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深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，美联储理事沃勒表示，美联储仅凭通胀前景缓和即可降息，不过鉴于当前前景，降息并没有紧迫性，美联储新的资产购买并非刺激措施。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据金十报道，美联储理事沃勒表示，通胀高于目标，但未来几个月应会下降，通胀预期已得到锚定。当前就业市场非常疲软，现有的就业人数增长并不理想，就业市场表明美联储应继续降息。

此外沃勒表示，2026年可能成为经济表现更好的一年。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 CoinDesk 报道，美国存托信托与结算公司（DTCC）宣布选择 Canton Network 作为代币化合作伙伴，未来会将一部分托管在 DTCC 的美国国债的能够在 Canton Network 上进行代币化，预计将在 2026 年上半年在受控的生产环境中推出最小可行产品 (MVP)。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，Coinbase 最新《State of Crypto》报告（Ipsos 于 2025 年第四季度调研 4350 名美国成年人）显示，尽管不同年龄段持股比例接近（年轻群体 47% vs 年长群体 50%），但年轻投资者的资产配置与交易行为明显更激进：其投资组合中非传统资产（加密、衍生品、私募等）占比平均 25%，约为年长群体 8% 的三倍；近 30% 的年轻投资者表示至少每周交易一次（年长群体约 10%），且使用保证金比例 19%（年长群体 8%）。同时，63% 的年轻投资者希望获得 24/7 股票市场交易等“全天候市场”能力。Coinbase CEO Brian Armstrong 据此称传统金融体系“失灵”，年轻人更倾向于通过加密等渠道寻找财富增长机会。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据悉，Bybit的联合创始人兼CEO Ben Zhou于12月12日出席Solana Breakpoint 2025炉边对谈，与Solana基金会主席Lily Liu讨论加密产业发展方向。
– 加速合规与牌照申请： Ben Zhou表示过去两年Bybit专注于取得关键市场的监管批准。Bybit是最早获得阿联酋证券商品管理局(SCA)牌照的交易所之一，并取得欧洲MiCA框架许可；同时，东南亚包括泰国、越南和印尼等市场正准备从监管层面更广泛地接纳加密货币。
– 新兴市场支付通道扩展：拉丁美洲、中东欧地区和非洲的加密货币通用度正日益提升。在银行服务不饱和的市场，加密平台日益成为主要金融界面。为此，Bybit为用户提供加密卡、收益计划及结构性产品。
– Byreal与去中心化流动性：Ben Zhou讨论了建立在Solana上的去中心化交易所Byreal，强调流动性和价差表现为其核心优势。Ben Zhou重申Bybit致力于建立合规、可及的基础设施,同时推动去中心化市场创新。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 CoinDesk 报道，专注于加密货币的投资公司 Moon Pursuit Capital 正在推出其第二支基金，这是一支规模为 1 亿美元的市场中性基金，旨在提供其所说的在数字资产周期中持续的、经风险调整后的回报。Moon Pursuit Capital 推出的新基金围绕算法交易策略构建，旨在保持市场中性，并在不采取强烈的价格方向性观点的情况下产生超额收益。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，以太坊区块空间期货市场 ETHGas 宣布完成 1200 万美元代币轮融资，本轮融资由 Polychain Capital 领投，Stake Capital、BlueYard Capital、Lafayette Macro Advisors、SIG DT 和 Amber Group 参投。项目此前还在 2024 年中完成了一轮未披露的 约 500 万美元的 pre-seed 融资。

本轮融资于 7 月启动、上月完成，全部以代币轮形式进行，采用 SAFT（未来代币简单协议）结构，与 pre-seed 轮一致。除融资外，ETHGas 还宣布，以太坊验证者、区块构建者和中继已承诺向其市场与产品开发提供 约 8 亿美元支持。Lepsoe 强调，这些并非现金投资，而是以太坊区块空间形式的流动性，参与方将区块空间供给给 ETHGas 市场，以换取更高且更可预测的收益。

ETHGas 构建了一个以太坊区块空间期货市场，允许区块空间提前买卖，而非仅在区块生成时即时竞价。区块空间是以太坊区块内的容量，决定交易是否被纳入、顺序以及成本。ETHGas 位于以太坊现有的区块生产流程（即提议者-构建者分离）的上游，并不取代当前系统，而是对其进行对接。

深潮 TechFlow 消息，据官方公告，AI 与机器人语音基础设施项目 Silencio 宣布稳定币活动已开始，参与活动贡献的用户每小时可获得 $2 奖励，如果是高质量和审核通过的 AI 录音，将获得每小时 $10 激励。

此前消息，Silencio 宣布已在几周内收集超 72万条录音与超8100小时口语真实数据，并将用于 AI 与机器人相关的语音训练。用户通过分享音频数据，将能获得 Silencio 官方代币 $SLC。新的 $SLC 实用性 将与 @FoundationSLC 合作，以提高 $SLC 持有者获得更高的小时费率。

Silencio 是基于 peaq 构建的语音基础层项目，他通过收集真实语音，为 AI 模型及机器人提供训练数据，让机器人更好的听到和理解声音信息。 

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 lookonchain 监测，Arthur Hayes 地址在过去两天内，从 Binance、Galaxy Digital、Wintermute 以及其他多个平台共计收到总价值 3242 万美元的 USDC。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，Binance 创始人 CZ 发文称，「任何声称可以帮你上 Binance（Binance 上币）的人，都是骗子。如果你看到任何人（包括所谓的中间人、顾问、前员工或在职员工）这样宣称，请务必举报。相关人员将被列入黑名单，部分情况甚至会被公开披露。

