TechFlow

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，分析师 Chris Anstey 表示，本周的非农数据很可能向美联储施压，使其考虑恢复降息。眼下的情况与许多官员此前描述的“趋于稳定”完全不符。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，美国 2 月失业率 4.4%，预期 4.30%，前值 4.30%。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，美国 2 月季调后非农就业人口 -9.2 万人，预期 5.9 万人，前值由 13 万人修正为 12.6 万人。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，由于油价飙升以及中东旷日持久的战争引发能源供应冲击的阴影，美国股指期货走低，为动荡的一周画上句点。这加剧了通胀担忧，并引发了市场对经济增长和企业盈利潜在受损的忧虑。Vital Knowledge 创始人 Adam Crisafulli 指出，在卡塔尔预警能源出口可能停止之前，美国股指期货一直处于持平至微涨状态。JonesTrading 首席市场策略师 Michael O’Rourke 称，股市的反应是对原油价格上涨的“机械式运动”。由于地缘政治的不确定性，主动型基金经理本周一直在缩减规模，机械化模型正在决定价格。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 The Block 报道，比特币在近期反弹后再度回落并跌破 7 万美元关口，宏观环境趋于谨慎，市场仍面临不确定性。分析指出，自伊朗冲突升级以来，现货市场买盘明显增强，但 ETF 资金流在连续三日净流入后出现反转。当前市场仍在同时消化地缘冲突升级、科技行业盈利压力以及私人信贷市场脆弱性等多重不确定因素，若油价持续高位推升收益率，可能限制风险资产进一步反弹空间。

衍生品方面，目前未见明显杠杆过热迹象，未平仓合约增长基本与现货需求同步，资金费率仍处于温和水平，整体来看加密市场仍处于现货需求改善与宏观压力并存的微妙平衡之中。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，九紫控股宣布与一家全球领先的加密资产投资机构签署投资协议。该机构以每股 2 美元的价格认购 4000 万股普通股，合计投入 8000 万美元现金，并即日完成交割。

战略投资者将获得董事会席位，深度参与公司加密资产国库委员会运营。双方同时启动第二阶段合作，计划以比特币、以太坊及稳定币组合形式进行实际加密资产注入，具体方案将依据市场及监管条件推进。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 CoinDesk 报道，比特币在周中触及 7.4 万美元后回落，过去 24 小时下跌约 3.7%并短时跌破 7 万美元，分析认为此轮回调主要反映出短线交易者的获利了结压力，部分投资者在反弹中买入后选择套现离场，尽管近期出现反弹，但市场对涨势能否持续仍缺乏足够信心。

衍生品市场情绪亦偏悲观，资金费率持续处于明显负值，意味着交易者正在支付费用维持空头仓位，但与此同时现货需求依然存在。当前市场出现明显分化，机构现货买盘持续累积比特币，衍生品交易者则不断增加空头仓位，历史上当现货累积与负资金费率同时出现时往往可能触发“空头挤压”，即空头被迫平仓推动价格上行，但这一结果并非必然。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 CoinDesk 报道，Jack Mallers 创立的比特币支付公司 Strike 获得纽约州金融服务部（NYDFS）颁发的 BitLicense 及资金传输许可证，正式进军全美监管最严格的数字资产市场之一。纽约州用户现可通过 Strike 进行比特币买卖、工资转换及水电、信用卡、房贷等账单支付，平台承诺客户资产按 1:1 持有、不外借。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 7 万美元，现报 69804 美元，24 小时跌幅为 4.25%。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，贝莱德 ETF 地址向 Coinbase 存入 2750 枚 BTC，价值约 1.9404 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 DLNews 报道，美国证券交易委员会（SEC）以 1000 万美元 和解金撤销对波场（Tron）创始人孙宇晨的全部指控。民主党参议员伊丽莎白·沃伦随即猛烈抨击，称孙宇晨向特朗普加密项目投入逾 9000 万美元后获得”回报”，怒斥”SEC 不应成为特朗普亿万富翁朋友的哈巴狗”。此案是特朗普回归白宫后 SEC 大规模撤回加密执法行动的最新案例，Coinbase、Ripple、Kraken 等多家机构案件均已相继撤销或和解。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 Arkham 监测，贝莱德 ETHA 地址向 Coinbase Prime 地址存入 12,397 枚 ETH，价值 2559 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 PRNewswire 报道，加密货币支付解决方案提供商 Alchemy Pay 宣布已获得特拉华州汇款许可以扩展其法币-加密货币支付服务，截至目前已在美国 15 个州持有汇款牌照，其他包括阿肯色州、爱荷华州、明尼苏达州、新罕布什尔州、新墨西哥州、俄克拉荷马州、俄勒冈州、怀俄明州、亚利桑那州、南卡罗来纳州、堪萨斯州、西弗吉尼亚州、南达科他州和内布拉斯加州。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，WTI 原油向上触及 85 美元/桶关口，为 2024年 4 月以来首次，日内大涨 7.7%。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 CoinDesk 报道，加拿大央行联合 RBC、TD 等主要银行，通过分布式账本技术成功完成 1 亿加元（约 7300 万美元） 代币化债券的发行、交易与结算全流程测试（Project Samara）。本次试验验证了单一区块链平台可支持债券完整生命周期，并首次引入代币化批发加元进行链上数字结算。

作者：Culper Research（@CulperResearch）

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Culper Research 是华尔街知名做空机构，曾精准狙击多个知名公司。这篇报告直指以太坊的核心问题：2025年 12 月的 Fusaka 升级带来了大量廉价区块空间，但真实的有机需求并未跟上——链上的「繁荣」数据，实则由地址毒化攻击伪造。Vitalik 本人已在大量卖出 ETH，而以太坊最坚定的牛市倡导者汤姆·李（Tom Lee）仍在用错误的数据为它辩护。这篇文章不是预测，是一份有数据、有核查的做空论文，值得每一位持有 ETH 的人认真读完。

我们做空以太坊及 ETH 挂钩证券，包括 BMNR。

我们认为，2025年 12月 Fusaka 升级已严重损伤以太坊的代币经济模型。Vitalik 本人知道这一点，并正在持续卖出；而 ETH 最坚定的多头汤姆·李，正在把好钱砸进一个坏赌注。

$ETH 将继续下跌。

汤姆·李的辩护：活跃地址和交易量在涨

汤姆·李的 $BMNR 为 ETH 辩护，声称「ETH 没有进入死亡螺旋，因为实用性在上升。」他援引 Fusaka 后 ETH 活跃地址和交易量的激增，作为「基本面走强」和机构采用的证据。

李的逻辑是错的。

按他自己的逻辑，如果 ETH 的链上活跃度并不反映真实的实用价值增长，那 ETH 就在走向死亡螺旋。

我们的研究表明，这正是正在发生的事情。

完整报告和披露信息现已发布于 culperresearch.com。

链上数据的真相：95%的新钱包是毒化攻击

我们对 2025年 1 月至 2026年 2 月链上数据的全面分析显示：汤姆·李所援引的「机构采用」数据，实际上是由 Fusaka 带来的区块空间过剩所引发的大规模低价值地址毒化（address poisoning）/ 钱包尘埃攻击（wallet dusting）解释的。

Fusaka 之后的具体数据：

• 新增钱包增长的 95% 由新创建的「毒化」钱包解释
• 地址毒化攻击增加了 3 倍以上
• 毒化攻击解释了 ETH 交易量增长的 50%以上
• 毒化攻击现在占所有 ETH 交易的 22.5%

Fusaka 升级：gas 费用崩塌 90%，比预期严重 3-9 倍

Fusaka 将 gas 上限从 4500 万提升至 6000 万，目的是扩展以太坊 L1。Vitalik 和 PTG 估计 gas 费用将下降 10-30%。

现实是：gas 费用下降了约 90%。

Vitalik 和验证者严重低估了 L1 需求弹性，误差达 3-9 倍——使用的是 EIP-1559 之前、L2 出现之前的过时数学模型。

Vitalik 在疯狂卖出

这就是为什么我们认为 Vitalik 正在大举卖出 ETH。1月 30 日，他预告将出售 16,384 枚 ETH 以资助以太坊基金会的「紧缩期」。此后，他已卖出超过 19,300 枚 ETH，且还在继续。

他知道汤姆·李不知道的事：ETH 的代币经济模型已经崩坏。

我们亲身验证了地址毒化攻击

我们实地记录了 ETH 地址毒化过程：我们创建了两个新钱包，在它们之间发起转账，在 5 分钟内 就遭到了毒化攻击的针对。

我们鼓励读者自行验证。

毒化攻击造成的损失已经以 Fusaka 之前的 8 倍以上 的速度增长。

验证者的飞轮正在反转

此外，gas 上限提升还重创了 ETH 验证者，他们现在每单位 gas 获得的小费下降了 40-50%。更低的收益降低了质押需求和高价值活动，进而削弱了机构采用的基础。

飞轮现在正在反向运转。

以太坊正在输给 Solana 和自己的 L2

与此同时，ETH 继续将份额拱手相让：

• Solana 开发者 2025 年增长 29%，以太坊仅 6%；人才正在流失
• Visa 和花旗集团选择 Solana 来构建 DeFi 应用
• Solana DEX 交易量现在是以太坊的 2 倍以上

结语：下一个诺基亚

在互联网泡沫时代，网景和诺基亚主导市场超过十年，最终却是谷歌和苹果收割了胜利果实。

我们以同样的眼光看待 ETH。

我们认为代币经济模型已经崩坏，汤姆·李已经骑虎难下，而 $ETH 将继续走低。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据华盛顿邮报报道，据三位熟悉情报的官员透露，俄罗斯正向伊朗提供定位信息以攻击中东地区的美军，这是首个表明美国另一个主要对手正参与这场战争的迹象，即便只是间接参与。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，巴基斯坦议会正式通过《虚拟资产法案 2026》，宣布成立巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA），负责对境内虚拟资产服务商进行许可与监管。该法案旨在保护投资者、打击洗钱与恐怖融资，并推动金融科技创新，使巴基斯坦监管标准与国际接轨。PVARA 前身为 2025 年 7 月总统令设立的临时机构，此次立法标志着其正式法定化。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据市场消息，哈萨克斯坦央行计划使用部分黄金和外汇储备，投资最高 3.5 亿美元的加密资产。

