深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Lookonchain 监测，截止于发稿，今日 10 只比特币 ETF 净流入 1,504 枚 BTC（价值 1.7417 亿美元），9 只以太坊 ETF 净流入 61,561 枚ETH（价值 2.2716 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，欧盟可能不得不降低关税。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，加密货币交易所Bybit自日前上线xStocks系列代币后，引来新一轮股票代币化热潮，并在今日推出为期一个月推广活动，用户共可瓜分150,000 USDT奖池。

即日起至8月15日上午10点UTC，符合条件的用户可参与：

1. Token Splash：充值交易xStocks，瓜分100,000 USDT奖池

2. Easy Earn：质押xStocks，享受高达200%年化收益率及本金保护，总奖池达50,000 USDT

关于xStocks： xStocks是由真实股票1:1背书的代币化资产，为用户提供真正的股票市场敞口。Bybit目前提供10种代币，涵盖科技、金融服务、电动汽车和区块链等领域，包括AAPLX、NVDAX、AMZNX、GOOGLX、COINX、TSLAX和METAX等。

主要优势：

• 碎片化持有降低准入门槛

• 24/7全天候交易

• 投资组合多元化

• 结合股票敞口与DeFi机遇

活动条款及参与资格详见原文链接。

深潮TechFlow消息，7月25日，据英为财情数据，美股加密概念股开盘普跌。

• LQR House(YHC)涨7.04%，报1.600美元

• Sharplink Gaming(SBET)涨4.90%，报24.760美元

• Volcon(VLCN)涨4.42%，报15.800美元

• TRON Inc(TRON)涨3.26%，报9.040美元

• Exodus Movement(EXOD)涨0.65%，报33.83美元

• Trump Media & Technology Group(DJT)跌0.16%，报18.93美元

• Block(XYZ)跌0.19%，报79.67美元

• Robinhood Markets(HOOD)跌0.24%，报101.50美元

• Circle Internet(CRCL)跌0.62%，报192.81美元

• Coinbase Global(COIN)跌0.74%，报392.00美元

• Marathon Digital(MARA)跌1.56%，报17.22美元

• Core Scientific(CORZ)跌1.61%，报13.530美元

• Bit Digital(BTBT)跌1.65%，报3.200美元

• Hut 8(HUT)跌2.31%，报21.000美元

• MicroStrategy(MSTR)跌2.42%，报405.01美元

• Argo Blockchain ADR(ARBK)跌2.91%，报0.370美元

• Riot Platforms(RIOT)跌3.03%，报14.49美元

• Bitmine Immersion Tech(BMNR)跌3.83%，报41.49美元

• 嘉楠科技(CAN)跌4.04%，报0.814美元

• Galaxy Digital(GLXY)跌4.39%，报31.41美元

• GameSquare Holdings(GAME)跌10.63%，报1.170美元

撰文：Tiger Research

编译：AididiaoJP，Foresight News

TL;DR

Coinbase 已经从一家中心化交易所发展为通过 Base 链和 Base 应用构建的加密货币全栈生态系统。

该公司同时通过收购多家加密货币初创企业和强大的 Coinbase 合作伙伴网络，不断总结其在加密货币行业的影响力。

Coinbase 的战略举措旨在推动加密货币行业的普及。然而它们也创造了新的中心化结构，并带来了与去中心化价值观平衡的挑战。

1. Coinbase：构建加密生态系统的野心

2021 年 4 月，Coinbase 成为首家上市的加密货币交易所。该公司通过直接上市的方式登陆纳斯达克。这不仅仅是一家公司的 IPO，它标志着一个象征性的转折点，意味着加密货币行业正式进入主流金融体系。

来源：纳斯达克

它的公司名称也颇具象征意义。“Coinbase”源自比特币的“Coinbase 交易”，即创建新区块时记录的第一笔交易。这代表了加密货币进入主流世界的时刻。公司名称体现了其作为加密货币生态系统起点的坚定承诺。

Coinbase 的象征意义不仅限于命名。该公司以交易所业务为基础，不断扩大业务范围，如今正在构建一个庞大的生态系统。公司推出了基于以太坊的第二层链 Base，并在其“A New Day One”活动中发布了 Base 应用（TBA）。这些发展表明，Coinbase 正在完成一个涵盖从基础设施到应用的加密货币全栈生态系统。

本报告探讨了 Coinbase 如何从一家交易所发展为涵盖整个加密货币生态系统的帝国，并分析了这些变化对加密货币行业的意义。

2. 加密货币全栈：交易所、基础设施与消费者应用

2.1. 交易所：Coinbase 的稳定现金牛

Coinbase 的核心业务无疑是交易所。该公司为从个人到机构的各类用户提供加密货币交易服务，并通过交易费用获得收入。截至 2024 年，交易费用占总收入的约 60%，规模达到约 40 亿美元。相对稳定的交易费收入为 Coinbase 的新业务拓展奠定了基础，这类似于亚马逊以 AWS 为现金牛扩展多项业务。

来源：Coinbase

此外，交易所的价值还体现在战略扩展性上。交易所是连接法币与加密货币的核心入口，拥有庞大的用户基础和交易数据。基于此，它成为将用户自然引入更广泛生态系统的战略枢纽。交易所为 Coinbase 提供了财务稳定性和战略扩展性，是生态系统发展的核心基础。

2.2. Base 链：从链外到链上

Base 链是 Coinbase 直接构建的基于以太坊的第二层区块链。通过这条链，Coinbase 实现了从交易所业务向链上领域的扩展。

来源：Base

这种扩展源于加密货币生态系统的结构特性。加密货币生态系统分为链外和链上环境。交易所主要在链外环境中提供法币与加密货币之间的交易服务。

然而，加密货币的实际使用发生在链上环境中，例如基于加密货币的抵押借贷和治理参与。用户可能在 Coinbase 上购买加密货币，然后将其转移到链上以参与特定的 DeFi 协议。这意味着 Coinbase 面临结构性限制，用户不得不参与其他生态系统。

Base 链解决了这些限制。现在用户在 Coinbase 上购买加密货币并提现后，仍可留在 Coinbase 的生态系统中。正如苹果同时控制硬件和软件一样，Coinbase 现在可以管理从交易所到基础设施的整个用户操作。这一意义非常重大。

2.3. TBA：完成加密生态系统的最后一块拼图

来源：Base

2025 年 7 月，Coinbase 宣布推出链上超级应用 TBA，朝着更大的愿景迈进。这一战略不仅限于通过交易所获取用户，还通过 Base 基础设施提供实际的应用层。尽管 Base 链上存在许多优秀的去中心化应用（dApp），但它们分散且难以集中发现。无论 Base 链的性能多么出色或费用多么低廉，如果普通用户无法轻松访问，其意义将大打折扣。

