TechFlow

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，针对社区关于“福布斯数据显示 CZ 个人资产在 10.11 闪崩后增加 100 亿美元”的讨论，CZ 回应称：“在市场闪崩期间看到福布斯个人资产数据下降了吗？没有，因为该数字不是实时的，也不准确。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，此前高调换仓 ETH 的 BTC 远古巨鲸再次加仓 908 枚 BTC 空单。

目前该巨鲸空单总持仓达 4348.74 枚 BTC，价值约 4.92 亿美元，开仓价为 115308.4 美元，清算价为 124416.2 美元，浮盈 894 万美元。

撰文：Sleepy.txt

编辑：Kaori

如果你最近一个月没有关注支付行业，那么可能错过了一些重要的新闻。

9 月 29 日，Stripe 和 OpenAI 联合宣布，ChatGPT 用户可以直接在聊天窗口里购物，不再需要跳转到商家网站。第二天，Visa 推出稳定币预充值试点，允许金融机构用 USDC 和 EURC 进行跨境结算。又过了一天，Stripe 再度出手，发布名为「Open Issuance」的平台，让任何企业都能发行自己的稳定币。

10 月 9 日，市场又传出消息，Mastercard 和 Coinbase 正在竞购稳定币基础设施公司 BVNK，报价在 15 到 25 亿美元之间。而就在去年 12 月，这家公司的估值还只有 7.5 亿美元。

这还只是冰山一角，如果把时间线拉长到整个 9 月，你会发现 Mastercard、Google、Visa、Stripe 几乎在同一时间窗口内，集中发布了各自在 AI 支付和稳定币领域的重大动作。

关键新闻事件回顾

让我们先完整回顾一下这一个月的关键事件。

一个月内，九个重磅新闻，这种密集程度在支付行业是罕见的。更重要的是这些新闻并非孤立的产品发布，它们相互呼应，层层递进。

谁来为 AI 代理立法

当 AI 代理开始代替人类发起支付时，真正棘手的难题便浮出水面——谁来授权，谁来负责，又该如何防止 AI 在幻觉中完成一笔错误交易？

传统支付系统建立在一个简单的前提上，那就是人类会亲自点击购买按钮。但当这个前提被打破时，整个授权与问责机制都必须重新设计。

Stripe 和 OpenAI 的答案是「Shared Payment Tokens」，简称 SPT。这是一种新的支付原语，允许 AI 代理代用户发起支付，但无法接触到用户的真实账户或银行卡信息。每个 SPT 都被限定在特定商家和购物车总额范围内，既赋予 AI 足够的支付权限，又保护了用户的隐私与安全。

Stripe 促进交易，应用欺诈检测并实时执行代币控制｜图源：Stripe

ChatGPT 的即时结账功能正是基于这项技术，用户已经能在聊天中直接购买 Etsy 上的商品。很快，这项功能还会拓展到 Shopify 的商家，包括 Glossier、Vuori、Spanx、SKIMS 等品牌。

Google 选择了另一条路径。它提出 AP2 协议，使用三种可验证数字凭证：Intent Mandate、Cart Mandate 和 Payment Mandate。Intent Mandate 定义用户授权代理购买的条件；Cart Mandate 是用户对特定购物车的加密签名授权；Payment Mandate 则向支付网络和发行方发出信号，表明这是一笔由 AI 代理参与的交易。

这套机制提供了细颗粒度的控制与可追溯的审计线索。Google 强调，AP2 是一个开放协议，是 A2A 与 Model Context Protocol 的扩展，不属于任何单一公司。

Mastercard 的策略则更显务实。「Agent Pay」并不强调技术革新，它的核心价值在于兼容性。Mastercard 正在与 Stripe、Google、以及 Ant International 的 Antom 等多个平台合作，确保其支付网络能够无缝接入主流 AI 代理生态。

三种协议几乎在同一时间推出。它们试图解决同一个问题，却走着完全不同的路径。Stripe 选择先占领场景，再推广标准；Google 则先立标准，再吸引应用；Mastercard 不求主导，但求不缺席。

历史早已反复证明，谁掌握标准，谁就掌握未来。这场关于协议的较量，正在悄然决定 AI 商业时代的权力版图。

稳定币的水电煤争夺战

稳定币的交易量早已超过 Visa 和 Mastercard 两大支付巨头的总和。这个数字让整个行业重新警觉，稳定币不再是加密世界的实验品，而正在成为全球金融体系的底层设施。而随着 AI 代理支付的兴起，这个趋势被进一步放大。

AI 代理需要的是一种全天候、即时结算、低成本、可编程的支付方式。传统银行电汇动辄需要几天时间，跨境支付还要经过多层中间机构。稳定币几乎天然契合这种需求，几秒钟完成结算，费用极低，还能与智能合约结合，执行复杂的支付逻辑。

Google 的 AP2 协议已经明确将稳定币作为主要支付手段。在他们的设计里，稳定币是 AI 代理之间的通用语言，既具备数字吞吐量，又保持货币稳定性。

传统支付巨头选择了不同的应对策略。

Visa 推出了稳定币预充值试点，允许金融机构用 USDC 和 EURC 为 Visa Direct 账户充值。换句话说，稳定币不再是 Visa 体系外的竞争者，而是被吸收进网络内部。Visa 产品负责人 Mark Nelsen 在接受路透社采访时表示，全球支付系统的底层软件极难重建，把稳定币技术整合进现有流程，是更现实的路径。

Stripe 的 Open Issuance 走得更激进。这个平台不仅支持稳定币支付，还允许任何企业发行自己的稳定币，更关键的是，企业可以分享储备金带来的收益。

过去，Circle 和 Tether 等发行商会把用户存入的美元投资于国债等低风险资产，收益全部归自己所有。Stripe 打破了这个格局，让发行者与企业共享收益。

Stripe 总裁 William Gaybrick 认为，监管框架的逐步清晰，使企业进入稳定币领域的门槛大幅降低。他预计未来会出现数十甚至上百种企业稳定币。Open Issuance 支持多条链，包括 Ethereum、Solana，以及 Stripe 自研的 Tempo 区块链。

而 BVNK 的竞购战则揭示了稳定币基础设施的真正价值。

这家成立于 2021 年的公司，专注于帮助企业在稳定币与法币之间实现无缝转换，拥有广泛的银行合作关系和多地金融牌照，累计处理交易超过 200 亿美元。

去年 12 月，BVNK 的估值还只有 7.5 亿美元。不到一年，估值跃升至 15 至 25 亿美元。Mastercard 和 Coinbase 都在争夺这家公司，Visa 和花旗则以投资的方式参与其中。

BVNK 创始人 从左至右：Chris Harmse, Jesse Hemson-Struthers, and Donald Jackson｜图源：BVNK

BVNK 的意义在于它搭起了桥梁，一边是传统法币体系，一边是快速扩张的稳定币网络。在 AI 支付的语境下，这种桥梁的价值被重新定义。谁掌握它谁就拥有了新旧金融系统之间的关键通道。

对 Mastercard 而言，收购 BVNK 意味着可以迅速补齐稳定币基础设施，避免在新一轮技术浪潮中被边缘化。对 Coinbase 而言，这是一次战略扩张的机会，从交易所走向更广阔的支付领域，去构建一个属于加密世界的 Stripe。

BVNK 估值的飙升，折射出市场对稳定币基础设施的重新定价。在 AI 支付的时代，这些公司扮演的角色，就像传统金融体系中的清算行，它们处理的不只是交易，更是价值流动的底层管道。

流量入口的争夺

协议和基础设施是军备，但真正的战场在应用层。谁能让用户习惯在 AI 平台上完成购物，谁就握住了未来商业的咽喉。

ChatGPT 的即时结账是一个里程碑事件。这是 AI 代理支付从概念到现实的第一枪。用户可以在与 ChatGPT 的对话中直接购买 Etsy 上的商品，整个过程无需跳转到商家网站。Stripe 提供支付基础设施，OpenAI 提供流量入口，两者的结合创造了一个全新的购物体验。

用户、ChatGPT、商家和支付处理器之间的交互｜图源：ChatGPT

这个功能很快会扩展到 Shopify 的商家，Glossier、Vuori、Spanx、SKIMS 等品牌已经准备接入。Sam Altman 说，这是 AI Commerce 的起点。

Google 也在加快动作。它宣布将在未来几个月扩展 AI Mode 的购物界面，加入价格跟踪和直接购买功能。用户能在 AI Mode 中浏览、比较、下单，交易最终通过 Google Pay 完成。

Perplexity 同样不甘落后。这家 AI 搜索引擎推出「Buy with Pro」功能，与 PayPal 合作，让用户可以在聊天界面中直接结账。它还集成了 Firmly.ai，一个让商家轻松接入的平台后台。

