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深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据金十数据报道，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯：俄罗斯最近几周加强了对乌克兰的行动。必须打击俄罗斯银行、加密货币和影子船队。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据《金融时报》报道，英国金融行为监管局（FCA）计划在 2026 年正式纳管加密公司时，豁免部分不适用于该行业的传统金融规则，包括对管理层、系统控制及“冷静期”等要求，以适应加密资产高波动特点。FCA 表示将强化网络安全等相关监管，确保与实际风险匹配。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据Business Wire报道，Forward Industries（纳斯达克：FORD）已向美国证券交易委员会（SEC）提交一份自动生效的“at-the-market”（ATM）注册声明，计划发行最高达4亿美元的普通股。公司表示，本次募资将用于一般企业用途，其中包括推进Solana（SOL）战略、购买收益型资产以及其他资本支出。

此前，Forward Industries已完成其迄今为止最大规模的Solana数字资产金库募资，并购买了超过680万枚SOL。此次ATM计划由Cantor Fitzgerald担任销售代理，且未设立资金托管安排。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，美联储将于北京时间周四凌晨02:00公布利率决议，02:30鲍威尔将召开新闻发布会。美国长期国债收益率小幅走低，10年期国债收益率逼近4%关口。短期国债收益率变动不大，因市场已提前消化降息预期。（金十）

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，云锋金融集团有限公司（股份代号：00376.HK）宣布，云锋金融集团的区块链技术团队成功将其全资子公司投资的FOF（基金中的基金）份额实物资产代币化（Real-World Asset Tokenization, RWA），发行了云锋金融独立完成的首个RWA项目。此举标志着集团在金融科技创新领域的又一突破，进一步推动传统金融与区块链技术的深度融合。

云锋金融集团旗下全资子公司投资的FOF基金主要专注于另类资产（直接或间接投资于涉足信用和房地产相关债务证券市场），将该基金的部分投资份额以代币形式发行，赋予投资者更高的透明度。

集团表示：“我们很高兴宣布子公司完成这次RWA尝试，此次RWA发行是集团拥抱金融科技的重要实践，提升了传统基金投资的效率与可及性。香港作为国际金融中心，正积极推动虚拟资产与实体经济的联动，我们很荣幸能参与这一进程，并在合规前提下探索创新模式。RWA（实物资产代币化）是当前全球金融市场的焦点趋势，通过区块链技术将实体资产（如房地产、基金份额或大宗商品）转化为数字代币，从而实现资产分割、流动性提升及交易效率优化。云锋金融集团的此次实践，为其投资组合注入灵活性。”

未来，集团计划以此发行为试点，逐步探索更多资产类别的代币化解决方案，并与监管机构、技术伙伴及金融机构紧密合作，构建更完善的数字资产生态系统。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，Bitget CandyBomb 上线项目 PORTALS，总奖池为 400,000 枚 PORTALS。完成特定合约交易量任务，单人最高可得 1333 枚 PORTALS。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 9 月 24 日 14:00 （UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，QCP发布简报表示，市场普遍预计美联储将在今晚的会议上开始本轮降息周期，降息25个基点，将政策利率降至4.00%-4.25%的区间。

当前，投资者的关注焦点已转向美联储的《经济预测摘要》（SEP），以寻求2025年至2026年降息步伐和规模的线索。市场定价显示，预计2025年将降息三次，2026年再降息三次。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话将提供更多关于短期政策路径的细节。

市场预期处于一个“金发姑娘”区间，即六次降息被视为一个平衡的中间点。如果美联储的点阵图与此预期一致，将为风险资产提供一个宽松的金融环境。然而，如果点阵图偏离预期，将可能迫使投资者重新评估，并面临政策可能比预期更紧缩或美联储应对经济增长疲软能力不足的风险。

此外，尽管流动性环境可能趋于宽松，但加密货币自8月以来表现持续落后于股票。即使美联储今晚的行动符合市场预期，加密货币的表现仍可能继续不及股票。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方公告，币安将于 9 月 18 日上线 Lombard (BARD) 并开放 BARD/USDT、USDC、BNB、FDUSD、TRY 交易对。BARD 总供应量为 10 亿枚，上市流通量为 2.25 亿枚。用户在 9 月 9 日至 12 日期间通过 Simple Earn 或 On-Chain Yields 订阅 BNB，可获得总量 1% 的 BARD 空投奖励。BARD 支持 BNB Smart Chain 和以太坊网络，空投将在交易开放前发放至用户现货账户。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据Cointelegraph报道，Metaplanet宣布将在10月底前追加投资12.5亿美元购买比特币（$BTC），并向其“比特币收入生成”部门注入1.39亿美元，以加速比特币战略布局。

撰文：Haotian

在大部分人认为「VC 币已死」、「技术叙事消亡」、「上所确定性暴跌」、「一切交易皆 MEME」的恶劣市场环境下，我倒觉得 buy dip in 技术类项目的时机来了：

1）唱空山寨季的整体预期值变相压低了项目估值。

一些优秀的项目和烂项目会走同样的空投—>上所撒筹—>做市盘整的阶段，因此在大量烂项目发币即巅峰的魔咒下，优质项目必然会被情绪连带错杀，这是我们逢低建仓一些优质项目的机会；比如，今天的 $ZKC $PROVE 如果换到 $STRK 的 TGE 大环境下会怎样？

2）技术项目 Build 和市场出位周期存在天然错位。

现在正处于技术积累的静默期，ZK、TEE、AI infra、Intent 意图交易、高性能链等等，发了一堆币，都成了「技术负债」，但这类基础设施被看到需要等待应用层的爆发，等市场再来一次类似 DeFi、NFT 的应用层爆发时（AI Agent？），这类项目才真正有出头日；

3）技术类项目和 MEME 币的持仓体验天上地下。

我们可以在熊市靠技术审美选择一个技术类项目，长期持有享受高倍率增长，而 MEME 币虽然爆发力更强，但需要高强度 PVP 博弈，24 小时盯盘，巨大的机会成本和心理压力大部分人都无法承受。在把控不住持仓价值波动的被动环境下，主动选择舒服的「持仓体验」至关重要；

4）市场正在进行「技术负债」类叙事的结构性出清。

那些纯粹造概念、蹭热点，而在关键赛道没有一定市场份额和生态位话语权的项目将被彻底淘汰，而相反那些定义技术标准，引导行业技术进步，同时存在上下游供给双边市场的技术方案，一定在等待二次绽放；

5）TradFi 的大融合时代开启了新的价值锚点。

传统华尔街结构的配置采购需求会为技术类项目提供新的价值锚定，那些能为 TradFi 新流入资金、用户提供上游 infra 的项目一定很有前景，同时那些走出 PMF 路线愿意回购代币的项目，还有那些 DATs 能够持续带来增量资金的项目机会面都会更大。行业内卷带来了高认知门槛，但也定义了新估值和选标的方法论。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 STBL 现货交易，并推出 50,000 U 新人空投。活动时间：9/17 12:00 – 9/24 12:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U，并首次现货交易 STBL，即可获得 10 USDT 奖励；新用户任意合约交易量≥ 500 U，可获得 5-20 USDT 现金 + 5-10 USDT 体验金奖励；新用户任意合约交易量≥ 20,000 U，可根据交易量占比参与瓜分 20,000 USDT；新老用户邀请好友注册 WEEX，每完成 1 次合格邀请（被邀请人完成前两项活动任务）可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据香港上市公司佳兆业资本公告，公司已启动战略转型，以香港为起点，探索在合规监管环境下的数字金融创新。

集团与获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台达成合作，共同推进香港合规框架下的现实世界资产代币化发展。

未来，集团将持续推动在金融科技、数字金融及 Web3.0 领域的创新探索与资源整合。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，根据Bybit Web3当前“热币捕捉”数据，过去24小时Web3行情表现亮眼，其中2个热门币录得显著涨幅：

CUDIS 上涨 34%

CLIPPY 上涨 31%

实时追踪热门代币行情，请访问 Bybit Web3。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方社交媒体消息，由HTX DAO与波场TRON联合主办的TOKEN2049 Afterparty将于10月2日在新加坡举行。本次活动将汇聚顶尖开发者、投资者及Web3先驱，秉持“突破界限，塑造Web3未来”的共同愿景，旨在打造一个独特的交流平台，促进全球加密社区的深度连接，并激发下一波加密货币普及与浪潮。

本次盛会由 PePeonTron、MetaMask、Arkham、LayerZero、Cybercharge、SunPump、JUST、APENFT、BitTorrent、WINkLink 等赞助商联合呈现。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，半小时前，某巨鲸向 Binance 存入了 5000 万枚 PENGU，价值约 167 万美元。9 个月前，他从空投钱包中获得了 3.2232 亿枚 PENGU （约合 932 万美元），并以 577 万美元的价格出售了 2.32 亿枚代币 目前，他仍然持有 9032 万枚 PENGU （约合 302 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据 CoinMarketCap 数据显示，AVNT代币过去24h全网交易量达到8.1亿 USDT，其中，Bitget交易量1.71亿，全网占比21%，在交易所中排名第一。币安和Upbit以18%和16%的交易量份额，分列二、三位。

9月15日，Avantis (AVNT)代币正式上线币安、Coinbase、Upbit、Bitget、Bybit等交易所，当前市值2.41亿USDT，排在CoinMarketCap第186位。

作者：Alicia Park

编译：深潮TechFlow

最精明的亿万富翁交易员们正押注新兴的预测市场。Kalshi 凭借与特朗普阵营的关系，在这个可能价值万亿美元的机遇中占据了领先地位。

2023 年一个寒冷的冬日早晨，折扣经纪公司亿万富翁查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）来到鲜为人知的预测市场初创公司 Kalshi 位于 SoHo 的办公室。

他手持几本看起来已经塞满的文件夹，这位华尔街传奇花时间深入研究这家小型企业的举动令 Kalshi 的两位 27 岁联合创始人塔里克·曼苏尔（Tarek Mansour）和卢安娜·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara）感到震惊。

两年前，施瓦布和另一位华尔街巨擘亨利·克拉维斯（Henry Kravis）曾对曼苏尔的公司进行天使投资，参与了一轮3000万美元的融资，使 Kalshi 的估值达到 1.2 亿美元。

“我第一次和查克通话几分钟后，他就说‘我想投资’，”29 岁的曼苏尔说。“他说这让他想起了创办嘉信理财（Charles Schwab）的时候，那是他很久以来第一次看到一家能够从根本上改变金融市场的公司。”

如今，Kalshi 是查克·施瓦布除了以他的名字命名的、市值 1760 亿美元的经纪公司之外最大的投资之一。今年 6 月，这家初创公司在一轮融资中估值 20 亿美元，吸引了另一位华尔街亿万富翁、Citadel 证券资深首席执行官赵鹏的关注。

施瓦布、克拉维斯和赵鹏的投资并非孤例。预测市场正成为金融界最聪明的亿万富翁的投资热点。

Interactive Brokers 创始人托马斯·彼得菲（Thomas Peterffy，净资产 720 亿美元）告诉《福布斯》，他曾在2021年 Kalshi 的天使轮融资后试图收购该公司。虽然被拒绝，但彼得菲并未气馁，他的 Interactive Brokers 于一年前推出了一个名为 ForecastEx 的子公司，与 Kalshi 展开竞争，预测的未来事件范围从纽约市市长选举到2025年底比特币价格。

2024 年 4 月，杰夫·亚斯（Jeff Yass）旗下规模达 650 亿美元的量化交易对冲基金 Susquehanna International Group 与 Kalshi 联手，作为其主要做市商之一提供流动性。近期，Kalshi 与弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）旗下规模达64亿美元的 Robinhood 合作，将事件合约交易添加到日益增长的零售投资产品中。

为了不被同领域竞争对手所超越，基于区块链的预测市场 Polymarket 吸引了众多亿万富翁的投资，其中包括 Palantir 联合创始人 Peter Thiel（253 亿美元）、以太坊创始人 Vitalik Buterin 和 Airbnb 联合创始人 Joe Gebbia（77 亿美元）。据 Pitchbook 称，今年 8 月，Polymarket 在 Thiel 的 Founders Fund 领投的 1.35 亿美元融资后估值达到 10 亿美元。Coinbase 创始人 Brian Armstrong（137 亿美元）也在 7 月宣布即将推出“万物交易所”（Everything Exchange），为其数百万客户提供预测市场服务。

