深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据新浪财经报道，宇树科技正式启动IPO，已完成股份制改造，注册资本增至3.64亿元。公司获世界知识产权组织全球奖，是本届唯一中国代表。卧龙电驱、金发科技、雪龙集团等A股公司间接参股宇树科技，相关概念股年内平均涨幅近35%。据东海证券预计，2025年全球人形机器人市场空间约90亿元，2029年将达1500亿元。

撰文：Yueqi Yang

编译：Block unicorn

金融科技行业已向特朗普政府求助，试图阻止以摩根大通为首的银行对金融科技公司访问客户银行数据收取费用的威胁。

根据摩根大通提出的定价表，金融科技和加密行业可能需要支付数亿美元的费用才能获取客户银行账户信息，而这些信息目前是免费获得的。这些数据使 Venmo 和 Coinbase 等公司能够轻松接受客户资金转账、验证银行余额，并了解客户的财务历史以提供贷款。

但摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在本周的财报电话会议上表示，建立安全共享数据的系统使银行「花费了很多钱」。摩根大通的一位发言人表示，银行正与行业就此问题进行「富有成效的对话」。

Hiro 创始人、人工智能个人理财应用开发者伊桑·布洛赫表示：「如果摩根大通做了提供数据的工作，收取一些费用是合理的。但如果费用过高，可能会扼杀整个行业或对其造成严重损害。」

两大金融科技贸易团体——北美金融数据与技术协会和金融技术协会——表示，他们近几周已与财政部会面，敦促监管机构维护一项称为开放银行规则的法规。该法规在乔·拜登政府期间发布，要求银行允许消费者免费与其它金融机构共享数据。

作为游说活动的一部分，行业内一些人指出，特朗普总统发布了一项行政命令，要求联邦机构逐步淘汰纸质支票，以实现支付现代化。他们认为，允许银行对客户数据收费将阻碍这种金融创新。

开放银行规则源于金融危机后制定的法律。它赋予消费者而非银行对其银行数据的拥有权。这意味着当消费者希望与 PayPal 等外部公司共享数据时，银行不得收取费用。

该规则于去年最终确定，银行提起诉讼试图阻止其生效。今年 5 月，特朗普政府实际上站在了银行一边，表示将撤销该规则。

这一举措直到最近摩根大通向一些公司发送定价信息，告知其访问银行账户信息的收费标准后才引起广泛关注，据彭博社上周报道。其它银行预计也将效仿。

财政部和负责监管的消费者金融保护局未回应置评请求。

加密行业面临与金融科技公司相同的收费问题，但由于此前国会正在审议加密立法，加密行业的反应较为迟缓。然而，越来越多的加密行业高管开始发声。加密交易所 Kraken 的联合首席执行官阿琼·塞蒂在推特上发帖称，摩根大通的收费是「一种负担」。他补充说，通过对数据访问收费，「银行可以决定谁有权构建以及这些构建者能提供什么样的服务。」

更多银行可能效仿。行业高管正在关注美国银行和 PNC，因为它们拥有庞大的客户群和历史。2019 年，PNC 曾阻止 Venmo 访问客户账户信息，转而引导用户使用银行拥有的支付系统 Zelle。在上周三的财报电话会议上，PNC 首席执行官比尔·德姆查克表示，该银行也在考虑收费，并对摩根大通的举措表示赞赏。美国银行未回应置评请求。

包括 Plaid 在内的最大数据聚合商现正与摩根大通就即将推出的费用进行谈判，据知情人士透露，该费用每年可能高达数亿美元，并可能最早于今年夏末生效。

PayPal、Block 等公司的股价此前因摩根大通的举措而下跌，但之后已恢复。人们担心，像 Plaid 这样的数据聚合商可能会将增加的费用转嫁给这些平台。

据彭博社报道，摩根大通的定价计划将对专注于支付的金融科技公司收取最高费用。这可能会影响一些加密公司，这些公司需要在客户银行账户之间转移资金。包括 A16z 联合创始人本·霍洛维茨 (Ben Horowitz) 在内的加密倡导者表示，银行对将资金转入加密应用的费用过高可能成为该行业的新瓶颈。

行业内一些人淡化了潜在费用对其业务的影响。PayPal 表示，其用于验证客户账户的数据聚合商（如 Plaid、Yodlee 和万事达卡旗下的 Finicity）将不得不承担费用，因为 PayPal 与这些公司的合同禁止费用转嫁。

初创公司可能比大公司面临更大的冲击，因为大公司有更强的议价能力。例如，PayPal 在摩根大通持有存款，并且是其投资银行客户。

预算和投资应用程序可能难以应对这些费用。例如，Hiro 利用用户的财务数据（如支票和储蓄交易、信用卡、经纪账户和学生贷款）提供个性化建议。

Hiro 的布洛赫表示，摩根大通是「当今美国最重要的银行，他们将为其他所有人树立榜样。银行业将面临更少的竞争，创新将放缓。我认为这非常令人失望。」

银行与政府之间的法庭斗争仍在继续，尽管特朗普政府决定撤回此案。金融技术协会已提出动议捍卫开放银行规则，消费者金融保护局需在 7 月 29 日前提交回应。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据HolderScan数据显示，过去7天加密市场资金流入明显，Bonk以1.9829亿美元位居榜首，Uniswap和Pepe分别吸引1.1208亿美元和9963万美元紧随其后。Chainlink(9453万美元)、Pengu(7091万美元)和Fartcoin(5530万美元)也表现强劲。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方公告，币安官方宣布，将于2025年7月21日移除Bonk (BONK)、EigenLayer (EIGEN)、ether.fi (ETHFI)、Pudgy Penguins (PENGU)和Pepe (PEPE)的种子标签。此决定基于币安对项目的定期审查，评估因素包括团队承诺度、开发活动质量、交易量与流动性、网络安全性及社区透明度等多项指标。

种子标签通常用于标识具有较高波动性和风险的新兴创新项目。币安强调，移除种子标签不会影响这些代币的其他交易服务，相关更新将在公告发布后立即生效。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，HTX行情显示，BTC回升至118000美元上方，现报118012美元，24小时涨幅为0.18%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸在五月将 WBTC 换成 ETH，两个月后再换回 WBTC，成功利用 ETH 48.7% 的涨幅(从 2527美元 涨至 3759美元)获利 11.64 枚比特币，价值约 1,364,000美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Sui 宣布与 NEAR Intents 集成，NEAR Intents 构建于 NEAR 区块链之上，此次集成让 Sui 用户不再需要经历传统复杂的智能合约流程，而是仅需表达意图，请求将由「求解器」自动路由并选择最优路径执行，即可便捷地与 20 条链、80 多种资产实现无缝交互，体验极速简单的跨链兑换。目前用户可以直接将 NEAR、BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、ZEC 等其他链上的资产兑换进入 Sui 生态，无需依赖桥接或中间工具。

该集成现已正式上线并可使用，开发者现可直接将 NEAR Intents 集成到 Sui 应用中，提升功能并扩大用户覆盖面。接下来几周，更多 Sui 原生资产也将被纳入支持，进一步拓展其应用价值。

Sui 与 NEAR Intents 的集成将增强 Sui 生态互操作性，进一步构建生态增长的飞轮，尤其是在当前 Sui DeFi 迅猛发展的关键节点。截至目前，Sui TVL 已超过 22 亿美元，位列所有区块链第 8。过去 30 天，Sui DEX 交易量超过 81 亿美元，排名第 8。同时，Sui 稳定币市值在 6 月突破 10 亿美元，年初以来增长超 180%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据Coingecko行情显示，SPX6900(SPX)今日凌晨突破2美元，现报1.88美元，24小时涨幅为4.2%，创历史新高。

