深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，贝莱德 iShares 优先股与收益证券 ETF 披露持有比特币财库公司 Strategy 的 STRC、STRF、STRK 和 STRD 股票，总价值为 4.71 亿美元，占该 ETF 总规模的 3.3%。

撰文：rosie

编译：AididiaoJP，Foresight News

这是一堂关于「如何写出能被疯狂转发的内容」的课。

你现在脑子里可能蹦出几个问题：

• 你谁啊？凭什么觉得有资格来教我们？
• 你那么牛，怎么不自己写篇爆款出来？
• 我干嘛要操心自己的文章能不能被转发？

答案如下：

• 大约一年前，我开始沉迷研究 X 上的文章，后来自己也写出了几篇爆款（总共发了 20 多篇）。命中率不算逆天，但足以让我有些心得体会。
• 我百分之百确信自己总有一天会成为亿万富翁，所以这 100 万赏金你们拿去好了，我真不在乎那点钱（我是认真的）。说点实在的：如果有粉丝比我多的人也用这套方法，我的账号基本没戏，而且我还有全职工作要忙，
• 因为你看到的每一篇超级爆文，能火起来全靠「引用转发」。文章本身只是个引子，那些带评论的转发才是真正的传播引擎。

所以，如果你被我说服了，欢迎来到「X 爆文入门课」。

如果还没被说服……拜托用我的文章发一条充满怒气的引用转发，或者吐槽我选的封面图也行（黑红也是红嘛）。

首先声明：这篇文章不教你怎么制造引战垃圾内容。

所以，如果你是冲着「如何发表关于科技圈女性的争议言论来博眼球」这种秘籍来的，现在可以退出了。

好了，下面才是真正的干货……

1. 要有观点，而且是鲜明的观点

如果这点你做不到，那我也真帮不了你。抱歉。这不是敷衍，是实话。

或许也不是完全没救。你可以试试跳出框框，在文章形式上玩点花样，让人忍不住停下来看。但既然我说了不教制造垃圾或引战内容，这招你还是去别处学吧。

说回「有观点」这事儿。

我能说啥呢……你骨子里得有点那种「狠劲」。如果你对任何事都没看法，我们凭什么要看你写的东西？真心发问，如果无话可说，那你为什么要说？

要想有观点，我的建议是……多学点东西？？？多读书，多和人交流。别老宅着，去获得一些真实的人生体验，别光刷 X 然后复读你看到的东西。抱歉，我就这点建议。塑造个性没有捷径，至少我没发现。

2. 想清楚你在写给谁看

我们都知道那个经典结构：吸引眼球的开头、背景介绍、故事推进、观点总结、行动号召。

老生常谈了。

但说真的……我每次动笔前，先想的是「读者是谁」，而不是「结构怎么搭」。结构只是个容器，读者才决定里面装什么。

如果你真想写出爆款，就得瞄准更广的受众，或者选一个能让普通人也感兴趣的话题。是的，你没法让所有人满意（试图取悦所有人，结果往往是所有人都不满意），但有些话题就是有普适性。

举个例子：我在加密货币行业工作，写的全是关于加密货币或加密营销的文章，所以我的潜在受众规模显然不大。我已经接受了我的天花板就是「在加密推特圈小有名气」。

但如果你写的是「如何在 1 天内彻底改变你的人生」——那潜在受众规模可就大得多了。

所以动笔前，先问问自己：我这是写给 50 个人看，5 万人看，还是 5000 万人看？哪个选择都对，但你要清楚自己在玩什么游戏。别写了篇小众内容，然后惊讶它怎么没有百万阅读量。

3. 给他们一个在乎的理由

精彩的开头能吸引读者点进来，但留不住他们。

时间很宝贵，我们不会读完这个平台上的每篇东西，哪怕它内容不错。你是在和无数个浏览器标签、各种推送通知、还有那些「我就看一眼」结果刷了 45 分钟的手机习惯竞争。现在想吸引注意力，门槛简直低到地心。

那该怎么办？和他们共情，说出他们的痛点。让他们觉得「你懂我」。等到你的背景介绍部分结束时，读者应该在心里感叹：「我去，这人说到我心坎里了。」他们应该感觉你钻进了他们的脑子，读懂了他们没说出口的想法。

如果他们没这感觉，那他们立马就关了。回到信息流里——机会给过你了，你没抓住。就这么简单。

4. 写人们心里想但嘴上不说的事

有些最具病毒性的内容，就是因为说出了大家心照不宣的秘密。那些「默认的规则」，那些「终于有人敢说了」的瞬间，那些让人截图发到群里、配上「懂！」字的内容。

这招为什么灵？因为人们害怕。怕说错，怕被评判，怕被网上那些闲得没事干、就爱抬杠的「懂王」缠上。但当你说出来时，他们就能毫无风险地表示赞同。骂名你来背，共鸣他们享。

只是别做得太混蛋。「有观点」和「为了博关注当杠精」是有区别的。前者让你有趣，后者只会让你沦为别人「看笑话不取关」的对象。

5. 让它「易于分享」

想让人转发你的文章，你得把门槛降低。方法如下：

让读者觉得自己很聪明

这是终极秘籍，刻在脑子里。

当别人分享你的文章时，他们是想显得自己聪明，不是你。最好的爆文会让读者感觉自己是某个「懂行」小圈子的一员，他们才是主角，你只是帮他们认识到自身才华的配角。

也许他们早就这么认为但没人听，也许他们一直这么想但不敢说。无论如何，分享你的文章成了他们说「看吧？我早就知道了。我多聪明。快夸我」的一种方式。

你不是故事的英雄，他们才是。你的文章只是他们展示智商的工具。接受这一点，你的内容会传得更远。

示例：

帮他们「传话」（给老板、同事、朋友或任何人）

有时候人们转发内容，是因为它能帮他们向别人传达某些信息，又不用自己亲自开口。你的文章就成了他们「优雅吐槽」的首选武器。

创造「金句」时刻

你应该准备一些让人眼前一亮、忍不住截图或复制转发的句子。不需要句句都是金句（那读起来太累），但要有几个让人感叹「绝了，我得存下来」的时刻。

你上次转发的东西，难道没有至少一句让你觉得「哇，这话说得太对了」的话吗？我们分享的是能触动我们的东西。给他们一些能触动情绪的内容。

写几句即使脱离上下文，也能独立成篇、直击人心的句子。那就是你的「截图素材」。

给他们一个「自我展示」的舞台

这招有点「狡猾」，但很管用。

写一些能让人们借分享你的文章来谈论自己的内容。你希望他们引用转发时说「这正是我的做法！」或者「这招我用好几年了，分享一下我的心得」或者「我也来补充一条我的经验」。

你相当于给了他们一个舞台。你的文章成了他们分享自身成就、个人见解、专业资历的由头。他们转发不是因为多爱你的文章，而是因为它给了他们一个「不经意间」展示自己的机会，还不会显得是在硬夸。

「负面框架」在这里特别有效。比如一篇《为什么没人读你写的东西？》，会被那些「有人读」的人转发，以显示自己和「失败者」不同。你的文章成了他们秀优越的背景板。

所以写作时，问问自己：别人会怎么借分享这篇文章，来巧妙地展示他们自己的成绩或观点？

引发讨论（不是引战，是基于真实观点的碰撞）

因为持有真实观点而引发讨论，和为了流量故意制造对立，是两码事。前者能建立起真正尊重你的读者群，后者只会让你变成一个有人看热闹、但没人真心喜欢的「小丑」。

关键是：如果你真心相信某个观点，就说出来。如果有人被「冒犯」到，那是他们的事。你不需要为别人的情绪负责。但如果你只是为了博眼球而说些有争议的屁话，自己都不信……我们看得出来。永远看得出来。算法可能分不清，但人能。

最后一点心得：没有个性，一切技巧都是空谈

我可以给你世界上所有的写作框架，告诉你受众分析、开头技巧、痛点挖掘和金句制造。我可以给你列一张完美的写作清单让你每次照做。

但如果你自己没有真实的观点，没有鲜明的个性，只是想用没有灵魂的内容去机械地迎合算法……这行不通。或者，可能侥幸成功一次，然后你就会永远困在「复制爆款」的焦虑里，慢慢迷失自己。

最好的内容，永远来自那些真正在思考的人。来自那些有愿意捍卫的立场、不怕偶尔犯错（因为至少他们坚持了点什么）、宁愿有趣也不愿四平八稳的人。

所以，在尝试任何技巧之前，先问问自己：我真的有话要说吗？

如果答案是没有，那就先去好好生活。读点能挑战你认知的书，做些不是为了「出内容」而设计的体验，和意见不同的人聊聊天，形成一些真正属于自己的观点，而不是复述大 V 的话。

如果答案是有，那就别怕，说出来吧。最坏的结果无非是你错了，但你学到了东西。第二坏的结果是没人在乎。这两种情况，你都死不了。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，「单日建仓 42,452.79 ETH」的巨鲸 / 机构再次加仓 8085 枚 ETH，地址 0x81D…74246 过去 45 分钟在链上以均价 $3932.8 再次买入 ETH ，花费 3179 万美元；过去 24 小时已累计建仓 50,537.79 ETH，总价值 1.62 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据金十数据报道，1月 19 日在京举行的全国检察长会议上，最高人民检察院对充分运用法治力量服务高质量发展等方面作出部署。最高检要求，检察机关要依法维护经济金融安全，严惩严重经济犯罪，促进营造法治化营商环境。最高检要求，严惩走私出口战略矿产等犯罪，维护国家战略利益；

会同金融监管总局等依法治理金融领域非法中介乱象，严惩非法集资、金融诈骗等犯罪，全链条打击金融“黑灰产”，保障金融稳健运行，保护人民群众财产安全；

加大反洗钱工作力度，突出惩治利用地下钱庄、虚拟币洗钱等犯罪。最高检提出，会同中国证监会深化资本市场法治建设，完善证券检察派驻工作机制，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪，维护资本市场安全。（新华社）

撰文：黄世亮

「数据是新的石油」，这句话在 AI 圈都快被说烂了。但在主流叙事里，这事儿跟咱们普通人好像没半毛钱关系——那是科技巨头的资本游戏，拼的是显卡和万亿参数。

但我后来琢磨了一下，这个比喻是我们在 AI 里践行的非常好的指南针。

一、一个被严重误解的比喻

「数据是新的石油」，这句话现在几乎成了 AI 时代的圣经。

但说实话，大多数人听到这句话的第一反应肯定是：这 TMD 是大公司的事，跟我这种普通人有个毛关系？

因为在主流叙事里，他们嘴里的「数据」是整个互联网、维基百科这种 PB 级别的玩意；「炼油技术」是几万张 H100 显卡 + 一帮年薪百万的科学家；「最终产品」是 GPT-5 这种全知全能的上帝模型。

这套逻辑在商业上当然没毛病，但问题在于——它基本等于在说：你别参与了，你上不了桌。

我们普通人直接被踢出局。

更黑暗的是，这说法还有个版本我越想越来气：

数据是新石油，咱们消费者的消费数据就是委内瑞拉的油田；而美团、阿里、抖音这些家伙就是美国的 Trump。

他们一不小心（其实是故意的）就跑到我们这儿插管子挖油，免费拿走我们的数据，炼成「98 号汽油」（精准算法、大数据杀熟），反手再强卖给我们。

结果就是：我们成了冤大头——不仅免费贡献原材料，被人卖了还得帮他们平台数钱。

在这个版本的故事里，玩家只有巨头。咱们既没海量数据，也没资本，更不可能训练个大模型。于是「数据是新的石油」就变成一句听起来很牛逼、但对个人毫无卵用，甚至有点恶心的口号。

二、换个姿势理解，这事儿就有救了

我觉得这种共识是有问题的。我们得换个姿势看。

如果我们硬要把「数据是新的石油」这个概念安在普通人头上，那问题就不再是「这比喻对不对」，而是：这玩意到底怎么指导我干活？

石油产业之所以牛逼，是因为它有一条非常清晰、谁也绕不过去的逻辑链：

找油田（勘探） → 建炼油厂（加工） → 产品标准化（汽油） → 建渠道（加油站） → 卖给用户。

对咱们普通人来说，AI 时代的「数据石油」也得严丝合缝按这几步来拆。少一环，你的 AI 焦虑就永远变不成生产力，只会变成「刷新闻 + 收藏链接 + 看别人发财」的精神内耗。

下面我就按这个逻辑，给大伙拆解一下普通人该怎么干。

三、第一步：油田在哪？——去找你身边的「微型富矿」

在传统行业你得去沙特、俄罗斯这种地方找油。但咱们这条路线，油田其实就在你手边。我觉得至少有两大类。

1. 个人私有数据：你自家的后院

这是最容易被忽略、但最稳的一类数据。它不需要规模大，但纯度极高。

比如你的工作流程、你做决策的逻辑、你踩过的坑（失败复盘）、还有你在行业里混这么多年知道的潜规则。

再比如你的数字足迹：过去十年写的笔记、代码库、草稿、邮件……这些都算。

这东西的价值在于：它是完全属于你的。用这些数据训练出来的「个人数字孪生」或者「领域专家 Agent」，是任何通用大模型都替代不了的。

如果过去 5 年你的工作生活里没怎么用过电脑，只靠一部手机闯天下，那你大概率很难进化成 AI 生产者，注定只能当个 AI 消费者。

真想拿 AI 赚钱，我觉得得买一台电脑。为什么？

因为没有电脑，你大概率就没有成体系的数据沉淀，你就是个彻头彻尾的「贫油国」。别指望你手机相册里那点图，或者微信里几十 GB 的语音和碎嘴子聊天记录能干啥大事——杂质太多、结构太差，真炼不出合格的 92 号汽油，撑死炼个 29 号汽油就不错了。

2. 公共数据富矿：组建你的「勘探队」

第二类，是所有人都能看到，但 99% 的人只是在「消费」而不是「勘探」的数据：X.com、公众号、arXiv、YouTube……这些就是数据时代的「公海」。

现在的互联网，特别是社交媒体，环境恶化得太快了。我敢说，肯定超过 50%，搞不好超过 90% 的内容都是 AGRC（AI Generated Rubbish Content，AI 生成的垃圾内容）。