据The Information报道，Kalshi 和 Polymarket 目前都在寻求新一轮融资，这可能会使其估值分别升至 50 亿美元和 90 亿美元。

对选举和体育赛事进行投注并非新鲜事：早在 19 世纪，这种形式就在美国存在，而现代预测市场——允许用户通过买卖“是”或“否”合约来押注未来事件的结果——最早于1988年在爱荷华大学被提出。

早期的预测市场，例如 Intrade 和 PredictIt，在 2010 年代就已经公开发行，但由于监管问题和缺乏吸引力而受到限制。尽管 Kalshi 并非首创，但它在去年10月创造了历史，一项联邦法院裁决授权 Kalshi 提供总统选举合约，创造了历史，而此前，这种合约在一个多世纪以来一直是非法的。

总统选举改变了游戏规则：在获得选举投注的监管批准后，Kalshi的用户群在不到一个月内增长了十倍，在选举之夜前夕，用户投注额超过 10 亿美元，达到 200 万。Polymarket 用户在特朗普或哈里斯身上的投注高达 36 亿美元。大选的势头使预测市场与文化息息相关，挖掘出一系列类似从明年奥斯卡提名人选到 Astronomer CEO 在酷玩乐队的演唱会巨型电子屏幕上拥抱后能性是否会离婚的无限投注机会。

如果你问亿万富翁交易员为什么他们想进入预测市场行业，你可能会得到很多高尚的回答：

“在我的整个职业生涯中，人们不从概率的角度思考未来一直让我感到困扰，”彼得菲说道。他的经纪公司规模达 1000 亿美元，最初成立于 1977 年，旨在让更多人交易期权或押注股票价格。“在我看来，预测市场是一种教会公众如何从概率的角度思考事物未来结果的方式。”

杰夫·亚斯经营着一家对冲基金，精通扑克几乎成了他的工作要求。他给《福布斯》发了这样一条信息：“预测市场可以让各方在参数基础上更有效地分担风险。

佛罗里达州房主面临的飓风风险就是一个例子。与其购买年度保险，不如在飓风来临时购买一份“确定”合同，根据最新的气象数据，预测所在城镇的风速将超过规定值，从而对冲潜在的财产损失风险。”

特涅夫在 X 上为 Robinhood 与 Kalshi 将于 2024 年 3 月达成的合作关系命名时写道：“从最根本的层面来看，[预测市场] 是资本主义在追求真理中的应用。市场激励和群体智慧会筛选所有信息，以确定特定问题的答案以及重要事件的结果。” 一个月前，Coinbase 的阿姆斯特朗（Armstrong）告诉 CNBC，预测市场有朝一日可能会成为《纽约时报》的替代品。

曼苏尔是一位麻省理工学院毕业的工程师，曾在高盛和Citadel证券从事股票期权交易。他直截了当地说道：

“如果你是华尔街的交易员，预测市场长期以来一直是你的圣杯。”

谈到这个拥有无限可交易产品的行业。“我们想打造全球最大的商业市场。”

如今，纽约市的 Kalshi 拥有 75 名员工，几乎是 2024 年 11 月大选前的两倍，并且随时提供约 2,000 个活跃市场。

从金融服务的角度来看，它以传统的方式赚钱，即从每份买卖的合约中收取佣金或费用。合约的价格与市场感知的事件概率挂钩，价格在 1 美分到 99 美分之间。例如，买一份 10 美分的合约，预测彼得·赫格塞斯将第一个离开特朗普内阁，费用就是 1 美分，相当于 10%的佣金。如果买 100 份“是”的合约，押注美国政府将在 2026 年关闭，根据公司的浮动费用公式，Kalshi 将获得 1.75 美元，也就是 3.5%的佣金。Kalshi 还对所有借记卡存款收取 2%的手续费，并从您的账户中提取奖金则收取2美元的固定费用。

但浮动费用并非 Kalshi 吸引亿万富翁支持者的唯一原因。与可替代的股票不同（股票可以在任何数量的经纪公司交易和结算），预测市场中的合约是专有的，有效地创建了一道护城河，将用户锁定在创建市场的平台上。

Kalshi 目前月交易量约为 10 亿美元，自成立以来已处理总交易量 69 亿美元，其中 64 亿美元来自 2024 年 10 月。这家初创公司不仅直接在其网站和移动应用程序上吸引投机者，还将市场白标给 Robinhood 和 Webull 等经纪商，从而增加了流动性和规模。曼苏尔表示，公司明年将新增十几家经纪商。

“我们发现，预测市场是一个非常好的互动工具，”Robinhood 期货主管 JB Mackenzie 表示。Robinhood 拥有 2700 万客户，致力于成为下一代的一站式理财公司。“它有助于交叉推广我们公司内的其他业务。”

加密货币风险投资公司 Paradigm 的创始合伙人 Matt Huang 于今年 6 月领投了 Kalshi 的 1.85 亿美元融资。他认为，低运营成本可能有助于预测市场有效蚕食其他成熟市场。“预测市场是所有其他市场的超集：你可以将体育博彩、股票市场以及几乎所有其他市场重新归类为预测市场，” Huang 说道。“从某种意义上说，预测市场可能会发展到与最大的金融市场一样大，甚至更大。我真的认为它们的潜力是无限的。” 对曼苏尔来说，这个机会的规模是“数百万亿美元”。

如果预测市场热潮能够得到更多助力，很可能来自特朗普阵营。特朗普总统的长子小唐纳德·特朗普 (Donald Trump Jr.) 于今年1月加入 Kalshi ，担任战略顾问。此前曾担任 Kalshi 首席监管官四年的埃利泽·米肖里（Eliezer Mishory），被任命为特朗普政府效率部负责人。 Kalshi 董事会成员布莱恩·昆滕兹（Brian Quintenz）曾在特朗普第一届政府期间担任美国商品期货交易委员会（CFTC）委员，今年早些时候被特朗普任命为 CFTC 负责人。

在提交给《福布斯》2022年“30位30岁以下精英”提名的申请中，曼苏尔将 Kalshi 天使投资者 Emil Michael（特朗普提名的国防部首席技术官）列为他唯一的专业推荐人选。此外，查尔斯·施瓦布的孙女萨曼莎·施瓦布（Samantha Schwab），除了在特朗普政府工作外没有其他专业工作经验。据她的领英页面显示，她曾在 Kalshi 的业务开发团队工作了一年，之后于今年 1 月加入美国财政部担任副幕僚长。

尽管 Kalshi 在预测市场中占据领先地位，但这场竞争仍需继续。

8 月底，小唐纳德·特朗普 (Donald Trump Jr.) 投资了 Kalshi 的竞争对手 Polymarket，并加入了其顾问委员会。几天后，Polymarket 获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，在美国上市，使其在渗透华尔街的能力上与 Kalshi 不相上下。美国最大的体育博彩平台 Fanduel 和 Draftkings 也在开发自己的预测市场，而州监管机构仍在就 Kalshi 的体育赛事合同的合法性提起诉讼——这是该公司迄今为止最大的市场。敬请关注。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方公告，ASTER 现已上线，用户可申领空投。ASTER 现货交易将于 20:00 在 Aster Spot 上线，提现功能将于 10 月 1 日开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方公告，币安 Alpha 将在 9 月 19 日上线 Dill（DL）。符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

撰文：Tanay Ved，Coin Metrics

编译：AididiaoJP，Foresight News

核心要点

• 稳定币总市值达 2800 亿美元，年初至今增长 40%。USDT（64%）和 USDC（25%）仍占据最大市场份额，而 USDe 在 GENIUS 法案通过后扩张了 133%，成为第三大稳定币。

• GENIUS 法案以美国国债作为标准化的储备支持，将竞争差异化转向了分销、生态覆盖范围和扩大市场采用的能力。

• Circle 的收入由 USDC 储备的利息收入驱动，主要来自以太坊和 Solana。然而 USDC 的大部分交易活动收益归 Coinbase（通过 Base 上的序列收入）以及以太坊和 Solana（通过费用和 MEV）。

• 这些动态表明，应用专用稳定币和专注于稳定币的链正在兴起，旨在从整个技术栈中捕获并内部化更多价值。

引言

稳定币领域的活跃势头毫无减缓迹象。五月我们分析了各类稳定币、储备模型以及各网络的发行方。近几个月我们见证了美国通过 GENIUS 法案出台稳定币监管政策，同时 Circle 的 IPO 将稳定币商业模式带入主流市场。竞争格局加剧且似乎处于不断变化中，Tether 宣布通过 USAT 进入美国市场，Hyperliquid 的 USDH 代号争夺战激烈，以及 Stripe 和 Circle 等公司推出了一系列专注于支付链的发布。

在此背景下，本文探讨了在监管和利率环境变化下稳定币领域的风云变幻。随着 GENIUS 法案为支付稳定币标准化了储备支持，竞争日益转向那些掌握并捕获分销渠道的参与者。我们追踪了 Circle 在不同区块链上从 USDC 获得的收入，以理解推动专有稳定币和专用网络出现的动态。

竞争背景：GENIUS 法案后的市场

当前市场格局

GENIUS 法案于 7 月 18 日签署成为法律，为美元支持的支付稳定币发行方创建了一个监管框架。该立法的主要要求包括以安全、流动性资产（现金及短期美国国库券和货币市场基金）进行 100% 储备支持，且禁止发行方向发行的稳定币提供收益或利息。这创造了一个新环境，其中稳定币的抵押在各发行方之间更加标准化。

在考虑其影响之前，有必要盘点一下当前市场的状况。稳定币总市值现已超过 2750 亿美元，年初至今增长 40%。Tether 的 USDT 以 64% 的市场份额（1770 亿美元）领先，主要分布在以太坊（50%）和波场（47%），而 Circle 的 USDC 以 25% 的市场份额（710 亿美元）位居第二，分布在以太坊、Solana、Arbitrum 等网络。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

Tether 进入美国市场

迄今为止，Tether 作为一家离岸发行方运营，总部位于萨尔瓦多，USDT 主要服务于新兴市场的需求。另一方面，Circle 的 USDC 受益于在岸市场强大的监管定位，目前占美国本土稳定币供应量的 97%。

2025 年，USDC 市场份额增长了约 6%，而 USDT 则减少了约 7%。然而 Tether 推出符合美国规定的稳定币 USAT，可能会侵蚀 USDC 的在岸主导地位。由 Anchorage Digital 作为发行方，Cantor Fitzgerald 管理储备，USAT 需要打入交易所上市和流动性领域，以匹配 USDC 通过 Coinbase 等合作伙伴实现的多链覆盖和分销。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

利率与收益动态

GENIUS 法案禁止支付收益以及不断变化的利率环境也可能对竞争格局产生重要影响。由于稳定币持有者被禁止直接获得补偿，美国国债储备的利息收入继续归发行方所有。Tether 和 Circle 已持有超过 1450 亿美元的国债，Tether 保留收益，而 Coinbase 间接将 USDC 储备的利息传递给持有者。

这一差距可能使带息替代品以及通过质押或借贷产生的链上收益来源更具吸引力。自 GENIUS 法案通过以来，Ethena 的 USDe 增长了 133%，而其质押版本 sUSDe 增长了 73%，使 USDe 成为第三大稳定币，市值达 136 亿美元。通过使用质押 ETH 和永续期货的 delta 中性策略代币化基差交易，Ethena 能够提供即使在利率下降时仍具有竞争力的收益。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

这些动态共同凸显了竞争格局如何从储备模型转向分销、收益和生态增长。

追踪 Circle 在各区块链上的收入

作为一家上市公司，Circle 为了解稳定币商业模式提供了一个清晰的蓝图。其当前收入的主要驱动力很直接：支持未偿 USDC 供应量的储备利息收入。

2025 年第二季度，Circle 获得了约 6.34 亿美元的利息收入，这是其当时约 610 亿美元 USDC 供应量及支持它的短期美国国债收益。按链细分，我们可以看到最大的贡献者是以太坊，收入 4.23 亿美元（68%），以及 Solana，收入 9700 万美元（15%），而 Arbitrum 成为供应量和收入增长最快的来源（自第一季度以来增长 24%）。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

虽然 USDC 供应为 Circle 产生利息收入，但 USDC 在链间的转移并不产生收入。在分析各网络上 USDC 转账次数和转账量的份额时，我们看到 Solana 在转账频率上占主导地位，而 Base（64%）和以太坊（23%）占总交易量的大部分。因此 USDC 的这些交易活动收益归 Coinbase（通过 Base 上的序列收入）以及以太坊和 Solana 的验证者所有，而非 Circle 自身。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

