深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Bitmine（@BitMNR）进一步质押了 109,504 枚 ETH，价值约 3.44 亿美元。目前，Bitmine 的以太坊质押总量已达 908,192 枚 ETH，总价值约 29.5 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据金十数据报道，现货金银短线回落，现货白银日内跌1.4%，现报77.38美元/盎司。现货黄金失守4430美元/盎司，日内跌幅0.58%。纽约期银回落至77美元/盎司下方，日内跌幅达1.00%。

作者：Patrick Scott | Dynamo DeFi

编译：深潮 TechFlow

过去，加密资产的分析大多围绕图表、炒作周期和叙事展开。然而，随着行业逐渐成熟，实际表现比空头承诺更为重要。你需要一个过滤器，帮助你从繁杂的信息中提炼出真正有价值的信号。

幸运的是，这个过滤器已经存在，它被称为链上基本面（Onchain Fundamentals）。

链上基本面为 DeFi（去中心化金融）相较于传统金融（TradFi）提供了结构性优势。这不仅是“DeFi 将胜出”的诸多原因之一，也是每个想要投资这个行业的人必须理解的核心。

在过去的四年里，我一直沉浸在 DeFi 数据指标的研究中，最初是作为一名研究员，后来加入了 DefiLlama 团队工作。这篇文章总结了我在这段时间里学到的一些最有用的分析框架，希望能帮助你开始使用这些工具。

Source: https://defillama.com/?stablecoinsMcap=true&dexsVolume=true

为什么 DeFi 指标很重要？

链上数据不仅仅是评估加密资产的一次突破，更是整个金融数据领域的一次革命。

试想一下，传统投资者是如何评估公司的：他们需要等待季度财报的发布。而现在，甚至有人提出将财报发布频率从每季度改为每半年一次。

相比之下，DeFi 协议的财务数据是实时可用的。像 DefiLlama 这样的网站每天甚至每小时都会更新相关数据。如果你想按分钟追踪收入，你甚至可以直接查询区块链数据来实现（虽然过于细化的数据可能意义不大，但你确实有这个选择）。

这无疑是一次透明度的革命性突破。当你购买一家上市公司的股票时，你依赖的是管理层通过会计师审核后发布的财务数据，这些数据通常会有数周甚至数月的延迟。而当你评估一个 DeFi 协议时，你直接读取的是实时发生在不可篡改的账本上的交易记录。

当然，并非每个加密项目都有值得追踪的基本面数据。例如，很多“梗币”（Memecoins）、只有一份白皮书和一个 Telegram 群的“空气项目”，在这些情况下，基本面分析并无太大帮助（尽管像持币人数这样的其他指标可能提供一些参考）。

但对于那些能产生费用、积累存款并将价值分配给代币持有者的协议来说，它们的运行会留下数据痕迹，这些数据可以被追踪和分析，往往早于市场叙事的形成。

例如，Polymarket 的流动性已经增长了数年，这一趋势早在预测市场成为热点之前就已经开始显现。

Source: https://defillama.com/protocol/polymarket

HYPE 代币去年夏天的价格爆发性增长，源于其持续的高收入表现。

Source: https://defillama.com/protocol/hyperliquid?tvl=false&revenue=true&fees=false&groupBy=monthly

这些指标早已暗示了未来的走向，你只需要知道在哪里寻找。

核心指标解析

让我们从 DeFi 投资中需要了解的核心指标开始。

TVL（总锁仓量，Total Value Locked）

TVL 衡量的是存入某个协议智能合约中的资产总价值。

• 对于借贷平台来说，TVL 包括抵押品和提供的资产。
• 对于去中心化交易所（DEX），TVL 指的是流动性池中的存款。
• 对于区块链网络，TVL 是部署在该网络上所有协议的总锁仓量。

Source: https://defillama.com/

在传统金融（TradFi）中，TVL 类似于资产管理规模（AUM， Assets Under Management）。对冲基金通过报告 AUM 来展示客户托付给他们的资金总额。而 TVL 的作用类似，它反映了用户存入协议的资金总量，表明了用户对该协议智能合约的信任程度。

不过，多年来 TVL 这一指标也受到了不少批评，其中一些批评是有道理的。

• TVL 不衡量活动量。 一个协议可能拥有数十亿美元的存款，但几乎不产生任何费用。
• TVL 与代币价格高度相关。 如果 ETH 价格下跌 30%，所有持有 ETH 的协议 TVL 都会同比下降，即使没有发生实际提款。

由于大多数 DeFi 存款是波动性代币，TVL 很容易受到价格波动的影响。因此，精明的观察者会结合 美元净流入（USD Inflows） 和 TVL 来区分价格变化与实际存款活动。美元净流入通过计算每种资产在连续两天之间的余额变化（乘以价格）并将其汇总得出。例如，一个 100% 锁仓在 ETH 中的协议，如果 ETH 价格下跌 20%，其 TVL 会下降 20%，但美元净流入为 $0。

尽管如此，当 TVL 同时以美元和代币形式呈现，并与活动或生产力指标结合使用时，仍然具有价值。TVL 依然是衡量协议信任度和整个 DeFi 规模的重要工具。只是不要将其误认为是完整的评估标准。

费用、收入与持币者收入

在 DeFi 中，这些术语的定义与传统会计中有所不同，可能会让人感到困惑。

• 费用（Fees）： 从用户的角度来看，费用指的是你使用协议时支付的成本。例如，当你在 DEX 上进行交易时，你需要支付交易费。这个费用可能完全归流动性提供者所有，也可能部分归协议所有。费用代表了用户支付的总额，无论最终流向如何。在传统金融中，这相当于 总收入（Gross Revenue）。
• 收入（Revenue）： 收入指的是协议的收益份额。也就是说，在用户支付的所有费用中，协议实际保留了多少？这些收入可能流向协议的金库、团队或代币持有者。收入不包括分配给流动性提供者的费用，可以将其视为协议的 总收入（Gross Income）。
• 持币者收入（Holders Revenue）： 这是一个更为狭窄的定义，仅追踪那些通过回购、销毁费用或直接质押分红分配给代币持有者的收入部分。在传统金融中，这类似于 股息和股票回购的结合。

这些区别在估值中至关重要。某些协议可能产生了大量费用，但由于几乎所有费用都分配给了流动性提供者，最终收入却少得可怜。

DefiLlama 目前已经为许多协议发布了完整的收入报表。这些报表基于链上数据自动更新，将收入分解为不同项目，并以标准会计语言重新定义这些指标。

Source: https://defillama.com/protocol/aave

这些收入报表还配有资金流向可视化图表，展示了资金从用户流入协议，再分配到各利益相关方的全过程。如果你想深入了解特定项目的经济模式，这些信息非常值得探索。

Source: https://defillama.com/protocol/aave

交易量（Volume）

交易量用于追踪交易活动的规模。

• DEX 交易量：统计去中心化交易所（DEX）上的所有交易对换。
• 永续合约交易量（Perp Volume）：统计所有永续合约交易平台上的交易总量。

Source: https://defillama.com/pro/97i44ip1zko4f8h

交易量是衡量整体加密市场参与度的一个关键指标。当人们积极使用数字资产时，他们会进行交易。交易量的激增通常与市场的兴趣变化相关联，无论是市场狂热的上涨还是恐慌性的抛售。

相比于之前的周期，永续合约的交易量显著增长。在 2021 年，永续合约交易所的存在感还十分有限。而如今，像 Hyperliquid、Aster 和 Lighter 这样的平台每天的交易量已达数十亿美元。由于该领域的快速增长，与过去的历史数据进行对比意义有限。比如，将当前的永续合约交易量与 2021 年的数据相比，只能说明这个领域得到了扩张，而无法提供更多有价值的信息。

在某一类别中，相较于绝对交易量，市场份额的变化趋势更为重要。例如，一个永续合约 DEX 的市场份额从 5% 增长到 15%，即使其绝对交易量有所下降，也表明其市场地位在实际提升。DefiLlama 的自定义仪表盘库中提供了许多市场份额图表，值得一看。

未平仓合约（Open Interest）

未平仓合约是指未平仓或未被强制平仓的衍生品合约的总价值。对于永续合约 DEX 而言，未平仓合约代表了所有尚未关闭或清算的头寸。

Source: https://defillama.com/open-interest

未平仓合约（Open Interest）是衡量衍生品平台流动性的重要指标。它反映了当前活跃的永续合约头寸中部署的总资本量。

在市场波动期间，该指标可能会迅速崩溃。一场大规模的强制平仓潮可能会在数小时内将未平仓合约抹去。通过追踪此类事件后的恢复情况，可以观察一个平台是否能够重新吸引流动性，还是资金已经永久迁移至其他平台。

稳定币市值（Stablecoin Market Cap）

对于区块链网络而言，稳定币市值是指部署在该网络上的所有稳定币的总价值。

Source: https://defillama.com/stablecoins/chains

稳定币市值是衡量资本流入的重要指标。与受代币价格波动影响的 TVL 不同，稳定币代表的是用户通过跨链桥真正注入到链上的美元（或等值美元）。例如，当某条链上的稳定币市值从 30 亿美元增长到 80 亿美元，这意味着有 50 亿美元的真实资本流入了该生态系统。

自 2023 年 10 月以来，大约 1800 亿美元以稳定币的形式流入了加密市场。其中的一部分不可避免地进入了 DeFi，推动了 TVL 增长、交易量增加以及费用生成。稳定币流动类似于一个国家经济中的资本流入，稳定币供应的增加意味着新资金的进入，而供应的减少则表明资本的流出。

应用收入与应用费用（App Revenue & App Fees）

应用收入和应用费用是链级别的指标，统计的是部署在该链上的所有应用所产生的收入和费用，但不包括稳定币、流动性质押协议以及 Gas 费用。

我将其视为区块链的“GDP”，它展示了该生态系统中实际发生的经济活动规模。

收入指标是最难伪造的数据之一，因为它需要用户真正花费资金。这使得它成为判断 DeFi 生态系统活动水平的高信号指标。

需要注意的是，你不能基于应用收入进行估值，因为基于与资产无直接关联的收入来估值是没有意义的。应用收入和应用费用更适合用来诊断一条链是否在增长，而不是用来评估它的价值。

如何有效解读这些指标？

理解单个指标是第一步，但要有效利用它们，需要一个分析框架。我倾向于使用以下三步分析方法：

1. 优先关注持续、稳定的增长。
2. 同时跟踪存量指标和流量指标。
3. 考虑代币解锁和激励机制的影响。

1. 优先关注持续、稳定的增长

那些收入图表中出现短暂飙升后又迅速崩溃的协议，无法体现可持续的价值创造。我见过无数协议在某一周创下收入记录，但一个月后便销声匿迹。

真正重要的是在较长时间范围内的稳定增长。例如，一个协议的月收入从 50 万美元逐步增长到 200 万美元，历时六个月，这表明其增长是可持续的。而一个协议如果某周收入突然飙升至 500 万美元，但随后迅速跌至 30 万美元，则可能只是昙花一现的异常现象。

在加密行业，时间的流逝比传统市场快得多。在这里，一个月的持续增长大致相当于传统市场中的一个季度。如果一个协议的收入在六个月内持续增长，可以将其视为一家连续六个季度收益增长的公司。这种表现是值得关注的。

2. 同时跟踪存量和流量指标

• 存量指标（Stock Metrics）：如 TVL（总锁仓量）、未平仓合约（Open Interest）、稳定币市值、财政金库等，告诉你有多少资金被存入协议中。
• 流量指标（Flow Metrics）：如费用（Fees）、收入（Revenue）、交易量（Volume）等，告诉你协议中的实际活动量。

两者同样重要。

活动量更容易被伪造。例如，一个协议可以通过激励措施或刷交易（Wash Trading）来人为提高交易量，而这种临时的激增现象并不罕见。而流动性却很难制造出来。要让用户真正存入资金并长期留存，需要协议具备实际的效用或提供有吸引力的收益。

在评估任何协议时，至少选择一个存量指标和一个流量指标进行分析。例如：

• 对于永续合约 DEX，可以选择未平仓合约和交易量。
• 对于借贷协议，可以选择 TVL 和费用。
• 对于区块链，可以选择稳定币市值和应用收入。

如果这两类指标都显示出增长，说明协议确实在扩展。如果只有活动量指标在增长，而流动性停滞不前，则需要深入分析，可能存在人为操控。如果只有流动性增长，而活动量停滞不前，可能说明存款主要来自少数“巨鲸”。

3. 考虑代币解锁和激励措施

代币解锁会产生抛售压力。协议每周释放的归属代币中，总会有一部分被出售。如果没有其他来源的需求来抵消这种抛售，代币价格就会下跌。

在投资之前，请检查代币的解锁计划。一个流通量已经达到 90% 的协议，未来的稀释压力很小。而流通量只有 20%，且三个月后将迎来大规模解锁的协议，其投资风险则完全不同。

