WeTrying | 币圈快讯早知道
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深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，加密KOL AB Kuai.Dong在社交媒体发文表示，“BNB 链上宝可梦平台，疑似跑路。
今天晚间，名为 GachaDrop，对标 Solana 上 Cards 的宝可梦卡牌平台，上线并发布代币，由于网站可运行抽卡、买卡等，一度被社区认为是正经项目。
在其代币 DROP 发射 1 小时，参与者达 1700 人后，该项目宣布代币合约有问题，决定改发新币。
导致老 DROP 币，直接从 300 万美金市值，瞬间跌到归 0。而新的 DROP 代币，也是瞬间冲高后，归 0。
从链上显示，仅少数 Meme 实盘博主和开盘买入的科学家，获得了收益。”
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 108,000 美元，现报 108,002.30 美元，24 小时跌幅缩小至 0.39 %。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据《财富》报道，参议院民主党人要求特朗普的重要顾问史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）披露其加密货币投资细节及未进行资产剥离的原因。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 107,000 美元，现报 106,980.93 美元，24 小时跌幅 1.26 %。
ETH 跌破 3,800 美元，现报 3,799.50 美元，24 小时跌幅 1.98 %。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 Axios 报道，提供稳定币和法币支付基础设施的 Cybrid 完成 1000 万美元 A 轮融资。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据悉，Bybit近日会陆续上线XRP、Mantle（MNT）和Dogecoin（DOGE）期权。 其中XRP交割合约于10月20日上线，XRP期权于10月21日上线。MNT和DOGE的交割合约及期权 将分别于10月27日和10月28日上线并开放交易。
Bybit通过统一USDT结算体系和机构级基础设施，为交易者提供灵活的风险管理和多元化投资组合工具。
衍生品交易可能受地区或当地法规限制，用户可参阅条款与条件。
上线安排详情请见原文链接
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据华尔街日报报道，美国国家冰球联盟与Polymarket达成授权协议。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，Moonbirds 母公司 Orange Cap Games CEO Spencer 发文表示，目前正在推进 Moonbirds 历史上规模最大的交易之一。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，币安钱包将于 2025 年 10 月 23 日下午 4 点至 6 点独家上线 aPriori (APR) 代币生成活动（TGE）。符合资格的用户需使用币安 Alpha 积分参与认购。此外，2500 万枚 APR 将用于未来活动，具体细节将另行公布。TGE 详情及活动页面即将发布。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，前对冲基金经理、CNBC节目主持人 Jim Cramer 在社交媒体发文称，“我们在周一就建议人们卖出黄金，我重申这一呼吁，因为黄金已经成为比特币的完全投机/Meme替代品，减持。”
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，QCP发布市场分析报告指出，由于获利回吐和美元走强，黄金从历史高点大幅下跌，创下 2020 年以来的最大单日跌幅，白银跟跌。美国政府关门导致大多数官方数据冻结，市场正处于停滞状态。本周唯一重要的数据是本周五的CPI，这是美联储在政策言论重启之前需要关注的数据。如果CPI数据表现较好则将重新巩固软着陆的论调，或支撑比特币的上行趋势。
10月21日晚（SGT），波场TRON生态核心借贷协议JustLend DAO社区就“JST回购销毁”提案完成投票，最终以高额赞成票正式通过，标志着JST的通缩机制正式落地执行。
随着提案的落地执行，JST 的通缩动力将与JUST生态内的JustLend DAO 与 USDD 两大核心生态组件深度绑定：前者JustLend DAO作为稳居全球前四的借贷协议，稳定的收益能力为JST销毁提供持续资金；后者USDD作为波场 TRON 生态第二大稳定币，增量收益将进一步充实回购池。二者的持续收益,将共同转化为 JST 的 “通缩动力”，最终打通 “生态收益—代币通缩—价值提升” 的正向循环，助力 JST 释放长期价值潜力，开启新一轮价值上升通道。
值得重点关注的是，JustLend DAO 平台当前累计收益约 6000 万美元，这笔资金将分批定向投入JST回购销毁计划中：首批销毁现有收益的30%，剩余 70%则分四个季度逐步释放，确保通缩效应平稳且持续。
从数据维度看，JST 当前市值仅约 3 亿美元，仅仅JustLend DAO首批销毁的收益，所对应的代币数量就占JST总供应量的5.6%以上，而该平台全部收益累计接近6000万美元，按照市场当前的JST价格计算，累计可销毁的代币总量将占总供应量约 20%。
JST回购销毁计划的成功落地，将推动其正式迈入通缩时代。这一计划的实施，有望为 JST开启新一轮价值上升通道，释放出长期价值，也让市场对 JST 的未来充满无限遐想。
10月21日晚（SGT）， JustLend DAO社区关于 “JST回购销毁”的提案，最终以高额赞成票正式通过。这标志着 JST 的通缩机制从规划进入执行阶段，JustLend DAO与USDD生态内将正式建立起JST定向回购与销毁机制。这一机制的建立，推动 JST 正式进入通缩时代，为新一轮价值上升与长期增长潜力释放奠定基础。
“资金可持续+销毁力度大”可谓是此次JST回购销毁计划的两大亮点，JST回购资金来源清晰明确且具备强大的可持续性，可为回购销毁计划提供了源源不断的动力，资金主要来自两部分：一是 JustLend DAO 的现有及未来净收入（含 sTRX 收益、SBM 净收入），实现 “存量收益 + 未来增量收益” 双覆盖，为回购销毁提供了坚实的资金保障；二是 USDD 多链生态盈利突破 1000 万美元后的增量收益，当 USDD 多链生态盈利迈过这一重要门槛后，增量收益将为 JST 的通缩进程注入新的活力。
自10月11日JustLend DAO社区发布JST回购销毁提议后，就引发社区高度关注，主要原因在于其直接关联JST的代币经济逻辑与价格预期。如今，JST回购销毁开始落地执行，这意味着，JST的价值将与JUST生态的两大核心组件——JustLend DAO（位列全球前四大借贷协议）与USDD（波场TRON生态第二大稳定币）深度绑定，这两大核心组件如同 JST 价值飞行的双翼，二者的持续收益将直接转化为 JST 的“通缩燃料”。
这一回购销毁机制的引入，不仅优化了 JST 的经济结构，也提升了其作为治理代币的权重与价值锚定能力，成为推动价格上行的关键变量。通过定期从市场中回购并销毁流通中的 JST，逐步减少流通量，构建健康的通缩效应，稀缺性也进一步增强，从而强化其价值基础，推动 JST 生态步入可持续发展轨道。
从销毁节奏来看，JustLend DAO 当前累计存量收益约 6000 万美元，将按照“分批执行、持续发力” 的原则投入回购销毁。首批将销毁JustLend DAO现有收益的 30%，剩余 70%将分四个季度逐步释放，每季度销毁 17.5%，确保通缩效应平稳且长期落地。每次回购和销毁后，JustLend DAO 都会在其官方网站上发布公告，其中包含全面的交易详细信息，包括交易哈希、日期、回购金额和销毁的代币。
JST发行总量为99亿枚，自2023年第二季度起已实现全流通。这意味着JST回购销毁计划的执行将直接且持续缩减其流通量，为通缩效应提供坚实基础。此外，JST 现市值约3亿美元，持币地址数突破44万，并已上线币安、HTX、OKX、UPbit、Bithumb、Kraken 等约数十家全球主流交易平台。
按JST当前 3 亿美元市值计算，仅 JustLend DAO 平台的现有收益，按照当前JST市场价格计算，可销毁的代币数量占JST 总供应量约 20%，首批销毁量占比超5.6%。可见 JST 本次回购销毁力度之大，远超市场同行举措。这般强劲的回购销毁力度，预计会显著增强 JST 代币稀缺性，为其价值攀升筑牢根基、提供强力支撑。
尤其值得一提的是，作为波场TRON生态中深耕多年的老牌DeFi协议，JustLend DAO自2020年上线以来，它不仅在产品端持续迭代升级，更始终保持零风险运营的行业佳绩，这份长期稳健的表现在行业内尤为难得。即便在DeFi市场整体表现低迷的背景下，JustLend DAO仍能基于其稳健的盈利能力和财务积累，动用近6000万美元收益实施JST回购销毁。这一举措不仅彰显了其雄厚的资金实力与执行力，也进一步印证了其商业模式的可续性与生态价值的扎实根基。
JST不仅是JustLend DAO的核心治理代币，更是 JUST 生态的原生治理代币，其背后依托的是波场 TRON 生态中核心的 DeFi 体系 JUST 生态，天然与整个生态的发展深度绑定，享有来自生态底层的全方位赋能与坚实支撑。
JUST是波场TRON生态内的一站式DeFi解决方案，专注于构建基于波场TRON网络的DeFi协议。自2020年上线以来，JUST始终以“打造一体化DeFi生态”为核心，陆续上线了稳定币、质押、跨链等多种产品与服务，致力于为用户提供低门槛、全场景的一站式DeFi服务体验。
作为波场TRON生态的核心DeFi系统，JUST生态实力强劲，尤其在资产沉淀上成绩尤为亮眼。其中，10月19日官方数据显示，波场TRON全网总锁仓价值（TVL）高达270亿美元，其中JUST生态TVL约122亿美元，在整个波场TRON网络中占比高达46%。这意味着近半数波场TRON链上加密资产选择沉淀在JUST生态，充分彰显了其作为波场DeFi“压舱石”的不可替代地位。可见，JUST不仅是波场TRON生态中TVL最高的DeFi系统，更是驱动其整体发展的关键力量。
