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深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，行情显示，TRON Inc（TRON）涨超24%，现报11.97美元。此前消息，TRON INC 向美国证券交易委员会提交 10 亿美元混合证券发行申请。

撰文：Yu Hu，KaitoAI 创始人

编译：AididiaoJP，Foresight News

在过去 8 个月时间里，我通过 Kaito 的合作伙伴项目以及我们自己的项目，近距离见证了大约 30 个代币生成事件（TGE）。毫无疑问，这一周期内整个领域发生了深刻的变化。本文将结合我的经验和最新思考，探讨以下内容：

• 为什么代币分配的范式正在转变？

• 什么是好的代币分配以及如何实现？

• 智能激励文化：激励性对齐与非激励性信号

• 为什么数据驱动的 ICO 可能成为与空投并列的新范式

为什么代币分配的范式正在转变

自 2020 年 Uniswap 历史性的大空投发出以来，加密行业迅速接受了这一代币分发模式，部分原因是它强烈契合了加密精神，部分则是由于监管套利的机会。

回顾过去，这一趋势可能在 2024 年底 Hyperliquid 的 TGE 时达到顶峰。Hyperliquid 的空投堪称另一个难以复制的历史性时刻。对我们所有人来说，Hyperliquid 在空投方面做得非常出色，真正激励了考虑将大量代币免费赠予社区的许多创始人。

然而，当项目方开始为自己的 TGE 做准备时，他们很快意识到这完全是另一回事：

1. 当需要引入 10 多个中间商以确保可访问性和流动性时，Hyperliquid 能够完全内部完成这些工作

2. 当 99% 的项目没有像 Hyperliquid 那样可观的收入流来支持大规模回购时。

与 2021 年相比，本周期内的代币如果没有整合强大的买方机制，将面临更严重的流动性危机，尤其是在需求端。大多数新代币价格迅速大幅下跌，这种趋势导致社区文化从「钻石手」（长期持有）转向早期抛售，而这又进一步形成了一个自我强化的循环。

结果如何？现在更多团队正在重新思考社区分配的玩法。显然至少有一部分项目正在探索替代性结构例如像 pump.fun、Plasma、Sahara 等 ICO 模式，以及传统的空投模式。

对于项目方来说，ICO 创造了一种需求驱动的动态：真正的支持者能够投资并存在成本基础。相比之下，单纯的空投模式中，社区信号效应较弱，且非支持者可能成为零成本的接收者。

这是否意味着所有社区空投将会终结？我并不这么认为。空投仍然具有显著的营销和社区建设价值：识别、奖励和培养忠诚的社区仍然是项目成功和长期发展的关键决定因素。

然而，我认为作为一个行业，空投越来越需要与更清晰的对齐和信号机制相结合，这一点在更广泛的代币分配和激励设计中同样适用。

因此，我相信未来将出现一个增长趋势，更多关于团队如何评估和奖励过去贡献、权衡流动性场所的成本与收益、创造机会成本、设计对齐和信号机制，以及寻找一切可能方式扩大高质量分配的思考和实验。

我们所有人都需要思考这些变化的含义，并为所有参与者，包括社区、团队、交易所、基金等，建立一个可持续的文化和预期。

什么是好的代币分配，以及如何实现

在我看来，一个好的代币分配应该：

• 基于社区共识和对齐性奖励参与者；

• 利用非激励性行为作为信号；

• 广泛而相关即在整个过程中为人们提供充分的参与机会。

为了实现这一点，我认为需要几个关键转变：

• 更强大的数据分析能力，识别有意义的信号；

• 明确专注于设计能够凸显这些信号的机制；

• 对所有相关方的预期进行重置。

因此，代币分配的未来将围绕可持续性和对真正社区的智能激励展开，以保障其网络和品牌的长期发展。

智能激励文化：激励性对齐与非激励性信号

作为这一转变的一部分，我相信行业将朝着更数据驱动的代币分配和更智能的激励设计方向发展，其中投资回报率（包括有形和无形的）将成为核心评估指标。这一新兴文化建立在两大支柱之上：

• 1) 激励性对齐

• 2) 非激励性信号

激励性对齐指的是涉及机会成本的行为（无论是基于资本还是社交），并作为未来社区公式的可信信号。例如参与 ICO、TVL 承诺、持有社区 NFT，以及公开的社交倡导。对齐可以通过激励来鼓励，但为了有意义，它必须涉及真实的稀缺性或成本，否则可能沦为低价值信号。

另一方面非激励性信号捕捉的是揭示真实意图的有机行为。这可能包括在非激励性时期的参与或任何意外机制。Hyperliquid 在赛季之间的积分分配就是这一实践的典型案例。

如今大多数市场设定策略时都融合了这两种行为。任何活动的有效性取决于团队如何平衡激励性对齐与非激励性信号，以及如何衡量两者的投资回报率。

为什么 Kaito 推出代币启动平台，以及我们对数据驱动 ICO 未来的看法

我们相信如果设计得当，公开销售有可能结合两者的优势：激励性对齐和非激励性信号。关键在于采用数据驱动的方法：精确决定谁获得分配，以及如何预测未来的价值贡献。作为加密领域领先的数据分析平台，并拥有广泛的覆盖范围，我们认为 Kaito 最有能力使这一模式发挥作用。

我们将这一模式称为「数据驱动的 ICO」，并相信它为团队提供了一个引人注目的选择，无论是市场进入执行还是优化代币分配。

• 一个结构良好的 ICO 能够测试人们的共识信念并过滤非支持者；

• 分配通过结合历史贡献和未来价值贡献的最佳信号进行优化；

• 一个精心策划的 ICO 邀请新成员加入，扩大分配范围；

• 作为一个非激励性事件，它也是一个强大的信号机制。

举个简单的例子，想象一个类似 pump.fun 风格的销售，但不是基于谁在交易所上最快（先到先得），而是考虑产品使用、社交倡导、链下和链上声誉、信念，以及全球社区建设中的地理平衡……

这样的分配将代币交到正确的人手中，并为社区建立一种对齐和共同繁荣的文化提供更多信心。

结论

我们正迎来行业重新思考什么有效、什么无效的关键时刻。

对于一个以自由市场自我调节的行业来说，前进的道路始终应该是重新设计激励措施和改进协调系统。

我相信随着加密技术在全球范围内的普及，我们的领域将变得更加成熟，而我们作为一个行业，不仅可以在前沿基础设施上领先，还可以通过代币作为底层激励工具，构建一个新的全球协调引擎。

这在我看来需要一种全新的方法：一种在我们所做的一切中，从代币分配到设计和对齐激励措施，利用更先进数据和数据分析的方法。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方消息，Binance HODLer 空投上线第 29 个项目 Treehouse (TREE)。

2025 年 7 月 10 日 00:00 (UTC) 至 2025 年 7 月 13 日 23:59 (UTC) 期间，将 BNB 订阅至简易收益（弹性收益和/或锁定收益）和/或链上收益产品的用户将获得空投。HODLer 空投信息预计将在 24 小时内发布，新代币将在交易开始前至少 1 小时分发到用户的现货账户。

此外，Binance 将于 2025 年 7 月 29 日 14:00 (UTC) 上线 TREE，并开通 USDT、USDC、BNB、FDUSD 和 TRY 交易对。TREE 将获得种子标签。用户可于 2025 年 7 月 28 日 16:00 (UTC) 开始充值 TREE。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据金十数据报道，美国总统特朗普在被问及美联储本周是否应该降息时表示，其认为必须这样做。

撰文：Buttercup Network、Thejaswini M A

编译：Saorise，Foresight News

译者注：加密货币这场曾被视为「颠覆传统金融的革命」，最终并未走上暴力对抗之路，反而与监管体系、政治共识深度绑定，成为一种「被驯服的革命」。从冲击传统到寻求许可，从去中心化理想到中心化监管现实，这场「革命」的荒诞与矛盾，正是本文要剖析的核心。当叛逆者向体制低头，背后是利益的博弈，还是时代的必然？

2025 年，反叛者（加密货币）没有冲击银行，而是申请了美国货币监理署（OCC）的牌照。

我一直在努力理解《GENIUS 法案》这一现象。越琢磨越觉得整件事荒谬得耐人寻味。所以，请容我梳理一下，我们是如何从「快速行动，打破常规」转变为「快速行动，合规监管」的。

该法案已签署生效，如今所有规则都尘埃落定。稳定币被纳入监管，不再神秘莫测，关于谁能发行、谁来监管、运作机制如何，我们都了如指掌。但这引出了一个显而易见的问题：这一切的意义究竟是什么？

若问加密货币领域的人，他们会情绪激动地宣称，这是加密货币走向主流的时刻，是一场改变一切的监管革命。他们会激动地谈论「监管明确性」「机构采用」和「货币的未来」，同时紧紧攥着那份 47 页的法案，仿佛那是《宪法》一般。

若问美国财政部官员，他会滔滔不绝地讲述这如何能空前强化美元的主导地位、保障安全、吸引投资回流美国，说着所有政府官员常挂在嘴边的套话。

表面上看双方都赢了，但说实话，更大的好处流向了监管方。加密货币和比特币曾试图搞垮银行、终结美元霸权，如今却希望银行发行以美元为支撑的加密货币。

这整件事的核心存在一个有趣的矛盾：银行其实对稳定币深感恐惧，这完全情有可原。它们眼睁睁看着数万亿美元可能从传统存款中流出，转投那些无收益却全额储备的数字代币。而国会的做法是：将稳定币支付利息定为非法，本质上是在保护银行，帮它们规避对竞争的恐惧。

法律规定如下：

「任何获许支付稳定币发行者或外国支付稳定币发行者，均不得仅因持有、使用或留存支付稳定币，而向持有者支付任何形式的利息或收益（无论是以现金、代币或其他对价形式）。」

加密货币本欲打造无需信任、去中心化的传统金融替代方案。可如今，你虽能在链上发送稳定币，却要通过嵌入插件，在风投支持的应用上操作，与持牌发行方结算，而发行方的合作银行还是摩根大通。未来已至，模样却与过去如出一辙，不过是用户体验更佳，监管文件更多罢了。

《GENIUS 法案》构建了一套复杂如鲁布・戈德堡（Rube Goldberg，他以创作复杂而荒诞的机械装置漫画闻名）机械般的体系，你可以使用革命性的区块链技术，但前提是：

• 获得美国货币监理署批准

• 以 1:1 的比例持有美国国库券作为储备

• 每月提交由首席执行官和首席财务官签署的证明文件

• 允许当局下令冻结代币

• 承诺永不支付利息

• 业务活动仅限于「发行和赎回稳定币」

最后一点尤其耐人寻味：你可以革新金融，但绝不能用革新后的金融做其他事。

我们正在见证一场本应反体制的运动走向制度化。Circle 等现有稳定币发行商欢欣鼓舞，因为它们早已基本合规，如今只需看着那些监管较少的竞争对手被踢出这个领域。

与此同时，Tether 面临着生死抉择：要么变得透明负责，要么在 2028 年前被美国交易所封杀。对一家靠不透明和离岸银行业务起家的公司来说，这就好比让吸血鬼上白班。