撰文：imToken

北京时间今日凌晨，美国众议院通过《CLARITY 法案》、《GENIUS 法案》和《反 CBDC 监控国家法案》三项加密相关立法，其中《GENIUS 法案》预计将于当地时间周五由特朗普签署为正式法律。

这不仅标志着美国首次为稳定币确立国家级监管框架，也释放出一个明确信号，即稳定币正在脱离灰色地带，迈入主流金融体系的边缘带，与此同时，中国香港、欧盟等主要金融中心也加快脚步，全球稳定币格局正在迎来一轮重塑。

回看过去几个月，我们会发现稳定币几乎一夜之间从监管审视中的金融变量，变成了被官方认可的新基础设施，这背后到底发生了什么，谁在推动稳定币成为全球金融舞台的新主角？我们又该如何理性理解这一轮热潮？

从 Web3 叙事到国家战略，谁在推动？

年初至今，稳定币无疑跃升为全球金融政策与叙事焦点。

但这场热潮并非偶然，更不是技术自然演进的产物，而是政策力量主导推动的结构性转向，尤其是特朗普时代的政策转向，在其中扮演了极具搅动效应的「鲶鱼角色」。

一方面，特朗普一直以来都鲜明地反对央行数字货币（CBDC），明确表态支持市场主导型的数字化美元路线；另一方面，从站台背书家族企业推出的 USD1，到推动并即将签署 GENIUS 法案，特朗普也在身体力行地兑现自己针对加密市场松绑的竞选承诺。

这一系列信号也直接倒逼全球监管机构开始重新审视稳定币，因此，仅仅几个月内，稳定币已从加密圈的边缘议题，跃升为国家战略层面的讨论重点，其中除开中国香港为《稳定币条例》敲定落地时间表，全球主要经济体都开始不约而同地开始认真考虑并加速为稳定币设立清晰合规框架：

• 欧盟于 2024 年生效的《MiCA 法规》（Markets in Crypto-Assets）已全面覆盖加密资产的合规监管，对稳定币进行了细致分类；

• 韩国新任总统李在明所在执政党提出《数字资产基本法》，明确规定只要韩国公司拥有至少 5 亿韩元（约 37 万美元）的股本，同时确保通过储备金保证退款，就可以发行稳定币；

客观来说，GENIUS 法案的通过，不只是美国对稳定币的松绑，更是对数字美元路线的一次明确选择——放弃央行数字货币（CBDC），而扶持合规的、由私营部门发行的美元稳定币。

可以预见，美国这一表态将成为其他国家监管设计的参考范式，推动稳定币进入全球金融政策的通用讨论框架。

稳定币的路径正在改变

过去几年，稳定币市场格局长期由 Tether（USDT）与 Circle（USDC）主导，分别代表了「流通效率」与「合规透明」两类路径：

• USDT 聚焦跨平台流通与撮合效率，在交易所和灰色结算网络中占据主导；

• USDC 则强调资产合规性与透明度，深耕监管友好场景与机构客户体系；

而从整体规模看，2025 年以来，稳定币仍保持增长态势——根据 CoinGecko 数据，截至 7 月 18 日，全网稳定币总市值约为 2620 亿美元，相比年初增长超过 20%。

这也意味着在加密市场回暖的过程中，稳定币依旧是最核心的「流动性入口」，其中 USDT 和 USDC 的双寡头格局仍然稳固——USDT 总市值超过 1600 亿美元，占比超 60%；USDC 则保持在 650 亿美元上下，占比约 25%，二者合计份额近 90%。

自 2024 年起，越来越多 Web2 金融企业与传统资金力量开始入局，用稳定币构建链上结算工具，譬如 PayPal 的 PYUSD、新晋政治资本加持的 USD1，就是其中两个具有代表性的信号：

PYUSD（PayPal USD）由支付巨头 PayPal 推出，天然具备跨境结算场景与全球商户网络；USD1 以链上可合规出入金与跨境业务为目标，获得以特朗普为背书的政商资源支持，切入企业结算场景。

可以说，在机构与国家力量的加持之下，这些新兴稳定币项目，正在推动稳定币的职能从「Web3 流动性工具」，演变为连接 Web3 与现实经济系统的价值桥梁，其使用场景也正在从交易所与钱包内逐步渗透入供应链金融、跨境贸易、自由职业者结算、OTC 场景等多元用途中。

狂飙背后，稳定币真正的挑战在哪里？

不过，客观来讲，GENIUS 法案固然让稳定币获得了制度承认，但也带来了更多合规要求，为其发展设下了更明确的规则边界。

譬如发行主体需接受 KYC/AML 管理、资金需具备托管隔离与第三方审计、在极端情形下可能设定发行额度或用途限制等等，这意味着稳定币获得了合法身份，但也正式步入「被监管的货币角色」。

从这个角度看，后续稳定币能不能突破 Web3 的标签应用限制，才是能否完成增量落地的关键，毕竟更进一步看，稳定币的最大增长潜力并不在 Crypto 内部圈层，而是在更广阔的 Web2 与全球实体经济之中。

就像 USDT 与 USDC 的主要增量，早已不来自链上交互用户，而是遍布对跨境结算有强烈需求的中小企业与个体商户、无法接入 SWIFT 网络的新兴市场与金融弱势地区、渴望摆脱本币波动的通胀国家居民、无法使用 PayPal、Stripe 的内容创作者与自由职业者等等。

换句话说，它未来最大的增量不在 Web3，而在 Web2——稳定币真正的杀手级应用，并非「下个 DeFi 协议」，而是「替代传统美元账户」。

这也意味着，一旦稳定币成为数字美元在全球的基础性载体，就势必牵动货币主权、金融制裁与地缘秩序等敏感神经。

因此稳定币的下一阶段增长，必然与美元全球化的新版图密切相关，也将成为各国政府、国际机构与金融巨头之间的新的战场。

写在最后

货币发行的本质，从来都是一种权力的延伸，它背后依赖的，不仅是资产储备、清算效率，更是国家信用、监管许可与国际地位的背书。

稳定币也不例外，若想真正从 Crypto 世界渗透进现实经济体系，仅靠市场机制或商业逻辑，终究不够，因此 2025 年全球政策转向所带来的合规化助力，固然是稳定币走向主流的重要推手，但也意味着它将必须在更复杂的博弈中生存。

这是一个长周期的博弈，而我们正处于它真正开始的阶段。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 发推表示，几乎正好有 50% 的质押投票支持将 L1 的 gas 上限提高到 4500 万。目前 gas 上限已开始上调，现已达到 3730 万。

 

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Mike Nadeau，DeFi Report 创始人

主持人：Ryan Sean Adams

播客源：Bankless

原标题：10 Bullish ETH Charts

播出日期：2025年7月17日

要点总结

以太坊的热度持续升温，但真正的牛市是否才刚刚拉开序幕？

Mike Nadeau 来自 DeFi Report，将与我们一起深入解析以太坊第二季度的基本面表现，并分享他最新报告中的 10 张最具看涨信号的图表。

我们将探讨机构需求为何可能成为推动此次涨势的关键动力，ETF 的资金流动及国库持有如何加速这一趋势，以及在近期涨幅显著的情况下，以太坊是否仍然存在低估的可能性。

此外，我们还将深入研究 Genius Bill 法案、稳定币的增长趋势、链上的现实世界资产，以及可能推动以太坊下一轮牛市的关键链上指标。

精彩观点摘要

• 比特币资金正逐步流向以太坊的早期轮换阶段，这种趋势可能还会持续更长时间，并产生更深远的影响。

• 在 Genius Bill （天才法案）的支持下，所有大型银行也会推出自己的稳定币战略。

• 市场对以太坊的信任和信心正在不断增强。

• 目前以太坊上的资产规模已达到 75 亿美元，这一数字未来有望呈现爆发式增长。稳定币和未来某些时点可能上链的股票将成为这一增长的主要驱动力。

• 加密市场具有很强的反身性，有时推动市场发展的关键因素实际上是 ETH 的价格本身。ETH 价格上涨会吸引更多资产上链，更多用户进入链上生态，同时其他基本面因素也会随之改善。