来源：Base

TBA 将加密货币生态系统的核心要素交易所、基础设施和应用整合到一个平台中，提供无缝的用户体验。用户可以进行加密货币支付和转账，还可以通过基于 Farcaster 的社交服务获得收益，并立即将其用于线上或线下支付。多种服务协同作用，构建了一个强大的链上经济生态系统。因此，参与链上经济的门槛显著降低。这完成了 Coinbase 一直在构建的庞大生态系统的最后一块拼图。

3. Coinbase 构建加密帝国

Coinbase 已不仅仅是一家交易所。该公司在交易所的基础上，逐步构建区块链基础设施和消费者应用，发展为一个涵盖整个加密货币生态系统的庞大帝国。** 此外，通过激进的并购策略，Coinbase 还扩展至更多领域。例如，该公司收购了代币管理平台 LiquiFi、零知识证明技术公司 Iron Fish、Web3 广告平台 Spindl 以及加密货币衍生品交易所 Deribit，将其触角延伸至 Web3 行业的各个角落。

来源：Tiger Research

这些举措表明，Coinbase 试图像航空母舰一样占据与加密货币相关的所有服务。此外其与稳定币 USDC 发行方 Circle 的关系也变得更加有趣。Coinbase 是 Circle 的主要股东，除了股权投资外，还能从 USDC 的利息收入中分得一定比例。甚至还有条款规定，如果 Circle 破产或未能履行收入分配义务，部分与 USDC 相关的权利将转移给 Coinbase。这表明 Coinbase 几乎控制了加密货币生态系统的所有核心基础设施。

来源：Coinbase Ventures

Coinbase 的扩张策略不仅依赖于并购。另一个核心策略是 Coinbase 合作网络在整个加密货币行业扩大影响力，类似于过去的“PayPal 黑帮”。该公司投资了 40 多家由前 Coinbase 员工创立的 Web3 初创企业，并通过建立合作伙伴关系持续构建紧密的协作网络。例如，Coinbase 的首位员工 Olaf Carlson-Wee 创立了 Polychain Capital，而 dYdX、Farcaster、Zora 和 B3 等知名 Web3 项目均由 Coinbase 员工创立。

我们仍将 Coinbase 视为一家交易所，但其实际运作模式更像是 Web2 时代的谷歌。正如谷歌从搜索起家，逐步主导包括广告、云服务和移动生态在内的整个数字生态系统一样，Coinbase 也从交易所业务出发，构建了一个涵盖加密货币生态系统所有领域的庞大帝国。

4. 以交易所为中心的加密市场：是好是坏？

Coinbase 正在构建一个庞大的帝国。从交易所到 Base 链再到 TBA，该公司的举措显然具有战略性。然而，我们需要思考在这些激进策略下，其立场究竟如何。

加密货币曾倡导去中心化，但在追求便利性的过程中，如今又回归到中心化。用户自愿进入 Coinbase 的生态系统，且没有理由离开。这本质上与传统金融结构并无区别。

这种变化并非完全是负面的。像 TBA 这样的集成平台为用户带来了实际好处。用户无需复杂的钱包连接、平台切换或担心高昂的 Gas 费用，即可在一个应用中访问所有服务。从通过社交活动获得收益到将其用于实际支付，整个过程无缝衔接。Coinbase 的模式显然有助于加密货币的普及。

然而我们不能忽视一个重要问题。加密货币的初衷是实现去中心化，但在追求便利性的过程中，却形成了新的中心化结构。用户自愿留在 Coinbase 的生态系统中，且没有离开的动力。这与我们试图逃离的传统中心化金融结构本质上并无区别。

市场已经选择了便利性。逆转这一趋势似乎很困难。现在的关键是在中心化的便利性与去中心化的精神之间找到平衡。真正的挑战在于构建一个生态系统，既能通过健康的竞争和持续的创新保护用户的选择权，又能保留加密货币的核心价值观。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，美股开盘，道指涨0.14%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.02%。英特尔(INTC.O)跌8.1%，公司预测Q3亏损将比预期严重并计划裁员。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，“认为鲍威尔会降低利率。鲍威尔告诉我经济状况良好。认为鲍威尔会降低利率。鲍威尔告诉我经济状况良好。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，BNB Chain宣布第十季最具价值建设者（MVB）加速器计划正式启动，共有15个早期Web3项目成功入选。本季MVB由BNB Chain、YZi Labs和CMC Labs联合主办，旨在为初创项目提供从融资策略、代币经济设计到团队建设的全方位支持，推动BNB Chain“普及十亿Web3用户”的愿景。

MVB第十季将以线上启动，并于纽约举行为期两天的线下闭营活动，最终评选出的优秀项目将有机会获得YZi Labs的投资支持。Demo Day将于8月15日举行，全球观众可在线观看。自2021年启动以来，MVB计划已孵化超过200个项目，第九季有16个项目入选。近期YZi Labs投资的Meet48与Avalon Labs也来自MVB入选团队。

此次入选项目如下：

AI方向：

RICE AI：专注于去中心化训练机器人基础模型的AI。

Whitebridge Network：打造可信的人物数据智能层的AI Agents

DeFi:

AGNT.Hub：将X平台转为Web3交互入口的去中心化社交协议。

FlashX.ai：依托社交媒体构建的Web3应用抽象层。

Opsin：多链统一的量化交易终端。

Sigma Money：将收益资产分层，实现稳定收益与杠杆敞口的组合。

DePin:

Bitring：可挖矿且具健康监测功能的智能戒指。

ShareX：面向共享经济的Web3金融与消费基础设施。

去中心化社交方向

dLife：连接生命科学与Web3的去中心化人类数据网络。

支付：

AEON：面向AI与现实世界应用的全链支付框架。

Pepay：多链非托管支付基础设施，服务于自主智能应用与Web3交易。

RWA（现实世界资产）:

Asseto：融合传统金融资产与DeFi的RWA Launchpad。

AXC：传统金融协议与链上基础设施连接的可编程协议。

DMZ Finance：专注于RWA代币化与稳定币架构的平台。

R2：通过稳定币支持的RWA ETF产品。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，某巨鲸/机构地址通过 FalconX 购入 60,647 枚 ETH，总价值约 2.26 亿美元，平均成本为 3,678 美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，昨天鲍威尔给人的印象是，他可能准备降息。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Cointelegraph 报道，越南正式启动国家区块链平台 NDAChain，该平台将作为其数字生态系统的核心基础设施。

NDAChain 由越南国家数据协会（NDA）开发，由公安部数据创新与开发中心运营。该平台采用权威证明（PoA）共识协议，配备零知识证明技术增强安全性，拥有 49 个公私合营验证节点，包括国家机构和 SunGroup、Zalo、Masan 等企业参与网络安全维护。

该区块链网络将为电子政务、金融、医疗、物流和教育等领域提供去中心化信任层。同时，NDAChain 将支持 NDA DID 去中心化身份解决方案，用于交易对手身份验证和数字合约签署。政府表示，NDAKey 应用将实现秒级身份验证，旨在防范诈骗和数字身份盗用。

