WeTrying | 币圈快讯早知道
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深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，交易者 0x10a3于 4 小时前新增了 ETH和 BTC 多头头寸。该交易者目前持有多种加密资产的最大杠杆多头仓位，包括 500 枚比特币、134,278枚 SOL(约 1849 万美元)、5,000枚 ETH(约 1614 万美元)、49.5亿 PUMP(约 1208 万美元)、1904万 FARTCOIN(约 840 万美元)以及 14,154枚 ZEC(约 722 万美元)。据统计，该交易者当前未实现利润已超过 350 万美元。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，Bitget 推出“尊享 VIP 空投盛典”第 17 期活动，面向 VIP3 及以上用户开放。本期空投项目为 ESIM，奖池总量 400,000 枚，活动时间为 1 月 6 日 20:00 至 1 月 13 日 20:00 (UTC+8)。用户仅需完成报名，无需额外任务。活动截止前，报名用户需保持 VIP3 及以上等级，即可成功解锁本期空投奖励。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，委内瑞拉政局突变后，当地通胀与制裁压力加剧，USDT 被广泛用于日常交易与商户结算，甚至传出“比特币影子储备”规模或达数百亿美元，但目前缺乏直接链上证据。BiyaPay 分析师认为：极端环境下加密资产呈现分工——稳定币更像“数字美元”用于支付结算，比特币更偏“价值储备”用于避险，短期情绪或推升波动。BiyaPay 支持数字货币现货/合约及多资产交易，用户可在波动中灵活调整仓位与风险敞口。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，由 Quack AI 与帝国理工学院区块链协会联合主办、BNB Chain 提供生态支持的 2025 全球人工智能+区块链秋令营于近日圆满结束。本次秋令营以人工智能与区块链的实际应用和产品落地为核心，覆盖来自英国、美国、新加坡、韩国及中国香港的 19 所高校，共吸引 57 支团队参与。
据官方披露，秋令营共发放 11.4 万美元以上项目资助，承诺为优秀项目提供 100 万美元生态流动性支持，并有 3 支队伍获得 BNB Chain 荣誉提名。本次秋令营采用从黑客松、项目孵化、融资对接到长期生态整合的连续培养机制，并获得了 Akedo、Unibase、ChainGPT、Aethir 及 SpaceAgri 等知名项目的赞助与支持。
此前，Quack AI 还与南洋理工大学达成合作，并成为其毕业设计项目的官方合作项目。近一年来， Quack AI 在高校共建方面取得了显著进展。
撰文：Oluwapelumi Adejumo
编译：Chopper，Foresight News
随着 PEPE、SHIB 等代币价格飙升，Memecoin 市场总估值突破 500 亿美元，再度引发市场对投机热潮的热议。
在经历了一整年的持续下跌后，一项衡量 Memecoin 在山寨币市场占比的核心指标「Memecoin 主导率」，从历史低点强势反弹。Memecoin 总市值重回 5000 亿美元关口，PEPE、BONK、FLOKI 等代币在开年之际纷纷录得两位数涨幅。
这波暴涨让机构基金经理和散户交易者都不得不直面一个关键问题：这究竟是节后投机情绪的短暂爆发，还是市场风格全面切换的早期信号？
市场情报公司 CryptoQuant 的数据凸显了这一转变的剧烈程度。2024 年 11 月 「Memecoin 狂热」 达到顶峰后，该板块在山寨币市场的主导率便开启了漫长的下跌通道。
Memecoin 市场主导率，数据来源：CryptoQuant
巅峰时期，Memecoin 占整个山寨币总市值的 11%，主导率达到 0.11。而到 2025 年 12 月，这一数值暴跌至仅 0.032，触及历史底部。
不过分析师指出，上一次该指标触及这一低位时，随后便迎来了投机性流动性的大规模涌入，最终带动整个山寨币板块走高。
如今，投机投资者正将当前的触底反弹视为潜在的先行指标。
如果这一趋势延续下去，意味着市场的风险偏好正以超出预期的速度回升，可能为新一轮山寨币牛市拉开序幕，并对 2026 全年的区块链活跃度及代币上市标准产生深远影响。
数据分析平台 Santiment 的数据显示，开年第一周，Memecoin 的整体市值飙升超 20.8%，板块总价值突破 453 亿美元。
而加密货币行情网站 CoinGecko 给出的估值更高，该机构测算，涵盖狗狗、青蛙等主题以及政治讽刺类币种的 「Memecoin 经济」，总规模已达到约 516 亿美元。
引领此次反弹的，正是那些在前几轮牛市中叱咤风云的老牌币种。过去七天内，PEPE 币与自嘲式命名的 USELESS 币涨幅双双达到 54%；MOG 币上涨 38%；而 Solana 链上的 BONK 也录得 34% 的涨幅。就连 Dogecoin、Shiba Inu 这类元老级资产也不甘落后，周日交易热潮再起，柴犬币单日涨幅达 13%。
Santiment 分析师将这波反弹的时机，归因于一个经典的逆向投资信号。此次上涨始于圣诞节后不久，恰恰是散户交易者对投机性资产的 FUD 达到顶峰的时刻。
Memecoin 引领加密货币市场反弹，数据来源：Santiment
当市场情绪跌入谷底、普通交易者纷纷看空离场时，精明的资金却选择逆势入场，趁着市场恐慌性抛售的机会，以低价大举吸筹。
对于那些在 2025 年将资产配置转向「优质币种」的基金经理而言，Memecoin 板块的卷土重来让他们陷入两难。
这波行情考验着整个行业重新拥抱杠杆交易的意愿：无视这轮反弹，可能会错过风险偏好周期启动的第一阶段；而跟风追涨，则意味着必须重新涉足加密市场中波动最剧烈的资产领域。
与此前几轮几乎完全由海外交易所和去中心化交易所驱动的 Memecoin 牛市不同，2026 年的这场反弹，还带上了合规化的属性。
美国多个复杂加密货币 ETF 的获批与上市，为投机热潮开辟了新的传导渠道，使其能够渗透至传统券商账户。
彭博情报 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，开年表现最佳的部分基金产品，正是杠杆型 Memecoin ETF。
其中，21Shares 两倍做多狗狗币 ETF（TXXD）的表现尤为亮眼，这一现象表明，市场对 Memecoin 的投资需求，已不再局限于使用链上钱包的加密原生狂热交易者。
21Shares 狗狗币 ETF 领涨市场，数据来源：Eric Balchunas
「Memecoin 经济」 的机构化，彻底改变了其对整个加密市场的影响权重。当数十亿美元资金涌入 Memecoin 相关资产时，其产生的涟漪效应将向外扩散。
这会影响大型中心化交易所的上线决策，毕竟这些平台依赖高成交量代币的交易手续费，来补贴其他业务的运营；同时也会倒逼资产管理机构拓宽产品管线。
一旦这个规模达 500 亿美元的资产类别开始主导市场周期节奏，整个加密行业的基础设施，都将被迫适应这些曾被视为 「昙花一现的玩笑币种」 的流动性需求。
与此同时，Memecoin 板块的内部格局也在不断分化。CoinGecko 的数据将 516 亿美元的 Memecoin 市场划分为多个细分领域，呈现出复杂的层级结构。
「男孩俱乐部」和 「青蛙主题币」目前分别占据 Memecoin 市场 10.9% 和 10.7% 的份额，对长期占据主导地位的 「狗狗主题币」（约 6.1% 市场份额）发起了挑战。
Memecoin 细分板块占比，数据来源：CoinGecko
「政治金融币」、「AI Memecoin」 等新兴类别，也已占据了数十亿美元的市场规模，这一趋势表明，Memecoin 板块正形成自身的内部轮动规律。
Memecoin 的卷土重来，同时也成为底层区块链网络的压力测试与增长引擎，其中尤以 Solana 公链和 Coinbase 旗下二层网络 Base 表现突出。
在 Solana 生态中，Memecoin Launchpad 的活跃度已攀升至三个月以来的高点。日交易量、新发代币数量以及 「日代币毕业数」—— 即那些热度足够、成功从首发平台迁移至去中心化交易所的币种数量，均出现大幅飙升。
Solana Memecoin Launchpad 平台交易量，数据来源：Blockworks Research
这一活跃态势，重新点燃了 「手续费战争」 的话题 —— 不同公链之间竞相争夺，试图成为高频投机交易的首选阵地。
去年，Pump.fun、LetsBonk 等平台为 Solana 网络贡献了巨额收入；而 2026 年初的数据显示，这一趋势正再度加速。
这一市场动态，也引发了行业领袖的热议，他们认为 Memecoin 现象的意义远不止于投机赌博。
Base 网络的首席开发者 Jesse Pollak 表示，这类资产在加密经济中具备实际功能。他将 Memecoin 定义为 「社区的协作锚点」，能够凝聚人群，并为集体创造活动提供场景。
「我们需要更多 Memecoin，因为我们需要更多的创造力、社区活力与集体行动。」Pollak 如此表示，他将 Memecoin 视为一种流量入口机制，能够吸引用户入场，而这些用户最终会转向其他链上应用。
对于区块链网络本身而言，这场 Memecoin 热潮的影响实实在在：持续的上涨会推高对公链原生代币的需求，考验网络的吞吐量，并吸引更多流动性提供者入驻。
尽管 Memecoin 的叙事始终围绕 「社区自治」 与 「去中心化趣味」 展开，但现有数据却揭示了一个关于持仓集中度的重大风险。
表面上看，此次行情呈现出普涨态势，但头部币种的所有权却高度集中。
Santiment 的数据显示，作为 Memecoin 领域的佼佼者之一的 Shiba Inu，10 个钱包控制着近 63% 的总供应量。其中，最大的单个钱包持有约 41% 的供应量，目前价值约 33 亿美元。
这种高度集中的持仓结构并非 Shiba Inu 独有，「Solana Memecoin」 和 「青蛙主题币」 等多个热门赛道的币种，均呈现出类似的分布特征。
这为后入场的散户投资者埋下了巨大隐患：由于流动性集中在少数 「巨鲸」 钱包手中，市场随时面临砸盘的风险。
CryptoQuant 分析师警告称，尽管当前的市场格局与此前牛市启动前的信号相似，但 「现在断言趋势能否持续，还为时过早」。
对于投机投资者而言，当下正是典型的高风险、高回报时刻。Memecoin 主导率从历史低点反弹，意味着市场正在苏醒，但高度集中的持仓结构与杠杆驱动的行情本质，仍让整个板块的根基岌岌可危。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，2026 年中国人民银行工作会议 1月 5 日-6 日召开，会议强调，研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系，持续做好金融“五篇大文章”、融资平台债务等重点领域统计监测。巩固现金使用环境建设工作成效。持续提升经理国库管理质效。稳妥实施好一次性个人信用修复政策。进一步健全社会征信体系。常态长效优化老年人、外籍来华人员支付服务。从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管。强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动。深化科技管理与创新应用。稳步发展数字人民币。(金十)
