WeTrying | 币圈快讯早知道
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深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据港交所公告，港股上市公司德祥地产拟探索 RWA 代币化转型，已向香港立法会选委界议员吴杰庄和瑞凯集团分别配售 1,150 万股和 1.3 亿股，共集资逾 1.6 亿港元，同时向瑞凯发行认股权证，可额外筹集 3.07 亿港元。吴杰庄表示，目前整个数码资产资产的规模只有 3 万亿美元，比一只大型股票市值还要小，RWA 规模只占其中约 7%，房地产 RWA 比例更是极小，目前发展是一个起步。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方公告，孙悟空（SunX）第四期交易挖矿活动将于 1月 22日 20:00至 1月 29日 20:00（UTC+8）举办。活动期间，用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT 永续合约交易，平台将全额返还手续费，并额外发放 266,000USDT 等值的$SUN 代币奖励。每日挖矿活动从 T 日20:00（UTC+8）开始，至 T+1日 20:00（UTC+8）结束。奖励按小时结算，Maker 订单奖励比例 110%，Taker 订单 107%。
此外，活动期间，报名用户产生的所有手续费收入，将用于$SUN 代币回购，以支持$SUN 代币价值的稳定增长。$SUN 代币回购将在火币 HTX 内进行，回购所得$SUN 代币将全额销毁，销毁时间将在每季度末进行。
活动入口：
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Techfunding News 报道，英国政府通过英国商业银行 (British Business Bank) 向 Octopus Energy 旗下技术部门 Kraken 投资 2500 万英镑，旨在鼓励这家估值 86.5 亿美元的科技公司未来 18 个月内选择在伦敦而非海外上市。
作者： katexbt.hl
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： 如果说 Evanss6 的文章是在理性的投资框架内寻找出路，那么 katexbt 的这篇长推则是一次撕碎体面的“圈内自省”。他用一个辛辣（甚至有些粗俗）的隐喻开场，直指当前加密参与者的真实体感：尴尬、羞耻且重复着无效的错误。
步入 2026 年，加密行业正面临前所未有的信誉危机。Kate 指出，外界对加密货币的情绪已从“对抗”转为“厌恶”，而圈内则陷入了相互猎杀的“PVP”泥潭。当 AI、机器人和太空技术提供着更真实、更有趣的叙事时，加密货币却在提款机的死胡同里越走越远。
汤姆和约翰对一种叫“多人运动”的新奇事物感到好奇，于是他们组织了一场约有十几个朋友参加的聚会，男女都有，但女性偏多。
这是他们的第一次，难免会紧张，这可以理解。他们决定把灯关掉再开始——这样更容易，表现焦虑也会少一些。
时间到了，大家脱掉衣服开始行动。
砰！砰！砰！
黑暗中传来一阵微弱的哭声。
“大家都还好吗？”汤姆问道，同时打开了灯。
“没事！我们继续！”约翰说。
灯又灭了。砰！砰！砰！
灯再次打开。
约翰大喊道：“伙计们，拜托能不能集中点注意力，这已经是第二次我不小心在帮汤姆‘服务’了！”
如果你觉得上面这个故事只是为了骗你往下读的标题党，那你就错了——这恰恰是大多数人参与加密货币时的真实感受：
在过去的两年里，几乎所有阵营对加密货币爱好者的负面情绪（甚至是刻薄的敌意）都在日益增长。
没错，加密货币一直招人恨，但过去总有支持者和坚定的捍卫者会说：“等着瞧，这次不一样”——事实也确实如此，每隔 4 年，这些观点总能得到印证。
每一波新的“小白（Normies）”和非信徒都会被吸纳进比特币或其他各种热门的庞氏骗局中：