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：3 月 6 日，Vitalik 再发长文直接点出以太坊社区长期以来陷入”路径依赖”的思维定式：总是在现有生态基础上做渐进式改良，而非从第一性原理出发重新想象应用层的可能性。他呼吁以太坊人”脱下西装领带”，以更大胆、更开放的心态重新审视 DeFi、去中心化社交、身份认证乃至 AI 与隐私的交叉地带。

全文如下：

我认为，以太坊世界的我们，应当在许多事情上保持更加大胆、更加开放的心态——尤其是在应用层，以及我们如何看待自己在世界中所处位置这两个维度上。

核心属性不可妥协：抗审查、开源、隐私、安全（CROPS）。我们不应将”开放心态”异化为让人们对 L1 一年后还能保有哪些安全属性毫无把握的状态。我们不应自问”我们真的需要轻客户端来无需信任地验证链的正确性吗？”这类问题。但尤其是在应用层，以及以太坊与外部世界的接口层面，我们应当更愿意从根本上重新思考各种概念，走出舒适区。

这包括技术方向上的问题，例如：”如果 AI 的发展基本上意味着浏览器插件和移动端钱包在一年内就会消亡，该怎么办？”

去年的一个例子，是思维方式的转变——将隐私视为与其他安全属性同等重要的第一优先级。这意味着一个截然不同的以太坊应用栈，因为迄今为止整个技术栈都没有围绕隐私来构建。好，那我们就来构建一个截然不同的以太坊应用栈！

今年的一个例子，是在网络层隐私方面日益增长的工作，无论是在以太坊基金会内部还是外部。

这也包括应用层的问题，例如：”如果其余的 DeFi 基本上只是建立在优质去中心化预言机之上的通用期货市场，并让用户在此基础上自组织，会怎样？”以及”如果理想的去中心化预言机，只是对若干主流新闻网站的 zk-TLS 数据进行 M-of-N 小型 LLM 的 SNARK 验证，会怎样？”

（顺便说一句，这与 AI 议题相互关联：AI 带来的一个后果是，它将”应用”从具有离散 UI 的离散行为类别，推向一个连续的空间。因此，”少建应用、依赖用户在其上自组织”这一模式，必然会作为一种范式不断扩展。）

今年的另一个例子，是从零开始重新思考 L2 的角色——什么样的 L2 才真正与以太坊形成最大的协同与增益。

这也涉及文化层面。这是我本人、@AyaMiyagotchi 以及其他人与”milady 这件事”深度关联的重要原因。是的，这是个蠢萌的梗。是的，我觉得一些 milady 拥趸的政治观点令人尴尬，有时甚至是赤裸裸的跪舔（当然也有另一些 milady 拥趸恰恰相反）。但其核心底层含义，那个”信息背后的信息”是：脱下西装领带。如果你穿着西装打着领带，那就愿意抓起最近的酒杯，把它泼在自己的西装领带上，让自己别无选择，只能扯掉它，重新找回身体完整的灵活性与自由。下次你被邀请参加那种富人云集的正式晚宴时，真的去想象自己这样做。把”我是一个体面人”这个先入之见写在一张纸上，把它揉成一团，烧掉它。这种心理上的洗礼，会带来智识上的洗礼——解锁更大的创造力，拓展可能性的边界。

太长时间以来，我们在以太坊的算法是：我们有这个现有的生态系统，下一步的逻辑是什么，能让它再好一点点？现在，我们的算法应该是：我们有这条卓越的、将变得更加卓越的 L1，我们有一套日益丰富的工具——既有在我们生态内部构建的，也有来自外部的——那么，以我们今天所掌握的一切，最有价值的事情是什么？

如果你来撰写 2014 年以太坊白皮书中关于应用的那一章节，从第一性原理出发思考 DeFi、去中心化社交、身份认证等领域真正有意义的事情，你会写什么？至少迈出这一步：把所有路径依赖的顾虑归零，假装以太坊链今天的使用量为零，你是第一个提议或构建应用的人，看看会涌现出什么。即使你正是那个在构建今天现有应用的人，也请这样做。

这，就是以太坊重新强大的方式。

热门评论：

@dcposch:

对于”钱包”等方面，路径依赖归零——100% 赞同。反正使用量约等于零，而且很多根深蒂固的产品决策完全是错的。

对于链下金融方面的路径依赖归零——100% 反对。

真正能为 1 亿用户带来解放性价值的”货币信号”，必然涉及与法币通道和发行方资产的顺滑整合，这是毋庸置疑的。它不必止步于此，也不必被锁死在这些东西上。它可以是开源的，在隐私、可及性、抗审查方面都实质性地更优。但它必须尊重这一特定的路径依赖——否则，我们就只是被困在极客孤岛上自娱自乐。

@vitalikburterin:

是的，我完全同意，面向主流用户的支付应用/钱包/Agent 类产品与传统金融整合，让用户能够存取款，这完全合理。

我希望我们摆脱的路径依赖，主要是对以太坊应用/钱包生态系统自身历史的路径依赖。

举个随机的例子：如果你只是在做一个支付应用，可以探索完全不暴露 0x 地址（也许只在充值时用一次性地址，当然也要能提款到别人的地址），所有支付都在 Railgun 或 Aztec 内部完成。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，一周前，任何押注欧洲央行加息的人都显得孤立且偏执；如今，随着伊朗战争威胁到通胀走势，这一交易已成为市场共识。货币市场数据显示，欧洲央行今年加息的可能性已达 100%，这与一周前“降息概率高于加息”的情况形成了戏剧性的逆转。这一转变正推动德国国债走向三年来表现最糟糕的一周，对利率敏感的两年期德债收益率自上周五收盘以来已飙升 30 个基点，至 2.30%。

预期转型的速度在全美乃至全球市场均有体现。在美国，期权交易员越来越多地押注美联储今年将放弃任何降息计划。10 年期美债收益率已飙升逾 20 个基点至 4.16%，澳大利亚、加拿大和英国的同类债券收益率也出现了类似幅度的上涨。巴克莱银行利率交易董事总经理 Lucile Flight 表示：“欧洲央行的单一职责是维持物价稳定。在我看来，他们会毫不犹豫地对能源价格冲击做出反应。”(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 The Block 报道，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，拟允许银行和经纪公司通过”通知流程”，基于现有银行牌照直接获得加密货币交易所经营资格，无需重新申请完整新牌照。监管框架将数字货币与稳定币列为可交易资产，但禁止用于国内支付；银行初期参与加密资产规模上限为资本的 1%。相关法案预计 2026年 3 月 提交国家杜马，监管框架将于 2026年 7月 1 日 正式生效。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，Cumberland 关联地址于约 30 分钟前再次从 Coinbase 提取 1.48 万枚 ETH，价值约 3080 万美元。

撰文：Jeff Park

编译：Chopper，Foresight News

在金融界，每一代人都会发明一种新工具，把最恶劣的本性包装成看似审慎的产品。

80 年代是垃圾债券，披着 「资本民主化」 的外衣；90 年代是新兴市场债务，被包装成帮助发展中国家融入全球的高尚事业；2000 年代是结构化信贷，分层复杂到连设计者在它崩盘前都搞不清楚。

这些 「创新」 有一个共同点：它们为真实问题（比如增长不足）制造了人造解决方案（比如流动性转换），最终因过度泛滥而酿成灾难。

私人信贷，正是这个故事的最新版本，甚至可能是最阴险的一个。因为和前辈不同，它从设计之初，就刻意让风险爆发前的清算完全隐形，等到发现时，后果已经无可挽回。

最近，贝莱德直接把两笔私人信贷贷款面值从 100% 一次性减记为 0，其中一笔只用了不到一个月。这看起来不像估值方法的技术失误，更像是对激励机制错误的坦白。

我们是如何走到这一步的？

危机不是根源，是掩盖真相造就了它

行业主流叙事是这样的：2008 年金融危机后，银行受巴塞尔 III 约束，不敢放贷，于是非银机构站出来填补空白，服务中小企业，这是市场的必然选择。

更真实的情况是，2008 年后的监管架构，并没有真正消除风险，而是主动催生了一个影子体系，承担同样的底层风险，却躲开了原本用来约束风险的监管。

私人信贷市场规模从 2000 年的 460 亿美元，膨胀到今天的约 2 万亿美元。这笔钱不是凭空出现的，也不是偶然流入养老金、保险公司的。它被精准输送给那些资金量大、能长期锁定、愿意接受不透明估值的机构。

其结构与 2008 年金融危机爆发时如出一辙，只有一个显著区别。2008 年次贷崩溃，损失主要集中在鲁莽借贷的家庭和放贷的银行；而私人信贷一旦崩盘，损失没有边界，钱来自寿险投保人、养老金受益人，也就是普通人。

2008 年那种让公众愤怒的损失社会化，至少前面还有一段私人收益期。而私人信贷：收益进基金经理口袋，损失社会化流向教师、护士、公务员的退休金账户，而这些人从未同意为此兜底。

更糟的是，行业不满足于只收割机构，现在开始瞄准散户。2025 年以来，私人信贷 ETF 大火，但问题反而更严重：非流动性资产，装进 ETF 并不会变流动。只是把 「赎回潮来袭却卖不掉资产」 的炸弹，从专业机构转移到了普通投资者的证券账户。

