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深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据彭博社报道，加密货币公司 Ripple Labs Inc. 正在洽谈租赁布鲁克菲尔德公司在伦敦最新摩天大楼的高层办公空间。
据知情人士透露，Ripple 寻求在位于伦敦金融城的 35 层建筑 One Leadenhall 租赁约 9 万平方英尺（8361.3 平方米）的办公空间。布鲁克菲尔德要求的租金约为每平方英尺 140 英镑（187.33 美元），这使其成为金融区最昂贵的办公空间之一，租金水平与伦敦高档的梅菲尔区黄金地段相当。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据金十数据报道，尽管缺乏即时新催化剂，但在美联储降息预期持续主导市场情绪的背景下，美国国债收益率于欧洲交易时段午盘走低。
Sky Links Capital Group分析师Daniel Takieddine在研报中指出：“市场对美联储宽松政策的预期升温，已完全定价下周及今明两年各降息25基点的前景，这可能继续推动收益率下行。”在此之前，市场正等待周五将公布的通胀数据。Tradeweb数据显示，两年期美债收益率微降0.3个基点至3.459%，十年期美债收益率下跌1个基点至3.977%。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据金十数据报道，路透社于10月15日至21日对经济学家进行的一项调查显示，美联储料将在下周和12月各降息25个基点。然而，对于明年年底的利率水平，经济学家们仍存在严重分歧。一个月前，经济学家们预计今年仅有一次降息。但这一新预测紧随美联储政策制定者近期转向支持进一步降息的预期变化。
在117位经济学家中，除两位外，其余115位均预测美联储将在10月29日再次降息25个基点，使利率降至3.75%-4.00%。有两位经济学家预计10月降息25基点，12月降息50基点。对于12月再次降息，持此看法的经济学家占比降至71%。金融市场交易员的预期更为坚定，利率期货合约已完全定价了今年还将有两次降息。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市的新加坡加密矿机厂商Bgin Blockchain宣布拟公开发行500万股A类普通股，发行价为每股6.00美元，总计募资3000万美元，本次发行预计将于2025年10月22日左右完成，但需满足惯例成交条件，新资金将用于收购或建设加密矿场、研发用于加密货币采矿机的新型专有芯片等事项。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所现已开启 Chinese Meme 生态周，新用户轻松三步即可最高领取 115 USDT 奖励。活动币种：BINANCELIFE、KEFUXIAOHE、HAJIMI、XIUXIAN、BASELIFE；活动时间：10/21 18:00 – 10/31 18:00 (UTC+8)。
活动期内，新用户净充值≥ 100 U 或等值的任一活动代币，可获得 8 USDT ；新用户首次交易任一活动币种且现货交易量达 100 U，可获得 7 USDT；新用户每日合约交易打卡（不限币种）可获得空投盲盒，单人最高可得 $100。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，德银警告：美股杠杆狂热再现，保证金债务占GDP比例逼近历史峰值。数据显示，自4月至9月，纽交所保证金债务暴增32.4%，涨幅仅次于2000年互联网泡沫与2020年刺激期。德银指出，美股保证金杠杆总水平已超过1999年与2007年泡沫前夜，投资者在高杠杆基础上继续加码，市场情绪已从理性看涨转为非理性狂热。当前缺乏财政与货币宽松支撑，市场韧性或显著下降。
BiyaPay分析师指出，本轮加杠杆的危险在于缺乏流动性与政策安全网支撑，若风险资产回调，可能触发连锁去杠杆。投资者应关注避险资产与波动套利机会，避免盲目追高。一旦市场出现回调，高杠杆将压缩比特币等高波动资产估值空间。投资者应警惕，比特币或迎来比预期更深的下跌。投资者可通过 BiyaPay 使用 USDT 交易美股与港股期货，在高波动阶段灵活布局。BiyaPay 支持 USDT 现货与合约交易，合约 Maker 手续费为零，助用户低成本参与全球资产配置。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，Cobie 在社交媒体上表示，两年前创建 Echo 时，他认为该项目有 95% 的失败概率，但没想到最终会被 Coinbase 收购。根据收购协议，Echo 将暂时作为独立平台保持现有品牌运营，但 Sonar 的公开销售产品将整合到 Coinbase 中，并可能为创始人和投资者提供新的对接方式。
Cobie 提到，多年来他曾多次与 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 交流，主要是提出批评意见，但 Armstrong 总是认真听取外部反馈。现在 Cobie 将有机会直接参与改进工作，而不是仅仅在推特上发表意见。
此前消息，Coinbase 以 3.75 亿美元收购加密货币投资平台 Echo。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，Bitget 推出“尊享 VIP 空投盛典”第 13 期活动，面向 VIP3 及以上用户开放。本期空投项目为 RVV，奖池总量 3,333,333 枚 RVV ，活动开放时间为 10 月 21 日 20:00 至 10 月 24 日 20:00 (UTC+8)。用户仅需完成报名，无需额外任务。活动截止前，报名用户需保持 VIP3 及以上等级，即可成功解锁本期空投奖励。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，Strategy 董事会成员 Jarrod Patten 购买了 23,780 股 MSTR 股票，总价值 231 万美元。
撰文：David，深潮 TechFlow
“我感觉，自己是以太坊基金会的一个还有点利用价值的傻瓜。”
10 月 19 日，一封写于一年半前的公开信被发布在推特上，里面的这句话迅速点燃了加密社区的讨论。
写信的人不是某个边缘以太坊喷子，而是 Péter Szilágyi：
曾维护着 Ethereum 超过 60% 节点运行的 Geth 客户端前负责人，在这个生态系统工作了整整 9 年的核心开发者。
有没有一种熟悉的感觉？
如果你关注 Ethereum 够久，就会发现这种场景每隔几个月就会上演一次：
对基金会（EF）的批评突然爆发，社区陷入激烈讨论，Vitalik 出面回应，然后一切归于平静，直到下一次爆发。
2022 年是关于 Merge 后的中心化担忧，2023 年是研究员的利益冲突，2024 年是 L2 的碎片化问题。
现在，火药桶被一封旧信点燃。
“有用的傻瓜”这个描述像一把刀子，戳破了某种长期维持的假象，也戳痛了许多以太坊生态贡献者的心。
平日里很少公开批评的核心贡献者们，甚至包括 Polygon 创始人 Sandeep 和 DeFi 之父 AC，一个接一个站了出来；传递的信息大概可以用一句话概括：
我们被辜负了。
而他们提出的具体问题直指要害：钱去哪了？为什么最忠诚的人得到最少？谁又在真正控制 Ethereum 的方向？
这些问题其实老生常谈，但当它们从以太坊最核心的贡献者口中说出时，情况和分量或许完全不同。
我们可以先细读一下这封信，看看一个在以太坊工作 9 年的技术领袖，到底经历了什么，才会用傻瓜来形容自己。
2024 年 5 月 22 日，Péter Szilágyi 写这封信时，他或许正处在一个痛苦的循环中。
这封信的开头很诚恳。Péter 说自己这些年对 Ethereum、对自己在基金会的角色越来越困惑和痛苦。他试图理清思绪，于是有了这封信。
而信里的全部内容，则反映了一个忠诚的开发者，在自己的职业生涯里，所看到的关于以太坊和基金会的大量问题。
问题一：名为领导，实则是被利用的傻瓜
Péter 直言，他感觉自己被基金会当作”有用的傻瓜”（useful fool）在利用。
他解释说，每当以太坊内部出现争议，比如某个研究员收了外部公司的钱产生利益冲突，或者某个新提案明显偏向特定利益集团时，基金会就会让他这个“刺头”站出来反对。
翻看 Péter 之前的推文，确实有些针砭时弊和直言不讳的味道，经常就以太坊生态内的一些问题发表讨论；而这封长信所透露出的内容，则意味着这些言论更像是一场为了迎合以太坊基金会集体利益的表演。
这样基金会可以对外宣称：“看，我们多民主，内部也有不同声音。”
但问题是，每次 Péter 站出来挑战那些权势或者关系户，他的信誉就会受损一分。支持对方的人会攻击他，说他阻碍进步。久而久之，他和 Geth 团队就成了问题制造者。
“我可以选择沉默，看着 Ethereum 的价值观被践踏；或者发声，但逐渐毁掉自己的名声。”他写道，“无论哪种选择，结果都一样—— Geth 会被边缘化，我会被排除在外”。
问题二：6 年薪酬仅 60 万，高付出低回报
Péter 在以太坊工作的前 6 年（2015-2021），总共拿到 62.5 万美元。注意，这是 6 年的总和，税前，没有任何股权或激励。平均每年约 10 万美元。
同期，ETH 的市值，从 0 涨到 4500 亿美元。
作为维护整个网络最关键基础设施的负责人，Péter 的薪酬甚至可能比硅谷一个刚毕业的程序员还低。
他提到，基金会其他部门，比如运维、DevOps、甚至一些研究员，薪酬更低。
为什么会这样？Péter 引用了 Vitalik 说过的一句话：“如果有人不抱怨薪水太低，那说明薪水太高了。”
沉下来搞技术，不太在乎回报，这也确实是某些技术极客和密码朋克的理想形象。但问题在于，长期的低薪文化会造成负面后果。
那些真正关心协议发展的人，由于在以太坊内部拿不到很好的薪水，被迫到外面找补偿。
于是出现了各种利益冲突：研究员给外部项目当顾问，核心开发者私下接受赞助。
Péter 直言：“几乎所有的基金会初期员工早已离开，因为那才是唯一能获得与所创造价值相称的补偿的合理方式。”
问题三：Vitalik 和他的圈子
信件最尖锐的部分，是对以太坊权力结构的剖析。
Péter 承认他对 Vitalik 本人极其尊重，但指出了一个事实：
无论 Vitalik 是否愿意，他都在单方面决定着 Ethereum 的方向。Vitalik 的注意力投向哪里，哪里就能获得资源；
他投资什么项目，什么项目就能成功；
他认可什么技术路线，什么路线就成为主流。
更糟糕的是，围绕 Vitalik 形成了一个“5-10 人的统治精英”。这些人相互投资，互为顾问，控制着生态的资源分配。
