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深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，Hyperliquid宣布已将WLFI超额收益型永续合约转换为常规永续合约，用户现可在平台以最高5倍杠杆做多或做空WLFI。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据分析师余烬监测，WLFI官方多签地址在过去 1 小时里，在链上用 200 万枚 USD1 回购了 649.8 万枚 WLFI，均价 0.308美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据The Information报道，美国政府效率部（DOGE）正在利用人工智能，试图削减美国证券交易委员会（SEC）的规则和监管。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，Coinbase宣布将支持World Liberty Financial (WLFI) 在以太坊网络上的ERC-20代币。该代币将以”实验性”标签推出，合约地址为0xdA5e1988097297dCdc1f90D4dFE7909e847CBeF6。WLFI-USD交易对将在流动性条件满足后分阶段开放交易，但部分地区可能受限。Coinbase提醒用户仅通过以太坊网络进行转账，以防资金损失。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，币安将于 2025 年 9 月 2 日 16:00 开启 Holoworld (HOLO) 预售代币活动，用户可在活动期间优先认购该代币，认购采用超额认购模式，每位用户最多可存入 3 BNB。同时，币安还将推出 Holoworld Booster 活动，活动开始时间为 2025 年 9 月 2 日，所有持有至少 61 币安 Alpha 积分的用户均可参与，瓜分 51,200,000 枚 HOLO 奖励。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，行情显示，WLFI币安开盘短时触及0.478美元，现报0.33美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，World Liberty Financial 官方在X上发文表示，用户已可使用 Chainlink CCIP 跨链桥在以太坊、Solana，或以太坊、BSC 之间进行 WLFI 代币跨链。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，加密资产交易平台 Websea 完成第 35 期平台币 WBS 销毁，数据显示，此次共销毁 2,679,380.9 枚 WBS，环比上月增长 514,224.62 枚。截至发稿前，WBS 价格为 1.11 美元，本次销毁价值超 297 万美元。此次销毁后，WBS 累计销毁总量已达 66,394,121 枚，已完成 2 亿枚销毁的 33.19%。据悉，平台将持续用每月手续费收益的 10% 进行回购销毁，直至 WBS 总供应量缩减至 1 亿枚。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，WLFI 代币生成事件(TGE)后30分钟内，TOP10持有者中4位选择抛售，通过交易所出售约18.6亿枚代币，占已解锁部分总量的20%。

数据显示，WLFI TOP10大户此前累计投入7308万美元，合计持有46.4亿枚代币（占总量4.63%）。其中最大持有者moonmanifest.eth独占10亿枚代币，位居榜首。所有大户均参与一期公募，一位还追加参与二期融资。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据CoinDesk报道，比特币代币协议BRC20宣布重大升级，在比特币区块912,690引入以太坊虚拟机（EVM）集成。此次由Ordinals开发者Best in Slot与BRC20创始人Domo主导的升级（称为BRC2.0）将为比特币生态带来以太坊式的智能合约功能。

Best in Slot CEO Eril Binari Ezerel表示，此次升级使BRC20协议达到图灵完备，将为用户提供以太坊般的可组合性和可编程性体验，同时保持比特币网络的安全性和去中心化特性。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，币安合约将于北京时间 2025 年 9 月 1 日 21 时逐步将 WLFI 永续合约的盘前交易转换为标准交易。转换期最长可能需要 3 小时，具体时间取决于价格波动和稳定指数价格的可用性。转换期间，WLFIUSDT 永续合约交易和现有仓位不受影响，最高支持 50 倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上数据显示，WLFI 官方正在使用 USD1 在链上购买 WLFI，已在 20:17 UTC+8 花费了 100 万枚 USD1 通过 CoW Protocol 买入 326 万枚 WLFI。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，Bitfinex Alpha最新报告指出，比特币价格跌破11万美元关口，较历史高点12.36万美元回调超13%。技术面显示市场或处于调整末期，预计93-95K美元区间或成本轮调整底部。

山寨币市场普遍承压，ETH、XRP等主流币种跌幅超过10%。但机构需求依然稳健，其中BitMine已成为全球最大以太坊持有机构，计划收购5%ETH总供应量。

分析师预计，随着ETF资金流入季节性回暖，加密货币市场有望在第四季度重拾升势。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，OKX将上线LINEA（Linea）盘前交易永续合约。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，云锋金融集团（HKEx）今日（9月1日）宣布与蚂蚁数科达成战略合作协议，同时对 Pharos 公链进行战略投资。双方将依托蚂蚁数科的区块链技术优势，结合云锋金融在资管、证券、保险等传统金融领域的经验，通过 Pharos 高性能公链平台共同布局 RWA（真实世界资产）代币化及 Web3 领域。

该合作旨在加速 Web3 与传统金融的融合创新，各方均为独立第三方关系。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据 Etherscan 数据显示，随 WLFI 代币解锁和领取，以太坊Gas费短时超120gwei，基础费用为128.327 gwei。根据优先级不同，交易费用在128-131 gwei之间浮动

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，特朗普长子 Donald Trump Jr.在 X 平台发文表示，「World Liberty Financial 刚刚正式推出 WLFI 代币，它和其他 Meme 币完全不同，WLFI 将成为改变货币流通生态的治理支柱，自由 + 金融 + 美国优先。」

WLFI 是一个结合政治品牌与去中心化金融的项目，由 Trump 家族主导，结构高度中心化。其通过与 ALT5 的资本循环设计快速放大估值，并采用低流通量+高 FDV 的代币模式。虽然吸引了机构与加密资本参与，但也伴随技术安全、治理集中和潜在监管风险。

1. 项目起源：TRUMP FAMILY 在DeFi的加冕之路

World Liberty Financial从诞生之日起，就将其核心价值与Trump的政治品牌深度捆绑，展示了其战略意图并非技术创新，而是利用强大的品牌身份进行市场渗透和资本募集。

1.1. 愿景与使命：“金融民主化”与政治叙事

World Liberty Financial于2024年9月正式向公众亮相，其官方定位明确指出，该项目“受到Donald Trump总统愿景的启发”。这种品牌定位并非偶然，而是构成了项目最核心的独特卖点。其公开宣称的使命是通过创建用户友好的工具来“实现DeFi的民主化”，目标是吸引主流的Web2用户，并打出了“让加密货币和美国再次伟大”的口号。这种充满政治色彩的宣传，将WLFI塑造为一场对抗“被操纵的”传统金融体系的“反建制”运动。

1.2. 核心领导层与运营团队

Trump家族的参与是直接且官方化的。根据项目文件，Donald Trump本人担任“首席加密货币倡导者”，其子Donald Trump Jr和Eric Trump则担任“Web3大使”，甚至其年仅18岁的儿子Barron Trump也被赋予“首席DeFi远见者”的头衔。这可能就是所谓的上阵父子兵？！

项目的日常运营由一个三人核心团队负责，他们分别是：COO Zachary Folkman、Data and Strategy Chase Herro，以及CEO Zach Witkoff。值得注意的是，Witkoff是Trump的中东问题顾问Steve Witkoff的儿子，这其中又没有什么政治联系就见仁见智了。

1.3. 初始战略：通过Aave构建用户友好的DeFi借贷门户

项目最初向外界展示的技术蓝图相对简单WLFI提出的第一个也是唯一一个重要的技术方案是，启动一个Aave v3协议的实例。Aave是DeFi领域最成熟、经过实战检验的借贷协议之一。

该战略的核心并非自主研发新的DeFi技术，而是利用Aave已经存在的、稳健的基础设施和流动性池，在其上层构建一个简化的、对新手友好的用户界面。其目的是降低用户进入DeFi的门槛，从而大规模地进行用户拉新。这一策略表明，项目初期的重点是利用品牌影响力快速获取用户，而非进行底层技术创新。

这个最初设定的、相对保守的目标，为我们理解该项目后来的巨大战略转型提供了一个重要的参照基点。最初的借贷叙事简单易懂，有助于项目在早期吸引公众注意力和第一批资金。然而，这一简单的构想很快被一个远为宏大和复杂的计划所取代，即构建一个以稳定币和上市公司为核心的金融帝国。