这就是正在发生的现实。

讨厌比特币的资产配置者，暴露了一切

过去几年，我到处向机构推荐比特币，发现一个惊人规律：拒绝比特币的人，往往狂热追捧私人信贷。这不是两种读题的观点，而是同一种心态。

他们对比特币的反对理由听起来很 「审慎」：波动太大、回撤无法解释、没有现金流无法估值。

但潜台词是：比特币的价格太诚实了。实时公开、所有人可见，错了就是错了，藏不住。

而私人信贷恰恰相反：

• 估值变动极慢，由基金经理按季度 「平滑处理」
• 没有流动市场来戳破谎言
• 锁定期长到足以让当年做决策的人升职、跳槽、退休

所谓 「专属项目渠道」，不过是缺乏有效定价竞争的借口。

真正的受托人会追求真相，而这些配置者追求的是不用面对真相。这不是风险管理，是风险管理的对立面，却披着专业外衣，完全无视受益人利益。

AI 热潮，让它变成系统性风险

摩根士丹利估计，2025—2028 年，全球数据中心需要 2.9 万亿美元资本开支，其中约 8000 亿要靠私人信贷解决。这已经让私人信贷从一个借贷市场，变成了未来几十年最重要科技转型的关键基础设施。

典型案例：2025 年 10 月，Meta 与 Blue Owl 完成 270 亿美元数据中心融资，这是史上最大私人信贷交易。钱来自 PIMCO、贝莱德，最终来自养老金和保险公司。

这套循环的残酷之处：普通劳动者的退休金，被用来资助自动化、AI，反过来替代劳动者自己的工作。私人信贷扭曲了资本成本，压低了劳动价值。现在，每季度有近 500 亿美元私人信贷涌入 AI 领域。

金融化 AI 基础设施，与供养它的劳动者被替代，形成了一个闭环：左手砍右手。

流动性转换，就是偷窃时间

我不是说信贷本身有罪，也不是说所有私人信贷机构都很烂。信贷从来都是概率游戏，坏账、错配每个时代都有。

关键区别在于：谁真正承担损失？

• 银行放了坏账，在自己表内，受监管，面对挤兑和股本清零，有真金白银的风险；
• 私人信贷经理赚的是业绩提成，是 「鼓励你下注」 的激励，不是 「鼓励你负责任赢」 的激励。

等贷款归零，经理早已赚够钱。

每一次金融工程，最终都指向一个问题：谁来承担没人想要的成本？

私人信贷的 「高明」 之处，就是把这个问题回答得无比 「优雅」：

收益向上、向后流动：流向那些年长的、已经退休的、长期资本的受益者

成本向下、向前流动：压低工资、冻结招聘、延缓投资，扭曲整个经济的资本成本

私人信贷就是窃取时间。

这就是金融领域由来已久的流动性转换，只不过剥去了伪装。

他们通过自己无法选择的工具，以自己无法预见的价格，承担着自己无需承担的风险。

锁定期确保他们无法退出，缺乏公开估值确保他们无法抗议，而季度估值平滑机制则确保当最终的账单到来时，早已找不到责任人。

它看起来不是掠夺，看起来只是 「稳健收益」，两者几乎无法区分，直到崩盘那一刻。虽然这个故事由来已久，但新奇之处在于其规模之大、透明度之低，以及这种建立在安全假象之上的资产类别所取得的惊人成功，它竟然让世界上最谨慎的资本管理者都信以为真。

全世界没有任何一类资产，能连续三个月估值 100%，然后一夜间归零。

如果这都不算盗窃，那我真不知道什么才算。

撰文：Cointelegraph

编译：AididiaoJP，Foresight News

回测数据和前瞻模型都表明，用定投策略买比特币是投资 BTC 的最佳方式，这个方法在下一个牛市还能奏效吗？

过去 5 个月比特币经历了 50% 的大跌，聪明的投资者会在这种熊市和回调期调整策略。这种策略叫平均成本法（DCA），就是不管市场行情如何，定期投入固定的金额。

通过历史市场周期数据和 BTC 价格前瞻模拟，我们可以更清楚地看到，在不同的入场时间和投资周期里，这种稳健的投资方式效果如何。

五年定投比特币，净收益可观

从 2021 年 1 月开始，每周定投 250 美元买比特币，五年下来总投入 6.75 万美元。根据 DCA 模拟数据，这种策略共买到了 1.65097905 枚 BTC，平均买入价 40,884 美元。

按现在比特币接近 71,000 美元的价格算，这 1.65097905 枚 BTC 价值约 12.05 万美元，赚了 5.3 万美元（涨幅 76%）。当比特币涨到 10 万美元时，这些持仓价值约 16.5 万美元；而在 2025 年 10 月周期高点近 12.6 万美元时，持仓价值更是达到了 20.8 万美元。

2021-2026 年比特币 DCA 周期 来源：Newhedge

再来看一个短一点的投资周期，看看入场时间对早期收益的影响。从 2024 年 1 月开始每周定投 250 美元，总投资 2.85 万美元，累计买入 0.36863166 枚 BTC，平均买入价 77,312 美元。

按当前 71,000 美元的价格算，这些比特币价值约 26,909 美元，浮亏 6%。当价格为 10 万美元时，持仓价值 36,863 美元；当周期高点达 12.6 万美元时，持仓价值 46,448 美元。

今年 2 月，Swan Bitcoin 分析师亚当·利文斯顿在 X 平台上对比了过去五年定投 BTC 和定投标普 500 指数的收益。每周投 100 美元，BTC 最终获得 42,508 美元，标普 500 指数获得 37,470 美元，回报率分别是 62.9% 和 43.6%。

利文斯顿指出，虽然比特币价格波动大，但历史数据显示，在下跌时坚持定投，长期收益反而更高。

每周定投 100 美元 BTC 与标普 500 指数对比 来源：Adam Livingston/X

长期模型：时间才是关键

前瞻性模拟研究还测试了从 2026 年开始定投的效果。从 2026 年 1 月起每周定投 250 美元，到 2030 年 3 月，总投入约 5.425 万美元。

价格预测基于比特币的长期幂律增长曲线（在对数坐标下追踪比特币历史价格与时间的关系）。这个模型生成了一条上升的支撑带和一条中位趋势线，与之前的市场周期基本吻合。

比特币幂律增长曲线 来源：Bitbo.io

根据这个模型，分析师估计到 2028 年，长期趋势支撑位可能突破 10 万美元，这也是未来 DCA 建模的基础假设。Bitcoin Well 的模拟显示，到 2030 年 3 月，中位价格预估约为 43 万美元。

考虑到价格可能偏离，模型还考虑了幂律通道的上下边界，给出了一个较低预测值（约 27.4 万美元）和一个较高预测值（约 90 万美元）。

基于这些假设，四年定投下来大概能积累 0.30 枚 BTC：

• 如果 BTC 价格 27.4 万美元，持仓价值约 8.22 万美元。
• 如果 BTC 价格 43 万美元（中位预估），持仓价值约 12.9 万美元。
• 如果 BTC 价格 90 万美元，持仓价值约 27 万美元。

截至 2030 年 3 月的 DCA 投资结果 来源：Bitcoin Well

2025 年 11 月，比特币研究员 Sminston With 做了一项研究，用类似的预测模型测试了入场时间对长期收益的影响。结果发现，即使买价比当时 9.4 万美元的价格高出 20%，卖价比预测的 2035 年中位价格低 20%，十年后剩下的持仓仍然赚了近 300%。

在这个模拟中，最终的总资产是初始投入的 7.7 倍。

研究结论是：入场时间会影响收益的高低，但长期持有才是决定收益大小的关键。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，由 Nano Labs 主办、BNB Chain 作为官方公链合作伙伴，ICC 、ABGA、ME 联合承办，MPost、Blocktempo、PA News、TechFlow 战略媒体支持，并携手 Hashkey Capital、Bitrise Capital、RWA Connect、Web3 Labs、Waterdrip Capital、cgv 等行业机构共同发起的 RWA Demo Day 正式面向全球启动项目招募。

本次活动旨在全球范围内发掘最具潜力的 RWA（Real World Assets）赛道早期创新项目，并通过竞赛路演与生态评选机制，筛选具备技术创新与产业落地潜力的优秀团队，推动现实资产在链上的规模化应用与生态发展。优胜项目将获得由主办方与生态伙伴联合提供的全链路生态激励与成长支持计划，包括 BNB Chain RWA 激励计划快速通道、现金奖励、机构专家导师指导、ICC 定制孵化方案、HK Web3 Festival 期间的专属展示席位以及包含云服务、审计服务、媒体宣发等众多生态福利在内的多维度资源赋能。

撰文：Joel John、Siddharth、Saurabh Deshpande

编译：Saoirse，Foresight News

加密市场的恐惧贪婪指数跌到了历史最低点。但与此同时，这个行业的盈利能力却达到了前所未有的高度。

自 2018 年以来，DeFiLlama 统计显示，加密原生协议累计产生了 748 亿美元的手续费。其中近一半 ——314 亿美元，是在 2024 年 1 月到 2025 年 6 月这 18 个月里创造的。

一个行业在八年里迎来最好的几个季度，为什么大家却依然充满恐惧？

过去两个月，有 12 个项目直接关停：Entropy Protocol、Milkyway Protocol、Nifty Gateway、Rodeo、Forgotten Runiverse、Slingshot、Polynomial、Zerolend、Grix Finance、Parsec Finance、Angle Protocol、Step Finance。这些都是我们尊重的、充满热情的创业者做出来的、坚持了多年的产品。

OKX、Mantra、Polygon Labs、Gemini、币安也都进行了裁员。参会人气大不如前，风投转向 AI，开发者涌向 AI。行业里的悲观情绪是真实的。「做加密的，赶紧转 AI」，已经成了主流声音。

但你真的应该转吗？过去几周我们一直在思考这个问题。

一项新技术出现时，市场最初会因为它的新颖性和宏大愿景，给它极高的溢价。19 世纪，英国 GDP 的近 6% 投入到铁路股票中。2026 年，超大规模云厂商的资本支出将占到美国 GDP 的 2%。