NDA 技术负责人 Nguyen Huy 表示，该区块链将成为国家实时数据的保护层，对数字社会和经济发展至关重要。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 SharpLink 披露，贝莱德前数字资产策略负责人 Joseph Chalom 已加入美股上市公司 SharpLink (SBET) 担任联合 CEO 。

据介绍，Joseph Chalom 在贝莱德工作二十年期间，曾帮助推出管理资产超过 870 亿美元的 IBIT 、管理资产超过 100 亿美元的 ETHA ，以及首个在以太坊上的代币化国债基金 BUIDL 。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Whale Alert 监测，一个休眠 10 年的以太坊预挖矿（pre-mine）地址刚刚被激活，其中包含 37 枚 ETH，价值 139,895 美元，在 2015 年价值 11 美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据智通财经报道，天机控股 (01520.HK) 宣布与西足链科技发展 ( 北京 ) 有限公司 ( 西足链科技 ) 就建议成立合资公司订立谅解备忘录，订约方同意共同成立一间合资公司，专业承接 Web3.0 模式的体育 IP 经济新消费运营业务。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Fortune 报道，总部位于芝加哥的母基金 Pure Crypto 正计划募集第四只基金，押注其预测的加密货币领域”最后一次大繁荣”。

该基金创始人 Jeremy Boynton 和管理合伙人 Zachary Lindquist 表示，他们认为这可能是加密货币投资获得风险投资式回报的”最后机会”。两人并非预测加密货币末日，而是认为在行业变得主流化和”无聊”之前，这是获得高额回报的最后窗口。

Pure Crypto 目前管理约 1 亿美元资产，其 2018 年推出的首只基金截至 2024 年底已增值近 1000%，价值约 6000 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Strategy 创始人兼执行总裁 Michael Saylor 披露，Strategy 宣布其弹性永续优先股（$STRC）发行定价，并将发行规模从 5 亿美元扩大至 25.21 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，Robinhood US 上线 HBAR 现货交易。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在社交媒体发文表示，加密货币四年周期已“失效”，未来将”持续稳定繁荣” ；

创造此前四年周期的力量正在减弱：

i）每四年减半一次；

ii）利率周期对加密货币来说是积极的，而不是消极的（就像 2018 年和 2022 年那样）；

iii）由于监管的完善和空间的制度化，爆炸风险得到降低；

同时，更大的力量正按照与四年周期不同步的时间线运行：

i）资产流入ETF是一个5-10年的趋势。这一趋势始于2024年；

ii）更广泛的机构采用才刚刚开始（ETF 仍在国家账户平台上获得批准，养老金和捐赠基金刚刚考虑加密货币等）。

iii) 监管进程于 2025 年 1 月正式启动，并将持续数年；

iv) 华尔街才刚刚开始布局加密货币领域，并将在未来几个季度乃至几年内投入数十亿美元。这始于本月《天才法案》的通过。

Hougan 认为，长期利好加密货币的力量将压倒经典的”四年周期”力量，2026 年将是好年景，更像是”持续稳定繁荣”而非超级周期。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，AINX 首款 AI 节点设备 NodeX 100 将于 20:00开放购买，用户将通过设备获得 BIT、兑换$AINX、$SOL 多重奖励，加入AINX社区参与活动赢取神秘大奖。

首批参与的用户将享受额外福利，包括：

• +20% BIT 速率加成

• BIT 与 $AINX 和 $SOL 的双向兑换机制

• 1 年保修与免费配送

首批发售仅限 500 台，售完即止！

7月24日，TRON Inc.在美国纳斯达克迎来敲钟仪式。在波场TRON闪耀全球的重要时刻，火币HTX第一时间重磅推出「千亿空投」全民狂欢福利活动，以多重福利点燃用户热情，共同见证波场TRON的荣耀之旅。活动现已开启，将持续至7月29日18:00（UTC+8）。点击「立即报名」按钮参与活动吧！

荣耀时刻！孙宇晨：TRON. Inc上市标志着加密时代的开始

北京时间7月24日晚，在正式敲钟前，波场TRON创始人、火币HTX全球顾问孙宇晨发表演讲。他说到，“纳斯达克是众多创新巨头的摇篮。今天只是一个新的开始，我们还需要不断奋斗和建设，去达到苹果、英伟达等巨头的高度。我们是首家被纳斯达克上市公司采用财库策略的区块链公司，我为此感到骄傲。这是行业的重要时刻，也标志着加密货币时代的开始。” 

火币HTX正式 开启「千亿空投」全民狂欢福利活动

用户只需完成KYC L1认证，并确保合约U本位账户余额≥100 USDT，即可在报名后领取随机空投奖励：包括5 USDT现货手续费返现券或最高价值1,000 USDT的TRON合约免费仓位，先到先得，人人有机会参与。

TRX持仓与充值福利：瓜分价值10万USDT奖池

持仓空投：参与用户持仓TRX代币，根据活动结束时个人持仓量占比瓜分$50,000奖池。持仓越多，奖励越多，真正做到持仓即收益。

充值有奖：活动期间，用户将TRX从外部钱包充值至火币HTX，净充值量为正且排名前1,000名的用户，可共同瓜分$50,000的$HTX奖池，早参与、早收益。

每日打Call，持续互动奖励

活动期间，TRX、SUN、JST、BTT、WIN、SUNDOG等多个币种的现货及合约交易对参与打Call活动。连续3天每日完成100 USDT交易，即可领取$5的$HTX代币空投；连续5天完成任务，奖励翻倍至价值$10的$HTX代币空投。

奖励每日限量空投给前1,000名打Call成功的用户，拼速度也拼坚持。

交易赛与杠杆赛：豪夺23万USDT大奖

交易赛：活动币种现货累计交易额≥1,000 USDT，或合约累计交易额≥10,000 USDT，将根据累计交易额排名瓜分$200,000奖池。交易额排名第一的用户可独享$30,000巨奖，前20名均有丰厚奖励，其他达标用户则按比例平分$66,000奖池。

杠杆赛：报名用户活动币种杠杆交易≥1,000 USDT，将根据累计杠杆交易额占比瓜分$30,000的$HTX代币奖池。

邀请好友，拓展社交红利

活动期间，邀请好友注册并完成KYC L3及交易任务，邀请人即可获得60枚TRX（≈16 USDT），且邀请人数不限。活动奖池50,000 USDT，先到先得，抢完即止。

火币HTX以「千亿空投」的福利活动，打造全民参与的庆典氛围，助力波场TRON闪耀全球。立即参与，解锁专属福利，畅享这场属于数字未来的盛宴！

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，Bitget 近日推出全球首个原生智能交易助手 GetAgent，产品在上线首周引发广泛关注，社交媒体相关讨论量超 3 万条，媒体曝光量累计达 12 亿次。目前，约有 2 万名用户正在排队申请邀请码，等待体验。

