分类： TechFlow

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，在美国零售销售数据公布后，美国短期利率期货收窄早前的涨幅；交易员维持九月降息的预期。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，美国5月零售销售月率 -0.9%，预期-0.7%，前值由0.10%修正为-0.1%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，加拿大上市公司 LQWD Technologies Corp.宣布增持 5 枚比特币，比特币总持仓达到约 166 枚。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Businesswire 报道，纽交所上市公司 DDC Enterprise Limited (NYSE: DDC) 宣布已签订三份证券购买协议，预计为公司筹集最高达 5.28 亿美元。投资方包括 Anson Funds、Animoca Brands、Kenetic Capital、QCP Capital 等机构及个人投资者。

据报道称，这笔资金将几乎全部用于扩大公司的比特币储备，是纽交所上市公司中最大规模的单一目的比特币融资之一。

DDC Enterprise 创始人、董事长兼首席执行官 Norma Chu 表示：”我们的愿景明确：我们正在建立世界上最有价值的比特币国库。”

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，昨日上线 Upbit 韩元交易对的 $ALT ，其项目方多签地址在 1 小时前向 Binance 充值 2 亿枚代币，价值 642 万美元。分析师称，该地址的上一次大额币安充值已经是 4 个月前了。

据官方消息，这 2 亿枚 $ALT 或用于协助币安进行跨链置换以平衡流动性。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Investing.com 报道，英国上市公司 TAO Alpha PLC 宣布获得 500 万英镑固定价格可转换贷款，并制定了新的以比特币为中心的资金储备政策，作为其在去中心化人工智能和加密货币领域战略的一部分。

该公司在新加坡成立了子公司 Tao Alpha PTE. LTD，用于持有其储备资产。根据新政策，公司最多可将三分之二的现金以比特币和稳定币形式持有。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，因 BTC 短时下跌，交易员 AguilaTrades 的多单仓位已转盈为亏，2 分钟前其再次从 Bybit 提出 500 万枚 USDC，随后充值进 Hyperliquid 作为保证金。

过去 15 分钟其减仓 632.64 枚 BTC，将 20 倍 BTC 多单仓位降至 3.5 亿美元，目前开仓价 106,014.2 美元，清算价 100,650 美元，浮亏 158 万美元。账户中的保证金增长至 3668.4 万枚 USDC。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，Kudotrade 客户关系管理主管 Konstantinos Chrysikos 认为，美国零售销售数据降幅若大于预期，可能会加强对美联储降息的押注。数据显示，市场参与者目前预计今年美联储将进行两次降息。《华尔街日报》的一项调查显示，预计美国 5 月份零售额环比下降 0.6%，上一份数据为增长 0.1%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 CNBC 报道，Canopy Capital 创始人兼首席执行官 Eric Golden 在接受 CNBC 采访时讨论了加密货币的现状、比特币价格趋势以及稳定币的未来发展。其强调稳定币将成为所有支付的主要交易机制。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Bitcoin Magazine 报道，泰国内阁批准实施为期五年的加密货币销售利润个人所得税豁免政策。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方公告，火币HTX已于6月17日上线SPK/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于6月17日19:30至6月24日19:30（UTC+8）启动SPK合约交易派对，总奖池高达10,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与SPK/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成SPK/USDT合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方数据显示，JustLendDAO作为波场TRON生态头部DeFi项目发展势头强劲，总锁仓量（TVL）到达62.4亿美元，其中存款总额达38.2亿美元，借款总额1.7657亿美元。作为波场TRON DeFi生态的重要参与者，JustLendDAO展现强劲增长态势，持续为全球投资者提供安全、高效的链上金融服务，进一步巩固了其在DeFi领域的领先地位。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据彭博社报道，由花旗集团前高管 Tony McLaughlin 参与的创业公司 Ubyx Inc. 获得了 1000 万美元种子轮融资，此轮融资由 Galaxy Ventures 领投，Coinbase Ventures、Paxos 和 VanEck 等机构参投。

Ubyx 正在构建一个清算系统，旨在连接稳定币发行方与银行和金融科技公司，减少用户使用加密代币进行支付时的摩擦。该公司表示，这将解决目前阻碍稳定币广泛应用的问题。

作者：张勇毅

6 月 10 日，2025 年高考的最后一门考试结束。但是，对于全国千万考生家庭而言，接下来要面对的志愿填报，是另一种高考。

面对 3000 多所大学的招录信息和对未来生活的憧憬，考生和家长对于现实的考量变得更加具象化。市场也开始批量制造不同类型的志愿填报产品和服务，以满足 05 后对于志愿填报的个性化需求。

从「张雪峰」们动辄上万元的规划服务，到社交平台上售价数千元的「低配版」辅导，再到数百元的「AI 软件」，高考报志愿的商业化浪潮逐渐达到高峰。

很多 AI 产品凭借在数据和大模型上的能力开始拆掉横亘在考生面前的信息墙。大模型出现在志愿填报场景中，让更多考生和家长得以实现信息平权。

作为连续七年深耕高考信息服务的平台，夸克今年再次站在了考生身后——不仅发布了行业首个高考志愿大模型和高考知识库，还推出了「志愿报告」「高考深度搜索」等以 AI 为核心的功能。

夸克的目标很明确：通过产品创新和 AI 技术，回答好每一个与志愿填报有关的开放性问题。同时，让每一位考生都有一份专业的志愿报告，辅助他们进行人生决策。

01 如何打造 好 「 个性化 」的 志愿报告 ？

在类似张雪峰这样的真人志愿填报服务中，老师们首先要做到掌握大量的数据和独家信息，构建属于自己的护城河。然后通过一对一提问的方式，深入了解考生的信息、爱好和家庭情况，从而进行分析和判断。在经过修改和比对后，会以「志愿报告」作为最终交付结果给到作为用户的考生。

面对志愿报告这一信息密度极高、决策链路极长的复杂场景，AI 生成的「志愿报告」会是怎样的？

在夸克推出「志愿报告」后，笔者实际体验了这一功能。我们以北京成绩为 630 分的物化生考生为例，设定他喜欢法学并想成为律师。先填写他的个人信息和兴趣偏好，通过 12 道问题，完成个人档案的建立。

点击确认后，夸克会开始制作报告，全程时间在 5-10 分，页数在 15-20 页。

在这个过程中，夸克会依托高考志愿大模型，以 Agent 调用的方式，为考生提供个性化的规划建议。最后，输出 3 份不同侧重的专业报告（专业优先、院校优先和地域优先），报告的内容包括策略设计、院校专业明细、志愿表解读等，用户可以直接添加进志愿表或导出 PDF。

从报告的结果上看，它能够理解我在法学上的偏好，并且结合 985、211 院校和特色学科展开有梯度的规划。

它还能把城市、学费以及专业就业等情况进行分析，融入到所推荐的学校和专业里，可以让考生更清晰地掌握所有信息，而非简单的大学和专业信息。

有数据显示，每年只有 2% 的考生会选择进行线下咨询。那么对于 98% 的考生来说，夸克的出现，让更多考生不再被地域和费用困扰，志愿填报的信息差越来越小。

除此之外，在高考深度搜索功能的加持下，即使是一些开放性并且高度口语化的描述，夸克也能给出更符合现实的参考建议，

例如，笔者使用「山东物化生男孩，647 分，推荐可以上去的 985 学校，可以中外合作办学，以后想考研或者出国留学，做一下志愿填报」作为提示词，体验了一次高考深度搜索能力。

在这个提示词下，夸克首先会解析考生的核心诉求——分数、选科、兴趣、地域偏好，然后在其庞大的高考知识库中进行多维度匹配和推理。这个知识库不仅包含了历年的院校录取数据、专业信息、就业率、深造率等结构化数据，还融入了大量关于行业发展趋势、专业与职业关联性的非结构化知识。

02 「 专家 大脑 」 是如何炼成的

为了让这些前端的用户体验更加准确，夸克今年选择进一步下注在 AI 模型能力的拓展上，算力投入激增 100 倍。

虽然是基于通义千问，但夸克高考志愿大模型并非简单地对通用模型进行微调，而是通过由高考志愿专家真人判别价值、引导的策略精化机制，让模型做到真正「像志愿专家一样思考给出建议」。

要实现这一目标，夸克首先要让 AI 学会模仿真人专家的「思维链」。在指令微调阶段，研发团队将数百名资深高考志愿规划师与考生、家长的多轮真实对话进行结构化处理，提炼出完整的分析路径与沟通语言风格。这些包含了上万条真实专家「推理链」的高质量监督数据，成为大模型学习人类专家分析过程的「教材」。

这一点上，夸克展现了其核心优势。「夸克的数据来源于官方考试院发布的权威资料，如同业内公认的『大厚本』，」参与夸克 AI 志愿模型训练的专家任老师强调，这与许多依赖网络爬取未经证实旧数据的大模型形成鲜明对比，从根本上杜绝了「500 分考生被推荐 985 院校」这类荒谬的 AI 幻觉，确保了推荐结果的准确性与权威性。

03 时代脉搏

从「AI 高考志愿大模型是如何炼成」之中，相信你也发现这样一个根植于具体应用场景的大模型能够为考生产出准确的结果，少不了真人高考志愿专家的帮助。

每年高考季，我们更多看到类似张雪峰这样专业的志愿辅导专家，但在现实中，针对焦虑的学生以及家长，仍然充斥着众多质量难以得到保障的「志愿填报导师」。

之所以这些服务每年仍能大行其道，是因为志愿填报的意义已远超「选学校、选专业」，已经演变为整个家庭参与其中的「人生第一次职业规划」。甚至可以说已经成为了每年数千万考生共命运的「时代脉搏」。

然而，张雪峰所代表的，是金字塔尖的昂贵解决方案。一个张雪峰，精力终究有限，其服务注定是少数人的「奢侈品」。而在他身后，是一个更加庞大且良莠不齐的市场，无数打着「专家」旗号的机构和个人，用着质量难以保障的服务，收割着同样焦虑却无法触及顶尖资源的普通家庭。

如果说张雪峰的核心壁垒是其个人经验和信息积累，那么夸克的打法是通过高考志愿大模型，将数百名资深规划师的决策逻辑与经验进行「内化」，再结合国内最大、实时更新的高考知识库，试图将过去依赖个人、昂贵且非标的「专家服务」，转变为每一个普通人都能免费拥有的标准化、高质量「AI 顾问」。

有人说夸克这次上线的 AI 志愿填报工具，是「要掀翻桌子」，其实不够准确。它不是在掀桌子——它是在换一张更大的桌子，让更多人坐得上来。这张桌子不需要预约、不收咨询费。你只要能打开手机、填个档案，它就能给你一份真正有逻辑、有数据的志愿报告。

在这张桌子上，凉山的考生和杭州的考生看到的是一样的报告结构，一样的专业维度，一样的推荐逻辑。他们的起点被 AI 拉得更近了一点。高考是改变命运的机会，而技术的意义，就是让「机会」变得更公平一点。这样的机会从来就不该只放在一张 VIP 金卡的桌子上。

夸克在 6 月 12 日发布会上首次公开的用户数据为此做出了最好的注脚——其高考服务已累计帮助 1.2 亿用户，其中三线及以下城市的用户占比超过 50%。

撰文：鲍奕龙，华尔街见闻

OpenAI 闯入军工市场，2 亿美元军方合同背后的 AI 军备竞赛。

6 月 16 日，美国五角大楼宣布将与 OpenAI 签订价值 2 亿美元的防务合同，用于开发人工智能工具以应对关键国家安全挑战。五角大楼在声明中表示：

在此项目下，承包商将开发前沿 AI 原型能力，以解决作战和企业领域的关键国家安全挑战。

这是 OpenAI 在国防部网站上列出的首份合同，工作将主要在华盛顿地区进行，预计于 2026 年 7 月完成。OpenAI 表示，该计划将为美国政府机构提供定制化的 AI 模型、技术支持和产品路线图信息。

据媒体报道，尽管 OpenAI 在官方博文中强调，合同的首要应用场景将集中于改善军人医疗、简化项目采购数据分析和主动网络防御等行政领域，并承诺「所有用例必须符合 OpenAI 的使用政策和准则」，但五角大楼声明中「作战领域」（warfighting domains）的措辞，为市场留下了巨大的想象空间。

