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深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据Fortune报道，投资银行巨头高盛发布研究报告显示，稳定币市场正迎来新一轮扩张周期，其潜在规模可能达到数万亿美元级别，美国财政部长斯科特·贝森特也对稳定币市场的前景持乐观态度，但瑞银指出稳定币更多是资金形态转换而非净需求增长，其实际影响力仍需观察资金流动方向与规模，该行分析师保罗·多诺万认为贝森特寄望稳定币增加短期国债需求以缓解财政压力的逻辑存在漏洞：当投资者卖出国债换取稳定币，再通过稳定币重新投资国债时，本质上并未创造新增需求，更多是资金形态的转换，当前稳定币应用仍以加密货币交易及境外美元需求为主导，但支付场景的渗透潜力尚未充分开发。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据金十数据报道，美联储博斯蒂克：通胀率仍远高于美联储2%的目标。美联储政策一直定位于将通胀率推回2%。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据金十数据报道，前圣路易斯联储主席布拉德表示我确实认为美联储将在9月降息。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据金十数据报道，前圣路易斯联储主席布拉德：目前利率已处于高位，到2026年可降息100个基点。美联储2026年可根据数据表现采取更多行动。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，基于 Hyperliquid 打造的去中心化跟单移动端应用 Coinpilot 宣布正式上线公测。用户可以通过移动App一键复制顶级交易员的策略，实时跟单操作。
Coinpilot 表示，其封闭测试阶段已展现出多个亮眼成绩：3 周内实现逾千万美金交易量，用户平均 ROI 达 23.5%。
作为上线特别福利，Coinpilot 目前向早期支持者开放专属大使计划，未来还将逐步推出更多链上策略，为用户提供更多被动收益策略。
东南亚地区拥有超过6亿人口，人口年轻，智能手机普及，网络消费普惠程度高，具有庞大精互联网消费人群，传统银行覆盖业务不足，急需新的支付替代方案，是全球最具潜力的数字支付市场之一。此时加密货币服务为这些地区提供了巨大的便利。
新加坡的“许可制”、越南的“灰色地带”、菲律宾的沙盒等，以及其对发展的促进或制约，并没有影响东南亚用户使用加密货币支付的脚步。纵观东南亚加密闪电战，其交易量已碾压欧美，下一个数字黄金矿场已现。
如果说传统支付方式是一次次复杂的银行转账，那么加密货币扫码支付则让交易变得像呼吸一样简单。在东南亚年轻消费者正在用手机扫二维码完成支付，无论是买一杯咖啡还是购买跨境商品，这种方式正在逐渐取代现金和银行卡。
这种变化不仅仅是技术上的进步，更是一种文化的转型。加密货币扫码支付的普及背后，是东南亚地区对数字化生活方式的广泛接受。以菲律宾为例，La Vie Adventure Trails度假村的游客可以通过TabiPay直接使用加密货币完成支付，无需复杂的货币兑换和手续费。这种体验不仅让支付变得轻松，也让商家能够更好地服务全球消费者。并且度假村推出了数字货币支付的视频教程，使用Tabipay为支付案例。
La Vie Adventure Trails是菲律宾文化旅游业的标志性目的地，以其独特的自然资源和文化体验吸引承接当地40%以上海外游客，因为其独特的菲律宾特色住宅与美食。这些游客有人在礼品店挑选纪念品，有人在餐厅点了一杯椰子汁，而支付的过程却显得异常简单——他们只需打开手机，通过TabiPay完成交易。不需要现金，也不用担心货币兑换的繁琐，这种便捷的体验让人们的旅程更轻松，也让度假村的运营效率大幅提升。
近日，度假村宣布与Tabichain合作，全面接入TabiPay支付解决方案。这一决定不仅是对游客支付需求的回应，也是对菲律宾旅游业数字化转型的探索。
“我们希望游客能够更多地享受旅行，而不是浪费时间在货币兑换和支付流程上，”度假村的管理层说道，“TabiPay让支付变得简单，同时降低了我们的运营成本。它不仅是一种技术工具，更是提升服务质量的一种方式。”
对于菲律宾这样的发展中国家来说，区块链技术的应用还有更深远的意义。它不仅优化了支付流程，还为解决金融服务不足的问题提供了可能。通过TabiPay，游客和商家之间的交易变得更加透明和高效，而这种技术的成功应用也为其他行业提供了参考。
孟加拉国房地产公司Aspire Developers & Properties Ltd.的客户也在享受加密货币支付带来的便利。该公司开发孟加拉地标性高档商品住宅以及度假村而闻名。其大股东Sunny公开在X表示，通过TabiPay的离线支付网关，消费者可以直接使用加密货币购买房产，无需担心汇率波动或银行处理时间。这种创新的支付方式正在悄然改变东南亚的商业生态，让交易变得更加高效和透明。此举不仅是技术上的尝试，更是对消费者支付习惯改变的回应。
孟加拉国的城市化进程正在加速，年轻人对数字支付的接受度也在不断提高。人们不再满足于传统银行系统的繁琐流程，而是希望能像在街头买一份热乎的炸饼一样简单地完成房产交易。TabiPay通过其离线支付网关和全球卡片系统，为Aspire的客户提供了加密货币和法币支付的选项。消费者只需几步操作，就能完成交易，无需担心汇率问题，也不用等待银行处理。
“我们的客户越来越倾向于用Visa和Mastercard完成支付，但集中化的支付系统有时会带来不必要的麻烦，”Aspire的管理层表示，“TabiPay的引入让我们能够提供更多选择，包括加密支付卡，这种灵活性对于年轻消费者来说尤为重要。”
这场合作不仅是一家房地产公司的商业决策，更是孟加拉国支付方式变革的缩影。它展示了区块链技术如何从根本上改变交易流程，让数字支付不再只是高科技领域的专属，而成为普通人生活的一部分。
东南亚街头，Durianss2 榴莲摊老板熟练地剥开金黄色的果肉，香气四溢，引得路人纷纷驻足。顾客掏出手机，扫一下二维码，完成支付。这种场景看似平常，却悄然展现着东南亚经济的转型——从现金到数字支付，从传统到创新，区块链技术和加密支付正成为这场变革的幕后推手。
老板表示这里的国外游客占到总顾客数量的一半以上，据他观察，很多人在旅行中会使用数字货币支付。其中一部分用户正是使用Tabipay进行扫码支付数字货币的。在这些游客中包括大量的旅游博主和内容创作者。数字货币支付使游客在不同国家支付变得便捷，不需要去银行进行货币兑换，扫当地国际支付码即可使用稳定币为榴莲买单。
东南亚拥有全球最年轻的消费群体和快速普及的互联网服务。从街头小贩到跨境贸易，从文化旅游到房地产投资，支付方式的变化不仅影响着经济，也改变了人们的日常生活。区块链支付平台TabiPay通过技术创新和合作，正在为东南亚的未来注入新的可能。
加密支付如何改变东南亚的日常生活，东南亚的数字支付生态系统正快速发展。
据统计，已有超过1.4亿人使用数字支付服务，而区块链技术正在为这一趋势注入新的动力。从孟加拉国的房地产到菲律宾的旅游业，TabiPay的应用案例展现了加密支付如何从技术创新走向日常生活。
这不仅仅是一次技术革新，更是一场文化的转变。它让支付变得像呼吸一样自然，让交易不再是一种负担，而是一种体验。从街头买榴莲到跨境汇款，加密支付正在改变东南亚人民的生活方式，同时为全球数字经济的未来提供了重要的启示。
或许下一次，当你在东南亚的某个市场买榴莲时，你会发现自己不再需要现金，而是通过区块链支付完成交易。这不仅仅是一种便捷，更是一种时代的象征——一种属于东南亚的数字革命正在悄然发生。
作者：Joseph Ayoub，前花旗集团加密研究主管
编译：深潮TechFlow
加密货币上一次经历“传统”泡沫是在2017年第四季度，那时市场呈现出令人瞠目结舌的双位数甚至三位数的百分比日涨幅，交易所因需求激增而不堪重负，新参与者蜂拥而至，投机性ICO（首次代币发行）层出不穷，交易量创下历史新高，市场迎来新的范式、新的高度，甚至是头等舱的奢华体验。这是加密货币领域上一次主流的、传统的散户泡沫，距离首个“无需信任”的点对点货币诞生已过去了9年。
时间快进到4年后，加密货币迎来了第二次主要泡沫，这次规模更大、结构更复杂，并融入了算法稳定币（如 Luna 和 Terra）的新范式，同时还伴随着一些“再抵押”犯罪（如 FTX 和 Alameda）。这种所谓的“创新”复杂到鲜有人真正理解其中最大的类庞氏骗局是如何运作的。然而，正如每一个新范式一样，参与者坚信这是一种新的金融工程形式，一种新的创新模式，而如果你不懂，也没人有时间向你解释。
最大规模的散户庞氏骗局崩塌
我们当时并未意识到，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的 MicroStrategy 于 2020 年诞生，竟会成为推动机构级资金重新布局比特币的种子，而这一切始于比特币在 2022 年的剧烈崩盘 [1]。到了 2025 年，塞勒的“金融炼金术”已成为当今加密货币边际买家需求的核心驱动力。类似于 2021 年，真正理解这种新范式金融工程机制的人寥寥无几。尽管如此，经历过过去那些“危险气息”的人群正在逐渐变得更加警觉；然而，这种现象的发生及其次级效应，恰恰是区分“知道可能有问题”与“从中获利”的关键所在。
金融智慧的新范式..？
数字资产财库（Digital Asset Treasuries，简称 DATs）是一种相当简单的工具。它们是传统的股权公司，其唯一目的就是购买数字资产。新的 DAT 通常通过向投资者筹集资金来运营，出售公司股份，并将所得资金用于购买数字资产。在某些情况下，它们会继续出售股权，稀释现有股东的权益，以继续筹集资金购买数字资产。
DAT 的净资产价值（NAV）计算方式非常简单：资产减去负债，再除以股份数。然而，市场交易的并不是 NAV，而是 mNAV，即市场对这些股份相对于其标的资产的估值。如果投资者为每 1 美元的比特币敞口支付 2 美元，那就是 100% 的溢价。这便是所谓的“炼金术”：在溢价情况下，公司可以发行股份并以增值的方式购买 BTC；而在折价情况下，逻辑反转——回购或激进投资者的压力占据主导地位。
这种“炼金术”的核心在于：由于这些是新产品，具有以下特征：
A）令人兴奋（SBET 在交易日内飙升 2,000％）
B）波动性高
C）被视为金融工程的新范式
因此，凭借这种“炼金术”， Saylor 的 MicroStrategy 在过去两年里一直以高于其净资产价值的溢价进行交易，使塞勒能够发行股份并购买更多比特币，而不会显著稀释股东权益或影响股票价格溢价。在这种情况下，这种机制也非常具有反身性：
MicroStrategy的收购行为在溢价期间可以更加激进。而在折价期间，债务和可转债则成为主要驱动力。
