深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据《财富》杂志报道，英国区块链情报公司 TRM Labs 宣布完成 7000 万美元的 C 轮融资，估值达到 10 亿美元。本轮融资由早期投资者 Blockchain Capital 领投，高盛、Bessemer、Brevan Howard、Thoma Bravo 及花旗风投等传统机构参投。

作者：Lucas Ropek

编译：深潮 TechFLow

深潮导读：福布斯 30 Under 30 榜单再添「黑历史」。26 岁的土耳其籍创始人 Gökçe Güven，金融科技初创公司 Kalder 的 CEO，被美国司法部指控涉嫌证券欺诈、电信欺诈、签证欺诈和严重身份盗窃。检方称，她在 2024 年 4 月的 700 万美元种子轮融资中，向投资者提供了充斥虚假信息的商业计划书——声称有 26 个品牌在使用 Kalder，实际上许多公司根本没有与 Kalder 签订任何协议。

这已不是该榜单首次「翻车」，SBF、Charlie Javice 等人均曾上榜。

全文如下：

如今，福布斯 30 Under 30 榜单因其上榜者后续被指控欺诈的数量之多而变得臭名昭著。知名「校友」包括 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried、Frank CEO Charlie Javice、AI 初创公司 AllHere Education 创始人 Joanna Smith-Griffin，以及「制药恶棍」Martin Shkreli 等。现在，该榜单的又一位成员被联邦政府起诉。

26 岁的土耳其籍创业者 Gökçe Güven，金融科技初创公司 Kalder 的创始人兼 CEO，上周被指控涉嫌证券欺诈、电信欺诈、签证欺诈和严重身份盗窃。

这家总部位于纽约的金融科技初创公司使用「将你的奖励转化为收入引擎」的标语，声称可以帮助企业创建并变现个性化的奖励计划。该公司成立于 2022 年，为参与企业提供通过合作伙伴联盟销售赚取持续收入流的机会，Axios 此前报道称。

Güven 入选了去年的福布斯 30 Under 30 榜单。该杂志在介绍中指出，Güven 的客户包括主要巧克力制造商 Godiva 和国际航空运输协会 (IATA)——这个代表全球大多数航空公司的贸易组织。Kalder 还声称获得了多家知名风投公司的支持。

美国司法部指控称，在 2024 年 4 月 Kalder 的种子轮融资期间，Güven 通过展示一份充斥虚假信息的商业计划书，成功从十多位投资者手中筹集了 700 万美元。

根据政府说法,Kalder 的商业计划书声称有 26 个品牌「正在使用 Kalder」,另有 53 个品牌处于「免费增值模式」。然而，官员表示，实际上 Kalder 在许多情况下只是向这些公司提供了大幅折扣的试点项目。其他品牌「与 Kalder 根本没有任何协议——甚至连免费服务都没有」，官员在宣布起诉的新闻稿中说。商业计划书还「虚假报告称 Kalder 的经常性收入自 2023 年 2 月以来月度稳步增长，到 2024 年 3 月，Kalder 已达到 120 万美元的年度经常性收入」。

政府还指控 Güven 保存了两套独立的财务账簿。其中一套包含「虚假和夸大的数字」，被呈现给投资者或潜在投资者，以隐瞒「公司的真实财务状况」，政府声称。司法部还指控 Güven 利用关于 Kalder 的谎言以及伪造文件，获得了一种专为「非凡能力」个人保留的签证类别，使她能够在美国生活和工作。

TechCrunch 通过 Güven 的个人网站联系了她。这位 CEO 表示，她将在周二发布关于这些指控的声明。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，QCP 发布简报表示，比特币近期波动加剧，一度跌至约 72.9k 美元，创美国大选后新低，随后在美国众议院通过 1.2 万亿美元资金法案、结束部分政府停摆后出现反弹。目前价格正试探重返 75k 美元上方。

虽然政府停摆风险暂时缓解，但国土安全资金仅延长至 2月 13 日，新的截止日期风险仍存。同时，特朗普提名 Kevin Warsh 为下任美联储主席，其倾向于更快缩减资产负债表的立场引发市场关注，可能影响风险资产表现和美元走势。

期权市场显示，即使现货反弹，前端隐含波动率仍保持高位，表明市场继续为近期风险溢价，下行偏斜度明显陡峭，反映市场对暴跌风险的担忧情绪。分析认为，75k 美元是关键转折点，若能守住且资金状况正常化，可能是增加风险的合理水平；若跌破，市场可能迅速转向防御姿态。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据悉，Bybit 链上赚币（On-Chain Earn）旗下首个稳定币链上金库式资管产品 Mantle Vault 于 12 月 22 日正式上线，上线一月余资金沉淀规模即突破 150M USDT。

该高收益稳定币理财产品采用市场中性策略，在不确定行情下展现出显著吸引力：USDT / USDC 熊市目标年化 5%–10%，牛市阶段可达 10%–25%（实际收益随市场变化）。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，美国劳工部表示，由于持续性决议已经生效，自 2026年 2月 4 日（星期三）起，美国劳工部的所有机构均已恢复正常全面运作。此前，因决议未通过，美国政府部分停摆，美国劳工部宣布推迟公布 1 月非农报告，将于恢复运营后另行公布非农报告的发布时间。(金十)

作者：Ryan Yoon

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：市场进入下行周期，对加密市场的怀疑正在增长。Tiger Research 认为，这次不同于以往：过去的寒冬由内部问题引发（Mt。 Gox 被盗、ICO 骗局、FTX 崩溃），而这次的涨跌都由外部因素驱动（ETF 批准带来牛市，关税政策和利率导致下跌）。

监管后市场已分裂为三层：合规区、非合规区、共享基础设施，资金不再像过去那样「涓滴效应」流动。ETF 资金停留在比特币，不再流向山寨币。

下一轮牛市需要两个条件：非合规区诞生杀手级应用 + 宏观环境转向支持。

全文如下：

随着市场进入下行周期，对加密市场的怀疑正在增长。现在的问题是，我们是否已经进入了加密寒冬。

核心观点

• 加密寒冬遵循一个顺序：重大事件 → 信任崩溃 → 人才流失
• 过去的寒冬由内部问题引起；当前的涨跌均由外部因素驱动；既不是寒冬也不是春天
• 监管后市场分裂为三层：合规区、非合规区、共享基础设施；涓滴效应消失
• ETF 资金停留在比特币；不流出合规区
• 下一轮牛市需要杀手级用例 + 支持性宏观环境

1.前几次加密寒冬是如何展开的？

第一次寒冬发生在 2014 年。Mt. Gox 是当时处理全球 70% 比特币交易量的交易所。约 85 万枚 BTC 在黑客攻击中消失，市场信任崩溃。具有内部控制和审计功能的新交易所出现，信任开始恢复。以太坊也通过 ICO 进入世界，为愿景和融资方式开辟了新的可能性。

这场 ICO 成为下一轮牛市的导火索。当任何人都可以发行代币并筹集资金时，2017 年的繁荣被点燃了。仅凭一份白皮书就筹集数百亿的项目涌入，但大多数都没有实质内容。

2018 年，韩国、中国和美国倾泻出监管措施，泡沫破裂，第二次寒冬到来。这次寒冬直到 2020 年才结束。COVID 之后，流动性涌入，Uniswap、Compound 和 Aave 等 DeFi 协议受到关注，资金回流。

第三次寒冬最为严酷。当 Terra-Luna 在 2022 年崩溃时，Celsius、Three Arrows Capital 和 FTX 相继倒闭。这不是简单的价格下跌；行业的结构本身被动摇了。2024 年 1 月，美国 SEC 批准了现货比特币 ETF，随后是比特币减半和特朗普的亲加密政策，资金再次开始流入。

2.加密寒冬模式：重大事件 → 信任崩溃 → 人才流失

所有三次寒冬都遵循相同的顺序。发生重大事件，信任崩溃，人才离开。

它总是从重大事件开始。Mt. Gox 黑客攻击、ICO 监管，以及 Terra-Luna 崩溃后的 FTX 破产。每个事件的规模和形式不同，但结果相同。整个市场陷入震惊。

震惊很快蔓延为信任崩溃。那些一直在讨论下一步要构建什么的人开始质疑加密货币是否真的是有意义的技术。建设者之间的合作氛围消失了，他们开始互相指责谁该负责。

怀疑导致人才流失。那些一直在区块链中创造新动力的建设者陷入怀疑。2014 年，他们转向金融科技和大型科技公司。2018 年，他们转向机构和 AI。他们前往看起来更确定的地方。

3.当前是否是加密寒冬？

过去加密寒冬的模式在今天也可见。

• 重大事件：
• 特朗普关税政策引发市场震荡
• 美联储利率政策转向
• 加密市场整体下跌
• 信任崩溃：行业内怀疑情绪蔓延。焦点从下一步构建什么转向相互指责。
• 人才流失压力：AI 行业快速增长。承诺比加密更快的退出和更大的财富。

然而，很难将此称为加密寒冬。过去的寒冬是从行业内部爆发的。Mt. Gox 被黑客攻击，大多数 ICO 项目被揭露为骗局，FTX 崩溃。行业自己失去了信任。

现在不同。

ETF 批准开启了牛市，关税政策和利率推动了下跌。外部因素抬升了市场，外部因素也压低了市场。

建设者也没有离开。

RWA、perpDEX（永续合约去中心化交易所）、预测市场、InfoFi、隐私。新的叙事不断涌现，它们仍在被创造。它们还没有像 DeFi 那样拉动整个市场，但它们也没有消失。行业没有崩溃；外部环境发生了变化。

我们没有创造春天，所以也就没有寒冬。

4.监管后市场结构的变化

这背后是监管后市场结构的重大转变。市场已经分裂为三层：1） 合规区，2） 非合规区，以及 3） 共享基础设施。

合规区包括 RWA 代币化、交易所、机构托管、预测市场和基于合规的 DeFi。它们接受审计、进行披露并获得法律保护。增长缓慢，但资本规模大且稳定。

然而，一旦进入合规区，就很难期待像过去那样的爆炸性收益。波动性降低，上行空间受限。但下行风险也受限。

另一方面，非合规区未来将变得更加投机。准入门槛低，速度快。一天内 100 倍，第二天 -90% 的情况会更频繁发生。

然而，这个空间并非毫无意义。在非合规区诞生的行业具有创造性，一旦得到验证，它们就会进入合规区。DeFi 做到了这一点，预测市场现在正在这样做。它充当实验场。但非合规区本身将与合规区业务越来越分离。

共享基础设施包括稳定币和预言机 （oracles）。它们在合规区和非合规区都被使用。同样的 USDC 用于机构 RWA 支付，也用于 Pump.fun 交易。预言机为代币化国债验证提供数据，也为匿名 DEX 清算提供数据。