新项目不再做公开募资，而是直接找这 5-10 个人。拿到他们的投资，就等于拿到了成功的门票。
“如果你能让 Bankless（知名播客）投资，他们会在节目里吹捧你。如果你能让基金会的研究员当顾问，就能减少技术阻力。”
这颇有一种国内职场环境熟悉的向上管理的味道，成功的钥匙不是技术或创新，而是搞定 Vitalik 身边的那几个人。
问题四：理想主义最伤心
信的结尾，Péter 的语气从愤怒转为悲凉。他说自己这些年拒绝了无数高薪 offer，因为相信 Ethereum 的理想。
但现在整个生态都在说“这只是生意”（it’s just business）。他无法接受这种心态，但也看不到出路。
“我觉得在 Ethereum 的宏伟蓝图中，Geth 被视为一个问题，而我是问题的中心。”
这封信写于 2024 年 5 月。一年后的 2025 年 6 月，Péter 离开了 Ethereum Foundation。据报道，他拒绝了基金会提出的 500 万美元方案，把 Geth 独立成私人公司。
他选择了彻底离开，而不是把理想变成生意。
Péter 的信公开后不到 24 小时，Polygon 创始人 Sandeep Nailwal 坐不住了，引用 Péter 的帖子也说出了自己的心声。
Polygon 是以太坊最大的 Layer 2 项目之一，处理了大量交易，托管了包括预测市场 Polymarket 在内的众多应用。
可以说，Polygon 为以太坊的扩展做出了巨大贡献。
但 Sandeep 说，Ethereum 社区从来没有真正接纳过 Polygon。
市场上有个奇怪的双重标准，他写道。“当Polymarket成功时，媒体说这是’Ethereum的胜利’。但 Polygon 本身？不算Ethereum。”
市场上有个奇怪的双重标准，他写道。“当 Polymarket 成功时，媒体说这是’Ethereum 的胜利’。但 Polygon 本身？不算 Ethereum。”
这不只是名分问题，而是真金白银的损失。
Sandeep 更加直言不讳的指出，如果 Polygon 宣布自己是独立的 L1，而不是 Ethereum 的 L2，估值可能立刻翻 2-5 倍。
比如 Hedera Hashgraph 这个相对小众的 L1 项目，市值竟然超过了 Polygon、Arbitrum、Optimism 和 Scroll 这四个主要 L2 的总和。
至于为什么不转向 L1，Sandeep 说这是出于对以太坊的道德忠诚，即使这份忠诚可能让自己损失数十亿美金的估值。
但这种忠诚换来了什么？
社区里总有人说 Polygon 不是真正的 L2。增长统计网站 GrowthPie 拒绝收录 Polygon 的数据。投资者不把 Polygon 算进“Ethereum 生态”的投资组合。
Sandeep 的原帖子，里有一段特别扎心的反问：
“为什么每周，都有以太坊贡献者在质疑自己？”
他提到了自己的朋友 Akshay 的故事。Akshay 原本也倾向于支持 Polygon，但被 Ethereum 社区打击成功项目、推崇“政治正确”的做法恶心到了。最后他带着自己的才华去了 Solana，帮助后者建立起今天的帝国。
甚至 Polygon 的股东都在质疑他的决策，认为你对 Polygon 有信托责任，为什么要为了所谓的忠诚牺牲公司的价值？
同样发声的，还有 DeFi 的传奇人物 Andre Cronje。
Andre 的帖子相对简短但犀利：
“我很困惑。EF 到底在付钱给谁/支持谁？我在 ETH 上构建时，光是部署合约和基础设施就烧掉了 700 多个 ETH。我试图联系 EF，从来没有回应，没有 BD 接触我，没有资助，零支持，连个转发都没有。”
700 ETH 按当前价格约 266 万美元。这些都是 Andre 自掏腰包的成本。
更讽刺的是，当 AC 开始帮助 Sonic 生态时，惊讶的发现大多数团队都获得了 BD 支持、资助、流动性和审计上的持续支持。
然后，这个灵魂拷问更加扎心：
“如果钱没给核心构建者 Peter 和 Geth，也没给最响亮的 L2 支持者 Sandeep 和 Polygon，那钱跑去哪了？”
面对这些质疑，Vitalik 在 10 月 21 日对 Sandeep 的言论做出了 回应 。他的回复很长，主要内容包括：
详细列举了 Polygon 的贡献（托管 Polymarket、推进 ZK 技术等）
大篇幅赞扬 Sandeep 的慈善事业（向印度捐赠医疗资源）
感谢 Sandeep 退还了 1.9 亿美元的 SHIB 代币收益
建议 Polygon 采用最新的 ZK 技术升级
但仔细读完你会发现，对于三个核心问题：低薪、资金不透明、权力小圈子，Vitalik 一个字都没提。
这种答非所问，可能本身就是一种回答。
这些回应串联起来，指向一个所有人都看得见、但没人愿意说破的真相：以太坊的资源分配存在严重问题。
最忠诚的贡献者得不到支持，而那些善于“玩游戏”的人却能获得大量资源。基金会 2025 年卖出了超过 2 亿美元的 ETH，但这些钱显然没有流向那些真正建设协议的人。
Péter 的信引发的这场风波，很可能在两周后就被新的热点覆盖，但它揭示的问题不会消失。
事实上，这种对 Ethereum Foundation 的集体声讨每隔几个月就会上演一次。
对现在的以太坊来说，它最大的敌人其实不是 Solana 等其他链，而是以太坊基金会。
以太坊已经从一个极客项目成长为市值数千亿美元的生态系统，但它的治理结构和文化还停留在早期阶段。
用 Péter 的话说，基金会仍在用“减法思维”管理一个需要“加法思维”的庞大系统。
更深层的原因或许是，以太坊陷入了典型的大公司病。
初创公司变大后都会面临的问题，比如官僚化、派系斗争、创新停滞，这些在 Ethereum 身上一个不少。
不同的是，传统公司可以通过股权激励、管理改革来应对，但以太坊做为一个去中心化项目，既不能承认自己中心化，又无法真正去中心化。
于是我们看到的核心矛盾是：它必须维持去中心化的表象，但实际运作却高度依赖中心化的决策。
Vitalik 的存在就是这个矛盾的集中体现。
一方面，社区需要他的愿景和领导力；另一方面，他的存在本身就否定了去中心化。
这创造了一种奇特的“去中心化小剧场”，每个人都在表演去中心化，但每个人都知道真正的权力在哪里。
这种表演的成本是巨大的。
正如 Sandeep 指出的，以太坊社区表面上搞平等主义，实际上的小圈子控制，比纯粹的资本主义更虚伪。
至少在 Solana 或其他中心化的链上，游戏规则是明确的。
现在，球在 Vitalik 和基金会的手上。他们的选择不仅关乎以太坊，也关乎整个加密运动的方向。是继续维持去中心化剧场，还是勇敢面对现实？
时间会给出答案。但可以确定的是，那些像 Peter 一样“有用的傻瓜”不会永远沉默。
下一次爆发，可能不只是一封信那么简单。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，BNB Chain在社交平台表示，opBNB相关问题现已解决，一切恢复正常。
此前消息，BNB Chain 称 opBNB目前正经历暂时中断。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 PRNewswire 报道，美股上市 BTC 财库公司 Hyperscale Data（NYSE American: GPUS）宣布其比特币资产库总值约 6000 万美元，占公司市值约 66%。
此外，Hyperscale Data 已分配 4370 万美元现金用于 Sentinum 在公开市场购买 BTC。公司执行主席 Milton “Todd” Ault III 表示，将继续通过定投策略降低短期市场波动风险，构建长期储备头寸。
该公司计划将比特币资产库扩展至相当于 100% 市值，作为其 1 亿美元数字资产库战略的一部分。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，火币HTX已于10月21日上线MLN/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于10月21日18:00至10月28日18:00（UTC+8）启动MLN合约交易派对，总奖池高达10,000美元。
活动期间，用户完成报名，并参与MLN/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成MLN/USDT合约交易还将获得专属福利。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据华尔街日报报道，Coinbase 以 3.75 亿美元达成收购加密货币投资平台 Echo 的交易。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Whale Alert 监测，约 5 分钟前 530 枚比特币（价值约 57,117,503 美元）从 Bitfinex 交易所转入币安交易所。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 BeInCrypto 报道，资产管理公司 Bitwise 今日在英国推出比特币交易所交易产品（ETP）。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，BNB Chain 官方在社交媒体上发文表示，“opBNB 网络目前出现临时服务中断。安全确认状态与最终确定性状态均受影响，可能导致中心化交易平台充提币业务出现异常。技术团队正在全力排查问题并将尽快恢复网络完整功能。解决后将立即同步更新进展。”
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Decrypt 报道，Google 威胁情报小组发现朝鲜黑客正在使用 EtherHiding 恶意软件进行网络攻击。该恶意软件通过在区块链智能合约中隐藏恶意代码来实现加密货币盗窃，主要针对以太坊和 BNB Chain。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，链上数据分析平台 Glassnode 在社交媒体发文表示，“比特币未平仓合约已减少约 30%，清除了市场中的过度杠杆。目前资金费率已接近中性水平，市场不太可能再次遭遇大规模清算。”
撰文：Nicky，Foresight News
2025 年 10 月 20 日晚，Solana 官方账号转发了一条关于其中文名「索拉拉」的推文，标志着这个由社区发起的中文命名获得了官方认可。随后，同名的 Meme 币在短时间内出现显著价格上涨，据 GMGN 行情显示目前市值暂报约 1500 万美元。