mNAV 溢价允许 Saylor —> 发行股票 —> 购买 BTC —> BTC 价格上涨 → 提高其 NAV 和股价 —> 以稳定的溢价吸引更多投资 ——> 进一步融资并进行更多购买。[2]
然而，首次出现了一个现象：折价与比特币价格之间的强相关性似乎出现了背离；这可能是市场中其他 DAT 推出的结果。然而，这可能标志着一个关键的转折点，因为 MicroStrategy 继续通过融资来维持这一飞轮机制的能力已经减弱，其溢价也已大幅下降。值得密切关注这一趋势；在我看来，这种溢价不太可能再次显著回归。
MSTR 溢价/折价与比特币价格对比
毫无疑问，随着 DAT 的净资产价值从 2020 年的 100 亿美元增长到今天的超过 1000 亿美元，这种工具为市场提供了显著的流动性，与所有比特币 ETF 的总和 1500 亿美元相当。在积极的风险条件下，包括比特币在内的所有风险资产，这种机制也为标的资产注入了一种高度反射性的价格机制 [3]。
加密货币财库公司的净资产总值
我认为这件事情的发展路径并不复杂，对我来说，只有三条路径和一个合乎逻辑的结论：
DAT 继续以高于 mNAV 的溢价交易，飞轮机制持续运转，难以满足的需求推动加密货币价格进一步上涨。这是一种由金融炼金术驱动的新范式。
DAT 开始以折价交易，导致市场逐步解套，直至出现强制清算和破产保护（深潮注：美国破产法的一个章节，提供了一种破产保护机制），最终彻底崩溃。
DAT 开始以折价交易，被迫出售标的资产以回购股份、偿还债务及支付运营成本。这种解套过程变得递归，直到这些DAT 规模缩减，最终变成“幽灵公司”。
我认为 DAT 持续以溢价交易的可能性极低；在我看来，这种溢价是宽松流动性条件下风险资产受益的结果，这些条件也让纳斯达克指数股票和整体股价表现良好。然而，当流动性条件在 2022/2023 年收紧时，显然 MSTR 并没有溢价交易，甚至在短期内出现了折价交易。这是我认为存在错误定价的第一个领域——DAT 公司不应该存在溢价交易；实际上，这些公司应该以远低于 NAV 的深度折价进行交易。
原原因在于，这些公司的隐含股权价值取决于它们为股东创造价值的能力；传统公司通过分红、股票回购、收购、业务扩张等方式实现这一点。而 DAT 缺乏这样的能力，它们唯一的能力是发行股票、发行债务，或者进行一些小型的财务操作，比如质押，但这基本上没有什么显著影响。那么持有这些公司的股票有什么价值呢？从理论上讲，这些 DAT 的价值在于它们能够将其净资产价值返还给股东的能力，否则其股权价值并没有太大意义。但鉴于这些工具都未能实现这一可能性，且有些公司甚至承诺永远不会出售其标的资产，在这种情况下，这些股票的价值仅取决于市场愿意为其支付的价格。
最终，股权价值现在取决于：
未来买家创造溢价的可能性（基于 DAT 持续以溢价筹集资金的能力）。
标的资产的价格及市场吸收销售的流动性。
股份可以按净资产价值赎回的隐含概率。
如果 DAT 能够将资本返还给股东，这将类似于 ETF。但鉴于它们无法实现这一点，我认为它们更接近于封闭式基金（Closed-End Fund）。为什么？因为它们是一种持有标的资产的工具，但没有任何机制将这些资产的价值分配给投资者。对于记忆力好的人来说，这让我明显想起了 GBTC 和 ETHE，它们在 2022 年的重大解套过程中也经历了类似的情况，当时封闭式基金的溢价迅速转为折价[4]。
这种解套本质上是基于流动性和未来转换可能性的隐含概率进行定价的。鉴于 GBTC 和 DAT 都无法实现赎回，在流动性充裕且需求旺盛时，市场会以溢价进行定价，但当标的资产价格下跌并开始收缩时，这种折价就变得非常明显，信托的折价甚至达到 NAV 的 50%。最终，这种 NAV 的“折扣”反映了投资者愿意为一种无法逻辑上或可预见地将 NAV 价值分配给信托持有者的资产支付的价格；因此定价基于其未来实现这一目标的潜力以及对流动性的需求。
市场信心与流动性收紧收紧，灰度比特币信托市场溢价逐渐崩盘
同样地，DAT 除了资本返还之外，其唯一能够为股东创造价值的方式有两种：通过财务管理（如质押）或通过举债。如果我们看到 DAT 开始大规模举债，这将是一个信号，表明大规模的解套可能即将发生，尽管我认为举债的可能性较低。不管是哪种情况，这两种创造价值的方式都远远无法与公司持有资产的股权价值相比，因此这让人不禁联想到 GBTC。如果这一分析成立，投资者迟早会意识到这一点，信心泡沫最终会被戳破，从而导致溢价递减转为折价，并可能引发标的资产的出售。
现在，我认为由于杠杆或债务清算导致的强制性清算或破产保护的可能性也非常低。这是因为目前的债务水平不足以对 MicroStrategy 或其他 DAT 构成问题，考虑到这些信托更倾向于通过股权发行进行融资。以 MicroStrategy 为例，其债务为 82 亿美元，持有 63 万枚比特币，比特币价格需要跌至 13,000 美元以下才会出现债务超过资产的情况，而我认为这种情况极不可能发生[5]。BMNR 和其他以太坊相关的 DAT 几乎没有杠杆，因此强制性清算也不太可能成为主要风险。相比之下，除了 MSTR 之外，其他 DAT 更有可能通过激进收购或股东投票的方式逐步清算，并将资本返还给股东。所有被收购的比特币和以太坊可能会直接回归市场，重新流通。
Saylor 虽然仅持有约 20%的 MicroStrategy 股权，但却拥有超过 50%的投票权。因此，几乎不可能有激进基金或投资者联盟能够强制进行股份出售。这种情况可能导致的后果是，如果 MSTR 开始以大幅折价交易，而投资者又无法强制回购股票，那么可能会出现投资者诉讼或监管监督，这可能进一步对股价造成负面影响。
债务仍远低于资产净值，mNAV 仍处于溢价状态。
总体而言，我担忧的是市场可能会达到一个饱和点，此时额外的 DAT 将不再对价格产生影响，从而增强这些机制的反身性。当市场供应足以吸收人为制造的以及不成熟的 DAT 需求后，解套过程便会开始。在我看来，这样的未来可能并不遥远。这似乎就在不远的将来。
尽管如此，Saylor 的“债务”理论被严重夸大了。他目前的持股规模不足以在短期内构成显著问题。在我看来，他的可转债最终将不得不以面值现金赎回，因为如果调整后的净资产价值（mNAV）出现折价，他的股权可能会显著下跌。
需要重点关注的一点是，当调整后的净资产价值低于1时，Saylor 是否会通过发行更多债务来进行股份回购。我认为这种方法解决 mNAV 问题的可能性非常低，因为一旦投资者信心受损，很难重新恢复。因此，持续发行债务来弥补 mNAV 问题可能会是一条充满风险的道路。此外，如果 mNAV 持续下跌，MSTR 为覆盖其债务发行更多债务的能力将变得愈发困难，这将进一步影响其信用评级以及投资者对其产品的需求。这种情况下，发行更多债务可能引发一种反身性的下行螺旋：
mNAV 下降 → 投资者信心下降 → Saylor 发行债务回购股份 → 投资者信心仍然低迷 → mNAV 继续下降 → 压力增加 → 更多债务发行（短期内债务需达到显著杠杆水平才会构成危险）。
Saylor 考虑通过发行债务进行股份回购——一条潜在的危险之路
在当前情况下，更可能发生的情景有两种：
MicroStrategy 面临投资者集体诉讼，要求将股东资本返还至净资产价值；
监管机构审查。这两种情况中的第一种相对直观，可能会在显著折价（低于 0.7 倍 mNAV）时发生。而第二种情况则更为复杂，并且有历史先例可循。
历史表明，当公司表面上伪装为运营企业，但实际上却充当投资工具时，监管可能会介入。例如，20 世纪 40 年代，Tonopah Mining 公司因其主要持有证券而被裁定为投资公司[6]。而在2021年，GBTC 和 ETHE 曾以极高溢价交易，但随后崩溃至 50%的折价。在投资者获利时，监管机构选择视而不见，但当散户陷入亏损时，叙事发生转变，最终迫使其转化为 ETF。
MicroStrategy 的处境与此类似。虽然它仍称自己为一家软件公司，但其 99%的价值来源于比特币。实际上，它的股权充当了一个未注册的封闭式基金的角色，且没有赎回机制。这种区别仅能在市场强劲时维持。
如果 DAT 持续以折价交易，监管机构可能会将其重新归类为投资公司，限制杠杆、施加受托责任或强制赎回。他们甚至可能完全关闭股权发行的“飞轮”模式。曾经在溢价时被视为金融炼金术的行为，在折价时可能被定义为掠夺性行为。这或许是 Saylor 真正的脆弱点。
头条新闻是什么？
我已经暗示了可能会发生的情况，现在我将直接做出一些预测：
更多的 DAT 将继续针对风险更高、更具投机性的资产推出，预示着流动性周期即将达到顶峰。
Pepe、Bonk、Fartcoin 及其他
DAT 之间的竞争会稀释并饱和市场，导致 mNAV 溢价显著下降。
DAT 的估值动态将逐渐趋近于封闭式基金
这一趋势可以通过“做空股权/做多标的资产”的交易来捕捉mNAV溢价
此类交易将伴随着资金成本和执行风险。此外，使用OTM（价外）期权也是一种更简单的表达方式。
在未来12个月内，大多数 DAT 将以低于mNAV的折价交易，这将成为加密市场价格转向熊市的关键点。
股票发行停止。没有新的资金流入，这些公司就会变成资产负债表静态的“僵尸企业”。没有增长飞轮 → 没有新买家 → 折价持续。
MicroStrategy可能面临投资者集体诉讼或监管审查，这可能对其“永不出售比特币”的承诺产生质疑。
这标志着终局的开始
随着价格在下行过程中对标的资产产生反身性影响，对金融工程和“炼金术”的积极评价将迅速转为负面。
对Saylor、Tom Lee等人的看法将从“天才”转变为“骗子”
一些 DAT 可能在市场解套过程中使用债务工具，或用于回购股份，或用于购买更多资产 → 这是即将崩溃的信号。
相关交易策略是利用债务杠杆并增加短溢价头寸
一个激进基金可能会以折价收购某个DAT的股份，并施压或强制其清算并分配资产。
至少有一家激进基金（例如 Elliott 和 Fir Tree 之类的基金）会以大幅折价买入 DAT 仓位，鼓动清算，并强制将 BTC/ETH 返还给股东。这将开创先例。
监管干预：
SEC 可能会强制执行披露规则或投资者保护措施。从历史上看，持续折扣的封闭式基金会促使监管改革。
Sources
[1] MicroStrategy Press Release
[2] MicroStrategy SEC 10-K (2023)
[3] Bloomberg – “Crypto Treasury Companies Now Control $100bn in Digital Assets”
[4] Financial Times – “Grayscale Bitcoin Trust Slides to 50% Discount” (Dec 2022).
[5] MicroStrategy Q2 2025 10-Q filing.
[6] SEC v. Tonopah Mining Co. (1940s ruling on investment company status).
