快讯

撰文：Wajahat Mughal

编译：Alex Liu，Foresight News

去年，「DeFi 文艺复兴」的呼声广泛传播，DeFi 领域经历了一段复苏与重燃兴趣的时期。

这由 AAVE、Uniswap、Lido、Maker、Ethena、Morpho 和 Pendle 等协议引领，它们持续扩大规模，贡献加密领域绝大部分的总锁仓价值（TVL）。此前 DeFi 刚经历最艰难的阶段：最大的稳定币之一 UST 崩盘、头部中心化交易所 FTX 倒闭，以及黑客攻击、漏洞利用、脱锚事件等重重打击在上轮熊市中困扰着 DeFi 领域。过去几年，情况已发生巨变，催生了被称为「DeFi 文艺复兴」的叙事。

DeFi 多年发展史 – 引自 Arthur0x 的文章《DeFi 文艺复兴：让 DeFi 再次伟大》

这些协议在残酷的熊市中幸存，并在其最初构建的去中心化交易所（DEX）、货币市场和质押领域基础上持续开发、改进和创新。

DeFi 迎来复兴有多种原因，部分如下：

• 主流协议经过实战检验：应用程序经受住了上个周期的多重灾难考验，包括 USDC 脱锚、stETH 脱锚、完整繁荣 – 萧条周期、传统金融高收益率 / 高利率环境等。

• 产品供应更强大：无论是高收益的稳定币（Ethena）、更高资本效率的 DEX（Fluid / Uniswap V4），还是货币市场创新（Euler， Morpho， AAVE 等）。

• 转向可持续性：通过创造收入减少对代币排放的依赖，同时优化 DeFi 原生代币的代币经济学。

• 稳定币增长：当前总量达 2670 亿美元，远超上轮周期高点并创历史新高。尽管 Tether 和 Circle 占据主导地位，生息型稳定币仍在增长。

DeFi 复兴蓬勃发展的原因之一在于上述协议能协同工作，创造独特 DeFi 工具，突显代币化和货币「乐高性」优势。典型案例是 Ethena、Pendle 和 AAVE 合作创建 PT-USDe 抵押资产类型。

AAVE 上 3 个 Ethena PT 市场中仅 1 个就达到 20 亿美元的上限

今年 6 月该组合资产规模为 13 亿美元，数月后的今天已飙升至 33 亿美元以上—— 占现有 DeFi 总 TVL 的 2% 以上，且仅通过单一工具实现。而这只是 DeFi 过去几年成就的冰山一角。

截至 2025 年 8 月的 DeFi 概览 – DeFillama

当前 DeFi 整体 TVL 达 1500 亿美元，较上轮峰值仅低 15%。尽管有人会辩称上轮数据因 ETH 峰值近 4800 美元及 UST 等已消亡稳定币的巨量增长而虚高。若排除这两个变量，DeFi 无疑将超越上轮周期水平。随着 DeFi 复兴在过去几年牢固确立，我认为 DeFi 正进入新篇章。

文艺复兴时期已终结。

DeFi 巴洛克时期

欧洲历史上，15-16 世纪以艺术、科学、文学和文化为标志带来现代性，被归类为平衡与清晰的文艺复兴时期。随后进入巴洛克时期，其文化艺术以宏伟与繁复交融为特征，艺术风格旨在唤起敬畏、悬念和深度感。

这正是当下 DeFi 市场的演进方向：简约时代已成过去，奇异、宏大且充满活力的市场就在眼前。

「戴珍珠耳环的少女」—— 亦被称为北方蒙娜丽莎

DeFi 正在所有领域的特定类别创新，其影响遍及现有每个领域 —— 衍生品。

传统金融 600 万亿美元的名义市场规模仅是衍生品领域体量的标志。对 DeFi 而言，衍生品正在重塑该领域，许多人会问：如何实现？

下文将介绍部分引领 DeFi 市场下一轮迭代的先锋。

从 Hyperliquid 开始

读者都知晓 Hyperliquid 及其成就，但或许有人不了解其未来计划及基于 Hyperliquid 构建的独特工具。

CoreWriter —— 统一执行层

Hyperliquid 在共识层之上拥有双状态执行环境：HyperCore 和 HyperEVM。HyperCore 是我们熟知的高性能引擎，承载永续合约及订单簿现货市场。HyperEVM 是完全不同的环境，承载 Hyperliquid 的智能合约层。二者共享状态，但此前 HyperEVM 智能合约仅能读取 HyperCore 数据。CoreWriter 彻底改变了这一点。

HyperCore 与 HyperEVM 均构建于 HyperBFT 共识层之上

这是 Hyperliquid 区别于其他链的核心创新。CoreWriter 使 HyperEVM 智能合约不仅能读取 HyperCore 数据，更能执行交易指令（包括交易订单、质押、转账和保险库管理）。

这为 HyperEVM 协议接入链上最大订单簿及其流动性打开大门，创造前所未有的独特 DeFi 机制。

CoreWriter 集成示例：

• DEX 利用 AMM 和订单簿流动性提升资本效率

• 通过永续合约创建复杂德尔塔对冲策略

• 当资金费率有利时，CLAMM 通过永续合约对冲无常损失

• 利用期权与永续合约双重工具的组合策略

• HyperEVM 上的代币化资金费率策略

• 当前清算通常由 AMM 执行，而 CoreWriter 使货币市场可利用订单簿清算提升资本效率

• 包含 HLP 的无托管代币化保险库

Kinetiq 是已应用此技术的案例之一。Kinetiq 通过评分系统使用去中心化验证者质押机制，所有操作均通过 HyperEVM 与 HyperCore 间的智能合约自动完成。这种增强的信任使 kHYPE 等流动性质押代币（LST）更具优势。

Kinetiq 主网上线数周内 TVL 即跃居 HyperEVM 应用首位

另一项创新是引入新型抵押资产—— felix protocol 团队（未确认）正考虑此方向。具体而言：实现将代币化永续仓位作为货币市场抵押资产进行借贷，开创完全由衍生品背书的 DeFi 挖矿收益机会。

Felix 的 Morpho 实例仍是 HyperEVM 最具吸引力的货币市场之一

CoreWriter 只是将 DeFi 带入更奇异、复杂和可组合的巴洛克时代的创新之一。Hyperliquid 另一项关键创新如下：

HIP-3：永续合约的 Uniswap 时刻

Hyperliquid 的下一项创新是通过 HIP-3 创建无需许可的永续市场。有 100 万 HYPE（截至撰稿时约 3800 万美元）和预言机，即可在 Hyperliquid 部署新型无需许可永续市场。这开创了全新市场——我们可称之为「永续合约即服务」（PaaS）。

永续合约市场真正的「Uniswap 时刻」已来临：任何永续市场均可被创建，包括：

• 股票永续合约

• 指数永续合约

• 外汇市场永续合约

• 大宗商品市场永续合约

• Pre-IPO 市场永续合约

• 房地产永续合约

• 特殊新市场

这也意味着：若协议发行的代币未在 HyperCore 永续或 CEX 上市，现可在最常用的链上市场无需许可创建交易对。包括标普 500 在内的传统金融指数有望在推出后迅速上线，形成 Hyperliquid 最大市场。$NVDA、$HOOD、$TSLA 等股票均可被「永续化」，为这些科技巨头创造全新工具。市场发行方还可获得其工具 50% 的交易手续费。

HIP-3 为股票永续合约等新型市场开启大门

作为 DeFi 用户，部分特殊市场极具吸引力 —— 尤其是通过 CoreWriter 将永续仓位代币化后用于其他 HyperEVM 应用。假以时日，我们或见证房地产永续、预测市场永续甚至橙汁期货等光怪陆离的市场。但吸引做市商进入此类市场可能困难。因此更可能先出现主流市场。

Ventuals 是首批公开宣传基于 HIP-3 构建 Pre-IPO 市场的团队。其利用行业领先的链下数据源获取精确估值，围绕 OpenAI、SpaceX、Stripe、Anthropic 等全球头部私营公司创建永续合约。

Ventuals 测试网市场页面

此类特殊市场正推动 DeFi 创新：一个市场、一个预言机和一个梦想。

衍生品背书稳定币

衍生品同样推动稳定币领域创新 —— 不是通过支付型稳定币（Tether 和 Circle 自成体系），而是通过生息稳定币。

该领域正快速增长，USDe 是独特高收益稳定币发展的最佳例证。我们已厌倦数量激增、仅提供 5% 平庸年化的国债背书稳定币。

永续合约通过资金费率催生了近年最佳德尔塔中性策略，Resolv 是另一高收益德尔塔中性稳定币案例。其分级系统让用户根据风险偏好选择收益水平。结合 Pendle 等协议可创造更复杂独特的工具 —— PT（本金代币）尤其令我关注，它本质创造了由衍生品收益背书的固定利率收入产品。

基于 Hyperliquid 构建的 Liminal 在其应用中提供资金费率策略服务。用户存入稳定币即可自动赚取资金费率收益。虽非稳定币本身，但这些衍生品背书产品提供超越国债等现实世界资产（RWA）的稳定币计价高收益。

稳定币有时更具想象力：如 Neutrl 通过场外（OTC）套利和永续对冲创造合成美元产品，当前 4000 万美元 TVL 年化超 30%（目前仅限私人访问）。

他们如何实现？

Neutrl 从寻求流动性的基金会和投资者处获取 SAFT（未来代币简单协议）及代币交易，绝大多数交易相对现货价有深度折扣。其优势在于通过资本网络和合作伙伴获取交易机会，再通过永续合约对冲。风险管理包含多元化交易、其他稳定币背书、额外缓冲及第三方托管。

此类新型市场让用户获取前所未有的高收益。OTC 交易曾是小众专属，如今普通链上用户也能通过 Neutrl 获益。

特殊稳定币形态多样：GAIB 的 AI GPU 衍生品、USD.AI 的 AI 基础设施债务背书稳定币、Hyperbeat 利用 USDT 的 DeFi 策略代币化稳定币（技术上属稳定币）。

