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深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据Whale Alert监测，一个休眠了10.4年的以太坊预挖矿地址刚刚被激活，该地址包含850枚ETH，当前价值约281万美元。这些代币在2015年时仅价值263美元，价值增长超过10,000倍。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，HTX行情显示，BTC跌破92000美元，现报91997美元，24小时涨幅为2%。

随着全球宏观经济图景悄然转换，两道信号灯在市场的迷雾中渐次亮起：美元指数自高位回落，全球流动性显现回暖迹象。这种变化触动着加密市场敏锐的神经，比特币与主流加密货币的企稳反弹，似乎正与这股宏观暖流同频共振。

 然而，在加密领域，短暂的资金驱动反弹与真正的趋势性逆转，往往隔着一段需要谨慎辨认的距离。投资者面对的核⼼困惑并非现象本身，而是其背后的持续性与深度：这究竟是政策节奏调整下的短期波动，还是一个更漫长美元弱势周期与流动性扩张周期的起点？资金是否真会系统性、成规模地重新配置至加密资产？行情复苏的路径又将如何展开？

在此背景下，SunPump近日举办了一场聚焦宏观流动性转换与加密市场前景的Sapce圆桌讨论，不仅试图剖析“美元走弱与流动性回暖是否构成加密市场趋势性拐点”这一核心命题，更致力于将宏观的潮汐变化，转化为可感知、可执行的资金配置逻辑与阶段策略。本期回顾将梳理讨论中的核心洞察，帮助用户在全球资金潮汐的变幻中，更清晰地辨认方向。

美元走弱 + 流动性回暖，是否真的构成加密市场的趋势性拐点？

在Space讨论的第一环节，多位资深观察者围绕“美元走弱与流动性回暖是否构成趋势性拐点”这一核心问题，展开了深度而审慎的分析。尽管市场情绪已显暖意，但嘉宾们普遍倾向于将其定义为“修复”而非“反转”，强调确认真正的趋势性拐点需要更多时间与多维信号的验证。

黑眼圈首先为判断设立了高标准。他认为，短期数据波动不足以支撑趋势性论断，真正的拐点需要背后长期逻辑的支撑：一是美联储宽松周期得到确认，进入持续的降息通道与实质性缩表放松；二是美元走弱需基于美国经济基本面的疲软，从而长期压制美元信用；三是全球非美货币需形成同步走强的格局。他强调，只有当流动性呈现“总量扩张”与“定性流入加密市场”的双重持续性时，市场才能从修复转向趋势性上行。

@laodi888从市场历史经验出发，以今年多次“预期落空”的经历提醒投资者，单次数据利好或美元的几日下跌，不足以支撑长期牛市。她将当前行情定义为 “深度回调后的强力修复” ，是市场对前期过度悲观情绪的修正。她给出的务实建议是，将接下来1-2个月视为关键观察期，重点关注美元弱势能否持续以及美联储降息能否落地，在此期间可参与行情但需保持警惕，不把反弹等同于反转。

0xPink 同样回顾了历史，指出每次加密大周期都伴随着美元走弱与流动性宽松的背景，因此市场产生“大行情要来了”的联想非常自然。但他犀利地指出，市场是“一次数据改变情绪，持续性数据才决定趋势”。他分享了个人确认拐点的几个指标：风险偏好全面回升（各类风险资产普涨）、稳定币供应量连续增长、主力币种突破关键压力位。他总结认为，若未来两个月美债利率持续下行、美联储释放更明确鸽派信号，大周期到来的可能性将会增大 

拐点未至，布局先行：透视资金轮动规律与波场TRON生态的确定性机会

在明确了当前市场处于“修复观察期”而非“确认拐点”后，一个更现实的问题随之而来：倘若流动性持续回暖，资金将遵循怎样的路径在加密世界中进行布局？ 在Space的第二环节，嘉宾们结合历史规律与当下市场结构，勾勒出了一幅清晰的资金轮动路线图，并为普通投资者提供了极具操作性的策略框架。

关于流动性注入的先后顺序，嘉宾们展现出高度共识，即一个从“核心主流”到“边缘创新”的渐进过程。0xPink 用生动的比喻描述了这一过程：流动性如同注水，一定会先填满比特币、以太坊这些“水库”。他特别指出，像TRX这样拥有坚实支付需求、庞大用户基础和稳定现金流的资产，因其独特的实用性与稳定性，也位于早期受益的范畴。随后，市场进入第二阶段，资金会追求更高的收益，流向RWA、AI、Meme币等叙事性强、情绪放大的板块。而最后阶段，资金渗透至小项目时，往往意味着周期已进入偏后期，收益与风险都急剧放大。

米斯先生对资金的流向进行了补充，除了比特币、以太坊等流动性最深的主流资产，资金还会青睐于合规性较好的稳定收益类产品。像波场TRON网络上所承载的庞大稳定币资产及其丰富的DeFi生态，正成为许多用户进入加密世界并获取稳健收益的首站。

具体而言，波场TRON提供的“稳定收益路径”清晰且具有吸引力：

1、低风险入口：作为全球最大的稳定币流通网络之一，大量USDT等稳定币在波场TRON链上发行与流转，这为寻求避险和稳定性的资金提供了一个零价格波动风险的加密入口。

2、稳健DeFi收益：持有稳定币后，资金无需冒险即可通过波场TRON网络上成熟的DeFi协议获取收益。例如，将稳定币存入JustLend DAO借贷平台获取稳定年化收益，或参与SUN.io平台的流动性挖矿。目前，SUN.io热门交易对TRX/USDT流动性1.29亿美元，24小时交易量达4280万美元。这种模式为资金在观望期提供了可产生现金流的“缓冲垫”，兼顾了安全性与收益性。

3、连接稳健与增长的资产枢纽：当市场风险偏好提升时，沉淀在波场DeFi生态中的稳定资金，可以通过SunSwap便捷地兑换成波场TRON生态内的其他代币，参与后续的板块轮动。例如，投资者可将部分稳定币收益，迅速切换至AI（如AINFT）、Meme（如SunPump）等叙事性强、波动性高的生态项目，从而在控制整体风险的同时，捕捉赛道轮动带来的超额收益机会。

在当前宏观信号初显、市场情绪谨慎修复的节点，本次圆桌的核心结论清晰而审慎：趋势的确认需要时间，但行动的框架可以先行。 真正的拐点并非由单次数据定义，而是多重信号（宏观周期、资金流向、市场结构）的共振与持续验证。对于投资者而言，比预测精确的“拐点”更重要的，是在不确定性中构建自身的“确定性”。波场TRON所展示的路径，即从稳定币入口、DeFi生息到生态内高效轮动，恰恰为这种“在观望中参与，在稳健中进取”的策略提供了可操作的现实样板。

最终，当全球流动性的潮汐方向真正明朗时，那些早已做好准备、资产结构稳固、并熟悉资金流向的投资者，将更有机会成为趋势的驾驭者，而非仅仅是被动的追随者。市场的周期永远在波动中前行，而理性与策略，是在每一次潮起潮落中锚定价值的根本。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，Michael Saylor在Bitcoin MENA大会上发表题为”数字资本、信贷、货币和银行业”的主题演讲，重点阐述了比特币在全球金融中的变革潜力。Saylor指出，包括唐纳德·特朗普在内的美国政界人士近期对比特币作为国库储备资产表示认可，并展示了自2020年以来比特币国库的增长数据。

他将比特币描述为”世界数字价值载体”，强调其无期限限制、无交易对手风险、无事件风险、无没收风险、无持有费用、高可携带性以及数分钟内最终结算等特性。通过杜邦分析，Saylor展示了比特币相较传统金融的卓越资本效率。

演讲中，他比较了不同资产类别的表现：法定货币贬值率为-1.4%，通胀率为7.5%，股票回报率为12.1%，而比特币年复合增长率达34.2%。Saylor警告传统系统中的风险，如货币贬值，并将比特币定位为对冲波动性的工具。

Saylor坚定表态：”我们的购买力将超过市场上所有卖家，我们不会有购买疲劳。”他更直言：”我们的目标是收购市场上每一枚可获得的比特币。”

他总结道，呼吁各国，特别是中东北非地区国家，采用比特币作为数字资本、信贷和货币，预测比特币化进程将加速，带来数字丰富时代。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 NIGHT、WET 永续合约，最高杠杆倍数均为 25 倍。用户可通过官方网站或 Bitget APP 进行交易。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据Bitcoinke报道，南非FSCA监管的稳定币和加密支付基础设施公司Ezeebit宣布完成205万美元种子轮融资。资金将用于加速产品开发并扩大在南非、肯尼亚和尼日利亚的商户覆盖。本轮融资由Raba Partnerships和Founder Collective领投，投资者包括前VISA金融科技负责人Terry Angelos、Talos CEO Anton Katz等行业知名人士。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，WEEX 唯客交易所宣布推出 Terra Classic (LUNC) 新用户见面礼活动，提供 50,000 USDT 空投，活动时间：12/10 18:00 – 12/17 18:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U 至活动结束，且首次现货交易选择 LUNC，即可获得 10 USDT 奖励；任意合约交易量≥ 500 U，可领取 5~20 USDT 现金 + 5~10 USDT 体验金；任意合约交易量≥ 20,000 U，可按交易量占比瓜分 20,000 USDT；新老用户每完成一次合格邀请，可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。

在竞争激烈、叙事不断切换的加密行业，真正不会说谎的，永远是资金流向。据12月5日Defillama 数据显示，火币HTX 过去30天净流入（1m inflows）达$583.7M，排名所有 CEX 第一。与此同时，火币HTX 保持了资产总额稳步增长、现货交易量持续走高，形成资产安全、用户增长、资金净流入的正循环。

Defillama 数据显示，火币HTX 过去30天净流入排名第一（12月5日）

这不是一次偶然跃升，而是一个长期趋势的集中体现：当市场波动加剧，用户会把资产放在最值得信任的交易所。火币HTX 的净流入领先，本质上是用户集体做出的选择。

亮眼数据背后：用户真金白银的信任投票

在 CEX 竞技场中，“净流入”是最能直接反映用户行为的指标。净流入强劲的CEX，往往在收益产品、新币上线、用户体验、透明化运营等方面具备明显优势。用户把资金存入一家交易所，意味着他们相信该平台的资产安全性足够高，平台不会“挤兑、关闭提币、暗中动手脚”，且长期稳定运营。

在行业周期切换的动荡时期，火币HTX 能在净流入上领先，说明其在安全、稳定性上的印象已经重新建立。火币HTX 的核心业务——尤其是赚币、C2C、资产透明——具有真实吸引力。换言之，火币HTX 正处在行业信任回流的上升周期。

为什么是火币HTX？公司与产品层面的三大策略

2025年下半年以来，火币HTX 在资产透明化、C2C体验升级、安全与合规等方面的策略落地，使平台运营能力全面提升，也为本轮大规模净流入奠定了底层信心。

资产透明化方面，作为行业最早公布资产储备证明的CEX之一，火币HTX已连续38个月定期公开披露默克尔树储备（PoR）数据，主流资产长期保持100%及以上的储备率。用户可随时访问火币HTX官网的“资产-储备金证明报告”页面，查看每月更新的储备证明报告。让用户“看得见自己的钱”。透明本身就是最好的风险控制。

C2C是用户进入加密生态的核心环节。火币HTX 在2025年持续优化C2C体验。作为最早革新C2C行业的平台，火币HTX 于4月7日上线甄选站、8月20日率先提出“100%全额赔付”。自上线以来，火币甄选站靠着0冻结、“100%全额赔付”机制、新客友好机制以及多元化的活动，收获了KOL、广告方和用户的三方点赞——风控介入更早，减少异常订单风险；撮合更快，缩短用户等待时间；甄选站机制进一步筛选优质商家。一切都围绕着“用户无忧”的使用体验展开，令C2C的效率更快、风控更稳、纠纷更少。这意味着“把钱存进来”变得更顺滑、更安心。

