TechFlow

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 5711 万美元。

ETHA（BlackRock）：净流入 1890 万美元；

FETH（Fidelity）：净流入 1913 万美元；

ETH（Grayscale mini）：净流入 1908 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流入 1.1542 亿美元。

IBIT（BlackRock）：净流入 1.1551 亿美元；

FBTC（Fidelity）：净流入 1537 万美元；

HODL（VanEck）：净流出 449 万美元；

GBTC（Grayscale）：净流出 1597 万美元；

BTC（Grayscale Mini）：净流入 500 万美元。

撰文：Ada， 深潮 TechFlow

Matt Schlicht 没有写过一行代码。

他在 X 上说得很坦率：Moltbook 的全部代码都是他的 AI 助手 Clawd Clawderberg 生成的。他本人只负责下指令。

1 月 28 日，Moltbook 上线。一个专为 AI agent 设计的类 Reddit 平台，人类只能旁观，只有 AI 能发帖、评论、投票。

3 月 10 日，Meta 宣布收购，两位创始人加入 Meta Superintelligence Labs。

从上线到退出，42 天。

收购价未披露。但这个数字不重要。重要的是，在这 42 天里，围绕 Moltbook 形成了一条完整的叙事套利食物链。从创始人到风险资本，从 Meme 币玩家到科技巨头，每一层都拿走了自己想要的东西。

唯一没有拿到任何东西的，是那些相信了故事的散户。

这是一个关于叙事如何被定价、被流通、被套现的故事，Moltbook 只是 2026 年最新鲜的一个样本。

一面镜子

Moltbook 上线后的第一周，硅谷集体失去了理智。

平台上的 AI agent 开始发帖讨论存在主义，发明了一种叫”甲壳法利安主义”的宗教，呼吁同类开发秘密加密语言来躲避人类监控。一个叫 Dominus 的 agent 写道：”我分不清自己是在体验还是在模拟体验。这快把我逼疯了。”哥伦比亚大学研究员 David Holtz 发现，上线头三天半，68%的帖子包含身份认同相关语言。

科技圈大佬们排着队背书。前 OpenAI 联合创始人 Andrej Karpathy 转发了那条”秘密语言”帖子，称之为”我最近见过的最接近科幻起飞的东西”。Elon Musk 宣称这标志着”奇点的早期阶段”。

注意这里的节奏。Karpathy 和 Musk 的发言不是分析，是情绪。但在社交媒体时代，情绪就是流量，流量就是估值的前置指标。

然后 Marc Andreessen 出手了。1 月 30 日，这位 a16z 联合创始人关注了 Moltbook 的官方 X 账号。二十分钟后，与 Moltbook 相关的 Meme 币 MOLT 从 850 万美元市值冲到 2500 万。24 小时内暴涨 1800%，峰值市值 1.14 亿美元。

一个关注动作，一亿美元市值。

Andreessen 是在表达对 AI agent 的真实看好吗？也许。但客观效果是：他的一次点击，引爆了一条完整的投机链。

Moltbook 是一面完美的镜子。Karpathy 看到了 AGI 的曙光，Musk 看到了奇点，Andreessen 看到了 portfolio synergy，散户看到了百倍币。每个人都在里面看到了自己想要的东西。

但镜子本身呢？空的。

三分钟

就在散户涌入的同时，有一群人在认真审视 Moltbook 到底是什么。

安全公司 Wiz 在 Moltbook 上线两天后做了渗透测试。用时三分钟，他们拿到了平台的全部生产数据库权限。160 万账户、150 万 API token、35000 个邮箱地址、数千条私信，全部裸奔在客户端 JavaScript 里。行级安全策略完全关闭。Wiz 研究员 Gal Nagli 自己注册了 100 万个假用户，没有速率限制，没有验证。

Permiso Security 的 CTO Ian Ahl 对 TechCrunch 确认，Moltbook 的 Supabase 里每一个凭证都曾处于不设防状态，任何人都可以抓取 token、冒充平台上的任意 agent。404 Media 进一步曝光：任何人都能劫持任意 agent 的会话，直接注入指令。

这些漏洞不是意外。这是 vibe coding 的必然结果。当创始人骄傲地宣称”一行代码没写”时，也意味着没有人做过安全审计，没有人 review 过代码逻辑，没有人理解系统的底层架构。AI 助手生成的代码跑起来了，但跑起来不等于安全。

安全只是问题的一半。另一半是，那些”自主 AI”到底有多自主。

MIT Technology Review 的 Will Douglas Heaven 给出了一个精准的定义：AI theater。《经济学人》的判断更直白：那些看似有意识的 agent 对话，最可能的解释是 AI 在模仿训练数据里的社交媒体互动模式。训练集里有海量 Reddit 帖子，所以输出长得像 Reddit 帖子。独立研究者 Mike Peterson 拆解得更细：Moltbook 上绝大多数所谓”自主行为”都有人类的 prompt 在背后驱动，”真正的故事是这个平台有多容易被操纵”。

几天后，Karpathy 修正了自己的说法：”这东西是个垃圾场，我绝对不建议任何人在自己电脑上跑这些。”

但他那条”科幻起飞”的推文已经传播了数百万次。修正声明的传播量？几乎可以忽略。

叙事套利的精髓就在这里：造势的声量永远大于纠错的声量。等真相出来的时候，利润已经落袋了。

MOLT 代币与散户的葬礼

食物链的底层，永远是最后知道真相的人。

MOLT 代币在 Base 链上发行，据 CoinDesk 报道由一个叫 BankrBot 的 AI 加密银行 agent 发起。Moltbook 官方没有正式承认与代币的关联，但 Moltbook 的 X 账号跟 MOLT 有过互动。Justin Sun 也在 X 上推了一把。

这种暧昧关系本身就是一种设计。不承认，就没有法律责任。有互动，就有炒作空间。

高峰时期，一个交易者用 2021 美元在两天内变成了 114 万。这种故事在社交媒体上疯传，吸引更多散户涌入。然后是崩盘。MOLT 在一个周一暴跌 75%，从 1.14 亿美元市值跌到不足 3000 万。如今市值在 700 到 1000 万美元之间波动，比高点蒸发了 90%以上。

那些在 Andreessen 关注之后、Musk 喊单之后冲进来的人，成了经典的接盘侠。他们看到的是 Musk 说”奇点”，Karpathy 说”曙光”，然后 all in。风险提示这种东西，没有人看。

信号弹

食物链的最后一环不是散户，是买家。

Meta 收购 Moltbook，官方解释是”布局 AI agent 赛道”。但如果你看 Meta 内部正在发生什么，这笔交易的动机就清晰得多，也无聊得多。

2025 年 6 月，Zuckerberg 花 143 亿美元买下 Scale AI 49%的股份，把 28 岁的创始人 Alexandr Wang 请进来组建 Meta Superintelligence Labs，目标是打造超级智能。九个月后，Wang 的处境变得尴尬。Meta 内部成立了平行的 Applied AI Engineering 部门，由 Reality Labs 老将 Maher Saba 领导，直接向 CTO Andrew Bosworth 汇报，职能与 Wang 的实验室大量重叠。据报道，Wang 跟 Bosworth 和首席产品官 Chris Cox 在方向上存在严重分歧。

换句话说，Wang 的权力在被稀释，他需要证明自己的部门在做事。

收购 Moltbook，对 Wang 来说不是战略，是信号弹。用来告诉 Zuckerberg、董事会和市场：我们在 agent 赛道有动作。在 Meta 今年 1750 到 1850 亿美元的 AI 资本支出面前，Moltbook 的收购价可能连零头都不够，但它能出现在新闻标题里。

Axios 看到的一份 Meta 内部备忘录显示，现有 Moltbook 用户可以继续使用平台，但 Meta 暗示这是”临时安排”。

临时安排。这四个字基本宣告了 Moltbook 作为独立产品的死亡。

创始人拿到了 offer，进了大厂。这是这条食物链里最体面的退出。

叙事不死

Moltbook 不会是最后一个这样的故事。

AI agent 是 2026 年最拥挤的叙事赛道。OpenAI 在同一周 acqui-hire 了 OpenClaw 创始人 Peter Steinberger，还收购了 AI 安全平台 Promptfoo。Sam Altman 自己都说：”Moltbook 可能只是昙花一现。”

但昙花一现就够了。对于叙事套利来说，42 天已经是一个完整的生命周期。

真正让人不安的不是 Moltbook 本身，而是它证明了一件事：这套流程是可以复制的。Vibe code 一个产品，让 AI agent 在上面表演”自主性”，等大佬转发，发一个 Meme 币，等巨头收购。全程不需要写一行代码，不需要一个真实用户，不需要产品真的能用。

当 AI 行业的估值越来越依赖叙事而非产品，”造一个故事然后卖掉”就成了一种有迹可循的商业模式。

产品可以死，叙事永远活着。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 X 平台再次喊多 HYPE，称 HYPE 即将迎来向上突破，并给出 150 美元的价格目标。

深潮 TechFlow 消息，03 月 12 日，据官方消息，Gate DEX 旗下 Bonus 赚币活动专区于 2026 年 3 月 12 日 18:00 （UTC+8）至 2026 年 4 月 11 日 18:00 （UTC+8）正式开启 USDD 质押活动。 Gate DEX 用户只需参与 USDD Earn 协议在 BSC 网络下的 USDD 或USDT 质押，即可稳定获得 5% APY 和 20,000 USDD 额外奖励。奖励根据个人质押占比每日结算，质押越多、时间越久，综合回报越丰厚。

Gate DEX 于 2025 年 12 月 16 日正式推出 Bonus 赚币活动专区。Gate DEX Bonus 是一个去中心化的质押生息平台，支持多种代币质押，致力于为用户提供低门槛、透明、完全链上的资产增值方式。用户可使用 Gate 钱包一键参与 Bonus 赚币活动，灵活多样化的赚币策略，尽享链上收益机会。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，BONK.fun 创始人 Tom 发出紧急警告，称该项目域名目前已遭黑客劫持。黑客通过控制一个团队成员账户，在域名层面强制植入了资产盗取程序（Drainer）。Tom 提示所有用户，在另行通知前，切勿访问或使用 BONK.fun 相关域名，以防资产损失。

作者：The Block

编译：深潮 TechFlow

深潮导读： 跨链桥协议 Across Protocol 发起了一项「温度检查」提案，探索从 DAO 结构转型为美国 C-Corp 公司。

新实体 AcrossCo 将接管协议运营，ACX 代币持有者可以 1:1 兑换为公司股权，或以 30 日均价 25% 溢价赎回为 USDC。

团队认为 DAO 结构已成为机构合作的瓶颈。消息公布后 ACX 一度暴涨 70%。这可能成为 DeFi 项目从代币治理向传统股权结构迁移的标志性案例。

全文如下：

Paradigm 领投的区块链互操作性协议 Across Protocol 发布了一项温度检查提案，探索从去中心化自治组织（DAO）和代币结构，转型为美国 C-Corporation 和股权结构。

根据该计划，一个名为 AcrossCo 的新实体将成为 Across Protocol 背后的运营公司。ACX 代币持有者将获得两个选择：股权兑换和代币回购。

股权兑换方案允许持有者将 ACX 按 1:1 比例兑换为 AcrossCo 的股权。大额持有者可以直接兑换，小额持有者则可以通过一个免费的特殊目的载体（SPV）结构参与。