基于期权的新型衍生工具

长期以来，关于期权产品设计不当的讨论不绝于耳。这类时代已终结 —— 链上期权工具提供表达敞口的独特载体：从交易导向产品、高杠杆到收益生成策略。

跨式策略（Straddles）本质是做多波动率

协议未全面开放期权世界，而是聚焦细分领域打造高质量产品后再扩张。因此涌现出一系列提供链上前所未有产品的期权协议。

上周 0dte（24 小时内到期期权）等工具名义交易量创历史新高。为何这些工具有用？简而言之：投机空间惊人。

• 超高杠杆（可达数百倍名义杠杆）

• 买入看涨 / 看跌期权无清算风险

交易者可通过 IVX 协议交易 BTC、ETH、SOL 和 HYPE 等主流资产的 0dte 期权市场。这些是当今市场现存最佳杠杆工具之一，包括 HYPE 等资产的最高杠杆产品。

BTC 400 倍杠杆无清算无资金费率

真正令我欣喜的是各协议专注自身赛道：Rysk Finance 同样聚焦期权收益策略（备兑看涨期权），再次通过衍生品推动 DeFi 创新。虽有过期权收益产品，但当前应用首次在用户体验和可持续机制上实现质的飞跃。

Gamma Swap 的收益代币是较新的产品，在 AMM 之上创建独特衍生品。其新型收益代币象征着 DeFi 新巴洛克时代的衍生品典范：利用借入的 Uni V3 仓位，收益代币作为合成资产具有类似现货的底层敞口，且不受 AMM LP 代币无常损失影响。

这些工具即将释放可组合性：通过跨应用集成（如在 Euler 或 Morpho 货币市场上架）、不可避免的 Pendle 上市，我们将拥有表达 ETH 敞口的绝妙独特载体。

固定利率单资产 AMM V3 流动性池生息 ETH 抵押品 —— 文艺复兴确已终结…

期权形态多样：Time Swap 的 V3 同样令我期待 —— 其引入时间绑定代币，通过对时间周期的代币化为 YT/PT（收益代币 / 本金代币）提供广泛功能。这相对当前收益代币化系统有多重优势：提升资本效率、减少碎片化、增强收益交易灵活性。

无常损失终结者

关于新型工具，DeFi 在 AMM 上的下一项创新来自 Yield basis —— 通过独特杠杆对冲将加密资产转化为生产性收益生成工具。

无常损失是 AMM 机制的固有特性

传统 AMM 中，若提供 1 万美元 wBTC 和 1 万美元 USDC，当 BTC 价格翻倍时，最终资产不会翻倍（因仓位按 xy=k 公式以√BTC 价格比率增长）。但若抵押 wBTC 借入 1 万美元组成 LP 头寸，并通过动态再平衡使债务（1 万美元）始终占抵押品（2 万美元）的 50%，且当 BTC 价格变动时自动按 50% 抵押率调整债务，则可确保头寸总价值与 BTC 价格同比例增长。

Yield basis 独家采用 crvUSD 以增强实用性，更重要的是赋予其对利率的控制权。

关键点在于再平衡机制：再杠杆 AMM 以轻微折扣向套利者提供 LP 代币，套利者添加 crvUSD 即可减少债务并调整仓位规模。同样，当价格上涨时，再杠杆 AMM 以溢价向 LP 代币存款人提供 crvUSD，套利者可增持 BTC 以恢复 2 倍杠杆仓位。

ybBTC 为 BTC 带来亟需的创新收益方案，Curve 创始人 Michael Egorov 的模拟数据显示 ybBTC 前景巨大。对我而言，两位数收益即算成功 —— 尽管若存入资金达数十亿，收益稀释程度存疑（届时将是 Yield basis、Curve Finance 及所有链上 BTC 交易者的巨大胜利）。

资金费率产品

资金费率已成为利用德尔塔中性头寸增强收益的最有趣工具。随着山寨资产资金费率飙升（尤其是 HYPE、FARTCOIN、PUMP 等高需求资产），现货买入加永续做空的基础交易（basis trade）成为本轮周期最佳机会之一。前文提及的 Ethena、Resolv 甚至 Liminal 都在利用此点提供收益工具。

Pendle 推出的 Boros 是该领域另一创新者，引入可交易资金费率收益的新型衍生工具：做多资金费率需支付固定费率但获得市场浮动资金费率，反之可实现做空。

Boros 开启全新可能：锁定固定资金费率对 VC、基金、交易者及 Ethena/Resolv 等协议意义重大，他们可在一段时间内锁定收益。这将催生更多可组合策略（包括固定利率市场）。

未来何在？

上述仅是当今 DeFi 世界呈现的部分惊人创新。发展速度空前，团队不断从行业困境中学习进化，创造出真正强大的产品。其中绝大多数由衍生品驱动，再次凸显新时代 DeFi 的特质。衍生品将把 DeFi 推向新高度——首先是 TVL 突破上轮周期峰值，并最终迈向万亿美元（当前规模的 7 倍）。

这些协议仅展露了其潜力的冰山一角。未来 6 – 12 个月，它们将与现有巨头（AAVE、Uniswap、Lido 等）并肩，将行业推向新高度。

随着 DeFi 持续演进成熟，仍有大量有趣市场待开发：链上外汇市场、符合伊斯兰教法的 DeFi、固定利率货币市场、不足额抵押、隐私方案等。这些领域将从小众走向主流，而现有领域（尤其是衍生品）将从主流走向统治整个金融市场。

可以确信：DeFi 已进入巴洛克时代，未来只会更加精彩。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据金十数据报道，加密研究公司 K33 Research 的数据显示，挪威主权财富基金去年将其间接持有的比特币敞口增加了 192%。该基金通过其投资组合间接持有 7161 枚比特币，投资组合中包括控股公司 Strategy、Metaplanet 以及 Coinbase。挪威增持比特币的行为反映了一种更广泛的趋势：随着全球第一种加密货币逐渐融入传统金融体系，主权财富基金正通过比特币投资工具和企业代理获得间接敞口。此外，哈萨克斯坦主权财富基金于 7 月宣布，计划将其部分资产转换为加密货币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，Overlay Protocol（OVL）代币空投目前遇到延迟，具体领取时间请等待后续官方公告。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，近日，数字资产交易与金融服务平台JuCoin（聚币）与加密金融基础设施平台 Xpayra 宣布达成战略合作。

据有关消息， JuCoin 或对 Xpayra 进行了达 2000 万美元的战略投资，这也是 JuCoin 孵化的首个 PayFi 项目，标志着平台在该赛道的重点布局正式落地。

战略合作达成后，Xpayra将推进代币体系全面升级，并深度融入 JuCoin 生态。同时，双方计划推出面向用户的链上结算服务和专属交易权益等功能，以加速多元化应用场景的落地与全球化业务拓展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，一位自 2025 年 3 月以来连续四次做空 BTC 的巨鲸仍在扛单，两个月时间内其 20 倍杠杆 BTC 空单从浮盈 574 万美元转为浮亏 1281 万美元。不过该巨鲸通过资金费赚取约 433 万美元，加上之前及时止盈获得的超 1496 万美元利润，目前尚未完全亏损。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方文件，美国证券交易委员会（SEC）已确认受理 Invesco Galaxy 提交的现货索拉纳（Solana）ETF 申请。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日， HashKey Cloud 正式宣布与亚洲首家持牌数字资产保险公司 OneInfinity by OneDegree 达成战略合作，共同推出链上质押保险解决方案。该合作将为加密投资者、交易所交易基金（ETF）及加密金库等提供专业级 Slashing 保险服务，助力用户安心参与DeFi与质押生态，安全高效地探索价值增长新机遇。

HashKey Cloud 致力于为用户提供安全、专业的质押服务。通过整合 OneInfinity 的创新 slashing 保险，我们有效应对验证节点引发的 slashing 罚没风险，全面守护客户质押资产免受意外损失，为客户实现收益最大化提供坚实保障。

客户资产安全是 HashKey Cloud 的核心承诺。深知链上质押中的 slashing 风险可能带来的损失，我们选择与数字资产保险领域的领军者 OneInfinity 强强联手，为客户量身打造可靠的保险方案。此举将进一步强化 HashKey Cloud 对资产安全的承诺。

注：质押指节点验证/基础设施服务，不构成投资或金融产品。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，币安行情显示，BNB短时触及865.68美元，现报862.3美元，24小时涨幅为3.35%，创历史新高。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Robinhood Markets, Inc.（纳斯达克股票代码：HOOD）发布2025年7月运营数据。数据显示，平台总资产达2980亿美元，环比增长7%，同比增长106%。

月度关键数据：

• 已入账客户数达2670万，环比增加16万
• 净存款64亿美元，年化增长率28%
• 股票交易量2091亿美元，环比增长17%
• 期权合约交易量1.958亿份，环比增长16%
• 加密货币交易量168亿美元，环比增长110%

值得注意的是，该公司加密货币业务表现突出，交易量同比增长217%。此外，证券借贷收入达6100万美元，同比增长190%，显示其收入来源持续多元化。

撰文：kkk，律动

8 月 12 日，以太坊一举突破 4700 美元，创下四年来新高，上周提前获利了结的@CryptoHayes 也在 8 月 9 日重新买回以太坊；比特币也再创新高，加密货币总市值冲上 4.2 万亿美元，市场情绪被彻底点燃。

传统市场同样热火朝天。美股标普 500 与纳斯达克 100 双双刷新历史纪录，全球流动性加速涌向风险资产；美元指数（DXY）跌破 98，更为资本流入股市和加密市场打开闸门。这样的宏观环境，不仅巩固了上涨趋势，也让投资者对高风险资产的信心节节攀升。

与此同时，市场几乎笃定美联储将在 9 月 17 日会议上降息，概率接近 100%，并将基准利率降至 4.00%-4.25% 区间。这一预期为依赖高流动性的市场——尤其是加密货币——提供了额外的燃料。如今，山寨季的财富效应成为市场热议焦点，关键就在于它何时全面启动。

接下来，律动 BlockBeats 整理了交易员们对接下的市场情况的看法，为大家本周的交易做出一些方向参考。

@b66ny

BTC.D 近期呈现明显的下降趋势，已从前期高点回落至约 57.7%。结合 ETH.D 的走势，我认为这是一个典型的资金轮动信号：市场资金开始从相对稳健的资产撤出，转而追求更高风险、更高潜在回报的标的。回顾历史，BTC.D 的持续走低，往往是山寨季启动的必要条件之一。

ETH.D 不仅代表以太坊本身的强弱，更常被视作整个山寨币市场的领头羊。目前 ETH.D 表现强势，主导率已回升至 14.0%，且伴随 ETH 价格的快速拉升，ETH/BTC 在 24 小时内上涨超 4%，显示出资金正明显从比特币流向以太坊的趋势。

