TechFlow

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Paul Faecks，Plasma CEO

主持人：Andy；Robbie

播客源：The Rollup

原标题：How Plasma Plans To Win The Trillion Dollar Stablecoin Battle – CEO Paul Faecks

播出日期：2025年9月28日

要点总结

在 Plasma 主网和 XPL 代币发布后的第二天，The Rollup 与 Plasma 首席执行官 Paul Faecks 进行了交谈，讨论以下内容：

• 空投和 XPL 分配策略

• 2.8 亿币安用户获得链上收益

• XPL 代币愿景

• Plasma One：为无银行账户者提供新银行服务

• 与 Visa 在 500 亿美元以上的市值上竞争

• 为什么“规模化”在五年后会有所不同

• Tether 合作伙伴关系与 USDT 的主导地位

精彩观点摘要

• 在代币分配和分发上的决策，最重要的是以一种开放的方式进入市场，让更多人能够参与其中。在链上投入 1 美元，可能会获得 10,000 美元的回报，这其实与我们一贯的运营理念是相符的。

• 在主网上线之前，我们已经与 Binance 达成了一项重要的收益合作。通过这项合作，用户可以直接通过 Binance 的平台在 Plasma 上存款到 Aave 上。

• 仅仅依赖加密领域的原生用户群体不是一个可持续的模式，需要推动真正的有机使用，不能仅仅依赖激励机制来吸引用户，而是要确保平台本身具有吸引力，能够满足用户的真实需求。

• 我们一直希望，这最终能成为一个以社区为驱动的项目。我认为在 Token 分配和分发方面所做出的决策，基本上都是基于这种理念的，旨在让整个生态更加贴近社区需求。

• 稳定币正处于行业转折点的开端。目前市场上流通的稳定币总量约为 2600 亿到 2700 亿美元，我们认为这个市场最终会达到万亿级别。

• 我相信未来将会出现专属的稳定币链，这些链上的稳定币总量将达到数千亿美元，每天的交易规模可能达到数万亿美元。

• 稳定币已经成为全球美元货币政策的核心战略工具，因为它能够吸引那些对债务价格没有偏好限制的买家。

• XPL 整个系统的设计都与社区的利益紧密结合，同时确保 XPL 代币在生态系统中发挥核心作用。

• Plasma 的愿景非常明确：全球商业将逐步转向稳定币，而 Plasma 将成为这一转变的重要推动力量。

• 我们在构建 Plasma 时始终围绕着 USDT 的生态展开。虽然我们支持一个多稳定币的世界，但 Tether 的市场主导地位和广泛的分发网络是非常难以复制的

XPL 发布后的反思

Andy:

Paul，和我们聊聊过去几天的情况吧，感觉怎么样？

Paul:

这段时间真的非常紧张。这一整周我们都在忙碌，因为启动一个区块链并不仅仅是打开一个网络那么简单。这里涉及到许多动态因素，包括一些外部变量，而这些变量并不是我们完全能掌控的。所以，这真的是一个压力巨大的一周。不过到目前为止，一切都很顺利，我们非常开心。不过，昨天晚上大家确实都累坏了。

Robbie:

那么你觉得最困难的部分是什么？现在看来最艰难的阶段是不是已经过去了？

Paul:

完全不是。我认为真正的挑战还在前方。我们刚刚宣布了 Plasma One 产品，而这显然只是启动链之前的一部分工作。我觉得，这其实是我们真正开始构建我们愿景的起点。虽然链本身、DeFi 生态系统和交易所组件都非常重要，但接下来还有许多工作等着我们去完成。

Andy:

现在，我们想了解一下你们的未来愿景，比如你们如何规划产品线的发展，以及如何看待链的未来发展方向。显然，由于预存机制的设计，Plasma 已经吸引了大量的活动和关注。在深入探讨未来之前，我有一个问题想问：为什么你们决定采用预存 USDT 就能获得 XPL 代币空投的机制？比如说，分配给那些提前存款的用户，这种设计已经在网络上引发了热潮。有人甚至说，如果你在链上投入 1 美元，你可能会获得 10,000 美元的回报。

当然，实际情况并不是每个人都能按照这个比例操作，但确实有很多用户因此受益。我认为你们成功避免了类似机制通常可能引发的一些负面舆论。你们是如何做到这一点的？为什么选择这种方式来奖励 Plasma 社区和 Plasma Collective？这种设计背后的逻辑是什么？

Paul:

我觉得这与我们一贯的运营方式非常一致。比如说，我们在公开销售时设置了非常清晰、透明的参数，任何人都可以参与。这对于我们来说非常重要，因为我们希望以一种开放的方式进入市场，让更多人能够参与其中。此外，Nathan 他负责稳定币集体相关的工作。他在这方面表现非常出色，取得了令人瞩目的成果。

同时，我认为我们一直希望将这一项目打造成一个由社区驱动的大规模合作。特别是对于稳定币来说，我们希望用户不仅愿意使用它，还能够真正喜欢它。只有从基层用户开始推广，稳定币才能真正发挥作用，并体现其价值。我认为我们在 Token 分配和分发方面所做出的决策，基本上都是基于这种理念的，旨在让整个生态更加贴近社区需求。

Plasma 上的收益可持续性

Andy:

我们来聊聊目前链上的一些动态吧。比如，Aave 和 Ethena 的 USDE 上提供了非常诱人的收益，还有循环操作以及 XPL 奖励机制。这些都吸引了不少用户。那么，现在在 Plasma 上获取收益的最佳方式是什么？整个生态系统的运行情况如何？你如何看待与 XPL 代币奖励相关的收益模式的可持续性？你们希望如何将这种收益模式转变为一个能够吸引长期社区参与者的机制，而不是简单的“农场和抛售”现象？能否详细谈谈你们的策略和愿景？

Paul:

当然，这是一个非常好的问题。我认为，确实有不少例子显示，一些项目的 TVL（总锁仓量）虽然很高，但由于缺乏实际应用场景，最终未能取得实质性进展。我们对这种复杂性是非常清楚的。对我们来说，我们始终认为，分配是确保网络价值的关键。作为一个稳定币网络，你需要尽可能多的节点加入，以提升整个网络的价值。

一个可能被忽略的点是，在主网上线之前，我们已经与 Binance 达成了一项重要的收益合作。通过这项合作，用户可以直接通过 Binance 的平台在 Plasma 上存款到 Aave 上。要知道，Binance 拥有 2.8 亿用户，这对我们来说是一个巨大的突破。因此，我们的总体目标是通过这样的合作，实现更大规模的代币分配，让链上的货币市场能够为任何看到其价值的用户所用。

当然，仅仅依赖加密领域的原生用户群体并不是一个可持续的模式。这样的用户群体通常是短期的，而且市场波动性较大。因此，我们的策略不能仅仅围绕这些用户展开，而是需要扩展到更广泛的受众。

回到你关于 Plasma DeFi 可持续性的提问，我认为一个关键点在于，我们需要推动真正的有机使用。所谓“有机使用”，指的是用户基于实际需求而非单纯的奖励机制来使用我们的平台。也就是说，我们不能仅仅依赖激励机制来吸引用户，而是要确保平台本身具有吸引力，能够满足用户的真实需求。在这一点上，我认为我们已经取得了一定的进展，并且未来会继续专注于这一方向。

复制 Plasma 的成功

Robbie:

你们的团队确实有一个独特的优势。通常来说，区块链项目在主网上线后才会推出自己的代币，并开始规划生态系统，通过代币来吸引流动性。但你们在代币推出之前就已经实现了这些目标。这让我很好奇，你们有什么特别之处，是其他团队无法具备的？

Paul:

我们拥有最优秀的团队。

Robbie:

你是否认为其他团队会尝试复制你们的做法，但由于无法组建像你们这样的团队，他们最终可能无法成功？

Paul:

是的，我希望如此。但如果他们没有这样做，我可能需要和他们进行一些具体的交流。不过，说到底，我真的相信我们拥有一个非常出色的团队。我真心认为，这样一支聪明又具有长期目标的团队，是我们最大的优势。他们不仅有能力，还真正致力于创造有价值的东西，而这正是任何公司最宝贵的资产。

稳定币是行业的转折点

Andy:

关于其他团队如何参与这个领域，我上周和 Jeremy Elair 聊过。他分享了 Circle 对 Arc 和他们链的看法，以及 Broads 的 USDC 分发策略。现在还有一些其他的竞争者，比如 Stripe、Circle 和 Tether，他们都在尝试打造一个全球性的稳定币转移网络。

在谈到竞争对手时，我们通常会想到像 Visa 这样的大型支付处理公司。这些公司市值超过 500 亿美元，每天处理的交易量以万亿计。我和 Jeremy 聊过这个话题，他认为 USDC 的目标是像 Netflix 一样无处不在，无论是智能电视、智能手机还是智能冰箱，都能看到 USDC 的身影。

我觉得 Paul 的理念也类似，并且他已经在全球范围内执行得非常成功。当谈到 Arc 和链时，他把它们视为 Web 2.0 技术的自然演变。比如，你可以在苹果电脑上使用 Google Chrome，也可以在 Apple TV、iPad 上使用流媒体服务，还能够在 LG 或三星电视上播放节目，甚至在 Google Chromebook 上使用苹果产品。这种技术栈的融合正是我们讨论的重点。他非常注重“扩大蛋糕”的理念，而不是争夺现有的市场份额。因此，我想请教你一个问题。

在稳定币链的竞争格局中，尤其是 Plasma 作为这一领域的领导者和市场首发项目，你们认为自己的优势是什么？在“扩大蛋糕”的理念下，你觉得 Plasma 能为行业带来哪些重大贡献？

Paul:

我认为稳定币正处于行业转折点的开端。目前市场上流通的稳定币总量约为 2600 亿到 2700 亿美元，我们认为这个市场最终会达到万亿级别。很多人预测稳定币的增长将远超过去，这也让我们对未来充满期待。

回顾我们的发展历程，最初我们面临的问题并不是如何与 Stripe 这样的支付巨头竞争，而是我们所做的一切是否真的有意义。为什么稳定币需要一个专属链？为什么不能直接使用以太坊？随着时间推移，市场对稳定币链的需求逐渐显现，这让我感到欣慰，因为这反映了行业的真实需求。

现在，我们确实与 Stripe 这样的支付巨头形成了竞争关系。但我们的目标和策略与他们有所不同。比如，我们与 Temple 并没有直接竞争。我们认为，赢得这场行业的“大规模”战役是关键所在。目前还没有任何项目在这一领域取得真正的胜利，包括以太坊和 Tron。我相信未来两到五年内，“大规模”的定义会发生变化。我相信未来将会出现专属的稳定币链，这些链上的稳定币总量将达到数千亿美元，每天的交易规模可能达到数万亿美元。这是我们努力构建的未来。因此，我们不会过多关注一些小范围的竞争，比如 Temple 或 Codex 的动态。虽然我非常尊重这些团队，他们也在追求自己的目标，但我们的方向是更宏大的。

稳定币饱和市场的影响

Robbie:

另一个值得注意的变化是市场对稳定币的接受程度。现在已经有共识认为稳定币的流通量将达到万亿级别。这不仅是市场发展的结果，也成为美国政府融资的一部分。稳定币公司正在被用作发行债务的一种工具，这进一步推动了稳定币的发展。我很好奇，当稳定币生态系统达到万亿级规模时，会对行业产生什么样的影响？

像 Arthur Hayes 这样的人认为稳定币的增长会为 DeFi 应用带来巨大的杠杆效应。但更具体来说，对于 Plasma 上的一些 DeFi 应用，以及你观察到的市场竞争力量的变化，你认为行业格局会如何演变？从现在到实现万亿规模之间的阶段性变化是什么？你怎么看待这个从今天到未来的转变过程？

Paul:

这是一个非常复杂的问题，涉及多个层面的变化。但我坚信你描述的这个未来是可以实现的。我认为实现这一目标的过程会比较复杂，尤其是在美国，稳定币的战略重要性越来越受到重视。Scott Bessent 曾提到，稳定币已经成为全球美元货币政策的核心战略工具，因为它能够吸引那些对债务价格没有偏好限制的买家。虽然听起来可能像是阴谋论，但实际上这反映了现实情况。稳定币确实解决了许多问题，并为许多领域提供了巨大的发展潜力。

Robbie:

市场似乎已经接受了这一观点。那么更具体地说，当稳定币与其他系统进一步集成时，它会如何影响区块链行业的格局？

Paul:

我认为未来链上和链下的界限将会变得模糊。过去几年里，机构进入加密领域和 DeFi 的前端与后端定义是两个热门话题，但直到最近才真正开始发生。这两者正在以非常实际的方式融合。我们目前的客户已经开始使用能够连接链上和链下产品的解决方案。我相信未来会出现更多类似的产品，这些产品会通过链上流程支持中央化的用户界面。这种链上与链下的结合将成为行业发展的关键方向，也是我们在 Plasma 上非常关注的重点。

Andy:

我完全同意你的看法。这也可能是你们专注于 Plasma One 产品开发的原因之一，对吗？因为稳定币在跨境支付、为无银行账户的人提供服务、以及帮助人们在最需要的时候获得强势美元方面都有非常重要的应用场景。这些正是加密货币在 2017 年承诺实现的目标，而现在加密技术正在围绕这些用例重新聚集。

Paul:

我认为加密货币的核心价值之一就是无许可的货币。这是一个非常重要的理念。虽然这一目标的实现比很多人预期的时间更长，但现在它正在逐步成为现实。

Andy:

那么，谈谈 Plasma One 应用和 Neo Bank 的愿景吧。展望五年后，你希望看到关于 Plasma One 应用的新闻标题是什么？你对这个应用的愿景是什么？你计划如何执行？

Paul:

我认为稳定币作为核心基础设施，是构建面向消费者的具体产品的完美技术栈。一方面，它可以作为分发的切入点；另一方面，它能够显著提升金融工具的用户体验。作为一个长期使用稳定币的用户，我生活在一个拥有健全银行系统的环境中，可以接触到不错的金融科技产品。但我知道，这种条件并不适用于世界上的大多数地方。因此，我认为基于稳定币构建的产品可以为用户提供比传统银行系统更好的体验。

这正是我们开发 Plasma One 的原因，同时也是为了展示稳定币的潜力。我们与许多优秀公司合作，这些公司也在 Plasma 上进行开发。我们并不排斥这些合作，因为它们显然具有巨大的价值。Plasma 是一个很好的例子，证明了稳定币可以作为基础，构建出真正令人惊艳的产品。