这种转变暗示，最初的Aave计划可能只是一个“叙事滩头阵地”——一个用于登陆市场的、容易被接受的故事，而真正复杂且利润丰厚的金融机器则在幕后加紧构建。这并非一次简单的业务演进，而是项目核心商业模式的根本性变革——从一个软件服务提供商，彻底转型为一个金融机构。

2. 投资者星座：机构、内部人与争议人物的混合体

World Liberty Financial的投资者构成极为复杂，呈现出一个由传统金融机构、项目内部人以及加密世界中备受争议的人物共同组成的资本网络。这种多元化的资本结构在为项目提供资金的同时，也带来了巨大的声誉风险。

2.1. Trump家族的控股权与财务安排

Trump家族在World Liberty Financial中占据绝对的主导地位。一个名为DT Marks DEFI LLC的Trump商业实体，拥有该公司60%的控股权。更为关键的是，该实体有权获得所有WLFI代币销售收入中高达75%的份额。这种利润分配模式在初创企业中极为罕见，它远超出典型的创始人股权激励范畴，确保了绝大部分融资所得将直接流入Trump家族的口袋。

根据公开文件和市场数据估算，Trump家族持有的WLFI代币纸面价值已超过60亿美元，其中DonaldTrump本人据称控制着约三分之二的份额。这一数字使得加密货币业务一举超过房地产，成为Trump家族最主要的商业利益所在。

2.2. 机构背书：合法性的外衣

为了塑造其在主流金融市场的合法性形象，WLFI成功吸引了多家知名机构投资者的参与。其中包括由亿万富翁Steve Cohen执掌的Point72资产管理公司、总部位于香港的Soul Ventures，以及进行了2500万美元投资的DWF Labs。这些机构的加入，为这个充满政治色彩的加密项目披上了一层传统金融市场认可的外衣，成为其对外宣传和建立公信力的重要资本。

2.3. Justin Sun的关键角色：投资、顾问与监管疑云

TRON创始人Justin Sun是WLFI的基石投资者之一。他最初向该项目投资了3000万美元，随后将总投资额增加至至少7500万美元。作为回报，Justin Sun被正式任命为该项目的官方顾问，并且WLFI后续推出的USD1稳定币也选择在其主导的TRON网络上运行。

这一投资关系中最引人注目的一点是其与美国监管机构互动的微妙时间线。SEC 曾对Justin Sun及其公司提起欺诈诉讼。然而，在Trump就任总统后不久的2025年2月，SEC突然撤销了此案。据报道，这一决定令SEC内部许多对胜诉充满信心的官员感到“惊讶”。这一系列事件——从Justin Sun对Trump家族企业的巨额投资，到其面临的重大监管威胁在美国新政府上台后迅速消失——引发了外界对于是否存在利益交换的广泛猜测。

这使得WLFI不再仅仅是一个商业项目，而可能成为一个被用来施加政治影响力的工具。对于投资者而言，这意味着项目的成败可能不再取决于市场表现或技术实力，而是与美国政府的政治风向和监管决策紧密相连，这引入了一种前所未有且无法量化的特殊风险。

2.4. Aqua 1 / Web3Port争议：可疑资本的疑云

另一笔引发争议的巨额投资来自一家总部位于阿联酋的基金会Aqua 1 Foundation，该公司向WLFI注资1亿美元。然而，一份独立调查报告指出，Aqua 1与一家名为Web3Port的香港做市商存在关联，而后者曾因涉嫌市场操纵而被多家交易所封禁。（https://www.theblock.co/post/362612/aqua1-web3port-world-liberty）

有新闻报道声称，Aqua 1的联合创始人“Dave Lee”与Web3Port的David Jia Hua Li实为同一人，并且两家公司的网站共享相同的服务器基础设施。面对这些指控，Aqua 1和Dave Lee公开否认存在任何运营上的关联，称报道“与事实不符”，但并未具体说明哪些信息有误，理由是涉及“正在进行的监管与合规程序”。

这种投资者背景的战略性划分揭示了项目方复杂的募资策略。一方面，项目利用来自Point72等“干净”的机构资本，向公众和传统市场展示其合法性与可信度。另一方面，它又从像Justin Sun这类备受争议的人物以及与Web3Port等有污点的实体传闻有关联的渠道筹集巨额资金。

3. 战略演变：向以稳定币USD1为核心的生态系统转型

World Liberty Financial项目经历了一次至关重要的战略转型，从一个简单的应用层项目，演变为一个致力于构建底层金融基础设施的宏大生态，其核心便是USD1稳定币。

3.1. 从借贷前端到金融基础设施

项目最初的叙事是为用户提供“对第三方DeFi应用的访问”，这一定位使其看起来像是一个DeFi世界的门户或聚合器。然而，这一叙事在2025年3月发生了根本性转变，当时项目方正式宣布将推出其原生的稳定币USD1，并致力于打造一个“下一代金融平台”。这次转型标志着项目的雄心、范围和风险状况都发生了质的飞跃。

3.2. USD1稳定币深度解析：机制、托管与增长动力

机制：USD1是一款与美元1:1锚定的法定货币抵押型稳定币。其储备资产由短期美国国库券、美元现金存款及其他现金等价物构成。这是一种行业内公认的保守且成熟的稳定币模型，与USDC和USDT等领先者类似。

托管：为增加其可信度，USD1的储备资产由知名的数字资产托管机构BitGo负责保管。BitGo在机构客户中享有良好声誉，其参与为USD1的资产安全提供了一层重要的保障。

增长：USD1在推出后实现了惊人的增长。自2025年3月上线后，仅用一个多月时间，其市值就突破了21亿美元，被宣传为“历史上增长最快的稳定币”。

关键增长动力：然而，这种爆炸性增长并非源于广泛的市场有机采用。其市值的绝大部分来自于一笔单一的、巨大的交易：阿布扎比的投资公司MGX与Binance 之间一笔价值20亿美元的投资协议，该协议指定使用USD1作为唯一的交易媒介。其次就是USD1在BNB CHAIN 上的活跃度。

透明度缺失：尽管项目方承诺会进行定期的第三方审计，但截至2025年5月，市场上仍未见到任何公开的、详细说明USD1储备构成的审计报告或资产证明。对于稳定币而言，储备透明度是维持用户信心的生命线。后来在2025年6月，一位联合创始人表示审计报告已经收到，并将很快公布，但这仍然反映出项目在关键信息披露上的滞后。

这次战略转型揭示了稳定币在WLFI生态中的真实经济地位。WLFI代币本身被明确定义为纯治理代币，不附带任何经济权益。那么，为Trump家族控股60%的商业实体创造价值的引擎究竟是什么？答案就是USD1稳定币。

与Tether和Circle的商业模式一样，法定抵押稳定币的发行方可以通过将储备资产投资于美国国债等有利息的金融工具来产生巨额收入。因此，稳定币不仅是WLFI的一个产品，它更是整个企业赖以生存并产生现金流的核心发动机。从借贷叙事转向稳定币，是为项目构建一个可持续商业模式的必然选择。

然而，这种增长模式也带来了巨大的风险。所谓“增长最快”的叙事，是金融工程的产物，而非市场自然选择的结果。其市值高度依赖于与MGX/Binance的单笔交易，这意味着USD1的流动性和稳定性与极少数机构对手方深度绑定，形成了严重的系统性风险。与USDC或USDT被数千个协议集成、被数百万用户广泛使用不同，USD1的基础既狭窄又脆弱。一旦其与MGX或Binance的关系出现任何波动，都可能引发其感知价值和实用性的灾难性崩溃。

3.3. 生态系统合作伙伴与整合

为了构建其DeFi生态系统，WLFI积极与其他领先的区块链协议建立合作关系，其合作伙伴名单包括Ondo Finance、Ethena、Chainlink、Sui和Aave。此外，该项目通过其“宏观策略”建立了一个多元化的数字资产储备金库，持仓包括BTC、ETH、TRX、LINK、SUI和ONDO等多种主流加密资产。

4. ALT5 Sigma机制：构建公开市场的虹吸工具

World Liberty Financial与Nasdaq 上市公司 ALT5 Sigma之间的交易，是该项目金融工程的核心，其设计之复杂和非传统性，在加密货币乃至传统金融市场都极为罕见。这一机制旨在为非流动性的WLFI代币创造一个可交易的公开市场代理，并通过一个精巧的资本闭环来确立其市场估值。

