深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Native Markets 官方发文表示，已质押并锁定 20 万枚 HYPE（约 870 万美元），为期 3 年，使 USDH 成为首个在 Hyperliquid 上新增的无需许可的现货计价资产。

此前消息，Native Markets 赢得 Hyperliquid 稳定币 USDH 竞标。Hyperliquid 已上线 HYPE/USDH 现货交易对。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据官方社媒消息，波场TRON生态去中心化永续合约交易所SunPerp公测至第10天，用户已突破7,000+，日均交易额达195万USDT。对比公测第一周，交易额总量增幅达6200%，单日交易额增长153.4%。

据悉，SunPerp将使用$SUN作为平台币，并计划将平台收入用于$SUN回购和销毁。自公测启动以来，$SUN的链上转账量已显著增加。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据官网页面显示，Hyperliquid 刚刚上线 HYPE/USDH 现货交易对，此前已上线 USDH/USDC。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，Greeks.live宏观研究员Adam发布中文社区简报，其中指出：群组对比特币短期走势存在明显分歧，看跌情绪占主导地位。大部分交易者关注比特币10.4万美元和11.2万美元两个关键价位，同时对以太坊3700美元支撑位和4300美元阻力位保持密切关注。以太坊相对强势引发关注：昨日ETH和SOL反弹力度明显超过比特币，ETF净流出6万多枚但以太坊仍大涨4%，显示鲸鱼抄底迹象。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据官方消息，Binance Alpha 将上线 Bitlight Labs (LIGHT)，Alpha 交易将于 2025 年 9 月 27 日 19:00（UTC+8）开始。

交易开始后，持有至少 190 个 Binance Alpha 积分的用户可申领 150 个 LIGHT 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

申领空投将消耗 15 个 Binance Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据《国会山》报道，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，特朗普或许会原谅马斯克，但不会忘记他退出政府后所造成的负面影响，马斯克曾是特朗普政府中与这位总统关系最为密切的盟友之一。卢特尼克说：“我认为马斯克就是这样的人，他确实赢得了总统的友谊和敬佩，但在他离开时，他却表现出了自己非常负面的一面。而且我认为总统是不会忘记这种负面的，特朗普今后会对马斯克保持友好态度，会表现得友好且和善的，因为他确实非常和蔼可亲，但我认为他会忘记吗？我不这么认为。”

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据官方页面显示，币安Alpha已上线GOATED。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，数据显示，萨尔瓦多过去 7 日共增持 8 枚比特币，目前其比特币持仓达 6,332.18 枚，总价值达 6.93 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 HTX 数据显示，ETH 跌破 4,000 USDT，现报 3,992.54 USDT，24 小时涨幅收至 1.25%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，Binance Alpha 将上线 GOAT Network（GOATED），Alpha 交易将于 2025 年 9 月 27 日 17:00（UTC+8）开始。

交易开始后，持有至少 190 个 Binance Alpha 积分的用户可申领 375 个 GOATED 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

申领空投将消耗 15 个 Binance Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据实时 ZK 证明网络 ZEROBASE 在 X 发文表示，其存款活动在上线 60 小时内存款总额已突破 4 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 OnchainLens 监测，在过去一小时内，一鲸鱼花费 102.9 万枚 USDT 购买了 489,376 枚 APEX，购买价格为 2.1 美元，目前已实现超过 20 万美元的浮动盈利。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 表示，如果下一位被提名接替鲍威尔的美联储主席人选是一位极度鸽派人士，那么比特币价格可能会出现大幅上涨。Novogratz 在周五发布到 YouTube 的与 Kyle Chasse 的采访中表示：「那可能是比特币和整个加密货币领域的潜在最大牛市催化剂。」

Novogratz 说：「如果美联储在不该降息的时候降息，并且你任命了一个极度鸽派的主席，」这可能会导致比特币出现「最后的爆发性上涨」时刻。「比特币能涨到 20 万美元吗？当然可以……因为如果这种情况发生，那将是一个全新的话题。」

