TechFlow

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方页面显示，币安Alpha已上线AKE。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据The Block报道，北威尔士警方正在调查一起重大加密货币诈骗案。一名犯罪分子冒充英国高级执法官员，通过社会工程手段诱骗受害者在钓鱼网站上输入钱包种子短语，成功盗取约280万美元（210万欧元）的比特币。

据警方通报，诈骗者声称一名被捕嫌犯的手机中含有受害者的身份文件，并敦促其”保护”资产。受害者随后在精心设计的仿冒网站上输入了恢复短语，导致资金在几分钟内被盗。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据NLNico披露，Mac House宣布完成首次比特币购买，共计17.51枚BTC，公司表示这是一次”概念验证”，将根据情况决定是否继续增持。根据此前公布的比特币国库策略，Mac House的最终目标是持有1000枚比特币。

此前消息，日本服装零售商Mac House或将采用比特币金库策略。
 

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 8marketcap 数据显示，BNB 市值超越劳斯莱斯控股公司（Rolls-Royce Holdings），在全球资产市值中排名升至第 189 位。

注：劳斯莱斯控股公司（Rolls-Royce Holdings）是专注于航空航天、动力系统和国防领域的工程公司，而非生产豪华汽车的劳斯莱斯汽车公司（Rolls-Royce Motor Cars）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 YZY 永续合约，杠杆区间 1-20 倍，合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，火币HTX已于8月21日上线YZY/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于8月21日18:00至8月28日18:00（UTC+8）启动YZY合约交易派对，总奖池高达10,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与YZY/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成YZY/USDT合约交易还将获得专属福利。

加密战略储备公司的上市狂潮正在席卷全球资本市场。从 Michael Saylor 的微策略开创先河，到 Tom Lee 领导的 Bitmine 疯涨，资本在迫不及待的寻找下一个「币股」的爆发点。

TON Strategy（NASDAQ: VERB）在众所瞩目下诞生——仅用 30 天就完成 5.58 亿美元 PIPE 融资，吸引超过 110 家国际机构押注。

领导这场募资狂潮的，正是来自伦敦的金融老将 Manuel Stotz。从高盛投资合伙人到 Kingsway Capital 创办人，再到 TON Strategy 执行主席，业界称他为「TON 世界的 Michael Saylor」——带领华尔街的顶级机构进场，将 TON 打造成 Telegram 全球数字新大陆的核心金融引擎。

本文为机构访谈节目《TON of Alpha》的精华摘要，带你深入探讨 Manuel Stotz 的职业生涯、比特币与「Satorica」的愿景、TON Strategy 的战略布局和增长潜力。

TON of Alpha（@TONofAlpha）是一档面向机构与建设者的开放式专访节目，致力于连接 10 亿用户生态，由 TONX和KTON联合出品 — 两者均为自 2021 年起的早期 TON 矿工与核心建设者。

主持人：Mr. Z (@69420MrZ) 

嘉宾：Manuel Stotz (@ManuelStotz)

华尔街精英的企业家精神：从前沿市场到加密产业

Manuel Stotz 的职业生涯始于金融危机前后的高盛投资合伙人（GSIP）、THS Partners LLP 投资组合经理与合伙人，并在 Blackstone、Fortress、Rothschild 等顶级金融机构积累丰富经验。

2010 年代初，他创办 Kingsway Capital，管理资产超过 15 亿美元，专注于中东、非洲、孟加拉等前沿和新兴市场投资。

「我职业生涯的转折点是亲眼见证新兴市场的货币不稳定，」Stotz 在访谈中分享道，「我还记得口袋里那张 100 兆津巴布韦币纸钞，几乎一文不值。这让我理解了比特币诞生的意义，以及加密货币解决真实问题的潜力——未来已经存在，只是尚未平均分布。」

正是这种「通过科技让世界变得更美好」的企业家精神，让 Kingsway 长年专注投资新兴和前沿市场，投资包括 Animoca Brands、Blockchain.com、CoinDCX 等超过 50 家区块链企业。

现在，他带着同样的精神来到 TON 与 Telegram 生态——把全球最大的美国资本市场流动性带入 TON，将加密货币 Mass Adoption 的叙事推向前所未有的高度。

发现「数字新大陆」：Telegram 是美洲，TON 是经济层

相对于网络国家（Network State）的概念，Stotz 将区块链视为「网络大陆」（Network Continent），并早在 2020 年就提出了「Satorica」（Satoshi + America）这一概念。

「比特币的出现就像 500 多年前人类发现美洲大陆——在网络上找到了一片新的土地，建立新的生命、自由、财产权。

这很像当年的『五月花号』，这些拓荒者不是贵族，而是普通人，靠着信念与 Proof of Work，到新大陆重新建立一个更好的体系。今天，加密世界正在做同样的事。」

在 Stotz 所描述的区块链未来世界中，「TON 对 Telegram 的角色就像美元之于美国。在 Satorica 的愿景里，Telegram 更像是『美洲大陆』，TON 是它的区块链，比特币则是像黄金一样的计价标准」。

Telegram 最有望成为超级应用，TON 是「N-of-1 资产」

自 TON 基金会创立以来，Manuel Stotz 长期担任董事会成员，并于 2025 年 1 月至任期届满期间担任主席，其间以关键战略角色推动 TON 跨入美国与全球资本市场。

「TON 是 N-of-1 资产，全球独一无二」，Stotz 指出，虽然以太坊与 Solana 在稳定币与基础设施上各有领先，但 TON 背靠 Telegram 的分发（distribution）能力是任何公链都无法复制的优势。

Telegram 现今拥有超过 10 亿月活，是西方仅次于 WhatsApp 的第二大通讯平台。但至今，西方世界尚未出现像 WeChat 这样真正的超级应用（Super App）。

「全球社交平台中，只有 WhatsApp、Facebook、Instagram、WeChat、TikTok 在 Telegram 之上，但这些平台目前都无法触碰区块链。Telegram 是唯一一个规模够大、又能做加密货币的超级应用」，Stotz 表示。

30 天募资奇迹：为何 110 家机构疯抢 TON Strategy (VERB)？

2025 年 8 月 4 日，Verb Technology 宣布更名 TON Strategy Co.，完成史无前例的 5.58 亿美元 PIPE 融资，包括 Kingsway Capital、Blockchain.com、Vy Capital（Elon Musk 最大支持者）等重量级资本。

这场闪电募资的最大推手正是 Manuel Stotz。他正式出任 TON Strategy 执行主席，被业界称为「TON 世界的 Michael Saylor」。

不过这场募资的成功并非偶然。Stotz 解释道：「我们不像其他区块链总是说着『我们技术更强，虽然还没有用户，但请先相信我们』。TON 已经有 Telegram 的 10 亿用户作为原生分发基础，这是一个非常独特的叙事，也是一个简单却极具说服力的投资逻辑」。

在《TON of Alpha》访谈中，Stotz 进一步指出 110 家顶级机构毫不犹豫地押注 TON Strategy 的核心逻辑：

溢价飞轮效应：VERB 目前股价约为净资产价值 1.5 倍，意味着 TON 代币每上涨 1 美元，VERB 股价涨幅会更大。随着每股净值提升，资产规模与账面价值持续成长，这个溢价倍数只会越来越高。

资本永动机：MicroStrategy 股价在 AI 热潮中表现超越 NVIDIA，证明了这类公司能以「永久资本（Permanent Capital）」方式运作。与 ETF 不同，它不会随着赎回而被动卖币，反而能通过增发、回购或质押，持续扩大资产池。

市场准入独占：绝大多数机构投资者、养老金、大学捐赠基金被法规限制只能买股票，无法直接持有加密货币。VERB 是他们获得 TON 曝险的唯一合规管道。事实上，包括 Sequoia、Benchmark、Ribbit，以及一些美国常春藤大学的捐赠基金，都已经通过 Kingsway 参与其中。

独家间接投资 Telegram：Telegram 目前是 Pavel Durov 100% 持有的私人公司，VERB 就像是 Telegram 的「代理股票（Proxy Stock）」 ，将其区块链 TON 打包上市，令全球股权投资人得以间接参与 Telegram 与 TON 的 10 亿用户经济体的成长红利。

质押的稳定现金流：与 MicroStrategy 只能囤比特币不同，VERB 能通过 TON 质押获得 4-5% 年收益率，目前持币量就足以每年产生 3,000 万美元现金流。这意味着 VERB 有「资产升值 + 稳定现金流」两大成长引擎。

短暂的时间窗口：TON 尚未登陆 Coinbase、Robinhood 等美国主流平台。一旦开放将引发资金大量涌入。VERB 提供的不是一个边缘的投资机会，而是一个尚未被资本市场全面定价的增长故事。

「我们从第一天起就持有比 MicroStrategy 更高比例的总供应量」，Stotz 说道。「Saylor 花了五年才做到 3.5% 的比特币供应，而 VERB 在 TON 上的起步更快、更激进。」

TON 生态的未释放潜力：美国市场与稳定币革命

TON 代币同样有巨大的价值重估空间。「今天 ETH 市值已经比 TON 大了 50 倍，SOL 也大了 10-12 倍，但我相信 TON 有机会超越它们，因为我们有 Telegram 这个分发引擎」，Stotz 坚信道。

他指出，TON 是唯一尚未真正进入美国市场的大型 L1，「它还没上 Coinbase、Robinhood，甚至韩国的 Upbit。这代表着未来还有巨大的资金流入空间」。

此外，Stotz 特别强调 TON 生态的稳定币战略优势。「TON 上的 USDT发行速度是最快的之一，短短 6-7 个月就突破 10 亿美元。同时我们还推出了 Ethena、FDUSD，而随着进军美国市场，大家也能猜到下一步是 USDC。这只是时间问题。」

他预测，随着主流稳定币登陆 TON，甚至 Telegram 自身稳定币的推出，「假设 10 亿用户每人平均存入 1000 美元，那就是 1 万亿美元的资产池，按照 3% 的净利差，每年能创造 300 亿美元现金流」。

Telegram 高度重视 TON：成为 10 亿用户的「国家货币」

外界长期质疑 Pavel Durov 与 Telegram 是否真正重视 TON，但 Stotz 在专访中给出了明确答案：「Telegram 的 Plan A 是 TON，Plan B 是 TON，Plan C 也是 TON」。

与多数科技巨头不同，Pavel Durov 创建 Telegram 的动机并非单纯营利。「就像 Elon Musk 不是为了赚钱才去火星」，驱动 Pavel 的是言论自由、交易自由、隐私与普惠金融的理想。

这种使命导向体现在 Telegram 的商业模式选择上。与其他科技巨头通过用户资料来变现的模式截然不同，Pavel 采取的变现路线是：Telegram Premium 订阅、非侵入式广告平台、债券融资，以及最关键的——TON 生态营收。

