WeTrying | 币圈快讯早知道
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深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Matrixport 发布今日图表分析称，Circle最新估值已达600亿美元，与其流通中的USD总量(612亿美元)几乎持平，且过去三个月保持稳定。相比之下，Coinbase当前市值为783亿美元。两者对比鲜明，反映出市场关注正逐步从业务多元的交易平台，转向稳定币发行方等核心加密基础设施企业。
不论最终估值如何落定，一个趋势已日益明确:资本正加速流向基础设施型加密企业。近期掀起的IPO热潮，也再次印证了机构资金的持续加码。我们认为，这也是今年支撑比特币有望维持强势的因素之一，即便短期盘整仍未结束。
撰文：李笑寅，华尔街见闻
美联储内部分歧达十年之最，降息前景几何？
美联储最新发布的经济预测概要（SEP）显示，2025 年降息预期中值达到两次，但官员们的预测范围从不降息到降息 75 个基点不等，凸显了政策制定者之间的显著分歧。
更为关键的是，沃勒和鲍曼两位美联储理事率先「倒戈」，公开表示不排除 7 月降息的可能性，这进一步加剧了市场对政策转向的猜测。
据追风交易台消息，德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzet 及其团队在最新发布的研报中表示，6 月 SEP 报告反映的官员分歧程度创下十年新高，这是因为官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间存在根本性分歧。
报告同时补充表示，尽管当前分歧显著，但美联储官员对 2025 年利率路径的不确定性并非史无前例，甚至低于去年同期的水平。预计随着经济数据逐步明朗，官员们的观点可能逐步收敛，但短期内分歧仍将持续。
通过对美联储 6 月 SEP 报告的深度分析，德银认为，美联储当前面临的主要问题不是「历史性不确定性」，而是「历史性分裂」。
根据德银的研究，6 月点阵图显示美联储官员对 2025 年联邦基金利率的预测呈现出高度的两极化分布，最常见预测与次常见预测之间的差距达到 50 个基点，为过去十年最高水平。
报告进一步指出，若按官员数量加权计算，这种双峰分布接近历史纪录，表明美联储内部已分裂为两大阵营。
报告称，这种分歧程度预示未来数月委员会内部可能出现更多争论甚至异议。
尽管当前分歧显著，但报告显示，美联储官员对 2025 年利率路径的不确定性并非史无前例。
以点阵图的最大值与最小值之差衡量，6 月 SEP 的分散程度与过去十年许多年中期的预测相当，甚至低于 2023 年 6 月的水平。
在通胀预测方面，尽管官员们对核心 PCE 通胀的分歧达到过去十年最高的 1 个百分点，但这并未转化为对联邦基金利率预期的历史性分歧。这部分得益于官员们对失业率前景的看法相对一致，分歧仅为 0.3 个百分点。
美联储内部的分歧源于对经济基本面的不同解读。
报告指出，尽管通胀不确定性较高，但官员对失业率前景的共识较高，这可能抑制了利率预测的进一步分散。
然而，6 月点阵图对政策路径的双峰分布表明，官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间存在根本性分歧。沃勒和鲍曼两位理事对 7 月降息的开放态度进一步凸显了这种分歧，可能反映出部分官员对当前经济放缓风险的担忧，而另一部分官员则更关注通胀的持续性。
展望未来，美联储内部的分歧是否会演变为实际的政策异议仍不明朗。报告预计，随着经济数据逐步明朗，官员们的观点可能逐步收敛，但短期内分歧仍将持续。
撰文：VKTR
编译：Luffy，Foresight News
休息了很长一段时间后，我最近又开始积极地交易永续期权。这让我回想起 2018 年刚开始交易时的情景。那时，一些我最喜欢的交易员分享了一些知识，永远地改变了我看待市场的方式。我不擅长写作，但我一直感激前辈们，也希望把这些知识传递下去。那就试试吧。
有个道理我铭记至今：赢的生物学机制，几乎刻在所有生物的基因里。
两只龙虾打架，赢家的荷尔蒙会飙升。他会浑身充满血清素和睾酮，像 「龙虾猛男」 一样昂首挺胸；而输家则会蜷缩起来，生闷气，进入「贝塔龙虾」自我安慰模式。
这可不是随便拍的自然纪录片胡扯。Jordan Peterson 虽然略带精神分裂，但他的观点基本正确。他谈论这个是有原因的。胜利真的会重塑你的大脑，你会姿态改变、自信爆棚，眼中满是机会而非威胁。这是数百万年的进化程序，你的大脑根本不在乎你是在争夺地盘，还是在与市场竞争。
交易的逻辑正是如此。
每一次小幅盈利都会让你兴奋不已。每一次盈利交易都会让你更加敏锐，为再次获胜做好准备。但根据我的经验，大多数新手交易员的做法完全背道而驰。
他们追逐「一步登天」，而不是累积无聊的收益；他们炫耀截图，而不是赚取实际利润；他们扛着 80% 回撤美其名曰 「信念」；他们在亏损后进行报复性交易，而不是冷静思考；他们将自己微薄的 2% 未实现盈亏与某些 KOL 的 10 倍内幕交易进行比较。
真正的赢家正在默默地积累无聊的收益，并让时间来做重复的工作。
当你失败时，你的血清素暴跌，肩膀会耷拉下来，看哪里都是危险。你的风险评估彻底失灵，因为你的大脑认为你现在处于支配等级的底层。
那么，破产的交易员会怎么做呢？他们试图在一次交易中赢回所有损失。他们增加仓位，追逐下一个市值低于 6 万的美元的垃圾币。他们听信某前《堡垒之夜》骗子在 Telegram 发的信号。
优秀的交易员则恰恰相反。他们承担损失，可能只花五分钟时间弄清楚问题出在哪里，然后继续前进。他们知道二十个上涨日中的一个下跌日只是噪音。他们保护自己的心理比保护投资组合更积极。
我经常看到这种场景。某人亏了一笔，立刻用 20% 的本金梭哈一堆垃圾币，就像看着一个人不停地打自己的脸，却不知道为什么鼻子会疼。
大多数人无法理解复利，因为它起步缓慢且无聊。1 万美元的账户上赚了 50 美元，你会想 「这有什么意义」。但这正是它有效的原因：无聊能赚钱，刺激却代价高昂。
爱因斯坦称复利为 「世界第八大奇迹」，那个提出相对论的人竟对基础数学如此推崇，想想吧。
你不需要每天都大赚，市场不是这么玩的。有时候你赚 1%，有时候你什么都没赚，有时候你会亏一点。关键是，随着时间的推移，你的净收益会比净亏损更多。
以 @gametheorizing 为例。我记得在@thiccyth0t 的博客中读到过，他每年把净资产增长控制在 2 倍左右，剩下的时间就 「佛系」。他确保自己不会过度操作或达到「峰值」。那些赚 100 倍的人通常守不住钱，就像彩票和赌场赢家一样，他们不知道该如何驾驭财富。
尽早获利了结，别再想着钻石手了。市场不在乎你的信念，它关心的是供求关系。盈利时一定要止盈，每次至少一点。
记录你的胜利。截取每一次胜利的截图，创建一个文件夹，心情不好的时候看看。你的大脑需要证据证明你是赢家，而不是仅仅抽象地回忆你赚了钱的那一瞬间。晒已实现盈亏可以，晒未实现盈亏通常是坏主意，问问任何老手就知道。
控制你的杠杆。一开始可以从 1 倍或 2 倍开始。只有在你证明即使没有杠杆也能盈利后，才可以增加杠杆。杠杆会放大一切——包括你的愚蠢。
设定每日目标，但要切合实际。不要为了交易而交易。交易是为了达到目标，然后退出。出去走走，接触大自然。明天市场还会在那里，而且可能看起来完全不同。
追踪你的胜率。准备一个简单的电子表格，或者使用类似@CoinMarketMan、@tradestream_xyz 或者@AxiomExchange 的盈亏页面。如果您的胜率低于 60%，说明策略有问题，赶紧修正。
建立仪式感。同样的设置，同样的时间，同样的流程。你的大脑喜欢模式。创建一个让你进入胜利模式的交易前仪式，可以是喝咖啡，可以是回顾你的规则，可以是做俯卧撑。
大多数人在开始积累小赢的时候，都会犯错：你必须确保你的亏损很小。小赢意味着你也必须控制亏损。
一开始我为此苦苦挣扎。我的资金曲线就像感恩节火鸡图一样——先是小幅上涨，然后是一根巨大的阴线，抹去了几周的收益。这可能是整个策略中最难的部分，但这是不可妥协的。小赢大亏的策略只会慢慢摧毁账户。
输家们会这样做：他们怪罪别人操纵市场。他们每周都变换策略。他们加入 Discord 服务器寻找「alpha」。他们沉迷于赌博，而不是把它当成一门生意。
赢家会这样做：他们承担损失，汲取一切教训，并为明天做好准备。他们明白交易是一场马拉松，而不是短跑。他们知道，坚持不懈比刺激更重要。
数十次胜利中的一次失败几乎不会对结果产生任何影响。
当其他人都在押注下一个 L1 的狗币时，你或许正在构建一个真正有效的策略。当他们整天盯着未平仓头寸时，你或许正在努力达成目标，然后去健身房锻炼。
真正的优势不在于什么秘密交易策略，而在于自律。在于把交易当成一门生意，而不是赌场。在于明白目标不是正确，而是盈利。
大多数交易者为了正确，赢家则为了赚钱，两者之间有着巨大的区别。
慢慢致富很无聊，一点也不炫酷。你那些垃圾帖子不会因为稳定盈利而爆红。但你知道什么更没意思吗？但更不炫酷的是：30 岁还穷，因为 20 多岁在追逐从未到来的 100 倍 「信念持仓」。
大多数在社交账号上晒兰博基尼的人都很穷。他们靠一次 「登月」 在社交媒体装 X，然后连本带利亏光。
当然也有很多例外，但大多数情况下真正的赢家都是你看不见的。
小胜利积聚动力，动力让你进入心流状态。锁定利润，增强信心，成为掌控岩石的龙虾。
不要再试图证明你很聪明，开始证明你很自律吧。要么赢，要么穷。
作者：Jack Forestell
整理 & 编译：深潮TechFlow
上周，参议院通过了《美国稳定币国家创新指导与建立法案》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)，简称 GENIUS 法案。这一法案的通过是美国在稳定币监管方面迈出的重要一步。在 Visa，我们对此表示支持，并认为稳定币立法可能会成为支付行业历史上的关键时刻。不过，我之所以说“可能”，是因为要实现稳定币的广泛应用，还有许多挑战需要克服。稳定币的出现为数字可编程货币的新时代带来了希望，但距离真正成熟还有很长的路要走。
推动新支付技术的普及并非易事。这需要在全球范围内让买家与卖家、付款人和收款人都能建立信任。而这种信任的建立并非一蹴而就，它需要依赖一整套复杂且紧密结合的能力，比如安全性、可靠性、交易保障、欺诈防护、争议解决、使用便捷性以及持续的技术创新。
为了让稳定币能够成为下一代全球数字支付的核心基础设施，必须满足以下三个关键条件：
第一层：技术基础
需要一个稳健、可扩展、灵活且开放的技术架构，能够以极高的速度和规模安全地执行交易，并且确保零失误、零漏洞和零安全隐患。近年来，区块链技术的快速发展为这一需求提供了可行的解决方案。
第二层：储备支持
稳定币的核心在于其价值和稳定性的可信度。通过监管机构批准并由储备资产支持的稳定币，为这一问题提供了一个可靠的答案。
第三层：界面层
要让稳定币真正成为主流的支付方式，必须建立一个普遍适用且吸引用户积极参与的界面层。
这一层需要为每笔交易的双方提供信任、规则、标准、安全性以及实际的价值。
它需要具备足够的扩展性，能够覆盖全球数十亿用户。
同时，它还需要为用户提供简单便捷的方式，将数字资产转换为他们选择的法定货币（即，用户可以在任何需要的地方轻松使用所获得的价值）。
然而，仅靠稳定币的基础设施本身，无法完全解决这一关键问题。如果缺乏完善的界面层支持，稳定币将难以实现成为主流支付工具的目标。它们可能会在某些特定场景中发挥作用，例如解决小范围的支付问题、支持封闭式系统，或者作为批发资金流动和资本市场的幕后基础设施……但它们难以在主流支付领域实现大规模应用。
