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深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Bitget PoolX 即将上线项目 ESPORTS，锁仓 BTC 解锁 1,866,000 枚 ESPORTS。锁仓上限 20 枚 BTC，锁仓开放时间为 7 月 21 日 16:00 至 7 月 28 日 16:00（UTC+8）。
此外，参与 BTC 申购且累计 BTC 净入金＞0 的用户，还可获得 10% BTC 理财加息券，净入金开放时间为 7 月 21 日 16:00 至 7 月 23 日 16:00（UTC+8）。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据财联社报道，中国平安在互动平台表示，公司留意到香港市场稳定币相关的行业监管变化。平安在区块链技术上有深厚的积累，我们保持高度关注并积极研究。
撰文：Azuma，Odaily 星球日报
早已凉透了的 NFT 赛道似乎久违地出现了一些回暖迹象。
CoinGecko 数据显示，NFT 板块总市值已回升至 60 亿美元上方，现报 64.17 亿美元， 24 H 涨幅 23.2% ；交易量方面的增长则更为夸张，过去 24 小时总交易量约 4000 万美元，交易量增幅约 318.3% 。
主流 NFT 项目之中，CryptoPunks、Moonbirds、Pudgy Penguins 等表现格外突出。
CryptoPunks 是因为某巨鲸昨晚花费数百万美元扫货 45 枚（该巨鲸还扫货了多枚 Chromie Squiggle），NFT 艺术家 Jediwolf 统计表示，昨晚至今晨的短短 5 小时内，总计 76 枚 CryptoPunks 换手，为 2021 年以来该系列规模最大的一场扫货行动。截至发文，CryptoPunks 地板价暂报 47.5 ETH， 24 小时涨幅 15.9% 。
Moonbirds 则是因为 OpenSea 昨晚曾短暂将其官方 X 头像换为 Moonbirds 系列图片，借此拉升了一波热度。截至发文，Moonbirds 地板价暂报 1.94 ETH， 24 小时涨幅 33.3% 。
在 NFT 寒冬中堪称「业界之光」的 Pudgy Penguins 近期则是出现在了美剧《Poker Face》第二季的镜头中，捕获了一定的圈外流量。截至发文，Pudgy Penguins 地板价暂报 16.4 ETH， 24 小时涨幅 13.8% 。
除去上述几大表现突出的项目外，绝大多数 NFT 项目均出现了不错的涨幅，截至发文 BAYC 24 小时涨幅 13.2% ，Azuki 24 小时涨幅 26.8% ；比特币生态也不例外，Taproot Wizards 24 小时涨幅 30.3% 。
此外，NFT 概念币同样也迎来了大涨。OKX 行情，截至发文 BLUR 暂报 0.1176 USDT， 24 小时涨幅 27.4% ，目前高居 OKX 涨幅榜第三位。
关于 NFT 市场的回暖，虽然早前市场上也并不是没有人在「喊单」，但在过去几年的漫长时间里，围绕着 NFT 五花八门的「奶法」已经出现过太多次，换来的却是赛道一天比一天更凉，散户们早已对类似的「喊单」话术麻木了。
7 月 16 日，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 曾在 X 平台预测表示「ETH Season 已到，DeFi 和 NFT 市场将会受益并卷土重来」，但当时在其动态下方，绝大多数的回复都是以调侃为主。
然而，随着近期同样曾被市场苦盼的「山寨季」终于有了些姗姗来迟的迹象，围绕着 NFT 市场能否回暖的讨论也逐渐多了起来。
BitmapPunks 创始人、知名 NFT 收藏家 FreeLunchCapital 今日就表示已有机构提前联系它试图收货埋伏 —— 「从两周前开始，一些机构就已联系我，提出了一些有趣的报价。大家都知道我不卖 NFT，但事实并非如此。如果对方有资源，能够吸引更多人关注 NFT，并帮助行业更上一层楼，我会考虑进行场外交易。」
Abstract 贡献者 0xCygaar 等在上一轮 NFT 周期时就曾活跃的老玩家们更是在直呼「NFT Season 终于回归了」。
关于 NFT 的突然回暖，逻辑上其实并不算太难理解。
一方面，随着 ETH 强势反弹并快速上冲至高位，跟进而来的资金在关注 ETH 的同时也会考虑相关投资标的。由于 NFT 兴于以太坊生态，且当前大多数头部项目依旧集中在以太坊生态，所以在一定程度上 NFT 板块也可被视作 ETH 的一种替代性选择。从交易量上来看，目前交易量最大的 NFT 依旧是以太坊链上流动性相对充足的头部项目，这说明本轮小回暖的资金主要来源于以太坊生态内部。
另一方面，在漫长的低谷期过后，整个 NFT 市场已经历了充分洗盘 —— 弱手已下车，有意控盘的庄家可能早已完成了标的选择和筹码布局。考虑到 NFT 本身非标的流动性特点，相较于山寨币而言 NFT 可能会是一个更容易操作的控盘选择。
可当下的问题在于，由于 NFT 市场此前实在是凉的太过彻底，赛道共识几乎瓦解，即便是短期热度有所抬升，后续更多的散户和资金能够跟进仍是未知数。
换句话说，现在的情况就是 —— 你要是说山寨季快来了，或许还会有很多散户愿意买单，但要是说 NFT 快暴涨了，好像还不如信我是秦始皇……
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，CoinShares 发布最新周报显示，上周数字资产投资产品流入 43.9 亿美元，连续第 14 周流入，年初至今流入总额达到 270 亿美元。
比特币周度流入资金达 21.9 亿美元，以太坊周度流入资金达 21.2 亿美元，几乎是此前单周纪录的两倍，Solana、XRP和Sui分别录得3900万美元、3600万美元和930万美元流入。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Perp DEX Aster 宣布支持 asBNB 开仓，asBNB 是 Aster 推出的一款流动性质押产品，允许用户质押 BNB 或 slisBNB 铸造 asBNB，并提供灵活的实用性和强大的收益潜力。目前用户铸造 asBNB 即可享受多重福利，包括：
APY 高达 30% 的 BNB 生态系统奖励：包括 Binance Launchpool 奖励、Binance Hodler Airdrops 以及 Megadrop 奖励等；
存入 Aster Pro 作为交易抵押品；
流动性挖矿资金费率对冲 BNB 头寸。
在赚取 BNB 收益的同时，用户可通过 asBNB 进行合约交易、套利策略、开空 BNB等操作赚取资金费率，进一步提升资金效率及收益。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，BTFS 4.0网络正式引入”存储提供者(Storage Provider)”这一新角色来增强BTFS网络的性能，包括可靠性和长期扩展性等。作为网络核心基础设施节点，存储提供者在硬件配置、在线率和服务质量方面都需满足更严格的标准，并需通过BTTC验证节点认证。该计划旨在构建高性能分布式存储网络，推动BitTorrent生态系统可持续发展。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方公告，币安将于2025年07月22日16:00（东八区时间）上线 ETC/USDC、 GRT/USDC 和 ROSE/USDC 现货交易对，为用户提供更多现货交易选项。
此外，币安将在2025年07月22日16:00（东八区时间）为以下交易对开放交易机器人服务：
现货算法订单： ETC/USDC、 GRT/USDC 和 ROSE/USDC
现货网格、现货DCA（平均成本法）：PENGU/USDC 和 XLM/USDC
撰文：Musol
「利率，利率，还是利率！」
想必接触了较长时间加密市场的读者都或多或少有所了解——加密市场对美国的利率决定处于高度敏感的状态，比特币也经常作为反映美联储驱动的波动性的信号，在今年降息不断被提及的情况下，这种现象愈演愈烈。回头再看以前的市场，或许，自 2022 年美联储开始积极加息以对抗失控的通胀以来，数字资产早已开始反映着传统金融市场的波动性，美联储的利率决定已然成为加密市场的成败之时。
「这种相关性不会很快消失，如果有的话，它正在成为新常态。」
其实市场上总有句调侃的话——「我们都成了美股交易员」，因为加密市场不仅紧跟美股变动，交易者还要紧盯美国经济数据。
其中，以美联储利率打头，作为最为重要的数据之一。那么，我们为什么要关注这些数据？这些数据的含义又是什么？
美联储就是美国的中央银行，相当于中国的中国人民银行，决定着银行利率政策，但是美联储具有高度的独立性，原则上它不屈从于美国政府甚至总统而独立制定利率政策，简单说，就是美国总统都无权干预美联储的决定。
美联储根据自身对宏观经济形势的判断独立做出利率决定，即提高或降低银行基准利率，也就是常说的加息或降息。
一般而言，美联储会有一下三种利率调整行为：
维持利率不变：市场预期稳定，不会对经济信号产生明显影响
加息：抑制通胀，采取紧缩性货币政策
降息：刺激经济，采取扩张性货币政策
通常，我们提到的美联储加息 / 降息，实际调整的是美国联邦基金利率，也就是银行与银行之间借钱产生的利息。
以加息为例：美联储加息，即上调美国联邦基金利率，银行之间借钱的利息 / 成本增加，那么各银行就会通过增加准备金来控制成本。而增加准备金的主要手段就是提高存款利率，吸引人们将钱存入银行。最终结果是美元流入银行，市面上的流通的货币减少，以达到抑制通胀的目的。
美联储加息，会导致美元升值（供不应求），更多的美元会流入银行，流入股市等投资市场的钱就会减少，利空。
同理，美联储降息（俗称「放水」），市面上流通的美元增加，美元贬值，更多的资金会流入股市等投资市场，利好。
对于美联储利率本身先浅谈到此，为了更利于读者们深度理解其与加密市场的关系，本文将先慢慢剖析它的决定与美债收益率，美元指数，美元指数与黄金和原油价格，美元指数与人民币汇率之间的关系，以及美联储或央行利率决定与经济增长之间的关系。
美债，即美国国债，常见的是十年期和两年期美国国债。
美债收益率指的是买入美债并持有到期的收益率，计算公式非常简单，即用持有到期可以获得的全部利息除以购买价格（美债收益率=持有到期利息÷购买价格）。
国债票面利率通常是固定的，即在发行国债的时候就已经定好了国债利息率，在国债存续期内利率固定不变，按照这个利率计算应该支付的利息。
国债是可以在资本市场进行买卖交易的，就像股票一样买卖，那么它的价格就会随时波动，这个价格就是买卖价格而不是国债票面本金，国债票面本金和票面利率只是用来计算还本付息的金额，国债在市场上的买卖价格是独立的。
由于国债价格会发生波动，也就是计算美债收益率的分母会发生波动，这决定了美债收益率会波动。
当美债价格上涨的时候，美债收益率下降，反之，当美债价格下跌的时候，美债收益率上升。
所以，不太了解的人会误以为美债收益率上行是美债市场火爆、大家都在买美债导致的，实际上是大家在抛售美债，导致美债价格下跌，美债收益率上升，美债收益率下跌才意味着大家都在买入美债推升了美债价格，导致美债收益率下跌。
把这里的美债替换成国债也是一样，无论是美国国债还是中国国债，国债收益率升高说明大家在抛售国债，国债收益率降低说明大家在抢购国债。
国债收益率与国债市场景气程度是反比关系。
图 1 为 2024 年 12 月 1-6 日 10 年期美债收益率走势
美联储的利率政策决定了银行的存贷款利率高低，当美联储加息的时候，银行存款利率会提高，把钱存入银行可以获得更高的利息收益，而美债的利率在债券到期前是固定的，当银行的存款利率提高时，会吸引更多人把钱存到银行或者购买按照新的利率计算的金融产品，就会卖出手中的国债，国债的购买需求也会减少，国债价格随之下跌，导致美债收益率升高；反之，美联储降息，会促使人民减少存款而增加购买国债，美债价格上扬，美债收益率下跌。
通常对美联储利率最敏感的是两年期国债，因为两年期较短，银行利率的波动会更加明显的促使人们对比未来两年内存款利息和国债利息高低，而十年期国债期限较长，短期内银行利率的波动对未来十年存款利息的影响较小，可能未来十年会出现很多次加息和降息。
