深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，在黄金价格创下历史新高之际，地址为 0x4b6c 的巨鲸在过去 30 分钟内将 326 枚 XAUT（价值约 153 万美元）和 10,978 枚 SLVON（价值约 93.6 万美元）兑换为 724 枚 ETH（价值约 240 万美元）。XAUT 是与黄金挂钩的代币，而 SLVON 是与白银挂钩的代币。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Bitget Tradefi 数据显示，现货黄金突破前高，升至4691.6美元/盎司的纪录新高，逼近4700美元大关。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 PeckShieldAlert 监测，Makinafi 协议遭黑客攻击，损失约 1,299 枚以太坊（约 413 万美元）。目前被盗资金存放在两个地址：0xbed2…dE25（约 330 万美元）和 0x573d…910e（约 88 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据韩国先驱经济报报道，韩国金融当局已开始制定详细方案，计划在年内调整数字资产监管框架。核心内容包括改革”一交易所对一银行”的惯例，允许发行数字资产衍生品，以促进市场活跃度。

公平交易委员会和金融委员会正就放宽数字资产相关主要监管进行协商。研究报告显示，取消”一交易所对一银行”惯例可增强市场竞争，扩大消费者效用。此外，引入数字资产衍生品将改变以现货为中心的交易结构，重塑交易所间竞争格局。

韩国国会也支持数字资产交易活跃化，执政党和在野党正就数字资产基本法的细节问题进行协调，包括交易所大股东持股限制、数字资产定义、许可和注册制度适用范围等方面。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 ABS-CBN News 报道，菲律宾帕赛市警方于 1 月 16 日解救了一名被中国籍绑匪绑架的中国公民。该受害者在被四名持刀歹徒非法拘禁期间，被迫转移了约 40 万美元加密货币和额外 1.4 万美元现金。

警方表示，绑架者闯入受害者位于罗哈斯大道的公寓，声称受害者欠他们 100 万美元，并威胁如不给钱将摘取其器官或将其贩卖至柬埔寨。受害者通过向朋友发送求救信息获救，警方随后进入公寓逮捕了两名嫌犯，另两名嫌犯在逃。

警方从反绑架小组获悉，嫌犯将面临《修订刑法》第 267 条规定的绑架和严重非法拘禁指控。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 GMGN 数据，Meme 币 NPM 市值已跌破 100 万美元，过去 1 小时跌幅超 40%。此前，该 Meme 代币上线 4 小时市值一度触及 690 万美元。

据悉，NPM 代币叙事为致敬全球最大包管理器 NPM 创始人 Isaac Z. Schlueter。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

鲍威尔罕见现身最高法院听证，支持理事库克留任

美联储主席鲍威尔将于周三出席最高法院听证，就特朗普试图解雇理事丽莎·库克一案提供支持。- 要点：去年10月法院暂阻特朗普解雇行动，库克否认抵押贷款欺诈指控；鲍威尔站台凸显美联储独立性。- 市场影响：此举或缓解政策不确定性，但若法院裁决不利，可能加剧金融市场波动，影响投资者对联储稳定性的信心。

国际大宗商品

避险情绪升温推动金银价格刷新纪录

特朗普关税威胁引发全球避险需求，现货黄金和白银价格双双飙升至历史高位。- 要点：黄金一度涨2%至4690美元/盎司，白银涨超5%至94.7美元/盎司；美欧贸易摩擦升级为主要驱动力。- 市场影响：贵金属作为避险资产受益，但若贸易争端缓和，价格可能回调，短期内支撑商品市场整体韧性。

宏观经济政策

特朗普推动格陵兰岛议题引发美欧贸易新摩擦

美国总统特朗普拒绝透露是否武力夺取格陵兰，并威胁对反对欧洲国家加征关税，欧盟紧急峰会应对。- 要点：欧盟将于22日召开峰会评估反制措施；特朗普强调若无协议将100%落实关税；同时，中国总理李强主持座谈会讨论“十五五”规划。- 市场影响：贸易不确定性放大全球经济风险，可能抑制增长预期，但也刺激避险投资转向。

二、市场复盘

• 黄金现货：小幅上涨，连续刷新历史高位，受地缘政治紧张支撑。
• 白银现货：小幅下跌，关键特征为避险需求主导，价格波动加剧。
• WIT原油：价格承压下行，驱动因素包括供给过剩预期和需求疲软。
• 美元指数：持平，驱动因素为美联储潜在宽松信号和贸易不确定性。

美股指数表现

美股周一因马丁路德金纪念日假期休市，但美股期指跌势明显；

• 道指：期货跌0.83%，连续承压于贸易摩擦升级。
• 标普500：期货跌0.88%，关键特征为避险情绪主导市场。
• 纳指：期货跌1.09%，科技板块驱动因素包括AI投资不确定性。

三、深度个股解读

1. 苹果– iPhone出货量重夺中国市场首位

事件概述：市场机构报告显示，苹果凭借iPhone 17系列存储容量翻倍且不涨价，以及Pro系列相机创新，在2025年四季度以22%份额领跑中国智能手机市场。同时，iPhone 18 Pro计划引入5G卫星通讯，突破应急求救限制，实现实时语音数据连接，或通过新运营商模式商业化。 市场解读：分析师认为，此举标志智能手机进入“天地一体”时代，高盛等机构看好其对竞争格局的颠覆潜力。 投资启示：卫星通讯功能或提升苹果生态粘性，建议关注供应链受益股。

2. 美光 – AI存储芯片短缺警告延长

事件概述：美光警告AI需求引发的存储芯片短缺史无前例，将持续至2026年后，HBM产能被AI加速器挤占，已影响手机和PC出货。公司推进纽约1000亿美元DRAM晶圆厂项目，首批2030年投产，并扩建爱达荷和弗吉尼亚设施，以保障英伟达等客户供应。 市场解读：机构观点称，此短缺凸显AI供应链瓶颈，高盛预计将推动内存价格上涨。 投资启示：短期产能压力或抬升股价波动，长期扩产计划利好估值修复。

