深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，币安发布公告表示，自2025年9月1日起，若USDⓈ-M永续合约资金费率连续36个周期内保持在±0.002%以内，其结算频率将从每小时调整为每4小时。TREEUSDT永续合约或将于8月31日15:00(UTC)首先实施该调整。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据分析师余烬监测，某巨鲸在前日向交易所转入 800 万枚 FORM（价值约 2980 万美元），并于 10 分钟前再次向币安转入 300 万枚 FORM（价值约 987 万美元）。同期 FORM 价格自下午 4 时起下跌约 22%，从 4.04 美元跌至 3.14 美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据官方公告，据官方公告，Backpack 将上线 World Liberty Financial（WLFI）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据 Upbit 交易数据显示，$IP 已跃居平台交易量第二，仅次于 XRP，超越 $BTC、$ETH、$SOL 。

同时，Story 生态首个 IP 驱动型代币发射平台 ip.world 热度飙升，生态 Meme 币普遍上涨超 20%，其中 $LARRY 市值达 6,200 万美元，$LOUIE 达 870 万美元。

此前 Story 基金会宣布已完成约 300 万美元回购，带动 $IP 价格 24 小时内一度暴涨逾 50%，现报 7.95 美元。
 

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 发文表示，WLFI（World Liberty Financial）将于 9 月 1 日上线，目前核心信息如下：TGE 流通量约 50 亿枚（占总供应量 5%），若以币安合约现价 0.3858 美元估算，对应抛压约 19.3 亿美元。不过有分析发现，早期预售合约份额存在缺口，若属实则流通量或降至 36.8 亿枚，约 14.2 亿美元。

截止今晚 8 点，WLFI Lockbox 合约已收到 163.95 亿枚代币，仅 65.5%完成激活。Coinglass 数据显示，WLFI 未平仓合约总额达 8.25 亿美元，Binance 占比过半，多头仓位略占优势；当前 FDV 为 385.8 亿美元，约为 LINK 的 1.62 倍。

市场普遍认为，曾以 0.1 美元成本获配 2.5 亿枚代币并投资 2500 万美元的 DWF Labs，极可能担任 WLFI 做市商。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据官方公告，币安 Alpha 现已上线 World of Dypians (WOD)。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，Michael Saylor 在 X 平台再次发布比特币 Tracker 信息，根据此前情况，通常Strategy公司会在他发布比特币Tracker信息后的第二天披露比特币增持数据。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某比特币 OG 再次于 20 分钟前存入 1000 枚 BTC，价值约 1.09 亿美元，用于兑换 ETH。在过去 8 小时内，该持有者已经存入共计 3000 枚 BTC，价值约 3.27 亿美元，并将其兑换为 ETH。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据官方公告，OKX即将上线 WLFI (World Liberty Financial) 并转换 WLFI 盘前合约为标准永续合约，具体时间安排如下：