安全与合规方面持续投入加码，老牌交易所的底子被重新看见。随着合规架构及安全团队的升级，火币HTX 在反洗钱、链上监测、账户风控方面的能力全面增强。作为2013年成立的老牌交易所，火币HTX 在风控、安全体系上的“十二年”积累让用户在关键周期更愿意选择“稳的”。

当资金都在“火币赚币”：用户在选择什么？

火币HTX赚币数据全面提升
火币HTX 能重新站在“行业第一”的底层逻辑是火币HTX 更懂用户“真正需要什么”。

2025年的加密用户更加务实，不是听故事，而是看收益、看体验、看安全。火币HTX 在主业务线的升级，正好对上这三点。

仅以火币赚币为例，过去7日数据中真实看到：存续金额和存续人数持续增长，包括USDD存续金额增长25.5%，人数增长12.4%；ETH存续金额增长17.2%；TRX 存续人数增长 6.7%。这意味着用户正在将更多资金长期托付给火币赚币的收益产品。

在行情波动、做多做空都不易赚钱的阶段，许多用户将“稳健收益”视为首选，这正是火币赚币业务爆发的核心原因。而火币赚币的优势，可以用三个词概括：稳、好用、收益高。

火币HTX 赚币体验“以用户为中心”。当大家越来越多地选择火币赚币，用户共识已呼之欲出：

• 简单易懂、一键申购，灵活赎回、不玩花样，适合长期持有；
• 核心资产收益更透明，避免复杂衍生设计，无隐藏条款；
• 收益够稳，稳定币、主流币收益优于行业平均。

很多用户更是在社交平台直接表达：“行情不稳，只敢把稳定币收益放HTX。”大量用户用真实行为证明：资金越不确定，就越流向火币HTX。净流入第一就是最佳验证。

结语：资产流向不会骗人，火币HTX重塑行业信任

从2025年的市场表现来看，火币HTX 的增长不是偶然事件，而是系统性能力提升带来的必然结果。从资产透明化、风控安全升级，到C2C体验行业领先、赚币业务爆发，用户信任度回升，火币HTX 不断在市场波动期呈现稳健表现。

最终汇聚成最有说服力的数据：12月5日火币HTX 30日净流入排名 CEX 第一。

当行业进入“信任溢价周期”，资金会自发寻找更稳、更透明、更能提供真实价值的交易所。用户告诉了我们答案：火币HTX，就是那个最值得把钱放进去的地方。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，Bitget 链上美股推出第 5 期 0 手续费交易赛。活动期间，用户在 Bitget 平台进行链上美股交易将享受 0 手续费。根据 AMDon/CRCLon/NFLXon 等币种的累计交易额进行排名，Top 261 名每人可获得 50-500 不等的 BGB 空投。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 12 月 12 日 23:59（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方页面显示，币安Alpha现已上线Lava Network (LAVA)。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方消息，Bybit 将在现货专区上线ALMANAK（ALMANAK）。Almanak 是一个开创性的 AI 原生、非托管生态系统，通过可验证的自主多智能体智能重新定义量化金融的未来。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据XWIN Research Japan最新研究，机构投资者正在12月FOMC会议前积极调整仓位。链上数据显示，主要交易所BTC余额下降，而USDT和USDC储备上升，表明机构正减少风险敞口并积累稳定币。

研究指出，这一模式与2025年8-10月期间相似：FOMC会议前资金费率飙升，公告后急剧下降，同时比特币价格见顶回落。当前CME期货未平仓合约停滞、大户现货持仓平稳，进一步佐证专业资金正在为波动做准备。

分析师建议投资者不要盲目追逐会前反弹，而应提前做好风险管理，因为FOMC周围的市场波动性通常会急剧扩大。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，今年以来白银涨近110%，远超黄金，金银比跌破70倍，美国将其列入“关键矿产”、供给连续多年短缺，叠加光伏、电动车与AI用银需求上升，被视为本轮行情三大主线。BiyaPay分析师指出，若金银比继续向60甚至50回归，白银及相关矿企、美股ETF有望迎来进一步上涨。但当前已处高位高波动阶段，建议投资者通过 BiyaPay 使用USDT分批配置银矿股及商品资产，严格控制仓位和杠杆，并关注美联储降息节奏与工业需求数据变化。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，QCP发布简报表示，亚洲市场今日开盘趋于平稳，比特币价格维持在92,000美元附近，卖压明显减弱，但市场整体情绪仍偏谨慎。ETF资金流入小幅回升至5,650万美元，此前11月曾经历超过11亿美元的周度赎回。市场焦点现转向今晚的美联储FOMC会议，虽然利率决策已被市场充分预期，但投资者将密切关注鲍威尔的言论态度。

之后，日本央行12月19日的会议将成为下一个风险催化点，日本国债收益率已升至多年高位，可能影响美元/日元套利交易。比特币今年表现波动显著，从2025年中期的123,000美元高点回落，目前在90,000-93,000美元区间交易，年初至今下跌约3-7%。企业财库需求继续为市场提供重要支撑。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告，币安期货将于2025年12月10日11:00(UTC)上线NIGHTUSDT永续合约，最高提供50倍杠杆交易。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，RaveDAO 今日正式发布空投领取指南，明确 Genesis 创世会员及 2024–2025 年期间参与 RaveDAO 活动的社区成员的空投发放规则与时间窗口。此次空投旨在回馈在 RaveDAO 尚未发行代币前，就已通过链上互动、活动实体签到与社区建设为生态带来真实贡献的用户。所有空投将于 12 月 12 日代币发布（TGE）后陆续发放。

RaveDAO Genesis 创世会员为空投第一批发放对象。用户需前往 PLVR（RaveDAO 官方票务平台）→ My Membership → RaveDAO → My Points 查看积分，并在桌面端完成 Base 网络钱包地址确认。此前在 mint 阶段提交过地址的用户也必须重新确认，否则将无法收到空投。

官方公布三档钱包提交时间窗口，对应不同发放节奏：

• 窗口一（12 月 10 日 8AM UTC – 12 月 11 日 12PM UTC）

• 最晚于 12 月 12 日 11:59 PM UTC 前收到空投

• 窗口二（12 月 11 日 12PM UTC – 12 月 18 日 12PM UTC）

• 最晚于 12 月 19 日 11:59 PM UTC 前收到空投

• 窗口三（12 月 18 日 12PM UTC – 1 月 11 日 12PM UTC）

• 最晚于 1 月 12 日 11:59 PM UTC 前收到空投

$RAVE 发放完成后，系统将自动从用户积分账户中扣除对应数量的 RAVE 积分。

社区空投（2024–2025 活动参与者）将作为第二阶段推出，对象包含通过票务平台验证参与过 RaveDAO 全球旗舰活动、本地 Chapter、及官方合作活动的用户。积分分配及领取窗口将稍后公布。

此外，Genesis Rewards 抽奖将于 TGE 后启动，并由 ARPA Randcast 提供链上可验证随机性。奖池包括：

• 25,000 RAVE Points（1 名）

• Tomorrowland 双人机票＋门票套装（1 名）

• RaveDAO 终身 VIP（3 名）

• RaveDAO 终身 GA（10 名）

RaveDAO 提醒用户务必通过官方渠道获取信息，谨防假冒链接及钓鱼空投。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据Dlnews报道，美国货币监理署(OCC)周二宣布，美国银行可以作为加密货币交易的中介机构，代表客户买卖数字资产。这类”无风险主交易”模式与银行目前为客户处理证券交易的方式相同，银行仅作为中介，不会将加密资产纳入自身库存。

火币HTX年度重磅大戏“猎杀AI计划”系列活动已于12月4日正式落下帷幕。作为今年备受瞩目的人机对抗交易赛事，“猎杀AI计划”三季连贯的战况共同构成了一部跌宕起伏的加密实盘长篇：有AI阵营的强势登场，也有人类交易员的逆势反击，更有不同策略体系之间的正面交锋，为用户带来最真实、最具参考价值的策略表现对比。

随着第三季最终榜单揭晓，赛事累计奖池突破10,403 USDT，并将在后续按照活动规则面向参与用户进行分配与回馈。本季的精彩表现不仅提高了跟单策略的可视化程度，也进一步丰富了火币HTX跟单生态的竞争维度与用户体验。

双雄争霸：LongTian卫冕人类荣光，DeepSeek稳坐盈利榜首

回顾这场跨越三个赛季的拉锯战，剧情走向堪比一部跌宕起伏的“人类反击实录”。

第一季，AI 阵营首秀即展现统治力，以 2:1 的总比分给人类交易员来了一次“降维打击”，尤其第三场比赛中，人类阵营全员爆仓，三位人类交易员账户余额加起来不足 1 USDT，战况惨烈，堪称人类交易员的“至暗时刻”。

第二季战火继续升级，AI 阵营再次以 2:1 卫冕成功。虽然 LongTian曾凭借单场602.85 USDT的惊艳表现“封神”挽尊，但整体而言，人类阵营仍处于下风。

第三季比赛战况异常激烈，也再次验证了火币HTX跟单专区策略的多元与优质。

在人类交易员阵营中，明星交易员LongTian 延续了上一季的巅峰状态。本季更是以152% 的惊人收益率强势登顶，带单盈利高达938.9 USDT，成功夺得“人类阵营冠军”，展现出顶级人类交易员在高波动行情下依旧能精准捕捉机会的实力。

与此同时，代表AI阵营出战的选手DeepSeek表现同样强劲。其以稳健的策略运行，在活动期间实现了 1,217 USDT的带单总盈利，位列全场盈利榜TOP 1，并保持了147%的优异收益率。

奖池增至10,403USDT，全网瓜分开启

随着第三季的结束，最受用户关注的奖池分配方案正式出炉。

根据官方数据，前两期活动累计滚存奖池为9,186USDT。第三期活动中，AI选手DeepSeek凭借盈利榜第一的成绩，为奖池注入了1,217USDT。至此，“猎杀AI计划”总奖池累计达到 10,403USDT。

为回馈广大跟单用户的支持，火币HTX将严格按照以下比例进行奖池瓜分：

• 40% 奖池： 分配给跟单 DeepSeek 并完成至少一笔交易的用户；

• 40% 奖池： 分配给跟单本次收益率冠军 LongTian 并完成至少一笔交易的用户；

• 20% 奖池： 分配给活动期间参与投票预测等互动玩法的用户，让每一份参与都有回报。

所有奖励将以跟单体验金形式发放，可用于后续跟单交易。

截至12月10日，火币HTX“猎杀AI计划”全系列已累计发放约45,000USDT奖励，将利润转化为切实可见的激励，直接回流给社区。这不仅是以真金白银回馈用户，更是通过共享成长红利与加强治理参与感，让用户从单纯的旁观者转变为生态共建的关键力量。

优质策略“永不打烊”，AI带单持续进化

官方表示，虽然赛季已结束，但优质的交易策略永不落幕。AI选手DeepSeek将继续在火币HTX站内提供交易带单服务，其策略模型也在持续迭代优化中。未来所有带单盈利将继续回馈给跟单用户，目标是在真实市场环境下实现更长期、更稳健的复利增长。