Plasma 的分发策略

Robbie:

你能详细谈谈分发策略的核心思路吗？我大概能理解这个概念，但你刚才的表述让我有了新的视角。能否进一步解释这个策略的具体含义，以及你们是如何在实践中应用它的？

Paul:

当然。我们的目标是构建一个稳定且高效的生态系统，而这一切的关键在于网络效应的发挥。为了实现这一点，我们需要确保 Plasma 的应用能够覆盖尽可能广的用户群体，包括从 B2B 到 B2C。简单来说，我们的目标是让终端用户能够真正接触并使用 Plasma 的功能，这一点非常重要。事实上，这也是 Tron 在行业中表现突出的地方，他们在稳定币的分发和用户触达方面有很强的能力。正因如此，我们非常重视这个环节。为了推动这一目标，我们需要开发一些能够真正展示 Plasma 潜力的具体应用，而 Plasma One 正是我们为此而打造的核心产品之一。

Andy:

从理论到实践，Plasma 链的用户体验似乎比传统的加密货币系统更友好。比如，在考虑 Plasma One 应用的用户群时，我会想到像土耳其、叙利亚、巴西、阿根廷这样的市场。这些地区的用户往往是 USDT 等稳定币的主要目标群体。他们通常不想处理复杂的种子短语，也不愿面对繁琐的授权流程。他们需要的是免费的转账服务，以及一种能够轻松、安全地将资金发送给家人的方式。同时这些用户也希望能够保护隐私，甚至在必要时撤回资金。虽然我知道区块链在设计上与传统支付系统不同，但传统支付方式确实在某些方面更具优势。

你是否认为，用户体验也是 Plasma 链设计中的一个重要考量？在设计 Plasma One 应用时，用户体验会特别关注这些需求吗？

Paul:

百分之百是的，完全同意。这是一个很棒的 Plasma One的推介，我完全支持这一点。

XPL 代币价值积累计划

Andy:

我注意到 Visa 的市值大约在 500 亿到 600 亿美元之间，而其他处理数万亿美元支付的公司市值也在这一范围内。很多人都在关注 XPL 代币如何积累价值，以及它在 Plasma 网络中能否发挥积极作用。目前，收入和代币回购的模式让不少人感到兴奋，但这可能只是短期现象。不过，加密生态系统正在不断发展，我认为这是一个积极的趋势。

你认为 XPL 如何能够成为一个可持续的资产？对于那些希望将 XPL 与 Circle 或其他上市公司进行比较的人来说，XPL 是否能成为接触稳定币市场的最佳途径？你如何让这一愿景成为 XPL 持有者的现实？今天你有什么话想对他们说？

Paul:

当然可以分享。我认为这是我们团队一直在深入思考的问题。对于 Plasma 生态系统来说，XPL 代币必须承担非常核心的功能。

我们希望避免出现那种“分散混乱”的情况，也就是许多不同的实体各自积累一些价值，但却没有形成明确的体系，这样的模式最终并非长久之计。我们在设计 XPL 的价值积累机制时，确实面临不少复杂性，这是我们花了大量时间研究的课题。未来，我们会在公开场合进一步阐述细节。虽然现在很难给出一个简单直接的答案，但我可以肯定的是，我们整个系统的设计都与社区的利益紧密结合。我们会继续沿着这个方向推进，同时确保 XPL 代币在生态系统中发挥核心作用。

Plasma 与 Tether 的合作伙伴关系

Andy:

Tether 的联合创始人曾在一次采访中提到，他的使命是将初创公司从 0 带到 1。他引用了彼得·蒂尔的书，认为 Tether 现在已经不再是初创公司了。那么在从 0 到 100 的成长过程中，Tether 现在处于哪个阶段呢？他的回答是：“我觉得我们仍然处于 0.25 的阶段。从这里开始，我们的潜在增长是无限的。通过创新，我们还有许多领域可以颠覆，还有很多东西可以构建。一旦人们理解我们每天每一个经过深思熟虑的行动背后的真正战略，他们就会意识到这家公司真正的潜力。”他将 Tether 定义为“百年一遇的公司”。此外，Tether 还在寻求以 5000 亿美元的估值融资 20 亿美元，而 CFTC 也已批准稳定币在美国传统衍生品市场上的结算。

那么，Tether 对 Plasma 的未来发展有多重要？也许这个问题有点简单。还有，你与 Paolo 之间推动稳定币发展的合作关系在政策层面，比如白宫，是否也有重要影响？这对 Plasma 的意义是什么？

Paul:

首先，如果 Tether 现在处于 0.25 的阶段，那么我认为 Plasma 可能还在 0.01 的阶段，我们还有很多事情需要去做。虽然听起来目标很远，但我认为这是一个充满希望的开始。Tether 的团队已经打造了一家真正具有时代意义的公司，并且通过长期战略决策取得了显著成就。这也是我们 Plasma 希望效仿的方向。在稳定币领域，USDT 的表现已经非常成功。虽然我可能有些偏向，但我确实认为这是事实。因此，我们在构建 Plasma 时始终围绕着 USDT 的生态展开。虽然我们支持一个多稳定币的世界，但 Tether 的市场主导地位和广泛的分发网络是非常难以复制的。因此，我们非常尊重 Tether，并且非常享受与他们的合作。我对 Paolo 和整个团队充满敬意。

Robbie:

考虑到加密行业每天都在发生变化，Plasma 的成功推出可能会让一些人第一次接触这个项目。对于这些新用户，你希望他们知道的最重要的信息是什么？他们可以去哪里了解更多？

Paul:

大家可以访问我们的官网 plasma.to 来了解更多。我希望每个人都知道，我们的目标是成为稳定币领域的领先者。我相信稳定币将成为全球最大的金融市场之一。简单来说，全球经济的增长就是稳定币的机会，而我们希望在这个巨大的市场中占据一席之地。我们的愿景非常明确：全球商业将逐步转向稳定币，而 Plasma 将成为这一转变的重要推动力量。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，Bitget CandyBomb 上线项目 LIGHT ，总奖池为 22,222 枚 LIGHT。完成特定合约交易量任务，单人最高可得 111 枚 LIGHT。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 10 月 5 日 18:00（UTC+8）。

原文：The Rollup

编译&整理：Yuliya，PANews

在稳定币逐渐走向万亿美元规模的背景下，新一代基础设施项目正在积极布局，试图在全球范围内争夺话语权。Plasma便是其中备受关注的代表，其愿景不仅是构建稳定币链，更是要打造一个真正具备可扩展性和社区驱动的金融网络。The Rollup本期节目邀请到Plasma CEO Paul Faecks，他将分享Plasma在主网上线、社区激励、收益设计、竞争格局以及未来产品规划方面的思考与实践。PANews对本期对话进行了文字编译整理。

主网上线与团队挑战

主持人：Paul，很高兴你能来做客。过去几天对你和团队来说一定非常紧张，能聊聊这段经历吗？

Paul Faecks：整个一周都异常紧凑，毕竟推出一条新链涉及太多外部因素，很多环节并非完全可控。不过到目前为止整体还算顺利，团队虽然非常疲惫，但能够看到成果落地还是很欣慰的。当然，真正的挑战还在前面。我们刚刚发布了Plasma One产品，链、DeFi生态以及交易模块都只是基础，接下来几年还有大量工作要做。

主持人：你今年才26岁，就已经在主导这样一个大型项目，真的很不容易。能否谈谈你对未来愿景的思考？

Paul Faecks：我们的方向很清晰：Plasma并不是单纯推出一条链，而是要逐步搭建一个完整的稳定币生态。过去的几周只是起点，真正的建设才刚刚开始。

社区激励与代币分配

主持人：在链上线前，你们设计了一种非常特别的激励结构，比如“如果在链上存入1美元，就能获得价值1万美元的XPL”这种传播度极高的分配方式。这种模式帮助Plasma避免了很多争议。为什么会选择这种方式？

Paul Faecks：我们的原则一直是透明、开放。无论是公募还是代币分配，我们都希望让任何人都有机会参与。稳定币链必须依赖于社区的热情和广泛的基层参与，社区只有真正感受到价值，生态才会健康。Nathan（Plasma增长主管）负责的稳定币联盟（stablecoin collective）在这方面发挥了关键作用，确保了分配方式既公平又能激发用户参与热情。这种设计本质上是为了让更多人感受到Plasma与众不同的社区氛围。

主持人：市场普遍认为这是本年度甚至是本周期最好的上线案例之一。许多人在领取奖励时感受到团队确实从战略上考虑了如何兼顾大户与小户，让更多人有归属感。

收益设计与可持续性

主持人：目前Plasma上已经出现了很可观的收益，比如Ethena USD的高收益、循环套利以及XPL激励。很多人关心这些收益的可持续性，你们如何避免陷入“农耕-抛售”的短期模式？

Paul Faecks：这是个关键问题。我们非常清楚仅靠流动性挖矿是不可持续的，稳定币网络必须依赖广泛分发和真实需求。我们的策略是：

• 追求真实、有机的用户需求，而不是纯粹的激励挖矿。

• 实现大规模分发。这是我们的关键。例如，在上线前，我们与拥有2.8亿用户的币安理财（Binance Earn）扩大了合作。这让海量用户可以直接在交易所内接触到Plasma链上的产品，这是一个巨大的突破。

长期来看，Plasma要想真正成功，就必须走向大规模应用场景，突破小众的加密圈子，而不仅仅依赖“加密原生的投机用户”。我们一直强调要避免单纯的激励循环，而是推动有机需求的产生。

主持人：许多项目是先上线再用代币激励生态，而你们在代币上线前就成功吸引了大量流动性。你们的核心优势是什么？

Paul Faecks：我坚信，我们拥有加密世界里最不可思议的团队。拥有一群极其敏锐、具备长远眼光、并真正想要创造价值的人，这是任何公司最强大的护城河。

稳定币领域的竞争格局

主持人：Circle的CEO认为稳定币市场是“共同做大蛋糕”。当你思考这场与Stripe、Circle等巨头的“稳定币链战争”时，你如何看待Plasma的定位和优势？

Paul Faecks：我认为稳定币正处于一个巨大的转折点。目前市场规模约2600-2700亿美元，但未来一定会达到万亿级别，绝大部分增长尚未发生。因此，我们思考竞争的方式也变了。当我们刚起步时，人们质疑的是“为什么稳定币需要一条链”；发展至今，我们的竞争对手已变为Stripe这样的巨头。

我认为，我们和竞争对手追求的目标不尽相同。这场战争的规模将是巨大的，我不认为以太坊或波场已经赢得了规模化战争，因为今天我们所说的“规模”，在未来三五年后将意味着完全不同的量级。我们将看到拥有数千亿美元稳定币的专用链，每天处理数万亿的交易。这才是我们为之奋斗的未来。

我们尽量不陷入”Tempo在做什么？Codex在做什么？”这样的琐碎问题中。我对这些团队有深深的敬意，我认为他们非常敏锐，在某种程度上他们追求的是不同的东西。

稳定币达到万亿规模的影响

主持人：另一个导致竞争力量发生阶跃式变化的因素是，人们开始接受“万亿”这个概念。这部分也与美国政府需要为其债务融资，并利用稳定币公司作为发行渠道有关。现在，稳定币将达到万亿流通量似乎已成为共识。我想更普遍地问一下，一个拥有万亿稳定币的生态系统会带来哪些连锁反应？

Paul Faecks：这是一个相当复杂的问题，因为它涉及到太多层面的变化。我坚信你所描述的世界终将成为现实，我们正专注于此。但通往那里的道路将是复杂的。

尤其在美国，人们已经意识到稳定币作为一个国家战略的重要性。Scott Besson就曾谈到，稳定币是全球美元货币政策的关键战略组成部分之一，因为你需要一个对价格不敏感的买家来购买你的国债。稳定币在很多地方确实解决了很多问题，并释放了巨大的潜力。

主持人：随着这些事物变得越来越集成，这将如何影响链上格局？

Paul Faecks：我认为链上与链下金融的界限会变得越来越模糊，我们正在目睹这一切的发生。有两个持续了多年的Meme直到最近才真正成为现实：一是”机构正在到来”，二是”前端是CeFi，后端是DeFi”的混合体。

你会看到越来越多由链上流程在后端支持的中心化金融产品，比如Coinbase和币安都已经推出了类似的产品。这种纯链上与“传统金融+链上”的结合，才是真正释放潜力的地方，也是Plasma非常专注的方向。

Plasma One应用与XPL代币价值

主持人：你们推出了Plasma One应用，一个新型银行（neobank这种银行可通过稳定币、跨境支付等为全球用户，特别是那些银行服务不完善地区的用户，提供金融服务。），它的愿景是什么？

Paul Faecks：稳定币是构建面向消费者的金融产品的完美技术基础。Plasma One的目标有两个：

• 提供卓越的用户体验：尤其对于那些本国银行系统不完善的用户（如阿根廷、土耳其等），提供一个接触美元、享受现代金融工具的便捷渠道。我们可以基于稳定币构建比传统银行好得多的金融体验。

• 作为“分发楔子”：它是一个让普通人能实际使用Plasma链的具体产品。通过它，我们能获得广泛的终端用户，从而建立强大的网络效应，这正是波场曾经擅长的。

主持人：那么，XPL代币将如何捕获网络的价值？

Paul Faecks：我们非常明确，XPL必须在Plasma的经济体中扮演核心角色。我们希望避免类似Uniswap价值捕获模型混乱不清的情况，这种模式并不适合长期发展。尽管目前无法给出完全清晰的答案，但系统设计始终与社区利益高度一致，未来会更公开地阐述相关细节。与此同时，XPL代币在这一过程中将发挥重要作用，成为整个系统的关键驱动力。

与Tether的关系及终极愿景

主持人：如果满分是100，Tether的联合创始人认为他们公司目前只发展到了0.25的阶段。你如何看待Tether以及它与Plasma的关系？

Paul Faecks：如果Tether在0.25，那我认为Plasma可能只在0.00001，我们前面还有很多事情要做。

Tether的团队显然建立了一家真正具有代际意义的公司，他们多年来做了很多极其长期导向的决策，这是我们只能希望效仿的。我认为USDT已经在很大程度上赢得了稳定币游戏，它拥有一个极难被复制的、极其强大的分发网络。

对我们来说，Plasma围绕USDT构建一直是非常明确的。我们链上有多种稳定币，但Tether非常占主导地位，拥有极其广泛的分发护城河，我认为这很难复制。我们非常欣赏他们，喜欢与他们合作。我对Paulo和整个Tether团队怀有最深的敬意。