据 Bitget 数据显示，GetAgent 用户日均交互次数超过 15 次，7 日留存率超过 30%。GetAgent 预计将于第三季度面向所有用户开放，并计划新增合约交易、理财产品、量化机器人等功能，打造全场景加密交易入口。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示：“ GetAgent 是我们在推动 AI 与加密交易融合方面的重要探索，旨在提升用户的操作效率与决策质量，助力用户通过 AI 做出更高效、理性的投资决策。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，为庆祝TRON Inc.美国纳斯达克敲钟，火币HTX重磅开启「千亿空投」福利活动，覆盖持仓、充值、交易、邀请多重玩法，全民狂欢、人人有奖。

活动现已开启，将持续至7月29日18:00（UTC+8）。活动报名即享随机空投，完成KYC L1认证且合约账户≥100 USDT，即有机会获得5 USDT现货手续费返现券或合约TRON免费仓位；持仓空投+充值有奖：TRX持仓用户可按比例瓜分价值$50,000的$HTX代币奖池；净充值用户前1,000名同样可瓜分$50,000的$HTX奖池 ；每日打Call福利：活动币种交易达标即可领取价值$5-10 的$HTX空投，每日限量，先到先得；交易赛狂欢：累计交易达标即可瓜分$200,000奖池，冠军可独享$30,000大奖；活动币种杠杆交易将瓜分$30,000的$HTX代币奖池；专属邀请奖励：邀请好友注册并完成任务，即可获得60枚TRX（≈16 USDT），活动奖池50,000 USDT，数量有限先到先得。点击「立即报名」，共享全球Tron盛典，解锁千亿空投福利！

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，美股上市比特币矿企Cango本周新挖147枚比特币，当前比特币总持有量增至4387.1枚。Cango表示已全面进入HODL模式，并宣布新领导团队到位。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，币安钱包 Bitlayer Booster 活动已上线，Alpha 积分大于等于 61 的用户可参加活动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方社媒消息，HTX DAO上币治理投票活动正式公布第一轮第二弹10个候选项目名单。本轮榜单综合考量社区推荐、市场热度、用户讨论、项目关注度及交易表现等多维度精心筛选而成。入围待投票项目包括Eclipse、0G_labs、W、SPX6900、B、Hoppy、ROAR KITTY、DOG、Zippy、Memecoin。投票时间为7月26日23:30至7月29日23:30（UTC+8）。用户安装 TRONLINK 钱包并转入$HTX，登录 HTX DAO 平台即可进行投票。投票结束后，入围项目将接受基本面分析、合规性检查、风险评估、持续交易表现考察等。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方消息，DePIN项目Titan Network宣布于2025年7月29日8.am UTC整启动其IP邀请赛。在总额190,000USDC的主赛奖池开启前，官方将额外提供10,000 USDC现金开启一场“抢先预热赛”，奖金将在赛后一周内发放。

该活动参与门槛低，用户只需安装浏览器插件，并支持与其他项目“多挖”以叠加收益。值得关注的是，所有在预热赛中建立的邀请关系都将被永久保留，以帮助参与者锁定长期回报。

据介绍，Titan Network以其独创的“按需聚能，即聚即享”模式，由真实商业订单驱动，旨在为网络贡献者带来更高价值。

活动详情，速速点击下方链接查看。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，Galaxy Digital在一小时前向 12 个新地址转移了 3715 枚比特币。截至目前，其中 1130 枚比特币已充值进入币安交易所和 Wintermute 热钱包，价值约 1.31 亿美元。剩余比特币已流转至四个钱包地址中。

2025年7月末，以太坊（Ethereum）将迎来十周年纪念。作为全球区块链生态发展的核心力量，以太坊在过去十年间推动了DeFi、NFT、DAO等多个创新浪潮，见证了加密行业的高速发展。值此重要时刻，火币HTX将于7月25日18:00至8月1日18:00（UTC+8）特别推出“ETH十周年庆生礼”活动，联动全球用户，共享总奖池50万美元的周年福利，助力用户在加密新周期中探索更多价值。

新老用户福利拉满：新人专属、邀请好友、老用户回归，均有奖励

活动期间，新注册用户（或历史未交易用户）完成任意金额现货或合约交易，即可获得价值$3的 ETH或价值1,000 USDT的“免费ETH合约仓位”随机空投。每日限量前2,000名，先到先得。其中，领取免费合约仓位需完成KYC L1认证并满足合约账户净入金≥100 USDT的条件。

活动期间，用户将活动分享至任意社交媒体平台，并成功邀请至少1名好友注册并完成100 USDT及以上交易，即可获得20 USDT合约体验金。此项福利限量前1,000名用户领取，且邀请人与受邀好友需同时报名活动方可获得奖励。获奖用户需完成KYC L3 及以上认证。

针对历史活跃但近期未交易的老用户，火币HTX推出“老友回归”奖励：

回归现货礼：历史有交易但自2025年6月1日后未进行现货交易的用户，在活动期间回归现货市场可获得抽奖机会，最高可赢10 ETH；

回归合约礼：历史有交易但自2025年7月10日后未进行合约交易的用户，报名后根据净入金金额可领取+3%至+8%不等的余币宝加息券，结合现有2%收益，最高可享10%年化回报。

交易与赚币福利：以太坊生态热币冲刺交易王、ETH新人专享/活期产品限时加息

以太坊生态热门优质币种ETH、ETHFI、UNI、LINK、ENA、AAVE、CRV、LDO、MKR、ENS等纳入活动交易榜单。报名用户活动币种现货累计交易额≥5,000 USDT，或合约累计交易额≥20,000 USDT，即可参与交易额排名瓜分价值20万美元奖池。

此外，活动还设有杠杆交易专属福利，活动币种杠杆交易≥5,000 USDT的用户将根据交易额占比瓜分价值3万美元$HTX代币奖池。交易排名第一至第五名的用户可独享价值30,000至6,000美元的$HTX代币奖励，第6-20名平分价值60,000美元的$HTX代币奖池，其余用户则按交易占比瓜分66,000美元等值$HTX代币奖池。

本次活动为ETH资产持有者推出两项赚币福利：新人专享产品年化收益率高达100%，仅限从未参与过赚币业务的用户，且用户须完成 KYC L2 认证才能参与申购，每人限参与一次；ETH活期产品享受6%年化收益补贴，支持随存随取，收益每小时复投。

所有用户需点击“立即报名”才可参与上述活动内容，且仅统计报名后的交易与入金数据。奖励将在活动结束后7个工作日内发放至用户账户。

2015年至2025年，以太坊十周年是技术创新的里程碑，更是加密行业生态升级的新起点。火币HTX此次携手全球用户共同庆祝，将为更多投资者带来更丰富的交易体验与财富增值机会。立即前往火币HTX，报名参与活动，与以太坊一起迈向下一个十年！