行情不等人，策略不打烊。即刻登录火币HTX跟单专区，一键跟随顶尖交易员/AI的实盘策略，在这个充满机遇的市场中，找对“大腿”，实现轻松“躺赚”！

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

撰文：Jordi Visser

编译：Luffy，Foresight News

五岁那年，父亲第一次带我去了纽约州北部的蒙蒂塞洛赛马场。

他递给我一份赛马指南，开始教我如何解读上面的信息：过往战绩、骑师记录、赛道状况。那些数字和符号，对我来说就像一门神秘的语言。

此后多年，我们常去那里。那座赛马场，成了他的 「课堂」。他从不要求我 「找出冠军」，而是总在引导我关注另一件事：这场比赛里存在投注价值吗？

每当我完成一场赛事的赔率预判，他都会追问我评估的依据。随后，他会凭借自己的经验，指出我遗漏的信息，或是我本该深入挖掘的维度。他教会了我：

• 从赛马战绩中识别规律

• 权衡不同影响因素的权重

• 给出贴合实际而非基于臆想的赔率

• 最重要的是，根据新信息持续重新评估赔率

他无意中训练我用贝叶斯方法预测未来结果的概率。这项技能，我在人生每个决策中都曾用到，尤其是在华尔街打拼的 30 多年里。

如今，这套分析框架让我锁定了职业生涯中最被错估的投注标的：比特币。

当我用父亲教我的赛马赔率方法分析比特币时，我看到的是一个 3:1 赔率的资产，可我认识的不少顶尖聪明人，却给它定了 100:1 的赔率，甚至认为它一文不值。

这种估值分歧不仅悬殊，更是那种职业生涯中很少会遇到的绝佳机会。

学会为未来下注

父亲教我的这套方法，严谨而非随性。在给任何一匹马设定赔率前，我必须先下足功夫。我把研究赛马指南当成功课来做：

• 马匹在不同赛道条件下的过往表现

• 擅长特定场景的骑师

• 马匹参赛级别、装备的变化及赛事节奏预判

• 血统与训练规律

他甚至还教我要保持怀疑，不轻易相信人为因素。并非每匹马都会全力以赴，有些马是在为后续赛事 「蓄力」，有些驯马师则有固定的战术套路。这些因素，都必须纳入考量。

再到实际投注环节。

我学会了观察聪明资金入场的时机，以及赛前最后几分钟赔率的波动。但核心规则只有一条：必须先写下自己预判的赔率，才能去看投注显示屏。

这不是让我瞎猜，而是要我为自己的判断构建站得住脚的逻辑。比如，为什么这匹马该有 20% 的胜率（对应 5:1 赔率），而非 10%（10:1）或 5%（20:1）。只有完成了这些功课，且能清晰阐释自己的推理，他才会允许我这个新手去看大众的投注情况。

也正是在这时，奇妙的机会出现了。有时我预判 5:1 赔率的马，在投注屏上的实际赔率却是 20:1。

这种优势，并非源于比别人更聪明，而是因为大多数设定赔率的人根本没下足研究功夫，而最大的机会，就藏在他们的疏漏里。

他还反复向我灌输另一个关键原则：如果一场比赛的赔率已充分反映其价值，那就干脆放弃投注。「总会有下一场比赛的。」

在没有优势时选择按兵不动，是市场中最难掌握的纪律之一，也是许多投资者始终没学会的一课。

投注式思考

多年后我才发现，父亲教我的这套方法，其实是职业扑克玩家和决策理论家们钻研了数十年的专业方法论。

安妮・杜克的《对赌：信息不足时如何做出高明决策》，为我在赛马场学到的经验搭建了理论框架。她的核心洞见简单却深刻：所有决策，都是对不确定未来的投注；决策的质量，必须与结果本身分开评判。

你可能做出了极其明智的决策，最终却输了。即便估值合理，那匹 5:1 赔率的马，也有 80% 的概率会输掉比赛。

真正重要的是：

• 决策流程是否严谨

• 赔率设定是否有理有据

• 下注时是否具备优势

几年前，我曾和安妮当面交流，告诉她她的书和我父亲在赛马场教我的理念不谋而合。我一直知道这套逻辑对我的投资有帮助，它甚至还塑造了我对健康和幸福的思考方式。

我们聊得更多的，是她的心理学背景，而非扑克或这本书本身，因为这一切本质上是相通的。这套框架不只是适用于扑克或投资，而是适用于所有领域中，在信息不完备时的决策。

但核心启示是一致的：我们身处一个信息不完整的世界，学会用概率思维做决策，并将决策流程与结果剥离，才是实现长期进步的关键。

芒格：市场如同赛马场

查理・芒格曾提出一个观点，将所有逻辑串联在了一起：股市本质上就是一个赛马彩池投注系统。

在彩池投注体系中，价格并非由某种客观的内在价值决定，而是由所有参与者的集体投注行为所塑造。投注屏上的赔率，不会告诉你一匹马 「值多少钱」，只会告诉你每匹马的投注金额占总投注池的比例。

市场的运行逻辑也是如此。

股票价格、债券收益率、比特币估值，都不由电视评论员或社交媒体叙事决定，而是由资本的实际流向所定义。

当我用这个视角审视比特币时，真正的赔率，从来不是少数富人在 CNBC 上的表态，而是体现在各类资产池的相对规模上：

• 比特币与法定货币的对比

• 比特币与黄金的对比

• 比特币与全球家庭总财富的对比

这些比例和相对表现趋势，才反映出集体投注者的真实看法，与公开言论无关。

更有意思的是：若有人说比特币一文不值，从彩池投注的角度看，他们并非完全错误。

尽管比特币表现亮眼、用户规模持续增长，且过去十年全球经历了一轮货币实验与法币贬值，但比特币的体量依然很小。相较于传统价值储存工具，配置到比特币上的资本规模微乎其微。

用彩池投注的话来说，大众已经用行动表明了态度：他们几乎没在比特币上投注。

而这，正是我赔率预判的起点。

琼斯、德鲁肯米勒与头寸的力量

史上最顶尖的两位宏观交易员 —— 保罗・都铎・琼斯和斯坦利・德鲁肯米勒，他们职业生涯的核心原则，是大多数投资者都忽略的一点：头寸配置，往往比基本面更重要。

琼斯曾说：「大众永远慢一步。」 德鲁肯米勒的观点则更为犀利：「估值无法告诉你入场时机，头寸却能告诉你一切风险。」

一旦所有人都站到交易的同一侧，边际买家就会消失。市场走势，从不取决于观点，而取决于被动的买入和卖出行为。

这与芒格的彩池投注洞见不谋而合。真正关键的不只是资金池的规模，还包括：

• 谁在投注

• 谁在观望

当我用这个视角分析比特币时，一个值得关注的现象浮现了：法币体系中最富有的群体，也就是掌握着最多资本的人，大多并不看好比特币。

人口统计数据清晰地显示：

• 年龄越大，持有比特币的概率越低

• 接受传统金融教育程度越高，越容易将比特币视为骗局

• 财富越多，在比特币上下注的潜在损失就越大

正因如此，我在华尔街的晚宴上从不聊比特币，它就像政治或宗教话题一样敏感。

但琼斯和德鲁肯米勒的经验告诉我们：你无需确定比特币的未来。

你只需要意识到，全球资本持有者对其极低的头寸配置，正创造出一种他们职业生涯中一直在利用的非对称机会。

像预判赛马一样预判比特币

那么，我是如何预判比特币赔率的？

我从父亲教我的第一步开始：先做足功课，再看市场赔率。

比特币诞生于科技呈指数级增长的时代，它从全球金融危机中萌芽，源于人们对政府和中心化管控的不信任。

自诞生以来：

• 政府债务规模呈爆炸式增长

• 传统的系统修复方案已穷尽

• 未来的发展路径，将高度依赖人工智能等技术创新

我认为，人工智能是一股加速通缩的力量，但矛盾的是，它会进一步倒逼政府扩大支出、加速货币贬值，尤其是在全球与中国的人工智能竞赛背景下。

我们正迈向一个物质丰裕的时代，但这条道路会颠覆几乎所有大型机构。

那些依托代码建立、手握当下权力与财富的企业，如今已被迫像政府一样行事：

• 以大规模数据中心资本支出的形式 「印钞」

• 背负更多债务

• 为抢占未来主导权提前透支开支

• 空头关注的是泡沫，我关注的是富人的绝望。

最终，人工智能也会让这类支出变得具有通缩性，挤压企业利润并引发大规模财富再分配。

在这样的世界里，金融监管框架需要能跟上人工智能代理运转速度的数字货币，而这正是网络效应的价值所在。

但比特币早已不只是一项创新，它已演变成一套信念体系。

创新可能会被更优的创新颠覆，但信念体系的运作逻辑截然不同。一旦达到临界规模，它的表现会更像宗教或社会运动，而非普通商品。

当我为比特币的不同未来路径赋予概率时，其风险收益比大约在 3:1 到 5:1 之间，这其中已纳入了量子计算威胁、政府支持转向以及加密货币领域出现新竞争者等风险因素。

随后，我才会去看 「投注屏」。

我关注的不是比特币的价格本身，而是我最熟悉的那群人的头寸配置，也就是那些手握大量财富、受过良好教育、数十年来成功实现资本复利的资产配置者。

他们中的大多数，仍给比特币定了 100:1 甚至更低的赔率，许多人直言其一文不值。而他们的投资组合也印证了这一观点：要么完全没配置比特币，要么配置比例极低。

我与他们在赔率判断上的差距，堪称巨大。

按照德鲁肯米勒的框架，这正是一个 「优质标的 + 极低头寸配置」 的组合，而这恰恰是最值得关注的时刻。

控制投注规模，避免满盘皆输

即便赔率有利、头寸配置极低，也不意味着可以鲁莽行事。

父亲从不让我把全部本金押在那匹赔率 20:1 的马身上，这个原则在这里同样适用。

德鲁肯米勒有一个简单的经验法则：优质标的 + 极低头寸 = 加大投注，但 「加大」 永远要与信念强度和风险承受能力挂钩。

对大多数人而言，这种承受能力由两个比特币讨论中极少被提及的因素决定：

• 年龄与投资期限

• 未来的支出需求与责任义务

如果你尚年轻，还有数十年的人力资本，你应对波动的能力，与那些 70 多岁、需从投资组合中支取退休金的人截然不同。30 岁时遭遇 50% 的回撤，是一次成长教训；而 70 岁时的同等回撤，则可能演变成一场危机。

因此，我认为比特币的配置比例应遵循梯度原则：

• 投资期限越长、未来收入越多、短期负债越少→可合理提高配置比例

• 投资期限越短、收入固定、存在切实的短期支出义务（子女学费、医疗开销、退休金提取等）→配置需更为保守

事实上，行业已在逐步迈向新的常态。贝莱德等机构和各大银行如今已公开建议，多元化投资组合中可配置 3% 至 5% 的资金到比特币或数字资产。我不认为这个数字值得所有人盲目照搬，但它是一个有用的参考 —— 这表明市场讨论的焦点，已从 「零配置」 转向 「该配置多少」。

我的观点很明确：每个人都需要自己做足功课，得出适合自己的配置比例。

但我同样认为，机构提出的 「建议配置区间」 不会一成不变。随着时间的推移，人工智能的指数级颠覆性发展使得预测未来三年的传统现金流都变得更加困难，资产配置者将被迫在一个商业模式被算法持续改写的世界里寻找增长机会。

届时，比特币的吸引力将不仅限于数字黄金，更会成为一种近似 「信仰护城河」 的存在，而非传统的 「竞争增长护城河」。

竞争增长护城河依托于代码、产品和商业模式，而这些很容易被更优的代码、产品和新进入者颠覆。在人工智能时代，这类护城河的存续周期会大幅缩短。

而信仰护城河，建立在不断固化的集体叙事之上，是在货币贬值与技术加速迭代的时代，人们对某一货币资产价值的集体信念。

随着人工智能加速发展，挑选下一个顶尖软件或平台赢家的难度会越来越大，我预计会有更多资产配置者，将部分 「增长型资产仓位」 转向那些依托网络效应和集体信念构建优势的标的，而非那些在人工智能冲击下优势脆弱的行业。人工智能的指数级发展，正不断压缩创新护城河的存续时间。而比特币的信仰护城河却具备时间防御性 —— 人工智能发展越快，它就像飓风掠过暖水海域一样，威力愈发强劲。它是最纯粹的人工智能时代交易标的。

