演讲嘉宾：叶志衡，香港证监会中介机构部执行董事
编译：吴说区块链
TL;DR：
● 监管进展与成就： 香港数字资产监管制度在金融稳定委员会同行评审中被列为“最高级别之一”，过去一年已达成包括虚拟资产质押、托管制度咨询等 6 个里程碑。
● SPAR 计划核心： 强调“专注”与“抱负”，不仅发布政策公告，更通过实际执行在当地及国际层面扩大香港的数字化影响力。
● 未来 12 个月三大集群： 1. 监管落地（虚拟资产管理及咨询制度立法）；2. 产品创新（建立代币化资产交易框架及衍生品监管）；3. 互动创新（国际监管协作与风险自动化管理）。
● 代币化新举措： 即将允许 VATP 进行包括价格基金在内的代币化资产交易，建立全球首个此类可预测的受监管交易框架。
● 监管哲学： 秉持“欲速则不达”，通过建立监管机构与市场间的信任与平衡，以坚定且务实的方式推动行业长远发展。
金管局金融科技路线图一年来的显著进展
女士们、先生们、朋友们，各位来宾，我们正在进行很多讨论，但不要忘记一件事——我们的论坛今天实际上被称为盛会，因此对我们来说这也是一个庆祝的时刻。我们庆祝什么？我们想庆祝成功。现在正是庆祝的好时机。
因为金管局在去年 2 月左右推出《金融科技路线图》，也就是一年多前，在这里我们应该庆贺我们取得的进步。自那以来，我们取得了很多进展。我很高兴地告诉大家，去年我在巴塞尔参加金融稳定委员会论坛时，他们提到在同行评审中，香港实际上被列为“最高级别之一”——就监管制度而言，其数字资产监管制度已全面完善。
这需要感谢很多人：首先感谢政府领导层推动此事，也感谢市场各方的智慧，以及在座各位与我们的交流。很抱歉有时候不得不让你们经历监管机构的繁琐流程，但我可以保证，有时候这种痛苦是相互的。我们也有句俗话，“没有付出就没有回报”。最后同样重要的是我的队友们，包括我的同事们，他们来自 SFC，以及 logical 成员们。我向你们保证，尤其是 Duncan，既然你现在坐在这里，你今年的工作量比去年多得多。
SPAR 计划：专注、抱负与国际影响力
现在，回到庆典活动，这也是很好的时机，可以反思并提前规划。所以，我今天的演讲是关于行动中的 SPAR，推动香港数字化进程，这是一段旅程。我确信，你们中的很多人都见过两条信息，我希望你们今天能记住它们：
第一，要专注。我们已经取得了很多成就，但与此同时，因为我们面前有太多工作要做。其次，我们现在可以更有抱负一些，既然我们已经站稳脚跟，就应该在当地扩大影响力，并通过国际层面的曝光来进一步扩大影响力。
几乎每次我参加的国际监管会议，香港都是焦点，因为我们已经取得了很多成就，并且在政策工作中有很多想法和落实。这点非常非常重要。我们是司法管辖区，我们是监管机构，我们落实政策而非空谈，不止是发布公告，而是真正执行。
过去一年的 6 个里程碑
我们对过去一年进行了回顾。这似乎是一段很长的时间，我们介绍了路线图，已经取得了很大成就。
经历过的 6 个里程碑是在公布路线图的 2 个月后，允许了平台对质押和授权基金的质押，这是当时首个此类产品。再过两个月，也就是 6 月 28 日，在政府的大力支持下，我们与金融服务和财政部署一起，发起了一项针对虚拟资产交易和托管制度的联合咨询，在去年上半年完成了磋商，时间是在圣诞节前夕，6 个月后得到了公众的大力支持和许多好评，我们不断进步。
在去年第四季度，我们允许更多的服务和产品为虚拟资产平台提供服务。与此同时，我们提出了全球流动性整合的构想，以共享订单簿。去年第四季度我们推出了一个有趣的举措，名为“Crypto Tag”，利用技术来加强香港数字资产市场的防御，这一点实际上在政策报告第 104 节中有所体现，证监会正在使用自动化报告系统，为香港数字资产市场建立一道防线。
两个月前（2 月份），在另一场国际活动中，我们允许了一些有趣的举措，即提供一个永久性合约的框架，并且也允许了保证金、融资等，还允许平台（现在我们有很多这样的平台）使用他们关联的做市商，为香港投资者提供流动性。
简而言之，这就是我们所取得的成就，实际上在一年内我们取得了诸多成就。中国有句俗语叫“欲速则不达”，在香港，我们从不自诩为最快，也不自诩为最具冒险精神的政权。但我们坚定不移，我们正逐步推进，因此有时我们行动得更快。因为我们信念坚定，而不是鲁莽行事。这也是最后一个里程碑，目前仍在推进中。
我们还宣布了一项创新计划，旨在加强监管机构与市场参与者之间的沟通，还推出了虚拟资产加速器招标，受到了大量市场关注，目前正在积极研究。