Visa 正在努力解决这一问题。作为全球支付行业的领导者，Visa 已经建立了一个全球范围内最具规模、安全性和信任度的界面层。多年来，我们投入了数十亿美元，不断优化这一层，使其能够适应不同的支付形式，并让所有用户都能轻松融入 Visa 生态系统。通过整合我们的基础设施、服务和连接能力，我们为全球数十亿买家和卖家提供无缝、安全的数字支付体验。这种独特的组合被称为“Visa 即服务”堆栈 (Visa as a Service stack)。无论是小型商家还是大型银行和企业，当需要扩展支付解决方案时，Visa 堆栈都是他们的首选。而这一点对于加密货币领域的合作伙伴也同样适用。近年来，我们与领先的加密货币和稳定币平台合作，为它们提供接入 Visa 堆栈的机会，并帮助其实现支付的超规模化。自 2020 年以来，我们已促成了近 950 亿美元的加密货币购买交易，以及超过 250 亿美元的加密货币支出，总计超过 1000 亿美元的资金流动。
很多人会问：“稳定币究竟在解决什么问题？”这是一个非常好的问题。对于全球的消费者和企业来说，他们已经习惯于使用 Visa 的 48 亿张实体卡和近 140 亿个数字 Visa Token，这是他们认为最便捷、可靠的支付和收款方式。Visa 的支付系统提供了极致的支付体验，我们也在持续投资，使其成为最先进、安全和便捷的选择。Visa 用户在支付时无需担心以下问题：
商家是否会接受我的支付？
我是否需要一个专门的钱包？
我的钱包里是否有正确的货币？我是否在正确的区块链上？
这笔交易的 Gas 费用是多少？
我的隐私是否会被保护？是否有人未经许可就能看到我的交易记录和地址？
我能否获得积分或奖励？
如何访问我的信用额度？
如果遇到问题，我能联系谁？
这笔交易是否安全？
通过 Visa 的支付网络，这些问题都不再是困扰用户的障碍，而这正是我们为全球用户提供的核心价值所在。
绝大多数消费者和企业仍然会选择使用法定货币支付，并享受 Visa 系统带来的便利。而对于那些基于稳定币的支付解决方案，只要它们接入 Visa 的支付网络，也可以为用户提供同样的体验。
那么，稳定币究竟能解决哪些问题呢？在一些特定的场景中，尤其是在新兴市场，稳定币展现出了重要的潜力，主要体现在以下方面：
用户希望持有美元但缺乏便捷获取渠道的情况
当地法定货币波动较大，导致经济不稳定的地区
一些跨境资金流动的需求，例如国际汇款或企业间支付（B2B 支付）
这些场景为 Visa 提供了一个拓展业务的新机会，因为它们涉及到我们目前尚未完全覆盖的资金流动领域。在这些领域，我们计划通过与稳定币平台和合作伙伴，以及全球金融机构的协作，充分利用 Visa 的支付网络优势，提供创新的解决方案。
然而，在发达市场（如美国），消费者和企业是否会选择使用稳定币支付则不那么确定。这是因为发达市场已经拥有丰富的支付选择，例如直接通过银行账户进行“数字美元”支付，这些方式同样便捷且具有竞争力。
GENIUS 法案的通过，为稳定币的监管提供了清晰的框架，这为其进一步推广创造了可能性。Visa 目前已经在稳定币领域的多个方向上积极布局，包括：
部署 Visa 认证和 Visa Token，将稳定币支付平台及其用户与法定货币和 Visa 全球支付网络连接起来；
提供支持稳定币的原生结算服务，使交易更加高效；
基于稳定币技术，开发跨境资金流动解决方案，简化国际支付流程；
为客户提供可编程货币解决方案，探索支付的更多可能性；
此外，还有许多正在研发中的创新功能。
当然，要真正实现稳定币在支付领域的全面应用仍需要时间——而这只是一个起点。
撰文：Oliver，火星财经
在广袤的德克萨斯州，一场关于数字未来的宏大实验，正以一种目标明确、步调一致的姿态全速推进。州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）大笔一挥，连续签署了两项看似不同、实则殊途同归的历史性法案。其一，授权动用公共资金购买比特币，为孤星之州铸造一个前所未有的「数字诺克斯堡」；其二，授权执法机构没收并长期持有涉案的加密资产。
这并非政策上的巧合或矛盾，而是一场精心设计的、目标高度统一的阳谋。德州正通过两条截然不同的路径——市场购买与法律收缴——来执行一项宏大的州级比特币积累战略。这两项法案如同一台强大机器的两个引擎，共同驱动着德州成为一个巨大的「比特币黑洞」，持续不断地将资产从流通市场中吸纳并进行超长期锁定。这个策略的深远影响，已经超越了德州本身，它不仅可能重塑全球比特币的供给格局，更是在州际乃至国际层面，树立了一个主权实体如何系统性拥抱数字资产的全新范本。
德州通过的 SB 21 法案，其核心远不止是一次财务投资。它是一项具有深远战略意图的制度建设，旨在将比特币正式提升至州级主权资产的高度。
这场豪赌的起点，是立法机构批准的 1000 万美元初始资金。在比特币价格约为 10 万美元的当下，这笔钱大约能购入 100 枚比特币。这个数量对于庞大的加密市场而言微不足道，但其象征意义却重如千钧。这是美国历史上，首次有州政府动用纳税人的钱，主动、公开地买入比特币作为战略储备。
为了确保这份「数字财富」的安全与独立，法案设计了一套精密的防火墙。它创建了一个名为「德克萨斯战略比特币储备」的独立基金，由州审计长直接管理。最关键的是，这个基金被设计成独立于州常规财政系统之外的「特别保险箱」，这意味着政客们无法因为短期的预算压力，就动用里面的资产。法案明确规定，储备的资金来源除了政府拨款，还可以接受来自全球的加密货币捐赠、空投和分叉资产，这为其未来的持续增长打开了想象空间。
在许多德州精英看来，此举是对冲通胀、捍卫金融自由的政治宣言，更是对未来可能由央行主导的数字货币（CBDC）的一种制衡。通过将自身定位为一个主权级别的买家和持有者，德州正在为整个机构级加密生态系统，创造一个无与伦比的引力中心。
如果说购买比特币是德州在公开市场上进行的「阳手」操作，那么授权没收加密资产的 SB 1498 法案，就是其在另一条战线上推进的「阴手」配合。对于整个加密生态而言，这非但不是利空，反而是一个更强劲、更彻底的供给侧锁定机制。
这部法案的核心，是对民事资产没收制度的「加密现代化」升级，允许警察在没有刑事定罪的情况下，先行扣押并清算涉嫌与犯罪有关的数字资产。关键在于法案的两个规定：第一，执法部门不仅可以没收本金，连同资产在扣押期间产生的任何「增值部分」也一并归州政府所有；第二，所有被没收资产须转移至由执法机构或州检察官监管的离线安全钱包中。
这两个条款的结合，从市场的角度看，堪称神来之笔。它确保了所有通过执法渠道流入州政府的加密资产，都不会被重新投入市场抛售。相反，它们将被直接打入「冷宫」——即政府控制的冷钱包，成为州战略储备的一部分，与通过购买获得的比特币殊途同归。
这就产生了一个奇特的效应：德州政府无意中成为了一个巨大的「供给黑洞」。无论是主动购买还是被动没收，结果都是将比特币从流通市场中抽离，并进行长期锁定。对于整个比特币生态来说，一个主权级的实体在持续不断地、只进不出地吸纳供给，这无疑是对资产稀缺性的终极强化。因此，德州的双轨战略并非自相矛盾，而是在用两种手段实现同一个目标：最大化地囤积比特币。
德州的大胆举动，如同在平静的湖面投下了一颗巨石，正在全美范围内激起一场关于加密监管的「军备竞赛」。各州都在联邦政府持续的监管真空中，试图抢占先机，定义自己的数字未来。
在德州之前，怀俄明州早已通过其著名的 DAO LLC 法案和加密友好银行章程，成为了公认的「区块链州」，为数字资产的法律实体地位提供了范本。而在德州之后，这种竞争态势愈演愈烈。例如，俄克拉荷马州最近签署了一项法案，明确保护公民自我托管加密资产、运行节点的权利，虽然规模不大，却代表了一种区域性的亲加密浪潮。
与此同时，以佛罗里达州的迈阿密为代表的城市，则在市长弗朗西斯·苏亚雷斯（Francis Suarez）的带领下，积极打造「加密友好城市」的品牌，甚至允许以比特币支付市政费用和员工薪水。
当然，也有截然相反的路径。以纽约州为例，其严苛的「BitLicense」制度，代表了另一监管极端——高门槛、强审查，这与德州和怀俄明州的开放姿态形成了鲜明对比。
这场州际竞赛的核心，是关于「监管套利」和吸引未来产业的博弈。德州模式的赌注是，对于它真正想吸引的顶级玩家而言，这种奖惩分明、规则清晰的「确定性」，远比联邦层面那种悬而未决的「模糊性」，更具吸引力。
德州之所以敢下这么一盘大棋，其真正的底气，并非源于立法者的凭空想象，而是植根于一个已经形成的、强大的「权力联结体」：能源与加密货币挖矿。
短短几年内，德州已崛起为全球比特币挖矿的中心，占据了全美约 25%-40% 的哈希率份额。据统计，加密挖矿每年为德州带来约 17 亿美元的经济产出，并支持超过 12,000 个就业岗位。更重要的是，这些巨大的矿场，如同一个个超级「充电宝」，与德州电力可靠性委员会（ERCOT）的电网形成了奇特的共生关系。在用电低谷期，它们消耗掉多余的能源；而在用电高峰期，它们可以瞬间关闭，将电力返还给电网，有效避免大范围停电。
这种能源与加密的深度绑定，是德州整个加密战略的经济和政治基石。当比特币挖矿行业不再只是一个抽象的金融投机者，而是能实实在在帮助解决本州能源难题的战略伙伴时，它便为州政府的亲加密政策赢得了无与伦比的政治合法性。
将所有线索串联起来，一幅完整而连贯的德州战略图景便浮出水面。购买法案是公开的「买入」信号，是对全球机构资本许下的主权级合作承诺；没收法案则是隐蔽的「吸筹」渠道，是强制性的供给锁定机制。两者共同服务于一个目标：在联邦监管缺位的真空中，由德州自己来制定游戏规则，并在这场游戏中成为最大的赢家。
这场「德州赌局」的最终结果，无论成败，都将成为美国乃至全球数字资产监管未来的一个决定性案例研究。如果它成功了，它可能会为其他州甚至最终的联邦政策提供一个蓝图。如果它失败了，它将成为一个深刻的警示故事。无论如何，有一件事是确定的：美国加密政策的未来，此刻正在孤星之州，被烈火与矛盾淬炼成形。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，香港立法会议员吴杰庄在社交媒体发文表示，“经过多年的努力，《稳定币条例》的通过标志着香港加密资产监管框架的进一步完善，展现了中国香港在平衡金融创新与风险管控方面的前瞻性。作为监管者，金管局对稳定币的定位清晰——它是支付工具而非投资产品，这一界定有助于公众理性认识其功能边界。
条例以国际标准为基础，设下高门槛发牌制度，强调”实质应用场景”和”业务可持续性”，这既能筛选出合规且具备实力的发行人，也避免市场过热引发风险。我认为尤其值得肯定的是，金管局通过”沙盒”提前与业界沟通监管预期，并明确表态不将沙盒参与与牌照挂钩，体现了审批的严谨性与透明度。
我相信未来挑战是监管与实际应用场景的有效连接。现时传统金融系统和稳定币的结算还处于适应期，未来关于使用稳定币的便利性、操作性及防范金融风险也需要进一步突破，这样才可以扩大香港合规稳定币的影响力。另外，我也建议香港可借鉴欧盟MiCA的跨境协调经验，同时持续关注市场变化，适时调整指引。
整体而言，此举为香港巩固金融科技枢纽地位奠定基础，但需在推广与风险警示间保持平衡，确保行业稳健发展。”
撰文：Cookie，BlockBeats
行业最大的 meme 发行平台 Pump.fun 将以 40 亿美元的估值来公开募集 10 亿美元的资金，已经不能算新闻了。在 meme 币热潮退去，不复以往金狗层出不穷的当下，无论是中文圈还是英文圈，总体上都有许多担心 Pump.fun 发币会抽取掉大量流动性的声音，认为这会阶段性地为 meme 币赛道画上一个句号。
作为币圈现象级的应用层龙头，Pump.fun 在相当长的一段时间内，都是行业印钞机级别的存在。但随着流动性和叙事的退却，Pump.fun 自己也在想办法转型，比如学习传统互联网平台，打造平台原生网红引流。那现在的 Pump.fun 它还值 40 亿美元估值吗？
Pump.fun 的历史总收入目前约为 7.58 亿美元，是 Web3 领域里最具盈利能力的项目之一。根据 DefiLlama 数据，Pump.fun 近 30 日收入为 4161 万美元。收入在其之上的项目，要么是稳定币及其相关（Tether、Circle 和 Tron），要么是 DEX（PancakeSwap、Hyperliquid），并且也没有任何 Solana 生态项目是其对手。
以近 30 日收入 * 12 来折算年化收入，大约为 5 亿美元，对应 40 亿美元估值的话市销率是 8 倍，这么算不是非常离谱的。当然，市场质疑的声音更多的也是「现在的 Pump.fun 撑不起这个估值」，而不是「辉煌时期的 Pump.fun 撑不起这个估值」。