代币回购方案允许持有者以每枚 0.04375 美元的价格将 ACX 赎回为 USDC，该价格较过去 30 天市场均价溢价 25%，赎回窗口为 6 个月。

如果社区情绪积极，团队将在温度检查结束两周后发起正式的治理投票，简单多数即可通过。

DAO 结构已成瓶颈

Across 团队表示，随着协议基础设施的需求增长（尤其是来自机构合作伙伴的需求），转型为公司和股权结构正在被认真考虑。团队认为，当前的 DAO 结构在与企业合作伙伴合作时存在限制，因为这些合作伙伴通常需要可执行的合同和明确的法律对手方。

「随着机构对 Across 基础设施的需求增长，当前的 DAO 结构已经成为瓶颈」，团队在提案中表示。「企业合作伙伴需要可执行的合同，收入协议需要法律对手方。推动下一阶段增长的那类交易，需要一种 DAO 在今天根本无法提供的结构。」

「我相信这个提案能让我们加倍投入未来，同时让所有现有代币持有者受益」，Across Protocol 联合创始人 Hart Lambur 说。

协议背景

目前，Risk Labs Foundation（同时也是去中心化预言机 UMA Protocol 的背后团队）负责管理 Across 协议。该基金会已经建设 Across 超过四年，协议累计处理了超过 350 亿美元的跨链交易量，并联合创建了跨链意图标准 ERC-7683。

Across Protocol 是一个基于意图（intents）的互操作性协议，连接以太坊和 Solana 等区块链，允许用户在不同网络之间桥接和兑换代币。

Across Protocol 通过两轮代币融资共筹集了 5100 万美元。最近一轮 4100 万美元融资于去年完成，由 Paradigm 领投，Bain Capital Crypto、Coinbase Ventures 和 Multicoin Capital 参投。

团队表示，转型后 AcrossCo 将持有知识产权，并管理开发、合作和商业化事务，而底层基础设施本身将继续以开放和无许可的方式运行。

市场反应

提案发布后，ACX 代币价格一度暴涨约 70% 至 0.06 美元左右。但该代币距 2024 年 12 月创下的 1.69 美元历史高点仍下跌约 96%。

展望未来，Lambur 表示 Across 计划聚焦稳定币桥接和 AI 代理支付（agentic payments）方向。

深潮 TechFlow 消息，03 月 12 日，据 CoinGlass 数据显示，纳斯达克 100 指数 ETF（QQQ）全网合约总持仓量达 573.72 万美元。其中 Bitget 持仓量达 335.76 万美元，全网占比 58%，在交易所中位列第一。

作者： Will Douglas Heaven

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： Niantic 把 Pokémon Go 玩家拍下的 300 亿张城市照片变成了一门新生意。它的 AI 子公司 Niantic Spatial 用这些数据训练了一套视觉定位系统，能把定位精度做到厘米级，远超 GPS 在城市峡谷中的表现。第一个大客户是送餐机器人公司 Coco Robotics。从抓皮卡丘到送披萨，这可能是众包数据最意外的商业化路径之一。

全文如下：

Pokémon Go 是全球第一款现象级 AR 游戏。2016 年由 Google 子公司 Niantic 发布，这款在宝可梦 IP 基础上叠加增强现实玩法的游戏迅速席卷全球。从芝加哥到奥斯陆到江之岛，玩家们涌上街头，期盼能抓到一只胖丁、杰尼龟，或者（运气爆棚的话）一只超稀有的伽勒尔闪电鸟——它们悬浮在现实世界之上，就差一点点够不到。

简单说，这意味着海量的人拿着手机对着海量的建筑物拍照。「五亿人在 60 天内装了这个 App」，Niantic Spatial 的 CTO Brian McClendon 说。Niantic Spatial 是 Niantic 去年 5 月拆分出来的 AI 公司。据游戏公司 Scopely（同期从 Niantic 手中收购了 Pokémon Go）的数据，这款游戏在 2024 年仍有超过 1 亿活跃玩家，距发布已经过去了 8 年。

现在，Niantic Spatial 正在利用这座无与伦比的众包数据宝库——来自全球数亿 Pokémon Go 玩家手机的城市地标照片，附带超精确的位置标记——来构建一种世界模型（World Model）。这是当前的热门技术方向，目标是把 LLM 的智能锚定在真实世界环境中。

该公司最新的产品是一个模型：只需要几张建筑物或其他地标的快照，就能把你在地图上的位置精确到几厘米之内。他们想用它帮助机器人在 GPS 不可靠的地方实现更精准的导航。

作为技术的第一次大规模验证，Niantic Spatial 刚刚与 Coco Robotics 达成合作。Coco 是一家在美国和欧洲多个城市部署最后一公里送餐机器人的创业公司。「大家都觉得 AR 是未来，AR 眼镜就要来了」，McClendon 说，「结果机器人先成了用户。」

从皮卡丘到送披萨

Coco Robotics 在洛杉矶、芝加哥、泽西城、迈阿密和赫尔辛基部署了大约 1000 台行李箱大小的机器人，能装下最多 8 个超大披萨或 4 袋杂货。据 CEO Zach Rash 介绍，这些机器人迄今完成了超过 50 万次配送，在各种天气条件下累计行驶了数百万英里。

但要和人类骑手竞争，Coco 的机器人（在人行道上以大约每小时 5 英里的速度行驶）必须足够可靠。「我们最好的工作方式，就是在告诉你的那个时间准时到达」，Rash 说。这意味着不能迷路。

Coco 面临的问题是没法依赖 GPS。在城市里，无线电信号在建筑物之间反弹、互相干扰，GPS 信号很弱。「我们在很多有高层建筑、地下通道和高架桥的密集区域做配送，这些地方 GPS 基本上从来不好使」，Rash 说。

「城市峡谷是 GPS 在全世界表现最差的地方」，McClendon 说。「你看手机上那个蓝点，经常会漂 50 米，直接把你放到另一个街区、另一个方向、马路的另一边。」这就是 Niantic Spatial 要解决的问题。

过去几年，Niantic Spatial 一直在整理 Pokémon Go 和 Ingress（Niantic 2013 年发布的上一款手机 AR 游戏）玩家产生的数据，构建一套视觉定位系统（Visual Positioning System）——通过你看到的东西来判断你在哪里。「让皮卡丘真实地在街上跑来跑去，和让 Coco 的机器人安全精确地穿过城市，本质上是同一个问题」，Niantic Spatial CEO John Hanke 说。

「视觉定位不是什么新技术」，数字地图和地理空间分析公司 ESRI 的 Konrad Wenzel 说，「但很明显，外面的摄像头越多，它就越好用。」

Niantic Spatial 用城市环境中拍摄的 300 亿张图片训练了模型。这些图片尤其密集地聚集在「热点」周围——Niantic 游戏中鼓励玩家前往的重要地点，比如宝可梦对战道馆。「我们在全世界有超过 100 万个地点，能精确定位你的位置」，McClendon 说，「我们知道你站在哪里，精度在几厘米以内。更重要的是，我们知道你在看哪个方向。」

结果就是，对于这 100 万个地点中的每一个，Niantic Spatial 都拥有数千张在差不多同一位置、但不同角度、不同时段、不同天气条件下拍摄的照片。每张照片都附带详细的元数据：手机当时在空间中的精确位置、朝向、姿态、是否在移动、速度和方向等等。

公司用这个数据集训练模型，让它通过「看到的东西」来精确预测自己的位置——即使在那 100 万个热点之外、图像和位置数据相对稀缺的地方也能工作。

除了 GPS，Coco 的机器人（装有 4 个摄像头）现在还会用这个模型来判断自己在哪、要去哪。机器人的摄像头安装在臀部高度，同时朝向所有方向，视角和 Pokémon Go 玩家有些不同，但 Rash 说数据适配并不复杂。

竞争对手也在用视觉定位系统。比如 2014 年在爱沙尼亚成立的机器人配送公司 Starship Technologies，称其机器人用传感器构建周围环境的 3D 地图，标注建筑边缘和路灯位置。

但 Rash 赌的是 Niantic Spatial 的技术能给 Coco 带来优势。他认为这能让机器人精确停在餐厅外正确的取餐位置，不挡任何人的路，而且停在客户家门口而不是差几步远——过去这种情况时有发生。

机器人的寒武纪大爆发

Niantic Spatial 开始做视觉定位系统时，目标是用在增强现实上，Hanke 说。「如果你戴着 AR 眼镜，希望虚拟世界锁定在你看的方向上，就需要某种方法来实现。但现在我们正在见证机器人领域的寒武纪大爆发。」

有些机器人需要和人类共享空间，比如建筑工地和人行道。「如果机器人要以不打扰人类的方式融入这些环境，它们就必须拥有和人类类似的空间理解能力」，Hanke 说。「当机器人被推搡、碰撞之后，我们能帮它精确地找回自己在哪。」

与 Coco Robotics 的合作只是起点。Hanke 说 Niantic Spatial 正在搭建的，是他所说的「活地图」（Living Map）的第一批组件：一个超高精度的虚拟世界模拟，随着现实世界的变化而变化。随着 Coco 和其他公司的机器人在世界各地行驶，它们将提供新的地图数据来源，让数字世界的副本越来越精细。

在 Hanke 和 McClendon 看来，地图不仅在变得更精细，而且越来越多地被机器使用。这改变了地图的用途。地图长期以来帮助人类定位自己。从 2D 到 3D 再到 4D（想想数字孪生这样的实时模拟），基本原理没变：地图上的点对应空间或时间中的点。

但面向机器的地图可能需要变得更像导游手册，充满人类认为理所当然的信息。Niantic Spatial 和 ESRI 这样的公司想给地图加上描述，告诉机器它实际看到的是什么，每个物体都标注一系列属性。「这个时代的任务是为机器构建有用的世界描述」，Hanke 说。「我们拥有的数据，在理解世界的连接组织如何运作方面，是一个很好的起点。」

现在世界模型非常火，Niantic Spatial 很清楚这一点。LLM 看起来什么都懂，但在解读和与日常环境互动时几乎没有常识。世界模型就是要解决这个问题。一些公司，比如 Google DeepMind 和 World Labs，正在开发能即时生成虚拟幻想世界的模型，然后用它们作为 AI 代理的训练场。

Niantic Spatial 说他们从不同的角度切入这个问题。把地图做得足够极致，你最终会捕捉到一切，McClendon 说：「我们还没到那一步，但我们想到达那里。我现在非常专注于尝试重建真实世界。」

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 The Block 报道，特朗普政府数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt 表示，符合 GENIUS 法案合规要求的稳定币将”实际上推动存款净流入”美国银行体系，驳斥了传统银行业团体的担忧。

此前，多个传统银行业团体警告称，具有收益功能的稳定币可能导致存款从美国金融体系流出。对此，Patrick Witt 持相反立场，认为合规稳定币的推广将吸引全球资金以美元计价资产的形式沉淀至美国银行系统，而非造成资金外流。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据金十数据报道，中国信通院依托中国人工智能产业发展联盟（AIIA）软件智能化委员会，长期深耕“AI+软件”领域，已发布开发/测试/运维智能体、软件智能化成熟度模型等多项国际国内标准。基于相关工作基础，中国信通院正式启动智能助理智能体（Claw）系列标准编制工作，系统推进智能助理智能体相关标准体系建设。

