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深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据 DeFiLlama 数据显示，过去 24 小时内资金净流入量Top3 的交易平台分别为，Bitget（4,791万美元）、OKX（1,750万美元）、Deribit（1,361万美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，济南市人民政府研究室公众号刊登文章《全世界热议的稳定币，究竟是什么？》。该文章由新华社撰写，探讨了“何为稳定币?“稳”在哪儿?”、“稳定币有哪些功能?”、“稳定币发行方都有谁?”三个话题。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，Matrixport 发布今日图表称，近期，以太坊价格展现出超出基本面预期的韧性。尽管以 Gas 费用衡量的链上活跃度持续低迷，网络整体热度尚未明显回升，但价格并未出现回调，反而延续稳健上行。我们认为，这一走势背后，主要由以下几项结构性因素所驱动：

首先，部分机构陆续将 ETH 纳入金库资产，进一步强化了其在资产配置体系中的“数字黄金”定位；其次，稳定币在以太坊网络上的发行依旧活跃，持续为链上生态注入流动性；与此同时，美国《GENIUS 法案》的推进，为以太坊在合规路径和机构参与方面带来了中长期政策利好。

叠加七月历来的季节性强势，以太坊当前的价格结构已不仅是市场惯性推动，更体现出基本面支撑与市场预期的共振。对于多头持仓者而言，2,500 美元仍应被视为关键技术支撑位。

作者：Pine Analytics

编译：深潮TechFlow

摘要

Eclipse Labs 已从顶级投资者处筹集 6500 万美元，用于在以太坊上构建基于 Solana 虚拟机 (SVM) 的第二层 (Layer-2)。Eclipse 获得了 Polychain、Placeholder 和 Hack VC 等公司的支持，将自己定位为一个高性能、跨链的 Rollup 平台，并拥有雄心勃勃的架构规划。

然而，尽管资金雄厚、口碑良好，链上现实却截然不同。活动浅薄且短暂，主要由空投挖矿而非自然需求驱动。Gas 费、充值金额和总锁定价值 (TVL) 一直在下降。当前的应用生态系统缺乏一款独具价值的产品——大多数产品都只是其他产品较弱的复制品。

由于缺乏出色的应用，且使用量已然下滑，Eclipse 进入代币发行周期时估值过高。尽管其网络基本面不足以支撑这一估值，但其完全稀释后的估值预计将超过 3 亿美元。

可能的结果是：短暂的轧空行情之后，持续的抛售压力将随之而来，因为内部人士和做市商会利用散户的兴趣获利，然后再退出。

除非 Eclipse 提供只能存在于其堆栈中的产品，否则代币将暂时膨胀生态系统 — — 然后引力会将其拉回地面。

筹集资金

自成立以来，Eclipse Labs 已通过多轮融资筹集了6500 万美元，成为资金最雄厚的以太坊 Layer-2 项目之一。

融资轮次细分

• Pre-Seed （600 万美元）– 2022 年 8 月

本轮融资由Polychain Capital领投，Tribe Capital 、Tabiya 、Accel 、Polygon Ventures等跟投。此轮早期融资将 Eclipse 定位为一项雄心勃勃的尝试，旨在将 Solana 的高性能虚拟机 (SVM) 引入以太坊。据估计，此次融资的估值为 3000 万至 4000 万美元，这在当时强大的基础设施开发项目（例如产品前期）中较为常见。

• 种子轮（900 万美元）——2022 年 9 月

由Tribe Capital和Tabiya联合领投， CoinList 、Infinity Ventures Crypto 、Soma Capital和Struck Crypto等机构跟投。尽管 Eclipse 目前尚未实现正式网络或协议落地，但此轮融资将 Eclipse 的估值推高至九位数（融资后估值1 亿至 1.2 亿美元）。这笔资金用于扩充工程团队并加速基础设施建设。

• A轮融资（5000万美元）——2024年3月

由Hack VC和Placeholder联合领投， Delphi Digital 、Polychain （回归投资者）、OKX Ventures 、GSR 、Flow Traders 、分布式资本、Maven 11和DBA等投资者参与。本轮融资旨在启动 Eclipse 主网并构建 Eclipse 生态系统。虽然 Eclipse 的估值尚未正式披露，但业内人士估计其估值在3 亿至 5 亿美元之间，这意味着 Eclipse 将成为以太坊 Layer-2 的顶级竞争者。

战略定位

Eclipse 的融资不仅在规模上独一无二，而且在其承诺的战略跨界吸引力上也独一无二：

获得以太坊和Solana 投资者的支持（例如 Anatoly Yakovenko、Solana 基金会、以太坊基金会研究人员）。

一种将以太坊安全性与 Solana 的执行层和 Celestia 的模块化数据可用性相融合的架构。

这使得 Eclipse 可以将自己展现为跨链性能的未来——一个“世界上最好的” rollup 堆栈。

Polychain 的声誉

Polychain Capital 领投了 Eclipse 的种子轮前融资，并参与了后续的融资——但他们近期在其他投资中的行为却引发了严重的警示。在Celestia等项目中，他们在代币发布后大举抛售，据报道抛售了超过2.4 亿美元的 $TIA ，导致其价格暴跌 90% 。同样的模式也出现在其他 Polychain 支持的代币上，例如Manta 、Scroll和Solayer ，均较其最高价下跌了 80% 至 95%。

没有理由期待 Eclipse 会有什么不同。Polychain 始终表现出最大化回报的意愿，无论其对生态系统的影响如何。他们在 Eclipse 的早期立场表明，当流动性出现时，他们准备轮换出局——而不是建立长期的合作关系。

链上活动和使用情况

尽管 Eclipse 已筹集 6500 万美元，并利用 Solana 的虚拟机将自己定位为以太坊最快的 L2 平台，但其链上活动仍呈现出一种短暂的、受空投驱动的使用模式，几乎没有持续的需求。以下数据可视化展示了 Gas 支付、用户存款、TVL（深潮注：全称Total Value Locked，锁定总价值。用来衡量一个 DeFi 协议或区块链生态系统中锁定的资产总价值。） 和应用程序吸引力等关键指标的活动上升和快速下降。

网络费用揭示了空投驱动的投机行为

这张图表显示了 Eclipse 平台每日支付的网络费用总额（以 ETH 为单位）。Turbo Tap（一款专门用于空投挖矿的应用程序）上线后，其活跃度立即飙升。Turbo Tap快照发布后的急剧下降进一步证实了使用量与奖励预期之间的相关性。

到 2025 年 6 月，网络费用已跌至每天 1 ETH 以下（约 750 美元），这既反映了用户交易量的下降，也反映了激励驱动行为的消失。这一趋势印证了以下观点：除了空投挖矿之外，网络上没有其他自然交易需求。

链存款稳步下降

ETH 和 Hyperlane 存入 Eclipse 的曲线与 Gas 使用量的激增密切相关——在激励驱动活动的推动下，两者在 2024 年 12 月至 2025 年 3 月期间均出现了快速增长。从 2025 年第二季度开始，由于用户提取资金并可能将其重新配置到流动性更强或更活跃的生态系统，存款量开始稳步下降。

基于 Hyperlane 的存款在 2025 年第一季度达到 2500 万美元至 2700 万美元的峰值，但此后已降至 1700 万美元以下。这种下降趋势在 USDC、SOL 和 WIF 等过桥资产（深潮注：用于短期过渡或连接两种金融操作或状态的资产。）中也较为一致。重要的是，这并非资产构成的重新调整，而是整个生态系统的资金外流。随着奖励激励机制的逐渐减弱，用户参与度也随之下降，暴露出 Eclipse 流动性基础的脆弱性和临时性。

DeFi 应用生态系统规模小、流动性差且亏损严重

在排名前 10 的 Eclipse 应用中，TVL 仍然很低：

• 仅有 3 款应用程序的 TVL 超过 200 万美元（Orca、Astrol、Save）。

• 其他大多数人的薪水都在 50 万美元以下，有些甚至低于 10 万美元。

• 1 个月变化栏显示几乎所有主要协议均出现了大幅两位数的下降（Astrol -24%、Invariant -28%、Neptune -27%）。

这种情况表明开发人员没有找到粘性牵引力，用户也没有找到有用或有利可图的留下来的理由。

重心缺失

就目前情况而言，Eclipse 的应用生态系统缺乏任何独特且有价值的产品。现有的应用组合——DEX、借贷市场、稳定币、NFT 市场——在结构上与 Solana、以太坊或其他 Layer-2 上现有的应用并无二致。在大多数情况下，它们提供的功能更少、流动性更差，并且缺乏竞争优势。

区块链要想维持长期使用并证明其区块空间的合理性，需要一个清晰的出块点——一个用户在其他地方无法获得的应用或体验。到目前为止，Eclipse 还没有做到这一点。

相反，该网络的短期活动几乎完全由空投挖矿驱动。虽然即将推出的代币发行可能会暂时激发用户的兴趣，但如果没有核心理由留存，它不太可能吸引用户的注意力。代币激励可以激发用户发展势头，但无法取代真正的产品与市场的契合度。

如果没有 Eclipse 原生的出色应用，生态系统在 TGE 之后可能会迅速瓦解。建设者会离开，去寻找流动性更强的平台。用户会转向那些他们的代币有退出机会的链。而这个网络——尽管拥有雄厚的资金和工程实力——可能会变得无关紧要，这并不是因为技术失败，而是因为其中没有任何真正重要的东西。

如果 Eclipse 想要拥有未来，它需要孵化或吸引一个只能在其架构上实现的应用程序——一个能够以任何 EVM 链都无法复制的方式利用 SVM 的应用程序。否则，代币只会短暂地让生态系统膨胀，然后引力会将其拉回地面。

预期代币发行动态

根据类似项目和 Eclipse 生态系统的现状，最有可能的结果是TGE 的估值错配。尽管该链的使用率正在下降，且缺乏粘性应用，但预计 Eclipse 的首次公开募股 (FDV) 估值将高于其最近一轮私募融资——可能超过 3 亿美元。这将使其立即跻身估值最高的 L2 平台之列，尽管它缺乏相应的基本面。

永续合约市场可能在推出后不久上线，交易者将开始做空代币，试图将其价格压低至其应有的水平。作为回应，做市商和早期支持者将对这些空头进行轧空，从而暂时推高价格，直至空头头寸降至可控水平。一旦流动性枯竭，持有未锁定或流动性代币的利益相关者将开始逐步抛售，从而带来持续的抛售压力，并引发通常会持续的、剧烈的下跌趋势。

这种模式——发行价格过高，初期市场空头挤压，随后是长期发行——在过度炒作、利用率低的生态系统中很常见。如果没有自然需求的催化剂或独特的应用来吸引注意力，Eclipse 的代币很可能会走上同样的轨迹。

最后的想法

Eclipse 已经筹集了大量资金，构建了令人印象深刻的技术堆栈，并吸引了顶级投资者的关注。但这些都没有转化为持续的用户需求、产品与市场的契合度，也没有为该区块链提供超越短期投机的存在理由。

当前的现实显而易见：Eclipse 没有杀手级应用，没有粘性用户群，也没有任何独特的理由让开发者或资本在代币发行后继续留存。该代币的发行很可能会像以往许多代币发行一样——短暂的炒作浪潮之后，由于内部人士轮换和缺乏自然需求，随之而来的是持续的抛售压力。

Eclipse 或许还能找到立足点，但这条道路需要的不仅仅是资金和巧妙的架构。它需要提供只有 Eclipse 才能提供的东西——不仅在技术上，而且在经济和体验上。在此之前，该项目的估值将与其实用性不同步，其代币的定价将更多地基于叙事而非实际使用情况。

在这样的市场中，向下的引力最终会占上风。

主持人：Alex, Mint Ventures 研究合伙人

嘉宾：蒋新，加密投资人；雨中狂睡, 加密 KOL

大家好，欢迎来到由 Mint Ventures 发起的 WEB3 Mint To Be。在这里，我们通过持续追问和深度思考，在 WEB3 世界里澄清事实、探清现实、寻找共识。为大家厘清热点背后的逻辑，提供穿透事件本身的洞察，引入多元的思考角度。

Alex：今天我们请到了两位嘉宾。第一位是蒋新老师。我记得上一次蒋老师做客节目应该是在 2023 年 9 月，在那波山寨牛正式爆发之前，我们聊了一个所谓的牛市主升浪的话题。另一位嘉宾是第一次做客我们节目，也是很多人都知道的 KOL 雨中狂睡。请两位嘉宾自我介绍一下吧。

雨中狂睡： 大家好，我是雨中狂睡，我是推特上的一个 KOL，主做叙事和基本面相关的分享。现在主要研究的东西就是如何利用数据来把交易做好。

蒋新： 大家好，我之前一直在做 VC 投资，做投研也比较多。最近其实关注二级跟美股比较多一点，也在看一些 AI 的东西，所以相当于从一级转到二级。

对当前阶段的判断和理由

Alex：咱们今天这个话题可能跟前几期都不太一样。前几期我们都是挑了一个专门的赛道或者叙事来聊，包括稳定币、RWA 等等。这次我们聊一些更多偏主观、偏感性、偏个人经验的东西。这期的主题叫「这一轮周期，我的经验和教训」，想聊一些大家从这一轮周期体验到现在，有哪些可以总结出来的、可以复用的、可以跟听众去共享的思考。今天的第一个问题是对于目前的周期阶段的问题，这个很多人现在也很关心。目前处在这轮牛市周期的什么阶段？你的判断理由又是怎么样的？

蒋新： 我觉得其实比较难定义说是牛市的什么阶段吧，要看是比特币牛市还是说其他的牛市。如果是从比特币牛市来看的话，我觉得还是在牛市中段，中间在哪段也不好评判。但是从山寨来说，我觉得已经进入一个非常深熊的阶段。这个阶段我觉得从 1、2 月份开始转熊到现在，应该是进入一个山寨的深熊的阶段，大部分玩家也能感受到。目前这个状态我觉得对比特币还是有期待，但是山寨我觉得可能还需要一段时间的调整，甚至超过半年以上的调整。所以这段时间可能币圈的玩家都感觉不会特别舒服，这是我的个人感觉。

雨中狂睡：我跟蒋老师的观点其实比较类似，我觉得现在周期已经完全脱离了之前四年周期论的那种说法。我觉得我们现在不应该去思考说整个加密市场处于什么样的一个周期阶段。现在就是一个非常混沌的状态，BTC 一枝独秀，山寨死气沉沉，但是股票沾上加密概念就会暴涨，完全说不准我们处于什么周期。我觉得我们应该拆解来看，比如说股票是股票，BTC 是 BTC，山寨是山寨，每个市场做不同的逻辑。比如说我看好 BTC，我对 BTC 也有更好的期待，因为我觉得 BTC 的买家会越来越多，很难不去看涨 BTC 的价格表现。大山寨的话就看基本面，比如说 AAVE、HyperLiquid 这种，其实他们又有回购，这种作为一个长期去持有的标的，可以等到它价格在相对底部的时候抄底，然后长期再拿一下，因为他们的基本面和价格是强相关的。做那些小市值山寨币的话，主要取决于主力，而且流动性不好。主力大概率在搞事的时候是通过合约来搞事，你就要通过那些合约的数据，比如说大户持仓、账号的多空比、OI、交易量这些数据来观察主力的行为去做一个预判，去预测未来价格可能是多或空。

Alex：我简单总结一下两位的看法。这一轮周期，我们已经很难用一个完整的周期去概括比特币、山寨，包括跟加密相关的美股概念。因为这一轮分化很明显，比特币有比特币的基本面，山寨有山寨的基本面，山寨里面还分成基本面比较扎实的，以及那些可能叙事跟基本面都不行的，他们呈现出不同的价格表现、不同的周期阶段。再叠加又出现了所谓的币股这样的新业态，以往可能只有一个微策略，现在出现了大量的这样的项目，他们都处于不同的周期阶段当中。

这一轮周期的投资难度变化

Alex：那么我们来聊第二个问题。我不知道这一轮周期对二位来说是你们进入加密这个行业，或者说你们开始做加密投资的第几个周期？个人体感来说，在这轮周期，你们感觉投资是变得更难了，还是变得更容易了？大概的原因可能是什么？

雨中狂睡：好的。对于我来说更难了，对于一个经历过 2021 年的人来说，这轮周期真的非常难。以前就感觉说做做叙事，然后对叙事走向把握准确一些，就可以很轻松地赚到钱。可能你买叙事的龙二、龙三，涨幅还要远超过龙一。比如说当时的 GameFi、DeFi，比如说以太坊性能不太好，容纳不了更多的用户量，它就会出来那种山寨 Layer 1 的概念，比如说 BSC、Avalanche 那些。当时只要你买了，进入 PVE 阶段，就可以轻松赚到钱。买那种 GameFi、DeFi 的项目的话，基本上只要你理解它的产品和它的 token 是如何运行的，就可以轻松赚到钱。而且它赚钱的方式也会给你非常多的种类，比如说做 LP、玩游戏、撸毛，都基本上是 PVE 游戏。当时我其实就是刚刚进入行业的状态，但还是赚了些钱的。有时候就是傻拿着，它就会给你几十倍的涨幅，这种还是很恐怖的。到现在的话，我的经验肯定会更老到一点，但是赚钱难度是天差地别。首先市场流动性不太好，就逼着一些项目方不会说要获更大的利，然后去拉盘，再出货。很多项目方现在只图开盘速通各大交易所，搞一个高 FDV，然后就摆烂了。