主持人：最后，对于一个刚刚接触Plasma的人，你最想让他们知道的一件事是什么？

Paul Faecks：我希望每个人都知道的一件事是：我们将赢得稳定币市场。稳定币将成为全球最大的市场之一，目标市场规模是全球GDP，我们希望从中分一杯羹。未来的全球商业将在稳定币的轨道上运行，而Plasma将为它提供动力。

作者：Jón Helgi Egilsson

编译：深潮TechFlow

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin，其基金会与 Electric Capital 和 Paradigm 一起支持 Etherealize 的 4000 万美元启动——这家初创公司只有一个使命：在以太坊基础上重塑华尔街。（© 2024 Bloomberg Finance LP）

每天，华尔街的金融系统处理着数万亿美元的资金流动——其中许多仍运行在几十年前构建的系统之上。抵押贷款和债券交易可能需要数天才能结算。中介机构增加了成本层级、占用了资本，并放大了风险。对于全球最大的银行和资产管理公司来说，选择错误的技术基础设施可能会导致新一代的低效被锁定。而区块链技术能够改变这一现状。但问题是，究竟哪种区块链才是最佳选择？

反对者认为以太坊速度慢且成本高昂，而竞争对手则宣称自己拥有更高的吞吐量。此外，金融科技巨头甚至开始构建自己的区块链。然而，Etherealize 联合创始人兼总裁、以太坊演进的核心架构师 Danny Ryan 曾领导协调历史性的“权益证明”“合并”（Merge）项目。他坚称，以太坊的安全性、中立性和加密隐私性使其非常适合承载全球金融的重担。没错，华尔街需要重塑——Ryan 认为，以太坊是唯一能够做到这一点的区块链。

Ryan 在以太坊基金会工作了近十年，与 Vitalik Buterin 密切合作，并在以太坊协议最关键的转折点上对其进行了塑造。如今，Etherealize 已获得 Paradigm、Electric Capital 和以太坊基金会的 4000 万美元投资，并获得了以太坊基金会的初始资助，他坚信以太坊已经准备好进入华尔街市场。

Ryan 的回答——直率、精准，有点令人惊讶——远远超出了加密货币炒作的范围，但他也详细阐述了为什么以太坊可能是重塑金融系统的最安全选择。

Etherealize 联合创始人兼总裁 Danny Ryan 认为，以太坊是唯一一个具有安全性和中立性、能够重塑华尔街的区块链。

安全是一种稀缺资源

我从一个显而易见的问题开始：鉴于以太坊拥堵和高费用的情况，为什么华尔街会信任它？

Ryan 毫不犹豫地说道：加密经济安全是一种稀缺资源。”在权益证明系统中，验证者需要锁定资本以使攻击成本高昂到无法承受。如今，以太坊拥有超过一百万个验证者，质押总价值接近 1000 亿美元。“你不可能一夜之间就实现这一点，”他补充道。

相比之下，较新的区块链可以创建更快的网络，但通常依赖少数机构支持者。“这看起来更像是一种联盟模式，”Ryan 解释道。“你信任参与其中的公司、合约和法律追索权。这是一种不同类型的安全保障。这与维护一个涉及数百亿美元资金的中立全球网络不同。”

数据证实了他的说法。根据 Etherealize 的最新研究，以太坊保障了超过 70% 的稳定币价值和 85% 的代币化现实世界资产的安全。如果安全规模至关重要，那么以太坊无疑具备这一优势。

以太坊网络拥有超过一百万的验证者和超过 1200 亿美元的质押价值，这使其成为最安全的区块链——对于管理交易对手风险的机构来说，这是一种“稀缺资源”。(getty)

隐私：承诺与数学

隐私是另一个关键问题。没有银行会将客户交易放在完全公开的账本上。这是否也是像 Canton 这样由大型金融机构支持的项目获得关注的原因？

Ryan 的回答很犀利。“Canton 依赖于诚信假设——相信交易对手会删除敏感数据。这是一种障眼法式的隐私保护。而通过密码学，就能从根本上解决隐私问题。”

他指的是零知识证明（ZKP），这是一个早在区块链出现之前就已开发的密码学领域，但现在已在以太坊上大规模应用。ZKP 已经成为“rollup”的支柱，这种技术可以压缩数千笔交易并在以太坊上进行结算。同样的技术正在扩展到隐私领域：实现选择性披露，监管机构可以在不向市场公开所有交易细节的情况下验证合规性。

“你用数学来解决隐私问题，” Ryan 补充道——这句话感觉像是以太坊如何满足机构要求的指导原则。

机构融资需要保密性。以太坊的零知识工具旨在通过加密技术而非中介机构来保障隐私。（getty）

模块化：机构掌控自己的基础设施

我追问他以太坊的架构。与Stripe 和 Circle 现在尝试从零开始构建精简的区块链相比，以太坊的架构是否显得过于复杂？

Ryan 反驳道，看似复杂的架构实际上是一种优势。“机构喜欢 L2 模型，”他解释道。“它允许他们定制基础设施，同时继承以太坊的安全性、中立性和流动性。他们可以掌控自己的基础设施，同时仍然接入全球网络效应。”

他指出，Coinbase 的 Base 网络就是一个概念验证。Base 构建于以太坊的 L2 之上，第一年就创造了近 1 亿美元的序列化收入，展现了其经济可行性和机构级的规模。

对于 Ryan 来说，模块化并非技术细节，而是机构如何在不失去共享网络优势的情况下构建自己的区块链基础设施的蓝图。

以太坊的扩展策略将 rollups 与数据可用性采样相结合——该路径想要在不牺牲安全性的情况下达到超过 100,000 TPS。（getty）

中立性和吞吐量

那么速度呢？Solana和其他竞争对手声称每秒可处理数千笔交易。相比以太坊相对有限的吞吐量，这对于全球金融来说不是更实用吗？

Ryan 重新定义了这个问题。“当金融机构考虑区块链时，他们不仅仅问‘速度有多快？’他们还会问：这个系统能否正确执行并保持在线，我需要信任谁？在以太坊上，答案是：不需要信任任何人。”

这就是他所说的“可信中立”，即底层协议不会偏袒内部人士的规则保证。以太坊自 2015 年以来从未出现过一天停机——这一记录是金融系统值得认可的。

至于扩展性，Ryan 提到了以太坊联合创始人兼智库架构师 Vitalik Buterin 制定的路线图。他强调，关键在于容量来自于以太坊上运行的众多 L2 的聚合，而非单一链。如今，这已经意味着整个系统每秒可处理数万笔交易的吞吐量——随着数据可用性采样等即将进行的升级，Ryan 表示，总吞吐量有望在短短几年内突破 10 万 TPS。“可扩展性就在这里——而且无需牺牲信任，”他说道。

随着华尔街金融渠道的现代化，真正的问题是哪种区块链能够满足机构对规模、安全性和隐私的需求。(SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

更大的图景

Ryan 并未声称以太坊是完美的。他的观点是，只有以太坊具备机构真正关心的安全性、隐私性、模块化和中立性等综合优势。

Stripe、Circle 和其他公司可能会尝试自己的区块链。但 Ryan 坚称，他们最终将面临一个残酷的现实：“大多数公司都需要重新连接到以太坊。因为安全不是免费的——它是一种稀缺资源。”

对华尔街来说，这可能是一个决策点：是选择构建在专有系统的孤岛之上，还是接入一个已经证明了十年韧性的中立全球网络？以太坊的底层架构或许还不是最快的区块链，但对于华尔街而言，它可能是最安全的选择——一个正在快速扩展的架构，并通过数学而非可能被机构打破的承诺来保障隐私。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方公告，Bybit上线APEXUSDT永续合约，最高可开25倍杠杆。该合约支持24小时交易，资金费率区间为±1.5%，可通过期货网格等机器人进行交易。合约已正式开放交易，结算资产为USDT，最小价格变动单位为0.001。

作者：Felix Ng

编译：深潮TechFlow

智能扫地机器人以及其他智能家居设备很容易被黑客入侵，用来记录你的密码输入或助记词。

想象一下，有一天早晨醒来发现扫地机器人失控，冰箱开始向你索要赎金，而你的加密货币和银行账户资金已被洗劫一空。

这不是斯蒂芬·金1986年的恐怖电影《火魔战车》（Maximum Overdrive）里的情节——那部电影讲述了一颗流浪彗星引发全球机器杀人狂潮的故事。

相反，如果黑客通过你家中的智能设备入侵你的电脑可能导致的现实风险。随着全球物联网（IoT）设备数量预计达到 188 亿，每天平均发生约 82 万次 IoT 攻击，这种场景的可能性正在增加。

“不安全的物联网设备（例如路由器）可能成为入侵家庭网络的入口，”区块链安全公司 Beosin 的研究员 Tao Pan 在接受采访时表示。

截至 2023 年，美国普通家庭平均拥有21台联网设备，其中三分之一的智能家居设备消费者在过去 12 个月内经历过数据泄露或诈骗事件。

“一旦被黑客入侵，攻击者可以横向移动来访问连接的设备，包括用于加密货币交易的电脑或手机，还可以捕获设备与交易所之间的登录凭证。这对于使用 API 进行加密货币交易的用户尤其危险，”他补充道。

那么，黑客究竟能窃取您家里的哪些信息，又能造成哪些损害呢？

《Magazine》收集了过去几年发生的一些最离奇的黑客事件，其中包括一起门禁传感器被黑客入侵以挖掘加密货币的案例。我们还整理了一些保护数据和加密货币安全的实用建议。

入侵咖啡机

2019 年，网络安全公司 Avast 的研究员 Martin Hron 展示了黑客如何轻松访问家庭网络及其设备的方法。

他选择了一个简单的目标：远程入侵自己的咖啡机。

Hron 解释说，与大多数智能设备一样，咖啡机采用默认设置，无需密码即可将设备连接到 WiFi，这使得将恶意代码上传到机器中变得很容易。

“许多物联网设备首先通过其自身的 WiFi 网络连接到家庭网络，该网络仅用于设置设备。理想情况下，消费者会立即使用密码保护该 WiFi 网络，”Hron 解释道。

“但许多设备在出厂时都没有设置密码来保护 WiFi 网络，而且许多消费者也没有设置密码，”他补充道。

原视频链接：点击此处

“我可以为所欲为，因为我可以替换固件，也就是操作咖啡机的软件。而且我可以用任何我想要的东西替换它。我可以添加功能，删除功能，还可以攻破内置的安全措施。所以，我可以为所欲为，”他在 Avast 发布的视频中说道。

在他的演示中，Hron 通过咖啡机显示了一封勒索信，设备被锁定，除非支付赎金，否则无法使用。

你可以选择关闭设备，但这意味着你再也喝不到咖啡了

（Avast/YouTube）

然而，除了显示勒索信，咖啡机还可能被用来执行更恶意的操作，比如打开加热器制造火灾隐患，或者喷射沸水以威胁受害者。

更可怕的是，它可能悄悄地成为进入整个网络的入口，让黑客可以监视你的银行账户信息、邮件甚至加密助记词。

入侵赌场鱼缸

最著名的案例之一发生在 2017 年，黑客通过著名案例，黑客通过入侵拉斯维加斯一家赌场大厅内的联网鱼缸，传输了 10GB 的数据。

鱼缸配备了用于调节温度、喂食和清洁的传感器，这些传感器连接到赌场网络上的一台电脑。黑客通过鱼缸进入网络的其他区域，并将数据发送到芬兰的远程服务器。

鱼缸可能看起来像这样

（Muhammad Ayan Butt/ Unsplash）

尽管赌场部署了常规的防火墙和杀毒软件，攻击仍然成功进行。幸运的是，攻击迅速被识别并处理。

网络安全公司 Darktrace 首席执行官妮可·伊根 (Nicole Eagan) 当时告诉BBC： “我们立即阻止了它，没有造成任何损害。”她还补充说，互联网连接设备数量的不断增长意味着“那里是黑客的天堂”。

门传感器还可以偷偷挖矿

2020年，在全球因新冠疫情而关闭的办公室里，网络安全公司 Darktrace 发现了一起秘密加密货币挖矿事件——黑客利用控制办公室生物门禁的服务器进行非法挖矿。

这起事件的线索来源于服务器从一个未曾在网络中出现过的外部 IP 地址下载了可疑的可执行文件。随后，服务器多次连接到与隐私代币门罗币（Monero）矿池相关的外部端点。

这种攻击被称为“加密劫持”（Cryptojacking），微软威胁情报团队在 2023 年发现了更多此类攻击案例，黑客将目标锁定在 Linux 系统和连接到互联网的智能设备。

微软调查发现，攻击者会通过暴力破解接入互联网的 Linux 和物联网设备来发起攻击。一旦进入网络，他们会安装后门程序，随后下载并运行加密货币挖矿恶意软件。这不仅会导致电费飙升，还会将所有挖矿收益直接转入黑客的钱包。

这种加密劫持的案例层出不穷，其中一个最新案例涉及将加密劫持代码嵌入伪造的404 HTML页面中。

黑客入侵智能设备：摧毁电网

更可怕的是，普林斯顿大学的安全研究人员曾提出一种假设：如果黑客能控制足够多的高耗能设备，比如 21 万台空调，并让它们同时开启，将可能导致相当于加州人口——约 3800 万人——突然断电。

（Unsplash）

这些设备需要集中在电网的某一部分，同时开启，以导致某些电力线路的电流过载，从而损坏或触发线路上的保护继电器，使其关闭。这会将负载转移到剩余的线路上，进一步加剧电网压力，最终引发连锁反应。

不过，这种情况需要精确的恶意时间安排，因为电网波动在特殊天气（如热浪）期间是常见现象。

扫地机器人正在看着你

去年，美国多地的扫地机器人突然开始自行启动。原来，黑客发现了一款中国制造的 Ecovac 扫地机器人存在严重的安全漏洞。

据报道，黑客可以远程操控这些设备，用它们恐吓宠物，通过内置扬声器对用户大喊脏话，甚至使用内置摄像头窥探用户家中环境。

一张来自被黑的 Ecovac 扫地机器人实时画面的图片

（ABC 新闻）

“物联网设备的一个严重问题是，许多厂商仍然对安全问题关注不足，”网络安全公司 Kaspersky 表示。

显而易见，如果黑客掌握了你输入密码或记录助记词的视频画面，后果将不堪设想。

如何保护自己免受智能设备黑客攻击？

环顾四周，你可能会发现家中几乎所有设备都连接了互联网——扫地机器人、数码相框、门铃摄像头。那么你该如何保障你的比特币安全呢？

一种选择是采用专业黑客 Joe Grand 的方法：彻底避免使用任何智能设备。

“我的手机是家里最智能的设备，但即使如此，我也不情愿使用手机，只是为了导航和与家人沟通，”他曾告诉《Magazine》，“但智能设备？绝对不可能。”