光看上面这些词的格式和长度，你就能感觉到大部分实质性的动作都停留在 2020 年。而这正是人们现在不待见我们的原因。
随便想一下，以下是人们对加密货币充满敌意的几个原因，排名不分先后：
那些在 20 岁出头就开始鼓吹比特币的人，现在已经步入了“认证大叔”的阶段。作为一个 40 岁的男人，在满是小孩的群聊里粘贴合约地址（CA）并带着某种优越感，这真的没什么英勇可言，哪怕你确实在收割他们赚到了钱。
年轻一代似乎更关心实物收藏品、氛围感（Vibes）、怀旧事物和记忆。他们想要的是向往（Yearn），而不是赚钱（Earn）。
即使他们想赚钱，我下面列出的理由也让这看起来几乎不可能： 加密货币并不好玩，即使你精通技术，一瞬间的理性缺失——一个点击、一个授权签名——就可能对你的净资产造成不可挽回的永久性破坏。
即使你保持设备清洁，你也可能被卷入 Ledger 数据泄露或 Celsius 的实名信息曝光中，你的身份将永远和“互联网冥币赌博”联系在一起。更别提如果你稍微炫个富，你可能会面临绑架、酷刑，或者仅仅是被周围人厌恶。
图注：看，我在这儿玩得真开心啊（讽刺）
随着 TRUMP、MELANIA 和 WLF 等代币的引入，奥弗顿之窗（Overton window）发生了位移。搞笑的是，这些币全都跌了，它们成了之前那场“AI + Solana”狂热的丧钟。
图注：谢了，奥巴马（玩梗）
问题不在于这是否标志着顶部，而在于是谁做的以及后果是什么。考虑到 TRUMP 币是在正式就职前两天推出的，而其他代币是由“关联但技术上不属于他”的人制作的，祝你在寻求退款时好运。
在这一幕发生之前，“提取（Extraction）”就已经是这场游戏的名字了。 我们常说加密货币是一个零和博弈——为了让我赚 50 美元，必须有一个人或一群人总共亏损 50 美元。许多人在 2021/22 年被烧伤，成了那些精明的“链上掠夺者”的退出流动性，然后他们在 2023 年带着复仇的心态回来——开始亲自参与掠夺。
这就是问题所在：这里已经没有纯洁的兴趣了。
现在没有新的投机者愿意被“掠夺”了，因为在 2021/2022 年，参与这场“派对”至少还是正期望（+EV）的、有趣的、有生命力的。而现在，人们有了更好的去处。
所有这些领域都比加密货币有趣得多，因为我们能清楚地看到它们带来的影响。这些领域的故事不仅仅是“因为它涨所以你会变富”，如果现在有泡沫，那也是在 AI 领域，而不是加密领域。
这意味着机会在别处，而不在加密货币。
正如“我TG上的一位朋友”所说，他的起源故事（以及许多其他人的）:
这里运作的逻辑是：如果你带着纯粹的初衷进入，试图创造价值并进行代币化（Tokenize），你最终会遇到一卡车的傻瓜抱怨价格（而价格被设计成下跌，是因为代币经济学主要为了利益团队）。
所以人们干脆选择了简单粗暴的方式——他们设计系统（根据技能水平的不同，呈现为各种风味的庞氏骗局），其初衷就是为了拿走钱。这种方式更直接、更高效。
到目前为止，这些广告表现得非常糟糕。 自从 Solana (SOL) 涨了 10 倍，Hyperliquid (HYPE) 涨了 5 倍之后，加密市场的回报率与你在股票市场看到的相比，简直微不足道。
加密传奇交易员 GCR 曾感叹道：
「当宏观环境处于风险偏好（Risk on）模式时，押注最快的马是明智的，而目前这匹马就是加密货币。」 （大概是这个意思，我找不到截图了）。
但你猜怎么着？道琼斯指数创下了历史新高，日经指数也创下了历史新高，金价和银价——你猜对了，同样创下了历史新高。而加密货币呢？一动不动。 这与我们以前见过的任何情况都不同，这也正是让很多人感到恼火的地方。
资产的价格（它们的估值）与这些资产的功能也完全脱节。 「世界计算机」真的需要 3600 亿美元的市值吗？ 它真的值得两倍于 Intel（英特尔）吗？
那可是一家制造了近半个世纪处理器的公司。 如果以太坊（ETH）的价格是 400 美元，网络安全还能得到保障吗？ 大概率是可以的。
今天与 2021 年有一点不同——那就是不再有人喝那些「迷魂药」（Coolaid）了，不再有人相信你可以通过身处加密行业而变得富有、出名或成功。 如果真是那样，你会看到更多的成功故事，而不是人们不断亏损、甚至遭遇暴力事件（被剁手指等）。