为了系统性地推进此类合作，OpenAI 宣布成立一个名为「OpenAI for Government」的新部门，此次国防部合同正是该计划的开山之作。

军备竞赛：AI 巨头争夺国防蛋糕

OpenAI 的举动并非孤立事件。

就在去年 12 月，OpenAI 宣布与国防科技初创公司 Anduril 合作，为「国家安全任务」部署先进 AI 系统，而 Anduril 自己也在当月获得了一份价值 1 亿美元的国防合同。

竞争的硝烟同样弥漫在对手阵营。OpenAI 的主要竞争对手 Anthropic 稍早前已宣布，将与大数据公司 Palantir 和亚马逊合作，向美国国防及情报机构提供其 AI 模型。

与此同时，作为 OpenAI 最关键的基础设施合作伙伴，微软的 Azure OpenAI 服务在今年 4 月已获得美国国防信息系统局的授权，可用于处理「秘密」级别的机密信息。这为 OpenAI 的技术进入更敏感的国防领域铺平了道路。

从纯粹的财务数据来看，这 2 亿美元对 OpenAI 而言或许只是九牛一毛。

根据最新数据，截至今年 6 月，该公司的年化收入已飙升至 100 亿美元。今年 3 月，公司更是在一轮由软银领投的融资中寻求高达 400 亿美元的资金，估值直指 3000 亿美元。此外，与特朗普总统共同宣布的、旨在建设美国 AI 基础设施的「星际之门」（Stargate）项目，其投资规模更是高达 5000 亿美元。

然而，这份五角大楼合同的象征意义远超其金额本身。分析认为，它不仅为 OpenAI 打开了一个全新的、几乎不受经济周期影响的收入来源，更重要的是，它代表了 OpenAI 正式加入了这场军备竞赛。

新加坡，这个“财富避风港”，正成为骗子眼中的“狩猎场”。

伴随家族办公室数量激增和高净值人群大量涌入，新加坡的各类精密骗局悄然滋生：从伪装成投资顾问渗透家族财富核心，到操控虚拟资产与假冒银行职员实施跨国诈骗等。

不法分子瞄准制度缝隙和信任盲区，层层设套，令部分富豪和个人深陷骗局、蒙受巨额损失。表面看似法治严密、制度成熟的新加坡，正面临一场关于财富安全与监管升级的双重考验。

“每10人中有6人遭遇诈骗”

2024年底，从事销售工作的Lee在WhatsApp突然收到了一个外国号码的联系，称可以为她提供了一份网上兼职工作。一直认为自己工作很普通的Lee欣然同意。

不久，她又接到另一名男子的联系，该男子自称是居住在新加坡的马来西亚人，已婚并育有一子。尽管她怀疑这是一个骗局，但还是决定参与其中，“我只是想吓唬一下那些骗子。我以为我能智胜他们。”

几个月来，该男子每天都给她发来鼓励和愉快的信息。慢慢的，Lee也将他当成一个真正的朋友，“他每天都会问，‘姐姐，你好吗？ ’要不要试试这份网络工作？久而久之，我就觉得这肯定只是一份兼职，可以赚点外快。” 

这份工作据称要求她以加密货币存入押金并完成与大约30个品牌相关的调查，然后连同佣金一起取回押金。一开始，Lee存入的资金很快便有了高出本金之多的收益，她便加大了资金追投。直到存入超过11,000美元时，加密货币平台暂停了转账，并通过电子邮件警告她可能被骗了。

但Lee仍然信任该男子，直到平台要求她投资12万美元，而自己并没有这么多钱时，她才醒悟过来。此时，她已经转了78,000美元，但被告知在工作完成之前不能提取这笔钱。

Lee非常伤心，恳求他们归还自己辛苦赚来的钱，但被拒绝，并建议她向银行或有执照的放债人借钱。

不止Lee，有几个人仅仅只是点击了一下来自Facebook或Instagram上的欺诈广告就损失了16.7万美元。

据资料显示，在新加坡，每10人中就有6人遭遇过诈骗。政府称，其中近一半的诈骗案件来自Meta的平台——Facebook、WhatsApp和Instagram。

过去，至今，新加坡人一直是全球最大的诈骗受害者之一。2023年，新加坡人人均损失4031美元，是所有国家中损失金额最高的国家。

自2019年以来，新加坡的诈骗案件数量和损失金额每年都创下新高。2024年，共报告51,501起诈骗案件，涉案金额超过11亿美元，这是年度诈骗损失首次突破10亿美元大关。其中，警方只追回约1.82亿美元。其中，有超过三分之二的新加坡受害者没有报案。

2025年，仅在1-4月，新加坡就已报告了超过13,000起诈骗案件，受害者损失超过3.137亿美元。

他们“富有而天真”

就连“富有者”也难逃被“诈骗”的命运。

一新加坡演员Mike（化名）一直告诫自己要警惕诈骗，尤其是网络诈骗。但当他在约会网站上遇到一位名叫Debra的菲律宾年轻女子时，还是忍不住与其交谈。

几个月的时间里，Debra说服了Mike向一家电子商务企业投资近4万新币（3万美元）的加密货币。当发现所投资的钱一无所获时，Mike要求与Debra进行面对面通话，却发现视频中的人与其个人资料上的照片几乎没有相似之处。

如Mike这样“富有”，被“诈骗”的高净值人士不止一个。

某团伙自2017年起，邀请中国企业主赴新加坡签合约，收取“管理费”或“行政费”。他们租赁Marina Bay Financial Centre 等地的办公场所制造正规办公环境，辅以假合约等，模仿高端经营气息。至少10名企业主受骗，总金额逾250万新元。

2025年3月，在一次跨国行动中，新加坡一金融总监被骗子通过Deepfake技术假冒其跨国公司CEO的视频与电话联系，诱导他转账约49.9万新元。所幸通过跨境合作，警方成功追回了该笔款项。

2025年，一名新加坡财经理财顾问在2025年初被“反诈骗中心”（Anti‑Scam Centre）冒充者骗走120万新元，骗子谎称其涉嫌洗钱，需配合调查。

2025年3月，新加坡高等法院下令负责处理涉嫌诈骗犯黄玉志（Ng Yu Zhi）破产财产的私人受托人接受债权人提出1200万美元索赔，该索赔此前已被拒绝。此前，黄玉志通过旗下Envy系列公司制造镍金属交易虚假项目，自2017年起吸纳约15亿新元资金。

该项目承诺15%的季度回报，使用伪造交易合同与历史记录，一些早期投资者收到回报后引诱更多人入局。此案涉及近300名（高净值）受害者，总涉及金额15亿新元，仍在审理阶段，堪称“新加坡史上最大金属诈骗案”。

2025年3月，一名中国富豪起诉四名前雇员，指控他们多年来通过欺诈交易和虚假索赔从其位于新加坡的家族办公室熊猫企业（Panda Enterprise）和利丰国际（LFI）窃取资金。这一事件凸显了某些家族办公室结构的脆弱性。

该富豪为家族办公室熊猫企业（Panda Enterprise）和利丰国际（LFI）的掌控人钟仁海。钟仁海指控称，这四名前雇员滥用他的信任和信心，多年来将7,400万新元（约合4亿人民币）转入自己的账户，或未经授权挪用属于他的资金。

如此看来，这些“富裕人群”往往更容易被诈骗。正如一位曾参与资产追回的人士所说：“他们富有而天真。”

连淡马锡都被骗

2025年，新加坡高级政务部长刘燕玲和新加坡主权财富基金淡马锡向公众发出警告，警惕与一张篡改的刘燕玲照片、一个虚假应用程序和一个微信群有关的投资骗局，这些骗局据称都在推广中国的理财产品。

在这张经过篡改的照片中，刘燕玲出席了两个虚构组织——一家中华商会和一家名为太白的资产管理公司——签署谅解备忘录（MOU）的仪式。

淡马锡于5月12日澄清称，太白投资是其全资子公司之一，但否认与太白应用程序或微信聊天群有任何关联。刘燕玲于5月12日在Facebook帖子中表示，她的原始照片是在2024年2月1日新加坡-中国经济伙伴关系会议上拍摄的，并附上了真假照片。

淡马锡和太白投资表示，它们不在中国销售或营销投资产品，也没有授权任何第三方这样做。据报道，已有多人通过太白理财应用程序损失巨额资金。

除此之外，此前淡马锡因投资两个骗子公司——FTX和eFishery失败，决定在三年内将对早期公司的投资削减了88%。

作为FTX最大的投资者之一，淡马锡与软银、贝莱德等公司一起，成为了加密货币史上最大骗局的受害者。该公司还拥有风险投资公司红杉资本等机构投资者。

这笔投资约占淡马锡2023财年投资组合的0.1%，这导致其损失百万元，这“令人丢脸”。

截至2023年3月31日财报显示，2023财年淡马锡净亏损73亿美元。在淡马锡注销了该项投资之后，一些新加坡立法者对该组织的尽职调查提出了质疑。

虽然淡马锡表示，已对FTX进行了“广泛的尽职调查，从2021年2月到10月大约耗时8个月”。淡马锡在谈到FTX的创始人时表示：“从这项投资中可以明显看出，我们对 Sam Bankman-Fried的行为、判断和领导能力的信任，这种信任源于我们与他的互动以及在与他人的讨论中表达的观点，但现在看来似乎是错误的。”

此次投资失败的影响远不止财务损失。时任新加坡财政部长黄循财（现任总理）公开表示，此次投资损害了淡马锡的声誉。随后，淡马锡对其投资团队和高级管理层实施了降薪。

更令人震惊的还有淡马锡对印尼农业科技公司eFishery投资的失败。这家开发了鱼虾养殖自动化投喂系统的初创公司，被曝出涉嫌伪造销售和利润数据。据媒体4月份报道，eFishery的一位创始人承认在公司财务报告中伪造了数据。

“围猎者”画像

在新加坡，诈骗类型繁多且复杂，包括网络钓鱼、投资骗局、冒充诈骗、电子商务诈骗、求职诈骗、爱情骗局、申请欺诈、信用卡欺诈、电子邮件诈骗、网恋、身份盗窃、恶意软件、洗钱、性勒索诈骗、贷款诈骗等。

其诈骗案例更是“多如繁星”，甚至在新加坡警察部队官网的公告上（SPF），几乎每天都有诈骗信息及诈骗案例公布。

譬如，据2025年6月11日SPF发布的一则消息称，SPF接到多起政府官员冒充诈骗案（GOIS）受害者的举报，称他们被冒充新加坡金融管理局（MAS）工作人员的骗子欺骗。受害者的资金被转入信用卡，然后用于进行未经授权的交易。据悉，诈骗金额超过26.2万美元。

总之，新加坡的这些诈骗分子的手法不断升级，从传统电信诈骗到“高端定制式”金融欺诈，从冒充银行人员到伪装成资深基金经理，甚至政府工作人员，他们越来越懂得利用新加坡本身的“优势”作为话术伪装的道具。

第一，冒充专业顾问。骗子常冒充律所代表、家族办公室顾问、审计专家，甚至假冒金管局工作人员。他们伪造文件、邮箱域名，利用精心设计的Logo和话术，让人误以为正在与真正的专业机构沟通。

第二，包装“合规身份”。诈骗团伙往往利用新加坡的国际信任形象，伪造本地公司注册信息、展示银行合作证明，甚至租用滨海湾金融中心的办公地址，以增强骗局的“真实感”。

第三，建立信任闭环。这些骗子并不急于“下手”，而是与目标长期接触，逐步建立起看似稳固的信任链。通过参加同一社交圈、慈善活动或商业论坛，塑造“圈内人”形象，拉近关系，为下一步“收割”做准备。

第四，利用新科技工具。AI生成的视频、语音模仿、ChatGPT生成的投资报告，已经成为他们“精准打击”的利器，连资深投资者都难以一眼识破。

更有甚者，个别金融公司也在有意无意中成为“助力者”。2020年，新加坡某信托公司被处以79.3万美元（110万新元）罚款，原因是该公司的多个不同账户上严重违反了金管局的反洗钱/打击恐怖主义融资规定。新加坡金管局公告称，违规行为发生于2007年至2018年的十多年期间。

