 创作“平台化”的思路。

如果你在寻找一个能真正观察“AI × 创作”未来走向的场域，那么 AKEDO 值得你留在 watchlist 里，慢慢看它怎么成长。

8月，当美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表可能是他任内最后一次重要演讲时，下一届主席的竞争已悄然打响。

现任财政部长斯科特·贝森特手中，握着一份11 个候选人的名单。

从9月1日劳工节开始，贝森特将逐一会见这些候选人，为特朗普总统筛选出最终人选。

此前，特朗普毫不掩饰对现任主席鲍威尔的不满，多次公开称其为”numbskull”（笨蛋）和”moron”（白痴）。他渴望一位更”听话”的美联储主席，但又需要维护美联储的独立性声誉。

谁更有可能成为美联储的下一任主席？我们也对这11位候选人做了一个盘点。

第一梯队：美联储体系内的接班种子

美联储内部的四位高官构成了最具竞争力的第一梯队。

他们熟悉美联储的运作机制，拥有丰富的政策制定经验，最重要的是他们已经在当下的货币政策框架内证明了自己。

Michelle Bowman：监管铁娘子

关键标签：「唯一的异议者」

作为美联储理事会中最年轻的成员之一，54岁的Michelle Bowman却可能是最强硬的鹰派。2024年，当美联储开始降息周期时，她是唯一投下反对票的理事——这种勇气让她在特朗普团队中赢得了尊重。

核心优势：

• 拥有完整的金融监管履历：从堪萨斯州银行专员到美联储负责监管的副主席

• 理解社区银行，与特朗普”松绑中小银行”的理念不谋而合

• 性格强硬，敢于坚持己见

潜在挑战： 她的强硬立场可能让市场担忧货币政策过度紧缩。

Christopher Waller：学者型实干家

关键标签：「鲍威尔2.0」

65岁的Waller可能是最”安全”的选择。他是前圣路易斯联储研究总监，拥有深厚的学术功底与政策实操经验。更重要的是，他是特朗普在第一任期内亲自提名的理事。

核心优势：

• 货币经济学权威，发表过大量关于央行数字货币和金融稳定的研究

• 沟通能力出色，演讲常常能精准引导市场预期

潜在挑战： 可能被视为过于”传统”，缺乏特朗普期待的改革魄力。

Philip Jefferson：非裔身份，现任副主席

关键标签：「稳健的协调者」

如果当选，63岁的Philip Jefferson将成为美联储历史上首位非裔主席。但他的优势远不止于此。作为现任副主席，他是美联储内部最熟悉日常运作的人。

核心优势：

• 劳动经济学专家，对就业市场有独到见解，这正是特朗普最关心的指标

• 学术背景深厚，是达特茅斯学院经济学教授，但又不失实践经验

潜在挑战： 被认为过于谨慎，可能缺乏在危机时刻的果断决策能力。

Lorie Logan：市场操作大师

关键标签：「华尔街最懂的央行家」

Lorie Logan 曾是达拉斯联储主席，她曾长期负责纽约联储的市场操作部门，是真正懂得如何”操盘”数万亿美元的专家。

核心优势：

• 23年纽约联储工作经验，亲手执行过公开市场操作

• 危机管理经验丰富，参与处理过2008年金融危机和2020年疫情冲击

潜在挑战： 地方联储主席的身份可能成为劣势，缺乏在华盛顿的政治资本。

这四位内部候选人代表着美联储的”建制派”力量。他们的共同优势是能够确保政策连续性，避免市场剧烈动荡。

第二梯队：经验丰富的回归者

以下三位之前离开过美联储，更多是前官员的身份。他们的共同优势在于，既了解美联储的体系运作，又不受现有框架的束缚。

Kevin Warsh：华尔街金童的回归

关键标签：「最年轻的可能」

54岁的Kevin Warsh有着令人艳羡的履历：35岁成为美联储历史上最年轻的理事，在2008年金融危机期间担任伯南克的关键顾问，离开美联储后在斯坦福胡佛研究所潜心研究货币政策改革。

更关键的是，特朗普在选择财政部长时，曾认真考虑过他。

核心优势：

• 横跨华尔街（摩根士丹利）、美联储和学术界的独特经历

• 改革思想明确，著有多篇关于美联储制度改革的重磅文章

• 人脉资源，岳父是化妆品巨头雅诗兰黛继承人，在华尔街和华盛顿都有深厚关系

• 年富力强，可以为美联储带来新一代领导力

潜在挑战： 2017年曾是美联储主席热门人选却最终落败。

James Bullard：通胀预言家

关键标签：「最懂通胀的人」

如果说谁最早预见了本轮通胀的到来，James Bullard绝对榜上有名。这位前圣路易斯联储主席在2021年就开始警告通胀风险，比美联储主流观点早了整整一年。

核心优势：

• 通胀预测记录，被媒体称为”通胀鹰王”

• 现任普渡大学商学院院长，保持着对经济研究的敏锐度

潜在挑战： 个性过于独立。在圣路易斯联储任内，他经常是FOMC会议上的异议者。

Larry Lindsey：政治老手，小布什的经济顾问

70岁的Larry Lindsey可能是所有候选人中最懂得如何在政治与经济之间游走的人。

他曾担任小布什总统的首席经济顾问，也曾在克林顿任内担任美联储理事。这种跨党派的经历，在当今极化的华盛顿极为罕见。

核心优势：

• 白宫经验，擅长如何协调美联储与行政部门的关系

• 预测能力出众，曾准确预言互联网泡沫破裂和伊拉克战争的成本

• 创立了自己的经济咨询公司，与企业界保持密切联系

潜在挑战： 年龄可能成为问题，而且他离开美联储已经20多年，对现代货币政策工具的熟悉度存疑。

第三梯队：总统信任的经济智囊

如果说前两个梯队代表着专业性，那么这个梯队则代表着忠诚度。

这两位候选人最大的优势不是他们对货币政策的理解，而是他们对“特朗普经济学”的理解。

Kevin Hassett：总统的经济导师

关键标签：「特朗普经济学首席布道者」

62岁的Kevin Hassett可能是所有候选人中与特朗普关系最密切的一位。作为现任国家经济委员会主任，他几乎每天都在为总统解读经济数据。更重要的是，他是少数能让特朗普真正坐下来听完整堂经济课的人。

核心优势：

• 深得特朗普信任，被总统称为”我的经济学教授”

• 税改专家，是2017年特朗普税改的主要设计者之一

• 总能找到经济数据中的亮点，特朗普喜欢的风格

潜在挑战： 缺乏央行工作经验，从未在美联储工作过，对货币政策的理解主要来自学术研究。

Marc Sumerlin：建制派变革者

关键标签：「懂华盛顿规则的局外人」

Marc Sumerlin 是个有趣的矛盾体：有着最传统的建制派履历，之前是小布什政府国家经济委员会副主任，却提出了最激进的美联储改革方案。

他主张彻底改革美联储的决策机制，包括缩短联邦公开市场委员会（FOMC）的声明、减少新闻发布会频率、恢复美联储的”神秘感”。

核心优势：

• 跨党派人脉深厚，曾为多位共和党参议员提供经济建议

• 创立了Evenflow Macro咨询公司，客户包括华尔街顶级对冲基金

潜在挑战： 知名度相对较低，公众和市场对他缺乏了解。

第四梯队：华尔街新鲜血液

以下这两位候选人拥有在金融机构的实操经验，可以说是站在市场前线的人。

David Zervos：辛辣评论家

56岁的David Zervos是华尔街最有个性的经济学家之一。作为Jefferies首席市场策略师，他的市场评论以辛辣、直接和闻名。

核心优势：

• 市场嗅觉极其敏锐，2008年提前预警次贷危机，2020年3月在市场最恐慌时大胆看多

• 拥有联储工作经验（1990年代曾在纽约联储工作），了解央行运作

潜在挑战： 性格过于直率可能在需要外交辞令的美联储引发问题。他曾公开称某些央行政策为”经济自杀”。

Rick Rieder：巨额资金守护者

关键标签：「管理4万亿美元的男人」

作为贝莱德全球固定收益首席投资官，他管理着超过4万亿美元的资产。

这个数字超过了德国的GDP。每一次美联储政策变动，都直接影响着他的投资组合。

核心优势：

• 经历过多轮经济周期和危机

• 管理着遍布全球的债券投资组合

• 风险管理专家，在2022年债券大屠杀中的损失远低于市场平均

潜在挑战： 从管理私营部门资金到制定影响这些资金的政策，可能面临利益冲突质疑。此外，他的华尔街高薪背景可能引发民粹主义反弹。

传统上，美联储偏好学术背景的领导者，认为他们更能保持独立性和长远视角。但Zervos和Rieder代表着另一种可能，用市场的实战经验指导政策制定。

谁会胜出目前仍是未知数，但历史经验表明，真正定义一位美联储主席的，往往不是他们带来的理念，而是他们面对的危机。

格林斯潘遇到了互联网泡沫，伯南克遭遇了金融海啸，耶伦面对了疫情冲击，鲍威尔经历了通胀复燃。

下一任美联储主席会遇到什么？

数字货币的全面冲击，还是无法想象的”黑天鹅”？

这个未来，与我们每个人息息相关。

11个人，一把椅子，无数种可能。

游戏已经开始。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据Whale Alert监测，Tether Treasury于以太坊链新铸造10亿枚USDT。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据PRNewswire报道，纽交所上市加密货币挖矿公司BIT Mining Limited宣布将更名为SOLAI，交易代码也将调整为“SLAI”以推动Solana战略转型，该公司后续还将探索下一代区块链基础设施、去中心化金融和智能合约创新等领域。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，Arthur Hayes 疑似在半小时前建仓 766 万枚 BIO ，价值 110 万美元。自 08.10 起他已累计花费 1437 万美元购入 6 个以太坊生态代币，其中只有 PENDLE 疑似出售了部分（通过做市商交易无法确认流向），其余代币仍在持仓中。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Bitget 第 15 期链上积分挑战赛即将开启，总奖池 100,000 枚 BGB。活动期间，用户每日完成一笔大于 50 USDT 的链上买入即可获得积分，每日上限 5 分，符合条件的用户将有机会解锁 45,000 枚 BGB 空投奖励。

报名后，用户交易 KOGE、BR、CLIPPY、WORTHLESS、Tokabu 等代币，达到累积交易额排名的新、老用户还可解锁以下奖励

新用户：
Top 1-1000 名， 每人可获得 10 枚 BGB

老用户：
Top 1-2 名，每人可获得 500 枚 BGB
Top 3-5 名，每人可获得 300 枚 BGB
Top 6-50 名，每人可获得 150 枚 BGB
Top 51-777 名，每人可获得 50 枚 BGB

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击“立即加入”按钮完成报名，方可参与活动。活动时间为 8 月 21 日 00:00:00 至 8 月 27 日 23:59:59 (UTC+8) 。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，某聪明钱于10小时前在ETH价格约4,087.9美元时开设25倍多头仓位。该交易员自2024年以来一直采取做多策略，在Hyperliquid平台上已实现约850万美元利润。目前，其最新交易已产生约28.3万美元未实现盈利。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据 BiyaPay 分析师，8 月 20 日，链上地址 0x737…c1ca6 在过去 12 小时内再次抛售 4000 枚 ETH，成交金额达 1665 万美元，均价为 4164 美元。自 8 月 18 日起，该地址已累计卖出 12,575 枚 ETH，总价值高达 5368 万美元，目前仍持有 6210 枚 ETH。数据显示，市场避险情绪显著升温，多头动能快速衰退，短期行情震荡加剧。

以太坊价格受比特币回落影响，未能企稳 4300 美元关键位，行情出现反转，短线跌破 4100 支撑，最低试探至 4060 后小幅反弹，目前价格在 4200 美元附近震荡，市场多空博弈加剧，短期趋势仍不明朗。