Pump.fun 的收入根据 meme 币总体行情的火热与否波动。去年的 11 月中下旬与今年的 1 月中下旬，是 Pump.fun 新发行代币「毕业率」的高点，周新发行代币「毕业率」分别达到 1.67% 和 1.62%，是当前的 2 倍。
对应的，这两段时间内的日均收入起码都在 400 万美元以上，基本上是当前的 3-4 倍，甚至有单日收入破千万美元的情况。每日新发行代币数量起码也在 5 万个以上，是当前的 2 倍。
无论 Pump.fun 是选择在巅峰期还是现在发币，肯定都是要被骂的。如果在巅峰期，就不是现在这个估值了，大家会骂他们破坏 meme 币牛市。如果是在现在，大家骂他们火上浇油，抽取流动性让本就低潮的 meme 币市场雪上加霜。但如果换一个角度考虑，meme 币还会有之前那样火热的行情出现吗？或是像铭文那样一蹶不振？此外，牛市有牛市的过法，熊市有熊市的过法。作为项目方的 Pump.fun，他们在当前糟糕市场环境下所做的一些事情，又能够让我们看到他们有重新振兴 meme 币市场的希望，并且在可能的 meme 币牛市重新到来时仍然以某种护城河保持住自己的领先地位吗？
在中文圈，抛开「发币」这个当下围绕 Pump.fun 最大的讨论话题，总的来说要么比较关注 Pump.fun 发币会带动一些「平台概念」的 meme 币上涨，比如和创始人 @a1lon9 相关的 $alon 或是「吉祥物」$cupsey 等。要么就是更多地去关注 letsbonk.fun 等「新台子」。
比较有趣的观点有二。其一来自 KOL 加密韋馱 @thecryptoskanda，他认为 Pump.fun 的「大众传媒」属性是独特的，并且在捕获注意力时长极短的年轻一代用户上，Pump.fun 是王者。
虽然 @thecryptoskanda 的这个观点伴随着一定的争议，但 meme 玩家群与传统媒体间确实已经形成了一个非常有趣的现象。炒 meme 币的玩家们在追逐利润的不经意间，变成了世界上极具效率的一帮「新闻记者」。而传统媒体的新闻记者们他们可能完全不炒币，却总会在传统的媒体上报导币圈发生的种种，无意间成为了 meme 币的「宣传大使」。
其二来自 @memekiller365 对 @brainletcto 近日发布的一张「meme 战争之图」发表的观点。随着 $SPX 在过去一个月从底部持续拉升并在最近创出历史新高，老牌 meme 币和从 Pump.fun、letsbonk.fun 等平台诞生的新 meme 币有了 PK 的态势，背后的力量各自为营。
那么英文圈呢？英文圈其实没有什么很鲜明的版本理解，还是该玩玩该闹闹，马照跑舞照跳。不过，他们更多地关注到了 Pump.fun 的直播上，并且一些 Pump.fun 的社区币也会让人感觉到，在当前的市场环境下，Pump.fun 也放慢了脚步。
Gainzy，以色列人，目前 Pump.fun 上最火的主播，在前段时间因为战事，需要频繁躲进防空洞。
在过去的一个月内，越来越多的 Gainzy 直播切片在英文圈走红。随着热度的攀升，Gainzy 自己发布的直播币价格也不断上升。
在 5 月的时候，Pump.fun 创始人 alon 如此评论 Gainzy，「他一个人复兴了以太坊、Pump.fun 直播以及脱毛诊所」，并称他为「上轮牛市的 ansem」。
那么 ansem 就问了（玩笑），「你知道谁是 Gainzy 吗」。超过 12000 次的投票，仍然有 34.8% 的投票者选择了「不认识」。即使到了现在，中文圈对 Pump.fun 生态明星可能更多地仍停留在 ansem 阶段，确实对 Gainzy 不熟悉。
Gainzy 是谁？根据 @StarPlatinumSOL 的推文梳理，Gainzy 在 2017 年辞职并全职币圈，在那个 ICO 牛市中作为一个 Rug 项目 Obsidian 的 dev 而首次被卷入争议中。之后，他创建了一个交易机器人并在 2018 年卖出。
Gainzy 还是最早力推 FTX 的 KOL 之一，巅峰时一个月返佣高达 5 万美金。在 Pump.fun 直播前，他曾是 Rollbit 赞助的主播，因为一边力推 $RLB 一边自己偷偷砸盘再次引发争议。
ZachXBT 在当时也抨击了 Gainzy，「为什么你在发推说自己买了 40 万美元的 $RLB 后不到一天的时间内疯狂砸盘？」
Gainzy 最初的走红是因为他被 ETH 整破防了然后在直播上狂喷 Vitalik 和整个以太坊基金会都是 SB，该次直播发生在 5 月 8 日。受该次直播影响，ETH 开始上涨，英文圈调侃 Gainzy 帮助 ETH 筑牢了底部，拯救了以太坊。
他的直播没有扫链，没有打狗，只有一根接一根地抽烟然后分享自己对加密货币的种种看法。从直播风格来看，他很像一个「赚到了钱但仍然像个草根一样直播的 CSGO 主播茄子」。随着热度越来越大，诸如 Pudgy Penguins CEO Luca Netz、Yuga Labs 联创 Garga.eth 都和他进行了连麦直播。
最新一个 Pump.fun 的直播明星是 @rasmr_eth。和 Gainzy 一样，他也是个大 KOL，在 Twitter 上有接近 11 万粉丝，并在 Twitch 上有超过 1 万名关注者。老哥上来就整活，像乔布斯一样开了场发布会，详细解释自己为什么要把天赋带到 Pump.fun 上。
$rasmr 在发出后一度突破 1500 万美元市值，但现在已经跌到 600 万美元市值以下。
有传言称，Pump.fun 向 Gainzy、rasmr 支付了报酬从而让他们到 Pump.fun 上来直播。这个传言无法证实，但是 Pump.fun 对直播的重视，也可以从开始于 5 月末的 100 万美元主播激励中看出一二。
除了这些直播明星外，在 4 月底大幅上涨的 $HOUSE 也捧出了诸如 @Fapital3 、@bigtonebigtone 以及 @Primed25 等全新版本的影响力者。在上文的「meme 战争之图」中，$neet 作为一个目前市值不到 500 万美元的小币之所以能够被列入其中，正是因为有上述 3 人的大力支持。该币一度上涨至逼近 2500 万美元的市值。
「TYBT」，「谢谢 big tone」的缩写，上个月是 Pump.fun 火爆的 meme 之一。不过，最近 big tone 休息去了，只有在小群和偶尔的 Twitter Space 上能看见他的身影
今年以来，搞 Web3 直播的平台已经出现了不少，但 Pump.fun 毫无疑问是所有的 Web3 直播中最有网感的那个。虽然大家的印象可能还较多停留在那个群魔乱舞的 Pump.fun 直播时代，但现在的 Pump.fun 似乎在努力走出早期快手蛮荒生长的态势，针对性地在培养起自己的流量矩阵体系。甚至，现在的 Pump.fun 会恍恍惚惚让人感受到一种 PVE 的错觉，上到 $FARTCOIN 这样破 10 亿美元市值的大币，下到 $neet、$chillhouse 等不到 1000 万美元市值的小币，社区之间没有争斗，互动频繁，团结得相当紧密。
（到本文发出时，$chillhouse 的市值已经突破了 1000 万美元，最高曾接近 1800 万美元）
而 Pump.fun 创始人 alon 似乎也对这些展现出不同面貌的小币给予了相当大的关注。他在接受 decrypt 采访时特别提到了 $neet，因为该币用平台给予的创作者激励在华尔街举办了一场线下的「不工作」抗议活动。在该币的官推发推表达感谢后，alon 进行了转发。
$chillhouse 则是以病毒式的口号「Thoughts on chillhouse?（你怎么看 chillhouse？）」席卷各大 Pump.fun 直播间和 KOL 的 Twitter 私信，这成为了 Pump.fun 生态最近最火的梗之一，没有什么别的，就是无厘头，就像一帮喝醉的人在大街上乱涂乱画。alon 同样对 $chillhouse 的相关推文进行了转推。
「拒绝工作」的 $neet，病毒式无厘头的 $chillhouse，这两者都是相当打动年轻人的角度。Pump.fun 依然有着加密圈对 Z 世代亚文化最好的嗅觉，这是他们的一道「软性护城河」。
当然，从创作者激励到主播激励，市场上对 Pump.fun 抨击的声音从未停止。很多玩家认为，Pump.fun 这是生意不好做了，终于铁公鸡拔毛拿出点钱来贴补。但如果站在做生意的项目方角度，每天都有金狗的火热市场当然是最好，但平淡的日子里也必须想招。招募影响力者、顺势捧新人、打造自己的流量矩阵，才有开启下一波市场狂热的「引子」。毕竟，满地金狗的市场，总是由一两个金狗打头阵开始的。meme 币发展至今，一个洗脑的表情包，或是从 Web2 直接搬运 meme，对玩家们消费欲望的刺激已经有限，也很难让玩家们想象出多大的空间（钻不住了）。
那怎么办？Pump.fun 目前给出的答案是——抓年轻人的身份认同（$house、$neet）、不单一指望热点或灵光一现的 meme 币产出，尝试支持一些循着年轻人上头的 meme 节奏以不断梗（$chillhouse）以及能对币圈 degen 口味的直播带货。
我不认为 Pump.fun 发币会是 meme 币的终局，有可能会是阶段性的终局，但绝不会是 meme 币的终局。一直以来，我们似乎喜欢把一个赛道的失败归咎于某个项目，比如 Blur 毁掉了 NFT。但是一个赛道如果能被一个项目摧毁，那说明这个赛道其实早就死了。
世界上还有无数个想要改变命运的年轻人，而加密货币是至今为止生命力最持久，也相对最能吸引年轻人的地方。股票市场不缺叙事，是人们总会天然信服精英们写的故事。meme 币不会死，因为草根们也要有自己能够改变命运的故事。
潮水退去后，我反而希望 Pump.fun「传媒」能够走得更远。在「币股」吸走币圈的注意力，成为精英们的游乐场时，Pump.fun 身上那股野蛮但年轻的加密味，变得亲切了许多。
撰文：Fairy，ChainCatcher
十一年前，以太坊基金会在瑞士注册，树立了加密项目治理结构的早期范式。到了「万链齐发」时代，基金会成了 Layer1 项目的「标配」——去中心化、非营利、服务社区，这些标签一度被奉为区块链项目的「治理黄金标准」。
然而，近期 a16z 的一篇文章《加密货币基金会时代的终结》重新引发了人们对基金会的思考。这套理想化结构的现实困境逐渐暴露，基金会光环正迅速褪色。
理想中的基金会，带有强烈的道德光环，被视为项目链接初创阶段与自治治理之间不可或缺的桥梁。但随着许多项目进入成熟期与规模化阶段，这套机制也开始显露出结构性疲态。内部斗争、资源错配、社区参与感削弱……越来越多的项目基金会，在实际运作中出现治理失衡问题，理想与现实之间的落差正在被放大。
Arbitrum 基金会曾在未获 DAO 批准的情况下划拨大量 ARB，引发社区强烈反对，基金会以沟通不畅作解释；Kujira 基金会因将 KUJI 代币用于杠杆操作，却遭连环清算和币价暴跌，最后将国库交由 DAO 接管；以太坊基金会则多次因高位出售 ETH、效率低不作为等问题遭受批评，虽然近期开始改革，但质疑声仍未消散。
在权力结构方面，早期的 Tezos 项目因基金会与创始团队之间的权力争斗陷入长期内耗，不仅延误了发币进程，还引发投资者诉讼。类似的情况也发生在 Cardano 基金会，其被指控边缘化创始人 Charles Hoskinson，并在链上治理和宪章起草等关键事务上缺乏积极作为。
由此可见，当前部分基金会面临治理流程不透明、权力结构模糊、资金管理与风险控制薄弱，以及社区参与和反馈机制不足等问题。在监管环境趋于友善和行业快速变化的背景下，基金会的角色定位与治理模式是否需要重新审视和升级？
在加密项目的实际运营中，基金会与 Labs 的角色分工逐渐形成了一套结构范式：基金会负责治理协调、资金管理与生态资助，而技术开发则通常由独立的 Labs 或 Dev 公司承担。然而，这背后或许也存在着越来越多利益交织的复杂现实。
据加密 KOL「加密无畏」透露，在如 Movement 等北美项目背后，已形成一个由律师、传统合规顾问构成的专业化基金会「架构输出集团」。他们为项目提供标准化的「Labs + 基金会」模板，帮助其合规发币、设计治理架构，并深度参与诸如空投规则、生态基金投向、做市合作等关键事项。