最近甚至有一位国家总统来询问能否协助上币，我也明确告知：我帮不了。」

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据金十报道，由里士满和亚特兰大联储与杜克大学福库商学院联合开展的一项调查显示，企业财务高管仍将关税视为首要关切，并平均预计明年物价将上涨约 4%。这一结果可能加剧美联储对当前物价压力的担忧——这些压力可能使其无法很快实现 2% 的通胀目标。

该项调查于 11 月 11 日至 12 月 1 日期间访问了 548 名首席财务官。结果显示，受访者对自家公司和美国整体经济的信心均有所下降。美国整体经济乐观指数从第三季度的 62.9（满分 100）降至 60.2，也低于 2024 年底美国总统特朗普赢得当前任期后达到的近期高点 66。

总体来看，受访者预计 2026 年就业和经济将温和增长，企业中位数预计 2026 年就业增长 1.7%（与近期调查相似），经济年增长率预计约为 1.9%。不到一半（40%）的企业表示正在招聘新岗位，略低于 20% 的企业表示完全不招聘，约 9% 的企业预计将裁员。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 techinasia 报道，荷兰 AI 网络安全初创公司 Gambit Cyber 宣布完成 340 万美元种子轮融资，由 Expeditions 领投，Bitdefender Voyager Ventures 参投。公司核心产品 KnightGuard 为 AI 驱动的网络风险识别与应对平台，已在金融、电信及关键基础设施领域获得早期企业客户采用。Gambit Cyber 表示，资金将用于产品增强、国际扩张及合作伙伴拓展，并已在印度设立子公司以加速区域增长。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 Solana Foundation 在 X 平台表示，与后量子安全公司 Project Eleven 展开合作，推进 Solana 网络的抗量子安全（Post-Quantum Security）布局。作为合作的一部分，Project Eleven 已对 Solana 生态进行了全面量子威胁评估，涵盖核心协议、用户钱包、验证者安全及长期加密假设，并成功原型化部署了一个采用后量子数字签名的 Solana 测试网，验证了端到端抗量子交易在现实环境中的可行性与可扩展性。

Solana Foundation 技术副总裁 Matt Sorg 表示，此举旨在确保 Solana 在未来数十年内保持安全，并与今年推出第二客户端和新一代共识机制的路线相一致。Project Eleven CEO Alex Pruden 称，Solana 在量子计算成为现实威胁之前就提前投入并采取行动，表明以现有技术实现后量子安全是可行的。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据彭博社报道，Binance 创始人 CZ 正重新展现其在加密行业的影响力。随着美国总统特朗普对加密资产态度转向友好，CZ 频频公开肯定相关政策，并释放出对美国市场的积极信号。

知情人士表示，Binance 一直在探索重启 Binance.US 的方案，包括可能进行的资本重组，但这将降低 CZ 的控股权。CZ 作为控股股东，一直是 Binance.US 在关键州扩张的主要障碍。目前，相关讨论仍在进行中。

知情人士还称，如果 Binance 收购 CZ 的部分或全部股份，就可以任命新的领导层，推行促进增长的商业策略，并利用其在华盛顿的政治关系。另据知情人士透露，Binance 一直在寻求与全球最大的资产管理公司贝莱德集团建立更紧密的合作关系。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 CNBC 报道，美国最大加密交易所 Coinbase 的“Everything Exchange（全能交易所）战略”受到德意志银行分析师的积极评价，被认为是推动公司未来增长的重要引擎。该战略旨在将 Coinbase 从传统的现货交易平台，发展为覆盖衍生品、借贷、DeFi 服务与全球市场扩张 的一站式交易平台，这不仅包括扩展产品线，还涵盖全球化布局与机构服务提升。

分析师认为，这一全面战略将帮助 Coinbase 提升收入多样性与市场竞争力，在多个业务领域都能实现可持续增长，并为长期基本面提供支撑。

此前消息，Coinbase CEO：公司团队在纽约密集推进”Everything Exchange”项目。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 Cointelegraph 与 Global Initiative Against Transnational Organized Crime 发布的最新报告，中非共和国推行的部分加密货币项目存在透明度不足与合规漏洞，可能被国际犯罪组织利用，从而危及国家资产安全。特别是未来拟将矿产特许权等资源代币化的计划，被认为可能为跨国犯罪集团提供洗钱与非法资源交易机会。中非政府内部人士则批评该报告有政治动机，并强调这些项目旨在打破传统银行垄断。该国自 2022 年成为全球第二个将比特币定为法定货币的国家以来，其加密资产政策持续引发国际关注。

此前消息，中非共和国曾推出国家 Meme 币 CAR。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，在 Cointelegraph 最新一期《Chain Reaction》节目中，比特币经济学家 Saifedean Ammous 解读了 Michael Saylor 的比特币理念。他表示，Saylor 并不将比特币直接视为“货币”，而是将 Strategy 的角色定位为把“原油般的比特币”加工成不同形态的金融资产，让更多人以多样化方式接触比特币。