所以，美联储加息会导致美债收益率上升，反之，美联储降息会导致美债收益率下降。
美联储从 2022 年开始持续加息直到 2024 年下半年，利率从 0 攀升到 5.5%（图 2），伴随这一轮加息周期，十年期美债收益率从不到 2% 一路上扬到最高 5%（图 3）。
图 2 2022.01-2024.12 美国银行基准利率走势
图 3 2020.01-2024.12 十年期美债收益率走势
美元指数是指美元在国际市场上与其他国家货币进行兑换的汇率高低指数，美元指数越高意味着美元升值，反之则美元贬值。
美联储加息意味着银行存贷款利率都会上升，存款利率上升会吸引更多人把钱存入银行，减少了市场上流通的货币；存款利率是银行获取资金的成本，利率上升意味着成本上升，那么银行就会提高贷款利率，贷款利率提高意味着企业、个人、政府等借款成本会增加，这样就会减少借款，同样减少了市场上流通的货币。
也就是美联储加息导致美元更多存到了银行从而减少了市场上流通的美元。
在外汇市场，一种货币的升值或贬值是由该种货币的供求关系直接决定的，美元供应量减少最终导致美元指数走强。
美联储降息意味着银行存贷款利率都会下降，存款利率下降导致更多人不愿意把钱存到银行，增加了市场上流通的货币；贷款利率下降则会促使人们更多借款，同样增加了市场上流通的货币。
也就是美联储降息导致美元更多流向市场从而减少了存到银行的美元。
在外汇市场，美元供应量增加最终导致美元指数走弱。
因此，美联储利率高低与美元指数呈正比关系。每个国家的银行利率高低与该国货币在外汇市场的汇率高低都是这个关系。
图 4 2021.07-2024.12 美元指数走势
在国际市场，黄金和原油是用美元来计价的，意味着当美元升值的时候，美元的购买力增强，同样的美元数量可以购买到更多黄金和原油，所以，黄金和原油价格会下跌；反之，美元贬值的时候，黄金和原油价格会上涨。
图 5 2021.01-2024.12 黄金价格走势
图 6 2021.01-2024.12 原油价格走势
明白了这个逻辑关系，我们就知道了美联储利率决定和美元指数与黄金和原油价格之间的紧密关系了。
当美联储加息的时候，美元指数走强，黄金和原油价格下跌；当美联储降息的时候，美元指数走弱，黄金和原油价格上涨。
这个是他们之间的理论逻辑关系以及美联储利率决定和美元指数对黄金和原油价格的直接影响，并不意味着黄金和原油价格实际走势必然符合这个关系，黄金和原油价格取决于综合性的因素。
其实有了前面的知识基础，这里就很简单了，在外汇市场，美元升值就意味着与之兑换的他国货币就会贬值；反之，美元贬值意味着与之兑换的他国货币就会升值。
所以，当美元升值的时候，人民币相对贬值，反之则人民币相对升值。
当美联储加息时，美元指数走强，人民币汇率走弱；反之，美联储降息时，美元指数走弱，人民币汇率走强。
图 7 2021.01-2024.12 人民币汇率走势
要注意的是：在外汇市场的人民币标价，常见的是离岸人民币汇率，它的标价不是用 1 元人民币可以兑换多少美元计价的，而是用 1 美元可以兑换多少人民币来计价的，因为国际上的通用货币是美元。所以当这个指数上涨意味着人民币贬值，也就是 1 美元可以兑换更多人民币，反之，这个指数下跌意味着人民币升值，不要把这个关系搞错了。
在资本自由流动的市场浮动汇率条件下，当美联储加息时，他国货币相对于美元被动贬值，要不想让本国货币相对于美元贬值，他国央行就需要跟随美联储加息来对冲美联储加息对汇率的影响；反之，当美联储降息时，他国货币相对于美元被动升值，为了对冲美联储降息给汇率造成的影响，他国央行就需要跟随美联储降息。
这就丧失了本国货币政策的独立性，比如加拿大、韩国、巴西、阿根廷、中国香港等，如果不想丧失货币政策独立性，那就被动接受美联储利率决定对外汇市场汇率波动的影响，这也是美元霸权的体现。
这就是为什么我们常常能在新闻中听到不少国家对美联储利率政策颇有微词，因为美联储的利率决定直接影响着世界上很多国家的货币汇率和本国央行的利率决定。
至于这些微词有没有道理，明白人自然会懂，任何国家的货币政策都应该而且也只能从本国利益出发，而不会也不能同时顾及他国利益，即使你在从本国利益出发的同时顾及他国利益来制定货币政策，也没有能力达到目的。
所以，其他国家对美联储货币政策的抨击毫无意义也不会起作用，只有自己足够强大才能不受制于人。
市场是一只无形的手，指挥着经济走势，但这只无形的手有它的固有缺陷，那就是没有刹车功能，就像没有刹车的汽车，它不能预判将会发生交通事故而提前踩刹车，市场没有刹车功能，则不能预判和避免将要发生的经济衰退和危机，完全让市场这只无形的手来自由指挥经济发展，则周而复始的会经历繁荣与萧条的交替循环。
图 8 经济周期循环图（陈年老图请见谅）
图 9 1929 年前美国经济繁荣后进入衰退大萧条
图 10 1929 年前后美国股市道琼斯工业指数
这背后的原因是，市场的血液是资本，资本是逐利的，哪里有钱赚，资本就会流向哪里，哪里赚钱多，资本就奔向哪里，这是市场这只无形的手指挥经济的规则。
比如，当一个行业出现时，供不应求，价格高企，利润很高，吸引资本蜂拥进入这个行业，供应增加，从供不应求到供求平衡到最终供过于求，价格下跌或暴跌，利润下滑最终亏损，行业崩盘，出现行业危机，出现危机之后市场才进行自我修正，资本退出，供应减少直到又供不应求，这样周而复始，这就是市场经济规律，从供不应求到供求平衡到供过于求，从增长到饱和到衰退到危机，循环往复。
整个经济发展也都是这样的规律。
正因为我们认识到了这个规律，认识到了市场这只无形的手存在的自我缺陷，所以，我们要给市场经济装一个「刹车」，而不能完全放任市场经济自由的运行，这个「刹车」就是「政府宏观调控」。
在危机出现之前，我们就进行预判并提前采取措施防止危机的发生，适当的踩刹车。
利率政策就是宏观经济调控手段中的一个重要工具。
当经济持续强劲增长时，为了避免产能过剩导致衰退甚至危机发生，美联储会通过加息收缩市场上的货币供应量，吸引人们把钱存入银行减少消费，从而对商品的需求减少，利率的上升促使企业、个人、政府等减少借款和投资，商品的供应减少。
反之，当经济增长乏力或者经济衰退的时候，为了促使经济繁荣，美联储会通过降息扩大市场上的货币供应量，人们不愿意把钱存入银行而更多进行消费，商品需求增加，利率的下降促使企业、个人、政府等进行更多借款和投资，商品供应增加。
所以，美联储通过利率决定来调节市场供求关系的平衡，力求做到经济能够良性螺旋上升，而不会出现产能过剩、恶性通货膨胀、通货紧缩、衰退、萧条和危机。
我们最希望的状态是经济增长的同时物价稳定，或者物价增长远低于我们的收入增长，这就是最优的经济增长。
我们的收入增长能够购买到更多更好的商品，企业能够赚取更多利润，这种前提下经济增长得越快越好，说明我们的社会财富在不断增加，幸福指数持续飙升，可以持续繁荣，这就是经济增长良性螺旋上升。
比如中国自改革开放后持续近 40 年的经济快速增长就是良性螺旋上升，GDP 不断快速增长、人们收入水平不断提高、物价上涨远低于我们的收入增长速度、人们的购买力不断增强。
各位读者也不妨思考一下当下的境况。
1978-2017 年，中国经济（GDP）年均增长约 9.5%，中国人均可支配收入年均增长约 8.5%，物价水平年均增长约 4.86%。
图 11 改革开放后中国 GDP 增长
这里要注意 GDP 的本质是指社会总产出，可以简单理解为社会生产出的商品（服务）总量，生产得越多意味着这个社会越富有。而这个产出是用货币来衡量的，也就是要将社会总产出折算为钱，就是我们常常听到的多少万亿，但这个价值只是一个数字，数字本身没有实际意义，要看这个数字背后代表的实际商品（服务）产出才能衡量这个社会的真正财富，所以就有了名义 GDP 增长率与实际 GDP 增长率之分。
名义 GDP 是指在没有考虑物价变化的情况下，按照当前价格计算出的 GDP 相对于之前 GDP 的增长率，这并不意味着就是实际的 GDP 增长率。比如当前的物价水平相对于之前的物价上涨了，那么在社会总产出相对于之前没有变化的情况下，计算出的 GDP 会高于之前的 GDP，存在 GDP 增长，这是由当前 GDP 和之前 GDP 计算的价格不一样导致的，实际上社会总产出并没有增长，社会财富并没有变化；而实际 GDP 增长率就是剔除了物价变化的因素，按照同样的价格计算当前的 GDP 与之前的 GDP，这种前提下，当前 GDP 相对于之前的 GDP 有变化才是真正的社会总产出及社会财富的变化。
我们继续回到利率决定与经济增长之间的关系上。
美联储利率决定取决于对当下经济形势的判断，判断的指标主要有 GDP 增长率、CPI、新增就业人数等，其中，核心的指标是 CPI 即通货膨胀指数，它调控的的目标也是 CPI。
CPI 被视为是最能反映经济形势的指标，当经济增长时，人们收入会增长，购买需求会增加，会推升物价的上涨；当经济衰退时，人们收入会下降，购买需求会减少，导致物价下跌。
所以，美联储希望 CPI 保持在一个合理的区间（2%-2.5% 左右）。
当超过这个区间时，说明经济增长过快过热，为了避免出现供需失衡而面临经济衰退和引发危机，美联储会加息；
当低于这个区间时，说明经济增长乏力或者不景气或者萧条，为了刺激经济增长，美联储会降息；
如果在这个区间，说明经济增长处于良性螺旋上升阶段，美联储按兵不动。
因此，美联储利率与经济增长速度、CPI 不是绝对的正比或反比关系。
当经济合理持续增长时，利率可能保持不变或者持续降低，也有可能适当加息来控制物价，通常长期保持低利率水平有利于刺激经济增长。
这里的第一张图在之前出现过，就不多赘述了，在 2021 年一季度到 2022 年二季度，美国 CPI 同比增长率一路上涨，甚至达到 9%，通货膨胀水平不断走高，同期 GDP 同比增长较快，经济增长强劲。
图 12 2021.01-2024.10 美国 CPI 同比走势
但为了避免陷入恶性通胀，美联储从 2022 年开始加息直到 2024 年上半年一直都是加息周期和保持高利率，随着持续加息，CPI 同比增长率持续回落到 3%，GDP 增长率也从 6%-7% 的增长高点回落到 2%-3%，所以，从 2024 年下半年开始美联储开启降息周期。
图 13 2021Q1-2024Q3 美国 GDP 增长率
各国央行的利率决定与该国的经济增长之间也都是这样的关系。
首先非常感谢各位读者能读到这里，能读到这里，说明已经能对利率有比较清晰的认知了，那么就来讲讲美联储降息的一些影响。
在全球化日益加深的今天，美联储作为全球经济的重要风向标，我们都知道——其降息政策无疑具有深远的国际影响力。
降息直接导致美元存款利率下降，资本如同潮水般从银行体系溢出，寻找更高收益的栖息地。这不仅促进了跨国投资活动，也加速了全球经济的回暖迹象。
然而，对于加密货币市场而言，这种资金流动的影响并非简单直接，我们需要知道的是，它的影响并非一蹴而就，而是多维度的。
一方面，降息带来的市场流动性增加确实提升了投资者的风险偏好，使得他们更加愿意将资金投入高风险、高回报的领域。比特币等主流加密货币，也因其独特的去中心化属性和潜在的高收益特性，成为了众多投资的新宠。
此外，降息往往伴随着美元汇率的贬值，进一步增强了加密货币作为避险资产的吸引力（这也是今年市场在潜移默化中进行的事情），吸引了大量寻求资产保值的资金涌入。
另一方面，历史数据却向我们展示了另一番景象。尽管降息理论上应有利于加密货币价格上涨，但在实际操作中，这种影响往往受到多维度因素的制约——经济的不确定性、市场情绪的波动、政策预期的转变以及投资者行为的复杂性，都可能导致加密市场在降息后出现与预期相反的表现。举个栗子，在经济衰退或市场恐慌情绪高涨时，其实更多人可能更倾向于将资金撤出高风险市场，包括加密市场，来规避潜在的损失。
回顾过去 35 年的美国利率周期，我们可以发现降息对加密市场的影响并非一成不变。在 20 世纪 80 至 90 年代，美联储降息虽然旨在刺激经济增长和对抗通货膨胀，但资产价格的反弹往往滞后于政策实施，且受到经济不确定性的强烈干扰。
进入 21 世纪后，随着加密市场的兴起，降息对其的影响更加复杂多变——2008 年金融危机期间，美联储的降息和量化宽松政策确实为包括加密货币在内的风险资产市场提供了有力支撑，但这种支撑并非无条件且持久的。2020 年新冠疫情爆发后的降息潮更是将加密货币市场推向了前所未有的高度，但这一轮上涨更多的是市场情绪和避险需求的共同作用结果，而非降息政策的单一效应。