在当前复杂行情中，BiyaPay 多资产交易钱包将持续为您提供全球汇款、数字货币交易及美港股投资等一站式服务，助力您灵活应对市场变化，抓住投资机遇。通过 BiyaPay 平台，您可便捷管理多元资产，实时跟踪市场动态，实现更高效、安全的全球资产配置。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，TON基金会于2025年8月20日宣布，Maximilian Crown将扩大职责范围，升任总裁兼CEO。前任总裁Manuel Stotz将卸任，专注担任Verb Technology Company（即将更名为TON Strategy Co.）的执行主席。Crown作为MoonPay联合创始人，今年早些时候已被任命为CEO，此次晋升反映了董事会对其领导能力的信任。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一位地址为0x15b3的交易员在过去四个月中获利超过4800万美元。自4月以来，该交易员在Hyperliquid平台上做多ETH、XRP、SOL和LINK等15种代币，总利润超过3800万美元。此外，他于4月份以平均79,778美元买入309枚WBTC（价值2468万美元），并从6月16日起以平均110,687美元卖出199枚WBTC（价值2206万美元），保留了价值1250万美元的110枚BTC，仅此一项交易就获利近1000万美元。

撰文：imToken

以太坊正站在一个前所未有的「多重叙事共振」节点。

链上层面，ETH 质押规模持续攀升，逐步确立了「无风险利率锚点」；传统金融层面，现货 ETF 运行一年有余，交易量和净流入正快速提升，标志着合规资金的持续加码；企业层面，越来越多美股上市公司选择战略性地将 ETH 纳入财库储备。

质押、ETF 与公司财库，这三条看似独立的脉络，正在彼此呼应，共同推动 ETH 从单一的加密代币，迈向具备收益属性、合规通道与企业储备价值的综合性金融资产。

如果说比特币的故事是「数字黄金」，那么以太坊的叙事正悄然转向「全球账本」，并在 2025 年迎来关键的「共振时刻」。

01 质押稳步攀升，ETH「基准利率」浮现

自 2023 年 4 月上海升级开放质押提款功能以来，以太坊彻底解决了堰塞湖式的退出隐患，释放了质押生态的增长潜力，此后基于 LSD 的衍生品市场迅速膨胀，推动 ETH 质押率不断走高。

截至发文时，ETH 质押量已突破 3380 万枚，按当前价格计算约 1400 亿美元，占总供应量超过 25%，相比数年前约 10% 的质押率大幅提升，这不仅强化了网络安全性，也从供需层面提升了 ETH 的稀缺性。

更重要的是，ETH 质押正逐步成为链上金融的「利率锚点」。

过去一年里，3%-5% 的年化质押回报率被市场广泛接受，甚至被部分机构研究报告视作「链上版国债收益率」，与美债收益率曲线形成隐性对照关系，这一属性，让 ETH 不再只是交易资产，而是具备了类固定收益产品的底层逻辑。

当然近期也出现了一个值得关注的逆向趋势——自 7 月 16 日起，ETH 解质押请求骤增，验证者退出请求从不足 2000 飙升至 7 月 22 日的 47.5 万，等待时间也从不足一小时拉长至 8 天以上。

根据 The Block 数据，目前退出队列约有 67 万枚 ETH（约 31 亿美元），远超新质押需求，预计处理时间接近 12 天，其中价格上涨背景下杠杆质押循环解除、LST 脱锚风险以及套利机会，是推动大量 ETH 解质押的主要原因，所以 Lido、EthFi 和 Coinbase 为主要退出来源。

来源：The Block

不过尽管短期内解质押潮带来波动，但从长期视角来看，ETH 质押已逐渐成为链上的「无风险利率锚点」，成为 ETH 的底层金融逻辑之一。

值得注意的是，2024 年美债收益率长期维持在 4%–5% 区间，这使得 ETH 质押利率一度显得缺乏吸引力，然而随着 2025 年美联储开启降息通道，ETH 的 3%–5% 质押收益重新具备竞争力，甚至在部分风险模型中被视作「超额收益」。

这意味着 ETH 的链上利率与全球流动性环境之间，正在建立更深层的隐性关联，尤其是 EigenLayer 等再质押协议已吸纳超上百亿美元的 ETH 参与，催生出「质押利率 → 再质押溢价 → 协议安全」的链式逻辑。

换言之，ETH 不仅是资产本身，还逐渐成为 Web3 金融体系的底层抵押品。

02 ETF 成为传统资金的主通道

2024 年 5 月，美国 SEC 批准了 8 只以太坊现货 ETF 的 19b-4 申请，并于 7 月 23 日正式上市交易，标志着 ETH 与华尔街的合规通道正式打通，至今以太坊现货 ETF 已运行超过一年。

客观而言，ETF 作为「合规入口」，为传统机构提供了直接配置 ETH 的渠道，也降低了财务与审计层面的合规摩擦，据 SoSoValue 数据，截至目前，美国以太坊现货 ETF 总资产净值已超过 270 亿美元，约占以太坊市值的 5.34%，自上市以来，累计净流入达到 124 亿美元。

只不过市场在初期往往高估新事物的短期效应，而低估它们的长期影响力，ETH 现货 ETF 的发展正是这一规律的缩影，因为 ETF 的真正爆发并非一开始就显现——在今年 5 月之前，ETH ETF 的日均交易量仍然偏低，市场兴趣有限。

来源：SoSoValue

转折点出现在 2025 年 8 月 11 日，当天以太坊 ETF 单日净流入首次突破 10 亿美元，其中 BlackRock 的 ETHA 吸引资金 6.4 亿美元，Fidelity 的 FETH 吸引资金 2.77 亿美元，两大巨头的资金虹吸效应凸显，以太坊 ETF 的机构化转向已然显现。

ETF 的意义在于，它不仅是资金的「通道」，更是合规审计与财务报表上的「合法名分」，极大降低了机构持有 ETH 的阻力，而另一个深远意义在于它打开了跨境金融机构的套利与配置路径。

更重要的是，ETF 的持仓集中度已经开始显现，BlackRock 和 Fidelity 两大 ETF 占美国 ETH ETF 市场的 2/3，这种头部化趋势不仅带来了资金虹吸效应，也可能意味着未来 ETH 的「机构化定价」特征将越来越明显。

03 ETH 加速涌入美股资产负债表

如果说 MicroStrategy 之于 BTC 是上市公司将加密资产纳入资产负债表的里程碑案例，那么 2025 年开始，ETH 也正在迎来类似的转折点。

最近越来越多的美股企业选择将 ETH 纳入财库，而且并非象征性持有，而是大规模、战略性地配置。

以 BitMine 为例，据官方披露，其加密资产持有量已超过 66.12 亿美元，相比此前一周的 49 亿美元增加了约 17 亿美元，其中 BitMine 持有 152.3 万枚 ETH（按当前每枚 4,326 美元计算），同时也持有 192 枚 BTC。

来源：BitMine

同时，纳斯达克上市公司 Cosmos Health 也宣布与一家美国机构投资者达成最高 3 亿美元的证券购买协议，以此启动 ETH 财库战略，并通过 BitGo Trust 提供托管与质押基础设施。

这种主动纳入财库的趋势与 ETF 的被动配置有所不同：ETF 更多承载的是金融产品的敞口需求，而企业直接购入 ETH 并纳入财库，则意味着 ETH 正在成为实际的结算媒介与储备资产，无论是财务多元化、跨境支付，还是员工激励与研发激励，ETH 都开始展现出「流动资产」的应用潜力。

总的来看，在经历了上一波的广泛唱衰之后，以太坊的多重叙事正在形成合力：

• 质押收益为 ETH 带来了类「国债」的利率锚点；

• ETF 打开了合规资金的配置通道；

• 企业财库则进一步赋予了 ETH 储备与支付的真实价值；

三者交织，共同推动 ETH 从「加密代币」迈向「金融基础设施资产」。

如果说比特币在企业财库中代表「数字黄金」，那么以太坊的价值叙事，正在逐步指向「全球账本的流动性核心」。

撰文：Jon Charbonneau

编译：Chopper，Foresight News

加密领域最新的流行叙事当属「收益」 与 「DAT（加密货币财库）」，它们凸显了两种截然相反的投资方式：

• 基本面投资：买入资产是因为你期望在一系列明确假设下，获得可量化的经济收益（如现金收益）。这些收益为资产创造了内在价值。

• 博傻投资：买入资产仅仅是因为你相信有人会在未来以更高价格从你手中买走它（即便市场价格已高于内在价值）。

换而言之，你主要押注的是基本面，还是资金流？这篇短文将提供一个简单框架，帮你理解两者的价值。

基本面与资金流

核心在于未来

相比纯粹押注资金流，基本面投资通常被认为风险更低、波动性更小：

• 下行风险更小：基本面投资者往往能避开大额的亏损。由于资产有内在价值，你能获得一定的下行保护。这可能体现在资产的市场价格上，或者是它为你产生现金流的能力上。

• 上行空间更小：基本面投资者往往会错过最大的赢家。你会完全错过纯投机性投资（比如涨 1000 倍的 Meme 币），也常常会过早卖出仓位（比如在达到估值巅峰前就离场）。

虽然上述情况往往是边际收益，但两种投资方式最终都依赖对未来的预测 —— 而你的预测可能对，也可能错。你押注的是未来的基本面（比如，你认为协议 X 明年会产生 Y 美元收入），或者是未来的资金流（比如，你认为代币 X 明年会有 Y 美元的净买入资金流入）。

因此，两种方式的核心都在于：你对这些预测的信心有多足。实际上，基本面投资往往更易做出有信心的预测。例如：

• 基本面：你能看到像 Tether 这样的企业或 Hyperliquid 这样的协议持续产生高收入。结合对核心业务的理解，你能合理预测未来的现金流。一个优质项目不会一夜之间失去所有客户或收入，理想情况下还会增长。

• 资金流：押注 DAT 狂热能持续多久，我看不到太多优势（内幕交易除外）。它可能明天就降温，也可能持续一年，我真的不知道。

成长型与价值型

基本面不等价于枯燥或低回报。纯粹押注基本面也能遇到暴涨的赢家。这种情况下，你通常更侧重押注未来基本面的改善（即成长型投资），而非当前基本面的维持（即价值型投资）。押注高成长性通常意味着更高风险，因此你期望获得更高回报作为补偿。

这也是一个渐变的过程，成长型与价值型投资并非非此即彼。鉴于加密领域主要是早期投资，这里的多数基本面投资更偏向成长型，而非价值型。

如今亏损但成长潜力高的资产，可能比当下盈利但成长潜力低（甚至盈利能力萎缩）的资产更适合做基本面投资。你更愿意持有 OpenAI 还是以太坊？这让很多加密参与者感到困惑，高市盈率的投资实际上也可能是基本面投资。关键区别在于：

• 基本面投资：你认为该协议有潜力实现极高的未来成长，这能转化为未来的高收益。

• 博傻投资：你不指望会有成长或收益，只是希望有人会以更高的估值从你手中买走。

基本面驱动与 DAT 驱动

基于以上所有，我仍然倾向于持有基本面稳健的底层资产。这包括当前基本面强劲且我预计会持续的成熟项目，以及基本面有高未来成长潜力的早期项目。

相反，我们至今未参与任何 DAT（不过在特定情况下，我对其价值主张持开放态度）。对于那些投资逻辑几乎完全依赖 DAT 资金流而非强劲基本面的底层资产，我同样持谨慎态度。一旦 DAT 狂热消退，这些资产的价格支撑可能会迅速崩塌。我认为这主要是受资金流驱动的投机趋势，个人看不到太多获取超额收益的空间。要在有优势的领域投资，况且 DAT 也能买入基本面强劲的资产。

减少对人类心理的依赖

巴菲特与比特币

预测的信心往往与结果对 「不可预测人类心理与行为假设」 的依赖程度成反比。

基本面投资的核心在于：你不需要其他人认同你。一个简单的测试就是：「即便永远卖不掉，你还会持有这项资产吗？」 沃伦・巴菲特不需要市场认同他的观点。他买入的股票能产生足够的现金流，不仅能收回投资，还能带来一定回报率。

• 比特币：巴菲特曾表示，就算花 25 美元买全世界的比特币也不干。因为它不能为持有者产生任何收入，只有能卖给别人时才有价值。

• 苹果股票：相反，任何人都会乐意花 25 美元买下所有苹果股票，即便永远卖不掉。因为苹果一瞬间就能产生 25 美元的收入。

显然，基本面投资者通常是可以卖出资产的，但至少他们买入时清楚：资产的市场价值可能长期偏离内在价值，而他们愿意熬过这段时间。极端情况下，他们会说：「如果不愿持有一只股票 10 年，就别考虑持有 10 分钟。」