然而，这些董事通常并非项目原生成员，而是以几十万美元年薪挂名担任基金会要职，在没有深度参与产品建设的前提下却握有实质性的「合规否决权」，甚至对关键资源流向产生影响。
我们整理了一批近一年中基金会活跃、参与度高的公链项目，并统计其代币在过去三个月和一年的市场表现：
从整体数据来看，多数基金会主导的项目代币在过去三个月均出现了不同程度的下跌，年线表现同样乏力。不过，这一走势也受到山寨币市场整体下行行情的影响。
据加密 KOL 「加密无畏」透露，已有两家市值排名前 200 的项目方计划在今年下半年撤销基金会架构，直接并入 Labs。作为加密项目的两种主流组织形式，基金会与公司制架构各有侧重：基金会强调非营利、去中心化与生态治理，而公司制则以效率与增长为导向，追求业务发展和市值增长。
与此同时， a16z 也在文章中表示，开发公司模式能够更精准调动资源、吸引人才并快速响应变化。随着美股上市潮升温、币股联动加剧，公司主导的治理结构似乎更具优势。
那么，一些基金会的退出，是否已经进入倒计时？
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，BTFS协议v4.0测试版已正式上线。此次升级基于BTIP-89/90/91三大提案，重点实现了存储服务商向专属节点的转型、通过智能合约统一托管文件元数据，以及采用链上治理实现分布式决策等关键创新。本次升级将提升网络的可靠性、透明度与去中心化程度。该版本为测试阶段专用，开发者可基于需求参与技术验证，主网版本敬请期待。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，现货黄金持续走低，跌破 3320 美元/盎司，日内跌 1.45%。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，网络安全公司卡巴斯基发现一种名为 SparkKitty 的新型恶意病毒，该病毒通过感染 iOS 和 Android 设备上的应用程序，窃取用户相册中的所有图片，意图寻找加密钱包助记词截图。
卡巴斯基分析师表示，这些恶意应用主要以加密货币为主题，包括 App Store 上名为”币coin”的加密货币信息追踪应用，以及 Google Play 上下载量超过 10,000 次的具有”加密货币交易功能”的通讯应用 SOEX。
研究人员认为，SparkKitty 与今年 1 月发现的恶意病毒 SparkCat 来源相同，两者共享类似特征。该恶意病毒活动至少从 2024 年初开始，主要针对东南亚和中国用户，但技术上可攻击任何地区的用户。卡巴斯基已通知谷歌，相关应用已从应用商店下架。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，彭博行业研究发表报告，探讨香港稳定币市场潜力及对外汇市场的影响。分析师赵志轩表示，由于任何与港元挂钩的稳定币都由港元现金或现金等价物支持，因此稳定币仍会受到港元与美元联系汇率的影响。即使稳定币价值在联汇任何潜在调整期间保持稳定，支持稳定币的资产也可能需要重新估值，因此认为，未来香港的稳定币有可能与地产等实体资产挂钩。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，火币HTX上币总监 Serdar Serdengecti将受邀出席伊斯坦布尔区块链周（Istanbul Blockchain Week，简称 IBW），并参与圆桌主题论坛，分享火币HTX在监管合规和甄选Web3创新项目方面的策略，以及对加密市场未来趋势的看法。
IBW是土耳其规模最大、最具影响力的 Web3 和区块链盛会，于 6 月 26 日至 27 日在伊斯坦布尔举行，预计吸引超过 7,500 名来自全球的区块链爱好者、开发者、投资人和行业领袖，共同探讨DeFi、交易、监管、挖矿和风险投资等加密市场热门话题。
深潮 TechFlow 消息，6 月 19 日，据官方公告，英国上市公司 Smarter Web Company 增持 196.9 枚比特币，总持有量为 543.52 枚。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 The Block 报道，日本公司 Metaplanet 周二宣布董事会批准向其全资美国子公司注资 50 亿美元。该公司上月在佛罗里达州迈阿密成立美国分部，用于全球扩张。Metaplanet 表示已完成初始资本化阶段，现正进入积极扩张阶段。
Metaplanet 计划通过行使股票收购权获取这笔 50 亿美元资金。该公司于 2024 年 4 月开始实施比特币积累策略，认为这将长期提升股东价值。
周一，Metaplanet 宣布向其财库增加 1,111 个比特币，使总持有量达到 11,111 个比特币。根据 bitcointreasuries.net 数据，这使 Metaplanet 成为第八大企业比特币持有者，仅比特斯拉少 398 个比特币。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 BUNK、BaoBao、CARV。用户在链上交易板块即可开启交易。
Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。
作者：大宇
CRCL 直冲 300，成交量破百亿，可惜看懂略迟——不过迟到比错过好，我宁愿套牢也要先上车，不上车比失恋还难受——即使彩礼是要买250的CRCL，我也同意了。
反观币圈，已经凉透了，原因是综合而且深层次的，简单来说包括以下几点：
1、VC 割到/被割，他们不会再回来
VC 以过高估值做局/参与项目，此前我所列的 MOVE、Bearchain、Eigenlayer 等，从评论区反馈来看，哪些是做局，哪些是 VC 真的因为理想打钱了，是很明显的。
做局的一开始就想好了割谁和怎么割，他们割了以后不会再回来了，一边骂着 sb，一边离开了——他们反而是最清晰的人，知道币圈除了BTC，其他99%的都是屎。
而理想主义者的 VC 很明显他们以为这一波 BTC 会冲 10 万、25 万，而像 Eigenlayer 之类的协议能一飞冲天，伴随 ETH 突破 1 万、2 万而起飞，几十亿的估值也不贵，结果币还没解锁，币圈已经凉透了
这些 VC 也不会再留下来，因为他们的 LP 都已经亏 60-90%，基金要么解散、要么苦苦支撑等着解散，据我所知，很多币圈的一级基金现在都散得差不多了，之所以留一点人，是还雇佣一些“留守老人”去接受一下项目方要发但还没发的币之类。
如果采访一下许多一级 VC，让他们用一句话写一下感想，我想可能是：我是 sb，应该买 BTC 完事。
2、圈内创新枯竭
过去几轮牛市，无论是 ICO、DeFi、NFT 都是伟大的创新，都有一些东西保留下来了。唯独本轮，只有一个瘸腿的创新，也就是铭文，可惜不会有任何东西保留下来，因为大家意识到这不是创新。
币圈还有创新吗？其实这是两说的。币圈内部应该没有了，虽然无法断言未来，但伟大的创新出现的概率已经从 50%下降到 10%了；而币圈外部，创新正在伟大。
3、圈外创新正在伟大
CRCL 是不是创新？是的，他要颠覆 visa 的 6000 亿市值、要接管无比庞大的跨境支付想象力——因为他的效率和成本相比传统跨境支付要强大100倍。从这样的角度看，250的CRCL相比60当然太贵了，但如果相信他会到3000，而且不怕短期套到60，好像也没什么。
RWA 是创新，不过估计没鸟用，本质还是想来发币割韭菜。
合规是不是“创新”？严格来说，这说是创新有点扯了，但是合规其实只是桥梁，本质是加密去到主流的路。
可以预见一些事：
合规是大趋势，币圈大发展的前提是大合规，不合规的交易所、应用，包括 USDT 在内，都会发展开始越来越受限。
合规趋势下，币圈最牛的项目慢慢可能不一定会发币了，而是去美股 ipo，那个池子里的水可多太多了。
过去比特币的价值、共识，一定程度上得到了山寨币的创新和繁荣的助力，而这一块凉了，之前我一直对此担心，但后来想明白了，咱们圈子的玩法要大改了！
未来，比特币的共识传播，不是靠 web3 破圈——这已经是一个伪命题，靠咱们这个圈子这些割韭菜的套路，割不到圈外的老韭菜了；而是靠web2的融合，通过合规，未来人们在亚马逊、拼多多上买东西，都直接用合规的usdc支付了，他们也不需要什么usdc为底层的u卡，而是直接app内置一个钱包就行了，这个钱包可以支持BTC和usdc支付。
BTC 支付我觉得最有可能的形式不是什么闪电网络之类的垃圾东西，而是比如 Coinbase 或 usdc 官方的钱包或钱包底层支持的在 base 链上托管的 cbBTC，比如用户将 BTC 兑换成为 cbBTC，在使用上就很便捷了——而且底层由Coinbase托管，相对较为放心，ETF也全是托管在这里。
当然，这里对于钱很多的人会觉得这不是自托管不好，但少数人的观点对错不重要，ETF 的几百上千亿美元才是结论。
***
通过上面的原因，对当前的币圈内外有了一个综合的认识，我以前经常讲，“去鱼多的地方打渔”，接下来我们炒币（无论是投资还是投机），都应该沿着这个思路去思考。
我总结了当前投前投资/投机要问的几个问题：
1、这个东西圈外资金会感兴趣吗？
2、这个东西炒起来方便吗？
3、这个东西想象空间大吗？
于是，我觉得现在圈外的资金集火在稳定币和合规上，这是一个需要重点考虑的方向。
在这方面可投的标的不多
稳定币 CRCL 要是跌回 60，无数的人想冲，那短期就难跌回了，不预测的话要么别看了，等跌下来再考虑，没有东西会一直涨；fomo 的话先买个底仓套住了再研究，未来一路定投抄底到 60
最近还花了很多时间在研究 hashkey 的平台币 hsk，fdv 市值 4 亿多，但公司烧钱估计已经不止 4 亿，hsk 是交易所平台币，也是 hashkey 公链的 gas，有点想结合 Coinbase+base 的打法。
加上合规赛道概念，以及稳定币热潮中他作为 otc 结算等（目前 otc 业务应该已经让公司活下来了），所以只要上一下 okx 这样的级别的交易所，深度就够了，就足够在当前火热的激情下炒一波。
不过坏处就是业务做得很烂，听说公司内耗非常大，应该还是没找到对的人，最好找一个在币圈赚到大钱，懂币圈，有理想，不要工资，把业务做好了将来能分到足够利润的人来。不过短期投机还是别费这劲去“教别人做事了”。
从家国情怀上，倒也非常期待东方的 Coinbase 能跑出来，Coinbase 市值 1000 亿，这边 fdv 4 亿；osl 此前类似 hashkey 的精力，上的港股，70 亿市值，但业务量只有 hashkey 的 1/10
CRCL 是投资，hsk 是投机——美股投资，hsk投机挺好的。
目前 hsk 在 gate 相对深度大一点，但也远远不够，类似于铭文时期的 ordi 一样，一开始只在 gate 有得买，上了币安流动性才终于舒服了。
Meme 领域，我觉得阴谋盘之类不参与，也觉得没意思，全是浇个朋友；而传统的也不好玩。
参考股市的逻辑，我觉得只有圈外人感兴趣的 Meme 才有未来。
目前只有一个 labubu，很高兴看到其一直相对坚挺，崩掉了就没了。labubu 的热度很多人没有去研究泡泡玛特不懂得这东西有多火
parado、香奈尔、lv 之类的业绩不断下滑，labubu 已经成为贵妇群讨论最多的词，门店也全开在奢侈品旁边。
labubu 是泡泡玛特的主力，最近还会有电影之类推进，泡泡玛特的打法不是做越来越多的 ip，还有一个重点其实是希望打造出百年 ip
现在 labubu 在海外比国内火，一个个开箱视频在 tiktok 自发传播，热度比 PEPE 之类要火太多。
不懂 Meme 的人会觉得，那和你这垃圾币有什么关系。其实懂了 PEPE，就更容易懂 labubu 了，都是海外买起来，中国涨了才跟。那个 PEPE 青蛙是互联网上的一个梗图，和币圈这个有什么关系？无非是这个 PEPE 一开始在几千万站住了。
现在圈外人懂的东西，文化类一直会传播的只有 labubu，这种热度不是老马发张图的三分钟热度能比的。