Alex：他们也不敢格局。

雨中狂睡：对，这是一个融资了很多的项目方想做的事情，就是高开盘。小项目开盘就像几千万的那种项目，他们可能反而是希望能赚到一点钱，通过上币安的 Wallet IDO 或者是 Alpha 合约去赚点钱。这轮大概是这样。当然这轮还有一个链上的事情，对于很多人来说链上反而很好赚钱。但我不太算是一个擅长做链上 PVP 的人。虽然之前在 AI agent 那波也赚到了钱，但更多还是因为说看对了叙事，然后去埋伏或者布局一些 Ticker，最后叙事发现，有一个月左右的很大的涨幅，大概就这样。

蒋新：我觉得其实大家都感觉变难了吧。这个我觉得是有宏观的问题，宏观没有放水。最主要的问题是一直在高利率环境下，其实大家吃的还是美联储放水的钱。第二个就是从二级市场来讲，比特币的市值也比较高了，再往上冲的话，确实需要的资金体量就非常大了，这是客观原因吧，从大势上来说确实是这样。然后从微观上来说，可能我因为之前做 VC 感觉更深一点，就是这种供给和需求的不平衡。供给上，因为 VC 在 22 年之后募了大量的资金，特别是北美的 VC 的募资金额都是几亿、几十亿美金的这样一个资金规模。那 Web3 的这种体量的项目，其实很难容纳这个资金规模，造成大量的项目其实融了很多钱，但也不知道做什么，造成这样一个供给过剩的局面。这个情况 AI 领域其实也有，只不过 AI 没有发币这个情况，但是它一级半这种私募市场估值现在也是一个泡沫的情况。所以这是一个一二级市场结构性的问题。另外我补充一个细节，就是像睡老师之前说拿着不动钻石手上一波是获得奖励的。其实我有一个印象，就是大家很少提做庄，包括去做筹码分析。因为上一波牛市流动性太充裕了，所以基本上那些想做庄拿筹码的人，项目方或者做市商也好，他自己最后这个筹码就拿不住了。他想高抛低吸，一卖掉，结果不知道从哪里来的资金就直接把它庄给拉飞了。所以上一波我听到最多的就是庄自己卖飞了或者项目方卖飞了。这波其实听到最多的还是庄割韭菜了，或者是一些做市商去拉砸。我觉得币圈还是一个金融的长尾市场，或者说是一个流动性相对来说比美股市场要低的全球市场。所以从金融的角度来说，我觉得它还是逃离不了金融泡沫的规律吧。但主观原因我觉得币圈还是这个周期内生的创造力弱了一些。像 AI 虽然是泡沫很大，当然也有比如说 2023 年开始 ChatGPT 增长到几亿用户，Cursor 现在可能几千万用户。所以它的实际价值是能够去抵消这个泡沫的。包括英伟达当然也有泡沫，但是英伟达的显卡还是供不应求。所以我是觉得这种内生性的抵消泡沫的东西比较少。可能就是稳定币多一些，但是稳定币跟 Token 还是离得有点远。上一波的话像 DeFi、NFT，它其实也是一个消泡沫的状态，当然它本身也制造泡沫。特别是 NFT，当 NFT 卖到圈外的时候，其实外面接盘的这些非 Web3 的人群是一个消泡沫的状态，其实是一种消费。但这个周期几乎没有看到外部的人进来接盘，除了比特币，只有比特币有这个吸引力。

Alex： 是的，所以针对这轮投资更难还是更容易的问题，大家基本上答案都是明显更难。第一个是流动性的问题，目前还没有明显的降息放水的情况。另外一个就是刚刚蒋老师说的，我们内生的创新、产品的吸引力，无论对于圈内对于圈外都很弱，相对于上一轮差很多。上一轮 DeFi 吸引了大量的资金进来，像 NFT、游戏吸引了很多圈外的创业者和玩家。我记得当时 NFT 有一个代表性的项目是 FLOW 上面发行的 NBA Top Shots，就是用 NFT 去做数字球星卡，当时很多圈外的人都在交易这个东西，有蛮多的用户、资金、开发者、产业资金进来把市场的行情炒起来。这一轮完全没有这样的东西，也造成了基本面、业务数据都不行，所以估值一直上不去。

本轮周期的最正确操作

Alex：那么在这一轮很难的周期当中，两位觉得到目前为止，你做出的最正确的投资操作或者说策略是哪一个？就说一两个好了。当时这个策略制定或者说操作的背景大概是怎么样的？

蒋新： 这轮我感觉都是教训，没有什么正确的操作，让我想错误的操作可以举出很多。正确的操作怎么说呢，我觉得说实话今年其实做得还可以，因为今年行情确实比较难，我今年没怎么亏钱，已经非常不错了。去年做得比较差，去年可能还处在对上一个牛市那种打法的改造中，去年其实买了很多山寨，亏了很多。今年比较好的就是对山寨已经祛魅了。我觉得可以讲两个吧，第一个是今年 2 月份、4 月份比特币两次暴跌的时候，我还是抄了一些的。当然没有全仓抄，也没有加杠杆抄，现金抄了一些比特币并且拿到现在，这点我觉得是比之前要好一点。因为之前我基本上是不拿比特币的，现在可能有一半的仓位是比特币。这个我觉得是一个转变吧，而且基本上买的位置还可以，不是高位接的比特币。这一点我觉得至少抓住 beta 比较重要吧。第二个就是山寨币泡沫这一波我还是跑得比较及时的。我记得 Deepseek 那一波就是高点，没记错的话是 1 月 30 号左右 Deepseek 出来，美股暴跌。那个时候我基本上把所有的山寨全部清掉，回撤也不管，割肉清掉。后来 2 月份那一波基本上山寨币又可能跌了 80%、90% 的时候，这波还是算基本保住了大部分的收益。我觉得这两波还行。

Alex：刚刚你讲到很重要的一点，就是之前比特币配置比较少，但今年这一轮抄底当中你半仓了 BTC。这个想法的转变或者策略的转变，背后的动机或者思考大概是怎么样的？

蒋新：我觉得可能币圈炒山寨的人，特别是入圈在 19 年之后，大部分人都没什么比特币。可能非常老的、16 年之前进来的人，他入圈就炒比特币，是比特币本位的。后来的人可能是做山寨跟以太坊比较多，因为大家也是靠这个赚的钱。我上一波主要是靠以太坊的收益，还有一些山寨币的收益。那大家都会路径依赖去买以太坊和山寨币。但会发现 24 年基本上负收益都是山寨币跌的，那你就会去想是不是策略有问题，而且你会发现现在新入场的人基本上是不买山寨币的，都是打狗。市场结构是很多机构买比特币，不买山寨币，甚至也不买以太坊。我之前也在一个家族办公室，那个家族办公室的人都是非常传统的，他们只听得懂比特币，你跟他讲以太坊、Solana 这种你以为已经很 solid 的东西，也很难让他们认可。比特币的话，大家已经洗脑洗得比较充分了，虽然心里不一定认可或者说有疑问，但是现实是大家都在买了。然后新入场的这些人又只打狗，只买 meme，山寨币就没人买，就只剩下老韭菜买，或者说是老山寨玩家在买。但山寨币的供应又源源不断，相当于市场结构非常差。我之前做一级认识很多项目方去聊，大家也觉得现在做项目都不赚钱。做项目给交易所、给空投、给 agency、再给 market making 分一圈之后发现，项目还不如不做。所以这样的话，山寨就没有增长的动力。项目方也没动力去做，接盘也没有人愿意去接，这个生态就非常差。所以算下来还是比特币的回报最稳定，虽然可能不是倍数最高。然后我也对比了一下比特币跟其他市场一些大的资产类别。就美股来说，除了这种非常妖的股票，比如英伟达、Palantir、Rocket Lab 这些，基本上还是跑赢大多数美股的。所以至少我觉得是一个比较优质的资产类别了。降低预期之后，我觉得比特币还是一个比较好的选择。

雨中狂睡：我就说说 AI Agent 的叙事吧。去年写了一篇文章说 All In Agent 叙事，那波确实吃到了很多红利。比如说 Virtual，我当时是 0.35 左右买，然后拿到四刀开始卖，三刀以上全部卖完。当时的背景就是 Goat 跑出来嘛，我就开始意识到市场对这种 Ticker 的赛道的感兴趣程度是非常高的。加上考虑到年底 OpenAI 好像就是当时有一个 Agent 的模块也要搞出来嘛，也有一个预期，再加上美联储的降息会导致市场信心其实是比较足的，所以我就做了相关赛道的 Ticker。这是我觉得我做得比较正确的投资操作。但是这个其实也是之前看好 Agent 的叙事，买了很多 OLAS，然后亏钱了。当时反而没有这个环境去酝酿这种大规模的叙事爆发。我相当于说吸取了之前的一个教训，当它出来一个苗头的时候，就直接干进去了。

Alex：明白，就是说这轮周期最成功的或者说是让你回报最大的一个操作，就是在叙事上比较早期觉察到了 AI Agent 赛道或者说这个叙事的提前爆发，当时选的标的是 Virtual 对吧？

雨中狂睡：对，Solana 上还有一些，当时也赚了十几万刀，但是我就非常格局，最后亏钱走了。

本轮周期的错误操作及经验

Alex：好的。刚刚蒋老师说这一轮周期我们都很难，可能可以去总结的经验比一些做得好的点更多。那么我们下一个问题就是，这轮周期我们自我反省，在投资当中最不应该犯下的错误，以及这个错误附带的经验可能是什么？

蒋新：我觉得最主要还是要做简单的事情，不要老是想去做 alpha，搞十倍百倍的增长。大家也知道大的金融环境是比较紧缩的，但是大家都不想承认自己只能赚 beta，只能买比特币。大家都觉得会盯着头部的 0XSUN，就盯着头部的这些人，觉得天天印钱，十倍二十倍搞得很焦虑。所以大家觉得我也行，我也要印钱。但这其实是有点舍本逐末。能当车头当然很好，但是大部分人其实是赚不到这个钱的，反而为了当车头消耗了大量的精力，甚至比如说开高倍数的合约，或者大仓位去做山寨或者去买 meme，我觉得很多人亏钱主要是亏在太着急了。包括我自己也做过一些比较脑残的操作，高位大仓位买山寨，还有一些高倍数合约也爆仓。但是还好我没有伤筋动骨，还算比较理智的是大部分的仓位还是在比特币和 U、现金和大币种上。所以我觉得不要着急，在这种市场大环境一般的情况下，就小仓位去试错。如果能够抓到这种百倍的 meme 是挺好的，如果抓不到我觉得也放平心态，承认其实自己是中人之资。我觉得大部分人都是赚市场的钱，也够了。我觉得其实也不需要每一个都要赚百倍千倍，因为你要想，第一，能赚百倍千倍的人非常非常少，可能全市场就十到二十个人。第二，你要为百倍千倍付出的努力是不成正比的，可能要枯坐几天几夜，但是你得到的收益可能还不如你拿着比特币不动。我那天看王一石说的一段话，他入圈非常早，是 2011、2012 年入圈。他做了很多东西，做投资，做项目创业，最后折腾下来比特币是他当年的十分之一了。我觉得还是要做最简单的吧。但是这个确实也很难做的，我也是每天去告诉自己要坚持做正确而简单的事情、长期的事情。大家都知道比特币会涨，都知道美股大概率会涨，但是为啥大家都拿不住？我觉得可能每天都要去想自己为什么不能够更长期主义一些，不能够从这个角度考虑问题。这是这个周期我学到的最重要的一课吧。

雨中狂睡：我的想法主要就是三点。第一点是不要去预测市场，你要跟随市场去做。第二点是信心越足的时候，你就要警惕。当自我 ego 越来越强烈的时候，你就要警惕自己是不是因为这个行情的变化或者投资操作赚到钱了，导致出现了一些错误的预期。第三点是多写复盘。我觉得写交易复盘是一个在交易中很重要的事情，它会帮你记录之前的一些操作，包括正确行为和错误行为。多去回看的话，对交易水平有一个很大的促进作用。给我最深体感的就是，我当时对于川普上位带来的影响非常乐观，还有对于今年初的资产价格表现的预期过于乐观。其实就犯了我刚才提到的一些错误。我当时觉得川普上位之后可能会带来政治的确定性，大家也都这么说，结果他带来的其实是政治的不确定性。我觉得蒋老师说得很对，你要接受一个慢慢变富的状态，而不是急于求成、一蹴而就，一下子赚到很多钱，那种其实都是小概率事件。要做简单且正确的事情。

Alex：OK，你刚刚提到有个点，我想追问一下。你刚刚说第二个要注意的点是当个人 ego 越来越膨胀的时候，就可能是比较危险的时候。个人 ego 膨胀对你个人来说，可能会有哪些表现能够让你有所察觉？

雨中狂睡：很简单一点，就是别人跟你讲了什么，你完全不听了，你觉得所有人都是傻子，我的预测才是对的。然后就又回到第一点，就是你不要去预测市场，你要跟随市场，看市场怎么走。不管是小的还是大的，比方说看 BTC 怎么走，我感觉如果按照之前的周期论去预测，这一轮你肯定会吃很多亏的，包括说 BTC 上涨会带来山寨季之类的事情。我觉得这个还是要警惕。

Alex：你刚刚讲到写交易复盘，你是有一个规律性的周期，比方说每天或者说每周写一次，还是怎么样？

雨中狂睡：一笔交易就是一个。把你赚钱和亏钱的核心的点写出来，也不用提是因为什么买了这个币，就写因为哪个核心的点导致赚钱或亏钱，时不时翻出来看一眼。你也可以做分类，比如说做 BTC 怎么样，做小市值山寨、大市值山寨、股票分别是怎样，分门别类。用 Notion 做这个事情特别方便。

Alex：我讲一下我个人这一轮对上面两个问题的思考。第一个是做得最错的一个决定。我个人这一轮亏得最多的一个标的是我之前写过的一个项目叫 Covalent，它是做数据服务的，有点类似于像 The Graph，就是 GRT。当时亏钱的主要原因就是在这个山寨的项目上下了比较多的仓位，虽然不是很大的绝对仓位比率，但是应该是所有山寨币中占比比较高的一个项目。当时下了比较重的仓位，觉得这个项目基本面本身不错，而且处在当时非常火热的 Solana 生态，属于核心基础设施之一。但实际上这个项目的基本面没有好到应该下这么多的仓位。之所以下这么多仓位，是因为刚刚蒋老师提到的，我对这轮周期有一个错误的预判，就是觉得山寨季还是会来。我觉得根据过往的 21 年的山寨季情况，基本面只要不错，并且当时这个项目是处在关注度的一个洼地，基本上没什么人去看。如果说是一个不错的项目，突然迎来大量的注意力的一个边际的巨大改善，在上一轮的经验当中，它会迎来十倍甚至几十倍的暴涨。但实际上情况我们也知道，后来山寨季并没有来。整个山寨的注意力也好，它的资金也好，注入并没有一个很大的边际性的增长，导致了这个山寨项目虽然基本面还行，但没有好到像 AAVE 或者像 Hyperliquid 那样的程度，所以它的市值一直也是不行。这个项目是我这轮周期当中犯的一个比较大的错误。相对做得比较正确的一个操作是，我这一轮还是在坚持基于基本面进行投资。基于这个原则，去年在比较早的时候发现了以太坊的业务数据，尤其是坎昆之后，它的业务数据，包括 Gas 费、活跃地址数等各种各样的关键指标都显示很明显的恶化。所以在去年比较早的时候，我就把以太坊这些仓位换到了比特币。然后也是因为这个理念，大部分山寨币基本面不行的，基本上都没有买。所以躲过了以太坊对比特币这一轮的汇率的滑坡，也没有因为山寨损失很多钱。这个可能是做得比较好的一个点，是可以复用到下一轮周期的。

对山寨季的判断

Alex：那我们还是回到山寨币的问题，因为这个问题还是跟大部分散户相关的，大家还是希望能够通过一个更高的倍率去实现财富在币圈的增长。那么大家觉得山寨季还会不会出现？因为目前山寨在本轮是大幅跑输比特币的。会不会在某个时间阶段，山寨币会有一个对比特币汇率的很大的反弹？两位觉得这个可能性是否还存在，以及原因可能是什么？

