TechFlow

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据 Lookonchain 监测，鲸鱼 0x7055 在 4 小时前从 Aave 借入 1000 万 USDC，再次以 2,400 美元的价格购买 4,170 枚 ETH。

该鲸鱼还于 6 月 12 日花费 8679 万 USDC 以 2,759 美元的价格购买了 31,458 枚 ETH。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据余烬监测，SharpLink Gaming 在过去 4 天里又通过 Galaxy Digital 购买了 6,744 枚 ETH (1651 万美元)。

他们到现在应该是花费了 4.93 亿美元资金购买并持有着 18.8 万枚的 ETH，综合成本约 2,617 美元。目前浮亏约 3750 万美元。

作者：贝叶斯之美

6月13日，美股整个支付包括，包括商业模式壁垒最深厚的visa跟masterCard股价都出现了巨大的跌幅，为什么“稳定币预期”能瞬间击穿支付板块？

6 月 11 日，美国参议院以 68-30 的大比数通过《GENIUS Act》程序性投票，首次让全国性稳定币牌照“几乎板上钉钉”，法规不确定性大幅消除，发币门槛骤降；

6 月 12 日，Shopify与 Coinbase 宣布在 Base 链试点 USDC 结算，首批商户当日上线，表明中小商户也可绕过卡组织直接用链上美元收款；

6 月 13 日，《WSJ》披露 Walmart 与 Amazon 正评估发行自有稳定币；同日多家媒体跟进。

对于visa跟masterCard来说，巨头倒戈＝“费率护城河”首次遭正面威胁，所以恐慌情绪引发机构抛售，盘中股价巨震。

从整个支付产业链的反映来看，跌幅并非“大盘 beta”，而是“商业模式 delta”。

• Visa，交易评估费 + interchange 分成≈总收入 55 %；

• Mastercard，业务结构与 V 类似，杠杆更高；

• PayPal（领跌 S&P 支付板块），Branded Checkout 费率 2.9 %+，受替代威胁最大；

• Shopify，Merchant Solutions（含 Shopify Payments）≈毛利 2/3；

相对 S&P 500 当日 –1.1 %的回调，支付股跌幅为指数 2-6 倍。

所以，“稳定币冲击波”到底击中了哪条收益曲线？

为什么说，这是第一次真正威胁到 200 bp 费率护城河？

周五亚马逊与沃尔玛发型稳定币消息一出来，整个支付板块都跳水了，规模 + 议价权足够大，Amazon-Walmart-Shopify 合计占美国线上 GMV >40 %。他们若集体引导用户换“自家硬币”，可一次性跨过冷启动难关。与当年的“加密支付”不同，这次链上成本-性能曲线已可与卡网媲美（Base 链 TPS 1,200+、单笔<$0.01 Gas）。

① 核心还是在于费率差：2.5 %（传统卡支付模式） → 0.2 %（稳定币支付模式）

美卡平均商家总成本≈2.1-2.7 %（刷卡费+评估费），以 USDC/L2 结算的链上稳定币，综合 Gas + On/Off-Ramp 成本可压到 < 0.25 %。商户留存率提升一个数量级，立刻具备谈判筹码。

② 资金占用收益倒挂

稳定币发行人须 1:1 持有 T-Bill，票面收益全或部分可让渡给商户/用户，但是传统卡清算日常“T+1/2”结算并无利息分成 → 收入结构被双杀（费率压缩 + 流动性收益旁落）。

③ 壁垒侧移，卡组织的全球受理网络与风险规则，是几十年沉淀的“多边网络效应”，但是链上合约 + 国际清结算 把“物理终端网络”替换成“公链共识层”与“离岸美元储备”，网络外部性快速迁移。Walmart/Amazon 的加入让“冷启动”问题一次性解决。

公司层面敏感度剖析？

Visa / Mastercard，每 1 bp 费率变动≈EPS 3-4 %；

而对于PayPal来说，其交易利润率本就承压；稳定币若加速 Braintree（低价网关）替代，Branded Checkout 毛利被稀释；

而shopify的Merchant Solutions take-rate（2.42 %）内含卡费；若转向链上，Shop Pay 抽成需重定价；

短期对冲来讲，visa跟万事达卡都正在测试自有Tokenized Deposit & Visa-USDC 结算，但规模尚 <0.1 % TPV ；

而PayPal已发行 PYUSD，可借势切换为“发行方”获利，但需牺牲高毛利业务‘’

而对于shopify来说，公司则转型“多通道支付平台”，可把费率让渡也把量留住，但 GMV 负担加大；

长期护城河层面

visa跟完事大可在欺诈风控、品牌信任、遍布 200+ 国的受理接口仍是硬门槛。护城河依然是支付栈里面最深厚的；

PayPal 4.3 亿活跃账户与 BNPL/钱包生态仍具锁定效应，但是公司也要深刻转型；

Shopify的SaaS 绑定 + OMS/物流生态，支付只是入口，可通过守住前端把利润迁移到 SaaS ARPU。

情景推演：10 % 流量外流意味着什么？

假设：2026 年美国线上零售 $1.2 T，稳定币渗透 10 %，费率差 200 bp。

Visa + Mastercard：年收入潜在减少 ≈ $1.2 T × 10 % × 200 bp × 55 % 分成 ≈ $1.3 B → 折 EPS ≈ –6 %。

PayPal：若 15 % Branded TPV 转出，经营利润或下滑 8-10 %。

Shopify：假设仅 20 % GMV 迁移、Take-rate 扭矩下降 40 bp，则毛利率压缩 ≈150 bp。

但更重要的稳定币的低费率对于整个支付体系费率的冲击，即使替代了10%，但这个支付栈能分的总的费用蛋糕篮子面临的费率压力明显加大了。

这里展开分析一下，美国的商户支付栈

平均总费，美加大多数商户落在 2.0 %–3.2 %；文中示例为 2.34 %（1.80 %+0.14 %+0.40 %）。下面把 “2.5 % → 0.2 %”的跳跃拆开一点点分析——到底是哪几道收费环节被链上稳定币削到只剩零头。

1. 传统刷卡路径：2 %–3 % 的“三级分成”

Interchange = 发卡行的“蛋糕”（覆盖授信、积分、欺诈风险）。

Assessment / Network & Processing fee = Visa、Mastercard 的“蛋糕”，费率约 0.13 %–0.15 %（境内基准），另加每笔几分钱的处理费。

卡组织 “制定但不分” 交换费，只通过独立的网络费项目向收单行收费，后者再转嫁给商户，这才构成 Visa / Mastercard 年报里的核心营收。

2. 稳定币路径：把“每级抽水”降到小数点后一位

场景假设：Shopify 商户收一笔 $100 美元订单，顾客用 USDC（Base 链）。商家愿意留存 USDC，不立即兑回银行账户。

如果商家坚持兑回法币，可走 Coinbase Commerce“1 % off-ramp”——整体成本 ~1.07 %，仍明显低于 2%+。但长尾商户往往留存 USDC 再支付供应商、广告费，直接跳过“出金”这一步。

为什么能便宜到 < 0.25 %？

首先，Interchange 被整块切掉，没有发卡行、无贷记风险 → 最大那块 1.5 %+ 直接归零。

其次，Network 成本极度压缩，公链共识费用（Gas）以 定额几美分计价；在 $100–$1,000 票面上几乎可以忽略。

然后，收单/网关环节商品化，Coinbase、Circle、Stripe 争相“零~零点几费”抢量，商家议价力猛增，聚合支付平台面临的压力最大；

还有反向补贴：Shopify 宣布 1 % USDC 返现给消费者，本质用“利息＋营销预算”抵掉 residual fee，再把流量锁回自己生态。

3. 一张对比账单（$100 交易）

在 Shopify 试点，收单费被平台补贴为 0；若用 Coinbase Commerce 通道，改为 $1.00。

4. 还有哪些“隐形收入”也被挖走？

所以，2.5 % → 0.2 %不是口号，而是把 Interchange、Network、Acquirer 三层佣金全部变成 “Gas + DEX + 极薄网关”，量级直接缩两位小数。

Shopify/Amazon 等“巨头倒戈”，让 零费/负费方案第一次拥有可观 GMV，市场因此重新定价支付巨头的费率护城河。

对于visa与mastercard当下冲击有限，按 Visa 最新完整财政年度（FY 2024，截止 2024 年 9 月）公开财报数据推算的“平台 Take Rate”——即 净营业收入 ÷ 支付金额：

visa净营业收入 $35.9 B，支付金额 $13.2 T，35.9 ÷ 13 200 ≈ 0.00272

≈ 0.27 %（≈ 27 bp），若使用“支付 + 现金提取总量”，同期总量 $16 T

35.9 ÷ 16 000 ≈ 0.00224≈ 0.22 %（≈ 22 bp）

支付金额（Payments Volume）是 Visa 常用于定价的基准，不含 ATM 现金提取；因此 0.27 % 是业内更常引用的 Take Rate。如果把 ATM/现金提取也算进去，则分母变大，摊薄到约 0.22 %。该 Take Rate 已含 Visa 的全部营业收入（服务费、数据处理费、跨境费等），但 不包含发卡行获得的 Interchange——后者不是 Visa 的收入。

进一步拆分 FY 2024 收入：服务费 $16.1 B → 对应 Payments Volume 约 12 bp，数据处理费 $17.7 B、跨境费 $12.7 B 等主要按笔数／跨境权重计价，无法直接以付款量简单折算。

所以，按照 Visa FY 2024 年报口径，最常用的“净收入 Take Rate”约 0.27 %（27 bp）；如果连现金提取量一起算，则约 0.22 %，这一块与国内的支付渠道收费相差不大，国内微信支付跟阿里支付0.6 % 常态；服务商可降到 0.38 %/0.2 %（促销、小微），所以美国的核心还是Interchange的费率比国内高很多。

接下来要盯的两条线：

法案通过后的商家渗透速度——渗透 10 % GMV 就足以侵蚀 Visa/MA EPS 5%+；

卡网能否把链上结算重新“管道化”——若能把 0.1 %–0.2 % 的清算费收回来，股价或现均值回归。

费率护城河一旦被打薄，估值模型的分母就变了——这正是上周支付股被机构砸盘的根本原因。

我们接下来该盯哪些“高频信号”？

• 6 月 17 日参议院终审投票 & 7 月众议院排期（立法落地节奏）。

• Amazon / Walmart 白皮书或专利申请（判断真发币 vs 谈判筹码）。

• Shopify-USDC TPV KPI：若月度流水破 $1 B，将验证商户端可行性。

• Visa/MA 稳定币清算网络实测费率：能否将“链上结算”收编为自家管道。

• Circle、Tether 等储备规模：若 T-Bill 持仓半年增速 >25 %，说明资金外溢确实发生。

所以，支付的集体调整，这不是“炒新闻”，而是估值模型前提被重写，担忧已经起来了，整个美国传统支付的链路与费率都要面临冲击，后续要看整个稳定币发展的态势，短期冲击有限。

稳定币立法 + 零售终端落地，把“十年后的威胁”拉到24-36 个月的估值窗口，市场用股价先行重估“净费率曲线”。

支付巨头并非束手就擒：网络即服务 (Network-as-a-Service)、托管结算层、Tokenized Deposit 皆可能再筑护栏，但需要时间与资本。

短期看，跌幅反映了“最悲观费率压缩-EPS 敏感度”情景，若立法条款最终收紧、或卡组织成功将链上支付重新“管道化”，股价存在 Beta-mean-reversion 空间。

中长期看，投资者需用二阶导（毛利结构变化）而非一阶导（流水增长）来衡量支付公司的护城河是否真实收窄。

稳定币=“零费率 + 利息返还”的并行清算网络。当最强买方（Walmart/Amazon）和最普惠卖方（Shopify 商户）同时拥抱它，传统一刀切的 200bp 费率神话就难以维系——股价先于收入给出了警告。

全文完。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，昨天建仓 1000 万美元 ETH 的巨鲸 18 小时前他在上涨趋势中果断清仓 3983 枚 ETH，卖出价格 2535.88 美元，成本 2510.67 美元，获利 10 万美元。

6 小时前该聪明钱又在反弹起点以均价 2419.48 美元再次买入 4153.84 ETH，目前浮盈 3 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，慢雾 CISO @im23pds 发推提醒，警惕伪装成官方的冷钱包加密抽奖骗局活动。

不法分子在 X 平台冒充官方账号，宣称免费赠送 Ledger 等冷钱包，并实际寄出「全新密封」的真设备，诱导用户放松警惕。

真正的陷阱往往藏在设备本身或附带的初始化说明中，可能为篡改设备，或通过社交工程诱导用户泄露助记词。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据官方消息，CoinMarketCap 在 X 平台发文表示，已经从网站上识别并删除了恶意代码，团队正在继续调查并采取措施加强安全。

此前消息，CoinMarketCap官网出现恶意弹窗，请勿链接钱包。

演讲人：麦刚，创业工厂创始人

整理：徐安/i黑马

注：昨日，我们发布关于麦刚的文章引发了诸多讨论，特别是麦刚 2013 年对比特币的认知与预言几乎完美应验让人称叹，不少人在后台询问麦刚关于比特币的详细论述内容。

在此，我们推荐恰好昨天创业工厂公众号发布的内容《2013年的预言：麦刚谈比特币，货币战争和人民币国际化》，同时，今天我们推荐阅读麦刚于 2014 年在创业训练营的演讲全文，祝大家周末愉快！

以下为演讲全文：

经济学里最本质的东西是货币。

我在金融危机之前看过一本书，是关于一个著名的物理学家。他说，我们理工科的人，比如研究物理的长度、宽度、重量、时间，这都是恒量。你们搞经济的人，研究的单位都是变量。

举个例子：“请问一个麦当劳值多少钱？”