这种策略让 TON 成为 Telegram 生态的价值媒介。用户可以在 Telegram 上购买并永久拥有自己的用户名或号码，平台无法剥夺，因为这些是基于区块链的去中心化财产权。「这就像美国买下阿拉斯加、路易斯安那或曼哈顿——即便只是一小块，长远来看仍是极佳投资」。

TON Strategy 目标百亿美元规模，重塑全球金融秩序

「长远来看，我相信 VERB 至少是一家百亿美元规模的公司。第一阶段从 10 亿到 100 亿，第二阶段从 100 亿到 1000 亿」。Stotz 预测，随着更多区域 DAT 的加入，将形成强大的资本飞轮效应。

「这是一个短暂的时间窗口」，Stotz 总结道。「未来会有更多 TON 战略储备公司、更多稳定币、更多地区性的资本流入，逐渐、然后突然，重塑全球金融秩序」。

在这个加密货币与传统金融加速融合的时代，TON 世界的新王 Manuel Stotz 正在书写属于区块链时代的「美国梦」——在 Telegram 的 10 亿用户基础上，构建人类史上最大的「数字新大陆」。

正如 Stotz 所说：「这才刚刚开始。」而你，是否已经准备好成为这场历史性变革的见证者和参与者？

关于 TON Strategy（NASDAQ: VERB）

TON Strategy 是全球首家专注于 TON（The Open Network）的上市数字资产财库公司，通过创新的资本配置策略，为传统投资者提供参与 TON 生态成长的直接渠道。公司由 Kingsway Capital 创办人 Manuel Stotz 领导，致力于构建连接传统金融与去中心化经济的桥梁。

关于 TON of Alpha

TON of Alpha 是一档面向机构与建设者的开放式专访节目，致力于连接 10 亿用户生态，由 TONX和KTON联合出品 — 两者均为自 2021 年起的早期 TON 矿工与核心建设者。

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深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，比特币早期投资者（OG）正从杠杆多头转向现货购买以太坊。该投资者持有价值16.9亿美元的比特币，近日先是卖出7600万美元比特币并开设2.95亿美元的以太坊多头头寸，随后在过去6小时内又存入1.14亿美元比特币用于购买8500万美元的现货以太坊（约19,794枚ETH）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向 HyperLiquid 存入了 208.7 万枚 USDC ，并以 40 倍杠杆开设了 BTC 多头头寸 ，并以 3 倍杠杆开设了 YZY 多头头寸。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Camp Network 成立 Camp Foundation 并发布首条推文。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，Binance Wallet 公布 8 月 1 日至 18 日 Alpha 空投表现，总体回报在空投当天收盘价合计约 1175 美元，若按各代币历史高点计算则合计达 1616 美元。Alpha 空投覆盖超二十余个项目。其中表现最佳的项目为 8 月 4 日空投的 Darkstar，单用户最高回报达 161 美元，其次为 8 月 6 日空投的 FIR，最高回报 131 美元

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据彭博社报道，Flutter Entertainment旗下在线博彩平台FanDuel正与美国最大衍生品交易所CME集团展开合作，计划推出基于股票、商品价格及通胀指标的投注服务。

据两家公司周三宣布，这些基于事件的合约将与S&P 500、纳斯达克100指数、石油和天然气价格、黄金、加密货币以及GDP和CPI等关键经济指标挂钩。该服务预计将于今年晚些时候正式上线，为投资者提供全新的金融投注方式。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据Cointelegraph报道，新加坡最大资产银行DBS周四宣布，推出基于以太坊区块链的代币化结构性票据，进一步扩展其数字资产业务。这一创新将传统上需要最低10万美元投资的结构性票据降低至1000美元起投，显著提高了产品的灵活性和流动性。

初期，DBS将提供与加密货币挂钩的现金结算参与票据，使投资者能够在加密货币价格上涨时获得收益，同时无需直接管理数字资产。据悉，该行在2025年上半年已执行超10亿美元的加密相关交易，第二季度较第一季度增长近60%。

 作者｜苏子华

编辑｜郑玄

过去两年，很多人对 AI 的印象，基本都停留在一个对话框里：

有问题，敲几个字，它就给答案。好用是好用，但也让人觉得有点单调——AI 难道就只能困在对话框里吗？

我一直觉得，真正的 AI，不该只是「会背百科全书的老师」，而应该能跟我一起走进生活，理解我当下正在经历什么。

昨晚刚刚正式发布的 Looki L1，可能就是第一台真正让 AI「走出来」的设备。

这就是 Looki L1，有三个颜色可供选择｜图片来源：Looki

早在半个月前，我开始试用 Looki L1，第一次拿到手，我差点以为这是个挂坠形相机。但很快我发现，它既不是运动相机，也不是简单挂在脖子上的 GPT 硬件。

我日常习惯于把 Looki L1 磁吸在胸前。Looki 为用户提供了不同的机身贴纸，我挑了个鬼脸图案｜图片来源：极客公园

当我开启它的 Story Mode（故事模式），它会自动捕捉视频和声音，然后交给 AI 去理解我当下的情境，那一刻，我身边的一切——街道、朋友的笑声、我的表情——都成了 AI 的提示词。

和它一起生活的感觉很特别：我经历什么，它就经历什么，它不再只是一个回答问题的工具，而是一个和我共享日常的 AI 伙伴。

过去几年，大部分 AI 产品都在强调「效率」和「生产力」。但能真正进入每个人生活的 AI，几乎还是一片空白。

Looki 正是瞄准了这项空白。成立一年，这个团队在半年时间里完成了三轮融资(天使、天使+、Pre-A)，金额超千万美金。本轮融资由钟鼎资本领投，老股东 BAI、阿尔法公社和同歌创投超额追投。根据官方定义，它是一款 AI lifelogging camera（AI 生活日志相机），是全球首个真正实现了多模态交互的 AI 硬件。

使用的这段时间，我已经忘了说过多少句「我靠」了。回过头看，它不仅是一个「生活记忆体」，还让我重新理解了自己，更带给我不少生活习惯的变化。而在它身上，也打开了我对「AI 交互」未来的想象。

当 AI 进入我的生活

和传统的任何相机相比，Looki 的外观设计、操作实在太简单了，甚至可以说是「简陋」。

Looki L1 没有屏幕，一共只有两个物理按键，通过长短按开启 Story Mode（间隔拍摄）、拍照、录像和录音功能。机身正面的 touchpad 实现了和 AI 对话的功能，体验和微信的发送语音很像。

侧边是两个功能键，正面是 touchpad，可以触按｜图片来源：极客公园

而且它的重量只有 30 克，戴在身上没什么感觉，以至于让我觉得，这个团队的目的就是让用户少去操作它，尽量忘掉这个相机的存在。

Looki 的 App 界面｜图片来源：极客公园

Looki 的 App 也延续了极简思路，如上图所示：

• For You：每天 AI 主动推送的「生活流」，像私人版 Instagram feed，但只给你看；

• Chat：拥有生活全记忆的 AI 聊天，绝对是最懂我的 AI，可以在这里聊自己的生活；

• Lifelog：AI 自动理解和整理的生活档案，把素材变成有主题的 Moments；

• Device：主要用来查看设备状态，以及一些其他基本设置。

用 Looki 记录日常，最大的感受是「投入当下」。

我最常用的功能是 Story mode，也就是间隔自动拍摄。开启之后，我便不再管它，无需考虑什么时候按快门，专心享受当下就行。

如果遇到突然想记录的画面，也不需要从兜里掏出手机，再解锁、拍照。而是直接按一下 looki L1 的拍照键或录制键。

不知道你是否有这样的感受：实际上，无论用什么设备，拍摄不是最难的事情。最难的是拍摄后的素材整理。而这，也是我认为真正让 Looki 差异化于其他相机的关键。

以往，我们可能拍摄了海量的照片和视频，但绝大多数都沉睡在硬盘里，无从整理。

而 Looki 的「Moments」功能，利用多模态 AI 的能力，理解视频中的人物、场景和情感，能将海量素材自动整理成一个个有主题的事件，并从里面提炼出「高光片段」，将碎片化的瞬间编织成有意义的叙事。整个过程都不需要人介入，节省了大量时间。

在「moments」页面，可以查看高光时刻，和所有素材片段｜图片来源：极客公园

一天下来，当我们翻看「Moments」界面时，就好像有了自己的「传记」。

另外，这些天观察下来，Looki 生成的 vlog 也比较有讲究。它会自己捋顺一条故事线，然后分析出一个主题，并根据这个主题配乐，同时给不同的画面配文或者关键词。整体有一种欧美纪录片的质感。

我截取了两个 Looki 生成的 vlog 的封面，可以感受下风格｜图片来源：极客公园

我曾经试过拍 vlog，但坚持半个月就放弃了，一方面总会忘记拿出手机或相机来拍摄，一方面每天录了很多素材之后，晚上剪辑、制作也会花掉很长时间，耗费精力。因此，对于我这种懒人来说，它就是我目前能遇到的最佳解决方案了。

产品设计哲学：AI 向内，让我看见更多的自己

这个产品对我最大的改变，是让我开始更多地向内看。

这项功劳可能归结于 Looki 的内容生成能力。我每天都会期待它推送给我 Moment 和 vlog，因为我很好奇 AI 如何解读我，如何解读我的生活。

Looki 给我推送的 moment，看它配文的解读是种乐趣｜图片来源：极客公园

自从有了第一次惊喜体验后，我不仅日常把它磁吸在胸前，当我坐下来的时候，我也会把它取下来放在桌子上，将镜头对着我自己。这样，我开始出现在了视频画面里。而且，Looki AI 基于场景和音频、视频等信息，也迅速地判断出我是这个故事的主人公，并彻底记住我。

Looki L1 可以依靠背后的磁吸按钮，立在桌子上｜图片来源：极客公园

它经常会拾取一些被我忽视的、但可能当时情绪更丰沛的生活片段，然后配上解读和描述，看了之后，我常常会感到，「哦，原来我是这样度过那个时刻的。」、「原来我那个时刻那么开心。」——要知道，如果不是看到 Looki L1 的「回放」，我一定会把那个时刻忽视掉了，只当作它是一个庸常、乏味的日常碎片。

当我回看的那一刻，我仿佛看到了更多的自己，重新获得了一段时光。

即便如此，Looki L1 也并不能替代传统相机。

传统相机的逻辑是追求画质、追求高光时刻。比如，大疆的无人机，GoPro 的极限运动相机，都是围绕「极致画面」展开。但 Looki 的选择恰好相反：它不追求 4K，而是采用 Sony IMX681 CMOS（和 Meta Rayban 同款），分辨率 1080p，但换来的是 12 小时续航和 30 克的轻便。

社交媒体让人们习惯于展示「高光时刻」，而恰恰相反，Looki 不是为了小红书、Instagram 这样的「表演式分享」设计的。它要捕捉的，是生活的连续性和日常细节。

