分类： TechFlow

深潮 TechFlow 消息，6 月 18 日，据 X 平台信息显示，此前遭遇封禁的 pump.fun 及其创始人 Alon 的官方 X 账号现已解除封禁。

此前消息，Solana  meme 币发射平台 PumpFun 的官方 X（原 Twitter）账号及其创始人 Alon Cohen 的个人账号均被 X 冻结。

深潮 TechFlow 消息，6 月 18 日，据 Politico 报道，美国参议院于周二以68票赞成、30票反对的结果通过了《GENIUS法案》，这是美国首个针对加密货币的全面监管改革法案。该法案由田纳西州共和党参议员比尔·哈格蒂主导，将为与美元挂钩的稳定币建立监管框架，标志着数字资产行业在立法领域取得的重要突破。18名民主党参议员与多数共和党人共同支持该法案，现将提交至众议院进一步审议。

深潮 TechFlow 消息，6 月 18 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，“我们现在已经完全控制了伊朗的领空。伊朗有很好的空中追踪器和其他防御设备，而且有很多，但无法与美国的相提并论。没有人比美国做得更好。 ”

深潮 TechFlow 消息，6 月 18 日，据官方公告，Coinbase 国际站将于 UTC 时间 2025 年 6 月 19 日上午 9:30 或之后上线 HOME 和 SPK 永续合约。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，Layer 2 网络 Ink 在 X 平台发文表示将推出生态系统的原生代币 INK，总供应量将永久限制在 10 亿枚，未来不再通过治理进行铸造。INK 代币适用于用户和应用层，INK 代币的空投将面向流动性协议的早期参与者。

深潮 TechFlow 消息，6月17日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前100代币表现如下，

涨幅前五：

Monero（XMR）涨2.63%，现价329.54美元；

Four（FORM）涨2.03%，现价2.59美元；

Bitcoin SV（BSV）涨1.10%，现价32.06美元；

AB（AB）涨0.41%，现价0.01562美元；

Bitcoin Cash（BCH）涨0.41%，现价468.32美元。

跌幅前五：

Kaspa（KAS）跌11.95%，现价0.07273美元；

Pepe（PEPE）跌11.87%，现价0.00001004美元；

Sei（SEI）跌11.62%，现价0.1622美元；

SPX6900（SPX）跌11.19%，现价1.37美元；

Hyperliquid（HYPE）跌11.13%，现价40.18美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，美国副总统万斯称，特朗普可能会采取行动阻止伊朗核计划。他表示， “特朗普可能会决定采取进一步行动，以终止伊朗的铀浓缩活动。”但万斯没有说明具体内容。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，以色列战略事务部长表示，在伊朗的任务已接近完成。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟与美国的贸易谈判正在取得进展，美国和欧盟同意 7 月 9 日这个最后截止日期。欧盟对美国存在贸易顺差，这一局面可能会持续。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据HTX行情，ETH 短时跌破2500美元，现报价2501.13美元，日内跌幅为 4.98%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方公告，Bitget 宣布已上线 U 本位 SPK 及币本位 FIL、NEAR 永续合约，合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 HTX 行情数据显示，BTC短时跌破105000美元，现报105045.99美元，24 小时跌幅 2.21%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，现货黄金短线下挫16美元，现报3368美元/盎司。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Lookonchain 监测，今日 10 只美国比特币 ETF 净流入 4052 枚 BTC，9 只以太坊 ETF 净流入 11243 枚 ETH。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Gradient Network 官方推特披露，该项目已完成 1000 万美元种子轮融资，由 Pantera Capital 和 Multicoin Capital 领投，HSG Capital 等知名合作伙伴及 AI 和加密领域顶级天使投资人参投。

Gradient Network 正在构建全球首个完全去中心化的 AI 设施，旨在解决 AI 系统中心化带来的隐私侵蚀、准入障碍和智能垄断等问题。该项目将推出两个基础协议：作为通用数据传输引擎的 Lattica 和世界推理引擎 Parallax，两者将于本周上线。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方消息，跨境结算基础设施项目 XFX 正式上线并完成 910 万美元种子轮融资。此轮融资由 Haun Ventures 和 Castle Island Ventures 领投，Oak HC/FT、MAYA Capital、Coinbase Ventures、Paxos、Bitso 等机构参投。

XFX 专注于构建机构级跨境结算基础设施，旨在推动全球资金流动的未来发展。该项目的具体技术细节和应用场景尚未公布，但其获得多家知名区块链投资机构支持表明市场对跨境支付解决方案的持续关注。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据市场消息，Coinbase 寻求美国证券交易委员会批准提供代币化股票。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个新创建的钱包地址在过去 30 分钟内从币安交易所提取了 5006 亿枚 PEPE 代币，价值约 520 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据新浪财经报道，京东集团董事局主席刘强东今日在一场分享会中表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，然后通过稳定币的牌照实现全球企业之间的汇兑，将全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒钟之内。

刘强东称，“现在企业之间汇款平均需要2天到4天时间，成本也挺高。B端支付做完之后，我们就会朝C端支付渗透，希望有一天大家在全世界消费的时候可以用京东稳定币来支付。”

撰文：Luke，火星财经

曾经，Solana 区块链上的 Meme 币发行平台 Pump.fun 是一座永不打烊的数字游乐园，一个日进斗金的造富机器 。在这里，只需不到 2 美元的成本，任何人都能在几分钟内创造出一种新的加密货币，投身于一场场狂热的投机盛宴 。然而，喧嚣戛然而止。如今，这座游乐园灯光熄灭，陷入一片沉寂。它不仅在纽约联邦法院面临多起集体诉讼的围剿 ，其最重要的宣发阵地——社交平台 X 的官方账户也被永久封禁 。

Pump.fun 的骤然陨落并非孤例，它更像一个棱镜，折射出 Meme 币狂潮背后深刻的内在矛盾。这是一场无准入、游戏化的金融实验与冰冷的证券法、中心化平台的生杀大权以及残酷市场经济规律的迎头相撞。这场数字狂欢究竟是昙花一现的泡沫，还是预示着一种无法被驯服的新型市场投机力量的崛起？其兴衰轨迹为我们提供了一个绝佳的解剖样本。

一、Meme 工厂的解剖：崛起与腐坏

Pump.fun 的崛起，源于其对金融投机门槛的极致「民主化」，而其败落，则根植于这种模式与生俱来的系统性缺陷。

「创新」：将赌场大门向所有人敞开

Pump.fun 的核心机制在于，它将 Solana 区块链上的代币创建流程简化到了极致，打造了一个集 Meme 币创造与交易于一体的一站式平台 。其灵魂是一种被称为「联合曲线」（Bonding Curve）的数学模型。在这个模型下，代币的价格会随着购买需求的增加而自动上涨，这不仅为早期参与者创造了巨大的激励，也为投机狂热提供了源源不断的燃料 。这种机制被包装为一种「公平发行」，迅速让 Pump.fun 成为圈内人口中的「Meme 币赌场」 。

这个赌场生意异常火爆。平台通过对每笔交易收取 1% 的交换费，以及对成功「毕业」（即市值达到一定门槛后登陆去中心化交易所）的代币收取 1.5 SOL 的费用，构建了利润丰厚的商业模式 。到 2025 年初，该平台累计收取的费用已接近 5 亿美元，其单日收入峰值甚至超过 1500 万美元，堪称一台高效的印钞机 。

内在的腐坏：建立在骗局之上的系统

然而，繁荣的表象下是触目惊心的现实。风险分析公司 Solidus Labs 发布的一份毁灭性报告揭示，在 Pump.fun 上发行的代币中，高达 98.6% 都呈现出典型的「拉高出货」（Pump-and-Dump）骗局特征，最终都迅速归零，变得一文不值 。这一数据彻底撕下了平台「创新」和「公平」的伪装，将其本质暴露为工业化规模的欺诈温床。

平台的商业模式与欺诈行为之间，并非简单的默许关系，而是形成了深度的共生。Pump.fun 的收入与其平台上的代币发行和交易量直接挂钩。既然绝大多数交易都源于欺诈性的拉高出货，那么平台近 5 亿美元的巨额收入，实际上就是从促成这些骗局中获得的。这形成了一种扭曲的激励机制：平台为了追求收入最大化，必然会优先考虑降低门槛和提升交易量，而非加强安全审查和保护投资者。这使得其所谓的「公平发行」承诺，显得尤为苍白。

平台的脆弱性早已显现。2024 年 5 月，一名前员工利用其特权访问权限，通过闪电贷攻击窃取了价值约 190 万美元的资产，暴露了其内部控制的巨大漏洞 。2025 年 2 月，其官方 X 账户被黑客入侵，用于推广诈骗代币，再次凸显其对外部风险的抵御能力不足 。而法律文件中更指控平台在充斥着非法和反社会内容的氛围中赚取巨额利润，为其增添了一层道德和声誉上的污点 。

二、法律的清算：当 Meme 币遭遇豪威测试

当狂野的金融实验触碰到法律的红线，一场清算在所难免。2025 年 1 月，两起关键的集体诉讼在纽约南区联邦法院被提起，将 Pump.fun 及其背后的实体和创始人推上了被告席 。

法律围剿

诉讼由 Wolf Popper LLP 和 Burwick Law 等律师事务所发起，被告方包括 Pump.fun 的英国运营实体 Baton Corporation Ltd.，以及其创始人 Alon Cohen、Dylan Kerler 和 Noah Bernhard Hugo Tweedale 。核心指控是，Pump.fun 通过其平台推广和销售了大量未注册的证券，公然违反了 1933 年美国《证券法》 。原告方要求平台退还所有投资者的购买款项，并赔偿由此造成的经济损失，涉及金额高达近 5 亿美元 。

这场诉讼的核心法律武器，是诞生于 1946 年的「豪威测试」（Howey Test），它是判断一项投资是否构成「证券」的黄金标准 。原告的论点极具颠覆性：他们认为，Pump.fun 远非一个中立的技术工具提供商，而是一个积极参与代币发行和销售的「法定卖方」和「共同发行人」 。

这一论点的支撑在于，Pump.fun 深度控制了代币从诞生到交易的全过程：它提供了标准化的代币创建工具，通过联合曲线机制控制了流动性和定价，并利用其平台和影响力人物合作关系积极推广这些代币 。诉讼文件将这种模式描述为「庞氏及拉高出货骗局的新型演变」 。这种法律策略标志着加密货币领域诉讼的重大演进。过去，监管机构通常针对单个代币的发行方（如 SEC 对瑞波公司的诉讼），但面对 Pump.fun 上成千上万的匿名创建者，这种方法效率低下。如今，原告选择直击要害——将平台本身作为责任主体。如果这一逻辑在法庭上成立，那么任何提供标准化工具、控制定价机制并参与推广的「一键发币」平台，都可能被认定为未注册证券的销售方。这将从根本上摧毁这类「发行平台即服务」的商业模式。

夹在两个监管时代之间

这场诉讼恰好发生在美国加密货币监管政策的剧烈转型期。它诞生于前任美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 主导的「执法监管」时代末期，该时期以对 Coinbase、币安等巨头发起诉讼为标志，将多数加密资产视为潜在证券 。然而，案件的审理却将在新一届政府和新任 SEC 主席 Paul Atkins 的领导下进行，后者已明确表示将采取对加密货币更友好的立场，并计划建立更清晰的监管框架 。因此，这场诉讼的结果不仅关乎 Pump.fun 的命运，更将成为美国司法系统如何在两个截然不同的监管哲学之间取得平衡的风向标。

三、信号中断：被平台封禁后的迷失

如果说法律诉讼是对其商业模式的根本性挑战，那么社交媒体的封禁则是对其生命线的直接切断。

数字断头台

Pump.fun 的官方 X 账户及其创始人 Alon Cohen 的个人账户被暂停使用，这并非孤立事件，而是 X 平台针对一系列 Meme 币相关账户（包括 GMGN、BullX 等）的广泛清理行动的一部分 。关于封禁的原因众说纷纭。最可信的解释是，Pump.fun 等平台可能违规使用了共享或「黑市」API 来驱动其交易追踪和「狙击」机器人，这直接违反了 X 的服务条款 。另一种可能是，面对 Pump.fun 日益加剧的法律风险和欺诈指控，X 平台选择主动切割，以降低自身的平台责任 。

这一事件深刻揭示了所谓「去中心化金融」的中心化悖论。尽管 Pump.fun 建立在去中心化的 Solana 区块链上，但其用户获取、社区互动和病毒式营销等命脉，却完全依赖于 X 这个中心化的社交平台 。正如一位在 Reddit 上分享经历的 CEO 所言，失去 X 账户，相当于「一夜之间被噤声」 。这暴露了整个 Web3 生态的一个致命弱点：其社交和分发层仍然被少数科技巨头牢牢掌控。

社区的撕裂与叙事转向

平台的崩塌在社区中引发了截然不同的反应。一些人幸灾乐祸，认为 Pump.fun 就像一个寄生虫，吸干了其他有价值项目的流动性和关注度，它的倒下是「一件好事」 [User Query]。另一些投机者（所谓的「Degen」）则哀叹他们失去了心爱的赌场，「没得玩了」。而更具前瞻性的声音则开始呼吁市场回归理性，将目光重新投向价值建设，甚至直接喊话，期待资本轮动到以太坊生态，「回来吧，我骄傲的以太坊 Meme 季！」 。

四、流动性黑洞与公链之争

Pump.fun 的崛起不仅制造了无数骗局，也对整个加密市场的宏观生态造成了深远影响，尤其加剧了 Solana 与以太坊两大公链之间的竞争。

流动性的巨大消耗

Pump.fun 一度占据了市场上超过 50% 的新代币发行份额，其模式如同一个巨大的「流动性黑洞」 。它将海量资本和市场注意力吸引到短暂、高风险的投机游戏中，导致那些真正具备实用价值和长期潜力的项目被边缘化，资金被不断虹吸。这种现象扭曲了资本的有效配置，奖励营销炒作而非技术创新，对整个行业的健康发展构成了巨大的机会成本。当传出 Pump.fun 自身计划进行 10 亿美元的代币融资时，市场更是警铃大作，担忧这将进一步抽干生态系统本已稀缺的流动性 。

Solana 与以太坊的赛道之战

Pump.fun 的成功，是 Solana 技术特性的直接体现。其高达 65,000 的每秒交易处理能力（TPS）和几乎可以忽略不计的交易费用，为这种高频、低成本的投机模式提供了完美的土壤 。相比之下，以太坊高昂的 Gas 费和较慢的速度，使其难以复制一个同样疯狂的「赌场」 。

然而，随着 Pump.fun 这个 Solana 生态曾经的「杀手级应用」的倒塌，权力真空出现了。社区对「以太坊 Meme 季」的呼唤，不仅仅是情绪的宣泄，更可能预示着一场真实的资本大迁徙。投机者们永远在寻找下一个风口，而以太坊凭借其高达 640 亿美元的锁定总价值（TVL）所构成的「流动性护城河」、更成熟的生态系统以及庞大的用户基础，自然成为了最受瞩目的目的地 。

结论：狂欢之后，一地鸡毛

Pump.fun 的故事，是整个 Meme 币领域的缩影。它既面临着挑战其商业模式根基的法律诉讼，又遭受了切断其营销命脉的社交封锁，陷入了双重绝境。

它的兴衰，集中体现了加密世界的核心矛盾：一方面是追求无许可创造和极致自由的乌托邦理想，另一方面是现实社会对投资者保护和市场秩序的刚性需求。Pump.fun 的倒塌，是否会成为一次必要的市场净化，将资本推回「价值投资」的轨道？还是说，那种纯粹、游戏化的投机精神已经根深蒂固，无法被遏制？