当然，以 Tether 的体量，或许根本不必太在意这些。其市值达 1620 亿美元，比高盛还大，超过大多数国家的 GDP，说实话，甚至比试图约束它的整个监管机构体系都更有分量。当体量达到这种级别，「要么合规，要么离开」听起来就不像是威胁，更像是建议了。

「Libra 条款」，这条本质上阻止科技巨头随意发行稳定币的规定，得名于 Facebook 那次失败的全球数字货币发行尝试。还记得当年大家都恐慌于 Facebook 可能会削弱主权货币吗？如今的体系下，Facebook 若想发行稳定币，需获得联邦委员会的一致批准，且代币不得支付利息，必须完全由美国政府债务背书。

再说说大家突然关注这事的经济逻辑。美国商家目前每笔交易要向 Visa 和 Mastercard 支付 2%-3% 的手续费，这往往是除工资外最大的支出。而稳定币支付的成本仅为几美分，大额结算甚至低于 0.1%，因为区块链基础设施不需要庞大的银行和卡组织分一杯羹。每年 1870 亿美元的刷卡手续费，本可以留在商家口袋里。如此一来，亚马逊和沃尔玛对稳定币解决方案的兴趣就不难理解了：能直接发送数字美元，何必给卡组织双寡头交钱呢？

@Visa

还有一个没人愿意谈论的可怕反馈循环：若稳定币真的大行其道，发行量达到数万亿美元，那么美国国债的很大一部分需求将来自稳定币储备。

这听起来不错，但问题是，稳定币的需求本质上比传统机构买家更不稳定。一旦人们对稳定币失去信心，开始大规模赎回，所有国债都会瞬间涌入市场。届时，美国政府的借贷成本将取决于加密货币推特用户当天的心情，就像把房贷还款押在短线交易者的情绪波动上。美国国债市场经历过风风雨雨，但「恐慌的稳定币用户引发算法抛售压力」还是头一遭。

最耐人寻味的是，这映射了加密货币从「无政府主义货币」到「机构资产类别」的演变。比特币本应是无需信任第三方的点对点电子现金，如今却有一部联邦法律规定：数字美元只能由高度可信、受严格监管的第三方发行，而这些第三方还要向更高级别的监管方负责。

法律要求稳定币发行者在当局要求时，能冻结区块链网络上的代币。这意味着每个「去中心化」稳定币都必须有中心化的「紧急停止开关」。这不是漏洞，而是特色。

我们成功创造出了「抗审查货币」，但它同时具备强制审查功能。

别误会，我完全支持监管明确性和美元背书的稳定币。这确实很棒：加密创新有了规则可循，数字美元的主流化堪称一场真正的革命。我举双手赞成。但别假装这是什么监管开明的慷慨之举。监管机构不是突然爱上了加密创新，而是有人走进财政部说：「不如让全世界更多使用美元，只不过是数字形式，还得让他们买更多美国国债来背书。」于是，稳定币从「危险的加密玩意儿」摇身一变成了「美元霸权的绝妙工具」。

每发行一枚 USDC，就意味着多卖出一份国债。2420 亿美元的稳定币，意味着数百亿美元直接流入华盛顿，推高全球对美国国债的需求。每一笔跨境支付都避开了欧元或日元，每一个上架受监管美国稳定币的外汇市场，都是美国货币帝国的又一个「加盟店」。

《GENIUS 法案》是最精妙的外交政策操作，却伪装成了国内金融监管。

这引出了一些有趣的问题：当整个加密生态系统沦为美国货币政策的附属品，会发生什么？我们是在构建更去中心化的金融体系，还是在打造全球最复杂的美元分销网络？若 99% 的稳定币与美元挂钩，任何有意义的创新都需要美国货币监理署批准，我们是不是不小心把革命性技术变成了法定货币的终极出口生意？若加密货币的反叛能量被引向提升现有货币体系的效率，而非取代它，只要支付结算更快，大家都能赚钱，真的有人会在意吗？这些未必是问题，只是和这场运动刚开始时人们想解决的问题相去甚远。

我一直在调侃这事，但事实是，这可能真的行得通。就像 19 世纪 30 年代的自由银行制度演变成联邦储备系统一样，加密货币或许正在从混乱的青春期走向成熟，成为金融基础设施中具有系统重要性的一部分。

说实话，对 99.9% 的人来说，他们只想快速、低成本地转账，根本不在乎货币理论或去中心化理念。

银行已经在布局，准备成为这些新监管稳定币的主要发行者。摩根大通、美国银行、花旗集团据说都在筹备向客户提供稳定币服务。那些本应被加密货币颠覆的机构，如今成了加密监管合法化的最大受益者。

这不是任何人预期的革命，但或许是我们最终得到的革命。说来也怪，这也挺「天才」的。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据Businesswire报道，Volcon（纳斯达克股票代码：VLCN）宣布，自7月25日以来新增购入316.8枚比特币，购买总价为3730万美元。截至发稿时，公司持有3500.18枚比特币，总投资约4.12亿美元，平均购入成本为117,683美元。公司通过衍生品策略降低比特币购入成本，同时售出部分短期看跌期权，行权价位于11.5万至11.8万美元之间。

值得注意的是，Volcon已更名为Empery Digital Inc.，并将所持比特币转移至分离式冷存储中。该公司此前完成5亿美元私募融资，计划将超95%资金用于比特币收购。

撰文：0xYYcn Yiran，Bitfox Research

稳定币市场规模与重要性持续激增，其动力源自加密货币市场的热度和主流应用场景的拓展。截至 2025 年年中，其总市值已突破 2500 亿美元，较年初增长超过了 22%。摩根士丹利报告显示，这些与美元挂钩的代币目前日均交易量超千亿美元，且在 2024 年驱动链上交易总额高达 27.6 万亿美元。据纳斯达克数据，该交易规模已超越 Visa 和 Mastercard 的总和。然而，在此繁荣景象的背后，潜藏着一系列隐患，其中尤为关键的是，发行商的商业模式及其代币的稳定性本身，与美国利率变动紧密捆绑。值此联邦公开市场委员会（FOMC）下一次决策临近之际，本研究聚焦法币抵押型美元稳定币（如 USDT、USDC），采用全球视角，深入探讨美联储利率周期以及其他潜在风险将如何重塑该行业格局。

稳定币 101：在热潮与监管中成长

稳定币定义：

稳定币是一种旨在维持恒定价值的加密资产，每枚代币通常以 1:1 的比例锚定美元。其价值稳定机制主要通过两种方式实现：以足额储备资产（如现金及短期证券）支持，或依赖特定算法调控代币供应。以 Tether（USDT）和 Circle（USDC）为代表的法币抵押型稳定币，通过持有现金及短期证券为其发行的每一单位代币提供完全抵押担保。该保障机制是其价格稳定的核心。根据大西洋理事会（Atlantic Council）数据，目前约 99% 的稳定币流通量由美元计价类型主导

行业意义与现状：

2025 年，稳定币正跃出加密领域的藩篱，加速融入主流金融与商业场景。国际支付巨 Visa 推出支持银行发行稳定币的平台，Stripe 整合稳定币支付功能，Amazon 和 Walmart 也在酝酿发行自己的稳定币。与此同时，全球监管框架日趋成型。2025 年 6 月，美国参议院通过里程碑式的《稳定币支付清晰法案》（GENIUS Act），成为联邦层面首部稳定币监管法律；其核心要求包括：发行商必须以高质量流动性资产（现金或三个月内到期的短期国债）维持稳定的 1:1 支持率，并明确持币人权利保障义务。在跨大西洋的欧洲市场，《加密资产市场监管法案》（MiCA）框架实施更为严格的规定，赋予当局在稳定币威胁欧元区货币稳定时限制非欧元稳定币流通的权力。在市场层面，稳定币展现出强劲增长动能：截至 2025 年 6 月，其流通总值已超 2550 亿美元。花旗集团（Citi）预测，该市场规模有望于 2030 年前激增至 1.6 万亿美元，实现约七倍增长。这清晰地表明，稳定币正走向主流化，但其快速增长亦伴生新的风险与摩擦。

图 1:以太坊稳定币采用对比与市场活跃度分析（过去 30 天）

法币支持稳定币与利率敏感模型

与传统银行存款会为客户带来利息不同，稳定币持有者通常不享有任何收益。依据《稳定币支付清晰法案》（GENIUS Act），法币抵押型美元稳定币的用户账户余额明确设定为无息状态（0%）。此监管安排使发行商得以保留储备金投资所产生的全部收益。在当前的利率高位运行环境下，这一机制已促使如 Tether（泰达币）和 Circle（USD Coin 发行方）等公司转化为高利润主体。然而，该模式亦使其在利率下行周期中面临极高的脆弱性

储备投资结构：

为确保流动性和维持稳定币挂钩价值，主要发行商将其储备金的主体配置于短期美国国债（U.S. Treasury bills）及其他短期限金融工具。截至 2025 年初，Tether 公司持有的美国政府债务规模达 1130 亿至 1200 亿美元，约占其总储备金的 80%，位列全球前 20 大美国国债持有方。下图展示了 Tether 储备资产配置的详细构成，清楚表明其资产高度集中于国债、现金类资产，其他证券、黄金以及比特币等非传统资产在资产组合中所占比例显著较低

图 2. 2025 年 Tether 储备资产构成（以美国国库券为主），反映了法币支持稳定币对计息政府资产的高度依赖

高质量储备资产在维持挂钩价值、增强用户信心的同时，也产生了实质性的利息收入——当前稳定币商业模式的生命线。2022 至 2023 年间，美联储（Federal Reserve）的激进加息政策推动短期国债（T-bills）收益率及银行存款利率升至多年高位，直接放大了稳定币储备的投资回报。以 Circle 公司披露的财报为例，其 2024 年 16.8 亿美元总收入中，高达 16.7 亿美元（占比达 99%）来源于储备资产的利息收益。另一方面，据 Techxplore 报道，2024 年 Tether 公司利润据报达 130 亿美元，足以匹敌或超越高盛（Goldman Sachs）等华尔街头部银行的盈利规模。此类盈利规模（以 Tether 公司约 100 人左右的运营团队创造）尤为凸显高利率环境对稳定币发行商收入的强力助推效应。本质上，稳定币发行商运作的是一种高回报的「利差交易」（Carry Trade），即将用户资金配置于收益率超 5% 的国债资产，并因用户接受零利率而全额获取该利差收益。对利率波动的脆弱性。

利率波动风险敞口

稳定币发行商的收入模型对美联储利率变动具有极高敏感性。例如，仅 50 个基点的降息（0.50%），即可能导致泰达币（Tether）年利息收入锐减约 6 亿美元。诚如纳斯达克（Nasdaq）分析机构所警示：「对利息收入的过度依赖，将使 Circle 等发行商在降息周期中陷入脆弱境地」。

下文图 3 展示了芝加哥商品交易所（CME）基于 2025 年 7 月 23 日市场预期绘制的联邦基金利率曲线走势（预测期至 2026 年底）；图 4 则通过百万美元量级的量化分析，具体阐明利率变动对 Circle 公司储备收益的冲击机制。