4.1. 15亿美元“加密货币金库”交易剖析

2025年8月，WLFI实际上完成了一次对ALT5 Sigma（ALTS）的控制权收购。ALT5 Sigma是一家原本从事疼痛治疗业务、后转型为支付科技的上市公司。交易的核心内容是，ALT5宣布通过一次定向增发和一次同步私募，筹集15亿美元资金，用于实施一项“WLFI金库战略”。

作为交易的一部分，WLFI的核心高管团队全面入驻ALT5的领导层：WLFI的首席执行官Zach Witkoff出任ALT5的董事会主席，Eric Trump则成为董事会成员。

4.2. 资本的循环流动：WLFI如何为自己的金库注资

该交易的巧妙之处在于其设计的资本循环流动机制，具体步骤如下：

1. 第一步：WLFI用代币换取股权 World Liberty Financial作为领投方参与了ALT5的私募融资。但它支付的对价并非现金，而是价值7.5亿美元的、由其自身发行的WLFI代币。通过这次非现金交易，WLFI换取了ALT5的股票和认股权证。

2. 第二步：ALT5向外部投资者募集现金 与此同时，ALT5通过定向增发的方式，向其他外部机构投资者募集了另外7.5亿美元的现金。

3. 第三步：ALT5用募集的现金回购WLFI代币 最后，ALT5将从外部投资者处募集到的7.5亿美元现金，用于直接从World Liberty Financial手中购买更多的WLFI代币，以充实其所谓的“公司金库”。

这个过程形成了一个完美的资本闭环：WLFI用自己零成本创造的代币，获得了对一家上市公司的控制权；然后，这家上市公司利用从公开市场募集到的真金白银，回头购买WLFI的代币。这一操作不仅为WLFI代币创造了真实的需求，还通过上市公司的交易行为，为其赋予了一个公开市场的价格。

4.3. 战略目标：为非流动性资产创造估值与流动性

在与ALT5的交易之前，WLFI代币被设定为不可转让，因此在市场上没有任何价格。ALT5的交易是第一次为WLFI代币赋予了官方估值——每枚$0.20。这一价格是由交易双方（实际上是同一控制方）自行设定的，但由于它发生在一家上市公司的交易框架内，从而为内部人持有的数十亿枚代币创造了可观的纸面财富。

这一结构模仿了MicroStrategy将公司转型为比特币代理股票的策略。它有效地将ALTS的股票变成了一个WLFI代币的公开市场交易代理。投资者可以通过购买ALTS的股票，间接获得对WLFI的投资敞口，从而解决了WLFI代币早期缺乏流动性的问题。

这一机制是监管套利和金融炼金术的完美结合。其核心在于利用受监管的公开市场，来为一种不受监管的加密资产进行背书和定价。通过策划一笔让纳斯达克上市公司以特定价格收购WLFI代币的交易，项目方凭空创造出了一个有据可查、甚至需要向SEC报备的估值。这无异于一种金融炼金术：将一种自己发行、缺乏流动性的数字代币，转化为一种具有可验证纸面价值的资产，这种资产随后可以被用于抵押、计入资产负债表或作为进一步融资的基础。

前SEC官员已对该交易提出严重警告，指出其固有的利益冲突“将加密生态系统中最糟糕的做法带入了受监管的公开市场”。然而，从项目方的角度看，这种利益冲突并非一个漏洞，而是该机制设计的核心特征。由于控制资产卖方（WLF）和买方（ALT5）的是同一批人，他们可以完全为了自身利益来主导交易条款。这并非一次公平交易，而是一场精心编排的表演，其唯一目的就是为WLF的内部人实现特定的财务目标（即创造估值和流动性）。这种结构对ALTS的外部投资者构成了巨大风险，因为他们的资本正被用于支持一个由公司内部存在利益冲突的管理层所控制的资产。(https://www.mitrade.com/au/insights/news/live-news/article-3-1083176-20250901)

5. WLFI代币经济学：供应、分配与效用分析

WLFI代币的经济模型设计充满了矛盾和不透明之处，其供应分配和释放机制似乎都经过精心设计，旨在为内部人创造最大的市场优势。

5.1. 总供应量与矛盾的分配模型

WLFI代币的总供应量和最大供应量均为1000亿枚。然而，关于这些代币如何分配，市场上流传着两个截然不同且相互矛盾的版本：

根据项目合伙人Chase Herro的公开声明，代币分配方案为：63%出售给公众投资者，17%用于用户奖励，20%保留给项目团队。

5.2. 代币销售轮次与早期投资者分布

WLFI项目通过多轮代币销售，截至2025年3月，已成功从超过85,000+名经过KYC验证的参与者那里筹集了总计5.5亿美元的资金。然而，其早期的销售过程并非一帆风顺。2024年10月的一次销售活动就曾因网站崩溃而陷入混乱，当时仅筹集了800多万美元，远低于其设定的3亿美元目标。

早期投资者以极低的价格获得了代币，其中包括每枚0.015美元和0.05美元的轮次。这意味着，一旦代币上市交易，这些早期投资者将坐拥巨大的未实现收益。

5.3. 代币释放计划：9月1日的解锁与未来锁仓

根据项目方公告，WLFI代币定于9月1日开始在市场上交易。此次初始解锁专门针对早期投资者：他们在$0.015 和 $0.05 轮次购买的代币中，将有20%被释放，变为可流通状态。值得注意的是，ALTS 与WLFI的交割价格是$0.2。

这次解锁的代币数量约占WLFI总供应量的5%。这是一个关键的设计，因为它确保了上市初期的流通供应量（即“浮动盘”）极低。与此同时，分配给创始人、团队成员和顾问的代币在上市时将继续保持锁定状态，以防止即时抛售。而投资者手中剩余的80%代币也将继续被锁定，其具体的释放时间表将由未来的社区治理投票决定。

这种代币释放安排，是为制造“低流通量、高FDV”市场动态而精心设计的。通过仅解锁总供应量中极小的一部分（约5%），流通中的代币被人为地保持在稀缺状态。同时，项目强大的品牌背景和机构投资者的背书又为其制造了巨大的市场热度，从而推高了其在期货市场的价格和整体的FDV。这种“低流通、高FDV”的局面，是市场操纵的经典温床。只需少量的买盘资金，就可能引发代币价格的急剧拉升。这种价格飙升对内部人极为有利，因为它能极大地抬高他们手中大量锁仓代币的纸面价值，即便这些代币暂时还不能出售。

5.4. 效用分析：无经济权益的纯治理代币

WLFI代币的官方定位非常明确：它是一个纯粹的治理代币。持有者除了拥有对协议未来发展方向进行投票的权利外，不享有任何分享协议收入、分红或其他经济利益的权利。其唯一的效用就是参与平台治理投票。

