月度归档： 2026 年 2 月

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一位用户名为 predictorxyz 的交易员在 Polymarket 平台上投入 6.58 万美元，押注加密交易所 Axiom 将被知名调查员 ZachXBT 指控内幕交易。当时赔率仅为 13.8%，该交易员最终赢得了 41.1 万美元的利润。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 CoinDesk 报道，MetaMask 宣布其区块链借记卡在经过一年试点后正式在美国全境推广，首次进入纽约市场。该卡与 Mastercard和 Baanx 合作开发，可在所有接受 Mastercard 的商家使用，并支持 Apple Pay和 Google Pay。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，美联储理事米兰：人工智能将会“具有极大的抑制通胀的作用”。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 Globenewswire 报道，纳斯达克上市的 Solana 财库公司 DeFi Development 宣布战略投资稳定币协议 Apyx，具体投资金额暂未披露，旨在建立新兴股息支持稳定币（DBS）类别的早期布局。Apyx 模型可将股息流转化为链上收益，为超过 3,000 亿美元的稳定币市场提供稀缺收益机会，同时顺应数字资产财库公司优先股积累数字资产的趋势。

SolanaCDN 通过由 35,000+ 节点组成的全球网状网络，将 shred（分片数据包）传播速度提升至 3.8 倍，并作为 Solana 网络的公共产品提供。

Pipe Network 今日宣布推出 SolanaCDN：一个免费的、开源的 Solana 验证者客户端，并集成了 CDN 加速层。SolanaCDN 基于 Anza 的 Agave 分叉构建，使每一位 Solana 验证者都能通过 Pipe 覆盖全球的 35,000+ PoP（Point-of-Presence，网络接入点）节点，获得更快的 shred 传播。

该客户端与 CDN 加速层完全免*。Pipe Network 将 SolanaCDN 作为 Solana 生态的公共产品基础设施提供。

SolanaCDN 解决的问题

在 Solana 上，验证者性能很大程度受网络地理位置影响。距离出块者（block producer）更近的验证者更早看到 shreds、更快投票，从而获得更多奖励。连接性较差地区的验证者即便硬件相同，也会因传播更错过投票、并导致 leader slot（出块时隙）收入减少。

SolanaCDN 通过在原生 gossip 之外，为 shreds 的传递提供第二条更快的路径来解决这一问题。Shreds 与投票数据包会通过 Pipe 的全球网状网络转发；该网络会持续测量每条网络路径，并在实时情况下沿当前最快的可用路径路由流量。

原生 gossip 仍在底层运行；SolanaCDN 增加了一条并行的“快速通道”。

性能表现

SolanaCDN 的传播速度比标准 Turbine 快 3.8 倍：跨区域延迟的 P50 约为 78ms，而标准 gossip 的基线大约是 300ms。

在启用 CDN 层之前，客户端也自带 Pipe 构建的优化，开箱即用，包括：

– 面向 leader 的 shred 合并优化（Fast Shreds）

– 通过 Pipe 全球网络加速 snapshot 下载

– 在验证者追赶/恢复（catchup）期间提供带实时 ETA 的恢复进度展示

公共产品基础设施

更快的传播具有网络效应：每一个运行 SolanaCDN 的验证者都会改善全网的 shred 传递，从而带来更快的区块最终确认、更少的分叉、更少的错过时隙（missed slots），惠及整个 Solana 网络。

Pipe Network CEO David Rhodus 表示：“验证者的性能不应该由地理位置决定。SolanaCDN 让每个验证者都能使用同样快速的基础设施。运行它的验证者越多，Solana 对所有人就越快。”

技术设计

SolanaCDN 是一个完全兼容的 Agave 分叉版本。验证者可以将其作为现有客户端的即插即用替换。

CDN 层是可选的，只需一个配置开关即可启用，并且按设计不参与共识（non-consensus）：它不会修改出块、共识逻辑、leader 调度或投票规则。所有 CDN 操作都是非阻塞且故障安全的；如果 CDN 层不可用，验证者仍会继续正常运行。

内置 Prometheus 指标以及“CDN vs gossip”竞速数据，帮助运维人员清晰观察其环境中的性能变化。

可用性

SolanaCDN 现已发布：源码已发布在 GitHub，客户端已可在 Solana mainnet-beta 运行。

– 网站：https://solanacdn.com

– GitHub：https://github.com/pipenetwork/agave-solana

关于 Pipe Network

Pipe Network 是一家构建在 Solana 上的全球边缘基础设施公司。其网络在全球运营 35,000+ 个超本地 PoP 节点，提供高速读取的分布式存储与实时数据分发。Pipe 的覆盖网络会实时跟踪每条路径的延迟、丢包与抖动，并据此沿最快路径路由流量。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，针对链上侦探 ZachXBT「部分员工涉嫌滥用权限追踪用户钱包进行内幕交易」的指控，Axiom 回应称：