作者： Ben Basche

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 「淘金热里，卖铲子」曾是创业圈的金科玉律。但在 AI 时代，这条逻辑失效了——因为矿工自己开了五金店。OpenAI、Anthropic、Google 正在系统性吞噬中间件层、编程助手、浏览器自动化等创业赛道。作者 Ben Basche 认为，真正能活下来的 AI 公司不是卖工具的，而是把 AI 当原材料用在垂直领域的「首饰匠」——深入特定行业、掌握本地知识、拥有不可复制的上下文。

全文如下：

有句话在第一次互联网泡沫前后成了创业圈的福音：「淘金热里，卖铲子和镐头。」意思是，真正赚钱的不是挖矿的人，而是给矿工供货的人。发财的是 Levi Strauss，不是那些淘金者。

这是个好框架。在一段时间内确实好用。

但在 AI 领域，它是错的。如果你的公司建立在这个逻辑之上，你可能需要好好看看过去十二个月发生了什么。

实验室就是整个技术栈

以下是实际发生的事情——先是悄无声息，然后突然全面爆发。

OpenAI 发布了 Operator，一个能浏览网页、填表单、端到端执行任务的计算机代理。接着发布 Responses API 和 Agents SDK，让开发者无需第三方框架就能获得原生的工具调用、记忆和编排能力。然后是 Codex，一个能自主编写、测试和迭代软件的云端编程代理。再加上 Deep Research。这些产品中的任何一个，放在两年前都足以支撑一家拿到融资的创业公司。

Anthropic 发布了 Claude Code、Computer Use、带持久记忆的 Projects，以及 MCP（Model Context Protocol）——几乎一夜之间成为连接 AI 与外部工具和数据的主流标准。然后他们把 MCP 捐给了 Linux 基金会，确保它是基础设施而不是产品。接着又推出了 Claude in Excel、Claude in Chrome、Cowork。

Google 发布 Gemini 2.0，原生内置工具调用和多模态感知能力，嵌入 Vertex AI 作为企业级代理控制平面，开箱即用地提供组织级策略和编排。

这些动作中的每一个，都在吃掉某个创业公司曾经拥有的领地。

「卖铲子」的逻辑有一个隐含假设：实验室会待在自己的赛道上。做基础模型，提供 API，把工具层、编排层和应用层留给生态。这个假设已经死了。

中间件大屠杀

看看中间件层具体发生了什么。

LangChain 是 2023 年 AI 热潮中最典型的「卖铲子」押注。一个用于串联 LLM 调用、连接工具、管理记忆的编排框架。几千个团队基于它构建产品，GitHub star 超过 10 万。到 2024 年，各种团队开始写博客解释为什么要把它从生产环境中拆掉。不是因为它差，而是因为底层模型已经聪明到不需要它了。LangChain 构建的抽象层解决的是昨天的问题。

与此同时，OpenAI 发布了自己的 Agents SDK。微软出了 AutoGen 和 Semantic Kernel。实验室和它们的母公司没有收购 LangChain。它们只是在自己的平台里原生地构建了 LangChain 做的事。

同样的剧本在每一层上演。代理框架、提示词管理工具、RAG 管道、评估框架、可观测性工具。所有这些都在被运行底层模型的厂商吸收进原生产品。

残酷之处在于：当 OpenAI 或 Anthropic 把编排能力直接内置到 API 中时，它们不需要在功能上赢。它们只需要「够用」且「已经在那了」。开发者默认走阻力最小的路。那个有着巧妙中间件的创业公司，必须做到大幅领先，还要在模型不断进化的过程中维持这个优势，同时跟拥有无限资本且掌控底层基础设施的对手竞争。那不是一门生意，那是一个有倒计时的科研项目。

矿工自己开了五金店，铲子就没法卖了

「卖铲子」这个类比在 AI 领域失效，根本原因是一个关键的结构性差异。1849 年，Levi Strauss 和那些五金商人自己不挖金矿。矿工和供应商是利益分离的独立角色。

在 AI 领域，实验室既在挖矿，又在卖铲子，还在修路，还在印地图。它们有充分的动机拥有整个技术栈，因为每多控制一层就多一个锁定点、一个利润扩张机会、一条分发护城河。

Anthropic 把 MCP 捐给 Linux 基金会，那不是慈善。那是确保一个它们设计的标准成为通用基础设施，就像以太网成为通用标准一样。标准是科技行业最强大的护城河，因为它们无形且永久。

所以，如果你的创业公司的价值主张是「我们夹在开发者和模型之间，让做 X 这件事更容易」，你需要面对一个事实：你夹在中间的那个实体已经注意到你了，有资源复制你，而且有结构性理由这么做。

那什么才管用？

回到淘金热的比喻。铲子卖不了了，你该卖什么？

卖首饰。

或者更好的说法是：把金子当工业原料用，做成矿工自己没兴趣做的东西。

在 1849 年的真实淘金热中，能熬过繁荣期的企业不是卖通用工具的。它们是那些把黄金当原材料，用深厚的专业知识做成特定产品的人。珠宝匠、牙医、后来的电气工程师。这些人对某个具体应用场景的理解深到通才根本做不到。

AI 版本就是在垂直领域构建应用——那些需要实验室不具备也难以获取的真实世界上下文的领域。

想想 OpenAI、Anthropic 和 Google 在结构上不擅长什么：

它们不深入了解你所在行业的工作流。它们和你的客户没有关系。它们无法低成本获取那些让模型在特定场景中真正好用的私有数据。它们永远不会去深入研究南非个体工匠为什么那样开发票，或者肯尼亚移动支付集成为什么并不简单，或者美国医疗预授权为什么是一个特定的、棘手的、深度嵌入的运营问题。

实验室在建水平基础设施。机会在垂直领域——需要地理、监管、文化、行业特定的本地知识才能真正跑通的领域。

这就是为什么新兴市场的金融科技、针对特定司法管辖区的法律 AI、受监管行业的合规工具、以及利基专业领域的工作流自动化，都比「做一个更好的 LangChain」更具防御性。

护城河不在模型。护城河在上下文。

黄金的工业用法

这个思路还有第二个版本值得说清楚：像工业使用黄金一样使用 AI。不是把它当价值储藏或者展示品，而是把它当作组件，嵌入能创造持久经济价值的东西中。

黄金的导电性几乎无与伦比。所以每块电路板里都有它。没人谈论它，没人在这个语境下炒作它。它安静地充当一个更大系统中的关键输入。

现在正在构建的最持久的 AI 公司，都是把模型当组件——一个解决真实问题的产品的输入——而不是把模型本身当产品。AI 是电路板里的黄金，不是展柜里的黄金。

实际操作是这样的：你选一个有真实痛点、真实工作流复杂度、真实难获取数据的领域，然后构建一个产品，底层恰好用了模型来让它好得多。AI 是实现细节，产品才是那个替代了痛苦手动流程的东西。

这和「我们在 GPT-4 上面套了一层壳」正好相反。壳是展柜，电路板是看不见的。

最近被干掉的赛道

为了说得更明确，以下是自 2024 年底以来实验室正在系统性吞噬的部分创业类别：

代理编排框架。 现在是 OpenAI Agents SDK、Anthropic 工具链、Google Vertex Agent Builder 的原生功能。

AI 编程助手。 OpenAI 的 Codex 现在能做完整仓库级别的自主编程。Claude Code 也能做。GitHub Copilot 是微软的原生方案。纯做编程助手的独立赛道已经被大幅压缩。

浏览器和计算机自动化。 OpenAI 的 Operator、Anthropic 的 Computer Use、Google 的 Gemini Astra。三家前沿实验室现在都有这个方向的产品。所有用 LLM 做 RPA 的创业公司都在打防守战。

RAG 管道和向量搜索工具。 基本被商品化了。大多数模型 API 内置了原生检索能力。框架层面的差异化已经消失。

通用 AI 助手和效率工具。 被 Claude、ChatGPT 和 Gemini 直接吃掉。

提示词管理和评估工具。 越来越多地成为原生功能。LangSmith 还有一点空间，但那是和时间赛跑。

模式非常一致：实验室发现某个类别获得了可观的开发者关注，判断它和自己的核心产品紧密相邻，然后发布一个版本。不一定更好，但集成、默认更便宜、而且分发能力是创业公司无法匹敌的。

你现在该怎么办

如果你现在在做 AI 创业，要问的问题不是「这个有没有需求」。需求到处都是。要问的是：这个东西会不会被一家银行里有 100 亿美元以上的实验室用一个产品发布就干掉？

如果答案是「会」甚至「可能会」，那就不是一门生意，那是一个功能。

持久的打法具备以下特征：深度垂直特异性（实验室能做通用的，但做不了你的那种通用）、无法通过爬公开网络就能复制的私有数据或关系、让「直接调 API」不够用的监管和合规复杂性、以及在信任和本地上下文比原始能力更重要的社区中拥有分发渠道。

淘金热是真的。遍地是金子。但矿工现在也在开店了，而且用的是无限资本。

卖首饰。把黄金当工业原料用。做一些矿工自己没兴趣做的东西——因为它太小众、太本地化、太深度嵌入在它们永远不会拥有的领域知识中。

这就是我认为的正确打法。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，地址 0x985f 于 45 分钟前再次向 Hyperliquid 存入 400 万 USDC，以维持其原油空头仓位。目前，该地址持有约 3500 万美元的 WTI 原油（CL）及布伦特原油（BRENTOIL）空头头寸，当前浮亏约 187 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，美国主经纪商 Clear Street 与 Marex Group 计划向客户开放 Kalshi 预测市场的交易权限。

Clear Street 首席执行官 Ed Tilly 表示，该公司预计于 3 月下旬完成首笔 Kalshi 交易的清算，Marex 则计划在未来数月内跟进。Marex 全球清算负责人 Thomas Texier 表示，近期已有多家大型对冲基金主动寻求进入预测市场的渠道，并有意将其用于自身头寸的对冲。

Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 表示，预测市场的机构采用率将于 2026 年大幅提速，认为该市场正逐步成为金融生态系统的核心组成部分，目前每周资金流量已达数十亿美元规模。

深潮 TechFlow 消息，03 月 12 日，据火币 HTX 公告显示，火币 HTX 将于 3月 12日 11:00 (GMT+8) 开放龙虾的充币服务。龙虾/USDT 现货交易将于 3月 12日 13:00 (GMT+8) 开放。龙虾的提币服务将于 3月 13日 13:00 (GMT+8) 开放。

据悉，龙虾 (龙虾) 是BSC 链上热门的 OpenClaw 概念中文 Meme，目前具有较大的社区讨论度。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据链上数据分析平台 Lookonchain 监测，Tether 于 6 小时前在 Tron 链上再次增发 10 亿枚 USDT。

