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深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，币安官方发文表示，Midnight (NIGHT)将于17:30重新开放。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，现货黄金短线走高12美元，站上4200美元/盎司，日内涨0.23%。现货白银日内涨超1.00%，现报58.75美元/盎司。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据社区反馈，币安 Alpha 限价单的成交记录暂停更新，但 K 线仍然运转良好，目前尚不清楚具体原因。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，币安发文表示， Midnight (NIGHT) 代币空投目前遇到延迟，具体领取时间请等待后续官方公告。

撰文：arndxt_xo

编译：AididiaoJP，Foresight News

一句话总结：我短期内看多风险资产，原因在于 AI 资本支出、富裕阶层驱动的消费以及依然较高的名义增长，在结构上都对企业盈利有利。

更简单地说：当借钱成本变低时，「风险资产」通常表现不错。

但与此同时，我对于我们当前讲述的、关于这一切对未来十年意味着什么的故事，深表怀疑：

• 主权债务问题，若不通过通胀、金融抑制或意外事件的某种组合，将无法解决。

• 生育率和人口结构将在无形中限制实际经济增长，并悄然放大政治风险。

• 亚洲尤其是中国将日益成为机遇与尾部风险的核心定义者。

所以趋势仍在继续，继续持有那些盈利引擎。但要构建一个投资组合，前提是认识到通往货币贬值与人口结构调整的道路将充满波折，而非一帆风顺。

共识的幻象

如果你只读各大机构的观点，你会以为我们生活在最完美的宏观世界中：

经济增长「富有韧性」，通胀正滑向目标，人工智能是长期顺风，亚洲是新的多元化引擎。

汇丰银行最新的 2026 年第一季度展望正是这种共识的清晰体现：留在股市牛市中，超配科技和通信服务，押注 AI 赢家和亚洲市场，锁定投资级债券收益率，并用另类及多资产策略来平滑波动。

我其实部分同意这个看法。但如果你止步于此，你就错过了真正重要的故事。

表象之下，真实情况是：

• 一个由 AI 资本支出驱动的盈利周期，其强度远超人们想象。

• 一个因巨额公共债务堆积在私人资产负债表上而部分失效的货币政策传导机制。

• 一些结构性的定时炸弹——主权债务、生育率崩塌、地缘政治重组——它们对当前季度无关紧要，但对于十年后「风险资产」本身意味着什么，却至关重要。

本文是我试图调和这两个世界的尝试：一个是光鲜亮丽、易于推销的「韧性」故事，另一个是混乱复杂、路径依赖的宏观现实。

1. 市场共识

让我们从机构投资者的普遍看法说起。

他们的逻辑很简单：

• 股市牛市继续，但波动加大。

• 行业风格要分散：超配科技与通信，同时配置公用事业（电力需求）、工业和金融股，以实现价值和多元化。

• 用另类投资和多资产策略来应对下跌——比如黄金、对冲基金、私募信贷 / 股权、基础设施和波动率策略。

重点把握收益机会：

• 因利差已很窄，将资金从高收益债转向投资级债。

• 增加新兴市场硬通货公司债和本币债券，以获取息差和与股市低相关的收益。

• 利用基础设施和波动率策略作为对冲通胀的收益来源。

将亚洲作为多元化核心：

• 超配中国、香港、日本、新加坡、韩国。

• 关注主题：亚洲数据中心热潮、中国的创新领军企业、通过回购 / 分红 / 并购提升的亚洲企业回报率，以及高质量的亚洲信用债。

在固定收益方面，他们明确看好：

• 全球投资级公司债，因其提供较高息差，且有机会在政策利率下降前锁定收益率。

• 超配新兴市场本币债券，以获取息差、潜在汇率收益及与股票的低相关性。

• 小幅低配全球高收益债，因其估值偏高且存在个别信用风险。

这是教科书式的「周期末期但尚未结束」的配置：顺势而为，分散投资，让亚洲、AI 和收益策略来驱动你的组合。

我认为未来 6-12 个月，这个策略大体正确。但问题恰恰在于大多数宏观分析就停在这里，而真正的风险，从这里才开始。

2. 表象之下的裂痕

宏观来看：

• 美国名义支出增速约 4-5%，直接支撑企业收入。

• 但关键在于：谁在消费？钱从哪里来？

单纯讨论储蓄率下降（「消费者没钱了」）属于没有抓住重点。如果富裕家庭动用存款、增加信贷、变现资产收益，那么即使工资增长放缓、就业市场疲软，他们也能继续消费。消费超出收入的部分，是由资产负债表（财富），而非损益表（当期收入）支撑的。

这意味着，很大一部分边际需求来自资产负债表雄厚的富裕家庭，而非广泛的真实收入增长。

这就是为什么数据看起来如此矛盾：

• 总体消费保持强劲。

• 劳动力市场逐渐走弱，尤其是低端岗位。

• 收入与资产的不平等加剧，进一步强化了这种模式。

在这里，我与主流的「韧性」叙事分道扬镳。宏观总量之所以看起来不错，是因为它们越来越被收入、财富和资本获取能力顶端的少数群体所主导。

对股市而言，这仍是利好（利润不在乎收入来自一个富人还是十个穷人）。但对于社会稳定、政治环境和长期增长而言，这是一个缓慢燃烧的隐患。

3. AI 资本支出的刺激效应

目前最被低估的动态是人工智能资本支出及其对利润的影响。

简单来说：

• 投资支出即他人今日的收入。

• 相关成本（折旧）会在未来数年中缓慢体现。

因此，当 AI 超大规模企业及相关公司大幅增加总投资（例如增长 20%）时：

• 收入和利润会获得巨大且前置的提振。

• 折旧则随时间推移缓慢上升，大致与通胀同步。

• 数据显示，在任何时点解释利润的最佳单一指标，就是总投资减去资本消耗（折旧）。

这引出了一个非常简单、却与共识不同的结论：在 AI 资本支出浪潮持续期间，它对商业周期具有刺激作用，并能最大化企业盈利。

不要试图阻挡这列火车。

这正好契合了汇丰超配科技股及其「演进中的 AI 生态系统」主题，他们实质上也在提前布局同样的盈利逻辑，尽管表述方式不同。

我更怀疑的是关于其长期影响的叙事：

我不相信仅靠 AI 资本支出就能带我们进入一个实际 GDP 增长 6% 的新时代。

一旦企业自由现金流融资窗口收窄、资产负债表饱和，资本支出就会放缓。

当折旧逐渐赶上，这种「利润刺激」效应就会消退；我们将回归到人口增长 + 生产率提升的潜在趋势，这在发达国家并不算高。

因此我的立场是：

• 战术上：只要总投资数据持续飙升，就对 AI 资本支出的受益者（芯片、数据中心基础设施、电网、利基软件等）保持乐观。

• 战略上：将此视为周期性的盈利繁荣，而非趋势增长率的永久性重置。

4. 债券、流动性，与半失效的传导机制

这部分变得有些诡异。

历史上加息 500 个基点会严重打击私营部门的净利息收入。但如今，数万亿公共债务作为安全资产躺在私人资产负债表上，扭曲了这种关系：

• 利率上升意味着国债和准备金持有者获得更高的利息收入。

• 许多企业和家庭负债是固定利率（尤其是房贷）。

• 最终结果：私营部门的净利息负担并未像宏观预测的那样恶化。

于是我们面对：

• 一个左右为难的美联储：通胀仍高于目标，而劳动力数据却在走软。

• 一个波动剧烈的利率市场：今年最佳交易策略是债券的均值回归，恐慌抛售后买入，急速上涨后卖出，因为宏观环境始终无法明朗化为清晰的「大幅降息」或「再次加息」趋势。

关于「流动性」，我的看法很直接：

• 美联储的资产负债表现在更像一个叙事工具；其净变动相对于整个金融体系而言太慢、太小，难以成为有效的交易信号。

• 真正的流动性变化发生在私营部门的资产负债表和回购市场：谁在借钱，谁在放贷，以及以何种利差。

5. 债务、人口与中国的长期阴影

主权债务：结局已知，路径未知

国际主权债务问题是我们这个时代决定性的宏观议题，而每个人都知道「解决方案」无非是：

通过货币贬值（通胀），将债务 /GDP 比率压回到可控水平。

悬而未决的是路径：

有序的金融抑制：

• 保持名义增长率 > 名义利率，

• 容忍通胀略高于目标，

• 缓慢消磨实际债务负担。

混乱的危机事件：

• 市场因财政轨迹失控而恐慌。

• 期限溢价突然飙升。

• 实力较弱的主权国家发生货币危机。

今年早些时候，当市场因财政担忧导致美国长期国债收益率飙升时，我们已经尝到了滋味。汇丰自己也指出，关于「财政轨迹恶化」的叙事在相关预算讨论时期达到顶峰，随后随着美联储转向担忧增长而消退。