美联储的降息政策对加密市场的影响是多方面、复杂且充满不确定性的；资本也并非做慈善。虽然降息能够增加市场流动性、提升投资的风险偏好并可能支撑加密货币价格上涨，但这种影响并非单向且绝对的。在当下复杂多变的环境中，我们在面对降息等货币政策调整时，应当更加冷静和谨慎，以全局的视野来看待经济环境、市场情绪和政策预期等多维度的因素。唯有如此，才能慢慢在风云变幻的市场中立于不败。
尘事如潮人如水，只叹江湖几人回。
撰文：Thejaswini M A
编译：Saoirse，Foresight News
2024 年 12 月那个离奇的夜晚，前总统尹锡悦（Yun Suk-yeol）宣布实施军事管制，派兵进驻国民议会，甚至企图对朝鲜动武。他大概从未想过，这场堪称政治自杀的闹剧，竟会催生出全球最激进的加密货币政策议程之一。
而事实正是如此。
这场历时两小时的未遂政变以弹劾告终，造成了权力真空。而填补这一空白的，是素有「颠覆者」之名的前道知事（注：相当于中国的前省长）李在明。凭借统一的政府班底与明确的执政授权，李在明政府在上任后短短数日便推出《数字资产基本法》（Digital Asset Basic Act），并着手废除长达八年的企业加密货币限制政策。
在深入探讨之前，有一点关于韩国的情况需要说明：韩国是一个科技发达的经济体，民众对加密货币有着广泛认知，同时也面临着传统货币政策难以解决的结构性经济难题。而加密货币，既为缓解当下的经济压力提供了应对之策，也为构建长期竞争优势奠定了基础。
目前韩国持有加密货币账户的人数已达 1600 万，超过了该国 1410 万股票投资者的数量。这是韩国历史上首次出现数字资产的散户参与度超过传统股票的情况。
韩国近三分之一的人口参与加密货币交易，在 60 岁以下的成年人中，这一比例更是超过半数。20% 的政府官员披露的加密货币持仓总额约达 980 万美元。根据韩亚金融研究院的一份报告，韩国 20 至 50 岁人群中 27% 持有加密货币，且数字资产占其金融资产组合的 14%。
这是多年来加密货币应用不断升温的结果，背后的推动因素包括经济压力、民众对技术的熟悉度，以及政治体系最终选择顺应而非抵制这一变革。
数据源来源于@yna
韩国对加密货币的接纳，源于传统政策工具无力解决的真实经济压力。该国 2025 年的 GDP 增长预期仅为 0.8%，这样的数字通常只在重大金融危机期间才会出现。2025 年 3 月，青年失业率升至 7.5%，为 2021 年以来同期最高。
韩国的国家债务与 GDP 之比正趋近于 47% – 48% ，疫情后这一比例有所上升，目前已趋于稳定。截至 2024 年末，韩国的家庭债务与 GDP 之比达 90%-94%，位居全球前列，在主要发达经济体和亚洲国家中更是高居榜首。这与其他主要经济体形成鲜明对比，在那些国家，政府债务往往超过家庭债务。美国的家庭债务占比为 69.2%，而政府债务占比达 128%；日本政府债务占比高达 248%，家庭债务占比却仅为 65.1%。韩国这种倒挂的债务结构带来了独特的经济压力：政策决策更多受到个人财务压力的驱动，而非主权财政担忧主导 。
当利率上升、经济增长停滞时，这种债务负担会拖累消费支出，而仅靠货币政策无法解决这一问题。
对数百万韩国年轻人而言，加密货币正如研究员 Eli Ilha Yune 所言，代表着一种「金融上的绝望」。这并非出于对区块链技术的意识形态支持，而是对一个几乎没有其他财富创造途径的经济体的现实回应。股票等传统投资回报微薄，房地产难以负担，国家养老金体系的长期可持续性也存在疑问。
这一背景解释了为何韩国的加密货币应用与其他市场不同。西方投资者通常将加密货币视为投资组合多元化的手段或对技术的投机，而韩国投资者则将其视为必不可少的金融基础设施。政府的加密货币政策，是对加密货币已广泛普及这一现状的顺势而为。
李在明政府制定了加密货币议程，旨在防止韩国财富通过以美元计价的数字资产流向海外。目前，韩国投资者购买稳定币时，主要选择 USDT 或 USDC，这实际上相当于将资本输送到了美国掌控的金融基础设施中。
2025 年第一季度，韩国加密货币交易所向海外转移的数字资产约达 56.8 万亿韩元（约合 406 亿美元），其中稳定币占 26.87 万亿韩元（约合 191 亿美元），几乎占所有外流数字资产的 47.3%。
有趣的是，这种资本外流发生时，韩元相对美元其实处于走强态势。2025 年，韩元对美元已升值约 6.5%，截至 7 月，汇率维持在 1393-1396 韩元兑 1 美元区间。这表明韩国投资者对美元稳定币的偏好并非源于本币走弱，而是因为缺乏韩元计价的替代选择，以及美元主导的加密货币基础设施在全球的统治地位。
《数字资产基本法》为韩国企业发行与韩元挂钩的稳定币构建了监管框架。其资本金要求为：5 亿韩元（约合 37 万美元）即可进入稳定币市场。这种较低的门槛旨在鼓励国内竞争，同时维持基本标准。
这种韩元稳定币策略真的能阻止资本外流吗？如果韩国人想持有美元资产，他们仍然可以将韩元兑换成 USDC。因此，该策略的真正目的是通过提供类似的优势（可编程性、去中心化金融接入、全天候交易）且无需进行货币兑换，来减少对外国稳定币的需求。更重要的是，它能将金融基础设施留在国内，手续费、托管服务等都流向韩国机构，而非 Circle 或 Tether。这是一种行为引导，而非资本管制，它让韩元计价的选择更加便捷，同时将金融运作置于韩国监管之下。
韩国八大银行已着手合作开发与韩元挂钩的稳定币，目标是在 2025 年末或 2026 年初推出。该联盟包括 KB 国民银行、新韩银行、友利银行、农协银行、韩国产业银行、水协银行、K 银行和 IM 银行。它们的目标不仅是与 USDT 和 USDC 竞争，更是要打造能将韩国经济活动留在本土体系内的金融基础设施。
这一稳定币策略反映了对数字金融领域美元主导地位的广泛担忧。目前，全球 99% 的稳定币都与美元挂钩，这让美国的金融机构和监管部门在数字资产基础设施领域拥有了过大的影响力。
韩国银行对私人发行的稳定币表达了担忧，警告称这类货币可能「严重削弱货币政策的效力，并构成系统性风险」。这一分歧导致韩国央行数字货币（CBDC）项目于 2025 年 6 月暂停，因为官员们质疑：当私人替代方案可能更高效地发挥类似功能时，是否还有必要推出由国家运营的 CBDC。
2017 年，出于对投机和洗钱活动的担忧，韩国实施限制措施，禁止企业、机构和金融公司开设加密货币交易所账户。只有个人可以使用经过验证的实名账户进行加密货币交易。机构和企业账户被禁止，银行也面临严格的合规义务。而本届政府已启动分阶段解除这些限制的进程。
初始阶段（2025 年中期），非营利组织和部分公共机构现已获准将通过捐赠或扣押获得的加密货币变现，前提是它们满足严格的合规要求，例如使用经过验证的韩元实名交易所账户，并设立内部审核委员会。
到 2025 年末，政府将通过试点项目，将加密货币交易所账户的使用资格扩展至约 3500 家上市公司和专业机构投资者。这些账户必须经过实名验证，并遵守严格的反洗钱（AML）和 KYC 协议。金融当局已宣布，上市公司最终将获准直接参与加密货币交易，这将推动企业层面的大规模应用。
各大国内交易所已推出或升级了「机构级」产品、托管解决方案和支持服务，以应对大企业和专业投资者可能增长的需求。
目前，银行、资产管理公司和经纪商等传统金融机构仍被排除在直接加密货币交易之外。这种设置确保了韩国机构加密货币活动的第一波浪潮将由非金融企业引领，这可能使它们在监管大门进一步打开时获得竞争优势。
李在明的加密货币议程获得了广泛的政治支持，不仅限于其所在的共同民主党。在最近的竞选活动中，两大主要政党都承诺将合法化加密货币 ETF，这在韩国政治中是罕见的两党共识时刻。此前反对讨论加密货币 ETF 的金融服务委员会，如今也已提交路线图，计划在 2025 年底前批准现货比特币 ETF 和现货以太坊 ETF。
这种政治转向反映出加密货币已成为一个重要的选民议题。韩国超 1600 万的加密货币持有者约占韩国总人口的三分之一，数字资产政策已从小众的技术政策变成了主流政治议题。
政府还采取更广泛的措施支持加密货币企业。中小企业和初创企业部宣布计划取消限制，不再阻止加密货币公司获得风险企业资格，使它们能够享受重大税收优惠，包括五年内企业所得税减免 50%，以及房地产购置税减免 75%。
韩国投资者对这些政策进展反应热烈。稳定币商标申请提交后，银行股大幅上涨。Kakao 银行在提交加密货币相关商标申请的次日股价上涨 19.3%，KB 金融集团在类似申请后股价上涨 13.38%。
更引人注目的是，2025 年 6 月，韩国散户投资者向 Circle 集团股票投入近 4.5 亿美元，使其成为当月最受追捧的海外股票。自 6 月上市以来，Circle 的股价已上涨逾 500%，因为韩国投资者将其视为全球稳定币应用的风向标。
这种投资模式反映出投资者对韩国稳定币政策如何推动全球稳定币基础设施需求有着深刻理解。韩国投资者正在为韩国对全球数字资产市场的潜在影响力布局。
李在明的加密货币战略面临着巨大的外部压力。美国总统唐纳德・特朗普威胁实施高达 50% 的对等关税，这可能严重冲击韩国依赖出口的经济。由于出口占 GDP 的 40%，贸易中断可能引发经济衰退，届时无论监管如何完善，可用于加密货币投资的资金都将受限。
时间上的紧迫性使得政策实施与经济恶化之间形成了一场竞赛。韩国当局正急于建立加密货币基础设施，以防潜在的贸易冲突使经济环境变得过于艰难，阻碍新的投资举措。
在国内，央行对私人稳定币的反对可能引发持续的监管紧张。韩国银行官员更倾向于将稳定币发行置于银行业监管之下，而不是允许科技公司进入货币基础设施领域。
税收政策也尚未确定。计划中对年利润超过 250 万韩元的加密货币收益征收 20% 资本利得税的政策已多次推迟，但仍计划实施。这项税收与新的企业加密货币准入规则如何相互作用，将影响机构的应用模式。
韩国加密货币政策的全球影响正受到国际社会的密切关注，对于其他面临类似经济压力和技术应用模式的国家而言，这可能成为一个可供借鉴的范本。监管清晰度、机构准入和本土稳定币基础设施的结合，构成了数字资产整合的综合方案。
如果取得成功，韩国模式可能会影响其他亚洲经济体的政策制定，并为那些希望在拥抱数字资产创新的同时保持货币主权的国家提供一个模板。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，印度首家采用比特币标准的上市公司Jetking宣布董事会已批准定向增发股票计划，旨在扩大其比特币储备运营。该计划将向特定非发起人发行46万股股票，每股价格250卢比（面值10卢比+溢价240卢比），总融资规模达11.50亿卢比。所筹资金将用于三个方面：收购比特币、一般企业用途以及比特币教育培训与技能发展。该计划符合印度证券交易委员会(SEBI)2018年规定和2013年《公司法》，尚需获得股东和监管部门批准。公司管理层将保持不变，但股权结构可能调整。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼向 Hyperliquid 存入 500 万枚 USDC，并开设了多个空头头寸：
1、使用 20 倍杠杆做空 SOL；
2、使用 10 倍杠杆做空 DOGE、FARTCOIN、BONK、LTC 和 PEPE；
3、使用 5 倍杠杆做空 PENGU 和 SPX。
此外，该鲸鱼在另一个钱包中还持有多个多头头寸，目前浮盈已超过 2400 万美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据Decrypt报道，泰国证券交易委员会提议修改ICO监管规则，允许非机构投资者通过一次知识测试后无需重复测试，取代现行每三个月测试一次的要求。新规将强制ICO门户对所有数字代币投资者进行适合性测试，每两年审核一次，确保投资者风险承受能力与产品风险匹配。此举旨在减轻投资者负担并与现有证券监管标准保持一致。公众可在8月1日前对该提案提交意见。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Bybit从今日起至8月5日推出TA代币Token Splash，总奖池高达450万枚TA代币，用户只需报名活动并完成储值及现货交易即可瓜分专属奖池：
– 新用户专享：7月21日UTC时间上午4点至8月5日上午11点期间，首6250名合资格的新用户可瓜分250万枚TA奖池。新用户须完成身份验证并累计存款1500枚TA、或存款100 USDT并交易100 USDT等值TA。
– 交易获代币：7月21日UTC时间上午9点至8月5日上午11点期间，参与TA Token Splash的合资格用户可瓜分200万枚TA。参与者须在Bybit现货交易至少500 USDT等值的TA代币，即可根据交易量获得相应代币。交易量越高、瓜分份额越多；每位用户奖励上限为10000枚TA。