这种走势是资金轮动的经典剧本：第一阶段，BTC 停滞甚至回落，资金开始流入 ETH；ETH 的上涨不仅提振了市场信心，也为更多流动性注入山寨市场创造条件。

接下来值得关注的是 OTHERS.D（除 BTC、ETH 等头部币种外的中小型山寨币市值占比）。目前 OTHERS.D 仍处于长时间的底部横盘，并未出现类似 ETH.D 的爆发性增长，这意味着资金热度依然集中在 ETH 等少数头部资产上。虽然 SOL 今日也有明显拉升，资金轮动的迹象更加明确，但还未全面扩散到高风险、小市值的投机板块。

综合三大指标来看，市场很可能正处于轮动的早期阶段：

已发生：BTC.D 下行，资金外溢。

正在发生：ETH.D 上升，资金集中涌入 ETH。

尚未发生：OTHERS.D 上升，资金扩散至小市值山寨币。

@im_BrokeDoomer

从 2017 年至今的山寨币与比特币市值对比来看，目前我们正处于通道下沿的关键支撑位置。这一位置历来是资金切入的敏感区间，往往伴随市场情绪回暖与轮动加速。若该支撑获得确认，山寨币板块有望迎来集体爆发，标志着新一轮山寨季的正式启动。

山寨季的启动流程一般如下所示，比特币（BTC）启动行情→ 以太坊（ETH）跟随上涨→ BTC 再次发力→ ETH 突破历史新高（ATH）→ 大市值山寨币上涨→ BTC 创下新高→ ETH 与大市值山寨币齐创新高→ 中市值山寨币起飞→ 小市值山寨币全面爆发

目前我们正处于第三阶段，ETH 与大市值山寨币创新高，后续其他山寨币的爆发可以期待。

@ZssBecker

在上一轮 2020 年牛市中，大多数山寨币的叙事并不是一开始就爆发，而是等到 ETH 价格突破历史高点并上涨 3 倍后才全面启动。那时，资金像洪水般涌入新叙事——例如游戏板块——推动相关代币暴涨 10、20 甚至 50 倍，Sandbox 更是一度飙升 80 倍，就连最空洞、最边缘的游戏项目也能实现十几倍的涨幅。这种现象直到牛市中后期才真正发生，但一旦启动，便成为财富效应的集中爆发期。

我认为，这一幕将在本轮行情中重演。当前我们依旧处于山寨季的第一阶段——BTC 与 ETH 的主导期。要等 ETH 突破 5000 美元以上、主流山寨币完成 2–3 倍涨幅后，市场资金才会疯狂寻找下一个叙事。而最有可能接棒的，将是 AI、RWA 和游戏，这三个领域在现实中已被加密产业高效切入并实现盈利，具备强叙事与高潜在回报。

上一轮游戏叙事的启动，让无数人从几千美元的本金翻成数百万美元的资产；而这一次，市场资金规模更大、风险偏好更高，一旦启动，资金推动力只会更猛烈。对于投资者来说，关键不是现在焦急追逐，而是耐心等待并提前布局。当叙事切换信号出现时，山寨季的高潮才会真正到来。

@lanhubiji

理解市场结构，就会明白山寨季一定会来，但形态可能与过去两轮完全不同。之前的山寨币数量有限，资金相对集中，几乎所有头部板块都会迎来普涨；而现在市面上已有上百万个币种，竞争极度分散，资金不可能覆盖全部标的。

这意味着，本轮行情更可能出现的是「局部山寨季」——资金会集中在少数具备强叙事、强社区和强流动性的板块或个别代币中形成局部狂欢，而大多数币依然会被市场忽视。对于投资者来说，机会依然存在，但选中标的的概率远低于过去，当下更看好 AI 赛道。

@joao_wedson

真正的山寨季还远未开始。聪明资金的流动路径通常是：先从 BTC 流向 ETH，再进入头部大盘币，最后扩散至中小市值代币。当前的行情才刚刚迈入前半段，真正的「山寨狂欢」还在路上，或许会一路持续到 11 月。换句话说，现在看到的上涨只是「前菜」，真正的「主菜」还没端上桌。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，根据 Upbit Global 消息，Kaia（KAIA）于 2025 年 8 月 14 日上线 Upbit 新加坡新元市场，用户可以直接使用 $KAIA 兑换 SGD，并通过 PayNow 和 FAST 享受无缝的法币存取功能。Upbit 持有新加坡金融管理局 (MAS) 的牌照，并符合相关法规，为用户提供安全可靠的交易体验。

此次上线加强了 Kaia Chain 作为东南亚加密中心的地位，进一步加速了流动性、应用和生态系统的发展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方推特消息，为庆祝SunPump成立一周年，TokenPocket钱包与SunPump平台联合启动总价值10,000 USDT的TRON MemeCoin空投活动。首轮活动将于8月13日至19日期间进行，奖池5,000 USDT，用户完成Zealy平台指定任务即可参与奖励分配。获奖用户可于8月20日至23日通过TokenPocket App空投专区领取奖励。此次合作将进一步扩大SunPump平台影响力，巩固其作为TRON生态领先Meme代币发行平台的地位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发推表示，尽管比特币价格创下历史新高，但BPT指标维持在2.56的温和水平，低于此前3.57的局部高点。同时，已实现盈亏比率（Realized P&L Ratio）仍处于平均水平，表明当前市场状态与往期过热时期相比风险相对较低。技术面上，价格保持在4年均线和其两倍标准差上方，确认上升趋势持续。分析师指出，需警惕上升趋势中的常规回调风险，而BPT突破3.0将可能预示市场进入后期阶段。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，Binance Alpha将于 2025 年 8 月 14 日 07:30 (UTC)上线 Overlay Protocol (OVL) 。 交易开始后，拥有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户即可领取 111 个 OVL 代币的空投，先到先得 。如果奖励池未完全分配完毕，积分门槛将每小时自动降低 15 分。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，HTX行情显示，BTC跌破122000美元，现报121897美元，24小时涨幅收窄至2.3%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 224 的用户，可通过 Alpha 活动页面参与 Cherry AI（AIBOT）TGE 活动。参与该活动将消耗 15 积分。认购时间：2025年8月14号下午4点到6点 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，慢雾团队创始人余弦对 MyStonks 平台冻结用户 620 万美元资产事件进行了链上分析。数据显示，涉事资金主要来源于币安交易所的提币操作，用户通过SOL地址 7QQ8N8S 在去中心化交易所进行 STONKS 与USDT的交易。如果 MyStonks 平台此次配合执法部门的风控请求属实，后续调查重点或将转向该用户在币安平台的资金往来记录。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据The Block报道，Venn Network 安全研究员 deeberiroz 披露，Coinbase 因与去中心化交易协议 0 x 的 swapper 合约存在配置错误，被 MEV 机器人盗取约 30 万美元代币手续费。该合约原用于执行交易，不适合接收代币授权，Coinbase 误向其授权后，机器人调用合约转走了 Coinbase 手续费账户中的代币。

Coinbase 首席安全官 Philip Martin 证实事件属实，称问题源于企业 DEX 钱包的调整，未影响客户资金，团队已撤销授权并将资金转移至新企业钱包。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某新钱包 在 8 小时前提取了 3,606 枚 ETH ，价值 1706 万美元和 141 万枚 WLD ，价值 155 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据中国新闻周刊报道，贵州省纪委监委宣传部今日（8月14日）回应称，网传原贵州省大数据发展管理局局长景亚萍利用政府服务器挖出327枚比特币（约值1.5亿元）的消息为谣言，其案件并不涉及比特币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bitget 推出 ETH 狂欢抽奖活动，新老用户均可参与瓜分奖励。活动期间，用户完成对应合约交易量任务即可获得抽奖机会，新用户最多可抽取 8 次，老用户最多可抽取 7 次，抽奖次数越多，赢取大奖的概率越高，单人最高可获得 30 枚 ETH。

本次活动参与门槛低至 1000 USDT 合约交易量，完成任务即可解锁 1 次抽奖资格，中奖率达 100%。总奖池涵盖 ETH、京东 E 卡、USDT 等多重奖励，所有活动奖励将自动发放至用户账户，无需手动领取。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动开放时间为 8 月 14 日 12:00 至 8 月 21 日 18:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸三小时前向多家CEX存入130,000 枚SOL，价值 2645 万美元。

近期，一家名为Mystonks的“美股上链”平台因冻结用户资金而引发广泛争议。据了解，该平台以“用户资金来源不合规”为由扣留了大量资产。

从金融合规的角度看，这种处理方式是极不寻常的。一家规范的金融机构在识别到可疑资金时，标准做法是拒绝接收并原路退回，同时向监管部门提交报告。平台方直接“扣留”资产，本身就对其声称的“合规性”打上了一个巨大的问号。

而Mystonks平台，一直以持有美国MSB牌照和合规发行STO作为其核心宣传点。那么，这些所谓的“合规”资质，真相究竟如何？笔者进行了一番调查。

一、 “合规STO”的真相：备案不等于许可，私募不等于公开

在探究过程中，笔者发现Mystonks的宣传并非毫无根据。在美国证券交易委员会（SEC）的公开数据库中，确实能查到 Mystonks Holding LLC这家公司的备案信息。

这份文件（Form D）的核心要点如下：

●备案类型：基于Regulation D 506(c)规则的私募豁免。

●发行对象：仅限“经认可的投资者”（Accredited Investors）。

●发行规模：57.5万美元，且最小投资门槛为5万美元。

这份文件恰恰是问题的关键所在，也是平台宣传中误导性最强的地方。

首先，Form D是一份通知性备案，而非经营许可。它只代表公司向SEC告知了有一次私募的发行行为，SEC仅作存档，不代表对该公司资质、项目真实性的任何审核或背书。

其次，也是最重要的一点，该备案严格限定了发行对象。Regulation D是为私募设计的豁免条款，其目标是少数符合资格的富人或机构投资者（即“经认可的投资者”）。而Mystonks作为一个向公众开放的交易平台，其绝大多数用户显然不符合此标准。