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，为庆祝以太坊（Ethereum）诞生十周年，火币HTX将于7月25日18:00至8月1日18:00（UTC+8）推出“ETH十周年庆生礼”活动，总奖池高达50万美元，覆盖新人、交易达人及老用户回归，福利空前。

活动亮点包括新人礼包：新注册或历史未交易用户完成任意金额现货或合约交易，即可获得价值$3的ETH或价值1,000 USDT的免费ETH合约仓位随机空投，每日限量2,000名。邀友奖励：邀请好友注册并完成100 USDT交易，邀请人可获20 USDT合约体验金，限量前1,000名。热币冲榜：ETH及生态热门资产现货交易额≥5,000 USDT或合约交易额≥20,000 USDT，即可参与排名瓜分$200,000奖池，杠杆交易另设$30,000 HTX代币奖励。ETH赚币加息：新人专享ETH赚币产品享100%年化收益，ETH活期产品额外6%年化补贴。老用户回归：满足条件的回归用户可抽最高10 ETH大奖，合约回归用户最高获+8%余币宝加息券。

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深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据智通财经报道，中国碳中和(01372)发布公告，集团旗下Future Marvel Limited的碳信用稳定币(Carbon Coin)协定完成数据对接工作，并成功将二十万吨碳信用实现上链。Carbon Coin协定为公司在碳信用数位化领域的重要探索，其与相关系统的数据对接完成，为碳信用的上链及后续管理、交易等环节提供了有力的技术支撑。“碳信用上链”是指将碳配额或自愿核准碳减排量，如Verified Carbon Standard (VCS)及Gold Standard等相关碳资产，通过区块链技术进行数位化表征和确权，实现全生命周期的透明化管理和高效流转。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，巴克莱分析师在报告中表示，在本月末的投资组合再平衡过程中，投资者可能不会大规模抛售美元。该行的月末再平衡模型显示，对美元抛售预计将较为温和。7月上半月，核心通胀高企、经济活动保持韧性以及劳动力市场强劲共同支撑了美元走势。然而，随着特朗普不断向鲍威尔施压要求降息，这些涨幅随后被完全抵消。美股的积极势头仍在延续，而美债表现则相对逊色。巴克莱通过衡量外国与美国股票和债券之间的相对表现，来评估投资者月末在外汇市场上的潜在需求，尤其是那些希望维持货币风险对冲的投资者行为。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 Cointelegraph 报道，美国哥伦比亚特区检察官办公室宣布，亚利桑那州女子 Christina Marie Chapman 因协助朝鲜黑客使用虚假身份渗透美国加密货币和科技公司被判处 102 个月（约 8.5 年）有期徒刑。

检方指控 Chapman 与朝鲜特工合作，帮助其在超过 300 家美国公司获得远程 IT 职位，这些朝鲜工作人员冒充美国公民和居民身份，该计划共产生超过 1700 万美元的非法收入。除监禁外，Chapman 还被勒令没收超过 28.4 万美元的涉案资金，并支付近 17.7 万美元的赔偿金。

据报道，此案涉及盗用 68 名美国人身份，欺骗 309 家美国企业和 2 家国际公司，是美国司法部起诉的最大规模朝鲜 IT 工作人员渗透案件之一。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方消息，澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）披露截至 7 月 24 日持仓量已达到 956 枚比特币，持仓市值约为 1.7 亿澳元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，Delabs Games 宣布已上线 DELABS 代币空投资格查询功能。

此前消息，币安钱包将于 7 月 28 日上线 Delabs Games（DELABS）独家 TGE 活动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 HTX 行情数据显示，BTC突破116000美元，现报 116000.18 美元/枚，日内跌幅缩小至 2.58%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，币安合约平台将于以下时间上线永续合约：

• 2025年07月25日19:00（东八区时间）：ZORAUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍

• 2025年07月25日19:15（东八区时间）：TAGUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍

*请注意，ZORA (LINK) 和 TAG (LINK) 已在币安Alpha市场上线。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，Binance Wallet 第 32 期独家 TGE 上线 Delabs Games（DELABS）。

认购时间：2025 年 7 月 28 号下午 4 点到 6 点 (UTC+8)

认购资格：符合资格的用户须使用 Binance Alpha 积分参与

额外 120,000,000 DELABS 将用于未来的活动，具体细节将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据Whale Alert监测，USDC Treasury 约 3 分钟于 Ethereum 上再次销毁 5000 万USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 3700 美元，现报 3710.21 美元，日内跌幅缩小至 0.45%。

一、引言

随着比特币价格突破12万美元新高，牛市“山寨季”正在酝酿和升温。所谓山寨季，指的是加密市场中非比特币资产（山寨币）集体跑赢比特币的一段狂热周期，在此期间各种山寨币价格暴涨、投资者情绪高涨。然而本轮牛市背景与以往有所不同，例如全球宏观利率仍高企、加密监管环境走向宽松、机构资金通过ETF持续入场、企业纷纷布局加密资产储备和财库战略、迷因币横行等，使得本轮山寨币行情呈现出新特征。

本篇文章将从通过回顾历次牛市中山寨季板块轮动的特点和规律，结合当前市场宏观背景和资金流向特征，分析2025年山寨季的新趋势与不同之处。同时将对山寨币轮动的阶段划分和节奏特征进行拆解，研判当前所处的位置，并盘点当下值得关注的板块与潜力资产，给出普通投资者在山寨季中的参与策略建议，帮助大家在行情热潮中保持理性，抓住机会的同时规避不必要的风险。

二、历史回顾：牛市中的山寨季与板块轮动规律

山寨季这一概念真正进入主流视野是在2017年左右。早期加密市场比特币独大，其他“山寨”币种体量较小。但随着2017年比特币攀上3000美元、10000美元大关后，资金开始从比特币溢出，涌入以太坊及各种ICO代币，引发了史上首次大规模的山寨币狂潮。2017年Q4到2018年初这段时间常被视作第一次典型的“山寨季”，投资者惊讶地发现几乎任何一种代币都在疯涨。当时市场出现了几个显著现象：