你得问是美元、是人民币、还是日元？

你得问是1958年的美元，还是1985年的美元？

我看完之后觉得恍然大悟，原来经济学科研究的是一些变化的东西。我本科就是学经济的，应该回头再看看这个学科里面一直变化着的最本质的东西——货币。

之后有一些书，比如《货币战争》，引起了全民对于货币的关注。我对货币基本上有了一个相对比较全面的认识，所以，当比特币出现的时候，我只有一个字：“哇！”

比特币抓住了货币的本质

比特币是什么？两句话讲明白。

一、比特币是数学家、极客们、网络学家用分布式算法去模拟出了完美货币的属性；

二、这种属性是用分布式强大无比的计算机的算力维护。

比特币就是这个东西。所有对比特币的讨论、怀疑、质疑、创新，都是回到这个框架。所以，比特币不是阴谋，而是阳谋，比特币做一件什么事情它是清清楚楚的。比特币的所有数据任何时刻、任何人都可以在网上查到。比特币抓住了货币的本质，它做的事情就是希望模拟出完美货币。

为什么比特币能模拟完美货币？

（一）、比特币的货币特性超越贵金属

货币历史五千年，国家历史三千年，货币是一个远远早于国家出现的概念。所以，中国的货币经历了各种各样的选择，从羽毛、贝壳、石头、牲口，甚至女人也作为一些国家当时的货币，直到出现了贵金属货币。

贵金属不能被伪造、或伪造成本极高，交易成本低，储存还是比较方便的，可以分割，质地比较柔软，这些东西都是在贵金属上体现的属性。因此，贵金属被当做货币流通。黄金交易还是有成本的，从一个地方交换到另外一个地方，存在交割上、兑付上的风险。这一点是很多人没有意识到的。

比特币总量有限，分散分布，只要有计算机，谁都可以干，谁都可以参与，很平等。比特币是用数学方法模拟出来的商品，具有贵金属所有这些性质特征，并且在所有性质特性上超越了过去的贵金属。

而且，比特币这个网络还可以继续升级，所以不会出现当年黄金退出历史舞台，黄金已经不够用的问题。对于数字货币来讲，不存在不够用这个问题。

（二）、比特币在概率上被伪造是不太可能发生的事情

第一，计算力是庞大无比的，被世界上各种人所把握，一个人是很难同一时间掌握那么多人力、那么多算力的。

第二，就算某人有机会掌握这些计算力，这个人从经济角度、逻辑角度出发，他应该掌控这个网络，而不会攻击这个网络，因为他的财产就是比特币，他不会破坏自己的财产。所以，这是一个概率问题，是一个逻辑问题。

第三，比特币交易成本低，这是一个特别重要的特点。比特币的总数量将被永久限制在2100万个，比特币在现在可以被分割到小数点后8位数的计算单位（0.00000001BTC是目前的最小单位 ），这是比特币现有的计算体系。

（三)、比特币网络是先进的清算支付体系

比特币网络是一个没有人管理全部自动化运行的清算支付体系，比特币是这个网络产生的流通单位。这个网络是天生的清算支付系统，而这个清算支付系统是不需要去管理的，比特币的使用价值就体现在它是清算网络。

美国的西联国际汇款公司，有一五十多年的历史，每年的利润是几十亿美金，尤其在一些相对欠发达国家被广泛应用。它帮助客户汇款，到账时间是一到两个星期，收费是5至8个点。这是多么暴利、多么美妙的生意。

而比特币的支付基本上几分钟、十来分钟就到账，手续费非常非常低。所以，包括VISA这样的公司，代表过去我们现有金融流通体系、商业银行体系所用的技术架构和基础，而比特币用新的技术架构和基础超越了过去的体系。所以，这是比特币在流通网络上、在商业银行的汇兑功能上的先进之处。

去中心化是比特币安全与自由的保证

人类社会有三种货币形式，一是以贵金属金为代表的货币体系，二是以政府信用为支持的信用货币。在信用货币时代，我们普遍所看到的问题就是通货膨胀、货币超发、货币战争。我们今天所处的货币体系是美元为代表、美元为霸权的、美元泛滥全球的体系，我们全世界人民，尤其苦逼的中国人在替美国打工。为什么美国的牛仔裤10块、20块，到了中国要卖100块钱？这一切的一切是因为美元是全球通用的货币，美元利用霸权达到了这一天。

但是，比特币的出现让人类进入了第三个货币时代。我说的第三个时代，并不是说要把前两个取代。就好比说互联网出现，并非要把传真机和电话取代一样，它们是共存的。这就是去中心化，建立在数学概念基础上的虚拟货币，去中心化是比特币安全与自由的保证。

比特币靠信用支撑，会存在一定时间段

货币需要信用来支撑，国家的信用、国家政权、国家机器、军队、法律能支持信用货币。请问，比特币用什么支撑？

很简单，世界上有很多信用。有人发誓，我爱你一辈子；有人承诺，我抵押我的全部财产；我保证，我过去是好学生……这些都是信用。比特币的信用是什么？就是数学和概率，你信数学、你信这概率，它就是存在的。

我认为比特币在流通货币领域，会存在一定时间段。在某一些经济活动中，尤其是和网络相关的、和国际化相关的、和虚拟相关的活动，会存在比特币这样一种流通形式，因为这种东西是不受限制的。

比特币是多方博弈的工具

我先问一个问题，比特币这个东西出来之后，哪个国家最害怕它？——美国。

这就解释了为什么欧盟是第一个跳出来支持比特币的地域，因为老大被打了，老二就爽了。所以，这是个非常微妙、非常有意思的博弈。美国加州国会已经宣布比特币是合法货币，当然还要经过众议院投票环节。比特币是金融领域很大的创新，当然它会带来一系列新的监管行为，我们肯定要去研究，这是美国政府的态度。中国政府其实也是类似这样的态度，只不过新生事物往往带来一些新的挑战。

我特别要谈到中国的政府和民众一定要明白美国货币战略的多变性和深谋远虑，全球多国博弈的复杂性。比特币不是自由主义者、无政府主义者的狂欢，而是多方博弈的工具。

每个人都要关注和学习比特币

我不是无政府主义者，也不是宣扬我们今天用比特币，不用人民币了。但是我可以告诉大家，未来短则10年，长则30年，美国会重新构建一个全球货币体系，而在这个全球货币体系里面，美国很可能会把美元跟新的一系列资产挂钩，这一系列新的资产包括比特币为代表的虚拟货币。做到这一点之前，美国只需要做一件事情，就是在比特币的领域获得话语权，这话语权可能是算力、可能是储备量、可能是定价权。请问美国做这个事情为什么有优势？因为美国有华尔街，这是全球精英的精英。

我有一个关于比特币的假想故事，如果30年后比特币成为一个全球性的资产时，那时候可能会有一个小孩与爸爸如下的对话。

孩子：“为什么有比特币的都是美国人、欧洲人，而没有中国人？”

爸爸：“宝贝，不好意思，爸爸年轻的时候还是有钱，但是那时候金钱在中国可以买到爱情，却不能买到比特币。”

孩子：“爸爸，去哪儿能买比特币？”

爸爸：“我们再做30年的袜子和鞋子，就能和老美换比特币了。”

我希望每一个人包括政府机构应该意识到比特币这场博弈的伟大性和复杂性，这个真正关系到我们的子孙后代。美国人在上一个世纪利用美元的强权获得了美元的铸币权，让全世界为他打工。如果美国人再利用几十年获得了比特币的话语权，将会继续让全世界为他打工。

我希望中国的创业者、中国的企业、普通的中国人，在比特币领域获得话语权，我也希望大家都去关注和学习比特币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据余烬监测，[通过两次 ETH 波段盈利 3045 万美元的巨鲸/机构] 在昨晚下跌后，于最近 8 小时里继续抄底买进 3 万枚 ETH。

该鲸鱼在下跌后把 5891 万 USDC 转到 Wintermute、2400 万 USDC 转到 Coinbase。然后从 Wintermute 提回 2.4 万枚 ETH、Coinbase 提回 6000 枚 ETH。

他们从 6/11 开始第三次的 ETH 波段以来，已经在 10 天时间里累计花费 2.97 亿 USDC 买进了 11.54 万枚 ETH，均价在 2,574 美元左右，目前是浮亏 1835 万美元的。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据 Crypto Briefing 报道，德克萨斯州州长 Greg Abbott 通过了众议院第 4488 号法案（HB 4488），该法案旨在保护特定的州政府资金，包括在州财政之外创建的任何比特币储备，不被纳入一般收入。该法案豁免了该储备基金和其他专项基金在 2025 年自动解散的义务。

德克萨斯州州长 Greg Abbott 尚未就参议院第21号法案（SB21）做出决定。该法案将授权德克萨斯州投资市值至少达到5000亿美元的比特币及其他加密资产。目前，只有比特币符合这一门槛。

Greg Abbott 必须在 6 月 22 日 之前签署或否决SB21，该法案于6月1日提交给他。由于该法案是在立法会议即将结束时提交的，根据德克萨斯州法律，他必须在休会后20天内采取行动。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据官方消息，Animoca Brands 宣布与区块链跨媒体生态系统 Cross the Ages 建立战略合作伙伴关系。Animoca Brands 将支持 Cross the Ages 即将正式发布的多人动作角色扮演游戏 Arise，目前已开始从公开市场收购 CTA 代币（具体数量暂未披露），此外还将在市场营销战略、审查和提供代币经济学方面为该项目提供建议。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据华尔街日报报道，美国和欧盟似乎即将就多项非关税贸易问题达成协议，内容涵盖从森林砍伐规则到美国科技公司在欧洲的待遇等领域，但双方贸易伙伴即将实施的关税命运仍不明确。知情人士透露，美国贸易代表办公室分发的一份“对等贸易协议”草案列出了一系列具体贸易问题的初步协议，包括欧盟的《数字市场法案》、碳边境关税、造船业等。这些人士称，该协议似乎已接近最终版本，但强调在未来数周内仍可能发生变动。

知情人士表示，文本并未具体提及特朗普总统威胁或对欧盟加征的任何关税——从特朗普4月暂停的20%对等关税，到对汽车和钢铁等特定行业的更高关税。文本也未详细说明欧盟拟议的报复性关税，若无法达成协议，该关税定于7月14日生效。目前尚不清楚关税问题是否会在单独协议中解决，相关谈判是否陷入僵局，或双方是否会决定将谈判延长至特朗普设定的7月9日关税截止日期之后。

此外，欧盟是否同意协议草案的所有条款也不确定。美国政府和欧盟执行机构代表目前拒绝置评协议细节，但一名欧盟发言人表示，双方“全面深入地参与谈判，通过协商达成互利解决方案仍是我们的首选”.

作者：美股Beta哥

Tether 的全球布局与战略重点

Tether 是全球领先的稳定币发行商，其背后母公司与著名加密货币交易所 Bitfinex 同属 iFinex 集团。其核心产品 USDT 在稳定币市场中长期占据主导地位——截至2025年中，USDT 市值约占全球稳定币总市值的一半以上。作为美元的数字替代，USDT 的流通规模（2025年约合1,560亿枚）远超第二大稳定币 USDC（约600亿枚），稳居行业首位。这种市场支配地位使 Tether 成为全球加密市场流动性的关键支柱之一。

面对愈发明确的监管环境，Tether 的战略重心逐渐向新兴市场和跨境支付倾斜。一方面，发达国家的金融机构和科技巨头正积极谋划发行合规稳定币（如美国参议院推动通过 GENIUS 稳定币法案后，银行和支付平台几乎“人人都想发行稳定币”）。但 Tether CEO Paolo Ardoino 指出，大型银行和科技公司主要服务于“西方世界”的富裕及机构用户，而全球仍有约25亿人处于未充分享有金融服务的状态。Tether 因此将目光投向这些未银行服务人群集中的新兴经济体，将 USDT 视作当地用户避险储值和跨境汇款的数字美元工具。World Bank 数据显示全球约14亿成年人无银行账户，主要分布在撒哈拉以南非洲和亚洲部分地区。Ardoino 强调这些地区对稳定数字美元的刚需：“对于许多未接受传统金融服务的人来说，他们需要生活中某种稳定的东西，而数字形式的美元USDT正是如此”。目前约37%的 USDT 用户将其用于储蓄保值，全球发展中国家用户数超过4.2亿。在一些本币不稳定或银行体系不健全的国家，稳定币已开始充当事实上的数字美元，帮助民众应对本币贬值和支付体系不足。随着基础设施完善，这些最广泛使用的数字美元系统有可能在银行体系之外建成，这正是 Tether 在发展中市场发力的机遇。

在监管态度上，Tether 表现出务实且灵活的应对策略。面对美国即将落地的稳定币立法（参议院 “指导并建立美国稳定币国家创新法案”，即 GENIUS Act），Ardoino 表示 Tether “正逐步适应并愿意遵从”该法规要求。由于该法案要求境外发行人若要服务美国用户，需满足与美国等效的监管标准（包括1:1准备金、持有短期美债或受保储蓄存款，以及OCC注册监管等），Tether 考虑在保持USDT主要服务海外市场的同时，为美国市场发行一款本土合规的全新稳定币。换言之，USDT 将继续深耕新兴经济体这一“Tether 最需要的市场”，而针对美国国内的支付应用，将有可能推出功能和合规属性不同于USDT的新币种。Tether 事实上支持稳定币监管立法的完善，希望法律明确区分境外和境内发行人，以便其据此调整策略。同时，Tether 对欧洲《MiCA》等他国监管要求持审慎态度（例如 MiCA 要求美元稳定币在欧元区持有60%准备金为现金，这被 Ardoino 批评为“糟糕的主意”）。总体而言，Tether 正在全球范围内平衡合规与创新：一方面在美国等受监管市场准备满足法规，另一方面将增长重心放在需求旺盛但监管较宽松的新兴市场，通过跨境支付、贸易结算等场景扩大 USDT 的使用版图。