1. WLFI 开放充币时间：2025 年 8 月 31 日下午 7:00 (UTC+8)

2. WLFI集合竞价时间段：2025 年 9 月 1 日下午 8:00 至 9:00 (UTC+8)

3. WLFI/USDT 现货交易开盘时间：2025 年 9 月 1 日下午 9:00 (UTC+8)

4. WLFI/USDT 盘前合约转换时间：2025 年 9 月 1 日下午 10:00 (UTC+8)

5. WLFI 开放提币时间：2025 年 9 月 1 日凌晨 12:00 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据韩国时报报道，韩国散户投资者今年在美国上市加密货币相关股票的投资额已超120亿美元。数据显示，仅8月份韩国投资者就购入Bitmine、Circle Internet Group和Coinbase等公司股票，投资额分别达4.26亿美元、2.26亿美元和1.83亿美元。值得注意的是，尽管相关股票价格出现大幅下跌，韩国投资者的购买热情依然不减。分析指出，美韩两国稳定币立法为此轮投资热潮提供了有利背景。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，行情显示，FORM短时跌超10%，现报3.35美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据彭博社报道，东京上市公司Convano Inc.宣布转型计划，拟筹集约4340亿日元（30亿美元）购入21000枚比特币，相当于比特币总供应量的0.1%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据Cointelegraph报道，加州州长加文·纽森在”Pivot”播客中宣布，计划推出名为”特朗普腐败币”的模因币项目，以此回应特朗普在加密货币领域的争议性参与。该币所得将用于选区重划和选民外联工作。《纽约客》报道，特朗普自2022年以来已从加密相关业务中获利约24亿美元，占其政治时期财富的44%。此举被认为是纽森针对特朗普品牌的讽刺性回应。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向 HyperLiquid 存入 596 万枚 USDC 并建立金库，随后开设 20 倍杠杆 SOL 多单及 10 倍杠杆 HYPE 多单。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，高调换仓 ETH 的 BTC 远古巨鲸再次将 1000 枚 BTC（价值 2.1824 亿美元）转入 Hyperliquid，以换仓 ETH。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据金十数据报道，受美国劳动节假期影响，美股将于9月1日（周一）休市一日。CME旗下贵金属、美油合约交易提前于北京时间2日02:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间2日01:00结束；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间2日01:30结束，敬请各位投资者留意。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据CoinDesk报道，Bitwise资产管理公司欧洲研究主管André Dragosch表示，投资者无需在黄金和比特币之间二选一，两者在投资组合中应承担不同的对冲角色。他指出：

• 黄金更适合作为股票市场下跌时的避险工具
• 比特币则在债券市场承压时表现出更强的抵御能力

数据支持这一观点：2025年迄今，在股市波动加剧的背景下，黄金上涨超过30%；而在债券市场压力下，比特币仍保持16.46%的涨幅。

Dragosch建议，考虑到两种资产对冲不同风险的特性，明智的投资策略是同时持有两者，而非完全放弃其中任何一个。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据 Artemis 数据显示，过去一个月 Polygon PoS 净流出 13 亿美元，Unichain 净流出 5.22 亿美元；以太坊净流入 21 亿美元，WorldChain 净流入 9730 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据彭博社报道，日本比特币财库公司 Metaplanet 股价自 6 月中旬以来已下跌逾 50%，导致其依赖的融资「飞轮」失效。公司计划通过海外售股筹集 8.84 亿美元，并在 9 月 1 日股东大会上表决是否发行最多 5.55 亿股优先股，预计可融资 38 亿美元，用于扩充比特币持仓。Metaplanet 目标是在 2026 年底前将持仓增至 10 万枚 BTC。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，加密货币数据分析平台CoinKarma最新报告显示，尽管比特币自8月中创下历史新高后回调超过10%，但其核心指标Market Pulse与Karma Index均接近触发多头进场信号。分析指出，当前市场中长期尚未出现明显见顶迹象，投资者可关注短期反弹及中长期反转机会。

据悉，当Market Pulse与Karma Index指标共振时，往往预示着较大概率形成中长线底部。这两项指标综合了现货流动性、链上数据、交易所流量及合约市场等多维度数据。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，由于 WLFI 将于明天交易，Hyperliquid 上 WLFI 盘前交易价格已突破 0.33 美元。一位持有 WLFI 多头仓位且使用 3 倍杠杆的鲸鱼目前浮动盈利 64.4 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，CryptoQuant数据显示，比特币短期持有者（STH）SOPR指标出现多次在盈亏平衡位置被拒，显示卖压渐增。短期持有者在突破关键阻力位时不断遭遇阻力，形成持续性抛售压力。这种持续的获利了结现象可能预示着市场情绪转向谨慎。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据官方公告，币安钱包宣布用户可于 20:00 开始领取 Binance Alpha 空投。持有至少 220 个币安 Alpha 积分的用户可按先到先得原则申领代币，直到空投池分发完毕或活动结束。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸卖出275枚BTC，价值约3050万美元并购入6,802枚ETH并存入Aave V3进行借贷。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，比特币 OG 向 Hyperliquid 存入了 1,000 枚 BTC （1.09 亿美元） 抛售并购买 ETH 现货。他已经购买了 740,570 枚 ETH （34 亿美元）并将其质押。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据CryptoSlate报道，相较于历史趋势，本月比特币和黄金ETF资金流并没有像通常那样朝相反方向流动，而是出现同步流出。数据显示，比特币ETF连续六天出现资金流出，仅8月底就流出了近20亿美元，同时GLDM等主要黄金ETF资金流出也大幅增加，仅一周就流出了4.49亿美元，这种罕见的资金同步流出现象反映出当前宏观经济环境和投资者心理变化，即：比特币的资金外流并没有让黄金从中受益，在美联储明确政策路径之前，这两种资产都将面临压力。由于美联储下一步行动尚不明朗，比特币和黄金对寻求清晰度或确定性的投资者来说可能并不特别有吸引力。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上数据显示，已有约 162.7 亿枚 WLFI 转移至 Lockbox 合约，占代币总量的 16.27%，按合约现价 0.297 美元估算，价值约 48.3 亿美元。