同样，高收入的协议如果发放的代币激励超过从用户那里获得的收入，其高收入数据看起来就不那么令人印象深刻了。DefiLlama 通过“收益（Earnings）”指标对此进行追踪，该指标从收入中扣除了激励成本。例如，一个协议可能每年产生 1000 万美元的收入，但却发放了 1500 万美元的代币奖励。

虽然激励措施是早期推动协议增长的有效策略，并且在协议生命周期的初期通常是必要的，但它们确实会产生抛售压力，而这种压力需要被其他需求所抵消。

深入学习更多内容

本文概述了你最常见的 DeFi 指标，但这只是冰山一角，深入研究还有更多值得探索的内容。

我在 YouTube 上发布了一份完整的 DefiLlama 教程，详细讲解了如何使用该平台：筛选被低估的协议、评估区块链、发现新兴项目，以及避免常见的分析错误。你可以点击这里观看。

如果你希望持续获取 DeFi 分析、投资组合构建以及链上研究的相关指南，我会定期在我的 Substack 上发布内容，欢迎访问 newsletter.dynamodefi.com。

数据已经摆在眼前，关键在于你是否会善加利用。

深潮TechFlow消息，1月8日，财新网披露陈志在中国境内的资产详情，据悉他持有厦门绝世武神互动科技有限公司17.78%的股权，这家公司主营手游开发，还持有重庆曲速无限股权投资基金管理有限公司70%的股权，这家公司参与了对若干互娱科技公司的投资，陈志还曾是经营医疗器械的江门大诚医疗器械有限公司的控股股东，持股比例超过56%。

此外，陈志在中国香港是两家上市公司的控股股东，另有多间保险经纪公司、证券公司、财富管理公司以及业务不明的空壳公司等。陈志2018年12月入主致浩达，在收购其54.79%股权后直接担任公司主席和执行董事，直至2025年7月辞任所有职务。陈志在2023年接手了坤集团原大股东出售的所有股份，获得55%的绝对控股权，但并未出任执行董事。目前这两家上市公司并未停牌并发声明称制裁不会对集团的业务营运构成任何重大不利影响。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 1 月 7 日）XRP 现货 ETF 总净流出 4080 万美元。

昨日（美东时间 1 月 7 日）21Shares XRP ETF TOXR 单日净流出 4725 万美元，历史总净流出达 818 万美元。

Bitwise XRP ETF XRP 单日净流入 244 万美元，历史总净流入达 2.88 亿美元。

作者：Wazz

编译：深潮 TechFlow

声誉

无论是因为信息金融（InfoFi）、对“埃隆币”（ElonBucks）的渴望，还是为了实现成为加密领域意见领袖（Key Opinion Leader）的崇高人生目标，不可否认的是，我们的加密推特（CT）动态、你最喜欢的代币空投活动以及你正在“耕耘”的测试网，早已被机器人淹没。随着人工智能技术的不断进步，这种情况只会愈演愈烈。

在这个疯狂且充满人工智能的反乌托邦世界中，只有一件事能够将真实的人类与机器人区分开来。而不，这并不需要你将生物信息交给那些“值得信赖”的法国开发者。

这件事就是“声誉”。它无法通过机器人（任何机器人都不行）复制，因为它需要你投入数百甚至数千小时来建立，并且只能通过有意义的社会关系来维系。它被称为“声誉”。而且，不，你不能让 Grok 给它披上一件比基尼来修饰它。

声誉是一道不可动摇的过滤网，无论你的“二元朋友”（指机器人）在评论区如何溜须拍马，最终都无法通过这道门槛。

它能帮助你识别出不良行为者、骗子以及冒充者（例如 @ethos_network）；它能过滤掉那些只为榨取利益的投机者、女巫攻击（sybil）者和利益不一致的投资者（例如 @legiondotcc）；它还能让你找到加密领域中可信、真实且有影响力的声音（例如 InfoFi 热潮前的@KaitoAI）。

在人工智能时代，声誉的重要性将愈发凸显，它不仅是区分人类与机器的关键，也是确保生态健康发展的基石。因此，2026 年，声誉将成为加密领域的主导性话题。

ICO 的复兴

2017 年是加密行业的狂热时代。在监管真空、以太坊创新的 ERC-20 标准，以及巨大的投机欲望驱动下，数以千计的项目通过如今已广为人知的首次代币发行（ICO）成功融资。

这种融资方式极其高效，但也因为过于混乱，迅速沦为无序的骗局温床，最终被主要监管机构叫停。然而，在那个时代，BNB、TRX 和 ADA 等重大项目得以诞生，并在今天依然位列加密货币市值前十。

ICO 的禁令让加密行业经历了一段“黑暗时代”，同时也迫使整个行业进入了一个关于代币分配和资本募集的实验阶段。

在代币分发方面，我们尝试了空投（Airdrop）。这种方式初期确实带来了良好的分发效果，成本低廉，并成功吸引了大量用户的目光，但最终却被投机者和工业化“农民”过度利用，资源被榨干。

在融资方面，我们尝试了低流通量、高 FDV（完全稀释估值）的风投模式。虽然这种方式对某些群体（主要是内部人士）非常有利，但由于大部分价格发现都在公开市场之前完成，普通投资者最终只能接盘，损失惨重。

如果说 2025 年是监管清晰的一年（这也是 ICO 受阻的主要原因），那么 2026 年很可能成为“ICO 复兴年”。历史虽然不会简单重演，但总会有相似之处——在这一波新的 ICO 浪潮中，我们或许将见证一些重要的加密巨头应运而生。

这一领域正在成为加密行业中最令人兴奋的板块之一，许多项目已经初露锋芒，如基于声誉的 ICO 项目 @legiondotcc，以及 @MetaDAOProject 和最近被 Coinbase 收购的 @echodotxyz。

加密新型银行

新型银行（Neobanks）已经颠覆了传统银行业。Revolut 现已成为欧洲最有价值的金融科技公司之一，而 Nubank 则是拉美地区最具价值的金融科技企业之一。随着越来越多的数字原住民（digital-native）投资者涌现，加密新型银行（Crypto Neobanking）的崛起显得顺理成章，尤其是在其能够利用与 ICO 相同的监管清晰优势的情况下。

自托管账户、收益账户，以及直接、即时的跨境稳定币支付，这些特性使得加密新型银行与传统银行系统区分开来。

随着稳定币的普及，以及为持有者提供更大、更民主化的收益机会（再也不用忍受仅有 0.2%年利率的储蓄账户），加密新型银行也将逐步蚕食传统金融（TradFi）的市场份额。

尽管目前尚无明显的赢家，我也不确定是否会有代币从中受益，但稳定币或许才是最终的赢家。不过在我看来，加密新型银行将成为 2026 年最重要的叙事之一。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 Zcash 核心开发方 Electric Coin Company（ECC）首席执行官 Josh Swihart 推特披露，ECC 团队已全体离职，原因是 Bootstrap 董事会（一个支持 Zcash 的非营利组织）的多数成员与 Zcash 使命出现明显不一致。Swihart 表示，Bootstrap 董事会成员 Zaki Manian、Christina Garman、Alan Fairless 和 Michelle Lai 改变了团队的雇佣条款，使其无法有效履行职责。ECC 团队将成立新公司，但仍将保持相同的使命：构建不可阻挡的隐私货币。Swihart 强调，Zcash 协议不受此事件影响，此决定旨在保护团队工作不受恶意治理行为影响。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 The Block 报道，预测市场平台 Kalshi 的 CEO Tarek Mansour 在 LinkedIn 上表示支持美国众议员 Ritchie Torres 近期提出的禁止预测市场内幕交易的法案。Torres 本月初提出了《2026 年公共诚信金融预测市场法案》，该法案将禁止联邦民选官员、政治任命者和行政部门雇员在涉及”政府政策、政府行动或政治结果”的预测市场上下注。

此前，去中心化预测市场平台 Polymarket 上一个账户押注委内瑞拉总统 Nicolás Maduro 将在 1 月底前被罢免，并在其被捕后获利 40 万美元，引发内幕交易担忧。

Mansour 强调，作为受联邦监管的平台，Kalshi 已采用纽约证券交易所和纳斯达克的内幕交易规定，禁止拥有市场非公开信息的用户进行交易。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 CoinDesk 报道，加密货币借贷平台 Ledn 联合创始人 Mauricio Di Bartolomeo 质疑委内瑞拉政府持有价值 600 亿美元比特币的传闻。

作为在委内瑞拉出生长大的加密货币企业家，Di Bartolomeo 认为这一说法缺乏可信的链上证据。他分析了三个可能的比特币来源：2018 年的大规模黄金销售、以比特币计价的石油收入以及没收的挖矿设备，并指出委内瑞拉政府的腐败历史和管理不善使其难以积累如此规模的加密资产。他特别提到，委内瑞拉央行公开的储备仅约 99 亿美元，且没有披露任何比特币持有量，同时该国严重的电力短缺也使大规模挖矿操作面临挑战。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，火币 HTX 全球顾问孙宇晨发文致信用户表示，“过去一年，是加密行业快速变化、结构重塑的一年。火币 HTX 不追逐短期热度，而是选择在波动中沉心修炼，稳健增长。火币 HTX 将持续夯实底层能力、优化产品体验，始终将用户需求放在首位。”

据同日发布的《火币 HTX 2026 开年报告｜以长期主义，定义下一轮增长》显示，火币 HTX 在2025 年实现多项稳健增长，其中：全球累计注册用户突破 5,500 万，全年新增用户 600 万；年度累计交易额约 3.3 万亿美元，同比增长 39%，实现净入金 6.08 亿美元。此外，平台全年保持安全 0 事故，并入选福布斯“2025 年全球最受信赖加密交易所”榜单。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 9859 万美元。

• ETHA (BlackRock)：净流出 678 万美元；
• FETH (Fidelity)：净流出 1329 万美元；
• ETHW (Bitwise)：净流出 1123 万美元；
• EZET (Franklin)：净流入 238 万美元；
• ETHV (VanEck)：净流出 459 万美元；
• ETHE (Grayscale)：净流出 5205 万美元；
• ETH (Grayscale mini)：净流出 1303 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 4.8691 亿美元。

• IBIT (BlackRock)：净流出 1.3079 亿美元；
• FBTC (Fidelity)：净流出 2.4762 亿美元；
• BITB (Bitwise)：净流出 3903 万美元；
• ARKB (Ark)：净流出 4227 万美元；
• HODL (VanEck)：净流出 1157 万美元；
• GBTC (Grayscale)：净流出 1563 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，根据官方消息，香港领先的上市新能源公司协鑫新能源 (00451.HK) 与 RealFi 包容性金融 Layer 1 Pharos 签订了一项认购及投资协议，Pharos 将认购协鑫新能源约 10% 的股份，协鑫新能源将以每股 1.033 港元的价格向 Pharos 发行 1.865 亿股认购股份。

通过本次合作，Pharos 在构建机构级资产代币化应用方面的专业技术将进一步与协鑫新能源在新能源领域的雄厚资源和领先地位相结合，双方将共同加速 Web3 技术在新能源领域的应用，为利益相关者创造长期价值，并进一步探索区块链技术在各类应用中的变革潜力。

与此同时，本次合作还将利用 Pharos 的数据资产代币 (DAT) 框架，将现实世界的能源数据转化为区块链上符合标准的金融资产。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 CEO Watcher 监测，加密货币交易所 Coinbase 的首席执行官 Brian Armstrong 从未通过其 10b5-1 计划购买过 $COIN 股票。数据显示，Armstrong 已进行了 88 次股票销售，但从未有过购买行为。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 Cryptobriefing 报道，美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组将于 1 月 27 日访问迈阿密，与早期加密项目建设者直接交流。

该工作组正在多个城市进行巡回访问，收集项目方对政策改革的意见，旨在为数字资产制定更清晰的监管框架。SEC 委员 Hester Peirce 表示，工作组将与加密行业积极互动，以制定明确的数字资产监管框架。

撰文：库里，深潮 TechFlow

1949 年 4 月 4 日，12 个国家在华盛顿签署了《北大西洋公约》。

其中两个是美国和丹麦。

76 年后，美国威胁要军事入侵丹麦的领土。

白宫发言人莱维特说「军事力量始终是总统可以使用的选项之一」。丹麦首相弗雷泽里克森说，如果美国真这么干，北约就结束了，二战以来的安全体系也结束了。

「一切都会停止。」

这是一个北约创始成员国对另一个北约创始成员国说的话。

事情的起因是格陵兰岛。

特朗普说美国「需要」这个岛，理由是国家安全。格陵兰是丹麦的自治领土，面积 216 万平方公里，人口 5.6 万，85%反对加入美国。

特朗普不太在乎投票。上周末美军去委内瑞拉把总统马杜罗抓了，行动结束几小时后，白宫高级顾问的妻子在社交媒体发了张图，格陵兰涂成美国国旗的颜色，配文一个词：SOON。