Saifedean 认为，这种做法并不会改变比特币的货币属性：从理论上讲，比特币本身就是货币与资产本体；在法币持续扩张、债务激励长期存在的背景下，围绕比特币的各类金融工具将不断出现，但其基础仍是持续买入并持有比特币作为“纯净资本”。他总结称，随着比特币规模扩大，现金余额向比特币集中，比特币最终将自然演化为货币本身。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据官方消息，稳定币巨头 Tether 正式推出 PearPass，一款点对点（P2P）的密码管理器，旨在消除用户加密信息被云端泄露的风险。

Tether 表示，现有密码管理工具普遍依赖云端存储，而一旦云服务被攻破，用户敏感数据可能暴露；PearPass 采用去中心化对等架构，不将密码存储在云端，从而增强安全性和私密性。官方称该产品将首先支持主流浏览器，并计划进一步拓展到移动端和更多平台。该举措反映出加密行业对用户安全工具创新的持续关注。

2025年的加密市场，正站在周期与结构双重变奏的十字路口。宏观环境的迷雾尚未散开，降息的节奏、全球资金的流向与市场的风险偏好，仍在宏观政策中摇摆不定。然而，水面之下早已暗流涌动。在利率高企但降息预期强烈的“新常态”中，全球资本增在寻找新的方向，一场围绕“牛市主线”的叙事争夺战已提前打响。这不再仅仅是热点的轮动，而是价值逻辑的深刻重构。

在此背景下，本期SunFlash圆桌旨在穿透短期波动，从周期与结构的更高维度，拆解这场“终极战局”的内在逻辑。本期Space邀请到多位行业观察者，共同探讨：宏观未明之际，市场为何已急于争夺叙事主导权？哪类赛道能真正穿越牛熊，成为引领市场的持久主线？以及，为何一个持续进化、内部协同的综合性生态系统，相较于单一赛道，更有可能整合流动性、创新与网络效应，最终定义下一阶段的价值增长范式？

围绕这些核心议题，下文梳理了本次Space对话中，最具启发性的嘉宾观点与市场洞见。

宏观方向尚未明朗，市场的“抢跑”逻辑是什么？

尽管2025年的宏观货币政策与经济前景仍笼罩在不确定性之中，但加密市场的先行者们已悄然展开了一场关于未来牛市主线的激烈角逐。本期Space的首个核心议题，便直指这一看似矛盾的现象：信号未明，为何抢跑？

多位嘉宾不约而同地指出，加密市场的核心驱动力并非源于当下数据，而是对下一阶段结构的超前预期。HiSeven率先点明，真正的市场定价往往发生在不确定性最大的阶段。宏观变量（如降息、流动性）是慢变量，而市场是快变量。“聪明资金” 的任务，正是在迷雾中预判当不确定性消散时，哪些赛道最具潜力承接即将释放的巨额流动性。

bigpump.ai进一步阐释了“抢跑”的必要性：一旦市场共识形成，资产价格将在瞬间完成重估，届时再布局将为时已晚。她指出，当前资金主动寻找的，是一个能为未来6-18个月市场走向提供解释的 “故事锚点” 。这个锚点如同一个避风港，让主流资金得以先行建立核心仓位，再围绕其配置弹性资产。

Web3菜菜子则用更直白的逻辑总结了资金的逐利本质：“确定性太贵了”。他强调，加密市场的巨大机会恰恰蕴藏于不确定性之中。如果等待所有宏观利好（如降息明确、监管清晰）完全落地，核心资产的价格早已高企，成本优势尽失。因此，机构与聪明资金必须“赌在黎明前”，在分歧中提前下注。

在明确了“抢跑”逻辑后，本期Space的讨论自然深入至具体赛道，哪类赛道能真正穿越牛熊，成为引领市场的持久主线，而非转瞬即逝的阶段性热点？嘉宾们对此提出了明确的筛选标准，并展望了未来市场可能呈现的全新结构。

多位嘉宾首先划清了主线与热点的界线。Crypto波段王和Web3菜菜子指出，类似过往元宇宙等阶段性热点，往往在情绪退潮后价值归零。真正的主线必须具备跨周期韧性，能抵御宏观波动、监管压力与熊市洗礼，其价值逻辑不会因市场冷热而失效。Grace的比喻更为生动：一波行情结束后，“热点”留下的是一地鸡毛，而“主线”留下的应是一套可长期运行的新基础设施或经济系统，这揭示了主线的核心在于真实的价值创造与沉淀。

基于上述区别，嘉宾们提炼出成为牛市主线的三大核心标准：即跨周期生存与发展能力、生态可扩展性与创新飞轮、持续吸附并沉淀流动性。

解剖“正向飞轮”：波场TRON生态何以构建内生增长引擎？

在传统寻找“单一龙头”的思维之外，本次讨论提出了一个前瞻性观点：2025年的“主线”可能并非一个赛道，而是一个协同共生的生态系统。波场TRON生态的演进，被多位嘉宾视为一个观察“主线潜力”的生动案例，其发展路径恰好映射了前述的多个关键逻辑。