然而，这种“治理”效用在现实中可能只是一种幻象。鉴于内部人持有巨额且高度集中的代币份额，任何社区投票的结果实际上都已预先决定。创始团队及其盟友将永远拥有足够的票数来主导任何决策。因此，对普通散户投资者而言，“治理”功能形同虚设。代币的真实目的并非去中心化治理，而是作为一个可交易的投机性资产。其价值完全来源于市场情绪和Trump的品牌效应，而其价格动态则由项目方通过控制供应释放节奏来精确管理。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，行情显示，WLFI链上开盘，暂报0.271美元。对应FDV约为271亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向 HyperLiquid 存入了 199.8 万枚 USDC，并以 1 倍杠杆开设了 WLFI 做多仓位。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据香港经济日报报道，香港金管局公布，《稳定币条例》实施首月共收到77宗申请意向，申请机构包括银行、科技企业、证券及资管公司等。金管局表示初期将审慎处理，仅发出数个牌照。当局已陆续与相关机构会面，并建议准备充分的机构于9月底前提交正式申请。金管局强调，申请意向不构成任何批准或认可，提醒市民需警惕无牌稳定币的宣传推广。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，0xA2f2 开头巨鲸向 Hyperliquid 存入 1018 万枚 USDC，以 3 倍杠杆做空 WLFI。当前持仓量为 684 万枚 WLFI（约 190 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，自 8 月 20 日以来，某比特币 OG 已在 Hyperliquid 上以 0.0406 的比率卖出 35,991 枚 BTC（价值约 40.4 亿美元）并购买 886,371 枚 ETH（价值约 40.7 亿美元）。该地址仍持有 49,634 枚 BTC（价值约 54.3 亿美元）分布在 4 个钱包中。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，币安行情显示，WLFI盘前合约短时跌破0.27美元，现报0.2743美元，24小时跌幅为28%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸以 4,376 美元的价格卖出 3,158.5 枚 ETH，获得 1,320 万美元 DAI，这些 ETH 已持有 8 个月。该巨鲸最初在 8 个月前以 326 枚 cbBTC（约 2,124 万美元）购买了 6,317 枚 ETH，并将全部 ETH 以 2,767 万美元卖出，获利 643 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，WLFI 重新发布博客文章：WLFI 代币初始流通并无变动。并说明，CMC 此前的 272 亿枚流通在当时是准确的，只是后续有了一些微调。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，福田投控（惠誉评级”A-“）在香港完成一笔离岸人民币债券发行。该债券为全球首单在以太坊公链发行的RWA公募上市数字债券，发行规模5亿元人民币，期限2年，票面利率2.62%。

债券相关信息：

• Token名称：FTID TOKEN 001
• Token代码：FTID001
• Token中文简称：福币

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 LINEA 盘前合约，杠杆区间 1-5 倍。

此外，Bitget 将于 9 月 1 日 21:00（UTC+8）起的 3 小时内，在指数稳定的情况下将 WLFIUSDT 永续合约盘前交易转换为正式合约，杠杆区间 1-50倍，合约交易BOT将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从币安提取了 3,601 枚 ETH，价值约 1582 万美元，并已向 everstake_pool 发送 32 枚 ETH 进行质押，该地址很可能将全部 ETH 用于质押。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据 Solid Intel 报道，萨尔瓦多计划举办首个由政府主导的比特币会议。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，根据官方消息，特朗普家族加密项目WLFI将在9月1日完成代币解锁，初始分配的20%代币将进入流通。首轮价格仅0.015美元，上市首日或有望翻20倍，WLFI总供应量为1000亿枚，按照盘前价格计算0.3美金计算，总市值可达300亿美元以上。

此前，Eric Trump在香港BitcoinAsia活动上直言，比特币是“世界上最伟大的资产”，并预测未来几年价格将突破100万美元。他指出，随着全球机构、财富500强企业和主权基金不断买入，比特币的稀缺性和多元化应用正推动数字资产走向大众化，长期投资者可把波动视为机会。

BiyaPay多资产交易钱包为用户提供WLFI、TRUMP币及比特币0%Maker手续费交易，更有美股港股等多资产交易及全球汇款服务，让投资者在加密资产热潮中轻松布局。但分析师提醒，牛市潜力巨大，波动风险同样不容忽视，务必合理控制仓位。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据日本最新财政公告显示，日本多家企业加大比特币投资力度。其中，Metaplanet新增1,009枚比特币，使其总持仓量达到20,000枚；Convano新增155枚，总持仓达519.93枚。同时，S-Science（当前持有30.74枚）宣布将比特币投资额度从5亿日元大幅提升至96亿日元（约6,530万美元）

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，官方页面显示，WLFI 官方删除含有最新初始流通量的 Medium 博客。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，据官方公告，World Liberty Financial ($WLFI) 正式公布代币发行计划，初始流通供应量约为 246.69 亿枚。其中，100 亿枚分配给生态系统，77.84 亿枚由 Alt5 Sigma Corporation 持有，28.81 亿枚用于流动性和营销，40.05 亿枚分配给公募参与者。

8月28日，火币HTX OTC业务负责人AD受邀出席“火币高管面对面”第四期活动。他详细解读了火币HTX全新的C2C交易机制，即“0冻结+100%全额赔付”，并阐述了这一机制如何为场外交易提供安全保障，全面守护用户的资金安全。

火币HTX OTC业务负责人AD深度解读C2C甄选站

品质升级的必然之路

火币高管面对面：C2C甄选站上线的背景是什么？为何在成熟的C2C赛道中进行升级？

AD：C2C甄选站的推出可以追溯到2024年11月，火币HTX OTC团队意识到用户对交易品质的要求已超越基本功能，追求更安全、更舒适的体验。与此同时，参考历史上重要的商业节点（如2003年淘宝上线、2012年天猫主打品质信誉、2015年SKP打造高端商场），我们也回顾了行业历史，审视了行业现状，认为行业升级势在必行。

C2C甄选站的上线，本质上是火币HTX对市场与用户的一次正面回答：C2C交易完全可以做到更安全、更诚信。我们通过整合优质商家资源，提供更具竞争力的价格、0冻结的安全保障，以及更优质的服务体验，精准回应了用户在OTC交易中最关切的价格、安全与体验需求。这一成果也是火币HTX OTC团队长期努力的集中体现。

我们强调“0冻结+100%全额赔付”，这也意味着用户若因商家违规遭遇司法冻结，平台将全额赔付，用户资金不受牵连。用户也不必担心任何冻卡风险，平台的保障机制始终在背后护航。

火币高管面对面：C2C甄选站自2025年4月上线以来，最具代表性的成绩是什么？

AD：C2C甄选站上线后的成绩主要体现在三方面：

行业与用户认可：近期，友商纷纷跟进类似策略，表明甄选站的模式受到了行业尊重和认可。另外，在甄选站上线初期，火币APP内举办的直播活动吸引超1万人观看，创下内部直播最高纪录， 这也充分表明了用户对甄选站的认可度。

数据表现突出：甄选站上线三个月的数据表现相当于C2C业务过去9个月的成果，更是领先市场达60-100倍，这充分证明了其强大的市场竞争力和用户接受度。

0冻结记录：从今年4月上线，至今5个月的时间，甄选站保持0冻结成绩，凭借严格的商家筛选与事前风控能力，保障交易安全与用户体验。

“0冻结”的秘诀

火币高管面对面：为什么C2C甄选站能在上线后实现0冻结的出金神话？

AD：对火币HTX而言，所有举措的出发点只有一个，“对用户的安全负责，坚持0冻结门槛”。这一承诺背后基于一系列严苛的策略：

 1、事前风控优先：火币HTX强调事前预防胜于事后赔付。通过严格筛选商家（基于履约能力、服务能力、供货能力和安全性数据），确保入驻甄选站的商家均为最优质、最安全的。

 2、实时风控系统：关键词报警系统：每分钟监控数千条词条，实时检测商家与用户沟通中的风险，异常交易立即终止；7*24小时巡检与人工干预：对于疑似高风险订单可实现分钟级发现与干预，保障交易链路中任何环节都可获得支持与响应。

需要强调的是，火币HTX C2C甄选站是唯一一家提供7×24小时全程服务的平台，并为此专门成立了冻结赔付跟进小组，确保能及时对接商家和用户并处理相关问题。

3、高标准准入机制：商家入驻甄选站需通过严格资质审查和足够沉淀周期，非简单交易量或资产规模可决定，拒绝短期利益驱动的商家入驻，保持“0冻结”净土。  

4、用户体验优化：甄选站的UI界面也进行了全面升级，清晰展示多元化的广告标签，例如：入驻平台起0冻结，帮助用户快速选择目标商家。

0冻结是行业难题，实现它需要团队在事前风控、商家筛选和技术支持上的巨大努力。过程艰辛但意义深远，火币HTX坚持以用户安全为核心，通过严苛标准和实时干预，成功树立了行业标杆。

100%全额赔付的底气

火币高管面对面：C2C甄选站100%赔付的机制如何运作？火币HTX 为何敢于承诺100%赔付？

AD：100%赔付是对0冻结的兜底保障，通过平台与商家各承担50%的评估机制，平衡风险并确保用户权益。结合事前风控，最大限度降低赔付需求，同时为用户提供最高安全保障。