• 资金轮动：比特币大涨一段时间后开始滞涨横盘，聪明资金逐渐从BTC获利了结并寻找更高风险、更高回报的标的，依次流入ETH、主流公链、大市值山寨币，最后连各种小市值代币和MEME币都水涨船高。这一过程中，比特币市值占比明显下滑——2017年2月BTC市占率一度高达80%，到2018年1月已跌破32%。这种BTC占比的快速下降通常被视为山寨季启动的重要标志。
• 价格表现：山寨币整体涨幅远超比特币。在2017年那波ICO热潮中，比特币从年初不到$1,000涨至年底接近$20,000，涨幅约20倍；但同期以太坊从$10左右涨至最高$1,400，涨了百倍有余，XRP等部分山寨币甚至涨出数百倍神话。根据CoinMarketCap的统计，在2021年初那轮山寨季中，许多大型山寨币90天涨幅高达数倍甚至十倍，整体来看，当季前50大山寨币有75%以上跑赢了比特币，这就是典型的山寨季信号。例如，2021年2月至5月期间大盘山寨币平均涨幅达174%，而同期比特币涨幅仅2%。
• 情绪与交易热度：市场弥漫FOMO情绪，只要是币就有人抢。社交媒体上充斥着“XX币又翻倍了，我是不是买晚了？”的讨论，Telegram群、Discord频道天天有人分享暴富截图，新韭菜跑步进场。有经验的KOL频频喊单，中心化交易所争相上新币，小币种一上线价格即翻番已是常态。市场情绪指数在极度贪婪区间徘徊，投机热潮一浪高过一浪。
• 板块轮动：虽然在狂热顶点看起来是“齐涨”，但深入观察仍可发现内部的板块轮动节奏。2017年的热点首先是ICO概念（以太坊带动ERC20代币热潮），随后平台币/公链（EOS、NEO等）表现突出，期间还穿插了隐私币（如门罗、达世币）的行情。到2021年牛市，板块轮动更加分明：2020年夏天的DeFi热潮吹响了山寨行情序曲，接着2021年初出现Layer1公链大战（BSC生态、Solana等崛起）和NFT狂热，之后又有Meme币（狗狗币DOGE、SHIB在马斯克带动下暴涨）以及年末的元宇宙/GameFi热潮等。每个子板块往往领涨一段时间，随后涨势趋缓，市场热点再转移到新的题材上。整体山寨季的持续时间往往是数月左右的窗口期。
   

虽然山寨季带来了惊人的财富效应，但往往也是整个牛市周期接近尾声的信号。历史数据显示，每当山寨币大面积暴涨、全民沉醉于“小币翻十倍”的狂欢时，新资金往往已接近枯竭，市场处于极度亢奋却脆弱的状态。一旦追高买盘跟不上，泡沫破裂速度也极快。例如2018年1月山寨币见顶后，在短短几周内市值即腰斩，大量投资者还未来得及撤出就被套在山顶。同样地，2021年5月的暴跌也证明疯狂过后风险剧增。山寨季在每轮牛市中都有机会出现，但往往伴随着巨幅波动和风险，投资者既要把握机遇也需警惕行情拐点的来临。

三、2025年山寨季的宏观背景：资金流特征与过往异同

2025年7月山寨币市场呈现普涨的景象：CryptoBubbles数据显示，众多主流山寨币的月度涨幅在20%～200%，呈现一片“绿海”，标志着资金正从比特币流向更广泛的加密资产市场。

来源：https://cryptobubbles.net/ 

本轮周期，市场环境和山寨币行情都发生了微妙变化。一方面，比特币第四次区块奖励减半（2024年4月）后，市场如期进入上涨周期，但宏观经济环境与以往大牛市时有较大区别：全球主要央行经历了2022-2023年的紧缩，高利率政策尚未完全转向宽松。换句话说，本轮加密牛市的启动，并不是在“泛滥的流动性”背景下发生的，而更像是一种存量资金结构重组和对未来预期驱动的行情。这体现在资金流入来源上出现了新的特征：

• 稳定币成为主要增量资金载体：过去山寨季的典型模式是，比特币飙涨带来持币者账面财富大增，部分利润再转换为买入山寨币的资金。而本轮不同之处在于，资金不再主要通过卖出BTC来流入山寨币市场，而是直接由稳定币注入。这意味着无论散户还是机构，更倾向于用法币兑换的稳定币直接购买山寨币。这种现象一方面反映了稳定币基础设施的成熟，另一方面也表明本轮行情有相当比例的新资本是绕过BTC直接进入其他赛道的。比特币不再是唯一的资金入口，稳定币正在承担“蓄水池”角色。
• 机构资金与ETF效应：本轮牛市另一个明显不同是传统机构的参与度提高。随着2025年初比特币和以太坊现货ETF接连获批，机构资金大幅流入，这些资金很大程度上是从传统股票、黄金等领域分流过来，主要专注比特币和主流资产，并不追逐高风险的小币种。可以说机构牛市和散户牛市在本轮产生了一定割裂：ETF等推动下比特币不断吸金，反倒对山寨币形成了资金虹吸效应。这点与此前牛市形成对比——过去是BTC涨完带着ETH和山寨一起涨，而这次BTC因机构入场而更独立地吸纳了市场关注度。

• 迷因币浪潮的分流：如果说机构资金偏好比特币，那么在更狂热的散户投机领域，本轮也出现了与众不同的现象：链上低市值迷因币吸走了大量投机资金。以Pump.fun为代表的Meme一键发币平台的上线和兴起，为市场提供了源源不断的投机题材。这些迷因币通常缺乏基本面支撑，却因早期进入者的爆赚神话吸引大批跟风。结果，本该流向主流山寨项目的投机资金被大规模引流至链上超小市值meme币上。一些早期参与者几天内财富翻几倍乃至几十倍，但对后来者而言，大多数这类meme币在暴涨后紧随而来的就是70%~90%的深度腰斩，流动性迅速枯竭，成为绞杀散户财富的陷阱。这种剧烈的“内部资金内耗”在以前的山寨季中并不明显。可以说，本轮山寨行情中，散户投机热情被迷因板块部分分流，对主流山寨币反而造成了资金上的稀释。
• 叙事爆发与政治因素：宏观叙事和政治事件对加密市场也形成了直接影响，这是以往山寨季少见的特点。美国总统特朗普积极推行加密友好政策，特朗普集团高调进军加密领域，成立了World Liberty Financial平台并发行$WLFI代币，推进将比特币纳入美国国家战略储备等事件引爆了所谓“政治叙事”板块，带动了MAGA、TRUMP等相关代币短期暴涨。同时，美国政策环境和利率环境也出现松动迹象，进一步刺激了市场想象力。政治力量的介入在带来短线热点的同时，也将加密议题提升到了国家战略高度，这是前几轮牛市中没有出现过的局面。此外，“AI叙事”“Web3社交”等来自科技潮流的热点在本轮也层出不穷，且彼此并行发展，导致市场热点高度碎片化。
   

综合以上因素，可以发现2025年的山寨季呈现出不同于以往的生态：资金不再齐头并进地推高所有山寨币，而是快速在不同板块之间轮动，热点此起彼伏。各个板块根据自身的题材强度和资金背景，走出“各自为战”的行情。加密市场上先后涌现了AI Agents、社交金融（SocialFi）、政治金融（Politifi）、SciFi（科学金融）、以太坊Restaking、DePIN、RWA等一个个“小高潮”。每个板块都曾吸引短暂的资金蜂拥，随后又迅速退潮。这种节奏下，“山寨币齐涨共跌”的传统图景已经不明显，“山寨季”不再是一个所有山寨币同步繁荣的时期，而更像是一系列叙事驱动的轮动行情。