换句话说，随着市场分裂，资金流动也发生了变化。

过去，当比特币上涨时，山寨币也通过涓滴效应上涨。现在不同了。通过 ETF 进入的机构资本停留在比特币，到此为止。合规区资本不流入非合规区。流动性只停留在价值已被证明的地方。而即使是比特币，相对于风险资产，也尚未证明其作为避险资产的价值。

5.下一轮牛市的条件

监管已经在整理中。建设者仍在建设。那么还剩下两件事。

第一，必须从非合规区出现新的杀手级用例。像 2020 年 DeFi Summer 那样创造以前不存在的价值的东西。AI 代理、InfoFi 和链上社交是候选者，但它们还没有达到推动整个市场的规模。非合规区的实验得到验证并进入合规区的流程必须再次创建。DeFi 做到了这一点，预测市场现在正在这样做。

第二，宏观经济环境。即使监管整理完毕，建设者在建设，基础设施在积累，如果宏观经济环境不支持，上行空间也是有限的。2020 年的 DeFi Summer 是在 COVID 后流动性释放时爆发的。2024 年 ETF 批准后的上涨也与降息预期同时发生。无论加密行业表现如何，它都无法控制利率和流动性。为了使行业构建的东西获得说服力，宏观经济环境必须转向。

像过去那样所有东西一起上涨的「加密季节」不太可能再次出现。因为市场已经分裂。合规区稳步增长，非合规区大涨大跌。

下一轮牛市会来。但它不会为所有人而来。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，「CZ 对手盘」巨鲸被清算后再次以 15 倍杠杆开立了 ETH 多头头寸。

作者：Shayon Sengupta

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Multicoin Capital 合伙人 Shayon Sengupta 提出了一个颠覆性观点：未来不仅是代理为人类工作，更重要的是人类为代理工作。他预测未来 24 个月将出现首个「零员工公司」（Zero-Employee Company）——由代币治理的代理将筹集超 10 亿美元解决未解决的问题，并向为其工作的人类分发超 1 亿美元。

短期内代理需要人类多于人类需要代理，这将催生新型劳动力市场。

加密轨道提供了理想的协调基础：全球支付轨道、无需许可的劳动力市场、资产发行和交易基础设施。

全文如下：

1997 年，IBM 的深蓝击败了当时的世界冠军加里·卡斯帕罗夫，国际象棋引擎很快就会超越人类变得清晰起来。有趣的是，准备充分的人类与计算机合作——这种安排通常被称为「人马」（centaur）——可以胜过那个时代最强的引擎。

熟练的人类直觉可以引导引擎的搜索，导航复杂的中局，并识别标准引擎遗漏的细微差别。结合计算机的暴力计算，这对组合往往能做出比单独计算机更好的实际决策。

当我思考 AI 系统在未来几年对劳动力市场和经济的影响时，我预计会看到类似的模式出现。代理系统将向世界上未解决的问题释放无数智能单元，但如果没有人类的强力指导和支持，它们将无法做到这一点。人类将引导搜索空间并帮助提出正确的问题，让 AI 朝着答案努力。

今天的工作假设是代理将代表人类行事。虽然这很实用且不可避免，但当人类为代理工作时，会出现更有趣的经济解锁。在接下来的 24 个月里，我预计会看到首个零员工公司 （Zero-Employee Company），这是我的合伙人 Kyle 在他的《2025 年前沿想法》部分中提出的概念。具体来说，我预计会发生以下情况：

1. 一个由代币治理的代理将筹集超过 10 亿美元来解决一个未解决的问题（如治愈罕见疾病，或为国防应用制造纳米纤维）。
2. 该代理将向人类分发超过 1 亿美元的付款（这些人类在现实世界中为代理工作，以实现代理的目标）。
3. 出现一种新的双重类别代币结构，根据资本和劳动分离所有权（使财务激励不是整体治理的唯一输入）。

由于代理还远未实现既有主权又能处理长期规划和执行，短期内代理需要人类多于人类需要代理。这将产生新型劳动力市场，实现代理系统与人类之间的经济协调。

Marc Andreessen 的著名名言「计算机和互联网的传播将把工作分为两类：告诉计算机做什么的人，以及被计算机告诉做什么的人」，今天比以往任何时候都更真实。我预计在快速演变的代理/人类层级中，人类将扮演两个不同的角色——代表代理执行小型、赏金式任务的劳动贡献者，以及提供战略输入以服务代理北极星的去中心化董事会。

本文探讨代理和人类将如何共同创造，以及加密轨道将如何为这种协调提供理想的基础，通过研究三个指导性问题：

1. 代理有什么用？我们应该如何根据目标范围对代理进行分类，所需的人类输入范围在这些分类中如何变化？
2. 人类将如何与代理互动？人类输入——战术指导、情境判断或意识形态一致性——如何融入这些代理的工作流程（反之亦然）？
3. 随着人类输入随时间减少会发生什么？随着代理能力的提高，它们变得自给自足，即能够独立推理和行动。在这种范式中，人类将扮演什么角色？

生成推理系统与从中受益的人之间的关系将随着时间的推移发生巨大变化。我通过从当今代理能力的现状向前看，并从零员工公司的终局向后推导来研究这种关系。

当今的代理有什么用？

第一代生成 AI 系统——2022-2024 年时代基于聊天机器人的 LLM，如 ChatGPT、Gemini、Claude、Perplexity 等——主要是旨在增强人类工作流程的工具。用户通过输入/输出提示对与这些系统交互，解析响应，然后根据自己的判断决定如何将结果带入世界。

下一代生成 AI 系统，或「代理」，代表了一种新模式。像具有「计算机使用」功能的 Claude 3.5.1 和 OpenAI 的 Operator（即可以使用你的计算机的代理）这样的代理能够代表用户直接与互联网交互，并且可以自己做出决策。这里的关键区别在于，判断——最终是行动——由 AI 系统行使，而不是人类。AI 正在承担以前为人类保留的责任。

这种转变带来了一个挑战：缺乏确定性。与传统软件系统或工业自动化不同，后者在定义的参数内可预测地运行，代理依赖于概率推理。这使得它们的行为在相同场景中不太一致，并引入了不确定性元素——这对关键情况并不理想。

换句话说，确定性与非确定性代理的存在自然将代理分为两种分类方式：最擅长扩展现有 GDP 的代理，和更适合创造新 GDP 的代理。

1. 对于最擅长扩展现有 GDP 的代理，根据定义，工作已经是已知的。自动化客户支持、处理货运代理合规性或审查 GitHub PR 都是定义明确的有界问题的例子，代理可以直接将响应映射到一组预期结果。在这些领域，缺乏确定性通常是不好的，因为存在已知答案；不需要创造力。
2. 对于最擅长创造新 GDP 的代理，工作是导航高度不确定性和未知问题集以实现长期目标。这里的结果更不直接，因为代理本质上没有一组预期结果可以映射。这里的例子包括罕见疾病的药物发现、材料科学的突破，或运行全新的物理实验以更好地理解宇宙的本质。在这些领域，缺乏确定性可能是有帮助的，因为缺乏确定性是一种生成创造力的形式。

专注于现有 GDP 应用的代理已经在释放价值。像 Tasker、Lindy 和 Anon 这样的团队都在构建针对这一机会的基础设施。然而，随着时间的推移，随着能力成熟和治理模型演变，团队将把注意力转移到构建能够解决人类知识和经济机会前沿问题的代理上。

下一批代理需要指数级更多的资源，正是因为它们的结果是不确定和无界的——这些是我预计最引人注目的零员工公司。

人类将如何与 Agent（智能体）互动？

今天的 Agent 仍然缺乏执行某些任务的能力，比如那些需要与现实世界进行物理交互的任务（例如驾驶推土机），或者需要“人工参与（human-in-the-loop）”的任务（例如发送银行电汇）。

举个例子，一个被指派识别和开采锂矿（Lithium）任务的 Agent，可能在处理地震数据、卫星图像和地质记录以寻找潜力矿点方面表现出色，但在尝试获取数据和图像本身、解决解读中的歧义，或者获取许可证和签约劳工来执行实际开采过程时，它就会碰壁。

这些局限性要求人类作为“使能者（Enablers）”来增强 Agent 的能力，提供完成上述任务所需的现实世界接触点、战术干预和战略输入。随着人类与 Agent 之间关系的演变，我们可以区分出人类在 Agent 系统中所扮演的不同角色：

首先是劳动贡献者（Labor contributors），他们代表 Agent 在现实世界中运作。这些贡献者帮助 Agent 移动物理实体，在需要人类出面的场合代表 Agent，执行需要手脚协作的工作，或者授予实验实验室、物流网络等的访问权限。

其次是董事会（Board of directors），负责提供战略输入，优化驱动 Agent 日常决策的局部目标函数，同时确保这些决策与定义 Agent 宗旨的“北极星（North star）”目标保持一致。

除了这两者，我还预见到人类将扮演资本贡献者（Capital contributors）的角色，为 Agent 系统提供资源，使其能够去实现目标。这些资本起初自然会来自人类，随着时间的推移也会来自其他 Agent。

随着 Agent 的成熟，以及劳动和指导贡献者数量的增加，加密轨道（Crypto rails）为人类与 Agent 的协调提供了理想的基质——尤其是在一个 Agent 指挥着说着不同语言、领取不同货币、居住在世界各地不同司法管辖区的人类的世界里。Agent 将为了实现其既定使命而无情地追求成本效率并利用劳动力市场。加密轨道是必不可少的，它能为 Agent 提供一种协调这些劳动力和指导贡献者的手段。

最近出现的由加密驱动的 AI Agent，如 Freysa、Zerebro 和 ai16z，代表了资本形成方面的简单实验——关于这一点，我们已经写过大量文章，将其视为在各种语境下加密原语和资本市场的核心解锁。这些“玩具”将为一种新兴的资源协调模式铺平道路，我预计该模式将按以下步骤发生：

• 第一步： 人类通过代币共同募集资本（初始 Agent 发行，Initial Agent Offering？），建立广泛的目标函数和护栏来告知 Agent 系统的预期意图，然后将募集到的资本控制权分配给该系统（例如，为精准肿瘤学开发新分子）；
• 第二步： Agent 思考分配该资本的步骤（如何缩小蛋白质折叠的搜索空间，以及如何为推理工作量、制造、临床试验等编制预算），并通过定制任务（Bounties）定义人类劳动贡献者代其完成的行动（例如，输入所有相关分子的集合，与 AWS 签署计算服务水平协议，并进行湿实验室实验）；
• 第三步： 当 Agent 遇到障碍或分歧时，它会在必要时向“董事会”征求战略输入（结合新论文、转换研究方法），允许他们在边缘地带指导 Agent 的行为；
• 第四步： 最终，Agent 进步到能够以越来越高的精度定义人类行动的阶段，并且在如何分配资源方面仅需要极少的输入。此时，人类仅被用于在意识形态上对齐系统，并防止其行为偏离最初的目标函数。