基本面投资者仍然会考虑人类行为，因为它会影响预测资产的未来收益（比如，人们是否会继续为该协议的产品付费）。但他们不必再额外迈出更难的一步：相信别人会认同自己的逻辑并买入资产。即便资产显然能通过销售产品创造价值，预测市场反应也往往很难（即市场可能长期非理性，低估基本面强劲的资产）；而当资产显然无法通过销售产品创造价值时（比如 Meme 币），预测市场反应就更难了。

即便基于资金流投资，你也能通过减少对人类心理的依赖来增强预测信心。例如，与其纯粹依赖对叙事驱动情绪的预测，你可以通过量化代币发行、投资者解锁时间表及投资者持有的未实现利润，来预测卖出资金流。

此外，识别某些长期行为模式也能减少不确定性。例如，人类将黄金作为价值储存手段已有数千年。理论上，可能明天所有人都突然认为黄金只值其实际使用价值，但这几乎不可能。如果你持有黄金，这通常不是最大风险。

比特币、以太坊与 Meme 币

同样，比特币过去 16 年的崛起让我们越来越清楚人们会 「何时」 以及 「为何」 买入比特币。这有助于我们减少投资对人类心理的依赖（比如，全球流动性增加时人们会买比特币吗？），转而更多依赖我们实际想押注的其他底层投资逻辑（比如，全球流动性会持续增加吗？）。因此，即便比特币在很大程度上是受资金流驱动的投资，它或许仍是多数加密投资者最有信心的投资标的。

这也能帮我们理解为何以太坊的投资逻辑本质上更复杂。它需要对人类行为和市场心理做出更多不确定的假设。多数投资者普遍认为，仅靠基本面，以太坊产生的现金流不足以支撑其估值。它的持续成功更可能源于成为持久的价值储存手段（更像比特币），这需要做出以下部分或全部预测：

• 多种加密价值储存手段：你可能预测，人们会开始给比特币之外的资产（如以太坊）赋予相对更高的价值储存溢价，比特币不再特殊。但如今我们并未看到这种情况，且历史上人们在这类功能中往往会倾向于某一种资产（比如，黄金主要按货币价值定价，而白银主要按使用价值定价）。

• 取代比特币成为价值储存手段：你可能预测，比特币最终会失败（比如，由于安全预算问题或量子计算），而以太坊会自然成为 「数字黄金」 的继任者。但很可能，一旦信心崩塌，所有加密资产都会下跌。

• 与特定效用绑定的价值储存：以太坊的逻辑通常与其相对比特币的额外效用挂钩，可通过多种指标衡量，如 「被担保价值」、EVM 活跃度、「Layer2」 活跃度或 DeFi 使用率。但与以太坊产生的现金流（即收入）不同，这些指标不提供内在价值 —— 它们只是价值储存的故事。因此，以太坊远非对 「网络层面指标会增长」 这一底层逻辑的纯粹表达，你在押注这些趋势的同时，还要押注市场会因此如何给以太坊定价。

需要明确的是，做这些押注本身并无不妥。2009 年买入比特币时，也需要对人类行为做出类似的不确定假设， 而结果相当不错。投资者只需清楚自己到底在押注什么，以及自己的观点与市场共识有何差异。要获得可持续的超额收益，就得明白市场错在哪里。

再往极端看，还有纯粹的 Meme 币。它们注定不会有持久的货币溢价，你完全在押注人类心理，以及市场短期内对新叙事的反应。这个 Meme 够不够刺激？够不够有趣？还是太无聊？这就像一场 「胆小鬼游戏」。

结论

我们讨论的两种投资方式本身并无对错。对投资者而言，关键是你能否用它们系统性地做出有信心的预测。更有信心的预测能降低波动性和下行风险；比市场共识更有信心的预测能帮你获得超额收益。

多数情况下，尤其是长期投资，我发现自己能够更好地利用更依赖基本面的策略来复制 Alpha 值。但如前所述，这并非绝对。像比特币这样的投资，可能介于 「基本面投资」 与 「博傻投资」 之间，取决于你如何量化货币效用。你可能对押注比特币（主要基于资金流动）有很高信心，而对押注某个 DeFi 项目（主要基于基本面）信心不足。

最后，这两种方式并非互斥。你可以同时基于基本面和资金流投资。实际上，最佳风险调整回报的投资往往正是两者结合的产物。

从历史上看，作为加密投资者，主要以资金流为导向是值得的。这是有道理的：以前代币每隔四年就会莫名暴涨，利率为零，投资者募资过多，且很少有项目能产生足以支撑高估值的现金流。但展望未来，随着行业成熟，我认为关注基本面或许最终能产生更多超额收益。

我也希望基本面能变得更重要，因为这对行业的长期健康至关重要。我对 Meme 币并无意见（它们大多只是有趣的赌博），但围绕不创造价值的资产进行叙事交易，本质上是零和游戏。相反，将资本配置给能产生现金流的项目，可能是正和游戏。打造能产生现金流的项目，需要创造客户愿意付费的产品；而纯粹为了叙事而发行代币，则没有这样的要求，代币本身就是产品。

加密领域需要基本面投资创造的这种反馈循环：

值得庆幸的是，加密领域的总体趋势是：

• 加密货币投资正变得越来越受基本面驱动。我们终于有了更多能产生可观现金流的代币，代币透明度框架得到普及，代币估值框架也越来越易被理解。因此，代币回报率的差异也越来越大。

• 传统金融投资正变得越来越受资金流驱动。世界正变得越来越怪异和堕落，Meme 股和疯狂的 IPO 首日暴涨越来越常见。理解下一个热门叙事很重要。

总有一天，两者会趋同，我们只会谈论 「投资」。但有一点不会变：基本面和资金流都仍将重要。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据分析师余烬监测，HashKey Capital 于15分钟前将541.2万枚 MNT (约742万美元) 转入 Bybit 交易所。这批 MNT 代币是 HashKey Capital 在8个月前(2024年12月)从 Bybit 提取至链上地址的，当时价值633万美元，如今增值109万美元。值得注意的是，MNT 在最近半个月内价格翻倍，从0.68美元上涨至现在的1.36美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，StableStock 宣布完成种子轮融资，YZi Labs、MPCi 以及 Vertex Ventures 参投。StableStock 是一个围绕链上股票生态系统构建的交易型去中心化金融（TraDeFi）平台。

作者： Lacie Zhang，Bitget Wallet 研究员

导语：美东时间2025年8月7日，一纸来自白宫的行政令，可能将成为继比特币现货ETF之后，引爆加密市场的又一个历史性奇点。美国总统特朗普签署行政令，指示劳工部着手修订规则，拟将加密货币、房地产、私募股权等另类资产（Alternative Assets）正式纳入401(k)养老金计划的投资选项。

这不仅关乎高达8.7万亿美元的美国“国民养命钱”，更可能为机构资本的第二次大规模入场，铺设一条前所未有的合规高速公路。当数千万美国人的退休账户与加密资产直接挂钩，一场深刻的变革已在酝酿之中。

接下来跟Bitget Wallet研究院一起走进这场变革中一探究竟。

一、8.7万亿美元的“金钥匙”：为何401(k)是关键变量？

要理解这场变革的威力，首先需要看懂401(k)在美国养老金体系中的“C位”角色。美国的养老金体系如同一座三足金鼎，共同支撑着国民的退休生活：

资料来源：Fintax ，此处未考虑保险公司的企业年金储备、私人部门固定收益型保障

1. 第一支柱：政府主导的社会保障（Social Security），类似中国的基本养老保险，具有强制性，但个人没有投资选择权。

2. 第二支柱：雇主发起的退休计划，而401(k)正是其中的绝对主力。它由雇员和雇主共同出资，虽投资选项由雇主预设，但覆盖面广、资金流稳定，是美国中产阶级积累退休财富的核心工具。

3. 第三支柱：个人退休账户（IRA），完全由个人自愿开设和管理，赋予个人极大投资自由度，更像一个“开放的专业市场”，需要参与者主动研究、自行决策。

根据美国投资公司协会（ICI）2025年第一季度的数据，美国养老金市场总规模高达43.4万亿美元。在这片广阔的资金海洋中，真正可由个人进行投资决策的部分约为29万亿美元。而在这29万亿美元中，401(k)计划独占8.7万亿美元，占比高达30%。这笔巨额资金，正是此次新政瞄准的“金矿”。

美国401(k)账户分年龄段余额情况（截至2024年）

 

数据来源：先锋集团《How America Saves 2024》

先锋集团（Vanguard）在2024年的报告中描绘了401(k)的国民画像：所有参与者的账户平均余额已达148,153美元。尤其值得注意的是，随着年龄增长，账户余额呈指数级上升，65岁以上人群的平均余额接近30万美元。这意味着，401(k)不仅资金体量庞大，其持有者更囊括了美国社会最有购买力的中老年群体。

此前，这笔巨资一直被严格限制在传统的股票、债券和共同基金等领域。如今，特朗普政府打算为它装上一把能开启加密世界大门的“金钥匙”。

二、撬动未来的三重浪：新政如何重塑加密市场格局？

将加密货币纳入401(k)投资范畴，其影响绝非简单的资金流入，而是一场从用户、机构到监管三个层面联动的结构性变革。

1.第一重浪：用户心智的“国家级”破冰

对于加密行业而言，最大的挑战之一始终是“出圈”——如何让主流大众，特别是那些手握重金但思想保守的中老年投资者，接受并配置加密资产。此次改革，堪称一次自上而下的“国家级”市场教育。

试想一下，当一个55岁的美国企业员工在富达（Fidelity）或先锋（Vanguard）提供的401(k)投资菜单上，看到“加密资产配置基金”与“标普500指数基金”、“美国国债基金”并列时，其心理感受将发生颠覆性变化。这不再是社交媒体上遥远而高风险的投机代码，而是经过美国劳工部准许、由顶级资管机构打包、并被自己雇主接纳的合规退休投资品。国家主权信用与顶级金融机构的双重背书，将极大地消除普通人对加密资产的疑虑和抵触情绪，完成一次成本最低、覆盖最广的用户培育。

2.第二重浪：机构资本的“活水”长流

如果说比特币现货ETF的获批，是为机构资本打开了一扇主动式投资的大门，那么401(k)的准入，则是开通了一条源源不断的“自动化输水管道”。ETF的资金流，很大程度上依赖于投资者的主动决策和市场情绪，时而汹涌，时而平缓。而401(k)的资金注入模式则根本不同：它是与美国庞大的国民薪资系统直接绑定的。 这意味着，每个发薪日，都会有数百万份工资的一部分，在持有者几乎无感的情况下，被自动配置到其选定的加密资产投资组合中。这种稳定且庞大的增量资金，将为市场提供前所未有的深度和韧性。

这一确定性的前景，将点燃华尔街巨头们新一轮的产品“军备竞赛”。先锋、富达等机构不会仅仅满足于过去单一的加密产品，而是会转向更多元化、结构化、风险可控的“401(k)定制”加密基金。例如，一个可能包含比特币、以太坊，并辅以部分蓝筹DeFi代币的“一篮子”指数基金，或是一个将加密资产与传统股债结合以平滑波动的“混合配置基金”。这不仅丰富了资本入场的渠道，更将有力推动整个加密资产管理行业走向成熟与规范。

3.第三重浪：跨越党派的“政治护城河”

然而，这项新政最深远的一步，或许隐藏在金融市场的喧嚣之下——它旨在为动荡的加密世界，铸就一道能跨越党派纷争的“政治护城河”。

美国两党轮替带来的政策不确定性，一直是悬在加密行业头上的“达摩克利斯之剑”，从而使得任何长期资本都顾虑重重。民主党与共和党在监管态度上的摇摆，甚至是同一党派不同领导人间的政策差异，都使得行业的长期发展充满变数。而401(k)新政的精妙之处就在于：它将加密资产与数千万美国选民的“养命钱”进行了深度绑定。这釜底抽薪地改变了游戏的性质：加密资产不再是华尔街和技术极客的专属话题，而是变成了每个普通家庭都无法忽视的“全民奶酪”。