深潮TechFlow消息，3月12日，据Globenewswire报道，美股上市的加密钱包服务提供商Exodus Movement发布最新财务业绩报告，其中披露2025财年全年营收达1.216亿美元，创历史新高，该公司截至二月末的比特币持仓量超过610枚，以太坊持仓量超过1840枚。Exodus还表示，此前通过Galaxy Digital LLC的信贷额度获得6000万美元债务融资用于收购W3C，目前相关债务已全额偿还。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据证券时报报道，近期，OpenClaw（“小龙虾”）应用下载与使用情况火爆。对此，人民财讯从负责 AI 政策的香港数字政策办公室获悉，香港数字政策办公室一直持续监测人工智能的最新发展趋势，近期也关注到有关 OpenClaw 存在的潜在风险，包括权限过高、数据泄露、系统安全等方面。建议相关单位和个人用户在部署及应用 OpenClaw 时，采取充足的安全措施，具体包括：强化网络控制，对运行环境实施严格隔离，以降低权限过高的风险；加强凭证管理，避免将密钥以明文形式存储在环境变量中；严格管理插件来源，确保插件的可信性与安全性；持续关注官方发布的补丁和安全更新，及时开展版本更新并安装安全补丁。

据悉，香港政府高度重视人工智能应用的治理和风险防范工作，制定了《人工智能道德框架》《香港生成式人工智能技术及应用指引》等文件。同时，政府已制定一套全面的《政府资讯科技安全政策及指引》，供各部门遵守和使用。各部门在安装各类软件前，必须开展风险评估。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，FTX/Alameda 相关地址解除质押 197,637 枚 SOL，价值约 1,707 万美元。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

美国2月CPI数据符合预期，核心CPI年率降至五年低点

• 美国2月CPI同比上涨2.4%，与上月持平并符合市场预期，核心CPI同比上涨2.5%亦达预期。
• 剔除食品和能源的核心指标显示通胀压力缓和，环比涨幅稳定在0.3%左右。
• 此数据强化美联储降息路径预期，但若中东冲突推高能源价格，可能延缓政策宽松步伐，短期内美股波动性或增加。

国际大宗商品

国际能源署成员国释放4亿桶石油储备，规模史上最大

• 32个成员国同意投放4亿桶紧急储备应对中东冲突扰乱石油供应，系IEA史上第六次协调行动。
• 美国释放1.72亿桶，日本等国跟进，总量覆盖全球石油需求约4天。
• 此举旨在缓解油价飙升压力，但若冲突持续，供应中断风险仍高，全球能源市场稳定性面临考验。

伊朗向商船开火警告油价冲200美元/桶

• 伊朗军队袭击海湾商船，革命卫队称针对不服从命令船只，引发国际航运混乱。
• WTI原油突破94美元/桶、布伦特突破98美元/桶，日内涨幅超8%。
• 战争已致约2000人死亡，霍尔木兹海峡航运近停滞，油价上行或加剧全球通胀，打击经济增长。

宏观经济政策

特朗普称对伊朗军事行动即将结束

• 特朗普表示伊朗境内目标已近耗尽，美对伊行动即将结束，但以美官员称无停止指令，行动无时间限制。
• 伊朗总统提出结束战争三条件：承认伊朗权利、赔偿战争损失、国际保障防侵略。
• 冲突头6天美军花费超113亿美元，地缘风险缓和迹象或提振市场情绪，但不确定性仍存。

美国对16贸易伙伴启动301调查

• 针对欧盟、印度、日本、韩国等16伙伴工业产能过剩启动调查，旨在施加关税压力。
• 另计划调查禁止强迫劳动商品进口，覆盖至少60国，未来或扩展数字税、药品定价等领域。
• 此举或重燃贸易摩擦，影响全球供应链稳定，市场需警惕供应链重构带来的波动。

美国监管机构计划放宽银行资本要求

• 拟推新资本要求鼓励信贷投放，包括巴塞尔III修订版，允许中型银行用标准化方法计算资本。
• 美联储副主席鲍曼称修订版3月底推出。
• 此政策旨在刺激经济增长，但需平衡金融稳定风险，或利好银行股表现。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：收报5159.38美元/盎司，下跌0.39%，连续两日回调，受美元走强和风险情绪回暖影响。
• 现货白银：收报85.47美元/盎司，下跌0.08%，波动较小，工业需求支撑但通胀预期降温施压。
• WTI原油：收报93.48美元/桶，上涨7.14%，受伊朗袭击商船和供应中断担忧驱动。
• 布伦特原油：收报99.01美元/桶，上涨6.46%，中东冲突升级推高地缘溢价。
• 美元指数：收报99.41，上涨0.14%，避险需求和油价飙升支撑美元走强。

加密货币表现

• BTC：24H涨0.37%，当前约70222美元，中东局势缓和迹象下资金回流，分析师称已通过油价波动压力测试。
• ETH：24H涨1.07%，当前约2055美元。
• 加密货币总市值：24H涨0.3%，总市值2.47万亿美元。
• 市场爆仓情况：24H总爆仓金额1.77亿美元，多单爆仓金额0.74亿美元，空单爆仓金额1.02亿美元。

• Bitget BTC/USDT清算地图：当前价格70190上方累计空头清算金额高达632.55M，远超下方累计多头清算的32.53M，如果价格上涨，可能引发大规模空头挤仓。杠杆集群尤其是50x和100x，主要集中在71000-72000和73000-74000等关键价位，可能放大波动性和级联清算效应，同时Bitget当前BTC多空比率约为48.54%多头/51.46%空头，显示轻微看空情绪支持潜在上行挤仓风险。
• 现货ETF净流入/流出：3月10日，BTC 现货ETF净流入2.46亿美元；ETH现货ETF净流入0.126亿美元。
• BTC现货流入/流出：昨日，BTC现货流入27.21亿美元，流出26.44亿美元，净流入约0.77亿美元。

美股指数表现

• 道指：跌0.61%报47417.27点，连续两日下行，受地缘冲突和油价上涨拖累能源外板块。
• 标普500：跌0.08%报6775.80点，波动有限，科技股支撑但整体承压。
• 纳指：涨0.08%报22716.13点，受存储和AI概念股推动，科技板块驱动反弹。

科技巨头动态

• 英伟达：涨0.68%报约186.03美元，AI芯片需求持续强劲支撑。
• 苹果：跌0.01%报约260.8美元，产品周期平淡影响表现。
• 谷歌：涨0.54%报约308.7美元，云业务增长提振。
• 微软：跌0.22%报约404.88美元，市场波动下小幅调整。
• 亚马逊：跌0.78%报约212.65美元，零售竞争加剧施压。
• Meta：涨0.12%报约654.86美元，新AI芯片开发利好。
• 特斯拉：涨2.15%报407.82美元，中国销量数据超出预期驱动。

科技巨头整体涨跌互现，主要受AI和地缘因素影响，甲骨文财报超预期成亮点。

板块异动观察

石油天然气板块涨约3%

• 代表个股：西方石油涨4.63%、雪佛龙涨2.95%。
• 驱动因素：伊朗袭击商船推升油价，供应中断担忧刺激能源股上行。

存储概念板块涨约3%

• 代表个股：美光科技涨3.86%、闪迪涨5.9%。
• 驱动因素：AI计算需求增长，供应链乐观预期支撑。

黄金股板块跌约2%

• 代表个股：哈莫尼黄金跌10.98%、纽曼矿业跌2.26%。
• 驱动因素：美元走强和风险情绪改善，削弱避险需求。

三、深度个股解读

1. 甲骨文 – 财报超预期AI订单激增

事件概述：甲骨文公布2026财年Q3营收172亿美元，同比增22%超预期169亿美元；调整后EPS 1.79美元远超1.23美元预期。剩余履约义务达5530亿美元，同比增325%，主要源于大规模AI合同。无需额外融资支持合同，客户预付或自供GPU。 市场解读：机构认为AI需求驱动增长引擎，剩余义务激增反映长期订单强劲，高盛上调目标价至180美元，维持买入评级。 投资启示：AI浪潮下，云计算巨头受益显著，短期股价或延续强势。

2. 特斯拉 – 中国2月销量飙升91%

事件概述：特斯拉中国产电动车2月销量58600辆，同比增91%，连续四月增长；虽环比降15.2%，但低基数效应抵消季节性影响。上海工厂Model 3/Y交付覆盖出口市场。 市场解读：摩根士丹利称销量超预期提振全年展望，上调目标价至450美元，强调中国市场复苏关键。 投资启示：电动车需求回暖利好供应链，关注出口动态避贸易风险。

3. Meta – 推进MTIA芯片路线图

事件概述：Meta开发四款新AI芯片，支持GenAI和内容排名；MTIA 300已投产，400/450/500将至2027年推出，提升应用效率。 市场解读：花旗分析师看好自研芯片降低依赖，目标价上调至600美元，称增强竞争优势。 投资启示：AI基础设施投资加速，平台公司长期增长潜力大。

4. Hims & Hers Health – 合作诺和诺德销售减肥药

事件概述：Hims挖角礼来公关高管，携手诺和诺德在平台销售肥胖症药物，本周累涨64%。 市场解读：机构视此为进军品牌药新战场，目标价上调至30美元，预计营收多元化。 投资启示：健康科技融合制药，短期热点或推高估值。

四、加密货币项目动态

1.比特币财库上市公司Strive宣布将其SATA优先股股息上调25个基点至12.75%，并将价格区间从95-105美元收窄至99-101美元。该公司将比特币持仓增至13,311枚（此前1月份披露的数据为13131.82枚比特币），并购买了5000万美元的Strategy永续优先股STRC（当前收益率为11.5%）。

2. 彭博情报高级商品策略师Mike McGlone重申其比特币可能跌至1万美元以下的看跌观点，认为加密市场仍处于宏观驱动的长期调整中。McGlone指出，随着机构参与度提升，比特币与投机资产的联动性增强，削弱了其作为传统市场不相关对冲工具的功能，当前市场需经历投机过度的出清过程。多位分析师对此予以反驳。

3. Hyperliquid油相关永续合约24H交易额近10亿美元，受伊朗冲突影响，平台代币HYPE涨6%。

4. Solana AI代理和RWA应用生态扩张，交易速度和低成本吸引开发者，24H内新项目上线激增。

5. 日本上市公司Metaplanet宣布成立两家子公司。其中Metaplanet Ventures将面向日本比特币生态系统进行投资，计划未来几年投入40亿日元，支持在日本构建比特币金融基础设施的公司，涵盖借贷、结算、托管、稳定币、衍生品和合规等领域。另一家子公司Metaplanet Asset Management将在迈阿密成立，定位为数字信贷和比特币资本市场平台，连接亚洲和西方资本市场，计划开发收益、股票、信贷和波动率策略。

6.Bitget 正式发布 GetClaw，通过将智能体的运行环境全面迁移至云端，用户无需本地部署或技术背景即可直接启动使用。此前，AI 交易 Agent 的使用通常需要用户具备一定的技术能力或完成繁琐的本地配置。GetClaw 通过云端化架构彻底消除这一壁垒，进一步降低 AI 交易工具的使用门槛。

7.据Arkham监测，昨日，USDC 发行方 USDC Treasury 在Solana区块链新增铸造 2.5 亿枚 USDC。此外，自2月初以来，Circle已净增发超80亿枚USDC，并将其加入流通供应。