BCG 在 10 月 6 日发布的报告中披露了一组关键数据。2025 年 7 月，来自 GenAI 浏览器和聊天服务的美国零售网站流量同比增长了 4700%。这些用户的行为也与传统访客不同，他们在网站上花费的时间多 32%，浏览的页面多 10%，跳出率低 27%。

更关键的是，他们抵达网站时，往往已经处于购买决策的后半程。Adobe 的数据进一步印证了这一点，超过一半的消费者预计将在 2025 年底前使用 AI 助手进行购物。

流量入口正在改写。过去，人们通过搜索引擎或直接访问进入电商网站；现在，AI 平台正成为新的入口。当消费者习惯在 ChatGPT 或 Google AI Mode 里完成购物，零售商的官网可能正逐渐失去意义。

这种变化的影响是深远的。品牌花了数十年建立的直接客户关系，可能被 AI 平台重新接管。消费者的行为数据与交易记录，也将不再属于零售商，而是汇入 AI 的数据库中。

一场关于规则的战争

过去一个月，我们见证了支付巨头在三条战线上的全面出击。

在协议层，Stripe 的 ACP、Google 的 AP2、Mastercard 的 Agent Pay，都在争夺一个核心命题：谁来为 AI 代理制定规则。这些协议界定了 AI 代理如何发起支付、如何授权、如何被问责。掌握了协议，就掌握了 AI Commerce 时代的话语权。

在基础设施层，Visa 的稳定币试点、Stripe 的 Open Issuance、以及围绕 BVNK 的竞购战，则在抢答另一道题：谁能掌控价值流动的管道。稳定币的交易量已超越传统支付网络，它正成为 AI 代理支付的首选工具。谁拥有稳定币基础设施，谁就拥有新时代的清算权与铸币权。

在应用层，ChatGPT 的即时结账、Google 的 AI Mode，则在角逐最后一道关口：谁能成为新的流量入口。当用户开始习惯在 AI 平台上完成购物，零售商的官网和品牌入口，正在被悄悄取代。流量的转移，意味着商业权力的转移。

这些看似分散的动作，实则指向同一个目标：在 AI 代理成为新型消费者的时刻，重新定义商业运行的底层规则。

这是一场关于权力的重组，从人到代理，从品牌到算法，从支付网络到稳定币基础设施。每一次技术革命，都会带来权力版图的重新绘制，AI 支付也不例外。

而在这场战争里，最值得关注的，或许不是谁能赢，而是谁会被排除在外。

BVNK 的估值在不到一年内翻了三倍，这个信号再清楚不过。市场正在重新定价整个支付生态链。那些还在观望的企业，可能会发现自己已经错过了入场的窗口。

过去一个月发生的事情，并不是变革的起点，而是加速的开始。监管的轮廓已成型，技术的能力已成熟，市场的需求已显现。接下来剩下的，只是执行与竞争。

新的商业秩序正在成形，而那些还没意识到自己位置已被改变的企业，将在这场秩序重建中付出代价。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，币安HODLer空投现已上线第52期项目 – Enso (ENSO), 一个连接所有区块链的统一网络，使开发人员能够为Web2和Web3上的数百万用户构建可组合的应用程序。

2025年10月07日08:00至2025年10月10日07:59（东八区时间）期间，使用BNB申购保本赚币(定期和/或活期)或链上赚币产品的用户，将获得空投分配。HODLer空投信息预计将在24小时内上线，新代币将在交易开始前至少 1 小时分发至用户的现货钱包。

币安将于2025年10月14日17:00（东八区时间）上市ENSO，并开通对USDT、USDC、BNB、FDUSD和TRY的交易对，适用种子标签交易规则。 ENSO充值通道将于2025年10月14日13:00（东八区时间）开放。

*请注意，ENSO将在币安Alpha活动中上线并交易（时间另行通知），但现货交易开放后，ENSO将不再在币安Alpha上展示。

深潮 TechFlow 消息，10月14日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 3.2671 亿美元。

IBIT（BlackRock）：净流入6016万美元；

FBTC（Fidelity）：净流出9328万美元；

BITB（Bitwise）：净流出1.1564亿美元；

ARKB（Ark Invest）：净流出2112万美元；

HODL（VanEck）：净流出1144万美元；

GBTC（Grayscale）：净流出1.4539亿美元。

深潮 TechFlow 消息，10月14日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 4.222 亿美元，自推出以来第四大流出规模。

ETHA（BlackRock）：净流出3.0382亿美元；

FETH（Fidelity）：净流出1912万美元；

ETHW（Bitwise）：净流出1280万美元；

EZET（Franklin）：净流出646万美元；

ETHV（Van Eck）：净流出934万美元；

ETHE（Grayscale）：净流出2099万美元；

ETH（Grayscale Mini）：净流出4967万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 已于2025 年 10 月 13 日 20:00（东八区时间）完成Griffin AI（GAIN）的合约置换，并开放新GAIN代币在币安 Alpha 2.0 的交易。

为确保符合条件的用户能够1:1获得代币置换，币安 Alpha 已启用自有资金承担合约置换所需代币的 50%，剩余 50%是由项目方承担。并且GAIN项目方也宣布后续将实施回购计划。

撰文：FinTax

1. 引言

泽西岛拥有独立于英国的税收制度体系，长期以来以「低税负、制度清晰、结构简洁」著称，是全球最具吸引力的离岸金融中心之一。该岛税制在坚持本地治理的基础上，兼顾国际合规标准，为传统金融服务、财富管理机构和新兴加密经济提供了灵活而稳定的税务环境。

与其他国家不同，泽西岛对加密资产的制度回应并不激进创新，而是表现出一种谨慎、分层、以兼容性为导向的路径选择。税收上，它延续了对资本利得免税、公司低税负的传统设计，但在行为认定上保留了「商业性」与「目的性」的判断弹性；监管上，它通过扩展既有法律边界，将虚拟资产纳入反洗钱、交易信息披露、许可证制度等常规框架，而非另起一套加密法典。

2. 泽西岛加密税收制度

2.1 泽西岛税收体系

泽西岛是英国皇家属地，具有高度自治权，拥有独立的税收与金融监管制度。其税制以简单、稳定、低税负著称，致力于为全球投资者和高净值个人提供具有吸引力的税务环境。主要税种和税率如下：

①公司税：泽西岛采用「0-10-20」的分类税率架构，即标准企业所得税税率为 0%，金融服务公司适用 10%，公共事业公司适用 20%。

②个人所得税：统一税率为 20%，无递进结构，并设有基本免税额（在 17000 英镑上下，每年略有调整），无资本利得税、遗产税、赠与税。

③商品与服务税（GST）：在 2008 年起引入商品与服务税，统一税率为 5%，与增值税相似但范围更窄，主要适用于本地商品与服务交易，对于金融服务、出口性服务等则通常免税处理。

这一税收制度设计不仅服务于传统金融，也为加密资产相关业务提供了政策空间，也成为该岛吸引 Web3 企业注册和运营的关键因素之一。

2.2 泽西岛加密税收政策

2.2.1 对于加密资产的定性

从整体监管口径来看，泽西岛将加密资产视为一种「资产」，而非法定货币，也不将其一律认定为证券或金融产品。这意味着，在法律和税务层面，加密资产既不享有法偿地位，也不自动被纳入金融工具监管范畴，而是依据具体使用场景进行功能性认定：

泽西岛监管机构以 JFSC（Jersey Financial Services Commission）定义为依据，将加密资产认定为「可以交易或传输、可用于支付或投资的数字价值表示」，但不将其视为法定货币。若加密资产用于投资、持有增值，则被视为一种类似「个人财产」的投资资产，适用于与普通财产类似的税收规则。

依据 JFSC 2018 年 ICO Guidance Note，若代币具有参与发行人利润、资产索偿、赎回承诺、管理权或收益预期等特征，将被认定为证券，如具备集体投资安排特征，则当作「集体投资计划（collective investment scheme）」处理，需根据其权益结构进行个案评估。若从事挖矿或链上服务获得加密资产，则相关收入可能被视为「商业收入」或「受偿服务」的对价，需纳入所得税或公司税范围。

泽西岛监管机构对加密资产的监管和征税强调风险导向和用途分类原则，并不对所有虚拟资产一刀切纳入监管范畴，而是将加密资产的交易、持有、流通、服务等行为分别归类，决定是否适用现行金融法规或反洗钱义务。

2.2.2 加密资产相关税收政策

尽管泽西岛尚未出台专门的加密资产税法，但其税务机关 Revenue Jersey 已通过解释性文件与实践判例，将加密资产纳入现有税收框架下进行分类处理。整体上，泽西岛对加密资产的税收制度采取用途导向、属性判定、风险适配的基本原则。不同纳税主体和活动场景将适用差异化的税务规则，以下为主要情形：