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，托管流动性质押协议 ether.fi在 X 平台发文宣布，weETH 已在以太坊二层网络 Arbitrum 部署，Arbitrum DAO将 ether.fi 的流动性再质押代币 weETH 纳入其财库管理策略，并且已通过 Arbitrum 网络存入 3117枚 ETH，目前在 DAO 财库分配排名中位列第三。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据 PeckShieldAlert 监测，一个被标记为 UXLink 漏洞利用者的地址在过去一小时内将 248枚 WBTC 兑换成了约 2300 万枚 DAI。该地址与今年 9月 22 日发生的 UXLink 平台黑客攻击事件有关，当时攻击者铸造了数十亿个未经授权的代币，并窃取了数千万美元的加密资产。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方公告，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）于 1月 6日 20:00 – 1月 13日 20:00（UTC+8）启动第三期“交易挖矿”活动，总奖池高达 31.5 万美元。报名活动的用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT、SUN/USDT 永续合约交易，可获得额外 SUN 代币奖励。其中，Maker 用户享 110% 费用返还，Taker 用户享 107% 费用返还，单用户每小时最高奖励达 400 美元，奖励将以 SUN 代币发放。
活动期间，挖矿奖励将按小时进行统计并更新，用户可在该时段结束后第 2 小时进行 $SUN 挖矿奖励的领取。报名用户参与活动指定交易对所产生的所有手续费收入，将全部用于在火币 HTX 平台内回购 SUN 代币，并于每季度末进行全额销毁，以支持其价值的稳定增长。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方公告，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）于 1月 6日 20:00 – 1月 13日 20:00（UTC+8）启动第三期“交易挖矿”活动，总奖池高达 31.5 万美元。报名活动的用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT、SUN/USDT 永续合约交易，可获得额外 SUN 代币奖励。其中，Maker 用户享 110% 费用返还，Taker 用户享 107% 费用返还，单用户每小时最高奖励达 400 美元，奖励将以 SUN 代币发放。
活动期间，挖矿奖励将按小时进行统计并更新，用户可在该时段结束后第 2 小时进行 $SUN 挖矿奖励的领取。报名用户参与活动指定交易对所产生的所有手续费收入，将全部用于在火币 HTX 平台内回购 SUN 代币，并于每季度末进行全额销毁，以支持其价值的稳定增长。
撰文：鲍奕龙
来源：华尔街见闻
英伟达正在全力打造机器人领域的默认平台，旨在复制安卓在智能手机操作系统的主导地位。
1 月 5 日，英伟达 CES 2026 上发布了多款开源基础模型，包括多个开源基础模型，使机器人能够在多种任务和环境中进行推理、规划和适应，所有模型均在 Hugging Face 平台上开放。
英伟达同时推出了新一代 Blackwell 架构的 Jetson T4000 显卡，以及名为 OSMO 的开源指挥中心，以支撑整个机器人开发工作流程。公司还深化了与 Hugging Face 的合作，旨在降低机器人训练的硬件门槛和技术壁垒。
这一布局反映出人工智能从云端向物理世界迁移的行业趋势。随着传感器成本下降、仿真技术进步和 AI 模型泛化能力提升，机器人正从执行单一任务向通用化方向演进。波士顿动力、卡特彼勒等企业已开始使用英伟达技术，机器人类别也成为 Hugging Face 平台上增长最快的领域。
英伟达此次发布的基础模型构成了物理 AI 的核心能力层。
Cosmos Transfer 2.5 和 Cosmos Predict 2.5 两款世界模型负责合成数据生成和机器人策略评估，可在仿真环境中验证机器人行为。
Cosmos Reason 2 作为推理型视觉语言模型，赋予 AI 系统在物理世界中观察、理解和行动的能力。
Isaac GR00T N1.6 是专门针对人形机器人开发的视觉语言动作模型，以 Cosmos Reason 作为推理核心，实现全身控制功能，使人形机器人能够同时完成移动和物体操作。
英伟达在 CES 上推出的 Isaac Lab-Arena 是托管在 GitHub 上的开源仿真框架，旨在解决机器人能力验证的行业痛点。
随着机器人学习精确物体处理、电缆安装等复杂任务，在物理环境中验证这些能力往往成本高昂、耗时且存在风险。
该平台整合了资源、任务场景、训练工具以及 Libero、RoboCasa 和 RoboTwin 等既有基准测试，为此前缺乏统一标准的行业建立了通用框架。配套的开源平台 OSMO 作为指挥中心，将从数据生成到训练的整个工作流程整合在一起，支持桌面和云端环境。
Thor 系列新成员 Jetson T4000 图形卡搭载 Blackwell 架构，作为成本效益型设备端算力升级方案，提供 1200 万亿次浮点 AI 算力和 64GB 内存，功耗控制在 40 至 70 瓦之间。
英伟达还深化了与 Hugging Face 的合作，将 Isaac 和 GR00T 技术集成到后者的 LeRobot 框架中，连接英伟达 200 万机器人开发者与 Hugging Face 1300 万 AI 构建者。
开源人形机器人 Reachy 2 现已直接支持英伟达 Jetson Thor 芯片，开发者可以测试不同 AI 模型而无需被锁定在专有系统中。
早期迹象显示英伟达策略正在产生效果。机器人已成为 Hugging Face 平台上增长最快的类别，英伟达的模型在下载量上处于领先地位。波士顿动力、卡特彼勒、Franka Robots 和 NEURA Robotics 等企业已在使用英伟达技术。
这一布局体现了该公司使机器人开发更易获取的战略意图，同时将自身定位为底层硬件和软件供应商，类似安卓之于智能手机制造商的角色。
随着 AI 从云端向具备物理世界学习能力的机器转移，更便宜的传感器、先进的仿真技术和跨任务泛化的 AI 模型正推动行业整体转型。
撰文：鲍奕龙
来源：华尔街见闻
英伟达正在全力打造机器人领域的默认平台，旨在复制安卓在智能手机操作系统的主导地位。
1 月 5 日，英伟达 CES 2026 上发布了多款开源基础模型，包括多个开源基础模型，使机器人能够在多种任务和环境中进行推理、规划和适应，所有模型均在 Hugging Face 平台上开放。
英伟达同时推出了新一代 Blackwell 架构的 Jetson T4000 显卡，以及名为 OSMO 的开源指挥中心，以支撑整个机器人开发工作流程。公司还深化了与 Hugging Face 的合作，旨在降低机器人训练的硬件门槛和技术壁垒。
这一布局反映出人工智能从云端向物理世界迁移的行业趋势。随着传感器成本下降、仿真技术进步和 AI 模型泛化能力提升，机器人正从执行单一任务向通用化方向演进。波士顿动力、卡特彼勒等企业已开始使用英伟达技术，机器人类别也成为 Hugging Face 平台上增长最快的领域。
英伟达此次发布的基础模型构成了物理 AI 的核心能力层。
Cosmos Transfer 2.5 和 Cosmos Predict 2.5 两款世界模型负责合成数据生成和机器人策略评估，可在仿真环境中验证机器人行为。
Cosmos Reason 2 作为推理型视觉语言模型，赋予 AI 系统在物理世界中观察、理解和行动的能力。
Isaac GR00T N1.6 是专门针对人形机器人开发的视觉语言动作模型，以 Cosmos Reason 作为推理核心，实现全身控制功能，使人形机器人能够同时完成移动和物体操作。
英伟达在 CES 上推出的 Isaac Lab-Arena 是托管在 GitHub 上的开源仿真框架，旨在解决机器人能力验证的行业痛点。
随着机器人学习精确物体处理、电缆安装等复杂任务，在物理环境中验证这些能力往往成本高昂、耗时且存在风险。
该平台整合了资源、任务场景、训练工具以及 Libero、RoboCasa 和 RoboTwin 等既有基准测试，为此前缺乏统一标准的行业建立了通用框架。配套的开源平台 OSMO 作为指挥中心，将从数据生成到训练的整个工作流程整合在一起，支持桌面和云端环境。
Thor 系列新成员 Jetson T4000 图形卡搭载 Blackwell 架构，作为成本效益型设备端算力升级方案，提供 1200 万亿次浮点 AI 算力和 64GB 内存，功耗控制在 40 至 70 瓦之间。
英伟达还深化了与 Hugging Face 的合作，将 Isaac 和 GR00T 技术集成到后者的 LeRobot 框架中，连接英伟达 200 万机器人开发者与 Hugging Face 1300 万 AI 构建者。
开源人形机器人 Reachy 2 现已直接支持英伟达 Jetson Thor 芯片，开发者可以测试不同 AI 模型而无需被锁定在专有系统中。
早期迹象显示英伟达策略正在产生效果。机器人已成为 Hugging Face 平台上增长最快的类别，英伟达的模型在下载量上处于领先地位。波士顿动力、卡特彼勒、Franka Robots 和 NEURA Robotics 等企业已在使用英伟达技术。
这一布局体现了该公司使机器人开发更易获取的战略意图，同时将自身定位为底层硬件和软件供应商，类似安卓之于智能手机制造商的角色。
随着 AI 从云端向具备物理世界学习能力的机器转移，更便宜的传感器、先进的仿真技术和跨任务泛化的 AI 模型正推动行业整体转型。
撰文：Vivek Raman，Etherealize
编译：Saoirse，Foresight News
在过去十年间，以太坊已确立自身地位，成为全球机构采用的最安全、最可靠的区块链平台。
以太坊技术已实现规模化应用，机构应用先例已然确立，全球监管环境对区块链基础设施持开放欢迎态度，而稳定币的发展与资产代币化进程正带来根本性变革。
因此，从 2026 年起，以太坊将成为开展业务的最佳平台。
历经十年的应用推广、稳定运营、全球普及与高可用性保障，以太坊已成为机构部署区块链的首选。接下来，让我们回顾过去两年间，以太坊如何逐步成为代币化资产默认平台的关键历程。
最后，我们将给出 2026 年以太坊的预测：代币化规模、稳定币规模及 ETH 价格均有望实现 5 倍增长。以太坊复兴的舞台已搭建完毕，各类企业采用以太坊基础设施的时机已然成熟。
区块链对资产领域的变革，正如互联网对信息领域的重塑 —— 让资产实现数字化、可编程化，并具备全球互操作性。
资产代币化通过将资产、数据与支付整合到同一基础设施实现数字化，从而全面升级业务流程。 股票、债券、房地产等资产及资金将能以互联网速度流转。这是金融体系早应实现的重大升级，而如今，以太坊等全球公共区块链终于让这一愿景成为现实。
资产代币化正迅速从热门概念转变为商业模式的根本性升级。正如没有企业会放弃互联网退回传真机时代，一旦金融机构体验到全球共享区块链基础设施带来的高效、自动化与高速优势，便不会再退回传统模式，代币化进程将不可逆转。
目前，绝大多数高价值资产的代币化均在以太坊平台完成 —— 因为以太坊是最中立、最安全的全球基础设施，与互联网类似，它不受任何单一实体控制，且对所有用户开放。
截至 2026 年，资产代币化的「试验阶段」已正式结束，行业已进入部署阶段。各大机构正直接在以太坊平台推出旗舰产品，以获取全球流动性。
以下是机构在以太坊开展资产代币化的部分案例：