波场TRON通过构建一个庞大、活跃且持续进化的综合性生态系统，展示了穿越周期的结构韧性。 这一生态的核心优势体现在以下几个互为支撑的层面：

首先，其构建了高性能的底层基础设施，为生态繁荣提供了坚实土壤。波场TRON网络的高吞吐量与较低的交易费用，解决了大规模应用落地的核心瓶颈，正是这一基础，支撑起了其超过2.5亿的总用户账户和持续增长的链上活跃度，形成了强大的网络效应基本盘。

其次，它成功捕获并沉淀了巨量的现实世界流动性，奠定了其作为核心金融层的地位。波场TRON是全球最大的稳定币流通网络之一，源源不断的稳定币流入，为其上层的DeFi应用（如JustLend DAO、SUN.io）提供了深厚的流动性矿藏，并持续产生真实收益。这一点得到了链上数据的强力印证：11月 28 日，据 Nansen 数据显示，过去 7 日仅有 6 条公链费用收入超 100 万美元，波场TRON网络以 616 万美元费用收入位列榜首。这不仅直观反映了其网络活动的旺盛与真实需求，更意味着海量的流动性在其生态内被有效地转化为了可持续的协议收入和价值沉淀，完美诠释了“吸引并留存资金”的主线能力。

再者，其生态展现了卓越的可扩展性和内部创新飞轮，波场TRON生态已衍生出涵盖DeFi、AI、Meme、NFT、跨链、去中心化存储、预言机等多元应用场景的核心协议。更重要的是，这些协议并非简单的应用叠加，而是通过一套精密的内部协作与价值反馈机制，形成了一个自我强化、持续增长的正向飞轮：

1、协议间的可组合性：波场TRON生态内协议间的可组合性，构建了一个资本可无缝流转、收益能多重叠加的系统级协作网络。例如，用户可在USDD平台铸造去中心化稳定币USDD，随即存入JustLend DAO获取存款利息，完成从稳定币生成到生息资产的流畅转化。更进一步，用户还能以抵押资产在JustLend DAO中借出流动资金，转而投入SunSwap提供流动性，从而同步捕多重收益，极大地提升了整个生态的资本效率。

2、通缩模型与反馈机制：生态内的关键协议通过商业模式设计，将捕获的价值直接反馈给生态和代币持有者，这是“飞轮”得以转动的核心动力。例如SUN代币与JST代币的回购销毁机制，这一机制直接减少了代币流通量，为代币价值提供了内生支撑，将增长红利分享给参与者。

3、基础设施扩展与叙事升级：BitTorrent Chain (BTTC) 作为官方跨链解决方案，不仅实现了资产的多链互通，更吸引外部生态的项目和用户反向流入，实现了生态的对外扩张。与此同时，波场TRON生态对AI前沿领域的战略布局已迈入加速阶段，其推出的 SunAgent 与 SunGenX 等官方AI产品，正为生态构建下一代去中心化智能基础设施。SunAgent打造了一个去中心化的AI代理与自动化任务执行平台，旨在降低DeFi的操作门槛。而 SunGenX 作为一键化、低门槛的Meme资产发行工具，已赋能社区在 SunPump 平台累计创建超过 10 万枚 Meme 币，成为生态内重要的创新实验与流动性启动平台。

综上所述，波场TRON生态的“正向飞轮”得以清晰勾勒：强大的基础设施吸引用户和资金流入 → 繁荣的应用场景产生真实收入和用户粘性 → 协议将部分收入通过回购销毁等方式反馈，增强代币经济模型和参与者信心 → 价值的提升和信心的增强进一步吸引更多开发者与资本，并借助AI等前沿赛道向外扩张 → 生态规模与活力持续增强。 这一闭环使得生态能够摆脱对单一热点的依赖，实现内生的、可持续的壮大。

波场TRON生态的实践，为“组合共生”范式提供了一个现实的注脚。 它并非单一依赖某个热点，而是通过构建一个内部协同、自我强化的价值闭环，持续吸引开发者、用户与资本。这种致力于构建完整、可持续经济系统的努力，使其具备了抵抗周期性波动的韧性，。从当前市场结构中脱颖而出。这一发展路径，使其具备了引领行业从单一资产炒作迈向复杂生态价值创造的潜力，并有望在未来的市场结构中占据关键一极。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据CoinDesk报道，Ripple亚洲项目SBI Ripple Asia宣布与Doppler Finance签署谅解备忘录，将推出基于XRP的收益型产品，并在XRP Ledger上探索现实世界资产代币化，据悉受新加坡金融管理局监管的SBI Digital Markets已被指定为相关产品的机构托管人，将为客户资产提供隔离托管服务。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据《纽约时报》报道，随着美国总统特朗普公开拥抱加密货币，其政策和个人表态正深刻改变美国资本市场结构，大量以加密资产为核心的新型上市公司迅速涌现，同时也放大了市场风险。

特朗普自称「首位加密总统」，上任后终止了此前对加密行业的强监管，推动亲加密立法，并多次公开为加密投资背书，甚至亲自推出名为 TRUMP 的迷因币。这一系列举动，使原本相对边缘的加密行业迅速进入主流金融体系。

在此背景下，今年已有超过 250 家上市公司开始将加密货币纳入资产负债表，通过大量囤积比特币等数字资产来吸引投资者关注。一些公司甚至缺乏成熟主营业务，其核心「商业模式」就是持有加密资产并押注其价格上涨。