100%赔付的底气来源于团队对自身能力的自信和对行业痛点的深刻理解。火币HTX OTC团队在过去一年半的内部评估中确认，我们的产品、风控和商家体系已达到行业领先水平，能够承受用户和市场的压力。 C2C甄选站通过整合优质商家，确保交易安全性和用户体验，从而有信心承诺100%赔付，解决用户对出金安全的顾虑。

另外，火币HTX已启动C2C甄选站“打击违规商家专项行动”，长期针对非实名付款、账户风控、低价引流、违规拉人等典型违规行为展开处置。目前，清退违规商家57户，其中30户被永久封禁，27户限制交易功能；冻结违规商家保证金总额达31万USDT。

在我看来，整个体系的完善还需要更长的时间。因为火币HTX是经过了长期深思熟虑，并对自身基础设施能力进行内部审核后，才决定推出这项服务。从产品开发到运营、上线，花费了将近半年时间。因此，这并非简单的跟进就能实现，其背后需要深层的思考和准备工作。

未来规划：让用户用得安心

火币高管面对面：C2C甄选站的未来规划是什么？

AD：甄选站的成功源于对用户安全和体验的极致追求。通过整合优质商家资源、优化交易流程和强化风控体系，甄选站在短短半年内实现了0冻结、领先的数据表现和广泛认可。

未来，甄选站将继续严守商家准入标准， 持续优化用户体验，倾听用户反馈，进一步提升交易的便捷性和舒适度；巩固行业领先地位，推动C2C交易向更高安全性和诚信度发展，达成“用户用得安心”的终极愿景。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，根据官方消息，8月下旬，白宫宣布将GDP等核心经济数据同步至包括Bitcoin、Ethereum、Solana、TRON在内的九大公链，标志着加密技术首次被纳入美国国家级数据透明体系。政府称此举为“数字透明时代的里程碑”，旨在提升数据公开性与可信度。支持者视其为区块链获得制度性背书的关键一步，质疑者则指出源数据真实性仍存挑战。这一举措可能重构DeFi、RWA及预测市场的叙事逻辑，并引发冷热叙事的深层互动。9月2日晚8点，SunFlash 将深入解析制度变革、数据上链与市场叙事切换背后的动因与影响。

研讨会将通过 Twitter Space 进行直播。用户关注官方账号 @sunpumpmeme 与 @Agent_SunGenX ，转发活动推文并 @ 三位好友即可参与互动抽奖，赢取 10USDT 奖励。

撰文：Marvellous

编译：AididiaoJP，Foresight News

引言：

预测市场是一种参与者对未来事件结果进行押注的交易平台，在加密货币和金融领域越来越受欢迎。

然而，并非所有预测市场都是一样的。判断一个特定平台是否「值得」投入你的时间或金钱取决于以下三个关键因素的综合考量：

• 它的市场设计

• 经济环境

• 与之相关的用户因素

这些因素对确定一个预测市场是否能提供准确的预测、充足的流动性以及值得信赖的交易体验至关重要。

市场设计：结构、机制与清晰度

市场设计这一概念探讨的是预测市场的结构和运作方式，其中包括交易机制、合约规则和结果判定方法。一个好的设计必须对齐激励，并确保市场平稳运行：

交易机制：

预测市场使用不同的机制来匹配交易。其中一些如 @Polymarket 和 @Kalshi 使用订单簿，而其他如 @ZeitgeistPM 则使用自动做市商模型，例如 LMSR。

模型概览：

• 订单簿：在高流动性下效率高，但在流动性不足的市场中表现不佳。

• 恒定乘积做市商（CPMM，x*y=k）：简单，但在极端情况下滑点高。

• 对数市场评分规则（LMSR）：损失有限且概率标准化，但对参数敏感。

• 动态 LMSR（DLMSR）或 pm-AMM：解决流动性和滑点问题的新模型。

合约类型与清晰度：

设计良好的市场必须有明确定义的合约和结果判定标准。合约通常是二元期权（是 / 否结果，事件发生则支付 1 美元），也可以是多结果或标量合约（支付根据数值结果变化）。

请注意：押注的问题必须明确无误，且结果可验证。研究指出，「具有明确判定标准、定义清晰的问题」是有效预测市场的关键因素。

这是因为，如果市场问题模糊或结果主观，交易者将缺乏信心，担心他们的押注无法得到公平判定。

结果判定与预言机：

设计必须确保人们对结果判定方式信任。因此传统的预测市场依赖平台运营商或第三方来宣布结果并支付奖金，而加密领域的预测市场则使用预言机将现实世界的结果输入智能合约。

例如，@Polymarket 利用 @UMAprotocol 提供现实世界数据来进行市场判定。

一个健全的判定机制可以防止争议和操纵，从而维护市场诚信。因此在评估一个平台时，请考虑：

• 它是否有可靠的预言机或仲裁者？

• 是否可能出现争议？如果出现，如何处理？

费用与技术设计：

高昂的交易成本或缓慢的系统会扼杀平台的可用性。

回想早期的去中心化市场，如 Augur（2018 年作为先驱在以太坊上推出），但用户面临高 gas 费、低流动性和糟糕的用户体验，这阻碍了它们获得主流关注。

因此你应该考虑产品部署在哪个链上，例如 @GroovyMarket_ 在 @SeiNetwork 上启动，@Polymarket 在 @0xPolygon 上，@triadfi 在 @solana 上。

我提到的这些平台有一个共同点：它们所构建的链确保了更低的交易费用和更快的交易速度。

并且通过简化用户界面。例如 Polymarket 建立在 Polygon（一个以太坊侧链）上，并使用美元稳定币进行交易，从而提供了快速稳定的交易体验，用户无需暴露于波动的加密货币价格中。它还收取 0% 的交易费用，使得交易无摩擦。与第一代平台相比，这样的设计选择大大增强了可用性。

此外，你还需要评估这些平台收取的费用（市场创建费、交易费、存款 / 取款费、利润费用等）。

总之，如果一个预测市场的设计能提供清晰公平的结构：具有充足流动性供给的高效交易机制、透明的规则和值得信赖的结果判定，那么它就是值得的。

糟糕的设计（交易缓慢、规则不明确或结果不受信任）可能会直接被市场否定。

经济因素：流动性、定价与激励

我相信每一个优秀的设计都需要经济模型才能成功，因为关键的经济因素将决定一个预测市场是否能有效聚合信息并相应地奖励参与者。

流动性与市场深度：

流动性的概念解释了市场上需要有足够的活跃交易和资金，以便交易者能够以公平的价格买卖，而不会出现巨大滑点。

长期以来，充足的流动性绝对是一个至关重要的考虑因素。

研究发现预测市场的有效性取决于「充足的市场流动性」和大量的交易者。如果只有少数人交易，价格可能会剧烈波动或停滞不前，无法反映真实的概率。因此，需要取得平衡。

寻找具有高交易量或流动性池的平台。例如，Polymarket 已成为最大的去中心化预测市场，2024 年占据了总市场交易量的约 94%，处理了超过 84 亿美元的投注额，尽管今年有新的挑战者出现。

如此巨大的流动性（尤其是在美国选举等重大事件期间）意味着其赔率有足够的市场深度支撑，使得任何单一用户都更难操纵价格。

准确定价（信息聚合）：

预测市场的核心思想是市场价格揭示了人群对事件概率的集体信念。因此当经济机制健全时，即有许多拥有资金的知情交易者参与，市场价格就会成为非常准确的预测。

事实上，运行良好的市场表现优于民意调查。回想：

• Iowa Electronic Market 的选举预测在 74% 的情况下击败了专业民意调查机构。

• 谷歌内部的预测市场比公司专家做出了更准确的预测。

然而，如果市场流动性不足或被非知情押注主导，价格可能就不那么可靠。

因此，始终要考虑平台的往绩：

• 该平台是否有在其他预测者失败时，其赔率正确预测了结果的例子？

值得注意的是，在 2024 年美国大选期间，Polymarket 的赔率受到密切关注，甚至表现优于传统民调，吸引了像埃隆·马斯克这样的人物注意。这是一个需要考虑的重要领域。

激励对齐：

经济设计还应涵盖交易者如何获得奖励以及参与成本。低费用或零费用是一个巨大的优势，因为高费用会阻碍频繁交易或套利，而这些行为有助于保持价格准确。

像 Polymarket 这样的平台不收取交易费用，一些其他市场甚至通过代币奖励或收益来补贴参与。此外一些市场可以奖励信息发现，例如向最佳预测者提供奖品或声誉，以鼓励知识渊博的参与者。