稳定币是资产代币化领域首个实现「产品 – 市场契合」的清晰案例 ——2025 年稳定币转账规模已突破 10 万亿美元。稳定币本质是代币化的美元，相当于「货币的软件升级」，能让美元以互联网速度流转并具备可编程特性。
2025 年是稳定币与公共区块链发展的关键一年：美国《GENIUS 法案》（又称《稳定币法案》）正式通过。该法案一举为稳定币确立了监管框架，同时为稳定币底层公共区块链基础设施亮起「绿灯」。
即便在《GENIUS 法案》通过前，以太坊的稳定币采用率也已遥遥领先。如今，60% 的稳定币部署在以太坊及其 Layer2 网络上（若计入未来可能成为以太坊 Layer2 的以太坊虚拟机兼容链，这一比例将达到 90%）。而《GENIUS 法案》的出台，标志着以太坊正式「开放商业应用」—— 机构获得监管许可，可在公共区块链上部署自有稳定币。
电子邮件与网站之所以能实现大规模普及，关键在于接入了统一的全球互联网（而非分散的内部网络）。同理，稳定币及所有代币化资产，只有在统一的全球公共区块链生态中，才能充分发挥其效用与网络效应。
因此，稳定币的爆发式增长才刚刚起步。一个典型案例是：美国国民银行 SoFi 成为首家在无需许可的公共区块链上发行稳定币（SoFiUSD）的银行，且最终选择了以太坊平台。
这仅仅是稳定币发展的「冰山一角」。投资银行与新型银行正探索以单独或联盟形式发行自有稳定币，金融科技公司也在推进稳定币的部署与整合。美元在公共区块链上的数字化进程已全面启动，而以太坊正是这一进程的默认平台。
区块链并非「一刀切」的工具。全球金融市场需根据地域、监管制度与客户群体的差异进行定制化适配。正因如此，以太坊从创立初期便以高安全性为核心设计目标，并通过可灵活部署于其上层的「Layer2 区块链」，实现了高度定制化。
正如每家企业在互联网上都拥有专属网站、应用程序与定制化环境，未来许多企业也将在以太坊生态中拥有专属的 Layer2 区块链。
这并非理论架构，而是当前已落地的实际应用。以太坊 Layer2 已形成机构应用先例，实现规模化部署，成为以太坊「商业友好」特性的核心支撑。以下为部分案例：
Layer2 的价值不仅在于定制化，它更是区块链领域最佳的商业模式。Layer2 既整合了以太坊的全球安全性，又能通过运营实现超 90% 的利润率，为企业开辟全新收入来源。
对于采用区块链技术的机构而言，这是「鱼与熊掌兼得」的最佳方式 —— 既能依托以太坊的安全性与流动性，又能保持自身利润率，同时在以太坊生态中运营专属环境。Robinhood 选择基于以太坊 Layer2 构建自有区块链，正是出于这一考量：「打造真正去中心化的安全链难度极高…… 而借助以太坊，我们可默认获得安全保障。」
全球金融市场不会集中于单一区块链，但全球金融体系可依托互联互通的网络实现协同 —— 这一网络，正是以太坊及其 Layer2 生态。
若缺乏监管支持，全球金融体系的根本性升级便无从谈起。金融机构并非科技公司，无法通过「快速试错」的方式实现创新。高价值资产与资金的流转需要完善的监管框架，而美国正在这一领域发挥引领作用：
过去十多年间，区块链生态长期处于「监管模糊地带」，其机构级应用潜力受到抑制。如今，在美国引领下，监管环境已从「阻力」转变为「助力」。以太坊成为「最佳业务平台」、实现蓬勃发展的舞台已全面搭建。
以太坊已确立「最安全区块链」的地位，因此成为机构采用的默认选择。基于此，2026 年 ETH 将重新定价，与 BTC 并列成为「机构级价值存储资产」。
区块链生态将拥有不止一种价值存储资产：BTC 已确立「数字黄金」地位，而 ETH 则成为「数字石油」—— 一种具备收益性、实用性且有底层生态驱动经济活动的价值存储资产。
微策略（Strategy）作为持有比特币最多的企业，引领了 BTC 成为价值存储资产的进程。过去四年间，微策略持续将 BTC 纳入财库资产，倡导 BTC 的价值理念，使其成为机构数字资产持仓的核心品类。
如今，以太坊生态已出现 4 家「类微策略」企业，正推动 ETH 实现类似突破：
微策略持有 3.2% 的 BTC 流通供应量。而上述四家持有 ETH 的企业，在过去 6 个月内已累计购买约 4.5% 的 ETH 流通供应量 —— 且这一进程才刚刚开始。
随着四家企业持续将 ETH 纳入资产负债表，机构对这些 ETH 持仓企业的持股比例正快速上升，ETH 有望重新定价，与 BTC 并列成为机构级价值存储资产。
2025 年，区块链上代币化资产的总价值从约 60 亿美元增至 180 亿美元以上，其中 66% 部署在以太坊及其 Layer2 网络。
全球金融体系才刚刚开启资产代币化进程，摩根大通、贝莱德、富达等机构已将以太坊作为高价值代币化资产的默认平台。
我们预测，2026 年代币化资产总规模将实现 5 倍增长，达到近 1000 亿美元，且绝大部分将部署在以太坊网络。
目前，公共区块链上的稳定币总规模为 3080 亿美元，其中约 60% 部署在以太坊及其 Layer2 网络（若计入未来可能成为以太坊 Layer2 的以太坊虚拟机兼容链，这一比例将达 90%）。
稳定币已成为美国政府的战略资产。美国财政部多次表示，稳定币是 21 世纪巩固美元主导地位的核心举措。目前，美元流通总量为 22.3 万亿美元。随着《GENIUS 法案》落地与稳定币大规模应用启动，预计 20%-30% 的美元将迁移至公共区块链。
我们预测，2026 年稳定币总市值将实现 5 倍增长，达到 1.5 万亿美元，而以太坊将在这一进程中发挥主导作用。
ETH 正快速发展为与 BTC 并列的机构级价值存储资产。ETH 是区块链技术增长的「看涨期权」，其价值增长将受益于以下趋势：
持有 ETH，相当于持有「新型金融互联网」的一部分股权。其价值增长逻辑清晰：用户规模、资产规模、应用数量、Layer2 网络与交易频次的提升，都将推动 ETH 价值上升。
我们预测，2026 年 ETH 将实现至少 5 倍价值增长（市值达到 2 万亿美元，与当前 BTC 市值相当），迎来属于 ETH 的「英伟达时刻」（指类似英伟达因 AI 浪潮实现爆发式增长的关键阶段）。
截至 2026 年，「为何采用区块链」的讨论已成为过去。如今，机构正全面角逐资产代币化、稳定币应用与定制化区块链部署，全球金融体系的结构性升级已然开启。
机构在选择区块链基础设施时，优先考量因素包括：长期运营记录、应用先例、安全性、流动性、可用性与风险水平 —— 而以太坊在所有维度均表现最优。若企业有以下需求，以太坊将是理想选择：
2025 年是以太坊发展的拐点：基础设施完成升级、机构试点项目规模化落地、监管环境转向利好。
2026 年，全球金融体系将迎来「互联网时刻」—— 而这一变革，将发生在以太坊这一开展业务的最佳平台之上。
撰文：Cathy，白话区块链
2026 年 1 月 3 日凌晨，美国特种部队在代号为「绝对决心」的军事行动中，于加拉加斯逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗。
这一事件引发了加密圈的一个巨大疑问：马杜罗政权是否真的藏有传闻中的「影子储备」？
根据调查机构 Whale Hunting 的报告以及多方情报来源，市场上流传着一个惊人的传闻：马杜罗政权可能持有 60 万至 66 万枚比特币。如果这一传闻属实，按 2026 年初的市场价格计算，总值将高达 600-670 亿美元。
这是什么概念？
微策略（现更名为 Strategy），这家被称为「比特币巨鲸」的公司，截至 2026 年 1 月持有超过 67 万枚 BTC，价值约 613 亿美元。如果委内瑞拉的传闻属实，其持仓将与全球最大的企业买家相当，占比特币总供应量（2100 万枚）的约 3%。
但问题在于：这笔财富是否真的存在？如果存在，它又藏在哪里？
在加密世界里，有句铁律：「Not your keys, not your coins」（没有私钥就没有币）。
要理解「60 万 BTC」这一传闻从何而来，我们需要先了解马杜罗政权理论上有能力通过哪些途径积累比特币。需要强调的是，以下分析基于公开报道和情报估算，并非确凿事实。
途径一：石油币骗局——为加密化铺路
2018 年 2 月，在美国制裁的重压下，马杜罗宣布发行全球首个「国家级加密货币」——石油币（Petro）。政府声称首日募集 7.35 亿美元，总融资目标 60 亿美元。
但多方调查显示，这场 ICO 从一开始就存在严重问题。
石油币先是声称基于以太坊，后来说在 NEM 上，最终似乎运行在一个根本不存在的私有链上。政府宣称石油币由阿亚库乔区块的 53 亿桶原油支撑，但实地调查显示，那里的基础设施破败不堪，根本没有任何开采活动。
所谓的「融资」，很可能只是政权内部资产的左手倒右手。
但石油币虽然失败，却留下了关键的副产品：Sunacrip（国家加密资产监管局）。这个机构被赋予了监管所有加密活动、发放挖矿许可证、甚至直接经营国家矿池的权力。它不是监管机构，而是国家洗钱中心。
2024 年 1 月，马杜罗正式关闭了石油币。这不是失败，而是战略转型——从「发行者」变成「持有者」，全面转向真正有全球流动性的比特币和 USDT。
途径二：PDVSA-Crypto 丑闻——210 亿美元去向不明
市场传闻认为，马杜罗政权比特币储备的核心来源可能来自国营石油公司 PDVSA 的石油出口收入挪用。
2019 年，美国对 PDVSA 实施全面制裁，切断了其进入全球银行系统的渠道。为了生存，PDVSA 启动了「反封锁」策略：
黑暗舰队：利用关闭应答器的油轮将原油运往亚洲的「茶壶炼油厂」（非国有小型炼油厂）。
中介网络：通过在阿联酋、俄罗斯等地注册的空壳公司掩盖原油来源。这些中介往往毫无石油贸易经验，唯一的资质就是与政权核心人物的私人关系。
加密结算：由于无法接收美元电汇，中介被指示以 USDT（泰达币）支付油款。
2023 年 3 月，委内瑞拉爆发了震惊全国的「PDVSA-Crypto」丑闻。政府内部审计显示，2020 年至 2023 年间，约有 210 亿美元的石油出口应收账款下落不明。
这笔钱去哪了？至今仍是谜团。
部分情报分析人士推测，其中一部分可能通过加密货币回流到了政权控制的钱包中。据称，Sunacrip 建立了一套自动化的「跳板」机制：
这套系统的核心设计者是 Tareck El Aissami（前石油部长）和 Alex Saab（政权的「金融外交官」）。El Aissami 在 2023 年 3 月辞职后，于 2024 年 4 月因贪腐指控被捕，面临叛国、洗钱等多项罪名。他控制的资产很可能被马杜罗家族没收。
而 Saab 在 2023 年 12 月与美国的囚犯交换中返回委内瑞拉，用 10 名美国囚犯换回了这位金融架构师，显示了他在马杜罗眼中的不可替代性——这种重要性极可能源于他对财政命脉的掌控。
途径三：军事挖矿——没收矿机的「国家算力」
除了石油收入，还有一种理论认为，委内瑞拉政权可能通过控制「生产资料」直接生产比特币。
委内瑞拉拥有世界上最廉价的电力，主要由古里大坝提供。这使得比特币挖矿具有极高的利润率。马杜罗政府通过军事商业部门——CAMIMPEG（矿业、石油和天然气军事公司），垄断了这一优势。
CAMIMPEG 建立了「玻利瓦尔陆军数字资产生产中心」，这些军事矿场享有特权：
但军事矿场的设备从哪来？很大一部分来自对私营矿主的掠夺。
从 2020 年开始，Sunacrip 联合军方发动了一系列针对私营矿场的突袭：
据情报来源估算，2020 年至 2025 年间，通过没收私营矿场和黑帮设施，政府可能获得了数万台矿机。这些设备并没有被销毁，而是被重新部署到了 CAMIMPEG 控制的设施中。
以已知的数千台高性能矿机计算，加上国有矿场的产出，这支「僵尸军团」在过去数年中可能产出了数万枚比特币。
关键问题：这个数字可信吗？
基于 Chainalysis、TRM Labs 以及调查机构「Whale Hunting」的情报报告，市场上流传的估算数字为 60 万至 66 万枚 BTC。但必须强调：