目前，JUST已构建起完整的DeFi产品矩阵，涵盖核心产品借贷协议JustLendDAO，去中心化稳定币USDD、TRX质押产品sTRX、能量租赁Energy Rental、跨链产品JustCrypto以及稳定币系统JustStable等多种链上金融工具，可一站式实现用户从“资产增值”到“灵活配置”的全需求覆盖。
其中，借贷协议JustLend DAO是JUST生态的核心产品，也是波场TRON 生态TVL排名第一的DeFi应用，TVL长期稳居全球借贷赛道前四。
稳定币USDD则由JUST DAO与波场TRON DAO 联合推出的去中心化超额抵押稳定币，今年1月升级2.0版本后，USDD流通量已从0增长至突破5亿美元，成为波场TRON生态内仅次于USDT 的第二大稳定币。目前，USDD流通量4.76亿美元，锁仓的加密资产价值（TVL）超5.25亿美元。
JST是JUST生态的原生治理代币，总发行量为99亿枚，已于2023年第二季度实现全流通。JST赋予持有者参与JUST生态治理与关键决策的权利，如新增提案、系统升级等重要事项进行投票。
由此可见，通过核心产品JustLend DAO的借贷基础、USDD的稳定币支撑、质押sTRX与能量租赁等生态服务，JUST已构建起“存储、借贷、质押、跨链、能量租赁”等完整链上金融闭环。对于用户而言，JUST无需跨平台切换，就可一站式参与波场TRON生态的资产存借、质押等服务，是用户参与波场TRON生态DeFi的首选一站式入口。
当前，JST 的回购销毁计划已与JUST 生态的两大核心支柱JustLend DAO（全球前四大借贷协议）与 USDD（波场 TRON 生态第二大稳定币）绑定。这意味着，整个 JUST 生态将从收益供给、场景拓展、资源协同等多维度，为 JST 提供稳定且强大的支持。
作为 JST 本次回购销毁计划的核心资金来源，JustLend DAO本身具备稳定且可观的盈利能力，此前累计约6000 万美元的收益已印证其造血实力。DeFiLlama数据显示，JustLend DAO在Q3季度捕获的费用收入接近200万美元，其强劲盈利能力不仅是本次销毁的关键支撑，更潜藏着长期反哺 JST 的巨大价值。
作为JUST生态系统的核心支柱产品，JustLend DAO自2020年上线以来，已从最初的借贷服务，逐步演进为集“借贷、质押、能量服务、智能钱包“等多种功能于一体的“DeFi全能枢纽”。其总锁仓价值（TVL）长期稳居全球借贷赛道前四，是波场TRON生态不可替代的金融核心。
其中，借贷是核心根基业务，JustLend DAO依托智能合约实现借贷全流程自动化，系统通过算法实时监测资产供需并动态调整存借利率，确保资金市场始终处于高效平衡状态。目前，用户可在JustLend DAO中灵活进行资产配置：既可存入闲置加密资产获取稳定利息，也可通过抵押资产借出其他币种，实现杠杆操作与灵活投资，满足从“稳健增值”到“高效配置”的多元需求。
在产品功能创新上，JustLend DAO一直在不断突破。2023年4月，JustLend DAO同步上线“TRX质押（sTRX）”与“能量租赁（Energy Rental）”两大功能，进一步拓展服务边界。
为进一步优化用户链上交易体验，JustLend DAO又创新推出GasFree智能钱包新功能，支持链上转账手续费均可直接从转账的代币中扣除，彻底打破链上转账现有持有网络原生代币来支付Gas费（如TRX）的限制。目前，使用GasFree，用户可直接使用USDT等稳定币支付Gas费，配合JustLend DAO同步推出的90%费用补贴政策，现每次转账USDT实际仅需支付约1USDT，进一步提升了链上操作的便捷性与经济性。
目前，JustLend DAO平台已完成多个核心DeFi模块的集成，涵盖借贷市场（SBM）、流动质押sTRX（Staked TRX）、能源租赁（Energy Rental）与智能钱包（GasFree）等，成为波场TRON生态中名副其实的“一站式DeFi服务入口”。未来，平台将持续整合更多生态协议，通过简化操作流程与深化功能集成，在单一应用程序中推动波场TRON网络DeFi生态的整体增长。
正如JUST去年3月发布的《JUST生态系统概述与规划》中所明确的，JUST已围绕核心借贷协议JustLend DAO构建了“借贷+质押+能量租赁”等复合型服务体系。用户无需切换多平台，仅在JustLend DAO单一协议内就可完成“存借生息+质押挖矿+能量租赁交易”等多样化链上操作，彻底打破传统DeFi“多平台切换”的低效壁垒。
而JustLend DAO的“枢纽”价值不仅体现在产品功能整合层面，更在于其链接全球资源与机构资金的能力。今年6月底，波场TRON美股上市公司Tron已将持有的3.65亿枚TRX通过 JustLend DAO 完成质押，这意味着该平台已成为传统资金进入波场TRON链上的重要通道，未来有望吸引更多机构资金流入；同年7 月，JustLend DAO 与币安钱包完成全面集成，用户通过币安生态即可无缝进入平台，完成借贷、质押等操作，借助币安的全球流量进一步扩大用户覆盖，提升整体生态影响力。
根据 DeFiLlama 数据，截至10 月 22日，JustLend DAO总锁仓价值（TVL）超45亿美元，长期稳居全球借贷赛道前四。值得强调的是，JustLend DAO的优异成绩仅依托波场TRON单链部署，却能与多链运营的Aave、SparkLend 等跨链头部借贷协议同台竞技时，数据表现丝毫不逊色。
这一成绩不仅印证了 JustLend DAO 强大的产品竞争力与运营效能，也凸显了波场TRON生态的高活跃度与用户粘性。从“单一借贷工具”发展为“DeFi 全能枢纽”，JustLend DAO 已成为波场TRON生态金融体系中的关键基石，其价值将随着波场TRON生态的持续扩张而进一步释放。
JustLend DAO不仅将为 JST 当前的回购销毁提供了扎实的资金保障，更意味着未来随着生态扩容，它将持续为 JST 通缩与价值提升输送动力，成为 JST 长期发展的 “盈利压舱石”。
随着JST回购销毁计划的持续推进，JST代币价值正式与JUST生态系统两大核心组件JustLend DAO与USDD的持续收入深度绑定。在步入明确通缩机制的同时，依托JUST整体生态的全面发展，JST的长期价值也将逐步显现。
早在今年4月，波场TRON创始人孙宇晨就在社交媒体平台X上指出，JST已实现根本性逆转，有望成为下一个“百倍币”。他进一步强调，JUST孵化的JustLend已成为行业领先的借贷协议之一，年净利润达数千万美元，同时其生态稳定币USDD也呈现强劲增长。JST实质上已成为波场TRON生态中“AAVE”与“MKR”的结合体，年利润持续攀升。据预计，明年营收将突破1亿美元。
如今，随着回购销毁计划的执行，JST 的长期增长潜力正逐步兑现，其核心动力源于 “生态收益与通缩机制的深度协同”： JustLend DAO的现有净收益及其与USDD的未来增量净收益，将直接用于回购并销毁JST。这意味着JST的通缩模型并非空谈，而是建立在真实生态盈利的基础上，形成了生态收益与代币价值深度绑定——JustLend DAO与USDD的收入表现，将直接转化为JST价值成长的内生驱动力。
作为支撑该机制的两大核心产品， JustLend DAO 当前 TVL 约 77亿美元，已整合借贷、能量租赁、sTRX质押等多种功能，用户规模和盈利能力都在同步提升；USDD作为波场TRON生态的第二大稳定币，流通规模接近 5 亿美元，应用场景亦在不断扩展。随着这两大协议收益的不断增长，将会有更多资金将持续注入JST回购池。
与此同时， JUST生态的整体“支撑力”也为JST价值提供了坚实背书：既通过核心租金JustLend DAO与USDD的持续收益反哺代币通缩，强化 JST 的价值基础；也依托生态内丰富的 DeFi 场，拓宽 JST 的应用边界。最终助力 JST 在加密领域进一步夯实价值锚点、拓宽发展空间，实现从代币经济到生态价值的全面提升。
这种“以真实收益为支撑、通过通缩机制传导生态价值”的模式，正是加密领域中“价值型代币”的典型特征，也为JST的长期价值奠定了扎实的叙事基础。随着JUST生态的持续发展，JST的治理价值与经济价值将伴随JustLend DAO的TVL与USDD的流通量同步提升，最终构建起“生态扩张→收益提升→回购销毁→通缩增值”的可持续增长闭环，完美契合加密资产价值积累的核心逻辑。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所近日已上线第 157 期 WE-Launch 项目 CITY Holder Token (HOLDER)，向参与活动的 WXT 持有者累计空投 10,000 USDT。此外，WEEX 推出 HOLDER 交易大赛，提供 10,000 USDT 奖池。活动时间：10/22 18:00 – 10/29 18:00 (UTC+8)。
活动期间，新用户净充值≥ 100 U，且首次现货交易币种为 HOLDER，即可获得 10 USDT；新老用户 HOLDER 现货交易量≥ 100 U，可根据交易量排名参与瓜分 5,000 USDT；新用户任意合约交易量≥ 200 U，可获得 5-20 USDT；每邀请一位好友注册，且好友完成本活动新手任务，邀请人可获得 10-20 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 Lookonchain 链上分析平台监测，随着市场下跌，巨鲸 0xB041 在过去 7 小时内恐慌抛售 6,237 枚 ETH，价值 2395 万美元，抛售价格为 3,840 美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 DL News 报道，美国众议院金融服务委员会首席民主党议员 Maxine Waters 警告称，持续的政府关门正为另一场市场灾难埋下伏笔，特朗普和共和党试图在未建立适当监管框架的情况下将加密货币整合到传统金融体系中，增加了未来崩盘的可能性。
Waters 指出，政府关门已进入第 21 天，美国证券交易委员会 90% 的工作人员被迫休假，大部分执法活动暂停，商品期货交易委员会也实际停摆。在 10 月 10 日的市场崩盘中，Bitcoin 暴跌 14.6%，Ethereum 下跌 21%，Dogecoin 跌超 50%，$TRUMP 代币最低跌幅达 63%，投资者损失数十亿美元。
Waters 表示，监管机构的监管真空使投资者面临”另一次灾难性崩盘”的风险。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，全球首个中文去中心化合约交易所孙悟空日前已新增APT、NEAR、TAO、SNX、KGEN USDT本位合约交易，支持最高20倍杠杆。