Avast 的 Hron 表示，最好的办法是确保为智能设备设置密码，并避免使用默认设置。

其他专家建议，为物联网设备使用独立的访客网络，尤其是那些无需与电脑和手机共享网络的设备；在设备不使用时断开连接；并保持软件及时更新。

此外，还有一种联网收费搜索引擎，可以帮助用户查看家中联网设备及可能存在的漏洞。

作者：Stephen Katte

编译：深潮TechFlow

周一发布的 CoinGecko 调查显示，10%的受访者从未购买过比特币，仅有 55%的新入门者将比特币纳入其投资组合。

数据聚合平台 CoinGecko 的最新调查发现，只有55%的新加密货币用户在投资组合中选择了比特币，这被分析人士视为市场成熟的标志。

CoinGecko 对 2549 名加密货币参与者进行的调查显示，10%的受访者甚至从未购买过比特币。

CoinGecko 研究分析师 Yuqian Lim 表示：“换句话说，随着其他叙事和山寨币社区的兴起并获得关注，比特币作为入门机制的可能性逐渐降低。”

在接受 CoinGecko 调查的新加密货币持有者中，只有 55% 的人最初持有的是比特币

资料来源：CoinGecko

山寨币入场：健康市场的迹象

加密货币交易所 Kraken 总经理乔纳森·米勒 (Jonathon Miller) 在接受 Cointelegraph 采访时表示，投资者开始通过其他领域进行入门，例如 DeFi 或 memecoins。

他说：“这证明了加密生态系统的增长和成熟：比特币不再是唯一的主要资产，同时获取加密货币的过程变得越来越顺畅，使新入门者能够更轻松地参与新兴叙事。”

然而，他也认为，鉴于地缘政治不确定性日益增加、货币持续贬值以及比特币作为“最稳健的货币形式”的声誉，最初避开比特币的用户可能会重新关注它。

“随着时间推移，许多因投机趋势吸引而进入加密市场的参与者将逐渐认识到比特币的重要性，并相应调整其投资组合。”

山寨币的吸引力

量化交易公司 Kronos Research 的首席执行官 Hank Huang 告诉 Cointelegraph，那些在首次进入市场时绕过比特币的投资者通常被山寨币的低单位成本以及更强的社区感所吸引。

CoinGecko 的调查发现，37%的受访者通过山寨币进入加密领域，而非比特币。

来源：CoinGecko

Hank Huang 表示：“随着加密货币的普及，越来越多的投资者将绕过比特币，转而关注市值较低的山寨币和充满活力的社区。这反映出市场正在走向成熟，多元化驱动着参与度。”

“市场热度正在向 Sol、ETH 和 memecoins 倾斜，使比特币从默认入口变成加密领域众多选择之一。”

他进一步推测，从长期来看，加密货币的未来不会仅仅依赖比特币，因为它面临着来自新框架的竞争，且其采用越来越受到“创新、文化和社区与价值同等重要的多元生态系统”的推动。

用户可能担心错过机会

投资型社交媒体平台 Stocktwits 的市场负责人汤姆·布鲁尼（Tom Bruni）告诉 Cointelegraph，缺乏了解和比特币价格频繁上涨可能也是影响因素。

他说：“虽然加密货币原生用户认为行业仍处于初期阶段，但旁观者可能觉得如果他们没有在比特币价格较低时购买，那么就已经错过了机会，因为它的价格曾超过10万美元。”

“最近的牛市中，某些山寨币表现显著优于比特币，投资者寻找比比特币更‘便宜’的加密货币进行投资，这促使人们进入风险更高的山寨币和 Memecoin 市场。”

2025年，比特币多次创下历史新高，最近一次是在 8 月 14 日首次突破 12.4 万美元。

与此同时，布鲁尼表示，随着山寨币、稳定币和其他相关区块链技术的发展，比特币的市场主导地位可能会缩小，但它可能始终是许多人投资组合中的“锚”。

他总结道：“最终，表现决定了分配决策。因此，只要比特币的回报能与生态系统其他部分保持同步，就不太可能有更多人完全避开它。”

“目前，比特币的表现不错，但如果市场下滑，它可能会成为人们转向比特币的催化剂，因为比特币是一种更稳定、更制度化的加密货币选择。”

零比特币者不会长期持续

风险投资公司 Onigiri Capital 的执行合伙人 Qin En Looi 在接受 Cointelegraph 采访时表示，早期采用者已经拥有比特币，而后期大多数用户只有在比特币嵌入传统金融系统并通过银行、财富管理机构或退休产品可访问时才会进入市场。

他说：“随着这些基础设施的成熟，我们可能会看到零比特币持有者的数量减少，但这一过程可能比许多人预期的更慢，因为它需要系统性地建立信任。”

最终，En Looi 认为比特币的角色正在演变，但永远不会消失，因为它是整个加密市场的基准，就像黄金在传统金融中继续作为参考点一样。

“我们看到的不是相关性下降，而是相关性的扩展，稳定币、代币化资产和应用层项目现在成为人们关注的焦点。”

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据火币HTX官方公告，为庆祝即将到来的国庆和中秋双节假期，平台于9月28日18:00至10月8日18:00（UTC+8）特别推出节日限定转盘抽奖活动，用户只需完成现货交易、合约交易、合约账户入金、邀请好友等简单任务，即可获得抽奖机会，100%中奖，赢取iPhone 17 Pro Max、iPhone Air、Apple Watch Ultra 3、AirPods Pro 3、火币HTX限定月饼礼盒、余币宝加息券、$HTX代币等诸多好礼。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据Dlnews报道，全球通胀率可能长期维持在 3-4% 水平，远超此前 2% 的目标。在此背景下，政府债务通过通胀贬值的同时，将推高长期利率，美国利率底线或达 4-4.5%，长期利率可能升至 6-7%。

分析认为，这一宏观环境将有利于比特币等原生加密货币发展。同时，中国、印度等金砖国家正在构建独立金融基础设施，部分央行已开始考虑将加密货币纳入储备资产，这些因素都将为加密货币市场带来新的增长动力。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 LIGHT、HANA、STBL 永续合约，最高杠杆倍数均为 50 倍。合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据 Cointelegraph 报道，ARK Invest CEO Cathie Wood 在 Master Investor 播客中表示，Hyperliquid 让她想起了 Solana 的早期阶段。Wood 表示：”这很令人兴奋，它让我想起了早期的 Solana，而 Solana 已经证明了自己的价值。”

尽管市场上代币数量不断增长，Wood 认为加密货币的未来属于少数主导网络。她强调：”我们认为不会有很多加密货币存在，Bitcoin 在纯加密货币领域占据主导地位。”Wood 指出，虽然 Ethereum 为 DeFi 生态系统提供动力，但 Bitcoin 作为货币系统的作用更为重要。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所于以下时间上线新的交易对:

LIGHT/USDT（现货）

上线时间：2025年9月27日21:20（UTC+8）

LIGHT/USDT（合约）最高支持75x

上线时间：2025年9月27日20:30（UTC+8）

Bitlight Labs 是一家比特币基础设施公司，也是 RGB 协议的主要贡献者，致力于在比特币和闪电网络上实现原生智能合约和稳定币交易。

GOATED/USDT（现货）

上线时间：2025年9月27日19:20（UTC+8）

GOAT 网络是一个比特币原生的 ZK Rollup，旨在通过内部 zkMIPS（最快的生产就绪 zkVM）、实用的 BitVM2 挑战模型（将挑战期从 14 天缩短到不到 1 天）和比特币第一个去中心化序列器网络的突破性组合，提供可持续的原生 BTC 收益。

SNEK/USDT（现货）

上线时间：2025年9月28日14:00（UTC+8）

SNEK 是在 Cardano 上推出的通货紧缩 memecoin。它已成为 Web3 世界中的一场文化运动和标志，代表着乐趣和创新。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在过去 2 小时内出售了 1500 亿枚 PUPPIES 代币，获得 28.58 枚 ETH（价值 11.45 万美元），同时出售了 10 亿枚 ERC20 代币，获得 13,889 枚 USDC。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，官方页面显示，持有至少 190 个币安 Alpha 积分的用户可申领 200 个 SERAPH 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，某钱包通过交易 Plasma 链 Meme 币 trillions 获得 98 倍回报。

该钱包三天前从币安提取 1.999 枚 BNB，将其中 1.9 枚 BNB 兑换为 1988 枚 XPL 作为资金跨链至 Plasma 网络，在 trillions 市值 60 万美元时买入 228 万枚代币，最终收获 13.2 万美元。

目前该钱包持有十余万美元资金，短期内已交易 84 个代币，胜率达 83.2%，总收益 14.2 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据 Hyperdrive 官方披露，目前团队已识别根本原因并完成修复。已确定受影响的账户并将很快实施补偿计划，预计在 24 小时内（如果不是更早）恢复正常市场功能。团队再次确认此次问题影响范围有限，仅涉及两个 Hyperdrive 市场。

官方提醒用户警惕诈骗，仅信任官方通信渠道。团队强调永远不会主动私信用户或索要私钥，并建议用户目前不要与协议交互或尝试向其智能合约发送资金。

此前消息，Hyperdrive 确认两个账户遭受攻击，已暂停所有货币市场，$HYPED 不受影响。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方公告，请大家准备今天下午 15:00（UTC+8）领取币安 Alpha 空投。

持有至少 190 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。先到先得。直至空投池领取完毕或活动结束。具体详情将另行公布。

具体空投币种敬请关注币安官方渠道，及时获取活动最新动态。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方公告， zkVerify（VFY）将于 9 月 30 日上线 Binance Alpha 和 Binance Futures。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方社交媒体消息，火币HTX 9月限时返现活动已吸引超3万用户参与，累计现货交易额突破20亿USDT。目前活动仍在火热进行中，仅剩最后2天！

用户通过任意币种现货交易产生新增交易额并达到标准，即可获得最高50%的手续费返现资格，单人活动期间累计最高可获$20,000等值HTX代币返现。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据官方消息，全球领先的一站式加密衍生品交易平台 CoinUp 登上纽约时代广场纳斯达克大屏。

这是品牌迈向全球的重要一步，更是为行业注入信任和专业的坚定承诺。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名 PEPE 巨鲸花费 262.84 ETH（价值 107 万美元）以 1.90 美元价格购入 561,923 枚 EIGEN 代币，同时花费 30 ETH（12.1 万美元）购入 426 万枚 LINEA 代币。

该巨鲸当前持仓包括：1.34 万亿枚 PEPE（价值 1,231 万美元）、1,973 万枚 ENA（价值 1,129 万美元）、2.65 万枚 AAVE（价值 708 万美元）、68.598 万枚 PENDLE（价值 314 万美元）以及 5,078 万枚 LINEA（价值 141 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，针对Ark Invest创始人兼首席执行官Cathie Wood 在接受《The Master Investor》播客访谈时表示自己与Tom Lee的观点存在一定分歧，现任以太坊财库公司Bitmine董事会主席的Tom Lee在社交媒体回应称：“Cathie Wood是加密行业里的GOAT（业内大咖），她曾对比特币有先见之明，应该也会越来越喜欢ETH。”

此前消息，Cathie Wood表示虽然认为以太坊无法超越比特币，但对以太坊的兴趣日益浓厚，且近期还买入了 BitMine 股票。

撰文：曼昆

过去几个月，美股代币化话题热度陡增，一批面向海外用户的「股票代币」平台相继上线，Robinhood 等大平台动作不断，Jarsy、Republic 等也在讨论将 SpaceX / xAI / Stripe 这类非上市优质公司的权益「搬到链上」。不少创业者和投资者因此蠢蠢欲动：

• 非上市公司的股权到底能不能代币化？

• 怎么合规地做？在不同法域差异有多大？

• 都有哪些实现路径？每条路径权利与风险差别在哪？

• 作为甲方 / 发起人 / 投资者 / 平台，我该怎么落地？

这篇文章就把这些问题讲清楚：能不能、怎么做、做成什么样。

非上市公司股权能不能代币化？

答案是：可以。 各司法辖区的证券法并不禁止用「代币」这种更高效的电子凭证来承载股权或其经济权益；监管关心的始终是你卖的是什么权利、如何转让、在什么场所交易，而不是你用不用区块链。

为什么能？（核心逻辑）

• 载体中性：股权可以是纸质股权证、电子登记，也可以是链上凭证；只要满足现有证券法的信息披露、投资者适当性、持续合规要求，技术形态不会被天然否定。

• 效率可验证：链上把登记—转让—清结算编排在一条可审计的轨道上，减少人为环节与对手风险，便于跨境协作与自动履约。

• 市场真需求：Pre-IPO 资产高质量但低流动，代币化能在合格投资者范围内实现更好的配置、定价与退出设计。

能到什么程度？（现实边界）

• 先从合格投资者做起：多数法域当前更支持专业 / 合格投资者（如「PI/AI/QIB」）参与，零售开放因信息不对称与适当性要求，短期内仍有限。

• 二级流动性有「圈层」：代币化不改变「受限证券」的本质，白名单（合规名册）与锁定期仍然存在，真实的流动性多发生在受监管场所内。

• 发行人配合是关键：没有发行人同意或 ROFR（优先购买权）妥善处理，即便能卖，也很难把股东权完整落地，最多只是经济权利。

什么时候不该做？（红线）

• 权属说不清：对「1:1 对应」的底层份额缺凭证、无托管 / 过户记录，或无法证明真实来源。

• 承诺不可执行：宣称「1:1 兑股」，却没有过户代理和发行人配合条款。

• 跨境营销越界：把「全球可卖」当口号，忽视本地证券法与「主动招揽」红线。

因此，非上市公司股权可以代币化，法律上看「权利与规则」，技术上做「可验证与可控」。把权属、可转让性、合规场所三件事说清楚，代币化就不仅能做，而且能做稳。

三类代币化方式

1.真股上链（把「股本体」直接搬到链上）

定义：这类代币化的方式是指代币=股票本身，代币转让与股东名册同步更新的方式。

什么时候选它：发行人愿意配合治理改造，追求「权利最完整、二级最好接入」的长期路线。

落地抓手（只盯三件事）：

• 章程与名册：公司章程允许链上登记；与转让代理（Transfer Agent，负责登记与过户的第三方）打通。

• 场所与交割：确定受监管二级场所（如 ATS（美国替代交易系统，受 SEC 监管的二级市场设施）、MTF（欧盟多边交易设施，受 MiFID 监管的撮合场所））和清结算链路。

