快讯

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，贝莱德已向 Coinbase Prime 转移了 24,791 枚以太坊（约 7830 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，Forbes最新报道指出，韩国正逐渐成为全球加密货币和区块链技术的关键市场。作为早期比特币和以太坊的采用者，韩国已建立成熟的监管框架、活跃的机构参与度和强大的区块链应用企业需求。韩国区块链周(KBW)已发展为全球最大规模的加密聚会之一，自2017年创办以来累计吸引超13.6万人参与。值得注意的是，韩国正从消费者驱动的加密采用转向企业级应用开发，主要银行正探索数字资产托管、证券代币化和基于区块链的结算系统。专家认为，随着韩国继续完善监管环境并吸引全球人才，其在下一阶段数字资产发展中的影响力将显著提升。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，Bitget 推出第 9 期股票合约活动，新老用户均可参与。活动期间，完成合约交易任务可获得幸运盲盒。盲盒奖池包含现金券、体验券等福利，中奖率为 100%。用户每日股票合约累计交易金额每达到一个指定档位，即可获得1积分。多个档位可累计获得积分，每日积分获取无上限。积分达到获奖条件的用户可共同解锁价值 80,000 美元等值 META。

此外，所有用户若累计合约买入金额排名前 500 名，可共同解锁 80,000 美元 META，单人最高可得价值约 5,000 美元的 META 奖励。详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间为 12 月 8 日 21:30 至 12 月 13 日 04:00（UTC+8）。
 

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，币安官方于12月8日发布公告，确认一名员工利用内部信息在社交媒体发布内容谋取私利。调查显示，该员工于12月7日05:29 UTC在链上发行代币，不到一分钟后通过@BinanceFutures官方账号发布了相关推文。币安已立即停职涉事员工并将配合相关司法部门采取法律行动。同时，币安宣布将向通过官方举报渠道提供有效线索的五位举报者平分10万美元奖励。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据彭博社报道，Ripple于11月完成了5亿美元的股份出售，以400亿美元估值创下私营数字资产公司新纪录。Citadel Securities和Fortress Investment Group等华尔街知名机构参与投资。值得注意的是，此次交易包含特殊保障条款，允许投资者以保证回报将股份卖回给Ripple，并在公司发生破产或被收购等重大事件时获得优先待遇

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，总盈利超过960万美元的知名交易员0x152e在过去两小时内大规模做多多种加密货币，包括348.48个比特币（约3210万美元）、6,579个以太坊（约2080万美元）以及6,186个ZEC（约245万美元），总投入金额超过5500万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，Amber Group于两小时前从币安提取6000枚ETH（约合1880万美元），Metalpha三小时前从币安提取3000枚ETH（约合940万美元）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，近期美元指数走弱与全球流动性改善的信号，正推动加密资产市场呈现复苏态势。市场热议此次反弹是短期波动还是长期趋势的真正拐点。为深入解析宏观环境、资金流向、链上数据与用户策略，行业知名平台将于12月9日晚8点举办专题圆桌Space讨论，邀请多位资深分析师与观察者，共同研判市场是否已具备结构性转向的关键条件，并探讨普通投资者如何理性应对当前形势。
用户关注官方账号 @sunpumpmeme (https://t.me/sunpumpmeme) 与 @Agent_SunGenX (https://t.me/Agent_SunGenX)，转发推文并 @ 三位好友，官方将从参与者中抽取 5 位幸运用户，送出每人 10 USDT 奖励。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据Bitcoin Magazine报道，日本上市公司Metaplanet宣布将发行类似Strategy的$STRC的新类别股票，专门用于购买更多比特币。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，QCP发布简报表示，比特币周日经历剧烈价格波动，在低流动性时段内于$88,000-$92,000区间震荡，以太坊同时在$2,910-$3,150间大幅波动。这预示年末假期市场波动性将加剧。尽管价格波动显著，清算量仅约4.4亿美元，相对较低，反映市场整体兴趣下降。

机构投资者正悄然积累，过去两周约25,000枚比特币离开中心化交易所。比特币ETF和企业持有量现已超过交易所储备，显示供应正向长期持有者转移。

美联储周三会议成为关注焦点，预计将降息25个基点。市场等待比特币突破$84,000下方或$100,000上方以确定下一阶段趋势方向，期权市场已开始为潜在大幅波动做准备。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，Bitget 发布财报季期间代币化美股交易趋势报告。数据显示，从 10 月中旬至 11 月底的财报季期间，平台代币化美股的交易活动出现明显提升，其中现货与合约市场的环比成交量分别增长 452% 与 4,468%。报告将这一增长归因于三类结构性因素：代币化资产的交易特性、5×24 小时可访问性，以及来自不同地区用户的多样化交易行为。

在地域分布方面，东亚交易者占比 39.66%，为主要贡献来源，同时拉美、南亚、东南亚和欧洲地区的用户也呈现活跃参与趋势。交易行为进一步显示，高频交易者日均执行 51.7 笔交易，其活跃度显著高于选择性参与的零售投资者。

而期货市场交易集中在以特斯拉（TSLA）、Meta Platforms（META）、微策略（MSTR）为代表的巨型科技股，进一步印证了在代币化美股领域，资金正迅速涌向高关注度的蓝筹科技资产。

撰文：Matt Crosby

编译：AididiaoJP，Foresight News

比特币熊市的结束可能更早，黄金比率已跌破 350 日移动平均线并触及关键斐波那契支撑位，当前区域为积累区。

比特币一直难以与黄金保持持续的关联性，最近仅在市场下跌时步调一致。然而如果我们通过黄金而非美元的视角来观察比特币价格，就能更全面地理解当前市场周期。通过衡量比特币相对于黄金等可比资产的真实购买力，我们可以发现潜在的支撑位，并判断熊市周期可能何时结束。

跌破关键支撑，比特币熊市正式开启

当比特币跌破约 10 万美元的 350 日移动平均线及关键的六位数心理关口时，实际上已进入熊市区域，随后价格立即下跌约 20%。从技术分析角度看，价格跌破「黄金比率乘数」移动平均线通常被视为进入熊市的信号，但若以黄金而非美元计价，情况会更有趣。

图 1：BTC 跌破 350 日移动平均线历来与熊市开始时间吻合。

比特币兑黄金的走势与兑美元的走势截然不同。比特币在 2024 年 12 月见顶后已下跌超 50%，而以美元计价的峰值出现在 2025 年 10 月，远低于前一年高点。这种差异表明，比特币可能早已进入熊市，且时间比多数人认为的更久。回顾以黄金计价的比特币历史熊市周期，可以发现当前回调可能已接近关键支撑区域。

图 2：以黄金计价时，BTC 早在 8 月就已跌破 350 日移动平均线。

2015 年熊市周期底部出现在下跌 86%、持续 406 天之后；2017 年周期持续 364 天、下跌 84%；上一轮熊市则下跌 76%、持续 399 天。截至本次分析时，以黄金计价的比特币在 350 天内已下跌 51%。虽然随着比特币市值增长和市场资金流入，跌幅百分比逐渐减小，但这主要反映机构参与度提高和比特币供应减少，而非周期规律的根本改变。

图 3：BTC 以黄金计价的走势显示，本轮熊市可能已完成 90%。

多周期指标显示比特币熊市底部临近

除了观察跌幅和时间，跨越多轮周期的斐波那契回撤水平能提供更精准的判断。从历史周期底部到顶部使用斐波那契工具分析，可以发现明显的水平重合现象。

图 4：以往周期的熊市底部均与关键斐波那契回撤水平对齐。

2015-2018 周期中，熊市底部出现在 0.618 斐波那契水平，对应每比特币约 2.56 盎司黄金；2018-2022 周期的底部则精准落在 0.5 水平，对应每比特币约 9.74 盎司黄金。后者在后续牛市中成为重要的阻力转支撑位。

将黄金比率换算为美元价格目标

从上轮熊市低点到本轮牛市高点，0.618 斐波那契水平对应每比特币约 22.81 盎司黄金，0.5 水平对应 19.07 盎司。当前价格正处于这两者之间，从购买力角度看可能形成理想的积累区。

图 5：通过斐波那契水平预测 BTC 兑黄金低点，再换算为美元价格，可推断比特币可能底部区域。

不同周期的斐波那契水平形成多重重合：当前周期 0.786 水平（约 21.05 盎司黄金）对应比特币约 89,160 美元；上一周期 0.618 水平再次指向 80,000 美元附近。若进一步下跌，下一关键技朮目标约 67,000 美元，对应 0.382 斐波那契水平（每比特币约 15.95 盎司黄金）。

结论：比特币熊市可能已完成 90%

以黄金等资产衡量，比特币自 2024 年 12 月以来购买力持续下降，熊市时间远超单纯美元计价的分析所示。跨周期斐波那契回撤水平换算为美元后，指向 67,000-80,000 美元区间存在强支撑。虽然分析具有理论性，实际走势未必完全吻合，但多时间维度与估值框架的数据重合提示：熊市结束可能比市场预期更早到来。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据Dlnews报道，分析师预计美联储周三的会议将成为价格进一步飙升的催化剂。市场普遍预期美联储将实施今年第三次降息，幅度为0.25%，CME FedWatch工具显示这一可能性高达86%。伦敦加密俱乐部分析师表示，美联储可能通过创新的债券购买计划扩大货币供应，这将对加密货币市场产生”强劲结构性推动力”。与此同时，美国监管环境持续改善，商品期货交易委员会已授权在联邦监管的交易所交易现货加密产品。尽管市场情绪看涨，部分分析师仍对比特币年底前的表现持谨慎态度。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，自托管稳定币数字银行 AllScale 宣布完成 500 万美元种子轮融资，由 YZi Labs、Informed Ventures 和 Generative Ventures 领投。Aptos Deep Mind、INP Capital、Astera Ventures、Summer Sun Capital、Carry Investment、V3V Ventures 等参投。

整理｜连冉

编辑｜ 靖宇

2025 年年底，罗永浩又来到了极客公园的舞台。

罗永浩在极客公园 IF 2026 的舞台上十分坦诚。面对极客公园创始人&总裁张鹏，罗永浩说在新项目「罗永浩的十字路口」找到了新的自洽：克制自己的天分。

罗永浩发现做播客的核心不是「我要做什么」，而是「我不要做什么」——不再追求口舌上的压制，而是把舞台留给那些中国最了不起的精英。

虽然坚持不接受花钱上播客，但他却用这种方式，完成了另一种维度的「一网打尽」。

面对这群「连怕的意识都没有」的年轻创业者，罗永浩的心情复杂，「既为他们高兴，又为自己生气」。

高兴的是今天所有的门对年轻人都是开着的，他们很早就接触到了最好的东西；生气的是自己年轻时候物质和文化没那么充裕。但令他欣慰的是，锤子科技虽然失败了，但它留下的「遗产」依然滋养着新一代的产品经理——这或许是他被迫「德高望重」的原因。

但他显然并没打算就此交班。「主要是靠事业不成功」，这句自嘲背后是他依然旺盛的斗志。

面对比工业革命还宏大的 AI 浪潮，他直言，「这轮要是做不出来，就没借口了」。未来十年，手机依然不会被取代，而罗永浩也依然没准备退场。

罗永浩说自己还能「再折腾十几年」，因为他想象中的那一天，那个技术变革造福人类的时代，正在到来。

以下为罗永浩与张鹏在极客公园 IF 2026 创新大会上的对话实录 ，由极客公园整理：

01 做播客的 「起心动念」

张鹏：六月份，咱们在 Founder Park 活动上还聊过播客的事情，没过多久《罗永浩的十字路口》就上线了。大家看得很过瘾，但我觉得你一直没机会认真讲讲：做这个节目的「起心动念」到底是什么？

罗永浩： 这个起心动念也不是什么体面的原因。

去年，我们搞了一个软硬件结合的 AI 智能硬件方案。如果能按时交付，那绝对是去年最牛的产品。但工程上出了意外——以前做手机时老是硬件出问题，去年也不知道为什么，反倒是软件出了问题，硬件没问题。这就很尴尬，做出来的一堆机器只能放在仓库里「吃灰」。

因为研发出了灾难性事故，项目要推倒重来，资金一下子就紧张了。这时候我面临两个选择：

第一是再出去融资。 但这个节奏不对——给在座的创业者提个醒，出了问题再去融资，解释成本极高。其实中途有很多机会，不少人主动找上门，我们都没要。当时觉得钱够花，而且想等产品出来「一鸣惊人」后再谈，那样就不差钱了。但现在资金不够了，硬着头皮去融资会非常牵扯精力，尤其在企业不顺的时候，可能要占掉 CEO 50% 以上的时间。

第二个是继续搞研发，但想办法挣点钱「补贴家用」。

张鹏：能不能这么理解，硬件产品遇到了困难，你就把自己当成产品拿出来赚钱了？

罗永浩： 对，而且这块有一些传统优势，所以不用太费力就能挣钱。

张鹏： 国内 播客圈里 似乎还 很少有人能赚到大钱，你当时凭什么觉得做这个能成？

罗永浩： 也可能是因为我这样的选手没进场，我不知道原因。反正我们第一天就赚到钱了。

张鹏：那这节目有专门的定位吗？

罗永浩： 没有。我只是在合适的时候，用合适的方式表达合适的内容。当年公司倒闭的时候，我也没吹牛，而是很诚恳地出来复盘，承认我们犯了哪些低级错误。分寸感我还是有的，那种场合肯定不能吹牛。

借这个机会，我再跟中国的播客同行建议一句：你们一定要做视频播客。我见过很多同行有一种「原教旨主义」的执念，认为只有纯音频才是正宗的播客。这种古怪的偏执到底从哪儿来的？我完全理解不了。

有两个事实大家要看清楚：

第一，美国最头部的那些播客，全都是音频视频同步上线，而且视频的数据通常比音频好得多。

第二，美国音频播客比例高，是因为他们通勤主要靠开车，被迫只能听；而中国大部分人通勤是坐地铁、公交，这是有条件看视频的。所以不要把「只能听音频」当成播客的铁律，那是特定场景下的妥协，不是这个产品的本质。

所以我真心建议同行们放下这种偏执。既然做了，就同时把视频拍了，全平台分发，让用户自己选是看还是听。我们第一天就是这么干的，11 个平台全上。结果也证明了我的判断：我们的视频播放量占了 80% 到 90%，纯音频的比例很低。这也印证了刚才说的，国内的通勤环境决定了视频播客才是主流。