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据Decrypt报道，英国对8个实体和个人实施制裁，包括4家吉尔吉斯公司，指控它们通过加密货币交易帮助俄罗斯规避西方限制。制裁目标包括与卢布挂钩的稳定币A7A5相关的交易所Meer和Grinex，该稳定币在短短四个月内转移了93亿美元。吉尔吉斯总统贾帕罗夫周四向美英领导人发出呼吁，称”不应将经济政治化”。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，OKX行情显示，OKB上涨突破200美元创新高，现报206美元，24小时涨幅为53.7%。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据BiyaPay分析师分析，美联储主席鲍威尔将于北京时间本周五晚在杰克逊霍尔年会上发表最后一次演讲。尽管最新的通胀数据超出预期，部分交易员下调了降息预期，但市场仍预期美联储将在9月降息。BMO资本市场分析师伊恩·林根表示，鲍威尔可能会给市场降息预期带来风险，尤其是降息50基点的押注。
根据历史数据，鲍威尔过去七次杰克逊霍尔演讲后的一个月里，比特币的走势并无固定模式，但降息周期往往带来上涨。2016、2019、2020年比特币分别上涨了15%、20%、50%以上。特别是在当前降息周期中，比特币可能会继续受益，吸引更多资金流入。
BiyaPay 多资产交易钱包将继续为您提供全球汇款、数字货币交易及美港股投资等一站式服务，助您在动荡行情中把握先机，灵活应对市场变化，抓住投资机会。
预测市场正逐渐受到关注，但大多数平台仍然难以接触，并与日常互联网使用脱节。而 Flipr 则采取了截然不同的方式：用户可以直接在 X 上进行交易，将每一次下注转化为易于分享、互动和反驳的内容
通过默认公开交易，Flipr 将市场参与转变为一种社交体验。交易的可见性成为核心功能，用户不仅仅是进行预测，他们还展示预测，并吸引其他人参与其中。
这种设计创造了强大的反馈循环：用户下注，下注内容出现在时间线上，其他人可以复制、反驳或引用这些内容。这种互动吸引了更多用户和交易，从而推动更多费用和奖励的产生。Flipr 的产品通过公开使用而实现增长。
Flipr 目前已接入 Polymarket，并将在不久后接入 Kalshi。但与传统平台不同的是，Flipr 并没有构建自己的界面，而是将 X 作为前端。用户只需在推文中标记 @fliprbot 并说明交易方向和金额即可完成交易。例如：@fliprbot bet $100 yes。
这种简单的设置减少了新用户的使用障碍，无需访问网站、连接钱包或学习新界面。用户可以直接通过 X 存入资金、进行交易并跟踪结果。
这种方式还支持更具表达性的交易形式。用户可以实时互动，建立声誉，并以公开的形式分享自己的观点。当更多的内容流入可交易的动态时，产品的发现和使用也变得更加便捷。
2025 年 7 月 5 日，Flipr 启动了 Mindshare Mining，一项为期六周的活动，以此奖励在 X 上交易和发布有关 Flipr 信息的用户。活动期间将总计分发1000万枚 FLIPR 代币，奖励按评分系统每周发放。
与传统奖励计划仅关注交易量不同，Mindshare Mining 追踪以下五个关键指标：
交易规模：交易金额越大，获得的积分越多；
发布时间：每周较早发布的内容价值更高；
连续发布：持续发布内容可获得更高的奖励；
垃圾内容控制：过度发布会受到惩罚；
互动性：更多的互动可以提升评分。
这一设计鼓励用户进行有意义的活动。几次时机恰当、高质量的交易和帖子可能比单纯的交易量更具优势。系统旨在奖励优质内容，而非简单的互动刷量或垃圾内容。Flipr 还在公开市场上购买了 1% 的供应量，并通过 Mindshare Mining 活动将其回馈给社区。
为了更好地理解 Flipr 的潜力，可以参考以下行业基准数据：
2024 年交易量超过 90 亿美元，其中美国大选期间峰值达到 26.3 亿美元；
2024 年12 月活跃交易员数量约为 314,500 人；
继续保持主导地位，占加密原生预测平台市场份额的 70%以上；
仅在 2025 年 5 月的交易量就达到 11 亿美元，显示出稳定的市场活动；
总融资额达 7400 万美元，公司估值达到 10 亿美元。
2024 年交易量增长至约 19.7 亿美元，相较 2023 年增长近 10 倍；
2024 年预计营收达 2400 万美元，同比飙升 1200%；
2025 年年中完成融资 1.85 亿美元，公司估值达到 20 亿美元；
在美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准下运营，使其在美国零售市场完全合法。
这些平台合计处理了超过100亿美元的预测交易，展示了一个仍处于主流周期早期但增长迅猛的垂直领域。
预测市场正经历显著的增长趋势。Polymarket 已证明了这一趋势，而 Kalshi 的融资估值是 Polymarket 的两倍，许多新项目也正在涌现以与其竞争。然而，Flipr 并不选择直接竞争，而是采取互补策略，提供一种更智能的、类似测试版敞口（beta-style exposure）方式来接触 Polymarket 和 Kalshi。与 Kalshi 的整合暗示了未来可能的合作前景。
对于美国的预测市场用户来说，监管仍然是一个主要挑战。Polymarket 作为一个无国界平台，目前在用户数量上处于领先地位，但美国用户无法参与其中。相比之下，Kalshi 对美国用户完全开放。值得注意的是，体育博彩现已占总交易量的 75%，其中 3 月交易量达 5.13 亿美元，4 月为 4.53 亿美元。
传统体育博彩平台如 DraftKings 和 FanDuel 面临劣势：由于需要逐州获得游戏批准，它们在 11 个州尚未开放运营，并且通常每次投注的庄家优势为 4-5%。而 Kalshi 作为一个联邦监管的衍生品交易所，绕过了州级限制，在所有 50 个州均可使用，每次投注仅收取 1%的手续费。
Flipr 正在与 Kalshi 整合，Kalshi 是美国仅有的受 CFTC 监管的预测市场之一，最近融资 1.85 亿美元，估值达到 20 亿美元，其平台在大多数州对散户用户合法开放。然而，它面临的挑战是用户可访问性，其用户体验仍主要面向专业或高端交易者。
Flipr 提供了一个更加开放的入口。通过在 X 上构建轻量化界面，Flipr 将 Kalshi 市场的内容展示在用户日常浏览的同一信息流中。这降低了新用户的使用门槛，同时为 Kalshi 和 Polymarket 提供了更广泛的分发渠道。
Flipr 和 Kalshi 团队之间的公开互动表明双方正在积极合作。如果完全整合，Flipr 有可能作为一个受监管的美国平台的社交前端，通过创作者活动、公开交易和 KOL 的参与推动平台使用。
Flipr 并非试图从头开始重建预测市场。相反，而是构建了一个附加层，使预测市场更加易用、更加可见、更具社交属性。
与 Polymarket 和 Kalshi 专注于基础设施建设不同，Flipr 的重点在于扩大覆盖面。其产品设计也与这一目标一致：交易成为内容，互动推动分发，用户既参与市场也参与讨论。
这一策略使 Flipr 成为预测市场的社交层。它吸引新用户，奖励公开信念，并以简单、友好的方式连接现有平台。
尽管这一领域正在快速发展，大多数预测市场平台仍显得孤立或难以接触。Flipr 通过在用户已经活跃的平台——X 上与他们接触，并提供无缝且透明的参与体验，改变了这一局面。
与专注于后端基础设施和工具的 PCULE 不同，Flipr 更关注前端体验（社交）。这一区别至关重要：X 已被证明是实时投注活动的理想平台。Flipr 利用 X 的约 1.5 亿日活跃用户，他们已经在关注实时新闻和事件，从而降低了参与门槛并提高了发现效率。
通过整合 Kalshi 和 Polymarket，Flipr 正在将自己定位为预测市场投注的首选机器人。由于 Polymarket 和 Kalshi 都没有发行代币，而 Flipr 当前市值仅为 400 万美元（截至撰写本文时），它以低于 1000 万美元估值的潜力项目脱颖而出。
主要风险在于用户的接受度：X 的用户是否会广泛采用 Flipr 来进行投注？
如果你的答案是肯定的，那么其未来增长空间十分可观——尤其是考虑到本文研究中提到的交易量。
鉴于 X 的用户群体中很大一部分来自美国，这一机会显得更加吸引人。Flipr 和 Kalshi 团队在 X 上的互动也表明双方关系密切，可能暗示着令人期待的发展或 Kalshi 的未来推动。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包出售了355.97枚ETH，获利约150万美元USDC，并将资金存入HyperLiquid平台。随后，该钱包以20倍杠杆开立ETH多头仓位。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，Kanye （@kanyewest）向流动资金池添加了3000万枚YZY代币（约合3400万美元），设定的价格区间为3.1716美元至4.4929美元。根据交易机制，一旦YZY代币价格超过3.1716美元，他将开始赚取交易费用，同时系统会逐步将其YZY代币兑换为USDC稳定币。若价格突破4.4929美元上限，全部3000万枚YZY代币将被自动出售。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方页面显示，币安Alpha已上线AKE。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据The Block报道，北威尔士警方正在调查一起重大加密货币诈骗案。一名犯罪分子冒充英国高级执法官员，通过社会工程手段诱骗受害者在钓鱼网站上输入钱包种子短语，成功盗取约280万美元（210万欧元）的比特币。
据警方通报，诈骗者声称一名被捕嫌犯的手机中含有受害者的身份文件，并敦促其”保护”资产。受害者随后在精心设计的仿冒网站上输入了恢复短语，导致资金在几分钟内被盗。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据NLNico披露，Mac House宣布完成首次比特币购买，共计17.51枚BTC，公司表示这是一次”概念验证”，将根据情况决定是否继续增持。根据此前公布的比特币国库策略，Mac House的最终目标是持有1000枚比特币。
此前消息，日本服装零售商Mac House或将采用比特币金库策略。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 8marketcap 数据显示，BNB 市值超越劳斯莱斯控股公司（Rolls-Royce Holdings），在全球资产市值中排名升至第 189 位。
注：劳斯莱斯控股公司（Rolls-Royce Holdings）是专注于航空航天、动力系统和国防领域的工程公司，而非生产豪华汽车的劳斯莱斯汽车公司（Rolls-Royce Motor Cars）。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 YZY 永续合约，杠杆区间 1-20 倍，合约交易 BOT 将同步开放。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，火币HTX已于8月21日上线YZY/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于8月21日18:00至8月28日18:00（UTC+8）启动YZY合约交易派对，总奖池高达10,000美元。
活动期间，用户完成报名，并参与YZY/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成YZY/USDT合约交易还将获得专属福利。
加密战略储备公司的上市狂潮正在席卷全球资本市场。从 Michael Saylor 的微策略开创先河，到 Tom Lee 领导的 Bitmine 疯涨，资本在迫不及待的寻找下一个「币股」的爆发点。