相反，当一个拥有社会资本的人看到加密项目或者有人向他们提起时，他们可能会配合着演一会儿戏，大概几个小时，因为在如今这个时代，带着一袋钱进场和离场也就需要这么点时间。 在这个网站（X/推特）上，一切都是伪名或匿名的，这意味着潜在的后果也同样微乎其微——几乎不存在。
我们尝试这种「创作者代币」（Creator coin）的垃圾玩意儿已经快三年了，除了极少数几个勉强奏效的案例外，几乎每一个版本都成了「收割中心」（Extraction Central）。 在经济学中，我们称之为「逆向选择」（Adverse Selection）：
哇，由 Base 和 Solana 资本市场驱动的 Zora 创作者经济太酷了，我太爱了，我要尽快让我所有的朋友都加入！ （注：此处为作者的讽刺）
五年前，我会上 Hacker News 看看他们是多么反加密，或者看看 Gematsu 上的评论有多么酸，但最终那些人往往成了最高位的接盘侠。 但现在，我觉得他们甚至不再像以前那样积极地表达仇恨了——他们只是感到彻底的厌恶，希望这一切快点结束。
他们希望结束是因为，无论是创始人还是思想家，无论他们对加密货币持什么立场，他们看到的唯一显著用例就是「零和金钱游戏」和「诈骗」。 除了极少数可以改变命运的空投（如 Jito、Hyperliquid，或者一些已经死掉的基础设施项目），绝大多数所谓的「机会」都是地雷。
在我的视角里：
如果作为一个集体，给了你们整整 10 年时间去构建一些东西，而你们能想出的最好东西只是「一个更好的钱包」、「一个更好的区块链浏览器」或「一个手续费更低的更简便的赌博方式」——你能责怪人们认为加密货币没什么价值，而且是一个失败的实验吗？
自从我 2020 年入行以来，一直吸引我并让我持续投入资金的东西就是 DeFi 协议。 美元（在传统领域）的回报率最多只有 3-4%，而且银行在进行基础操作时需要你提供各种各样的 KYC/AML（反洗钱）证明。 在像日本或中国这样的国家，你甚至很难拿到这样的收益。
DeFi 提供了一种赚取收益的新方式，这种方式或多或少（通常是更少，笑）是安全的，尤其是如果考虑到潜在的空投，收益会非常可观。 但正如非裔群体常说的，「在贫民区搞到一笔横财」（hitting a lick in the bando）的命中率已经大幅下降。
这并非因为 AI 的进步或人们突然变聪明了，而是因为以下比例的失衡： 愿意忍受这些烂事及其风险的新进入者 / 知道游戏规则的老练玩家 ……这个比值正在急剧下降。
如果你想了解更多，可以翻翻 @rami_poker 以前的随笔，该写的都已经写过了。
我还敢打赌，Pendle 在一定程度上加剧了这种情况。尽管它非常天才，但 YT（收益代币）的创新为那些不道德的团队打开了大门，让他们能以牺牲那些自以为聪明、实则平庸（比如我，笑）的人为代价，加速这种投机欺诈。
收益率的压缩对应了我之前的观点：一个疯狂轮动的热钱球不再那么热了，现在看起来就像是残羹冷炙。 从个人经验来看，我的圈子里只有 3 个人是 DeFi 粉丝并真正关心它：
所有的「叙事」（Metas）似乎都在加速演进，任何一个特定的叙事想要传播和扩散都面临着更大的阻力。 我们也不再信任公司或中心化交易所（CEXes）……
2022 年底以来，“PVP 市场”这个词变得无处不在。以前这指的是链上指标的博弈，但现在，这种“恨意”已经蔓延到了加密货币内部。
想象一下，当你以后不得不告诉你的子孙后代，你 20 到 30 岁时的成就就是这些破事时，是多么令人作呕。