「我们对得知我们团队中有人滥用内部客户支持工具来查询用户钱包的行为感到惊讶和失望。我们已经移除了对这些工具的访问权限，并将继续调查，将追究违规人员相关责任。这种行为并不代表我们团队，我们一直致力于以用户为先。我们会在我们的 Twitter 上分享后续进展，敬请关注。」

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，美联储理事米兰：认为今年需降息约1个百分点。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，ZachXBT 曝光 Axiom 交易平台高级业务拓展经理 Broox Bauer 自2025 年初以来，涉嫌滥用内部系统访问权限，通过推荐码、钱包地址或用户 ID 追踪用户的私人钱包活动进行内幕交易。证据显示，Broox 曾在 2025年 4 月和 8 月分享内部仪表板截图，泄露多位交易员的私人钱包和注册信息。Axiom由 Mist和 Cal 于2024 年创立，经 Y-Combinator 孵化后迅速成长，目前已创收超 3.9 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，世界黄金协会指出，在投资者面对估值过高、持续的宏观风险以及不断涌现的金融泡沫等问题的复杂局面时，构建具有韧性的投资组合的需求显得尤为迫切。在这种环境下，黄金的战略作用一如既往地重要。其过往能够实现多元化配置、在市场压力时期减轻损失，并且即便在大幅上涨之后仍能表现良好等特性，进一步凸显了其作为核心长期投资组合组成部分的价值。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，美国至 2月 21 日当周初请失业金人数 21.2 万人，预期 21.5 万人，前值由 20.6 万人修正为 20.8 万人。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据官方页面显示，Robinhood 上线 Canton（CC）现货交易。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 The Block 报道，加密货币合规解决方案提供商 Bluprynt 宣布完成 425 万美元种子轮融资，投资方包括 Coinbase Ventures和 Robinhood 等知名机构。该公司由金融政策专家 Christopher J. Brummer 博士创立并担任 CEO，旨在简化数字资产的全球合规流程。

此轮融资由 Valor Capital Group 领投，Selah Ventures和 Quona Capital 等风投机构也参与其中，个人投资者包括 Nubank 联合创始人 Edward Wible。这些投资者加入了前期投资者行列，其中包括前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 和企业家 Mark Cuban。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，Huma Finance 在 X 平台发文宣布，HUMA 代币第三季空投现已开放申领，将于 3 月 26 日 21:00（UTC+8）截止。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，一位交易员于 4 小时前开始平掉其$DASH 空头头寸。尽管该交易员在 DASH 交易中获得约 400 万美元的未实现利润，但其总体已实现亏损高达 3360 万美元

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas在 X 平台发文表示，昨日比特币 ETF 吸引约 5 亿美元资金流入，为近期单日最大增幅，过去两天累计流入约 7.5 亿美元，正值市场悲观情绪浓厚之际，他形容此次资金流入“就像在比赛低谷时打出一棒全垒打”，为市场带来提振。年初至今，比特币 ETF 仍累计净流出低于 20 亿美元，不过目前尚不清楚这是否标志真正反弹的开始，还是短暂的“死猫反弹”。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，摩根士丹利最新研究报告指出，人工智能不会导致大规模永久性失业，而是将改变就业结构，创造全新职业岗位。报告参考过去 150 年的技术变革历史，认为从电气化到互联网的技术进步虽然改变了劳动力市场，但并未取代人类劳动力。预计未来将出现首席人工智能官、AI 治理专家等新兴职位，以及各行业的混合型岗位。然而，部分经济学家警告，与以往不同，AI 针对认知任务的自动化可能使人类专业知识贬值，企业利润增长或将与就业增长脱钩。目前已有 30%的 AI”采用者”企业报告获得了量化的财务或生产力收益，较一年前的 16%有显著提升。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，0x69A 开头巨鲸于 4 小时前从 Galaxy Digital 再次定投买入 8033 枚 ETH（约 1647 万美元）。在过去 3 个月内，该地址累计买入 14551 枚 ETH，平均买入价约 2206 美元。目前该地址持有 37576 枚 ETH（约 7753 万美元），浮亏约 3845 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，Bitfinex Securities 宣布更新账户架构，未来用户无需再单独开设证券专用子账户即可交易代币化证券。根据新账户结构，证券型代币将原生支持于主账户及标准交易子账户，此前新用户需先创建独立的 Bitfinex Securities 子账户后方可开始交易，现有证券子账户将被转换为普通交易子账户，同时保留原有资产隔离、登录凭证、双重身份验证（2FA）设置及提现权限，更新后用户可在子账户与主账户之间自由划转证券型代币，相关资产也将与其他数字资产一并显示在交易所钱包中。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据彭博社报道，特朗普家族支持的矿业公司 American Bitcoin 公布第四季度亏损 5900 万美元。由于公司比特币储备价值减记，当年计提了 2.27 亿美元的未实现亏损。该公司股价自 9 月份高点以来，市值已蒸发近 90%。值得注意的是，由特朗普的儿子们支持的 American Data Centers 最初被设计为人工智能基础设施提供商， 后来才成为 American Bitcoin 的一部分。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 Fortune 报道，加密货币交易平台 STS Digital 近日宣布完成 3000 万美元融资，由 CMT Digital 领投，Kraken、Arrington Capital 及富达投资部门参投。该平台专注于为机构投资者提供超过 400 种加密货币的期权交易服务，并作为做市商提供流动性。

