TechFlow

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，Greeks.live 宏观研究员 Adam 发布英文社区简报称，“群组显示出混合情绪，部分交易者认为 “顶部已到” ，而其他人仍对加密货币走势保持看涨，预期第四季度比特币达到15万美元 ，但预计 9月前会出现回调 。关键关注价位包括 SOL在175美元 、 ETH在1万美元 和 BTC在14.5万美元 ，交易者对是否保持激进仓位或对冲当前敞口存在分歧。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，特朗普再次发帖呼吁美联储降息。

坐落在佛罗里达州迈阿密海滩的上市酒类零售商LQR House最近并不太平。

2025年7月14日，美国证券交易委员会（SEC）文件显示，Compound 创始人 Robert Leshner 以个人资金累计购入纳斯达克上市公司 LQR House Inc.（LQR）约60万股，持股比例高达56.9%，一跃成为第一大股东。

根据提交的13D表格， Leshner 此次投资总额约为203万美元，部分股票通过Interactive Brokers以每股3.77美元购入。

这一消息使得 LQR House股价在周一的交易中上涨了45%，并在周三闭市前到达10美元，较其购入价格增长2倍。

然而， Leshner 此次收购并非一帆风顺，很快上演了一出围绕控制权，与董事会交锋的资本攻防戏码。

控制与反控制大战

“我购买了$YHC的控股权，这是一家市值较低、历史有些不光彩的酒类公司。我的计划是更换董事会，并帮助公司探索新的战略。” 7月14日， Leshner 在SEC公告当日表面了自己的“换人意图”，并向散户提示风险： “我没有做过广泛的尽职调查，有迹象表明该公司正在图谋不轨。但请对任何低市值公司格外小心，我可能会损失所有投资，你也有可能。”

根据SEC文件内容， Leshner计划通过书面同意或召开特别股东大会，根据公司章程和内华达州法律，提议罢免全部现任董事会成员，并提名新的董事团队。

Leshner 也强调，目前尚未与其他股东或第三方达成任何具体协议，但不排除未来与相关各方进行进一步沟通和协作。

然而 Leshner 的计划似乎遭遇了一点阻碍。

7月14日当天，LQR House 向SEC提交了招股书补充材料，根据文件，LQR House称将可通过销售代理发售和出售的股票数量增加至 4600万 美元，其中不包括截至补充文件日期之前根据 ATM 协议出售的价值 2700 美元的股票。

按常规，ATM 增发本是上市公司灵活融资的手段，但在当前的敏感时刻，显然有着更深的意味。

Leshner在看过补充材料后表示：“我不同意 LQR House 在 ATM 发行方面的做法（出售股票），我认为这是没有成效的，我正在咨询律师。” 第二天7月15日，LQR House 的股东 Kingbird Ventures LLC 向佛罗里达法院提起了诉讼，指控 CEO Sean Dollinger 及董事会成员滥用信托责任、资产挪用、违反公司章程；请求法院冻结某些股份变更、暂停董事会权力，防止“控制权劫持”。

如果法院裁定临时限制令（TRO）或禁令，Leshner 试图召开特别股东大会、罢免现任董事的计划，可能被暂时搁置。

此外，根据消息人士透露，公司可能尝试使用“毒丸计划（Poison Pill）”进行反击。 所谓，“毒丸计划”是指当某个股东的持股比例达到或超过预设的“触发线”后，公司会自动向其他股东（不包括该收购方）以大幅折价的价格发行新股，从而 摊薄收购方的股份比例，提高收购成本，甚至迫使其放弃。

但是 Leshner 的支持者也不甘落后。

2025年7月16日，Makesy Capital 宣布收购LQR House 0.1%的股份，并承诺支持 Leshner 的改革。同时，Makesy Capital 还在网上发起了一场反对LQR House CEO Sean Dollinger的活动，称这将成为把公开市场和投资大众当作私人储蓄罐的上市公司CEO 们的警示。