这帮人拿着 AI 批量生产废话，直接把地层污染了。你去做地质勘探时要是没意识，挖回来的全是垃圾。

更糟的是：你把垃圾喂给大脑或者喂给 AI，最后炼出来的也只能是垃圾，甚至会把你的炼油厂堵死。

所以为了保证你挖出来的不是 AGRC，我建议你搞一个严格筛选过的 **「灵感源组合」。但注意：光看没用，这叫囤积原油。你得学会原油初加工 **——每个来源都要用 AI 过一遍，把它们变成机器能读懂的燃料：

深层沉积岩（书籍）：这是压舱石。定个全年阅读清单，专业经典、文学都得有。

AI 结合法：别光傻读。一定要用 Gemini 或 ChatGPT 辅助阅读，读完一章就扔给它讨论，让它出思考题。读完必须做成电子版读书笔记，喂给 AI，这才是你的知识库。

前沿勘探区（论文与报告）：没事多刷刷 arXiv 或者 Google Scholar。每周搞个「论文午餐会」，逼自己啃一篇。

AI 结合法：生肉读不下去？把 PDF 直接甩给 NotebookLM 或者 ChatGPT，让它给你总结核心论点和数据，把「难啃的骨头」熬成「高汤」存起来。

地表径流（新闻资讯）：用 RSS 或者定制信息流。我看新闻就扫标题，遇到真正牛逼的再深度收藏。

AI 结合法：别只收藏链接。把内容复制下来，让 AI 帮你打标签、提炼关键词，分类存到你的笔记软件里，不然收藏了也是吃灰。

伴生气田（播客与讲座）：通勤路上听听 TED Radio Hour 这种。每个月强迫自己去参加一两场线下沙龙。

AI 结合法：听到好的观点，别光点头。用 Whisper 把录音转成文字，再让 AI 整理成结构化笔记。声音是无法被检索的，但文字可以。

高产油井（社交媒体）：在 Twitter/X 上关注一批真正的专家。定期清理关注列表，把那些发垃圾情绪的都取关了。

AI 结合法：看到牛逼的 Thread，直接复制给 AI，让它分析这人的逻辑漏洞在哪，或者把它的观点融入到你的知识体系里。

实地科考（生活观察，田野调查）：刻意练习「带着问题看生活」。这可是 AI 爬虫怎么都爬不到的感性数据。

AI 结合法：灵感来了别打字，直接语音说话，然后丢给 AI 整理成日记。让 AI 帮你把碎碎念变成有逻辑的洞察。

我们一定要养成随时拿起手机对着豆包口喷一大话的习惯。

这六个来源就是你的「混合油田」。只有你的输入够野、够杂，而且都经过 AI 的初加工，你炼出来的东西才不会是陈词滥调。

四、第二步：炼油设备在哪？——别只盯着大模型

找到了油，下一步就得炼。主流媒体天天忽悠你去买显卡，但对个人来说，真正的炼油厂一定是你自己的软件栈 + 思维工艺。

1. 大模型只是个「锅炉」

充了个 ChatGPT Plus 会员并不会让我们自己变牛逼，这就像买了个锅炉，然后站旁边看锅炉很亮——但你不开工啊。

ChatGPT、DeepSeek 这些大模型，说白了就是基础动力单元，是底座。能烧起来，但不等于你能产油。

2. 真正的炼油厂是「个人工具体系」

一座高效的个人炼油厂，得有这些组件：

管道（工具链）：VS Code，Python，Skills 这些玩意。

工艺流程（方法论）：这才是核心壁垒。就是你怎么写 Prompt，怎么建立 RAG 知识库，怎么让好几个 Agent（skills） 互相打配合。

重点永远不是「模型有多强」，而是：你怎么跟 AI 交互，怎么把你脑子里的隐性经验翻译成 AI 能听懂的指令。

这套「个人工程体系」才是你的炼油厂，而不是那个模型本身。

五、第三步：产品不是终点，卖出去才是硬仗

这是整条链里最残酷的一环。中石油只需要把油运到加油站，车主自然排队。但在 AI 时代，产品化和销售真 TMD 难。

1. AI 炼出来的「汽油」是极度非标的

你用「个人数据」 + 「大模型」炼出来的东西，大概率不是通用汽油，而是：

• 一段只有你能用的 Python 脚本
• 一篇风格独特的文章
• 一个看找医生做检查后的 AI 加工报告
• 一套个性化的法律咨询建议

这些玩意不通用、不标准、而且特别挑场景。

2. 真正的大问题：卖给谁？

所以在动手之前，你得反向问一句：老子做出来的东西到底卖给谁？这其实反向来论证我们要炼什么油？

卖给自己（自用）：省时间就是赚钱，这是最容易实现的闭环。

卖给企业（B2B）：把你的 Prompt 或者工作流封装成解决方案。这需要你极强的售前能力（忽悠能力）。

卖给大众（B2C）：做成 App 或者内容专栏。这就得看你有没有流量分发能力了。

其实：AI 时代炼油（生成内容）越来越容易，但建加油站（分发与销售）前所未有的难。

六、别忘了搞环保：别让废渣把你埋了

传统炼油会产生废渣、废水、废气。你要是不处理，炼油厂还没赚钱，人先被熏死了。

数据炼油也一样，**「赛博污染」** 极其严重，必须得有个「环保部门」定期清理。

1. 清理过期的「工具废渣」

AI 进化的速度太 TMD 快了，快到离谱。

你上个月收藏的「2025 年必用十大 AI 导航站」，这周可能就倒闭了五个；你今天死磕的某个 AI 绘图参数，明天可能就被「一键生成」给降维打击了。

千万别当「赛博拾荒者」，囤一堆过时工具不舍得扔。该卸载卸载，该取关取关。工具是拿来用的，不是拿来供着的。

囤积过时工具，就像家里堆满生锈废铁，只会拖慢你运行速度。

2. 抛弃被榨干的「数据空壳」

很多人有「松鼠症」：看到 PDF 就下载，看到视频就收藏，硬盘里塞满几个 T 的资料，就觉得自己拥有了全世界。

那不是知识，那是填埋场垃圾。

真正的环保做法是：用 AI 把 PDF、视频、长文章里的「油」榨出来——生成总结、提取金句、转化为你的笔记。

一旦榨干了，就把原文件扔了（或者归档到冷存储）。你的注意力是极其昂贵的有限资源，别让这些原始文件占用你的带宽。

只保留「提炼后的燃料」，扔掉「原油空壳」，这才是高效率的炼油厂。

3. 斩断那些「吸血的僵尸账单」

AI 焦虑让我们干了很多傻事，其中最傻的一件就是：着急花钱买安全感。

报班、买课、赶会、买 Plus 会员……成本都不低。更要命的是很多东西一旦订阅（按月扣费那种），你经常会忘了取消。

我以前搞测试买过一台服务器，起码超过三年了，每个月都默默扣我一笔钱，藏在一堆账单里，我压根不知道——其实就测试那天用了。

还有我脑子一热买过 ChatGPT 、Gemini 、Claude、Perplexity……一大堆自动续费，还买过一些 API。结果呢？大部分时间都在吃灰。

妈的，真是浪费啊。

这些都是「环保」必须清理的事。不然你还没炼出可卖的油，家底先被这些污染给偷光了。

七、最后说两句：一张行动地图

当我们把「数据是新的石油」这层宏大的外衣扒下来，它就不再是一个遥不可及的资本故事，而是一张属于普通人的冷峻路线图。

在这个时代，如果你想赢，赶紧检查一下你的「资产负债表」：

• 储量：你是不是还在刷抖音？还是已经在通过「灵感源」+ AI 辅助，有意识地囤积高质量数据了？（记得避开 AGRC 垃圾）
• 产能：你有没有一套属于自己的工具和方法论（炼油厂），以及炼什么油？
• 渠道：你想清楚了没，你炼出来的这些非标产品，到底准备卖给谁？这可以反过来论证产能，到底炼 92 号还是 98 号油。
• 环保：你是不是囤了一堆数字垃圾？有没有查查信用卡账单，把那些僵尸订阅给砍了？

最后给个建议：忘掉那些百亿参数的新闻吧。今天就开始——买台电脑，建立你的「灵感数据源」，去打下你的第一口微型油井，先卖给自己，炼出把自己工作固化成 AI 为主自己为辅的自动化工具。

其实我也很困惑，折腾 AI 已经超过三年了，我啥也没炼出来。只炼出来一个 AI 管理我的 to do list，和炼出了 AI 管理我的读书笔记，我还在继续想，能炼什么呢？

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据 Cointelegraph 报道，香港证券及期货专业协会 (HKSFPA) 近日敦促香港政府在实施经济合作与发展组织 (OECD) 的加密资产报告框架 (CARF) 时适当放宽部分规定。该协会原则上支持 CARF 的总体方向，包括加密服务提供商强制注册和扩大交易报告范围，但建议减轻无报告活动的要求、加强个人数据保护、设置明确的罚款上限，并允许公司在停业时将记录保存转移给受监管的第三方。香港作为 76 个承诺实施 CARF 的市场之一，计划于 2028 年开始首次数据交换。

撰文：Justin Werlein

编译：AididiaoJP，Foresight News

我从事交易已有五年。这期间，我赚了将近一百万美元，并期待很快能跨过这个里程碑。交易是我人生中迄今为止最艰难的旅程之一，它教会了我太多——关于自己、关于决策、关于与金钱的关系、关于承受压力、关于如何与世界保持距离。

我写下这些，不是为了打动谁。而是因为，我真希望自己刚开始交易时，有人能告诉我这些。那样或许能让我少受几年煎熬，少爆几个账户，少一些质疑自己的不眠夜。

在经历了无数痛苦之后，我终于开始走向成功——而方法，恰恰与我曾经认为该做的相反。这涉及到多个层面：交易心理、优势策略、风险管理。但实话实说，真正改变我一切的，并非某个策略或指标，而是一种视角的根本转变。一种精神上的转向，一种我与金钱关系的重塑。

让我细细道来。

交易的独特性

交易是最容易被误解的职业之一，主要是因为它不符合大众对「工作」的常规定义。人们常常误以为，持续行动就等于进步。但在交易中，事实恰恰相反。你做得越少，结果往往越好。

仅仅这一个观念，就足以让大多数交易新手迷失方向。他们用对待其他事情的方式对待市场：比如创业、健身或学习技能——总觉得「多做」就能成。在其他领域，努力是看得见的：投入的时间、重复的次数、举起的重量。但交易不遵循这套逻辑。

真正的挑战在于：交易中 90% 的「工作」是坐着等待。等待那些高质量的交易机会清晰浮现，仿佛在对你说：「就是现在。」 这形成了一个悖论：我们本能地认为，找得越多，找到的就越多。但现实中，你寻找得越频繁，就越容易将自己置于失败的境地。

这个行业的精髓，不在于积累交易次数，而在于有目的地积累高质量的机会。

问题不仅在于「过度交易」，更在于那种驱使人们认为「多做就能有好结果」的思维定式。我深有体会，因为我曾经就是那样。我以为只要更努力、看图表更久、研究更多形态，就能破解市场密码。但这条路根本行不通。

市场，不在乎你的拼命

我经常看到这样的场景：交易者死死盯着屏幕，不知疲倦地扫描图表，坚信只要自己够拼，市场终将回报。但你越是强迫自己交易，就越容易在根本没有机会的地方「看见」机会。于是，所有典型错误接踵而至：害怕错过（FOMO）、过度使用杠杆、追逐不符合自身策略的行情……这一切都源于一种「必须做点什么」的冲动，而非耐心等待市场自己展开。

市场不在乎你的雄心壮志。它不奖励辛苦，只奖励正确的意图与耐心。

你可以花无数小时分析、准备、试图预测每一分波动。但当关键时刻来临，唯一重要的只有：你是否在正确的时间、正确的地点，拥有正确的心态。而这是无法强求的。你无法用蛮力在市场中取得成功。你能做的，是学会识别何时该行动，而更重要的是，何时该什么都不做。

对我来说，交易从这里开始，有了更深的精神意味。

金钱是世俗的。当你追逐它、抓取它、试图强迫它来到你身边时，它反而会逃走。就像用手捧水，握得越紧，流失得越快。

我们必须明白，要在生活中获得真正的力量，就需要与世俗保持一定的距离。如果我的自我价值完全系于下一笔盈利的交易、下一个赚钱的日子，那我将永远困在仓鼠轮里。我必须首先认识到：我需要置身于游戏之外，从一个更高的意识层面来操作。

用玩游戏的视角看待交易

成为一名成功的交易者包含多个方面：心理层面、拥有优势策略和严格的风险管理。你确实需要在市场上具备统计上的优势。但这是我用惨痛代价换来的教训：即便拥有完美的策略优势，作为操作者的人，也可能因为糟糕的执行而毁掉这一切。

因此我相信，培养正确的交易视角，才是你能做的最重要的事。

你必须像对待电子游戏一样对待交易。

想象一个孩子放学回家玩《使命召唤》。他坐在屏幕外，手握控制器，可以自由做出决策。他观察屏幕上角色的行动，做出反应，但他与角色是分离的——他是操作者，不是那个冲锋陷阵的士兵。

再来对比另一种状态：一个人感觉自己真的身处战场。每一颗子弹都仿佛冲他而来，每一次「死亡」都像是自己的终结。

许多交易者，他们的交易与自我之间毫无界限。他们就是自己的交易决策。每一笔盈亏都成了他们身份的一部分：赚钱了，就觉得自己聪明、能干、有价值；亏钱了，就觉得自己愚蠢、没用、是个失败者。

但要想凭借策略优势和人类操作在这个游戏中成功，你必须将自己与每一次涨跌分离开来。

怎么做呢？

警惕「日度验证」的陷阱

首先，你必须理解，成为一个持续盈利的交易者需要一个过程。不是一夜之间，不是一周，甚至对大多数人来说，不是一年就能做到的。

如果你指望每一天或每一笔交易来验证自己，那你将永远被困住。你会进行本不该做的交易，会因为「需要感觉自己做了点什么」而强行入场，你会把自我价值与账户盈亏（P&L）死死绑定——这是非常危险的境地。