（1）个人持有与交易

对于自然人来说，若其持有加密资产仅用于长期投资或偶尔买卖，所得增值通常被视为资本利得，在泽西岛无需缴税。但若交易频繁、具有商业性质，如使用杠杆或持续提供流动性，则相关收益将被视为经营所得，需按 20% 的个人所得税申报。其中泽西岛对「交易行为」的认定参考英国税务海关总署 HMRC 「Badges of Trade」原则（BIM20205）。此外，质押收益、空投、节点奖励等非资本性收入，也通常被认定为应税收入，需要据实纳税。

（2）企业持有与运营

公司若从事与加密资产相关的业务，例如交易所运营、数字钱包托管、挖矿、代币发行、DeFi 协议开发等，其经营所得应视为应税商业收入。根据泽西岛的「0-10-20」企业税制分类：一般技术类或平台类企业可能适用 0% 公司税率；若涉及金融服务性质（如加密资产托管、交易撮合、理财产品发行等），可能适用 10% 税率；若被认定为公共事业性或地产投资公司，适用 20% 税率。

（3）挖矿行为

对于加密资产挖矿行为，泽西岛并未专门立法禁止或豁免征税。官方在 Cryptocurrency Tax Treatment 文件中指出，若挖矿活动为「偶发性或非商业性」，则不构成应税活动；但若挖矿具有持续性、盈利性与组织性，其产出加密资产即构成应税收入，应按市场价格计入当期所得并纳税。

（4）加密支付与 GST 问题

尽管泽西岛实施 5% 的商品与服务税（GST），但税务机关明确表示，加密资产本身作为支付手段的「交换行为」并不构成应税交易。换言之，当用户用比特币或以太币购买商品、兑换法币或其他虚拟货币时，该行为本身不产生 GST 义务。但如果商家接受加密支付且提供应税商品或服务，其商品本身仍需按规定缴纳 GST。此时加密资产仅被视为支付媒介，和使用现金、信用卡没有实质差异。

3. 泽西岛加密监管框架的搭建与完善

泽西岛的加密资产监管框架由泽西岛金融服务委员会（Jersey Financial Services Commission, JFSC）主导构建。JFSC 负责泽西岛金融服务业的监督、监管和发展，其中包括对虚拟资产的监管，其职责主要包括：

①制定监管政策和指南：JFSC 会发布指导说明和其他文件，明确泽西岛虚拟资产的监管方式，包括发布虚拟货币交易所的指南和许可证。

②注册与许可：在泽西岛运营虚拟资产领域的企业必须向 JFSC 注册并获得所有必要的执照或许可。

③监管与执法：JFSC 负责监管受监管实体，确保其遵守泽西岛反洗钱 / 反恐怖融资法律以及其他监管要求。同时 JFSC 也有权对违反这些要求的实体企业采取执法行动。

④制定合规与监督标准：JFSC 为虚拟资产行业设定合规与审查标准。例如，企业必须配备具有相应技能和经验的人员，包括指定的反洗钱报告官（MLRO）和副报告官（Deputy MLRO），以及负责合规和内部监督的关键岗位人员。JFSC 还监督虚拟资产服务提供商是否遵守「行程规则」（Travel Rule）和国际加密资产税务申报标准。

⑤国际合作：JFSC 与其他监管机构及国际组织开展合作、交换信息，推动全球虚拟资产监管的协同与一致性。

泽西岛并未制定针对加密资产的专门法典，而是在原有金融监管体系和反洗钱制度基础上，通过增设定义、扩展适用范围和实施注册制等方式，逐步将虚拟资产及其服务提供商纳入监管轨道。以下是目前与加密资产相关的核心法律与监管文件：

①《金融服务法》（Financial Services (Jersey) Law 1998）

该法是泽西岛最基础的金融监管法律，规定任何在泽西岛提供特定金融服务的企业必须向 JFSC 注册或申请牌照。JFSC 于 2016 年明确指出，虚拟货币交易所属于该法的监管范畴，因此须作为「货币服务业务（Money Service Business）」进行注册。

②《犯罪收益法》（Proceeds of Crime (Jersey) Law 1999）

这是泽西岛的反洗钱与反恐融资核心法律，适用于包括加密企业在内的所有高风险行业。该法要求从事虚拟资产业务的企业必须履行以下义务：客户尽职调查（CDD）、交易记录留存，以及向泽西岛金融犯罪情报单位（JFCU）报告可疑交易。

③《虚拟货币交易所监管规定》（Virtual Currency Exchange Regulations）

JFSC 于 2016 年发布专门针对虚拟货币交易所的监管规定，要求其严格执行 AML/CFT 措施，建立健全的内部控制与治理结构。这些规定将加密交易平台纳入实质监管体系。

⑤《首次代币发行（ICO）监管指引》（Initial Coin Offerings Guidance Note）

JFSC 于 2017 年发布该指引，明确 ICO 在泽西岛的监管适用范围。该文件强调 ICO 将按个案评估，依据所发行代币的性质决定是否适用现有金融服务监管法律，若代币具备证券属性或构成集体投资工具，将需取得牌照并接受监管。

⑥《资金转移附带信息条例》（Information Accompanying Transfers of Funds (Jersey) Regulations 2017，2023 年修订）

该条例用于落实 FATF 的「Travel Rule」，要求所有 VASP 在虚拟资产转账中收集并交换发送人 / 接收人的识别信息，是泽西岛加强跨境加密交易透明度的重要举措。

⑦《OECD 加密资产税收报告框架（CARF）规定》（Crypto-Asset Reporting Framework Regulations, 2024–2025）

泽西岛于 2024 年加入 CARF 协议，2025 年实施本地法规，要求所有加密资产服务商履行客户税务信息的收集与报告义务，并与其他司法辖区实现自动信息交换。

在泽西岛，虚拟资产相关的税收与监管安排以《金融服务法》和《犯罪收益法》为基础，通过场景化细化规定和国际合作条款逐步完善。《金融服务法》确立了加密交易所等新兴业务纳入「货币服务业务」管理的许可要求，而《犯罪收益法》则作为所有虚拟资产活动的反洗钱和反恐融资底线，覆盖客户尽职调查、交易记录和可疑活动报告等义务。《首次代币发行指引》在此基础上对代币发行活动作出功能性分类，明确不同发行模式应否纳入证券或集体投资的现有监管框架。《资金转移附带信息条例》和 CARF 规定进一步加强了跨境资金流动和税务信息透明度，确保泽西岛在保有灵活税制优势的同时，与国际合规要求保持一致。

4. 总结与展望

泽西岛凭借其简洁灵活的税收制度和渐进式监管策略，正逐步构建起兼具吸引力与合规性的加密资产制度环境。税收制度方面，泽西岛依旧维持其传统优势——无资本利得税、企业低税负，这为加密产业提供了有利的落地条件。但可以看到，泽西岛并未鼓励投机套利式的结构设计，而是通过「商业性活动」的税务界定，明确边界，留下监管判断空间，这种模糊边界恰是其灵活性的来源。

未来，泽西岛将不可避免地受到国际规则收紧的影响，尤其是 OECD 的 CARF 框架和 FATF 对 VASP 透明度要求的落地，会逐步压缩其政策缓冲带。泽西岛面临的真正挑战，或许不在于如何「吸引更多加密企业」，而是如何在保持制度自治的同时，建立起一种可信赖、但不过度牺牲灵活性的监管形象。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Ethena Labs 披露，USDtb 智能合约已移交至 Anchorage Digital，这一里程碑式的本土化举措使 USDtb 成为首个在 GENIUS 法案框架下以合规方式发行的联邦监管稳定币。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，RWAfi 层 Novastro 在社交媒体发文表示，其将推迟原定于 10 月 15 日举行的 TGE，但仍将于本月进行。团队表示，上周的市场暴跌使得原定时间变得不太理想，因此决定延期。

此外，Kaito Yapper 奖励快照第一阶段（5 月 13 日至 8 月 5 日）已拍摄完毕，第二阶段（8 月 6 日至 10 月 15 日）将于明日完成。第三次快照将在 TGE 周期间进行。

作者：Dan Alexander

编译：深潮TechFlow

总统的加密货币投资组合不仅包括 World Liberty Financial 和他的 memecoin，他还对比特币投入巨资。特朗普会利用他的总统任期将比特币价格推向新的高度吗？

美国历史上最伟大的推销员在纳什维尔举行的比特币 2024 会议上发表主题演讲。

图片来源：Jon Cherry/Getty Images

从特朗普的财务状况来看，很容易忽略他最重要的资产之一：比特币。这种加密货币并未出现在总统向政府提交的财务披露文件中，也未列入特朗普集团网站上列出的资产清单，甚至在其他资产报告中也没有踪迹。然而毋庸置疑，特朗普持有大量比特币，其投资规模估计高达8.7亿美元，使他成为全球最大的比特币投资者之一。