STS Digital 成立于 2022 年，由前瑞信和瑞银交易员 Maxime Seiler和 Gideon Hyams 共同创立，目前已发展至近 50 名员工。公司 2024至 2025 年间收入增长三倍，已实现盈利，客户包括 Uniswap Foundation 等知名加密企业。

公司计划利用此轮融资扩大交易规模，服务更大的机构客户，并增加员工数量。在加密市场波动之际，STS Digital 认为相比永续合约，期权交易为机构投资者提供了更好的风险管理工具。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据韩媒 News1 报道，随着韩国在制定韩元稳定币发行主体相关法规方面进展缓慢，全球前两大稳定币发行商 Tether 和 Circle 正在加速抢占韩国市场。目前，Tether 正在韩国招募公关经理、区块链调查员和政府关系代表等多项职位，以应对即将出台的数字资产基本法（第二阶段法案，预计要求海外稳定币发行商在韩设立分支机构方可流通）。同时，Circle 的 USDC 近期在韩国加密交易所的交易活动中市场份额已达到 10% 左右。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Vitalik 已将“0xfeb”钱包中持有的 19318枚 ETH 几乎全部出售，以均价 2004 美元套现 3870 万美元，目前该钱包仅剩 8.6枚 ETH。其原计划出售 16384枚 ETH，最终出售了更多。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，AllianceDAO 联合创始人 qw 在社交平台发文表示，尽管市场参与者花费数月寻找比特币熊市的替罪羊（如 Jane Street、量子计算、软件抛售等），但比特币作为不受现金流锚定的资产，其价格波动主要由技术分析驱动，而技术分析本质上就是群体心理学的体现。四年周期理论的信仰者多于五年周期，当趋势被打破后，投资者纷纷获利了结或止损。目前市场可能已处于心理屈服阶段，趋势逆转不一定需要特定催化剂。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 CoinDesk 报道，Strategy 公司的 STRC 优先股恢复至 100 美元票面价值，已吸引 Prevalon Energy、Anchorage Digital和 OranjeBTC 三家公司将其纳入企业财库。STRC 提供 11.25%年化股息，按月分配。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将密切关注是否有任何迹象表明，在整个经济领域广泛应用人工智能导致了就业岗位的减少。当被问及 AI 对增长和通胀的影响时，她表示，该技术领域的大量投资不仅在欧美国家进行，而且成果已初现端倪，但就业方面的影响目前尚未显现出来。拉加德表示：“目前的文献资料表明，大规模的投资正在带来一定程度的生产效率提升。但我们尚未看到劳动力市场出现预期中的变化，也未看到大规模裁员的情况，未来我们将保持高度关注。”(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，Bitget 上线新一期 CandyBomb，总奖池 5 枚 XAUT。完成净充值、合约交易等任务，单人最高可得 0.02 枚 XAUT。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 3 月 12 日 18:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，数字资产托管及钱包解决方案提供商 Cobo 宣布推出 Cobo WaaS Skill，支持开发者在 AI 编程助手（如 Claude Code、Cursor）中通过自然语言直接调用 Cobo WaaS（钱包即服务） 2.0 API，并完成 SDK 代码生成、调试与故障排查，可实现在 30 分钟内构建可用的 Web 钱包应用。

开发者在 AI 编程助手中安装 Cobo WaaS Skill 后，可通过对话方式完成创建钱包、调试与故障排查、发起转账等操作，并自动生成可执行的 SDK 代码；同时支持快速搭建交易所基础能力或 Web3 支付流程，减少工具切换与文档查阅成本。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 The Block 报道，Telegram 内置的 TON 钱包今日宣布推出链上收益功能，允许用户存入比特币、以太坊和 USDT 获取可变收益。该功能通过 Morpho、TAC和 Re7 等平台实现，其中 USDT 策略最高可提供 18%的年化收益率。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据香港 01 报道，虚拟货币交易平台 AAX 于2022年 11 月以”系统维护”为由突然停运，导致 200 万名用户无法提取资产。警方已向 191 名受害者录取口供，确认损失约 8100 万元。一名 39 岁男子涉嫌管理该平台并卷走价值约 6.33 亿元虚拟货币后逃离香港，于 2024年 7 月返港时被捕，现已被控 3 项”盗窃”罪及 1 项”欺诈”罪。案件已于今日 (2026年 2月 26 日)在东区裁判法院提堂。警方调查发现，平台对外宣称”系统维护”时，资产已出现问题，幕后主脑苏伟毅据报已夹带私逃失踪。