因此，Mystonks的行为可以理解为：拿着一份仅限于向少数富人小范围募资的备案文件，去公开从事需要严格牌照的证券交易业务。

这种做法，本质上是利用普通投资者对美国证券法规的陌生，进行的概念混淆。要合法地向公众提供证券代币交易服务，平台需要的是**ATS（另类交易系统）或Broker-Dealer（经纪自营商）**等高阶牌照，而这与一份简单的Form D备案有着天壤之别。

二、 被滥用的MSB牌照：与资金安全无关的“反洗钱”备案

谈完相对复杂的STO，我们再来看那个更为普遍的宣传工具——美国MSB牌照。

关于MSB牌照，投资者需要认清一个核心事实：它的价值和意义被市场上的许多项目方严重夸大了。

MSB（货币服务业务）的监管机构是美国财政部下属的FinCEN，其核心职责是反洗钱（AML）。也就是说，FinCEN只关心平台是否按规定上报可疑交易，以打击金融犯罪，但它完全不负责保障用户的资金安全、审查平台的商业模式或技术能力。

更重要的是，MSB的申请门槛极低，通过中介机构，在海外即可轻松完成注册，甚至无需在美国设立实体办公室。这使其成为许多项目低成本、快速“包装”自身合规形象的首选道具。

当一个主要服务于非美国用户的平台，反复强调其MSB牌照时，投资者需要明白，这更多是一种营销策略，而非其具备强大金融实力的证明。

结语：从Mystonks看懂一类平台的“合规”套路

Mystonks的案例并非孤例，它为我们清晰地揭示了一类平台在灰色地带惯用的“合规”包装手法。放眼市场，大量交易所和金融平台都在复用着类似的剧本，投资者需要对此建立清醒的认知。

这类平台的典型套路可以归纳为：

1. 第一步：用MSB牌照作为营销的“敲门砖”。利用其“美国官方”的背景和极低的获取成本，快速建立基础的、看似可靠的形象。

2. 第二步：用“偷换概念”的方式解读证券备案。将一份有限的、有严格限制条件的备案文件（如私募备案），包装成全面的、可向公众提供服务的经营许可，利用信息不对称进行深度误导。

3. 第三步：利用地域和法律差异进行“精准营销”。它们深知其业务无法在美国本土落地，便专攻对美国法规不熟悉的海外用户，形成“墙内开花墙外香”的局面。

作为投资者，我们应当从这些套路中吸取教训。在判断一个平台是否真正合规时，请记住两个基本原则：

●真正的合规是昂贵的、有形的。它意味着高昂的牌照申请费、保证金、实体办公室租金和本地法务团队开销。那些轻易获得的、看不见摸不着的“合规”，其价值也必然是廉价的。

●真正的合规是透明的、具体的。它敢于清晰地公示其牌照类型、编号、监管范围和限制条款。凡是模糊的、大而化之的“合规”说辞，背后往往都经不起推敲。

在投资决策中，请将“合规”二字从一个营销词汇，还原成一个需要被严格审视的法律事实。守住这条底线，才能最大程度地保护我们的资产安全。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Coinbase 新任上币团队负责人 shaaa 表示，Coinbase DEX 已率先向 1% 用户开放，后续将逐步向更多用户推广。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据分析师余烬监测，某ETH 波段鲸鱼在过去半小时里再次用 2000 万枚 USDT 购买了 4,201 枚 ETH。他在一周前以 3,835 美元的价格卖掉 ETH 后，已经在今天用 7059.6 万 USDT 重新买回了 14,931 枚 ETH，均价 4,728美元。

近期，加密市场迎来新一波热潮，比特币稳中有升，山寨币行情更是全面爆发，多款热门币种在短时间内实现双位数涨幅，投资者热情高涨、市场交投活跃。恰逢火币HTX 12周年庆典，平台顺势加码回馈用户，推出杠杆借贷+交易双榜活动与合约热币巅峰挑战赛两大重磅福利，覆盖多种市场热门币种，总奖池高达80,000美元，为全球用户带来一场交易盛宴。

火币杠杆：30,000美元奖池，双榜并行赚双份

火币杠杆借贷+交易双榜活动于8月12日20:00至9月12日20:00（UTC+8）火热进行，覆盖LTC、DOGE、ADA、PEPE、SAND、THETA、TON（全逐仓）七大热门币种。用户完成报名，即可参与两大赛道的角逐：

● 借贷榜：参与活动币种杠杆借贷的用户，将根据借贷量瓜分$20,000奖励；

● 交易榜：参与活动币种杠杆交易的用户，将根据交易量再分$10,000奖池。

此外，活动期间参与LTC杠杆借贷的用户，可享受低至0.99%年化利率的超值优惠，在降低资金成本的同时，抓住市场机遇；首次在火币杠杆进行LTC杠杆借贷的用户还可额外获得100 $HTX的奖励加成。

火币合约：热币狂欢，瓜分50,000美元奖池

火币合约于8月13日18:00至8月20日18:00（UTC+8）启动热币巅峰挑战赛活动，用户完成报名，并参与SOL、DOGE、XRP、ADA、PEPE、SUI六大热门币种的U本位合约交易（含跟单），即可赢取多重好礼：

● 新用户福利：活动期间，从未进行过合约交易的用户完成U本位合约划转不低于100 USDT，即可领余币宝+8%加息券；交易任意指定币种，且交易额不低于100 USDT，即可领等值3 USDT的$HTX代币；

● 热币精英赛：用户任一币种累计合约交易额≥10,000 USDT，即可按交易额占比，瓜分该币种独立奖池，六大币种奖池各5,000 USDT；

● 多币交易赛：用户累计合约交易币种数量不低于3 个，且每个币种交易额 ≥10,000 USDT，即可解锁额外奖池，交易全部币种可瓜分6,000 USDT奖池。

值得一提的是，随着平台核心撮合系统与流动性架构的全面升级，火币HTX合约交易体验迈入全新阶段：成交更精准、深度更稳定、撮合更智能。重点热门币种的千一深度平均提升超240%，为交易者提供前所未有的执行效率和市场深度。

12周年感恩回馈，与用户携手同行

在过去12年中，火币HTX不断推进交易产品创新与服务优化，从最早的数字资产交易平台之一，成长为服务全球数千万用户的行业中坚力量。无论是币种覆盖、交易深度、安全保障还是市场活动，平台始终坚持以用户为中心，让更多人轻松触达加密世界。

此次12周年不仅是一场福利盛宴，更是火币HTX对用户长期信任与支持的感恩回馈。未来，火币HTX将持续为全球用户提供安全、便捷、创新的交易体验，并推出更多高含金量的活动，让交易者在参与中共享行业成长红利。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问HTX Square或https://www.htx.com/，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

由日本最大Web3媒体CoinPost主办的WebX 2025，将于8月25日至26日在东京王子公园塔酒店盛大举行。

作为亚洲最具影响力的Web3大会之一，WebX 2025预计吸引超1000家企业、150多家展商及150余场Side Event，汇聚全球区块链、加密资产及前沿技术领域的顶尖专家与创新者。

本次大会为Web3从业者、投资者和企业提供与全球行业领袖深度交流的平台，助力Web3项目融入全球市场，抢占稳定币、RWA代币化等行业先机。

重磅嘉宾阵容

• Arthur Hayes（Maelstrom CEO）：BitMEX联合创始人，将分享稳定币与DeFi的投资机会。

• Yoshitaka Kitao（SBI控股董事长兼CEO）：亚洲金融科技巨头SBI集团的掌舵人，旗下Coincheck是日本最大数字资产交易所之一，将探讨Web3金融创新与中日合作。

• Aya Miyaguchi（Ethereum Foundation主席）：将分享以太坊生态的最新动态，对开发者社区具有重要参考价值。

• Mike Novogratz（Galaxy Digital CEO）：全球加密投资领军人物，将分享RWA代币化与全球资产配置策略，适合投资者关注。

• Audrey Tang（Plurality联合创始人，台湾首位数字部长）：华语圈知名数字治理专家，将分享Web3在合规与数字身份的应用。

• Haseeb Qureshi（Dragonfly Managing Partner）：全球领先加密风投Dragonfly的负责人，将为Web3创业者提供投资洞察。

• Yat Siu（Animoca Brands联合创始人）：The Sandbox等NFT项目广受欢迎，将探讨GameFi与元宇宙的未来。

• Lin Han（Gate Group CEO）：Gate.io作为日本合规交易所，将聚焦Web3交易生态的全球趋势进行分享。

• Hayden Adams（Uniswap Labs创始人兼CEO）：知名DeFi项目Uniswap的创始人，将分享去中心化金融的最新进展。

（图中仅为部分发言嘉宾，更多详情请查看全部近200名发言嘉宾）

此外，日本政界代表如平将明（数字厅大臣）、小池百合子（东京都知事）及片山皖月（参议院议员）将从政策角度阐述日本对Web3的支持，为全球加密项目进入日本市场提供指引。

会议亮点抢先看

WebX 2025为期两天，设有BitLending Stage、UPCX Stage、Bitcoin.jp Stage、UXLINK Pitch stage和Fireside Chat Stage五大舞台。议程紧扣当前加密货币热门话题，包括稳定币、RWA、DeFi、AI与Web3融合及BTC生态发展等主题。

以下为部分日程亮点，更多详情及动态更新请查看全部会议日程：

8月25日（第一天）：政策、技术与市场洞察

• 开幕式与主论坛（BitLending Stage, 09:00-12:15）

  • 市场洞察：由BitMEX联合创始人Arthur Hayes带来开场演讲，分享加密市场趋势与投资策略，剖析DeFi与稳定币的全球机遇，深受投资者关注。

  • SBI集团主题演讲：日本金融巨头SBI控股董事长Yoshitaka Kitao将探讨Web3如何重塑亚洲金融生态，结合中日金融合作前景。

  • 特别对话：媒体与金融革命：Yoshitaka Kitao与日本知名企业家Takafumi Horie及CoinPost CEOTakahito Kagami将探讨信息与货币的未来融合，为投资者提供跨界视角。

• 稳定币与监管（BitLending Stage, 12:20-13:05）

  • 主题“全球稳定币竞赛中的碎片化、监管与互操作性”由VISA亚太数字货币负责人Nischint Sanghavi、Circle亚太副总裁Yam Ki Chan及Coincheck高级战略顾问Emily Parker领衔，探讨稳定币如何连接传统金融与Web3，适合关注全球支付趋势的企业。