我认为，这场戏远未结束。

生育率：慢动作的宏观危机

全球生育率降至更替水平以下，这不仅是欧洲和东亚的问题，现在也蔓延到伊朗、土耳其，并逐渐波及非洲部分地区。这实质上是一场被人口统计数字掩盖的、影响深远的宏观冲击。

低生育率意味着：

• 更高的抚养比（需要抚养的人比例增加）。

• 更低的长期实际经济增长潜力。

• 因资本回报持续高于工资增长，而导致的长期社会分配压力和政治紧张。

当你把 AI 资本支出（一种资本深化的冲击），与生育率下降（一种劳动力供给的冲击）结合起来，

你将得到这样一个世界：

• 资本所有者名义上表现极佳。

• 政治体系变得更加不稳定。

• 货币政策陷入两难：既要支持增长，又要在劳动力最终获得议价权时，避免引发工资 – 物价螺旋上升的通胀。

这绝不会出现在机构未来 12 个月的展望幻灯片里，但对于一个 5-15 年的资产配置视野而言，它绝对至关重要。

中国：被忽略的关键变量

汇丰的亚洲观点是乐观的：看好政策驱动的创新、AI 云计算潜力、治理改革、更高的企业回报率、低廉的估值，以及亚洲地区普遍降息带来的顺风。

我的看法是：

• 从 5-10 年的维度看，对中国和北亚市场零配置的风险，要大于进行适度配置的风险。

• 从 1-3 年的维度看，主要风险并非宏观基本面，而是政策与地缘政治（制裁、出口管制、资本流动限制）。

可以考虑同时配置中国 AI、半导体、数据中心基础设施相关资产，以及高股息、高质量的信用债，但你必须根据明确的政策风险预算来确定配置规模，而不能仅仅依赖历史夏普比率。

撰文：Cathy

比特币从 12.6 万美元跌到如今的 9 万美元，28.57% 的暴跌。

市场恐慌，流动性枯竭，去杠杆化的压力让所有人喘不过气。Coinglass 数据显示，第四季度经历了明显的强制平仓事件，市场流动性被极大削弱。

但与此同时，一些结构性的利好正在汇聚：美国 SEC 即将推出「创新豁免」规则，美联储进入降息周期的预期越来越强，全球机构化通道正在快速成熟。

这就是当前市场最大的矛盾：短期看起来很惨，长期似乎很美好。

问题是，下一轮牛市的钱，到底从哪来？

散户的钱不够了

先说一个正在破灭的神话：数字资产财库公司（DAT）。

什么是 DAT？简单说，就是上市公司通过发行股票和债务来买币（比特币或其他山寨币），然后通过积极的资产管理（质押、借贷等）来赚钱。

这个模式的核心在于「资本飞轮」：只要公司的股价能持续高于其持有的加密资产净值（NAV），就能通过高价发股票、低价买币，不断放大资本。

听起来很美好，但有个前提：股价必须一直保持溢价。

一旦市场转向「风险规避」，尤其是比特币大跌时，这种高β溢价会迅速崩溃，甚至转为折价。溢价一消失，发股票就会稀释股东价值，融资能力随之枯竭。

更关键的是规模。

截至 2025 年 9 月，虽然已经有超过 200 家公司采用 DAT 策略，合计持有超过 1150 亿美元的数字资产，但相对于整体加密市场，这个数字占不到 5%。

这意味着，DAT 的购买力根本不足以支撑下一轮牛市。

更糟糕的是，当市场承压时，DAT 公司可能需要出售资产来维持运营，反而会给疲软的市场带来额外的抛售压力。

市场必须找到规模更大、结构更稳定的资金来源。

美联储和 SEC 开闸放水

结构性的流动性短缺，只能通过制度性的改革来解决。

美联储：水龙头和大门

2025 年 12 月 1 日，美联储量化紧缩政策结束，这是一个关键的转折点。

过去两年，QT 量化紧缩持续从全球市场抽走流动性，它的结束意味着一个重大的结构性制约被移除了。

更重要的是降息预期。

12 月 9 日，据 CME「美联储观察」数据显示，美联储 12 月降息 25 个点的概率为 87.3%。

历史数据很直观：2020 年疫情期间，美联储的降息和量化宽松让比特币从约 7000 美元涨至年底的约 29000 美元。降息会降低借贷成本，推动资本流向高风险资产。

还有一个关键人物值得关注：Kevin Hassett，潜在的美联储主席候选人。

他对加密资产持友好立场，支持激进降息。但更重要的是，他的双重战略价值：

一个是「水龙头」——直接决定货币政策的松紧程度，影响市场流动性成本。

另一个是「大门」——决定了美国银行系统向加密行业开放的程度。

如果加密友好 Leader 上任，可能加快 FDIC 和 OCC 在数字资产方面的协同，这是主权基金和养老金入场的先决条件。

SEC：监管从威胁变成机遇

SEC 主席 Paul Atkins 已经宣布，计划在 2026 年 1 月推出「创新豁免」（Innovation Exemption）规则。

这个豁免旨在简化合规流程，允许加密公司在监管沙盒中更快推出产品。新框架将更新代币分类系统，可能包含「日落条款」——当代币去中心化程度达标后，其证券身份终止。这为开发者提供了清晰的法律边界，吸引人才和资本回流美国。

更重要的是监管态度的转变。

SEC 在 2026 年的审查重点中，首次将加密货币从其独立的优先清单中移除，转而强调数据保护和隐私。

这表明 SEC 正从将数字资产视为「新兴威胁」，转向将其整合到主流监管主题中。这种「去风险化」消除了机构合规障碍，让数字资产更容易被企业董事会和资管机构接受。

真正可能的大钱

如果说 DAT 的钱不够，那么真正的大钱在哪？也许答案来自三条正在铺设的管道。

管道一：机构的试探性入场

ETF 已经成为全球资产管理机构向加密领域分配资金的首选方式。

美国在 2024 年 1 月批准现货比特币 ETF 后，香港也批准了现货比特币和以太坊 ETF。这种全球监管趋同，使得 ETF 成为国际资本快速部署的标准化通道。

但 ETF 只是开始，更重要的是托管和结算基础设施的成熟。机构投资者的焦点已从「能否投资」转向「如何安全、高效地投资」。

纽约梅隆银行等全球托管机构已提供数字资产托管服务。Anchorage Digital 等平台整合中间件（如 BridgePort），提供机构级结算基础设施。这些合作允许机构无需预先注资（pre-funding）就能分配资产，极大提高资本使用效率。

最有想象力的是养老金和主权财富基金。

亿万富翁投资者 Bill Miller 表示，预计未来三到五年内，金融顾问将开始建议在投资组合中配置 1% 至 3% 的比特币。听起来比例小，但对全球数万亿美元的机构资产而言，1%-3% 的配置就意味着数万亿美元流入。

印第安纳州已提案允许养老金投资加密 ETF。阿联酋主权投资者与 3iQ 合作推出对冲基金，吸引了 1 亿美元，目标年化回报 12%-15%。这种制度化流程确保机构资金流入具有可预测性和长期结构性，与 DAT 模式截然不同。

管道二：RWA，万亿美元的桥梁

RWA（现实世界资产）代币化，可能是下一波流动性最重要的驱动力。

什么是 RWA？就是把传统资产（如债券、房产、艺术品）转化为区块链上的数字代币。

截至 2025 年 9 月，全球 RWA 总市值约为 309.1 亿美元。据 Tren Finance 报告，到 2030 年，代币化 RWA 市场可能会增长超过 50 倍，大多数公司预计其市场规模可能达到 4-30 万亿美元的规模。

这个规模远远超越任何现有的加密原生资本池。

为什么 RWA 重要？因为它解决了传统金融和 DeFi 之间的语言障碍。代币化债券或国库券，让双方可以「说同一种语言」。RWA 为 DeFi 带来稳定、有收益支持的资产，降低波动性，为机构投资者提供非加密原生的收益来源。

MakerDAO 和 Ondo Finance 等协议，通过将美国国库券引入链上作抵押品，成为机构资本的磁石。RWA 整合已使 MakerDAO 成为 TVL 最大的 DeFi 协议之一，数十亿美元美国国债为 DAI 提供支持。这表明，当合规且有传统资产支持的收益产品出现时，传统金融会积极部署资本。

管道三：基础设施升级

无论资本来源是机构配置还是 RWA，高效、低成本的交易结算基础设施都是大规模采用的先决条件。

Layer 2 在以太坊主网之外处理交易，显著降低 Gas 费用，缩短确认时间。dYdX 等平台通过 L2 提供快速订单创建和取消能力，这在 Layer 1 上无法实现。这种扩展性对处理高频机构资本流至关重要。

稳定币更是关键。

据 TRM Labs 报告，截至 2025 年 8 月，稳定币链上交易量超 4 万亿美元，同比增长 83%，占所有链上交易总量的 30%。截至上半年，稳定币总市值达 1660 亿美元，已成为跨境支付支柱。rise 报告显示，东南亚超 43% 的 B2B 跨境支付用稳定币。

随着监管机构（如香港金管局）要求稳定币发行方保持 100% 储备，稳定币作为合规、高流动性链上现金工具的地位得到巩固，确保机构能高效进行资金转移和清算。

钱可能怎么来？

如果这三条管道真的能打开，钱会怎么来？市场短期回调反映了去杠杆化的必要过程，但结构性指标表明，加密市场可能处于新一轮大规模资金流入的门槛。

短期（2025 年末 -2026 年 Q1）：政策可能带来的反弹

如果美联储结束 QT 并降息，如果 SEC「创新豁免」1 月落地，市场可能迎来政策驱动的反弹。这个阶段主要靠心理因素，明确的监管信号让风险资本回流。但这波资金投机性强，波动大，持续性存疑。

中期（2026-2027）：机构资金的渐进式入场

随着全球 ETF 和托管基础设施的成熟，流动性可能主要来自受监管的机构资金池。养老金和主权基金的少量战略配置可能生效，这种资本有高耐心、低杠杆特点，能为市场提供稳定基础，不会像散户那样追涨杀跌。

