月度归档： 2026 年 2 月

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方统计，AINFT 平台在过去 24 小时内实现突破性增长，用户规模自 21,689 迅速扩大至 32,862，目前仍保持强劲攀升态势。随着多项核心功能模块陆续上线，生态布局持续深化，平台即将启动一系列大规模激励活动。我们诚邀全球用户加入生态共建，共同把握发展先机。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方公告，币安合约平台将于 2026 年 02 月 11 日 12：30（北京时间）上线 AZTECUSDT 永续合约盘前交易，最高杠杆可达 5 倍。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方消息，OKX 重磅开启「迎财神」春节特别活动，三大活动总奖池高达 1000 万 U。即日起至 2026 年 2 月 21 日 12:00 (UTC+8) ，用户可报名参加首发活动「集五福」，完成任务获得福卡，集齐 5 张不同类型的福卡，即可合成 1 张“财神福”。持有“财神福”的用户，可根据“财神福”数量参与瓜分最终奖池，奖池最高为 28 个 BTC。

此外，拥有“财神福”的用户，还可根据福卡对应的数字 ID，参与“哈希锦鲤”福利加码活动，有机会独揽 1 个 BTC 大奖！

立即参与「集五福」：

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撰文：深潮 TechFlow

2 月 10 日，LayerZero 在纽约发布了 Zero。

这是一条自研的 Layer 1 公链，目标是承载机构级金融市场的交易和清算。

LayerZero 管它叫「去中心化多核世界计算机」。我来给你翻译一下：一条专门给华尔街用的链。

同时，华尔街各家机构开始明牌站台，有的回应则是直接掏钱。

其中，Citadel Securities（城堡证券） 战略投资了 ZRO 代币。

这家公司经手处理着美国大约三分之一的散户股票订单，CoinDesk 在关于这件事的报道中特意指出，直接购买加密代币对 Citadel 这样的华尔街传统金融机构来说并非常规操作。

ARK Invest 同时也买入了 LayerZero 的股权和代币，木头姐 Cathie Wood 则直接加入了项目的顾问委员会；Tether 同天宣布对 LayerZero Labs 的战略投资，但金额未披露。

买币和投股权之外，还有一层更安静的信号。

DTCC（美股证券交易的中央清算机构）ICE（纽交所母公司）和 Google Cloud 这三家也和 Layerzero 签了联合探索协议。

那么，一个做跨链桥的项目要转型，能同时拿到了清算、交易所、做市商、资管、稳定币、云计算这条产业链上的集体背书。

传统机构们，布局链上金融管道的动作又多了一个。

消息公布后，ZRO 当天涨幅一度超过 20%，目前在 2.3 美元附近。

不做桥了，要做管道？

LayerZero 过去三年干的事不复杂：

让代币从一条链搬到另一条链。它的跨链协议目前连接了超过 165 条区块链，USDt0（Tether 稳定币的跨链版本）上线不到一年，经手了超过 700 亿美元的跨链转移。

这是一门成熟的生意，但天花板肉眼可见。

跨链桥本质上是个工具，谁便宜、谁快，用户就用谁。但随着整个加密市场的萎缩以及交易量的下降，跨链本质上是个伪需求了，LayerZero 选择换赛道是可以理解的。

而且它有换的资本。a16z 和 红杉先后领投过项目，总融资超过 3 亿美元，之前一度估值 30 亿。

这两家资本的被投名单，本身就是华尔街的通讯录。Citadel 和 DTCC 现在愿意坐到桌前帮 LayerZero 站台，或许跟谁在背后站着有很大关系。

回到 LayerZero 发布的这个新 L1 ，Zero，看起来就不是给 DeFi 玩家或者 meme 交易者准备的。

Zero 的架构和现有公链不太一样。大多数链是一条路跑所有车，Zero 把链拆成了多个独立运行的分区，LayerZero 管它们叫 Zone。

每个 Zone 可以针对不同场景单独优化，互不干扰。

发布时开了三个 Zone：一个兼容以太坊智能合约的通用环境，一个隐私支付系统，一个专门的交易撮合环境。

这三个 Zone 对着的是三类客户。

通用 EVM 环境留住现有的加密开发者，迁移成本低。隐私支付解决的是机构的老问题：在以太坊上交易，对手盘能看到你的仓位和策略，大资金不愿意裸泳。

交易专用 Zone 瞄准的更直接，负责解决证券代币化之后的撮合和结算。

回头看到场名单就能理解了。DTCC 每年清算的证券交易额以百万亿美元计，它想知道清算能不能更快。ICE 运营着纽交所，股票市场只在工作日开门，它想试 24/7 交易。Citadel 处理海量订单流，交易后流程每快一步都是钱。

所以放在一起看，这些不是加密行业的需求，是华尔街自己的痛点。

LayerZero CEO， Bryan Pellegrino 在公开采访里说的话挺直白：

「不是现有的东西不够好，是真正需要每秒 200 万笔交易的场景，属于未来的全球经济。」

顺带一说，Zero 这个新链在测试环境里号称能达到 200 万笔每秒的 TPS，确实能够满足传统金融生产级的需求。但公链的性能叙事其实早就已经被玩出花了，多高的性能，其实笔者觉得都不足为奇。

故事可以不变，但讲故事的对象可以换一次，这次轮到了老钱们。

华尔街想把交易搬上链，但以太坊接不住

机构扎堆进 LayerZero 的背景不是加密牛市，是华尔街自己在推代币化。

BlackRock 的 BUIDL 基金去年在以太坊上发行，规模超过 5 亿美元。摩根大通的 Onyx 平台跑以太坊技术，已经处理过万亿级别的回购交易。

华尔街用以太坊做了概念验证，证明了代币化可行。下一步是找一个能跑生产负载的地方。

Zero 的三个 Zone 就是冲着这个缺口去的。EVM 兼容意味着以太坊上的资产和合约能迁过来。

这或许是 LayerZero 和以太坊之间真正的分野。

以太坊现在在用 ERC-8004 这类标准抢定义权，给 AI Agent 发链上身份证，给未来的链上经济立规矩…

LayerZero  现在的动作是不管定义，直接建管道，告诉机构你的交易可以跑在我这里。

一个在写规则手册，一个在铺水管。赌的东西不一样。

以太坊赌的是自己作为信任层的不可替代性，有 TVL 规模、有安全审计生态、有机构认可度做底。LayerZero 赌的是执行层的替代需求：华尔街需要速度、隐私和吞吐量，谁先给到就用谁。

两条路最终会不会交叉，现在说不清楚。但资本的流向已经给了一个方向性的信号。

对 $ZRO 意味着什么？

ZRO 之前的定位很简单：LayerZero 跨链协议的治理代币。总供应 10 亿枚，用来投票和质押，仅此而已。

Zero 发布之后，这个代币的故事变了。

ZRO 是 Zero 链的原生代币，锚定网络治理和安全。如果 Zero 真的成为机构级金融基础设施，ZRO 的估值逻辑就不再是「跨链桥有多少交易量」，而是「这条链上跑了多少资产」。

两个估值锚，你们都懂的，天花板差几个量级。但叙事归叙事，几个硬变量决定 ZRO 接下来的走势。

供给端：八成的代币还没解锁。

ZRO 目前流通量大约 2 亿枚，占总供应的 20% 出头。据 CoinGecko 数据，2 月 20 日将有约 2571 万枚 ZRO 解锁，价值约 5000 万美元，占总供应的 2.6%，分配给核心贡献者和战略合作方。整个解锁周期延续到 2027 年。

2 月 20 日这批解锁是发布会之后的第一次供给冲击，市场能不能接住，是短期情绪的试金石。

需求端：费用开关还没打开。

目前 ZRO 没有直接的价值捕获机制。去年 12 月有过一次治理投票，提议对每笔跨链消息收费，收入用来回购和销毁 ZRO，但因为投票率不够没通过。下一次投票定在今年 6 月。