Meme 嘛，要赌就赌时间久、上限高的。
当前持仓 BTC hype hsk labubu，利益相关，要不要买请自己研究。
股市 pdd、unh、Coinbase、腾讯等，并新加了 CRCL 投机小仓
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，美国总统特朗普在社交平台上发文称，「太晚先生」美联储主席杰罗姆•鲍威尔今天将在国会解释他为什么拒绝降低利率。欧洲已经降息了 10 次，而我们为零次。没有通胀，经济繁荣——我们应该至少降低 2 到 3 个百分点。每年将为美国节省 8000 亿美元。
作者：加密无畏
网上有个火了很久的话题：DeepSeek 为何来自于一个量化公司？
鲜有话题，像量化公司一样，长年被讨论却依然充满争议：
镰刀庄家+印钱机器 vs 技术顶流+基建狂魔
从科技角度，正是 DeepSeek 背后幻方量化这样的顶级机构，对高频交易的微秒级优势的极致追求，对低延迟高效能交易系统的钻研，再加上庞大的资金优势，直接催生了算法、AI 等科技在交易领域的应用，从而推动了人类科技的范式进步。
人类在货币交易和科技进步联动的范式变化，还有两次。量化公司 Jump Trading 则恰好是这两次范式变化的参与者和推动者。
第一次是，是人类的金融交易活动，从线下的柜台交易转向线上的电子交易。交易互联网化，让通过算法进行套利和高频交易得以实现。彼时在芝加哥商品交易所的三位交易员，嗅到了机会于 1999 年创立了 Jump Trading 前身，并迅速成为全球顶级量化公司。
第二次是，加密币的迅猛发展，让众多机构看到了这个全球化、分布式的加密交易市场的机会，于是就有了 Jump Crypto 的成立。Jump 在加密交易、做市、投资、项目开发等各方面，带来了华尔街式系统级的操盘坐庄的玩法，以期在 Crypto 的新版本中延续传统交易的上一个版本的辉煌 ，主宰加密市场。
然而由于上个周期的崩溃，Jump Crypto 因操纵 Terra（UST& LUNA）被监管调查、盟友 FTX 轰然倒塌、Solana 价格大幅腰斩等事件，旋即沉寂。
近日，沉寂许久了 Jump Crypto @jump_首次高调发声，宣布由流动性提供者，全面转型为链上基础设施的核心推动者，并罕见披露其参与美国加密政策游说的进展，试图通过技术创新与监管合作在加密新周期中重建市场信任。[1]
本文将分三个章节讲述 Jump Trading 以及 Jump Crypto 系的前世今生，全文大约 4000 字，无广告植入，阅读大约 10 分钟。
2022 年，《财新》一篇《中国期市“房间里的大象”：外资高频交易翻云覆雨》报道，将神秘的外资高频交易机构以及 Jump Trading 公开介绍在国人面前。
JumpTrading 通过控制十几家“马甲”公司做市，以贸易公司的名义，从事专业化的高频交易，在中国的期货市场长期占据某商品交易所某些品种合约的交易量榜首。2020 年，Jump Trading 在中国期货市场的盈利同比翻倍达 20 亿元。现货市场，JumpTrading 实名成为上海黄金交易所第一大会员，其 2020 年的成交金额超过工行和中行的总和。
这仅是 Jump Trading 在中国内地市场的交易规模和盈利。Jump Trading 在全球主要金融市场均设有团队，确保其能够参与全球主要交易所的交易，涵盖外汇、股票、期货、期权、加密货币等多种资产类别。
在这些资产类别中，Jump Trading 最早发家、规模最大的是外汇市场交易。而外汇市场和加密市场有着许多共性：交易量巨大、近乎 7*24 小时的全球市场、分布式去中心化、没有主流统一的持牌交易所（外汇交易所大都是在离岸司法辖区或小国家注册拿牌）、参与主体众多等。
为了在各种复杂多变的交易环境中保持竞争优势，Jump Trading 长期在算法开发、数据分析和高性能计算（HPC）领域投入大量资源，并通过全球招聘，吸纳数学、物理和计算机科学领域的顶尖人才，支持其在量化交易和金融科技创新中的领先地位。
某种程度上，这也可以解释为什么 DeepSeek 会来自于一个量化公司。
值得一提的是，另一家以衍生品知名的加密交易所 Bybit 也是靠做外汇起家的，只不过 Jump Trading 是做交易机构、Bybit 是开交易所。
另一个有意思的是，由于外汇市场和加密市场相似度非常高。Jump Trading 最初只在加密领域试探性地投入，并将加密货币业务作为供实习生放手尝试的一个“测试场”，就像一个玩具市场，同时将该部分业务与主营业务隔离开来。
但随着比特币的暴涨、加密市场的迅猛爆发，这个 Jump 给实习生练手的玩具市场，悄然改变了一切。
今年小红书上有一个讨论度很高的帖子，一中国留学生的家长，说他孩子在美国量化机构实习，实习生的日薪是 7,500 美元，引得大家震惊。你没看错，是日薪！
而且这还不是薪水最高的实习生，还有 NYU 等名校的金融实习生累计赚数百万美元的。这家量化机构就是 Jump Crypto。
更有意思的是，2021 年，Jump Trading 新成立 Jump Crypto 部门时，新总裁 Kariya 是一个 25 岁的印度裔小伙。几个月前， 他还是只是一名 Jump Trading 的实习生。
当时在 Jump 与 Terra（UST）的谈判中，Kariya 给出的救市方案，为 Jump 足足赚了 10 亿美元。几个月后他升迁总裁。
Jump Crypto 部门成立后，有三个核心业务：交易/做市、投资、开发，每一块都对加密行业产生了深远影响。有人总结它是：一个芝加哥式的高频交易公司、一个风险投资公司、一个开发工作室。
交易与做市这块，Jump Crypto 在上个周期是各家主要加密币交易所，交易规模最大的做市机构之一。
此外 Jump Crypto 的主动做市能力，绝对是行业顶级。在 LUNA、SOL 等多个项目上明牌或暗牌坐庄，通过行业顶级的市值管理能力，配合项目巨额获利。依靠雄厚的资本金，将山寨币流通筹码收回，然后拉盘至更高处，配合衍生品获利；或是凭借主观交易能力直接进行主流币交易，获取大量资金盈利。
Jump Crypto 还是众多链上流动性的主要提供者，除了为算稳 UST 提供近十亿美元的流动性，还在 DeFi 和链上世界中投入了大量资金用于挖矿和冲 TVL 成为挖矿中最大的巨鲸之一，极大扩充了其行业影响力。
投资这块，Jump Capital 直接投资了数百个项目主要涉及科技、AI 和区块链等领域，其中超过 40%为区块链项目，部分明星项目有：Solana 上最大的钱包 Phantom、领先的区块链软件公司 ConsenSys、机构级数字资产托管服务提供商 Bitgo、价格图表和分析软件 TradingView 等。
在技术开发这块，Jump Crypto 延续了交易的思路，内部开发了诸如 Solana 下一代客户端 Firedancer，还有预言机 Pyth、跨链桥 Wormhole 这样的项目。
可以说 Jump Crypto 涵盖了几乎从投资、交易/做市、项目开发所有的环节，除了没开交易所，和交易相关的都涉及了。
而它带来的华尔街式系统级的操盘坐庄的玩法，在上一个周期里，依靠强大的资本运作，结合做市与交易能力，开辟了恐怖、多样化现金流渠道，堪称第一代华尔街加密黑帮。
今年 5 月 22 日，美国纽约举行的 Solana Accelerate 2025 活动上，Jump Crypto 旗下 Firedancer 工作室的首席科学家带来了主题为《Increase Bandwidth Reduce Latency》的分享，意为增加带宽 降低延迟。
Firedancer 的支持者认为，Jump 开发多年的这款软件将使 Solana 在加密货币吸引全球金融市场进入区块链的竞赛中占据无可匹敌的优势。Firedancer 的理论速度为：每秒 100 万笔交易，比当今任何基于区块链的系统都要快几个数量级。
然后目前为止，Firedancer 仍只上线了部分功能，最终版也尚未确定发布日期。目前只有一小部分验证者采用了它的早期版本。
但这也让大家关注到一个事实：Jump 在围绕加密交易，疯狂的做基建。
2022 年，Jump Crypto 受监管调查后，当时从实习生晋升为总裁的 Kariya 也很快从 Jump 离职。Jump Crypto 也逐渐退出了大部分加密做市业务。
之后加密做市行业初步形成 GSR、Wintermute、Flow Trader 三分天下局面，同时还有 DWF、Presto Labs 等多家知名做市商也有一定市场份额。
此后尽管陆续有消息传来，Jump Crypto 正在全面恢复加密市场业务，但一直都是只见其声。Jump Crypto 要再想占回加密做市领域的市场份额，估计还要面临一番厮杀。
因此 Jump Crypto 把全面回归切入的重点，选择了链上基础设施的核心推动者。
这其实是 Jump 一贯的思路，用交易打开局面，用工程方案解决的交易挑战。正如 Jump Crypto 宣称：现在是构建一套新的金融轨道和一个新的组织协调层的最佳时机。
它们都源于现实世界中链上交易或构建过程中遇到的限制或挑战。我们不会接受这些限制，而是基于我们的动机和信念去解决它们。
此外，Jump 除了参与开发 Firedancer、Pyth、Wormhole 等基础设施项目的开发，还布局了安全类基础设施，包括自研的自托管钱包操作平台 Cordial Systems 可为 Jump 和多个中心化交易所提供企业级数字资产钱包解决方案；内部孵化的安全团队 Asymmetric Research 已协助挽回超 50 亿美元潜在风险，并处理过超过 100 起安全事件。
值得一提的是，Jump Crypto 罕见披露其参与美国加密政策游说的进展，试图通过技术创新与监管合作在加密新周期中重建市场信任。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，停火协议现已生效，请不要违反。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据港交所公告披露，裕兴科技投资控股有限公司（股份代号：8005）于 2024 年 8 月 4 日至 2025 年 6 月 23 日期间，在公开市场上出售了 1,220 枚以太坊，平均单价 2,814 美元，总价值约 340 万美元。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个疑似与 ConsenSys 有关联的鲸鱼/机构地址约 20 分钟前通过 Galaxy Digital OTC 再次购入 3,704 ETH（价值约 891 万美元）。过去三周内，该地址已通过 Galaxy Digital OTC 累计购入 161,112 ETH（价值约 4.22 亿美元）。
作者：danny
如果你觉得为什么你在OKX单子常常会比Binance单子先爆仓？又或者你在Binance的单子比OKX的单子赚得少？又或者OKX为什么迟迟不上新的合约交易对，是不想干了嘛？那这篇长文将会解决你的困惑
揭秘：OKX没怎么上新币的永续合约交易？反观Binance新合约交易上的飞起？——是商业决策？合规？不，这其实是一场底层算法之争
不知道大家有没有发现同一个永续合约交易对
为什Binance的杠杆能开到75x（当然假设你开到75x，最多只能开到5000u），而OKX只能给到20x
同样一个交易对在同一个时间点两家的价格是不同的？资金费率的收费也不同？
这难道是因为你强的可怕，资本就专门做局针对你吗？ OKX专门盯着你的账户，定点暴击你的账户；Binance盯着你的账户克扣的你利润？
别傻了，孩子。你想多了啦… 这都是因为底层算法的不同
我们首先要知道决定永续合约交易的关键因素：
1.指数价格
2.标记价格
3.资金费率的算法
对于这三个关键元素之间的关系，一言以蔽之：
标记价格 + 指数价格 = 决定“合约价格”的核心算法机制， 资金费率的算法 = 决定你该不该给别人钱，以及该给多少钱的机制。
至于Binance和OKX对这三个元素的算法的区别，容我娓娓道来.