• 关键数据：以太坊上的活跃贷款增加了98%；链上RWA年增长率已达到200%；以太坊链上的资产管理规模已达到历史最高点；CEX 上 ETH 余额处于历史最低点

引入

Ryan:

以太坊的价格正在上涨，我们今天将分享 10 张最具看涨信号的以太坊图表。今天，我们邀请到了 Mike Nadeau，他刚刚发布了 Q2 以太坊季度报告。我们挑选了其中五张最具看涨信号的图表，并会进行详细讨论。

目前以太坊的价格是 32,255 美元。虽然这个价格仍然远低于历史最高点，我还想提醒大家，这也低于去年 12 月时的 4100 美元。但以太坊近期确实展现出了良好的上涨势头。

你认为这种动能是否可以通过 Q2 季度的基本面数据来解释？对市场感觉乐观吗？

Mike:

我认为可以。我希望如此。我们昨天刚刚召开了财报电话会议。今天，我想特别强调一些关键点。在电话会议中，我们主要提供数据，而不是分享观点。而今天，我们会更深入地探讨这些数据背后的意义，并尝试进行一些前瞻性的分析。

Ryan:

这周发生了不少值得关注的事情。我觉得国债问题在这一周变得格外紧张。但与此同时，我们发现以太坊在比特币下跌的日子里却呈现上涨趋势。这种情况本周出现了几次，这是我很久未曾见过的现象。在这一周期中，我甚至不记得有类似的情况发生。虽然偶尔有几天比特币小幅上涨，而以太坊的涨幅更大，但这种情况并不常见。而本周有一天，可能是昨天、星期一或星期二，比特币在 24 小时内下跌了 2%，而以太坊却上涨了约 4%。这种情况非常罕见。

Mike:

这是一个非常显著的转变，这正是我一直在关注的趋势。我可能是较早注意到这一点的人之一，很多人在早期也预测了以太坊与比特币价格比率 (EBTC 比率) 的转变，但现在确实感觉我们已经触底。正如你所说，我们目前处于五年来的最低点。我之前也从未见过比特币下跌而以太坊上涨 4% 或 5% 的情况。因此，对我来说，这正是我一直在等待的现象。这似乎标志着比特币资金正逐步流向以太坊的早期轮换阶段，这种趋势可能还会持续更长时间，并产生更深远的影响。

Peter Thiel 购买了 Tom Lee 的 ETH 财库公司 9.1% 的股份

Ryan:

有趣的是，机构似乎正在主导这一趋势，或者说机构的资金流入可能正在推动以太坊价格的上涨。我昨天看到一个消息，Peter Thiel 最近购买了 Tom Lee 的 East Treasury 公司 9.1% 的股份。大家可能知道，这家公司的股票代码是 MNR，它实际上就是一个以太坊国库。Peter Thiel 披露了自己持有约 9% 的股份。我认为这对当前的市场动能产生了重要影响。因此，我们今天将讨论一些最具看涨信号的图表。这些图表可能是从你的 ETH Q2 报告中挑选出的最具代表性的内容之一。此外，报告中还有其他一些值得关注的图表，比如收入下降、费用降低、L2 使用量上升等数据，建议大家查看这些图表，以全面了解以太坊的整体表现。

稳定币的机构化采用

Ryan:

让我们通过一些图表来讨论机构采用稳定币的趋势。我认为这个故事得从稳定币开始。Tom Lee 将稳定币比喻为加密货币领域的 ChatGPT 时刻，他几乎每天都在 CNBC 上谈论这个话题。当你查看以太坊的稳定币供应图表时，你看到了什么？这是我们今天分析以太坊的第一张图表。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

是的，看到 Tom Lee 在 CNBC 上公开谈论稳定币确实令人耳目一新。他在金融界非常受尊敬，认为稳定币是加密货币的一个关键时刻。我认为这是以太坊生态系统的重要组成部分。

我们看到与稳定币相关的 Genius Bill 今年的通过率似乎高达 95%。普遍的共识是，这项法案将在今年夏天通过。这对以太坊以及整个加密货币市场来说将是一个重要的里程碑。

稳定币的概念其实很容易理解。任何熟悉加密领域的人都知道稳定币的潜力，而它的影响力也正在逐渐进入大众视野。我目前正在撰写一份报告，分析这项法案可能带来的影响及其对金融科技公司的意义。我们已经看到，几乎所有金融科技公司都将很快推出自己的稳定币，同时银行业也可能率先行动，推出自己的稳定币。这将对电子商务支付和全球金融包容性产生深远的影响。比特币原本被认为是实现这些目标的工具，但我认为稳定币才是实现金融包容性的最佳解决方案。去年我在阿根廷的布宜诺斯艾利斯待了五个星期。在美国，人们可能不太理解稳定币的必要性，因为这里的通货膨胀率较低。但在阿根廷，稳定币已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。

我认为这是一个巨大的机会。从图表来看，稳定币供应量呈现长期增长趋势，虽然第二季度有所平稳，但我预计随着 Genius Bill 的通过，这一趋势将迎来快速增长。

Ryan:

根据图表显示，到第二季度末，以太坊上的稳定币供应量已达到约 1400 亿美元。这一数字已经占据了大多数稳定币供应的来源，你也预测这一数字会进一步增加。

关于 Genius Bill，特朗普称其为“加密周”。我认为他们希望在本周内通过并推动这项法案。虽然国会早些时候遇到了一些阻力，但特朗普正在努力说服党内剩余的反对者，以确保法案顺利通过。因此，这项法案不仅可能在夏天通过，还有可能在本周内完成立法。如果通过了，这将进一步推动以太坊上的稳定币供应量增长。昨晚我还看到一则新闻，Jamie Dimon——这位众所周知不支持加密货币的人——也表示，连 JP 摩根都在考虑加倍投资于稳定币。Jamie Dimon 的原话是：“我不太明白人们使用这些东西的目的，但我们会在这个领域大展拳脚。”类似的表态。现在我们已经看到 PayPal、Circle、BlackRock，以及像 Tether 这样的加密原生公司都在积极推动稳定币的发展。我认为在 Genius Bill 的支持下，所有大型银行也会推出自己的稳定币战略。

Mike:

完全同意。我预计 Stripe 也可能推出自己的稳定币。通过这项法案，我认为另一个值得关注的领域是薪资支付。如何让每个人都拥有加密钱包并开始使用稳定币？我认为需要某种强制机制来实现这一点。薪资支付可能就是这种机制。如果能加快支付流程，摆脱传统的每周或每两周一次的薪资支付模式，我认为这会是一个重要的突破。