未来 12 个月的三大重点集群
下面聊聊我们的计划，未来 12 个月左右的计划会是什么？我想呼吁很多市场从业者，包括 VATP 或牌照团队，我们也会不时与 SFC 沟通。我总是要求他们做一件事，即：将短期目标与长期目标分开，先忘记长期目标，先看看你的首要目标，然后强调紧迫的工作，这些工作需要完成。这正是我们想确保的，不仅要聚焦监管资源，还要调动整个市场的资源来实现短期成果。而这些成果实际上为中长期的目标铺路。
以下是极短期的任务。从监管的角度来看，我们正在提前规划未来 12 个月的计划，因此我将其分为三个集群。
第一集群：共同命运——监管制度落地
一是共同命运，通过监管来实现。正如刚才提到的，我们已经完成了对虚拟资产交易和托管制度的总结，时间是在 12 月 24 日，但我们并没有就此止步，实际上是“买二赠二”，所以现在正在进行另一场咨询，这也是在提供市场反馈的空间，关于虚拟资产管理及虚拟资产咨询制度。因此，我们一次性制定了四套制度。我刚刚收到了草案，上周收到的。我想你们可能对听取这一点感兴趣，因为那 260 页的内容，如果你想成立法案委员会，我了解你比较进行的流程，逐一进行，我们可能会花几天时间在一起完成那件事。我向你保证，在金管局，我和我的团队确实会逐一处理它们。这份长达 260 页的草案确实非常了不起，这份文件出自该局，也出自司法部和 SFC 的共同努力才能实现，在如此短的时间里实现。所以，让我们为此努力奋斗，而这仅仅是开始，因为还有一部分工作，这只是立法。
为了授权观众参与，我们还需要监管指导、监管框架规则和细节，让市场参与者能够用来实施这一点，所以我们还需要就此进行协商。这也是一项庞大的工作，这就是为什么我和你们很多人交流，确保我们把它做好，同时也倾听市场的声音。与此同时，我们也在传达监管层面的观点。
还有一个方面，关于实现对托管技术的动态方法及保险赔偿安排，我知道这里有虚拟资产保险，这也是需要考虑的因素，我们对此有非常严格的要求。还需要提前考虑如何应用技术采取更务实的薪酬方案，但同时不放弃对投资者的安全保障。
第二集群：产品创新——代币化与衍生品框架
二是关于产品的，这正是我所说的通过实践实现创新。有几件事是很典型的例子，可以证明这一点。我们实际上发行了 2-3 项代币作为证券的高层次框架，但是当我们真正与市场沟通时，每个产品都会有其自身特点，当你加入裁判员，有时会出现一些虚假特征，需要更多思考。
例如有一项举措将在今天下午宣布，那就是，我们将允许虚拟资产交易平台进行交易，不仅限于代币化交易，还包括所有价格基金。就我们所知，这实际上是首个此类框架在全球范围内允许建立非常可预测的框架用于代币化资产交易，在受监管平台上进行。因此，我们将从实验开始再次稳步的货币市场基金。但随后，如果体验良好就会扩展到所有授权的门店，循序渐进。这是我们即将宣布的事情，但实际上需要数月的讨论，我们之间及平台和基金经理之间。
我们已经谈论很久了，谈论这些想法和市场关于融资担保的想法，我们必须谈谈永久合约是如何构建的，以及它如何融入我们的监管框架。这实际上不是一件小事，我们在这方面进行了大量对话。目前，还涉及融资方面，我们仍需考虑资本充足率，这是另一项与计划相关的磋商，否则它不会没有统一的做法或提供资本缓解的方式。
第三集群：互动创新——国际合作与风险管理
三是，通过互动创新，这包括我提到的关于加密倡议的内容，我们与持牌参与者合作，实现报告自动化，并思考如何共同管理 24 小时托管风险、市场行为风险、自动化平台风险。与此同时，我们一直在签署或有意签署双边谅解备忘录，与许多国际司法管辖区签署，因为我们现在确实有共同的监管机构可以进行监管，以避免监管套利。同时，协调国际实践。
最后同样重要的是蓝色矩形，即：框架或答案。答案不仅仅是为了裁判，实际上它能产生深远的影响，在裁判的生态系统中这是我们一直在和市场探讨的，过去采用务实的方法来了解市场的运作方式，以及作为监管机构如何与汽车行业合作，还有投资者，共同打击金融犯罪。
结语：信任、平衡与共同前行
我鼓励你们所有人，收拾好行囊，好好欣赏风景，当我们一起去的时候，那会有起起落落。我想在过去的一年里我们也建立了许多信任和同理心，建立在监管机构和市场之间，然后达到了平衡，既了解市场发展，同时市场从业者，尤其是富有的企业家、运营者理解监管者的视角，非常感谢！祝您有美好的一天，谢谢！