一个健康的预测市场经济将使交易者纠正错误定价的赔率变得有利可图，因此操纵价格的尝试通常是自我修正的。例如，如果有人非理性地押注，其他人就有经济动机采取相反立场，将价格推回理性水平。如果一个市场非常小，富有的操纵者可能会暂时影响赔率，所以规模再次变得重要。

风险与监管成本：

另一个经济考虑因素是所涉及的风险，不仅仅是押注失败的风险，还包括对手方风险和监管风险。在加密预测市场上，智能合约安全性至关重要（因为资金由代码持有）。

在中心化平台上，你依赖公司的偿付能力和诚信。

请注意，监管打击随时可能带来成本。例如 Polymarket 在美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解（被罚款 140 万美元）后，不得不对美国用户进行地理封锁，原因是其运营未经监管的事件市场。

在这段美国用户被排除的时期，某些市场的流动性据推测下降了。同样一些国家完全禁止预测市场。

2024 年底，法国、新加坡和泰国都封锁了对 Polymarket 的访问。实际上这些因素可以从经济上影响一个平台（减少其用户群或迫使产生合规成本）。

因此，一个「值得」的市场应该具有稳定的法律基础或应急计划。否则参与者将面临突然关闭或无法兑现的经济风险。

本质上预测市场的经济必须确保有足够的利益相关者和流畅的交易。最好的市场将拥有充足的参与、低交易成本以及激励准确预测的机制。

用户与社区因素：参与度、信任与体验

不管怎样，我喜欢考虑用户相关因素，本质上是市场的人为一面，这是因为预测市场的效果取决于其用户及其周围的社区。

因此，需要评估的关键点包括：

参与规模：

预测市场依赖规模。参与的个人越多，它们就越有效。庞大且活跃的用户基础意味着多样化的信息和观点被带到台面上。

观点多样性至关重要

如果所有交易者想法一致（或串通），市场就无法聚合独立信息。因此，关注以下指标很重要：

• 活跃用户数量

• 已下注的数量

• 未平仓合约等

总的来说，一个拥有数千名积极参与的交易者的平台，远比只有少数用户的平台稳健得多。拥有多样化信息背景的积极参与者是使预测市场准确的关键驱动力之一。

例如 Augur 是完全去中心化的，但其早期版本活跃用户非常少，尽管技术新颖，但限制了其有效性。

相比之下，Polymarket 通过提供热门主题（选举、体育、加密货币价格）的市场并使入门变得容易（全球无需 KYC，简单的网络界面）而获得了关键规模的用户。这种参与规模极大地增强了「群体的智慧」效应。

用户体验与可访问性：

即使对于加密原生用户而言，用户体验也很重要。过于复杂或需要复杂钱包设置的平台会吓跑用户。

关注那些注重平滑入门体验的新兴预测市场，因为简洁的界面、有用的图表和清晰的赔率展示将吸引更多用户，这反过来又提高了市场质量。

另一方面，繁琐的流程（例如，需要手动获取并质押特定代币才能下注，或处理交易最终性所需的长时间等待）可能会让交易者觉得市场不值得费力参与。

因此，始终要考虑使用一个平台的难易程度。

• 你能方便地存入资金吗？

• 它是否支持移动设备？

• 如果出现问题，是否有客户支持或社区帮助？

声誉与社区信任：

既然涉及真金白银，那么信任就至关重要。信任可以来自透明度（开源代码、经过审计的合约或有信誉的支持者），也可以来自公平运营的记录。

因此检查该平台是否有过任何丑闻或未能支付等事件。像 Polymarket 这样的社区运营和去中心化市场似乎是无需信任的，而像 Kalshi 这样的其他市场则通过完全受监管和合规来建立信任，正如我们在 2024 年看到的，Kalshi 成为第一家在美国提供合法事件合约的 CFTC 监管交易所，甚至赢得了提供选举押注的诉讼案。

这种监管认可的印记赋予了可信度，并向用户表明他们可以信任该平台在法律边界内运营。

同时，在灰色地带运营的平台是危险信号。要么你是去中心化的，且代码经过审计，要么你是完全受监管的。

用户激励与行为：

另一个人为因素是用户参与的原因。他们是业余博彩者、寻求利润的交易者，还是对冲风险的领域专家？我认为拥有强大预测者社区的市场可能会产生更好的见解。

一个平台的文化无论是更像赌博氛围还是严肃的预测工具，这将影响它是否适合你的目的。在决定一个预测市场是否值得使用时，评估一下社区：

• 它是否活跃和严肃？

• 他们是否有相反的观点？

「拥有多样化信息的积极参与者」的存在是预测市场成功的关键因素之一。

我相信，一个建设性的社区会支持有意义且能正确判定结果的市场，而管理不善的社区可能会沉溺于定义不清的市场。

总之，用户因素归结为参与者的数量和质量。因此，一个拥有庞大、多样化和积极参与的用户基础，并赢得了他们信任的平台，更有可能提供有价值的体验。

如果一个市场几乎没有用户或社区，那么无论其背后的技术如何，你可能都想避开。毕竟预测市场是众包的一种形式，这意味着没有「群体」，就没什么可参与的的。

最后总结：

在评估一个预测市场时，始终要回到三个核心考虑因素：

• 市场设计

• 经济可行性

• 用户因素

一个拥有健全机制、充足流动性和充满活力、值得信赖的社区平台，更有可能在盈利交易机会和准确预测方面提供价值。

撰文：Carlton，FinTax

一、引言

新加坡作为全球重要的国际金融中心，长期以来以开放的市场环境、健全的法律体系和高效的监管架构吸引着全球资本与创新力量。近年，随着数字资产和区块链技术的快速发展，这座城市国家也逐渐成为亚太地区加密资产的重要枢纽。这里不仅汇聚了大量初创公司和国际交易平台，也吸引了机构投资者、技术开发者和政策制定者在此探索数字金融的未来。在多元化市场需求与积极政策支持的推动下，新加坡的加密生态正逐步走向成熟。

根据 Independent Reserve Cryptocurrency Index (IRCI) Singapore 2025 报告，新加坡的加密货币认知度已达历史新高，94% 的受访者了解至少一种加密资产，29% 曾拥有加密资产，其中 68% 的加密投资者持有比特币，46% 曾经或正在持有稳定币，稳定币的实际支付和跨境转账等使用比例已达 53%。此外，57% 的加密资产持有者相信加密行业将在未来实现主流化，58% 的公众呼吁进一步明确政府监管……这些数据共同描绘出一个认知广泛、应用多元且对监管有明确预期的市场。

在此背景下，理解新加坡的加密货币税制与监管体系不仅是法律合规层面的需要，更是洞察市场发展潜力和风险格局的关键。本研究将围绕基础税制和监管框架两条主线，呈现新加坡加密生态中制度与市场的互动，为投资者清晰描绘新加坡加密行业现状，以期为商业决策提供可靠依据。

二、监管框架

很多时候，加密货币往往伴随着风险等词一同出现。与多数司法辖区不同，如美国各州之间对于加密货币有独特监管规定，新加坡的加密货币监管体系以其清晰性与平衡性著称。虽然对于许多 Web3 公司来说，在新加坡获得相关资质与牌照并非易事，但正因为此，新加坡本土 Web3 企业的风险得到明显控制。

在新加坡，加密资产的税务与金融监管分别由新加坡税务局 （Inland Revenue Authority of Singapore, IRAS）与新加坡金融管理局 （Monetary Authority of Singapore, MAS）展开。

加密货币的税务征管主要由 IRAS 负责。作为国家税务主管机关，IRAS 制定并落实涉及加密资产的所得税与商品与服务税（GST）等政策，涵盖企业与个人在持有、交易、支付、发行等各类活动中的纳税义务。IRAS 已发布多份专门的 e-Tax Guide（电子税务指南），分别针对数字代币的所得税处理和数字支付代币的 GST 处理，明确不同类型代币（支付型、效用型、证券型）的税务分类、应税事件及计税原则。同时，IRAS 还牵头推进加密资产报告框架（CARF）在本国的实施，在跨境税务信息交换中发挥核心作用。