长期（2027-2030）：RWA 可能带来的结构性变化

持续的大规模流动性，可能要靠 RWA 代币化锚定。RWA 将传统资产的价值、稳定性和收益流引入区块链，有望将 DeFi 的 TVL 推向万亿级。RWA 使加密生态与全球资产负债表直接挂钩，可能确保长期结构性增长，而非周期性投机。如果这个路径成立，加密市场将真正从边缘走向主流。

小结

上一轮牛市靠的是散户和杠杆。

下一轮如果来，可能要靠制度和基建。

市场正从边缘走向主流，问题已从「能不能投」变成「怎么安全地投」。

钱不会突然来，但管道已经在铺设。

未来三到五年，这些管道可能会逐步打开。到那时，市场争夺的不再是散户的注意力，而是机构的信任和配置额度。

这是一场从投机到基建的转变，也是加密市场走向成熟的必经之路。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，区块链分析平台Arkham宣布已成功标记超过53%的Zcash隐私链交易，涉及金额高达4200亿美元。该平台现可将这些交易关联至特定个人和机构，并追踪其交易活动、实体信息及余额变化。Arkham特别指出，美国政府8年前从AlphaBay创始人Alexandre Cazes处没收的73.7万美元Zcash资产目前已翻倍增值。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据外媒分析报道，美联储于12月1日正式结束缩表，因此，银行储备已下降到历史上与融资紧张相关的水平，担保隔夜融资利率（SOFR）也周期性地测试了政策利率走廊的上限。这些事态发展表明，美国银行系统逐渐进入流动性紧张的境地。在此背景下，FOMC发出的最重要信号可能并非25个基点的降息，而是其资产负债表战略的方向。美联储预计将明确或通过其实施说明稿，概述其打算如何过渡到储备管理购买计划（RMP）。据Evercore ISI预计，该计划最早可能于2026年1月开始，每月将投入约350亿美元用于购买国库券，使得资产负债表年度增长超过4000亿美元。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，在岸人民币兑美元12月9日16:30收盘报7.0693，较上一交易日上涨20点。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方消息，Hotcoin 将于 12 月 9 日上线 WET 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 12月9日 23:20（UTC+8）上线 WET/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

【合约交易】

📍 12月10日 00:00（UTC+8）上线 WET/USDT（20倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，欧盟委员会周二表示，已对谷歌展开一项反垄断调查，以评估其在人工智能相关用途上使用网络出版商和YouTube内容的做法是否违反欧盟竞争规则。声明指出：“调查将重点审查谷歌是否通过向出版商和内容创作者施加不公平条款，或为自己获取此类内容开设特权通道，从而扭曲竞争、使竞争对手的AI模型开发者处于不利地位。”委员会表示担忧，谷歌可能在未向出版商提供适当补偿、也未给予他们拒绝授权的选择权的情况下，使用网络出版商的内容来生成其在搜索结果页面中的AI驱动服务。委员会还表示担心，谷歌在未经补偿或未给予创作者拒绝权的情况下，使用上传到YouTube的内容来训练其自家的生成式AI模型。(金十）

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方公告，币安 Alpha 将上线 Midnight (NIGHT) ，Alpha 交易将于 2025 年 12 月 9 日 17:00（UTC+8）开始。 持有至少 230 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。在 Alpha 活动页面申领 600 个 NIGHT 代币空投。若活动未结束，则分数门槛将每五分钟自动降低 10 分。 请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

撰文：David，深潮 TechFlow

本周四（北京时间），美联储将公布年内最后一次利率决议。市场预期非常一致：

根据 CME FedWatch 数据，降息 25 个基点的概率超过 85%。

如果落地，这将是 9 月以来连续第三次降息，届时联邦基金利率将降至 3.5%-3.75%区间。

对习惯了「降息=利好」叙事的加密投资者来说，这听起来像是个好消息。

但问题在于，当所有人都预期降息时，降息本身就不再是推动市场的因素。

金融市场是预期机器。价格反映的不是「发生了什么」，而是「相对于预期，发生了什么」。

85%的概率意味着降息已经被充分定价；周四凌晨真正公布时，除非出现意外，否则市场不会有太大反应。

那什么才是真正的变数？

美联储对明年的态度。降 25 个基点基本是确定的，但降息周期能持续多久、2025 年还能降几次，这些才是市场真正在博弈的东西。

周四凌晨，美联储会同步更新他们对未来利率路径的预测，而这份预测往往比当次的降息决定更能影响市场走向。

但这次有一个额外问题，那就是美联储自己可能也看不太清。

原因在于 10 月 1 日至 11 月 12 日，美国联邦政府停摆了 43 天。期间统计部门暂停工作，导致 10 月 CPI 取消发布，11 月 CPI 推迟到 12 月 18 日，比本周的 FOMC 会议还晚了整整一周。

这意味着联储委员们在讨论利率前景时，手上缺了最近两个月的通胀数据。

当决策者自己都在蒙着眼睛中摸索时，他们给出的指引会更加模糊，而模糊往往意味着更大的市场波动空间。

先看一下这周的时间线：

我们可以具体分析下，Fed 可能给出哪几种信号，分别对应什么样的市场反应。

博弈明年的预期

每次 FOMC 会议后，Fed 都会发布一份「经济预测摘要」（Summary of Economic Projections）。

里面有一张图，显示所有 Fed 委员对未来利率的预期。

每个委员画一个点，标出他认为年底利率应该在什么位置。因为看起来像一堆散落的圆点，市场习惯叫它「点阵图」（dot plot）。你可以在 美联储官网 查到历次点阵图原件。

下面这张是 9 月 17 日那次 FOMC 会议所放出的点阵图。

它展示了联储内部的分歧和共识。如果点都聚在一起，说明委员们想法一致，政策路径相对明确；

如果点散得很开，说明内部有争议，未来充满变数。

对加密市场而言，不确定性本身就是风险因素。它会压制风险偏好，让资金倾向于观望而非入场。

从图中可以看到，2025 年那一列的点主要集中在两个区域：3.5%-3.625%附近有大约 8-9 个点，3.75%-4.0%附近也有 7-8 个点。这说明委员会内部分成了两派：

一派认为今年应该再降 1-2 次，另一派认为应该暂停或只降一次。中位数落在 3.6%左右，意味着多数人的基准预期是 2025 年内再降 2 次（包括本周这次）。

如果再看 2026 年，联储成员的分歧更大。

当前利率是 3.75%-4.00%，如果明年底降到 3.4%左右，意味着全年只降 1-2 次。但从图上看，有委员认为应该降到 2.5%（相当于降 4-5 次），也有人认为应该维持在 4.0%不动（一次都不降）。

同一个委员会里，最激进和最保守的预期差了 6 次降息的空间。这是一个「高度分裂」的美联储委员会。

这种分裂本身就是信号。

美联储内部如果都吵不清楚，市场自然也会用脚投票。目前交易员的押注比官方指引更激进。CME FedWatch 显示，市场定价 2026 年会降息 2-3 次，而官方点阵图中位数只显示 1 次。

于是，本周四的 FOMC 会议，某种程度上就是联储和市场之间的一次「对表」，联储会向市场靠拢，还是坚持自己的节奏？

三种情景，三种反应

基于目前的信息，本周 FOMC 大致有三种可能的走向。

1. 最可能的情况是「符合预期」：降息 25bp，点阵图维持上次 9 月会议的指引，Powell 在记者会上反复强调「数据依赖」，不给出明确方向。

这种情况下，市场不会有太大波动。因为降息已被定价，指引没有变化，缺乏新的交易信号。加密市场大概率跟随美股小幅震荡后回归原有趋势。

这也是多数华尔街机构的基准预期，包括高盛和 Raymond James 近期的研报都指向这个方向。

2. 次可能的情况是「偏鸽派」：降息 25bp，但点阵图显示 2026 年可能降 2 次甚至更多，Powell 措辞偏软，强调劳动力市场风险大于通胀风险。

这相当于 Fed 向市场预期靠拢，确认宽松路径。美元走弱会推升以美元计价的资产，同时流动性预期改善会提振市场情绪。BTC 和 ETH 可能跟随美股反弹，前者有望测试近期高点。

3. 概率较低但不能排除的是「偏鹰派」：虽然降息 25bp，但 Powell 强调通胀粘性，暗示明年降息空间有限；或者出现多张反对票，显示内部对继续宽松存在阻力。

这等于告诉市场「你们想多了」，美元走强，流动性预期收紧，风险资产承压。加密市场短期可能面临回调，尤其是高 Beta 的山寨币。

不过，如果只是措辞偏鹰而非政策实质转向，跌幅往往有限，反而可能成为入场机会。

正常情况下，Fed 会根据最新数据调整点阵图。但这次他们因为政府停摆缺了两个月的 CPI，只能靠不完整的信息做判断。

这带来几个连锁反应。首先，点阵图本身的参考价值打了折扣；委员们自己都不确定，画出来的点可能更分散。

其次，Powell 记者会的权重会更高，市场会从他的每一个用词里寻找方向感。如果点阵图显示的倾向和 Powell 的口风不一致，市场会更加困惑，波动可能放大。

对加密投资者来说，这意味着周四凌晨的行情可能比平时更难预判。

与其赌方向，不如关注波动本身。当不确定性上升时，控制仓位比押注涨跌更重要。

今晚的职位空缺数据，没你想的那么重要

前面聊的都是周四的 FOMC，但今晚（北京时间周二 23:00) 还有一个数据要发布：JOLTs。

社交媒体上偶尔会有人把它说得很重要，比如「悄悄决定流动性走向」之类。但实话说，JOLTs 在宏观数据里的权重并不高。如果你时间有限，盯紧周四的 FOMC 就够了；