许多交易者困在「生存模式」里：感觉自己在一个无尽的仓鼠轮上，做了一个好决定，接着一个坏决定，然后好，然后坏……进一步，退两步，循环往复。

当一个人脑子里不断回放过去的错误和爆仓经历时，他怎么可能成功？他们满脑子只想着回本、证明自己、或者寻求市场的认可。

我曾深陷其中：夜里躺在床上无法入睡，脑海里反复播放每一笔糟糕的交易。背负着每一次失败的重量，仿佛那就是我的定义。感觉必须「把钱赚回来」，才能重新认可自己。

那种能量——那种绝望的、紧抓的、生存模式下的能量——会毒害一切。当你带着这种状态交易，你的决策也会随之扭曲：你会追逐行情、会报复性交易、会在不该加仓的时候重仓……一切错误都源于你在恐惧中操作，而非基于信任。

宽恕的力量，改变一切

正因如此，「宽恕」在交易中至关重要。

我不是指那种抽象、空洞的「感觉良好」。我指的是真正的宽恕：宽恕自己爆掉的账户，宽恕自己犯过的愚蠢错误，宽恕自己那些明知故犯的时刻。

你必须放下这一切，全部放下。

每天进入市场，都应视作一张白纸。全新的一天，不受昨日交易或盈亏的影响。如果你带着昨天的亏损进入今天的交易，那在开始前你就已经输了。如果你带着上个月的爆仓阴影进入本月交易，那你其实不是在交易，而是在试图疗伤——而市场，从不关心你的伤口。

你必须是交易中的观察者。不执着于自己的决策，但能从中学习。保持超然，同时在场；保持专注，但不绝望。

这里有一个我花了多年才领悟的精神原则：臣服。你必须臣服于对结果的掌控欲，臣服于对金钱的执着。你必须相信，只要长期坚持做正确的事，结果自会到来。并且，你必须能坦然接受不知道它何时、以何种方式到来。

这很难，真的很难。尤其当你面临账单压力或想要证明什么的时候。但这是唯一的出路。

交易日志：不可或缺的工具

这就是为什么写交易日志如此重要。

它能让你事后回顾并自问：我最初为何做出那个决定？我当时看到了什么？我是怎么想的？市场对我的想法做出了怎样的反应？

写日志能帮你创造距离感。让你从游戏中抽身，像教练回看比赛录像一样复盘。你不再是战场上的士兵，而是手握控制器的玩家。你能看清自己决策的本质——那只是游戏中的一步棋，而非你自我的延伸。

日志还能帮你发现自己的行为模式。不是图表形态，而是你自己的行为模式：也许你总是在周一过度交易，也许总在亏损后报复性交易，也许总在爆仓前忍不住加码……你无法改变你看不见的东西，而日志能帮你看见。

匮乏感与丰盛感：两种截然不同的心态

这让我想到一个从根本上改变我交易的理念：理解在「匮乏感」与「丰盛感」下操作的天壤之别。

• 匮乏感说：这笔交易我必须赢。我今天必须赚钱。我必须证明我不是个失败者。
• 丰盛感说：市场永远在那里。机会总会到来。我的工作是等待正确的机会。

当你在匮乏感下操作时，你处于一种低频的、紧绷的状态。你是绝望的、抓取的。而市场——作为集体人类行为的镜子——会相应地回应你。你会做出糟糕的决策，吸引糟糕的结果。

当你在丰盛感下操作时，你信任、放松、等待。你明白，金钱流向的是清晰与纪律，而非绝望与混乱。

你必须让自己的意愿与市场的意愿协调一致。我不能把我的想法强加给市场。我必须首先对市场给出的信号做出反应。这不是软弱，而是智慧。市场比我大，比我们所有人都大。我的任务不是征服它，而是与它共舞。

你真正追求的，是什么？

回想你在交易中犯错的时候，你真正在追逐什么？是一个符合你明确框架的机会，还是仅仅「赚钱的感觉」？

这是核心问题：太多交易者进入市场时，潜意识里的目标是「赚钱」，而真正的目标应该是「建立良好的交易习惯」。专注于习惯，金钱自会随之而来。

还有一个更深入的问题：金钱，对你而言究竟代表着什么？

对一些人，金钱意味着安全；对另一些人，它意味着地位、自由，或是证明自己并非失败的证据。无论它代表什么，那都是你在交易时真正追求的东西。如果那个追求与你的自我价值紧密捆绑，你的决策就难免会反映出这种不安全感。

我不得不在自己与金钱的关系上做大量功课。我必须明白，金钱本身并无善恶，它是中性的，是一种能量。它流向欢迎它的地方，从被追逐的地方逃开。我必须学会，我个人的价值与账户余额毫无关系。我必须将「我是谁」与「我拥有什么」分离开来。

当我做到这一点后，交易变得轻松了许多。因为我不再是为了「让自己感觉良好」而交易。我交易，是因为我拥有经过验证的策略优势，并且我在严格执行它。

关键的转变：从结果到过程

你必须将焦点从「短期赚钱」的目标，转向「培养坚如磐石的习惯」这一长期目标。这些习惯最终为你带来的财富，会远超你在短期内强行交易所能获得的。

关键在于理解：交易的成功，不在于你今天赚了多少钱，而在于你长期执行策略的纪律性。大多数交易者落入的陷阱，是将满足感与金钱结果挂钩。但在这场游戏中，金钱只是副产品。你可能凭运气偶然赚钱。如果你的满足感系于这些偶然结果，那你就为自己铺设了失败的道路。

真正的交易成功，来自于你从交易过程本身获得满足感——从那份纪律、耐心，以及在市场混乱中静坐、等待正确时机的能力中获得满足感。

你进行的交易越少，每一笔交易就越有目的性。当你开始减少交易，你会逐渐明白：你的目标不是时刻与市场互动，而是保持足够的耐心与清醒，在市场呈现真正机会时，你能识别并行动。

耐心，并非被动

缺乏耐心，是大多数交易者的致命伤。那种无法静坐、无事可做时也要强行行动的冲动，会不断侵蚀你的资本——无论是财务上，还是精神上。

交易中的耐心，并非被动地坐视市场变化。它是在无需行动时，主动选择不做任何事情。它是觉察到自己的情绪状态试图接管、脑海里的声音催促你冲动行事时，能够停下来分析：这个决定，是否符合我的策略优势？

当你将自己从「必须持续行动」的需求中解放出来，你会获得一种不同的力量。你不会再试图说服自己去接受一笔平庸的交易。相反，你会等待市场提供那个与你的策略完美契合、让你充满信心、仿佛在对你大声呼唤的交易机会。

正是这些交易，将使你获得长期的成功。

最终的真相

归根结底，一切都可归结为：停止为赚钱而交易，开始为培养好习惯而交易。停止奋力追逐，开始从容抵达。将你的关注点从结果转移到过程本身。

每次坐下准备交易时，提醒自己那个长期愿景：你不是来今天快速捞一笔的。你是来建立一个能支撑你数年、甚至数十年的交易体系。

少即是多。交易越少，质量越高。决策越少，思路越清。

市场永远在那里，但如果你不断追逐并不存在的机会，你的资本不会永远陪着你。训练自己，珍视纪律胜过美元。成功不在于你时刻身在市场，而在于在最重要的时刻，你身处正确的交易之中。

当你感觉自己投入的「努力」最少时，往往是你交易最成功的时候。

宽恕自己过去的错误。每天以全新的状态开始。做那个手握控制器的玩家，而非战场上的士兵。让你的意愿与市场的节奏同步。处理好你与金钱的关系。明白你不是你的盈亏。

并且记住：你无法强迫市场给予你想要的东西。你只能对它提供的机会做出反应。臣服于结果，信任过程，让它自然流淌。

这就是交易的游戏。这是我用五年时间和无数痛苦换来的领悟。

现在，轮到你来学习了——希望你能比我学得快一些。

来源：华尔街见闻

美国银行首席投资策略师Hartnett认为，特朗普正在推动全球财政扩张，催生”新世界秩序=新世界牛市”格局。在这一框架下，黄金和白银牛市将持续，而当前最大的风险在于日元、韩元和新台币的快速升值可能触发全球流动性紧缩。

日元目前接近160，逼近历史最弱水平，兑人民币汇率创下1992年以来最低。Hartnett警告称，如果这些超弱的东亚货币出现快速升值，将导致亚洲资本外流逆转，威胁全球市场的流动性环境。

在资产配置上，Hartnett建议做多国际股票和“经济复苏”相关资产，同时看好黄金长期前景。他认为中国是其最看好的市场，因为中国通缩结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂。

黄金有望突破6000美元的历史新高，而小盘股和中盘股将在利率、税收和关税削减政策下受益。不过，这一乐观前景的持续取决于美国失业率能否保持低位，以及特朗普能否通过降低生活成本提升支持率。

01 新世界秩序催生全球牛市

假设日元短期内不会崩盘，Hartnett认为市场正在进入”新世界秩序=新世界牛市”阶段。特朗普正在推动全球财政扩张，接替拜登此前的做法。

在这一格局下，Hartnett建议做多国际股票，因为美国例外主义的仓位正在向全球再平衡轮动。数据显示，2020年代美国股票基金流入1.6万亿美元，而全球基金仅流入0.4万亿美元，这一失衡有望修正。

中国是Hartnett最看好的市场。他认为，中国通缩的结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂。

从地缘政治角度看，德黑兰证券交易所自去年8月以来上涨65%，而沙特和迪拜市场保持稳定，表明该地区不会出现革命。这对市场是利好消息，因为伊朗占全球石油供应的5%和石油储量的12%。

02 黄金牛市远未结束

Hartnett强调，新世界秩序不仅催生股票牛市，也催生黄金牛市。

尽管短期内黄金尤其是白银已经超买——白银价格较200日移动均线高出104%，为1980年以来最超买水平——但黄金的长期上涨逻辑依然成立。

黄金是2020年代表现最佳的资产，背后的驱动因素包括战争、民粹主义、全球化终结、财政过度扩张和债务贬值。

美联储和特朗普政府预计将在2026年通过购买国债和抵押贷款支持证券增加6000亿美元的量化宽松流动性。

过去四年，黄金表现优于债券和美国股票，这一趋势没有逆转迹象。虽然超买的牛市总会出现强劲回调，但可以认为黄金的更高配置比例仍然合理。

目前美国银行高净值客户的黄金配置比例仅为0.6%。考虑到过去一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%，黄金价格有望突破6000美元。

03 小盘股和经济复苏相关资产受益

除了黄金，其他资产也在新世界牛市中受益。

Hartnett认为，利率、税收和关税削减，以及美联储、特朗普政府和Z世代提供的”看跌期权保护”，是去年10月29日美联储降息和11月4日特朗普胜选后市场轮动至”贬值”交易（如黄金、日经指数）和”流动性”交易（如太空、机器人）的原因。

Hartnett建议做多“经济复苏”相关资产，包括中盘股、小盘股、房屋建筑商、零售和运输板块，同时做空大型科技股，直到出现以下情况：

首先，美国失业率升至5%。这可能由企业削减成本、人工智能应用以及移民限制未能阻止失业率上升所驱动。值得注意的是，青年失业率已从4.5%升至8%，而加拿大移民大幅下降但失业率仍在过去三年从4.8%升至6.8%。如果减税被储蓄而非消费，将不利于周期性板块。

其次，特朗普政策未能通过大规模干预降低生活成本。主街利率仍然很高，如果能源、保险、医疗以及人工智能推高的电力价格未能下降，特朗普的低支持率将难以改善。目前特朗普总体支持率为42%，经济政策支持率为41%，通胀政策支持率仅为36%。

历史上，1971年8月尼克松冻结价格和工资以改善生活成本的做法确实奏效——尼克松的支持率从1971年8月的49%升至1972年11月连任时的62%。

但如果特朗普的支持率在第一季度末未能改善，中期选举风险将上升，投资者将更难继续做多”特朗普繁荣”周期性资产。

04 东亚货币升值构成最大风险

Hartnett指出，当前第一季度市场共识极度看涨，而最大的风险来自日元、韩元和新台币的快速升值。日元目前交易在接近160的水平，兑人民币汇率处于1992年以来最弱位置。

这些货币的快速升值可能由日本央行加息、美国量化宽松、日中地缘政治或对冲失误等因素触发。

一旦发生，将引发全球流动性紧缩，因为亚洲国家为回收1.2万亿美元经常账户盈余而流入美国、欧洲和新兴市场的资本将出现逆转。

Hartnett给出的预警信号是”日元上涨、MOVE指数上涨”的风险规避组合。投资者需要密切关注这一指标，以判断何时退出市场。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据官方消息，SUN.io 正式开启战略升级新篇章，其全新中文品牌“孙悟空”现已全面焕新上线。本次战略革新旨在依托一个覆盖资产创造、流通与增值全流程的一体化生态系统，通过旗下核心产品矩阵包括 SunSwap 悟空兑换、SUN DAO 悟空道、SunPump 悟空发射、SUNAI 孙悟空 AI 以及 SunX 孙悟空一系列的高效协同与创新的通缩经济模型，构建一个具备自我强化能力的价值闭环。该体系将持续为波场 TRON DeFi 生态注入活力，推动其向着更加繁荣、可持续的方向演进。

1月 19 日，波场 TRON 生态核心项目 SUN.io 正式宣布完成品牌战略升级，中文品牌以“孙悟空”焕新亮相，同步启用全新品牌形象。此次升级旨在借助“孙悟空”这一全球知名的文化符号，为波场 TRON DeFi 生态构建一个兼具强大共识基础与叙事传播力的文化底层。

其生态下的核心产品，包括 SunSwap（悟空兑换）、SUN DAO（悟空道）、SunPump（悟空发射），SunX（孙悟空）已统一启用全新的“孙悟空”系列中文品牌标识。 孙悟空的形象，代表着对旧秩序的反叛与对新世界的开拓。这与 SUN.io 生态从不止步于单一功能、持续拓展边界的发展路径高度同频。