• DeFi生态与隐私（BitLending Stage, 17:35-18:15）

  • Solana基金会资本负责人Andrea Baglioni与Espresso Systems联合创始人Charles Lu将分享DeFi在扩展性、隐私与增长方面的最新进展，为DeFi开发者提供技术洞察。

• Web3金融与安全（UPCX Stage, 11:05-12:30）

  • 机构采用Web3：MUFG创新伙伴总裁Nobutake Suzuki、OSL集团首席商务官Eugene Cheung及Fireblocks首席战略官Stephen Richardson将探讨金融、安全与监管如何推动Web3机构化。

  • 网络犯罪与执法合作：台湾数字治理先锋Audrey Tang、国际刑警组织金融犯罪专家Sungyong Kang及Chainalysis亚太公共政策负责人Chengyi Ong将分享如何应对Web3金融犯罪。

• 比特币作为价值存储（Bitcoin.jp Stage, 10:20-11:00）

  • Agile Energy X创始人Kenji Tateiwa及三井物产数字商品总监Yoshinori Tatsumi将探讨比特币作为全球价值存储的崛起，适合关注比特币的投资人。

8月26日（第二天）：RWA代币化与AI驱动未来

• 金融创新对话（UPCX Stage, 09:05-09:45）

  • Monex集团主席Oki Matsumoto与Galaxy Digital CEOMike Novogratz将展开特别对话，探讨RWA代币化如何释放万亿美元流动性，吸引关注全球资产配置的投资者。

• RWA代币化前沿（UPCX Stage, 09:50-12:05）

  • 现实资产代币化：丰田区块链实验室总经理Shuhei Ochiai及东京金融科技协会代表Norbert Gehrke分享RWA代币化的技术与应用前景。

  • 机构蓝图：Tezos联合创始人Arthur Breitman、Chainlink亚太业务拓展负责人Niki Ariyasinghe及索尼银行首席金融科技战略家Kaya Kanamori探讨RWA代币化的机构化路径，适合关注金融创新的企业。

• GameFi与社区治理（UPCX Stage, 17:50-18:30）

  • Animoca Brands联合创始人Yat Siu及The Sandbox联合创始人Sebastien Borget将分享GameFi生态的代币经济与社区治理经验，契合对NFT与区块链游戏的热情。

• AI+Crypto（BitLending Stage, 17:35-18:15）

  • Arm AI总监Laurence Moroney、Eliza Labs创始人Shaw Walters及0G Labs CEOMichael将探讨AI与Web3如何构建去中心化智能未来，为技术开发者提供前沿洞察。

• 比特币生态与投资（BitLending Stage, 15:15-16:00）

  • Gate Group CEOLin Han、bitFlyer CEOYuzo Kano及Backpack业务拓展负责人Joe将探讨“比特币还是泡沫？传统与创新的十字路口”，为投资者提供加密资产配置策略。

• Uniswap与DeFi（Bitcoin.jp Stage, 09:55-10:15）

  • Uniswap Labs创始人Hayden Adams将进行炉边谈话，分享DeFi的全球趋势与技术突破。

• 闭幕式（BitLending Stage, 18:20-18:35）

  • 东京都知事小池百合子发表闭幕演讲，展望日本Web3政策的未来方向，为项目进入日本市场提供指引。

同期活动：WebX Fintech EXPO powered by SBI Group（大阪开幕）

8月22日，由日本最大的金融集团SBI Group与日本最大Web3媒体CoinPost共同策划和运营的“WebX Fintech EXPO powered by SBI Group”将在大阪万博会场附近盛大举行。本活动聚焦下一代金融市场，为金融科技企业提供早期参与的绝佳机会。

Fintech EXPO官方网站：https://2025.webx-asia.com/osaka/

关于WebX

WebX由日本最大Web3媒体CoinPost主办，是亚洲规模最大的Web3盛会之一，致力于连接全球Web3生态，推动技术与商业融合。

2025年是WebX举办的第三年，助力全球Web3创新者共创未来。

WebX参与方式与专属福利

WebX 2025提供多种票种，包括Booth Pass（展位通行证，$69起）、Business Pass（商务通行证，$149起）及VIP票，满足不同参会需求。购票者可享受主论坛、展位区、商务洽谈及VIP专属活动等权益。

无论是寻求商业机会、洞悉行业趋势，还是拓展全球人脉，WebX 2025和WebX Fintech EXPO都将是不可错过的一场盛会。

WebX官方网站：

https://webx-asia.com/

WebX专属折扣链接：

https://https://events.bizzabo.com/639108?promo=TechFlow_WebX2025

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据 Arkham 数据，马斯克旗下公司 SpaceX 持有的 BTC 价值已突破 10 亿美元。

数据显示，SpaceX 共持有 8285 枚 BTC，在 2020 年 12 月 31 日首次持有 BTC，并在 2022 年 6 月 10 日完成最后一次增持后持有至今。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Decrypt报道，爱沙尼亚银行家Rain Lõhmus在2014年预售期购买的25万枚以太坊当前市值已超过12亿美元。根据链上数据分析机构Arkham Intelligence的数据显示，除少量以太坊转出外，该钱包一直处于未动用状态。

Lõhmus此前在2023年通过爱沙尼亚公共广播电台确认，由于遗失了访问凭证，他无法使用这个钱包。他表示愿意考虑可靠的恢复方案。

撰文：Thejaswini M A

编译：Block unicorn

前言

阿纳托利·亚科文科很生气。

那是 2017 年，传出消息称比特币大会将停止接受比特币支付，因为每笔交易的费用已飙升至 60-70 美元。

全球首屈一指的加密货币盛会竟然无法使用加密货币。

于是，他做了任何一个受挫的工程师都会做的事。他来到旧金山的 Café Soleil，点了两杯咖啡和一瓶啤酒，一直熬到凌晨 4 点，思考为什么比特币这么慢。

在喝下第二杯浓缩咖啡和最后一口啤酒的间隙，亚科文科突然灵光一闪，他称之为「顿悟时刻」。他突然想到了一种方法，可以将时间流逝编码为数据结构的方法。

他不知道这个函数有个名字（可验证延迟函数），所以没法用谷歌搜索。他以为自己发明了一个全新的东西。

某种意义上，他确实做到了。

当 Solana 在 2020 年推出时，它每秒可处理 65,000 笔交易。如今，亚科文科在自家车库里构建的区块链在巅峰时期市值超过 500 亿美元。

系统思考者的成长之路

亚科文科的区块链之旅始于一个早期的移民故事。他 1981 年出生于乌克兰，1990 年代初随家人来到美国，加入了寻求美国科技热潮机会的东欧移民浪潮。

少年时期，他迷上了 C 语言，着迷于底层系统编程的精确性和强大功能。「编写一段代码就能解决世界上某个重大问题的可能性真是神奇，」他后来回忆起互联网泡沫时代的早期编程岁月。

在伊利诺伊大学厄巴纳 – 香槟分校，亚科文科学习计算机科学，并在 2000 年代初创立了他的第一家初创公司 Alescere，这是一个面向小型企业的 VoIP 系统。公司失败了，但让他积累了实时网络协议的宝贵经验。

2003 年，刚从初创公司经历中走出来的亚科文科加入了圣地亚哥的 Qualcomm。他最初只是一名普通的工程师，后来却在 13 年的时间里，一路攻克了公司面临的最具挑战性的技术难题。

他参与了从 QChat 的按键通话服务器到 BREW 移动操作系统的各种项目，最终成为高级工程师经理。他还优化了不同处理器之间的通信方式。亚科文科成为「将操作系统服务和保护域安全扩展到辅助处理器」的专家，简单来说，就是弄清楚如何让计算机系统的不同部分协同工作而不相互拖慢速度。

这一时期的专利组合就像他后来区块链工作的蓝图：「将主机操作系统服务暴露给辅助处理器」和「将保护域扩展到协处理器」。他的工作专注于最小化开销并提高分布式组件之间的协调效率。

「我开始思考我们在 Qualcomm 如何用无线协议解决这类扩展问题，这让我深入探索了这个领域，」他说。

他参与的蜂窝塔技术使用了一种称为时分多址接入的方法，通过精确管理时间来协调多个信号。2017 年，在 Qualcomm 工作十多年后，亚科文科开始在 Dropbox 从事压缩和分布式系统工作。但真正改变一切的是他的副业。

他和 Qualcomm 的 GPU 负责人斯蒂芬·阿克里奇一起为深度学习和加密货币挖矿构建硬件，以抵消成本。这原本是关于机器学习，而不是区块链创新。

但当亚科文科观察他们的挖矿设备与成千上万台其他计算机协调时，一个问题一直困扰着他：为什么工作量证明如此低效？

比特币的交易费用已飙升至每笔 60-70 美元。这个本应是点对点电子现金的网络甚至无法处理基本的支付。比特币大会进一步刺激了他。

就在那时，Café Soleil 的时刻发生了。

历史突破的证明

想象一下：10,000 人试图就某事发生的时间达成一致，每个人都在互相喊话，场面一片混乱。

这基本上就是比特币的运作方式。但比特币的问题远不止噪音那么简单。

比特币每 10 分钟创建一个新区块，这是安全性和速度之间的谨慎平衡。速度太快，网络可能分裂成相互竞争的版本；速度太慢，交易耗时太久。这种 10 分钟的节奏意味着比特币每秒只能处理约 7 笔交易。

相比之下，Visa 平均每秒处理约 24,000 笔交易。

真正的问题在于，在一个拥有全球数千台计算机的分布式系统中，没有中央时钟。每台计算机的时钟运行略有不同。网络消息传输需要时间。事件的发生顺序因观察者的位置不同而显得不同。

数千台比特币计算机大部分时间都在争论一些基本问题：「这笔交易是在那笔交易之前发生的吗？」「这个区块是什么时候创建的？」「哪个版本的区块链是正确的？」

加入的计算机越多，争论就越激烈。

亚科文科有了一个想法：如果不需要争论时间呢？

如果区块链内置了一个无法伪造的时钟会怎样？每笔交易都会自动获得一个时间戳，每个人都可以独立验证。

不再需要数千台计算机不断互相发送消息以达成时间共识，它们只需查看同一个不可伪造的时钟，就能立即知道事件的顺序。

不再有无休止的来回消息，只需一个保持完美时间的加密秒表。

他称之为「历史证明」（Proof of History）。

用计算替代争论。不再需要成千上万关于时间的对话，只需查看时钟。简单明了。

打造 Solana

凭借这一突破，亚科文科在 2018 年与格雷格·菲茨杰拉德（另一位高通资深人士）和拉杰·戈卡尔共同创立了 Solana Labs。名字来源于他们经常在加州 Solana 海滩冲浪的经历。