截止发稿前，这场控制与反控制大战仍然在紧张地进行，双方都在小心地试探着，谨防任何一个不慎的决定都将可能产生负面效应。

为什么是 LQR House？

LQR House 是一家纳斯达克小盘股公司，市值曾一度低于 300 万美元，即便经历了近期暴涨，目前市值也仅在 1100 万美元上下。

乍一看，这像是一家微盘概念股的投机游戏，但 Robert Leshner 的入场，给出了另一种可能。

作为 Compound 的创始人，Leshner 曾是链上金融的先锋。他带领 Compound 掀起 DeFi 借贷潮流，也在过去两年积极探索 DAO 与 RWA 的结合。当加密资本不断寻求与传统市场的深度融合，加密股票群雄四起，这位技术出身的 DeFi 开拓者，选择了在LQR House 上下注。原因或许有三：

首先，上市公司的身份。 LQR House 拥有纳斯达克挂牌资质，合规通道已然打通。对想要涉足传统资本市场的加密玩家来说，这类“轻量级”上市公司具备独特的战略价值。绕过 IPO 或 SPAC 所需的高昂成本，借助现成的资本市场通道，更容易成为资金、信任与话语权的跳板。

其次，控股门槛低，股权结构松散。 LQR House 股权分散、流通盘小，便于外部资本快速获得控制权。这对于想要搭建跨界资本平台的投资人而言，极具吸引力。Leshner 用 203 万美元拿下 56.9% 的控股权，性价比远胜多数资本运作案例。

最后，公司本身已初步接触加密业务。 根据 CoinDesk 报道，LQR House 曾宣布向财库注入 100 万美元比特币，并启用加密支付服务。这意味着它在对接数字资产与传统零售之间，已经迈出了一步，具备向加密资本生态延展的基础。

Compound版的微策略要来了么？

自 MicroStrategy 将比特币纳入资产负债表、SBET 成为新的股市宠儿，全球资本市场刮起了“上市公司持币”之风。

市场最关心的问题是： Leshner 会不会让 LQR House 变成 DeFi 领域的 MicroStrategy？会不会将 $COMP 甚至加密借贷业务纳入 LQR House，形成新的资产储备与资本运作模型？

当然，还有一件事或许会被大家所忽略。 Leshner 除了是Compound 创始人，其最新Title是Superstate 创始人。

Superstate，这家 2023 年创立的公司，瞄准的正是链上基金（On-Chain Fund）与合规代币化资产的赛道。

不同于 Compound 面向纯 DeFi 用户，Superstate 致力于为机构投资人提供基于区块链的传统资产基金，首个产品是“短期美国国债基金”代币化版本，服务对象直指传统金融市场。

Superstate 一直强调的关键词是：链上合规、资产代币化、机构友好。它的野心在于打通传统金融与链上资产的连接通道。

这或许是 Leshner 对 LQR House 的潜在布局方向。

LQR House 作为现成的纳斯达克上市平台，拥有传统金融市场的“门票”，可以为 Superstate 的合规产品、RWA 业务或链上基金提供公开资本市场的展示窗口。

两者的结合，意味着可能打造“Superstate 旗下的上市平台”，用公开市场为链上产品引流，为 Superstate 的基金募资提供合法合规的二级市场通道。

此外，LQR House 此前涉足加密支付和数字资产布局，也可以作为 Superstate 产品的“试验田”或生态应用落地渠道。

这与 MicroStrategy 把比特币写入报表、SharpLink Gaming 储备以太坊的逻辑略显不同，Leshner 或许想做的是，把链上基金、代币化资产，嵌入上市公司的资本运作中。

真正把“链上资本”带入传统金融框架，创造一个合规化的 DeFi- TradFi 联动样板。

这将是一个更深层次的实验。

不仅是持币故事，而是资本故事。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Lookonchain 监测，截止于发稿，今日 10 只比特币 ETF 净流入 6,930 枚 BTC（价值 8.1655 亿美元），9 只以太坊 ETF 净流入 191,473 枚 ETH（价值 6.5101 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据Businesswire报道，BSTR Holdings Inc.（BSTR）宣布，已与Cantor Equity Partners I, Inc.(Nasdaq: CEPO)达成最终业务合并协议。Cantor Equity Partners I, Inc.是一家特殊目的收购公司，由金融服务和房地产服务控股公司Cantor Fitzgerald的关联公司发起。