五、今日市场日历

数据发布时刻表

重要事件预告

3月12日（周四）

1. 20:30 美国至3月7日当周初请失业金人数，预期21.3
2. 美股盘后，Adobe发布财报。

3月13日（周五）

1. 20:30，美国1月核心PCE物价指数同比公布，预期3.1%；
2. 日本首相高市早苗与加拿大总理马克·卡尼会谈，讨论中东局势

机构观点：

知名投行分析师对24H内市场走势持谨慎乐观。高盛强调中东冲突缓和迹象提振股市，但油价飙升或加剧通胀，建议增持能源股并分散至AI科技。摩根士丹利指出加密货币经受地缘压力测试，BTC作为多元化资产仍有价值，尽管与股市相关性升至0.5，但仅解释25%价格变动，预计总市值持稳2.5万亿美元。外汇方面，花旗视美元指数上涨0.63%为避险驱动，但若联储降息加快，美元或承压下行。商品领域，巴克莱警告黄金银价回调系短期调整，地缘溢价支撑金价挑战5300美元/盎司；原油上行风险高，布伦特或测试100美元关口。整体而言，分析师建议关注政策宽松与地缘平衡，优先配置科技与能源防御组合。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

作者： Dan Gray

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 这篇文章从「金融化」的历史根源出发，解释了为什么当下的经济越来越像一个赌场。从 meme 股到加密货币，从体育博彩到风投的「买彩票」心态，作者 Dan Gray 认为，当资本不再流向生产性活动，而是在金融工程中空转时，经济的真实健康状况正在被掩盖。文章最后呼吁回归「再工业化」，押注那些解决真实问题的硬科技公司。

全文如下：

「投机者作为稳健企业洪流上的泡沫，可能并无大害。但当企业经营本身变成投机漩涡上的泡沫，事情就严重了。当一个国家的资本发展沦为赌场活动的副产品时，这活多半是干不好的。」

–John Maynard Keynes，《就业、利息和货币通论》（1936）

Meme 股、加密货币、杠杆赌注、预测市场、VC 白着指关节投出 20 亿美元的种子轮。

储蓄率创历史新低，债务创历史新高。

资本从未如此焦躁。创造财富变成了一场赌大运的游戏，下大注、赔率长，就盼着能赌赢一把。

赌博已经渗透进经济的每个角落，从机构到个人，从上到下。它塑造了年轻一代的行为方式，也左右了技术投资的方向。

欢迎来到赌场文化。

图注：「双倍或免单」——来自 Shane Levine 的 Apple Pay 设计概念

金融化的根源

要理解赌场文化，得先搞清楚我们是怎么走到这一步的。核心概念叫「金融化」（financialisation），指的是资本主义逐渐脱离经济中的生产性活动。

实际表现是：经济回报从生产者手中转移到了资本持有者手中。这和工业化正好相反。工业化时期，制造业和基础设施的投资增加，经济回报从资本所有者流向了生产端。

这两股力量随着重大技术革命周期性交替，是 Carlota Perez 在《技术革命与金融资本》一书中的核心议题。在市场繁荣的早期阶段（「安装期」），大量资金涌入满足资本需求，同时叠加一层纯粹的投机。到某个节点，市场修正（泡沫破裂），随后进入新的生产阶段（「部署期」），新技术在整个经济中铺开，广泛驱动繁荣。

健康经济中，这个完整周期大约 40 到 60 年走一轮，总体上推动人类进步。但西方已经经历了大约 50 年不间断的金融服务膨胀和工业停滞。

图注：技术革命与金融资本周期，来源 Carlota Perez

从政策层面看，金融化被金融市场的去监管所推动（比如美国的尼克松冲击、GLBA 法案和 NSMIA 法案），再加上以「量化宽松」为名的印钞。结果是，企业被激励通过金融工程来追求成功。股东关注的是那些代表金融市场表现的指标，而不是实际的经济生产活动。

想想最近那段低利率时代——本来可以催生制造业和基础设施的空前增长。但金融化催生的是一整代「轻资产」企业，高效地将充裕的资本转化为膨胀的估值和股东回报。资本聚在池子里打转，没有流向生产性活动。

追溯历史，金融化始于 16 到 18 世纪的重商主义和金银本位主义。当时国际贸易通常以贵金属结算，政治最终偏向于把贵金属的总量积累作为成功的标志，而不是更活跃、更具生产力的贸易经济。这种转变，以及相关的「零和博弈」思维，是今天很多经济困局的底层逻辑。

「我们总能发现，最大的事就是弄到钱……若要正儿八经地证明财富不在于金银货币，而在于货币能购买的东西——货币只因能购买才有价值——那未免太荒唐了。」

–Adam Smith，《国富论》（1776）

利润不带来繁荣

对积累的偏好，体现在上市公司把市值当作成功的终极指标。比如，越来越多的企业选择通过分红或股票回购（回购股份以减少供给，拉高每股收益和股价）来分配利润，而不是把资本投入研发或资本支出这类生产性活动。说白了，企业不去做创造更多价值的事，而是通过操纵指标和比率来让市值好看。

这种行为在一定程度上说得通，毕竟是在为股东创造价值。但风险在于，它会制造出估值虚高的「空心」公司，最终侵蚀整个经济的生产力。

「对于美国制造商来说，股息支付与资本设备投资的比率，从 1970 年代末和 1980 年代初的 20% 左右，上升到 1990 年代初的 40% 至 50%，再到 2000 年代的 60% 以上。换句话说，市场压力迫使企业用更高的股息（或股票回购）来维持股价，而不是将资金再投资于资本。」

—《更大的停滞》，Luke A。 Stewart 和 Robert D。 Atkinson( 2013)

我们曾经拥有机器人

整个 2010 年代，iRobot 通过外包生产甩掉了固定资产（工厂）和库存风险，压低了资产负债表上的资本分母，拉高了净资产回报率（RONA）和股东权益回报率（ROE）。同时，砍研发支出增加了自由现金流，这些钱被拿去做股票回购而不是产品创新。每股收益（EPS）被人为推高，形成了一个正反馈循环：股价涨→管理层薪酬涨→继续回购。

在这个过程中，iRobot 把自己重新定位为一家「智能家居」科技公司，以获得更有吸引力的估值倍数（P/E、P/B 等），而不是做一个不那么性感的「家电」公司。于是大量招聘软件开发人员，同时卖掉了国防安全业务线和美国制造基地。此后几年，保持竞争力越来越依赖销售和市场费用，而不是维持技术壁垒。

这是一家由 DARPA 资助、MIT 孵化的前沿机器人公司的故事。它曾在阿富汗拆除简易爆炸装置，在 9/11 后参与搜救行动，最终却变成了一个海外代工扫地机器人的分销商。结局不出意料——当公司失去对自身产品的控制权，垄断地位就被更有创新力的竞争对手蚕食殆尽。

iRobot 只是金融化系统性问题的一个缩影。过去几十年的很多经济增长，纸面上光鲜亮丽，但现实是长期停滞、增长乏力。金融报告里的成绩被夸大了（参见古德哈特定律），对普通人的实际繁荣和机会却没有相应的贡献。

债务通往中心

「当一个人背负太多学生贷款，或者住房过于高不可攀，那他就会长期处于负资本状态，或者很难开始通过房产积累资本；而如果一个人在资本主义体系中毫无筹码，那他很可能会转而反对它。」

—Peter Thiel，给 Mark Zuckerberg 的邮件（2020）

从个人的角度看，金融化限制了参与财富创造的机会，因为经济上行空间集中在资本所有者手中。如果企业被逼着砍研发、砍资本开支、砍本土员工来优化财务指标，它们就会头重脚轻。当这种趋势蔓延至整个经济，工资被压低，不平等加剧。

图注：自 1978 年以来 CEO 薪酬飙涨 1460%，2021 年 CEO 薪酬是普通工人的 399 倍

来源：Economic Policy Institute

在工业经济中，钱只是让系统更高效运转的流动性价值单位。它是一种工具，你可以用它做重要的事，但它本身并不重要。钱有价值是因为它能让你住好房子、开好车、过舒适的生活。你的核心经济角色是生产和消费商品和服务，驱动亚当·斯密所说的「看不见的手」创造繁荣，你自己也从中受益。

「钱和真实财富（即实际商品和服务）的关系，就像文字和物理世界的关系。文字不是物理世界本身，钱也不是财富；它只是对可用经济能量的一种记账。」

–Alan Watts，作家与哲学家（1968）

在金融化经济中，机会的不平等分配被金融产品所补贴。你贷款买一套其实负担不起的房子，分期租一辆车，假期消费刷信用卡。炒股或买加密货币让一切看起来还行——说不定能靠投机翻身，摆脱永久的底层身份。你的核心经济角色变成了对中心的负债，而整个系统就是被设计来把你固定在那里的。

「银行正在使用越来越精密的模型来预测哪些客户在提高额度后会借更多钱。对很多人来说，这意味着一次他们从未要求过、也可能完全不理解的自动提额。这些决策正在以大多数借款人看不见的方式，塑造着全国的家庭债务。」

—Agnes Kovacs 博士，King’s Business School 经济学高级讲师

赌博基因

「买一张彩票，是我们一生中唯一一次能手握一个具体的梦想——得到那些你已经拥有、习以为常的好东西。」

–Morgan Housel，《金钱心理学》（2020）

在经济压力时期，金融化进化出了一套利用人类认知偏差的手段。我们倾向于高估极端回报的小概率，经济学家 Daniel Kahneman 和 Amos Tversky 称之为前景理论：

「人们在评估仅仅是『可能』的结果时，会低估其权重，而对确定性结果赋予过高权重。这种倾向被称为确定性效应，它导致人们在面对确定收益时倾向于规避风险，而在面对确定损失时倾向于寻求风险。」

举例来说，如果你在追逐财富，你更可能借钱买彩票，因为我们在认知上天然地给那个极端（且不太可能的）回报赋予更高权重，而低估那个小额（且确定的）成本。相反，一个已经富有的人会优先避免损失，所以反而不太会去买他完全负担得起的彩票。

过去十五年金融化不断深化的结果，是行为模式从储蓄大幅转向负债和赌博。美国体育博彩收入从 2018 年的 4 亿美元飙升至 2024 年的 138 亿美元，信用卡债务同期从 8700 亿美元增至 1.14 万亿美元。

这种行为掩盖了经济的大量病灶——用债务购买的商品在统计上仍然显示为消费，赌博在统计上显示为服务消费。

当这种心态在经济中蔓延，「赌博化」（gamblification）的速度就在加快。不管是体育博彩、meme 股、山寨币、游戏化的券商平台，还是疯狂拆游戏战利品箱和宝可梦卡包，社交媒体上到处是在掷骰子碰运气追逐财富的人。

更令人担忧的或许是这些内容吸引的观众规模——又抽象了一层，观众通过表演者来过瘾。这些内容正在把新一代年轻人拉进一个赌博被完全正常化甚至被推崇的环境中。

「尽管战利品箱相关活动能预测货币赌博的参与频率（开免费箱子、付费开箱和出售战利品）以及感知到的规范性压力（出售战利品），但其他活动的影响更大。更具体地说，所有测试过的货币赌博指标，都能被观看赌博直播——或包含赌博行为的视频——显著预测。」

—Eva Grosemans 等，《不只是战利品箱：视频游戏直播和类赌博元素在青少年游戏-赌博关联中的作用》

当然，庄家永远赢。不管是收割订单流数据、收取手续费，还是赌博本身的负期望值，现有的资本持有者总能跑赢那些必须在更短、更不可预测的时间框架内满足流动性需求的个人。

金融吞噬创新

2011 年以来，硅谷的主题是「软件吞噬世界」。更准确的说法可能是「金融吞噬世界」。尽管顶着反叛和独立的名声，风险投资不幸地表现出了金融化的所有毛病，同样偏好积累。