此前消息，WLFI 代币将于美东时间 9 月 1 日 8 时正式开始解锁，相关功能页面（Lockbox）已上线。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，以太坊社区基金会宣布将已销毁的 ETH 代币化为 BETH，提供一种以太坊新的销毁证明代币。每枚 BETH 代币代表已被验证移出流通的 ETH，以建立透明且可审计的销毁记录。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据CoinDesk报道，Outlier Ventures最新报告显示，2025年第二季度Web3初创企业共获96亿美元融资，创下历史第二高。尽管季度交易数量降至306笔的两年新低，但单笔投资规模显著提升。其中基础设施项目最受青睐，单轮融资中位数达7000万至1.12亿美元。Series A轮融资强势回暖，中位数达1760万美元。报告显示，投资人正从广泛投机转向战略性投资，重点关注能为Web3提供基础设施的项目。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据香港 01 报道，香港投资者及理财教育委员会（投委会）主席杜淦堃表示，稳定币主要用途是作为跨境汇款工具，未来若被社会广泛接纳，将有机会减低跨境支付成本。稳定币与虚拟货币有关，由私营机构发行，以美元等主流法币资产做抵押，而以加密货币作抵押品，相应之下波幅则很高，如果对相关产品理解不足则不应进行投资。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据社区用户 @headofmican 监测，特朗普家族加密项目 WLFI 代币已于 4 小时前经由 Chainlink CCIP 路由跨链至 Solana 链上，本次跨链代币数量为 10 枚 WLFI，应为小额测试。WLFI 项目开发人员 Dario Laverde 回应社区时表示，「WLFI 代币将在 Solana 区块链上推出。」

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据美年大健康集团消息，日前，美年大健康产业控股股份有限公司全资子公司美年大健康产业有限公司与国富量子创新有限公司、京北方信息技术股份有限公司签署《数字资产业务合作框架协议书》，三方将依托各自资源禀赋，在数字资产RWA领域开展全方位业务探索与合作，探索健康医疗领域设备、数据资产价值释放新范式，助力大健康产业的升级与创新发展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据分析师余烬监测，Longling Capital 买入 7,000 ETH： 过去 5 天里转进 Binance 2000 万 USDT，10 分钟前从 Binance 提回 7,000 ETH (3067 万美元)。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据分析师余烬监测，据链上分析师余烬监测，2024 年初从 Orbit Chain 盗取 8150 万美元的黑客再次通过 Tornado Cash 转走 4320 枚 ETH（1881 万美元）。该黑客当初以 2301 美元价格购入 ETH，如今已翻倍，目前已累计转移 17242 枚 ETH（6635 万美元），剩余资产仍价值 6160 万美元。其地址现持有 9511 枚 ETH（4160 万美元）及 2000 万 DAI。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据The Block报道，印度反腐法庭今日对一起2018年的加密货币勒索案作出判决，14名被告被判处终身监禁。值得注意的是，被告中包括11名警察和一名前立法会议员。案件中，受害者Shailesh Bhatt被诱骗至加油站后遭绑架，随后被迫支付34个比特币（约15万美元）作为赎金。该案审理过程中共传唤172名证人，但其中92人改变证词。值得一提的是，受害者Bhatt本人目前也因涉嫌绑架BitConnect推广者而被执法部门起诉，案件仍在审理中。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据分析师余烬监测，一个地址一小时前在链上一笔使用 1202 万枚 USDC 购买了 2,737 枚 ETH，价格 4,391美元。 因为他一笔金额过大，滑点让他的购买价格比当时实际 ETH 价格 (4,370美元) 高了约 20 刀。