此外，国际调查记者联盟( ICIJ) 还揭露了该信托公司在美国为库克群岛信托（一种用于管理财富和资产的、难以攻破的安全资产）招揽客户的行为。

家办繁荣背后的“暗流”

新加坡，这座全球知名的财富管理中心，以其严格的法治制度、低税率环境、高度透明的金融体系以及对高净值人士友好的移民政策，吸引了大量国际资本。近年来，越来越多的家族办公室在新加坡设立，管理着来自世界各地的私人财富。

据相关资料显示，截至2024年底，共有超过2,000个家办在新加坡落户。

然而，正如飞蛾扑火般，“哪里有财富，哪里便有风险。”在这片安全与繁荣表象的背后，一场悄无声息的围猎行动正如影随形地展开。诈骗分子以家办、高净值个人投资者为目标，精心设计骗局，精于伪装，悄然渗透，试图从这片金光闪闪的土地上攫取巨额非法利益。

高净值人群在享受财富果实的同时，也越来越成为骗子精心“围猎”的对象。那么，这些直觉上看起来应具备较强的风险意识和投资判断力的高净值人士，为何却频频“中招”？这背后往往是财富阶层所特有的心理与结构性漏洞。

首先，信息闭环、关系导向。许多家办运行依赖关系网络，推荐多来自“熟人圈”，风险评估往往由信任代替专业尽职调查。骗子正是瞄准这一点，利用“内部推荐”打破防线。

其次，过度信任“新加坡标签”。“这是新加坡注册公司”、“这是金管局备案项目”常常成为免检通行证。高净值人士对本地监管信赖有加，却忽略了公司背后是否真实运作。

再次，追求“高保密+高回报”。部分人希望资产配置隐秘、高收益、规避海外监管。这类诉求恰是骗子最爱利用的“话术靶心”。

第四，“子女代管”误区。不少高净值人士将财务事务交给年轻一代或助手处理，缺乏直接参与，反而放松了警觉，让骗子有可乘之机。

骗子为何“偏爱”新加坡？

新加坡吸引骗子的原因并非偶然，而是与其独特的经济结构、社会信任环境和全球声誉息息相关。

第一，金融中心，资金进出便利。新加坡是全球最重要的金融中心之一，资本流动高度自由，拥有开放的外汇政策和银行体系，对资金转移和跨境金融操作极为便利。这对骗子来说，是“洗钱”的理想环境。

第二，税制宽松，隐私保护强。新加坡税率低、金融隐私保护较强（尤其是信托、家族办公室制度成熟），一些富豪和“资金来路不明者”容易在此设立“合法外衣”的壳公司或家族办公室，进行资产配置和资金转移。

第三，“合法身份”获取不难。新加坡的投资移民制度曾一度较为宽松，骗子或洗钱者可以通过投资获取长期居留甚至身份，合法化其存在。这使得一些犯罪分子愿意把新加坡当作“跳板”或“安全屋”。

第四，社会稳定、执法制度有信任度。与传统的避税天堂如加勒比海岛国相比，新加坡的法治和金融声誉更高，骗子在这里“藏身”更容易避嫌，能长期营造“高净值人士”的外表。

第五，国际资金大量涌入，审查压力大。作为全球资产配置重地，新加坡吸纳了大量国际资本，金融机构面对如此海量的资金流动，反洗钱合规压力大，有时难以一一审查，容易成为漏洞。

第六，新加坡对“表面合规”接受度高。部分银行、信托、家办服务机构，对客户只要形式合规（如提供身份、收入来源说明），往往不会深究实质性问题。这就让一些“伪高净值”或者“假家办”混入其中。

此外，跨国执法协作难度大。许多骗子并不在新加坡实施诈骗行为，而是将“脏钱”转入新加坡。由于诈骗行为发生地与资金停留地分离，新加坡执法机构往往需要其他国家的配合，效率不一，导致一些骗子能“逍遥法外”。

而随着新加坡接受数字交易和无现金支付，诈骗者正在调整他们的策略，以数字钱包和在线平台为目标，导致网络钓鱼和恶意软件诈骗增加。

是“避风港”，也是“战场”

过去五十年来，新加坡凭借其全球和区域枢纽战略蓬勃发展。然而，随着东南亚面临日益严重的跨国犯罪问题，来自非法资金流动的挑战也日益严峻。

骗子扎堆新加坡，并非因为新加坡“纵容”，而是其高度发达、自由且金融制度成熟的体制本身，给了“有心人”打擦边球的机会。而受到严格审查的政策包括家办计划和一个鲜为人知的漏洞，该漏洞帮助可以帮助人“犯罪”。

对该地区的许多犯罪分子和腐败分子来说，新加坡是完美的“逃亡之地”：一个大型金融中心，不法分子可以通过它进入全球金融体系，将黑钱转移到世界各地——或者在新加坡当局的眼皮底下，通过可疑的房地产交易将其藏匿起来。

抛开声望不谈，新加坡蓬勃发展的银行业不仅可以促进就业、当地经济以及房地产价值的提升。但合规性也是一个令人头疼的问题。

继2022-2023年重大洗钱案之后，新加坡加强了反洗钱法规。然而，必须在监管与金融公司经营自由之间取得平衡——对于一个在全球和地区都具有影响力的贸易城市来说，这是一个艰难的平衡。

（《家办新智点》提醒：内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。）

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，CryptoQuant 分析师 Onchain School 发文分析，“以太坊质押量超 3500 万枚，创历史新高。与此同时，累积地址（即从未有过卖出记录的持币地址）也达到了历史最高，当前持有 2280 万枚 ETH。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，HTX 行情显示，BTC 跌破106000美元，现报105916.75美元/枚，日内下跌 1.40%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，CME“美联储观察”显示：美联储7月维持利率不变的概率为85.5%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点的概率为0%；

到9月维持利率不变的概率为32.8%，累计降息25个基点的概率为58.2%，累计降息50个基点的概率为8.9%；

到12月维持利率不变的概率为5.5%，累计降息25个基点的概率为26.0%，累计降息50个基点的概率为41.3%，累计降息75个基点的概率为24.1%，累计降息100个基点的概率为3.0%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方公告，币安钱包将上线 BEE 独家 TGE 活动。

认购时间：2025年6月18号下午4点到6点 (UTC+8)；

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在市场进行阶段性回暖的”新机构涌入”的阶段后，新币行情秒冲高，成为游资与热钱追逐的焦点。尤其是近期大量项目TGE发放空投，接连上线交易所，小范围点燃了针对加密市场新币策略的广泛谈论——在当前环境下，是否还需要延续“开盘即抛售”的短线思维？还是需要更为长期主义的博弈价值？

为了拆解这一问题，本文聚焦了CEX新币上线后的价格表现，为加密市场交易者提供更加全面、真实的判断参考，我们希望通过数据横评，对市场提供一套具有指导意义的新币定量观察框架。

近期主流CEX新币首发概览

对此我们选取 2025 年 5 月 1 日至 6 月 12 日 这一近六周窗口，对 Bybit、OKX、Bitget、Gate 与 LBank 五家交易所的首发代币进行横向对比。通过统计各平台首发数量、上市后不同周期（5 分钟、1 小时、24 小时、7 日）的价格表现与成交深度，

• Bybit、OKX —— 传统意义上的“一线”平台，项目筛选严格、上币节奏克制；

• Bitget、Gate —— 新兴用户体量和流动性已跃居行业前列，可视作“新一线”；

• LBank —— 近年来凭高频首发异军突起的“后来者”二线代表。

今年5月至6月，加密市场再度掀起新币上市热潮，各大中心化交易所（CEX）在新币首发节奏上出现明显分化。

据我们梳理各平台发布的上币公告、官方 X（推特）和社区动态，2025 年 5–6 月间五家交易所的新币上市情况如下：

• LBank ── 141 枚新币，“机关枪”式上币，机会爆表却鱼龙混杂；九成项目在 7 日内即现强烈分化。

• Gate ── 69 枚新币，继续保持“日更”节奏，波动大且深度参差；短炒空间充足，同时伴随流动性断层风险。

• Bitget ── 36 枚新币，现货与合约双轮驱动，首日多空对冲激烈；个别题材币可逆势翻倍，但需谨防杠杆反噬。

• Bybit ── 18 枚新币，严控上币数量，“秒表行情”明显；若错过开盘冲刺，后续收益窗口很快收窄。

• OKX ── 6 枚新币，宁缺毋滥，标准最严；波幅受控但赚钱效应高度集中，需精准踩点才能吃到红利。

总体来看，LBank与Gate通过高频上币制造大量试错机会；Bybit、OKX则用严选模式压缩风险区间；Bitget居中，以衍生品工具放大短线博弈空间。

从节奏上看，LBank等平台的新币上线呈现出高频且分散的特点——平均每天2-3个新币首发，持续不断地为市场输送“新血液”。这种机关枪式的上币策略，使LBank在新项目丰富度上独占鳌头。同时，也有部分平台选择集中发布：例如某些交易所在单日同时上线多只代币，以制造市场关注度。相比之下，OKX等主流交易所5-6月的新币上线屈指可数，更倾向于精挑细选优质项目，放缓上币节奏。Bybit和Bitget虽然新币数量不及LBank，但也保持着每周都有新代币上线的频率，积极跟进市场热点。

Bybit：高开低走，首日波动掩盖后续乏力

在 2025 年 5 月 1 日至 6 月 12 日这六周窗口，Bybit 共全球或同步首发 18 枚新代币，平均大约 每 2-3 天推出 1 枚。品类以 Meme 与新公链生态代币居多，占比接近七成。在本轮样本中，Bybit 的新币仍延续“秒表行情”特征：RESOLV 与 HOME 在 24 小时内相对 5 分钟收盘价反弹近 30%，但拉升多集中于开盘后的几根 K 线；一旦买盘退潮，价格迅速回吐。BDXN 是典型的“过山车”——5 分钟价 0.1404 美元，7 日仅剩 0.0441 美元，跌幅高达 68.6%。除 ASRR（+25.8%）与 AO（+2.2%）外，其余币种 7 日表现全数转负，说明 Bybit 的新币热度更偏向超短期投机；若未能在首小时兑现收益，持仓价值往往难逃阶梯式下行。

OKX：少而精的上币节奏并未“包赚”

OKX 5–6 月仅上市出 6 只新币，延续审慎作风，但从收益看“宁缺毋滥”并不等于“稳拿红利”。RESOLV 借助平台深度在 24 小时拉出 48.8% 的补涨，是唯一亮点；SOPH、KMNO、HUMA 24 小时即告失守，7 日分别回撤 14–45%，显示即便是筛选后的项目，也难完全抵御流动性退潮。JITOSOL 作为高价资产，则呈窄幅震荡，7 日相对 5 分钟仅涨 1.4%。整体来看，OKX 的新币波动幅度低于其他平台，但赚钱效应集中度极高；错过首日强势标的，后续机会相对有限。

Gate：上币频率居前，深跌面更广

Gate 近两月冲上 69 枚首发的新高频队列，但样本显示其“后遗症”同样突出：TQ、SUIRWAPIN 7 日相对 5 分钟收盘价分别腰斩 92% 与 82%，BDXN 与 BOXCAT 亦跌逾五成，仅 STB 录得微弱正回报（+3.7%）。24 小时维度虽偶有 YBDBD（+29.8%）这类短线“红包”，但绝大多数币价在首日冲高后迅速失守关键支撑。Gate 的做市深度相对薄弱，涨跌往往被单点资金放大——高频上币带来了极富戏剧性的短时拉升，也放大了次日流动性真空中的瀑布风险。

Bitget：衍生品滤镜下的“冰与火”

整体而言，Bitget 在 5–6 月的 36 枚新币呈现明显右偏收益分布：仅有 LA 一枚在 7 日区间内仍保持约 1.3 倍的涨幅，勉强跻身“翻倍俱乐部”；另有寥寥数枚（约占总样本的 15%）录得 0%–30% 的小幅上涨；约四分之一的代币跌幅落在 –10% 至 –30% 范围，表现可谓温和；而超过一半的项目则在首周遭遇 –30% 至 –70% 的深度回撤，包括 FLY、BDXN、RDAC 等典型案例。综合估算，Bitget 新币的 7 日平均跌幅约 –28%，中位跌幅约 –31%，七日“红盘”概率不足四分之一。这意味着平台整体赚钱效应集中在极少数热门标的，绝大多数新币在合约空头与流动性骤降的双重夹击下快速沉没，首周即完成“淘汰赛”。