尽管这种激进降息的潜在情景对加密货币来说是利好，但代价会很高。「我希望它发生吗？不。为什么？因为我有点爱美国。」他说。「这对美国来说真的会很糟糕」，并补充说美联储有可能失去独立性。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据纳斯达克上市比特币矿企 Bitdeer 在 X 平台发布比特币持仓最新数据，截至 9 月 26 日其比特币总持有量已增至 1997.5 枚（注：该数量为纯持仓，不包括客户存入的比特币），此外本周其比特币挖矿产出为 108.3 枚 BTC，但同期出售 76.9 枚 BTC。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，永续合约DEX HyperLiquid在X平台发文表示，根据社区要求，平台现已支持3倍杠杆做多或做空APEX。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据财新网报道，数字人民币国际运营中心已正式启动运营，据财新从行业资深人士处获悉，三大业务平台中的数字人民币跨境数字支付平台是基于央行数字货币桥项目，数字人民币区块链服务平台是基于自主可控的区块链软硬件技术体系“长安链”，数字资产平台是基于上海清算所。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Onchain Lens 监测，一位巨鲸从 Bybit 提现了 315 万枚 APEX，价值 570 万美元，用于为 Uniswap V3 提供流动性。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据央广网报道，中国首席大检察官、最高人民检察院检察长应勇在香港特别行政区召开的第十五届中国—东盟成员国总检察长会议作主旨发言中指出，利用虚拟币、虚拟资产等实施的洗钱、行贿受贿等犯罪，具有隐匿性、迷惑性、复杂性等特点，导致侦查取证难、事实认定难、资金追缴难，对打击和治理带来新的挑战，严重损害各国公民财产安全，严重危害各国金融安全和社会稳定。加强数字时代反洗钱、反腐败和资金追缴国际合作，已成为当前国际社会的一项重要共识。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据财新网报道，香港金管局助理总裁（外事）许怀志披露数据，香港特区政府通过“政府可持续债券计划”与“基础建设债券计划”自 2019 年起已发行总值约 3860 亿港元的人民币、港元、欧元和美元债券，其中 2023 年 2 月及 2024 年 2 月成功发行两批代币化绿色债券，规模分别为 1 亿美元和 7.5 亿美元，香港金管局协助港府发行的第三批代币化债券将不只是资产端代币化，也考虑落实资金端的代币化，鉴于香港资金端代币化发展早、最成熟的是央行数字货币（CBDC），这批代币化债券的资金端有可能接入 CBDC 认购。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日 14:30，万众期待的《火币一姐》第三季总决赛即将在深圳盛大打响！谁能问鼎“年度最强C位“？答案即将揭晓！本届赛事以 “Web3 Future Queen” 为主题，来自全球的顶尖选手同台角逐，释放属于Web3新生代女性的力量与舞台魅力。现场更有重量级嘉宾与行业大咖组成的豪华评审团，为选手带来权威点评与火花碰撞。

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深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 farside 数据，本周美国现货比特币 ETF 净流出 8.976 亿美元，其中仅一个交易日录得净流入。本周美国现货以太坊 ETF 净流出 7.958 亿美元，五个交易日均为净流出。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据财联社报道，因在境外子公司管理方面存在多项合规漏洞，浙江证监局开出罚单，财通证券及公司总经理助理、财通证券（香港）时任董事长钱斌分别采取出具警示函的行政监管措施并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

据悉，财通香港于今年6月获虚拟资产ETF代客交易资格，成为首批可提供比特币、以太坊相关ETF经纪服务的中资机构，2024年财通香港全年完成境外债融资规模约212亿港币。根据浙江证监局披露罚单显示，财通证券未能构建起对境外子公司的有效风险隔离与管控体系，使得跨境经营的风险敞口扩大。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据金十报道，OpenAI CEO奥特曼表示，通用人工智能（AGI）将在2030年前到来，这种AI将“远比人类聪明”，号称是“超级AI”。奥特曼认为人们不应以悲观的视角看待AI，他指出，即使没有AI，很多30年前的工作如今也不复存在，他声称AI将在未来接管人类经济社会中30-40%的工作。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Fundstrat 联合创始人兼 BitMine 董事长 Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示，「宏观牛市还没有结束，在一个超级周期中看到回调总是非常健康的。」