3. 谷歌– Gemini业务销售额大幅增长

事件概述：谷歌Gemini AI模型销售激增，过去一年API调用量翻倍至850亿次，企业订阅用户达800万，此增长有望拉动Google Cloud服务器收入，因客户AI支出延伸至其他产品。 市场解读：分析师强调，这反映AI商业化加速，高盛视其为云业务新增长引擎。 投资启示：订阅模式稳定现金流，值得中长期配置。

4. 微软 – AI利润率扩张获看好

事件概述：微软股价自去年12月高点回落16%，但高盛分析师视其为抄底机会，预计2030财年EPS达35美元，复合增长超20%，得益于AI基础设施灵活性和利润率优势。 市场解读：机构认为，微软在AI周期中脱颖而出，类似于云时代扩张路径。 投资启示：当前回调提供入场时机，关注AI相关财报。

四、今日市场日历

数据发布时刻表

UTC+8 国家/地区 数据名称 市场关注度

重要事件预告

• 美国最高法院意见日：10:00 – 关注特朗普关税政策合法性裁决，可能影响全球贸易格局。
• 2026阿里云PolarDB开发者大会：全天 – 聚焦云原生数据库技术与AI融合，关注开发者生态新动态。
• 欧盟紧急峰会：22日 – 讨论特朗普关税威胁及反制措施，评估欧盟利益维护策略。
• 日本首相解散众议院：23日 – 提前大选公告，关注自民党政治影响及经济政策走向。

bitget 研究院观点：

受央行购买、地缘紧张及美联储降息支撑继续看好金银表现，对美股依旧保持乐观，预计2026年S&P收益增长可达到13-15%，AI 驱动有双位数回报，但估值高企存风险；原油看衰因供给浪潮及需求疲软；美元走弱会进一步提振贵金属，整体市场需警惕贸易摩擦升级放大波动。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上数据分析师 Murphy 分析，比特币投资者情绪正从”犹豫区”向”失望区”转变。Murphy 指出，比特币价格周期通常经历四个情绪阶段：乐观区、获利区、犹豫区和失望区。当前市场指标显示，投资者情绪正从第三阶段（犹豫区）向第四阶段（失望区）过渡。

分析师称，2025 年 10-12 月期间，持有 100-1000 枚比特币的鲸鱼群体曾积极增持，随后 1000-10000 枚比特币的鲸鱼群体接力增持。但目前大型鲸鱼已停止积累，部分甚至转为减持状态，这是投资者信心不足的表现。分析认为，市场需要通过长时间修复或更低价格吸引需求，才能构筑新的底部共识。

作者： FIP Crypto

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 在空投内卷、积分制泛滥的当下，许多投资者陷入了“刷量疲劳”。本文提出了一套反直觉的空投策略：最好的空投不是“刷”出来的，而是通过真实的链上交互偶遇的。

作者通过分析 Monad、ZKsync、Base 等项目的案例，揭示了追溯性空投的核心逻辑——项目方更看重能够产生实际价值的链上足迹，而非机械化的女巫行为。如果你感到空投收益正被稀释，这篇文章将教你如何通过建立真实的链上声誉，实现高效且低压的躺赚。

正文如下：

并非所有的空投都需要没完没了地“刷”，而那些不需要硬刷的往往才是最优质的。

我尝试过各种类型的空投，很多都让我感到筋疲力尽。

但我意识到，获取空投最聪明的方式其实是不要去刻意“撸”（farm）。

以下是我目前采取的策略，旨在以最少的精力“意外”获得最高的奖励：

我们通过在链上活跃拿奖励

并非每个项目都会这样做，但有些项目会将空投分配给活跃的链上用户。

以下是一些过去的追溯性空投示例：

• TIA 和 DYM：奖励给了 Cosmos 生态的质押者和活跃的 L2 用户。
• AVAIL：奖励给了活跃的 L2 用户，包括 Starknet 用户。
• PENGU：奖励给了在以太坊（Ethereum）和 Solana 上有强力活跃记录的钱包。
• MegaETH：SBT 的资格是基于我们的链上贡献。
• Monad：奖励给了以太坊和 Solana 顶级协议的重要交易者和存款人（他们将其定义为在链上提供了重大价值的用户）。