特朗普的比特币投资之所以如此隐秘，是因为他通过间接方式持有这些资产——即通过其持股的特朗普媒体与技术集团（Trump Media and Technology Group，简称TMTG）实现。该公司运营社交平台Truth Social，这一资产确实出现在他的财务报表中。尽管 TMTG 年收入不足400万美元，但其估值在纳斯达克交易中却达到数十亿美元。今年早些时候，该公司转向加密领域，并于5月通过债务筹集和股票销售获得23亿美元资金。随后在7月，该公司购买了价值20亿美元的比特币。此次股票销售使特朗普在公司的持股比例从52%下降到41%。自 TMTG 大规模投资比特币以来，比特币价格上涨了约6%。目前，特朗普持有公司约41%的股份，这相当于约21亿美元的比特币储备，其中特朗普个人的份额估计为8.7亿美元。

全球仅有少数亿万富翁拥有更多比特币。例如，温克莱沃斯兄弟（Winklevoss twins）可能拥有超过80亿美元的比特币（假设他们最近几年没有出售）。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）是比特币资产策略的先驱者， TMTG 目前正在效仿他的这一策略。赛勒持有的公司 Strategy 的 7% 股份拥有约50亿美元的比特币，同时还持有约 22 亿美元的个人比特币资产。投资者蒂姆·德雷珀（Tim Draper）在2014年通过拍卖获得了美国政府在打击暗网市场“丝绸之路”时没收的比特币，这些比特币目前价值约36亿美元。此外，投资者马修·罗扎克（Matthew Roszak）可能持有超过10亿美元的比特币。而紧随其后的是特朗普，他在第一任总统任期内几乎与比特币毫无关联。

2019年，特朗普曾在推特上表示：“我并不喜欢比特币和其他加密货币，它们不是货币，其价值高度波动且基于虚无。未受监管的加密资产可能会助长非法行为，包括毒品交易和其他违法活动。”

然而，特朗普从加密货币怀疑论者转变为比特币支持者，体现了他的商业态度和商业策略——机会主义和营销思维。在离开白宫期间，他开始涉足加密领域。首先，特朗普通过出售以自己为超级英雄形象设计的NFT交易卡赚取了数百万美元的轻松收入。随后，随着2024年大选的临近，他与三个儿子共同推出了一项加密项目，命名为World Liberty Financial。虽然该项目在初期几乎毫无进展，但在特朗普赢得大选后，加密社区——这一对政府监管高度敏感的群体——涌入World Liberty Financial的代币，根据福布斯估算，使特朗普的净资产增加了超过 10 亿美元。同时，在华盛顿特区的热议中，总统当选人还推出了一款 memecoin ，进一步使其财富增加近 10 亿美元。

特朗普的第二任总统任期开始后，整个加密行业资产价值普遍上涨。从去年11月的选举日到今年5月，比特币价格上涨了60%。 TMTG 宣布计划开始囤积比特币，并利用其高企的股价筹集资金，发行了10亿美元的可转换债券以及14亿美元的股票。目前，特朗普持有的债务约为4亿美元，成为其投资组合中最大的贷款，甚至超过了任何房地产抵押贷款。

尽管这一切可能引发道德争议，但白宫对此并不在意。新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）表示：“总统及其家人从未参与，也永远不会参与利益冲突。”然而，她随即引用了明显的利益冲突来削弱自己的声明。“通过行政行动、支持类似《天才法案》（GENIUS Act）这样的立法以及其他常识性政策，政府正在兑现总统的承诺，将美国打造为全球加密货币的中心。”

那些购买了 TMTG 股票和债券以支持其比特币投资的投资者显然希望出现 memestock 的热潮，这似乎是有可能的。毕竟， TMTG 的股价仅仅依靠一个亏损的社交媒体应用就飙升，所以，如果与世界上最热门的资产之一挂钩，或许股价还会再次飙升？这些债券增加了一层安全性，其结构设计允许投资者在一年半后，即使股价没有飙升，也能获得4%的回报。

然而，市场狂热通常会逐渐消退。尽管 TMTG 的资产负债表现在更强劲——包括价值数十亿美元的比特币和10亿美元的债务——但其市值比转向比特币之前减少了 12 亿美元。如果不考虑比特币投资，投资者目前认为该公司的原始媒体业务价值仅为今年 5 月评估的 60%。

这并不意味着 TMTG 注定失败，尤其是特朗普的第二任总统任期还有三年。如果比特币价格继续上涨，再加上白宫盟友的助力，特朗普最忠实的支持者或许会再次推高股价，可能为特朗普的财富增加数亿甚至数十亿美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 114,000 美元，现报 113,990.96 美元，24 小时跌幅 1.00 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，Hotcoin 热币交易所将于10月14日12:00上线EUL/USDT合约交易，最高支持75x。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据“链上侦探” Eye 披露，一项针对内幕交易集团的调查取得重要进展。调查显示，此前高调换仓 ETH 的 BTC 巨鲸 Garrett Jin 可能只是代理人，真正的内幕信息来源指向白宫内部人士集团。

据披露，该集团长期利用白宫传言和官方公告的机密信息进行交易获利。关键信息由接触总统的助手转发给内部人士集团，以便在重大价格波动前建立极其有利的交易头寸。调查显示，领导该操作的核心人物为来自 WLFI 的 Zach Witkoff 和 Chase Herro，特朗普的儿子也参与了这些活动。

“链上侦探” Eye 称，该集团通过短期通知的方式为参与者提供便利，以在重大价格变动前最大化交易收益。调查者表示，出于个人安全考虑，这将是其在该话题上的最后一次发声。

此前消息，有分析师称，“抛售超42.3亿美元BTC换仓ETH”巨鲸疑似与某交易所前高管Garrett Jin有关联。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某比特币 OG 进一步增持其 10 倍杠杆比特币空头头寸 440 枚 BTC。

该交易者目前持有 3,440 枚 BTC 空头头寸，价值约 3.92 亿美元，入场价格为 115,783 美元。

撰文：Spicy

编译：Luffy，Foresight News

交易中有许多重要事项，但没有什么比风险管理更重要。

我曾是一名专业交易员，至今已从事加密货币交易 8 年。感谢你抽出时间阅读本文，作为回报，我会将自己所知的风险管理知识毫无保留地分享给你。

期望值（EV）公式

期望值公式：EV =（平均盈利 × 胜率）－（平均亏损 × 亏损率）

提示：期望值指 「重复做出同一决策时，你能预期的平均结果」。

每位交易员都必须了解期望值的概念及计算方法。为什么期望值如此重要？交易的期望值能帮助我们估算 「未来进行 N 笔交易后，预期能获得的利润」。

以文中示例来说，如果每笔交易的期望值为 + 10 美元，那么进行 1000 笔完全相同的交易后，你的预期利润约为 10 美元 ×1000 = 10,000 美元。

• 如果你拥有正期望值（+EV），长期来看交易将实现盈利；

• 如果你拥有负期望值（-EV），长期来看交易终将亏损。

接下来我会介绍 「蒙特卡洛模拟」，它能直观呈现期望值的实际效果。

蒙特卡洛模拟

首先，快速了解蒙特卡洛模拟

假设某交易策略的胜率为 55%、风险回报比为 1:1，对未来 1000 笔交易的表现进行 30 次模拟，这是一个具有正期望值（+EV）的盈利策略。

提示：蒙特卡洛模拟指通过运行大量随机假设情景，预测进行 N 笔交易后可能出现的所有结果。

蒙特卡洛模拟能帮助我们管理预期，还能大致判断策略的盈利潜力。

只需输入初始资金、胜率、平均盈亏比和交易次数，模拟程序就会生成交易表现可能呈现的随机组合。

图中粗黑线代表平均预期结果：如果每笔交易的期望值为 + 10 美元，进行 100 笔交易后总利润约为 + 1000 美元；进行 1000 笔交易后，总利润约为 + 10,000 美元。

请注意 「约为」 这个词，这是因为结果无法完全保证，可能存在一定方差。

然后，快速了解方差

无论你是否愿意接受，随机性都会影响交易表现。

用抛硬币类比：假设你玩抛硬币游戏，硬币正面和反面出现的概率各为 50%。

如果抛 10 次硬币，可能出现 8 次正面、2 次反面的情况；尽管正面概率应为 50%，但实际出现概率却达 80%。

这不代表硬币被动了手脚、正面出现概率为 80%，只是因为抛硬币次数不足，概率尚未完全显现其真实分布。

实际结果（80%）与理论概率（50%）之间的差值，就是方差（80% – 50% = 30%）。

如果抛 10,000 次硬币，结果可能是 5050 次正面、4950 次反面，尽管正面次数比预期多 50 次，但从百分比来看，方差仅为 0.5%（50÷10000）。