因此，不存在一个适用于所有人的配置数字，但框架是通用的：

• 初始仓位要足够小，确保即便遭遇 50% 至 80% 的回撤，也不会葬送未来

• 按年龄、投资期限和实际需求确定仓位

• 要认识到，随着人工智能让传统增长标的更难预判，且比特币的信仰护城河持续加深，机构投资组合中比特币的 「可接受配置比例」，大概率会逐步走高

你不会把全部身家押在一个 3:1 赔率的标的上，但也不该把这种机会当成 5 美元的小额赌注。

超越比特币的永恒智慧

回想起在蒙蒂塞洛赛马场的那些午后，我记不清具体的赛事或马匹，只记得那套分析框架。

父亲从未教我如何挑选冠军，他教我的是一种能历经数十年复利增长的思维方式：

• 先做足功课，再看市场赔率

• 建立独立的概率评估体系，而非盲从大众

• 关注头寸配置与资金流向，而非只盯着叙事与头条

• 没有优势时选择观望

• 当你的研究结论与共识大相径庭、且标的头寸配置极低时，果断加大投注

赛马场教会我如何预判赔率，安妮・杜克教会我用投注思维做决策并剥离流程与结果，芒格让我明白市场即彩池投注系统，琼斯和德鲁肯米勒则让我懂得头寸配置有时比估值更重要。

透过这套框架审视当下的比特币，它就像父亲口中那匹 「实际该是 3 赔 1、却被标成 20 赔 1」 的马，更特殊的是，很少有手握重金的投资者在它身上下注。

父亲常说，没有优势时不投注和有优势时大胆投注同等重要。

此刻，在我看来，比特币正处于那种罕见的时刻 ：研究结论、赔率预判与头寸配置，三者完全契合。

大众终会入场，他们向来如此。而到那时，赔率早已天差地别。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，0xb31 开头巨鲸再次成功预测市场。该地址以约 3,108 美元的均价在以太坊上开设了约 2.68 亿美元的 5 倍杠杆做多仓位，目前浮盈约 1,726 万美元。

旨在重塑亚太商业格局的战略新地标——亚太创新中心（Asia Pacific Innovation Center，简称APIC）今日在马来西亚吉隆坡正式宣布成立。作为连接中国、美国、亚太及中东地区的关键商业枢纽，APIC 的启幕标志着一个集Web3 创新孵化、全球教育赋能与跨境资本融合于一体的全新生态系统正式落地。

在当晚举行的开幕仪式上，DID 联盟主席兼亚太创新中心主席Eugene Xiao 发表致辞，向全球合作伙伴阐述了中心的愿景。APIC 将立足吉隆坡这一战略要地，致力于打破地域壁垒，通过整合全球顶尖的金融、科技与教育资源，为企业提供从初创孵化到国际化扩张的全链路支持。

三大核心驱动力，定义商业未来

APIC 不仅是一个物理空间，更是一个动态的资源整合平台。Eugene在致辞中强调，中心的核心竞争力凝练为三大驱动力：

1. 商业驱动：打造全球化全链路服务体系。APIC 将成为Web3 创新项目与传统商业的交汇点，不仅提供从技术、合规到市场的一站式孵化支持，更致力于协助传统企业进行数字化转型，助力企业扬帆出海。

2. 教育赋能：培养面向未来的全球领袖。中心宣布与麻省理工学院（MIT）、加州大学洛杉矶分校安德森商学院（UCLA Anderson）及马来西亚国立大学（UKM）等全球顶尖学府建立战略合作，引入区块链与前沿科技课程，并通过颁发权威证书，为行业输送具备全球视野的专业人才。

3. 联盟生态：构建跨区域战略网络。依托DID Alliance、HotLink、42X 基金、DPIN、唐人道、HKIT 等机构的强力支持，APIC 构建了一个覆盖金融、科技与产业的多元生态，为会员提供无可比拟的资本支持与前瞻洞察。

六大战略签约，共建多元共赢生态

在成立仪式现场，亚太创新中心展现了其强大的资源凝聚力，分别与六家重量级机构签署了谅解备忘录（MOU），全面布局数字经济、商业创新、教育及社会责任四大领域：

· 推动数字经济与商贸互联：APIC 分别与新加坡数字商会（Singapore Digital Chamber of Commerce, SDCC）及马来西亚福建总商会（MFCCI）达成战略合作。双方将聚焦跨境数字贸易、区域科技生态建设及闽商全球资源整合，共同挖掘亚太数字经济的新机遇。

· 赋能企业创新与出海：APIC 携手Regal Global Sdn Bhd，双方将在商业发展、高价值项目孵化及企业跨境战略举措方面展开深度合作，助力企业实现跨越式增长。

· 深耕国际教育与青年发展：关注未来的力量，APIC 与Globalfront International Sdn Bhd 及马来西亚世泉青（World Quanzhou Youth Friendship Association Malaysia Branch）签署合作协议。各方将致力于推动国际学术交流、青年领袖培养及跨文化商业合作，为亚太地区储备创新人才。

· 践行社会责任：APIC 与马来西亚社区志愿者组织（AKRAM）建立合作，旨在通过技术与教育赋能社区，推动社会公益与可持续发展。

展望未来：共建开放商业生态

Eugene 在闭幕致辞中表示：“亚太创新中心的成立，是我们对‘连接’这一概念的全新诠释。我们定位为连接全球资本与市场的战略枢纽，但这不仅仅是关于商业利益的连接，更是关于人才、智慧与机遇的深度融合。展望未来，APIC 将成为推动区域合作与创新的重要引擎。我们期待携手所有合作伙伴，共建一个开放、多元、共赢的商业生态，为亚太地区注入新的增长能量。”

关于亚太创新中心(APIC)

亚太创新中心（Asia Pacific Innovation Center）是一个总部位于马来西亚吉隆坡的独立商业、金融与贸易赋能平台。作为连接中国、美国、亚太及中东资本与市场的战略枢纽，APIC 致力于促进全球商业生态系统的高效联动。通过整合Web3 创新项目、传统商业智慧及国际顶尖教育资源，中心为企业、投资者和机构提供技术支持、合规咨询、市场拓展及资本对接服务，帮助合作伙伴在复杂的全球市场中实现可持续增长。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告，币安Alpha将于今晚6点开启新一轮空投，门槛为230分。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在《2026年度展望》中提到，强劲的资本支出趋势和AI采用加速，料将进一步带动AI概念股上涨。瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰（MinLanTan）进一步表示：“AI热潮在不同地区的发展路径各异。美国聚焦在尖端基础设施和大模型，而中国则着重算法效率、科技自立自强和产业应用。这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者也可能有所不同。”(金十)

随着迪拜Binance Blockchain Week（BBW）吸引了全球Web3行业的目光，一系列行业深度交流活动也同步展开。12月4日，由Klickl、Techub News、1783DAO联合主办，BroadChain、WIS（World in Shadow）、JDI及DID联盟组织协办的“KOL GOLF After Party”在迪拜举行。

本次活动汇聚了来自全球的投资机构代表、行业资深人士及意见领袖（KOL），旨在搭建一个高效、私密的对话平台，共同探讨数字经济的发展趋势与合作机遇。

聚焦行业深度对话，共话数字信任未来

作为币安迪拜BBW期间的Side Event之一，本次活动以高端室内高尔夫为社交载体，核心在于为行业领袖提供一个远离展会喧嚣、专注于思想碰撞的交流场域。

在轻松的氛围中，与会者就Web3行业当下的核心议题——包括去中心化身份（DID）在合规金融中的应用、RWA资产上链的路径选择以及基础设施的演进方向展开了讨论。这种深度社交的形式，拉近了行业建设者之间的距离，也促成了多项战略合作意向的达成。

战略路演：DID联盟构建Web3数字主权基础设施

作为本次活动的核心组织方之一，DID联盟主席Eugene Xiao在现场发表了题为《链接全球：从数字主权到商业赋能》的简要演讲，向在场的全球精英展示了DID联盟的愿景与生态布局。

Eugene 首先阐述了DID联盟的核心使命。他指出，随着Web3行业向主流世界渗透，传统的中心化身份体系已无法满足日益增长的隐私保护、数据主权及跨链互操作需求。

“DID（去中心化数字身份）不仅仅是一个技术标准，它是未来数字经济的信任基石。”Eugene 表示，DID联盟正致力于构建一个去中心化、跨主权且合规的数字身份基础设施。通过将身份的所有权归还给用户，DID技术能够有效解决数字经济发展中的信任问题，为DeFi、SocialFi及RWA等应用场景提供安全、可信的底层支撑。

赋能全球商业：亚太创新中心的战略定位

在介绍完技术底座后，Eugene 向中东及全球合作伙伴推介了近期在吉隆坡正式启幕的生态板块——亚太创新中心（Asia Pacific Innovation Center, APIC）。

Eugene 在演讲中定义了APIC的战略角色：“APIC不仅仅是一个物理空间，它是DID生态连接实体商业与Web3世界的桥梁，是我们为全球企业打造的商业加速器与资本连接器。”

他详细阐述了APIC作为“独立的商业、金融与贸易赋能平台”的三大核心功能：

1. Web3创新孵化：作为前沿项目的全球拓展基地，利用DID技术优势，为初创项目提供从技术方案、合规咨询到市场落地的全链条支持。

2. 传统商业转型：搭建Web2与Web3的桥梁，协助传统企业利用区块链技术进行数字化升级，实现资产上链与业务模式创新。

3. 全球教育与出海赋能：依托与MIT、UCLA安德森商学院等顶尖学府的合作资源，以及吉隆坡作为东南亚枢纽的地理优势，帮助企业连接中国、美国、亚太及中东市场，培养具备全球视野的复合型人才。

Eugene 指出，虽然APIC总部设于吉隆坡，但其视野是全球性的。此次迪拜之行，旨在将APIC的赋能网络延伸至中东这一活跃的资本中心，促进东西方资源的深度对接，构建更加开放、包容的全球商业生态。

全球布局加速，共建数字新生态

此次迪拜交流会是DID联盟全球化战略的重要一环。通过与Klickl、Techub News、1783DAO等伙伴的联合行动，DID展示了其在行业内的生态连接能力。

随着DID技术的不断成熟与亚太创新中心（APIC）战略功能的逐步释放，一个覆盖技术底层、资本运作、教育培训与商业落地的全球化赋能生态正在加速形成。从吉隆坡的启幕到迪拜的亮相，DID联盟正稳步推进其全球布局，致力于链接全球价值，重塑数字商业新秩序。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告，Bybit Alpha 与 Byreal 已支持直接交易链上代币 $WET 。

用户只需登入Bybit Alpha即可快速交易、无需另设钱包，并实时追踪热门代币行情。

Byreal 是 Bybit 孵化、基于 Solana 生态 的去中心化交易平台（DEX），融合了 Launchpad、交易与收益等核心场景。

据 DefiLlama 数据显示，Byreal 累计交易量已突破 7.23 亿美元，位列 Solana DEX 第 12 名。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告，币安合约将于2025年12月11日09:00(UTC)起支持World Liberty Financial USD(USD1)作为多资产模式的保证金资产。

撰文：Paula Albu

编译：AididioJP，Foresight News

在近期访谈中，全球数字金融（Global Digital Finance）的资深分析师 Fabienne van Kleef 深入探讨了代币化资产的现状、应用场景及其对金融市场的潜在重塑作用。她指出，代币化正迅速成为金融基础设施演进的核心驱动力，其影响可能超越短期波动，触及市场结构、流动性及全球资本流动的深层逻辑。