雨中狂睡：我觉得还是会有局部山寨季吧，没有一个大家都普涨的状态。首先是市场注意力的不足，相当于说在这个资产发行越来越便捷的时代，山寨币数量会越来越多，越来越不好做。如果你要长期的话只能跟随叙事和基本面去买一些优质资产，比如刚才说的 AAVE、HyperLiquid 这种。然后我觉得是流动性和市场信心的一个互相作用导致了现在山寨季的遥不可及。如果是有宏观的外部环境，类似于当时 OpenAI 推出 ChatGPT 给我们带来那种震撼，或者是美联储又开始降息，因为它今年预期是两次，只要这些事情发生，它就会有能力给市场带来信心，让市场愿意去花钱购买某些自己看好的山寨币。然后市场也是有足够的钱去做局部板块资产的叙事炒作的，只是现在市场很悲观，大家都不愿意下注。比如说刚才提的 AI Agent，我觉得很大一个原因是取决于去年 11 月降息，导致整体上市场对未来预期会更高一点，所以他们会提升对风险资产的偏好和热情。我觉得我们现在还是缺乏一些相对的事件去提振市场对山寨币的信心，不管是流动性预期或者技术迭代的预期都好，我们还缺一个这样的事件。这是我大概的想法，可能还是会出现局部山寨季的，市场主要还是缺乏信心。

蒋新：如果是说局部的山寨季，我是同意的。但是如果是全面山寨季，我觉得是不太可能。其实现在山寨币的市场，就把它看成 A 股市场是一样的。第一个是基本面非常差，大部分 A 股上市公司也是上市的目的就是为了套现，这个也是大部分项目发币的目的。第二个是流动性非常分散。A 股你看 4 亿多韭菜都不涨，流动性太分散了，大部分机构都是抱团少数几只股票。我觉得山寨币的话是非常难炒，因为太多了。其实如果在 A 股做的话，你会对山寨市场的体会更深，都是资金抱团去冲一些题材股，比如说去年 AI Agent，今年暂时还没看到。之前 RWA、PayFi 有一波比较小的，但不算山寨季。后面可能会就是类似于机构抱团去冲一些题材。第二个就是内幕盘，然后做庄。像 A 股就是说游资打板，币圈你可以看到有些币通过合约去拉砸。我觉得这个手法是一样的，甚至很多人都是 A 股的同一波人。所以我是觉得全面山寨季可能以后也不会有，就是永远不会有。之前我相对来说没有这么悲观，我觉得可能山寨流动性出清之后可能就会好一些。但是我觉得那个时间可能不会再来了。因为币圈的从业人的数量、项目方的数量，再加上整个体量比原来大很多了。这些项目方想再去发新的项目，对他来说比自己去建设一个老的项目的动力和投入回报比要大非常多。我建一个老的项目，可能从 5000 万市值拉到 5 亿美金市值是非常非常困难的一个过程。但我重新发一个项目开盘弄个 5 亿市值，也是要比拉盘老项目要容易很多。所以我觉得新项目的供给数量还是会不断增多的，然后老项目又在吸血，蚕食这个剩余的流动性。所以我觉得山寨币的市场是不太会有全面牛市了，就是对标 A 股了。

Alex：其实我们机构内部对于山寨币的判断也是每次它有所起色，就是一个反弹，不要去博它后面有新高或者说是全面开花。因为这轮还是像刚刚讲的，所谓内生的价值是没有的，而且缺乏内生价值所以币价也涨不起来也基本上成为一个共识了。所以我觉得其实这一轮加密市场是很明显比前两轮要成熟一些的。但是我目前还是比较紧密在关注行业里的一些信息，希望能够在某一个时刻等到像 2021 年我们看到 DeFi、NFT，甚至看到 GameFi，他们初期跟这种传统的业务模式结合的时候带来的一些兴奋点、改善点的那种感觉。可能它会在未来的某个时刻会出现，但是什么时候会出现不知道，只能通过保持在市场一线对行业的持续观察，这样来保证机会出现的时候，自己能够在比较靠前的一个位置。

跨圈投资的优劣势与经验

Alex：最后我们要聊的一个话题，就是刚刚蒋老师已经讲到他现在也会在加密之外去看一些美股，看一些其他机会。现在大家都有一个普遍的感受，就是上一轮赚钱机会很多，撸毛、玩游戏、做合约、PVP 等方式很多，这轮的话机会在明显变少。很多人都去看别的领域的机会，比方说去做 AI 创业了，或者去炒美股了。两位目前的一个工作状态，或者说去开拓别的机会的想法，目前是怎么样的？给我们分享一下。

蒋新：我觉得美股还是一个类似于比特币这种比较确定性的机会。我觉得以后可能美股的投资者跟币的投资者大部分都是共通的，在币圈有流动性、有基本面的币都会去上美股。像比如 HyperLiquid，还有一些山寨，包括 Tron、ETH、它不一定通过 ETF，也可以通过这种借壳上市的方式去登录美股，进入到这个更大的池子。美股的投资者现在买比特币、以太坊直接可以用 ETF，Solana 未来可能这些主流币都会上 ETF。那么没有 ETF 的、没有美股的山寨币，就类似一个粉单市场或者场外市场，或者低流动性的这个市场，有点像 Meme 去博弈。所以这个分化是很明显的。我觉得简单的做法就是炒美股跟炒这些主流币，享受美联储稳定放水增长，小资金去链上和山寨去搏杀一些高倍率。我觉得这个资金配置对我来说是需要调整。去做美股，是要去学习这个市场波动和变化的动机。我觉得是这个市场结构的一些变化。

Alex：那像你目前的状态，在美股跟加密这块的投资资金的配比会是怎么样的？

蒋新：我现在希望还是做到一半一半。因为币圈的资金承受的波动性太大了，对于我来说还是更追求确定性一些。美股的好处是说你可以投资的资产类别比较多，比如说黄金、原油，还有一些其他的大宗商品。如果宏观局势变化，比如说你想去做一些期权、国债，它的种类会比较全一些。所以我也在做一些其他类型资产的配置。币圈的好处就是说对于小体量的玩家来说，它的倍数比较高。我觉得比较适合新人，就是他有大量的时间，资金的体量比较小，非常适合去链上冲 meme，或者去撸毛。这个可能对于我们这些玩家不是很友好，这可能这也是我转美股的另外一个原因。

Alex：其实我们团队内部最近也在评估美股的机会，因为这一轮加密这边确实好的赛道基本上没有。我们都知道投资有一句老话，就是「去鱼多的地方打渔」，现在加密这块短期内确实鱼塘基本上枯竭了。比特币反正该配的也配了，就考虑去看看美股的机会。在这边我们有一个困扰。我们之前那么多年一直是在加密市场做投资的，当时觉得说我们把精力放在这一块，第一个是因为我们看好加密市场，看好 Web3 的商业模式未来的高成长性；另外一个就是相对于传统的原来炒股票的、做传统金融的外部投资人，我们在加密这块从业的时间更长，对这个行业的规律了解得更透彻，所以我们具备一定的认知优势，行动力也更强。现在如果说我们要去跳到美股去，就蒋老师你个人的体感来说，你觉得加密的经验迁移去做美股投资，他的优势是否也能迁移？我们的优势，以及需要注意的劣势可能是哪些？

蒋新：我觉得感受下来其实一开始肯定是劣势比较多的。因为这个市场你不熟悉，甚至你的经验对你来说是一个负资产。比如说 Circle，据我了解币圈没有几个人买 Circle，大家都觉得 Circle 很贵，或者觉得稳定币就是老生常谈。但圈外的人很多是第一次听说稳定币，他就会对这个东西非常新奇，非常 FOMO。大家都是对不了解的事情会给一个很高的估值。人都是这样，越不了解你觉得他越牛逼，你越了解觉得这个不过就是如此。火箭不过就是一些化学燃料点几个 推动器，对吧？所以币圈的经历其实一开始会对你炒股有一个负面的影响。但我觉得优势是说，第一个是币股融合的趋势越来越增加，那么你去炒这些币股的时候，其实你的认知长期肯定是对的，对 Circle、Coinbase 等等，你肯定要比别人更容易上手。第一个是炒作的心态跟炒作的逻辑要熟悉一下，包括最近一些壳股，我看基本上还是圈外的人在炒。我觉得是要熟悉一下美股的玩法，什么人家会买，什么人家不会买，美股的庄可能跟币圈的庄的想法是完全不一样的，甚至要抛掉之前币圈的一些观念。但是优势是，投资的相通性还是比较多的。特别是币圈更多的是一个情绪交易，它没有那么多基本面。但有时候能帮你去掉很多噪音。有的时候基本面是些噪音。大家都知道英伟达、微软、苹果牛，为啥股价有的时候跌，有的时候会涨呢？很多时候是一个情绪博弈。所以炒币炒习惯的话，你可能对这些情绪博弈更擅长，在别人恐慌的时候你可能敢大笔加仓。这也是我之前 4 月初的时候抄底英伟达、特斯拉的时候的一些想法，主要还是看情绪。所以这一点可能炒币的习惯会有些帮助。

Alex：对，可能像 Circle，还有现在很多币股，在我们来看可能就是一个加密资产封装了一下，溢价还这么高，我们觉得这种谁买啊！但可能对炒股的人来说跟 Circle 一样都是很新的东西，所以他们愿意去交易这样的东西。

雨中狂睡： 两位老师聊的我深有感触。在做跨界的时候，其实是劣势非常大的时候。包括我之前投资过剧本杀，基本上是全部亏掉的，回头钱都没有见到。在新入场的情况下，你很难去界定说我这笔投资是不是正确的。包括在美股，可能大家都知道买特斯拉、英伟达等等，比如说特斯拉跌了，大家去抄底。像蒋老师说的，大家其实做的更多是事件和情绪上的一些博弈。我个人如果条件允许的话，会去做一些现金流产业，还是考虑实体多一点。美股方面的话，就可能只会选择 SPX（标普 500 指数），做简单而正确的事情，大概是这个思路。但是现在的实体产业的现金流生意确实还没有，就算你做调研，也没有一个很好的机会去做。因为我觉得现金流是一个能够给人带来安全感的事情，所以我现在会把我的各种精力或者资金倾斜给做链上的一些收益的相关东西。比如说现在 USD1 有很多的收益机会，或者是一些 LP， Pendle 上的，Pendle PT 之类的。这种对我来说是比较安全的机会，大概 30% 到 40% 仓位都在做这样的事情。包括还有 backpack，然后 Lighter 那种刷分之类的事情。我还是更倾向于把自己的资金放在自己更熟悉的领域。如果直愣愣去做实体的话，我感觉我又会亏得血本无归的感觉。

Alex：是的，我个人感觉我们做投资的话，第一是可能不能跨出能力圈太多。如果跨出能力圈太多的话，你想要赚钱，长期来看还是比较难。但是如果你的能力圈所覆盖的这个行业的机会在长期来看是逐渐减少的，这时候你又非常固执地不去拓展能力圈，这可能也不行。所以还是存在一个矛盾，还是要逐渐去调整这个状态。OK，咱们今天差不多聊了一个小时，感谢两位老师参与我们这个节目，分享了很多投资上的真知灼见、经验跟教训。咱们今天的节目就先到这里，谢谢各位。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据报道，惠誉表示，美国稳定币立法可能会解决一些关键信用风险并提高其使用率。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月9日上线以下现货交易对：

现货交易对

• MOONCAT/USDT（7月9日16:00 UTC+8）：$MOONCAT是MoonCat项目的原生代币，该项目建立在Solana区块链上，融合了猫咪主题与加密货币文化，通过创新的社区驱动机制和NFT整合，为用户提供独特的数字收藏体验和社区参与机会，旨在打造一个充满活力的迷因代币生态系统。

• TANSSI/USDT（7月9日19:20 UTC+8）：$TANSSI是Tanssi Network项目的原生代币，该项目是一个创新的区块链基础设施平台，专注于为波卡生态系统提供可扩展的应用链部署解决方案。Tanssi通过简化应用特定链的创建和管理流程，为开发者提供更高效的区块链开发环境。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据火币HTX公告显示，火币HTX将于7月9日12:00 (GMT+8) 开放TANSSI的充币业务。TANSSI/USDT现货交易将于7月9日19:00 (GMT+8)开放。TANSSI的提币业务将于7月11日19:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于7月9日19:00 (GMT+8)新增TANSSI/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Tanssi Network 是一个应用链基础设施协议，由 Polkadot 的共享安全框架提供支持，并推出了 ContainerChain 平行链解决方案。它为应用链提供区块生产、数据可用性、跨链消息传递和到外部网络的桥接。其产品还包括管理工具、模板和关键集成，例如钱包、索引器、RPC 端点、区块浏览器和预言机。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据瑞典上市公司 H100 Group 官方披露，该公司已通过执行第六轮和第七轮融资额外筹集了 5.16 亿瑞典克朗（约 5400 万美元），资金将用于公司比特币储备战略框架内的投资机会，这两轮融资最初于 6 月 16 日宣布。

截至目前，H100 Group 累计筹集资金已增至 9.21 亿瑞典克朗（9600 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方公告，韩国加密交易所Bithumb宣布，韩国数字资产交易所协会（DAXA）成员计划终止对ALEX的交易支持，Bithumb预计于8月11日终止对ALEX的交易支持，9月11日终止对ALEX的提现支持。

Bithumb 表示，尽管项目方提交了相关说明材料，但未能解决交易风险警示的原因，经综合评估项目实质性、可持续性及安全相关因素后，认为该代币不符合继续交易支持的标准。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据 The Blockchain Group 披露，该公司正处于美国 OTCID 市场上市流程的最后阶段。作为欧洲首家比特币财资公司，区块链集团预计上市流程将在 2 至 4 周内完成，具体取决于监管程序和 OTCID 的内部决策过程。

此次上市不涉及发行新股或募资。上市后，做市商将在泛欧交易所（Euronext）购买公司现有股票，并通过美元计价的专用股票代码在美国市场提供交易。

此前消息，7 月 7 日 ，The Blockchain Group 增持 116 枚比特币，总持仓达 1904 枚。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据报道，金涌投资(01328.HK)跌40%，市值失守20亿港元关口。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，HashKey Chain宣布，专注于稳定币兑换与流动性的中间件协议EqualHub已成功完成在HashKey Chain上的部署。EqualHub的核心功能是为稳定币提供集中流动性池，通过共享流动性实现多元稳定币间的高资本效率、低滑点兑换服务，同时为稳定币发行方提供聚合流动性基础设施。作为HashKey Chain生态的稳定币枢纽，EqualHub旨在连接DeFi、RWA 与支付场景，助力稳定币资产的可信发行与自由流通。

未来，EqualHub 计划进一步对接链下收益来源，为稳定币及RWA资产构建收益支持层。此次部署标志着 HashKey Chain生态在提升稳定币流动性和应用广度方面取得重要进展。

更多详情，请访问 EqualHub 官网：

https://www.equalhub.xyz/

免责声明：本材料所载信息仅用于一般参考，不构成对任何虚拟资产、证券或金融工具的要约、招揽或建议。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，Bitget 正式公布 2025 王者杯全球邀请赛 KCGI（King’s Cup Global Invitation）赛程时间轴。本届赛事设有战队联赛、跟单与交易机器人赛、热币赛场、OnChain 挑战、热币空投五大核心赛段，总奖池达 600 万 USDT。此外还可赢取西甲 VIP 门票、MotoGP VIP 门票、西甲大使签名足球等限量奖品。

赛事日历如下：

报名阶段：2025.7.10 00:00-2025.8.12 23:59
早鸟福利：2025.7.14 00:00-2025.7.17 23:59
加入战队：2025.7.14 00:00-2025.7.23 23:59
延迟组队：2025.7.24 00:00-2025.8.9 23:59
战队联赛、跟单与交易机器人赛：2025.7.24 00:00-2025.8.12 23:59
热币赛场、热币空投、OnChain挑战：2025.7.10 00:00-2025.8.12 23:59
奖励公示：2025.8.13 00:00-2025.8.13 23:59
颁奖直播：2025.8.14 00:00-2025.8.14 23:59

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方社媒消息，火币HTX将于今日20时举办“稳定币新纪元开启：算法锚定掀起范式革命，重塑全球货币秩序！“主题直播。USDD2.0、RWA.LTD项目方，以及北海、Harper、Riconi等加密KOL将受邀出席，共同探讨算法稳定币如何影响全球金融体系，以及未来发展趋势等话题。此次活动通过火币直播、X Space同步进行，更有红包雨不断，敬请期待。

预约直播：

https://www.htx.com.de/zh-cn/live/detail/h5?id=77714&invite_code=ip549223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据英国上市公司 The Smarter Web Company 公告披露，该公司已完成 1034.15 万英镑（税前）的认购融资，发行 3,182,013 股新普通股，每股价格为 3.25 英镑。新股预计将于 7 月 14 日生效上市。完成此次融资后，The Smarter Web Company 的总发行股数将达到 259,649,448 股，现有股东（包括董事会成员）将被稀释约 5.46%。