什么？！ 你说你不想知道细节？只是路过看看结论。
也行吧，那就看下这个简单的对比表格
小结：
OKX从算法上（标记价格+买1卖1）就决定了它比Binance的合约交易具有更高的波动性，加上颗粒度更粗，就再度加剧了其波动性。
下面是无（硬）聊（核）的细节讲解，觉得无聊的可以直接到下一章：
指数价格（Index Price）
指数价格指的是当前市场上现货流通的加权平均价格，通常取自多个主流交易所的现货价格，经过加权后得出。
为了防止某个交易所因为技术或流动性问题导致价格偏离过大，系统会进行“平滑处理”：
Binance：±2%
OKX：±5%
所以在极端行情下，OKX 的指数价格波动 > Binance，风险/收益更高、市场响应速度更快。
标记价格（Mark Price）
这是期货交易中最关键的价格 —— 它直接决定你是否爆仓。
标记价格的设计理念是：在现货指数价格的基础上，加入一些合约价格的参考因素，形成一个更“合理”的中间价，用来计算盈亏和爆仓。
公式为：
标记价格 = 指数价格 + 基差
所谓“基差”，就是现货与期货之间的价格差，用移动平均值进行平滑处理，防止被“插针”行情干扰。
换句话说，现货价格的波动就是你爆仓的最大元凶，而不是“交易所暗中改价格”那么玄乎。
OKX vs Binance 的标记价格算法差异
OKX 的算法：
只取合约的“买1”和“卖1”，也就是盘口中间价（Taker 价）。 不看订单簿深度，波动更大（容易插针），但价格更贴近市场。 这意味着在期现价格出现差异时，回归会更快，但你也更容易爆仓或者爆赚。
OKX的方案下，标记价格Mark Price更加紧贴现货价格，期现价格出现价差时也会回归更快。
Binance 的算法：
更谨慎。它计算了三种价格：
跟现货指数和资金费率强相关的加权价格（考虑订单簿深度）
OKX 风格的买1/卖1中间价
合约实际成交价
然后取三者的中间值作为标记价格。 波动更小，稳定性更强，但期现回归速度更慢。
现货和合约成交价为啥可以不一样？
这是合约交易的常态。算法并不会强制两者趋同。 于是，平台引入了一个机制来“补偿”这种差价：资金费率（Funding Rate）。
套利者通过“正向/反向持仓”来拉平价格，但这个机制其实有个 Bug，咱们下面再说。
资金费率（Funding Rate）怎么结算？
资金费率的正负值，只是市场行为的结果。它的作用，是通过转移成本，让合约价格慢慢回归现货价格。
你持有的仓位会按照一定周期收取资金费。例如：
你用 100U 开了 10倍多仓（名义仓位 1000U）
当前资金费率是 0.1%
本期你要支付：1000 * 0.1% = 1U
正费率：多仓 → 付钱给空仓
负费率：空仓 → 付钱给多仓
OKX 的资金费率算法：
公式大意是：
（合约盘口价 – 现货指数价格）/ 现货指数价格，再取移动平均 然后通过 Clamp 限制上下限（±1.5%）
而且，OKX 的 借贷利率设为 0。也就是说，市场几乎不考虑借币的真实成本。
Binance 的资金费率算法：
相比之下，Binance 更复杂，在OKX的算法的基础上（限制上下限（±2%），还考虑了两点关键因素：
① 借贷利率 ≠ 0
Binance 默认借贷利率为 0.01%，所以即便期现价格一致，也仍会产生最低 0.01% 的资金费。
② 溢价指数 + 冲击价格（Impact Bid/Ask）
这部分是亮点。Binance 并不满足于买1卖1的“表面价格”，而是参考整个订单簿的深度。不过把名称换成了“冲击买方/卖方出价”这个概念。
比如：
“冲击卖方出价”：当有人下 100万美元的市价买单，价格会被打到哪？
“冲击买方出价”：反过来，卖出时价格会被压到哪？
这些深度考虑让 Binance 的资金费率更加反映真实供需，而不是只盯着表面价。
精度设计
OKX 精度：0.0001 → 最小挂单单位较大 → 加上OKX是买1/卖1， 跳动快
Binance 精度：0.000001 → 看订单博深度，价格变化更细腻
结合 OKX 只参考买1卖1 的机制，就导致： 波动快、爆仓猛、节奏急，适合短线快枪手； 而 Binance 稳得像老母鸡，适合大资金大仓位平稳操盘。
举个现实中资金费率“无用武之地”的 Bug：
当合约价格 < 现货价格（负资金费率），按理说套利者应该：
做空现货 + 做多合约 → 拉高合约价格
但问题来了： 如果现货代币被庄家控制、无法借出，套利者根本就没办法完成这组操作。 哪怕愿意借，借贷利率也可能高于资金费率，套利机会就失效了。
于是合约价格长期低于现货，而资金费率不断结算，“多头白拿钱”，价格却回不来。
这也是Alpaca/TRB 这些“神币”为什么可以有这么骚的操作，即使Binance已经多次调整资金费率频率和资金费率，仍然没办法“劝退”韭菜们的躁动的心。
有趣的交易所“良心行为”：
据说某些“稍微有点良心”的交易所，为了搬平价格，会自己“印出”一点币，在现货市场卖出，同时在合约做多，进行对冲操作。
为啥说是良心？因为它本可以直接印币砸盘套利，但它选择拉平市场——在资本主义里，这已经很佛系了。但是，在出bug后被社区群起而攻之。
聪明的你看到这里，应该已经悟到了几个关键事实：
Mark Price 决定了你账户的盈亏状态
资金费率机制是合约和现货之间价格传导的桥梁
不同交易所的算法设计，影响的是爆仓节奏、资金流动、甚至操盘策略
而有时候，合约价格回不来，不是套利者没看到机会，而是没钱、没币、借不到
因为算法的不同衍生出两种不同的“操盘手法”和上币策略 （前提都是掌握现货的控制权）
在 OKX 上操盘：
插针更容易：由于 OKX 的标记价格算法只参考买1/卖1，且价格精度颗粒更粗，稍大一点的Taker单就能推动价格剧烈跳动，制造“插针式爆仓”非常方便。
波动性更高，拉盘/砸盘成本更低：你可以用更少的资金影响市场走势，同时更快触发对手方爆仓。
适合做局控盘，快进快出：更适合短期洗盘、打爆用户止损位后迅速回调的玩法。
套利更激进：因为价格回归速度快，可频繁构建期现套利、正反手对冲等操作。
在 Binance 上操盘：
更难推动价格波动：由于参考了整张订单簿的深度，要“插针”就得吃掉更多挂单，操盘成本更高。同时也因为这个订单簿厚度的特点，我们可以透过订单簿的深度来窥视是否有“庄”的存在。
适合慢慢布局、稳定控仓：稳健的大庄家可能更喜欢这种“母鸡型市场”——不轻易爆仓，但更能稳步推高/压低价格。
套利空间更难触发：但一旦出现套利空间，持续性更强。比如轧空的资金费率事件，这也让Binance频频调整资金费率的结算频率。
如果这是《王者荣耀》：
OKX更适合韩信这种刺客，玩爆仓博弈、震荡洗盘；高机动性+野区渗透+极限逃生;
适合喜欢在市场震荡中频繁出击、搏击波动的“快手刀客”型交易者
Binance更适合诸葛亮这种权谋型法师，擅长趋势把控、资金管理、制度套利；冷静计算、风筝战法、被动触发收割
Binance 的算法强调订单簿深度、冲击价格、资金成本的平衡，就像诸葛亮以智慧和制度谋局，用风筝战术（资金费率）耗尽对手——稳定控盘、大局为先 （这也是为什么大多数的资金费率消耗战都发生在Binance）
答案是肯定的，而且影响极大，尤其是在整体市场流动性严重不足，新币一上来就要“浇”的大背景下。交易所如何管理价格波动、控制爆仓风险，几乎成了能不能上永续合约的“生死线”。
从机制设计角度来看，Binance 更适合上线新币的永续合约交易。一是其相对平滑的价格机制，通过结合现货指数、订单簿深度以及成交价三者取中值的方式构造标记价格，使得新币在上线初期，即使流动性波动剧烈，也相对来说不容易出现剧烈的“爆拉爆砸”行情，避免了穿仓的风险，进而导致交易所需要承担损失。
二是其深度驱动的资金费率算法，不再单纯依赖于盘口的买一卖一价，而是通过模拟大额 Taker 下单行为，计算“冲击买方/卖方出价”，构建更真实的基差。这种机制能有效减少爆仓带来的极端盈利/亏损，让做市商、项目方敢于进场稳定价格。
相比之下，OKX 在新币上线永续合约时的风险则显著更高，其算法导致价格颗粒更粗、波动更剧烈，再加上资金费率仅看盘口价、无借贷利率约束，就像把新币直接扔进一个敏感、高压的爆仓触发器中。
在流动性不足的前提下，任何一点剧烈买卖都可能造成价格插针，引发大面积爆仓；爆仓之后如果滑点大、对手盘不足，又容易穿仓，最终导致交易所自身亏损。$OM 的上线就是一个很典型的例子 —— 高波动、插针、穿仓，最终交易所“损人不利己”。
因此，在算法哲学上，Binance 的稳健机制让它更适合走“大市值趋势+制度套利”路线，也更容易与项目方/做市商进行商业对接；而 OKX 的高波动机制虽然对激进操盘者更有吸引力，但在新币上线时若未做好流动性准备，可能反而引火烧身。
这不是简单的商业策略差异，而是由底层设计哲学所决定的必然结果
你可以把这场算法博弈看成是两个世界观的比拼：一个世界推崇系统性、平滑与稳定——那是 Binance；另一个世界则相信无形的手、波动和人性的极限游戏——那是 OKX。而你选择哪一个平台，不仅决定了你的交易策略，也隐含着你对这个金融世界的信仰。
OKX：行为金融学派 + 市场结构主义 OKX 所体现的，是一种更具“波动哲学”的交易观。它的核心逻辑是：市场不是理性的，它是一场由人性驱动、操盘博弈的舞台。
从算法上看，OKX 采用买一卖一作为标记价格的核心计算来源，加上价格精度更粗、对盘口的响应更为直接，这使得价格更容易“跳动”，并快速触发爆仓或爆赚。这种机制几乎就是行为金融学派的实验室模型：价格由情绪驱动，非理性决策和羊群行为导致市场反应过激。
在 OKX 上，策略的制定不是基于长期均衡的假设，而是基于“市场结构的短暂失衡”。它鼓励、甚至默许操盘者利用市场微结构（如滑点、低流动性、盘口挂单等）进行收割——这正是“结构主义交易哲学”的核心，即通过设计结构上的不稳定，制造波动，从而攫取超额收益。
它吸引的是那些擅长节奏搏杀、敢于博弈的交易者——他们不需要市场稳定，他们需要的是“剧烈波动”。
Binance：效率市场假说 + 量化金融学派 与之形成鲜明对比的，是 Binance 所代表的另一种金融哲学：市场虽可能短期非理性，但长期终将回归均衡；机制设计的使命，是将市场推向稳定与理性。
在 Binance 的系统中，标记价格通过现货指数、盘口价格和成交价三者构成中值，资金费率还考虑到了借贷成本与冲击价格。这个设计本质上是在构建一个系统性的套利均衡机制，让价格的每一次偏离都能通过理性的套利路径逐步拉回——这完全贴合“效率市场假说（EMH）”的信仰：价格已反映全部信息，超额收益只能来自承担更大的风险，或者系统性套利。
Binance 的逻辑是“市场控制”。它们依赖一个低波动、高信任、成本透明的交易环境。这种理念延伸出的正是量化金融学派与系统交易理论：用数学模型驾驭市场，用组合策略对冲风险，在确定性中寻找概率优势。
它不是让你在波动中拼刺刀，而是让你用套利公式一步步将市场纳入你的逻辑之中。
OKX 是人性导向的，它相信市场是非理性的，“情绪、波动、操盘”才是永恒的主角；Binance 是结构导向的，它相信市场可以被建模，被预期，被管理，波动只是一种偏离而非宿命。这不仅是两种产品逻辑的对峙，更是行为金融与量化金融、混沌市场与理性市场之间的永恒辩论。
在这场看似冷冰冰的算法较量背后，其实折射的是人类对“市场”这一虚构之物的两种根本理解：是将其视为一个充满人性的战场，任由情绪、欲望与博弈肆意奔流；还是视作一个可以被理性、模型与制度驯服的秩序体？