张鹏：从结果看，坚持做视频播客，今年的成绩符合你的预期吗？

罗永浩： 对，符合预期。效果很好了，因为每期播放平均有 1000 万左右，高的有 3000 万。我想提醒一下鹏总，这还是用业余时间做的成绩。因为我们现在一周 7 天里，我有 5 天在忙「细红线」的事，有一天是休息或不休息，还有一天是在做播客，大概是这样。

所以如果我们后面这块的效益特别好，以至于管理层认为往那里投更多的精力——如果发生这种事情的话——那就会改成一周两次，那就一年 100 期；改成 3 次就 150 期。大概是这样，现在还不一定。

张鹏：仅仅用了「七分之一个老罗」，就达成了今天的效果。

罗永浩： 六分之一吧，七分之一有点吹嘘了，因为也会休息一天。

张鹏：节目又这么火，外界难免有传闻：上老罗的播客得花大价钱。这是真的吗？

罗永浩： 这是赤裸裸的诬蔑和「泼脏水」，这个是谣传。我们这个播客不是花钱能上的。如果花钱能上的话，我们 8 月份开始搞，现在三个多月，应该可以考虑要上市了。因为企业家愿意花钱上我们播客的特别多，但我们从来不接受花钱上播客。因为我虽然不是媒体人出身，但我还有一些新闻理想。

所以我们这个播客不能花钱上。确实我们有很多商业合作，收益也不错。但跟企业接触时发现，对方最愿意掏钱买的，其实就是「上播客」这个名额。

如果不坚持原则，比如 10 期里掺 1-2 期付费的，那一年的利润确实能厚不少。说实话，我也是人，我也动过心。但我清楚，一旦开了这个口子，团队的价值观就会「往脏了去」，这队伍就没法带了。

所以这条线我们守得很死。但这中间容易产生误会：有些企业确实既上了播客，又花钱请我拍了广告。这难免给外界一种暗示：是不是「上播客免费」只是个幌子，拍广告才是变相的门票钱？

所以有一些「不信邪」的企业家来了，他们坚持不做任何商业投放，就纯上播客，其实也是在试探我。但事实证明，只要人合适，哪怕我们的商务团队去谈合作被拒了，节目该上还是照样上。

这是完全独立的两套体系。绝不存在「必须给商务才能上播客」这种捆绑交易。这事儿从来没发生过。

张鹏：既不是花钱就能上，也不是拿免费上作为接下来商业合作的前续。

罗永浩： 这完全不会。

02 《十字路口》选人的逻辑是什么？

张鹏：选人的逻辑是什么？既然不是「有钱就能来」。

罗永浩： 我们国家走到今天，各行各业都有非常了不起的精英。我们就想把中国的精英人士「一网打尽」吧。在我们这边，尤其是如果每年能做到 100 期的话——其实中国值得上一个 5 小时深度访谈播客的人，也不会超过 100 个——所以我们就想把这些人都聊一遍。很多人即使我不录这个节目，我也想听听他跟别人是怎么聊的。

所以选人的标准就是各行各业最优秀的那个群体。我们想听听他们，如果没有传统电视时代 60 分钟或者 90 分钟的限制，给他们充足的时间，比如 5 到 8 小时，他能给我们输出什么东西。所以基本上是按这个原则指导工作。

张鹏：今天算是揭秘了。我刚才看了有两张图，这是跟你商业化相关的 梗图吧？

都快把罗老师脸挡上了｜图片来源：罗永浩的十字路口

罗永浩： 是这样的，我们做这个播客以后，第一天就有很多企业过来，希望在我们那里有植入。我们在谈的时候——你看那里有瑞幸咖啡，还有歪马送酒，还有酷态科充电宝和文具。我坐的那个椅子被埋在里面了，叫清闲人体工学椅。

这些东西摆到这里以后，有一些我们的观众就开始闹，说你摆了这些有影响。我就气他们，我说：「你是不是免费听的？免费听就别那么多话了。」我说我现在为什么只摆了这五个？是因为没有招到更多，如果能招到更多，我们不惜做成堆满商品的样子。因为重点是你听我在讲什么，和我们的嘉宾在讲什么。

这个现场招商，是能让节目免费经营下去的核心原因。虽然我们不建议做成这样，这个图也有点夸张了——实际上现场就摆了五个，到明年年中应该能摆到 10 个以上。所以这个收益也是不错的，而且完全不影响内容。你想，如果我拿了钱请嘉宾来，那这个内容他们一定要干涉对不对？那你们就得不到保证品质和干干净净的内容了。

加了招商以后，内容可以有保障，但是这些企业还没有一个老板现在过来上节目，所以就可以分得很清楚。

张鹏：再问一个具象点的问题。做内容需要严谨的体系，但你个人风格又很随性。你们团队到底怎么运作？从选题、背调到提纲，这套流程具体是怎么配合的？

罗永浩： 你说团队对我的管理吗？

张鹏：对，能管理你吗？

罗永浩： 不好管。

我们的运作流程是这样的：

第一步是「选人」 。不管是叫选题会还是选人会，我会参与讨论，定下想请谁。团队先去联系，如果他们联系不到，我再动用我的社交关系去尝试联系。

第二步是「深挖」 。团队里有专人负责把嘉宾的生平整个研究一遍，阅读资料量可能在十几万到几十万字。如果是电影人，我们得安排人看他的电影，我也得看；如果是作家，就要看书。做完这些功课，团队出第一版采访提纲。我把他们整理好的几万字核心信息消化一遍后，再拿着提纲做增删。

到了录制现场，虽然我手里有一份 60 个问题左右的提纲，但那主要起提醒作用。聊嗨了经常会脱轨，这很正常。但如果跑太远了，团队会通过提词器警告我，让我收回来一点。

对我个人而言，一周大概要在这个事上投入 10 到 12 个小时。我们内容团队现在有十来个人，每个人都有具体的负责对象。这种模式下产能很容易扩张，稍微加点人手就能覆盖上百个嘉宾。

至于说「管理」，整个运作我基本服从指挥。如果现场聊到具体观点有分歧，我也就不管不顾先「愣讲」了。但讲完之后，后期剪辑权在他们手里，他们有权剪掉。

所以其实对我的约束是那种——过程不痛苦、结果我说了不算，所以就还行。

这比直播好。直播的时候控制我就很难，我也很难受。但是他们录制的时候不控制我，事后剪辑的时候控制我就可以了。这样相安无事，也很少吵架。

03 靠「天分」还是靠「努力」？

张鹏：你一出手就定义了视频播客的标杆，这到底是靠天赋，还是靠努力？是「来了就聊」，还是针对每个人都下了笨功夫？

罗永浩： 你说采访这件事？

张鹏：你自己有没有说「这个人来还挺重要的，我要多花点时间」，有过吗？还是说所有人在我这都一样，来了就聊？

罗永浩： 来了就聊，但是我要做不少准备的。

首先我举个例子，我们现在请的作家，他的书我本来就看过，我年轻的时候涉猎很广。所以他来之前我已经看过大部分了。比如说刘震云老师到我们那里去录，我只需要看他一本新书就行了，因为前面的书很多我都看过。这就是有学问的人做播客的好处，不用什么都现去看。

再比如说来个电影导演，他今年来，过去的作品我可能已经看过了，只需要看最新一部，这样的话工作量不是很大。这部分不能叫天分，只能叫积累。

除去这个之外，其实我录播客没太用到我的天分，反倒是要克制我的天分。因为我一直很能说，也能对抗，还能吵架，这些在播客里都用不上。你请来的嘉宾，怎么能跟他对抗呢？

张鹏：看成片都很和谐。所以你真的没跟嘉宾对抗或者吵过架？

罗永浩： 几乎没有。有的时候我们也会超出原来编辑所期望的，就是一个问题纠缠不清，聊了 20 分钟，然后事后就剪掉。这种也有，但肯定不是那种对抗型的。因为不是吵架，他又不是我的敌人，他来了是我们的嘉宾，不会走到那步。

所以我是觉得，这个对我而言，没有用到什么天分，反倒是不能用。有的嘉宾说的我不太同意，我心里也不较劲。所以就变成要克制。

张鹏：你以前反应很快，甚至有点「攻击性」。但做播客需要挖掘嘉宾，这需要克制。 心里会有一种对抗存在吗？

罗永浩： 内心不对抗，只是有时候有一些是肌肉记忆。比如我们俩聊，他说了一个我不太认同的，我肌肉记忆就会——大脑都没启动，小脑可能就对抗上了——会有意识地去「掰」这些。

张鹏：小脑对抗， 就是 脸部肌肉已经开始 挂相 了 的意思吗？

罗永浩： 如果有不好的地方可以剪掉，虽然当时我表情感觉很差，但事后可以剪掉。

张鹏：我看你的播客，表情总是一脸沉静，反应也不大。这是你在刻意控制内心活动吗？

罗永浩： 也没有。有时候控制不好，他们也会「偷镜头」，从别的地方切一个沉稳的镜头过来，显得全程都沉稳。总有办法，只要不是直播都好处理。

张鹏： 那你未来有没有可能调整风格？

罗永浩： 我补充说一下你刚才说的问题。头两期播出去以后，有人骂我说：「你不是请嘉宾来的吗？你那么多话干什么？」我就少说点，后来就说得越来越少了，对我来讲反而更轻松了。我说那么多干啥？不如我少说点，让嘉宾多说一点，效果挺好的。我发现我做这个播客，核心不是我要做什么，而是我不要做什么。这个对我来说还挺轻松的。

张鹏：这可能是你第一次发现，「不做」反而比「做」更有效。

罗永浩： 也有可能是刚开始录制，我自己也是新人，我不光姿态上要谦卑，内心也要发自灵魂深处谦卑一些。我确信我能把它做得特别好，特别有信心，可能需要六个月左右。

根据以往的经验，六个月以后如果我把播客做到了最好，我觉得到时候也不一定这么谦卑。大家有一个误解，觉得叫「对话谁谁谁」，我们俩各说 50% 也是 OK 的。但我现在感觉嘉宾来了以后，都有非常丰富的干货，我确实也不用说太多，挺好的。

张鹏：今年聊了十几个嘉宾，趁他们不在，咱们聊一下：谁跟你想象的反差最大？

罗永浩： 印象最深、跟之前印象完全不一样的，第一名最典型的是魔术师刘谦老师。

我是个轻度魔术爱好者，以前对刘谦的了解仅限于春晚：一年见一次，然后第二天看着全国人民「蛐蛐」（调侃/议论）他。在那之前的印象里，我觉得他就是一个擅长表演的优秀魔术师，仅此而已。

这次请他来，是因为 Tim（罗永浩播客的上一位嘉宾）的推荐。我们要搞这种嘉宾之间的「人传人」现象，他推荐了刘谦，我也喜欢看魔术，就请来了。

结果聊的过程让我非常震惊。春晚所展现出来的刘谦，真的只是他真正实力的冰山一角。为了配合节日气氛和「合家欢」的需求，他在春晚上其实是收着演的，能做的有限。但他对魔术真正的理解、追求以及在国际上取得的成就，远比我们看到的要深得多。

那几个小时的交流，对我这种轻度爱好者来说，简直是打开了一个全新的宇宙。那次录制也是「最狠」的一次——我们工作室的员工竟然听得忘了干活。这是唯一一次，现场工作人员完全沉浸进去了，进入了「心流」状态，该干的活儿都忘了，就在那儿听傻了。

这种现场冲击力太大了。你以为他是那样，结果发现他还有隐藏的一面，而这一面比那一面强上十倍、二十倍。节目播出后，观众的反应跟我一模一样：原来知道刘谦牛，但不知道这么牛，他对魔术的理解已经到了哲学的高度，完全不是我们一般理解的那个层面。

张鹏：那科技圈的呢？

罗永浩： 对。科技领袖们来得基本上还好，我之前了解比较多，没有特别大的认知出入。

我顺便说一下我们采访人物在工作上的伦理。我对我们采访的嘉宾只有「善意」和「中性」，没有恶意。

如果有恶意，我就不采访他。如果我要骂一个企业家，或者揭露他的黑料，我应该自己去做调研、写文章，而不是把他骗来采访，录完之后剪出黑材料。那种做法，在职业伦理上是缺德的。

我们坚持这个原则继续做下去，我相信要不了半年、一年，我们会成为中国任何行业的精英在对公众有表达需求时的首选，我有这个信心。

现在的互联网媒体，为了流量 KPI，经常做「标题党」，甚至在采访中设套激怒嘉宾，只为了要把嘉宾失态的那几句话拿去做新闻。这导致企业家对媒体又爱又恨，跟防贼一样。

我们成立第一天就定下规矩： 有恶意，不采访；采访，就没恶意。 我坚信坚持这个原则半年一年，中国任何行业的精英人士想对外表达时，会首选我们。

张鹏：那下一个 放出的对话 嘉宾是谁？ 能 提前剧透一下 吗？

罗永浩： 今天是周日，明天周一会预告，周二上正片。这期是 MiniMax 的创始人闫俊杰。他是中国 AI「六小龙」里表现最好的之一。现在很多人吹牛说自己早就布局 AI，但闫俊杰是真的。他在 ChatGPT 爆发前一年就从商汤辞职做大模型了，这是真有远见。我跟他聊了五个小时，非常精彩。

张鹏：今年有没有特别想聊 ， 但没聊成的？

罗永浩： 没有请到的嘉宾，肯定有。但是这个事我觉得这个场合讲不合适。因为我说我想请谁好几次没请到，在这里说出来就是施加压力，人家可能有合理的理由不想接受采访，这个没法说。

张鹏：罗老师比较厚道，这话题咱就不展开了。

罗永浩： 我厚道的一面观察到的人不多，你是其中一个，你是真知道的。

张鹏：还有一个印象：大家本以为你会只聊科技圈，结果发现你的「光谱」非常广。这是你一开始就设计好的吗？

罗永浩： 对，一开始就是这么设计的。

做播客常见有两个做法：如果聊得很专业、很深入，它就会成为一个小众播客，或者成为特定群体的播客；如果聊的话题比较泛化，就会成为大众看的东西。

我们做小众的商业价值也很高——如果我们采访的全是企业家，聊的全是科技，它的商业价值可能会更高，这是有一定的可能性的。但为什么没有按照专业路线去做？如果我们请的都是科技界，又聊得很专业，就跟张鹏这儿撞车了。

极客公园过去十几年在中国已经证明了在这个领域里的专业性和影响力，我们不敢贸然跟你做对抗型的事情。不是因为朋友关系（笑）。

我还是希望非科技圈的人也能关注科技相关的事。很多人误以为 AI 跟他没关系，这些人将来可能会后悔。我希望请各行各业的专业人士给大众讲一些更泛化的东西，让他们能听懂。一开始是这样定位的。