TON Strategy（NASDAQ: VERB）在众所瞩目下诞生——仅用 30 天就完成 5.58 亿美元 PIPE 融资，吸引超过 110 家国际机构押注。
领导这场募资狂潮的，正是来自伦敦的金融老将 Manuel Stotz。从高盛投资合伙人到 Kingsway Capital 创办人，再到 TON Strategy 执行主席，业界称他为「TON 世界的 Michael Saylor」——带领华尔街的顶级机构进场，将 TON 打造成 Telegram 全球数字新大陆的核心金融引擎。
本文为机构访谈节目《TON of Alpha》的精华摘要，带你深入探讨 Manuel Stotz 的职业生涯、比特币与「Satorica」的愿景、TON Strategy 的战略布局和增长潜力。
TON of Alpha（@TONofAlpha）是一档面向机构与建设者的开放式专访节目，致力于连接 10 亿用户生态，由 TONX和KTON联合出品 — 两者均为自 2021 年起的早期 TON 矿工与核心建设者。
主持人：Mr. Z (@69420MrZ)
嘉宾：Manuel Stotz (@ManuelStotz)
Manuel Stotz 的职业生涯始于金融危机前后的高盛投资合伙人（GSIP）、THS Partners LLP 投资组合经理与合伙人，并在 Blackstone、Fortress、Rothschild 等顶级金融机构积累丰富经验。
2010 年代初，他创办 Kingsway Capital，管理资产超过 15 亿美元，专注于中东、非洲、孟加拉等前沿和新兴市场投资。
「我职业生涯的转折点是亲眼见证新兴市场的货币不稳定，」Stotz 在访谈中分享道，「我还记得口袋里那张 100 兆津巴布韦币纸钞，几乎一文不值。这让我理解了比特币诞生的意义，以及加密货币解决真实问题的潜力——未来已经存在，只是尚未平均分布。」
正是这种「通过科技让世界变得更美好」的企业家精神，让 Kingsway 长年专注投资新兴和前沿市场，投资包括 Animoca Brands、Blockchain.com、CoinDCX 等超过 50 家区块链企业。
现在，他带着同样的精神来到 TON 与 Telegram 生态——把全球最大的美国资本市场流动性带入 TON，将加密货币 Mass Adoption 的叙事推向前所未有的高度。
相对于网络国家（Network State）的概念，Stotz 将区块链视为「网络大陆」（Network Continent），并早在 2020 年就提出了「Satorica」（Satoshi + America）这一概念。
「比特币的出现就像 500 多年前人类发现美洲大陆——在网络上找到了一片新的土地，建立新的生命、自由、财产权。
这很像当年的『五月花号』，这些拓荒者不是贵族，而是普通人，靠着信念与 Proof of Work，到新大陆重新建立一个更好的体系。今天，加密世界正在做同样的事。」
在 Stotz 所描述的区块链未来世界中，「TON 对 Telegram 的角色就像美元之于美国。在 Satorica 的愿景里，Telegram 更像是『美洲大陆』，TON 是它的区块链，比特币则是像黄金一样的计价标准」。
自 TON 基金会创立以来，Manuel Stotz 长期担任董事会成员，并于 2025 年 1 月至任期届满期间担任主席，其间以关键战略角色推动 TON 跨入美国与全球资本市场。
「TON 是 N-of-1 资产，全球独一无二」，Stotz 指出，虽然以太坊与 Solana 在稳定币与基础设施上各有领先，但 TON 背靠 Telegram 的分发（distribution）能力是任何公链都无法复制的优势。
Telegram 现今拥有超过 10 亿月活，是西方仅次于 WhatsApp 的第二大通讯平台。但至今，西方世界尚未出现像 WeChat 这样真正的超级应用（Super App）。
「全球社交平台中，只有 WhatsApp、Facebook、Instagram、WeChat、TikTok 在 Telegram 之上，但这些平台目前都无法触碰区块链。Telegram 是唯一一个规模够大、又能做加密货币的超级应用」，Stotz 表示。
2025 年 8 月 4 日，Verb Technology 宣布更名 TON Strategy Co.，完成史无前例的 5.58 亿美元 PIPE 融资，包括 Kingsway Capital、Blockchain.com、Vy Capital（Elon Musk 最大支持者）等重量级资本。
这场闪电募资的最大推手正是 Manuel Stotz。他正式出任 TON Strategy 执行主席，被业界称为「TON 世界的 Michael Saylor」。
不过这场募资的成功并非偶然。Stotz 解释道：「我们不像其他区块链总是说着『我们技术更强，虽然还没有用户，但请先相信我们』。TON 已经有 Telegram 的 10 亿用户作为原生分发基础，这是一个非常独特的叙事，也是一个简单却极具说服力的投资逻辑」。
在《TON of Alpha》访谈中，Stotz 进一步指出 110 家顶级机构毫不犹豫地押注 TON Strategy 的核心逻辑：
溢价飞轮效应：VERB 目前股价约为净资产价值 1.5 倍，意味着 TON 代币每上涨 1 美元，VERB 股价涨幅会更大。随着每股净值提升，资产规模与账面价值持续成长，这个溢价倍数只会越来越高。
资本永动机：MicroStrategy 股价在 AI 热潮中表现超越 NVIDIA，证明了这类公司能以「永久资本（Permanent Capital）」方式运作。与 ETF 不同，它不会随着赎回而被动卖币，反而能通过增发、回购或质押，持续扩大资产池。
市场准入独占：绝大多数机构投资者、养老金、大学捐赠基金被法规限制只能买股票，无法直接持有加密货币。VERB 是他们获得 TON 曝险的唯一合规管道。事实上，包括 Sequoia、Benchmark、Ribbit，以及一些美国常春藤大学的捐赠基金，都已经通过 Kingsway 参与其中。
独家间接投资 Telegram：Telegram 目前是 Pavel Durov 100% 持有的私人公司，VERB 就像是 Telegram 的「代理股票（Proxy Stock）」 ，将其区块链 TON 打包上市，令全球股权投资人得以间接参与 Telegram 与 TON 的 10 亿用户经济体的成长红利。
质押的稳定现金流：与 MicroStrategy 只能囤比特币不同，VERB 能通过 TON 质押获得 4-5% 年收益率，目前持币量就足以每年产生 3,000 万美元现金流。这意味着 VERB 有「资产升值 + 稳定现金流」两大成长引擎。
短暂的时间窗口：TON 尚未登陆 Coinbase、Robinhood 等美国主流平台。一旦开放将引发资金大量涌入。VERB 提供的不是一个边缘的投资机会，而是一个尚未被资本市场全面定价的增长故事。
「我们从第一天起就持有比 MicroStrategy 更高比例的总供应量」，Stotz 说道。「Saylor 花了五年才做到 3.5% 的比特币供应，而 VERB 在 TON 上的起步更快、更激进。」
TON 代币同样有巨大的价值重估空间。「今天 ETH 市值已经比 TON 大了 50 倍，SOL 也大了 10-12 倍，但我相信 TON 有机会超越它们，因为我们有 Telegram 这个分发引擎」，Stotz 坚信道。
他指出，TON 是唯一尚未真正进入美国市场的大型 L1，「它还没上 Coinbase、Robinhood，甚至韩国的 Upbit。这代表着未来还有巨大的资金流入空间」。
此外，Stotz 特别强调 TON 生态的稳定币战略优势。「TON 上的 USDT发行速度是最快的之一，短短 6-7 个月就突破 10 亿美元。同时我们还推出了 Ethena、FDUSD，而随着进军美国市场，大家也能猜到下一步是 USDC。这只是时间问题。」
他预测，随着主流稳定币登陆 TON，甚至 Telegram 自身稳定币的推出，「假设 10 亿用户每人平均存入 1000 美元，那就是 1 万亿美元的资产池，按照 3% 的净利差，每年能创造 300 亿美元现金流」。
外界长期质疑 Pavel Durov 与 Telegram 是否真正重视 TON，但 Stotz 在专访中给出了明确答案：「Telegram 的 Plan A 是 TON，Plan B 是 TON，Plan C 也是 TON」。
与多数科技巨头不同，Pavel Durov 创建 Telegram 的动机并非单纯营利。「就像 Elon Musk 不是为了赚钱才去火星」，驱动 Pavel 的是言论自由、交易自由、隐私与普惠金融的理想。
这种使命导向体现在 Telegram 的商业模式选择上。与其他科技巨头通过用户资料来变现的模式截然不同，Pavel 采取的变现路线是：Telegram Premium 订阅、非侵入式广告平台、债券融资，以及最关键的——TON 生态营收。
这种策略让 TON 成为 Telegram 生态的价值媒介。用户可以在 Telegram 上购买并永久拥有自己的用户名或号码，平台无法剥夺，因为这些是基于区块链的去中心化财产权。「这就像美国买下阿拉斯加、路易斯安那或曼哈顿——即便只是一小块，长远来看仍是极佳投资」。
「长远来看，我相信 VERB 至少是一家百亿美元规模的公司。第一阶段从 10 亿到 100 亿，第二阶段从 100 亿到 1000 亿」。Stotz 预测，随着更多区域 DAT 的加入，将形成强大的资本飞轮效应。
「这是一个短暂的时间窗口」，Stotz 总结道。「未来会有更多 TON 战略储备公司、更多稳定币、更多地区性的资本流入，逐渐、然后突然，重塑全球金融秩序」。
在这个加密货币与传统金融加速融合的时代，TON 世界的新王 Manuel Stotz 正在书写属于区块链时代的「美国梦」——在 Telegram 的 10 亿用户基础上，构建人类史上最大的「数字新大陆」。
正如 Stotz 所说：「这才刚刚开始。」而你，是否已经准备好成为这场历史性变革的见证者和参与者？
TON Strategy 是全球首家专注于 TON（The Open Network）的上市数字资产财库公司，通过创新的资本配置策略，为传统投资者提供参与 TON 生态成长的直接渠道。公司由 Kingsway Capital 创办人 Manuel Stotz 领导，致力于构建连接传统金融与去中心化经济的桥梁。
TON of Alpha 是一档面向机构与建设者的开放式专访节目，致力于连接 10 亿用户生态，由 TONX和KTON联合出品 — 两者均为自 2021 年起的早期 TON 矿工与核心建设者。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，比特币早期投资者（OG）正从杠杆多头转向现货购买以太坊。该投资者持有价值16.9亿美元的比特币，近日先是卖出7600万美元比特币并开设2.95亿美元的以太坊多头头寸，随后在过去6小时内又存入1.14亿美元比特币用于购买8500万美元的现货以太坊（约19,794枚ETH）。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向 HyperLiquid 存入了 208.7 万枚 USDC ，并以 40 倍杠杆开设了 BTC 多头头寸 ，并以 3 倍杠杆开设了 YZY 多头头寸。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Camp Network 成立 Camp Foundation 并发布首条推文。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，Binance Wallet 公布 8 月 1 日至 18 日 Alpha 空投表现，总体回报在空投当天收盘价合计约 1175 美元，若按各代币历史高点计算则合计达 1616 美元。Alpha 空投覆盖超二十余个项目。其中表现最佳的项目为 8 月 4 日空投的 Darkstar，单用户最高回报达 161 美元，其次为 8 月 6 日空投的 FIR，最高回报 131 美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据彭博社报道，Flutter Entertainment旗下在线博彩平台FanDuel正与美国最大衍生品交易所CME集团展开合作，计划推出基于股票、商品价格及通胀指标的投注服务。