这一数字仅来自情报来源，并非区块链上可追溯的硬数据
没有任何公开的链上证据支持这一数字
Whale Hunting 报告明确指出：「该估算来自 HUMINT（人工情报），未经区块链分析证实」
尽管如此，报告仍然给出了假设性的构成分析：
这个传闻在逻辑上成立吗？
支持者的观点：
MicroStrategy 对比：MicroStrategy（现更名为 Strategy）截至 2026 年 1 月持有超过 67 万枚 BTC。一个主权国家理论上有能力达到类似规模。
资金支撑：PDVSA 在 2020-2023 年有 210 亿美元下落不明。如果其中 50% 转化为比特币，按当时平均价格计算，可以购买 30-40 万枚 BTC。
质疑者的观点：
结论：在缺乏确凿的区块链证据前，这仍只是一个未经验证的传闻。
假设这笔「影子储备」真的存在，那么即便马杜罗被捕，也不意味着美国能够控制它。
FBI 将面临的首要挑战是：如何证明这些比特币的存在，以及找到私钥？
谁可能掌握私钥？
如果这笔资产真实存在，情报分析人士推测，它不太可能由单一账户管理，更可能采用了多重签名（Multisig）或私钥分片（Sharding）方案。
理论上的私钥持有人可能包括：
最可能的架构是 M-of-N 签名方案（例如 3/5 或 5/7）。这意味着必须集齐 5 个核心人物中的 3 个签名才能动用资金。
如果马杜罗、弗洛雷斯和萨博都被美方控制，理论上美国可以迫使他们合作解锁资金。但现实远比理论复杂：
即便这个传闻未经证实，它本身也已经成为了悬在加密市场上空的一把「达摩克利斯之剑」。60 万枚比特币相当于 BTC 总供应量的 3%，如果真实存在，将产生巨大影响。
三种可能情景
情景一：传闻为假
如果经过 FBI 和区块链分析公司的彻底调查，最终证明这笔「影子储备」并不存在或被严重高估，市场可能会松一口气。这意味着没有潜在的抛售压力，对价格中性甚至略微利好。
情景二：传闻为真且被 FBI 控制
如果这笔资产真实存在且美国成功扣押，按照惯例，这些比特币将进入司法冻结程序，可能长达数年无法流动。这实际上锁定了巨大的供应量，减少了市场流通盘，对价格构成利好。
这与 2013 年 FBI 扣押「丝绸之路」比特币的情况类似。当时约 17 万枚 BTC 被冻结，最终分批拍卖。但在冻结期间，这些币实际上退出了流通，客观上减少了市场卖压。
情景三：传闻为真但私钥失控
这是最危险的情景。如果这笔资产真实存在，但私钥未被美方控制，在逃的政权残余势力可能会试图在 OTC 市场上抛售比特币以换取逃亡资金，这将引发恐慌性抛售。
德国政府在 2024 年抛售仅 5 万枚 BTC 时，就曾引发市场短期剧烈波动。60 万枚的抛售压力将是灾难性的。
马杜罗的被捕确实揭开了委内瑞拉政权利用加密货币规避制裁的一角。
从失败的石油币实验到 210 亿美元的 PDVSA-Crypto 丑闻，再到军事化的挖矿设施，这些都是已经被证实的事实。但关于「60 万枚 BTC 影子储备」的传闻，至今仍缺乏确凿证据。
我们能确认的事实是：委内瑞拉确实通过加密货币规避制裁、PDVSA 确实有 210 亿美元下落不明、以及政权确实没收了大量矿机。
但我们不能确认的传闻包括：是否真的积累了 60 万枚 BTC、（如果存在）私钥在谁手里、这些比特币是否会流入市场。
这确实提出了一个尖锐的问题：当去中心化技术被用于规避制裁时，我们如何在自由与秩序之间找到平衡？
但在更多证据浮出水面之前，「600 亿美元影子储备」仍然只是一个未经证实的传闻。
撰文：Frank Corva
编译：Chopper，Foresight News
美国法警局（USMS）似乎已将 Samourai 钱包开发者 Keonne Rodriguez 与 William Lonergan Hill 缴纳的比特币完成变现，这批比特币价值 630 万美元，是两人认罪协议的一部分。
这一行为涉嫌违反第 14233 号行政令。该政令规定，政府通过刑事或民事资产没收程序获得的比特币，应纳入美国战略比特币储备库进行持有，而非变现。
如果负责审理 Samourai 案件的纽约南区联邦地区法院确实违反了第 14233 号行政令，那么这已经不是该院工作人员第一次违抗联邦政府指令。
《比特币杂志》获取了一份此前未公开的《资产变现协议》文件。文件显示，Rodriguez 与 Hill 被没收的比特币，要么即将被出售，要么已经完成变现。
根据协议内容，两名被告同意向美国法警局移交 57.5 枚比特币，在协议最终签署日 2025 年 11 月 3 日，这笔比特币价值约为 636 万美元。
2025 年 11 月 3 日，这批比特币从地址 bc1q4pntkz06z7xxvdcers09cyjqz5gf8ut4pua22r 转出，但似乎并未进入美国法警局的直接托管账户，而是被直接转至 Coinbase Prime 的钱包地址 3Lz5ULL7nG7vv6nwc8kNnbjDmSnawKS3n8，推测用途为变现。
目前，该 Coinbase Prime 地址余额已清零，这意味着这批比特币大概率已被出售。
一旦美国法警局确认出售了这批没收的比特币，即构成对第 14233 号行政令的违背。该政令明确要求，政府通过刑事没收程序获得的比特币「不得出售」，且必须纳入美国战略比特币储备库。
此次美国法警局出售比特币的行为，是基于其自身裁量权，而非法律强制要求。这一现象表明，司法部部分人员或许仍将比特币视为 「禁忌资产」，急于脱手变现；而非将其当作特朗普总统要求政府机构持有的战略资产。
值得注意的是，针对 Samourai 的调查起诉始于上一届政府任期内。彼时政府对非托管加密货币工具及其开发者持强烈敌意。因此，此次司法部无视第 14233 号行政令、执意出售比特币的决定，延续了往届政府的一贯作风，将比特币视为应尽快清理出政府资产负债表的资产。
据一位知情法律人士透露，Samourai 开发者的比特币是依据《美国法典》第 18 编第 982 条 (a)(1) 款被没收的。该条款规定，任何违反《美国法典》第 18 编第 1960 条禁止运营无证资金传输业务的犯罪行为，相关涉案财产均需没收并上缴美国政府。
结合《美国法典》第 18 编第 982 条，以及其援引的《美国法典》第 21 编第 853 条 (c) 款（一项刑事没收法规，规定 「后续转让给被告以外人员的财产，可通过特别没收裁决予以没收，并随后下令上缴美国政府」），Rodriguez 与 Hill 被没收的这批比特币，完全符合第 14233 号行政令中对 「政府比特币」 的定义。
无论是《美国法典》第 18 编第 982 条，还是其援引的第 21 编第 853 条，均未强制要求将刑事没收的财产进行变现。此外，第 14233 号行政令第三条引用的两项没收资金管理法规《美国法典》第 31 编第 9705 条与第 28 编第 524 条 (c) 款，仅对没收资金的存放账户及使用方式作出规范，并未要求将没收的比特币兑换为法定货币。
该行政令还明确指出，「政府比特币」 属于 「政府数字资产」 范畴，并规定 「各机构负责人不得出售或以其他方式处置任何政府数字资产」，仅在特定情形下例外。而 Rodriguez 与 Hill 的案件并不符合任何例外情形；且在所有例外情形中，美国司法部长都需参与决策，决定没收数字资产的处置方式。
综合第 14233 号行政令及本文援引的各项法规来看，纽约南区联邦地区法院的行为，显然违背了行政令中 「将刑事没收比特币移交至美国战略比特币储备库」 的核心要求。
而这早已不是该院首次出现此类抗命行为。
这个常被戏称为 「纽约主权区法院」 的司法辖区，素来以行事独立、独断专行闻名，即便身处联邦司法体系之内，却时常游离于管控之外。
该院执意推进对 Rodriguez、Hill 以及 Tornado Cash 开发者 Roman Storm 的诉讼案件，便是其我行我素的又一力证。
2025 年 4 月 7 日，美国司法部副部长 Todd Blanche 曾发布一份题为《终结以罚代管模式》的备忘录，明确指出 「司法部将不再因终端用户的行为，而针对虚拟货币交易所、混币服务以及离线钱包的开发者发起指控……」
然而，纽约南区联邦地区法院却无视备忘录中的这一核心精神，依旧强行推进 Samourai 钱包与 Tornado Cash 相关案件的审理工作。
更值得关注的是，Hill 与 Rodriguez 的辩护团队曾依据布雷迪规则（要求检方必须向辩方披露无罪证据）提出申请，最终获取的文件显示，美国财政部金融犯罪执法网络两名高官曾明确表示，鉴于 Samourai 钱包的非托管属性，其并不构成资金传输业务。即便如此，检方仍执意提起诉讼。
在美国联邦法院系统审理的刑事案件中，超过 90% 的被告最终被定罪判刑，部分年份的无罪判决率甚至低至 0.4%。而纽约南区联邦地区法院的检方团队，更是以远超联邦平均水平的超高胜诉率而闻名。
Rodriguez 对此类数据心知肚明，同时他也清楚，主审他与 Hill 案件的法官 Denise Cote，素以量刑严苛著称。
就在他承认 「合谋运营无证资金传输业务」 罪名的前一天早上，Rodriguez 向笔者坦言了这一切。
2024 年大选中，众多比特币与加密货币支持者将选票投给了特朗普总统，加密货币行业也曾全力支持他的连任竞选。如今，这些支持者与行业人士正纷纷质疑：特朗普总统是否真的有意终结这场针对加密货币的战争？
如果要实现这一目标，特朗普政府领导下的司法部必须严格遵守第 14233 号行政令的各项要求，同时遵循司法部副部长 Blanche 的指导方针，停止对非托管加密货币技术开发者的起诉。针对后者，特朗普总统近期表示，正考虑赦免 Rodriguez。
赦免 Rodriguez，同时下令司法部彻查出售 Samourai 开发者没收比特币一事，这两项举措将释放强烈信号，表明总统对其支持比特币与加密货币的立场是认真且坚定的。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据 PeckShieldAlert 监测，一名黑客成功入侵并控制了一个多重签名钱包，窃取了总计 2730 万美元资产。黑客近期从 Aave 提取了 1000枚 ETH（约 324 万美元），并通过 TornadoCash 进行洗钱。截至目前，黑客已向 TornadoCash 存入总计 6300枚 ETH（约 1940 万美元）。安全分析显示，该黑客目前持有价值 975 万美元的杠杆多头头寸，包括 2050 万美元的 ETH 对1070 万美元的 DAI。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据 Financefeeds 报道，印度金融情报部门 (FIU-IND) 最新年报显示，已有 49 家加密货币交易所成功注册为反洗钱框架下的报告实体，其中 45 家为印度本土企业，4 家为海外平台。FIU 要求所有注册交易所监控并报告可疑交易，确定钱包实际所有者，并追踪资金流向。2024-25 财年，监管机构对未合规平台处以总计 2.8 亿卢比罚款，并封锁了包括 BitMEX、LBank和 Phemex 在内的 25 家未注册离岸交易所。与此同时，Binance、Coinbase 等五大海外交易所已完成注册并继续服务印度用户。FIU 计划进一步加强监管，要求交易所进行定期风险评估和制裁筛查，使印度成为全球加密资产交易监管最严格的市场之一。