LBank：极端分化，高倍赢家与深度回撤并存

LBank 以 141 枚首发领跑行业，样本中 24 小时就能看到 LAMBO（+55.4%）、MIXIE（+61.3%）的迅捷拉升；而趋于冷静后，多数币种在 7 日呈现“哑铃式”分布——一端是 B（+1 613.9%）、LABUBU（+107.8%）、KLED（+84.4%）等多倍黑马，另一端则有 ELDE（-52.8%）等深跌尾部。计算下来，样本七日算术平均跌幅约 –24%，中位跌幅接近 –27%，而“翻倍率”仅 3%。换言之，宽松的上币闸门确实提高了命中极端黑马的概率，却也让大多数代币迅速归于沉寂：若缺乏敏捷止盈策略，投资者更可能在海量选择中被持续负收益“蚕食”，只有极少数幸运仓位才能兑现百倍神话。

横向对照

四家平台体现出截然不同的风险收益曲线：Bybit 的“秒杀行情”要求极致出入速度；OKX 用项目筛选换来较小波动，却牺牲了整体涨幅；Gate 在高频上币中放大了回撤深度；LBank 则以数量优势砸出黑马，却伴随更高踩雷率。投资者在选择平台时，需根据自身交易周期和风险承受力对号入座：追求短时套利可关注 Bybit 与 Gate 的高波动窗口；偏好稳健则可等待 OKX 的低 Beta 新币；而若愿意在汪洋大海中“淘金”，LBank 的庞大池子仍是提高命中率的首选，但前提是做好仓位与风控。

新币上市后的短、中、长期表现

新币上市往往伴随剧烈波动，不同持有周期的收益差异巨大。综合近月数据，我们选取B（BUILDon）、LABUBU、LAUNCHCOIN三只具有代表性的新币，分析其上市后的价格轨迹，来比较短线博弈与中长期持有的优劣。

• B（BUILDon）– “长持赢家”: 该币5月16日在LBank首发。开盘价（5分钟收盘价）约为$0.019。首小时内价格小幅上涨至$0.020（+~4%），24小时涨至$0.0257（较开盘价约+34%）。更令人瞩目的是，此后B币一路走高：上市一周后攀升到约$0.330（相当于开盘价的17倍），截至目前约为$0.363，较开盘价暴涨近18倍。换言之，短线交易虽也获利，但真正在此币上吃到“大肉”的是那些中长期持有者。值得注意的是，B币盘中峰值一度达到开盘价的53倍，显示早期参与者若能成功在高位卖出，单日收益亦相当惊人。不过如此极端的瞬时暴涨对大多数人来说难以把握，反而是耐心持有数周的策略让投资者分享到后续持续上涨的红利。

• LABUBU– “过山车之后再创新高”: LABUBU于5月19日首发（LBank等多家同时上线）。该币开盘价约$0.0135。与多数新币类似，LABUBU在刚上线即经历暴涨暴跌：据数据统计，其上线当日盘中最高涨幅达到8.56倍（可能发生在开盘瞬间），但很快回吐大部分涨幅，5分钟收盘价回落至$0.0135附近。此后1小时继续下探至约$0.012（跌破开盘价约11%），24小时收于$0.0100附近（较开盘价下跌约26%）。可见在首日追高的投资者大多陷入浮亏。不过，LABUBU在接下来几天出现触底反弹：上线一周后价格回升到$0.0281，重新涨回开盘价的2倍以上。进入6月，LABUBU延续强势，截至当前约$0.0589，较开盘价上涨约3.4倍。这一走势表明，短线交易（首日卖出）虽可避免日内回撤风险，但也错失了此后数倍上涨的机会；而中长期持有者在熬过初期震荡后反而获得更高收益。当然，这种先抑后扬的新币并非普遍现象，但LABUBU的案例揭示了“首日深套、随后解套翻倍”的可能路径。

LAUNCHCOIN– “瞬间百倍的奇迹”: 作为5月最受瞩目的新晋meme代币之一，LAUNCHCOIN在4月29日首发（LBank、MEXC等率先上线）后演绎了火箭般的飙升。官方数据显示，LAUNCHCOIN在首月内累计涨幅高达15,194%（约合152倍），成为5月份涨幅榜的冠军。这意味着假如开盘价约为$0.001，短短数天内就冲高至$0.15左右的水平。实际行情中，该币上线首日即狂飙，随后虽然有所回调，但整体保持了远高于开盘价的价位。截至6月中旬，LAUNCHCOIN仍在$0.20上下波动，较首发价维持百倍以上的增幅。对于这种极端案例，短线博弈者如果在暴涨初期及时了结，可能取得百倍收益；而长线持有者即便错过顶点抛售，直到目前仍握有巨大的浮盈。然而，需要强调的是，此类“百倍币”实属凤毛麟角，LAUNCHCOIN的成功更多取决于赶上了市场对meme题材的狂热。在大部分新币中，首日冲高后持续走低才是常态。例如，同期在Bybit上线的BDXN币，开盘后不到1小时价格就较开盘价腰斩，将近-50%；此后一路阴跌，7日后仅剩开盘价约30%，目前更跌至不到27%。相比之下，只有少数如AO这类项目在上市后稳步上涨，一周内较开盘价涨逾20%，目前保持约27%的升幅。可见，新币投资中“成者寥寥，败者众多”，投资周期的选择至关重要。

综合以上三例和其他新币数据，我们可以看出持有周期对收益影响显著：

• 短线（T+0 ~ 1天）：很多新币在上市最初几小时剧烈波动，既有瞬间几十倍的机会，也伴随深幅回撤的风险。快速套利的优势在于可及时锁定暴涨收益或止损出局，避免隔夜不确定性。例如LAUNCHCOIN这类币，唯有短线参与者才能捕捉到接近百倍的日内涨幅。然而短线操作对时机要求极高，稍有不慎追高即可能被套，正如LABUBU首日冲高回落让追涨者当日浮亏20%+。

• 中线（几天～1周）：经过首日洗礼，不少新币会出现趋势反转或持续走低。中线持有能避开日内杂波，在更大时间尺度上博弈价值回归。一些新币在上市几天后探明阶段低点，随后出现反弹（如LABUBU在第5-7天显著回升）; 但也有许多新币一旦热度退潮，价格继续阴跌一周，持有者损失反而扩大（如BDXN持有一周亏逾70%）。因此，中线策略的效果因币而异，考验投资者对项目后劲的判断。

• 长线（数周及以上）：对于极少数高成长项目，长线持有能够获得远超想象的累积收益。如B和LAUNCHCOIN这类，持有数周收益动辄数十倍。然而，大部分新币热度难以持续数月，长期来看可能逐渐归零或沉寂。因此，将新上市代币长期持有本质上是在赌其能否脱颖而出成为“黑马”。胜出者寥寥无几，但一旦押中回报惊人。

总的来说，新币上市后的典型轨迹是短期暴涨暴跌，然后逐步回归理性。绝大多数代币在首日达到高点后不久便下跌，很多甚至再也未能重回开盘价。这意味着，短线套利策略往往能够锁定上市初期的独特涨幅，避免后续深度回调带来的损失；而长期持有只有在个别有基本面支撑或持续话题性的项目上才体现价值，对更多新币来说可能意味着不断缩水的资产。正因如此，对于新币投资者来说，“快进快出”还是“长期捂牌”一直是两难的选择。

焦点新币跨平台交易表现差异

不同交易平台对同一新币的价格和交易数据往往截然不同，这既包括现货市场表现，也涉及合约交易动态。以 B、LABUBU、LAUNCHCOIN三个近期热点资产为例，我们对比它们在多家交易所（如 LBank、Gate、Bitget 等）的现货和永续合约交易表现，探讨平台差异及其背后的可能原因。

B（BUILDon）跨平台表现：B币由LBank于5月16日率先全球首发，之后一周内Gate、Bitget、MEXC等多家交易所相继上线。在LBank首发当日，B币出现了惊人的瞬时拉升——最大涨幅高达53.8倍（对应LBank的盘中峰值）。由于LBank上市最早、聚集了初期大批涌入的投机资金，该平台上B币的成交活跃度和波动幅度均明显高于后来者。LBank的订单簿深度在B币首发时达到约$47,257的挂单规模，显著高于其他同期上线的平台（例如Gate约$34,268，Bitget约$14,911）。更深的流动性意味着LBank在爆拉过程中也提供了相对更多的承接盘，这可能使得B币在LBank虽暴涨迅猛但并未出现极端失控的单边行情。相比之下，Gate等在5月22日才上线B币的平台，当时市场热度已被提前引爆，价格相对理性：Gate上B币首日最高仅涨至约2.5倍开盘价。这说明上线时机直接影响了各平台的价格表现——越早上线的平台获得的涨幅红利越大，而后上线者往往面对一个已被价格发现的市场。

在合约交易方面，不同平台的表现亦有分化。Bitget在5月22日上线了B币的永续合约，并迅速吸引了较高的杠杆交易热度，其B币合约交易量和持仓兴趣占据所有平台之首。数据显示，Bitget约拿下了B币1.23%的全网合约市场份额，略高于Gate的约0.62%，而LBank的合约份额仅约0.35%。这一反常现象（首发平台LBank反而合约份额较低）可能源于：一方面，LBank用户在现货上的参与度更高，更多选择直接交易现货获利；另一方面，Bitget等平台的用户更偏好运用杠杆工具博弈价格波动，从而在合约市场取得更大优势。此外，不排除LBank的B币合约上线稍晚（5月21日）且杠杆倍数/机制不同，导致部分高风险偏好者转战其他平台。总体而言，B币跨平台的差异体现为：LBank在现货阶段引领行情并提供深流动性，Bitget等在衍生品上后来居上，吸引投机资金进场。

LABUBU跨平台表现：LABUBU于5月中下旬几乎同时登陆多家交易所，但各平台交易情况迥异。MEXC抢先在5月17日上线LABUBU，是最早的平台之一，随之出现了最高12.19倍的首日涨幅。两天后的5月19日，LBank和BitMart也同步首发该币：其中LBank凭借经验丰富的用户群和流动性支持，使LABUBU首日最高涨至约8.56倍开盘价；而BitMart由于体量较小、深度有限，反倒激发出11.11倍的更高涨幅——这暗示在流动性薄弱的平台上，小资金也能推升价格大幅波动。直到5月30日，Bitget才姗姗上线LABUBU，此时市场热度已减弱，Bitget上该币高点涨幅仅约1.58倍，行情相当平淡。更晚的Gate（6月11日上线）同样只有约1.58倍的小幅波动。上线时间差在这里再次扮演关键角色：越晚进入，涨幅越小。

现货成交方面，各平台对LABUBU的贡献度有所不同。截至6月中，交易量市占率最高的是Bitget（约16.63%）和LBank（12.76%），其次是MEXC（4.08%）。Bitget虽上线较晚，但凭借用户基础在短时间内获得了可观的交易量，甚至超过先行者LBank。这可能因为Bitget用户在币种正式登陆时集中爆发交易，提升了市占比。另一方面，LBank用户在LABUBU上的一部分交易热情转移到了合约市场。LBank是首批提供LABUBU永续合约的平台（5月19日即上线合约），结果其LABUBU合约交易量占到了全网的31.53%，远超其他平台。这表示大量投机者选择在LBank开通杠杆头寸，不论是做多获取更大收益，还是做空对冲现货风险，都令LBank在该币衍生品领域一骑绝尘。相比之下，直到LABUBU热点消退，Gate和BitMart等平台也未提供合约交易。可以推测，LBank通过同步推出现货与合约，为交易者提供了更丰富的策略选择，这有助于其吸引高频交易和对冲需求，从而巩固在该币交易中的主导地位。