据两家公司周三宣布，这些基于事件的合约将与S&P 500、纳斯达克100指数、石油和天然气价格、黄金、加密货币以及GDP和CPI等关键经济指标挂钩。该服务预计将于今年晚些时候正式上线，为投资者提供全新的金融投注方式。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据Cointelegraph报道，新加坡最大资产银行DBS周四宣布，推出基于以太坊区块链的代币化结构性票据，进一步扩展其数字资产业务。这一创新将传统上需要最低10万美元投资的结构性票据降低至1000美元起投，显著提高了产品的灵活性和流动性。
初期，DBS将提供与加密货币挂钩的现金结算参与票据，使投资者能够在加密货币价格上涨时获得收益，同时无需直接管理数字资产。据悉，该行在2025年上半年已执行超10亿美元的加密相关交易，第二季度较第一季度增长近60%。
作者｜苏子华
编辑｜郑玄
过去两年，很多人对 AI 的印象，基本都停留在一个对话框里：
有问题，敲几个字，它就给答案。好用是好用，但也让人觉得有点单调——AI 难道就只能困在对话框里吗？
我一直觉得，真正的 AI，不该只是「会背百科全书的老师」，而应该能跟我一起走进生活，理解我当下正在经历什么。
昨晚刚刚正式发布的 Looki L1，可能就是第一台真正让 AI「走出来」的设备。
这就是 Looki L1，有三个颜色可供选择｜图片来源：Looki
早在半个月前，我开始试用 Looki L1，第一次拿到手，我差点以为这是个挂坠形相机。但很快我发现，它既不是运动相机，也不是简单挂在脖子上的 GPT 硬件。
我日常习惯于把 Looki L1 磁吸在胸前。Looki 为用户提供了不同的机身贴纸，我挑了个鬼脸图案｜图片来源：极客公园
当我开启它的 Story Mode（故事模式），它会自动捕捉视频和声音，然后交给 AI 去理解我当下的情境，那一刻，我身边的一切——街道、朋友的笑声、我的表情——都成了 AI 的提示词。
和它一起生活的感觉很特别：我经历什么，它就经历什么，它不再只是一个回答问题的工具，而是一个和我共享日常的 AI 伙伴。
过去几年，大部分 AI 产品都在强调「效率」和「生产力」。但能真正进入每个人生活的 AI，几乎还是一片空白。
Looki 正是瞄准了这项空白。成立一年，这个团队在半年时间里完成了三轮融资(天使、天使+、Pre-A)，金额超千万美金。本轮融资由钟鼎资本领投，老股东 BAI、阿尔法公社和同歌创投超额追投。根据官方定义，它是一款 AI lifelogging camera（AI 生活日志相机），是全球首个真正实现了多模态交互的 AI 硬件。
使用的这段时间，我已经忘了说过多少句「我靠」了。回过头看，它不仅是一个「生活记忆体」，还让我重新理解了自己，更带给我不少生活习惯的变化。而在它身上，也打开了我对「AI 交互」未来的想象。
和传统的任何相机相比，Looki 的外观设计、操作实在太简单了，甚至可以说是「简陋」。
Looki L1 没有屏幕，一共只有两个物理按键，通过长短按开启 Story Mode（间隔拍摄）、拍照、录像和录音功能。机身正面的 touchpad 实现了和 AI 对话的功能，体验和微信的发送语音很像。
侧边是两个功能键，正面是 touchpad，可以触按｜图片来源：极客公园
而且它的重量只有 30 克，戴在身上没什么感觉，以至于让我觉得，这个团队的目的就是让用户少去操作它，尽量忘掉这个相机的存在。
Looki 的 App 界面｜图片来源：极客公园
Looki 的 App 也延续了极简思路，如上图所示：
For You：每天 AI 主动推送的「生活流」，像私人版 Instagram feed，但只给你看；
Chat：拥有生活全记忆的 AI 聊天，绝对是最懂我的 AI，可以在这里聊自己的生活；
Lifelog：AI 自动理解和整理的生活档案，把素材变成有主题的 Moments；
Device：主要用来查看设备状态，以及一些其他基本设置。
用 Looki 记录日常，最大的感受是「投入当下」。
我最常用的功能是 Story mode，也就是间隔自动拍摄。开启之后，我便不再管它，无需考虑什么时候按快门，专心享受当下就行。
如果遇到突然想记录的画面，也不需要从兜里掏出手机，再解锁、拍照。而是直接按一下 looki L1 的拍照键或录制键。
不知道你是否有这样的感受：实际上，无论用什么设备，拍摄不是最难的事情。最难的是拍摄后的素材整理。而这，也是我认为真正让 Looki 差异化于其他相机的关键。
以往，我们可能拍摄了海量的照片和视频，但绝大多数都沉睡在硬盘里，无从整理。
而 Looki 的「Moments」功能，利用多模态 AI 的能力，理解视频中的人物、场景和情感，能将海量素材自动整理成一个个有主题的事件，并从里面提炼出「高光片段」，将碎片化的瞬间编织成有意义的叙事。整个过程都不需要人介入，节省了大量时间。
在「moments」页面，可以查看高光时刻，和所有素材片段｜图片来源：极客公园
一天下来，当我们翻看「Moments」界面时，就好像有了自己的「传记」。
另外，这些天观察下来，Looki 生成的 vlog 也比较有讲究。它会自己捋顺一条故事线，然后分析出一个主题，并根据这个主题配乐，同时给不同的画面配文或者关键词。整体有一种欧美纪录片的质感。
我截取了两个 Looki 生成的 vlog 的封面，可以感受下风格｜图片来源：极客公园
我曾经试过拍 vlog，但坚持半个月就放弃了，一方面总会忘记拿出手机或相机来拍摄，一方面每天录了很多素材之后，晚上剪辑、制作也会花掉很长时间，耗费精力。因此，对于我这种懒人来说，它就是我目前能遇到的最佳解决方案了。
这个产品对我最大的改变，是让我开始更多地向内看。
这项功劳可能归结于 Looki 的内容生成能力。我每天都会期待它推送给我 Moment 和 vlog，因为我很好奇 AI 如何解读我，如何解读我的生活。
Looki 给我推送的 moment，看它配文的解读是种乐趣｜图片来源：极客公园
自从有了第一次惊喜体验后，我不仅日常把它磁吸在胸前，当我坐下来的时候，我也会把它取下来放在桌子上，将镜头对着我自己。这样，我开始出现在了视频画面里。而且，Looki AI 基于场景和音频、视频等信息，也迅速地判断出我是这个故事的主人公，并彻底记住我。
Looki L1 可以依靠背后的磁吸按钮，立在桌子上｜图片来源：极客公园
它经常会拾取一些被我忽视的、但可能当时情绪更丰沛的生活片段，然后配上解读和描述，看了之后，我常常会感到，「哦，原来我是这样度过那个时刻的。」、「原来我那个时刻那么开心。」——要知道，如果不是看到 Looki L1 的「回放」，我一定会把那个时刻忽视掉了，只当作它是一个庸常、乏味的日常碎片。
当我回看的那一刻，我仿佛看到了更多的自己，重新获得了一段时光。
即便如此，Looki L1 也并不能替代传统相机。
传统相机的逻辑是追求画质、追求高光时刻。比如，大疆的无人机，GoPro 的极限运动相机，都是围绕「极致画面」展开。但 Looki 的选择恰好相反：它不追求 4K，而是采用 Sony IMX681 CMOS（和 Meta Rayban 同款），分辨率 1080p，但换来的是 12 小时续航和 30 克的轻便。
社交媒体让人们习惯于展示「高光时刻」，而恰恰相反，Looki 不是为了小红书、Instagram 这样的「表演式分享」设计的。它要捕捉的，是生活的连续性和日常细节。
毕竟，我们的生活不是由一个个「完美瞬间」组成的，那些不那么光鲜，却琐碎、真实的「非高光」日常，才是「我之所以为我」的关键。
如今，我们正处在一个被内容淹没的环境里，很容易被各种宏大叙事或八卦消息所牵引。因此，从 Looki 的产品机制看，它具备一种「反潮流」的气质，它似乎在引导人关注自己的生活，从自己的日常里、从自己身上发掘惊喜。
其实，「记录一生」这个想法很早就有人提过。
上世纪 90 年代，计算机先驱戈登·贝尔就尝试过全天佩戴相机来记录生活，最后失败了。原因很简单：拍得再多，没有 AI 的辅助，大量素材也很难被整理为真正有用的故事。
而 Looki 的突破在于：多模态 AI。它能理解视觉、声音和语义，让碎片化的素材变成可用的「记忆」。
例如，当我问 Looki，我昨天喝了什么咖啡时，它能够迅速分析录像素材，告诉我分别在哪家店铺，喝了什么口味的咖啡，还会描述一下当时的氛围等等，同时把当时的照片罗列出来。
我和 Looki AI 聊天的页面｜图片来源：极客公园
有多位创业者曾对我表达过相似的观点，大模型如果想要真正发挥作用，一定要具备对物理世界的感知能力，要具备硬件。这可能也是为什么「随身 AI 硬件」会成为当下创投圈备受关注的热点。
Looki 的创新之处就在于，它率先通过巧妙设计的硬件释放了多模态 AI 的能力，让人们感知到了「多模态 AI」到底能够在现实生活中做到什么，将未来摆在了所有人眼前。
过去，服务于个人生活的 AI 很难做，一个关键原因就是缺少上下文（context）。
Looki 团队告诉我，他们接入的大模型是 ChatGPT 和 Gemini。但是我体验下来，Looki AI 完全优于我使用的网页版的 ChatGPT 和 Gemini，它会更加懂我，更能够结合我的生活来和我聊天。
我想，核心原因，就在于 Looki 的硬件捕捉了我所处的物理环境信息，为 AI 提供了更多上下文。如果没有个性化的上下文，那么 AI 给出的答案往往是正确但无用的。
可以说，Looki 能生成什么内容，基本取决于它拍摄到什么。我带着它去的地方越多，它生成的内容也就越丰富、越深刻。此时，照片、视频不再是终点，而是提示词（Prompt）。有了 Looki L1，整个世界都在成为我的 AI 提示词。
Looki L1 的外形看上去像个外星人，每次戴着它出门，都好像带着一位外星朋友，一同走进这个社会。它会记录我们一起去过的地方，见过的人，经历过的事件。它就像一个和我有着共同经历、总出现在我身边的朋友。它也会随着经历的丰富而成长，会和我形成感官共鸣。
还记得，前段时间 OpenAI 收购了前苹果设计总监 Jony Ive 的公司，目标要改变人和 AI 之间的交互方式，打算在 2026 年推出 AI 硬件，而其概念流出图和 Looki L1 极为相似。
也许，我们今天看到的 Looki L1，就是「个人 AI 硬件」的起点。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，麻吉老哥将 YZY 多单加仓至 69 万枚，价值约 80.9 万美元。开仓价更新为 1.203美元，目前浮亏缩窄至 2 万美元。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据CoinDesk报道，哈佛大学经济学教授、前国际货币基金组织首席经济学家Kenneth Rogoff反思其2018年的预测失误。当时他曾预言比特币在十年内更可能价值100美元而非10万美元，而今比特币实际价格已突破11.3万美元，较2018年增长超10倍。
Rogoff表示自己”对美国制定合理加密货币监管的期望过于乐观”，他低估了比特币在全球20万亿美元地下经济中的作用，这一需求为比特币价格提供了支撑。他同时批评监管机构与加密货币之间存在”明显的利益冲突”，称监管者持有数亿甚至数十亿美元的加密货币却未受到任何后果。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月21日上线以下合约交易对：
HOODX/USDT（合约）
上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）
Robinhood xStock (HOODx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。HOODx 追踪 Robinhood Markets, Inc.（标的资产）的价格。
TSLAX/USDT（合约）
上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）