Collect on Fanable 瞄准 620 亿美元全球实体收藏品市场，已上线 2 万+ SKU，主打 PSA/BGS 评级 Pokémon 卡牌、复古漫画、限量手办等高净值高情感绑定品类；与 Brinks 合作提供全程投保金库，实体资产入库即生成 BNB Chain NFT 凭证，支持 24×7 全球交易，2025 年 10 月完成 1,150 万美元 Seed，由 Polygon、Ripple、Borderless、Fanatics 等豪华阵容投资；平台同时集成 Stripe 与加密支付，iOS/Android/网页三端覆盖，GMV 达 165 万美元且月交易量增速 100%，COLLECT 代币用于手续费折扣、挂单激励、社区奖励及未来治理，TGE 后三个月流通量仅 8.3%，锁仓节奏健康。
Collect on Fanable 是 Ethernal Labs 孵化的实体收藏品交易平台，2023 年上线，2025 年 Q4 发行治理与激励双功能代币 COLLECT；通过“托管+NFT 凭证”把高价值实体收藏品搬到链上，实现真伪确权、碎片化流通与全球 7×24 小时交易。
官网：https://collectfoundation.xyz
资产端覆盖 PSA/BGS 评级 Pokémon、万智牌、NBA 实体卡、复古漫画、限量版手办，由 Brinks 专业金库全程投保，温湿度监控加条形码/RFID 双签入库，入库即生成 BNB Chain NFT，元数据含评级编号、入库照片、保险单号，NFT 销毁即可赎回实物；交易端采用订单簿加闪兑双模式，支持 USDT、USD、Stripe 直接购买，卖家可选择立即成交或拍卖，平台收取 5% 交易费，持有不低于 1,000 枚 COLLECT 可降至 3%；支付端同时集成 Stripe 与加密，降低 Web2 用户门槛。
COLLECT总量 10 亿枚且固定，初始流通 8,300 万枚（8.3%）。社区奖励与空投占 25%，TGE 后 6 个月线性释放；生态激励（挂单、质押）占 20%，48 个月线性；团队 15%，一年 Cliff 后 36 个月线性；投资人 15%，一年 Cliff 后 30 个月线性；基金会储备 10%，48 个月线性；流动性与做市 10%，TGE 全部释放；顾问 5%，一年 Cliff 后 24 个月线性。代币功能包括：手续费折扣最高 40%；挂单即挖矿，每日释放 5 万枚奖励给挂单深度前 10% 用户；2026 Q2 启动 DAO，投票范围涵盖上币、费率、金库支出；质押 COLLECT可加速 NFT 空投积分，年化 8%–12%。
Collect on Fanable 的竞品主要有 Courtyard、Otis、4K Protocol。Courtyard 与 Polygon 合作，仅支持卡牌品类，功能相对单一；Otis 采用指数化组合方式，不提供实物赎回，偏向金融化；4K Protocol 面向通用 RWA 抵押，尚处冷启动阶段。Fanable 的优势在于品类聚焦高净值且情感绑定强的收藏品，用户黏性更高；自带交易所流量，冷启动成本低于纯 DeFi 协议；资本与 IP 资源豪华，Fanatics 可提供供应链及渠道支持。劣势在于实体托管带来额外合规与成本压力，若品类扩张过快，鉴定与保险难度将指数级上升。
创始人 Nick Rose Ntertsas 同时担任 Ethernal Labs 与 Ethernity Chain CEO，2016 年起布局 NFT，曾推出梅西、奥尼尔等授权 NFT，也是早期比特币投资者；董事总经理 Sergio 曾任 eBay 收藏品类目总监，拥有 15 年供应链管理经验；CPO Alex Naaman 已于 2025 年 8 月离任，新负责人已接棒。投资机构包括 Polygon、Ripple、Borderless Capital、Morningstar Ventures、Steel Perlot 以及 Fanatics（Michael Rubin）。
2026 Q1 计划支持实体漫画书评级入库并启动 COLLECT 质押挖矿；Q2 上线 DAO 治理，与 Polygon Labs 合作推出 L2 结算，预计降低 90% Gas；Q3 开放体育纪念品（签名球衣、奥运徽章）品类并开通欧盟 VAT 合规通道；Q4 支持碎片化 NFT（ERC-1155）并在亚太（日本、香港）部署金库节点。
监管不确定性方面，美国 SEC 对“NFT + 托管”模式尚无明确指引，存在被认定为证券型代币的风险；托管风险方面，尽管 Brinks 全程投保，极端事件（战争、火灾）仍可能导致实物灭失；品类依赖方面，目前 GMV 约 70% 来自 Pokémon，若 IP 热度下降将直接影响平台流水；解锁抛压方面，2026 年 12 月起团队与投资人开始线性解锁，每月新增流通约 450 万枚，需关注市场承接能力。
Collect on Fanable 通过“托管+NFT”模式把高价值实体收藏品搬到链上，解决了真伪、流动性与全球交易三大痛点，资本与 IP 资源豪华，数据增长迅猛。COLLECT 代币与平台真实收入及用户行为强绑定，初始流通低、解锁节奏健康。短期需关注监管口径与解锁抛压，中长期若品类扩张顺利，有望成长为“实体版 Opensea + Chiliz”的复合龙头。
Hotcoin Research作为Hotcoin 交易所的核心投研机构，致力于将专业分析转化为您的实战利器。我们通过《每周洞察》与《深度研报》为您剖析市场脉络；借助独家栏目《热币严选》（AI+专家双重筛选），为您锁定潜力资产，降低试错成本。每周，我们的研究员还会通过直播与您面对面，解读热点，预判趋势。我们相信，有温度的陪伴与专业的指引，能帮助更多投资者穿越周期，把握 Web3 的价值机遇。
加密货币市场的波动性较大，投资本身带有风险。我们强烈建议投资者在完全了解这些风险的基础上，并在严格的风险管理框架下进行投资，以确保资金安全。
Website：https://lite.hotcoingex.cc/r/Hotcoinresearch
Mail：labs@hotcoin.com
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，MANTRA Chain 官方今日发布重要公告，目前 ERC20 $OM 代币仅占总供应量不到 8%，将于 2026 年 1 月 15 日全面弃用。官方提醒持币用户尽快完成迁移，未迁移的代币可能将被销毁。
撰文：Ada，深潮 TechFlow
在加密货币的舆论场中，做市商似乎永远站在食物链顶端。它们被视为与交易所并列的“系统级赢家”，被外界想象成不承担方向性风险，却能在每一次市场波动中坐收渔利的“抽水机”。
然而，当你真正走进这一行业，看到的却是另一番残酷景象：有人在极端行情中一夜爆仓，有人因单次风控失误黯然离场，更多人则在利润腰斩、价格战失效、优质资产稀缺的夹缝中，被迫重构整个商业模式。
加密做市商的日子，远没有想象中光鲜。
过去两年，该行业经历了一场安静却血腥的清洗。随着暴利退潮、规则收紧，合规能力、风控体系、技术积淀取代了昔日的胆量与灰度操作，成为新的生存门槛。这不再是“谁胆子大谁赚钱”的游戏，而更像一场长期、专业、低容错率的生存竞赛。
在与多家头部做市商的深度访谈中，一个高度一致的判断浮出水面：当下的加密做市商，已不再单纯是“流动性提供者”，正向“二级市场投资人 + 风险管理者 + 基础设施”的混合形态演进。
当潮水退去，竞争回归理性，风险全面暴露，谁正在离场？谁又能留在牌桌上？
若将时间拨回 2017 年，现代意义上的“加密做市商”几乎不存在。
彼时的做市，更像是一场灰色套利的狂欢。借币、砸盘、回补、还币……在流动性充沛时倾销筹码，在长尾期缓慢吸筹。交易所、项目方与做市商之间的边界极度模糊，价格操纵与虚假交易等在传统金融中被视为重罪的操作，在当时却是常态。
但时间正在无情淘汰这套模式。
多位受访者给出的共识判断是，2017 年的做市商靠的是胆量和信息不对称；而今天的做市商，靠的是系统、风控与合规。
变化的核心，并非单纯的“玩法升级”，而是行业底层结构的根本性转向。过去，做市商是否“守规矩”或许是道德选择；现在，这是生死攸关的红线。
Klein Labs 投资合伙人 Joesph 透露，其当下所有业务必须围绕“可审计性”展开。合同规范、财务审计、交易明细、交付报告，已从“可选项”变为“默认配置”。为此，合规成本已占到运营总支出的 30%～50%。
随着交易所合规化进程加速、项目方融资路径透明化以及监管叙事的主流化，做市商的生存逻辑被迫重构。过去那种“黑箱操作 + 结果导向”的草莽模式，正被系统性地剔除出局。
一个明显的信号是，越来越多的做市商开始将“Regulation First”（合规优先）写入品牌叙事，不再避而不谈。
角色的转变同样深刻。在草莽时代，做市商仅是执行层，项目方提供资金与代币，做市商负责铺单。而今，做市商更像是二级合伙人。
“我们是否接一个项目，已经变成类似投资决策的问题。项目的基本面、流通结构、交易所配置、波动区间，都会被提前量化评估。”Joesph 说，“市值进不了前 1000 的项目，可能连谈的资格都没有。”
原因很简单。一个劣质项目足以吞噬做市商一整年的风险预算。从这个意义上说，做市已不再是简单的“服务费生意”，而是一场围绕风险敞口的长期博弈。
当然，草莽套利并未完全消失，但已被边缘化。
在行业暗角，高风险、高灰度的操作依然存在，但其规模化难度日益增加，生存空间被极限压缩。当交易所、项目方及市场情绪一致偏好“稳态流动性”时，不守规矩的玩家本身就成了系统性风险。
在当下的加密做市领域，“守规矩”首次从道德约束转变为核心竞争优势。
与上一轮牛市相比，项目方对做市商的预算投入显著缩减。“数据显示，今年部分项目提供的 Token 预算甚至较上一轮减少了 50%。”Kronos Labs 首席信息官 Vicent 指出。
但这不仅仅是“预算削减”的问题，更深层的驱动力来自甲方（项目方）思维的进化。
项目方对做市业务的理解已大幅提升，他们开始了解做市商的利润空间，不再满足于模糊的流动性承诺，而是要求提供可量化的 KPI、清晰的交付逻辑，以及对每一笔资金使用效率的深度解释。
简而言之，资金更少，要求更高。
面对这种压力，头部做市商并未盲目陷入价格战。Vicent 强调，做市是重系统、重风控、重经验的行业。一旦报价低于风险覆盖成本，做市商面临的将不是利润下滑，而是生存危机。因此，当风险收益比失衡时，他们宁可放弃。
这意味着市场并未被“低价玩家”彻底击穿，反而筛选出了一批坚守底线的幸存者。
在当下还出现一种现象是：优质客户稀缺，长尾项目不赚钱。
ATH-Labs 的 Reele 表示：“真正具备做市价值的项目，远少于市场上的做市商数量。”大量长尾项目因深度不足或易被套利，即便完成做市指标，也难以产生可持续收益。
这导致了典型的“僧多粥少”局面：头部做市商在优质项目中扎堆，中小团队只能在利润微薄、风险极高的边缘项目中内卷。
在此背景下，做市业务正从单纯的“利润中心”退化为“关系入口”。许多做市商将做市视为获取长期合作的敲门砖，借此切入项目方的 Treasury 管理、OTC 交易、结构化产品，乃至成为二级市场顾问或资产管理的起点。
换句话说，真正的利润，越来越不在“做市费”里，而在后续结构中。这也解释了为什么许多仍然活跃的做市商，都在同步扩展投资、资产管理、顾问等业务线，它们并非转型，而是在为一个已经被压缩的主业寻找“续命空间”。
在上一轮周期里，做市商的竞争主要发生在同一张牌桌上，同样的交易所、同样的产品形态、同样的流动性指标。
而在今年，这张牌桌正在被拆分。
链上做市、衍生品、股票代币化等新赛道的出现，正在系统性地改变做市商的竞争格局。
在叙事层面，链上做市常被贴上“开放、去中心化”的标签，但在实务层面，其门槛不降反升。真实流动性的不确定性、执行环境的限制、以及常态化的智能合约风险，使其成为一条完全不同的能力曲线，而非降维打击。
与链上做市相比，衍生品做市呈现出相反的特征。其进入门槛高，但一旦站稳，护城河极深。
在衍生品做市中，合约市场对风控与头寸管理要求极端严格，这使得衍生品做市天然偏向资金规模更大，风控经验更丰富，系统更成熟的机构型做市商。在这一赛道上，新玩家并非没有机会，但容错率极低。