据官方社媒消息，孙悟空昨日新增用户超1500人，目前平台累计交易额突破24亿USDT，总资沉达7100万USDT。此外，第3期迎新盛典活动目前正在进行中，总奖池180万枚SUN代币，新用户完成充值、交易、邀请好友、建议反馈等任务，即可瓜分奖励。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 BitcoinTreasuries.NET 数据，西班牙上市公司 Vanadi Coffee（股票代码：VANA.MC）新增购买 2 枚比特币，目前该公司比特币总持有量达到 109 枚。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 Globenewswire 报道，DataVault AI（纳斯达克：DVLT）与 Wellgistics Health（纳斯达克：WGRX）宣布签署非约束性意向书，计划实施制造商到患者的区块链智能合约平台 PharmacyChain。
该合作旨在通过区块链技术实现处方药从开具到配送的全程数字化追踪，确保正确的药物在正确的时间送达正确的患者。两家公司计划通过药房使用 PharmacyChain 产生的费用进行收入分成。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，Bybit 将于10月23日UTC时间2PM在现货市场上线Meteora（MET）。为庆祝上线，平台同步开启 400,000 MET Tokensplash交易赛活动，用户可通过充值、交易获得奖励。
– 开放充值： 10月22日 10:00（UTC）
– MET/USDT开启交易： 10月23日 14:00（UTC）
– MET/USDC开启交易： 10月23日 14:30（UTC）
– 开放提币： 10月24日 10:00（UTC）
Meteora 是一个基于 Solana 的流动性基础设施协议，为新一代链上市场提供支持。它提供了一系列动态 AMM 与发行工具，包括 动态流动性做市商（DLMM）、动态自动化做市商（DAMM） 和 动态债券曲线（DBC），旨在让 Solana 生态中的流动性更高效、更具适应性且更可持续。
Meteora 将成熟的 DeFi 经验与对性能、可组合性和长期生态协同的专注相结合，助力 Solana 构建更加智能与稳健的流动性网络。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，Bitget 将与谷歌开发者社区（GDG）联合主办 AI 主题黑客松「AI Accelerate Hack」，赛事定于 10 月 29 日在比利时开启。参与者将围绕真实商业问题，共同研发 AI 驱动的解决方案。
GDG 主席兼创始人 Daniel Sparemblek 表示：“与 Bitget 合作举办「AI Accelerate Hack」，高度契合我们赋能下一代开发者的使命。这是一场连接学术与现实、推动 AI 与区块链融合创新的重要实践。”
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，黄金与白银市场迎来剧烈调整。周二，现货黄金盘中暴跌超 5%，为十年来最大单日跌幅之一；现货白银则重挫近 8%。分析师普遍认为，美元反弹与市场风险偏好回升，引发了贵金属的高位获利了结潮。
过去一周金价高位波动率飙升是典型警讯，短期获利抛盘难以避免。金价六周暴涨逾千美元，已进入非理性高估区，市场泡沫迹象明显。与此同时，比特币价格也受避险情绪变化影响，自高位回落至约 10.8 万美元附近，短期走势与黄金同步，显示资金或正在离开避险资产，流向高风险市场。
BiyaPay 分析师表示，金银与比特币的联动性正在增强，投资者可关注波动带来的套利机会。通过 BiyaPay 使用 USDT 交易美股、港股、期货、黄金与数字资产，可在震荡行情中灵活配置；此外，BiyaPay 现货合约 Maker 手续费为零，为投资者在波动市中提供更高性价比的交易体验。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，Glassnode 在社交媒体发文表示，“随着期权未平仓合约 (OPI) 开始与期货竞争，比特币衍生品的格局正在发生变化。市场正在转向确定风险和波动性的策略，这意味着期权流动，而非期货清算，正在成为影响价格走势的更具影响力的力量。”
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 Whale Alert 监测，USDC Treasury 约 6 分钟前再次在以太坊链上销毁 6000 万枚 USDC。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，前对冲基金经理、CNBC节目主持人 Jim Cramer 在社交媒体发文称，加密货币今日预期上涨，但目前投机程度已处于 2000 年泡沫时期水平，投机者大量聚集。
他指出，虽然摩根大通 CEO Jamie Dimon 声称投机活动即将结束，但同时却宣布了一项 1.5 万亿美元的基金，无意中引发了巨大的投机浪潮。Cramer 强调必须在民众真正受到伤害之前关注这一问题，并建议减仓。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，火币HTX已于10月22日上线F/USDT、BLUAI/USDT永续合约，最高杠杆均为20倍。同时，火币HTX于10月22日18:00至10月29日18:00（UTC+8）启动F、BLUAI合约交易派对，总奖池高达20,000美元。
活动期间，用户完成报名，并参与F/USDT、BLUAI/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成F/USDT、BLUAI/USDT合约交易还将获得专属福利。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据华尔街日报报道，加密交易公司FalconX将收购ETF管理公司21Shares。
撰文：Haotian
早上刷推看到一张图，产生了一些思考，分享一下：
1）选择在流动性充沛的时间窗口 TGE 很重要，重要到无视项目的基本面。
比如，$Pengu，一个 NFT 社区 MEME 代币，在去年 12 月 17 日流动性非常充沛的时间段上线，但比大部分项目表现都要强，而 $BABY、$HUMA 这些都是有技术叙述和 VC 布局背书的项目，在今年四五月份流动性相对枯竭的阶段上线，表现就非常糟糕。
2）项目都喜欢扎堆上线，但需要考虑市场流动性能否承接。
比如，去年 11-12 月出现了 Hyperliquid、Movement、Pengu、Morpho 等项目，因为扎堆虽然表现参差不齐，但好在大部分出来都跑了；而，今年 4-5 月又扎堆出现了 Babylon、Initia、Zora、Huma、Sophon，结果流动性不足，表现都差强人意；
3）对 TGE 时间窗口下，也可能出现一些「开盘即巅峰」的项目。
有些项目会趁着市场流动性充沛，散户 Fomo 的时间点 TGE，以忽略自身基本面不足的问题。比如，动向、Berachain，开盘时 Fomo 情绪爆棚，但最终都以无止境暴跌收场。只能说明，市场流动性红利如果没有基本面的支撑，反倒会加速一些项目的「衰亡」。
4）在错误的 TGE 时间窗口下，对于一些基本面恐慌，但有心理的项目，反而是发现价值的黄金机会。
$ZORA 就是典型的例子，在市场最冷清，流动性最竭的时间上线，成为那批项目中唯一的赢家。更早期的 $Virtual 也类似，在最昏暗的上线，却时刻出彩的基本面表现，引领一波波索拉纳 AI 代理热潮，让集体信仰者赢到了最后。
5）无论强弱退出时间窗口，总能有基本面优秀的项目最终出来。
比如，Hyperliquid 能够建立起庞大的支持者社区，引领一波 Perp Dex 的叙述热潮，$HYPE 价格也爬梯式阶梯增长；@flock_io
另外，尽管踩在去年 TRUMP 大肆吸流动性的尖点上线，$FLOCK 最低流通市值跌至夸大的 300 多万，但也凭借出色的基本面表现，几乎实现了交易所上架大满贯，让信仰者赢到了最后。以上。对于大部分散户来说，能看懂 TGE 时间窗口的重要性，采用差异化的策略：强 TGE 期恐追高、快进快出；弱 TGE 期专注投研，寻找被低估的优质指数、长期持有；都有可能成为最后的赢家，虽然艰难了点。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据 BitcoinTreasuries.NET 报道，瑞士国际投资公司 Vontobel Holding 增持 Strategy ( $MSTR ) 股票至 500 万美元。该公司管理资产规模达 2880 亿美元。
近期，Solana的Meme 生态再度升温。由社区发起并被Solana 官方认可的中文Meme“索拉拉”市值在短期内突破 1,500 万美元，其发射平台 Trends.fun 也因此成为新焦点。与此同时，Solana 生态头部Meme发射平台Pump.fun 近日开设新的X账号“Spotlight”，新账号提出将加速推进ICM方面的建设。
这一系列市场动向并非偶然，而是Solana 在战略层面的系统性转向。ICM已被Solana官方视为未来的战略核心，旨在让互联网从信息传输层跃升为价值流通层。通过将发行、定价与结算的全面上链，ICM 试图重构全球资本市场的底层逻辑，使资金与用户得以在开放网络上实现无中介、高效率的直接流通。对于 Solana 而言，这不仅是一场技术层的性能竞赛，更是一次生态的重构。下文CoinW研究院将以此为核心，探讨ICM的路线图以及近期生态动向等。
ICM（Internet Capital Markets，互联网资本市场）指基于区块链与去中心化技术的新型金融基础设施，旨在将发行、定价与交易的全过程上链，让任何拥有网络连接的用户都能直接参与资本市场。与传统依赖券商、投行等中介机构的模式不同，ICM 通过智能合约实现去信任化的融资与投资，这极大降低了资产发行与投资的门槛。其理念可被视为加密融资发展的延续，从 ICO、IEO、IDO、Launchpad 等，每一次迭代都在强化公开性与流动性，而 ICM 则进一步整合这些机制，构建统一的链上资本市场。Solana 基金会主席表示， ICM终极愿景是“通过区块链打造全球金融基础设施，让每个有网络的人都能参与资产投资交易”。
今年5 月，ICM概念因 Solana 生态新平台 Believe 等的推出而迅速走红。Believe 以“注意力即资本”为核心逻辑，借助社交传播触发链上发行，让用户在几分钟内完成代币创建、定价与交易。ICM 不仅延续了加密市场去中介化的进程，更代表着融资结构与价值发现机制的深度重构，其潜力在于将链上市场从局部创新推向系统级金融基础设施的进化。
2025 年 7 月，Solana 团队联合Anza、Jito Labs、Drift 等机构发布了《互联网资本市场路线图》。据《互联网资本市场路线图》，ICM 的技术路线被划分为短期、中期和长期三个阶段。