无论是爱还是恨，正是这种“无知的乐观主义”曾支撑着我们山寨币的价格。而现在，灯亮了，派对该散场了。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，美国总统特朗普在达沃斯论坛上表示，美国必须采取措施防止中国染指加密货币领域，以保持美国在该领域的领先地位。对此，中国外交部发言人郭嘉昆在 1月 22 日的例行记者会上回应称，中国始终积极开展多双边货币金融合作，参与全球宏观政策协调和国际金融规则的制定，并建议就具体问题向中方主管部门询问。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，以太坊二层（L2）项目 Taiko 表示，计划通过即将到来的 Shasta 升级 对其 Rollup 的经济模型进行全面重构。Shasta 的一大特点是采用极简架构设计，仅由 Inbox、Anchor 和 SignalService 三个核心合约组成。
在引入 Shasta 后，区块提议（proposing）成本预计将从最高 100 万 gas 降至约 4.5 万 gas，降幅约 22 倍；证明（proving）成本则将从 50 万 gas 降至约 28 万 gas，改善幅度约 8 倍。
Taiko 表示，该升级目前仍处于内部测试阶段，计划在未来几周内部署至 Hoodi 测试网。主网部署仍需等待 DAO（去中心化自治组织）批准。
Taiko 方面指出，Shasta 升级有望在 去中心化程度、安全性以及成本效率 等多个维度带来突破性提升。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Watcher Guru 报道，币安创始人赵长鹏 (CZ) 透露，目前正在与十几个国家政府就资产代币化事宜进行洽谈。
作者： Evanss6
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： 加密货币曾是寻找“百倍、千倍”收益（Moonshot）的唯一战场，但随着 2024 年传统金融机构（Boomers）的大举入场，这一格局被彻底打破。知名加密研究员 Evanss6 指出，加密货币不仅失去了对超额回报的垄断，还被迫接受了来自传统金融的考核体系——现金流折现模型（DCF）。
在 AI、半导体和太空技术等领域同样能提供高倍率回报的当下，缺乏基本面的山寨币正逐渐被市场遗弃。本文深入分析了从“情绪驱动”向“基本面驱动”的范式转移，并重点拆解了 Hyperliquid 和 LayerZero 等协议如何通过真实的现金流重新定义加密资产的价值。
加密货币并没有失去它的优势，但它失去了垄断地位。曾经几乎只存在于加密领域的那种“Moonshot”（一飞冲天）式的回报曲线，现在无处不在——在半导体、AI 基础设施、存储、太空，以及特朗普政府议程上的任何下一个叙事中。曾经总是在不同加密货币之间轮动的敏锐资金，在看到提取管道（Extraction Pipeline）的转变后，也学会了如何转向其他领域。与此同时，DATs（代币直接协议）和婴儿潮一代（Boomers）正在吸干供应，锁定了早期玩家（OGs）梦寐以求的千倍回报。而当这些“婴儿潮一代”到来时，他们也带来了他们的现金流折现模型（DCF）。
过去几年加密货币压倒性的趋势是，金融化程度单调增加，并与传统金融（TradFi）不断融合。但对于至少在几个周期前就进入比特币和加密领域的梦想家来说，这种程度的采用曾经感觉像是指天画地的幻梦。他们谈论着养老金、企业和主权国家的积累：早期玩家们梦想着把筹码抛给他们。贝莱德（Blackrock）带来了史上最成功的 ETF 发行，在 2 年内吸引了超过 630 亿美元的流入。
图注：Farside 提供的比特币（BTC）ETF 流入数据
当以太坊（Ethereum）和智能合约在 2015 年出现时，重心从“谁会购买”转向了“在加密轨道上创建一个全新的金融系统”。虽然这些年来加密领域资助了无数的想法，且大多数都以这样或那样的方式破灭了，但其中始终最合理的一个想法是后端金融基础设施，或者说去中心化金融（DeFi）。长话短说，10 年后的今天，每一家大型机构都在参与其中，并持续深化和扩展他们的服务。就在昨天，纽约证券交易所（NYSE/ICE）宣布他们正在构建一个平台，用于 24/7 交易具有即时结算和稳定币资金支持的代币化证券。
图注：洲际交易所旗下的纽交所计划在加密基础设施上启动 24/7 交易