但当现实落地，技术估值会回归理性。

真正重要的是：在回归常态的过程中，这个行业能否证明自己有用。

在本文中，我会拆解：

• 加密行业的收入是如何演变的；
• 产生的资金黏性有多强；
• 这个行业的护城河究竟是什么。

账本研究：收入格局大变

从行业诞生起，加密原生业务就在赚钱。

Bitmex、币安、Coinbase 这些交易所，早就赚得盆满钵满。但它们是中心化的，由少数人持有，收入也不公开。

Uniswap、Aave 这类 DeFi 原生协议改变了这一切。你可以每天核实协议到底赚了多少钱。代币的估值，本应反映这些基础组件支撑的经济活动。

直到 2022 年，去中心化交易所还占到行业总收入的 28.4%，当年创收 22.7 亿美元。借贷赛道也高度集中：Aave 和 Compound 拿走了 82% 的借贷手续费。那时大家相信：赛道有头部，但长尾协议也有机会长大。技术本身足够新颖，足以支撑高估值。

随后是加密向大众扩张的阶段。

NFT 曾代表一种充满希望的愿景：文化价值被链上定价。明星们换推特头像，普通人以为这会带来大规模普及。OpenSea 当年创造 15.5 亿美元收入，占 NFT 市场的 71.7%。

回头看，它 130 亿美元的估值似乎也不算离谱 —— 它本有可能成为长期垄断者。

但命运和市场另有安排。

到 2025 年，NFT 收入占比不足 1%。我们经历了类似「豆豆娃」的泡沫，最后却连实物纪念品都没留下。

（注：Beanie Babies 豆豆娃是美国 Ty 公司（由 Ty Warner 创立）于 1993 年推出的系列毛绒玩具，也是 90 年代中后期全球著名的收藏热潮与投机泡沫案例）

相比之下，去中心化交易所收入在增长，但估值却惨跌。去年，DEX 产生 50.3 亿美元手续费，借贷平台 16.5 亿美元。两者合计占总手续费的 22.9%，远低于 2022 年的 33.1%。它们的经济活动在更大的盘子里占比变小，估值更是大幅缩水。

那什么在增长？

2022 年至今，加密原生商业模式发生了怎样的演变？答案藏在数据里：

2026 年 1 月，稳定币发行商 Tether 和 Circle 拿走了全行业 34.3% 的手续费。换句话说：行业里每赚 1 美元，就有 34 美分进了这两家公司的口袋。它们的收入从 2023 年初的 49.5 亿美元，翻倍到 2025 年的 98.9 亿美元，几乎完全来自美债收益。

这是银行级别的金融产品，却跑出了创业公司的增长速度。Tether 的收入几乎是 Circle 的三倍。

它们的崛起源于两股力量：

• 需求

全球南方一直需要能对冲本地通胀、自由转移资金的工具。美元，哪怕是数字美元，填补了这个缺口 —— 本地货币做不到。资本外逃是刚需，不是附加功能。

• 成本结构

区块链承担了稳定币业务的运营环节。和传统银行、金融科技公司不同，Tether 和 Circle 不需要随着发行量扩大而等比例招人。在链上再发行 10 亿美元、在地址间转移 1000 亿美元，边际成本几乎为零。

需求拉动，成本压到极低。两者叠加，让稳定币发行成为金融史上资本效率最高的生意之一。

稳定币的护城河在于：流动性、合规、时间红利。能活过多轮周期的发行商屈指可数。

Tether 和 Circle 拿走了近 99% 的稳定币发行收入。为什么？因为它们起步早。多家交易所接入带来的网络效应，是技术 alone 无法实现的合法性。Tether 最初在 Omni 侧链上线，又慢又笨拙，但它在 OTC 柜台和交易所的触点里触手可及。

这是分发壁垒，不是技术壁垒。这是加密原生创业者只靠代码很难复制的护城河。

新增长引擎：交易类应用爆发

我们之前的文章提过：加密本质是一个交易经济。但当时我们没料到：基于 Telegram 交易机器人和交易界面的产品，增长速度会这么快。

2025 年 1 月，这两个领域单月手续费就达 5.75 亿美元。原因很简单：这是用户真正想要的。

Meme 币交易、永续合约交易所，让用户能快速获利。为了追求高回报，他们愿意支付高昂手续费。

2022 到 2025 年，这个赛道从占总收入的 1%，飙升到 15% 以上。

TryFomo、Moonshot 这类产品，聚焦终端用户，赚了数百万美元。技术上并不复杂，关键在于：把加密原生基础组件聚合打包，做出更好的用户体验。Privy 这类工具成熟后，开发者不用再激励流动性、操心钱包管理。2022 年我们兴奋的那些基础组件，现在已经成熟。BullX、Photon 这类应用构建在其上。

2024 年 1 月到 2026 年 2 月，这个赛道就创造了 19.3 亿美元手续费。但 Meme 资产有个致命缺陷：它们是轻量化应用，季节性极强。

是不是似曾相识？

NFT、Web3 游戏也经历过类似爆发，然后崩塌。这种周期性既是行业的 bug，也是特色。

永续合约交易所（以及后来的预测市场）则是更具长期性的新方向。

PumpFun 通过 Meme 币让资产发行民主化，但游戏并不公平。最终市场清醒过来：Meme 币会死。

靠买一个搞笑代币一夜暴富的梦，碎了。人们不想管理一堆随机代币，他们想要风险敞口。

永续合约提供了这一点。

你可以高杠杆交易比特币、Solana、以太坊。需要替代中心化渠道的做市商和交易者蜂拥而至。这个品类的核心是流动性。

Hyperliquid 之所以成为龙头，是因为它的订单簿深度堪比中心化交易所。没有这种对等体验，用户没有理由迁移。过去三年，Hyperliquid 和 Jupiter 拿走了这个赛道的大部分手续费。

永续合约交易所和交易平台，撕开了加密行业的遮羞布：真正赚钱的方式，是从高频交易里抽取小额手续费。Meme 交易平台、永续交易所，就是包装和出售风险的「多巴胺机器」。其中一部分会成熟为核心金融基础组件 ——未来全世界周末也能用来交易商品、股票、数字资产。

区块链原生应用复刻了 Robinhood、币安早就提供的东西：风险通道。

饥饿的胖协议：公链与 DeFi 估值暴跌

到现在，我还没提底层公链。因为它们的故事完全不同：它们是新颖性溢价的牺牲品，现在正走向折价。

2023 年 1 月：

• Optimism 费价比（PF）465 倍
• Solana 706 倍
• Arbitrum、BNB 约 206 倍

今天：

• Solana 138 倍
• Arbitrum 62 倍
• OP 37 倍
• Polygon 只有 20 倍，接近传统金融科技公司
• Tron 支撑稳定币生态，也只有 10.2 倍

这些公链这几年都支持了更复杂的产品，用户更多、流动性更好、金融应用更丰富。但它们的费价比大幅下滑，反映了市场态度的转变。

历史上，Layer1、Layer2 相比独立基础设施估值溢价极高。这笔溢价如果用好，本可以创造新经济、资助开发者做真正有用的应用。但开源 + 代币化太容易，导致三十条公链上出现五十个同质化项目，互操作性还很差。

DeFi 基础组件的命运更惨。

投资者选择太多，新颖性消失，哪怕经济活动增加，估值照样被腰斩。

Kamino、Euler、Fluid、Meteora、PumpSwap 纷纷登场，费价比都远低于 2022 年。一些 DEX 的费价比甚至跌到 1 倍。

也就是说，市场给它们的估值，低于未来一年能产生的手续费。

一个诡异的悖论出现了：底层协议（DeFi 组件、公链）估值下跌，但构建在它们之上的应用，却在更短时间里赚了更多钱。

单季度收入超 100 万美元的团队数量稳步上升，现已超过 100 个。

2020 年，一个协议要 24 个月才能做到年收入 1000 万美元，算很快。到 2024 年，只需要约 6 个月。2024 年初上线的 Pump.Fun，只用约两个月就做到 1000 万美元收入，创下纪录。

这种加速，反映了底层基础设施成熟（更快、更便宜），也反映了链上追求收益和娱乐的资金在扩大。

对开发者和创业者来说，事实很清晰：

• 今天有近 900 个协议在赚钱；
• 大家争抢中位数收入，份额变小，但整体赚钱的团队更多；
• 月收入中位数已降至 1.3 万美元。

加密行业的三大护城河

区块链原生业务有三种护城河：

• 先发优势

Tether、Circle 的早期网络效应极难复制。它们穿越多轮周期，形成双寡头格局。业务非代币化、高度金融化。Tether 是中心化实体，收入主要来自美债。

• 流动性护城河

Aave 在资本向来逐利的行业里，跨周期保持深度流动性。Hyperliquid 也在复制这一点，但尚需时间验证。这些协议会把资金返还给流动性提供者，并优化代币治理。

• 分发护城河

Meme 币交易平台这类季节性应用，靠资金周转率和用户需求。Web3 游戏、NFT 也属于这一类。AI 提升生产力后，小而精的团队可以更快推出面向 C 端的产品。核心竞争力变成：行情火热时，拉新和留存用户的能力。

靠分发壁垒做起来的产品可能价值巨大，但属于异类，不是常态。传统创业公司的价值在于经验可复制，比如 Y Combinator。但加密迭代太快，这种经验很难沉淀。

这也是为什么创业者很难在 C 端产品上复制成功。

曾经帮助项目爆发的周期性，未必会再来。这不是说创业者不该做。预测市场、智能经济体的数据服务商，短期可能现金流极好。

但要明白：这是高周转、短期化的游戏，未必长久。陷阱在于：盲目融资，或者在热点消失后，还抱着一个早已失效的代币。

质疑治理：代币价值的灵魂拷问

1999 年，很多科技股市销率 10–20 倍。Akamai 一度达到 7434 倍。2004 年跌到 8 倍。大批公司从 30–50 倍跌到 10 倍以下。

互联网泡沫破灭，数万亿美元投机价值蒸发。但很多公司活了下来，因为业务是真实的。

亚马逊跌去 94%，后来成为全球最值钱公司之一。加密正在经历同样的估值压缩，只是更快。

2020 年，DeFi 还在实验阶段，全年总收入仅 2100 万美元，全市场整体市销率（P/S）高达 40400 倍。

市场满是「未来会怎样」的幻想。

2021 年，DeFi 之夏让收入变成真实数字，P/S 暴跌到 338 倍。今天，年化收入 180 亿美元，P/S 约 170 倍。五年时间，从 40400 倍压缩到 170 倍。