你要知道，委内瑞拉没有核武器。丹麦也没有。

但格陵兰不是特朗普购物车里唯一的商品。

巴拿马运河也在清单上。特朗普说中国「控制」了运河，要「拿回来」。事实上运河由巴拿马自己的管理局运营，香港和记黄埔只是在两端经营港口，装卸集装箱的。

后来和记黄埔同意把港口卖给 BlackRock。特朗普没拿到运河，但中国资本出局了。

加拿大也在清单上。特朗普说加拿大应该当「第 51 州」，给的条件是免费加入他 1750 亿美元的「金穹」导弹防御系统。不加入？那就花 600 亿单独买。

加拿大两任总理拒绝之后，关税来了。药品 100%，家具 30%，卡车 25%。

谈不拢就加价。

特朗普看世界的方式，和他看曼哈顿地产没什么区别。

每块地都有价格。格陵兰有稀土，巴拿马有航道，加拿大有资源。谈不拢就施压，施压不行就威胁，威胁不行就动手。委内瑞拉已经动过手了。

这套逻辑在加密圈也用。

2024 年特朗普家族成立 World Liberty Financial 卖代币，家族拿 75%收益。孙宇晨投了 3000 万，几周后 SEC 撤销了对他的调查。阿布扎比主权基金用 20 亿稳定币投了币安，不久后赵长鹏获得特赦。

投资换监管豁免，投资换总统特赦。明码标价，童叟无欺。

地产生意能做，是因为有一套规则。有法院执行合同，有警察保护产权，有政府承认地契。

没有这些，地契就是废纸。

国际秩序里，北约就是那套规则。美国花了 76 年搭的。现在最大的股东说，我要拆隔壁的房子。

他大概觉得规则是自己定的，想改就改。

问题是，地产商拆了规则，自己的地契还值钱吗？

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，Bitget CEO Gracy Chen 在社交媒体发文表示，Bitget TradFi 日交易量首次突破 20 亿美元。

其中，交易量排名前 5 的资产为：XAUUSD（黄金）, US30（道琼斯工业指数）, NAS100（纳斯达克100指数）, XAGUSD（白银）, EURUSD（欧元）。

Bitget TradFi 支持用户使用 USDT 交易外汇、贵金属、指数及大宗商品，首批上线资产共涵盖上述四大类别的 79 种交易品类。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，据火币 HTX 最新公布的默克尔树储备证明（PoR）数据显示，截至 2026年 1月 1 日，平台所有核心资产继续实现 100%及以上足额覆盖，在新一年伊始延续稳健、安全、透明的资产管理表现。

截至目前，火币 HTX 已连续 39 个月定期公开披露默克尔树储备证明，所有历史数据均支持链上独立核验。最新储备金率分别为：BTC（100%）、ETH（108%）、TRX（107%）、USDT（102%）、HTX（102%）、XRP（104%）、DOGE（100%）、SOL（101%）、WLFI（102%）、USDC（100%）。用户可随时访问火币 HTX 官网的“资产-储备金证明报告”页面，查看每月更新的储备证明报告。

据火币 HTX 年报数据显示，2025 年用户 USDT 资产规模全年增长超 150%；BTC 等核心资产用户持仓整体保持稳定，为平台资产结构提供了坚实基础。2026 年，火币 HTX 将继续以用户资产安全为核心，在高透明度机制下，动态完善储备金证明（PoR） 资产覆盖，增强对三方托管方案的支持，持续夯实平台长期稳健运营能力。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1月 8 日上线 ZTC 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

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📍 1月 8日 15:00（UTC+8）上线 ZTC/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 1 月 7 日）Solana 现货 ETF 总净流入 197 万美元。

昨日（美东时间 1 月 7 日）仅 Bitwise SOL ETF BSOL 净流入，单日净流入 197 万美元，历史总净流入达 6.40 亿美元。

截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 10.8 亿美元，Solana 净资产比率 1.41%，历史累计净流入已达 8.03 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，Bitget 即将上线新一期 PoolX，锁仓 BTC、ETH 解锁 2.5 枚 BTC 和 70 枚 ETH。锁仓通道开放时间为 1 月 8 日 19:00 至 1 月 13 日 19:00（UTC+8）。本轮 PoolX 共开放两个锁仓池，其中：

BTC 锁仓池

空投总量：2.5 BTC

个人锁仓上限：50 BTC

ETH 锁仓池

空投总量：70 ETH

个人锁仓上限：1500 ETH

活动期间累计BTC、ETH 净充值为正的用户，PoolX结束后可获赠 5% BTC、8% ETH 理财加息券。此外，对于首次参与PoolX的用户，满足净充值条件还可额外获得10% BTC、15% ETH 加息券。净入金时间截止 1 月 11 日 19:00（UTC+8）。

撰文：伞，深潮 TechFlow

1 月 8 日 20:00，Virtuals Protocol 首个 Titan 模式打新项目 XMAQUINA 即将开启其代币$DEUS 的公开销售。

对 Titan 模式不了解的，可以看我们另一篇详细介绍文章《介绍 Virtuals 新发射机制：Pegasus、Unicorn 和 Titan》

XMAQUINA 主打具身智能概念，但不同于以往 AI Agent，XMAQUINA 给出的是明星人形机器人公司的一级市场投资权。

目前该项目 DAO 财库中持有 Figure AI、1X、Apptronik 等明星具身智能公司的股权。

持有 XMAQUINA 原生代币 $DEUS，相当于间接持有这些公司的早期股权，这是散户第一次有机会以这种方式参与具身智能赛道的一级市场。

当前社区中也展示出对 XMAQUINA 抱有相当高的期待。

Virtuals 新模式

市场对 XMAQUINA 的关注，很大程度上来自于其作为 Virtual Titan 模式的首个打新项目。

想要深入了解 XMAQUINA，必须要先知道 Virtuals 近日更新的发行机制。

1 月 5 日，Virtuals 官宣了三档全新发行机制，

分别是 Pegasus 对应小型项目、Unicorn 对应中型项目，Titan 则专门面向大型成熟项目，采用固定价格拍卖模式。

Titan 模式的准入门槛很明确：最低 FDV 标准 5000 万美元，$Virtual 流动性池超 100 万美元，固定 1% 交易税以及项目团队自定义代币经济学。

这样的标准把一大批缺乏产品和背书的项目拦在了门外。

XMAQUINA 项目 6000 万美元的 FDV 刚好卡在这条线上，$VIRTUAL 贡献会直接播种流动性池，符合 Titan 所有硬性要求。

从机制设计看，Virtuals 想用 Titan 模式承接有实际业务的成熟项目，而不是让 AI Agent 叙事继续在 meme 和空气之间反复横跳。

项目信息

XMAQUINA 成立于 2024 年，定位是一个专门投资人形机器人公司股权的去中心化 DAO。

用一句话来概括其叙事就是：打破 VC 垄断，让散户通过持有$DEUS 的形式获得明星具身智能项目公司的一级市场参与权。

根据官网信息，目前该 DAO 组织持有的 Apptronik 股份已增值超过 100%，并且在其他几家具身智能公司的投资也都获得了不错的回报。

这样的成绩也进一步刺激了市场对这个项目的 FOMO 程度，打新信息公布后，$Virtual 价格受影响单日上涨超 20%，三日涨幅超过 50%。

此次打新销售的 $DEUS 代币总量为 10 亿枚，每枚代币打新售价 0.06 美元，对应其 6000 万美元 FDV。

值得注意的是，参与此次打新获取的 $DEUS 代币将在 TGE 结束后立即解锁 33%，剩余 67% 将分为 12 个月线性释放。

打新信息

XMAQUINA 打新官网

$DEUS 合约地址：

0x940A319B75861014A220D9c6c144d108552B089B

XMAQUINA 代币$DEUS 打新将在北京时间 1 月 8 日 20:00 于 Virtuals Protocol 开启，目前暂未公布明确截止时间。

本次打新面向所有非美国地区钱包，想要参与打新的投资者需要提前准备好 USDC 或者 $Virtual，外加小额 ETH 作为 Gas，注意打新期间很可能由于参与人数过多导致 Gas 短时飙升。

本次打新还设立了额外奖励层级。

注意，以上奖励仅计算投入 USDC 数量，使用 $Virtual 参与打新的用户不享受以上额外奖励。

且奖励不叠加，每个钱包只能享受最多一档，超出部分不额外加成。所有奖励和基础代币一样 33% 即时解锁，剩余 67% 分 12 个月线性释放。

另外，本次打新获得即时解锁的代币在项目 TGE 前不能转让，但是可以参与项目投资哪家具身智能公司的投票，这种模式将使社区将注意力放在长线收益上。

参与流程非常简单，进入官网链接钱包后选择要参与打新的方式（USDC 或 $Virtual），输入金额并确认交易后即可获得对应数量的 $DEUS。

社区评价与讨论

当前社区中对 XMAQUINA 本次打新收益大多比较看好，但是大多数看好的原因并不来自于这个项目的叙事以及代币经济学，而是其作为 Virtual 生态新模式中的首个发射项目。

加密博主 CJ_Blockchain 也在推文中表示了他对于这个项目不看好的部分，但也在推文结尾明确表示会参与此次打新。

来源：博主@CJ_Blockchain，CFA 推文

在另一方面，也有很多投资者认为 XMAQUINA 的叙事为大量散户提供了稀缺的参与具身智能行业优秀企业一级市场的机会在当前 Web3+AI 赛道中具备稀缺性，会引起市场 FOMO。

来源：博主@flywei 推文

对于沉寂很久的加密市场，Virtuals Titan 模式的首秀确实承载了不少情绪和期待。

并且随着宇树科技、波士顿动力等具身智能公司产品越来越频繁出现在公众视野中，大众也对这一类公司燃起了投资欲望。

相较于常见的 AI 软件项目，具身智能项目更加具有实用性，且相对来说估值和规模更大，很明显能看出的是，Virtuals 这次把 XMAQUINA 作为 Titan 模式开门项目，目的是想要在 AI+Web3 领域中培养出一个“大的”。

但当前加密市场流动性仍然较差，投资者也需要注意相关风险。

XMAQUINA 能否取得开门红，让我们今晚共同揭晓。

作者：Bitget

今日前瞻

1、Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数降至 28（昨日为 44），等级仍为恐慌，恐慌程度有所加剧。

2、Riot Platforms 2025年 12 月售出 1818 枚比特币，套现 1.616 亿美元。

3、Solana Mobile 将于 1月 21 日空投 20 亿枚 SKR 代币给 Seeker 用户。

宏观&热点

1、美国 12月 ADP 就业人数 4.1 万人，预期 4.7 万人。

2、分析师：美国经济数据发布恢复常态，警惕政府停摆风险再度悄然浮现。

3、巴西总统候选人提议建立国家比特币储备。

大盘走势

1、过去 24 小时加密货币市场全网爆仓 2.85 亿美元，其中多单爆仓 2.39 亿美元。BTC 爆仓金额约 0.7 亿美元，ETH 爆仓金额约 0.81 亿美元。

2、美股：道指-0.94%，纳指+0.16%，标普 500 指数-0.34%。此外，CRCL（Circle）+-5.02%；MSTR（Strategy）+2.44%，NVDA（NVIDIA）+1%。

3、Bitget BTC/USDT 清算地图显示：当前价格约 91,400 美元附近为多空关键分水岭，下方 89,000–91,000 美元区间多头清算密集，一旦失守，或引发连锁止损放大下行波动。上方 92,500–94,000 美元区间空头清算集中，若价格有效突破，可能触发空头挤压，推动 BTC 出现快速反弹。

4、过去 24 小时内，BTC 现货流入约 1.01 亿美元，流出约 0.88 亿美元，净流入 0.13 亿美元。

新闻动态

1、链上分析师@ai_9684xtpa 监测，巨鲸 0xFB7…5e0A3的 BTC 多单已增长至 2.59 亿美元，成为 Hyperliquid BTC 多头持仓 TOP1。

2、摩根大通将 JPM Coin 部署至 Canton 网络。

3、WisdomTree 撤回其现货 XRP ETF的 S-1 注册申请。

4、Strategy 永续优先股 STRC 自去年 11 月以来首次突破 100 美元。

5、耐克已出售旗下数字产品子公司 RTFKT。

项目进展

1、Bitmine 追加质押 19200枚 ETH，累计质押达 82.7 万枚。

2、以太坊完成 Fusaka 升级最后阶段，提升 L2 数据可用性。

3、怀俄明州官方稳定币 FRNT 正式通过 Kraken 向公众发售，部署于 Solana 链上。

4、Anthropic 计划以 3500 亿美元估值融资 100 亿美元。

5、World Liberty 申请美国全国性银行牌照。

6、价值 400 万美元的 TRADOOR 代币从三个团队钱包转移至 Bitget。

7、价值 485 万美元的 ZKP 代币从一团队钱包转移至币安。

8、BTCS Inc. 2025 年营收创下 1600 万美元新高，以太坊持仓量已超 7 万枚。

9、Upexi 披露已增持 67,594枚 SOL，总持仓量已超 217.4 万枚。

10、去中心化协议 Babylon 完成 1500 万美元融资，a16z Crypto 领投。

免责声明：此报告由 AI 生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 OnchainLens（@OnchainLens）监测，地址为”0xfb7″的巨鲸关闭了一个比特币多头头寸，损失约 370 万美元。随后，该巨鲸提取全部资金，并向 Wintermute 存入 3170 万美元 USDC，购买了 10,000 枚以太坊。