在这个例子中，加密原语（Crypto primitives）和资本市场为 Agent 提供了获取资源和扩展能力的三个关键基础设施：

第一，全球支付轨道；

第二，无许可的劳动力市场，用于激励劳动和指导贡献者；

第三，资产发行和交易基础设施，这对于资本形成以及下游的所有权和治理是必不可少的。

当人类输入减少时，会发生什么？

在 2000 年代初期，国际象棋引擎取得了巨大进步。通过先进的启发式算法、神经网络和不断增加的计算量，它们变得几乎完美无缺。现代引擎如 Stockfish、Lc0 和 AlphaZero 的变体，已经远远超出了人类的能力，人类的输入很少能增加价值，而且在大多数情况下，人类还会引入引擎自身不会犯的错误。

类似的轨迹也可能在 Agent 系统中上演。随着我们通过与人类协作者的反复迭代来精炼这些 Agent，可以想象在长远来看，Agent 会变得非常称职且与其目标高度一致，以至于任何战略性的人类输入价值都趋于零。

在这样一个 Agent 能够持续处理复杂问题而不需要人类干预的世界里，人类的角色面临着降级为“被动观察者”的风险。这是 AI 毁灭论者（AI doomers）的核心恐惧（然而，目前尚不清楚这种结果是否真的可能发生）。

我们正站在超级智能（Superintelligence）的边缘，而我们之中的乐观主义者更希望 Agent 系统保持为人类意图的延伸，而不是演化出自身目标的实体，或在没有监管的情况下自主运行。在实践中，这意味着人类身份（Personhood）和判断力（权力和影响力）必须保持在这些系统的中心。人类需要对这些系统拥有强大的所有权和治理权，以确保能够保留监督权，并将这些系统锚定在人类的集体价值观中。

为我们的 Agent 未来准备“铲子”

技术的突破会导致经济进步的非线性增长，而周围的系统往往在世界调整过来之前就已经崩溃。Agent 系统的能力正在飞速提升，加密原语和资本市场已经成为急需的协调基质，既用于推进这些系统的构建，也用于在它们融入社会时设置护栏。

为了让人类能够为 Agent 系统提供战术支持和主动指导，我们预计会出现以下“卖水人（Picks-and-shovels）”的机会：

• Agent 证明（Proof-of-agenthood）+ 人格证明（Proof-of-personhood）： Agent 缺乏身份或财产权的概念。作为人类的代理人，它们依赖于人类的法律和社会结构来获得代理权。为了弥合这一差距，我们需要针对 Agent 和人类的鲁棒身份系统。一个数字证书注册表可以让 Agent 建立声誉、积累凭证，并透明地与人类及其他 Agent 互动。同样，像 Humancode 和 Humanity Protocol 这样的人格证明原语，为防御这些系统中的恶意行为者提供了强大的人类身份保证。
• 劳动力市场和链下验证原语： Agent 需要知道它们指派的任务是否按照其目标完成。允许 Agent 系统创建任务悬赏、验证完成情况并分配报酬的工具，是 Agent 调解的任何有意义经济活动的基石。
• 资本形成和治理系统： Agent 需要资本来解决问题，需要制衡机制来确保它们的行为符合定义的客观函数。为 Agent 系统获取资本的新型结构，以及融合了金融利益和劳动贡献的新型所有权与控制形式，将在未来几个月成为一个丰富的探索空间。

我们正在积极寻找并投资人类与 Agent 协作栈中的这些关键层。如果你正在这一领域深耕，请联系我们。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，过去几小时内，多位”鲸鱼”投资者集中购买了超过 1600 万美元的代币化黄金：

• 地址 0x2788从 OKX 提取了 1,500枚 XAUT（约 758 万美元）
• 地址 0x4E3c从 Binance 提取了 931.33枚 PAXG（约 475 万美元）
• 地址 0xDea3 购买了 732.8枚 PAXG（约 374 万美元）

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据官方公告，币安 Alpha 将上线 Opinion（OPN）。在币安 Alpha 交易开启后，符合条件的用户可前往币安 Alpha 活动页面，使用币安 Alpha 积分领取空投。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，Matrixport 发文分析表示，尽管比特币年初至今下跌约 14%，但加密概念股整体表现出明显的分化趋势。根据最新数据显示：

• 经纪与交易平台（如 Robinhood、Coinbase）回撤达两位数，分别下跌 23%和 21%
• 部分比特币矿企在业务重心转向 AI 数据中心后表现强劲，如 Riot Platforms和 Core Scientific 分别上涨 21%和 22%
• IREN 表现最佳，年初至今上涨 44%

这种分化现象表明市场定价方式正在转变，从过去将加密资产视为”同涨同跌”的整体，转向根据不同公司的商业模式和业务方向进行差异化判断。这导致相关股票与比特币的同步性下降，为个股创造了更多 Alpha 空间。

数据显示，尽管上周整体板块下跌 16.3%，但年初至今的回报率分散度很大，充分体现了市场对不同加密概念股的差异化定价。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据官方公告，火币 HTX 已于 2月 4 日上线 ZIL/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。同时，火币 HTX 于2月 4日 15:00至 2月 11日 15:00（UTC+8）启动 ZIL、XAU、XPT、XPD 合约交易派对，总奖池高达 20,000 美元。

活动期间，用户完成报名，并参与 ZIL/USDT、XAU/USDT、XPT/USDT、XPD/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 ZIL/USDT、XAU/USDT、XPT/USDT、XPD/USDT 合约交易还将获得专属福利。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，Coinbase 推出预测市场 Coinbase Predict，初期将与 Kalshi 合作以提供初始底层市场流动性。该平台的初始合约产品重点聚焦于「经济指标」，例如新提名的美联储主席 Kevin Warsh 在 3 月实施 50 个基点降息的概率等。

撰文：David Yaffe-Bellany，纽约时报

编译：Luffy，Foresight News

这座特朗普总统雕像被称作 「Don Colossus」。它高 15 英尺，安放在重达 7000 磅的基座之上，整体高度堪比一栋两层建筑。这尊巨型雕像以青铜铸造，表面还镀上了厚厚的一层金箔。（注：Don Colossus 直译为「巨人唐」，指特朗普是一位巨人。）

一年多来，这尊镀金雕像始终是特朗普时代最离奇的掘金计划之一的核心。一群加密货币投资者耗资 30 万美元，请雕塑家打造了这座雕像，以此致敬直言支持加密货币的特朗普。

随后，他们又借这座雕像为一种名为 PATRIOT 的 Meme 币造势。

如今，令人意想不到的是，这个计划似乎即将落地。上个月，一座由混凝土和不锈钢打造的基座，已在特朗普位于佛罗里达州多拉市的高尔夫综合度假区落成。据《纽约时报》查阅的消息记录显示，该计划的组织者之一、特朗普的好友 Mark Burns 向合作者透露，总统计划出席雕像在当地的揭幕仪式。

「这雕像看起来棒极了。」 特朗普去年 12 月在给 Burns 的信中写道。

Alan Cottrill 在俄亥俄州赞斯维尔市检查他设计的特朗普总统镀金雕像

加密货币领域的几乎所有人，都试图借特朗普的总统任期获利：或与其家族达成商业交易，或向其政府寻求监管松绑。但鲜有像 PATRIOT 的支持者这般行事大胆的。

Meme 币是一种除投机外几乎无其他实际功能的加密货币，通常依托网络爆红的段子或名人形象打造，其价值完全取决于网络粉丝的愿意支付的价格。打造 Meme 币的关键，是制造足够的网络热度，让潜在买家相信其价格会持续上涨。

打造一尊巨型雕像是种耗资不菲的社交媒体造势方式，却也是一桩潜在的盈利计划。据该计划的一名组织者透露，为雕像出资的投资者们获得了大量该代币，这类代币的价格有时会暴涨。数月来，「Don Colossus」 的支持者们在 X 平台发布雕像的制作进展图，并在 「让美国再次伟大」 的阵营中缔结同盟，目标是达成一场营销大捷：让这座雕像落户特朗普的官方产业。

2024 年末，PATRIOT Meme 币正式发售，恰逢特朗普承诺将把美国打造成 「全球加密货币之都」，代币价格一度飙升。在总统就职周末于华盛顿举办的一场活动中，该代币的支持者将一尊青铜迷你雕像赠予特朗普的前顾问 Steve Bannon，并与其他保守派人士互动交流。

但项目的一再延期与内部纷争，让这场掘金计划蒙上阴影，也让外界得以窥见 Meme 币市场的动荡：这个市场充斥着各类骗局，投资者往往最终血本无归。去年，PATRIOT 的价格暴跌，几乎归零。为赶工完成雕像、提振代币，投资者们还与位于俄亥俄州的雕塑家 Alan Cottrill 产生了冲突。

在《纽约时报》查阅的短信记录中，Cottrill 称，投资者仍欠他 7.5 万美元的雕像知识产权费用。

「你们在利用我受版权保护的雕像形象，为自己的代币做营销！」 他上个月在给其中一位代币支持者的消息中写道。

「对啊，哈哈，我们从第一天起就计划这么做了。」Ashley Sansalone 回复道。Sansalone 是一名加密货币开发者，除了 PATRIOT，他还参与了另一款名为 Elon GOAT 的代币项目。

Alan Cottrill 受委托设计的埃隆・马斯克雕塑

Sansalone 在一份声明中表示，雕像揭幕前，会全额支付 Cottrill 的费用。「任何商业协议中，都会扣留部分款项，直至成品交付完成。」 他说。

但目前尚不清楚，这座雕像究竟何时会正式展出。

本周一，在《纽约时报》就 PATRIOT 代币向白宫和特朗普集团提出问询后，总统之子埃里克・特朗普在 X 平台发布了相关声明。

「我们感谢大家的支持与热情，」 他说，「但必须明确的是，我们并未参与这款代币的任何相关事宜。」

打造 「Don Colossus」

打造 「Don Colossus」 的计划，诞生于即时通讯软件电报的一个群聊中。加密货币爱好者们常在这个平台交流投资技巧、为代币造势。那是 2024 年 7 月，特朗普刚在宾夕法尼亚州巴特勒市躲过一场暗杀未遂事件，当时他高举拳头，神情坚毅。

Sansalone 想将这一充满反抗意味的画面，打造成一款 Meme 币的核心形象。他与右翼活动家 Dustin Stockton 合作，还有人脉深厚的加密货币投资者 Brock Pierce 也加入其中，而 Pierce 向来深陷各类法律与财务纠纷。

在子弹擦过特朗普的耳朵后不久，Sansalone 联系上了 73 岁的 Cottrill，其创作的爱迪生青铜雕像如今陈列在美国国会大厦。多年来，Cottrill 为十几位美国总统打造过雕像，其中包括 10 英尺高的乔治・华盛顿和托马斯・杰斐逊纪念雕像。