此前消息，The Smarter Web Company 于 7 月 7 日增持 226.42 枚比特币，总持有量为 1000 枚。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，全球领先的 Web3 钱包 Bitget Wallet 将于 7 月 9 日 晚 9 点上线“FOMO 星期四”品牌空投活动第四期。本期活动联合 Velo 开展，奖池共计 347 万枚 Velo 代币，活动参与名额达 5 万名。

“FOMO 星期四” 是 Bitget Wallet 推出的全新品牌空投活动，致力于为用户提供简单、有趣、零门槛的链上刮奖体验，用户只需质押 10 U （后续 100% 返还）即可参与赢取最高 888 美元的代币大奖。第三期活动上线仅 10 分钟即有 2 万人参与，显示出强劲的市场需求。

本次活动合作方 Velo Labs 致力于利用区块链技术打造合规的金融生态系统。旨在将全球的经济活动接入链上，推动实现资产在全球范围内的自由流通。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据 Decrypt 报道，新西兰政府宣布将全面禁止加密货币 ATM 并将国际现金转账上限设为 5,000 美元，作为打击洗钱和犯罪融资的监管改革措施的一部分。

新西兰司法部副部长 Nicole McKee 表示，政府将推出新法案扩大警方和监管机构的执法权力，并允许金融情报部门收集更广泛的可疑人员金融数据。

据报道，新西兰目前有 221 台加密货币 ATM。当地加密货币交易平台 Easy Crypto 联合创始人 Janine Grainger 支持此举，认为这标志着行业的成熟而非瓦解。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方消息，为推进去中心化生态建设，BTTC 2.0创新推出验证节点合伙人机制，支持多地址联合运营验证节点。该机制允许节点运营商、资本方、社区及DAO组织通过联合质押方式共同参与，系统将按质押比例自动分配收益，所有操作均在链上透明执行，实现安全高效的节点协作新模式。此举将大幅降低参与门槛，推动更多生态伙伴共建BTTC网络。 

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 GOB、BOOM、TSLAx、SPYx、OIK、CRCLx、NVDAx、MSTRx、AAPLx、HAIR。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个沉睡 4-6 年的鲸鱼/机构地址近期重新活跃，在过去 24 小时内还转移总计 17,283 枚 BTC，价值约 18.8 亿美元。

2025年上半年，加密行业再度被安全事件频繁敲响警钟。2月21日，全球交易平台Bybit遭遇重大黑客攻击，损失超过14亿美元，成为史上金额最高的一次单笔盗窃事件。事件背后浮现的“Lazarus”组织，再次暴露出当前行业在攻击手段演进、系统脆弱性及跨平台响应机制方面的深层问题。

在此背景下，火币HTX作为全球领先的加密资产服务平台，持续加码安全投入。通过打造风控、运营、舆情三大安全体系，全面强化账户、交易与资金信息的立体防护，2025年上半年有效阻断多起风险事件，守护用户资产安全。

行业安全形势：攻击频繁、技术复杂化

2025年上半年，加密市场频发黑客攻击与诈骗事件，链上恶意行为从“简单钓鱼”演化为“组合式攻击”：包括社交工程、恶意合约部署、UI伪造、深度伪装等，利用平台安全系统间的缝隙进行渗透。诸如Bybit黑客事件、Solana链上多个协议被盗案件，均揭示攻击者手段的高度专业化和自动化。

与此同时，监管环境也在不断变化。多个国家陆续推出虚拟资产服务商合规规范，要求平台在反洗钱、账户保护、风控审计等方面达标，推动行业整体向“高标准安全合规”靠拢。

主流安全技术亦在进步，如链上交易溯源系统、AI风控引擎、自动化合约审计等逐渐成为平台标配工具，有效提升对未知风险的识别与应对能力。

半年度数据盘点：黑地址拦截、诈骗追踪、用户保护全面提升

2025年上半年，火币HTX在账户安全、交易安全、资金安全等方面均交出亮眼成绩单。

账户安全方面：向用户发送安全提醒超过201万次，其中通过邮件180.9万次，短信20.6万次，有效提升用户安全意识。成功打击假冒App下载页及钓鱼网站127个，防范用户误入陷阱。

交易安全方面：成功拦截向诈骗地址发起的提币操作15笔，累计挽回用户损失104,847 USDT；接收用户及合作渠道举报并处理外部被盗资产流入事件68起，帮助冻结被盗资金1,429,787 USDT。

资金安全方面：新增黑名单地址20,871条，拦截涉及黑地址的充值操作47笔，防止非法资金入侵平台，涉及金额高达1,449,467 USDT。

其中，火币HTX 6月份安全数据显示，火币HTX持续加码安全防护：拦截诈骗提币5笔，帮助外部用户冻结被盗资产超40万美元；月度新增黑地址2,769个，拦截金额21,239 USDT；打击新增钓鱼链接与假冒平台网站41个。

安全建设成果：新体系、新技术、新理念，多维度协同防护

为实现对用户资产和平台运行的全方位守护，火币HTX在2025年上半年对安全系统进行多项升级与技术重构，构建起覆盖“风控、运营、舆情”三大安全体系：

风控体系：自研毫秒级的实时风控规则引擎和全方位的监控报警体系，对平台业务链条全覆盖。用户关键行为点均接受实时过滤，极大降低盗号、洗钱、恶意交易等风险。

运营体系：设立7×24小时客服与安全运营响应团队，及时响应和处理各种风险告警和安全事件，确保风险处置的高效与闭环。

舆情体系：通过与行业头部安全公司、项目方、交易所保持密切的沟通和合作，建立“联防联控机制”，对行业安全事件实现快速感知与同步响应，增强黑客追踪与跨平台协查能力。

基于以上全方位的安全体系，火币HTX在账户安全方面，平台结合多重验证、行为识别、动态风险等级管理以及联合安全机构清除虚假页面等手段，持续降低用户中招概率。在资金安全方面，火币HTX打造了百万级的黑地址库、与权威机构组织合作的反洗钱信息库，结合链上追踪系统与风险模型，精准识别异常资金流向，防止可疑资产的流入和用户资金的损失。在信息安全方面，平台执行金融级别信息安全体系和严格的内控制度，保证用户信息的安全，防止用户数据的泄露或滥用。

此外，火币HTX将PoR数据存储系统全面升级为TiDB存储方式，进一步提升系统稳定性与处理效率，同时有效降低运维成本。数据显示，2025上半年火币HTX整体资沉数据大幅增长，核心资产储备持续走高，USDT、ETH等稳定币与主流币种连续数月保持净增态势，用户对平台信任度持续增强。

向更安全的未来迈进：共建行业安全生态，提升信任与韧性

未来，火币HTX将持续加码安全建设。正如火币HTX技术专家表示：“从2024年我们目睹了加密货币行业安全防线遭遇的严峻挑战，Bybit事件再次以14.4亿美元的代价向全行业发出警报——黑客的攻击矛头已从技术漏洞转向人性弱点。2025年我们加强了零信任架构与行为分析的深度融合，实现三大核心升级：权限动态验证、全链路交易验真、红蓝对抗常态化。为推进机密货币行业安全生态建设和用户的资产保护打下坚固的基石。”

● 权限动态验证：资金操作需环境标签+生物特征双认证，确保操作人与操作环境的一致性；

● 全链路交易验真：基于智能合约级别的交易内容比对机制，从根本杜绝前端UI被篡改后的交易欺骗；

● 红蓝对抗常态化：安全团队每月模拟复现黑客组织以及APT组织的最新攻击手法，以攻促防，强化平台应变能力。

火币HTX坚信：唯有主动构建“多维一体”的安全纵深体系和开放共赢的安全生态，才能为全球数千万用户提供真正稳固的信任基石。”未来，火币HTX将继续不遗余力地投入安全基础设施建设，与行业共同应对愈加复杂的安全威胁，引领行业向更透明、更健康、更可持续的方向发展。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过11年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问HTX Square或https://www.htx.com/，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据火币HTX官网消息，火币HTX于7月1日公布最新月度默克尔树资产证明（PoR）审计报告，截至2025年7月1日，平台整体储备金率稳定在100%以上，持续保障用户资产安全与透明。其中USDT用户资产约18亿枚，平台储备超18.2亿枚，实现连续四个月资产正向增长。

具体更新的储备金率为：BTC（101%）、ETH（100%）、TRX（105%）、USDT（101%）、HTX（102%）、XRP（100%）、DOGE（100%）、SOL（100%）。作为业内最早采用默克尔树验证机制的平台之一，火币HTX已连续33个月公开披露储备数据。

数据显示，2025上半年火币HTX整体资沉数据大幅增长，核心资产储备持续走高，用户对平台信任度持续增强。此外，火币HTX已将PoR数据存储系统全面升级为TiDB存储方式，进一步提升验证透明度与信任机制，同时有效降低运维成本。用户可随时访问火币HTX官网的“资产-储备金证明报告”页面，查看每月更新的储备证明报告。

作者：Omer Goldberg，Founder of Chaos Labs

编译：深潮 TechFlow

当腐败的成本低于回报时，真相就会成为一种商品，卖给出价最高的人

关于 Polymarket 的 Zelensky 诉讼的争议并不是一个小故障。而是价值2亿美元的人类控制的预言机中的致命缺陷：当腐败的成本低于回报时，真相就会成为一种商品，卖给出价最高的人。

泽连斯基的 2 亿美元时装秀

想象一下：泽连斯基穿着每个主要新闻媒体都称之为西装的西装走进北约峰会。该市场的交易量为 2 亿美元。结果似乎很明显。然后，UMA 的预言机投了“反对票”。

这并不是因为泽连斯基没穿西装，也不是因为证据不明确，而是因为控制预言机的人押注数千万美元投“反对票”，他们只需要利用自己的投票权来改写现实，而无需承担任何实际风险。

（深潮注：UMA 是一个开源协议，全称是 Universal Market Access。其依赖于经济激励和争议解决来确保价格数据的准确性。）

预言机操纵入门

关于人类控制的预言机令人不安的事实是：人类存在偏见。

• 一些最大的 UMA 持有者对“否”持重要看好。

• 当 “赞成票” 看起来是正确的结果时，他们不接受失败;他们翻转了投票结果。

• 投出超过 2300 万的 UMA，价值约2500万美元，以质疑结果。

这不是去中心化。而是鲸鱼在保护自己的利益。有了足够的UMA和协调，真相并不重要，结果才重要。

更广泛的预言机危机

这个问题远远超出了 Polymarket 和 UMA 的范围。人为控制的预言机容易受到各种操纵和激励设计陷阱的影响。

虽然我们以 Zelensky Suit Market 作为案例研究，但我们会注意到，我们之前已经观察到这个问题，即 2025 年 3 月的乌克兰矿产交易市场。

每个主要的预测市场都面临着相同的基本挑战。

当人类控制真理时，真理就会屈服于人类的利益：摆脱人为控制的预言机：用智能取代意图

对付人类预言机的唯一真正解决办法是移除人类。

AI 驱动的预言机改变了这一点：

• 没有经济激励：模型不持有立场或关心谁赢。

• 抗偏差决策规则：相同的训练权重、相同的提示、相同的温度 = 模型以相同的基本标准对证据进行评分。AI 没有情绪，没有附带赌注，没有幕后协调。

• 推理管道：每个中间步骤都可以记录、检查和重放。

• 机器规模的吞吐量：并行摄取数千个信息来源，没有倦怠或附带交易。

残差仍然存在，但它是随机统计噪声。这对交易者来说要难得多。凭借清晰的分辨率标准和经过身份验证的数据馈送，最先进的模型已经提供了生产级的准确性，并且曲线还在急剧改善。

残余噪声胜过计算的谎言

预测市场的未来需要将人类完全从真相认定中剔除。

此体系结构如下所示：

• 预定义的来源层次结构： 路透社 > BBC > 本地新闻 > 博客

• 数据来源的加密证明：验证信息未被篡改

• 多智能体共识：多个 AI 系统得出独立结论

• 透明推理：每个决策的完整审计跟踪

• 不可变证据：区块链存储的无法修改或删除的证明

后真相世界中的真相发现

预测市场是一个更大挑战的缩影。当维基百科可以编辑，新闻可以修改，“事实”可以协商时，我们需要能够建立基本事实真相的系统。

这涵盖了以下领域：

• 选举完整性和验证

• 科学共识和研究验证

• 深度伪造时代的新闻真实性

• 历史记录保存和防篡改

• 企业透明度和问责制

最后的思考

预测市场面临的选择是严峻的：继续假装激励驱动的人类可以成为真理的中立仲裁者，或者建立完全消除人类偏见的真理确定系统。

市场本身已经回答了这个问题。当 2 亿美元流入市场，一个显而易见的结果，而这个显而易见的结果却又失败时，这个系统就暴露了它的本质。

真相发现太重要了，不能拍卖给出价最高的人。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，GMGN 联创 Haze 在 X 发文表示，“现在一直有恶意节点在夹人，而 Jito 的服务也有不稳定的地方。从今天开始，如果用户使用 GMGN 开了 MEV（防夹子），被夹了的话，请发 Hash 找官方人员，验证确实是开了 MEV 被夹的，官方会补偿相应费用。”

作者：David Hoffman

编译：深潮TechFlow

以太坊正在获胜，ETH 投资者仍然没有获胜

你可能已经注意到，我最近对 ETH 的立场已经变得更加温和了。ETH 相对估值的下跌导致失去了投资者的信心，而当 ETH 渴望成为互联网货币时，投资者的信心是关键。

多年来，ETH 表现落后的原因一直是人们争论的焦点。许多困扰 ETH 相对估值的问题并非其所能控制——Gary Gensler、Michael Saylor 等人都对此有所贡献。（Gensler 已经离职，ETH 资金管理公司也终于成立；一些外部问题会自行解决。）

今天，我想重点谈谈以太坊社区牢牢掌控的挑战，因为以太坊在三年多的时间里落后于市场的许多原因，都由社区自行决定。我们应该集中精力解决这些问题，以重振潜在的 ETH 买家。

ETH 的价值捕获问题

以太坊面临的许多挑战可以归结为一个核心主题：以太坊的效用和 ETH 的价值之间存在断裂的价值捕获供应链 。

“我很惊讶……以太坊、Solana、Tron 上的稳定币使用情况……似乎并没有为这些稳定币所依赖的 Layer1 代币持有者创造更多价值。”

—— Joe Weisenthal 在 The Chopping Block 上说

在这一集中，CB 小队继续讨论了这个以太坊特有的问题，因为 SOL 和 TRX 已经创下了历史新高，而与竞争对手相比，以太坊的经济模型尤其漏洞百出，特别是 Layer2 模型。

说到稳定币，早在 2018-2019 年的熊市时期，人们就对稳定币供应与其 Layer1 代币价值捕获之间的关系产生了担忧。Nic Carter 在 2020 年就在 Bankless 上发表了一篇文章讨论这个问题——加密法定货币：互利共生还是寄生？

简而言之，以太坊 Layer1 上的稳定币买家和持有者除了花费约 0.50 美元的 Gas 费购买这些稳定币外，不会为 ETH 带来任何价值。如果他们在 Layer2 上也这样做，即使购买了价值数十亿美元的稳定币，ETH 的价值捕获也会降至 0.01 美元以下。

以太坊的叙事动力

尽管如此，以太坊的采用指标无疑是看涨的。

近期发布的 Robinhood Chain 在以太坊上部署代币化股票，这验证了以太坊的 Layer2 路线图及其作为华尔街资产可信中立结算层的地位。借助 Robinhood Chain，OG 承诺区块链技术将升级华尔街过时的金融系统，以实现代币化和交易，一切都正在实现 。

这一声明只是该网络的众多看涨信号之一：

• 以太坊生态系统保持着稳定币供应量的 50% 主导地位，如果你忽略不透明的Tron生态系统，那么它的比例则高达 75%。

• CRCL 的轰动性 IPO 特别验证了以太坊，因为以太坊持有所有 USDC 的 66%。

• Coinbase 是加密行业最受信任和尊重的品牌，正在构建以太坊 Layer2。

• 以太坊 100% 正常运行时间，优先实现真正的去中心化，无需任何交易对手产生共鸣满足华尔街的需求并提升其品牌形象以对抗其他竞争对手。

• ETH 资金公司的经济影响力正在不断增强：

原推文链接：点击此处

如果你想为 ETH 和以太坊宣传看涨言论，那么这样做会变得越来越容易。

以太坊开发人员为维护去中心化和可信中立性所做的所有努力都得到了回报，其在世界资本引力中心—华尔街—的采用指标令人难以置信。

扩展 ETH 的叙事

许多人看到上述采用和成功案例，看到了机会。

Tom Lee 的 Bitmine 资金管理策略，正利用以太坊的叙事优势。策略很简单：把 ETH 纳入资产负债表，然后把 ETH 推销给华尔街。以太坊本身就有很多叙事亮点，ETH 需要的只是一个足够有活力、能让华尔街兴奋的人。