联合创始人会早上起来冲浪，骑自行车去工作，编码一整天后回到海滩。

他们在 2018-2019 年的加密寒冬中构建项目，当时资金稀缺，热情消退。但亚科文科认为这是一个优势。他们可以专注于工程而无需面对炒作和压力。

「那就像杀死恐龙的陨石撞击。确实是加密寒冬，你看到很多团队解散了。我们一直比较保守，从未筹集大量资金，我们的发展空间只有大约两年，所以我们总是想着『我们必须尽快把这件事做好，真正专注于我们认为会有所作为的关键产品。』」他回忆道。

团队不仅仅构建了历史证明，还创造了一整套支持高吞吐量的创新生态系统：

Sealevel：一个并行智能合约运行时，通过预声明交易将涉及的账户，允许区块链同时运行多笔交易。

Turbine：受 BitTorrent 启发的系统，使用擦除编码和随机加权树在网络上传播交易数据。

Gulf Stream：一个无内存池的交易转发系统，在区块生成之前就将交易发送给未来的领导者。

Cloudbreak：一个为高并发访问设计的水平账户存储系统。

每一项创新都针对不同的瓶颈。它们共同创造了一个前所未有的东西：一个随着规模扩大而变得更快的区块链。

2020 年 3 月 16 日，世界一片混乱。股市崩盘，国家封锁，初创公司纷纷倒闭。亚科文科选择在这一天推出 Solana。几个月内，事实证明他选了一个完美的时机，推出了世上最快的区块链。

到 2020 年底，Solana 处理了 83 亿笔交易，创建了 5400 万个区块，并吸引了 DeFi、游戏和 Web3 领域超过 100 个项目的集成。验证者节点已扩展到全球 300 多个，这对于一个成立不到一年的网络来说，这令人印象深刻。

开发者们开始构建在较慢区块链上不可能实现的应用。高频交易系统、实时游戏和社交媒体平台首次在区块链历史上成为可能。

中断岁月

成功带来了新的挑战。Solana 的高吞吐量使其成为对抗性流量的目标，从而暴露了其系统性弱点。

2021 年 9 月 14 日：Grape IDO 期间的交易激增导致网络分叉，停机 17 小时。

2022 年 5 月 1 日：NFT 「盲铸」机器人导致共识崩溃，网络离线 7-8 小时。

2022 年 5 月 31 日：离线交易处理中的一个错误导致 4.5 小时的停机。

2022 年 10 月 1 日：一个配置错误导致 6 小时的停机。

批评者指出，这些事件证明 Solana 为了速度牺牲了去中心化。其单体设计意味着一旦出错，后果严重。

团队通过系统性改进做出回应：更好的去重处理、改进的随机数处理、修复分叉选择错误，以及引入 QUIC 协议以提高网络可靠性。

2022 年 11 月，Solana 面临最大的考验——FTX 崩盘。

山姆·班克曼 – 弗里德（Sam Bankman-Fried）曾是 Solana 最著名的支持者之一。当他的交易所 FTX 轰然倒塌时，恐慌迅速蔓延。投资者认为任何与 FTX 相关的东西都会失败，Solana 的代币价格应声暴跌，人们争相抛售。

Solana 社区没有坐等别人来解决问题。

FTX 控制着一个广受欢迎的交易平台 Serum，许多 Solana 用户依赖它。当 FTX 崩溃时，这个平台实际上成了「孤儿」，无人知晓它的命运。

几小时内，Solana 的开发者和社区成员迅速采取行动。他们复制了 Serum 的所有代码，创建了一个完全独立于 FTX 的版本，名为 OpenBook。

技术术语叫「分叉」，即创建了一个功能相同但没有问题所有权的新版本。

在整个危机期间，Solana 本身从未停止运行。

尽管价格暴跌，恐慌蔓延，区块链仍在持续处理交易。没有停机。没有技术故障。

与传统公司因 CEO 被捕而可能崩溃不同而 Solana 的规模已经超过了任何支持它的个人或公司。这项技术和社区可以独立生存。

未来愿景

44 岁的亚科文科打造了非凡的成就，同时保持了工程实用主义与加密理想主义的独特结合，这是成功区块链创始人的标志。

他倡导「合理规则」，例如立法者应该在监管该技术之前尝试使用它。

奇怪的是，尽管希望有对加密货币友好的政策，他却反对特朗普提出的政府加密储备计划。他认为这过于中心化，这种原则性立场让人怀疑他是否适合政治。他更希望看到创新自然蓬勃发展，而不是让官僚控制数字货币，即便这些官僚恰好喜欢他的区块链。

他的终极愿景是将 Solana 转变为全球金融的支柱，让信息传播像新闻一样快。

尽管 Solana 与以太坊在所谓的「区块链战争」中直接竞争，亚科文科却拒绝部落思维。他坚称不同区块链可以共存并互补，而不是你死我活。这种成熟的视角在加密行业中令人耳目一新，这个行业里常有人因细微技术差异预测竞争协议将「归零」。

亚科文科利用一个事后看来显而易见但之前无人破解的洞察，构建了全球最强大的分布式计算机之一——将时间本身变成区块链数据结构。

他的个人净资产估计在 5 亿至 8 亿美元之间，财务上的成功让他能够专注于构建而非财富积累。

但这种认可正开始以金融领域最重要的形式出现：他人的资金。目前，四家上市公司的公司金库中持有价值超过 5.91 亿美元的 Solana 代币，其中 Upexi 领衔，仅用四个月就积累了 190 万枚 SOL 代币。SOL Strategies 采取了更为系统的美元成本平均法。Classover Holdings 宣布计划投资 5 亿美元 Solana，而特朗普提出的美国战略加密货币储备将 Solana 与比特币和以太坊一起列为战略资产。当上市公司开始像对待国债一样对待你的区块链代币时，你可能已经构建了一些真正重要的东西。

机构采用表明，亚科文科将 Solana 作为全球金融基础设施的愿景或许并不遥远。富兰克林邓普顿和富达等资产管理公司正在申请 Solana 现货 ETF，企业选择 SOL 作为金库储备的逻辑与持有 BTC 或 ETH 相同：它是一种价值储存，同时可能为未来金融系统提供动力。

如果那个在 Café Soleil 的沮丧夜晚真的促成了让金钱以光速流动的突破，企业财务负责人已经开始注意到了。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸为避免清算已出售部分 ETH 以增加保证金。到目前为止，该巨鲸在 ETH 20 倍杠杆做空仓位上已亏损 988 万美元，并且仍有约 1800 万美元的浮亏。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，两个新地址在过去 6 小时内从CEX提取 7107 万亿枚代币，价值 867 万美元，平均提出价格 0.0000122 美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据ChainWare报道，Neon Machine工作室宣布完成总额1950万美元的两轮融资，最新一轮由Gala Games领投，现有投资方Griffin Gaming Partners和Polychain Capital跟投。

该工作室开发的第一人称射击游戏《Shrapnel》已获得中国可信版权链许可，成为首个获准在该平台发布的Web3游戏。根据发展规划，游戏将于2025年下半年开启封闭测试，2026年初进入公测阶段。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据《韩国先驱报》报道，韩国最大加密货币交易平台Upbit运营商Dunamu与Vietnam Military Commercial Joint Stock Bank（MB Bank）于8月13日在首尔签署谅解备忘录，将合作建设越南首个本土数字资产交易所。

根据协议，Dunamu将作为MB Bank的核心战略合作伙伴，提供技术和基础设施支持，并就监管合规、投资者保护和人才培养等方面提供咨询。此举是继越南今年7月通过《数字技术产业法》后的重要进展。

数据显示，越南目前拥有超过2000万数字资产持有者，交易规模超过8000亿美元，是全球第五大区块链资产流入国。MB Bank作为越南五大银行之一，拥有3300万用户，总资产接近500亿美元。

Dunamu旗下Upbit是全球第三大加密货币交易所，交易额超过1.1万亿美元，管理资产规模超过153,000亿韩元（约110亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，昨日以太坊现货ETF总净流入达7.04亿美元，交易量创新高。其中，BlackRock旗下$ETHA净流入4.76亿美元，Fidelity的$FETH净流入1.55亿美元，Bitwise $ETHW净流入1,085万美元，Franklin $EZET净流入359万美元，Grayscale $ETHE净流入783万美元，Grayscale mini $ETH净流入5,134万美元，而21Shares $CETH、Invesco $QETH及VanEck $ETHV的净流入均为零。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，昨日比特币现货ETF净流入8,692万美元，其中，Ark Invest的$ARKB净流入3,658万美元位居首位，Fidelity的$FBTC净流入2,670万美元，Grayscale mini $BTC净流入1,142万美元，Bitwise $BITB净流入732万美元，Invesco $BTCO净流入490万美元。BlackRock $IBIT、Franklin $EZBC、Valkyrie $BRRR、VanEck $HODL、WisdomTree $BTCW以及Grayscale $GBTC的净流入均为零。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月14日上线以下交易对：

TANAKI/USDT（现货）

上线时间：2025年8月14日12:00（UTC+8）

TANAKI是Illusion of Life项目的代币。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，贝莱德（BlackRock）旗下以太坊ETF（$ETHA）昨日交易量达30亿美元，创下历史新高。当日净流入105,900枚ETH（约4.76亿美元），为连续第7天净流入超过10万枚ETH。

你有没有想过，为什么Google能成为一家市值2万亿美元的巨头，而Wikipedia却是一个非营利组织？答案很简单：商业搜索的魔力。当你搜索”铯原子有多少个质子”时，Google一分钱都赚不到。但当你搜索”最好的网球拍”时，它就开始印钞票了。这种不对称性定义了整个搜索经济的本质。现在，随着AI的崛起，这个平衡正在被彻底打破。