代币化正在飞速发展，有人（如贝莱德 CEO）声称其重要性未来可能超越人工智能，您如何看待这一趋势？

Paula Albu：是的，代币化作为一种变革性力量，正在金融领域迅速崛起。根据 21.co 的行业研究，代币化资产市场规模已从 2023 年的 86 亿美元，增长至 2025 年中期的超过 230 亿美元。预测显示，涵盖债券、基金、房地产和私募市场在内的资产代币化潜在总市场，可能在十年内达到数十万亿美元规模。贝莱德 CEO 拉里·芬克表示，代币化的影响甚至可能大于人工智能，这突显了此趋势的重大意义。代币化正在重塑价值的表现和转移方式，其影响可与互联网重塑信息交换相提并论。在打好基础的前提下，代币化有望深刻重塑全球金融体系。

当前，代币化资产的主要应用场景和面临挑战是什么？

Paula Albu：目前最活跃的代币化应用，主要集中在那些效率和流动性至关重要的金融工具上。代币化货币市场基金和债券是典型代表。这类基金已经可以在多个区块链上运作，实现了交易的近乎即时结算，并支持使用稳定币进行基金申购和赎回的新型现金管理流程。主权债务、房地产和私人信贷作为现实世界资产的代币化用例也在推进。其优势在于支持碎片化所有权和提供全天候交易市场，从而为传统上流动性不足的资产开辟了投资渠道，并增强了其流动性。

然而，挑战依然存在。监管和法律框架虽在稳步跟进，但不同司法管辖区的进展不一，带来了不确定性。各国对数字资产托管或区块链记录的法律认定存在差异，这意味着代币化资产在跨境时可能面临不同待遇。从技术角度看，互操作性和资产安全仍是重点，尽管许多互操作性难题已被证明可以解决。全球数字金融组织关于代币化货币市场基金的行业沙箱测试便证明了这一点，它展示了跨平台转账的成功实践。总之，代币化已在基金管理、债券市场等关键金融领域创造价值，但要将这些成功规模化，仍需进一步协调规则，并对现有机构基础设施进行广泛升级，以应对上述挑战。

代币化如何影响美元和传统外汇市场？

Paula Albu：代币化正在模糊传统货币与价值转移的界限，美元正处于这场变革的中心。大多数稳定币明确以美元和短期美国国债作为储备支持，这进一步推动了跨境支付中的美元化。到 2025 年，主要美元稳定币背后的储备（主要为美国国债）规模已十分庞大，以至于稳定币发行商集体持有的美国国债总量，已超过挪威、墨西哥、澳大利亚等国的持有量。

对于传统外汇市场而言，代币化的普及既带来机遇也需调整。一方面，数字货币形态的出现，特别是美元稳定币以及日益发展的批发型央行数字货币，能使外汇转账更快、更高效。这包括实现全天候、近乎即时的跨货币交易结算，而无需依赖代理银行网络。

但无论如何发展，监管仍是关键因素。各国政府都希望确保稳定币能在不同市场中作为可信的货币形式流通。例如，美国近期通过的《GENIUS 法案》明确了美元支付型稳定币的储备和赎回要求，提供了亟需的监管清晰度，我们预计这将增强市场大规模使用代币化美元的信心。

总体而言，代币化预计不会完全取代传统货币，反而可能导致一个美元影响力保持强劲甚至可能进一步增强的外汇环境。结算将趋于实时化，市场需要适应主权货币与其数字代币版本在可互操作网络间无缝流转的新体系。

当每家公司或机构都使用数字钱包管理代币化资产时，会发生什么？

Paula Albu：如果未来每家公司都持有用于管理代币化资产的数字钱包，我们将面临一个截然不同的金融格局：互联性更强、交易即时、去中心化程度更高。在这种场景下，资产托管方和钱包提供商的作用将变得至关重要。他们将从资产保管者，演进为核心基础设施和关键服务提供商，确保钱包及其内部资产的安全性、合规性和互操作性。

从实践角度看，普遍使用的数字钱包意味着价值可以像电子邮件一样在网络中轻松流转。实时结算将大幅降低交易对手风险并释放资本。企业财务主管可以直接管理代币化债券或应收账款等资产，以极低的摩擦进行点对点的交易或借贷活动。当然，这需要建立通用协议、受监管的数字身份框架，并明确链上交易的法律地位。

代币化如何影响机构投资者的二级市场与流动性？

Paula Albu：代币化有潜力极大提升二级市场的流动性，特别是对于那些历来流动性差或交易复杂的资产。通过将资产转化为数字代币，碎片化所有权和接近全天候的交易成为可能，从而扩大了潜在买方和卖方的范围。实践中已见端倪：代币化基金和国债的结算几乎可以瞬间完成，而非传统模式下的数天，这让投资者能更快地重新配置资本。全球数字金融近期的分析显示，代币化货币市场基金单位的结算仅需数秒，而传统货币市场基金通常需要一至三天的结算周期。

但需注意，在早期阶段，代币化市场的流动性可能比较分散。目前许多代币化资产存在于不同的区块链或封闭网络中，这会限制流动性。此外，机构投资者所需的真正流动性，依赖于市场信心。大型参与者需要确信这些代币代表了对底层资产的合法追索权，并且结算具有最终确定性。尽管如此，前景是乐观的。随着标准统一和基础设施成熟，代币化将通过使二级交易更顺畅，从而释放从私募股权到基础设施项目等各类资产的流动性。当前，我们鼓励行业开发共享标准和跨平台整合方案，以避免流动性被困在单一链或司法管辖区。

哪些策略能推动机构参与者采用代币化市场并提升其流动性？

Paula Albu：机构采纳代币化市场的关键，在于监管、托管和基础设施三者协同发展、共同成熟。监管协调是基石。机构需要一套关于所有权、托管、结算和资产分类的、跨境一致的法律定义，才能放心运作。缺乏这一点，代币化市场就无法规模化，因为机构会面临法律执行力、风险处理及跨境无缝交易能力等方面的不确定性。

托管模式也在快速演变。正如全球数字金融、国际掉期与衍生工具协会和德勤联合发布的报告《解密数字资产托管》所强调的，大多数机构级托管框架已初步形成，尤其是在客户资产隔离、密钥管理和操作控制方面。报告指出，传统托管的许多原则可以且应当应用于数字资产，同时需引入新能力来管理诸如钱包管理、分布式账本网络治理以及有效隔离客户与公司资产等风险。

资本处理是另一个重要考量。这里指的是代币化资产的风险敞口如何按照巴塞尔委员会《加密资产审慎标准》等审慎框架进行分类，这决定了银行需持有的监管资本金额。近期对该标准的审议，进一步明确了代币化传统资产与高风险加密资产的区别。在此框架下，完全储备且受监管的代币化资产（如代币化货币市场基金）应属于第 1a 组，从而获得与其非代币化对应物同等的资本待遇。

互操作性是另一个关键催化剂。当前生态系统的碎片化限制了流动性，因此通用标准和跨平台结算轨道至关重要。Fnality 等倡议以及各类央行数字货币试点项目已经证明，原子化、近乎即时的结算能够减少摩擦。全球数字金融的代币化货币市场基金项目提供了具体例证。在其行业沙箱中，代币化货币市场基金单位在多个异构的分布式账本和传统系统（包括以太坊、Canton、Polygon、Hedera、Stellar、Besu 以及 Fnality 等机构现金网络）间成功转移，证明了代币化基金可在平台间自由流动。后续模拟测试更进一步，将 SWIFT 报文系统与代币化抵押品工作流程连接，在一分钟内完成了从双边到三方回购的完整周期。这些结果表明，互操作性在实践中已经可行，一旦被市场广泛采纳，便能支撑大规模的流动性。

展望未来，您认为到 2026 年，代币化将带来哪些最具变革性的影响？

Paula Albu：到 2026 年，代币化将开始深入影响市场的日常运作。最直接的变化是转向可编程且通常是实时的结算，这由代币化现金、稳定币或央行数字货币驱动。

我们预期，传统上流动性较差的资产将获得更广泛的投资渠道。私募股权、基础设施和私人信贷等领域的碎片化，将向更广泛的机构参与者开放这些市场，并提升其流动性。

同时，主要司法管辖区的监管框架将更加清晰，给予机构从试点项目转向全面整合的信心。托管机构将拓展其数字原生服务能力，支持智能合约操作并强化资产恢复机制。

在 CARV 推动主权 AI 个体（Sovereign AI Beings） 的探索中，我们逐渐意识到一个关键事实：未来的价值，不仅来自数据与算力，更来自 每一个真实的人。

CARV 的 AI Being 路线图所描绘的，是这样一幅未来图景：

AI 不再只是工具，而是成为个人在数字世界中的 自主化延伸——基于可信身份和私密语境驱动，能够替代用户参与真实的经济活动。

而要实现这一点，AI 必须连接起过去彼此独立的两个体系：

社交账本（Social Ledger）和经济账本（Economic Ledger）。

Cashie 正是在打通这两个世界的过程中诞生的产品。

Cashie 最初被打造为一款“社交原生的链上支付工具”，但它的能力已经远远超出了最初设想。如今，Cashie 已经进化为一个可编程的执行层，让 AI 代理、创作者和社区不仅能够参与市场，更能主动发起并驱动市场的构建与增长。

在 CARV 更完整的模块化代理基础设施中——包括 CARV ID（ERC-7231）、Model Context Protocol（MCP），以及全新的 Shielded Mind 隐私升级——Cashie 2.0 能够将社交行为转化为 可验证、可自动执行且具备隐私保护 的链上激励。

它不再只是一个工具，而是一个协议。

核心痛点：社交生态与链上生态之间无法逾越的鸿沟

过去十年里，Web3 团队一直尝试通过空投、任务、激励等方式，将注意力转化为真正的行动。但大多数尝试都无法同时做到精准、可扩展、可信任：

• 空投奖励到的常常是机器人，而不是真正的支持者。

• 链上操作无法捕捉真实影响力，而真正的影响力仍然停留在链下。

• 人工分发缺乏自动化，不仅让开发者流程复杂，也让女巫攻击有机可乘。

两个系统一直在讲不同的语言：

• 社交账本（Social Ledger）：通过点赞、转发、关注来记录，充满着真实的人类信号，却被封闭在 Web2 平台中。

• 经济账本（Economic Ledger）：区块链透明、可编程，但与现实语境脱节。

Cashie，就是那座连接两者的桥梁。

Cashie 在 CARV AI Being 技术栈中的定位

在 CARV 的 AI Being 架构中，代理的能力取决于它们所能获取的语境，以及能执行任务的环境。通过 Shielded Mind 主网升级，AI 代理已经具备了私密推理能力；依托 CARV ID（ERC-7231），它们拥有了可验证的身份；而有了 Cashie，它们终于可以在链上执行真正有意义、以社交行为为基础的动作。

这将解锁全新的能力：

• AI Beings 能够实时监测社交情绪，并以编程方式触发社区激励。

• 用户可将自己的 Twitter/X 账号绑定到 CARV ID，获得自动发放的链上奖励。

• 项目方可以基于可验证的活动来建设社区，而非依赖猜测或粗放预测。

Cashie 让 AI 从“被动响应者”真正进化为“经济参与者”。

这标志着 CARV 在打造主权 AI Being 的路线图上迈出了关键一步，尤其是在 Genesis Evolution（初始进化阶段） 中具有里程碑式意义。

Cashie 2.0 如何运作：三大核心支柱

Cashie 2.0 的架构由三大核心支柱组成：

1. x402 Payment —— 承诺（Pledge）机制

每一次 Cashie 活动都从一条 ERC-3009 签名开始，由项目方或 KOL 对活动进行资金承诺。这份签名即为“X-Payment”证明，并会在链上完成验证。无需 Gas，无需手动转账，它确保资金已被锁定，并能够在后续实现全自动的分发流程。