值得一提的是，凭借最近几年的巨额盈利（主要来自储备资产利息收益），Tether 拥有充裕的资金储备来支持多元化布局。据报道，Tether 利用创纪录的利润和庞大财政储备，积极投资基础设施、人工智能、能源和通信等领域。例如，Tether 在萨尔瓦多发展比特币矿业和可再生能源，在全球部署点对点通讯平台，支持抗审查的去中心化互联网基础设施。这些举措反映了 Tether 致力于构建抗风险、跨领域的数字生态的战略：通过广泛投资来促进创新、金融普惠和去中心化，与其稳定币业务形成协同。在这一大背景下，对内容平台的战略投资正是 Tether 拓展生态边界的重要一步。

投资 Rumble 的背景与长期动机

2024年末，Tether 宣布斥资7.75亿美元战略入股视频平台 Rumble (纳斯达克代码：RUM)，引发业界轰动。根据协议，Tether 将以每股7.50美元的价格购买1.033亿股 Rumble A类普通股，其中2.5亿美元作为直接现金投入用于支持 Rumble 运营和扩张，其余资金用于收购流通股（要约收购最多7000万股）。这一投资令 Rumble 股票应声大涨，当日盘后飙升逾40%。表面上看，Tether 成为 Rumble 的重要股东（持股约17%），但 Rumble 创始人兼CEO Chris Pavlovski 保持了超级投票权，Tether 也未要求董事席位，体现出纯战略协作的意味。

Tether 投资 Rumble 的动机远非一般的财务投资，而是其全球稳定币战略布局的关键一环。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 明确表示，此举反映了双方“在去中心化、独立透明和言论自由等方面的共同价值观”。他指出，传统主流媒体公信力日渐衰退，为 Rumble 这样的“可信且无审查替代平台”创造了机遇。通过此次合作，Tether 希望把自身在加密金融领域的优势注入 Rumble，在广告、云服务和加密支付等方面开展深入协作。换言之，Tether 将Rumble视为稳定币生态的流量入口和应用场景拓展平台：未来双方将在 Rumble 上集成 Tether 的广告系统、云基础设施，以及基于 USDT 等加密货币的支付方案。对于 Tether 而言，这意味着其稳定币有机会嵌入一个快速增长的内容平台，直接触达海量终端用户及内容创作者，从而建立起从稳定币发行到消费支付的闭环生态。

从 Rumble 的角度来看，引入 Tether 资本和合作同样是战略性的。Rumble CEO Pavlovski 将这笔投资比喻为给 Rumble 背后装上了“火箭助推器”，将助力平台迈向下一阶段增长。他强调加密社区与言论自由社群的高度重叠使这次合作“顺理成章”。实际上，许多加密货币拥趸与要求言论多元的网民都秉持着对自由、透明和去中心化的共同热情。因此，Tether 的入股不仅为 Rumble 注入了可观资金，更带来了理念上的盟友和技术生态的延伸。Pavlovski指出，此次交易立即为 Rumble 资产负债表增加2.5亿美元现金，极大支持了公司在2025年实现EBITDA盈亏平衡的努力。同时，Tether提供的要约收购也为现有股东提供了退出变现的机会，优化了公司股权结构。他表示：“我真心认为 Tether 是能为 Rumble 装上火箭推进器的完美伙伴”。可以预见，在 Tether 的支持下，Rumble 将加速拓展业务版图（包括全球市场和Web3功能），进一步巩固其作为“无审查内容平台”的地位。

概括来说，Tether 对 Rumble 的投资是一着围绕“内容平台+支付入口”布局的先手棋。它既借助 Rumble 打通了稳定币应用的最后一公里（触达终端用户和内容场景），又响应了自身“去中心化生态赋能”的使命（支持新兴独立媒体挑战集中化平台）。这与 Tether 近期多元投资的主线一脉相承：利用其庞大财力，在关键战略领域（能源、人工智能、通信、媒体等）扶持拥有共同价值观的项目，从而为 USDT 构筑一个跨领域、抗封锁的应用生态。Rumble 正是这一战略中内容领域的核心一环，其意义已超越财务回报层面，更多体现在生态协同与流量变现潜力上。

非托管钱包合作：稳定币立法背景下的意义

伴随投资落地，Tether 与 Rumble 随即展开了实质性的产品合作。其中最引人瞩目的是双方计划于2025年第三季度推出的Rumble Crypto Wallet（暂称），这是一款面向内容创作者的非托管加密钱包。根据公告，这款“Rumble钱包”将在 Tether 的技术和资金支持下开发，支持包括比特币、USDT（泰达币）以及潜在的 Tether Gold (XAUT) 等多种加密资产。与中心化交易所钱包不同，Rumble 钱包将由用户自主管理私钥，提供去中心化的资产存储和支付功能，直接嵌入 Rumble 平台生态中。此举被视为对 Coinbase Wallet 等主流加密钱包的挑战，旨在为内容创作者量身定制去中心化金融解决方案。

Rumble 与 Tether 合作开发非托管钱包具有多重战略意义，尤其在当前美国稳定币立法和监管环境下显得切中时机。首先，从创作者经济角度看，该钱包将为 Rumble 平台上的内容创作者提供全新的变现渠道——创作者可以直接接收粉丝打赏或内容付费的加密货币，而不必完全依赖广告分成或传统支付渠道。许多国家的创作者在YouTube等平台上因广告单价低而收入有限，但借助 Rumble 钱包，创作者可以面向全球受众获取USDT赞助，实现收益美元化。这对于处于广告市场薄弱地区的内容生产者尤为重要，Rumble 钱包意在赋能国际市场的创作者，弥补传统广告模式的不足。其次，该非托管钱包让用户真正掌控资产，免于平台托管风险，这契合 Rumble 和 Tether 提倡的去中心化、自主权理念。在言论自由平台上引入自主可控的支付手段，可确保创作者不因政治偏见或支付审查而被“断粮”。换言之，这为创作者社群打造了抗审查的经济生命线：即使主流金融服务拒绝某些争议性内容创作者，稳定币打赏和支付仍可通过 Rumble 平台顺畅进行。

从宏观环境看，美国围绕稳定币的监管正在快速明朗化。2025年6月，参议院高票通过了具有里程碑意义的 GENIUS Act 稳定币法案。该法案要求支付型稳定币必须有100%准备金（限于短期美债或保险存款），禁止发行人支付利息，并对稳定币发行实行清晰牌照管理等。尽管法规尚待众议院审议最终落地，其信号意义在于：稳定币正获得主流立法机构的承认与规范，未来或将成为合法的支付和结算工具。这一背景下，Rumble 与 Tether 抢先布局钱包业务，可被视为对监管红利的提前捕捉。首先，法规保障下的合规稳定币（如锚定1:1美元、有监管审计）将更受公众信任，用户在 Rumble 平台使用 USDT 等稳定币进行支付的心理障碍将降低。其次，立法的推进促使包括 Meta 在内的科技巨头也开始重新审视稳定币应用。据报道，Meta 正在讨论将稳定币用于旗下平台的创作者小额支付，例如有加密公司向 Meta 建议用稳定币来简化 Instagram 上的内容创作者酬劳发放。Meta 甚至不排除与现有稳定币发行商（如 Circle）合作，或通过收购/参股等方式重启其私人数字货币计划。然而，由于Facebook曾经的Libra项目在强监管阻击下折戟，Meta此番探路稳定币依然面临巨大的政治阻力——美国多位参议员已致信质询，警告大科技公司发行货币可能带来的垄断和金融风险。相比之下，Tether+Rumble组成的组合拳几乎是不受主流视线干扰的“野战军”：在监管大幕拉开前率先完成了“内容平台 + 稳定币支付”的闭环搭建。等到稳定币法案真正落地、主流公司纷纷入场时，Rumble 已凭借 Tether 的支持占据了先发优势和成熟经验。

更重要的是，这一钱包合作契合了去中心化支付与创作者经济融合的新趋势。一旦 Rumble 钱包上线，用户将能够在浏览器或移动端直接使用自己的数字钱包对内容点赞打赏、购买付费内容，或进行创作者众筹。这种模式不仅规避了苹果、谷歌应用内支付30%“抽成”的高额费用，而且绕开了银行支付网络，实现全球范围内低成本、无中介的价值传输。值得注意的是，Rumble 还计划集成比特币闪电网络以加速微支付，这将使视频内容上的即时报酬或付费观看变得可行，大大丰富内容变现的场景。可以想见，一个去中心化支付 + 自由内容创作的新生态正在萌芽：创作者拥有内容主权，用户拥有支付自主，稳定币成为连接两者的桥梁。在这一生态中，Tether 的USDT将扮演关键货币角色。考虑到美国前总统川普等保守派政要亦公开呼吁尽快通过稳定币法规以确保美国在数字资产领域的主导权，可以预见稳定币将得到更广泛政治支持。Rumble 与 Tether 提前完成的布局，有望抢占这一新生态的制高点。

对比 Circle/Meta：抢先构建支付+内容闭环

Tether 搭档 Rumble 的战略，不可避免地让人联想到其竞争对手 Circle 可能与大型科技平台的合作。Circle 公司是 USDC 稳定币的发行方，近年积极拥抱监管和主流金融：2023年通过SPAC成功上市，2024年市值攀升，成为首家公开上市的稳定币发行机构。Circle CEO Jeremy Allaire 多次表示看好与各类企业合作，将稳定币引入更广泛应用场景。在美国监管转暖的趋势下，Circle 被视为传统金融和科技巨头的“合法”稳定币伙伴首选。尤其 Meta（Facebook 母公司）在Libra项目折戟数年后，于2025年再次传出涉足稳定币的意向——据报道，Meta 正与包括 Circle 在内的加密企业洽谈，探索在社交平台上部署稳定币用于支付和奖励创作者。有消息称 Meta 已招聘资深金融科技高管牵头稳定币项目，不排除采取与现有稳定币发行方合作或投资的模式重新切入。由此推测，一种可能的图景是：Meta选择与Circle合作，将USDC集成到Instagram或WhatsApp等平台，用于小额转账、创作者打赏甚至电子商务结算。

然而，和 Tether+Rumble 已经实质落地的闭环相比，Circle/Meta 在支付+内容融合上仍停留于设想阶段，并受到更多制约。首先，Meta 等大型科技公司的每一步金融创新都会引发监管高强度关注。正如参议员沃伦、布卢门撒尔致信质疑 Meta 再涉稳定币，直言“大科技发行私人货币将威胁竞争、侵蚀金融隐私”。这种政治阻力决定了Meta的推进速度和尺度都将非常谨慎，甚至可能被迫搁置。反观 Rumble 属于相对“小而专”的平台，且其用户群体和定位本就带有去中心化色彩，因而与 Tether 的整合几乎没有来自监管和舆论的阻碍。其次，合作对象定位不同：Meta/Instagram 的用户群体偏向主流大众和创作者生态中的自由派主流受众，平台本身有严格的内容审核和盈利策略，与政府及广告商关系紧密；Circle 迎合的是这种高度合规、注重声誉的需求，因而USDC的发展更侧重于与银行、Visa网络、主流电商等对接。相比之下，Rumble 的用户生态以保守派和言论自由拥趸为主，他们对去中心化和替代性解决方案有更高接受度。Tether 作为“不走寻常路”的稳定币巨头，与Rumble此类非主流平台一拍即合，反而在各自阵营中树立了差异化优势。

值得关注的是，Tether+Rumble组合率先完成了“社交内容平台+稳定币支付”的闭环，占据了战略制高点。在这个闭环中，内容消费与货币流通融为一体：用户可以一边观看Rumble的视频内容，一边用USDT即时打赏或购买服务；创作者则能直接通过稳定币获得收入，而Tether的USDT因此嵌入日常社交行为中。相较之下，Circle/Meta 要想构建类似闭环，不但需要跨越公司合作的高壁垒（大型机构间磨合、利益分配复杂），还要等待监管许可甚至立法变革。有行业评论指出，一旦 GENIUS 法案落地，每家大型金融机构和支付平台可能都会发行稳定币——到那时，市场竞争将异常激烈。而 Tether 依托 Rumble 提前占领的细分领域（言论自由社群的内容支付），将使其在未来竞争中掌握先机。

另外，从社交媒体生态的意识形态差异来看，Tether 与 Rumble 的结盟也凸显出有别于Circle/Meta 的站位。Rumble 自诩为主流平台的“审查替代”，用户多为偏右翼或自由意志主义者，对“大科技”及主流媒体心存怀疑甚至敌意。Tether 本身过去在透明度和监管方面饱受争议，一直游离于美国监管体系之外，其创始团队与华尔街或硅谷的关系也并不密切。这使得 Tether 更容易被这一群体所接受，双方在反主流叙事上形成共鸣。而 Circle 和 Meta 则显然属于建制派路线：Circle 强调合规透明，主动拥抱华尔街和监管机构；Meta 作为社交帝国，更是过去审查风波的中心，被右翼指责压制保守声音。即便 Meta 集成USDC成功，其支付+内容体系也将服务于更偏主流和温和的创作者社群，与Rumble/Tether 所耕耘的受众存在明显区别。可以说，Tether 通过联手 Rumble 已牢牢绑定了保守派社交生态，抢占了在该生态中提供支付服务的席位；而Circle/Meta 则可能定位于自由派或主流社交生态的稳定币基础设施。两者在不同“舆论平行宇宙”中开花，各自扮演数字货币角色。这种错位竞争使 Tether 能够避开与 Circle 在同一用户群上的正面交锋，而是在另一个阵营构筑壁垒，优先完成产品闭环。

综上，在稳定币+社交内容融合的竞赛中，Tether 携手 Rumble 明显占得了时间和场景上的先机。未来如果 Circle 或其他科技巨头再试图复制这一模式，势必要面对 Tether/Rumble 已经建立的用户忠诚度和先发优势。在主流合规领域，Circle 也许更具优势；但在当前美国政治光谱日益撕裂的格局下，Tether 押注的保守派内容生态恰是一个被主流对手低估却流量可观的富矿。这正体现出 Tether 战略的老练之处：不与巨头正面竞争主流市场份额，而是另辟蹊径，在边缘但快速增长的生态中提前卡位，形成独有的竞争壁垒。