• 短期：重点在于上线由Jito Labs 开发的区块组装市场 BAM，并推进 Anza 的交易落地。BAM 是新一代高性能交易执行系统，运行于可信执行环境（TEE）中，为验证者和开发者提供可验证、隐私保护的执行空间，使应用能够自定义交易排序逻辑，实现接近 ACE 的效果。它使链上中央限价订单簿（CLOB）具备与中心化交易所相当的撮合效率，同时保持透明性与确定性，显著提升执行的公平性与信任度。BAM 已于 9 月底在主网上线。与此同时，Anza 正持续改进交易落地机制，通过优化 QUIC 协议与引入统一调度系统，使交易能更稳定地在同一出块周期内完成上链，为 Solana 构建低延迟、高可靠的执行层基础。
• 中期：中期规划聚焦于DoubleZero 光纤网络、Alpenglow 共识协议与异步程序执行机制（APE）。DoubleZero 是专为分布式系统设计的高性能光纤网络，可将交易延迟降至亚百毫秒级、带宽提升约十倍，并通过多播加速与流量过滤层，增强网络稳定性与抗攻击能力。Alpenglow 是全新共识协议，将区块确认时间从约 12.8 秒缩短至 150 毫秒，同时简化共识逻辑，为多并发出块（MCL）与异步执行奠定基础。APE 则通过移除执行重放的路径，进一步缩短交易落地时间。三项升级将共同构建 Solana 的低延迟、高带宽执行底层，为去中心化资本市场提供更高效的基础设施。
• 长期（2027年后）：长期目标是实现多并发出块者机制与协议层强制执行的应用自主控制架构（ACE）。其中，MCL 模型允许多个验证者同时出块，可降低地理延迟和审查风险，并提升全球信息同步效率；ACE 则将在协议层赋能应用自定义撮合逻辑与交易排序，构建真正开放且可编程的微观结构。届时，Solana或将成为承载全球最深流动性的去中心化资本市场基础设施，为互联网资本市场的全面实现提供技术的基础。
Source：anza.xyz
MetaDAO 是当前 ICM 概念中市值最高的项目，由 Paradigm 投资，被视为去中心化募资的新引擎。其核心创新在于引入经济学家 Robin Hanson 提出的 Futarchy（预测市场治理）模型，以市场价格而非持币投票来决定项目提案的取舍，从而实现更高效、更市场化的治理。平台募集的 USDC 全部托管在链上金库中，系统会通过预测市场机制让参与者对提案的潜在影响进行下注，如果多数人认为该提案将有助于提升代币价格，市场上 “Yes”（看涨）头寸的价格就会高于 “No”（看跌）头寸。当 “Yes” 市场的价格较 “No” 市场价格至少高出 1.5% 时，即表示市场形成了强烈共识，认为该提案对代币价值有积极影响，此时团队才被允许动用金库资金。这样的设计确保资金的使用必须经过市场验证，从机制上防止了主观决策、滥用资金或短期套利行为。
与此同时，MetaDAO 设计了严格的防 Rug 与绩效激励机制，以平衡安全性与激励效应。其中，20% 的募资资金与 50% 的项目代币将锁定在由协议控制的流动性池中，防止团队提前套现；团队激励部分则需在代币价格达到既定阶段目标后逐步解锁。值得注意的是，MetaDAO 还引入了 “3 个月均价验证机制”，即代币价格需在连续三个月内保持高于对应阶段的目标均价，才能触发相应激励解锁。同时还有18 个月锁仓期，这强化了长期建设导向，保障投资者与社区利益。通过 Futarchy 治理、链上金库托管与绩效激励三重机制，MetaDAO 在保护投资者安全的同时，促使团队聚焦长期价值增长与持续运营。目前，其平台币 META 的市值约为 1.73 亿美元。
Believe首创推文即代币的模式，极大降低了代币发行门槛，用户仅需在任意推文下回复 “@launchcoin + 代币名称”，即可自动铸造代币。代币创建后即通过绑定曲线自动生成交易池，实现初始价格发现。当代币市值达到 10 万美元，即视为项目“毕业”，可进入 Solana 去中心化交易平台 Meteora 的深度流动性池，获得更强的交易承载力。平台的收益分配亦具创新性，每笔交易的手续费由创作者与 Believe 平台各得 50%，形成持续激励。项目方的融资则采用分阶段解锁机制，确保资金使用的长期性与透明度。平台币 LaunchCoin 市值曾突破 4 亿美元，带动 ICM 概念迅速走红。
然而，Believe 仍面临一定的不确定性。LaunchCoin 的飞轮机制尚未公布，创始团队多次预告的更新仍未落地，导致市场热度自高位回调，社区对后续叙事存在观望情绪；狙击防护与流动性承接机制的不足，使得多数代币停留在小盘阶段，资金深度有限，难以支撑更大规模的价格突破。整体流动性仍集中于链上市场，缺乏强势情绪主导的龙头带动。Believe 平台已生成53,720 种代币，但其中活跃代币仅约104 种。除了 LaunchCoin本身，其他代币的上升空间受限。目前， LaunchCoin 市值为6,702万美元。
Source：believescreener
10 月 20 日，由社区发起并被Solana 官方认可的中文Meme“索拉拉”代币在Trends.fun上完成代币发射，迅速引发市场热度，Trends.fun所发行的其他相关代币也成为新一轮 PVP 焦点。Trends.fun是近期崛起的内容金融化平台，核心理念在于让社交内容实现“即发即币”，用户可通过Trends.fun社交代币化机器人在 X 上标记任意帖子，即可自动生成对应代币，使社交传播度、社区共识与代币价格形成直接映射。不同于传统 ICM 平台，Trends.fun强调以社交数据驱动的价值发现机制，即内容关注度越高，代币交易越活跃，价格波动更能真实反映市场情绪与共识，从而构建内容即资产的新型经济形态。
Trends.fun的经济模型基于绑定曲线机制，通过社交热度驱动价格动态调节，实现内容影响力与市场价值的直接联动。平台费用结构清晰，创建代币需支付约 0.016 SOL，其中包括由 Solana 收取的链上创建费用，以及由 Metaplex 收取的元数据存储费用，平台本身不额外收取任何费用；买卖代币及 DEX 交易均需支付 1% 的成交额作为手续费。收益分配方面，“Creators”可从其关联趋势代币的交易中获得 20% 的手续费分成，“Trendors”可从他们引发趋势的 X 帖子相关的每笔交易中，获得 5% 的交易手续费。其余部分则用于系统维护与生态建设。所有未领取的奖励将在生成后三个月自动失效，形成一定的激励时效与通缩效应。
ICM.RUN是基于 ICM理念构建的去中心化项目孵化平台，目标是在 Solana 生态内建立开放式的创业与融资体系。ICM.RUN以 DAO 为核心治理结构，任何人都可在平台上发起募资与孵化提案；投资者可参与项目众筹并获得治理权。其整体流程包括创始人提交申请、导师投票评估、DAO 接入孵化、代币注入金库及后续分配。被接受的项目需将 1%左右的代币供应分配给 DAO 金库，用于未来向 ICM 持币者按比例分配。所有操作均在链上完成，确保透明性与可追溯性。
ICM.RUN 的核心机制围绕价值捕获与生态协作展开。平台通过三层结构实现代币价值回流，第一层是孵化层，DAO 通过导师投票筛选项目并分享早期代币收益；第二层是生态层，平台与多个 Solana 上的 Launchpad建立合作，协助其优质项目孵化与上线；第三层为NFT激励层，为社区成员提供白名单、空投与预售等权益。整体上，ICM.RUN 的设计意在以去中心化孵化与市场化治理替代传统风投模式，降低项目早期融资门槛并提高资金使用透明度。目前，项目团队正计划推出 DAO 旗下的 Venture Arm，以拓展传统创业团队的链上孵化渠道。目前，其平台币ICM 的市值约为1,790万美元。
Source：icm.run
DoubleZero是 Solana 生态中专注于底层网络性能优化的基础设施，也是实现 ICM愿景的重要技术组成部分。DoubleZero提出了 IBRL（Increase Bandwidth, Reduce Latency，即“增加带宽、减少延迟”）架构理念，旨在通过改进节点通信路径、减少网络抖动与拥塞，能显著降低共识延迟并提升系统吞吐性能。DoubleZero 的目标是在 Solana 主网上实现平均延迟低于10 毫秒、吞吐能力提升数倍的网络环境，从而为高频交易、实时结算等资本市场类应用提供性能支持。
从技术定位来看，DoubleZero 是为分布式系统设计的高性能专用光纤网络层，在 Solana 网络与 ICM 生态中承担基础性能支撑角色。除性能优化外，DoubleZero 还可作为强大的数据过滤层，用以保护网络免受拒绝服务（DoS）攻击与异常流量的影响，减轻验证器与 RPC 节点的过载压力，使节点资源能集中用于执行任务与扩展区块空间，从而提升网络整体处理效率与可扩展性。通过这一结构，DoubleZero 为 Solana 构建的ICM提供了核心的底层通信与防护能力。
ICM是Solana 当前最具战略性的长期方向，其目标在于将互联网从信息传输层升级为价值流通层，使资产发行、价格形成与结算全面上链，构建开放、透明、低摩擦的全球资本网络。这一体系旨在降低资本形成门槛，提升市场效率与可验证性，从而推动区块链由交易载体向金融基础设施的发展。对 Solana 而言，ICM 不仅是性能竞争的延伸，更是生态结构的再定义，它将网络性能、市场机制与治理结构整合为跨层级的资本运行框架。
然而，ICM 仍处于早期阶段，其整体体系尚未形成闭环。Solana 官方虽通过路线图明确了技术方向，包括 BAM 交易执行层、DoubleZero 网络层等重要模块，但这些基础设施仍在性能验证中；在应用端，MetaDAO、Believe、Trends.fun等项目虽展现出不同维度的尝试，但生态协同与流动性整合仍有限。目前，ICM 更像是一种系统性共识，而非成熟市场结构。未来其能否真正落地，将取决于底层性能的兑现、市场机制的可持续性与制度环境的发展程度。当这些要素逐步完善，Solana 或将从高性能公链转变为支撑全球价值流通的金融基础设施。
撰文：佐爷
币安人生是为 Aster 反撸遮掩，极致的造富效应，哪怕是情绪，在阴雨连绵的深秋，也足以让人忘却仓位的烦恼，不论多空。
在报菜名的技术参数、费用表格对比之外，真正令我好奇的是，为什么 CLOB 架构（中央限价订单簿，Central Limit Order Book ）适合永续合约，以及 CLOB 架构的极限在哪里？
我生得太晚，没有赶上 DeFi Summer 的时代；我又生得太早，没能看得到 CLOB 闪耀于外汇之间。
传统金融的历史过于悠久，久到人们都忘了市场究竟是如何形成的。
一言以蔽之，金融围绕资产和价格进行交易，价格（买卖、多空）资产（现货 / 合约 / 期权 / 预测），加密货币只不过以十数年时间重演了一遍几百年的金融史，其间加入了自己的特色需求或称改进。
CLOB 也并不是对纳斯达克、芝商所的简单模仿，拆文解字，中央、限价、订单簿是分别发生在链上，最终促成今日繁荣景象。
1. 订单簿：买 / 卖出价记录机制。
2. 链上限价订单簿：依据时间 – 价格的双重排序的出价机制，限价指限定价格。