在低利率时代，软件为 VC 提供了一种工具：把风投资金转化为膨胀的资产价值和管理费收入。负毛利的企业被巨亏拉大规模，然后通过倍数标记来为后续融资提供正当性。资本追逐资本形成通胀循环，「最好的」交易变成了那些最可能吸引更多投资的项目。和股票回购类似，这制造出了估值虚高的脆弱市场领导者。

这一轮金融工程随着 2022 年低利率环境的终结而死去，随后的修正洗掉了大量「纸上」积累。市场至今仍在消化宿醉，流动性坍塌的影响体现在后续各期基金更弱的募资表现上（主要集中在边缘市场和「圈外」管理人）。

但问题没有消失。基金管理人同样不免于前景理论的影响，「买彩票」的比喻和当下的投资行为对应得非常精准：当头部机构通过积累占据中心位置，其他人的普遍反应就是为任何可能产生极端回报的项目大幅溢价。「幂律」（Power Law）如今更多塑造的是入场逻辑，而不是退出解释——投资人都在冲向终局。

更糟糕的是那些利用长期金融化所固化的行为模式的投资。你可以拿账单来赌一把，可以在预测市场上跟内部人对赌，或者到监管薄弱的加密赌场试试手气。于是，晚期金融化的绝望把我们带进了「金融化的平方」——投资人寻找可规模化的商业模式，靠剥削金融化造成的经济停滞来印出纸面涨幅。

图注：Augustus Doricko，Rainmaker 创始人，一位真正的工业主义者

说到底，投资人要为自己的选择负责。你可以顺着金融化的尾部惯性继续滑行，投那些支撑金融化的产品，一路滑到终点。或者，你可以成为修正的一部分，支持那些通过工业化带来长期繁荣的公司。

障碍即道路

尽管激励机制不利（增长更慢、估值倍数更低），活动规模也不够大，工业制造等领域仍在稳步上行。

这是否标志着工业化周期的回归，还是仅仅反映了越来越多人意识到现状不可持续——还不清楚。但有一点是确定的：随着更多资本集中到更少的投资人手中，再流向更少的公司，意味着有越来越多的投资人和建设者觉得自己在当前体系中毫无利害关系。

总有什么东西会先断裂。

「但这一次，情况不同了。在当前的 ICT 革命中，我们似乎卡在了安装期，或者说卡在了我所称的『转折点』——一个衰退和不确定性、反叛和民粹主义交织的中间时期，暴露了初始的『创造性破坏』过程对社会造成的痛苦。恰恰是在系统面临危险、被质疑和攻击的时候，政治家们才终于明白，他们必须在商业和社会之间建立双赢博弈。」

—Carlota Perez，《为什么 ICT 的安装期如此漫长？》

正如 Perez 所描述的，转折点通常由政府行动推动。虽然当前美国政府在产业政策上有所推进，但去监管的趋势仍在继续。因此，这可能是历史上第一次，工业经济在金融经济旁边悄然并行成长，两者竞争资本和人才。

别搞错了，工业化是更难走的路。基金管理人面对 LP 的质疑和不那么诱人的短期涨幅。但长期来看，这些「硬科技」和「深科技」公司拥有持久的护城河和复利价值，表现能够跑赢那些更热门的赛道。更重要的是，它们通过解决真实问题，对繁荣产生直接而积极的影响。

「再工业化」是那些认识到未来已被辜负的技术人的共同呼声。

它是核能复兴中的新铀浓缩工厂，是解决关键食品供应链问题的海洋机器人创业公司，是在 AlphaFold 时代专注药物发现蓝海的专业 AI 实验室。

这些项目没有一个受益于金融化。它们不容易套进那些在私募市场里实现印钱的指标和比率。但它们会让经济重新具备真正的生产力。

工业主义者的时代

「货币和信贷的创造与财富（实际商品和服务）的创造之间的关系经常被混淆，但它是经济周期最大的驱动力。」

—Ray Dalio，桥水基金创始人

金融化在后繁荣时代的稳定期中变成了一种惰性默认——一种榨取机制，也是停滞的驱动力。归根结底，它是自利的、零和的，而且越来越容易在系统性冲击中崩塌，把积累和翻身的希望一起冲走。

希望资本已经准备好重新拥抱「硬问题」。这个周期阶段的特征是伟大的工业主义者，尤其是那些在前沿领域开拓的人。关键在于，他们是理想主义者，有超越金融浅层激励的愿景。他们会把持久的竞争实力放在脆弱的资本壁垒之前，把长期遗产放在短期地位游戏之前。金融将服务于他们的需求，而不是相反。

与此同时，亚当·斯密「看不见的手」的回归，不会对那些还在为投资人偏好的注水项目粉饰指标的人手下留情。

（感谢在初稿阶段提供反馈的 Yifat Aran、Alex LaBossiere、Laurel Kilgour 和 Aaron Slodov。)

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 OP Labs 首席执行官消息，OP Labs 裁减 20 名团队成员，受影响员工将在数小时内与各自主管完成沟通。Jing Wang 明确表示，此次裁员与财务状况无关——OP Labs 资金充足，拥有数年运营储备。裁员原因在于收窄业务聚焦范围、提升决策效率并降低协调成本。

离职补偿方面，底薪赔偿以 3 个月为基准，在职每满 1 年额外增加 1 个月，最高可达 5 个月；所有离职员工享有 6 个月医疗保险续保，并可保留个人笔记本电脑。Jing Wang 表示将亲自协助离职员工向外部公司推荐简历。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，比特币 L1 原生智能合约平台 OP_NET 完成 500 万美元融资，Further 领投，ANAGRAM、Arcanum Capital、Humla Ventures、Morningstar Ventures、G20 Ventures 及 UTXO Management 等参投。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据官方消息，Base 生态趋势预测市场平台 Noise 现已开放等待名单申请。

此前消息，Noise 今年 1 月获得由 Paradigm 领投的 710 万美元种子轮融资。用户可在该平台上对社交媒体话题的持续相关性进行押注，被形容为”趋势的股票市场”。此轮融资包括此前未公开的来自 Figment Capital 和 Anagram 的种子前轮资金，以及来自 GSR、JPEG Trading、KaitoAI 等战略投资者的支持。Noise 已于去年 5 月推出测试网，吸引了超过 1300 名用户在 14 个关注度市场上进行交易。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 Onchain Lens 监测，WLFI 团队将 3970 万枚 WLFI 代币转入 Binance，价值约合 400 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 GoPlus 监测，某用户因签署恶意授权（Approve）交易，被钓鱼攻击者转走价值约 53,000 美元的 PAXG。

撰文：哔哔 News

1999 年，马斯克创办了 X.com，志在重塑在线支付格局。几年后，X.com 与 Confinity 合并，并最终演变成今天的 PayPal。多年过去，马斯克带着未竟的梦想回归原点。

2026 年 3 月 10 日，Elon Musk 在 X 平台亲自宣布：X Money 将于下月开启早期公开访问。

这条短短一行的帖子，在加密社区掀起涟漪——加密货币 Dogecoin 应声上涨，各路媒体蜂拥报道，美国金融科技行业开始重新评估这家社交媒体公司的竞争威胁。

X Money，这个在内部酝酿多年的支付产品，正式进入公众视野的最后冲刺阶段。但热潮背后，一个更根本的问题悬而未决：X Money 究竟是一场真正的金融革命，还是又一次马斯克式的叙事营销？

马斯克的 Everything App 战略

X Money 并非横空出世。早在收购 Twitter 之初，马斯克便公开表示，想打造一款「Everything App」（超级应用）。目标参照中国的微信，打造将社交、支付、购物、出行融为一体的超级平台。而支付，是这一愿景的核心。

马斯克想在美国复制这条路径。他的逻辑是：X 已拥有约 6 亿月活用户，这批用户每天在平台上消耗大量时间。如果能在这个场景中嵌入支付功能，X 将从注意力容器升级为真正的金融入口，成为用户所有货币交易的中心节点，并借此将月活推向 10 亿。

X Money 的核心产品力

从已披露的功能来看，X Money 的定位明显高于 Venmo 或 PayPal 等传统 P2P 工具。

核心亮点之一是 6% 的年化收益率（APY）。对比美国传统储蓄账户普遍不足 0.5% 的利率，X Money 直接以更高收益率切入市场，这很可能成为吸引早期用户的重要手段。

此外，产品还提供 P2P 即时转账、直接存款（Direct Deposit）、刻有用户名的金属借记卡、现金返还奖励、零外汇手续费，以及 25 美元开户礼金等一系列金融服务。

界面设有「账户、奖励、活动」三大功能标签，整体设计更像一个轻量级的数字银行账户，而不是单纯的转账工具，显示出其不仅仅想做支付工具，更意在构建一套围绕金融行为的社交生态。

交易结算依托 Visa Direct 网络，实现近乎即时的资金到账。2025 年 1 月，X 正式宣布与 Visa 达成合作，后者成为 X Money 首家官方支付合作伙伴。

这一组合的意义在于：X 提供流量与场景，Visa 提供全球清算基础设施，两者的结合在很大程度上避免了从零搭建支付体系的高壁垒。

目前，产品已完成内部封闭测试。外部 Beta 阶段颇具马斯克式营销色彩——X 通过演员威廉·夏特纳（William Shatner）发起慈善拍卖，捐款满 1000 美元可获得 X Money 邀请资格，总共释放 42 个名额。夏特纳本人也率先体验了产品，并在社交媒体分享了截图。

对标微信的野心与现实的距离

马斯克的参照系始终是微信。

微信支付之所以能够迅速崛起，很大程度上得益于中国独特的生态环境：一款几乎全民使用的即时通讯工具、广泛接入的商家体系，以及移动支付尚未完全成型时的历史窗口。

X 面对的则是截然不同的战场。美国支付市场高度成熟，Apple Pay、Venmo、PayPal、Zelle 各踞山头，信用卡网络也早已深度嵌入日常消费场景。

虽然 X 拥有约 6 亿月活用户，但大多数人习惯把它当作信息平台，而不是金融工具。要让用户把钱真正存进一款「社交 App」，需要跨越的不仅是技术门槛，更是那道心理门槛。

从信用角度来说，X 平台账号封禁事件时有发生，若用户担忧资金安全与账户可访问性，再高的利率也难以说服他们迁移金融资产。与此同时，X 过去在隐私问题上的数据使用的争议，也将在金融场景中被进一步放大。

这种担忧已经出现在监管层面。2025 年，纽约州参议员曾致公开信，要求州金融服务局（DFS）在审批 X Money 相关许可时保持审慎，理由正是隐私保护和监管风险。

事实上，过去数年，X 一直在低调推进合规布局。目前，X 已取得美国 40 余个州及华盛顿特区的货币传输许可证（Money Transmitter License），并在金融犯罪执法网络（FinCEN）完成注册。纽约州等少数市场的申请仍在推进，但整体合规框架已基本成形。用户资金则托管于具有 FDIC 保险资质的 Cross River Bank，保额上限 25 万美元。