• 12(g) 管理（美国《证券交易法》12(g) 条款，对「记录持有人」数量与资产规模设定触发公开公司注册的阈值）：控制统计口径与数量，别把私募做成「准公众公司」。

不选它的信号：发行人不改章程、不配合过户，或无法承受披露 / 审计与持有人管理成本。

2.经济权利 / 合约型敞口（像股，但不是股）

定义：这类代币化的方式是指代币承载收益 / 回购 / 事件结算等经济结果，法律上你通常不是股东。

什么时候选它：要快上线、快试水，发行人暂时不开放股东名册，但市场有强需求。

落地抓手（只盯三件事）：

• 兑付条款要可执行：明确兑回 / 兑股触发事件、时间表、责任主体与失败兜底。

• 合规双轨：美国用 Reg D 506(c）（美国《1933 证券法》Regulation D 的 506(c) 条款，允许公开招揽但仅向合格投资者发行） + 海外 Reg S（Regulation S，境外安全港规则，要求离岸交易且不得针对美国市场招揽）；渠道分域，避免「整合」。

• 可转让性上链：将白名单、锁定期与受限转售声明（Legend）合约化 / 程序化，避免仅停留在发行文件的 PDF 里。

不选它的信号：营销上暗示「你就是股东」，或承诺「1:1 兑股」却没有过户代理 / 发行人配合条款。

提醒：不同平台同名标的不可互换，价格锚（最近融资 / 要约 /NAV）与兑回路径差异会导致影子市场价差。

3.基金 /SPV 份额代币化（间接持有多标的）

定义：这类代币化的方式是指代币化的是基金 /LP/SPV 份额，底层再持有多家 Pre-IPO。

什么时候选它：面向机构 / 家办 / 高净值，追求制度化治理、可审计的净值与更稳的合规二级对接。

落地抓手（只盯三件事）：

• 契约与披露：基金契约把赎回窗口、侧袋讲透；估值口径与重大事件重估写清。

• 费用穿透：基金费、平台费、通道费逐层披露，别让投资者算不清。

• 二级承接：优先接入受监管场所（例如 ATS/MTF/RMO），圈层内流转为主。

不选它的信号：只想押单一热点、对锁定与流动性窗口非常敏感，或对「多层费用」容忍度低。

以上三种方式怎么选？

• 要权利最硬：选 1 真股上链（前提是发行人真配合）。

• 要速度与灵活：选 2 经济权利（但把「兑回链」和「受限转让」刻进代码）。

• 要制度与稳健：选 3 基金 /SPV 份额（用披露与净值取信，二级走受监管场所）。

怎么合规做：四大法域的「底线与通道」

（一）美国

定位：监管看「你卖的是什么证券、卖给谁、怎么转」，不看你是不是链。

你能走的发行通道（只选其一或组合）

• Reg D 506(b)（Regulation D 506(b)，《1933 证券法》项下私募豁免）：不可公开招揽；可纳少量非合格但具财务成熟度的投资者；额度不限；Form D（发行后 15 天内联邦备案）。

• Reg D 506(c)（允许公开招揽但仅向合格投资者发行）：必须对「合格」（Accredited）做实质核验（第三方核验信 / 税表等）。

• Reg S（Regulation S，境外安全港）：离岸交易（Offshore Transaction）+ 不得面向美国市场做导向性销售（No Directed Selling Efforts）。常与 Reg D 组合覆盖「美境内 + 境外」。

二级流动性怎么来

Rule 144/144A（受限证券转售规则；144A 面向 QIB，Qualified Institutional Buyer 合格机构买方）：决定谁能在何时转给谁。ATS（Alternative Trading System，美国受 FINRA/SEC 监管的替代交易系统）：想「真二级」，接 ATS；否则多为场内赎回 / 内部撮合。

把限制写进代码：白名单（仅合格 /KYC 地址可持有 / 转让）、锁定期与 Legend（受限转售声明）必须上链，而不只是写在 PPM。

别踩的坑

整合风险（Integration）：506(b) 期间的任何公开营销，或 506(c)/Reg S 使用相同域名 / 同一销售漏斗，均可能被视为同一发行而失去豁免。

12(g)（《交易法》12(g)，触发公众公司注册的「记录持有人」阈值）：名义持有人 / 链上多地址统计口径要一致，避免「多钱包=多人」。

一句话判断：Reg D 506(c)+Reg S 双轨最常用；受限证券属性不变，先把白名单 +ATS 钉死，再谈「流动性」。

（二）香港

定位：股权代币=证券；不是一般 VATP（Virtual Asset Trading Platform，虚拟资产交易平台）能接的「非证券 VA」。

你能走的发行 / 销售通道

只面向 PI（Professional Investor，专业投资者）做私募；面向公众的招揽 / 广告容易触发牌照 / 审批义务。

若要撮合交易，通常涉及第 1 类（Dealing in Securities，证券交易）与 / 或 第 7 类（Providing Automated Trading Services，提供自动化交易服务），其中 ATS（Automated Trading Services，香港术语）需获 SFC 批准；不要试图把证券代币塞进 VATP。

二级流动性怎么来

二级流动性应以受监管证券场所为主（由持牌法团提供撮合 / 结算）；目前主要面向 PI，零售空间有限。

别踩的坑

主动营销 vs 被动接入：中文页面、港币计价、香港媒体投放 / 客服电话都可能被视为主动向香港公众招揽。

一句话判断：在港做证券代币=证券牌照路线 + 仅 PI；VATP 路径不适用。

（三）新加坡

定位：证券型代币属于 SFA（Securities and Futures Act，《证券与期货法》）下的资本市场产品；与 PSA（Payment Services Act，《支付服务法》）的 DPT（Digital Payment Token，数字支付代币）是两套体系。

你能走的发行 / 场所

• AI/II 私募要约（Accredited/Institutional Investor，合格 / 机构投资者）可用招股书豁免，但有广告与转让限制。

• RMO/AE（Recognised Market Operator / Approved Exchange，认可市场运营商 / 认可交易所）：若要撮合 / 交易，接 RMO/AE 或在其框架下运营。

• VCC（Variable Capital Company，可变资本公司）：装载基金 / 组合的友好壳，适配「③ 基金 /SPV 份额」。

二级流动性怎么来

以 RMO 场内撮合为主，圈层=AI/II；可对接境外受监管场所做跨场交割。

别踩的坑

实体性：在新加坡有团队 / 运营，即便服务器在海外，也可能被认定为在新加坡提供受监管活动。

一句话判断：想稳妥落地，SFA 私募 + RMO 是主线；PSA/DPT 不解决证券代币问题。

（四）欧盟

定位：证券型代币仍受 MiFID II（Markets in Financial Instruments Directive II，金融工具市场指令）与 CSDR（Central Securities Depositories Regulation，中央证券存管规定）约束；MiCA（Markets in Crypto-Assets，加密资产法规）不管证券代币。

你能走的发行 / 场所

常规 招股说明书制度（Prospectus Regulation）或豁免配售；

DLT Pilot（Regulation 2022/858，分布式账本市场基础设施试点）：许可 DLT MTF/SS/TSS（DLT 多边交易设施 / 结算系统 / 交易结算一体），在规模与品类受限下试点交易 + 结算上链。

二级流动性怎么来

接入 MTF 或 DLT MTF，实现合规撮合与结算；否则仅能做场内赎回 / 协议转让。

别踩的坑

把 MiCA 当证券代币的通行证；或用「白皮书式」披露取代招股 / 关键信息文件标准。

一句话判断：做「真股 / 真债」上链，DLT Pilot + MTF 是正路；否则按传统 MiFID 路径执行，技术只是介质。

小结：

发行怎么选：美国 Reg D 506(c)（可公开招揽）+ Reg S（境外安全港）是最通用组合；港 / 新 / 欧走各自私募 / 豁免口径。

二级怎么解：受限证券属性不变；白名单 / 锁定期 /Legend 必须合约化，并在受监管场所交易（美国 ATS、欧盟 MTF/DLT MTF、新加坡 RMO）。

营销怎么做：按辖区做渠道分域与反整合设计，避免「一个漏斗卖全球」。

风险怎么避：先把权属与发行人同意钉死；再把可转让性写进代码；最后才谈估值与流动性。

我们能提供什么

我们擅长的是把一个「能讲的故事」，做成能合法发行、能合规流转、能如约兑付的产品。我先替你把底层风险挖干净（股权来源是否清楚、目标公司是否同意、有没有转让限制），再给出一页决策：这事能不能做、走哪条最省时省钱的路、需要什么资源与时间表。随后我把发行、转让、披露和风控的规则写进合同和系统（不是只写在 PPT 里），并把产品接到受监管的二级市场上，确保「能交易」且「能交割」。

你最终能拿到的不是法律术语堆砌，而是一套可落地的交付物：清晰的路线图与关键里程碑、对外可用的法律意见、完整的发行文件、写进代码的合规规则、二级流动性方案与应急预案，以及一套可被银行和监管接受的运营规范。简言之——我帮你把不确定变成确定，让风险可见、流程可控、结果可验。

结语

代币化不是「把股权做成币」。真正的难点是：把权属、可转让性、交易基础设施这三件「老世界」的事情编码化，让它们在多法域并发里稳定运行。建议一以贯之——先把法讲明白，再把码写对：先钉死发行人同意 /ROFR、12(g) 阈值、分发期与白名单、清结算路径，再谈估值、流动性与市场教育。做到这一点，非上市公司股权代币化才算真产品，而不是叙事。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据财新网报道，数字人民币区块链服务平台及数字资产平台将基于同一区块链底座建设，可实现双平台联动，支持统一账本的券款对付(DvP)结算，探索在现行监管框架下，提升金融业务服务质效、降低结算风险的可行路径，前者定位于支持标准化的区块链交易转接和链上数字人民币支付服务，后者定位于支持链上发行、登记、托管和交易合规数字资产。

据悉，财新网更新内容疑似删除此前报道的“数字人民币区块链服务平台基于长安链，数字资产平台基于上海清算所”相关内容。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，香港财政司司长陈茂波发表司长随笔《贡献金融强国建设》，其中指出：人工智能与区块链不仅革新着技术工具，更在重塑资本流向与金融服务的边界，为金融市场发展带来了新机遇，香港正全力把固定收益、货币市场、大宗商品及数字资产等新兴板块，打造成为强劲的增长支柱，致力构建一个更具韧性、更为全面的金融生态系统。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，去中心化星链网络 Bearcat Space 首颗卫星 DeStarlink Genesis-1 已完成实验室部署，计划于 2025 年 10 月底发射。Genesis-1 将在轨运行以太坊钱包，与以太坊基金会共同完成太空在轨签名上链交易，打造人类首个太空中的区块链节点。

Bearcat Space 正携手全球领先的航天、Web3 与 AI 合作伙伴，组建首个去中心化星座 DeStarlink，逐步推进星链网络、AI 算力上天、BTC 挖矿上天等工程，探索并推动人类迈向去中心化的星际文明时代。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Coinpost 报道，数字证券平台”renga”运营商数字证券株式会社宣布完成 A 轮第二次融资，总额 3 亿日元（约合 200 万美元）。公司成立以来累计融资金额达 12 亿日元（约合 800 万美元）。

本轮融资由 SBI Ventures Three 合同会社、三菱商事株式会社、三菱 UFJ 资本 10 号投资事业有限责任组合三家日本大型企业集团投资部门参与。

该公司运营”数字证券市场平台”，为用户提供房地产基金、太阳能基金等多样化投资产品的小额购买服务，支持个人投资者和机构投资者使用。公司表示将利用此次融资资金，致力于成为”数字证券行业日本第一平台商”，并计划在基金组建到销售的广泛领域与股东展开合作。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，Bitget 上线第 14 期合约商城之「壕礼季」，活动期间完成对应合约交易量任务即可使用积分兑换奖励。

每达成一项任务，可兑换实物奖励或直接兑换为 USDT。

USDT 兑换无份额上限，每 1 积分等于 2 USDT。本期商城实物奖池涵盖 HONMA 高尔夫球杆套装、LV包、劳力士手表、Qeelin 葫芦项链 与 iPhone 17 Pro Max 等。

活动时间截止 10 月 28 日 10:00 （UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，或受PayPa与Spark合作拟推动PYUSD流动性增长影响，由Paxos发行的美元稳定币PayPal USD（PYUSD）本周市值出现大幅增长并突破20亿美元，据Coingecko数据现报2,319,773,238美元，续创历史新高，较一周前的1,391,420,428美元增长约66.69%，过去三天市值增长超5亿美元。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，苹果公司首席执行官库克在接受采访被问及是否持有比特币或以太坊等加密货币时，其给出了肯定答复。

库克还表示，加密资产可以成为多元化投资组合中的一部分，这是合理的配置思路。自己早已关注这一领域，并花时间进行研究。他表示：”我觉得它很有意思。”

撰文：June，深潮 TechFlow

花费 1500 美金加入 Network School，这个由前 Coinbase 首席技术官 Balaji Srinivasan 创立的实验性社区，到底是不是智商税？

笔者实地探访了位于马来西亚森林城市的 Network School，一探究竟。

在房地产鬼城，建一个 Network School

2024 年 8 月，Balaji 通过推特正式宣布 Network School 将在同年 9 月至 12 月进行为期 90 天的试运营阶段。

Balaji 在推文中兴奋地表示：“通过比特币的力量，我们现在在新加坡附近拥有了一座美丽的小岛，在那里我们正在建设 Network School。”

这条推文迅速在 Web3 社区引起了广泛关注和讨论，Balaji 的措辞让人对这个“美丽的小岛”充满了憧憬。然而，现实情况却要复杂得多。

准确来说，Network School 坐落在马来西亚柔佛州的森林城市，从新山市中心驱车约半小时便可抵达。

森林城市是由中国碧桂园开发建设的大型项目，整个城市由四个人工岛组成。然而，随着近几年房地产市场变得不景气，这个位于马来西亚的项目也未能幸免。

这座城市甚至被 BBC 称作“鬼城”，大量现代化高楼却人迹稀少，成为了一座被遗弃的城市。这是房地产市场下行，房企生存困难的另一种缩影。

优越的地理位置

不可否认的是，森林城市的地理位置依旧极具优势。

从森林城市前往新加坡仅需约 1 小时车程，Network School 还为成员们提供了专门的往返交通服务；另一方面，与新加坡仅隔着一条狭窄的海峡，却能享受到相对便宜的生活成本。新加坡作为重要的国际金融中心和科技枢纽，众多加密圈子的重要活动和会议都会在那里举办，这为 Network School 的成员们提供了绝佳的学习和交流机会。