这强调了 Circle 的收入如何与未偿 USDC 供应量挂钩，而区块链通过序列、费用和 MEV 捕获转账活动的价值。像 Hyperliquid 的 USDH 这类应用专用稳定币的出现，说明了平台如何在其生态系统内内部化储备收入。同时，Circle 推出其 Layer-1 链 Arc，表明其努力从支付和外汇相关用例中捕获基于交易的收入，这些可能并不完全与当前网络上发生的活动类型重叠。

推出激励措施，掌控分销

近期 Hyperliquid 的 USDH 代号争夺战突显了平台为何希望减少对外部来源的依赖并自行内部化经济收益。上周 Hyperliquid 开启治理投票，将 USDH 代号授予一个“Hyperliquid 优先、与 Hyperliquid 一致且合规”的发行方。Hyperliquid 的 Arbitrum 桥中约有所有 USDC 供应量的 8%（约 59 亿美元），按 4.1% 的储备回报率计算，这代表着约 2.47 亿美元的利息收入正流向 Circle（以及通过收入分成协议流向 Coinbase）。

来源：Coin Metrics ATLAS

这引发了一场竞标战，吸引了 Paxos、Ethena、Agora 和 Sky 等主要发行方以及 Native Markets 等新进入者的提案。发行方提出了使 USDH 对 Hyperliquid 生态系统具有吸引力的条款，提议返还高达 95% 的利息收入，提供有吸引力的收入分成模式，或加强合规一致性和分销。

最终，Native Markets 通过链上投票获得了 USDH 代号。Native Markets 的 USDH 将由现金和美国国债等价物全额支持，链下储备最初由 BlackRock 管理，链上储备由 Superstate 通过 Stripe 拥有的 Bridge 管理。作为回应，Circle 也准备在 Hyperliquid 的 HyperEVM 上推出原生 USDC，这表明在不断发展的平台上进行分销对于争夺稳定币主导地位仍然至关重要。

其他近期的稳定币发布也显示了为何应用、钱包、网络甚至州都在朝同一方向行动：发行自己的专有稳定币以捕获利息收入并将其再循环到生态增长中。

结论

稳定币领域似乎正在同时经历自上而下和自下而上的重塑阶段。在宏观层面，GENIUS 法案标准化了要求，将稳定币储备与美国国债挂钩，并使分销变得至关重要。现有参与者 Tether 和 Circle 之间的竞争进入新阶段，USAT 准备在 USDC 的主场向其发起挑战。由于发行方被禁止传递收益，利率下降可能会提升像 Ethena 的 USDe 这样的替代品的作用，因为对收益的需求持续存在。在微观层面，储备收入和交易活动的经济性正促使平台内部化更多价值。

从 Hyperliquid 的 USDH 传奇到 Circle 的 Arc 链，这一趋势指向控制更多技术栈，无论是通过内部化储备收入还是捕获基于交易的收入。这些努力也反映了将稳定币锚定在支付和结算中。但前进的道路提出了重要问题。新一轮专有稳定币浪潮会分散流动性，还是分销优势会将需求集中在少数赢家周围？随着具有更集中架构的专用支付链出现，它们会补充通用 L1，还是与之竞争活动？该领域的演变远未结束，这些力量如何发挥作用将定义稳定币采用的下一章。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据Globenewswire报道，加密货币交易所交易产品发行商21Shares AG宣布在欧洲推出两只实物支持ETP：21Shares Artificial Superintelligence Alliance ETP (AFET)和21Shares Raydium ETP (ARAY) ，前者主要投资去中心化人工智能生态，覆盖Fetch.ai、SingularityNET、Ocean Protocol等，后者投资Solana去中心化交易协议Raydium代币RAY，截至目前21Shares在欧洲市场推出的加密ETP产品数量已达到50只。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据官方公告，币安合约将于 2025 年 9 月 23 日 09：00（UTC）对 USDⓈ-MALPHAUSDT 永续合约进行自动结算并下线该合约。用户需在 2025 年 9 月 23 日 08：30（UTC）前平仓，且此后无法开新仓。结算完成后合约将下架。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据The Block报道，Coinbase首席法律官Paul Grewal向美国司法部发信，请求联邦监管机构优先处理与国家加密政策冲突的州级法规，建立统一的监管框架。尽管SEC已撤销对Coinbase的指控，俄勒冈州仍对该交易所提起诉讼，指控其鼓励销售未注册加密资产。Grewal表示，碎片化的州级监管使用”新颖、扩展和有缺陷”的证券法解释，阻碍创新并损害消费者利益。Coinbase已将俄勒冈州案件升级至联邦法院，并对该州州长提起诉讼。

撰文：c4lvin，Four Pillars

编译：Saoirse，Foresight News

编者按：作为 Web3 领域从投机属性向实体商业转型的典型样本，本文系统呈现了胖企鹅（这一 NFT 项目从创始人更迭危机到构建全球 IP 生态的完整演进轨迹。文中深度解析了 Luca Netz 收购后的战略重构路径，涵盖实体玩具商业化突破、PENGU 代币经济体系搭建、传统金融市场合规探索等核心发展节点，并通过「NFT 资产确权 + 品牌 IP 运营 + 区块链技术基建」的复合模式分析，揭示数字资产商业化的创新范式。

以下是编译内容，基于原文做了适当的删减和调整。

核心摘要

• 2022 年经历创始人罢免危机后，胖企鹅 Pudgy Penguins 在 Luca Netz 收购下实现重大转型，通过社交媒体策略与合作获得品牌影响力，并成功拓展实体玩具业务。

• 胖企鹅随后发行 PENGU 代币，成为全球市值第四大加密货币及过去三年发行的最大模因币（Memecoin）；通过《Pengu Clash》《Pudgy Party》等游戏、儿童内容发行向综合娱乐 IP 拓展，并与乐天（Lotte）、LINE FRIENDS 等亚洲企业合作加速全球化。

• 胖企鹅成为首个进入传统金融市场的 NFT 项目，通过 Canary Capital 申请 NFT 与代币混合 ETF，计划近期启动 IPO；其持续证明 NFT 可作为 IP 资产创造实际商业价值，而非单纯投机工具，致力于实现 Web3 大规模应用。

胖企鹅 NFT：起源与初期发展

项目启动与「大暴雪」危机

来源：《纽约时报》

2021 年 7 月，由 Cole Villemain 等四名大学生创作的 NFT 系列「胖企鹅」正式推出，8888 个独特生成的胖企鹅 NFT 以每个 0.03 ETH 的价格，19 分钟内售罄，吸引名人购买并获《纽约时报》等主流媒体关注。

2021 年 12 月，胖企鹅推出包含 22222 个「小企鹅」的 Lil Pudgys 系列，向每位胖企鹅 NFT 持有者免费发放 1 个后，剩余 13334 个成功售出，社区规模进一步扩大。

但项目初期繁荣背后隐患渐显：原团队曾承诺推出视频游戏、NFT 教育书籍、2021 年圣诞节孵化的「神秘蛋」等规划，但多数未兑现。最终孵化出的「鱼竿 NFT」被误标为「Rogs」（正确应为「Rods」），让期待新企鹅角色的持有者失望，社区不满情绪爆发。2022 年 1 月，社区投票罢免创始人，这段时期被称为项目历史上最黑暗的「大暴雪」时期。

Luca Netz 接手

2022 年 4 月，胖企鹅 NFT 地板价跌破 1 ETH，社区濒临解散，曾通过多项业务积累财富的连续创业者 Luca Netz 提出收购方案。收购前，Luca 已通过胖企鹅 IP 实现五个月 600 万美元净利润，最终以 250 万美元收购该项目。

来源：EO Youtube

Luca Netz 的成长与创业背景具有特殊性：童年生活困难，九年间随单亲母亲搬过 30 多次家，16 岁辍学打工，首份工作是在当时仅 25 名员工的初创公司 Ring Doorbell 打包商品。两年内，Ring Doorbell 员工规模扩张至 500 人以上，后被亚马逊以 10 亿美元收购，Luca 借此首次完整见证企业发展周期。

此后，Luca 涉足在线经纪销售业务，后通过「从中国进口商品在美国分销」的模式取得成功，19 岁时将首家公司出售给竞争对手，成为百万富翁。2019 年，他依托 Instagram 营销经验创立风投公司 Netz Capital；2020 年加入服装品牌 Von Dutch 并助力其复兴，后任玩具公司 Gel Blaster 首席营销官，14 个月内实现 1 亿美元营收。凭借连续创业经验，Luca 推动濒临停摆的胖企鹅重启。

复苏起步

收购后，Luca Netz 及其团队迅速推进业务与社区重组：

• 业务层面：招募覆盖 Web2 与 Web3 领域的行业顾问，推进项目规划落地；2022 年 7 月与大型玩具经销商 PMI Toys 合作，推出胖企鹅 IP 玩偶与手办，开创 Web3 IP 商业模式 —— 借用 NFT 持有者的 IP 授权，将实体玩具销售收入的一部分与持有者分成，增强社区凝聚力。

• 品牌传播：收购后立即在 GIPHY 上传胖企鹅 GIF，通过 Instagram 账号制作角色短视频，六个月内 GIF 总浏览量超 10 亿次，Instagram 粉丝突破 10 万人，品牌认知度初步建立。

• 行业合作：2022 年 11 月与全球最大拍卖行苏富比合作，拍卖 10 个胖企鹅 NFT，为买家发行灵魂绑定代币（SBT）。此次合作是苏富比首次涉足加密领域，拍卖品中包含前创始人 Cole Villemain 的企鹅 NFT，既提升胖企鹅公众关注度，也成为社区标志性事件。

来源：苏富比

实体产品与品牌合作：打开市场突破口

构建品牌影响力

胖企鹅从 NFT 项目升级为全球 IP 的核心策略之一，是通过社交媒体与 Web2 行业渗透强化品牌力：

社交媒体传播

Luca Netz 将过往业务经验融入胖企鹅的社交媒体策略：2022 年 4 月收购后，团队在 GIPHY 大规模上传胖企鹅 GIF，六个月内浏览量超 10 亿次，即便未持有 NFT 的用户也开始在日常沟通中使用该 GIF；Instagram 短视频内容吸引 Z 世代与千禧一代，收购后六个月粉丝破 10 万，2024 年底突破 100 万，高转发量进一步扩大品牌曝光。

渗透 Web2 IP 行业

为推动品牌主流化，胖企鹅主动参与 Web2 IP 行业活动，将自身定位为「可参与授权与流行文化竞争的内容」，而非单纯数字资产：

• 2023 年 6 月，亮相拉斯维加斯「2023 授权博览会」（Licensing Expo 2023）—— 该展会是全球最大授权行业展会，迪士尼、宝可梦等顶级 IP 均参会，胖企鹅首次将 NFT IP 作为可授权内容，与 Web2 企业建立联系。

• 2023 年 7 月，在全美最大流行文化活动「圣地亚哥国际动漫展」（SDCC 2023）设立展位，成为首个拥有官方展位的 Web3 品牌。该展会年均吸引超 10 万名观众，此次亮相不仅是品牌曝光，更标志着 Web3 创新向传统娱乐行业的渗透。

凭借可爱的角色设计与社区导向理念，胖企鹅与 Web2 的大众吸引力高度契合，通过上述展会突破 IP 授权门槛，为后续品牌合作奠定基础，逐步跳出 Web3 局限，融入 Web2 生态。

品牌合作布局

来源：Pudgy Penguins

胖企鹅的品牌合作呈体系化扩张：

• 玩具与零售：2022 年 7 月与玩具制造商 PMI 合作奠定实体玩具生产基础；2023 年 2 月与零售企业 Retail Monster 达成分销合作，建立全球玩具销售网络，产品进入沃尔玛、Target 等大型连锁超市，成为 NFT 项目拓展实体经济的典型案例。

• 食品行业：2022 年 11 月与家乐氏（Kellogg）合作推出谷物包装，成为首个与大众消费品牌合作的 NFT 项目；2024 年与高端曲奇品牌 Last Crumb 联合推出限量版胖企鹅曲奇，同时覆盖年轻消费者与高端市场。

• 科技与数字：2023 年初与 Hologram Labs 合作开发胖企鹅角色的 3D 建模与 AR/VR 内容，为元宇宙布局；2024 年 2 月与 Unstoppable Domains 合作推出「.pudgy」域名服务，支持社区成员搭建网站、在 Web3 生态中收发加密货币并建立数字身份。