作者：黑色龙虾，深潮 TechFlow

1858 年的夏天，一根铜芯电缆横穿大西洋海底，把伦敦和纽约连在了一起。

这件事的意义从来不在于传输速度，而在于权力结构，谁铺设了海底电缆，谁就能在信息流动中抽水。大英帝国靠着这张全球电报网，把殖民地的情报、棉花的价格、战争的消息都攥在手里。

帝国的强大不仅是有舰队，还有那根电缆。

一百六十多年后，这个逻辑正在以一种意想不到的方式重演。

2026 年，中国大模型正在悄悄吃掉全球开发者市场。OpenRouter 最新数据显示，平台前十模型的 Token 消耗中，中国模型独占 61%，前三名清一色来自中国。旧金山、柏林、新加坡的开发者每天发出的 API 请求，正穿越太平洋海底光缆抵达中国数据中心，算力在那里消耗，电力在那里流动，结果传回来。

电力从未离开中国电网，但它的价值通过 Token 完成了跨境交付。

AI 模型大迁徙

2026 年 2 月 24 日，OpenRouter 发布了一份周度数据：平台前十模型的总 Token 消耗约 8.7 万亿，中国模型独占 5.3 万亿，占比 61%。MiniMax M2.5 以 2.45 万亿 Token 空降榜首，Kimi K2.5、智谱 GLM-5 紧随其后，前三名清一色来自中国。

2 月 26 日最新数据

这不是偶然，一根导火索点燃了一切。

今年初，OpenClaw 横空出世，一个让 AI 真正开始”干活”的开源工具，可以直接控制电脑、执行命令、并行完成复杂工作流，GitHub 星标数周内突破 21 万。

金融从业者 John 第一时间安装 OpenClaw，并接入了 Anthropic API，开始自动监控股市信息，并及时汇报给出交易信号，几个小时后，他盯着账户余额愣了几秒：几十美元，没了。

这就是 OpenClaw 带来的新现实。过去跟 AI 聊天，一次对话几千个 Token，费用忽略不计。OpenClaw 接入之后，AI 在后台同时跑十几个子任务，反复调用上下文、循环迭代，Token 消耗不是线性的，是指数级的。账单像开着引擎盖的车在加速，油表往下掉，停不下来。

开发者社群里随即流传出一个“妙招”：用 OAuth 令牌把 Anthropic 或 Google 的订阅账户直接接进 OpenClaw，把月费制的“无限”额度变成 AI Agent 的免费燃料，这也是很多开发者采取的方法。

官方的反制随即到来。

Anthropic 在 2 月 19 日更新协议，明确禁止将 Claude 订阅凭证用于 OpenClaw 等第三方工具，要接入 Claude 功能，必须走 API 计费通道。Google 更是大面积封禁了通过 OpenClaw 接入 Antigravity 和 Gemini AI Ultra 的订阅账号。

“天下苦秦久矣”，Jhon 随即投入了国产大模型的怀抱。

在 OpenRouter 上，国产大模型 MiniMax M2.5 在软件工程任务上的得分是 80.2%，Claude Opus 4.6 是 80.8%，差距几乎可以忽略。但价格天差地别，前者输入端每百万 Token 0.3 美元，后者 5 美元，差了约 17 倍。

John 切了过去，工作流依然运转，账单缩水了一个数量级，这种迁徙正在全球范围内同步发生。

OpenRouter 的 COO Chris Clark 说得很直接，中国开源模型之所以能拿下大量市场份额，是因为它们在美国开发者运行的代理工作流中占比异常之高。

电力出海

要理解 Token 出海的本质，必须先搞清楚一个 Token 的成本结构。

它看起来很轻，一个 Token 大约等于 0.75 个英文单词，你跟 AI 的一次普通对话，消耗的也不过几千个 Token。但当这些 Token 以万亿为单位堆叠，背后的物理现实就变得沉甸甸。

拆开 Token 的成本，核心只有两项：算力和电力。

算力是 GPU 的折旧摊销，你买下一块英伟达 H100，花大约三万美元，它的寿命换算到每一次推理，就是折旧成本。电力是数据中心持续运转的燃料，GPU 满载时每块耗电约 700 瓦，加上冷却系统的开销，一个大型 AI 数据中心的电力账单可以轻松超过年均数亿美元。