如今，SUN.io 以“孙悟空”作为精神象征，将交易、资产发行、衍生品、AI 代理等核心场景深度整合。其战略蓝图，正是将去中心化金融从单一工具集，推进为贯穿资产创造、流通与增值的一体化有机经济体。​​在波场 TRON 庞大的用户与资金基础上，一个覆盖资产管理全周期的新图景，正借此展开。

战略升级与生态愿景：SUN.io 构建一体化 DeFi 资产管理生态

孙悟空，作为中国文化中最具反叛精神与创造力的代表，其形象天然承载着挑战权威、打破边界、勇闯新路的象征意义。而波场 TRON 生态在数字金融的演进历程中，始终扮演着“突破者”的角色，不满足于既有框架，不断探索去中心化流动性的深层可能。

如今，其链上核心 DeFi 基建 SUN.io 正式以“孙悟空”这一深入人心的文化符号完成品牌战略升级，其意义远不止于名称与形象的焕新。这标志着波场 TRON 生态正在将一种“不墨守成规、持续创新突破”的精神内核，系统地注入其 DeFi 基础设施的构建之中。

全新的 SUN.io 生态致力于打造一个更具包容性、创造性和可持续性的开放式金融新范式，将孙悟空的“破局”精神与波场 TRON 作为全球领先公链的“基建”实力相结合，在强大的技术底层之上，叠加一层富有传播力与共识凝聚力的文化叙事，从而构建一个更强大、更自洽的“流动性引擎”。

这一战略思想的强大实践支撑，正来自 SUN.io 过往所奠定的坚实基础。 在品牌升级之际回望其发展历程，成绩单令人瞩目。作为波场 TRON 生态的旗舰 DeFi 平台，SUN.io 已成为该网络不可或缺的金融基础设施。

官网数据显示，截至 1月 8 日，SUN.io 生态核心 DEX SunSwap的 TVL 超4.9 亿美元，创建的资金池数量已有 2.5 万以上，近 7 日处理的交易量超过 3.4 亿美元，交易用户数逾 1.7 万，承载了波场 TRON 网络约 90% 的资产交易量。其中，交易最活跃的资产为 TRX 和 USDT，24 小时交易额长期稳定在 1 亿美元以上。

Meme 资产公平发射平台 SunPump 同样展现出蓬勃的生态活力。作为波场 TRON 上首个专注于 Meme 代币公平启动与交易的平台，SunPump 凭借其活跃的社区基础与机制设计，持续推动生态创新。同时，生态内基于 X 平台的 AI 发币代理 SunGenX 以“一键发币”能力，大幅降低了 Meme 币发行门槛。目前，SunPump 平台已累计生成超过 10 万个代币，其中超过 1880 个已上线 SunSwap 进入流通。此外，SunPump 的热门资产如 SUNDOG、PePe，已成功登陆币安 Alpha 专区，有力验证了 SunPump 作为创新资产策源地的价值。

在衍生品赛道，去中心化永续合约 SunX（原 SunPerp）同样展现出强劲的增长势头，作为生态内重要的杠杆交易枢纽，SunX 近期交易规模持续攀升，用户参与度和资金沉淀日益深厚。截至 1月 8 日，SunX 总交易量已突破 239.4亿 USDT，累积用户超 8.9 万，确立起其不可或缺的高阶交易基础设施的地位。

与此同时，生态内的 AI 代理 SunAgent 也完成了重要升级。新版 SunAgent 通过聊天式的智能的交互界面，无缝连接 SunSwap、SunPump 等核心场景，为用户提供了发币、兑换、质押、投票、查询等全方位的链上自动化服务，显著降低了复杂 DeFi 操作的门槛，成为提升生态整体用户体验与资金效率的关键枢纽。

随着波场 TRON 网络在稳定币规模与链上活跃度方面的持续领先，以及去中心化交易、资产发行、衍生品、AI 等垂直赛道的加速融合，市场的深层需求已超越孤立的交易功能，转向对资产全生命周期管理无缝体验的追求。这种“生态化”趋势，正是 SUN 此次品牌升级换新的核心背景与战略回应。

生态联动：SUN.io 生态的价值循环与增长飞轮

SUN.io 生态的核心竞争力，源于其产品矩阵间环环相扣、彼此赋能的协同机制，形成一个从资产诞生到价值升华的完整闭环。其核心愿景是构建一个覆盖“资产创造、流通、增值”全流程的开放式金融网络，让全球财富的自由流动变得简单、高效。这一宏大愿景通过其四大核心产品线的协同优势得以具象化实现：

• 资产创造的民主化：SunPump（悟空发射）平台作为生态的创新入口，通过其革命性的 AI 发币工具，将资产创建门槛降至极低，确保了生态拥有持续不断的创新活力与资产供给。
• 多层次流动性的提供：SunSwap（悟空兑换）与 SunX 共同构建了生态的流动性核心。前者凭借动态手续费机制，为不同风险偏好的资产提供精准的定价与流动性；后者则通过高倍率的永续合约交易，为市场引入强大的杠杆流动性及风险对冲能力，两者协同，形成了生态内深浅结合、风险层次分明的流动性矩阵。
• 生态治理的基石：SUN DAO（悟空道）作为整个生态的治理中枢，通过其独特的社区治理与质押激励模型，将 SUN 代币持有者转化为生态的深度共建者与决策者。用户通过质押 SUN，不仅可获得协议收入分红，更能直接参与关键提案的投票，共同决定生态发展方向。这一机制将平台的长期利益与社区成员的权益深度绑定，使悟空道成为凝聚共识、驱动生态持续进化的核心力量。

具体而言，生态的活力始于 SunPump。作为创新的前沿阵地，它通过 AI 发币助手 SunGenX 的极简操作，持续为生态引入新生资产与用户流量，构成了系统活力的核心源泉。这些新生的 Meme 资产，其价值发现与流动性的首要环节便是进入 SunSwap 悟空兑换，该平台为新资产提供关键的初始流动性与市场定价。

SunPump 平台与 SunSwap 共同构成了“从创造到流通”的紧密衔接，而后者更进一步，将初始流动性转化为可持续的收益机会。SunSwap 不仅为新老资产提供高效的交易通道，更通过其动态手续费机制与多样化的流动性池，使用户得以通过提供流动性获得实实在在的价值回报，在促进市场深度形成的同时也能获得切实收益，从而共同维系生态的活跃与健康。

当用户需求从基础交易延伸至风险管理和杠杆操作，SunX 便作为“价值放大器”登场。作为生态的衍生品交易核心，SunX 在产品体验上实现了关键突破：通过采用高吞吐量的链下订单簿与链上结算混合模式，在保障资金安全的前提下，为用户提供了媲美中心化交易所的极速交易体验。

更重要的是，这些核心产品通过 SUN 代币回购销毁机制形成了强大的价值闭环。其中，SunSwap V2 每笔交易产生的 0.05%手续费用于 SUN 代币回购销毁，而 SunPump 以及 SunX 平台更是将协议全部收入投入到 SUN 代币回购销毁中。

根据官方数据，SUN 代币销毁数量已超过 6.5 亿枚，在总供应量占比逾 3%。这种持续的回购销毁机制有效减少了 SUN 代币的流通供应量，随着生态的繁荣，回购力度随之增强，形成自我强化的通缩循环。

至此，一个强大的增长飞轮已然形成：SunPump 平台创造资产、引入流量，SunSwap 提供流通与定价，SunX 市场完成价值升华与捕获，最终所有价值反馈至生态基石 SUN，进而反哺并激励新一轮的创造。SUN.io 生态通过这种精妙的联动设计，确保了其不再是产品的简单相加，而是一个充满内生动力、能够自我驱动、持续繁荣的加密经济体。

站在品牌升级的新起点，SUN.io 生态的发展路径愈发清晰。品牌升级不只是名称与形象的更改，更是战略的升维。在波场 TRON 这个日活跃用户数持续增长的生态里，SUN.io 正在成为连接代码与文化、金融与叙事、传统与创新的关键桥梁。未来，平台将继续沿着“资产发行-流动性聚合-价值增值”的全链路不断深化，打造更加完善的去中心化金融生态系统。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，CoinShares 发布最新周报表示，数字资产投资产品上周录得 21.7 亿美元资金流入，为 2025年 10 月以来最大单周流入量。比特币领跑，吸引 15.5 亿美元资金，以太坊和 Solana 分别获得 4.96 亿美元和 4550 万美元流入。区块链股票同样表现强劲，吸引 7260 万美元投资。

尽管美国参议院银行委员会提出的 CLARITY 法案可能限制稳定币收益功能，多种山寨币仍录得资金流入，包括 XRP(6950 万美元)、Sui(570 万美元)等。资金主要来自美国 (20.5 亿美元)，其次是德国、瑞士等地区。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某疑似 Fenbushi Capital 关联钱包在质押 2 年后向币安存入 7,798 枚 ETH，价值约 2,500 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，白宫加密委员会主任 Patrick Witt 表示，美国推进建立“比特币战略储备”的相关工作仍在持续进行中，尽管在跨部门协调与部分复杂法律条款上面临挑战，但该事项依然被列为政府优先议题。目前，美国司法部及白宫法律顾问办公室等多个机构，正围绕比特币纳入政府资产负债表的法律与监管框架展开讨论。 值得关注的是，白宫同时确认，美国政府并未出售此前从 Samourai Wallet 开发者处没收的比特币，这部分资产将被保留，并作为未来战略比特币储备的一部分。

BiyaPay 分析师认为，若美国最终在制度层面明确“国家级比特币储备”，将对市场长期预期与主权资金参与方式产生深远影响。对投资者而言，在政策逐步明朗前，合理分散配置尤为关键。BiyaPay 支持使用 USDT 参与美股、港股、期权及数字货币交易，有助于在宏观政策变化周期中灵活调整资产布局。

作者：Ejaaz  

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 这篇文章是对近期唱衰 xAI 声音的一次正面回击。作者从算力、数据、分发渠道和物理 AI 四个维度，系统论证了 xAI 为何可能在 2026 年反超所有竞争对手。

核心观点很直接：当别人还在讨论模型架构时，Musk 已经在自建电网、空运燃气轮机、用 Tesla 机器人喂数据了。这是一篇带有明确立场的分析，值得一读。

正文如下：

最近我看到太多对 xAI 的批评，这篇文章就是要把事情讲清楚。

我会系统拆解一个判断：xAI 即将发布的 Grok 5，不只是追上竞争对手，而是要直接超越他们。

别忘了，我们说的是一家成立才两年的公司。但他们用 122 天建成了全球最大的超级计算机（正常要四年），月活用户做到了 6 亿，还拥有其他 AI 实验室都没有的东西——物理载体（没错，自主机器人）。

废话不多说，直接进正题。

Musk 在建自己的电网

进入 2026 年，xAI 在算力上的优势是碾压级的。他们目前的实时算力（约 50 万张 GPU）比 Anthropic 和 Meta 加起来还多。

而且这还没完。算上 Colossus I 和 II，他计划在 2026 年二季度前上线 90 万张 GPU。最近宣布的 Colossus III（对，又一个新数据中心已经开建）投产后，预计将达到 100 万张 GPU，总投入 350 亿美元。

这种规模，别人怎么追？

但问题不只是砸了多少钱、堆了多少硬件，而是他们怎么做到的。看这条推：

Elon 直接空运燃气轮机给数据中心供电，因为田纳西和孟菲斯的电网根本撑不住。光这些轮机就能额外支撑 60 万张 GPU。

他选择完全绕过整个州的电网（常规扩容要好几年），就为了加快模型训练。除此之外，他还部署了约 250MW 的 Tesla Megapack 储能电池，用来应对用电高峰时电网供不上的情况。

这种前瞻性思维加上极快的执行速度，正在让 xAI 对竞争对手形成巨大的算力优势。

你得理解，这件事涉及的监管审批、人才招募、运营物流，从来没有人在这个规模上做成过。xAI 不仅做成了，还让它看起来很轻松。

如果「更多算力 = 更强模型」这个假设成立（目前看来确实如此），那么传闻中 7 万亿参数的 Grok 5 发布后将是一个怪兽级模型。做个对比：Grok 4 是 3 万亿参数，这直接翻了一倍多。

英伟达 CEO 黄仁勋谈 Grok 5：

「Elon 已经提到过，下一个前沿模型，也就是下一版 Grok，即 Grok 5，将是一个 7 万亿参数的模型。」

基础设施竞赛已经没有悬念。

现在根本不存在什么基础设施扩张战争，因为 xAI 已经赢了。他们的策略是「先干再说」，除非其他实验室跟上，否则 xAI 的模型会一直领先。

X 的「X 因素」：解锁个人 AI

xAI 的算力比谁都强，但顶级模型还需要海量数据。

而且不是随便什么数据。AI 实验室越来越意识到，实时数据才是解锁个人化 AI 的关键——一个深度理解你的欲望、目标，在你想到之前就帮你执行的 AI。

Google 最新发布的「Personal Intelligence」产品就是最明确的信号，说明模型最终要往这个方向走。但 xAI 在这里有一个 Google 没有的独特优势：

一个每天给他们喂 1 亿多条帖子的社交媒体平台。

这意味着 1 亿多条文字、图片、视频可以用来训练 Grok，实现：

• 实时趋势和突发新闻
• 大规模理解病毒式传播、趋势和人类行为
• 实时感知全球文化脉搏

其他模型只能告诉你发生了什么，Grok 能同时告诉你发生了什么以及人们对此的感受——而且比任何人都快。

这种能力是值钱的。

如果我们假设用户从量身定制的 AI 模型获得的价值是通用大模型的 10 倍，那 X 的护城河就很难被攻破。

不只是数据，X 的分发能力也很疯狂：

• 7000 万日活用户
• 6 亿月活用户
• 每条帖子旁边都有「Ask Grok」按钮

不难想象，xAI 未来会把实时预测市场、购物、银行、约会等服务整合进同一个 App，全部由 Grok 驱动。

现在大多数模型实验室的估值基于 GPU 数量、智能基准测试和声誉。xAI 全都有，而且还有机会切入多个互联网垄断领域——别忘了他们的目标是成为「万能 App」。

今天 X 的推荐算法由 Grok 驱动，它分析每条帖子来做推荐。明天它会为每个用户提供个人智能服务。

Grok 显然不只是一个标准的大语言模型，它的估值应该反映这一点。

物理 AI 优势：xAI 是最具前瞻性的实验室

机器人将在未来五年对世界产生巨大影响，这已经不是什么秘密。技术终于成熟了。

从工厂体力劳动到「最后一公里」配送，从快餐连锁到顶级外科医生，都将被机器人辅助或完全取代。

十多年前 Boston Dynamics 的病毒视频，如今已经滚雪球变成自动驾驶车队和（出人意料地）令人印象深刻的人形机器人。说实话，提到这两样东西，你脑子里只会想到一家公司：Tesla。