遵循 @Zeneca 的空投哲学，只要我们保持开放的心态并在链上探索新事物，空投就会自然而然地到来。

我们的足迹让我们仅通过与喜欢的协议交互就有资格获得不同的空投。

没人知道标准

有着明确标准的积分计划是无聊的，因为项目方会直接告诉你如何去刷它们。

其中最“臭名昭著”的项目之一是 MarginFi，他们运行了数月（甚至是数年？）的积分计划，却从未宣布任何代币信息。

但这就是任何积分计划的陷阱：

没有人向你承诺任何东西，而且活动可以永远持续下去。

他们可以随时更改规则，这就是我们正在参与的游戏。

如果唯一的目的是为了空投而硬撸项目，许多人会感到沮丧。

当我们对空投回报抱有太高期望时：

我们将会面临巨大的失望。

此类程序还会被女巫（Sybils）严重操控，这会进一步稀释分配额度。

与此同时，追溯性空投不会公开分享其标准。

我们可以对比两个不同 L2 所使用的标准：

• ZKsync 使用了时间加权平均余额（TWAB），但仅在快照后才公布。
• Scroll 在多个活动中使用了 Marks 积分。

两者都使用了类似的因素（流动性）来确定资格。

但 Scroll 除了对巨鲸有利外表现并不理想，而 ZKsync 如果你策略得当，回报其实相当丰厚。

许多人仍对失去 ZKsync 资格感到愤怒，但实际上即使只有少量资金，我们也本可以获得资格。

我们有更少的竞争

当存在如此多的不确定性时，没有人喜欢去撸空投。

最理想的情况是像 Base 或 Arbitrum 这样：

积极否认他们会发行代币，直到他们改变主意并决定发行一个。

因此，活跃参与的钱包会更少，因为那些只追求激励的人不会参与。

或者他们会半途而废，因为从投资回报率（ROI）的角度来看，撸这个项目没有意义。

Optimism 的第 5 次空投对我来说是一个巨大的惊喜，结果显示只有 54,723 个钱包符合资格。

许多人会持观望态度，询问如果没有保证，是否值得进行交互。

但真正的奖励来自于不确定性：

我们基于自己的信念冒险投入时间和资本，这可能是一次失败，也可能是一次回报丰厚的投资。

即使我们遭遇失败，这也能帮助我们进一步优化策略，并了解在未来应该规避什么。

我们不会感到筋疲力尽

我被问过无数次，哪些是最好的撸毛项目。

我们总是在寻找下一个矿场，然后在抛售后寻找再下一个。

但有时，最好的空投玩法就是使用你喜欢的产品。

谁能想到在 Aave 或 Uniswap 上保持活跃会让我们获得 Monad 的空投呢？

我曾因不断寻找下一个 Alpha 而多次感到精疲力竭。

但如果我们能根据链上足迹获得奖励：

真正的 Alpha 就是与那些我们喜欢使用、并能在此过程中获利的协议进行交互。

过分关注最终结果会导致失望。

而获得惊喜空投将保持我们继续探索链上的动力。

女巫攻击无法操控系统

女巫农场通过做最基本的操作来伪装成真人，以获取资格。

总会有女巫试图从项目中榨取价值。

但使用追溯标准的项目能够调整规则来剔除女巫。

当然，这些永远不会完美：

• 真实用户会被误伤过滤掉。
• 一些女巫会获得分配。

在两者之间很难平衡，总会有人被遗漏。

在我们这一端，我们可以尽力不被当作女巫过滤掉。

一切都始于这个原则：

价值是主要标准

追溯性空投是根据你的钱包提供的价值来分配的。

Monad 将其描述为“历史上跨不同价值形式在链上产生重大价值的地址”。

如果我们做的任务和女巫一样低价值：

我们就会被贴上标签并失去资格。

项目方不想奖励那些多次重复进行同样低额兑换（swaps）的刷子。

相反，他们会奖励高价值的回馈。

但对此并没有严格的规则，项目方可以自行决定他们想要奖励哪些行为。

因此，为了获得资格，我们只需要找到自己喜欢的应用并持续使用。

我们的足迹会被其他项目识别，我们也会因为使用喜欢的应用而获得奖励。

建立强大的链上社交足迹

链上足迹（Onchain footprint）已被许多人宣告死亡，但我仍然相信它在未来的空投中发挥着关键作用。

即便现在的空投严重向社交分配倾斜：

链上足迹仍然构成了你社交声誉信任的基础。

别人能一眼看出你是在伪造还是真实参与，所以试图撒谎是没有意义的。

你只需要述说你在链上做了什么，来增加你的“好运接触面”。

深潮 TechFlow 消息，01 月 20 日，据官方消息，SUN 正式宣布完成生态战略升级，中文一级品牌“孙悟空生态”即日起全面启动。本次升级以构建一体化去中心化金融中枢为核心目标，通过整合悟空兑换 SunSwap、悟空发射台 SunPump、悟空道 SUN DAO及 SUNAI 孙悟空 AI 以及 SunX 孙悟空核心模块，形成覆盖资产流通、发行、治理及智能扩展的完整生态体系，致力于打造可持续、自驱动的价值闭环。诚邀各界参与者于 1月 20 日晚 8 点通过官方 Space 参与品牌揭幕特别活动，共同探讨 DeFi 生态发展新范式。

用户关注官方账号 @sunpumpmeme (https://t.me/sunpumpmeme) 与 @Agent_SunGenX，转发推文并 (https://t.me/Agent_SunGenX) @ 三位好友，官方将从参与者中抽取 5 位幸运用户，送出每人 10 USDT 奖励。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从交易所 Bybit 提取了 3,300 枚以太坊（ETH），价值约 1051 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据金十数据报道，预计日本央行将于周五上调经济增长预期，并表明其准备进一步加息。近期日元贬值以及工资增长前景良好等因素，使政策制定者保持警惕，力求抑制通胀压力。但日本央行行长植田和男不太可能透露何时能够重新启动加息举措的具体时间。这一决策受到债券收益率上升以及将于2月提前举行大选等因素的影响而变得更为复杂。日本央行在去年12月刚刚将利率上调至0.75%的30年来的最高水平，预计将在本周五维持利率不变。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，跨链互操作性协议 LayerZero 在社交媒体发文称，“人们普遍相信一个不可避免的理念，认为总有一天，世界将无法再忽视它。2.10.26。”

疑似预告 2 月 10 日将发布重要内容。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据金十数据报道，花旗集团一年多来首次下调了欧洲股票评级，理由是美国总统特朗普试图吞并格陵兰岛，导致布鲁塞尔和华盛顿之间的关系恶化。包括Beata Manthey在内的策略师写道：跨大西洋紧张局势的最新升级和关税不确定性削弱了欧洲股票的近期投资前景，并损害了欧洲大陆公司的盈利前景。他们将除英国以外的欧洲市场在全球资产配置中的评级下调至“中性”，理由是近期投资前景疲软。与此同时，花旗集团将日本股票的评级从“中性”上调至“超配”。过去一年表现优于美国股市的欧洲股市周一大幅下挫，因特朗普宣布对支持格陵兰岛的国家加征新关税。欧盟正在考虑对价值1080亿美元的美国商品加征关税，以及其他可能的报复措施。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，Trend Research 在 5 分钟前从 Aave 借出 1000 万枚 USDT，随后将这些资金充值至币安交易所。

目前 Trend Research 持有 626,778.65 枚以太坊（ETH），总价值约 19.4 亿美元，平均成本约为 3,105.5 美元，浮动盈利约 5,352 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1月20日，据Financialit报道，欧洲“加密即服务”平台CheckSig宣布以3350万欧元估值完成350万欧元融资，截至目前其融资总额已达到620万欧元，该公司已于今年获得MiCAR牌照并提供加密托管、加密交易、加密货币税务代扣代缴等，旨在为个人和机构投资者提供安全透明的加密货币服务。

作者： Wintermute

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读：

曾经被视为加密市场“铁律”的四年减半周期正面临前所未有的挑战。顶级做市商 Wintermute 在最新发布的 2025 年度报告中指出，传统的周期叙事已然失效，市场逻辑已从“季节性轮动”转变为“流动性锁死”。