我们可以观察未来一到两年内这一领域的变化。但必须让稳定币进入每个人的手中，并在区块链上流通。我相信这会显著提升以太坊链上的经济活动。目前，加密市场上 51% 的稳定币在以太坊主链 (L1) 上，而二层网络 (L2) 上还有 4% 到 5%。因此，总体来看，大约 55% 的稳定币都在以太坊生态系统中。这是一个关键时刻，我们甚至看到沃尔玛等主要零售商也在讨论推出稳定币。这样的趋势表明稳定币的发展潜力巨大，而 Genius Bill 可能成为这一趋势的催化剂。回顾 2021 年的上一个周期，当时有一项与稳定币相关的法案通过了 OCC 的审查，随后以太坊迎来了牛市。因此，Genius Bill 可能再次成为推动市场的关键因素。

以太坊上的活跃贷款增加了98%

Ryan:

我猜机构在部署稳定币时，可能也会选择购买以太坊 (ETH)，作为其在以太坊生态系统中部署策略的一部分。这是一张反映以太坊及其 L2 网络活动的图表，非常值得关注。这张图表展示了以太坊上的活跃贷款数据，而目前这一数字已经达到了历史最高水平。那么，这有什么重要意义呢？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

这非常重要，因为它表明市场对以太坊的信任和信心正在不断增强。我们还看到以太坊的质押率也达到了历史最高水平，占流通供应的比例不断提高。这不仅表明市场对以太坊协议本身的信心，也显示了用户对贷款和接入去中心化金融 (DeFi) 的兴趣在增加。同时，我们可能还观察到更多的再抵押循环现象，这指的是通过重复使用抵押品来增加杠杆的过程，这意味着以太坊生态系统的活动量正在显著增加。

对我来说，这张图表是一个信号，表明市场对接入 DeFi、使用抵押品并承担相应风险的需求正在上升。从图表来看，这反映了过去五年的整体趋势，目前的活跃贷款数据已经突破了上一轮周期的历史最高点。我预计在本轮周期内，这一数字可能会继续攀升。

Ryan:

与去年相比，以太坊上的活跃贷款增长了 98%。我认为这一增长的重要性还在于它与机构的财政策略息息相关。目前，数十亿美元的资金正在推动几家上市财政公司之间的竞争，以争夺更多的以太坊资产。这不仅仅是十亿美元的规模，我认为这些公司中的许多正在积极地将 ETH 作为生产性资产部署到以太坊及其更广泛的生态系统中。这种趋势可能会带来 DeFi 市场的“后期繁荣效应”，即随着机构资金的大规模涌入，DeFi 市场将迎来快速发展阶段。试想这些财政公司，它们实际上就像积极管理的基金，而它们的收益来源在哪里呢？首先，质押是一种低风险的收益方式，但在质押之外，它们可能还会利用一些去中心化借贷协议，比如 Aave 等平台。因此，我认为这是一个非常值得关注的故事。

链上RWA年增长率已达到200%

Ryan:

链上的现实世界资产是以太坊机构化发展的另一个重要组成部分。我们观察到，从去年开始，这些资产的增长呈现出类似曲棍球棒形状的趋势，增速非常显著。目前，以太坊上的现实世界资产年增长率已经达到了 205%。你认为这一现象反映了什么？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

这张图表非常具有意义，它显示出越来越多的资产正在向以太坊迁移。目前以太坊上的资产规模已达到 75 亿美元，这一数字未来有望呈现爆发式增长。在我看来，稳定币和未来某些时点可能上链的股票将成为这一增长的主要驱动力。值得注意的是，像 Robinhood 这样的公司已经开始在以太坊生态系统中进行相关构建工作。

将资产上链是推动这一趋势的关键第一步，而让这些资产在链上实现流动性则是更重要的下一步。如果我们能够成功将更多的现实世界资产上链，这将进一步促进活跃贷款和去中心化金融 (DeFi) 的发展。随着更多资产和抵押品进入 DeFi，用户将能够利用这些链上资产优化资金使用效率，从而提升资本效率并推动整个生态系统的繁荣。

我认为这里存在一个反馈循环现象：随着更多资产上链，更多的资金流入 DeFi，更多的资产被用作抵押品，这会导致 gas 费用的变化，并进一步影响以太坊的销毁机制。销毁机制通过燃烧部分交易费用来减少以太坊的供应量，从而优化整个生态系统。最终，这种循环将推动整个生态系统的快速发展。

加密市场具有很强的反身性，有时推动市场发展的关键因素实际上是 ETH 的价格本身。ETH 价格上涨会吸引更多资产上链，更多用户进入链上生态，同时其他基本面因素也会随之改善。这种现象与传统金融的运作方式正好相反，传统金融通常是基本面先行，然后资产才会发生移动。这就是我所期待的趋势，尤其是观察过去一个月 ETH 的价格走势及其对基本面的积极影响。

Ryan:

关于现实世界资产，令人感兴趣的是，这些资产在以太坊上的规模究竟能增长到什么程度。目前我们仍处于非常早期的阶段，虽然这一增长值得庆祝，但从几乎 0% 增长到 70 亿美元，相比所有现实世界资产的规模仍然微不足道。试想一下国债、股票等市场，这些资产的总规模可能达到数十万亿美元，而以太坊在这一领域的潜力才刚刚开始显现。

以太坊链上的资产管理规模已达到历史最高点

Ryan:

我们已经分析了前三个反映牛市趋势的图表，现在来看第四张图。它展示了以太坊的管理资产情况。最近，我们观察到以太坊的资金流入非常强劲，实际上在季度末时，以太坊的管理资产规模达到了历史最高点，对吗？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

没错，这些数据截至 6 月 30 日，最新数据显示，以太坊的管理资产规模已经达到 411 万 ETH，占总供应量的 3.4%。两周后，这个比例进一步上升至 3.8%，目前 ETF 中持有的 ETH 总量已达 460 万枚。

ETF 的表现非常出色。我这里有一些数据可以说明这一点。自 ETF 成立以来，以太坊的净流入已达 57 亿美元，相当于比特币流入规模的 20%。比特币的净流入为 500 亿美元。很多人对比特币的 ETF 表现持乐观态度，认为第一年流入资金会达到 50 亿到 100 亿，而以太坊已经超越了这一预期。目前，以太坊的总资产规模已达 460 万 ETH，折合约 130 亿美元。最近几周，资金流入规模又增加了 12 亿美元。从净流入趋势图来看，我们的资金流入量已经接近去年第四季度的水平，ETF 的表现确实令人印象深刻。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Ryan:

看起来机构投资者对以太坊的兴趣正在迅速增长。Tom Lee 曾表示，以太坊可能是“下一个比特币”，他试图证明这种可能性。如果比特币 ETF 的资金流入模式能够在以太坊身上重现，那会是怎样的情况？

这是第二季度的新趋势，但在第三季度继续保持势头的，是国库中持有的以太坊数量。我理解得没错的话，这部分持有量几乎增长了 6000%。其中大多数是公共国库，投资者可以通过美国资本市场购买这些资产。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

这一趋势显然在 Tom Lee 的推动下获得了更多关注。例如，Bit Digital 增持了约 10 万 ETH，同时卖掉了他们所有的比特币。这是一个非常值得关注的现象。你还可以看到乔·卢宾在 CNBC 上谈论以太坊时，基本上是在为这个代币进行宣传。

这非常重要。我认为这点还没有被广泛讨论。比特币在这方面做得更好，比如 Michael Saylor 几乎每天都会在电视和播客中讲述比特币的故事，同时也在持续购买资产。而现在，我们看到以太坊社区也在采取类似的行动。这种市场变化不容忽视，我认为这是另一个看涨的信号。

Ryan:

我认为这种转变表明以太坊正在努力跨越障碍，成为一种类似于比特币的价值储存资产。比特币用了十多年时间才突破这一限制。最终，这一转变在 2020 年 Michael Saylor 开始大规模购买比特币并说服其他人时基本完成。因此，也许以太坊正在经历类似的过程。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