毕竟，我们的生活不是由一个个「完美瞬间」组成的，那些不那么光鲜，却琐碎、真实的「非高光」日常，才是「我之所以为我」的关键。

如今，我们正处在一个被内容淹没的环境里，很容易被各种宏大叙事或八卦消息所牵引。因此，从 Looki 的产品机制看，它具备一种「反潮流」的气质，它似乎在引导人关注自己的生活，从自己的日常里、从自己身上发掘惊喜。

Looki 让我看到了「多模态 AI 硬件」的潜力

其实，「记录一生」这个想法很早就有人提过。

上世纪 90 年代，计算机先驱戈登·贝尔就尝试过全天佩戴相机来记录生活，最后失败了。原因很简单：拍得再多，没有 AI 的辅助，大量素材也很难被整理为真正有用的故事。

而 Looki 的突破在于：多模态 AI。它能理解视觉、声音和语义，让碎片化的素材变成可用的「记忆」。

例如，当我问 Looki，我昨天喝了什么咖啡时，它能够迅速分析录像素材，告诉我分别在哪家店铺，喝了什么口味的咖啡，还会描述一下当时的氛围等等，同时把当时的照片罗列出来。

我和 Looki AI 聊天的页面｜图片来源：极客公园

有多位创业者曾对我表达过相似的观点，大模型如果想要真正发挥作用，一定要具备对物理世界的感知能力，要具备硬件。这可能也是为什么「随身 AI 硬件」会成为当下创投圈备受关注的热点。

Looki 的创新之处就在于，它率先通过巧妙设计的硬件释放了多模态 AI 的能力，让人们感知到了「多模态 AI」到底能够在现实生活中做到什么，将未来摆在了所有人眼前。

过去，服务于个人生活的 AI 很难做，一个关键原因就是缺少上下文（context）。

Looki 团队告诉我，他们接入的大模型是 ChatGPT 和 Gemini。但是我体验下来，Looki AI 完全优于我使用的网页版的 ChatGPT 和 Gemini，它会更加懂我，更能够结合我的生活来和我聊天。

我想，核心原因，就在于 Looki 的硬件捕捉了我所处的物理环境信息，为 AI 提供了更多上下文。如果没有个性化的上下文，那么 AI 给出的答案往往是正确但无用的。

可以说，Looki 能生成什么内容，基本取决于它拍摄到什么。我带着它去的地方越多，它生成的内容也就越丰富、越深刻。此时，照片、视频不再是终点，而是提示词（Prompt）。有了 Looki L1，整个世界都在成为我的 AI 提示词。

Looki L1 的外形看上去像个外星人，每次戴着它出门，都好像带着一位外星朋友，一同走进这个社会。它会记录我们一起去过的地方，见过的人，经历过的事件。它就像一个和我有着共同经历、总出现在我身边的朋友。它也会随着经历的丰富而成长，会和我形成感官共鸣。

还记得，前段时间 OpenAI 收购了前苹果设计总监 Jony Ive 的公司，目标要改变人和 AI 之间的交互方式，打算在 2026 年推出 AI 硬件，而其概念流出图和 Looki L1 极为相似。

也许，我们今天看到的 Looki L1，就是「个人 AI 硬件」的起点。 

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，麻吉老哥将 YZY 多单加仓至 69 万枚，价值约 80.9 万美元。开仓价更新为 1.203美元，目前浮亏缩窄至 2 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据CoinDesk报道，哈佛大学经济学教授、前国际货币基金组织首席经济学家Kenneth Rogoff反思其2018年的预测失误。当时他曾预言比特币在十年内更可能价值100美元而非10万美元，而今比特币实际价格已突破11.3万美元，较2018年增长超10倍。

Rogoff表示自己”对美国制定合理加密货币监管的期望过于乐观”，他低估了比特币在全球20万亿美元地下经济中的作用，这一需求为比特币价格提供了支撑。他同时批评监管机构与加密货币之间存在”明显的利益冲突”，称监管者持有数亿甚至数十亿美元的加密货币却未受到任何后果。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月21日上线以下合约交易对：

HOODX/USDT（合约）

上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）

Robinhood xStock (HOODx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。HOODx 追踪 Robinhood Markets, Inc.（标的资产）的价格。

TSLAX/USDT（合约）

上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）

Tesla xStock (TSLAx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。TSLAx 追踪特斯拉公司（标的资产）的价格。

CRCLX/USDT（合约）

上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）

Circle xStock (CRCLx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。CRCLx 追踪 Circle Internet Group（标的资产）的价格。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，币安 Alpha 将上线 AriaAI（ARIA），Alpha 交易将于 2025 年 8 月 21 日 20:00 开始。交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 625 枚 ARIA 代币空投，先到先得。若活动未结束，积分门槛将每小时自动降低 15 分。申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。

撰文：Julie Goldenberg，福布斯

编译：Luffy，Foresight News

如今，将加密货币纳入资产负债表的上市公司数量创下纪录。他们表面上是为了分散投资组合、对冲通胀并吸引新投资者；当然，未公开的原因是管理层希望推高股价。近几个月来，光是宣布所谓的 「加密货币财库」 策略，就足以让公司股价获得溢价。

然而，真正的财富盛宴正流向这场最新 「淘金热」 中的 「工具商」：托管机构、经纪商、资产管理公司和投资银行，它们从每笔交易、转账和存储业务中收取费用。

总部位于旧金山的 Anchorage Digital 联合创始人兼 CEO Nathan McCauley 表示，过去六个月里，这一趋势已 「达到狂热程度」，且 「形成了传染效应」。这家加密银行已达成多笔交易：负责特朗普媒体集团 20 亿美元的比特币财库托管，以及 Nakamoto Holdings 7.6 亿美元的资产托管。Nakamoto Holdings 是一家专注于比特币的公司，近期宣布通过特殊目的收购公司（SPAC）与 KindlyMD 合并。KindlyMD 是盐湖城一家亏损的小型医疗公司，5 月合并消息公布前，其股价长期低于 2 美元；如今，致敬比特币匿名创始人 中本聪的 Nakamoto Holdings 已在纳斯达克上市（股票代码：NAKA），股价达 15 美元，市值 1.14 亿美元。

据 Bitcoin Treasuries.net 数据，一年前，少数企业买家合计持有仅略超 41.6 万枚比特币；如今，至少 152 家上市公司持有超 95 万枚比特币，价值超 1100 亿美元。其中无可争议的 「巨鲸」 仍是亿万富翁 Michael Saylor 旗下的 Strategy 公司。该公司开创了企业加密货币财库模式，大量借助可转换债券、浮动利率永续优先股等创新融资方式。Strategy Inc. 的前身是弗吉尼亚州泰森斯角的小型软件公司 MicroStrategy，如今持有价值 730 亿美元的比特币，市值却达 950 亿美元，较其加密资产持有量溢价 25%。

而效仿 Strategy 的企业不止盯着比特币，它们还在买入以太坊、Solana 等一众加密资产。据帕洛阿尔托加密咨询公司 Architect Partners 数据，仅今年一年，企业就已筹集超 980 亿美元用于此类投资；6 月以来，另有 139 家公司承诺投入 590 亿美元。最新的案例是：特朗普家族控股的加密公司 World Liberty Financial 近期宣布设立 15 亿美元财库，以其自有代币 WLFI 为核心 —— 这还不包括特朗普媒体集团 20 亿美元的比特币财库。

从企业加密货币财库库崛起中牟利的公司

Architect Partners 的 Elliot Chun 表示，由于这一趋势仍处于初期阶段，其整体影响尚难量化，但热潮已 「全面催生了巨额费用收入」。

对于摩根士丹利、巴克莱资本、Moelis & Company、道明证券等众多传统投资银行和经纪交易商而言，优先股和可转换债券发行带来的承销佣金及其他费用，已成为一门赚钱的生意。

以 Strategy 今年 3 月发行 850 万股优先股、融资 7.22 亿美元为例。摩根士丹利与其他约 12 家机构担任承销商，估计赚取了 1000 万美元费用。佛罗里达州劳德代尔堡的加密货币挖矿公司 MARA Holdings7 月发行 9.5 亿美元可转换债券，摩根士丹利等机构或从这笔交易中获利 1000 万美元。

加密货币财库热潮的另一批受益者是 「合格托管机构」—— 它们为客户保管数字资产。以帕洛阿尔托的老牌公司 BitGo 为例，得益于加密市场繁荣和企业国库扩张，2025 年上半年其托管资产规模突破 1000 亿美元。

「（企业财库业务）在我们业务中的占比不断上升。六个月前这类业务还不多，但现在占新客户的很大一部分。」BitGoPrime 经纪业务及美国机构销售主管 Adam Sporn 表示。他估计，仅过去几个月就有约 24 家加密货币财库相关公司宣布与 BitGo 达成托管合作。业务激增也为 BitGo 在 7 月秘密提交 IPO 申请铺平了道路。

排名前 20 的比特币财库公司

BitGo、Coinbase 等主要托管机构向机构客户收取的费用包括初始费、年费和附加费，这些费用与托管加密资产及帮助客户赚取收益的服务挂钩。FalconX 全球市场联席主管 Ravi Doshi 表示，最常见的收费模式是按托管资产规模收取年费，通常为 0.15% 至 0.30%，但大客户可协商降至 0.10%。

尽管这些费用对于管理数百亿比特币的托管人来说意味着数亿美元的收入，但托管交易的利润通常微薄。瑞穗证券高级金融科技分析师 Dan Dolev 指出，这些 「代理方」 催生的加密货币需求，也为 Coinbase、FalconX、Cumberland 等交易所和经纪商带来了额外收入：买入推动价格上涨，吸引新投资者，进而促进更多代币交易，形成循环。

除了交易和托管之外，质押、借贷和期权覆盖等服务也是另一个利润丰厚的领域。质押是指用户锁定代币以帮助验证区块链交易并获得奖励；期权策略则是通过金融衍生品调整投资组合的风险收益结构，而不改变底层资产配置。

「这些公司筹集资金并纳入资产负债表后，很快就会面临‘接下来怎么办’的问题。」Architect Partners 的 Chun 表示，「超 600 亿美元的加密资产需要产生回报，而这些上市公司自己做不到。」 墨尔本加密借贷公司 Maple Finance 的 CEO Sidney Powell 指出，目前企业仍依赖底层资产的增值获取回报，但加密货币财库趋势的快速蔓延，将迫使企业通过寻求收益策略或低成本资金买入比特币来凸显差异化。

加密资产管理与咨询公司 Bitwise 的高级投资策略师 Juan Leon 表示，为构建竞争优势，这些企业可能会更多转向 Two Prime、Maple Finance 等机构贷款方，以及 Wave Digital Assets、Arca、Galaxy 等资产管理公司，它们的财库管理服务收费通常为 25 至 50 个基点。本月初，Galaxy 报告其财库资产管理业务获得 1.75 亿美元资金流入，部分原因是为约 20 家持有加密货币财库的客户提供了解决方案。