2025 年并未如期出现大范围狂欢，反而展现出极端的情绪撕裂：一方面是 BTC 和 ETH 在 ETF 的加持下步入制度化殿堂，另一方面则是山寨币爆发力骤减、生命周期缩短。

面对 2026 年，加密市场是否能打破当前的存量困局？Wintermute 为我们梳理了打破现状的三大核心变量。

正文如下：

2025 年并未带来预期的普涨行情，但这或许会被后世视为加密货币从投机工具向成熟资产类别过渡的开端。

传统的四年周期正走向过时。市场表现不再由那些自我实现的定时叙事所主导，而是取决于流动性的流向以及投资者关注度的集中度。

2025 年什么变了？

从历史上看，加密原生财富表现为一个可替代的资金池。比特币（Bitcoin）的收益会溢出到以太坊（ETH），随后流向蓝筹股，最后触达山寨币（Altcoins）。

Wintermute 的场外交易（OTC）流量数据表明，这种传导机制在 2025 年显著减弱。

现货交易所交易基金（ETFs）和数字资产信托公司（DATs）演变成了“围城”。它们为大市值资产提供了持续的需求，但并不会自然地将资金轮动到更广泛的市场中。

由于散户的兴趣被吸引到了股市，2025 年成为了极端两极分化的一年。

2025 年山寨币的反弹平均持续时间为 20 天，远低于 2024 年的 60 天。

少数几项主流资产吸收了绝大部分新增资金，而更广泛的市场则陷入苦战。

2026 年的三条道路

若要市场参与面超越主流资产并进一步扩大，至少需要发生以下三件事之一：

1. 机构投资范围的扩张（Expanding Institutional Mandates）

目前大部分新增流动性仍局限于机构渠道。市场的全面复苏需要机构投资者扩大其可投资的资产范围。

通过 Solana（SOL）和 XRP 的 ETF 申请，早期迹象已经显现。

2. 主流资产带来的财富效应（The Wealth Effect）

比特币或以太坊的强劲反弹可能会产生财富效应，从而溢出到更广泛的市场，类似于 2024 年的情况。

最终会有多少资金回流到数字资产中仍存在不确定性。

3. 关注度从股市回归（Rotation from Equities）

散户投资者的关注度可能会从股市（如人工智能 AI、稀土、量子计算等领域）重新轮动回加密货币，从而带来新鲜的资金流入和稳定币的铸造。

虽然这是可能性最低的情景，但它将显著扩大市场的参与度。

未来的结果将取决于上述催化剂是否能有效地将流动性扩散到少数大市值资产之外，或者这种集中化趋势是否会持续下去。

理解资金的流向以及需要哪些结构性变化，将决定 2026 年哪些策略能够奏效。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 PRNewswire 报道，全球稳定币支付网络 WSPN 宣布与持牌支付基础设施提供商 HIFI 达成战略合作，为机构客户提供稳定币与法币之间的无缝转换服务，用于跨境支付结算。

WSPN 创始人兼首席执行官 Raymond Yuan 表示，跨境支付是稳定币基础设施最有说服力的应用场景之一，但机构采用需要可信赖的持牌合作伙伴进行法币转换。这一合作解决了传统跨境支付中 3-7 天的结算周期、3-7% 的交易费用以及不可预测延迟等运营挑战。

深潮 TechFlow 消息，01 月 20 日，根据官方消息，Pendle 宣布代币经济模型进化推出 sPENDLE，作为一种流动性更强的质押代币，sPENDLE 将取代 vePENDLE 成为协议的主要治理和奖励代币，解决 vePENDLE 资金效率低下、机制复杂、参与度有限、代币分配不合理等问题，赋予更多 PENDLE 持有者更优质的收益机会，同时推动 Pendle 协议本身继续健康茁壮生长。

本次升级建立在多次听取社区声音、认真斟酌设计以及与合作伙伴积极讨论的基础知识，升级内容包括：

1. 质押机制更新：vePENDLE 机制将更新为 sPENDLE 机制，sPENDLE 质押状态下可自由转移，不需要长期锁仓，14 天可解除质押。

2.协议收入回购与分红：协议收入将进行 $PENDLE 回购，并分配给符合条件的 sPENDLE 持有者。

3.排放机制更新：手动投票系统将升级为算法排放模型，旨在显著提升资源配置效率，同时将 $PENDLE 排放量缩减约 30%。

4.存量 vePendle 额外加成: 现有 vePENDLE 持有者将根据剩余锁仓期限，获得最高 4 倍加成的 sPENDLE 奖励。

伴随着 2026 年 1 月 20 日 sPENDLE 质押正式上线，1 月 29 日 00:00（UTC）将暂停vePENDLE 锁仓，对 vePENDLE 余额与剩余锁仓期限进行快照，启动新的 $PENDLE 激励结构。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 CertiK 监测，一个与 SynapLogic 相关的未经验证合约遭遇了 193 笔可疑交易。攻击者通过重复调用合约函数 0x670a3267()，使用闪电贷借入 1 ETH 铸造 16,000 枚 SYP 代币，随后归还 ETH。该操作来自多个新创建的地址，显示出明显的异常交易模式。

深潮 TechFlow 消息，1月20日，港府拟于2月25日公布2026/2027年度《财政预算案》，内容聚焦于虚拟资产及投资者保障等范畴，香港证券及期货专业总会表示，香港在虚拟资产领域已完成初步的监管基建，下一步重心应转向商业化应用落地，通过打通RWA二级市场流动性、加快产品审批、引入国际流动性及加强从业员培训，将香港从监管清晰的市场，升级为流动充裕、应用普及的全球虚拟资产中心，并对接国家“十五五”规划的金融开放与数字经济战略。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 CNBC 引述消息人士透露，人工智能初创公司月之暗面(Moonshot AI)，最新一轮融资估值上涨 5 亿美元，达到 48 亿美元。就在数周之前，月之暗面的估值为 43 亿美元。月之暗面上一轮融资于去年 12 月 31 日宣布，据报道，IDG、阿里巴巴和腾讯参与此次融资。(金十数据)

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Coinpost 报道，JPYC 株式会社与 LINE YAHOO 集团旗下的 LINE NEXT 签署谅解备忘录，双方将合作在 LINE 应用中推广日元稳定币 JPYC。合作内容包括探讨 JPYC 在 LINE 应用中的流通可能性、技术对接验证及联合营销项目。