最近读到a16z合伙人Justine Moore和Alex Rampell的一篇深度分析，他们对AI如何重塑电商领域的洞察让我深感震撼。他们不仅分析了Google可能面临的威胁，更重要的是，他们描绘了一幅AI时代电商的全新图景。在这个图景中，传统的搜索-比较-购买模式正在被AI agent驱动的智能化购买体验所取代。我花了很多时间思考他们的观点，并结合自己对这个行业的观察，想要分享一些更深层的思考。

Google的真正危机：不是搜索量，而是价值迁移

Justine在文章中提到了一个让我印象深刻的观点：Google即使失去95%的搜索量，收入仍然可能增长，只要它能保住那些有商业价值的查询。这个观点听起来违反直觉，但实际上揭示了搜索经济的核心秘密。我经过深入思考后发现，这背后隐藏着一个更深层的问题：AI正在改变价值创造的位置。

传统模式下，Google扮演的是信息中介的角色。用户有购买意图，Google提供搜索结果和广告，商家获得流量，Google收取广告费。这是一个相对简单的三方博弈。但AI agent的出现打破了这个平衡。当ChatGPT或Perplexity能够直接回答”什么是最好的网球拍”这个问题，并给出具体推荐时，用户为什么还需要点击Google的广告链接？

更关键的是，AI不仅仅是在回答问题，它正在重新定义”搜索”本身。我们以前的搜索行为是：提出问题→获得链接列表→点击查看→比较信息→做出决策。而AI agent的流程是：描述需求→获得推荐→直接购买。中间的比较和研究环节被大幅压缩甚至消失了。这意味着传统搜索引擎不仅失去了查询量，更失去了在决策链条中的关键位置。

从2025年5月苹果高级副总裁Eddy Cue在DOJ反垄断审判中的证词可以看出端倪。他表示Safari的搜索量在二十多年来首次下降，这个消息直接导致Alphabet股价单日下跌近8%，市值蒸发超过1500亿美元。虽然Google的Q2财报显示搜索收入仍在增长，这表明目前流失的主要是低价值查询，但这种趋势的方向是明确的。

我认为，Google面临的不是简单的竞争威胁，而是商业模式的结构性挑战。当AI能够直接完成从意图识别到购买决策的全过程时，传统的”流量→广告→转化”模式就会变得低效甚至过时。Google需要的不是更好的搜索算法，而是一个全新的商业模式来适应AI驱动的消费行为。

五种购买行为的AI化改造：从冲动到深思

Justine在文章中将购买行为分为五个类别，从冲动购买到人生重大购买，每一种都将在AI时代发生不同程度的变化。我觉得这个分类框架非常精准，但我想从更深层次分析每种购买行为背后的心理机制，以及AI如何重塑这些机制。

冲动购买(Impulse buy)看似是AI影响最小的领域，因为冲动意味着没有理性的研究过程。但我认为这个判断可能过于表面化。AI的真正威力在于预测和引导冲动。想象一下，当你在TikTok上看到一个搞笑T恤时，AI已经分析了你的浏览历史、购买记录、社交媒体活动，甚至你的情绪状态，然后在最精准的时刻推送最符合你当前心理需求的产品。这不是简单的算法推荐，而是对人类冲动心理的深度理解和操控。我觉得这种个性化的冲动引导可能会让冲动购买变得更加频繁和精准。

日常必需品(Routine essentials)的AI化改造最容易理解，也最容易实现。但我观察到一个有趣的现象：当AI开始代理我们的日常购买决策时，我们的消费习惯可能会发生微妙变化。比如，AI可能会根据价格波动、库存情况、甚至天气预报来调整你的购买时机和数量。一个聪明的AI agent可能会在你的洗衣液快用完的前一周，发现某个品牌正在打折，于是提前购买并建议你尝试。这种”智能套利”行为可能会让消费者在不知不觉中获得更好的性价比，同时也会迫使品牌重新思考他们的定价和促销策略。

生活方式购买(Lifestyle purchases)是我认为AI将产生最大影响的领域。这类购买的特点是：有一定价格门槛、涉及个人品味、需要一定程度的研究。Justine提到了Plush这样的产品，但我认为这只是冰山一角。真正的革命将来自AI对个人风格和偏好的深度学习。想象一个AI助手，它不仅知道你过去买过什么，还理解你的体型、肤色、生活方式、社交圈层，甚至你的aspiration(抱负)。它可以推荐的不只是单个产品，而是整套搭配，甚至是生活方式的升级路径。这种个性化程度是传统电商平台无法达到的。

功能性购买(Functional purchases)的AI化最复杂，也最有挑战性。这类购买通常涉及大额支出和长期使用，消费者需要的不仅是产品推荐，更需要专家咨询。我认为这里会出现一个新的AI应用类别：AI顾问。这些AI不仅拥有丰富的产品知识，还能进行类似人类销售专家的深度对话。它们可以问询你的具体需求、使用场景、预算限制，甚至你的未来规划，然后提供高度个性化的建议。更重要的是，这些AI顾问是跨品牌的，不会因为佣金或库存而偏向某个特定产品。

人生重大购买(Life purchases)可能是AI影响最小但也最重要的领域。买房、结婚、教育这些决策太过重大和个人化，很难完全交给AI。但AI可以在信息收集、选项比较、风险评估等方面发挥重要作用。我想象中的AI教练不是要替你做决策，而是要帮你做出更好的决策。它可以整理海量信息、识别潜在陷阱、模拟不同选择的长期后果，甚至帮你进行合同谈判。我觉得这种AI coach的价值在于它的中立性和全面性，不像人类顾问可能有利益冲突。

Amazon和Shopify的护城河：数据与基础设施的双重优势

Justine在分析中指出Amazon和Shopify相比Google有更强的防御能力，我完全赞同这个观点，但我想从更深层次分析这种优势的来源和可持续性。Amazon的优势不仅在于它控制了从搜索到配送的完整链条，更重要的是它掌握了最有价值的behavioral data(行为数据)。

Amazon知道你买了什么、什么时候买的、多快收到的、是否退货、是否回购等等。这些数据的价值远超搜索历史，因为它们直接反映了真实的购买行为和满意度。当AI agent需要为用户做购买决策时，这些数据就是最珍贵的训练素材。Google虽然知道你搜索了什么，但它不知道你最终买了什么，更不知道你对购买结果是否满意。这个数据差距在AI时代会被进一步放大。

更重要的是，Amazon Prime这个loyalty program(忠诚度计划)创造了一个独特的经济学现象：sunk cost bias(沉没成本偏见)。当你已经付费成为Prime会员时，你会倾向于在Amazon购买更多商品来”回本”。这种心理机制在AI时代可能会变得更加强大。AI agent在为你寻找最佳购买选项时，可能会自然地倾向于Amazon，因为它知道你是Prime会员，能享受免费配送和其他优惠。

Shopify的防御逻辑完全不同，但同样强大。它不是通过控制消费者来建立护城河，而是通过赋能商家来创造网络效应。随着越来越多的D2C(Direct-to-Consumer，直接面向消费者)品牌选择Shopify，这个平台就变得越来越不可替代。在AI时代，这种分散化的优势可能会更加明显。AI agent可能需要同时从数百个不同的品牌官网获取信息和完成购买，而如果这些网站都运行在Shopify上，就会形成一个标准化的API生态系统。

我认为Shopify还有一个被低估的优势：它距离品牌故事最近。在AI时代，产品的功能性差异可能会被AI快速识别和比较，但品牌的情感连接仍然需要人类去感受。Shopify上的品牌通常都有独特的故事和文化，这些软性价值很难被AI完全量化，但却是影响消费决策的重要因素。

AI商业化的四大基础设施挑战

Justine在文章末尾提到了AI在商业领域发挥全部潜力所需要的四个基础条件，我觉得每一个都值得深入探讨，因为它们不仅是技术挑战，更是商业模式创新的机会。

首先是更好的数据问题。当前的产品评论系统确实存在严重问题：刷评、极化、缺乏背景信息。但我认为问题的根源在于激励机制的错位。消费者写评论通常是因为极度满意或极度不满，中间状态很少有人记录。而且，现有的评论系统无法捕捉产品的使用场景、用户的期望值、以及时间维度的变化。

我想象中的理想数据系统是这样的：AI agent不仅收集用户的主观评价，还会通过物联网设备监控产品的实际使用情况。比如，一个智能手表不仅要看用户是否给了五星评价，还要看用户实际佩戴的频率和时长。一台咖啡机的评价不仅要看文字反馈，还要看用户的实际使用频率、清洁保养情况等等。这种客观使用数据结合主观反馈才能形成真正有价值的产品评价体系。

统一API的挑战更多是政治性而非技术性的。每个电商平台都有自己的API结构、数据格式、认证机制，这些差异很大程度上是故意为之，目的是创造平台锁定效应。但在AI agent时代，这种分割可能会成为整个行业的效率瓶颈。我预测会出现专门的API聚合服务，类似于旅游行业的全球分销系统。这些服务会标准化不同平台的接口，让AI agent能够无缝地跨平台比较和购买。

身份和记忆是最复杂的挑战，因为它涉及隐私、准确性和适应性的平衡。我认为未来的AI购物助手需要建立一个多层偏好模型。这个模型不仅要记录你的历史购买，还要理解你的价值观、生活阶段、财务限制等等。比如，它需要知道你在工作日午餐时追求便利性，但在周末聚餐时更注重品质和呈现效果。这种情境感知推荐需要AI具备近似人类的社会理解能力。

嵌入式捕获可能是最具创新潜力的领域。传统的数据收集都是被动的、延后的：买完再评价、用完再反馈。但AI agent可以实现实时偏好学习。比如，当你在浏览某个产品时在某个特性上停留时间较长，AI就可以推断你对这个特性比较关注。当你快速跳过某些颜色选项时，AI就可以学习你的颜色偏好。这种微交互分析可以让AI对你的偏好有更细致的理解。

电商平台的重新洗牌：谁将胜出？

在思考了Justine的分析后，我对电商行业的未来格局有了一些自己的判断。我认为AI将引发一次新的平台洗牌，但获胜的逻辑与以往不同。

传统电商时代的竞争主要围绕三个维度：选择丰富度、便利性和价格。Amazon靠着”Everything Store”的理念在选择方面获胜，同时通过Prime在便利性上建立优势。但在AI时代，这些优势的重要性会发生变化。

当AI agent能够自动比较全网价格并代理购买时，单个平台的价格优势就会被稀释。当AI能够智能批量处理和跨平台履行时，便利性的定义也会改变。真正的竞争优势将转向数据质量、AI能力和生态整合。