OKX 和 Binance 就像是两位哲学家，分别诠释着赫拉克利特的“万物流变”与柏拉图的“理性秩序”；一个在混沌中搏杀，一个在框架中运筹。交易者投身其中，不仅是在押注价格，更是在选择系统。或许，真正的操盘，不只是对算法的理解，更是对人性与秩序之间张力的洞察与驾驭。
市场永不眠，而市场的哲学，也永不止步。
愿你我始终保持一颗对市场的敬畏之心。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据央视新闻报道，伊朗伊斯兰共和国通讯社当地时间24日消息，以色列与伊朗停火进入实施阶段。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，以太坊核心开发者 Barnabé Monnot 提出了一项改进提案（EIP-7782），建议将以太坊网络的出块时间从当前的 12 秒缩短至 6 秒。Monnot 表示，更短的时隙时间将使确认服务更加高效，有潜力提升网络的服务价值。该提案计划纳入定于 2026 年底的 Glamsterdam 更新中。
撰文：叶桢，华尔街见闻
爆火的 Labubu 被戏称为「年轻人的茅台」，那么这二者间究竟有何异同？
据追风交易台消息，美银近日发布报告，将这一新潮玩 IP 与传统白酒巨头进行对标，试图厘清其背后是消费周期的历史重演，还是一场深刻的范式转移。
美银分析师 Alice Ma、Chen Luo 和 Lucy Yu 指出，两者虽同为社交货币，但 Labubu 的社交属性更多基于年轻群体的共同兴趣和价值观，而茅台的社交功能则更多依托权力和等级关系。这种差异反映了「新消费」与「传统消费」的本质区别。
美银指出，与茅台类似，泡泡玛特也面临着 IP 周期与投资属性带来的双重考验，若在 Labubu 与下一个爆款 IP 之间出现较长空窗期，公司的全球增长或将放缓。
此外，投资者无法忽视的还有监管与市场拥挤这两大风险。报告提醒，当前资本集中涌入「新消费」赛道的现象，与此前资金抱团以茅台为代表的消费蓝筹股颇为相似，这种拥挤交易的脆弱性可能对估值产生巨大影响。
美银维持泡泡玛特买入评级，目标价 275 港元。据统计，泡泡玛特股价在过去 52 周区间为 34.4-283.4 港元，截至周一收盘报 244.2 港元。
美银研究团队认为，Labubu 与茅台虽然都具备社交货币属性，但存在明显的代际差异。茅台的社交功能更多体现为「社交 / 商务润滑剂」的生产力工具作用，而 Labubu 则代表着年轻一代对情感价值的追求，在数字化社交媒体时代为消费者提供即时、细腻且可负担的「多巴胺」体验。
分析师指出，在消费者面临「意义缺失」和压力增大的数字化世界中，Labubu 暗示着中国正从投资驱动模式向消费驱动模式渐进转变。茅台深深扎根于中国传统文化，其全球化进程仍处于早期阶段，而与全球时代精神高度契合的 Labubu 已经取得了重大的全球成功。
社交属性差异：茅台的社交属性更多依赖于权力和等级体系，主要服务于商务等场合；Labubu 则代表年轻一代基于兴趣和价值观的社交，强调情感价值和即时满足。
消费动因：茅台可作为「生产力工具」（商务润滑剂），Labubu 则满足数字化社交环境下年轻人对情感价值和「多巴胺」式消费的追求，反映中国从投资驱动向消费驱动的转型趋势。
全球化进程：茅台深植中国传统文化，全球化尚处早期；Labubu 则已在全球范围内取得显著成功，契合全球潮流。
在快速增长的同时，美国银行也指出了泡泡玛特与茅台相似的挑战，即 IP 生命周期和产品投资属性带来的双重考验。
美银认为，无论是泡泡玛特 2025 年的净利润为 80 亿元人民币还是 100 亿元人民币并不重要，因为它取决于 Labubu 的出货速度。相反，重要的是如何平衡近期增长和 IP 生命周期。
IP 生命周期风险：拥有百年历史沉淀和官方背书的茅台，已证明其穿越周期的能力。而泡泡玛特和 LABUBU 的历史分别只有 15 年和 10 年，IP 生命周期仍是核心风险。
报告认为，作为 IP 平台，泡泡玛特多元化的 IP 组合虽能分散风险，但 LABUBU 对其全球成功至关重要。若 LABUBU 与下一个爆款 IP 之间出现较长空窗期，其全球增长或将放缓。此外，亚文化的「主流化」在驱动增长的同时，也可能稀释 LABUBU 独特的社交身份，从而疏远其核心消费群体。
投资属性的利弊：茅台的历史表明，「可投资性」是一把双刃剑，在上升周期中是助推器，在下行周期中则会成为放大器。
报告注意到，泡泡玛特正积极管理二手市场价格，以确保其对年轻消费者的吸引力，并为新 IP 和产品的发布创造有利环境。近期 LABUBU 毛绒玩具系列二手价格的回落，便被视为泡泡玛特主动管理供需动态的结果。
报告最后强调，监管和市场情绪是投资者必须正视的另两大风险因素。
监管风险：茅台始终受到价格管制和反腐倡廉运动等政策影响。同样，泡泡玛特也并非处于监管真空地带。近期《人民日报》的文章就提醒了市场相关风险。不过，美国银行分析师认为，随着泡泡玛特的消费群体日益多元化，「主流化」降低了其在中国市场对未成年人的风险敞口。同时，不断增长的海外业务（预计 2025 年将贡献过半销售额）也有助于对冲单一市场的监管风险。但该风险仍可能对公司基本面造成负面影响，或引发导致股价波动的「头条噪音」。
「抱团」交易的脆弱性：资本市场每个周期都可能出现主导性的「拥挤交易」。2016 至 2021 年资金涌入以茅台为代表的消费蓝筹股，与当前资金集中于以泡泡玛特为焦点的「新消费」赛道颇为相似。资金流和仓位的变化可能对估值产生巨大影响——茅台的远期市盈率曾在 2021 年初接近 60 倍，而目前仅为 18-19 倍。尽管近期资金流向变化已对泡泡玛特等「新消费」股造成一定压力，但报告认为，在优质投资标的稀缺的背景下，这种「拥挤」状况或将持续一段时间。真正的转折点，可能需要等到海外市场高频数据出现有意义的拐点，或者中国经济强劲复苏为投资者提供更多选择时才会到来。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Decrypt 报道，以色列安全机构逮捕了一名 27 岁的特拉维夫居民，指控其为伊朗拍摄军事敏感地点照片并接受加密货币作为报酬。
据以色列安全局和特拉维夫警方联合声明，嫌疑人 Or Beilin 完成了多项任务，包括拍摄敏感地点和喷涂政治性涂鸦。调查显示，伊朗特工通过社交媒体平台联系目标。
另外两名以色列公民也因类似间谍活动被捕，包括来自海法的 28 岁 Dmitri Cohen。Cohen 被指控收集以色列总理本雅明·内塔尼亚胡儿子未婚妻的情报。据报道，嫌疑人每完成一项任务获得价值 500 美元的加密货币，累计获得数千美元。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，美国参议员 Hagerty 在采访时表示，特朗普已准备好签署《GENIUS 法案》，并称该法案可能很快就会送达他的办公桌。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，加密投资机构 Abraxas Capital 在过去 12 小时内向币安交易所存入共计 12,000 枚 ETH（约合 2,889 万美元）。
其中，该机构在 2 小时前单次存入 4,000 枚 ETH（约合 963 万美元）。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，以色列军方表示，伊朗向以色列发射了第四波导弹。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Bitcoin.com News 报道，俄罗斯加密货币市场正在快速发展，国内投资者积极增加数字资产持有量并扩大工业化挖矿活动。挖矿数据中心运营商 GIS Mining 首席执行官 Vasily Girya 在 2025 年圣彼得堡国际经济论坛上表示，截至 2025 年上半年末，俄罗斯人持有的加密资产价值已超过 2 万亿卢布（约 254 亿美元）。
Girya 强调机构投资者对加密货币特别是比特币挖矿的兴趣显著提升，主要投资者通过增加向工业挖矿运营商的订单来扩大其数字货币投资组合。俄罗斯机构投资者正利用国内丰富的能源资源推动大规模挖矿业务，这一战略不仅最大化资源利用，还有望增强俄罗斯在全球加密经济中的地位。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Arkham 监测，管理资产规模达 36 亿美元的 Abraxas Capital 目前持有超过 2 亿美元的比特币空头头寸，该基金在过去 24 小时内因比特币价格波动导致其空头头寸亏损约 1450 万美元。
作者：Weilin，PANews
潮玩品牌泡泡玛特的火爆出圈，让它的第一位天使投资人麦刚再度成为市场热议的焦点。2012年夏天，麦刚在见到泡泡玛特创始人王宁五天后，就投资了这家公司。作为泡泡玛特的第一位天使投资人，麦刚见证了它从北京一间简陋的民宅出发一路走向香港上市。
事实上，麦刚的“眼光”部分得益于其早年留学美国期间的“启蒙者”——硅谷知名风险投资人Tim Draper。麦刚在1998年投身中国创投界，参与创办了上海浦东科创，之后留学美国，在UCLA读书期间获得创业大赛第一名，因此与硅谷创投界教父Tim Draper结缘进入硅谷创投行业。2005年与Tim Draper共同发起设立创业工场VenturesLab。
Tim Draper 被誉为“风险投资之父”，他所投资的项目推动了当今市场上一些最具创新性的进展，包括Skype、百度、Hotmail、特斯拉等，同时Tim Draper也是比特币的早期坚定信仰者。
Draper出身于一个拥有风险投资和政治背景的家族，是这一家族第三代的传人。他的父亲是Draper & Johnson投资公司的创始人，曾担任美国进出口银行的主席兼总裁。1994年，Draper的父亲从公职重返投资圈，与他人联合成立Draper International，这是第一只专注投资印度企业的美国VC基金。
而Tim Draper的祖父William Henry Draper Jr.于1958年创办了风险投资公司Draper, Gaither and Anderson，创建了今天VC的基本规则，包括管理费以及所投资公司退出后的项目分成。Draper的祖父还曾任美国首任北约大使。
在这样一个兼具金融与政治背景的家庭中，Draper很早便展现出与众不同的视角。他曾就读于菲利普斯学院安多佛分校，随后进入斯坦福大学，于1980年获得电子工程学士学位。1984年，他又从哈佛商学院获得MBA学位。
1985年，Tim Draper创办了Draper Fisher Jurvetson（DFJ），随后更拓展出Draper Venture Network、Draper University等多个创业和创业教育平台。
Tim Draper最知名的投资项目包括百度、Hotmail、Skype、特斯拉、SpaceX、AngelList、Twitter、Coinbase、Robinhood、Twitch等。
在2000年代初境外资本普遍撤出中国之时，Draper则选择留守，并最终通过DFJ成功押中百度。他也是最早进入中国风投行业的硅谷人物之一。在2005年，他与麦刚等人共同发起了“创业工场”（VenturesLab），成为中国创业生态的重要参与者，在加密领域创业工场也成为OKX的天使投资人。