分析指出，与以往加密牛市主要局限于交易所和散户不同，在特朗普政策推动下，加密风险正通过股票市场向更广泛的投资者扩散。监管收紧的退出、政治背书的强化以及上市公司结构性「加密化」，正在促使投资者承担更高波动性与估值风险。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 decrypt 报道，印度国会议员近日提出一项关于代币化（Tokenization）立法草案，旨在通过规范资产代币化来“民主化投资机会”，让中产阶级更广泛地接触包括房地产、股票等传统资产的数字化投资机会。该草案建议建立明确的监管框架，使资产代币化能够在合法合规条件下进行，同时强调保护投资者利益、增强市场透明度并促进更高的资本流动性。若该法案通过，将大幅推动印度金融市场的数字资产基础设施发展，并使代币化产品成为普通投资者的可行选择。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据CoinDesk报道，目前比特币30天隐含波动率仍处于低位，表明在周四美国通胀数据和周五日本央行利率决议公布之前市场仍保持相对平静。不过衍生品仓位情况显示，Bitfinex上BTC/USD多头头寸已达到2月份以来的最高水平，此外Deribit上85,000美元行权价的比特币看跌期权以及95,000美元和100,000美元行权价的比特币看涨期权交易情况表明比特币近期或将出现大范围波动。分析认为，比特币若要打破熊市趋势需要重新回到95,000美元以上，理想情况下是98,000美元以上。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 CNBC 报道，Robinhood（HOOD） 股价在 2025 年表现远超标普 500 指数，截至目前累计涨幅约 200% 以上，显著跑赢大盘表现。分析师对其未来仍保持乐观，Truist（美国信任银行） 等机构给予看好评级（Buy）及较高目标价，认为 Robinhood 在预测市场、交易产品扩展及业务增长等领域具备继续上行潜力，预计其基本面与估值空间尚未完全体现未来增长预期。不过市场也存在分歧声音，部分观察人士提示近期波动性加剧和部分运营指标下滑可能带来短期不确定性。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据CoinGecko数据显示，12月17日，NIGHT全网交易量达$1.17B，位列加密市场交易量第九位。其中，Bybit上NIGHT现货交易量市占率超过 70%，稳居中心化交易所（CEX）首位，持续引领NIGHT市场交易热度。

在交易量与价格表现双重走强的背景下，Bybit围绕NIGHT推出多项激励活动，其中Launchpool平均APR 高达460.58%；参与Bybit NIGHT Token Splash充值活动的新用户，最高可获得近$150 的NIGHT空投奖励。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，比特币矿企 Hut 8 在 X 平台发文宣布，已与 Fluidstack 签署为期 15 年、价值达 70 亿美元的数据中心租赁协议，租用其位于 River Bend 园区的 245 兆瓦数据中心，并且 Fluidstack 在园区未来扩建阶段最多可额外增加 1000 兆瓦容量，具体期限取决于园区的装机容量。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据Onchain Lens监测，一位巨鲸近期向Binance转入10169枚ETH，按当时价格约合2977万美元，累计获利约1136万美元。该巨鲸曾先后提取19505.5枚ETH用于质押，后重新存入20269枚ETH，期间通过质押获得763.58枚ETH收益。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）发布 2025 年 7 月至 9 月季度监管公告，披露 Q3 虚拟资产现货 ETF 总市值达 9.2 亿美元，自推出以来上涨 217%，5 只代币化货币市场基金的资产管理规模达到 53.87 亿港元（约合 6.92 亿美元），较上季度增长 391%。此外，香港证监会表示已确认转让 ETF 的印花税豁免适用于代币化 ETF，旨在促进代币化 ETF 的二级市场交易并且进一步扩大代币化固定收益及货币产品的市场准入，目前已向 11 家虚拟资产交易平台发布牌照，并且正在审议 8 家虚拟资产交易平台申请者的牌照申请。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，加密投资机构 Pantera Capital 发布年度观点报告《2025 年对加密行业结构性进步的回顾》，称尽管 2025 年加密资产价格表现不及部分市场预期，但这一年却是加密行业结构性进步最显著的一年。报告提到，美国监管环境明显改善（SEC 高层更替、撤销 SAB 121、多起加密诉讼撤回）、稳定币立法推进、Coinbase 纳入标普 500、Solana 与 XRP ETF 取得进展、Robinhood 推出代币化股票，以及 RWA 与预测市场加速发展等，均为行业长期增长奠定基础。Pantera 认为，这些制度与基础设施层面的变化，正为 2026 年及更长期的加密发展打开空间。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，BNB Chain官推昨日宣布即将上线全新稳定币，目标整合各应用场景的流动性，专为大规模应用打造。社区发现CZ已关注名为 @UTechStables的账号，猜测该稳定币或命名为“U”或“United Stables”，根据该账号披露信息显示“United Stables”将支持多链和主流支付网络，并计划于12月18日推出。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 The Information 报道，腾讯正式任命前 OpenAI 研究员姚顺雨（Yao Shunyu）为首席 AI 科学家，旨在加强公司在人工智能基础研究与应用层面的整体实力。姚顺雨此前曾在 OpenAI、Google 等机构从事 AI 研究工作，并拥有普林斯顿大学计算机科学博士学位。业内认为，此次高端人才引入反映出腾讯在全球 AI 人才争夺战中的战略加码，同时也凸显中国科技企业加速布局前沿人工智能研发的力度。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，亚洲成熟的综合性数字资产公司 HashKey Holdings Limited（「HashKey」或「公司」，股票代码：3887.HK） 于12月17日正式在香港联合交易所主板上市并举行敲钟仪式。