图 3. 2026 年 12 月联邦基金利率展望（CME，2025 /07/23）

图 4. Circle 储备收入对利率变动的敏感度

以 2024 年为例，Circle 公司储备资产利息收入达 16.7 亿美元，占其总收入（16.8 亿美元）的 99%。基于芝加哥商品交易所（CME）数据模型（截至 2025 年 7 月 23 日），若联邦基金利率于 2026 年 12 月回落至 2.25%–2.50% 区间（概率约为 90%），Circle 预计将损失约 8.82 亿美元利息收入，超过其 2024 年相关收入总额的五成。为弥补此收入缺口，该公司须于 2026 年底前实现其 USDC 稳定币流通供应量的倍增。

除利率外的其他核心风险：稳定币体系的多重挑战

尽管利率动态对稳定币行业占据核心地位，但该体系内仍存在多种其他关键风险和挑战。在行业乐观预期弥漫的背景下，亟需对这些风险因素进行系统性归纳，以提供冷静的全面剖析：

监管与法律不确定性

稳定币运营现受制于诸如美国《稳定币支付清晰法案》（GENIUS Act）与欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）等碎片化监管框架。该框架虽赋予部分发行商合法性，却同时带来高昂合规成本与突发性市场准入限制。监管机构针对储备金透明度不足、规避制裁（例如 Tether 在受制裁地区涉及的数十亿美元交易）或侵害消费者权益的行为实施强制措施，可迅速导致特定稳定币的赎回功能中止或其被逐出核心市场。

银行合作及流动性集中风险

法币抵押型稳定币的储备托管及法币通道（入金 / 出金）服务高度依赖有限合作银行。合作银行突发性危机（如硅谷银行 SVB 倒闭导致价值 33 亿美元的 USDC 储备被冻结）或大规模集中赎回潮可快速耗尽银行存款储备，引发代币脱钩，并在批发式赎回压力击穿银行现金缓冲时，威胁更广泛银行体系的流动性稳定。

锚定稳定性与脱锚风险

即便宣称全额抵押，稳定币在市场信心动摇时仍可能且实际发生过挂钩机制崩溃（如 2023 年 3 月因储备资产可及性担忧，USDC 价格曾暴跌至 0.88 美元）。算法稳定币（Algorithmic Stablecoins）的稳健性曲线更为陡峭，TerraUSD（UST）于 2022 年的崩盘即为此提供了显著例证。

透明度与交易对手风险

用户依赖发行商（通常按季度）发布的储备证明报告（Attestations）来评估资产真实性与流动性。然而，缺乏全面公开审计导致可信度存疑。无论是存放于银行的现金、货币市场基金份额抑或回购协议资产，储备资产均蕴含交易对手风险和信用风险，在压力情景下可实质性损害赎回保证能力。

运营与技术安全隐患

中心化稳定币可冻结或没收代币，以应对攻击，却也带来单点治理风险；DeFi 版本则易遭智能合约漏洞、跨链桥攻击和托管机构被黑等威胁。同时，用户操作失误、网络钓鱼以及区块链交易不可逆等因素，也对持币者构成日常安全挑战。

宏观金融稳定隐患

高达数千亿美元稳定币储备资金集中于短期美国国债市场，其大规模赎回行为将直接影响国债需求结构与收益率波动性。极端流出情景可能触发国债市场的恐慌性抛售（Fire-sales）；而稳定币的广泛美元化应用可能削弱美联储（Fed）货币政策传导效力，进而加速推动美国央行数字货币（CBDC）的研发或更严苛监管护栏的设立。

结论

随着联邦公开市场委员会（FOMC）下一次会议临近，虽然市场普遍预计将维持利率不变，但接下来的会议纪要和前瞻指引将成为关注焦点。如 USDT、USDC 等法币抵押型稳定币的显著增长，掩饰了其与美国利率变动深度绑定的商业模式本质。展望未来，即便温和降息（例如 25-50 个基点）亦可侵蚀数亿美元级利息收入，迫使发行商重新评估增长路径或通过向持币者让渡部分收益以维持市场采用率。

除了利率敏感性，稳定币还必须应对不断演进的监管环境、银行与流动性集中风险、锚定完整性挑战，以及从智能合约漏洞到储备透明度不足的运营隐患。尤为关键的是，当此类代币成为短期美国国债的系统性重要持债主体时，其赎回行为或将冲击全球债券市场定价机制，并干扰货币政策效力的传导路径。

作者：连然

头图来源：chatgpt生成

一年一度的WAIC在明天就要开始了，在正式开展之前，我跟随官方的city walk路线探访了一番。

我探访的这条「AI+智慧生活路线」一共有三个目的地：上海发那科机器人有限公司、上海腾讯滨江大厦、模速空间的智能产品体验中心。

其中最吸引我的就是第三个地方——模速空间智能产品体验中心，里面陈列了很多好玩的产品，不只有看起来很科技感的东西，更多的是那些真正能融入日常、解决微小痛点的产品。

智能拔罐器｜图片来源：极客公园

比如智能拔罐器，这个古老的中医理疗方式，在 AI 的加持下变得精准而便捷。

智能骑行台｜图片来源：极客公园

电助力智能单车，看起来比电动车轻巧不少｜图片来源：极客公园

还有电助力单车和智能骑行台，能在用户需要的时候，给用户最恰当的助力，让骑行这件事变得更愉快。

更好玩的是那个空气架子鼓。只要拿起鼓棒，在空气中挥舞，就能听到真实的鼓点。

可以在空气中打鼓的架子鼓｜图片来源：极客公园

我实测了一下，虽然不能说完美还原，但那种将想象变为现实的即时反馈，确实让我看到了 AI 在娱乐工具上新的可能性。

不用再买一台市面上那种又占地儿又比较沉重的架子鼓，只需要210元起，就可带走这个只有260克的产品，随时开启打鼓之旅。

智能戒指 ｜图片来源：极客公园

模速空间里还有很多大家耳熟能详的产品，包括智能眼镜、智能戒指——上半年市场上甚至可以说掀起了「百镜大战」，大厂和创业公司纷纷下场……

AI萌宠区｜图片来源：极客公园

但这一天，我的主角不是它们。更吸引我的还是这一排AI萌宠。因为我一直在养不养宠物之间摇摆，所以早早就开始关注AI宠物。

看到这一排产品，让我想起前段时间跟fuzozo背后的公司珞博智能创始人孙兆治做的那期播客访谈。在播客中，孙兆治聊到，可能到明年这个时候， 90% 的AI陪伴产品都会死掉。

那就看看现在摆在台上的这些，一年后哪些会是冲出重围的赢家吧？

AI小猫和小狗｜图片来源：极客公园

图上这两只是大象机器人公司推出的AI智能仿真猫狗，售价999元，门槛不算高。可惜，小猫已经被大家“撸”到没电了。

我只跟小狗互动了一下，互动的感觉不太灵敏，也有一点延迟——摸头会叫，会眨巴眼睛，摇尾巴，但是不能移动，小狗怎么能不会跑不会跳呢？当然如果要增加跑跳的能力，成本也会水涨船高，估计就不是不过千的价格了。

宠物陪伴机器人，不光机器人要陪人，还要陪宠物｜图片来源：极客公园

宠物互动机械人，不光机器人要陪人互动，还要陪宠物互动｜图片来源：极客公园

接着，我看到了三个“明星选手”，也是我一直有关注的EMO和Eilik，这三款产品出现在市面上已经有一段时间了，也都是能走能动的。

桌面机器人EMO ｜图片来源：极客公园

EMO 是由 Living Ai 公司开发的桌面 AI 机器人宠物，它的造型和动作以及反应都很可爱。

EMO配备了多种传感器和技术，能够通过 1000 多种面部表情和动作与用户互动。

通过高清摄像头，EMO 能认出用户；用户一开口，它头顶的四个麦克风就能精准地找到用户所在的方向。用户也随时可以给它一个「摸头杀」，它头上的传感器能感受到你的抚摸，然后用萌萌的动作和声音来回应。

当然它还是个称职的「智能管家」，能叫用户起床、帮忙开关灯。

EMO｜图片来源：LivingAI

而且EMO 也像一个真正的小宠物，是会「成长」的。它内置的系统会不断学习，相处久了，它会越来越懂用户的习惯，甚至发展出自己的小个性。它强大的情感引擎，让它能根据不同的节日和场景，给用户看点不一样的东西。比如圣诞节，它会戴上圣诞帽；生日那天，也会准备点小惊喜。

桌面机器人eilik｜图片来源：极客公园

Eilik 则是由 Energize Lab 开发的一款充满个性与情感的桌面机器人。

通过丰富的面部表情和自然的触摸互动，Eilik 可以展现出真实的情绪，让用户感受到它的喜怒哀乐。它也对震动敏感，会因桌面的敲击而感到害怕，也会因头部的轻拍而晕眩，甚至还有恐高症，这些细节让它显得更加真实和生动。

图片来源：energizelab

除了情感互动，Eilik 还是一个功能强大的助手。它可以左右切换、随音乐起舞、聊天互动、设置倒计时，甚至还能玩射击游戏。

这款产品也是我之前就关注的，比起下面提到的方方正正的Looi，这种圆头圆脑的设计会萌感多一点。

Looi ，店员说这款是桌子上摆着的所有桌面AI机器人里功能相对更齐全的一个｜图片来源：looi

Looi 桌面机器人跟前面提到的产品的明显区别之一在于分体式设计——智能手机通过磁性附着底座，构成机器人。

只需把手机通过磁吸「啪」地一下贴在 Looi 的移动底座上，瞬间，用户的手机就成了它的面孔、大脑和眼睛。Looi 不仅具备仿生行为系统，还集成了 ChatGPT 技术，能够进行自然语言处理，展现个性和独立思考能力。

Looi 的日常表现也充满了生命力。用简单的手势就能与它互动，它会根据用户的情绪和周围环境做出反应；表情也超多，肢体语言相当丰富，就算用户没空理它，它也能在桌面上自娱自乐，绝不冷场。同时，它也「长了眼睛」，能灵敏地规避障碍、感应桌子边缘，防止自己不小心「坠崖」。

此外，Looi 还是一个 3 合 1 的桌面助手，可以作为手机支架、个人追踪相机，甚至支持 15W 无线手机充电功能。它能够自动跟踪用户的动作并拍摄视频，非常适合录制演讲或与朋友合影。此外，Looi 还支持沉浸式动作感应游戏。

只要1299元，就可以带走一个3 合 1 的AI桌宠。

最后我的注意力被这台自动演奏的钢琴给吸引过去了。当时我正在看店员演示Looi，冷不丁听到一阵钢琴声响，回头一看，琴凳上没人，是钢琴自己在演奏。

只要打开程序，这些琴键就会自行敲击起来，过程行云流水。当然这个功能更多是展示性的，主要还是AI对练琴本身的帮助——AI陪练，实时纠错。

find智能钢琴｜｜图片来源：find淘宝店

这一趟下来，能感觉到AI硬件产品正在更深入地走进生活，不只是概念上的新奇，而是更加注重产品在具体场景下的落地与实用性。

尤其是这些桌面AI机器人，在技术上没有奇形怪状的「炫技」，设计上又兼具了实用性和趣味性，能够很好地融入日常生活——不管是放在家里的书桌还是公司的办公桌，都离日常生活的核心非常之近。