至于股票代币化，虽被视为连接传统金融的关键叙事，但在做市层面仍处于早期。其核心难点在于对冲与交割结构的复杂性，导致多数做市商仍持“研究优先、谨慎参与”的态度。
换句话说，这是一条潜力极高，但尚未形成稳定做市模型的赛道。
而在 Reele 看来，这些新型做市赛道不仅正在重塑行业结构，也是他们创新的压力来源。虽然客源有所减少，但还是要在短时间内适应市场上层出不穷的新玩法，并提供给项目方更好的做市策略，
“做市商行业，正在从‘统一市场’，走向‘多赛道并行’的结构化生态。做市商之间的竞争，正在从‘同质化内卷’，转向跨赛道的能力分化。”Reele 表示。
当暴利退潮、角色前移、赛道分化之后，一个现实逐渐清晰：做市商之间的竞争，已不再是比拼“谁更激进”，而是比拼“谁更不容易犯错”。
在这一阶段，真正拉开差距的，并不是单一优势，而是一整套难以复制的系统能力。
这里的系统能力包括稳定运行的交易系统，严格的风控体系，强大的研究能力，合规与可审计性等，而这些共同筑起了加密做市商的信任体系。
Joesph 透漏，构建这套信任体系所耗费的信用成本和合规成本，是当下最大的开支。虽然加密做市商行业已经是个充分竞争的市场，但是对于新手来说，在建立共识与口碑，以及应对风险方面，不一定会比老牌做市商更有经验。
2025 年 10 月 11 日的加密市场大清洗便是一个验证。Vicent 表示，此次事件反映出杠杆与清算的传导速度，已经远快于传统风控反应机制；行业正在加速分化，基础设施和风控能力不足的团队会被淘汰，市场会向更集中、更机构化的方向演进。
“当下做市已经是一门系统工程。真正能长期留下来的，不是躲过一次风险的团队，而是从一开始就假设清洗一定会发生，并为此做好准备的团队。”Vicent 说。
综合来看，做市商真正的护城河，是在多个关键节点上都“不容易犯致命错误”。这使得行业呈现出一个看似反直觉的结果，最成功的做市商，是最克制、最制度化和系统化的那一批。
当市场进入充分竞争、风险制度化的新阶段，加密做市商已经不再是“边缘套利者”，而是加密金融体系中不可或缺但高度约束的基础角色。
它的生存逻辑，正在无限接近传统金融，像华尔街的高频交易巨头一样精密运作，却置身于一个 7×24 小时永不休市、波动率十倍于纳斯达克的“黑暗森林”之中。
这不仅是向传统金融的回归，更是一场在极限环境下的物种进化。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，Hyperliquid 官方宣布，平台在 2025 年取得显著增长，24 小时交易量达到 320 亿美元（较 2024 年的 150 亿美元增长 113%），未平仓合约达 160 亿美元（增长 300%），总锁仓价值 (TVL) 达 60 亿美元（增长 200%），24 小时协议收入达 2000 万美元（增长 471%），用户数量增至 140 万（增长 367%）。过去一年中，Hyperliquid 推出了多项重要功能，包括 HyperEVM、无许可验证器集、Hypurr NFTs、USDH 治理和投资组合保证金预览版等。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，Galaxy Digital 于1月 6 日从 Binance 交易所提取了约 29.2 万枚 UNI 代币（价值约 183 万美元），同时将 49.25 万枚 UNI（约 300 万美元）转入 Coinshares。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，Arthur Hayes 在最新发布的”Suavemente”文章中预测，特朗普政府控制委内瑞拉石油资源的行动旨在降低能源价格，同时扩大信用和货币供应，这一组合将为比特币和加密货币市场创造有利环境。Hayes 认为，特朗普团队将继续”印钱”以刺激经济增长，同时通过控制石油价格来抑制通胀，这种政策组合将导致比特币价格”飙升”。文章还指出，2026 年隐私币将成为主导叙事，Hayes 已在其 Maelstrom 基金中大量持有 ZEC 等隐私代币，并计划继续增持比特币和隐私相关资产。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，DMG Blockchain Solutions Inc. (TSX-V: DMGI) 公布 2025年 12 月初步运营数据：当月开采 23 枚比特币，较 11 月的 22 枚略有增加；哈希率为 1.77 EH/s，较 11 月的 1.81 EH/s 略有下降；期末比特币持有量达 403 枚，较 11 月的 380 枚有所增长。
当前，加密货币总市值为3.11万亿美元，BTC占比 58.56%，为 1.82 万亿美元。稳定币市值为 3075 亿美元，最近7日减少 0.25%，稳定币持续2周出现周负增长，其中USDT占比60.8%。
CoinMarketCap前200的项目中，大部分上涨小部分下跌，其中：BTC7日涨幅 4.2%，ETH 7日涨幅 6.92%，SOL 7 日涨幅 7.93%，MYX 7日涨幅 84.42%， PEPE 7日涨幅 54.1%。
本周，美国比特币现货ETF净流入：4.587亿美元；美国以太坊现货ETF净流入：1.613美元。
市场预测（1月5日-1月9日）：
目前RSI指数为60.59（中性区间），恐惧贪婪指数为26（指数高于上周，一般恐惧区间），山寨季指数为39（中性，高于上周）。
BTC核心区间：$87,000-93,000
ETH核心区间：$3,000-3,500
SOL核心区间：$129-150
本周为2026年的第一周，美国现货ETF的净流入直接使得加密市值上升。金银突破新高后，价格有所回调，在资金外溢的情况下，加密承接了部分流动性，预计下周的行情，会在一个区间范围内震荡上行，短期交易者可做“高抛低吸”的动作。近日，小市值山寨币涨幅较高，2026年的市场行情不明，不建议追高。
据统计，在12月29日-1月2日期间，美国比特币现货ETF净流入：4.587亿美元；截止到1月2日，GBTC（灰度）共计流出：251.93亿美元，目前持有147.93亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有693.13亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：1195.46亿美元。
美国以太坊现货ETF净流入：1.613亿美元。
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加密货币市场的波动性较大，投资本身带有风险。我们强烈建议投资者在完全了解这些风险的基础上，并在严格的风险管理框架下进行投资，以确保资金安全。
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深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包收到了来自 BitGo 的 605.58 个比特币， 价值 5651 万美元。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1 月 6 日上线 RAIN 与 114514 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！
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深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据金十数据报道，因新增图像编辑功能被用户用于生成色情内容，美国企业家马斯克旗下人工智能企业 xAI 的聊天机器人“格罗克 (Grok)”近日再度引发争议。这一乱象随即引起公愤。欧盟委员会负责数字经济事务的发言人托马斯·雷尼耶 5 日回应说，正“严肃调查”针对“格罗克”的相关投诉。“‘格罗克’推出所谓‘热辣模式’，不仅展示露骨性内容，部分生成内容还带有儿童特征。这根本不是‘热辣内容’，而是违法行为，令人震惊。这种事在欧洲没有立足之地。”同一天，英国网络安全监管机构通信管理局表示，注意到用户对上述功能的担忧，“已紧急联系 X（平台）和 xAI，以了解它们在履行保护英国用户的法定义务方面具体采取了哪些措施”，之后将根据回复，判定它们是否存在“值得调查的潜在合规问题”。（新华国际）
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，币安 2026 年首个 HODLer 项目 BREV 的做市商 Amber Group 和 GSR Markets 已各自收到项目方分发的 100 万枚代币用于做市。
这 200 万枚代币占代币初始流通量的 0.8%，两家做市商已于 4 小时前收到代币，目前正陆续向各交易所充值代币。
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，在周一公布的美国制造业数据疲弱后，美元继续承压，此前因委内瑞拉行动引发的避险资金推动而录得的涨幅已被回吐。美国12月ISM制造业PMI从11月的48.2降至47.9，低于市场预期的48.3。投资者本周正密切关注相关经济数据，以判断美联储下一次降息的时间节点，其中周五公布的美国非农就业报告成为市场焦点。美元指数DXY下跌0.1%至98.19，此前一度触及接近四周高位的98.86。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，$WHITEWHALE 此前率先上线 Bybit Alpha，在 Alpha 阶段充分释放市场活跃度与用户参与度，短时间内最高涨幅达 373%，展现出强劲的市场关注度与交易潜力。
基于 Alpha 阶段的市场表现与社区反馈，$WHITEWHALE 成功升级为 2026 年首个上线 Bybit 的现货交易资产，体现出 Bybit Alpha 作为项目观察与筛选入口，为优质项目提供进一步走向现货市场的可能路径。随着交易升级至现货，$WHITEWHALE 流动性与交易深度有望持续提升。
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据官方公告，Binance Alpha 是第一个上线 Brevis (BREV) 的平台，Alpha 交易将于 2026 年 1 月 6 日 12:00 (UTC) 开放。
拥有至少 245 点币安 Alpha 积分的用户即可参与代币空投。在 Alpha 活动页面，用户可以领取 175 个 BREV 代币的空投。本次活动采用“递减成本”模式：活动开始时，领取空投需要 30 点币安 Alpha 积分。活动持续期间，所需积分每分钟递减 5 点，最低只需 10 点即可领取。
请注意，用户必须在 24 小时内在 Alpha 活动页面上确认领取；否则，空投将被视为放弃。
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据港媒香港经济日报报道，香港证监会表示，已有投资者报称在 Globiance X Limited 和 Globiance HK Limited 提取资产时遇到困难。
此前消息，香港证监会曾发布公告，提醒民众提防无牌虚拟资产交易平台Globiance X Limited或Globiance HK Limited，以及可盈可乐（CoinCola）其宣称在香港营运虚拟资产交易平台，但并无持有证监会牌照，涉嫌进行无牌活动，且已将其及相关网站列入警示名单。
香港证监会表示，无牌平台不受证监会规管，投资者受到的保障非常有限，甚至可能蒙受全部损失。