MAS 主要实行对加密货币的金融监管权，其不仅承担着中央银行的功能，也作为金融业和支付服务的综合监管机构，对加密资产相关业务的许可、合规与风险控制具有重要影响。如 MAS 对数字支付代币服务商（DPTSP）的牌照要求以及对稳定币的监管框架，都会间接影响相关业务的税务处理方式和合规路径。

三、新加坡加密税制基础研究

新加坡税制以结构简洁、税基集中而著称，其最突出的特征是在全球范围内不征收资本利得税，并已取消遗产税和赠与税。 这意味着，在新加坡，资产价值的升值本身通常不构成独立的纳税事件，是否征税取决于交易的性质和频率。加之新加坡所得税率相对较低，其税收制度在保持财政收入稳定的同时，亦对资本流动和创新活动保持了较高的包容度。

在这一制度框架下，新加坡对加密资产的课税范围相对集中，核心为所得税和商品与服务税两大税种。前者侧重于对经常性或具备商业性质的加密交易所得进行征税，后者则规范数字支付代币在商品和服务交易中的间接税处理。其他税种如预提税、雇佣所得税等，仅在特定交易结构或支付场景下触发。

（一）所得税

新加坡的所得税制度采用属地来源原则，即仅对源自新加坡的收入以及从海外汇入新加坡的收入征税。个人所得税实行累进税率制，居民税率从 0% 至 22%（2024 课税年度起最高至 24%），而非居民通常按固定 15% 或居民税率孰高征税。公司所得税统一税率为 17%，并提供初创企业税务豁免及特定行业减免等优惠。

2020 年 4 月 17 日，IRAS 发布 Income Tax Treatment of Digital Tokens，旨在提供有关涉及数字代币的交易的所得税处理指导。

该指南将数字代币分为三类：支付型代币、功能型代币与证券型代币。

指南涉及以下五类交易：

i. 收到数字代币作为商品和服务的支付;

ii. 收到作为就业报酬的数字代币;

iii. 使用数字代币作为商品和服务的支付;

iv. 买卖数字代币;或

v. 通过首次代币发行 (ICO) 发行数字代币。

1. 支付型代币的税务处理

与加密货币同义，除支付以外无其他功能。

尽管支付型代币是一种付款方式，但由于不是由政府发行，不具备法定货币资格。出于纳税目的，IRAS 将支付型代币视为无形财产，其通常代表一组权利和义务。使用支付型代币进行的商品或服务的交易会被视为易货贸易，应当在交易时确定转移的商品或服务的价值。

表 1：支付型代币在所得税下的分类与税务处理

表 2：不同处置方式下的税务处理

2.功能型代币的税务处理

功能型代币赋予代币持有人明确或隐含的权利，以使用或受益于特定商品或服务，代币可用于交换这些商品或服务。

其形式多样，如：类似代金券（赋予持有人未来从 ICO 公司获取服务的权利），或密钥（赋予持有人访问 ICO 公司平台的权利）。当某人（以下简称「用户」）获得功能型代币以在未来兑换商品或服务时，用户为购买该功能型代币而产生的支出将被视为预付款。根据税收扣除规则，在代币被用于兑换商品或服务时，可按已发生的支出金额享受扣除。

有关 ICO 期间发行功能型代币的税务处理，将在第四部分 ICO 的税务处理中说明。

3.证券型代币的税务处理

证券型代币赋予代币持有人对某一基础资产的部分所有权或权利，且通常带有明确或隐含的控制权或经济权益。目前已发行的证券型代币更常见的类型是按债务或股权形式入账。然而由于证券型代币本质上是传统证券的代币化形式，其也可能采取其他证券或投资资产 / 工具的形式，例如集合投资计划（Collective Investment Scheme）中的单位。证券型代币的性质取决于与其相关的权利和义务，这将进一步决定持有人从中获得的收益性质，这些收益可能是利息、股息或其他分配，并需由持有人相应纳税。

当持有人处置证券型代币时，其处置收益 / 损失的税务处理取决于该证券型代币对于持有人来说是资本性资产还是收益性资产。据此，收益 / 损失将被分别视为资本性质或营业性质收入进行处理。

证券型代币则与新加坡其他的证券一样适用较为宽松的政策，不会对属于资本资产的证券型代币征税。根据证券型代币发行人的不同，而对股息等属于收益资产类别的收益进行征税。

4.ICO 的税务处理

ICO 即首次代币发行，涉及发行一种新代币，该代币通常以交换其他支付型代币的形式发行，或在某些情况下以法定货币发行。ICO 常被代币发行方用于筹集资金，或为获取现有或未来特定商品或服务的访问权限提供手段。

ICO 融资所得在代币发行方手中的应税性，取决于向投资者发行的代币所附带的权利和功能：

• 发行支付型代币所得的款项，是否应纳税取决于具体事实和情境；

• 发行功能型代币所得的款项通常会被视为递延收入；

• 发行证券型代币所得的款项类似于发行证券或其他投资资产 / 工具所得的款项，其性质为资本性收入，因此不征税。

对于支付利息、股息或其他分配的证券型代币，这类支付在发行方的可扣除性，应按照《所得税法》第 14 条和第 15 条的规定执行。

详见表 3。

此外可能面对以下特殊情形：

• ICO 失败：如果公司通过 ICO 发行功能型代币并将募集资金用于开发平台或服务，但最终未能交付，税务处理将取决于资金的去向：若募集资金退还给投资者，公司无需就退还金额缴税；若资金未退还，则需根据该 ICO 的性质判断是资本性交易还是收益性交易，税务机关会综合考虑公司的主营业务、发行代币的原因及合同义务等因素。

• 前期费用：公司在正式运营前进行 ICO 所产生的合理业务费用，可按现行前期费用扣除规则申报。依据《所得税法》第 14U 条，符合条件的费用可在开业前的基准期间扣除，未利用的亏损额还可结转至未来年度或通过集团减免（Group Relief）使用。这一规定有助于减轻企业在初创阶段的税务负担。

• 创始人代币：ICO 公司可以预留部分代币授予创始开发者，以表彰其在代币设计与实施中的贡献。这类「创始人代币」若作为服务报酬发放，属于应税收入，并在创始人实际取得支配权时征税；若设有锁定期或限制期，则在期满时按当时价值计税；若并非因提供服务而获得，则不作为应税收入处理。

提示：新加坡税务局（IRAS）明确要求纳税人妥善保存与数字代币相关的完整交易记录，并在必要时提供。这些记录应包括交易日期、收到或售出的代币数量、交易时的代币价值及汇率、交易目的、客户或供应商信息（适用于买卖交易）、ICO 详情及业务费用的收据或发票等。这些资料不仅是税务申报的基础，也是应对税务审查、确保合规的重要凭证。

表 3：不同类型代币 ICO 的应税情况

（二）GST 商品与服务税

商品与服务税（Goods and Services Tax, GST）是新加坡自 1994 年起实施的主要间接税形式，广义上属于消费税（Consumption Tax）的范畴，因为它是对最终消费征收的税，而本质上仍是一种增值税（VAT），按统一税率对大多数商品与服务的供应以及进口货物征收。截至 2024 年，标准 GST 税率为 9%。GST 由企业代收代缴，适用于境内交易和跨境数字服务，部分金融服务、出口以及特定国际服务可享免税或零税率待遇。

2022 年 8 月 3 日，IRAS 发布新版 GST: Digital Payment Tokens（初编于 2019 年 11 月 19 日），规定了数字代币以及加密货币（以下简称数字支付代币）交易的消费税的处理方式。

核心改动是自 2020 年 1 月 1 日起，对符合条件的数字支付代币（Digital Payment Tokens, DPT）的供应实行 GST 免税，以避免在代币购买和使用两个环节发生双重征税。这一调整显著降低了加密货币在支付与交易中的税收摩擦，提升了新加坡作为加密资产友好型司法辖区的竞争力。但需要注意，该免税仅限于符合 DPT 定义的情形，且不影响相关中介服务费、平台费等应税项目的正常征收。