一个展示厅的产品都这么有趣，让我对明天正式开幕的WAIC大会，更期待了。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据路透社报道，TRON INC 向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份混合证券发行（Mixed Shelf）申请，金额上限为 10 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，波卡生态去中心化融资平台 Polimec 宣布，该项目在经过多方努力后，将被迫停止所有商业运营。由于市场环境的变化，活跃用户参与度远低于预期，尤其是对基于 Substrate 的代币的投资需求几乎消失，导致项目难以自给自足。尽管团队不断努力并保持高标准的合规性，但由于资源耗尽，维持运营已变得不可持续。Polimec 将按照计划支持用户将资产撤回至 Polkadot 或 Asset Hub，并确保参与融资轮的投资者都能收到参与融资轮次的主网代币。Polimec 于 2022 年成立，目标是创建一个去中心化、社区驱动且符合监管要求的融资协议。在 2024 年，该平台已成功推出了一个实时平行链，并支持了三个项目的融资。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据The Block报道，Arbitrum基金会宣布，在获得ArbitrumDAO提案批准后，将启动网络安全审计补贴计划。该计划将在12个月内分配3000万枚ARB代币（约合1400万美元），用于资助在Arbitrum网络上构建的区块链项目进行智能合约安全审计。

该计划主要面向两类项目：具有产品市场契合度的早期项目，以及计划进行重大升级的成熟项目。项目方需使用预先批准的审计机构名单中的安全审计公司，该名单将于本周公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据《财富》报道，PayPal宣布向美国中小商户推出新的支付服务，支持接受包括比特币、以太坊在内的100多种加密货币支付。该服务将通过贝宝的在线支付处理平台提供，首年交易费率为0.99%，次年起调整至1.5%。

交易结算过程中，用户可连接现有加密货币钱包至支付页面，系统将通过币安或去中心化交易所将加密货币兑换为贝宝稳定币PYUSD，随后转换为美元支付给商户。

PART .01 案件概要：揭开资本与戒律的碰撞

2025 年 7 月 27 日，少林寺官网一则通报如惊雷般震动舆论场：住持释永信因涉嫌挪用侵占寺院资产（金额或达 8 亿元）、与多名女性保持不正当关系并育有私生子，正接受多部门联合调查。

佛门净地，竟卷起一场不容小觑的风暴。这场风暴的核心，是这位身披袈裟的ceo释永信用 26 年构建的 “佛门商业帝国”—— 从 1996 年建立中国首个寺庙官网，到 2008年创办了主打投资的河南少林无形资产管理有限公司，成为少林寺商业化运作的重要平台，累计对外投资公司16家，最大单笔投资金额达1600万元，总额近8000万元，再到 2022 年以 4.52 亿元竞得郑州商业用地，其商业版图横跨文旅、地产、金融等领域，年营收超 15 亿元。

但这一切在调查组的穿透式核查下，暴露出 “层层套娃” 的资金黑洞：通过双层 SPV 架构将 8 亿元门票收入转入个人控股公司，再以 “国际弘法” 名义向英属维京群岛汇款 1.3 亿元，最终用于购买伦敦公寓，租金通过比特币回流至寺院功德箱，形成完美洗钱闭环。

PART .02 关键事实 挪用资金与职务侵占的法律边界

主观目的的博弈

国际弘法是真宣传还是假幌子？

2016-2024 年间，释永信以 “国际弘法” 名义每月向英属维京群岛公司汇款 1.3 亿元，累计超 15 亿元。这些资金最终用于购买伦敦肯辛顿区价值 1.3 亿元的公寓，产权登记在其侄子刘某名下，且租金通过比特币钱包回流至寺院功德箱，形成 “资金出境 – 资产购置 – 收益回流” 的闭环。

根据《刑法》第 271 条和第 272 条，挪用资金罪与职务侵占罪的核心区别在于行为人是否具有非法占有目的。

若释永信将资金用于个人投资，如伦敦房产，并通过比特币洗钱掩盖资金流向，可能被认定为永久占有，符合职务侵占罪特征。

但若能证明其计划归还资金，如虚构 “国际弘法” 项目作为幌子，则可能构成挪用资金罪。然而，调查组发现其通过 USDT 将资金转入境外赌场账户，且未留下任何还款痕迹，这更倾向于职务侵占的主观故意。

行为方式的证据链构建

伪装下的合法资金？

河南少林武术器材厂（释永信表弟陈某实际控制）2023 年向少林寺销售价值 3000 万元的 “定制禅修服”，但经审计发现，该批服装实际成本仅 800 万元，差额 2200 万元通过 “虚拟库存” 科目转入陈某个人账户。

同时，少林寺与少林无形资产管理公司共用财务系统，2024 年某笔 “海外弘法费用” 1200 万元，实际用于支付伦敦公寓物业费和水电费，且未在寺院账目上单独列示。

以上种种，皆符合职务侵占的行为特征，职务侵占罪则通常伴随伪造账目、虚构交易等欺诈手段。

相比之下，挪用资金罪的典型表现为未经授权调动资金，但未掩盖使用事实，如直接挪用资金用于个人消费。

宗教财产的特殊属性

合法瑕疵与商业滥用？

给人以清贫表像的少林寺住持释永信脱下袈裟摇身一变，实则是持有河南少林无形资产管理有限公司 80% 股份ceo，虽声称 “代持”，但协议未在河南省宗教事务局备案，且公司章程规定 “持股者签署承诺书，承诺无所有权、处置权和收益权”，但实际操作中，其通过关联交易将公司利润转移至个人账户。

很明显，这构成对职权的滥用。宗教领袖需遵守《宗教活动场所财务管理办法》，其个人财产与宗教财产必须严格分离。

商标见证着少林寺商业版图的不断外扩，少林寺注册商标 “少林” 覆盖 706 类商品，但释永信未经寺院管委会同意，擅自将商标授权给其侄子刘某控制的 “少林国际控股有限公司” 使用，年授权费 5000 万元未纳入寺院财务核算。

这与《宗教事务条例》和《宗教教职人员管理办法》相违背，宗教领袖（如住持）的职权仅限于宗教事务管理，重大资产处置需经宗教团体或管委会集体决策。

PART .03 湾谷解读 从资金穿透到跨国追赃的法律路径

职务侵占罪的三重证据链构建

证据链第一重—资金穿透审计

需证明释永信通过 “虚构交易” 将寺院资金转入个人账户。回到本案，某笔 “海外弘法费用” 实际用于支付伦敦公寓物业费，结合链上数据分析工具锁定 USDT 交易流向境外赌场，可形成完整的资金血缘图谱。

证据链第二重—财务混同证据

回顾本案，少林寺与河南少林无形资产管理有限公司账目混同，2016-2024 年间，“国际弘法” 子账户每月向英属维京群岛公司汇款 1.3 亿元，却无对应服务合同或资金回流记录，符合《刑法》第 271 条 “将本单位财物非法占为己有” 的构成要件。

证据链第三重—主观故意推定

若释永信无法提供资金归还计划或实际还款行为，且资金被用于高风险投资（如比特币）和个人资产购置（伦敦公寓产权人为其侄子），法院可推定其具有非法占有目的。

挪用资金罪的辩护空间与困境

仅根据目前已有消息来看，释永信主张挪用资金罪可能有利于目前自身局势发展，但需提供以下证据：

①还款计划书面文件如借条、还款协议以体现其主观上具有还款意图。

②资金用途合理性证明， “国际弘法” 项目的实际支出凭证。

③未超出三个月未还的时间节点，能够证明其资金挪用未超过三个月，且未用于营利或非法活动。

但调查组已发现其通过比特币洗钱闭环掩盖资金流向，且资金挪用时间跨度长达 8 年，辩护空间极为有限。

跨国追赃的司法协作挑战

释永信通过英属维京群岛公司购买的价值1.3亿元的伦敦公寓涉及另一个关键问题，即跨国资产追缴。

根据《国际刑事司法协助法》，调查组需通过以下步骤：首先，需要调取英国土地登记处产权信息、银行流水等文件，并经海牙认证；其次，通过国际刑警组织协调，要求加密货币交易所提供 USDT 交易的钱包地址关联信息；再次，要依据《联合国反腐败公约》，申请英国法院冻结涉案房产；最终，通过司法协作程序将资产返还寺院。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据CryptoinAmerica报道，摩根大通银行暂停了与加密货币交易所Gemini的重新合作进程，原因是双方就消费者数据访问问题产生分歧。此前，双子交易所联合创始人泰勒·温克莱沃斯指出，摩根大通试图通过限制消费者通过第三方应用访问银行数据的方式，阻碍金融科技和加密货币公司的发展。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，纳斯达克上市公司Upexi（NASDAQ: UPXI）今日宣布与A.G.P./Alliance Global Partners达成股权额度协议。根据协议条款，Upexi可自主决定出售最高5亿美元的公司普通股。该协议未收取承诺费，所得资金将用于公司一般运营用途及扩展其索拉纳（Solana）资产储备策略。

三个月前，Shopify 的联合创始人兼 CEO Tobi Lütke 在公司内部发布了一封全员信，决定「All in AI」。Lütke 提到，「有效地使用 AI 技术是对 Shopify 每位员工的基本期望。」这种做法随后引来众多效仿，包括 Box、Fiverr 乃至加拿大总理。

三个月后，Shopify 内部实际发生了什么样的变化？仅仅是领导者的一句「激情口号」，还是真的在企业内部有效地用起了「AI」？

AI 的落地，改变了哪些工作流程？

First Round Review 与 Shopify 的副总裁 Thawar 进行了对谈，Thawar 分享了公司对于引用 AI 的具体策略以及实际提升效果，同时分享了三个「反直觉」的 insights。

• 全员无差别用 AI，不设费用上限。

• 让 AI 更多展示思考和结果，而不是隐藏。

• 新手和毕业生很有用，尤其是 AI 使用上。

可以说，在 AI 如何在公司落地这件事上，从战略指导到技术落地，Shopify 给了一个很好的示范。

基于 First Round Review 的文章，Founder Park 进行了编译处理。

原文：https://www.firstround.com/ai/shopify

01 全员「无差别」使用 AI

许多公司在推广 AI 时，往往只向全员开放最基础的工具，而将更强大的模型和应用保留给技术团队。Shopify 的做法恰恰相反：它允许所有员工使用公司引入的每一款工具和模型。

这种策略背后的逻辑是，高价值的创新应用可能来自公司的任何一个角落，你根本无法预判哪一个会最终脱颖而出，成为最值得投入资源的用例。

我去年采购了 1,500 个 Cursor 授权，但很快就发现供不应求，不得不追加了 1,500 个。而增长最快的用户群体并非来自工程部门，而是来自客户支持和营收部门。