2018年，Tim Draper创办的知名大学Draper University通过中国的一家叫做dCamp的训练营，在北京中关村设立基地培养区块链人才，吸引了众多加密OG参与。
Draper也参与投资了一些早期的加密项目，比如以太坊、Coinbase、Ledger、Bancor、Arkham、Ark、Merzo、Propy等。
如今，Tim Draper的投资足迹在加密领域可谓无处不在。不过，相较于2014至2020年，Tim Draper近几年在加密领域的投资没有之前频繁，他在公开场合主要是推广比特币。
Tim Draper对比特币的关注始于2011年，彼时比特币刚诞生两年。他通过投资人Joel Yarmon结识了CoinLab创始人Peter Vincennes。Coinlab后来成为一家专注于比特币的创新公司和矿工，并且还是当时最大的交易所Mt.Gox（门头沟）在美国的合伙伙伴。当时这个概念听起来有点遥远，但他很感兴趣，便对这家公司做了一点小额投资。随后Draper问是否能帮他购买价值25万美元的比特币。那时比特币的价格大约是6美元一枚。Peter帮他买了一些，并存储在Mt.Gox 中。Peter还表示，会用一部分钱购买来自矿机厂商 Butterfly Labs 的 ASIC 高速挖矿芯片，以更低成本挖到更多比特币。
接下来发生了两件事，使得原本应该获得的大约4万枚比特币“消失”了。首先，挖矿芯片被延迟发货。Butterfly Labs没有如约将芯片发给 Peter，而是自己用芯片挖了几个月的比特币，直到后来才发货。而在这几个月里，更多矿工进入市场，挖到比特币的概率也大大降低。当 Peter 最终收到芯片时，Draper和伙伴已经错过了最好的挖矿窗口。更糟的是，Peter 将他挖到的比特币保存在由Mt. Gox控制的钱包中，而这些比特币最终随着Mt. Gox 被盗不翼而飞，他也因此成为门头沟的最大债权人之一。
然而，这次损失非但没有打击Draper的信心，反而激发了他对比特币系统韧性的敬意——尽管遭遇重大盗窃事件，比特币仅下跌约20%，且依旧活跃交易。
Draper意识到，这种新型数字货币的需求如此之强，哪怕遭遇巨额盗窃，它依旧能持续发展，甚至有可能为我们提供一种全新的交易、储值和转账方式。社会对比特币的需求之强烈，以至于大家愿意容忍重大失误与欺诈，只为拥有这样一个无摩擦、全球通用的货币系统。
2014年，美国法警局（US Marshall’s Office）在没收了丝绸之路的比特币后，将其中的三万多枚拿出来拍卖。Draper把这看作是弥补损失的机会。总共有31名投标人参与，每个投标人可以在九个区块（每个约 4000 枚比特币）中选择出价。当时比特币的市场价为每枚 618 美元。最后一刻，Draper决定出一个高于市场价的价格，出价为 632 美元，结果赢得了全部九个区块。
Draper很快意识到，他可以用这些比特币做一些有意义的事——比如推动比特币在发展中国家的普及。在这些国家，人们普遍对本国货币缺乏信心，很多时候是因为政府滥印钞票自肥，导致腐败加剧、通货膨胀恶化。更糟糕的是，这些国家的低收入者根本无法被银行接纳，银行认为他们“不可银行化”（unbankable）。这些人，就是全球约 30 亿的“无银行账户者”（the unbanked），而比特币可能是他们的解决方案。
在Tim Draper看来，比特币的优势非常明显：
1）它是一种全球通用、无须政府干预的货币；
2）它是一种无需存储贵金属或艺术品即可保值的方式；
3）它是无摩擦的货币，可以根据合同自动流转，而无需律师或会计的解释与介入。
他认为，比特币及其底层技术区块链，是推动人类进步的引擎。美国当初明智地未对互联网施加监管，让一大批互联网创业者在美国落地，最终造就了互联网经济的繁荣。今天，如果在比特币监管上也能采取同样的“轻触式”策略，将继续吸引创新者留在美国。
今年5月，在数周内，Tim Draper不断表示美元正快速变得毫无价值，并力推比特币作为替代方案。他以或许最直白的方式再次重申了这一观点。“美元正在走向灭绝，”他在社交平台X上表示，“随着美元贬值，人们将争相花掉它。”相比之下，Draper认为人们将会转向比特币寻求安全保障。
“零售商很快会更偏好比特币，”他说，“当这种情况发生时，人们就会开始使用比特币进行消费。”他的最新表态是回应比特币金融服务公司Swan关于“比特币究竟是价值储存工具，还是支付媒介”的再度争论。
Draper认为，比特币作为支付媒介的普及可能会更早实现。他在5月告诉 CoinDesk，预计在10年内，比特币将取代美元成为全球储备货币。届时，他甚至预测，比特币“相较美元将价值无穷大”。不过在短期内，他预计比特币将在2025年达到25万美元的价格。
Draper对美元越来越悲观的原因之一，是因为美元指数（DXY）今年表现不佳，反映出市场对美元信心的下降。他指出，美元指数的疲软与全球对特朗普总统贸易政策的担忧情绪有关。
作为风险投资人，Draper也在一次对外采访中，总结过自己的六条核心投资理念：
不要在早期对单个公司投入太多资金：Draper 见过很多投资者犯的最大错误之一，就是“在最开始投资的几家公司上投入过多资金……不要投入你‘以为自己想投’的那么多，因为你之后很可能会遇到资金紧张。”他建议，只投入你原本打算金额的一半到六分之一，因为很有可能这家公司之后还会需要多次融资。当公司发展良好时，你要确保自己还有资金可以继续支持，去鼓励这些“赢家”。
投资周期设定为5到10年：有些投资需要很长时间才能兑现，他提醒不要被过长周期的项目困住。他的建议是：“我不会考虑太遥远的未来……你应该从5到10年这个时间范围来进行思考。”
不要把自己的创业经验投射到别人身上：如果你是一个成功创业者，现在开始投资别人，很容易把自己的经历和性格强加给那些来融资的人。他提醒说：“你一开始可能会想，‘嘿，我能做到，别人也能。’你会开始随便撒钱。你会以为所有人都像你一样，也能做到你做过的事。但现实不是这样的。你必须冷静下来，真正思考这个人是否真的愿意为成功做出你曾经做过的那些牺牲。”
关注使命，而非金钱：在早期投资阶段，千万不要以“我能赚多少钱”为出发点。Draper说：“如果你是想着‘我能因此赚钱’才开始的……那最好还是别做了。你应该为了使命而投资。如果你能真正认同对方的使命，你说，‘我喜欢这个使命，我喜欢它将改变世界的方式，那我愿意加入’，那样的投资才是更健康的。”
投资要看“热情”，不是“数据”：融资路演时，曾经有一位创业者开始向他展示那些财务模型时，Draper显得有些冷漠、不感兴趣。这位创业者一度以为正在失去他这个潜在投资人。在一次中场休息后，他和合伙人调整了策略，重新回到会议室，开始真诚地谈我们对行业现状的不满，以及我们公司希望带来的变革。当我后来提起这段经历时，Draper 回应说：“你们可能说对了。我在寻找热情。”
时至今日，在比特币仍在有时被质疑为“泡沫”时，Tim Draper已率先“all in”；在主流资本仍审慎观望Web3时，他已经在为下一个时代培养人才、建设基础设施、投资愿景者。他并不把自己视为投机者，而是变革的推动者。
或许在泡泡玛特投资人麦刚的眼中，Draper不仅是启蒙者，更是一个“在资本寒冬中仍点燃星星之火”的人。
他的行动继续发酵。比特币是否会真的替代美元，无法断言，但可以肯定的是：Tim Draper已将他的全部投入，押在那个可能发生的世界上。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方公告，Bithumb 将上线 HOME 和 NEWT 韩元交易对。
深潮 TechFlow 消息，6月24日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，TRON 网络上的 USDT 供应总量已突破 800 亿美元，约为 PayPal 最新披露的 392 亿美元客户资金余额的两倍。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Plume 与 zkMe 合作推出「Multiverse Campaign」活动（6 月 23 日至 7 月 7 日），参与者可通过完成以下任务获得 XP 积分及链上声誉凭证，参与流程为：
1.登录活动页面；
2.完成社交任务；
3.可选 zkKYC 验证（解锁额外奖励）；
4.积累 zkMeXP 以获取未来 #zkMe 激励资格；
Plume 生态内超 7 个项目将同步发布专属任务，用户可通过完成多平台任务叠加 XP 奖励。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据央视新闻报道，当地时间 24 日，伊朗和以色列宣布正式停火。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，根据官方消息，OKX Wallet将与Alpha Traders在纽约举办 AlphaHaus NYC 社区之夜，此外，OKX Wallet将与Alpha Traders将联合支持 Permissionless IV 期间的两场重量级社区活动。
用户可通过以下链接报名：https://lu.ma/yihchaur
本次活动主办方为OKX Wallet及Alpha Traders，支持伙伴有SOON、BASE、及OmegaDAO，媒体支持为Cryptic、Supermoon、及BingBong。
据悉，Alpha Traders是一个链上顶尖交易者集群，AlphaHaus 是一个为链上交易者与构建者打造的社区聚会，汇聚最热情的 Web3 交易者、创作者和先锋构建者。OKX Wallet是行业领先的一站式 Web3 入口，已支持130+热门公链。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Celestia 联合创始人 Mustafa Al-Bassam 推文披露，尽管市场上出现越来越多针对 Celestia 的 FUD（恐惧、不确定性和怀疑），但所有创始人、早期员工和核心工程师仍在坚守岗位，保持着与项目启动时同样的工作热情。Al-Bassam 表示，Celestia 目前拥有超过 1 亿美元的资金储备和超过 6 年的运营资金，团队已做好长期发展的准备。他还提到自己从 2010 年就开始参与加密货币领域，明白所有代币在其生命周期中都会经历约 95% 的回撤，因此对当前的市场波动并不感到意外。
深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cryptonews 报道，美国加利福尼亚州民主党参议员 Adam Schiff 周一提出一项名为”遏制官员收入和不披露法案”（COIN Act），该法案将禁止美国总统、副总统及其直系亲属在任职期间从事加密货币相关商业活动。
该法案提议严格禁止发行、赞助或代言任何形式的加密货币，包括迷因币、非同质化代币和稳定币。法案还要求披露价值超过 1,000 美元的数字资产销售，违反者将面临相当于获利金额的民事处罚和最高五年监禁。
值得注意的是，就在上周，Schiff 投票支持了建立美国稳定币监管框架的 GENIUS 法案，该法案限制国会议员和某些行政官员发行稳定币，但明显豁免了总统和副总统。