最后，快速了解大数定律

抛硬币次数越多，方差越接近 0。

提示：大数定律指某随机事件重复次数越多，结果越接近其真实平均值。

如果仅抛 10 次硬币，正面出现概率的方差可能会很大；如果抛 10,000 次以上，正面出现概率的方差会非常小。

简单来说，事件发生次数越多，结果越接近真实概率。

蒙特卡洛模拟、方差与大数定律，如何与交易关联？

蒙特卡洛模拟能帮助我们基于方差管理预期，判断未来 N 笔交易可能的表现；交易次数越多，预期方差越小。

它还能回答这些关键问题：

• 进行 N 笔交易后，预期盈利应为多少？

• 可能出现连续盈利的最大次数是多少？

• 可能出现连续亏损的最大次数是多少？

• 以当前胜率和风险回报比，进行 N 笔交易后，账户亏损多少百分比属于正常范围？

同时，它也会带来直面现实的提醒：

• 即使是高盈利策略，也可能经历长期回撤（回撤指账户亏损的百分比）；

• 即使是高胜率策略，也可能出现大幅连续亏损；

• 即使是低胜率的策略，也可能出现大幅连续盈利；

• 下一笔交易的结果无关紧要，重要的是未来 100 + 笔交易的整体结果。

本节核心要点：

• 有时你做了一笔好交易，却依然亏损；

• 有时你做了一笔坏交易，却意外盈利。

这些情况的发生，都源于方差（或运气）。仅凭单次交易结果判断交易是否正确是不可取的。

两个极端示例 ：

• 你依据某交易策略下单，该策略胜率为 90%、风险回报比为 1:1，即使这笔交易亏损，它依然是正确的决策。因为如果你重复进行 1000 + 次相同交易，让大数定律发挥作用，最终必然盈利。

• 你在赌场玩老虎机，即使赢了一次，也不代表这是明智的赌注，只是方差带来的好运。如果你持续下注 1000 + 次，让大数定律发挥作用，最终必然亏光所有资金。

关键结论：

不要根据下一笔交易盈亏判断交易质量，而应依据交易的期望值。你需要保持耐心，承受一定方差，盈利才会逐渐显现。

杠杆与爆仓

杠杆可能是交易员最容易误解的概念之一。

在阅读下文前，请记住无需记住所有细节，不必有压力。只要掌握杠杆的基础概念，就足够应对交易。

先做个小测试，看看你是否理解杠杆的基础 （假设两名交易员的入场价相同）

大多数人对杠杆存在误解（绝对错误）：杠杆是盈利倍增器，调高杠杆，就能神奇地增加交易盈利。

我可以肯定地说，杠杆绝非如此。

杠杆的真实作用（正确 ）：杠杆是降低对手方风险、提高资金使用效率的工具。

对手方风险：指你在交易所持有资金所面临的风险，交易所存在跑路、诈骗的可能性（例如 FTX 事件），因此资金并非绝对安全。

资金使用效率：指你利用资金赚取更多利润的效率。例如：用 1000 美元本金每月赚 1000 美元，比用 100,000 美元本金每月赚 1000 美元，效率高出 100 倍。

在深入讲解前，先明确几个术语的定义，再回到杠杆的学习。

• 交易账户余额：你愿意用于交易的总资金；

• 交易所账户余额：你存入交易所的资金，通常仅占交易账户余额的一小部分，不建议将全部交易资金存入交易所；

• 保证金：开设一笔交易所需缴纳的押金；

• 杠杆：你从交易所借入资金的倍数；

• 头寸规模：你在某笔交易中实际买入 / 卖出的代币总量（或其美元价值）。

补充说明：下图是我管理交易所存取款的流程图，核心原则是 「不将所有资金集中在单一交易所，避免过度暴露风险」。

通过示例理解上述概念

假设你有 10,000 美元可用于交易，这是你的交易账户余额。

你不愿将 10,000 美元全部存入交易所（担心交易所冻结资金、诈骗或遭黑客攻击），因此仅存入 10%，即 1000 美元，此时你的交易所账户余额为 1000 美元。

你发现比特币有好的交易机会，想做多 10,000 美元的 BTC。点击买入时，系统会提示资金不足，因为你的交易所账户余额仅 1000 美元，需通过杠杆借入所需资金才能开仓。

将杠杆调至 10 倍后，再次点击买入即可成功开仓：

• 这笔交易的 头寸规模（实际买入的 BTC 价值）为 10,000 美元；

• 保证金（你缴纳的押金）为 1000 美元；

• 杠杆倍数为 10 倍。

提示：无论使用 1 倍还是 100 倍杠杆，10,000 美元头寸的盈利始终相同 ，10,000 美元头寸的本质不会因杠杆变化而改变。即使在交易过程中调整杠杆，也不会影响最终盈利。

清算的目的

当你使用杠杆开仓时，本质是从交易所借钱，这些资金并非凭空产生。

如果你用 10 倍杠杆开 10,000 美元头寸，且交易所账户余额仅 1000 美元，那么其中 9000 美元是交易所借给你的，且这笔借入资金仅可用于开仓。

为确保交易所能收回借出的资金，便有了爆仓机制。

爆仓：如果价格触及某一特定点位（爆仓价），交易所将强制平仓你的头寸，并没收你缴纳的保证金。之后，该头寸将由交易所接管，后续盈亏与你无关。

用类比简化理解

假设你看好一款新 iPhone，现价为 1000 美元，你预计它会涨到 1100 美元（涨幅 10%），计划以 1000 美元买入，1100 美元卖出，赚取 100 美元利润。

但问题是，你的银行账户里只有 100 美元。

于是你找到富人 Timmy，向他借 900 美元，以便进行这笔 iPhone 交易。

潜在风险

如果蒂米借给你 900 美元后，iPhone 价格跌至 900 美元以下，即使你卖出 iPhone，也无法全额偿还 Timmy 的借款，Timmy 会无端亏损，而他不愿承受这种损失。

解决方案

双方签订一份互利协议（永续合约本质就是交易员与交易所之间的协议）：

你与 Timmy 约定：如果 iPhone 价格跌破 910 美元，你必须将买入的 iPhone 交给 Timmy，这相当于你的头寸被爆仓。

此时，你会损失初始缴纳的 100 美元（保证金）；而 Timmy 会尝试自行卖出 iPhone；如果价格波动不大，且他能以 900 美元以上价格卖出，就能实现盈利。

Timmy 要求 「价格跌破 910 美元而非 900 美元时接管 iPhone」，是因为他 「借钱给你」 本身就应获得合理回报，这能为他 「卖出 iPhone、收回本金」 预留足够空间。

本节核心要点

无需记住所有术语定义，最关键的是理解 杠杆只是帮助你获得所需头寸规模的工具。

此外，绝不要让自己面临爆仓风险，爆仓产生的成本与手续费极高。

提示：每笔交易都必须设置止损。不设止损的交易极具风险。

头寸规模与风险的区别

另一个常被交易员误解的概念，是头寸规模与风险的区别。

头寸规模指交易涉及的代币总量（或美元价值）。例如：我买入了 10,000 美元的 BTC，因此头寸规模为 10,000 美元。

风险指如果你的交易判断错误、需止损离场时，将亏损的资金金额。例如：如果价格触及止损位，我将亏损 100 美元，因此风险为 100 美元。

在进行任何交易前，我首先会问自己：「如果我的判断错误、必须止损，我能接受多少亏损？」

这是一个关键问题，但许多交易员会完全忽略。他们坚信自己的交易思路绝对正确、不可能出错，再加上 FOMO 的影响，最终往往陷入困境。

确定下一笔交易可接受的亏损金额后，下一步就是计算所需的头寸规模。

你无需担心每笔交易前都要做数学计算，有更简单的方法。

TradingView 的风险回报工具已内置相关计算功能：

操作很简单，让我们进入最后一个知识点 🤓

破产风险与合理下注规模

所有交易员最终都会问一个共性问题：每笔交易承担多少风险最合适？

答案：视情况而定。

常见答案：广为流传的建议是 每笔交易风险不超过交易本金的 1%。例如，如果你有 10,000 美元本金，下一笔交易如果亏损，预期亏损金额为 100 美元。

我的个人答案：交易质量越高，下注越多；交易质量越低，下注越少。

本节将讨论破产风险与凯利准则。

首先，了解破产风险

即使你拥有交易优势（正期望值的盈利策略），也不代表不会爆仓。

提示：交易第一准则是绝不爆仓。一旦爆仓，你就无法继续参与交易，交易的核心是长期留在市场中。

事实上，如果你每笔交易承担的风险过高，即使策略盈利，最终也会亏损殆尽。

极端示例：

假设你每笔交易都投入 100% 本金，而你的策略胜率为 90%、风险回报比为 10:1，这是一个极其优秀的策略，但问题在于每次满仓交易最终必然导致爆仓。

一旦爆仓，游戏就结束了；即使只是濒临爆仓，账户恢复也会异常困难。

这就是为什么账户增值感觉艰难，而爆仓却轻而易举。

很明显，风险过高有明确的上限，即使使用优秀策略，如果下注过大，迟早会爆仓。

但反过来，如果风险过低（例如每笔交易仅承担 0.0000001% 本金风险），账户也永远无法实现有效增长。

那么，合理风险的平衡点在哪里？

然后，了解凯利准则，它试图解决 「平衡点」 问题

无需记住凯利准则的具体公式，我列出它只是为了满足好奇的读者。

部分交易员认为，凯利准则是计算最优下注规模的最佳方法；另一些交易员则认为它过于保守、增长缓慢，会选择 将凯利结果乘以倍数（例如：下注规模 = 凯利结果 × 2）；还有部分交易员认为它仍过于激进，未考虑意外误差，会选择将凯利结果除以倍数（例如：下注规模 = 凯利结果 ÷ 2）。