Farhan Thawar  法尔汉·塔瓦尔 Shopify 工程副总裁兼负责人

为了鼓励员工真正用上最好、最新的模型，Shopify 采取了以下三大策略：

策略一：让法务团队默认「开绿灯」

变革始于高层。包括法务在内的整个高级领导团队必须达成共识：拥抱 AI 是公司最重要的事。最高层的一致性意味着，在面对安全、隐私等关键议题时，所有人都必须以「如何促成」为出发点。「如果你不把『同意』设为默认选项，那你实际上就是在默认『拒绝』，」 Thawar 指出。「如果规则模糊不清，那实际上就等于不行，大多数公司都如此。」

2021 年底，当 Thawar 决定引入 GitHub Copilot 时，他与法务团队的沟通很直接：「我第一句话就是，『我们准备上这个项目，如何才能确保万无一失？』」 Thawar 说。「他们回答，『我们来想办法。』没有任何反对意见。」

这种态度，与其他顶尖科技公司 CTO 们的遭遇形成了鲜明对比。在一个同行的 WhatsApp 群里，Thawar 经常听到他们抱怨来自法务的重重阻碍。

群里总有人问我：『能让你们的总法律顾问（GC）和我们的谈谈吗？』他们遇到的阻力，我们从未体会过。

Farhan Thawar  法尔汉·塔瓦尔 Shopify 工程副总裁兼负责人

策略二：AI 工具的预算「上不封顶」

要实现 AI 的全面普及，成本是无法回避的问题。随着 Cursor 在公司内部的广泛使用，一些人开始担心费用会失控。但这恰恰与 Thawar 的初衷相反：他希望只要工具能创造价值，人人都能毫无顾忌地使用。

Thawar 通过一个内部排行榜观察，谁为 Cursor 的 tokens 支付额外费用最多。「我们不设额度限制。我也不希望有人用脚本刷榜，但它确实是一个衡量价值的绝佳指标。我们不希望员工在使用 AI 或最新模型时有任何顾虑，」 Thawar 说。「我认识一些人，他们因为用 AI 完成了重要工作而荣登 token 消费榜前十，并以此为傲。」 Shopify 的首席技术官 Mikhail Parakhin 最近也名列其中。

「我和许多 CTO、CEO 交流时，发现一个令人忧虑的趋势：他们过分纠结于 token 的成本，」 Thawar 说，「他们会盘算：『工程师们使用 Cursor、Windsurf、GitHub Copilot 这类工具，每人每月要多花 1,000 到 10,000 美元，我负担得起吗？』于是他们选择收紧预算。」

这种思维方式与推广 AI 的目标相悖。

「如果你的工程师因为使用大语言模型（LLM）每月多花了 1,000 美元，但效率提升了 10%，那这笔投资简直太划算了。任何公司都会为这样『廉价』的效率提升而兴奋。」（Thawar 甚至表示，如果你的工程师每月能花掉 10,000 美元并创造价值，请务必私信他，他想学习经验。)

策略三：统一的 AI 入口与 MCPs

为了让员工能轻松地使用和构建最新的 AI 工具，Shopify 将所有资源整合到了一个平台：公司的内部 LLM Agent。这个 Agent 作为一个统一的入口，让用户能与各种模型无缝交互和切换。在生产环境中，该 Agent 还承担着扩展、追踪和故障转移等重要功能。

员工可以利用这个 LLM 构建自己的工作流，自由选择各种模型，并总能第一时间用上最新版本。平台内建了丰富的 MCPs 集合，用户只需向 Agent 或 Cursor 等工具发出请求即可调用。这里甚至还有一个由同事们创建好的 Agent库，供所有人取用。它是一个一站式的 AI 工作站，满足了员工的所有需求。

「MCP 服务器是连接公司所有内部工具的重要基础设施层。我们的理念是『万物皆可 MCP』，」 Thawar 说。「我们将公司内部的每一份数据，无论它存储在哪个工具里，都通过 MCP 变得触手可及，方便员工随时调用，构建自己的工作流。」

02 基于 AI 的工作流案例

有了 MCP、Cursor 和聊天这套基础设施，无论是技术人员还是业务人员，工作效率都得到了极大的提升。以下是几个来自研发部门之外的亮眼案例：

案例一：一个改变潜在客户销售线索开发方式的网站审计工具

在 Shopify 的销售流程中，网站性能基准分析是一个重要环节。为了向潜在商家证明其行业领先的网站速度，销售人员必须先对潜在客户的网站进行审计分析，以数据证明 Shopify 的优势。过去，这项工作完全依赖人工，耗时耗力。

最近，一位非技术背景的销售代表利用 Cursor 开发了一款工具，能够自动生成详尽的网站性能对比报告。该工具可以抓取潜在客户网站的数据，与 Shopify 的基准进行对比，甚至还能调用内部文档，为销售沟通提供精准的话术支持。

Shopify 的首席营收官（CRO）Bobby Morrison 称赞了这种思维和工作方式：「我们顶尖的业务开拓者正在重塑工作的方方面面，从市场分析、机会识别，到为商家制定战略、打造解决方案。其中最成功的人，无一不具备『AI 流利度』，他们能凭直觉与 AI 工具协作，并以 AI 的速度进化。AI 对他们而言并不是独立的，而是一种工作方式。」

在 Shopify 看来，AI 带来的真正机会在于，它能让你重新思考整个销售模式。「比如，在一个追加销售的场景里，销售代表可以一边与客户通话，一边让 agent 在几秒内调取过去需要耗费大量时间才能获得的数据。这类销售数据曾经是稀缺资源，如今却唾手可得，」 Thawar 解释道。

「这会对销售方法产生怎样的影响？你可以更自信、更有力地阐述观点，从而在客户组织内部开辟新的沟通路径，甚至可能彻底改变你打陌生客户拜访电话的方式。」

案例二：销售工程师的「今日待办」主页

一位销售工程师将他最常用的 GSuite Drive、Slack、Salesforce 等工具的 MCPs 整合到了一个用 Cursor 搭建的个人仪表盘中。这个仪表盘能根据所有工具的实时信息，智能地为他排列任务的优先级。

过去，他不得不在这些应用间来回切换。现在，他每天只需打开仪表盘，问一句：「我今天该做什么？」系统可能会发现 Salesforce 中有一个即将成交的单子，同时注意到他还没有回复该客户的一封重要邮件，于是立刻提醒他优先处理。Thawar 表示：「他现在几乎不再打开那些独立的工具了，Cursor 就是他的工作主页。他甚至不用再登录邮箱，这太不可思议了。」

这正是 Shopify 希望从其 AI 基建投资中看到的回报，对于一家以基础设施建设闻名的公司来说，这顺理成章。「我们优先发展内部的 AI 基础设施，这是我们基因的一部分，」 Thawar 说。

「与其花几周时间开发一个孤立的功能，我们宁愿投入更长时间去构建可复用的基础设施。比如，我们搭建了 LLM 代理和 MCP 服务器，就是希望构建一个可供所有人重复利用的系统。一旦有人创建了 Slack 的 MCP，那么全公司的人都可以直接使用。」

工作流案例三：用 RFP Agent 提升赢单率

对于向大企业销售的公司而言，填写项目建议书（RFP）是家常便饭。每一份 RFP 都包括数百个问题，需要大量的定制化、公司背景信息和跨部门协作才能完成。

为此，Shopify 的营收工具团队开发了一款 agent，能够一次性回答多个 RFP 问题。这款 agent 基于 LibreChat（Shopify 是其核心贡献者之一）构建，它能调用内部的知识库，包括公开文档、帮助中心、案例研究等，自动生成内容丰富且有据可查的回复，极大地解放了方案工程师的生产力。

在回答问题时，agent 还会为每个答案给出一个「置信度分数」，表明其信息是否充分。同时，它还能从过去成功赢单的 RFP 回答中学习，并将新的成功案例储存进知识库，来不断优化未来的应答质量。

03 让 AI 更多地展示思考过程，而不是隐藏

许多人的担忧是，过度依赖 AI 会让我们「大脑生锈」，与工作本身产生疏离感。但一个反直觉的事实是，如果使用得当，AI 反而能向你更多细节，让你更深入地参与其中。

「大多数人认为，理想的用户体验就是你提问，AI 给答案，中间的『混乱』过程越少越好，」 Thawar 说。「但如果你的目标是帮助人们精通某项技能，那么展示这些过程细节反而效果更佳。」

策略：对人进行「情境工程」

Shopify 认识到，要有效地驱动 AI 的应用，关键不仅在于优化提示词，更在于将「情境工程」 （context engineering） 理念，系统化地应用在员工身上。

举个例子：在 Shopify，项目负责人每周都需要提交项目进展报告，这使得公司的项目管理系统成了一条信息高速公路。现在，一个 AI agent 会自动抓取与项目相关的 GitHub 拉取请求、文档、评论以及 Slack 频道信息，并撰写周报初稿。

每周五，项目负责人会收到这份 AI 生成的报告，但附带了一系列挑战性的追问，比如「本周你具体完成了哪些工作？」. 这促使负责人必须批判性地审视 AI 的总结，并对其进行优化。他们被激励去发现其中与实际情况不符之处，暴露潜在的风险，而不是草草接受完成情况，因为他们希望自己的工作成果能被准确地理解。

「根据负责人的反馈，AI 会生成一份新的报告。我们会对比最终版本与初稿的差异，AI 则根据这些重写内容进行学习，不断进化，」 Thawar 说。过去，撰写周报需要耗费大量时间搜集信息，而现在，项目负责人可以将精力集中在人类最擅长也最应该做的事情上：批判性地思考和挑战，从而让工作成果变得更好。

我们发现，由 AI 生成的周报初稿，有一半都无需修改直接通过了。这些报告质量很高，部分原因在于 AI 整合了它能获取到的所有相关信息。

Farhan Thawar  法尔汉·塔瓦尔 Shopify 工程副总裁兼负责人

工作流：「吐槽」代码的 Roast 框架

Shopify 运行着全球规模最大的 Ruby on Rails 应用之一。如何让大量工程师高效地协作，共同维护这样一个庞大的单一代码库，始终是一项挑战。尤其是在 Ruby 这种推崇「约定优于配置」，鼓励开发者个人自由发挥的语言环境中。

Shopify 的工程师们发现，AI 可以成为维护代码约定、统一单元测试和代码更新规范的强大工具。但 AI 本身并不可靠，它需要明确的结构化引导，并与确定性的工具和原则相结合。

于是，Shopify 开发了 Roast，一个用于代码检查、修复和迭代的开源 AI 编排框架。它的名字源于公司内部一个同名的 AI 工具，该工具以「吐槽」（roast） 的方式对现有代码和单元测试提出建设性的批评和改进建议。Roast 并不是一个必须做所有事情的单一提示，而是让开发者可以设计并运行由一系列小而精准、成功率高的步骤组成的反馈循环：