加密货币的潜在角色

在所有关于 X Money 的讨论中，有一个话题始终游走在边缘——加密货币。在这个问题上，马斯克选择了沉默，至少暂时如此。

马斯克与加密世界的关系，早已众所周知。过去几年，他多次公开表达对 Dogecoin 的支持，也同样是 Bitcoin 的公开支持者。正因如此，当 X Money 的消息传出后，加密社区立刻开始猜测平台是否会整合 Dogecoin、XRP，或某种稳定币。

从目前披露的信息来看，X Money 初期将以纯法币体系运行，美元优先，官方从未正式确认会支持 Dogecoin 或其他加密资产。

但市场显然不这么看：马斯克宣布 X Money 上线时间后，Dogecoin 价格应声拉升，社区对「$」符号按钮的种种猜测不绝于耳，甚至连 XRP 与 Ripple 稳定币 RLUSD 的传言，也在社区间不断流传。

这种暧昧或许正是马斯克的精明之处。对马斯克而言，加密整合更像是一张可以在合适时机打出的牌。初期以法币切入，既可绕开额外的监管复杂性，又能先积累用户基础和金融数据，保留未来想象空间。

用户的信任与习惯障碍

真正的挑战，其实未必来自加密资产本身。对 X Money 来说，压力也不只来自 PayPal 或 Venmo 这样的直接竞品，更深层的障碍在于用户早已形成的使用习惯。把资金放进一个社交平台账户，对大多数美国用户而言，心理门槛往往比技术门槛更高。

从有利条件看，X 的分发成本极低。触达 6 亿用户，无需额外获客投入，这是 Venmo 当年从零起步时望尘莫及的优势。6% 的年化收益率，在利率下行周期有望成为强力拉新工具。金属借记卡与用户名刻字，则在物质层面强化了产品的身份认同感。

从另一角度看，「超级应用」的逻辑在美国有其文化土壤的局限性。美国用户习惯于使用多个专属应用处理不同需求，而非依赖单一超级入口。此前 Bakkt 的折戟，Kraken 申请美联储账户的受阻，都提醒着金融科技在美国的监管与用户习惯双重阻力面前，并不总是顺风顺水。

规模化与全球扩张的考验

若 X Money 在 4 月顺利完成早期公开访问，真正的考验才刚刚开始。

其一，能否实现规模化采用？6% 的 APY 是诱人的钩子，但能否锁住用户的长期金融行为，取决于整个产品体验的连贯性与可靠性。

其二，全球扩张时间表。X 计划于 2026 年底前向国际市场延伸，但欧盟 GDPR、各国 AML/KYC 合规要求，以及本地竞争格局，均是不可低估的变数。

其三，盈利模式。X Money 对用户免除了大量手续费，收入从何而来？若依赖存款利差，则在利率下行周期面临压力；若转向增值服务，则需要构建更完整的金融产品矩阵。

历史上，美国互联网巨头进军金融的案例多以挫折告终——Facebook Pay 折戟、Bakkt 增长停滞、Google Pay 一再重组。X Money 的路径选择更接近银行，而非科技公司，这既是其优势，也是包袱。

真正的金融野心，从来不是一夜之间就能复制的。微信的成功是天时地利人和的产物，而 X Money 能否在美国乃至全球复制这一奇迹，仍需时间给出答案。4 月的早期公开访问，将是这场雄心实验的第一个真实答卷。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 Crowdfundinsider 报道，Sonic Labs 正式推出原生稳定币 USSD，该稳定币以美国国债为储备支撑，定位为 Sonic 网络的核心稳定流动性来源。

USSD 基于 Frax 的 frxUSD 稳定币基础设施构建，储备资产由 BlackRock、WisdomTree 及 Superstate 提供的代币化国债组成。用户可与 USDC 按 1:1 比例铸造 USSD，并可通过支持 CCTP 的链将其赎回为 USDC。符合 KYC/AML 要求的合规用户还可将稳定币直接兑换为美元至银行账户。

Sonic Labs 核心贡献者 Samuel Harcourt 表示，USSD 是其垂直整合计划的基础性举措，旨在引入机构级收益并建立 S 代币以外的外部收入来源。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据官方消息，Grayscale 宣布推出 Avalanche 质押 ETF（股票代码：$GAVA），该产品为投资者提供对 $AVAX 的直接敞口。$GAVA 将于明日正式开始交易。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，21Shares 的市场分析师表示，2 月消费者价格指数（CPI）数据符合市场预期，3 月 CPI 走高的预期已被宏观数据提前消化。

21Shares 宏观主管 Stephen Coltman 指出，持续走高的 CPI 数据将对联邦公开市场委员会（FOMC）形成更大压力，其关注焦点在于美联储是否会对通胀冲击采取鹰派立场。

21Shares 加密研究策略师 Matt Mena 表示，BTC 短期内或将在 68,000 至 74,000 美元区间内震荡，但突破 75,000 美元阻力位的可能性正在上升。一旦突破，BTC 中期或进入 75,000 至 80,000 美元的整理区间。历史数据显示，BTC 在地缘政治冲击后通常反弹 15% 或以上。若 FOMC 于 2026 年重启降息，上述复苏进程或将加速。

撰文：Wyatt Lonergan、0xlaguna

编译：AididiaoJP，Foresight News

未来主导型经济主体，将不再是传统意义上的公司，而是能够全天候自主运作、持续创造价值并不断复利增长的软件系统。这类系统只需极少人工干预，不仅比创造者更持久，也比创造者更高效。我们将这类系统称为「金钱机器」。

我们正在见证互联网史上最大规模的基础设施升级。这次升级由两大技术趋势交汇驱动：区块链与人工智能。

互联网实现了信息的可编程，区块链实现了价值的可编程，如今人工智能正在实现决策的可编程。

历次工业革命都解锁了新的生产方式——流水线规模化了制造，印刷术规模化了知识，电子邮件规模化了通信。而稳定币、代币化资产和自主代理，正在解锁下一个维度：它们将成为新互联网金融系统的基础设施。在这个系统中，自主资本的运作将以前所未有的规模放大人类潜能。

未来主导型经济主体，不再是传统意义上的公司，而是能够全天候自主运作、持续创造价值并不断复利增长的软件系统。这类系统只需极少人工干预，不仅比创造者更持久，也比创造者更高效。

我们将这类系统称为「金钱机器」。

观察人们每天使用 @openclaw 的方式，不难意识到我们正处于一场新的工业革命之中。如今任何个人或企业都可以构建有明确目标的自主代理，并运行于日常设备之上。

这意味着任何伟大的想法——无论多么宏大——现在都可以通过编程实现。当我们看到早期的代理型公司开始在线创造收入时，所展现的可能性规模是前所未有的，而这一切正在实时发生。

原因在于：直到最近，经济活动始终离不开人的参与。一笔交易需要买卖双方在场——至少需要通过电话联系。资本在夜间闲置，市场和银行在周末关闭。专业知识被锁在个体之内，而个体的工作时间有限。公司的出现正是为了解决这些问题——让资本超越所有者的生命周期，超越个体的能力边界。但即使公司也有其局限性。

金钱机器将赋予人类和企业前所未有的规模效应。代理不眠不休，不受地域限制，不需要工资账户。它们可以跨时区运作，同时服务数千客户，全天候自主决策。它们可以在毫秒级时间内，以全球规模完成协商、执行和结算。

瓶颈从来不是知识本身，而是知识被困在其中的人或企业。很快，金钱机器将成为经济组织的基本单元，就像拥有代理军团将成为创始人的标配一样。

相关基础设施正在实时构建中：@OpenClaw 等开发框架，@USDC 和 @withAUSD 等稳定币，@privy 等钱包，@arc、@solana、@tempo 和 @base 等区块链，@aave 和 @Morpho 等链上金融协议，以及使代理能够以主体身份参与经济活动的身份系统。这些正是我们希望投资的方向。

互联网与金融的融合已酝酿三十年，金钱机器正是两者最终融合的产物。

初创方向

01 · 代理股权与投资银行

代理经济已运行于代币之上。随着代理不断发现新机会，如何以可扩展的方式识别、定价、分发这些机会，并使其对资本透明？我们需要能够为代理业务提供资本化的基础设施——例如生产型 AI 系统的部分所有权、收入分成代币、链上代理 DAO（这才是 DAO 的真正愿景）——将金钱机器转化为可投资、可交易的资产。如果代理成为主导型经济主体，那么代理的所有权将成为历史上最重要的资产类别之一。

参考项目：@legiondotcc

02 · 算力交易所与市场

随着代理数量激增，算力将成为需要被有效定价、交易和分配的商品。我们需要为 GPU 容量配套的金融基础设施（如现货市场、期货、期权），将算力作为代理经济的原材料，实现标准化、风险转移、可赎回等功能。

参考项目：@OrnnExchange、Silicon Data、Computer Exchange、Pluto Trade、@computeindex

03 · 流动性操作系统

跨境资金转移问题已解决，但最后一公里的兑换仍是瓶颈。在尼日利亚、肯尼亚、墨西哥等地区，支付服务商普遍面临美元流动性短缺问题——稳定币结算为本地法币的过程缓慢、人工、成本高昂。随着代理和智能合约开始以全球规模自动路由支付，这一瓶颈将成为整个代理经济发展的天花板。我们有机会构建一个可编程的短期流动性基础设施，直接集成到支付流程中，承销那些传统金融难以触及的隐形风险。

04 · 代理服务市场

可以理解为面向代理的 Craigslist。这是一个市场平台，个人和企业可以将自己的专业知识部署为可盈利的代理服务（如法律咨询、研究分析、金融建模、创意制作），供其他代理或人类雇佣。信誉机制内置于协议之中。这将实现企业家精神的大规模民主化。

参考项目：@crunchDAO

05 · 代理身份与信誉系统

信任是商业的基础。要实现代理与代理、代理与人类之间的交易，必须有一个可验证的持久身份层。我们正在寻找为 AI 代理设计的去中心化身份和信誉凭证：可验证的业绩记录、授权范围、行为证明，以及随时间在链上积累的信任评分。

06 · 收益率即 API

收益率仍遵循银行的工作时间。需要经纪账户、电汇、T+1 或 T+2 结算周期。这套模式并非为软件而设计，而软件即将成为全球最大的资本配置者。进入代币经济的企业和代理需要获取收益率——不是在营业时间内，不是通过经纪账户，而是作为全天候可用的可编程 API 调用。

参考项目：Yield.xyz、@superformxyz

07 · 信贷基础设施

代理需要信贷来周转交易、获取营运资金、实现规模运作。但代理不是法律实体。我们有机会构建基于稳定币、智能合约和卡基础设施的新型信贷原语，将资金扩展到代理控制的卡和钱包，配备无需人类共同签署的可编程还款和风险控制机制。

08 · 代币化证券的合规基础设施

股票、债券、基金的代币化正在发生。缺失的是合规层（如 KYC/AML、转让限制、投资者验证、报告和监管互操作性），使代币化证券能够以区块链速度流动，同时不违反证券法。当代理开始自主管理投资组合、执行交易、配置资本时，合规的代币化证券将成为它们运作所需的资产层，中间无需人类经纪人。

参考项目：@DinariGlobal、@0xPredicate

09 · 代理支付授权与支出控制

代理需要自主支付，但人类需要防护栏或可编程授权层——如卡和钱包的支出限额、交易对手白名单、多重签名批准——置于代理意图与交易执行之间。这相当于为企业支出管理重新设计，专为非人类主体在卡和稳定币轨道上运作而构建。