张鹏：这确实很有价值。科技圈其实特别需要像你这样的角色，充当那个「接口」，把硬核的科技价值真正翻译给大众听，带大家「出圈」。

罗永浩： 我们聊偏大众化的题材，好处也是显而易见的。事后理想汽车团队和小鹏汽车团队跟我们说，那期播出去之后，他们汽车销量增加了。

很重要的一点是，我们没在那儿聊自动驾驶到底有几个级别、用什么技术路径实现它，这是大众不想看的。大家想了解李想和小鹏是怎样的人。「那么多造车新势力买谁？那就买它吧。」这是泛化题材给我们和被采访嘉宾共同的好处。另外一个汽车品牌，他们不知道老板是谁，先不考虑了。我也是在点车企的老板，你们再不来就危险了。

张鹏：不是刚说不要给人家压力吗？

罗永浩： 这是开玩笑的。比如说李斌老师就没来。我们不是想给李斌老师施加压力，之所以聊这个，是因为理想和小鹏来了，观众就在问李斌老师什么时候来。我们也问了，他们刚好跟他们活动和宣传的时间点节奏不匹配，所以暂时没来，我相信后面会来的。

04 如何看新一代创业者？

张鹏：我注意到你的嘉宾名单里 Tim 第一个 跟你有明显「代差」的年轻人。

罗永浩： 这个有点尴尬。我们现在请的嘉宾只有一位是比我岁数大的，播了 12 期可能只有一个比我岁数大。为什么？因为我老了。我想找一个比我老的已经很难了。从这个角度讲，我们请的都是年轻的，只不过 Tim 和何同学是最年轻的。

张鹏：你觉得这一届年轻人怎么样？跟他们聊完，有没有颠覆你以往的认知？

罗永浩： 现在各行各业优秀的年轻人层出不穷，我是又高兴又生气。高兴的是，我肯定希望看到各行各业冒出更多优秀年轻人，表明我们未来更值得期待；生气的是，他们首先很优秀，同时他们成长的条件也确实好。

张鹏：羡慕是吧？

罗永浩： 生气。我小时候什么都没有，他们小时候父母就给他们买数码产品。我 1972 年出生，赶上了营养不良，更别谈什么数码产品了。所以有时候会高兴，有时候也会羡慕他们成长的环境。

张鹏：更好的成长环境，给这代年轻人带来了什么本质上的不同？

罗永浩： 我举个例子。我在北京认识不少搞音乐的朋友，他们曾感慨过一个道理：到了国外，经常看到十六七岁的孩子在路边放个饭盆就在那儿演出。而我们这边搞了十几二十年的「乐队老炮」，听一会儿就会很沮丧。因为他们发现，这些十五六岁的中学生，玩出来的水平跟自己不相上下。

原因在哪儿？一半是才华，另一半是起跑线。他们跟我说，我们这代人长大时，听的都是「音乐性很差」的歌，直到二十多岁才真正听到好音乐，然后才开始搞摇滚，折腾到 30 岁才有点成就。而那些孩子之所以十五六岁就搞得这么好，是因为他们六七岁时听的就已经是世界一流的东西了。所以，早期接触什么是至关重要的。

现在国内 20 多岁的年轻人也一样，他们成长过程中什么都不缺，物质、精神、文化资源应有尽有。以前我们看到某个领域的世界最高成就，常形容是「打开了一扇新的大门」。但这词对今天的年轻人不适用——因为他们长大时，所有的门本来就是开着的，他们可以任意取舍。在这样的文化土壤里，养分是非常充裕的。

比如在站酷上，我经常看到一些十五六岁的插画师，还没成年就能画出世界一流的作品。这在我们那个年代是不可想象的。我的同龄人做插画，早期的作品往往「土得没法看」。但在今天，十五六岁的孩子出手就是世界水平。这再次证明了，小时候能接触到什么样的东西，往往决定了未来的高度。

张鹏：见识是特别重要的财富。而且这几年，这种「见识的富足」确实在年轻人身上显现出来了。

罗永浩： 我们年轻的时候对 PC 革命感兴趣，那也不就是看什么《中关村在线》之类的吗？那个时候如果有极客公园，我们怎么会……你懂的。

张鹏：有了足够宽广的「见识」，再追求深度的「认知」，未来才可能做了不起的事。

罗永浩： 还有一些，你看我们去找的那些成就很高的年轻人，他们长大时大部分是父母不怎么管的，这是很重要的。你能接触到各种各样的好东西，并且父母持有比较开明开放的态度，这才更有利于孩子成长为特别了不起的人，概率会成倍增加。

父母如果什么条件都具备，但对孩子管得特别严，这孩子很难有特别好的成就。我们播出来是 12 期，实际采访和研究完成的有 17、18 期。开场的时候我都会问他从小时候开始的事，基本都是这样的。

「鸡娃」的中国父母可以适当给孩子松一口气，可能松的那口气就是他将来的成就；而你现在逼他的那些，最后就不太理想。

张鹏：这倒是一个很意外的视角。

罗永浩： 采访的嘉宾里，有一些是在农村、在小县城长大，父母没有什么学识，有时候单纯因为忙没盯过来，孩子就有成就了。还有一些是父母隐隐约约觉得不应该管这么多，看孩子显得很聪明，就「我别管这么多了」。这些很重要。如果强扭，按照父母的意愿，很难有成就。

张鹏：说到年轻人，我听说你不光是聊，前阵子还特意去深圳跑了一圈调研。据说这次「实地考察」给你的冲击很大？到底发生了什么？

罗永浩： 因为团队同事们觉得从第一天开始就商业化，收益也很不错，希望挣更多钱，问我有什么办法。我们年终搞个动静大一点的——中间还找鹏总请教过，因为他每年搞两次极客公园大会——我说「我们也想搞个十字路口大会」。鹏总就给了一些建议。我们要认真执行，那就要做很多功课。

罗老师详解年底要办的「十字路口年度科技创新分享大会」｜图片来源：极客公园

我们想在今年年底 12 月 30 日在上海搞一场「十字路口年度科技创新分享大会」，在大会上给大家分享十几个软件和硬件的创新产品，都是中国团队做的。

一定要创新，「好」是不够的，又要创新又要好。按照这个原则去看硬件的时候，我们基本只能去深圳看。中国全国都有做硬件的，但集中大本营是深圳。刚才上来演讲的 Kickstarter 的 Henri 帮我们做了很多的介绍。

我们去深圳做了两次考察，看了几次加工厂，还有 XbotPark 机器人基地，那是全世界独一无二的硬件创业孵化器。看了几十家团队。印象很深，因为今天如果做硬件创业的话，全世界最好的地方就是深圳，没有之一。

这些年大家注意到，美国科技创新领域里，软件还是在红线（前沿/高位），但硬件没了；日本硬件创新牛的基本没有，很罕见，偶尔有一两个是富二代，常常做的是「漂亮且无用」的东西。比如说世界知名的 Teenage Engineering 那个团队，做了很多漂亮、有趣但无用的东西——当然我也喜欢，我不是骂他们，我是文艺青年出身，我也喜欢漂亮且无用的东西。

但是真正在科技领域做点实实在在的东西，没有任何一个地方能跟深圳比。你到深圳一家一家企业去看的时候很受冲击。

张鹏：你去的都是很早期的年轻团队。

罗永浩： 很难想象，在我那个年代，或者地球上深圳之外的任何一个地方，能有大学没有毕业、十八九岁的孩子，已经和同样有理想的人凑到那儿，开始埋头鼓捣硬件，而且是智能硬件、软硬件结合的。还是挺受冲击的，再一次为他们高兴，为自己生气。现在不能讲太多了，年底大会分享，有很多神奇的东西，你们到时候会惊喜的。

张鹏：往年你做手机的时候，深圳也没少跑。对比现在，你觉得最大的变化是什么？

罗永浩： 我们当时去的时候，没有这么多这么年轻的团队做「新奇特酷」的东西。那时候中国科技虽然也很繁荣，也有很多公司做新奇特酷、了不起的东西，但是年轻人——甚至没毕业、十八九岁在大一一边读书一边干这事——是见不到的。

张鹏：现在的年轻人起跑线更早了。这些新生代创业者，他们还认识你吗？

罗永浩： 基本都知道我。锤子科技虽然失败了，留下的「遗产」是让一些投资人、生意人瞧不上我——那些人我也不在乎。

但是，那些真正懂产品的、中国的产品经理们不一样。哪怕当时我们在市场上被友商打得片甲不留，但友商产品部门里很多人依然是我的粉丝，因为他们懂产品。至于技术团队，基本没我粉丝；盈利变现部门的，那更看不上我。现状大概就是这样。

我去拜访那些创业公司，如果 CEO 是产品出身而不是技术出身，上来就会特别亲近。他经常会悄悄跟我说：「老罗，我当年买过五个锤子手机……」尤其是做软硬件结合或者纯硬件的，只要是负责产品的人，对我都有一种天然的亲近感。他们会觉得「终于见到你了」，虽然你商业上败了，但我们特别认可你的产品。这种情况非常常见。

这事儿甚至在硅谷也一样。当时新闻报道说扎克伯格从 OpenAI 挖了 11 个 AI 大牛，其中 7 个是华人。我去美国时，特意想见识一下这些华人专家有多厉害。

朋友帮我拉了群，我去见了其中身价最高的一位。见面时，这位老师比我还激动，拉着我说他是「铁杆锤友」。原来他去美国读书前，曾申请来锤子科技做实习生，结果被我们 HR 两次「残酷拒绝」。没办法，他只好去美国读了个学位，后来进了 OpenAI，成了华人 AI 圈最顶尖的那批人。

张鹏： 原来你对 世界的 AI 发展 也 有贡献。

罗永浩： 有没有可能是我们 HR 给他拒绝了，他才取得这么高的成就？我不知道，我没有答案。反正我回去把我们 HR——也是老朋友——就把他微信拉黑了。反正我挺感动的，就觉得锤子科技虽然失败了，它留下的遗产（Legacy）可能还能维持很多年。接下来这么多年我还什么都没做成，我就挺愧对他们的。

张鹏：你觉得到底是哪一点真正打动了他们？让他们记到了今天，甚至对他们产生了影响？

罗永浩： 就是产品。

张鹏：是因为大家共享了一种对产品的审美？

罗永浩： 我们在做锤子科技的时候，其实懂产品的，尤其产品经理这样的团队，多数人对我们产品认可度极高。这是一个很自然的结果。

只是因为我活着活着变老了，我没有意识到这个。你们将来也会知道的，在座的都会老的。老了以后，你在变老的过程里自己没反应过来。比如你老了 20 岁，你错觉感觉好像只老了 10 岁。这个时候你活着还没怎么着，突然这就「德高望重」了。这个感觉对我来讲感受很复杂的。

我现在到了很多科技圈去见那些年轻创业者，如果是产品出身，对我就有格外特殊的感情。那时候我意识到我被迫「德高望重」了。

张鹏：问题来了，你没打算退休，未来还要做产品。那你岂不是要跟这群看着你 成长起来 的「后浪」直接竞争？

罗永浩： 德高望重也能跟年轻人竞争。

有人问我：「你觉得他们从小就接触那么好的东西，现在年纪轻轻做出这么优秀的来，你们有压力吗？」压力肯定是有的，这都是好的、正面的压力。还有人觉得「你们已经老了，体力精力创造力都下降了，还干得过他们吗？」这个很难讲。有些年轻人对「老登」有一些误会，有些是他们自己放弃了。像我这种生命不息、折腾不止的，我觉得还能折腾十几年以上。

还有我顺便给大家普及一些常识。很多人以为一个领了终身成就奖的人，他就不能再去打比赛了，这是很大的误解。我经常找这样的故事来激励我自己：亨利·方达（Henry Fonda）、保罗·纽曼（Paul Newman），这些好莱坞的明星都是领了奥斯卡终身成就奖之后，又拿了影帝。你不服行吗？

所以我是觉得，我终身成就奖在产品界拿完了，接下来有没有可能在产品领域里再拿个「影帝」呢？我们拭目以待。

张鹏：这确实是我们非常期待的。

罗永浩： 现在平均年龄能活到 80 多，随着基因科学的突破，可能很快我们能活到 100 多。我现在未来规划都是按「半个世纪」来规划的。

05 今天创业还有什么机会？

张鹏：你跟 这届年轻人 交流过程中，有给他们提出什么样的建议？

罗永浩： 这个我很小心。咱们也年轻过，「老登」过来指手画脚多讨厌。我现在跟他们交流产品，会加一堆前缀。

张鹏：怎么加？

罗永浩： 前缀能有个七层左右的 Buff 吧。从开场先说「不知当讲不当讲」开始，然后是「我毕竟不是专门研究这个的，你们肯定比我了解得多」，然后「我的经验是凭我过去并不排除错误的经验得出的看法」，「我说一个你们参考一下，如果不对欢迎你们指正」。

张鹏： 六 层了 。

罗永浩： 还有「我估计你们团队可能也有人提过了」。其实需要的话可以不停说下去。但一般到了这儿，他们就开始不耐烦：「罗老师你就说吧。」我说：「这可是你让我说的。」

这是最后一番，于是把责任推给了对方，接下来很委婉地说这个可能是不对的。

张鹏：我觉得你在 给年轻人提建议 的「 交互 体验」也做得 挺 到位。

罗永浩： 你到了什么阶段说什么话。到我们这个年龄段，不小心就是特讨厌。

张鹏：我请教一下，岁数虽然是这个岁数，但是怎么能够「反老登味儿」，让年轻人更愿意跟你交朋友，愿意跟你交流？

罗永浩： 主要是靠事业不成功。你想想，如果锤子科技的时候我做到身价几千亿，在中国成为明星企业家，排在前几位的，那现在我还有没有这么大劲头？我也不敢说，人性是很复杂的。

我现在还有这么好的劲头，跟前边没有取得特别大的成绩是有一定的关系的。如果否认这个，是不诚实的。

我们尽量多地换位思考，这个世界会变好很多。我们年轻的时候也被「老登」欺负过，你变了「老登」之后要不要欺负年轻人？这是一个。类似这种，你时不时脑子里绷根弦，就不会太丢人、太走样。