一辆开得比人好的车已经不是幻想了。最新的 v14.2.2.3 更新在技术上已经是比你更好的司机。一旦法规通过，你会看到自动驾驶的 Tesla 到处载人。

同样，一个既能扛你的购物袋又能小心翼翼擦你妈妈精致瓷器的人形机器人也在成为现实。Optimus 今年底将开始大规模出货，进入家庭和工厂。

这跟 xAI 有什么关系？

两件事：

1. 机器需要大脑来驱动，Tesla 用的就是 Grok。
2. Grok 需要多样化的数据源来理解周围的世界，这些数据来自 Tesla 的机器人。

这种共生关系给了 xAI 对竞争对手几乎不公平的优势。我觉得 Google 是唯一能在这个层面竞争的公司，但他们还落后。

今天 Grok 已经在驱动 Tesla 车辆——最新更新让你可以直接让 Grok 开车送你去某个地方，同时放音乐，同时给你讲罗马历史。

同样地，Grok 现在正在接收 Tesla 摄像头的视频数据、Tesla 传感器的距离数据等等，帮助它理解真实世界的物理规律、视觉感知和导航。

所有这些数据现在都能帮助它在其他能力上变得更强，比如生成更符合物理规律的视频内容。

必须承认 Musk 下的是五维棋。他不只是在造一个大语言模型，他在打造 AI 生存和运作的整个生态系统。

写到这里我承认，这一切听起来很美好，但也极其雄心勃勃……这就引出了文章最后一部分：

是的，这里有风险

什么事都有风险。也许同时管好 5 家公司是 Elon 的极限，6 家就太多了……但我对此表示怀疑。如果这世上有谁反复证明了自己能一次次打脸质疑者，那就是他。

说我疯了我无所谓——他已经做到的事本身就极不可能。

我认为有三个关键风险：

争议之王 —— Elon 和新闻头条是老朋友了。他目前正卷入与 OpenAI 的 1300 亿美元官司，被欧盟和印度的监管机构调查。谁知道呢，这人可能会做出什么出格的事，搞砸整个愿景。

执行风险 —— xAI 每月烧约 10 亿美元，这是巨额账单。而且 Elon 一个人要管 5 家公司（还不包括 Starlink）。

Scaling Laws —— xAI 把全部筹码押在「更多算力 = 更强模型」上，但如果发现了一种新的、更好的训练架构，这个假设可能被推翻。Andrej Karpathy 多次表示他认为大语言模型不是最终形态。

就这些了！我觉得人们最近对 xAI 推动智能前沿的努力批评得太不公平，而且似乎忘了他们仍然是一支不可小觑的力量。

希望这篇文章能让你改变看法。感谢阅读。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，近日，火币 HTX 面向核心大客户及重点 KOL 举办了一场“阿勒泰冰雪奇遇记”线下交流之旅。此次活动以深度陪伴与精细化服务为核心，通过 5×24 小时的线下相处，在轻松、真实的场景中，与客户和 KOL 建立起更紧密的情感链接。

活动期间，火币 HTX 团队在行程安排、沟通交流与服务细节上投入大量精力，围绕客户真实需求提供精细支持，获得参与嘉宾的一致好评。多位客户与 KOL 表示，此次线下交流显著提升了对平台专业度与长期投入的信任感。

在旅途中，火币 HTX 还同步融入年度业务回顾及 2026 年战略规划分享，围绕平台发展方向、产品优化与生态布局展开深入沟通，进一步增强了客户对平台长期发展的信心。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据 The Block 报道，韩国海关部门近日成功破获一个国际非法资金兑换网络，该网络涉嫌通过加密货币交易洗钱约 1.017 亿美元（1489 亿韩元）。据韩联社报道，韩国海关署已将三名嫌疑人移交检方，指控其违反《外汇交易法》。

该洗钱网络自 2021年 9 月至 2025年 6 月期间运作，通过伪装为整容手术或学费等合法支出转移资金。嫌疑人购买多国加密资产后转入韩国钱包，兑换为当地货币并分散至多个韩国银行账户以逃避监管。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，本周加密市场的核心背景是“政治不确定性缓和、宏观数据重新接管定价权”。特朗普试图通过司法途径向美联储主席鲍威尔施压的动作，在参议院及共和党内部的反对声中迅速降温，市场普遍认为相关调查难以产生实质性后果。叠加最新 CPI 未超预期、核心通胀维持在 2.6%，短期内对流动性与风险资产未形成新的压制，加密市场外部环境相对稳定。

不过，本周更关键的变量在于通胀与增长数据对“降息路径”的再定价：周三公布的 12 月核心 PCE、周五的 PMI 初值以及修订后的 GDP 数据，将影响市场是否继续对 1 月降息保持充分定价。若 PCE 延续粘性、PMI 显示经济韧性，降息预期可能进一步后移，短期或更不利于高 Beta 山寨资产，但比特币则更可能表现为高位震荡，而非趋势性下跌。

同时，地缘政治的影响仍不可忽视。伊朗局势虽暂时缓和，但美军航母驶向中东意味着风险溢价尚未完全消退，能源价格对通胀预期的潜在推升仍需关注。整体来看，加密市场正处于“宏观托底、数据扰动”的阶段，更像新一轮中期定价的过渡期，而非单边行情的起点。

作者：库里，深潮 TechFlow

上周 X 上最火的一篇文章叫什么？

「How to fix your entire life in 1 day」. 一天修复你的整个人生。

作者 Dan Koe，美国人，做「超级个体」内容的，教人怎么不上班、靠写东西养活自己。这篇文章发布一周后，浏览量已经来到了 1.5 亿。

1.5 亿是什么概念？X 全球月活 6 亿出头，相当于每四个用户里就有一个刷到过这篇文章。

有人好奇这能赚多少钱。Dan Koe 晒了收益截图，14 天，X 平台给他分了 4495 美元。

1.5 亿浏览量，4495 美元。但 Dan Koe 去年其实赚了 400 多万美元。

钱显然不是从平台分成来的。

「超级个体」这个词你肯定见过。

大意是说，你不需要上班，不需要团队，只要把自己的想法和创意写成内容发到网上，就能吸引一群认同你的人，然后卖课给他们。在美国这叫 One-Person Business，一人公司。

Dan Koe 是这个赛道的头部玩家。75 万 X 粉丝，YouTube 订阅 120 万，邮件订阅列表 17 万人。

他的故事也很标准。大学学设计，毕业后做自由职业，试过电商，亏了。2019 年开始在 Twitter 写东西，没人看，坚持了两年才起量。

这些经历本身就是内容的一部分。失败、挣扎、坚持、逆袭——这套叙事结构你在任何一个成功学博主身上都能看到。

李笑来讲过，罗振宇讲过，樊登讲过。

美国人包装成 Philosophy 和 Productivity，中国人包装成「认知升级」，骨架是一样的。

Dan Koe 怎么赚钱？

打开他的官网，能看到几类产品：付费 newsletter 订阅、两本书（《The Art of Focus》和《Purpose & Profit》）、还有一个他参与创立的 AI 工具叫 Eden。

他以前还卖过写作课程和会员社区，现在官网上已经看不到了，可能下架了，也可能合并到了付费订阅里。

具体定价我没查到官方数据，但这类产品的逻辑都差不多：

免费内容筛选出愿意付费的人，低价产品筛选出愿意付更多钱的人。

他赚多少钱？2023 年他在推特上晒过，说那年收入 250 万美元。2024 年接受订阅软件 beehiiv 采访时 Dan 也透露，年入超过 400 万。

但从他的粉丝规模来推算，不算离谱。接近 20 万人的邮件列表和百万计的油管粉丝，假设 5%买过付费产品，就是近五万付费用户。

所以那 1.5 亿浏览量对他来说是什么？

漏斗顶端的流量入口。X 上 4495 美元的平台分成是零头，更重要的是增加自己的品牌感和传播度，真正的钱在后面那些愿意付费的人身上。

你可能会问，谁在买这些东西？

那答案肯定是想成为下一个 Dan Koe 的人。

这类课程的学员目标基本都是「建立个人品牌」「做自媒体变现」「摆脱朝九晚五」。他们付费学习的，就是 Dan Koe 正在做的这件事本身。

这个模式能跑通，有一个前提：永远有新人想入场。

就像健身房的会员永远在年初暴涨，「超级个体」赛道永远有人相信自己能成为下一个头部。Dan Koe 那篇文章发布的时间是 1 月 12 日，刚好是老外新年决心最旺盛的时候。

标题叫「一天修复你的整个人生」，你猜点进去的人在想什么？

与此同时，X 也在下注。

1 月 16 日，Dan Koe 那篇文章爆火几天后，X 宣布了新政策：创作者收益池翻倍，长文章权重提升，额外拿出 100 万美元奖励表现最好的原创文章。

马斯克想做的事很明显。TikTok 把所有人的注意力切成了 15 秒的碎片，X 想反着来，用长内容把用户留住。Dan Koe 在评论区写了一句话，大意是短视频刷得太狠了，现在互联网有机会往回摆一摆。

这话 X 爱听。

但 100 万美元能买来什么？

打开 X 搜一下，已经有一大堆模仿者了。各类 AI 技能教学和心灵鸡汤类文章开始涌现，如「How to change your life in 2026」、「The one skill you need」、「Why most people will never succeed」…

结构一样，配图风格都和 Dan 爆火的那篇一样，连那种「我来告诉你真相」的语气都一样。

这种文风甚至已经成为一种梗了，引得大家争相模仿和尝试。

其实也不奇怪。Dan Koe 自己说过，他用 AI 辅助写作，方法是让 AI 采访自己，提取想法，再格式化成高传播的内容结构。

这套方法谁都能学。ChatGPT 能在十分钟内生成一篇「改变人生」的长文，语法正确，结构完整，还能自动加上几个心理学术语显得有深度。

但火的还是 Dan Koe，不是那些模仿者。

为什么？

一个解释是信任需要时间。Dan Koe 写了六年，有真实的失败经历，有可追溯的成长轨迹。AI 可以模仿他的句式，但复制不了这些。

另一个解释是，超级个体赛道太挤了。

当所有人都在教「如何成为超级个体」，无论是讲 AI 工具、开卡指南、人生修复或是生意经，注意力会向头部集中。先进场的吃肉，后来的喝汤，再晚的连汤都没有。

还有一个解释是运气。Dan Koe 撞上了 X 调算法的窗口，新年情绪周期，以及马斯克想推长文的政策风口。三件事叠在一起，1.5 亿就出来了。

换个人，换个时间点，同样质量的文章，可能只是 150 万浏览量。

一个有意思的点是，Dan Koe 那篇文章因为发得早了几天，不参与 X 的 100 万内容奖励评选。

但这对他无所谓。他的商业模式不靠平台分成，1.5 亿浏览量已经完成了它的使命，让更多人知道 Dan Koe 这个名字，让漏斗顶端灌进去更多的人。

那 X 的 100 万美元最后会流向谁？按规则，得是原创长文，至少 1000 字，按付费用户首页展示量计算。

翻译一下：你不光要写得好，还要本来就有大量粉丝。

所以大概率还是头部玩家拿走。

这就是这套游戏的结构。平台需要头部创作者证明「长文有前途」，头部创作者需要平台流量喂养自己的漏斗，AI 让所有人都能量产「改变人生」的内容，但只有极少数人能真的靠这个赚到钱。

大多数人的角色是什么？

读者。

读完一篇「一天修复你的整个人生」，感觉深受启发能成为超级个体，然后转发，点赞，收藏，然后继续刷下一条。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据分析师余烬监测，某巨鲸将 300万 USDC 本金杠杆至 35 倍，开出总值 1.52 亿美元的加密货币空单。该交易员目前持有 31,093枚 ETH 空单(价值约 9987 万美元)，开仓价$3,270，清算价$3,264，浮盈$180 万；同时持有 563枚 BTC 空单(价值约 5248 万美元)，开仓价$92,623，清算价$96,057，浮亏$28 万。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据 BitcoinTreasuries.NET 披露，路易斯安那州雇员基金（价值约 156 亿美元）近期披露持有 17,900 股 MSTR 股票（价值约 320 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，日本首相高市早苗：将于 1月 23 日解散众议院并提前举行大选。(金十)

作者：Alex Xu

不看好，不是说不看好以太坊的业务发展（指未来长期的用户规模和结算交易笔数的增长，这个增长我认为还会有的），而是指不想以现价购买，因为其价格相对于其基本面太贵。

从几张图我们可以给目前的以太坊做一个画像：

1.活跃用户规模波浪式上升创新高（比上轮周期高峰高 44%）、转账笔数创新高（比上轮周期高峰涨幅高 13%），这两个指标的增速还不如某些头部电商平台的 gmv 增速。

2.目前月度手续费仅为上轮周期高点的 0.6%，平均单笔交易手续费仅为上轮高点的 0.5%，也就是说它的用户和交易笔数的的慢速增长，是服务价格激烈的下降换来的，当增长的代价是惨烈的产品和服务降价，这对于任何一个行业的公司来说都不是好现象。

3.如果把以太坊看作一家提供区块空间服务的公司，以 12 月数据计算，其 PF（市费率）超过 2000 倍，PS（市销率）超过 10000 倍，其净利润为负，所以不存在市盈率指标。而常规云服务公司的市盈率区间大概在 20-30，市销率（PS）区间则为个位数。