该巨鲸后续将这些以太坊转换为 stETH（质押型以太坊），并将其发送至另一个钱包地址。据悉，该钱包目前持有 40,060 枚 stETH，价值约 1.2648 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 0x899…360a6 于 10 小时前向 Binance 交易所充值 1800 万枚「币安人生」代币，价值 249.6 万美元，充值时价格为 $0.1386。

该地址持有者平均买入成本约为 $0.171。若此次充值目的为出售，该持有者将面临约 58.1 万美元的亏损。该代币市值曾从最高 5.22 亿美元下跌至最低 8259 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 08 日，Bitget Wallet 宣布其 RWA 现货板块新增支持 98 支代币化资产，涵盖多只热门中概股。用户现可在钱包内直接交易哔哩哔哩、蔚来、网易、拼多多、携程、阿里巴巴、百度、京东、理想、小鹏等中概股对应的代币化资产，同时亦可交易链上白银期货。

近年来中概股持续吸引全球投资者关注，Bitget Wallet 通过扩展 RWA 产品线，尝试为加密用户提供更低门槛的美股及大宗商品资产配置渠道，进一步丰富链上交易选择。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 Crowdfundinsider 报道，Stripe 宣布与 Crypto.com 达成战略合作伙伴关系，计划于 2026 年初推出加密货币支付服务。该合作将允许 Crypto.com 用户在 Stripe 支持的在线商家直接使用数字资产进行支付，系统会自动将加密货币转换为法定货币交付给商家。

这一整合消除了用户手动转换或中间步骤的需求，使加密货币交易变得与使用信用卡一样简单。对商家而言，他们将以稳定的法定货币收款，避免加密货币波动风险，同时接触到全球数字资产持有者。

深潮TechFlow消息，1月8日，据CoinDesk报道，美国参议院银行委员会主席Tim Scott此前已表示将在1月15日举行加密市场结构法案审议听证会，但谈判文件显示目前仍有四个方面未达成共识，主要分歧点包括：

1.  DeFi：要求对去中心化金融（DeFi）进行与美国联邦监管金融公司同等的监督，但其基本定义和问题仍未解决。

2.  稳定币收益：GENIUS法案规定稳定币发行商不能提供利息，但其关联公司可以提供收益和客户奖励计划。银行业认为这可能威胁其存款核心业务，部分民主党人希望限制加密收益。

3、道德规范：要求禁止美国高级政府官员从加密活动中获取个人利益。

4.  CFTC：美国商品期货交易委员会（CFTC）将在加密货币监管中扮演领导角色，但需权衡美国两党在CFTC中的席位分配。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，美国律师事务所 Burwick Law 发布诉讼进展称，原告已于今日在联邦法院提交一份修订后的起诉状，指控 pump.fun 运营方 Baton Corp 以及 Solana 基金会、Solana Labs 和部分高管涉嫌违反《反勒索及腐败组织法》（RICO）。

撰文：June，深潮 TechFlow

随着 Lighter 于 2025 年底完成 TGE，永续合约 DEX 领域的关注焦点开始发生变化，市场逐步转向对下一批潜在代币发行项目的评估。

从当前趋势来看，2026 年极有可能迎来新一轮强势发布周期。多家永续合约去中心化交易所仍处于 TGE 前阶段，但已经启动了持续性的积分或激励计划，并且在链上产生了可观、且具备真实用户参与度的交易量。

对于希望提前布局的参与者而言，理解这些项目当前的实际表现，比单纯追逐叙事更加重要。

基于 DefiLlama 过去 30 天的永续合约交易量数据，以下整理了一份当前排名靠前、尚未发币的 Perp DEX 名单，供参考与研究。

从交易量看 2026 年最值得关注的未发币 Perp DEX

EdgeX (@edgeX_exchange)

• 30 天永续合约交易量排名：#4
• 30 天交易量：910.05 亿美元
• 融资：由 Amber Group 孵化

EdgeX 是基于 StarkEx（以太坊 L2 ZK-rollup 技术）构建的高性能永续合约和现货 DEX，提供超低延迟执行、深度流动性以及通过移动端/Web 端应用进行的自托管交易。

专精于专业级订单簿交易，拥有高达 200,000 TPS 和强制提款安全网。

GRVT (@grvt_io)

• 30 天永续合约交易量排名：#6
• 30 天交易量：356.83 亿美元
• 融资：融资 3500 万美元（QCP Singapore， ABCDE Capital， Further Ventures 等）

GRVT 是建立在 ZKsync Validium L2 上的混合型加密货币衍生品交易所，结合了 CEX 级的用户体验与全自托管及零知识隐私技术，用于永续合约和期权交易。

开创了“混合交易所”模式以连接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）；非常重视针对机构/零售用户的合规性和可扩展性。

Paradex (@paradex)

• 30 天永续合约交易量排名：#7
• 30 天交易量：302.49 亿美元
• 融资：由 Paradigm（加密衍生品机构流动性平台）孵化

Paradex 是一个具备隐私功能的零手续费永续合约 DEX，建立在 Starknet 的高性能应用链上，支持包括加密货币和盘前市场在内的数百个市场的深度流动性。

专注于统一的 DeFi 生态系统，具备原子结算、机构级隐私和移动端优化的交易体验。

Extended (@extendedapp)

• 30 天永续合约交易量排名：#8
• 30 天交易量：293.09 亿美元
• 融资：融资 650 万美元（StarkWare， Semantic Ventures， Cherry Crypto）

Extended 是 Starknet 上的高性能去中心化永续期货交易所，提供超过 50 个市场（加密货币及黄金、石油、标普 500、纳斯达克等传统金融资产），高达 100 倍杠杆，深度流动性，低费用，且无需跨桥即可无缝连接 EVM 钱包。

由前 Revolut 高管创立，CEO 为 Ruslan Fakhrutdinov（前 Revolut 加密业务负责人）。于 2025 年从 StarkEx 迁移至 Starknet 以实现完全的可组合性。

Pacifica (@pacifica_fi)

• 30 天永续合约交易量排名：#9
• 30 天交易量：177.83 亿美元
• 融资：自筹资金
• Pacifica 是 Solana 原生的混合型永续期货 DEX，配备 AI 辅助工具，采用链下订单匹配以提高速度，链上结算以确保安全/透明。
• 团队拥有 Binance、FTX（包括前 COO Constance Wang）、Jane Street、Fidelity、OpenAI 的专业背景；优先考虑以交易者为先的设计，没有原生代币激励。

Reya (@reya_xyz)

• 30 天永续合约交易量排名：#10
• 30 天交易量：146.15 亿美元
• 融资：融资 1900 万美元（Coinbase Ventures， Stani Kulechow， Framework Ventures 等）

Reya 是建立在 Reya Chain（基于以太坊 rollup 架构的交易优化 L2）上的高性能永续期货 DEX，具有毫秒级执行、无 Gas 交易、通过被动池实现的深度共享流动性以及抗 MEV 的 FIFO 匹配机制。

由 Voltz Protocol 背后的 DeFi 资深人士创立；专精于资本效率极高的保证金机制（对交易者而言效率提升高达 3.5 倍）、与生息资产的交叉抵押，以及由以太坊验证者保障的机构级性能。

Trade.xyz (@tradexyz)

• 30 天永续合约交易量排名：#11
• 30 天交易量：116.84 亿美元
• 融资：自筹资金

Trade.xyz 是部署在 Hyperliquid L1（通过 HIP-3）上的专业永续合约 DEX，提供直接访问 Hypercore 高速链上订单簿的通道，同时专注于美股和指数等非加密资产的 7×24 小时交易。

由 Hyperunit 团队构建；其突出特点是为传统股票永续合约提供全天候流动性，具有超低费用，并可在 Hyperliquid 生态系统中无需许可地部署市场。

Nado (@nadoHQ)

• 30 天永续合约交易量排名：#12
• 30 天交易量：103.41 亿美元
• 融资：未公开

Nado 是建立在 Ink（Kraken 的以太坊 L2）上的高性能中央限价订单簿（CLOB）DEX，提供现货、保证金和永续期货的统一全仓保证金交易，具有类似 CEX 的 5-15 毫秒延迟和完全自托管功能。

由 Kraken 团队的核心贡献者开发；专精于通过动态抵押品净额结算、集成货币市场以及从交易流中获取收益的流动性提供者金库来实现卓越的资本效率。

Variational (@variational_io)

• 30 天永续合约交易量排名：#17
• 30 天交易量：96.5 亿美元
• 融资：1300 万美元（Coinbase Ventures， Dragonfly， Sequoia Capital 等）

Variational 是 Arbitrum 上的点对点衍生品交易协议，支持像 Omni（零售永续合约平台）这样的应用，支持数百个市场，零交易费，并通过报价请求（RFQ）模式聚合流动性。

由具有深厚做市专业知识的前 Genesis Trading 高管创立；其突出的创新在于可定制衍生品（包括奇异期权和期权）的双边结算、快速资产上市，以及向用户和流动性提供者直接重新分配收入。

Based (@BasedOneX)

• 30 天永续合约交易量排名：#29
• 30 天交易量：34.91 亿美元
• 融资：未公开（Delphi Ventures， Ethena）

Based 是建立在 Hyperliquid L1 上的专业级交易前端（超级应用），提供对 Hyperliquid 高性能链上订单簿的无缝访问，用于永续期货交易，具有高级工具、积分耕作（farming）和奖励集成。

迅速成为 Hyperliquid 上的主导应用，通过卓越的用户体验以及为交易者和流动性提供者创造收入，占据了巨大的市场份额。

Ostium (@OstiumLabs)

• 30 天永续合约交易量排名：#34
• 30 天交易量：23.77 亿美元
• 融资：2400 万美元（General Catalyst， Jump Crypto， Coinbase Ventures 等）

Ostium 是 Arbitrum 上的去中心化永续合约交易所，专门从事真实世界资产（如黄金/石油等大宗商品、外汇、股票、指数）以及加密货币的合成敞口交易，使用 RFQ 模式以实现窄点差和深度流动性，且无需代币化。

由哈佛校友创立；致力于通过提供透明、自托管、链上可替代方案，且具有可验证的执行和无经纪商对手方风险，来颠覆传统的差价合约（CFD）经纪商。

Ethereal (@etherealdex)

• 30 天永续合约交易量排名：#37
• 30 天交易量：15.63 亿美元
• 融资：未公开

Ethereal 是建立在 Ethena Network（作为高性能 L3 应用链）上的非托管现货和永续合约 DEX，使用 USDe 作为主要抵押品，实现低于 20 毫秒延迟的 CEX 级执行和完全自托管。

Ethena 原生项目，经 ENA 治理批准进行深度集成；旨在成为围绕 USDe 进行对冲和交易的旗舰链上场所，提供生息稳定币奖励以及向 ENA 持有者分配代币的潜力。

Vest (@VestExchange)

• 30 天永续合约交易量排名：#39
• 30 天交易量：12.86 亿美元
• 融资：融资 500 万美元（Jane Street， Amber Group， Big Brain Holdings 等）

Vest 是 Arbitrum 上的去中心化永续期货交易所，具有用于实时风险定价的 zkRisk 引擎、无限持仓量、快速资产上市（包括长尾和真实世界资产），以及无资不抵债风险的高资本效率流动性。

专精于以公平、抗操纵的定价和无持仓量上限，让大众能够进入数千个市场（加密货币、股票、外汇）。

Astros (@astros_ag)

• 30 天永续合约交易量排名：#58
• 30 天交易量：1.7035 亿美元
• 融资：由 NAVI Protocol（Sui 领先的流动性协议）孵化

Astros 是 Sui 上的原生永续期货 DEX，通过直接集成 NAVI Protocol 的借贷池，提供具有深度流动性的高杠杆交易，以增强资本效率并产生真实收益。

由 Jerry Liu 创立；利用 Sui 链的高性能，并创建一个不依赖代币激励的自我维持型交易-借贷生态系统，将 Sui 定位为顶级衍生品中心。

Hibachi (@hibachi_xyz)

• 30 天永续合约交易量排名：#64
• 30 天交易量：2.0434 亿美元
• 融资：融资 500 万美元（Dragonfly， Electric Capital， echo）