深潮 TechFlow 消息，8 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某新建钱包从 FalconX 收到 230,420 枚 SOL ，价值 4636 万美元。并进行质押。

一、引言

8月22日，美联储主席鲍威尔表示劳动力市场下行风险正在上升，可能“需要调整我们的政策立场”，市场普遍预期美联储将在9月FOMC会议上启动降息，这一发言立即引发了风险资产的热烈响应，美股全线走强，加密市场从多日的下行趋势中反转拉升，ETH暴拉并突破前高，最高涨至4956美元附近。

最终驱动美联储利率决策的是就业与通胀的硬数据。时间轴上，关键节点已明朗：FOMC定于9月16—17日召开，9月决议不仅会给出利率决定，还会更新“点阵图”和宏观预测；会前两份“生死数据”，即8月非农与失业率（9月5日发布）、8月CPI（9月11日发布）将基本敲定降息落地与否。这意味着未来三周，任何“打脸式”的数据意外（如工资再加速、服务通胀反弹、失业率意外下行）都可能改变“9月+年内再一次”的顺滑路径。

本文将解读美联储利率决策的依据、降息对加密资产的影响路径与历史经验，并对9月降息的概率及四季度降息节奏进行情景推演，并分析加密货币市场的可能表现，最终为投资者提供多维度展望与概率加权的行情预测。

二、美联储利率政策的决定因素

美联储的双重使命是“充分就业”和“稳定物价”。美联储利率政策的核心工具就是联邦基金利率（Federal Funds Rate）。它是美国商业银行之间在隔夜借贷超额准备金时适用的目标利率区间，由联邦公开市场委员会（FOMC）设定。换言之，这是银行体系内部的“批发借款利率”，通过调整它，美联储得以影响整个金融体系的资金成本和流动性，从而间接作用于信贷利率、美元汇率、资产价格以及就业与通胀的整体走势。

美联储利率政策受就业、通胀与金融条件三大核心因素共同制约，利率政策并非单一指标驱动，而是多重因素交织下的动态平衡过程。整体而言，影响其决策的关键因素主要包括：就业市场（就业人数、失业率、工资增长）、通胀表现（CPI、核心CPI、PCE、通胀预期）、金融条件（信贷利差、股债市场反应、金融稳定风险）等。在2025年当前的宏观背景下，这些因素共同作用，正推动美联储从“长期维持高利率”逐渐转向“酝酿小步宽松”。

1）就业风险上升

7月美国非农就业仅增加 7.3万，显著低于市场预期，同时前期数据也被下修；失业率升至 4.2%。这意味着美国劳动力市场的扩张正在接近“stall speed（失速临界点）”，显示就业已经不再是美联储政策的“安全垫”。就业一旦持续走弱，就会直接触碰美联储“最大就业”的核心目标，迫使其在政策取向上更加偏向宽松。

2）通胀回落受阻但总体温和

通胀方面，7月CPI同比为 2.7%，核心CPI同比 3.1%，环比分别增长0.2%和0.3%，其中核心CPI环比创下今年以来最大月增。虽然通胀水平依旧高于美联储的2%目标，但整体没有恶化成“全面再通胀”。值得注意的是，生产者价格指数（PPI）在上行，反映出上游成本压力正在抬头，而传导至终端消费端的速度仍较慢。这一“上游抬头、下游温和”的格局，意味着通胀在短期内依旧具备黏性，但尚未到失控程度。

3）金融条件与政策沟通

除了硬数据，美联储同样关注金融市场的反馈与稳定性。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话明确释放出“不急于大幅宽松，但为小步校准留下空间”的信号，其核心是以有限降息来缓冲劳动力市场的尾部风险。市场解读为：若就业数据继续走弱、美联储将在9月率先降息25个基点，并可能在年底再度小幅调整。