香港特别行政区政府财政司司长陈茂波、香港交易及结算所有限公司主席唐家成、香港交易及结算所有限公司集团行政总裁陈翊庭、香港证券及期货事务监察委员会主席黄天祐、香港证券及期货事务监察委员会企业融资部执行董事黎凤仪、香港特别行政区立法会议员陈沛良、香港数码港管理有限公司主席陈细明、香港投资管理有限公司行政总裁郑松岩博士等香港金融界重要人士出席。HashKey Group 董事长兼首席执行官肖风博士、HashKey Group 董事兼第十四届全国人大代表、全国工商联副主席万向集团董事长鲁伟鼎共同出席活动，并为上市仪式敲钟。

肖风博士在上市仪式的发言中表示，登陆港交所，是 HashKey 新的起点。一直以来，我们扎根香港，坚持走合规的道路，未来，我们将持续提升基础设施能力，强化安全、托管、链上执行、链上合规等关键能力，继续打造全球领先的数字资产基础设施服务平台。

作为亚洲数字资产领域在港公开发行的第一股，HashKey 也引发了市场的广泛关注。此次公开募股已引入 UBS AM Singapore、富达（Fidelity）、鼎晖投资（CDH）在内的 9 家长线投资机构作为基石投资者，为公司未来在合规框架下的持续发展与业务拓展奠定了坚实基础。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据官方公告，币安钱包上线全新 Web3 Loan 链上借贷功能，支持用户直接在币安钱包内使用现有资产作为抵押借入加密资产，拓展链上借贷体验。该功能通过接入 BNB 链上的 Venus 协议 实现多资产抵押与借款，目前支持抵押主流资产包括 BTCB、ETH、USDT、USDC、FDUSD、WETH，可借入 USDT、USDC、BNB。币安钱包表示，将推出基于该借贷功能的 Venus 独家奖励活动，用户借入符合条件资产可瓜分 400,000 USDT 奖励 并享受优惠利率，旨在提升钱包内链上理财与借贷服务的流动性与收益潜力。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，香港证监会「可疑虚拟资产交易平台」名单列表近两月新增四家，分别为「HKTWeb3」、「AmazingTech」、「9M AI」、与「香港稳定币交易所」，四家平台均涉嫌无照经营。

其中「HKTWeb3」在其网站上声称与一间获证监会发牌的虚拟资产交易平台合作，但被辟谣；「香港稳定币交易所」虚假宣称其由「港交所、联交所、期交所香港三大交易所共同成立」，事实上跟三者并无关连。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，Aave 协议创始人兼 CEO Stani Kulechov 在 X 平台发布《Aave Will Win：2026 总体规划》，系统阐述 Aave 的长期发展战略。文章指出，Aave 目前已成为 DeFi 最大的借贷协议，占据 59% 的借贷市场份额，累计处理存款超 3.33 万亿美元、发放贷款近 1 万亿美元，2025 年协议费用收入达 8.85 亿美元，并已启动 AAVE 回购计划。

展望 2026 年，Aave 将围绕三大核心推进：Aave V4（以 Hub & Spoke 模型统一流动性，支撑万亿美元级资产）、Horizon（面向机构的 RWA 借贷市场，目标将净存款从 5.5 亿美元扩展至 10 亿美元以上）以及 Aave App（面向大众的移动端入口，推动百万级新用户上链）。Stani 强调，Aave Labs 与 DAO 在长期利益上高度一致，并透露其 近日已在链上加仓 1000 万美元 AAVE，称 Aave 的目标是成为 链上经济的全球信用层。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据官方社媒消息，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）昨日单日BTC合约交易额突破3.5亿USDT，日增幅52%。截至目前，平台累计交易额已超160亿USDT。DeFiLlama数据显示，平台24小时交易额已升至Perp DEX第11名。

据悉，孙悟空（SunX）第二期交易挖矿活动正在进行中，总奖池高达135万美元。报名活动的用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT、SUN/USDT永续合约交易，即可在返还全部手续费的基础上，获得额外SUN代币奖励。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 就美国参议员 Bernie Sanders 呼吁暂停建设用于 AI 的大型数据中心一事作出回应。Vitalik 表示，支持对 AI 发展“放缓（slowdown）”的讨论有其合理性，但他认为相比简单的暂停，更有价值的方案是构建一种“暂停按钮”能力，即在未来更关键的时刻，能够在 1–2 年内将可用算力削减 90%–99%。同时，他认为应区分 超大规模算力集群 与 消费级 AI 硬件，倾向于推动放缓节奏与更去中心化的进展，但也指出相关监管措施可能被轻易绕过，未必能有效达成目标。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据官方消息，OKX 已上线VIP会员「体验卡赠送」专享功能。即日起，VIP会员可生成专属邀请码，为好友赠送「7天VIP 1体验卡」。好友激活后即可享受VIP同等核心权益，包括尊享交易手续费，专享赚币利率、屯币生息工具、更高额度及专属客服等9项权益。每位VIP会员默认拥有2张体验卡赠送资格，邀请码使用情况可在账户内实时查看。