如果你想多了解一点劳动力市场的背景信息，可以继续往下看。

JOLTs 全称是 Job Openings and Labor Turnover Survey，翻译过来就是「职位空缺和劳动力流动调查」。它由美国劳工统计局（BLS）每月发布，统计的是美国企业有多少岗位在招人、招了多少人、有多少人离职。

其中最受关注的是「职位空缺数」（job openings）：数字越高，说明企业招聘需求越旺，劳动力市场越紧。

2022 年高峰期这个数字超过 1200 万，意味着那时候企业疯狂抢人、工资快速上涨，Fed 担心这会推高通胀。现在这个数字已经回落到 720 万左右，基本回到疫情前的正常水平。

图片来源：金十数据

为什么说这个数据的重要性，可能被高估呢？

第一，JOLTs 是滞后指标。今天发布的是 10 月的数据，但现在已经是 12 月了。市场更关注时效性更强的数据，比如每周发布的初请失业金人数、每月初发布的非农就业报告。

第二，710 万左右职位空缺数预期，本身就不算「过热」。之前有分析师指出，职位空缺与失业人口的比例在 8 月已经跌破 1.0，意味着现在每个失业者对应不到一个空缺职位。

这和 2022 年「一个失业者对应两个职位」的局面完全不同。劳动力市场「过热」的叙事，其实早就过时了。

根据 LinkUp 和 Wells Fargo 的预测，今晚公布的 10 月 JOLTs 大概率在 7.13-7.14M 左右，和上次的 7.2M 变化不大。

如果数据符合预期，市场基本不会有反应；这只是确认了「劳动力市场继续缓慢降温」的既有叙事，不会改变任何人对 Fed 的预期。

今晚这个数据更像是 FOMC 前的「开胃菜」，真正的正餐还是在周四凌晨。

我手里的 BTC 会怎么走？

前面几章讲的都是宏观数据，但你可能更关心一个问题：这些东西到底怎么影响我手里的 BTC 和 ETH？

先说结论，会影响，但不是「降息=涨」这么简单。

Fed 的利率决策通过几个渠道影响加密市场。

第一是美元。降息意味着美元资产的收益率下降，资金会寻找其他去处。美元走弱时，以美元计价的资产（包括 BTC）往往表现更好。

第二是流动性。低利率环境下，借钱成本低，市场上的钱更多，一部分会流入风险资产。2020-2021 年那轮牛市，很大程度上就是 Fed 无限量化宽松的结果。

第三是风险偏好。当 Fed 释放鸽派信号时，投资者会更愿意承担风险，资金从债券、货币基金流向股票、加密货币；反过来，鹰派信号会让资金回流到安全资产。

这三个渠道加起来，构成了「Fed 政策 → 美元/流动性 → 风险偏好 → 加密资产」的传导链。

理论上，BTC 现在有两种流行的身份：「数字黄金」或「风险资产」。

如果是数字黄金，它应该和黄金一样，在市场恐慌时上涨，和股市负相关。如果是风险资产，它应该和纳斯达克一起涨跌，在流动性宽松时表现好。

实际情况是，过去几年 BTC 更像后者。

根据 CME 的研究，从 2020 年开始，BTC 与纳斯达克 100 的相关性从接近零跳升到 0.4 左右，有时甚至超过 0.7。The Kobeissi Letter 近期指出，BTC 的 30 日相关性一度达到 0.8，是 2022 年以来的最高水平。

但最近出现了一个有趣的现象。根据 CoinDesk 的报道，过去 20 天 BTC 与纳斯达克的相关性已经跌到-0.43，出现了明显的负相关。

数据来源： https://newhedge.io/

纳斯达克距离历史高点只有 2%，BTC 却从 10 月高点下跌了 27%。

做市商 Wintermute 对此有一个解释：BTC 目前呈现「负面偏斜」，股市跌的时候它跌得更多，股市涨的时候它反应迟钝。用他们的话说，BTC「只在错误的方向上表现出高 Beta」。

这意味着什么？

如果本周 FOMC 释放鸽派信号、美股上涨，BTC 未必能同步反弹；但如果释放鹰派信号、美股下跌，BTC 可能跌得更狠。这是一个不对称的风险结构。

总结

讲了这么多，最后给你一个持续跟踪的框架。

本周 (12 月 9-12 日）关注什么？

核心就是周四凌晨的 FOMC。具体看三件事：点阵图是否有变化，尤其是 2026 年的利率中位数预期、Powell 记者会的措辞偏鸽还是偏鹰、以及投票结果是否有多张反对票）。

12 月中下旬关注什么？

12 月 18 日会补发 11 月 CPI。如果通胀数据反弹，市场可能重新定价明年的降息预期，届时 Fed「继续宽松」的叙事会受到挑战。

2026 年 Q1 关注什么？

首先是 Fed 主席的人事变动。Powell 的任期到 2026 年 5 月届满。

其次是特朗普政策的持续影响。关税政策如果进一步扩大，可能继续推高通胀预期，压缩 Fed 的宽松空间。

另外，继续关注劳动力市场是否加速恶化。如果裁员数据开始上升，Fed 可能被迫加速降息，届时又是另一种剧本。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据金十数据报道，市场定价显示，美联储周三降息25个基点的概率接近90%，但纽约梅隆银行（BNY）的分析师表示，投资者应关注投票分歧带来的指引。他们指出：“本次会议还有一些值得关注的点，包括委员会内部对预期降息幅度的支持度有多高——会不会像10月FOMC会议那样出现异议票？”此外，美联储还将发布新的利率路径预测（即点阵图），作为季度《经济预测摘要》的一部分。分析师们补充说：“最后，我们很可能会听到美联储宣布准备在年底和进入2026年期间，为资金市场提供流动性支持。”

深潮TechFlow消息，12月9日，据日经亚洲报道，新加坡基金FundBridge Capital宣布推出链上黄金代币化私人信贷基金MG999 On-Chain Gold Fund，该基金将在渣打旗下SC Ventures孵化的代币化平台Libeara上发行，Mustafa Gold是该基金的首笔借款人。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方消息，Bybit将在现货专区上线HumidiFi（WET）。

HumidiFi 是 Solana 上的去中心化交易所（DEX），其“专有 AMM（prop AMM）”模式结合了链上执行能力与机构级做市逻辑。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方公告，OKX 即将上线 WET (HumidiFi)，具体时间安排如下：

1. WET 开放充币时间：2025 年 12 月 09 日 15:30 (UTC+8)

2. WET 集合竞价时间段：2025 年 12 月 09 日 22:00 至 23:00 (UTC+8)

3. WET/USDT 现货交易开盘时间：2025 年 12 月 09 日 23:00 (UTC+8)

4. WET 开放提币时间：2025 年 12 月 10 日 01:00 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，根据 GMGN.Ai 官方消息，GMGN.Ai 宣布系列产品更新，新功能包括：

1. 自定义图表追踪钱包持仓显示：可自由切换追踪钱包的显示位置（左侧/右侧），实时监控其持仓比例及成本基础。

2. 排行榜升级：新增交易量及净流入数据，支持排序和筛选。

3. 新增扫链指标 – KOL 持仓比例：图表显示持有该代币的 KOL 数量，可快速查看 KOL 头像、姓名及持仓比例。

据悉，GMGN.AI 是一个专注于快速发现和交易 MEME 代币的工具，旨在帮助用户通过跟随智能资金来提高交易效率。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据香港政府新闻公报披露，香港政府就实施经济合作及发展组织（OECD）颁布的加密资产申报框架和共同汇报标准修订展开公众咨询。

政府计划明年内完成本地立法修订，目标从 2028 年起与合作税务管辖区自动交换加密资产交易相关税务资料，并于 2029 年起实施新修订的共同汇报标准。财经事务及库务局局长许正宇表示，此举旨在展现香港推动国际税务合作及打击跨境逃税的决心，对维持香港国际金融中心声誉至关重要。

OECD 于 2023 年公布该申报框架，让合作税务管辖区每年自动交换加密资产交易相关税务资料。香港自 2018 年起已按 OECD 共同汇报标准与合作方交换财务账户资料。公众可于 2026 年 2 月 6 日前就相关建议提交意见。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 RWA.xyz 联创 Adam 披露，支付巨头 Stripe 将于 12 月 12 日为用户账户开启稳定币支付功能。该功能支持 USDC 等稳定币在以太坊、Base 和 Polygon 等主流区块链网络上进行支付。Stripe 表示，稳定币支付已完全集成到其优化结账套件中，现有集成无需更改代码即可使用。

在费用方面，稳定币支付收取交易金额的 1.5%（以美元计算），不收取固定费用。所有交易将以美元结算至用户现有的支付余额中。

在加密货币这个由极客代码与金融博弈构筑的硬核世界里，女性从来不是配角。

当我们谈论Web3的“权力榜单”时，币安“一姐”何一以其雷厉风行的执行力与品牌塑造力，定义了交易所营销的天花板；Bitget的Gracy Chen则以全球化的视野与管理智慧，向世界展示了女性CEO的拓荒能力；在火币HTX的社群文化中，发言人Molly作为社区的精神图腾与连接者，长久以来用独特的亲和力凝聚着无数新老用户。

这些名字证明了在Web3的蛮荒丛林中，女性力量不仅是柔性的调味剂，也可以是决胜千里的关键变量。

正是在这种行业背景下，第三届“火币一姐”活动的落幕显得意味深长。外界若仍将其视作一场单纯的“选美”，未免失之偏颇。在行业观察者看来，火币HTX正试图搭建一条从“素人”到“行业中坚”的人才输送管道，为整个生态寻找基石与腰部力量，寻找下一个可能改变行业的“她”。