但这里有个关键问题：

Visa 市销率约 18 倍，股东有分红、回购，有法律保障的收益权和治理权。Aave 市销率约 4 倍，但代币持有者只有治理权，直到最近才拥有直接经济收益权。Hyperliquid 用救助基金回购，让 HYPE 持有者最接近传统股权持有者。Aave 2025 年也通过了 5000 万美元年度回购计划。

这些都是有意义的动作，但只是例外。

整个市场里，大多数协议没有把价值返还给代币持有者的机制。估值看起来便宜，但附着的权利比传统市场薄弱得多。这些估值能成立，是因为这个行业的收入规模和效率，是传统商业无法比拟的。

压缩加密市销率的协议，不是几千人的大组织。它们是小团队，运营全球金融基础设施，边际成本几乎为零，没有物理足迹。

拆分赛道看会更清晰：

• Aave：P/S ~4 倍
• Hyperliquid：P/S ~7 倍
• 这已经不是泡沫估值，甚至低于传统对标公司：
• Coinbase：~9 倍
• CME：~16 倍
• Visa：~15 倍

Will Clemente 在我们播客里说：加密是最纯粹的资本主义。没有哪个行业，成功企业的人均盈利能接近 Tether 的水平 ——Tether 约 125 名员工，年收入约 125 亿美元，人均年收入 1 亿美元。

对比：

• 英伟达：人均 520 万美元
• 苹果：240 万美元
• 谷歌：200 万美元

Tether 的效率，可能是企业史上最高。尽管整体 170 倍 P/S 看起来疯狂，但市场对真正赚钱的协议并不非理性 ——定价等于甚至低于传统金融基础设施。

这就引出下一个问题：代币到底有什么用？

在很多品类里，代币是协调资本走向共同愿景的强大工具。加密现在进入双寡头固化的阶段。

传统上，创始人必须借债或股权融资，才能为金融产品注入资金。Hyperliquid、Uniswap、Jupiter、Blur 证明：有代币激励，个人就愿意为新产品提供资本。

如果代币附带治理权，这些人还能深度参与治理。

代币未来可能进化出两大功能：

1. 协调合适人群的资本与资源
2. 赋予他们治理协议的权力

单纯的代币已经不再值钱。连股票都可以代币化了。这些工具必须拥有经济活动收益权 + 治理引导权。很多 Layer1、Layer2 代币两者都做不到。

团队和风投持有大部分代币，普通持有者一盘散沙。普通人没有理由关心新上线的资产。现在行业正在分裂。MetaDAO 允许投资者在团队虚假陈述时全额退款。目前还没有大型协议采用。

加密的核心反思是：传统上，代币给持有者的权利太少。现在协议们正在回答一个古老问题：人们凭什么持有这些东西？

十字路口：加密的下一个时代

过去二十年，资本市场越来越交织，很大程度归功于技术进步。

我们可以交易商品、海外指数、数字资产，未来甚至能交易算力（GPU）。区块链让这些市场可以全球全天候交易。纳斯达克、纽交所走向 24/7 交易，就是技术改变时代精神的例证。

我们生活在一个高度金融化的世界。

对创始人来说，这意味着重新思考：造什么、怎么造。数据已经说得很清楚：所有区块链产品，最终只靠两种模式赚钱：

• 从高频交易中抽取小额手续费
• 从需要可验证性与信任的交易中抽取高额手续费

核心竞争力，要么是交易速度，要么是可验证的透明度。逐利是资本市场参与者最纯粹的动机。市场最终会走向极致效率。我们看到多个赛道 70% 份额被两家头部拿走，就是证明。

对创始人来说：曾经投向你代币的资本，现在会转向波动率更高、资本回报率更高的资产。长期资本依然存在，甚至愿意支付溢价，但只认真实业务价值。

谷歌、亚马逊的投资者不必恐慌出逃，因为业务本身值钱。在软件本身价值都受质疑的时代，区块链原生应用必须找到新的价值方式。

我们可以重构代币，甚至可以让创业公司股权在链上流通。但这不只是代币问题，更是商业模式问题。

绝大多数长尾区块链应用，比如 Web3 社交、身份、游戏，都没能实现规模化，也没能和传统产品形成有效差异化。不是这些实验没有价值，而是我们没能有效商业化。

加密的基础设施时代已经过去。未来，它将与互联网深度融合。

没人再提「线上生意」，你只是存在于互联网。没人再叫「移动应用开发者」，你只是开发者。

区块链爱好者的时代已经落幕。我们只是账本最大化主义者，思考着这些账本最好的用途。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，随着 LIT 下跌，某巨鲸持有的 LIT 2 倍做空仓位目前浮盈 136 万美元。

3 月 2 日，波场 TRON 生态核心流动性基础设施 Sun.io正式官宣，旗下核心 DEX 平台 SunSwap V4重磅上线。全新亮相的 SunSwap V4，在大幅降低交易成本的同时，突破性打开了协议的可扩展边界——让此前仅停留在概念层面的复杂DeFi创新组合，如今已在波场TRON生态中真正落地成真。

本次SunSwap V4升级绝非产品的常规迭代，而是一场围绕 AMM（自动做市商机制）底层逻辑的系统性重构。该版本通过创新性引入单例模式（资金池统一管理）、钩子 Hooks（自定义交易规则插件）、闪电记账（差额统一结算）等多项前沿技术，从根源打通传统 AMM 的性能瓶颈，对传统 AMM 架构完成了全维度的底层革新。

从落地效果来看，SunSwap V4升级实现了交易成本极致优化与协议扩展性全面提升的双向突破：一方面，在交易成本端，依托底层架构创新，资金池执行路径得到极致优化，极致优化交易路径、大幅压降链上交易能耗与成本，将波场TRON网络固有的低成本优势推向全新高度；另一方面，在协议扩展端，更以工具集开放定制化开发能力，支持开发者打造高度定制化的资金池与各类 DeFi 产品，为生态全场景创新筑牢基础设施底座。

随着SunSwap V4的正式上线，波场TRON DeFi生态也由此告别“静态池”时代，迈入一个更灵活、更高效、全维度可编程的全新发展纪元。

SunSwap V4 重磅升级：定义新一代 AMM，性能与扩展性双重突破

全新上线的 SunSwap V4，在完整继承 V1、V2、V3 核心优势的基础上，通过推出原生TRX直通、单例模式（资金池统一管理）、闪电记账（统一差额结算）、钩子Hooks（自定义交易规则插件）、自定义记账（定制化结算策略）、订阅者（头寸变更实时通知）六大创新功能。各个模块深度协同、相辅相成，实现了交易成本的极致优化与协议扩展性的指数级跃升。

这不仅为用户带来极致顺滑、低成本的链上交易体验，也为开发者开放了前所未有的自定义开发权限。正是基于这一底层能力的全面重构，SunSwap V4 得以在显著降低交易能耗的同时，突破性地提升协议的可扩展边界，真正推动复杂的 DeFi 乐高组合在波场 TRON 生态中成为现实。

回望 SunSwap 的迭代历程，V1 与 V2 作为生态早期奠基版本，搭载恒定乘积做市商（CPMM）基础模型，搭建起TRC-20代币基础兑换体系，凭借简单易用、高效兑换的核心特性，夯实了波场 TRON DeFi 生态的早期流动性根基；而 V3 版本则实现突破性进阶，创新性引入集中流动性机制，允许 LP 流动性提供者将资金聚焦于指定价格区间提供流动性，同时搭配多级费率分层设置，彻底打破传统 AMM 资金利用率低下的局限，实现资本效率的跨越式提升。

SunSwap V4版本在完整保留 V1/V2 基础 AMM 交易逻辑、继承 V3 集中流动性核心优势的前提下，不再局限于单一交易功能的优化，而是以“降低交易能耗、强化扩展能力、开放定制生态”为核心目标，通过底层技术的颠覆性改造，正式将 SunSwap 定位为新一代AMM 核心协议。这一里程碑式升级，为日趋成熟的 DeFi 生态提供了高性能、高扩展性的金融基础设施，有力支撑交易策略向更复杂化、专业化与定制化方向持续演进。

本次 SunSwap V4 的升级，围绕原生 TRX 直连、单例模式、闪电记账、钩子Hooks、自定义记账、订阅者机制六大核心功能展开，以“极致成本效率”与“高度定制化” 为双核心优势，从底层架构、交易逻辑、开发权限、用户体验四大维度重塑 AMM 行业标准，既实现交易能耗与成本的大幅降低，又解锁了 DeFi 生态的无限创新可能。

SunSwap V4六大创新深度解析：从底层重构到体验跃升

SunSwap V4 的升级并非单一功能的简单叠加，而是一场从底层架构到交易逻辑的系统性重构。以下将深度解析构成这次革新的六大核心功能：

1、恢复原生TRX支持: 原生 TRX 直连交易，大幅降低交易成本

SunSwap V4 正式恢复对原生 TRX直接支持，用户可直接使用 TRX 与 TRC-20 代币进行配对交易，无需再将 TRX 封装为 WTRX。

回溯协议发展历程，SunSwap V1 最初便采用原生TRX交易对设计，而V2出于流动性碎片化等考量移除了该机制，此后 V2、V3 版本均需封装WTRX进行交易。V4 的回归不仅省去了TRX封装与解封的繁琐步骤，更直接减少了合约交互次数，推动交易能量成本进一步下降，为用户带来更纯粹、高效的波场 TRON 原生交易体验。