引言

在去中心化金融（DeFi）的世界里，流动性曾被视为一种近乎无条件的公共产品——资金池24小时开放，对所有交易来者不拒。然而，这种传统的“被动流动性”模式，正日益暴露出其内在的脆弱性，使普通用户和流动性提供者（LP）在与信息优势方的博弈中处于天然劣势。如今，一场名为“条件流动性”（Conditional Liquidity）的深刻变革正在酝酿，它试图将智能与规则注入流动性的核心，Bitget Wallet 研究院将在本文中带你一起来看它如何从根本上改写DeFi交易的风险版图与公平契约。

一、DEX 的隐形成本：被动流动性的内生困境

在传统的基于自动做市商（AMM）的去中心化交易所（DEX）中，流动性提供者（LP）的资金池如同一个全天候开放的公共广场，对所有交易者一视同仁，来者不拒。这种“被动流动性”模式看似公平，却在Solana等高性能公链的毫秒级战场上，暴露了其致命的脆弱性——复杂的交易路径和极短的延迟，为“三明治攻击”、抢先交易等“有毒订单流”（Toxic Order Flow）创造了完美的条件。掌握信息优势和具备高算力机器的专业套利机构，能够精准地捕捉到市场的每一个微小波动或大额订单，从中精准完成套利交易。（以下图经典的“三明治攻击，Sandwich Attacks”为例）

资料来源：CoW DAO

这一切的代价，最终由其他两类参与者默默承受：普通交易者滑点问题严重，交易体验受到严重影响；而流动性提供者（LP）的长期收益则不断受到侵蚀。

数据来源：根据公开信息整理

正是为了解决这一困境，“条件流动性”（Conditional Liquidity，CL）应运而生。这一由DEX聚合器DFlow率先提出的新模式，旨在将流动性从一个被动的“静态水池”改造为一个主动的“智能守门人”。其核心思想十分清晰：流动性的供给不再是无条件的，而是能够根据订单流的“毒性”等实时数据进行智能判断，并随之调整自身报价。 这种基于规则的动态响应，其根本目标在于改写不公平的交易现状，为普通用户和LP提供切实的保护。

二、智能攻防：条件流动性的双重过滤机制

“条件流动性（Conditional Liquidity，CL）”通过将复杂的决策逻辑协议化，为市场建立了一套更智能、更具韧性的微观结构。其实现依赖于两大核心组件：首先通过“分段器（Segmenter）”进行风险识别与订单分层，再通过“声明式兑换（Declarative Swaps）”进行安全、高效的意图执行。

1. 分段器（Segmenter）：风险识别与标签背书

分段器（Segmenter）是条件流动性(CL)框架的“分析大脑”，其核心功能可归纳为两步：风险评估与标签背书。

首先，Segmenter 对每一笔进入系统的订单流进行实时的、基于行为的风险评估。其分析的维度可能包括：交易请求的来源路径、发起方的历史行为模式、提交的频率与速度、是否在多个平台间进行价格探测等一系列元数据。

其次，基于以上分析，Segmenter 会将评估结果以签名背书的形式附着到订单上，给出最终的“毒性标签”。这里的标签可以是“毒性＆非毒性（Toxic＆Non-toxic）这种二元判断，也可以是多档评级操作。但此标签并非一个简单的“准入or拒绝”开关，而是启动差异化服务（费率与路由对象）的关键信号，它会引导流动性进行选择性的供给匹配：

• 对于被标记为“非毒性”的订单流（通常被认为是来自普通零售用户或被动型策略），系统会引导市场为其提供更优的报价、更集中的流动性深度和更低的交易费用，以奖励和保护良性的交易行为。

• 对于被标记为“毒性”的订单流，系统则会匹配更高的费率、更宽的买卖价差、更严格的交易额度，或在预设的极端条件下直接拒绝为其提供流动性，从而让高风险行为承担其应有的交易成本。

资料来源：Helius，DFlow

通过这种方式，条件流动性系统将过去深藏于AMM内部服务器中的复杂风控策略，转化为透明和标准化的协议层能力，实现了对不同风险等级流量的有效分层与定价，完成了对常规用户与套利者的有效区分。

1. 声明式兑换（Declarative Swaps）：意图驱动与安全执行

为确保分段器的分析能被精确且安全地执行，条件流动性（CL）框架采用了“声明式兑换（Declarative Swaps）”这一意图驱动的交易模式，它将交易过程清晰地分离为“意图”与“执行”两个阶段：