四、山寨币轮动的阶段与节奏：当前处于哪一阶段？

尽管当前的山寨行情表现形式有所演化，但资金轮动的阶段性依然存在。结合历史规律和当前市场，山寨季往往经历由“大”到“小”的轮动过程，大致可分为四个阶段：

• 第1阶段 – 比特币主导（山寨季指数：0-25）：

这一阶段整个市场由比特币带动，资金首先大量涌入BTC，推动BTC价格和市值占比明显提升。此时山寨季指数通常位于低位（0-25区间），意味着市场明显由BTC占据主导，山寨币虽然可能随盘上涨但总体跑输BTC。在牛市初期或复苏期常见此格局。2025年初以来大部分时间都是比特币领涨，BTC.D一度升至65%以上的多年高位。这一阶段投资者的心态通常是“持币待涨，紧抓BTC核心资产”。

• 第2阶段 – 以太坊及大型山寨启动（山寨季指数：25-50）：

接下来，当比特币涨幅过大开始横盘或放缓时，市场出现“资金溢出效应”。聪明资金部分从BTC获利了结，转而流入以太坊等紧随其后的大型币种。典型信号是ETH/BTC汇率开始上升，以太坊涨势胜过比特币。市场开始讨论“以太坊超越比特币”的可能性。再加上以太坊网络上DApp活跃度提升等利好，使ETH获得超额关注。在阶段2后期，资金也开始温和地流向其他高市值山寨币，一些市值排名前20-30的主流币（如BNB、SOL、ADA等）会有明显补涨行情。当前市场特征表明，我们正处于该阶段的后期（Altcoin Season指数接近50）： 以太坊相对于比特币表现占优，市场资金流向更多元化。

• 第3阶段 – 大市值山寨币全面上涨（山寨季指数：50-75）：

当以太坊已走出较大涨幅、市场风险偏好升高后，资金进一步涌入其它大盘山寨币。这一阶段，市值前列的主流币种（L1公链、平台币等）往往呈现齐涨态势，涨幅可观且持续性较好，市场情绪乐观但尚未完全疯狂。山寨季指数在这一阶段处于中高位（50-75区间），意味着超过半数的主流山寨币开始跑赢比特币。这时理性的投资者会逐步考虑哪些币涨幅过大，应开始兑现部分利润。

• 第4阶段 – 小市值与情绪狂欢（山寨季指数：75+）：

这是山寨季的巅峰同时也是尾声。在这阶段，不论项目基本面好坏，几乎所有市值大小的代币都在飙升，市场弥漫极度亢奋与非理性情绪。山寨季指数处于极高值区间（75-100），表明绝大多数山寨币全面跑赢比特币，市场处于非理性上涨状态。典型标志如：狗狗币之类的情绪风向标短时间暴拉；媒体用词充满“狂热”“盛宴”；比特币市占率跌破50%甚至45%以下等。然而，这一阶段往往也是风险最高、泡沫最大的时期。当山寨季指数超过75并持续上升，投资者需高度警惕，逐步减仓避险。
 

来源：https://www.coinglass.com/pro/i/alt-coin-season

2025年7月以来的市场特征表明，山寨季已经启动但尚未进入最狂热阶段。具体而言，比特币在上半年率先大涨并于60%+高位巩固市占率，第1阶段基本完成；近期ETH开始持续跑赢BTC，表明第2阶段展开。以太坊引领下，大盘山寨（SOL、ADA等）也出现了显著上涨苗头，这是向第3阶段过渡的信号。而全面的小币狂欢（第4阶段）似乎尚未来临：目前Altcoin Season指数在40-50左右，未达到极端值；比特币占比也只是从高点约65%回落到60%出头，还没有出现断崖式暴跌。部分情绪指标例如迷因币活跃度有所升温，但距离真正的“狂热”仍有距离。因此，当前阶段大致相当于阶段2末至阶段3初，即大盘山寨币主导上涨并向中小市值扩散的时期。

五、当前值得关注的板块与币种分析

尽管本轮山寨季呈现出“板块轮动快、齐涨行情少”的特点，但这并不意味着没有投资机会，正确把握热点板块与优质币种仍是获取超额收益的关键。在高度碎片化的叙事行情中，投资者需要火眼金睛，分辨哪些赛道是真正有资金驱动和基本面支撑的，哪些纯属炒作昙花一现。本节我们结合市场趋势和研究机构观点，盘点当前值得关注的几大板块和相关币种。

• RWA板块：RWA概念是本轮行情中表现最亮眼的板块之一。据统计，RWA协议代币在本轮周期已经实现了平均15倍以上的涨幅，远超其他多数板块。RWA板块之所以强势，一方面在于其叙事契合机构需求——将现实世界的资产（如债券、票据、不动产权益）代币化上链，被视为连接传统金融市场和加密市场的桥梁。关注RWA板块，建议优先考虑那些已有较大体量、经过熊市考验的项目（如ONDO、SKY），因为它们在机构参与和风险控制上更具优势。
• AI板块：AI概念在Web3领域同样炙手可热。AI与区块链的结合点包括：利用区块链确保AI数据来源和模型训练的可信度，用代币机制激励AI算力或数据贡献，以及创造所谓自主AI代理人（AI Agent）在链上自主执行任务等。今年早些时候出现的“AI Agent”热潮便是这一思路的产物。对于AI板块，投资者应警惕其中不少项目缺乏清晰盈利模式，仅靠热点炒作。但与此同时，也有一些有技术积累或有大厂合作背景的优质项目值得关注。例如Bittensor（TAO）旨在构建基于区块链的去中心化机器学习网络。Fetch.ai、Ocean Protocol 和SingularityNET 于2024年7月合并，组成人工超级智能联盟（ASI），根据计划，第一阶段将暂时将AGIX和OCEAN代币合并为FET代币，随后这些FET代币将被统一转换为ASI代币。Virtuals Protocol（VIRTUAL） 将区块链技术与AI 相结合，旨在突破当前在AI 代理部署、变现和交互方面的限制。
• DePIN板块：DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Network）指利用加密激励来构建实体世界基础设施的项目。例如Helium通过代币激励搭建分布式物联网热点网络，Pollen Mobile尝试建立去中心化蜂窝网络，Filecoin则用区块链激励分布式存储。机构报告将DePIN视为2024年重要新主题之一，认为其有望将加密货币的激励机制拓展到实体领域。DePIN项目吸引的是产业资本和前沿技术玩家，因此在牛市中往往会有独立行情。2021年Helium曾创造过热点，近期Filecoin的去中心化存储也重新受到关注。如果基础设施类代币（如FIL、HNT等）有较长时间滞涨且基本面稳健，那么一旦市场偏好从纯金融炒作转向技术落地，这些币种可能出现估值修复。配置DePIN板块，适合有耐心的投资者中长线持有，但要控制仓位，因为此类项目技术风险和政策风险都较高（涉及频谱资源、物理设备部署等）。
• Layer2和模块化区块链板块：Layer2赛道的代币（如ARB、OP）在牛市中有望受益于链上活动增加和用户迁移，已成为新的“大市值山寨”之一。例如Robinhood宣布推出代币化股票交易并基于Arbitrum推出专属RWA的Layer2区块链。特别是同样值得留意的还有模块化区块链概念，例如Celestia提出的模块化区块链架构，将执行层与数据层分离，提升网络效率，被誉为区块链技术的新范式。这类底层技术方向一旦被验证其可行性，相关代币（如Celestia的TIA）有潜力获得资金追捧。
• DeFi 2.0和新金融原生板块：虽然相较2020年的DeFi热潮，本轮牛市DeFi板块显得低调许多，经历2022年的暴跌和清退后，DeFi龙头项目的估值一度大幅缩水。如Uniswap、Aave、Compound等市值比高峰时期跌去超过70%。如果整个市场继续转暖，大量资金重新涌入链上活动，那么这些有真实收入和用户基础的DeFi协议完全可能迎来价值重估。以太坊Shanghai升级开放质押提取后，LSD和Restaking生态衍生出新的收益策略和协议（如EigenLayer和Pendle等）。投资DeFi板块，可关注几个指标：协议的收入和手续费增长情况、锁仓量（TVL）变化、社区治理与代币回购销毁动态等。
• 模因币板块：Meme 是加密市场永恒的话题，每到牛市后期各种模因币就像雨后春笋般冒出。例如本轮已有BONK、PENGU、USELESS等走红一时，更不用说Doge、SHIB、PEPE等“常青树”。模因币的投资 更类似于参与一次社会心理实验——涨跌往往完全取决于市场情绪和故事，而非任何内在价值。正如前文所述，本轮很多链上迷因币暴涨后紧接着暴跌七八成，验证了其击鼓传花的游戏本质。如果投资者有兴趣参与，也务必做好风险准备：小仓位、严格设置止盈止损，把模因币当作娱乐或调味品即可，切忌ALL IN，否则很可能成为最后的接棒者。