这一命名过程始于 10 月 14 日，内容代币化平台 Trends.fun 发起了「为 Solana 征集中文名」活动，设置了 100 SOL 的奖池。活动规则要求参与者引用转发官方推文并提交提议的中文名，最佳提案将获得 66 SOL 奖励。
Trends.fun 创始人 Mable 在活动发起时表示，有人提醒她 Solana 还没有正式的中文名，而以太坊的中文名「以太坊」曾帮助 ETH 在东方市场更好地传播。
10 月 15 日，Solana 基金会主席 Lily Liu 在一则关于「索拉拉」的推文下留言，提及自己中文名「立立」与「索拉拉」的关联。她解释父母选择中性的「立」字，或许是希望她成为一名建设者。
10 月 19 日用户 muper 发文宣布在 Solana 中文名活动中获得奖金，并承诺将奖金赠送给中国社区。他解释说，「索拉拉」的灵感来自 Solana 基金会主席的帖子，他们团队创作了这个代表长发建设者女孩形象的名字，象征着在 Solana 上奋斗的每一位建设者。
10 月 20 日，Lily Liu 回复 muper 的推文称「可爱的图片」，同时将自己的头像更换为「索拉拉」。当晚，Solana 官方账号引用了 muper 的推文，并配文「索拉拉」，完成了对这一中文名的官方认可。
这一系列互动引发了市场对 Trends.fun 同名 Meme 币「索拉拉」的关注。
10 月 21 日早间，muper 再次发文称，在 Trends.fun 上获得的交易费收入已超过 2 万美元，仅用了半天时间。他预计这一数字很快将达到 10 万美元，并承诺将交易收入回馈社区。
在征名活动期间，社区还提出了多个不同的命名方案。Solana Labs 联合创始人 toly 于 16 日曾用中文表示，个人认为「索拉娜」不错，而「索拉拉」挺可爱，「唢呐」也挺逗的。
这些建议反映了社区对 Solana 中文命名的不同理解角度。最终「索拉拉」因其与 Solana 基金会主席的互动以及在社区中的传播度而脱颖而出。
命名文化在加密货币领域的影响并非孤例。根据「卜易居·姓名测试」分析，将「索拉拉」、「比特币」、「以太坊」等中文名对比后发现。
「索拉拉」的名字配置被解读为「基础安定，成功运佳，财利名誉俱得并大发展之势」。
对比来看，「比特币」被分析为「容易成功达到目的，但缺乏耐久力」；「以太坊」则被认为是「即使有实力，亦难被承认及欣赏，徒劳无功」；而「币安人生」被认为「坚志如铁，个性顽刚，不肯屈服，具有深厚实力之才华，凭以创造锦绣而辉煌之前程」。
随着加密货币在全球化进程中不断深入，以及币安合约上线首个中文代币「币安人生」，中文化命名与文化适应可能成为项目发展的重要环节。如同「以太坊」的中文名曾助力其在中文市场传播一样，「索拉拉」能否为 Solana 生态带来新的增长动力，仍需市场进一步观察。
撰文：律动小工
几分钟打满 5000 万美元，ICO 价格 0.05 美元，上所直接 20 倍收益，最高点为 ICO 投资者带来了高达 3260% 的回报。
Plasma ICO 的成功，几乎让所有人意识到， ICO 的疯狂或许即将再现。从那一刻起，所有的目光都投向了背后的平台——Echo。
它不仅承载了 Plasma 的爆发，也凭借全新的 Sonar 功能，试图重塑打新的规则。
没有人不想都抓住下一个「Plasma」。而如今，新一轮热度正在聚集。下一个可能复制 Plasma 神话的项目 MegaETH，正在 Echo 平台上开放注册。
这篇文章，律动 BlcokBeats 将完整介绍：如何完成 MegaETH 的注册与 KYC、如何使用 Echo 与 Sonar、以及如何加入最活跃的投资群组。
Sonar 上目前最火的 ICO 是 MegaETH，10 月 15 日至 10 月 27 日期间处于注册时间，注册截止时间还有 6 天。完成 KYC 身份验证步骤比较多，但在资料完善且顺利的情况下几乎是秒通过的，如果需要等待的话则是在进行人工审核，需要等待至少 1-3 天，因此尽早完成 KYC。
准备必要的资料有护照或驾驶证的高清照片、可以进行人脸认证的手机、以及 3 个月内的水电费账单或银行对账单。
中国地址被列入了禁止参与的地区，因此需要提交其他地区的地址证明。推特上有很多博主都讲了解决地址证明的途径，这里就不多做介绍了，我们之后的步骤主要就是按照大陆护照和香港地址证明、银行账单的资料为例进行。
据社区的分析，从 MegaETH 的注册页面进入做 KYC 会比从 Sonar 上进入做 KYC 更容易过，因此我们从 MegaETH 的注册页面进入。
进入后，需要先做一个授权数据连接，点击「Authorize」同意并继续。
进入 MegaETH 平台的个人资料完善页面，可以先做下面「Social Media & Work」 Twitter、Discord 和 GitHub 的链接。尽量选择交互丰富的账号，因为在 MegaETH 和以太坊生态系统中的过往参与和贡献可能会提高在超额认购时获得分配的机会。
另外点击「Add Additional Wallets」，再上传最多 3 个自己的链上交互历史丰富的额外钱包，也可以增加超额认购时获得分配的机会。
接下来是最重要的「Identity Verification」身份认证，先连接一个主钱包，这里还是和前面说的一样，尽量用链上交互历史丰富的钱包。
然后再点击「MANAGE ON SONAR」，这里就需要用到我们在步骤 1 里准备好的护照照片和银行账单了。
点击「MANAGE ON SONAR」后，进入了身份认证，如图所示这里有两份文件需要上传。
首先我们先点击第一个，「Proof of identity with a photo」，也就是带照片的身份证明，可以优先尝试护照照片，如果不行可以再用驾驶证照片。需要注意的是，照片的清晰度要高，另外上传的照片要用下载的护照照片而不是截图，系统识别出来是截图会失败。
上传完成后，会跳出人脸识别步骤。需要在光线充足的地方拍照，确保面部清晰可见无遮挡。
点击「Start liveness check」后，会有跳转提示需要在手机上完成，点击「Continue on phone」后会弹出一个二维码和链接，用手机扫描二维码或复制链接完成人脸识别。
完成人脸识别后，我们再回到电脑上操作，页面会跳到下一个步骤需要上传地址证明。如果收到邮件反馈失败，就再上传其他证明资料尝试。
KYC 通过后，将收到邮件 / 平台通知，官方将在 10 月 27 日后公布具体销售细节。再回到首页，我们能看到「Qualified for this sale」就是这个钱包已经通过 KYC 和资格审查了。
需要注意的是，在打款阶段，有可能会触发二次人脸验证，或者被要求重新提交近 90 天内的住址证明，所以多关注 @megaeth_labs 的官方推特、和 Sonar 的邮件通知。
完成了 MegaETH 的注册后，我们还是不能使用 Echo，因为两者的 KYC 通道是不一样的，所以我们还需要进入 Echo 的注册首页，完成 Echo 的注册。
这里的注册会比前面简单一些，所以就不讲解太详细了，依次完成以下信息设置就好：开启 双重验证（2FA）；绑定 X（推特）账号或绑定 Farcaster 账号；选择居住国家；勾选用户协议；填写投资经历与身份信息。
唯一复杂一些的就是第 6 步的 Investor History 问卷，需要选择投资经历、收入数额、资产数额、对锁仓的理解等等数十个问题，如果偏离太大会认证失败。这里尽量突出自己在投资方面经历丰富、年收入至少大于 20 万刀或净资产大于 100 万刀，对于专业问题不确定的可以找 AI 确认一下就行。
群组功能是 Echo 的特色之一，Echo 本身不会推荐或展示特定交易，但是群组的「群主」可以。
「群主」创建群组后，可以在群里分享他们做的投资。成员可以加入这些群组，根据每笔交易的具体情况选择是否跟投，并在相同条件下参与投资。
所有「群友」会被合并为一个投资实体，再由该实体代表出资，对目标公司进行投资。整个流程都在链上完成，使用 USDC 作为结算货币。在收益分配上，「群主」会从「群友」的利润中获得一定比例作为回报，「群友」赚钱「群主」才赚钱。
任何 Echo 用户都可以申请创建一个群组，不过目前处理申请的速度相当慢。
在群组页面，我们可以申请想加入的群组，在加入前我们都能看到群组的人数和最近成交的 Deals，部分群组是邀请制，只有受邀请的用户才能加入。
这里推荐加入成员多、群主比较知名的群，比如 Echo 创始人 Cobie 的群组 Club Cobie。
作者：MONK
编译：深潮TechFlow
过去一年里，加密推特（Crypto Twitter，简称 CT）逐渐被越来越多的加密原住民所充斥，这些人对行业现状感到悲观，并贬低我们这一领域及其资产类别的创新。这些抱怨确实揭示了一些客观事实，往往指出了加密行业整体存在的真实问题。然而，我坚信，摆动的钟摆已经过度倾向于“末日论”的方向。
在我看来，加密行业的悲观主义是一种出于善意但却危险且误导的心态，而这种心态已经变得过于普遍。本文旨在通过回顾我们的技术前辈们的经历，来拒绝这种加密悲观主义。情况并没有一些人描述的那样糟糕。
请允许我从一些共同的立场开始。
代币和代币经济学（Tokenomics）在很大程度上是失衡的
越来越多低质量的开发者分散了真正优秀开发者的注意力
骗局和牟利行为愈发猖獗
“真实”协议的数量在整个加密世界中只占极小的比例
真正值得投资的代币少之又少
协议治理通常效率低下
行业还有许多历史遗留问题需要解决
这些问题大多源于以下几个核心问题：
我们正处于监管不确定性时期
加密技术让资产的创建和获取变得毫无摩擦
行业历史上曾对不良行为给予过奖励
好消息是，这些问题是可以解决的，或者说它们是一个开放但尚未成熟的行业中不可避免的副产品。但我想，我们内心深处都明白这一点。
我认为最近加密行业悲观情绪滋生并爆发的真正原因，是因为市场参与者越来越难以获得超额回报。这种情况导致了一种挥之不去的挫败感和不耐烦情绪。
但这与创新不足无关，而与我们的资产类别结构息息相关。
让我们先看看我们已经取得的成就：
以下是一些我认为已经找到产品市场契合点（PMF，Product-Market Fit），或者至少为加密垂直领域找到 PMF 打开了路径的加密产品。虽然这样的产品数量并不多，但随着每个发展“周期”的推进，我们能够在基础设施改进和知识积累的基础上创造出更多有意义的产品。
有些人可能会看到这些成果，并意识到好事情需要时间，或许行业的增长轨迹并不像你最初想象的那么糟糕。
相反，也有人可能会回应道：“嗯，这并没有什么了不起的。”
对于持后一种观点的朋友，请允许我向你展示这个：
认出来了吗？可能不会。这些是属于早期互联网公司在“互联网泡沫”时代的老旧主页。当然，这些页面与我们今天所熟知和喜爱的互联网完全不同。
以下是一些在互联网泡沫破裂后失败的上市互联网公司，数据来源于维基百科：
亚马逊（Amazon）的股票在两年内暴跌超过90%，从高点107美元跌至低点7美元，直到2010年才完全恢复。
实际上，“失败”的公司数量要大得多。那些未能上市的公司数量以千计，但它们可能依然让风险投资者损失了不少收益。