交易完成后，合并后的公司预计将以股票代码“ BSTR”进行交易。 BSTR表示，BSTR启动时资产负债表上将持有30,021枚比特币，这将成为第四大上市比特币储备库，并可获得高达15亿美元的私募股权投资上市后PIPE融资。

深潮 TechFlow 消息，Sign Protocol 宣布推出 Orange Dynasty App 并正式开启私测，该应用旨在通过一套完整的社区激励与资产分发机制，强化 Signees（Sign社区）之间的互动和归属感，构建加密世界的「橙色王朝」。

据介绍，Orange Dynasty App 是 SIGN 社区发展的重要里程碑，集社交、支付、资产分发与身份系统于一体。在这款App中，用户可通过赠送与接收「橘子」ORANGEs（App内货币）来进行互动，橘子可作为社区认可与支持的象征，同时带来 $SIGN 的潜在奖励收益。根据官方信息，质押 $SIGN 的用户将有可能获得额外橘子或专属特权。

此外，Orange Dynasty App 还引入角色系统，用户可依据其链上行为、社群贡献与 SBT 持仓情况，获得如「Serious Builder」「Content Creator」「Support Warrior」「Orange in my Veins」「Orange Hands」等身份标识，进一步体现其在社区中的地位与作用。

目前，App 的官网入口已上线：https://orange.sign.global，用户可前往加入等待名单，获取优先体验资格。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方消息，LBank 已于7月17日15:10（SGT）首发上线SuperGrok（SUPERGROK），17:00（SGT）首发上线MONKE（MONKE），并开放 SUPERGROK/USDT、MONKE/USDT 交易对。目前，充币业务均已开放，提币业务分别将于7月18日15:00、17:00（SGT）开放。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Globenewswire 报道，纳斯达克上市公司 Bit Origin（NASDAQ: BTOG）宣布与多位合格投资者达成协议，启动 DOGE 财库储备，融资总额高达 5 亿美元，其中包括 4 亿美元股权融资和 1 亿美元可转债融资。

公司计划将 DOGE 作为核心资产进行长期持有，目标是成为全球最大的上市 DOGE 持有方之一，并通过“每股持币量增长”实现长期价值提升。

Bit Origin 表示，DOGE 凭借极快的结算速度、庞大的社区规模以及日益扩大的商户接受度，在点对点支付和电商场景中正发挥越来越大的作用。公司希望 DOGE 能成为 Elon Musk 的 X 平台“X Money”支付体系的重要组成部分。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美股开盘，道指跌0.11%，标普500指数涨0.01%，纳指涨0.15%。