2、单例模式（Singleton）：统一资金池管理，破解流动性碎片化

单例模式（Singleton）是SunSwap V4新的资金池合约管理架构。每个交易池都对应一个独立合约，每新增一个流动性池就需部署一次新合约。这不仅推高了部署成本，更导致跨池交易必须在多个合约间频繁跳转，增加了链上 Gas 费用与交易耗时。

V4 采用的单例模式，将所有资金池纳入同一合约统一管理。开发者不再需要为每个流动性池部署独立合约，新池部署成本大幅降低。更重要的是，跨多池交易可在同一合约内高效完成，路由效率得到显著优化，网络资源有效节约，流动性不再呈现碎片化状态。

3、闪电记账：统一差额结算，Gas 成本直线下降

基于单例架构，SunSwap V4 引入全新的“闪电记账”机制——交易过程中仅记录净余额变化（Delta），待整笔操作完成后统一进行差额结算。这一设计大幅降低了交易过程中的 Gas 费。

在 V1-V3 版本中，每个流动性池都是一个独立的智能合约,犹如孤立的岛屿，每一次跨池交互(如 A→B→C）必须强制在合约间进行实时的实物代币转移。这种频繁的外部合约调用与转账不仅是繁琐的流程，更是能量消耗的主要来源，最终限制了复杂交易策略的可行性。

V4 在执行多步复杂的资产交换时，系统不再逐笔进行代币转账，而是仅在内部账本记录净余额的变化，待整笔交易结束再进行一次差额结算。这种“只记账、少转账”的模式，使多路径套利、聚合交易等复杂策略的能量消耗呈指数级下降，让低成本、高效率的复杂交易成为可能。

4、钩子（Hooks）：自定义交易规则插件，解锁DeFi无限创新组合

钩子（Hooks）V4最具突破性的核心功能，其本质是一套可扩展的“模块化插件系统”。它允许开发者将自定义规则与逻辑代码“嵌入”协议，在资金池生命周期的关键节点（如交易前、交易后、流动性增减时）自动或按需触发，无需修改核心协议即可为流动性池注入专属交易规则与扩展功能，赋予开发者超越平台原生功能的灵活定制能力。

不同于传统 AMM 的固定规则，钩子（Hooks）机制实现了“千人千池”的定制化可能。每个资金池均可绑定专属的钩子合约，配置独立的交易逻辑，这意味着成千上万种差异化池形态成为可能。开发者可在 SunSwap 的安全底座上，构建出各具特色的金融产品，为波场 TRON DeFi 生态打开无限创新空间。

例如，限制特定地址参与某池交易，用于合规或白名单场景；可实现动态费率机制，根据市场活跃度智能调整手续费（资金池繁忙时提高费率、空闲时降低费率）；还可轻松集成链上预言机、限价单、自定义价格曲线等高级功能，满足多样化的交易策略与生态需求。

5、自定义记账：灵活适配策略需求，构建专属结算体系

SunSwap V4 的自定义记账机制与钩子（Hooks）深度协同，让开发者能够构建专属结算体系，实现定制化的费用策略和流动性管理方案。这一功能为专业做市商、机构用户提供了精细化控制工具，满足高频交易、对冲策略等复杂场景需求，也为在 V4 生态内微调现有模型或搭建全新衍生品协议提供了坚实的技术支撑。

具体来说，开发者可通过钩子（Hooks）将自定义记账逻辑嵌入交易全流程，让结算流程不再受基础AMM协议默认规则的束缚。开发者可精准掌控每笔交易的资金流向与分配规则，灵活实现定制化费用模型、智能订单匹配、个性化做市策略等高阶功能。例如，针对LP持仓设计专属提现费用，或构建差异化的LP费率体系。

6、 订阅者机制：LP可实时接收头寸变更通知，助力自动化流动性管理

SunSwap V4引入全新通知机制——订阅者机制。流动性提供者（LP）可选择加入订阅者合约，实时接收头寸修改或转移的通知。这一机制可为第三方协议、自动化管理工具提供了实时的数据接口，LP可借此实现第三方协议与自动化工具的自动化流动性管理，为专业化的流动性运营提供了基础设施支持。

整体而言，SunSwap V4 依托原生 TRX 直连、单例模式、闪电记账、钩子 Hooks、自定义记账、订阅者机制六大核心创新组合，实现了交易成本的极致优化与协议可扩展性的跨越式双重突破，既为普通用户带来了全维度升级的顺滑低成本交易体验，也为开发者开放了前所未有的可编程创新权限。

从 V1 的生态初探到 V4 的底层革新，SunSwap 的每一次版本迭代，始终精准锚定 AMM 技术的行业瓶颈与波场生态的核心需求，持续推动波场 TRON DeFi 底层交易基础设施的迭代升级，更以本次 V4 的颠覆性创新，引领整个行业迈入全可编程 AMM 的全新纪元。

SunSwap V4：开启波场TRON DeFi 可编程新时代，解锁DeFi无限创新可能

SunSwap V4 不仅是对过往版本的超越，更是对整个 AMM 赛道的一次重新定义，为波场 TRON 生态的未来发展注入全新动能。它在完整继承 V1/V2 的简洁易用、V3 集中流动性高资本效率等核心优势的基础上，从底层架构入手，通过支持原生 TRX、单例模式、闪电记账、钩子 Hooks、自定义记账、订阅者机制六大突破性创新，大幅降低交易能耗与成本，同时将协议扩展能力推向新高度, 解锁了 DeFi 生态的无限创新可能。

技术革新之外，SUN.io推出的还有99%能量补贴激励活动，用户使用SunSwap V4 同样可直接享受99% 的能量补贴，进一步放大版本的成本优势。

这一次底层重构带来的，更是 SunSwap 的定位跨越式升级：它从原本服务普通用户的 DEX 交易协议，彻底蜕变为开放、模块化、可无限扩展的 DeFi 金融基础设施，不再是封闭的交易工具，而是赋能开发者、项目方、机构用户的底层创新平台，为波场 TRON DeFi 生态注入前所未有的拓展性与创造力，真正实现用户、开发者、生态三方共赢。

对用户而言，SunSwap V4 将波场 TRON 与生俱来的低成本优势推向了极致。依托单例模式与闪电记账的底层革新，从根源上消除了流动性碎片化的物理隔阂，让跨资产交互更顺滑高效，同时叠加至高 99% 的能量补贴，用户在享受高效顺滑兑换体验的同时，交易成本实现断崖式下降，既极大降低了散户的参与门槛，也成为高频交易者与套利协议的最优选择。

据加密KOL @0xMoon 公开分享的数据，他对 SunSwap V1 和 V4 在同一时间段的交易成本进行了对比，结果显示 V4 的交易成本降低了约90%。换言之，在相同预算下，用户在 V4 上的交易频次可提升近9倍。

对开发者而言，SunSwap V4 打造了开放的 “DeFi 乐高创新实验室”。通过钩子 Hooks 与自定义记账等核心功能，平台为波场TRON生态提供了一套完整的可编程金融模块，开发者可如同搭建乐高积木一般，在复用 SunSwap 与波场 TRON 网络底层安全能力的前提下，快速落地各类复杂金融创新，推动 SunSwap 从单一 DEX，进化为整个生态的流动性中枢与创新底座。

对生态而言，SunSwap V4 的底层重构，为波场 DeFi 注入了持续增长的内生动力。新项目在 V4 上搭建流动性的成本更低、效率更高，将持续吸引全球优质项目及资产入驻波场TRON。

值得一提的是，2026 开年以来，SUN.io已接连拿下两大关键战略里程碑。1 月 19 日，SUN.io新增中文品牌“孙悟空”，旗下 SunSwap、SunPump、SunX、SunDAO 等产品矩阵同步完成品牌升级，实现中英文双品牌运行，完成从“单一交易平台”向综合流动性 DeFi 生态系统的战略跨越。如今，SUN.io 核心 DEX 平台 SunSwap V4 重磅面世，以重构 AMM 底层架构的创新姿态，在降低交易成本、优化用户交易体验的同时，全面拓展协议可扩展性，持续夯实生态布局。

SunSwap V4 的正式上线，是 SUN.io 对“更安全、更高效、更开放”金融愿景的一次有力践行。它不仅重新定义了 AMM 的技术标准，更通过底层架构的革新，完成从单一交易平台到开放式、模块化底层流动性设施的蜕变，为波场TRON DeFi 的下一次爆发铺平了道路。

作者：Denise I Biteye 内容团队

在加密货币市场，散户最缺的往往不是资金，而是及时的信息储备、专业的合约审计能力以及冷静的交易执行力。

以往，这些“超能力”只属于拥有专业团队的巨鲸或量化机构。但就在昨晚，币安发布了Binance Skills Hub，彻底打破了这道围墙。通过将币安核心的交易与风控能力封装成 AI 技能包，现在仅需一句话，你就能给自己的 AI 代理装上一个“币安级别”的超级大脑。

无论你是想在深更半夜追踪聪明钱的动向，还是想在冲土狗前做个全方位的“合约体检”，这个技能包都将是你最强大的加密护卫。

一、首批上线的 7 大“神技”速览

这次发布的 7 项技能覆盖了从“发现机会”到“执行交易”的全流程：

1. 现货交易（Binance Spot Skill）：支持行情查询、下单/撤单及账户信息管理，兼容主网与测试网。
2. 地址洞察 (Query Address Info)：分析钱包持仓、估值及 24h 变化，堪称“巨鲸监控神器”。
3. 代币详情 (Query Token Info)：秒级获取代币流动性、持有人及成交活跃度，新币初筛必备。
4. 市场榜单 (Crypto Market Rank)：融合热搜、资金净流入等指标，告诉你“今日关注重点”。
5. Meme Rush：精准追踪 Meme 币的叙事阶段（新发/迁移），构建热点结构表。
6. 交易信号 (Trading Signal)：提供触发价、最大收益及信号复盘，过滤市场噪音。
7. 代币合约审计 (Query Token Audit)：自动检测增发、冻结等风险，交易前先做“体检”。