3. 链上中央限价订单簿：指将限价订单记录在统一的系统，比如区块链，此为中央的意思。
CME（芝商所）、Binance 、Hyperliquid 交易的 BTC 合约都可以是 CLOB，但在本文中，特指用公链 /L2 架构的 CLOB Perp DEX。
沿着第三点的讨论，这里给出一个历史性的解释，技术路线之争是 2021 年前后，ETH 主网贵、慢问题的延续，因为 2022 年 FTX 崩溃，把 DeFi Summer 末尾开启的 Perp War 推迟到 2025 年。
图片说明：Perp DEX（CLOB）谱系
图片来源：@zuoyeweb3
Perp DEX 项目上线有先后，但基本可以分为 ETH L2、异构 VM（Solana）和 L1 EVM 三条路线，Celestia 属于乱入 DA 方案，并不依赖于特定 VM 架构。
历史文件不具备现实意义，当前人们不关心去中心化，而是只在乎交易效率，故不对此展开对比，4–>16–>24 个节点的 Hyperliquid 和普遍单一排序器的 L2，很难说谁更快，以及谁更去中心化，以及到底有什么意义。
人类的悲欢并不相通，我只觉得他们吵闹。
技术投资有滞后性，2020 年的 DeFi Summer 在 2017/18 年便已经埋下种子，在 2020 年末尾，Serum 已经在 Solana 慢启动，具备如下几个特点：
1. 流动性前端和分润
2. 预计支持现货交易
3. 依托 Solona 高性能撮合交易
4. 节点锁定赚 MegaSerum (MSRM)
5. 与 FTX 协同
6. 和 Wormhole 合作支持跨链
7. 跨链资产有 Yield 机制
8. 持有 SRM 费用折扣
9. SRM 回购和销毁机制
10. 预计 SerumUSD 稳定币产品线
当然，SRM 代币的绝大部分份额并不分散，集中在 FTX 甚至 SBF 个人手中，2022 年的轰然倒塌，给了 Hyperliquid 更长时间去研发自身。
这并不是说 Hyperliquid 是 Serum 的模仿品，任何伟大产品都是工程组合或原创精神二选一，Hyperliquid 在技术选型、联合做市商制造流动性，以及代币空投和风险控制上，都要比 Serum 强太多。
从 dYdX/Serum 到 Hyperliquid，大家都认为将 Perp 这种资产类型搬迁到链上可行，只不过对技术架构、去中心化和流动性组织有所区别，但是依然没有回答 CLOB 什么特性导致这种共识。
所以，Perp 这种资产为什么选择 CLOB？
一个最合理的回答是 CLOB 的价格发现能力更强。
这还是一个历史性的回答，并且跟 AMM DEX 有关，从 Bancor 到 Uniswap 和 Curve，围绕以太坊打通了链上流动性初始化和适用性的探索。
DEX 协议通过 和 LP（流动性提供者）避免了自身需要托管用户资金，以及维持流动性的两大难题，只需专心维持协议安全性即可，LP 在手续费分成刺激下，自行部署流动性。
其后，LP 将流动性成本最终转移至用户，反映在滑点和手续费上，即流动性的制造：DEX 协议转移至 LP，LP 转移至用户。
不过残存的问题有两个，LP 的无偿损失和 AMM 价格发现能力不足。
无偿损失的根源在于两种资产的交换，LP 需要对等添加双重资产，但是二者变化趋势并不一致，大部分都是稳定币对其他资产来增强稳定性
AMM 的价格是一种「市场价」，即 LP 和项目方、DEX 协议不能直接定义某种资产的价格，只能通过流动性进行干预
针对这两个问题，前者的改进是 Curve 的 USDC/USDT 等稳定币交易，尽量降低资产的双向变化，依赖提升交易频次来增加手续费，与其说 Curve 适合稳定币对交易是特色，不如说是天生缺陷，其最新力作 Yield Basis 是通过经济学设计，用杠杆「抹除」无偿损失。
后者的改进极限是 CoW Swap 的 TWAP（时间加权平均价格，Time-Weighted Average Price），通过是拆分单笔大额订单至多笔小额订单，以降低大额订单对流动性的冲击，获取最优成交价格，是 Vitalik 的最爱。
但止步于此，Perp 链上交易，交易细节公开透明。如果采用 AMM 机制，调整流动性进行价格操纵非常简单，1% 的价格变动，对于现货交易而言还算可以解释，对于 Perp 而言，那就要排队上天堂了。
AMM 的缺陷导致其不能用于、至少不能大规模用于 Perp 之上，需要一种不依赖流动性变化来控制价格的技术，即价格要预先设定。
必须按报价进行成交或者不成交，但是不能折扣性成交，才能维持 Perp 市场的正常运行。
消除无偿损失只是附带效果，不同的技术架构，就会引发不同的做市机制。
Perp 的价格敏感和 CLOB 的精确控制完美吻合，即资产会决定价格的变化，价格变化需要对应技术架构。
图片说明：资产决定价格走势
图片来源：@zuoyeweb3
现货的价格走势较为平缓，这是其用户能「容忍」滑点，以及 LP 「容忍」无偿损失的根本，即不会损失特别多；
Pendle 通过对资产进行到期日的划分，制造出两种不同的价格走势，进而引发市场对其的不同侧流动性下注；
预测市场更为极端，只有（0,1）两种情况，是最为离散的一种存在，可以理解为连续的概率最终坍缩为 0/1；
Meme 市场更为极端，少数走向极端的指数变化，多数沦为趋向于 0 的无交易资产，内外盘的理论与之契合；
永续合约变化最为极端，并且可以产生倒欠行为，因为其价格变化不止剧烈，且不会在 0 点停止，会向下蔓延；
外汇交易的价格最小，其日间价格变化在区间内波动，甚至会产生规律性，映照的是全球主要经济体的稳定度。
AMM 制造了链上初始流动性，培养了人们的交易习惯和沉淀资金，CLOB 更适合对价格进行控制，实现更复杂的交易设置，不同于 AMM 的市场价，CLOB 依据时间–价格排序的买 / 卖价，在高效算法的加持下，实现对价格的精准发现。
说的是一辈子，差一年，一个月，一天，一个时辰，都不算一辈子。
CLOB 替代 AMM，完成 Perp 的价格发现之后，还需要组织市场流动性，AMM DEX 通过两次转嫁（协议转嫁 LP，LP 转嫁用户）完成个人 LP 的常态化存在。
但在价格和流动性之间，还有 Perp 特色的规模现象。
Perp DEX 的问题相对复杂，AMM 只有在最终成交才计算得失，否则不论是用户还是 LP，都只是浮盈浮亏的账面计价，永续合约重点不是合约，而是永续。
多空之间存在费率机制，即当费率为正时，多头支付空头，当费率为负时，空头支付多头。
从价格机制上看，这可让合约价格和现货价格保持一致，当合约价格低于现货，表明市场偏空，为了维持市场本身的存在，需要多头支付空头费用，否则完全没有空头，也就没有永续合约市场的存在，反之亦然。
前文提及，AMM 是两种资产之间的交易，但是 U 本位 BTC 合约，其实并不需要双方交换 BTC，而是交换彼此对 BTC 价格的预期，只不过约定俗成，用 USDC 来表示，以降低波动性。
这种预期需要两点：
1. 现货资产能够完成价格发现，比如充分交易的 BTC 市场，越主流的币种，其价格发现的越充分，不易出现黑天鹅事件；
2. 多空双方均具备强大资金储备，可以抵消杠杆倍数引发的极端行情，并且在极端行情出现时有效进行处理。
即 Perp 的价格机制倾向于让市场规模增大，这种规模引发了流动性。
图片说明：CLOB 清结算流程模式对比
图片来源：@zuoyeweb3
在整个 Perp 的交易流程中，可以分为下单、撮合、持仓、清算和结算五大部分，其中最难的是撮合和清算机制。
撮合是技术问题，即如何在买 / 卖的报价单中，以最高效率、最小时间进行匹配，市场最终选择是「中心化」。
清算是经济问题，可以将合约理解为非足额借贷，交易所允许你用少量本金撬动大额仓位，这就是杠杆的本质。
从表面看，交易所允许你用抵押品放大杠杆倍数，但实际上你要支付保证金来维持杠杆的存在，一旦跌破强平比例，则交易所拿走你的抵押品。
从里面看，清算在日常情况下，是多空双方的自然行为，但前文提到 Perp 的价格是可以越过 0 无限蔓延，叠加杠杆的放大效应，出现债务远超抵押品的价值。
一旦市场无法完成坏债的清算，则需要人为补充保证金、强行撤销交易或者动用保险基金来覆盖损失，但本质上都是债务社会化，有债一起背。
Perp 的流动性是维持规模的必然追求，但是 AMM 的个人 LP 无法完成的任务，除了资金体量限制以外，更需要专业做市商的高强度交易专业性。
道理并不复杂，个人 LP 部署在 AMM DEX 的流动性不需要频繁操作，但是 Perp DEX 需要时刻注意杠杆的极端性。
而在正常交易时，只要不触发极端行情，那么存在类似 AMM 的 LP 刺激交易量机制，比如 GMX 模仿 AMM DEX 的 LP 机制，即以自身代币刺激 LP 的交易积极性，研发出自身的 GLP 池，用户可向其添加流动性，进而获得手续费等奖励。
其实这是个很「创新」的机制，第一次让个人 LP 可以参与 Perp 的做市。
这种刷量机制会导致 Perp 的交易量（Volume）畸高，但是 OI（未平仓合约量，Open Interest）会在发币后随着 LP 的撤出而下降，最终进入代币和流动性双下降的死亡螺旋。
还可以得出一个结论，即 LP 要被动承担最终的清算，这也是 Perp 相较于 AMM 不同之处，AMM 用户买定离手，LP 盈亏自负，但是 Perp 的 LP 竟然要替代项目方承担清算职能，而且无法转移至用户。
所谓的保险机制，保的是项目方的险，保护不了 LP 自身。
GMX 和 Aster 刷交易量都会快速结束，Hyperliquid 的 HLP 日常运行还算稳定，但是面对 $JELLYJELLY 时依旧是 HLP 承担损失，本质上已经说明这种流动性创造和保险机制的不可靠。
上文提及，HyperCore 的手续费 92% 以上用于 $HYPE 回购，8% 用于 HLP 分润，也说明 Hyperliquid 并不看重 HLP 等机制的未来，HyperCore 的流动性主要还是由专业做市商维持，他们看重的是节点分润和 $HYPE 的增值。
保险库机制，可以说是 Perp 从 AMM 学过来的一个阑尾，直接拔网线或者增强交易深度都比这有效。
图片说明：OI 变化趋势
图片来源：@Eugene_Bulltime
即使在 Aster 开启 Perp DEX war 最热的十月初，Hyperliquid 的市场份额也只下降 15% 左右，而 Volume 则被 Aster 反超好几倍，也说明 CLOB 价格机制引发规模效应，进而导致的流动性主要是指持仓量，而不是交易量。
也可以从侧面说明，Hyperliquid 为何要发展 Unit 跨链桥和 BTC 现货交易市场，并不是为了手续费，而是为了价格的精确度，最终摆脱对币安报价的依赖。
CLOB 也可以用于现货交易，AMM 被 AC 改造也可用于永续合约。
关心价格和资产的适配，不要被技术参数迷失方向。
Life will find its way out.