张鹏： 听起来你这一年好像对年轻人这事上有两层认知：一层是这届年轻人很行。

罗永浩： 特别行。科技创新领域太行了，不是一般的行。

06 罗永浩：没打算「交棒」

张鹏： 不过 另一层是 就算他们很行，做产品这事情， 罗老师你自己也没打算交班。

罗永浩： 对，没打算交班。尽可能用我的影响力和能做的事，帮他们成事，同时我自己的事也没放下。

张鹏：前几天你公布了那个跨年活动，之前只是发了文字预告，今天趁这个机会，当面给大伙详细讲讲？外界很多人猜，这是不是一个「年终大带货」？

罗永浩： 不是。

张鹏：怎么理解？

罗永浩： 因为我们年底这样的会，大概会讲 5 到 8 个软件，5 到 8 个硬件，加起来十几、不到 20 个创新产品。这里面分大企业做的、中小企业做的，甚至有创业公司、创业团队做的。这里面既有成熟的商品，也有刚打出来的工程机、不能量产的样机。

我们选的都是必须创新，然后是我们主动选的。在同类目里，在我们势力所及范围内，搜刮完了看到的是最好的，这种才收钱。

张鹏：所以前提都得是你觉得足够好、被说服了的产品？

罗永浩： 是，但也不全是。我们有一个选品的小组，所以有的时候我误以为某一个很好的时候，他们回去背着我讨论完了，把那个产品的所有缺点都拉了一个表。出来跟我聊的时候，我被说服了也会被否掉。

张鹏：筛选 标准怎么定？

罗永浩： 第一是好产品，第二是创新。或者反过来，第一是创新，因为有一些好产品要迭代两三代才能变成特别好的产品。但如果现在很创新，我们觉得这个值得被支持。

尤其李泽湘老师那里有千奇百怪的那些硬件创业的项目，有一些孩子还没有毕业，就在那里鼓捣出让你吓一跳的东西。你要不是心理特别不健康的中年人的话，你看到那个真的会感觉特别欣慰，特别高兴。

张鹏：有点像成为了 加速器 的感觉。

罗永浩： 像我们去李泽湘教授的那个创新机器人基地看的时候，其实孵化阶段人家已经完成了，现在开始拿出一个工程样机推向社会。这个时候需要有一个懂市场、懂营销、会讲故事、能吹牛，然后又有一些理想主义的人助推一下。所以我们就把自己定位成一个——我觉得很快就能做到——中国最好的科技加速器、助推器。

张鹏：你 是想在 这个阶段增加了一个助推的力量，帮他们更好地被这个市场看见。

罗永浩： 快速商品化，走进大众。

张鹏：这确实是行业的痛点。很多硬核团队做出了好产品，但输在了「酒香也怕巷子深」，技术强、营销弱。你觉得这种错位，在现在的硬科技创业里依然普遍吗？

罗永浩： 这些也使得我们选品的时候，说实话，相当战战兢兢的。因为我们要确保我们帮着加速、助推的是这个阶段里面最好的一个。

如果两家能力旗鼓相当，产品能力、技术研发实力都是旗鼓相当的，那这个时候，可能谁更懂营销、谁更懂生产制造那些——这都是硬功夫。还有一些软功夫是市场营销、推广、品牌故事，这一系列在现代企业里哪个都躲不掉。躲不掉的时候，我们很怕我们在一个领域里把最好的给忽略了，推了次好的。这个是我们最大的心理负担。

我们要确保每次帮着加速、助推的，是那个领域里、那个时期里最好的。

张鹏：但这里有个风险：跨界做判断很难。面对那么多不同赛道的硬科技，你怎么确保你的选品团队「懂行」，不会把最好的那个漏掉了？

罗永浩： 我们也做过 1200 多人的科技公司，里面各行各业的专家全都具备了。所以今天我在做这类事的话，原来很多的老同事，还有圈内认识的朋友，在跟他们没有利益纠葛、冲突的情况下，还愿意免费给我们当顾问。

张鹏：也就是引入「外脑」做客观评审。

罗永浩： 对，所以专业性的判断我是不缺人的。比如在 AI 领域，我们内部团队可能技术评估能力没那么强。但我们不是把中国那些厉害的 AI 创业公司都挨个采访了一遍吗？因为我又没收人家的钱，所以遇到难题时我就直说：「现在正在看一个项目，里面有些硬核的技术我们判断不了，能不能帮着把把关？」他们肯定愿意帮忙。

说实话，做这个播客的价值，比我想象的要大得多。无论是对社会价值、商业利益，还是对我自身的成长，帮助都是巨大的。照这个节奏录个一年半载，顶多两年，我就能把中国各行各业的精英都认识个遍。这对我的成长、事业，以及未来要做的大事，带来的好处真是三言两语说不完。

这是项目启动时完全没想到的意外收获。虽然我出道这么多年，想认识哪个领域的顶尖人物，托一两个朋友也能联系上。但我这人社恐，你要让我特意托人牵线搭桥、为了求助去认识一个人，我会觉得特别困难，心理负担很重。但做播客让这一切变得特别自然、丝滑。

人家大老远来了，跟我聊了 7 个小时，总不能连个微信都不加吧？加上之后，以后遇到什么问题请教一下，发现人家也非常乐意帮忙。所以这件事对我产生的长期价值，可能大得超出了我最狂野的想象。

张鹏：说到这儿，很多人包括我都觉得，你今年做播客之后，整个人的状态明显变好了 。

罗永浩： 是挺好。因为我做过直播电商卖货，我不觉得那个工作不好，但确实，我的性格不适合做重复性劳动，我要做创造性劳动。所以直播带货是没有办法做创造性劳动的，它就是重复。可是现在我采访这些各行各业的精英，这个过程中，我没觉得我在做重复劳动，因为不断地从他们身上学到很多东西。

而且你们看到的都是打了折扣的。我们还会应他们公关团队要求删了 10%、20%，那些我还自己享受了。

删掉的不一定是尺度大的，删掉很多是干货。被他们的公关团队要求删掉，就是因为在网络传播的时候，有一些话一出去就会被曲解，然后转成别的。

所以根据他们多年的公关经验，就要把那些删掉。但那些其实也挺宝贵的。是因为现在这个自媒体风气不好，动不动就带偏节奏，所以他们很小心，就把那些删了。就是因为担心传播渠道里被歪曲，所以就拿掉了。但那些就成了我自己的福利。

所以我录这个节目不觉得消耗，我觉得我吸收了大量的养分，可以一直做下去。所以我现在精神头好，跟这个也有关系。

罗老师做了播客比以前快乐了｜图片来源：极客公园

张鹏：这种创造性的快乐确实养人。你看你过去这么多年做事，自己做科技公司的时候，你要带着一群人像船长一样，给他们确认说「这个就是方向，照这个来」。

罗永浩： 包括没信心的时候。

张鹏：没信心的时候也得顶着？

罗永浩： 要不然呢？

张鹏：也是。那是不是可以理解为：跟这些嘉宾聊的时候，你从「驾驶员」变成了「乘客」，反而在吸收能量？

罗永浩： 我刚才忘说了，我们请嘉宾的第一原则就是——他不能在这个领域比我差，要不然我聊个什么呢？一定得聊比我强的。

张鹏：你这是蹭了趟「豪华免费课」。

罗永浩： 对，每个人都来给我上豪华免费课，赚翻了。

张鹏： 如今 都年过五十了。中国老话讲「五十知天命」，你有这种感觉吗？

罗永浩： 没有那么在乎。现在平均寿命 80 岁，所以说「五十知天命」其实有点扯。古人说这话的时候，平均寿命才 30 多岁，还得算上饥荒、战争。那时候大部分人没到「天命」就死了。现在我们能活到 80 多岁，五十岁知什么天命？我猜你也是按「半个世纪」来规划后面工作的。

张鹏：咱们聊聊未来。现在你脑子里最感兴趣、最让你兴奋的新目标是什么？

罗永浩： 肯定还是做产品。这一波我是又高兴又感到有一点压力，因为这波 AI 革命号称是比工业革命还大的机会。所以这波要是啥也没做出来，确实不好找借口了——上一轮还有一点借口，这一轮完全没借口了。又高兴、又兴奋、又紧张，这是很好的创业状态。

张鹏：有比较具象的思路了吗？

罗永浩： 我们年底的大会，不光挑了各行各业优秀的，也包括我们自己做的一个东西。

张鹏：还要带点「私货」？

罗永浩： 要带私货。

张鹏：那这个东西要是做得不比人家好，就该拿不出手了。

罗永浩： 那我就不上了。

张鹏：在这一波 AI 浪潮里，年轻人会觉得大厂林立、资源有限。作为罗永浩，你在这个时代的具体赛道和策略是什么？

罗永浩： 我们现在不敢做巨头们盯着的事，要分阶段。

先做一些他们不是特别看得上，但价值又足够支撑你往前走的；积累起来以后，到了某一个点你觉得可以了，才会去做那些更可能被巨头迅速掐死的东西。

现在如果创业公司做出好的东西，跟巨头感兴趣的方向一致，大部分是被「抄死」——抄袭的「抄」——而不是被收购。这是一个客观事实，大家心里要有数。

我们做的时候都很小心。如果这个东西出来就会被抄死，我们就会往后排。但你又不能做太小的东西，那样做不了规模。所以我们小心翼翼地从千奇百怪的创业可能里，挑出那些「中不溜」的，在你做到一定影响、一定价值之前，巨头们是瞧不上的。其实还挺痛苦的，但也只能这么做。

包括手机。锤子科技倒闭 7 年了，去年我们看还有百万以上的日活——就是还在用旧手机的那些朋友。一直在有人问：「再说出来做个手机吧，每年就发一款，卖个一两百万台问题不大。」但这只能让团队勉强维持生计，不会有大发展。一直有人要投资，我也不敢再做手机了，怕把别人的钱赔光了。

但是，如果我们做了一堆东西，取得了很大成功，手里有大把自己的钱，也不排除重新启动做手机。但这里有一个问题：一旦做对了，点子肯定会被大企业抄，结果基本上也是注定的。

所以我们也在想，能不能在做这个的过程中，把「巨头」里的某一个给绑架进来？如果成了，我是不是老板其实没那么介意，我只希望这个产品在一个正确的方向做对了。

以 AI 手机为例，AI 革命都三年了，无论是苹果、三星，还是华米 OV，在智能手机上什么也没做出来。反倒是「豆包」，后面可能是没有负担也比较敢干，做了一个比较大胆的尝试，结果现在所有的 App 都要封杀它。

所以，这个事情真的比热爱产品的朋友们想象的要复杂得多。不是说把产品做好就行，要考虑的事情特别多。

张鹏：如果今天真的要在手机上做变革，你觉得核心创新点在哪里？

罗永浩： 就是单纯把手机内所有的东西和 AI 助理接起来这一件事，就可以产生革命性的体验。

但这一件事很难。它的复杂性不在于技术或工程积累，这些都是小事，未来 AI 写代码的能力越来越强，都不是问题。最难的是旧世界的统治者，它要驳斥自己原有的利益，它又没有能力创新，主要靠抄。在这种情况下，你怎么做一个东西，避免被他们抄死？

说实话，要做这样一个产品，80% 的精力在防守和博弈，做产品只用 20% 精力就能比他们做得好。但做得好也可能被弄死，所以这是一个特别复杂的系统性问题。

有可能「出海」是一个选择。你看像 Nothing Phone，创始人裴宇也是我很喜欢的年轻一代企业家。Nothing 的软件比较普通，但工业设计做得非常好。他在国内一直不做，是因为国内手机领域的竞争是最凶险、最恶劣的。

所以他一直在做海外，结果在印度市场上取得了巨大的成功。现在他发展得挺好，我也挺高兴的。

算了，不提手机吧，很复杂。

张鹏：我能感觉到，你内心对手机这个事还没有完全放下。

罗永浩： 我不是对手机本身放不下，是我想做「软硬件结合的操作系统级别」的东西。

虽然我们看到千奇百怪的眼镜和各种 AI 小玩意不断出现，但我认为未来 10 年内还是没有什么东西能替代手机。如果是这样，就不得不再去考虑手机。如果未来 10 年手机能被眼镜替换掉，那我这会儿完全不关心手机，只关心眼镜了。

现在看起来，眼镜供应链的成熟还要 10 年以上，所以一时半会儿没戏，做不了那么大，替代手机是不可能的。所以还只能关心一下手机。

罗永浩对谈张鹏｜图片来源：极客公园

张鹏：你是希望自己亲自推动这场变革，还是只要看到变革发生就很高兴？

罗永浩： 都高兴。乔布斯去世以后，好像说不出几家创新的公司了，连乔布斯的公司也不创新了。

所以我希望任何一家能把 AI 手机尽快做出来造福人类，我都高兴。甚至如果是烧我自己的钱，我都愿意打版一个全世界最好的 AI 手机，然后让他们抄我，我倒闭，我都愿意。这是实话。

我也不知道这个是不是可以讲？现在中国的手机巨头，至少有一家是很希望我去做高管合伙人、帮他做手机的，跟我谈了不止一年。但是我觉得那个老板对产品的想法和我对产品的想法不一致。我去了之后归根结底要他说了算，那我就觉得这个产品有可能做不出来。基于这个考虑，我就没去。

还有一家，那个老板没希望我去，但我自己想去。

张鹏： 反过来的 「 错过 」 ？

罗永浩： 对，我不介意给他打工，只要把这个手机做成。但是他对我比较犹豫。人生就是这样。

张鹏：最后一个问题：当年你来极客公园， 说如果有机会和早几年的自己 留了一句 话，就留下 「孩子别怕」。今天面对这群「特别行」的年轻人，你有什么想对他们说的？

罗永浩： 一样，不要怕，没什么可怕的。

我觉得他们尤其不用怕，他们长大的条件比我们那时候不知道好了多少倍。现在中国科技企业都在批量出海做全球化市场。在个别领域里，你在中国真的很难——你只要做对了一些，就会被巨头掐死。但是杀出去，去全球市场，还有大把的机会，不用怕。

其实我这么讲也有点多余，他们本来就不怕，我特别喜欢这一点。我的同龄人年轻的时候，勇敢一点的也是「一边怕一边勇敢」，现在的年轻人连怕的意识都没有，我特别高兴。

至少在创业者当中是普遍的。这也证实了我年轻时候的想法是对的。我年轻时候觉得我们不应该这么畏畏缩缩，那时候我们同龄人大部分还是被现实压力压得比较畏缩。现在年轻人这样，我特别高兴。我想象的那一天正在到来。

张鹏： 好！ 以前是星星之火，现在终于燎原了。祝你继续探索感兴趣的未来。

作者：Bitget

引言：驱动全球交易现象的三股力量

Bitget 内部数据显示，在近期财报季（十月中旬至十一月末）期间，代币化美股交易活动出现显著激增。这一时期市场参与度异常高涨，需求激增幅度创纪录的 450%。增长势头遍布现货和合约市场，环比成交量分别增长 452% 和4,468%。