好消息是，我们也得到了这些璀璨的明珠企业：
亚马逊（Amazon）——成立于1994年7月5日
奈飞（Netflix）——成立于1997年8月29日
PayPal——成立于1998年12月
谷歌（Google）——成立于1998年9月4日
Meta（Facebook）——成立于2004年2月4日
同样地，尽管人工智能（AI）作为一个备受瞩目的创新技术类别和增长叙事备受推崇，但我不会感到惊讶，如果在十年后我们也看到类似的“幂律生存法则”（即少数公司成功存活并主导市场）的现象。
这些是 2020 年以色列刚刚崭露头角的领先 AI 初创公司。
那么，如果所有领先的技术领域都有 99.9% 的机会主义者失败，为什么在加密行业失败显得如此刺痛人心呢？
这是因为我们通过为每个项目附上公开交易的代币代码，实际上将每个人都变成了风险投资者。随后，我们通过允许任何开发者在没有任何尽职调查的情况下创建一个可行且可投资的“初创公司”，大幅增加了可投资的“公司”数量。这导致大量散户投资者体验到了投资一种成功率极低的资产类别的感受，这也进一步加剧了人们对加密行业的负面情绪。
试想一下，如果每个互联网泡沫时代的创始人都能通过 ICO（首次代币发行）向一群狂热又冒险的散户投资者融资，即便他们的产品几乎无法正常运行，并跳过种子轮 -> 私募轮 -> 上市的过程。而且再加上一个“Pump.fun”（意指价格暴涨的炒作平台），甚至直接把产品完全移除。
当然，我们的资产类别会变成一个充满代币代码的雷区，其中许多最终会暴跌 90%。
那么，再次回到问题，我们究竟取得了什么成就？
今天，BTC（比特币）已经成为一个市值 2 万亿美元的资产，从一个匿名创始人提出的边缘化、密码朋克式的幻想，发展至今仅用了 16 年。
自从我们首次拥有可编程智能合约平台以来，在过去的十年里：
我们构建了一个能够抵御“第三次世界大战”的点对点互联网，这个网络保护了数千亿美元的价值。
我们开发了一个性能更高的版本，它允许用户只需点击一下按钮即可创建无需许可的资产，同时每天支持数十亿美元的去中心化交易所（DEX）现货交易量。
我们让世界可以拥有代币化的美元，并以极低的成本即时向任何人发送任意金额的资金。
我们将金融原语（如借贷和被动收益）带到了链上。
我们打造了一个透明、无国界、无需 KYC 的衍生品交易所，其交易量可以与 Robinhood 媲美，同时几乎将所有收入返还给其代币持有者。
我们正在重塑市场结构，创造新的方式让人们买入、卖出、做多和做空资产，同时创造全新的资产类型（如预测市场、永续合约等）。
我们让六位数的 JPEG 图片成为一种现象。
我们创造了荒诞的互联网社区，这些社区将一些搞笑的代币代码推向了超越上市公司的估值。
我们开创了新的资本形成方式，例如 ICO 和绑定曲线（Bonding Curves）。
我们正在探索如何让金融和货币更加隐私化。
正如我常说的，我们为任何拥有互联网连接的人提供了一种新兴的金融系统替代方案，而这种替代方案是他们因国籍而被迫接受的系统的另一种选择。我们的替代方案还很年轻，但它更加自由、开放且充满乐趣。
每一年，我们都为市场提供了一个以极低估值买入跨时代技术的机会。你需要做的，只是从噪音中筛选出真正的价值。
在 Syncracy，我们坚信，加密行业的“FAANG”（指类似于科技领域的 Facebook、Apple、Amazon、Netflix 和 Google 的巨头）已经开始初露端倪，而每隔一到两年，就会有新的有力竞争者浮现。
我经常想起这句话，它帮助我更好地理解我们所在的行业：
“我们对未来的直觉是线性的。但信息技术的现实是指数级的，而这带来了深远的差异。如果我以线性方式走 30 步，我只能走到 30。如果我以指数方式走 30 步，我可以走到十亿。”
——雷·库兹韦尔，《奇点临近：当人类超越生物学》
我们总是期待加密行业每年都能取得线性、渐进的进步，并将资金投入到一堆毫无价值的项目中，希望这一年能比上一年收获更多。
然而，这往往会导致许多人感到失望并蒙受损失。但这并不意味着我们应该面对一连串的“末日论”推文，去无休止地批评我们的成就和发展轨迹，尤其是当其他所有“真正的”技术领域也经历过同样的成长阵痛时。只不过在加密行业，这种痛苦显得更加尖锐，因为我们每个人都已经成为了财务利益相关者。
展望未来十年，没有人能够真正预测会发生什么，我也不认为创新会按照我们预想的时间表推进。有些年份可能什么都不会发生，而有些时候可能会在一瞬间发生巨变。我认为，完全有可能在三年内，我们会从现在的七个找到二十个拥有产品市场契合度（PMF，Product-Market Fit）的协议。
如果你想知道互联网泡沫的前辈们的故事是如何结束的，那就是我们用了 15 年才完全恢复过来：
但是，我们都知道从那时起发生了什么:
而现在，就在老一辈、华尔街精英和美国政府的高层终于开始注意并尊重加密行业的时候，我们的许多早期用户似乎正在对我们的使命失去信心。对此，我完全拒绝接受。
比特币仍然是数字黄金，我们仍在构建新的金融原语，我们仍在让世界变得更加美好和有趣。
对于我们中的一些人来说，作为投资者，仍然有许多机会可以超越市场表现。
选择对加密行业保持乐观吧！
撰文：Thejaswini M A
编译：Saoirse，Foresight News
2020 年 6 月：一名 21 岁的穷小子在疫情期间，于自家浴室推出了一个博彩平台。
2024 年 11 月：美国联邦调查局（FBI）特工突袭他的公寓，没收了他的手机，却未对其提出任何指控便离开。
2025 年 10 月：纽约证券交易所（NYSE）的母公司向他的公司投资 20 亿美元。
这便是 Shayne Coplan 五年间的人生轨迹 —— 从清点纽约下东区公寓里的物品、盘算着卖掉什么来交房租，到成为彭博社追踪记录中最年轻的白手起家亿万富翁。
一个「没什么可失去」的人，究竟是如何打造出连监管机构都想摧毁的事业？
一个在本土被禁的平台，又为何能吸引华尔街最有权势的机构青睐？
这些细节至关重要，因为它们揭示了「看似不可能之事」背后的真实运作逻辑。正因如此，Coplan 的故事不应只被简化为一条时间线 —— 这也是我们撰写本文的初衷。
2019 年，Shayne Coplan 对加密货币彻底失望。
从纽约大学（NYU）辍学两年半后，他的几次创业尝试均以失败告终。曾经被寄予厚望的「加密货币革命」，在他眼中沦为了「加密骗局」—— 这些项目的目的不是创造价值，而是榨取资金。
身无分文、满心沮丧的他，眼睁睁看着自己曾深信不疑的行业，变成了骗子们的「赌场」。
于是，他停下了「瞎忙活」的创业节奏，开始潜心阅读：学术论文、晦涩的研究报告，尤其是经济学家 Robin Hanson 关于「预测市场」的研究成果。
预测市场的核心理论是：市场聚合信息的能力，优于专家、民调或任何传统预测方法。当人们用资金为自己的观点「背书」时，集体智慧便会揭示真相。
这一理论已在学术领域得到验证：自 1988 年以来，爱荷华电子市场的预测准确率始终高于传统民调。但这类平台始终局限于小众圈层，充满学术气息，普通大众难以接触。
Coplan 敏锐地发现了这个市场空白。
「如此好的理念，不该只停留在白皮书里。」他在文章中写道。
接下来的一年里，他全身心研究预测市场的运作机制、未能规模化的原因，以及实现大众普及所需的条件。尽管银行账户余额不断减少，他仍坚持了整整一年的研究。
换作大多数人，或许早就找份工作谋生了。
就在这时，新冠疫情席卷全球。
2020 年 3 月，全球进入封锁状态。
人们被困在家中，紧盯着电子屏幕，迫切想知道未来会发生什么：学校会复课吗？疫苗会研发成功吗？疫情会持续多久？
政府、卫生机构、媒体等传统机构，都难以给出可靠答案。每个人都有自己的观点，但没人能确定真相。
Coplan 清晰地抓住了这个时机。
21 岁的他，口袋空空，辍学两年半仍一无所获，却在此时开始着手搭建平台 —— 用他后来的话说，是在纽约下东区公寓里的「临时浴室办公室」里启动的项目。
2020 年 6 月，预测市场平台 Polymarket 正式上线。
@Shayne Coplan
这个平台的逻辑很简单：用户用加密货币对现实世界的事件结果下注。每个问题对应一个「市场」，用户可购买代表「是」或「否」的份额 —— 若预测正确，每份份额可兑换 1 美元；若错误，则价值为 0。而市场价格本身，就反映了集体对事件发生概率的判断。
例如，若一份份额的交易价格为 65 美分，就意味着大众认为该事件有 65% 的概率发生。
纯粹的信息聚合，没有专家解读，没有舆论操控，只看「用资金支撑的观点」。
搭建预测市场需要解决一系列技术问题：数据馈送、市场结果判定、用户体验，还要建立陌生人之间的信任 —— 毕竟用户下注的领域涵盖了从选举到流行文化的方方面面。
更重要的是，它还需要在监管的「灰色地带」中寻找生存空间。
在部分监管机构眼中，预测市场像「赌博」；在另一些机构看来，它又类似「金融衍生品」。其法律地位始终模糊不清。
Coplan 的应对策略是：先搭建平台，再寻求监管许可。
这一策略在最初两年奏效了。
2022 年，Polymarket 开始受到广泛关注。
平台交易量持续增长，用户对从奥斯卡获奖名单到经济指标的各类事件进行预测，逐渐成为传统预测方式之外的「可信替代方案」。
随后，美国商品期货交易委员会（CFTC）找上门来。
监管机构指控 Polymarket「提供非法交易合约」「运营未注册交易所」。最终，平台以 140 万美元达成和解（未承认也未否认指控）。
更关键的是：Polymarket 同意屏蔽所有美国本土用户。
这一限制造成了一种矛盾局面：平台可在全球范围内运营，却唯独不能进入美国市场；国际用户可以对美国大选下注，美国公民却无法参与关于本国政治的预测。
但监管机构怀疑，Polymarket 仍在暗中允许美国用户使用平台。
2024 年，美国总统大选临近。
Polymarket 成为了无法被忽视的存在：用户在选举结果上下注的金额超过 35 亿美元。平台始终显示特朗普领先，而传统民调则显示选情胶着。
一名法国交易者斥资数千万美元押注特朗普获胜。据报道，当特朗普最终当选时，这名交易者净赚 8500 万美元。
Polymarket 的预测准确率，最终超过了传统民调。
@defillama.com
随后，突袭降临。
2024 年 11 月，大选结束一周后。
黎明前，FBI 特工突袭了 Coplan 在纽约的公寓，没收了他的手机和电子设备。当时 26 岁的 Coplan 既未被逮捕，也未被指控。
他在 X（原推特）上回应：「新手机，谁啊？」（暗指旧手机被没收）
Polymarket 发表声明称，这是「即将卸任的政府发起的明显政治报复」。
美国司法部和 CFTC 随后均启动了调查。
这个刚刚证明自己预测能力的平台，一夜之间面临多个联邦机构的审查。
但 Coplan 没有停下脚步，仍在继续推进平台发展。
而在美国，局势变化往往出人意料：拜登政府时期启动的调查，在特朗普政府上台后戛然而止。