赌场已经熄灯，但赌徒们并未离场。他们只是在环顾四周，寻找下一个亮起霓虹灯的地方。Pump.fun 的残骸之上，悬着一个巨大的问号，拷问着整个行业的未来走向。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Bitcoin News 报道，巴西提议建立比特币储备的法案 4501/2023 已通过首个委员会审核，该法案计划将外汇储备的最高 5% 分配给比特币。若该法案最终实施，巴西将成为继萨尔瓦多之后，拉丁美洲第二个建立合法比特币储备的国家。

 

撰文：CryptoLeo，Odaily 星球日报

「价值投资一场空，梭哈『大饼』住皇宫」，这句话的含金量还在不断提升。

前有萨尔瓦多不顾与 IMF 间的贷款协议条款阻拦持续囤积比特币，后有比特币「死忠粉」 Saylor 旗下企业 Strategy 每周发布比特币 Tracker 持续增持 BTC。近 1 年，陆续还有很多非加密企业宣布其 BTC 储备计划并陆续公开比特币持仓，比如日本上市公司 Metaplanet——从「业绩不佳」的酒店企业转型实施比特币战略，市值上涨超 50 倍达到 50 亿美元。再比如传统游戏和娱乐软件零售业巨头 GameStop，也在宣布比特币储备战略后迎来股价大幅上涨。

Odaily 星球日报盘点了近期转型实施比特币储备的七个传统企业。

1、域塔物流科技集团

公司简介：域塔物流科技集团（Nasdaq: RITR）是一家总部位于香港的纳斯达克上市企业，其采用物流科技赋能房地产开发的「房地产 + 物流科技」（PLT）模式，域塔为物流房地产投资者提供资产管理服务，包括基金、家族办公室、物业拥有者、高净值人群等；同时亦为物流营运商及终端用户提供专业的物流科技解决方案。域塔物流科技集团于 2015 年启动房地产投资和资产管理计划，于 2024 年 8 月在纳斯达克上市 (Nasdaq: RITR)。

其业务包括：资产管理（投资公寓及办公建筑）、建筑及建造、工程开发、设计与装修、专业顾问、物流科技、智慧仓储即服务 (iWaaS)。

比特币储备：此前于 6 月 6 日，域塔物流科技集团宣布已与一个 BTC 投资方签订比特币收购协议。根据协议，域塔可向 BTC 投资方购买最多 15, 000 枚比特币，交易总金额最高可达 15 亿美元。其官方界面显示，域塔物流科技集团计划发行一种数字代币——「RBTC」，公司预计该代币将得到 100% 比特币储备的全面支持， 1: 1 锚定比特币。客户可以使用港元或美元兑换「RBTC」，并可以在域塔物流科技集团旗下的所有智能仓库中以折扣价支付存储租金、增值服务费、仓储即服务（WaaS）和相关服务费，进一步推动仓储支付流程的数字化、智能化和透明化，促进智能物流的升级。

随着香港通过《稳定币条例草案》，域塔物流科技集团正研究相关监管细节，并计划在法规生效（8 月 1 日）后申请香港稳定币发行许可证，推出稳定币「RHKD」。RHKD 将主要用于跨境电子商务、物流和供应链的支付和结算。

囤币宣言：域塔物流科技控股主席兼行政总裁陈建中表示：「以比特币作为公司财务策略支柱，有助于我们在 PLT 生态系统的长远发展上奠定坚实基础，并引领物流数字化进程，抓住亚洲数万亿美元供应链现代化浪潮中的巨大机遇」。

股价涨幅：截至发文，该公司股价暂报 5.2 美元，月内上涨 44.04% ，距其宣布 15 亿美元比特币储备计划至今股价并无太大波动。但结合近期加密美股涨势，或许可以关注其价格涨幅。

2、汽车金融服务公司 cango 灿谷

公司简介：灿谷（NYSE：CANG）起初是一家中国汽车金融服务公司，成立于 2010 年，总部位于上海，业务覆盖全国。以汽车贷款促成为切入点，灿谷搭建起深植低线城市及县域市场的广阔渠道网络，并将业务延伸至汽车产业链服务，包括交易和售后市场领域，建立起覆盖汽车流通全价值链的服务平台，其业务发展顺利，曾获得华平投资、春华资本、腾讯集团、泰康人寿、滴滴出行等投资。

比特币储备：但在 2024 年底，灿谷预转型为比特币挖矿公司，作为转型的一部分：

• 灿谷宣布以 3.52 亿美元的价格将其国内汽车金融业务出售给与比特大陆附属公司 Antalpha 有关联的 Ursalpha Digital Limited；

• 灿谷发布公告宣布其将购买加密矿机，灿谷斥资 2.56 亿美元从比特大陆购买算力达 32 EH/s 的比特币矿机。此外，灿谷已同意通过发行价值 1.44 亿美元普通股，从 Golden TechGen（比特大陆前首席财务官 Max Hua 旗下公司）和其他实体收购额外的机架式比特币矿机，算力总计 18 EH/s。

官网数据显示，截止发文，灿谷 5 月份挖到 484.5 枚比特币，平均每日挖 15.6 枚比特币，其比特币总持仓增至 3429.3 枚。

囤币宣言：灿谷高级通讯总监 Juliet Ye 表示：「我想这对于（比特币挖矿）行业的人们来说是令人惊讶的，因为之前没有人听说过 Cango，但 Cango 的历史就是一部适应的历史。自 2010 年公司成立以来，我们至少已经进军不同领域两到三次。」

股价涨幅：CANG 现报 4.69 美元，在其宣布转型之前 CANG 的股价并未有很大波动，随着灿谷宣布部分剥离中国业务并转型为比特币挖矿公司后，其股价迎来一波上涨。

3、烈酒厂商 Heritage Distilling

公司简介：Heritage Distilling （Nasdaq: CASK）是美国比较有名的独立精酿酒厂之一，于 2011 年创立，提供各种威士忌、伏特加、金酒、朗姆酒和即饮罐装鸡尾酒。Heritage 连续十年被美国酿酒研究所评为北美获奖最多的手工酿酒厂。此外，Heritage 还在国家和国际烈酒比赛中获得诸多奖项。（官网可通过 Visa 等方式支付，目前还未推出加密货币支付渠道）

Heritage Distilling Co. 于 2024 年 11 月 22 日宣布在纳斯达克上市，公开发行 1, 687, 500 股普通股，发行价格为每股 4.00 美元，扣除承销折扣和发行费用前，总募资金额约为 675 万美元。

比特币储备：Heritage 比特币储备计划时间较久，时间线如下

• 2025 年 1 月 7 日成立加密货币委员会；

• 2025 年 1 月 10 日，宣布将推出加密货币储备政策；

• 2025 年 5 月 15 日，宣布采用公司加密货币储备政策；

• 2025 年 6 月 3 日，公司宣布预发布新的比特币波旁（Bitcoin Bourbon）威士忌。

具体为， 2025 年 5 月 15 日，Heritage Distilling 宣布其董事会已批准其加密货币储备政策的最终版本，公司能够在其直接面向消费者的电子商务平台上接受 BTC 和 DOGE 作为其产品和服务的支付形式，并允许公司获取和持有加密货币作为战略资产。该倡议由董事会技术和加密货币委员会领导，该委员会由 Matt Swann（前亚马逊副总裁兼支付业务经理）担任主席。由 Swann 领导的 Heritage 加密委员会，未来也将推出：链上忠诚度计划、产品绑定的 NFT、代币化供应链、去中心化的消费者参与工具。

Heritage 首席执行官 Justin Stiefel 表示，公司正在积极评估与其加密货币储备政策相关的融资机会。

囤币宣言：Matt Swann 表示：「一个全新的商业时代正在崛起，加密货币正引领着减少商品和服务买卖双方间摩擦的道路。在近二十年的时间里，我们一直致力于技术和货币的融合，看到 Heritage 公司勇敢地抓住机遇，将消费者和加密货币的力量结合起来，这令人倍感振奋。」

Heritage 首席执行官 Justin Stiefel 评论：「Heritage 始终走在创新的前沿，我们准备接受 BTC 和 DOGE 作为在线电子商务销售的支付方式，并收购和持有这些加密货币作为资产。正如我过去所指出的，与那些用现金购买加密货币并立即面临潜在价格波动的传统投资者不同，作为一家生产商品以供销售的公司，我们产品的零售价与生产成本之间的可接受利润率，预计将抵消我们持有加密货币价值的潜在波动，这为我们提供了相当大的财务灵活性。」

股价涨幅：Heritage 股票 CASK 距其发行价已下跌 87% ，现报 0.52 美元，在其宣布将实施比特币储备策略后也并未有很大波动，其目前流动性资产总额为 3, 249, 767 美元，并无太大的购买力。不过 Heritage 像是在走 Metaplanet 的老路，股价低迷，转而寻求融资购买比特币，鉴于其目前还在筹备中，可以对 CASK 股票价值保留期待。

4、巴黎圣日耳曼足球俱乐部

公司简介：法国巴黎圣日耳曼足球俱乐部（PSG）大家应该都很熟悉，法甲联赛的顶级强队，今年 5 月 31 日晚举行的欧冠联赛决赛中夺得冠军。而就在其夺冠的前一天（5 月 30 日），PSG 宣布已将比特币纳入其财务储备。

但 PSG 严格上不算是「加密无关」组织，我们熟知的有粉丝代币 PSG，有 CHZ，其曾经发行过 NFT、与 Crypto.com 达成过合作，但比特币储备确实是首次公开，也是今年该俱乐部顺应 BTC 储备大势之时所做出的改变。

囤币宣言：巴黎圣日耳曼负责人 Pär Helgosson 表示：「我们去年就开始通过法币储备收购比特币，俱乐部在全球 5.5 亿球迷中约有 80% 年龄在 34 岁以下。我们关注未来，关注比特币。我们正在加速比特币创业者和比特币企业的发展，利用遍布全球超过 5 亿的粉丝，帮助比特币扩展全球市场」。

5、人工智能教育集团 Genius Group

公司简介：Genius Group （NYSE：GNS）是一家总部位于新加坡的教育科技公司，专注于提供个性化、创新性的 AI 教育解决方案。该公司由 Roger Hamilton 创立，旨在通过利用数字技术和全球化的资源，为学龄儿童、大学生、成人和创业者等群体提供从基础教育到高等教育的全方位学习体验。目前在 100 多个国家 / 地区拥有超过 570 万名学生。

比特币储备：Genius Group 于 2024 年 11 月宣布拟采用比特币优先的储备战略，计划将 90% 以上的储备分配给比特币，推出 Web3 教育系列并在 Edtech 平台上实现比特币支付。

Genius Group 的比特币储备较为坎坷，其于 2 月份宣布增持 200 万美元比特币，储备增至总计 440 枚，但因美国法院禁令（禁止使用投资者资金购买比特币，禁令于 2 月 14 日至 5 月 6 日生效）暂停比特币购买，而在此期间 Genius Group 被迫出售了大量比特币储备。此后该公司宣布在美国上诉法院解除比特币禁令，重组其业务并重建其比特币储备库，目前已将其比特币储备增加了 52% ，达到 100 枚比特币，购买金额 1006 万美元，比特币均为 100, 600 美元。

此外，Genius Group 还推出了比特币学院（THE BITCOIN ACADEMY），主打 Learn to Earn，通过学习课程获得 GEM，以兑换奖励。

囤币宣言：转为比特币储备后，Genius Group 首席执行官 Roger Hamilton 表示：「Genius Group 是目前唯一一家在美国主要证券交易所上市的亚洲比特币储备公司。我们发现，国际投资者对比特币的国际敞口、零资本利得税以及美国金融市场的流动性越来越感兴趣。随着我们比特币学院的启动，我们正在向企业、高管和投资者提供关于机构采用比特币的好处方面的教育，我们很高兴能够赞助并参加香港的数字资产机构峰会和纽约的比特币投资者周，作为我们推广活动的一部分。」

股价涨幅：Genius Group 股票 GNS 现报 0.364 美元，其效仿 Strategy 建立比特币储备或也是挽回其市值和股票下跌的手段之一。

6、奢侈手表商 Top Win

公司简介：Top Win（Nasdaq：TOPW，后更名为 SORA）是一家总部位于香港的奢侈腕表公司，专注于国际知名品牌奢侈腕表的贸易、分销和零售，成立于 2001 年。此前于 2025 年 4 月 2 日成功在纳斯达克上市，

比特币储备：Top Win 于 2025 年 5 月 19 日宣布正式迈入加密领域，并与知名 Web3 基金 Sora Ventures 合作，推动以比特币为核心的资产储备策略。

而 Sora Ventures 也是一家比较著名的投资基金，此前专注于 DeFi、BTC、NFT 等领域，也投资过 Pendle、Tap Protocol 和 Xverse 等项目，而在其转位比特币储备后，其主要业务转向 BTC 储备，在亚洲范围内拓展 Strategy 比特币储备模式，此前 Sora Ventures 推出 1.5 亿美元基金，拟推动亚洲上市公司采用比特币储备策略。后又与 Metaplanet 达成合作，创建首个「亚洲版微策略」。

而近期就是与 Top Win 合并，并将其企业品牌重塑为「AsiaStrategy」在纳斯达克上市，经典的借壳上市。

囤币宣言：Sora Ventures 创始人 Jason Fang（AsiaStrategy 联席 CEO）表示：「SORA 这样的比特币资管公司将在推动比特币价格创下新高方面发挥主导作用。」

股价涨幅：SORA 现报 7.7 美元，自上市后上涨 55.56% ，在宣布 BTC 战略后的几天迎来上涨，也是近期几个转向囤币企业中为数不多实现上涨的股票。

7、新加坡农产品贸易公司 Davis Commodities

公司简介：Davis Commodities（Nasdaq：DTCK）是一家总部位于新加坡的农产品贸易公司，主要从事糖、大米和油等农产品的贸易，并向包括亚洲、非洲和中东在内的多个市场分销这些产品。该公司官网显示，截至 2024 年 12 月 31 日止年度，Davis Commodities 总收入为 1.324 亿美元，较 2023 年的 1.907 亿美元下降 30.6% 。下降主要归因于主要市场（尤其是东南亚和非洲）糖和大米产品销售放缓。

比特币储备：或因收入同比降低，Davis Commodities 转向比特币储备和 RWA。

其于 6 月 16 日宣布推出 3000 万美元战略增长计划，计划将 40% （1200 万美元）分阶段配置为比特币储备，第一阶段将约 15% 的资金（450 万美元）投入比特币储备。Davis Commodities 预计其比特币储备在未来 36 个月内将带来可衡量的回报，具体取决于市场条件和全球采用趋势的持续增长。此项资金分配预计将增强公司的财务韧性，多元化资产管理框架，并强化公司的长期增长潜力；

此外， 50% 的资金（1500 万美元）投入到领先的 RWA 代币化项目，重点聚焦农业大宗商品领域，通过将糖、大米和油等实物资产代币化，释放新的流动性渠道、简化交易流程并提升农业贸易效率；

剩余 10% 的资金（300 万美元）将用于建设先进的技术基础设施、实施强大的安全措施以及建立战略合作伙伴关系。

囤币宣言：Davis Commodities 首席执行官表示：「 3000 万美元募资计划是 Davis Commodities 在重新定义全球大宗商品交易格局中迈出的关键一步，通过整合比特币储备和 RWA 代币化，我们不仅巩固了作为领先农业贸易商的地位，还抓住了传统大宗商品与数字资产交汇处的广阔机遇。这一战略旨在推动可持续增长、提升投资者回报，并确保我们始终处于全球贸易创新的前沿。」