• 时尚与生活：2024 年初与高端手机壳品牌 Velvet Caviar 合作推出胖企鹅设计手机壳，通过日常配件扩大 IP 触达，进一步定位为潮流生活品牌。

• 娱乐行业：2023 年 6 月与好莱坞大型经纪公司 WME 合作，开启电影、电视、音乐等多媒介领域的拓展可能，推动品牌突破 NFT 边界，向全球综合 IP 转型。

实体玩具业务的成功

2022 年中期 Luca Netz 收购胖企鹅时，加密市场正遭遇危机：Terra Luna 事件引发市场崩盘，NFT 交易量下降 95%，版税体系失效，以太坊价格下跌 80%，Luca 曾不得不自掏腰包追加投资，金额甚至超过初始收购价。但在此背景下，胖企鹅的品牌力推动实体玩具业务爆发：

来源：@ST_McFly

2023 年 5 月，基于社区授权开发的「胖企鹅玩具」（Pudgy Toys）在亚马逊上线，首周末销售额超 50 万美元，上线 12 个月内销量突破 100 万件，营收超 1000 万美元，在亚马逊多个品类中排名第一；2023 年 9 月，玩具进入美国最大零售商之一沃尔玛的 2000 家门店，被《玩具内幕》（Toy Insider）评为「2023 年最佳夏季玩具」。

2024 年 2 月，胖企鹅与沃尔玛的合作进一步扩大，新增 1100 家门店，覆盖全美 3100 家沃尔玛，同步推出沃尔玛独家产品 ——5 款收藏手办与 25 款「小企鹅神秘冰屋」（Lil Pudgy Mystery Igloos）。

此后，胖企鹅玩具持续拓展零售渠道：2023 年 10 月进入英国玩具零售商 Smyths；2024 年 5 月进入美国塔吉特超市与澳大利亚最大连锁超市 Big W；2025 年 6 月进入 2000 家沃尔格林（Walgreens）药店；2025 年 2 月与 Basic Fun 合作，将产品引入全美游乐园。

胖企鹅玩具的一大特色是自然引导买家进入 Web3 环境：每个玩具附带 QR 码，扫描后可在 zkSync 驱动的在线开放世界游戏「胖企鹅世界」（Pudgy World）中解锁角色特质与收藏品。用户可在该游戏中游玩或自定义企鹅角色，截至 2025 年 1 月，约 20% 的玩具买家通过「胖企鹅世界」进入链上环境，用户数超 16 万。截至目前，全球超 1 万家门店售出的胖企鹅玩具已突破 1000 万件。

实体玩具业务的成功让胖企鹅实现稳定营收，为后续发展奠定基础。

扩张信号：PENGU 代币发行与 Abstract 主网启动

PENGU 代币发行

2024 年 12 月 17 日，胖企鹅宣布发行官方代币 PENGU，核心目标是突破现有社区规模限制，构建「数十亿人全球社区」。

过去三年，胖企鹅在 Web2 领域已取得显著成果：社交媒体曝光超 500 亿次，全球超 1 万家门店售出 150 万件玩具，社交媒体粉丝数百万，但受限于 8888 个 NFT 与 22222 个 Lil Pudgys 的供应量，社区扩张存在瓶颈。发行 PENGU 旨在打破这一限制，打造「社交货币」，让更多人认同并参与胖企鹅的发展。

尽管胖企鹅是以太坊生态 NFT 项目，团队仍决定在 Solana 链发行 PENGU 触达更多用户。

来源：Pudgy Penguins

PENGU 的代币分配以「扩大生态参与」为核心：总供应量 888.88 亿枚，其中 25.9%（约 230 亿枚）分配给社区，按当时市值计算，此次空投规模达 15 亿美元，是加密行业史上最大规模空投之一。

值得注意的是，空投总量中约 24% 分配给与胖企鹅无直接关联的链上生态贡献者，包括以太坊与 Solana 的活跃链上用户、主流 NFT 项目持有者及广泛加密社区，最终超 600 万个钱包获得 PENGU 申领资格，社区规模实现突破性扩张。

2024 年 12 月 17 日 PENGU 正式上线后，市场反应强烈：初始市值 25 亿美元，峰值达 35 亿美元；一周内链上持有者超 50 万人；上线一个月内，成为仅次于 DOGE、SHIB、PEPE 的全球第四大模因币，也是过去三年发行的模因币中市值最高的。

来源：Pudgy Penguins

PENGU 在全球大小交易所上线，降低投资门槛。

Abstract 主网启动

来源：Pudgy Penguins

在筹备 PENGU 发行的同时，胖企鹅团队启动了新计划 —— 开发以太坊 Layer2 链「Abstract」，目标是解决现有区块链的用户体验痛点，推动区块链主流化。为实现这一目标，团队获得曾投资 Stripe、SpaceX 的风投机构 Founders Fund 投资，并收购 NFT 专用链 Frame 以增强技术能力。

Abstract 的核心差异在于定位「消费级区块链」：多数区块链聚焦技术完整性或去中心化理念，而 Abstract 专注于提供游戏、社交网络、娱乐等日常数字体验。其关键创新是基于账户抽象的钱包系统 —— 用户可通过谷歌或苹果账号直接登录创建钱包，且钱包可跨多应用使用，同时覆盖现有加密用户与 Web2 新用户，旨在消除区块链主流化的核心障碍。

目前，Abstract 生态已发展至相对独立于胖企鹅团队的规模，同时也成为胖企鹅品牌扩张的基础设施：PENGU 被用于 Abstract 门户主播打赏，胖企鹅自研游戏（后文提及）也接入该链，未来有望将胖企鹅积累的 Web2 大规模社区引入 Web3。

当下的胖企鹅：迈向全球顶级 IP

加速全球化布局

深化品牌合作

2025 年，胖企鹅通过跨行业合作向「全球生活方式品牌」转型，合作重点从「品牌曝光」转向「融入日常生活」：

• 娱乐与玩具：2025 年初与 Basic Fun 合作推出游乐园主题玩具线；与 PEZ 合作推出胖企鹅主题糖果与糖果盒，与宝可梦、迪士尼等全球 IP 共同纳入 PEZ 产品线，标志胖企鹅成为主流角色品牌；与美国经典冰沙品牌 ICEE 合作，为游戏《Pudgy Party》推出定制 ICEE 角色皮肤，丰富线下活动与品牌体验。

• 体育领域：2024 年 9 月与西班牙乙级足球队 CD Castellón 合作，将胖企鹅 NFT 印在球队球衣与周边产品上，成为首个登上职业足球队球衣的 NFT；2025 年 8 月与 NASCAR（美国全国运动汽车竞赛）合作，在 HYAC 赛车运动部车手 Ricky Stenhouse Jr. 的赛车上完整呈现胖企鹅品牌标识，该车参与 NASCAR 四大热门赛事之一的劳动节周末赛事，既触达赛车迷群体，也象征 Web3 项目与传统体育行业的融合。

• 其他领域：与汉莎航空（Lufthansa）「Miles & More」常旅客计划合作，用户购买胖企鹅商品可兑换航空里程；与街头服饰品牌 VANDYTHEPINK 合作拓展时尚市场；与硬件钱包品牌 Ledger 推出联名产品。

聚焦亚洲市场

来源：Igloo APAC

胖企鹅近期重点布局亚洲市场，通过线下活动与头部企业合作提升区域影响力：其运营方 Igloo 专门成立亚太分部，推进胖企鹅与 PENGU 在亚洲的落地。

在线下曝光方面，胖企鹅通过「Pengu Takeover」活动，在首尔、东京的核心商圈投放户外广告，在曼谷则利用整栋高楼进行品牌宣传。

品牌合作上，2024 年与韩国五大企业集团之一的乐天（Lotte）达成战略合作，推出限量版收藏品；2025 年 2 月与韩国 / 亚洲最大 IP 品牌 LINE FRIENDS 的子 IP Minini 合作；与中国玩具收藏企业 Suplay 合作，为进入全球最大玩具市场中国奠定基础；2025 年 8 月，在日本主流便利店投放收藏卡，并将胖企鹅玩具引入日本最大零售商唐吉诃德（Don Quijote）。

Luca Netz 此前在 0xThreadGuy 播客中提及：「历史上 IP 多从西方传播至东方，但未来十年文化传播将呈现东方输出的趋势，IP 行业从业者需关注这一变化。」胖企鹅计划借此趋势抢占亚洲市场，通过区域本土化内容提升品牌认知，同时巩固 PENGU 的市场地位。

构建游戏生态

为从「收藏品」升级为「互动娱乐品牌」，胖企鹅积极布局游戏领域，针对不同玩家群体，在多平台、多区块链开发游戏产品：

《Pengu Clash》

来源：Pengu Clash

2025 年 5 月，胖企鹅与 Elympics 合作，在 TON 区块链推出技能型游戏《Pengu Clash》，核心玩法为「将对手推下冰山」，规则简单但兼具策略性。

该游戏同时部署于 Abstract 与 TON 链：Abstract 链版本面向 PC 用户，TON 链版本则作为 Telegram 小程序，支持移动端用户无需下载 APP 直接游玩，大幅降低参与门槛。

上线首周，《Pengu Clash》玩家超 6 万人，游戏次数达 17 万次；上线一个月内，玩家突破 20 万人，游戏次数超 100 万次。

《Pudgy Party》

《Pudgy Party》是胖企鹅首款移动端独占游戏，属于「糖豆人」（Fall Guys）风格的竞技障碍赛游戏。针对移动端高质量游戏稀缺的市场现状，胖企鹅以自有 IP 切入，吸引 Web2 手游玩家。2025 年 8 月 29 日上线后，首日即登顶美国 App Store 赛车类游戏排行榜，同时进入免费游戏总榜前 30 名。

该游戏的核心亮点是「可交易角色皮肤」：角色皮肤可通过游戏玩法与活动参与获取，并能在 Mythical Games 的交易市场流通。2025 年动漫展期间免费发放的「Power Pudgy」皮肤，目前交易价格约为 4300 美元，反映出这类数字资产的市场需求热度。

《Vibes TCG》

《Vibes TCG》是由 Orange Cap Games 开发、基于胖企鹅 IP 的集换式卡牌游戏（TCG）。2024 年第四季度推出首套卡牌「Enter the Huddle」，此前该项目已获得 200 万美元种子轮天使投资。

这款游戏的独特之处在于「双形态玩法」：既支持实体卡牌收藏的传统 TCG 体验，也可在数字平台便捷游玩，兼顾不同偏好的玩家群体。

借助近期实体卡牌交易热潮，《Vibes TCG》的实体卡牌获得市场高度关注：动漫展期间免费发放的卡牌，依据品相不同，当前单张交易价格在 70-150 美元区间；包含 10 套首版卡组的补充盒，近期成交价格达 5000 美元，进一步印证市场对该 IP 卡牌的需求强度。

内容拓展：布局儿童市场

胖企鹅的「可爱」特质在儿童市场具备天然优势，而儿童市场的快速增长也使其成为胖企鹅长期发展的关键布局领域。基于此，胖企鹅积极推进儿童向内容开发，其中最具代表性的举措是儿童书籍出版与动画制作：

来源：Lil Pudgys

2025 年 5 月，胖企鹅宣布与全球最大儿童出版商 —— 企鹅兰登书屋儿童出版公司合作，推出首部儿童绘本《最糟糕的生日礼物》。企鹅兰登书屋长期与迪士尼等传统顶级 IP 合作，此次合作有望为胖企鹅 IP 带来广泛的儿童群体曝光。

此外，2025 年春季起连载的动画《小企鹅秀》，是胖企鹅媒体战略的重要里程碑。该动画由 TheSoul Publishing 联合制作，讲述 Atlas、Eureka、Snofia 与 Springer 四位企鹅室友的冒险故事，故事背景设定在「冰山之下」—— 一个隐藏在冰山内部的神秘世界，为后续剧情拓展预留了充足空间。动画中每位角色均拥有独特性格与背景设定，能够覆盖不同年龄段观众的情感共鸣需求。

负责《小企鹅秀》制作的 TheSoul Publishing 是全球知名内容生产公司，其内容触达人群超 20 亿，此次合作将成为胖企鹅触达全球儿童受众的重要渠道。