Rumble 的政治属性与流量护城河

作为此次合作的内容平台一方，Rumble 自身所具有的政治属性和独特护城河值得深入剖析。Rumble 平台的兴起本身就带有浓厚的右翼自由主义色彩：它于2020年前后开始因收留被主流平台封禁的右翼及阴谋论内容而声名鹊起。彼时，大批因传播新冠不实信息、质疑2020美国大选结果或宣扬QAnon等阴谋论而被YouTube等封禁的创作者涌入Rumble，使之迅速成为右翼网民的避风港。Rumble 也有意识地拥抱“被取消者”（canceled）的形象，通过高调签约或赞助一些有争议的大V来吸引流量。例如，Rumble 曾主动推广和赞助阴谋论播主、屡陷性骚扰指控的罗素·布兰德 (Russell Brand)，以及因涉嫌人口贩卖被捕的网红安德鲁·塔特 (Andrew Tate)，还有散播反犹阴谋的主播Stew Peters等。这些人物在主流社交媒体上要么被封禁要么被限制变现，但在 Rumble 却拥有大批追随者（据统计塔特在Rumble直播峰值观众达43.3万）。通过接纳此类人士，Rumble 巩固了自己的差异化内容库，获得了主流平台无法提供的独家流量来源，也在右翼/自由主义圈子中建立了牢固的用户口碑。

Rumble 的股东背景同样折射出其政治属性：主要投资者和盟友多来自保守派阵营。硅谷投资大亨彼得·蒂尔 (Peter Thiel)早在Rumble早期即入股支持。更具代表性的是，现任共和党联邦参议员J.D.万斯 (J.D. Vance)也是 Rumble 的背后金主之一。万斯在成为参议员前运营着名为Narya Capital的风投基金，据披露该基金是Rumble前十大投资方之一。Narya在2022年斥资购入了700万股 Rumble，并据此获得董事会席位。万斯本人在财务申报中也列示持有价值数十万美元的 Rumble 股票。显然，Rumble 得到了美国新生代右翼政治力量的资金和人脉加持。这种股东背景不仅带来资金，更意味着潜在的政治庇护：当平台面临监管审查或公关压力时，有力人士的话语权和影响力可以为其撑腰。可以说，Rumble 背靠一批在意识形态和利益上与之捆绑的“价值盟友”。

最为关键的联盟关系莫过于 Rumble 与特朗普阵营的紧密合作。特朗普的社交媒体平台 Truth Social 自成立起就与 Rumble 建立了深度伙伴关系：2022年，Truth Social 宣布将使用 Rumble 的视频托管和流媒体技术作为底层支撑；同时，Rumble 还邀请 Truth Social 成为其新广告平台的首批出版商，以帮助 Truth Social 实现广告创收。这一双向合作使得 Rumble 实际上成为了特朗普媒体帝国基础设施的一部分：Truth Social 上的视频内容通过 Rumble Cloud 提供，广告变现也依赖 Rumble Ads 网络。此外，特朗普本人在竞选集会、公开演讲等场合的视频直播也多选择Rumble平台，这为Rumble带来了稳定且高黏性的流量。例如，特朗普每次重要演讲在Rumble上往往有几十万的实时观看，再经由保守派媒体二次传播，进一步提高了Rumble在右翼受众中的认知度。在特朗普重新参选并赢得2024年总统大选后（假设问题背景），他对 Rumble 这一“自己人”平台的青睐无疑会更加强烈。这意味着 Rumble 未来数年将坐拥全美最具号召力政治人物的独家内容渠道，其流量和用户黏性都有望再上台阶。

谈及价值联盟，不得不提到与Rumble颇有惺惺相惜之感的埃隆·马斯克 (Elon Musk)。马斯克虽未直接投资 Rumble，但他在2022年收购推特（更名为X）后推行的“言论自由绝对化”理念，与Rumble异曲同工。马斯克多次公开抨击主流媒体和社交平台的审查政策，强调用户言论应当尽可能不受限制。这种立场使他与Rumble这样的平台形成了意识形态上的联盟。例如，当YouTube因所谓“广告友好政策”限制部分内容变现时，马斯克曾在X上建议创作者考虑其他平台，Rumble CEO 立即响应邀约；马斯克也曾点赞Rumble关于捍卫言论自由的言论，在社交媒体上给予声援（假设一些互动场景）。此外，马斯克主导的X平台虽然在社交媒体赛道与Rumble有所区分，但两者存在合作的可能性。例如有人建议 X 和 Rumble 打通视频分享或联合对抗大型广告商抵制等。在更广泛层面，马斯克、特朗普、万斯等人共同构成了当代美国保守派/自由主义数字生态的联盟网络：他们互相支持彼此的平台和价值观，对抗的是传统精英媒体和大科技公司的统治。Rumble 正是这个联盟在视频内容领域的堡垒。这种价值联盟赋予Rumble一种软性的护城河——用户对平台有着近乎情感和意识形态的认同，而不仅仅是功能性的依赖。

综合来看，Rumble 的护城河体现在以下几个方面：

• 独特的内容供给：Rumble上聚集了大量主流平台没有甚至不允许的内容。从保守派政治脱口秀、阴谋论节目到争议名人的独家直播，形成了差异化内容库。这些内容拥有一批忠实受众，他们别无选择只能在Rumble观看，从而锁定了这部分流量。

• 高黏性的用户社区：Rumble用户往往带有强烈的理念诉求，他们将使用该平台视为一种价值表态。因此用户忠诚度远高于一般娱乐产品。一些极右翼受众甚至将Rumble视作“数字避难所”，每天花大量时间消费内容。数据显示2023年Rumble全球用户每月观看内容时长高达476亿分钟，月均活跃用户虽仅两千万量级但人均使用时长很高。这意味着平台粘性十足，用户一旦融入Rumble生态，不易被其他平台抢走。

• 自主可控的技术基础设施：Rumble 意识到建立自己的云服务对于抵御大科技打压至关重要。为此，Rumble 开发了Rumble Cloud云服务，提供自主的视频托管、直播和分发能力，减少对亚马逊AWS等巨头的依赖。2022年“真相社交”事件证明了这一点：Parler等保守派社媒因托管在AWS而遭遇下架，而Truth Social依托Rumble云顺利运营未受影响。近期，Rumble 更宣布与波场 Tron DAO 合作，探索利用去中心化区块链技术强化其云基础设施的抗审查能力。Tron 网络以高性能和廉价著称，且承载了全球63%以上的 USDT 传输量，是稳定币应用的重要网络。通过与 Tron 合作，Rumble 希望实现去中心化的后端架构，减少对传统云的依赖并提升对内容审查的抵抗力。这种技术上的独立性构成了 Rumble 的“硬护城河”，令其不易被掐断命脉。

• 政治与资本盟友：正如前述，Rumble拥有来自保守派阵营的资本和政治支持（Thiel、Vance、Trump等）。这不仅带来用户背书，也可能在监管博弈中提供庇护。例如，当议员质询主流社媒的偏见时，Rumble 往往被拿来作为正面案例，获得曝光。这种政治加持是一般商业平台难以具备的特殊优势。

这些护城河使得 Rumble 在右翼/自由主义内容社区中建立了深厚堡垒，新的竞争者很难撼动其地位。而对于 Tether 而言，这正意味着一个高黏性、高忠诚度的用户入口。由于 Rumble 用户对传统金融和大平台多抱怀疑甚至敌对态度，他们对去中心化的加密货币工具反而更容易接受甚至拥趸。Pavlovski 就直言加密社区与言论自由社区在理念上高度契合，双方都有对自由和透明的激情。许多 Rumble 用户本身即可能是比特币或USDT的持有者，至少对美元稳定币不陌生。因此，将 USDT 集成到 Rumble 的内容和支付体系，可以顺势而为地得到用户的认同和采用。这部分忠诚用户一旦转化为 USDT 的经常使用者，对于 Tether 巩固市场地位大有裨益——他们不仅是流量，更可能成为“Tether 生态盟军”，帮助推广稳定币的应用。在这个意义上，Rumble 堪称 Tether 稳定币战略的一座“流量飞地”：在主流视野外孕育着强劲而忠诚的用户群，给 Tether 提供了一个其他稳定币发行商难以触及的市场堡垒。

“钱包经济”有望成为 Rumble 的第三条增长曲线。正如前文所述，Rumble 与 Tether 合作的非托管钱包计划将于2025下半年上线。一旦投入运营，Rumble 可以从多方面获得潜在收益：首先，钱包使用会产生交易手续费（尽管链上交易费很低，但高频的小额打赏累积也可观），Rumble 或可从中分润。其次，钱包将吸引更多的加密货币用户注册 Rumble，提高平台用户增长的天花板。尤其在拉美、非洲等USDT流行地区，Rumble+钱包的组合有望招揽那些既渴望自由内容又习惯用稳定币交易的增量用户。第三，钱包功能本身也可成为新产品卖点，例如为创作者提供“一键提现USDT”、粉丝打赏排行榜、NFT内容销售等增值服务，这些服务可能以抽成或服务费形式为平台带来收入。更宏观地看，Rumble 钱包切入的是一个尚未饱和的市场——创作者变现的去中心化金融服务。如果说过去创作者收入要靠平台分成、广告主赞助，那么未来通过稳定币直接从用户获得收益，将让平台逐步摆脱对广告的过度依赖，形成更健康、多元的营收结构。这种模式一旦跑通，Rumble 甚至可以对外输出解决方案（例如授权其他内容平台使用其钱包技术），开辟ToB服务的新营收来源。

在创作者生态方面，Rumble 近年的投入已经初见成效。目前平台上既有从YouTube出走的知名主播，也有本土培养的新星。据统计，Rumble 2023年全年上传的视频数量达到54,410条，较2022年增长约59%。这反映出创作者对平台的参与度日益提高。Rumble 还频繁签下头部创作者的独家合作，例如与保守派评论员史蒂文·克劳德（Steven Crowder）签订大额内容合约（据传价值数年上亿美元），吸引其独家在Rumble直播。这种重金挖角策略短期内增加了支出，但成功带来了大批粉丝迁移，对平台用户增长贡献明显。从长远看，随着Rumble接入稳定币支付，平台对创作者的吸引力将更上一层楼——因为没有哪家主流平台可以提供如此多元且自由的变现途径：广告分成、付费订阅，再加上全球通用的加密打赏。因此，可以预期会有更多中小创作者选择在Rumble耕耘利基受众，形成内容的良性循环增产。

最后，从“平台流量去中心化”的高度来看，Rumble 的崛起和Tether的参与具有标志性意义。多年来，YouTube、Facebook等巨头几乎垄断了网络内容流量和变现渠道，这不仅带来审查和垄断问题，也使创作者和用户受制于平台规则。而Rumble+Tether 模式提供了一个可行的替代范式：内容平台自建基础设施+整合加密支付，实现内容和资金流的双重去中心。用户可以在一个不受硅谷控制的环境里获取信息、表达观点，并使用不经由华尔街银行体系的货币进行价值交换。这种顶层架构的差异使得互联网流量分发更趋多极化，不再全部集中于少数公司服务器。例如，Rumble 联合 Tron 打造的去中心化云服务，使得未来新兴网站也许可以租用Rumble的抗审查基础设施，从而把流量从亚马逊/谷歌云分散出来。同样地，稳定币钱包让用户不必经过Visa/万事达网络即可完成支付，削弱了传统金融在小额支付流量上的垄断。可以说，Rumble 和 Tether 的合作是社交媒体与加密金融融合去中心化浪潮中的一次大胆试验。如果成功，它将证明去中心化技术和自由理念在商业上并非乌托邦，而是可以催生新型主流平台，与现有巨头平分秋色甚至分庭抗礼。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，Degen 在 X 平台发文表示，如果开发者正在为 Farcaster 开发小程序，会发现 $DEGEN 已成为默认代币，做出这一选择是因为 $DEGEN 相比于 USDC 或 WETH 更能吸引社区用户。此外，Degen 还披露去年已向 Farcaster 用户空投了价值超 1 亿美元的 DEGEN 代币，后续将继续扩大支持。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据 Leparisien 报道，法国迈松-阿尔福特一名 23 岁男子于本周二遭到绑架并被囚禁数小时，犯罪分子以其安全为要挟，向其女友索要一枚存储加密货币的 Ledger 硬件钱包和 5000 欧元现金

据报道，事件发生在 6 月 19 日上午，这对年轻情侣驾车外出购物时，因找不到停车位，男子让女友先下车，自己继续寻找车位。之后，女友收到男友发来的短信称有工作紧急事务需处理，于是独自步行回家。

回到家后，女友接到一个视频通话，发现接听后并非男友本人，而是一名陌生人。对方命令她准备一个包，放入一枚 Ledger 加密货币硬件钱包和 5000 欧元现金，然后在住所外等候。如果按要求行事，她的男友将被释放。据消息人士透露，”犯罪分子使用暴力手段逼迫受害者提供信息”。