关于凯利准则与最优下注公式，我的核心观点

我认为不存在完美无缺的下注规模计算方法。

即使你使用凯利准则或其他复杂公式计算下注规模，交易领域也不存在绝对完美的方案。

正如我之前提到的，我更倾向于动态调整下注规模：

• 低质量交易：直接放弃，不参与；

• 标准质量交易：承担 1% 本金风险；

• 高质量交易：承担 2% 本金风险；

• 超高质量交易：最多承担 4% 本金风险。

补充说明：这是最优下注方法吗？我不确定！但我喜欢简单的方式，且这种方法对我而言效果良好。

我判断交易质量的依据是：执行交易所使用的策略，以及开仓前市场呈现的变量。

总结

• 了解交易优势背后的数字至关重要。在交易这类基于概率的活动中，期望值是核心概念；

• 关注未来 100 笔交易的整体结果，而非下一笔交易的盈亏，让大数定律发挥作用；

• 杠杆不是盈利倍增器，只是提高资金使用效率的工具。记住，绝不要让自己面临爆仓风险；

• 头寸规模是 你买入 / 卖出的代币价值，而风险是 判断错误时将亏损的资金金额；

• 账户回撤陷入容易、恢复难，需合理控制下注规模。如果你是新手，建议简化操作：每笔交易风险控制在 1% 以内，待熟悉高质量 A + 交易形态后再调整。

深潮 TechFlow 消息， 10 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，矿企 Mara Holdings（@MARA）钱包”3MYao”从 FalconX 购入 200 枚 BTC ，价值 2303 万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Ledger Insights 报道，德国 DekaBank 宣布扩大与斯图加特数字交易所（Börse Stuttgart Digital）的合作伙伴关系，将加密货币交易服务从机构客户延伸至零售用户。该合作将为 DekaBank 服务的德国储蓄银行（Sparkassen）零售客户开发解决方案，预计明年推出，涵盖交易、托管和前端服务。

该交易所此前已通过与 DZ Bank 的合作为社区银行（Volksbanken 和 Raiffeisenbanken）提供零售服务。通过与 DekaBank 的最新合作，斯图加特数字交易所实现了对社区银行和储蓄银行的全覆盖，两个银行集团各拥有约 700 家银行。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，港股黄金股集体走强，中国白银集团(00815.HK)涨超10%，灵宝黄金(03330.HK)涨超6%，山东黄金(017817.HK)涨近5%，招金矿业(01818.HK)、紫金黄金国际(02259.HK)跟涨。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Cryptobriefing 报道，摩根大通市场数字资产部门负责人确认，该银行计划开展数字资产交易业务，但目前没有推出托管服务的计划。

该银行表示正在评估第三方托管机构和自身风险承受能力，以支持其不断增长的数字资产业务。目前，主要银行正在逐步取消对 Bitcoin 持有的限制，以便为客户提供更广泛的准入渠道。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，OKX 首席执行官 Star 在社交媒体发文表示，“X Layer 从不反对 Memecoin。

作为一个开放的链上基础设施，Memecoin 当然是我们生态中重要且独特的一环。

但我们反对的是——

当交易平台放弃中立与客观的立场，

亲自下场，批量制造毫无价值的代币，

操控舆论，以“空投”“奖励”“百倍、千倍币”等名义进行诱导，

通过传销式手段，明里暗里地喊单、拉盘。

这种行为最终牺牲了绝大多数普通用户的利益，

让极少数“早起的鸟”享受了所谓的“万倍人生”。

区块链的意义，不是制造幻觉，而是重建信任。

X Layer 将始终坚持，用技术与时间去建设一个

属于所有人、真实且可持续的未来。”

撰文：hitesh.eth

编译：AididiaoJP，Foresight News

如果你还在等待山寨币季节，那么你已经输了。

距离比特币上一个周期底 1.5 万到 2 万美元之间，已经过去快三年了。在加密货币领域，三年是很长的时间。在这三年里，那些一直持有上个周期仓位的人仍然处于亏损状态，其中许多人在精神上已经被摧毁。许多代币从未恢复上涨；叙事消亡了；炒作熄火了；流动性枯竭了。

大多数投资组合仍然是梦想的坟墓。只有像 Solana 和 BNB 这样的少数代币带来了真正的财富效应。以太坊有所动作，但不足以拯救那些晚入场的人。上个周期被追捧的代币，如 DOT 和 MATIC，仍在下跌。游戏代币基本宣告死亡。那些相信元宇宙和游戏叙事的人，眼睁睁地看着他们的资金月复一月地贬值。然而他们仍然持有并祈祷，仿佛宗教信仰能拯救他们，但这不会。

在过去的三年里，只有两条真正的道路。第一组是那些停滞在时间里的「持仓者」，他们毫无根据地相信，市场总有一天会反弹，他们的代币会神奇地回到之前的历史高点。他们没有调仓，他们没有进化，没有研究新的叙事。他们没有建立任何链上技能，只是持有同样无用的仓位，等待奇迹发生。最糟糕的是他们中的许多人把代币留在中心化交易所。而当像 WazirX 这样的交易所被黑客攻击或冻结提款时，这些人在推特上哭诉。但他们仍然什么也没学到。他们的整个策略就是希望。希望不是一种策略，在加密货币领域，希望是缓慢的财务自杀。

另一条道路属于在过去两三年内入场的新一代人。他们进来时对旧叙事没有任何忠诚度，不关心 2020 年的投资组合。他们来这里只为了一件事，从市场中提取利润。这些人通过两扇门进入：空投猎取和 Meme 币交易。他们早早地转向链上。他们中的一些人从零开始，白手起家积累了资本。大多数人最终都盈亏相抵，因为他们不了解退出策略，但至少他们参与的是真实的游戏。而不是像从未离开中心化交易所的胆怯旁观者那样。

在过去的三年里，我们见证了一系列的叙事。Meme 季、AI 季、Meme AI 季、两个 Meme 周期、两个 AI 周期、一个小的 DeFi 周期、一个回购和销毁周期、持续的隐私周期、ICM 元周期、AI 代理周期。叙事变得更短、更尖锐，它们火热燃烧两周然后就消亡了。懒惰的人哭诉这是操纵，聪明的人轮动并幸存下来。这不是一个为信徒存在的市场，这是一个为幸存者存在的市场。

现在一切都碎片化了，市场不再是一个统一的社区。它是「战壕」，人们选择了阵营。Solana 战壕、BNB 战壕、Base 战壕、Meme 战壕、AI 战壕、DeFi 战壕、ICM 战壕。每个战壕的动向不同，每个战壕都有自己的内部人士、领导者、信息流和流动性循环。战壕内部的人知道资金流向哪里，他们明白一个简单的事实：永远不会再有一个统一的山寨币季，因为流动性已经分散在各个叙事、跨链桥、公链和文化之间。如果你不在战壕内部，你将再也看不到山寨币季节。你只会看到红色的 K 线和沮丧。

坐在战壕外的散户仍在等待某个宏观开关被触发，将他们死气沉沉的仓位推向新高。这些人每天登录交易所，像瘾君子一样盯着图表。他们每周都喊「受够了」，然后重复同样的循环。他们是整个行业中最自欺欺人的人。他们仍然发布 LINK 到一千美元或 DOT 到两百美元的图表。他们仍然认为有一天流动性会出于善意轮动回他们那里。他们没有意识到这个市场没有仁慈，也没有记忆。它不关心谁等待的时间最长，它只奖励那些适应最快的人。

山寨币季节已经发生过了，只是没有发生在你身上。它以碎片化的形式发生了，它发生在 Base 链的 Meme 币中；它发生在 Solana 的轮动中；它发生在空投的庞氏经济学中；它发生在早期的 AI 领跑者中；它发生在燃烧元代币中。它发生在高速轮动中，而你却一直盯着那些在 2021 年就死掉的山寨币图表。那是你的选择，市场向前发展，你停滞不前。

你关注那些从未赚过真钱的技术分析影响者。你在不了解的代币上使用 50 倍杠杆，你被清算，你追加保证金，你再次被清算。你称之为运气不好。不。这不是运气不好，这是缺乏技能。除非你接受真相，否则什么都不会改变。你亏损不是因为你不走运，你亏损是因为你拒绝学习。