胖企鹅的未来：迈向全球顶级 IP 的终极形态

进军机构市场与 ETF 落地推进

来源：Pudgy Penguins

胖企鹅正探索 Web3 IP 此前未涉足的领域 —— 机构金融市场。目前，胖企鹅已出现在 VanEck、Bitwise 等主流资产管理公司的 ETF 广告中，这些机构还通过更换社交媒体头像为胖企鹅形象表达支持；近期，胖企鹅团队更与 VanEck 共同敲响纳斯达克开盘钟，这一事件在 Web3 项目中尚属首次。

2025 年 3 月，胖企鹅通过金丝雀资本（Canary Capital）向美国 SEC 提交 ETF 申请，引发行业震动。该 ETF 采用「NFT + 代币」混合结构，而非单一代币模式，开创了 NFT 资产证券化的全新范式。

来源：Pudgy Penguins

目前，胖企鹅 ETF 的审批进程推进顺利：2025 年 6 月，芝加哥期权交易所（CBOE）为金丝雀资本的胖企鹅 ETF 提交 19b-4 申请（交易所产品上市申请）；7 月，SEC 正式确认收到申请并启动审核程序。此外，胖企鹅团队近期还受邀担任美国政府官方监管顾问，这一角色具备重要长期战略价值 —— 通过参与监管规则制定过程，胖企鹅既能为自身创造更有利的市场环境，也可主动规避潜在监管风险；同时潜在监管风险；同时，「政府认可项目，「政府认可项目」的属性将大幅降低保守型机构投资者的参与门槛。

启动 IPO 与切入传统资本市场

来源：Yahoo Finance

胖企鹅最具野心的计划之一，是在 2027 年前完成首次公开募股（IPO）。2025 年 8 月，Luca Netz 在采访中明确表达这一目标：「如果未来两年内无法推动公司上市，我会对自己非常失望。」这一计划并非空想，而是基于明确业绩目标的具体规划 —— 胖企鹅将 2025 年营收目标设定为 5000 万美元，该数据将成为 IPO 进程中的关键里程碑。

一个起源于 NFT 的项目若能在传统股票市场上市，将成为行业开创性事件；若成功落地，将彻底改变市场对 Web3 资产的认知 —— 证明 NFT 市场对 Web3 资产的认知 —— 证明 NFT 收藏不仅是数字资产，更能发展为具备可持续商业模式的实体企业。目前，胖企鹅已通过玩具销售、IP 授权、品牌合作等业务形成稳定营收流，这一特质对传统投资者具备较强吸引力。

全球顶级 IP 的终极构建

来源：@jpgKenny

胖企鹅的终极目标清晰明确：成为「超越迪士尼的全球 IP」。这一目标并非空想，而是基于系统化战略与执行能力的务实规划 —— 仅用三年时间，胖企鹅便实现了传统 IP 企业数十年才能达成的成就：社交媒体曝光超 500 亿次、产品覆盖全球超 1 万家门店、拥有数百万社交媒体粉丝，如今更构建起专属区块链与代币生态，成为横跨 Web2 与 Web3 的独特存在。

胖企鹅的发展路线图充分体现这一愿景：近期上线的《Pudgy Party》将自然引导 Web2 手游玩家进入胖企鹅生态；儿童书籍、动画等多形态内容将推动其全面切入儿童市场；与企鹅兰登书屋的绘本合作、与 TheSoul Publishing 的动画合作，标志着胖企鹅正从「NFT 项目」向「综合娱乐公司」转型。

胖企鹅的成功对整个 Web3 行业具备深远意义：它证明 NFT 并非单纯的投机工具，而是能够创造实际商业价值的 IP 资产。通过发行 PENGU 代币，胖企鹅将持有者规模扩大至 60 万人以上，实现社区量级突破；通过 Abstract 区块链搭建技术基础设施；通过 IPO 计划打通与传统金融市场的连接 —— 这些举措共同推动胖企鹅向「Web3 时代的迪士尼」迈进。

胖企鹅的发展历程才刚刚开启，但从过去三年的成就与未来规划来看，其并非在「空想」，而是在系统性地实现愿景：打破 Web2 与 Web3 的边界、连接数字与实体经济、与社区共同成长，为下一代全球 IP 构建全新范式。其「数十亿人全球社区」的目标，已不再是遥不可及的梦想，而是逐渐清晰、触手可及的未来。

撰文：肖飒法律团队

在技术创新浪潮的推动下，全球加密资产市场规模急剧扩张，与此同时，价格剧烈波动、洗钱等一系列风险问题也随之暴露，对有效监管的需求变得尤为迫切。2025 年 9 月，香港金融管理局（HKMA）向本地银行业界发出《银行业监管政策手册》（SPM）新模块 CRP-1《加密资产分类》征求意见稿，旨在与国际监管标准接轨，通过建立一套兼顾创新发展与风险防控的监管体系，为银行业参与加密资产相关业务提供明确指引。

接下来，飒姐团队就带大家仔细看看 CRP-1 都有哪些新要求，和其他国家、地区的监管政策做个对比，再聊聊这些变化会给咱们币圈玩家带来哪些影响。

01 香港 CRP-1 新规核心内容解读

（一）基础界定：监管范围与适用对象

CRP-1 新规先给加密资产监管划定了明确范围，为后续执行打好基础。具体来说，新规把加密资产定义为：主要依赖密码学和分布式账本技术（DLT）或类似技术；可用于支付或投资目的，或用于获取商品或服务。不过其明确央行发行的数字货币不在这个范围内，这样既能精准定义加密资产，又能把法定数字货币区分开来，防止监管管得太宽。

在监管对象上，新规管的是香港所有持牌金融机构，像正规银行、受限牌照银行，还有接受存款的公司。这些机构是香港金融系统的重要组成部分，它们开展的加密业务直接影响金融稳定，把它们纳入监管，就能从源头控制风险。

在风险管控方面，新规采取 「一个不落」 的策略。不管是银行自己持有的加密资产，帮客户保管、交易加密资产产生的风险，还是通过金融衍生品间接接触加密资产带来的风险，全都必须要受到管理。这样一来，金融机构就没法钻空子逃避监管，所有加密资产相关风险都能得到严格管理。

（二）核心分类

风险分级是 CRP-1 新规的核心逻辑，新规根据加密资产的风险缓释能力，将其划分为第 1 组（低风险）与第 2 组（高风险）。通过下面这张表格，老友们可以一眼看清它的核心分类。

02 CRP-1 与国际规则（BCBS 标准）的衔接与差异

（一）BCBS 标准核心逻辑

巴塞尔银行监管委员会（简称 BCBS） 作为全球银行业监管的核心机构，于 2022 年 12 月发布《加密资产风险敞口的审慎处理》，2024 年 7 月推出《加密资产标准修订》，构建了全球统一的加密资产监管框架，其核心逻辑可概括为「风险分级、审慎管控」。

在监管目标上，BCBS 标准以 「防控加密资产风险，确保银行资本充足」为核心，避免加密资产风险向传统银行体系传导，维护全球金融稳定。在核心框架上，BCBS 将加密资产按风险分为 「集团 1」与 「集团 2」，对高风险资产设定严格资本要求，同时推动全球监管协同，避免监管套利。

BCBS 标准的推出，源于全球加密资产市场的快速发展与风险积累，其旨在为国际活跃银行提供统一的监管基准，平衡 「金融稳定」 与 「负责任创新」，为各国监管机构提供参考框架。

（二）CRP-1 与 BCBS 的衔接

CRP-1 新规和 BCBS 标准在很多关键地方想法一致，展现出香港作为国际金融中心紧跟全球监管步伐的态度。

从资产分类来看，CRP-1 把加密资产分成 「第 1 组」 和 「第 2 组」，BCBS 则分为「集团 1」和「集团 2」，它们分类的核心标准都是看资产控制风险的能力。比如，合规稳定币这类风险较低、比较靠谱的资产，在 BCBS 属于 「集团 1」，在 CRP-1 里就对应 「第 1 组」，而且两边都要求这类资产要有明确的法律规定，还得做好风险防控；对于那些风险高的资产，两边都通过严格规定金融机构要准备多少资金来控制风险，充分体现了 「风险越大、管得越严」 的理念。

资金监管要求方面，CRP-1 基本延续了 BCBS 谨慎管理的思路。BCBS 规定，像某些高风险加密资产，金融机构需要准备相当于资产价值 1250% 的资金来应对风险，CRP-1 对 「2b 组」 资产也是这个标准；对于流动性好的加密资产，BCBS 要求必须在合规交易所交易，并且达到一定的市场规模，CRP-1 对 「2a 组」 资产的要求也类似，规定要在受监管的交易所交易，还设置了市值和交易量的门槛，确保投入的资金和资产风险相匹配。

另外，CRP-1 和 BCBS 都特别强调要全面监管，不管是银行自己持有的加密资产，还是为客户提供服务涉及的资产，甚至是间接关联的风险，都要纳入监管范围，避免出现没人管的 「灰色地带」，实现全球统一监管的目标。

03 CRP-1 新规对加密资产用户的具体影响

CRP-1 新规实施后，银行加密业务大调整，直接影响咱们老友们买卖、保管加密资产，以及使用的各问题。

先说交易选择，新规让能交易的资产和渠道都 「收紧」 了。高风险的 2b 类资产，像部分 NFT 和治理代币，银行不让交易了，只能去其他平台，但这些平台可能不太靠谱；1 类合规资产虽然安全，但能选的种类变少了；2a 类资产得在持牌交易所交易，开户审核更严、门槛也更高。再说资产安全，新规确实让资产存管更安全，就算平台出事也能优先拿回钱，但反洗钱要求太严格，个人隐私空间变小了，而且不同资产价格波动也不一样了。

对持有 2b 类 NFT、治理代币这类资产的朋友，飒姐团队建议优先选香港金管局监管或有国际合规资质的平台，别把所有资产放在一个地方；喜欢 1 类合规资产的用户，可以图银行的安全，但得接受能买的东西少；交易 2a 类资产的朋友，记得提前准备好身份证、银行卡等全套材料，应对交易所的严格审核。不管你持有哪种资产，都得重新规划投资组合，关注银行收费变化，既要享受新规带来的安全保障，也要在隐私保护和操作便利之间找到平衡。

写在最后

综上所述，可知香港 CRP-1 新规在加密资产监管领域展现出显著的前瞻性，为行业发展与风险防控提供了新的思路与方向。

飒姐认识到，香港加密资产监管将步入动态优化与深化实践阶段。未来，监管机构需紧跟国际趋势，强化跨境规则协同；行业参与者应建立常态化合规沟通机制。期待香港以 CRP-1 为契机，完善监管科技，平衡投资者保护与创新，树立全球监管典范。

作者：David Unyime Nkanta

编译：深潮TechFlow

宝可梦集换式卡牌游戏在世界各地都非常流行，尤其是在日本。这些卡牌价值不菲，尤其是稀有的。（图片来源：Twitter / FADA Pack Magic @FadaPackMagic）

宝可梦集换式卡牌已经从游乐场交换品转变为世界上最热门的另类投资之一。

根据分析公司 Card Ladder 的数据显示，自 2004 年以来，宝可梦卡牌市场的价值增长了 3,821%，远超标普 500 指数的 483% 和 Meta Platforms 的 1,844% 增幅。

从爱好到高收益资产

宝可梦卡牌由任天堂于 1996 年推出，如今已成为一种跨平台交易的热门投资品，包括 eBay、TCGplayer 以及国际博览会。疫情期间，这一市场迎来了爆发式增长，经济刺激政策和封锁措施促使收藏家们转向另类资产。

对于一些人来说，这种投资带来了改变人生的回报。27 岁的俄亥俄州客户经理 Lucas Shaw 表示，他通过出售卡牌赚取的利润支付了婚戒和婚礼庆祝费用。

同样，32 岁的俄克拉荷马城广告经理 Justin Wilson 估算，他收藏的 500 张卡牌和 100 件密封物品的总价值约为 10 万美元。他将宝可梦卡牌视为投资组合的一部分，与他的罗斯 IRA（个人退休账户）和证券账户并列。

宝可梦卡牌的吸引力不仅在于金融收益，还在于情感共鸣。“你必须收集所有的卡牌，”Wilson 说道，引用了宝可梦系列的经典口号。对许多人来说，这些卡牌既代表着童年的怀旧情感，也象征着一种投机机会。

稀有宝可梦卡牌的价值由何而来

经典精灵球玩具，搭配宝可梦卡牌。闪电鸟、九尾和一张训练师卡清晰可见。

图片来源：Thimo Pedersen/Unsplash

与股票不同，宝可梦卡牌不产生股息，其价值取决于稀有度、保存状况以及文化意义。由专业体育鉴定机构（Professional Sports Authenticator，简称 PSA）评定为完美的 PSA 10 级卡牌，往往能卖出天价。