Hibachi 是 Arbitrum 和 Base 上的隐私优先去中心化永续合约交易所，具有用于低于 10 毫秒延迟的链下 CLOB，通过 Celestia DA 实现的 zk 加密头寸/余额，以及具有偿付能力证明的全链上结算。

由来自 Citadel、Tower Research、IMC、Meta、Google 和 Hashflow 的精英团队创立；

开创了具有机构级隐私、媲美 CEX 的速度且在自托管方面毫不妥协的“可证明”交易。

Bullpen (@BullpenFi)

• 30 天永续合约交易量排名：#71
• 30 天交易量：1.6209 亿美元
• 融资：未公开（Delphi Ventures， 6th Man Ventures）

Bullpen 是一个链上交易终端，通过统一的移动友好界面，提供对 Hyperliquid L1 上的永续期货和现货交易、Solana 现货市场（包括 Meme 币）以及通过 Polymarket 进行的预测市场的无缝访问。

由 KOL Ansem 联合创立；专注于为零售和专业交易者提供专业级工具、一键执行和跨协议聚合。

Liquid (@liquidtrading)

• 30 天永续合约交易量排名：#72
• 30 天交易量：1.5655 亿美元
• 融资：融资 760 万美元（Paradigm， General Catalyst， Alpen Capital 等）

Liquid 是一个非托管永续合约 DEX 聚合器，将 Hyperliquid、Lighter 和 Ostium 等顶级场所整合到一个移动优先的应用程序中，提供跨平台头寸管理、收益金库、实时分析和自动风险工具。

由 Franklyn Wang（前 Two Sigma AI 负责人）创立；专精于简化碎片化的永续合约交易，提供最佳执行、降低费用和机构级功能，同时在多条链上保持完全自托管。

StandX (@StandX_Official)

• 融资：自筹资金

StandX 是在 Solana 和 BNB Chain 上运行的去中心化永续期货 DEX，具有高性能交易功能，使用 DUSD（一种原生生息稳定币）作为独家保证金抵押品，无需质押或锁定即可自动获得被动收益。

由包括前币安合约负责人和高盛工程师在内的经验丰富的团队创立；通过使闲置保证金资本具有生产力，同时保持 Delta 中性平台设计和针对交易者/LP 的积分活动来进行创新。

Backpack (@Backpack)

• 30 天交易量：320 亿美元（永续期货）
• 融资：融资 3700 万美元（Placeholder， FTX Ventures， Wintermute 等）

Backpack Exchange 是一家受监管的中心化加密货币交易所（CEX），提供现货、保证金和永续期货交易，具有交叉抵押、借贷和低费用功能，并与多链 Backpack 自托管钱包无缝集成。

由 Armani Ferrante（Mad Lads xNFTs 背后的 Coral 团队）创立；作为具有强大 Solana 根基的混合钱包-交易所平台脱颖而出，通过收购 FTX EU 获得欧盟监管，其高额的永续合约交易量可与主要 CEX 相媲美。

公共测试网阶段

Decibel (@DecibelTrade)

• 融资：未公开

Decibel 是基于 Aptos 原生构建的全链上交易引擎，在单一的全仓保证金、多抵押品界面中统一了现货交易、永续期货和收益策略，具有类似 CEX 的速度和亚秒级最终确定性。与 Aptos Labs 和 Decibel Foundation 合作开发；

由 Aptos Labs 直接支持，设计为全球链上市场的中立、可组合执行层；目前处于公共测试网阶段。

如何参与：

• 访问 app.decibel.trade，连接 Aptos 钱包，铸造测试 USDC，并进行交易（永续合约、现货、金库）以获得基于交易量的 XP 和排名。
• 参加交易竞技场比赛。
• 在 decibel.trade 加入预存款候补名单。

RiseX (@risextrade)

• 融资：未公开

RiseX （RISEx） 是 Rise Chain（高性能以太坊 L2）上的旗舰集成永续合约 DEX，具有全链上订单簿、通过 MarketCore 实现的共享流动性、CEX 级执行以及用于现货/永续合约的可编程市场部署功能，未来将支持期权和预测市场。

由 Rise Chain 的超低延迟基础设施（整合了收购的 BSX Labs 技术）提供支持；定位为全球链上市场之家；目前处于公共测试网阶段，计划于 2026 年初启动主网。

如何参与：

• 前往 testnet.rise.trade，连接 EVM 钱包，领取测试 USDC。
• 每日进行交易获取积分。

其他

01.xyz (@01Exchange)

• 当前状态：私人测试网（仅限邀请）
• 融资：未公开

01.xyz 是由 N1 区块链（利用高性能 NordVM 引擎）驱动的去中心化永续期货交易所，提供 CEX 级的速度、低延迟和功能丰富的订单簿，同时保持完全的链上透明度和自托管。由专注于精准和优势的资深交易员构建；

目前处于私人测试网阶段，定位为基于专用 Layer 1 基础设施的无限制规模永续合约交易的下一代场所。

如何参与：

• 仅限邀请；尚无公共代码。
• 要获取访问码，请关注/回复 @01Exchange 的帖子，与分享代码的社区成员互动，或私信活跃用户。
• 进入后，大量交易，邀请朋友，参与活动/排行榜。

Cascade (@cascade_xyz)

• 当前状态：早期访问存款已上线（仅限邀请）；交易尚未上线
• 融资：融资 1500 万美元（Coinbase Ventures， Polychain Capital， Variant Fund 等）

Cascade 是 Arbitrum 上的高性能永续合约 DEX，强调加密货币及潜在更广泛资产类别的深度流动性、窄点差和机构级执行。

在全面交易启动前，正通过流动性策略和奖励积分积累势头。

如何参与：

• 严格仅限邀请；需要访问码才能存款/预分配。
• 代码会限量/随机发放给候补名单用户或通过社区发放。
• 获得代码后：存款/预分配到 CLS（近期上限约为总额 100-300 万美元，每个账户 1 万美元）以赚取积分。

注：

数据来源：DefiLlama（截至 1 月 5 日），SoSoValue，CryptoRank。信息由 Grok 协助整理和构建。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 BitcoinTreasuries.NET（@BTCtreasuries）监测，加拿大上市比特币矿业公司 DMG Blockchain Solutions（股票代码：DMGI）增加 23 枚比特币，目前持有总量达 403 枚比特币。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据 DL News 报道，巴西政治活动家兼总统候选人 Renan Santos 表示巴西需要建立战略性比特币储备。作为使命党 (Partido Missão) 创始人，Santos 认为”国家比特币储备是一项可行的提议”，并表示一些国家已经开始这样做，如萨尔瓦多。

Santos 表示，他信任区块链技术，认为公共部门可以利用该技术打击腐败，称区块链是一种”很酷的工具”，将”使挪用资金变得更加困难”。巴西将于 10 月 4 日举行总统大选。

深潮TechFlow消息，1月8日，据PRNewswire报道，全球拍卖行巨头苏富比旗下豪华地产品牌苏富比国际地产（Sotheby’s International Realty）发布报告分析全球豪华地产市场的演变现状以及对其影响最大的经济政策和因素，其中指出加密货币对豪宅消费的影响日益增强，尤其是在迪拜、纽约和加利福尼亚等地市场。监管政策的调整可能会允许加密资产计入抵押贷款资格。

撰文：owockis gitcoin 3.0 arc

编译：AididiaoJP，Foresight News

旧体系仍在赚钱，却已无法惠及大多数人。而能够帮助人们公平协作、共享价值的新 Web3 工具，或许将成为权力与资本转移的下一个关键领域。

公元 1250 年，腓特烈二世去世后，神圣罗马帝国进入了漫长而动荡的「大空位期」。帝位名义上空悬，实则无人能够真正掌控。在缺乏可信中央集权的情况下，诸侯、主教、自由市与商人联盟各自摸索出新的秩序。权力趋于分散，旧体制虽存，却已沦为装饰；新结构则在默默使用中逐渐成形。这是一个悬而未决的时代，人们都能感觉到旧世界正在逝去，新世界正在浮现，尽管其最终样貌依然朦胧。

引言：合法性为何对资本至关重要

眼下这个时代，弥漫着一种日益强烈的「制度疲劳」。曾经推动社会广泛向上发展的协作体系，如今连自身存在的前提都难以维系。普通人感受到的是机会停滞、公共服务衰退，以及市场不再像促进流动的引擎，反而更像财富榨取的竞技场。这些矛盾显现在文化冲突的表层，但更深层的问题，在于资本配置与参与协作的体系本身已经失灵。舆论纷争只是表象，病根在于结构。

一个体系要让人感觉「合法」，需满足几个实际条件：参与其中能切实改善自身处境；努力与回报始终挂钩；实际结果符合体系宣称的目标。唯有如此，人们才愿意投入并持续参与。一旦这些关系断裂，即便在位者依然获利，体系的合法性也会悄然流失。

本文试图阐明一个观点：合法性下降，已成为制约资本配置的关键瓶颈。

尽管 Web3 领域充满喧闹与逐利的虚无色彩，但它所提供的工具，恰恰能让系统设计者直面并利用这一瓶颈，而非逃避。下文将尝试解释这一局面如何形成、正在涌现哪些结构性调整，以及这些调整如何构成一套连贯的投资逻辑。

资本主义，本质是一种协作技术

资本主义常被视为意识形态或个人道德的体现。一旦陷入这种争论，对话就容易变得情绪化而失去建设性。如果我们务实而非对立地看待它，资本主义其实更像一门技术，一门协调资源的技术。其核心是通过一系列机制——如未来收益权、市场化配置、公司所有权结构、财务计量体系等——来组织劳动力、资本与风险。这些机制不必然带来公平，但在一定条件下，能产生社会广泛接受的成果。

历史上，资本主义之所以保持合法，是因为增长实实在在地转化为更多人的参与和机会。即便存在不平等与危机，大多数参与者仍有理由相信，努力、技能或冒险能在未来改善自己的处境。这种信念既源于意识形态，也基于实实在在的计算。账必须算得过来。

但在当前阶段，这笔账算不通了。当资本回报率持续超过实体经济增长，财富积累的速度便会快于机会创造的速度。财富集中不再是系统的例外，而是其内置特征。对大多数人而言，「参与」不再是向上攀升的通道，而成了原地踏步的跑步机。体系继续为已有资本者高效配置资源，却逐渐失去对其他人的协调公信力。

所谓「合法性危机」，与其说是哲学批判，不如说是对体系失灵的客观描述。资本主义仍在内部不断优化，却在外部持续失效：追求回报最大化的过程，反而侵蚀了体系自身赖以存在的参与条件。机器仍在按设计运转，却走向了与宣称目标相悖的终点。任何留心观察的人，都能感受到这种设计上的失败。

数学矛盾与制度崩溃

合法性的流失，在那些资本最大化逻辑与社会基本功能激烈冲突的领域尤其明显。我们谈论的是经济中那些「承重」的体系。

以住房为例。在主要都市圈，房价中位数已达收入中位数的 20 倍（而支撑中产形成的合理比例曾是 3 倍），同时房价年涨 15-20%，工资涨幅却只有 2-3%。对普通收入者而言，拥有住房在数学上已不可能。资产的增值功能吞噬了其居住功能。这打破了资本主义的核心承诺：劳动参与应能带来财富积累。劳动者住不起工作所在地，整个区域因而逐渐空心化。

医疗体系同样充满矛盾。围绕「收入周期优化」（如账单处理量、预授权关卡、自动拒赔）构建的系统，恰恰是通过给医疗过程增加摩擦来实现高额财务回报。在这种架构下，行政复杂度成了利润中心而非成本，健康结果恶化则是可预见的副产品。这种「残酷」是体系自带的。合法性之所以流失，是因为表现与目的严重背离，而服务与被服务的双方都看在眼里。

数字平台也遵循相似的轨迹，早期的协作红利吸引了用户、创作者和劳动者。一旦形成网络垄断，激励便转向榨取——通过操控用户体验来最大化注意力捕获和广告库存。随之而来的是「平台粪化」：参与变成不得已而为之，而非互利互惠。即便利润增长，合法性也在不断流失。应用越做越差，财报电话会却依旧乐观。

在这些领域，制度仍在基于过时的假设运行，与真实环境严重脱节。这种错配所产生的结果，虽仍有利可图，却日益不稳定。正是这种模式，构成了合法性侵蚀的现实基础。盈利不再代表健康；在许多领域，它反而意味着高效榨取背后隐藏的加速衰败。季度财报或许光鲜，根基却已腐朽。

结构性回应：合法性技术栈

协作体系的崩坏，也催生着另一类创造力。在所有的喧哗、骗局与自我安慰之下，Web3 提供了一套新的工具组合，用于在协议层重建激励机制。一套连贯的架构正在整个生态中浮现：分布式发行、点对点分配、一体化经济治理、多元化验证（MRV）。它们共同构成了我们所说的 「合法性技术栈」：一套将参与、治理与结果紧密捆绑的协作原语，是传统机构难以实现的结构。