二、如何安装与配置

要让这些技能为你所用，只需简单的三个步骤：

1.在与机器人的私聊窗口中（这里拿飞书举例），直接发送：

“安装这个 Skills：

https://github.com/binance/binance-skills-hub”

AI Agent 会自动执行任务，等待 1-2 分钟，就安装完毕了。

2. 获取你的“身份凭证” (API Key)

在正式操作前，请先明确你的使用需求。记住：安全是 AI 交易的底线。

第一步：明确功能需求

• CEX（中心化交易）：涉及 spot.md 中的下单、撤单及持仓查询，必须配置 API Key 与 Secret Key。
• DEX（链上工具）：涉及 meme-rush.md、query-token-audit.md 等接口，均为公开数据，无需配置 API Key 即可直接使用。

第二步：在币安官网创建 API

• 登录币安官网，进入 [个人中心] -> [API 管理]。
• 点击 [创建 API]，选择“系统生成密钥”，并完成身份验证。
• 务必妥善保存弹出的 API Key 和 Secret Key

第三步：精细化配置权限（安全红线）

1.设置受信任 IP（关键！）

💡 Tips：在勾选交易权限前，必须先在页面下方的“IP 访问限制”中选择“仅允许受信任的 IP 地址访问”，并填入你服务器的 IP。只有绑定了受信任 IP，币安才会开放“现货交易”等高权限选项。

2.精细化勾选权限

正确勾选权限是平衡“功能”与“安全”的关键。请严格参照以下说明：

• 启用阅读：[默认勾选]。允许 AI 助手查看你的资产余额、持仓情况及交易历史。这是所有 AI 技能运作的基础。
• 启用现货和保证金交易：若想让 AI 代理帮你执行买入/卖出指令，必须开启此项。
• 启用保证金贷款、还款和转账功能：仅在涉及杠杆借贷策略时开启。
• 启用未来 ：如果你打算让 AI 帮你操作合约交易，需勾选此项；初学者建议先关闭。
• 允许普遍转移 ：[建议关闭]。此权限涉及不同子账户间的资金划转，常规交易技能通常不需要。
• 启用提款功能：【严禁勾选】。这是最重要的安全原则。AI 技能包执行交易逻辑不需要提款权限。关闭它，即便 API Key 意外泄露，你的资金也无法被转出平台。

3.开始对话

配置完成后，你就可以直接对 AI 说：“帮我分析这个地址最近在买什么？”AI 会调用对应的 Skill 立即给你结果。

三、实测使用场景

1.查询钱包地址的代币持仓和余额

目前，Binance Skills Hub 的钱包查询功能只支持这 3 条链：

• BSC (Binance Smart Chain)
• Base

Solana

2.查询最火的代币

3.查询代币安全审计情况

小编春节期间随手买了个 meme，归 0 了，把这个代币发送过去查询。

他的回复也很中肯“没人买了！合约没问题，是项目死掉了！”

4.现货交易

这才是 AI Agent 的“杀手锏”。你不仅可以像指挥官一样下达即时指令，还能部署条件策略：

• 即时执行：“查询 BNB 实时价格，并按当前市价买入 6 USDT。”
• 智能止盈止损策略：“设置 OCO 订单 或 止盈止损单，可以在价格上涨 20% 时自动卖出或在价格下跌 30%的时候卖出。”

不多说了，太好玩了！OpenClaw 让普通散户也拥有了量化机构级别的执行力，更多高阶玩法等你来挖掘。另，官方刚刚上线了“币安小龙虾大赛”，具体规则可以看这篇👇

https://x.com/binancezh/status/2029089532436726036

写在最后

AI 是最冷静的助手，但它不能替代你做最终的决策。在享受技术红利的同时，请务必妥善保管你的 API Key，坚持“不提款”原则，在安全的基础上，让 AI 陪你在 Web3 的浪潮中游得更远。

OpenClaw 部署教程：请看这里👇

https://x.com/BiteyeCN/status/2021057481703641439

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸已平仓其 OIL（原油）做多仓位，获利 75.5 万美元。随后该地址转而以 30 倍杠杆做空 XYZ100（纳斯达克 100 指数），仓位超 2500 万美元，清算价格为 26,688.65 美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，纳斯达克上市公司 Aurelion（NASDAQ: AURE）宣布推出公司首位 AI 虚拟员工 Duncan.Aure。Duncan 是一个可直接参与链上交易执行的 AI Agent，具备跨协议 DeFi 执行、自动化 XAU₮（Tether Gold）交易策略及数字黄金配置等核心能力，并向开发者和应用程序开放标准化接口。

目前，Duncan 已上线专属网站（xaue.com/shop）及 X、Telegram 官方账号。Aurelion CEO Björn Schmidtke 表示，随着 AI Agent 成为活跃市场参与者，公司致力于以数字黄金为核心构建安全、稳定的智能金融基础设施。

撰文：Ignas

编译：Chopper，Foresight News

过去两个月，至少有 10 个加密协议宣布关停。不是跑路，而是没用户、没钱，或两者皆无。

更不用说还有 BlockFills 这类矿企、借贷平台冻结提款。就在昨天，Angle 也宣布（https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263）逐步关停 EURA 和 USDA 稳定币，尽管它们曾有 2.5 亿美元的总锁仓价值（TVL），商务合作也做得很好。

Angle 在公告里直，「去中心化稳定币赛道已经彻底变了。现在带收益的稳定币，本质只是在现有金库和借贷协议上套了一层品牌包装，没有必要再专门维护一套独立基础设施。」

这些关停的项目，几乎都有能正常运行的产品：

• Polynomial 累计交易量 40 亿美元，覆盖 70 多个市场
• MilkyWay TVL 曾达 2.5 亿美元
• Step Finance 的月活跃用户高峰期达到 30 万

这些产品我都用过，至少体验过。技术没问题，但没人愿意支付费用让项目活下去。

MilkyWay 是典型代表：不到两年四次转型。一开始做 Celestia 流动质押，然后转向再质押、RWA 代币化、以及用于支付房租的加密借记卡…… 每一次转型都追逐着当时的热点。

它们关于再质押的描述很扎心，「我们很早就看到再质押机会，设计了系统，TVL 冲到 2.5 亿美元，安全审计也做完了，准备上线。结果市场抛弃再质押的速度，比所有人预想的都快。」

最后只能承认，资金撑不到找到产品市场契合点的那天。

Polynomial 团队关于失败的原因说得非常直白，给所有永续合约项目上了一课：「衍生品领域，技术好根本没用。我们提升了执行速度，优化了用户体验，打造了创新的基础设施，但这一切都无济于事。交易者只去有流动性的地方，我们没有。其他都是花里胡哨的功能。」

结论更残酷：「流动性就是衍生品唯一的护城河。你没法靠创新打败流动性，没法靠营销打败流动性，没法靠开发打败流动性。」

ZeroLend 的关闭则给那些试图在多条区块链上启动的去中心化应用敲响了警钟。他们押注于 Manta、Zircuit 和 Xlayer 等小众区块链支持项目，但市场一转熊，这些链直接没流动性，预言机服务商也停了服务。

最后，长期亏损运营，撑不下去。

Aave 最近也投票关停了几条链上的服务，理由同样是亏钱运行。

还有 Parsec，曾经圈内神级工具 Parsec ，Terra、3AC、stETH 脱钩都靠它追踪。但团队承认，「FTX 暴雷后，DeFi 现货、借贷、杠杆再也没回到过去的样子。市场变了，链上行为变了，我们没真正看懂。」

简单说，市场转向了，我们还在原地。市场很残酷。

Slingshot 被收购后彻底关停。Eden 砍掉 80% 不赚钱的产品，只留下核心业务。

正如他们所说，「80/20 法则已经成为现实，我们付出 80% 的成本的产品只带来 20% 收入。」

最后，Step Finance 则比较特殊：1 月 31 日被盗 2600 万美元，直接宣告死亡。「试过融资、被收购，全都没成。」

这些死亡项目，共同点是什么？他们未能适应不断变化的市场，并且资金不足以再次转型。

每个团队都押注于某个生态系统会爆发式增长，但结果要么增长速度不够快，要么根本没增长。Celestia DeFi 始终没能真正发展起来，链上衍生品很难与 Hyperliquid 竞争，即使是 dydx 和 GMX 这样的老牌平台也举步维艰。

而向新的链和叙事领域扩张，成本却很高。

对于像我这样的玩家来说，把钱从一个平台转移到另一个平台轻而易举，而且成本低廉。但应用程序需要投入更多的时间和财力来为潜在的新用户群体做好准备。

好消息是，这些都是 「体面死亡」。所有项目都给用户时间提款，团队不跑路、不乱发代币收割。和 2022 年直接卷款跑路比，行业确实学会了负责任地死去。

撰文：Cathy

2026 年 3 月初，美国演员威廉·夏特纳（William Shatner）——也就是《星际迷航》里的柯克船长——在 X 上晒了一张截图。

没什么大事，只是他正在测试一款叫 X Money 的新产品。

截图里有一行数字，年化收益率：6%。

这条帖子没有引发什么大转发，但在金融圈里悄悄炸开了锅。

不是因为威廉·夏特纳，而是因为那个 6%。

你在摩根大通开一个普通储蓄账户，存款利率是 0.01%。你在富国银行，答案也差不多。存 100 美元进去，一年后大银行给你一分钱。而 X Money，给你 6 美元。

差距，600 倍。

这就是马斯克对传统金融宣战的方式——不是靠技术白皮书，也不是靠监管公关，而是靠一个截图。

一张黑色金属卡

X Money 的外观很好理解：一个数字钱包，能发钱、收钱、存钱，还配一张实体借记卡。

但每一个细节都透露着野心。

那张借记卡，是黑色金属的，激光雕刻着你的 X 用户名（Handle）。不是你的姓名，不是账户号码，而是你在 X 平台上的社交身份。

这个设计不是偶然的。它把社交账号和消费能力绑在了一起，每次掏卡结账，展示的不只是支付工具，而是你的数字身份。X 生态的粘性，就是这样一层一层叠上去的。

结算层面，X Money 接入了 Visa Direct。传统银行的 ACH 转账到账需要 1 至 3 个工作日，Visa Direct 可以秒级到账。对于零工经济和内容创作者来说，这种速度差距是实实在在的体验提升。