与此同时，华尔街已在为这场热潮 「输血」。受特朗普政府更友好的政策环境及更清晰的监管框架鼓舞，Capital Group、对冲基金 D1 Capital Partners、投资银行 Cantor Fitzgerald 等纷纷为企业囤积加密货币提供资金。

尽管加密货币仍有反对者，但加密资产财库热潮才刚刚开始。「我们认为，最终所有公司都会以某种形式成为加密货币财库公司。」 Leon 指出，全球企业现金储备目前约为 31 万亿美元，「无论它们将资产负债表的 1%、10% 还是 100% 配置为加密货币，总会持有一部分。因此，我们还有很大的发展空间。」

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，火币HTX已于8月21日上线CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT永续合约，最高杠杆均为10倍。同时，火币HTX于8月21日17:00至8月28日17:00（UTC+8）启动CUDIS、SAPIEN合约交易派对，总奖池高达20,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，“麻吉大哥”黄立成地址在过去一小时内开启 YZY 代币 3 倍杠杆多头仓位。具体数据显示，该仓位持有 57 万枚 YZY 代币，价值约 64.2 万美元，开仓价格为 1.22 美元，浮亏 4.1 万美元。

同时，该地址在比特币、以太坊、PUMP 和 HYPE 等代币的多头仓位目前累计未实现损失约 700 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，一位投资者在 Solana 链上先后进行了两笔大额 YZY 代币交易。该投资者首先在假冒 YZY 代币交易中损失约 70.4 万美元，随后又投入 76 万美元购入真实 YZY 代币，买入均价为 1.34 美元。一度浮盈超 80 万美元，但最终未能及时止盈录得 10.6 万美元亏损。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月21日上线以下交易对：

SAPIEN/USDT（现货）

上线时间：2025年8月21日16:00（UTC+8）

Sapien 是一个开放协议，用于大规模获取经过验证的人类知识。

YZY/USDT（现货）

上线时间：2025年8月21日16:00（UTC+8）

YZY/USDT（合约）

上线时间：2025年8月21日17:00（UTC+8）

YZY Money 的概念是让你掌控一切，摆脱中心化权威。YZY 是 YZY Money 内所有交易的货币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，作为波场TRON生态核心去中心化存储解决方案，BTFS现就社区常见疑问正式解读开放节点与存储供应商(SP)节点的区别：开放节点作为基础网络设施，支持用户自由部署并快速接入网络；存储供应商（SP）节点则需满足高性能硬件标准，作为经权威验证的可靠存储单元，既可显著增强网络稳定性，亦可获得系统激励收益。欢迎社区成员根据自身需求参与节点建设，共同推动去中心化存储生态的繁荣发展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 SolanaFloor 消息，Solana 生态 Meme 币 Launchpad 平台 Heaven 在过去 24 小时内协议收入达 102 万美元，在 Solana 链上排名第 3。

作者：火币成长学院

一、引言

Chainlink 作为去中心化预言机网络的代表项目，自 2017 年上线以来在加密货币行业逐渐形成了不可替代的地位。预言机是连接区块链世界与现实世界数据的关键基础设施，承担着价格数据、跨链通信、现实世界资产（RWA）接入等核心功能。在去中心化金融（DeFi）、跨链生态、资产代币化逐渐成为加密行业主要叙事的背景下，Chainlink 的价值和战略地位日益突出。本报告的研究目的在于综合市场宏观趋势、RWA 行业发展、Chainlink 的技术与经济模型、代币价值捕获机制、竞争格局及未来展望，系统性分析 LINK 的投资逻辑与中长期潜力。

二、市场宏观趋势与战略契机

近年来，现实世界资产（RWA）的代币化成为加密市场最受关注的增长赛道之一。RWA 指的是将债券、外汇、房地产、存单、黄金、碳信用、知识产权乃至算力资源等现实资产映射到区块链的过程，通过智能合约实现可编程、可转移和可组合的特性。根据市场研究，RWA 市场的潜在规模可达数十万亿美元，仅以美国国债市场代币化为例，其总规模已超过 26 万亿美元，而加密行业整体市值在 2025 年初仅约 2.5 万亿美元。这意味着 RWA 一旦进入规模化发展阶段，可能推动加密市场的增长超过十倍。M31 Capital 等研究机构预测，全球资产代币化将在未来十年内达到 30 万亿美元规模，成为推动区块链应用的最大力量。与此同时，金融巨头的态度也在加速转变。BlackRock 推动代币化货币市场基金，摩根大通通过 Onyx 平台测试国债代币化结算，SWIFT 与 DTCC 开展跨境支付与清算的区块链实验，均表明传统金融正逐步通过合规试点切入链上经济。预言机作为链上与链下之间的桥梁，是所有代币化资产能否发挥价值的关键。Chainlink 作为全球最大的预言机网络，在以太坊等主流链上的数据调用量超过 80%，其在 RWA 基础设施中的地位无可替代。因此，在 RWA 井喷发展的宏观背景下，Chainlink 成为最具战略受益的底层资产。

RWA与机构上链成为当下最强主线，链上需要“可信数据+跨链结算+合规执行”的三件套。以美国股票与ETF为例，链上产品不仅要有价格数据，还要能识别交易时段、熔断/停牌、数据新鲜度等“场景元数据”，否则清算与风控会误触发；Chainlink在2025年8月正式把这套“面向传统市场语境”的数据流标准化到Data Streams中，并已被GMX、Kamino等一线协议采用，覆盖SPY、QQQ、NVDA、AAPL、MSFT等高关注标的；同时Data Streams已在37条网络可用，显著降低开发者构建合规级别衍生品、合成资产、以及抵押/借贷等协议的门槛。RWA市场当前规模被行业数据平台统计已超千亿美元级别，并被多家一线机构长期预测在2030年前达到万亿美元量级；在这条主线上，预言机和合规型互操作是“必需品”，而非“可选项”。此外，Swift在2023–2024年的多轮实验与PoC已验证“用现有Swift标准+Chainlink基础设施将银行接入多链”的可行性；DTCC Smart NAV试点把基金NAV等关键参考数据上链，明确把CCIP作为互操作层，这些是传统金融基础设施把“数据—规则—结算”搬上链的关键范式。

Chainlink 的核心价值在于其预言机服务能力。以太坊和其他公链本身无法直接访问链下数据，预言机的任务是提供真实、可靠、去中心化的数据输入。Chainlink 通过数千个独立节点共同维护数据的准确性，避免单点攻击和操纵。其技术产品已覆盖价格馈送、随机数生成器（VRF）、跨链互操作协议（CCIP）等多个维度。根据最新统计，Chainlink 的总担保价值（Total Value Secured, TVS）已超过 113 亿美元，占据了预言机市场约 46% 的份额，远远领先于 Pyth、Band 等竞争者。在以太坊 DeFi 生态中，超过 90% 的借贷协议和衍生品平台调用 Chainlink 数据，Aave、Synthetix、Compound 等核心协议均依赖于 Chainlink 价格源。对比 XRP 等其他市值较高但应用有限的代币，LINK 在实际集成与收入生成上的优势更加显著。研究显示，XRP 市值一度是 LINK 的 15 倍以上，但 XRP 的生态整合与机构采用程度远远落后于 Chainlink。由此可见，LINK 在估值层面仍存在显著低估现象，长期有望通过价值重估实现补涨。

三、核心价值捕获机制及RWA的扩展

Chainlink 的经济模型中最具创新性的是其价值捕获飞轮机制。首先，协议用户需要使用 LINK 代币支付数据调用费用，这些费用一部分进入节点运营者，另一部分被纳入“LINK 储备”（Reserve）机制。储备机制会将收入自动用于回购 LINK 并存入储备，从而在市场形成持续买压，推动代币价格。其次，随着 RWA 与 DeFi 的应用增多，对高频数据调用和跨链通信的需求会持续增长，协议收入规模将指数级增加。这又进一步提高储备回购力度，驱动 LINK 价值提升。再次，LINK 的质押机制为持币者提供稳定年化收益率（约 4.3%），吸引长期持有和节点参与，从而减少市场流通量。最终，采用、收入、回购、价格上涨与生态扩展形成正向循环，构成价值捕获的飞轮效应。自 2023 年底至 2025 年初，LINK 价格已上涨近 50%，充分反映市场对该机制的预期。

在经济收益层面，Chainlink 已经开始展现出商业化能力。根据统计，其 30 天收入超过 11 万美元，且增长趋势明显。虽然相较于 DeFi 巨头协议的手续费规模仍然有限，但考虑到预言机属于 B2B 基础设施，其收入增长具有更高稳定性。同时，Chainlink 在市场份额方面保持压倒性优势，超过 46% 的市场占有率意味着其已成为行业标准。与竞争对手 Pyth、Band 相比，Chainlink 的节点数量、合作伙伴深度和金融机构整合度更高。RWA 场景落地后，资产代币化带来的数据调用量将远超当前 DeFi 规模，从而显著放大 LINK 的收入潜力。

Chainlink以“B2D/B2B2C”的按需服务费为主（价格/数据服务费、CCIP跨链费、PoR审核/监控费、Data Streams订阅费等），费用通过网络路由至节点与安全预算，并在Economics 2.0框架内与Staking/抵押、警报/惩罚（slashing）联动，以实现“更高经济安全→更高付费意愿→更高服务费→更强安全预算”的正循环。Staking v0.2将池上限扩至4500万LINK（社区约4,087.5万，节点运维方其余），引入可解绑机制（28天冷却+7天领取窗口）以兼顾安全与灵活；节点抵押部分设定基准奖励率并可叠加“委托奖励”，未来随用户费分配的权重增加，Staking的“现金流属性”有望更强。媒体与研究稿件在2025年多次提到“LINK reserve”（链上储备、以企业/服务费等来源定期购入LINK的机制）这一新元素，目的是改善交易所浮动流动性与供给弹性，但需强调——该机制目前以媒体与行业分析描述为主，官方尚未发布系统性白皮书式论证，因而我们在估值假设中将其作为“情景可选参数”，而非基准事实。

此外，Chainlink 在 RWA 基础设施扩展方面动作频频。首先，与 ICE 合作将外汇与贵金属的链下定价接入区块链，为代币化资产提供可信报价。其次，CCIP 跨链互操作协议使不同区块链间的资产传输和数据交换成为可能，这是 RWA 资产在多链环境中流动的关键条件。再次，Chainlink 推出的 DeFi Yield Index 等产品尝试通过组合多个 DeFi 收益率来生成可追踪的收益指数，为金融机构提供可集成的链上指数化工具。除此之外，在农业资产、知识产权、算力资产、跨境货币市场基金等多个场景，Chainlink 正成为数据与价值上链的标准接口。RWA 作为多行业的结构性机会，其代币化必须依赖可信数据输入与链间结算，Chainlink 因而构建起深厚的护城河。