TA是Trusta AI项目的原生代币，该项目致力于构建AI和加密货币的可信身份网络，目前已坐拥超过300万用户和250万链上认证。Trusta AI获得Solana、Arbitrum等知名机构支持，并与币安、Linea、Consensys等建立合作伙伴关系。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，HTX行情显示，SOL突破190美元，现报189.9美元，24小时涨幅为6.45%。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据Scam Sniffer监测，一名用户因签署钓鱼交易，损失价值123万美元的Uniswap V3 Position NFT。随后，这些NFT被转移至钓鱼合约，相关资产也被提取。
作者：Jack Kubinec
编译：深潮TechFlow
随着 Solana 的代码问题在过去几年中逐步得到解决，区块时间（即网络生成新交易区块所需的时间）显著减少，甚至低于其标称的 400 毫秒。
然而，在过去一个月中，出现了一个有趣的趋势：中位区块时间（区块链网络中一个关键的性能指标，反映区块链网络处理交易和生成区块的速度）激增，Solana 添加新交易到区块链的速度变慢。原因在于一种新的验证者策略，这表明缓慢生成区块可能更具收益性。据 Blockworks 报道，Anza、Jito 和 Marinade 正在考虑解决这一问题。
每个 Solana 区块都有一个验证者担任领导者角色——负责收集交易、创建区块并将其广播到网络。领导者通过创建区块收取交易费用。更多的订单流意味着更多的费用机会，因此验证者可能会选择处理 500 毫秒的交易，而不是 300 毫秒，以增加收益。
从基本层面来看，一些 Solana 验证者似乎在尽可能长时间地等待，以便将更多交易打包进区块，从而最大化收益。这种行为导致了 Solana 的周期长度增加。
对于一个致力于像纳斯达克一样快速的网络来说，这显然不是理想的情况。此外，周期减少意味着质押奖励的复利机会减少，这一点由 Sol Strategies 的首席技术官 Max Kaplan 提出。
Solana 提供了一种称为“宽限滴答”（grace ticks）的机制，这是一个允许领导者仍然能够成功提交区块的延迟期。这一机制旨在防止远程位置的验证者受到不公平的惩罚，但也为验证者故意延迟提交区块打开了大门。
此外，Solana 的替代客户端 Frankendancer 最近发布了一个收入最大化的调度器。
据 Kaplan 透露，运行该客户端的验证者似乎正在以稍慢于正常的速度打包区块。不过，Kaplan补充道，与更严重的延迟者相比，Frankendancer 的延迟可以忽略不计，他并不认为这是一件“坏事”。此外，在权益证明区块链上，区块延迟并不是一个新概念。然而，Firedancer 的升级可能让这一策略在 Solana 上变得更加显眼。Jump 尚未对此发表评论。
有趣的是，Firedancer 软件工程师 Michael McGee 在本周的 Lightspeed 播客中描述了这一现象。他提到：“我们在当前的验证者中看到的一件事是…[验证者]往往通过延迟交易执行来创建更有利可图的区块。”
Blockworks Research 分析师 Victor Pham 指出，那些更明显延迟区块的 Solana 验证者通常运行的是 Agave-Jito 客户端的修改版本。
例如，在 6 月中旬的第 802 周期中，Galaxy 和 Kiln 的中位区块时间均超过了 570 毫秒。根据 Solana Compass 数据，一些未标记的验证者运行速度也较慢，而 Temporal 的验证者中位区块时间为 475 毫秒。
Kiln联合创始人Ernest Oppetit承认，其验证者——Solana网络中第六大质押验证者——曾在一段时间内延迟区块插槽，但表示目前已停止这种行为。
“在Kiln，我们以提供市场上最高的质押年收益率（APY）为荣，同时不牺牲安全性。我们一直在对技术栈的不同部分进行研发，包括时间策略，并与客户、客户端团队以及基金会保持持续讨论。目前，我们遵循规范，不再延迟区块，但许多其他验证者仍在这样做。我们认为最终需要在协议层面解决激励问题（快速生成区块导致奖励减少），”Oppetit 说道。
Temporal 工程总监 Ben Coverston 在被问及其验证者显然参与缓慢区块趋势时表示：“我可以说，我们并不是让人们了解这一现象的原因。”
Galaxy的一位发言人则表示：“作为服务提供商，我们支持能够优先最大化客户质押奖励的验证者配置。在 Solana 上，这可能意味着提议稍慢的区块以确保更高的奖励获取。Galaxy也一直响应社区反馈，并已将区块时间调整至可接受的范围内。”
然而，Solana 验证者社区普遍认为减慢网络速度并不合适，缓慢的验证者目前正面临公众的强烈反对。
他们可能很快会面临更实质性的惩罚。据 Blockworks 报道，Jito 计划将缓慢验证者从其质押池中列入黑名单，而该质押池是 Solana 网络中规模最大的。
Jito 基金会主席 Brian Smith 表示，该组织正在“起草一项治理提案，赋予一个委员会权力，从 JitoSOL 委托集合中移除落后者。这项提案应该会在几天内向社区开放讨论。”
Marinade 的联合创始人 Michael Repetny 表示，该质押池提供商正在“考虑将此问题提交治理提案，以讨论将[缓慢验证者]作为硬性规则/委托策略违规行为的利弊考量。”
协议层面的解决方案也正在推进中。Anza 的 GitHub 仓库显示了一项新提案，建议将Solana的宽限滴答期缩短一半。此外，Solana 提出的共识机制改革也有望解决这一问题。
“Alpenglow 将通过启用跳过投票功能来解决这个问题，”Anza 核心工程副总裁Brennan Watt 表示。
Watt 在最近一期的 Lightspeed 播客中透露，Anza 希望在今年 12 月的 Solana Breakpoint 大会之前让 Alpenglow 上线主网。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸地址0x8Af…eFA05曾用282万美金撬动1481万枚USDe收益，但目前做空一揽子山寨币已浮亏1248万美元。该巨鲸采用”高市值大仓位，小市值小仓位”的做空策略，在26个做空仓位中仅38%处于浮盈状态，其中XRP单币亏损高达900万美元。
作者：Karl
编译：深潮TechFlow
做多$PUMP：押注加密领域最被诟病的代币，堪称痛点入场。
目前，$PUMP 的市场情绪已达到极端的普遍厌恶和恐慌抛售状态，这正是教科书式的市场底部信号。代币价格已回吐此前数百万美元回购所推动的涨幅，现价甚至跌至或低于其创纪录的首次代币发行（ICO）价格，为投资者提供了一个“第二次机会”入场的机会。链上数据显示，超过59%的 ICO 参与者已经出售了他们的代币，而衍生品市场中，Hyperliquid 平台上出现了大量 $PUMP 多头被清算的现象。交易者讨论充斥着诸如“被掠夺”、“控制性拆除”和“榨取性垃圾”等词汇，而竞争对手如 Bonkfun 则被认为是赢家。
正如交易者 unvested 所言，“仇恨越强烈，反弹越猛烈。”当前的 $PUMP 市场环境正是这种情况的典范。在“血流成河”的时候买入，一直是经典且盈利的投资策略。
市场对 $PUMP 的主要不满在于其团队未动用巨额资金储备，但这一点恰恰是看涨论的核心。约 5 亿至 13 亿美元的 ICO 筹资仍然是一个强大的、尚未使用的催化剂。尽管最初约 3000 万美元的回购操作显得笨拙，但它证明了团队有意愿和能力支持代币价格。回购钱包目前仍持有超过1200万美元的 SOL，随时准备部署。
市场主流观点认为团队“失误”，但交易者 0xjaypeg 提出了另一种理论：这是一个有意为之的策略，旨在让短期的 ICO 投机者和杠杆多头逐步退出，从而在较低估值下建立更强大的持币者基础，为下一轮上涨做好准备。市场目前正在消化团队的“无行动”状态，这为团队最终动用资金储备以捍卫市场份额或重新点燃市场势头时，创造了巨大的非对称性上行机会。
剧烈的抛售已从根本上清理了市场结构。两家主要基金出售了价值 8640 万美元的 $PUMP，清除了早期不敏感投资者带来的显著供应压力。这种分配将代币从弱势的获利了结者转移到了潜在的强势信念买家，后者正在低点积累。同时，多头的清算也重塑了衍生品市场格局。资金费率曾一度转为负值，表明空头正在底部集中涌入，为潜在的强力逼空提供了“燃料”。共识交易已从拥挤的多头转变为拥挤的空头，而这一切正发生在历史支撑位附近。
Pump.fun 正陷入与 BonkFun 的“启动平台战争”，且在收入和项目启动等关键指标上被认为处于劣势。然而，这种竞争压力并非死亡宣告，而是一个强大的推动力。Pump 团队无法眼睁睁看着其平台的主导地位逐渐消失，因此他们现在面临着生存压力，必须动用其庞大资源进行反击。
预计团队的回应可能包括持续的程序化回购、激进的市场营销、为项目提供深度激励以吸引其在平台上启动，或者最终兑现期待已久的空投。尽管如此，该平台仍然是一个“高度金融化的 TikTok”和“经过战斗考验的启动平台”，拥有巨大的收入潜力。无所作为已不再是选项，这意味着重大催化剂的部署只是“何时”的问题，而非“是否”的问题。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据新浪财经报道，民生证券指出，短期来看，跨境支付场景有望成为稳定币落地应用的重要场景，稳定币有望助力提升跨境支付效率、降低跨境支付成本，跨境支付相关金融科技标的有望持续受益，建议重点关注连连数字。长期来看，稳定币有望推动虚拟资产交易和RWA、STO，稳定币有望助力传统金融资产进行“链上”交易，中资券商加速布局，例如国泰君安国际升级虚拟资产交易牌照、广发证券（香港）已全面接入HashKey Chain作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券“GF Token”，头部券商和交易所标的有望更为受益稳定币发展。
撰文：Miles Jennings，a16z crypto 政策主管兼总法律顾问
编译：Luffy，Foresight News
美国众议院近期在两党压倒性支持（294 票赞成、134 票反对，78 名民主党人支持）下，推进了一项重要的新 「市场结构」 法案。该法案即《数字资产市场 CLARITY 法案》（Digital Asset Market Clarity Act，众议院第 3633 号法案），将为数字资产市场建立明确的监管框架。法案现已进入参议院审议阶段，参议院正制定自身版本的市场结构立法，而《CLARITY 法案》将为其提供参考。
若获通过，该法案将为区块链系统确立清晰的 「游戏规则」，终结多年来扼杀创新、损害消费者利益、偏袒奉行不透明原则的奸商而非追求透明度的企业家的不确定性。如同 1933 年《证券法》确立投资者保护机制、推动美国一个世纪的资本形成一样，《CLARITY 法案》有望成为具有时代意义的法律。
当我们的法律框架既能促进创新又能保护消费者时，美国就能引领潮流，全世界都能从中受益。《CLARITY 法案》带来了这样的机遇。尽管该立法建立在去年《21 世纪金融创新与技术法案》（FIT21）的两党合作基础之上，但在几个关键方面进行了改进，下文将阐述：创业者需了解的内容，以及为何该法案对协调创新、消费者保护与美国国家安全至关重要。
结合刚刚签署的《GENIUS 法案》（下文会详细说明其关联），对更广泛市场结构法案的需求愈发迫切。
尽管加密行业已发展十多年，但美国至今尚未建立全面的监管框架。然而，加密货币已不再只是科技圈内的一股潮流，它已成为基础设施：区块链系统如今已成为支付系统（包括通过稳定币）、云基础设施、数字市场等诸多领域的基础。
但这些协议和应用是在缺乏清晰规则的情况下构建的。结果如何？合法创业者面临监管的反复无常，而投机者则利用法律模糊性牟利。《CLARITY 法案》将扭转这种局面。
通过为项目提供透明的合规路径，并确保监管机构拥有更有效的工具来监管实际风险，《CLARITY 法案》（连同名为《GENIUS 法案》的新稳定币法案）将把已然庞大的加密行业从阴影中带入受监管的经济体系。新立法将为负责任的创新创建了一个框架，就像 20 世纪那些帮助公开市场繁荣并保护消费者的基础性法律一样。