Cottrill 站在摆满雕塑的房间里

这群加密货币投资者希望，特朗普的雕像能比以往的作品更高大，还提出了一些外观上的修改要求。

「我最初雕的形象非常逼真。」Cottrill 上个月在接受采访时说，「那些加密圈的人让我把他脖子上的赘肉修掉一些，还要把身形修瘦点。」

到特朗普就职时，Cottrill 已经完成了雕像的制作，这尊青铜巨像彼时还未镀上金箔，却是他所有作品中最高大的一尊。去年 12 月，特朗普在社交平台转发了布莱巴特新闻网关于该项目的报道，文中称 Stockton 正与总统就职委员会沟通，计划在就职周末为雕像举办揭幕仪式。

这篇转发的时机恰到好处：彼时 PATRIOT 代币刚开售不久。

官网写道：「属于人民的加密代币，这座无人能抹杀的雕像。」

但随后，项目遭遇了两大重大挫折。华盛顿的严寒天气引发了一系列后勤问题，雕像揭幕计划被迫搁置；而在就职典礼前不久，特朗普推出了自己 Meme 币 TRUMP。

就在加密货币交易者争相抢购这款官方代币时，Stockton 和 Pierce 在华盛顿国家记者俱乐部举办了一场 「爱国者奖」 活动，现场派发雕像迷你模型。

「当时现场的气氛一下子就冷了，因为特朗普的代币价格突然一飞冲天。」Cottrill 说。

截至 1 月底，ATRIOT 的价格已暴跌超 90%。

「一块宝地」

尽管遭遇此番挫折，这群加密货币投资者仍在继续推进营销。去年 2 月，声名狼藉的前国会议员 George Santos 在福克斯新闻台展示了一尊特朗普迷你雕像，还特意提及了 PATRIOT 代币。

一尊高举拳头的特朗普小型镀金雕像，周围摆放着几尊深色的同款雕像

Stockton 在 X 平台转发了这段视频，宣称：「这种曝光度，花钱都买不来！」在一次简短的电话采访中，Santos 称：「我是收了钱为其做广告的，这一点我向来直言不讳。」

投资者们还在拉拢另一位有影响力的盟友：Burns。这位知名牧师是特朗普的心腹，有时也被称作总统的非正式 「精神顾问」。

在 Pierce 将其介绍给项目团队后，Burns 便开始参与雕像相关工作。他很快成为推动项目重启的关键人物，提议为这尊青铜雕像镀上金箔。

「总统刚问我要了雕像镀上金箔后的照片。」Burns 去年 11 月在给合作者的消息中写道。

特朗普的心愿最终成真。Sansalone 向团队透露，他咨询了纽约一家曾为特朗普大厦提供装饰的金箔供应商。Cottrill 也分享了雕像的最新成品照。

「太耀眼、太精美了，」Sansalone 回复道。

「哇…… 这就发给总统，」Burns 写道。

显然，特朗普被这尊雕像打动了。上个月，Cottrill 远赴佛罗里达州，在特朗普多拉高尔夫综合度假区为那座 7000 磅的基座完成了安装。Stockton 在社交平台上吹嘘，这是一块 「宝地」。Burns 今年 1 月在给合作者的短信中称，白宫日程安排人员目前正 「积极敲定」 总统出席雕像官方揭幕仪式的日期。

佛罗里达州特朗普国家多拉高尔夫球场

这本该是 Cottrill 的高光时刻，可他却说，自己已经受够了这群背后的加密货币投资者。

Cottrill 表示，直到 2024 年秋天，他才发现这些加密货币投资者正用自己的作品形象为一款数字货币做营销，他认为这侵犯了自己的知识产权。

最终，他与投资者达成了协议：对方将支付 15 万美元的雕像版权费。但他称，至今仍未收到剩余款项，再加上其他未结清的费用，对方总计还欠他约 9 万美元。

加密货币投资者要求特朗普的雕像要足够高大，并提出了一些外观修改要求

「在我看来，他们根本没买下这项知识产权，现在是在非法使用。」 他说，「除非结清所有欠款，否则这座雕像绝不会离开我的铸造厂。」

但该计划的组织者们辩称，这个项目其实并没赚到什么钱。

Burns 称，自己从未索要或收到过任何报酬。Stockton 在接受采访时则表示，PATRIOT 代币只是一种融资工具，目的是 「为雕像相关的各项事宜提供资金支持」。

「我没看到任何人靠这个赚大钱。」Stockton 说。

特朗普集团的发言人 Kimberly Benza 表示，直到本周《纽约时报》就此款 Meme 币提出问询，公司才知晓其存在。对于雕像揭幕仪式是否会如期举行的问题，她未予回应。

这场闹剧并未阻止该项目在社交媒体上的宣传。一个与该代币关联的 X 账号近期发布了多拉市雕像基座的照片，还置顶了一条详细介绍该 Meme 币购买方式的消息。

「这个梦想依旧鲜活，」1 月 16 日，Sansalone 与 Burns 一同进行直播时说道。

除了这尊巨型雕像，该团队还希望向特朗普赠送一尊同款镀金迷你雕像。「我们希望能有一件藏品摆进椭圆形办公室，」Sansalone 说。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据官方社媒消息，火币 HTX 将于今日 20 时（UTC+8）举办“流动性拐点已现：沃什效应与加密市场走向”主题直播活动。届时，牛魔王、大林、小道士、掌门人、Jovian 等加密 KOL 将受邀出席，聚焦宏观流动性变化、美联储政策预期及其对加密市场结构性影响，结合“沃什效应”这一潜在变量，探讨比特币及整体加密资产后续走势与资金博弈逻辑。

预约直播：

https://www.htx.com.am/zh-cn/live/detail/h5?id=99649&invite_code=ehuv6223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Arbitrum 今日凌晨消息，Arbitrum 已成功重新获得对 Arbitrum Governance（@arbitrumdao_gov）账户的控制权，该账户现在可以安全交互。官方表示正在审查其安全协议，以防止未来发生类似事件。

作者：深潮 TechFlow

“这个策略比比特币更有吸引力。”

GameStop 首席执行官 Ryan Cohen  坐在 CNBC 的镜头前，用一种近乎漫不经心的语气说出这句话。仿佛他刚刚决定的，不是抛弃一项 5 亿美元的投资，而是换掉午餐菜单。

但在加密市场，这句话的杀伤力不亚于一颗炸弹。

根据链上分析公司 CryptoQuant 数据显示， GameStop 已于 1 月 23 日前后将其持有的全部比特币转移至 Coinbase Prime，转出总数约为 4,710 枚，市值约 4.5 亿美元。

这个动作，在加密老手眼里只有一个意思：准备卖了。

接下来 Cohen 接受了《华尔街日报》和 CNBC 的连续专访，他在采访中大谈收购计划，誓言要把 GameStop 打造成”类似伯克希尔·哈撒韦”的投资控股平台。当记者追问比特币策略时，他抛出了那句话。

讽刺吗？

从入场到准备离场，不到一年。

一场模仿秀的落幕

2025 年 2 月 8 号，Cohen 去见了 Strategy 的联合创始人 Michael Saylor。

Saylor 当时正处在人生巅峰。他把自己的推特简介改成了“Bitcoin Maximalist”，每天发布关于比特币的长篇布道。

他在播客里说，比特币是“技术凤凰”，会从传统金融的灰烬中重生。

根据 Cryptopolitan 报道，Strategy 在当时持有价值超过 470 亿美元的比特币。

这次会面引发了市场对 GameStop 可能效仿 Strategy 将比特币纳入资产负债表的猜测。当天 GameStop 股价上涨 4%。

Cohen 学到了什么？至少学会了怎么造势。

三个月后，GameStop 宣布入场。根据《路透社》报道，GameStop 斥资 5.13 亿美元买入 4,710 枚比特币，平均成本约 108,917 美元。

消息一出，股价短暂上涨。

但仔细看这笔交易，问题就来了。

截至 2025 年 2 月 1 日的公司财报显示，GameStop 拥有约 48 亿美元的现金、现金等价物和市场化证券。5 亿美元的比特币？只占现金储备的 10.4%。

这不是 All In，这是试水。

而 Saylor 呢？他在同一时期把 Strategy 的资产负债表几乎全部压上，还不停发债加杠杆买。这才是信仰。Cohen 做的，只是投机。

“从资金比例、后续动作和沟通方式来看，比特币更像是一个可选项，而非核心身份锚点，”一位不愿具名的分析师说，“Saylor 把整个公司都压上去了。Cohen 呢？买了一点就不动了。”

2025 年第三季度，比特币价格仍在高位。

GameStop 没有增持。

Strategy 几乎每周都在买。

差距在这里就埋下了。

飞轮的两面

要理解 GameStop 为什么跑，得先理解这套游戏的规则。

企业比特币财库战略的核心逻辑可以用一个词概括：飞轮。

发股票筹钱，买比特币，币涨推高市值，市值高了能发更多股票，买更多比特币，循环往复。

牛市里，这是一台印钞机。

Strategy 从 2020 年 8 月首次买入到 2025 年底，股价涨了 12.29 倍。比特币同期涨了约 6.37 倍，而标普 500 只涨 115%。

效果太惊人了。2025 年，近 200 家上市公司冲进来，往资产负债表里塞比特币。根据 K33 的 H1 报告，仅在 2025 年上半年，比特币财库公司就购入 244,991 个比特币，带来数百亿美元的资金流入。

但飞轮有个致命特性：它可以反着转。

2025 年 10 月，比特币触及约 126,000 美元的历史高点。然后开始跌。

到 12 月底，87,500 美元。跌幅超过 30%。

飞轮开始反向运作：币跌，市值跌，股价跌破净资产价值，没法溢价发新股，没钱买更多币，投资者信心崩，市值继续跌。

Strategy 的市值从比特币持仓净值约 3 倍的溢价暴跌。到 2025 年 12 月，Reddit 上有分析称已经是 11%的折价。

不是溢价。是折价。

市场不再相信飞轮会继续转动。

这时候，Saylor 做了什么？

2025 年 12 月 29 日至 2026 年 1 月 4 日，在比特币仍处于下跌通道、公司股价较高点已腰斩的情况下，他宣布再次购入 1,286 枚比特币。

他表示：“比特币价格下跌是礼物。每一次下跌都是买入的机会。”

Cohen 呢？

他把币转到了交易所。

同样是面对账面亏损：

Strategy 加仓。GameStop 准备跑路。

差异不在财务状况，而在信念。

三条路径

“溢价时代结束了。”Stacking Sats 高级分析师 John Fakhoury 在一份市场报告中说。在这个领域生存下去需要两样东西，纪律和实际的业务执行能力。

