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深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据Axios记者报道，美国总统特朗普致电以色列总理内塔尼亚胡，要求其完全避免对伊朗采取任何攻击行动。内塔尼亚胡告诉特朗普，他无法取消这次袭击，需要对伊朗违反停火协议做出某种回应。最终，（以色列）决定大幅缩减攻击规模并取消对大量目标的攻击。(金十）

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，行情显示，美股Nano Labs（NA）盘前涨幅为189%，暂报31.2美元。
此前消息，Nano Labs宣布5亿美元可转换债券私募，布局BNB战略。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，xBTC 第一阶段现已上线 Sui，Sui 生态 DeFi 项目 NAVI Protocol 与 OKX 达成了独家合作，成为唯一一个可以提供 xBTC 的去中心化协议，开启 Sui 生态 BTCFi 新阶段。

目前 NAVI 已在 Sui 网络上独家推出 xBTC 流动性池，xBTC 流动性池激励措施现已上线 NAVI Protocol。额外激励仅通过 OKX Earn 提供，所以请务必使用 OKX App 在 NAVI 上进行存款。NAVI 将在本周晚些时候推出更多 xBTC 实用功能。

北京时间 6 月 24 日 15:00 起，用户可在 NAVI Protocol 存入 xBTC、USDC 或者 SUI，即可参与瓜分超过 250 万美元奖励。此外 USDC 借币奖励活动将于 6 月 27 日上线，SUI 借币奖励活动也即将推出。

据悉，xBTC 是由 OKX 发行的封装比特币，严格遵循 1:1 储备机制，用户可将 BTC 从交易所提现至目标链上，获得等值 xBTC；也可通过目标链充值 xBTC 回交易所，兑换为BTC。平台通过链上储备证明（Proof of Reserves, PoR）实时验证资产透明度，进一步保障用户资产安全。
 

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，CZ（赵长鹏）在推文中表示，Nano Labs Ltd（纳斯达克股票代码：NA）已成为一家仅持有$BNB的战略储备上市公司，为BNB注入了5亿美元资金。他指出Nano Labs的股价因此大幅上涨。

CZ另外表示，他本人及其关联实体并未参与此轮融资，但他表示仍然”给予大力支持”这一举措。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据GlobeNewsWire报道，Hut 8公司今日宣布，已与Coinbase达成协议，将比特币担保信贷额度从6500万美元扩大至1.3亿美元，并延长到期日至2026年7月16日。新协议采用9.0%的固定利率，较之前10.5%-11.5%的浮动利率显著降低了资本成本。此举为Hut 8提供了额外6500万美元的非稀释资本，将用于支持其能源基础设施和比特币挖矿业务的增长计划。双方还加强了抵押品保护条款，包括改进的有限追索结构和比特币不再抵押承诺。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Bitget 本期 Launchpool 项目 DeLorean(DMC) 现已开放投入，锁仓 BGB 或 DMC 解锁 66,176,000 枚 DMC。锁仓截止时间为 6 月 26 日 19:00（UTC+8）。

DeLorean Labs 依托 DeLorean 品牌的标志性地位，通过区块链技术推动汽车行业的数字化转型，DMC 是其生态的核心代币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据Cointelegraph报道，土耳其财政部计划实施更严格的加密货币监管措施，以打击洗钱和金融犯罪。新规要求加密平台收集每笔转账的来源和用途信息，用户需提供至少20个字符的交易描述。此外，大多数提现将实施48小时延迟，首次提现则需等待72小时。

新规还将对稳定币转账设置限额：普通用户每日限额3,000美元，每月限额50,000美元；完全遵守”旅行规则”的平台可享受双倍限额。与流动性提供、做市和套利相关的转账在平台监控下可豁免这些限制。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据KOL加密无畏披露，多名知名加密企业家计划通过债券发行募集1.25亿美元，用于购买SUI代币储备并成立SuiStrategy公司。

该公司运营模式将围绕SUI代币展开，包括持有代币于资产负债表、获取质押收益、参与构建RWA及衍生品，并通过公开上市、股权模式或并购等方式实现退出。

项目背后推手包括WLF加密顾问Matthew Morgan、Delano Capital管理合伙人Julian Bharti、Web3 Antivirus创始人Alex Dulub以及律师Eric Galen。该计划获得SUI社区支持，旨在打造完整的SUI财政策略体系。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，去中心化 AI 模型训练平台 FLock.io 首席执行官 Jiahao Sun 今日受邀出席在英国上议院西敏宫举行的“数字资产百位影响力人物”闭门晚宴，并发表主题演讲。他在演讲中分享了 FLock 基于联邦学习与区块链技术，在 AI 治理、隐私保护及公共服务等关键领域的创新实践与思考。他指出：“去中心化人工智能正在到来，政策制定者们应该尽早意识到公众对于数据隐私和模型所有权的各种担忧，并规划沙盒机制，鼓励更多英国本土新创企业参与到区块链与人工智能结合的前沿研究中，推动英国在领先新创产业的优势”。

本次的闭门交流活动由英美加密联盟（UKUS Crypto Alliance）主办，聚焦数字科技治理，汇聚区块链、人工智能、金融科技与政策领域的核心代表，旨在推动行业领袖与政策决策者之间的高层对话与合作。同时，Jiahao Sun 代表 FLock.io 获颁“2025年最佳AI科技企业”奖项，表彰其在全球去中心化 AI 基础设施建设中的突出贡献。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方公告，Web 3.0基础设施提供商Nano Labs Ltd（纳斯达克：NA）宣布与多位投资者签订可转换债券购买协议，发行总额5亿美元的可转换债券。该债券期限360天，无利息，可按每股20美元的初始价格转换为公司A类普通股。

作为战略布局的一部分，Nano Labs计划对BNB进行全面评估，初期阶段将通过可转换债券和私募方式收购价值10亿美元的BNB，长期目标是持有BNB总流通量的5%至10%。

Nano Labs专注于高吞吐量计算和高性能计算芯片开发，并将比特币作为主要储备资产。此次交易仍需满足惯例成交条件，公司提醒投资者不应过度依赖本次公告内容。

作者：金十数据

美联储主席鲍威尔本周将有两次机会向国会议员解释为何他与多数同僚决心继续维持利率不变到9月，并无视特朗普持续要求降低借贷成本的呼声。

美联储主席将于北京时间周二晚10点在众议院金融服务委员会作证，并于周三同一时间在参议院银行委员会作证。

不到一周前，美联储官员们刚同意连续第四次会议维持利率不变，而在他此次露面之前，美国最近袭击了伊朗，加剧了人们对油价飙升和全球经济风险的担忧。

特朗普在一篇帖子中表示，他希望国会能“好好地敲打一下”鲍威尔，并主张美国利率应“至少低两到三个百分点”。上周，美联储将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的区间。

特朗普说，“未来许多年，我们都将为他的无能付出代价，委员会应该行动起来。”

以下是鲍威尔准备好的讲稿以及与议员问答环节中值得关注的内容：

利率与经济

预计鲍威尔将谨慎地遵循他上周传达的信息，当时他表示，在考虑任何利率变动之前，美联储“处于有利位置，可以等待并更多地了解经济的可能走向”。

“我们希望获得更多数据，而且，与此同时我们可以这样做，因为经济仍然处于稳健状态，”鲍威尔上周告诉记者。“最终，关税的成本必须被支付，其中一部分将落在最终消费者身上。”

到目前为止，特朗普政府征收的关税尚未带来决策者们所警告的物价上涨和失业率上升。事实上，经济学家预计本周的数据将显示，美联储偏爱的核心通胀指标在5月份仅上涨0.1%，为连续第三个月如此，这将是自2020年以来通胀增速最温和的三个月。

两位美联储理事，沃勒和鲍曼，都曾表示关税对物价的影响可能是短暂的，他们可能支持在7月降息。

法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof说，“鲍威尔似乎没有对通胀的可能走向采取行动的紧迫性，而且他似乎认为做出错误评估的风险很大。”

以伊冲突

鲍威尔几乎肯定会被问及中东事件对经济的潜在影响。上周末，美国直接加入了冲突，轰炸了伊朗的核设施。特朗普宣布了伊朗和以色列之间的停火，这导致油价暴跌至以色列袭击伊朗前一天的水平。

在上周的新闻发布会上，鲍威尔对冲突和潜在影响的评论持保留态度。“当然，我们像其他人一样，正在关注事态发展，”他说。“我们有可能会看到更高的能源价格。过去的情况是，当中东出现动荡时，你可能会看到能源价格飙升，但随后往往会回落。这些事件通常不会对通胀产生持久影响。”

政治压力

预计共和党议员将向鲍威尔施压，要求他为其观望姿态提供明确的理由，尽管一些人几乎肯定会采取不那么激进的方式。

“鲍威尔主席因成功驾驭了现代历史上一些最艰难的时期而值得称赞，”众议院金融服务委员会成员、宾夕法尼亚州的Dan Meuser上周末在社交媒体上发帖说。“但随着通胀降温和劳动力市场强劲，降息的好处正变得难以忽视。”

但如果其他议员效仿特朗普，鲍威尔可能面临更猛烈的炮火。特朗普最近的攻击集中在利率给联邦政府带来的成本上。他也变得越来越具人身攻击性，称这位美联储主席是“政府中最愚蠢、最具破坏性的人之一”。

据美联储称，当鲍威尔在5月份与特朗普会面时，他告诉这位总统，联邦公开市场委员会的决定是基于“谨慎、客观和非政治性的分析”。预计他会表现出更多这种坚忍的态度。

“他将会表现得完全镇定自若，”纽约大学经济学教授Mark Gertler预测道。

鲍威尔也可能会从民主党人那里听到鼓励的话语，他们可能会警告说，美联储的独立性正受到共和党的威胁。

银行监管

美联储观察家们也将有机会衡量鲍威尔对目前正在进行的关键监管改革的看法。白宫正在推行一项放松监管的议程，目前已有几个联邦机构正在努力放宽规则。作为其中的一部分，特朗普提名鲍曼担任美联储负责监管的副主席一职。

周一，鲍曼表示，是时候重新审视一个关键的资本缓冲了，一些监管者和银行家认为该缓冲限制了银行在价值29万亿美元的国债市场中的交易。据彭博社报道，美联储以及其他监管机构将提议降低所谓的“增强型补充杠杆率”（eSLR），这是一项于2008年引入的规则，迫使银行相对于其资产持有一定数量的资本。

鲍威尔还可能要回答有关德克萨斯州共和党参议员Ted Cruz最近提出的禁止美联储向银行准备金支付利息的提议的问题。Cruz声称此举将在十年内节省1.1万亿美元，但一些分析师认为，这将危及美联储控制短期利率的能力。

参议院银行委员会主席Tim Scott阻止了将该提议附加到仍在国会审议中的特朗普税收和支出方案中，但并未完全拒绝这个想法。

美联储向银行准备金支付利息实际上阻止了银行以低于美联储期望的利率放贷，从而为隔夜市场设定了一个利率下限。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据Fortune报道，万事达卡 Mastercard 宣布加入由 Paxos 等机构发起的稳定币联盟 Global Dollar Network，可共同铸造并分享与美债挂钩的稳定币 USDG 的利息收益。同时，Mastercard 还将支持 PayPal 的 PYUSD 和 Fiserv 的 FIUSD 稳定币，并将其整合进 Mastercard Move 跨境支付网络。

作者：Haotian

不少人把 Vitalik Buterin 强调以太坊是「世界账本」视为全新的战略调整，但事实上，这个转型在 EIP-1559 上线的那一刻就已经完成了。而稳定币在以太坊上的 50% 的独占份额，只是强化了以太坊金融结算层的定位。来，我来细说下：

1）EIP-1559 的核心不是降低 Gas 费，而是重新定义了以太坊主网的价值捕获机制，确定了以太坊不再以交易量增加的 gas 消耗来捕获价值的新模式。

之前，所有的交易（DeFi、NFT、GameFi 等）都挤在主网上，这会带来很大的 ETH Gas 消耗，数据上看 21 年日均 Burn 的 ETH 将近几千个。那个时候的以太坊主网也拥堵不堪，Layer2 要在主网提交批次数据验证时也不得已加入 Gas War，成本高昂且不可预测。

但 EIP-1559 改变了这个游戏规则：引入可预测的 Base fee 机制后，Layer2 在主网上的批次提交成本变得稳定可控。这直接降低了 Layer2 的运营门槛，让更多 Layer2 仅依赖以太坊做最终结算。