• Roast 将工作流拆解成多个步骤，并在每一步都清晰地展示 AI 的推理过程。

• 这些步骤共同构成了一段完整的对话历史，方便工程师追溯 AI 的决策逻辑。

• 其核心的 CodeAgent（基于 Claude Code 构建）会总结自己的每一步操作及其原因。

• 在进行测试评分等任务时，Roast 会就得分高低给出详尽的反馈，在呈现最终结果前，先解释「为什么」和「怎么样」。

「将确定性工具与 AI 工具结合，它们可以互相补充信息，并弥补差距，」 参与开发 Roast 的 Shopify 员工开发者 Samuel Schmidt 说道。Roast 简化了 agent 的使用，并向与之协作的工程师展示其工作全过程，使得以可重复、可扩展的方式执行复杂流程变得更加容易。

这款工具已经为 Shopify 内部解决了许多技术难题，比如帮助工程师分析数千个测试文件，自动修复常见问题，从而全面提升了代码的测试覆盖率。在解决这些问题的过程中，团队也摸索出了一套更可靠地利用 AI 完成复杂工程任务的新范式，这也是许多团队当前面临的挑战。因此，Shopify 决定将 Roast 开源，邀请整个社区共同塑造 AI 辅助任务执行的未来。

04 在产品开发中建立「初学者心态」

Shopify 不仅在增加初学者的数量，也在改变产品开发流程，更加强调原型制作，这是一种将自己置于初学者心态的实践。他们认为，这才是突破瓶颈、找到解决方案的真正关键。

策略：雇佣更多的初级人才

在人才策略上，Shopify 有意转变了思路，没有停留在「AI 将取代人力」这种简单的表面理解上，而是建立了一条新原则：「如果你能利用 AI 创造出卓越价值，公司就会投入更多资源来支持你」，而这些资源其中就包括新的人手。

传统观点认为，AI 将会摧毁入门级岗位，工程专业的毕业生普遍有种「末日将至」的感觉，担心毕业即失业。但 Shopify 相反，雇佣了更多的实习生。因为他们发现，这些年轻人恰恰是以最富创造力的方式使用 AI 的群体，他们天生就具备初学者心态。

在成功引入 25 名工程实习生后，Lütke 问 Thawar 这个项目最大能扩展到什么规模。「我最初的回答是，在现有基础设施下，可以支持 75 人。但后来我收回了这句话，将答案更新为 1,000 人，」 Thawar 说。

Thawar 有着丰富的实习项目管理经验。他深知，实习生能为团队带来活力、激情和冲劲。而在后 LLM 时代，他们还带来了一项新技能：他们是天生的「AI 半人马」。「他们总是对新工具和捷径充满好奇。我希望他们能『偷懒』，去使用最新的工具，」他说。「我们在移动互联网时代就见证过这一点。当时我雇佣了大量实习生，因为我知道他们是『移动原住民』。」

策略：用更多原型，探寻最佳路径

现在，更多的原型制作在 Shopify 的产品开发流程中占据了更核心的位置。具体来说，公司着力于提升原型尝试与最终构建之间的比例。这践行了 Shopify 的一项核心原则，即「产品开发的绿色通道」：解决一个复杂问题的唯一方法，就是不断地尝试。Lütke 曾对 Thawar 说：「一个问题有无数种糟糕的解法，和大概一万种不错的解法。你的任务是在那一万种里找到最优解。你刚才展示的只是第一个跑通的方案，而不是最好的方案。你为什么就停下了？」

Thawar 补充道：「你面对的是一个包含上百个变量和层级的问题，你必须探索不同的路径。这些路径也许会导向外观相似的最终产品，但其背后的权衡与取舍却可能天差地别。」

例如，Shopify 内部的 AI 聊天工具就源于一个原型。高级工程师 Matt Burnett 最初只是为了改善内部对 LLM 的访问，用开源工具做了一些实验。他在早期版本中不断迭代，解决了数据丢失和扩展性等问题，并通过让同事尽早试用，暴露了架构上的缺陷。最终，这款工具被广泛采用，以至于公司成立了一个专门的工程团队来负责运营。

AI 使用程度与绩效紧密「挂钩」

为了衡量整个组织工程效率的各个维度，Thawar 使用了一个工程活动仪表盘。它追踪谁在进行结对编程，谁参与了面试，以及前边所提到的，谁在使用 Copilot。

Shopify 多年的数据显示，结对编程能显著提升学习速度。利用这个仪表盘，公司进行了一项分析，考察了结对编程时长与绩效评估结果之间的关系。结果表明，工程师的结对编程时间越长，其影响力就越大；反之则越小。

现在，这个仪表盘也开始追踪员工对 Cursor、Claude Code 和 LLM 代理等 AI 工具的使用情况。一项初步分析显示，使用这些工具的员工，其影响力也呈现出正相关性。这有助于识别真正能创造价值的工具，并它们与个人绩效之间的联系。

Shopify 已经将 AI 相关的问题纳入了 360 度评估体系。经理和同事需要评价彼此在「AI 原生」或「AI 反射性」方面的表现。公司计划在积累几年数据后，对 AI 使用与个人影响力之间的关系做更深入的分析。

Thawar 自己也身体力行，通过结对编程来示范如何使用 AI。「我和一位工程师结对编程，一方面是想观察他解决问题的方法，另一方面也是为了推行我的理念。我总是开着一个 ChatGPT 的标签页，在实践中向他展示我是如何无时无刻地与 AI 协作的。」

05 效率提升会重塑工作流程

如果你能精密分析职业运动队训练或米其林星级餐厅后厨运作的每一个动作，你会发现他们的运动效率高达 80% 左右。再反观一家企业，其运营效率最多可能只有 20%。

「企业中存在着难以想象的浪费，仅仅是因为我们还没有发现做事的最佳模式。」 Thawar 指出。「AI 能加速现有流程，这一点显而易见。但更深层次、更不为人所知的价值在于，它能让你猛然发现，你的流程或许应该以完全不同的顺序、基于完全不同的假设来执行。当那个『顿悟』时刻来临时，或许能跳过大量的冗余工作，或是重塑整个流程。」

再想想那个网站审计工具。Thawar 思考着它如何能彻底改变销售流程。「当制作一份网站审计报告的成本变得微不足道时，你可能会改变销售流程中由谁、在何时来呈现这些数据。比如，你可以在销售漏斗的更早期就引入它，而不必等到客户被高度筛选后。这样，销售开发代表（SDRs）接触的客户类型可能都会改变，」他说。「这最终会催生一个全新的销售流程。而这一切的唯一驱动因素，就是我们能以极低的成本生成网站审计报告。」

他以备受推崇但又极难复制的「丰田生产体系」为例。AI 或许正在改变这一切。「AI 从根本上改变了我们的基本假设。你可以用它来破解生产线中复杂的组合问题，将效率提升一千倍。这才是真正的魔力所在。我们追求的，正是发现这种『流程的力量』。」

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据Globenewswire报道，美国上市公司Hyperion DeFi（纳斯达克：HYPD）宣布增持108,594枚HYPE代币，总持有量达1,535,772枚，平均购买价格为36.14美元。公司计划将这些代币部署至Kinetiq的iHYPE机构质押池，成为首家采用该机构级流动质押解决方案的上市公司。

撰文：深潮 TechFlow

7月28日，861美元，BNB 再创历史新高，相较2017年的发行价0.15美元，上涨超5700倍。

BNB 从未像今天这样，一侧靠近精英的 Wall Street 华尔街，一侧接近普通人的 Main street。

2025年7月，美国另类资产管理机构 10X Capital 与风投公司 YZI Labs 宣布，正筹备设立专门投资 BNB 的“类微策略”基金，目标是通过美股上市的方式，为机构与家族办公室提供 BNB 储备的合规路径。

BNB 在融入美股，美股也正在通过BNB Chain，进入链上世界。

7月，由 Kraken 与 Backed Finance 支持的 RWA 平台 xStocks，在 BNB Chain 上将推出超过 60 款美股与 ETF 的链上化产品，覆盖特斯拉、苹果、英伟达乃至标普500 ETF。

在另一侧的普罗大街上，BNBChain 深入到每一个需要高效转账的跨境家庭，每一个想在区块链上尝试创业的开发者手中。

从非洲的移动支付商，到菲律宾的打工汇款，再到拉美的加密自由职业市场，BNB Chain 通过低费用和快速确认，为这些真实用户提供实实在在的金融基础设施。

如果说，比特币是加密世界的“数字黄金”，以太坊是“智能合约的底层银矿”，那么曾被视作“交易所代币鼻祖”的 BNB，如今已进化为一种全新的加密物种。

它不再只是手续费折扣的平台代币，也不仅是公链燃料，而是横跨中心化金融、链上生态与现实资产桥接的多维价值承载体：

一侧连接华尔街的资本市场，一侧深入普通用户的生活场景，接下来的故事，正是这场身份裂变的开始。

链的蜕变：实用主义

BNB Chain 的发展，一直带着强烈的务实色彩。

相比单纯强调叙事或资本光环的公链项目，BNB 的技术路径显得更像一场针对实际需求的持续调优。

过去一年，两次网络升级悄然改变了它的基础性能。

首先是 2024 年底上线的 Lorentz 硬分叉，将区块时间缩短至 0.75 秒，交易确认时间也随之降至 1.875 秒，峰值日交易量一度突破 1,760 万笔。

2025 年，Maxwell 升级跟进，不仅继续优化性能，还将链上交易费用降至 0.01 美元左右——一个接近中心化交易所的费用水平。

这些变化带来的直接结果，是用户体验的提升。

在链上，转账、交互和部署的响应速度变得更为可控，交互成本也变得可预测，这对于高频交互的 DeFi 或支付应用尤其重要。

从 2025 年公布的路线图来看，BNB Chain 还有更高的性能目标。

官方规划在未来 18 个月内，分阶段实现包括：

• 区块 gas 限额上调至 10 亿，以支持更复杂的链上操作

• 确认时间压缩至 150 毫秒，接近传统支付系统标准

• Rust 客户端上线，丰富开发者生态

• Super Instructions 机制，以优化合约执行效率

这一系列计划背后的逻辑，其实很清晰。

BNB Chain 正在朝着“高性能、低费用、易开发”的方向稳步推进，目标并非争夺叙事高地，而是让链上交互具备真实的金融服务可行性——尤其是在跨境支付、小额清算、链上资产发行等对性能与成本敏感的领域。

这也意味着，BNB Chain 正在试图解决一个更现实的问题：

如何让区块链基础设施，具备在传统金融业务场景中的实际应用可能。

走向华尔街：从 xStocks 到“BNB 微策略”

如果说技术升级是 BNB Chain 自身的演进轨迹，那么与传统金融的连接，则是 BNB 近年来在生态布局上的新尝试。

首先，是与现实世界资产（RWA）的结合。

2025 年 7 月，RWA 平台 xStocks 正式在 BNB Chain 上线，背后由 Kraken 和 Backed Finance 提供支持。

xStocks 推出的产品包括超过 60 种美股与 ETF 的链上代币化资产，涵盖苹果、特斯拉、英伟达、标普 500 ETF 等知名标的。

尽管这类资产本质上仍属于受托凭证，但它们的上线意味着 BNB Chain 正在成为链上 RWA 市场的重要基础设施，参与到传统金融产品的代币化实验之中。

Backed联合创始人Adam Levi表示：“xStocks是一类中立、公共利益导向的资产类别，扩展到BNB Chain是让其成为代币化股票标准的重要一步。BNB Chain的全球影响力和深厚流动性，使其成为推动这一愿景的天然合作伙伴。”