三、利率政策对加密市场的影响与历史经验分析

美联储的利率决策不仅直接影响美元和美国经济，还会通过金融市场的多层次传导作用，影响包括加密货币在内的全球风险资产。整体来看，这一传导大致可以分为三条主线：利率与折现率渠道、美元与资本流向渠道、风险偏好与资金行为渠道。这三条路径相互交织，共同塑造了加密市场的周期性波动特征。

1）折现率渠道：利率下行抬高风险资产估值

利率是所有资产定价的基石。美联储下调政策利率会带动美债收益率下降，从而降低市场的贴现率。在这种环境下，未来现金流更为遥远的成长型资产估值更容易被抬高，这正是美股科技股与比特币、以太坊等“高久期资产”常在宽松周期跑赢的逻辑。历史上，2020年疫情期间美联储迅速降息并实施QE，直接推动美股与加密市场迎来双重牛市，BTC在一年内由不足1万美元涨至6万美元。相反，在2022年美联储激进加息背景下，比特币和以太坊分别腰斩甚至更多，折现率上升对价格形成压制。

2）美元与资本流向渠道：DXY走弱利好加密

美联储的利率政策同样会通过美元指数（DXY）的强弱影响资本流向。降息往往削弱美元吸引力，使得资金寻找新的价值储藏和高收益标的。在这种背景下，黄金与比特币这类“非主权资产”受益明显。以2019年美联储结束缩表、重启降息为例，美元指数走弱期间，比特币曾快速从低点反弹超100%。而2022年美联储加息与美元强势同步，比特币却一路跌破2万美元大关。这种“美元—比特币”之间的跷跷板关系，是观察政策转向对加密资产影响的重要指标。

3）风险偏好与资金行为渠道：股市与ETF的联动

利率政策通过股市风险偏好进一步影响加密市场。历史数据显示，比特币与纳斯达克指数的相关性在多数时期显著正相关。当美联储释放宽松信号、股市上涨时，加密资产往往获得更大弹性上涨；而股市避险时，加密市场常遭遇放大式下跌。
此外，随着比特币与以太坊现货ETF的推出，政策预期与ETF申购/赎回之间的关系愈发紧密。例如，2024年上半年美联储鸽派转向之际，BTC和ETH ETF连续录得资金净流入，为行情提供了坚实支撑；而在7月与8月初政策不确定加剧时，ETF资金短暂净流出，加密市场即刻出现震荡下跌。这表明，ETF资金行为已经成为利率政策传导到加密资产的直接通道。

2019年以来，每一次货币政策的转折点几乎都伴随着加密市场的趋势性行情，比特币价格与利率的负相关性越来越明显。站在当前时点，当市场普遍押注9月将启动降息时，我们更需要结合这些历史经验与传导路径，思考其将如何塑造下一阶段的加密行情。

来源：https://newhedge.io/bitcoin/bitcoin-vs-federal-funds-rate

四、9月降息概率及不确定性分析

美联储的利率政策正处于关键的转折点。9月17日FOMC会议不仅是一次例行议息，更可能成为2025年全年货币政策的风向标。市场几乎已经在押注“9月先行降息25bp”，但更深层次的问题在于：这一动作是一次性“保险式调整”，还是新一轮降息周期的开端？答案将取决于接下来两份最关键的数据——8月非农就业（9月5日公布）和8月CPI通胀（9月11日公布）。它们将直接决定美联储点阵图的鹰鸽分布，以及市场对四季度政策节奏的预期。

1）9月降息概率

• 就业端：7月非农就业新增仅 7.3万，远低于市场普遍预期，且前值被下修，失业率升至 4.2%。这意味着美国劳动力市场正在快速降温，扩张速度已接近“stall speed”（失速临界点）。如果8月非农继续低迷（例如<10万），甚至失业率升至 4.3%及以上，美联储再维持高利率的逻辑将被彻底削弱。就业放缓意味着经济动能不足，这是政策转向的最直接驱动力。