表面上看，EIP-1559 为 Layer2 行了方便，实际上却把以太坊的价值捕获逻辑进行了深层转化：从依赖主网高频交易的「消耗型增长」转向依赖 Layer2 结算需求的「纳税型增长」。

你想，之前用户直接向以太坊主网付费换取计算服务，算是买卖关系，而现在 Layer2 赚取用户的手续费，但必须定期向主网「上缴」批次数据并 Burn ETH，就成了纳贡关系。

这像极了各地银行处理日常业务，但跨行大额结算必须通过央行系统确认，央行不直接服务普通用户，但所有的银行都要向央行「纳税」和接受监管。

这典型就是「世界账本」的定位了。

2）据 DeFiLlama 数据，目前全球稳定币总市值超过 2,500 亿美元，以太坊独占 50% 份额，这个比例在 EIP-1559 上线后不降反升。为啥以太坊能如此吸引资本？答案其实很简单：无可替代的安全性溢价。

具体而言，USDT 在以太坊上沉淀了 629.9 亿美元，USDC 有 381.5 亿美元，对比一下，Solana 上稳定币总量只有 107 亿美元，BNB Chain 也才 104 亿美元，两者加起来都不到以太坊的零头。

问题来了，为什么稳定币发行方选择以太坊？

肯定不是因为便宜，也不是因为快，而仅仅是近千亿美元 ETH 质押提供的经济安全性无人能及，攻击以太坊的成本高得离谱，这对管理千亿美元资产的机构来说，是非常重要的考量。

当有了庞大的稳定币资金沉淀后，以太坊生态就形成了一个自我强化的增长飞轮效应：

稳定币越多→流动性越深→更多 DeFi 协议选择以太坊→产生更多稳定币需求→吸引更多资本流入。

从这个视角来看，稳定币能在以太坊上大规模聚集，其实是全球流动性用脚投票的结果，也是对其世界账本定位的市场确认。

3）当以太坊主网专注于做「央行」级别的结算层之后，整个以太坊生态的战略定位就很清晰了：Base、Arbitrum、Optimism 负责高频交易，以太坊主网专心做最终结算，分工明确且高效。而每一笔从 Layer2 回到主网的结算，都会继续 Burn ETH，让这个通缩飞轮越转越快。

你看，说到这里很多 E 卫兵就要扎心了，既然如此，为何 layer2 反倒没给以太坊主网做通缩贡献，却倒成了透支以太坊主网价值的「吸血鬼」了？

实际数据很残酷：原本以太坊主网日均 Burn 几千 ETH 的盛况不复存在，现在呢？日均 Burn 量大幅缩水，有时候甚至不到几百 ETH。而与此同时，Arbitrum 日处理交易量动辄几百万笔，Base 更是凭借 Coinbase 的导流成为超级盈利机器，Optimism 也赚得盆满钵满。

问题出在哪里？用户都跑 Layer2 了，主网成了「空城」。Layer2 每天收取数百万美元的手续费进自己口袋，但给主网的「保护费」却少得可怜。

但，这个问题并不能撼动以太坊世界账本的既定地位。稳定币的大量沉淀、近千亿美元的安全保障（28% 供应量质押）、全球最大的 DeFi 生态，这些都证明资本选择的是以太坊的结算权威性，而非 layer2 生态的交易繁荣。

现今 Vitalik Buterin 似乎意识到了这个问题，试图重新抬升以太坊的主网性能，就是不希望 layer2 成为以太坊整体世界账本定位的发展累赘。

但说到底，layer2 的成败和以太坊世界账本的定位本来就没啥关系。

Vitalik 现在强调「世界账本」，更像是在为一个既成事实做官方确认。EIP-1559 就是那个历史性的转折点，从那一刻起，以太坊就不再是「世界计算机」，而是「世界央行」。

换言之，如果你认同接下来的 Crypto 红利是链上 DeFi 基础设施和 TradiFi 传统金融的大融合的话，那以太坊「世界央行」的定位就足以稳固它的地位，至于 layer2 是不是繁荣根本不重要。

当然，如果你还是觉得以太坊必须要等 layer2 生态的强大才能崛起，可忽略这篇分析，当我没说。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，币安 Codatta 预售上线时间为6月25日晚7点。

作者：Tim Bajarin, Forbes

编译：Felix, PANews

在 2024 年 Apple 的全球开发者大会（WWDC）上，Apple 公司推出了其 AI 战略，并将其命名为“Apple Intelligence”。

这是一个充满希望的愿景，引发了诸多期待。然而，自发布以来，Apple 在过去一年中饱受批评，人们认为其 AI 战略承诺过高，但兑现不足。

Apple 的 AI 战略因入场过晚、云服务能力有限以及过度强调设备端处理而受到批评。批评人士认为，Apple 在基础 AI 研究和大型语言模型（LLM）开发方面落后于 OpenAI、谷歌和微软等企业。Apple 没有尽早构建强大的 AI 平台，而是专注于隐私和硬件，导致其依赖于合作伙伴，比如将 ChatGPT 集成到 Siri 中。

质疑者还指出，Apple 坚持主要在设备端运行 AI 模型。虽然这种方法保护了隐私并提高了速度，但与基于云的系统相比，限制了 AI 功能的规模和复杂性。一些开发者和分析师认为，这限制了 Apple 提供真正变革性 AI 体验的能力。

在今年 6 月初的全球开发者大会（WWDC）上，Apple 公开承认 2024 年 Apple Intelligence 发布时承诺的很多功能都已延期。Apple 软件工程高级副总裁 Craig Federighi 表示：“我们仍将继续努力，让 Siri 更加个性化。这项工作需要更多时间才能达到我们的高质量标准，我们期待在明年分享更多相关信息。”

Open AI、谷歌、Meta、微软以及各大厂商都拥有自己的 LLM 引擎。但 Apple 需要与第三方合作并使用其技术，才能将 AI 整合到其操作系统和应用程序中。在这种情况下，Apple 与 Open AI 和 ChatGPT 合作，将 AI 功能添加到 MacOS 和 iOS 中。

这项计划最初宣布时，被认为是一项雄心勃勃的计划。谷歌拥有自己的 Gemini LLM，这意味着他们可以从底层开始将 AI 精细地集成到 Android 系统中。这让 Android 在将 AI 集成到移动操作系统方面占据了优势。

虽然这或许是一种更好的方法，但 Apple 做了一件挺有意思的事。至少在短期内，他们正在将 AI 赋能到自己的应用中。

Apple 已将 Apple Intelligence 集成到其多款应用中。以下是一些主要示例：

照片：

• 清理工具：此工具使用生成式 AI 从照片中移除不需要的物体或人物。

• 回忆：Apple Intelligence 可以根据用户的描述，帮助用户将照片和视频制作成电影。

• 自然语言搜索：用户只需描述要查找的内容即可搜索照片和视频。

邮件：

• 优先处理邮件：邮件应用可以根据内容对收到的邮件进行分类，并为重要邮件设置“Primary”类别。

• 智能回复：AI 智能回复功能可帮助用户快速高效地回复电子邮件。

• 邮件摘要：Apple Intelligence 可提供邮件和信息对话的摘要。

信息和 FaceTime：

• 实时翻译：可实时自动翻译信息。

• 减少干扰，专注模式：此专注模式利用 AI 最大限度地减少干扰。

• Intelligent Breakthrough & Silencing：专注模式下的这些功能可帮助用户过滤通知，以更有效地管理。

备忘录：

• Image Wand：Apple Pencil 工具面板中的此功能可让用户将手绘图转换为图像，并可根据文字创建图像。

快捷指令：

• 智能操作：Apple Intelligence 在快捷指令中启用了一组新的智能操作，允许用户利用 AI 模型在其工作流程中执行文本摘要或图像生成等任务。

Siri：

• 增强功能：由于与 Apple Intelligence 集成，Siri 更加强大和智能。它现在能够处理更复杂的查询，理解更多的文字，并拥有全新的外观和体验。

• ChatGPT 集成：Siri 可以访问 ChatGPT 来响应更复杂的任务或问题。

Apple 还允许其他应用程序利用 Apple Intelligence 核心的设备内置 AI 模型。

Apple 在其应用中对 AI 的快速响应至关重要，但鉴于 AI 的数据覆盖范围遍及全球，有人批评它与云系统相比限制了 AI 功能的规模和复杂性，这种批评也是合理的。

这使得一些分析师和媒体认为，Apple 需要收购现成的 LLM 公司，以帮助应对全球 AI 的扩张。虽然这是一个有趣的想法，但不太可能实现。

Apple 在利用现有的 LLM 合作伙伴关系以及这种策略方面做得越来越好。在此过程中，Apple 正在研发自己的 LLM，以便获得所需的控制权，从而保护客户数据的隐私，并提供 Apple 产品所擅长的那种隐私保护。

Ed Handy 在《Cult of Mac》杂志上对 Apple 的 AI 战略进行了深入分析，其认为 Apple 的缓慢推出并不是一场危机。他认为：

“Apple 在 AI 领域并没有领先，而且大多数用户也不会注意到 AI 是 21 世纪 20 年代的热门技术，Apple 甚至在这一领域的发展却远远落后。OpenAI 的 ChatGPT 聊天机器人让 Apple 的 Siri 看起来就像一个高中生的科学项目。谷歌 Gemini 生成的图片让 Apple Image Playground 生成的图片显得十分可笑。Apple 原计划在一年后推出增强版的 Siri，但如今看来这一计划要推迟。不过，这些其实都不重要。真的不重要。

让我们来看看谷歌的安卓操作系统，看看其中的原因。Android 在集成 AI 功能方面领先于 iPhone，但这并没有让用户更满意。最新的美国客户满意度指数调查显示，三星用户对 Android 智能手机的满意度比一年前降低了 1%。谷歌和摩托罗拉 Android 手机的满意度均下降了 3%。但该调查还发现，iPhone 用户的满意度也降低了 1%。这意味着酷炫的新 AI 功能，或者缺乏这些功能，对普通用户对其手机的看法都没有影响。”

作为一个关注 Apple 超 40 年的人，个人可以证明 Apple 一直在按照自己的节奏前进。而且他们推出 Apple Intelligence 的方式不会受外界批评的影响。

Apple 公司历来擅长创造新产品和服务。尽管有些批评有一定道理，但 Apple 让其应用程序具备 AI 功能的方法仍是一项稳健的策略，未来还有很大的创新空间。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Bitget 与 Web3 做市商与投资机构 DWF Labs 建立战略合作关系。DWF Labs 将为 Bitget平台提供机构级流动性支持，覆盖现货与衍生品市场。

此次合作将通过缩小价差、增强市场深度及提供持续的双边流动性，优化用户的交易体验。Bitget CEO Gracy Chen 表示：“与 DWF Labs 的合作有助于为用户打造更稳定、流畅的交易环境，也为机构用户提供契合其对执行效率与稳定性要求的专业支持。”

DWF Labs 管理合伙人 Andrei Grachev 表示：“我们致力于构建稳定、透明的数字资产市场。通过为 USD1 等资产提供持续的流动性支持，确保其在不同市场环境下的可交易性与稳定性。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方公告，DMC Alpha 交易开放：2025年6月24日19:00 (UTC+8) 合约交易开放：2025年6月24日21:00 (UTC+8) 符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 4800 个 DMC 代币空投。 币安 Alpha 空投将分两阶段发放： 第一阶段（前 18 小时）：持有至少 248 个 Alpha 积分的用户可申领。 第二阶段（后 6 小时）：持有至少 210 个 Alpha 积分的用户可参与第二阶段空投，先到先得，直至空投池领取完毕或活动结束。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，美联储博斯蒂克表示目前没有必要降息，预计今年晚些时候将有一次幅度25个基点的降息。通胀风险仍然存在，因企业无法再推迟由关税驱动的价格上涨。
 

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸高滑点买入WBTC，522 万枚 USDT 只买到 49.16 枚 WBTC，均价106265美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，BTFS SCAN（测试网）已完成全面升级，正式推出4.0版本。新版提供更精准的数据指标和流畅的操作体验，支持实时监测存储供应商表现及网络活动。用户可追踪每日7.5亿BTT分配详情及所有链上交易，并获得网络稳定性与生态发展的全景洞察。此次升级显著提升了数据可访问性和网络透明度，助力用户更好地参与BTFS生态建设。 

作者：Lisa

编辑：Liz

数据统计：慢雾 AML 团队

随着全球打击网络诈骗、地下支付网络和非法跨境洗钱活动的力度持续加大，名为汇旺支付(HuionePay) 的平台引起了监管的高度关注。该平台涉嫌被用于诈骗资金的接收、转移及出金，尤其是在 TRON 链上通过 USDT 频繁进行链上操作。