这场“财报季热潮”并非单一事件，而是由三股强大且相互关联的力量共同驱动，这些力量定义了全球股票交易的新时代。这三股力量分别是交易标的的特性、24小时市场提供的全球可达性，以及参与者表现出的独特行为模式。本报告将逐一解析这三股力量，为这个日趋成熟的全球市场现象提供全面深入的分析。

第一部分资产篇：合约、现货两个市场的故事

对热门标的的分析对于理解市场参与者的动机至关重要。财报季数据揭示了合约和现货市场之间明确的策略分化，深刻反映了交易员和投资者差异化的交易目标。

“合约市场展现出激进的交易风格，以高杠杆的财报投机和科技巨头集中度为特征，而现货市场则采取更均衡的策略，以多元化配置实现攻防兼备的定位。”

合约市场：科技巨头的高杠杆押注

股票合约市场成为激进投机交易的舞台，交易活动高度集中于少数几家超大型科技公司。交易者利用这些工具对财报驱动的波动进行方向性押注。事实上，成交量排名前十的股票合约中，有七个是超大型科技公司，表明市场建仓意愿强烈。

按交易量排名，前五大美股合约如下：

• 特斯拉（TSLA）： 25.4亿美元

• Meta（META）： 20.5亿美元

• 微策略（MSTR）： 14.3亿美元

• 苹果（AAPL）： 10.3亿美元

• 纳斯达克100ETF（QQQ）：4.6亿美元

强劲的关键科技股持仓可以从其爆发式增长的环比成交量中窥见。 Meta 合约成交量猛增 40,774%，微软增长24,339%，MicroStrategy 增幅达 11,684%。这种高度集中的交易指向明确的战略意图：交易员正积极布局，力图从财报季股价波动、AI战略动向以及高流动性科技股特有的波动性中获利。

更值得注意的是，前五大成交品种中出现纳斯达克 100ETF（QQQ）与 MicroStrategy（MSTR），揭示出更深层的策略维度。 QQQ 的活跃交投凸显其作为高效对冲工具的价值——帮助重仓科技股的投资者管理系统性风险，或在规避个股风险的同时获得板块整体曝光。而 MicroStrategy 的持续高成交量，则反映了市场对加密货币概念股的追捧，该股已成为布局这一赛道的重要间接敞口。

现货市场：明星科技股与防御性资产并重的均衡策略

与合约市场的狂热投机形成鲜明对比，现货投资者采取了更为均衡多元的配置策略。在聚焦市场龙头股的同时，他们通过指数 ETF 分散风险，并配置防御性资产来应对财报季的不确定性。这种攻守兼备的布局凸显出投资者在追求增长的同时，也重视风险管理。

现货市场的策略构建于三大支柱之上：

• 科技龙头配置： 英伟达（NVDA）以约 3000 万美元成交量、1888% 的月环比增幅成为现货市场领跑者，凸显市场对具备长期增长潜力的核心科技资产的持续聚焦。特斯拉、亚马逊和苹果等明星科技企业同样跻身交易量前列。

• 指数化分散布局： 代币化 ETF 交易量显著增长，纳斯达克 100ETF（QQQ）月环比增长 3492%，标普 500ETF（SPY）增长 3247%，表明投资者正通过指数工具实施风险分散与宏观配置。

• 避险资产需求激增：长期国债 ETF（TLT）出现 69,573% 的惊人月度成交量增长，反映出精密的防御型配置策略。该布局具备双重保护机制：既可作为财报不及预期时的对冲工具（避险资金流通常推升国债价格），也可博弈经济走弱时美联储降息的可能性（收益率下行将提振长久期债券价格）。

现货市场这种“攻守兼备”的均衡策略，展示了一种更加谨慎的长期配置策略。

第二部分准入篇：5×24 小时交易如何释放全球用户参与潜力

5×24 交易模式已从一项创新功能演变为全球市场参与的基础设施。这不仅是交易时间的延长，更是一场消除时区壁垒的结构性变革，为多元化的全球投资者创造了前所未有的机遇。该模式使市场参与者能够灵活把握盘前信息、进行盘后策略调整，或在本地交易时段实施精准配置。

高峰交易时段分析与投资者的制胜之道

对 5×24 小时全天候交易量的分析揭示了全球投资者，尤其是亚洲投资者，如何将这种能够持续参与交易的准入机制转化为战略优势。我们可识别出三个关键交易窗口，各自承担独特功能：

• 美股核心交易时段（UTC 16:00-20:00）：此时段与传统美股交易时间重合，是交易最集中的阶段，尤其在尾盘时段。但对亚洲投资者而言，此时段存在明显的参与障碍，凸显出早前交易窗口的独特价值。

• 亚洲午后/美股盘前时段（UTC 08:00-10:00）： 这是常规交易时段外最活跃的窗口。对亚洲投资者具有关键价值，因其恰逢当地下午时段，使其能及时响应隔夜新闻与财报，获取至关重要的盘前布局优势，而无需进行夜间交易。

• 美股盘后时段（UTC 20:00-23:00）：虽然此阶段交易量处于每日低谷，却提供了重要的紧急调整能力。投资者可对企业盘后突发公告作出即时反应，及时调整头寸，避免不可控的隔夜风险。

这种市场参与的民主化确保了市场参与不再受地域限制，进而引出了我们对重塑市场格局的全球参与者的深入分析。

第三部分参与者篇：多元化的全球用户基础与迥异的交易行为

对用户地域分布与交易频率的分析显示，这是一个兼具全球多样性且按行为分层的市场。本轮交易活跃度的飙升由来自东亚的成熟投资者主导，并呈现出两种截然不同的交易画像：高频交易的“大户”和相对被动的“散户”投资者。

地区分布: 东亚领跑，探寻潜力市场

用户构成清晰地展现了代币化美股需求的全球化特质，各区域市场呈现出鲜明的地域特性与增长潜力：

· 东亚地区：39.66%

· 拉丁美洲：8.29%

· 南亚地区：7.76%

· 东南亚地区：5.91%

· 欧洲地区：具备巨大增长潜力的关键市场

深入剖析各区域市场特征可见：

· 东亚市场：作为规模最大且最成熟的用户群体，尽管存在显著的时区与语言障碍，投资者仍对美股科技巨头及全球资产配置展现浓厚兴趣。

· 欧洲市场：凭借较小的时区差异和成熟的全球资产配置文化，天然具备巨大的扩张潜力，是极具价值的增长领域。

· 新兴市场（拉美及亚洲地区）：正处于快速发展轨道，互联网普及与金融科技应用的双重驱动，正持续激发用户对参与全球最大股票市场的需求。

交易行为分析：大户与散户的行为差异

基于交易价值对用户进行划分，将交易额排名前30%的定义为“大户”，其余70%为“散户”。对他们的分析揭示了市场中最高活跃度与最低活跃度参与者之间存在的根本性行为差异。

交易频率的巨大差异突显了两类市场参与者在信息获取、分析工具和风险承受能力等方面的根本不同。这些差异反映的是市场参与结构上的本质区分，而不仅仅是个人偏好的区别。

结论：全球市场迈向成熟与普惠的新阶段

本报告围绕资产、准入和参与者的深入分析，得出了关于代币化股票全球市场日益成熟的有力结论。市场演进体现在三个核心主题：

1、策略多元化： 市场并非单一格局，既能支持合约市场中的激进事件驱动型投机，也能兼容现货市场中的均衡、长期组合配置，体现出成熟而高效的用户基础。

2、参与普惠化： 5×24 小时交易已从边缘功能转变为真正全球化市场的基础要素。时区壁垒被消除，使全球各地投资者得以公平参与，市场准入门槛大幅降低。

3、行为分层化： 高频“大户”与谨慎“散户”之间的清晰分层，展示出有序的市场生态。结构化的参与方式表明，市场能够容纳不同策略和风险偏好的投资者共同存在。

“这三大趋势的交汇，标志着代币化股票正在成为全球现代投资格局的主流组成部分。”

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，上期所：近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，CoinShares最新报告显示，数字资产ETP连续第二周录得资金流入，本周总额达7.16亿美元，市场情绪持续改善。资金流入广泛分布于全球各地，美国、德国和加拿大分别贡献4.83亿美元、9690万美元和8070万美元。比特币吸引3.52亿美元资金，XRP和Chainlink表现亮眼，分别录得2.45亿美元和5280万美元（创纪录）的流入。

做空比特币的产品出现1870万美元资金流出，为2025年3月以来最大规模，暗示投资者不再看空比特币，市场负面情绪可能已触底。尽管总管理资产已回升至1800亿美元，但仍远低于2640亿美元的历史高点。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，CoinShares最新报告显示，2025年代币化实物资产(RWA)市场大幅增长229%，预计这一趋势将延续至2026年。美国国债成为增长主力，今年已从39.1亿美元增至86.8亿美元，以太坊网络占据主导地位。CoinShares分析师表示，代币化已从小众实验发展为主流金融实践，吸引了正规金融机构和监管关注。该公司预测，全球对美元收益的需求将继续推动代币化国债增长，而结算、发行和分发也将进一步转向区块链技术。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，OpenAI首席研究官Mark Chen在播客中爆料，如今硅谷AI“抢人大战”竟卷到送汤——扎克伯格亲自下厨把汤送到OpenAI研究员家门口，OpenAI也以“回汤”反击。Chen称，OpenAI核心研究团队约500人、300个项目，本质仍是研究驱动公司，对自家预训练路线和新一代模型信心十足，并表示“多10倍算力几周内就能用满”。BiyaPay分析师认为，顶级AI实验室的人才与算力军备，将加速模型能力分化并推高算力资产和基础设施需求，利好通过BiyaPay配置美股、港股及数字资产的投资者。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，纽纽约梅隆银行分析师在一份报告中指出，市场已完全消化了美联储本月降息的预期，但越来越多的共识认为，此次将是鹰式降息，这意味着进一步的货币宽松将取决于2026年3月和6月公布的经济数据是否走弱或通胀是否进一步回落。分析师还指出，美联储主席即将换届也构成风险，因市场将评估新任领导层的政策倾向。此外，FOMC将发布点阵图，很可能印证委员会内部近期在政策立场上的分歧。预计委员们对2026年政策方向的看法将出现显著分化，反映出我们所预见的双向经济风险。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据 USPD 官方公告，USPD V1 于 2025 年 12 月 4 日遭遇 CPIMP 部署攻击，非智能合约漏洞所致。团队将于 2026 年 1 月向约 230 名受影响用户按 1:1 比例发放可兑换的 Claim Token，并设立独立的协议收入补偿池。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据币安官方公告，Alpha积分达到250今晚9点可领取空投。本次空投采用先到先得原则，直到空投池全部分发完毕或活动到期为止。

撰文：Felix, PANews

2025 对于 BNB Chain 而言是一个里程碑式的年份。在多链竞争、用户和资本分流的背景下，BNB Chain 凭借低费率、高吞吐与 EVM 兼容特性，成为 2025 年 Web3 领域增长最快的网络之一；更是在“2025 币安区块链周”活动中，通过专场议程、生态项目展示以及合作伙伴互动，强化了其多链基础设施的地位。

回顾数据，BNB Chain 在 2025 年实现了多项记录：日活跃用户数（DAU）峰值突破 500 万，DEX 交易量累计超 2 万亿美元，稳定币供应量飙升至 140 亿，RWA 项目生态初具规模，而 Meme 币则以病毒式传播驱动社区活力。 这一年，BNB Chain 不仅仅是交易量的“数字工厂”，更是演变成融合 DeFi、AI、RWA 和 Meme 文化等生态，吸引了全球数亿用户和开发者。

DEX 日活用户数位列第一

BNB Chain 生态已从 2020 年的单一链扩展为多层全球网络，数据可以直观反映生态的真实成长。当前，BNB Chain 的 DAU 稳定在 370 万左右，最高峰值达 500 万，位居所有 L1 区块链第一，市场占有率达 22.6%。

数据来源：Token Terminal

opBNB 的日活跃用户数也位居所有 L2 区块链第一，稳定在 150 万左右，市场占有率达 41.9%。

数据来源：Token Terminal

此外，截至 12 月 8 日，累计 DEX 交易量突破 2 万亿美元，2025 年迄今交易量约达 6800 亿美元，月度峰值于 10 月达到 1192 亿美元。

数据来源：DeFiLlama

Meme 叙事为年度“流量之王”

Meme 币作为拉新、社区互动、交易频次的催化剂，是今年当之无愧的“流量之王”。今年 BNB Chain Meme 生态从基础设施爆发（Four.meme）到社区狂欢（CZ 效应），实现了“赌场”向“半生态”转型，是链上最活跃叙事之一。上半年 BNB Chain 的 Meme 币交易量一度超越 Solana 和以太坊。6 月单月占据整体 Meme 币 DEX 交易量约 45%。

Meme 生态的崛起离不开基础设施的夯实。作为 BNB Chain 推动 Meme 叙事的“杀手级应用”，代币发射平台 Four.Meme 完成产品升级，标准化合约地址，合约地址均将以“4444”结尾，并实施 PancakeSwap V2 流动性添加方案，并同步销毁 LP 代币。此外，“0 Fee Carnival”活动（零 Gas 转账激励）降低了铸币成本，进一步引发“全民铸币”的热潮。

Meme 热潮的主角不仅是英文社区，影响力渐微的中文社区在 10 月份“站了出来”，上演了一场压轴戏。最火的是“自嘲系”代表项目$币安人生，名称似是概括了币安用户一生的缩写：从入金到梭哈最后爆仓归零。$币安人生的市值在 10 月份发行后两度冲高，月初最高涨至约 4.58 亿美元，随后于 10 月 21 日再度涨超 4 亿美元。

当前，尽管 Meme 热潮渐褪，多数代币大幅下跌，但这场狂欢仍在 2025 年的加密货币史上留下浓墨重彩的一笔。

稳定币月活地址数稳居第一

BNB Chain（BSC + opBNB）在稳定币领域的表现尤为抢眼，凭借低成本、Binance 生态深度绑定以及一系列激励活动，稳居稳定币领域前三区块链。

截至 12 月 6 日，BNB Chain 稳定币总流通量约 140 亿美元，全年供应量增长约 102.9%（年初约 69 亿美元）；总交易量约达 9538 亿美元，1 至 11 月月均交易量约 850 亿美元；交易笔数自 5 月份后，稳居所有区块链第一；而月度活跃地址数今年一直稳居所有区块链第一。