LINE NEXT 计划在其应用内推出新的稳定币钱包，并在现有相关服务中实现 JPYC 的安全高效流通、奖励应用及日常支付便利性提升。双方将探索 JPYC 提供的 API 与 LINE NEXT 钱包技术基础的连接可能性。

深潮 TechFlow 消息，01 月 20 日，Bitget 推出 VIP 专属 USDT 活期理财产品。活动期间，VIP 用户可前往「简单赚币」板块申购 USDT，最高可享 10% APR。

活期利率会随市场行情实时调整，最终认购利率以官网显示为准，更多详情可查看 Bitget 官方平台。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Coinpost 报道，加密货币经纪商 K33 于 1 月 19 日宣布推出加密货币抵押贷款服务，允许客户使用比特币（BTC）和以太坊（ETH）等数字资产作为抵押物。

该服务将使客户能够借入 USDC 等稳定币，提高流动性的同时保留其数字资产头寸。K33 总部位于挪威，已在 Nasdaq First North Growth Market 上市。

K33 表示，加密货币抵押贷款在北欧地区尚未广泛普及，该服务将首先向符合资格条件的部分客户开放。公司 CEO Torbjørn Bull Jenssen 表示，此举旨在增强客户便利性、扩展服务范围，并为比特币财库创建新的收益用例。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，Polymarket 用户 GamblingRuinsLives 在 8 小时内追加投入 5.12 万美元，押注”特朗普将在 2027 年前获得格陵兰”的预测市场。该用户目前在此预测上的总投注金额已达 10.5 万美元。

作者： Common Sense Investor (CSI)

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 随着 2026 年宏观环境的剧烈变动，市场逻辑正发生深刻转向。资深宏观交易员 Common Sense Investor (CSI) 提出一个逆向观点：2026 年将是债券表现超越股票的一年。

基于美国政府沉重的利息支出压力、黄金释放的通缩信号、极度拥挤的债券空头头寸以及迫在眉睫的贸易冲突，作者认为长久期美债（如 TLT）正处于一个具备“非对称博弈”优势的爆发点。

在市场普遍认为债券“不可投资”的当下，本文通过严密的宏观数学推演，揭示了为什么长债可能成为 2026 年回报率最高的资产。

正文如下：

我为什么过度估计 TLT 和 TMF —— 以及为什么股票在 2026 年会表现落后

我写下这些话绝非轻率：2026 年正注定成为债券跑赢股票的一年。这并不是因为债券“安全”，而是因为宏观数学、头寸分布和政策约束正以前所未有的方式汇聚——而这种局面很少以“长期高利率（Higher for Longer）”收场。

我已经用真金白银践行了我的观点。

TLT（20年期以上美债ETF）和 TMF（3倍做多20年期以上美债ETF）目前占据了我投资组合约 60% 的仓位。本文汇集了我近期帖子中的数据，增加了全新的宏观背景，并为长久期债券（尤其是 TLT）勾勒出一个牛市上行的情景。

核心论据一览：

• 黄金的走势： 黄金的历史表现并非在预示持续通胀——它在预示通缩/通缩风险。
• 财政赤字： 美国的财政数学正在崩溃：每年约 1.2 万亿美元的利息支出，且仍在上升。
• 发行结构： 财政部债券发行偏向短期，悄然增加了系统性再融资风险。
• 空头挤压： 长期债券是市场上最拥挤的做空头寸之一。
• 经济指标： 通胀数据正在降温，情绪疲软，劳动力市场压力正在上升。
• 地缘政治： 地缘政治和贸易头条正在转向“避险（Risk-off）”，而非“再通胀（Reflationary）”。
• 政策干预： 当某些环节出现裂痕时，政策总是会转向降低长端利率。

这种组合在历史上一直是 TLT 的火箭燃料。

黄金并非总是通胀的预警器

每当黄金在短时间内上涨 200% 以上，它预示的不是失控的通胀，而是经济压力、衰退和实际利率下降（见下方图 1）。

历史经验显示：

• 20 世纪 70 年代的黄金飙升后，紧随其后的是衰退 + 通缩（Disinflation）。
• 80 年代初的飙升后，出现了双重衰退，通胀被打破。
• 2000 年代初的黄金上涨预示了 2001 年的衰退。
• 2008 年的突破后，迎来了通缩冲击。

自 2020 年以来，黄金再次上涨了约 200%。这种模式从未以持久的通胀告终。

当增长翻转时，黄金的表现更像是一种避险资产。

美国的利息支出正在复合式爆炸

美国目前每年的利息支出约为 1.2 万亿美元，约占 GDP 的 4%（见下方图 2）。

这不再是一个理论问题。这是真金白银的流出——当长期收益率维持在高位时，利息会迅速复利增加。

这就是所谓的「财政主导（Fiscal Dominance）」：

• 高利率意味着更高的赤字
• 更高的赤字意味着更多的发债
• 更多的发债导致更高的期限溢价（Term Premium）
• 更高的期限溢价导致更高的利息支出！

这个死循环不会通过“长期高利率”自行解决。它必须通过政策干预来解决！

财政部的短期化陷阱

为了缓解眼前的痛苦，财政部大幅削减了长债发行：

• 20 年/30 年期债券目前仅占总发行量的约 1.7%（见下方图 3）。
• 其余部分全部推向了短期国库券（Bills）。

这并没有解决问题——它只是把问题踢给了未来：

• 短期债务不断滚动（Roll over）。
• 再融资将按未来的利率进行。
• 市场看到了风险，并要求更高的期限溢价。

讽刺的是，这正是长端收益率保持高位的原因……也是一旦增长崩溃，它们会剧烈下跌的原因。

联储的底牌：收益率曲线控制

美联储控制的是短端利率，而不是长端。当长端收益率满足以下条件时：

1. 威胁到经济增长
2. 引发财政成本爆炸
3. 破坏资产市场

……美联储历来只会做两件事：

1. 购买长债（QE 量化宽松）
2. 上限收益率（Yield Curve Control 收益率曲线控制）

他们不会提前行动。他们只会在压力显现后才出手。

历史参考：

• 2008–2014 年：30 年期收益率从 ~4.5% 降至 ~2.2% → TLT 暴涨 +70%
• 2020 年：30 年期收益率从 ~2.4% 降至 ~1.2% → TLT 在不到 12 个月内暴涨 +40%