分布式发行 重启了货币设计空间。它表明代币化的分布式发行可以取代垄断性的货币创造，形成一个不依赖国家的、多元化的信任图谱。价值不再仅由单一央行资产负债表控制的基础货币承载，而是在可互操作的单元（信用网络、本地稳定价值工具、特定领域代币）间流动，并通过日益高效的流动性路由策略相互连接。当发行权从少数机构特权变为网络自身属性，整个游戏规则就此改变。

点对点分配 实现了公共品治理的规模化。以太坊已验证了一系列真正有效的分配机制：二次方融资、追溯性公共物品资助、超证书市场等。这些工具根据支持的广度或已验证的影响力（而非资金的厚度）来引导资本，纠正了长期依赖官僚或慈善机构所带来的瓶颈。它们规模化地实践了「阿什比定律」：输入越多元，输出越匹配。这是没有委员会的协调。

经济民主 直指管理资本主义的结构性代理问题：不透明、利益俘获、价值向上而非向外流动。DAO、公会等代币化治理模式，将这些痼疾转化为可编程的协作。所有权与治理变得不可分割；决策逻辑可被审计；剩余价值可以共享。无论你对某个具体 DAO 的运营作何评价，其架构本身提供了一个更先进的框架，用于对齐贡献者与成果。

多元化验证 拓宽了社会经济信号的维度。古德哈特定律已表明，一旦某个指标成为目标，它就不再可靠。

Web3 的部署可以通过使度量多元化来扭转这一问题：多资本会计、分布式验证系统、代表可验证影响（而非间接声明）的链上证明。如果设计得当，多元、多维的验证系统可以成为一种信号装置，构建出指向「对齐」而非「偏离」的反馈循环。

合法性技术栈为 Web3 提供了一个机会，使其超越「赌场」或「渺茫的退出计划」的既有印象，获得真正的文化与经济相关性。通过降低信任成本、自动化规则执行，这些协议使得那些过去因太慢、太脆弱或太昂贵而无法规模化的组织形式成为可能。随着 DAO 合作社在全球扩展、公共品分配变得可编程、货币发行成为社区事业，加密将不再仅仅被看作一种资产类别，而成为我们深知它能够成为的样子：一个协作的基础层，一个为政治经济创新新时代提供坚实基石的源泉。

协议「沉池价值」与资本积聚之地

这些结构性变化，重塑了价值聚集的场所。

在工业资本主义时代，控制稀缺资产或市场的企业攫取了最大价值份额。在网络经济中，价值则积聚在协议层——即活动赖以流通的系统层面。Bankless 社区提出的「协议沉池论」解释了以太坊内部的这一动态：所有在 Layer 2 和 DeFi 应用上的活动，最终都以 ETH 结算，因此价值「沉淀」到了基础层。我们将这一洞见扩展到更广的范围：在整个经济中，交易所、支付通道、分配机制、治理平台、结算层都可能成为「协议沉池」——因其为所有流通者降低了摩擦，经济活动自然在此汇聚。

一个具有高「沉池价值」的协议通常具备三个特征（恰与一些经典的「合法性理论」相符）：

• 高交易速度：真实用于协作，而非纯粹投机；即便币价平稳，活动依然持续。人们用它，是因为它有用，而不是因为「数字会上涨」。
• 信任稳定性：在危机条件下持续可靠运行，具备关键基础设施所需的韧性。当其他一切失灵时，它依然有效。
• 极低的榨取性泄漏：价值主要通过提供协作服务流动，而非收取租金；费用对应真实的效率提升，而非人为制造的瓶颈。

这些协议通过提供服务（而非制造稀缺）来获利。它们的合法性随着实用性而增强。随着经济体系碎片化、货币制度多元化，协议沉池价值的战略意义愈发凸显：无论意识形态如何变迁，协作的需求永恒存在。布局于这些「沉池」的资本，能在不断变化的制度环境中保持其相关性，因为无论未来如何，协作终需落脚之地。

收敛优化：一个投资框架

即便上述分析全部正确，若无法指导实际资本配置，仍是空谈。对制度漂移的合法回应可能缓慢、不均且阻力重重。过早押注系统性转型代价高昂。这就引出一个实际问题：在转型时机不明时，资本应如何布局？

「收敛优化」框架通过识别那些在现状下能产生回报，同时在合法性迁移时能获得额外价值的系统来回答这个问题：

• 在稳定条件下，高沉池价值协议通过降低协作成本创造收入。它们因真实的效用（促进交易、治理公共品、验证成果）而赚取费用。这些回报随着采用率的提升通过网络效应复合，在短期内提供稳健价值。
• 在危机条件下（金融冲击、监管重组、政治动荡），矛盾最尖锐的领域，「转换成本」崩塌得最快。住房、医疗、平台、金融……凡是目的与表现脱节最严重的地方，参与者就越愿意转向真正有效的替代方案。已证明自身效用的协议将承接这种迁移。危机反而成为催化剂。

两条路径最终收敛。耐心配置于合法协作基础设施的资本，能在当下获得适度回报，同时在转型窗口期占据获取巨大不对称收益的位置。这一框架将「合法性」重新定义为资本配置中一个被低估的变量——一个即便被短期指标忽视，其价值也会持续增长的变量。

矛盾套利与监管套利

「收敛优化」的最佳机会出现在两种力量交汇之处，我们称之为矛盾套利与监管套利。

矛盾套利 瞄准那些内部经济动态已导致目的与表现严重脱钩的行业：住房、医疗、平台、农业、金融。在这些领域，「合法性技术栈」的替代方案凭借其结构优势（而非品牌营销）表现更优。旧体系在其宣称的目标上失败；新体系则解决了协作问题。

监管套利 瞄准那些因暴露于现实压力或对新事物的渴望，经济思潮已越过行动阈值的地域：创新的城邦、气候脆弱的岛屿、寻求货币主权的全球南方国家、重建制度框架的冲突后地区、感觉被「进步」抛弃的内城与乡村社区。逻辑很简单：部署在旧体系失灵、新实验被允许蓬勃发展的地方。去需求最迫切、许可最真实的地方。

矛盾催生对新结构的需求，监管与文化开放则为这些结构提供了运作的「表面积」。识别这两条轴线交汇的区域，就能清晰看到新一代协作技术最有可能成功落地的版图。

结论：合法性即基础设施

从观察「制度疲劳」开始，我们最终得出了一套投资逻辑。合法性本身就是一种经济基础设施：失去它的体系，维持参与的成本会越来越高；保有它的体系，则能自然而然地吸引合作、获得韧性。

本文提出了三个相互关联的框架来理解和应对这一动态：

• 合法性技术栈：描述了使新型协作成为可能的结构性工具集。
• 协议沉池价值：将「协议沉池论」从以太坊扩展到更广的经济系统，描述了价值如何在具有高交易速度、信任稳定性和低榨取泄漏的协作层积聚。
• 收敛优化：识别那些在当下创造回报，同时能在合法性向新协作基础设施迁移时获得不对称价值的机会。

这些框架并非纯理论构想，它们源于可观察的现实：住房与医疗的「数学崩溃」、数字平台的榨取逻辑、二次方融资与追溯性资助机制的已证效用、以及代币化治理结构的日益普及。它们试图阐明资本世界常视为「不可读」的东西：系统合法性与长期价值捕获之间的结构性关系。

资本面前有两条路。

一条是强化榨取、金融化和监管护城河，试图将回报周期拉长至足以满足投资组合的要求。这条路依然可行，但正变得越来越防御性和脆弱。本质上是「随着船一起下沉」，并希望在船沉前脱身。

另一条路则将合法性侵蚀视为一种信息。它将资本重新配置到那些能解决矛盾、同时创造利润的基础设施上。它接受更长的周期，以换取结构性优势。

「合法性套利」论点搁置了意识形态甚至道德评判，提出一个务实分析：过时的协作技术已显现系统失效的迹象，而更智能、更扁平、更具参与性的技术正在取而代之。在这个独特的历史时刻，布局精当的资本可以在推动世界重回「对齐」轨道的同时，获得超额回报。这是一笔罕见的、既有利可图也对世界有益的「交易」。

大空位期已经到来。腓特烈二世已死，鲁道夫尚未崛起。我们生活在秩序交替的间隙。这个间隔期，属于那些将合法性视为设计问题、将协作视为工程挑战、将制度失败视为创新「表面积」的人。空位期期间流入协作基础设施的资本，将定义下一个时代的规则。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，四个新创建的钱包地址在 Polymarket 预测市场上同时下注”美国将在 2026 年 1 月 31 日前打击伊朗”。这些押注发生在该预测事件概率低于 18% 时，且这些钱包此前未进行过任何其他投注活动。

撰文：Daii

打开你的交易所 App，看看账户里那个「BTC 余额」。你以为那就是比特币本体？NO，那只是比特币的「影子」。

比特币早已今非昔比。它的故事你早就听过：总量 2100 万枚，减半把新增供给越压越小。它像一块硬得不能再硬的「时间岩石」，你甚至可以用区块高度去丈量它的节奏。

但现实世界里，「被交易、被抵押、被定价、被持有」的比特币，并不等同于链上的 UTXO。

UTXO 是什么？这是今天文章的主角——真比特币，与影子比特币相对应。你可以把它理解成比特币世界里唯一真正「拿在你手上的现钞」。

更准确地说，UTXO 是 Unspent Transaction Output，中文常译为「未花费交易输出」。听起来很技术，但它的含义其实非常生活化：

• 在比特币系统里，你的余额不是一个写在账户里的数字，更像是一把「零钱」。
• 每一枚 UTXO 就是一张带面额的「找零条」或「现金券」，上面写着：这笔钱属于某个地址，只有掌握对应私钥的人，才有资格把它花掉。
• 当你「支付」一次比特币时，你不是从账户里扣掉一个数字，而是把手里的一些 UTXO 整张交出去，系统会把它们视为「已使用」（不再存在），然后再生成新的 UTXO：一部分给收款人，另一部分作为「找零」回到你的地址。

所以你在比特币链上真正拥有的，不是「某个平台给你显示的 BTC 数字」，而是一组可以被你私钥签名花掉的 UTXO。它们才是最终结算层里的真身。

而你在交易所账户、在 ETF 份额、在某个 DeFi 借贷头寸、在永续合约仓位里看到的，多数只是「对 BTC 的权利或敞口」——看起来像余额，本质上却是合同、凭证、或平台账本上的一行数字，它们不是真比特币，只是比特币的影子，充其量也只能算影子比特币。

如果你觉得这些仍然抽象，我们先不争论概念，先看三组数字，把「影子」照出来。

第一束光：交易大头并不在现货

在多数人的直觉里，「现货交易」才是价格本体，「合约」只是围绕现货打转的影子。可在数据面前，这个顺序经常是反过来的：衍生品才是交易活动的主体。

Kaiko 的年度回顾里提到，2025 年加密市场约 75% 的交易活动发生在衍生品市场；就比特币而言，永续合约占比特币交易量约 68%。同时，比特币永续合约的日均成交量大致在 100 亿到 300 亿美元区间，个别高峰日，单一平台的 BTC 永续成交量就能冲到 800 亿美元量级。(coinglass)

这意味着：很多时候，市场最「拥挤」、最「用力」的地方，不是现货，而是杠杆敞口的竞技场。

第二束光：ETF 把「影子」做成了主流金融资产

如果说永续合约是「交易影子」，那 ETF 则是「制度化影子」：它把 BTC 的价格敞口封装成证券，让大量资金以熟悉的方式进入。

以 Bitbo 的 ETF 跟踪数据为例，美国现货比特币 ETF 的合计持仓在 2026 年 1 月初已达到约 1,301,880 BTC（价值约 1212.7 亿美元），其中 BlackRock 的 IBIT 持仓约 770,792 BTC。(bitbo.io)

这些 BTC 的确可能被托管在链上，但对大多数持有人来说，你持有的不是 UTXO，而是基金份额——你拥有的是「金融资产的权利」，不是「链上私钥的控制权」。

第三束光：封装 BTC 把「链上收益」变成了「链上信用」

影子并不只发生在中心化金融里。链上同样有一整套「把 BTC 变成可组合资产」的工业体系：WBTC、cbBTC 等，把 BTC 变成 EVM 世界里的 ERC-20，让它能被借贷、做市、当抵押品、叠收益。

例如 Coinbase 的 cbBTC，在其官方储备证明页面里显示：截至 2026 年 1 月 6 日早间，总发行量约 73,773.70 cbBTC，并给出对应储备与链上地址的可核验信息。(coinbase.com)

WBTC 仍是另一大体量的封装 BTC（不同来源会随时间波动；例如 CoinGecko 会展示其流通量 / 供应量的公开数据）。(CoinGecko)