深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，Bybit Alpha 已支持直接交易链上代币$UFD 和$HODL。用户只需登入 Bybit Alpha 即可快速交易、无需另设钱包，并实时追踪热门代币行情。
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据官方公告，Upbit 将上线 ZK 韩元、BTC 及 USDT 交易对。
深潮TechFlow消息，1月6日，此前挖掘“1011内幕巨鲸”的链上分析师Eye在X平台发文表示，去年十月推出的跨链交易基础设施LAB在过去24小时内经历了强劲的拉高出货价格走势，价格短时大幅上涨后迅速走低，分析显示有人以50%的折扣价在场外交易 (OTC) 中出售代币，据相关条款显示交易者疑似是一位LAB的投资方。
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，杰富瑞全球经济学家Mohit Kumar在报告中表示，地缘政治局势难以交易，但在未来几天内，一些投资主题有望受益。在固定收益领域，随着财政支出增加，债券收益率曲线应会趋于陡峭。在外汇市场方面，从美元分散配置这一主题应会进一步发展，而黄金将成为主要受益者。在股票市场，随着全球国防支出增加，国防类股票预计将继续表现良好。
作者：Ray Dalio
编译：深潮TechFlow
作为一名系统化的全球宏观投资者，在2025年结束之际，我不禁反思这一年市场的运作机制。今天的反思，正是围绕这一话题展开。
尽管事实和回报数据无可争议，但我对市场的看法与大多数人有所不同。大多数人认为，美国股票，尤其是美国的人工智能相关股票，是2025年最好的投资，也是这一年最大的投资故事。
然而，不容否认的是，今年最大的回报（因此也是最大的故事）实际上来源于以下两个方面：
1）货币价值的变化（尤其是美元、其他法定货币和黄金）；
2）美国股票的表现显著落后于非美国股市和黄金（黄金是表现最好的主要市场）。
这一现象主要是由于财政和货币刺激政策、生产力的提升以及资产配置从美国市场的大幅转移所致。
在这次回顾中，我将从更宏观的角度分析去年货币、债务、市场和经济之间的动态关系，并简要探讨政治、地缘政治、自然事件和技术这四大力量如何在“大周期”（Big Cycle）演变的背景下影响全球宏观格局。
首先来谈谈货币价值的变化：2025年，美元兑日元下跌0.3%，兑人民币下跌4%，兑欧元下跌12%，兑瑞士法郎下跌13%，兑黄金（作为第二大储备货币和唯一主要的非法定货币）下跌39%。
换句话说，所有的法定货币都在贬值，而这一年最大的市场故事和市场波动来自最弱的法定货币贬值最多，而最强的“硬通货”则表现最佳。2025年表现最好的主要投资标的是黄金，美元计价回报率达到了65%，比标普500指数的美元回报率（18%）高出了47%。
换句话说，从黄金的视角来看，标普500指数实际上下跌了28%。让我们记住一些与此相关的重要原则：
在这种情况下，标普500指数的回报率对美元投资者来说是18%，对日元投资者来说是17%，对人民币投资者是13%，对欧元投资者仅为4%，对瑞士法郎投资者仅为3%，而对黄金投资者来说，则是-28%。
当本国货币贬值时，会降低本国的财富和购买力，使本国商品和服务在他国货币中更为便宜，同时使他国商品和服务在本国货币中变得更昂贵。
这些变化会影响通胀率以及谁向谁购买商品和服务，但这种影响通常会有一定的滞后。
如果你既没有外汇头寸，也不想承担汇率风险，那该怎么办？
你应始终对冲到风险最小的货币组合上。如果你认为自己有能力做出更准确的判断，可以基于此再进行战术调整。
不过，这里我就不详细解释我的具体做法了。
2025年，美国10年期国债以美元计价的回报率为9%（约一半来自收益率，另一半来自价格增长），以日元计价也是9%，以人民币计价为5%，但以欧元和瑞士法郎计价则为-4%，以黄金计价更是达到了-34%。
现金的投资表现甚至比债券更差。这也可以解释为什么外国投资者不青睐美元债券和现金（除非进行了汇率对冲）。
尽管目前债券市场的供需失衡尚未成为严重问题，但未来将有接近10万亿美元的债务需要进行再融资。同时，美联储似乎倾向于放松政策以降低实际利率。
基于这些原因，债务资产的吸引力较低，尤其是长期债券，收益率曲线进一步陡峭化似乎是可能的。然而，我对美联储的宽松政策是否会如当前定价所预期的那样大幅度实施表示怀疑。
关于美国股票显著跑输非美国股票和黄金（2025年表现最好的主要市场），如前所述，尽管以美元计价的美国股票表现强劲，但以强势货币计价时，其表现逊色许多，并且显著落后于其他国家的股市。
显然，投资者更愿意选择非美国股票，而非美国股票；同样，他们也更倾向于投资非美国债券，而非美国债券或美元现金。
具体来说，欧洲股市表现领先美国股市23%，中国股市领先21%，英国股市领先19%，日本股市领先10%。整体来看，新兴市场股市表现更为优异，回报率达34%，而新兴市场美元债务的回报率为14%，以美元计价的新兴市场本地货币债务整体回报率为18%。
换句话说，资金流向、资产价值以及财富的转移，从美国向非美国市场发生了显著变化。这一趋势可能会带来更多的资产再平衡和分散化。
2025年，美国股市的强劲表现主要得益于强劲的盈利增长和市盈率（P/E）的扩张。具体而言，以美元计价的盈利增长达到12%，市盈率增长了约5%，股息收益率约为1%，因此标普500指数的总回报率约为18%。
标普500指数中的“七大巨头”（“Magnificent 7”）股票占总市值的三分之一，其2025年的盈利增长率达到22%。与普遍看法相反，标普500指数中的其他493只股票也实现了9%的强劲盈利增长，整个标普500指数的盈利增长率为12%。
这种增长主要得益于销售额增长7%以及利润率提升5.3%。其中，销售额增长贡献了57%的盈利增长，而利润率的提升贡献了43%。部分利润率的改善似乎与技术效率的提升有关，但目前尚无数据能完全证实这一点。
无论如何，盈利的改善主要归因于经济总量（销售额）的增长，以及企业（因此是资本家）占据了大部分的收益，而劳动者相对获得的收益较少。
未来监控利润率增长的分配情况至关重要，因为市场目前预计利润率增长将会很大，而政治左翼力量正试图争取更大比例的经济“蛋糕”。
尽管过去比未来更容易预测，但如果我们能够理解最重要的因果关系，当前的一些信息可以帮助我们更好地预见未来。
例如，我们知道，目前的市盈率倍数较高，信贷利差较低，估值显得较为紧张。
以历史为鉴，这通常预示着未来的股票回报率会较低。根据我基于股票和债券收益率、正常生产力增长以及由此产生的利润增长计算出的预期回报率，长期股票的预期回报率约为4.7%（低于历史第10百分位），相较于当前债券约4.9%的回报率，这一水平显得较低，因此股票的风险溢价较低。
此外，2025年信贷利差收窄至极低水平，这对低信用资产和股票资产是利好，但也意味着这些利差更可能上升而非继续下降，这对这些资产来说是利空。
总的来说，股票风险溢价、信贷利差和流动性溢价的回报空间已经所剩无几。换句话说，如果利率上升——这是可能的，因为货币价值的下降导致供需压力增加（即债务供应增加而需求恶化）——在其他条件不变的情况下，这将对信贷和股票市场产生巨大负面影响。
未来，美联储的政策和生产力增长是两个关键的不确定因素。从目前来看，新任美联储主席和联邦公开市场委员会（FOMC）似乎倾向于压低名义和实际利率，这将有助于资产价格并可能催生泡沫。
至于生产力增长，2026年可能会有所改善，但两个问题尚不确定：a）生产力将提高多少；b）这些增长将有多少转化为企业利润、股价及资本家收益，又有多少会通过薪酬调整和税收流向劳动者和社会（这是一个经典的政治左右派分歧问题）。
与经济体系的运行规律一致，2025年，美联储通过降息和放宽信贷供应，降低了贴现率，从而提高了未来现金流的现值并降低了风险溢价。这些变化共同推动了此前提到的市场表现。这些政策支持了在经济再通胀时期表现良好的资产价格，尤其是期限较长的资产，如股票和黄金。如今，这些市场已经不再便宜。
值得注意的是，这些再通胀措施对风险投资（VC）、私募股权（PE）和房地产等非流动性市场的帮助并不大。这些市场正面临一定的困境。如果相信风险投资和私募股权的账面估值（尽管大多数人并不相信），流动性溢价现已非常低；显然，随着这些实体所借的债务需要以更高的利率进行融资，以及流动性压力的增加，流动性溢价很可能会大幅上升，这将导致非流动性投资相对于流动性投资出现下跌。
简而言之，由于大规模的财政和货币再通胀政策，几乎所有资产的美元计价价格都大幅上涨，但目前这些资产的估值已变得相对昂贵。
观察市场变化时，不能忽视政治秩序的变化，尤其是在2025年。市场和经济会影响政治，而政治也会反过来影响市场和经济。因此，政治在推动市场和经济中发挥了重要作用。具体到美国及全球来看：
a) 特朗普政府的国内经济政策本质上是一场对资本主义力量的加杠杆押注，旨在振兴美国制造业并推动美国人工智能技术的发展，这些政策对上述市场走势产生了重要影响；
b) 其外交政策引发了部分外国投资者的担忧和退缩，因对制裁和冲突的担忧加剧，投资者更倾向于进行投资组合多元化并购入黄金，这也在市场中得以体现；
c) 其政策加剧了财富和收入差距，因为“富有阶层”（即前10%的资本家）拥有更多的股票财富，并且他们的收入增长也更为显著。
由于上述c)的影响，处于前10%的资本家阶层并不认为通胀是问题，而大多数人（即处于底层60%的人群）却因通胀问题感到不堪重负。货币价值问题（即可负担性问题）可能会成为明年的首要政治议题，这也将导致共和党在中期选举中失去众议院席位，并为2027年的混乱埋下伏笔，同时预示着2028年将是一场充满对抗的左右派政治大选。
具体来说，2025年是特朗普四年任期的第一年，在这一年中，他同时掌控了参众两院。按照传统，这通常是总统推动其政策的最佳时机。
因此，我们看到了特朗普政府全力押注资本主义的激进政策：包括大幅刺激性的财政政策、减少监管以增加资金和资本的流动性、降低生产门槛、提高关税以保护本土生产商并增加税收收入，以及为关键行业的生产提供主动支持。
这些举措的背后，是特朗普主导下从自由市场资本主义向政府主导型资本主义的转变。这一政策转向反映了政府试图通过更直接的干预来重塑经济格局的意图。
由于美国民主制度的运作方式，总统特朗普在2025年拥有两年的相对不受阻碍的执政期，但这一优势可能在2026年的中期选举中被大大削弱，甚至在2028年的总统大选中被完全逆转。他可能会感到，自己没有足够的时间去完成他认为必须完成的事情。
现如今，一个政党长期执政的情况已变得罕见，因为政党很难兑现其承诺，满足选民在经济和社会方面的期望。事实上，当执政者无法在有限的任期内实现选民的期待时，民主决策的可行性也令人质疑。在发达国家，来自左翼或右翼的民粹主义政治人物提出极端政策，试图实现极端的改善，但往往无法兑现承诺，最终被选民抛弃。这种频繁的极端变动和权力更迭导致了社会的不稳定，类似于过去在欠发达国家的情况。
无论如何，越来越明显的是，一场由特朗普总统领导的极右翼与极左翼之间的大规模对抗正在酝酿。
1月1日，Zohran Mamdani、伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）以及亚历山大·奥卡西奥-科特兹（Alexandria Ocasio-Cortez）在Mamdani的就职典礼上联合起来，支持反对亿万富翁的“民主社会主义”运动。这场围绕财富和金钱的斗争很可能对市场和经济产生深远影响。
2025年，全球秩序和地缘政治格局发生了显著变化。世界从多边主义（通过多边组织监督的规则运行）向单边主义（以权力为主导，各国以自身利益为核心的运作方式）转变。
这一趋势增加了冲突的威胁，并导致大多数国家增加军事开支和借款以支持这些开支。此外，这种转变还推动了经济制裁和威胁的使用、保护主义的增强、去全球化的加剧，以及更多的投资和商业交易。