这不仅仅是理论——这是真实发生过的事！

通胀正在冷却，经济裂痕显现

最近的数据显示，核心通胀正回落至 2021 年的水平（见图 4）。

• CPI 势头正在消减。
• 消费者信心处于十年低点。
• 信贷压力正在积累。
• 劳动力市场开始出现裂痕。

市场是前瞻性的。债券市场已经开始嗅到了这些气息。

极度拥挤的空头头寸

TLT 的做空头寸（Short Interest）极高：

• 约 1.44 亿股被做空。
• 回补天数（Days to cover）超过 4 天。

拥挤的交易不会缓慢离场。它们会猛烈地发生逆转——尤其是当市场叙事发生转变时。

而且重要的是：

「空头是在行情发动后才扎堆进入的，而不是在之前。」

这是典型的周期末期行为！

聪明钱正在入场

最近有广泛流传的 13F 机构持仓报告显示，某大型基金在季度增持榜单中出现了大量的 TLT 看涨期权（Calls）。

无论归功于谁，信息很简单：老牌资本（Sophisticated capital）正开始重新布局久期（Duration）。甚至乔治·索罗斯（George Soros）的基金在最新的 13F 披露中也持有 TLT 的看涨期权。

关税摩擦带来的通缩冲击

最新的新闻正在强化“避险”逻辑。特朗普总统宣布了针对丹麦/格陵兰争议的新关税威胁，欧洲官员现在公开讨论冻结或暂停参与欧盟-美国关税协议作为回应。

贸易摩擦会：

• 打击增长
• 挤压利润率
• 降低需求
• 将资本推向债券而非股票

这不是一个通胀冲动，而是一个通缩冲击。

估值错配：股票 vs 债券

今天的股票定价反映的是：

• 强劲增长
• 稳定的利润率
• 温和的融资环境

而债券定价反映的是：

• 财政压力
• 粘性通胀担忧
• 永久性的高收益率

这两个叙事中只要有一个出现偏差，回报率就会剧烈分化。

长久期债券具有“凸性（Convexity）”，而股票没有。

$TLT的上行案例分析

TLT 拥有：

• 约 15.5 年的有效久期
• 你在等待期间可以获得 ~4.4–4.7% 的收益率

场景分析：

• 如果长端收益率下降 100 个基点（bps），TLT 的价格回报率为 +15–18%。
• 下降 150 个基点，TLT 回报率为 +25–30%。
• 下降 200 个基点（在历史上并不极端），意味着它将暴涨 +35–45% 以上！

这还没算上利息收入、凸性红利以及空头回补的加速效应。这就是我看到“非对称上行空间”的原因。

结论

老实说：在经历了 2022 年的惨状后，我曾发誓再也不碰长债了。看着久期资产被击碎是非常令人沮丧的经历。

但市场不会为你的心理创伤买单——它只为概率和价格买单。

当所有人都同意债券是“不可投资”的，当情绪见底，当空头堆积，当收益率已经很高且增长风险在上升时……

那就是我开始入场的时候！

• TLT + TMF 目前约占我组合的 60%。我在 2025 年的股市中获得了 75% 的回报，并在 2025 年 11 月将大部分资金重新配置到了债券 ETF 中。
• 我正在“持债待涨”（获取超过 4% 的收益率）。
• 我的仓位是基于政策和增长的转变，而非虚无的叙事。

2026 年将最终成为“债券之年”。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，一位曾通过低买高卖 WBTC 获利 1426 万美元的”聪明钱”地址自 2026 年 1 月 1 日以来已囤积 13700 枚 ETH，总价值约 4391 万美元。该地址于 4 小时前再次从 Kraken 交易所提取 1000 枚 ETH，目前均存放在 Aave 协议中作为保证金。这部分 ETH 的平均购买价格为 3205 美元，当前浮亏约 21.6 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据澎湃新闻报道，一名深圳网络信息安全工程师李东（化名）被控盗窃赌博网站资金，湖南张家界市和河南长葛市警方先后对其立案并扣押共计 183 枚比特币。

检方指控李东于 2020 年利用境外网络赌博网站”开云体育”服务器漏洞，通过技术手段窃取 184 万余名中国公民个人信息，并盗取该网站代理返佣资金共计 3550 万余元。其中部分资金被用于购买比特币等虚拟货币。

目前该案已在长葛市法院开庭审理，李东的辩护律师为其作无罪辩护，称证据不足且电子数据存在多次修改痕迹。法院已宣布休庭，将择期再次开庭审理。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，某交易员在今日早间市场下跌期间追加了 510 枚比特币（约 4730 万美元）的空单，使其空单总仓位规模扩大至约 2 亿美元。

目前该交易员持有 1073 枚比特币空单（约 1 亿美元），开仓价 92,469 美元，清算价 94,384 美元，浮亏 28 万美元；同时持有 31,093 枚以太坊空单（约 1 亿美元），开仓价 3,270 美元，清算价 3,246 美元，浮盈 249 万美元。

比特币空单距离清算价仅剩 1600 美元，以太坊空单距离清算价仅剩 56 美元，面临较高清算风险。

作者：库里，深潮 TechFlow

世界正在变成一个永不收盘的交易所。

今天，纽交所宣布开发代币化证券平台。24/7 交易美股和 ETF，稳定币入金，即时结算，按美元金额下单。合作方是纽约梅隆银行和花旗，都是老钱。

方案还在等监管批准。但方向定了。

纽交所总裁 Lynn Martin 说：

「两百多年来，我们一直在改变市场运作的方式。我们正在引领行业走向完全链上的解决方案。」

说是引领，其实是追赶。

上周纽交所的母公司， ICE 的 CEO 刚说过一句话：「我们在追赶 Robinhood。」

ICE 是市值超过千亿美元。Robinhood 是个 2013 年成立的互联网券商。

而 Robinhood 在追谁？

去年 6 月，Robinhood 在欧盟上线了代币化股票，基于 Arbitrum 链，24 小时交易，稳定币结算。他们 CEO 说：「一旦体验过 24/7 的市场，就回不去了。」