Tesla xStock (TSLAx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。TSLAx 追踪特斯拉公司（标的资产）的价格。
CRCLX/USDT（合约）
上线时间：2025年8月21日19:00（UTC+8）
Circle xStock (CRCLx) 是一种以 Solana SPL 和 ERC-20 代币发行的追踪凭证。CRCLx 追踪 Circle Internet Group（标的资产）的价格。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，币安 Alpha 将上线 AriaAI（ARIA），Alpha 交易将于 2025 年 8 月 21 日 20:00 开始。交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 625 枚 ARIA 代币空投，先到先得。若活动未结束，积分门槛将每小时自动降低 15 分。申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。
撰文：Julie Goldenberg，福布斯
编译：Luffy，Foresight News
如今，将加密货币纳入资产负债表的上市公司数量创下纪录。他们表面上是为了分散投资组合、对冲通胀并吸引新投资者；当然，未公开的原因是管理层希望推高股价。近几个月来，光是宣布所谓的 「加密货币财库」 策略，就足以让公司股价获得溢价。
然而，真正的财富盛宴正流向这场最新 「淘金热」 中的 「工具商」：托管机构、经纪商、资产管理公司和投资银行，它们从每笔交易、转账和存储业务中收取费用。
总部位于旧金山的 Anchorage Digital 联合创始人兼 CEO Nathan McCauley 表示，过去六个月里，这一趋势已 「达到狂热程度」，且 「形成了传染效应」。这家加密银行已达成多笔交易：负责特朗普媒体集团 20 亿美元的比特币财库托管，以及 Nakamoto Holdings 7.6 亿美元的资产托管。Nakamoto Holdings 是一家专注于比特币的公司，近期宣布通过特殊目的收购公司（SPAC）与 KindlyMD 合并。KindlyMD 是盐湖城一家亏损的小型医疗公司，5 月合并消息公布前，其股价长期低于 2 美元；如今，致敬比特币匿名创始人 中本聪的 Nakamoto Holdings 已在纳斯达克上市（股票代码：NAKA），股价达 15 美元，市值 1.14 亿美元。
据 Bitcoin Treasuries.net 数据，一年前，少数企业买家合计持有仅略超 41.6 万枚比特币；如今，至少 152 家上市公司持有超 95 万枚比特币，价值超 1100 亿美元。其中无可争议的 「巨鲸」 仍是亿万富翁 Michael Saylor 旗下的 Strategy 公司。该公司开创了企业加密货币财库模式，大量借助可转换债券、浮动利率永续优先股等创新融资方式。Strategy Inc. 的前身是弗吉尼亚州泰森斯角的小型软件公司 MicroStrategy，如今持有价值 730 亿美元的比特币，市值却达 950 亿美元，较其加密资产持有量溢价 25%。
而效仿 Strategy 的企业不止盯着比特币，它们还在买入以太坊、Solana 等一众加密资产。据帕洛阿尔托加密咨询公司 Architect Partners 数据，仅今年一年，企业就已筹集超 980 亿美元用于此类投资；6 月以来，另有 139 家公司承诺投入 590 亿美元。最新的案例是：特朗普家族控股的加密公司 World Liberty Financial 近期宣布设立 15 亿美元财库，以其自有代币 WLFI 为核心 —— 这还不包括特朗普媒体集团 20 亿美元的比特币财库。
从企业加密货币财库库崛起中牟利的公司
Architect Partners 的 Elliot Chun 表示，由于这一趋势仍处于初期阶段，其整体影响尚难量化，但热潮已 「全面催生了巨额费用收入」。
对于摩根士丹利、巴克莱资本、Moelis & Company、道明证券等众多传统投资银行和经纪交易商而言，优先股和可转换债券发行带来的承销佣金及其他费用，已成为一门赚钱的生意。
以 Strategy 今年 3 月发行 850 万股优先股、融资 7.22 亿美元为例。摩根士丹利与其他约 12 家机构担任承销商，估计赚取了 1000 万美元费用。佛罗里达州劳德代尔堡的加密货币挖矿公司 MARA Holdings7 月发行 9.5 亿美元可转换债券，摩根士丹利等机构或从这笔交易中获利 1000 万美元。
加密货币财库热潮的另一批受益者是 「合格托管机构」—— 它们为客户保管数字资产。以帕洛阿尔托的老牌公司 BitGo 为例，得益于加密市场繁荣和企业国库扩张，2025 年上半年其托管资产规模突破 1000 亿美元。
「（企业财库业务）在我们业务中的占比不断上升。六个月前这类业务还不多，但现在占新客户的很大一部分。」BitGoPrime 经纪业务及美国机构销售主管 Adam Sporn 表示。他估计，仅过去几个月就有约 24 家加密货币财库相关公司宣布与 BitGo 达成托管合作。业务激增也为 BitGo 在 7 月秘密提交 IPO 申请铺平了道路。
排名前 20 的比特币财库公司
BitGo、Coinbase 等主要托管机构向机构客户收取的费用包括初始费、年费和附加费，这些费用与托管加密资产及帮助客户赚取收益的服务挂钩。FalconX 全球市场联席主管 Ravi Doshi 表示，最常见的收费模式是按托管资产规模收取年费，通常为 0.15% 至 0.30%，但大客户可协商降至 0.10%。
尽管这些费用对于管理数百亿比特币的托管人来说意味着数亿美元的收入，但托管交易的利润通常微薄。瑞穗证券高级金融科技分析师 Dan Dolev 指出，这些 「代理方」 催生的加密货币需求，也为 Coinbase、FalconX、Cumberland 等交易所和经纪商带来了额外收入：买入推动价格上涨，吸引新投资者，进而促进更多代币交易，形成循环。
除了交易和托管之外，质押、借贷和期权覆盖等服务也是另一个利润丰厚的领域。质押是指用户锁定代币以帮助验证区块链交易并获得奖励；期权策略则是通过金融衍生品调整投资组合的风险收益结构，而不改变底层资产配置。
「这些公司筹集资金并纳入资产负债表后，很快就会面临‘接下来怎么办’的问题。」Architect Partners 的 Chun 表示，「超 600 亿美元的加密资产需要产生回报，而这些上市公司自己做不到。」 墨尔本加密借贷公司 Maple Finance 的 CEO Sidney Powell 指出，目前企业仍依赖底层资产的增值获取回报，但加密货币财库趋势的快速蔓延，将迫使企业通过寻求收益策略或低成本资金买入比特币来凸显差异化。
加密资产管理与咨询公司 Bitwise 的高级投资策略师 Juan Leon 表示，为构建竞争优势，这些企业可能会更多转向 Two Prime、Maple Finance 等机构贷款方，以及 Wave Digital Assets、Arca、Galaxy 等资产管理公司，它们的财库管理服务收费通常为 25 至 50 个基点。本月初，Galaxy 报告其财库资产管理业务获得 1.75 亿美元资金流入，部分原因是为约 20 家持有加密货币财库的客户提供了解决方案。
与此同时，华尔街已在为这场热潮 「输血」。受特朗普政府更友好的政策环境及更清晰的监管框架鼓舞，Capital Group、对冲基金 D1 Capital Partners、投资银行 Cantor Fitzgerald 等纷纷为企业囤积加密货币提供资金。
尽管加密货币仍有反对者，但加密资产财库热潮才刚刚开始。「我们认为，最终所有公司都会以某种形式成为加密货币财库公司。」 Leon 指出，全球企业现金储备目前约为 31 万亿美元，「无论它们将资产负债表的 1%、10% 还是 100% 配置为加密货币，总会持有一部分。因此，我们还有很大的发展空间。」
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方公告，火币HTX已于8月21日上线CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT永续合约，最高杠杆均为10倍。同时，火币HTX于8月21日17:00至8月28日17:00（UTC+8）启动CUDIS、SAPIEN合约交易派对，总奖池高达20,000美元。
活动期间，用户完成报名，并参与CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成CUDIS/USDT、SAPIEN/USDT合约交易还将获得专属福利。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，“麻吉大哥”黄立成地址在过去一小时内开启 YZY 代币 3 倍杠杆多头仓位。具体数据显示，该仓位持有 57 万枚 YZY 代币，价值约 64.2 万美元，开仓价格为 1.22 美元，浮亏 4.1 万美元。
同时，该地址在比特币、以太坊、PUMP 和 HYPE 等代币的多头仓位目前累计未实现损失约 700 万美元。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，一位投资者在 Solana 链上先后进行了两笔大额 YZY 代币交易。该投资者首先在假冒 YZY 代币交易中损失约 70.4 万美元，随后又投入 76 万美元购入真实 YZY 代币，买入均价为 1.34 美元。一度浮盈超 80 万美元，但最终未能及时止盈录得 10.6 万美元亏损。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月21日上线以下交易对：
SAPIEN/USDT（现货）
上线时间：2025年8月21日16:00（UTC+8）
Sapien 是一个开放协议，用于大规模获取经过验证的人类知识。
YZY/USDT（现货）
上线时间：2025年8月21日16:00（UTC+8）
YZY/USDT（合约）
上线时间：2025年8月21日17:00（UTC+8）
YZY Money 的概念是让你掌控一切，摆脱中心化权威。YZY 是 YZY Money 内所有交易的货币。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据官方消息，作为波场TRON生态核心去中心化存储解决方案，BTFS现就社区常见疑问正式解读开放节点与存储供应商(SP)节点的区别：开放节点作为基础网络设施，支持用户自由部署并快速接入网络；存储供应商（SP）节点则需满足高性能硬件标准，作为经权威验证的可靠存储单元，既可显著增强网络稳定性，亦可获得系统激励收益。欢迎社区成员根据自身需求参与节点建设，共同推动去中心化存储生态的繁荣发展。
深潮 TechFlow 消息，8 月 21 日，据 SolanaFloor 消息，Solana 生态 Meme 币 Launchpad 平台 Heaven 在过去 24 小时内协议收入达 102 万美元，在 Solana 链上排名第 3。
作者：火币成长学院
Chainlink 作为去中心化预言机网络的代表项目，自 2017 年上线以来在加密货币行业逐渐形成了不可替代的地位。预言机是连接区块链世界与现实世界数据的关键基础设施，承担着价格数据、跨链通信、现实世界资产（RWA）接入等核心功能。在去中心化金融（DeFi）、跨链生态、资产代币化逐渐成为加密行业主要叙事的背景下，Chainlink 的价值和战略地位日益突出。本报告的研究目的在于综合市场宏观趋势、RWA 行业发展、Chainlink 的技术与经济模型、代币价值捕获机制、竞争格局及未来展望，系统性分析 LINK 的投资逻辑与中长期潜力。