• 通胀端：7月CPI同比 2.7%，核心CPI同比 3.1%，环比分别上涨0.2%和0.3%。尽管核心环比创下年内最大月增，但整体并未走向“全面再通胀”。如果8月CPI环比保持在 0.2%或更低，将为美联储提供充足空间，以“劳动力市场下行风险”为理由启动降息。即便核心CPI意外走高至0.3%或更高，也更多影响年底的再次降息节奏，而不会阻止9月的先行调整。

• 市场定价：CME FedWatch工具显示，9月降息25bp的概率约87.3%；Polymarket预测市场则给出约78%概率。这表明“9月启动降息”已是定价共识。

来源：https://polymarket.com/event/fed-decision-in-september

来源：https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

综合来看，美联储几乎没有理由在9月继续“按兵不动”。即便通胀黏性仍在，美联储也更担心劳动力市场的恶化带来系统性风险。因此，9月小步宽松几乎是大概率事件。

2）关键不确定

虽然9月降息已是大概率，但节奏快慢仍取决于8月数据的组合。可以概括为三种可能：

• 就业继续走弱 + 通胀温和
  如果8月非农继续低于10万，失业率升至4.3%以上，同时核心CPI环比≤0.2%，那么9月降25bp几乎是铁定事实，且12月再度降息25bp的概率显著上升。这一组合意味着美联储不仅要在9月行动，还会在年底加码以稳住就业。

• 就业反弹 + 通胀偏黏
  如果8月非农意外回升至>15万，而核心CPI环比≥0.3%，则9月依旧可能降息（出于“对冲就业尾部风险”的考虑），但点阵图的基调会更鹰派。市场将把这一操作解读为“预防性降息”，而非持续宽松的开端，年底二次降息的概率会被下修。

• 就业与通胀出现错位
  若就业改善但通胀下行，或者就业走弱但通胀再度抬升，则政策路径会变得更复杂。例如，若出现“工资再加速+服务通胀黏性回潮”，美联储可能会在9月释放谨慎信号，甚至小概率拖延至10月才采取行动。这种情况虽然概率较低，但一旦发生，将导致市场短期波动显著加剧。

整体而言，9月降息25bp的确定性极高，市场与政策沟通已为这一动作铺路。但四季度的节奏存在较大不确定性，核心取决于就业是否继续恶化和通胀是否保持温和。如果就业疲软与通胀放缓同时出现，美联储将更快下调利率；如果通胀顽固，政策节奏会被放缓，甚至停留在“只降一次”的格局。

五、四季度节奏：三种情景推演与市场含义

如果9月先行降息已基本确定，那么真正的悬念在于10—12月的节奏。其关键取决于就业是否进一步恶化，以及通胀能否保持温和。基于这两大变量，可以推演出三种政策路径：

（A）基线情景：9月+12月累计50bp（概率 ~55%）

• 条件：8月非农继续偏弱，核心CPI温和。

• 政策节奏：9月降息25bp → 10月观望 → 12月再降25bp。

• 市场含义：与投行普遍预测一致（全年累计50bp）。对加密市场而言，这意味着流动性稳步改善，行情偏向渐进式上涨，而非单边爆发。

（B）谨慎情景：仅9月一次降息（概率 ~30%）

• 条件：8月CPI环比≥0.3%，服务通胀黏性；就业未进一步恶化。

• 政策节奏：9月降25bp → 四季度观望。

• 市场含义：短期利好兑现，但点阵图偏鹰压制市场乐观。加密市场或维持震荡，资金追逐热点板块但缺乏持续趋势。

（C）意外情景：四季度加速降息（概率 ~15%）

• 条件：8月非农极弱（<5万）、失业率逼近4.5%，同时核心CPI走低。

• 政策节奏：9月降25bp → 10月和12月连续降息，全年累计≥75bp。

• 市场含义：流动性超预期宽松，风险资产全面亢奋。加密市场有望迎来类似2020年的爆发式牛市，比特币和以太坊快速创新高，山寨币与DeFi进入高波动阶段。但若经济下行过深，股市和加密也可能先现剧烈震荡，再进入上涨。