• 第一步：意图声明（Open-order）。 用户提交一个表达其交易目标的“意图”（例如“我希望用 100 枚 USDC 换取尽可能多的 SOL)，此时用户的资产被安全托管。此阶段的核心在于：用户的“意图”不进入人人可见的公开交易池（Mempool），从源头切断了被抢跑攻击的可能。

• 第二步：打包成交（Fill）。协议的执行端（通常是聚合器或专业求解器）根据用户意图及Segmenter 提供的订单流标签，在后台计算最优成交路径，并将用户的意图与成交指令打包成一个原子交易，作为一个整体直接提交上链。

这种“意图先行、打包上链”的模式，极大压缩了攻击窗口，使其几乎免疫了“三明治攻击”等抢跑行为。做市商可在确认一笔良性交易后，在同一区块内为其精准注入流动性并即刻撤出，这不仅极大提升了资本效率，也为参与者提供了一种可被协议调度的、可靠的即时流动性服务。

三、未来展望：从单一价格到多维条件的进化之路

条件流动性并非凭空产生的概念，而是DeFi世界在追求更高资本效率与稳健性道路上的一次合乎逻辑的演进。它可以被看作是Uniswap v3所开创的“集中流动性”理念的一次维度升级。Uniswap v3首次允许LP基于“价格区间”这一单一条件来部署资本；而条件流动性则在此基础上，将“条件”的范畴从单一的价格，扩展到了订单流质量、时序特征、市场波动率等更复杂的综合风控模型，并将这些决策与执行能力，更深地嵌入到了协议的核心层。

该模式的实现，是对Solana等高性能生态旧有交易痛点的一次精准修正，有望对整个DEX生态带来结构性的、多方共赢的优化。普通用户将最直观地感受到交易成本降低与MEV防护增强；流动性提供者则能获得更精细的风险管理工具，将资本精准匹配给“健康”订单流以获取更可持续的回报；最终，这也将重塑DEX与聚合器平台的竞争格局，将平台间单纯的价格比拼，升级为更综合的“执行质量”与“安全体验”的较量。

然而，这一新兴模式描绘的蓝图无疑是诱人的，但在实践层面，除了生态协同、冷启动等普遍难题外，其最核心的挑战直指手握标签定义权的“Segmenter”——由谁来定义“有毒”？ 这是一个根本性的治理难题：如果Segmenter的算法过于保守，可能会“误伤”无辜的正常交易者；如果过于宽松，又难以抵御高级攻击者的伪装。这触及了去中心化世界的信任根基，因为一个由单一实体控制、算法不透明的“黑箱”裁判，极易成为新的中心化瓶颈，甚至衍生出与特定利益方合谋的寻租空间。

要应对Segmenter的“黑箱”困境，其治理框架的设计便成为关键所在。未来的探索或可循着一条更为去中心化+可验证的路径展开：例如，允许多个独立的Segmenter并行运作，由协议或LP根据其历史信誉自主选择与加权；同时，强制要求Segmenter输出可供社区监督的审计日志，提升其透明度；在此基础上，还可以建立一套事后评估与奖惩机制，对准确率高的模型进行激励，对误伤率高的进行惩罚。尽管这些设想为去中心化风控指明了方向，但一个真正成熟、平衡且能达成共识的解决方案，仍有待整个行业在实践中不断探索与构建。

四、结语：从“黑箱艺术”到“协议科学”