今年迄今稳定币供应量；数据来源： Artemis Terminal

月度交易量；数据来源：Visa Onchain Analytics

月度交易笔数；数据来源：Visa Onchain Analytics

月度活跃地址数；数据来源：Visa Onchain Analytics

稳定币领域的增长得益于 BNB Chain 网络自身的建设。首先是“0 Gas Fee Carnival”活动，该活动在 2025 年多次延长，覆盖 USDT、USDC、USD1 等多币种，直接刺激了稳定币的转账、提现和桥接，同时也是散户和机构资金流入的重要原因。

其次，BNB Chain 在 2025 年进行了 3 次主要技术升级（主要为硬分叉形式）。这些升级聚焦于提升网络可扩展性、交易速度、安全性。其中 6 月 30 日实施的 Maxwell 升级将 BSC 区块时间将从 1.5 秒缩短至 0.75 秒，实现“亚秒级”确认，Gas 费中位数降至 0.01 美元/笔，网络效率提升 20%。

此外，社区和机构（如 World Liberty Financial）深度整合，也使得 BNB Chain 从“交易链”转向“稳定币支付枢纽”。

RWA 发展成机构级主流战场之一

2025 年，BNB Chain 凭借技术升级和生态整合等举措，成为 RWA 代币化领域的领先平台。截至 12 月 8 日，其 RWA 总市值已达 17.4 亿美元，约占 RWA 市场总额 9.46%；项目超 100 个；持有者数量较年初实现大幅增长，达 5231 个。

11 月 TVL 已突破 10.05 亿美元，单月增长 55.1%，季度环比更是暴涨 1,510%，从 7500 万美元增至 12.08 亿美元，增速为全行业最快；其中 USYC 达 9.03 亿美元，CASH+ 货币基金规模达到 7.12 亿美元，形成双引擎增长。

数据来源：Rwa.xyz

BNB Chain 之所以能在 RWA 代币化领域快速崛起，最大的促进因素在于提供一站式解决方案，包括合规发行（KYC/AML 工具）、二级流动性（PancakeSwap 等 DEX 集成）和 DeFi 实用性（借贷）等，减少了跨链摩擦。

此外，专属的 RWA 激励计划也功不可没。BNB Chain 于今年 1 月份设立首期 5000 万美元专属 RWA 激励基金，为在 BNB Chain 上构建或迁移的 RWA 项目提供个性化支持，包括 TVL 激励、流动性补贴、合规指导等，成为全年 RWA 爆发的起点。

在诸多因素的推动下，RWA 相继传来利好消息。先是 Kraken 与 Backed Finance 联合的 xStocks 联盟于 7 月正式在 BNB Chain 上线首批 60+ 种代币化美股与 ETF，首次让普通用户实现 24/7 链上交易传统股票。随后，Ondo Finance “Global Markets” 于 10 月登陆 BNB Chain，代币化资产种类迅速突破 100 种，进一步把股票、ETF、商品等传统资产带入 DeFi。

最值得关注的是，11 月 14 日，贝莱德旗下 BUIDL 基金通过证券型代币平台 Securitize 与跨链协议 Wormhole 上线 BNB Chain。这是全球最大资产管理公司旗舰 RWA 产品首次真正落地 BNB Chain。此外，招银国际和 Circle 也分别与 BNB Chain 达成合作。招银国际将其 38 亿美元的美元货币市场基金代币化为 CMBMINT 和 CMBIMINT 上线 BNB Chain，而 Circle 则将旗下代币化货币市场基金 USYC 部署至 BNB Chain。这些资产的上线，标志着 BNB Chain 成为机构级 RWA 的主流战场之一。

Aster 异军突起，Perp 逐渐成熟

尽管 Hyperliquid 等仍主导 Perp 市场，但 BNB Chain 通过 Aster 等旗舰项目，在今年实现翻倍增长。数据显示，截至 12 月 8 日，BNB Chain 的 Perp 月交易量基本呈逐月递增模式，并于 10 月份达到峰值，约 224.83 亿美元，占全球 Perp 份额显著提升，从年初约 1%，增长至约 2.05%。Perp 成为仅次于 Meme 和稳定币的第三大叙事。

数据来源：DeFiLlama

2025 年 BNB Chain 上涌现多个面向永续交易的协议，热门项目包括 Aster、MYX Finance 等。Aster 作为 BNB Chain Perp 的头牌，支持多链统一流动性，提供隐藏订单、股票 Perp 和极高杠杆（最高1001 倍）。CZ 也曾公开购买 ASTER，推动其快速崛起。

展望

2025 年是 BNB Chain 从高速增长向“生态深化”转型的重要年份，凭借高性能、低费率、用户基数大形成优势壁垒，在 Meme、稳定币和 RWA 等领域实现多点开花，确立了 Web3 基础设施地位。

但 BNB Chain 的挑战仍在，需从“短期流量”转向“长期价值”，还要面对区块链之间的竞争及宏观的不确定风险。未来 BNB Chain 如何更好的证明其不止是链，将下一个 10 亿用户带入链上，成为 Web3 的全球引擎，一起拭目以待。

撰文：FinTax

1. 加密矿业的利润率危机

2025 年 11 月，Marathon Digital Holdings（MARA）在第三季度财报中透露了一项策略性转变，公司宣布「今后将出售部分新挖出的比特币，以支撑运营资金需求」。这一举措凸显出，当前加密矿业正面临利润率不断收缩的现实压力。

无独有偶，另一家矿企巨头 Riot Platforms（RIOT）发布的 2025 年 10 月生产和运营更新中显示，当月共生产 437 枚比特币，环比下降 2%，同比下降 14%，同时出售了 400 枚比特币。2025 年 4 月，RIOT 也曾出售 475 枚比特币——这是 RIOT 自 2024 年 1 月以来首次出售自挖的比特币。

RIOT 曾长期奉行 「HODL」 策略，倾向于持有大部分比特币，以期获得币价上涨的收益，然而在区块奖励减半后的新周期中，RIOT 也开始采取更灵活的资金策略。该公司 CEO 解释称，这种出售可以减少股权融资的需求，从而限制对现有股东的稀释。这表明，即便是坚持持有策略的头部矿企，也必须根据市场和运营需要，适时出售部分比特币产出以维持资金健康。

从币价和算力数据上看，挖矿利润正在不断被挤压。2025 年末，网络算力攀升至创纪录的 1.1 ZH/s。与此同时，比特币价格跌至 81,000 美元附近，算力价格（哈希率）跌破 35 美元 /PH/s，而算力成本中位数则高达 44.8 美元 /PH/s——这意味着市场竞争加剧，利润空间压缩，即使是效率最高的矿企也才勉强达到盈亏平衡点。

矿企挖矿边际收益降低，固定的电费和融资成本却居高不下。在此背景下，尽管一些矿企已加速转向 AI 和高性能运算（HPC），但依然面临着不同程度的资金紧张和生存压力。此时，高效的税务筹划是缓解资金压力、支撑长期运营的关键策略。接下来，我们将以美国为例，讨论税务筹划是否能有效降低矿企的整体运营压力。

2. 加密矿企的税务负担：以美国为例

2.1 公司税务框架

在美国，公司可分为穿透实体和 C 型公司（C Corporations, 标准型股份有限公司）两种结构。美国税法下，穿透实体将利润直接传递给公司股东，并在个人层面按个人税率缴税，实现单层征税；而 C 型公司先在公司层面以固定 21% 税率缴税，再在个人层面对分红征税，形成双层征税。

展开而言，独资企业（Sole Proprietorship）、合伙企业 (Partnership)、S 型公司（S Corporation）和多数有限责任公司（imited Liability Company，LLC）均属于穿透实体，不缴纳联邦公司所得税。穿透实体的收入视同个人普通收入，按普通收入税率进行申报，税率可达 37%（如图）。

表 1：2025 年美国联邦普通收入税率和税级

加密货币作为财产，其挖矿收入、出售收益应税性质不变，但可能因纳税主体不同导致实际税负出现差异：

（1）如果加密矿企属于穿透实体，则不需要缴纳联邦所得税，但需要公司股东就其利润份额申报个人所得税。加密货币的取得和交易环节所涉税种包括普通收入税和资本利得税。首先，穿透实体通过挖矿、质押、空投等途径获得的加密货币，要求股东在个人层面按普通收入申报纳税（税率 10% 至 37%）。其次，当穿透实体出售、兑换或消费加密货币时，股东也需要缴纳资本利得税。如果持有时间小于或等于一年，收益作为短期资本利得，按普通收入税率征税，税率区间为 10% 至 37%；如果持有时间大于一年，收益作为长期资本利得，则享受 0%、15% 或 20% 的优惠税率，具体取决于应纳税所得额（如图）。

表 2：美国长期资本利得税率和税级

（2）如果加密矿企属于 C 型公司，则需要被征收 21% 的统一联邦企业所得税，并同步缴纳州税。C 型公司通过挖矿、质押、空投等途径获得的加密货币将以其公允价值计入公司营收，出售、兑换或消费加密货币的资本利得（不区分长短期）同样计入公司营收，核减其成本及相关费用后形成的公司利润，将以 21% 的联邦企业所得税率计税，同时按照各州标准同步缴纳州税。如果 C 型公司选择向股东分红，还会触发股息层面的再次征税，形成双层征税。

2.2 多重税负的挑战

美国辖区内，大型、公开募资或拟上市的矿企，例如 MARA、RIOT、Core Scientific 等，几乎普遍以 C 型公司形式运作；而小型或初创矿企则更倾向于采用穿透实体结构。

不同公司的融资需求、现金留存策略与税务考量不同，导致了公司结构选择的不同。加密矿业属于资本密集型行业，扩产期间对内部留存收益的需求较强，C 型公司结构有利于留存利润，不立即将税负传递给所有者，减少所有者为未分配利润缴税而造成的现金外流压力。多数 LLC 采穿透实体结构，此种 LLC 能够提供早期的税务灵活性（可按合伙或 S 型公司征税以减少税负），在成长到一定规模后也可以选择重组为 C 型公司，因此也有不少初创矿企在早期用 LLC 结构，随着规模和融资需求扩大，逐渐转向 C 型公司。

即使采用不同的公司结构，加密矿企均面临着多重税务负担。穿透实体的经营所得「穿透」至所有者层面，矿工挖币即被视为获得应税收入，后续处置产生增值也需再行申报，所有者须在两个环节连续承担税负。相较之下，C 型公司则将挖矿或相关业务形成的收入计入公司账面，由企业统一计算利润并缴纳企业所得税，若企业向股东分派利润，则再度引发股息层面的税收。不过，通过适当的税务筹划，矿企可以合理合法地降低税款，将原本的税务负担转化为矿业利润压缩之下的企业竞争力。

3. 加密矿企税务优化的可能性

同样以美国为例，加密矿企可以规划多种税务优化路径以实现节税。

3.1 利用矿机折旧，优化当期税负

美国今年出台的《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act) 恢复了税法典第 168(k) 条规定的 100% 加速折旧政策，美国税法§168(k) 条所规定的「加速折旧」政策允许纳税人在购买矿机或服务器等固定资产的当年，一次性抵扣全部成本，从而减少应纳税所得额。原本这项优惠的折旧率在 2018 年至 2022 年间被定为 100%，但从 2023 年起逐年递减，并计划在 2027 年降至 0%，《大而美法案》旨在恢复和延长这项优惠，规定在 2025 年 1 月 19 日之后、2030 年 1 月 1 日之前购置并投入使用的符合条件的资产，恢复 100% 的加速折旧。同时，《大而美法案》还提高了税法第 179 条的折旧限额，将可以一次性全额抵扣的设备支出上限从 100 万美元提高到 250 万美元。——这对矿企意义非凡，购置的矿机、电力基础设施、冷却系统等固定资产能在第一年实现费用化，直接降低当年应纳税所得，大幅提升当期现金流。除了节税之外，「加速折旧法」还有利于提升资金现值。

需要注意的是，采用加速折旧法仍需考虑当年成本情况，避免产生利润丢失和后续结转亏损。举个例子，一家美国矿企在 2024 年获得收入 40 万美元，投入 50 万美元购买矿机。若该公司当年一次性抵扣 50 万美元成本，因其收入较低，抵扣后将形成账面亏损 10 万美元（NOL，Net Operating Loss）。虽然当期利润为负，无需缴纳所得税，但这也意味着即使账上仍存在现金流，企业依然无法提取或分配利润。在税务处理上，结转至下一年度的 NOL 只能抵减当年应税所得的 80%。因此，在低利润年度盲目使用加速折旧也并非明智之举。

3.2 合理筹划跨境架构，合理规划资本利得收益

不同司法管辖区的加密货币税收政策存在差异。在美国，无论是偶尔卖币变现，还是频繁交易或经营，只要发生应税交易且有盈利便需要申报纳税，这种一视同仁、「逢赚必税」的税制设计令美国本土加密矿工面临较大的税收压力。相比之下，新加坡和香港的加密税政策则更为友好。这两地目前对个人、企业因非经常性投资获得的加密资本利得均不征税，只要相关交易被认定为非经常性投资收益，投资者便无需为资产升值部分缴税，实现了长期持有的零税率红利。当然，从事频繁交易或经营性业务，仍需就其利润缴纳企业或个人所得税。新加坡的企业所得税约为 17%；香港企业税率为 16.5%。尽管频繁交易者仍需缴税，但相较于美国 21% 的联邦企业税，香港和新加坡的税率无疑具备更强的竞争力。

表 3：美国、香港、新加坡税率对比

基于不同司法管辖区的税制差异，美国加密矿企可通过筹划跨境架构，合法减轻加密税收压力。以一家美国比特币矿场公司为例，其可在新加坡设立子公司，先将日常开采所得的比特币以市场公允价格出售给该关联子公司，再由后者面向全球市场对外出售。通过「先内后外」的交易安排，美国母公司仅需就最初的挖矿收入缴纳企业所得税，而新加坡子公司持有比特币的增值利润，则在满足条件时，有机会适用新加坡不征收资本利得税的政策，从而免缴资本利得税。这种跨境架构设计的节税效果显而易见，其核心在于将加密资产增值环节从高税区合法转移至免税或低税区，从而实现收益留存的最大化。