在 2012-2016 年的那些日子里，代币相对较少，起始估值也很低。因此，如果你选对了币种，由于真的处于极早期，你就能获得巨大的上涨空间。这种不对称的上涨空间是最大的吸引力。随着越来越多的人听到成功的故事，他们涌入其中，试图在现代版的淘金热中分得一杯羹。
这种转变在许多方面都是显而易见的，包括价格波动和市场情绪。最显著的是，与之前的周期相比，本周期山寨币（Altcoins）的交易表现非常令人沮丧。
造成这种情况的原因有很多，比如发行代币的门槛降低（启动平台 Launchpads）和提取博弈的升级（低流通、高完全稀释估值的游戏，以及时代精神让人们不再愿意为此竞价），这些我在之前的文章《没有 PvE，只有我爱你》（There is no PvE I Love you）和《沉没成本之笼》（The Sunk Cost Cage）中都有提及。链接如下，供大家回顾。
「沉没成本之笼」https://x.com/Evan_ss6/status/1940886721723302015
「没有 PvE，只有我爱你」https://x.com/Evan_ss6/status/1935733564227616812
因此，我们看到在主流币种之外，很少有成功的案例。最值得注意的是 Hyperliquid，它为早期社区提供了巨大的回报。它也是我将要讨论的“回归基本面”（Return to Fundamentals）的典范。尽管取得了从 0 美元增长到 240 亿美元完全稀释估值（FDV）/ 80 亿美元流通市值的巨大成功，今天的 Hyperliquid 仍从历史高点下跌了近 60%。使其能够取得如此成功的关键要素包括：
长期以来，我都持有一种观点：任何加密产品，仅仅因为它是加密产品，其交易估值就会比其对应的 Web2 或传统金融（TradFi）产品高出 10 到 10,000 倍。
我的论点是，婴儿潮一代/传统金融的采用与 99% 山寨币前景下滑的结合，开启了一个时代——在这个时代，山寨币将被迫通过传统的商业指标（如现金流）进行竞争，而不是依靠氛围（Vibes）或希望与梦想。仅仅因为使用了加密技术而产生的溢价已经极大地被侵蚀了，这是一件好事。
虽然加密货币曾经是不对称上涨空间（asymmetric upside）的主战场，但我们已经看到了向股市转移的趋势，许多加密原住民已经将精力完全转向了传统市场。这很难责怪他们。看看这些所有人都能参与的成功案例吧。
图注：普通散户在英伟达（NVDA）、Carvana（CVNA）、超微电脑（SMCI）和三得利（SNDK）等股票上获得的不对称上涨空间
随着投机资金被引导至那些看起来比山寨币具有更好风险回报比（risk:return profile）的领域（许多 AI 相关股票和贵金属），追逐山寨币的资金变少也就不足为奇了。泡沫追逐者，或者如 GCR 曾定义的“Moonshot 世代”（Generation Moonshot），越来越多地发现他们可以在舒适的个人证券账户中参与各种轮动泡沫。
图注：在游戏驿站（Gamestop）传奇发生约一年后，游戏规则显然已经改变
虽然称这些山寨币“可能毫无价值”并不完全准确，但其主旨依然在于，有大批人只是试图追逐“跑得最快的马”以实现快速的资本积累和复利，而不是像 Bogleheads（博格尔头，指稳健的指数基金投资者）那样进行纪律严明的下注和研究。
股票市场日益游戏化、关注度化和叙事化的趋势，是迫使山寨币体系在利润（earnings）等真实基本面上进行竞争的又一原因。加密货币不再是那个能吸走所有投机、追逐泡沫资本的热门行业（相对于 AI、机器人和太空等领域）。大多数事物将逐渐归零并被抛弃，因为资本支撑它们的倾向正在减弱。只有少数能通过可持续盈利而生存下来。
所有这些都表明，我们需要采用与 2009-2021 年间大多数人（甚至是成功者）不同的加密交易和投资方法。更广泛的逻辑是，通过更深层次的传统金融集成，加密行业正在经历“婴儿潮化”（Boomerification）。在这样一个你可以在一个账户里同时交易 BTC、ETH、SOL、黄金、NVDA、TSLA、GOOG 以及纽交所任何其他股票的世界里，除了非主权的价值存储（SoV）代币外，真正重要的将是那些能够产生可持续费用来支撑其估值的资产。