2025 年 7 月，司法部和 CFTC 正式终止调查，未提出任何指控，也未施加额外处罚。
同月，Polymarket 以 1.12 亿美元收购了 QCEX—— 一家获得 CFTC 许可的交易所兼清算所。这次收购，让 Coplan 实现了自 2022 年和解以来的核心目标：为平台在美国的合法运营找到框架。
2025 年 8 月，前总统特朗普之子小唐纳德・特朗普（Donald Trump Jr.）通过其合作的投资公司 1789 Capital，加入 Polymarket 担任顾问。这个曾在某届政府任期内遭突袭的公司，如今得到了下一届政府家族成员的支持。
2025 年 9 月，Polymarket 的母公司 Blockratize 向美国 SEC 提交文件，其中提到「其他认股权证」—— 这一表述在加密货币项目中，通常是代币发行前的信号。
Coplan 在 X 上发布「$POLY」的字样，并配上 $BTC 和 $ETH 的图标。暗示已十分明显：平台即将推出代币。
@Shayne Coplan
2025 年 10 月，众人期待的消息终于公布：纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）以 80 亿美元的投前估值，向 Polymarket 投资 20 亿美元。
ICE 首席执行官 Jeffrey Sprecher 的妻子是 Kelly Loeffler—— 前参议员、美国小企业管理局局长，也是特朗普政府内阁成员。
此次合作还包含一项计划：ICE 将在全球范围内分发 Polymarket 的数据，并合作开展金融代币化项目。
一个由穷酸辍学青年在浴室里启动的项目，最终成为了华尔街主流体系的一部分。
27 岁的 Shayne Coplan，成功跻身彭博亿万富翁指数，成为该指数追踪的最年轻白手起家亿万富翁。
@彭博社
Polymarket 攻克了此前预测市场未能突破的难关。
早期的预测平台（如 Intrade）虽已证明这一模式的可行性 ——Intrade 曾准确预测 2008 年和 2012 年美国大选，却在 2013 年关闭 —— 但这些平台始终局限于小众圈层，机制复杂、充满学术感，难以走向大众。
而 Polymarket 让预测市场变得像「娱乐」一样易懂。
它的界面简洁，问题覆盖范围极广：既有严肃议题（美联储会降息吗？），也有轻松话题（Taylor Swift 和 Travis Kelce 会在 2025 年订婚吗？）。这种搭配大幅提升了用户参与度。
更重要的是，平台精准捕捉了信息获取习惯的变化。
传统媒体告诉你「该怎么想」，民调告诉你「别人怎么想」，而 Polymarket 告诉你「人们愿意用资金押注的观点」。
对于对传统机构日益不信任的用户来说，这种区别至关重要。
如今，Polymarket 的用户已超 130 万，累计交易量约 200 亿美元，月交易量稳定在 10 亿美元以上。
2024 年大选彻底证明了平台的潜力：当主流民调显示选情胶着时，Polymarket 用户始终倾向于特朗普获胜，而最终结果验证了这一预测。
尽管有人争论：平台聚合的究竟是「真实智慧」，还是仅仅反映了「加密货币用户群体对政治的偏好」，但这一结果无疑印证了预测市场的核心主张 —— 用资金支撑的观点，往往更接近真相。
当然，作为预测市场，Polymarket 偶尔也需要回答一些「哲学性」的问题，比如「什么是西装？」2025 年 6 月，投注者为「乌克兰总统 Volodymyr Zelenskyy 是否会在 7 月前穿西装」下注近 7900 万美元。当 Zelenskyy 在北约会议上的照片流出 —— 他穿着黑色配套夹克和长裤，搭配有领衬衫，却脚踩运动鞋 —— 网友们炸开了锅：鞋子不对，算西装吗？面料配套但剪裁休闲，算西装吗？平台请来时尚评论员 Derek Guy 作为专家，他给出的结论是「既算西装，也不算西装」，等于没解决问题。这个市场的结果最终引发了两次争议。这就是「无信任、去中心化验证现实事件」的代价：最终可能需要「区块链预言机」来裁决服装语义，而 7900 万美元的赌注就悬于此。
27 岁的 Shayne Coplan，已然证明了自己的核心信念 —— 预测市场具有重要价值。
代币的暗示表明，平台的下一阶段已开启。$POLY 代币的推出，将推动 Polymarket 从「实验性预测市场」全面升级为「完整加密生态系统」。
代币持有者可能获得治理权、手续费分成、平台特殊访问权限等权益。具体细节尚未公布，但发展方向已十分明确。
不过，代币策略也暗藏风险：它可能在 Polymarket 刚刚获得合法性之际，再次引发监管机构的关注；也可能让将平台视为「预测工具」而非「加密项目」的用户感到疏离。
但从战略角度看，这一决策有其合理性：加密货币项目发行代币，是为了分散所有权、激励用户参与，并实现平台与用户的利益对齐。
如果预测市场真的代表了「信息发现的未来」，那么代币或许能加速其普及，同时回报早期支持者。
Coplan 近期的计划倒是颇为务实：每周日，他会看橄榄球比赛，同时测试 Polymarket 美国版新应用的 beta 版本。
工作仍在继续，赌注不断涌入，市场始终在揭示人们「真正相信的事」。
从浴室里的小项目，到估值 90 亿美元的企业，Coplan 用了五年。
未来五年，将决定预测市场能否实现更大的突破 —— 成为「集体智慧的新基础设施」，甚至「真相本身的交易市场」。
而现在，这位 27 岁的亿万富翁，正专注于「把事情做好」。
浴室办公室早已成为过去，财务困境也已解决，监管纠纷暂告一段落。
支撑他走到现在的，仍是最初那份创业初心：预测市场是个好理念，不该只停留在白皮书里。
市场已经证明他是对的。
未来会怎样，时间将给出答案。
撰文：Eric，Foresight News
北京时间 19 日晚间，Bankless 联创 David Hoffman 在 X 上发文「悼念」在职时间最长的以太坊基金会研究员 Dankrad Feist 选择离开以太坊，加入稳定币 L1 Tempo。
David Hoffman 认为以盈利为目的的公司将以太坊开源社区培养的人才收归己用的问题不可小觑，并称这些公司并不会像其所说为以太坊带来更大的利益。David Hoffman 直言不讳得表示，「在我看来，Tempo 存在的意义在于，拦截未来十年预计将流入的数万亿美元的稳定币，并将其放到他们私有的区块链上。当然，这会把蛋糕做大，但 Tempo 仍然打算尽可能多地分食这块蛋糕。」其认为，Tempo 无论如何都会受限于合规问题，即使发行代币也无法解决，虽然 Tempo 和以太坊都会为世界带来改变，但只有以太坊最适合成为可信中立的全球结算层，没有股东，也不受法律约束。
对以太坊的「恨铁不成钢」从本轮周期中以太坊价格表现开始落后于比特币时就开始出现，但随着时间的推移，大家开始认识到以太坊社区内优秀人才的出走似乎成了一个不可逆的趋势。当梦想与利益产生冲突时，很多人最终选择了后者，而这也正是行业内很多人一直担忧的……
Dankrad Feist 本月 17 日在 X 上宣布将加入 Tempo，并表示继续担任以太坊基金会协议集群三个战略计划（扩展 L1、扩展 Blob 和改进用户体验）的研究顾问。Dankrad Feist 表示，「以太坊拥有让其独一无二的强大价值观和技术选择。Tempo 将是一个很好的补充，它基于类似的技术和价值观构建，同时能够在规模和速度上突破界限。我相信这将对以太坊大有裨益。Tempo 的开源技术可以轻松地重新融入以太坊，从而造福整个生态系统。」
据 LinkedIn，Dankrad Feist 于 2019 年正式成为以太坊研究员，主要研究可扩容以太坊主网的分片技术，目前以太坊扩容路线图中最核心的部分之一的 Danksharding 就是以其名字命名。Danksharding 是以太坊实现高吞吐量、低成本交易的关键技术路径，被社区广泛认为是「以太坊 2.0」之后最重要的升级方向。
Dankrad Feist 推动了 Danksharding 的前置版本 Proto-Danksharding（EIP-4844），该 EIP 引入了 blob 交易类型，为 Rollup 提供了更便宜、更高效的数据可用性层，显著降低了 Rollup 的数据发布成本。
此外，他曾与 Geth 开发负责人 Péter Szilágyi 就 MEV 问题发生公开争论，最终促使 Vitalik 出面协调，推动了社区对 MEV 缓解机制（如 PBS，Proposer-Builder Separation）的重视。
Tempo 研究员 Mallesh Pai 在 9 月介绍了加入 Tempo 的成员 ，OP Labs 前 CEO、ETHGlobal 联创 Liam Horne 也出现在列。
在 Dankrad Feist 之前让业界「诧异」的就是联合创立了获得 4000 万美元融资的 Etherealize 的 Danny Ryan。作为被称为「以太坊 2.0 总工程师」的前以太坊基金会核心成员，其于 2024 年 9 月宣布无限期退出后仅 6 个月便加入了 Etherealize。但鉴于 Etherealize 和 11 年前因是否商业化争议出走的以太坊联创 Joseph Lubin 创立的 ConsenSys 性质相同，Danny Ryan 得到了大多数人的理解。
真正让 David Hoffman 担忧的则是 Tempo 以及 Paradigm 这样的公司。知名以太坊开发人员 Federico Carrone 也表达了类似的观点，其转发了 David Hoffman 对 Dankrad Feist 加入 Tempo 的推文，并表示其在过去两年就一直说 Paradigm 在以太坊内部的影响力可能会成为整个生态的一个尾部风险。
Federico Carrone 写道，风投基金的唯一目标，是给 LP 最大化回报，以太坊不要对一个正在用极高战略手腕打牌的风投，形成技术层面的深度依赖。在 FTX 暴雷后，Paradigm 几乎删掉了所有跟加密货币相关的品牌露出，高调转向 AI。Carrone 认为这一点足以证明他的观点。
在特朗普重回白宫后，Paradigm 又重回 Web3 领域，大举招募社区顶级研究员并资助以太坊的关键开源库，以及支持 Stripe 推出 Tempo。Carrone 认为，虽然 Paradigm 宣称他们所做的一切对以太坊有利，更多资金、更多工具、更多试验场，新理念可以反哺以太坊这些都确实是潜在的好处，但当企业对开源项目拥有过高可见度和影响力时，优先级就会从社区的长期愿景滑向公司利益。
以太坊开源社区人才的单纯流失可能不会引起普遍的担忧，但如果人才的流失伴随着技术债的积累，那就值得高度警惕了。
一周前，社区用户在 X 上晒出了一张截图并表示，Solidity 语言的顶级贡献者都几乎不再继续进行开发了。只有 Cameel 仍在不断提出新问题并推进技术进展，但似乎也仅仅是处于维护的模式。其认为社区需要投入更多资源来支持这门编程语言。