正如你提到的，以太坊作为价值储存资产的潜力是一个重要的投资理由，而其供应动态与这一点密切相关。例如，在今年第二季度，以太坊的流通供应仅增长了 0.18%，而同期区块费用下降了 80%。通过销毁区块费用和基础费用，以太坊的销毁机制有效地抵消了部分发行量，这两个因素共同推动了以太坊的通缩经济学。

从我的角度来看，这实际上是一个看涨信号。尽管第二季度链上经济活动显著下降，尤其是在 gas 价格优化的背景下，以太坊的供应增长率仍然低于比特币的通胀水平。即便链上活动减少，同时网络升级仍在进行，以太坊的供应动态依然表现出强劲的优势。

你会发现，尽管链上活动大幅下降，网络升级正在进行，供应却仍然没有超过比特币的发行。这一点很有趣，因为现在你有一个看起来像比特币的价值储存资产，但我们知道以太坊也有收益。而且这些ETF，我相信有一些应用程序将在年底之前推出，允许将部分收益传递给 ETF 持有者。因此，这一点很有趣，或许你已经在市场上购买了比特币，并投资了比特币 ETF。现在你看到这种设置，可能想要调整一些资产，捕捉到收益，如果这个产品可用的话。所以我认为这个价值储存的部分很有趣，因为它与收益的事实很好地结合在一起，而比特币没有收益。

Ryan:

随着投资者逐渐理解这一点，这一趋势变得非常吸引人。比特币的供应量是固定的，总量为 2100 万，而以太坊的年度发行量虽然固定，但在一定程度上存在波动，其最高发行率不超过 1.45%。如果按年化计算，这大约相当于 0.45%，低于比特币当前的发行率约 0.85%。相比之下，其他价值储存资产如黄金的年发行量通常在 1% 到 1.5% 之间，这取决于黄金的价格。这种对比也非常有趣。

此外，我想提醒大家，如果你错过了 2021 年的牛市周期，当时以太坊的货币政策并不完善。那是在以太坊合并之前，人们对其未来的货币政策和发行机制了解有限。回顾一下，合并实际上发生在 2022 年夏季市场崩盘之后。自 2022 年 9 月完成合并以来，以太坊的发行政策和货币政策变得更加稳定和完善。虽然目前以太坊的货币政策还没有像比特币那样被广泛认知，但随着这一周期的推进，它可能会变得更易于理解。此外，以太坊的供应动态也在为其长期发展提供优势，例如减少供应量以优化生态系统

43% 的ETH供应锁定在智能合约中，CEX 上 ETH 余额处于历史最低点

Ryan:

这里有一个关于以太坊供应的同步指标，它揭示了一个有趣的趋势。这是以太坊供应中锁定在链上智能合约的比例。虽然这一比例相比前两年有所下降，但我们可以看到整体呈现增长趋势。这个趋势说明了什么？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

是的，这表明目前约有 43% 的ETH供应锁定在智能合约中。这意味着链上的 43% 供应是活跃的。当这条线在长期内持续上升时，通常表示用户对将资产投入 DeFi、质押合约以及使用协议的信心逐渐增强。因此，我认为这是一个看涨信号，说明链上的应用场景正在增加。我预计这一比例未来还会进一步增长。

Ryan:

另一个相关图表显示，目前中心化交易所上的 ETH 余额几乎处于历史最低点。这是过去八年来的最低水平。这表明以太坊的供应正从交易所流向链上。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

这实际上与前一个图表相呼应，反映了资产从中心化交易所转移到链上的趋势。用户不仅将资产转移到链上，还将这些资产投入到质押合约中。对我来说，这表明用户正在向链上投入资本，这可能意味着他们是更长期的持有者，或者更倾向于将以太坊作为一种价值储存资产。如果这种趋势持续下去，那么中心化交易所上的可售资产将会减少。

Ryan:

所以，关于当前的看涨论点，可以总结为：首先，我们看到机构对以太坊的采用正在增加，这包括通过稳定币和现实世界资产的方式推动的需求增长，而这一趋势可能会在 Bill 的推动下进一步加速。其次，机构需求正在显现，这体现在以太坊的资金流入以及一些国库公司的资产配置中，同时随着 Tom Lee 和 Joseph Lubin 等华尔街人士的宣传，这种需求正在扩大。此外，以太坊的供应动态相比过去更加稳健，包括货币政策的强化和极低的发行量。最后，以太坊在智能合约中的锁定比例不断上升，同时从中心化交易所流出的趋势也在增强，这些都进一步支持了看涨的观点。

ETH 曾跌破200日均线，创下历史最低点

Ryan:

这引出了所有投资者都关心的问题：现在是否是购买的好时机？几个月前价格还在 15 美元左右，如今已经接近 30 美元。人们是否错过了最佳买入机会？这个资产的合理市场价值是多少？你怎么看这个问题？MVRV Z 分数又告诉了我们什么？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

MVRV 指标衡量的是市场价值与实现价值的比率，我们使用了 Glassnode 的数据。Glassnode 的分析主要基于链上的钱包数据，因此不包括 ETF 或交易所上的资产。它通过计算这些钱包中代币的成本基础，并将其与网络的历史平均成本基础进行比较，得出结论。

在季度末时，MVRV Z 分数约为 0.3，这表示当前价格与历史标准差的距离，而五年的平均值大约是 1。因此，在季度末时，这个资产的价格看起来是合理的。最近几周价格有所上涨，MVRV Z 分数已经升至 0.8，接近五年的历史标准。但正如图表所示，这个指标能够很好地突出一些理想的买入时机，同时在市场过热时，市场价值往往会远远高于网络代币的历史平均成本基础。因此，即使在当前水平，从历史标准来看，这仍然是一个不错的价格区间。

Ryan:

所以现在 MVRV Z 分数是 0.8，而 1.04 是五年的历史平均值，对吧？我们也看到过牛市期间这个分数会远远超过 1，甚至达到 2 或 3。你认为 MVRV 指标达到多少时会开始显示市场过热？目前还没有达到，但当分数达到 2 或 3 时，你会认为这是市场进入非理性状态的信号吗？

Mike:

我认为这需要综合考虑多个因素，而 MVRV 是其中之一。我们还有一个图表显示了 200 周移动平均线，这是另一个重要的参考指标。就目前来看，MVRV Z 分数为 0.8，加上过去两到三个月价格的显著上涨，短期指标可能显示市场略有过热，因此我们可能会看到价格的回调。但从长期来看，目前的价格区间仍然属于合理价值范围。

我们还关注另一个指标，即 200 周移动平均线。通常，当价格接近 200 周移动平均线时，市场往往会触底。今年早些时候，在一次大幅抛售中，我们甚至跌破了 200 周移动平均线，创下了历史性的低点。

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Ryan:

价格跌破了 200 周移动平均线。

Mike:

是的，跌破了。这次下跌是 200 周移动平均线以下最大的跌幅，看起来是一个世代性的买入机会。之后价格从这一点反弹，目前刚刚超过 200 周移动平均线，现价约为 20500 美元。虽然价格开始稍微脱离这一线，但正如图表所示，在牛市中价格通常会远远高于这条紫色线，而目前我们还没有达到那个阶段。

市值与 TVL 的对比及牛市数据模型

Ryan:

另一个值得关注的指标是市值与 TVL 的对比。我认为这个指标可能还没有得到足够的重视。你觉得为什么投资者应该关注它呢？

（图表摘自 The ETH Report – DeFi Report）

Mike:

这是一个非常有价值的指标，感谢 Token Terminal 提供的数据支持。这个指标反映了整个生态系统的总锁定价值 (TVL)，不仅涵盖了去中心化金融 (DeFi) 的 TVL，还包括稳定币的锁定价值。因此，它是一个更加全面的数字，用于整体审视区块链生态系统的健康状况。

我们观察到，在熊市期间，市场价值通常会回落到生态系统的 TVL 水平。这种现象有点类似于传统金融中的“账面价值”，即资产的内在价值。我们一直在尝试理解这类与 DeFi 相关的比较指标，而市值与 TVL 的关系可以看作是区块链领域的“账面价值”。有趣的是，每当价格回落到所谓的“账面价值”（TVL）时，市场往往会迎来强劲的反弹。

Ryan:

我在推特上做了一些关于牛市的数学推演，假设以太坊的 TVL 能增长到 1 万亿美元，而目前以太坊的市值大约是 3000 亿美元。你觉得这种情况有可能发生吗？

Mike:

从当前的趋势来看，这种增长是有可能的。

Ryan:

考虑到稳定币的快速增长，这种情况完全有可能发生。假设稳定币的锁定价值达到 5000 亿美元，再加上现实世界资产的锁定价值达到 1000 亿美元，同时所有加密原生资产的价值也有所上涨，我们可以通过一些简单的计算得出 1 万亿美元的目标。如果我们将这个数字乘以一个较高的 TVL 倍数，比如 2.5，那么以太坊的价格可能会达到 2 万美元。这就是这个数学模型的逻辑。

当然，我们目前还无法确定最终会有多少 TVL 被部署在以太坊上，但这个模型讲述了一个值得关注的故事。特别是市值与 TVL 的关系，这条紫色线可能会在这轮牛市中成为关键指标。

Mike:

确实很有趣。随着稳定币的大量进入市场，这为熊市奠定了基础。因此，持续跟踪市值与 TVL 的关系将非常重要。这也是思考潜在估值的一个好方法，因为随着更多资产进入区块链生态系统，链上的价值可能会显著增加。

ETH L2 的表现及收益率，熊市与牛市的对比

Ryan:

Mike 我还有一个问题，你们的报告中还有一些图表讲述了不同的故事，虽然我们今天没有讨论它们，但我想听听你的总体看法。你觉得这些图表是否可以以看涨或看跌的方式进行解读？

在报告中，我注意到以太坊的费用收入，包括 MEV（最大可提取价值）收入等，总体呈下滑趋势。与上一轮牛市周期相比，以太坊的实际收益有所减少。部分原因是，以太坊通过 Petra 升级扩大了区块空间的供应。虽然 Layer 1 上的变化不大，但 Layer 2 的区块空间显著增加。然而，这导致 Layer 2 的收益未能达到预期水平。有人认为 Layer 2 的扩展从以太坊主网中“吸取”了使用量、业务、MEV 和费用，形成了一种“寄生效应”。从这个角度看，这可能是一个看跌的信号，因为资产和真实收益的下降可能会让人对以太坊的前景感到担忧。

当然，也有更看涨的观点认为，这些升级实际上提升了以太坊网络的效率和生产力。我们看到 Layer 2 的使用量显著增长。不仅活跃地址和交易量有所增加，用户数量和交易频率也在持续上升。虽然用户支付的费用减少了，但这可能是件好事，因为降低费用能够吸引更多用户，进一步巩固 EVM（以太坊虚拟机）的网络效应。这种网络效应有望转化为未来更多的收入，以及以太作为价值存储资产的广泛使用。这是一种更乐观的观点，认为 Layer 2 的策略正在发挥作用，通过网络的广泛采用弥补收入不足，吸引更多用户并推广以太坊的价值存储功能。

在价格上涨时，人们通常会认为“牛市的观点是正确的”；而当 ETH 价格跌至 300 美元时，大家又会质疑“Layer 2 的整个概念是否失败了”。你如何看待这个问题？在权衡 Layer 2 的数据与以太坊收益的看涨和看跌观点时，你的看法是什么？

Mike:

这是一个很重要的话题。我认为以太坊的路线图正在按计划推进。Layer 2 的增长和价值已经非常明显。比如，为什么 Coinbase 现在推出了 Layer 2？因为这对他们的业务有利。Robinhood 也是如此，他们的选择也证明了 Layer 2 的价值。

在我看来，以太坊虽然不是传统意义上的商业项目，但它确实是一种产品，需要用户的广泛采用。只要产品能够满足市场需求，就形成了所谓的“产品市场契合度”。这是一个关键点。任何创业者都知道，首先要找到产品市场契合度，然后再调整定价策略，建立竞争优势。而以太坊目前正处于这个阶段。随着 Layer 2 的广泛采用，如果以太坊能够为这些 Layer 2 提供优质服务，并建立强大的网络效应，我相信市场会逐步完成自我调整。

因此，我的观点是，虽然当前收益有所下降，但以太坊正在经历一个过渡期。如果能够保持产品市场契合度，那么未来就有机会调整定价策略并进一步提升价值。我们未来可能会专门讨论原生 Rollups 的发展路径，这是一个值得深入探讨的话题。关键在于以太坊基金会和社区的执行力，找到一个平衡点，让足够的价值流向以太坊，同时验证 ETH 持有者的利益。

Ryan:

我们可能还处于 ETH 价格轮换的初期阶段，当然，现在还不确定。价格尚未达到足以验证这一点的水平，因此目前仍然是观察阶段。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据 Aspecta 核心贡献者 Jack He (@jackhe24) 在社交媒体平台 X 上宣布，Aspecta (ASP) 代币生成事件 (TGE) 将于 2025 年 7 月 24 日上午 10:00 UTC 正式启动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，OpenSea数据显示，某地址于今日凌晨5点购买45个CryptoPunks系列NFT。

深潮 TechFlow 消息，全球 Web3.0 首个专注娱乐领域的 AI-Agent 及 AIUGC 创作者及粉丝经济生态社区 MEET48 于 7 月 20 日公布第一届 WEB3.0 全球偶像年度人气总决选（The 1st Web3.0 All-Community Annual Idol Popularity Audition & Ceremony，简称 WIPA）的倒计时 2 周结果。

截至 WIPA 倒计时 2 周，共收入超过 3605万 IDOL，占 IDOL 总供应量的 0.75%，创下 Web3 娱乐领域的历史记录。据 MEET48 官方消息，截至 WIPA 公布最终结果时消耗的 IDOL 预计将超过 IDOL 总供应量的 2%。根据 DappRadar 的数据显示，MEET48 的活动 Dapp 在过去 30 天内的链上 Transacions 达到了 147.15k，活跃用户地址数 UAW 达到了 65.74k。

WIPA 是全球范围内首次将区块链机制引入偶像选拔体系的先锋尝试，由 MEET48 与中国大型青春女团 SNH48 GROUP 结成全球战略合作伙伴，最终投票将于 2025年8月2日4:00 UTC 正式截止，并在中国香港·亚洲国际博览馆 Arena 现场公布最终结果。

此前，MEET48 官宣完成代币论融资，获得了 YZi Labs、复星集团联合创始人梁信军、Hash Global、HashKey Capital、Animoca 等众多专业机构和个人的投资。BNB Chain 基金会也官宣买入 $25,000 的 MEET48 官方代币 IDOL。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Base App宣布其帖子将通过Zora平台实现代币化功能，TBA测试版已上线，帖子展示出”垂直化”增长趋势。或受此消息影响，ZORA代币在过去24小时内大幅上涨67.4%，现报0.02063美元。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