LAUNCHCOIN跨平台表现：LAUNCHCOIN的跨平台交易展现出“先上者狂欢，后上者平淡”的极端反差。作为 meme 热潮中的明星，LAUNCHCOIN先后于4月29日在LBank、MEXC等平台首发，引爆了百倍神话（LBank上最大涨幅约151.94倍；MEXC亦高达144.69倍）。早期上线的平台因为聚集了最初的市场激情，价格扶摇直上。但这种行情并未普遍复制到后来的交易所：5月13日Bitget加入交易，LAUNCHCOIN最高涨幅约35.9倍—尽管不及首发平台夸张，但相对多数新币而言仍是巨大的涨幅。到了5月16日，Gate才开始交易该币。得益于此前各平台已完成价格发现，Gate上的LAUNCHCOIN开盘即是相对合理价，首日最高仅上涨34%（1.34倍）便趋于平稳，几乎看不到投机热浪。这种差异与各平台的用户构成和风控也有关系：LBank和MEXC用户以追逐热点著称，敢于高价追买推动行情；Gate用户群体和做市商则倾向于提供深厚流动性（Gate上线时挂单深度高达$171,792，为各平台之最），抑制了暴涨的可能。

在永续合约方面，各平台的推出节奏同样影响LAUNCHCOIN的交易版图。LBank和Bitget在币种上线翌日（5月14日左右）即开通合约交易，Gate上线当天也同步了合约。这意味着自中期阶段起，大部分主流平台都提供了做空机制。随着理性交易者利用合约对冲，LAUNCHCOIN价格未再现早期那种离谱的涨势。数据表明，Gate和Bitget在LAUNCHCOIN合约市场占据了相对较高份额（各约7%左右），体现其专业交易用户的参与度；而LBank在现货阶段吸引了大部分投机资金后，合约市场份额反而被后来者瓜分，仅约0.25%。这可能反映了不同平台用户偏好的差异：LBank用户更倾向现货博弈暴涨，Gate/Bitget用户更积极利用合约工具交易。此外，由于顶级平台（如Binance、OKX）尚未上线这些币种，各交易所基本在各自生态中消化市场情绪，互相之间形成了错位：有的负责“炒初期”，有的专注“做后期”。整体看来，LAUNCHCOIN跨平台的经历说明，越成熟稳健的平台，上线越晚、初期波动越小，反之新兴平台敢于第一个吃螃蟹，换来巨大波动和交易量。这样的差异反映出交易所策略的不同：有的侧重于抓住行情热度，通过大量首发新币来吸引交易量；有的则注重项目质量和风险控制，宁缺毋滥。这种策略差异直接影响了各平台用户能参与的新币机会数量。例如，LBank用户在近两月拥有远超百次的“尝鲜”机会，而在OKX上用户仅能看到寥寥数个新项目。这也为后续分析埋下伏笔——不同平台的新币效应，在数量和节奏上的差异，可能导致价格表现和投资策略上的不同。

在这股新币浪潮中，部分平台凭借激进的上币策略取得了亮眼成绩。根据官方披露的数据，LBank在5月的新币表现方面全球领先：其上线的新代币平均首日涨幅比其他交易所高出约90%。同时，CoinGecko的报告亦显示，LBank在百倍币数量上排名第一。这说明积极的上币策略为平台用户带来了高额回报的案例，也吸引了偏好高风险高回报投资者的关注。

综上，B、LABUBU、LAUNCHCOIN三例体现了交易平台之间在新币表现上的显著差异。影响这些差异的因素包括：

• 上线时机：首发平台往往享受最高涨幅和交易热度，后续平台因信息透明度提高，价格走势趋于温和。

• 用户构成：偏好投机的新兴市场用户聚集的平台，更容易出现极端行情；而机构和理性交易者占比高的平台，价格更平稳。

• 流动性深度：更高的订单深度有助于缓冲价格波动（如Gate上线LAUNCHCOIN时的深度远超早期平台，因而涨幅有限）。

• 衍生品供应：合约越早推出，越能为市场提供对冲手段，从而抑制泡沫成分（例如LBank/MEXC未及时推出LAUNCHCOIN合约，导致现货价格先冲上天；Gate同步上线合约，价格理性许多）。

• 项目知名度：随着时间推移项目知名度提高，新平台上线时买卖双方都更理性，不易再现盲目爆炒。

对于投资者而言，这意味着在不同交易所参与新币交易，将面对不同的市场生态和风险收益特征。选择首发平台意味着面对最大机会也伴随最高风险，而等待在更大型的平台交易则可能错过暴利但胜在波动可控。

结论与策略建议

通过以上分析可以看到，“新币效应”既孕育着暴富神话，也蕴藏着巨大的风险。在当前市场情绪下，投资者是该选择快速博弈套利，还是长期持有忍受波动，取决于自身风险偏好和对项目的信心。

短线策略（T+0 快进快出）：从数据上看，短线交易能更有效地抓住新币首发时的独特红利。例如，LBank等平台的新币首日平均涨幅远超行业平均水平，不少代币在几小时内实现数倍甚至数十倍拉升。但需注意，稍纵即逝的行情要求交易者高超的执行力：包括盯盘、快进快出，以及严格的止盈止损纪律。一旦判断失误被套，短线仓位也应果断止损，以免小失误演变成大亏损。在当前市况下（热点此起彼伏但持续性存疑），这种小快灵的操作思路能避免资金长时间暴露在高波动标的中，降低黑天鹅风险。尤其对于不熟悉项目基本面的投资者，见好就收可能是明智之举。正如俗话所说：“涨得再多，不卖不赚”，短线策略的核心在于及时兑现收益。

长期策略（HODL 长期持有）：相较之下，长期持有新上市代币则是高风险高回报的豪赌。少数有真材实料或踩中风口的项目（如上述的LAUNCHCOIN、B等）会在上市后持续攀升，长期持有者将获得远超短线的累计收益。同时，长线持有避免了来回换手的交易成本和频繁盯盘的压力。然而，必须强调，大部分新币并不会一路上涨创出新高，而是在热度减退后缓慢下行甚至归零。因此，对新币采取HODL策略应谨慎筛选标的，最好基于基本面研判或中长期题材逻辑（例如项目技术创新、社区共识等）来挑选值得信赖的少数币种。同时，要有承受大幅回撤的心理准备。在目前市场情绪多变的背景下，除非对项目有深入了解和信心，否则盲目长期持有新币并非性价比最高的选平衡观点：对于大多数投资者来说，或许可以采用组合策略：将新币投资划分为“两层仓位”——一部分用于短线搏杀，快进快出锁定上市初期的利润；另一部分（小比例）保留底仓持有，博取项目后续成长的潜力。这种做法相当于在保证不亏损本金的前提下，用盈利去博弈长期可能的暴击收益。此外，合理利用平台提供的工具也是策略的一环。例如，LBank等平台上新币丰富且流动性较好的特征，使得投资者有机会分散布局多个项目以提高命中“黑马”的概率，同时还能通过其同步上线的合约市场对冲部分风险（例如在暴涨后借助永续合约做空对冲现货头寸）。这种多样化与对冲相结合的策略，能在一定程度上兼顾收益和风控。

结语：近期的新币狂潮再次提醒我们，高收益永远伴随高风险。无论是日内套利还是长期潜伏，都需建立在对自身交易能力和风险承受力的清晰认知上。面对诱人的“首发效应”，理性的投资者应保持冷静的数据导向分析，选择合适的平台和时机介入。对于擅长短线操作的人，LBank这类币种丰富且交易活跃的平台提供了大展拳脚的舞台；而对于信奉价值投资的人，则应挑选具备长远价值的新项目耐心持有，并警惕市场情绪的转折。总之，在当前市场氛围下，更倾向短线博弈获取确定收益是较为稳妥的策略，但留一份对优质项目的长期期待也未尝不可——关键是在博弈和坚守之间找到属于自己的平衡点。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos：有充分的理由认为，如果不是因为关税对价格构成的风险，美联储本周将准备降息，因为近期通胀有所改善。 我认为，过去五年已经改变了人们对通货膨胀的看法，以及可能发生的情况。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，Bitget 宣布成为 Crypto Conference Zrce Beach 2025 的主赞助商。本次大会将于 6 月 18 日至 21 日在克罗地亚 Zrce Beach 举行，预计将吸引数千名全球 Web3 参与者。为期四天的活动将通过主题演讲、圆桌对话及社区互动，共同探讨区块链与加密行业的前沿趋势。包括 Didi Random、JayTrading 在内的多位知名讲者也将现场分享他们对比特币、市场动态等议题的深度见解。

Bitget 将与SWEAT 及其 Sweat Wallet 携手，共同打造创新的沉浸式互动活动「Crypto Treasure Hunt」（加密寻宝）。该活动将面向所有参会者开放，旨在以趣味方式引导新用户了解并探索 Web3 世界。

Bitget 首席运营官 Vugar Usi Zade 表示：「此次与 SWEAT 的合作，是我们推动 Web3 认知拓展的重要一步。我们希望通过更具趣味性的方式，拓展 Web3 的生态边界，触达更多全球社区用户。」

SWEAT 联合创始人兼首席执行官 Oleg Fomenko 补充道：「我们正在将日常运动转化为一种全新的财务赋能路径。此次活动也将成为 SWEAT 与 Bitget 战略合作的重要延伸。」

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，官方页面显示，Binance alpha 已上线 BOMB。

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾： Arthur Hayes

主持人：Bonnie & David Lin

播客源：邦妮區塊鏈 Bonnie Blockchain

原标题：關鍵！你的加密貨幣可能不漲了！但這些資產可以買│Arthur Hayes│比特幣大會 Vegas 2025【邦妮區塊鏈】feat. ⁨@TheDavidLinReport

播出日期：2025年6月16日

要点总结

本期播客加密货币永续合约的发明人 Arthur Hayes，大聊自己对未来经济的预期，他花了大半生涯在亚洲，对亚洲的金融市场了若指掌。他直球回答了亚洲政治家都回答不了的金融问题。他怎么看币圈接下来的走势？为什么觉得大部分你手上的山寨币，再也不会涨了？他对比特币的价格走势怎么判断呢？

精彩观点摘要

• 比特币价格在今年年底可以达到 25 万美元。

• 散户对比特币的兴趣依然很大，因为它的表现非常出色，而且比特币是所有加密资产中最容易被理解的。

• 今年大多数山寨币可能不会再上涨，因为它们缺乏“产品市场适配性”，也就是它们的产品无法满足市场需求，这些项目通常没有收入能够回馈给代币持有者。

• 相较于股票或黄金，比特币的稀缺性和去中心化特性使其在应对货币贬值和流动性泛滥时具有独特的优势。

• 挑选山寨币时主要关注“叙事”（Narrative），也就是一个项目背后讲述的故事和它吸引投资者的逻辑。

• 购买山寨币要保持理性，避免盲目跟风。

• 中美之间的关系会逐步疏远，但不会像一些人预测的那样迅速结束。

• 大多数交易者并不真正关心平台是否完全去中心化，他们更看重的是流动性和丰富的交易产品。

• 各家交易所的产品没有太多创新，收费也基本相同。因此，竞争的核心就在于营销。

• 代际之间可能会爆发很多冲突，政府很可能会选择大量印钞来应对这个问题。对于政府来说，这是最简单直接的解决方案。

比特币价格预期

David:

能否具体说明一下比特币在 2028 年达到一百万美元的时间表？你之前提到今年年底比特币价格会达到 12.5 万美元，这个预测是否依然有效？

Arthur Hayes:

我仍然认为比特币价格在今年年底可以达到 25 万美元。虽然这个过程中可能会经历一些波动，但这是我的年底目标。至于比特币达到一百万美元的预测，我的假设是基于未来几年内，全球主要经济体可能会印刷大约 9 万亿美元的货币。例如，美国政府计划支持那些被允许创造抵押贷款的机构，他们预计会印刷 5 万亿美元。

此外，由于补充杠杆率豁免政策的实施，银行系统可能会购买多达 1 万亿美元的资产，包括外国投资者抛售的资产。我认为，银行系统将因此变得更加灵活，因为他们不再需要为国债相关的资本要求担忧，而是可以更多地向美国实体经济提供贷款。这将导致制造业等行业获得更多信贷支持，而这些信贷最终也会流入加密货币市场。

David:

当美联储在 2020 年实施量化宽松政策时，我们看到几乎所有资产类别都出现了上涨，不仅仅是比特币。这对比特币来说确实是利好，但从你刚才的分析来看，这似乎对其他资产，比如股票和黄金，也可能是好消息。为什么你认为比特币在这种情况下会比其他资产表现得更好？

Arthur Hayes:

主要原因在于比特币的供应是固定的，其总量被严格限制在 2100 万枚。而且从市值来看，比特币市场规模相对较小，因此当大量资金涌入一个相对狭小的市场时，价格就会迅速上涨。这也是为什么比特币在过去 15 年中成为表现最好的金融资产的原因。相较于股票或黄金，比特币的稀缺性和去中心化特性使其在应对货币贬值和流动性泛滥时具有独特的优势。

比特币新高，散户兴趣缺失？

David:

市场正在快速变化。你认为当前的货币宽松政策（印钞）是否会引发更多的“Degen”活动？

Arthur Hayes:

是的，我同意。如果你手中没有太多金融资产，但却眼睁睁地看到通货膨胀在侵蚀你的购买力，那么你可能会选择用仅有的一点储蓄去进行高风险投资，以期抵御这种情况。

David:

为什么相比 2021 年，现在的“Degen”活动似乎减少了？我指的是散户对山寨币的兴趣。实际上，有些人通过观察加密货币相关频道的观看量发现，现在的观看量明显低于四年前，尽管比特币和许多其他加密资产的价格都已经创下新高。

Arthur Hayes:

我认为主要原因是许多山寨币的表现并不理想。它们的定价存在问题，往往被高估。当你认真去问，“好吧，你们的项目已经上线了，炒作过去了，那么客户在哪里？收入在哪里？”时，答案往往是“我们什么都没有。”然而，这些项目的完全稀释估值（FDV）可能高达 50 亿美元。在这种情况下，你如何让它的价值再增长 10 倍？这是非常困难的。相较而言，从 5 亿增长到 50 亿相对容易，但从 100 亿增长到 1000 亿，在边际价格的基础上就会变得非常艰难。所以，我认为这些山寨币的价格普遍过高，难以吸引新的投资者。

David:

有人说比特币现在已经更多地被视为一种机构投资工具，因此散户对它的兴趣正在减弱。你认为这种说法是否站得住脚？

Arthur Hayes:

散户对比特币的兴趣依然很大，因为它的表现非常出色，而且比特币是所有加密资产中最容易被理解的。

你的山寨币可能不再涨了

Bonnie:

大家都在讨论山寨季是否会到来？有人说，这一轮周期里有太多质量不高的项目。你怎么看现在的情况？

Arthur Hayes:

我认为今年大多数山寨币可能不会再上涨，因为它们缺乏“产品市场适配性”（Product-Market Fit），也就是它们的产品无法满足市场需求。此外，这些项目通常没有收入能够回馈给代币持有者。换句话说，它们更像是高“完全稀释估值”（FDV）、低流通量的风险投资型代币。这种类型的代币表现通常不会太好。所以你会看到一些像 Berachiain 和 Monad 这样的项目价格几乎一直在下跌。这些项目虽然融资规模很大、炒作很高，但由于没有实际客户愿意为其产品或服务买单，价格很难上涨。不过，也有一些优秀的项目，它们确实实现了产品市场适配性，用户愿意为其服务或产品付费。这些资金通过协议流向代币持有者。我认为那些能够做到这一点的项目会表现得很好，比如 Pendle 和 Ethfi。

Bonnie:

那么，上一轮周期里那些风险投资支持的代币表现得非常好，这一轮为什么情况不一样了？

Arthur Hayes:

主要原因还是缺乏产品市场适配性。如果一个项目估值非常高，但实际上没有客户在使用它的区块链或产品，那么在价格下跌后重新激发市场兴趣会变得非常困难。

Bonnie:

我记得你之前在一次采访中提到过，比特币的市场主导地位可能会达到 70%。你认为那时候会迎来“山寨币季节”吗？

Arthur Hayes:

是的，我依然认为这种情况会发生，现在可能是比特币的市场主导地位大约到65%的时候。

David:

所以在比特币达到这一目标之前，其他加密资产还有可能表现得更好吗？

Arthur Hayes:

从目前来看，这种情况并不明显。我认为比特币的市场主导地位很大程度上取决于以太坊的表现。如果以太坊的价格和市场活动没有显著变化，那么比特币的主导比例也很难发生大的波动。目前来看，以太坊的受欢迎程度有所下降，很多投资者对它的兴趣减少了。所以，如果市场周期发生变化，我更倾向于押注比特币而不是其他资产。

怎么选山寨币？

Bonnie:

你个人是如何挑选山寨币的？你通常会关注哪些方面？

Arthur Hayes:

我主要关注“叙事”（Narrative），也就是一个项目背后讲述的故事和它吸引投资者的逻辑。现在市场的重点更多地放在能否产生稳定的现金流上。如果一个项目能够带来大量现金流，那对我来说是非常重要的。此外，我还会看投资者是否能够通过持有该项目的代币获得实际回报。

Bonnie:

那么估值方面呢？你会特别关注吗？

Arthur Hayes:

对于还处于早期阶段的项目，我们通常会设定一个非常明确的投资上限，以确保不会支付过高的价格。但对于那些流动性较好的项目，我更关注的是它们是否能够产生稳定的现金流。

Bonnie:

你不觉得“叙事”变化得太快了吗？感觉很难跟上节奏。

Aurthur Hayes:

确实如此，但如果你以正确的价格买入，那就不成问题。如果你能在价格足够低的时候介入，一旦项目上线，你很可能会获利。但如果你在追逐市场热点时以高价买入，试图参与每一个热门项目，那最终的结果往往是亏损。关键还是要保持理性，避免盲目跟风。

加密货币永续合约的发明人

Bonnie:

你能简单分享一下，是什么灵感让你想到设计永续合约的？这个想法是怎么诞生的？

Arthur Hayes:

实际上，这个想法来源于我们在早期运营中的客户反馈。我和我的联合创始人负责处理所有的客户支持请求，发现很多用户无法理解传统的期货合约。他们经常困惑于为什么期货价格会与现货价格不同，以及为什么期货会有到期日。这些问题不仅让用户感到困扰，也让我们花费了大量时间去解释。

因此，我们开始思考，能否设计一种既没有到期日、又能提供高杠杆的交易产品？这就是我们创造永续合约（Perpetual Swap）的初衷。经过多次尝试，我们终于设计出了一种用户容易理解的产品，并在 2016 年 5 月正式推出。刚开始时，大多数人对这种新产品并不感兴趣，但随着时间的推移，越来越多的人开始使用它，因为它解决了用户的实际问题，同时也减轻了我们重复回答问题的压力。

我个人通常不使用杠杆交易。如果我进行投资，基本上都是直接购买现货资产。我会建议那些有足够时间研究市场，并且能够熟练掌握交易技巧的人使用杠杆交易。但如果你没有时间深入研究，也缺乏耐心，那么最好不要使用杠杆，因为风险会很高。

Bonnie:

如果我打算使用永续合约，你觉得我首先应该关注什么？是风险还是仓位大小？

Arthur Hayes:

最重要的是明确你的目标。你需要清楚自己想实现什么，比如你期望获得多少收益？能承受多大的风险？在什么情况下会止损或加仓？这些都需要在交易开始前制定好计划。因为一旦进入市场，情绪很容易影响你的判断，而这往往会导致错误决策，做好充分的准备是成功交易的关键。

台币为什么突然升值？

Bonnie:

最近几天，台币对美元突然上涨了10%，但我们的银行家却无法解释原因。你怎么看？

Arthur Hayes:

确实，这是一个非常有趣的现象。我不会过于深入地分析，但可以参考一些文章，比如《金融时报》(FT) 上 Brad Setzer 和另一位经济学家的研究，他们提到台湾的寿险公司可能是全球最富有的机构之一。这些公司在海外有大量投资，而台湾本身又是全球制造业的重要中心，尤其在半导体领域占据关键地位。然而，台湾政府和中央银行长期以来采取的是让台币保持弱势的政策。为了实现这一目标，他们需要在国内创造大量的台币流动性，而这也是为什么台北和其他城市的房价居高不下的原因之一。

这些机构通常会积累大量的美元储备，但为了避免被美国政府指责为“货币操纵者”，他们会将这些美元转交给台湾的寿险公司。这些寿险公司随后通过购买债券和与国际银行开展结构化衍生品交易，间接持有了大量的美国国债。此外，许多对冲基金也喜欢使用台币进行融资，因为台币的弱势通常是政府政策所推动的，他们利用这一点开展大规模的套利交易。

在今年 5 月初，市场上突然出现了一种担忧：如果台湾的寿险公司开始抛售美国国债并将资金转回台币，那么对冲基金将不得不平仓其套利交易。这导致了大量资金流回台币市场，从而推动台币在短时间内大幅升值。我认为台湾当局并没有选择干预市场，也没有通过增加台币供应来逆转这种资金流动。这可能是因为他们希望向美国政府（尤其是特朗普政府）表明，他们并未刻意让台币贬值，而是接受台币升值的事实。我认为这就是台币突然大幅上涨的主要原因，并且未来可能还会继续升值。

Bonnie:

你觉得类似的情况会发生在其他亚洲地区吗？

Arthur Hayes:

这种趋势已经开始显现了。在韩国、新加坡、马来西亚和泰国等国家，类似的现象也在发生。这些国家同样采取了长期的货币弱势政策，同时积累了大量美元储备，并进行了海外投资。现在，这些资金正在逐步回流到本国市场，引发了类似的货币升值效应。

美国政府真的会出手买比特币吗？

David:

你提到一个潜在的风险，如果民主党在2028年的下一次总统选举中获胜，他们可能会取消美国的比特币战略储备。如果真的取消了战略储备，你觉得市场会因此出现大量抛售压力吗？

Arthur Hayes:

有可能。这主要取决于美国政府到底积累了多少比特币，以及当时的财政状况如何。我认为他们的持仓量不会高达20万个比特币（这是美国政府通过司法没收所得的比特币数量）。如果政府面临预算压力，这些比特币很可能会被出售。因此，这里存在很多不确定性，但确实有可能成为一种资金来源。

David:

那他们有没有可能反过来再买更多比特币？毕竟到目前为止，他们还没有主动这么做过。

Arthur Hayes:

我认为，美国政府主动购买比特币在政治上是不可行的。如果政府要动用财政资金，通常会选择减税、修建桥梁或医院等能直接造福大多数人的项目，而不是去购买比特币这种只有少数人持有的资产。

理论上美国政府可以这么做，任何事情都有可能发生。但从政治角度来看，这并不是一个明智的选择。如果政府有一大笔钱可以自由支配，显然把这笔钱花在比特币上并不是最能赢得选民支持的方式。

David:

但政府已经通过其他政策赢得了选票，所以他们没必要再做这样的事情。

美国的金融管制与印钞

Bonnie:

你提到美国可能会实施资本管制，是这样吗？特别是针对外国投资者的资产所有权。

Arthur Hayes:

是的。我认为他们可能会从取消“预提税豁免”开始。根据现行政策，外国投资者持有美国债券时，不需要像本地投资者那样缴纳30%的税款。而如果这一政策被取消，可能会让外国投资者觉得美国国债的吸引力降低，进而将资金转向其他投资渠道。我认为这种趋势可能会逐步显现。

Bonnie:

那这是否意味着市场会因此崩盘？

Arthur Hayes:

不会。即使外国投资者撤资，美国政府也会通过印钞来填补这些资金的缺口，从而避免市场出现大的动荡。

David:

事实上，今年四月初我们就看到过类似的情况——债券和股票的价格双双下跌，比特币的收益率也下降了，而债券收益率却上升了。所以我想问，如果美国真的实施资本管制，是否会再次引发类似的市场反应，导致各类资产价格下跌，同时减少美国金融系统的流动性？

Arthur Hayes:

我认为资本管制会以逐步推进的方式进行，因此不会引发剧烈的市场波动。政府已经意识到，突然的政策调整可能会带来他们不想看到的后果，比如债券市场的剧烈波动，甚至让局势失控。如果资本管制逐步实施，他们会通过其他方式来填补资金缺口，比如让美联储、财政部、银行系统，或者某些被允许以低成本创造信贷的私营机构，接替那些被迫出售资产的外国投资者。

David:

最近我们看到股票、国债收益率和比特币之间的相关性再次出现。你认为这种相关性会持续吗？

Arthur Hayes:

我认为不会。未来可能会发生一些风险规避事件，这将导致市场波动加剧。在这种情况下，比特币可能会作为一种对冲风险的工具发挥更大的作用。

买所有资产？买非美国资产？

Bonnie:

你之前提到“买下所有资产，体验美国生活”。后来你又谈到美国与全球资本关系的“分手”。你觉得这种关系是会继续维持，还是最终会走向分裂？

Arthur Hayes:

我认为两者之间的关系会逐步疏远，但不会像一些人预测的那样迅速结束。

Bonnie:

那你觉得这种“分手”大概会发生在什么时候？

Arthur Hayes:

可能需要几十年的时间。

Bonnie:

那么，如果外国资本真的逐渐撤出美国市场并回流到本地市场，这会对全球经济产生什么样的影响？具体会是什么样的情景？

Arthur Hayes:

目前，外国资本之所以涌入美国，是因为美国市场的表现相对较好，无论是股票、债券还是房地产，都吸引了大量投资。如果这些资金撤出美国，返回到它们的本地市场，美国的市场表现可能会受到影响。而对于那些新兴市场国家，比如台湾、印尼或泰国，这可能是一个机会。资金回流会推动这些国家的货币升值，从而提高当地消费者的购买力。随着消费能力的提升，人们可能会选择在这些国家投资和创业，以满足新增的市场需求。这种转变可能会让新兴市场的经济更加活跃并实现增长。

美国稳定币法案

Bonnie:

关于稳定币法案，你认为这是否会迫使稳定币发行机构购买更多的美国国债？

Arthur Hayes:

我不这么认为。我觉得这项法案更像是让银行能够参与类似 Tether 的业务。如果我是银行，现在可以创建自己的稳定币，那么我基本上可以以零成本吸收存款。同时，如果取消了补充杠杆比率豁免，我还能用这些存款购买美国国债，并从中获得稳定的收益。

Bonnie:

我听过一个交易所负责人提出的观点。他认为其他国家不需要再那么努力，因为美国已经在加密货币和比特币的竞争中占据了优势。毕竟，人们购买比特币时使用的基础资产是 USDT，而 USDT 是与美元挂钩的。

Arthur Hayes:

我不同意这个观点。实际上，全球最大的加密货币收入市场之一是韩国交易者。因此，我认为美国并没有完全主导这一领域，它只是众多参与者中的一个。

未平仓合约指标

David:

最近比特币期货的未平仓合约（Open Interest）创下了历史新高。我查了一下我的笔记，5 月 22 日的未平仓合约总额达到了 898 亿美元，仅仅五天内就增加了 150 亿美元，这反映了市场上前所未有的杠杆水平。你怎么看待这个现象？

Arthur Hayes:

这其实只是表明市场对这个领域的兴趣在不断增加，对吧？显然，比特币价格已经达到了历史新高，同时也有更多的杠杆头寸被建立起来，市场普遍认为价格会快速突破 11万，甚至更高。所以我觉得这是一种乐观情绪的体现。

David:

根据你过去在 BitMEX 的经验，每当期货的未平仓合约出现激增时，通常会带来什么样的市场反应？

Arthur Hayes:

我认为需要关注的一个关键点是“基差”的扩展。简单来说，就是比特币期货价格与现货价格之间的溢价幅度。目前来看，还没有出现特别极端的情况，比如溢价达到 10% 以上。

David:

在 BitMEX 的交易中，你认为有没有一些特定的指标可以用来预测市场的剧烈波动？这些指标是否具有一致性？

Arthur Hayes:

说实话，我并没有发现任何明确的指标可以用来预测这种情况。而且坦白讲，我也没有特别深入地研究过这些数据。所以，目前没有可以分享的结论。

去中心化交易所被猎杀（Hyperliquid）

Bonnie:

最近发生了一起与 JellyJelly meme 币相关的事件，这引发了关于 Hyperliquid 是否真正去中心化的争议。如果中心化交易所可以通过 1000 万美元的资金来干预或影响你，那么使用像 Hyperliquid 这样的去中心化交易所真的安全吗？

Arthur Hayes:

很显然，Hyperliquid 可能并没有它宣传的那么去中心化。看起来，Hyperliquid 的管理团队选择优先保护他们 HLP 代币的购买力，而不是完全遵循市场对果冻代币的清算规则。从这个角度来看，是的，它并不是完全去中心化的。不过另一方面，这也表明他们非常重视 HLP，因为它是许多市场运转的基础。

对我来说，这反而让我在 Hyperliquid 上交易时更有信心。毕竟，大多数交易者并不真正关心平台是否完全去中心化，他们更看重的是流动性和丰富的交易产品。如果 Hyperliquid 能以一种相对去中心化的方式提供这些服务，那就足够了，我们可以放心地在上面交易。

交易所与银行之间的白热化竞争

Bonnie:

很多中心化交易所正在向支付领域扩展，因为这是它们显而易见的下一步。你怎么看未来 10 年交易所的发展方向？

Arthur Hayes:

我认为目前这个市场已经进入了完全竞争状态。各家交易所的产品没有太多创新，收费也基本相同。因此，竞争的核心就在于营销，尤其是在美国。现在所有银行都开始提供类似的经纪服务，这让中心化交易所的生存变得更加困难。如果像 JP 摩根这样的银行禁止客户购买比特币，那么 Coinbase 和 Kraken 等交易所将很难维持利润率。

David:

提到 Coinbase，最近几周一些大型交易所完成了首次公开募股（IPO），这让加密货币在标准普尔 500 指数（SPX）的主流化趋势进一步加速。你觉得，现在投资标准普尔 500 的人是否都需要意识到，他们实际上间接地通过这些指数基金接触到了比特币？

Arthur Hayes:

我觉得这没什么值得关注的。很多投资者只是单纯地购买指数基金，他们持有的是 ETF（交易型开放式指数基金），而 ETF 包含了许多资产，这些资产可能与他们的个人偏好不一致。但他们并不在意，他们只想参与市场。

David:

关于交易所的发展，随着中心化交易所逐渐成为主流，你认为它们会从普通用户和像 JP 摩根、美国银行这样的传统金融机构中吸引存款吗？

Arthur Hayes:

我觉得不会，因为这些银行的分销网络比加密货币公司更强大。

David:

因此，在可以预见的未来，双方不会形成直接竞争吗？

Arthur Hayes:

实际上还是存在直接竞争，对吧？如果 JP 摩根允许用户购买比特币，而 Coinbase 也提供类似服务，那么最终用户购买的都是同样的比特币。这样竞争的核心就归结为交易费用。如果 JP 摩根能提供零费用交易，因为他们可以通过其他银行业务盈利，而 Coinbase 仍然依赖于其高利润的经纪业务，那么 Coinbase 会如何应对？

David:

如果你今天要创建另一个 BitMEX，你会怎么准备自己来应对加密市场的流量？

Arthur Hayes:

我会专注于吸引更多的“Degen”。我不会尝试在比特币交易领域竞争，因为这会是一个亏损的项目。

会专注于 meme 币和新项目启动平台。我认为可以通过优化新代币发行流程来创造更多收入，而不是在比特币与美元的交易市场竞争，因为那是一个低利润、高竞争的领域。

东方世界的鱿鱼游戏

Bonnie:

你在亚洲待了很长时间，我很好奇，在金钱和投资方面，你从亚洲学到了哪些与美国截然不同的东西？

Arthur Hayes:

我觉得亚洲人对政府的信任度普遍较低，因此他们在面对投资和财富管理时会更加谨慎和多疑。他们的储蓄习惯也有很大不同，比如黄金在亚洲家庭中占有重要地位，房地产投资也非常普遍。这种心态的差异塑造了他们独特的投资方式。

Bonnie:

那么他们的投资风格是更倾向于冒险还是更保守？为什么韩国的加密货币交易量会如此之大？

Arthur Hayes:

这与几个因素有关。首先，韩国的互联网普及率非常高，人们很容易接触到在线交易平台。其次，韩国的游戏文化非常发达，这种文化让年轻人更容易接受数字化资产和虚拟经济的概念。此外，韩国社会的结构相对单一，竞争非常激烈。尽管韩国人整体受教育程度较高，但高薪职位相对有限，许多人难以通过传统职业实现财富自由。因此，很多人选择通过交易股票或加密货币来寻找突破口。这种强烈的竞争意识推动了交易量的增长。

新世代的投资观

Bonnie:

老一代人拥有大量财富，他们希望通过出售资产给年轻一代来资助自己的退休生活。但问题是，年轻一代并不热衷于购买和积累这些资产，而是更愿意为各种体验买单。你觉得这种现象会如何发展？

Arthur Hayes:

我觉得未来观察加密货币或其他数字资产的监管发展会非常有意思。现在的情况是，婴儿潮一代（1946-1964 年出生的人）手中有大量的股票、房地产等资产。但问题是，是否真的会有人愿意购买这些资产？也许有些年轻人会对郊区的大房子感兴趣，或者对城市里的公寓有需求，但总体上我不确定。所以如果老一代人需要通过出售这些资产来资助他们的退休生活，而年轻一代又不愿意接手，这就会成为一个很大的问题。更糟糕的是，如果资产价格下跌，老一代人的财富缩水，他们可能无法负担退休生活。到那时，政府可能会选择通过增加税收来填补养老金缺口，把负担转嫁给年轻一代。但年轻人是否会接受这样的安排？这仍是未知数。

Bonnie:

那你觉得可能会发生什么？

Arthur Hayes:

我认为代际之间可能会爆发很多冲突。虽然我无法预测最终的结果，但我觉得政府很可能会选择大量印钞来应对这个问题。毕竟，对于政府来说，这是最简单直接的解决方案。

Arthur 的基金布局

David:

目前 Maelstrom 的资产配置有哪些优先级？

Arthur Hayes:

我们的投资组合中，大部分资金都投入了比特币，同时也在以太坊上有较大的布局。此外，我们还参与了一些与项目相关的投资，包括担任顾问和直接投资。对于一些流动性较低但前景看好的项目，比如以太坊和 Pendle，是我们目前重点持仓的标的。

David:

那你们会多久调整一次比特币的持仓比例？

Arthur Hayes:

我们整体上交易频率不高。每年可能只有一到两次大的买入或卖出，因为我们不想过于频繁地操作。

我们的目标是超越比特币的收益率。如果我们发现一个新项目，并且它的表现能够超过我们为投资而卖出的比特币资本，那我们会用这些利润再买入更多的比特币。

David:

我们之前和一些比特币的极端支持者聊过，他们认为超越比特币的方式就是买更多比特币。你怎么看？

Arthur Hayes:

我不完全认同这个观点，因为这还取决于时间段。例如，一个代币从 7 美元涨到 300 美元。如果你在 7 美元时投资并在 300 美元时卖出，那么在这个时间段内，你的收益显然超过了比特币的表现。

David:

最后一个问题，Maelstrom 接下来有什么计划？是否有新的扩展或项目？

Arthur Hayes:

我们正在启动一项收购业务。具体来说，我们计划筹集投资者资金，收购一些特定的加密货币企业。这些企业的管理架构可能会被重组，同时我们会专注于增加新的收入来源。未来，我们还计划通过 SPAC（特殊目的收购公司）的方式在美国上市。目前我们已经锁定了一个目标企业，正在准备筹款，希望通过这一计划显著提升公司的盈利能力。

David:

你对什么类型的企业和运营感兴趣？

Arthur Hayes:

我们主要关注那些现金流非常稳定且盈利能力较强的企业。目前我们看中的这家公司盈利状况良好，现金流也很健康，我们计划以一个合理的价格完成收购。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，加密分析师 Willy Woo 发文表示，对于宏观周期投资者来说，其风险模型显示比特币已进入牛市后期阶段，但仍有上涨空间。一旦全球宏观市场转向，预计 BTC 将进入熊市。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，美国总统特朗普在 Truth Social 发文称：我从未以任何方式、任何形式与伊朗就“和平会谈”联系。这完全是高度捏造的假新闻！如果伊朗想谈判，他们知道怎么联系我。他们本应该接受放在桌面上的那份协议——那样可以挽救许多生命！