如果通过，ZRO 就有了类似 ETH 的销毁机制，每笔交易都在减少流通量。如果再次流产，代币的「治理权」就只是投票权，没有现金流支撑。

所以综合来看，对 ZRO 感兴趣的玩家可以盯一下三个时间点：
1.6 月，费用开关二次投票。通过与否直接决定 ZRO 有没有内生需求。

2.今年秋季，Zero 主网上线。

3.直到 2027 年，ZRO 代币才全部解锁完毕。在此之前，每一轮解锁都是压力，叠加现在加密市场的熊市，消息面的利好不一定拉得动 ZRO 的价格。

最后一说，LayerZero 管 Zero 叫「去中心化多核世界计算机」，这显然是在对标以太坊的世界计算机的概念，试图在结算层，尤其是金融结算层上充当更加重要的角色，同时和跨链桥这个单薄的叙事做过渡和切割。

不过，几个合作伙伴的官方声明值得玩味。

Citadel 管自己的参与叫「评估架构如何支持高吞吐工作流」；DTCC 说的是「探索代币化和抵押品方面的可扩展性」。

翻译一下就是，我们觉得这东西可能有用，但还没拍板。

华尔街的钱很聪明，聪明到它们会同时下很多张小注，看哪张先跑出来。因此当一个项目迎来各路明星机构的抱团，并不意味着完全的强绑定，而更像是一种短期利好的催化剂。

LayerZero 拿到的，可能是一张入场券，也可能只是一次面试机会。

作者：Tim Sun

过去一两年，围绕以太坊的讨论陷入了一种奇怪的割裂：一边是应用乏力、叙事老化、价格表现似乎也很平淡；另一边，则是核心研究者持续在隐私、验证、治理等方向推进一些看起来很慢、且并不被大众能广泛理解的的工作。

直到最近，随着 ERC-8004 的浮出水面，以及 Vitalik Buterin对 AI 与以太坊关系的系统性阐述，这条长期脉络终于开始显形。 如果说 2024 年之前的讨论大多停留在用 Crypto 炒作 AI 的泡沫阶段；那么现在，以太坊已经悄然进入了为 AI 时代构建基础设施的建设阶段。

问题不在于以太坊能否跑得动大模型，而在于一个更本质的宏观命题： 在一个算力极度集中、能力指数级膨胀的 AI 时代，以太坊究竟应该扮演什么角色？

一、Vitalik 如何看待 AI：技术加速主义的问题是什么？

Vitalik 对 AI 的判断与担忧，根源在于：当前 AI 的发展路径，正在被一种无差别的技术加速主义主导。这种逻辑的核心并不复杂，模型越强越好、进度越快越安全、领先者理应赢得一切。

但在 Vitalik 看来，这种看似价值中立的倾向，隐含着非常明确的权力指向。通俗地说就是在技术加速主义框架下，AI 发展必然会导致：能力不断提升，但控制权却持续向少数巨头集中。

尤其是当你调用的越频繁，很可能并不一定会改善你的处境，反而会放大权力的不对称。比如对个体而言，AI 让画像、监控、操纵和行为预测变得更低成本、更隐蔽；对一些组织而言，大规模内容生成、信息操纵、诈骗与舆论引导的门槛急剧下降。

从这种展望里面，在 Vitalik 看来 AI 会被迫让人类退休，并可能会被逐步排除在决策和价值分配之外。

因此，在最新的撰文中，Vitalik 开篇明义的强调 AI 的问题不是算力，也不是模型规模，而是方向选择。他不反对 AI，但他反对在没有约束、没有校准机制的前提下盲目加速。这也正是他试图将以太坊引入 AI 讨论核心的原因：

不是为了参与算力竞赛，而是为了在 AI 时代，为技术进化提供一个不那么容易被权力结构吞噬的方向选择。

二、ERC-8004 为何被低估了：最小化验证 AI 的价值在哪里？

ERC-8004 于 2025 年 8 月 被正式提出，由 以太坊基金会 联合 MetaMask AI 团队、Google 以及 Coinbase 共同推进，目标是 2026 年二季度主网上线。从重要性来看，这是近年来以太坊主网最关键、但也最容易被市场低估的提案之一。

因为 ERC-8004 解决的并不是 AI 上链这种表层问题，而是一个更根本、甚至看起来很悖论的问题：当 AI 开始独立执行经济行为时，我们究竟该如何在不信任它的前提下使用它？

理解 ERC-8004，本质上是在理解：以太坊与 Vitalik Buterin 想如何把 AI 纳入一个可验证、可约束、可退出的系统之中。ERC-8004 有一个重要的假设前提，就是 AI 不值得被信任或者假设它不可靠。那么即便在这种情况下，人类如何仍然可以在可控风险下与之协作。在设计上，ERC-8004 极其克制，仅引入了三个最小必要组件：身份注册、声誉注册、验证注册。

通俗的说来，就是给 AI 一个可以被追溯的身份、可以被看见的行为记录以及关键场景下（比如 DeFi）可以被权威验证的可信评价。

ERC-8004 之前，AI 在平台内运行，规则由平台制定；ERC-8004 试图反过来；AI 只是执行者，而非裁判。

这也解释了为什么它值得被单独拿出来讨论：ERC-8004 不只是一个标准，它是 Vitalik 在 AI 时代给以太坊找到的一条新主线，以太坊不是去参与 AI 的能力竞赛，而是成为 AI 经济行为的信任最小化底座。这恰恰也是以太坊过去最擅长的事情，更是为什么 Vitalik 反复去强调去中心化和抗审查的重要性。

三、Don’t Trust, Verify：隐私技术何以承载 AI？

Vitalik 反复强调的另一个方向，是隐私技术（特别是 ZK，零知识证明）与验证逻辑在 AI 时代的新的重要变化。

在 Vitalik 眼里，这个逻辑非常简单：如果区块链只提供透明性，那么对于 AI 来说，这无异于在一个没有任何遮挡的黑暗森林里裸奔。 如果每一次 AI 的RPC 调用、每一次跨协议资金流转都被公开，那么 AI 的策略将被瞬间抢跑，其意图将被彻底解构。如果没有隐私，AI 根本不可能成为真正的经济主体，也无法真正在区块链上长久运行。

因此，在以太坊的隐私路线图包括 Vitalik 的最新阐述里，其实构建了一整套的隐私方案。比如通过 TEE 来封装整个 RPC 查询，减少节点或服务方对查询内容的可见性；长期则会逐步过渡到 PIR（私有信息检索），实现密码学意义上的节点也不知道你查了什么；

再比如基于 Zk 的支付，去规避在支付路径下的身份关系泄露，可以证明我付了钱 ，但不必暴露自己的身份关联与行为轨迹。

还有 Vitalik 提到的本地大模型工具链，把涉及个人最敏感的交互和策略留在本地；当然最重要的还有客户端验证，让终端具备验证能力。哪怕算力调用发生在远端，你也能在本地判断它是否按规则执行过。

把这些线索拼起来，你会发现：在 AI 时代，Vitalik 想推动的以太坊，并不是走向更透明，而是走向可验证，但不可被看穿的下一个高级阶段。

换而言之，就是用密码学的数学约束，确保 AI 的行为结果与规则执行是可信的；但同时允许 AI 的决策路径、注意力数据以及资金来源保持必要的隐秘。

四、面向 AI 新时代：以太坊从世界计算机要走向哪里？

至此，我们可以回答最开始的那个宏观命题了：以太坊究竟在布局什么？

过去十年，以太坊的叙事核心是世界计算机。但在 AI 时代，这个比喻可能不再准确，甚至有些误导，因为在算力效率上，区块链永远跑不过英伟达的 GPU 集群。

结合 ERC-8004 和Vitalik 的最新思考，我们或许可以认为以太坊正在完成一次从计算层转向 AI 经济与验证层的战略升级。在 AI 不断放大能力与权力的背景下，最难被替代的，并不是效率，总有更大的数据中心，更智能的模型，但绕不开也很难复制的则是 AI 的验证。