设想新政推行开来：任何试图采取严厉打压、甚至推翻现有加密政策的未来政府，都将面临巨大的政治压力，因为任何试图削弱加密市场的举措，都可能被选民直接解读为“动了我的退休金”，从而引发剧烈的政治反弹。这种赤裸裸的利益绑定，使得对加密市场的庇护，从特朗普的个人行为或党派行为，上升为竞选者为拉拢选民、执政者为保护国民财产的“被迫选择”。至此，一道坚固的护城河已然成型，它将迫使两党在加密监管上寻求更稳定的共识，从而让整个行业摆脱因政党轮替而剧烈波动的宿命，将“加密友好”真正焊死在美国的长期金融议程之上。

三、远景与审思：通往万亿蓝海的机遇与挑战

对于这样一项新政，我们有理由保持乐观。正如比特币现货ETF获批后，推动比特币在一年内突破10万美元大关一样：合规产品的巨大发展，势必会引发底层资产的价值重估。即便假设初期只有5%的401(k)资金（约4000亿美元）流入加密市场，这对当前加密行业依旧是一笔巨量资金，更不用说它在用户培育+监管破冰上产生的巨大乘数效应。

长远畅想，如果个人管理的养老金都能投资加密资产，那么由政府代持的、规模更庞大的社会保障基金，未来是否也有可能打开一道门缝？那将是对整个社会财富和金融体系的一次重构。

但同时，乐观不能代替思考，我们也需保持审慎，因为核心挑战依然存在：

• 投资者会买账吗？目前超过60%的401(k)资产仍集中在传统的共同基金中，要让习惯了几十年投资模式的美国人将退休金投向一个高波动性新兴市场，需要时间和市场的验证。

• 风险如何控制？加密资产剧烈的周期性波动是退休储蓄的天敌。劳工部、资管机构和雇主三方，将如何划定投资比例、进行风险提示，以保护投资者利益——这些细节将决定政策的成败。

• 产品的形态是什么？投资范围决定了风险的广度——是坚守在比特币和以太坊，还是向更广阔的代币市场开放。产品设计则决定了风险的深度——如何平滑波动以保护投资者，是悬而未决的关键。

四、结语

特朗普政府的这一行政令，与其说是一个最终答案，不如说是打响了发令枪。它以8.7万亿美元的401(k)为支点，试图撬动的不仅是美国庞大的养老金体系，更是全球加密金融的未来版图。前路有机遇的万顷碧波，亦有未知的暗礁险滩。但无论如何，当退休金这一最传统、最保守的资本开始认真审视加密世界时，一个新时代的大门，正被缓缓推开。

本文由Bitget Wallet 研究员Lacie Zhang编写， 如对文章内容有疑问或看法，欢迎在X与@Laaaaacieee 沟通交流

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据《财富》报道，Vigil Labs AI完成570万美元种子轮融资，由Nova领投，Lux Capital、Pantera Capital等多家知名机构参投。该公司由斯坦福辍学生Kole Lee创立，正在开发一种结合专有数据源和专门推理系统的AI交易平台，旨在增强人类交易员能力，创造所谓的”仿生交易员”。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Bitget 正式上线行业首个RWA指数永续合约。首批上线资产为 AAPL/USDT (RWA)、NVDA/USDT (RWA)和 CRCL/USDT (RWA)。

RWA合约标的资产由市场中已流通的股票代币化RWA指数构成，每个指数包含多种 RWA 代币以追踪不同第三方发行方价格。其定价机制参考加密永续合约模式，根据市场活跃度、交易量、流动性等因素动态调整指数来源，并定期披露权重，保障定价灵活性与公平性。

在交易规则方面，RWA 指数永续合约采用 5×24 小时交易制，周末及股市休市期间价格冻结以避免清算，支持撤单但暂停新订单提交，资金费用结算随交易恢复重启。产品延续现有加密永续合约的交易机制与清算流程，初期杠杆上限设为 10 倍，仅支持逐仓保证金模式，并设置全平台持仓限额以控风险。

该产品上线初期定价将基于 xStocks 平台股票代币，计划在近期纳入更多可信发行方，并于本季度拓展 RWA 永续合约品类。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安 Alpha 将在8月22日上线 XPIN Network (XPIN) 。符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据CoinDesk报道，加密行业组织正强烈反对华尔街银行修改美国《GENIUS稳定币法案》。Crypto Council for Innovation和Blockchain Association在8月19日致信参议院银行委员会，敦促拒绝美国银行家协会等银行团体提出的修改建议。

银行业希望删除法案第16(d)条款，该条款允许州特许机构子公司跨州支持稳定币发行活动。银行集团警告这可能导致监管套利，并可能从美国银行系统中抽走高达6.6万亿美元的存款。

加密行业反驳称，研究显示稳定币采用与社区银行存款流出之间没有显著联系，且大部分稳定币储备仍保留在金融系统内。他们强调，在美国平均支票账户仅支付0.07%年收益率的情况下，允许稳定币用户获得收益将确保公平竞争，特别是对传统银行服务不足的消费者。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，游戏资产交易平台 OVERTAKE 宣布完成 700 万美元战略融资。Sui、ItemMania、ItemBay、JB Investment、Green Whale Ventures 以及 Immutable 等参投。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，币安合约宣布将于北京时间2025年8月20日19:15上线CUDISUSDT永续合约，最高支持50倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，韩国第三大交易所 Coinone 将在当地时间 8 月 21 日 (周四) 12:00 开放 PARTI 韩元交易对。

此前 Particle Network 宣布叙事升级为 RWA 和稳定币通用交易层，并登陆韩国第二大交易所 Bithumb，以及欧洲最大金融科技公司 Revolut。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸 5 小时前再次购买 200 枚 BTC，价值约 2272 万美元。过去一个月，这名鲸鱼从 FalconX 共计获得了 1,721 枚 BTC （1.96 亿美元） 。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据金十数据报道，截至2025年8月20日收盘，上交所股票总市值为604738.46亿元，深交所股票总市值达399620.47亿元，两市股票总市值达1004358.93亿元。

当OpenAI在今年8月揭开GPT-5的神秘面纱，人工智能领域的聚光灯再次聚焦。它带来了编程与复杂研究任务上的新进展，证实了技术演进的坚实脚步。然而，这份“进步报告”在带来欣喜的同时，也传递出一种冷静的讯息：它并非公众期待的通向通用人工智能（AGI）的跨越式突破，而更像是一次渐进式的升级。

但就在技术进步看似“温和”的另一端，AI算力的“胃口”却已进入了近乎失控的“疯狂模式”。Nvidia Rubin 芯片的单机架功耗已高达 600kW，是三年前的 12 倍。这如同一记重锤，敲响了关于AI发展可持续性的警钟。技术层面通向AGI的漫长征途，与现实层面指数级飙升的能源消耗，形成了前所未有的强烈反差。

本期SunFlush圆桌中，嘉宾们聚焦AI技术现状与算力能耗爆炸式增长的尖锐冲突，展开深度剖析。本文系统回顾嘉宾的精彩发言，带领大家穿透迷雾，探讨AI发展的动力源，短期内的战略转向，以及SunPump的AI智能体战略布局对Web3行业的启示。

AI前路：GPT-5迭代争议、算力能耗桎梏与技术协同破局

8月7日，行业翘首以盼的最新AI大模型GPT-5正式亮相，但却未能赢得满堂彩。铁树老师从日常使用体验出发，肯定了GPT-5在效率提升和复杂任务处理上的进步，尤其强调其代码生成和研究辅助能力的优化。但他同时也犀利指出，这一迭代更似“从iPhone 15升级到16”，框架未变，仅局部优化，缺乏革命性突破。

在关于“AI算力能耗是否会成为未来发展最大瓶颈”的深度讨论中，嘉宾一致认为能耗问题已成为AI规模化落地和可持续发展的关键制约，但也可能倒逼技术革新与绿色转型。嘉宾虽视角各异，但普遍认同短期看算法、长期靠能源的基本判断。短期看，算法创新是突破瓶颈的主要路径。但长期来看，如果能源格局不发生革命性变化，AI的规模扩张迟早会撞上一面无法逾越的“能源墙”。

诗远明确表示，大模型的历次质变均源于算法演化，“如果单纯靠算力堆叠，就不会有今天的GPT”。对于能耗问题，他提出未来可通过“多个小模型协作”等方式大幅提升能效，在不显著增加能耗的前提下实现性能跨越。

李七夜老师指出，算力的现实约束迫使发展逻辑从“无限堆料”回归“效率优先”，推理侧降本成为关键。他预测，通用大模型仍会发展，但“端侧小模型、AI智能体将大面积铺开”。小智老师聚焦3-5年技术市场化前景，强调现有矛盾需依靠新支撑点触发产业升级，通过“小模型+个性化智能体”，实现“不用庞然大物也能更聪明”。

嘉宾普遍认为，GPT-5的渐进式的升级以及迫在眉睫的算力焦虑，正推动AI发展格局的阶段性转向：行业重心已从一味追求“更大参数”转向务实，追求“更高效率”。轻量化、场景化的AI智能体和专业化的小模型或将成为未来几年的主旋律。能否以更低成本、更高敏捷性解决实际问题，成为衡量技术价值的新标尺。

创造与效率的革命：SumPump用AI智能体构建Web3应用桥梁

值得注意的是，面对这些趋势，SumPump已展开布局。SumPump以其独特的AI智能体布局和产品创新，展现了人工智能赋能Web3的可能路径。其核心AI产品线——SunGenX与SunAgent，正通过切实的解决方案，推动AI技术朝着更高效、更易用、更融合的方向演进。

作为SumPump推出的创新型AI智能体， SunGenX为用户提供前所未有的Meme代币发行体验。用户只需在X平台中@Agent_SunGenX，并输入代币名称与符号，SunGenX便能自动完成发币流程，真正实现“发推即发币”。这一功能极大地降低了代币发行的技术门槛和操作复杂度，让用户能够专注于项目创意与社区建设，而无需担心繁琐的技术实现细节。

SunGenX的出现，不仅展示了AI智能体在区块链领域的创新应用，也体现了SumPump致力于让AI技术更加普及化、社交化和实用化的理念。通过将复杂的发币过程简化为一条推文操作，SunGenX为数字货币和区块链技术的普及提供了全新的可能性。

目前，SunGenX已持续稳居SunPump平台核心流量入口，在波场TRON ECO7月举办的“星际热浪”生态月活动中，SunGenX发币量大幅增长，占全站发币量的80%以上。与此同时，其便捷、友好的发币体验，也受到了越来越多Meme玩家的追捧，在近期举办的“#TagSunGenXEverywhere”活动中，SunGenX 官方X账号的互动量激增，充分印证了其日益扩大的社区影响力。

与SunGenX形成完美互补的是SunAgent，该产品专注于提升用户的任务执行效率。

SunAgent的核心功能在于能够与用户进行自然语言对话，快速理解并响应用户的需求，它专注于Web3垂直领域，能够回答关于区块链、数字货币、人工智能、技术趋势、经济学等方面的问题，无论是项目分析还是代币发行，SunAgent都能作为智能助手帮助用户提升决策和执行效率。

SunGenX和SunAgent的协同发展体现了SumPump在AI应用层的深度思考：前者降低了区块链技术的使用门槛，让数字资产创造更加民主化，后者则致力于提升日常工作的智能化水平，让AI成为Web3领域触手可及的生产力工具。

这种”创造+效率”的双轮驱动模式， 正在构建从AI技术到实际应用的无缝桥梁。其技术路线不仅回应了市场对简单易用的区块链工具的需求，也为人工智能如何更深度、更便捷地融入Web3提供了值得期待的应用路径。

结语

在GPT-5所揭示的技术现实与算力消耗的尖锐对峙中，我们清晰地看到，人工智能的发展已步入一个更加复杂、却也更加理性的阶段。它不再是一场单纯追求参数规模的竞速，而转变为一场需要在智能、能耗与效益之间寻找精妙平衡的深层探索。

值得期待的是，正如SumPump 等实践者所展现的，以AI智能体驱动轻量化、场景化应用，正成为打通技术能力与真实需求的关键路径。AI 的未来，既写在高性能计算的蓝图中，也藏在那些高效地将智能转化为生产力和创造力的生态系统中。

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所现已启动直客联盟计划，邀请好友注册，邀请人和被邀请人均可领取高额奖励。活动时间：8 月 14 日至 8 月 31 日。