四、产品特色以及生态合作

Chainlink的产品族群可分为四层——（1）数据：Price Feeds、Proof of Reserve（储备证明）、State Pricing（面向DEX交易资产的定价方法）、Data Streams（低延迟高频数据及场景元数据）；（2）互操作：CCIP（跨链消息/价值转移、可编程转账、CCT标准），2025年v1.6把Solana作为首个非EVM主网接入，并通过架构升级显著降低跨链执行成本，提升扩展到新链的速度；（3）计算与自动化：Functions、Automation、VRF等；（4）合规与治理：与金融市场规范对齐的风控、监控与合规模块（官方近期介绍ACE等能力）。其中，CCIP v1.6除了Solana，还宣称已在主网支持“57+链”，并将多条链作为“官方跨链基础设施（canonical）”；在Solana侧，Zeus Network等率先接入CCIP与PoR，把zBTC等资产在Base/Ethereum/Solana/Sonic间跨链流转，扩展BTCFi场景。数据侧，2025年8月引入ICE Consolidated Feed作为外汇与贵金属的机构级数据供给之一，叠加Data Streams的低延迟与抗操纵机制，有助于把外汇、黄金/白银等利于机构采用的资产类别在链上以更低信噪比运行。

生态与合作网络：Chainlink以“金融机构—公链—DeFi协议—数据提供商”四面出击构筑网络效应。机构侧：Swift多轮实验展示利用现有报文标准与CCIP连接多链；2024年的Swift/UBS/Chainlink试点把代币化资产与传统支付系统桥接；2024–2025年DTCC的Smart NAV试点明确把CCIP作为互操作层；2025年8月，ICE与Chainlink宣布数据合作，将ICE的外汇与贵金属合并行情（Consolidated Feed）输入Data Streams，为2,000+链上应用与机构提供实时数据；资产管理与银行侧，ANZ、Fidelity International、Sygnum等出现在Chainlink的官方“资本市场合作”清单中。公链与协议侧：CCIP在以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon、Base、Avalanche、BNB等EVM链稳步运转后，2025年把Solana纳入，Kamino、GMX-Solana等已对接Data Streams，美股与ETF数据的可用性进一步促进非EVM生态的机构级衍生品与抵押借贷用例。数据侧：除了传统的加密行情聚合，2025年开始向美股/ETF、外汇/贵金属延展，形成多资产覆盖。

五、投资估值逻辑与潜力空间

从价格技术面来看，LINK 在 2024 年底突破了 20 美元的重要阻力位，目前在 22-30 美元之间形成新的支撑结构。该区间若能稳固，将为下一轮上涨提供基础。从历史经验看，ETH 在 2020 年突破 400 美元关口后很快进入指数级上涨阶段，LINK 有可能复制类似的结构性行情。鲸鱼地址的资金流动显示，大量 LINK 从交易所转移至冷钱包或质押合约，表明长期资金正在加仓布局。结合储备机制带来的买压，技术面与资金面均指向中长期看涨的趋势。

从第三方数据聚合来看，Chainlink长期位居Oracles类目首位，总体市场份额估算在约46%–68%之间波动；在以太坊生态的DeFi数据供给中，不少研究或媒体将其份额估算至80%+；这与其“高价值场景优先+稳健扩张”的策略相关。同时，竞争对手（如Pyth）在2023–2024年通过交易所直连与高频行情切入，TVS增速一度显著上升，但并未改写“高价值多场景+机构合规”的综合优势版图。我们在竞争比较中给出三点差异化：第一，机构级互操作与合规路线——Swift、DTCC、ICE等合作在合规性与标准化层面极具含金量；第二，产品矩阵从“价格”走向“场景数据+风控元数据”，满足传统市场语境；第三，跨EVM/非EVM的覆盖，Solana接入是重要里程碑。结论是：短期份额波动属正常，但在“多资产+多链+合规”的复杂赛道里，标准与生态的黏性更重要。

在估值逻辑上，Chainlink 既可作为基础设施投资标的，也可作为 RWA 牛市的杠杆化受益资产。M31 Capital 研究指出，LINK 在 RWA 爆发场景中具备 20-30 倍上涨潜力。这一判断基于两个维度：其一，RWA 市场总规模可能达到 30 万亿美元，而 Chainlink 已经确立作为标准数据提供层的角色；其二，LINK 当前市值仍处于低估状态，与 XRP 等项目存在巨大错配。从风险收益比角度看，LINK 既有确定性收益支撑，又有估值重估潜力，适合长期投资者进行中低成本布局。

LINK总量上限10亿枚，发行初期分配常见说法为：35%公开销售、35%节点激励/生态奖励、30%公司/金库（SmartContract.com/Chainlink Labs）；该分配结构被Glassnode、Crypto.com大学、Sygnum等多方研究/科普所复述。Staking v0.2将网络安全与价值捕获绑定，用户费用引入后，LINK的收益路径逐步从“纯增长预期”转向“服务费现金流+网络安全预算回报”的组合。我们建议在估值中区分三层需求：一是“使用需求”（协议集成后支付的数据/服务/跨链费用）；二是“安全需求”（节点抵押与社区抵押）；三是“流动性/策略需求”（做市与治理、潜在的“reserve”购入等）。供给侧，未来数年“节点激励/生态奖励”的释放节奏与用途（直补节点 vs. 市场化采购服务）将直接影响二级市场的供需平衡。

行业媒体与第三方跟踪在2025年多次记录Chainlink的TVS处于数百亿美元级别，且在协议数量与多链覆盖上保持领先；官方首页亦宣称“累计支持链上交易额数十万亿美元”量级。费用侧，聚合平台显示Chainlink近阶段的费用/收入仍处在“爬坡期”，但我们观察到高质量场景的渗透（例如GMX/Kamino对Data Streams的采用、美股/ETF/外汇/贵金属等新类目启用）更可能带来“质变拐点”。Staking池在v0.2启动后快速满额，显示出社区与节点对网络安全预算的买单意愿。我们以“单位TVS费率高质量场景权重链数覆盖”来构造前瞻性指标，而非用全网粗放TVS简单线性外推。

我们将LINK的价值拆成三块——（A）“平台期权价值”：对应RWA/机构上链全面爆发时，数据与互操作作为“税收式”基础设施的溢价；（B）“经营性现金流”：按数据服务/跨链服务/储备证明/自动化等多产品线的活跃合约数*单合约ARPU估算，再考虑链数扩张与非EVM渗透弹性；（C）“安全预算与抵押回报”：随Staking/委托规模及用户费分成提升而逐步显性化。我们构建三条情景曲线：保守情景假设仅加密原生衍生品与稳定币生态扩大，LINK以“高质量场景”份额稳步增长；中性情景加入美股/ETF/外汇/贵金属等Data Streams驱动的中高频应用，ARPU显著上行；乐观情景引入机构级跨境结算与多市场代币化（含基金NAV分发、托管与结算自动化），CCIP消息/价值转移量级上行，用户费与分润提升。指标方面建议跟踪：（1）Data Streams活跃通道与协议数；（2）CCIP单月跨链消息与价值转移规模；（3）PoR监控的资产规模；（4）Staking净流入与节点收益；（5）ICE/美股ETF类数据的订阅与调用频次；（6）Swift/DTCC等“标准型机构”落地里程碑。

六、潜在风险以及策略建议

尽管Chainlink 目前处于市场领先地位，但仍需关注潜在风险。第一，竞争格局变化。高频行情与交易所直连模式在特定赛道具备性价比优势，可能在某些场景侵蚀份额；第二，费用与价值捕获节奏不及预期。若Data Streams/CCIP的商业化曲线更平缓，LINK“现金流属性”显化将推后；第三，合规不确定性。跨境数据/外汇/证券化产品的管制与牌照要求可能影响产品上线节奏；第四，技术与运维风险。低延迟数据与跨链消息需要长期稳定的“防御纵深”与节点治理；第五，“LINK reserve”等媒体提及的新机制若未被官方系统性落地，其对二级市场供需的边际影响应谨慎对待，不宜在基准估值中高权重计入。

从投资者角度看，LINK 适合采取中长期持有策略，并通过分批建仓和定投方式降低波动风险。对于希望参与质押的投资者，4.3% 的年化收益率提供了额外回报，同时有助于减少流通量。对于项目方而言，应继续加深与金融机构和企业的合作，将 RWA 的数据源和结算机制进一步标准化，从而扩大应用范围。对于生态开发者，Chainlink 提供了稳定的数据与跨链服务接口，未来可在此基础上构建更多 DeFi、跨链应用和 RWA 产品。

我们将LINK（Chainlink）定位为“上链金融（Onchain Finance）通用基础设施+数据/互操作中枢”的核心资产，背后驱动来自三条长期主线：第一，数据与合规型预言机将贯穿从加密原生到传统资产上链的全流程，Chainlink已是事实标准（DeFiLlama等第三方长期显示在Oracles榜单中占据主导；媒体与研究机构的多项统计将其在全体预言机市场的份额估算在约46%–68%区间，在以太坊DeFi数据供给中的占比约在80%+量级）；第二，跨链互操作层CCIP持续从公链走向机构级应用，从Swift到DTCC再到Solana落地，网络效应与标准化路径愈发清晰；第三，数据产品族群（价格预言机、Proof of Reserve、Data Streams、State Pricing等）与机构数据供给（ICE等）共同形成“高频低延迟+合规模块化”的产品矩阵，推动从加密原生资产扩张到美股ETF、外汇、贵金属和基金NAV等更广谱的传统资产数据。链上价值捕获方面，Chainlink的经济模型围绕“费用—服务—抵押—节点—生态回流”循环（Economics 2.0与Staking v0.2），辅以BUILD计划和媒体报道中提到的“LINK reserve”等供给侧安排，旨在把网络使用费与安全预算、生态增长耦合在一起，逐步提升LINK的效用与潜在现金流属性。综合机构级合作（Swift、DTCC、ICE）、多链覆盖、RWA与跨链需求爆发、以及Solana等非EVM生态的纳入，我们判断LINK在下一个周期仍具备β与α叠加的资产特征。

七、结论

综上所述，Chainlink 作为预言机与跨链基础设施的龙头项目，在 RWA 代币化浪潮中具备独特的战略价值。其价值捕获飞轮机制、LINK 储备回购模式和质押激励机制共同构成了坚固的经济模型。随着 RWA 市场规模逐渐扩大，Chainlink 的应用将覆盖更多金融场景，收入与代币价值均将持续增长。从估值角度看，LINK 相对其他市值靠前但缺乏应用支撑的代币仍显低估，未来存在显著补涨与重估空间。尽管存在技术、竞争与合规等风险，但从长期视角看，Chainlink 依旧有望成为链上经济的隐形赢家，推动加密行业与传统金融深度融合。