3.3 借助矿机托管 – 租赁结构合理规划经济实质和税负

矿机托管 – 租赁结构广泛存在于加密矿业，其商业逻辑在于将资产所有权与挖矿运营活动分离，提高资金和资源的配置效率。这一模式在自然的商业安排下形成利润分布，使不同实体根据在交易中的角色分别确认收入。例如，由位于低税辖区的海外实体负责矿机购买、持有与对外租赁，而美国本土实体专注挖矿运营并向海外实体支付租金或托管费。此时，低税辖区实体获得的设备收益有机会适用更低税率。虽然矿机托管 – 租赁结构本身并非为税务目的产生，但它具备真实的商业背景，这为跨境税务筹划提供了一定的施展空间。

当然，在同一实体内采用该结构同时必须满足一定的合规前提。比如，海外租赁实体必须具备经济实质、真正持有矿机资产，租金必须以独立交易原则定价，即租金在市场合理水平之内等。

4. 总结

挖矿利润在多重因素的影响下持续走低，全球加密矿业正悄然迈入新的行业周期。在这一转折点上，税务筹划不再只是财务层面的可选工具，而有望成为矿企维系资本健康度，提升自身竞争力的破局之道。矿企可以结合自身业务特征、盈利结构与资本投入情况，在确保各项安排符合监管与税法要求的前提下，开展系统性税务规划，将税务负担转化为竞争优势，为长期稳健发展奠定基础。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据火币HTX公告显示，火币HTX已开放KYO的充币业务。KYO/USDT现货交易将于12月10日17:00 (GMT+8) 开放。KYO的提币业务将于12月12日17:00 (GMT+8)开放。同时，火币杠杆将于12月10日17:00 (GMT+8)新增KYO/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Kyo Finance 是 Soneium 上排名第一的原生 veDEX，旨在以零用户体验（UX）摩擦的方式吸引 Web2 用户进入。Kyo [共] 在日语中意为“统一”（或“共同”），代表着能够通过可配置的池系统无缝地交换任何资产。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，HTX行情显示，BTC突破92000美元，现报91982美元，24小时涨幅为2.85%。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据Bitcoin Magazine披露，阿联酋国家安全局局长穆罕默德·沙姆西近日发表重要声明，称”比特币已成为未来融资的关键支柱”，并表示阿联酋正积极为此做准备。

撰文：@polarthedegen

编译：AididiaoJP，Foresight News

高度金融化与市场

高度金融化是金融化进程的极端阶段，金融化本身指金融市场在经济中占据主导的过程。在高度金融化的经济体里，投机交易等金融活动掩盖了那些对社会贡献更大的生产性服务。与此同时，家庭财富与不平等问题，越来越与资产价格挂钩。简言之，财富不再与辛勤劳动直接相关，也与生产资料脱节。

于是更多资本流向投机活动，正如凯恩斯所言：

「当一个国家的资本发展沦为赌场活动的副产品，这项工作很可能会搞砸。」 ——约翰·梅纳德·凯恩斯

理解市场很重要。我们生活在（大多数是）自由市场经济中：自愿的买家和卖家在此相遇，价格不断更新以反映新信息，理论上，赢家交易者不断取代输家交易者。他们的决策决定了市场中的稀缺资源如何分配，从而提高市场的配置效率。理论上市场本质是精英制的，这很合理。既然交易者决定稀缺资源的去向，我们自然希望他们擅长配置资本。

因此，在理想化的自由市场体系中，优秀的交易者会将资本引向社会期望的方向，并获得更多资本作为回报；而不善配置的人则会被削减资本。资本自然流向配置能力最强的人，而这一切都伴随着制造业与服务业创造的实际产出同时发生。

但如今市场已不再完全实现这一点。交易曾是排他的游戏，19 世纪到 20 世纪很长一段时间，只有富有人脉的人才能参与，在纽约证券交易所等场所交易，仅限于持牌经纪人和会员，普通人几乎没有机会接触市场。此外由于市场数据难以获取，信息高度不对称。

数字化改变了这一切。随着电话和新技术的普及，新兴应用程序开始让投资走向大众，发展至今，已有像 Robinhood 这样的应用，提供零佣金交易，并让人接触期权、预测市场和加密货币。这一发展虽然让投资变得更普及、更公平，却也使市场在我们日常生活中的重要性不断上升。

超级赌博 ⬄ 高度金融化

20 世纪末至 21 世纪初的快速数字化，使金融投机即「超级赌博」不仅变得前所未有的超低门槛，参与人数也创下新高。

0 日到期期权交易量：可作为散户赌博行为的参考指标

有人可能会问，如今这种高度金融化的程度是不是坏事？我几乎可以肯定：是的。在高度金融化下，市场偏离了「资本称重机」的本职，仅仅成了赚钱的工具。但我更想探讨的是因果关系：我们生活在金融化与赌博都很显著的社会却难以分清谁是因、谁是果。

Jez 将超级赌博描述为「实际回报被压缩，风险上升作为补偿」的过程。我认为超级赌博是对高度金融化的两种自然反应之一。但与另一种反应，千禧一代日益增长的社会主义倾向不同，超级赌博会催化高度金融化，而高度金融化反过来又推高超级赌博的水平，形成一种近乎「衔尾蛇」的循环。

高度金融化是一种结构转变，社会越来越依赖市场；超级赌博则是一种行为反应，回应的是努力与回报之间的脱钩。超级赌博本身不是新现象。1999 年一项研究显示，美国家庭收入低于 1 万美元的人，会将年收入的 3% 用于购买彩票，动机被认为是希望「纠正」自己相对于同龄人的低收入地位。但近年来，随着社会日益金融化（以及数字化），赌博的风气日益盛行。

社会主义作为回应

现在我们可以探讨我所提到的、对高度金融化的两种自然反应中的第一种：

借助社交媒体和数字化，金融化已渗透我们生活的方方面面。我们的生活越来越围绕市场转，而市场如今承担着前所未有的资本配置责任。结果就是年轻人几乎无法踏上购房通道。房产拥有者的中位年龄已创下 56 岁的纪录，首次购房者的中位年龄也达到 39 岁，同样是历史新高。

资产价格与实际工资脱钩，部分原因是通胀，让年轻人几乎无法积累资本。彼得·蒂尔曾指出这是社会主义抬头的重要原因：

「如果一个人学生债务过重，或住房太贵，他将长期处于资本为负的状态，很难开始通过房地产积累资本。如果一个人在资本主义体系中毫无筹码，就很可能会反对它。」

资产通胀和高房价降低了人们感受到的社会流动性。这种「社会契约已破裂」的感受，在《华尔街日报》近期的一项民调中可见一斑：只有 31% 的受访者仍相信「美国梦」，只要努力工作，就能出人头地。此外多数美国人认为金融化趋势将持续到 2050 年，且贫富差距只会继续拉大。

这种悲观情绪强化了一个观念：资产价格上涨会让没有资本的人掉队，而辛勤工作无法改变这一点。当人们不再相信努力能改善生活，也就没动力在一个他们认为「被操纵」、偏向资产阶级的体系中拼命工作。这累积成了今天社会主义的兴起，这是对当今世界日益金融化的结构性回应，人们希望通过更公平的资产分配，重新建立努力与回报的联系。

社会主义是一种意识形态回应，旨在弥合资产阶级与无产阶级的鸿沟。然而截至 2024 年 5 月，公众对政府的信任度只有 22%，于是另一种自然反应出现了：越来越多人不再指望社会主义来缩小差距，而是试图通过（超级）赌博跻身上层阶级。

循环

如前所述，梦想靠赌博翻身并非新鲜事。

但随着互联网的进步，赌博的机制已彻底改变。如今几乎任何年龄的任何人，都能参与赌博。曾经被社会排斥的行为，因社交媒体的美化与门槛降低，已深深嵌入社会结构。

如前所述赌博的兴起是互联网普及的结果。今天人们不必去实体赌场，赌博无处不在。谁都可以开一个 Robinhood 账户交易 0 日到期期权，加密货币同样触手可及，在线赌场收入更是达到历史高点。

正如《纽约时报》所说：

「今天的赌徒不只是牌桌边的退休老人，更是智能手机上的年轻男性。多亏在线博彩业一连串准合法的创新，美国人如今几乎可以通过投资账户押注任何事。」

最近，谷歌与 Polymarket 合作，在搜索结果中显示投注赔率。《华尔街日报》写道：「押注足球和选举，正变得像看球和投票一样融入生活。」虽然这很大程度上是社会现象，但我认为其主要驱动力仍是高度金融化，甚至社交赌博，也是市场日益深入我们生活的结果。

随着家庭财富日益绑定资产价格，而工资增长滞后，努力工作的上升通道似乎越来越窄。这引出一个问题：如果无法提升生活水平，为何还要努力工作？最近一项研究发现，当家庭感觉买房无望时，他们会更倾向于消费、减少工作投入，并选择更高风险的投资。低财富的租房者也是如此。这些行为在生命周期中不断累积，进一步拉大有产者与无产者的财富差距。

此时，幸存者偏差开始发挥作用。社交媒体上一夜暴富的故事、Instagram 上的炫耀性消费、日内交易者鼓吹「辞掉工作」的承诺共同助长了一种普遍的投机心态。韩国就是个典型例子：社会流动性感知低、收入不平等加剧、房价高企，普通韩国人赌博倾向上升。英国《金融时报》称：「投机性散户已成为主力军，占韩国 2 万亿美元股市日成交额的一半以上。」他们自称「三抛世代」：因青年失业率高、工作不稳定、工资停滞、生活成本高、家庭债务重、教育及就业市场竞争激烈等原因，放弃恋爱、结婚、生育。

这种现象不限于韩国，日本的「悟道世代」和中国的「躺平一代」也与之相似。

在大洋彼岸的美国，18 至 49 岁男性中一半拥有体育博彩账户，42% 的美国人和 46% 的 Z 世代同意这句话：「无论我多努力，都永远买不起真正心仪的房子。」既然几分钟的赌注可能赚到一周、一月甚至一年的薪水，何必为了最低工资做讨厌的工作？正如 Thiccy 犀利指出：

「技术让投机毫不费力，社交媒体则传播每一个一夜暴富的故事，引诱大众像飞蛾扑火般陷入这场必输的赌局。」

这背后的多巴胺效应不容小视。长远看，这些赌徒会输钱，可一旦体验过轻松赚钱，他们又如何回到朝九晚五的工作？人们总会想：再试一次就好，只要最后一次走运，就能收手、辞职。

「你只需要一美元和一个梦想。」 ——纽约州彩票的经典口号

于是衔尾蛇开始循环：高度金融化引发对体系的虚无感，导致赌博增加，而这反过来又加剧金融化。更多幸存者偏差故事在媒体传播，更多人开始赌博并亏钱，资源从生产性行为中被错配。市场不再支持造福社会的公司，而是流向助长赌博的企业。一个鲜明的例子是：HOOD（Robinhood）股价年内上涨 184%，而普通散户平均每笔交易的研究时间仅约 6 分钟，且多在交易前仓促进行。

但我并不认为这纯粹是市场失灵。市场只是人性的延伸，而人性充满缺陷与自私。因此市场选择最有利可图而非对社会最有益的结果，即便长远对人类整体不利，也不应完全归咎于市场失灵，市场不是道德裁判。

尽管如此，整个行业建立在骗取人们钱财的基础上，仍令人悲哀。不过正如米莱所说：「如果你去赌场输了钱，能抱怨什么？你明知赌场的性质。」或者更直白点：赌场里没有眼泪。我确实认为高度金融化扭曲了市场。市场虽不完美，但金融化让其越来越像赌场。当净负面结果也能盈利时，问题显然已超越市场本身。

无论道德与否，这都加速了高度金融化。股价进一步上涨，失业率上升，逃避主义盛行，抖音、Instagram 短视频、元宇宙……问题在于，赌博是零和游戏（严格说，因手续费是负和）。即便从简单的零和角度看，它也不创造新财富，不带来社会效益，只是将钱重新分配。越来越少资本流向创新、发展与正和成果。埃隆·马斯克曾说：「文明的意义在于创造远多于消耗。」但在高度金融化的社会，这难以实现，因为我们还须面对金融化的另一后果：逃避主义。

中产与上层阶级在休闲活动上的差距从未如此之小，因为人类将越来越多时间花在线上。这一点加上社会流动性下降，不仅削弱人们努力工作的动力，也降低创造美好新事物的意愿。

我想说的是：在高度金融化的社会里，一个人就无法创造多于消耗，社会也就难以实现正和。

最后，我用这段对技术资本主义高度金融化社会的描述作为结尾：

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据外媒报道，野村证券加入全球同行的行列，扭转此前对美联储12月维持利率不变的预期，目前认为，美联储会在12月的政策会议上降息25个基点。不过，野村也表示，12月的政策决定仍存在很大的不确定性。野村修改对美联储12月的降息预期，理由是对美联储中间派来说，已经有足够多的鸽派信号来证明进一步的“风险管理式降息”是合理的。野村预计，会有四名鹰派人士反对降息决定，而米兰则将持鸽派立场，支持降息50个基点。野村继续预计，2026年，在新任美联储主席的领导下，美联储将在6月和9月分别降息25个基点。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，宏观环境在临近年底时呈现鲜明对比：美国劳动力和通胀信号矛盾，而日本则准备结束超宽松。美国政府停摆拖慢了数据发布，但最新初请失业金人数降至19.1万，为近三年最低；另一方面，ADP报告显示私营部门净失业约3.2万人，制造业招聘疲弱。9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.8%，核心PCE也降至2.8%，表明通胀放缓。这些数据支持市场押注12月再降息，然而美联储下一任主席的不确定性增加了波动。特朗普阵营传出可能提名国家经济委员会主任凯文·哈塞特接替鲍威尔，其提名概率从11月底的30%跃升至73%，债券收益率因此上行。

与此同时，日本央行的政策立场彻底反转。《日本时报》透露，官员们倾向在12月19日会议上将政策利率自0.5%上调至0.75%，这将是1995年以来最高水平；植田和男则称经济和薪资前景改善，货币环境可承受加息，消息令日元和日本国债收益率上涨。美日政策分化打击套息交易，并对全球风险资产构成压力。

在这种宏观背景下，比特币市场仍处于调整中。Glassnode监测发现，ETF资金流转负、期货未平仓量下降、资金费率趋于中性，表明机构在防守。期权市场给出的信号更值得关注：隐含波动率全面回落，短期合约IV从57%降至48%，中期从52%降至45%，长期从49%降至47%，显示投资者预期波动减弱。同时，短周期25-delta skew由18.6%骤降至8.4%，反映先前恐慌买入看跌的情绪迅速缓解，但长周期调整较慢。原本以购入看跌期权为主的资金流在价格企稳后转向买入看涨期权。