近年来，现实世界资产（RWA）的代币化成为加密市场最受关注的增长赛道之一。RWA 指的是将债券、外汇、房地产、存单、黄金、碳信用、知识产权乃至算力资源等现实资产映射到区块链的过程，通过智能合约实现可编程、可转移和可组合的特性。根据市场研究，RWA 市场的潜在规模可达数十万亿美元，仅以美国国债市场代币化为例，其总规模已超过 26 万亿美元，而加密行业整体市值在 2025 年初仅约 2.5 万亿美元。这意味着 RWA 一旦进入规模化发展阶段，可能推动加密市场的增长超过十倍。M31 Capital 等研究机构预测，全球资产代币化将在未来十年内达到 30 万亿美元规模，成为推动区块链应用的最大力量。与此同时，金融巨头的态度也在加速转变。BlackRock 推动代币化货币市场基金，摩根大通通过 Onyx 平台测试国债代币化结算，SWIFT 与 DTCC 开展跨境支付与清算的区块链实验，均表明传统金融正逐步通过合规试点切入链上经济。预言机作为链上与链下之间的桥梁，是所有代币化资产能否发挥价值的关键。Chainlink 作为全球最大的预言机网络，在以太坊等主流链上的数据调用量超过 80%，其在 RWA 基础设施中的地位无可替代。因此，在 RWA 井喷发展的宏观背景下，Chainlink 成为最具战略受益的底层资产。
RWA与机构上链成为当下最强主线，链上需要“可信数据+跨链结算+合规执行”的三件套。以美国股票与ETF为例，链上产品不仅要有价格数据，还要能识别交易时段、熔断/停牌、数据新鲜度等“场景元数据”，否则清算与风控会误触发；Chainlink在2025年8月正式把这套“面向传统市场语境”的数据流标准化到Data Streams中，并已被GMX、Kamino等一线协议采用，覆盖SPY、QQQ、NVDA、AAPL、MSFT等高关注标的；同时Data Streams已在37条网络可用，显著降低开发者构建合规级别衍生品、合成资产、以及抵押/借贷等协议的门槛。RWA市场当前规模被行业数据平台统计已超千亿美元级别，并被多家一线机构长期预测在2030年前达到万亿美元量级；在这条主线上，预言机和合规型互操作是“必需品”，而非“可选项”。此外，Swift在2023–2024年的多轮实验与PoC已验证“用现有Swift标准+Chainlink基础设施将银行接入多链”的可行性；DTCC Smart NAV试点把基金NAV等关键参考数据上链，明确把CCIP作为互操作层，这些是传统金融基础设施把“数据—规则—结算”搬上链的关键范式。
Chainlink 的核心价值在于其预言机服务能力。以太坊和其他公链本身无法直接访问链下数据，预言机的任务是提供真实、可靠、去中心化的数据输入。Chainlink 通过数千个独立节点共同维护数据的准确性，避免单点攻击和操纵。其技术产品已覆盖价格馈送、随机数生成器（VRF）、跨链互操作协议（CCIP）等多个维度。根据最新统计，Chainlink 的总担保价值（Total Value Secured, TVS）已超过 113 亿美元，占据了预言机市场约 46% 的份额，远远领先于 Pyth、Band 等竞争者。在以太坊 DeFi 生态中，超过 90% 的借贷协议和衍生品平台调用 Chainlink 数据，Aave、Synthetix、Compound 等核心协议均依赖于 Chainlink 价格源。对比 XRP 等其他市值较高但应用有限的代币，LINK 在实际集成与收入生成上的优势更加显著。研究显示，XRP 市值一度是 LINK 的 15 倍以上，但 XRP 的生态整合与机构采用程度远远落后于 Chainlink。由此可见，LINK 在估值层面仍存在显著低估现象，长期有望通过价值重估实现补涨。
Chainlink 的经济模型中最具创新性的是其价值捕获飞轮机制。首先，协议用户需要使用 LINK 代币支付数据调用费用，这些费用一部分进入节点运营者，另一部分被纳入“LINK 储备”（Reserve）机制。储备机制会将收入自动用于回购 LINK 并存入储备，从而在市场形成持续买压，推动代币价格。其次，随着 RWA 与 DeFi 的应用增多，对高频数据调用和跨链通信的需求会持续增长，协议收入规模将指数级增加。这又进一步提高储备回购力度，驱动 LINK 价值提升。再次，LINK 的质押机制为持币者提供稳定年化收益率（约 4.3%），吸引长期持有和节点参与，从而减少市场流通量。最终，采用、收入、回购、价格上涨与生态扩展形成正向循环，构成价值捕获的飞轮效应。自 2023 年底至 2025 年初，LINK 价格已上涨近 50%，充分反映市场对该机制的预期。
在经济收益层面，Chainlink 已经开始展现出商业化能力。根据统计，其 30 天收入超过 11 万美元，且增长趋势明显。虽然相较于 DeFi 巨头协议的手续费规模仍然有限，但考虑到预言机属于 B2B 基础设施，其收入增长具有更高稳定性。同时，Chainlink 在市场份额方面保持压倒性优势，超过 46% 的市场占有率意味着其已成为行业标准。与竞争对手 Pyth、Band 相比，Chainlink 的节点数量、合作伙伴深度和金融机构整合度更高。RWA 场景落地后，资产代币化带来的数据调用量将远超当前 DeFi 规模，从而显著放大 LINK 的收入潜力。
Chainlink以“B2D/B2B2C”的按需服务费为主（价格/数据服务费、CCIP跨链费、PoR审核/监控费、Data Streams订阅费等），费用通过网络路由至节点与安全预算，并在Economics 2.0框架内与Staking/抵押、警报/惩罚（slashing）联动，以实现“更高经济安全→更高付费意愿→更高服务费→更强安全预算”的正循环。Staking v0.2将池上限扩至4500万LINK（社区约4,087.5万，节点运维方其余），引入可解绑机制（28天冷却+7天领取窗口）以兼顾安全与灵活；节点抵押部分设定基准奖励率并可叠加“委托奖励”，未来随用户费分配的权重增加，Staking的“现金流属性”有望更强。媒体与研究稿件在2025年多次提到“LINK reserve”（链上储备、以企业/服务费等来源定期购入LINK的机制）这一新元素，目的是改善交易所浮动流动性与供给弹性，但需强调——该机制目前以媒体与行业分析描述为主，官方尚未发布系统性白皮书式论证，因而我们在估值假设中将其作为“情景可选参数”，而非基准事实。
此外，Chainlink 在 RWA 基础设施扩展方面动作频频。首先，与 ICE 合作将外汇与贵金属的链下定价接入区块链，为代币化资产提供可信报价。其次，CCIP 跨链互操作协议使不同区块链间的资产传输和数据交换成为可能，这是 RWA 资产在多链环境中流动的关键条件。再次，Chainlink 推出的 DeFi Yield Index 等产品尝试通过组合多个 DeFi 收益率来生成可追踪的收益指数，为金融机构提供可集成的链上指数化工具。除此之外，在农业资产、知识产权、算力资产、跨境货币市场基金等多个场景，Chainlink 正成为数据与价值上链的标准接口。RWA 作为多行业的结构性机会，其代币化必须依赖可信数据输入与链间结算，Chainlink 因而构建起深厚的护城河。
Chainlink的产品族群可分为四层——（1）数据：Price Feeds、Proof of Reserve（储备证明）、State Pricing（面向DEX交易资产的定价方法）、Data Streams（低延迟高频数据及场景元数据）；（2）互操作：CCIP（跨链消息/价值转移、可编程转账、CCT标准），2025年v1.6把Solana作为首个非EVM主网接入，并通过架构升级显著降低跨链执行成本，提升扩展到新链的速度；（3）计算与自动化：Functions、Automation、VRF等；（4）合规与治理：与金融市场规范对齐的风控、监控与合规模块（官方近期介绍ACE等能力）。其中，CCIP v1.6除了Solana，还宣称已在主网支持“57+链”，并将多条链作为“官方跨链基础设施（canonical）”；在Solana侧，Zeus Network等率先接入CCIP与PoR，把zBTC等资产在Base/Ethereum/Solana/Sonic间跨链流转，扩展BTCFi场景。数据侧，2025年8月引入ICE Consolidated Feed作为外汇与贵金属的机构级数据供给之一，叠加Data Streams的低延迟与抗操纵机制，有助于把外汇、黄金/白银等利于机构采用的资产类别在链上以更低信噪比运行。
生态与合作网络：Chainlink以“金融机构—公链—DeFi协议—数据提供商”四面出击构筑网络效应。机构侧：Swift多轮实验展示利用现有报文标准与CCIP连接多链；2024年的Swift/UBS/Chainlink试点把代币化资产与传统支付系统桥接；2024–2025年DTCC的Smart NAV试点明确把CCIP作为互操作层；2025年8月，ICE与Chainlink宣布数据合作，将ICE的外汇与贵金属合并行情（Consolidated Feed）输入Data Streams，为2,000+链上应用与机构提供实时数据；资产管理与银行侧，ANZ、Fidelity International、Sygnum等出现在Chainlink的官方“资本市场合作”清单中。公链与协议侧：CCIP在以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon、Base、Avalanche、BNB等EVM链稳步运转后，2025年把Solana纳入，Kamino、GMX-Solana等已对接Data Streams，美股与ETF数据的可用性进一步促进非EVM生态的机构级衍生品与抵押借贷用例。数据侧：除了传统的加密行情聚合，2025年开始向美股/ETF、外汇/贵金属延展，形成多资产覆盖。
从价格技术面来看，LINK 在 2024 年底突破了 20 美元的重要阻力位，目前在 22-30 美元之间形成新的支撑结构。该区间若能稳固，将为下一轮上涨提供基础。从历史经验看，ETH 在 2020 年突破 400 美元关口后很快进入指数级上涨阶段，LINK 有可能复制类似的结构性行情。鲸鱼地址的资金流动显示，大量 LINK 从交易所转移至冷钱包或质押合约，表明长期资金正在加仓布局。结合储备机制带来的买压，技术面与资金面均指向中长期看涨的趋势。
从第三方数据聚合来看，Chainlink长期位居Oracles类目首位，总体市场份额估算在约46%–68%之间波动；在以太坊生态的DeFi数据供给中，不少研究或媒体将其份额估算至80%+；这与其“高价值场景优先+稳健扩张”的策略相关。同时，竞争对手（如Pyth）在2023–2024年通过交易所直连与高频行情切入，TVS增速一度显著上升，但并未改写“高价值多场景+机构合规”的综合优势版图。我们在竞争比较中给出三点差异化：第一，机构级互操作与合规路线——Swift、DTCC、ICE等合作在合规性与标准化层面极具含金量；第二，产品矩阵从“价格”走向“场景数据+风控元数据”，满足传统市场语境；第三，跨EVM/非EVM的覆盖，Solana接入是重要里程碑。结论是：短期份额波动属正常，但在“多资产+多链+合规”的复杂赛道里，标准与生态的黏性更重要。
在估值逻辑上，Chainlink 既可作为基础设施投资标的，也可作为 RWA 牛市的杠杆化受益资产。M31 Capital 研究指出，LINK 在 RWA 爆发场景中具备 20-30 倍上涨潜力。这一判断基于两个维度：其一，RWA 市场总规模可能达到 30 万亿美元，而 Chainlink 已经确立作为标准数据提供层的角色；其二，LINK 当前市值仍处于低估状态，与 XRP 等项目存在巨大错配。从风险收益比角度看，LINK 既有确定性收益支撑，又有估值重估潜力，适合长期投资者进行中低成本布局。
LINK总量上限10亿枚，发行初期分配常见说法为：35%公开销售、35%节点激励/生态奖励、30%公司/金库（SmartContract.com/Chainlink Labs）；该分配结构被Glassnode、Crypto.com大学、Sygnum等多方研究/科普所复述。Staking v0.2将网络安全与价值捕获绑定，用户费用引入后，LINK的收益路径逐步从“纯增长预期”转向“服务费现金流+网络安全预算回报”的组合。我们建议在估值中区分三层需求：一是“使用需求”（协议集成后支付的数据/服务/跨链费用）；二是“安全需求”（节点抵押与社区抵押）；三是“流动性/策略需求”（做市与治理、潜在的“reserve”购入等）。供给侧，未来数年“节点激励/生态奖励”的释放节奏与用途（直补节点 vs. 市场化采购服务）将直接影响二级市场的供需平衡。