你会发现一个很「现代」的事实：比特币越稀缺，围绕它的信用结构越繁荣。因为稀缺资产最适合做抵押品——它能把「时间价值」压进信用扩张的弹簧里。

看到这里，你是否对于影子比特币有了一点感性认识，但是，只有感性是不够，因为我们不能凭着感觉去做决策，我们需要了解影子比特币的本质到底是什么？

1. 什么是影子比特币？

讨论「影子比特币」，最容易陷入一句空话：好像只要不是链上 BTC，就都是「假币」。这不准确。

更专业的拆法是：把「比特币」拆成三种权利——你手里的东西，到底是哪一种？

1. 所有权（Finality）：你能否在链上用私钥控制 UTXO，完成最终结算？
2. 兑付权（Redemption / Claim）：你能否把某种凭证兑回 BTC（或等值现金）？兑付路径、规则、优先级如何？
3. 价格敞口（Price Exposure）：你只是想跟随 BTC 涨跌，不关心兑付与最终结算？

「影子比特币」，本质就是：市场用合约、托管、证券化与封装，让你在不持有链上 UTXO 的情况下，仍然获得兑付权或价格敞口。它不是单一物种，而是一整个生态位。

但是，隐藏在影子比特币背后的幽灵你应该不会陌生——杠杆。有的杠杆是你自己加的，有的杠杆是别人替你加的，利益的大头别人拿走了，你得到的却是与风险极不对称的微薄收益。

接下来我们将围绕「杠杆」这个核心，把「影子」分层，像剥洋葱一样剥开。

2. 影子比特币背后的幽灵——杠杆

如果说 「影子比特币」 是一层层包装出来的「权利与敞口」，那杠杆就是让这些影子突然长出獠牙的东西。

它最像一股看不见的风：平时只是把水面吹出涟漪，大家觉得「这叫流动性」；但一旦风力变成飓风，涟漪会瞬间变成浪墙，把你以为牢固的船底直接掀翻。更麻烦的是，风并不只来自你自己拉高的帆——很多时候，是平台替你把帆升上去，而你根本不知道那根绳子拴在哪里。

我先把杠杆放到一个更精确的框架里：它不是「倍数」这么简单。杠杆的本质，是用同一份底层资产，在不同账本与不同规则下，重复生成「可交易的敞口」与「可抵押的信用」。显性杠杆让你用少量保证金操纵更大的名义头寸；隐性杠杆是系统（平台）用你的资产做更大的资产负债表，把收益集中到少数节点，把尾部风险扩散给你这样的参与者。

你要在影子时代活下去，必须先看清两幅画面。

2.1 第一幅画面：显性杠杆，像把刀

很多人以为合约只是「赌涨跌」。但合约市场真正的魔法在于：它把比特币变成了「可无限复制的名义敞口」。

Kaiko 在 2025 年的研究里给了一个极硬的事实：衍生品已经占到加密市场全部交易活动的 75% 以上，而永续合约占比特币交易量约 68%（并且较 2024 年继续上升）。换句话说，市场里最拥挤、最用力的地方，并不在现货，而在永续。(Kaiko)

这就是「影子工厂」运转的第一种形态：不是比特币变多了，而是围绕比特币的名义头寸变得极其巨大。你看到的是成交量、资金费率、爆仓数据，它们本质上是同一种东西的不同侧面：同一份底层资产，在杠杆的杠杆上翻滚。

AMINA Bank 对 2025 年 Q3 的衍生品市场总结，提供了更具体的量化刻度：当季衍生品日均成交量约 246 亿美元，永续合约占到交易活动的 78%，并指出多个主要交易所的衍生品成交量持续高于现货，比例处在约 5 倍到 10 倍区间。(AMINA Bank)

这不是「热闹」，这是结构：当最主要的交易发生在杠杆市场，价格的短期行为就会越来越像「杠杆产品的价格」，而不是「现货商品的价格」。

你不需要相信抽象理论，只要看一次极端事件就够了。AMINA 的报告记录了 2025 年 9 月的一次清算瀑布：在 24 小时内，约 167 亿美元头寸被强平，涉及超过 22.6 万名交易者；被平的仓位里，多头占比高达 94%，且报告明确提到市场中存在高达 125 倍的杠杆。(AMINA Bank)

同一年 10 月，路透社也报道了另一轮更剧烈的「去杠杆」时刻：在一次由宏观政策冲击引发的恐慌中，市场出现超过 190 亿美元的杠杆头寸被强平，被描述为加密史上最大规模的清算事件之一。(Reuters)

你会发现，显性杠杆的世界非常「讲道理」：仓位大了就会被平，杠杆高了就会被清，资金费率极端就会回归。它像一把刀，锋利，但至少刀刃在哪里，你看得到。

可影子比特币时代真正要命的，从来不是你自己握着的刀，而是你以为自己在旁边看热闹，实际上有人把刀塞到了你手里，还替你签了免责条款。

2.2 第二幅画面：隐性杠杆，像幽灵

隐性杠杆最危险的地方在于，它常常披着「收益」的外衣出现。

你把 BTC 存进去，看到的是 「Earn」、是「理财」、是稳定的年化；但在会计意义上，你可能已经把资产的控制权、甚至所有权，交给了平台。那一刻起，你在平台看到的余额更像一张 IOU：平时它等同于 BTC，只有当挤兑发生时，你才发现它是一张债权凭证，而不是链上资产本体。

Celsius 的破产案把这个边界写得非常赤裸。Investopedia 引述法院裁定时提到：法官认为 Celsius 的条款使得用户把资产存入其 Earn 账户后，资产所有权转移给平台；Celsius 申请破产时，Earn 账户中约有 42 亿美元资产，涉及约 60 万名用户。(Investopedia)

多家法律机构对同一裁定的解读更直接：条款「明确无误」地将用户存入 Earn 账户的数字资产所有权转移给 Celsius，使用户在破产中处于无担保债权人的位置。(Sidley Austin)

这就是「风险与收益不对称」的原型：收益以几个点的年化形式发给你，风险却是资产负债表级别的尾部事件。一旦触发，你的收益会在几秒内失去意义，本金的优先级还要排队等命运。

FTX 则展示了隐性杠杆的另一种面孔：不是条款写得精巧，而是资金路径被故意做成黑箱。CFTC 的起诉文件写到：客户法币资产通常留在 Alameda 名下的银行账户里，与 Alameda 自有资产混同；FTX 的内部账本系统用 「fiat@ftx」 账户反映客户法币余额，该账户在相关时期一度高达约 80 亿美元。(CFTC) SEC 的执法公告也明确指控其挪用客户资金并向投资者隐瞒。(SEC)

在这样的历史背景下，很多交易所在 2022 年后开始推出 Proof of Reserves（储备证明，PoR），试图证明「我没有动用客户资产」。这当然比完全不透明好，但它经常被误解成「审计 = 安全」。

会计事务所普华永道（PwC）的相关解读强调了一个关键点：PoR 通常更像某一时点的资产快照，并不等同于全面审计，也不必然覆盖负债端与整体偿付能力。(PwC)

一句人话就是：PoR 更像是在某个时刻数一数厨房里的米，而不是把整栋房子的资产负债表都查一遍。

你可以把 PoR 想象成「厨房盘点」：你看见米缸里还有多少米，但你不知道屋子外面还有多少人排队等饭，更不知道厨师有没有把锅抵押给了别人。它能提高透明度，但它不能替代资产负债表意义上的偿付保证，更不能替代压力测试下的兑付能力。

而隐性杠杆更「现代」的升级版，是它进入了两台更强的机器：一台叫 DeFi 的可组合信用，一台叫 ETF 的制度化资金管道。它们把影子做得更标准、更大规模，也更容易被误当成「本体」。

先看封装。

Coinbase 的 cbBTC 储备证明页面在 2026 年 1 月 6 日刷新时显示：储备约 76,230.31 BTC，对应供给约 76,219.49 cbBTC，并强调 1:1 由 Coinbase 托管持有 BTC 背书。(Coinbase)

这类透明度是进步，因为你至少能看到「这层影子有多厚」。但你仍要记住：透明不等于无风险，它只是把风险从「完全黑箱」推进到「可观察但仍需承担」。

再看 WBTC。BitGo 在 2024 年 8 月公告把 WBTC 相关业务迁移到多司法辖区、多机构托管结构，并与 BiT Global 建立合资安排。(The Digital Asset Infrastructure Company)

类似结构变化，会立刻触发 DeFi 风控层的连锁反应。比如 Aave 治理论坛上就出现了「需要重新评估 WBTC 集成风险」的讨论。(Aave)

这恰恰说明：封装 BTC 的风险从来不只在 「1:1」 这四个字，而在于托管与治理结构的变化，会不会改变你未来的退出权。

最后看 ETF。

以黑石 iShares Bitcoin Trust 的招募说明书为例，它明确写到：信托只接受 Authorized Participants（授权参与人）的申购与赎回请求。(BlackRock)

这意味着大多数普通投资者持有的是证券份额与价格敞口，而不是可以直接要求兑付 BTC 的权利。ETF 把影子比特币做成主流金融资产，这本身未必是坏事，但它也强化了一个现实：你离 「UTXO 的最终结算」 又远了一步——你拥有的是金融权利结构，而不是链上控制权。

所以你会发现，隐性杠杆最可怕的地方，不在于它「高不高」，而在于它经常以「承诺」的形式出现：随存随取、随时可赎、资产 1:1、储备透明。

所以，承诺越平滑、退出越轻松，你越要反过来追问：这份确定性是用什么风险换来的？风险藏在哪里？由谁来兜底？

2.3 杠杆悖论：比特币越稀缺，影子越繁荣；影子越繁荣，系统越需要「清洗日」

稀缺资产天然适合做抵押品。

这里有一个你已经隐约触碰到的悖论：抵押品越硬，信用扩张越敢做；信用扩张越大，系统对价格波动越敏感；而价格波动一旦触发清算机制，又会以「瀑布」的形式回收杠杆。

BIS 的研究用更学术的语言描述了同一件事：在 DeFi 借贷体系里，更高的杠杆会削弱系统韧性，并提高「接近被清算的债务」占比；杠杆水平受到 LTV 要求、借贷成本与价格波动等因素驱动。(Bank for International Settlements)

简单想象一下：当你的房子被反复抵押、再抵押，同一套房子撑起的债务越多，只要房价跌得稍微猛一点，银行就会一窝蜂来找你要钱——DeFi 里被反复用来做抵押的 BTC，也是这个逻辑。

把这段话翻译成「影子比特币语言」就是：当 BTC 作为抵押物被反复使用时，系统会越来越像一个巨大而精密的弹簧；弹簧能让你跳得更高，但它也决定了你摔下去时的速度。

所以，「影子比特币背后的幽灵是杠杆」这句话的真正含义，并不是在劝你远离合约交易那么简单。它更是在提醒你：

即便你从不碰合约，只要你把 BTC 放进某个收益系统，你就必须问一句——这套系统有没有在你看不到的地方替你加杠杆？如果有，杠杆的收益归谁，杠杆的尾部风险又最终落在谁身上？

看到这里，你可能会问：既然影子不可避免，杠杆又无处不在，那普通人要怎样在「收益需求」与「退出权底线」之间，建立一套可执行的生存策略，而不是靠感觉跳舞。

3. 影子时代的生存策略——如何不被影子反噬？

讲到这里，你大概已经明白一件事：影子比特币不是「阴谋」，而是一种结构性事实（分工）。

链上的 BTC（UTXO）负责最终结算；链下与链上的各种包装负责流动性、交易效率、收益生产和制度化资金接入。你很难把自己从这个结构里彻底剥离出来，除非你把全部 BTC 都锁进冷钱包，彻底放弃「可用性」和「收益性」。

那么我们在无法逃离影子的前提下，如何才能不被影子反噬呢？

我给你的答案不是一句口号，而是一套可以每天执行、可以在极端时刻救命的框架。它的核心只有一句话：

把「你到底在持有什么权利」写成自己的资产负债表，并且让每一份影子都对应一条清晰的退出路径。

你会发现，绝大多数灾难并不是发生在「价格下跌」那一刻，而是发生在「你以为能退出，但退出门突然关上」那一刻。

3.1 先立规矩：你要的到底是哪一种 BTC？

影子时代最大的认知陷阱，是把所有形式的「BTC 余额」都当成同一种东西。你在交易所看到的 BTC、你在 ETF 里看到的份额、你在 DeFi 里看到的封装 BTC、你在永续合约里看到的名义头寸，本质上对应不同的权利结构。

你要先问自己一个很现实的问题：这笔钱存在的意义是什么？

3.1.1 如果你要的是「最终结算的所有权」

那你要的就是能用私钥控制 UTXO 的链上 BTC；这不是情绪化的「信仰」，而是一种法律与技术的边界——它决定了在系统出问题时，你到底是「资产所有人」还是「无担保债权人」。

Celsius 的案例把这个边界写成了血书。法院裁定认为，用户把资产存入 Celsius 的 Earn 账户后，资产所有权会按条款转移给平台；在 Celsius 申请破产时，Earn 账户约涉及 42 亿美元资产、约 60 万名用户，用户在破产中沦为无担保债权人，只能排队等分配。(Investopedia)