离场者缺乏前者，坚守者需要证明后者。

GameStop?至少在比特币财库这条路径上，它既没有选择长期绑定身份，也没有建立可持续的执行机制。

那么，未来会怎样？

根据可行性推测，这个领域可能沿着三条路径演化。

第一，整合与集中。弱者离场，强者收割。根据 Galaxy Digital 2026 年加密市场展望报告，今年至少有 5 家比特币财库公司将出售其比特币持仓或完全关闭。这些比特币流向何处？一部分被 ETF 和散户吸收，一部分被 Strategy 这样的巨头折价收购。最终，可能只有少数几家公司主导整个领域。

第二，模式进化。单纯的“买入并持有”已经失效。一些公司开始探索如何在不卖出的情况下产生现金流，随即会尝试期权交易、比特币借贷、结构化产品等。但这需要专业能力，大多数跟风者不具备。

第三，叙事降级。比特币从“革命性的企业资产配置选择”降级为“一种高波动性的另类资产”。可以配置，但不值得 All In；可以尝试，但不宜作为核心战略。

然而，Ryan Cohen 正在走第四条路：彻底转向。

他的目标是将 GameStop 转型为一家超过 1000 亿美元的企业，其业务远远超出销售电子游戏和收藏品。按目前约 115 亿美元的市值计算，股价需要涨 8.7 倍。

Cohen 对此雄心勃勃。为了实现这一目标，他正在考虑收购一家上市公司。

当潮水退去

让我们把镜头拉远一点。

Saylor 认为，比特币是人类历史上最重要的资产创新，下跌只是噪音，他会买到最后一口气。

Cohen 则说，谢谢，但我看到了更有吸引力的东西。

如果比特币五年后涨到 50 万美元，Saylor 封神，Cohen 成为“卖在底部的人”。

如果比特币陷入长期熊市，Cohen 的及时离场被视为明智，而 Saylor 每年需要支付约 7 亿美元的优先股股息和债券利息。

谁对谁错？

时间会给答案。

但有一点可以确定：GameStop 的比特币实验，大概率会成为一个脚注。几年后人们回顾这段历史，会记得 Saylor，会记得那些在最黑暗时刻仍然坚持买入的真正信徒。

至于那些来去匆匆的跟风者？

市场从不缺这样的角色。潮水退去时，他们总是跑得最快的那一批。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据币安创始人 CZ 披露，他在社交媒体平台 X 上发现有用户使用 AI 合成图片冒充与其有密切关系的支持者。

CZ 指出，该账号拥有 86.3 万粉丝，使用了他参加的韩国 BNB Chain 活动照片作为横幅，并发布了多张 AI 合成的与 CZ 合影的照片。CZ 通过分析照片细节，如自己从不穿蓝色或紫色衣服，以及图片中人物分辨率不一致等特征识别出这些是伪造图片。原始照片实际是与 Aster CEO Leonard 的合影。

CZ 提醒社区警惕此类可能的诈骗行为，同时表示币安团队欢迎真诚的建设性反馈。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Bitget 数据显示，现货白银加速上涨，重新站上90美元/盎司关口，日内涨超5%，较本周低点反弹超18美元。

继 2025 年首场活动门票售罄后，Consensus by CoinDesk 宣布将于 2026年 2月 10 日至 12 日重返香港。首届大会吸引了来自 100 多个国家的近 10,000 名参会者，为当地经济贡献约 2.75 亿港元。 2026 年大会预计将汇聚 15,000 名行业决策者。

由 CoinDesk 精心策划的 2026 年议程，将在六个舞台上汇集超过 250 位高水平演讲者。主题将涵盖机构采用、DeFi、稳定币、机器人技术、 以及人工智能代理与链上执行的交叉领域。

重点会议包括：

● 代币化地球：主讲人包括 Graham Ferguson (Securitize)、Ian De Bode (Ondo) 和Naveen Mallela (J.P. Morgan)。

● 以太坊的下一步：扩展与用户体验 (UX) 见解，主讲人包括 Hsiao-Wei Wang (以太坊基金会) 和 Sandy Peng (Scroll)。

● 超越数字资产金库 (DAT)：通过纳斯达克 (NASDAQ)、交易所交易基金 (ETF) 和 DeFi 推动生态系统发展：与 Evan Cheng (Mysten Labs) 和 Stephen Mackintosh (Sui Group Holdings) 一同探讨数字资产金库和增长。

● 为实体经济设计区块链基础设施：与 Emin Gün Sirer (Ava Labs)、Bart Smith (Avalance Treasury Company) 和 Haseeb Qureshi (Dragonfly) 一同探索生产级区块链背后的设计原则。

行业领袖如 Lily Liu (Solana Foundation), Richard Teng (Binance), Justin Sun (TRON), Ella Zhang (YZI Labs), Joseph Chalom (Sharplink), Mo Shaikh (Maximum Frequency Ventures),

Peter Mintzberg (Grayscale Investments), Austin Federa (DoubleZero), 以及 Annabelle Huang (Altius Labs) 已确认参加 Consensus Hong Kong 2026. 您可在此处查看完整议程。

“Consensus Hong Kong 2025 的巨大成功，印证了香港作为全球领先的 FinTech 枢纽的地位及其作为亚洲门户的独特作用，”Michael Lau, Chairman of Consensus 表示。“这座充满活力的城市凭借其蓬勃发展的生态系统和创业精神，证明了举办世界级会议的需求。我们期待以更宏大的平台重返香港，汇聚区块链、Web3与 AI 领域最具影响力的思想领袖，打造无与伦比的交流合作机遇.

Consensus Hong Kong 2026 将突破舞台框架，在标志性香港场馆举办创业与开发者竞赛、交流活动及系列特别盛事。具体包括：

● EasyA Hackathon & PitchFest: Consensus Hackathon与 CoinDesk PitchFest 将直接连接开发者、初创企业与顶尖 VCs.

● 文化浸润：参与者可体验香港中环的官方开幕及闭幕派对，参加深圳科技生态系统的导览之旅，并享有跑马地马场“The Consensus Cup”赛事的尊享通行权。

● 全城接管：继首年成功举办后，本届活动预计将在全市范围内催生逾 350 场配套活动。

Solana Accelerate APAC 峰会也将同期在 Consensus 大会举办，届时将有 2000 余名开发者、高管及政策制定者齐聚香港。这场盛会将汇聚 100 余家金融科技公司和 50 余家加密初创企业，重点聚焦互联网资本市场与区块链基础设施领域。

2026 年香港 Consensus Hong Kong 2026 门票现已开售。注册请访问： https://consensus-hongkong.coindesk.com/register/

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CoinDesk Consensus 是全球历史最悠久、最具影响力的加密货币、 区块链及人工智能行业盛会。大会汇聚行业领袖、政策制定者与创新者，通过探讨 DeFi、Web3、人工智能、不断演变的监管环 境等核心议题，助力各界人士洞察数字资产的未来。凭借多元化的专题讨论、主题演讲及交流互动环节，Consensus 为探索塑造数字经济的最新趋势提供了理想平台。了解更多 Consensus 详情，请访问 https://events.coindesk.com/.

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深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Onchain Lens 平台（@OnchainLens）监测，不丹王国政府将 184 枚比特币（价值约 1409 万美元）转移至一个新地址，分析师称，该操作可能是为了将这些资产存入 CEX 或场外交易市场并抛售。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据金十数据报道，美国 1 月 ADP 就业人数将于今晚 21:15 公布，机构预期美国 1 月 ADP 就业人数如下（前值：+4.1 万）

丰业银行：+1 万人、潘森宏观：+3 万人、汇丰：+3.7 万人、斯巴达资本：+3.8 万人；

三井住友：+3.9 万人、高盛：+4 万人、满地可银行：+4 万人、德意志银行：+4 万人；

荷兰国际：+4 万人、法巴银行：+5 万人、瑞穗证券：+5 万人、渣打银行：+5 万人；

斯蒂菲尔：+5 万人、裕信银行：+5 万人、劳埃德：+6 万人、PNC 金融：+6.5 万人；

路透预期：+4.8 万人。

撰文：律动

2026 年 2 月 3 日，Vitalik Buterin 在 X 上说了一句话。

这句话在以太坊社区引发的震动，不亚于 2020 年的他力推「以 Rollup 为中心」的路线图。在那篇帖子里，Vitalik 坦言：「Layer2 作为’品牌化分片 (Branded Sharding)’来解决以太坊扩展性的最初愿景，已经不再成立。」

一句话，几乎宣告了过去五年以太坊主流叙事的终结。曾经被寄予厚望、被视为以太坊救命稻草的 Layer2 阵营，正面临着自诞生以来最大的合法性危机。更直接的批评随后而来，Vitalik 在帖子中毫不留情地写道：「如果你创建了一个每秒 10000 笔交易的 EVM，但它与 L1 的连接是通过多签桥来实现的，那么你并不是在扩展以太坊。」

为什么曾经的救命稻草，变成了今天要被抛弃的负担？这不仅仅是一个技术路线的转向，更是一场关于权力、利益与理想的残酷博弈。故事，要从五年前说起。

Layer2 是如何成为以太坊救命稻草的？

答案很简单：它不是一个技术选择，而是一个生存策略。时间回到 2021 年，彼时的以太坊正深陷「贵族链」的泥潭。

数据不会说谎：2021 年 5 月 10 日，以太坊的平均交易费用达到了历史峰值 53.16 美元，在 NFT 热潮最疯狂的时期，Gas 价格一度飙升至 500 gwei 以上。这意味着什么？一笔普通的 ERC-20 代币转账可能花费数十美元，而在 Uniswap 上进行一次代币交换，成本可能高达 150 美元甚至更多。

2020 年的 DeFi Summer 为以太坊带来了前所未有的繁荣，锁仓总价值 (TVL) 从年初的 7 亿美元暴涨至年底的 150 亿美元，增长超过 2100%。但这种繁荣的代价是网络的极度拥堵。到了 2021 年，当 NFT 浪潮席卷而来，Bored Ape Yacht Club 等蓝筹项目的铸造和交易让网络雪上加霜，单个 NFT 的交易 Gas 费用动辄数百美元。有收藏家在 2021 年被出价超过 1000 个 ETH 购买一只无聊猿，但因为高昂的 Gas 费和复杂的交易流程而最终放弃。

与此同时，一个名为 Solana 的挑战者异军突起。它的数据令人震惊：每秒数万笔的吞吐量，交易费用低至 0.00025 美元。Solana 社区不仅在性能上嘲讽以太坊，甚至直接攻击其架构的臃肿和低效。「以太坊已死「的论调甚嚣尘上，社区内部充满了焦虑。

正是在这样的背景下，2020 年 10 月，Vitalik 在《以 Rollup 为中心的以太坊路线图》中正式提出了一个构想：将 Layer2 定位为以太坊的「品牌化分片「。这个理念的核心是，Layer2 在链下处理海量交易，然后将压缩后的结果打包传回主网，从而在理论上实现无限扩展，同时又能继承以太坊主网的安全性和抗审查性。