破除刻板印象：一场披着选秀外衣的“猎头行动”

在外界的惯性认知中，“选美”往往与流量和颜值经济划等号。然而，当我们深入观察第三季“火币一姐”大赛，并追踪这些选手的后续动向时，发现了一个被低估的事实：火币HTX正在通过这场赛事，完成一场温和却坚定的行业“去标签化”运动。

随着比赛结束，5位风格迥异的选手直接完成了身份的蜕变——从参赛选手变为火币HTX生态的建设者。

这是一种极具魄力的“猎头式”选拔。在这里，“一姐”的定义被彻底改写，她们不再是传统选美舞台上被凝视的客体，而是手握Offer、带着思考、准备在Web3战场上冲锋陷阵的建设者。

“她力量”成型：把“承诺”写进职能里

12月4日，一场独特的“入职首秀”让行业看到了“火币一姐”的另一面。活动中，她们把麦克风对准Web3世界最真实、最需要被讨论的话题：从Web3用户体验的痛点到女性视角下的产品设计，再到社区治理的僵局破解和社区文化的构建。

这场高密度的行业对话，不仅是一次观点的碰撞，更是她们未来职能的预演。每一位“姐姐”在首秀中抛出的解决方案，都迅速被转化为清晰的职责方向。

她们是“消除门槛”的引路人。

面对去中心化交易所的高认知门槛，本季“火币一姐”冠军PP选择成为孙悟空（SunX）的建设大使，承诺做那个“随时能@到的人”。

“在孙悟空（SunX）遇到任何疑难杂症，PP替你闯过九九八十一关。”这宣言是PP对用户痛点的精准捕捉，她要做那个把晦涩公告翻译成人话、把复杂操作拆解成指南的“贴身客服”。

她们是“社区温度”的守护者。

Web3不应只有FOMO情绪，更应有归属感。四强选手Olivia带着一种近乎“狂野”的热情冲进了HTX DAO的一线。“吐槽、挖梗、搞事、线下活动都来，我24h在。”这句极具反差感的宣言，成为了她化身社区文化建设大使后的第一张名片。同时，作为传播学博士生，她试图用这种最接地气、最无门槛的互动方式，打破官方与社区之间的“空气墙”，让HTX DAO成为一个鲜活、热辣、允许情绪流动的“线上据点”。

新任火币HTX大客户经理滚滚则聚焦于资产端的深度陪伴。“用简单的语言解释复杂Web3 知识、提供专业的资产配置建议与市场风向”，滚滚的加入让客户服务成为一场场有温度的对话。

她们是“文化壁垒”的摆渡人。

在这个全球化的市场，语言和文化往往是最大的隔阂。亚军Yiyi作为“火币HTX文化大使”，立志做中西信息的“双向翻译官”，把海外的Alpha带回中文世界，也把中文社区和火币HTX的声音精准传递到全球用户面前。

最佳创意奖得主Saki则以“火币HTX加密文化推广大使”的身份切入，试图用创意消解区块链技术的冰冷感，在降低信息流动阻力的同时让加密文化真正“活起来”。

从首秀现场的深度探讨到具体的职能落子，我们清晰地看到：这五种“她力量”，绝非虚泛的口号，而是正在补齐火币HTX生态拼图中关于“服务”与“连接”的关键一角。

长期主义的胜利：历届一姐的“硬核生长”

如果说本届选手的入职是“现在进行时”，那么往届选手的表现则是“完成时”的最佳注脚。这不仅是一场选拔的延续，更是一次关于“流量如何转化为留量，颜值如何转化为价值”的长期社会实验。

这一实验的成功，在往届“一姐”的职业路径中得到了清晰印证。

曾顶着“亚洲小姐”光环的夏夏，如今已稳坐火币HTX官方主持人的位置。她接触着行业最前沿的信息，与顶级Builder孙宇晨并肩共事，活跃在各类线上、线下活动中，已然成长为了连接社区、项目方与用户的关键枢纽。

而第二季冠军Jessie，则在商务领域书写着属于她的硬核篇章。担任火币HTX商务经理的她，将自己精准定义为生态的“连接者”。她将多年积累的行业人脉与优质项目资源，转化为了火币HTX对外拓展的坚实桥梁。

同样出自第二季十强的杨过，为这份“硬核生长”注入了温情的力量。如今担任HTX DAO慈善大使的她，选择了一条更有温度的价值实现路径。她投身公益，致力于在Web3世界与社会责任之间搭建桥梁，用行动证明了长期主义不仅关乎商业高度，更关乎人文厚度。

跨越三年时光，现任火币HTX社区负责人的小鹿则为这份答卷增添了厚重的注脚。从第一季火币一姐进阶为如今的社区搭建者，她不仅见证了行业的变迁，更深刻体会到了传承的意义。“女性力量，是我在Web3赛道亲历的温度——从直播运营到策略规划，每一步都有女性前辈的引领。”她将这份感悟融入工作，用细腻的视角与坚韧的执行力，在激烈的市场竞争中构建起充满归属感的社区文化，实现了从“被引领者”到“引领者”的华丽转身。

这些截然不同的成长切面，共同印证了一个道理：在火币HTX的长期主义哲学里，颜值或许是吸引目光的“入场券”，但专业与韧性才是赢得尊重的“通行证”。她们的成长故事，打破了外界对“火币一姐”的刻板印象，更完美诠释了从“被看见”到“被需要”的价值跃迁。

打破偏见，重新定义Web3的“她时代”

“火币一姐”的选拔，就像是Web3行业变迁的一个缩影：从早期的喧哗与躁动，走向如今的务实与深耕。这五位新晋“一姐”与她们的前辈一样，用行动撕掉了“花瓶”的标签，将“美”的定义从外在的皮囊延伸到了解决问题的能力、沟通的智慧与服务的温度上。

火币HTX搭建的不仅是一个舞台，更是一条通往行业核心的快车道。在这里，女性不再是陪衬，而是掌舵者；不再是被凝视的客体，而是主动出击的建设者。当她们带着各自的“军令状”奔赴岗位，我们有理由相信，这些鲜活的“她力量”，将成为火币HTX乃至整个加密世界中，最温柔也最坚韧的护城河。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 Onchain Lens 监测，在 HYPE 代币价格跌至 5 月 21 日以来最低点之际，某鲸鱼持有 138 万枚 HYPE 代币多单，目前面临 1530 万美元浮亏。

该头寸详情：持仓数量 138 万枚 HYPE，价值 3800 万美元，入场价格 38.67 美元，清算价格 22.16 美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据金十数据报道，罗素投资的北美高级董事兼首席投资策略师Paul Eitelman在报告中表示，美联储周三的利率决策看起来似乎是一场艰难的抉择，FOMC在为经济提供多少“保险”方面存在分歧——经济表现出稳健增长但就业增长疲软的罕见组合。罗素投资预计美联储将进行一次“鹰派”的25个基点降息，意味着美联储在利率未来走向上的措辞可能保持谨慎。Eitelman表示：“我们预计美联储将在2026年初放缓或停止宽松周期，终端利率为3.25%至3.5%。”他还指出，当前10年期美债收益率为4.1%，高于罗素投资的公允价值估计，支持在投资组合中进行久期风险的战略配置。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据金十数据报道，摩根大通的策略师表示，随着投资者采取获利了结的操作，近期美股的涨势可能会在美联储潜在的降息之后陷入停滞。

市场目前的定价显示，美联储本周降息的可能性高达92%。过去几周，受决策者积极言论的推动，降息押注稳步上升，从而提振了美股。

由米斯拉夫·马特伊卡（Mislav Matejka）领导的摩根大通团队在一份报告中写道：“投资者可能更倾向于在年底前锁定收益，而不是增加方向性敞口。降息预期已完全反映在价格中，且美股已重回高点。”

 

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据金十数据报道，巴克莱预计，美联储将于本周议息会议上将利率下调25BP至3.5%至3.75%区间，会后声明料将加入鹰派措辞，暗示明年1月将暂缓降息。该行目前维持美国明年3月及6月各降息25个基点的预测。巴克莱认为，新的经济预测摘要可能显示经济预测变化不大，点阵图则将反映2026年及2027年各降息一次，每次25BP，预计长期利率中值预测将保持在3%。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，交易员 James Wynn 在其社交媒体账户上发布警告称，股票和加密货币市场即将迎来”血洗”行情。James Wynn 在推文中提醒投资者做好准备，并三次强调”财富保全”的重要性，呼吁投资者注意安全。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，WEEX 唯客交易所宣布，WEEX C2C 现已支持俄罗斯卢布（RUB）、乌克兰格里夫纳（UAH）、印度卢比（INR）、越南盾（VND）、巴基斯坦卢比（PKR）、阿根廷比索（ARS）、巴西雷亚尔（BRL）、墨西哥比索（MXN）8 种法币比加密货币之间的交易，目前支持的加密货币包括 USDT、USDC、BTC 和 ETH。此外，WEEX C2C 已被 CryptoNow 等实时加密货币报价平台收录。

当前，WEEX C2C 正在开展新用户专享活动，活动期间，新用户完成身份认证即可享受以全网最低价购买 USDT。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 CoinDesk 报道，Zcash 核心开发团队 Shielded Labs 发布了动态费用市场的详细提案，旨在解决网络拥堵和交易成本上升问题。该提案建议采用基于前 50 个区块中位数费用的动态定价机制，并在高需求期间开设优先通道。