现在，把这个物理过程在地图上画出来。

一个美国开发者在旧金山发出一条 API 请求。数据从加利福尼亚出发，经由太平洋海底光缆抵达中国某地的数据中心，GPU 集群开始工作，电从中国的电网流向那些芯片，推理完成，结果回传。整个过程，也许只用了一两秒。

电力，从未离开中国的电网，但电力的价值，通过 Token，完成了跨境交付。

这里有一个普通贸易无法企及的神奇之处：Token 没有形体，不需要经过海关，不会被关税打到，甚至不在任何现行的贸易统计口径里。中国出口了大量算力与电力服务，但在官方的商品贸易数据上，它几乎是隐形的。

Token 成为了电力的衍生品，Token 出海本质是电力出海。

这也得益于中国地相对低廉的电价，综合电价比美国低约 40%，这是物理层面的成本差，竞争对手能轻易复制的。

此外，中国 AI 大模型也有算法和“内卷”优势。

DeepSeek V3 的 MoE 架构让推理时只激活部分参数，独立测试显示其推理成本比 GPT-4o 低约 36 倍，MiniMax M2.5 同样是 229B 总参数只激活 10B。

最上一层是内卷，阿里、字节、百度、腾讯、月之暗面、智谱、MiniMax……十几家公司在同一条赛道上互相踩踏，价格早就跌破了合理利润区间，赔本赚吆喝已经是行业常态。

细看一下，这和中国制造出海一样，利用供应链优势和行业内卷，将 Token 价格狠狠打下去。

从比特币到 Token

在 Token 之前，还有一次电力出海。

大约在 2015 年前后，四川、云南和新疆的电站管理者，开始迎来一批奇怪的客人。

这些人租下废弃的厂房，装进密密麻麻的机器，24 小时通电运转。机器什么都不生产，只是不停地做一道数学题，偶尔，会从这道无穷无尽的数学题里，算出一枚比特币。

这是电力出海的第一代形态：把廉价水电和风电，经由矿机的哈希运算，兑换成全球流通的数字资产，再在交易所上变现为美元。

电力没有穿越任何边境，但电力的价值，以比特币为载体，流向了全球市场。

那几年，中国算力一度占到全球比特币挖矿算力的 70%以上。中国的水电和煤电，以这种迂回的方式，参与了一场全球资本的重新分配。

2021 年，这一切戛然而止。监管重锤落下，矿工四散，算力迁徙到了哈萨克斯坦、美国德克萨斯和加拿大。

但这个逻辑本身从未消失，只是在等待一个新的外壳，直到 ChatGPT 横空出世，大模型群雄逐鹿，曾经的比特币矿场摇身一变成为了 AI 数据中心，矿机变成了算力 GPU，曾经生产的比特币变成了 Token，不变的只有电力。

比特币出海和 Token 出海，在底层逻辑上是同构的，但 Token 在当下更有商业价值。

矿机挖矿是一个纯粹的数学计算，产出的比特币是一种金融资产，它的价值来自于稀缺性和市场共识，与“算了什么”毫无关系。算力本身没有生产性，更像是一个信任机制的副产品。

大模型推理不一样。GPU 消耗电力，产出的是真实的认知服务，代码、分析、翻译、创意。Token 的价值直接来自于它对使用者的效用。这是一种更深层的嵌入，一旦开发者的工作流依赖了某个模型，切换的成本会随时间积累而变高。

当然，还有一个关键差异：比特币挖矿是被中国驱逐出去的，而 Token 出海，是被全球开发者主动选择的。

Token 战争

1858 年铺设的那根海底电缆，代表的是大英帝国对信息高速公路的主权，谁拥有基础设施，谁就能定义游戏规则。

Token 出海，同样是一场没有宣战的战争，阻力重重。

数据主权是第一道墙，一个美国开发者的 API 请求经由中国数据中心处理，数据物理上流经了中国。对个人开发者和小型应用来说，这不是问题，但涉及企业敏感数据、金融信息、政府合规的场景，这是一道硬伤。这也是为什么中国模型的渗透率在开发工具和个人应用领域最高，在企业核心系统里几乎没有存在感。

芯片禁令是第二道墙，中国 AI 发展面临英伟达高端 GPU 的出口管制，MoE 架构和算法优化只能部分抵消这一劣势，天花板依然存在。

但眼前的阻力，只是序章，更大的战场正在成形。

Token 和 AI 模型，已经成为中美之间新的战略博弈维度，不亚于 20 世纪的半导体、互联网，甚至更接近一个更古老的比喻：太空争霸。

1957 年，苏联发射斯普特尼克一号，美国举国震惊，随即启动阿波罗计划，砸下相当于今天数千亿美元的资源，要在太空竞赛中绝不落败。

AI 争霸的逻辑与此惊人地相似，但激烈程度将远超太空竞赛。太空毕竟是物理空间，普通人感受不到，AI 渗透的是经济的毛细血管，每一行代码、每一份合同、每一个政府决策系统背后，都可能跑着某个国家的大模型。谁的模型成为全球开发者的基础设施默认选项，谁就在无形中获得了对全球数字经济的结构性影响力。