我们即将见证 ETH 在过去四年里被低估到何种程度。ETH 的糟糕价格表现是源于市场非理性吗？还是它的下跌真正反映了更深层次、更结构性的问题？

部落主义与社会可扩展性

深入研究上述内容，您将对 ETH 的两个方面有更深入的了解。

一方面，一个采用 Layer2 模型的网络切断了 ETH 价值捕获供应链中的一个环节。但另一方面，你会看到一个令人难以置信的成功故事，似乎华尔街只需轻轻一推，就能让 ETH 涨到 1 万美元。

我对这种二分法的看法如下：

如果你在未解决的价值捕获供应链上添加叙事火力，你就会得到部落主义，这种部落主义受到部落内部人士的喜爱，而受到部落外部人士的拒绝：

原推文链接：点击此处

现在，以太坊中的大多数人看到 Ryan 提出的每 ETH 74 万美元的价格都会感到兴奋，而以太坊之外的人可能会看到同样的事情并认为这是妄想（只需阅读 QT）。

但是，让我们想象一个替代场景，其中 ETH 优越的价值捕获供应链成为 ETH 叙事的核心部分，就像 2021 年那样。在这种情况下，所有以太坊 Layer2 都基于 Native+Based Rollup，以太坊的区块时间减少至约 2 秒（这是以太坊的长期目标）。

在这个世界上：

• Rollup 具备同步可组合性，因此无需网络桥接。更低的 Layer1 区块时间允许做市商提供更低的价差，从而带来更大的链上交易量。价格执行力显著提升。

• 以太坊强大的 MEV 基础设施最终可以用来为交易者提供最佳执行（在 Memecoin 等上），而不是他们在其他地方找到的约20% 的羊毛。

• 跨链流动性回流至 Layer1，而基于Native+Based Rollup 可以无缝接入 Layer1 流动性，交易量也随之增加。

• Based+Native Rollup 比当前的 L2 消耗 10 到 100 倍的 gas，同时提供共享的流动性和可组合性，这意味着 Rollup 上的所有这些活动实际上都会消耗大量的 ETH。

• Rollups 上的代币化资产可供以太坊生态系统的其他部分访问。以太坊作为代币化资产发行和交易平台的地位将进一步提升。

我上面所阐述的是一个未来：以太坊的效用和 ETH 价值捕获之间的反馈循环将得到恢复。

原推文链接：点击此处

打破部落主义叙事

2024年，比特币从一种主要由其部落社区推广的资产，一跃成为被世界上最强大的政府视为“特殊雪花”（special snowflake）的资产。只有比特币拥有战略储备。没有其他资产拥有这种储备。

比特币的基本面（2100 万的上限）迫使非部落投资者至少拥有一些比特币。

以太坊需要做同样的事情。

虽然 Tom Lee 和所有其他 ETH 资金公司正在向华尔街传播 ETH 的福音，但如果他们能够站在连贯的价值捕获故事之上并以此作为杠杆，那就更好了。

以太坊社区必须快速修复以太坊效用与 ETH 价值之间的反馈循环。我们了解必要的投入。我们也了解利益相关者，包括许多已经参与实现这一愿景的人，以及一些可能需要被社区其他成员说服的人。我们相信我们能够实现这一目标。

这其中的利害关系是什么？是一个我们可以向全世界兜售的、更为有效的以太坊增长故事——一个最终能够实现 ETH 部落期望 ETH 实现的目标： 价格突破 1 万美元大关。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据报道，花旗分析师表示，与鲍威尔在6月议息会议后召开的新闻发布会相比，美联储6月会议纪要读起来可能更为鸽派。在那次会议上，鲍威尔严重倾向于使用中性语言，并强调美联储的双重使命。但会议纪要可以更好地反映鲍威尔没有明确表示的内容：降息的门槛正在下降。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据报道，最近的点阵图显示了美联储内部一个明显的分歧。一些政策制定者预计今年将有两次降息，而另一些人则预测根本不会降息。摩根士丹利分析师表示，他们将寻找导致这种分歧的线索。更鹰派的委员可能会表示，他们正在等待失业率上升，或者他们需要更多时间来评估关税和其他财政政策对通胀的影响。而鲍威尔曾表示，他预计关税的通胀效应将在今年夏天显现，并暗示美联储与宽松政策之间的唯一障碍是这些价格压力的不确定性。如果会议纪要显示出对这一观点的部分认同，它可能标志着美联储转向更积极主动的立场。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据援引外媒分析，美联储 6 月会议纪要定于北京时间周四凌晨 02:00 公布。

6 月议息会议中，美联储官员们将利率维持在 4.25% 至 4.50% 之间，并表示年底前可能会有两次降息。投资者将重点关注会议纪要中显示美联储观望阶段即将结束的迹象。

6 月的声明确认了通胀数据的改善，会议纪要可能进一步表明委员会预计在夏季结束前将获得做出降息决策所需的数据。若情况符合预期，这将强化市场对 9 月降息的预期。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据金十数据报道，据英国金融时报报道，欧盟谈判代表即将与美国总统特朗普达成一项贸易协议，该协议将确认欧盟面临的关税高于英国所享有的待遇。据悉，布鲁塞尔方面准备签署一项临时“框架”协议，在谈判继续进行期间，协议规定在谈判继续期间，美国总统的“对等”关税为10%，与对英国征收的基准关税相当。但据了解情况的6名外交官表示，欧盟预计无法像英国钢铁、汽车及其他受行业关税影响的产品那样，获得相同程度的美国市场准入。此外，特朗普还要求对欧盟农产品征收17%的关税。一位外交官表示：“英国的协议比这更好。考虑到我们谈判了这么长时间，这令人意外。”

如果你刷过求职论坛、听过 Web3 播客，或是参加过某场「区块链+职业」的分享会，你大概率听过这些关键词：「行业上升期、收入可观、远程办公、扁平管理、年轻团队」。

Web3，正在成为年轻人求职想象中的一块「新大陆」。过去两年，越来越多毕业生开始试图「上链」。不仅是技术和金融背景出身的人，就连市场、运营、设计、内容、产品等非技术人群，也开始纷纷打包简历、投向这个看起来灵活又先锋的行业。

但热潮之下，机会与误解并存。一边是项目方喊「缺人」，一边是新人高呼「投不进」，看似开放的入口背后，是一套仍在成型中的招聘逻辑。

为了理清这个问题，2025 年 6 月， BlockBeats 与 Bitget 联合向加密社区发起了一项深度采访与问卷调研，针对求职方与用人方，就职业选择、招聘路径和岗位偏好等维度进行了信息收集，共回收有效问卷 71 份。同时，对学生、从业者、HR、业内知名猎头、求职平台负责人等不同角色的人群进行了访谈。

基于定量和定性数据的交叉验证，这篇文章试图从招聘端与求职端的双重视角，复盘 Web3 求职这两年发生了什么：谁在涌入，谁在招人，什么人在留下？以及更现实的问题：一个 0 经验的新人，真的有机会在这场「去中心化」的职业丛林中突围而出吗？

一、从试水到涌入：过去两年 Web3 求职发生了什么变化？

过去两年，Web3 求职生态悄然转变，从「来者不拒」到「精挑细选」。这个曾被视为前沿实验场的行业，正逐渐成为越来越多履历出众毕业生的现实选择。

如今，Web3 已不仅是极客和投机者的专属领域，一批批精英人才正主动投身其中。

（一）从小圈子到「985+藤校」，谁在涌入 Web3？

「这个岗位最近还招人吗？」

Kitty 已经习惯了这个问题。作为一家 Web3 招聘平台的负责人，她每周都要收到不少大学生的简历投递。清北复交、美本硕、竞赛履历、投行实习……这些简历的水准，已经和两年前「只要愿意来就能上岗」的日子完全不同。

作为一位深度参与 Web3 招聘的行业观察者，Kitty 清楚地感受到：这个行业正在经历一场求职者结构的变化。如果说早期的参与者大多是对技术痴迷的极客，或是嗅觉敏锐的投机者，那么现在的求职者更像是被「下一个时代」概念吸引的优等生。

律动 BlockBeats 调研显示，在参与 Web3 求职问卷的受访者中，有近八成（80.5%）来自 985/211 和普通一本高校，其中 985/211 占比为 36.6%，普通一本则高达 43.9%；此外，具有海外学历背景的求职者占比为 7.3%，而来自高职或其他院校的比例仅为 12.2%。其中，有近八成（78.05%）的受访者表示，愿意将 Web3 作为第一份工作。这一数据表明，Web3 正在从「小圈」走向「主流选择」，吸引越来越多拥有高学历背景的人才主动涌入。

从专业背景来看，这批高学历求职者并非缺乏选择。律动 BlockBeats 的调研显示，在参与 Web3 求职问卷的受访者中，46.34% 来自计算机与信息技术相关专业，21.95% 来自金融与商科背景。他们原本有机会进入更稳妥的传统行业，也具备进入大厂、券商、银行等主流行业的竞争力。

（二) 一种更现实的选择，新人为何来 Web3？

为什么这些原本可以走上更稳妥路径的「精英」，却主动选择投身一个波动性更大、规则尚未固化的赛道？这并非一场盲目的投机，而是一次在现实压力下的理性转向。要理解他们的选择，就必须回头看看他们本该踏入的「传统路径」如今是什么样子。

Batty 是 2025 届应届毕业生，拥有 985 本硕、投行实习、CFA 三级通过的完整金融履历。按照「标配路径」，她原本以为，自己至少可以拿到一份体面而稳定的工作。然而，2024 年秋招结束时，她只收到了一个银行后台的 offer，月到手不到一万。

这与她的预期相差太远。于是她没有选择立刻入职，而是开始频繁在社交平台上搜索「Web3 工作」「0 经验怎么进 Web3」等关键词，试图寻找一条「偏航但可能通向未来」的路径。

她的故事并不特殊。对很多金融背景的年轻人来说，Web3 不再只是一个概念，而成为逃离「内卷」的现实出口。

2022-2024 年间，传统金融行业经历了一轮深刻的调整期。过去被视为「金饭碗」的金融职位正在失去往日的光环，行业整体呈现出岗位减少、薪资下滑、内卷升级的严峻态势。

这一趋势在应届生就业上体现得尤为明显。曾大规模吸纳毕业生的头部券商，在 2024 年秋招中仅开放百余岗位，整个 IB 前台市场的岗位供给也仅约 500 个，远不及 2022 年单家机构的招聘体量。中信证券、广发证券等均被曝出上千人规模的裁员，金融「金饭碗」的稳定神话正在破碎。

岗位在缩，进入门槛却在不断拔高。「高学历+名校背景+多段实习」成为基本配置，CFA 证书、编程能力、宏观视野、英文写作、投研框架等逐步变成「入场券」。求职者纷纷投身「就业竞赛」，以求脱颖而出。

越来越多的学生被卷入激烈的求职竞争中，但高投入并不一定带来回报。根据薪智数据显示，2024 年国有大行一线城市基层员工起薪多集中在 7000–10000 元区间，年终奖仅约 2–3 万元；非一线城市甚至低至 5000 元。「扣完五险一金，再交房租交通，所剩无几。」一位入职国有银行的毕业生这样说。

面对传统金融领域的收缩，不少金融应届生将目光转向 Web2，希望在互联网行业找到新机会。但这条路也并不轻松。一方面，互联网大厂在经历 2022-2023 年的裁员潮后，大幅缩减招聘，岗位竞争同样激烈；另一方面，从金融转行互联网，还要补上技能差距和行业理解等门槛，求职难度并不比原来更低。

既然金融和大厂的主流路径都难以走通，那问题来了：为什么这些年轻人没有选择选择同样热门、且看起来更有希望的 AI 行业？

毕竟，AI 是当前最热门的风口之一。某书推出了 3500 元/天的顶尖实习生计划，某宇宙的 TopSeed 项目也以 2000 元/天的日薪吸引了无数清北藤校背景的年轻人。在社交媒体上，「AI 崛起」几乎成为一种共识，仿佛只要跳上这趟列车，就能驶向一个确定的未来。

但真实情况并不那么简单。无论是技术背景还是非技术背景，想要在 AI 行业站稳脚跟，并不容易。

对于非技术出身的求职者来说，AI 近乎是一道封闭的门槛。没有算法基础、工程经验，能做的多是内容运营、数据标注或模型管理等外围工作，这类岗位不仅竞争激烈、发展空间有限，还容易被自动化工具取代。不像 Web3 可以靠社区、内容、运营破圈。

而即便是技术背景的人，也并不轻松。核心岗位高度集中在头部大厂和科研机构，几乎默认博士学历或算法竞赛经历。很多求职者即使入行，也只能负责模型微调、调参、修复 bug 等边缘工作，缺乏创造空间。正在寻找 Web3 机会的小 A 坦言：「大厂确实在做 AI，但工作其实没什么创新性，很多就是微调，还要 996，没什么意思。」

在 AI 高速发展、岗位结构尚未外溢的阶段，行业的确充满想象力，但这并不意味着普通人有位置。它是「风口」，但未必是「机会」。

（三）Web3 到底好在哪里？

当传统路径变得拥挤甚至闭塞时，一部分人开始转向那些还没被完全定义的新世界。Web3，就是这样一个选择。相比传统金融与互联网大厂，Web3 的一些「非典型特征」正吸引越来越多求职者：高薪、远程办公。

根据 BlockBeats 发布的面向 Web3 求职者的问卷调查可以发现，高薪和远程，的确是大多数受访者想进入 Web3 行业的关键因素。82.93% 的受访者觉得 Web3 薪资潜力大，73.17% 的人看重其丰富的远程工作机会。

这一现象与传统行业薪酬紧缩形成鲜明对比。Web3 项目往往能够提供立竿见影的高额回报。根据Web3 Career的薪资统计数据，截至 2025 年 6 月，即便是初级岗位，年薪也普遍不低于 5 万美元，约合人民币 35 万元（按 1 美元≈7.15 元汇率计算）。

数据来源：Web3 Career，2025 年 6 月统计

图为 Web3 非技术岗位（上图）与技术岗位（下图）在不同资历水平下的全球薪资区间

虽然亚洲地区的薪资水平相对较低，但对于英语能力出色的求职者而言，”地理套利”成为可能——即在欧美市场获得收入，在国内享受相对较低的生活成本。

数据来源：Web3 Career，2025 年 6 月统计

图为 Web3 非技术岗位（上图）与技术岗位（下图）按地区划分的年均薪资情况

更为关键的是，Web3 行业相较传统大厂的「非内卷」工作环境。多位从传统互联网公司转入 Web3 的从业者都提到了工作强度的显著降低。一位从大厂转入 Web3 的产品经理表示：「我来 Web3，纯粹是钱多+大厂工作压力太大心累。」

图源加密社区。在 Web2 大厂「高压加班、35 岁焦虑」已成常态的当下，这样的工作方式近乎乌托邦。

与此同时，Web3 提供的远程办公方式，也成为吸引学生进入的一大亮点。

根据Metarficial 的调研报告显示，53.39% 的 Web3 工作是完全远程的，25.08% 采取混合工作模式，真正要求长期坐班的岗位仅占约 12.01%，远低于传统金融和互联网行业。

BlockBeats 面向雇主的调研同样显示，线上远程已成为多数 Web3 团队的主流协作方式。在全球化团队和项目制驱动的背景下，远程办公不仅节省了通勤时间，也让年轻求职者在工作节奏与生活空间上获得更多自主权。

目前就职于 Bitget 运营中心数据分析的校招生 Joseph 表示，作为典型的 i 人（内向型），远程工作让她能够在家中高效对接各部门工作，减少了通勤压力，反而提升了工作效率与舒适度。同为 Bitget 校招生的 Ricardo 也有相似体验，他厌恶将时间消耗在通勤路上，而 Web3 的工作节奏恰好契合其生活习惯——即便偶尔需要在下班后发布推文，但由于本身就深度参与链上生态，这也不过是举手之劳。

除此之外，BlockBeats 面向 Web3 求职者的调查发现，82.93% 的受访者觉得 Web3 代表着创新与技术前沿。同时，他们会本能地将 Web3 类比为早期的移动互联网时代。「他们经常向我做这样的类比，认为现在的 Web3 就像 10 年前、12 年前早期移动互联网的状态。」一位猎头从业者回忆道。

在这些学生们看来，Web3 仍处于一个「尚未被结构化、尚未被巨头垄断」的阶段，底层技术已初步成熟，基础设施逐步完善，但真正具备规模化用户的应用尚未诞生——这恰恰构成了最大的机会窗口。

正是这种「想象中的上升期」驱动着大量 Web2 背景人才进入这一赛道，他们普遍相信：现在就是「重启一次成功路径」的最佳时机。

二、新人破圈指南：看似「难进」的 Web3，其实很缺人

尽管 Web3 行业持续吸引着大量新人涌入，但现实中的「landing（成功入行）率」却并不乐观。」Web3 对新人并不友好」，这是很多求职者最直接的感受。有趣的是，与新人求职无门形成鲜明对比的是，项目方也在喊着「找不到合适的人」。