为进一步揭示其链上行为特征，慢雾(SlowMist) 基于链上反洗钱与追踪工具 MistTrack 与链上公开数据构建了 Dune 数据统计面板，并在此基础上开展了对汇旺支付(HuionePay) 在 TRON 链上 USDT 存取行为的深入分析。

注：本文数据时间范围为 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 23 日，数据源自慢雾(SlowMist) 制作的数据统计面板：https://dune.com/misttrack/huionepay-data。

链上资金流动

汇旺支付(HuionePay)总存取金额(Sum)

• 提现总额：57,246,854,379 USDT

• 存款总额：54,475,887,524 USDT

存取金额均超过 500 亿 USDT，显示出汇旺支付(HuionePay) 在过去一年半内持续存在大量资金流入与流出，且提现金额始终高于存款金额，两者差值达 27.71 亿 USDT，有较明显的“资金净流出”特征。

每周资金动向(Value Statis)

图表数据显示，汇旺支付(HuionePay)平台上的资金流动持续活跃，并在以下三个时间节点出现峰值：

• 2024 年 7 月 8 日：首次出现明显高峰，充值与提现均突破 10 亿 USDT。

• 2025 年 3 月与 5 月：两次提现金额接近或超过 11 亿 USDT。

存款/ 提现交易笔数(Tx Count)

数据显示，提现交易笔数自 2024 年 2 月起呈阶梯式上升，在 2025 年 5 月 12 日达到峰值，单日接近 15 万笔，呈现出“高频提款”特征。

相较之下，存款交易数量虽整体增长，但波动较小，存款笔数也稳步增长至每日近 14 万笔，整体用户活跃度并未明显下降。

此外，2025 年 3 月与 5 月的提现金额高峰伴随着交易笔数的同步上涨，两个高峰几乎重合。

用户行为

存取用户数(Users)

自 2024 年初以来，汇旺支付(HuionePay) 在 TRON 链上的活跃存款地址数量从不足 3 万增长至超过 8 万，呈现出稳定增长趋势。需要说明的是，图表数据按地址去重统计，即存款地址大致可视为用户数量，而提现地址则可能为用户自定义的接收地址，无法等同实际用户。存款地址数量的持续增长表明平台仍在不断吸引新用户，不过增长速度呈缓和态势。

活跃地址

提现地址Top 3

我们使用链上反洗钱与追踪工具 MistTrack 进行分析，汇旺支付(HuionePay) 平台的提现行为呈现出一定程度的“资金集中”特征。其中，排名前三的提现地址如下：

• 地址1 — TWS84SZ2GE2EgyZDCrfVuEJXpoXYuBxteS — 8.16 亿 USDT

• 地址2 — T9yFi9yxwBUjMbHwBFKDdwFdBwvzUAqBfR — 5.8 亿 USDT

• 地址3 — TTSSC4TEYtQMAMURND6i1FPYaaBJMGY4ed — 5.12 亿 USDT

上述地址的最早交易均可以追溯至 2023 年，长期活跃，链上痕迹丰富。

地址 1 不仅从多个汇旺支付(HuionePay)热钱包提币，还与被 MistTrack 标记为“OFAC Sanctions”、“Theft”、“BingX Exploiter”的地址存在交互：

地址2 疑似为好旺担保（原汇旺担保）平台控制的钱包地址。

地址3 与多个交易平台发生交互：

存款地址Top 3

• 地址4 — TL8TBpubVzBr1UWPXBXU8Pci5ZAip9SwEf — 16.65 亿 USDT

• 地址5 — TPEpdLYtHr8cN1Jbwf6CGNB9Ppho7L2otr — 4.49 亿 USDT

• 地址6 — TM1zzNDZD2DPASbKcgdVoTYhfmYgtfwx9R — 4.36 亿 USDT

其中，地址4 的存款高达 16 亿 USDT，为提现金额最高地址的 1.3 倍，最早一笔交易可追溯至 2022 年，疑似为好旺担保（原汇旺担保）平台控制的钱包地址。此外，地址 5 和地址 6 疑似为某平台热钱包地址。

活跃时间

我们随机选取了 10 个在汇旺支付(HuionePay) 进行存款和提现的普通地址，对其操作时间(UTC) 进行统计如下图：

被选取地址的提现交易主要集中在 UTC 时间 01:00 – 16:00，其中 07:00 – 13:00 为高频时段。个别地址，如 TUXsppberDuVqQmNN5mnxg4pJ3HU9YtCEw 在 02:00 – 03:00 出现交易突增。部分提现地址在 15:00 – 次日 00:00 几乎无交易。

被选取地址的存款操作主要集中在 UTC 时间 03:00 – 10:00，与提现地址的活跃时段部分重合。其中，存款地址 TRAA9R9151eE522crrxQgQTr9WGVRubmou 和 TEdVW72PWcJ9Fwmw3w9uSBTLK6rjRUM1GJ 在 03:00 – 09:00 表现出稳定的资金存入行为。

国际监管动态补充

近期的一系列国际监管与执法动态加剧了对 HuionePay 的关注：

• 2024 年 7 月 14 日，Bitrace 表示，Tether 冻结了与 Huione 有关的地址 TNVaKW，金额高达 2,962 万 USDT，该地址疑为担保相关操作钱包。

• 2025 年 5 月 2 日，美国财政部金融犯罪执法网络(FinCEN) 提议禁止美国金融机构为总部位于柬埔寨的 Huione Group 提供代理账户服务。美国财政部长称 Huione 是“网络犯罪分子的首选市场”，涉及平台包括 Huione Pay、Huione Crypto 及 Haowang Guarantee 等。

• 2025 年 5 月 8 日，联合国毒品和犯罪问题办公室(UNODC) 在其报告中指出，Huione Guarantee 已成为东南亚“网络诈骗产业化生态系统”的一部分，其平台累计接收超 240 亿美元加密资金。

• 2025 年 5 月 14 日，Elliptic 报告称，Telegram 封禁了数千个与“Xinbi 担保”相关的加密犯罪频道，平台处理超 84 亿美元可疑交易，与 Huione Group 并列最大加密黑市。

• 2025 年 5 月 15 日，好旺担保（原汇旺担保）在官网宣布因被 Telegram 屏蔽，将正式停止运营。

写在最后

汇旺支付(HuionePay) 在 TRON 链上的资金流动情况、交易频次、活跃地址为进一步理解其链上活动提供了基础数据支持。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，JustLendDAO第34号提案已正式提交，拟对USDJ市场实施参数调整，提案建议抵押系数将从75%降至0%，同时储备系数由5%提升至100%。此次调整旨在优化平台风险结构，逐步退出USDJ市场服务。生效后USDJ将终止抵押借贷功能及利息收益，但保留还款与提现通道。 

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据华尔街日报报道，美国多家大型银行包括摩根大通、花旗集团和富国银行近期与德克萨斯州和俄克拉荷马州官员紧急会面，试图避免因所谓”觉醒政策”而被排除在州政府合同之外。 这些州已经开始禁止某些金融机构参与州合同，理由是它们歧视枪支制造和化石燃料开采等行业。 摩根大通已更新政策，明确表示不会基于政治立场进行歧视。

作者：Biteye

当前，AI 的快速发展对计算资源和相关基础设施的需求巨大。然而，传统的融资模式却存在诸多弊端：它们速度慢、不透明、受地理限制，并且缺乏可扩展性。

USD.AI 的诞生，瞄准的是 AI 硬件和DePIN的融资痛点。诸如 GPU 算力集群、新型物联网网络等项目往往资本开支巨大，却难以从传统银行获得贷款（即便它们有稳定现金流）。同时，大量DeFi资金缺乏可靠的高收益去处。

USD.AI 将二者对接：通过协议池把用户的稳定币出借给经过严格遴选的AI基础设施运营商，以其昂贵的硬件设备作抵押。这样，这些运营商获得急需的扩张资金，能够购买更多设备、扩大算力规模，而出资的加密用户则赚取高额借贷利息回报，实现双赢。

⭐️ 一、核心机制

USD.AI 采用双代币模式，发行两种稳定币资产：USDai 和 sUSDai，允许用户存入稳定币，铸造USDai；质押USDai则可获得sUSDai。

– USDai 是低风险的合成美元，以生息国债支持的稳定币（如 M^0 的 “M” 代币）为抵押，但底层产生的国债收益不会分配给 USDai 持有者。它提供的是稳定性和流动性。随时可赎回。

– sUSDai 是面向投资者的“收益版”代币，资金投向AI算力、能源、通信等基础设施贷款，获取这些实体资产的收益。因此 sUSDai 收益来源有两部分：一是 USDai 的底层国债产生的收益，二是对 AI 硬件、DePIN 资产等实物基础设施贷款的利息。

注意，sUSDai有一个 30 天的赎回窗口，如果不想等待30 天，想提前获得优先赎回权，可以参与 QEV 拍卖机制来竞价。（QEV 具体介绍将在下一节展开）

总之，USD.AI 目的在于通过双代币USDai/sUSDai，将那些原本缺乏流动性的AI硬件、计算设备和DePIN资产，转化为高效、可流动的生产性资本。

⭐️ 二、技术解读

在技术机制设计上，USD.AI 引入了 CALIBER 资产框架和 QEV 赎回机制，为上述模式提供了安全网和流动性保障。

CALIBER 框架是一套将实体资产数字化并法律化托管的方案。当借款人以AI硬件作为抵押贷款时，USD.AI 会链上铸造代表该资产的NFT所有权凭证。如此一来，如果借款人违约，协议可依法收回并处置设备，偿付投资人。在用户看来，CALIBER 意味着 sUSDai 背后的资产是真实、有保障的硬件，提升了整个系统的可信度。

QEV 机制则用于管理 sUSDai 的赎回流动性。不同于一般稳定币的先到先得队列，USD.AI 将赎回设计成每月一次的盲拍，协议把当期可用于赎回的资金打包，允许想退出的持有人匿名竞价赎回。出价越高（愿意放弃的利息越少）者优先兑换，相当于用市场手段决定谁先退出。这样的拍卖机制防止了挤兑恐慌，并激励长线持有。

⭐️ 三、参与方式

目前 USD.AI 处于内测阶段，参与者可以在 Arbitrum 上铸造 USDai 和 sUSDai。由于仍属封闭测试，官方暂未开放公开的应用界面，普通用户需在官网填写白名单争取参与资格。

按照路线图，项目计划很快开放公测，上线以太坊主网、Berachain 等更多链，同时即将推出名为 Cores 的积分奖励机制：早期内测用户和贡献者将按活动获得积分，用于后续奖励。

⭐️ 四、风险提示：

流动性滞后风险：由于 sUSDai 采用封闭周期的赎回设计，正常情况下赎回需要等待一个周期（约30天）才能提取底层资产。如果在短时间出现集中赎回需求，用户的资金流动性将受限。为此项目引入了 QEV 拍卖机制以缓冲，但二级市场流动性依然可能在极端情况下出现短暂不足，需有一定流动性预期管理。

早期协议风险：USD.AI 还处于早期测试阶段，其智能合约、拍卖机制等可能存在尚未暴露的问题，需要经过时间检验。参与之前，需要对可能的极端状况做好心理准备和风险评估。

⭐️ 五、未来展望

随着人工智能基础设施需求的爆发式增长，USD.AI 的这套模式运行良好，不仅意味着 DeFi 资金可以大规模涌入支撑AI网络的建设，还意味着 USD.AI 可能成为 AI 基础设施时代不可或缺的一部分。

作者：siqi

马斯克念叨了 10 年的自动驾驶，特斯拉的 Robotaxi 终于上路了。

当地时间 6 月 22 日，特斯拉的 Robotaxi 在美国得州首府奥斯汀市正式开启服务。首批 Robotaxi 的投放量大约在 10-20 辆，初期将优先邀请一批投资人和社媒 KOL 参与体验。

由于去年发布的双门「真·无人车」Cybercab 尚未正式量产，首批 Robotaxi 先由现役版量产 Model Y 提供服务。这意味着目前的 Robotaxi 仍然配备了方向盘和加速、制动踏板，并且每辆车还在副驾驶配备了一位安全员，运营范围也有一些地理限制。

马斯克在 X 平台表示，首批乘客每次行程的固定费用为 4.20 美元，但这更像是个「尝鲜价」，长期费用未知。目前在奥斯汀，谷歌旗下的自动驾驶公司 Waymo 和 Uber 合作运营的 Robotaxi 也已经投入市场。根据 TechCrunch 此前报道，在 4.3-9.3 公里的区间里，Waymo 每公里的费用为 3.50 美元。