深潮TechFlow消息，7月17日，美股加密概念股涨跌不一。

Volcon Inc(VLCN)涨349.19%，报41.44美元

TRON Inc(TRON)涨53.27%，报10.30美元

Bitmine Immersion Technologies(BMNR)涨4.60%，报46.86美元

Trump Media & Technology Group(DJT)涨0.79%，报19.08美元

Sharplink Gaming Inc(SBET)涨0.13%，报37.43美元

Galaxy Digital Inc(GLXY)报33.33美元，涨跌幅0.00%

Coinbase(COIN)跌0.34%，报396.86美元

MARA Holdings Inc(MARA)跌0.31%，报19.38美元

Robinhood(HOOD)跌0.26%，报103.07美元

Riot Platforms Inc(RIOT)跌1.19%，报12.42美元

MicroStrategy(MSTR)跌1.58%，报449.07美元

Hut 8 Corp(HUT)跌2.70%，报21.64美元

Core Scientific Inc(CORZ)跌2.85%，报13.52美元

Circle Internet Group Inc(CRCL)跌5.15%，报221.20美元

GameSquare Holdings Inc(GAME)跌34.63%，报1.51美元

此前消息，美股上市公司 Volcon 拟融资 5 亿美元，95% 的资金将用于购买比特币。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据援引央视新闻报道，当地时间7月17日，美国前副总统迈克·彭斯当日加入呼吁特朗普政府公布更多爱泼斯坦案件档案的行列。据了解，彭斯在接受哥伦比亚广播公司一档节目采访时表示，现在是政府公布所有关于杰弗里·爱泼斯坦调查和起诉档案的时候了。彭斯还呼吁白宫提高透明度，同时强调保护受害者姓名的重要性。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方页面显示，币安 Alpha 已上线 Caldera（ERA）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，Cyber 基金会发文称，美国上市公司 Enlightify（纽约证券交易所代码：ENFY）计划在未来 12 个月内在公开市场上分阶段购买价值 2000 万美元的 CYBER 代币。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 PRNewswire 报道，美股上市游戏娱乐科技公司 GameSquare Holdings, Inc.（纳斯达克：GAME）宣布完成 7000 万美元公开募资，以每股 1.50 美元的价格出售约 4667 万股普通股。

公司计划将大部分募集资金用于显著增加其以太坊（ETH）持仓量，GameSquare CEO Justin Kenna 表示，此次融资是公司的重要里程碑，将使其能够快速扩大规模，打造公开市场中最具雄心的以太坊资金库战略之一。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Businessinsider 报道，美股上市电动车公司 Volcon（NASDAQ:VLCN）宣布超过 5 亿美元的私募融资，计划将至少 95% 的资金用于购买比特币，作为公司主要储备资产。此次融资由 Empery Asset Management 领投，FalcolnX、Pantera、Borderless 等知名加密风险投资机构参与。

Volcon 联合首席执行官 John Kim 表示，在货币贬值加速的时代，持有比特币是保障股东价值的战略举措。该交易预计将于 7 月 21 日完成。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，CANARY 为 STAKED INJ ETF 提交 S1 表格。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 The Block 报道，去中心化消息协议 XMTP 的核心开发团队 Ephemera 完成 2000 万美元 B 轮融资，XMTP 网络估值达 7.5 亿美元。本轮融资由 Union Square Ventures、a16z crypto 和 Lightspeed Faction 共同领投，Coinbase Ventures 等参投。

Union Square Ventures 管理合伙人 Fred Wilson 已加入 Ephemera 董事会。XMTP 协议提供端到端加密消息传递服务，目前正在 Coinbase 的 Base 应用中重新启动，从可选工具转变为核心基础设施。

XMTP 公共测试网已于今年 2 月上线，主网计划于今年晚些时候推出。Ephemera 计划利用新资金扩大团队规模，加强协议开发、去中心化基础设施和产品设计。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，币安 Alpha 将推出包括提前通知、简化流程等多项优化措施，以提升空投参与的公平性与便捷性。

针对部分用户反馈存在违规行为的情况，平台已展开多维度调查。若发现有用户违反活动规则，将采取相应措施，情节严重者或将被永久封禁。

作者：Yetta（@yettasing），Primitive Ventures 投资合伙人
Sean Tan，Primitive Ventures 流动性合伙人, 前Tower Research 宏观投资组合PM

前言

本文写于 2025 年 5 月。在5月,我们完成了对 SharpLink 的 PIPE 投资，这是我们自年初以来重点研究 PIPE 市场的阶段性成果。Primitive Ventures 自今年初起便积极布局，以前瞻性的视角捕捉 CeDeFi 融合趋势，率先聚焦于数字资产储备金相关的 PIPE 交易（Digital Asset Treasury PIPE）。在这一框架下，我们系统研究了所有具有代表性的交易案例，而 SharpLink 无疑是我们迄今参与最关键、最具代表性的一笔。

全文

我们很高兴地宣布，Primitive Ventures 参与了 SharpLink Gaming, Inc.（NASDAQ: SBET）4.25 亿美元的 PIPE（上市公司定向私募融资）交易。本次投资为我们提供了独特的投资敞口──投资以储备以太坊为策略的原生企业。该投资架构兼具期权属性与长期资本增值潜力，体现了我们对以太坊在美国资本市场中战略地位的强烈信念，也与我们对加密资产机构化发展趋势的整体判断相契合。