作者：Aylo

编译：深潮TechFlow

首先，你几乎不可能在周期顶点卖出。我做不到，也不会尝试去做到这一点。

周期顶点通常出现在短周期交易图表（LTFs）中，并且发生得非常迅速，往往只有在长周期交易图表（HTFs）中显现出来时才变得明显。

专注于短周期交易的日内交易者可能会捕捉到周期顶点，但他们已经多次预测并确信周期顶点的到来，以至于这种预测变得毫无意义。他们并没有关注更广泛的市场背景。

我仍在市场中摸索，不断学习。我经历的市场周期还不够多，不足以让我觉得自己是专家，所以我只是在这里分享我真实的想法和观察。

请根据自己的判断得出结论，并做出自己的财务决策。我并不比任何人知道得更多，而且我会根据新的数据定期改变自己的观点。

支持四年周期顶点的论点

模式识别的观点：

回顾历史图表，不可否认存在一个清晰的模式：2013年12月、2017年12月、2021年11月。四年周期表现得异常一致，而市场中的模式通常会持续，直到被根本性的变化打破。

为什么这一模式可能会延续：

• 心理根深蒂固：四年周期已经深深植入加密市场的集体意识之中。

• 自我实现的预言：这种广泛认知可能会引发协同的卖压，同时与系统中的隐性杠杆（可能是 DATs？）结合。

• 减半效应的关联：比特币减半会造成供给冲击，历史上通常在峰值前的12至18个月发生（不过在本周期中，这更像是叙事驱动而非实际影响）。

• 奥卡姆剃刀原则：最简单的解释往往是正确的——为什么要复杂化一个已经成功了三次的模式？

我们显然已经进入本周期的中后段——比特币自底部以来已经取得了可观的涨幅。模式表明，我们可能正在接近一个峰值时间窗口。

反对四年周期顶点的观点（2026年理论）：

根本性转变的观点：

我提出一个简单的问题：一个由机构驱动的周期真的能与之前两个由散户驱动的周期完全相同吗？

我总体上相信市场周期的存在，所以这里不会讨论所谓的“超级周期”，但我认为周期可能会因其他因素而被缩短或延长。

为什么这次可能真的不同：

1. 机构行为模式 vs. 散户行为模式

• 现货ETF资金流与传统交易所资金流创造了全新的流动性模式。

• 机构的系统性获利了结更平稳，且不易受恐慌驱动，相比之下散户行为更具波动性。

2. 传统指标或许失效

• 我们拥有大量周期分析工具（如 NVT、MVRV 等），但它们的历史范围是基于散户驱动的市场。

• 机构的参与从根本上改变了“过度扩张”的定义。

• 目前比特币在黄金计价上甚至还未超过上一周期的高点——几乎谈不上泡沫状态。

3. 监管环境革命

• 本周期的市场环境完全不同，美国和 SEC 的接纳态度明确了机构框架。

• 之前的周期部分因监管冲击而终结（如 2018 年 ICO 打击）。

• 那种系统性突发周期结束的风险已大幅减少。

4. 宏观经济与美联储动态

• 美联储主席鲍威尔的任期将于 2026 年5月结束，预计特朗普会在2025年底宣布新主席人选。

• “影子美联储主席”动态削弱了当前政策的有效性，同时可能因市场预期特朗普提名温和派主席而产生提前的买入压力。

• 新任美联储主席的首次 FOMC 会议定于2026年6月17-18日——或成为潜在的周期催化剂。

• 过渡时期可能延续“金发姑娘（goldilocks）环境”（指经济稳定且利率适中）。

美联储主席交接历史模式：回顾以往的过渡，能够提供一个令人信服的市场周期模板。

稳定的模式：

两次交接均展现出相似的序列：提名公告引发市场上涨，并延续至过渡期，但标普500 的调整恰好发生在新主席上任时。

• 耶伦交接期间，标普 500 在 2014 年 1 月至 2 月出现约 6%的跌幅。

• 鲍威尔接任时，标普 500 在 2018 年 2 月经历了约 12%的调整。

这一规律表明，特朗普预计在 2025 年底宣布新主席提名可能会延续牛市至过渡期，而在 2026 年 5 月至 6 月的交接期间出现较大波动的概率较高——这可能与周期顶点的时间窗口相吻合

5. 市场结构变化

• 货币贬值担忧：这一因素正在创造新的需求驱动，不再局限于传统的风险偏好周期。

• 稳定币市值作为领先指标：稳定增长，成为衡量市场“干火药”（潜在购买力）的关键指标。

• 比特币需求来源更加多样化：包括 ETF、DATs（数字资产财库）、养老金基金等，比以往周期更加广泛。

什么可能提前终结周期并导致四年周期再次出现？

DAT杠杆风险：我认为最强的看跌因素是数字资产财库公司可能比预期更快地进行杠杆清算。主要的强制卖方可能压倒买方，改变市场结构。然而，失去购买需求（mNAV 接近1）与变成强制卖方引发“暴力下跌”是有区别的。

尽管如此，失去主要 DAT 的购买力显然是一个重大影响。很多人猜测这种情况已经发生，特别是 Strategy 和主要 ETH DAT 公司的 mNAV 已经大幅下降。我对此并非视而不见，你也不应该忽视，因此值得密切关注。

宏观风险：通胀再次升温将是主要的宏观风险，但目前我尚未看到相关证据。加密市场现在与宏观环境高度相关，而我们仍处于“金发姑娘（goldilocks）”状态（经济稳定且利率适中）。

周期顶点的缺失要素

• 尚未出现狂热情绪：

  

  • 市场仍未摆脱担忧情绪，每次 5%的回调都会触发周期顶点的预测（已持续 18 个月）。

  • 缺乏持续的市场狂热或对上涨一致的市场认同。

  • 未出现“爆发式顶点”行为（虽然不是必要条件）。

• 潜在信号： 如果今年晚些时候加密市场出现大幅上涨，并显著跑赢股市，这种“爆发式顶点”信号可能会表明加密市场的周期顶点早于预计将持续至 2026 年的商业周期。

稳定币领先指标

一个特别值得关注的指标：稳定币市场市值增长。

在传统金融（TradFi）中，M2货币供应量的增长通常先于资产泡沫的形成。而在加密领域，稳定币市值扮演着类似的角色，代表加密生态系统内可用的总“美元”供应量。

过去的主要周期顶点通常与稳定币供应在周期顶点前 3-6 个月的停滞相吻合。只要稳定币供应继续显著增长，加密市场可能仍有“燃料”推动进一步上涨。

我的当前观点

实话实说，我目前认为基于现有观察，我认为直到 2026 年才会出现重大周期顶点（这是一个可能迅速改变的模糊观点）。

关于四年周期，我们的数据点有限（仅有三次实例），而机构参与已带来市场结构的根本性变化。美联储主席交接的动态本身可能会延续“金发姑娘”环境至2025年，我认为这一点尤为重要，尤其是在加密市场与宏观经济的相关性达到前所未有的高度时。

本轮周期中，加密市场参与者对“四年周期”这一模式的认知更为广泛，这让我认为结果可能会有所不同。毕竟，市场大众何时能准确预测行情？是否所有人都会按照四年周期模式抛售资产，然后集体迎接丰收的结局？这显然值得深思。

尽管如此，我承认四年周期模式的表现一直非常一致，而市场模式通常会持续，直到被打破。市场参与者对这一周期的广泛认知，确实可能导致一种自我实现的预言，从而终结这一模式。

随着比特币主导地位（BTC.D）下降，我将继续在超涨的山寨币行情中获利了结，但我仍然持有比特币，并相信它将在2026年创下新高。需要注意的是，无论更广泛的周期如何演变，你的山寨币可能随时达到其周期顶点。

最后的思考

四年周期模式是支持2025年触顶的最强论据——这种模式已经成功运行了三次，简单的逻辑往往更具说服力。然而，机构市场结构的变化、美联储主席交接的动态，以及缺乏市场狂热的信号，都表明这一周期可能会延续到2026年。

未来几个月可能会发生许多变化，因此没有必要过于教条或固执己见。

无论如何，要接受一个事实：你无法精准地卖在市场的绝对顶点，制定一个系统化的退出策略才是明智之举。

合适的投资敞口是能够让你夜晚安然入眠的敞口。如果已经赚到不错的收益，“过早”卖出也是完全可以接受的。

我非常欢迎各种观点，包括与我意见相左的看法。这篇文章的目的不仅是帮助我自己做决策，也是为了在公开环境中学习和成长。

撰文：伞，深潮 TechFlow

今日早间，Kanye West发布的一条推特在加密市场掀起了轩然大波。

之前曾多次声称将发行Meme币的传奇歌手Kanye，终于在推特上公布了YZY代币的合约地址。

这一消息在市场中迅速发酵，该代币持币地址在短短四十分钟内激增至2.82万个。

或许是为了打消“账号被盗”的公众疑虑，Kanye随后发布了一条“认证视频”以证明这的确是他发行的Meme币，只不过其状态似乎有些“迷离”。

与YZY代币一同上线的还有YZY Money官网。根据官网介绍，YZY Money旨在对抗中心化集权。同时官网内还展示了两个基于YZY生态的项目YZY Pay和YZY Card，分别对应当前热门的加密支付以及加密货币借记卡赛道。

据介绍，YZY Pay是一个加密货币支付处理器，商家可以将YZY Pay集成到其网站或APP中，给消费者提供简单快捷的付款体验，同时享受相比于传统支付渠道更低的手续费。YZY Card则是支持YZY、USDT、USDC充值的加密货币借记卡，用户可以直接使用卡内的加密货币进行支付，无需通过中间商。

目前，在Kanye主理品牌Yeezy的官网上，也上线了YZY支付的选项。

YZY代币价格在Kanye推文发布后冲高达到3.43美元后，半小时内回落至1.8美元。

根据HTX行情信息，YZY代币的爆火对主流加密货币造成了流动性“吸血”，致使主流币种短时下跌。

Kanye这次的YZY很难不让人联想到年初的特朗普Meme币Trump，同样是“名人币”，同样在遭遇质疑后由本人澄清确认，同样对主流币种产生了吸血效应，更有趣的是，两人都曾经参加过美国总统竞选。

不过相比于Trump迅速引起市场大规模FOMO和支持，YZY在上线后接连被爆出内幕交易、老鼠仓以及一系列负面信息。

根据YZY Money官网信息显示，为防止“狙击”，团队部署了25个YZY合约地址并随机选择其中一个作为最后公布的认证地址，将提前选择到正确CA的概率降低为4%。

而市场对YZY团队这一防狙击的方式并不接受，纷纷嘲笑其为小丑。

另一方面，Coinbase主管Conor Grogan在社交媒体发文表示：“据我估计，至少94%的YZY代币由内部人士持有；87%的代币由单一多签钱包持有（现已分散至多个钱包）；超3%代币在市场开盘时被多个（预先准备好的）钱包通过单笔大额交易购入；超7%代币在流动池中。”

根据链上买入记录显示，内幕钱包6MNWV8甚至在昨天就已经尝试过购买，并且在今天Kanye发布公告时以0.35美元的价格购买了129万枚YZY代币并以1.39美元的价格清仓了约80%的持仓，获利超150万美元。