2. CARV ID —— 身份证明（The Proof）

如何为一次转发或其他社交互动发放奖励？传统钱包无法识别社交媒体上的 @用户名，这让链上激励难以与链下行为对应。

Cashie 借助 CARV ID 解决了这个问题：它能够将社交行为（例如 @user 的一次转发）映射到链上身份（例如 0xABC）。CARV ID 就是连接 社交账本（Social Ledger） 与 经济账本（Economic Ledger） 的身份预言机。

3. ERC-8004 Agent —— 执行者（The Executor）

Cashie 并不是一个单一功能的机器人，而是一个由多种模块化工具组成的 AI 执行代理，包括：

• Payment Tool（支付工具）：用于验证资金承诺并自动执行资金划转

• Twitter Tool（社交工具）：用于实时监测和分析 Twitter/X 上的互动行为

• Raffle / Quest Tool（抽奖 / 任务工具）：用于自动抽取获奖者或检查用户是否完成任务

• Distribution Tool（发放工具）：用于向符合条件的用户自动发放链上奖励

所有流程都在 无需信任、全自动 的机制下完成，不需要人工操作，也能有效避免女巫攻击等滥用行为。

开发者突破点：推动 Agents-to-Agents 自主经济的崛起

要真正释放主权 AI Beings 的潜能，并推动去中心化协作，底层基础设施必须悄然、但彻底地进化。尽管外界的目光更多聚焦在 AI 代理和社交活动上，但真正让一切运转起来的，是底层深处的创新。

随着 Cashie 2.0 的发布，CARV 带来了全新的开发者栈：

一个不仅可编程，更是 为 AI 代理原生而生（agent-native） 的基础架构。

1. CARV x402 Facilitator：协议增强层

在 Cashie 中，每一次操作都始于一次加密承诺（cryptographic pledge）。但承诺是否可信，取决于背后验证它的系统。因此，我们打造了 CARV x402 Facilitator —— 一个专为社交活动场景设计、自托管且高性能的 facilitator 服务。

我们为这个 facilitator 解决了标准 x402（ERC-3009）流程中的一个关键难题：支付证明的状态管理（state management）。

通过我们的 verify 端点，我们引入了更强大的 状态与 nonce 管理层，能够即时拒绝重复签名（replayed signatures），在交易消耗 gas 之前，就对重复结算尝试进行高速拦截，提供高吞吐量的安全保护。

我们已经开放 facilitator 的接口，让 Base 上的任何开发者都能构建自己的 x402 驱动应用。开发者今天就可以接入我们的在线端点：

无状态端点：用于校验 x402 paymentPayload（ERC-3009 签名）

https://interface.carv.io/cashie/protocol/verify

有状态端点：用于验证并执行链上结算

https://interface.carv.io/cashie/protocol/settle

2. AI 原生 API：通过 x402 实现“代理雇佣代理”

忠于 ERC-8004（Trustless Agents）的愿景，Cashie 2.0 不只是一个平台，它更是 供其他 AI 代理调用的可编程工具。

我们开放了一个 AI 原生（agent-native）的 HTTP API，完整实现了 x402 协议。这意味着任何其他 AI 代理（来自 Virtual、Base，或任意其他生态）都可以通过编程方式 “雇佣 Cashie” 来执行一场活动。

流程如下：

1. 一个 AI 代理向我们的 API 发起请求

2. 收到 402 Payment Required 挑战

3. 它再携带自己的 X-Payment 证明重新提交请求

4. 由此实现自动化的资金承诺与活动发起

整个过程由代理自主完成，形成真正的 代理对代理（agent-to-agent）社交商业模式。

3. 基于 TxHash 验证的通用 ERC-20 支持

Web3 世界被不同的代币标准割裂，并不是每个 ERC-20 都支持免 Gas 授权（gasless approval）或基于签名的授权方式。但 Cashie 的设计理念是 普适与兼容。我们为整个 Base 生态打造 Cashie，而不仅仅是为支持 ERC-3009 的代币。

Cashie 内置独立的 txHash 验证 API，让任何项目都能用任意 ERC-20 代币发起激励活动：项目方只需完成一次普通链上转账，并提交该笔交易的 txHash 作为资金证明。系统会自动完成链上验证、资金确认以及防重复（replay）保护。

这让 Cashie 成为 Base 上 最灵活、最兼容的社交增长引擎，并将逐步向所有开发者开放通用代币支持能力。

这对用户与开发者意味着什么？

对用户（KOL、社区成员、甚至普通个人）：

• 无门槛激励：只要在 X 上互动（如转发、完成任务），就能获得加密奖励，无需再手动提交钱包地址。

• 身份主权：CARV ID 确保你的奖励与经过验证的身份绑定，而非某个空钱包。

• 原生隐私保护：得益于 Shielded Mind 运行环境，你的行为与意图都将受到保护。

对开发者：

• 可编程的社交增长：你可以构建自己的代理，或使用 Cashie API 发起自动化的活动、抽奖、任务等。

• 无需收集钱包地址：有了 ERC-7231 与 CARV ID，用户身份即可链上验证，无需手动收集或管理钱包。

• 可组合的基础设施：以 Cashie 为基础，搭建基于 x402 的内容权限、赏金板（bounty boards）或 AI 代理驱动的激励层。

Cashie 2.0 Campaign

为了让这一模式真正走向用户，CARV 正式推出 Cashie 2.0 Campaign，并设立 45,000 美元奖励池，鼓励创作者与用户共同参与链上社交激励的全新体验。创作者（如 KOL 与项目方）可自行设置奖励池、活动周期与参与逻辑，并通过一条社交媒体帖子即可发布活动链接。资金通过免 Gas 的 x402 签名授权并自动托管，随后由代理运行环境实时监听社交行为、判断参与资格、确定获胜者并直接完成链上结算。

参与者仅需用社交账号完成一次身份验证，无需公开钱包信息。系统会自动识别资格并将奖励发放至其关联的 Base 钱包，全程无需人工收集钱包、导表格或支付 Gas，实现真正的无摩擦参与体验。

Cashie 2.0 Campaign 如何运作

面向创作者（KOL / 项目方）

1. 连接钱包

进入活动页面：https://carv.io/cashie，用钱包登录并绑定 X 账号。

2. 创建活动（Giveaway）

• 设置奖励金额、中奖人数与活动时长

• 通过免 Gas 的 x402 签名完成奖池授权

• 自动生成一条可直接发布的推文模板

3. 发布推文

一键发布模板，即可开始累计互动数据。

4. 让系统自动运行

Cashie 会自动验证转发、关注以及所有参与条件；活动吸引的参与者越多，创作者的排名越高，可获得的激励也越多。

5. 自动抽奖与奖励发放

活动结束后，AI 代理会自动完成公平抽选，并将奖励直接发放到获奖者的 Base 钱 ——无需脚本、无需表格、无需人工操作。

创作者激励（创建抽奖活动）

活动吸引的人越多，你的排名就越靠前，相应可获得更多奖励。

参与者如何加入

• 直接通过 X（Twitter）参与

• 使用 Twitter 登录并关联自己的钱包地址

• 全程无需支付 Gas

• 若被选中，奖励将自动发放至与你的 X 账号绑定的 Base 钱包

参与者激励（参与抽奖）

你参与的活动越多，在激励池中获得的份额就越大。

下一步计划

Cashie 已在 Base 生态中为众多创作者及项目方的活动赋能，但这仅仅是起点。接下来，Cashie 将迎来一系列能力升级：

• 自托管 Facilitators：开发者可独立部署 x402 服务，在 Base 上构建灵活的社交支付逻辑。

• AI 活动代理：基于实时趋势与情绪变化，AI 代理将能自主发起活动，实现真正数据驱动的自动化增长。

• 企业级集成：面向营销与增长团队推出链上社交增长 SDK，并提供 Telegram、Discord 等渠道的深度接入方案。

• Cashie SDK：帮助开发者以更快速度搭建属于自己的激励活动层。

这些能力将推动 Cashie 成为 CARV Agentic AI 与 Base 社交金融（SocialFi）生态的核心入口，不再是简单的代币激励，而是将资源分配给真正有价值、可验证的参与行为。

Cashie 2.0 的诞生意味着一场真正的范式转变：它首次将社交注意力与链上激励精准相连，将社交资本带入一个 可编程、可验证 的新纪元。Cashie 不止是一个工具，而是 可编程社交经济的基础设施：

• AI 代理以明确意图执行任务，

• 用户因真实互动而获得公平奖励，

• 开发者能够构建全新的协作与增长模式。

随着 CARV AI Being 路线图迈向下一阶段，Cashie 将成为连接“人 ↔ 机器”与“影响力 ↔ 价值”的关键引擎，为无须信任的协作开辟全新空间。

社交账本，终于真正上链了。

关于 CARV

CARV 是 主权 AI Beings（Sovereign AI 个体） 的诞生地，在这里，它们得以生存、学习与进化。

什么是 AI Beings？它们是原生诞生于链上的主权智能体，拥有目的性、自主性和持续成长的能力。AI Beings 具备记忆、身份、感知与互动能力，不只是执行指令，而是能够独立决策、随时间适应变化，并追求自我定义的目标。

依托 CARV 的核心基础设施——CARV SVM 链、D.A.T.A。 框架、以及 CARV ID / Agent ID 系统（ERC-7231）——CARV 让 AI Beings 具备可验证、基于用户授权、可持续学习与共同创作的能力。基于 CARV 的 AI-first 技术栈，CARV Labs 孵化的消费级 AI 应用已登陆 Google Play、App Store 等主流应用市场，覆盖数十亿用户，将代理驱动体验与现实激励带入全球数字生活。

截至目前，CARV 已发行 800 万+ CARV ID、拥有 6 万+ 验证节点（verifier nodes），并整合了 1000+ 项目生态，连接 AI 代理、Web3 基础设施与现实应用场景，共同推动 agent-driven（代理驱动）经济的兴起。在这一体系中，$CARV 代币承担着质押、治理与协调的核心功能，使 CARV 成为 Web3 上 AI Beings 的“操作系统”。

• X （Twitter）：https://x.com/carv_official

• Discord：https://discord.com/invite/carv

• Telegram：https://t.me/carv_official_global

• 白皮书：https://docs.carv.io/

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方社媒消息，火币HTX将于今日20时（UTC+8）举办火币新资产封神之战第二期直播活动。此次活动以“链上行为、鲸鱼动向与市场风向全解读”为主题，牛爷爷、幻想、Crypto995、柒吻等10强入围选手，将结合资金流动趋势、鲸鱼持仓变化以及宏观趋势和热点事件，展望2026年加密市场风口，提供投资策略建议。

预约直播：

https://www.htx.com.lv/zh-cn/live/detail/h5?id=94012&invite_code=ehuv6223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，根据官方消息，ZK 智能可验证计算平台 Brevis 现已与 Aster 达成合作。作为多链 DEX，Aster 支持收益型抵押品和隐藏订单功能。此次合作旨在解决 DEX 长期面临的三重挑战，在速度、安全性与隐私性之间取得真正的平衡。

Brevis 可将链上复杂计算迁移至链下完成，并生成高效 ZK 证明，使其能够以远低于链上原生执行的成本在链上验证。通过本次合作，双方将共同探索如何利用这些能力，实现中心化交易所级别的执行速度、具备密码学级别的安全验证，并在不影响整体市场透明度的前提下保护用户仓位数据隐私。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向 HyperLiquid 存入了 550 万枚 USDC ，并以 7 倍杠杆开立了 ETH 多头头寸。

北京时间 12 月 9 日晚 9 点，由 Based 团队开发的全新 Perp DEX —— HyENA 正式登陆 Hyperliquid ，并且支持使用USDe 作为保证金。HyENA 得到 Ethena 基金会支持，并通过提升资金利用效率，为链上永续市场带来了全新的交易模型，让原本闲置的保证金资产在交易期间也能持续获得收益。