上述三种情景的核心差异在于就业与通胀的组合。基线情景最可能出现（温和宽松），谨慎与意外情景则分别代表“节奏偏慢”与“节奏偏快”。对投资者而言，9月5日与9月11日的数据不仅决定9月FOMC的操作，更将塑造全年剩余时间的市场预期。

结论

综合来看，美国经济“就业放缓+通胀未稳”的组合正将美联储推向转折点，9月开启降息周期的概率高企。这一宏观拐点对近两年承压的加密市场而言，无疑是重大利好：利率下行将扫除压在比特币等风险资产头顶的阴云，重振市场对流动性和增长的信心。从鲍威尔暗示可能降息后市场的迅猛反应可以看出，资本已经在为新一轮行情做准备。当前加密市场正处于宏观与加密行业共振的关键关口，宏观政策拐点叠加主流采纳度提高等催化因素，有望共同塑造下一阶段的行情走向。

然而，正如本文详细分析的，美联储政策对加密市场的影响是多层次的：既有流动性泛滥带来的机遇，也伴随预期博弈下的波动。投资者应密切关注即将发布的就业和通胀等数据，留意政策信号是否兑现市场预期。同时，通过链上数据和市场指标洞察资金动向，我们看到机构和巨鲸已提前布局，但短线回调和筹码交换依然此起彼伏，这意味着行情走势不会一帆风顺。展望未来数月，较大概率的情形是宽松的利率政策环境为加密市场带来持续向上的力量。但无论是惊喜的加速牛市还是意外的延迟降息，实现稳健收益的关键在于动态调整策略和风险管理，关注9月上旬就业、通胀数据以及美联储决议进展，及时根据新信息修正判断。在市场预期一致时保持一份谨慎，当市场恐慌时敢于逆向布局，方能在不确定性中立于不败。

加密市场表现

当前，加密货币总市值为 3.78万亿美元，BTC占比 57.2%，为 2.16万亿美元。稳定币市值为 2834亿美元，最近7日增幅2.62%，其中USDT占比59.13%。

CoinMarketCap前200的项目中，小部分上涨大部分下跌，其中：CRO 7日涨幅98.1%，M 7日涨幅60.29%，PYTH 7日涨幅59.48%，B 7日涨幅23.75%，QTUM 7日涨幅14.1%。

本周，美国比特币现货ETF净流入：4.4亿美元；美国以太坊现货ETF净流入：10.82亿美元。

市场预测（9月1日-9月5日）：

目前RSI指数为48.59，呈现中性偏弱势。恐惧贪婪指数为40（指数低于上周）。加密市场预计将延续震荡偏弱的格局，存在一定的回调压力。

BTC核心区间：$108,650 – 113,500，警惕向$100,000测试的风险

ETH核心区间：$4,400 – 4,800美元，$4,400的支撑至关重要

短期交易员应保持灵活，侧重技术分析，严守止损，并可考虑利用反弹遇阻的机会轻仓试空。长期投资者则应保持耐心，市场若出现回调可视为分批布局优质资产的机会，采用定投策略在关键支撑区域附近积累筹码。

了解现在

回顾一周大事件

1. 8 月 24 日，OKX CEO Star 在社交媒体上发文表示，「X Layer 将会长期进行建设，将启动 1 亿美元 X Layer 生态基金，支持全球建设者打造下一波链上应用。将优先支持具备长期愿景与技术实力的团队，而非短期逐利的代币项目」；

2. 8 月 25 日，据 Infra 发布的数据显示，Raydium 已累计花费 1.963 亿美元回购 7100 万枚 RAY，占流通量 26.4%；

3. 8 月 25 日，据 prnewswire 报道，美股上市公司 Sharps Technology, Inc.（STSS）宣布其正进行 4 亿美元融资，该融资将支持公司采用以 Solana 区块链原生资产 SOL 为核心持仓的数字资产国库战略；