博主 Web3 汉堡猫透露，交易平台与项目方普遍面临招聘困境，以至于愿意为年薪的 20% 支付猎头费用。在 Web3 普遍高薪的基础上，这意味着一次入职成本往往高达五六万元甚至更多。而即便如此，招聘周期仍常常延宕数月。

这呈现出一个矛盾现象：一方面 Web3 新人很难进入行业，另一方面招聘方也找不到合适的人才。问题的根源并非求职者能力不足，而是缺乏有效的人才体系。

（一）为什么你的简历石沉大海？

1、招聘基础设施的缺失

「我连简历要投去哪儿都不知道」，这是无数新人在 Web3 求职遇到的第一个问题。

在传统互联网时代，以 LinkedIn、Boss 直聘等平台为代表的招聘体系早已成熟：职位标准化程度高，面试流程相对固定，求职者有明确的投递渠道。

而在 Web3 行业，类似的基础设施至今尚未建立。尽管市面上已有一些专门的招聘网站，但绝大多数岗位信息仍然零散分布于 X（原 Twitter）、Telegram 群组、Notion 页面或 Google 表单中；不同项目的招聘流程千差万别，评价标准因人而异；不少团队甚至没有专职 HR，更谈不上系统性的招聘机制。

「这个行业的招聘，从来都不正规。」Kitty（某招聘平台的负责人）直言道。相比 Web2 成熟的招聘流程和 HR 机制，大多数 Web3 项目的人力资源配置堪称「混乱」。

她遇到的情况包括：部分团队没有专职 HR；面试官可能是同时负责招聘、财务、社群运营的「多面手」；甚至有些 HR 因为老板一句「我们想要 Web3 native 的人」，就直接淘汰所有有 Web2 经验的候选人。

「很多新人的简历石沉大海，并非 HR 故意忽略，而是整个系统性机制的缺失。」Kitty 解释道，这让求职者和招聘者长期处于「彼此错过」的状态。这种非标准化的招聘生态，正是 Web3 行业「野蛮生长」的一个缩影。

2、学历优势的失效与经验悖论

除此之外，传统求职市场中具有优势的名校学历，在 Web3 领域并不完全生效，即使是 QS 前 20 的硕士也可能连实习机会都找不到。这一矛盾的核心在于：招聘方需要「能立刻上手」的人才，而新人却普遍缺乏可验证的「实操经验」。

BlockBeats 面向雇主的调研显示，Web3 行业对新人的期待并非「学历优先」，而是更看重实操与认知。在受访的用人方中，近七成（68.97%）希望新人具备深入的行业理解或实际项目经验，这意味着「懂行」往往比「好学校」更有竞争力。其次，51.72% 的雇主重视英语能力，反映出行业的国际化沟通环境；而对学历背景有所期待的雇主为 44.83%，并非多数。

这一数据进一步印证了 Web3 行业对新人「经验至上」的严苛要求。但在实践中，这似乎陷入了一个悖论，没有经验的新人，要如何在这个行业里获得「经验」呢？

面对这样的困境，许多新人将视角投向了「求职中介」。2023 年下半年开始，市场上涌现出大量 Web3 培训机构，以「保就业」「0 基础转行」「模拟项目经验」为卖点，试图填补「经验门槛」与「入圈路径」的空白。

据了解，这些培训机构的收费从 1.5 万元到 3 万元不等，本质上是让求职者用金钱换取一个「职业身份」，然而，这一模式在现实中很快暴露出问题：

· 课程内容严重滞后。不少培训机构仍停留在 2021 年 DeFi 热潮时期，教学内容未能跟上行业节奏，早已脱节当前的市场热点与实际需求。CoinGecko 数据显示，当前活跃 Web3 项目已超 2 万个，分布在 20 多个细分领域中，热点更新周期以周计算，传统的系统学习路径难以适应；

· 「项目经验」存在造假成分。多名学员反馈，所谓的实战项目其实只是老师在群里讲讲 AMA、社群运营等基础操作，最终通过合成图像或「包装简历」的方式，虚构出项目经历；

· 所谓的「保就业」往往也变相沦为「卖实习」。一些机构承诺的就业服务其实只是代为群发简历，而所谓的「喜报」，往往也只是获得了一个无薪或低薪的实习机会。

*AMA：Ask me anything（随便问我什么）的缩写，在 Web3 语境中，是项目成员通过 Twitter space 等渠道，与社群进行开放问答的一种活动形式。可以理解为一种直播连麦，只不过只有声音。

有趣的是，这类培训的受众学历并不低：985 本科、新加坡国立大学硕士、投行背景者都在其中。他们往往并非缺能力，而是不知该如何探索这个不透明又缺乏反馈的行业路径。

「他们就是想转行，又实在不知道该怎么转，不愿意自己下场，花时间花精力去探索那个不确定性。他们想，我就掏点钱，你给我一个确定性的道路。」一位求职观察者这样说到。

（二）哪些岗位新人更容易突破

在探讨如何进入 Web3 之前，我们必须先了解：市场真正缺什么岗位？而哪些岗位对新人最为开放？

根据 BlockBeats 面向雇主的调研显示，运营和 BD（Business Development，商务拓展）是当前招聘需求最集中的岗位，86.21% 的受访雇主表示正在招聘或曾寻找过该方向的新人；其次是技术类岗位，占比 51.72%；研究类岗位则以 48.28% 位列第三。

1、非技术岗位：运营与 BD

在所有非技术岗位中，运营与 BD 被普遍视为「刚需中的刚需」。无论 Web3 项目属于多么冷门的赛道，团队规模多么精简，都需要这两类岗位来对接市场、整合资源、推动增长。正如猎头 Kevin 所说：「能带来直接产出的岗位，才是最稀缺的岗位。」

也正因如此，这类岗位成为不少新人的首个落脚点。据 BlockBeats 对求职者的调研，46.88% 的人倾向于 BD/市场等「外部增长」方向，另有 40.63% 更偏好社群运营与内容创作等「用户触达」类岗位。这表明，在非技术路径中，「增长」与「社区」仍是最受青睐的求职赛道。

但岗位热度不代表发展稳定。新人要警惕的是，运营和 BD 岗位普遍存在「入门容易、留存困难」的特征。

Snow原本在一家国企做行政，2023 年年中，她决定「all in Web3」。她加入了一家 RWA（现实资产上链）的初创项目，做运营兼社区管理，「每天内容、活动、社群都要自己来」。虽然上手很快，但三个月后，她还是被通知「调整团队结构，不再续约」。

「我没有犯错，只是被优化了。」她平静地说，「后来才知道，他们其实是找到一个能写内容又会做增长的新人。」这是她第一次意识到：有些岗位虽然热度高，但人员更替速度同样很高。

Snow 的经历并非个例，而是 Web3 就业市场的一个缩影。非技术岗位虽然入门相对容易，但对综合能力的要求极高。运营、BD 等岗位不仅需要具备传统的市场营销技能，还要深度理解区块链技术、熟悉各种 DeFi 协议、掌握社区运营的独特规律，同时还要具备敏锐的市场嗅觉和强大的资源整合能力。

2、技术岗位：积累链上经验

相较而言，技术类岗位则呈现「两头热，中间冷」的结构性矛盾。

一方面，高端技术岗长期紧缺：密码学专家、ZK 工程师、安全架构师、链上审计员等职位，高度依赖博士级学历或多年链上开发经验，且多数人才已投身创业或基础设施建设中。正如一位从业者所说：「真正懂链上逻辑的人都去创业了。」

另一方面，入门类的「Web2 转岗」技术岗位（如前端开发、钱包接入等）则早已成为兵家必争之地。这些职位对链上经验要求不高，吸引了大量传统互联网工程师涌入，竞争日益激烈。

对新人而言，最核心的挑战在于：如何在这两极之间，找到自己的切入点？

事实上，许多 Web3 项目对于「既有开发能力、又理解链上交互逻辑」的开发者仍存在一定需求，尤其是在合约交互、预言机调用等日常开发中，这类「多面型」人才并不极度稀缺，但稳定供给并不充分。而要进入这一层级，最关键的积累，就是实际链上经验。例如学习基础合约语言、读开源项目的文档以及参与真实项目协作。

因此，对于希望以技术岗切入 Web3 的新人而言，与其在外围岗位卷资历，不如尽早寻找链上实战机会，通过 Hackathon 黑客松、开源项目、协作开发等方式积累「链感」，在过度拥挤或过度高端之间，撬开一个属于自己的空间。

（三）成功进圈的正确打开方式

1、敢下场：先开始，比「有经验」更重要

不少新人初入 Web3 时都会陷入一个共同困境：不知道该如何参与。

他们担心自己经验不足，不敢主动出手，只能寄希望于一条传统的路径——投简历、等面试、被「招进来」。

但这种思维可能从根本上就错了。事实上，当我们真正走进招聘现场，却发现一个不小的反差：许多项目团队对「潜力新人」展现出意外的耐心与好感。

BlockBeats 面向雇主的调研同样显示，相比经验，用人方更看重的是快速学习与自我驱动能力。在一份招聘指标优先级评分中，「快速学习与自我驱动」得分 3.41，高于「理解 Web3 基础概念」的 2.14 和「英文能力」的 1.79，而「具备一定行业经验」反而排在最后，仅为 1.41。

这背后是一种务实而高效的用人逻辑：一方面，Web3 项目普遍体量小、节奏快，没有太多余力从零培养；另一方面，愿意通过「低成本试错」方式寻找「可教型人才」，像在刮潜力彩票。

正如一位项目方负责人直言：「我们不是不带新人，但他得让我看到他的劲儿。你得自己先走几步，让我知道你是认真的。」

这一点并不限于项目方，在交易平台的校招中同样成立。2025 年，Bitget 收到超过一万份简历，最终录取 28 名应届生，其中近一半并无系统性的 Web3 背景。他们共同具备的，不是成熟履历，而是「能被信任、值得培养」的信号。

「我们始终相信潜力重于履历。」Bitget HR 强调，团队在筛选过程中会特别关注成长意愿、自我驱动与可塑性，而这也正是许多「零经验」新人能顺利进入的原因。

这也意味着：你不需要一份「工作」才能开始行动。很多真正成功进圈的人，起步时并不是通过投简历，而是通过主动参与、积累经验：

· 想做运营，可以先挑一个感兴趣的项目，在他们的 Discord 群中活跃，主动申请成为 MOD（Moderator，社群管理员），在实践中了解行业节奏；

· 想做内容，可以找到你喜欢的 KOL 或作者，主动沟通、表达观点，哪怕是一条高质量评论，也可能成为开始；

· 想做技术，可以从 Solidity、Rust 等语言入手，然后根据网上教程尝试写一写，再通过开源项目的文档去理解他们的合约。以及多参与行业内的 Hackathon 黑客松，和志同道合的人组队练手，再去和感兴趣的项目交流思路。

这就是 Web3 用人机制的现实：没有确定的路径，但给足了「试试看」的空间。与其等「准备好」，不如先动起来。靠行动积累信任，永远比等待完美路径更现实。

一句话总结：经验重要，但「愿意走出第一步」更重要。

2、被看见：走出去，主动社交

如果说第一个问题解决的是「要不要行动」的问题，那么这一段要解决的的是「在哪里行动」——答案是：在人群中。

Web3 行业有一个与传统行业截然不同的特点：它没有什么求职体系可言。没有统一的招聘网站，没有标准化的面试流程，甚至很多项目连 HR 都没有。在这种情况下，行业开始回归最原始的人才匹配方式：内推和熟人介绍。

「我们不会发招聘启事。」一位项目负责人直说，「谁靠谱、谁能干，就拉进来试一下。主要还是靠熟人推荐，两三个人很快就招满了。」

听起来草台班子，但很多岗位就是这么定下来的。尤其对早期项目来说，人不多、节奏快，与其花时间筛简历，不如找个「知道是谁」的人，哪怕没那么完美，也能立刻开干。

对他们来说，「靠谱」和「信得过」比「学历好」「经验多」优先级更高。不是不看背景，而是没时间从背景里推断「这个人到底能不能扛事」。

所以，Web3 找到工作的核心逻辑也很简单：你得先出现在他们的视野里。要让别人在有需求的时候，想得起你——这才是这个行业的招人逻辑。

对于学生来说，最稳定的「被看到」的方式就是进大学区块链协会（以下简称链协）。

一方面，链协通过公开课、内部讲座等方式，帮助新成员扫盲区块链基础知识，了解行业运作方式；另一方面，也在持续对接校友资源和合作项目，为成员提供实习、兼职或志愿参与的机会。

除此之外，许多链协还会面向行业举办公开活动，比如组织 AMA、协办线下 Meetup，或参与 Hackthon 黑客松等活动筹备。这些活动不仅让成员更早接触项目方和从业者，也在无形中建立了链协在行业中的「信任背书」。

「我们其实也不是专门做招聘的，但项目方经常会来问我们有没有推荐的人。」一位链协组织者说，「所以我们有一个群，把项目方和学生集中拉进来，谁缺人就直接在群里发岗位信息，同学可以直接加 HR 开聊。」

行业内的一些招聘活动也会直接对接链协，例如 Bitget 2024-2025 年的海外校招便在多个海外目标院校举办了线下宣讲会。

对于项目方来说，这种机制显著降低了筛选成本；而对学生而言，也提供了一个相对安全的试水场。很多人的第一段 Web3 经历，往往就从链协出发。

如果你的学校没有链协，也不用担心。大部分协会的活动会面向所有学生开放，还会提供类似的学生补贴，可以多多关注相关信息。

除了链协，多参加线下活动也是建立行业连接的重要方式。

「我们更愿意去线下活动刷个脸，线上真的记不住人。」一位项目方坦言，「用简历或头像来判断一个人太玄学，信任值在 Web3 里很重要，一定要建立线下连接。」跟传统招聘流程比，这更接近一种缘分式招聘。「很多人就是在活动里见过几次，后面刚好有空缺，就直接问你愿不愿意来试试。」

这不是一次互动换一次 offer 的游戏，而是通过多次参与、多场对话，让对方记住你、认可你、信任你的过程。

除了传统的链协和线下活动，行业内也有一些正在主动搭建「连接桥梁」的平台和项目，为缺乏人脉的新手提供更结构化的入口，可以主动关注。例如，Bitget 发起的 Blockchain4Youth 公益计划，该项目通过多种方式，为新人提供系统性的行业引导，包括：与苏黎世大学合作设立奖学金，支持学生深入参与 Web3 研究与项目实践；联合 Web3 职业平台 Bondex（相当于 Web3 行业的 Linkedin）推出 #Web3 Insider 系列视频，聚焦于岗位介绍与求职路径梳理，帮助新人更好地理解行业需求与可能的切入方式。

在行业整体缺乏招聘基础设施的当下，关注这类资源能为没有人脉背景的新手提供更明确的入场路径。

值得注意的是，社交不等于社牛，主动社交并不代表内向的人就没有机会。在 Web3 领域，以下几种方式同样有效：

· 小范围深连接：与其在一场活动中认识 20 个人，不如与 3-5 个真正契合的人建立深度连接。内向者往往更擅长一对一的深入对话，这正是建立信任关系的最佳方式。

· 高密度社群参与：专注于 2-3 个高质量的小圈子或社群，成为其中的活跃贡献者，比广撒网式的社交更有效。在小圈子中，你的专业能力更容易被看见和记住。

· 内容替代寒暄：通过写技术博客、分享项目复盘、发布思考总结等方式，让你的专业能力主动「找到」合适的人。许多内向的技术专家通过持续的内容输出，建立了强大的个人品牌。

总而言之，Web3 的招聘，很多时候不是「谁来应聘」，而是「我认识的人里谁能干这个事」。这是「标准化招聘机制缺失」的副产物，但也确实更讲缘分。

你不一定要表现得很优秀，但一定要被信任，至少要「知道是谁」。

在这个逻辑下，主动走出去、让自己被看见、建立信任关系，就成了 Web3 求职的必修课。不管你是通过链协、线下活动，还是线上内容输出，关键是要持续出现在行业的视野里，成为那个「想得起的人」。

3、能留下：主动性与沟通协作能力

如果说「进圈」靠的是被看到，那「留下」靠的则是被信任。而真正赢得信任的，不是简历上的资历，而是能否在工作中体现出主动性与沟通协作能力。

BlockBeats 对用人方的调研显示，96.55% 的招聘者最看重「主动性/执行力」，62.07% 看重「沟通与写作能力」。换句话说，一个新人能否自己把事推进、是否能把复杂问题讲清楚，比是不是「币圈老人」更重要。在实际项目中，资历反而不再是决定性因素，反而是能否迅速进入「能交付、会协作」的工作状态，才是衡量留任价值的标准。