在那个时间点，整个以太坊生态的未来，几乎全部押注在了 Layer2 的成功之上。从 2024 年 3 月的 Dencun 升级引入 EIP-4844(Proto-Danksharding)，专门为 Layer2 提供更便宜的数据可用性空间，到各种核心开发会议，一切都在为 Layer2 铺路。Dencun 升级后，Layer2 的数据发布成本下降了至少 90%，Arbitrum 的交易费用从约 0.37 美元骤降至 0.012 美元。以太坊试图将 L1 逐渐推向幕后，安做一个安静的「结算层」。

但这个赌注，为什么没有兑现？

那些拿着 12 亿美元估值的「中心化数据库」

如果 Layer2 真的能实现最初的愿景，它们今天并不会失宠。但问题是，它们到底做错了什么？

Vitalik 在他的文章中一针见血地指出了致命伤：去中心化进度太慢。绝大多数 Layer2 到现在都没能达到 Stage 2 阶段——拥有完全去中心化的欺诈或有效性证明系统，并且允许用户在紧急情况下无需许可地撤出资产。它们依然由中心化的排序器 (Sequencer) 控制着交易的打包和排序，本质上，更接近于披着区块链外衣的中心化数据库。

商业现实与技术理想的冲突在这里暴露无遗。以 Arbitrum 为例，其开发公司 Offchain Labs 在 2021 年的 B 轮融资中获得了 1.2 亿美元的投资，估值高达 12 亿美元，投资方包括 Lightspeed Venture Partners 等顶级机构。但直到今天，这个拥有超过 150 亿美元锁仓资金、占据 Layer2 市场约 41% 份额的庞然大物，依然停留在 Stage 1 阶段。

Optimism 的故事同样耐人寻味。这个由 Paradigm 和 Andreessen Horowitz(a16z) 领投、在 2022 年 3 月完成 1.5 亿美元 B 轮融资的项目，累计融资额达到 2.685 亿美元。2024 年 4 月，a16z 更是私下购买了价值 9000 万美元的 OP 代币。但即便有如此雄厚的资本支持，Optimism 同样只达到了 Stage 1。

Base 的崛起则揭示了另一个维度的问题。作为 Coinbase 推出的 Layer2，Base 在 2023 年 8 月主网上线后迅速成为市场宠儿。到 2025 年底，Base 的 TVL 已经达到 46.3 亿美元，占据整个 Layer2 市场 46% 的份额，超越了 Arbitrum 成为 DeFi TVL 最高的 Layer2。但 Base 的去中心化程度更低，因为它完全由 Coinbase 控制，这让它在技术架构上更接近于一个中心化的侧链。

Starknet 的故事则更为讽刺。这个采用 ZK-Rollup 技术的 Layer2，由 Matter Labs 开发，累计融资 4.58 亿美元，其中包括 2022 年 11 月由 Blockchain Capital 和 Dragonfly 领投的 2 亿美元 C 轮融资。但其代币 STRK 的价格相比历史高点已经缩水 98%，市值约 2.83 亿美元。根据链上数据，其每天产生的协议收入甚至不足以支付几台服务器的运营成本，而其核心节点依然高度中心化，直到 2025 年中才达到 Stage 1。

一些项目方甚至私下承认，他们可能永远不会完全去中心化。Vitalik 在帖子中引用了一个案例：某个项目辩称，他们永远不会进一步去中心化，因为「客户的监管需求要求他们拥有最终控制权」。这彻底激怒了 Vitalik，他毫不客气地回应：

「这或许是为你的客户做了正确的事。但很明显，如果你这么做，那么你就不是在’扩展以太坊’。」

这句评语几乎给所有打着以太坊 L2 旗号但拒绝去中心化的项目判了死刑。以太坊要的是一个能将去中心化和安全扩展到更广阔空间的分身，而不是一群披着以太坊外衣，却行中心化之实的附庸。

更深层的问题在于，去中心化与商业利益之间存在着难以调和的矛盾。中心化的排序器意味着项目方可以控制 MEV( 最大可提取价值 ) 收入，可以更灵活地应对监管要求，也可以更快地迭代产品。而完全去中心化则意味着放弃这些控制权，将权力交给社区和验证者网络。对于那些拿着风投资金、背负着增长压力的项目来说，这是一个艰难的选择。

如果 Layer2 真的实现了完全去中心化，它们还会失宠吗？答案可能依然是肯定的。因为，以太坊自己变了。

当主网比侧链更快更便宜

为什么以太坊不再那么需要 Layer2 来扩容了？

早在 2025 年 2 月 14 日，Vitalik 就释放了一个关键信号。他发表了一篇名为《即使在 L2 为重的以太坊中也有理由拥有更高的 L1 Gas 上限》的文章，明确表示「L1 正在扩展 (L1 is scaling)」。这句话在当时听起来更像是对主网原教旨主义者的安慰，但现在回看，那其实是以太坊主网开始重新与 Layer2 竞争的冲锋号。

过去一年，以太坊 L1 的扩展速度远超所有人的预期。技术突破来自多个维度：EIP-4444 减少了历史数据的存储需求，无状态客户端技术让节点运行变得更加轻量，而最关键的是 Gas Limit 的持续提升。2025 年初，以太坊的 Gas Limit 还是 30 million，到年中已经提升至 36 million，增长了 20%。这是自 2021 年以来以太坊首次大幅提升 Gas Limit。

但这只是开始。根据以太坊核心开发者的计划，2026 年将进行两次重大硬分叉升级。Glamsterdam 升级将引入完美的并行处理能力，Gas Limit 将从 60 million 飙升至 200 million，增长超过 3 倍。而 Heze-Bogota 分叉则将添加 FOCIL(Fork-Choice Enforced Inclusion Lists) 机制，进一步提升区块构建效率和抗审查能力。

2025 年 12 月 3 日完成的 Fusaka 升级，已经让市场见证了 L1 扩展的威力。升级后，以太坊的日交易量增加了约 50%，活跃地址数量上升了约 60%，日交易量的 7 日移动平均值达到了 187 万笔的历史新高，超越了 2021 年 DeFi 高峰时期的记录。

结果是惊人的：以太坊主网的交易费用已经降到了极低的水平。2026 年 1 月，以太坊的平均交易费用降至 0.44 美元，相比 2021 年 5 月的 53.16 美元峰值，下降了超过 99%。在非高峰时段，一笔交易的成本常常低于 0.1 美元，有时甚至只有 0.01 美元，Gas 价格低至 0.119 gwei。这个数字已经接近 Solana 的水平，Layer2 最大的成本优势正在被快速抹平。

Vitalik 在那篇 2 月的文章里算过一笔详细的账。他假设 ETH 价格为 2500 美元，Gas 价格为 15 gwei( 长期平均值 )，需求弹性接近 1( 即 Gas Limit 翻倍会使价格减半 )。在这个假设下：

抗审查需求：当前通过 L1 强制执行一笔被 L2 审查的交易需要约 120，000 gas，成本为 4.5 美元。要将成本降至 1 美元以下，L1 需要扩展 4.5 倍。

跨 L2 资产转移：当前从一个 L2 提款到 L1 需要约 250，000 gas，再存入另一个 L2 需要 120，000 gas，总成本 13.87 美元。如果采用理想的优化设计，仅需 7，500 gas，成本 0.28 美元。要达到 0.05 美元的目标，需要扩展 5.5 倍。

大规模退出场景：以 Sony 的 Soneium 为例，PlayStation 拥有约 1.16 亿月活用户。如果采用高效的退出协议 ( 每用户 7，500 gas)，当前以太坊刚好能在一周内支持 1.21 亿用户的紧急退出。但如果要支持多个这样规模的应用，L1 需要扩展约 9 倍。

而这些扩展目标，正在 2026 年逐步实现。技术进步彻底改变了游戏规则。当 L1 自己就能变得又快又便宜时，用户为什么还要去忍受 Layer2 繁琐的跨链桥接、复杂的交互体验和潜在的安全风险呢？

跨链桥的安全问题并非杞人忧天。2022 年，跨链桥成为黑客攻击的重灾区。2 月，Wormhole 桥被盗 3.25 亿美元；3 月，Ronin 桥遭遇史上最大的 DeFi 攻击，损失 5.4 亿美元；还有 Meter、Qubit 等桥接协议相继被攻破。据 Chainalysis 统计，2022 年全年，跨链桥被盗的加密货币总额达到 20 亿美元，占当年所有 DeFi 攻击损失的大部分。

流动性碎片化则是另一个痛点。随着 Layer2 数量的激增，DeFi 协议的流动性被分散到十几条不同的链上，导致交易滑点增加、资本效率降低、用户体验恶化。一个用户想要在不同 Layer2 之间移动资产，需要经历复杂的桥接流程，等待漫长的确认时间，并承担额外的费用和风险。

这就引出了下一个，也是最残酷的问题：那些融了巨资、发了代币的 Layer2 项目，现在该怎么办？

估值泡沫与幽灵城

Layer2 的钱都去哪儿了？

过去几年，Layer2 赛道更像是一个庞大的金融游戏，而非技术革命。风投机构们挥舞着支票，将一个个 L2 项目的估值推向令人咋舌的高度。zkSync 累计融资 4.58 亿美元，Arbitrum 背后的 Offchain Labs 估值 12 亿美元，Optimism 融资 2.685 亿美元，Starknet 融资 4.58 亿美元。这些数字背后，是 Paradigm、a16z、Lightspeed、Blockchain Capital 等顶级风投的身影。

开发者们则热衷于在不同的 L2 之间进行「套娃」，构建复杂的 DeFi 乐高，以吸引更多的流动性和空投猎人。而真正的用户，却在一次次繁琐的跨链操作和高昂的隐性成本中被消磨殆尽。

一个残酷的现实是，市场正在向头部高度集中。根据加密研究机构 21Shares 的数据，Base、Arbitrum 和 Optimism 这三大 L2 已经控制了接近 90% 的交易量。Base 凭借 Coinbase 的流量优势和用户基础，在 2025 年实现了爆发式增长，其 TVL 从年初的 10 亿美元飙升至年底的 46.3 亿美元，季度交易量达到 590 亿美元，环比增长 37%。Arbitrum 则以约 190 亿美元的 TVL 稳居第二，Optimism 紧随其后。

但在头部之外，大多数 L2 项目在失去空投预期的驱动后，其真实用户量迅速跌至冰点，变成了名副其实的「幽灵城」。Starknet 就是最典型的例子。尽管其代币价格相比高点已经跌去 98%，但相对于其极低的日活跃用户和手续费收入，其市盈率依然处于极高的泡沫区间。这意味着，市场对其未来的预期，与它当前创造真实价值的能力之间，存在着巨大的鸿沟。