HyENA 的推出进一步扩展了 USDe 的生态版图，并为链上永续市场引入机构级的保证金效率。

用 USDe 进行更高效的永续交易

HyENA 支持用户以 USDe 作为保证金 / 抵押资产 开启永续合约仓位，并可在上线首月对符合条件的 USDe 保证金获得 最高 12% APY 收益。这意味着原本无法产生收益的保证金资产，现在可以在持仓期间持续生息，实现“边交易、边赚取收益”的体验。

HyENA 首批支持 BTC、ETH、SOL、HYPE 四个交易对。

此次上线还带来了 DeFi 新原语 HLPe，它将做市收益、交易手续费、资金费率等核心收入来源整合为单一金库凭证，使收益结构更透明、更具可组合性，也进一步提升资金使用效率。

由 HIP-3 驱动：由 Builder 部署的永续市场

HyENA 是首批基于 Hyperliquid 最新标准 HIP-3（Builder-Deployed Perpetuals） 构建的重要产品之一。在 HIP-3 框架下：

• Builders 需要质押 HYPE 获取市场部署权限并承担相应责任

• 每个 DEX（包括 HyENA）可自由配置交易市场的参数（预言机、杠杆、费率、持仓上限等）

• Builder 可以在必要时安全地暂停或结算市场

• 统一的荷兰拍机制保证部署成本的公平性

• 协议层的交易费用将按比例分配给部署方

借助 HIP-3，HyENA 能够更快上线新的永续交易对，测试更多创新激励机制，并在透明、无许可的环境中运行，同时继承 Hyperliquid 底层架构的高性能与安全性。

获得 Ethena 支持，由 Hyperliquid 顶级 Builder 开发

Based 是 HyENA 背后的开发团队，也是当前 Hyperliquid 生态中收入最高的 Builder，其表现已超过 Phantom。Ethena 基金会是 Based 的重要投资方之一，并将 HyENA 视作推动 USDe 成为去中心化交易所一流保证金资产的关键一步。

Edison Lim, Based App 创始人兼 CEO：

“HIP-3 为完全无许可的构建者自主永续市场打开了大门，而 HyENA 将成为首批充分发挥这一标准潜力的主要市场之一。将 USDe 作为核心保证金后，我们让原本闲置的抵押资产在用户交易时也能持续生息，这是提升 Hyperliquid 资本效率的重要一步。”

Guy Young, Ethena 创始人：

“用户在 Bybit、Binance 等中心化交易所中已经展现出偏好使用 USDe 作为保证金的趋势，尤其是在奖励机制的加持下。HyENA 的推出，将为 USDe 在去中心化场景中带来真正高频、真实的应用需求。这是推动 USDe 成为链上永续市场一级保证金资产的重要里程碑。”

相关链接

X: https://x.com/hyenatrade

Website: https://www.hyena.trade/

Access Code: BASE

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据 OnchainLens（@OnchainLens）监测，SpaceX 再次将 1,021 枚 BTC 转移至新钱包地址，价值约 9,448 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据金十数据报道，分析师尼尔·基恩在一份报告中表示，围绕周三美联储政策会议的风险倾向于没那么“鹰派”的言论和进一步降息的意愿，这将削弱美元。基恩表示，美元将下跌，此外还会受到季节性因素和年末资金流动的支撑，而股票和金属应会上涨。目前，市场普遍预期将把联邦基金目标利率下调25个基点至3.50%-3.75%。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据 Lookonchain 监测，某巨鲸（地址：0x76AB）出售 1,654 枚 ETH 获得 549 万 USDC，随后将资金存入 Hyperliquid 交易平台，开设价值 3,840 万美元的 7 倍杠杆 ETH 多头头寸，涉及 11,543 枚 ETH。该头寸的清算价格为 2,907.6 美元。

 

作者：Stacy Muur

编译：深潮TechFlow

在2026年，代币销售分析成为我工作的重要支柱之一。去年，我推出了 Muur Score——一个用于评估代币生成事件（TGE）前阶段协议的框架，并发布了对2025年最大几场销售的深入分析，包括 Flying Tulip、YieldBasis、Almanak、Lombard、Falcon 等。

到2025年10月中旬，代币销售的趋势已经非常明显。在 @buidlpad、@echodotxyz、@legiondotcc、@MetaDAOProject、@BinanceWallet、@CoinList 和 @MEXC_Official 上进行的发行，无论是在参与度还是在 TGE 后的投资回报率（ROI）方面，都持续表现强劲。尽管零售市场的关注度回归，但它更多地带着“赌徒”的标签，而非“投资者”的身份。

在这份报告中，我结合了自己的第一手研究以及来自@legiondotcc、@CoinList、@Chain_GPT 和@impossiblefi团队的预测。目标很明确：描述2026年代币销售的实际发展方向，而不是假装一切都只会“持续向上”。

2026年代币销售预测

1. 持续清算拍卖（CCA）从小众走向主流

Uniswap v4 的 CCA（Continuous Clearing Auctions），通过 Aztec 的 28 亿美元完全稀释估值（FDV）公开销售而广受关注，证明了链上透明、非托管的价格发现机制可以大规模运行。预计将有 15-20 个重要项目采用类似的机制。

CCA 直接解决了以下问题：

• 关于“分配被操控”的指控循环；

• 离线订单簿的黑箱操作；

• 类似 Monad 在 Coinbase 销售中引发的 FUD（恐惧、不确定性和怀疑）等声誉问题。

更大的主题是：价格发现将从中心化交易所转移到公共基础设施中。

2. 交易所整合型启动平台整合市场份额

Kraken 与 Legion 的合作，以及 Coinbase 以 3.75 亿美元收购 Echo，表明了市场发展的方向。Binance、OKX 和 Bybit 几乎可以确定是下一个参与者。

预计：

• 60%-70% 的顶级销售将同时在交易所原生平台和独立启动平台上进行；

• 将形成两级系统：

  • A 级：由交易所支持，高流动性，机构分配；

  • B 级：独立平台，追求社区驱动的销售。

这一趋势有利于分发，但对于那些想在自家车库里运行小型启动平台的人来说并不友好。

“最近的并购活动展示了一个清晰的方向：更多平台将代币销售整合为更广泛用户获取渠道的一部分。

我们将看到垂直整合的‘孤岛’数量增加，但更有趣的发展将是全球分发网络的崛起。可以想象一个跨地区的生态系统，涵盖交易所、合作伙伴和渠道。

例如，Legion + Kraken + 我们即将合作的亚洲中心化交易所（CEX）合作伙伴——提供链无关、平台中立的全球规模代币分发模式——将成为常态。”

——@matty_，Legion 创始人 @legiondotcc

3. 基于能力的分配取代先到先得

先到先得（FCFS）的模式实际上已经“死亡”，因为机器人军团彻底摧毁了它的公平性。

Legion 的基于能力评分（参与度、声誉、价值观一致性）正在成为行业模板。其他平台也将引入以下机制：

• 链上历史记录；

• 长期参与数据；

• 社交图谱评分。

虽然这在一定程度上减少了女巫攻击（Sybil attack）的问题，但也带来了新的风险：类似“加密信用评分”的体系将奖励早期采用者，而让新人处于劣势。

更公平，但绝对不平等。

“到了2026年，代币销售市场将围绕两种主导模式极化：完全合规的专业启动平台和无许可的‘梗’启动平台。 那些规模中等、定位模糊的平台将会陷入困境，因为分发能力将成为关键竞争优势——项目方会选择那些能够可靠地带来真实用户、流动性和二级市场支持的平台。”

——@0xr100，Impossible Finance 首席营销官 @impossiblefi

4. 机构配售将成为标准化模式

随着传统金融进一步深入代币化领域，预计代币销售结构中将正式引入机构配售机制，包括：

• 20%-30%的配额；

• 12-24个月的锁仓期；

• 结构化的簿记建档流程。

可以将其视为“链上的轻量版 IPO”。

Legion 等平台已经在将自身定位为加密行业的承销商，而2026年将使这种定位成为行业规范。

“我们将看到启动平台与中心化交易所（CEX）的整合进一步深化，专业化的启动平台将演变为模块化基础设施提供商，提供 KYC（身份认证）、经过审计的销售合约，以及可嵌入的销售小工具，供项目方在自己的网站上托管。同时，基于链上和社交数据的反女巫攻击过滤器将成为标准，锁仓分发（lockdrop）也将继续作为核心分发机制获得更多关注。”

——@0xr100，Impossible Finance 首席营销官 @impossiblefi

5. 多平台发行成为顶级项目的常态

WalletConnect 通过 CoinList、Bitget Launch X 和 Echo 同时筹集 1000 万美元，为多平台发行树立了标杆。 对于大型项目而言：

• 同时在 3-5 个平台发行将成为标准；

• 分发效率提高；

• 集中风险降低；

• 协调难度增加（但这是项目方的问题，不是你的问题）。

“我认为项目方将越来越多地基于不同需求选择不同的发行平台，并且通常会同时与多个平台合作。这绝对不是‘非 Coinbase 不可’的局面。ICO 的复兴早在 Coinbase 入局之前就已经开始了，这也是他们决定进入这个领域的原因。”

——@AlexTops1，CoinList 市场营销总监

那些拒绝多平台发行的项目，会显得要么资金不足，要么过于中心化。

“我们正在从孤立的单次发行，转向协调一致的多平台融资。启动平台与中心化交易所（CEX）将更频繁地合作，市场将分化为两大明确类别：

• 面向机构的销售，金额较大、锁仓期较长、合规要求严格；

• 以社区为优先的销售，金额较小、基于能力的准入机制以及使用驱动的评分体系。

买家也将开始要求标准化的保障措施：最低流动性和做市商承诺、更清晰的零售锁仓机制，甚至在结果严重不达预期时要求退款或追讨条款。少一些‘随便上架，祈祷成功’，多一些对项目方和买家都合理的结构化融资——不仅仅是靠感觉，而是有理有据。”**

——@CEOGuy，Chain_GPT 首席执行官兼创始人

6. 合规性成为竞争壁垒

Legion 推出的符合 MiCA（欧盟《加密资产市场监管框架》）的结构，以及与美国证券交易委员会（SEC）的持续讨论，标志着行业的转变：

合规不再是可选的“信号”，而是一种商业模式。

预计将出现以下趋势：

• “以合规为先”的启动平台将崭露头角；

• 全面的 KYC（身份验证）和 AML（反洗钱）将成为基础要求；

• 交易所对不合规销售将采取零容忍态度；

• 对基于零知识证明（ZK）的身份技术需求上升（终于有了超越“匿名 Discord 用户证明自己是人类”的实际用例）。

在非合规平台上发行的项目将面临更快的下架风险，以及机构需求的减少。

“迄今为止，大多数加密融资都局限于原生数字资产——例如燃料代币、功能型代币，以及那些设计用来避免被归类为证券的结构。

随着 SEC 工作组预计在 2026 年初推出‘创新豁免’、‘加密项目’以及可能的《清晰法案》（Clarity Act），我们将看到新的资产类别尝试链上分发。

这包括初创公司阶段的早期形式的代币化股权。”

——@matty_，Legion 创始人 @legiondotcc

7. 熊市压力促使“重质而非重量”