我们为何投资

ETH vs BTC：生产性价值的分野

相比缺乏原生收益能力的 BTC，以太坊作为生息性资产,天然具备生产质押收益的特性。以 BTC 为基础的策略，如 MicroStrategy，主要依靠融资购币，不具备资产自产收益，杠杆风险更高。而 SBET 则有潜力直接利用 ETH 的质押收益和 DeFi 生态，在链上实现复利增长，为股东创造实际价值。

目前，尚无 ETH 质押型 ETF 在现有监管框架下获批，公开市场基本无法捕获以太坊收益层的经济潜力。我们认为 SBET 提供了一条差异化路径：在 Consensys 的支持下，该公司有机会将协议原生策略落地，从而在链上获得可观回报，其模型预期甚至优于未来 ETH 质押 ETF 的表现。

此外，以太坊隐含波动率（69）远高于比特币（43），为股权挂钩结构引入了非对称的上涨期权。这对于执行可转债套利和结构性衍生品策略的投资人而言尤其有吸引力——在这种框架下，波动率成为可被货币化的资产，而非风险源。

Consensys 的战略性参与

我们非常自豪能够与 Consensys 合作，后者是此次 4.25 亿美元 PIPE 融资的领投方。作为以太坊商业化最有效的执行者，Consensys 在技术权威、产品生态深度与运营规模三方面具备独特优势，使其成为推动 SBET 成为以太坊原生企业载体的理想投资者。

Consensys 由以太坊联合创始人 Joe Lubin 于 2014 年创立，在将以太坊的开源基础转化为可扩展的现实应用方面发挥了关键作用：从 EVM 与 zkEVM（Linea）到 MetaMask 钱包，后者已将数千万用户引入 Web3。Consensys 累计从 ParaFi、Pantera 等顶级投资机构筹集了超过 7 亿美元，并拥有一系列成功的战略收购经验，是以太坊生态中最深度嵌入的商业化运营方。

Joe Lubin 担任董事长，不仅仅具有象征性的意义。作为以太坊核心设计的共同架构者之一、以及当前最重要的基础设施公司领导者之一，Joe 对以太坊产品路线图和资产结构有着独到且全面的理解。他早期在华尔街的从业经历，也赋予他驾驭资本市场的熟练度，足以引导 SBET 顺利融入机构化金融体系。

在 SBET 身上，我们看到了一个独特资产与最有能力的投资者之间的组合。这种协同关系形成了一个强大的正向飞轮：由协议原生的储备金策略和协议原生的领导者共同驱动。在 Consensys 的领导下，我们相信 SBET 有望成为一个旗舰案例，展现以太坊生产性资本如何在传统资本市场中实现机构化与规模化。

市场估值对比

为了理解 SBET 的投资机会，我们分析了不同上市公司的加密储备金策略：

MicroStrategy：加密储备金策略的先锋

MicroStrategy 为加密储备金策略树立了行业标杆，截至 2025 年 5 月，已累计持有 580,250 枚比特币，按当时市值计算约为 637 亿美元。MSTR 的策略是通过发行低成本的债务和股权融资来购买比特币，这一模式激发了一波企业效仿浪潮，充分展示了加密资产作为储备资产的可行性。

截至 2025 年 5 月，MSTR 持有 580,250 枚比特币（约 637 亿美元），其股票以 1.78 倍的 mNAV（市值/净资产值）交易，凸显了投资者对通过上市股票获得受监管、具杠杆效应的加密资产敞口的强烈需求。这一溢价是多种因素共同作用的结果，包括杠杆带来的上行潜力、指数纳入资格，以及相较直接持币而言的获取便利性。

从历史数据看，2022 年 8 月至 2025 年 8 月间，MSTR 的 mNAV 在 1 倍至 4.5 倍之间波动，反映出市场情绪对估值的显著影响。当倍数触及 4.5 倍时，通常伴随着比特币牛市和 MSTR 的大额买入操作，显示出投资者高度的乐观情绪；而当倍数回落至 1 倍时，则往往出现在市场盘整阶段，揭示出投资者信心的周期性波动。