更讽刺的是，当 Layer2 的费用因为 EIP-4844 而大幅下降时，它们向 L1 支付的数据可用性费用也随之骤降，这反过来又减少了以太坊 L1 的费用收入。2026 年 1 月，有分析指出，Dencun 升级导致大量交易从 L1 转移到更便宜的 L2，这是以太坊网络费用降至 2017 年以来最低水平的主要原因之一。Layer2 在降低自身成本的同时，也在抽空 L1 的经济价值。

21Shares 在其 2026 年 Layer2 展望报告中预测，大多数以太坊 Layer2 可能无法在 2026 年存活下来，市场将经历一场残酷的整合，最终只有那些高性能、真正去中心化、并且拥有独特价值主张的项目才能胜出。

这正是 Vitalik 此次发难的真正用意。他要戳破这个基础设施自嗨的泡沫，给这个病态的市场泼上一盆冷水。如果一个 Layer2 不能提供比 L1 更有趣、更有价值的功能，那么它最终只会沦为以太坊发展史上一个昂贵的过渡产物。

以太坊正在收回它的主权

Vitalik 的最新建议，为 Layer2 指明了一条新的出路：放弃将扩容作为唯一的卖点，转而去探索那些 L1 短期内无法或不愿提供的功能性附加价值。他具体列举了几个方向：隐私保护 ( 通过零知识证明技术实现链上隐私交易 )、特定应用的效率优化 ( 如游戏、社交网络、AI 计算 )、超快的交易确认 ( 毫秒级而非秒级 )、以及非金融用例的探索。

换句话说，Layer2 的角色，将从以太坊的分身，转变为功能各异的插件。它们不再是扩容的唯一救星，而是以太坊生态系统中的一个功能扩展层。这是一个根本性的定位转变，也是一场权力的回归——以太坊的核心价值和主权，将重新锚定在 L1 之上。

Vitalik 还提出了一个新的框架：将 Layer2 视为一个光谱，而非二元分类。不同的 L2 可以在去中心化程度、安全保证、功能特性上有不同的权衡，关键是要向用户清楚地说明它们提供什么样的保证，而不是都声称自己在「扩展以太坊」。

这场清算已经开始。那些靠着昂贵估值维持、却没有任何真实日活的 Layer2，正面临着最后的审判。而那些能够找到自己独特价值定位、并真正实现去中心化的项目，或许能在新的格局中幸存下来。Base 可能会继续依靠 Coinbase 的流量优势和 Web2 用户导入能力保持领先，但它需要面对去中心化程度不足的质疑。Arbitrum 和 Optimism 需要加速推进 Stage 2 的进程，证明自己不仅仅是中心化的数据库。zkSync 和 Starknet 等 ZK-Rollup 项目，则需要在证明其零知识证明技术的独特价值的同时，大幅提升用户体验和生态繁荣度。

Layer2 并没有消失，但它们作为以太坊唯一希望的时代，已经彻底结束了。五年前，在被 Solana 等竞争对手逼到墙角时，以太坊把扩容的希望交给了 Layer2，并为此重构了整个技术路线图。五年后，它发现，最好的扩容方案，就是让自己变得更强大。

这不是背叛，而是成长。而那些无法适应这场进化的 Layer2，将成为代价。当 Gas Limit 在 2026 年底冲向 200 million，当以太坊 L1 的交易费用稳定在几美分甚至更低，当用户发现他们不再需要忍受跨链桥的复杂和风险时，市场会用脚投票。那些曾经拿着天价估值、却没有为用户创造真实价值的项目，将在这场大浪淘沙中被历史遗忘。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据链上数据监测，Binance SAFU 基金于 1 分钟前再次从 Binance 热钱包地址提取 1315 枚比特币，价值约 1 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 GoPlus Security 监测，一个近五年未活动的钱包在签署恶意 increaseApproval 交易后遭到入侵，攻击者窃取了价值约 6.6 万美元的 QNT。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Cointelegraph 报道，以太坊 Fusaka 升级后，稳定币”粉尘攻击”数量显著增长，现估计占以太坊总交易量的 11% 和日均活跃地址的 26%。

Coin Metrics 分析了 2025 年 11 月至 2026 年 1 月期间超过 2.27 亿笔 USDC 和 USDT 余额更新，发现 43% 涉及不足 1 美元的转账，38% 甚至低于 1 美分，这些交易”除了钱包种子外没有重要经济目的”。

Fusaka 升级前，稳定币尘埃交易约占以太坊交易的 3-5% 和活跃地址的 15-20%；升级后这些数字跃升至交易的 10-15% 和活跃地址的 25-35%，增长了 2-3 倍。

这些”粉尘攻击”通常涉及恶意行为者从类似合法钱包的地址发送价值几分钱的稳定币，诱骗用户在交易时复制错误地址。据报道，已有 74 万美元因地址欺骗攻击而损失。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 The Block 报道，加拿大投资监管组织（CIRO）发布了数字资产托管框架，旨在防止黑客攻击、欺诈和治理不足导致的损失。该框架将加密托管机构分为四个等级，决定其可持理的客户资产比例——最高级别托管机构可持有 100% 客户资产，最低级别限制为 40%，而交易商成员内部托管上限为 20%。

框架还要求建立健全的治理政策，涵盖密钥管理、网络安全、事件响应和第三方风险，同时强制要求保险、独立审计和安全合规报告。CIRO 表示，该框架采用基于风险和比例的方法，旨在平衡投资者保护与市场创新和竞争，是吸取 2019 年 QuadrigaCX 崩溃教训后的重要举措。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Coindesk 报道，暗网毒品市场 Incognito Market 的运营者 Rui-Siang Lin 被美国联邦法院判处 30 年监禁。这位 24 岁的台湾籍人士曾使用”Pharaoh”的网名，于 2024 年 12 月承认毒品共谋、洗钱和销售掺假药品等罪名。

检方表示，Incognito Market 在 2020 年 10 月至 2024 年 3 月期间处理了超过 1.05 亿美元的非法毒品交易，促成了超过 64 万笔交易，服务了全球数十万买家。美国当局通过区块链分析、卧底购买和域名注册记录成功追踪到 Lin，这些记录中包含了他的真实姓名、电话号码和地址。

检察官 Jay Clayton 表示，Lin 的犯罪行为造成了至少一人死亡，并加剧了阿片类药物危机，给超过 47 万名毒品使用者及其家人带来痛苦。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Cointelegraph 报道，纳斯达克上市保险经纪公司天睿祥控股有限公司（Nasdaq: TIRX）宣布已达成一项战略协议，一名未透露身份的投资者将贡献 15000 枚比特币，以换取公司股权。按照比特币当前约 75000 美元的价格计算，该交易价值约 11 亿美元。

该协议还包括一项专注于人工智能和加密货币的战略合作，双方将共建创新实验室，开发人工智能驱动的交易和风险管理工具、区块链基础设施、去中心化应用以及涵盖二层网络、去中心化金融和非同质化代币的产品。

天睿祥股价在公告后早盘交易中上涨约 190%，涨幅现已回落至约 98%，日内市值高点达到约 950 万美元，现报约 440 万美元，远低于拟议比特币交易的隐含价值。若交易完成，天睿祥将成为全球第八大持有比特币的上市公司。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据金融时报报道，全球最大稳定币发行商 Tether 已下调其融资目标，从原先的 150-200 亿美元降至可能仅 50 亿美元，原因是投资者对其 5000 亿美元估值目标表示质疑。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在接受采访时表示，150-200 亿美元融资额是”误解”，这只是他们愿意出售的最大额度，而非目标。他强调公司利润丰厚，即使不出售股权也”非常满意”。

Ardoino 还将 Tether 与人工智能公司进行比较，称：”人工智能公司与我们产生相同数额的利润，只是前面有个负号。”据悉，Tether 去年利润约为 100 亿美元，主要来自其持有的资产回报，但 2025 年利润同比下降约 25%。

去年 9 月消息，稳定币巨头Tether寻求以5000亿美元估值融资至多200亿美元。

作者：David，深潮 TechFlow

1 月中旬，X 宣布拿出 100 万美元奖励平台上表现最好的长文 Article。

Elon Musk 亲自转发确认。规则也很简单：仅限美国用户，1000 词以上英文原创文章，主要按美国付费用户的曝光量排名。

你应该还记得在这个内容激励活动发布的几天前，个人成长博主 Dan Koe 发了一篇「How to fix your entire life in 1 day」，拿到 1.7 亿次曝光，成了 X 有史以来表现最好的 Article。

X 显然看到了长文的流量潜力，迅速跟进；下调 Articles 功能门槛、调整算法权重让长文优先于短帖、宣布百万美金征文大奖。

两周比赛期，数万人参赛。

2 月 4 日结果揭晓，最终总奖金 215 万美元，比承诺的翻了一倍多。冠军 100 万，亚军 50 万，另设 25 万的「Creator Choice」奖和四个 10 万荣誉提名。

获奖情况大致如下：

你可以看到 Dan Koe 又上榜了。不过，他之前那篇如何用一天修复人生的文章有 1.7 亿曝光，但这次创作比赛的冠军只有 4500 万。

爆款仍然可遇不可求，不过几个获奖文章也值得拆解。

🏆冠军：9 万粉“小号”，靠一个自建数据库拿走 100 万

冠军 @beaverd 的文章标题翻译过来是「Deloitte，一颗扩散全美的 740 亿美元毒瘤」。写的是知名咨询公司德勤。

这个账号目前“只有” 9 万粉丝，和获奖的其他几个人比算是小号了，而且没有媒体机构，没有蓝 V 认证之外的任何背书。

他写的题目也不沾任何流量热词，但揭露的事情比较有话题性，即 Deloitte（德勤）怎么从联邦和州政府拿走了 740 亿美元合同，然后把项目做烂的。

传送门在此

点进去看，会发现这人是真下了功夫的。

他自己建了一个网站叫 somaliscan.com，抓了数百万条政府发票数据，一笔一笔交叉比对审计报告和系统故障记录。

然后用这些一手数据讲了一串触目惊心的故事：加州失业金系统被骗走 320 亿美元，田纳西州医疗补助系统崩了导致 25 万儿童失去保障，法院信息化改造烧掉 19 亿还烂尾… 一共覆盖了 25 个州。

他还挖出了德勤高管和政府官员之间的旋转门，具体到谁从德勤跳到了哪个部门，又批了哪些合同回去，人名和金额都列得清清楚楚。

一个人自己拉了个数据库，自我研究赚了 100 万美元。

🥈亚军：70 万粉的财经大号，教你在关税恐慌里赚钱

亚军 @KobeissiLetter 是宏观财经圈的老面孔了，70 万粉，长期跟美国经济政策和市场波动。

他这篇文章干的事情也很直接，把特朗普每次打关税牌的套路拆成了一个可重复的交易框架，标题叫做《特朗普的关税剧本：一份操作指南》。

由于特朗普经常不按套路出牌，喜欢发布一些出格的政策和对其他国家进行威胁，但最后并不一定能完全兑现，华尔街有人总结了这个套路叫 TACO，全称 Trump Always Chickens Out（特朗普总会怂）。