以太坊正在试图承载的，正是这一层。验证 AI 的行为是否按规则发生；为 AI 的协作提供可追责、可结算的经济结构；让人类在 AI 面前具有一定的选择权。

这条路注定慢，也注定不讨喜；但从以太坊过去十多年的历史来看，它似乎一直就是靠这种反速度的坚持，才走到了今天。

AI 的整个浪潮里，硅谷的风险投资家和科技巨擘大都在问的是：究竟我们能把 AI 推向多智能、多快的境地。

那么以太坊和 Vitalik 试图回答的，是另一个更危险、也更重要的问题：

当 AI 变得不可避免，人类还能保留多少选择权？

这，或许才是以太坊以及 Vitalik 真正想布局的东西。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流入 1.6656 亿美元。其中 Ark 投资的 ARKB 表现最佳，净流入 6853 万美元；富达 FBTC 紧随其后，净流入 5692 万美元；贝莱德 IBIT 净流入 2653 万美元。此外，灰度迷你版 BTC、Valkyrie的 BRRR和 WisdomTree的 BTCW 分别净流入 608 万、486 万和 364 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Cryptopolitan 报道，Grayscale 最新研究报告指出，比特币短期价格走势更类似高增长科技股而非黄金。当市场恐慌时，投资者倾向于迅速抛售比特币，与高估值软件公司股票表现高度相关。尽管比特币从去年 10 月的 12.6 万美元高点下跌超 50%，Grayscale 认为其有限供应和去中心化特性使其具备成为”数字黄金”的长期潜力，但目前 17 岁的比特币与有数千年历史的黄金相比仍处于发展初期，需要更多时间证明自身作为全球货币资产的价值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，1 小时前，Galaxy Digital 向币安存入 245枚 BTC（约合 1,691 万美元）。过去 7 个月内，其累计存入 1,680枚 BTC（约合 1.4858 亿美元）。

来源：金十数据

在华尔街，对人工智能日益增长的恐惧正在重创那些可能成为其颠覆目标的公司股票，从小型软件公司到大型财富管理公司均未能幸免。

最新一轮抛售于周二爆发，当时一家名不见经传的初创公司 Altruist Corp.推出的一款报税策略工具，导致嘉信理财（Charles Schwab Corp.）、雷蒙德詹姆斯金融（Raymond James Financial Inc.）和 LPL 金融控股（LPL Financial Holdings Inc.）的股价下跌了 7% 或更多。

这是其中一些股票自去年四月份贸易战引发的市场崩盘以来最严重的下跌。但这只是「先抛售再提问」心态的最新例证——随着投入 AI 的数千亿美元开始转化为商业产品，这种心态正迅速占据主导，并引发人们对 AI 可能颠覆整个行业的焦虑。

「任何具有潜在颠覆风险的公司都在被无差别地抛售，」Gabelli Funds 的基金经理约翰·贝尔顿（John Belton）表示。

过去几年，AI 技术的进步一直处于华尔街的前沿，科技股领涨。随着这轮涨势将股价推至创纪录高点，关于这是否是一个即将破裂的泡沫，或者是否会引发重塑美国企业界的生产力繁荣的疑问一直存在。

但自上周初以来，一系列 AI 产品的发布引发了明显的市场转向。投资者不再专注于挑选赢家，而是迅速试图避免持有任何面临哪怕最轻微被取代风险的公司。

「我不知道接下来会发生什么，」Graniteshares Advisors 的首席执行官威尔·莱恩德（Will Rhind）说。

「去年的故事是我们都相信 AI——但我们在寻找应用场景，而当我们不断发现看似越来越强大、越来越有说服力的应用场景时，它现在正导致颠覆。」

一段时间以来，软件行业一直困扰于对 AI 的担忧。上周，当 Anthropic PBC 的新工具引发软件、金融服务、资产管理和法律服务等行业的股票大幅下挫时，这种担忧开始更广泛地转向其他行业。

同样的恐惧在周一重创了美国保险经纪商的股票，此前在线保险市场 Insurify 推出了一款使用 ChatGPT 比较汽车保险费率的新应用。周二，财富管理类股票成为下一个受害者，Altruist 推出的产品 Hazel（帮助财务顾问为客户制定个性化策略）拖累了这些股票。

财富管理类股因人工智能风险担忧暴跌

Altruist 的首席执行官贾森·温克（Jason Wenk）表示，他自己对股市反应的规模也感到惊讶，这让多家投资公司的市值蒸发了数十亿美元。但他表示，这发出了一个关于其公司所构成竞争威胁的强烈信号。

「人们开始意识到——我们用来构建 Hazel 的架构，它可以取代财富管理中的任何工作，」他在一次采访中说。「通常这些工作是由整个团队完成的。而现在，AI 每月只需 100 美元就能有效完成这些工作。」

像 OpenAI 和 Anthropic 这样的 AI 公司已经通过帮助开发人员简化和调试代码流程的产品在软件工程领域取得了稳固进展，并且正在进入其他行业。

然而，关于这项技术将如何被采用仍存在许多问题。以银行业为例，它曾周期性地面临来自电子服务和其他技术的挑战，但这些技术最终都未能削弱其主导地位。

Gabelli 的基金经理贝尔顿是对华尔街如何从担心 AI 泡沫转向害怕其即将颠覆经济大部分领域持怀疑态度的人之一。

「每个行业都会有赢家和输家，」贝尔顿说。但他补充道：「一条经验法则是，技术颠覆往往需要比预期更长的时间才能实现。」

这种回调也可能反映出人们对过去几年在 AI 支出热潮和异常韧性的美国经济推动下股市大幅上涨的普遍焦虑。这已经使估值变得过高，并使投资者对逆转的担忧更加敏感。

「只要他们散发出市场认为有点负面的信号，股票就会下跌 10%，这在没有达到当前交易水平的市场中是绝不会发生的，」Graniteshares 的莱恩德说。

对于 Gerber Kawasaki 的首席执行官罗斯·格伯（Ross Gerber）来说，过去一周一直在打击市场部分板块的、关于 AI 输家的焦虑还为时过早。他说，现在要确切说明影响是什么还为时过早。

「我们可以尝试推断出五年后 AI 将如何改变世界，但我们就是不知道，」他说。「当我们还处在这个婴儿期的开端时，市场就在试图对此做出判断。」

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 WSJ 报道，美国众议院议员周二驳回了议长约翰逊阻止对特朗普总统关税决议进行投票的企图，这对约翰逊的领导力造成沉重打击，并为议员们对特朗普标志性经济政策的批评铺平道路。

该程序性动议以 217 票反对、214 票赞成未获通过，三位共和党议员加入全部 214 名民主党阵营投出反对票，在席次差距微弱的众议院中否决该动议。此次投票意味着民主党将能把挑战特朗普关税政策的决议提交全院表决，最早可能于当地时间周三启动一系列备受关注的投票程序。

尽管特朗普可以否决任何提交至其办公桌的决议，但投票通过意味着对特朗普关税政策的公开否定，很可能引发白宫的激烈反应。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb在 X 平台撰文表示，近期有多位业内人士认为当前市场情绪已比 FTX 崩盘时期更差，但他对此明确反驳，称这是典型的“近因效应”，FTX 崩盘曾是继 Mt.Gox 之后行业最严重的系统性危机，当时市场甚至担忧加密行业可能在全球范围内遭到功能性封禁，行业未来高度不确定。相比之下，当前虽然价格自去年 10 月以来有所下跌，但行业基本面依然健康，包括全球监管前景持续改善、机构与企业采用进程不断推进、预测市场活跃、永续合约 DEX 交易量创历史新高，以及稳定币采用进入高速增长阶段。整体而言，行业恢复仍需要时间，但整体发展前景依然积极。