撰文：深潮 TechFlow

曾经火热的加密支付卡(U卡）业务，如今正在面临萎缩。

6月17日，Infini 联创郡主 Christine 在 X 上发帖，宣布停止面向消费者的加密U卡业务，同时也详细阐述了背后的原因：

合规成本高企、利润微薄且运营负担沉重。

她坦言，to C卡业务占用了公司99%的时间和成本，却几乎没有带来任何收入贡献。这一公告也标志着 Infini 从to C卡业务的战略撤退，转而聚焦理财和B端服务。

但在1-2年前，U卡曾被视为加密货币与传统金融结合的突破性创新。

通过支持稳定币如 USDT 和 USDC 直接消费，U卡迅速吸引了加密圈里的用户；彼时 ChatGPT 也刚刚兴起，很多人想体验订阅服务，但碍于没有海外银行卡付款，U卡也成了这股 AI 热潮里的新支付渠道。

出金和 ChatGPT ，前者代表着加密圈对渠道安全的渴望，后者则激活了新的支付场景。

而从目前来看，随着行业的发展，这两个需求似乎都没有刚需U卡。随着更多U卡项目接连倒下，这门生意的艰难程度愈发明显。

并非孤例

Infini的退出并非孤立事件。

我们能够从公开信息中获取到U卡业务部分或完全关停的例子不在少数，比较典型的有：

• 2024年9月，OneKey 宣布停止新注册和充值功能，2025年1月31日正式停用其U卡服务。官方虽然并未详细说明原因，但业内推测与上游支付服务商中断或合规压力有关；

• 2023年12月，Binance 终止了其在欧洲经济区的卡服务，并于2023年8月在拉丁美洲和中东部分地区结束合作。这一调整被认为是对区域性监管趋严的回应；

• 追溯到2018年，全球最大的支付网络之一Visa，因合规问题终止了与WaveCrest的合作。后者是一家为加密支付卡提供发卡和支付处理的中间商，负责将U卡接入Visa网络。Visa 的突然退出直接导致 WaveCrest 无法继续服务其客户，包括 Bitwala 和 Cryptopay 等U卡提供商。

这些案例共同指向一个事实：U卡业务在全球范围内，有着系统性的困境。

上游失控与成本高企

从普通用户角度看，U卡是一个非常简单的产品 — 所见即所得，到手即用；需要权衡和比较的无非是费率和磨损。

但从做U卡的角度来看，问题的根源在于其复杂的上下游逻辑和高企的成本压力。

首先，U卡的运作依赖多方协作：用户充值稳定币如USDT，卡提供商（如Infini）通过off-ramp 出金转换为法币，支付网络（如Visa、Mastercard）与发卡机构和银行完成结算。

然而，上游环节——尤其是支付网络和银行——不在加密圈掌控之中。这让U卡成为传统金融体系的“附庸”，议价能力微弱。

但是，你为什么能看到那么多不同品牌的U卡？

交易所在发卡，钱包在发卡，支付创业团队也在发卡…一张加密支付卡谁都能发吗？

当用户看到一张带有某个加密货币交易所品牌，且打着 VISA 标志的卡片时，背后不为人知的，实际上是发卡方与技术提供商的合作模式。

例如 Coinbase 的 VISA 卡，之前背后是由技术提供商 Marqeta 进行支持，使其能够发行加密借记卡，并为用户提供实时的交易授权和资金转换服务；

更进一步说，由于“技术提供商”这一角色的存在，加密支付卡的发行流程变得相对简单。

技术提供商，提供着一种类似“发卡即服务”的能力：通过向需要发卡的组织提供必要的安全技术、支付处理系统和用户接口等，以支持加密卡发行、货币转换和支付。

而发卡需求方仅需要调用技术提供商的 API 或 SaaS 解决方案，即可发行和管理加密信用卡/借记卡。

同时，技术提供商的“发卡即服务”还包括了交易授权、资金转换、交易监控和风险管理等在内的多种功能，帮助发卡方简化操作，提高效率。

（更为清晰的解释，请参考往期文章：《争相发卡，加密支付卡背后的生意经》）

也就是说，你手上的那张U卡，其实是发卡方、技术提供方、银行和支付网络等多方合作的结果。

同时，这也意味着雁过拔毛，发卡链条上的每一方都有盈利的诉求。大家都想分一杯羹，而站在整个链条相对下游的发卡项目和品牌方，能够从中获取的利益显然就并不多了。

U卡的收入主要来自交易手续费，但支付网络收取的1-3%费用、稳定币转换的额外成本，以及银行账户维护费，都会迅速吞噬这个业务的利润。

收入难抵成本，但更麻烦的是固定成本没法砍掉。

支撑U卡的运营并非易事。技术维护需实时处理交易并保障安全，客户支持则要应对退款和咨询需求——如 Infini 承诺的10个工作天退款安排，这背后的人力支持和响应也要算一笔账。

在用户侧，个人可能会因为各种不同支付的场景而碰到问题，但U卡业务的项目方则必须处理这些个性化的问题；并且由于上游链条过长，当技术提供方或者卡组织等出现问题而导致服务暂停/异常时，自己往往处于一个躺枪的状态。

合规风险

此外，U卡的生存还面临严苛的合规要求。KYC 和 AML（反洗钱）是基本门槛，而如果做北美和欧洲区的生意，美国 FinCEN 注册和欧盟 MiCA 法规进一步加码。

USDT 本身也是灰产（如洗钱跑分）喜爱的资产之一，这也天然决定了 U卡需要花更多的精力来处理风控问题。

而更为激进的，当U卡业务的公司以“海外注册，员工在国内办公”这个模式来运作时，由于加密行业在国内的特殊性，使得该业务更加容易面临一定的法律风险。

近期也有社媒上传出某些 U卡业务被关停的消息，我们无法知晓事件本身的真实性和具体细节，但有一点是确定的：

U卡业务在遵从地方法规上需要付出的努力，以及因为其他因素所带来的风险，远高于许多链上的业务。有时候并不一定是卡本身的问题，卡涉及的资金、使用的人和相对收紧的舆论环境，都有可能让U卡业务的品牌和认知蒙上阴影。

吃力不讨好，操心不赚钱，这或许是大部分发力支付领域的U卡项目方面临的共同困境。

当前的U卡业务，对CEX来讲可能更加适合。CEX 也并不靠U卡来产生盈利和收入，在交易业务能够产生足够盈利的情况下，通过U卡来做客户忠诚度的管理，将其当作一个品牌差异化的服务来做是更好的选择。

比如 Bybit 和 Bitget 目前仍有对应的U卡，而 Coinbase 最近在State of Crypto峰会上称，2025年秋季将推出 Coinbase One Card，用户每笔消费最高可返还4%的比特币，卡片由美国运通网络支持。

卡确实是大家都想发，但最后谁能做成，则更多的考验合规资源与风控能力。从现状来看，U卡这门生意，也逐渐走向了寡头化。

从附庸到独立

一边是加密做传统生意受阻，另一边是传统金融不断做币圈相关的生意已成趋势。

无论是稳定币、RWA还是近期火热的美股上市公司加密资产储备，传统金融都在凭借着已有资源与合规的积累在币圈“偷师”获利；

而币圈业务，除了加密原生的、围绕交易和造链上资产的业务外，想要逐步往外做，却越发有一种受制于人的感觉。

U卡业务的困境，实际上折射出整个加密行业在与传统金融体系交互时的尴尬处境。作为传统金融的“附庸”，加密行业在支付领域始终无法掌握主动权。

或许减少对法币转换的依赖，直接从钱包发起交易，通过链上结算来直接进行交易，绕过传统支付网络来进行转账，才是加密技术原有的形态，但合规和拥抱现实的前提下，这条路显得太过理想化。

而如果因为做传统业务受制于人而尝试去掌握产业链，如收购银行、支付渠道和技术提供商等，这恐怕也会让业务的成本进一步推高，尤其是在不知道会有多少用户会用卡得情况下。

更进一步，跳出来看U卡业务里体现的矛盾，不仅仅在支付领域，也贯穿于整个加密行业的外延化发展中。

当创新和热度只能在加密原生的土壤里延续时，属于草根的、独立的加密出圈机会，仍然没有到来。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Cryptonews 报道，伦敦证券交易所上市公司 Vinanz 已完成 358 万英镑融资，超过其初始 100 万英镑目标的三倍。该公司计划利用这笔资金增持比特币并强化其在北美的挖矿业务。Vinanz 首席执行官 Hewie Rattray 表示，此次融资反映了市场对其比特币战略的兴趣增长。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 发文表示，每个市场周期中，创始人都会追逐热钱流向。上一个周期，发行代币是热点，因为加密资本市场异常活跃；

而本轮周期，将代币引入股票市场（类似财政公司模式）成为新趋势。他指出，热钱从不会长期停留在一处，这也是财政公司不会成为最终模式的原因，但他预计这一趋势仍将持续 1-2 年，直到热度消退。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Four.Meme 官方消息，流动性提供服务项目 UpTop 即将在 Four.Meme 平台进行 TGE。

据悉，UpTop 旨在为 BNB 链用户带来全新的流动性提供体验，主要特点包括一键式流动性提供功能，简化了传统复杂的操作流程；同时项目还提供专属的无常损失保护机制，降低用户在提供流动性时面临的极端风险。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，Bitget 第 11 期链上交易竞赛即将开启。用户买入 500 美元 SGC，即可有机会获得 50 美元等值 BGB，总奖池 100,000 美元等值 BGB。活动结束后 Bitget 官方将公布幸运 UID 尾号，符合资格的用户共同瓜分总奖池。活动时间为 6 月 17 日 18:00:00 至 6 月 19日 18:00:00 (UTC+8)。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，用户 teochew.eth 在 Uniswap V3 创建 SPK/USDT 流动性池时出现操作失误。该用户本意是设置 1 USDT = 19.931 SPK 的价格区间，却错误设置为 [19.931, 996210] 区间，并注入了 19,998 USDT 的单边流动性。随后，地址 0x7ef…A3207 迅速利用该错误进行套利交易。

此前消息，地址 0x7ef…A3207 通过Uniswap V3池子出售 1 枚 SPK 获近 2 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方社媒消息，火币HTX将联合波场TRON于今日20时举办“孙哥这一波杀疯了！TRON借壳上市大解构，HTX也有大动作？“主题直播。届时，火币HTX全球顾问孙宇晨、火币HTX六爷、子时、OxPink、Mr Potato、香港王富贵、MEJ毛毛姐、数据炼金师、大表哥等将受邀出席，共同揭开波场TRON上市消息的真相，探索波场TRON与火币HTX的未来发展！此次活动通过火币直播、X Space同步进行，更有红包雨不断，敬请期待。

预约直播：

https://www.htx.com.de/zh-cn/live/detail/h5?id=75764&invite_code=ip549223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据 Bitcoin.com News 报道，美国银行全球研究部发布了一份千年技术颠覆性图表，将比特币列为近代历史中最具影响力的创新之一。该图表追踪了从印刷机到量子计算的关键突破，并将它们与全球人口增长进行对比，比特币出现在曲线最陡峭的部分，表明其在技术快速发展时期的重大影响。

在众多 21 世纪发展中，比特币因挑战传统金融系统而脱颖而出。它与万维网、微处理器和电动汽车并列，被定位为系统性创新而非仅是投机资产。美国银行首席执行官 Brian Moynihan 表示，一旦法规明确确保安全和合法性，该银行已准备好将加密货币支付纳入其服务。这反映了在特朗普政府亲加密监管环境下，机构向数字资产的广泛转变。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据官方公告，币安已将交易机器人和跟单交易的激活时间从 24 小时缩短至 1 小时。 

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，目前不太愿意与伊朗进行谈判。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，某用户通过Uniswap V3池子出售1枚SPK代币，获得19,686.87美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，Dogecoin UI 设计师 DogeDesigner 在 X 发文表示，“X 平台继续在系统中删除机器人。如果你失去了一些粉丝，别担心，那些只是机器人。从长远来看，这对你的账号有好处。”

此前消息，多个TG BOT交易平台X账号被封禁，包括BullX、Bloom等 ，此外，PumpFun及其创始人X账号亦被冻结。

深潮 TechFlow 消息，6 月 17 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，SPK 链上空投领取 TOP1 地址为 0xAaf…8a45B，共申领 2045 万枚 SPK，约 148.5 万美元。该地址曾经在 2024 年 1 月以均价 2550 美元建仓过 19992 枚 ETH。