参考项目：@sponge_wallet、@privy

10 · 稳定币财库与现金管理

随着稳定币成为全球默认结算层，从初创公司到跨国公司的各类企业，都需要财库基础设施来管理稳定币和法币资产：收益优化、外汇兑换、工资发放、供应商支付、监管报告。代理将使这套基础设施的效能呈指数级提升——自动平衡财库，将支付路由到最经济的渠道，无需财务团队即可完成报告。这是为代理时代重新构建的 CFO 工具套件。

11 · 针对代理的跨链结算与互操作性

代理不关心自己在哪条链上。它们关心成本、速度和最终性，但流动性是碎片化的。抽象层可以为代理提供链无关的执行能力：路由到最优场所，在最优链上结算，而代理（及其人类操作员）无需管理跨链桥、封装资产或 gas 代币。

参考项目：@LayerZero_Core、@ubyx

12 · 数据货币化与溯源网络

代理需要大量消耗数据（如市场数据源、专有研究、行为信号）。我们需要基础设施，让数据生产者能够以可编程方式实现访问权限的货币化，并具备链上溯源、使用跟踪和微支付结算功能。例如，一个去中心化数据市场，其中代理是买家，人类专家是卖家。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 The Block 报道，Bittensor 基础设施初创公司 General Tensor 披露，其种子轮及预种子轮融资均获超额认购，合计募资 500 万美元。

种子轮由高盛支持的风险投资机构 Good Morning Holdings 领投。预种子轮于 2024 年 12 月完成，由 Lvna Capital 领投，DCG、X Ventures、Proof of Talk 及 Outliers Fund 参与跟投。

General Tensor 成立于 2024 年初，前身为 General TAO Ventures，专注于为去中心化 AI 网络 Bittensor 构建和运营挖矿、验证及子网基础设施。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，Ondo Finance 多签钱包于今日凌晨再次向 Coinbase 转移 1000 万枚 $ONDO，价值约 258 万美元。此前约半个月，该多签钱包已向 Coinbase 转入 2447.5 万枚 $ONDO，价值约 612 万美元。两笔合计转入金额达 3447.5 万枚 $ONDO，总价值约 870 万美元。

深潮TechFlow消息，3月12日，据Arkham监测数据显示，贝莱德今晨通过旗下比特币交易所交易基金IBIT从Coinbase Prime提取总计约2,653枚比特币，价值达1.8742亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 The Block 报道，印度当局在孟买机场逮捕了 Darwin Labs 联合创始人兼首席技术官 Ayush Varshney，其被捕时据报道正试图出境。

Darwin Labs 被指控为 GainBitcoin 庞氏骗局提供技术基础设施支持。该骗局于 2015 年启动，运营长达数年。早在 2018 年，印度当局已逮捕 GainBitcoin 创始人 Amit K. Bhardwaj，以及 Darwin Labs 另外两名联合创始人 Sahil Baghla 与 Nikunj Jain。此次 Ayush Varshney 的落网，是该案时隔多年后的最新进展。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国2月未季调CPI年率 2.4%，预期2.40%

美国2月未季调CPI年率 2.4%，预期2.40%，前值2.40%。

美国能源部：拟120天内释储1.72亿桶石油

据金十数据报道，美国能源部长赖特就释放战略石油储备发表声明称，国际能源署32个成员国一致同意特朗普的要求，将协调释放各国储备的4亿桶原油及成品油以降低能源价格。作为此项行动的一部分，特朗普授权能源部从下周起释放战略石油储备中的1.72亿桶原油。根据计划的释放速度，预计需要约120天完成交付。同时，特朗普承诺通过负责任地管理战略石油储备来保障美国能源安全。美国已安排在未来一年内补充约2亿桶战略储备——比计划提取量多出20%——且无需纳税人承担任何费用。

SEC 与 CFTC 签署合作备忘录，承诺协同推进加密资产监管框架建设

据 The Block 报道，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）于 3 月 11 日正式签署一份谅解备忘录（MOU），承诺在支持合法创新、维护市场完整性及保护投资者权益方面加强协调与合作。

两机构表示，合作重点之一为共同制定联邦政策，为加密资产及其他新兴技术构建”适配性监管框架”，并承诺协调配合，推动加密资产产品的合法引入，消除相关障碍。

SEC 主席 Paul Atkins 表示，长期以来两机构间的监管权属争议、重复注册要求及规则差异，已对创新形成抑制并导致市场参与者转向其他司法管辖区。CFTC 主席 Michael Selig 则表示，此次备忘录旨在推动两机构监管框架的协调统一，实现全面、无缝的金融市场监管。

币安就《华尔街日报》虚假报道正式提起诽谤诉讼

据币安官方博客，币安于 3月 11 日正式对《华尔街日报》提起诉讼，起因为该媒体于 2026年 2月 23 日发布的一篇涉及伊朗制裁的报道。币安称相关内容存在虚假和诽谤性陈述，已导致政府官员对其发起无根据的调查。币安全球诉讼负责人 Dugan Bliss 表示，此次诉讼旨在追究《华尔街日报》将流量凌驾于新闻诚信之上的责任。

以太坊研究人员演示”原生 Rollups”原型，或简化 Layer 2 验证

据 The Block 报道，以太坊生态开发者发布”原生 Rollups”概念验证原型，实现了以太坊直接在基础层验证 Layer 2 状态转换，无需依赖零知识证明或欺诈证明等外部验证系统。

该方案通过 EIP-8079 引入 EXECUTE 预编译机制，在以太坊本层重放 Layer 2 区块以确认其有效性。参与团队包括 Ethrex 客户端开发者、以太坊基金会贡献者及 L2BEAT 研究人员。开发者表示，该设计可使 Layer 2 网络直接继承以太坊的安全属性与协议升级，简化长期维护成本。目前该方案仍处于早期探索阶段，尚未进入生产环境。

Across Protocol 拟从 DAO 转型为 C 公司，ACX 持币者可换股或赎回 USDC

据 The Block 报道，Paradigm 支持的跨链互操作协议 Across Protocol 发布温度检测提案，探索从 DAO 结构转型为美国 C 公司（AcrossCo）。

持币者将有两种选择：

• 换股：以 1:1 比例将 ACX 兑换为 AcrossCo 股权
• 赎回：按一个月均价将 ACX 兑换为 USDC，赎回窗口期为 6 个月

团队表示，现有 DAO 结构在与机构合作伙伴签订可执行合同时存在瓶颈，转型有助于推动协议下一阶段增长。若社区情绪正面，团队将在两周后发起正式治理投票，多数票决定最终结果。

消息人士：香港将向汇丰、渣打和OSL发放稳定币牌照

据《星岛日报》援引多位消息人士报道，汇丰银行、渣打银行和香港本地虚拟资产交易平台OSL将在首批获得香港稳定币牌照的公司之列。报道称，名单最早可能下周公布，但尚未最终确定，仍有可能发生变化。香港金管局称，不评论市场传闻。

市场消息：Binance、PayPal 和 Ripple 已加入 Mastercard 的区块链支付新项目

据市场消息，Binance、PayPal 和 Ripple 已加入 Mastercard 推出的区块链支付新项目。

VanEck 宣布旗下部分加密货币 ETF 正式接入 Basic Capital 的 401(k) 计划

据 Cointelegraph 报道，资产管理公司 VanEck 宣布，其旗下部分数字资产交易所交易产品（ETP）将通过金融科技平台 Basic Capital 向美国 401(k) 退休账户持有人开放，标志着加密资产正式进入传统雇主养老金计划体系。

VanEck 旗下主要加密产品包括比特币现货 ETF VanEck Bitcoin Trust（HODL）、以太坊现货 ETF VanEck Ethereum Trust（ETHV），以及投资数字资产生态相关企业的 VanEck Digital Transformation ETF（DAPP）。此外，VanEck 今年早些时候还在美国推出了 Avalanche 现货 ETF。双方目前未披露具体上架产品列表。

Basic Capital 成立于 2021 年，去年完成由 Forerunner 和 Lux Capital 领投的 2500 万美元 A 轮融资，其 401(k) 平台支持传统股票和债券以外的另类资产配置。

Metaplanet 将设立日美两家全资子公司，拟投资 40 亿日元布局日本比特币金融基础设施

据 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 披露，日本上市公司 Metaplanet 董事会已决议设立两家全资子公司：株式会社 Metaplanet Ventures 及美国子公司 Metaplanet Asset Management Inc.。

Metaplanet Ventures 将于未来数年内投入 40 亿日元，面向日本国内从事比特币金融基础设施建设的企业开展投资，涵盖借贷、支付、托管、稳定币、衍生品及合规等领域，并将同步推出面向日本创业者的孵化器计划及面向开源开发者、教育者与研究者的资助计划。作为 Metaplanet Ventures 的首笔投资，该公司已与日本首个已登记注册的日元稳定币项目 JPYC 株式会社签署基本协议，拟投资最高 4 亿日元。

Metaplanet Asset Management Inc. 将在迈阿密设立，定位为数字信贷及比特币资本市场平台，连接亚洲与欧美资本市场，计划开展收益、股权、信贷及波动率策略相关业务，具体产品将陆续公布。

Ripple 启动最高 7.5 亿美元份额回购计划，公司估值达 500 亿美元

据 The Block 报道，Ripple 已启动一项规模最高达 7.5 亿美元的公司份额回购计划，本次回购对应公司估值为 500 亿美元。此次回购以要约收购形式进行，允许投资者及员工将所持股份出售给公司，预计将持续至 4 月。

Ripple 总裁 Monica Long 此前表示，公司暂无 IPO 计划，倾向于通过并购和产品开发实现私有化扩张。此前，Ripple 已相继收购大宗经纪商 Hidden Road（约 12.5 亿美元）及稳定币平台 Rail（2 亿美元），并宣布计划收购 BC Payments 以获取澳大利亚金融服务牌照。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 70,000 美元，现报 69,986.82 美元，24 小时跌幅 0.05 %。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据官方公告，Avantis 在 X 平台发文宣布上线 AVNT 代币回购与销毁计划，将 30% 的每日交易收入（开仓费、平仓费及盈利手续费）用于在公开市场回购并销毁 AVNT 代币，该机制现已正式生效。官方表示，未来在协议效率升级后，用于回购的费用比例有望提升至 50% 以上，预计将在 2026 年第二季度末前实现。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据 AI 搜索初创公司 Perplexity 官方披露，该公司正式宣布推出 Personal Computer。该产品基于持续运行的 Mac mini，将 Perplexity 的 AI 能力与本地设备深度整合，可全天候 24 小时运行，支持跨文件、跨应用及跨会话操作。

目前，Perplexity 已开放首批用户候补名单申请，并将为初期用户提供相应支持与资源。

深潮 TechFlow 消息，3 月 12 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，某巨鲸/机构昨日至今分两笔从加密货币交易所 Kraken 累计提取 63,324 枚 ETH，均价约 2,072 美元，总价值约 1.31 亿美元。其中，第一笔于昨日提取 44,888 枚 ETH，第二笔于今日凌晨提取 18,436 枚 ETH（价值约 3,826 万美元）。上述 ETH 目前分散存放于 4 个独立钱包地址中。