这不是「平台坏不坏」的道德问题，而是你把哪一种权利交了出去的契约问题。

3.1.2 如果你要的是「价格敞口」

那你完全可以选择更制度化、更熟悉的工具，比如现货比特币 ETF。它的优势是合规与交易便利。但它也非常明确地告诉你：你买到的是证券份额，而不是链上私钥控制权。

以黑石的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）为例，作为普通交易者，你不能要求黑石在一级市场交付 BTC 给你，因为只有授权机构才有权这样做。你只能在二级市场买卖份额，本质上是在交易价格敞口。(BlackRock)

3.1.3 如果你要的是「收益」

那你要格外清醒：BTC 的收益几乎永远不是「无风险利息」，而是你在某个体系里充当了某种风险的承接者。央行体系里，利息来自信用扩张；影子比特币体系里，收益也往往来自信用链条的扩张与再抵押——只是路径换成了交易所、借贷协议、做市与再质押。

BIS 关于 DeFi 杠杆的研究提供了一个很关键的基线：在主流 DeFi 借贷协议上，整体杠杆（钱包层面的资产 / 权益）通常在 1.4 到 1.9 区间，但「最大、最活跃的用户」杠杆更高；同时，更高的借款人杠杆会削弱借贷体系韧性，并显著提高「接近被清算的债务」占比。(Bank for International Settlements)

翻译成人话就是：你看到的收益，很多时候对应的是系统里某一部分人在加杠杆、在搏波动、在靠抵押品滚雪球。你吃到的是手续费与利差，你承担的是尾部事件的连锁反应。

把这三种需求分清楚，你才有资格进入下一步：分账。

3.2 分账思维：把 BTC 拆成三本账，影子就不再是一锅粥

普通人最容易犯的错，是把「终极储备资产」和「工作资金」和「收益资金」混在一个池子里，然后用同一套逻辑去管理它们。影子时代的生存策略，恰恰是反过来：你要把 BTC 拆成三本账，让每本账只承担一种使命。

第一本账，我建议你把它当成「结算账」。

它的目标只有一个：在任何平台、任何协议、任何监管变化中，都不需要别人许可，你也能完成最终结算。结算账的资产形态越接近 UTXO 越好，因为它是你与「影子系统」之间的最后一道防火墙。你不需要把它神化，但你必须承认它的功能独一无二：它是你唯一不需要信任第三方兑付能力的 BTC 形态。

第二本账是「工作账」。

它负责流动性与交易便利，比如你需要做现货买卖、需要换汇、需要支付手续费、需要随时调整仓位。工作账不是为了赚收益，而是为了让你在影子系统里「行动自如」。这本账的关键指标不是 APY，而是「可退出性」：能提现吗？需要多久？在极端行情下会不会被临时风控？平台是否有清晰的资产隔离与合规结构？你不是在挑一个「收益更高的地方」，你是在挑一扇「在火灾时也能打开的门」。

第三本账才是「收益账」。

收益账的存在意义，是你愿意拿出一小部分 BTC 去换取收益，但前提是：即便收益账归零，你的结算账和生活质量不会被击穿。这里我建议你把自己当成保险公司：你收的那点利息，本质上是你卖出的保单保费；极端事件发生时，你就是那个需要赔付的人。

为什么我要你把收益账控制在「小仓位」？

因为极端事件并不稀有，只是你总觉得它不会落在自己身上。FTX 的执法文件与公开材料清楚呈现了客户资金被混同、被挪用的机制：客户法币存入可能进入 Alameda 相关银行账户，客户资产被用于 Alameda 的交易与融资活动。(CFTC)

这种事件发生时，所谓「年化 5% 或 10%」的收益没有任何意义，因为你面对的不是价格波动，而是兑付链条断裂。

分账不是道德洁癖，而是一种风险隔离工程。你只要做到这一点，影子比特币就从「你无法理解的怪物」变成了「你可以管理的风险仓」。

3.3 给收益上枷锁：把「退出权」写进你的操作流程

讲生存策略，如果只是讲理念，那很容易变成鸡汤。影子时代真正有效的策略，必须能落到日常流程里，像刷牙一样机械。

我建议你把「退出权」当成收益账的第一性原则：你参与任何能产生 BTC 收益的结构前，先把退出路径跑一遍，像演练消防疏散一样。你要知道最糟情况发生时，你怎么离开。

任何一个你准备把 BTC 存进去赚利息的平台，先问自己三次：

1. 我要提的时候，是「点一下就走」，还是要等人工审核？
2. 在极端行情里，它有没有历史上「暂停提币」的记录？
3. 如果它今天突然关网站，我有没有别的路径拿回钱？

ETF 的退出权很明确：你可以在交易时间卖出份额，但你通常不能要求基金把 BTC 直接交到你手上；IBIT 这类产品的创建与赎回由授权参与人执行，普通投资者交易的是二级市场份额。(BlackRock)

这意味着它适合作为「价格敞口工具」，不适合作为「最终结算工具」。如果你脑子里把 ETF 当成「等同 BTC」，你就已经把权利结构搞错了。

封装 BTC（例如 cbBTC、WBTC）则是另一种退出权：你依赖托管人或机制把封装代币兑回原生 BTC。cbBTC 的透明度提升在于，它提供储备证明与可核验地址，让你能看到供给与储备的大致对应关系。(Bitbo)

但你仍然要记住：透明不等于无风险，它只是把风险从「完全黑箱」推进到「可观察但仍需承担」。

而当你进入借贷、再质押、结构化收益这些更深的层级时，退出权往往会与市场波动直接绑定：行情一剧烈，你的仓位可能先被清算，或者协议的流动性池先变薄，或者跨链桥先拥堵，最终你发现自己不是「退出」，而是「被退出」。

这也是我为什么要你把收益账做成「小仓位」的工程理由：你不是在追求最大发电机，你是在给自己留一条随时能跑的路。

关于比特币收益这件事，其实很简单，拿住就是胜利，拿得越久胜利越大，你犯不着为了那点蝇头小利彻夜难眠。当然，这是反人性的，会很难。我也很难彻底做到。如果你是新人，反而会有自己的优势，你会因为恐惧而不敢乱动。所以，我建议你可以找一下我的知乎专栏《空投参考》，那个里面有两个零基础教程：买比特币直接发送到冷钱包。

结语

影子比特币不是骗局，它是一种结构：你只要追求流动性、收益、便利，就必然进入影子系统。真正的危险，不在影子本身，而在你忘了它是影子——把「兑付权」当成「所有权」，把「承诺」当成「保证」，把「年化」当成「安全」。

记住这句就够了：

收益不是白送的，利息只是你替系统扛风险拿到的保费。

你可以在影子里赚钱，但必须守住底线：

私钥在你手里，才叫比特币；不在你手里，只是别人欠你一张票据。

在影子时代，最好的生存策略从来不是跑得更快，而是——随时能退出。

评估任何一个平台 / 产品之前，先问自己一句：

最糟的时候，我要点几下，才能把它变回链上的 UTXO？

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据金十数据报道，现货白银向上触及79。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，Cryptoquant 创始人兼 CEO Ki Young Ju 在社交媒体发文表示，比特币资金流入已经枯竭。他指出，当前流动性渠道更加多样化，因此追踪资金流入时机已无意义。长期持有机构已打破了过去的”鲸鱼-散户”卖出循环，Strategy 不会抛售其持有的 67.3 万枚比特币。

Ki Young Ju 表示，资金只是转向了股票和贵金属市场。他认为比特币不会像过去的熊市那样出现从历史高点下跌超过 50% 的情况，未来几个月可能会维持横盘整理状态。他还警告做空者”在此位置做空并希望价格暴跌是不明智的”。

深潮 TechFlow 消息，1 月 8 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，交易员 James Wynn（@JamesWynnReal）在近期市场反弹行情中，通过浮盈滚仓策略将 1 万美元资金增长至 94 万美元，浮盈达 93 倍。由于采用高杠杆滚仓交易策略，其清算价格与市场价格较为接近。在比特币昨日晚间出现回调后，James Wynn 的仓位被清算，盈利从 94 万美元缩水至 16 万美元。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国12月ADP就业人数4.1万人，预期4.7万人

美国 12 月 ADP 就业人数 4.1 万人，预期 4.7 万人，前值-3.2 万人。

美国参议院即将审议加密市场结构法案，行业加大游说力度

据 Crypto in America 报道，参议院银行委员会计划于 1月 15 日对加密市场结构法案进行标记讨论，目前 13 位亲加密参议员正努力就公职人员加密伦理规则、稳定币收益等问题达成两党共识。同时，参议院农业委员会也准备下周进行相关标记讨论。加密行业正加大游说力度，40 多家企业代表将于本周四在国会山举行活动，与参议员讨论未解决问题。

中国央行连续第 14 个月增持黄金

中国央行：中国 12 月末黄金储备报 7415 万盎司（约 2306.323 吨），环比增加 3 万盎司（约 0.93 吨），为连续第 14 个月增持黄金。

WLFI 旗下实体已向 OCC 申请美国国家级信托银行牌照

据华尔街日报报道，World Liberty Financial 表示，其旗下实体 World Liberty Trust 已于 1 月 7 日向美国货币监理署（OCC）提交 de novo 申请，寻求获得美国国家级信托银行牌照，以实现对其美元稳定币 USD1 的直接发行与托管。公司称，若申请获批，该信托银行将逐步开展加密资产托管及稳定币兑换业务，主要服务于机构客户。

Solana Mobile：SKR 代币将于 1 月 21 日正式推出

Solana Mobile 官方 X 账号宣布，SKR 代币将于 1 月 21 日（UTC 时间）正式推出。

此前消息，该代币总供应量为100亿，代币分配方案包括：30%用于空投、25%用于增长和合作、10%用于流动性、10%社区财政、15%给Solana Mobile及10%给Solana Labs。通胀机制采用线性模式，首年为10%，每年递减25%，最终稳定在2%。主要面向Seeker设备用户和活跃dApp用户。

edgeX 宣布从永续 DEX 转型为 EDGE Chain，启动 Pre TGE Season 活动

edgeX 官方宣布正在从永续合约去中心化交易所 (Perp DEX) 转型为 EDGE Chain，目前正从封闭测试版向公开测试版过渡。为支持这一转型，edgeX 今日启动了 Pre TGE Season 活动，将通过 XP 激励单位奖励平台用户的自然使用行为。

据官方消息，XP 将每周分发，直至 TGE(代币生成事件)完成，预计时间为 2026年 3月 31 日或之前。

CZ：opBNB 已完成了主网硬分叉，出块时间从 500 毫秒减少到 250 毫秒

币安创始人 CZ 在社交媒体发文表示，“opBNB 大约一个小时前刚刚完成了主网硬分叉。出块时间从 500 毫秒减少到 250 毫秒。”

上市公司 Rumble 与 Tether 合作推出加密钱包

Rumble Inc.（纳斯达克股票代码：RUM）与加密货币巨头 Tether 于2026年 1月 7 日联合宣布推出 Rumble Wallet，这是一款直接集成在 Rumble 平台的非托管加密钱包。

据官方新闻稿，该钱包支持 Tether(USDT)、Tether Gold(XAUt) 和比特币 (BTC)，允许观众直接用加密货币向创作者打赏，消除了广告网络、银行或支付处理商等中间环节。

MoonPay 将为 Rumble Wallet 用户提供加密货币出入金服务，支持信用卡、Apple Pay、PayPal和 Venmo 等传统支付方式与加密货币之间的转换。

巴西前央行官员推出高收益稳定币 BRD，与雷亚尔挂钩

据 CoinDesk 报道，巴西前央行董事 Tony Volpon 宣布推出创新稳定币 BRD，该币与巴西雷亚尔挂钩并由巴西国债支持。BRD 将为持有者提供高达 15%的收益分享，远高于美联储 3.5%-3.75%的基准利率。

Volpon在 CNN 巴西的”Cripto na Real”节目中表示，BRD 旨在让外国投资者更容易进入巴西的高收益环境，同时可能通过扩大投资者基础来支持巴西国债需求，降低政府借贷成本。

Polymarket 与道琼斯媒体达成独家合作伙伴关系

预测市场平台 Polymarket 与道琼斯媒体达成独家合作伙伴关系，将向包括《巴伦周刊》和《华尔街日报》在内的媒体提供预测市场数据。

去中心化协议 Babylon 完成 1500 万美元融资，a16z Crypto 领投

据《财富》杂志报道，斯坦福大学教授 David Tse 联合创立的去中心化协议 Babylon 完成 1500 万美元融资，本轮融资由 Andreessen Horowitz 旗下 a16z Crypto 领投，项目估值未披露。

行情显示，BABY 短时上涨超 15%，现报 0.0209 美元，FDV 约为 2 亿美元。

行情动态

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