科技博主分享Robotaxi出行体验：16公里，22分钟 | 图片来源：X

和目前市面上主流的 Robotaxi 相比，特斯拉的解题思路有两个核心的区别：

第一，相比目前 Waymo、萝卜快跑等主流 Robotaxi 方案，特斯拉首次采用「量产车型」+FSD 软件直接进行无人车运营，无须加装复杂的感知硬件以及重新开发新的软件。这让硬件和研发成本都有望显著降低。

第二，特斯拉试图通过首批 Robotaxi 的运营来优先吸引更多「车主」（而不是「用户」）。如果这个模式可以跑通，那么特斯拉无须先自己掏钱买车再投放给市场，而是有望直接从传统国营出租车公司转型成滴滴和 Uber 这样的出行平台。

所以，尽管在形态上还有些「遗憾」，但这并不影响特斯拉 Robotaxi 依然是整个自动驾驶和无人车行业里最受关注的事件。

目前，特斯拉市值为 1.01 万亿美元，市盈率为 177 倍，远超传统车企。近年来，马斯克在不同场合里多次强调特斯拉「已经从汽车公司转为了 AI 公司」，Robotaxi 推向市场是一次重要的能力和产品展示。著名投资机构摩根士丹利的模型显示，特斯拉未来估值中，有 60-80% 来自对 Robotaxi 和 FSD 业务的期待。

有方向盘和安全员的「无人车」

大部分人对特斯拉 Robotaxi 的期待，是去年 10 月马斯克在好莱坞华纳工作室发布的那款「无人车」Cybercab。那款车完全取消了方向和加速制动踏板的设计，采用双门两座的设计，前排设置了一块屏幕作为人机交互的核心方式。

所以，大部分人可能会掉入马斯克的这次话术陷阱，把 Cybercab 和 Robotaxi 进行了潜意识里的强关联。但其实 Cybercab 压根就还没开始量产。而本次在奥斯汀上线的 Robotaxi，由 2025 款特斯拉 Model Y 提供服务。这款车搭载特斯拉 HW4.0（也叫 AI4）的智能驾驶软硬件方案，采取纯视觉感知，全车配置 8 个摄像头以及特斯拉自研芯片，可形成 360°环绕视野。

从当前释出的试乘体验视频中，可以看到每辆 Robotaxi 都在副驾驶位置配备了一位随车安全员。根据美国媒体报道，特斯拉也为 Robotaxi 设立了电子围栏，收到邀请的乘客才可以预约车辆，并且目前只在奥斯汀南部的一小部分区域里提供服务。

特斯拉 Robotaxi 的买家秀（上）和卖家秀（下） | 图片来源：X

为什么前后车型会出现这样的变化？

首先，从技术的角度来看，Cybercab 距离大范围量产还需要迈过一系列难关。

按照马斯克此前在业绩沟通会上透露的时间，它预计在 2026 年年底前才能正式上市。另外按照现行法规，这类没有方向盘和踏板的车，上市前需要经过单独的豁免审批，且每年最多只能制造 2500 台。

其次，从营销角度来看，Cybercab 原本更多承载的就是一种展示功能。

就像小米用原型车和量产版 SU7 Ultra 分别在纽北刷出最速圈一样。小米不需要大众消费者搞懂原型车、量产车这些概念中的细微区别，也不是要把小米的车只卖给愿意去跑赛道的用户，而是通过这件事强调品牌和产品的能力：小米的电车有驾驶感，而且比保时捷还快。

Cybercab 之于特斯拉的意义，就是证明 FSD 软件可以在任何地点自己驾驶。而且，没有方向盘和踏板，其实就代表着「全球都能开」的隐喻。

传统车企习惯用速度打造品牌感，但超跑往往不是最走量的车型。Cybercab 是这个时代特斯拉作为智能汽车品牌的「超跑」——尽管它只有 2.5 万美元，但支撑起了特斯拉六成以上的超高市值。

所以，如果未来某天马斯克告诉大家 Cybercab 并不会大量制造，也请不要意外，因为在马斯克的计划里，它的作用也许压根就不是走量。

在 Model Y 的侧门上有显著的 Robotaxi 字样 | 图片来源：X

Robotaxi：一门需要找到新解题思路的生意

这一次，特斯拉只是在奥斯汀的一小部分区域投放了 10-20 辆 Robotaxi。看起来规模不大，但为什么还是可以成为科技圈的头条新闻呢？

一大原因是，这或许可以为现在特别烧钱的 Robotaxi 生意，提供一种新的解题思路。

2024年，全美市场份额最大的Robotaxi玩家 Waymo 一共提供了超400万次服务，车队规模约1500台，营收5000-7000万美元，但亏损达到了恐怖的15亿美元。

营收和投入根本不成正比，这是目前 Robotaxi 这门生意最大的痛点。

营收受制于目前的车队规模和市场需求，而投入主要分为硬件和软件两个部分：软件主要是自动驾驶功能的研发，而硬件则包括车辆购买以及硬件加装。

和特斯拉不同，现在市面上量产的主流 Robotaxi 方案是通过在量产车上加装感知硬件，实现功能和安全的冗余。而这套冗余硬件，往往都是由激光雷达+大算力智驾芯片构成，光是这些硬件的 BOM 成本就可以达到数万甚至超过十万人民币。

Waymo 现役车型，车辆顶端搭载一套自动驾驶安全系统 | 图片来源：Waymo

其次，现在的 Robotaxi 公司，其实更像传统公交公司。需要先自己花钱买车，再雇「人」开车（也就是研发软件，以及安全员、运营人员成本），最后才是推向市场。

很显然，这套流程有些过于冗余了。用「传统模式」搞 Robotaxi（并非传统，这本来是一个新技术），要投入的地方实在是太多：既要像 AI 公司一样投研发，又要像硬件公司一样买设备，可能在运营的时候还要低价补贴消费者。

而马斯克理想中的无人车生意，不是靠自己造出租车来完成，而是用车主的车为特斯拉赚钱。

马斯克曾经说过，未来它希望特斯拉的无人出租车车队达到全球 100 万的规模。

按照每辆车 2.5 万美元的成本，这些车只是硬件制造成本就高达 250 亿美元，比特斯拉 2024 年全年净利润的 3 倍还多。显然，如果先大量生产 Cybercab 再进行市场投放，那么即便在全球各个市场的法规审批都可以一路绿灯，这个项目也是一笔巨大投入。

所以，其实这次的 10 辆 Robotaxi 本质也可理解成「试驾车」。这是又一轮的营销活动：去年的 Cybercab 是 demo 演示，这次的 10 辆车要证明特斯拉 FSD 软件的量产落地能力。

美国网友分享特斯拉 Robotaxi ，纯视觉技术路线应对夜间环境 | 图片来源：X

马斯克的真正目标，是证明量产版 Model Y 和 Model 3 具备直接成为 Robotaxi 的能力。如果量产版车主愿意加入特斯拉 Robotaxi 车队，那么特斯拉在无人车这门生意里，就可以从自己买车的「传统公交/出租公司」摇身一变，成为「特斯拉牌滴滴/Uber」的出行平台公司。而且它可以收两次钱：卖车的时候收一次，接单的时候再抽一次成。

泼个冷水：技术 Ready 还不够

在知名投资机构摩根士丹利的估值体系中，特斯拉未来超过 60% 的价值来自 FSD 和 Robotaxi。

在著名投资人「木头姐」所在的ARK，Robotaxi 未来的价值贡献甚至超过了90% | 图片来源：ARK Invest

前文已经提到，特斯拉希望通过量产技术直接打通从 L2 到 L4 的整个过程，并且依托于 Robotaxi 和 FSD（软件付费）两种模式，打通除卖车之外的两种新商业模式。

得益于目前 Model Y 和 Model 3 在全球的销量和保有量，理论上任何拥有 HW4.0 硬件以上的特斯拉车主，都可以让自己的车闲时成为「特斯拉牌滴滴车」。这样一来，马斯克一直强调的百万车队规模看起来似乎不是问题。

不过，即便我们假设技术、运营、审批细节都一切顺利，但问题是：

特斯拉车主，真的都会这样做吗？

对于老车主来说，他们是否愿意把私人用车用来提供公共服务？

对于新车主来说，又是否有人愿意特意买一台特斯拉来跑出租赚钱？

以中国市场为例，目前一台搭载 HW4.0 的新款特斯拉 Model Y 售价在 26.35 万元起。按照当前的出行市场规则，这台车可以投入「专车」市场。但 Robotaxi 作为一个新产品，按照网约车市场竞争的经验，大概率需要采用价格补贴等行为争取用户心智。那么这部分成本又将由谁承担？

还有那个最经典的问题：马斯克总是说人们可以在不需要用车的时候，让自己的 Model Y / Model 3 出去揽活，但这个时候，也许大家也没有打车的需求（例如午夜时分）。

所以，从泼盆冷水的角度看，Robotaxi 和自动驾驶依然是一个不能一蹴而就的生意。但是从投资人的角度看，尽管特斯拉的这套纯视觉量产方案还没有完全验证，但由于超高的成本优势，还是值得「赌」一把未来。

这也是为什么特斯拉在今年经历了一系列幺蛾子之后，市盈率依然高达 177 倍，比硅谷七巨头中的任何一家都要高出 3 倍的重要原因。

在 Robotaxi 出成绩之前，特斯拉和马斯克的首要任务，还是「卖车」，卖非 Robotaxi 的车。

撰文：岳小鱼

币圈逐渐在美股化，现在玩币圈也需要懂美股了。

由于比特币有 ETF，原来只有比特币和美股非常接近，但是现在加密货币行业的人都开始去美股搞事情。

我们就来看下目前到底有哪些值得关注的「币股」？

整个币股市场，主要分为 4 类：

第一类稳定币概念股，标杆就是 Circle。

但是 Circle 目前溢价非常高了，币圈的人都看不懂了，但是传统金融的人都还在猛猛冲。

除了 Circle 之外，还值得关注的公司有 Tether（非上市公司，但 USDT 主导市场）、Paxos（发行 Pax Dollar、PayPal USD）。

第二类是交易平台，标杆是 Coinbase。

但是 Coinbase 资产已经定价太高了，估值稳定，增长空间有限。

除了 Coinbase 之外， 还值得关注的有 Robinhood、Kraken。

Robinhood 本身是一个传统的股票交易平台，但是正在积极向加密货币扩展，刚收购了 Bitstamp。

Kraken 也是一个美国合规交易所，还没有上市，正计划 IPO，如果 IPO 成功，算是 Coinbase 的一个有力挑战者。

第三类是矿股，搞比特币挖矿产业的。

典型的代表是 Riot Platforms（RIOT）、Marathon Digital Holdings（MARA）、CleanSpark（CLSK）。

矿股是周期股，加密货币熊市亏损大、牛市收益高。

由于依赖算力和能源成本，会受到环保政策压力。

长远看，比特币储备资产地位提升还是利好矿股的。

第四类是加密货币金库，以 MicroStrategy（微策略）为代表。

微策略开创了「融资 – 购币 – 拉盘」模式，向市场募资，加杠杆买 BTC。

目前还有以太坊微策略、Solana 微策略、TRON 微策略等等。

很多龙头加密货币公司正在买一些美股的壳公司，然后从美股市场融资，反向购买加密货币。

这非常考验加密货币公司的融资能力，需要本身就有钱，比如微策略。

比如以太坊核心圈买的 SharpLink、波场孙宇晨买的 SRM Entertainment。

但是这两个还不一样，前者是从市场募资买以太坊，后者是把他手上的稳定币跟 TRX 注入到这家美股公司里面来，然后出金成美元。

所以 SRM 这种资产类型可能会存在潜在的合规风险。

总结一下

稳定币和交易平台代表「基础设施」投资，矿股和加密货币金库则更像「高风险高回报」的投机资产。

这 4 类币股的风险是不一样的：

（1）稳定币概念风险最低，但增长天花板有限，适合追求稳健收益的机构投资者。

（2）交易平台估值高，需关注生态扩张能力，适合看好加密市场长期增长的投资者。

（3）矿股周期性强，需关注能源和监管压力，适合周期性交易者，但是要结合比特币价格和能源成本动态调整仓位。

（4）加密货币金库爆发力最强，但杠杆和监管风险也最高，适合高风险偏好的投机者，需要深入研究公司的融资能力。

币股正在融合，一面是股票资产上链，一面是币圈资产上市，两个市场的流动性正在双向打通。

我们普通散户也要调整思路，相关知识学习起来！

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据CoinPost报道，日本金融厅于6月24日公布”加密资产制度未来方向探讨”资料，宣布设立加密资产制度工作组，并将于25日在金融审议会总会上讨论。核心议题是将目前受资金结算法监管的加密资产转移至金融商品交易法框架下，使其正式成为”金融商品”。若改革落实，加密资产税率有望从最高55%的综合课税降至约20%的申告分离课税，同时为比特币ETF等产品在日本市场解禁铺平道路。