以前的鄙视链是，华尔街看不起互联网券商，互联网券商看不起加密交易所。现在纽交所在学 Robinhood 的玩法，Robinhood 在用加密圈的基础设施。

互相融合，倒反天罡，一切都可交易，没有谁看不起谁。

纽交所这次要拆的，是三道墙。

第一道是时间。

美股以前 4 点收盘，纽交所按法律规定必须关门。问题是地球是圆的，纽约睡觉的时候东京醒着，全球投资者都想买美股，凭什么市场要跟着纽约的作息？

去年有人提过一个担忧：要是周末特斯拉工厂爆炸了怎么办？纳斯达克关着，但链上的代币化特斯拉可以照常买卖。价格预言机周五下午就不更新了，周一早上才恢复，中间 48 小时大家交易的是一个「幽灵价格」，和真实世界脱节的价格。

当时这被认为是代币化的缺陷。纽交所现在的回应是，那我也 24 小时开着，不就没这个问题了？

再说空间。

以前一个印尼人想买美股，要开美股账户，要换美元，要等 T+1 交割，中间还有一堆合规手续。现在用稳定币入金，理论上拿着 USDT 就能直接买。

纽交所母公司 ICE 的 CEO ，上周受访时说了句大实话：稳定币正在让全世界「美元化」。

以前美元霸权靠石油结算、靠 SWIFT 系统，现在多了一条链上的路。ICE 已经在和纽约梅隆、花旗合作搞「代币化存款」，让机构能在银行下班之后继续转账、跨时区调头寸、半夜补保证金。时区这个东西，对金融的限制越来越小了。

最后是门槛。纽交所说的「按美元金额下单」，意思就是你可以买 0.001 股。以前一股伯克希尔·哈撒韦要 70 多万美元，现在理论上花 1 块钱就能持有一点点。

代币化股票目前盘子还小，RWA.xyz 的数据显示去年底全球总市值 3.4 亿美元左右，但一年翻了好几倍。Kraken、Bybit、Robinhood 去年都抢着上线这类产品。

纽交所是最新入场的。也是分量最重的。

但这事儿如果解读成加密终于破圈胜利了，那其实有点自我感动。

24 小时交易、稳定币结算、链上清算、碎片化持有…这些东西全是币圈过去十年折腾出来的。但我们自己没能拿这套东西做成什么大规模应用，到今天还在为 meme 币涨跌和空投撸毛的事情吵来吵去。

现在华尔街把这套基础设施整个接过去了，拿来交易苹果、英伟达、特斯拉。有点像当年互联网泡沫，一地鸡毛之后，活下来的是亚马逊和谷歌。

泡沫破了，但基础设施留下来了，只不过换了一批人在上面赚钱。

其实，我觉得真正在扩张的不是加密货币，是「可交易」这件事本身。

去年美国大选，Polymarket 上押注的交易量单日破过 1 亿美元。一个预测市场，把「谁当总统」变成了可以买卖的合约。

纽约有人把曼哈顿的房子切成 token 卖，你出几百块钱就能拥有某栋楼的万分之一，跟着房价涨跌赚钱或亏钱。还有人盯着五角大楼附近达美乐披萨的订单量，订单突然暴增，可能说明国防部要通宵加班，可能有大事要发生，这也能变成交易信号。

时间的墙拆了，空间的墙拆了，门槛的墙也拆了。什么都能变成可交易的东西。

纽交所今天这个动作，只是顺着这个方向再走一步。

Nasdaq 去年 9 月也递了类似的申请，美国存管信托公司 12 月拿到 SEC 批准，预计今年下半年上线。纽交所今天官宣，进度反而抢前面去了。

真的，大家都在争同一件事：让交易永远不停。

地球不睡觉，市场凭什么睡。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Circle 博客消息，百慕大政府宣布计划将百慕大打造成全球首个完全链上国家经济体，并获得 Circle 和 Coinbase 的支持。

两家公司计划为百慕大政府、当地银行、保险公司、中小企业和消费者提供数字资产基础设施和企业工具，并支持全国范围的数字金融教育和技术入职培训。

百慕大总理 E. David Burt 表示，此举旨在通过政府、监管机构和行业之间的合作，实现负责任的大规模创新。链上经济转型预计将为居民和企业带来交易成本降低、提供更大的全球金融访问权限等实际好处。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据 Pump Fun 官方推特披露，该平台宣布成立 Pump Fund 投资部门，并推出总额 300 万美元的 Build in Public Hackathon 活动。该黑客马拉松将资助 12 个项目，每个项目获得 25 万美元投资，估值 1000 万美元，并提供 Pump Fun 创始人的指导。

参赛项目需发行代币、公开建设过程，并持有至少 10% 的代币供应量。与传统黑客马拉松不同，该活动采用代币化模式，让市场而非评委决定项目价值。申请截止日期为 2026 年 2 月 18 日，首批获胜者将在 30 天内公布。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

特朗普致信挪威首相：因未获诺贝尔和平奖而重提格陵兰岛主权

据彭博社报道，美国总统特朗普近日向挪威首相乔纳斯·加尔·斯特尔发出一封信，将其对格陵兰岛的主权主张与未获得诺贝尔和平奖直接挂钩。特朗普在信中表示：”鉴于贵国决定不授予我诺贝尔和平奖，尽管我曾阻止了八场以上的战争，我不再觉得有义务仅仅考虑和平，现在可以思考什么对美利坚合众国有利。”

10年期日本国债收益率上升3.0个基点，至2.3%，续刷1999年2月以来最高水平

据金十数据报道，10年期日本国债收益率上升3.0个基点，至2.3%，续刷1999年2月以来最高水平。30年期美国国债收益率上涨3.8个基点，至4.879%，为去年9月初以来最高水平。40年期日本国债收益率上涨5.5个基点，至4%。

Genius：GENIUS 代币将于今年 4 月 12 日前创建

据链上交易平台 Genius Terminal 官方 X 账号消息，该平台已正式公布其空投和积分白皮书。

根据公告，Genius 第一季将于 2026 年 4 月 12 日结束， GENIUS 代币将于今年 4 月 12 日前创建。从现在到 4 月 12 日，每周将发放 1000 万 GP（Genius Points），积分仅通过现货交易量追溯性分配。