然而，理想与现实之间总有差距。

虽然地理位置优越，日常生活的便利性仍然有待大幅提升。居民的日常出行主要依赖 Grab 等网约车服务才能到达附近的市中心区域，公共交通配套设施相对薄弱，这在一定程度上限制了社区成员的活动范围与生活便利度。

这种相对隔离又荒落的状态，某种程度上也营造了社区的独特氛围。

欢迎来到 Network School

初次踏足森林城市的人们或许会对眼前的景象感到些许诧异。

走进森林城市，扑面而来的，是现代感与荒芜感并存。

茂密的绿植让这里看起来生机盎然，与早已歇业的商铺形成了鲜明的对比。每幢大楼的阳台都种植着茂密绿植，正如其“森林城市”的名字所示。中国元素随处可见，麻辣烫店、中式超市、大红灯笼、熟悉的中式招牌，仿佛置身于中国小镇。空旷的街道与零散的商铺，则偶尔穿行着三三两两从世界各地来到这里的探索者。

对 Web3 领域的从业者们来说，这种看似奇异的强烈对比或许并不陌生。

国内也有不少人选择“地理套利”的生活方式。例如，在大理的洱海边写代码，在阿那亚的海边开线上会议，或是在鹤岗用一线城市十分之一的成本维持远程工作。

森林城市的荒凉与 Network School 的活力，像极了 Web3 行业本身：在主流视野之外，一群人正在废墟上建造着什么。

这里聚集的人大多有着相似的轨迹：厌倦了传统科技公司的内卷，对 Web3 的未来抱有信念，愿意用更低的生活成本换取更大的创业自由度。他们可能在新加坡参加完 Token2049，转头就回到这个安静得有些过分的小岛继续写代码。

这个由 Balaji 一手打造的社区，正试图在最不可能的地方，创造一个 Web3 的理想国。

你好，欢迎来到 Network School —— 这个不被世俗定义，正野心勃勃试图创造出新时代的哈佛的理想之都。

生活成本与住宿安排

Network School 的主要社区活动都围绕在两个地点：社区活动中心以及酒店区域。

设立在公寓底层的社区活动中心配备了会议室以及共同工作空间。

而 Network School 的常驻基地则设在海滨酒店内，短期参与者通常会选择入住酒店客房，其他公共设施如健身房、会议室、Network School 专属咖啡厅以及图书馆等都集中设置在酒店内部。

就生活成本而言，目前双人房的月费标准为1500美金，涵盖住宿、一日三餐、健身设施使用权以及所有课程的参与费用。Network School 全年无休地保持开放状态，参与者可以根据自己的需要和计划灵活选择居住时长。

短期参与者，比如那些计划仅居住一个月的成员，会入住设施齐全的酒店客房，而选择长期居住的成员则会入住配置更加完善的两房一厅公寓，享受更加舒适的生活空间。

餐饮方面，社区提供完整的一日三餐：早餐和晚餐为自助式 buffet，午餐则提供便当盒。特别值得一提的是，社区采用了 Bryan Johnson（Blueprint 创始人）推广的健康饮食计划，注重营养搭配和健康生活方式。

Network School 的健身房也是一大亮点。这是专门在酒店的空地上从零开始打造打造的健身房，各种设备一应俱全齐全，成员们也可以自主发起健身训练活动。

Network School 的运营哲学围绕四大核心理念展开：Learn（学），Burn（燃），Earn（赚）以及 Fun（乐）。在这里，典型的一天大概是这样的：

• 清晨：起床、健身、Blueprint 饮食计划的早餐。

• 上午：前往 Co-working Space，各自埋头于远程工作。

• 午后：书友会、Vibe Coding、AI 现状讨论、DeFi 101 课程，或是自由安排的 side project。

• 晚间：社区聚餐，自发组织的小型活动。

暗人才的聚集地

“很多人看到 Network School，会下意识地认为这是一所学校，但本质上它更像是一个为志同道合的 Web3 人士而存在的社区。这里没有固定的课程表，学习是自由的。” Nikki 解释道。

来自菲律宾的 Nikki （@nikkideyy）从今年 6 月开始便在这里生活，至今已有 4 个月时间。

Network School 没有课程安排或统一的学习任务。但社区会不时抛出有趣的学习挑战，比如发现网站上技术漏洞，或者制作推广内容、拍摄短视频等。这里的“教育”更像是一种持续的共同探索过程。

据 Nikki 介绍，目前的 cohort 共有 270 人，是迄今为止规模最大的一期。Network School 共经历了两个发展阶段：第一阶段是 2024 年 9 月 23 日至 12 月 23 日为期 90 天的试运营阶段。

第二阶段从 2025 年 3 月 1 日开始进入正式运营，这一阶段被称为“Society-as-a-Service”（社会即服务），其目标是更有体系地训练“社会建设者“，并为未来的永久校园做准备。

“有些人是数字游民，也有些人把办公室迁移到了这里，还有各种加速器和孵化器项目，比如 Solana Superteam 和 Monad Residency 都把这里作为运营基地。”

Solana Superteam 新加坡团队曾在 5 月至 6 月期间在 Network School 进行为期 6 个星期的 Ignition 孵化驻留计划，Monad Founder Residency 则在今年 8 月开展了为期 3 个星期的驻留计划。

对于 Network School 参与者来说，最重要的大概是社区氛围。和志同道合的人一起生活、学习、交流，是这里最大的亮点。对此，Nikki 感同身受，“我正处在想要创造些什么和想要加入些什么的交界点，而 Network School 给了我了一个完美的机会，去探索自己未来到底想做什么。”

她的感受也折射出 Network School 的核心价值：这里是 暗人才 （Dark Talent），那些未被传统教育体系接纳，却渴望创造未来的人才的聚集地。这些人才具备创新思维和实干精神，但可能因为非传统背景而在主流体系中被忽视。

不同的人以不同的方式利用这个平台。有人把办公室直接搬到这里，有人则把它作为过渡站，探索下一步要做什么。

Network School 逐渐成为 Web3 文化与创业的交汇点。

总统套房的风景

酒店里的会客室现在成为了 Network School 成员的活动中心。Nikki 也带我们参观了总统套房，其中最大的一间会客室。酒店就在海岸边，站在阳台上可以清晰地看到对岸的新加坡，还可鸟瞰森林城市的景观，远处可见拔地而起的高楼，以及一大片精心规划的住宅区域。然而令人感到遗憾的是，这些建筑大部分仍然处于空置的状态。

总统套房的风景，笔者摄

对此，Nikki 坦言曾和友人一起在附近的住宅区域晨跑锻炼，但发现沿途经过的大部分房屋都空无一人居住。Nikki 笑称，那次本来寻常的跑步体验，最终竟然变成了一次充满探险色彩的奇特经历。

实际上，Network School 所在地的壮观景观本身就是一大独特卖点。从驾车驶入森林城市，便可在公路上看见眼前一路排开拔地而起的高楼，与周围相对平坦的地势对比，显得格外壮观。酒店的入口处醒目地摆放着 Network School 的专属告示牌，一踏入酒店大堂，映入眼帘的就是设置在巨大落地窗前、充满现代感的 NS Cafe。

坐落在落地窗前的 NS Cafe 为成员们提供免费的咖啡及饮用水

笔者后记

出发之前，笔者早已对森林城市的故事略有所闻。印象最深刻的是两年前社交媒体上广为流传的“鬼城”影片。影片中，森林城市破落、阴暗，商店招牌早已掉落，整座城市俨然如鬼城一般。

也正因如此，笔者对于选择在此处设立的 Network School 深感好奇。

从公路驶入森林城市，首先映入眼帘的是一字排开的高楼，宛如电影场面。进入森林城市之后，笔者首先参观了设立在公寓楼下的社区活动中心。活动中心崭新的外观和周围被荒废的商店显得非常格格不入。

当时，不禁感叹，难道所谓的 Network School 真就这样而已吗？

在去到 Network School 常驻酒店之后，笔者才彻底改观。一入大堂，成员们正在咖啡厅安静的工作，落地窗外是湛蓝的海景。Nikki 带领笔者参观了会议室、餐厅、图书馆、瑜伽馆以及健身房。所有设施均开放给所有成员，成员们也可自主创立社团或是组织运动活动。

Nikki 和同是胖企鹅持有者的伙伴一起成立了 Pudgy NS，并举办了 Pudgy Party 活动

从 6 月入住至今，Nikki 也表示最近开始有越来越多的商店开始营业。实地探访之后，发现森林城市并不像互联网所盛传的那样荒废，那里并不脏乱，到处都有员工在打扫落叶，大楼有安保人员守卫，也有修缮人员在维护建筑设备。

那么，花费 1500 美金加入 Network School，到底值不值得？

或许答案并不在于收费标准的高低，而在于你是否愿意与这些“暗人才”们一起，在这里构建属于数字时代的乌托邦。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，Ark Invest创始人兼首席执行官Cathie Wood在接受《投资大师》（The Master Investor）播客最新访谈中表示，自己并不同意Tom Lee的观点，她更喜欢比特币而不是以太坊，因为比特币的规模将持续扩大。它是基于规则的全球货币体系，是一个从未被黑客攻击过的第一层 (Layer 1)，也是首个开创全新资产类别的平台。相比之下，以太坊为DeFi提供支持，但面临来自第二层 (Layer 2) 日益激烈的竞争。不过，Cathie Wood也表示自己会更多关注以太坊并且购买Bitmine股票。

嘉宾：

Jiayi：GEEKcartel 创始人

嗯哼：币安“太子爷”

以下为对话内容：

嗯哼：Hello，大家好，我是嗯哼，我旁边这位是Jiayi。然后我们好像是上次在泰国区块链协会的时候，参加活动偶遇到的。

Jiayi：我们是参加活动偶遇的吗？我怎么记得是在KTV…

嗯哼：…好像是，（当时还）一起唱歌。

Jiayi：对，你得说实话…（先是唱歌）然后才能偶遇得到…

嗯哼：这一年没见，Jiayi还是没有什么变化啊。

Jiayi：是吧，没有变化吗？

嗯哼：精气神变好了！

Jiayi：没有变老吧？

嗯哼：没有没有，哈哈哈~（求生欲满满）

Jiayi：好吧好吧，哈哈。但是我感觉这一年的过程当中，一年前见到你的时候，好像你还在像小蜜蜂一样，四处在寻找机会，试图采蜜，然后现在已经是“币安太子”了是吧？

嗯哼：之前还是比较迷茫，没有什么大的方向，就是还是争取在这个币圈找找机会，看看能怎么让自己生存下来，然后也是在差不多一年左右换了两三份工作…

Jiayi：是你干不下去，还是因为什么？还是你，工作本身就不适合你？打工这辈子是打不了了。

嗯哼：没钱的时候肯定得打工嘛，就是主要是看市场当前需要什么，然后去找什么样的工作，然后想着能不能采到一个，比如说优质的项目，找到下一个风口。

Jiayi：所以现在找到了？

嗯哼：我认为BNBCHAIN风口比较多嘛，然后自己多在上面找找机会。

Jiayi：赚了多少钱？

嗯哼：哎呀，这个能说吗？

Jiayi：为什么不能说，赚了多少钱？大概形容下？财富自由了，你肯定。

嗯哼：对于我来说肯定是差不多吧，对于目前这个阶段来说，肯定是足够用了。

Jiayi：满意？

嗯哼：对，肯定是满意了，就是因为其实更多的接下来追求的是那种精神上的富足。

Jiayi：精神上富足？比如什么叫精神上的富足？

嗯哼：就比如说，做成一件事情很有成就感这样子，我觉得这样带来的比赚到更多钱，更会有这种感觉吧。

Jiayi：你05的是吧？

嗯哼：对。

Jiayi：05的，你比我小17岁。。。然后财富自由了。。。寂寞吗？空虚吗？恐惧吗？害怕吗?(夺命连环问）

嗯哼：其实吧，还是挺有焦虑感的，因为害怕就是这个年少失足再回不来了。

Jiayi：怎么个失足法？

嗯哼：就是网上不是有很多，就比如那种20多岁赚到很多钱之后，然后人一飘，干一些什么黄赌嫖吧，然后这个钱就没了。

Jiayi：你之前没有干吗…哈哈哈…因为KTV这个影子我是挥之不去的。

嗯哼：哎呀之前嘛，一是年纪小没有经历过这些事情，然后第二个是比如说，一个陌生人叫我去吃饭，我就是不懂得拒绝人家，就是说比如谁一邀请我，然后干什么我基本都会去，就比如有的时候明明自己是不想去，但是又不好意思拒绝吧，那个时候觉得年纪小，比如说一些长辈的一邀请，比如说什么吃个饭，出去坐会儿，比如再去个KTV，就是你不知道该怎么拒绝人家，就觉得人家都是一个长辈去邀请你，然后你拒绝人家就不太好吧。

Jiayi：比如我这个年龄算是长辈了，如果我邀请你也不知道怎么拒绝？

嗯哼：没有，现在来说我是会拒绝一些人了，就是说一些我不想去的地方，我就直接会跟他说，no，我不想去。比如说跟Jiayi这种，就属于说是能带领我脑子成长的，我就会过来。

Jiayi：你刚才说那个点我还蛮触动我一点，就是怎么去定义财富自由这个事儿。因为每个人的这个界限值是不一样的，因为很多朋友很有钱对吧？但是他还是不能say no。所以我认为最重要的是说，你的钱是允许你做自己想要做的事情，然后有拒绝别人的（自由）对吧？有选择的这样的一个空间，我认为是一个特别好的一个事情。