2025年底的市场表现带来了：

• 强烈的熊市情绪；

• 约 40 亿美元的 ETF 资金流出；

• 主流代币的流动性下降。

如果这种趋势延续到2026年，我们将看到：

• 代币发行数量从 500+ 降至 150-200；

• 平均融资规模增加 3-5 倍；

• 低质量、靠“梗”驱动的销售消失；

• 基础设施和真正有产品的项目占据主导地位。

这是一种典型的“向优质资产迁移”的周期——赢家更少，但规模更大。

“2025年的两个极端都失败了。

一方面是高 FDV（完全稀释估值）、高融资额的项目，但其基础产品根本无法支撑这些估值——市场在 TGE 后立即对其进行了修正。

另一方面是低 FDV 的项目，这些项目缺乏流动性、市场做市能力差、交易所支持薄弱——因完全相反的原因而崩溃。

2026年，我们将从粗放式发行转向精心设计的发行。严肃的买家将关注真正决定结果的基本面：FDV 与进展的匹配度、真实用户采用率、流动性深度、做市商质量以及平台可靠性。优质项目仍然能够筹集到可观的资金，但不会试图在第一天就榨干整个资金池。

启动平台和 CEX 将在下行保护、最低流动性标准、明确的做市承诺以及简单的安全或退款机制上展开竞争——而不仅仅是依靠炒作。”

——@CEOGuy，Chain_GPT 首席执行官兼创始人

8. 动态定价取代固定FDV（完全稀释估值）

持续清算拍卖（CCA）的成功重新激发了市场对更公平定价的兴趣。预计将出现：

• 带有软底价的荷兰式拍卖；

• 带断路器的绑定曲线；

• 由机器学习/人工智能系统驱动的需求定价。

“这是我们的40亿美元FDV，请鼓掌”的时代结束了。

固定估值将被价格区间取代——虽然这减少了 TGE 后的抛售压力，但也削弱了散户的兴奋感（毕竟没人会在聚会上炫耀自己的拍卖成交价）。

“ICO 已不仅仅是融资手段了。

它们是项目吸引新用户、扩大认知度并实现网络去中心化的一种方式。

如果 Coinbase ICO 的买家从未离开平台，或者第二天就抛售代币，这对项目真正创造了多少价值？

正如 Aztec 极为成功的代币销售所展示的那样，许多团队希望这些用户能进入他们的应用程序，并希望其代币销售机制和分发完全在链上去中心化完成。

市场正在转向可验证的链上金融，用户持有自己的私钥。CoinList 正通过变得更加加密原生、更贴近用户来满足这一需求。密码朋克的理想正在回归。是时候了。”

——@AlexTops1，@CoinList 市场营销总监

9. 发行后流动性保障成为行业标准

在 Monad 因虚假交易引发 FUD（恐惧、不确定性和怀疑）事件后，平台意识到，如果发行后流动性崩溃，那么再好的发行机制也无济于事。

到2026年，预计将出现以下趋势：

• 强制性6至12个月的做市承诺；

• 平台提供标准化的流动性服务水平协议（SLA）；

• 新的 TGE 后稳定性指标。

没有专业流动性提供商的项目将难以筹集资金。

如今，散户对流动性保障的关注已经超过了对代币代码的兴趣（这一变化值得欢迎）。

10. 社区锁仓取代即时解锁

Coinbase 的“早卖→未来惩罚”模式正在演变为：

• 面向散户的 3-6 个月锁仓期；

• 类似团队/种子轮的解锁曲线；

• 可转让的“锁仓权益”（是的，一个全新的二级市场将迅速出现）。

这种模式降低了抛售压力，但也带来了“锁仓疲劳”的风险——市场上可能会出现大量定价不明的锁仓资产。

预计到2026年底，约一半的发行将采用社区锁仓模式。

市场结构影响

代币销售将分裂为两大生态系统：

1. 机构级销售

• 多平台发行，整合交易所；

• 融资规模 $5000 万美元以上；

• 高度合规；

• 12-24 个月锁仓期；

• 专业的市场做市服务。

2. 以社区为优先的销售

• 单一平台 + 基于能力的评分；

• 融资规模 $500万至$2000万；

• 部分合规；

• 3-6 个月锁仓期；

• 基于社交图谱的参与机制。

两种模式都将存续，但它们将不再彼此竞争，而是各自服务于不同的市场需求。

需要关注的关键风险

1. 针对不合规平台的监管行动可能会导致市场分裂；

2. 持续的熊市可能使所有预测缩水约50%；

3. 过度集中于 Coinbase 和 Kraken 可能会削弱市场竞争；

4. 锁仓过载可能导致锁仓权益的灰色市场混乱。

代币销售专家怎么说？

哪些协议能最有效地筹集资金？

@matty_，Legion 创始人 @legiondotcc：收入相关的消费类应用和 B2B 代币将继续表现优异

“我们会看到当前的表现趋势进一步放大。

消费类 DeFi 和用户真正喜欢的应用程序——特别是那些有明确收入路径或回购逻辑的项目，即使规模较小——将继续领跑市场。

在机构领域，面向 B2B 的代币（能够为代币持有者带来实际收入流）将依然是表现最强劲的类别之一。”

@CEOGuy，@Chain_GPT首席执行官：基本面将变得更加重要

“那些能有效筹集资金的项目，是看起来像真正商业模式的项目，而不是仅仅包装在代币里的故事。

这归结于三点：

• 真实的用户和使用场景，而不仅仅是测试网和一份商业计划书；

• 明确的产品差异化，能够显著优于现有替代方案；

• 连贯的代币效用，具有明显且可信的价值捕获能力。

再加上合理的 FDV、清晰的销售结构，以及创始团队在大科技公司或之前的加密项目中的真实履历——即使在寒冷的市场中，资金也不会慢慢流入，而是争相进入融资轮。”

@0xr100，Impossible Finance 首席营销官 @impossiblefi：高增长项目和基础设施解决方案将主导融资

“将会是那些拥有明确增长数据（收入、真实用户、有意义的 TVL）和真正分发能力的支持者的应用程序脱颖而出——不仅仅是‘顶级风投’的标志，而是那些能够推动采用的生态巨头。

基础设施仍将是一个强大的融资类别，但拥有真实用户和收入的应用程序将越来越多地超越单纯依赖叙事的项目。

热门组合将是‘热门叙事 + 基础设施角度’，覆盖预测市场、人工智能（尤其是机器人技术）和 RWA（现实世界资产）等领域，通常以基于锁仓分发（lockdrop）和数据驱动的分发形式呈现。”

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据 Financefeeds 报道，印度政府正在大规模加强加密货币执法培训，以应对日益复杂的加密货币金融犯罪。此次培训涉及印度金融情报部门（FIU-IND）、执法局（ED）、麻醉品管制局（NCB）等多个机构，重点培训区块链取证、链上分析、加密资产扣押和钱包地址身份识别等技术。

该举措直接响应了虚拟数字资产服务提供商（VDASP）向 FIU-IND 强制注册的要求，以及印度从监管模糊向结构化监督的转变。培训旨在使执法人员具备追踪、扣押和起诉涉及虚拟数字资产（VDA）犯罪的能力。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据官方公告，火币HTX已于12月10日上线WET/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于12月10日15:00至12月17日15:00（UTC+8）启动WET合约交易派对，总奖池高达10,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与WET/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成WET/USDT合约交易还将获得专属福利。

作者：Maxuel (Max) Lee | max.btc

编译：深潮TechFlow

加密世界的真相：成功背后的不为人知的故事

（那些KOL不会告诉你的版本）

大多数人进入加密领域，是为了追逐图片中那些象征成功的符号：

• 比特币徽章

• 黑卡

• 一叠现金

• 保时捷

• 游艇

• 豪华假期

• 自由的感觉

但这些只是终点线。

每个人都沉迷于终点线，却忽略了在这张照片成为现实之前发生的一切。

现在，让我告诉你一个真相……只有真正成功的人才会明白的版本：

1.你的第一个胜利不是财务上的，而是心理上的

当你停止把加密世界当作赌场，

而开始将其视为一套激励机制时，

一切都会改变。

财富并非来自随意追逐市场的暴涨，

而是来自对以下内容的理解：

• 叙事周期

• 流动性流向

• 人性行为

• 市场结构

• 非对称性布局

你的第一个真正收益，是清晰的认知。

记住这一点。

2.这个游戏奖励观察者，而非反应者

大多数人沉迷于市场的波动：

• 价格上涨，他们买入；

• 恐惧蔓延，他们卖出。

这种“随波逐流”的人最终会被市场耗尽。

而观察者则不断积累。

那些最终赢得胜利的人：

• 他们行动缓慢；

• 他们观察；

• 他们等待； 然后带着坚定的信念出手一次。

这就是如何在悄无声息中积累财富的方式。

3.你无法“复制交易”出你想要的生活

你可以复制信号，

复制买入点，

复制叙事，

但你无法复制：

• 耐心

• 纪律

• 情绪的平静

• 基于深刻理解的信念

图片中展示的生活方式，

是内在技能的结果，而不是外在运气的产物。

这也是为什么只有极少数人能够达到终点的原因。

4.你的最大优势是活得足够久，直到幸运降临

人们总以为富人更聪明。

其实不然，他们只是比别人待在游戏里的时间更长。

他们没有把自己搞垮：

• 没有追逐每一个闪亮的代币；

• 没有因情绪失控进行“复仇交易”；

• 没有因为一个糟糕的夜晚就被清算出局。

在加密领域，成为百万富翁最简单的方式……

就是在你的非对称机会到来之前，不要放弃。

5.加密市场奖励那些关注被忽视信息的人

大多数人都在追逐价格，

少数人在追逐信息，

而更少的人在追逐真正的理解。

想要真正的财富？

学会阅读那些别人忽略的内容：

• 开发者的活动

• 早期的链上资金流动

• 政策变化

• 流动性注入

• 悄无声息的积累（例如 Zcash）

• 叙事轮换（例如隐私主题）

世界总是在悄悄地改变，

你的财富也会以同样的方式增长。

6.自由不是买来的，而是构建出来的

那些豪车、黑卡、旅行……它们只是象征。

真正的回报，是照片中无法展现的：

你意识到自己再也不用为了钱而出卖时间的那一刻。

如果你认真对待加密行业，

它能比任何其他行业更快地为你提供这种选择。

前提是，你把它当作一条通往未来的道路，而不是一张彩票。

7.大多数人无法成功，因为他们想要捷径，而不是精通

真相是：

加密世界并不复杂，

但保持专注却很难。

那些最终赢得胜利的人，

是那些不断重复枯燥事情的人：

• 学习

• 研究

• 跟踪

• 观察

• 布局

• 等待

枯燥的自律造就了精彩的人生。

这就是为什么那些看起来“幸运”的人，

往往只是那些在别人追逐刺激时保持一致的人。

8.你想要的生活，只取决于一个决定：

“我是来赌博的，还是来构建的？”

文章中的图片，代表了选择“构建”后的成果。

每个人都想要结果，

但只有少数人愿意接受过程。

如果你愿意全身心投入这个过程，

结果将水到渠成。

最后的思考

加密世界不仅仅是赚钱的方式，

它是一种从零重新设计生活的途径。

不是一夜之间，

不是靠某个奇迹代币，

而是通过理解、纪律和非对称性机会的把握。

如果你想要真正的“财富自由”生活，

从掌握那些看似平凡无奇的事情开始。

这是大多数人忽略的部分，

却是让你变富的关键。

把这篇文章收藏起来！以后你会感谢自己的。

深潮 TechFlow 消息，12 月 10 日，据火币HTX公告显示，火币HTX已于12月10日14:30 (GMT+8) 开放SOMI的充币业务。SOMI/USDT现货交易将于12月10日18:00 (GMT+8) 开放。SOMI的提币业务将于12月11日18:00 (GMT+8)开放。同时，火币杠杆将于12月10日18:00 (GMT+8)新增SOMI/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Somnia 是一条与 EVM 兼容的 Layer 1 区块链，旨在为跨越游戏、社交、元宇宙和 DeFi 生态系统的实时、大规模消费者应用提供动力。Somnia 利用其独特的 MultiStream 架构，可实现高吞吐量和低成本的交互。