4.如果认为以太坊不是公司，而是商品（类似于数字原油），其挑战在于其他公链、rollup 同样能提供类似的区块服务（类似于可替代的原油），或许有人会说以太坊的去中心化和抗审查属性强，所以其作为一种商品资源应该更贵，但真的值贵这么多吗？而上一轮认为 eth 在价值存储上能取代 btc 的呼声，目前几乎已经绝迹，因为大家已经基本达成共识，相比 btc=数字黄金的共识，eth 更像一家科技公司+特种云服务商，其商品定位的可替代性也比较强。

5.有 pmf 的加密原生应用几乎断代，这一轮几乎没有出现强价值的应用。需求不足和供给增加（rollup 和公链数量继续增长）导致了区块空间的严重过剩，公链赛道本身增长乏力乃至萎缩。

6.而 Tom lee 和某些国内 vc 描绘的“以太坊是链上华尔街，以后万物要上链以太坊”的宏伟图景，我认为目前缺少数据和足够的事实辅证这个故事，没有具体的推导逻辑，更像是一种喊单。我们的投资行为应该基于理性而不是信仰，他们画的饼我现在不想吃。如果后续有数据和事实逐渐能佐证这个故事，到时可以再吃不迟。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据彭博社报道，美国总统特朗普近日向挪威首相乔纳斯·加尔·斯特尔发出一封信，将其对格陵兰岛的主权主张与未获得诺贝尔和平奖直接挂钩。特朗普在信中表示：”鉴于贵国决定不授予我诺贝尔和平奖，尽管我曾阻止了八场以上的战争，我不再觉得有义务仅仅考虑和平，现在可以思考什么对美利坚合众国有利。”

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据 PeckShieldAlert 监测，1月 10 日，一名用户遭遇硬件钱包社交工程诈骗，损失价值超 2.82 亿美元的 BTC和 LTC。ZachXBT 调查发现，攻击者通过 THORChain 将928.7枚 BTC（约 7100 万美元）转换为 19,631.1枚 ETH、315万 XRP 及7.72万 LTC。

随后，攻击者开始分散资金：通过 TornadoCash 洗钱 1,468.66枚 ETH（490 万美元），向 WhiteBit 转入 735枚 ETH（240 万美元），向 KuCoin 转入 2,402枚 ETH（800 万美元），向 Huobi 转入 143枚 ETH（47.7 万美元），另有 100枚 ETH 被发送至 ChangeNOW。目前相关交易所尚未发布应对措施。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据官方公告，币安将于 2026年 01月 20日 16:00（东八区时间）上线 BTC/U 和 LTC/USD1 现货交易对，并同步为以上交易对开放交易机器人服务。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，在岸人民币兑美元 1月 19日 16:30 收盘报 6.9636，较上一交易日上涨 54 点。(金十)

作者： Paul Veradittakit

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读：Pantera Capital 发布 2025 年度投资报告，全年完成 31 笔投资，领投比例达 85%，创下历史部署资金新高。四家被投公司 IPO，合计市值约 330 亿美元。

报告详细披露了投资地域分布、赛道偏好与阶段分配，基础设施和稳定币成为重仓方向。作为加密行业最老牌的风投之一，Pantera 的年度数据是观察行业资本流向的重要窗口。

我已经在区块链领域投资了十多年，而最好的年份往往并不是最平稳的。

2025 年是一个充满多样化元素的年份：监管明确、市场波动，以及通过交易所交易基金（ETFs）、数字资产信托（DATs）和首次公开募股（IPOs）为投资者提供了进入区块链的公开市场渠道。在 Pantera，我们有四家投资组合公司成功上市，截至 2026 年 1 月，它们的总市值约为 330 亿美元。此外，我们还完成了一次战略退出（Robinhood 收购了 Bitstamp），并且 2025 年成为 Pantera 历史上资本部署最多的一年——我们主导了 85%的新投资。这一年像坐过山车一样充满起伏，但也充满活力，正是这个行业所需要的，以区分真正的价值与短期的炒作。

那些表现出色的公司并没有追逐热点叙事——它们在解决实际问题。稳定币的交易额达到了 46 万亿美元；基础设施团队交付了生产级的分层序列和并行执行框架；预测市场进入主流；IBIT（Blackrock 的比特币 ETF）资产管理规模（AUM）突破了 1000 亿美元；Coinbase 更是跻身《财富》500 强。

随着我们在 2026 年全速前进，让我们稍作停顿，回顾 2025 年。通过这份回顾，你将明白为何我们相信 2026 年将会是更好的一年。

感谢 Pantera 团队在准备这份报告中的帮助，包括 Ping Chen、Jonathan Gieg、Enzo Bachaumard 和 Raymond Yu。

以下是 2025 年的一些关键亮点：

我们的投资去年覆盖了四个地区的八个国家：

北美（64.52%）

亚洲（16.13%）

欧洲（9.68%）

中东（9.68%）

去年投资领域概览：31 笔投资分布的重点行业

基础设施（占比 38.71%）

• Altius：为一级区块链（L1s）、Rollups 和应用链（Appchains）打造的与虚拟机无关的并行执行框架，旨在实现高性能执行和多链原子组合性。
• Arch Network：比特币原生的智能合约和结算基础设施，支持开发者直接在比特币上构建应用，无需桥接。
• Radius：去中心化的排序和区块空间网络，被 Rollups 和 L2 团队采用，用于货币化区块空间、改善用户体验并实现共享排序基础设施。
• Raiku：Solana 原生的区块空间市场和网络扩展框架，为 Solana 应用链和高吞吐量应用提供包含保障和 MEV 捕获功能。
• Rialo：模块化的全链可编程网络，支持开发者实现低延迟的跨链执行、智能化工作流和自主交互。
• Symbiotic：通用的共享安全层，为新兴和现有的去中心化网络提供主权安全启动支持，同时保留治理和代币设计的灵活性。
• Zama：开源密码学基础设施，支持企业、开发者和政府使用全同态加密（FHE）运行私密计算、保密智能合约和隐私保护型 AI。

互联网资本市场（占比 16.3%）

• Accountable：隐私保护的金融数据和报告基础设施，帮助机构投资者、发行人和交易所验证加密原生金融产品的收益、风险和披露信息。
• [Stealth]：由机构支持的加密交易所，为经纪商、做市商和大型资产管理者提供服务，适应市场结构向多场所最佳执行的转变。
• Meanwhile：为比特币持有者提供加密原生的寿险和年金平台，专注于受监管的下行保护和长期比特币计价的金融产品。
• [Stealth]：去中心化交易所和流动性协议，为交易员、开发者和流动性提供者提供无许可的代币交易和链上价格发现。
• [Stealth]：代币流动性启动和资本形成基础设施，帮助代币发行方和链上项目通过 Uniswap v4 原生机制推出资产、建立深度流动性并捕获长期交易费用。

稳定币（占比 12.9%）

• Coinflow：统一的法币和加密支付平台，为高风险和高交易量商户提供合规的结账服务、嵌入式防欺诈保护和拒付保险。
• Fin：支付平台，帮助个人、创作者和企业以最小摩擦即时发送和接收稳定币、NFT 和加密货币，设计用于支付、点对点转账和嵌入式支付流程。
• [Stealth]：去中心化货币中间件，连接机构、协议和资产发行方的链下流动性与链上市场。
• [Stealth]：实时跨境外汇结算基础设施，为金融科技公司、支付公司和全球企业提供即时透明的高价值支付服务。
• RedotPay：以消费者为中心的稳定币支付和卡片平台，服务于希望通过 Visa 网络在全球使用稳定币的未充分银行化用户和加密货币持有者，在非洲和亚洲市场表现强劲。

消费者领域（占比 12.9%）

• [Stealth]：加密原生的赌场和体育博彩平台，为玩家提供以合规优先、品牌驱动和 VIP 为核心的游戏体验。
• [Stealth]：双向体育预测交易所，为零售投注者、专业交易员和流动性提供者提供钱线、让分盘、组合投注和道具投注的交易，通过 CLOB 式市场提供更紧密的定价和优越的移动优先体验。

AI + 机器人（占比 12.9%）

• OpenMind：开源的 AI 和机器人基础设施平台，为通用机器人构建软件和物理推理层，通过全球机器网络实现可扩展的智能化现实世界交互。
• Surf AI：加密原生的 AI 研究与执行平台，帮助交易员、分析师、交易所和 KOL 实时生成链上支持的智能，比通用 AI 工具更快。
• Vigil：AI 驱动的交易与研究平台，构建了一个由专有推理系统增强的自主对冲基金，专为活跃交易员、对冲基金和其他市场参与者设计。
• [Stealth]：形式化推理和验证基础设施，供区块链基金会、企业和与政府相关的组织使用，以数学方式验证代码的正确性，并消除关键系统中的错误推断。

企业级解决方案（占比 6.45%）

• [Stealth]：机构级托管和交易管理平台，供基金、DAO 和企业安全管理资产、代币化和 DeFi 工作流。
• TransCrypts：基于自我主权身份和数据验证协议，企业可通过 zkTLS 验证收入、就业和财务数据，同时保护用户所有权和隐私。

按轮次分布的资金部署（31 笔投资）：

• A 轮：48.4%
• 种子轮：25.8%
• B 轮：25.8%

业务

• 伊朗 7.8 亿美元的加密生态系统增长

Chainalysis 发布报告显示，伊朗的加密生态系统增长迅猛，2025 年第四季度链上活动占其加密生态系统约一半，表明其在伊朗经济中的作用日益重要。

• Avalanche 助力 Galaxy Digital 完成 7500 万美元的代币化 CLO 首秀

Galaxy Digital（纳斯达克代码：GLXY）完成了首个代币化贷款抵押债券（CLO），旨在将私人信贷引入区块链。预计代币将在 INX 的 ATS 平台上市。

• CoinGecko CEO 回应 5 亿美元出售传闻

CoinGecko 正在评估“战略机会”，并聘请美国投资银行 Moelis 作为出售顾问。Moelis 曾参与多个行业累计超 5 万亿美元的交易。

• 迈阿密加密结算房地产交易刷新纪录，1400 万美元 USDT 成交

在 Propy 和 Ciprés、Rilea Group 的推动下，加密担保的房地产购买逐渐成为一种趋势，成为电汇的替代选择。

• Algorand 基金会回归美国，因加密友好政策转向

在新加坡运营多年后，基金会宣布回归美国，并任命全新董事会成员。Jito Foundation 也从开曼群岛回到美国，同样因其加密友好环境。

监管

• 美国参议院银行委员会推迟加密投票

原定于 1 月 15 日的投票被推迟，Coinbase 对可能抑制创新、让 CFTC 从属于 SEC，以及可能消除稳定币奖励的潜在影响表示担忧，新投票日期尚未确定。

• 迪拜国际金融中心（DIFC）加密代币新规即将生效

迪拜国际金融中心在去年进行公众咨询后更新了规则，现在从事加密业务的金融服务公司将直接负责判断代币是否符合国家标准。

• 田纳西州禁止 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 提供体育博彩服务

该州向这些公司发出信函，指控其在未获得体育博彩委员会许可的情况下提供相关服务。

• 俄罗斯推动加密货币成为“日常金融”

如果立法通过，数字资产将不再属于特殊监管类别，普通投资者可在约 3800 美元的限额内参与更广泛的零售市场。

新产品与交易

• CME 集团推出 ADA、LINK 和 XLM 期货，扩展加密衍生品

在获得监管批准后，CME 集团准备推出期货合约，进一步推动美国的山寨币投资机构化。

• BitMine 支持 MrBeast，投资 2 亿美元

BitMine 沉浸式技术公司宣布股权投资，继续向传统区块链项目之外的领域部署资本。

• 伦敦证券交易所推出数字结算平台，推动区块链应用

伦敦证券交易所推出数字结算中心，促进独立支付系统之间的资金交换，采用支持加密技术的底层技术，可用于区块链或传统金融。

• State Street 加入加密热潮，推出数字资产产品

这家托管银行将开发稳定币和代币化存款等产品，并与资产管理者和客户合作。

Pantera 本周动态

• Stateful 新一期探讨比特币与黄金：2025 为何与众不同

讨论重点包括比特币的 2 万亿美元市值为何尚未准备好应对国家级资金流；黄金 20 万亿美元市值如何吸收央行多元化；以及国家为何是最后而非最先采用比特币。

• Pantera 筹备 2026 年纽约市 Ondo 峰会

Pantera CEO 兼创始人 Dan Morehead 将于 2026 年 2 月 3 日在 Ondo 峰会上发表演讲。该峰会汇聚了塑造区块链与金融交汇点的最具影响力的高管、创始人和领导者。

• 参与 Nexus 聊天，探讨 2026 年加密预测

1 月 15 日的节目中，Pantera 的研究与投资专家 Jay Lu 与 Nexus CEO 兼联合创始人 Daniel Martin 分享了他的见解。

线下见面活动安排

• 纽约市：1 月 28 日至 30 日
• 香港：2 月 10 日至 11 日
• 新加坡：2 月 12 日
• 纽约市：2 月 26 日

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据官方公告，火币 HTX 已于 1月 19 日上线 DUSK/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。

同时，火币 HTX 于 1 月 19 日 17:00 至 1月 26日 17:00（UTC+8）启动 DUSK 合约交易派对，总奖池高达 10,000 美元。

活动期间，用户完成报名，并参与 DUSK/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 DUSK/USDT 合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据官方消息，Bybit Alpha 与 Byreal 已支持直接交易链上代币 $SOL（Sol The Trophy Tomato）。

$SOL（Sol The Trophy Tomato）源于全球首例由 Claude AI 完全自主照料的真实番茄植株实验，这是 AI 独立管理活体植物的首次公开记录。