除了提供明确的合规路径，该法案还制定了更清晰的规则，赋予创业者法律确定性，让他们能自信地创新并在国内开展业务。这最终将减轻合法创业者前往海外开展业务的压力。
这种法律明晰性将为下一代去中心化基础设施、金融工具和用户所有的应用程序敞开大门，且所有这些都将在美国构建。确保区块链系统在美国开发，也将确保全球数字和金融基础设施免于依赖例如由中国创建和控制的区块链系统，同时还能保证美国监管标准适用于如今被加密圈外人士使用的核心金融基础设施。
《CLARITY 法案》为数字资产创建了一个监管框架，这些资产赋予用户在区块链系统中的所有权。
法案「基于控制」的成熟度框架，让区块链项目能够推出数字商品并进入公开市场，而无需承受过度监管负担或面临不确定性。
法案确保加密领域的中心化主体（如交易所、经纪商和交易商 ）受到严格监督。这些中介机构需：
在商品期货交易委员会（CFTC）注册；
遵守与传统金融机构类似的合规标准。
这些要求提高了核心市场基础设施的透明度，有助于防止欺诈和滥用，并增强消费者信任。它们还将填补当前监管空白 —— 此前，FTX 等公司可以在美国市场不受约束地运营。
《CLARITY 法案》也包含直接的消费者保护措施，包括：
要求数字商品发行方履行强制性公开披露义务 ，确保零售参与者能获取基本、重要信息；
限制内幕交易，约束早期利益相关者利用信息不对称损害用户利益的行为。
这些措施也为创业者构建去中心化区块链系统提供更清晰的路线图，有助于促进创新。
《CLARITY 法案》将为数字资产从美国证券交易委员会（SEC）向商品期货交易委员会（CFTC）过渡监管权，提供清晰、结构化的路径。
让我们比较一下现行法律和《CLARITY 法案》（如果通过）如何应对区块链系统的独特属性：
与 SEC 2019 年制定的、基于 「努力」 的传统去中心化测试不同，《CLARITY 法案》的成熟度框架采用明确、客观且易于衡量的标准。
这些标准聚焦于谁控制着底层区块链系统及其相关数字商品。这与其他监管制度（如货币传输 ）更一致，消除了促使开发者因担心被视为中心化而停止开发的不当激励。更重要的是，这种方法将助力合法开发者发展，并持续开发（而非放弃项目 ），同时让不良行为者更难利用法律模糊性，包括搞 「表演式去中心化」（而非实际去中心化 ）。
具体而言，法案框架通过以下方式激励去中心化并保护消费者：
在区块链系统形成阶段（存在中心化控制时 ），施加更多监督和严格监管负担，此时，区块链系统原生数字资产的风险与证券最相似；
随着项目成熟（无中心化控制，风险降低且与商品最相似 ），减少监管要求。
如同以往将 「从中心化到去中心化过渡」 的立法努力（对比下文与 FIT21 的差异 ），适用于「成熟度」范围内项目的监管义务包括：
强制性披露：将提高透明度；
对内部人员的销售限制：在早期阶段保护消费者，防范内部人员（如相关创业者和投资者 ）利用其他消费者不知晓的非对称信息牟利。
但与 FIT21 不同，《CLARITY 法案》列出七个客观、可衡量的标准，用于判定特定区块链系统何时不再由个人或共同管理的团体（如基金会）控制，因此其原生数字资产不再构成类似证券的风险。由于这种方法以消除控制为核心，它既能保护消费者投资者，又能释放区块链技术的全部潜力。而且，由于采用可衡量的标准，《CLARITY 法案》提供的框架更便于监管机构应用和开发者遵循。
简而言之，这个新框架是对传统监管框架的重大改进，因为证券法并非为区块链系统这类资产设计，其风险特征可能从类似证券转变为类似商品。这一新框架也得到了业界的广泛支持。
《CLARITY 法案》为 DeFi 提供了重要保障。具体而言，该法案：
豁免 DeFi 协议和应用受法案为数字商品交易中介机构（如交易所、经纪商 ）确立的监管要求约束；
为 DeFi 确立标准。要符合条件，DeFi 系统不得充当中介，确保特定 DeFi 系统不会重新引入监管旨在缓解的风险。
此外，法案将为 DeFi 项目提供所需的法律明晰性，使其能够：
推出并销售自身原生代币，此前这些流程风险高且不明晰；
采用去中心化治理 ，无需担心被归类为中心化；
提供自托管服务，许多项目此前已这么做，如今通过该法案，个人将拥有 「自托管权利」 。
CLARITY 为 DeFi 项目搭建了一个公平的竞争环境。这也为将 DeFi 的优势融入更广泛金融体系铺平道路，向更广泛的消费者释放其真正潜力。
然而，《CLARITY 法案》并非十全十美。由于它仅聚焦数字商品，未涉及代币化证券和衍生品等其他受监管数字资产。而且，虽然《CLARITY 法案》豁免 DeFi 系统受联邦中介规则约束，但未优先于州监管 ，这意味着 DeFi 行业仍易受州级政策不一致或过度干预的影响。这些空白应在参议院、未来立法或通过协调监管指引（如 SEC 和 CFTC 的规则制定 ）中解决。
是的；《CLARITY 法案》改善了现状，原因如下：
行业当前缺乏监管：有人可能认为无监管优于有监管，但当前监管不明晰让不良行为者和投机者得利，他们利用不确定性剥削消费者（更不用说监管机构不受约束地滥用职权 ）。FTX 就是这些问题的典型例子，不仅损害整个行业，还伤害数千名消费者。若不及时行动，我们就会为更多像 FTX 前 CEO 那样的不良行为者敞开大门。
行业缺乏透明度：没有强制披露和上市标准，消费者经常面临诈骗和欺诈。这种透明度缺失滋生了 「赌场」 文化，催生了 Meme 币等纯投机产品。
行业缺乏保护：缺乏对各联邦机构监管权的清晰约束，区块链项目（尤其是 DeFi 项目 ）仍面临监管过度干预的风险，这在前几届政府期间屡见不鲜。
行业缺乏标准：缺乏围绕去中心化 / 控制的标准，消费者使用区块链系统时会面临未知风险。例如，他们可能认为自己的资产（包括稳定币）是安全的。但如果这些区块链系统由单一实体控制（有人可能直接关闭它 ），资产可能并不安全。随着所有行业成熟，制定标准会愈发普遍。
《CLARITY 法案》实际上吸纳了 FIT21 的经验教训，并在其基础上进行改进：
增强透明度：填补 FIT21 的漏洞（这些漏洞可能让某些传统项目规避披露要求）。《CLARITY 法案》为仍活跃的传统项目应用披露义务提供框架。
强化消费者保护：让内部人员更难利用信息不对称牟利。例如，《CLARITY 法案》严格限制项目内部人员在项目成熟前（即仍控制项目时 ）出售资产。
成熟度框架更合理：采用基于控制的去中心化测试，大幅改进 FIT21 的模糊方法。该框架也更精准，因为《CLARITY 法案》提出七个客观可衡量的标准，用于判定区块链系统是否成熟。
改进监管监督：为监管机构提供更大灵活性，有助于确保监管框架随行业成熟而演进、扩展。
新通过的《GENIUS 法案》是金融系统现代化的关键一步。众议院以压倒性两党支持（308 票赞成、122 票反对，102 名民主党人支持 ）通过这项重大立法，创造了历史。然而，这项关于稳定币的新立法，极大增加了对《CLARITY 法案》这类更广泛市场结构立法的需求。
为何？因为《GENIUS 法案》将加速稳定币的采用，从而推动更多金融活动迁移到区块链上，增加对区块链用于广泛支付和商业活动的依赖。这一趋势已在发生，因为无处不在的支付处理商、传统金融机构、成熟支付网络等越来越多地接纳和采用稳定币。
但当前稳定币立法并未监管所有这些资产运行所依赖的区块链，未要求这些 「渠道」 安全、去中心化或治理透明。这一空白使消费者和更广泛经济面临新的系统性风险。
随着《GENIUS 法案》签署成为法律，对《CLARITY 法案》的需求愈发迫切。
《CLARITY 法案》提供必要的标准和监督，确保支撑稳定币的基础设施（底层区块链、协议和其他工具 ）符合安全、透明和控制标准。其对定义成熟区块链系统的客观、可衡量要求，也让创业者更清楚如何达到这些标准。
若缺乏这些互补保护，稳定币的采用可能加速使用不受监管、不透明甚至敌对的基础设施。通过《CLARITY 法案》，确保稳定币在安全网络上运行，进一步保护消费者、降低金融风险，并巩固美元在下一代金融系统中的强势地位和领导力。
随着《CLARITY 法案》在美国众议院通过，法案将送交参议院。参议院银行委员会和农业委员会可能会审议该法案，
通过各自的修订程序进行修改，然后提交参议院全体会议进行表决。
不过，更有可能的是，一个由两党参议员组成的小组将提出一份单独的参议院版本的加密货币市场结构法案，该法案可能在很多方面与 CLARITY 法案类似。随后，参议院银行和农业委员会将通过自身程序审议该法案，若获批准，送交参议院全体投票。
如果国会两院通过各自的法案，众议院和参议院将需要协调任何分歧，无论是通过非正式的谈判程序还是更正式的协商委员会，然后每个议院将投票通过最终的妥协版本。
这一切什么时候可能实现？众议院和参议院主要领导人已设定目标，在 9 月底前将市场结构法案送交总统签署。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月21日上线以下交易对：
现货交易对
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据CoinGecko最新数据，NFT市场总市值达64.6亿美元，24小时内增长23.7%。24小时交易量攀升至4178.43万美元，环比增长334.7%。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Matrixport 发布今日市场分析，以太坊(ETH)在亚洲交易时段表现突出，月度涨幅达66%，远超全球平均水平45%及美国市场的2%，而欧洲市场则下跌23%。分析师Markus Thielen指出，亚洲市场影响力日益显著，成为推动ETH周末强势上涨的主要力量。除投机资金和机构配置外，DeFi活跃度回升也是以太坊上涨的重要推动因素。目前，ETH资金费率已升至双位数，叠加期货持仓和ETF资金持续流入，市场热度逐步升温，尽管整体水平仍处于温和区间。
十年，从无人知晓到名动天下。以太坊的十年，亦是区块链行业的十年。带着时代洪流中泥沙俱下劈波斩浪的印记，有着山峦峻拔风霜磨砺的峥嵘，含着困境中的坚守、争议中的突围，以及那些镌刻在过往黄金岁月里的光荣与梦想。
这同样是我们的十年。7月30日14点，值以太坊十周年纪念日之际，万向区块链实验室将在上海虹口举办以太坊十年·峥嵘岁月主题聚会，盼旧友重逢，望新朋相聚。我们也将邀请以太坊技术专家、行业意见领袖和高校学者，深度总结回顾十年辉煌与挑战的同时，围绕近期火爆的稳定币和RWA等话题，共话未来之路。
欢迎点击阅读原文，报名参加我们的活动。如果您无法参加线下聚会，也可以在链接中提交您的昵称、邮箱和对以太坊的寄语，中英皆可。我们将精选部分留言，编辑成册，赠送给Vitalik Buterin和以太坊基金会。
若回望，每一程都有风雨兼程的足迹；若前行，这峥嵘化作的底气，正铺就下一段壮阔的征途。
7月30日，期待与你在上海相聚。
万向区块链实验室于2015年由中国万向控股有限公司成立，聚集领域内的专家就技术研发、商业应用、产业战略等方面进行研究探讨，为创业者提供指引，为行业发展和政策制定提供参考，促进区块链技术服务于社会经济的进步发展。 自成立以来，万向区块链实验室通过每年举办上海区块链全球峰会&香港Web3嘉年华、组织黑客松&训练营&孵化器、以及区块链图书出版和服务、开发者和创业者课程 、区块链和Web3研究等举措，建立全球Web3社区与开发者网，推动区块链技术的普及和发展。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据NLNico披露，瑞典公司H100 Group AB董事会于2025年7月21日宣布完成一项定向股票发行，向合格投资者发行最多1,523,089股新股，每股认购价格为9.30瑞典克朗，共筹集约1410万瑞典克朗（约合130万美元）资金。公司表示，所得资金净额将用于推进其比特币财库战略框架内的投资机会。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据The Block报道，Aave DAO近日通过AFRC投票，以99.8%的高支持率批准Kraken支持的Ink Foundation使用Aave V3代码库推出白标版贷款协议。根据协议，Ink Foundation将获得Aave DAO六个月的技术支持，并向Aave提供不低于借款量5%的收入分成。作为交换，Ink Foundation承诺在部署后12个月内不与其他贷款协议合作，并计划通过流动性挖矿项目吸引超过2.5亿美元的初始流动性。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据Cointelegraph报道，美国银行和信用合作社团体联合致信货币监理署(OCC)，要求推迟对Circle、Ripple等加密公司银行许可证申请的决定。银行业认为这些申请缺乏足够信息供公众评估，且加密公司的业务模式与传统信托银行存在本质差异。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，HTX行情显示，BTC突破119000美元，现报119099美元，24小时涨幅为1.02%。