正如一位项目创始人直言：「我不在乎你玩过多少 Meme 项目，而是你能不能把话讲清楚。」

在去中心化、扁平化的 Web3 团队中，表达能力就等于获取资源的能力。Bitget 市场部校招生 Ricardo 的经验印证了这一点：「导师在我入职时就说，有任何想法都可以提，只要合理，就会给资源让我推进。」这意味着，推动一个想法的前提，是你能准确、清晰地说服他人。

在 Bitget 数据分析岗位的 Joseph 眼中，有效沟通甚至能成为解决问题的加速器。有次遇到复杂问题，他直接拉同事语音沟通，对方又逐层拉上游协作者，最终促成一场 7 人会谈，「大家都很愿意一起把事情搞清楚。」这种主动连接与多方协调的能力，正在成为扁平化组织下的协作基石。

这种能力也直接影响招聘流程。一位面试官透露：「我会问一些你答不上来的问题，不是为了考知识，而是看你怎么组织语言。如果你没条理，我会引导你说第一、第二、第三。如果还是说不清楚，基本就不会再继续聊了。」在他看来，结构化表达不仅是沟通能力，更是执行意识的体现——一个能把问题拆解清楚、条理分明地推进任务的人，往往才是能留下来的人。

在节奏飞快的 Web3 项目中，表达力、逻辑性、协同意识，已不再是加分项，而是「基础设施型能力」。它们决定了一个人能否真正跟上行业节奏，也决定了他在团队中能否持续创造价值。

三、要选择什么平台，作为职业发展的起点？

对于渴望进入 Web3 的新人来说，职业选择的第一步，其实不是「我适合做运营还是做内容」，而是「我该从哪类组织开始」。在这个尚未建立起标准职业路径的行业中，平台的选择往往决定了成长的速度、方向，乃至风险承受能力。

不同于传统行业中「投简历、入职、等晋升」的标准流程，Web3 的入场方式往往更加非标准化、不对等，甚至带有一定程度的混乱和偶然性。新人面对的真正问题，不是「选哪个公司」，而是「选择哪种进入方式」。

根据律动 BlockBeats 的调研数据，75% 的求职者将中心化交易平台视为首选起点，56.25% 选择加入项目方或初创团队，另有 56.25% 选择投身于投研机构或风投平台。

面对这些差异显著的入口路径，我们对其中两条最典型的方向：交易平台与项目方，进行了深入采访与对比，试图还原其中的真实生态，为求职者提供更具参考价值的职业地图。

这两条路径各具利弊，也分别适配不同背景、能力结构与偏好的求职者。

（一）项目方：不怕「打杂」，靠实习与兼职接近核心

Web3 项目方大多是早期创业团队，组织规模小、决策链条短。由于缺乏系统性的培训体系，这些团队普遍不太「招人」，但却很愿意「用人」——只要你能立刻上手、解决问题，身份是兼职、远程还是实习并不重要。

这种「以交付换信任」的用人逻辑，在 Web3 项目方中十分普遍。对他们来说，招错一个人成本极高，与其「从零培养」，不如「低成本试错」来发现可教型人才。

Lynn是某 Web3 创业项目的核心成员，团队仅有五个全职、三个兼职，规模小得连办公室都省了。她直言：「我们其实不太招人，因为自己都很难活下来。」但即便如此，她还是通过朋友推荐，招了一些实习生，负责运营或技术工作，每月 500-1000 美金不等，一天工作几小时。这笔预算比某东的实习工资还要高，况且还远程、「轻松」，可她一点不觉得大方。「我只看结果，只要能交付对我来说就是值得。」她笑着说。

这种配置对项目方的意义在于：成本可控、负担轻、随时可撤。如果实习生表现优异，团队就相当于「捡到宝」；若不合适，也能快速止损，不产生沉没成本。在项目生命周期普遍短暂、现金流高度不确定的背景下，这样的安排既规避了人力支出过高的风险，又多了一份容错空间。

当然，对于新人而言，这种路径充满不确定性：你可能是「做最核心的事的人」，也可能只是「打杂的补位者」。但不可否认，它是少数能「直接被看见」的机会之一。

更重要的是，它是少有的、能靠近创始人、直接理解产品与市场决策的真实窗口。你会参与实际业务、看懂社群运营的节奏，甚至可能卷入融资、生态合作的推进过程，获得远超出传统实习经验的成长密度。

当然，它并不适合所有人：没有培养计划、没有晋升通道、一切靠自己摸索。今天还在主导增长策略，明天可能因团队重组而被「优化」。但对于那些愿意用实战换经验、能接受波动性、不怕从零做起的新人来说，这是 Web3 行业里真正能「走进一线」的路径之一。

（二）交易平台成为「新型大厂」：机制化培养与稳定成长路径

如果说项目方是一场高风险高收益的「自由搏击」，那么中心化交易平台提供了一种更「标准化」的进入方式。

相较于项目方常见的熟人引荐与社群内推机制，交易平台的招聘渠道更加公开透明，流程固定、节点明确，为新人提供了更清晰的进入路径。以 Bitget 为例，其校招与实习岗位会定期发布于官网、LinkedIn、社交媒体及目标高校的内网平台。曾在 Web2 大厂工作的 Allen 便是在 LinkedIn 看到 Bitget 招聘 AI 产品岗位后直接投递，数日内即收到面试邀约。

除了渠道清晰，岗位供给也远比外界想象中丰富。2024 年底，某头部交易平台在深圳与香港两地同步开放超过 500 个职位，涵盖产品、运营、增长、风控、安全等多个职能模块。而另一家刚起步的新交易平台，也在短时间内完成了近百人的核心团队扩编。「如果不到这个规模，基本转不起来。」一位业内招聘负责人表示。

这种密集的招聘需求，背后是平台型组织所需承担的高密度运营结构：既要服务全球用户，又要应对复杂的技术运维、生态建设与合规监管。为了保障这套系统的高效运转，多数交易平台会设立专职 HR 团队、构建清晰的职级制度，并强化跨部门协作机制。相较于组织松散、资源有限的项目方，交易平台更具备「可承接新人、可容纳成长」的组织基础。

Bitget 的校园招聘是这种结构化机制的一个缩影。2025 年，其校招项目共收到超过一万份简历，最终录取仅 28 位应届毕业生，进入技术、产品、区域增长、全球品牌、全球运营等多个核心业务模块，几乎覆盖了整条加密业务主链。

对新人来说更友好的是，相较于许多项目方「必须上手即战」的用人逻辑，交易平台提供了更宽容的成长区间和更清晰的支持体系。这批新人中，有相当一部分此前并未直接从事过 Web3 相关工作，但凭借清晰的表达能力、对行业的好奇心和学习意愿，仍然赢得了录用机会。

进入团队后，新人将接受覆盖行业知识、岗位技能与文化理念的入职培训；每人配备一位直属导师，同时由 HRBP 定期追踪绩效与发展需求，支持横向轮岗与跨部门尝试。这一机制不仅帮助新人迅速定位角色，也保障了他们在不确定行业中拥有相对清晰的发展路径。

在实际执行中，这套机制也展现出了正向成效。

Bitget Branding 部门的校招生 Hazel 分享，在参与 Bitget 的大型营销项目「Bitget Anti-Scam Month（反诈骗月）」活动时，团队提供了从创意策划到执行落地的 SOP 框架与资源协调支持，使其在三个月内就主导完成了整场 Campaign。另一位校招生 Joseph 也提到，在数据看板搭建项目中，导师全程陪伴，既兜底业务难点，也手把手教他拆解问题与复盘流程，入职数月已可独立支撑运营数据需求。

当然，交易平台路径也并非没有短板。相较于项目方的「多面手」与「核心近距离接触」，交易平台的职能划分更细、流程更成熟。这意味着：在某些岗位上，个人表达空间和创新弹性或许有限；对渴望主导产品与高频试错的新手而言，成长速度可能受限。

适合谁？那些希望获得系统训练、需要稳定现金流、计划中长期留在行业中的新人。尤其是希望从理解行业全貌出发、在稳定架构中「慢热成长」的求职者，交易平台是一个值得信赖的起点。

总而言之，关于如何进入 Web3，其实没有标准答案，只有更适合的入口。

· 如果你渴望快速学习、靠近行业核心、愿意承担不确定性，项目方或许是你的练兵场；

· 如果你希望稳健起步、有系统支持、具备长期规划，交易平台可能更适合作为第一站。

真正重要的，是你能否用行动积累信任、用产出建立位置——平台只是路径，成长仍取决于你自己。

四、结语：不是找到一份 Web3 工作，而是找到创造价值的方法

当我们回顾这份深度调研的全貌时，一个清晰的图景浮现：Web3 不仅是一个新兴行业，更是一个正在重新定义「职业」本身的实验场。在这里，传统的求职逻辑被颠覆，新的价值创造方式正在涌现。

对每一个身处其中的人而言，Web3 求职的真正意义，并不在于找到一份「Web3 工作」，而在于学会一种新的工作、思考与生活方式。其核心，是从「适应世界」转向「创造世界」。

在这个过程中，你会发现：

最好的工作不是找到的，而是创造的；

最好的机会不是等来的，而是做出来的；

最好的未来不是规划的，而是行动的结果。

Web3 并非终点，而是一个起点。它教会我们：如何在不确定中寻找确定性，在变化中识别机会，在混沌中建立秩序。

历史的长河不断昭示：时代的更迭中，消亡的往往不是拥抱变化者，而是固守旧有姿态、抗拒变革的人。

时代的红利终将过去，但拥抱变化的能力，将成为你永不过期的底层资产。无论 Web3 未来如何演变，那些敢于行动、持续学习、不断创造的人，始终会在下一个周期中找到属于自己的位置。

注：文中所涉人物均为化名

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据链上分析平台 Lookonchain (@lookonchain) 监测，某鲸鱼地址 EvBsWC 在过去 12 小时前解质押并向 Binance 存入 66,330 枚 SOL，价值约 994 万美元。

据统计，该地址在 2025 年累计向 Binance 存入 749,599 枚 SOL，总价值约 1.1636 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，某巨鲸在 6 月 24 日以均价 102274 美元建仓 67.98 枚 WBTC 后，于过去半小时内将其中 55 BTC 换仓为 2293.8 枚 ETH，价值约 596 万美元。其 WBTC 的卖出价格为 108547 美元，锁定了 34.5 万美元利润。

 

深潮TechFlow消息，7 月 9 日，据 Farside Investors 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 2950 万美元。

ETHA：净流入2530万美元

FETH：净流出70万美元

ETHW：净流入490万美元

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方公告，Coinbase 开发者平台推出法币入金应用编程接口 Onramp API，其首发合作伙伴为 Moonshot 已正式上线。

Onramp API 可定制用户体验、 快速集成、支持 Apple Pay 以及访客结账。目前该功能仅限美国地区，用户必须拥有美国手机号码，且以美元支付。

作者：MD，明亮公司

上周，Fundstrat Global Advisors管理合伙人兼研究主管Thomas Lee（Tom Lee）在Amit Kukreja的播客上分享了他对“新一代“散户和机构投资者之间差异的思考。

Tom Lee之前曾在摩根大通担任首席策略师多年，因其多次精准预测市场走势和在CNBC等媒体上频繁露面而被美国投资者熟知，但也因其一贯地“多头”观点而受到争议。他也在播客中谈到了目前散户所处时代的变化——一个原因是自媒体的繁荣，即“推特的出现”，新创机构依靠独立的媒体发声渠道获得了更广泛的关注和影响力。另一个原因是人口结构的变化，他发现”每隔20年，美国散户会重新看好股票”。

Tom Lee也是是比特币和以太币等数字资产的坚定支持者。不久前，Tom Lee 被任命为Bitmine 的董事会主席，并参与了该公司推出的2.5 亿美元ETH金库策略，这项策略引发了市场的广泛关注。

“我喜欢以太坊，因为它是可编程的智能合约区块链，但说白了，我选择以太坊的真正原因是稳定币正在爆发。Circle是五年内最好的IPO之一，市盈率100倍EBITDA，给一些基金带来了非常好的表现。在传统华尔街，Circle就是神级股票，而且它是稳定币公司。稳定币是加密世界的ChatGPT，已经进入主流，是华尔街尝试“股权化”代币的证据。而加密圈则在“代币化”股权，比如美元被代币化。”在访谈中，Tom Lee这样描述其背后的逻辑。

以下为「明亮公司」编译的访谈内容（有删节）：

押中“Robinhood一代”：每隔20年美国散户就会重新关注股票

Amit：……在2022年和2023年，你是极少数敢于与主流媒体唱反调的人之一。你说，“我不认为市场会再往下跌了，应该已经见底了，现在是新牛市的开始。”正因为你和世界其他声音不同，像我这样的人，以及世界各地的数百万人听取了你的建议，认真研究你展示的研究成果——这些内容不是阴谋论，而是有事实和数据支撑的——他们的人生因此发生了改变。……

Tom Lee：非常感谢你的称赞，我真的很感激。这正是我们创建FundStrat时的初衷。我们在2014年创办公司，至今已经11年了。在此之前，我一直在大型银行工作，比如在摩根大通担任首席策略师将近16年。我想创建一家能够提供机构级研究，同时让所有人都能理解的公司。当时的判断是，2014年大众对股票其实并不感兴趣，交易主要被机构主导，散户交易量在下降。但我记得90年代人们是很关心股票的。我认为那样的时期会回来。所以我们的赌注就是，人们会对我们说的话感兴趣。

Amit：厉害了。你提前预见了“Robinhood一代”的到来，当时你有什么数据支撑吗？

Tom Lee：我们的证据型研究会关注人口结构。我们写过很多白皮书，研究不同世代的行为变化。我们曾发表过一份白皮书，指出千禧一代是有史以来规模最大的一代，总人数有9800万，比上一代大了40%。而且如果按每20年划分一代，每隔一代人就会重新关注股票，因为上一代人会被市场打击得一蹶不振。

比如互联网泡沫破裂后，很多同龄人就对股票敬而远之。但在2000年之后开始赚钱的人又觉得股票很棒。所以我们赌这一幕会重演。实际上，在摩根大通的时候，我还建议高管们进入零售经纪业务，他们都觉得这个行业“已经死了”，但现在看来那其实是个战术上很好的投资。所以这就是我们的选择。我们公司规模很小，没有大平台的支持，所以也要学会与人建立联系，扩大自己的声音。我们很早就用上了推特和各种媒体，这就是我们公司成长的“游击战”。

Amit：当时拥抱新媒体其实也挺冒险的，因为社交媒体远没有今天这么发达。你觉得那时候用社交媒体是很自然的选择，还是很挣扎？

Tom Lee：头几年确实有点难找到自己的声音。那时推特只有255个字符，也没现在这么强大。大家也不怎么用推文串，图片也少。后来我们意识到，其实最好的方式就是像和别人聊天一样发推。所以我们就开始发一些简短的推文。

Amit：我觉得这种自然的表达正是我们观众喜欢你的原因。不管你是在CNBC，还是来我这这样的独立播客，你的话都很有分量。你会不会觉得很奇怪，每次你说点什么，都会有成千上万人发表看法？

Tom Lee：是啊，这确实是很大的责任。我做股票研究分析师已经34年了，以前经常给股票做买入评级，所以我明白那种感觉——你把自己的名字和目标价都摆在台面上，如果股价下跌，大家都会不满。而且在公开领域，人们只看你最近一次的预测准不准。推特上更是有人永远不会忘记你的失误。所以我们在推特上的大多数互动，其实都是有人在骂我们、喊我们很差，我觉得挺有趣的。我不介意，因为我知道这就是这个平台的本质。

Amit：你在不怎么出错的时候，会转发那些质疑你的推文，这其实也挺好，很好地向世界传达了你的观点。

关于联储降息的讨论：美国就业数据哪儿是真的？

Amit：接下来我们聊点市场相关的问题。先来个简单的，不难。你觉得鲍威尔现在应该降息吗？

Tom Lee：你知道，我其实几乎从不直接评论这个问题，哪怕在写给客户的报告里也很少表达个人看法。我们大概有一万家注册投资顾问客户，还有三百家对冲基金客户。我通常只会给他们展示证据，然后问他们怎么看。比如说，美联储应该关注哪些指标，然后再看什么政策合适。比如我们知道，如果用欧洲央行的计算方法，美国核心通胀其实已经到2%了，因为欧央行会排除住房。单单把住房排除在外，美国的核心CPI通胀就降到1.9%。现在欧央行利率是2.5%，美联储是4.5%。那为什么美联储要比欧央行紧缩200个基点？其实区别就在住房。那美联储是在故意打压房地产市场吗？其实不是。

Amit：但这确实让人怀疑。

Tom Lee：是的，这确实让人怀疑。另一个问题是，美联储说关税会在夏天带来通胀，所以他们要等一等再降息。我们最近也写给客户分析过这个问题，也在推特上分享过。其实关税本质上是一种税，因为钱进了政府口袋。换句话说，假如美国政府说我要给汽油加6美元的税，CPI里的汽油价格就会暴涨。但美联储不会因此加息，因为他们会觉得老百姓的钱包受到了冲击。所以我们可能会降息，因为大家的钱被政府收税了，这笔钱又回流到经济中。这其实不是通胀，只是资金转移。这就是关税的本质。有人付钱，钱进了政府，然后又回到经济中。这不是通胀，实际上……