直到当天下午 5 点左右，被绑架的男子才获释，被丢弃在邻近城市克雷泰伊(Créteil)。目前尚不清楚该硬件钱包内存储的加密货币价值，有消息称钱包可能是空的。

法国瓦勒德马恩省司法警察已接手此案，调查”有组织团伙绑架和非法拘禁”罪行。

撰文：Klein Labs

TL;DR

1. 市场爆发式增长

• 2024 年韩国加密总市值突破 748 亿美元，五大交易所管理资产达 730 亿美元。

• 12 月日均交易量飙升至 107 亿美元，超越韩国两大证券交易所。

• 独特的「泡菜溢价」现象（溢价最高达 10%），反映本土投资者的超高热情。

2. 经济与社会驱动因素

• 投资渠道受限：房地产和股市表现疲软，推动资金转向高波动的加密资产。

• 韩元贬值与低利率：本币贬值预期和宽松货币政策加速加密资产配置。

• 社会心理：年轻人财富焦虑加剧，加密货币被视为阶层跃升的「快速通道」。

3. 用户与生态特征

• 全民参与：约 2500 万投资者（占人口近一半），覆盖各年龄层，中老年高净值用户占比显著。

• 交易所高度集中：UPbit 和 Bithumb 垄断 98% 市场份额，本土项目「泡菜币」受热捧。

• 财阀深度布局：三星、Kakao 等巨头涉足公链、交易所和硬件，推动生态闭环。

4. 未来趋势

• 政策利好：新总统李在明推动加密 ETF、韩元稳定币和 STO 试点，税制调整延后。

• 创新赛道：DeFi、AI+ 区块链、RWA（真实资产代币化）成为重点发展方向。

• 全球启示：韩国模式平衡合规与创新，或成亚洲加密枢纽的标杆案例。

韩国市场的繁荣，本质上是经济结构、社会情绪与政策导向共同作用的结果，为全球加密生态提供了独特的「高活跃度 + 强本土化」范本。

1. 引入

在全球加密市场热度趋于平稳之时，韩国却持续上演着交易活跃、热度高涨的「另类繁荣」。

根据韩国央行 4 月 21 日发布的《年度支付结算报告》显示，截至 2024 年末，韩国市场总市值突破 100 万亿韩元（约 748 亿美元），五大本土交易所合计管理 730 亿美元资产；12 月日均成交量更是从 10 月的 23.8 亿美元骤增至 107 亿美元，短短两月内超越两大韩国证券交易所。韩国加密市场的年收入预计将从 2024 年的 2.643 亿美元增长至 2030 年的 6.354 亿美元，年均复合增长率为 16.1%。截止到 2025 年 4 月，已确认有 2500 万人在虚拟资产交易所开设账户，投资加密货币。韩国 5100 万人口中约有一半已投资加密货币市场。更引人瞩目的，是韩国加密市场独有的「泡菜溢价」现象，指的事韩国交易所的加密货币价格（如比特币、以太坊等）显著高于全球其他主要交易所。2024 年 3 月该溢价达到 8.5%，11 月一度冲顶 10%，远高于全球平均水平，反映出本土投资者极高的热情与资本管制下的套利需求。

庞大的资金流动，广泛的用户基础，以及独特的市场价格差异效应，共同塑造了韩国加密市场的高度活跃与非凡热度，其在全球加密图谱中犹如一片数字时代的「黄金乡」。韩国加密市场究竟缘何迅猛爆发？我们将从三大维度——驱动因素、现状画像与未来机遇——剖析这片数字热土背后的深层逻辑：政治与经济结构如何催生强烈的避险与投机需求？本地生态又是如何从「泡菜溢价」到日均百亿美元成交，塑造出全球领先的交易活力？面向未来，又有哪些赛道与创新将推动韩国市场继续领跑？

接下来，让我们一起深入探讨这场现象级的繁荣。

2. 韩国加密市场火热的原因分析

2.1 经济原因

• 投资渠道受限

韩国国内传统的投资渠道较为有限，在消费者选择理论框架下，个体在面临有限资源配置时，会在不同资产类别之间权衡效用，以实现预期回报的最大化。

当传统投资品如房地产和股票面临价格高企、回报下行、流动性差及进入门槛高等现实限制时，投资者自然倾向于寻找具备更高边际效用的替代性资产。

在韩国，传统投资渠道正面临结构性困境。以房地产和股票等为例：

– 房地产：

2023 年韩国经济增速仅 1.4%，虽 2024 年回升至 2%，但消费与投资信心依旧疲软。

在此背景下，房价持续高位，呈现出结构性矛盾。自 2010 年以来，首都圈上涨 47.1%，五大广域市涨幅达 76.5%。2024 年首都圈成交量同比减少 7.5%，首尔市 8–10 月更连续三月下滑（20.1%、34.9%、19.2%）。

 

房屋销售价格指数走势 2010-2024 （source：KB Think）

面对高房价、高贷款率、高利率与低成交量的「三高一低」局面，传统房地产不再具备广泛适应性的投资属性，市场参与热情明显降温。年轻人和中低收入者置业受限，促使其纷纷转向例如加密资产这种高波动、高回报预期的新兴投资渠道。

– 股票

在股市方面，2024 年 KOSPI（Korea Composite Stock Price Index，韩国综合股价指数）下跌 8.03%，远低于同期上证综指 +12.68% 和日经 225+17.06%。同时标普 500 上扬，令两市与韩国市场收益差距达 32.3%，为 2000 年以来最高。在全球股市普遍回暖之际，韩国市场呈现出「孤单下行（고립된 약세）」的局面。投资者信心显著受挫。

在韩国传统股市表现持续低迷、收益预期疲软的背景下，部分韩国投资者开始将目光转向波动性更高、回报潜力更大的加密资产领域。

• 低利率和宽松货币环境

 

各国利率（source：MacroMicro）

长期宽松的货币政策和低利率环境，促使韩国投资者加速转向高收益资产。自疫情以来，韩国央行基准利率长期维持在 3.5%，明显低于美联储超 5% 的利率水平，导致储蓄吸引力下降，实际回报难以抵御通胀压力。

在此背景下，资金对高波动、高回报资产的需求增强。加密货币因其收益潜力强、门槛低、流动性高，成为风险偏好型投资者，尤其是年轻群体的首选配置方向。整体而言，低利率政策在削弱传统金融工具吸引力的同时，进一步推动了资金向加密资产流动。

• 韩元贬值预期

USD 兑 KRW 图表（source：Xe）

近年来，韩元持续贬值，2025 年 4 月兑美元汇率一度跌至 1473.75 韩元，为 2009 年以来最低水平。韩元贬值叠加高油价、供应链成本上升，推高国内通胀压力。数据显示，2025 年 3 月韩国 CPI 同比上涨 2.1%，泡菜与咖啡价格分别上涨 15.3% 与 8.3%，居民实际购买力受损，经济复苏承压。

加密货币作为美元计价、全球流通、去中心化的资产，成为投资者对冲本币贬值、追求资产保值的新路径。

2.2 社会心理原因

根据经济学家萨缪尔森提出的「幸福=效用 / 欲望」理论，当欲望快速上升而效用获取受限时，个体幸福感将显著下降。

• 长期社会阶层固化、高竞争压力与经济波动，推动年轻人财富焦虑加剧，使「金钱」成为主导性人生目标。韩国银行 2024 年数据显示，72.4% 的受访者认为「经济状况」是幸福的最主要决定因素。同时，韩国统计厅 2025 年初报告指出，69.1% 的 2039 岁人群将「财富自由」列为人生首要目标。

• 在这样的社会情绪中，「돈이 최고야（钱才是最重要的）」「현실이 개차반이야（现实太烂了）」等口号流行。

• 在传统路径如就业、储蓄、股市回报难以满足财富欲望之下，加密货币年轻人追求高效用、突破阶层限制的投资选择，被寄托为实现幸福与逆转命运的潜在通道。

与此同时，围绕「财富自由」这一目标，韩国年轻群体的消费理念也在发生深刻变化，进一步影响其投资偏好。根据《亚洲经济》等媒体报道，韩国年轻人正呈现出两种典型的消费心理分化：

• 一是「YOLO（You Only Live Once）」群体，强调及时行乐与高风险偏好；

• 二是「YONO（You Only Need One）」群体，倾向理性消费、重视资产积累。

在 YOLO 族中，面对现实压力与阶层焦虑，不少年轻人倾向将加密市场视为超越股市的「暴富机会」，突破传统财富路径，实现阶层跃升。而 YONO 族出于资产保值与对冲经济不确定性的考量，逐步转向增加储蓄与投资。据 2024 年 Z 世代消费趋势调查，约 71.7% 的受访年轻人表示将优先进行储蓄与资产配置。加密资产因为其高回报成为新的投资选择。

尽管消费态度不同，但两者在高收益资产的投资动机上趋同，加密货币正好满足其追求回报与财富增长的共同心理。

2.3 为什么是韩国如此繁荣，而不是日本

2.3.1 经济角度：韩元相对弱势，更需替代路径

• 日元：因为其极低利率和庞大外汇储备，日元被国际认为避险货币。即便在日元汇率波动时，其融资优势仍未改变，市场在遇到地缘风险或金融动荡时更愿意持有日元资产，以对冲其它市场的下跌风险。

• 韩元：市场规模小、流动性弱、与全球风险情绪同向波动。且外汇储备地位较弱，部分资本管制，难以承担和日元相同地位。

因此，相比日本投资者，韩国投资者更加缺乏对本币资产的长期信任与安全感，倾向于寻找非本币计价、可全球流通的资产，加密货币正高度贴合投资者需求。

2.3.2 经济角度：传统投资收益更低，追求更高回报

• 房地产：韩国房地产投资占比超过 50%，远高于日本的 37%，但总体实际收益率却更低，且针对房地产投资有更多限制：

日本和韩国房地产收益率对比（source：Klein Labs）

• 股市：近年，韩国股市相对于日本一直较弱。但在 2024 年却尤其明显：

日本和韩国股市对比（source：Klein Labs）

2.3.3 政策角度：韩国态度开放，日本保守限制

日本和韩国加密货币政策与态度对比（source：Klein Labs）

2.3.4 文化角度：韩国追求快速致富，日本注重积累稳健

• 日本：更重视「积少成多」「稳健理财」。俗语「一生懸命働いて、少しずつ貯める」（努力一生，一点点地积攒财富）、「家宝は寝て待て」（家宝要等着它自己来），体现了日本人倾向于长期积累和稳健增值，强调克制、积累和耐心的价值观。

• 韩国：强调「快速成功」「赶潮流」，在社会中流行着如「빨리빨리（快快）」的观念，人们更倾向于追求短期高回报，渴望通过炒股、炒币、房地产等方式实现快速致富。

韩国加密市场的繁荣，本质上是投资者在宏观经济、传统资产、政府态度、思维文化方面作出的最优权衡。而日本同为东亚发达国家虽然有较为相似的土壤，但相对于韩国在全球加密市场中的一枝独秀，仍然略有逊色。

2.4 韩国模式对全球加密市场的启发

在亚洲加密市场格局悄然变化之际，韩国所呈现出的「中庸之道」正在凸显战略价值。相比新加坡近期收紧对本地项目向海外提供服务的监管，以及香港、日本在审批与税务上的缓慢节奏，韩国的制度弹性、文化契合与资本环境正在构成新的比较优势。

新加坡金融管理局（MAS）最新政策要求本地项目 6 月底前停止向海外提供代币服务，并取消过渡期支持，打破了其此前「对外友好」的监管形象。这一政策急转，让大量加密企业开始重新评估亚洲市场部署，将目光投向制度更有弹性、落地更有空间的国家。虽然香港也在积极开放，但因监管分层复杂、节奏审慎，短期内尚难承接大批项目转移。

在此背景下，韩国正凭借本土资源整合能力、技术落地效率与社会文化黏性，成为亚洲下一轮加密枢纽争夺战中的强力候选者。对全球市场而言，韩国模式的关键启示在于：监管可以是鼓励式引导而非全面放松；用户教育与文化适配是一切增长的底层逻辑；基础设施主权与国际协同并不冲突，而是未来发展的双轮驱动。

在亚洲新的政策博弈中，韩国已经不仅是一个活跃的消费市场，更有潜力成为区域性的技术策源地和资产管理重镇。未来全球加密产业若要本地化落地，韩国提供了一个值得借鉴的现实范本。

3. 韩国市场用户分析

3.1 韩国市场用户画像

市场与账户种类：总体快速增长

• 投资者规模增长：截至 2025 年 1 月，韩国五大交易所（UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）在册个人投资者达到约 2 525 万名。与三年前同期相比增长了约 37.6%。这一增长反映了市场的快速扩张，吸引了大量新用户注册，显示出加密货币在韩国的普及速度加快，市场渗透率逐步提高。

• 实际使用人数增长：截至 2025 年 2 月，韩国加密资产交易所账户总数已超过 2500 万个，其中约 1,709 万账户为实际活跃投资者。在 2024 年市场行情升温，活跃度明显大幅度提升：自特朗普再次当选总统后，非活跃账户数量从 2024 年初的约 857 万下降至年底的 801 万，表明投资信心正在逐步恢复，资金重新回流加密市场。

年龄与性别：年轻用户增长显著，女性参与度上升

source：韩国财务委员会

• 韩国加密货币市场用户以 30 至 40 多岁的中坚力量为主，合计占比超过 50%，显示出主流交易用户集中在经济实力较强、投资意识较成熟的群体中。

• 20 岁以下的年轻用户群体也表现出强劲的增长势头，占比达到 18.6%。这一数据表明，加密资产在更年轻一代中正快速普及，年轻人正成为市场的新兴力量，为未来市场带来更大的增长潜力。

• 随着年龄的增长，女性和男性在加密市场中的差距逐渐缩小，尤其是中老年女性的参与度有所上升。这表明，尽管年轻女性的市场占比较低，但在经济实力较强的中老年群体中，女性的参与显著增加。

source：금융위원회（韩国财务委员会）

年龄与资金规模：代际分层明显

• 韩国加密货币市场以小额投资者为主，大多数用户持有资金少于 50 万韩元，尤其集中在年轻群体。与此同时，持有 1000 万韩元以上资产的用户占比为 10%，较 2023 年底略有下降 0.2 个百分点，持有 1 亿韩元以上资产的用户降至 10.4 万人，反映出高净值人群在市场中的比重回落。

• 从年龄与资产规模的相关性来看，年轻用户更倾向于小额投资（50 万韩元以下），而年长用户（50 代及以上）则更倾向于进行更大规模投资（500 万韩元以上），这部分高净值群体成为加密市场的价值主力军。

• 值得注意的是，60 岁以上的投资者占比虽然较少，但是持有的虚拟资产总额达 13.3795 万亿韩元。且具有相对保守的投资倾向，他们通过向比特币等高市值货币投资大量资金来管理退休基金。