人们拒绝新的机会，因为他们沉迷于偏见。新事物出现时，他们甚至还没阅读就说它是骗局。他们看到一个新的元，不看文档就问空投什么时候。他们看到聪明人在轮动，却嘲笑他们。然后当那些人晒出六位数的收益时，他们又哭诉。你可以称之为内幕交易，如果这让你好受点的话。但真相更简单：你不是被击败了，你是被比下去了。

看看 Zcash，它是这个周期中最清晰的交易之一。强大的叙事；强大的支持；有机的推广，Naval 在它大约 80 美元时公开谈论过它。无论你是否喜欢 Naval，这个信号是不可否认的。当一个受尊重的声音与一个强大的叙事一致，并且像 Mert 这样的狂热领袖每天都在推动它时，那不是噪音。那是一个清晰的、由建设者支持的动量玩法。但大多数人错过了，因为他们把它和 Monero 比较，却不理解任何技术或采用上的细微差别。他们没有研究，他们没有阅读，他们甚至懒得去做。他们不费吹灰之力就否定了它，因为不做研究比承认自己懒惰更舒适。

你不能指望不付出努力就有信念。如果你不愿意学习，你就不配获得收益。大多数人太软弱而无法投入，他们不断测试小额交易，没有论点地轮动，像迷途的羔羊一样从一个影响者跳到另一个。而当真正的动量来临时，他们恐慌性地买在顶部，然后他们坐着持有仓位，希望获得 100 倍，因为某个小丑发了推文。这不是策略，这是伪装成野心的财务自杀。

市场总是会高喊巨大的目标，这并不重要。市场高喊数字是为了吸引流动性，贪婪诱饵是游戏中最古老的把戏。如果你不够成熟，无法建立自己的退出计划，你将归还你赚到的一切。这是肯定的，没有规则，你总是会被贪婪摧毁。

最终归结为这一点。如果你不能保护你的收益，你将失去一切。市场不是从弱者那里拿走钱，是弱者心甘情愿地交出去。做市商不是从你这里偷钱，他们只是等着你自我毁灭。零售用户曾经拥有比特币。现在是机构拥有。零售用户曾经有信念，现在零售用户只有 Meme、自我安慰和他们不再持有的利润截图。

这个游戏不是关于谁最聪明，而是关于谁在进化。如果你不学习，你就在消亡。如果你不轮动，你就在衰退。如果你不学习链上知识，你就无关紧要。你不需要很特别，你不需要内部渠道，但你确实需要努力。你需要阅读，需要追踪叙事，需要学会退出。你需要控制情绪，你需要在需要行动时行动。

加密货币并不难，人们让它变得困难，因为他们追逐多巴胺而不是纪律。他们如此渴望捷径，以至于从未建立技能。这就是为什么在每一个周期都创造财富的市场里，大多数人将一直贫穷下去。

那些成功的人不是被选中的，他们不是幸运的，他们不是天生不同。他们只是每天都出现并学习，而其他人在刷屏。他们建立系统，而其他人在追逐噪音。他们早早行动，而其他人在争论。他们干净利落地退出，而其他人在乞求再来一次拉盘。他们在每个周期中幸存下来，因为他们在每个周期中都适应。

如果你还在等待山寨币季节，你已经输了。游戏已经继续前进了，要么进化，要么被淘汰。没有人会来救你，新的牛市不会神奇地纠正坏习惯。现在只有一个规则学习，否则就被甩在后面。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据Whale Alert监测，约 5 小时前，Tether Treasury在以太坊网络新增铸造10亿枚USDT。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，一个疑似黑客地址通过以太坊波段交易获利 280 枚 ETH（约 118 万美元）。

该地址于 9 月 1 日从 Tornado Cash 提取 8,960 枚 ETH，随后以 4,382 美元的价格全部卖出，换取 3,926.4 万枚 DAI。今日该地址以 4,269 美元的价格重新买入 9,240 枚 ETH，总价值约 3,945 万美元。通过此次波段操作，该地址净增持 280 枚 ETH。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

今晨现货黄金首次站上4130美元/盎司，创历史新高

据金十数据报道，今晨现货黄金首次站上4130美元/盎司，创历史新高，现已回落至 4124 美元。

CME已上线SOL与XRP期权交易

据Solid Intel披露，CME已上线Solana（SOL）与XRP期权交易。

Hyperliquid 将激活 HIP-3 升级，支持无需许可的永续合约市场创建

据 The Block 报道，去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 预计将在今日激活 HIP-3 协议升级，该升级将支持无许可创建永续合约市场。

Hyperliquid 管理员在项目 Discord 频道宣布，10 月 13 日的网络升级将包含启用 HIP-3 功能。管理员表示：”HIP-3 将在此次网络升级中启用。用户不会立即看到变化。满足链上要求的部署者将能够在准备就绪后部署永续合约进行交易。”

Garrett Jin 回应“此前高调换仓 ETH”：与特朗普家族无关，换仓没有内幕，基金属于客户

此前高调换仓 ETH 的 BTC 巨鲸 Garrett Jin 于 个人 X 发文回应了市场传闻，具体内容如下：“嗨，CZ，感谢你分享了我的个人信息。澄清一下，我与特朗普家族或小特朗普毫无关系 —— 这并不是内幕交易。这个基金并不属于我的 —— 它属于我的客户，我们为他们运行节点并提供内部研究与见解。我想简单分享三点：一、我会解释我们当时发布的看空观点；二、我对 1011 事件的看法；三、我对整个行业如何做得更好的思考。”

此前消息，有分析师称，“抛售超42.3亿美元BTC换仓ETH”巨鲸疑似与某交易所前高管Garrett Jin有关联。

Kalshi 宣布与 Pyth Network 达成合作，成为预测市场数据发布方

预测市场平台 Kalshi 与 Pyth Network 达成合作，成为 Pyth 最新数据发布方，通过 Pyth 向 100+ 条区块链分发其预测市场数据，当前由 Pyth 分发的 Kalshi 实时市场包括纽约市市长选举、F1 车手年度总冠军、MLB 总冠军、2025 年降息次数等。

本次合作标志着受监管的事件数据首次以规模化方式实时上链，开发者、机构与协议将能够基于对未来结果的实时概率，构建全新的创新应用，比如 DeFi 协议可将产品直接与政治、体育或经济结果相绑定，机构可将可审计、受监管的事件数据纳入风险模型、投资组合策略与研究框架等。

Kalshi 与 Pyth 的合作，为预测市场数据上链树立了新标杆，更好的确保通过 Pyth 提供的预测数据具备创新性、可信性、可审计性以及企业级采用。

通过本次合作，Pyth 市场数据的范畴从资产价格扩展到包含政治、经济、体育、加密与文化等在内的事件领域，进一步推动 Pyth 实现其「全球通用价格层」核心愿景，并携手 Kalshi 开启金融基础设施的全新维度。

HyperSwap：已开放空投查询工具，但申领暂未启动

据官方公告，Hyperliquid 生态 DEX 项目 HyperSwap 已上线空投查询工具，但申领暂未开放，此前 HyperSwap 曾发日期推文“10 月 20 日”，或暗示 TGE 日期为 10 月 20 日。

Aster：正在将 4% ASTER 代币转移至国库合约中，为第二阶段空投做准备

据 Aster 官方披露，该项目正在进行链上资金转移，为即将到来的第二阶段 ASTER 代币空投申领做准备。团队将把占 ASTER 代币总量 4% 的代币从空投储备转移至 Aster 国库合约中。

STBL 将于 10 月底启动回购计划

STBL 创始人兼 CEO Avtar Sehra 宣布，公司计划于 2025 年 10 月底启动回购计划，回购将以 USST 代币形式支付。持有者可将获得的 USST 质押在即将推出的多因子质押（MFS）模块中以提高收益。同期，STBL 还将公布 USST 流动性渠道，用户可选择提现或继续质押。

IoTeX：拟回购代币并推出社区奖励计划

据 IoTeX 官方推特披露，币安已澄清 10 月 10 日显示的 IOTX 代币价格为”0.0000″系用户界面显示和系统问题所致，并非真实市场活动。价格图表正在修正中，这是全面解决问题的第一步。

IoTeX 表示将与受近期市场波动影响的社区成员站在一起，并公布了后续计划：通过与中心化交易所和做市合作伙伴的协调努力提升流动性；启动基金会主导的举措，包括代币回购；推出社区奖励计划，通过代币激励来奖励社区支持者，恢复价值并与网络共同成长。

Hyperliquid 联创 Jeff 称币安存在用户清算数据虚报问题

Hyperliquid 联创 Jeff 在社交媒体发文称，“Hyperliquid 的完全链上清算无法与漏报的 CEX 清算相比，Hyperliquid 是一个区块链，所有订单、交易和清算均在链上进行。任何人都可以无需许可地验证链的执行情况，包括所有清算及其对所有用户的公平执行。此外，任何人都可以实时验证整个系统的偿付能力。透明性和中立性是完全链上 DeFi 成为全球金融理想基础设施的关键原因。