（注：近因效应是指最新出现的刺激物促使印象形成的心理效果。）

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinDesk 报道，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人 Anthony Scaramucci 表示，尽管近期市场低迷，但其仍在购买比特币，天桥资本已在 8.4 万美元、6.3 万美元和当前价格区间增持比特币，但他没有披露具体购买数量和金额。此外 Anthony Scaramucci 还分享了对 Layer 1 的看法，他认为可编程区块链 Solana 将成为市场份额最大的区块链之一。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据彭博社报道，Coinbase 全球首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗因加密货币价格持续下跌，个人财富自去年 7 月峰值的 177 亿美元缩水超过 100 亿美元，已跌出彭博亿万富翁指数全球 500 强榜单。最近，摩根大通将 Coinbase 的目标价格下调 27%，理由是加密货币价格疲软、交易量下降以及稳定币增长缓慢，这进一步打击了阿姆斯特朗的财富估值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Galaxy 创始人兼 CEO Mike Novogratz在 CNBC 数字金融论坛表示，这轮下跌反映了行业转型，而非单一事件导致。随着风险规避型机构投资者进入市场，加密货币的”投机时代”可能正在结束，未来将转向收益较低的真实资产和代币化股票。2025年 10 月的市场崩盘曾导致大量零售投资者和做市商退出。Novogratz 对《CLARITY 法案》最终通过持乐观态度，认为该法案对恢复加密市场信心至关重要。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

两票委鹰派支持利率不变

• 克利夫兰联储主席与达拉斯联储主席强调，除非劳动力市场出现实质疲软，否则维持当前利率水平，以防通胀反弹。
• 要点：避免重新推高通胀；需观察劳动力市场新迹象；消费者债务违约率升至4.8%，为2017年来最高，主要由低收入群体驱动。
• 市场影响：强化高利率持久预期，可能抑制股市风险偏好，并加剧债券市场波动。

消费者债务违约率飙升

• 纽约联储报告显示，去年Q4美国居民债务逾期比例升至4.8%，按揭贷款逾期为主导。
• 要点：违约主要影响年轻借款人；家庭债务整体上升；环比上季度增加显著。
• 市场影响：凸显经济下行风险，或推动美联储政策微调，利好避险资产如黄金。

宏观经济政策

美国政府面临部分停摆风险

• 本周美国政府或再度陷入停摆，上次秋季停摆43天，一周前短期停摆4天，主要因移民与海关资金缺口。
• 要点：两党支出计划暂缓危机；国土安全部资金从周六起中断；潜在影响联邦运作。
• 市场影响：加剧政策不确定性，可能引发市场避险情绪上升，美元短期波动加大。

特朗普对伊朗强硬表态

• 特朗普表示若美伊谈判失败，将向中东派航母打击群，伊朗不会拥有核武器或导弹。
• 要点：准备军事行动；伊朗官员称谈判成功可拓展对话；背景为去年6月冲突升级。
• 市场影响：地缘紧张推升油价不确定性，或刺激避险资金流入黄金与美元资产。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：跌0.48% + 连续持稳
• 现货白银：跌0.84% + 波动加大
• WIT原油：涨0.48% + 需求主导
• 美元指数：跌0.09% +

加密货币表现

• BTC：跌1.99% + 连续下行
• ETH：跌4.54% + 支撑位破位
• 加密货币总市值：跌2.2% + 情绪低迷驱动
• 市场爆仓情况：多头主导，总金额超2.14亿美元

美股指数表现

• 道指：涨0.10% + 连续创历史新高
• 标普500：跌0.33% + 涨跌不一特征
• 纳指：跌0.59% + 科技板块拖累

科技巨头动态

• 特斯拉（TSLA）：涨1.89%
• 英伟达（NVDA）：跌0.79%
• 苹果（AAPL）：跌0.34%
• 微软（MSFT）：跌0.08%
• 谷歌（GOOG）：跌1.77%
• 亚马逊（AMZN）：跌0.84%
• Meta（META）：跌0.96%

多数科技巨头下跌，主要因风险情绪回落与AI担忧，特斯拉逆势上涨得益于市场乐观预期。

板块异动观察

资产管理板块跌超7%

• 代表个股：嘉信理财，跌超7%
• 驱动因素：Altruist工具发布引发竞争担忧，影响行业盈利前景。

三、深度个股解读

1. 谷歌 – 债券发行热销

事件概述：Alphabet在24小时内发行近320亿美元债券，包括200亿美元美元债获超1000亿美元认购，以及10亿英镑百年债券近十倍超额认购，显示投资者强劲需求。该融资用于一般公司用途，背景为市场流动性充裕与公司信用优质。 市场解读：机构观点认为，此举反映投资者对科技巨头信心的提升，J.P. Morgan等银行强调谷歌的融资成本低廉，受益于低利率环境。 投资启示：强劲融资能力支撑业务扩张，建议关注长期增长潜力。

2. Robinhood – Q4净利润下滑

事件概述：Robinhood Q4营收达12.8亿美元，同比增27%，但净利润降至6.05亿美元，较去年同期9.16亿美元减少，盘后股价大跌。加密货币收入下滑38%至2.21亿美元，整体受市场波动影响。 市场解读：分析师指出，加密业务依赖性高，Coinbase等竞争加剧，机构如Goldman Sachs强调需加强多元化以应对波动。 投资启示：业务风险暴露，投资者宜谨慎，关注加密市场回暖信号。

3. 可口可乐 – 2025年营收增长

事件概述：可口可乐2025年净营收增2%至479亿美元，Q4营收增2%至118亿美元，每股收益升4%至0.53美元，全年每股收益增23%至3.04美元，显示稳定运营与成本控制成效。 市场解读：机构观点正面，Bank of America称其防御属性强，受益于消费回升与全球扩张。 投资启示：作为防御股，适合在经济不确定期配置。

4. Spotify – Q4净利润激增

事件概述：Spotify Q4净利润增两倍至11.7亿欧元，每股收益超预期，月活跃用户增3800万至7.51亿，股价涨15%。新管理层将2026年定位为“提升雄心之年”，聚焦用户增长与盈利优化。 市场解读：分析师认为，管理变革驱动效率提升，J.P. Morgan看好其订阅模式潜力。 投资启示：增长动能强劲，值得关注流媒体板块机会。

5. 福特汽车 – Q4营收下滑

事件概述：福特Q4总营收459亿美元，同比降4.8%，调整后息税前利润10.4亿美元，降51%，每股收益0.13美元低于预期0.18美元，受供应链与需求影响。 市场解读：机构观点称，汽车业周期性挑战加剧，Goldman Sachs指出电动车转型成本高企。 投资启示：短期压力大，建议等待行业复苏信号。

四、加密货币项目动态

1. Ripple推出ETH与SOL staking服务。

2. Hyperliquid日交易量创52亿新高。

3. Goldman Sachs披露23亿加密投资。

4. SafeMoon CEO判8年诈骗罪。

5. MicroStrategy BTC持仓亏45亿。

五、今日市场日历

数据发布时刻表

9:30	中国	1月CPI	⭐⭐⭐
9:30	中国	1月PPI	⭐⭐⭐
21:30	美国	1月非农就业人数	⭐⭐⭐⭐⭐
21:30	美国	1月失业率	⭐⭐⭐⭐⭐

重要事件预告

• Unity Software业绩：盘前 – 软件开发动态。
• Shopify业绩：盘前 – 电商平台表现。
• 思科业绩：盘后 – 网络设备需求。
• 先导智能上市：港交所 – 新股关注点。