币安年 15 万亿美元基本上是 Perp 交易的上限，但是外汇市场日交易量就在 10 万亿美元左右，年交易量是 Perp 的 300 倍，Hyperliquid 的架构也在迁移至 HyperEVM 上，尤其是 HIP-3/4 等预期发展的外汇、期权和预测市场等新资产。
可以理解为 Perp 迟早会触顶，在资产和价格的相互竞争中，更适合新一代资产价格发现机制的技术架构也会出现，比如 RFQ 等。
但毫无疑问，不会再是区块链中心化程度之争，2021 年技术之争只是无聊的 Call Back，关注区块链的技术架构，本质上是活在过去无法自拔。
无论 OI 或者交易量是否继续增长，CLOB 之争已经结束，2018 年才是 DeFi Summer，2022 年 Hyperliquid 已经胜利，接下来要看 HyperEVM 能否挤进最后的公链晚餐，预测 Monad 发币后还会不会存在很无聊，HyperEVM 能否生态闭环才足够有趣。
撰文：Byron Gilliam
编译：AididiaoJP，Foresight News
玛丽亚·科里纳·马查多在被困时，收到了她获得诺贝尔和平奖的消息。
这位「委内瑞拉的铁娘子」和「拉丁美洲的圣女贞德」自尼古拉斯·马杜罗在 2024 年选举后威胁要对她实施「最高正义」以来一直藏匿，该选举已明确显示她是委内瑞拉的合法总统。
马查多报告称，自那以后她经历了暗杀企图和绑架，但拒绝离开该国。
她将自己的三个孩子送到了国外安全的地方，但自己选择留下。据诺贝尔委员会称，「这一选择激励了数百万人。」
这是一个应在委内瑞拉之外引起共鸣的范例：「玛丽亚·科里纳·马查多展示了民主的工具也是和平的工具，」委员会补充道。
马查多说，这些工具之一就是比特币。
她告诉人权基金会，马杜罗政权「将金融系统武器化，用以对付其人民」，并引用了 2018 年一度高达 1000 万百分比的恶性通货膨胀。
自 2008 年以来，委内瑞拉政府通过从其国家货币中移除 14 个零，相当于今天的 100 万亿玻利瓦尔才能买到 2008 年一个玻利瓦尔能买到的东西，来征用其公民的储蓄。
「拿着一袋糖果的价值远远超过拥有一袋国家货币，」一位被剥夺财产的委内瑞拉人说，「因为糖果可以保值。」
马查多主张比特币是一种更好、成本更低的价值储存手段：「一些委内瑞拉人在比特币中找到了生命线，用它来保护他们的财富并资助他们逃离。」
然而，马查多本人使用它并非为了逃离。
「我们的竞选活动在没有银行渠道的情况下运作，」马查多说。但他们仍然可以接受捐款：「与政权通常封锁的银行转账不同，比特币捐款无法被没收。」
从这个意义上说，比特币帮助了马查多在委内瑞拉境内领导反对马杜罗的斗争。
它使许多其他委内瑞拉人得以生存并抵抗马杜罗。
「比特币绕开了政府强加的汇率，并帮助我们许多人民，」马查多补充道。「它已从一种人道主义工具演变为一种至关重要的抵抗手段。」
另一位抗议的委内瑞拉人，经济包容组织的豪尔赫·赫赖萨蒂表示，这使比特币成为对抗威权主义的「技术战略」的一部分。
「击败专制政权的关键在于公民能够普遍接触到像比特币、Signal 和 Nostr 这样的自由技术，」他写道。
比特币尤其赋予了他的同胞「克服马杜罗金融监控和镇压的能力」。
世界上许多地方都生活在类似的压迫环境中。
人权基金会的亚历克斯·格拉德斯坦估计，「87% 的人类出生在要么是专制政权，要么是正在崩溃的法币体系中。」
他解释说，在世界的那大部分地区，「传统的银行系统根本不再足以有效资助民主工作。」
然而，比特币正在那些政府发行的货币「无法用于基本人权活动」的地方「维持着抵抗的活力」。
格拉德斯坦说，比特币日益成为这些活动的货币，并正朝着在「2030 年前成为人权行动主义及其他领域的标准货币」的方向发展。
我们习惯于看到比特币宏伟的 2030 年价格目标，但它能否达到一个更大的行动主义目标呢？
如果做到了，诺贝尔委员会可能会因助其一臂之力而受到赞誉。
格拉德斯坦指出，「绝大多数比特币批评者生活在美国或欧洲，并被巨大的金融特权蒙蔽了双眼。」
通过将和平奖授予一位热心的使用者，诺贝尔委员会可能有助于摒除偏见，改善比特币在那 13% 不需要它（除了作为投资之外）的世界地区的形象。
对马查多而言，诺贝尔和平奖的主要好处在于她更出名之后会更安全。
「这提升了她的认可度，并增加了试图压制和摧毁她的代价，」对外关系委员会的吉迪恩·罗斯解释说。「通过将仁慈的国际舆论认可赋予她的努力，诺贝尔奖可能会保护她的生命。」
那么，对于比特币而言，该奖项的意义在于，马查多同样对经常被诋毁的加密货币给予了她的善意认可，这可能会保护它免受批评者的攻击。
因为只有像马杜罗这样的专制者才会反对自由技术。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，日前，火币HTX全球投资部门HTX Ventures发布最新研报《链上“信贷革命”：RWA代币化私人信贷的趋势、机制与代表性平台全景解析》，详尽解读代币化私人信贷赛道。报告指出，代币化私人信贷是当前RWA领域最重要的板块之一，截至2025年8月，代币化私人信贷资产规模已达到约120亿至160亿美元，占RWA整体市场的50%-60%。
HTX Ventures指出，代币化私人信贷正加速传统与链上金融的融合。通过智能合约实现更高效的融资、注册与收益分配机制，不仅提高了透明度，也降低了操作成本，更大幅提升了私人信贷的灵活性。尽管当前仍面临二级市场流动性不足等挑战，但随着监管框架日趋明确、机构资本持续入场，该领域有望迎来结构性突破。
HTX Ventures表示，代币化私人信贷并非对传统模式的替代，而是在数字化基础上构建更开放、灵活的融资路径。未来，随着更多机构产品上链与标准化协议的完善，该市场的渗透率有望迅速提升，释放数千亿美元级别的增长潜力。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据俄媒 iz.ru 报道，俄罗斯财政部与俄罗斯联邦央行已同意将加密货币用于对外贸易支付的合法化。财政部长 Anton Siluanov 在 10 月 21 日宣布了这一消息。
Siluanov 表示：”我们认为这一领域应该合法化，应该获得立法监管。通过与俄罗斯金融监管局和监管部门的合作，我们将能够确保并恢复该行业的秩序。”他强调，在结算中使用加密货币是一项重要工作领域，因为加密货币不仅可以进行支付，还可以从国家提取货币。
此前，外汇交易商协会负责人 Evgeny Masharov 曾表示，2026 年可能成为俄罗斯加密货币市场平衡监管的起点。据其估计，俄罗斯公民和企业在数字资产中的资金已超过 2.5 万亿卢布，加密货币在对外经济结算中的使用日益增加，减少了对不友好国家货币的依赖。
近日，波场TRON Meme生态被两个关键词重新点燃，一个是与好莱坞大片同名的Meme项目Tron Ares（创：战神），另一个是势不可挡的中文Meme热潮。Tron Ares凭借其强大的文化基因以及与特斯拉、迪士尼等巨头合作的想象空间，展现出独特的破圈潜力。而中文Meme则依托华语社区的强大共识，正在改写Meme市场的传统格局。
在这场双重热潮中，Meme公平发射平台SunPump扮演了至关重要的”发射器”角色。它不仅支持中文Meme的创建与传播，更凭借其根植于波场TRON公链的高效、低成本优势，成为孕育下一个现象级Meme项目的热土。为此，一场汇聚了生态建设者与行业分析师的深度对话如期而至。
本期Space特邀了Tron Ares项目代表$Ares，同业内多位资深KOL展开了层层深入的探讨。从中文Meme资产的爆发逻辑延伸到社区建设实战，从交易策略分享进阶至未来趋势研判。本次Space不仅是一场关于财富效应的讨论，更揭示了社区共识与价值叙事的深层关联。以下为本场思想盛宴的精彩回顾。
中文Meme币的异军突起，无疑是本轮加密市场中最具话题性的现象。在这场关于趋势与价值的深度探讨中，各位嘉宾从不同维度揭示了这一浪潮背后的逻辑与机遇。Web3小学老师By从宏观角度分析了中文Meme币兴起的深层原因：“是因为全球都在聚焦华语社区的购买力。”他认为，只要华语市场在Meme赛道持续保有声量与购买力，“中文币就一定会是一个非常长期的主流”。这一判断为理解中文Meme的持续性提供了关键视角。
Masiwei的剖析尤为深刻，他坦言自己曾因固守“中文项目不可能上交易所”的旧观念，险些错过这波行情。他强调，问题的核心在于“思维定式”：“拿着上一个版本的固定思路去解这一个版本的题，就会错失机会。”他的反思对所有投资者都具有启发意义：“如果还不改变思维的话，可能就要落后了。”
几位嘉宾的分享共同勾勒出当前Meme市场的新图景：中文Meme凭借强大的文化认同和社区共识正在打破市场格局，而投资者能否突破思维定式、及时调整认知，将成为把握这波新机遇的关键。正如Masiwei所总结的：“在这个周期里，其实很多人都会很痛苦，因为他根本意识不到已经被这个时代淘汰掉了。”这种深刻的反思，为所有参与者提供了宝贵的前瞻视角。
热潮之外，如何把握项目的长期价值成为嘉宾们深入探讨的焦点。在社区建设与价值延续性的探讨中，香港王富贵一针见血地指出了社区的核心价值：“决定我们能否拿住一个资产的，不在于短期波动，而在于它背后是否有一个强大的社区。这才是长期价值的灵魂所在。”他精辟地将Meme币区分为“有社区”与“无社区”两种类型，指出前者具备更长期持有的基础。”$Ares 则从项目创建者的角度，印证了优质叙事对社区凝聚力的重要性。他强调，能够引发共鸣的叙事是社区从0到1建设的关键驱动力。