特朗普正式签署稳定币《GENIUS 法案》

美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，即《GENIUS 法案》，这意味着历史上首次关于加密货币监管的联邦立法正式生效。

该法案对稳定币的监管标准设立了更加严格的要求：发行商需要以美元和短期国债等流动资产进行 1:1 储备支持，并每月公开储备构成。从此，稳定币不再是灰色地带里的实验品，而是即将被写进美国法律、由国家背书的「官方货币工具」。

特朗普寻求对欧盟商品征收 15-20% 的最低关税

据金十报道，特朗普在其与欧盟的贸易谈判中提高了要求，希望在任何达成的协议中，对欧盟商品的关税至少维持在 15%-20% 的水平。此前数周，双方拟将大多数商品的关税维持在 10% 的基础水平。但特朗普此次更加强硬的立场，意在试探欧盟对关税压力的承受底线。

知情人士表示，特朗普对欧盟最近提出的降低汽车关税的最新方案无动于衷，并表示乐意按原计划将汽车关税维持在 25% 不变。一名美国官员透露，即便达成协议，美国政府也在考虑将对等关税设定在 10% 以上。

一位欧盟高级外交官表示，如果特朗普坚持将对等关税定在 15%-20% 的水平，这将回到今年 4 月贸易谈判开始时的水平，可能迫使欧盟采取报复措施。

消息人士：香港此次稳定币发行商牌照将以类似邀请制进行

据财新报道，消息人士透露，此次稳定币发行商的牌照将不会以申请人自行下载表格、统一提交书面申请的方式进行，而是会以类似邀请申请制来安排。「在实际操作层面，负责监管发牌的香港金管局将与有意向的稳定币牌照申请人预先沟通，了解对方是否合乎基本申请资质，只有在预沟通中获得基本认可，才会由金管局发出申请表格。」

英国财政部正考虑出售价值 50 亿英镑比特币以弥补财政赤字

据英国每日电讯报报道，英国财政大臣 Rachel Reeves 正考虑出售政府持有的被查封加密货币，以缓解国家财政压力。内政部正与警方合作开发官方加密货币存储系统，用于处理比特币和其他数字货币的销售。

据估计，英国政府持有的被查封加密货币价值至少达 50 亿英镑。其中一次 2018 年的执法行动就缴获了来自庞氏骗局的 61,000 枚比特币，按当前价格计算价值超过 54 亿英镑。

WLFI 澄清：团队成员或顾问的代币不会在上线时解锁

WLFI 发文向社区澄清称，没有任何联合创始人、团队成员或顾问的代币会在上线时解锁。同时不会开启另一个私募轮，而是将与主流交易平台合作推出 WLFI 代币奖励计划——让用户在已经信任和使用的平台上就能赚取代币。

关于解锁计划：

只有在公募中以 0.015 美元 和 0.05 美元价格购买的部分代币会在初期解锁，另外，金库代币仅用于注入流动性。上线之后，团队将提交一项社区投票，来决定 0.015 美元 和 0.05 美元 价位的剩余代币（以及 OTC 交易代币）的解锁时间表。只有当这部分投票完成后，团队才会提交另一项最终投票，由社区决定创始人、团队和顾问代币的解锁时间表。

目前正在与主流 CEX 合作，确保 WLFI 登陆用户熟悉和喜爱的交易平台。同时也会提供 DeFi 选项，满足偏好去中心化交易体验的用户。完整上线计划细节即将公布。

GSR Markets 与 Amber Group 或为 ERA（Caldera）做市商

据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，ERA (Caldera) 做市商或为 GSR Markets 和 Amber Group，Amber Group 做市代币 250 万枚，GSR Markets 做市代币 200 万枚。

加密货币交易所 Bullish 在美申请 IPO

据 CNBC 报道，由 PayPal 前 CEO 支持、EOS（现 Vaulta）母公司 Block.one 旗下加密交易平台 Bullish 于本周五在美申请 IPO，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为「BLSH」。

IPO 文件称，截至 3 月 31 日，Bullish 自推出以来的总交易额已超过 1.25 万亿美元。2025 年第一季度，Bullish 交易所的日均交易额超过 25 亿美元。主要竞争对手包括 Binance、Coinbase 和 Kraken。Bullish 在向美国证券交易委员会提交的文件中表示，其使命部分是「推动稳定币、数字资产和区块链技术的采用」。

Bullish 是 Block.one 的衍生公司，其初始投资来自 Thiel 的 Founders Fund 和 Thiel Capital，以及野村证券 (Nomura)、Mike Novogratz 等人。此外，Bullish 于 2023 年收购了加密货币新闻网站 CoinDesk。

上海法院公布一起利用稳定币非法跨境换汇案件，涉案金额达 65 亿元

据华夏时报报道，上海浦东新区人民法院近日公布一起利用稳定币进行非法跨境换汇案件。杨某、徐某等人通过操控国内空壳公司账户，为客户提供稳定币服务实现资金跨境转移，三年内非法买卖外汇金额达 65 亿元人民币。

该犯罪团伙以 USDT 为媒介，采用跨境”对敲”方式为客户提供非法汇兑服务。境内客户向指定账户支付人民币，境外团伙同步从海外账户划转外汇至客户境外账户，通常收取 1% 至 3% 不等的手续费。

Strategy 比特币持仓市值跻身标普 500 公司第九名

Strategy 官方 X 账号表示，其目前比特币持仓在标普 500 公司中排名第九位，超越英伟达、PayPal 等。

Michael Saylor再次发布比特币Tracker信息，或将披露 BTC 增持数据

Strategy 执行主席 Michael Saylor 在 X 平台再次发布Strategy比特币持仓追踪相关信息，他写道：“Stay Humble. Stack Sats.”，通常他发布相关信息之后的第二天会披露Strategy的比特币增持数据。

本周 VENOM、IOTA、EIGEN 及 FET 等代币将迎来大额解锁

据 Token Unlocks 数据显示，本周 VENOM、IOTA 、EIGEN 及 FET 等将迎来代币一次性大额解锁，其中：

Venom（VENOM）将于 7 月 25 日 16:00 解锁 5926 万枚代币，价值约 1300 万美元，占流通量的 2.84%；

IOTA（IOTA）将于 7 月 23 日 8:00 解锁 1516 万枚代币，价值约 361 万美元，占流通量的 0.39%；

Artificial Superintelligence Alliance（FET）将于 7 月 28 日 8:00 解锁 305 万枚代币，价值约 240 万美元，占流通量的 0.12%；

EigenCloud（EIGEN）将于 7 月 23 日 3:00 解锁 129 万枚代币，价值约 197 万美元，占流通量的 0.41%。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，根据Bitwise发布的2025年第二季度企业比特币持有报告，上市公司持有的比特币总量达847,000枚，环比增长23.13%，占比特币总供应量的4.03%。这些比特币总价值达910亿美元，环比增长60.93%，平均单枚比特币购买价格为107,754美元。持有比特币的上市公司数量已达125家，环比增长58.23%，本季度新增46家公司购买比特币。

Strategy以597,325枚比特币位居持有量第一，第二季度新增超69,000枚比特币并获得140亿美元未实现收益。本季度企业共购入159,107枚比特币，其中新公司Twenty One首次亮相，融资6.85亿美元并购入价值超4.5亿美元的比特币。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据分析师余烬监测，某比特币巨鲸在2023-2024年间累计购入1,500枚BTC，均价约56,418美元。该投资者今日开始获利了结，过去6小时内将400枚BTC（价值约4711万美元）转入币安交易所。目前该投资者已实现盈利9200万美元（+108%），仍持有1,100枚BTC（价值约1.28亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据 Token Unlocks 数据显示，本周 VENOM、IOTA 、EIGEN 及 FET 等将迎来代币一次性大额解锁，其中：