评论中亦有用户质疑称为何要花费精力继续改进升级 Solidity 而不是仅维护来保证稳定性和安全性，发推的用户则解释称即使更改 Solidity 编译器也不会改变任何已部署的合约，但可以提升安全性、改进开发体验或支持新合约的使用。从上图中可以看出，正是从上一轮轰轰烈烈的牛市之初开始，开发的活跃度开始急剧下滑。
Federico Carrone 同样对此发表了看法称，最让其担忧的是，围绕 Solidity 构建的大量核心工具和库可能根本得不到长期维护，就连最新的 Solidity 编译器，目前也只靠极少数开发者在支撑。此外，L2 和 ZK 技术的相关公司正在缩减规模，使得最后前沿技术的迭代可能只能依赖少数几家公司；随着 Gas Limit 的提高，许多执行客户端并没有在性能上做出实质改进，且从库来看这些客户端的开发团队似乎已经跟不上了。
Federico Carrone 表示，「以太坊的技术债不断累积，不仅因为协议本身必须持续演进，还因为大量依赖库和周边仓库已处于停滞状态。整个生态在继续扩张，守护着数百亿美元的资产，而它的部分地基却在悄悄侵蚀。」
对于以太坊这样一个承载了大量真金白银可以计算的价值的开源社区，平衡「用爱发电」和经济激励是一个没有任何案例可参考的问题。这对以太坊基金会来说，本应是一个值得高度关注的问题，但似乎被忽略了。
2015 年就加入以太坊基金会，负责 Geth 开发和维护的 Péter Szilágyi 在一年半前向以太坊基金会领导层的信中就明确指出了三个最令其失望的问题：在外被塑造为领导者但在内部被边缘化；收入与以太坊市值的增长严重不成比例；Vitalik 以及其身边的小部分人对以太坊生态的话语权过强。
Péter Szilágyi 在 2024 年底发现以太坊基金会在秘密孵化独立的 Geth 分叉团队，后因与以太坊基金会的争议而被解雇并多次拒绝了返聘。之后，以太坊基金会甚至提出向 Péter Szilágyi 支付 500 万美元让 Geth 独立出基金会但被拒绝。目前 Péter Szilágyi 仍在以独立贡献者身份维护 Geth 代码库。
有关以太坊基金会内部腐败的传闻络绎不绝，但这其实是在以太坊基金会成立的那一刻就早就应该被想到的问题。所谓「有人的地方就有江湖」，我们没有办法消除人性的贪婪，但同样不能放任以太坊逐渐因为商业化而失去了最核心的价值。
以太坊能有数千亿美元市值，数年来承载链上万亿级美元的价值转移，是以专业的技术团队搭建的基础设施为基础，以无需许可的开源精神为核心，并通过大量企业的商业化带来的。但如此巨大的系统仅仅是维持就需要大量的人员维护，而正如我们所说，这些人正在因为失望离开，或因为经济利益选择加入其他项目。
以太坊基金会在今年进行了大刀阔斧的改革，但目前看来并没有带来眼前一亮的效果。现在的以太坊仍然可以被称为世界计算机，在商业应用上的潜力仍然在被天才团队们前赴后继得发掘，但作为这一切的基础，以太坊不能继续让那些依然为理想在坚持的人寒心。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，币安理财发布公告更新USDe年化收益率，2025年10月22日08:00至2025年10月31日07:59（北京时间）期间内，币安USDe奖励的年化收益率将降至7%。每位用户的最低持仓要求为0.01USDe，最高无上限。
撰文：The Smart Ape
编译：AididiaoJP，Foresight News
越来越多的人开始担心 USDe 是否真的安全，尤其是在最近发生脱钩之后。
脱钩引发了大量 Fud 情绪，让人难以保持客观。本文的目标是清晰、基于事实地审视 @ethena_labs。掌握了所有信息后，你可以形成自己的观点，而不是追随那些可能带有偏见或隐藏利益的人。
在 10 月 10 日晚上，USDe 严重脱钩，当我看到它跌到 0.65 美元时，我自己也慌了。
但脱钩只发生在 @binance 上。在 Curve 和 Bybit 等深度更好的流动性场所，USDe 几乎没长时间波动，底部大约在 0.93 美元，并且迅速恢复了。
因为币安允许用户使用 USDe 作为抵押品，并且使用其自身的内部订单簿（而非外部预言机）来评估该抵押品的价值。
一些交易者利用这个缺陷，抛售了 6000 万 到 9000 万美元的 USDe，将局部价格打压至 0.65 美元，并触发了 5 亿 到 10 亿美元的强制清算，因为这些资产被用作保证金。
简而言之，问题与 Ethena 的基本面无关，而是与币安的设计有关。如果采用基于预言机的价格反馈，本可以避免这种情况。
许多人将 Luna 或 UST 和 Ethena 相提并论，但从根本上说，它们是两个完全不同的系统。
首先，Luna 没有真正的收入，但 Ethena 有。它通过流动性质押和永续资金费率赚取收益。
Luna 的 UST 是由其自身的代币 $LUNA 支持的，这意味着它实际上没有支撑。当 LUNA 崩盘时，UST 也随之崩溃。
Ethena 是由 Delta 中性头寸支持的，而不是由 ENA 或任何与 Ethena 相关的代币支持的。
与 Anchor 固定的 20% 年化利率不同，Ethena 不保证任何收益率，它随市场波动而升降。
最后，Luna 的增长是无限的，没有机制来减缓扩张。Ethena 的增长受到交易所总未平仓合约量的限制。它变得越大，收益率就越低，这使其规模保持平衡。
所以，Ethena 和 Luna 完全不同。Ethena 可能会失败，就像任何协议一样，但它不会因为 Luna 失败的原因而失败。
每种稳定币都带有风险，即使是 USDT 和 USDC 也有其自身的弱点。重要的是要了解这些风险是什么，以及你认为它们可能有多严重。
Ethena 依赖于 delta 中性策略：
通过流动性质押或借贷协议建立的多头头寸（BTC, ETH），
以及通过中心化交易所的永续合约建立的空头头寸。
对我来说，最大的风险是如果主要交易所（币安、Bybit、OKX、Bitget）崩溃或冻结提现，Ethena 将失去其对冲，导致瞬间脱钩。
还有资金费率风险。如果资金费率长期为负，Ethena 将消耗资本而不是赚取收益。历史上，资金费率超过 90% 的时间是正的，这可以弥补短暂的负值时期。
USDe 也会进行复基，当协议赚取收益时会铸造新代币，如果市场转向且抵押品价值下降，这可能会造成轻微的稀释。所以随着时间的推移，这可能导致轻微的抵押不足。
Ethena 也在一个高杠杆的生态系统中运作。一次大规模的去杠杆事件（如 10 月 10 日的连环清算）可能会扰乱对冲或强制平仓。
最后，所有 Ethena 的永续空头头寸都是以 USDT 计价的，而不是 USDe。如果 USDT 脱钩，USDe 也会脱钩。理想情况下，永续合约应该以 USDe 计价，但说服币安将 BTC/USDT 交易对改为 BTC/USDe 在我看来是不可能的。
这些是目前围绕 Ethena 争论的主要风险。
前面的列表可能听起来很吓人，但这些事件同时发生的概率极低。你需要一个长期的负资金费率环境、交易所同时崩溃以及完全流动性冻结，这在统计上是不太可能的。
可以把它想象成掷骰子：掷出「1」的概率是六分之一，但连续掷出「1」然后「2」的概率是三十六分之一。这就是组合概率在这里的运作方式。
Ethena 是在 Terra 和 FTX 事件之后建立的，吸取了教训。它设有储备基金、链下托管、浮动收益率，并且正在整合基于预言机的定价。
实际上，最可能的结果不是崩溃，而是在市场压力时期偶尔出现锚定波动，就像我们在币安上看到的那样，但不会引发更广泛的传染。即使发生严重事件，它也将影响整个永续和合成稳定币市场，而不仅仅是 USDe。
请记住，Ethena 已经在加密货币历史上最大的清算事件中幸存下来，并且没有失去其锚定，通过了一次真正的压力测试。
其抵押品是链上且透明的，不像许多由链下储备中模糊的山寨币支持的「神秘篮子」稳定币。
坦率地说，目前流通的稳定币中有许多比 Ethena 风险高得多，我们只是因其规模和可见度而对 Ethena 持有更高的标准。
就我个人而言，我认为 USDe 不会面临重大的脱钩风险，这需要多个灾难同时发生才会导致。而且如果发生了，它也不会单独下跌。
目前市场上还有比它风险高得多的稳定币仍然持有巨大的市值。
如果 USDe 在 10 月份创纪录的清算日中完好无损地幸存下来，这充分说明了其韧性。
所以，我不认为 Ethena 特别危险，当然不比其他稳定币更危险。
他们也是在稳定币领域进行创新的少数项目之一，并且基于目前的结果，这种创新是有效的。
一如既往，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。分散你的稳定币敞口，保持信息灵通，并且放轻松。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Whale Alert 监测，约 4 分钟前 1,121 枚 BTC 从 Coinbase Institutional 转出至一新建钱包，转账价值约 1.207 亿美元。
作为全球领先的去中心化加密金融生态构建者，HTX DAO近日深度参与了第十二届盲人趣味运动会暨校园助盲嘉年华。作为联合支持机构之一，HTX DAO积极履行社会责任，以实际行动关怀视障群体的文化与体育生活，助力“盲健同行运动，共建融合文体”的美好愿景落地。
本次运动会于国际盲人节甫过之际举办，由红丹丹联合北京市第十二中学、北京市心目助残基金会、联想（中国）志愿者协会、中共联想（北京）有限公司委员会、太古地产爱心大使、腾讯志愿者协会、HTX DAO等多家机构共同承办。
活动吸引了来自北京各区县的八十余名视障运动员及观众参与，超过一百名志愿者与保障人员全程协助。
赛场上，两人三足、螃蟹赛跑、盲人足球、拔河等趣味项目轮番上演，视障朋友们在志愿者的引领下突破感官限制，展现出坚韧与活力。HTX DAO志愿者们化身“眼睛与手臂”，不仅守护安全，更以真诚陪伴和热情参与，共同书写出一幕幕温暖动人的融合画面。
红丹丹盲人趣味运动会现场
一直以来，HTX DAO将社会公益视为其生态发展的重要支柱。通过整合社区力量和资源，HTX DAO持续关注全球范围内的弱势群体、教育普及等多个慈善领域，并积极参与和支持相关的公益项目。
此前，HTX DAO曾携手希漫天使公益平台与慈善大使路遥，聚焦特殊儿童及偏远地区青少年的成长与关怀，成功举办两场线下公益活动，为数十名孩子送去温暖与希望。此外，HTX DAO还联合慈善大使杨过发起“盲生阅读直播课”，为参与互动的视障学生提供专属奖品支持，鼓励他们勇敢发声、自信表达。
这些项目共同诠释了HTX DAO一贯的公益理念：公益不止于捐助，更在于让每一位社会成员都能平等地参与、被看见、被尊重。
在持续深耕社会公益的同时，HTX DAO 也始终践行着稳健的社区发展与长期主义。
近日，HTX DAO完成了新一轮 $HTX 代币销毁，销毁总量达13.12 万亿枚，总价值超过2703万美元，创下自实施销毁机制以来的新纪录。