目前 Zcash 采用静态费用模式，最初为 10,000 zatoshi，后降至 1,000 zatoshi。虽然此前的 ZIP-317 提案引入了基于行为的计费方式，但仍保持可预测的低费用结构。随着 ZEC 价格回升、零售用户增加以及机构兴趣提升，开发者认为现有费用模式已不可持续。

新提案将分阶段实施，首先进行链下监控，然后作为钱包策略，最后在获得批准后进行共识更改。该机制避免了类似 EIP-1559 的复杂性，同时保持了 Zcash 的隐私特性。

作者：Poopman

编译：深潮TechFlow

Ansem 宣布市场见顶，CT 将本轮周期称为“犯罪”。

高 FDV（完全稀释估值）且无实际应用的项目已经榨干了加密领域的最后一分钱。Memecoin（迷因币）打包销售让加密行业在公众眼中声名狼藉。

更糟糕的是，几乎没有任何资金被重新投入到生态系统中。

另一方面，几乎所有的空投都沦为“拉高出货”的骗局。代币生成事件（TGE）的唯一目的似乎就是为早期参与者和团队提供退出流动性。

坚定持币者和长期投资者正遭受重创，而大多数山寨币（altcoins）从未恢复元气。

泡沫正在破裂，代币价格暴跌，人们愤怒不已。

这是否意味着一切都结束了？

艰难时刻造就强者。

公平来说，2025 年并不算糟糕的一年。

我们见证了许多优秀的项目诞生。Hyperliquid、MetaDAO、Pump.fun、Pendle 和 FomoApp 等项目都证明了，这个领域仍然有真正的建设者在努力以正确的方式推动发展。

这是一次必要的“净化”，用来清除不良行为者。

我们正在反思，并将不断改进。

现在，为了吸引更多的资金流入和用户，我们需要展现更多的实际应用、真正的商业模式，以及能够为代币带来实际价值的收入。我相信，这正是 2026 年行业应前进的方向。

2025年：稳定币、PerpDex 和 DAT 之年

稳定币更加成熟

2025 年 7 月，《Genius 法案》正式签署，这标志着首个针对支付稳定币的监管框架诞生，要求稳定币必须以 100% 现金或短期国债作为支持。

自此之后，传统金融（TradFi）对稳定币领域的兴趣与日俱增，仅今年稳定币净流入就超过 1000 亿美元，成为稳定币历史上最强劲的一年。

RWA.xyz

机构对稳定币青睐有加，并认为其在取代传统支付系统方面潜力巨大，原因包括：

• 更低成本且更高效的跨境交易

• 即时结算

• 低交易费用

• 24/7 全天候可用

• 对冲本地货币波动的风险

• 链上透明性

我们见证了科技巨头的重大并购行动（如 Stripe 收购了 Bridge 和 Privy），Circle 的 IPO 获得了超额认购，以及多家顶级银行集体表达了推出自有稳定币的兴趣。

这些都表明，过去一年里，稳定币的确在不断走向成熟。

Stablewatch

除了支付之外，稳定币的另一个主要应用场景是赚取无需许可的收益，我们称之为收益型稳定币（Yield Bearing Stablecoin，YBS）。

今年，YBS 的总供应量实际上翻了一倍，达到了 125 亿美元，这一增长主要由收益提供者推动，如 BlackRock BUIDL、Ethena 和 sUSDs。

尽管增长非常迅猛，但最近的 Stream Finance 事件以及更广泛的加密市场表现不佳，已经影响了市场情绪，并降低了这些产品的收益率。

尽管如此，稳定币仍然是加密领域为数不多的真正可持续且增长中的业务之一。

PerpDex（永续合约去中心化交易所）：

PerpDex 是今年的另一颗明星。

根据 DeFiLlama 的数据，PerpDex 的未平仓合约（open interest）平均增长了 3–4 倍，从 30 亿美元增长到 110 亿美元，并一度达到 230 亿美元的峰值。

永续合约的交易量也大幅增长，自年初以来暴涨 4 倍，从令人惊叹的 800 亿美元周交易量攀升至超过 3000 亿美元的周交易量（部分增长也得益于积分挖矿的推动），成为加密领域增长最为迅猛的赛道之一。

然而，自 10 月 10 日的市场大幅回调以及随后的市场低迷后，这两项指标都开始出现放缓的迹象。

PerpDex 未平仓合约（OI），数据来源：DeFiLlama

永续合约去中心化交易所（PerpDex）的快速增长对中心化交易所（CEX）的主导地位构成了现实威胁。

以 Hyperliquid 为例，其永续合约交易量已达到币安的 10%，而且这一趋势还在持续。这并不令人意外，因为交易者可以在 PerpDex 上找到一些 CEX 永续合约无法提供的优势

1. 无需 KYC（身份验证）

2. 具备不错的流动性，某些情况下甚至可与 CEX 相媲美

3. 空投投机机会

估值游戏是另一个关键点。

Hyperliquid 展示了永续合约去中心化交易所（PerpDex）可以达到极高的估值上限，这吸引了一波新的竞争者进入赛场。

一些新晋竞争者得到了大型风投（VC）或中心化交易所（CEX）的支持（如 Lighter、Aster 等），而另一些则试图通过原生移动端应用、亏损补偿机制（如 Egdex、Variational 等）来实现差异化。

散户对这些项目启动时的高 FDV（完全稀释估值）抱有很高的期待，同时也对空投奖励充满期待，这种心理导致了如今我们所见的“积分大战”（POINTS WAR）。

虽然永续合约去中心化交易所可以实现极高的盈利能力，但 Hyperliquid 选择通过“援助基金”（Assistance Fund）回购 $HYPE，将利润重新注入代币（回购量已累计达到总供应量的 3.6%）。

这种回购机制通过提供实际价值回流，成为推动该代币成功的主要动力，并有效地开创了“回购元宇宙”的潮流——促使投资者开始要求更强的价值锚定，而不是高 FDV 却无实际用途的治理代币。

DAT（数字资产储备）：

由于特朗普的亲加密立场，我们看到了大量机构和华尔街资金流入加密领域。

DAT 的灵感来源于 MicroStrategy 的策略，已成为传统金融（TradFi）间接接触加密资产的主要方式之一。

过去一年中，大约新增了 76 个 DAT。目前，DAT 的金库中共持有价值 1370 亿美元的加密资产。其中，超过 82% 为比特币（BTC），约 13% 为以太坊（ETH），其余分散于不同的山寨币（altcoins）。

请见下方图表：

Bitmine (BMNR)

由 Tom Lee 推出的 Bitmine (BMNR) 成为这一 DAT 热潮中的标志性亮点之一，并成为所有 DAT 参与者中最大的 ETH 买家。

然而，尽管早期备受关注，大多数 DAT 股票在前 10 天内经历了“拉高出货”的行情。自 10 月 10 日后，流入 DAT 的资金较 7 月水平暴跌 90%，大多数 DAT 的净资产价值（mNAV）已跌破 1，表明溢价已消失，DAT 的热潮基本宣告结束。

在这一周期中，我们学到了以下几点：

• 区块链需要更多的现实世界应用。

• 加密领域的主要用例仍然是交易、收益和支付。

• 如今，人们更倾向于选择具有费用生成潜力的协议，而非单纯的去中心化（来源：@EbisuEthan）。

• 大多数代币需要更强的价值锚点，与协议基本面挂钩，以保护并回馈长期持有者。

• 更成熟的监管和立法环境将为建设者和人才加入该领域提供更大的信心。

• 信息已成为互联网中的一种可交易资产（来源：PM，Kaito）。

• 没有明确定位或竞争优势的新 Layer 1/Layer 2 项目将逐渐被淘汰。

那么，接下来会发生什么？

2026：预测市场元年，更多稳定币、更多移动端应用、更真实的收入

我相信 2026 年加密领域将向以下四个方向发展：

• 预测市场（Prediction Market）

• 更多稳定币支付服务

• 更多移动端 DApp 的普及

• 更多真实收入的实现

依然是预测市场

毋庸置疑，预测市场已经成为加密领域最热门的赛道之一。

“可以对任何事情下注”

“90% 的准确率预测现实世界的结果”

“参与者自带风险承担”

这些标题吸引了大量关注，预测市场的基本面也同样引人注目。

截至撰写本文时，预测市场的总周交易量已经超过了选举期间的峰值（即便是当时包括刷量交易在内的总量）。

如今，像 Polymarket 和 Kalshi 这样的巨头已经完全主导了分发渠道和流动性，使得缺乏显著差异化的竞争者几乎没有机会获得有意义的市场份额（Opinion Lab 除外）。

机构也开始涌入，Polymarket 在 80 亿美元估值下获得了 ICE 的投资，其二级市场估值已达到 120–150 亿美元。同时，Kalshi 以 110 亿美元估值完成了 E 轮融资。

这一势头势不可挡。

不仅如此，随着即将推出的 $POLY 代币、即将到来的 IPO，以及通过 Robinhood 和 Google Search 等平台实现的主流分发渠道，预测市场很可能成为 2026 年的主要叙事之一。

话虽如此，预测市场仍有许多改进空间，例如优化结果解析和争议解决机制、开发应对恶意流量的方法，以及在长反馈周期内保持用户的参与度，这些方面都需要进一步提升。

除了主导市场的玩家之外，我们也可以期待出现新的、更个性化的预测市场，例如 @BentoDotFun 等。

稳定币支付领域

在《Genius 法案》出台后，机构对稳定币支付的兴趣和活动的增加，成为推动其广泛应用的主要驱动力之一。

过去一年，稳定币的月度交易量已攀升至近 3 万亿美元，采用速度正在迅速加快。虽然这可能不是一个完美的衡量指标，但它已然显示出在《Genius 法案》和欧洲 MiCA 框架出台后，稳定币使用量的显著增长。