Bitget 研究院观点：

过去24小时市场表现持谨慎乐观。J.P. Morgan预计黄金价格至2026年底达5000美元，受储备多元化与美联储降息驱动，但短期波动加剧。Bank of America警示黄金泡沫风险，建议关注尾部不确定性。BlackRock看好新兴市场股票，受益全球增长与美元走软。Goldman Sachs强调美股科技股回调后潜力，油价受地缘影响稳定，外汇美元小幅回升源于鹰派联储。整体，分析师认为经济数据如非农将决定政策路径，建议配置避险资产应对不确定性。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据《财富》杂志报道，稳定币基础设施初创公司 Levl 宣布完成 700 万美元种子轮融资，本轮融资由 Galaxy Ventures 领投，Protagonist、Deus X、Blockchain Builders Fund 等机构参与。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 PRNewswire 报道，纳斯达克上市公司 Addentax Group 宣布已与两家投资机构签署谅解备忘录，将按照美股 1.5 美元价格发行普通股募集总计 2 亿美元资金，以支持在人工智能（AI）和加密货币金融服务领域的业务增长，该公司去年提出加密资产长期投资和持有策略，计划收购最多 12,000 枚比特币、以及 TRUMP 等加密货币。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Bitget CEO Gracy Chen 在接受彭博 TV 采访时表示，「尽管数据呈现涨跌互现，但认同 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 的看法：对于持有三年以上的长期投资者而言，当前回调正是战略性买入的好机会。」

Gracy Chen 表示，上周币价暴跌的触发因素是美联储新候选人引发的政策不确定性，加之宏观经济与地缘政治导致的避险情绪。去年 10·11 事件后加密市场整体流动性趋紧，任何抛售都会迅速被放大。

Gracy Chen 认为，后续走势如何，宏观因素至关重要，需关注美国量化宽松政策及全球货币供应量（M2）增长。同时看好现实世界资产（RWA）代币化作为主要应用驱动力的前景。四年周期规律依然存在，但现已被 ETF+DAT 代表的华尔街资本所「平滑化」。比特币仍是最纯粹的反应流动性的资产——从 3-4 年周期看，当前 7 万美元水平堪称优质入场点（建议采用 DCA 分批建仓）。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Monad 宣布推出 Nitro 加速器计划，该计划面向拥有成熟产品、早期用户洞察和实际市场表现的所有区块链开发者开放，旨在为期三个月，旨在识别早期优质项目并帮助其实现长期可持续发展。

本计划为期 12 周，其中 1 个月在纽约市线下进行，2 个月通过线上形式远程展开，最终将在 Demo Day 集中展示。15 支项目团队将脱颖而出，获得 50 万美元资金支持的同时，还将获得行业领袖级创始人的指导、市场曝光与用户增长支持等。

目前报名通道已经开放，报名时间截止至 2026 年 3 月 14 日，首届 Nitro 培训班将于 4 月 20 日在纽约市开课。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 TMZ 报道，84 岁的 Nancy Guthrie 于2月 1 日从亚利桑那州图森家中被绑架，现场留有血迹。绑架者向 TMZ 和当地两家电视台发出勒索信，要求 600 万美元比特币赎金。执法部门 2月 10 日发布嫌疑人影像，显示一名戴滑雪面罩、腰挂手枪的男子篡改门口摄像头。调查显示绑架者可能来自图森地区，活动范围在图森 700 英里半径内。

最新突破是勒索信中指定的比特币账户首次出现活动。尽管两个赎金期限已过，”TODAY”主持人 Savannah Guthrie 仍尝试联系绑架者并愿意支付赎金。Nancy 需要心脏起搏器和日常药物，FBI 提供 5 万美元悬赏寻求线索。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，全球首个以 Web3 为底层架构、深度融合 AI 与 UGC 的偶像粉丝经济生态系统 MEET48，将与 UXLINK、ScalingX、OLAXBT 和 OopsPandaGlobal 在香港共同举办「Back to 1996 Consensus HK Social Night」活动。本次 Consensus 活动在 Soho House HK 举行，并由 Debridge、SumPlusReal 和 AiPetverse 赞助支持，围绕 AI、UGC、娱乐内容与 Web3 技术的深度融合，共同点燃香港 Consensus。

另外，MEET48 还会联合举办 2 月 11 日 2:00-6:00 PM 在香港 Soho House HK 举行的「Beyond Scaling: The Age of Autonomous DeFi」活动，并发表关于「下个娱乐时代属于共创」的演讲。

值得注意的是，MEET48 近日销毁了第二届「MEET48 Best7：光之舞台」大型投票活动中总投票收益的 30% IDOL 代币，共计 8,698,560 枚，约占 IDOL 代币总供应量的 0.181%。据悉，截至第二届「MEET48 Best7」结束当日，根据 DappBay 的数据显示，MEET48 的活动 dApp 在过去 7 天内的 TXN 达到了 619.48K 次，活跃用户地址数 UAW 达到 356.18K，并成为 BSC 生态社交赛道 dApp 24 小时内 UAW 全链排名第一和 7 天内 UAW BSC 生态排名第一。

2026年初，加密市场再次迎来剧烈波动，比特币和其他主流加密资产的价格在短时间内出现大幅下跌。在不到一周的时间里，比特币从接近历史新高的价格暴跌超过30%，总市值也在几天内缩水超过3000亿美元。

路透社等权威媒体报道，比特币短时间内跌破多个关键支撑位，推动全球加密市场蒸发了数万亿美元的市值，短期内超过1亿至2.5亿美元的比特币头寸被强制清算，投资者损失惨重。这种价格与市场价值的急剧波动反映出加密市场仍在发展过程中，价格波动的剧烈性并不代表其生态和基础设施的价值消退。

然而，面对市场的急剧波动，有业内人士指出，这种波动并非加密行业本身的问题，而是与宏观经济因素息息相关的市场反应。正如一些媒体分析所说，当前市场的“跳水”更多的是对全球经济压力、政策不确定性以及宏观环境变化的自然反应，而非对加密行业潜力的否定。

麦肯锡 2025 私募市场报告指出，全球私募在不稳定条件下仍增加对基础设施类项目的配置，这说明专业投资者在宏观震荡时期更多关注资产的长期价值而非短期价格波动。

尽管对市场短期走势的争论不断，但有一个事实却逐渐明确：价格波动从未改变过技术基础设施对行业长期发展的决定性作用。

基建对于加密市场而言，正如其他行业中的“心脏”——它不仅支撑着整个生态的运行，还能在市场波动时保持生态的韧性。以Bifrost为例，它代表了在加密基础设施中的新型力量——不仅仅关注市场的短期起伏，而是在长远的布局中提供坚实支撑。

加密市场中的“基础设施守望者”

如果将加密市场视作一张由数十条主链、无数应用和资产构成的流动性网络，那么真正决定这张网络能否长期运转的，并非价格本身，而是隐藏在价格之下的基础设施效率。

在多位行业研究者看来，过去几轮牛熊转换中，真正被反复验证的规律是：价格会周期性回落，但基础设施一旦被采用，往往不会退场。

这一判断正在被流动性质押（Liquid Staking）赛道反复印证。根据多家链上数据平台统计，自 2022 年以来，即便在市场下行阶段，PoS 链上的质押规模与 LST 协议锁仓量整体仍呈结构性增长。这背后反映的并非投机情绪，而是市场对“资本效率”的长期需求——如何在不牺牲安全性与收益的前提下，释放被锁定的流动性。

在这一背景下，行业关注的焦点逐渐从“质押收益率”本身，转向质押资产如何被重新纳入 DeFi、跨链与现实世界资产（RWA）等更复杂的金融结构中。多家研究机构在年度报告中指出，全链环境下的流动性质押协议，正在从单一功能产品，演变为一种收益层（Yield Layer）基础设施，其角色更接近“结算层”或“流动性中枢”。