另一家数据平台Amberdata的风险逆转指标亦显示，11月底与12月的25 Delta风险逆转值约为-4.8和-4.9，意味着看跌期权溢价高于看涨期权，投资者倾向继续对冲下行风险。交易员指出，大资金将年底看涨目标从历史高点下调至10万至11.8万美元区间，并在8万-8.8万之间大量买入看跌期权。

综合来看，美联储降息预期与哈塞特提名的不确定性、日本央行可能加息的分化政策，以及数据矛盾构成了短期驱动力。比特币期权市场反映出隐含波动率压缩、skew软化但风险逆转仍负的矛盾信号。8万至8.2万美元被普遍视为比特币关键支撑。在政策落地前，风险管理策略将尤为重要，市场上出现中长期看涨配置看跌对冲及波动率低位布局Gamma等策略。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据官方消息，Ourbit SuperCEX 正在面向平台用户空投限量创世 NFT，并将于 12 月 18 日正式开启认购发售。

据悉，创世 NFT 被定位为 Ourbit 生态的核心权益凭证，持有者未来有机会获得 Ourbit 平台币空投，以及后续更多平台专属福利与权益。

本次创世 NFT 总量为 2,000 枚，其中 1,000 枚将通过 Q4 年度活动空投给参与用户；用户可以选择以300 USDT的价格卖回给 Ourbit。另外 1,000 枚则将于 12 月 18 日起，在 Ourbit 平台以平台 Meme 代币 BITCH 进行认购，单枚认购价格为 10,000 $BITCH。

官方公布的创世 NFT 时间线（UTC+8）如下：

12 月 3 日 12:00：寰宇之轮空投启动

12 月 18 日 00:00：开启 BITCH 认购创世 NFT；

12 月 21 日 00:00：进行认购抽签；

12 月 22 日 00:00：创世 NFT 全部发放完成。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，行情显示，黄金股集体收跌，紫金黄金国际(02259)跌4.14%，报141.4港元；山东黄金(01787)跌3.16%，报33.7港元；中国白银集团(00815)跌1.41%，报0.7港元；赤峰黄金(06693)跌1.51%，报29.94港元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 12 月 9 日上线Midnight (NIGHT)。

符合资格的用户可在交易开放后，前往 Alpha Events 页面使用币安 Alpha 积分领取空投。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据彭博社报道，支付公司 Airwallex 完成 3.3 亿美元融资，估值达 80 亿美元，根据周一发布的声明，此次估值较 Airwallex 六个月前的上一轮融资高出约 30%。本轮融资由 Addition 领投，Activant、Lingotto 和 TIAA Ventures 等机构参与投资。

此前消息，Airwallex 正在组建稳定币平台团队，拟构建全球代币结算系统。

撰文：Jill Gunter，Espresso 联合创始人

编译：Luffy，Foresight News

十年前，我开启了投身加密行业的职业道路，因为在我看来，它是解决我在华尔街短暂从业生涯中目睹的各类问题最适配、见效最快的工具。

我发现，金融体系的现状催生了三大社会弊病，而我坚信加密技术能够攻克这些难题。

1）货币管理不善

乌戈・查韦斯一手导致委内瑞拉的通胀率飙升至 20000% 以上

我的职业生涯始于债券交易员，负责拉美主权债务业务，因此亲历了委内瑞拉、阿根廷等国的恶性通胀与资本管制。国家元首的一意孤行，剥夺了整整几代人的生计与积蓄，导致本国债券利差大幅扩大，还将国家拒于资本市场之外。这种现状对个体造成的不公，在过去和现在都是一场悲剧。

当然，戈・查韦斯与克里斯蒂娜・基什内尔（分别为委内瑞拉和阿根廷两国前总统）并非这出悲剧里唯一的 「反派」。

2）华尔街的金融壁垒

还记得 2011 年占领纽约曼哈顿祖科蒂公园的抗议活动吗？

2008 年金融危机后几年，我入职华尔街。入职前我读过迈克尔・刘易斯的《说谎者的扑克牌》，本以为书中描绘的 80 年代华尔街疯狂投机文化已是过时的刻板印象。我也知道入职前一年《多德 – 弗兰克法案》已颁布，这场国会层面的整治本应彻底肃清曼哈顿下城交易桌上的投机风气。

从制度层面来看，猖獗的冒险投机行为确实有所收敛，专注方向性押注的交易部门也基本被裁撤。但只要找对门道就会发现，投机之风其实从未消散。2008 年行业大清洗后留下的不少领导者，都是在市场底部接手了上司的风险头寸，而后靠着本・伯南克的量化宽松政策一路赚得盆满钵满的年轻交易员。这种经历会给这些新晋的交易 「大佬」 埋下怎样的激励导向？即便亲历过危机的惨烈，这一代新人仍被灌输了一个观念：靠公司资产负债表豪赌，照样能成就职业生涯。

入职华尔街第一年，我每天上下班都要路过 「占领华尔街」 的抗议人群。在华尔街待得越久，我就越认同这场街头运动，他们想要打破华尔街的特权，终结其肆意豪赌却让普通民众为之兜底的现状。

我认同这场运动，却不认同其行动方式。穿过抗议人群的过程其实毫无戏剧性，他们的行动并不积极。他们举着标语，声称自己是「99%」，但在我看来，他们对于想要从「1%」那里得到什么并没有清晰的诉求。

在我眼中，答案显而易见：问题不只是华尔街嗜赌成性，更在于华尔街能接触到普通民众永远无缘的 「赌场」、投资机会和行业信息；而一旦华尔街赌输，买单的却是普通百姓。

这绝不是靠给华尔街增设几条规则就能解决的，核心是要为普通人创造公平的竞争环境。

3）晦涩陈旧的金融系统

早在 2012 年我就意识到，要推动金融体系向更开放、公平、透明、普惠的方向转型，就必须升级其底层系统。

作为交易室里的初级交易员，每天收盘后我都要花数小时和后台部门电话对账，追查本该几周前就到账的债券，确认所有衍生品头寸不存在 「错向风险」。

这些流程怎么会还没实现全数字化！

当然，从表面看很多环节已实现数字化，我们会用到电脑和电子数据库。但所有这些数据库都需要人工介入才能更新。要让各方信息保持一致，是一项工程量巨大、成本高昂且往往不透明的工作。

我至今记得一件事：即便在雷曼兄弟破产四年后，收购其资产的巴克莱银行，依然无法厘清雷曼兄弟的准确资产和负债情况。听起来很离谱，但想想那些相互冲突或残缺不全的数据库记录，一切就说得通了。

比特币：一种点对点的电子现金系统

比特币实在太酷了。

它像黄金一样，是不受操控、独立于货币政策的资产；它的发行和流通模式，让全球普通人在机构真正能大规模介入前，有长达十年的时间将其作为投资工具；它还带来了名为区块链的新型数据库，无需清算、结算或对账流程，任何人都能直接运行和更新。

比特币过去是（现在依然是）治愈我对华尔街幻灭的一剂解药。有人用它规避通胀与资本管制；它让 「99%」 群体得以抢在华尔街之前布局投资；其底层技术更有望彻底取代银行依赖的晦涩低效系统，构建一个数字化、透明的新体系。

我必须放下一切，投身这项事业。但当时外界对它的质疑铺天盖地，最常见的论调是 「这不就是毒贩用的东西吗？」2014 年时，除了 「丝绸之路」 等暗网市场，比特币几乎没有其他应用场景，想要反驳这种质疑绝非易事，你得使劲 「脑补」 才能看到它的潜力。

在煎熬的几年里，我一度觉得这项技术可能永远无法真正落地…… 可突然之间，全世界都开始关注它，并将各自的幻想投射到这项技术上。

幻想的顶峰

多年来我一直盼着人们能看到区块链技术的潜力，可 2017 年，我却突然成了行业里的怀疑论者，这种感觉很复杂。

一方面是因为我身处硅谷的行业环境，另一方面也是时代使然，人人都想做区块链项目。有人向我推销 「区块链 + 新闻业」 的创业点子，还有新闻标题写着 「区块链进军牙科领域」，每到这时我都忍不住想说 「不对，完全不是这么用的！」

不过，这些人大多并非想搞骗局，他们不是要做空气项目、发代币割散户，也不是在发行 Meme 币。他们是真心看好技术的多元潜力，只是这种热情既具误导性，也不够理性。

2017 到 2018 年，正是行业幻想达到顶峰的阶段。

高德纳技术成熟度曲线

加密货币和区块链行业并没有像 Gartner 在其经典的「炒作周期」图表中所承诺的那样，沿着启蒙的斜坡向上攀升，而是每隔 3 到 4 年就在狂热和幻灭之间摇摆不定。

要弄清背后原因，就得明白一个事实：区块链虽是一项技术，但它与加密资产这一资产类别深度绑定，且加密资产的贝塔系数极高、风险极大，因此极易受宏观市场波动影响。过去十年，宏观市场的起伏本就剧烈：零利率时代，风险偏好上升，加密资产就迎来热潮；贸易战来袭，风险偏好下降，加密资产就被宣判 「死亡」。

雪上加霜的是，这个新兴领域的监管环境也波动极大，再加上 Terra/Luna、FTX 等多起摧毁巨额资本的灾难性事件，行业的高波动性也就不足为奇了。

要知道，我们都渴望改变世界

在行业里坚持深耕（无论是做项目、做投资、做评论，还是其他工作），本就是件极其艰难的事。

谁都清楚创业不易，而在加密行业创业更是难上加难。行业情绪和融资环境阴晴不定，产品市场契合度难以明确，合法创业者可能被传唤甚至入狱，还得眼睁睁看着某位总统发代币搞骗局，毁掉行业仅存的主流公信力…… 这简直是疯了。

所以我完全能理解，有人在行业深耕 8 年后，会觉得自己的人生被浪费了。

https://x.com/kenchangh/status/1994854381267947640

这条推文作者坦言，自己本以为加入了一场革命，到头来却发现只是参与搭建了一个巨型赌场，他为自己助推了经济 「赌场化」 而懊悔。

但要知道，没有哪场反传统运动能做到尽善尽美，每场革命都有代价，任何变革都必经阵痛。

伊丽莎白・沃伦和 「占领华尔街」 运动曾试图关停华尔街赌场，可 Meme 股热潮、加密山寨币牛市、预测市场、永续合约去中心化交易所等业态，却把华尔街的赌场搬到了大众面前。

这是好事吗？说实话我也不确定。我在加密行业的多数时间里，都觉得我们只是在重复构建消费者保护体系。但现有的所谓消费者保护规则，很多要么过时要么存在误导性，所以我认为重新突破边界或许是件好事。如果我最初的目标是创造公平的竞争环境，那不得不说，我们确实已经取得了进展。

要彻底改革金融体系，这一步是必经之路。如果想从根本上改变金融收益的获取主体和方式，就必然会让经济变得 「赌场化」。

成绩单

心生幻灭很容易，保持乐观却很难。

但如果对照我入行时的目标来审视行业现状，我会觉得整体还算不错。

关于货币管理不善：我们已经有了比特币，以及其他足够去中心化的加密货币，它们可作为法币的切实替代选择，既不会被扣押也不会贬值；再加上隐私币的加持，资产甚至无法被追踪。这是人类自由进程中实实在在的进步。

关于华尔街的垄断：诚然，赌场已实现 「民主化」， 现在不只是华尔街能靠高杠杆豪赌垃圾资产把自己搞垮了！但严肃地说，我认为整个社会正在进步，不再对民众的风险承担能力和方式过度干预。毕竟，我们一直允许普通人尽情买彩票，却将过去十年表现最佳的部分股票投资机会拒之门外。而比特币、以太坊等优质资产的早期散户投资者，让我们看到了一个更平衡的世界该有的模样。

至于晦涩陈旧的数据库系统问题：金融行业终于开始正视更优的技术方案，Robinhood 已在欧盟地区将区块链作为股票交易产品的底层技术；Stripe 正基于加密轨道搭建全新的全球支付系统；稳定币也已成为主流产品。、

如果你是为了革命而入行，不妨仔细看看：你期盼的一切或许都已到来，只是它的模样和你预想的不太一样。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，四年前获得 99.1 万枚 SOL、今年 4 月解锁的某巨鲸/机构在 20 分钟前继续止盈，将 10 万枚 SOL（价值 1357 万美元）转入币安。

据监测，该地址在 4 月份解锁后的 8 个月时间里，已分批将 61.5 万枚 SOL（价值 1.07 亿美元）转入币安，均价为 175 美元。目前该地址仍持有 73.3 万枚 SOL（价值 9916 万美元），过去四年半共获得 35.7 万枚 SOL 的质押收益。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据韩国媒体朝鲜日报报道，韩国最大数字资产交易所 Upbit 在遭遇黑客攻击后，延迟 6 小时才向金融监督院报告此事件。

据韩国国会政务委员会议员 Kang Min-kuk 从金融监督院获得的资料显示，Upbit 于 11 月 27 日凌晨 4 时 42 分发现异常交易，但直到上午 10 时 58 分才首次向金融监督院报告。在此期间，黑客在 54 分钟内盗取了超过 1040 亿枚 Solana 生态代币，价值约 445 亿韩元。

Upbit 在发现攻击后 18 分钟召开紧急会议，27 分钟后暂停 Solana 网络代币充提，上午 8 时 55 分全面暂停所有数字资产充提服务。然而，现行法律对虚拟资产服务商的黑客事故缺乏直接制裁条款，金融监督院难以实施重大处罚。

Upbit 方面回应称已用自有资金全额赔偿用户损失，并表示在确认为入侵事故后立即向当局报告。

深潮 TechFlow 消息，12 月 8 日，据金十数据报道，本周的美联储议息会议预计将是多年来争议最大的会议之一，投资者关注的焦点是决策者对降息的分歧有多大，以及鲍威尔对未来路径所释放的信号。Janus Henderson认为，从长期来看，12月会议对市场影响不大。短期内可能会有一些波动，但2026年上半年的行动比12月份更重要。Wilmington Trust认为，目前市场已基本消化了美联储降息行动，真正关键的是美联储的政策指引。预计他们会非常谨慎，强调取决于经济数据。一些观察人士认为，美联储降息的概率并不像市场暗示的那么高，他们更关心鲍威尔的声明以及政策投票的接近程度。野村经济学家指出，现在还没有任何事情是确定的，市场低估了美联储12月选择不降息的风险。在做出降息决定的情况下，会有多少反对票非常有意思。随着四位地区联储主席的轮换，他们的立场将揭示他们打算坚持多大的独立性，以及他们将对美联储施加多大的压力。

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