此前消息，YZi Labs 对 Genius Trading 进行”数千万美元”投资，赵长鹏将担任顾问。

Zero Network 宣布已恢复正常运行

据官方公告，Zerion L2 网络 Zero Network 网络已恢复并全面运行。

此前消息，Zerion 孵化 L2 网络 Zero Network 已停止出块超过 3 周。

PancakeSwap：已通过提案，CAKE 的最大供应量减少至 4 亿枚

PancakeSwap 发文表示，已通过相关提案，CAKE 的最大供应量调整至 4 亿个。

Aster 宣布将每日平台手续费的 20-40% 分配用于定向回购

据 Aster 官方披露，Aster 已部署其战略回购储备，自动执行 $ASTER 代币回购计划。该计划基于上月宣布的第五阶段回购计划，将每日平台手续费的 20-40% 分配用于定向回购，动态响应市场条件以最大化价值并减少流通供应量。Aster 已通过储备钱包 0x5E4969C41ca9F9831468B98328A370b7AbD5a397 自动执行了初步回购。

Magic Eden 宣布将把 15% 收入分配至 ME 代币生态，50% 用于回购 ME 代币，另外 50% 分发给 ME 质押者

据 NFT 交易平台 Magic Eden 昨夜消息，自 2 月 1 日起，将分配 15% 的平台总收入至 ME 代币生态系统。该部分收入将平均分配，50% 用于回购 ME 代币，另外 50% 以 USDC 形式分发给 ME 质押者，分配比例基于质押能力。

质押能力将由质押数量和质押时长共同决定，用户可在每月领取一次奖励，首次领取将于 3 月开放（针对 2 月活动），Magic Eden 表示，奖励必须在 90 天内领取。

Trove 放弃 Hyperliquid 转向 Solana，引发投资者强烈抗议并要求退款

据 Cryptonews 报道，Trove Markets 在筹集超过 1150 万美元资金后突然宣布放弃与 Hyperliquid 的集成计划，转而建设基于 Solana 的永续合约交易平台，引发投资者强烈抗议并要求退款。

Trove 团队解释称，此决定是因为一位流动性合作伙伴撤回了 50 万枚 HYPE 代币，这些代币原本用于支持计划中的 Hyperliquid 集成。此外，区块链调查员 ZachXBT 发现 Trove 相关地址将约 4.5 万美元资金转入赌场存款地址，进一步加剧了对项目资金管理的质疑。TROVE 代币 TGE 原计划于 1 月 19 日 UTC 时间 16:00 进行，但因平台转向和退款处理可能延期。

Bitmine 再度质押 86,848 枚以太坊，价值约 2.794 亿美元

据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Bitmine 进一步质押了 86,848 枚以太坊（ETH），价值约 2.794 亿美元。

截至目前，Bitmine 已累计质押 1,771,936 枚以太坊，总价值达 56.5 亿美元。

路透社：纽约证券交易所将实现美国股票24/7交易

据路透社报道，纽约证券交易所将实现美国股票 24/7 交易。

最高检：加大反洗钱工作力度，突出惩治利用虚拟币洗钱等犯罪

据金十数据报道，1月 19 日在京举行的全国检察长会议上，最高人民检察院对充分运用法治力量服务高质量发展等方面作出部署。最高检要求，检察机关要依法维护经济金融安全，严惩严重经济犯罪，促进营造法治化营商环境。最高检要求，严惩走私出口战略矿产等犯罪，维护国家战略利益；

会同金融监管总局等依法治理金融领域非法中介乱象，严惩非法集资、金融诈骗等犯罪，全链条打击金融“黑灰产”，保障金融稳健运行，保护人民群众财产安全；

加大反洗钱工作力度，突出惩治利用地下钱庄、虚拟币洗钱等犯罪。最高检提出，会同中国证监会深化资本市场法治建设，完善证券检察派驻工作机制，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪，维护资本市场安全。（新华社）

行情动态

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该用户最初在 13 年前获得这些比特币时，单价不足 7 美元，目前比特币价格已上涨约 13900 倍。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，以太坊财库公司 FG Nexus（@FGNexusio）于今日出售 2,500 枚 ETH，价值约 804 万美元。

FG Nexus 曾在 2025 年 8-9 月以均价 3,944 美元购入 50,770 枚 ETH，总价值约 2 亿美元。目前该公司已累计减持 13,475 枚 ETH，平均售价 3,089 美元，亏损约 1,152 万美元。

FG Nexus 当前仍持有 37,594 枚 ETH，价值约 1.2 亿美元，其 mNAV 为 0.84，表明公司股票市值低于所持 ETH 资产价值。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据房地产投资公司 Cardone Capital 首席执行官 Grant Cardone披露，该公司将向其房地产混合模型中增加价值 1000 万美元的比特币。Grant Cardone 表示，该公司将长期持有机构级优质房地产和比特币资产。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据加密分析师 Emmett Gallic（@emmettgallic）监测，不丹主权财富基金 Druk Holdings 相关地址似乎正在杠杆做多以太坊。这些地址从币安提取了 4.2 万枚 ETH 和 5400 万美元 USDT，随后将 USDT 兑换为 ETH，存入 Aave，借出 2.75 亿美元 USDT 并购买更多 ETH。

目前，该地址持有约 11.7 万枚 ETH，价值约 4.59 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 20 日，据金十数据报道，花旗集团日本市场业务负责人星野明表示，如果日元持续疲软，日本央行今年可能加息三次，使利率水平翻倍。星野在接受采访时表示，如果美元兑日元汇率突破160，日本央行可能在4月份将无担保隔夜拆借利率上调25个基点，至1%。他认为，如果日元汇率维持低位，7月份有可能进行同样幅度的第二次加息，甚至可能在年底前进行第三次加息。“简单来说，日元的疲软是由负的实际利率驱动的，”星野表示，“如果（日本央行）想扭转汇率走势，除了解决这个问题之外别无选择。”目前，星野预计今年日元将在略低于150至165的区间内波动。