撰文：Project Glitch、Mike Orcutt

编译：Block unicorn

唐纳德·特朗普承诺将美国打造为「世界加密之都」，且有诸多行动似乎证明他在兑现承诺。例如，他在行政部门任命了公开「支持加密」的官员，如财政部长斯科特·贝森特和新任证券交易委员会主席保罗·阿特金斯。他所在的党派控制国会两院，并起草了将极大惠及加密行业的立法。当然，他还是特朗普品牌模因币和稳定币的骄傲拥有者。

然而，加密货币在拜登执政期间所遭受的最极端的法律威胁——许多业内人士认为，这正是他们在去年大选中支持特朗普的理由——依然如故。

最突出的例子是基于以太坊的隐私工具 Tornado Cash 一案。倡导者曾希望特朗普政府会彻底改变对 Tornado Cash 的立场，尤其是司法部会撤销对其中一位开发者罗曼·斯托姆（Roman Storm）的起诉。这一希望在特朗普的副司法部长托德·布兰奇（Todd Blanche）4 月发布备忘录时得到加强，该备忘录宣称特朗普司法部将终止前任的「以起诉促监管的鲁莽策略」，呼应了加密技术倡导者对拜登政府的常见批评。

尽管如此，上个月，纽约南区法院联邦检察官在致负责此案法官的信中透露，仍计划对斯托姆几乎所有指控继续追诉。

结合财政部 3 月将 Tornado Cash 软件从制裁名单中移除时的一些微妙法律操作来看，新政府似乎没有立即计划平息近三年来困扰许多加密开发者的起诉恐惧。

小小的胜利

纽约南区法院检察官的信中确实做出了一项让步，在斯托姆案中看似微小，但在更广泛的法律冲突中意义重大。信中通知法官，联邦检察官将放弃指控斯托姆经营「无证汇款业务」的一部分。

斯托姆和另一名开发者罗曼·塞梅诺夫（Roman Semenov）于 2023 年被起诉。起诉书称，朝鲜黑客利用 Tornado Cash 洗钱，从电子游戏 Axie Infinity 中窃取了数亿美元的加密货币。起诉书指控斯托姆和塞梅诺夫共谋洗钱、共谋违反对朝鲜的制裁以及共谋经营无证汇款业务。斯托姆于 2023 年 8 月被捕，定于今年 7 月受审。而塞梅诺夫至今仍未落网。

无证汇款业务指控是激怒加密政策界最多的一项，也让许多业内人士感到被政府背叛了。

根据美国《银行保密法》（BSA），汇款业务需在财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）注册。2019 年，FinCEN 发布了一项指导意见，该指导意见被广泛解读为，要成为汇款业务者，必须对用户资金进行「完全独立的控制」。

Tornado Cash 的智能合约运作方式确保只有用户控制资金。因此，2019 年的 FinCEN 指导意见暗示 Tornado Cash 无需注册。

但去年春天，司法部检察官在提交给法院的简讯中提出相反观点：即使不控制用户资金，也可能被视为汇款业务者。令人震惊的是，案件法官同意了司法部的观点。

这显然造成了「法治问题」，政策研究与倡导组织 Coin Center 的执行主任彼得·范·瓦尔肯堡（Peter Van Valkenburgh）表示。「在我看来，如果监管机构一开始就说不需要许可证，就不应该指控任何人未能获得许可证，」他在去年 10 月 Project Glitch 的华盛顿隐私峰会上说道。

司法部似乎改变了主意。上个月，它宣布不再主张斯托姆因未在 FinCEN 注册而违法。范·瓦尔肯堡认为，这一方面是「重大新闻」。但另一方面，这是布兰奇备忘录发布后政府唯一决定退让的指控部分。尽管司法部承认无需注册，但仍指控斯托姆经营无证汇款业务。检察官引用法律中的另一条款，称即使无需取得许可证，因为涉案交易「涉及资金的转移或传输」，而斯托姆据称明知这些资金来自犯罪。

困惑吗？你不是唯一一个。「这实在没道理，」范·瓦尔肯堡本周在华盛顿特区加密政策内部人士月度聚会 PGP* for Crypto 的小组讨论会上说。「如果你要判他们无证汇款罪，但又没人要求他们取得许可证——这多疯狂？」

司法部在另一宗针对比特币隐私工具 Samourai Wallet 开发者 Keonne Rodriguez 和 William Lonergan Hill 的刑事案件中也采用了相同论点，撤销了他们未取得许可证的指控，但继续指控他们共谋经营无证汇款业务。此案最近凸显了 FinCEN 与司法部对何为汇款业务的观点分歧。辩护团队公开了一通联邦检察官与两名 FinCEN 员工的电话摘要，FinCEN 代表认为，由于 Samourai 不控制用户资金，这「强烈暗示」它不是汇款业务。

这些指控的持续存在，粉碎了人们原本希望布兰奇的备忘录能够标志着司法部彻底改变方针的希望。华盛顿特区政策倡导组织 DeFi 教育基金的执行主任兼首席法律官 Amanda Tuminelli 在 PGP* for Crypto 的小组讨论会上表示，备忘录的部分内容对行业有利。「我认为备忘录的精神是好的，」她说。但在关于何为汇款业务的高风险冲突中，「它什么也没解决。」

Tuminelli 认为，国会应修改刑法，「彻底杜绝再次被误解的可能性」，明确刑法条款不适用于不控制或托管客户资金的软件开发者。

朝鲜因素

此外，还有美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 在 2022 年对 Tornado Cash 实施制裁的问题。Coin Center 和其他机构对 OFAC 提起诉讼，称其无权制裁去中心化软件。去年 11 月，加密货币行业在其中一起案件中对政府发起了猛烈的诉讼。第五巡回上诉法院裁定，OFAC 无权制裁 Tornado Cash 的「不可篡改」智能合约，因为这些合约并非「财产」。今年 3 月，财政部将这些智能合约从制裁名单中移除。

但一些重要信号表明，政府尚未准备在此问题上让步。

首先，Arktouros 律师事务所联合创始人、曾任 OFAC 官员及 FinCEN 主任的 Michael Mosier 指出，财政部并未将此行动定性为承认错误。相反，机构称其「自行决定撤销经济制裁」。Mosier 在华盛顿特区最近一次讲话中指出，这是对第五巡回法院裁决的「极其审慎的回应」。该机构可能在准备进一步行动。

第二个重要信号是政府如何处理被制裁的 Tornado Cash 开发者、俄罗斯公民罗曼·塞梅诺夫。

一些背景故事：OFAC 最初根据 2015 年奥巴马总统针对网络犯罪的行政命令制裁 Tornado Cash 软件。2022 年 11 月，OFAC 重新实施了制裁，新增基于另一项奥巴马时期行政命令的指定，旨在阻止朝鲜资助核武器计划。2023 年 8 月，OFAC 将开发者罗曼·塞梅诺夫列入两项行政命令的制裁名单。

3 月，OFAC 撤销了 Tornado Cash 的网络犯罪和朝鲜相关制裁，但将塞梅诺夫留在朝鲜行政命令的制裁名单上。

Mosier 解释说：「与更为通用的网络安全令相比，针对朝鲜项目的执法权限要广泛得多。」 这意味着政府在法庭上为此类行动辩护时会更加轻松。Mosier 认为，财政部移除塞梅诺夫的网络制裁标签，却将他留在朝鲜相关制裁名单上，此举是在传递一种信息。「移除网络制裁标签，保留朝鲜制裁标签，导致他的制裁在同一份新闻稿中被公开发布，（该新闻稿）宣布他们将移除（Tornado Cash）地址制裁，」他说道。「这是一个强烈的信号，向国会和全球开发者表明：『我们不会离开这个领域。』」

尽管特朗普热爱加密货币，但他的政府似乎与拜登政府一样，对某些类型的加密货币持反对态度。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，韩国上市公司Bitmax（KOSDAQ: 377030）宣布新增购买49.06枚比特币，使其总持有量达到300.08枚BTC，成为韩国上市公司中最大的比特币持有者。公司表示已完成500亿韩元央行资金募集，并正在筹集另外500亿韩元，将继续增持比特币。
Bitmax原名为Maxst Co Ltd，是一家专注于增强现实(AR)技术的韩国企业，主要开发空间AR平台和工业AR平台。 近年来，该公司将自身定位转变为”全球第一虚拟资产战略公司”，通过将比特币等虚拟资产作为财务战略的核心资产来最大化公司价值。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据嘉楠科技公众号，纳斯达克上市公司嘉楠科技(CAN)于2025年6月23日宣布启动战略重组，将终止非核心AI芯片业务单元，专注于比特币矿机销售、自营挖矿及面向消费者的挖矿产品等核心业务。公司表示，此举旨在精简运营、提升资本效率并削减非核心支出。据悉，AI芯片业务2024财年仅贡献约90万美元收入，相关运营支出占总支出约15%。嘉楠科技董事长兼CEO张楠赓表示，聚焦加密基础设施和比特币挖矿领域的核心优势是公司最明智的战略方向，将推动可持续增长并释放长期股东价值。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，香港最大持牌虚拟资产交易所HashKey Exchange凭借在加密货币领域的卓越表现，荣获《彭博商业周刊/中文版》“金融机构2025”年度评选的“年度金融科技平台供应商（加密货币）”奖项。HashKey Exchange 是榜单中首家且唯一获奖的虚拟资产交易所，充分体现了其在合规建设、机构化服务及市场影响力方面的综合实力。

HashKey Exchange 销售总监朱振宇（Jimmy Zhu）出席颁奖典礼时表示：“HashKey Exchange 始终坚持以合规为基础、以技术为驱动，持续完善覆盖交易、托管与清算的一站式机构服务体系。此次获奖是对我们产品能力、服务专业性与创新实践的高度认可，也印证了我们在虚拟资产市场的领先地位。”

自成立以来，HashKey Exchange 业绩稳步增长。2024年，HashKey Exchange的累计资沉超过100亿港元，总交易量超过6000亿港元，年增长率约为85%；2025年第一季度，平台场外大宗交易（OPT）业务实现同比增长超400%；此外，截至2025年6月，平台已支持来自32个国家和地区的银行转账，并新增离岸人民币（CNH）、欧元（EUR）等多币种通道，进一步增强了HashKey Exchange的服务能力。

“金融机构2025”评选由《彭博商业周刊/中文版》主办。该奖项旨在表彰过去一年在银行、保险、证券投资及金融科技等领域表现出色、引领创新的机构，评选涵盖产品服务、营销策略、可持续发展及整体成就等多个维度，评审严格，获奖机构代表着行业发展的前沿力量与标杆水准。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，AguilaTrades 平掉了20倍BTC多头仓位，获利 134.8 万美元。并重新开仓了20倍BTC多头仓位。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，一个三个月前囤积 3000 万枚 BMT 的新地址，半小时前已将剩余 2634 万枚 BMT 充值进币安，价值约 368 万美元。该地址于 2025 年 3 月 22 日提取时币价为 0.1743 美元，本次若卖出将亏损 91.4 万美元（充值价格 0.1396 美元）。至此，该地址的代币已完成清仓。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方公告，伦敦证券交易所上市公司Vaultz Capital（前身为Helium Ventures）已完成首次比特币购买，以约105万美元（约77.5万英镑）购入10枚BTC，均价为104,621美元。该公司于2025年6月24日发布”比特币国库更新：初始购买”公告，确认此次交易。Vaultz Capital近期在AQSE交易所完成更名，并计划将财政储备部分以比特币形式持有，未来还将继续购买ETH和BTC作为其长期数字资产战略的一部分。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Bitget 将联合欧洲知名产品设计工作室 Saturnia Design，于 6 月 27 日在布达佩斯地标性建筑渔人堡（Fisherman’s Bastion）举办 Bitget Elite Day。此次活动聚焦 Web3 的可持续价值，探讨其未来发展方向与演进路径。