4. 8 月 26 日，据 Axios 报道，全球最大的预测市场 Polymarket 收到了特朗普长子 Donald Trump Jr. 风险投资基金投资。去年加入 1789 Capital 的特朗普长子投资了数千万美元 于 Polymarket。特朗普长子还将加入 Polymarket 的顾问委员会；

5. 8 月 29 日，Frax Finance 创始人 Sam Kazemian 宣布已加入围绕 Tether 的 USDT 构建的新区块链项目 Stable 担任首席技术官，同时将继续担任 Frax 首席执行官；

6. 8 月 29 日，加密记者 Eleanor Terrett 发文称，「美国商品期货交易委员会（CFTC）即将发布一则指导意见，明确其外国交易平台（FBOT）注册规则，为非美国交易平台提供合法途径，让美国用户在其平台上交易。

宏观经济

1. 8 月 29 日，据 CME「美联储观察」数据，美联储 9 月维持利率不变的概率为 16.9%，降息 25 个基点的概率为 83.1%；

2. 8 月 29 日，美国 7 月核心 PCE 物价指数年率 2.9%，为 2025 年 2 月以来新高。预期 2.90%，前值 2.80%；

3. 8 月 28 日，美国至 8 月 23 日当周初请失业金人数 22.9 万人，预期 23 万人，前值由 23.5 万人修正为 23.4 万人。

ETF

据统计，在8月25日-8月29日期间，美国比特币现货ETF净流入：4.4亿美元；截止到8月29日，GBTC（灰度）共计流出：238.91亿美元，目前持有193.41亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有807.25亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：1413.14亿美元。

美国以太坊现货ETF净流入：10.82亿美元。

预见未来

活动预告

1. Taipei Blockchain Week 2025 将于 9 月 4 日至 6 日在台北举行；

2. EDCON 2025 将于 9 月 16 日至 19 日在日本大阪举行，将汇集全球以太坊社区成员，共同探讨协议更新、生态系统发展以及 Web3 的未来；

3. Korea Blockchain Week 2025 将于 9 月 22 日至 28 日在韩国举办。

项目进展

1. Tether 发布公告称，将于 2025 年 9 月 1 日起终止对 Omni、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS 及 Algorand 网络上 USDT 的支持。官方表示，此举旨在优化整体基础设施布局，顺应社区实际使用趋势，并将资源集中于更具应用价值和开发活跃度的区块链上；

2. mETH Protocol 第二季 Methamorphosis 活动的 COOK 奖励申领截止日期为 2025 年 9 月 2 日；

3. Ondo Finance 将在 9 月 3 日上线代币化股票，此前 Ondo Finance 宣布将在今年夏天推出链上美股平台 Ondo Global Markets。

重要事件

1. 特朗普次子 Eric Trump 计划于 9 月 1 日出席日本上市公司 Metaplanet 股东大会，此前 Metaplanet 任命 Eric Trump 为战略顾问委员会成员；

2. 9月4日20:15，美国将公布8月ADP就业人数(万人)；

3. 9月4日20:30，美国将公布 至8月30日当周初请失业金人数(万人)；

4. 9月5日20:30，美国将公布8月季调后非农就业人口(万人)；

5. 9月5日20:30，美国将公布8月失业率。

代币解锁

1. Sui（SUI）将于 9 月 1 日解锁 4400 万枚代币，价值约 1.61 亿美元，占流通量的 1.25%；

2. Ethena（ENA） 将于9月2日解锁4063万枚代币，价值约2751万美元，占流通量的0.64%；

3. Immutable（IMX）将于9月5日解锁2452万枚代币，价值约1281万美元，占流通量的1.27%；

4. Movement（MOVE）将于9月9日解锁5000万枚代币，价值约618万美元，占流通量的1.89%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 30 日，香港立法会议员吴杰庄在X平台发文表示，香港正积极构建国际数字资产中心，企业的创新与合规并重，也相信资本市场和数字资产行业的结合会为市场带来新动能。

DePIN 结合区块链与实体经济，有望重塑物联网、能源、交通等传统行业，是Web3落地应用的重要方向，在数码港不少来自海外的参展商开发Web3与实体应用的项目和技术，必定也会带来新的蓝海市场。