最具戏剧性的例子发生在2022年，当时网红 Logan Paul 以530万美元的价格购入了一张接近完美的“皮卡丘插画师”（Pikachu Illustrator）卡牌，创造了吉尼斯世界纪录，成为迄今为止私人交易中最昂贵的宝可梦卡牌。这一事件进一步点燃了市场的兴趣，同时也凸显了高等级卡牌的投机潜力。

宝可梦卡牌市场的风险

金融顾问警告，不应将收藏品视为投资组合的核心资产。卡牌价格极其波动，受炒作、媒体报道和收藏家情绪的影响。同时，伪造卡牌仍是一个潜在威胁，相关骗局时有发生。

图片来源：Flickr/c0rnnibblets

尽管如此，宝可梦品牌的韧性为市场提供了一定的稳定性。宝可梦覆盖了电子游戏、电影和周边商品等多个领域，与体育卡牌不同，宝可梦角色不会因丑闻而受到影响，这使得在一些收藏家眼中，宝可梦卡牌成为更安全的投资选择。

收藏品投资的未来

宝可梦卡牌的迅速崛起反映了人们对价值认知的更广泛转变。在比特币等数字资产面临监管审查、科技股经历市场调整的背景下，有形收藏品为人们提供了一种怀旧且潜在盈利的避风港。

尽管其价值能否持续仍是未知数，但过去 20 年间 3,821%的增长已经将宝可梦集换式卡牌确立为童年爱好如何蜕变为数百万美元投资的最生动例证。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据金十数据报道，德意志银行周一上调了明年的黄金价格预测，预计均价为每盎司 4000 美元，高于此前的 3700 美元。该行表示，良好的外汇和利率环境可能推动金价进一步上涨。德银在报告中指出：「尽管黄金相较其公允价值已显得偏贵，但我们认为这主要归因于官方需求的强劲，而我们预计这种需求将持续。」同时，德意志银行还将其对 2026 年白银价格的预测上调至每盎司 45 美元，此前预估为 40 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据分析师余烬监测，可能属于投资机构 Maven 11 的地址于 1 小时前从币安提取了 403 万枚 ENA，价值约 276 万美元。该地址在最近两天内累计囤积了 3008 万枚 ENA，价值约 2063 万美元。与此同时，一个可能是 YZi Labs 的 ENA 投资者地址在 1 小时前转出了 500 万枚 ENA，价值约 340 万美元。他们在最近三周时间里一共把 5400 万枚 ENA 转进了币安，价值约 3780 万美元。

撰文：David，深潮 TechFlow

昨天，Hyperliquid 发布了一份新的提案，HIP-4。

在各类直播币和回购叙事的轰炸中，这个提案似乎没有激发太多加密社区的讨论；但仔细查阅提案内容后，我们发现其内容指向了近期加密市场上的另一个热点叙事 — 预测市场。

提案的核心，是推出一种名为”Event Perpetuals”（事件合约）的新型交易产品。

简单来说，Hyperliquid 想要在其永续合约交易所的基础上，增加二元预测市场功能。用户可以对”美联储是否加息”、”某代币是否会在本月上线币安”这类事件进行投注。

值得注意的是，Hyperliquid 的这份提案，撰写者阵容颇为有趣：既有来自Framework Ventures的投资人，也有来自预测市场平台Kalshi的团队成员，还包括Felix Protocol和Asula Labs的开发者。

“竞争对手参与制定方案”的情况并不多见，Kalshi 本身就是美国合规预测市场的主要玩家之一。

这或许暗示着，Hyperliquid的预测市场业务可能不是要颠覆现有玩家，而是寻求某种形式的合作或差异化定位。

作为永续合约赛道的绝对龙头，Hyperliquid此时推出HIP-4，是看准了预测市场的巨大潜力想要分一杯羹，还是在为HYPE生态寻找新的叙事支撑？

现在是顺手生意

2024年美国大选让Polymarket一战成名，交易量突破36亿美元。进入2025年，预测市场更是资本宠儿：Polymarket刚以11.2亿美元收购QCEX重返美国市场，Kalshi联手Robinhood推出预测市场功能，月交易量稳定在8亿美元以上。就连传统金融巨头都在蠢蠢欲动。

时代杂志之前曾将 Polymarket 评为“2025年最具影响力的100家公司”之一。理由很简单：预测市场正在重新定义信息的价值发现机制。

面对这样的市场热度，Hyperliquid会不动心吗？

虽然HIP-4目前只是一个提案，还需要社区投票和技术验证，但从提案的详细程度和参与方阵容来看，这显然不是一时兴起。

更关键的是，对Hyperliquid来说，这可能是一门“顺手”的生意。

首先，技术复用性极高。

预测市场和永续合约在技术架构上高度相似：都需要订单簿、都需要撮合引擎、都需要保证金系统。对Hyperliquid来说，增加Event Perpetuals的开发成本相对较低，试错成本可控。即便最终效果不如预期，也不会对主营业务造成太大影响。

其次，用户群体存在天然重叠。

玩永续合约的交易者和玩预测市场的投注者，本质上都是投机者。他们追逐波动、享受不确定性、愿意为自己的判断下注。Hyperliquid 已经聚集了大量这样的用户，为什么不给他们提供更多的游戏来玩？

最后，HYPE生态需要新故事。

作为2024年最成功的DEX之一，Hyperliquid的永续合约业务已经相当成熟。但资本市场总是期待增长，HYPE代币也需要更多应用场景来支撑估值。预测市场不仅是个潜在的好生意，更是个好故事——它足够性感、足够有想象力、足够贴近热点。

与其说这是战略转型，不如说是一次低成本的产品线试探。成了，开辟新赛道；不成，原有的基本盘还在。

HIP-4：巧妙的产品延伸

让我们先理解一个核心问题：为什么Hyperliquid不能直接在现有系统上加预测市场？

提案中举了一个生动的例子：NFL比赛预测。

假设预测题目是“酋长队是否会赢得超级碗”。如果用传统永续合约的方式，需要连续的预言机喂价，每3秒更新一次赔率。但问题来了，体育比赛的赔率不是连续变化的。在一次攻防回合后，赔率可能瞬间跳变。

HIP-3（Hyperliquid现有的市场部署规范）限制了价格每tick最多变动1%。这意味着，如果比赛结果确定，价格要从0.5跳到1.0，需要整整50分钟才能完成。

这期间，知道结果的交易者可以轻松套利。

这就是为什么需要新的 HIP-4 提案中的 Event Perpetuals。

Event Perpetuals去掉了永续合约的两个核心机制：连续预言机和资金费率。价格完全由市场交易决定，只在事件结束时通过预言机确定最终结果（0或1）。

有意思的设计包括：

• 开盘拍卖机制：15分钟集合竞价，避免初始价格混乱

• 1倍隔离保证金：没有杠杆，降低爆仓风险

• 槽位复用：市场结算后可立即部署新市场，提高资本效率

表面上看，这是一个技术创新；本质上，这可能是Hyperliquid 想做的一次业务试探。

从单一产品到产品矩阵的尝试显而易见。永续合约再成功，也只是一个产品。Event Perpetuals如果跑通，意味着Hyperliquid的基础设施可以支撑更多金融产品：

今天是预测市场，明天可能是期权，后天可能是结构化产品。

更重要的是，Hyperliquid选择了一种聪明的扩张方式：让别人来创建市场。

根据提案，任何想在Hyperliquid上创建预测市场的团队（提案里称为”Builder”），都需要质押100万枚HYPE代币。这些Builder负责：

• 决定创建什么市场（比如”特朗普是否会买入比特币”）

• 设置市场参数（结算时间、预言机来源等）

• 维护市场运营（提供初始流动性、推广等）

作为回报，Builder可以获得该市场最高50%的交易费用分成。

这个设计很巧妙。Hyperliquid不需要自己去判断“什么预测市场会火”，而是让市场来决定。愿意质押100万HYPE的团队，自然会慎重选择有流动性潜力的市场。如果Builder创建的市场没人玩，损失的是 Builder 的机会成本；如果市场火爆，Hyperliquid 和 Builder 双赢。

这也解释了为什么 Kalshi 团队会有人参与这个HIP-4提案撰的写。

他们可能正是Hyperliquid想要吸引的那种专业 Builder。Kalshi有成熟的市场运营经验，知道什么样的预测市场有流动性。如果他们愿意来 Hyperliquid 创建市场，带来的不仅是一个市场，更是整套已经被验证过的运营方法论。

对于一个TVL超过20亿美元的DEX来说，这样的试错模式，相当聪明。

挑战和机会

理论上，DEX做预测市场似乎顺理成章。

技术架构高度复用。订单簿、撮合引擎、结算系统、保证金管理…这些永续合约DEX的核心组件，预测市场同样需要。

但现实可能没那么简单。

预测市场的活力来自于用户创造的多样化市场。

在Polymarket上，任何用户都可以创建市场，这种UGC模式，让平台始终保持新鲜感和话题性。

而 Hyperliquid 的HIP-4提案中，创建市场需要质押100万HYPE。按当前价格，这相当于数百万美元的门槛。虽然这能保证市场质量，避免垃圾市场泛滥，但也可能扼杀创新和多样性。

另一个挑战是流动性的分散。

永续合约可以共享流动性，ETH/USD的深度可以支撑所有ETH相关交易。但预测市场不行，每个事件都是独立的资金池。

这意味着，即便Hyperliquid有20亿美元TVL，分散到成百上千个预测市场后，每个市场的深度可能都很有限。而浅薄的流动性会导致滑点过大，用户体验下降。

此外，用户看到 Polymarket 和 Kalshi 就知道这是预测市场，Hyperliquid 仍然是加密世界永续 DEX 的心智定位，提案如果落地，之后的用户教育和推广才是关键。

那么，Hyperliquid的机会在哪里？

某些专注加密垂直领域的预测，可能是最现实的路径。比如某个代币在这个月是否会上大型CEX，以太坊的关键升级是否会延期…

这些市场，Hyperliquid的用户比Polymarket的用户更懂、更感兴趣、更愿意下注。

对$HYPE是利好吗？

短期看，影响可能有限。

首先，这只是个提案，还没有正式实施。即便通过投票，从开发到上线再到产生实际收入，至少需要几个月时间。市场可能会有一些预期炒作，但很难带来持续的价格支撑。

其次，预测市场的收入规模存在不确定性。即便Hyperliquid 能从 Polymarket手中抢到10%的市场份额（月交易量8000万美元），按照DEX通常0.1%的手续费率计算，月收入也就8万美元。对于一个市值数十亿美元的项目来说，这个增量微乎其微。

但中长期看，意义可能超出财务本身。

第一，质押需求的增加。

如果HIP-4成功吸引10-20个Builder来创建市场，就意味着1000-2000万HYPE被锁定。虽然相对总供应量不算多，但这是实实在在的流通量减少。

更重要的是，这证明了HYPE作为“许可证”的价值——持有HYPE不仅能参与治理，还能获得商业机会。

第二，做大品牌价值。

如果Kalshi这样的专业团队真的愿意质押HYPE来创建市场，这发出了一个强烈信号：专业预测市场品牌认可 Hyperliquid 的未来。这种背书效应，可能比直接的收入贡献更有价值。

加密市场从来不缺钱，缺的是故事。永续合约DEX的故事已经讲完了，如果能成功进入预测市场，每多一个可能性，估值模型就多一个变量。

探索DEX的边界

笔者觉得，HIP-4 提案有意思的地方在于一个有趣的趋势：DEX正在试探自己的边界。

从单纯的代币swap，到永续合约，再到现在可能的预测市场，你可以看到成功的 DEX 总是在积极做扩张，将顺手生意变为自己做大估值和业务的抓手。

而且这种扩张，并不像之前流行的加密项目玩法，任何的变动都恨不得发个喜报吸引注意力。它更像是一次比较低调的试探，试探技术的边界、试探用户的接受度、试探监管的容忍度。

对于关注 Hyperliquid 的人来说，最好的方法其实不是过度解读单个提案，而是关注提案背后的趋势动向。

HIP-4本身可能成功也可能失败，但它代表的方向，如 DEX 的平台化、生态化、综合化，很可能是未来方向。那些能成功拓展边界的项目，会获得更高的估值倍数；那些固步自封的，则会逐渐被边缘化。