作者：Tiger Research Reports
编译：深潮TechFlow
监管与政府：1）香港将于8月出台稳定币立法，巩固其数字金融中心地位。2）新加坡实施严格的许可制度，禁止无牌公司在海外开展业务。3）泰国推出G-Tokens，成为首个 推出政府发行数字债券的国家。
企业动态：1）日本上市公司比特币资金策略浪潮，带动机构投资激增。2）中国企业采取务实态度，通过香港牌照绕过国内限制，囤积比特币。
政策转变：1）在韩国，韩元支持的稳定币作为选举后议程的出现，因持续的监管碎片化而受到抵消。2）越南实现了从禁令到全面合法化的历史性转变。3）菲律宾推行双轨战略，将严格监管与沙盒框架相结合。
虽然 Web3 市场的重心已明显转向美国，但亚洲主要市场的发展仍然值得关注。亚洲不仅拥有全球最大的加密货币用户群，而且仍是区块链创新的核心枢纽。
因此，Tiger Research 一直对亚洲地区 Web3 的主要趋势进行季度回顾。2025年第一季度，亚洲各地的监管机构奠定了基础——出台新立法、发放牌照并启动监管沙盒。加强跨境合作的努力也初具规模。
第二季度，这一监管基础促进了有意义的商业活动，并加速了资本配置。第一季度推出的政策在市场中得到了检验，促使其不断完善并得到更切实的实施。
机构和企业的参与度显著提升。本报告将对第二季度各国的这些发展情况进行逐一分析，并评估各国政策变化如何影响更广泛的全球 Web3 生态系统。
来源：Tiger Research
第二季度，加密货币政策成为韩国六月总统大选前的热门议题。候选人积极分享与 Web3 相关的承诺，而随着李在明胜选，市场预期政策将出现重大转变。
会议的核心议题之一是推出与韩元挂钩的稳定币。包括Kakao Pay在内的相关股票大幅上涨，传统金融机构也开始申请Web3相关商标，以期进入市场。
然而，在政策制定过程中出现了一些冲突，最突出的是韩国银行与金融服务委员会（FSC）之间关于管辖权的争论。韩国央行主张尽早参与审批流程，将稳定币定位为与CBDC并列的更广泛的数字货币生态系统的一部分。
今年7月，民主党宣布将《数字资产创新法》的出台时间推迟一到两个月。缺乏明确的牵头政策制定者似乎是一大瓶颈，各部门间的谈判仍然各自为政。因此，尽管韩元稳定币已成为焦点，但具体的监管指导仍然缺乏。
尽管如此，制度层面的逐步完善仍在持续。6月，新规允许非营利组织和交易所出售捐赠的加密资产，并允许立即清算。该规则还要求以最大程度降低市场影响的方式进行出售。
整个第二季度，市场对韩国市场的兴趣依然强劲。全球交易所纷纷展现出持续的投入：Crypto.com Korea 已完成与 Upbit 和 Bithumb 的 Travel Rule 整合，而 KuCoin 则表示计划在符合监管标准后重返韩国市场。
线下活动也显著回暖。与去年相比，见面会的数量大幅增加，越来越多的国际项目甚至在大型会议之外访问韩国。然而，以促销为主的活动（更注重赠品而非参与）的兴起，已经让韩国本土建筑商感到疲倦。
来源：Bitcoin Treasury
第二季度，日本上市公司掀起了一波比特币采用浪潮。这股浪潮主要由 MetaPlanet 推动，该公司在 2024 年 4 月首次购买比特币后，获得了约 39 倍的回报。MetaPlanet 的表现成为了标杆，促使 Remixpoint 等公司纷纷效仿，配置各自的比特币。
与此同时，稳定币和支付基础设施的建设也取得了进展。三井住友金融集团已开始与 Ava Labs 和 Fireblocks 合作筹备稳定币的发行。此外，Mercari 的加密货币子公司 Mercoin 也开始支持XRP 交易，显著提升了该平台（月活跃用户超过 2000 万）的加密货币可及性。
随着私营部门的举措不断推进，监管讨论也持续展开。日本金融厅（FSA）引入了新的分类系统，将加密资产分为两类：第一类，包括用于融资或商业运营的代币；第二类，指通用加密资产。然而，这些监管更新大多仍处于讨论阶段，迄今为止具体的修改有限。
散户投资者的参与度依然低迷。日本散户投资者传统上倾向于保守策略，对加密资产仍持谨慎态度。因此，即使有新的市场参与者进入，散户资本也不太可能立即流入。
这与韩国等市场形成了鲜明对比，在这些市场，积极的散户参与直接促进了新项目的早期流动性。在日本，机构主导的投资模式提供了更高的稳定性，但可能会限制短期的增长势头。
第二季度，香港完善了稳定币监管框架，巩固了其作为亚洲领先数字金融中心的地位。香港金融管理局（金管局）宣布，新的稳定币监管法例将于8月1日生效。预计稳定币发行机构的发牌制度将于年底前出台。
来源：HKMA
因此，首批受监管的稳定币预计将于第四季度推出，最早可能在今年夏天。此前参与香港金融管理局监管沙盒的公司预计将成为先行者，其进展值得关注。
数字金融服务的范围也显著扩大。证券及期货事务监察委员会（证监会）宣布计划允许专业投资者进行虚拟资产衍生品交易。与此同时，持牌交易所和基金获准提供质押服务。
这些发展反映了监管部门的明确意图，即在香港建立更加全面、更加机构友好的数字资产生态系统。
来源：MAS
第二季度，新加坡在加密货币监管方面采取了显著的收紧措施。最引人注目的是，新加坡金融管理局（MAS）全面禁止未经许可的数字资产公司在海外开展业务，这表明其坚决反对监管套利。
新规适用于所有在新加坡向全球用户提供数字资产服务的实体，实际上强制要求正式发放牌照。环境已经发生了变化：简单的商业注册已不足以维持运营。
这一变化给本地 Web3 公司带来了越来越大的压力。这些公司现在面临着一个二元选择——要么建立完全合规、运营实体，要么考虑迁往更宽松的司法管辖区。虽然此举旨在增强市场诚信和消费者保护，但不可否认的是，它对早期和跨境项目的影响是有限的。
第二季度，中国推进数字人民币国际化进程，上海是这项工作的中心。中国人民银行宣布计划在上海设立国际运营中心，以支持数字货币的跨境应用。
然而，官方政策与实际操作之间仍然存在差距。尽管全国范围内已禁止加密货币，但据报道，一些地方政府（例如江苏省）已清算了被没收的数字资产，以弥补财政缺口。这表明，中国政府采取了与官方立场不同的务实做法。
中国企业也展现出类似的务实精神。物流集团AdanTex等公司已开始追随日本企业的脚步，增持比特币。其他一些公司则利用香港的牌照制度，绕过内地的限制，进入全球Web3市场——有效地突破监管界限，参与数字资产经济。
市场对与人民币挂钩的稳定币的兴趣也在增长，尤其是在本季度后半段。对美元稳定币主导地位以及人民币贬值的担忧日益加剧，引发了这些讨论。
6月18日，中国人民银行行长潘功胜公开阐述了构建多极化全球货币体系的愿景，暗示对发行稳定币持开放态度。7月，上海市国资委启动了与人民币挂钩的稳定币的研发讨论。
越南在第二季度正式宣布加密货币合法化，这是一项重大政策转变。6月14日，越南国会通过了《数字技术产业法》，该法承认了数字资产，并概述了对人工智能、半导体和数字基础设施等领域的激励措施。
这标志着越南对加密货币禁令的历史性逆转，使该国成为东南亚地区加密货币广泛应用的潜在催化剂。鉴于越南此前的限制性立场，此举标志着该地区加密货币政策的重大调整。
与此同时，政府加强了对数字平台的管控。当局下令电信运营商屏蔽Telegram ，理由是该应用涉嫌用于诈骗、贩毒和恐怖主义活动。一份警方报告发现，该应用9600个活跃频道中有68%与非法活动有关。
这种双管齐下的做法——在加密货币合法化的同时打击数字滥用——反映了越南在严格监控的范围内允许创新的意图。虽然数字资产现在已获得法律认可，但其用于非法活动的行为正受到更严厉的执法打击。
第二季度，泰国推进了政府主导的数字资产领域举措。泰国证券交易委员会（SEC）宣布正在审查一项允许交易所上市自有实用型代币的提案——这与此前严格的上市规则有所不同，有望提升平台的运营灵活性。
更值得注意的是，泰国政府公布了发行本国数字债券的计划。7月25日，泰国将通过一个获批的ICO平台发行“ G-Tokens ”，总发行规模为1.5亿美元。这些代币将不可用于支付或投机交易。
这一举措是政府直接参与数字资产发行的罕见范例。在全球范围内，泰国的做法堪称公共部门主导的代币化金融数字创新的早期典范。
第二季度，菲律宾推行了双轨战略，将加强监管与支持加密货币领域的创新相结合。政府对代币上市实施了更严格的管控，监管权由央行和美国证券交易委员会（SEC）分担。虚拟资产服务提供商（VASP）的注册和反洗钱合规要求也大幅放宽。
一项特别引人注目的举措是引入了影响者监管规定。推广加密资产的内容创作者现在必须向有关部门注册。违反规定可能导致最高五年监禁的处罚，这是该地区最严格的执法制度之一。
除了这些措施外，政府还推出了一个促进创新的框架。美国证券交易委员会 (SEC) 开始接受“ StratBox ”的申请，这是一个沙盒计划，旨在在受控的监管环境下为加密服务提供商提供支持。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方消息，LBank已于2025年7月21日13:30（SGT）首发上线PsyopCoin（PSYOP），并开放PSYOP/USDT交易对。充币已开放，提币业务将于7月22日13:00（SGT）开放。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方公告，币安是首个上线 Trusta AI (TA) 的平台：
Alpha 交易开放：2025年7月21日15:00 (UTC+8)。
合约交易开放：2025年7月21日15:30 (UTC+8)。
交易开始后，持有至少 210 个币安 Alpha 积分的用户可申领 750 个 TA 代币空投。先到先得，直至空投池领取完毕或活动结束。
请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，HTX行情显示，ETH突破3800美元，现报3803美元，24小时涨幅为4.34%。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，Bybit Megadrop 上线 COA 独家活动，活动时间为 2025 年 7 月 18 日 12:00 至 2025 年 7 月 21 日 23:59（UTC 时间），活动期间用户质押 MNT 与 USDT 并进行每日交易，即可在 COA 正式上线前瓜分 2000 万 COA 代币奖励。活动期间将随机拍摄快照。
在 Bybit 定期理财中质押 USDT 或 MNT，即可积累积分，积分计算仅基于您的定期理财持仓，仅申购 Megadrop 无法积累积分。此前申购的 14 天或 30 天 USDT 或 MNT 定期理财产品若在快照拍摄时仍在持仓，均可计入积分统计。此外每日完成至少一笔现货交易，即可获得额外积分倍数。奖励将基于参与者积分情况分配，每位符合条件的参与者最高可分得总奖池的 1%。
据悉，Alliance Games 是一个完全去中心化、社区驱动的平台，为 Web3 游戏提供下一代去中心化游戏基础设施托管和数据存储服务，致力于利用区块链技术重新定义游戏的界限，以提供始终可访问的沉浸式体验。COA 是 Alliance Games 生态原生代币，将于 2025 年 6 月 26 日上线现货交易平台。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据 NLNico 监测，英国上市公司 Vaultz Capital 增持 20 枚 BTC，目前共持有 70 枚 BTC。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方公告，欧洲上市公司The Blockchain Group花费约220万欧元增持22枚比特币，目前总持仓已达1955枚。年初至今BTC收益率为1,373.2%.