这正是中国 Token 出海让华盛顿真正感到不安的地方。

当一个开发者的代码库、Agent 工作流、产品逻辑都围绕某个中国模型的 API 构建起来，迁移成本会随时间指数级上升。届时，即便美国立法限制，开发者也会用脚抵制，就像今天没程序员无法抛弃 GitHub 一样。

今天的 Token 出海，也许只是这场漫长博弈的开篇。中国大模型没有宣称要颠覆什么，它们只是以更低的价格，把服务送到了全球每一个有 API Key 的开发者手里。

这一次，铺设电缆的，是那些在杭州、北京、上海写代码的工程师团队，和在南方某个省份昼夜运转着的 GPU 集群。

这场争霸没有倒计时，它每天 24 小时都在进行，单位是 Token，战场是每一个开发者的终端。

主持人：Mr. Z (@168MrZ)

嘉宾：Dovey Wan (@DoveyWan)

「比特币再也跟不上 ARKK 了——AI 正在吸走全球流动性，而加密市场连真正的死寂感都还没到。」Primitive Ventures 创始人 Dovey Wan 在东西方资本对话节目《168X》的专访中，以横跨中美科技与资本圈的多年实战视角，深度剖析 AI 对全球流动性格局的颠覆、白领劳动力的生存危机，以及加密熊市中「钝感力」的生存哲学。

技术出身的 Dovey Wan，拥有卡内基梅隆大学信息系统硕士学位，曾任丹华资本（DHVC）董事总经理，主导了对 Dfinity、Cosmos、StarkWare 等数十个区块链基础设施项目的早期投资。 2018 年，她创立完全以自有资本运营、不接受外部 LP 的常青基金 Primitive Ventures，专注投资加密原生创新者，并在寒冬深处资助独立的 Bitcoin Core 开发者。如今 Primitive Ventures 的投资组合涵盖超过 50 个项目，横跨 DeFi、零知识证明、比特币 Layer 2、AI 基础设施等多个前沿领域。

本文为 168X（@168X_Fortune）节目精华摘要——一个深度连结东方智慧与西方创新的顶级对话平台，聚焦 AI、区块链、机器人、太空科技及生物工程等前沿领域，探索技术、资本与人文智慧将如何重塑人类文明未来。节目由 ex-banker Mr. Z 主持。

流动性的大分裂：当比特币再也跟不上 ARKK

「2024 年我就反复在推特上说，Crypto 本身的流动性供应链已经发生了很大的结构性变化，」Dovey 开门见山。

她以比特币与 ARKK（ARK Innovation ETF） 的走势关系为例——

在 GPT 时刻之前，ARKK 与比特币的走势高度相似：两者本质上都是「只有估值扩张，没有价值扩张」的纯粹流动性驱动型资产。

但 GPT 时刻之后，AI 成长股开始产生真正的收益和现金流。经过 DeepSeek 时刻的考验，AI 成长股的估值逻辑越发清晰。

到了 2025 年年中，一个关键性的背离出现了：比特币再也跟不上 ARKK 的涨幅。这意味着流动性正在发生轮转——资金从纯粹的估值扩张型资产，流向能够被真实现金流定价的 AI 成长股。

Dovey 指出，正因为如此，Primitive Ventures 很早就开始追踪台积电（TSMC）和 SK 海力士等 AI 核心供应链公司。

另外，她观察到一个意味深长的趋势：美股正在「币圈化」。

散户驱动、高杠杆交易员主导、极端波动。包括近期白银和黄金的闪崩，都呈现出类似加密市场的特征。「很多过去机构使用的模型，其实已经非常不适用了，」她直言。「交易员的画像结构也在发生变化。」

而这背后有一个更深层的驱动力。那些被 AI 挤出传统职场的白领，正在集体涌入交易市场。

白领就是马车的马：AI 末日的五年倒计时

Dovey 抛出了一个令人震撼的数据：2025 年上半年，整个纽约市仅新增 1,000 个就业岗位。

「金融哥们都失业了，」她直言不讳。「初级律师也失业了。那这些人能干什么？他们有金融素养，有使用各种金融工具的渠道，有 Know-how——所以他们基本上全部变成了地下室交易员。」