一些中心化交易所公开声明，它们严重少报用户清算情况。例如，在币安，即使同一秒内有数千个清算订单，也只报告一个。由于清算是突发事件，在某些情况下，少报数量很容易达到100倍。来源如下。 希望业界能够将透明度和中立性视为新金融体系的重要特征，并让其他行业也纷纷效仿。”

华兴资本拟筹集 6 亿美元投资 BNB，YZI Labs 将参与其中

据彭博社报道，China Renaissance Bank（华兴资本）正与投资方洽谈筹集约6亿美元，拟设立专项投资载体用于投资BNB，YZI Labs预计参与该项目。

花旗银行计划将于 2026 年推出加密资产托管服务

据 CNBC 报道，花旗银行计划于 2026 年推出加密资产托管服务。花旗银行服务业务全球合作伙伴关系和创新主管 Biswarup Chatterjee 表示，该行已开发加密货币托管服务 2-3 年，并取得进展。

Chatterjee 称：”我们希望在接下来几个季度内，能够向市场推出可信的托管解决方案，为资产管理公司和其他客户提供服务。”该托管服务将涉及花旗银行持有原生加密货币。

行情动态

推荐阅读

加密大暴跌后，DAT 公司们的股票还好吗？

本文讲述了加密货币市场因特朗普宣布对中国商品征收100%关税而经历大幅动荡，导致比特币和其他加密资产价格暴跌，同时也对以加密资产为核心业务的DAT公司造成严重冲击。这些公司的市值与其持有的加密资产价值高度相关，在市场恐慌中遭遇大规模抛售，尤其是市值较小的公司跌幅更为显著。文章分析了DAT公司在极端市场条件下的脆弱性及其商业模式的局限性。

黑天鹅暴跌中$ZEC逆势上涨37%，详解隐私赛道及相关投资机会

本文主要分析了加密隐私赛道的发展历程、近期市场表现以及未来投资机会。文章重点提到隐私币的历史发展阶段、当前市场反弹的驱动力，以及各主要隐私币（如$ZEC、$XMR、$Dash等）的表现和投资潜力。同时，文章也提醒投资者需注意隐私币面临的监管压力以及选择投资标的时的考量。

对话 Strategy 创始人：20年后 BTC 将是 200 万美元，DAT 公司将重塑万亿美元信用市场

本文是对 Michael Saylor 的深度访谈，探讨了比特币的未来愿景及其对全球信贷市场和经济体系的潜在影响。文章详细描述了比特币作为数字黄金的角色、比特币储备公司如何推动数字信用市场发展，以及比特币在全球经济中的核心地位。

通俗理解 Hyperliquid 今天的 HIP-3 升级

本文主要介绍了Hyperliquid平台的HIP-3升级方案，以及其允许任何人部署永续合约市场的机制，详细说明了操作流程及其潜在影响。

美国有钱人困境：财富激增，现金短缺

本文讲述了美国百万富翁家庭数量激增，但财富多为非流动资产，难以快速变现。高通胀和利率抬升使得百万美元难以维持奢华生活。年轻一代百万富翁面临更高的生活成本，经典富豪生活方式日益遥不可及。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市的以太坊财库公司Cosmos Health Inc.（也是一家全球医疗保健集团）宣布，已额外购买价值30万美元的以太坊，使其对ETH的总投资达到180万美元，此次收购是根据Cosmos Health先前宣布的3亿美元数字资产融资计划进行的。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，现货黄金站上4140美元/盎司，日内涨0.70%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 OpenSea 官方消息，该平台提醒用户需要将 EVM 钱包连接到 OpenSea 奖励档案中。OpenSea 表示，大多数奖励都在 EVM 链上发放，如果用户没有连接 EVM 钱包，将无法获得 EVM 链上的奖励。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Theblock 报道，参议院在通过加密货币市场结构立法方面进展缓慢，该法案可能需要等到中期选举后才能通过。

TD Cowen 华盛顿研究小组负责人 Jaret Seiberg 表示，共和党和民主党正在就加密货币行业监管进行谈判，但进展不顺。参议院银行委员会的共和党人提出了一项法案，旨在分配证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权，并创建”辅助资产”新术语来明确哪些加密货币不属于证券。

上周，参议院民主党人发布了一份六页提案，旨在防止去中心化金融领域的非法活动，但遭到共和党人和加密货币行业的强烈反对。Seiberg 指出，民主党面临的真正障碍是他们要求禁止高级政府官员及其家属（包括总统）拥有加密货币公司的提议。

深潮 TechFlow 消息，10 月 13 日，据 PRNewswire 报道，美股上市 TAO 财库公司 TAO Synergies Inc.（纳斯达克：TAOX）宣布完成 1100 万美元私募融资。

本轮融资由现有股东、TAO 策略顾问 James Altucher 以及新投资者 DCG 参与。融资涉及发行 11,000 股新发行的 E 系列可转换优先股，每股面值 1000 美元，可转换为普通股，转换价格为每股 8 美元。同时发行五年期普通股认购权证，行权价格为每股 8 美元。

James Altucher 表示，此次融资将进一步支持公司在 TAO 代币的战略投资，以及在 Bittensor 生态系统内获得收入和积累更多 TAO 的潜在机会。交易预计将于 10 月 15 日左右完成。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，链上社交网络 Zora 发布“ LIVE ”标志视频，或暗示即将推出直播功能。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 The Block 报道，预测市场平台 Kalshi 和 Polymarket 在 9 月份合计创下 14.4 亿美元的交易量纪录。

两个平台近期均宣布获得新一轮融资。Polymarket 从 ICE 筹集 20 亿美元，估值达 90 亿美元；Kalshi 获得 3 亿美元融资，估值 50 亿美元。

在 9 月份，Kalshi 占据了 60% 的市场份额峰值，这与今年早些时候 Polymarket 主导交易活动的情况形成显著逆转。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数为 38（昨日该指数为 38），表明市场仍处于「恐慌状态」。

 

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，今日CME“美联储观察”数据显示：美联储10月维持利率不变的概率为1.7%，降息25个基点的概率为98.3%。

美联储12月维持利率不变概率为0%，累计降息25个基点的概率为4.5%，累计降息50个基点的概率为95.5%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据路透社报道，肯尼亚议会已通过《虚拟资产服务提供商法案》，旨在通过建立明确监管框架来促进数字资产行业投资。

该法案将肯尼亚央行设定为稳定币和其他虚拟资产发行的许可机构，资本市场监管机构将负责为加密货币交易所和其他交易平台运营商颁发许可证。法案现需总统 William Ruto 签署生效。

国民议会财政委员会主席 Kuria Kimani 表示，此举使肯尼亚距离成为继南非之后第二个拥有数字资产行业法律的非洲国家仅一步之遥。预期的法律明确性可能吸引包括 Binance 和 Coinbase 在内的加密货币交易所增加对金融科技行业的投资。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Cointelegraph 报道，南亚国家不丹正在将其自主身份识别系统从 Polygon 迁移至以太坊，允许近 80 万居民验证身份并访问政府服务。

据悉，与以太坊的集成已经完成，预计所有居民凭证的迁移将在 2026 年第一季度完成。以太坊基金会主席 Aya Miyaguchi 与以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 一同出席了与不丹首相 Tshering Tobgay 和王储 Jigme Namgyel Wangchuk 的启动仪式。

Miyaguchi 在周一的推文中表示，这是全球首个国家级以太坊身份识别系统集成案例。此前，不丹从 2024 年 8 月开始在 Polygon 上运行国家身份识别系统，更早之前使用的是 Hyperledger Indy。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 CNBC 报道，花旗银行计划于 2026 年推出加密资产托管服务。花旗银行服务业务全球合作伙伴关系和创新主管 Biswarup Chatterjee 表示，该行已开发加密货币托管服务 2-3 年，并取得进展。

Chatterjee 称：”我们希望在接下来几个季度内，能够向市场推出可信的托管解决方案，为资产管理公司和其他客户提供服务。”该托管服务将涉及花旗银行持有原生加密货币。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，今晨现货黄金首次站上4130美元/盎司，创历史新高，现已回落至 4124 美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 13 日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Synthetix（SNX）涨 101.91%，现价 2.37 美元；

Story IP（IP）涨 22.99%，现价 6.82 美元；

Bittensor（TAO）涨 17.62%，现价 415.50 美元；

Render（RENDER）涨 14.21%，现价 2.88 美元；

Pyth Network（PYTH）涨 13.14%，现价 0.1292 美元。

跌幅前五：

Zcash（ZEC）跌 5.64%，现价 240.68 美元；

Artificial Superintelligence Alliance（FET）跌 3.79%，现价 0.3714 美元；

Pump.fun（PUMP）跌 3.61%，现价 0.004025 美元；

Dash（DASH）跌 2.74%，现价 50.67 美元；

MemeCore（M）跌 1.51%，现价 2.04 美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 13 日，据官方页面显示，中文meme「哈基米」「修仙」上线币安Alpha。