至于Hyperliquid能否凭借Event Perpetuals在预测市场分一杯羹？

让市场来回答吧。毕竟，这本身就是一个值得下注的预测。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，根据最新消息，交易所将于2025年9月17日上线以下交易对：

RUNNER/USDT（现货）

上线时间：2025年9月17日17:00（UTC+8）

STBL/USDT（合约）最高50倍

上线时间：2025年9月17日17:00（UTC+8）

STBL 是一个基于风险资产 (RWA) 的稳定币协议，它采用收益分割机制，将收益资产转换为具有流动性且美元稳定的代币。

作者：Heechang

编译：深潮TechFlow

xStocks 提供代币化股票服务，让投资者能够实时交易热门美股（如特斯拉）的代币化版本。尽管仍处于早期阶段，但已经展现出一些有趣的现象。

观察1：交易集中于特斯拉（TSLA）

与许多新兴市场类似，交易活动迅速聚集于少数几只股票。数据显示，交易量高度集中在最知名且波动性较大的股票上，特斯拉成为最突出的例子。

这种集中并不令人意外：流动性往往会累积到散户已经看好的资产上，而早期参与者通常会使用熟悉的高 beta 值股票来测试新的基础设施。

观察2：周末流动性下降

数据显示，周末链上股票交易量降至工作日水平的30%或更低。与全天候无缝交易的加密原生资产不同，代币化股票仍然继承了传统市场交易时间的行为惯性。当参考市场（如纳斯达克、纽约证券交易所）休市时，交易者似乎不太愿意进行交易，这可能是由于套利、价格缺口以及无法在链下对冲头寸的担忧。

观察3：价格与纳斯达克保持一致

另一个关键信号来自上线初期的定价行为。最初，xStocks 代币的交易价格明显高于其纳斯达克对应股票，反映了市场的热度以及桥接法币流动性的潜在摩擦。然而，随着时间推移，这些溢价逐渐减少。

当前交易模式显示，代币价格处于特斯拉日内价格区间的上限，与纳斯达克参考价格高度一致。

套利者似乎在维持这种价格纪律，但在盘中高点仍存在小幅偏差，表市场存在一些低效因素可能为活跃交易者带来机会和风险。

韩国股民的新机会？

韩国投资者目前持有超过 1000 亿美元的美股，自 2020 年 1 月以来，交易量增长了 17 倍。现有的韩国投资者交易美股的基础设施存在费用高昂、结算时间长以及套现流程缓慢等诸多限制，这为代币化或链上镜像股票创造了机会。随着支持链上美股市场的基础设施和平台不断完善，新的韩国交易者群体将进入加密市场，这无疑是一个巨大的机会。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，Arbitrum上的 Web3 数据与交互基础设施T-REX 宣布推出其 Mainnet ，并公布其产品蓝图，旨在通过其创新的 5D Persona（多维用户画像）与 AI 智能引擎，解决 Web3 长期存在的激励失衡与用户错配问题。

T-REX 由 EVG 开发，并已获得包括 Arbitrum Gaming Ventures、Portal Ventures、North Island Ventures 及Framework Ventures 在内的顶尖机构投资1700 万美元。

T-Rex联合创始人Joyce Yim表示：“我们的目标是为 Web3 打造一个公平、智能的价值发现与匹配引擎，让每一份价值都得到高效匹配。” 根据T-REX的蓝图，核心产品 5D Persona 现已上线，AI 撮合系统已在训练中，Rexy NFT 计划于 10 月上线。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据 Financefeeds 报道，美国财政部宣布对伊朗金融人员及相关外国公司网络实施制裁，指控其帮助德黑兰通过加密货币转移石油收入。

此次制裁针对两名伊朗公民 Alireza Derakhshan 和 Arash Estaki Alivand，美国官员称二人是一项涉及超过 1 亿美元加密货币转移计划的核心人物，资金与伊朗石油销售相关。据悉，这些资金通过香港和阿联酋的空壳公司网络流转，最终回流支持伊朗政府运营和军事设备。

制裁于 9 月 16 日生效，冻结被指定个人的美国相关资产，并禁止美国公民和企业与其交易。财政部表示，德黑兰日益依赖加密货币等替代金融渠道转移资金，以规避监管和银行系统。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼在沉寂 3 个月后向 HyperLiquid 存入 261.6 万美元 USDC，并以 55.20 美元的价格购买了 47,390 枚 HYPE 代币。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据 MetaPlanet 披露，日本上市公司 MetaPlanet（代码：3350）宣布设立全资子公司”Bitcoin Japan 株式会社”，专门负责比特币相关的媒体、活动和服务业务。

新公司注册资本为 1000 万日元，由 MetaPlanet CEO Simon Gerovich 和 Wang Shenggui 担任董事。公司业务范围包括运营 Bitcoin.jp、Bitcoin Magazine Japan 和 Bitcoin Japan Conference 等平台。

MetaPlanet 表示，此举旨在扩大和强化其在日本国内的比特币相关业务，并计划收购日本知名比特币域名”Bitcoin.jp”。通过设立子公司，MetaPlanet 将整合现有业务和未来计划，提高运营透明度和盈利能力，为战略性业务扩张奠定基础。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据金十数据报道，周三美元指数DXY微升，但仍徘徊于两个半月低点附近。投资者普遍预期美联储即将降息，市场严阵以待。

伦敦证券交易所集团数据显示，市场预计美联储今夜宣布降息25个基点的概率为97%，降息50个基点的概率为3%。

德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen在研报中指出，更大幅度的降息将对美元构成显著压力。她表示，在当前通胀攀升的背景下，若实施更激进降息，可能引发市场对“迫于政治压力推行宽松货币政策”的担忧

9月的加密市场，硝烟再起。头部去中心化衍生品协议 Hyperliquid 高调推出其原生稳定币 USDH，宣告了又一个强劲玩家加入战局。

曾经，稳定币赛道是USDT 和 USDC “双雄争霸”的简单剧本。但今天，格局早已天翻地覆。稳定币不再仅仅是交易员们用于规避波动的“工具币”，它的身份已经演变为整个加密金融体系的底层流动性血液。

当我们审视整个稳定币的生态格局时，波场TRON是一个绝对无法忽视的存在。凭借其高吞吐、低费用的网络特性，波场TRON 早已成为稳定币，尤其是 USDT 发行和流通的主战场。与此同时，波场TRON生态还布局了去中心化稳定币USDD，并与合规稳定币USD1深度集成，形成了覆盖支付结算、去中心化与合规需求的完整稳定币矩阵，堪称当前稳定币格局中至关重要的一极。

那么，为何稳定币会成为所有顶级协议必争的核心基础设施？未来是走向多元共存，还是再度形成一家独大的垄断局面？9月16日，在由 SunPump 与 1783DAO 联合主办的特别圆桌 AMA中，多位行业资深嘉宾就此展开了深度探讨。本文将带您回顾本次活动的精彩观点与思想碰撞。

为何稳定币是Crypto世界的必争之地？

“稳定币赛道最迷人的地方在于，它本质上与交易所一样，是整个加密领域最赚钱的两个生意。“Block Tiger在圆桌讨论中一针见血地指出，”发行稳定币就相当于成立一个加密领域的央行”。以波场TRON的稳定币生态为例，波场TRON网络上发行的USDT占比长期超过50%，稳居全球第一，被广泛应用于全球高频转账和跨境支付，充分证明了稳定币业务的巨大价值。Block Tiger最后点明了稳定币业务取得成功的关键要素：用户规模与使用场景，缺一不可。

Amber从商业本质角度分析道：”稳定币就像一个水龙头，只要你把握了结算这件事，就可以源源不断地产生现金流。与结算越近的业务，就是越赚钱的业务。”她指出，稳定币除了显性的利息收益外，更蕴含着将传统金融所有玩法在链上重演一遍的巨大潜力。

Web3咪呀Miya从实际应用场景补充道：”稳定币之所以必不可少，是因为它是连接传统世界与加密世界的最佳桥梁。”建国同志也指出，当前稳定币提供的10-12%年化收益，对于传统体量资金而言是一个极具吸引力的入场机会。

在这场围绕盈利性、战略地位、用户基础与监管合规展开的棋局中，各方势力正在展开激烈角逐。无论是Hyperliquid等新锐玩家，还是波场TRON等已构建完整生态的老将，都在这个充满挑战与机遇的红海中奋力寻找突破口。

稳定币竞争白热化，多元共存还是赢家通吃？

针对目前的竞争格局，圆桌嘉宾一致认为稳定币市场未来将呈现多币共存、多个寡头的格局，而不是绝对的一个赢家通吃。K1KO用互联网发展史作了一个精妙的类比：”就像移动支付时代微信和支付宝占据90%江山，但抖音、京东也要做支付，浏览器领域有Chrome、火狐，但也有夸克、UC浏览器。”他指出，不同垂直场景都会有自己的王者。Amber对此表示认同并补充道：”暂时还是USDT一家独大，因为其量级和衍生品深度已经形成使用惯性，但在不同场景下都会有一个头部稳定币。”

在这个多元生态中，波场TRON生态已经构建了完整的稳定币三层战略体系，形成了覆盖支付结算、去中心化和合规需求的完整产品矩阵。这种多层次布局正好契合了未来稳定币市场分层次、分场景共存的发展趋势。

l 第一层：USDT——主导市场的核心基础设施

波场TRON网络已成为USDT最主要发行和流通网络，9月5日数据显示，波场TRON链上稳定币市值超833亿美元，其中TRC20-USDT发行量超826亿枚，稳居全球第一。目前波场TRON链上持有USDT的账户数量超过6800万，充分证明了其在全球范围内的采用程度，彰显了波场TRON网络作为稳定币核心基础设施的领先地位。

凭借波场TRON低手续费、高吞吐的网络特性，TRC20-USDT已成为众多跨境支付和日常交易场景的首选，广泛应用于金融信托、通讯转账、旅行结算和跨境支付等领域，并获得越来越多主流平台的支持。

l 第二层：USDD——去中心化稳定币的创新突破

作为去中心化稳定币市场的”黑马”，USDD自上线以来保持长期稳定运行和快速增长。其迭代的2.0版本在今年1月份上线，2周就实现流通量破亿，增长势头迅猛。目前，USDD 2.0供应量已突破5亿枚，APY（年收益率）高达20% 。

9月8日，USDD正式原生部署上线以太坊，同时在以太坊主网上推出高达12% APY的奖励活动。这一举措标志着USDD开始向多链生态扩张，为去中心化稳定币市场注入了新的活力。

l 第三层：集成USD1——合规化发展的战略布局

USD1作为由特朗普家族关联项目WLFI发行的合规美元稳定币，自今年3月推出以来，便以“高透明度、强合规性”迅速赢得市场认可。截至9月17日，USD1流通量超26亿美元，成为全球第六大稳定币。

值得注意的是，波场TRON生态已完成了USD1从技术接入到DeFi基础设施集成的全流程部署。今年6月11日，USD1在波场TRON网络上正式开启铸造，首批铸造量为1000枚，标志着USD1正式融入波场TRON生态。7月7日，波场TRON生态一站式去中心化交易所SUN.io率先推出多个USD1交易对，为用户打通便捷交易通道。紧接着，8月19日，借贷协议JustLend DAO全面支持USD1存款与借贷，极大地拓展了该稳定币的收益应用场景。

截至9月17日，波场TRON链上USD1发行量已突破5447万，24小时交易量超过3.5亿美元，持币地址数超两万个，链上总交易笔数超8.8万笔。这一系列数据充分展现了USD1在波场生态内快速增长的流动性与用户接受度，彰显其作为新一代合规稳定币的巨大发展潜力，为波场TRON稳定币生态注入多元活力。

波场TRON通过这三层稳定币体系形成了强大的协同效应：USDT提供流动性和市场覆盖率，USDD推动去中心化创新，USD1满足合规需求。这种多层次布局使波场能够在不同的市场环境和监管要求下保持竞争力，为用户提供全方位的稳定币解决方案。

随着稳定币市场的不断发展，波场TRON生态的这种战略布局正在显现出越来越大的价值。无论是Hyperliquid USDH等新玩家的入场，还是传统金融机构的加入，波场TRON已经建立的生态优势为其在未来的稳定币竞争中占据了有利位置。

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，HTX 行情数据显示，美元指数DXY短线走高近十点，现报96.80。