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方消息，LBank已集成xStocks并上线代币化股票资产交易，首批热门标的$MSTRX和$CRCLX已登陆XSTOCKS交易区，用户可使用USDT直接交易。
LBank提供的币股交易支持 24/7 全天候交易，突破了传统股市的交易时间与地域限制，全球用户可随时参与，资产配置更为灵活。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据官方公告，币安预计将于2025年07月22日20:00（东八区时间）暂停Shentu（CTK）网络的代币充值、提现业务，以支持其网络升级及硬分叉。项目方将于区块高度 24,865,200（预计2025年07月22日21:00 东八区时间）进行网络升级及硬分叉。
撰文：Obol Collective
编译：Felix, PANews
要点：
以太坊正步入新的十年，进入了一个崭新的时代。作为全球最安全、最去中心化的可编程区块链，它已成为机构的首选平台。正如比特币赢得了「数字黄金」的地位，以太坊的原生资产也正获得「稀缺数字石油」的认可。
各大机构都在竞相积累 ETH 作为其长期战略储备，2025 年「战略 ETH 储备」增持超 170 万枚 ETH。随着这些机构增加 ETH 的持有量，其已成为首个能生息的数字商品。
ETH 可以被视为一种互联网债券，而质押为机构提供了一种无风险的收益累积方式。随着以太坊的采用率不断提高，ETH 变得愈发稀缺，机构会把注意力转向质押和分布式验证者，因为它们具有安全优势。
机构认识到以太坊将推动全球链上经济的发展。这是以太坊未来成为万亿美元网络的主要催化剂之一。
机构正在拥抱以太坊。随着华尔街的主要参与者发现稳定币、DeFi 和 RWA 等创新的潜力，以太坊正成为他们首选的去中心化平台。像贝莱德（BlackRock）、摩根大通（JPMorgan）和瑞银（UBS）这样的机构都在以太坊上进行建设，因为以太坊在这些垂直领域占据主导地位，同时又具备显著的去中心化和安全优势。
ETH 也正逐渐成为一种储备资产。过去几年里，已有几家大型企业将 BTC 纳入其储备资产。但最近，一波上市公司、DAO 和加密原生基金会开始积累 ETH 作为长期持有资产。如今，超 170 万枚 ETH（价值 59 亿美元）已被锁定在储备资产中，其储备总额同比增长一倍。
以太坊是下一个全球金融层。机构投资者储备 ETH，是因为他们认识到 ETH 是这一层的货币基础。ETH 是首个同时具备可靠中立性、稀缺性、实用性和收益性的数字资产。BTC 被公认为加密货币的首个储备资产，而 ETH 则是首个生息储备资产。
本报告将聚焦首批采用 ETH 作为战略储备资产的机构。此外也将展望未来，解释这些机构下一步将如何质押 ETH，分布式验证者在确立机构质押标准方面将发挥的作用，以及为何竞相采用 ETH 作为储备资产将成为以太坊万亿美元级的催化剂。
比特币当之无愧地成为全球首个数字黄金。比特币是一种非主权的价值储存手段，具有独特的属性，对机构颇具吸引力。但以太坊是一种更具活力的资产，因为它驱动着全球链上经济。随着全球向链上发展，以太坊的实用性和稀缺性将同步提升。如果说比特币是数字黄金，那么以太坊就是数字石油。
机构开始青睐数字石油而非数字黄金，这一趋势预计在未来十年将持续下去。原因有三：
1. BTC 处于闲置状态，ETH 参与建设。比特币通过充当被动的价值存储工具而取得成功。相比之下，以太坊之所以成功，是因为它始终保持着高效产出。以太坊是全球最去中心化且安全的智能合约区块链不可或缺的燃料。以太坊庞大的去中心化金融生态系统中的每一项操作、每一次 NFT 铸造以及每一次二层网络结算都需要 ETH 作为交易费。自 2021 年 8 月 EIP-1559 上线以来，以太坊已烧毁约 460 万枚 ETH，按当前价格计算价值约 156 亿美元，这表明该资产在链上经济中扮演着数字石油的角色。如今，以太坊在 L1 和顶级 L2 网络中保障了约 2370 亿美元的价值，随着全球经济更多地向链上转移，对 ETH 的需求将持续增长。以太坊在 RWA 市场中占有 57% 的份额，在稳定币总供应量中占有 54.2% 的份额。简而言之，以太坊在多个指标上都占据优势，而 ETH 则是其生态系统的动力源泉。
2. BTC 具有通胀倾向，ETH 正逐渐反通胀。BTC 的供应计划是固定的，当前的发行率约为 0.85%，随着时间推移会程序性地降低。由于区块奖励每四年减少 50%，矿工将越来越依赖交易手续费收入来维持运营。有人认为 BTC 的安全预算是一个潜在威胁。以太坊采用了不同的货币政策，直接与经济活动挂钩。ETH 的总发行上限为 1.51%，以激励网络安全，但由于约 80% 的交易手续费通过 EIP-1559 被销毁，自合并以来，ETH 的净发行率平均每年仅为 0.1%。ETH 经常出现净通缩，随着对以太坊区块空间需求的增长，总供应量（目前略低于 1.2 亿 ETH）预计会下降。换言之，随着以太坊普及，ETH 会变得越来越稀缺。
3. BTC 不产生任何收益，ETH 是一种收益型资产。比特币本身不产生收益。但 ETH 是一种高产的数字商品。ETH 质押者可以作为验证者锁定以太坊，并可获得目前约 2.1% 的实际收益（名义收益 – 新增发行量）。质押者可以获得 ETH 发行量和部分交易费（即不会被销毁的部分），且没有交易对手风险，这激励了长期持有和积极的网络参与。ETH 与其他所有主要加密资产的不同之处在于，随着以太坊经济吞吐量的扩大，验证者的收益率也会增加。
ETH 之所以成为全球领先的储备资产，是因为其具备多项独特属性。ETH 以其他资产无法比拟的方式满足了三大核心要求：
纯粹的结算抵押品。随着新经济持续构建于承担发行人和司法管辖风险的代币化资产之上，金融体系需要一种可信中立、非主权的抵押资产。这种资产就是 ETH。除 BTC 外，ETH 是链上经济中唯一「纯粹」的抵押品，能够完全抵御外部交易对手风险。以太坊 2370 亿美元的担保价值，使 ETH 成为下一代金融体系的基石，具有抗审查性。
流动性强。ETH 是 DeFi 交易对中流动性最强、最主要的资产。ETH 在链上经济中的作用类似于美元在传统外汇市场中的作用。 ETH 的深度流动性和广泛的实用性促使 DAO、基金会和上市公司竞相囤积 ETH 作为战略资产。「战略 ETH 储备」正在迅速扩张，而囤积者也受益于其可编程性。BTC 在金库中闲置，而 ETH 可以通过质押和抵押借贷等用例部署。
协议原生收益。企业财务主管追求收益，但在不承担重大信用或交易对手风险的情况下获取收益却并非易事。ETH 质押提供了 2-4% 的无风险收益，收益直接来源于 L1 质押产生的收益。这意味着财务主管可以获得一种高效的、能够产生现金流的工具来储备，使其资产负债表与新经济基础层的增长和安全直接挂钩。
由于质押产生了原生协议收益，ETH 已成为全球首个「互联网债券」。历史上，企业财务主管通常将资金配置于主权债券（价值约 80 万亿美元）和公司债券（价值约 40 万亿美元）。ETH 质押创造了一种新的债券类别，这些债券对发行、风险和收益状况有着广泛的理解。如今，这一市场比主权债券和公司债券市场规模小几个数量级。但与公司债券和主权债券不同，ETH 没有到期日，收益是永久产生的。由于收益由协议生成，ETH 质押还消除了交易对手风险；债券发行人不存在违约风险。
ETH 是一种全球性的、抗审查的商品，其收益不受传统利率周期的影响。目前，美联储的基金利率在 4.25% 至 4.5% 之间。与此同时，ETH 质押者目前的实际收益率约为 2.1%。由于借贷成本下降，利率下降时资本配置者倾向于选择风险资产而非短期国债。机构在短期国债收益率更高的情况下仍对以太坊质押表现出兴趣，表明他们对此有坚定的信念。如果利率下降，这些机构可以从基础资产的更高收益率中获益，而随着市场风险偏好的上升，基础资产也会升值。
加密货币已牢固确立其作为合法资产类别的地位，比特币是机构进入该领域的门户。但以太坊是其自然演进的结果。以太坊兼具比特币的价值储存吸引力，同时提供原生收益，并保障稳定币、RWA 和 DeFi 等不断发展的链上经济的安全。战略以太坊储备凸显了这一重大转变：机构正在囤积 ETH 作为长期战略储备资产。
许多上市公司和以太坊原生组织都已实施 ETH 资金管理策略。大多数策略旨在创造收益，另一些策略则将 ETH 视为长期运营的基础货币。许多组织两者兼顾。
数据显示，目前约有 170 万枚 ETH（价值约 59 亿美元，约占供应量的 1.44%）被持有在战略储备中。
自第二季度初战略储备竞赛开始升温以来，机构囤积的 ETH 数量已远超支付给验证者的 ETH 发行量。随着这场竞赛的加剧，ETH 正承受着越来越大的通缩压力。
显然，各机构正在采用以太坊网络，而 ETH 也成为了它们首选的配套资产。种种迹象表明，随着国债收益率的下降，机构对 ETH 质押的需求将会飙升，因为这些机构希望其资本能获得实际收益，而质押能以最低风险为其提供这一收益。分布式验证者在这一过程中发挥着关键作用，因为机构在其资本配置策略中非常注重安全性和降低交易对手风险。
为何质押能胜出（以及分布式验证者如何融入其中）？
ETH 质押在结构上与其他所有 ETH 收益选项都不同。这是因为其提供了一种与安全激励和网络采用挂钩的可预测的协议级收益。
在所有以太坊持有者可能采用的收益策略中，质押是唯一不会产生借款人、交易对手或信用风险的选择。
像 Bit Digital 这样与以太坊相关的机构已经认识到，质押是其持有资产获取收益的最佳方式。随着越来越多的机构采用战略性 ETH 储备策略，质押反过来也会吸引更多的机构，因为其提供了一种低风险的方式从「互联网债券」中获得收益。