两位嘉宾的见解相互呼应，共同勾勒出Meme项目可持续发展的核心要素——坚实的社区基础与富有感染力的价值叙事，这为理解Meme市场的长期价值提供了新的思考维度。
在明确了社区与叙事的基石作用后，Space讨论的目光投向具体的生态案例——Tron Ares与SunPump如何协同引爆波场TRON Meme新生态？
SunPump作为支持中文Meme的基础设施，通过降低创作门槛、提供全链条赋能，正在成为推动Meme文化发展的重要力量。投资者能否突破思维定式、及时调整认知，并善用这些新兴平台工具，将成为把握Meme新机遇的关键。
在Space活动中，$Ares作为项目方代表，分享了他对SunPump平台的亲身体验，他特别回忆起去年波场TRON上的第一波Meme热潮，那正是他首次使用SunPump，其流畅和便捷的体验给他留下了深刻印象。此外，他还在Token2049活动中与SunPump团队有过交流，感受到团队对用户反馈的重视，这进一步增强了他对平台的信心。
$Ares的直观感受，指向了SunPump一系列精心设计的底层优势：
l 生态赋能与价值闭环：SunPump深度融入波场TRON生态，3.4亿个链上账户和超800亿美元的稳定币市值，为SunPump提供了天然的庞大流动性池。更为关键的是，它与SUN.io、SunSwap等生态组件协同，为Meme代币构建了“公平发射-DEX上线-CEX登陆”的完整发展路径。例如，通过“CEX联盟计划”，像SUNDOG和PePe这样的优质项目得以成功登陆币安Alpha等顶级交易所，为代币提供了优质的价值上升通道。
l AI驱动的极致用户体验：SunPump通过推出SunAgent和SunGenX等AI工具，极大地降低了代币创建门槛。用户甚至只需要在社交媒体X上@一下AI助手，描述代币信息，就能在几分钟内完成代币的自动创建和链上部署。这种“发推即发币”的极致体验，吸引了大量用户参与，真正实现了将技术门槛降至几乎为零。
l 独特的价值支撑机制：采用联合曲线（Bonding Curve）定价模型,根据代币供应链动态调整价格，从发币根源上降低了“滥发”带来的泡沫风险。当代币市值触及100% Bonding Curve 时，Bonding Curve 中的所有流动性将被存入 SunSwap 并烧毁，为代币赋能，增强市场信心。
在平台优势的坚实基础上，项目的文化价值构建同样至关重要。在探讨项目对波场TRON生态的赋能时，$Ares指出，Tron Ares 不仅仅是一个Meme代币，更是一个连接主流文化与区块链的桥梁项目。“选择‘战神’这个与好莱坞电影同名的叙事，正是看中其强大的文化穿透力，”$Ares 解释道，“这种具有广泛认知基础的文化符号，能够自然而然地吸引原本对加密货币感到陌生的用户群体，通过他们熟悉的文化内容，降低进入Web3世界的心理门槛。”
$ARES代币上线短短9天内，就已经成功登陆了五家交易所，足以体现市场对其“文化破圈”叙事与社区共识的高度认可，也印证了优质Meme项目能够通过SunPump等平台快速实现价值发现与生态跃迁。
$Ares表示，这种文化破圈的价值最终将反哺整个波场TRON生态：“当用户因为一个他们理解并喜爱的文化符号而进入Tron Ares，他们同时也在接触和使用波场TRON网络。这意味着我们不仅在建设一个项目，更是在为整个波场TRON生态引入新的用户和关注，实现从文化热度到生态价值的转化。”从SunPump发起，到登陆多个交易所的每一步，Tron Ares都在为波场TRON生态吸引新用户和资金。10月15日，SunPump 每日代币报告在过去 24 小时内，$ARES在价格涨幅和交易量均位榜首，这正是Tron Ares项目价值的直接体现。
本次Space讨论清晰地表明，SunPump的Meme生态正迎来一个全新的发展阶段——文化叙事、社区共识与基础设施三股核心驱动力相互交织，共同推动着Meme赛道向更成熟、更具可持续性的方向演进。从Tron Ares的破圈实践到SunPump的技术赋能，再到中文Meme的文化认同，一个更加多元且充满活力的生态图景正在展开，为整个行业提供了值得期待的新范式。
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深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，MNT 在 Mantle DEX 上的累计交易量突破 10 亿美元。
撰文：Luke Leasure & Carlos
编译：AididiaoJP，Foresight News
本周 Meteora 即将发行其代币 MET：其公平价值可能在哪里？
本周开局强劲，BTC 从上周五低点上涨了 7%。在周一的交易时段中，Launchpad 是表现最好的板块，而 AI 板块跌幅最大，扭转了各自在过去一周所展现的相对强弱态势。
从周线图来看，近期 Launchpad 的强势使该板块成为相对赢家，仅被黄金超越，后者在周一收盘时再次接近历史高点。总体上，在历史性的清算事件之后，大多数指数在周线上仍为负值。在 Launchpad 指数中，基于 BSC 的 Launchpad 项目 AUCTION 是周线上唯一显示正收益的标的，上涨了 46%。
虽然短期显示一些上涨，但月线图显示几乎所有的加密货币指数在过去 30 天内都在下跌。10 月 10 日的清算事件导致了普遍的疲软，只有黄金、加密货币矿工、AI 和股票指数是表现强劲的领域。
VIX 指数已显著回落，在周五早上飙升至 29 后，现已降至 18。标普 500 指数和纳斯达克指数在周一的交易时段中均走高，收盘价距离历史新高仅一步之遥。
ETF 资金流仍然平淡且为负值。周一数据显示，BTC ETF 流出 4000 万美元，ETH ETF 流出 1.45 亿美元，而 SOL ETF 则流入 2700 万美元。从周线看，上周 ETF 净流出总额达 15 亿美元，逆转了 10 月份开局非常强劲时积累的部分资金。SOL ETF 是唯一显示净流入的产品，增加了 1400 万美元。
在 DATCOs 中，BMNR 遥遥领先。该实体目前持有 3,236,014 枚 ETH，超过了所有其他 ETH DATCOs 持有的总和，占 ETH 总供应量的 2.67%。值得注意的是自 8 月底以来，BMNR 持续增持了近 70% 的 ETH，而大多数其他 ETH DATCOs 的持有量则持平。在此过程中，BMNR 在 DATCOs 持有的 ETH 中所占的市场份额从 50% 增长到现在的接近 65%。
这种情况也反映在 ETH DATCOs 的交易量上。BMNR 占据了 ETH DATCOs 交易量的 60-85%，使其股票成为流动性最强的。这种流动性特征使得该实体获得了较大配置者的偏好，也减少了 ATM 增发对价格的边际影响。BMNR 似乎是 ETH 国库公司领域的明显赢家。
在 SOL DATCOs 中，情况则不那么清晰。FORD 仍然是持有量最大的实体，其几乎全部规模都是通过 PIPE 发行的收益获得的。尽管已授权一项 40 亿美元的 ATM 增发计划，该实体尚未通过 ATM 增发显著增加其持有量。
持有量的增长仍然疲软，HSDT 最近升至第二位。
SOL DATCOs 的交易量也讲述了类似的故事。虽然 DFDV 曾一度占据该领域交易量的大部分，但现在情况已转向顶级名称之间更均匀的分配。虽然 FORD 占据了 DATCOs 持有的 SOL 的约 43%，但它仅占该领域交易量的约 10%，表明其股票的换手率相对较低。这些数据可能很好地解释了为何通过 FORD 的 ATM 增发积累的 SOL 非常少。
虽然 BMNR 正成为 ETH 领域的明显赢家，但 SOL 领域的领导者可能仍悬而未决。在未来一个月，预计交易量将日益集中在头部公司。
备受期待的 Meteora TGE 将于 10 月 23 日星期四进行。与近期项目进行 ICO 趋势不同，Meteora 在 TGE 之前不进行融资。相反它将向符合条件的接收者进行空投，包括 Mercurial 利益相关者、Meteora 流动性提供者、JUP 质押者和 Launchpad 合作伙伴。空投接收者默认将收到未锁定的 MET，或者可以选择在启动时提供流动性以赚取交易费用。
Meteora 由 Solana 最大的 DEX 聚合器和永续合约交易平台 Jupiter 团队于 2023 年 2 月推出。当 Meteora 推出时，协议的前一个迭代版本 Mercurial Finance 被终止。关闭 Mercurial 及其治理代币的原因是有大量 MER 涉及 FTX/Alameda，因此团队决定最佳行动方案是使用新代币重建平台。
早在 2023 年，团队就宣布 20% 的 MET 代币将在 TGE 时分发给 Mercurial 利益相关者。如下所示，团队信守了最初的承诺，其中 15% 分配给 Mercurial 利益相关者，5% 分配给 Mercurial 储备。此外该 DEX 自 2024 年 1 月 31 日起一直在运行一个积分计划，总共将分配 15% 的 MET 给该计划。在启动时，MET 供应量的 48% 将处于流通状态，与 Solana 生态系统中其他著名代币发行相比，这是一个高流通比例。
来源: https://met.meteora.ag/