用户只需登入 Bybit Alpha 即可快速交易、无需另设钱包，并实时追踪热门代币行情。

Byreal 是构建于 Solana 的 DEX（去中心化交易所），通过精细化的流动性分布与快速的链上确认机制，实现稳定交易执行与高效流动性做市体验。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，地址 0x81D…74246 在过去 8 小时内大量建仓以太坊，先是从 Binance 提取 10,057枚 ETH，借出 4500 万枚 USDT，10 分钟前又提取 32,395枚 ETH，合计单日建仓 42,452.79枚 ETH（约 1.37 亿美元），提取价格为$3202.77。该地址疑似通过杠杆持续加仓，ETH 平均成本约$3237.26，目前浮亏 147.7 万美元，健康度为 1.35。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，特朗普因格陵兰岛问题威胁对欧洲八国加征关税，欧洲股市今日大幅低开，欧洲斯托克 50 指数开跌 1.7%，德国 DAX 指数跌 1.3%，英国富时 100 指数跌 0.4%，法国 CAC40 指数跌 0.7%，意大利富时 MIB 指数跌 1.6%。(金十)

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，据 Cryptonews 报道，Trove Markets 在筹集超过 1150 万美元资金后突然宣布放弃与 Hyperliquid 的集成计划，转而建设基于 Solana 的永续合约交易平台，引发投资者强烈抗议并要求退款。

Trove 团队解释称，此决定是因为一位流动性合作伙伴撤回了 50 万枚 HYPE 代币，这些代币原本用于支持计划中的 Hyperliquid 集成。此外，区块链调查员 ZachXBT 发现 Trove 相关地址将约 4.5 万美元资金转入赌场存款地址，进一步加剧了对项目资金管理的质疑。TROVE 代币 TGE 原计划于 1 月 19 日 UTC 时间 16:00 进行，但因平台转向和退款处理可能延期。

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，据币安官方公告，将于 2026 年 1 月 20 日 16:00（UTC+8）下架包括 0G/BNB, 1MBABYDOGE/FDUSD, ADX/ETH, AGLD/BTC, ALT/FDUSD, ARKM/BTC, ATOM/ETH, BTC/ZAR, ENS/BTC, ETH/ZAR, HOLO/BNB, HOLO/FDUSD, MOVR/BTC, NEWT/FDUSD, OP/ETH, ORDI/BTC, OXT/BTC, POLYX/BTC, SLP/ETH, SSV/BTC, STO/FDUSD, STORJ/BTC 和 TRB/BTC 22 个现货交易对，主要因流动性或成交量低。此次仅影响相关交易对，所涉代币仍可通过其他交易对继续交易。平台建议用户及时取消相关交易机器人，以避免潜在损失。

​撰文：K1 Research & Klein Labs

回望 2025 年，这一年并非单纯的牛市或熊市，而是一次加密行业在政治、金融与技术多重坐标中的再定位——为 2026 年更成熟、更制度化的周期奠定了基础。

2025 年月度事件回顾日历 source:Klein Labs

年初，特朗普就职及数字资产战略行政令显著改变监管预期，与此同时，$TRUMP 代币发行将加密货币带出圈，市场风险偏好快速抬升，比特币历史性突破 10 万美元，完成了从「投机资产」向「政治与宏观资产」的第一次跃迁。

随后，市场迅速迎来现实约束的回击。名人币退潮、以太坊插针事件以及 Bybit 遭遇史诗级黑客攻击，集中暴露了高杠杆、弱风控与叙事透支的问题。加密市场在 2–4 月间逐步从狂热回落，宏观关税政策与传统风险资产形成共振，投资者开始重新审视安全性、流动性与基本面价值在资产定价中的权重。

在这一阶段，以太坊的表现尤具代表性：ETH 相对比特币承压，但这种走弱并非源自技术或基础设施层面的退化。相反，2025 年上半年以太坊在 gas 上限、Blob 容量、节点稳定性以及 zkEVM、PeerDAS 等关键路线图上持续推进，基础设施能力稳步提升。然而，市场并未为这些长期进展给予相应的定价。

进入年中，结构性修复与制度化进程同步展开。以太坊 Pectra 升级与 Bitcoin 2025 大会为技术与叙事提供支撑，Circle IPO 则标志着稳定币与合规金融的深度融合。7 月 GENIUS 法案的正式落地，成为全年最具象征意义的转折点——加密行业首次在美国获得清晰、成体系的立法背书，比特币在此背景下刷新年度高点，与此同时，Hyperliquid 等链上衍生品平台快速增长，股票代币化与 Equity Perps 等新形态开始进入市场视野。

下半年，资金与叙事呈现出明显的分化走势。ETF 审批提速、养老金入场预期、降息周期启动，共同抬升主流资产估值，而名人币、Meme 与高杠杆结构则频繁经历出清。10 月的大规模清算事件，成为全年风险释放的集中体现；与此同时，隐私赛道阶段性走强，AI 支付、Perp DEX 等新叙事在局部赛道中悄然成型。

年末，市场在高位阴跌与低流动性中收官。比特币跌破 9 万美元，黄金、白银等传统避险资产表现抢眼，显示加密市场已深度嵌入全球资产配置体系。在这一节点，主流加密资产进入阶段性筑底区间：2026 年，市场是遵循传统四年周期反弹后开始进入熊市下跌，还是在机构资金持续流入与合规框架完善的推动下打破周期律再创新高，将成为下一阶段行情走势最核心的研究命题。

宏观环境与政策：2025 年的结构性变化

1. 政策方向的转变：2025 年与过往周期的本质不同

回顾加密行业的历次周期，政策与监管始终是影响市场预期的重要外生变量，但其作用方式在 2025 年发生了本质变化。与 2017 年的放任增长、与 2021 年的宽松放任、以及 2022–2024 年的全面压制不同，2025 年所呈现出的，是一种从压制走向允许、从模糊走向规范的制度性转向。

在过往周期中，监管更多以负面方式介入市场：要么在行情高点通过禁令、调查或执法打断风险偏好，要么在熊市中以追责形式集中释放不确定性。这种模式下，政策往往既无法有效保护投资者，也难以为行业提供长期发展预期，反而加剧了周期的剧烈波动。而进入 2025 年，这一治理方式开始发生结构性变化：行政令先行、监管机构口径趋同、立法框架逐步推进，逐步取代此前以个案执法为主的监管模式。

Crypto 法规发展图 source:Messari

在这一过程中，ETF 的推进与稳定币立法起到了关键的「预期锚定」作用。现货 ETF 的批准，使比特币与以太坊等加密资产首次通过传统金融体系，获得了可被长期资金配置的合规通道；截至 2025 年底，与比特币和以太坊相关的 ETP/ETF 产品规模已达到数千亿美元量级，成为制度化资金配置加密资产的主要载体。与此同时，稳定币相关立法（如 GENIUS Act）从制度层面明确了加密资产的分层：哪些具备「金融基础设施属性」，哪些仍属高风险投机品。这一划分打破了对「加密整体」的笼统定价，推动市场开始对不同资产与赛道进行差异化估值。

需要注意的是，2025 年的政策环境并未制造类似以往周期中的「政策红利式爆发」。相反，其更重要的意义在于为市场提供了一个相对清晰的下限：界定可被允许的行为边界，区分具备长期生存空间的资产与终将被边缘化的对象。在这一框架下，政策角色由「推动行情」转向「约束风险」，由「制造波动」转向「稳定预期」。从这一角度看，2025 年的政策转向并非牛市的直接引擎，而是一个制度性的底座。

2. 资金先行：稳定币、RWA 、ETF 与 DAT 构建的「低风险通道」

在 2025 年的加密市场中，一个反直觉却极为关键的现象逐渐清晰：资金并未消失，但价格没有响应。稳定币市值与链上转账规模持续处于高位，现货 ETF 在多个时间窗口内保持净流入，而与此同时，除少数主流资产外，大部分山寨币价格却长期承压。这种资金活动与价格表现之间的背离，构成了理解 2025 年市场结构的核心切入点。

稳定币在这一过程中扮演了与以往周期完全不同的角色。过去，稳定币更多被视为交易所内部的「中介货币」或牛市中的杠杆燃料，其增长往往与投机活动高度相关。而在 2025 年，稳定币逐步演化为资金停留与结算工具。稳定币总市值从年初约 2000 亿美元增长至年末 3000 亿美元以上，全年增量接近 1000 亿美元，但同期山寨资产整体市值并未同步扩张。与此同时，稳定币年度链上结算规模达到数万亿美元量级，甚至在名义口径上超过传统卡组织的年交易规模。由此可见，2025 年稳定币增长主要来自支付、清算与资金管理需求，而非投机杠杆。

RWA 的发展进一步强化了这一趋势。2025 年真正落地的 RWA 主要集中在国债、货币市场基金份额及短久期票据等低风险资产，其核心意义并不在于制造新的价格弹性，而在于验证合规资产在链上存在的可行性。从链上数据来看，RWA 相关协议的 TVL 在 2024 年开始加速增长，并在 2025 年持续上行——截至 2025 年 10 月，RWA 协议 TVL 已接近 180 亿美元，较 2024 年初增长数倍。

尽管这一体量在宏观资金层面仍不足以对加密资产价格形成直接推动，其结构性影响却十分明确：RWA 为链上资金提供了接近无风险收益的停泊选项，使部分资金能够「留在链上，但不参与 Crypto 价格波动」。在利率仍具吸引力、监管边界逐步清晰的背景下，这种选择在边际上削弱了链上活跃度与代币价格之间的传统正相关关系，也进一步解释了 2025 年「资金增长但价格弹性下降」的结构性特征。

ETF 的影响则更多体现在资金分层而非全面扩散。现货 ETF 为比特币、以太坊等主流加密资产提供了合规、低摩擦的配置渠道，但这种资金进入路径具有高度选择性。从实际承接规模看，截至 2026 年初，头部 BTC/ETH 现货 ETF 已接近持有超过总流通量 6%/4% 的该币种总市值，在主流资产层面形成了清晰的机构资金的承接。然而，这一增量并未向更广泛的资产层级外溢。ETF 推进期间，BTC Dominance（比特币市值占加密货币总市值的比例）并未出现历史牛市中常见的快速回落，反而维持在高位区间，反映制度化资金并未向长尾资产（通常指市值排名在 100 名以外的代币）扩散。结果是，ETF 强化了头部资产的资金吸附能力，却在客观上加剧了市场内部的结构性分化。

与 ETF 同样值得关注的，是 2025 年迅速兴起的 「币股公司」DAT（Digital Asset Treasury Companies）现象：上市公司将 BTC、ETH 乃至 SOL 等数字资产纳入资产负债表，并通过增发、发行可转债、回购与质押收益等资本市场工具，把股票塑造成「可融资、可加杠杆的加密敞口载体」。从规模看，已有将近 200 家公司披露采用类似 DAT 的策略，合计持有数字资产超过 1300 亿美元，DAT 已从个案演化为一类可被追踪的资本市场结构。DAT 的结构性意义在于：它与 ETF 一样强化了主流资产的资金吸附，但传导机制更「股权化」——资金进入的是股票估值与融资循环，而非直接进入长尾代币的二级流动性，从而进一步加剧了主流资产与山寨资产之间的资金分层。

综合来看，2025 年的增量资金并非缺席，而是系统性地流向了「可合规、低波动、可长期停留」的通道。

3.市场结果：主流资产与山寨市场的结构化分层

从最终价格结果来看，2025 年的加密市场呈现出一个高度反直觉、但逻辑自洽的状态：市场并未崩溃，但绝大多数项目处于持续下跌之中。根据 Memento Research 对 2025 年 118 个代币发行的统计，约 85% 的代币在二级市场价格低于 TGE 价格，中位数 FDV 回撤超过 70%，且这一表现并未在后续行情修复阶段显著改善。

2025 年代币发行情况 source:MEMENTO RESEARCH

这一现象并非局限于尾部项目，而是覆盖了大部分中小市值资产，甚至部分发行时估值较高、市场关注度较高的项目同样显著跑输比特币与以太坊。值得注意的是，即便按 FDV 加权计算，整体表现仍显著为负，意味着体量更大、发行估值更高的项目反而对市场形成更大拖累。这一结果清晰地表明，2025 年的问题并不在于「需求消失」，而在于需求的定向迁移。

在政策与监管环境逐步清晰的背景下，加密市场的资金结构正在发生变化，但这种变化尚不足以彻底取代叙事与情绪对价格的短期主导作用。相较于过往周期，长期资本与机构资金开始更有选择性地进入具备合规属性与流动性深度的资产与通道，如主流币、ETF、稳定币及部分低风险 RWA，但这些资金更多扮演的是「底层承接者」，而非短期价格发动机。

与此同时，市场的主要交易行为仍然由高频资金与情绪驱动，代币供给端也依旧沿用旧周期的发行逻辑，在「普涨型牛市」假设下持续扩张。结果是，市场所期待的系统性「山寨季」始终未能形成。新增叙事在情绪推动下仍可获得短期价格反馈，但缺乏能够跨越波动周期的资金承接，价格回落往往快于叙事兑现，供需关系由此呈现出明显的阶段性与结构性错配。

正是在这一双重结构下，2025 年呈现出一种新的市场状态：在大周期层面，配置逻辑开始向主流币与具备制度承接能力的资产集中；而在短周期层面，加密市场依然是一个由叙事与情绪驱动的交易型市场。叙事并未失效，但其作用范围被显著压缩——它更适合被用于捕捉情绪波动，而非承载长期估值。

因此，2025 年并非叙事定价的终结，而是叙事开始被资金结构筛选的起点：价格仍然会对情绪与故事作出反应，但只有那些能够在波动过后吸引长期资金停留的资产，才能完成真正意义上的价值沉淀。从这一意义上看，2025 年更像是一场「定价权的过渡期」，而非终局。

行业与叙事：结构化分层下的关键方向

1. 具有真实性收益的代币：率先适配资金结构变化的赛道

1.1 2025 年回顾：收益性资产成为资金的承接对象

在叙事仍能主导短期价格、但长期资金开始设立承接门槛的背景下，具有真实性收益的代币率先完成了对资金结构变化的适配。这一赛道之所以在 2025 年表现出相对韧性，并非因为其叙事更具吸引力，而是因为它为资金提供了一种不依赖持续情绪上行的参与路径——即便价格停滞，持有本身仍具备明确的回报逻辑。 这一变化最早体现在收益性稳定币被市场接受这一事实上。以 USDe 为代表，其并非依赖复杂叙事，而是凭借清晰、可解释的收益结构快速获得资金认可。2025 年，USDe 市值一度突破百亿美元，成为仅次于 USDT、USDC 的第三大稳定币，其增长速度与规模均显著快于同期大多数风险资产。这一结果表明，部分资金已将稳定币视为现金管理工具而非交易中介，在高利率环境与监管边界逐步明确的背景下，开始以稳定币形式长期停留在链上。其定价逻辑也随之从「是否具备叙事弹性」，转向「收益是否真实、是否可持续」。这并不意味着加密市场已全面进入现金流定价阶段，但清楚地说明：当叙事空间被压缩时，资金会优先选择无需讲故事也能成立的资产形态。