深潮 TechFlow 消息，12 月 17 日，据 Chainwire 报道，加密早期投资者 Nick Rose 表示将进一步加码 比特币大规模挖矿与 AI 数据中心布局。他认为随着 AI 计算需求激增，传统比特币矿场基础设施在电力、冷却与场地等方面具备转型为 AI 数据中心的潜力，并将在开发中国家等地区推动相关项目，加速比特币挖矿与 AI 计算能力融合。该方向反映出部分资深加密投资人对挖矿与 AI 基础设施长期机会的看好。

作者：Simon

编译：深潮TechFlow

以下内容摘自 Delphi 即将发布的《2026 年应用前瞻报告》，聚焦于 Pump(.)fun —— 这是我们在明年最感兴趣的消费类应用之一。

自从我们发布最初的 Pump 报告（在其融资前）以来，许多事情已经发生了变化。我们预测的许多动态已经得以验证，但也有一些领域未能达到预期，令用户和投资者感到失望。然而，Pump 面临的核心挑战依然如故。

要实现 Pump 的宏大愿景，团队需要在加密行业的短期逐利特性与其对平台的长期愿景之间找到平衡点。值得注意的是，一旦项目推出代币，其运营环境便会发生转变；代币本身成为了一种独立的产品，具有内在的反身性，并持续影响用户的期望，Pump 也不例外。

自从完成融资以来，Pump 团队一直在加大对加密原生流媒体的投入，但这一领域的发展并未如我们预期般顺利，至少目前还没有达到理想状态。

Pump 尚未成功吸引加密生态系统之外的核心创作者，而在 Pump 平台上兴起的 CCM 元宇宙（CCM meta）也只是昙花一现。最引人注目的时刻来自“Bagwork”活动，这一活动不仅展现了创作者驱动代币的潜力，也揭示了阻碍该模式发展的结构性问题。

这一现象级的爆发由一群青少年引领，他们在 Pump 的部分支持下完成了一系列引发热议的事件：抢走 Bradley Martyn 的帽子、闯入道奇队比赛场地、冲上尼克斯队球场，甚至还纹上了 Pumpfun 和 Bagwork 的纹身。

@onlybagwork 的崛起几乎与 Pump.fun 在 9 月中旬的热潮顶点完全同步。当时，$PUMP 的完全摊薄估值（FDV）达到了约 85 亿美元，而 Bagwork 的市值也一度突破 5000 万美元。

然而，自那以后，再没有任何创作者代币能够接近这种有机势能或达到类似的估值巅峰。

尼克斯球场的事件发生在更近期，早已过了最初的热潮期，而如今 Bagwork 的市值仅略高于 200 万美元。

Bagwork 是 Pump 流媒体实验中少数真正按预期运行的案例之一。Bagwork 团队通过 $BAGWORK 的交易手续费赚取了超过 2300 SOL 的创作者收入（按当前价格约合 30 万美元）。

值得注意的是，这一切都无需团队出售他们的持有份额。病毒式的事件直接转化为关注度、交易量和手续费收入，创造了 Pump 迄今为止最接近真正创作者代币飞轮效应的案例。

然而，除了 Bagwork 之外，Pump 在实现其流媒体愿景方面仍举步维艰。创作者代币始终未能保持其价值。这一现象可追溯到一个根本问题：代币本身就是产品的一部分。

目前，拥有或支持某个主播代币的经济理由仍然不明朗。Bagwork 的早期成功迅速消退，自那以后，每一个主要的主播代币都未能获得类似的关注度，最终都趋向于归零。

创作者通过 CCM 的费用结构可以获得短期收益，但与崩盘代币相关联的声誉风险使得这一模式对更大牌、更成熟的创作者缺乏吸引力，而这些创作者本可能帮助平台吸引更广泛的受众。从交易者的角度来看，这些代币依然是零和博弈的环境，而非真正的社区。

这是 Pump 在迈入 2026 年时需要解决的最重要问题。

目前，团队尚未在更深层次的创作者激励机制上进行有意义的尝试，空投分配也仍未被触及。除了在 Bagwork 热潮期间提供的非正式支持外，Pump 并未采取任何协调性的措施，例如定向空投、创作者奖励或其他激励机制，这些措施本可以用于启动早期活动，创造更多 PvE（玩家对环境）式的激励，并为创作者提供试验空间，而不至于立即破坏其社区生态。

好消息是，这为 Pump 提供了巨大的灵活性。

未动用的“社区与生态计划”（Community & Ecosystem Initiatives）资金池仍是团队可以在模式成熟时撬动的重要杠杆。如果 Pump 能够设计出一个可持续的创作者代币激励结构，将为希望利用加密机制实现变现并扩大受众的创作者开启一个全新的经济类别。

尽管这一潜在收益非常可观，但在此之前，流媒体仍将继续表现为一系列短暂的热潮循环，而非一个持久且可重复的垂直领域。

在代币方面，推动 $PUMP 从约 0.025 上涨至 0.085 的主要催化剂是团队决定将 100% 的净收入用于回购。

Pump 从最初计划将约四分之一收入用于回购，转向几乎完全采用 Hyperliquid 风格的回购模式。这一转变是在市场明确表示部分回购模式不会受到认可后做出的。这一改变点燃了今年在流动性稀缺且充满挑战的山寨币市场中最强劲的大市值代币反弹之一。