这一趋势与她在 GameStop 事件期间撰写的文章形成了呼应——当金融民粹主义与文化思潮相结合，市场的参与者结构将发生根本性变化。

Dovey 预言，AI 将成为一种新的意识形态。她亲眼目睹朋友三岁的孩子，刚学会说话就天天与 AI 聊天，因为父母根本无法满足儿童无限的好奇心。

「未来这个世界会变得非常奇怪，但很多人没有做好这个准备。」

但真正让 Dovey 忧虑的，是一个更深层的结构性断裂。

过去的经济模型假设，经济高速增长时，就业也会跟着增长。美联储的双重使命「就业与通胀」正是基于这一假设。

但 AI 可能即将打破这个等式，让人类进入一个「超高速增长 + 超高失业率」并存的世界。

「人们总拿蒸汽机替代纺织厂女工来类比，」Dovey 说，「但我觉得不是纺织厂女工——可能是马车的马。 当有更便宜的马力出现，资本会自然而然选择价格更低廉的那个。」

她的判断极为具体：五年之内，硅谷大厂将不再需要「特定功能工程师」；会计、四大审计、大量文书密集型服务业岗位同样将在五年内被 AI 取代。

即便这些公司出于管理惰性和社会责任而延迟裁员，但一旦运营成本的包袱开始威胁其生态地位，裁员将变得不可避免。总体而言，大约十年之内，整个社会运作模式将被 AI 生产力彻底重塑。

她举了一个鲜活的例子：马斯克接管推特后大规模裁员，推特反而变得更好了。Google 就算裁掉三分之一的工程师，她认为也会照样运转良好。

「对于每一个个人来说，如何保持对 AI 的抵抗力、保持对 AI 的免疫力，这是未来十年最重大的课题，」Dovey 如此总结。

TSMC 地缘博弈：「漂亮妹子」如何在两个大哥之间自保

访谈中另一个引人深思的话题，是 Dovey 对台积电地缘政治策略的深度剖析。Primitive Ventures 不仅配置了台积电股票，更花了两三年时间系统研究这家公司。

「我们最喜欢台积电，不仅因为它是晶圆制造的垄断者，更因为创始人张忠谋极其有智慧，有非常好的接班计划，」Dovey 说道。她甚至专程去台湾购买了张忠谋自传的第二卷，认为其中蕴含着大量关于经营传承的智慧。

她分析了台积电面临的核心悖论：如果亚利桑那工厂直接推进到 3 纳米并且进度很快，台积电将面临「釜底抽薪」的风险——美国可以将台积电作为与中国谈判的最大筹码，一旦美国本土产能成熟，台积电作为台湾的「护国神山」的战略价值将大幅缩水。

正因如此，台积电选择与日本合作升级，从原来的 6 纳米升级到 3 纳米。这是一步极为精妙的战略棋。 一方面，不能让美国釜底抽薪；另一方面，美国那边由于职业道德、官僚体制等原因进度本身就慢。于公于私，台积电都需要确保一条替代路径。

Dovey 用一个生动的比喻概括了台湾的处境：「台湾有点像一个特别漂亮的妹子，两边大哥在争风吃醋。」 她认为，在两个大哥为自己争风吃醋的时候，这个「妹子」应该疯狂提升自己的基本盘——利用从大哥那里学到的见识开启自己的事业，这样即使将来大哥不再为她争风吃醋，她也能过得很好。

她将这一逻辑延伸到更宏观的框架：过去台湾依赖军事防御，但现在 AI 和算力正在成为一种新型的国防资产。

NVIDIA 将海外总部设在台北、Jensen Huang 与张忠谋之间的「父子」般的职业传承关系、以及日本新首相高市早苗推动的制造业回流政策——所有这些动作，都在重塑全球半导体供应链的地缘权力格局。

死寂感还没到：SpaceX 抽血、钝感力与熊市生存法则

谈到市场前景，Dovey 出了名的那篇《谁在为牛市买单》的文章被主持人 Mr. Z 提起。面对当前加密市场的悲观情绪，她的判断冷静而犀利。

「情绪肯定会更低，价格也会更低。真正的熊市应该是非常安静的，应该有死寂感，」她说，「但现在每天都有新的抓马，每天都还有各种争斗。我们远没有到死寂感的时候。」

她特别指出了 2026 年的一个重大流动性风险事件：SpaceX 的 IPO。据报道，SpaceX 计划于 2026 年年中以约 1.5 万亿美元的估值上市，募资规模可能高达 500 亿美元。如果成行，将是人类历史上最大的 IPO。

「光是 IPO 就要 1.5 万亿，」Dovey 分析道。SpaceX 的投资者已经持有很久，需要获利了结；加上其与 xAI 合并后复杂的股权结构，这将是一次覆盖私募市场和公开市场的「大型散户抽血事件」，对整个风险资产市场形成巨大的流动性冲击。