Amit：是税收。鲍威尔和美联储的观点是，公司会因此提高汽油价格，虽然部分收入可以抵消，但技术上这还是……

Tom Lee：你看，这就像说如果价格上涨发生在供应链的不同环节，那就是通胀。但其实无论在哪一环节，本质上都是税。数学上讲，税就是税，不管在哪里发生。那通胀到底是什么？是假装的税吗？

Amit：或者说，如果它是一个突然出现的东西，或者说虽然不是虚构的但真实发生的东西，但在之后某个时间被抵消了，那最终就不是通胀。这也是特朗普经常说的——如果我们减税，人们就有钱去支付更高的油价。

Tom Lee：对，如果我不是带有党派色彩的，只是像在沃顿商学院本科那样分析，我会说这不是通胀，因为没有通胀信号。如果只是一次性的，那不是通胀。如果它本质上是税收，那就不是通胀。任何说这是通胀的人，其实是被CPI的概念束缚住了，忽略了更大的背景。CPI其实都不是衡量通胀的好工具，比如Trueflation指标就更好。

Amit：你觉得我们现在统计通胀的方式，比如美国劳工统计局的统计方式，包括JOLTS（注：工作岗位空缺和劳动流动调查）公布的数据，比如多了四十万个岗位，你觉得这些模型和数据采集方式已经过时了吗？

Tom Lee：是的，或者说这些数据其实根本不能很好反映现实。比如说，（调查）回复率很重要，CPI里有很多奇怪的概念。比如技术创新其实是通缩因素，但他们统计时从不这么处理。JOLTS数据也很少和其他数据吻合，比如LinkedIn等数据。JOLTS的回复率只有40%，但和其他数据对不上。

Amit：很困惑啊Tom，我们节目受众是散户。昨天政府说公司有40万个职位空缺，今天ADP就业数据却是负3.3万、预期是9.9万，我的观众都懵了。到底怎么回事？

Tom Lee：其实如果你仔细看，JOLTS职位空缺大幅上升，是因为餐馆没招到人，所以他们增加了招聘广告。这其实是因为遣返风险，很多人不来上班。今天就业减少的三个行业是金融服务、专业服务和教育。教育只是季节性，专业服务和金融主要是咨询公司裁员。这不是关税的问题，是结构性问题。

Amit：你觉得AI影响了今天服务业的就业吗？

Tom Lee：有可能，如果招聘减少肯定有影响。比如Salesforce今天说他们一半的工作由AI完成了。

Amit：Meta说他们30%的代码由AI编写，微软也是。想象一下，社会中收入最高的软件工程师都不再重要了，这确实有点可怕，对通胀肯定有影响。四月二日“解放日”那天，很多人都很困惑。那天出台了对等关税，股市跌到2022年的40800点，你当时被引用说你不认为特朗普会违背资本主义的核心契约。你还说不管怎样，都会有一个V型反弹。我的问题是，为什么你的机构客户没看出来，那个在《学徒》节目上的家伙其实不会对津巴布韦加关税90%？

Tom Lee：呵呵，是啊，当时有些数据简直荒谬。机构投资者有自己的“护栏”，比如VIX指数上升就必须减仓，市场下跌也要减仓。所以市场波动时，机构不能死扛，只能被动卖出。我们之所以说“瀑布式下跌”后会有V型反弹，是因为过去一百年只要没有经济衰退，市场总是V型反弹。当时我们的判断是，这只是增长恐慌，因为高收益债没反应，只有股市在动。还有一点让机构很悲观的是，他们觉得只有美联储降息才会救市。我们的观点是，这其实是错觉。即使美联储不降息，市场也会V型反弹。但很多人说既然美联储不降息，市场就会一直跌，结果却是V型反弹。

Amit：你为什么能看出依赖美联储救市其实是错觉？

Tom Lee：因为当美联储注入流动性时，钱其实只是进了银行。如果银行不放贷，钱就只是在银行体系里打转。更重要的资金其实是来自散户。现在市场里有四大类参与者：机构，高净值人群、家族办公室，他们通常跟随对冲基金操作。还有企业的回购，然后就是散户。只有散户在买入市场。

散户和机构：最好的公司股东就是用户

Amit：那你觉得为什么散户能看透？我知道机构有受托责任必须卖出，但为什么他们不像散户那样积极买入？

Tom Lee：我觉得因为散户就把这当作股票市场，比如我喜欢Palantir，我有Meta，难道Meta因为关税就该暴跌吗？Palantir跌到80合理吗？散户看的是具体股票，但机构越往上越宏观，他们会觉得特朗普要把我们带下悬崖，美联储会毁了我们。这些想法形成了偏见，当实际经济或市场表现与他们的框架不符时，他们就会觉得市场疯了，这轮反弹只有散户在买。他们被迫持有现金，错过了V型反弹，这就是“最不被喜欢的V型反弹”。

Amit：钱放货币基金赚4%，但Meta涨了40%……你们和机构之间的对话对话是怎样的？我记得2023年你一直说机构客户不相信市场，这成了你“担忧之墙”的理由，说明行情还有空间。你和这些人交流时，他们会不会想骂你？但同时也会感谢你让他们知道是时候买入了。

Tom Lee：对，比起2020、2023年，现在机构更悲观。他们坚信经济周期要转向；有一点，如果看股票市场的政治倾向，65%的基金经理投票支持拜登，我以前都不知道。而债券市场则相反，历史上更偏共和党。所以大多数人觉得特朗普是疯子，因为他们没投他。

Amit：这是大家不买入的原因之一吗？

Tom Lee：我们在研究中经常写到，股票市场有党派色彩。这些对话今年一直很尴尬。他们会说Tom，我们不能不卖，你建议我们别卖，虽然我不知道底在哪，但我知道会V型反弹。每当VIX超过60然后回落到30以下，100%都是底部，他们却说这次不一样，因为美联储不会救市。每个人都能找到理由证明衰退要来了。经济学家都在喊衰退，那你作为股票投资人怎么能说会V型反弹呢？所以他们被困住了，我们的对话也不愉快。

……

Amit：你觉得散户参与总体上是好事吗？

Tom Lee：其实现在股市正在经历巨大转型，我认为要归功于X（前推特），因为最优秀的公司已经把股东变成了客户。比如说，Micro Strategy（MSTR.US）。他们“橙色药丸”（Orange-Pill，一般指让用户相信加密货币的价值）了大家，大家买MicroStrategy，不是因为它是安全业务，而是因为Saylor（MicroStrategy前CEO）能帮我每股拿到更多比特币。再比如Palantir，（CEO）Alex Karp是“个人崇拜”（Cult）的代表。特斯拉也是，其实买特斯拉就是押注Elon。所以这些股票的资本成本得到了实际折价，因为他们把股东变成了客户。我觉得这是非常健康的，这正是彼得·林奇的理念——买你了解的公司。比如你和某个特斯拉车主聊，他能跟你讲Optimus Prime、FSD（自动驾驶），他们对公司了如指掌。他们知道自己买的是什么。现在的散户其实知识丰富，所以说“傻钱”其实完全不对，散户知道自己在做什么。

Amit：很多机构会说，特斯拉的市盈率200倍，太疯狂了。那些能把FSD讲得头头是道的人其实不懂估值。但你的观点是，这些人可能自己就开特斯拉，对FSD有实际体验，他们能用想象力预判公司未来，估值可能没那么重要。是不是说，估值派觉得200倍PE太离谱，而“信仰者”会说，我每天都在开这车，你根本不懂你在说什么？

Tom Lee：你问得非常好。其实一个问题是，有多少人真的需要“基本面”作为投资依据？这个群体正在缩小。打个比方，你有奢侈手表吗？（Amit：没有）那你有收藏艺术品吗？（Amit：也没有）。其实特斯拉的稀缺性就像艺术品。……你能说出第二家像特斯拉这样的公司吗？世界上只有一家特斯拉。这就像达·芬奇的画一样，只有一幅。你要是只按材料来估值，说这幅画只值12美分，但有一百个人说这世上只有这一幅，我愿意出一亿美金。这就是特斯拉。有人说特斯拉只是家汽车公司，但更多人说特斯拉是达·芬奇。世界上没有第二家像特斯拉的公司，这种稀缺性理应溢价。

Amit：我从没这样想过，这比喻很有道理。比如Elon的品牌已经超越了很多公司品牌。我甚至不知道宝洁的CEO是谁。

Tom Lee：对啊，比如你能说出最大非科技公司的CEO吗？我们都叫不出来。这也证明特斯拉只有一个，失去了就没了。他们制造能力很强，造车本来就是世界上最难的事之一，他们还能盈利。Elon说要做航天，现在SpaceX占了90%的市场份额。他说做AI，Grok估值1300亿。他就是会创造公司。而且世界上只有一家特斯拉。有人说它是卖大众货的公司，但我不这么看。

Amit：如果只用估值来解释确实很难。这也是你说特斯拉会引领V型反弹的原因吗？

Tom Lee：对。我们做了个“洗盘股”名单，很简单，就是把4月7日当作低点，筛选机构可以交易的3000只流动性股票，有多少在4月7日没创新低，且成交量更低？大概有37只，特斯拉就在其中，还有Palantir、Nvidia。这些股票其实都已经被卖光了，4月时大家已经卖完了，所以没再创新低。这就是我们的逻辑。

Amit：这些都是独一无二的品牌，像Nvidia、Palantir、特斯拉。

押注以太坊，因为看好稳定币

Amit：再说说你们周一的新动作，现在你是董事会主席，你们筹集了2.5亿美元买以太坊，等于建立了以太坊金库。第一个问题，为什么选以太坊？

Tom Lee：其实以太坊……我相信观众大致了解以太坊。我喜欢以太坊，因为它是可编程的智能合约区块链，但说白了，我选择以太坊的真正原因是稳定币正在爆发。Circle是五年内最好的IPO之一，市盈率100倍EBITDA，给一些基金带来了非常好的表现。在传统华尔街，Circle就是神级股票，而且它是稳定币公司。稳定币是加密世界的ChatGPT，已经进入主流，是华尔街尝试“股权化”代币的证据。而加密圈则在“代币化”股权，比如美元被代币化。

现在摩根大通、亚马逊、沃尔玛、高盛都要做自己的稳定币，这种商业模式好、对消费者和商家也很友好。但这些都得在区块链上运行，而大部分稳定币交易都在以太坊上，ETH曾经接近5000美元，后来跌到1400、1500，现在又回到2400。稳定币总量现在2500亿美元，只占以太坊Gas费的30%，但以太坊铸造了超过50%的稳定币。美国财政部长Scott很看好，他认为这是2万亿美元市场，这是10倍的增长增长。美国政府也希望有更多稳定币，因为它们合起来是第12大美债持有者，而且推动了美元化。80%的稳定币用在（美国）海外。如果稳定币再增长10倍，以太坊的Gas费收入会爆发式增长。所以以太坊是华尔街“股权化”加密资产、加密“代币化”股权的最大受益者，正好处于中间。所以我认为今年以太坊会被重新发现，现在Robinhood也刚宣布用以太坊二层来实现股票代币化。

Amit：Robinhood在“代币化”华尔街，政府也支持稳定币，因为这会增加美债需求，而以ETH是稳定币的底层资产。ETH的价格和比特币比起来明显落后，你觉得为什么大家还没意识到？

Tom Lee：因为加密领域是靠信任、叙事驱动的领域。比特币的故事是信任，是数字黄金。而现在的故事是可编程货币。大家会发现，不仅要可编程的货币，还要用最大网络来做这件事，而以太坊市值3000亿美元，是最大智能合约区块链。所以以太坊有机会彻底改变格局。

Amit：2021年时，以太坊的唯一应用还是NFT，而很多做智能合约实体的可能已经死了，现在这个方向却变得更持续且得到了政府的支持。BMNR（Bitmine Immersion Technologies Inc）的股价从4块钱涨到40（注：截至发稿，BMNR.US股价111.5美元），大家相信你的Vision。你是不是认为这个买这个资产比买ETH有更好的风险回报率？

Tom Lee：我不评价BMNR本身，但可以说说为什么像BMNR这样的金库公司（Treasury Company，即公司的主要业务是买入并持有相关资产）有意义。有人会问，如果我想押注以太坊，为什么不直接买ETF？为什么不直接在链上买ETH然后自保管？

但金库公司有五个重要的选择权。

如果你买ETF或链上买ETH，你持有的以太坊数量是恒定的，ETF还要收管理费。但金库公司的目标是每股代币数量增长，MicroStrategy就是用这样的指标来衡量自己。

第一，如果公司股价高于净值，可以增发股票，提升每股净值（NAV），这叫“反身性增长”，股市里很少有这么反身性的东西。

第二，因为底层代币的波动大——以太坊波动率是比特币两倍。如果你买以太坊ETF想加杠杆，银行会收10%的利率，但金库公司作为企业，融资成本更低，还可以通过可转债或衍生品“出售波动率”，比如MicroStrategy的融资成本就是零。

第三，你有市价和净值的差异、有股票属性，也有其他金库公司在外部做市净率套利。如果某个公司市价是净值的三倍，你可以并购、收购其他金库公司，这里面有套利空间。第四，可以做运营公司，比如为Defi生态系统提供服务。

Amit：比如借贷业务。

Tom Lee：对，这在比特币上做不了，但以太坊上很有用。

第五，你可以创造结构性“看跌期权”。举例，MicroStrategy有60万枚比特币，如果美国政府想买100万枚比特币，直接从市场买价格会上天，不如直接溢价收购MicroStrategy——这就是“主权看跌期权”。以太坊世界也是一样，如果某家金库公司持有5%的以太坊，对以太坊生态系统极其重要，那他们的估值应该更高。比如高盛要发稳定币在以太坊上，就需要确保以太坊网络安全，最终可能会买入大量ETH，或者直接收购这些金库公司。所以金库公司有华尔街“看跌期权”。

Amit：这思路就很清晰。如果你相信以太坊这个宏观逻辑，那你确实有很多杠杆。

FundstratGranny Shots ETF 持仓股票（来源：Granny Shots网站）

……

Amit：最后，我们观众有两个特别关心的Fundstrat Granny ShotsETF持仓公司（Palantir和Robinhood），想先从Palantir开始？

Tom Lee：Palantir正在重新定义公司与企业之间的关系，帮企业变得更好。一般这种公司或者是像咨询公司或者是一家科技公司，Palantir两者都是，但人更少，Palantir就像是给财富500强企业配备了“魔法师”，当然政府也在用。

Amit：一千名员工，不到800个客户，营收40亿美元。第二家Granny Shots持仓最多的Robinhood。

Tom Lee：Robinhood很厉害，我觉得它是年轻一代的摩根士丹利。大家别忘了，1980年代华尔街，后来出现了为婴儿潮一代服务的新经纪商，像嘉信理财集团（Charles Schwab）当年只是个媒体（Newsletter），后来转做券商。E*Trade和Schwab是婴儿潮的经纪商，Robinhood就是今天的它，我觉得Robinhood很聪明，产品体验好，懂得UI重要性，动作也很灵活。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，7 月 6 日循环做多 ETH 的巨鲸截止目前已累计做多 5,642.19 ETH，均价 $2,537.47，浮盈 32.6 万美元。 10 小时前他买入 2155.89 ETH，价值 553 万美元，均价 $2566；

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据韩国媒体 Digital Asset 报道，韩国国税厅明确表示，居民从海外公司以劳务收入形式获得的虚拟资产也需申报综合所得税。

国税厅今年 3 月回应相关咨询时表示，如果居民根据单独激励合同从外国公司获得虚拟资产作为海外劳务收入，且未通过纳税组合进行源泉扣缴，则有义务进行综合所得税确定申报。

国税厅的这一立场依据是《所得税法》第 127 条（代扣代缴责任）和第 70 条（全球所得课税基础的最终申报）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月9日上线以下合约交易对：

TANSSI/USDT（7月9日20:30 UTC+8）：支持最高50倍杠杆，$TANSSI是Tanssi Network项目的原生代币，该项目是一个创新的区块链基础设施平台，专注于为波卡生态系统提供可扩展的应用链部署解决方案。最高50倍

Tanssi通过简化应用特定链的创建和管理流程，为开发者提供更高效的区块链开发环境。

深潮 TechFlow 消息，7 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens 披露，一位加密货币鲸鱼已出售 159 万枚 $FARTCOIN（价值约 171 万美元），并将资金重新分配至三种代币：954,625 枚 SPX（约 126 万美元）、964 万枚 BONK（约 21.6 万美元）以及 13,759,783 枚 PENGU（约 20.9 万美元）。

据悉，该鲸鱼账户仍持有 140 万枚 $FARTCOIN，当前市值约为 146 万美元。