除此之外，还有两个内幕钱包以0.24美元的价格购买189万枚YZY，随后以2.12美元的价格卖出84%的持仓获利147万美元。

一系列的消息似乎都在指向一个共同的结果——此次发币是币圈团队与Kanye达成合作利用Kanye的知名度和影响力变现获利。

加密KOL scooter也表示认为曾经参与过收割无数加密投资者的“阿根廷总统币”Libra发行者Hayden Davis也参与了此次YZY代币发行，两者模式高度相似。

更加巧合的是，在Kanye宣布YZY发布的前五个小时，美国法官宣布解除因Libra代币被冻结的5760万美元，而其中一个钱包正由Hayden Davis控制。

在加密圈之外，Kanye West凭借其出色的音乐作品以及偶尔的“行为艺术”吸引了非常多的粉丝，一直以来，Kanye给粉丝留下的都是“不妥协和反叛”的印象。

而戏剧性的是，在今年早期Trump代币爆火之后进入了“名人发币季”的时候，Kanye宣称有发币团队联系自己开价200万美元让他发行Meme币，但他拒绝了这一提议，并表示自己不会发币来欺骗粉丝。

而就在这则消息仅过去不到半个月的时间，Kanye又表示即将发行YZY代币，引得市场强烈不满。

截止至目前，YZY代币的价格已经跌破1.1美元，无数追热点的加密投资者被套住被动成为了Kanye的“粉丝”，Polymarket上也为YZY代币开通了竞猜专区，而市场的FOMO情绪也逐渐转变为了对Kanye的谩骂和嘲讽。

事到如今，根据目前爆出的信息以及市场的讨论来看，曾经多次站在娱乐行业舆论风口浪尖的Kanye，这次又站在了加密的舆论浪尖上。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据金十数据报道，在美联储7月会议纪要显示决策者对高通胀的担忧超过对劳动力市场放缓的担忧，美元小幅上涨。纪要指出，“多数与会者认为通胀上行风险高于劳动力市场放缓的风险。”该会议早于7月美国非农就业数据公布，而7月就业数据表现不及预期。

丹麦银行分析师在报告中表示，这意味着美联储纪要“有些过时”，市场反应相对有限。目前市场关注焦点转向美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会的讲话。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在社交媒体发文，他对交易 YZY 代币表示后悔，称”下次请不要让我交易这样的垃圾币，我应该继续专注于其他投资”。

香港最大持牌虚拟资产交易所 HashKey Exchange今日宣布，将作为虚拟资产交易平台，为小飞资产管理有限公司（MicroBit Capital Management Company Limited，以下称为MicroBit）旗下的MicroBit比特币现货ETF （股份代号：3430.HK）及MicroBit以太币现货ETF （股份代号：3425.HK） 提供交易支持，Hash Blockchain Limited 将作为虚拟资产分托管人。目前，两支 ETF 已于今日正式在香港交易所（港交所：00388）挂牌上市。

MicroBit 以太坊现货 ETF（03425）为香港首支在发行阶段即为投资者提供质押服务的 ETH ETF， HashKey Exchange 依托其合规牌照和流动性基础，为以太坊现货 ETF 提供质押服务。此外，HashKey Group 旗下全球领先的Web3 基础设施服务提供商 HashKey Cloud 将为该 ETF 提供质押技术支持。双方协同，确保质押机制安全、稳定运转。

HashKey Exchange 董事总经理 Randall Chan 表示：“我们很高兴见证 MicroBit 比特币现货 ETF 及 MicroBit 以太坊现货 ETF 上市，尤其是香港首支发行即提供质押服务的以太坊现货 ETF。这是香港虚拟资产 ETF 市场迈出的重要一步。我们将持续提供安全、合规、高效的技术支持，为机构投资者带来更便捷的交易服务。”

MicroBit资产管理公司行政总裁冯家胜表示:“我们很高兴与 HashKey 合作，共同推动香港虚拟资产 ETF 市场的发展。通过 HashKey Exchange ，我们能够为投资者带来更加多元化与安全可靠的投资选择。我们相信虚拟资产正逐渐成为不可或缺的资产类别，而我们的ETF正是为了让投资者能以简单且具成本效益的方式，把握这个充满潜力的新兴领域。”

未来，HashKey Exchange 计划在合规框架下继续拓展面向机构及个人投资者的虚拟资产服务，推动香港虚拟资产市场的稳健发展。

关于HashKey Exchange

HashKey Exchange 致力于在合规丶资金保障丶平台安全方面为虚拟资产交易所定义新标杆，Hash Blockchain Limited（HashKey Exchange）是香港首批持牌零售虚拟资产交易所。目前已获得香港证券及期货事务监察委员会（证监会）批准，持有在《证券及期货条例》下的第1类（证券交易）丶第7类（提供自动化交易服务），以及在《打击洗钱条例》下的经营虚拟资产交易平台牌照，合规运营虚拟资产交易平台。作为HashKey Group旗舰业务，HashKey Exchange 为专业投资者（PI）与零售投资者提供一站式虚拟资产交易服务。 HashKey Exchange已获得ISO 27001（资讯安全）及ISO 27701（资料私隐）管理系统认证。为遵守法律法规，HashKey Exchange不向中国大陆丶美国和某些其司法辖区的使用者提供服务。

关于小飞资产管理有限公司

小飞资产管理是一家专业投资管理公司，其总部设于香港，专注于虚拟资产领域。我们获香港证券及期货事务监察委员会(证监会) 批准，持有第1类牌照(买卖证券)、第4类牌照 (就证券提供意见) 及第9类牌照 (资产管理) ，具备全方位的受规管投资服务资格。

我们专业的团队不论在传统或虚拟资产投资领域均具备丰富经验，是投资者在瞬间万变的虚拟资产市场中可信赖的伙伴。我们的使命是透过创新的投资策略，将传统资产与虚拟资产无缝结合，协助客户实现投资的目标。

在我们的资深专家团队领导下，我们致力为机构投资者、家族办公室、高淨值人士及零售投资者提供崭新投资方案，助他们分散投资组合，掌握虚拟资产的转型潜力。

* 截至2025年8月7日，在CoinGecko全球交易所排名中位列第20，为排名最高的香港持牌虚拟资产交易所。

免责声明

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，Binance alpha 已上线 YZY。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据以太坊基金会官方博客消息，以太坊基金会启动”万亿美元安全计划”第二阶段，重点关注用户体验安全问题。

该阶段将主要围绕三大方向：一是与 Walletbeat 合作制定以太坊钱包最低安全标准，包括透明交易、防入侵界面等要求；二是通过支持 Verifier Alliance (VERA) 等项目解决盲签问题，提升交易解码能力；三是建立开源智能合约漏洞数据库，帮助开发者在部署前检测代码漏洞。此外，以太坊基金会还呼吁社区开发面向非技术用户的简易钱包和企业级钱包解决方案。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，Odin.fun 联合创始人 Bob Bodily 表示，Odin.fun 最快将在 48 小时内恢复交易，最迟可能延后数日。平台方今日购入 170 万美元比特币用于资金补充，相关存款即将到账。

Bob Bodily 还表示，完整审计报告及外部评审将在 12 小时内发布，所有测试与代码审查已完成。此前因攻击导致的非法操作已与正常用户行为分离，平台将予以回滚以保障用户权益。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月21日上线以下交易对：

ARIA/USDT（现货）

上线时间：2025年8月21日21:20（UTC+8）

ARIA是Aria AI项目的代币。

上线时间：2025年8月21日12:00（UTC+8）

OKB是OKX的平台代币。

撰文：Nancy，PANews

随着比特币和以太坊价格日渐攀升，华尔街正通过加密 ETF 加速掌控加密资产的定价权，成为洞察价格走势与市场情绪的重要风向标。刚收官的二季度机构财报显示，机构资金的强势入场推动加密 ETF 规模扩张的同时，也加剧了市场格局的分化，特别是贝莱德旗下产品成为新增资金的核心配置首选，而其他机构的 ETF 的表现则相对低迷。

现货 ETF 资金流向分化明显，贝莱德独揽大额流入

今年二季度，美国比特币和以太坊现货 ETF 整体表现强劲，但资金流入高度集中，长尾 ETF 表现相对黯淡。

根据 SoSoValue 数据显示，12 只相关 ETF 在该季度共录得 128 亿美元净流入，平均每月流入约 42.67 亿美元，但资金流入几乎被一家独揽。

贝莱德的 IBIT 单季吸金 124.5 亿美元，几乎占据整个市场净流入的 96.8%，同期股价上涨 23.1%。相比之下，其他机构的表现则显得黯淡，其中富达 FBTC 录得约 4.9 亿美元净流入，股价涨幅约为 23.15%；灰度的迷你 BTC 流入超过 3.3 亿美元，股价期间涨幅达 22.9%；Bitwise 的 BITB 流入超 1.6 亿美元，期间股价上涨了 23%；VanEck 的 HODL 净流入不到 1.5 亿美元，股价涨幅约为 23.1%；其余 7 只产品（例如灰度 GBTC、方舟投资 ARKB 等）则普遍出现净流出。

以太坊现货 ETF 同样表现亮眼。SoSoValue 数据显示，9 只以太坊现货 ETF 在这一季度累计净流入超过 17.9 亿美元，平均每月流入超过 5.9 亿美元。

其中，贝莱德的 ETHA 仍是资金主要承接者，净流入近 14.5 亿美元，期间股价涨幅达到 11.5%；富达的 FETH 吸引了超 2.5 亿美元的资金净流入，股价上涨了 34.6%；灰度的迷你 ETH 净流入逾 1.6 亿美元，股价也取得了 34.7% 的涨幅；Bitwise 的 ETHW 净流入约 3327 万美元，期间股价上涨 36.37%；VanEck 的 ETHV 获得了 581 万美元的资金流入，股价涨幅达 34.76%；灰度 ETHE 净流出超 1.3 亿美元，股价单季上涨 34.26%；Franklin 的 EZET 获得约 632 万美元的净流入量，股价上涨约 34.61%；21Shares 的 CETH 流入 814 万美元，股价涨幅为 34.63%；Invesco 的 QETH 净流入 337 万美元，股价上涨了约 33.6%。

12 家持仓总额达 158 亿美元，贝莱德产品成重仓首选

PANews 梳理了 12 家上市公司在 Q2 的比特币 / 以太坊现货 ETF 持仓情况，这些机构在该季度普遍加大了比特币和以太坊 ETF 的配置力度，累计持仓约 158 亿美元，约占所有比特币 ETF 市值的十分之一，同时通过看涨 / 看跌期权强化风险管理和收益优化。