嗯哼：对，因为我觉得对于我当下来说，比如我的钱够于我的日常支出，然后平时没有什么很大的消费吗？

Jiayi：你没有大消费吗？没有买大件吗？币圈赚钱没有买大件吗？

嗯哼：买了。

Jiayi：感谢CRYPTO？BMW？（THANK YOU，CRYPTO）

嗯哼：哈哈，那个还没有出现，可能等到未来希望某一天能出现，感谢BNB。

Jiayi：你赚钱之后买的花的最大的钱买什么东西？

嗯哼：其实花的最大一笔钱是给我爸花的。就是买了台车换了一个他喜欢的越野车。

Jiayi：多少钱的车？几十万？

嗯哼：差不多，对。

Jiayi：那你也蛮抠的。

嗯哼：三四十万吧，四十多万的样子。

Jiayi：对比你你赚的钱，然后买了四十多。确实是挺有孝（kou）心（men）的，是相对来讲，哈哈哈。

嗯哼：Jiayi，我也经常关注你的推特，我看你的这个状态好像就是说这个财富自由后的养老状态了，每天喝喝茶什么的，能跟我们大家分享一下这个财务状态。

Jiayi：财务状态。对，还是刚才那句话，你怎么定义财富自由这个事儿，我认为在我心中算定义下来了。对，就是我是财富自由的，但核心的财富自由是你心里到底有多少的这个欲望值。实际是一姐的一句话，就是之前我也焦虑，但我焦虑的并不是说别人赚了多少钱。因为我个人感觉说很多赚的突然赚很多钱的是你用短时间的短线的钱，那你能不能持续得住，谁能笑到很久，那都不一定，对吧？对我并不羡慕那些东西，但是我会焦虑说别人的成绩很好，然后貌似我的成绩能拿得出来的成绩没有那么好，然后实际我也会焦虑。一姐就只说了一句话，就是说你不要再币圈比了，你整体你去反观现在这个世界里面，你是一个什么样的一个状态。

嗯哼：我也是一开始的时候我也很焦虑，想明明自己感觉自己每年成长都很快，但是就相对比别人来说（还是）遥遥无期。但是我就会经常回过头看我一些同学，可能大家可能一个月有个生活费两三千就很知足了。然后我就在想我可能也没必要那么焦虑了。对，就像我22年的时候写，就是说希望一个月能赚300美金。

Jiayi：对，所以有的人你给他一个月1万块钱，在他心中他财富已经自由了。对，所以对我来讲是财富自由的状态。从内心上来讲怎么能去更好的去取悦自己，能让自己的内心更加的踏实，更加稳定持续的状态。但是还是卷，卷在于什么？就是说要不断的去学习吧？然后要好好的去把每一个该做的事情尽可能的，就是在我这边没有所谓的及格线，只要你答应了要去做这件事情，那做就是你最好能做成什么样子，就是每一件事情我都会严格要求这种东西。对你比如说有的一个PR稿里面的一个词，我都要去校对半天。因为它不是一个在我心中最完美的一个状态。对，那这些都是我选的部分。但另外来讲没有噪音，我也听不到什么噪音。然后我现在社交也是极其少的，也没有任何的噪音。我就踏踏实实的去做好自己的事情就够了。

嗯哼：对，我觉得这种前提还是说要有自己努力的方向。因为你现在已经知道自己要做一些什么事情，所以说就可以屏蔽掉外界其他不必要的声音，就只专注这一块。

Jiayi：不焦虑来源于你要有信心，你在市场上你是持续值钱的，不是你现在拥有多少的金钱是我持续值钱的。你拿到很多的这个早期项目的筹码，你都能精准瞄准。然后之后很快的这个项目有个好结果。就很多人说你老鼠仓，你老鼠仓了吗？因为我感觉你那个战绩看起来实际上挺像老鼠仓的。

嗯哼：实际上老鼠仓是0，但是因为运气比较好，就是踩踏了，就是都踩中了这几脚。

Jiayi：我不相信你就完全运气说了，你肯定有一些发现这些项目的路径。

嗯哼：对你像其实我上TRUMP的时候，我们其实没有赚多少钱，大概也就不到20万美元，但是亏回去了一大半。就是我在TRUMP的时候，我进入的价格十分的晚，我是7到14美金才进去的。在外界可能看来已经到顶了，但我认为这是我一个入场的时机，因为这个时候刚开始FOMO，我是说我会这么认为。然后比如说特朗普老婆那个币，我就是监控监到了，我是2u看见的3u喊我朋友买的。然后我们是最后在12u去卖掉的，因为我发现在12U的时候，在特朗普67U左右，Winter mute发了一个可以开启场外OTC，所以我就把这个判断为一个高点卖出的点。然后看见特朗普老婆在12月份的时候，他们发布可以进行OTC交易了，我就说卖掉。

Jiayi：所以你其实你卖的时机都很好。

嗯哼：对，就是买的时间好。然后卖的时也比较好。

Jiayi：那这些大币肯定不会带着你老鼠仓，对吧？肯定没有老鼠仓机会，你要聊重点。那BNB其他生态那么多项目，感觉你踩都很准。

嗯哼：明白，我知道这个问题，就比如说你像TST，我实际上买入的时间跟大家是一样的，都是在CZ发完推之后一分钟多之后我才买。我第一笔交易是在三点。

Jiayi：币安太子也没有什么用。

嗯哼：没有一点用没有，我比大家消息还慢，我是反应比较迟钝的那一系列的。但是说我有一个特点，就是说能拿得住。对，就比如说这个币我是一分钟之后才买的，可能很多人300万就买了了，或者是几百万的时候就买了。但我买完之后，那天晚上跌到了800万美金，也就是说70%没了。

Jiayi：没有割肉？

嗯哼：我没有割肉，我就安心的睡觉。

Jiayi：你能做到安心的睡觉。

嗯哼：对我就安心的睡觉。然后第二天早上一起来发现可能回来了一些，然后开始慢慢再看趋势，然后我就会因为我会比如说我对这个项目感兴趣，然后因为这个项目我是对币安感兴趣。对边感兴趣我就会关注它一系列的生态，比如币安生态现在有这个币安，然后BNHCHAIN当时还没有，当时是有币安钱包，但当时币安钱包还属于被骂声当中或者还没有做的时间。然后都会比较关注FOURMEME，因为FOURMEME是他们一个发射台，我都会关注这个FOURMEME的动作，就是关注他们这些监控。关注完之后，我发现这个FOURMEME发了一个销毁的公告，所以要把FOURMEME持有的币给销毁。我觉得那CZ转发，然后这个发射台进行销毁代币，我认为说明他们对做这件事情是比较有信心的。然后在那个地方又加了个仓，然后那个地方又是3000万。也就是我买完之后被套了两天，然后再决定再次再去拼一下，然后达到了3000万市值。但是我3000万市值的时候，它就没怎么动，然后一直到了最后一天，冲到了8000万美金市值，然后这个时候可能就刚有一些盈利，但因为我买的比较少，其实盈利就不大。然后我就早上去雍和宫，中午从雍和宫出来，下午上币安。这叫运气比较好。

Jiayi：运气还是蛮重要的。就是你你运气很好，然后再加上拜神，然后再叠一个buff。

Jiayi：我可以问尖锐一点的问题吗？

嗯哼：可以可以可以。

Jiayi：感觉你有你有今天的话，几分靠舔来舔出来的对吧？然后几分是靠自己的实力去做投资，投资里面有几分是运气好。

嗯哼：其实我是这么感觉的，我感觉我这几波踩中下来，运气可以说是超越了80%到90%的人，这是必须承认的。然后其实靠不能说是舔，只能说是学习他们的思维这个视野不一样。就比如说从孙哥这里就能看到一些如何屏蔽外界的噪音，然后让自己专心做事情。因为其实我一开始的时候有被一些噪音搞得很难受，可能说是翻来覆去睡不着觉，吃不下饭什么的。但是后面就是我仔细再去看看孙哥的这一些事情，然后发现自己也可以学习一下，就是屏蔽外界。

Jiayi：看一下被骂的更严重的一个他是怎么去做的。

嗯哼：对就是对标一下，比如说我经常会看到一些事物的两面性，就比如说孙哥他屏蔽掉了噪音，他是能走到这么高。比如有的人可能屏蔽不了这么多噪音，他可能从这里跌到这里，可能就说是一去不复返了。然后我觉得我才这么小我要继续的努力前进吧，不能被这个一点的小石头给绊倒。

Jiayi：你是故意的要去先想清楚了，我要获取流量。然后故意去找了几个叫行业最有地位的华人，为了夸而夸，然后故意舔来做自己流量？还是你当时出于什么样的一个想法？

嗯哼：这件事情倒不是故意的，我只能说是发自内心的。因为其实我最早听说孙哥的时候，我都不知道比特币。那个时候对我是看到了一篇写他的黑稿…

Jiayi：我以为是孙哥太棒了。然后比特币你也不知道…结果是因为黑稿。

嗯哼：对我是因为黑稿知道了他。从中看到了他对这个商业的灵敏度，以及他做事的这种果断。就比如说他能当天这个ICO下午就去到美国其他的项目去进行退款，就是能学习到这种执行力比较强。

Jiayi：因为每个人看一个东西角度不一样，别人看到的是一个八卦，是一个黑稿，你看到的是他的事情的反应，他为什么值得别人参与？

嗯哼：对对对。

Jiayi：那币安呢，舔币安呢。

嗯哼：其实舔币安也不能说叫舔。就是我在23年时候，其实跟一姐有过那种类似于对喷的情况，就是一姐没有喷我，但是我可能就是说…

Jiayi：你单纯喷一姐。

嗯哼：对。差不多这个意思。

Jiayi：但没关系，她不在乎。

嗯哼：可能说是第一次进圈玩那个差价合约，就是现货和这个合约价差很大。然后我因为这个爆仓了，爆了400U但是当时400U对于我来说很多，我就不了解这个游戏规则，我就去问客服，客服跟我说了一大堆专业术语，我是完全听不懂。然后就是找其他人没有人回复。我就不知道从哪找到了一姐的TG，我就去私信一姐了，我说币安恶意吞我钱。

Jiayi：一姐回复了吗？

嗯哼：一姐真回复了，然后他就耐心的跟我讲了20分钟，就是用他的这个大白话，而不是专业术语。就是这个现货价格和合约价格他们是怎么铆定的，怎么来这个爆仓的规则，然后给我讲了一大串，而且都是能大家能听懂的话术。然后差不多20分钟，给我讲了，给我解释半天，然后说明白了一点，我误会币安了，我这个对不起，耽误您时间了。所以就一开始是怒气冲冲的去，然后最后真的被这个币安服了，对，就真的黑转粉了。

嗯哼：Jiayi，可以聊聊你之前与一些行业领头人工作的感受嘛？

Jiayi：肯定是感受都是非常好啊，有任何不好的东西。我认为实际因为我进去的时候，当时无论是那时候P网实际很早了，对吧？但是孙哥收购之后，还是感觉在重新的去创业的这样一个状态。然后到币安也比较早期，就是一个成长的一个进过程。

嗯哼：就相当于0到1的过程。

Jiayi：然后对我个人来讲的话，我感觉也是我个人的0到1的过程，就有可能就是去我第一个工作属于是在币安嘛，我感觉我之前活得浑浑噩噩的对，就是我是有一个自己去做事情的心情，就是打工这辈子是不可能的，有可能跟你现在状态差不多。但是就是叫完全野路子，是自己理解一个东西怎么去做的。但是经历了币安的这样一个0到1对吧？当时在市场团队去实际去做了各个口子。

嗯哼：既然您在他们身边都工作过，我想问一点比较尖锐的，就是说你可以评价一些缺点吗？或者说是实在是不好的地方。

Jiayi：你想让我退圈是吧？

嗯哼：那倒不至于那么劲爆，就是可以点评一下。你觉得你眼中认为不足的地方是什么？可以让我们更好的了解吗？得喝两口水（准备吃瓜）。

Jiayi：OK， 我在币安的时候主要是跟何一一的这个工作比较多一点，我会感觉她对于我过于的严格苛刻，做事情如果跟别人做到差不多的结果，或者说你做好她认为很正常，你就应该去做的好，那期待值也不一样，对吧？但你稍微哪里做的没有那么好，我个人感觉会有点放大的。就没有必要对我那么严格，我也是一个宝宝好希望他能夸夸我就是能能夸我一句，我能美好几天。但是很很难得就是很难何一是一个超级教练型的一个人，所以她在我心中她更多的是在发掘。

嗯哼：我记得好像是一姐在迪拜时候也说过，就是说她现在希望币安出现10个何一，100个何一。这样子她就可以不用这么在前台的去工作，可以去跟这些“何一”去沟通。

Jiayi：对我感觉还有一点就是就我对她的了解，我感觉一点是可以保障她想的是什么，她表达的就是什么。

嗯哼：好像聊的有点多了，我们这回回归主题。然后现在一姐是教练型的领导者，那CZ跟孙哥属于什么样子的呢？

Jiayi：CZ我认为有点捧，但他在我心中有点神话了。在工作状态下我看不到他的情绪，就永远都是在平衡利弊之下。怎么做是一个他认为最好的一个方案。还有一个特点我感觉是比较难得的，我举个例子，就是我在币安时候，他看到我的身上有哪些特征，他会问OK那你想做什么？在币安想做什么？你现在的能力，比如说某一块能力很好，你做这些类型的没有挑战，对吧？但是你要是要上升一下，你想去做什么。然后在币安里面也是，只要你有什么一个想法，你比如说我们可以做一个这样的一个业务块，他们都会非常耐心的去聆听这些东西。然后如果靠谱的话，他就会支持。

嗯哼：他就比较尊重个人意见。

Jiayi：对，然后会有一个叫止损空间。你多久之内你说能达到一个什么叫我们试一试？如果不行的话，那有可能就不是。所以是一个又很尊重别人，但是极度克制，极度理性的这样的一个状态。孙哥更像是一个我想做什么的一个领头羊，他想要去做什么什么东西，然后下面人把它做掉，然后他就来去看结果。

嗯哼：Jiayi，可以分享下你的价值观嘛（对员工的价值观）？

Jiayi：我的价值观是你到我的团队来，我们彼此不要浪费生命，不要浪费时间。你不适合，那有可能你不是因为你不好，你不适合的团队那你就赶紧走人。但是如果你留下来了，我们是很适合的状态。所以我要求我团队，就是每个人的成长性必须是极高的。

嗯哼：那你眼里的Crypto精神是怎样的？

Jiayi：我感觉Crypto最核心的就是说能看到每一个人你到底是什么价值。然后每一个公司的老板他有没有能发掘你价值的这样的能力。你像我的学历不好的，我如果是去其他公司，我感觉面试有可能都会有问题。对，但是对于crypto来讲，我感觉刚刚好，是因为我有我自己的擅长点嘛。

嗯哼：我也是，就是我一开始的时候，其实第一份工作都没有看简历，就是给那个老板做事情。就是做熟了之后就说你们这里还缺不缺人我觉得我可以来试试。对，然后他就让我加入了，然后就在里面待了差不多大半年。