这一通缩举措不仅优化了代币结构、增强了生态韧性，更体现出HTX DAO 对社区长期价值的坚守与对用户共识的回馈。
从关怀弱势群体到完善生态机制，HTX DAO 正以“长期主义”贯穿于行动与信念之中。无论是链上治理的稳步推进，还是现实世界中对社会公益的持续关注，HTX DAO 始终致力于让技术与善意并行，让去中心化的力量，为世界带来更多真实而持久的改变。
关于HTX DAO
作为一个多链部署的去中心化自治组织（DAO），HTX DAO展现了一种创新性的治理方式。与传统企业结构不同，它采用了由多元化群体组成的去中心化治理结构，共同致力于推动这一组织的成功。其独特的生态系统推崇开放的价值观，鼓励所有生态参与者提出可促进HTX DAO发展的建议。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方社媒消息，全球首个中文去中心化合约交易所孙悟空已启动0手续费限时活动。10月21日11:00至11月3日24:00（UTC+8），用户任意金额Maker订单均可享受0手续费优惠。同时，存币生息福利同步进行中，用户存入孙悟空平台账户中的USDT资产将自动获得12%的年化收益，无需手动开启，无冻结无锁仓，同时不影响正常合约交易。
据悉，孙悟空自上线以来，合约深度不断提升，日前BTC千一深度已突破100万。10月20日，平台单日交易额达7000万USDT，累计注册用户超24000人。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方消息，泰国上市公司 RSXYZ 以 245 万美元购买了 21.97 枚比特币，平均购买价格为 111,440 美元/枚。截至 2025 年 10 月 21 日，该公司共持有 74.97 枚比特币，平均成本为 112,628 美元/枚。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告显示，Hotcoin 将于今日同步上线 BLUAI/USDT 现货与永续合约交易对，进一步扩展平台在 AI 计算与去中心化算力赛道的资产布局。
【现货交易】
📍10月21日 20:20（UTC+8）上线 BLUAI/USDT
【合约交易】
📍10月21日 20:30（UTC+8）上线 BLUAI/USDT 永续合约，最高支持50倍杠杆
BLUAI（BluWhale） 是一个基于 去中心化AI算力共享与数据训练 的创新协议，旨在构建开放的AI计算市场。通过引入分布式GPU算力网络与激励层设计，BLUAI 实现了从算力贡献到AI模型训练的全链路协同，被视为“AI × DePIN”赛道的潜力黑马。
为庆祝上线，Hotcoin同步推出72小时零手续费活动，用户可限时享受 零成本交易体验，快速布局AI新周期资产。
凭借美国MSB与澳洲AUSTRAC双牌照、七年零安全事故记录与高性能撮合引擎，Hotcoin持续为全球用户提供安全、合规与高流动性的交易环境。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方消息，波场TRON头部去中心化借贷协议JustLend DAO最新周报显示，平台总锁仓量(TVL)强势突破77.3亿美元，其中存款规模达48.4亿美元，借款总额1.4347亿美元。作为TRON生态核心DeFi基础设施，JustLend DAO将持续推动去中心化金融生态扩张，为全球用户提供高效链上借贷服务。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Cointelegraph 报道，区块链协会（Blockchain Association）、加密货币创新委员会（Crypto Council for Innovation）等加密货币和金融科技行业组织联合致信美国消费者金融保护局（CFPB），敦促其通过强有力的开放银行规则，确保消费者而非银行控制其金融数据。
该联盟表示支持明确的消费者数据权利，并敦促 CFPB 最终确定开放银行规则，确认美国人拥有自己的金融数据所有权。联盟还敦促 CFPB 保持当前对数据访问费用的禁令。
信中称，开放银行已被”超过 1 亿美国人”用于访问投资平台、加密货币钱包和数字支付应用等工具。然而，美国大型银行正试图削弱开放银行规则。银行政策研究所代表 Wells Fargo、美国银行和 JPMorgan Chase 等主要银行，已就该规则提起诉讼。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据官方公告，Binance Alpha 是首个上线 Bluwhale (BLUAI) 的平台，Alpha 交易将于 2025 年 10 月 21 日 11:00 (UTC) 开始。
交易开始后，拥有至少 220 个币安 Alpha 积分的用户即可领取 1,600 个 BLUAI 代币的空投，先到先得。如果奖励池未完全发放，积分门槛将每小时自动降低 15 分。
请注意，领取空投将消耗15个币安Alpha积分。用户必须在24小时内在Alpha活动页面确认领取，否则将被视为放弃领取。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Lookonchain 监测，鲸鱼地址 0xAeA5 在 4 小时前从 OKX 交易所提取 7,527 枚 ETH，价值约 2,909 万美元。该地址在过去一周内累计从 OKX 提取 11,860 枚 ETH，总价值约 4,626 万美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据余烬链上分析师（@EmberCN）监测，获得 100 万枚 SOL 投资分配的某投资机构在过去 4 个小时内卖出 73.3 万枚 HYPE，价值 2631 万美元，随后将 USDC 跨链回 Solana 网络购入 14.2 万枚 SOL。
该机构目前持有 121.6 万枚 SOL（价值 2.24 亿美元）和 142 万枚 HYPE（价值 5050 万美元）。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 0x6e1…90733 在过去 1 小时内以均价 109,219 美元买入 183.12 枚 WBTC，总价值约 2000 万美元。该地址此前于 7 月份通过 WBTC 波段交易获利约 65.1 万美元。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 CoinDesk 报道，加拿大不列颠哥伦比亚省计划永久禁止新的加密货币挖矿业务接入其电力网络。该禁令是管理电力需求、确保工业发展使用清洁电力的广泛举措的一部分，BC Hydro 将不再批准新加密货币挖矿业务的电网连接。
该省政府在其网站上表示，将在 2025 年秋季实施多项监管和政策变化，永久禁止新的 BC Hydro 电网连接用于加密货币挖矿，以保护省内电力供应并避免电网过载。BC Hydro 总裁兼首席执行官 Charlotte Mitha 表示，该省正面临传统和新兴行业前所未有的需求。
深潮 TechFlow 消息，10 月 21 日，据 Whale Alert 监测， 1,500 枚比特币 6 分钟前从托管平台 Ceffu 转入币安交易所，价值约 161,709,511 美元。
撰文：深潮 TechFlow
市场正在经历 10.11 暴跌之后的灾后重建，但不少人发现了一个有趣的反差。
分析博主 @0xyukiyuki 发文表示：
高波动性的一个好处在于，无论方向如何，DeFi 都可以获得一些不错的额外 APR。Sonic 生态的 Shadow Exchange 就是一个很好的例子。由于交易量激增，上周他们的周奖励翻了一番。
进一步了解，我们发现：在 10 月 11 日，价格波动剧烈下， Sonic 生态龙头 DEX Shadow Exchange 的 $S / $USDC 流动性池 APR 达到 43562%，24 小时交易量超过 1280 万美元，奖励超过 4.5 万美元。
暴跌之下，Shadow 收入更高，生态参与者的奖励也更高，生态内各方的参与积极性也更高了。
这样的数据，很难不引起人们的探究。
加密市场信奉「危机即机遇」，在 DEX 竞争持续白热化、链上注意力被 Hyperliquid 虹吸的当下，作为 Sonic 生态交易量最高、收入最高的 DeFi 项目，Shadow Exchange 通过一场暴跌危机，轻松向市场展现了其差异化竞争核心优势：
以 x(3,3) 模型为核心创新，Shadow Exchange 不止于一个性能稳健、高效撮合的交易平台，更在构建一个以流动性激励核心，拥有自我驱动、自我进化能力的强大 DeFi 生态。
Shadow Exchange 以「最大程度保护 LP + 更优费用捕获」为核心目标，构建了一个高效率、强韧性的流动性基础设施。
不同于传统 DEX 的静态模式，Shadow Exchange 强调主动干预与价值循环，确保 LP 在任何市场环境下都能获得可持续回报。
现在让我们以 $S / $USDC 流动性池为例，拆解高 APR 背后，Shadow Exchange 的多层次激励设计如何将单一流动性贡献转化为复合增长引擎：
首先，流动性池 100% 的交易手续费用于反哺生态，构成了基础收益支柱。值得一提的是，Shadow 支持两种流动性框架：一种是传统流动性框架，一种是集中流动性框架。在集中流动性框架下，LP 可以将资金精准部署于特定价格区间进行「精准狙击」，不仅大幅提升资金效率，同时产生的费用也将成倍放大，为 LP 带来更高收益。当然高效率往往伴随更高风险，LP 需密切监控无常损失，并借助 Shadow 的动态费用调整机制来缓冲潜在冲击。
来自 Sonic 生态的 $S 代币奖励也为 Shadow 带来了更高收益基础。Sonic Labs 每周向生态内优质项目分配 $S 代币奖励，作为 Sonic 生态当之无愧的头部 DeFi，Shadow 中流动性更高的池子将可获得更丰厚的收益激励，进一步为 LP 带来收益加成。
此外，来自 Shadow Exchange 的 $SHADOW 代币奖励则体现了协议的内生激励韧性。Shadow Exchange 根据每个周期（Epoch）的协议收入动态调整 $SHADOW 代币排放量，确保奖励与生态健康度挂钩。
与此同时，通过与各类 DeFi 产品的整合，进一步为 Shadow 打开了杠杆放大通道，例如通过借贷协议循环放大本金，实现以更小的初始成本撬动更高收益。
这种全方位、无死角的生态价值捕获与反哺背后，既得益于 Sonic 生态的底层加成，又离不开 Shadow Exchange 自身基于对 DeFi 的深刻理解所推出的 x(3,3) 模型，这一模型基于 ve (3,3) 模型进化，融合三大代币设计、PVP Rebase、自动复利等优势，推动 Shadow Exchange 进一步成为 Sonic 生态流动性收益核心引擎。