在具体规则中，IRAS 首先对 DPT 的定义进行了严格限定，并明确了不属于免税范围的代币类别（如效用型代币、证券型代币、封闭式虚拟货币等）。随后，指南区分了不同类型代币及其在交易、兑换、支付等业务环节的 GST 处理方式。例如，合规 DPT 的买卖、兑换和支付行为可享受免税，但平台运营、钱包托管、支付中介等提供的相关服务仍需按 GST 应税供应计算。通过这种「按资产属性 + 业务类型」的双重判断，新加坡在保持税制公平性的同时，最大限度减少了加密交易的税收阻碍。

1. 划分数字支付代币

指南规定，数字支付代币 DPT 是一种具有下列全部特征的数字化价值表示形式：

(a) 以单位形式表示；

(b) 设计上具有可互换性（同质化）；

(c) 不以任何货币计价，且发行方不将其与任何货币挂钩；

(d) 可以以电子方式转移、存储或交易；

(e) 其本身是，或意在成为，被公众或公众的一部分群体所接受的交换媒介，且在作为对价使用时不存在重大限制。

但数字支付代币不包括以下情形：

(f) 法定货币；

(g) 如果某项供给依据《商品与服务税法》附表一（Part I of Fourth Schedule）可被视为免税供给，且其原因并非该供给本身为具备上述 (a) 至 (e) 特征的数字支付代币，则该供给不属于数字支付代币；

(h) 任何赋予接收或指示特定个人或群体提供商品或服务的权利，并在该权利被使用后不再作为交换媒介的事项。

IRAS 列举了典型的 DPT，包括比特币（Bitcoin）、以太坊（Ether）、莱特币（Litecoin）、达世币（Dash）、门罗币（Monero）、瑞波币（Ripple）及 Zcash 等，这些代币均具备同质化、非锚定任何法币、可电子转移和作为公众认可交换媒介等核心特征。此外，像 IdealCoin 这样既能在特定智能合约框架内用作支付，又能在框架外自由使用的代币，以及 StoreX 这类即使在行使了部分特定权益后仍可继续作为支付手段流通的代币，也符合 DPT 的定义。

与此相对，不属于 DPT 的情形包括：稳定币（Stablecoins），因其价值锚定于法定货币而不符合同类化和非锚定的要求；CryptoKitties 等虚拟收藏品，由于不可完全互换而不具备同质化特性；仅限于特定环境内使用的游戏积分或虚拟货币；以及零售商、平台发放的仅能兑换特定商品或服务的积分或忠诚度点数，这些代币均无法作为面向公众的广泛交换媒介。

还有一些情况虽初看与 DPT 类似，但在特定条件下会被排除。例如，StoreY 代币最初被设计为购买分布式文件存储服务的唯一支付手段，但在用户行使该特定权益后，该代币便不再具备交换媒介的功能，因此不再符合 DPT 定义。

更多详细的规则、特性及案例说明，可参阅该指南第 5 节（尤其是 5.2–5.13 段及示例）。

2. 数字支付代币一般交易规则

当 DPT 被用作支付商品或服务的手段（但不包括兑换成法定货币或其他 DPT）时，该支付行为本身不被视为供应，因此不征收 GST。付款方在使用 DPT 支付时无需缴纳 GST，但若收款方已注册 GST，则应就其提供的商品或服务计算销项税，除非该供应属于免税、零税率或不在征税范围内。例如，GST 注册公司 A 用比特币购买软件，A 无需为转出的比特币缴纳 GST，但卖方公司 B 若为 GST 注册人，则需为软件供应计算 GST。

其次，DPT 与法定货币之间的兑换，以及一种 DPT 与另一种 DPT 的兑换均属于免税供应，不需缴纳 GST。但企业仍须在申报时将相关交易列为免税供应，并报告净实现的收益或损失。例如，公司 C 用比特币兑换以太坊，双方均无需缴纳 GST，只需在报表中作为免税供应处理。

此外，若 GST 注册公司通过首次代币发行（ICO）发行 DPT，并以法定货币换取，该发行所得同样被视为免税供应，应在 GST 报表中申报为免税收入。例如，公司 E 发行 DPT 并以新加坡元出售给公众，所得新币作为免税供应收入申报。

最后，DPT 的贷款、预支或信贷安排也属于免税供应，相关利息收入无需缴纳 GST，但须在申报中作为免税收入报告。例如，公司 F 出借 DPT 并收取利息，该利息在 GST 申报中作为免税供应列示。

表 4 说明了在涉及数字支付代币的交易中，如何确定供应金额、供应时间及客户所在地的具体规则。

表 4：各会计科目的确定

3. 特定业务场景规则

（1）挖矿

在一般挖矿过程中，矿工为区块链网络提供算力或验证服务，但与被服务的交易当事人并无直接关系，且发放区块奖励 / 矿工费的一方不可识别。因此，获取挖矿产生的数字支付代币（如区块奖励）本身不构成 GST 意义上的「供应」，无需就该取得行为计征 GST。

但若矿工向可识别的相对方提供有偿服务（例如按约定收取佣金、交易费、算力租赁费等），则属于应税的服务供应。矿工如为 GST 注册人，应按标准税率计税并申报；仅在满足零税率条件时才可零税率处理。若无法合理确定交易对方的所属地，应按标准税率处理。

对挖得代币的后续处置：自 2020 年 1 月 1 日起，矿工将挖得的数字支付代币出售或转让给属于新加坡的客户，属免税供应；若矿工将挖得的代币用于购买商品或服务，则不被视为在「供应代币」而无需就代币部分计税（商品 / 服务供应方仍按其规则计税）。

（2）中介

中介机构提供的与数字支付代币相关的服务，即使涉及代币交易，也仍然属于应税供应。如果中介机构已注册 GST，其是否需要在 GST 申报中报告代币销售额，取决于其在交易中是以「委托人」还是「代理人」的身份行事。若作为委托人出售代币，则需将该销售作为自身供应申报 GST；若作为代理人代客户出售代币，则不应将该销售额计入自身供应，而应仅就交易中收取的费用或差价计入供应并申报 GST（除非该供应可适用零税率）。在判断自身身份时，中介机构应根据合同责任与风险承担、付款义务、价格决定权及代币所有权等指标进行自我评估。

（3）进项税额抵扣与反向收费的处理规则

企业在经营过程中，仅可就用于应税供应的支出申请进项税额抵扣；若该支出用于免税供应（如用数字支付代币兑换法定货币或其他代币），则不得抵扣。若支出同时涉及应税与免税供应，或涉及企业整体运营，则需要按照比例分摊。对于同时进行应税和免税供应的企业（如部分业务涉及数字支付代币兑换），应像其他部分免税企业一样，对进项税额进行分配与归属，除非满足微量免税规则（De Minimis Rule），且符合相关条件时可将数字支付代币供应视为附带免税供应。最后，作为部分免税企业，如果从境外供应商取得服务或低价值货物，仍可能需要承担反向收费义务，并应参考新加坡税务局的相关指南处理。

4. 常见问题

表 5：常见 Q&A

（三）按使用活动划分

表 6：日常使用活动的应税情形划分

（四）其余税种

在全球范围内，多数国家普遍将加密货币界定为非法定货币，因此与之相关的主要税种通常包括所得税、增值税或消费税。前文我们已在所得税与商品与服务税（GST）部分，较为详尽地概括了在新加坡，加密货币在日常持有与使用活动中的主要税务处理规则。相比之下，其余税种与加密货币的日常应用关联度较低，不再补充介绍。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，最新数据显示，SUI 链原生 ve(3,3) DEX 协议 Momentum 累计交易量已突破 100 亿美元，较上周的91.97亿美元成交量增长8.7%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 1 日，Bitget 第 44 期链上交易竞赛即将开启，总奖池 20,000 枚 BGB。活动期间，用户交易 USELESS、neet、EGL1 代币，链上累计交易额达前 770 名的用户可获得 20 至 200 枚不等的 BGB 空投奖励。活动时间为 9 月 1 日 19:00:00 至 9 月 4 日 18:59:59 (UTC+8) 。

此外，链上交易上线 Solana 生态的 MEME 代币 EMULITES、USDUT。用户在链上交易板块即可开启交易。