同类公司对比

我们对几家采用BTC储备金策略的上市公司进行了横向分析：

• 从 BTC 净资产（BTC NAV）来看，即公司所持有比特币的总价值，MicroStrategy 以 580,250 枚 BTC（约合 637 亿美元）居首，其次依次为 Metaplanet（7,800 枚 BTC，约 8.57 亿美元）、SMLR（4,264 枚 BTC，约 4.68 亿美元）、ALTBG（847 枚 BTC，约 9,300 万美元）以及 SWC（59 枚 BTC，约 640 万美元）。
• 在市值与 BTC NAV 的比值（mNAV）方面，SWC 的溢价最高，达到 27.06 倍，这主要得益于其 BTC 持仓基数小且受到市场热情追捧。ALTBG 的 mNAV 为 8.32 倍，Metaplanet 为 5.29 倍，也维持在较高水平；相比之下，MSTR 为 1.78 倍，SMLR 为 1.25 倍，由于其资产规模较大且存在债务，估值溢价较为温和。
• 年初至今的 BTC 收益率(BTC Yield YTD %)（经稀释调整,每股 BTC 的增长百分比）方面，小市值公司因持续增持而表现出更高的每股 BTC 增长率，ALTBG 达到 431%，SWC 为 300%。这些收益数据反映出其资本效率与复利能力。
• 根据当前 BTC 储备金增长速率(Days/Months to Cover mNAV)，ALTBG 与 SMLR 理论上可在 5 个月内积累足够的 BTC 以填补其当前的 mNAV 溢价，这为 NAV 收敛交易和相对错定价提供了潜在 alpha 空间。
• 在风险层面，MSTR 与 SMLR 的债务占其 BTC NAV 的比例分别为 15.7% 和 21.3%，因此在 BTC 价格下跌时面临更高风险；而 ALTBG 与 SWC 均无债务，风险更为可控。

日本 Metaplanet 案例：区域市场的估值套利

估值差异往往源自于资产储备规模和资本配置框架的不同。然而，区域性资本市场的动态同样关键，是理解这些估值分歧的重要因素。其中一个极具代表性的例子是 Metaplanet，这家公司常被称作“日本的 MicroStrategy”。

其估值溢价不仅体现了其所持有的比特币资产，还反映出与日本国内市场相关的结构性优势：

• NISA 税收制度优势：日本散户投资者正通过 NISA（日本个人储蓄账户）积极配置 Metaplanet 股票。该机制允许最高约 25,000 美元的资本利得免税，相较于直接持有 BTC 最高需缴纳 55% 的税率，吸引力显著更高。根据日本 SBI 证券的数据，截至 2025 年 5 月 26 日当周，Metaplanet 是所有 NISA 账户中被购买最多的股票，推动其股价在过去一个月内上涨了 224%。
   
• 日本债券市场错位：日本债务占 GDP 比例高达 235%，30 年期国债（JGB）收益率已升至 3.20%，表明日本债市正面临结构性压力。在此背景下，投资者愈发将 Metaplanet 所持有的 7,800 枚比特币视为一种宏观对冲工具，以应对日元贬值与国内通胀风险。

SBET：布局全球 ETH 龙头资产

在公开市场中运作时，区域性资本流动、税收制度、投资者心理以及宏观经济状况，与标的资产本身同等重要。理解这些司法辖区之间的差异，是挖掘加密资产与公开股权结合中的非对称机会的关键。

SBET 作为首个以 ETH 资本为核心的上市公司，同样具备通过战略性司法套利获益的潜力。我们认为，SBET 有机会通过在亚洲市场（如港交所或日经）实现双重上市，进一步释放区域流动性，并抵御叙事稀释的风险。这种跨市场策略将有助于 SBET 确立其作为全球范围内最具代表性的以太坊原生上市资产的地位，获得机构层面的认可与参与。