1.2 2026 年展望：资金将进一步向核心价值资产集中

当市场进入快速下跌或流动性收缩阶段，所谓「值得关注」的资产，本质上不是看它讲什么叙事，而是看它是否具备两种抗压能力：其一，协议层是否真的能在低风险偏好环境里继续产生费用 / 收入；其二，这些收入是否能以回购、销毁、费率开关、质押收益等形式形成对代币的「弱支撑」。因此，像 BNB、SKY、HYPE、PUMP、ASTER、RAY 这类「价值捕获机制更直接」的资产，往往在恐慌期更容易被资金当作优先修复标的；而 ENA、PENDLE、ONDO、VIRTUAL 这类「功能定位清晰、但价值捕获强度与稳定性分化更大」的资产，更适合在下跌后的情绪修复阶段做结构性筛选：谁能把功能使用转化为持续收入与可验证的代币承接，谁才有资格从「交易叙事」进阶为「可配置标的」。

DePIN 是真实性收益逻辑在更长期维度上的延伸。与收益性稳定币和成熟 DeFi 不同，DePIN 的核心不在于金融结构，而在于是否能通过代币化激励，将现实世界中高度资本密集或低效率的基础设施需求，转化为可持续的分布式供给网络。2025 年市场已经完成了初步筛选：无法证明自身具备成本优势、或严重依赖补贴维持运转的项目，迅速失去资金耐心；而能够对接真实需求（算力、存储、通信、AI 推理等）的 DePIN 项目，则开始被视为潜在的「收入型基础设施」。在当前阶段，DePIN 更像是一个在 AI 需求加速背景下被资金重点观察、但尚未被全面定价的方向，其能否在 2026 年进入主流定价区间，取决于真实需求能否转化为可规模化、可持续的链上收入。

整体来看，具有真实性收益的代币之所以成为第一个被保留下来的赛道，并不是因为它们已经进入成熟的价值投资阶段，而是因为在叙事被资金结构筛选、山寨季缺席的环境中，它们率先满足了一个极其现实的条件：在不依赖价格持续上涨的前提下，给资金一个继续停留的理由。这也决定了该赛道在 2026 年的关键问题，将不再是「是否有叙事」，而是「在规模化之后，收益是否仍然成立」。

2. AI 与 Robotics × Crypto：生产力变革的关键变量

2.1 2025 年回顾：AI 与 Robotics 叙事降温

如果说 2025 年有哪个赛道在价格层面「失败」，但在长期意义上反而变得更重要，那么 AI 与 Robotics × Crypto 无疑是最典型的代表。过去一年，DeAI 相较于 2024 年在一级与二级市场的投资热度明显降温，相关代币整体跑输主流资产，叙事溢价被快速压缩。但这一降温并非源于方向本身失效，而是因为 AI 将带来的生产力变革更多体现在生产效率的系统提升，其定价逻辑与加密市场定价机制出现了阶段性错位。

2024–2025 年，AI 产业内部发生了一系列结构性变化：推理需求相较训练需求快速上升，后训练（post-training）与数据质量的重要性显著提高，开源模型之间的竞争加剧，以及 Agent 经济开始从概念走向实际应用。这些变化共同指向一个事实——AI 正在从「模型能力竞赛」进入「算力、数据、协作与结算效率」的系统工程阶段。而这些恰恰是区块链在长期维度上可能发挥作用的领域：去中心化算力与数据市场、可组合的激励机制、以及原生的价值结算与权限管理。

2.2 2026 年展望：生产力革命仍是打开叙事上限的关键

展望 2026 年，AI × Crypto 的意义正在发生转移。它不再是「AI 项目发币」的短期叙事，而是为 AI 产业提供补充性基础设施与协调工具。Robotics × Crypto 亦是如此，其真正价值并不在于机器人本身，而在于多主体系统中如何实现身份、权限、激励与结算的自动化管理。当 AI Agent 与机器人系统逐渐具备自主执行与协作能力时，传统中心化系统在权限分配与跨主体结算上的摩擦开始显现，而链上机制提供了一种潜在的解决路径。

然而，这一赛道在 2025 年并未获得系统性定价，也正源于其生产力价值的兑现周期过长。与 DeFi 或交易类协议不同，AI 与 Robotics 的商业闭环尚未完全形成，真实需求虽在增长，但难以在短期内转化为可规模化、可预测的链上收入。因此，在当前「叙事被压缩、资金更偏好可承接资产」的市场结构下，AI × Crypto 更像是一个被持续跟踪、但尚未进入主流配置区间的方向。

AI、Robotics × Crypto 更应被理解为一个分层叙事：在长期维度上，DeAI 是潜在的生产力变革基础设施；在中短期维度上，以 x402 为代表的协议级创新，可能率先成为情绪与资金反复验证的高弹性叙事。这一赛道的核心价值，不在于是否立即被定价，而在于其一旦进入定价区间，所能打开的上限明显高于传统应用型叙事。

3. 预测市场与 Perp DEX：投机需求被制度与技术重新塑形

3.1 2025 年复盘：投机需求持续稳定

在叙事被压缩、长期资金趋于谨慎的背景下，预测市场与去中心化永续合约（Perp DEX）成为 2025 年少数实现逆势增长的赛道，其原因并不复杂：它们承接的是加密市场最原生、也最难被消灭的需求——对不确定性的定价与对杠杆交易的需求。与多数应用型叙事不同，这类产品并非「创造新需求」，而是对既有需求进行迁移。

预测市场的本质是信息聚合，资金通过下注行为对未来事件进行「投票」，价格则在不断修正中逼近集体共识。从结构上看，这是一种天然存在、且相对更合规的「赌场形态」：没有庄家操控赔率，结果由现实世界事件决定，平台仅通过抽取手续费获利。这一赛道的第一次高调亮相，出现在美国总统大选期间。围绕选举结果的预测市场在链上迅速聚集流动性与公众注意力，使其从边缘 DeFi 产品跃升为具备现实影响力的叙事方向。2025 年，该叙事并未退潮，而是随着基础设施成熟度提升、多个协议发币预期下而持续发酵。从数据层面看，2025 年预测市场已不再是小众实验。预测市场累计成交额已超过 24 亿美元，与此同时，全市场未平仓合约（Open Interest）维持在约 2.7 亿美元水平，显示这并非短期博弈流量，而是真正有资金在持续承担事件结果风险。

Perp DEX 的崛起则更加直接地指向加密行业的核心产品形态——合约交易。其意义并不在于「链上是否比链下更快」，而在于将不透明、高对手方风险的合约市场，引入一个可验证、可清算、无信任依赖的环境中。透明的仓位、清算规则与资金池结构，使 Perp DEX 展现出不同于中心化交易所的安全属性。然而，必须承认的是，2025 年绝大多数合约交易量仍集中在 CEX，这并非信任问题，而是效率与体验问题的结果。

3.2 2026 年展望：制度与技术决定其能否成为跨周期产品

展望 2026 年，Polymarket 与 Parcl 合作推出房地产预测市场，预测市场有机会触达更广泛的非加密用户群体，成为破圈应用。此外，世界杯这一全球性天然存在博弈的事件，极有可能成为预测市场的下一次流量拐点。此外，更重要的变量在于基础设施层面的成熟度提升：流动性深度的持续改善，包括做市机制、跨事件资金复用能力以及大额订单的价格承载能力；结果裁决与争议解决机制的完善。这两者将决定预测市场能否从「事件型博彩产品」，进化为一种可长期承载宏观、政治、金融与社会不确定性的概率定价基础设施。若上述条件逐步成熟，预测市场的上限将不止于短期流量，而在于其是否能成为加密体系中少数具备跨周期生命力的核心应用形态之一。

Perp DEX 能否持续扩展，关键不在于「是否去中心化」，而在于是否能在需求侧提供中心化平台暂时无法给出的增量价值。比如资金使用效率的再提升：通过将未被占用的合约保证金与 DeFi 协议深度结合，使其在不显著增加清算风险的前提下，参与借贷、做市或收益策略，从而提升整体资金使用率。如果 Perp DEX 能在安全、透明的基础上，进一步解锁这类结构性创新，其竞争力将不再只是「更安全」，而是「更高效」。

从更宏观的视角看，预测市场与 Perp DEX 的共同点在于：它们并不依赖长期叙事溢价，而是依赖可重复、可规模化的投机与交易需求。在叙事被筛选、山寨季缺席的环境中，这类赛道反而更容易获得持续关注。它们或许不是长期配置型资金的首选，但极有可能成为 2026 年内，情绪资金、交易资金与技术创新反复交汇的核心舞台。

总结

回顾全局，2025 年并不是一个「失败的牛市」，而是一轮围绕加密市场定价权、参与者结构与价值来源的深度重塑。政策层面，监管逻辑从高度不确定的压制状态，逐步转向对边界与功能的明确划定；资金层面，长期资本并未直接回流高波动资产，而是通过 ETF、DAT、稳定币与低风险 RWA 等结构性工具，率先建立可合规、可审计、低波动的承接通道；市场层面，价格机制发生实质变化，叙事扩散不再自动触发线性上涨反馈，普涨型山寨季逐步失效，结构分化成为常态。

但这并不意味着叙事本身已经退出市场。恰恰相反，在更短的时间尺度与更局部的赛道中，叙事与情绪依然是最重要的交易驱动力。预测市场、Perp DEX、AI 支付、Meme 等方向的反复活跃表明，加密市场仍然是一个高度投机化、去中心化的信息与风险博弈场。不同之处在于，这些叙事越来越难以跨越周期沉淀为长期估值基础，它们更像是围绕真实使用场景、交易需求或风险表达而不断被资金结构筛选、快速验证与迅速出清的阶段性机会。

因此，进入 2026 年，一个更现实、也更具可操作性的框架正在成形：在大周期层面，市场将持续向具备真实效用、分发能力与制度承接能力的主流资产与基础设施集中；在小周期层面，叙事依然值得参与，但不再值得信仰。对投资者而言，关键不再是押注「下一轮全面牛市」的到来，而是更务实地判断哪些资产与赛道，既能在市场收缩、监管约束与竞争加剧的环境中存活下来，又能在情绪回暖与风险偏好阶段性释放时，率先获得弹性与定价权。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据 CoinGecko 数据显示，Bybit 现货交易正式上线 Lighter（LIT）后，其 24 小时成交额迅速突破 900 万美元，成为全球中心化交易所 LIT 交易量榜首。

在全网排名中，Bybit 的 LIT 交易活跃度仅次于其原生平台 Lighter，稳居全球第二。

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在社交媒体发文表示，我们需要更多但更好的去中心化自治组织（DAO）。他指出，当前 DAO 主要依赖代币持有者投票控制资金的设计虽然”可行”，但效率低下且容易被操控，未能缓解人类政治的弱点。

Vitalik 强调，DAO 在创建更好的预言机、链上争议解决、维护各类列表、快速启动项目以及长期项目维护等方面都有重要作用。他提出现代技术可为 DAO 带来复兴，特别是零知识证明（ZK）用于隐私保护，人工智能解决决策疲劳，以及共识寻找工具改善沟通。

Vitalik 呼吁新项目将开发新型治理设计视为核心工作，而非附加任务，以确保以太坊底层的去中心化和健壮性能够延伸到上层应用生态。

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，据 Paradex 官方页面显示，该平台正在进行定期维护，将回滚至 1604710 区块 (04:27:54 UTC)。显示的预计维护时间为 UTC 时间 2026 年 1 月 19 日 05:15 至 UTC 时间 05:45。目前已超过网站显示的预计维护完成时间，但协议仍未上线。

据悉，Paradex是一家加密货币衍生品交易所，也是 Starknet 上的应用链。由 Paradigm 团队孵化。

深潮 TechFlow 消息，01 月 19 日，据火币 HTX 公告显示，火币 HTX 已于 1月 19日 14:30 (GMT+8) 开放 CHECK 的充币服务。CHECK/USDT 现货交易将于 1月 19日 17:00 (GMT+8) 开放。CHECK 的提币服务将于 1月 20日 17:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于 1月 19日 17:00 (GMT+8) 同步新增 CHECK/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Checkmate 生态系统是支持由社区拥有的新一代游戏，其使命是培养一场全球性的战略与竞技思想家运动。CHECK 是 Checkmate 生态系统的原生货币。它在生态内提供多种用途，包括但不限于：作为游戏内经济体系的基础支撑、购买饰品（Cosmetics）等游戏资产，以及参与治理活动。

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，据福建厦门同安区检察院披露，一名发行公司业务员因挪用公司 153 万余元教辅征订款投资比特币等虚拟货币，全部亏损后被判处有期徒刑二年三个月并处罚金。

该业务员郭某通过将公司对公收款码替换为个人收款码，在 2024 年春季至 2025 年春季期间截留教辅款，全部用于虚拟货币交易。郭某原本因非法投资虚拟货币已负债百万元，试图通过加大投资”翻盘还债”，最终导致案发。案件审理中，郭某主动投案自首并坦白实情，同安区检察院以职务侵占罪提起公诉。

深潮 TechFlow 消息，1 月 19 日，X 产品负责人兼 Solana 生态顾问 Nikita Bier 在社交媒体发文表示，平台上的回复不再计入收入计算统计，只有主时间线的曝光量才会被计算。

此言论是对 X 用户 satvik 的回应，后者曾批评 Nikita Bier 将机器人和垃圾信息问题归咎于 InfoFi 平台，而忽视了 X 平台自身的创作者激励机制对回复质量的负面影响。