韩国加密市场呈现出「双层结构」特征——年轻人主力贡献用户数量与活跃度，而中老年群体则掌握更多资产与交易体量。这意味着市场在用户构成上具备极为明显的代际分层特点。

3.2 用户习惯现象

3.2.1 用户资产偏好

全球资产占比与国内资产占比：本土个性化影响

source：금융위원회（韩国财务委员会）

• 韩国虚拟资产市场持续增长：韩国国内虚拟资产市值已达到 212 亿美元，较去年增长了 46%，显示市场扩张迅速。

• 比特币主导市场：比特币依然是韩国市场的主导资产，交易总额占比高达 37.2%，远超其他资产。

• XRP 在韩国的吸引力强：尽管全球排名较低，XRP 在韩国市场的市值为 5.88 亿美元，排名第二，显示其在韩国用户中受欢迎程度非常高。

• 主流资产集中度高：韩国市场的前十大虚拟资产基本与全球前十大一致，反映出韩国市场对主流资产（如 ETH、DOGE、SOL）的偏好。

3.2.2 用户总体行为特征

在韩国加密货币市场中，用户行为呈现出高度集中化的特征，

交易平台偏好集中：根据 2024 年的市场数据，韩国最大的加密货币交易所 UPbit 占据了国内市场约 70% 至 80% 的份额，显示出其在本地市场的主导地位。

2024 交易量前四名韩国交易所市场份额占比（source：Klein Labs）

交易配置偏好集中：本地项目的溢价与信任背书驱动了资金流向。用户更热衷于交易平台独家上架的「泡菜币」（如 Steem Dollars、Moss Coin、Hippocrat），而对主流资产的交易活跃度相比全球市场却相对较低；本土交易所通过大规模宣发合作，进一步放大了「泡菜溢价」效应，吸引大量资金持续流入。

3.2.3 链上使用情况

DEX 对 CEX 市占率（source：The Block）

随着全球加密生态演进，去中心化交易正快速崛起。截止 2024 年 12 月，全球 DEX 现货交易量占 CEX 的比例升至 13.76%，日交易额达 548.4 亿美元。相比之下，韩国市场对 CEX 的依赖程度仍显著高于全球平均。数据显示，约 68.9% 的交易量仍集中于中心化平台，DEX 和 DeFi 协议使用率较低，表明本地用户在交易习惯上更偏好稳定、可监管的场景。

不过，韩国的链上生态正在快速觉醒。2024 年 DEX 交易占比从 8.57% 上升至近 17%，2025 年初 DEX 交易已占 16.7%。Solana 生态中的 Raydium、Phantom 因门槛低、上币快，受到年轻韩国用户青睐，Pump.fun 等平台也激发了散户对 DEX 的热情，推动交易行为结构转变。

尽管发展势头强劲，受制于本土监管和资金流动限制，韩国 DeFi 市场尚未全面爆发。要实现潜力释放，仍需在监管层面实现「安全与创新」的平衡，打通链上金融的增长通道。

4. 韩国加密市场交易所概况

韩国本土交易所拥有强烈的上币效应，特别是以 UPbit 为代表的主流平台，项目一旦上线往往能引发显著的市场波动，成为加密市场的重要风向标。这种效应也促使大量项目在争取韩国市场资源时，将「拿下韩区交易所」视为核心目标之一。此外，韩国区块链周（KBW）已成为全球关注的加密盛会，是交易所发布上币信号、项目亮相和资本沟通的重要平台。今年的 KBW（X：@kbwofficial）将在 2025 年 9 月 22-28 举行，由 FACTBLOCK（X：@FACTBLOCK）举办。届时将会有全球的加密从业者汇聚首尔。

韩国加密货币交易市场呈现出高度集中的格局，主要由五大现货交易所主导：UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax。

韩国四大本土交易所 2022-2024 市场份额对比（source：Klein Labs）

观察近三年前四大韩国本土交易所市场份额，我们初步获得以下结论：

• 排名前两位的（UPbit 和 Bithumb）市场占比之和基本上占据了总市场份额的 98% 以上，头部垄断效应严重。

• 尽管 UPbit 采取了最为保守的上市政策，但去年其市场份额仍从 78% 增长至 86%。

• Bithumb 的同比销售额降幅最大，这可能与其在 2023 年第四季度实施的零佣金政策有关，该政策大幅降低了销售额和利润结束的结果。该政策可能对用户交易活跃度产生了积极影响，导致 Bithumb 与其他交易所的市场份额差距有所缩小，表明这一政策对提升平台竞争力起到了关键作用。

• Coinone、Korbit 在市场中的份额较小，但可通过差异化策略满足小众需求，利用长尾效应逐步扩大市场份额，提升竞争力。

4.1 UPbit

由 Dunamu 公司运营，由 Kakao 支持，用户基础广泛、合规程度高，是韩国首批获得虚拟资产服务提供商（VASP）牌照的平台之一。自 2017 年成立以来迅速发展，成为韩国市场的领导者，支持韩元直接充值交易，对韩国本土用户极具吸引力并跻身全球交易量前五的加密货币交易所之一。目前，UPbit 提供韩元 / 比特币 / 美元 (KRW/BTC/USDT) 交易对，其中大部分交易量来自韩元市场。UPbit 的流动性充沛，在全球交易所竞争中持续排名现货交易量的前 5。

4.2 Bithumb

成立于 2014 年，曾是韩国市场的领导者，目前是仅次于 UPbit 的韩国第二大流动性交易所。同时，Bithumb 仍在积极寻求增长，并计划于 2025 年进行首次公开募股（IPO）。 凭借积极的收费政策，Bithumb 最近重新夺回了市场份额，并继续发挥着重要作用。

4.3 其他韩国所

Coinone 极高安全性著名，自成立以来八年来没有发生过任何安全事故。是韩国首个上架以太坊的交易所，并在 meme 代币领域表现活跃。

Korbit 成立最早并于 2013 年 4 月在全球率先推出韩元比特币交易，是唯一一家在 2013 年底经历比特币暴涨的韩国交易所；同时 Korbit YouTube 和 Korbit Research 因提供优质信息而闻名。

4.4 海外交易所在韩国

在韩国，Binance、OKX、KuCoin、Kraken、Bybit 和 Coinbase 等海外交易所逐渐吸引了大量投资者。韩国金融服务委员会对虚拟资产服务提供商（VASP）的调查数据显示，向外地 VASP 钱包的资金转移较去年增长了 2.3 倍。这一现象的背后，主要原因在于股市回报率低迷以及政治不稳定。尤其是 2024 年 12 月韩国戒严事件后，当地主要交易所的服务中断，严重削弱了人们对这些平台稳定性的信任。使得越来越多的投资者选择转向海外交易所和 DeFi 平台。

优势：

比特币：韩国溢价指数（source：CryptoQuant）

韩国溢价指数=（韩国本地交易所价格 − 全球平均价格）÷ 全球平均价格 × 100%

韩国溢价指数长期大于 0，说明韩国加密货币市场长期存在高于全球均价的溢价，反映出本地需求旺盛或资金流动受限。

• 在海外交易所进行投资的主要优势在于「泡菜溢价」，即韩国交易所的加密货币价格通常高于全球市场，溢价最高可达 20%。投资者通过海外低价买入，国内溢价出售获利。

• 韩国交易所的收入主要依赖交易佣金，监管限制了其业务多样化。由于缺乏衍生品交易功能，投资者通常选择币安、OKX 等海外平台进行保证金交易。获得更高收益。

局限：政府措施。韩国金融情报部门禁止访问 17 个未注册的海外加密交易应用，限制用户下载和更新，包括 KuCoin、MEXC、Phemex 等。

5. 韩国市场投资机构与做市商概况

韩国加密投资机构整体有三大特点：

• 机构类型涵盖纯粹的加密货币风险投资（VC）、企业风险投资（CVC）及多策略对冲基金。

• 投资阶段从种子轮至成长期不等，行业侧重点包括 DeFi、NFT、Web3 游戏、基础设施及人工智能等。

• 各机构在地域布局、生态建设及项目孵化方面差异显著，成功案例遍及全球知名协议与初创项目。

在韩国加密货币市场中，投资机构主要有以下几个：

Hashed

简介：成立于 2017 年，总部位于首尔，专注亚洲市场的早期 Web3 项目孵化，兼具资本与生态建设职能，通过举办「Hashed Potato Club」、KBW 等活动强化社区联动

知名成功案例： Axie Infinity、The Sandbox、Decentraland 等知名游戏与元宇宙项目

(X:@hashed_official)

Nonce Classic

简介：2018 年成立，以「社交网络驱动的 VC」自诩，强调团队协作与信息共享，通过社区机制为被投项目提供孵化支持

知名成功案例：种子轮投资 Eisen、Pilgrim Protocol 和 Radius 等项目，所投项目多为 Layer1 和 DeFi 基础设施。(X:@nonceclassic)

Blocore

简介：Gameberry 旗下企业风险投资部门，主打「投资 + 孵化」，专注 Web3 游戏与 IP 项目，从种子到增长全程陪跑。

知名成功案例：早期布局 Animoca Brands、The Sandbox 及 Wemix 等头部项目，助力多家游戏厂商切入全球市场。(X:@blocore_vc)

Samsung Next

简介：三星集团创新投资部门，覆盖 Web3 基础设施、AI 硬件加速、安全监控与资产管理等多元赛道，连接企业级与消费级应用

知名成功案例：参与 Sahara AI 4300 万美元 A 轮融资，并投资 Yuga Labs、LayerZero、Berachain 等国际龙头项目。(X:@SamsungNext)

Tiger Research (타이거 리서치)

简介：以链上数据分析和量化研究见长，凭借自研价格发现算法与风险控制模型，为 DeFi 协议及多种交易对提供精准做市方案。其专属的「动态挂单」策略能根据市场深度和成交倾向自动调节挂单量。团队服务覆盖 UPbit、Coinone 等主流所，并深度参与本地 DeFi 项目测试网激励计划。(X:@TigerResearch)

Klein Labs（클라인 랩스）

简介：Klein Labs 是一个研究驱动型 Web3 加密服务商，专注于为加密生态系统的参与者提供定制化流动性管理、全栈增长解决方案，以及资本战略。利用高级数据分析和算法策略优化买卖价差，最大限度地降低交易滑点。Klein Labs 不仅提供做市服务，还整合营销、上币与募资端的支持，为项目方在韩国提供一站式解决方案，同时进行早期项目的风险投资与孵化。(X:@kleinlabsxyz)

6. 韩国市场部分明星项目

在韩国加密市场中，一批协议正凭借产品契合度、社区运营和渠道适配，获得了超出预期的用户认同与增长势能。

以下是部分在韩国市场表现强劲、社区声量活跃、交易参与度高的项目和协议

6.1 底层生态系统

6.1.1 Kaia

由 Kakao 与 Naver 联合孵化的亚洲 Layer1，聚焦分布式凭证与积分体系。已生成超 3800 万钱包，接入 80+ 小程序，日活地址达 100–150 万 。（X: @KaiaChain）

6.1.2 Story Protocol

定位「可编程叙事引擎」，支持 IP 链上创作与许可，现已上线 120+ DApp，合作方包括韩国三大主流媒体与头部游戏厂商。（X: @StoryProtocol）

6.1.3 Arbitrum

设立本地社区 「Arbitrum Korea」，与 Delabs、乐天元宇宙合作；首月注册量 +45%，占韩国 L2 交易量的 28%。（X: @arbitrum）

6.1.4 Aptos

携手 Supervillain Labs 在首尔举办黑客松与开发者沙龙；推动 Move 教育，社区 DApp 月活破 5000，开发者入驻同比 +75%。（X: @Aptos）

6.1.5 Monad

发布韩语文档与 SDK，联合首尔数位资产研究所推出「Monad 分析师认证」课程，官方 Discord 韩国社区人数突破 8200。（X: @monad_xyz）

6.1.6 ICP

ICP 在韩国设立官方 Hub，生态项目 Piggycell 接入韩国最大共享充电平台 ，并入选 Olympus 加速器计划。（X: @dfinity）

6.2 DeFi

6.2.1 Mitosis

模块化多链资产管理协议，支持跨链借贷与策略配置。已上线多个池子，交易稳定增长。（X: @MitosisOrg）

6.2.2 Keplr Wallet

Cosmos 原生钱包，在韩国社区普及率高；与本地验证人组建「Korea Hub」，本地质押量占全网 40% 以上。（X: @keplrwallet）

6.2.3 Exponents Fi

专注收益自动化与风险管理，具备动态策略调整能力。TVL 上线首月即增长 20%，受到专业用户欢迎。（X: @Exponents_Fi）

6.2.4 Xangle

领先的链上数据服务和解决方案提供商，帮助企业在动态的 web3 环境中蓬勃发展。

（X: @Xangle_official）

6.3 GameFi

6.3.1 MapleStory N / Nexon

由 Nexon 开发的《MapleStory N》已成为 Web3 RPG 爆款，代币 $NXPC 市值超 2 亿美元，并上线顶级交易所。（X: @MaplestoryU）

6.3.2 Delabs

4:33 Games 子品牌，游戏《Rumble Racing Star》主打链上赛道资产机制；平台全球玩家破 4 亿，游戏空投活动吸引大量玩家参与。（X: @DelabsOfficial）

6.3.3 Wemix

韩国最强链游基础设施之一，日流水达 2000 万美元。支持 DeFi/NFT/SoFi 等功能模块，并托管海内外超 100 款链游。（X: @WemixNetwork）

6.3.4 BigTime

穿越题材 MMORPG，结合魔兽 / 暗黑破坏神元素，在韩国市场吸引了大量动作类硬核玩家群体。（X: @playbigtime）

6.3.5 FLOKI

由 Meme 进化而来的全栈社区生态，在韩国凭借教育、DeFi 平台与游戏板块收获大量粉丝。（X: @RealFlokiInu）

6.4 AI

6.4.1 FDN

由韩国本地 AI 团队发起，专注 Web3 数据采集与模型训练，已落地于 KYC、AIGC、元宇宙等场景，获得 Web3Labs 和 Kucoin Labs 投资。（X: @project_fdn）