加密资本结构的制度化趋势

CeFi 与 DeFi 的融合标志着加密市场演进中的关键转折点，意味着其日趋成熟，并正逐步融入更广泛的金融体系。一方面，像 Ethena 和 Bouncebit 这样的协议通过将中心化组件与链上机制相结合，扩展了加密资产的实用性与可达性，正体现出这一趋势。

另一方面，加密资产与传统资本市场的融合，反映出一场更深层次的宏观金融变革：即加密资产作为一种合规且具备机构级别质量的资产类别正在逐步确立。这一演进过程大致可分为三个关键阶段，每一阶段都代表了市场成熟度的跃升：

• GBTC：作为最早面向机构的 BTC 投资通道之一，GBTC 提供了受监管的市场敞口，但缺乏赎回机制，导致价格长期偏离净值（NAV）。尽管具有开创性，但也揭示了传统封装产品在结构上的局限。
   
• 现货 BTC ETF：自 2024 年 1 月获得 SEC 批准以来，现货 ETF 引入了每日创建/赎回机制，使价格能紧密追踪 NAV，显著提升了流动性和机构参与度。然而，由于其本质上是被动工具，无法捕捉加密资产原生潜力中的关键部分，如质押、收益或主动创造价值。
   
• 企业金库策略：MicroStrategy、Metaplanet，以及现在的 SharpLink 等公司，通过将加密资产纳入其财务运营，进一步推动了策略的进化。这一阶段超越了被动持币，开始运用复利收益、资产代币化、链上现金流生成等策略，以提升资本效率并推动股东回报。

从 GBTC 的僵化结构，到现货 ETF 的机制突破，再到如今以收益优化为导向的储备金模型崛起，这一演进轨迹清晰展现出加密资产正逐步嵌入现代资本市场的架构，带来了更强的流动性、更高的成熟度，以及更多的价值创造机会。

风险预警

尽管我们对 SBET 充满信心，但仍保持谨慎态度，关注两大潜在风险：

• 溢价压缩风险：若 SBET 股价长期低于其资产净值，可能导致后续股权融资稀释。
• ETF 替代风险：若 ETH ETF 获批并支持质押功能，可能提供更简便的合规替代方案，吸引部分资金流出。

但我们认为 SBET 凭借 ETH 原生收益能力，长期仍可跑赢 ETH ETF，实现成长与收益的良性结合。

综上，我们投资 SharpLink Gaming 的 4.25 亿美元 PIPE，是基于对以太坊在企业储备金策略中战略作用的坚定信念。在 Consensys 的加持与 Joe Lubin 的领导下，SBET 有望成为加密价值创造新阶段的代表。随着 CeFi 与 DeFi 的融合重塑全球市场，我们将继续支持 SBET，实现长期卓越回报，践行“发现高潜力机会”的使命。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美国参议员沃伦表示，如果美联储主席鲍威尔被解雇或被逼走，市场将会崩盘。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美国6月零售销售反弹强于预期，但部分增长可能反映出受关税影响的部分商品价格上涨。周四公布的数据显示，上月零售额增长0.6%，此前5月零售额未经修正为下降0.9%，这一读数高于市场普遍预期的增长0.1%。上个月零售额增长的部分原因可能是关税推动的价格上涨，而不是销量。本周公布的通胀数据显示，6月份对关税敏感的商品（如家居用品、电器、体育用品和玩具）价格稳步上涨。扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售上月增长0.5%，5月下修后为0.2%。富国银行高级经济学家Sam Bullard表示：“总的来说，家庭部门似乎仍在支撑，但消费者支出似乎正在放缓。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 PRNewswire 报道，美股上市区块链技术公司 BTC Digital Ltd.（纳斯达克代码：BTCT）今日宣布战略性转向，全面采用以太坊（ETH）作为其核心资产和运营基础。作为此计划的一部分，BTCT 完成了 600 万美元融资并新增了 100 万美元的 ETH 头寸。