股价涨幅：DTCK 现报 0.786 美元，近 5 天涨幅 12.29% ，但距其上市价格下跌严重。

结语

正如彭博首席财经作家 Matt Levine 在《美股上市公司疯狂买入加密货币的底层逻辑》文中所述，以上美股上市公司（除足球俱乐部外）几乎都具备一个共同特点，最初这些公司只是勉强挂牌在市，上市后股价下跌严重；但它有一个美国上市公司的壳，而且基本上没怎么用这个壳干什么事。

「这让它成为理想的『转型做加密金库』的标的公司。就像我以前常说的，美国的股市愿意为 1 美元的加密资产支付 2 美元以上的价格。这个现象，加密圈的创业者早就发现了。如果你手上有一大笔 BTC、ETH、Solana、狗狗币（Dogecoin），甚至是 TRUMP，最好的办法就是把它们装进一家美国上市公司里，然后以更高的价格卖给二级市场的投资者。现在的情况就像是加密圈在不停地耍美股市场，而美股市场一次次地上当。」

特别是近期，随着 USDC 稳定币发行商 Circle 上市，其股价从 31 美元暴涨到 151 美元，再次验证了区块链概念股的市场潜力。以上几家企业，也绝不会是最后一批采用比特币储备的公司，未来我们会看到越来越多的传统企业搭乘加密的快车实现战略转型。

撰文：Fairy，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

临门一脚，却遭「封喉」。

在即将 TGE 的关键节点，Pump.fun 官方和创始人 X 账号遭到封禁，多起法律诉讼的阴影再次浮现。

眼看即将迈入「变现」关口，这一失声节点显得格外微妙。封号、诉讼、迷雾，Pump.fun 的高光时刻还剩多少？

发币梦戛然而止？

Pump.fun 早已不复巅峰。据 Defillama 数据，该平台在 1 月 23 日创下日收入超 700 万美元的峰值，但此后持续下滑，近期维持在每日 100 万美元附近。

同时，Meme 市场热度整体降温，Meme 发射平台雨后春笋般涌现，市场竞争激烈。在这期间 Pump.fun 虽尝试推出自己的 AMM 与「直播发行」等创新玩法，但却未激起太大水花。多重压力下，发币被社区视为 Pump.fun 的「最后一割」。

图：Defillama

据 The Block 和 Blockworks 报道，Pump.fun 计划通过 ICO 筹集高达 10 亿美元资金，并考虑引入「收入共享」机制。其 ICO 估值为 40 亿美元，总代币供应上限预计为 1 万亿枚，以每枚 0.004 美元的价格向私募投资者推介。代币分配方面，预计 25% 将面向公众发售，另有约 10% 预留用于空投。

此外，加密 KOL AB Kuai.Dong 披露了 Pump.fun 可能的开盘时间表：6 月 21 日公布预售与上线信息，6 月 25 日开启为期三天的「打新」活动，于 6 月 28 日公布正式交易时间。

就在这距离公告发布的最后 4 天，剧情急转直下。Pump.fun 官方及其创始人的 X 账号突然被封禁。这场封号风波早在上周便已悄然蔓延，不少活跃于 Meme 币生态的「土狗」 KOL、TG BOT 交易平台 X 账号接连被封，包括 BullX、Bloom、Nova 等，Meme 生态陷入震荡与迷雾之中，Pump.fun 的发币计划或许也将被迫按下暂停键。

多重风险：集体诉讼与创始人旧账

关于突如其来的封号潮，社区众说纷纭。有观点认为，这或与项目违反 X 平台的 API 使用规定有关，涉嫌抓取「黑市」数据；也有人猜测，封号背后或是针对「过度提取流动性」行为的打击，甚至指向更深层次的潜在欺诈机制。还声音认为，X 正在收紧对 Meme 币这类高波动、高风险金融产品的推广监管。

但更值得关注的是，Pump.fun 背后正面临的一系列法律诉讼。

在 2024 年 12 月，英国金融行为监管局（FCA）便已对 Pump.fun 发出严厉警告，指出其未经许可提供金融服务或产品。Pump.fun 随后禁止了英国用户访问网站。

进入 2025 年后，北美地区也接连出现针对该平台及其高管的集体诉讼：

• 1 月 16 日，美国加密领域律师事务所 BurwickLaw 代表多名受损投资者起诉 Pump.fun；

• 1 月 30 日，投资者 Diego Aguilar 提起集体诉讼，指控该项目在涉嫌违反美国证券法的同时，非法收取近 5 亿美元费用，并将其运作形容为「庞氏骗局与拉高出货的新型融合」。

比风波更深的，还有围绕联合创始人 Dylan Kerler 的争议。Dylan Kerler 曾被质疑与早年多起「垃圾币」Rug Pull 有关。据《WIRED》调查，一位使用 Dylan Kerler 姓名的开发者在 2017 年发行了 8 个加密项目，其中 eBitcoinCash 和 EthereumCash 为其带来约 7.5 万美元的 ETH。

该开发者在 BitcoinTalk 上宣传这些币种，随后在高点抛售，导致 EthereumCash 暴跌 88%。推广账号 「DOMAINBROKER」 曾公开带有 Dylan Kerler 名字的邮箱，该人还在 Telegram 群中自称来自英国布莱顿，而 Pump.fun 联创 Dylan Kerler 正好在该地区有选民登记记录，公司注册文件中也使用了同一地址。

社区苦 Pump.fun 已久

实际上，社区早已对 Pump.fun 「怨声载道」。Pump.fun 每隔一到两周便会将累计的手续费收入转入 Kraken 交易所。过去一年多，平台共售出约 417.9 万枚 SOL，累计金额高达 7.51 亿美元，平均售价约为 179.89 美元。

图：余烬

然而，用户的收益数据与之相反。据 Dune 显示，过去 6 个月，在 pump.fun 上进行超过 10 笔代币交易的约 425.7 万个地址中，超过 60% 处于亏损状态。约 240.8 万个地址（56.6%）亏损金额在 0 至 1000 美元之间，约 1700 个地址亏损超过 10 万美元，其中 46 个地址亏损超 100 万美元。

而处于盈利状态的地址中，大多数的收益也非常有限，盈利金额 0 至 1000 美元区间的地址数量最多，达 91.65 万个（21.5%）。

除此之外，自 5 月 12 日 Pump.fun 引入创作者收入分成以来，大部分人分到的「蛋糕」并不多。

在 Solanafloor 统计的 3566 名创作者中，83.4% 的创作者收入不足 1000 美元，其中 34.9% 的创作者收入低于 100 美元，48.5% 的创作者收入在 100 至 1000 美元之间。仅有 1.8% 的创作者能够获得 5000 美元以上的收入。

不可否认，Pump.fun 曾在 Meme 热潮中大放异彩，成为市场狂欢的重要推手。但随着热度急剧降温和封号风波骤起，这场曾经的盛宴正迅速冷却。面对天时地利人和皆不济的局面，Pump.fun 该如何破局才能迎来第二春？

撰文：1912212.eth，Foresight News

6 月 17 日，币安、OKX、Bybit、Bitget 以及 Bithumb 等交易所宣布将上线 Spark（SPK）现货交易，在市场流动性日趋紧张的当下，很快便登陆各大交易所的项目并不多见，那么市场上热议的 Spark 到底是什么项目？

链上流动性协议

Spark 是链上金融的流动性和收益基础设施层。自 DeFi 诞生以来，加密市场就存在着难解的结构性问题：流动性非常分散以及收益不稳定，虽然多年来 DeFi 不断发展，但这一问题仍未得到解决。Spark 相当于链上资产配置器，在生态系统方面，它从 Sky 价值超过 65 亿美元的稳定币储备中借款，并将资本部署到 DeFi、CeFi 和 RWA。Spark 为市场提供稳定的流动性，同时实现了大规模的风险调整后收益。

Spark 核心关键是其流动层（Spark Liquidity Layer，简称 SLL），它能够自动化地从 Sky 直接在各个区块链网络和 DeFi 协议中提供 USDS、sUSDS 和 USDC 的流动性。这使得用户可以使用 sUSDS 在自己偏好的网络上轻松赚取 Sky 储蓄利率。此外，它还允许 Spark 自动向 DeFi 市场提供流动性，以优化收益。

SLL 利用 Sky 分配系统（Sky Allocation System）在各个网络和 DeFi 市场中提供 USDS、sUSDS 和 USDC 的流动性。它通过 Sky 分配器财库（Sky Allocator Vaults）铸造 USDS 和 sUSDS，并使用 SkyLink 将它们桥接到其他网络。铸造的 USDS 还通过 Sky 锚定稳定模块（Sky Peg Stability Module）兑换成 USDC，然后使用 Circle 跨链传输协议桥接到其他网络，桥接后的 USDS、sUSDS 和 USDC 可以存入目标链上的流动性池、DeFi 协议、借贷市场或其他收益策略中。

Sky 旨在将 25% 的 USDS 储备保持在现金储备中，主要是 USDC，以确保 USDS 的流动性和稳定性。SLL 将这种流动性从以太坊主网带到受支持的网络。因此，用户可以轻松获取充足的流动性，从而能够使用 USDC 转入 sUSDS，反之亦然。这使得 USDS 的稳定性、sUSDS 的收益以及 Sky 锚定稳定模块（Sky PSM）的流动性能够惠及所有受支持网络上的整个 DeFi 领域。

目前，SLL 支持的协议包括 SparkLend、Aave、Morpho 以及 Curve，支持的链包括以太坊主网、Base、Arbitrum、Optimism 以及 Unichain。

Spark 协议的核心团队在加密领域深耕多年。核心成员为 Lucas Manuel ，他是 Phoenix Labs 的联合创始人。Phoenix Labs 是专门从事 DeFi 协议智能合约开发的研发公司。在此之前，他还是 Maple Finance 的 SC 技术主管。另一位核心贡献者则为 Nadia，也是 Phoenix Labs 的联合创始人，此前负责 Sky 生态增长。

最后一位重要成员则是 Kris Kaczor ，同时也是数据网站 l2beat.com 联合创始人，Kris 同时也是 Phoenxi Labs 的工程师，在其推特简介中，他自述精通 JavaScript 以及克林贡语（Klingon，一种在科幻作品《星际迷航》中虚构的外星语言）。

代币经济学

SPK 是 Spark 的原生代币，总共 100 亿枚，这 100 亿枚 SPK 代币将在最初的 10 年内进行分配。

SPK 的供应分配情况如下：

• 65% 分配给 Sky —— 用于 10 年内的 SPK 挖矿（面向用户）；

• 23% 分配给生态系统 ；

• 12% 分配给贡献者；

Sky 挖矿（65%）分配给 Sky 的 65 亿枚代币将通过创世挖矿的方式，由 Sky 分发给用户，且分配速率会随着时间的推移逐渐降低。

• 第 1 – 2 年：每年 16.25 亿枚；

• 第 3 – 4 年：每年 8.125 亿枚；

• 第 5 – 6 年：每年 4.0625 亿枚；

• 第 7 – 10 年：每年 2.0313 亿枚；

• 目前，Sky 挖矿功能尚未上线。

生态系统（23%）中的 23 亿枚 SPK 代币被分配给 Spark 生态系统，用于促进生态系统的增长。其中 17% 的代币将在 TGE 时可用，其余部分将在 1 年后解锁。这 23% 分配额度中的一部分还将通过 Ignition 空投计划分发给 Spark 社区。12 亿枚 SPK 代币被分配给 Spark 的核心贡献者，以使他们的长期激励与 Spark 的建设和支持相契合。这些代币将在 12 个月锁定期后解锁 25%，剩余部分将在接下来的 3 年内解锁完毕。

官方表示目前 SPK 持有者将能够参与未来 Spark 的治理以及质押 SPK 赚取 Spark Points 奖励。未来质押的 SPK 可能被用于保障协议安全。

空投资格

据官网显示，Spark 共有 4 期空投活动，分别是 Pre-Farming、Ignition、Overdrive、Layer3，Pre-Farm 用户空投分配的情况如下：第一季 2023 年 8 月 20 日 – 2024 年 5 月 20 日，总共分配 130,434,783 枚 SPK。第二季资金池（2024 年 5 月 20 日 – 2025 年 6 月 16 日）：

SparkLend：每月 14,478,261 枚 SPK

Aave：每月 7,239,130 枚 SPK

本次空投属于 Ignition 空投部分，共计 3 亿枚代币，第一阶段代币现已可申领，截止时间为北京时间 7 月 22 日 22:00。在 Ignition 认领期结束时仍未被认领的代币，将按照 Overdrive 规则的规定，在 Overdrive 空投活动中进行分配。

稳定币持仓

持有 USDS、sUSDS、sUSDC、sDAI 或 SAI

在任意快照日期，上述任意一种代币的持仓总额至少达到 1,000 美元

快照日期：2023 年 4 月 15 日、2024 年 4 月 15 日、2025 年 4 月 15 日 – 均为 UTC 时间 23:59:59

符合条件的链：主网（Mainnet）、Base 链、Arbitrum 链

xDAI 持仓

在任意快照日期，持有至少 1,000 xDAI

快照日期：2023 年 4 月 15 日、2024 年 4 月 15 日、2025 年 4 月 15 日 – 均为 UTC 时间 23:59:59

符合条件的链：Gnosis

DAI 持仓

在任意快照日期，持有至少 10,000 美元的 DAI

快照日期：2023 年 4 月 15 日、2024 年 4 月 15 日、2025 年 4 月 15 日 – 均为 UTC 时间 23:59:59

符合条件的链：主网、Base 、Arbitrum 、Optimism 、Polygon

SparkLend 活动

SparkLend 存款

在单笔交易中向 SparkLend 存入超过 100 美元

截止日期：UTC 时间 2025 年 4 月 15 日 23:59:59 或之前

符合条件的链：主网、Gnosis

借贷平台活动

Aave 借贷

在 USDS、sUSDS、USDT、USDC、USDe、sUSDe、DAI 或 sDAI 中，累计借贷至少 5,000 美元

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网、Base 、Arbitrum 、Polygon 、Optimism 、Gnosis

Morpho 借贷

在 USDS、sUSDS、USDT、USDC、USDe、sUSDe、DAI 或 sDAI 中，累计借贷至少 5,000 美元

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网、Base 、Polygon

Fluid 借贷

在 USDS、sUSDS、USDT、USDC、USDe、sUSDe、DAI 或 sDAI 中，累计借贷至少 5,000 美元

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网、Arbitrum 、Base 、Polygon

其他 DeFi

Pendle PT、YT 或 LP 持仓

在快照日期，按总锁定价值（TVL）排名前三的市场中，累计持有至少 5,000 美元的 Pendle PT、YT 或 LP

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网

Ethena 持仓

持有至少 5,000 美元的 Ethena sUSDe 或 USDe

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网

Curve 3pool LP

作为 Curve 3pool 的流动性提供者（LP），提供至少 5,000 美元

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网

Pendle vePENDLE

持有至少 5,000 美元的 Pendle vePENDLE

快照日期：UTC 时间 2025 年 3 月 15 日 23:59:59

符合条件的链：主网

背靠 Sky（前 MarkerDAO）生态数十亿美元的资产储备，在资本效率以及流动性都表现优异的情况下，未来 Spark 的潜力值得关注。

撰文：司马聪 AI 频道

本报告不涉及估值分析，较少涉及代币分析，本报告立足于投资逻辑的梳理，而非典型的代币经济学中的代币价格走势分析。

畅想什么？

不要麻木不仁，也不要固步自封，拥抱趋势。我们可以畅想以下：

• l 加密资产市场新格局；

• l 传统金融与加密的业务融合；

• l 创新业务；

• l 监管认可带来的红利；

• l 使用场景的拓展，会延伸出更广泛的商业模式和盈利模式，比如一个 app，可以立即将任何的一种稳定币转换为其它机构的稳定币，并且实施到账，这在传统金融世界几乎是不可想象的（前提是完成 app 使用者的 KYC 和 AML）。