活动期内，用户可使用自己的专属邀请码邀请好友注册 WEEX，每邀请 1 位有效用户即可领取 10 USDT (单人最高可得 500 USDT) + 最高 60% 返佣（返佣比例随邀请人数阶梯上升，活动结束后返佣将延续 14 天）；被邀请人累计净充值 ≥ 100 USDT 且累计合约交易量 ≥ 1,000 U，并通过 KYC 和风控，即视有「有效用户」；被邀请人完成上述任务可领 20 USDT 体验金。

作者：Solana Foundation

编译：深潮TechFlow

摘要

xStocks 将美股与 ETF 代币化并引入到 Solana 链上。每个代币均由受监管托管机构持有的真实股票 1:1 支持。非美国交易者可享受全天候市场访问、链上即时结算、股票的碎片化持有，以及将股票敞口用于DeFi应用（如借贷、AMMs、抵押品）。自上线 6 周以来，xStocks 的链上累计交易量已接近 5 亿美元。

亮点

• 美股与ETF代币化：xStocks 将美国股票和 ETF 代币化，每个代币由受监管托管机构持有的真实股票 1:1 支持，提供全天候交易、T+0 结算以及碎片化持有的便利。

• 上线时间与覆盖范围：自 2025 年 6 月 30 日上线以来，提供 60 多种代币化股票和ETF，包括美国大型公司和指数基金（如苹果、英伟达、标普500）。非美国用户可像任何 SPL 代币一样购买和持有。

• 分发与可组合性：上线首日即支持多平台交易，已在 Kraken 和 Bybit 上市，可通过 Raydium 和 Jupiter 进行交易，同时在 Kamino 中可作为抵押品使用，并原生支持 Phantom 和 Solflare 钱包。

• 可编程合规性：通过 Solana Token Extensions 实现可编程合规功能（如企业行为处理、暂停/转移控制），同时保持与 DeFi 的兼容性。

• 早期市场表现：6 周内累计交易量约达 21 亿美元，其中链上交易量约 5 亿美元。截至 2025 年 8 月 11 日，xStocks 占代币化股票交易市场份额约 58%，Solana 持有大部分市场价值。

简单问题

全球许多人在购买美国股票时面临着速度慢、成本高或操作不便的问题。传统股权市场交易时间有限，投资者需要通过中介机构并处理繁琐的文书工作，结算过程通常需要数天。这种摩擦不仅让投资变得复杂，也将潜在投资者拒之门外。

但如果一股股票能像代币一样流动呢？如果它能存储在钱包中，瞬间转移，并用于其他金融应用呢？这正是 xStocks 在 Solana 上所承诺的愿景。

代币化股票为非美国交易者提供了股票的金融敞口，并支持作为抵押品使用、参与自动化做市商（AMM）流动池或跨平台全天候转移。这不仅带来了新的投资策略，还创造了全新的流动性形式。

xStocks 于 2025 年 6 月 30 日由 Backed（最资深的现实世界资产发行商之一）在 Solana 上正式推出，为全球投资者打开了美股交易的新篇章。

原视频链接：点击此处

首批上线的 xStocks 包括超过55种代币化股票与ETF，涵盖苹果、微软、英伟达、特斯拉、Meta 等家喻户晓的公司。用户现可在 Solana 上交易这些知名企业的股票。

xStocks 的股票代码以“x”结尾，例如 NVDAx（英伟达）和 AMZNx（亚马逊），为代币化股票带来全新标识。

图源： xStocks

截至2025年8月，Solana上已上线的 60+ xStocks 完整名单如下：

• ABTx – Abbott xStock

• ABBVx – AbbVie xStock

• ACNx – Accenture xStock

• GOOGLx – Alphabet xStock

• AMZNx – Amazon xStock

• AMBRx – Amber xStock

• AAPLx – Apple xStock

• APPx – AppLovin xStock

• AZNx – AstraZeneca xStock

• BACx – Bank of America xStock

• BRK.Bx – Berkshire Hathaway xStock

• AVGOx – Broadcom xStock

• CVXx – Chevron xStock

• CRCLx – Circle xStock

• CSCOx – Cisco xStock

• KOx – Coca-Cola xStock

• COINx – Coinbase xStock

• CMCSAx – Comcast xStock

• CRWDx – CrowdStrike xStock

• DHRx – Danaher xStock

• DFDVx – DFDV xStock

• LLYx – Eli Lilly xStock

• XOMx – Exxon Mobil xStock

• GMEx – Gamestop xStock

• GLDx – Gold xStock

• GSx – Goldman Sachs xStock

• HDx – Home Depot xStock

• HONx – Honeywell xStock

• INTCx – Intel xStock

• IBMx – International Business Machines xStock

• JNJx – Johnson & Johnson xStock

• JPMx – JPMorgan Chase xStock

• LINx – Linde xStock

• MRVLx – Marvell xStock

• MAx – Mastercard xStock

• MCDx – McDonald’s xStock

• MDTx – Medtronic xStock

• MRKx – Merck xStock

• METAx – Meta xStock

• MSFTx – Microsoft xStock

• MSTRx – MicroStrategy xStock

• QQQx – Nasdaq xStock

• NFLXx – Netflix xStock

• NVOx – Novo Nordisk xStock

• NVDAx – NVIDIA xStock

• OPENx – OPEN xStock

• ORCLx – Oracle xStock

• PLTRx – Palantir xStock

• PEPx – PepsiCo xStock

• PFEx – Pfizer xStock

• PMx – Philip Morris xStock

• PGx – Procter & Gamble xStock

• HOODx – Robinhood xStock

• CRMx – Salesforce xStock

• SPYx – SP500 xStock

• TBLLx – TBLL xStock

• TSLAx – Tesla xStock

• TMOx – Thermo Fisher xStock

• TQQQx – TQQQ xStock

• UNHx – UnitedHealth xStock

• VTIx – Vanguard xStock

• Vx – Visa xStock

• WMTx – Walmart xStock

股票敞口轻松获取：像买代币一样简单

购买股票再也不是繁琐的流程！通过 xStocks，在 Solana 上购买股票的体验与购买任何代币几乎没有区别。

用户可以使用去中心化交易所或聚合器（如 Raydium、Kamino 或 Jupiter）购买 AAPLx（苹果）或 SPYx（标普500ETF），以及其他 xStocks。在中心化交易所如 Kraken 或 Bybit 上，xStocks 的表现形式与加密资产类似，用户可以购买后提取至自托管钱包，实现对资产的完全掌控。

图源：Kamino

用户体验优势：超越传统股票交易与经纪模式

xStocks革新了传统股票交易和经纪模式，为用户带来诸多优势。它将传统股权的投资门槛大幅降低，使全球用户无需经纪商即可进入市场。这一变革意义重大，因为像指数基金和股票投资这样的经典财富路径，过去一直被特定地区所垄断。

通过 xStocks，全球非美国用户现在可以投资代币化的美股，不再受地理限制。

不仅如此，xStocks 还解锁了更多可能性，为投资者提供了全新的金融工具与策略。

• xStocks 在 Solana 上支持连续交易，用户通过自托管钱包实现链上 24/7 全天候交易。交易即时结算，无需等待清算机构处理，大幅提升效率。

• 每个 xStock 都可以在链上分割，实现灵活的碎片化持有。用户无需购买整股，只需少量资金即可开始投资，无最低金额限制，也无需支付管理费用。

• xStocks 的可组合性更是其一大亮点，代币化股票可以作为抵押品使用、进行借贷或加入流动性池。这种创新赋予了传统金融中不存在的全新收益策略，为投资者带来更多可能性。

想象一下，某位巴西用户在夜间购买了价值50美元的 AAPLx。他可以立即将部分持仓作为抵押品在 Kamino 借入稳定币，同时将剩余部分投入 Raydium 的流动性池赚取手续费。这一切都能在几分钟内完成，无需经纪商，也无需等待结算。

这不仅是股票投资方式的变革，更是对传统“买入持有”策略的突破，重新定义了股票持有的潜能与价值。

图源：xStocks

xStocks 实现了将华尔街带入区块链的构想，将受监管的股票敞口与加密货币的可编程性完美融合，为投资者开启了全新的金融时代。

xStocks 如何运作？

xStocks 的基本理念非常简单：每只股票被代币化为一个 SPL 代币，任何处于允许司法管辖区的用户都可以通过钱包购买、持有和使用。然而，表面上的简便背后却蕴含着复杂的运作机制。

xStocks的发行，基于受监管框架的运作：

1. 股票获取：Backed 通过传统经纪商购买特斯拉或苹果等公司的实际股票，并将其存放于受监管的托管机构。

2. 代币铸造：每持有一股真实股票，Backed 就在 Solana 上铸造一个对应的 SPL 代币。例如，1 股特斯拉股票对应 1 个TSLAx代币。这种严格的 1:1 资产支持比例确保代币供应与实际股票持有量完全挂钩。

3. 交易准备：Chainlink 提供专用的数据馈送，用于更新实时价格以及公司行为（如分红和拆股）。在当前 xStocks 设计中，分红会自动再投资到代币余额中。

xStocks 借助 Solana 的代币扩展实现定制功能与合规特性

代币扩展使得像 Backed 这样的发行方能够在 Solana 上执行规则、管理元数据并与 DeFi 集成，同时确保遵循合规框架。需要特别注意的是，代币创建后，其扩展设置无法更改，因此部分功能在初始化时可能未被主动使用。

每个 xStock 代币使用以下代币扩展功能：

• 元数据指针：将代币铸造信息与链外元数据（如名称、符号、描述和市场数据）链接，由发行方托管。这确保了 xStocks 在钱包和应用中正确显示，并保持信息的实时更新。

• 缩放UI金额配置：允许发行方提供一个乘数，用于表示链上的公司行为，如股票分红、拆股和反向拆股。当发行方更新该乘数时，所有持有该代币的钱包会自动调整其余额的视觉显示。这使得传统上极为昂贵的公司行为事件能够以单点时间的方式实现。

• 可暂停配置：允许发行方在紧急情况、监管要求或安全事件发生时暂停所有与代币的交互，为代币提供重要的安全保障。

• 永久委托：为代币发行方指定的授权机构（在此为 Backed）分配持续的权力，可从任何地址转移或销毁代币，无需用户级别的权限。这通常是为了满足监管要求，以便根据合法的法院命令查封资产。

• 默认账户状态：目前设置为所有代币账户以“初始化”状态开始，添加此扩展使得 Backed 能够在未来支持 sRFC-37，从而提高区块列表管理效率，随着采用率的增加，这一功能将被更广泛支持。

• 转账触发器：在每次代币转账时启用自定义逻辑。这可以代替 sRFC-37 以支持区块列表，满足合规要求。目前已初始化，但处于禁用状态。

• 隐私余额：增加隐私保护转账框架，隐藏转账金额和余额，同时保持可验证和可审计性。目前已初始化，但处于禁用状态。

• 代币元数据：存储链上元数据，包括官方名称、标识符（ticker symbol）以及指向发行方托管的元数据文件的链接，确保资产详情透明且可验证。

这些功能使得 xStocks 的可编程性远超传统证券和资产，将合规工具与 DeFi 的可组合性完美结合。想了解更多详情，请参阅我们的《2025年证券代币化报告》。

首发与早期进展

Backed 于 2025 年 6 月 30 日推出 xStocks，首批发行涵盖超过 55 种股票与 ETF 资产。

xStocks 初始分发与增长动力来源于两个方向：

• 中心化交易所：xStocks 通过两大合作伙伴 Kraken 和 Bybit 上线，瞬间向全球 185 个国家的用户开放交易。

• 链上集成：上线数小时内，xStocks 便在主要 DeFi 平台实现支持。Raydium 成为链上流动性的主要 AMM（自动化做市商），Jupiter 则负责聚合最佳报价。Kamino 引入了 xStock 抵押池，用户可以用 AAPLx 或 TSLAx 等代币进行借贷。Phantom 和 Solflare 等钱包原生支持代币标识，与普通代币并列显示。

随后，越来越多的行业参与者加入，形成了“ xStocks 联盟”。该联盟由交易所、协议和服务提供商组成，包括 Backed、Kraken、Bybit、Solana、AlchemyPay、Chainlink、Kamino、Raydium、Jupiter 等合作伙伴，致力于推动 xStocks 的广泛应用。