六、普通投资者的参与策略：理性驾驭山寨季

山寨季虽然令人血脉偾张，但对普通投资者而言，如何在狂热中保持冷静、在机会中规避风险，才是长期胜出的关键。本节我们从风险管理、仓位控制和阶段性操作三方面，给出针对大众投资者的建议，帮助大家在山寨季中游刃有余地参与。

1. 风险认知优先于盈利憧憬：进入山寨季，首先要认识到风险之大与机会并存。历史一再证明，山寨币飙涨往往伴随着剧烈波动，涨幅最大的往往跌起来也最狠。因此心态上要做好随时迎接30%、50%甚至更大回撤的准备。当你听到周围的人都在热议某币涨了十倍时，再冲进去极可能接近顶点。及时提醒自己：“市场永远在二八定律，别人成为20%的赚钱赢家，自己很可能落入80%的接盘者”。只有时刻绷紧风险这根弦，才能在狂热中保持一份清醒。

2. 仓位控制和多元分散：针对高波动的山寨币，仓位管理尤为重要。切忌满仓梭哈单一山寨币，无论你多看好某个项目，都要防范黑天鹅和突发行情逆转。合理的方法是，将投资资金分为几部分：主力仓位配置相对稳健的资产（如BTC、ETH或市值前十的币种），确保即便山寨全线回调，你的组合仍有一定抗跌性；另一小部分仓位才用于博弈高风险高收益的小币种或热点题材。比如，你可以设定不超过总资金的20%-30%用于山寨季投机，其余仍保持在核心资产或稳定币上。这样即使判断失误，损失也在可控范围。此外，山寨仓位内部也要分散到多个板块和币种，不把鸡蛋放在一篮子里。

3. 顺势而为，注意节奏切换：山寨季的操作需要顺应市场节奏，而非一味逆势抗争。在阶段1-2（比特币、ETH领涨）时，不妨顺势多拿些BTC/ETH，少动频繁换币，因为这时候强者恒强，贸然换成弱势币反而坐失收益。当进入阶段3-4、众多山寨启动时，可以逐步把BTC利润滚动切换到强势山寨上，但务必密切关注市场风向。比如，当你发现各种小市值币都在狂飙、新手纷纷入场时，可能意味着接近尾声，要考虑降低风险敞口了。同时，可以参考一些客观指标提示节奏：Altcoin Season指数就是一个有用工具，当其升至极高（如>75）且持续时，就要高度警惕山寨行情过热。另外留意比特币占比跌破关键水平（如50%）以及媒体出现非理性狂欢言论等信号。

4. 设定目标与止损，执行交易计划：在山寨季高速行情中，纪律尤为重要。建议在买入任何山寨币之前，就先想好卖出的条件和计划。比如，可以为自己设定一系列规则：“某币若涨幅达到+50%、+100%时分批卖出一部分”；“若下跌超过-20%则止损离场，防止深套”等等。设定这些规则并严格执行，能避免情绪左右决策。尤其在小币投资上，止损位一定要有，因为小币一旦踏错节奏可能连续暴跌。止盈方面，不妨采用逐步止盈的策略，在上涨过程中逢高分批兑现，而不是试图等绝对顶点再一次性全抛——事实证明，几乎不可能抛在最高价。分批了结既能锁定部分利润，又可让剩余仓位搏一搏尾声冲刺，心理压力也小得多。

5. 保持理性，不被贪婪和恐惧支配：山寨季考验人性的贪婪与恐惧。当你持有的币天天涨停时，很容易过度自信、重仓压上甚至借钱加杠杆，但此时往往蕴藏最大风险；相反，当市场暴跌一片哀嚎时，又容易情绪失控割肉离场，却可能卖在不理智的底部。所以投资者要时刻自我提醒纪律。若感觉自己无法在高波动下保持理智，不妨减少操作频率或降低仓位，甚至选择观望。正如那句老话：“市场永远有下一个机会，先保证自己活着。” 永远别因为一时贪念孤注一掷、也别因恐慌丧失判断。

结语

加密市场的山寨季，既是平凡投资者实现财富跃迁的舞台，也是贪婪恐惧相互交织的修罗场。回顾历次牛市，我们见证了山寨板块轮动的周期性规律，也目睹了无数传奇与泡沫。同样，在2025年的这一轮行情中，山寨季虽然呈现出更加碎片化、更快的轮动态势，但其核心驱动力依旧：人性的风险偏好和对新机遇的追逐。对于普通投资者来说，拥抱山寨季的机会同时，更要敬畏市场、敬畏风险。机遇总是留给有准备的人。希望大家在这场山寨季的大戏中既能收获喜悦，也能全身而退。

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