这类资产的存在，验证了 2015-18 年间的观点：后端金融基础设施是智能合约的一个极佳用例。如果你仍想投资于这一逻辑，我认为专注于推动其发展的“卖水者”（picks and shovels，即基础设施）是有意义的。正如你可以投资盈透证券（IBKR）一样，你也可以投资那些能够通过交易相关活动赚取费用的加密产品和协议。
这些机会并不小。如果你能预见一个金融完全转向加密轨道的未来，那么许多加密协议相对于该前景来说规模仍然很小。
我确定了 4 个我认为值得寻找投资机会的垂直领域，分别是：(1) 交易所，(2) 借贷，(3) RWA（现实世界资产）、稳定币和代币化资产（特别是股权），以及 (4) 互操作性（Interoperability）。
我不会详细阐述 (1) 和 (2)，因为我认为它们不言自明，且其中的玩家和协议（如 Binance、Bybit、Coinbase、Hyperliquid、Lighter 等以及 Aave、Maker、Morpho）已被广泛理解且处于更成熟的状态。但我会详细展开 (3) 和 (4) 的机会。
稳定币在过去几年获得了大量关注。随着市场结构法案（Market Structure Bill）预计在今年某个时间通过，许多不同玩家正试图在不断增长的稳定币趋势中分一杯羹。许多加密原住民对难以获得该趋势的敞口感到遗憾，因为许多最佳机会并不容易触达（特别是 Tether 和 Circle 这两巨头）。
图注：稳定币市值已从 2018 年的几乎为零增长到 3110 亿美元
另一个让我非常感兴趣的项目是 Superstate，由 Compound 创始人 Robert Leshner 创立。遗憾的是，我目前没有该项目的投资敞口。我发现它独特且有趣，因为他们围绕在以太坊和 Solana 区块链上发行真正的代币化股票构建了技术和合规体系，而不是某种随机的包装资产（wrapper）。这将允许公司在加密轨道上发行真正的股票，甚至开启了进行 IPO 或其他融资的可能性。这种模式结合强大的投资者/合作伙伴以及深厚的加密原生领导力，应能使其在未来几年成为该领域的关键玩家。
整体来看，这是一个相当被遗忘的赛道。但随着每家机构都推出自己的产品（从稳定币到交易所，再到 ETF 和结构化产品），为了让这一切以用户友好的方式运作，将需要一个主导标准。
以下大部分信息可见于此播客：播客链接
虽然还有其他的互操作协议，但 LayerZero 及其全链代币（OFT）在各项指标上都占据了绝对的市场份额。
首先从纯技术形态来看——它突破了盘整区间，经过回撤测试后反弹，这是一个至少向 2.30-2.50 美元进发的良好设置。它展现了强大的局部强度，是本周仅有的几个上涨的代币之一，并且在昨晚 BTC 从 9.5 万美元暴跌至 9.2 万美元带动山寨币集体下挫时完全收复了失地。衍生品资金费率也呈负值，这可能是由于来自回购、实验室（Labs）以及长期投资者的现货买盘所致。
图注：高时间框架（HTF）图表
图注：4 小时线图表
山寨币体系中最常见的问题之一是，随着代币解锁，大量的投资者、团队成员和基金会不断抛售（blading）导致价格下跌。然而，LayerZero 的情况很独特：
图注：以纯正的加密方式发布“关于发布的预告”
无论好坏，加密货币都比以前无聊多了。模因币（Memecoins）和替代性 L1（Alt L1s）不再具有 2021-2024 年那样的势头。即使是优秀的永续合约 DEX（去中心化交易所）似乎也表现出一种熟悉的“安乐死过山车”模式。
图注：每一次循环都比上一次更低
可能仍有一些未被发现的东西（也许是某种 AI 原生的东西）值得期待，但我的基准情境不那么浪漫。下一代成功的加密产品对于那些把每一个新热点（Meta）都当成救世主降临的“战壕鼠”们来说将毫无吸引力。它们将是些无聊的东西，但对婴儿潮一代很有吸引力，因为它们能赚钱。这就是当婴儿潮一代出现时会发生的事——他们不买“氛围”，他们买“现金流”。在这样一个世界里，唯一的逻辑就是配置非主权的 SoV 竞争者（BTC + 也许还有隐私币）以及能从交易及相关活动中受益的行业“卖水者”。