正是在这样的结构性变化中，Bifrost被频繁放入行业讨论的样本之中。与传统只服务于单一链的质押协议不同，全链流动性质押逐渐被视为解决全链时代资产碎片化问题的一种路径。其核心价值不在于某一条链上的收益优势，而在于是否能够在不同生态之间提供标准化、可组合的收益凭证。

Bifrost的设计从一开始就植根于多链生态的现实需求。当前加密世界已经从单一链生态演进为多链并存的状态，随着Layer1、Layer2以及专链生态的快速发展，越来越多的价值和用户体验都呈现出跨链分布的特征。然而，大多数Staking解决方案依然局限于某条链内部，这种碎片化导致了巨大的资本效率损失。

从链上数据来看，这类基础设施的采用情况正在逐步显现。当前，Bifrost相关协议已被集成至30多个不同生态场景，覆盖多条Layer1与应用链；其流动性质押凭证（vToken）对应的持有地址数已超过27,000个，而围绕协议原生代币形成的持币地址规模亦达到13万以上。这类指标通常被研究机构用作判断“基础设施级协议”是否进入稳定采用阶段的重要参考，而非短期市场热度的体现。

更值得注意的是，在行业整体经历回调的阶段，协议层收入与可持续性开始被放在更重要的位置。链上数据显示，Bifrost相关协议的累计收入已超过 800 万美元，并在多个周期中维持正向现金流。这一特征在当前市场环境下并不普遍，也使其更接近传统意义上“长期运行型基础设施”的画像。

Faroo在Pharos链的成功落地

如果说底层架构是技术逻辑中的理论支撑，那么Faroo在Pharos链上的落地无疑是Bifrost多年技术探索和生态构建的实际证明。Pharos是一个旨在统一Web2与Web3、支持现实世界资产与跨链流动性的Layer1生态，它自身就代表了传统与新兴金融体系融合的前沿趋势。

在Pharos链上，Bifrost通过其SLPx架构为Faroo提供了流动性质押解决方案，使得Pharos原生资产在参与质押的同时保留了流动性。这不仅意味着用户能够获得质押奖励，还能在Pharos生态中参与各种DeFi策略，提高了整体资本效率。官方社区发布的信息显示，Faroo就是基于Bifrost SLPx协议和跨链桥接方案打造的Liquid Staking协议，能够让用户在Pharos主网代币上实现自动收益累积，并持续保留流动性。

此外，近期中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。该监管指引不是单纯收紧，而是建立合规框架和发行规范，对于理解并积极布局代币化资产的机构（如 Pharos）而言，是一个利好行业标准化和国际业务扩张的重要政策节点。

在此之前，境内资产出海发行代币化证券处于监管灰色地带，企业往往顾虑法律风险而不敢推进业务。如今监管框架已明确，有助于类似 Pharos的区块链项目 清晰规划合规路径，从而加快产品发行节奏并减少监管担忧。

随着备案要求等门槛明确，能够率先满足政策要求并完成备案的项目或平台更容易得到国内监管认可和国际合作机会。Faroo的实际落地具有多层意义。首先，它证明了Bifrost跨链架构在不同链生态中的通用性和适配能力；其次，它展示了在一个新兴Layer1生态中，如何通过收益层基础设施连接原生Staking与DeFi应用；最重要的是，它表明在真实生产环境下，全链流动性质押不仅具有技术可行性，更正在转化为真实的用户收益。

同时，通过引入 OpenGov 与 vToken Voting 机制，Bifrost将治理权益归还给质押者，而不是集中在协议方或中间商手中。这种设计不仅符合加密去中心化的核心价值，也让平台用户真正成为系统的利益相关者。在过去的LST体系中，用户往往会因为流动性获得而放弃治理权益，这降低了整个生态的去中心化程度。Bifrost 的治理设计正是为了解决这一结构性问题，从而提升长期生态韧性。

穿越牛熊之外的叙事：回到真实的金融需求

在高度波动的市场环境中，稳定性与长期回报正重新成为资本最关注的指标。这种变化并非只发生在加密市场内部。无论是黄金、原油等大宗商品，还是比特币这类逐渐被视为“数字避险资产”的存在，本质上都在交易同一件事——全球宏观情绪。利率预期、流动性松紧、地缘政治与风险偏好，决定了资金的方向，而不是单一资产本身的叙事。

正因如此，剧烈波动并不意味着体系失效，更多时候，它只是宏观周期在资产价格上的自然映射。历史反复证明，真正能够穿越周期的，并不是在情绪顶点被追逐的标的，而是在低谷中仍然被持续使用、不断被整合进金融结构的基础设施。

在加密世界，这一点体现得尤为明显。传统的Staking模式强调安全与收益，却往往以牺牲流动性为代价，使大量资本在不确定的宏观环境中被迫“冻结”。而随着市场逐渐回归理性，资金开始更现实地评估：是否存在一种方式，既能保留收益属性，又不放弃参与更广泛金融活动的可能性。

正是在这一真实需求之上，全链流动性质押与收益层基础设施开始被反复提及。它们并不试图对抗周期，而是承认周期的存在，并通过提高资本效率、释放流动性、强化可组合性，帮助资产在不同市场阶段保持功能性。这种逻辑，更接近传统金融中“基础资产层”的演化路径，而非单纯的投机工具。

从这个角度看，长期主义并不是对价格波动的忽视，而是一种选择——选择在宏观情绪反复摆动时，持续建设那些无论牛熊都被需要的底层结构。跨链、收益可组合、去中心化治理，这些并非短期热点，而是在全链并行、资产碎片化成为常态之后，几乎无法回避的基础问题。

Bifrost Founder Lurpis曾提到：“如果你相信未来会走向全球化货币体系，传统金融逐步式微，以及 AI 将替我们完成大多数交易决策与执行，那理性且现实的做法只有一个：别再怀疑，别在原地等待，去踏踏实实做出市场真正需要的技术和产品。”

如果说黄金之所以成为黄金，并非因为短期价格，而是因为它在漫长历史中反复被验证的价值储存属性，那么加密世界真正的“数字黄金”，也必然诞生于那些愿意穿越牛熊、耐心建设基础设施的实践之中。

留下来的，才是守望者；而被时间证明有用的，才会成为真正的价值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinDesk 报道，香港特别行政区行政长官李家超在 Consensus 香港会议上表示，香港政府致力于将香港建设成为全球数字资产创新中心。李家超强调，香港凭借”一国两制”的独特优势，结合深厚的金融市场流动性、创新产品和世界级投资者保护体系，正积极构建监管框架以促进 Web3 生态系统的可持续发展。他透露，香港金融管理局即将在下个月颁发首批稳定币牌照，证券及期货事务监察委员会也在努力增强虚拟资产市场流动性。李家超欢迎全球企业和机构与香港携手，共同构建更光明的数字未来。

撰文：Bruce

最近，整个科技圈和投资界都紧盯着同一件事：AI 应用正在如何「杀死」传统的 SaaS。自从 @AnthropicAI 的 Claude Cowork 展示了它能如何轻松地帮你写邮件、做 PPT、分析 Excel 表格后，一场关于「软件已死」的恐慌就开始蔓延。这确实很吓人，但如果你的目光只停留在这里，那你可能错过了真正的大地震。

这就像我们所有人都抬头看着天上的无人机空战，却没人注意到，我们脚下的整片大陆板块正在悄然移动。真正的风暴，藏在水面之下，一个大多数人看不见的角落：支撑整个 AI 世界的算力根基，正在发生一场「寂静的革命」。