从回购与市值的比率来看，目前没有任何主要代币的交易倍数更低。

以当前数据计算，Pump 的年化收入为 4.22 亿美元，市值为 18.4 亿美元，这意味着市值/收入比（MC/Rev）为 4.36 倍，年化回购收益率约为 12.8%。这一水平显著低于其他大市值代币，包括 Hyperliquid 的约 8.01 倍 MC/Rev 和约 3.34% 的收益率。

即便如此，市场仍对 Pump 的长期商业前景持怀疑态度。

市场的担忧可能包括：团队是否能够持续推出有意义的产品；在约 40% 的代币供应尚未解锁的情况下，未来解锁对市场的影响；以及空投和创作者激励分配的最终分配方式的不确定性。此外，加密市场整体的 Meme 币活动收缩、终端活动减少以及 Pump 收入基础的可持续性问题也让人存疑。

尽管存在这些顾虑，Pump 仍然在 Meme 币发行平台领域占据主导地位，即使在当前极其艰难的市场环境下，Pump 每天仍能赚取（并回购）约 100 万美元。

Pump 的每日 Launchpad 收入从年初接近 1400 万美元的峰值大幅下降了近 85%，目前仅约为 200 万美元。然而，竞争对手仅在短暂的时间内对 Pump 的地位构成了威胁，未能带来实质性的挑战。这与我们在最初报告中对短暂的 Bonk 和 Raydium 挑战阶段的预测一致：即便在周期性交易量收缩的情况下，Pump 仍保持了结构性优势，占据了行业活动的主导份额。

收购 Padre 支持了这样一个观点：Pump 有意扩展至 Solana 之外的多链生态，并通过 Padre 前端实现了对 BNB 生态资产的支持。这也符合我们早先的预测，即 Pump 最终会收购一个终端或与终端相关的资产，以强化用户获取渠道并整合更多用户旅程。

除了这些动作之外，团队近期保持了低调行事的策略。目前计划召开一次投资者电话会议，但截至撰稿时尚未举行，因此或许会有更多的细节信息随后披露。

领导团队也表达了对更广泛的 ICM（初始社区募资）类别的兴趣，尽管我们认为这并非 Pump 当前品牌定位或产品优势的核心领域。Pump 最初尝试过 Believe 模式，但未能获得实际的市场关注。而 MetaDAO 已成为“高质量创始人 + 社区”融资领域的主导者。

此外，ICM 的文化和结构似乎与 Pump 的品牌定位不太契合。Pump 的品牌核心围绕投机、速度和创作者的 Meme 文化，而非长期治理或基于 Futarchy（未来学民主）的系统。若 Pump 想在 ICM 领域取得成功，他们需要倾向于更注重治理的结构，并吸引希望在链上运营的非加密领域团队。然而，这与 Pump 当前用户和创作者的需求和定位并不完全一致。尽管在理论上，如果团队能付诸实际行动，ICM 可能带来一定的潜在收益，但我们认为这更像是一个次要或可选的方向，而非 Pump 现有飞轮效应在 2026 年的自然延伸。

展望 2026 年，Pump 面临的主要问题集中在以下几个方面：能否最终建立一个激励相容的创作者代币模型，是否能通过 Padre 实现多链市场的实质扩展，如何管理代币解锁与收入可见性下降的风险，以及选择哪个产品垂直领域作为主要发力点。目前，Pump 的战略似乎分散在多个方向上，包括流媒体、ICM 和移动端等。

未来某个时刻，团队或许需要明确专注于一个核心突破口。在 2025 年的大部分时间里，这一突破口似乎是流媒体，但如今这一点变得不再明朗。

更大的问题在于，Pump 是否还能吸引更大的非加密领域创作者。这可能需要重新设计创作者代币的飞轮机制，提供更强大、更长期的激励，以支持超越加密原生用户群体的病毒式传播。Pump 具备实现这一目标的基本条件。2025 年的 Bagwork 热潮曾短暂展示了这一模式成功的潜力，当时 Pump 看起来似乎已经接近跨越鸿沟。

此外，Pump 仍有广阔的空间来扩展其产品套件。团队应认真评估的一个战略方向是进入 iGaming（在线博彩）或与赌场相关的垂直领域。采用类似 Kick 或 Stake 的模式，与 Pump 的投机驱动用户群体天然契合。这一方向将与其 Meme 币和流媒体的战略目标形成深度协同，而且这一领域的盈利潜力已经得到了验证。

Shuffle 的净博彩收入和每周彩票分配展示了这一领域在成功执行下的巨大潜力。

Pump 的移动应用则是另一个尚未充分利用的优势。更深入地拓展移动端可以扩大用户获取渠道，使产品更易于主流用户接触，同时为创作者提供更多变现的场景。如果与 iGaming 结合，这不仅能显著扩大 Pump 的潜在受众，还能加强平台现有的成功要素。

尽管存在不确定性，Pump 依然是本轮周期中最具韧性的消费类应用之一，即便在整个市场格局发生变化的情况下仍保持着主导地位。在任何一个关键方向上取得实质性进展，都可能引发市场情绪的重大转变，并帮助 Pump 实现突破，吸引更广泛的非加密原生用户群体。