全世界各政府、各地区、各商业机构的进展的驱动力：先人一步。

至于中国大陆，可以通过香港的支持离岸人民币的稳定币这个窗口走向世界。

但是需要格外注意的是：没办法理解监管，就没办法真正理解创新以及没办法畅想未来。只有我们理解了监管的价值，才能真正理解创新的价值，监管不仅解决当下的问题，还会为未来的常态塑造稳定性，而这种稳定性和可预测性，正是投资所不可缺少的参考标准之一。

历史中的底层逻辑：监管认可并赋予合法性是行业壮大的必要条件

监管本身并非是创新的绊脚石，而是有利于行业发展的必要条件。

这样的例子数不胜数，历史告诉我们，监管并非创新的绊脚石，而是促进行业从变远走向主流的必要条件，最终在监管推动下实现了行业的繁荣与持续创新。

互联网金融（FinTech）——以英国 Fintech 监管沙盒为例

2008 年金融危机后，传统银行体系受到质疑，P2P 借贷、数字支付、加密货币、区块链等新型金融服务迅速兴起，监管空白，大量初创公司野蛮生长，风险事件频发（如 Lending Club 丑闻、Mt. Gox 交易所破产），英国金融行为监管局（FCA）推出「监管沙盒」（Regulatory Sandbox），允许初创企业在受控环境中测试新产品或服务。英国成为全球 Fintech 中心之一；伦敦成为欧洲最大的 Fintech 投资目的地；出现了 Revolut、Monzo、TransferWise（现 Wise）等一批世界级金融科技企业；各国纷纷效仿，形成「沙盒监管」全球潮流。

直至今日，香港监管当局在稳定币入市方面依然采用监管沙盒手段。

2022 年，USDT 崩溃引发稳定币信用危机。这让很多人怀疑 USDT 是否储备了足够多的美元资产。实际上，USDT 存在缺陷，这种自动交易机制没有真正理解金融的逻辑，尤其是流动性危机。2023 年，硅谷银行危机导致 USDC 大跌，后者大量资产存在硅谷银行。这两起事件让更多人意识到稳定币并不安全，需要将其纳入监管。

这是最新进展中的具象一幕

沃尔玛和亚马逊正在探索发行自己的稳定币。

Ø 稳定币有望为商家节省数十亿美元的费用，并提供更快的支付处理。

Ø 是否推进，取决于美国国会目前正在讨论的《Genius 法案》对稳定币的监管框架。

Ø 想象一下，商家自行发行的稳定币类似于「优惠券」般普及，除了降低成本、快速完成支付，本身亦可成为商家主营业务的促销手段的工具。

把他们处理的大量现金和刷卡交易转移到传统金融体系之外，并为他们节省数十亿美元的手续费。

沃尔玛（Walmart）、亚马逊（Amazon.com）及其他跨国巨头，最近都在探索是否要在美国发行自己的稳定币。

Expedia 集团和其他大型企业（如航空公司）也曾讨论过发行稳定币的相关计划。

目前，稳定币被用于储存现金或购买其他加密货币代币。它们应该与美元或其他法定货币保持一对一的兑换比例，并由现金或类似现金的资产（如美国国债）作为储备支撑。

这些零售商最终的决定，将取决于一项名为《Genius 法案》的议案，该议案将开始建立稳定币的监管框架。该法案最近通过了又一道程序性障碍，但仍需在参议院和众议院获得通过。

稳定币可以让商家绕开传统的支付通道，而这些通道每年让他们损失数十亿美元的手续费，其中包括客户用信用卡购物时支付的手续费。

传统支付结算可能需要数天，拖慢了商家收到销售款项的速度。稳定币则有望实现更快的结算流程。对于那些有海外供应商的商家来说，这尤其具有吸引力。

多年来，商家一直试图推出卡片支付以外的替代支付方式，以摆脱 Visa 和 Mastercard 主导的刷卡体系，尽管大多数努力都未能取得显著进展。

据《华尔街日报》报道，大型银行也一直在考虑组建自己的稳定币联盟。

近年来，商家行业组织一直在与立法者会面，推动通过《Genius 法案》。这些由「商家支付联盟」牵头的组织表示，稳定币的监管框架将为商家提供一种能大幅降低成本、并对 Visa 和 Mastercard 形成竞争的替代支付方式。

从中，我们可以清晰的看出一个真正的叙事：一项名为《Genius 法案》的议案，也即，中心化监管的认可及赋予合法性地位。

这到底是什么信号？

一个明确的信号：数字金融将告别野蛮生长，步入一个以「合规」为基石的成熟发展阶段。

这是背后的逻辑

就像我们看到的那样，比特币的两次大幅上涨且突破历史新高的价格走势，是由中心化监管的认可并赋予合法性推动的。一次是现货比特币 ETF 的通过，一次是特朗普当选总统并不断承诺加密货币友好监管政策。

正是现货 ETF 的通过，为源源不断的资金流动性提供了合法性基础，也正是特朗普的当选为现在看到的一切，包含《Genius 法案》的议案，本质都是中心化监管由过去的不认可甚至打压，走到了认可且赋予合法性地位的关键阶段。

唯一的问题：

在这种势不可挡的趋势面前，机会在哪里？是什么？

趋势是肉眼可见的

蚂蚁国际：尽快提交香港稳定币牌照申请

香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效，新加坡金已于 2023 年 8 月发布稳定币监管框架。

2025 年 6 月 12 日，蚂蚁国际回应称，蚂蚁国际正在全球财资管理方面加速投资、拓展合作，将自身的 AI、区块链和稳定币创新投入真实可靠的大规模应用。

蚂蚁国际表示，「我们欢迎香港立法会通过《稳定币条例草案》，法案将于 8 月 1 日生效。相关通道开启后，尽快提交申请，希望为香港建设国际金融中心贡献更多力量。」

蚂蚁数科已经启动申请香港稳定币牌照，目前已跟监管进行过多轮沟通。据悉，蚂蚁数科今年已经将香港列为全球总部，并且已经在香港完成监管沙箱的先行先试。

稳定币作为连接传统金融与通证化资产的桥梁，具有广阔的市场潜力。其核心价值在于使用场景的拓展与合规性建设。

中国香港《稳定币条例（草案）》于 2025 年 5 月 21 日在香港立法会完成三读通过，经特首签署，5 月 30 日于宪报刊登生效，于 2025 年 8 月 1 日正式实施，预计 2025 年内完成过渡期安排，发放首批牌照。

2023 年 8 月 15 日，新加坡金融管理局（MAS）宣布了稳定币最终版监管框架，成为全球首批将稳定币纳入本地监管体系的司法管辖区之一。MAS 允许发行与单一货币锚定的稳定币，锚定货币可以是新加坡元（SGD），以及 G10 货币。G10 货币包括澳大利亚元、加拿大元、英镑、欧元、日元、新西兰元、挪威克朗、瑞典克朗、瑞士法郎和美元。MAS 不允许发行与一篮子货币挂钩的稳定币，也不允许挂钩数字资产和用算法发行的稳定币。

2025 年 6 月 10 日，刚当选不到一周的韩国总统李在明火速兑现竞选承诺——允许本土企业发行稳定币。据媒体报道，李在明所在的共同民主党提出《数字资产基本法案》，该法案规定：股本在 5 亿韩元（约 36.8 万美元）以上的韩国企业即可发行稳定币。

财富效应是实实在在的

全球第二大稳定币 Circle 挂牌纽交所，首日涨幅 168.48%。

当地时间 6 月 5 日，全球第二大稳定币 USDC 发行商 Circle 在纽交所正式挂牌上市，股票代码 CRCL，发行价为 31 美元 / 股。Circle 开盘后多次触发熔断，上市首日涨幅 168.48%，收盘价报 83.23 美元，总市值 184 亿美元。当日成交量达 4710.9 万股，约合 39.41 亿美元。

截至 2025 年 3 月 31 日，Circle 持有的 USDC 价值为 599.76 亿美元。Circle 的商业模式十分清晰，公司发行与美元 1：1 锚定的美元稳定币 USDC，将用户存入的 599.76 亿美元投资于短期美国国债和现金，赚取无风险收益。其 2024 年赚取了约 16 亿美元的储备收入，即利息收入，占 Circle 总收入的 99%。

2024 年，稳定币的总交易额高达 27.6 万亿美元，首次超越 Visa 和 Mastercard 约 25.5 万亿美元年度交易总额。目前全球稳定币总市值已达 2480 亿美元，其中 Circle 发行的 USDC 占据约 25% 的市场份额，总市值达 600 亿美元，仅次于 Tether 发行的 USDT 约 61% 的市场份额。除了 USDC，Circle 还发行并管理欧元稳定币 EURC，市值约 2.24 亿美元，并积极拓展中东、非洲、拉美等市场。

Circle 于 2013 年 10 月在美国波士顿成立，最早是做了一款支付产品 Circle Pay，2018 年，Circle 与 Coinbase 共同创立 Centre 联盟并推出稳定币 USDC。2023 年 8 月，Centre 联盟解散，Circle 从 Coinbase 收购了 Centre Consortium 剩余股权，成为 USDC 唯一的发行方和管理方。

想象空间里的流动性非常大

美国财长贝森特：与美元挂钩的稳定币市值可达 2 万亿美元或更高。

在对冲基金生涯中专门从事外汇交易的贝森特表示，历史上美元地位受到质疑的情况比比皆是，但随着新的动态为美元注入新鲜动力，这种担忧最终会被消除。

本届政府致力于维护并强化美元的储备货币地位，「贝森特在参议院拨款委员会听证会上回答问题时表示。他强调了国会目前正在制定的一项法案，该法案将规定美元稳定币必须由国库券等优质资产支撑。

贝森特提到，据估算稳定币的市值未来几年可能达到 2 万亿美元。其他预测则较为保守，例如花旗分析师今年早些时候表示，他们的基本预测是到 2030 年，稳定币可能会额外购买超过 1 万亿美元的美国国债。

香港金融管理局（下称」金管局「）署理总裁阮国恒在 6 月 13 日举办的 2025 财新夏季峰会上称，五年后，金融市场交易的代币化占比将大幅上升，监管当局有必要提前构建代币化清算平台，稳定币是其中核心清算单元。

需要正本清源的回归本质：监管以及设计的顶层逻辑

没办法理解监管，就没办法真正理解创新以及没办法畅想未来。

当前全球稳定币监管呈现加速规范化与区域差异化并存的特征。美国、中国香港、欧盟、新加坡等主要金融管辖区在过去两年间密集推出或实施针对稳定币的监管制度，标志着全球数字资产监管进入新阶段。这些监管框架的建立不仅重塑了稳定币发行与运营的合规要求，也对加密资产市场格局产生了直接影响。

监管逻辑与目标：四地在监管目标上各有侧重。美国通过天才法案明确将稳定币定位为」支付工具「，强调维护美元在数字经济中的领导地位，使美元稳定币成为全球数字支付工具。中国香港则着眼于提升国际金融中心竞争力，通过规范市场吸引机构参与，并为未来发行离岸人民币稳定币预留空间。欧盟 MiCA 框架以单一市场规则为核心目标，消除成员国监管差异，同时强调金融稳定与消费者保护。新加坡则聚焦于价值稳定保障，通过高标准要求确保单一货币稳定币的可靠性和安全性。

各地区对稳定币的界定和分类存在明显差异。香港采用」指明稳定币「概念，重点监管与法定货币或官方指定价值单位挂钩的稳定币。欧盟则采用二元分类，区分电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART），分别适用不同规则。新加坡将监管范围限定于单一货币稳定币，不包括算法稳定币或多币种篮子稳定币。美国天才法案则统一定义」支付稳定币「，但将其明确排除在证券和商品范畴之外。

在牌照制度设计上，四地展现出不同特点。香港实施统一牌照管理，由金管局集中审批，要求最低 2，500 万港元实缴股本，显著高于其他地区。美国采用联邦与州双轨制，联邦监管大型发行人（市值超 100 亿美元），州级监管中小发行人。欧盟依赖成员国授权，要求 EMT 发行人必须是电子货币机构或信贷机构。新加坡未实施牌照制度，但通过高标准要求实质上形成了准入门槛。

在核心风险防控措施上，四地存在高度共识。中国香港、欧盟（EMT）和新加坡均要求 100% 储备支持及资产隔离。美国要求高质量流动资产支持但未明确比例。在赎回权利方面，香港要求持牌人在」合理条件「下面额赎回；欧盟规定 EMT 必须免费按面值赎回；新加坡要求五个工作日内赎回；美国天才法案则要求按面值赎回但未明确时限。

中国香港和欧盟的监管框架具有显著域外效力。香港监管覆盖锚定港元的境外发行人及向香港公众」积极推广「的稳定币活动。MiCA 作为欧盟统一法规适用于整个单一市场。美国通过互惠协议机制促进跨境合作。新加坡则主要监管境内活动，域外适用有限。

美国的稳定币监管框架正处于重要转型期，从原有的多头监管向统一立法转变。特朗普政府上台后，明显加快了加密货币监管政策的制定进程，力图改变前期监管机构重叠、监管框架不清的局面。2025 年初，美国在联邦层面提出了两项关键法案——《稳定币透明度和问责制促进更好账本经济法案》（STABLE Act）和《引导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act/ 天才法案），构建了美国稳定币监管的新范式。

监管架构设计：美国采用联邦与州双轨监管模式。根据天才法案，联邦层面由货币监理署（OCC）、联邦储备委员会等机构负责监管」联邦合格非银行发行人「；州级监管机构则负责监管」州合格发行人「，但需向财政部证明其监管框架与联邦框架」实质相似「，否则发行人需转为联邦监管。特别值得注意的是，该法案设立了规模门槛——市值超过 100 亿美元的稳定币发行人将强制纳入联邦监管框架。这种设计既符合美国传统的州级金融监管权限，又确保了大型稳定币系统受到统一监管。

发行主体限制：法案明确规定，只有获得许可的支付稳定币发行人可以发行与法定货币（如美元）价值锚定的稳定币，其他主体发行属于违法行为。法案同时明确了稳定币的法律属性，指出支付稳定币不属于证券或商品，从而避免其适用其他金融监管法律。这一法律属性的澄清解决了长期困扰美国稳定币市场的监管不确定性，为合规发行扫清了障碍。

任何在香港从事」受规管稳定币活动「的机构必须向金融管理专员申领牌照。牌照申请人必须是香港注册公司或在香港设有注册办事处的认可机构，需满足一系列严格条件：

• 财务要求：维持最低 2，500 万港元的实缴股本，持有充足的高流动性储备资产（如政府债券、银行存款），确保稳定币 1：1 赎回能力。

• 储备隔离：客户资产必须妥善分隔，不得用于其他目的。

• 管理能力：具备健全的公司治理结构，管理团队需展示区块链技术、金融监管及风险管理方面的专业能力。

• 技术安全：分布式账本技术平台需通过第三方安全审计，确保系统安全性与处理能力。

• 赎回保障：在合理条件下按面额处理稳定币持有人的赎回要求，不得附加过分严苛的条件。

• 零售投资者保护：条例规定只有持牌机构发行的法币稳定币方可向零售投资者销售，且仅允许持牌稳定币发布广告。这一设计极大降低了散户投资者遭遇欺诈或不当销售的风险，在全球稳定币监管中属于较为严格的投资者保护措施。