圆桌论坛将由 Saturnia Design 联合创始人 Mike Vitez 担任主持，邀请来自欧洲的政策专家、技术开发者、项目创始人及 Bitget 高管代表参与讨论。与会嘉宾将围绕 “构建可持续的应用生态”等议题展开深入探讨，呈现一场多维度、多视角的思想碰撞。

作为本次联合主办方，Saturnia Design 致力于将复杂的区块链技术转化为直观、友好的产品体验。联合创始人 Mike Vitez 表示：“加密的未来建立在信任之上，而信任始于清晰透明。我们希望通过此次活动引发更多理性思考与建设性对话。”

Bitget 首席运营官 Vugar Usi Zade 表示：“用户体验是推动 Web3 被广泛接受的关键。Bitget 不只是追求规模增长，更重视产品的易用性与可理解性。随着加密行业逐渐走向主流，清晰、友好的交互设计变得越来越重要。我们希望通过 Bitget Elite Day，进一步推动行业构建一个健康、可持续的生态体系。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据The Block报道，美国联邦住房金融局(FHFA)主任比尔·普尔特宣布，该机构将研究如何将加密货币持有纳入抵押贷款资格审核流程。作为负责监管房利美、房地美和联邦住房贷款银行的独立监管机构，FHFA此举标志着数字货币在主流金融领域获得更广泛认可。普尔特本人自2019年起投资加密货币，其财务披露显示他持有价值50-100万美元的比特币和Solana。普尔特于今年3月在特朗普提名后就任FHFA主任，但目前尚未公布研究的具体范围、考虑的加密货币种类或研究时间表。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据CoinDesk报道，专注于隐私的区块链Canton的开发商Digital Asset宣布完成1.35亿美元战略轮融资。本轮融资由DRW Venture Capital和Tradeweb Markets联合领投，参投方包括法国巴黎银行、Circle Ventures、Citadel Securities、存管信托及清算公司(DTCC)、Virtu Financial以及Paxos等知名金融和区块链机构。

作者：Mario @IOSG

TL;DR

• Hyperliquid 是一个极速的链上永续合约 DEX，运行在其自研的 Layer 1 上，提供中心化交易所级别的性能，同时保持链上透明度。

• 其原生代币 $HYPE 负责网络治理、质押后可降低交易费用，并通过上市拍卖回购捕获价值。

• 协议的核心流动性是 HLP Vault，一个结合做市商与清算人的混合金库，占据 TVL 的 90% 以上

  2025 年 3 月，Hyperliquid 遭遇一次严重黑天鹅事件： $JELLYJELLY 操纵事件，几乎引发全金库连环清算

• 事件暴露了验证人治理的中心化问题：Hyper Foundation 出手干预才避免崩溃，此举虽保证存活但引发去中心化争议

• 然而在危机之后，Hyperliquid 凭借鲸鱼粘性和生态扩张迅速反弹，创下交易量、未平仓量和 $HYPE 价格新高

• 如今，平台（包括 HyperEVM）已上线超 21 个新 dApps，涵盖 NFT、DeFi 工具与金库基础设施，功能远超永续交易所

“Degen”鲸鱼都在哪里交易？

James Wynn 是加密圈著名的 degen，他是一个匿名鲸鱼，三年内将 $210 翻到了 $8000 万。他最著名的战绩是将 $7,000 的 $PEPE 翻到 $2,500 万，并常年用 40x 杠杆做出九位数仓位。[1]

Wynn 经常公开展示自己的入场位，实时应对市场波动，甚至对八位数爆仓都视若无睹。但真正关键的不是 Wynn 是谁，而是他在哪里交易。

对 Wynn 以及所有高杠杆、高仓位的 degen 来说，Hyperliquid 就是新的擂台。匿名鲸鱼（如“內幕哥”）在 Hyperliquid 上大仓位交易，他们的仓位现已被中文加密媒体视为实时市场情绪与平台主导地位的风向标。

那 Hyperliquid 是怎么走到这一步的？为什么高风险交易者都选它？

我们接下来逐一拆解。

什么是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一个去中心化交易所，但它并不采用像 Uniswap 那样的 AMM 模式。

它采用完全链上的订单簿机制，不通过流动性池设价，而是通过链上撮合，提供类似 CEX 的实时交易体验。限价单、成交、撤单与清算都在链上透明发生，并可在一个区块内完成结算。

Hyperliquid 构建了专属的 Layer 1 区块链，同样以“Hyperliquid”为名，专为高性能而生。正是这一点，使其能够以高频交易者要求的速度与稳定性来执行交易。

这种性能不是空谈。到 2025 年 6 月，Hyperliquid 在链上衍生品市场的份额高达 78%，日交易额超过 $55 亿。[2]

$HYPE

Hyperliquid 不只是一个交易平台，更是一个完整的链上金融系统，而其核心代币就是 $HYPE。

Tokenomics 与理念

$HYPE 总供应量为 10 亿枚，于 2024 年 11 月通过大规模空投（310M，31%）发放给约 94,000 位用户，是近年最真实用户分布的项目之一。[3]

总计 70% 分配给社区空投、激励与贡献者：没有 VC。这是出于创始人 Jeffrey Yan 的明确理念。他是 Harvard 数学毕业生、前 Hudson River Trading 高频交易工程师。

Yan 曾公开表示：“让 VC 控制网络将是一种伤痕”。他希望构建一个“由用户构建，也属于用户”的金融体系。[4]

这种“社区优先 + 协议性能”理念也体现在 $HYPE 的机制设计中：它不仅是治理工具，更是实际可用的代币。

实用性（Utility）

$HYPE 除了治理功能，也直接用于降低交易手续费。用户可质押 $HYPE 以获得手续费折扣。

除此之外，$HYPE 还是网络安全的核心。Hyperliquid 运行在 Proof-of- stake 共识机制上，质押 $HYPE 不只是为了减费或赚奖励，它是整个出块机制的基础。

成为验证人需满足以下条件：[5]

• 至少质押 10,000 枚 $HYPE

• 通过 KYC/KYB 身份认证

• 搭建高可用基础设施（包括多个非验证节点）

节点表现会被持续监控，并通过 Hyper Foundation 的委托计划管理权益分配。

当前验证人年化质押收益约为 2.5%，收益曲线参考以太坊模型设计。

Hyperliquid 的其他功能

a.HIP-1 拍卖机制：去中心化上币流程

Hyperliquid 最独特且常被低估的机制之一，是其基于拍卖的上币系统：HIP-1。

该机制通过链上荷兰式拍卖决定新 Token 的上币资格：

• 起始价格为上次成交价的两倍；

• 线性下跌持续 31 小时，最低至 10,000 USDC；

• 第一位接受当前价格的钱包地址，即可获得创建并上线该 Token 的权利。

与中心化交易所（如 Binance 和 Coinbase）黑箱操作、收取高额上币费用不同，HIP-1 上币完全透明、无需谈判，也无内幕分配。

例如，2024 年底，Moonrock Capital 的 CEO 指控 Binance 向某 Tier 1 项目索要 15% 代币作为上币费用（约等于 $5,000 万~$1 亿）。Coinbase 更被传出需高达 $3 亿的上币费用。[6]

即便 Binance 推出「Batch Vote to List」机制，仍存在投票上榜 2 个、实则上线 4 个项目的不透明问题。

而在 Hyperliquid 上：

• 拍卖过程全链上，完全由智能合约执行；

• 上币费用 100% 进入Assistance Fund（援助基金），并用于回购销毁 $HYPE；

• 没有团队抽成，也无预留名额。

相比其他协议多为团队与 VC 获取上币费用，Hyperliquid 的手续费分配逻辑是：

• 全部费用由社区获得：HLP、援助基金和 spot 发布者共享。[7]

不过，尽管机制透明，Hyperliquid 的现货市场仍存在明显问题：

• 大多数拍卖成交价接近底价（如 500 $HYPE），反映出市场对现货上币兴趣有限；

• 上线后的 Token 成交量极低；

• 官方页面未明显标注新上币信息，导致关注度低；

• 当前现货市场占 DEX 总现货交易量仅 2%，其中 84% 是 $HYPE/USDC 对。

如果 Hyperliquid 想要真正挑战中心化交易所的上币地位，必须提升 UI 可见性、活跃度与二级市场联动。

b.Vault 金库机制

Hyperliquid 不仅服务于主动交易者，还通过金库（vault）系统为用户提供了被动收益的方式，让资金参与算法交易策略。

目前有两类金库：

1. 用户创建金库（User-created Vaults）：任何人都可以发起一个金库并使用资金池进行交易。投资者按比例分享盈亏，而金库管理者可收取 10% 的盈利作为管理费。为确保利益一致，管理者必须自行质押不少于该金库 TVL（总锁仓价值）的 5%。这一模式类似于中心化交易所的“跟单交易（Copy Trading）”。

2. HLP（Hyperliquidity Provider）：HLP 金库在 Hyperliquid 上运行做市策略。虽然策略执行目前仍在链下（offchain）进行，但其持仓、挂单、交易历史、存取款等数据均实时上链公开，可供任何人审计。任何人都可以为 HLP 提供流动性，并按比例分享盈亏。HLP 不收取任何管理费用，所有盈亏将根据每位提供者在金库中的占比完全按比例分配。[8]

目前 HLP 占 Hyperliquid 总 TVL 的 91%。其策略分为两类：

#

做市（Market Making）：

• 持续挂出买/卖双边报价；

• 赚取买卖差价（spread）。

清算（Liquidator）：

• 用户保证金跌破维持保证金时，平台尝试挂限价单平仓；

• 若持仓低于维持保证金的 66%，系统将调用清算金库接管仓位；

• HLP 尝试限价平仓，降低滑点与风险；

• 若风险过大且无法控管，将触发 Auto-Deleveraging（ADL）机制强制减仓。

总结来说，HLP = 做市商 + 清算人。

• 作为做市商，HLP 不断提供流动性（双边报价）；

• 作为清算人，HLP 接管爆仓用户仓位并减仓处理。

小结

Hyperliquid 平台的收入结构如下：

• 交易费（Taker/Maker）：分配给 HLP 存款人；

• 拍卖与现货交易费：100% 进入援助基金，用于回购销毁 $HYPE；

• 没有团队提成/财政费用抽成，区别于大多数 DEX。

HLP 的表现

我们通过「对冲盈亏（Hedged PnL）」来衡量 HLP 的实际协议收入。这一数据不包含市场波动带来的头寸浮盈或浮亏，仅包括：

• taker/maker 交易手续费；

• 资金费率收入；

• 清算手续费等。

因此，它反映了协议的真实“Alpha”能力。

数据显示，在 2025 年上涨行情中，HLP 的日净头寸通常为负值，说明其大部分时间都在做空市场。这是因为平台挂了大量限价买单，HLP 被动承接卖单，导致整体敞口偏空。

在 3 月份，我们可以清晰看到一次巨大尖峰 , 净名义敞口接近 -$5000 万。这正是 $JELLYJELLY 事件爆发当日，Hyperliquid 几乎被击穿的时刻。

Hyperliquid 的风险敞口

HLP 的风险集中问题

如前所述，HLP 占据 Hyperliquid 上超 90% 的 TVL，并同时承担平台的主流动性来源与清算职责。如此高比例的集中构成系统性风险：一旦 HLP 失效，整个平台都可能随之崩溃。

我们可以看到，HLP TVL 占整个 hypeliquid 链总 TVL 的 75% 左右。

这一点在 2025 年 3 月的$JELLYJELLY 事件中被赤裸暴露。该事件是一场精心操纵的攻击，几乎让整个 HLP 金库发生系统性连锁清算。

事件过程简述如下：

• $JELLYJELLY 是 Solana 上的 meme + ICM 项目，市值曾高达 $2.5 亿，后跌至 $1000 万，流动性极低；

• 攻击者在 Hyperliquid 上存入 350 万 USDC 保证金；

• 以 $0.0095 的价格开空 $JELLYJELLY，做空金额约 $408 万；

• 同时大量买入现货，使得现货价格暴涨；

• 再撤出保证金，使仓位被强制清算，HLP 接手空单；

• 市场上无对手方买单，HLP 被动持有巨额空单头寸；

• 当时未平仓损失高达 $1,000 万美元，若价格继续上涨，将引发全平台连锁爆仓。

最终，Hyperliquid 紧急发布公告，称遭遇“异常市场行为”，并迅速协调验证人投票下架 JELLY 合约，强制平仓。

但关键是： 平仓价格并非链上价格，而是内部定价 $0.0095，等于手动将 $JELLYJELLY 标记为跌去 80%。

虽然这让 HLP 反而小幅盈利逃过一劫，但也引发了强烈的治理质疑：

• 谁能手动更改合约执行？

• Oracle 定价是否可信？

• 如果可以下架一个合约，那去中心化还有意义吗？

验证人治理是否名存实亡？

这次事件不仅挑战了 HLP 的稳定性，也动摇了 Hyperliquid 所宣称的去中心化根基。

在 $JELLYJELLY 爆仓过程中，Hyperliquid 验证人组迅速协调：

• 停止合约交易；

• 覆盖 oracle 数据；

• 手动下架资产，强平仓位。

但这里有个致命现实：大多数验证人都与 Hyper Foundation 存在直接关系。

据链上数据显示，截至事件发生时：

• Hyper Foundation 控制了 16 个验证人中的 5 个；

• 总质押占比达 78.5%；[10]