7月16日，Ondo Finance 也宣布，BNB Chain 将加入其「Global Markets Alliance (全球市场联盟)」，将把Ondo 旗下完整的代币化资产组合，包括上百档美国股票、ETF 及基金，将于近期全面部署至BNB Chain。

这是Ondo 少数官宣的合作公链，代表 BNB Chain 用户无需经过传统券商、更不受市场开盘时间限制，就能在链上购买并持有这些“代币化美股”甚至能用于DeFi 应用。

本月，Circle也公布了将在BNB Chain原生发行计息型稳定币USYC。

其次，是 BNB 作为“资产配置”的讨论，开始进入机构视野。

美股上市公司 Nano Labs 披露已筹集 5 亿美元债券用于购买 BNB。7月28日，Nano Labs 宣布通过 OTC 交易新增 8000 枚 BNB，整体持仓已增至 12.8 万枚，总市值超过 1.08 亿美元。未来目标储备规模或达 10 亿美元。

7月28日，纳斯达克上市生物制药公司Liminatus Pharma(NASDAQ: LIMN)宣布，计划成立名为”American BNB Strategy”的子公司，筹集并分阶段投资高达5亿美元于BNB。

此前，美股上市公司Windtree（WINT）宣布已与Build and Build Corp签署了一项价值6000万美元的证券购买协议，募资所得款项将主要用于和收购BNB，启动BNB财库战略。

7 月初，美股另类投资机构 10X Capital 宣布与加密风投 YZi Labs 正在酝酿一项 BNB 储备计划，目标是设立专门持有 BNB 的投资载体，并寻求通过美股市场上市的路径。

这仅仅只是开始。

币安创始人CZ在X 上表示，听说有超过30 支团队想要推出BNB 财库储备相关上市公司项目。

这一趋势，与比特币早期的“微策略”式建仓有一定相似。

不同的是，BNB 背后的逻辑更多与其链上应用、RWA 生态和燃烧机制相关，强调实用性和通缩潜力，而非单纯的价值存储属性。

根据 BNB 最新一次季度销毁公告（第 32 次），共计销毁约 1.59 万枚 BNB，价值约10.24 亿美元，当前流通量缩减至约 1.39 亿枚。

在市值 TOP10 代币中，BNB 是唯一具备明确通缩属性的加密资产，且速度惊人，这也让其价值得到了坚实的支撑，减少了波动率，同时拥有了持续向上的价格推动力。

7月28日，BNB价格突破861美元，再创新高，就是其通缩实力的现实认证。

总体而言，无论是 RWA 应用，还是机构建仓，BNB 的金融化路径仍处于早期阶段。但这些尝试，反映出一个方向——BNB 正在寻找进入传统金融体系的接入口，而这种探索，很可能是未来加密资产生态中不可忽视的一环。

场景落地：支付与用户扩展

BNB Chain 的技术升级和金融化尝试备受关注，但它的生态版图始终建立在一个核心逻辑之上——让区块链真正服务更多真实用户。

这几年，围绕 BNB 的链上生态逐渐呈现出一个清晰的趋势：以低成本、高效率为基础，向支付场景、社区普惠和开发者生态不断渗透。

在支付领域，BNB 正在成为小额交易和跨境结算的“候选项”之一。

2025 年以来，BNB Chain 的交易成本已经被压缩到单笔 0.01–0.05 美元左右，配合低于 2 秒的确认速度，为微支付和跨境汇款提供了技术基础。

BNB Chain官方也为商家提供了易于集成的 CMS 插件，支持包括 Shopify、WooCommerce、Magento 2在内等主流在线支付解决方案。

“简单易用 + 快速结算”的组合动能，正在驱动部分 BNB Chain 的支付实验进入现实市场。

例如，奢侈品在线购物平台Farfetch、女装品牌MAINLESS、虚拟号服务平台Onlinesim、旅行平台 travala 等数十个知名平台已接入BNBChain，支持BNB等加密货币支付，以近乎“Web2 体验”进行在线消费。

更值得注意的是，BNB 在金融场景中深入渗透。

除了 RWA 外，BNB Chain 还构建了一个日益完善的稳定币生态，包括 FDUSD、TUSD、USDT、USDC 等老牌稳定币。

2025年，特朗普家族加密项目 World Liberty 也在 BNBChain 上部署了其稳定币 USD1，如今其超过 90% 供应部署于 BNB Chain，并在 PancakeSwap 等平台建立交易池，BNBChain 成为了USD1生态大本营。

这种稳定币体系不仅提供了DeFi协议的流动性基础，更为链上支付、借贷、清算与资产发行提供了丰富组合可能性。

在稳定币流动性打底的基础上，BNB Chain 发起的 Builder Support Program，涵盖黑客松、MVB（Most Valuable Builder）加速器及孵化基金扶持体系。生态中众多 DeFi、GameFi 与 SocialFi 项目选择优先部署于 BNB Chain，主要基于以下原因：

• 稳定币基础流动性成熟，便于借贷池、AMM 池及支付通道搭建；

• 低手续费、高吞吐的链上交互环境，适合金融级微支付与闪电交易；

• 官方及合作方提供早期用户获取支持，使创业项目更易起量与推广。

正如 BNB 团队所描述的：

“From Wall Street to Main Street, BNB Chain powers real users, real builders, and real results. Performance, fairness, and cost-efficiency — not just in theory, but in every block.”(从华尔街到普罗大众，BNB Chain为真实用户、真实开发者和真实成果赋能。高性能、公平性和高性价比，不只是纸上谈兵，而是每一个区块的真实写照。)

这种“可被创业者用起来、可被用户真正使用”的基础设施能力，让 BNB 即便在一度缺乏新叙事的阶段，依然保持强大的生态活力。

回顾 BNB 生态的这几条发展路径，无论是链下支付、链上金融背后的共同逻辑始终未变——用低门槛的链上交互，用更丰富的流动性，去覆盖更多普通用户，寻找规模化扩展的可能性。

BNB，跨界新物种

BNB 的故事，正在穿越加密资产固有的边界。

从最初的交易所代币，到公链Gas，再到支付网络与开发者生态的建设，如今它又跨入现实世界资产（RWA）和美股资本市场……

BNB 早已不只是“平台币”或“公链币”的简单标签，而是向着 “跨界金融基础设施” 的方向演化：一种连接链上与链下、服务用户与机构、兼具金融流通性与公链性能，能被传统市场与去中心化生态同时接纳的跨界新物种。

• 在中心化加密世界，BNB 是 Binance 生态的核心资产，参与交易手续费抵扣、Launchpool、空投等实用场景，绑定了全球最大交易平台的流动性与用户网络；

• 在去中心化链上，BNB 是 BNB Chain 的 Gas Token，是 DeFi、支付、游戏、RWA 等各类合约交互的燃料，其低费高效的链上环境成为创业者部署与项目落地的首选；

• 而在 现实世界，随着 xStocks、Ondo、USD1 等 RWA 与合规金融项目接入，BNB 正在成为传统金融资产映射的“锚点”，部分美股公司也开始以 BNB 作为储备资产。

这使得 BNB 成为目前为数不多，能够同时捕获中心化金融收益、链上基础设施价值、以及现实世界资产桥接潜力的“混合型资产”。

因此，BNB 不仅能满足机构合规化入场的需求，也能承接开发者构建的流动性网络，在中心化与去中心化之间游刃有余地维系自身叙事主导权。

这或许就是 BNB 作为“新物种”的真正意义——

From Wall Street to Main Street，

在比特币的价值储藏和以太坊的智能合约之外，

BNB 正开辟出一条属于“可用性 + 金融属性 + 用户规模”的全新轨道。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据Businesswire报道，Mill City Ventures III, Ltd.（NASDAQ: MCVT）宣布实施一项价值4.5亿美元的私募计划，旨在启动其SUI财政战略。此次募资将用于购买SUI代币，作为公司的主要财政储备资产，同时继续其短期非银行贷款和专业金融业务。

主要投资者包括Karatage Opportunities和Sui Foundation，其他参与者还包括Galaxy Digital和Pantera Capital等知名机构。此次募资的证券发行遵循《1933年证券法》的相关规定。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 ESPORTS 永续合约，杠杆区间1-20倍，合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据NLNico披露，MARA Holdings通过发行0%利率可转换债券成功筹集9.5亿美元资金，用于增持更多比特币，以及偿还5000万美元旧债券及用于一般企业用途。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据StreetInsider报道，CEA Industries 和 10 X Capital 宣布在 YZi Labs 支持下进行 5 亿美元私募融资以建立 BNB 财库，两家机构将扩大 PIPE 发行规模，超过 140 名认购者参与了此次发行，除 YZi Labs 之外还有 Pantera Capital、Arche Capital、GSR、Borderless、Arrington Capital、Blockchain.com、Hypersphere Capital、Kenetic 等机构。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，市场消息称，Strategy（原 MicroStrategy）披露在 7 月 21 日至 7 月 27 日期间并未购买比特币。官方页面也尚未更新BTC增持情况。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据Globenewswire报道，区块链控股公司Immutable Holdings Inc.(Cboe Canada: HOLD; OTCQB: IHDLF)今日宣布推进其HBAR数字资产财库战略并进行高管变更。公司目前通过全资子公司Immutable Asset Management持有超过4800万HBAR代币，并计划根据资本优先级和市场条件增加对HBAR或其他数字资产的投资。公司董事会主席Jordan Fried表示，Hedera网络的能源效率、处理能力和实际应用使HBAR成为长期战略管理的理想资产。同时，公司宣布任命Melyssa Charlton为临时首席执行官，William “Billy” Baxter为临时首席财务官，以支持公司战略发展。

深潮 TechFlow 消息，7 月 29 日晚 8 点，TRON 生态月最终篇章SunFlash Space研讨会即将开启。本次盛会聚焦三大里程碑事件，TRONInc.纳斯达克敲钟仪式、孙宇晨的太空探索计划发布以及TRON生态庆生盛典，全方位解读TRON在资本市场的战略布局、生态协同发展的创新路径以及推动行业进入新周期的关键动能。在TVL、交易规模及用户活跃度持续突破历史新高的强势表现下，此次研讨会不仅是对TRON生态阶段性成果的集中展示，更将成为Web3领域新一轮增长浪潮的重要风向标，为全球区块链行业开启更具想象力的发展新篇章。