• 过渡期安排：为确保市场平稳过渡，条例设置了弹性机制：生效首 3 个月内，已在香港开展受规管活动的机构可继续运营；若在首 6 个月内提交牌照申请并获得受理，过渡期可延长至 6 个月；金管局还可批准临时牌照。目前已有京东币链、圆币科技、渣打银行等 5 家机构进入金管局」沙盒「计划，可在过渡期内继续运营。

MiCA 将稳定币分为两类实施差异化监管：

• 电子货币代币（EMT）：与单一法币（如欧元）挂钩，作为支付工具。发行人必须按面值 1：1 发行，且禁止支付利息。持有者可随时按面值免费赎回。

• 资产参考代币（ART）：挂钩多种资产（如货币、商品、加密资产等），被视为投资工具。发行人需确保储备资产隔离，但赎回时间和价值保障弱于 EMT。

EMT 需 100% 由法币现金或现金等价物支持；ART 则需由多样化资产支持，但需满足最低流动性要求。所有储备资产必须严格隔离，不得与发行人自有资产混同。

新加坡金融管理局（MAS）于 2023 年 8 月 15 日确定了稳定币监管框架，

• 资产隔离：储备资产必须与发行人自有资产有效分离，由独立托管人管理。

• 赎回权利：持有人有权在五个工作日内按面值赎回稳定币。

• 审计透明：储备资产需按月公布并由独立审计师验证，确保公开透明。

监管，本质也是一种红利

合规门槛提升与市场集中化是大势所趋。严格的监管要求正在提高行业进入壁垒，推动市场结构向机构化和集中化发展。中国香港 2，500 万港元的最低实缴股本要求、欧盟的授权机构门槛以及美国的联邦许可制度均对小型初创企业构成挑战。传统金融机构和大型科技公司凭借资本与合规优势加速进入稳定币市场。

形成由持牌机构主导的新市场格局。

跨境支付与货币国际化空间已经打开。监管框架的完善为稳定币在跨境支付领域的应用扫清了障碍。稳定币能够实现实时到账，大幅缩短交易周期，同时将手续费降至传统银行系统的 1/10 至 1/1002。在新兴市场，稳定币正逐步替代本地法币用于日常支付和薪酬发放。特别值得注意的是，稳定币正在成为货币国际化新工具。香港积极推动稳定币发展，可能促进离岸人民币稳定币的探索，依托中国内地庞大市场提升竞争力。

现实世界资产代币化（RWA）有望借机快速发展。合规稳定币被视为现实世界资产代币化生态系统的关键」引擎「与」基石「。在信托、房地产、大宗商品等传统资产代币化过程中，稳定币提供价值锚定和交易媒介功能，这会有效促进 RWA 规模的扩大。

目前，美国比特币期货市场主要由 CME Group、Bakkt 和 Cboe Digital 三大平台主导，Deribit 则占据全球比特币与以太期权近 85%–90% 的市场份额。此外，美国还有大量基于加密货币衍生品的产品，例如比特币期货 ETF 等。

衍生品市场在虚拟资产领域的地位愈发重要，虚拟资产衍生品不仅将成为高波动性虚拟资产的理想交易工具，同时将加速虚拟资产融入现代金融体系的步伐。目前在虚拟资产领域，衍生品占据了越来越重要的地位，目前在整个加密市场的交易中，衍生品市场占比已超过 70%，这意味着大部分加密资产的交易是通过期货合约、永续合约或其他衍生品完成的。中心化平台的期货合约交易主导虚拟资产衍生品市场，但去中心化衍生品平台覆盖的衍生品类型更多，这意味着发展虚拟资产衍生品是大势所趋，也是未来虚拟资产发展所不可或缺的一环。虚拟资产衍生品不仅将为专业投资者带来更多的风险对冲与收益增强工具，还能够扩大整个市场的流动性，为不同类型目标的投资者提供更多的风险回报组合选择。同时，这也将丰富与虚拟资产衍生品挂钩的结构性产品的种类，为虚拟资产在财富管理市场打开更大机遇。此次香港明确表示将引入虚拟资产衍生品，这将为香港虚拟资产市场带来更大机遇，助力其快速与现代金融体系接轨，同时虚拟资产产品体系的进一步丰富多元，将明显提高虚拟资产的吸引力。

香港证监会已经对 OSL、HashKey 等主流平台发出 10 个虚拟资产交易平台牌照。

从货币的支付媒介来看，稳定币是一种数字基础设施。美国率先制定稳定币标准，将传统法币与加密资产挂钩，抢占了加密资产交易的基础设施主导权。未来如果全球贸易与结算活动进一步扩展到稳定币，将重构传统跨境支付和贸易支付的生态体系，极大降低跨境支付和交易成本。

稳定币或将重塑全球金融生态圈。稳定币挂钩美元和美国短期国债标志着加密资产将成为美国主流的货币资产。稳定币也将对全球央行数字货币和金融监管也带来新挑战。《稳定币法案》目前来看主要是美国官方为加密资产增信，以美国主权货币和最高流动性资产美国短期国债为挂钩机制的基础，美国加密资产获得了美国的主权信用背书。而美国总统特朗普及家人都自主发行加密货币，本届特朗普政府的内阁重要成员如财长、商务部长等都是加密资产的支持者和受益者。

还是先看看区块链本身：一切的起点

Ø 投资基础设施永远是第一波红利，但需要分析并辨别代币经济学中的炒作和情绪带来的估值判断。

Ø 下一轮加密金融基础设施升级，是从」去中心化实验「转向」合规化重构「。稳定币是导火索，链是管道，身份是阀门，金融机构是催化剂。

对汇款人和收款人实施 KYCAML 的前期下，区块链技术的本质就会在稳定币时代发挥真正的作用，同时，区块链（公有链、私有链、联盟链）成为关键的基础设施，建设的速度与稳定币法案落地且实质采用必须同步。

Ø Base 和 Polygon 是最有望在美国法规下优先成为标准的合规结算层，Ethereum 将继续是最高端的审计稳定币平台（如 USDC）。

Ø Quorum 和 Hyperledger Fabric 最有可能成为全球金融合规稳定币的「银行间后台系统」，用于跨境清算与价值结算。

Ø 谁会成为「新金融互联网的基础设施」。

以下几个维度进行考量：

Ø 合规性与许可： 在 KYC/AML 和稳定币法案框架下，只有能满足监管要求的项目才能被大规模采用。这可能意味着与传统金融机构有良好合作，或本身就在监管沙盒中进行测试的项目。

Ø 技术成熟度与可扩展性： 稳定币的大规模交易需要高性能、低延迟和高吞吐量的区块链网络。

Ø 安全性与稳定性： 作为金融基础设施，安全性是重中之重。

Ø 互操作性： 不同稳定币和不同区块链之间的互操作性将是提升效率和降低成本的关键。

Ø 生态系统与采用： 拥有活跃的开发者社区、丰富的 DApp 以及现有金融机构的合作或采用是重要指标。

Ø 治理模式： 能够适应未来监管变化，并提供稳定、可靠治理的区块链更具优势。

在强监管下，真正能成为稳定币基础设施的公有链，往往需要具备高度的透明度、去中心化特性，但同时又能兼容监管要求。

在「稳定币法案落地且实质采用」的大背景下，优先获取时代红利的项目将是那些：

1. 能够直接满足金融机构和大型企业合规需求的项目。

2. 能够提供高吞吐量、低成本、安全可靠的交易基础设施的项目。

3. 能够促进不同链之间稳定币无缝流转的项目。

Defi 和 RWA 是第一波红利吗？

Ø 稳定币落地之后，RWA 会成为第二个受到监管认同的合规资产类别，且与现实资产金融系统深度绑定，带来资产上链 + 交易全球化 + 托管透明化的巨大机会。

Ø 需要注意的是「不允许对稳定币持有人支付利息」的稳定币监管规则，这意味着稳定币发行机构无法完成「存 – 贷」的基本商业银行运作，需要依靠其它方式实现运营成本的覆盖以及其它商业模式的创新来实现盈利，这依靠稳定币在整个金融体系中的创新运用；

截至 2025 年 5 月末，主流稳定币市值合计约 2300 亿美元，相对于 2020 年初的规模增长超过 40 倍，增速较快，但相比主流金融体系规模仍然较小，仅相当于美国在岸存款的 1%。但从交易额来看，稳定币作为加密货币体系重要的支付手段和基础设施的作用明显，主流稳定币（USDT 和 USDC）的年度交易额达到 28 万亿美元，超过信用卡组织 Visa 和 Mastercard 的年交易额，随着稳定币纳入金融监管框架，去中心化金融也有望迎来发展机遇并加深与传统金融体系的融合。

稳定币是传统金融体系和去中心化金融体系（Defi）之间的「桥梁」。

根据世界银行的数据，截至 2024 年 3 季度全球汇款平均费率为 6.62%，联合国 2030 年可持续发展目标要求将该费用降至不超过 3%，并且到账时间需要 1-5 个工作日。传统金融系统效率主要受需要经过多家中转银行 SWIFT 网络影响。相比之下，使用稳定币汇款费率交易成本一般低于 1%，时间一般为几分钟以内。但值得注意的是，法案出台前稳定币支付尚未纳入 KYC 和反洗钱监管，也对新兴市场的跨境资本账户管制形成挑战。因此，尽管在技术上使用稳定币进行跨境支付效率较高，但实际上这一差异一定程度上来自于监管差异，随着监管规范化稳定币的合规成本也可能提高。

理论上 100% 的储备资产要求限制了稳定币发行机构进行信用扩张的能力，存款兑换为稳定币的过程实际上是银行存款的转移而非创造，因此稳定币的发行理论上不影响美元货币供应，但当资金持续流出存款可能导致银行缩表、货币供应减少；其他货币兑换为美元稳定币的过程实际上产生了换汇的效果，但这体现为美元跨境或跨账户的流动，不影响总的美元货币供应。

以加密货币作为抵押品的借贷平台实际上起到了类似银行的信用创造的功能，能够增加去中心化金融体系中的「准货币」（即稳定币）规模，但不影响传统货币供应。由于加密资产金融体系涉及到的应用场景主要集中在支付和投资领域，借贷主要基于投机需求，截至 2024 年末加密资产借贷平台规模约 370 亿美元，规模较小。

存款兑换为稳定币可能导致存款流出，这一效应类似于货币基金和高收益债市场对银行体系的冲击，例如，2022 年以来美国高利率环境中存款流向货币基金约 2.3 万亿美元，成为硅谷银行风险事件的触发因素之一。

截至 2025 年一季度，USDT 和 USDC 发行商持有美债储备合计 1200 亿美元左右，如果将其合并作为一个」经济体「，则在海外持有美债经济体排名中位列第 19 位，介于韩国和德国持有量之间。

稳定币能够承接的主要是 3 个月以内的短期美债，预计对长期美债的吸纳能力较为有限，而短期美债利率受到央行货币政策调控，取决于通胀和就业等实体经济因素。对货币政策而言，稳定币发行商买入美债，压低短端利率，使得央行需要回笼货币对冲；长期来看，稳定币对存款的吸引或导致金融脱媒的趋势，出现融资从传统金融体系向去中心化金融体系的迁移，也可能削弱央行货币政策调控的效果。

关键考量因素与挑战

Ø 法律与监管框架： 这是 RWA 发展的核心。不同国家和地区对于」证券型代币「、」数字资产「、」稳定币「的定义和监管差异巨大，合规性是项目成功的关键。

Ø 资产估值与托管： 链下资产的估值、法律所有权转移、实物资产的托管和审计，是 RWA 代币化过程中不可或缺且复杂的部分。

Ø 链下与链上链接： 如何安全、可靠地将链下资产的信息和法律地位映射到链上代币，需要可靠的预言机和法律协议支持。

Ø 流动性与市场深度： 即使代币化，如果市场缺乏足够的买卖双方，流动性仍可能不足。合规稳定币的普及有望缓解这一问题。

Ø 互操作性： 不同的 RWA 代币可能发行在不同的区块链上，如何实现它们之间的无缝交易和流转，跨链技术将发挥重要作用。

优先获取时代红利的项目，将是那些：

Ø 拥有强大传统金融背景和牌照的机构，或与此类机构深度合作的区块链技术公司。 （如富兰克林邓普顿、贝莱德、摩根大通的 Onyx，以及提供服务的 Securitize）

Ø 能够有效解决法律合规、资产托管、估值和链下链上映射等复杂问题的项目。

Ø 选择在监管友好且具备高性能、高流动性潜力的区块链（无论是公链的 Layer 2 还是联盟链）上进行部署的项目。

RWA 生态全景图（按功能分类）

1. 房地产 / 信托类资产代币化（最易落地）

房地产是最能接受稳定币作为」链上美元「的 RWA 类别之一，收益稳定、可清算。很多传统房地产投资信托基金（REITs）或私募房地产基金可能会选择将其份额代币化。这不仅能降低投资门槛，吸引小额投资者，还能提高二级市场的流动性。香港、迪拜等地的监管机构也正在积极推动房地产代币化项目。

2. 国债 / 企业债等金融票据类 RWA（高增长潜力）

稳定币作为『美元托底 + 收益分配』的天然对口；国债 + 稳定币是最受监管欢迎的组合。这类资产的代币化是目前 RWA 领域发展最快、规模最大的。合规稳定币（如 USDC、甚至未来的银行发行稳定币）直接作为这些代币化证券的结算货币。

3. 黄金 / 大宗商品类 RWA（稳定币天然锚点）

黄金天然可 Token 化，稳定币本身也以黄金为储备选项；链上金本位可辅助避险资产配置。

Ondo Finance（仅举例，不构成投资建议，亦不对代币价格发表观点）

是一个 RWA 代币化平台，专注于固定收益资产（如美债、ETF、房地产信托）的代币化，为机构和零售投资者提供高收益机会。

技术特性：

Ø 基于以太坊 Layer 1 和 Layer 2（如 Optimism），交易成本低、速度快。

Ø 提供结构化金融产品（如高级 / 次级代币），满足不同风险偏好。

Ø 集成 Chainlink 预言机，确保资产价格透明。

Ø 已通过 SEC 注册的经纪商合作，确保代币化资产符合美国监管。

Ø 支持 KYC/AML 和定期审计，满足《GENIUS Act》要求。

针对合格投资者（Qualified Purchasers）发行，要求严格的 KYC/ 合格投资者认证。

面向非美国的个人和机构用户发行，通过短期美债和银行存款利息支撑收益。

Flux Finance 是一个基于 Compound V2 资产池模型开发的去中心化借贷协议。 支持用户将高质量 RWA 资产（目前只支持 OUSG）作为抵押，借出稳定币，以及将闲置稳定币出借赚取利息。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

近期，Bybit CEO Ben Zhou 于 X 平台发文表示，「首个由 Bybit 孵化的链上 DEX Byreal 将于本月底上线。从零开始，诞生于 Solana 生态。

其指出，Byreal 的特别之处在于：1/ CEX + DEX 协同。Byreal 不仅仅是「另一个 DEX」。它将 CEX 级流动性与 DeFi 原生透明度相结合。这才是真正的混合金融。未来更多的 Cex + Dex 项目即将推出。2/ 统一的流动性和速度采用 RFQ + CLMM 路由设计。Byreal 将以超常速度为用户提供低滑点、MEV 保护的 Swap 兑换交易。

据官方信息，Byreal 测试网将于 6 月 30 日上线，主网预计在第三季度发布。

Bybit 并非首家涉足 DEX 领域的中心化交易所。随着去中心化交易平台的持续增长，DEX 在流动性和用户活跃度方面的提升正逐步缩小与 CEX 的差距。

DEX 市场份额上升，Solana 成为主要选择之一

根据 DeFiLlama 数据，DEX 的交易量保持稳定增长态势。2024 年 5 月，DEX 月度交易量达到 4053 亿美元，占全球现货交易总量的约 25%，创下历史新高。与此同时，DEX 的总锁仓价值突破 200 亿美元。