另一方面，Visa、Mastercard 和 Stripe 都在积极拥抱稳定币支付，无论是通过传统支付网络支持稳定币消费，还是与中心化交易所（CEX）合作（如 Mastercard 与 OKX Pay 的合作）。如今，商家可以选择接受稳定币支付，而不受客户支付方式的限制，这展现了 Web2 巨头对这一资产类别的信心和灵活性。

与此同时，像 Etherfi 和 Argent（现已更名为 Ready）这样的加密新型银行服务也开始提供卡片产品，让用户可以直接使用稳定币消费。

以 Etherfi 为例，其日均消费额已稳定增长至超过 100 万美元，且增长势头丝毫没有放缓的迹象。

Etherfi

尽管如此，我们也不能忽视加密新型银行仍面临的一些挑战，例如高昂的用户获取成本（CAC）以及由于用户自行托管资产而难以通过存款资金获利的问题。

一些潜在的解决方案包括提供应用内的代币兑换功能，或者将收益产品重新包装后作为金融服务出售给用户。

随着 @tempo 和 @Plasma 等专注支付的链条蓄势待发，我预计支付领域将显著增长，尤其是在 Stripe 和 Paradigm 所带来的分发能力和品牌影响力的推动下。

移动端应用的普及

智能手机在全球范围内变得越来越普及，年轻一代正推动向电子支付的转变。

截至目前，全球近 10% 的日常交易通过移动设备完成。东南亚因其“移动优先”的文化而引领了这一趋势。

各国支付方式排名

这代表了传统支付网络中的一种根本性行为转变，我相信随着移动交易基础设施相比几年前已经有了显著改善，这种转变将自然延伸到加密领域。

还记得 Privy 等工具中的账户抽象（Account Abstraction）、统一界面和移动 SDK 吗？

如今的移动端用户引导体验比两年前更加流畅。

根据 a16z Crypto 的研究，加密移动钱包用户数量同比增长了 23%，而这一趋势仍未显示出任何放缓的迹象。

除了 Z 世代（Gen Z）不断变化的消费习惯外，我们还看到 2025 年涌现了更多原生移动端 dApp。

例如，Fomo App 作为一款社交交易应用，凭借其直观且统一的用户体验，吸引了大量新用户，让任何人即便没有先前的知识背景也能轻松参与代币交易。

仅用 6 个月的时间开发，该应用就实现了每日平均 300 万美元的交易量，并在 10 月达到了 1300 万美元的峰值。

随着 Fomo 的崛起，像 Aave 和 Polymarket 这样的主要玩家也开始优先提供移动端的储蓄和博彩体验。而新晋者如 @sproutfi_xyz 则在尝试以移动端为核心的收益模式。

随着移动端行为的持续增长，我预计移动端 dApp 将成为 2026 年扩展最快的领域之一。

请给我更多收入

人们难以相信这一周期的主要原因之一很简单：

大多数在主要交易所上市的代币仍然几乎没有产生有意义的收入，即使有，也缺乏与其代币或“股份”之间的价值锚定。一旦叙事消退，这些代币就无法吸引可持续买家，接下来的走势往往只有一个方向——下跌。

显然，加密行业过于依赖投机，却对真实的商业基本面关注不足。

大多数 DeFi 项目都陷入了设计“庞氏计划”的陷阱，以此来推动早期采用，但每次的结果都是在代币生成事件（TGE）后，焦点转向如何抛售，而不是打造一个持久的产品。

截至目前，仅有 60 个协议在 30 天内的收入超过 100 万美元。相比之下，Web2 中大约有 5000–7000 家 IT 公司月收入达到这一水平。

幸运的是，在特朗普的亲加密政策推动下，2025 年开始出现转变。这些政策使利润分享成为可能，并帮助解决了代币长期以来缺乏价值锚定的问题。

像 Hyperliquid、Pump、Uniswap、Aave 等项目主动专注于产品和收入的增长。他们认识到，加密是一个以持有资产为核心的生态系统，自然需要积极的价值回流。

这就是为什么回购在 2025 年成为如此强大的价值锚定工具，因为它是团队与投资者利益一致的最明确信号之一。

那么，哪些业务产生了最强劲的收入？

加密的主要用例仍然是交易、收益和支付。

然而，由于区块链基础设施的费用压缩，链级收入预计今年将下降约 40%。相比之下，去中心化交易所（DEX）、交易所、钱包、交易终端和应用程序成为最大的赢家，增长了 113%！

请多押注应用程序和 DEX 吧。

如果你仍然不相信，根据 1kx 的研究，我们实际上正在经历加密历史上价值流向代币持有者的最高峰。请见下方数据：

总结

加密行业并未结束，它正在进化。我们正在经历市场所需的一次“净化”，这将使加密生态比以往更好，甚至提升十倍。

那些能够存活下来、实现现实世界应用、创造真实收入，并打造出具有实际效用或价值回流的代币的项目，最终将成为最大的赢家。

2026 年将是关键的一年。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，Bitget 2025 巅峰联赛已开放组队报名，总奖池 288,888 USDT。活动共分为 4 个子奖池，分别为 100% 中奖池、团队冠军赛、精英冠军赛和彩蛋任务池。用户可创建战队或加入现有战队参与所有活动，仅需完成报名和特定合约交易量任务，即可解锁 USDT 空投与实物好礼。实物奖池涵盖整箱茅台、华为3折叠、50g 金条等奖励。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。报名、组队时间为 12 月 9 日 12:00 至 12 月 25 日 23:59（UTC+8），比赛也将于 12 月 11 日 12:00 至 12 月 25 日 23:59（UTC+8）间进行。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，“链上侦探”ZachXBT在社交媒体发文表示：英国黑客Danny/Meech已确认被捕。

此前消息，ZachXBT 称：英国黑客Danny/Meech疑似被捕，1858万美元加密资产被冻结。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 Whale Alert 监测，某钱包将 5000 万枚转入币安，价值约 2142 万美元。

作者：Pickle Cat

编译：深潮TechFlow

想停止在加密货币市场亏钱？先停下你的日内交易！

因为对普通投资者来说，日内交易从结构上就是一个“骗局”。

这篇文章很长，但如果你愿意花120秒读完，我敢保证几年后你会感谢自己。

我从青少年时期就开始交易了。

我曾有过让我感觉自己像“蝙蝠侠”一样的胜利，也有过让我内心崩塌、至今仍在修复的惨痛失败。

我尝试过每一种普通投资者能找到的交易策略。

甚至有一整年的时间，我沉迷于日内交易，以为这能让我最终翻盘，但我失败得如此惨烈，以至于每次回想都觉得刺痛。

我的盈亏表（PNL）糟糕到一种地步，我帮奶奶设定的比特币自动购买计划，赚的钱都比我多。

后来，我转变成了一个低频的波段交易者，几乎不轻易调整仓位。在一次获利之后，我会果断离场，然后暂停交易一段时间。

直到那时，我的生活才开始好转，一切才开始变得清晰。

我并不是圣人。我写下这些，是想拯救那个年轻、愚蠢、天真且冲动的自己。

首先，作为一个普通日内交易者，你是在毫无信息优势的情况下进行高频交易（没有真实的订单流、没有清晰的流动性地图、没有做市商的仓位信息、没有执行优势，什么都没有）。

如果你每季度只交易几次，你可能还能生存下来。

但如果你每周交易超过10次呢？

即使你拥有世上最强的“纪律性”和“风险管理”能力，数学最终也会让你输得一败涂地。

普通投资者失败的原因并不是他们从未赢过，而是他们从未停止过。高频交易的唯一结局只有一个：毁灭。

这也是为什么我为自己设置了一个“惩罚系统”，如果我超过季度交易次数限制，就会受到惩罚。

我经历过的每一次重大亏损，都是在大胜之后继续交易而不是及时收手造成的。

而我所有的大胜（并且真正能把钱留住很长时间的胜利），都是因为我抓住了一次大的行情后，选择了休息和冷静。

这个套路太明显了，明显到让人心痛。

“赢”并不是你突然赚了大钱，真正的“赢”是你能守住这些钱，而不是在下一年全部亏掉。

现在我看到14岁的孩子在 TikTok 上自称日内交易员，在 TradingView 上画几条线，觉得自己买了某个“大师”的课程或加入了某个 Discord 群，就掌握了什么日常可执行的交易系统。