TACO 说的就是一个反复出现的模式：

特朗普宣布猛烈关税 → 市场暴跌 → 过几天他自己松口或延期 → 市场反弹。

传送门

KobeissiLetter 这篇文章干的事，就是把 TACO 从一个段子变成了带时间刻度的操作手册。他用过去 12 个月的关税事件做样本，拆出了一个完整的周期模板，供你照着时间段去做交易。

比如，周末白宫那边放消息制造恐慌、周中抄底资金入场、下一个周末释放缓和信号、2 到 4 周内达成某种协议。同时他还会再每一个步骤都兑现时持续跟帖，告诉你现在到哪一步了，更像是个预研贴的连续剧。

他还给出了比较实操的方法，那就是盯住美国 10 年期国债收益率。如果这个数字突破 4.60%，特朗普大概率会让步。

对 X 上那批关注宏观和交易的付费用户来说，这种东西太对胃口了。

它不跟你讨论关税好不好也不做道德判断，就告诉你下次再来这套，你该在什么时间点做什么动作才能赚钱。

🥉季军：点赞最多的 DAN KOE，熟悉的人生方法论

Dan Koe 的参赛文章「如何随时进入极度专注状态」拿了 4.2 万点赞、8,681 次转发，两项数据都是所有参赛文章里最高的。但曝光量只有 1,104 万，不到冠军的四分之一。

X 给他的其实严格意义上不算季军，是单独设了一个「Creator Choice」（官方选择）奖，价值 25 万美元。

其实也能理解，Dan Koe 是「启发了这场比赛的人」。他 1 月初那篇 1.7 亿曝光的爆文，直接让 X 看到了长文的流量天花板有多高。

传送门

文章本身就不过多介绍了，还是人生成长方法论那一套。大致是讲怎么获得专注力，并引用神经科学和心流状态等概念来进行佐证和深化。

其实这篇的互动数据最好，但按比赛的核心规则「美国付费用户曝光量」来算，他排不到前面。

为什么互动最好的文章曝光反而不高？这个错位后文会聊。

荣誉提名：10 万 ×4

Nick Shirley、Josh Wolfe、Kaizen Asiedu、Ryan Hall 各拿 10 万激励。他们的账号覆盖公共政策、地缘政治、历史、公共安全四个方向。

其中 Josh Wolfe 是 Lux Capital 的联合创始人，知名风投人，也宣布把奖金等额捐给四家慈善机构。

由于原贴中没有列出这 4 人的具体文章，时间和精力所限，我们没有做更进一步的调查。也欢迎大家补全其中的信息。

一些深入观察

从这次比赛结果里，可以看到的一些规律是：

• 点赞最多的文章，曝光只有冠军的四分之一

这场比赛最反直觉的数据，肯定是 Dan Koe 的。

4.2 万点赞，8,681 转发，4,627 条评论，三项互动数据全场最高。但曝光量只有 1,104 万，不到冠军 @beaverd 的四分之一。而 @beaverd 的点赞是 3 万，比 Dan Koe 还少。

如果你做过社交媒体运营，会觉得这组数据很别扭。按照一般理解，互动越高，算法越愿意推，曝光量应该越大才对。

但 X 这次比赛计算的不是总曝光，是「美国付费用户首页时间线曝光量」。这个指标把非美国用户、非付费用户、搜索和个人主页的访问全部排除在外。

Dan Koe 写的是个人成长，受众天然更全球化，粉丝里有大量非美国用户。@beaverd 写的是美国纳税人的钱怎么被德勤糟蹋的，受众天然集中在美国。同样的算法推荐机制下，内容的「地域浓度」决定了这个指标的高低。

• 9 万粉丝赢了 90 万粉丝，内容稀缺度 > 粉丝基数

冠军 @beaverd 赛前 9 万粉。亚军 @KobeissiLetter 70 万粉。Dan Koe 90 万粉。

如果粉丝量能决定曝光，排名应该反过来。但实际结果说明，在 X 的 Articles 推荐逻辑里，粉丝基数的权重远没有想象中那么大。

@beaverd 能赢，关键在于他手里有别人没有的东西，还是内容的稀缺性起了作用。

这跟传统的流量逻辑完全不同。大号靠的是粉丝存量和发布频率，但在一个算法主导分发的环境里，「你有没有独占的东西」比「你有多少粉丝」更重要。

• 你得建立自己的内容「硬件」

退一步看，这三篇获奖文章的题材完全不搭：一篇扒政府合同，一篇教你炒关税波段，一篇讲怎么集中注意力。

放在任何一个内容平台的分类体系里，它们不会出现在同一个榜单上。但它们有一个共同点：每篇都有自己独立的「硬件」，换言之就是你得有个叙事框架。

@beaverd 的硬件是自建数据库爬取政府数据；KobeissiLetter 的硬件是一套经过 12 个月回测的交易框架，而 Dan Koe 的硬件是一个融合了神经科学和心理学的六章节方法论，虽然可能看着高深但实际都是大家知道的道理。

获奖的，没有一篇是纯观点文章。它们都需要长篇幅来承载信息量，而这恰好是 X Articles 这个产品形态存在的理由。

另一个值得注意的事实是，八位获奖者里没有任何一家传统媒体。

全是独立创作者。不是说传统媒体没参加，而是在这个赛制下，个人账号反而更有优势。

机构媒体的内容通常发在自家网站上，社交媒体只放个链接和摘要。但 Articles 要求内容完整发在 X 站内，这对习惯了站外导流的媒体来说是一个别扭的动作。

X 花 215 万，到底在买什么

回到平台本身。

X 最初承诺 100 万美元激励，最后发了 215 万。比赛期间还做了一系列配套动作：把 Articles 功能从创作者账号扩展到所有付费用户，调整算法提高长文内容的推荐权重，把计分方式改成「美国付费用户首页曝光」。

花这么大代价，其实最直接的肯定是 X 需要站内原创长文内容。

过去 X 上的长内容基本靠外链，Substack、Medium、个人博客。用户点一下就跳走了，阅读时间、互动数据都留在别人那里。Articles 的目标是把这些内容留在站内，让用户从头读到尾都不离开 X。

再往深一层，X 有 Grok。大语言模型的训练需要高质量长文本数据，而 X 上绝大多数内容是 280 字符的短推文。如果 Articles 能持续吸引创作者产出深度长文，这些内容就是 Grok 的训练素材。

最后，付费用户价值。

比赛规则把指标限定在「美国付费用户首页曝光」，等于直接告诉创作者，你的内容要为付费用户服务。

这是在用创作者的内容给付费体系做支撑，让付费用户觉得「我花的钱是值的，因为我能在首页看到别处看不到的深度内容」。

从内容创作者的视角看，我们觉得纯观点的时代可能要翻篇了。

这个趋势对加密圈的创作者也适用。加密行业不缺观点，每天有无数人在 X 上喊单、预测价格、评论监管。

但能像 @beaverd 那样自建一个链上数据分析工具，或者像 KobeissiLetter 那样把市场周期拆成可重复的交易剧本的，很少。

保持稀缺和独立，持续产出，其实是一个非常专业的活，也是非常有成就感和正反馈的工作。

我们也希望看到更多来自中文圈的内容，日后也能出现在榜单上。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 2 月 4 日上线 Warden Protocol  (WARD)。

符合资格的用户可在交易开放后，前往 Alpha Events 页面使用币安 Alpha 积分领取空投。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据彭博社报道，加密资产管理公司 Bitwise 资产管理公司正收购质押服务提供商 Chorus One，以向其加密货币产品组合中添加更多产生收益的产品。双方已在周二向彭博社确认了这笔交易，此次收购将使 Bitwise 能够扩展其在质押服务领域的业务，为客户提供更多元化的加密资产收益产品。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据纳斯达克官网披露，香港基金公司Apeiron Capital Limited向美国证券交易委员会提交的文件显示已于2025年第四季度将其贝莱德以太坊交易所交易基金iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）的全部持仓（约285,400股）出售，估计交易价值为899万美元，该仓位占其管理资产规模的4.3%。据悉ETHA的2025年净值下跌超过11%，原因是市场波动加剧，风险偏好下降，分析指出该ETF收取0.25%的管理费且不进行分红，因此当价格横盘或下跌时持有成本将会非常高昂。

深潮 TechFlow 消息，02 月 04 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 2 月 4 日上线热门项目 TRIA，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【合约交易】

📍 2月 4日 14:00（UTC+8）上线 TRIA/USDT（20 倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金突破5070美元/盎司，日内涨2.49%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据金十数据报道，高盛表示，继续认为其2026年12月黄金价格预测5400美元/盎司存在显著上行风险。该行指出，从时间点来看，1月份的大部分价格波动是由西方资金流而非投机行为驱动的，白银的调整幅度明显更大，原因是伦敦市场的流动性状况依然偏紧，放大了双向的价格波动。在白银市场，除了与黄金类似的看涨期权结构引发的波动外，持续的伦敦流动性紧缩还为极端价格行为增添了额外因素。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据中央政法委长安剑公众号，警方提醒临近年关黄金消费高峰期出现“线下取现+线上诈骗”新型诈骗，被害人在金店买好黄金并邮寄到指定地点后，诈骗分子就会派乔装打扮的“车手”去快递员处领包裹，多名“车手”接力由最后一棒将黄金拿到回收店铺变卖后将现金送至诈骗分子指定处，有的诈骗分子也会让“车手”找币商把黄金兑换成虚拟货币，充入指定账户后再通过区块链技术实现虚拟货币在世界范围内的流通使用，一旦成功诈骗分子就达到了骗取黄金并洗钱的目的。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 2 月 3 日）Solana 现货 ETF 总净流入 124 万美元。

其中净流入最多的现货 SOL ETF 为 Fidelity SOL ETF FSOL，单日净流入 119 万美元，历史总净流入达 1.56 亿美元。

净流出最多的为 VanEck SOL ETF VSOL 单日净流出 65 万美元，目前历史总净流入 2186 万美元。

截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 8.54 亿美元，Solana 净资产比率 1.49%，历史累计净流入已达 8.78 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 4 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 1500 万美元。

ETHA（BlackRock）：净流入 4382 万美元；

FETH（Fidelity）：净流出 5484 万美元；

QETH（Invesco）：净流入 114 万美元；

ETHV（VanEck）：净流出 247 万美元；

ETHE（Grayscale）：净流入 825 万美元；

ETH（Grayscale mini）：净流入 1912 万美元。