从区块链分布来看，以太坊仍为主导链，Solana 排名第二，TVL 约为 33 亿美元，其中超过一半由 Raydium 占据。

Bybit 选择 Solana 作为 Byreal 的底层基础设施，主要基于其显著的增长表现。2024 年，Solana 上的 Meme 代币交易和链上代币发行平台（如 Pump.fun）活跃度大幅提升，推动 DEX 成为代币首发的主要渠道。包括 WIF、BOME、BONK 等主流 Meme 资产均在 Raydium、Jupiter 等 Solana DEX 上形成初期流动性，随后被中心化交易所陆续上线。

Solana 在过去一年保持了较高的活跃度和开发者增长，成为 DEX 生态中增长较快的区块链之一。Solana 日均交易量稳定在 8000 万笔左右，累计交易超过 300 亿笔，位居各公链前列。相比之下，Base 和 Sui 日均交易量分别在 700 万和 600 万笔左右，虽然规模相对较小，但增长速度较快且活跃度较高。

在日活跃地址数据方面，Solana 的日活跃地址数平均超过 400 万，峰值时曾超过 940 万。对于寻求向链上扩展的 CEX 而言，Solana 提供了相对成熟的高性能执行环境与流动性基础。

CEX 的去中心化之战

用户在选择链上交易产品时，通常优先考虑熟悉的平台和良好的使用体验。这一趋势推动头部中心化交易所纷纷布局去中心化交易所产品。CEX 进入去中心化交易领域已有多个先例。币安基于 BSC 的 PancakeSwap 长期在 DEX 市场中保持领先地位，OKX 上线了 OKX DEX，Coinbase 则依托 Base 链支持的 DEX Aerodrome，交易量快速增长，市场份额位居前列。

这些 CEX 通过自建链上平台或战略合作的方式，逐步聚集市场流动性，覆盖链上和链下用户群体。在产品层面，也在积极探索暗池交易、跨链聚合和混合流动性池等创新功能，以提升交易深度和执行效率，满足日益多样化的市场需求。

从竞争格局来看，CEX 依然在整体交易量和用户规模方面保持优势。但过去发生的 CEX 流动性危机和风险事件使用户对去信任化、链上透明且合规门槛相对较低的 DEX 关注度上升，双方竞争日趋激烈。

结合上述数据可以看出，新兴玩法更倾向于便捷且合规要求较低的 DEX，流量也更早流向链上产品，导致部分 CEX 出现「吃不到肉、喝口汤」的尴尬局面。为抢占链上市场先机，CEX 不得不加快布局，避免市场份额被 DEX 持续侵蚀，从而引发利润缩水的压力。

小结

加密风险投资公司 Hashed 首席执行官 Simon Kim 预测，DEX 交易量可能在 2028 年超过 CEX。结合 CEX 加大对 DEX 的投入以及当前 DEX 生态的发展轨迹，这一预测的实现可能性正在提升。

从行业发展趋势来看，未来交易所的形态可能不再严格区分中心化与去中心化，混合型交易平台或将成为一种新的发展方向。归根结底，交易用户的需求仍是平台成败的关键因素。能够提供稳定、安全且符合用户需求的产品的平台，将更有机会在市场竞争中获得优势地位。

撰文：Luke，火星财经

当一部手机不再仅仅是通讯工具，而是被铸造成一张通往「平行宇宙」的门票时，游戏规则就已经悄然改变。小唐纳德·特朗普与埃里克·特朗普选择在其父开启总统竞选之路十周年的节点，高调发布「特朗普手机」（Trump Mobile），这一行为本身就是一场精心编排的政治大戏。这不仅是一款硬件产品或一项电信服务，更是一个宣言，一根试图将特定意识形态、社群和商业模式捆绑在一起的数字图腾。

然而，喧嚣的发布会和「美国制造」的响亮口号之下，一个更深层次的问题浮出水面：这究竟是一次严肃的技术商业创新，还是又一场利用政治热情收割支持者的「爱国者骗局」？要看透这场迷局，我们不能只盯着特朗普的名字，而需要将目光投向一个看似毫不相关的领域——加密世界，以及那部曾上演「起死回生」神话的 Solana Saga 手机。

「特朗普手机」的商业模式，是 Web3 领域「空投经济学」的一次政治化转译吗？它是在重蹈三年前「自由手机」（Freedom Phone）贴牌割韭菜的覆辙，还是在悄然借鉴 Saga 手机「买手机送财富」的病毒式营销密码？这通金色的电话，拨向的究竟是万劫不复的骗局深渊，还是一个由信仰、社群和资本构建的全新商业大陆？

金色外壳下的「美国制造」与价值幻象

「特朗普手机」的核心叙事，建立在两个基石之上：一款名为「T1」的金色智能手机，以及一项名为「47 套餐」的移动通信服务。这两者都被包裹在浓厚的「美国优先」情怀之中。每月 47.45 美元的套餐价格，巧妙地与其父的总统任期（第 45 任）和未来的政治期望（第 47 任）相呼应，而「T1 手机」最核心的卖点，则是那句极具煽动性的承诺——「在美国设计和制造」。

这句承诺在 2025 年的全球制造业语境下，显得既勇敢又虚幻。智能手机是一颗全球化协作的「龙珠」，其供应链遍布亚洲、欧洲和美洲。从高通或联发科的处理器芯片，到三星或京东方的 OLED 屏幕，再到宁德时代或 LG 的电池，核心组件的制造早已形成高度集中的产业集群。根据美国联邦贸易委员会（FTC）的严苛规定，「美国制造」（Made in USA）意味着产品的「全部或绝大部分」组件和工艺都必须源自美国。对于智能手机而言，这是一项几乎不可能完成的任务。

因此，一个更符合现实的猜测是，「T1 手机」将重走「在美国组装」（Assembled in USA）的路线——即从全球采购零部件，在美国本土完成最后一步的组装。这在法律上是合规的，但在营销宣传上，用「制造」替代「组装」，无疑更能激发目标受众的民族自豪感和购买冲动。这种文字游戏，本身就是其商业策略的一部分，旨在构建一种「爱国消费」的价值幻象。

同样，每月近 50 美元的「47 套餐」，在竞争惨烈的美国移动虚拟网络运营商（MVNO）市场中也毫无价格优势。无论是 Visible、Mint Mobile 还是 US Mobile，都能以更低廉的价格提供相似甚至更多的无限流量数据。特朗普手机的策略显然不是拼性价比，而是进行「价值捆绑」。套餐中包含的道路救援、远程医疗等增值服务，精准地击中了其核心用户群体——年龄偏大、居住在非都市区、更注重传统安全感的保守派选民的心理需求。消费者购买的不仅是通信服务，更是一种「有所准备」的情感慰藉，而这种情感，恰恰是其政治品牌叙事的核心。

然而，这种模式并非没有前车之鉴。三年前，一款名为「自由手机」的产品几乎上演了完全相同的剧本。它打着「不受审查」、「为爱国者设计」的旗号，以 500 美元的高价销售。但媒体调查很快发现，它不过是一款在中国电商平台售价仅 120 美元的廉价手机（优米 A9 Pro）的贴牌产品。那场闹剧最终以信誉破产收场，成为「政治消费主义」陷阱的经典案例。「特朗普手机」的运作看起来更为专业，但其底层逻辑与「自由手机」何其相似：利用意识形态溢价，贩卖一种身份认同，而非技术产品本身。它能否摆脱前者的阴影，关键在于它是否还藏着一张「自由手机」所不具备的底牌。

Saga 手机的启示：当硬件成为「印钞机」

这张潜在的底牌，或许就藏在 Solana Saga 手机的传奇故事里。2023 年初，由公链巨头 Solana 推出的 Saga 手机堪称一场商业灾难。作为一款主打 Web3 功能的「加密手机」，它定价高达 1000 美元，但市场反应冷淡，销量惨淡，甚至一度降价至 599 美元也无人问津。然而，在 2023 年末，局势发生了 180 度的大逆转。

转折点源于一个看似微不足道的「空投」（Airdrop）。每一位 Saga 手机的持有者，都有资格获得 3000 万个 BONK 代币的空投。BONK 是 Solana 生态中的一个「迷因币」（Meme Coin），起初价值微乎其微。但随着加密市场的回暖和社区的狂热，BONK 的价格在短时间内暴涨了数百倍。一夜之间，这笔空投的价值飙升至超过 1000 美元，远超手机本身的售价。

一个惊人的财富效应诞生了：买一部 Saga 手机，不仅能「零元购」，甚至还能净赚数百美元。手机不再是消费品，而成了一台能凭空印钱的「铸币机」。消息通过社交媒体病毒式传播，Saga 手机在几天之内被抢购一空，二手市场的价格甚至被炒到了原价的五倍以上。

Saga 的逆袭，为科技行业提供了一个颠覆性的新思路：硬件可以不靠自身的性能或体验取胜，而是通过捆绑一种具有巨大增值潜力的「数字资产」，来驱动销售。手机本身成为了一个获客入口和分发渠道，一个通往特定经济生态的「VIP 通行证」。用户购买的不再是硬件规格，而是一个「上车」的机会，一个参与未来财富分配的资格。

现在，让我们把目光重新投向「特朗普手机」。它虽然没有明确的加密背景，但其背后的「特朗普经济圈」却拥有着与加密社区高度相似的特征：强大的社群凝聚力、统一的意识形态、以及对现有建制（无论是政治还是金融）的不满与挑战。如果 T1 手机想要摆脱「自由手机」的低级骗局形象，效仿 Saga 的「空投经济学」将是一条极具诱惑力的捷径。

「MAGA 币」空投：特朗普的财富密码？

「特朗普手机」的「BONK 代币」会是什么？答案可能比我们想象的更加直接。

第一个，也是最强大的可能性，是直接空投特朗普媒体与科技集团（Trump Media & Technology Group）的股票，股票代码恰好是 DJT。想象一下这个场景：购买一部售价待定的「T1 手机」，即可在手机激活后，通过内置的专属应用，获得价值数百美元的 DJT 股票。这不仅仅是折扣或返现，这是将消费者直接转化为「股东」和「事业合伙人」。

这种模式的威力是指数级的。每一位手机用户都将成为 $DJT 股价最忠实的捍卫者和最热情的布道者。他们会自发地在社交媒体上推广手机、宣传公司，因为这与他们自身的经济利益直接挂钩。手机的销量将直接转化为上市公司的市值，形成一个强大的正向反馈闭环。这种将粉丝经济、社群认同和资本市场直接打通的玩法，其能量将是惊人的。当然，此举也将面临美国证券交易委员会（SEC）的严格审查，但这对于精通法律运作的特朗普团队而言，或许早已在沙盘推演之中。

第二个可能性，是发行一种全新的「MAGA 币」或「爱国者积分」。这种数字代币可以作为「特朗普平行经济」生态内的通用货币。用户可以通过购买手机、使用服务、在 Truth Social 等平台发帖互动来「挖矿」或赚取。这种代币可以在生态内的商家（如 PublicSq.平台上的「爱国者企业」）处消费，兑换商品，甚至用于购买政治集会的门票或限量版纪念品。

这将使「T1 手机」成为这个平行经济的中央银行和数字钱包。它将完美地复刻 Saga 的路径：用一种全新的、由社群共识支撑的数字资产，来为硬件销售注入核心动力。这不仅能极大地促进手机的销售，更能将数以百万计的用户牢牢锁定在这个封闭的经济生态系统之内，完成从线上社群到线下商业的闭环。

结论：拨向平行宇宙的金色电话

回到我们最初的问题：「特朗普手机」究竟是什么？

它不是一部简单的手机。它是一个精心设计的商业与政治实验品。它试图将一个庞大的政治社群，转化为一个垂直整合的、自给自足的经济体。而「T1 手机」，就是这个未来经济体的「数字身份证」和「金融终端」。

如果它仅仅停留在「美国组装」的口号和提供一些平庸的捆绑服务上，那么它很可能重蹈「自由手机」的覆辙，成为历史长河中又一个短暂的笑柄。但如果它大胆地借鉴了 Solana Saga 的成功经验，通过空投 $DJT 股票或发行「MAGA 币」等方式，将硬件与强经济激励深度捆绑，那么它将开启一个全新的「政治消费主义 2.0」时代。

在这个时代，消费者购买的不再是产品的功能，而是其背后所代表的身份、归属感以及潜在的财富机会。手机将不再中立，它会成为不同部落、不同信仰、不同经济体之间的「边界墙」和「连接器」。

这通金色的电话，最终连接的可能不是远方的亲友，而是通往一个由信仰、代码和资本共同铸造的新世界。信号已经发出，我们都在等待，看最终会是谁来接听，以及接听后听到的，究竟是希望的福音，还是欲望的杂音。

深潮TechFlow消息，6月17日，据彭博社报道，知情投资者透露马斯克的人工智能公司 xAI 正洽谈通过股权融资筹集 43 亿美元。新资金将用于支持其 AI 聊天机器人 Grok 的持续开发。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，美股开盘，三大股指低开，道指跌0.4%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.38%。

深潮TechFlow消息，6月17日，美股加密概念股开盘普遍下跌。

Hut 8 Corp(HUT)跌2.52%，报18.00美元

Coinbase Global(COIN)跌1.04%，报258.85美元

Riot Platforms(RIOT)跌2.18%，报9.95美元

Robinhood Markets(HOOD)跌0.052%，报76.71美元

Strategy(MSTR)跌1.35%，报377.09美元

MARA Holdings(MARA)跌1.28%，报15.12美元

Sharplink Gaming(SBET)跌0.75%，报13.31美元

Circle（CRCL）涨4.71%，报158.177美元

撰文：加密沙律

2025 年可谓是稳定币元年。5 月 21 日，香港相继完成了《稳定币条例草案》（的二读与三读程序，获立法会正式通过，后于 2025 年 5 月 29 日发布《稳定币条例》（以下简称「条例」），并宣布将于 8 月 1 日正式生效。这一事件在圈内圈外引发了一股热潮，加密沙律也收到了大量相关咨询。我们发现，大家普遍关心这部法案究竟能带来哪些实际利好，对 Web3 圈子又将产生何种影响；也希望了解，自己作为产业链上下游的参与者，是否有必要投身稳定币建设，又应该尝试从哪些角度切入；如果有意作为持牌机构发行合规稳定币，又该如何申请相关牌照……

在此之前，加密沙律已经对稳定币的定义、特点、作用等核心概念进行了详细的解读，详见：《Web3 律师解读：稳定币一定稳定吗？稳定币为何如此重要？》；同时，也探讨了稳定币的监管重点，并将美国和香港各自的稳定币监管框架进行了深入的对比，详见：《Web3 律师深度解读：稳定币监管重点在哪？美国和香港的稳定币监管框架有何不同？》。

本文中，加密沙律不再过多赘述稳定币本身的内涵和价值，而将重点聚焦香港这部新《条例》，对其进行更加详细的梳理，以探求以下问题的答案：

• 申请稳定币牌照需要满足哪些最低要求？

• 持有稳定币牌照能做什么？

• 储备资产管理和赎回机制具体如何规定？

• 稳定币对人民币跨境支付有何影响

• 《条例》通过究竟对行业意味着什么？香港的金融市场格局是否要大变天？

• ……

一、香港《稳定币条例》监管框架解读

1、香港监管的是哪种稳定币？

稳定币的本质是一种通过特定机制，例如锚定储备资产，以实现价格稳定的加密资产。《条例》对稳定币有明确的界定：稳定币是一种以加密方式保护的数码形式价值，具有如下特征：