其中，在比特币现货 ETF 方面，IBIT 和 FBTC 是机构重点布局的标的，多数机构如高盛、Jane Street、海纳国际、Millennium Management 等显著增持；而 ARKB 在部分机构中出现爆发性增仓，如海纳国际和 Schonfeld Strategic Advisors 等。以太坊 ETF 方面，ETHA 成为各机构的首选标的，高盛、Millennium Management、Capula Management 等在二季度均显著加仓。而 FETH 也被多家机构增持，但规模和增幅相对 ETHA 较小，其余以太坊 ETF 大多「掉队」。

高盛：现货持仓超 27 亿美元，ETHA 增幅 283%

截至 2025 年第二季度，高盛加大了对加密 ETF 的投资力度，其现货持仓规模已超过 27 亿美元，特别是以太坊相关产品的增持最为显著。具体来说，高盛在本季度略微加仓了 IBIT，持仓规模已超过 15.68 亿美元，并持有价值超 12.5 亿美元的 IBIT 看涨与看跌期权；同时，该机构也增持了 FBTC，持仓价值超过 4.3 亿美元，并减少了相应的看跌期权。

而在以太坊现货 ETF 上，高盛在 ETHA 上大幅加仓，持股数量环比上涨 283%，持仓市值超过 4.74 亿美元，并新增了价值超 1430 万美元的看涨期权；不仅如此，其还小幅增持约 195 万股 FETH，持仓价值达到 2.46 亿美元。

Brevan Howard：现货持仓规模接近 23 亿美元，大幅增持 IBIT

Brevan Howard 是全球最大的宏观对冲基金之一。截至 2025 年 Q2，Brevan Howard 持有超 3750 股贝莱德 IBIT（价值约 22.96 亿美元），较第一季度增持了超过 1590 万股，增幅达 74%。同时，Brevan Howard 还在本季度新增价值 40 万美元的 IBIT 认沽期权，用于对冲潜在风险。不仅如此，该机构还在二季度新增持有超 4.3 万股贝莱德 ETHA，价值约为 80.6 万美元。

Jane Street：主力增持 IBIT 和 ETHA，现货与期权双线布局

在 2025 年第二季度，全球知名量化交易公司 Jane Street 大幅增加了多个比特币 / 以太坊现货 ETF 的现货配置，整体持仓规模超 22 亿美元，并通过波动性交易与对冲来强化收益和风险管理，但持仓规模以贝莱德旗下 ETF 产品为核心。

在比特币现货 ETF 方面，本季度 Jane Street 持有 2396.7 万股 IBIT（价值约 14.67 亿美元），持股数量较 Q1 增长了 268%，同时显著加大了 IBIT 的看涨与看跌期权敞口，相关期权持仓总价值升至 17.8 亿美元；ARKB 持有 1143 万股（价值约为 4.09 亿美元），环比增长 128%，并同步大幅扩张 ARKB 看涨和看跌期权；GBTC 持仓 102 万股（价值约为 8655 万美元），环比增长 219%，同时持有约 2400 万美元的相关看涨和看跌期权；BITO 持仓价值超 5374 万美元，股份较 Q1 增长 232%；新增持了 19 万股的 BITB，价值约为 1160 万美元。相比之下，Jane Street 对灰度迷你 BTC 进行小幅减持，并大幅减少了 DEFI 持有规模。

在以太坊现货 ETF 方面，Jane Street 二季度持有的 ETHA 价值超过 1.3 亿美元，较一季度增持超过 378 万股，并新增价值超 4200 万美元的相关看涨与看跌期权；FETH 持仓规模达 4737 万美元，环比增长 36%。此外，ETHE、ETH、EZET 和 QETH 的持仓规模均在数百万美元左右，而 ETHW 与 CETH 则被大幅减仓甚至清仓。

海纳国际集团：重仓 IBIT 和 FBTC，大举建仓以太坊 ETF

截至 2025 年第二季度，海纳国际集团持有的比特币 / 以太坊现货 ETF 价值接近 15 亿美元，并加大期权规模管理波动风险。

其中，海纳国际持有价值超 6.8 亿美元 IBIT，以及高达 15.6 亿美元的看涨期权和 7.5 亿美元的看跌期权；FBTC 的持仓规模超 3.1 亿美元，同时配置了接近 9.5 亿美元的看涨和看跌期权；ARKB 的持有规模增至 3.57 亿美元，持股数量环比激增 4565%，是最显著的增仓标的；BITB 持股数量也环比增长 1093%，持仓价值约 1 亿美元；以及还持有价值数千美元的灰度 GBTC 和 BTC、数百万美元 BTCW 和 HODL。

在以太坊现货 ETF 方面，海纳国际持有价值 1790 万美元的 ETHA，并新增价值超 8400 万美元的看涨和看跌期权；灰度的 ETH 持股数量环比上涨 588%，持仓规模约 2327 万美元。另外，该机构还扩大和新增了 FETH、FETH 和 ETHW 等产品现货和期权仓位，价值大多数百万美元。

Horizon Kinetics Asset Management：比特币 ETF 为核心配置，仓位变化不明显

Horizon Kinetics Asset Management 的加密 ETF 仓位价值超 14.3 亿美元，比特币 ETF 为主要配置。二季度，Horizon Kinetics 略微减持了 GBTC，持仓规模仍超 12.3 亿美元，并持有 1.46 亿美元的灰度 BTC，持股数量与上季度持平；同时，IBIT 持仓规模扩大至 5888 万美元，持股数量环比增长约为 11%；HODL 和 FBTC 仓位并未出现明显变化，资产价值为数十万美元。另外，该机构还持有少量灰度的 ETHE 和 ETH。

Schonfeld Strategic Advisors：总持仓价值逾 11 亿美元，大幅增持 ARKB

多策略对冲基金管理公司 Schonfeld Strategic Advisors 二季度继续增持特币和以太坊相关基金，持仓总价值约 11.2 亿美元。

比特币现货 ETF 方面，Schonfeld Strategic Advisors 持有价值超 4.37 亿美元 FBTC，持股数量环比小幅增长；IBIT 持仓规模提升至约 3.47 亿美元，并新增价值 153 万美元的看涨期权；ARKB 的持仓数量环比暴增 1228%，持股价值接近 1.2 亿美元；BITB 的持仓价值扩大至 1.13 亿美元，以及持有约 53 万美元的 GBTC。

同时，该机构本季度增持了约 168 万股 ETHA，持仓价值达 8445 万美元；新建仓了 50 万股 ETHW，价值约 903 万美元；FETH 持股数量与上季保持不变，价值约 404 万美元。

Avenir Group：IBIT 持仓规模超 10 亿美元，位居亚洲机构投资者首位

Avenir Group 是李林创立的家族办公室。截至今年第二季度，Avenir Group 持有超 10.1 亿美元的 IBIT，持股数量环比增长 12%，位居亚洲机构投资者首位，并新增价值约 1220 万美元的看涨期权；FBTC 的持仓规模约 551 万美元。

Millennium Management：IBIT 占比过半，加大以太坊 ETF 配置

截至 2025 年第二季度，全球另类投资管理公司 Millennium Management 持有价值超 9.4 亿美元的加密 ETF，主要以比特币现货 ETF 为主。

其中，Millennium Management 持有价值超 4.88 亿美元的 IBiT，持股数量较 Q1 增长了 22%，同时还持有价值超 2800 万美元的看涨和看跌期权；FBTC 的持仓数量与上季度变化不大，资产价值达到 1.6 亿美元；BITB 略微减仓，持仓价值接近 4530 万美元；ARKB 持有价值约 3800 万美元，持股数量环比增长 207%；灰度 BTC 和 GBTC 持仓价值分别接近近 3000 万美元哥 196 万美元。

在以太坊现货 ETF 方面，Millennium Management 在 Q2 新增持仓超 580 万股 ETHA，价值超 1.1 亿美元；灰度 ETH 持股数量也环比增长了 103%，持有价值达到 5885 万美元；FETH 也得到大幅加仓，持仓价值约为 1052 万美元；ETHW 仓位较上季度保持不变，资产价值上涨至 260 万美元左右。

Capula Management：总持仓逾 8 亿美元，IBIT 占大头

Capula Management 是欧洲最大的对冲基金管理公司之一，二季度持有价值超 8.68 亿美元的比特币 / 以太坊现货 ETF。其中，Capula Management 持有超 948 万股 IBIT（价值约 5.8 亿美元），环比增长 23%。同时，该机构持有价值约 1.4 亿美元的 FBTC，但较 Q1 的持仓大幅下降 65%。

以太坊现货 ETF 方面，Capula Management 在本季度扩大了相关配置规模，其中 ETHA 持仓激增 196% 至 535 万股，价值超过 1 亿美元；而 FETH 持仓略增至约 4521 万美元。

对称资本：仅持超 6.8 亿美元的 IBIT，二季度小幅加仓

对称资本（Symmetry Investments）是一家总部位于香港的对冲基金公司，专注于固定收益套利和全球宏观策略。2025 年第二季度，对称资本对 IBIT 的持仓较上季度增加了约 4%，持股数量超 1123 万股，对应价值超 6.88 亿美元。

Mubadala Investment：维持 IBIT 持仓不变

Mubadala Investment 是一家主权投资机构，全球资产管理规模超过 3300 亿美元。该基金在 Q2 持有超过 872 万股 IBIT，与上季度持股数量保持不变。不过，由于 IBIT 股价上涨，其持仓价值增至约 5.34 亿美元。

Sculptor Capita：持仓总价值突破 5 亿美元，大幅加仓 IBIT

全球另类资产管理公司 Sculptor Capital 在 Q2 持有价值超 5 亿美元的比特币现货 ETF。具体来说，该机构本季度大幅加仓了 IBIT，持股数量环比增长 60%，持仓价值超 2.7 亿美元。同时，该机构还持有价值超 2 亿美元和 2152 万美元的 FBTC 和 BITB，持股数量与一季度并未任何变化。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 Cryptopolitan 报道，丰田区块链实验室选择 Avalanche 区块链来开发其链上车辆金融原型系统。该系统将探索代币化所有权、租赁和即时转账。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 Cointelegraph 报道，北威尔士警方正在调查一起重大加密货币盗窃案。一名诈骗者冒充英国高级警官，成功窃取了一名受害者价值 210 万英镑（约合 280 万美元）的比特币。

警方表示，这是一起”高度针对性和先进的诈骗”，诈骗者可能通过数据泄露获取了受害者信息。诈骗者声称逮捕了一名持有受害者身份证件的嫌疑人，并以此制造恐慌和紧迫感，诱导受害者通过其提供的链接登录冷钱包。受害者在相信是在执行警方指示的情况下，在一个精心伪造的网站输入了助记词，导致资金被盗。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名资深比特币持有者（Bitcoin OG）将 400 枚比特币（价值约 4550 万美元）转换为以太坊。该地址目前持有 11,744 枚以太坊，总价值约 5057 万美元，并已将这些以太坊跨链转回以太坊主网。

深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，AKEDO（AKE）TGE 的参与门槛现已公布，用户需达到 238 分 Alpha 积分方可参与。参与该活动将消耗 15 积分。