“Moonshot 世代”并未消亡，只是暂时缺席——只有当加密货币通过某些真正新颖且有用的东西再次证明自己时，他们才会重新活跃起来。
信息披露： 本文不包含投资建议，也不代表对任何产品/项目的认可。在撰写本文时，作者持有 $ZRO 和 $HYPE 的仓位，以及各种私募投资。所有仓位均可能发生变化。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方页面消息，币安 Alpha 已上线Seeker (SKR)。
作者： Levi 💎⚡️
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： 特朗普到底是不可预测的疯子，还是极度理性的精算师？加密研究员 Levi 在通读了特朗普 41 岁时撰写的《交易的艺术》（The Art of the Deal）后发现，这位总统在过去 40 年里其实一直在沿用同一套地产商的博弈剧本。
无论是极端的关税威胁、TikTok 的拆分谈判，还是他“空手套白狼”式的政治集资，背后都隐藏着清晰的 11 条准则。Levi 认为，只有看穿特朗普设置的“烟雾弹”，专注于其行动而非言论，投资者才能在未来的市场波动中保持清醒。本文将为你拆解特朗普处理所有事务的“底层代码”。
当唐纳德·特朗普 41 岁时，他写了一本书叫《交易的艺术》（The Art of the Deal）。我从头到尾读完了它，所以你就不必再亲自去读了。
读完后我意识到：今天的特朗普和 40 年前是同一个人。 他现在作为美国总统达成交易时使用的剧本，和他当年作为房地产开发商时使用的完全一样。
图注：特朗普夸赞自己的书是“史上销量第一的商业书籍”
以下是他亲笔写的 11 步准则。看完之后，你就能清晰地看穿他的烟雾弹，更好地应对市场波动，并在博弈中获得超越市场的“特朗普优势”。
特朗普喜欢设定宏大的目标。因为即使最终没能完全实现，其成就也会比目标设定过低时要高。这就是为什么你总能看到他提出一些疯狂的目标。
特朗普很擅长惹恼别人，但他同样擅长挽回余地。以对华政策为例，他会先宣布 100% 的关税以强迫对方回到谈判桌，随后在双方敲定细节时软化语气并延长关税期限。
特朗普知道自己玩的是一场高风险游戏，所以他从不早早地把自己锁死。在 TikTok 出售案中，他会见了每一位高管，最大化美国的股权和利益，同时通过紧迫的禁令期限制造紧迫感，并根据需要随时延长。
特朗普赢下选举是因为他比任何人都更了解选民市场。你可能不知道，“让美国再次伟大（MAGA）”这个商标早在 2012 年就被他注册了。他对比势（Momentum）的走向有着惊人的直觉，从一个人们眼中的“小丑候选人”一路走到了连任两个任期。
特朗普知道工厂职位是中国经济的支柱，所以对方渴望达成协议。这就是为什么特朗普对他施加高压。美国批发商可以大批量订购库存以应对关系破裂，但中国在经历了一整年疫情之后，承担不起工厂倒闭的代价。
出身房地产背景的特朗普知道美国坐在一座金矿上，但过去却选择了向环保道德高地低头。他重新开启钻探，让美国土地变得更有价值，从而吸引了新的外国投资。
这一点大家深有体会。特朗普使用社交媒体的强度比之前所有总统加起来还要高一个数量级。他让现代政治“常态化”了。这就是为什么你觉得他总是在新闻里，因为他确实一直都在。
没有什么言语能超过这个瞬间给人的冲击感：
图注：2024 年 7 月 13 日，特朗普在宾夕法尼亚州集会上遭到枪击后的瞬间
特朗普几乎通过行政命令兑现了每一项竞选承诺。至于它们是否会产生长远影响，我们拭目以待。
如果你研究过特朗普如何做地产交易，你会发现他以“不投入个人资本”而闻名。相反，他会找房东出资、找建筑公司开发、找管理公司负责运营，最后带着数千万美元利润离场，建筑上还挂着他的名字。
图注：Trump Soho 项目，特朗普仅凭品牌授权和管理交易就获得了 18% 的股权和 600 万美元薪水。他没出资本，只出了时间。