Shadow Exchange 基于 Andre Cronje 倾力打造的 Sonic 区块链构建，Sonic 不仅继承了 Fantom 的高性能基因，更通过一系列前沿创新，成为 Shadow Exchange 发展的强大加速器。
一方面，Sonic 的全面性能提升，能够支撑 Shadow Exchange 更好的支持高频 DeFi 场景。通过 SonicVM、SonicDB、Sonic Gateway 与 SonicCS 2.0 等技术创新，Sonic 在完全兼容 EVM 的前提下，实现了 2000+ TPS 的吞吐量、0.7 秒的交易最终确认时间，以及单笔交易成本低至 0.0001 美元的极致低费率，使得 Shadow 更有能力为用户提供高效、安全、便捷、低成本的资产交易体验。
当 10.11 暴跌来临，Sonic 携手 Shadow 经历了高波动市场的考验：当其他网络因拥堵和交易失败而崩溃时，Sonic 保持了完整的功能且零停机。Sonic 强大的基础设施与高效的 Shadow 相结合，进一步确保用户的流动性赚取更多并承担更低风险。
另一方面，Sonic 的 FeeM 模型为 Shadow Exchange 注入了可持续的经济激励。Sonic 的 FeeM 模型允许最高 90% 的链上手续费直接反哺开发者与生态应用，旨在进一步奖励高流量项目，吸引创新开发者涌入 Sonic 构建应用。
作为生态 DeFi 龙头，Shadow Exchange 获得 90% 手续费的返还，并全部用于反哺交易者，使得无论是头寸微调还是套利策略，用户都能在无压力环境下最大化收益，进而推动整体交易量增长。
另外，刚才有提到的 Sonic Labs 的生态应用奖励也进一步助推 Shadow Exchange 发展。Sonic Labs 根据项目在交易量、用户数等关键指标的表现，发放 $S 代币作为激励，这不仅是短期流量补贴，更是长期生态治理的基石。作为 Sonic 生态龙头 DeFi 项目，Shadow 获得大量 $S 代币奖励，同时 Shadow 将奖励再次分配给用户，实现持续增长。
另外一个容易被忽视的点在于，无论是 Andre Cronje 再次躬身入局，还是延续了 Fantom 优势，Sonic 无疑拥有强大的 DeFi 基因，生态内各类 DeFi 基建、创新项目多点开花，Shadow 通过与 Sonic DeFi 网络的深度集成，将为用户带来更丰富的交易体验。
关于 Sonic 的更多技术细节和奖励机制介绍，感兴趣的读者可以回顾我们之前发布的一篇深度解读文章：《换汤也换药，重构后的 Sonic 现在发展得怎么样了？》
基于 Sonic 构建所带来的系列优势之外，x(3,3) 模型作为核心创新，更是 Shadow Exchange 实现「全方位无死角的生态价值捕获与反哺」的重要部分。
作为交易平台，必须重视的三大核心角色利益平衡：交易者的低成本执行与激励、LP 的风险缓冲与高收益、代币持有者的治理权与长期增值，从而构建了一个自强化生态。
而 x(3,3) 模型通过三大代币打造紧密相连的「激励链条」，实现从价值创造、捕获、分配到回流参与者的正向循环。
$SHADOW 是生态基础入口：
$SHADOW 是 Shadow 生态原生代币，具有交易、流动性挖矿、生态激励等效用。初始供应量为 300 万，最大供应量为 1000 万。
$SHADOW 按照每周期排放，其排放量将根据协议收入灵活调整，以适应协议的具体发展。当协议收入多个周期大于排放量，则很大程度上预示着高速发展期正在到来。
$xSHADOW 是生态治理核心：
用户可质押 $SHADOW 获得 $xSHADOW。
Shadow 允许用户随时退出 $xSHADOW 锁仓，但提前退出需要支付相应罚金，罚金通过 PVP Rebase 机制 100% 回流到持有者手中，从而保护长期持有者。
xSHADOW 持有者每周通过 Epoch 投票，决定 Shadow 不同流动性池获得的代币奖励，同时项目方可通过给出额外奖励吸引xSHADOW 持有者投票。
在 Sonic 生态 FeeM 模型下，Shadow 收到的 90% 手续费返还，将全部回馈给 $xShadow 和 $x33 持有者。
$x33 是生态流动性释放和复利创造的核心载体：
由于 $xSHADOW 仅用于治理，不可自由流通交易，因此用户可使用 $xSHADOW 1:1 铸造 $x33。
作为 $xSHADOW 的流动性版本，$x33 可作为一种资产自由交易，并可应用于其他借贷或衍生 DeFi 协议，支持用户在保留治理权和收益的同时，能够释放流动性，创造更大价值。
与此同时，$x33 具有自动复利功能，$xSHADOW 通过 $x33 不断增长，不断推高 $xSHADOW 与 $x33 之间汇率，吸引套利机器人参与。
关于 Shadow x(3,3) 模型的更多具体介绍和技术细节，感兴趣的读者可以回顾我们之前发布的一篇深度解读文章：《Sonic 生态交易量、收入双料第一：Shadow 携 x(3,3) 演绎 DeFi 流动性激励终极进化？》
如此一来，Shadow Exchange 通过 x(3,3) 模型铸就了一个精密的正向循环：
生态激励吸引用户参与 → 更活跃的交易产生更高的协议收入 → 更高的协议收入带来更高的生态激励 → 更高的生态激励吸引更广泛的用户参与。
在此循环中，交易者受益于低费高频执行，LP 获动态保护与放大收益，持有者则通过治理与 Rebase 锁定长期增值。通过最大化了三大角色的利益平衡，赋予 Shadow 真正实现长期可持续发展的底层动能。
目前，Shadow Exchange 已支持类别丰富的多个流动性池，包括核心稳定币对、高波动 Meme 币池以及跨生态资产，覆盖从传统 DeFi 到新兴叙事的广泛场景。
产品之外的数据维度，则更能体现 Shadow 作为 Sonic 生态 DeFi 龙头的核心地位。
根据 DeFi Llama 数据，Shadow Exchange 累计 DEX 交易量突破 125.17 亿美元。2025 年 2 月 21 日，Shadow 24 小时交易额达 252,856,099 美元，创下历史新高，超越 Hyperliquid。
而在用户侧，根据 Messari 报告显示，其日活跃用户（DAU）高达 73,071 人，远超 Sonic 内多数协议，体现了强劲的社区黏性。
协议收入与奖励发放同样值得关注。根据官方数据，Shadow 目前已累计实现超过 3800 万美元的手续费收益和超过 2500 万美元的平台收益。
在 10.11 崩盘当周，Shadow 的动态费用更好的保护了 LP 免受巨额无常损失，同时优先赚取最高可能的费用，期间产生了 172,243 美元费用，在暴跌中更出色的完成其「最大化 LP 保护 + 更优费用捕获」目标。
根据官方数据，2025 年 10 月 16 日，Shadow 发放超 353,737 美元奖励，第 38 周期中超过 $194,000 的 $Shadow 排放。
在 Sonic 生态的渗透和覆盖方面，Shadow Exchange 则拥有更亮眼的数据表现：
在交易量方面，根据 Messari 报告显示，Shadow 2025 年第二季度占据了 Sonic 生态 53.0% 的交易量，自上线以来占据了 47.3% 的交易量，峰值时期占据了高达 69% 的交易量。
在收入方面，Shadow 是 Sonic 生态收入 Top 1 的协议，峰值时期 Sonic 约 86% 的收入由 Shadow 贡献。
在用户方面，80% 的 Sonic 活跃用户使用 Shadow。
作为 Sonic 生态的 DeFi 龙头，Shadow Exchange 通过创新的 x(3,3) 模型构建了一个自我强化的流动性激励飞轮。从累计 125 亿美元的交易量，到占据 Sonic 生态 53% 的市场份额，再到 80% 的生态用户覆盖率，Shadow 已经证明了其作为 Sonic 关键流动性枢纽的地位。
而伴随链上交易热度的持续升温，市场的多重因势利导，Shadow 的未来增长潜力正加速释放。
一方面，在 Hyperliquid、Aster 的热度引领之下，2025 年链上交易活跃度持续攀升，越来越多人将目光聚焦 DEX 竞争。在寻找下一个 Hyperliquid、Aster的过程中，Shadow 凭借 x(3,3) 模型重塑流动性激励的独特创新，或将成为坐上 DEX 之争牌桌的竞争对手之一。
另一方面，Sonic 生态展现出回暖迹象，虽然在 TVL 的增长并不明显，但根据各大平台数据，Sonic 的 DEX 交易量、稳定币地址数等数据呈现增长态势，Sonic 生态初步释放回暖信号。作为 Sonic 生态 DeFi 核心，Shadow 将直接受益。
另外值得注意的是，受市场波动影响，无论是从 TVL、交易量还是币价，目前 Shadow 处于「低起点、高回弹空间」阶段，对于看好 Sonic 生态和 Shadow 的投资者而言，这或许也意味着 Shadow 更大的增长底盘。
而过去几个月，Shadow 也一直通过持续不断的产品打磨和生态建设，积蓄再次爆发的力量。
一方面，持续优化激励举措：
Shadow 的 300 万枚 $S 代币激励计划持续推进，由于 Sonic 第二季空投将不再支持 GEM 代币化，Shadow 将第二季空投预期奖励的 50% 提前释放，用于流动性激励和主动做市策略，进一步激励用户参与推动生态增长。
同时，Shadow 修改发行框架，将 $SHADOW 直接分配给 LP：取代之前以 xSHADOW 形式发放奖励的模式，进一步增强资本灵活性。
另一方面，产品功能不断迭代精进，生态合作伙伴不断丰富壮大：
产品优化层面，Shadow 引入限价单（Limit Orders）和时间加权平均价格（TWAP）功能，进一步扩展交易能力。
生态建设方面，Shadow 还积极推动与更多项目合作，上线多样化交易对，覆盖从稳定币到高波动对的全面谱系。
此外，Shadow 还通过加入 Circle Alliance Directory，并集成 CCTP 的 v1 和 v2 版本，为用户提供无缝跨链体验。
不久的将来，Shadow 一系列关键产品及功能即将正式推向市场：
一方面，回购套利系统和延迟奖励机制将上线，进一步保护 LP 并强化 x(3,3) 的飞轮效应。
另一方面，更具颠覆性的是基于 $x33 的借贷市场（Lending Market），这将 $x33 定位为可抵押资产，支持杠杆借贷和衍生策略，更大限度释放 $x33 潜力。
正如 DeFi 的本质是让金融更加高效和民主，Shadow Exchange 通过技术创新和激励机制设计，正在践行这一理念，并经受住了暴跌市场考验。
作为 Sonic 生态 DeFi 王冠上的明珠，随着产品功能的不断完善以及生态建设的不断深入推进，社区也见证并期待，Shadow 正在为下一阶段的逆袭归来积蓄力量、再次成为引领 DeFi 流动性创新的重要角色。