而这场革命，可能让 AI 的卖铲人：英伟达 @nvidia，精心举办的这场盛大派对，比所有人想象的都更早结束。

两条正在交汇的革命之路

这场革命并非单一事件，而是由两条看似独立的技术路线交织而成。它们像两支正在合围的军队，对英伟达的 GPU 霸权形成了钳形攻势。

第一条路，是算法的瘦身革命。

你有没有想过，一个超级大脑在思考问题时，真的需要调动所有脑细胞吗？显然不需要。DeepSeek 就想明白了这件事，他们搞出 MoE（混合专家模型）的架构。

你可以把它想象成一个公司，里面养了几百个不同领域的专家。但每次开会解决问题时，你只需要请最相关的两三个人，而不是让所有人一起头脑风暴。这就是 MoE 的聪明之处：它让一个庞大的模型，在每次计算时只激活一小部分「专家」，从而极大地节省了算力。

结果会如何呢？DeepSeek-V2 模型，名义上有 2360 亿「专家」（参数），但每次干活，只需要激活其中的 210 亿，连总数的 9% 都不到。而它的表现，却能和那个需要 100% 全力运转的 GPT-4 相媲美。这意味着什么？AI 的能力，和它消耗的算力，脱钩了！

过去，我们都默认 AI 越强，烧的卡越多。现在，DeepSeek 告诉我们，通过聪明的算法，可以用十分之一的成本，达到同样的效果。这就等于直接把英伟达 GPU 的刚需属性，打上了一个巨大的问号。

第二条路，是硬件的「换道」革命。

AI 干活分为训练和推理两个阶段。训练就像上学，需要读万卷书，这时候 GPU 这种「大力出奇迹」的并行计算卡确实好用。但推理就像我们日常使用 AI，更看重反应速度。

GPU 在推理时有个天生缺陷：它的内存（HBM）是外挂的，数据一来一回有延迟。这就像一个厨师，食材都放在隔壁房间的冰箱里，每次炒菜都得跑过去拿，再快也快不到哪去。而 Cerebras、Groq 这些公司就另起炉灶，设计了专用的推理芯片，把内存（SRAM）直接焊在芯片上，食材就放在手边，实现了「零延迟」访问。

市场已经用真金白银投票了。OpenAI 一边抱怨英伟达的 GPU 推理不行，一边扭头就和 Cerebras 签了个 100 亿美元的大单，专门租用他们的推理服务。英伟达自己也慌了，反手就花了 200 亿美元把 Groq 给收了，为的就是不在这条新赛道上掉队。

当两条路交汇：成本雪崩

好了，现在我们把这两件事放在一起：用一个算法上「瘦过身」的 DeepSeek 模型，跑在一个硬件上「零延迟」的 Cerebras 芯片上。

会发生什么？

一场成本的雪崩。

首先，瘦身后的模型很小，可以一次性全部装进芯片自带的内存里。其次，没有了外部内存的瓶颈，AI 的反应速度会快得惊人。最终的结果是：训练成本因 MoE 架构下降了 90%，推理成本因专用硬件和稀疏计算再下降一个数量级。算下来，拥有和运行一个世界级 AI 的总成本，可能只有传统 GPU 方案的 10%-15%。

这不是改良，这是范式转移。

英伟达的王座，正在被悄悄抽掉地毯

现在你应该明白，为什么这比「Cowork 恐慌」更致命了。

英伟达今天几万亿的市值，建立在一个简单的故事上：AI 是未来，而 AI 的未来必须靠我的 GPU。但现在，这个故事的根基正在被动摇。

在训练市场，就算英伟达继续垄断，但如果客户用十分之一的卡就能干活，那这个市场的总体规模也可能大幅缩水。

在推理市场，这个比训练大十倍的蛋糕上，英伟达不仅没有绝对优势，还面临着 Google、Cerebras 等各路神仙的围剿。连它最大的客户 OpenAI 都在叛逃。

一旦华尔街意识到，英伟达的「铲子」不再是唯一的、甚至是最好的选择时，建立在「永久垄断」预期上的估值，会发生什么？我想大家都很清楚。

所以，未来半年最大的黑天鹅，可能不是哪个 AI 应用又干掉了谁，而是一则看似不起眼的技术新闻：比如一篇关于 MoE 算法效率的新论文，或者一份显示专用推理芯片市场份额大增的报告，悄悄宣告了算力战争进入新阶段。

当「卖铲人」的铲子不再是唯一选择时，属于他的黄金时代，可能也就结束了。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸一小时前向 Binance 存入了 2,500 枚BTC，价值约 1.7256 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，TON Wallet 宣布已添加比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 支持，用户现可在 Telegram 平台内像发送消息一样存储、发送和使用这两种主流加密资产。

作者：深潮 TechFlow

美股：道琼斯独自”高歌”，科技股还在喘气

昨天（2 月 10 日）美股收盘，三大指数继续演绎”分裂行情”。

道琼斯工业指数以 50,188 点再创收盘历史新高，成功站上 5 万点整数关口后仍未停步；但标普 500 跌 0.33%至 6,941 点，纳斯达克跌 0.59%至 23,102 点，AI 叙事带来的阴影笼罩始终未散。

到底发生了什么？

有两件事同时压着市场神经。

其一，12 月零售销售数据”哑火”——实际增幅为零，华尔街预期是 +0.4%。消费者在节日旺季省钱了，这不是好消息。好消息的另一面是：数据越差，市场押注美联储今年降息次数越多，国债收益率应声下滑，道指里的金融权重股因此受益。这是一个非常典型的”坏消息即好消息”的反直觉逻辑。

其二，AI 的”冲击波”还没散。市场最近最大的心病，是 AI 到底在颠覆谁。这轮科技股内部的结构性撕裂，核心逻辑很简单：芯片好、软件差。台积电 1 月营收创历史新高，同比增长 37%，Nvidia、AMD、博通一起跟着涨；但企业软件股依然一片惨绿——ServiceNow、Salesforce 等上周遭到 6%到 7%的单日暴跌。AI 的本质是”让机器替代软件服务”，所以做算力的赢了，做应用层工具的在被重新定价。

今天北京时间盘前，关注两件事：其一，关键非农就业数据即将公布，这是美联储降息路径最重要的一块拼图；其二，可口可乐财报让市场有点失望，国际市场（包括中国）销售承压，今天消费板块可能继续松动。

黄金白银：史诗级崩盘后，在废墟上重建

如果你上周睡了，醒来会以为自己穿越了。

故事要从 1 月 29 日说起。黄金在那天摸到了 5,598 美元/盎司的历史高位，白银最高冲到了 122 美元/盎司——几乎是 2025 年初的四倍。然后，1 月 30 日，一切戛然而止。特朗普宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一任美联储主席，市场立刻把他解读为”鹰派信号”，美元指数当天飙升，金银的”独立于美元”的避险逻辑瞬间被瓦解。

接下来两天是金银市场史书级别的事件：黄金单日跌幅创 1980 年代以来最大，白银单日一度跌超 36%，是有史以来最大的单日跌幅。芝加哥商品交易所（CME）两次紧急上调保证金——黄金从 6%提到 9%，白银从 11%提到 18%——强制平仓如山崩，卖盘像瀑布一样倾泻。

今天，黄金约报 5,040 美元/盎司，月内还有约 9.6%的涨幅，但距最高点已经回调了超过 10%；白银约报 82 美元/盎司，同样还有年内约 16%的涨幅，但已经比最高点腰斩了将近 1/3。

高盛维持目标价 5,400 美元/年底，摩根大通更是喊出了 6,300 美元的激进预测，认为央行持续购金、美联储降息预期是两大长期支撑。但 UBS 对白银相对谨慎，提醒白银工业属性特殊，价格过高会压制实际需求，年底预测约 85 美元。

一句话结论：短期黄金在 5,000 美元附近有重要支撑，白银则要看本周非农和 CPI 数据能否给出”降息预期”的新鲜燃料。

加密市场：比特币在 6.9 万附近”喘气”，但信心的窟窿还没补上

目前，比特币约报 69,000 美元。对比去年 10 月触及的 126,000 美元历史高位，已经腰斩——准确来说，跌幅约 45%。

这轮下跌的导火索，是 2 月初与美股、金银的联袂崩盘。但比特币的问题，比美股和黄金更深层一些。

黄金跌了，但黄金的买盘还在：央行持续增持，ETF 重新流入。比特币跌了，买盘却在持续撤退：CryptoQuant 数据显示，去年同期美国比特币现货 ETF 还在净买入 4.6 万枚，今年已经转为净卖出。换句话说，比特币 ETF 从”买盘主力”变成了”砸盘来源”。