• 其价值表达为一种计算单位或经济储存形式；

• 用于支付、清偿债务或投资；

• 可通过电子方式转移、储存或交易；

• 运行在分布式账户或类似的技术基础上；

• 其价值表面上锚定某一项资产或资产组合。

同时，《条例》特别排除了一些不在其监管范围内的数字价值形式，例如由中央银行及相关银行发行的数字货币，作为有限用途代币的积分系统、被视为证券或期货合约的资产（例如证券型代币）、受《支付系统及储值支付工具条例》规管的储值金额，以及传统的银行存款等。

但《条例》并未监管所有的稳定币，它将监管对象限缩为在香港运营的「指明稳定币」。指明稳定币是港府独有的名词，根据《条例》第 4 条的定义，指明稳定币是指完全参考一种或多种官方货币、金管局公告指明的计算单位或经济价值储存形式、或以上两种的组合，以维持其稳定价值的稳定币。实际上就是我们通称的法定货币挂钩稳定币（以下简称「法币稳定币」）。

可以看出，港府选择以支付功能为监管重点，因为法币稳定币基于其与法定货币的高抵押率、高价值稳定性以及较低程度的去中心化，是最有机会被当作「准货币」在金融交易市场流通的稳定币。当稳定币成为一种常见的支付工具，扩大使用规模，一旦发生挤兑、脱锚，必然会波及整个金融生态体系，因此，对稳定币监管的需求和要求都非常高。此外，《条例》明确限制持牌人不得就其发行的指明稳定币支付利息，减小其被视为储蓄类金融产品的必然性。其他非支付用途，币值不够稳定的稳定币种，例如算法稳定币，也都不在此次首轮监管对象之内。

2.稳定币的哪些活动受到了限制？

《条例》通过后，任何人进行或表明自己进行受规管的稳定币活动都必须持有牌照。《条例》的监管核心之一是界定哪些活动属于「受规管稳定币活动」，在第 5 条给出了现阶段明确的受限活动范围：

1. 在香港发行指明稳定币；

2. 在香港以外地区发行锚定港币的指明稳定币（不论参照比例）；

3. 金融管理专员在咨询财政司司长后，公告指明的活动；

4. 向公众积极推广自己进行或看似进行以上活动。

此外，《条例》第 2 部也详细规定了对指明稳定币的其他监管范围：

• 要约或显示自己要约提供指明稳定币：

• 为受规管的稳定币活动和上述要约刊登广告；

• 就指明稳定币交易或为诱使他人订立旨在取得、处置、认购或包销指明稳定币的协议，而涉及或作出的欺诈或欺骗活动。

总的来看，《条例》重点在稳定币的发行、分销、零售环节，对「要约」、「广告」等行为的一系列限制，都是为了将稳定币限制在「支付工具」的类别，而不能被包装成可炒作的投资产品。发行人、平台运营商、钱包服务商等角色均被纳入监管体系中，确保稳定币生态的全链条都受到管制。

从管辖权上看，港府不仅规管香港境内发行的稳定币，也将香港境外锚定港币的稳定币发行纳入监管。即便发行行为不发生在香港本地，只要其所发行的稳定币与港币挂钩，甚至不论参照比例是多少，就会被视为具有潜在的本地金融影响力并纳入监管。这一安排体现了香港对货币主权和金融稳定的高度重视，防范未经授权的数字资产利用「锚定港币」的名义，在市场中误导公众牟利。

3.如何申请稳定币牌照？

牌照制度是该《条例》所确立的监管核心机制。任何在香港境内发行、管理、分销指明稳定币的公司或在香港以外成立为法团的认可机构，均必须向金融管理专员提交正式牌照申请。条例并未设置多种不同的牌照，而是以统一牌照为基础，根据申请人从事的具体业务和风险特征等，在牌照批出时附加差异化的条件。

牌照的审批流程相对简单，直接面向金融管理专员提出申请，等待其进行裁夺即可。金融管理专员主要的审查重点为，申请人是否满足《附表 2》所载明的「最低标准」，具体条件如下：

（1）有足够的财政资源及流动资产

申请人需要缴纳不少于 2,500 万港币或其他币种的等值金额的股本；或者持有价值大于等于 2,500 万港币的其他财政资源，并经过金融管理专员的批准。

（2）配置对应的储备资产

港府为保障稳定币的信誉与兑付能力，持牌人在配置稳定币对应的储备资产时，必须遵循以下条件：

• 资产隔离：储备资产组合与该持牌人保存的其他储备资产组合分隔，不受持牌人自身的其他债务或经营状况影响。此外，储备资产也应当独立于持牌人的公司其他资产，确保法律与财务上的隔离；

• 兑付保障：储备资产的市值不少于市场上未赎回的稳定币总面值，保障全额覆盖，并且随时可兑付；

• 锚定港币资产：除非获得金融管理专员事先的书面批准，储备资产必须直接参考指明稳定币所锚定的相同参照资产；

• 储备资产组合必须具备高素质及高流动性，且具最低投资风险；

• 持牌人必须建立风险管理和内部审计制度；

• 持牌人必须向公众披露以下信息：

1. 其储备资产的管理政策;

2. 该策略可能带来的风险与评估方式;

3. 其储备资产的组成及市值；

4. 其储备资产的定期独立审核以及审计的结果。

• 持牌人必须设有健全的管控制度。

（3）建立赎回机制

持牌人须向其发行的指明稳定币的每名持有人提供赎回权利，且不得附加过分严苛的条件，以限制赎回指明稳定币。赎回行为也不得收取相关费用。

（4）适当人选

适当人选，是指持牌人的行政总裁、董事、稳定币经理或控权人，持牌人必须设有并实施健全和适当的管控制度，以确保金融管理专员明确该持牌人的每名控权人的身份。

（5）管理层要求

管理人员需具备相应专业知识和经验，持牌人同样需要就这一点进行相应的管理。

（6）审慎及风险管理

持牌人须设置并实施健全及适当的风险管理政策及程序，以管理进行与该持牌人的持牌稳定币活动所产生的风险，包括：安保措施和内部风控、侦测欺诈及企图欺诈的有效方法。

（7）打击洗钱及恐怖分子资金筹集的措施

持牌人必须设置并实施健全及适当的管控制度，防止并打击可能出现的，与其持牌稳定币活动相关的洗钱或恐怖分子资金筹集。

（8）业务活动要求

持牌人须有专用及足够的资源，以进行持牌稳定币活动，进行任何持牌稳定币之外的活动，都必须取得金融管理专员的同意。

（9）信息披露要求

持牌人须就其发行的每类指明稳定币发表白皮书，以就该类指明稳定币提供全面及透明的资料。且持牌人须向其所发行的稳定币持有人提供关于该持牌人投诉处理及补偿机制的资料。

（10）恢复计划及有秩序缩减规模

持牌人须设有并实施健全及适当的管控系统，以作出适当计划，在发生显著运作干扰时，支持能够即使恢复稳定币活动的关键功能。

可见，港府对稳定币牌照申请者维持了一贯的高标准和严要求。对于打算申请稳定币牌照的机构而言，需要认识到这不仅是一纸牌照的申请过程，而是一场对公司资本实力、合规能力、风控体系的全面考验。

4.持牌人有什么合规义务？

一旦获得牌照，持牌人必须旅行一系列的持续合规义务，违者可能面临制裁、吊销牌照甚至承担刑事责任。

主要义务包括：

（1）缴纳年费义务

牌照年费为 113,020 港币，持牌人须在收到金融管理专员发出的准予申请的书面通知中载明的生效日期后的 14 天内支付首次牌照费用，此后每年须在此日期之前缴纳相同数额的年费。

（2）公开展示牌照编号

持牌人须在任何载有持牌稳定币活动的相关资料，以及面向用户的应用程序界面上公开载明牌照编号。

（3）持续符合最低标准

任何未能维持「最低标准」的持牌人，或认为自己有很大的可能性无法履行义务，无力偿债或者即将中止付款，须及时、主动地向金融管理专员报告，并提供所有的相关事实、情况和资料，否则严重可能面临定罪。

（4）资料变更报告义务

地址、业务性质、股权结构等相关变更需及时上报，否则会面临罚款等惩罚措施。

值得一提的是，获得牌照并非「一劳永逸」，根据《条例》19 条规定，金融管理专员仍可依据市场的风险变化或监管评估结果，临时附加、修改发牌条件，持牌人需在专员设定的时间期限内，向其作出书面陈述，就为达成所附加或修改的条件进行解释说明。

可以看出，《条例》对持牌人的资金实力要求较高，更适合资金充裕、资产体量较大的企业从战略层面进行中长期布局。对于中型企业而言，如果希望将主要资源投入到稳定币发行项目中，建议在决策前充分评估可行性与持续性。因为不仅需要实缴不少于 2,500 万港元的股本或等值资产作为门槛，还要配备等值的高质量储备资产，并承担稳定币运营过程中的各类合规、审计和系统维护成本，长期投入不容小觑。

5.牌照的注销、吊销与暂停机制如何规定？

若持牌人不再符合监管要求，《条例》也赋予了金融管理专员相当广泛的介入权限：

• 暂时吊销牌照：金融管理专员如认为，有上述《附表 4》指明的某项撤销牌照的理由真实存在，可以向有关持牌人发出书面通知，将牌照吊销不超过 6 个月的时间。在暂时吊销期间，持牌人不得进行相关业务活动，违者将处罚款与监禁。

• 主动撤销牌照：撤销牌照的理由在《附表 4》中详细列明，其中包括持牌人破产、虚假申报资料、违反牌照条件或实质上停止业务活动等等。

6.《条例》对稳定币使用者有何保障？

《条例》并不仅仅是面向发行人和从业机构的监管工具，更是为稳定币的终端使用者构建一套法律保障机制。港府在该《条例》中确立了多项针对使用者保护的核心安排，加密沙律在本文中列明其中最重要的两个板块，帮助使用者充分理解自身权益和潜在风险。

严格规范持牌人宣传及营销行为

• 《条例》第 10 条明文禁止任何未持牌者，就稳定币活动或要约行为向公众发出广告。无论是线下宣传、线上社交媒体营销，还是通过第三方平台进行推广，均属于监管范畴。

• 第 12 条进一步规定：任何诱使他人取得指明稳定币的行为，若涉及虚假说明、隐瞒风险、夸大回报等欺骗性陈述，将构成刑事罪行。即使该诱导行为未最终导致交易达成，仍可能被依法追责。

使用者权益保护机制

• 稳定币持有者最关注的无非是稳定币的价值安全与兑付保障，《条例》针对该点建立了较为稳健的保护机制。

《条例》要求持牌人须具备足够的储备资产，以支持其发行的稳定币价值。这些资产必须真实存在、具有高流动性，并且能够在用户发起赎回请求时予以及时兑付。此外，发行人应设有审计机制，由具资质的第三方定期审查储备资产与稳定币总发行量之间的匹配度，防止资金池虚空或资金错配现象。在正常运营条件下，持牌人不得无理由地暂停兑付、延迟处理或设置苛刻的赎回门槛。若发生兑付困难，须立即向金融管理专员汇报。

总体来看，《条例》对稳定币行业的合规框架与使用者保护机制均作出了系统且深入的规定。对广大投资者而言，最关键的是学会识别持牌稳定币发行人，理性参与稳定币交易与持有行为。随着《条例》的正式实施，那些不符合持牌标准的边缘项目和小众稳定币势必将面临市场出清甚至崩盘风险，投资者应高度警惕，切勿盲目追高或轻信未经授权的产品宣传。

7.金管局的监管权限有多广？

通过上文梳理，可以明显看出，金融管理专员的角色在香港的稳定币监管架构中的重要性。这代表着金管局不仅承担审批牌照的行政角色，还手握非常广泛的监管、调查与直接干预的实权。总的来说，金融管理专员具有审批与发牌权限；日常监管权限；当持牌人出现重大经营风险时，具有直接调查、取证的权力。

根据《条例》第 5 部，金融管理专员可以直接进行调查，并且可以指示或为人调查员专门进行某项调查。调查员可向被调查持牌人提出提供证据、资料或解释的要求，调查员可向原讼法庭提出申请。

这一系列的规定表明金管局对稳定币涵盖了几乎全方位的监管权限，关键是具备了「准司法」的调查权，具有高度威慑力和执行力。

加密沙律总结：

对于有意以持牌者的身份参与香港稳定币市场的项目方而言，《条例》为合规运营提供了明确的框架和路径，只需要对自身的资本进行评估，并且对牌照申请以及后续合规维护的难度和持续支出有清楚的认识即可。

对不打算直接申请牌照、但希望参与稳定币生态的大部分项目方来说，与已获牌照或正在申请牌照的机构开展合作，是进入市场、拓展数字金融业务的理想路径。这类合作可涵盖多个层面，例如提供技术支持、托管服务、支付集成方案、跨境清算能力，或作为生态伙伴共建合规钱包与交易接口。尤其是支付、Web3 基础设施、跨境电商和合规托管方向的企业，可通过与持牌机构的深度协作，确保自身业务合规落地，同时快速切入监管认可的稳定币流通体系。

《条例》规定，持牌机构必须在官方和公开渠道都披露许可信息，因此在这一点上，项目方比较容易识别「真持牌」。但是，选择一个可信赖的稳定币持牌机构作为合作对象，不应仅仅满足于对方「有牌照」这一表面条件，更关键的是全面评估其业务实力、合规水平和合作潜力。

例如，持牌者储备资产的安全性和透明度至关重要，理想的合作方应具备 1:1 的资产全额覆盖，并定期发布经过第三方审计的报告，明确储备的币种、托管机构及风险状况。同时，是否具备稳定的赎回机制也是判断标准之一，项目方应关注其是否支持随时无障碍兑付，避免日后流动性风险。最后，项目方还应考察该机构在市场中的实际影响力，例如是否已接入主流钱包、交易所或支付渠道，社区口碑等等因素。

二、《稳定币条例草案》到底有何意义？

1.政策层面的意义

在传统金融体系中，货币发行权，又称铸币权，一直由国家掌控。但进入数字货币时代，这种权力正面临挑战。香港通过本地法律确立稳定币监管体系，实质上是在抢占「数字铸币权」，特别是以港元锚定稳定币的合法地位。

2.对 Web3 世界的意义

虽然港府圈定稳定币为支付工具，但在 Web3 语境中，稳定币还是是连接链上链下，传统资产和加密资产的关键纽带。稳定币的制度化正是推动 RWA 端到端闭环的关键。在这个体系下，或许稳定币的角色远不止于支付结算：未来它是否可以贯穿资产的生成、认购、持有到流通交换的全过程，是一个值得期待的问题。随着合规框架的确立，稳定币有望成为 RWA 的「原生资金层」，减少对传统法币系统的依赖，提升链上金融效率与透明度。

而在使用场景方面，国际贸易仍是稳定币的最大潜力市场。跨境结算效率、外汇成本、制裁规避等现实问题，正不断推高企业对链上稳定币工具的兴趣。据统计，稳定币在 2024 年实现了大幅增长，汇款量超过了 Visa 和 Mastercard 的总和。合规化为其带来规模化与机构参与，是项目真正商业化的起点

对原生 Web3 项目而言，最大的影响不是被监管，而是被纳入可接触更大规模资产的通道。在当前「链内流动性」日益稀缺的背景下，获得合规身份意味着可以对接机构投资者、RWA 资产、传统金融系统，参与更高质量、更爆发性的流动性释放。