快速普及，组合性驱动增长。

得益于生态系统的协作，xStocks 实现了迅速的市场渗透。上线首月，交易量突破 3 亿美元；第 6 周，累计交易量已超过 21 亿美元。其中，链上去中心化交易所的交易活动贡献了超过 1.1 亿美元的交易额。

图源：Dune

根据 rwa.xyz 数据，2025年在 Solana 上的 xStocks 交易量约占所有代币化股票交易的 58.4%。截至 2025 年 8 月 11 日，总交易额接近 8600 万美元，其中 Solana 的市场份额超过一半，达到 4600 万美元。

价值 120 万亿美元的机遇

全球股票市场规模庞大，总市值已超过120万亿美元。尽管代币化初期仅瞄准其中一小部分，但其潜在机遇巨大。

xStocks 针对三个主要市场领域，提供独特的价值主张。

• 非美国居民：他们构成了最大的潜在市场。这些用户可以更轻松地接触美国股票，无需传统券商账户的限制。

• 加密原生投资者：他们希望在 DeFi 生态中获得股票敞口。对于这些用户来说，自托管、全天候访问以及资产的可组合性尤为重要。

• 散户投资者：分割所有权、周末交易和即时结算使得小额投资更加便宜且灵活。

这一代币化趋势与“互联网资本市场”理论相呼应。通过减少资本与个人之间的障碍，xStocks 可以扩大市场参与度，推动投资普及化。

通向未来的桥梁

xStocks可以被视为一座桥梁，是将传统市场带入区块链领域的重要且实用的一步，同时也在缩小传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间的差距。

它带来了两大变革：

• 市场接入：以前无法触及美国市场的人们，现在可以轻松参与。这一改变显著扩大了投资者基础。

• 资产使用的新方式：股票不再只是投资工具，它可以作为抵押物进行借贷、参与收益策略，甚至以分割形式在不同应用间流动。资产的可组合性创造了传统金融（TradFi）中从未存在的新产品形态。

让公众股票具备代币化特性标志着市场基础设施的一次重要升级。xStocks 凭借其先发优势，与交易所的合作关系，以及利用 Solana 高速网络的技术支持，为其成长为一个庞大的生态奠定了坚实基础。

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理财入口

作者：David Sverdlov & Aiden Slavin

编译：深潮TechFlow

新技术的出现——从电报、电话到互联网——总是伴随着对隐私即将消亡的焦虑。而区块链技术也不例外，关于区块链隐私的讨论常常存在误解：要么认为它会带来过度的透明性，威胁个人隐私；要么认为它成为犯罪的温床。

但真正的挑战并非在隐私与安全之间做选择，而是如何构建既支持隐私又保障安全的工具——无论是技术层面还是法律层面。从零知识证明系统到高级加密技术，隐私保护解决方案正在逐步扩展。区块链隐私远不止局限于金融领域，它还为身份验证、游戏、人工智能等众多领域的应用打开了大门，真正惠及用户。

随着美国稳定币立法的正式签署，区块链隐私的需求变得比以往更加紧迫。稳定币为加密货币带来了让十亿人入场的机遇。然而，要让用户愿意使用加密货币支付日常消费——从咖啡到医疗账单，他们必须确信自己在链上的活动是私密的。现在不是制造误会的时候，而是行动起来构建解决方案的时刻。

关于隐私的争论由来已久，其答案也并不新鲜：坚持创新，拒绝误会与误解，才能塑造隐私的未来。

误解一：互联网是现代“隐私问题”的罪魁祸首

真相：早在互联网出现近一个世纪之前，19世纪末的通信革命就推动了隐私权在美国的发展。企业家们开发了许多能够前所未有地传递信息的技术，包括首个商用电报、电话、商用打字机、麦克风以及其他媒介。这些技术的出现使得信息传播方式发生了巨大变化。历史学家兼教授莎拉·艾戈（Sarah Igo）指出，当时美国的隐私冲突与新的通信方式一同发展，这引发了许多新的隐私问题：新闻媒体是否可以为了商业目的使用他人的姓名、肖像或照片？执法机关是否可以窃听电话线以监听对话，或使用摄影和指纹技术来建立永久记录或犯罪分子识别登记册？

这些技术问世后不久，法律学者就开始着手应对它们带来的隐私挑战。1890年，美国未来的最高法院大法官路易斯·布兰戴斯（Louis D. Brandeis）与律师塞缪尔·沃伦（Samuel D. Warren）在《哈佛法律评论》上发表了《隐私权》（The Right to Privacy）一文。随后，隐私法律在20世纪通过立法、侵权法和宪法逐步发展。然而，在布兰戴斯和沃伦发表文章一个多世纪之后，1993年，首个广泛可用的商业互联网浏览器 Mosaic 推出，互联网相关的隐私问题随之激增。

误解二：互联网无需隐私也能正常运作

真相：互联网早期缺乏隐私保护曾严重阻碍其更广泛的普及。总体而言，在互联网出现之前，人们享有更高程度的隐私。正如西蒙·辛格（Simon Singh）在《密码本》（The Code Book）中所述，密码学研究的早期先驱惠特菲尔德·迪菲（Whitfield Diffie）指出，在《权利法案》通过时，“任何两个人都可以通过走到路边几米远的地方，并确认没有人藏在灌木丛中，来进行绝对私密的对话——这是当今世界无人能够享有的隐私程度。”同样，人们可以通过商品或现金进行金融交易，享有如今大多数数字交易中缺失的隐私和匿名性。

密码学研究的进步缓解了对隐私的担忧，催生了能够促进机密数字信息交换并确保数据保护的新技术。迪菲等密码学家预测到，许多用户会要求基本的数字活动隐私保护，于是他们开始寻求能够提供这种保护的新解决方案——即非对称公钥加密技术。迪菲和其他研究者开发的新型加密工具如今已成为电子商务和数据保护的基础。这些工具还为其他机密数字信息的交换铺平了道路，这些技术如今也应用于区块链领域。

超文本传输安全协议（HyperText Transfer Protocol Secure，HTTPS）的发展就是一个典型的例子，它作为一种隐私工具推动了互联网的繁荣。在互联网早期，用户（即客户端）通过超文本传输协议（HTTP）与网页服务器进行通信。这种协议允许数据传输到网页服务器，但存在一个重大缺陷：数据传输过程中没有加密。恶意行为者因此能够读取用户提交到网站的任何敏感信息。几年后，Netscape 为其浏览器开发了HTTPS协议，该协议添加了一层加密保护，可以保护敏感信息的传输。结果，用户可以通过互联网安全地发送信用卡信息，并更广泛地进行私人通信。

借助像 HTTPS 这样的加密工具，互联网用户更愿意通过在线门户提供个人身份信息，例如姓名、出生日期、地址和社会保障号码。这种安全感的提升使数字支付成为如今美国最常用的支付方式。同时，企业也接受了接收和保护此类信息所带来的风险。

这些行为和流程的变化催生了许多新的应用，从即时通信到网上银行再到电子商务。如今，互联网活动已成为现代经济的重要组成部分，并带来了前所未有的通信、娱乐、社交网络和其他体验。

误解三：公共区块链交易是匿名的

真相：公共区块链交易被透明地记录在公开共享的数字账本上，这使得它们是“伪匿名”的，而非真正的匿名。这一差异至关重要。伪匿名这一实践可以追溯到几个世纪前，并在美国早期历史中发挥了重要作用：本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin）曾以笔名“Silence Dogood”在《新英格兰人报》（New-England Courant）上发表早期作品，而亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）、约翰·杰伊（John Jay）和詹姆斯·麦迪逊（James Madison）则使用“Publius”作为《联邦党人文集》（The Federalist Papers）的署名（汉密尔顿在其著作中使用了多个笔名）。

区块链用户通过钱包地址进行交易，这些地址由一系列算法生成的独特字母数字字符（即密钥）组成，而非直接使用真实姓名或身份信息。理解伪匿名与匿名的区别对于认识区块链的透明特性至关重要：虽然钱包地址的字母数字字符无法立即与特定用户的身份信息关联，但密钥持有者的隐私保护程度远低于人们的想象，更谈不上匿名性。一个加密地址的功能类似于用户名、电子邮件地址、电话号码或银行账号。一旦用户与其他人或实体发生交互，对方就可以将伪匿名的钱包地址与特定用户关联起来，从而暴露用户的整个链上交易历史，并可能揭示其个人身份。例如，如果一家商店接受客户使用加密货币支付，该店的收银员可以看到这些客户之前在其他地方的购物记录以及他们的加密货币持有情况（至少是用于该特定交易的区块链网络上的钱包余额，而熟练的加密货币用户通常拥有多个钱包和工具）。这类似于让你的信用卡使用历史公开化。

比特币白皮书最初就提到了这一风险，指出“如果密钥所有者的身份被揭露，关联性可能会暴露属于同一所有者的其他交易。”以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）也曾撰文探讨过“将生活中的一大部分公开供任何人查看和分析”所面临的挑战，并提出了诸如“隐私池”（privacy pools）等解决方案——利用零知识证明（Zero-Knowledge Proofs），用户可以证明资金来源的合法性，而无需披露完整的交易历史。正因如此，多家公司正在这一领域开发解决方案，不仅是为了保护隐私，也是希望将隐私结合区块链的独特属性开创新的应用场景。

误解四：区块链隐私性助长犯罪猖獗

真相：来自美国政府和区块链分析公司的数据显示，使用加密货币进行非法金融活动的比例仍低于法定货币和其他传统金融方式，而非法活动仅占区块链总活动的一小部分（相关数据详见此处，我们将在下文中详细讨论）。这些数据多年来一直保持一致。事实上，随着区块链技术的不断发展，链上非法活动的比例呈下降趋势。

毫不讳言，非法活动在比特币网络的早期阶段占据了相当大的比例。正如大卫·卡莱尔（David Carlisle）引用研究员莎拉·迈克尔约翰（Sarah Meickeljohn）的观察所指出的，“曾经有一段时间，‘丝绸之路’使用的主要比特币地址包含了所有现存比特币的5%，而该网站在 2012 年的比特币交易中占到了三分之一。”

但此后，加密货币生态系统随后成功引入了有效机制以减少非法金融活动，总体合法活动量显著增长。根据 TRM Labs 的最新报告估算，2024 年和 2023 年非法交易量仅占加密货币总交易量的不到 1%（基于加密货币黑客盗窃的资金美元价值，以及流向与非法类别实体相关联的区块链地址的美元价值）。Chainalysis 及其他区块链分析公司也发布了类似的估算数据（包括更早年份的数据）。

同样，政府报告，特别是拜登政府财政部的报告，也揭示了加密货币在非法金融风险方面相较于链下活动的优势。事实上，财政部最近讨论加密货币的报告——包括其《2024年国家风险评估》（2024 National Risk Assessments）、《去中心化金融非法融资风险评估》（Illicit Finance Risk Assessment on Decentralized Finance）和《非同质化代币非法融资风险评估》（Illicit Finance Risk Assessment of Non-Fungible Tokens）——均指出，按交易量和交易金额计算，大多数洗钱、恐怖主义融资和扩散融资仍发生在法定货币或更传统的金融方式中。

此外，许多区块链的透明特性（例如误解三中讨论的那些）使得执法部门更容易抓捕犯罪分子。由于非法资金的流动在公共区块链网络上是可见的，执法机构能够追踪资金流向“出金点”（即加密货币兑换为现金的节点）以及与不法分子相关联的区块链钱包地址。区块链追踪技术在打击非法市场方面发挥了重要作用，包括“丝绸之路”（Silk Road）、Alpha Bay和BTC-e等非法平台的关闭。

正因如此，许多犯罪分子意识到使用区块链转移非法资金的潜在风险，从而选择继续采用更传统的方式。尽管增强区块链隐私可能在某些情况下使执法机构打击链上犯罪活动变得更具挑战性，但新的加密技术正在不断发展，这些技术既能保护隐私，又能满足执法需求。

误解五：打击非法金融与保护用户隐私无法两全

真相： 现代密码学技术能够同时满足用户隐私需求与监管和执法机构的信息及国家安全需求。这些技术包括零知识证明、同态加密、多方计算和差分隐私。其中，零知识证明系统可能最具潜力实现这种平衡。这些方法可以在多个领域应用，既能遏制犯罪、执行经济制裁，又能防止对公民的监控以及区块链生态系统被用于盗窃或洗钱。