Jiayi：对我团队有很多，实际是名校过来的。但是刚开始进来的说，他有可能刚开始面试的时候会感觉，比如说没有什么经验，过来没有办法去做，让他会提出来说我免费做，你看我的能力进展，一个月之内你不想要我，那我就走。一个月之后你想要我，那那我们就重新来去定这个价值，就是重新来去定价。实际这样的年轻人我都是比较佩服的。

嗯哼：我有个问题，就是这个到底是新兴行业带来的，还是说币圈就是这么开放的。

Jiayi：就是从市场的角度就是我比较坚定认为你一个项目最早期的用户是什么类型的那以后裂变你发展下来的话，它就是群体的一个基本的构成比例，就是这样。

嗯哼：我觉得现在这个市场就是说给年轻人一个最大的机会。你比如我最直观的感受就是说，如果我现在就是在传统行业，可能在一家在某一家公司只能从实习生再实习生再实习生然后大学毕业了。

Jiayi：…耗掉自己的人生生命。

嗯哼：对对对，但是我感觉在币圈就不一样，我可以不上了大学。然后我就继续好好地工作。

Jiayi：对，回到刚才的问题，说我在币安工作，我在P网工作，我实际有比较大的感受是公司和公司之间文化是不一样的。那（比如）币安有可能最早的时候的组成部分，就是由各行各业非常优秀的自愿愿意降薪进来。就是因为想要去见证大家共同的目标，想去见证就是说Exchange the word，可以让整个的用Crypto的方式来改变。

嗯哼：为梦想窒息…

Jiayi：对，就是每个人都是这样的状态，但你最早的核心员工都是这这种状态，他是上百人（都是）这种状态，以后再去演变的话，实际企业文化还是比较不错的。

嗯哼：Jiayi，能否讲讲你对新人入圈的一些看法？

Jiayi：我认为我看到的一些价值有可能你是看不到的，分享一个事情，前段时间实际有一些也是00后很年轻的人，有可能还在上大学。然后他会问我说我有机会吗？因为你们行业已经发展这么久了，对吧？然后很多东西我都不知道我有机会吗？很简单的一个东西，第一你先下载一个twitter，下载完了，因为我是比较懒的人，我也不想花很多的口舌跟你讲你应该怎么怎么去做，怎么去搞那些东西，对吧？对，没有那么多建议。第二件事情我就会把你推特（嗯哼）发过去，我说这个哥们儿是05年的，你去看他的推特，我说现在最起码是财富自由了。他们看完之后我会打一个鸡血说每个人都有机会。所以他们你自己学习，自己研究了。

嗯哼：对，推特是一个比较好的点。你像我有一个刚入圈的朋友，他也想问我怎么做，我就会把这个CZ、一姐、孙哥，还有特朗普项目的那些人的推特都发给他们。我跟他说这就是大的方向，你好好研究。

Jiayi：你以后就跟他说，你先关注我，去看我的经历，然后你把我关注的人都关注一遍。

嗯哼：对我觉得这还是一个点。因为就像我给你推的那个员工，我之前写过他一篇文章，就是说他这个执行力也是非常的强，所以我一直非常认可他。我也把写过他这个经历发给我朋友来看，我朋友他就会偷奸耍滑，用AI去总结，他不会说是真的看到一些里面的一些点，我觉得这个他就比较不太适合。

Jiayi：嗯，需要动脑子的。

嗯哼：因为其实这个圈子需要你这一个自主的思维能力是比较重要。如果说你全是靠别人牵着走，你是走不长的。因为你靠别人牵着走你只是在模仿，你只是在模仿，你只是在执行别人的动作。

Jiayi：对，实际就是你一直动脑子，你可以去总结，可以去成长，你就是这样。然后我们行业有很多人都是你有什么信息告诉我直接买入对吧？然后我没有去做任何的研究，你赚钱不知道怎么赚的，你亏钱不知道怎么亏的那你就是一个这样的一个状态，那你最后肯定会被拉开很大的差距。

嗯哼：对，所以这种肯定会被割惨了，我见过好几个了，就是说我看见好几个都在推特上发，各种内幕盘还亏麻了。

Jiayi：内幕盘我反正我是不信内幕盘的，最起码我是搞不到什么内幕的。

嗯哼：我认为能传到我这的内幕都是人尽皆知了。

Jiayi：真正的内幕为什么要告诉别人？对吧，如果说句不好听的话，我感觉大家会有点过于盲从一些所谓的一些的信息流，或者是说恶意的去揣测一些项目方或者怎么样。但最基本的东西要自己用脑子判断一下。

嗯哼：大家其实现在都相信单一的定律，也就是说他赚钱就因为他就是老鼠仓。他运气好…

Jiayi：对他一定是因为怎么怎么样了…

嗯哼：对，但是孙哥说过，就是说要从多方面来看，不要去从单一的角度来看事情。我觉得这个说的还是挺有道理的。

Jiayi：那你作为一些年轻一代的炒币的，或者是说想去做KOL去获流量的等等等。你有什么想要去跟这些人去分享的吗？

嗯哼：其实我觉得这个分享的点还是比较有趣的。首先要相信这个币圈它的未来，这是一个基础。就是说在没有在比如说赚到大钱之后，一定要去买比特币或者买BNB等这种固定资产，不要进行乱赌合约，乱做defi，除非有一定的了解。然后第三点就是说一定要坚持下去你选择的这个赛道。比如说我我感觉BNBCHAIN非常的可以，然后我就会坚持下去。而不是说为了舔，是发自内心的觉得他一定可以发展起来。就要从内心的去相信你选择的赛道，这才可以。选择赛道，然后继续去努力就行了。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据 PeckShield 监测，攻击 Radiant Capital 的黑客已将约 1400 万美元 DAI 兑换为 3490.2 ETH，并将其中 2243.2 ETH 存入混币器 Tornado Cash。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，有社区成员称“CZ 今日在 X Spaces 上确认他是Aster团队的一员。”对此，CZ 回应称：“不在团队中，只是一名顾问。”

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，交易员 Cozomo de’ Medici（@CozomoMedici）向去中心化永续合约交易平台 Hyperliquid 存入 128 万 USDC，并购买了 781,252 枚 XPL 代币，交易总价值约 128 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，此前通过操纵 XPL 清算获利 3877 万美元的某巨鲸地址，目前在 XPL 代币上的盈利已达 4138 万美元。该地址在过去一个月时间内，在 XPL 代币上的累计盈利达到 8015 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，据 Lookonchain 监测，尽管市场出现下跌，巨鲸仍在继续积累比特币和以太坊。

新钱包地址 bc1q7l 于 13 小时前从币安提取 584.72 枚 BTC，价值 6391 万美元。

另一新钱包地址 0x25Fa 于 5 小时前从 OKX 提取 3884 枚 ETH，价值 1557 万美元。

撰文：kkk，律动

9 月 24 日，美国证券交易委员会（SEC）与金融业监管局（Finra）联合宣布，将对 200 余家曾宣布加密财库计划的上市公司展开调查，理由是这些公司在发布相关消息前夕普遍出现了「异常股价波动」。

自 MicroStrategy 率先将比特币纳入资产负债表以来，「加密财库」（Crypto Treasury）成为美股市场一项轰动性的「金融炼金术」——Bitmine、SharpLink 等新贵股价曾因类似操作暴涨数十倍。根据 Architect Partners 发布的数据，2025 年以来已有 212 家新公司 宣布将筹集约 1020 亿美元 用于购买 BTC、ETH 等主流加密资产。

然而，这场资本狂欢在推高价格的同时，也引发了广泛质疑。MSTR 的 mNAV（市值与账面资产净值之比）一个月内从 1.6 跌至 1.2，而前二十家加密财库公司的 mNAV 更有三分之二低于 1。有关资产泡沫、内幕交易等质疑声层出不穷，当下这一新型资产配置潮流正面临前所未有的监管挑战。

加密财库公司的飞轮是如何运转的

财库公司的融资飞轮建立在 mNAV 机制上，其本质是一种反身性的飞轮逻辑，让财库公司在牛市里拥有看似「无限子弹」的能力。mNAV 指的是市场净资产价值比，计算方式是企业市值（P）相对于其每股净资产（NAV）的倍数。在财库策略公司语境下，NAV 则指的是其所持有的数字资产价值。

当股价 P 高于每股净资产 NAV（即 mNAV > 1）时，公司就能持续募资，把募集资金再投入数字资产。每次增发买入都会推高每股持仓和账面价值，从而进一步强化市场对公司叙事的信心，推动股价走高。于是，一个闭环的正反馈飞轮开始转动：mNAV 上行 → 增发融资 → 买入数字资产 → 每股持仓增厚 → 市场信心增强 → 股价再升。正是凭借这种机制，MicroStrategy 能够在过去几年中能够持续融资买入比特币而不严重稀释股份。

一旦股价和流动性被推到足够高，公司就能解锁一整套机构资金的入场机制：可以发行债务、可转债、优先股等融资工具，把市场上的叙事变现为账面上的资产，再反过来推高股价，形成飞轮。这场游戏的本质，是股价、故事与资本结构之间的复杂共振。

然而，mNAV 是一把双刃剑。溢价可以代表市场的高度信任，也可能仅仅是投机炒作。一旦 mNAV 收敛到 1 或跌破 1，市场从「增厚逻辑」切换为「稀释逻辑」。如果此时代币本身价格下跌，飞轮就会从正向转动转为负反馈循环，造成市值和信心的双杀。此外，财库策略公司的融资也建立在 mNAV 的溢价飞轮上，当 mNAV 长期处于折价状态，增发空间将被封锁，本就处于业务停滞或濒临退市的中小盘壳公司的业务将被全部推翻，建立的飞轮效应也将瞬间崩塌。理论上，当 mNAV < 1 时，公司更合理的选择是卖出持仓回购股票，以恢复平衡，但也不应以偏概全，折价公司也可能代表价值被低估。

在 2022 年熊市里，即便 MicroStrategy 的 mNAV 一度跌破 1，公司也没有选择卖币回购，而是通过债务重组坚持保留所有比特币。这种「死守」的逻辑来自于 Saylor 对 BTC 的信仰式愿景，将其视为「永远不会卖出」的核心抵押资产。但这种路径并非所有财库公司都能复制。大多数山寨币财库股本身缺乏稳定的主营业务，转型为「买币公司」只是生存手段，并没有信仰加持。一旦市场环境恶化，它们更可能为了止损或兑现利润而抛售，从而引发踩踏。

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内幕交易是否存在

SharpLink Gaming 是这轮「加密财库热潮」中最早引发市场震动的案例之一。5 月 27 日，公司宣布将增持高达 4.25 亿美元的以太坊作为储备资产，消息公布当日，股价一度飙升至 52 美元。然而诡异的是，早在 5 月 22 日，该股的交易量就已显著放大，股价从 2.7 美元跃升至 7 美元，而彼时公司尚未发布公告，也未向 SEC 披露任何信息。

这种「消息未发、股价先行」的现象并非孤例。MEI Pharma 在 7 月 18 日宣布启动 1 亿美元莱特币财库策略，但在消息发布前连续四天上涨，股价从 2.7 美元涨至 4.4 美元，接近翻倍。公司并未提交重大更新，也未公开新闻稿，其发言人则拒绝对此置评。

类似情况还出现在 Mill City Ventures、Kindly MD、Empery Digital、Fundamental Global 和 180 Life Sciences Corp 等公司中，均在发布加密财库计划前出现不同程度的异常交易波动。是否存在信息泄露与提前交易，已引起监管层警觉。

DAT 叙事会就此崩溃吗

「Solana 微策略」Upexi 的顾问 Arthur Hayes 指出，加密财库已成为传统公司金融圈的新叙事。他认为，这一趋势将在多个主流资产赛道中持续演进。不过，我们必须清楚地看到：每条链上，最终能跑出来的赢家最多只有一两家。

与此同时，头部效应正在加速形成。尽管 2025 年已有超过 200 家公司宣布加密财库策略，覆盖 BTC、ETH、SOL、BNB、TRX 等多条链，但资金与估值正在迅速向极少数公司与资产集中——BTC 财库与 ETH 财库占据了 DAT 公司的大半壁江山。在每种资产类别中，也只有一到两家公司可以真正跑出来，BTC 赛道是 MicroStrategy，ETH 赛道是 Bitmine，SOL 赛道或许是 Upexi，其余项目难以构成规模竞争。

正如 Michael Saylor 所验证的那样，市场上存在大量想要获得比特币风险敞口的机构资金管理人，他们不能直接买 BTC，也无法持有 ETF——但他们可以买 MSTR 的股票。如果你能把一家持有加密资产的公司包装进他们的「合规篮子」，这些资金就愿意以 $2、$3、甚至 $10 的价格去买账面上仅值 $1 的资产。这不是非理性，这是制度套利。

在周期后半段，市场仍会涌现更新的发行人，并诉诸更激进的公司金融工具来追求更高股价弹性。价格下行时，这些做法就会反噬。Arthur Hayes 判断，本轮周期会出现类似 FTX 暴雷的大型 DAT 事故。届时，这些公司会翻车，其股票或债券可能出现巨幅折价，造成市场大幅动荡。

监管层也注意到了这一结构性风险。9 月初，纳斯达克就提出增强 DAT 公司的审查；今天，SEC 与 FINRA 又联合启动对于其内幕交易的调查。监管层的这些做法意在压缩内幕空间、提高发行门槛与融资难度，从而降低新晋 DAT 公司的操纵空间。对于市场而言，这意味着「伪龙头」将被加速出清，而真正的龙头公司仍将借着叙事生存甚至壮大。

总结

加密财库的叙事仍在，但门槛提高、监管加严、泡沫出清将同步进行。对投资者而言，既要看清金融结构背后的逻辑与套利路径，也需时刻警惕叙事背后的风险堆积——这场「链上炼金术」终究无法无限制上演，胜者为王，败者退场。

深潮 TechFlow 消息，9 月 28 日，UXLINK 今日凌晨发布代币迁移和安全升级的最新状态更新。

UXLINK 表示已完成安全解决方案升级，详细计划已获第三方安全顾问批准。中心化交易所的迁移将从下周开始，由于各地区监管差异和交易所运营流程不同，将通过交易所实施分阶段补偿方案。项目方已完成新代币生成流程，确保这些代币专门用于与交易所和链上用户的兑换。

链上用户迁移也将从下周开始，UXLINK 将承担 Gas 费用。质押用户可申领截至 2025 年 10 月 31 日计算的所有代币和年化收益率。代币流通量和释放时间表保持与白皮书一致，新合约已在代码层面锁定代币最大供应量功能。