我预测会出现几类新的平台玩家：AI原生电商平台、垂直AI agent和商业基础设施提供商。AI原生平台将从头开始设计，以AI agent的需求为中心，提供结构化的产品数据、标准化的API和AI友好的用户体验。垂直AI agent将专注于特定品类，比如时尚AI、数码产品AI或家居改装AI，通过深度专业化建立竞争优势。商业基础设施提供商将提供底层的技术服务，帮助传统电商平台AI化。

我还认为会出现一个新的商业模式：AI agent订阅。消费者可能不再直接在各个电商平台购物，而是订阅一个或多个AI购物agent，由这些agent代理所有的购买决策。这些agent会收取订阅费而非佣金，从而避免利益冲突，真正站在消费者立场。这种模式可能会重新定义电商的价值链分配。

品牌营销的AI化重构：从大众营销到个体对话

AI对商业的改变不仅限于购买行为，更会从根本上重塑品牌营销的逻辑。在AI agent时代，传统大众营销的效果会大幅下降，因为消费者不再主动搜索和比较产品，而是依赖AI agent的推荐。

这意味着品牌需要学会与AI对话，而不是与人类对话。AI agent在评估产品时会更加理性和数据驱动，它们不会被精美包装或情感广告所影响，而是会关注客观性能指标、成本效益和用户满意度评分。

但这并不意味着品牌故事变得不重要。相反，我认为真实品牌叙事会变得更加重要，因为AI agent会深度分析品牌的一致性和可信度。一个品牌如果在不同平台、不同时间点传达的信息存在矛盾，AI很容易识别出来并降低推荐权重。

我预测会出现一个新的营销角色：AI关系专员。这些专员的工作是确保品牌的产品信息、价格策略、库存管理等各个方面都能被AI正确理解和评估。他们需要优化产品数据、管理API集成、监控AI推荐模式等等。

另一个重要变化是个性化的极致化。当AI agent对每个消费者都有深度了解时，品牌就可以为每个人提供定制化产品。这不仅是个性化推荐，而是个性化产品本身。想象一下，当你的AI agent告诉某个服装品牌你的确切尺寸、颜色偏好、材质要求和预算范围时，这个品牌就可以为你定制一件独特单品。这种大规模定制在AI时代变得经济可行。

未来十年：我们正在见证什么？

在深入思考了Justine的分析和我自己的观察后，我觉得我们正在见证的不仅是电商行业的变革，而是一场更深层的经济行为转变。

传统经济学假设消费者是理性行为者，会主动收集信息、比较选项、做出最优决策。但现实中，我们都知道人类的决策充满了偏见、情绪和认知局限。AI agent的出现可能会让消费者变得更加”理性”，因为AI能够处理更多信息、避免情感偏见、一致地应用决策标准。

这种理性消费的普及可能会带来深远影响。首先，市场效率会大幅提升，因为消费者能够更准确地评估产品价值。其次，产品质量会变得比营销能力更重要，因为AI agent不会被花哨的广告所迷惑。最后，价格透明度会增加，因为AI能够轻松比较全网价格。

但我也担心这种”超理性”消费可能会带来一些负面后果。购物的发现乐趣可能会减少，因为AI agent总是推荐”最优”选择，而不是令人惊喜或愉悦的选择。冲动购买虽然不够理性，但它也是生活乐趣的一部分。如果一切都被AI优化，生活可能会变得过于可预测。

从更宏观的角度看，我认为AI在商业领域的应用将加速经济数字化。越来越多的商业行为会被数字化记录和分析，这将为经济规划和政策制定提供前所未有的数据基础。政府可能能够更准确地预测经济趋势、识别市场失灵、设计针对性干预措施。

我预测未来十年内，我们会看到AI驱动的商业从实验性应用发展为主流实践。早期采用者会获得显著竞争优势，但随着技术普及，这些优势会逐渐被商品化。真正的长期赢家将是那些能够在AI时代重新定义客户价值的企业。

2025年，加密市场在政策利好与技术创新的双轮驱动下正迎来一个新的价值发现周期，新兴叙事涌现、热度不断升温、比特币续创历史新高。面对新周期，恰逢火币HTX 迎来12周年庆，火币HTX 重磅推出“金狗计划特别企划”，以“价值优选、趋势前瞻、潜力挖掘”为核心理念，遴选出12个具备长期潜力、市场关注度高的优质项目，覆盖MEME、AI、NFT、RWA、稳定币及公链生态等热门赛道，以期提供一个全景式资产风向指南，助力用户在新周期捕捉财富增量。

12个币种全景速览：覆盖多赛道，兼顾热点与长期价值

1. 明星赛道丨Meme赛道、AI赛道：技术与社区情绪的完美融合

● TRUMP（SOL MEME）上线时间：2025年1月18日｜涨幅：850%

结合现实政治话题与加密叙事，$TRUMP基于美国总统特朗普的政治影响力，将Meme文化与现实事件相结合，形成强大社区共识与传播力，是政治文化Meme中的代表性项目，叙事独特。

● FARTCOIN（SOL MEME）上线时间：2024年10月23日｜涨幅：8844%

作为纯社区驱动的SOL生态Meme代币，Fartcoin 受到 truth terminal 启发而来，话题度极高，最高涨幅达到8844%，成为市场情绪的重要放大器，展示了Meme经济的高成长性。

● ACTSOL（AI MEME）上线时间：2024年4月2日｜涨幅：12079.5%

结合AI与Meme两大强势叙事，ACTSOL (Act I : The AI Prophecy) 涨幅惊人，极具技术创新与市场情绪的叙事张力。其也是以平等的网络方式与人工智能互动的项目之一。

● MOODENG（SOL MEME）上线时间：2024年9月23日｜涨幅：961.5%

$MOODENG 是SOL链上的河马概念MEME币。Moo Deng，是一只来自泰国的侏儒河马,凭借其可爱外表逗趣行为，吸引了来自世界各地的粉丝热烈关注，迅速席卷全球迷因社群，成为今年Meme赛道的明星标的之一。

2. NFT赛道、RWA赛道：头部项目开始回暖

● PENGU（Pudgy Penguins）（NFT/数字IP）上线时间：2024年12月23日｜涨幅：520%

Pudgy Penguins（圆胖企鹅）NFT系列最初于2021年7月在以太坊链部署，包括8,888 个独特企鹅头像，具备完整的IP特征与强社区属性，背靠数字IP与头像社群经济模型具备出圈潜质。

● ONDO（RWA）上线时间：2024年1月18日｜涨幅：262.1%

标杆性RWA项目ONDO是现实资产Token化趋势下的领头羊，具备强机构背书。自上线火币HTX以来，从0.58美元涨至2.1美元，涨幅达262.1%。其将现实资产与区块链结合，打开了传统金融与Web3融合的新空间。

3. 稳健型赛道丨稳定币赛道、治理币：资产锚定与政策风口下的探索者

● USD1（STABLECOIN/合规支付）上线时间：2025年5月6日｜价格稳定

作为新兴稳定币项目，USD1于5月首发上线火币HTX。8月火币HTX正式宣布与World Liberty Financial（WLFI）达成合作，成为其USD1积分计划的首批重要合作伙伴之一。USD1积分计划是全球首个专为稳定币USD1打造的积分奖励机制，用户可通过交易、持有或质押USD1等方式获得积分回馈。WLFI由美国总统特朗普及其家族成员共同创立，USD1是其旗下合规发行的稳定币，由短期美债、美元存款和现金等价物全额支持，具备高度透明和金融稳健性。在全球稳定币合规化趋势下，其生态应用潜力不容忽视。

● HTX（治理币）上线时间：2024年1月20日

作为HTX DAO生态核心资产，HTX代币在HTX DAO的发展中起着至关重要的作用，推动实现去中心化经济愿景，助推成为未来区块链生态的重要组成部分。HTX代币在HTX DAO生态中发挥着多重作用，比如促进交易、提供手续费优惠，让持币者享受专属生态功能和服务。HTX代币持有者可通过投票积极参与到极具包容性的去中心化治理中。

4. 公链生态及衍生资产：主流公链基础设施代表

● ETH（ETH ECO）上线时间：2018年4月9日

全球最大智能合约平台，以太坊是DeFi、NFT、AI、RWA等多个赛道的核心基础设施，长期战略地位无可替代。ETH作为当前市场最大的热点主流币，保持稳健上涨趋势，成为资金避险与稳增长的主要配置方向。

● TRX（TRON）上线时间：2018年1月29日

波场生态核心公链资产，构建完整“波场全家桶”，生态强大，兼具实用与活跃度。TRON（TRX）是一个基于区块链的去中心化操作系统，由TRON基金会开发，于2017年推出。最初，TRX代币是部署在以太坊上的基于ERC-20的代币，但一年后，它们被转移到了自己的网络中。

● SOL（SOLANA）上线时间：2020年12月1日

高性能公链代表，多个爆款Meme项目的底层链，生态丰富、开发者活跃，是Meme爆发背后的技术引擎。Solana是一个功能强大的开源项目，利用区块链技术的无许可性质提供去中心化金融（DeFi）解决方案。

● SYRUP（STAKING）上线时间：2025年5月8日

Maple 被誉为“DeFi 的机构级借贷平台”。通过融合传统机构借贷与去中心化金融（DeFi）的优势，Maple 实现了持续且加速的增长。Maple专注于机构客户，提供透明、超额抵押且可实时验证的贷款。$SYRUP代币持有者可通过质押SYRUP获取奖励，并参与Maple平台的成长与发展。

从热点到价值：金狗计划的初心

在加密市场热点层出不穷的当下，真正能穿越牛熊的项目不仅需要有创新的商业模式，更需获得生态支持、社区共识与长期价值驱动。火币HTX金狗计划正是基于这一逻辑，围绕热门叙事、核心赛道及项目成长性进行综合筛选，寻找兼具市场热度与成长韧性、能够穿越牛熊的优质资产。无论是寻求短期机会的交易者，还是关注长期价值的投资者，都能在这份清单中找到值得研究与配置的优质标的。

十二年砥砺前行，火币HTX始终坚持“用户第一”。未来，火币HTX将持续挖掘优质资产与潜力赛道，完善交易体验与生态服务，与全球用户共同探索数字经济的新蓝海，发现下一个财富增长的风口。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

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