Venom（VENOM）将于 7 月 25 日 16:00 解锁 5926 万枚代币，价值约 1300 万美元，占流通量的 2.84%；

IOTA（IOTA）将于 7 月 23 日 8:00 解锁 1516 万枚代币，价值约 361 万美元，占流通量的 0.39%；

Artificial Superintelligence Alliance（FET）将于 7 月 28 日 8:00 解锁 305 万枚代币，价值约 240 万美元，占流通量的 0.12%；

EigenCloud（EIGEN）将于 7 月 23 日 3:00 解锁 129 万枚代币，价值约 197 万美元，占流通量的 0.41%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据金十数据报道，中信证券研报称，美国重要的就业指标有新增非农就业人数、失业率、申领失业金人数、职位空缺数等。从美国就业多维数据来看，目前美国就业市场仍有韧性。虽然美国申领失业金人数有所上升，1 个月美国所有私人部门就业扩散指数处于收缩区间，但新增非农就业人数以及失业率等关键指标显示出美国就业的韧性，较多数据趋稳支持美联储观察后降息的决策。美联储不必急于降息，7 月美联储降息概率较低。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，James Wynn 已平仓其 25 倍 ETH 和 10 倍 PEPE 多单，获利约 53.8 万美元。此外，其还开设了 10 倍杠杆 DOGE 多单。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，以太坊官方X账号宣布推出“The Torch（火炬）”NFT，用于致敬那些在以太坊第一个十年中塑造其发展的人与价值观，并将助力以太坊未来的建设，据悉这枚The Torch NFT将象征性地在钱包之间传递并将被销毁，以纪念以太坊成立十周年，此外7月30日所有人都可以铸造一枚纪念NFT。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名巨鲸向Hyperliquid存入804万枚USDC，并以7倍杠杆开立了SOL多头仓位。 该巨鲸还持有XRP（5倍杠杆）和PUMP（2倍杠杆）的多头仓位。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据Decrypt报道，最新学术研究显示，尽管比特币常被称为”数字黄金”并具有稀缺性和去中心化特性，但目前仍未能完全替代黄金作为价值存储工具。研究发现，比特币表现出较高波动性，与传统避险资产行为不一致，更类似投机资产。伯明翰商学院金融学教授Andrew Urquhart指出，比特币在短期内可能优于黄金作为风险对冲工具，但缺乏黄金的历史记录、稳定性和经过危机检验的韧性。随着机构投资增加和市场成熟，比特币可能逐渐发展为更类似黄金的资产，但目前二者更多是互补而非替代关系。

深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据The block报道，推特联创Jack Dorsey旗下支付平台Block Inc将于7月23日被纳入标准普尔500指数。在周五晚些时候该消息得到证实后，该股在盘后交易中上涨了10%。 Block Inc是一家在数字资产生态系统中运营多个业务部门的科技公司，其旗下Bitkey品牌是一个为比特币构建的简单的自托管钱包，而Proto是一套比特币挖矿产品和服务。去年夏天，Block开始每月将其比特币利润的10%投资于BTC，并开源其财务蓝图，以便其他人可以效仿。 此前7月19日曾报道过Block将加入标普500指数，但未提及具体时间。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 8marketcap 数据显示，以太坊市值突破 4560 亿美元，超越资管巨头先锋集团（Vanguard Group），在全球资产市值中排名升至第 28 位。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，Bitcoin Treasury Capital首席执行官Christoffer De Geer在X平台发文披露，自己2013年在上海学习中文时需要往瑞典汇钱，在寻找替代方案的时候偶然了解到比特币，作为一个在中国的瑞典人，他找到一个年龄只有12岁的比特币矿工，开始学习钱包、密钥、UTXO、区块浏览器、以及一位名叫中本聪的匿名人士。

如今，Bitcoin Treasury Capital已经持有156枚比特币，与一组投资者达成了高达2亿瑞典克朗的股权融资协议，并已获准在法兰克福证券交易所上市交易，股票代码为 X4L，Bitcoin Treasury Capital将继续比特币财务战略。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 Artemis 数据显示，今日 Polygon PoS 净流入 2200 万美元，Base 净流入 1640 万美元；以太坊净流出 3140 万美元，Unichain 净流出 1140 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Conflux（CFX）涨 75.79%，现价 0.1805 美元；

Tezos（XTZ）涨 48.91%，现价 1.16 美元；

Ethena（ENA）涨 25.41%，现价 0.5011 美元；

Litecoin（LTC）涨 16.98%，现价 117.75 美元；

Celestia（TIA）涨 16.04%，现价 2.21 美元。

市值前100代币仅三个币种今日下跌：

TRON（TRX）跌 1.88%，现价 0.3178 美元；

Four（FORM）跌 0.97%，现价 3.47 美元；

PAX Gold（PAXG）跌 0.09%，现价 3,356.37 美元；

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 Coinglass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 2.08 亿美元，其中，多单爆仓 4963.54 万美元，空单爆仓 1.58 亿美元。

ETH 爆仓金额达 9005.97 万美元，BTC 爆仓 1705.78 万美元。过去 24 小时内共有 75,882 人被爆仓，最大单笔爆仓出现在 Binance 的 ETH-USDC 交易对上，价值 506.06 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，HTX 行情数据显示，ETH 今晚一度拉升至 3766 美元上方，现报 3757.40 美元，24H 涨幅 5.81%，为去年 12 月下旬至今的最高点。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据金十数据报道，美国商务部长卢特尼克表示，8月1日是征收关税的最后期限，小国需支付10%的基准关税。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据金十数据报道，美国商务部长卢特尼克表示，鲍威尔把利率维持得太高了。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据《巴伦周刊》报道，美国最大公共养老金之一 OPERS（俄亥俄州公共员工退休系统）在 2025 年第二季度提交的 13F 文件显示，其增持了 Palantir 171,441 股、Strategy 21,499 股，减持 Lyft 58,881 股。

截至 6 月 30 日，其共持有 Palantir 908,712 股、Strategy 101,880 股、Lyft 166,628 股。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，HTX 行情数据显示，CFX 短时突破0.16美元，现报 0.16975 美元，日内涨幅64.83%。

此前消息，树图 Conflux 公链 3.0 即将上线并计划参与一带一路离岸人民币稳定币发行试点。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，HTX 行情数据显示，CFX 突破0.16美元，现报 0.16390 美元，日内涨幅59.15%。

此前消息，树图 Conflux 公链 3.0 即将上线并计划参与一带一路离岸人民币稳定币发行试点。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，Ethena 积分排行榜 TOP1 巨鲸在 5 月 21 日至 6 月 3 日 ENA 币价下跌期间买入近 4.5 亿枚 7 月 31 日到期的 sUSDe YT（约 500 万美元），根据当前 sUSDe APY 9.74% 估算一天能产生 12 万美元的利息收益。

目前其持有 8395 亿枚 Ethena 积分，是第二名的 1.49 倍，按 Season4 不少于总量 3.5% 空投的规则估算，其可以获得约 2194 万枚 ENA（约 1067.5 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，ETH 市值突破 4500 亿美元，现报 452,946,125,813 美元，ETH 价格现报 3738.72 美元，日内上涨 5.28%。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 Whale Alert 监测，USDC Treasury 约五分钟前在以太坊链上销毁了 6000 万枚 USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 20 日，据 Defillama 数据，ETHENA 稳定币  USDe 供应量突破 60 亿枚，创历史新高。