条件流动性远不止于一项技术创新，它更是一场关乎DeFi市场公平与效率的深刻重构。它的核心，是在无需许可的世界里，为不同意图与风险的参与者进行更合理的定价，进而将过去隐性的、不平等的博弈规则，转化为显性、可编程的协议逻辑。这本质上，是在推动做市决策从依赖少数人经验的“黑箱艺术”，迈向更开放、可验证的“协议科学”。尽管前路挑战重重，但这一方向无疑为DeFi的未来演进，开启了极具价值的想象空间。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据Trader T监测，美国现货比特币ETF昨日净流出4.1838亿美元，美国现货以太坊ETF昨日净流出2.4394亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据链上分析师余烬监测，半个月前从 Uniswap 的 UNI 时间锁合约中转出的 158.3 万枚 UNI (1194 万美元)，在 10 小时前转进了做市商 GSR 地址，然后进入了币安。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据港交所公告，港股上市公司智云国际披露旗下全资附属公司智云旷士有限公司已在香港一家受监管的虚拟资产交易平台服务供应商完成比特币帐户的开立，并且通过集团内部资源购入超过一枚比特币，平均购买价格为约 118,000 美元(相当于约 918,000 港币)。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 lookonchain 监测，巨鲸正持续增持 ETH，在过去的 2 天内，16 个钱包已经从 Kraken、GalaxyDigital、BitGo、FalconX 和 OKX 接收了 431,018 枚 ETH（价值 17.3 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据链上数据分析师 AI 姨监测，「曾通过 ETH 获利 1278 万美元的巨鲸」，底部 1582 美元建仓 ETH 五个月后 5 小时前向交易平台充值了 1000 枚 ETH（401 万美元），若卖出将获利 242.6 万美元，剩余 5000 枚仍浮盈 1216 万美元。

据悉，04.18 他曾从 Kraken 中提出 6000 ETH，期间一直坚定持有。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Bybit 首席执行官 Ben Zhou 发文称，「Mantle × Apex。大事件即将到来！」

或受此消息影响，APEX 24 小时涨幅扩大至 293.78%，现报 2.06 USDT，市值升至 2.7845 亿美元。MNT 24 小时涨超 12.84%，现报 1.82 USDT，市值升至 59.2 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据链上数据分析师 AI 姨（@ai_9684xtpa）监测，麻吉大哥三小时前已平仓 XPL 多单，总计获利 15.2 万美元。随后他又新开了 164 万美元的 BTC 40 倍杠杆多单，持仓 15 BTC，开仓价为 109,277.7 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据链上分析师余烬监测，一个新钱包从交易所提出 7152.4 万 USDC 到链上，然后转了 3000 万 USDC 进到 Hyperliquid 去购买 XPL。 目前仅两个小时，就已经用 1360 万 USDC 购进了 1087 万枚 XPL，均价 $1.25。 并且仍在继续购买中。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 BitcoinTreasuries 报道，瑞士对冲基金 Syz Capital 合伙人 Richard Byworth 正在将资金从Strategy（MSTR）和一些比特币 ETF 的投资中撤出，并且开始转投日本比特币财库公司Metaplanet（$MTPLF），他预计该公司的市场表现或将跑赢比特币近期行情走势 50% 以上。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据特朗普次子 Eric Trump 于社交平台发文提示抄底：「逢低买入！」。

据悉，此前 Eric Trump 多次在行情下跌时提示抄底买入，其曾在今年 2 月 4 日发文称现在是增持 ETH 的最佳时机，随后 ETH 在两个月的时间内下跌 40%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 StandX 官方数据，StandX 协议总锁仓量（TVL）突破 1 亿美元，创下历史新高。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 PRNewswire 报道，从事大宗商品交易和加密货币挖矿及托管业务的纽约证券交易上市加密服务提供商 SOS Limited 在其发布的最新 2025 年半年度财务业绩报告中披露，该公司目前已暂时关闭内部比特币挖矿业务（自主挖矿），该公司于七月底配股募资 750 万美元，预计将优先发展和扩展的第三方挖矿托管服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据链上分析师余烬监测，最近几天持续从 Gate 提出 ASTER 的地址，已经持有 6134.3 万枚 ASTER (价值约 1.26 亿美元) 了：今天在 3 小时前再从 Gate 提回了 634.3 万枚 ASTER (价值约 1294 万美元)。

该地址在今天凌晨的时候，把 3500 万枚 USDT 从 Binance 转到 Gate，然后从 Gate 提回了这 634.3 万枚 ASTER。截至，一共是转进了 Gate 9895 万枚 USDT，从 Gate 提回了 6134.3 万枚 ASTER。从购买角度考虑，购买的均价大致在 1.61 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 Onchain Lens 监测，2 个新创建的钱包从 Kraken 和 OKX 提取了 42,089 枚 ETH，价值 1.6937 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 27 日，据 0G 基金会官方在 X 发文表示，已为测试网节点运行者进行了空投，空投直接发送到了 0G 主网上空投接收者的钱包中。