这让我感到恶心。如果他们知道自己是在赌博，我倒不会在意，至少他们清楚自己在玩一场游戏。

但现在的日内交易风潮，比2016年和2017年的“代购热”还要大。而我们都知道那场风潮最后的结局。

人们低估了交易的难度，却严重高估了自己的能力。

问题不仅仅是数学上的。是的，交易越频繁，停止得越少，想要持续盈利就越难。

真正的问题在于，年轻的普通交易者真心相信，只要有“纪律”和“风险管理”，他们就完全不是在赌博。他们觉得日内交易是一种可以像日常习惯一样执行的“技能”。

这不仅仅适用于加密货币日内交易，同样适用于美国股票市场以及几乎所有其他市场。

高频交易只适用于机构。

以美国股票市场为例。

你知道机构交易员根本不会看什么吗？K线图和 TradingView。

他们用的是 Bloomberg 终端，里面有普通投资者永远看不到的数据。

当然，你可能已经知道这些。但14到18岁的年轻人不知道。他们以为他们的指标就是所有交易员都在用的工具。

这才是真正的危险所在。

如果你知道自己是在赌博，至少你内心的一部分会知道什么时候该收手。

但一旦你相信这是一套“系统”，你就永远停不下来。

你会一直点下去，直到市场把你掏空为止。

日内交易：伪装成咖啡馆的赌场

这真的就像一个伪装的赌场。

当你走进拉斯维加斯或澳门时，你清楚自己正在进入什么样的地方。 你看到灯光、赌桌、荷官、嘈杂的声音。你的大脑会立刻意识到：这是在赌博。

但今天的日内交易，就像一个伪装成咖啡馆的赌场。

新手交易者走进去，以为自己是来“学习一项技能”的，却不知道自己已经坐在了一张专门设计用来慢慢掏空他们的赌桌前。

所以他们不会停下来。

这才是整个悲剧的本质，而不是亏损本身。

真正可悲的是，他们真的相信自己不是在赌博，正是这种信念让他们一直坚持到输得一无所有。

至于那些看起来像是在“赚钱”的普通交易者（比如曾经的我）……老实说，他们中的大多数只是赶上了一波行情。

他们在正确的时间有了好运气，再加上之前亏损中被“教训”出来的一点点纪律性，才终于学会在赢了之后停下来。

即使如此，这样的幸运儿在所有普通交易者中也不足百分之一。

在交易中赚钱其实并不难，真正难的是如何守住这些钱。

作者：tochi

编译：深潮TechFlow

散户现在是否变得更聪明了？

老实说，我真的不知道事情转变的确切时刻，也许是慢慢发生的，也可能是一瞬间的变化。或许这是那种只有事后回顾才能察觉的事情。也许 Solana 的迷因币狂潮对此有一定影响，但我无法明确指出具体原因。

然而，在某个时间点，市场变得更有意识、更敏锐，说实话，也更高效了。当然，我说的“高效”是加密推特（Crypto Twitter，简称 CT）意义上的高效，不是学术意义上的那种。

这种高效体现在人们不再甘愿成为别人套现的接盘侠。

让我试着以我的视角解释一下，这只是基于我的观察，别太当真，哈哈。

信息差正在缩小

工具和信息的普及改变了游戏规则。我们获取的信息和工具越多，市场上留给“套路”的空间就越小。几年前的情况可不是这样的，那时候你就算抛出最掠夺性的代币经济模型（tokenomics），加密推特的人也会毫不犹豫地“无脑冲”，因为当时的信条是“先冲再提问”。

而如今的普通加密用户已经变了。他们会检查一切。随便刷一下 CryptoRank，你就能看到某个项目的代币经济模型和解锁时间表，然后立刻明白为什么这个项目突然在时间线上被大肆宣传——原来是因为 48 小时后有一大波代币解锁，哈哈。

同样的情况也发生在高 FDV（完全稀释估值）项目的发行上。你已经在屏幕前目睹过无数次，价格在代币生成事件（TGE）后的几天内直线下跌。你了解了这个规律，所以一旦进入就会迅速退出，因为你知道，如果抱着不放，你很快就会后悔。如今几乎没有人会在第一天购买那些已经被高估的项目了。

总而言之，市场正在进化，散户们的认知能力和工具使用能力也在提升。这种变化让市场变得更加理性和高效，套路和坑蒙拐骗的空间正在逐渐减少。

注意力的转移速度快得令人咋舌

只需要随便打开加密推特（CT）的一天，你就会发现人们如何在代币生成事件（TGE）后迅速从一个项目跳到另一个项目。

糟糕的项目发行会立刻被市场惩罚并迅速遗忘，人们马上转向下一个“闪亮的新事物”。坦白说，我不确定这是否完全是件好事，因为这逐渐形成了一种观念：TGE 就是项目的终点。

有一个受众群体能让你更清楚地看到散户变得多么聪明。他们会密切关注你说的每一句话，仔细分析你的观点，甚至会对你的发言做详细解读。

就我个人而言，我经常在 X（推特）上进行“社交聆听”，会花很多时间翻阅评论区，观察人们对各种事情的看法。除了那些信息垃圾（infofi slops），我发现这些讨论其实相当复杂。人们不仅仅追踪钱包地址，他们还追踪所谓的“影响力圈子”。比如你会看到这样的评论：“啊，别买这个人推的东西，他是 Ardizor 的朋友。”

当你把这些信息整合起来时，你会意识到，大家已经学会了如何追踪钱包、代币经济模型、营销方（KOLs/网红等），甚至能从远处嗅到骗局的味道。

但这种变化也有它的弊端

真的会有“效率”的弊端吗？让我们来探讨一下……

市场效率的提升可能会削减收益上限。我倾向于认为，当每个人都掌握了足够的信息时，所谓的“无知溢价”（ignorance premiums）就会消失。没有人会因为害怕成为接盘侠而长期持有资产。

如今，人们不介意早早卖出，因为“利润就是利润”，哈哈，总比最后成为接盘侠要好。

虽然这确实是事实，但有时候我还是会怀念那个市场相对“无知”的时代，那时满地都是 100 倍的机会。

当然，效率的好处是显而易见的，它最终对整个生态系统是积极的。效率让每个人都更加警觉，市场开始惩罚那些掠夺性的行为。你不能再带着掠夺性的代币经济模型或者推销一些垃圾项目来期待散户为你接盘了——你会被揭露！这让我想起最近 X（推特）用户揭发那些试图为“先验骗局”（apriori）洗白的网红们，真是大快人心。

虽然这确实让找到那些 10 倍的投资机会变得更加困难，但也意味着那些最终能成功的项目，是真正有价值、可持续发展的项目——那些具有高流动性的项目。

说实话，我非常支持这样的转变，而且我认为这种效率的趋势将会持续下去。无论是项目方还是散户，都必须适应这种新现实，否则就会被市场淘汰。

祝大家一周愉快！

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，“1011 闪崩后开空内幕巨鲸”的以太坊多单持仓已突破 7 万枚。该鲸鱼目前持有 70001.53 ETH，价值约 2.18 亿美元，开仓价为 3068.64 美元，浮盈 323 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 Circle 官方消息，Circle Internet Group（NYSE: CRCL）宣布获得阿布扎比全球金融中心（ADGM）金融服务监管局颁发的金融服务许可证（FSP），可在该国际金融中心作为货币服务提供商运营。

同时，Circle 任命 Dr. Saeeda Jaffar 为中东非洲区董事总经理。Dr. Jaffar 此前担任 Visa 高级副总裁兼海湾合作委员会集团国家经理，将负责领导 Circle 的区域战略，深化与金融机构和企业的合作伙伴关系，并加速可信数字美元和链上支付解决方案在阿联酋及更广泛中东非洲市场的采用。

Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 表示，监管透明度是构建更开放高效的互联网金融系统的基础。该许可证使 Circle 能够在阿联酋为企业、开发者和金融机构扩展受监管的支付和结算用例。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 CoinDesk 报道，比特币在 90,400 美元附近企稳，此前经历了自 2018 年以来最糟糕的 11 月表现之一。Presto Research 时区数据显示，欧洲是 11 月 BTC 和 ETH 下跌 20-25% 的主要推动力，该时区平均交易回报率在整个月份都呈深度负值，而亚洲和美国时段基本持平。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方消息，OKX「闪赚」Midnight (NIGHT) 活动将于 12月9日16:00 (UTC+8) 正式开启，本期活动总量高达 4亿枚NIGHT，是本次项目空投规模的 10倍，主要面向 OKB持有者及其他支持币种用户。用户可使用 OKB、USDT、BTC、ETH 或 ADA 参与申购，最低申购门槛约百U起步，申购上限根据普通用户至VIP7+等级递增。用户打开OKX APP → 左上角“赚币与奖励”板块 → 闪赚页面，即可立即参与活动赢取奖励。

同时，根据Midnight (NIGHT) 官方规则，OKX将支持向持有 ADA、BTC、ETH、SOL、XRP、BNB、AVAX 及 BAT 的用户发放空投代币，首轮空投代币总额约4000万枚。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据官方媒体消息，WINkLink与多链非托管钱包GuardaWallet正式达成战略生态系统合作。Guarda将作为生态新伙伴，支持超70多条区块链及40万种代币，后续将与WINkLink的预言机网络深度融合。

双方将携手把可靠的链上数据赋能于自主托管场景，为用户打造更安全、更流畅的Web3交互体验，共同推动去中心化创新与真实应用落地，赋能WINkLink与TRON生态发展。

深潮 TechFlow 消息，12 月 9 日，据 Business Insider 报道，预测市场平台 Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 在播客节目中表示，与竞争对手 Polymarket 的竞争关系推动了双方公司更加努力地发展。

Mansour 将两家公司的竞争比作 NFL 四分卫 Tom Brady 和 Eli Manning 的对决，以及足球明星 Lionel Messi 和 Cristiano Ronaldo 的竞争。他表示：”没有 Polymarket，我们不会如此努力地推进营销和产品开发。这种竞争将推动我们扩大这个行业规模，达到原本无法实现的高度，长远来看对客户是有益的。”

Kalshi 成立于 2018 年，上周该公司宣布与 CNN 和 CNBC 建立合作伙伴关系，并以 110 亿美元估值完成 10 亿美元融资。其竞争对手 Polymarket 成立于 2020 年，11 月估值达 135 亿美元。