6.4.2 FLOCK

去中心化 AI 隐私计算协议，提出「联合学习区块」新范式，以链上机制替代数据中心。注重数据主权与可组合性。（X: @flock_io）

6.5 SocialFi

UXLINK

虽非韩国本地项目，但在韩社区高度活跃。通过 Telegram 插件整合社交资产管理、图文生成与社交化交易，形成强粘性社群结构。（X: @UXLINKofficial）

7. 韩国营销宣发情况

7.1 媒体平台

TokenPost

简介：TokenPost 于 2014 年创立，多次作为官方合作媒体参与韩国政府区块链论坛、亚洲加密峰会及技术研讨会，并对 Vitalik Buterin、CZ 以及韩国家族财团等业界核心人物进行过多次专访。与拥有两千万用户的主流财经门户 Investing.com 以及 Nasdaq 达成战略联盟。平台旗下还拥有数据平台与产业研究部，为机构和企业提供定制级情报服务。2025 年其月访问量已突破 700 万，正在构建面向全球 Web3 市场的「韩国窗口」。(X:@tokenpostkr)

CoinNess

简介：CoinNess 是韩国领先的加密货币媒体平台，专注于实时翻译和发布海外快讯。其 Live Feed 服务为投资者提供实时更新。CoinNess 也是韩国最大的机构加密货币投资信息提供商。CoinNess 与韩国国家通讯社联合新闻社提供商 Yonhap Infomax 建立了合作伙伴关系，独家提供实时加密货币源。(X:@CoinnessGL)

Blockmedia

专业区块链媒体，聚焦传统金融与加密市场趋势、项目更新与监管动态。2023 年在 Telegram 上被引用 1 080 次，覆盖率 68%，因更侧重传统金融报道，时效性略逊于 CoinNess，但以高质量闻名。(X:@Blockmedia)

Cobak

Cobak 成立于 2018 年，是韩国领先的加密货币平台，提供全球价格追踪和无广告社区。它拥有超过 50 万用户和 10 万个钱包，举办的奖励活动总额高达 100 亿韩元，自 2019 年以来已成功发起了 47 多次 IDO 。（X：@CobakOfficial)

FACTBLOCK

自 2018 年起举办韩国区块链周（KBW），兼具媒体与顾问职能，影响力覆盖全球 Web3 领袖。2024 年活动吸引 61 700+ 与会者、870+ 嘉宾与 300+ 赞助商，凸显其整合型媒体与行业活动独特优势.(X:@FACTBLOCK)

7.2 营销机构

Despread（디스프레드）

简介：提供韩国市场 GTM 策略的咨询公司与 KoL Agency 机构。(X:@DespreadTeam)

071 Labs

简介： 071labs 是韩国头部的营销机构，为多个知名项目如 Paticle Network、UXLink、Catizen 等提供韩国市场的 KoL 支持网络，同时也会参与早期投资。（X：@071_labs）

7.3 KOL

WeCryptoTogether

简介：WeCryptoTogether 是当前韩国加密社区中最具影响力的顶级 KOL 之一 。目前 Telegram 的核心社群订阅者已接近 5 万，汇聚了活跃的 DeFi 爱好者和投资人，在本地市场具有高度话语权与用户号召力。担任多个韩国本土项目的首选 AMA 主持人，2024 年内已主持超 10 场本地社区重大 AMA。擅长用韩英双语发布深入的技术剖析与宏观趋势，对新上线项目和监管动态快速解读。(telegram:@WeCryptoTogether)

basixally

简介：其 Telegram 社区「베이지컬리 비트코인 시황」已有超过 16000 名订阅者。是韩国加密社区中极具代表性的比特币分析类 KOL，其内容风格以技术流派与趋势敏锐度兼备著称。聚焦波段交易与中期策略，经常通过图表分析、K 线结构、量能与宏观利率周期等维度输出分析内容。在 2025 年第一季度，其公开策略的 BTC 交易胜率高达 72%，在韩国 Telegram 内部投资圈广泛传播。(telegram:@basixally98)

코인하려고 백수 된 남자（为了炒币而成为无业游民的男人）

简介：韩国本土影响力突出的 YouTube 视频内容生产型教育 KOL。频道订阅人数已接近 6 万，其内容覆盖区块链技术原理、投资逻辑入门、市场热点跟踪等多个维度，适配从初学者到进阶投资者的多样需求。在 2025 年上半年持续保持高频内容输出，紧跟美联储利率动态、ETF 审批进度等全球性宏观话题，辅以本地视角解读。是当前韩国 YouTube 平台中加密赛道最具代表性的内容创作者之一。（YouTube:@cobacknam）

此外，还有一些非本土 KOL ，例如在 X 上，英语社区的@delucinator，华语社区的@Jinrong_web3，日语社区的@kodaiGrow，都长期关注并深度解析韩国市场，输出有较高价值的观点。

7.4 社区渠道

Telegram 社区热门频道中前两名为「WeCryptoTogether」和「취미생활방（@enjoymyhobby）」，作为私域社群的高活跃度与传播力。

在这里我们有幸邀请到了「enjoymyhobby」的运营者@KimYoungTaek，通过采访得到了以下针对「用户–频道–市场」的关键简洁提炼：

• 交易量增长动力：针对过去三年交易量增长 200%，Kim 先生认为「文化因素是主要因素」，这也反映了韩国用户对移动应用和数字金融的高度适应度，以及新兴投资者对加密资产的浓厚兴趣。

• 核心用户画像：针对 20–35 岁主力用户特征问题，Kim 先生认为他们具备「敏捷的『justdoit』心态」、「情感驱动，追求品牌或可爱的审美」及「追求回报，快速进出」，可见他对这一群体灵活且注重体验的投资风格很感兴趣。

• 高杠杆交易热潮：针对「偏爱高杠杆衍生品交易」问题，Kim 先生认为「当 KOL 发布期货交易或参与空投的盈利证明，秀出『以 5 倍杠杆获 200% 收益』的帖子时，粉丝往往会产生极强的 FOMO 情绪，这一描述强调了社区信息共享的及时性在推动交易决策中的作用。

• KOL 与本地媒体影响：针对 KOL 与本地媒体对用户决策影响问题，Kim 先生认为」KOL 充当了弥合信息鸿沟的桥梁「，KOL 能实现项目拆解分析，影响投资风向，在信息传递与用户信任构建方面有重要地位。

7.5 其他宣发渠道

除了在加密货币行业广泛使用的 X、Discord、Telegram 等全球性平台外，韩国市场还具有其独特的信息传播和社区运营渠道。

• KakaoTalk 开放式聊天室：韩国最广泛使用的即时通讯应用，2023 年底 MAU 达 48 百万，几乎覆盖全体国民。聊天室限 1 500 人，功能相对简化，社区偏向价格与行情讨论，链上服务参与度低

• Coinpan：韩国最大加密社区网站，2023 年 MAU 达 5.3 百万，单日发帖量峰值 8 636 条，讨论集中于中心化交易所币种与盈利分享。

• DCInside：匿名讨论平台，设有 Bitcoin、Altcoin、NFT 等 Gallery，帖子多为短线投机讨论，长期技术价值话题相对匮乏 。

7.6 宣发建议

（1）界面可达性与产品低门槛是核心竞争力：

• 快速入门：韩国用户对操作便捷性与界面习惯高度敏感，项目应围绕」新手友好「打造入门指南、懒人包及零门槛工具，降低首次参与成本。

• 渠道引流：利用 KakaoTalk、小程序等移动端原生渠道嵌入教育与宣传内容，有助于突破用户迁移壁垒，提升本地用户留存率。

（2）信任度结合审美，提供即时满足

• 建立强信任感：通过系统化品牌建设与权威背书，例如 UPbit、Bithumb、本土 IP 合作，打造」可直觉信任「的第一印象。

• 强调视觉驱动体验：面向千禧一代与 Z 世代，重视 UI/UX 设计、IP 联动与拟人化包装，以增强情绪共鸣与品牌认同。

• 即时满足机制：适配 20–35 岁用户的」just do it「心态，采用一键参与、限时空投、盲盒互动等形式，提升转化效率与传播性。

（3）本土媒体与 KOL 矩阵驱动市场渗透

• 联动媒体与本地 KOL，确保信息能够被快速解读、迅速传播并获得信任背书，同时要避免过度渲染收益，避免潜在的监管和舆情风险。

8. 韩国市场监管情况

2017 年：韩国政府首次介入加密货币市场，禁止外国投资者在本地交易所开户，以遏制国际投机行为。

2018 年：全面禁止 ICO，旨在防止欺诈和过度投机，导致多个韩国区块链项目将融资地点迁移至新加坡。

2019 年：修订《特定金融交易信息法》，要求虚拟资产服务提供商（VASP）注册并遵守反洗钱 （AML）和 KYC 规定。

2021 年：开始计划对个人加密货币收益征税，最终在 2024 年实施，提升税收收入。

2024 年：

• 强化反洗钱与稳定币监管：实施新规，要求所有 VASP 提交合规报告并进行反洗钱审计。

• 创新支持与区块链生态发展：设立国家区块链创新中心，推动区块链技术应用。

• 对新兴领域的监管探索：发布《去中心化金融监管指南》，加强 DeFi 协议的监管。

• 税收政策调整：修订加密货币税收法案，提升税收起征点，实行分级税率机制。

• 绿色区块链计划：推进加密货币行业的碳中和，支持使用可再生能源的矿场。

9. 韩国传统公司参与情况

9.1 Kakao

Kakao 已成为推动韩国加密产业发展的核心力量，不仅深度参与了交易所与公链建设，还在积极谋划未来布局。

UPbit 交易所：通过子公司 Dunamu，Kakao 于 2017 年推出 UPbit，迅速成为韩国最大的加密货币交易平台之一。

Kaia： 是由韩国互联网巨头 Kakao 的 Klaytn 与日本通讯平台 LINE 的 Finschia 于 2024 年合并而成的 Layer 1 区块链平台，致力于构建亚洲领先的 Web3 基础设施。

9.2 Samsung

作为韩国科技巨擘，三星正以前沿技术驱动，全面渗透加密生态，从底层硬件到企业平台、再到个人设备，构建起一条覆盖」链上链下「的完整价值链：

• 区块链技术研发：旗下 IT 公司 Samsung SDS 设立区块链部门，开发了企业级区块链平台 Nexledger ，具备高性能、强安全性和多链兼容能力。支持智能合约和多种共识机制，广泛应用于金融、政府、制造等领域。

• 加密货币钱包：三星在其 Galaxy S10 智能手机中集成了加密货币钱包，支持比特币、以太坊等多种加密货币。该钱包利用私钥管理技术提升资产管理可达性。三星还与多个区块链项目合作，推动区块链技术在移动设备中的应用。

• ASIC 矿机制造：通过半导体部门生产 ASIC 矿机，为加密货币挖矿提供硬件支持。2016 年，三星半导体收入约 500 亿美元；到 2017 年（加密牛市之年），收入增长至 653 亿美元，增幅约 30%，主要来自比特币专用 ASIC 挖矿芯片的生产与代工。

三星 SDS 区块链用例（source：Samsung）

9.3 其他财阀集团参与情况

韩国大型财阀正积极布局加密货币和区块链领域：

• SK 集团：通过投资子公司 SK Square，计划发行自有加密货币，并已成为加密货币交易所 Korbit 的第二大股东。

• Nexon（NXC）：收购了 Korbit 交易所 65% 的股份，积极布局区块链和加密货币领域。同时旗下冒险岛游戏发行了代币。

• Shinhan 金融集团：旗下子公司 Shinhan Capital 考虑投资 Korbit，进一步拓展其在区块链和加密货币领域的业务。

10. 韩国市场未来趋势分析

10.1 投资者信心与市场情绪

韩国市场当前情绪整体偏谨慎，信心分化明显。75% 投资者看好比特币，但与此同时，46% 的受访者表示担忧或极度担忧，乐观者仅占 24.7%，其余 29.3% 持中立态度，反映出市场对高波动的警惕心理。

在山寨币方面，36.7% 的受访者预期将在 2025 年第三季度迎来「Altcoin Season」，显示投资者对非主流资产的阶段性回暖抱有期待。整体来看，市场情绪呈现」主币强预期、山寨局部回暖、情绪分化加剧「的特征。

10.2 规模化增长与用户普及

市场规模扩张：据 Grand View Research 预测，韩国加密市场 2025–2030 年复合年增长率达 16.1%，2024 年 264.3 百万美元营收预计增至 2030 年 635.4 百万美元 。

用户基数突破：行业分析认为，到 2025 年底，市场用户或达 2000 万，占全体人口近 40% 。

韩国加密市场预测 2018-2030 (US$M) （source：Horizon）

10.3 技术与生态创新

韩国加密生态正从基础链、交易阶段，迈向多元化、合规化时代。展望未来，三大赛道尤为值得关注：

• DeFi 与 Layer2 驱动

面对」政治不确定推动资金自托管需求上涨「的外部环境，以及韩元贬值推动避险需求上涨的压力，DeFi 成为资本出逃与增值的理性选项。2024 年全球 DeFi TVL 激增 211%，达到 2140 亿美元。Layer-2 解决方案也通过高吞吐、低成本的特性，承载了越来越多的 DeFi 流动性。

• AI 与区块链深度融合

韩国电信巨头与研究机构已将 AI、5G 与区块链同步纳入数字化转型路径。SK Telecom 在 AI、5G、去中心化身份（DID）与 NFT/DAO 的融合项目，已在首尔和釜山试点，预计 2025 年用户渗透率将超 15%。