行业媒体与第三方跟踪在2025年多次记录Chainlink的TVS处于数百亿美元级别，且在协议数量与多链覆盖上保持领先；官方首页亦宣称“累计支持链上交易额数十万亿美元”量级。费用侧，聚合平台显示Chainlink近阶段的费用/收入仍处在“爬坡期”，但我们观察到高质量场景的渗透（例如GMX/Kamino对Data Streams的采用、美股/ETF/外汇/贵金属等新类目启用）更可能带来“质变拐点”。Staking池在v0.2启动后快速满额，显示出社区与节点对网络安全预算的买单意愿。我们以“单位TVS费率高质量场景权重链数覆盖”来构造前瞻性指标，而非用全网粗放TVS简单线性外推。
我们将LINK的价值拆成三块——（A）“平台期权价值”：对应RWA/机构上链全面爆发时，数据与互操作作为“税收式”基础设施的溢价；（B）“经营性现金流”：按数据服务/跨链服务/储备证明/自动化等多产品线的活跃合约数*单合约ARPU估算，再考虑链数扩张与非EVM渗透弹性；（C）“安全预算与抵押回报”：随Staking/委托规模及用户费分成提升而逐步显性化。我们构建三条情景曲线：保守情景假设仅加密原生衍生品与稳定币生态扩大，LINK以“高质量场景”份额稳步增长；中性情景加入美股/ETF/外汇/贵金属等Data Streams驱动的中高频应用，ARPU显著上行；乐观情景引入机构级跨境结算与多市场代币化（含基金NAV分发、托管与结算自动化），CCIP消息/价值转移量级上行，用户费与分润提升。指标方面建议跟踪：（1）Data Streams活跃通道与协议数；（2）CCIP单月跨链消息与价值转移规模；（3）PoR监控的资产规模；（4）Staking净流入与节点收益；（5）ICE/美股ETF类数据的订阅与调用频次；（6）Swift/DTCC等“标准型机构”落地里程碑。
尽管Chainlink 目前处于市场领先地位，但仍需关注潜在风险。第一，竞争格局变化。高频行情与交易所直连模式在特定赛道具备性价比优势，可能在某些场景侵蚀份额；第二，费用与价值捕获节奏不及预期。若Data Streams/CCIP的商业化曲线更平缓，LINK“现金流属性”显化将推后；第三，合规不确定性。跨境数据/外汇/证券化产品的管制与牌照要求可能影响产品上线节奏；第四，技术与运维风险。低延迟数据与跨链消息需要长期稳定的“防御纵深”与节点治理；第五，“LINK reserve”等媒体提及的新机制若未被官方系统性落地，其对二级市场供需的边际影响应谨慎对待，不宜在基准估值中高权重计入。
从投资者角度看，LINK 适合采取中长期持有策略，并通过分批建仓和定投方式降低波动风险。对于希望参与质押的投资者，4.3% 的年化收益率提供了额外回报，同时有助于减少流通量。对于项目方而言，应继续加深与金融机构和企业的合作，将 RWA 的数据源和结算机制进一步标准化，从而扩大应用范围。对于生态开发者，Chainlink 提供了稳定的数据与跨链服务接口，未来可在此基础上构建更多 DeFi、跨链应用和 RWA 产品。
我们将LINK（Chainlink）定位为“上链金融（Onchain Finance）通用基础设施+数据/互操作中枢”的核心资产，背后驱动来自三条长期主线：第一，数据与合规型预言机将贯穿从加密原生到传统资产上链的全流程，Chainlink已是事实标准（DeFiLlama等第三方长期显示在Oracles榜单中占据主导；媒体与研究机构的多项统计将其在全体预言机市场的份额估算在约46%–68%区间，在以太坊DeFi数据供给中的占比约在80%+量级）；第二，跨链互操作层CCIP持续从公链走向机构级应用，从Swift到DTCC再到Solana落地，网络效应与标准化路径愈发清晰；第三，数据产品族群（价格预言机、Proof of Reserve、Data Streams、State Pricing等）与机构数据供给（ICE等）共同形成“高频低延迟+合规模块化”的产品矩阵，推动从加密原生资产扩张到美股ETF、外汇、贵金属和基金NAV等更广谱的传统资产数据。链上价值捕获方面，Chainlink的经济模型围绕“费用—服务—抵押—节点—生态回流”循环（Economics 2.0与Staking v0.2），辅以BUILD计划和媒体报道中提到的“LINK reserve”等供给侧安排，旨在把网络使用费与安全预算、生态增长耦合在一起，逐步提升LINK的效用与潜在现金流属性。综合机构级合作（Swift、DTCC、ICE）、多链覆盖、RWA与跨链需求爆发、以及Solana等非EVM生态的纳入，我们判断LINK在下一个周期仍具备β与α叠加的资产特征。
综上所述，Chainlink 作为预言机与跨链基础设施的龙头项目，在 RWA 代币化浪潮中具备独特的战略价值。其价值捕获飞轮机制、LINK 储备回购模式和质押激励机制共同构成了坚固的经济模型。随着 RWA 市场规模逐渐扩大，Chainlink 的应用将覆盖更多金融场景，收入与代币价值均将持续增长。从估值角度看，LINK 相对其他市值靠前但缺乏应用支撑的代币仍显低估，未来存在显著补涨与重估空间。尽管存在技术、竞争与合规等风险，但从长期视角看，Chainlink 依旧有望成为链上经济的隐形赢家，推动加密行业与传统金融深度融合。
作者：Aylo
编译：深潮TechFlow
首先，你几乎不可能在周期顶点卖出。我做不到，也不会尝试去做到这一点。
周期顶点通常出现在短周期交易图表（LTFs）中，并且发生得非常迅速，往往只有在长周期交易图表（HTFs）中显现出来时才变得明显。
专注于短周期交易的日内交易者可能会捕捉到周期顶点，但他们已经多次预测并确信周期顶点的到来，以至于这种预测变得毫无意义。他们并没有关注更广泛的市场背景。
我仍在市场中摸索，不断学习。我经历的市场周期还不够多，不足以让我觉得自己是专家，所以我只是在这里分享我真实的想法和观察。
请根据自己的判断得出结论，并做出自己的财务决策。我并不比任何人知道得更多，而且我会根据新的数据定期改变自己的观点。
回顾历史图表，不可否认存在一个清晰的模式：2013年12月、2017年12月、2021年11月。四年周期表现得异常一致，而市场中的模式通常会持续，直到被根本性的变化打破。
心理根深蒂固：四年周期已经深深植入加密市场的集体意识之中。
自我实现的预言：这种广泛认知可能会引发协同的卖压，同时与系统中的隐性杠杆（可能是 DATs？）结合。
减半效应的关联：比特币减半会造成供给冲击，历史上通常在峰值前的12至18个月发生（不过在本周期中，这更像是叙事驱动而非实际影响）。
奥卡姆剃刀原则：最简单的解释往往是正确的——为什么要复杂化一个已经成功了三次的模式？
我们显然已经进入本周期的中后段——比特币自底部以来已经取得了可观的涨幅。模式表明，我们可能正在接近一个峰值时间窗口。
我提出一个简单的问题：一个由机构驱动的周期真的能与之前两个由散户驱动的周期完全相同吗？
我总体上相信市场周期的存在，所以这里不会讨论所谓的“超级周期”，但我认为周期可能会因其他因素而被缩短或延长。
机构行为模式 vs. 散户行为模式
现货ETF资金流与传统交易所资金流创造了全新的流动性模式。
机构的系统性获利了结更平稳，且不易受恐慌驱动，相比之下散户行为更具波动性。
传统指标或许失效
我们拥有大量周期分析工具（如 NVT、MVRV 等），但它们的历史范围是基于散户驱动的市场。
机构的参与从根本上改变了“过度扩张”的定义。
目前比特币在黄金计价上甚至还未超过上一周期的高点——几乎谈不上泡沫状态。
监管环境革命
本周期的市场环境完全不同，美国和 SEC 的接纳态度明确了机构框架。
之前的周期部分因监管冲击而终结（如 2018 年 ICO 打击）。
那种系统性突发周期结束的风险已大幅减少。
宏观经济与美联储动态
美联储主席鲍威尔的任期将于 2026 年5月结束，预计特朗普会在2025年底宣布新主席人选。
“影子美联储主席”动态削弱了当前政策的有效性，同时可能因市场预期特朗普提名温和派主席而产生提前的买入压力。
新任美联储主席的首次 FOMC 会议定于2026年6月17-18日——或成为潜在的周期催化剂。
过渡时期可能延续“金发姑娘（goldilocks）环境”（指经济稳定且利率适中）。
美联储主席交接历史模式：回顾以往的过渡，能够提供一个令人信服的市场周期模板。
稳定的模式：
两次交接均展现出相似的序列：提名公告引发市场上涨，并延续至过渡期，但标普500 的调整恰好发生在新主席上任时。
耶伦交接期间，标普 500 在 2014 年 1 月至 2 月出现约 6%的跌幅。
鲍威尔接任时，标普 500 在 2018 年 2 月经历了约 12%的调整。
这一规律表明，特朗普预计在 2025 年底宣布新主席提名可能会延续牛市至过渡期，而在 2026 年 5 月至 6 月的交接期间出现较大波动的概率较高——这可能与周期顶点的时间窗口相吻合
市场结构变化
货币贬值担忧：这一因素正在创造新的需求驱动，不再局限于传统的风险偏好周期。
稳定币市值作为领先指标：稳定增长，成为衡量市场“干火药”（潜在购买力）的关键指标。
比特币需求来源更加多样化：包括 ETF、DATs（数字资产财库）、养老金基金等，比以往周期更加广泛。
DAT杠杆风险：我认为最强的看跌因素是数字资产财库公司可能比预期更快地进行杠杆清算。主要的强制卖方可能压倒买方，改变市场结构。然而，失去购买需求（mNAV 接近1）与变成强制卖方引发“暴力下跌”是有区别的。
尽管如此，失去主要 DAT 的购买力显然是一个重大影响。很多人猜测这种情况已经发生，特别是 Strategy 和主要 ETH DAT 公司的 mNAV 已经大幅下降。我对此并非视而不见，你也不应该忽视，因此值得密切关注。
宏观风险：通胀再次升温将是主要的宏观风险，但目前我尚未看到相关证据。加密市场现在与宏观环境高度相关，而我们仍处于“金发姑娘（goldilocks）”状态（经济稳定且利率适中）。
尚未出现狂热情绪：
市场仍未摆脱担忧情绪，每次 5%的回调都会触发周期顶点的预测（已持续 18 个月）。
缺乏持续的市场狂热或对上涨一致的市场认同。
未出现“爆发式顶点”行为（虽然不是必要条件）。
潜在信号： 如果今年晚些时候加密市场出现大幅上涨，并显著跑赢股市，这种“爆发式顶点”信号可能会表明加密市场的周期顶点早于预计将持续至 2026 年的商业周期。
一个特别值得关注的指标：稳定币市场市值增长。
在传统金融（TradFi）中，M2货币供应量的增长通常先于资产泡沫的形成。而在加密领域，稳定币市值扮演着类似的角色，代表加密生态系统内可用的总“美元”供应量。
过去的主要周期顶点通常与稳定币供应在周期顶点前 3-6 个月的停滞相吻合。只要稳定币供应继续显著增长，加密市场可能仍有“燃料”推动进一步上涨。
实话实说，我目前认为基于现有观察，我认为直到 2026 年才会出现重大周期顶点（这是一个可能迅速改变的模糊观点）。
关于四年周期，我们的数据点有限（仅有三次实例），而机构参与已带来市场结构的根本性变化。美联储主席交接的动态本身可能会延续“金发姑娘”环境至2025年，我认为这一点尤为重要，尤其是在加密市场与宏观经济的相关性达到前所未有的高度时。
本轮周期中，加密市场参与者对“四年周期”这一模式的认知更为广泛，这让我认为结果可能会有所不同。毕竟，市场大众何时能准确预测行情？是否所有人都会按照四年周期模式抛售资产，然后集体迎接丰收的结局？这显然值得深思。
尽管如此，我承认四年周期模式的表现一直非常一致，而市场模式通常会持续，直到被打破。市场参与者对这一周期的广泛认知，确实可能导致一种自我实现的预言，从而终结这一模式。
随着比特币主导地位（BTC.D）下降，我将继续在超涨的山寨币行情中获利了结，但我仍然持有比特币，并相信它将在2026年创下新高。需要注意的是，无论更广泛的周期如何演变，你的山寨币可能随时达到其周期顶点。
四年周期模式是支持2025年触顶的最强论据——这种模式已经成功运行了三次，简单的逻辑往往更具说服力。然而，机构市场结构的变化、美联储主席交接的动态，以及缺乏市场狂热的信号，都表明这一周期可能会延续到2026年。
未来几个月可能会发生许多变化，因此没有必要过于教条或固执己见。
无论如何，要接受一个事实：你无法精准地卖在市场的绝对顶点，制定一个系统化的退出策略才是明智之举。
合适的投资敞口是能够让你夜晚安然入眠的敞口。如果已经赚到不错的收益，“过早”卖出也是完全可以接受的。
我非常欢迎各种观点，包括与我意见相左的看法。这篇文章的目的不仅是帮助我自己做决策，也是为了在公开环境中学习和成长。