存款由 Cross River Bank（美国联邦存款保险公司成员银行）托管，每位用户最高享有 25 万美元的联邦存款保险保护。

用一句话概括这个产品：6% APY、激光刻名黑色金属卡、秒级结算、零海外手续费、25 万保险上限。

单看参数表，很难挑剔。

为什么能给到 6%

这是最关键的问题。

6% 的 APY，钱从哪里来？X Money 不是在烧钱补贴用户——至少目前的商业逻辑不是。答案藏在一个不起眼的成本结构差异里。

传统大银行维护着一套完整的实体网络：分支机构、柜员、ATM 机群、几十年历史的 IT 系统。这些是巨大的固定成本，不管存款规模怎么变，这笔开销都在那里。

而 X Money 是一个云原生、API 优先的平台，没有实体网点，没有历史包袱。前端用户体验由 X 负责，银行合规和资金托管交给 Cross River Bank。这种「前端归科技公司，后端归持牌银行」的嵌入式金融模式，让运营成本大幅下降，省出来的空间就可以分给用户。

这个逻辑本身并不新鲜。Robinhood、Ally Bank、SoFi 走的是同一条路。

但 X Money 有一个传统金融科技公司普遍缺乏的东西：超 5 亿月活跃用户，用户获取成本（CAC）几乎为零。

不需要花钱拉新，只需要把已经在 X 上的用户，让他们的钱也留在 X 里。

谁在被威胁

X Money 要挤压的对手，比表面看起来多得多。

首先是传统存款市场。

大银行的商业模式依赖一个前提：储户没有更好的选择，或者懒得换。

6% 的 APY 打破了这个前提。当超 5 亿 X 用户都能接触到这个利率，资金迁移的压力就会变成真实的压力。银行为了留住存款客户，就不得不提高自己的存款利率，利差随之压缩。美国银行业约 60% 的收入来自利息净差额，这不是小事，是利润结构的系统性动摇。

其次是支付中间层。

Venmo、PayPal、Cash App 这些社交支付玩家，已经习惯了在这个领域的地位。但它们没有一个坐拥 5 亿以上用户社交平台作为流量入口。

X Money 的核心逻辑是构建「资金闭环」：钱进来，在 X 生态内流转，用于内容打赏、订阅、商品购买，不需要流出去。闭环一旦成型，PayPal 们的中间层角色就会被边缘化。

最后是跨境汇款。

根据世界银行 2025 年一季度数据，全球跨境汇款的平均成本约为 6.49%，且到账往往需要数天时间。X Money 借助 Visa Direct 的全球网络，目标是将这个成本大幅压低，并实现近实时到账。西联汇款、MoneyGram 在印度、印尼、巴西等 X 用户密集市场的生意，是 X Money 最直接瞄准的目标。

监管战场

不过，威胁能不能兑现，最大的变数是监管。

X Payments LLC 目前已在 40 多个州及华盛顿特区获得了货币转移许可证（MTL）。但有一个州始终没有点头：纽约。

纽约州立法者公开致信州金融服务局（DFS），要求拒绝向 X 发放牌照。理由涵盖：马斯克对监管机构的历史性敌对态度、X 平台身份核验机制的漏洞，以及一个更敏感的指控——在马斯克主导政府效率部（DOGE）期间，据报道其工作人员曾接触消费金融保护局（CFPB）的消费者支付数据，而这些数据理论上包含竞争对手的商业机密。

监管者同时参与竞争，这个指控一旦坐实，将引发一连串反垄断诉讼。

另一个变量是《GENIUS Act》。这部 2025 年 7 月正式签署生效的稳定币立法，明确禁止支付型稳定币发行商向持有者支付任何形式的收益或利息。

目前 X Money 对法币存款支付的 6% APY，走的是传统银行存款协议，在现行框架下没有直接问题。但如果 X 将来想把账户余额转成稳定币形式，或者深度整合 Dogecoin、XRP 等加密资产，《GENIUS Act》的收益禁令将正面卡住这条路。

马斯克需要向监管机构证明：那个 6%，是合规的银行存款利息，不是变相的未注册证券收益，也不是被禁止的稳定币分红。

Grok 进场

如果说 6% APY 是 X Money 的入场券，Grok 才是它想构建的护城河。

X 旗下 AI Grok 正在与金融功能深度整合。马斯克的设想是：Grok 不只是一个聊天机器人，而是一个能代行财务职责的「智能代理」——根据平台上的实时舆情建议买卖，自动在不同风险等级的产品间调配资金，甚至在用户刷帖子的过程中，通过「Smart Cashtags」功能直接跳转交易界面。

这是一种新的产品形态：看内容和管理资产，在同一个界面里发生。

传统财富管理公司靠信息不对称和人工服务收费。当 AI 能够以毫秒级速度处理海量社交数据和市场信号，这种信息优势就会缩水。

对创作者来说，变化更直接：打赏、订阅分成、广告收益，直接进入带 6% APY 的 X 钱包，不需要经过中转银行账户。X 正在把自己变成创作者的结算中心——也就是他们事实上的「银行」。

小结

微信支付和支付宝在中国的成功，曾让无数美国科技公司眼红，却始终没能复制。原因是多方面的：美国金融监管更分散，消费者习惯信用卡返现文化，不同平台之间存在壁垒。

X Money 是迄今为止最接近这个目标的一次尝试。

它有用户基础，有 AI 能力，有 Visa 的全球网络，有一个不在乎既有规则的创始人——也有一堆等着给它找麻烦的监管者和政客。

这两种力量的博弈结果，将在未来 18 个月内逐渐清晰。如果 X Money 能拿下纽约牌照，守住《GENIUS Act》的合规边界，同时把 Grok 的 AI 理财功能跑通——它或许真的能完成美国版超级应用的实验。

如果不能，它留下的，只是一张漂亮的黑色金属卡，和一段 6% 的好利率。

对于传统银行和支付巨头来说，这两种结局的差距，是公司命运级别的。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据官方公告，火币 HTX 已于 3月 6 日上线 BARD/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。同时，火币 HTX 于3月 6日 17:00至 3月 13日 17:00（UTC+8）启动 BARD 合约交易派对，总奖池高达 10,000 美元。

活动期间，用户完成报名，并参与 BARD/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 BARD/USDT 合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据 Globenewswire 报道，比特币矿企 DMG Blockchain Solutions 宣布已获批将总可用电力容量提升至 75 兆瓦，后续拟探索电力金融对冲合约避免限电事件影响比特币挖矿和人工智能数据中心运营，另据其发布的 2026年 2 月运营业绩报告，上月挖矿产出 23枚 BTC，但因出售部分持有的比特币目前持有量已降至 410 枚，平台整体算力升至 1.78 EH/s。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据官方公告，币安将于 2026 年 03 月 06 日调整观察标签及种子标签。公告显示，将为 COS、DEGO、FORTH、FUN、HOOK、LRC、MBOX、OXT、WIF 添加观察标签；将 FLOW 从观察标签中移除；并将 ONDO、VIRTUAL 从种子标签中移除。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，AI 老年护理科技公司 Sage 宣布完成 6500 万美元 C 轮融资，由高盛替代投资部门领投，现有投资者 IVP和 Goldcrest 参投。Sage 专注于为养老院和专业护理机构提供 AI 驱动的综合护理平台，旨在将行业从被动响应转变为主动预防。

资金将用于三大领域：开发预测性 AI 提升老人安全、整合护理人员工作流程、加强专业护理设施技术投入。Sage 还将于 2026 年秋季在纽约举办首届护理人员峰会，推动行业创新。

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，前日本央行负责货币政策的官员 Eiji Maeda 表示，即便伊朗冲突带来新的不确定性，日本央行在 3 月维持利率不变后，下月加息的概率仍约为 50%。他表示：“下一次加息很可能出现在 4 月或 6 月。考虑到当前的不确定性，这两种可能性大约各占一半。对日本央行而言，这是极其困难的局面。”他表示，由于通胀落后风险上升，4 月加息会更为稳妥。

他的观点与市场普遍预期一致，隔夜掉期市场显示交易员认为 4 月加息的可能性约为 60%。Maeda 指出：“如果日本央行不在 4 月行动，日元可能进一步走弱。如果兑美元突破 160，将加大落后于市场走势的风险。”即便在当前水平，日元已“相当疲软”，稍微回调对日本企业和家庭更为舒适。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 06 日，据官方数据披露，火币 HTX“巅峰赛 II”挑战赛热度持续攀升。截至目前，赛事已吸引近 3 万名用户参与，累计交易额突破 46亿 USDT。随着赛程即将进入最后 48 小时倒计时，榜单争夺已呈白热化。位列现货或合约交易额榜首的用户，将独享高达 35,000 USDT 奖励。

与此同时，团队赛将接棒挑战赛，进入开赛倒计时阶段。3月 8日 18 时起，团队赛将正式进入交易阶段，覆盖现货与合约两大专场，总奖池高达 600,000 USDT。参赛用户创建或加入团队后，即可角逐团队交易额、收益额、收益率三大榜单排名，瓜分对应奖池。团队赛在机制设计上也引入多项创新玩法，包括新手与老用户享 3 倍奖励加成机制、“AI 团长”与“一键跟单”功能助力团队高效作战，同时团长还可获得团队奖励与专属团长奖励的双重激励，以进一步提升团队协作与策略博弈空间。

随着开赛时间临近，尚未完成组队的用户仍可持续组队参赛。越早完成组队并开启交易，团队将拥有更充足的时间冲击榜单排名，提升瓜分奖池的机会。