零知识证明是一种密码学技术，允许一方（证明者）向另一方（验证者）证明某个声明是真实的，而无需透露除该声明真实性之外的任何信息。以证明某人是否是美国公民为例，使用零知识证明，一个人可以向他人证明这一点，而无需展示驾照、护照、出生证明或其他信息。通过零知识证明，可以确认这一事实，同时避免暴露具体或额外信息——例如地址、出生日期或间接密码提示——从而保护隐私。

鉴于这些特性，零知识证明解决方案是帮助检测和遏制非法活动，同时保护用户隐私的最佳工具之一。当前研究表明，增强隐私的产品和服务可以通过多种方法来降低风险，包括：

1. 存款筛查：防止来自受制裁个人或钱包的资产存款；

2. 提款筛查：防止从受制裁地址或与非法活动相关地址进行提款；

3. 自愿选择性去匿名化：为认为自己被错误加入制裁名单的个人提供选项，允许其向指定或选定的方公开交易详情；

4. 非自愿选择性去匿名化：涉及一个网关实体（如非营利组织或其他受信任机构）与政府之间的私钥共享安排，该网关实体负责评估政府提出的使用私钥请求，以去匿名化钱包地址。

在“隐私池”（privacy pools）的概念下，Vitalik Buterin 及其他支持者也主张使用零知识证明，让用户能够证明其资金并非来源于已知非法渠道，同时无需公开整个交易图谱。如果用户在将加密货币兑换为法定货币时能够提供这样的证明，那么兑换节点（如交易所或其他中心化中介机构）可以合理地确保这些加密货币不是犯罪所得，同时用户也能保留链上交易的隐私。

尽管批评者过去常常对零知识证明等密码学隐私技术的可扩展性提出质疑，但最近的技术进步使其在大规模实施中变得更加实用。通过减少计算开销，扩展性解决方案正在提升零知识证明的效率。密码学家、工程师和企业家们持续改进零知识证明的扩展性和可用性，使其成为满足执法需求的有效工具，同时保护个人隐私。

误解六：区块链隐私仅适用于金融交易

真相： 保护隐私的区块链技术可以解锁广泛的金融和非金融应用场景。这些能力强调了隐私保护型区块链技术如何从根本上扩大安全且创新的数字交互范围，涵盖多种应用场景。以下为具体示例：

数字身份：隐私交易增强了数字身份验证功能，使个人能够选择性且可验证地披露诸如年龄或公民身份等属性，而无需暴露不必要的个人数据。同时，在医学应用方面，数字身份还可以帮助患者保护敏感信息的机密性，同时精准地向医生传递适当的测试结果等数据。

游戏：加密技术让开发者能够打造更具吸引力的游戏体验，例如在玩家完成特定操作后解锁某些隐藏物品或关卡。如果没有隐私工具，基于区块链的虚拟世界将对用户完全透明，削弱其沉浸感；当玩家对数字世界的一切了如指掌时，他们探索的动力也会减弱。

人工智能： 隐私保护型区块链工具为人工智能开辟了新的可能性，允许加密数据共享和模型验证方法，同时不会泄露敏感信息。

金融：在金融领域，加密技术使去中心化金融（DeFi）应用能够提供更多样化的服务，同时保持隐私和安全性。新型去中心化交易所设计可以利用加密技术提升市场效率和公平性。

投票：在去中心化自治组织（DAO）中，链上投票的隐私性至关重要，可以避免因支持不受欢迎的提案而产生的负面影响，或避免因效仿特定个人的投票行为而导致的群体思维。

这些仅仅是隐私保护技术的一些显而易见的应用场景；正如互联网的发展一样，一旦隐私保护功能得以实现，我们预计会看到更多创新型应用的涌现。

关于隐私的争论——谁来控制隐私、如何保护隐私以及何时放弃隐私——早在数字时代之前至少一个世纪就已存在。每一种新技术在其诞生之时都曾引发类似的恐慌：电报与电话、相机与打字机，都曾引发影响社会数代人的讨论。

认为区块链只会危及隐私，或者认为区块链特别容易被用作不法武器，是对历史和技术的误解。正如加密技术和密码协议使在线通信和商业得以安全进行一样，诸如零知识证明和高级加密技术等新兴隐私保护技术，也可以为在保护隐私的同时实现合规目标和打击非法金融提供实用的解决方案。

真正的问题不是新技术是否会重塑隐私，而是技术专家和社会是否能够迎接挑战，通过实施新的解决方案和实践来应对变化。隐私并非丢失或被妥协，而是适应社会更广泛的务实需求。这场技术革命，如同之前的历次革命一样，真正的问题在于如何实现这种适应。

完整引用的论文请参见此处。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 20 日，Glassnode发文分析表示，持仓超过1个月的投资者（不包括日内交易者）近期大量获利回吐，导致加密市场出现萎缩迹象。多个主流加密资产在2025年7-8月期间出现显著的利润实现高峰。

BTC于7月18日创下超过15亿美元的获利回吐，为2024年12月以来最大规模。ETH在8月16日达到5.75亿美元的利润实现峰值，表明长期持有者正在规避风险。SOL紧随其后，于8月17日实现超过1.05亿美元的利润，创下2025年初以来新高。

同时，XRP在7月24日的获利回吐飙升至3.75亿美元，展现出类似2024年12月反弹时的分配模式。TRX则于8月6日达到2.3亿美元的历史最高利润实现水平，反映出山寨币普遍面临的抛售压力。

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Brandon Green，BTC Inc 首席幕僚长

主持人：Bonnie

播客源：邦妮區塊鏈 Bonnie Blockchain

原标题：市场下跌！即将推升比特币的大事件！川普家族与 BTC！ Brandon Green 【邦妮区块链】

播出日期：2025年8月18日

要点总结

本期播客邀请到了 BTC Inc 的幕僚长 Brandon Green，他也是比特币大会的重要策划者，一起来探讨比特币的未来趋势。

Brandon 最让人津津乐道的地方是，他曾于去年的最后一天在社媒上发布对比特币2025年发展走向的10个预测，其中第1个已基本成为事实，并显著影响了加密行业今年的走向：

美国将建立比特币战略储备库。其他 10 多个国家也将在年底前宣布自己的战略储备库，新一轮竞赛开始。

而在这期播客里，Brandon 聊到了下一波推动比特币价格上涨的关键力量，仍然可能是 MicroStrategy。但真正值得关注的信号，不仅仅是 Michael Saylor 再次购买比特币，而是某些关键时刻的战略行动。此外，播客还讨论了川普家族对比特币的了解程度，以及未来拥有多少比特币才能真正跻身「富豪」行列。

精彩观点摘要

• 比特币是目前世界上最优秀的储蓄工具之一；如果你能将部分工资投入比特币，并且长期不动用它，等到退休时，你会对自己积累的财富感到惊讶。

• 美国已经宣布了战略储备，我大胆预测，国家层面的采用将是未来周期的主要主题。

• 未来我们会看到的不再是单纯持有比特币的公司，而是那些将比特币作为核心战略的优秀企业。这些公司将通过将利润投入比特币来获得市场的巨大回报。这种行为还会形成一种“飞轮效应”，进一步推动比特币价格的上涨。

• Microstrategy 被纳入标准普尔 500会是一个非常重要的时刻，这一变化会很快发生，且意味着所有投资标准普尔 500 的被动基金都必须分配资金给 Microstrategy，可能会成为推动比特币价格上涨的重要动力。

• 在熊市买入，在牛市卖出比特币，这种策略就像是在高速行驶的推土机前捡便士，可能得不偿失。

• 到 2032 年，拥有 0.01 比特币或许足以让你达到百万富翁的目标，随着时间的推移，比特币的价值相对于美元可能会持续增长。

• 过去，许多人会直接搜索“比特币是什么”这样的基础问题；现在他们搜索的更具体，所以谷歌趋势上比特币搜索量的下降并不能说明兴趣消退。

• 最早的比特币社区实际上起源于亚洲。一些早期的比特币资深人士和巨鲸依然活跃在香港、深圳、上海和东京等地。

到底存几颗比特币才算富豪

Bonnie:

对于 20、30 和 40 岁的人来说，他们现在需要积累多少比特币，才能在退休时成为百万富翁？

Brandon:

几年前，我曾回答过类似的问题。“一个人在 2032 年需要拥有多少比特币才能成为百万富翁？”我当时的回答是 0.01 比特币。

我认为，到 2032 年，比特币可能会达到一个新的高峰。当然，这个预测也需要考虑通货膨胀的影响，那时百万富翁的定义可能与现在有所不同。但总的来说，拥有 0.01 比特币或许足以让你达到百万富翁的目标。虽然听起来像是牛市时期的乐观估算，但随着时间的推移，比特币的价值相对于美元可能会持续增长。

现在进入加密货币领域的大多数人可能无法拥有整枚比特币，但这并不重要。比特币本身是可以分割的单位，1 比特币等于 1 亿聪（satoshis）。即使你拥有 100 万聪，在未来也可能具有很大的价值。因此，关键在于养成良好的理财习惯，比如每天存入少量比特币并长期持有。如果你能坚持这样的储蓄方式，这就是一种健康的财务管理方式。比特币是目前世界上最优秀的储蓄工具之一。如果你能将部分工资投入比特币，并且长期不动用它，等到退休时，你会对自己积累的财富感到惊讶。这是我的建议。

我觉得我们非常幸运，能够生活在这个特殊的时代，见证比特币这样的发明逐步发展。未来不会再有类似的机会，所以千万不要错过。

Bonnie:

你提到的“特殊时代”，是指比特币发展的早期阶段吗？

Brandon:

是的，确实是早期阶段。坦白说，将来可能会出现一种情况，人们无法再用美元兑换比特币。这种交易可能会被禁止或不再被接受。我们每天都在见证这一切逐步实现，这是多么令人兴奋的事情。未来的历史书籍一定会试图回顾并理解比特币如何取得成功。这对人类历史来说是一个重要的时刻，而我们恰好身处其中。

比特币资产公司

Bonnie:

迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 推行比特币战略后，他公司的股价迅速飙升，很多人都认为这是一个完美的案例。随后我们看到像 Meta Planet 这样的公司，以及其他一些规模较小的比特币公司。但实际上，许多公司并非真正支持比特币，他们只是发现将比特币纳入资产负债表能够有效地提升股价。你怎么看待这些公司？

Brandon:

我认为所谓的比特币资产公司是目前加密货币领域中最值得关注的现象之一，是这一周期的核心叙事。我有一个理论：通常在一个周期开始之前，我们会从一些小规模或偶发事件中看到下一周期的主要趋势。例如，如果你回顾 2014 年的 Mastercoin ICO 和以太坊 ICO，这些事件预示了 2017 年 ICO 的爆发。而在 2017 年，CryptoKitties 项目作为第一个大型 NFT 项目出现，随后 NFT 成为了 2021 年周期的热点话题。同样，在 2020 年，迈克尔·塞勒创立了一家比特币资产公司，我认为这正是 2023 到 2026 年周期的主要叙事。

美国已经宣布了战略储备，我大胆预测，国家层面的采用将是未来周期的主要主题。

如果我们分析当前市场的情况，可以发现股市正在奖励那些将资金投入比特币的公司。这种现象并不难理解，因为市场对这一行为的热情非常高，所以这些公司的估值出现了极高的溢价。例如，有些公司的估值是其持有比特币价值的两倍甚至十倍，而这些公司本身的运营业务并没有与之相匹配。

不过，我认为这种现象不会持续太久。当前市场存在一种套利机会，即通过比较股票市值与公司持有比特币的实际价值来获利。但这种情况可能只会持续几个月，甚至更短。未来，真正受到市场青睐的将是那些拥有强大盈利能力的公司，它们会将利润投资于比特币，而市场也会因此给予这些公司更多的溢价。这种趋势将催生出所谓的“最快的马”，即那些能够在比特币战略中表现出色的公司。

我相信，未来我们会看到的不再是单纯持有比特币的公司，而是那些将比特币作为核心战略的优秀企业。这些公司将通过将利润投入比特币来获得市场的巨大回报。这种行为还会形成一种“飞轮效应”，进一步推动比特币价格的上涨。

Bonnie:

你预测这将在本周期发生，还是下一个周期？

Brandon:

这是个很好的问题。在我看来，这只是时间问题。如果你在三年前问我，我会说有几个主要障碍阻碍这一趋势的实现。首先，机构对比特币的信任度不足。但现在情况已经改变，我们有了比特币 ETF，贝莱德和桥水等巨头也参与其中，这个问题已经解决。其次，美国的会计规则曾经将比特币视为无形资产，而不是可市场化资产，这意味着公司无法对其持有的比特币进行市场价值评估。然而，今天 Microstrategy 已经首次被允许实现其持有比特币的增值，这对公共公司来说是一个巨大的突破，过去五年都没有这样的机会。

第三个障碍是监管环境的缺失。但现在，全球许多国家的监管机构都在努力吸引比特币和加密货币公司落地运营。因此，如果将这三点结合起来，可以看到当前已经没有实质性的障碍阻止这一趋势的发展。接下来，只是看这一趋势如何继续传播和扩展了。

会计准则改变对比特币的影响

Bonnie:

你能详细讲讲最近会计规则的变化吗？去年迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 提到过这个问题，但我们希望了解更多细节。这种变化将如何帮助更多公司购买比特币？

Brandon:

这是个很好的问题。首先，我想说明，我并不是首席财务官或专业会计师，所以我的解释可能不够全面。公共公司通常遵循 GAAP (通用会计准则)，而这些准则是由 FASB (财务会计准则委员会) 制定的。在过去，比特币被会计规则归类为一种“无形资产”。这意味着公司在资产负债表上记录比特币时，只能以购买时的价格作为账面价值。如果比特币价格下跌，公司必须按市场价值 (mark to market) 承认损失。但如果比特币价格上涨，公司却无法在资产负债表上确认这一增值。这种规则对企业来说非常不利，因为它限制了比特币作为资产的市场价值评估，进而影响企业的融资能力和市场估值。可以说，这种规则长期以来像“手铐”一样束缚了企业的选择。

今年 1 月，这一限制终于被解除。这一变化可能会促使许多原本犹豫不决的公司开始考虑将比特币纳入资产负债表。一个显而易见的影响是，这将改变标准普尔 500 (S&P 500) 等主要指数的构成。此前，由于会计规则的限制，像 Microstrategy 这样的公司无法被纳入标准普尔 500，因为它们看起来并不是盈利公司。但随着会计规则的改变，Microstrategy 的账面利润得以体现，它很可能会加入标准普尔 500。

一旦 Microstrategy 被纳入标准普尔 500，情况将发生重大变化。许多指数基金，比如查尔斯·施瓦布 (Charles Schwab)、先锋集团 (Vanguard) 和黑石 (BlackRock)，都会被动地投资标准普尔 500 的成分股。这意味着，投资者的资金将通过 Microstrategy 间接流入比特币，因为该公司将其资产负债表上的资金转化为比特币。这种被动资金流入将形成一个“飞轮效应”，进一步推动比特币价格上涨。这是一个非常令人兴奋的变化，可能会对整个加密货币市场产生深远影响。

Bonnie:

对于普通观众来说，他们应该关注 Microstrategy 何时被纳入标准普尔 500，对吧？

Brandon:

没错，这将是一个非常重要的观察点。我预计这一变化会很快发生，虽然具体时间还不确定，但一旦发生，你将看到数十亿美元的资金流入 Microstrategy，从而流入比特币。这是因为所有投资标准普尔 500 的被动基金都必须分配资金给 Microstrategy。这一趋势可能会成为推动比特币价格上涨的重要动力。

比特币 Google Trends 搜索量

Bonnie:

我刚刚查看了 Google Trends 数据，发现比特币的搜索量虽然接近历史最高点，但目前的兴趣指数只有 25。相比之下，2017 年 12 月时达到 100，2022 年 2 月时是 69，而现在却只有 25。为什么人们对比特币的关注度降低了？

Brandon:

过去，许多人会直接搜索“比特币是什么”这样的基础问题。而现在，搜索内容变得更具体、更深入，比如“如何购买比特币？”、“比特币 ETF 是什么？”、“迈克尔·塞勒是谁？”、“Microstrategy 的作用是什么？”甚至“特朗普为什么支持比特币？”等。这种变化反映了市场对比特币的理解逐步加深，也说明比特币搜索量的下降可能更多与搜索习惯的改变有关，而不是兴趣的完全消退。

此外，目前我们并不处于比特币市场的狂热阶段。回想 2017 年 12 月的情况，那时几乎所有人都在谈论比特币，甚至连 Uber 司机都会和你聊起这个话题。但现在的市场显得更加冷静，远没有达到那种全民热议的程度。不过，我相信这种狂热可能会在未来某个时刻重新出现。按照迈克尔·图尔平的说法，我们现在仍处于比特币市场“夏季”的早期阶段，未来可能会迎来更高的关注度和市场活跃度。

比特币买卖时机

Bonnie:

我曾在拉斯维加斯和迈克尔·图尔平 (Michael Turpin) 交流过，他提出了一个叫“比特币四季理论”的观点。他认为在比特币的“冬季” (熊市) 买入，然后在“夏季” (牛市) 卖出，可以有效地积累更多的比特币。这是他的策略。同时，也有人认为比特币最好永远不要卖，因为一旦卖出，你可能再也无法以低价买回来。对于这两种截然不同的观点，你怎么看？

Brandon:

这是一个很有趣的话题。我在加密货币行业已经深耕了八年，但我要坦率地说，我认为自己无法准确把握市场时机。作为运营最大加密货币媒体和会议的人，如果有人应该知道何时买入或卖出，那应该是我。但实际上，准确把握市场时机是非常困难的。

从历史表现来看，比特币是迄今为止人类最优秀的资产之一。因此试图在市场中把握时机，比如在“冬季”买入、“夏季”卖出，这种策略就像是在高速行驶的推土机前捡便士，可能得不偿失。

比特币从亚洲起家【重要】

Bonnie:

如果有人想要参与真正独特且充满启发性的讨论，可以考虑参加即将在香港举办的比特币会议。那么，这次会议我们可以期待些什么呢？

Brandon:

首先，我非常激动能够回到亚洲。许多人可能不知道，最早的比特币社区实际上起源于亚洲。2017 年我刚加入比特币行业时，几乎所有重要的活动都集中在上海、日本和香港。许多知名的创业公司，比如 Bitmax、FTX 和三箭资本，都是在新加坡和香港发展起来的。直到 2021 年，比特币活动才逐渐转向西方，但这并不意味着亚洲的影响力减弱。事实上，一些早期的比特币资深人士和巨鲸（持有大量比特币的个人或机构）依然活跃在香港、深圳、上海和东京等地。

这次会议让我特别期待，因为它为 OG 比特币社区的成员提供了一个重新聚集的机会。尤其是来自中国四川地区的矿工们，他们曾因丰富的水电资源成为全球比特币挖矿的主力。这次会议将专注于比特币本身，而不涉及其他山寨币或代币的讨论。这种专注让我觉得比特币依然是当前世界上最令人兴奋的创新之一。能够参与这样的平台，讨论、学习并深入理解比特币，我感到非常荣幸。

目前，香港的金融行业正在经历重要变革，新公司不断涌现。同时，首尔、日本和泰国也有许多新企业（如 Metaplanet）在加密货币领域崛起。现在正是一个令人振奋的时刻，我们正处于比特币牛市中，比特币价格已经突破 118,000 美元。这将吸引很多新面孔参加，这将是他们第一次参加比特币会议。

此外，这次会议还邀请了许多重量级演讲嘉宾，其中一些尚未公布。我相信他们的分享会让与会者大开眼界。所以，这次会议绝对值得期待，不容错过。

川普家族近距离接触

Bonnie:

这次活动的演讲嘉宾真的很特别，埃里克·特朗普也会出席。你能谈谈与他的对话吗？你是如何说服他飞到香港的？

Brandon:

埃里克是我们通过与特朗普总统合作而结识的。在 2024 年，特朗普总统曾在纳什维尔发表演讲，我们参与了他的比特币政策的制定。这些政策后来被纳入了政府的正式框架。在这个过程中，我们不仅见到了特朗普总统，还接触到了他的儿子埃里克、唐纳德·特朗普小儿子，以及他们身边的团队成员。特别是埃里克，他对比特币有着深入的了解，甚至可以说，他比许多人更早开始关注比特币。

我第一次与埃里克交流时，开场就讨论了一个技术性话题：他的公司是否应该采用多重签名技术（需要多个签名才能完成交易）来管理资金，还是继续使用第三方托管服务（保管人）。我们还探讨了自我保管和多重签名之间的风险权衡。我原以为我们会聊一些基础话题，比如比特币和以太坊的区别，但没想到他已经对这些技术有了深入的理解。

最近，他被宣布为 Metaplanet 的顾问委员会成员，这个身份进一步体现了他在加密货币领域的专业性。他不仅拥有丰富的知识，还能通过影响特朗普总统的决策，为整个行业带来积极的变化。因此，他是一位非常有影响力的人物，我们很高兴能够邀请到他参加这次活动。

在拉斯维加斯活动期间，我们向他介绍了我们的计划，包括即将前往香港的路演。他问我们，香港是否有活跃的比特币社区？我们回答说，当然有！香港拥有一个庞大的比特币社区。他对此非常感兴趣，还表示希望能与全球的比特币爱好者交流，特别是因为他与 Metaplanet 的合作，希望以一种更有意义的方式参与活动。

因此，这次活动是他在香港真正露面的最佳场所。他对此非常兴奋。我认为在活动中，会有很多有趣的交集，不同的人会有机会与埃里克见面，反之亦然。

「比特币信仰者」曾经是负面的

Bonnie:

你在比特币领域待了很长时间，对你来说，成为一名比特币信仰者的定义是否发生了变化？很多人刚接触加密货币时，通常会先了解比特币，但随后可能被一些涨幅惊人的山寨币或 Meme 吸引，比如那些短时间内价格翻了10倍甚至100倍的币种。你算是币圈的“老前辈”吗？

Brandon:

这是个有趣的问题。当我在2017年进入这个领域时，Vitalik Buterin 曾为《比特币杂志》撰稿，我也在比特币杂志的早期阶段与他有过几次交流。他是“比特币最大化主义者”这个词的创造者，但当时这个词带有贬义，专指那些对以太坊不感兴趣的人。那时候，以太坊还处于发展初期，而比特币社区的主流观点是应该将所有注意力集中在比特币上。Vitalik 用这个词来嘲讽那些只关注比特币的人。

在我刚进入加密货币领域时，“比特币最大化主义者”确实被视为一个负面的标签。那个时候，比特币是否会成为加密货币的主导力量还没有明确的趋势。直到2018年的熊市，这种观点才开始转变。当时有大量的 ICO 项目和山寨币通过以太坊推出，但它们的价值却在熊市中大幅缩水。相比之下，比特币虽然价格也下跌了75%至80%，但许多其他项目则几乎归零。这让人们开始重新思考，在熊市中，什么才是最值得投资的资产。

我认为正是在2018年，比特币真正展现了它作为避险资产的价值。从那时起，“比特币最大化主义者”的观点逐渐被更多人接受。所谓比特币最大化主义，就是认识到加密货币领域中有许多不同的项目和币种，但比特币的目标是建立一个全球去中心化的货币体系，这一点是独一无二的。因此，比特币需要被单独看待。虽然加密货币领域还有其他有趣的项目，但对我来说，它们都没有比特币那么重要。这就是我的看法。

最惊人的比特币理论

Bonnie:

你在比特币圈子里接触过很多人，也听过许多关于比特币的独特观点。你最喜欢的理论是什么？或者最近有没有什么与比特币相关的发现让你感到震撼？

我可以先分享一个例子。迈克尔·图尔平曾提到，在未来 40 年里，全球只会新增 2.5 个比特币。当时我听到这个数据，简直惊呆了——40 年只挖出 2.5 个比特币！因为这个时间跨度太遥远了，几乎让人难以想象。这是我最近的一个“震撼时刻”。

Brandon:

是的，我们可以看下比特币的总供应量，目前已经挖出了 1990 万个比特币。最后一个比特币将在 2140 年被挖掘出来，也就是说，从现在起还有大约 116 年。在接下来的 116 年里，我们需要挖掘剩余的 110 万个比特币。这一点就足以告诉你，剩下的比特币并不多了。