3.人民币稳定币是否有可能落地？

香港稳定币监管的落地是否为「人民币稳定币」打开了政策想象空间？虽然人民币稳定币目前尚属敏感话题，但其长期潜力不容忽视。加密沙律相信，如果未来能找到合适的 RWA 标的（如能源、矿产、海外债券等），为人民币稳定币提供稳定的流通载体，其使用逻辑将更加成立。香港可能成为人民币稳定币与国际 Web3 市场之间的「政策缓冲带」。

尽管香港率先立法，但若放眼内地市场，稳定币仍面临高度复杂的监管挑战。出于对金融制裁、美元体系依赖的顾虑，不少企业已有使用「非美元结算工具」的现实需求。但对监管层来说，放开稳定币意味着要面对：

• 资本流动与跨境结算的可控性；

• 外汇管制与金融稳定的压力；

• 对数据的掌控权与金融信息安全问题；

• 如何与数字人民币现有体系互动与错位;

• ……

因此，加密沙律认为，大陆短期内还不太可能复制香港的做法，但香港的「试验田」经验，未来或可为更大范围的数字金融战略探索提供蓝本。

三、结语

随着《条例》的正式落地，香港无疑迈出了在全球稳定币监管竞赛中的关键一步。这不仅是一次本地金融政策的革新，更是对整个 Web3 生态、RWA 乃至全球货币格局的一次战略试探。虽然在本文中，加密沙律为大家将《条例》的重点条款进行了详细的解读，但我们认为，真正值得关注的，并不是某一条条文如何规定，而是看到一个全新的制度空间正在打开。在全球数字货币政策尚未统一之际，香港已给出清晰路线图：让稳定币合法化、系统化、产业化。这对整个 Web3 世界而言，既是挑战，更是机会。

撰文：Daisy，ChainCatcher

编辑：Fairy，ChainCatcher

基于 Base 的社交预测平台

Upside 是一个构建于 Base 区块链网络之上的社交预测市场，核心机制围绕社交内容的传播趋势进行判断与博弈。用户可上传他们认为具有「爆款」潜力的链接，如推文、文章或视频，平台随即围绕该链接创建一个独立市场。其他用户可通过购买「上票」参与预测，判断该内容是否会广泛传播。

「上票」行为需支付 USDC 稳定币，初始价格为 0.01 美元，最多发行 100 万张，票价随购买量动态上涨。用户既可持有上票等待升值，也可中途出售以获取收益。所有交易均记录于链上，确保公开透明与可追溯性。

平台实施「唯一链接市场」制度，同一内容不可重复创建。首个上传者享有独占创建权，有效激励内容的早期发现。每期优质市场将获平台「预测池」奖励，按比例分配给链接上传者、原始内容创作者及上票参与者，奖励形式为 USDC。

机制设计与激励结构

相较于聚焦客观结果的传统预测市场，如 Polymarket，Upside 所构建的机制基于内容热度这一主观趋势判断，更贴合社交媒体环境中用户的使用逻辑和判断方式。它不是判断「事件是否发生」，而是判断「哪些内容可能爆红」。

Upside 以「唯一链接市场」机制为基础，每条社交链接仅能创建一次市场，避免重复竞争，并赋予内容发现者明确的激励权。这种模式不同于基于内容所有权的协议如 Zora，后者强调内容的上传与持有，而 Upside 则不要求用户迁移或托管原始内容，仅以外部链接作为市场载体，专注于投机而非拥有。

平台设置了多元化的收益路径，所有奖励均以 USDC 发放，覆盖五类主要用户角色：

• Curators：上传链接若在某轮中获得最多上票，获得预测池 5% 奖励；

• Voters：持有该市场上票者共享 80% 奖励，按持票比例分配；

• Traders：通过低买高卖上票赚取价差，目前平台不收手续费；

• Inviters：邀请用户后，可在前 50 天内获得其产生协议费用的 50%；

• Creators：原始内容若成为获胜市场，可获得预测池 15% 奖励。

值得注意的是，单条内容可在多个预测轮中连续成为胜出市场，相关参与者可持续获得收益。

在执行层面，Upside 通过链上记录、最低资金门槛与五分钟结算延迟等机制防范操控行为。所有功能运行于 Base 网络，交易成本低、处理效率高。用户参与门槛较低，仅需粘贴链接即可创建或加入市场，当前支持内容以 X（前 Twitter）为主，未来或将扩展至更多平台。

团队背景与发展进展

截至目前，Upside 官方尚未披露核心开发团队信息。

平台于 2025 年 6 月 10 日上线，当前处于邀请码注册阶段，用户数量仍有限，主要集中于加密社区。部分用户反馈称，高峰时段可能出现注册延迟或内容验证失败等问题。

据 wellfound 信息，Upside 于 2024 年 12 月完成种子前轮融资，金额为 120 万美元，估值 1000 万美元。具体投资方、股份结构与协议内容暂未公开，亦无正式新闻稿发布。

从当前功能来看，平台已具备市场创建、交易、定价与激励分配等核心机制，后续可能扩展排行榜、历史记录等社区功能。整体仍处于产品早期阶段，机制与功能处于持续迭代中。

本文只介绍早期项目，不作为投资建议。

撰文：imToken

以太坊生态，或许即将从 L2「春秋战国」大混战阶段，迈入大一统时代。

而其中的关键，就在于正在推进中的 ERC-7786，它试图为以太坊设定一套通用的跨链通信「接口规范」，从而把各种消息传递标准整合到统一的 API 之下，实现以太坊生态内不同区块链网络智能合约之间的互相通信。

早在 4 月 15 日，以太坊基金会成员 joshrudolf.eth 就公开强调，「跨链消息传递是解决以太坊跨链用户体验问题的关键要素之一」。

那 ERC-7786 究竟是什么，要解决什么问题，为什么它很重要？本文将带你读懂这个值得所有以太坊用户关注的新标准。

01 以太坊，需要统一跨链通信协议

众所周知，从最初 Cosmos、Polkadot 的多链理念，到以太坊 L2 时代的 Rollup 繁荣，尤其是 OP Stack、Arbitrum Nova、Starknet 等应用链大发展，使得流动性在以太坊和 L2 上愈发分散。

据 L2BEAT 不完全统计，以太坊 L2 在宽泛意义上就足足有上百条之多，这就衍生出一个早已老生常谈的问题——流动性的极度碎片化。

要知道，即便都是基于以太坊生态，但不同的 L2 之间本身并不相互通信，用户若想将资产从 Arbitrum 转移到 Starknet，或者是跨不同 L2 进行合约交互操作，只能借助跨链桥或跨链消息传递协议，来实现多个网络间的合约、用户和资产的安全交互。

来源：L2BEAT

这不仅让用户每年因跨链障碍白白多付出摩擦成本，更关键的是以太坊生态尤其是各 L2 之间的协同效应也被严重削弱，而当前虽然已有不少协议实现了链间通信功能，但每种协议都有各自的接口、调用方式和安全模型，开发者在不同协议之间几乎无法复用代码或接口逻辑，直接导致了各家重复「造轮子」且运维成本高，用户体验也极度碎片化。

所以 ERC-7786 的提出，正是为了打破这种碎片化的割裂生态，为所有链间通信协议，提供一个统一的标准接口，使 DApp 能通过同一个「网关」与任意链安全通信，而无需绑定某个特定协议：

该标准由 OpenZeppelin 主导制定，同时得到包括以太坊基金会、Axelar 等多个跨链和模块化项目的支持，作为一个面向 DApp 的统一跨链消息传递接口标准，旨在将去中心化应用程序 （DApp） 用于跨多个区块链安全发送和接收消息的通用接口标准化。

来源：erc7786.org

02 ERC-7786：跨链通信「统一接口」

如果用一句话来概括 ERC-7786，它就像跨链通信领域的「ERC-20」。

正如 ERC-20 为代币提供了标准接口、ERC-721 为 NFT 定义了通用规范，ERC-7786 也试图为跨链消息传递建立一套统一、通用的「通信插口」——你可以将它类比为 Web3 世界里的「USB 标准」，只要接入规范接口，任意协议都能即插即用。

下图就呈现了 ERC-7786 的核心组件和流程，展示了如何通过标准化接口在不同区块链之间发送和接收消息，其中一个 ERC-7786 消息包括四个基本要素：

• 发送者（Sender）：采用 CAIP-10 格式标识（如 eip155:1:0xabc…）

• 接收者（Receiver）：同样为 CAIP-10 标识目标地址

• Payload：任意执行数据（bytes）

• Attributes：附加参数，如 Gas 限额、处理优先级等，使用函数签名形式表达（如 minGasLimit(uint256)）

来源：erc7786.org

其中，sendMessage() 用于链 A 发起消息，executeMessage() 用于链 B 接收并执行，这一「发 – 收闭环」构成了跨链通信的基础逻辑，也使得 DApp 只需一次性封装标准接口，即可同时兼容多个跨链协议模块，实现真正意义上的「协议解耦 + 通信自由」。

目前 ERC-7786 也已宣布接口功能完备，正在等待二进制互操作地址规范（即统一地址编码）的最终合并。未来还计划新增「Gas 赞助」扩展，使用户在目标链上执行交易时可由第三方预付 Gas，从而优化链间交互的用户体验。

更关键的是，ERC-7786 设计支持模块化适配，开发者可为现有主流跨链协议（如 Axelar、LayerZero、Wormhole 等）构建 Adapter，无需重构逻辑，也能迅速兼容 ERC-7786 标准接口。

这意味着即便用户、流动性和应用分布在多个 L2 或异构链上，DApp 也可借助 ERC-7786 构建原生的跨链调用能力，不用绑定特定桥协议，也不依赖繁琐的 UI 切换，即可大幅提升整体体验并降低集成复杂度。

值得一提的是，ERC-7786 的属性机制（Attributes）还允许接入不同跨链协议的扩展功能，比如验证逻辑、状态证明、限额控制等，而不影响标准主流程，这为中间件与验证机制的演化留出了高度灵活的接口空间。

从这个层面来看，ERC-7786 的意义已不止于「兼容多个跨链协议」，更代表着 Web3 多链架构正从「跨链部署」迈向「原生互操作性」的新时代。

03 ERC-7786 能带来什么？

正因如此，ERC-7786 才被广泛视为推动以太坊及多链生态走向更高互操作性的重要基础设施，不仅打通了长期存在的协议壁垒，更为未来的跨链功能拓展、验证机制升级以及多链协同打下了统一标准的基础设施底座。

而从实际落地角度来看，ERC-7786 所带来的价值可以被归结为两大核心受益者——开发者与终端用户：

• 对开发者来说，只需开发一次就能多链部署，不必重复适配不同协议，且随时切换跨链后端，提升安全与可维护性，还支持更多定制属性与功能拓展（如 Gas、状态验证等）；

• 对用户来说，不再需要在 Arbitrum 和 zkSync 之间来回切换桥和 UI，点击确认就能完成跳链操作，从感知上看，链与链之间的边界正变得模糊，像使用一条链一样自然；

目前 ERC-7786 在不断推进生态落地，根据公开披露的信息，未来 3~6 个月，ERC-7786 将陆续发布主流协议的标准适配器，推动更多 DApp、桥接器、验证中间件集成该标准，形成一套真正意义上的 Web3 跨链基础设施。

值得一提的是，6 月 13 日，Axelar 开发商 Interop Labs 与 OpenZeppelin 还共同推出了基于 ERC-7786 构建的开源框架 OpenBridge，该工具将允许开发者一次性接入多个桥协议，从而进一步提升构建效率与协议冗余度，方便开发者一次性对接多个互操作协议。

来源：Axelar

从更宏观的角度看，ERC-7786 的意义远不止于技术接口的规范，它更像是为当前多链生态混乱格局开辟了一条「有秩序的互联路径」：

让泛以太坊生态内「链」的边界变得模糊，为真正意义上的 Web3 用户体验进化，埋下了至关重要的一个伏笔。

04 写在最后

回顾以太坊的发展脉络，从智能合约的可组合性到模块化基础设施的快速成型，再到 L2 泛化与专属链趋势，「跨链互通」已成为下一阶段爆发的必要条件。

ERC-7786 的意义不仅在于让跨链更方便，而在于它试图从根上为「多链协作」设立统一规范来对抗「熵增」，这不仅能够进一步促进链上流动性的「统一」进程，还能推动多链生态走向成熟。

至于 ERC-7786 到底能否带动以太坊触碰到蜕变的临界点，尚需持续观察。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，亿万富翁 Mark Cuban 社交媒体推文表示，猜测特朗普可能计划在其手机上整合加密钱包，以利用 WLFI、TRUMP Meme 代币和稳定币 USD1。这种策略可以通过交易费为他们创造收益，并提供多种销售和预加载内容的方式。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 DWF Labs 官方发文披露，合伙人 Lingling 的 Telegram 账号已被黑客攻击并遭到入侵，提醒用户不要与电报用户名为 Couragejill 的账号进行任何互动，不要向其发送资金或分享任何信息。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 The Block 报道，Web3 AI 基础设施平台 PublicAI 获 800 万美元融资，资方包括沙特电信集团、Blockchain Builders Fund、Tykhe Blocks Ventures、NEAR 基金会、Taisu Ventures、MH Ventures、YGG、CSP DAO、IBC 集团、G20、Whitewater Labs 和 UXLink。

PublicAI 专注于人机协作 (HITL) 技术，已产生超过 1400 万美元客户收入，并建立了一个拥有 100 万贡献者的全球网络。该公司将推出 HeadCap，这是全球首个去中心化脑波数据收集设备，用于推动下一代脑机接口开发。

PublicAI 联合创始人 Kenji Narushima 表示，公司使命是利用人类专业知识训练道德、可靠的 AI，目标是让全球个人能够分享 AI 创新带来的经济收益。该公司由斯坦福区块链加速器孵化，该加速器专门支持由斯坦福毕业生创立的区块链前沿技术公司。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Globenewswire 报道 ，美股上市公司 Fold Holdings, Inc.（纳斯达克代码：FLD）已达成一项 2.5 亿美元的权购买融资协议，所得资金主要用于增加公司比特币储备。

据悉，Fold 目前持有超过 1,490 枚比特币，通过 Fold App、Fold 信用卡等产品，致力于将比特币整合到日常金融体验中，搭建传统金融与比特币驱动未来之间的桥梁。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，财经网站 Forexlive 分析师表示，美国 5 月零售销售数据公布前，市场对美联储年底降息的定价为 49 个基点，数据公布后略有变动至 48.5 个基点。FOMC 会议将于北京时间周四凌晨 2 点做出利率决议，零售销售数据是会议讨论的重要数据点之一。该报告在总体上表现疲软，但控制组是消费者情况的最佳指标，它略好于预期，同时前值也进行了向上修正。总体而言，这是一个目前难以解读的数据，因 3 月份对关税的担忧导致销售额大幅上升，此后连续两个月出现下降。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据市场消息，Eigen Labs 将推出以太坊再质押协议 EigenCloud，获 a16z 领投 7000 万美元融资。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，前 OpenAI 员工 Joey Bertschler 创立了基于区块链的工资即时发放系统 Volante Chain。该平台允许员工在工作当天就能获取工资，而不必等到月底。

Bertschler 在德国区块链与人工智能周活动中表示，Volante 使用区块链技术实现无缝记录保存，并降低成本以保持低手续费。该系统还结合人工智能预测雇主违约风险，采用半自动化运作模式，包含人工监督和法律审查。

目前 Volante 已从私人投资者筹集约 200 万美元资金，正在越南和日本进行小规模测试。Bertschler 离开 OpenAI 的原因部分源于对该公司政策的不满，他批评 OpenAI 对非美国员工的晋升限制以及公司越来越封闭的运营方式。