研讨会将通过 Twitter Space 进行直播。用户关注官方账号 @sunpumpmeme 与 @Agent_SunGenX，转发活动推文并 @ 三位好友即可参与互动抽奖，赢取 10USDT 奖励。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，USDD 2.0第七期流动性挖矿首周空投现已盛大开启，作为波场TRON生态核心DeFi协议，JustLendDAO持续为用户提供领先的稳定币挖矿体验。本次空投活动延续了USDD生态的一贯优势，为DeFi参与者提供更高效、更便捷的收益获取渠道。本次空投再次彰显了USDD作为TRON生态重要稳定币的基础设施价值，通过JustLendDAO这一波场最大借贷协议，为全球DeFi参与者打造高效、安全的收益获取平台。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据智通财经报道，金涌投资发布公告，公司已批准总金额为 1000 万美元的预算，供集团发展第三代互联网 (Web3.0) 业务及投资虚拟资产，尤其是以太币 ( 虚拟资产投资计划 )。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据BusinessInsider报道，纳斯达克上市公司3 E Network Technology Group Limited(NASDAQ: MASK)今日宣布，已完成此前披露的三批私募发行中的第一批，并计划将部分资金用于购买比特币。该融资计划总额达740万美元，通过发行高级担保可转换票据和认股权证进行，首批融资220万美元已于7月8日完成。公司表示，此举旨在建立加密货币储备并支持其在Web 3.0时代的增长计划。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据BusinessInsider报道，纳斯达克上市生物制药公司Liminatus Pharma(NASDAQ: LIMN)今日宣布，计划成立名为”American BNB Strategy”的子公司，目标筹集并分阶段投资高达5亿美元于币安生态系统的原生代币BNB。该公司表示，此举是基于BNB生态系统的长期增长潜力和稳健性，而非短期投机行为。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据NLNico披露，日本美甲连锁店Convano Inc宣布，于今日召开的董事会上决议新购入总计15亿日元（约合1010万美元）的比特币。。公司表示，此次比特币购入计划与此前6月30日公告的”第三方配售第四轮新股认购权”中提及的数字资产投资为独立项目，资金来源将全部使用当日公告的”第二轮普通公司债券发行”所筹集的15亿日元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方消息，币安 Alpha 将于 7 月 30 日上线 GAIA (GAIA)。符合条件的用户可在 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分兑换空投，交易开放后即可领取。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方消息，Starpower将于2025年8月4日00:00 UTC进行TGE前的空投快照。官方提醒用户需在截止日期前完成所有任务，以确保锁定STAR代币份额。

此前消息，Starpower是一个获得Alliance DAO、HI Framework和Solana Ventures投资的AI能源DePIN项目。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，多个大型钱包地址在过去16小时内从主流交易所大量提取Solana (SOL)。具体数据显示，四个主要钱包地址合计从Binance和Kraken交易所提取了约123,269枚SOL，总价值约2305万美元。

其中最大的单笔交易来自地址7VbjYZ，16小时前从Binance提取58,700 SOL（约1100万美元）。其他大额提取包括：BnwZvG在5小时内从Binance提取38,000 SOL（约730万美元）、2AbHLS从Binance提取14,569 SOL（约280万美元）以及KMhcqN从Kraken提取12,000 SOL（约225万美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方公告，纳斯达克上市公司BTCS（$BTCS）宣布增持14,240枚以太坊，使总持有量达70,028枚，按当前3,850美元价格计算，市值约2.7亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，Bitget 推出 ETH 10 周年活动，涵盖 8 大活动奖池。活动期间，完成指定合约、现货、VIP、理财等任务，可赢取特定 ETH 奖励。总奖池约 660,000 美元，可进入对应活动了解详情。活动时间为 7 月 28 日 18:00 至 8 月 7 日 18:00 (UTC+8) 。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据彭博社报道，渣打银行(Standard Chartered PLC)旗下加密货币子公司Zodia Markets Ltd.宣布完成1825万美元融资。此轮融资由纽约风投机构Pharsalus Capital领投，Circle Ventures、The Operating Group、XVC Tech、Token Bay Capital和Human Capital等多家机构参投。

作者：miya

编译：深潮TechFlow

如果您在过去几个月内在 Solana 上进行过交易，您观察到了什么？

以下是我的观察。曾经，诸如“N*iggabutt”这样的代币因一张迈克·泰森臀部的照片泄露而从100万美元市值暴涨至800万美元。如今，市场逐渐转向更理性的逻辑，开始将“捆绑式看涨（ bundled bullish）”视为唯一可能推动价格上涨的方式。加密市场的投机风潮正经历一场有趣的转型。

Y22是一位主要活跃于Solana链上的高频链上交易者

当前的市场现象表明，只有两类代币能实现价值增长：一类是“操纵型代币”，包括捆绑式代币、FNF 代币（深潮注：”Friends and Family代币”，朋友和家人代币，早期以优惠价格分配给项目创始人的朋友、家人或关系网中的人）以及被深度内部交易操控的代币；另一类则是“收益型代币”，如 HYPE 和 ENA。这种现象揭示了一个残酷的现实：要么是“操纵”式主导市场，要么是回归传统资本主义的价值评估体系。

当“操纵”成为判断代币价格是否上涨的重要指标时，我们可以得出结论：当前链上周期已进入尾声。表面上看，链上生态的“健康”状况似乎优于实际情况，但实际上，一些参与者正在将“操纵行为”作为工具，通过操控市场来人为推动部分代币的价格上涨。

Solana链上生态健康状况解析

这种现象并非新鲜事，而是历史的重演。一个经典的例子是 1985 年至 1996 年的住友铜事件（Sumitomo Copper Affair）。在这起事件中，单一操盘手滨中泰男（Yasuo Hamanaka）通过非法建立数十亿美元的多头头寸，将操纵行为武器化，试图维持市场表面的繁荣，尽管实际的市场健康状况持续恶化。

资本主义在短期内更像是一台投票机，依靠情绪和投机推动市场；但从长期来看，它是一台称重机，最终会让真相浮出水面。

当前 Solana 链上的“操纵缺口（Crime Gap）”（深潮注：描述了市场中由不透明操作、不正当行为或操纵手段所掩盖的真实健康状况。）正是一个遮蔽真相的帷幕。当你深入观察内部交易团体、项目方对 70% 以上流动供应的控制意图，以及交易者将“操纵”作为竞争优势的手段时，便能窥见隐藏在帷幕后面的阴影。

然而，这种操纵模式终将崩溃。就像住友铜事件一样，随着 1996 年中期住友的头寸被清算，铜价迅速回落至之前的低点。Solana的“操纵缺口”也会以类似方式瓦解，市场的真实健康状况终究会显现出来。历史一次次证明，资本主义的真相无法被永远掩盖。

我对 Solana的“操纵缺口”的看法是，表面上的活跃与繁荣，实际上是由内部人士主导的捆绑代币和人为操控流动性所构成的游戏。在这里，操纵行为不仅没有被隐藏，反而成为一种竞争优势。然而，正如滨中泰男操控住友铜市场的案例一样，这种差距不可避免地会走向崩溃。那么，它会如何瓦解？

Solana 是一个不断自我榨取的赌场——只有在缓慢、稳定的流动性流入的情况下才能生存。此刻 $PUMP 决定不进行大规模空投的那一刻，音乐停止了。你现在听到的，只是曾经让整座城市沸腾的某种东西的回声。“操纵缺口”终将崩塌——而当它崩塌时，将是残酷的。

为什么？因为我们已经处于这个周期的尾声。如果将恶化的宏观经济环境与人为支撑的链上经济的脆弱性结合起来，就会出现一个结果：资本的大规模撤离。

Memecoin 中操纵分子的流动性只有一个目标——离开。没有未来的现金流，没有效用，也没有信任。只有内部人士在灯火熄灭之前轮流试图攫取价值。这就是 Memecoin 在当前周期如此危险的原因。当人们普遍认为该资产从根本上毫无价值时，剩下的唯一共识就是抛售。这意味着内部人士的唯一目标变得清晰：在落幕前尽可能多地行骗。

当操纵缺口落下帷幕时，什么将会占上风？答案是资本主义。

认为加密货币永远都具有大型赌场的属性，并且仅仅因为对实用型代币（utility coins）的糟糕体验，就认为 Memecoin 永远都是最具正期望值（+EV）的赌注，这种观点未免过于天真。作为交易者，我们开始相信任何能带来最大收益的货币（green candles）。Memecoin 天生就为收益最大化创造了良好的环境（尤其是在周期尾声），因为你可以在不违反美国证券交易委员会（SEC）规则的情况下进行“操纵”，而且无需承担任何责任。我认为这只是周期后期的自然状态，而不是永远盛行的新常态。

我们将再次看到钟摆再次摆回实用型代币。互联网资本市场并不是一个糟糕的概念，但我坚信它被部署在了错误的区块链上。虽然我们可以打破实用性代币缺乏市场追捧的反馈循环，但我们无法打破由人类成瘾行为驱动的反馈循环。至于 Solana 的文化，我认为它在某种程度上自我毁灭了。这更多是我的观点，而非观察得出的结论。

免责声明：我并不是在说交易者的责任是去做空“操纵”。绝对不是！如果你真的要采取行动，那应该是做多它。

交易员应该相信，他人为了推高代币价格而实施的操纵行为，对持有该资产来说，是净收益。在这个市场（尤其是在链上）交易中，身处道德优越感的象牙塔中是非常危险的。你可能最终会被边缘化，因为你觉得自己负有更高的道德义务，不参与这场骗局。真正的黑丸是，不仅这个行业，整个世界都充满了欺诈。

我看到很多交易员在了解了做市商、交易所、匿名交易员的真实身份以及内幕信息流的真相后，就产生了这种道德情结。我自己也曾被同样的错觉困扰了几个月。别做那个对着系统大喊大叫的人，拥抱它，拥抱犹太人的伎俩，拥抱最糟糕的情况，拥抱以色列，拥抱特朗普的操纵行为，拥抱爱泼斯坦的自杀，最终你会比以往任何时候都更了解市场。

那么，如果你不打算通过做空来减少风险，那还有什么其他选择呢？

我个人决定在八月份大幅降低风险：

另一种选择是看看其他区块链，比如 Base，它的表现一直很好，但没有人谈论它。 像 ZORA 这样的加密货币的流动性注入绝对不容小觑。 我个人在过去几天将一些资金转移到 Base 并在那里增加了风险敞口，而不是将自己投入到 Solana。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，美股上市公司 Nano Labs(Nasdaq: NA)今日宣布将其BNB持有量增至12.8万枚，按当前市价850美元/枚计算，总价值超1.08亿美元。公司近期通过场外交易以平均801美元/枚的价格新增购入8000枚BNB，整体持仓平均成本为713美元/枚。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方公告，BNB Chain基金会已执行新的资产购买交易，分别花费2.5万枚USDT购入SOLV和CA代币，这两笔交易属于BNB Chain此前公布的1亿美元生态激励计划的一部分。

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，DEPaaS（$DE） 今日涨幅超过70%，近五日日平均涨幅超过20%，近七日综合涨幅超过257%，现价0.007789。

DEPaas是一个专注于Web3的全球一体化生态系统公链，它集成了钱包、DEchats、社交、信息、电子商务等创新服务。而$DE是其公链的通证代币。

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