• 即便至 2025 年 6 月，仍控制了约 65.3% 的质押比例。

因此，所谓的验证人治理，本质更接近“内部紧急响应机制”而非真正的去中心化。

社区也曾指出：既然可以强行下架资产并改价，那 Hyperliquid 是否只是“DEX 架构 + CEX 执行”？

虽然这次集中治理避免了系统性崩溃，但用户纷纷开始质疑 Hyperliquid 的长期可信度。事件发生后，HLP 的 TVL 出现明显下滑，用户提款避险。

Hyperliquid 是如何从危机中迅速恢复的？

在加密领域，被质疑不是致命的，但被“替代”才是。

2025 年 3 月遭遇 $JELLYJELLY 空头挤压事件后，Hyperliquid 的 HLP 金库几乎被清空，治理机制也陷入中心化争议。当时许多人认为它大势已去。4 月 7 日，$HYPE 一度跌至 $9，市场充斥 FUD 与对金库风险的担忧。

然而短短一个多月后，$HYPE 强势反弹至 $35 以上，创下历史新高，并重新跻身 FDV 前 20 大加密资产行列。

是什么让 Hyperliquid 能反败为胜？

Whale 从未离场

即使在 $JELLYJELLY 事件最激烈的时刻，Hyperliquid 依然维持约 Binance 永续合约交易量的 9%，这不仅是数据，更是信号：

尽管平台信任危机爆发，机构交易者、鲸鱼与 KOL 仍继续使用 Hyperliquid。

为什么？因为它满足了当前市场的核心需求：

高性能衍生品交易 + 无需 KYC + 极强资本效率。

与 Binance 或 OKX 等中心化交易所不同，这些平台：

• 要求身份验证；

• 限制某些地区访问；

• 有时甚至会冻结用户资产。

Hyperliquid 提供了自由度，同时仍保有类似 CEX 的撮合速度与深度。

因此，它对以下用户极具吸引力：

1. 追求匿名与杠杆的鲸鱼；

2. 需程序化交易的机构（如香港地区 Binance 无法获取 API 授权 Type 7）；

3. 依赖透明交易记录打造影响力的 KOL：形成“资金 + 话语权飞轮”。

甚至在危机之后，这些用户非但没有离开，反而活动更频繁。James Wynn 等带动的 meme 币行情，更让 Hyperliquid 成为链上投机的核心战场。

事实上，$JELLYJELLY 事件反而证明了一件事：

Hyperliquid 是唯一一个能像中心化交易所那样“扛下暴击”的链上平台。

鲸鱼即使看空，也无处可逃，因为目前深度足够承载他们操作的，依旧只有 Hyperliquid。

现实的权衡：去中心化 vs 控制力

Hyperliquid 从未标榜自己是“纯 DeFi”，它的目标是“以用户为核心”的体验型 DEX。

因此它做了务实的权衡：牺牲部分治理去中心化，以换取高吞吐、低延迟的执行性能。

这点虽然具争议，但显然奏效。

正如 Foresight News 所说：[12]

“要在黑天鹅中存活下来，就得有人握剑。”

Hyperliquid 明确表示愿意做“执剑者” ，当协议遭遇级联危机时，它选择通过人工协调与上层干预来保命。

这并非审查，而是操作韧性（operational resilience）。

以 Sui Network 为例：2025 年 5 月 22 日，Sui 的验证人投票通过一项提案，强制收回DEX 聚合器 Cetus 遭攻击被盗的 $2.2 亿资产。提案允许验证人覆写钱包控制权，撤销黑客对其中 $1.6 亿冻结资金的访问权限。整个操作被称为“反向黑客”（hacking the hacker），引发了激烈争论。

这场“黑客反黑”引发广泛争议 ：一边批评其违反 DeFi 信条，一边称其是系统自救的必要措施。

那么 Sui 是去中心化的吗？可能不是。

但这正是重点：每一个高性能区块链，都必须做权衡。

速度、流动性、UX、协议安全 —— 不可能同时最大化。

关键在于：这些取舍是否透明且有效？

Hyperliquid 的验证人由 Hyper Foundation 控制多数，存在中心化风险。但这也正是能迅速应对 $JELLYJELLY 危机的原因。

用户用钱包投票：即便经历 FUD，Hyperliquid 的未平仓量、TVL、手续费收入在 5 月均创下历史新高。

在真正的紧急时刻，大多数用户不在乎系统是不是“完美去中心化”，他们只关心：这个系统能不能救得了我？

不只是 DEX，更是链上生态

尽管治理权仍偏中心化，Hyperliquid 已不再只是一个衍生品平台。

根据 Cryptorank 数据，近 3 个月已有 21 个新项目部署在 Hyperliquid 上，生态总项目数量超 80 个，涵盖：

• DeFi

• GameFi

• NFT

• 开发工具

• 分析平台

Milady 系 NFT 项目也在其链上发布，名为 Wealthy Hypio Babies，地板价持续上涨，反映出链上原生流动性粘性强、社区自发兴趣浓厚。

即便经历治理争议与大规模清算危机，开发者与用户仍持续押注 Hyperliquid 是一个性能卓越、具备前景的 Layer1。

Hyperliquid 的真实增长动能

为什么是 DEX？

中心化交易所（CEX）频繁爆雷，用户信任持续流失，加速了向 DEX 的迁移。

• FTX 在 2022 年崩盘，显示头部交易所也可能一夜倒塌，冻结用户资产；

• 过去十年，CEX 遭遇 118 起黑客攻击，累计损失逾 110 亿美元，远超链上攻击；

• 每一次提现暂停、资产冻结都在提醒用户：托管平台有天然第三方风险。

随着支付基础设施的改进，未来很多人甚至可能不再需要法币出金。

2024 年，自托管钱包用户激增 47%，活跃地址超 4 亿；2025 年 1 月，DEX 交易量创下历史新高。用户用脚投票，转向资产自持、链上交易。

区块链的初衷是：去中心化、自主掌控资产、无需信任中介。但过去很多人为了便利，直接把 CEX 当钱包 —— 忽略了“not your keys, not your coins”的本质。

如今，这种认知正在改变。随着基础设施成熟、链上机会增多，自托管不仅是安全手段，更是“早期参与、高收益”的入口，例如空投、meme 币。

举例来说：$TRUMP 在 CEX 上市时已超 $20，但链上用户早期买入成本远低于此。

这个趋势说明：便利常常意味着错过，而掌控才是主动。

未来从中心化走向链上，不再是理念问题，而是收益和效率的选择。

为什么是 Hyperliquid？

即使经历 $JELLYJELLY 危机，用户依然留在 Hyperliquid，dYdX 和 GMX 等 DEX 并未分流走用户。

Hyperliquid 做对了三件关键事：

真正社区导向的代币模型

Hyperliquid 是极少数 无 VC 投资 启动的 DeFi 项目。

• 无早期分配、无私募轮；

• 超 70% 的 $HYPE 分配给社区，其中 31% 空投给 94,000 个地址，平均每个钱包 ~$45,000。

这带来三大效应：

1. 通过 Season 1/2 point farming 建立了粘性用户群；

2. 启动后就有稳定回购（如 dydx 无此机制）；

3. 没有 VC 卸货压力（对比：dYdX 超 50% 给内部分配，GMX 超 30%）。

总结一句：用户不只是使用者，更是“所有者”。

CEX 级交易体验，无 CEX 风险

Hyperliquid 做到：Binance 的速度，链上的部署。

• GMX 存在 AMM 低效问题；

• dYdX v3 是链下撮合；

• UI/UX 延迟感明显。

这吸引了鲸鱼（如 James Wynn 持仓超十亿）、做市商、HFT 高频交易者。

即使危机后，Hyperliquid 的深度、滑点控制依然保持领先（滑点仅 ~0.05%）。

产品深度：不止永续

2025 年初，Hyperliquid 推出多个新模块：

• 上线现货市场；

• 发布 HyperEVM，供 DeFi 开发者使用；

• 推出 HLP 金库和跟单系统；

• 推出 meme 币标准（HIP-1），支持现货+永续一体交易；

• 建立实时费率支持的风险基金（用于 $HYPE 回购销毁）。

这些构成了“全能 DeFi 交易平台”：

• 一个 UI 上同时交易 BTC 现货、ETH 永续、meme 币；

• 可以参与 HLP，或跟单顶级交易员；

• 一个钱包搞定所有操作，快、便宜、无 gas。

对比之下，dYdX 或 GMX 更像“单一协议”，而 Hyperliquid 早已进化成多功能生态。

深度解析 HyperEVM 生态

HyperEVM 是 Hyperliquid 推出的智能合约层，支持 EVM 兼容 dApp 构建，与核心交易层 HyperCore 和共识层 HyperBFT 构成三层架构：

• HyperCore：核心资产和撮合引擎，所有资产都先进入这里，相当于“交易所余额”。

• HyperEVM：智能合约执行层，支持 DeFi、NFT、GameFi 等模块。

• HyperBFT：基于 HotStuff 的 BFT 共识机制，优化低延迟、高吞吐的交易执行。

资产必须从 HyperCore 手动转入 HyperEVM 才能交互智能合约，gas 费用由 $HYPE 支付。

如何进入 HyperEVM 生态？

外部链 → HyperCore → HyperEVM

a. 外部链 → HyperCore

常见支持链包括 Ethereum、Arbitrum、Solana、Bitcoin，支持资产包括 USDC、ETH、BTC、SOL 等。

b. HyperCore → HyperEVM

外部链 → 直接转入 HyperEVM（如使用 deBridge）

HyperEVM 上的热门项目

DEX（非永续类）

• Hyperswap：支持新币上线，提供流动性挖矿激励

• Liquidswap：聚合型 DEX，统一路由多个池子

DeFi 协议

• Hyperlend / Felix / Hypurr.fi：支持借贷、LP 等多种组合玩法

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Launchpad

• Liquidlaunch：早期项目发射平台

为什么 HyperEVM 很重要？

随着 DeFi、稳定币、NFT 等协议在 HyperEVM 上不断部署，链上交易日益活跃，$HYPE 作为 gas 支付代币的消耗也不断上升，形成通缩逻辑。所有的 Gas 费用（包括基础费和优先费）都会被销毁。

此外，未来空投也可能参考 EVM 活跃度，进一步推动用户和开发者迁移。

这意味着 HyperEVM 不只是功能补全，而是带来了真正的网络效应和叙事飞轮：

新项目部署 → 增加 gas 消耗 → 支撑 $HYPE 价值 → 吸引更多用户 → 吸引更多开发者 → 重复

潜在高 Beta 项目：生态代币

虽然 $HYPE 仍然是捕捉 Hyperliquid 系统价值的核心资产，但在 HyperEVM 上的新兴代币（例如 $LIQD, LiquidSwap 生态的治理与激励代币，向质押者分发 $HYPE）提供了对生态增长的更高 Beta 曝险。这些代币通常代表：

• 本地化的收入分成模型

• DeFi 基础资产

• 早期流动性机会

随着 $HYPE 的升值，这些代币可能从以下几个方面受益：

• 交易量和用户流入的增加，提升代币效用和手续费捕获能力；

• 以 $HYPE 计价的收益率（APY）提升，例如 $LIQD 质押所展示的；

• 投机性上涨空间，因交易者轮动进入市值较小的生态项目；

• 与早期使用相关的空投或治理激励。

在 HyperEVM 这样一个高速复利增长的生态中，这类“卖水人”型代币（由 $HYPE 驱动 Gas 费用，但在代币设计上不具强相关性）在早期周期中可能相对跑赢 $HYPE 本身。