还有一个更让人揪心的逻辑：这次黄金暴跌，没有资金逃进比特币；美股动荡，也没有资金逃进比特币。”数字黄金”的叙事正在经受它有史以来最严苛的压力测试。Polymarket 上，比特币年内跌破 65,000 美元的概率已升至 82%。

以太坊约在 2,015 美元附近，SOL 约 84 美元，整个山寨市场同样萎靡不振。

值得盯住的变量：新任美联储主席沃什的听证会。他曾在 2021 年把比特币称为 40 岁以下人群的”新黄金”，也曾在 2025 年公开表示比特币”并不让他紧张”。他最终对加密的政策立场，可能是下半年行情能否反转的关键钥匙之一。

总结起来，这是一个在重新定价的市场：道指创新高代表旧经济仍在盈利；科技股内卷代表 AI 在洗牌产业格局；黄金白银的暴跌与反弹代表全球投资者对”美联储独立性”的实时投票；比特币的萎靡，则代表一个资产类别正在独立经历它自己的信仰考验。

本周的非农就业数据和 CPI 报告，将是这一切的下一个裁判员。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 The Block 报道，美国交易平台 Robinhood 宣布推出其基于 Arbitrum 的以太坊 Layer 2 区块链公测网络。该网络旨在为代币化实物资产生态系统奠定基础，并使开发者能够利用以太坊生态系统中的 DeFi 流动性。公测阶段将支持实验以识别问题并提高网络稳定性，为未来主网发布做准备。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Bitsmedia 报道，俄罗斯国家杜马已在第三次最终审议中通过一项法律，明确规定了在刑事案件中没收和冻结加密货币的程序。该法案确认加密货币作为财产的法律地位，要求在没收时详细记录资产类型、数量和钱包地址等信息。法案允许将被没收的加密货币转移至专门的国家钱包，并授权政府机构与海外交易所合作执行没收措施。该法案尚需联邦委员会批准和总统签署，将在官方公布后 10 天内生效。此前，俄罗斯宪法法院已允许公民在法院中保护其数字货币权利，即使未在税务部门申报。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Espresso Foundation 宣布将推出 ESP 代币并进行空投，约 100 万个地址符合资格。此次空投将分配初始总供应量的 10%（初始总供应量为 35.9 亿枚），另有 24.81% 保留给未来的空投和激励。空投申领注册已于 2 月 6 日结束。此外，Espresso 引入了“持有者分数”（Holder Score）机制，通过分析地址在过往主要空投中的保留率来奖励长期持有者。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Arkham 分析师 Emmett Gallic 监测，约 4 小时前某实体在 Solana 上铸造 3.76 亿枚 BUIDL。BlackRock 的 BUIDL 基金是目前规模最大的代币化现实世界资产（RWA）基金之一，为机构投资者提供链上美国国债及现金等价物的投资敞口。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 The Block 报道，Hyperliquid的 HIP-3 无许可永续市场于 2月 5 日创下 52 亿美元单日交易量新高，自 2025年 10 月推出以来表现最佳。

其中，贵金属交易成为主要驱动力，TradeXYZ 平台的白银永续合约单日交易量达 40.9 亿美元，占总交易量 68%。

此前 1 月底，随着黄金首次突破 5000 美元/盎司、白银突破 100 美元，HIP-3 交易量开始激增，尽管此后两种贵金属分别出现约 20%和 30%的大幅回调。

目前 HIP-3 未平仓合约总额约为 6.65 亿美元，环比增长 88%。

分析显示，HIP-3 平台上黄金和白银市场的交易量已达到全球最大贵金属衍生品交易所 COMEX 交易量的约 1%，标志着 Hyperliquid 已从加密货币原生平台转变为全资产交易层。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 EleanorTerrett 披露，白宫召开的稳定币收益问题后续会议虽未达成最终妥协，但双方讨论更加深入。据与会人士透露，银行方面首次表示愿意考虑”任何提议的豁免”，这被视为重要让步，此前银行坚决反对任何基于交易的奖励豁免。会议焦点集中在”许可活动”定义上，加密公司希望采用广泛定义，而银行则主张更严格限制。

参会者包括高盛、摩根大通、美国银行等主要银行代表，以及 Coinbase、Ripple 等加密企业代表。白宫总统加密货币委员会执行主任 Patrick Witt 主持会议，并敦促双方在 3月 1 日前达成协议。未来几天双方将继续讨论，但尚不确定是否会在月底前再次召开大规模会议。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据彭博社报道，正在服刑 25 年的 FTX 加密货币交易所联合创始人 Sam Bankman-Fried 于2月 5 日提交了重审申请，该申请于周二在曼哈顿联邦法院正式立案。33 岁的 Bankman-Fried 选择自我辩护，声称有新证人可以反驳检方关于他欺诈 FTX 客户的指控。此申请与其 2023 年定罪的正式上诉程序分开进行，由其母亲、斯坦福法学院退休教授 Barbara Fried 代为递交给法院书记员。分析人士认为，这一申请获得批准的可能性较小。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据日经新闻报道，野村控股与大和证券集团宣布将与三菱 UFJ 金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团三大银行合作，开发基于稳定币的证券交易平台。该系统将允许投资者使用与法定货币挂钩的稳定币购买股票、债券、投资信托等金融产品，并在区块链上实现全天候实时交易结算。相关试验计划于本月向金融监管机构报备后启动，目标在未来几年内商业化。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据分析师余烬监测，Bitmine 在 4 小时前继续质押了 140,400 枚 ETH (价值 2.82 亿)。他们现在 ETH 总持仓是 4,325,738 枚，然后已经质押了 3,037,859 枚 ETH。质押率已经超过七成了。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinDesk 报道，加密货币行业最大政治行动委员会 Fairshake 宣布将投入 500 万美元支持阿拉巴马州共和党众议员 Barry Moore 参加参议院席位的初选。作为拥有 1.93 亿美元资金的行业政治力量，Fairshake 此举标志着其正式进军国会中期选举。

Moore 曾在众议院农业委员会任职，并公开表态”加密货币不是一时风潮，它是我们的未来，也是阿拉巴马州的未来”。目前民调显示 Moore 在初选中排名第二，落后于州检察长 Steve Marshall。Fairshake 代表表示，除了支持 Moore 外，该组织还将资金用于支持众议院金融服务委员会主席 French Hill，后者一直领导推动美国加密货币立法工作。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinDesk 报道，Strategy 公司执行主席 Michael Saylor在 CNBC 采访中表示，关于公司将被迫出售比特币的担忧”毫无根据”。尽管公司第四季度报告巨额亏损且比特币价格持续下跌，Saylor 重申公司不仅不会出售，还将”永远每季度购买比特币”。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方公告，Coinbase 将 ETHGas (GWEI) 添加至上币路线图。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Eleanor Terrett 披露，高盛 (Goldman Sachs) 近日披露其加密货币投资组合，包括 11 亿美元比特币 (BTC)、10 亿美元以太坊 (ETH)、1.53 亿美元瑞波币 (XRP) 及 1.08 亿美元 Solana(SOL)，总计约 23 亿美元。

高盛方面澄清，这些加密资产是通过现货加密货币 ETF 持有，而非直接持有代币。据悉，高盛在当日白宫关于稳定币收益的会议中派有代表出席。

此外，高盛首席执行官 David Solomon 计划将于下周在棕榈滩 World Liberty Finance 论坛发表演讲。