BTCT 首席执行官 Siguang Peng 表示，以太坊已成为去中心化金融、实体资产通证化和可扩展智能合约创新的首选平台。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，美股上市医疗技术公司 Semler Scientific 购入 210 枚比特币，投资金额达 2,500 万美元。该公司今年迄今比特币投资收益率已达 30.3%。此次增持后，Semler Scientific 的比特币总持仓量已达 4,846 枚。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，协鑫科技(03800.HK)公告，于2025年7月17日，公司与中国太保投资管理（香港）有限公司订立战略合作谅解备忘录。双方将共建RWA中台基础设施，共同探索并研发真实世界资产的代币化解决方案，并推动采纳合规数字资产产品与服务，包括稳定币应用开发及去中心化金融整合等。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，HTX 行情数据显示，美国6月零售销售月率 0.6%，预期0.1%，前值-0.90%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，BitMine 宣布，其持有的 ETH 及 ETH 等价物已超过 10 亿美元。公司于 7 月 8 日完成了 2.5 亿美元的首次私募，以进一步推进其轻资产资金战略。

截至美国东部时间 7 月 17 日，公司持有的 ETH 总计 300,657 枚，价格为每枚 3,461.89 美元 。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，加密记者 Eleanor Terrett 在 X 平台发文表示，“加密货币周继续进行，众议院预计将就《GENIUS 法案》等重要议题进行投票，该法案有望通过并送交特朗普签署，白宫已安排明天举行签署仪式。

参议院方面，美参议员 Tim Scott 将于美国东部时间上午 9 点主持一场圆桌会议，聚焦数字资产监管与合规的未来。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美国至7月12日当周初请失业金人数 22.1万人，预期23.5万人，前值由22.7万人修正为22.8万人。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，采用了以太坊财库策略的美股上市公司 SharpLink Gaming 在官方社交媒体发文表示，”以太坊的宽带时刻现已到来”。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美联储前理事沃什表示，特朗普公开推动美联储（降息）是正确的。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，Sonic 宣布将推出 Spark 平台，这是一个人工智能驱动的开发平台，允许用户无需编程即可构建和部署全栈去中心化应用。该平台由 Google 的 Gemini 大型语言模型提供支持，具备无代码全栈构建、自我调试、内置安全逻辑、上下文感知界面等关键功能。Spark仍在开发中，早期访问即将开放。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，Binance Alpha 将于 7 月 24 日上线 Aspecta (ASP)。

符合条件的用户可在交易开放后，使用币安 Alpha 积分在 Alpha 活动页面领取空投。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 118000 美元，现报 117988.00 美元/枚，日内跌幅 0.92%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，与 BAS(BNB Attestation Service) 合作的独家币安钱包 Booster 活动现已开启。

所有币安 Alpha 积分大于等于 61 的用户，可以通过 Alpha 活动页面参与。参与活动不消耗币安 Alpha 积分。

重要提示：该活动奖励代币设有锁定期。解锁日期由项目方决定，可能不会提前公开。参与活动前请务必了解相关限制。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Coinglass 数据，全网以太坊合约持仓量突破 500 亿美元，现报 503.05 亿美元，创历史新高，24 小时增长 8.06%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Decrypt 报道，澳大利亚交易报告与分析中心（AUSTRAC）宣布将加密货币列为金融犯罪打击的首要威胁。AUSTRAC 首席执行官 Brendan Thomas 表示，该机构将优先针对”危害最大的领域”执法，特别强调了支持即时全球转账的数字货币交易所和虚拟资产服务提供商。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美 SEC 表示，目前合并美国证交会(SEC)与美国商品期货交易委员会（CFTC）并非首要任务。

此前消息，美 SEC 主席表示支持 SEC 与 CFTC 的合并。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据金十数据报道，美国证券交易委员会（SEC）主席：我支持美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的合并，SEC与商品期货交易委员会（CFTC）必须保持协调一致。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据 Whale Alert 数据，加密货币做市商 Cumberland 向 Coinbase Institutional 转移了 44,000 枚 ETH，价值约 1.52 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 17 日，据官方公告，日本美甲沙龙运营商 Convano Inc（6574.T）正式启动其比特币储备战略，计划于 7 月内购入价值 4 亿日元（约合 270 万美元）的比特币。该公司已成立专门的”比特币战略办公室”，由董事 Taiyo Azuma 领导。