举例：若 $HYPE 翻倍，FDV < $100M 的 $LIQD 若配套深度增长，有可能涨幅达 4 倍。

这类代币不只是吸血项目，反而是生态增长的放大器 —— 更多使用 → 更多 gas → 更多销毁 HYPE。

形成飞轮正循环。

结语

尽管很多人将 Hyperliquid 看作“又一个 DEX”或“新兴 L1”，但费率数据讲出了不同的故事：

Hyperliquid 在所有协议中 30 天费用排名第七（$6915 万），超过了 Tron、Solana、甚至 Staking 龙头 Lido。

而这还不包括 HLP Vault 和 HyperEVM 的收入，说明其收入潜力尚未完全释放。

从估值角度看，Hyperliquid 的基本面已可比肩主流 L1，但其真正潜力在于：成为第一个在交易体验、费用和执行层面都能媲美 CEX 的 DeFi-native 交易平台。

大多数 DEX 仍依赖 swap 模式，流动性差，而 Hyperliquid 构建了真实 orderbook + HLP2 机制，跨链滑点控制在 0.3% 以内，且无需频繁切钱包。

我们认为，Hyperliquid 正在成为链上唯一所需交易平台，从现货到永续，再到整个生态。

某种意义上，它并不是要打败 Uniswap，而是直指 Binance。[16]

为什么另一个 Hyperliquid 不可能被复制？

即便你想 All In 下一个“爆发的永续 DEX”，我认为DEX的紅利已经完結。

四大理由：

1. 市场份额碾压

   占据 80% 链上永续交易量，周交易额 >$600 亿，形成了流动性→用户→流动性 的闭环飞轮。新项目想切入，得先补齐数十亿日成交额 —— 难如登天。

2. 不可复制的经济模型

   无 VC、自筹启动，不是 meme，而是构建了真正信任和长期一致性。新 DEX 需要融资、发币、预留份额、背调披露、代币激励… 用户结构完全不同。

3. 顶级创始团队

   创始人来自 HRT、MIT、Caltech，高频背景直接设计出 CEX 水平的 infra。创始人“Jeff”曾透露其人脉网络本就是资深交易员，这些人成了最早用户和反馈来源，这种“护城河”别人很难抄。

4. 成熟的产品生态

   Hyperliquid 不只是 DEX，而是完整高性能 L1 —— 其底层架构、用户结构、治理模型已自洽。

撰文：房家瑶，华尔街见闻

周二，韩国央行高级副行长柳相敦表示，引入韩元计价的稳定币应该循序渐进，应该先让监管最严的商业银行发行韩元稳定币，等有经验后再逐步放开给非银行机构。这一表态标志着韩国在数字货币监管框架建设方面迈出重要一步。

从银行试点起步

柳相敦在新闻发布会上强调，稳定币的引入可能对货币政策和支付结算体系造成重大影响，因此必须设置完善的安全机制，以防范金融市场波动并保障用户权益。

柳相敦还呼应了韩国央行行长李昌镛此前对资本流动和金融稳定的担忧。上周三，韩国央行行长李昌镛发出警告，尽管他并不反对发行韩元稳定币，但担心此举可能适得其反——非但无法减少对美元稳定币的依赖，反而会加剧外汇管制的复杂性，威胁货币政策的有效性。

目前，韩国总统李在明领导的政府正在加快推进相关立法进程，以落实其在竞选期间提出的政策承诺，即允许企业发行韩元稳定币。执政的民主党已提出草案，旨在建立健全的监管基础，确保韩国在数字货币领域不落后于其他国家。

稳定币是一种旨在保持币值稳定的加密货币，通常与美元 1:1 挂钩。加密货币交易者用它在不同币种之间转账，现在也逐渐被企业所采用。

除稳定币议题外，柳相敦还表示，房价上涨和家庭债务攀升正成为央行的关注重点。在通胀回落背景下，韩国央行已转向宽松政策，上月降息使政策利率降至中性区间的中位水平。

柳相敦还表示，房价上涨和家庭债务问题正成为央行关注的新焦点。韩国央行目前正处于宽松周期，上月的降息使政策利率降至中性区间的中位水平。

他还透露，韩国央行计划与主要商业银行协商，为央行数字货币第二轮试点测试做准备。首轮试点测试将于下周结束，该项目是与国际清算银行的联合项目，始于 2023 年底。

与此同时，考虑到数字化趋势，韩国还在推进本币市场的国际化改革，进一步向外国投资者开放本币市场。过去一年中，监管机构已延长市场交易时段，并放宽外国投资者的准入条件。

撰文：Joel，Khalili，Wired

编译：AididiaoJP，Foresight News

特朗普的比特币挖矿雄心

特朗普曾承诺将美国打造成全球比特币挖矿之都。然而近期全面加征的关税政策，却让这一雄心陷入了两难之地。

美国总统特朗普稍作停顿，享受着台下热烈的掌声。在加密货币大会「比特币 2024」现场，面对一群狂热的比特币信徒的欢呼，他阐述了将美国打造成比特币挖矿超级大国的计划。

「我要让比特币在美国被开采、铸造和生产，」他对台下的观众说道，「你们会对我非常满意——你们会高兴得不得了。」

自重返白宫以来，特朗普基本兑现了他的竞选宣言：他着手建立国家比特币储备，撤换了上届政府中对加密公司打击最严厉的监管机构负责人，并任命了一位「加密沙皇」来为该行业制定明确的监管规则。然而在比特币挖矿这一关键领域，这位美国总统迄今为止的做法却显得矛盾重重，他一边扶持本土矿企，另一边又通过关税政策增加了行业的运营成本。

关税政策的两面性

4 月 2 日，特朗普宣布对 57 个国家实施惩罚性新关税，其中对来自中国货物征收的关税（后调整为 55%），以及对印尼、泰国和马来西亚征收 24% 至 36% 的关税（中国公司在这三个国家生产部分矿机）。这一政策让依赖中国供应商的美国矿企，包括特朗普家族新成立的挖矿公司「美国比特币」（American Bitcoin）正在面临硬件成本飙升的挑战。

然而，这些关税也带来了一线希望：它们可能扶持美国本土的小型矿机制造商，因为美国制造的矿机不受新进口关税的影响。

美国硬件制造商能否真正抓住这一机遇，很大程度上取决于他们的潜在客户，美国矿企能否承受关税政策带来的经济冲击。

为确保供应链稳定，矿企通常与硬件制造商签订长期采购协议。如今这些公司不得不面对一个棘手的问题：它们可能需要对尚未交付的中国矿机订单支付高昂的关税。

面对成本上升的压力，许多美国矿企已经开始调整业务方向，转向人工智能（AI）和其他数据中心业务，以寻求更稳定的利润来源。这一趋势使得「比特币超级大国」的愿景，即由美国公司在美国本土使用美国制造的矿机进行开采，在起步阶段就面临夭折的风险。

「如果情况继续这样发展，挖矿业务将持续被挤出美国，」投资公司 CoinShares 的比特币研究主管 Chris Bendiksen 表示，「我们可能已经见证了美国挖矿业的巅峰。」

白宫发言人 Kush Desai 在给 WIRED 杂志的声明中驳斥了关税可能破坏特朗普比特币挖矿雄心的说法。

「两件事可以同时完成，」他说道，「我们既可以通过关税政策推动硬件制造本土化，也可以利用能源政策降低比特币矿企的运营成本。」

比特币挖矿的硬件军备竞赛

比特币挖矿本质上是一场硬件军备竞赛。矿企必须不断升级设备，以确保自己的算力足以击败竞争对手，从而赢得处理交易区块并获得比特币奖励的权利。

在这一领域，两家中国制造商比特大陆 Bitmain 和 MicroBT 几乎垄断了全球市场。剑桥大学下属机构剑桥另类金融中心 CCA 估计，这两家公司合计控制了 97% 的矿机市场份额。

尽管过去几年里，不少挑战者试图打破这一双头垄断格局，但均未能在硬件性能或生产成本上取得突破。「这条路上遍布失败者的尸体，」Bendiksen 评论道。

新关税政策迫使许多依赖中国矿机的美国矿企重新审视它们的供应链策略，并寻找替代方案。

分析师认为总部位于 Santa Clara 的矿机制造商 Auradine 可能是最大的受益者之一。该公司成立三年来，一直难以撼动比特大陆和 MicroBT 的市场地位。然而，自特朗普宣布新关税后，Auradine 的客户咨询量激增。

「我们看到了前所未有的市场兴趣，」Auradine 联合创始人兼 CEORajiv Khemani 表示，「矿工们希望确保自己在任何政策环境下都能对冲关税风险。」

为了抓住这一机遇，Auradine 近期推出了新一代比特币矿机产品线，并在 C 轮融资中筹集了 1.53 亿美元。赫马尼透露，该公司即将宣布一批在关税政策后签约的高知名度客户。

MARA Holdings 的布局

Auradine 的明星客户之一是 MARA Holdings，这家美国上市矿企不仅参与了 Auradine 的创立，还持有该公司 8540 万美元的股权。

MARA CEO Fred Thiel 表示，尽管 Auradine 的矿机目前仅占该公司运营设备的一小部分，但在 2025 年的新订单中，Auradine 的产品占比已达到约 50%。

「在地缘政治风险和关税风险并存的环境下，如果美国制造的矿机与中国制造的矿机价格相同，你会怎么选？答案显而易见，」蒂尔说道，「如果未来某天美国政府突然禁止进口中国矿机，而你已经支付了 3 亿美元的订单定金，那你的处境将极其被动。」

然而，Auradine 能否真正从关税政策中获益，仍取决于美国矿企能否承受关税对其现有订单的冲击。

目前的时机对矿企来说可谓雪上加霜。尽管比特币价格上涨带来了一定的利润空间，但行业竞争加剧、交易费用下滑、比特币区块奖励减少等因素，已经大幅压缩了矿企的利润率。

与此同时，矿企还面临来自 AI 公司的激烈竞争，后者凭借充足的资金实力，正在抢夺美国有限的能源资源。美国能源部的最新预测显示，到 2028 年，AI 行业的电力消耗可能达到全美家庭用电量的 22%。

在美国运营的比特币挖矿公司包括 Riot Platforms、Bitfarms、MARA、CoreWeave、Core Scientific、Hut 8、Iris Energy 等已纷纷寻求多元化发展，退出挖矿市场，改造其设施以适应人工智能训练和高性能计算。只有少数大型公司（如 CleanSpark）仍然专注于比特币挖矿。

「矿工一直是精明的电力买家，他们就像电网上的秃鹫，」Bendiksen 形容道，「但现在，AI 公司愿意支付更高的电价，矿企的生存空间正被进一步挤压。」

MARA 的 CEO 蒂尔认为，单靠关税上调并不足以迫使比特币矿工离开美国。与能源成本相比，硬件进口关税对矿企整体运营成本的影响相对较小。

然而，在已经充满挑战的市场环境下，关税政策的叠加效应无疑加剧了行业的困境。

「通常情况下，这种冲击会导致行业开始整合，」华威大学经济学教授 Thiemo Fetzer 分析道，「我们很可能会看到小型矿工被淘汰，因为设备成本上升和供应链不确定性增加使它们的生存更加艰难。」

矿企的全球布局

面对美国市场的挑战，许多矿企开始将业务拓展至海外，以规避关税风险。

「为什么我们要发展国际业务？因为它能降低单一政策风险，」。「作为比特币矿工，你必须保持灵活性。」

与此同时，中国的矿机制造商比特大陆和 MicroBT 也在加速布局美国本土生产，以绕过关税壁垒。

「我们正在积极投资美国市场，包括本地制造，」比特大陆挖矿业务总裁 Irene Gao 表示。

目前，比特币矿企普遍处于观望状态。在特朗普新关税的 90 天暂停期于 7 月结束之前，其最终影响仍不明朗，许多公司因此推迟了硬件采购决策。

「大家都在观望，看看关税政策最终会如何落地，」赫马尼说道。

特朗普政策的矛盾性

从表面上看，特朗普的关税政策与他推动美国比特币挖矿行业发展的雄心背道而驰。

「这些关税显然具有破坏性，」Bendiksen 直言不讳地评价道。

要同时实现两个目标：即扶持美国矿机制造商，又确保矿企在美国的生存能力，特朗普政府可能需要动用其他政策工具，例如推动能源基础设施建设，以降低矿企的电力成本。

白宫声称，近期的一系列行政命令将有助于降低美国能源价格。然而，现实情况是许多矿企仍在缩减本土业务，转向 AI 或其他领域。

「特朗普关于『全美比特币』的承诺，目前看来只是空话，」Bendiksen 总结道，「这更像是在迎合民族主义情绪，而非真正的产业政策。」