对于寻求收益的机构而言，ETH 质押是最佳途径，因为它相较于其他策略提供了近乎无风险的收益率。
不过，尽管财务主管们认识到原生质押显然是战略上的明智选择，但他们还有其他因素需要考虑。对于这些机构而言，问题不仅在于是否应该质押，还在于如何质押才能实现机构级别的安全性和弹性。虽然传统的验证者是有效的，但它们会形成单点故障。像分布式验证者（DVs）解决了这个问题。分布式验证者具有以下特点：
单个以太坊验证器（质押 32 个以上的 ETH）分散在多个节点上。
使用分布式密钥生成（DKG）来避免单点私钥风险。
即使多达一半的节点离线，也能保持功能正常。
实现与传统验证器相同或更优的性能。
尽管去中心化验证者（DV）领域仍处于起步阶段，但许多构建战略以太坊储备的机构如今已开始使用 DV。其能够受益于以下几点：
机构级密钥安全：DV 的密钥永远不会存储在单一位置，且任何单一操作员都无法访问，为用户提供了更高级别的安全保障。
容错性：用户不会面临单个操作员带来的风险，例如罚金或错失奖励。
中间件设计：全球顶级的质押运营商信任像 Obol 的 Charon 这样的中间件基础设施，这为他们提供了一种无需进行重大修改即可去中心化其运营的方式。
无需持有长尾资产：金库无需为质押以太坊而增持长尾资产。无需考虑抵押资产、保证金或清算机制。
ETH 不再是一种被误解的投机性资产。继比特币之后，以太坊正成为大型企业、DAO 和其他机构持有的机构资产。但 ETH 拥有 BTC 所不具备的优势：它是以太坊网络的基础，而以太坊网络是下一代金融体系的基石。作为首个具有「生产力」的储备资产，ETH 同时具备可信中立的价值存储、结算抵押品和生息储备资产的功能。
以太坊为下一代金融体系奠定了基础。如今，各机构也认识到了这一点。
随着采用率的提高，ETH 的独特地位使其有望变得更加稀缺。作为以太坊的基础货币，ETH 具有通缩机制，随着网络的发展，其供应量将减少。没有其他资产能同时具备这些特性并提供可信的中立性。
在以太坊的第一个十年里，它奠定了 DeFi、稳定币、NFT 和 ICO 等变革性创新的基础层地位。
随着第二个十年的开启，以太坊正迈入其机构时代。各大公司将 ETH 视为首要的「生产性」资产，增持竞赛正在加速。在这个新时代，以太坊迈向万亿美元网络的道路从未如此清晰。
深潮 TechFlow 消息，7 月 21 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，AguilaTrades 已完全平仓 ETH 空单，亏损超 800 万美元，随后转为做多 ETH。该交易员在 Hyperliquid 上经历了从亏损超 3500 万美元到盈利 300 多万美元，再到目前亏损超 2700 万美元的过山车行情。
我是91年的女人，2020年怀孕期间，频繁的在朋友圈看到我堂姐炒币的消息，开始不以为然以为是广告，后面在一次聊天之中，听她说炒币挣了60多万，让我特别羡慕，结果我也跟开了户。
一开始没碰合约，但买了不少山寨币，而堂姐主要是炒比特币，入手门槛太高，比特币的价格又非常的昂贵，所以我只能在里面瞎玩。
炒了一个多月，赚了几千块，那时收手该多好，但是我却没有，输了钱以后研究合约，想在短时间内把输掉亏损赚回来，没想到就直接陷进去了。那时堂姐让我别瞎玩，要么就老老实实的投入一点钱跟着她买比特币，再三嘱咐我别碰合约，别碰山寨币，可我就是不听。
那段时间里，我天天看盘，研究合约的玩法，当时不知道买了什么币，价格一直在跌，我感觉机会来了，这下肯定要发财了，投入1万美刀，开5倍杠杆做空，开单之后，我以为按照这节奏要发了，没想到还没一会功夫就反弹，很快就爆仓了，账户里1万美刀全部亏空。
那时我的存款也就29万，一下子损失7万多现金的时候，心里难受的要命，既不敢跟老公说，又不甘心输了这么多钱，我只能继续去博。还有一方面原因，看着堂姐套现走人了，我就更不甘心了，她赚了钱，我赔了钱，如果她大度一些，将她的盈利分我一点点，我想也戒赌了。
后来我胆子越来越大，又继续上了3万美刀，开始小心翼翼的玩。一周多的时间，回了一口血，但不多，投入几百美刀就能赚点，一旦加仓，但好像不管怎么玩都似乎跟我对着干一样。我做空，它就涨，我做多，它就跌，似乎市场永远跟我对着干。有时我甚至怀疑，那些庄家是不是盯着我那点存款，专门来“收割”我一样。
后来亏的越来越多，一上头，又去拉杠杆，总想着短时间快速回血，2020年的8月份的一天，短短一个下午，我再次收到爆仓的信息，存款彻彻底底的输没了，坐在沙发上，拿起手机时手都忍不住的颤抖，想哭不敢哭，因为老公在家，那滋味真的太难受了。
我没有坦白，而是不敢玩合约了，因为那时我听到另一个亲戚说买基金赚了几万块，我感觉基金挺稳，亏也亏不了大钱，于是就借了15万的贷款进去玩，当我买了基金之后，每天亏损都是几百，上千的跳，完全不是我所预想的那样，我再也忍不住了，也没什么耐心了，将基金全部赎回，又去炒合约，那种感觉没经历的人不会懂的，好像炒股的人学会炒合约一样，就再也不想去碰炒股了，因为太慢，也没那耐心。
2021年5月份，不知不觉我借的那些网贷平台已经有十几个了，招商网银app里的的一笔贷款额度就有64000，此时负债32万，我也不想硬撑了，只能把希望寄托在老公身上，因为生了孩子，我想顶多就会被他骂几句，不至于会离婚，后来也不出所料，老公果真是原谅我了。
我欠了32万，他到处替我借钱，公婆给了12万，其他的这凑那凑也总算凑够了。其实他收入不错，体制内，每年综合年薪能拿15万，他对我说，只要我别在碰了，将来肯定会好起来。老公平时也就喜欢喝点酒，不抽烟不赌博，偶尔我们逛街时，也就我喜欢投入几十块买个刮刮乐，就当消遣了，有时候也不懂为什么我一个女人赌性竟然这么大。
我是个家庭主妇，不需要上班，我要比很多人的日子过的都舒服，可我好日子没过多久，内心又在蠢蠢欲动，因为手里没钱总是没安全感，曾经手里还有几十万的存款，放在余额宝每天还有几块利息，这种落差我接受不了，尽管这样，我仍然坚持戒赌。
22年，婆婆在家无所事事，她提议帮我带孩子，让我出去找份班上。我从结婚之后就从来没上过班，她可能是随口说的，但我听到这些话心里特别的不舒服，总感觉她是瞧不起我，嫌我在家吃白食，就是被这话刺激了一下，我才想到去博一下，因为没钱真的会被看不起的。
一开始不敢玩大，都是几百刀入手，挣一点马上就抛，慢慢的心越来越大，只能接受赢，不能接受输，输了一点点就要发疯一样加杠杆，赚回来人就舒服多了。看了这里不少投稿，虽然我这是合约，但本质上跟赌博一样，甚至比他们那个更凶。
也回过一口血，做空的时候挣了1万刀，这时就想着把存款全部赚回来，但赢总是暂时的，赢十天，也不够一下午输的，杠杆一拉，要么回血，要么回本，每次都是重注时就爆，我深深的无力，但除了继续真的没有办法，这种鬼日子持续到2023年的8月，我一直都是以贷养贷，借网贷还给朋友，然后借朋友还网贷，还进去立马就重新借出来，特别后悔为什么好日子不过还要碰合约，可是后悔又有什么用？再后悔债务也得还啊！2023年12月份，这时候已经借不到了，亲戚、朋友，网上的负债已经是58万，网贷利息卷走我不少钱，借出来的本金全部送给庄家，我在拼多多都已经买好了木炭，想带着孩子一块走，但始终没那勇气。
这次坦白，老公坐在客厅一口气喝下一杯白酒，从来没看过他喝的那么快那么多，喝完之后他跟我说，离婚吧，他感觉我无可救药了，钱不当钱，再继续下去，房子都保不住。我也同意了，所有的问题都来自于我，也不奢求他替我还债。说完以后，晚上就分房睡，我把孩子哄睡之后，又偷偷走进他的房间，我想用我的方式来跟他说声对不起。
后来第二天他就去上班了，也没说离婚的事情了，等过了几天，他才说再给我最后一次机会，如果我再不珍惜，他会毫不犹豫的离婚。因为那套房是婚后婆婆给他买的，他想把房子卖掉还债，然后用公积金再贷款买一套，后来房子就挂出去卖了。
2024年的4月，房子卖掉85万，我的债务还清了，剩余的钱他也不给我，而是放在自己的卡里存着，那张卡也没有绑定支付宝微信，也没开通网银，我知道他的真实想法，就是防我，怕我趁他睡觉时偷走那笔钱。如果他不防我还好点，至少我觉得彼此信任，就是因为防着我，又让我胡思乱想，平时里我要买点什么，都要报告一下，比喻说我想买个护手霜，多少钱告诉他，然后截图给他看，他才会把相对于的钱转给我，这种生活虽然是咎由自取，但真的不舒服。
作为一个家庭主妇，我不要求跟以前一样将存款都给我，起码要给我几百块吧，一分钱都没有，买菜做饭点外卖都要跟他要，真的很像他施舍我一样，我受不了这种日子，不想这样，我觉得他不给我脸面，我就需要自己去挣脸面，所以又继续下载了交易所软件。
结果还是一样的，一直输。从那时起，一直到去年的12月底，负债再次到了峰值，已经是61万，在这期间还以其他理由从父母手上要来16万也都折进去，实际至少输了70万，无力坦白了，我只能带着孩子回到老家，跟父母坦白了，但他们也没能力帮我。
我很大程度说的都是气话，控制不住，事后也想过道歉，但是他已经不原谅我了，所以我们也办理了离婚，他终究是离开我了。
从今年到现在，我仍然没有出去上班，负债也都逾期了，我把自己关在房间里不敢出门，不敢走到街上被亲戚朋友发现，父母也对我唉声叹气，他们养孩子的成本代价太大，但又不得不养。最近一段时间想了很多很多，离婚负债都已经是事实了，我只能去接受面对，昨晚也父母商量了下， 我决定出门赚钱，如果有能力，以后前夫的欠款我也要还清，如果没能力，那就算了吧，要是再碰到下一段爱情，我肯定会珍惜了。
我也挺后悔，当初听了堂姐的话安安心心炒币，就算亏也不会亏多少，更何况当初不敢买的大饼，现在的价格涨的都吓人，我错过了，也不敢继续幻想了，余生只希望能够安安心心的上班，过个安稳日子吧。