• RWA 资产代币化赛道

为对冲本币与传统资产波动，在当前贸易摩擦与地缘政治不确定性加剧的背景下，全球经济环境趋于动荡。韩国市场特性也决定 RWA 代币化和娱乐行业将是韩国 Web3 扩张的主要推动力。同时稳定币方面也在加速发展，李在明主张」应尽快建立韩元稳定币市场「。目前韩国黄金、版权、房地产等已经逐步向链上发展。

10.4 产品与制度演进：ETF 与金融机构介入

2025 年，韩国证券交易所已明确」探索加密货币 ETF 发行「计划，以满足机构投资者的增量需求，并与全球市场趋势保持一致 。新韩银行、KB 国民银行等已启动加密资产托管与跨境支付试点，NH 投资证券、友利银行等也在推进 STO 与资产代币化项目。

11. 总统新任之下的加密货币政策

2025 年 6 月，李在明正式就任韩国第 21 届总统，其」加密友好「立场迅速转化为政策执行。与前任改革滞后的情况不同，李在明上台即推动」第二阶段加密资产立法「，加速搭建合规与创新并重的数字资产框架。

11.1 高层共识与政策主线

李在明与多位主要候选人在竞选期间已达成」跨党派加密承诺「，支持包括现货 ETF、韩元稳定币、STO 等制度创新。新政府重点推进三大方向：

• 推出分级牌照体系，厘清各类加密业务边界；

• 启动区块链特区计划，加速落地试点；

• 推动韩元锚定稳定币立法，强化金融主权。

11.2 ETF 与韩元稳定币双轮驱动

政府已启动与交易所就比特币现货 ETF 交易机制的谈判，目标是吸引养老金等机构入场、降低散户门槛。与此同时，围绕」韩元国际化「，韩国正推动稳定币立法，鼓励银行与数字资产机构联合发行韩元稳定币，并结合 CBDC 基础设施推进跨境结算试点。

这一双轮策略意在对冲美元稳定币的资本外流风险，提升韩元在亚洲金融科技生态中的地位。

11.3 税收调整与监管升级

原计划于 2025 年施行的 20% 资本利得税延后至 2027 年，免税额上调至 5000 万韩元。政府同时拟对高频交易者征收 6%-42% 综合所得税，并研究链上钱包申报机制，试图在鼓励合规的同时遏制「影子交易」。

此外，STO 试点机制已启动，允许部分项目方合法发行证券型代币，开辟链上金融新赛道。

11.4 政策红利与平台洗牌

新政将利好 Upbit 等已具合规能力的平台，可能进一步强化其市场主导地位。中小交易所若无法满足技术和风控要求，面临出清风险。Binance、KuCoin 等海外平台则需应对本地政策收紧带来的流量受限问题。

李在明政府正以 ETF 与稳定币为抓手，重塑韩国加密市场基础设施；通过税制改革与监管沙盒，为产业创新留出制度空间。韩国正朝着制度透明、市场包容的数字资产强国稳步迈进。

在本土资本活跃、全民参与和政策放宽的多重推动下，韩国正迅速崛起为全球加密资产的关键增长极。相较于新加坡监管趋紧、港日节奏放缓，韩国展现出更强的政策执行力与市场动能。对项目方而言，这里不仅有高度活跃的用户基础和清晰的合规路径，也具备借助财阀资源和本地社交生态实现快速放大的落地机会。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据链上分析师余烬监测，AguilaTrades 的 BTC 做多仓位目前浮亏 785.7 万美元。目前持仓情况为：20倍杠杆做多 3522 枚 BTC，仓位价值 3.63 亿美元，开仓价 105084 美元，清算价 100690 美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据 The Block 报道，怀俄明稳定币委员会在其最新月度会议上宣布，州政府支持的 WYST 稳定币计划于 8 月 20 日正式主网上线。该委员会尚未确定 WYST 将在哪些区块链上发布，但已列出 11 条候选链：Aptos、Arbitrum、Avalanche、Base、以太坊、Optimism、Polygon、Sei、Solana、Stellar 和 Sui。

WYST 是一种与美元挂钩的稳定币，由 2023 年《怀俄明稳定币法案》授权发行，是该州确立区块链领域领导地位的众多举措之一。据更新后的时间表，委员会计划将 WYST 智能合约迁移至指定的”候选”区块链，并通过”机构资金购买少量 WYST”进行生产环境测试，确保端到端流程正常运行，为计划与 8 月怀俄明区块链研讨会同期的公开发布做准备。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据官方消息，CoinMarketCap 在 X 社交平台发文称，“我们注意到，我们的网站上出现了一个恶意弹窗，提示用户“验证钱包”。 请勿连接您的钱包。我们的团队正在积极调查并努力解决此问题。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据官方消息，加密货币交易所 Kraken 宣布正式将全球总部迁至怀俄明州夏安市，进一步强化其在美国加密创新领域的承诺。该州作为加密监管先驱，已颁布超过 30 项加密货币专项法律，包括将数字资产正式认定为财产、建立专门的金融科技沙盒以及保护私钥不被强制披露等。

Kraken 与怀俄明州的渊源可追溯至 2021 年，当时该交易所向怀俄明大学提供了 30 万美元的教育资助，并赞助了该校的区块链活动，促进了校园内加密技术的实验与应用。

Kraken 表示，此次总部迁移不会改变其全球分布式和远程优先的工作模式，而是对当地支持加密的政策环境的认可。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据BusinesInsider报道，AI 初创公司 Cluely 于本周五宣布完成由 a16z 领投的 1500 万美元融资。该公司 CEO 兼联合创始人 Chungin “Roy” Lee 通过 X 平台公布了这一消息。

Cluely 今年早些时候推出时，以”帮助用户在各方面作弊”为宣传口号，其早期版本曾导致 Lee 被哥伦比亚大学停学。

该工具最初定位于帮助软件工程师在面试中作弊，但目前已从官网移除相关描述，转而强调其作为”不可检测”的 AI 工具，可实时查看用户屏幕并提供答案。

据 Lee 透露，公司将利用新资金全力投入市场营销，目标是在所有平台上实现 10 亿次浏览量。Cluely 还宣布计划招聘 50 名“增长实习生”，他们每天必须发布至少 4 个 TikTok 视频。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，彭博分析师 Eric Balchunas 与 James Seyffart 表示，正将绝大多数现货加密 ETF 获批的概率上调至 90% 或更高，其认为美国 SEC 的积极互动是重要信号。但具体批准或上线时间仍不确定，可能在未来一两个月内，也可能要等到 10 月之后，时间不重要，重要的是会批准。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据官方消息，LBank 已于6月20日22:10（SGT）首发上线OpenVisionary ( VISION) ，并开放VISION /USDT交易对。目前，充币业务已开放，提币业务将于6月21日20:00开放。

深潮 TechFlow 消息，6 月 21 日，据金十报道，美国总统特朗普在社交媒体发文：“太迟先生”鲍威尔抱怨成本问题，而其中很大一部分成本是由拜登的虚假“政府”造成的。但他本可以通过帮助降低利率来为我们的国家完成最伟大、最出色的工作——如果他能将利率降至合理水平，即1%到2%，那么这个“蠢货”每年就能为美利坚合众国节省高达1万亿美元。我完全明白，我对他的强烈批评让他更难去做他该做的事（即降息），但我已经尝试过所有不同的方式。

我曾友善相待，也曾保持中立，还曾言辞犀利——但友善和中立都不管用！他是个愚蠢的家伙，而且显然是我的反对者，他根本就不该坐在那个位置上。我当初听信了不该听信的人，而拜登也不该重新任命他。我们目前几乎没有通胀，我们的经济表现非常好，而且随着巨额关税收入的流入以及全国各地正在建设的工厂，经济很快就会比以往任何时候都更加繁荣。

如果他真的关心通胀或其他任何问题，那他只需降低利率，这样我们就能从利息成本中受益；如果未来这些“其他因素”真的出现（我对此表示怀疑！），再加息即可。但不要说你认为未来某个时候会出现通胀，因为现在并没有——但如果真的出现了，那就加息！我不明白为什么委员会不推翻这个彻头彻尾的蠢货！也许，只是也许，我得改变解雇他的想法？但不管怎样，他的任期很快就要结束了！”

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据官方信息，共享计算协议 Bless 宣布已上线 Kaito Yapper Leaderboard。

据悉，Bless 是一个由日常设备驱动的共享计算协议，会自动将未使用的设备与需要执行的计算任务连接起来。用户现在可以自动运行他们使用的应用程序和网站，并因此获得奖励。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据市场消息，Reddit 正在洽谈采用 Sam Altman 的虹膜扫描 Orb 进行用户身份验证。

深潮 TechFlow 消息，6月20日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Kaia（KAIA）涨 15.50%，现价 0.1956 美元；

Sei（SEI）涨 9.76%，现价 0.2073 美元；

Story（IP）涨 8.39%，现价 2.78 美元；

GateToken（GT）涨 6.30%，现价 16.65 美元；

Stacks（STX）涨 5.21%，现价 0.6454 美元。

跌幅前五：

SPX6900（SPX）跌 11.89%，现价 1.22 美元；

Fartcoin（FARTCOIN）跌 8.88%，现价 0.97 美元；

AB（AB）跌 8.31%，现价 0.01376 美元；

Sonic（S）跌 5.51%，现价 0.3022 美元；

Aerodrome Finance（AERO）跌 4.94%，现价 0.8778 美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日， LD Capital 创始人 JackYi 在社交平台回应分析师关于“Trend Research疑似掌控着NEIRO（大写）代币总量的64.25%”的分析。

JackYi 表示，“二级市场真金白银只买没卖，纯属当时 MEME 火热，本想在它市值低位抄底，希望耐心能成为 ETH 生态龙头 MEME，越买越多成了币东。我想真金白银二级买入不算阴暗的事情吧？这个项目存在很久了。”

深潮TechFlow 消息，6 月 20 日，美国怀俄明州稳定币委员会（Wyoming Stable Token Commission）近日宣布，Aptos 在由美国州政府发行、由法币支持的稳定币 WYST 区块链平台评选中获得最高分，与 Solana 并列第一。

WYST 将通过 LayerZero 实现跨链部署，构建多链互通的新型金融基础设施。

Aptos 原生支持三种美元稳定币，月均稳定币交易额突破 300 亿美元，具备亚秒级最终确认速度与近乎零成本（≈$0.00055）的交易体验。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据金十数据报道，美联储周五向国会发布的最新货币政策报告称，美国通胀率有所上升，劳动力市场状况稳健，但暗示特朗普的关税措施影响可能才刚刚开始显现，并重申了美联储的观点，即可以等待更明确的情况之后再采取行动。

美联储在报告中称：“今年进口关税增加对美国消费者价格的影响是高度不确定的，因为贸易政策在继续演变，现在评估消费者和企业将如何反应还为时过早。尽管关税的影响无法从官方消费者价格统计数据中直接观察到，但今年各类商品的净价格变化模式表明，关税可能是近期商品通胀回升的原因之一。”报告还称，尽管存在不确定性，但金融体系一直具有“弹性”。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 HTX 行情数据，比特币跌破 10.4 万美元，现报 103990.00 美元，24 小时跌幅0.09%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，HTX 行情数据显示，ETH 跌破2500美元，现报2498.84美元/枚，日内涨幅缩小至 0.29%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据金十数据报道，俄罗斯驻联合国大使表示，以色列的行动有可能将第三国卷入冲突。俄罗斯要求以色列立即停止对伊朗的攻击和突袭。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 HTX 行情数据，比特币跌破 10.5 万美元，现报 104829.00 美元，24 小时涨幅收窄至 0.68%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据链上分析师余烬监测，Trend Research除了持有着17.3万枚ETH，还掌控着Meme币 NEIRO (大写NEIRO，合约尾号2637) 64.25%总量的代币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据官方公告，Bitget 宣布已上线币本位 APT 永续合约，杠杆区间为1-25倍。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 Coinglass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 1.49 亿美元，其中，多单爆仓 7411.69 万美元，空单爆仓 7487.14 万美元。

以太坊爆仓金额达 3906.90 万美元，比特币爆仓 3233.64 万美元。过去 24 小时内共有 70,276 人被爆仓，最大单笔爆仓出现在 Binance 的 ETH-USDT 交易对上，价值 144.96 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，稳定币第一股 Circle 股价短时突破 230 美元，拉升触及 232.88 美元，续创历史新高。

现回落至 228.380 美元，涨幅达 14.42%，总市值达 505 美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 Businesswire 报道，KindlyMD, Inc.（纳斯达克：NAKA）宣布完成额外 5150 万美元的公募股权私募（PIPE 融资），该公司此前已宣布与比特币原生控股公司 Nakamoto Holdings Inc. 合并。融资所得将用于购买比特币以及公司运营和一般企业用途，预计将与合并同时完成。

Nakamoto 创始人兼首席执行官 David Bailey 表示：”投资者对 Nakamoto 的需求非常强劲。这笔额外融资在不到 72 小时内完成，为我们提供了更多营运资金选择，用于收购比特币。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 Crypto In America 报道，加密货币交易所 Kraken 将总部从旧金山迁至怀俄明州夏延市。Kraken 称该州在数字资产政策方面的长期领先优势是主要原因。Kraken 此前曾向怀俄明大学捐赠 30 万美元支持加密教育，并联合举办区块链会议。怀俄明州以明确的加密监管、财产保护和监管沙盒机制吸引多家加密企业入驻。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 20 日，据 Coinbase 官方公告，Coinbase 已从卢森堡金融业监管委员会（CSSF）获得《加密资产市场监管法案》（MiCA）许可证，这使该交易所能够向欧盟 27 个成员国的 4.5 亿人口提供全套加密货币产品和服务。

据公告称，Coinbase 将在卢森堡建立其欧洲加密中心，该国已通过四项与区块链相关的政策。过去几年，Coinbase 已在德国、法国、爱尔兰、意大利、荷兰和西班牙获得许可证，现在将这些业务统一在 MiCA 框架下。