如前所述，总供应量的 10% 将用于通过动态 AMM 池引导初始流动性，起始价格为 0.5 美元，流动性分布范围直至 75 亿美元估值。早期流动性池是单边的，早期买家将用他们的 USDC 兑换 MET。请注意，池费用开始时很高，并通过费用调度程序随时间急剧下降。
来源: https://met.meteora.ag/
DEX，尤其是在 Solana 上，缺乏显著的护城河，因为它们没有前端。这种动态的最佳例子是 Raydium 在 Pump 决定将毕业代币引导至其自己的 AMM PumpSwap 后，损失了数百万美元的交易量和收入。Meteora 试图通过垂直整合来缓解这个问题，通过 Jupiter 和选定的 Launchpad 合作伙伴扩展其分发能力。
如前所述，该 DEX 与 Jupiter 团队紧密合作，Jupiter 已成为零售用户进行链上交易的常用门户。此外 Meteora 于 2024 年 8 月与 Moonshot 合作推出了一个 Launchpad，并随着时间的推移引入了新的合作伙伴，包括 Believe、BAGS 和 Jup Studio。下图显示，最近几周 Launchpad 活动为 Meteora 贡献了每周 20 万至 80 万美元的收入，其中大部分流量来自 Believe 和 BAGS。
从整体财务数据来看，Meteora 在过去 30 天内从其所有资金池中产生了 880 万美元的收入，即使在链上活动相对较低的时期，每周收入也持续接近 150 万美元。值得注意的是，Meteora 超过 90% 的收入来自 Memecoin 资金池，这些池通常比 SOL- 稳定币、项目代币、LST 和稳定币 – 稳定币池具有更高的费用等级。
关于估值，我们可以将 Raydium 和 Orca 作为可比公司。下图显示了 RAY 和 ORCA 今年至今基于 30 日年化数据的市销率。我们观察到，直到 9 月份之前，这两种资产的定价比率相对相似，之后 RAY 开始以溢价交易。从更广的视角看，这两种资产在 2025 年的市销率中位数为 9 倍。
下表比较了 RAY 和 ORCA 在不同回顾期内的市销率。我们观察到 ORCA 在所有年化时间框架内的交易情况非常相似，市销率约为 6 倍。相比之下，随着收入下降，RAY 在最近几个月变得更为昂贵。就 Meteora 而言，我们看到其年化收入在约 7500 万至约 1.15 亿美元之间，具体取决于回顾期。
最后，下图展示了 MET 在不同收入和市销率范围内的潜在估值。基于 RAY 和 ORCA 的历史定价方式，市销率在 6 倍到 10 倍之间是最有可能的。因此可以合理地预期 MET 在启动后的交易估值在 4.5 亿到 11 亿美元之间。请注意基于以下数字，估值超过 10 亿美元相对于可比公司开始显得有点昂贵，而超过 20 亿美元则 MET 几乎肯定被高估，除非它能提高其收入运行率。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，Binance Alpha 积分规则更新：当日余额积分为 0 时，交易量积分和任务积分也将计为 0，该规则即刻生效。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，据官方公告，Binance Alpha 是首个上线 Turtle (TURTLE) 的平台，Alpha 交易将于 2025 年 10 月 22 日 13:00 (UTC) 开始。
交易开始后，拥有至少 220 个币安 Alpha 积分的用户即可领取 200 个 TURTLE 代币的空投，先到先得。如果奖励池未完全发放，积分门槛将每小时自动降低 15 分。
请注意，领取空投将消耗15个币安Alpha积分。用户必须在24小时内在Alpha活动页面确认领取，否则将被视为放弃领取。
深潮 TechFlow 消息，10 月 22 日，特朗普之子 Eric Trump 在接受 CoinDesk 采访时透露，曾经与 Michael Saylor 在海湖庄园讨论比特币话题，Michael 突然对他说：“Eric，你知道吗，你得把这处房产抵押了，它现在没有负债。你得立即抵押它，然后去买比特币。Michael Saylor 就是那种会建议你卖掉肝和肾去买比特币的人。而且，他大概也是对的。”
撰文：Liam，深潮 TechFlow
还记得 2024 年底，那时候所有人都在写 2025 年资产预测。
股民盯着标普和大 A，加密圈的人则在赌比特币。
但如果那时有人告诉你，2025 年表现最亮眼的资产不是比特币，也不是股票，而是那个被 Z 世代嫌弃的“老古董”黄金，你一定会觉得这人在开玩笑。
但现实就是这么魔幻。
过去 5 年里，比特币以超 1000%的涨幅吊打黄金近 10 倍，屡次登顶年度最强资产。然而到了 2025 年，剧本彻底反转：黄金自 1 月以来上涨超过 50%，比特币却只涨了 15%。
早早买黄金的大妈笑了，加密行业的精英交易员们沉默了。
更诡异的是，黄金与比特币似乎进入平行世界：黄金涨，比特币跌；比特币跌，黄金涨。
10 月 21 日，黄金遭受重挫，单日下跌 5%，比特币如同打了鸡血，一改颓势，开始上涨……
号称数字黄金的比特币为何与实体黄金脱锚？
2025 年，最疯狂的黄金买家是谁？不是散户，不是机构，是全球各国央行。
数据不会撒谎：2024 年全球央行净购金量达到 1045 吨，连续三年破千吨。
根据世界黄金协会公布的 2025 年 Q2 数据，波兰一口气增持 18.66 吨，哈萨克斯坦紧追其后，增持 15.65 吨，中国央行稳扎稳打，增持 6.22 吨……
为什么偏偏是发展中国家在增持黄金？
看看各国央行的黄金储备占比，发达国家和发展中国家完全是两个世界：
美国 77.85% 的资产储备是黄金，持仓 8133 吨，断崖领先第二名德国的 3350 吨，随后是意大利和法国，分别持有黄金 2452 吨和 2437 吨。
中国央行黄金储备只占总资产储备的 6.7%，但绝对数量已达 2299 吨，并在持续增加中。
这个对比很明显，新兴市场国家的黄金增持空间还很大，中国这样的经济体，黄金储备占比连 7%都不到，而欧美发达国家普遍在 70%+。这就像是一场“补课”，差距越大，追赶的动力越强。
夸张的是，央行购金在总需求中的占比从 2000 年代的不到 10%直接飙升到 20%，成为了黄金价格的重要支撑。
为什么央行们突然对黄金这么上头？答案很简单：世界很乱，美元不再值得信任。
俄乌冲突、中东局势、中美贸易摩擦…地球村乱成了战国时代。
长期以来，美元是各国央行的核心外汇储备，同时也承担避险功能，可如今美国自顾不暇，现存 36 万亿美元债务，与 GDP 的比例达到 124%，特朗普政府阴晴不定，外部树敌，内部撕裂……
尤其是俄乌冲突爆发后，当美国可以随意冻结别国的外汇储备时，各国意识到：只有放在自己保险柜里的黄金，才是真正属于自己的财富。
黄金虽然不生息，但至少不会因为某个国家的政策就突然“消失”。
无论对于个人和国家，黄金都是一种风险对冲，世界越混乱，黄金越受追逐，可当“俄乌战事可能要结束”这样的消息传来，黄金大跌也在情理之中。
2025 年最尴尬的资产可能就是比特币，它的长期叙事是“数字黄金”，结果却活成了“数字特斯拉”。
渣打银行的数据显示，比特币与纳斯达克的相关性现在高达 0.5，年初甚至达到 0.8。而与黄金的相关性？只有可怜的 0.2，年初甚至一度为零。
翻译成人话就是：比特币现在跟科技股绑定了，纳斯达克涨它涨，纳斯达克跌它也跌。
一切皆有因果。
在特朗普政府推动下，美国对比特币的态度从“非法邪教”变成了“欢迎加入”。2024 年比特币现货 ETF 获批，标志着比特币正式被收编进美元体系。
这本来是好事，证明了比特币的合法地位。但问题是，当你成为体系的一部分时，你就很难对抗这个体系了。
比特币最初的魅力在于它的反叛精神，不依赖任何政府，不受任何央行控制。
但现在呢？贝莱德这样的华尔街巨头成了市场最大的买家，比特币的涨跌全看美联储和特朗普的脸色，以至于现在加密货币交易员不得不熬夜聆听鲍威尔和特朗普的发言，活生生把自己变成了一个美元宏观分析专家。
就共识而言，比特币在全球很多地方还处在“这是啥玩意儿”的认知阶段，黄金已经是“我奶奶的奶奶也喜欢”的存在。
中国大妈们的金手镯金项链，持有者数量可能比全球所有比特币 HODLer 还多。
相比于黄金，年轻的比特币，仍然还有很长的布道之路要走。
很多人喜欢在黄金和比特币之间做选择题，但聪明的投资者知道这是一道填空题。
虽然全球各国央行疯狂购金，黄金价格一路飙升，但这个过程不可能无限持续下去。当黄金价格高到一定程度时，实物黄金的存储、运输和交割等问题就会出现，那么这个时候比特币的优势就凸显了出来。
想象一个具体场景，某个国家爆发战争，富人们发现黄金太重、太显眼，无法快速转移财富。这时候，一个硬件钱包里的比特币就成了最佳选择，这样的事件在俄罗斯身上已然发生过一次。
简单说，黄金是“笨重的价值存储”，比特币是“轻便的价值存储”。
如果当黄金的价格到了一个非常恐怖的高位，资金需要寻找性质相似但价格更便宜的替代品，这种情况下，比特币有机会逐渐摆脱美元和特朗普的引力，获得黄金的资金溢出，重新向“数字黄金”靠拢。
总结起来，比特币和黄金的关系不应该被理解为谁取代谁，而应该是传承与进化。
黄金是人类文明的财富记忆，比特币是数字时代的财富想象。
70 岁的李大妈买黄金首饰，25 岁的程序员李小明囤比特币，大家都有一个美好的未来。