作者：Krix

编译：深潮TechFlow

摩根士丹利预测，到 2050 年类人机器人（深潮注：与人类相似并能像人类一样行动的机器人）数量可能达到近 10 亿，以及埃隆·马斯克表示到 2040 年类人机器人数量将超过人类，关于未来几十年世界如何运作的讨论既令人兴奋又让人感到真实的担忧。

随着生产效率的提高、成本的下降以及材料和技术的进步，许多思想领袖认为我们正处于机器人时代的边缘。预计到2029年，这将推动机器人市场规模达到730亿美元。

来源

显然，大部分增长将来自私募股权。然而，随着加密领域监管环境日趋明朗，越来越多的初创企业将转向区块链，通过代币销售实现高效且快速地筹集资金。

现阶段来看，机器人行业在加密领域的总估值约为 2.5 亿美元。这只是九牛一毛。

本文的目的是提供一个更清晰的现有细分领域概览，并介绍一些最具潜力的项目。

为什么机器人技术需要加密

在深入探讨这些项目的价值主张之前，必须明确两个看似距离遥远的领域之间的关键联系。

1. 协作层

在一个机器人群体协同工作的世界中（例如配送无人机或工厂机器人），需要一个协作层来使这些独立的机器能够超越自身操作系统的限制进行合作。

2. 金融层

传统支付系统由于费用和延迟的问题，无法适应大规模微交易的需求。而加密领域的低成本、即时区块链交易能够实现无缝的机器对机器（M2M）经济，对于一个数十亿机器人在没有人类监督下运行的未来来说至关重要。

3. 去中心化的所有权和租赁模式

机器人硬件的高成本（例如一台 Optimus 机器人需要 2 万到 3 万美元）限制了其普及性。

加密领域可以通过 NFT 或代币化实现部分所有权，允许个人投资或租赁机器人群体。

可以设想一个市场将这一概念转化为“机器人即服务”（Robot-as-a-Service）资产，让小型企业和消费者能够更便捷地使用机器人。

4. 数据安全和可验证性

机器人技术依赖于海量数据集进行人工智能训练，但集中式数据存储存在泄露或操控的风险。

区块链提供了不可篡改且可验证的数据记录，确保机器人生成的数据（例如传感器输入）安全且防篡改。

这对于像医疗保健或老年护理机器人这样的应用中的监管合规和信任至关重要。

5. 融资与社区对齐

开发先进的机器人技术需要大量资金，但传统的风险投资模式进展缓慢，且股权投资占比过高。加密领域启动平台和代币销售提供了快速的、社区驱动的融资方式，平衡了开发者和用户之间的激励机制。

通过以上列出的优势，可以更清晰地了解需要关注的重点。

现在进入正题。

Openmind

最近，OpenMind从行业顶尖参与者如 Pantera Capital 获取了2000 万美元的投资，并凭借其互操作性层 FABRIC（一种用于全球智能机器的数字神经系统）成为该领域的领导者之一。

Fabric 提供身份、位置、验证和结算的核心原语，将单个机器人集合转变为一个统一协作的生态系统。

Fabric 通过以下四项关键功能实现多智能体协作和实时决策：

• 可验证的机器身份：每台机器获得一个独立且加密安全的身份（ERC-7777），实现无需信任的验证，防止欺骗，确保通信的完整性。

• 位置证明：一个去中心化且防篡改的 GPS 系统，允许机器证明其物理位置，这对于协作和共享地图至关重要。

• 任务验证：使用加密签名的传感器数据或数字证明来验证任务完成的标准化协议，同时触发自动支付。

• 稳定币结算：内置支付层，使用稳定币实现无摩擦、实时结算，无需担心波动性或依赖传统金融体系。

FABRIC 为未来劳动力提供无缝连接，而 OM1 则是一款开源的 AI 原生操作系统，允许开发者在数字和物理环境中配置和部署代理。

这意味着您可以创建一个可在云端或物理机器人硬件（例如 Quadrupeds、TurtleBot 4 和 Humanoids）上运行的 AI 角色。

来源

值得注意的是，该项目最近发布了 OpenMind App，被称为“机器人界的 Uber”。是的，应用中还涉及积分系统。

原推文链接：点击此处

Auki

Auki 是另一位重量级选手，已经在这一领域深耕超过5年。专注于空间计算，Auki 通过其名为 Posemesh 的技术解决了 AI 在现实世界中展现智能的挑战。

Posemesh 基于 DePIN 网络构建，该网络能够安全且私密地共享数字设备的空间数据和计算能力。这使机器人能够集体理解物理世界，并更好地相互交互。

您无需与中心化实体共享摄像头信息，而是可以与您正在访问的域或您所在区域的其他同伴私密地交换空间数据。

在 Auki 上，设备可以贡献或请求传感器数据、处理能力、存储、网络和监控服务。

基于 Base L2 的声誉和奖励系统通过加密方式确保安全，并为 DePIN 网络的资源配置和运营提供经济基础。

来源

代币符号为$AUKI。

注：若想深入了解发展历程及未来方向，建议阅读他们引人深思的七部分介绍文章。

Codec

继续探讨机器人协作领域，Codec 是一个基于 Solana 的项目，解决了当前分布式计算环境中软件和机器人传统自动化的基本局限性。

Codec 将 AI 自动化工作流的理念应用于机器人领域，提供一个统一平台，跨云端、边缘、桌面和机器人硬件运行。

有趣的是，其协作层也被称为 Fabric，与 OpenMind 的产品同名，概念也有相似之处（尽管技术细节有所不同）。

Fabric 基于三层架构构建：机器层、系统层和智能层。

来源

通过 Fabric 和 Operator Kit（一个用于创建、训练和部署智能操作员的统一 Python 框架），以及为其提供支持的 VLA 模型，Codec 使数字或物理智能体能够执行依赖视觉或其他传感器输入的复杂任务。

为了展示 CodecFlow 技术栈的有效性，该团队发布了RoboMove，一个能够根据人类输入执行动作的模拟机器人。

原推文链接：点击此处

代币符号为$CODEC。

RoboStack

尽管像 OpenMind、Auki 和 Codec 这样的项目让机器人离现实世界越来越近，但对于大多数初创企业和组织来说，在早期阶段购买昂贵的硬件和工具显然过于奢侈。因此，一个现实的环境测试平台（在这里更像是云端）或许正是加速机器人基层开发所需的关键。

RoboStack 的核心是 RCP（机器人上下文协议，Robot Context Protocol），这是一个标准化的通信层，用于连接机器人、AI代理和人类用户，形成一个统一的生态系统。

来源

在云端，用户可以模拟和复现各种条件，包括极端或难以触及的环境。

该平台允许您完全自定义机器人设置、传感器配置和环境因素。

定义工作流程后，系统会在云端自动运行，并将所有生成的数据收集并存储，以备 AI训练、分析或研究使用。

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代币符号为$ROBOT。

让我们从机器协作的复杂操作中稍作抽离，关注另一个关键问题：机器人如何将 AI 的能量转化为现实世界的能力。提示：理解一个概念并不意味着它可以轻松复制。

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Silencio

你看，尽管 ChatGPT 可能知道生成声音的指令，但真正理解声音却复杂得多，因为它依赖于语境，例如音调、音高、节奏和环境。

同一声音在歌曲、警告信号或日常对话中可能有完全不同的意义，而没有大量真实世界的例子，很难捕捉这些细微差别。

Silencio 通过其 DePIN 网络解决了这一挑战，收集和处理真实世界的音频数据点，使机器人能够实现高级听觉感知和环境意识。

通过提供多样化的音频数据集，包括环境声音、多语言语音以及非语言线索（如笑声或脚步声），Silencio 训练 AI 模型以增强机器人的声音分类、语音识别和语境理解能力，从而克服复杂声学环境的解读局限性。

其旗舰移动应用已从 180 多个国家的 110 万贡献者处收集了超过 400 亿个数据点。

来源

代币符号为 $SLC。

Over the Reality

Silencio 专注于捕捉音频，而 Over the Reality 则专注于捕捉视觉效果，这对于机器人在现实生活中的操作来说更为重要。

虽然为机器人配备激光雷达和摄像头看似简单，但如果没有 3D视觉映射，这些传感器不足以全面理解复杂动态环境。3D视觉映射至关重要，因为它整合了来自多个传感器的数据，以创建周围环境的详细体积表示。

它可以捕捉深度、空间关系和物体方向，使机器人能够精确地在仓库或灾区等杂乱的空间中导航。

简而言之：数据点越多，机器人功能越强大。

与 Silencio 类似，Over the Reality 基于 DePIN 网络构建，激励全球地图绘制社区使用标准智能手机和360度摄像头扫描高流量区域，并通过 OVR 代币进行奖励。

OVRMaps 已绘制了超过 150,000 个地点的地图，并拥有 7000 万+ 张图片，覆盖面积超过 4400 万平方米。

来源

代币符号为$OVR。

值得关注的项目

SHOW ROBOTICS：开发具备实体人工智能的机器人，将先进的人工智能与机器人技术相结合，专注于娱乐和实际应用领域，创造能够学习并执行现实任务的机器。

HomebrewRobotics：打造一个机器人模型的市场，通过提供预构建的软件和其他 AI 驱动的编程工具，让每个人都可以使用机器人模型。

Peaq：由于其知名度较高，此处不再赘述。

总结

虽然机器人领域对许多人来说既新颖又令人兴奋，但在这个领域寻找真正的优质项目仍然充满挑战。

本文的核心观点是：与其押注那些可能只是圈钱的最新项目，不如关注那些在热潮开始前就已深耕的成熟玩家，并选择投资他们。

目前所有机器人项目的总市值仍低于 3 亿美元，因此筛选任务相对简单。

当然，本文提到的一些项目也是较新的，但通过谨慎筛选（被称为“蜘蛛感应”），省略了几十个项目，确保所提项目的质量。虽然由于时间限制可能错过了一两个值得关注的项目，但上述提到的项目应该能为大家提供一些关于这一领域的清晰方向。

保持好奇心！

作者：Yoshi

编译：深潮TechFlow

Pump.fun 将加密激励引入直播领域，赋予内容创作者全新的盈利模式。在 @pumpdotfun 平台上，主播们通过直播赚取的费用远超传统 Web2 平台如 Twitch 或 YouTube。

但当前的 Meme x 直播模型存在一些问题：

• Memecoin 价格与直播质量脱钩：Memecoin 的价格波动与主播内容质量并无直接关联。通常情况下，当主播推出自己的代币时，初期的热度很快消散，大部分主播难以持续吸引关注。

• 币价波动剧烈，用户信任流失：Memecoin 的价格极易波动，持币者容易遭受损失，导致信任危机。同时，主播可以轻松套现费用，而缺乏继续创作优质内容的动力。

• 缺乏用户留存机制：现有模式没有形成有效的用户留存循环。观众购买或持有代币后，缺乏每天回访的理由。Memecoin 更像是围绕主播构建的投机工具，而非能够持续吸引用户的游戏化体验。

预测市场可以为直播生态注入新的活力：

a) 提升用户留存：主播可以通过预测市场激励观众。Twitch 已经通过“频道积分”实现类似功能。

b) 创建可下注事件：主播可以设置预测市场，例如“我能否在下一局游戏中击杀10个敌人？”或“我会赢得下一局比赛吗？”。

c) 增强观看体验：预测市场将观众转化为下注者，下注者为了参与预测会更有动力观看完整直播，并可能在更多市场上进行下注。

d) 形成共享参与感：预测市场改变了零和博弈的对抗模式，粉丝们在微事件中共同赢得或失去。这种机制让直播体验更像游戏，而非单纯的投机行为。

通过预测市场，社区纽带得以加强，因为参与的焦点是实时的精彩瞬间，而不仅仅是期待币价上涨。

理想的直播应用

1. 主播个人代币：每位主播都有自己的代币，持有这些代币可享受专属福利，例如：独家直播访问权、代币交易费用分红、预测市场交易折扣，以及无限的收益潜力。

2. 动态预测市场：当主播直播时，实时动态预测市场将开放，观众可以进行下注，且即时获得收益。

3. 排行榜与游戏化体验：通过排行榜提升用户参与感，顶级预测者可获得更多积分、福利和奖励。

4. 费用回馈机制：预测市场的手续费可用于回购并销毁主播代币，或直接返现给代币持有者。

这一模式将直播体验完美融合以下元素：

• 娱乐性：通过直播提供视觉享受。

• 主播代币：满足长期投机与战略投资需求。

• 预测市场：提高用户留存率，吸引观众反复回到直播间。