她同时观察到，市场已经开始变得极度谨慎：所有好的财报都在引发获利了结，微软这样的万亿巨头前后可以涨跌 15%，「像迷因股一样」。

波动率的极端化，正在改变市场的生态。2026 年不会是一个轻松的年份。

对于不同类型的交易者，Dovey 给出了截然不同的建议：

如果你是波动率收割型交易者，2026 年将是「黄金之年」——像 QRT、HRT 这类量化公司正在大赚特赚。但如果你是方向性、主观判断型的交易者，则需要格外谨慎。

而作为 Primitive Ventures 这样的长期资产配置者，她选择保持「钝感力」：拥有足够的现金储备，对短期波动保持相对不敏感，在死寂真正来临之前耐心等待。

关于 Primitive Ventures

Primitive Ventures 是一家由 Dovey Wan 领导的加密风险投资公司，完全以自有资本运营，不接受外部 LP 资金，以 100% 利益绑定的方式投资加密原生创新。投资组合涵盖 DeFi、零知识证明、比特币 Layer 2、AI 基础设施等前沿领域。

关于 168X

168X 是一个深度连结东方智慧与西方创新的顶级对话平台，致力于探索技术、资本与人文智慧将如何重塑人类文明未来。节目聚焦 AI、区块链、机器人、太空科技及生物工程等前沿领域，与全球领袖和思想构建者展开对话，以独特的东西双轨视角，揭示未来财富与创新的核心动力。节目由 ex-banker Mr. Z 主持。

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深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据彭博社报道，马来西亚数字基础设施提供商 Zetrix AI Bhd.周三宣布，已从世界银行投资部门国际金融公司 (IFC) 获得约 4000 万美元融资。该公司表示，这笔资金将用于扩大马来西亚、东南亚及其他新兴市场的数字基础设施覆盖范围。

同时，Zetrix 计划在 2026 年底前将其人工智能部门在美国纳斯达克证券交易所上市。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，香港上市公司HashKey Holdings Limited（3887.HK）旗下持牌数字资产交易平台 HashKey Exchange 理财频道正式上线 Tether Gold（XAUt）。该产品是一种实物黄金支持的代币化资产，赋予持有者1:1对应符合伦敦金银市场协会（LBMA）合格交割标准的1金衡盎司金条的所有权，面向专业投资者开放。此前，XAUt 已于2026年1月15日登陆HashKey Exchange场外大宗交易Marketplace。XAUt/USD交易将于2026年2月6日15:00（香港时间）开启申购。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据 Deribit 数据，将有超过 88 亿美元的加密货币期权将于明日到期，其中：

• 比特币 (BTC): 约78 亿美元名义价值 | 看跌/看涨比率: 0.76 | 最大痛点: $75,000
• 以太坊 (ETH): 约9.61 亿美元名义价值 | 看跌/看涨比率: 0.77 | 最大痛点: $2,200

两种资产均以看涨期权持仓量为主，其中 BTC 在结算前承担着明显更大的名义价值权重。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，Bitget 将在创新区和 AI 区上线 Fabric Protocol (ROBO) 。充值通道现已开放，交易通道将于 2 月 27 日 18:00（UTC+8）开放。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据官方消息，TronLink 已率先支持 GasFree 功能，Guarda 以及 Klever 陆续接入。GasFree 功能的推出意味着用户在 TRON 网络上发送$USDT 时，无需持有$TRX 作为手续费，交易手续费将直接从 USDT 中扣除。这一升级大幅降低了用户的操作门槛，为 TRON 生态的支付体验带来了重要优化。

深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，区块链安全机构 BlockSec 监控发现 Base 与以太坊网络上的 FOOMCASH 合约遭遇模仿攻击，利用手法与此前 Veil Cash 漏洞相同，攻击者因验证密钥配置错误伪造 zkSNARK 证明，导致合约累计损失约 226 万美元。其中 Base 上单笔攻击交易造成约 42.7 万美元损失，而以太坊上的约 183 万美元相关交易疑似为白帽救援操作。

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深潮 TechFlow 消息，02 月 26 日，据官方消息，TRON 生态“AI 模型大乱斗”第三季活动已正式开启。本次活动由 JUST与 AINFT 联合发起，即日起至 3月 3 日，用户无需注册、无门槛参与，只需连接 TronLink 钱包领取 100 万积分，以同一问题同时向两个 AI 模型发起挑战，即可通过发布推文参与评选，共同瓜分 500 USDT 专属奖池。这场大乱斗不仅是算力的碰撞，更是去中心化应用与人工智能深度融合的一次压力测试。当 AI 的决策力遇上波场的高性能网络，一场关于未来交互形态的奇点正在逼近，快来参与，共同见证 AI 与波场生态擦出的火花。