与此同时，美国吸引了更多外国资本承诺投资，但也导致了对美国债务、美元及其他资产的外国需求减少，同时进一步强化了市场对黄金的需求。
关于自然事件，气候变化的进程在2025年持续推进。然而，特朗普政府在政治上却选择转向，通过增加支出和鼓励能源生产来试图最小化气候问题的影响。
在技术领域，人工智能（AI）的兴起无疑对一切都产生了巨大影响。当前的AI热潮正处于泡沫的早期阶段。我将很快分享我的泡沫指标的分析，因此此处暂不深入讨论。
在思考这些复杂问题时，我发现，理解历史模式及其背后的因果关系，制定经过充分回测和系统化的战略计划，并利用人工智能和优质数据，是非常宝贵的。这正是我进行投资决策的方式，也是我希望传授给大家的经验。
总的来说，我认为债务/货币/市场/经济的动态力量、国内政治力量、地缘政治力量（如军事开支增加及为其融资的借贷）、自然力量（气候变化）以及新技术的力量（如人工智能的成本与收益）将继续成为塑造全球格局的主要驱动力。这些力量将在很大程度上遵循我在著作《国家如何破产：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）中提出的大周期模板。
由于篇幅已过长，我在此不再深入探讨。如果你读过我的书，你应该了解我对大周期演变的看法。如果你想了解更多但尚未阅读，我建议你尽快读一读。这将有助于你更好地理解未来的市场和经济趋势。
关于投资组合的配置，尽管我并不想成为你的投资顾问（也就是说，我并不想直接告诉你应该持有哪些仓位，然后让你照搬我的建议），但我确实希望能帮助你更好地进行投资。尽管我相信你可以推测出我倾向于喜欢或不喜欢的投资类型，但对你来说，最重要的是拥有独立做出投资决策的能力。无论是你自己判断哪些市场表现会更好或更差，还是建立一个优秀的战略资产配置组合并坚持执行，亦或是挑选能够为你带来良好回报的投资经理，这些都是你需要掌握的关键能力。
如果你希望获得关于如何做好这些事情的建议，以帮助你在投资中取得成功，我推荐你参加由新加坡财富管理学院（Wealth Management Institute of Singapore）推出的 Dalio Market Principles 课程。
*注：由于第四季度的财报尚未公布，相关数据为估算值。
**注：当这些因素下降时，会对股票价格产生上行压力。
撰文：WhiteRunner
回望 2025 年的加密行业，发生了太多难以预料的变化。加密行业整个上半年都被特朗普牵引，监管落地，政策友好，BTC 突破新高，圈内一片欢声笑语，一切都逆周期向上狂奔。但在 10 月 11 日币圈史上最大规模爆仓之后，无数人没能躲过「斩杀」，加密市场转熊，一切又回落到了年初的起点。
过去一年，比特币价格下跌 7%，以太坊价格下跌 10%，当下的情绪指数为「恐慌」。全球经济的不确定性，以及加密市场流动性骤降，多个机构清盘和监管压力的加剧，导致加密市场资金外流、交易量减少。加密货币市场的波动性处于历史高位，投资者的风险承受能力面临严峻考验。
与加密行情形成鲜明对比的是，作为传统金融市场（TradFi）的代表性资产如黄金等贵金属在过去一年中展现了极强的韧性和增值。黄金价格突破历史新高一度来到 4500 美元上方、全年涨幅约 65%。原本被视作「传统老气」和「避险资产」的黄金，忽然变得「眉清目秀」，表现远好过「数字黄金」比特币。
与此同时，随着各地区的加密监管政策陆续落地，许多传统金融开始表态拥抱区块链、尝试将资产上链，TradFi 和加密市场的融合已是显著趋势。「黄金上链」正是其中最值得关注的赛道之一，「黄金教父」Peter Schiff 也在前段时间宣布了代币化黄金项目。有分析认为，黄金通过代币化获得 DeFi 流动性，预计 2026 年规模突破 150 亿美元，成为 RWA 最稳定的宏观对冲锚点。而黄金代币化在支付领域的适用性，将会对比特币产生巨大的挑战 。
面对这些巨大的不确定性，All-in 单一加密资产的投资策略面临极高的风险，2026 年必将是多元化资产配置的元年。现在正是你重新审视投资组合的好时机。
是什么因素推动了黄金等贵金属今年的惊人表现？
简单来说，首先是因为美国政府的高额赤字和债务问题依然悬而未决，国债规模迈向 40 万亿美元大关，随着美联储降息及通胀压力持续，美元的购买力受到削弱，投资者纷纷转向黄金等保值资产来规避货币贬值风险。此外，全球央行的战略性储备调整也使得黄金需求持续攀升，尤其是在全球去美元化浪潮中，黄金逐渐成为替代资产的核心。
可以说，世界越乱，黄金越有价值，呈现出其巨大的「反脆弱性」。
而除了黄金之外，2025 年的实物资产其实都迎来了罕见超级牛市。同为贵金属的白银近一年大涨 152.04%；外汇方面，欧元兑美元涨幅 16.18%，英镑兑美元涨幅 8.75%；全球指数方面，标普 500 涨幅约 16.18%，纳斯达克 100 涨幅 18.3%，日经涨幅 29.3%。
反观加密货币「龙一」「龙二」（BTC 和 ETH），只能说是有些尴尬。
数据来源：TradingView
从以上对比可以看出，许多币圈玩家信仰、单一依赖加密货币市场的投资策略，当面临市场流动性不足或外部冲击的情况时，其实面临着巨大的波动风险。相比之下，黄金等传统避险资产，以及美股和日经指数等 TradFi 市场，表现出了较强的抗风险能力和稳健增值的潜力。
因此，「鸡蛋不要放在一个篮子里」，多元化的资产配置策略显得愈发重要。通过黄金、白银、外汇还是美股等传统资产适度分散投资，不仅能够有效对冲加密市场的波动风险，还能捕捉其他市场的增长机会，帮助投资者在不同的市场环境中获得稳定的回报。
虽然全球 TradFi 市场存在许多获得巨大回报的机会，但若想捕捉不同资产的机会，其中一个麻烦就在于需要在多种渠道间切换：
每一个资产市场，都需要单独的账户、资金划转、学习曲线，这使得「多元资产配置管理」变得极其割裂。投资工具与资产之间的不兼容性，正在成为多元资产配置的最大障碍。
这是一个结构性错配：全球潜藏着许多跨市场机会，各领域的工具却仍局限于「本地逻辑」。
这也是我关注到 Bitget TradFi 的背景。当 Bitget 宣布推出 TradFi，我很快便要到测试资格体验。我认为其最大的价值，正是试图将这种结构性错配拼接到一个统一的体验内，把多市场交易整合到一个账户、一个系统、一种语言下，以降低「跨资产配置」的心理与技术门槛。
设想这样一个场景：你手里有一笔资金，想要在黄金市场捕捉一轮上涨的行情，同时又关注美元 / 日元汇率的波动，还希望用一部分资金配置比特币。那一般情况下，你需要在至少三个平台来回操作，分别注册、KYC、转账、出入金、汇率换算等。繁琐步骤浪费的不只是时间，更是错失机会的代价。
但在 Bitget TradFi 的账户体系中，上述操作可以在一个账户下完成。
Bitget TradFi 提供一个统一的交易账户，用户使用稳定币 USDT 作为基础资金，直接参与多种全球资产交易，无需将资金划转至外部平台或兑换法币。
以下是该账户结构的核心能力梳理：
这种结构不是对某个交易平台的「叠加」，而是一次底层交易逻辑的重新编排。它更像是把「交易所 + 多资产经纪 + 自动化工具」的能力，融合成一个紧凑的交易工作站。
这种结构的优势：
一个典型配置示意：
过去，构建这样一个组合可能需要你同时管理证券账户、外汇账户、加密交易所钱包以及几个不同风控系统。现在，只需要一个 Bitget TradFi 账户和一种 USDT 资金。
这是从「平台拼接」到「账户融合」的结构跃迁。
在这个趋势下，「在哪个平台买黄金」这个问题本身，正在被「在哪个系统配置我的全市场策略」所取代。
在金融市场中，资产管理平台的选择繁多，但真正能够提供融合性交易体验的平台却不多。传统券商通常专注于风控与合规，虽然保障了交易的安全性，但功能往往有限，难以满足现代投资者对多元资产和高效操作的需求。而加密交易所虽然在灵活性和创新性方面领先，但很多平台缺乏精细化的资产支持和统一的账户体系，导致用户在跨市场交易时面临复杂的操作和管理问题。
Bitget TradFi 提供了一条中间路径：它通过一个统一的操作系统，将多种金融交易方式融合在同一个账户中，同时为专业交易员提供所需的工具支持，打破了传统平台的局限性。Bitget TradFi 不仅兼顾了流动性与高效性，还满足了投资者对便捷、灵活的跨市场配置需求。
而在所有交易平台的比较中，用户容易忽略、但最应该优先考虑的问题其实只有一个：安全。
交易体验再好，功能再全，若在平台层面出现安全或合规问题，对用户而言损失是「全仓级」的。那么，Bitget TradFi 的安全版块的动作有哪些？
Bitget 作为全球主流加密货币交易所，自 2018 年运营以来没有发生重大安全事故的信息。在安全性设计上，Bitget TradFi 延续了其核心机制：
在合规性方面，Bitget TradFi 所遵循的是国际主流金融合规框架，目前已获得毛里求斯金融服务委员会（FSC）牌照，并积极申请其他国家或地区的合规资质。
虽然目前全球范围内仍缺乏统一的「加密资产全球监管体系」，但越来越多国家正在出台具体框架。Bitget 持续推进合规化，对于平台和用户而言都是最好的选择。
对于看到这里，有意愿在 Bitget TradFi 尝试的读者，我再总结一下 Bitget TradFi 的核心特点：
那么，这个平台是否值得你加入？我们可以从几个关键点做出判断：
1.全球资产配置的趋势是否值得关注？ 随着黄金、外汇、股票、加密资产等多元市场的日益交织，全球资产配置的需求只会越来越大。无论你是想对冲通胀、捕捉外汇波动，还是在加密市场寻找投资机会，在一个平台上实现跨资产配置，将大大提升你的投资效率。
2.交易体验是否符合专业投资者需求？ Bitget TradFi 提供的多资产交易、杠杆工具、自动化策略、深度流动性等工具，为那些有一定交易经验的投资者提供了灵活性和专业性。通过 MT5 集成，投资者可以在同一平台上同时管理传统金融资产与加密资产，提升交易效率和策略实施的精准度。
3.合规与安全是否值得信赖？ 通过毛里求斯 FSC 牌照、强大的多重安全机制、合规的 KYC / AML 措施，Bitget TradFi 提供了一个合规且透明的交易环境，避免了用户在不透明平台上交易时面临的风险。平台的透明度和风控能力，能够在一定程度上减轻投资者的安全忧虑。
4.它是否适合你的投资方式？ 如果你是一个追求灵活配置的中产阶层投资者，或者你曾在多个资产类别（包括加密货币、股票、外汇、黄金、加密）进行过投资，并希望在一个平台上管理这些资产，那么 Bitget TradFi 无疑是一个理想选择。它为你提供了便捷的操作体验，同时支持多元化的资产配置和风险管理。
总结来说，它主要适合以下两类投资者：
本文回顾了 Bitget TradFi 如何应对市场需求变化，从统一账户结构、USDT 作为跨资产交易的统一货币，到专业交易工具和完善的安全合规体系，为投资者提供了全新的资产配置和管理方式。
随着全球市场的不确定性增加，投资者已不再适用单一市场的投资逻辑。Bitget TradFi 提供的跨市场、跨资产统一账户体验，让全球资产配置变得更加灵活、便捷。
如果你正在寻找一种全新的方式来分散资产、降低风险，Bitget TradFi 提供了专业化、系统化的投资工具，帮助你跨越多个市场，捕捉更多机会，如同华尔街的代币化版本。
你准备好迎接全球资产配置的新机遇了吗？
深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 0x237…B6aAb 于 10 分钟前向 Binance 充值 2900 枚 ETH（约 942 万美元）。该地址过去一周已累计充值 5900 枚 ETH，若全部卖出将获利约 70.7 万美元。
该地址曾于 2025 年 12 月 21 日以均价 2991 美元从币安提取 8550 枚 ETH，剩余部分仍有 65.4 万美元浮盈。目前，该钱包总计持有 20081 枚 ETH。