他在 2016 年竞选时花了 6600 万美元（因为当时还是无名小卒），但你知不知道在 2020 年和 2024 年的竞选中，他个人一分钱都没花？
我很尊重特朗普总是充满活力的一面。他过着非凡的一生，而且显然乐在其中。
图注：2024 年密歇根州集会上，特朗普跳起标志性舞蹈
特朗普并不是媒体所塑造的那种“鲁莽的笨蛋”。相反，在他冲动的外表下，是极具计算和目的性的考量。
在读他的书之前，我对特朗普的印象和大家一样——一个愚蠢、鲁莽、傲慢的家伙，只会毁掉这个国家。
但现在我知道了：忽略他的言论，专注于他的行动。
这让我在应对市场时拥有了前所未有的清晰感，晚上也不再失眠。如果你未来因特朗普的行为感到困扰，请回头看看这篇文章，去理解他真正想做的是什么。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据金十数据报道，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就特朗普相关加密货币言论提问。对此，郭嘉昆表示，中国始终积极开展多双边货币金融合作，参与全球宏观政策协调和国际金融规则的制定。（央视新闻）
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据荆门中院消息，湖北黄冈罗田警方近日打掉一个利用线下取现和虚拟币洗钱的电信网络诈骗犯罪团伙，抓获 6 名犯罪嫌疑人。该团伙通过”取现车队”收取诈骗资金，再由”U币承兑商”将资金兑换成 USDT，转交境外诈骗分子，形成完整洗钱链条。
调查显示，该团伙在武汉周边地区进行电诈资金取现 28 次，累计涉案金额超过 100 万元。目前，团伙核心成员刘某因涉嫌非法利用信息网络罪，其他成员因涉嫌掩饰、隐瞒犯罪所得罪已被依法刑事拘留。
摘要
2026 年初，加密市场进入震荡行情，但正处在一轮由宏观冲突升级与全球流动性扰动共同驱动的压力测试阶段。美欧围绕格陵兰岛主权问题爆发的关税威胁，随即特朗普又软化立场，取消关税威胁。再现特朗普式 TACO 交易。同时叠加日本与美国长期国债收益率的同步上行，正在通过利率、流动性与风险偏好三条路径，对全球风险资产形成压制。比特币在此次冲击中未能展现“避险资产”属性，反而因其对美元流动性的高度依赖而首当其冲。需要强调的是，这一轮下跌更多体现为宏观不确定性上升背景下的阶段性再定价，而非加密市场自身基本面的系统性恶化。从宏观环境、资金结构与市场制度层面看，加密市场正在经历的不是“崩塌”，而是一次被外生冲击打断的重估过程。
与以往围绕贸易逆差、产业补贴或汇率争端展开的关税博弈不同，本轮美欧摩擦的“定价核心”并不在经济账本，而在主权与地缘控制权：关税只是手段，领土与战略纵深才是目标。事件的直接导火索，是丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰八国在格陵兰岛举行联合军事演习。特朗普政府将其定义为对美国北极战略利益的挑战，并迅速把关税工具化、政治化、主权化——用“要么卖岛、要么交税”的二元威胁，将贸易措施与领土诉求捆绑，提出明确而强硬的时间表：2月 1 日起对上述欧洲国家加征 10%惩罚性关税，6月 1 日可能上调至 25%，唯一豁免条件是就美国购买或长期控制格陵兰岛达成协议。随即欧洲方面的回应也强化了这种不确定性。丹麦重申格陵兰岛主权不可谈判，欧盟迅速启动紧急磋商并准备对等反制，尤其关键的是，欧盟手中存在一份总规模高达 930 亿欧元的反制清单——这不是临时情绪，而是制度化的“反胁迫工具箱”。于是市场面对的不再是一次单点摩擦，而是一个可能快速升级的跨大西洋对抗框架：双方都在“码牌”，但博弈对象并非短期贸易利益，而是联盟秩序、资源控制与战略存在感。
但随即特朗普在周三表示，其与北约达成格陵兰岛合作框架，并收回对欧洲 8 国的关税威胁。同时在瑞士达沃斯世界经济论坛的主旨演讲中，特朗普呼吁就获得丹麦领土格陵兰进行“立即谈判”，并表示只有美国才能确保其安全。但他同时也暗示，他不会动用武力来控制该岛。再次上演了特朗普式的经典 TACO 交易，随即美股全面反弹，加密市场也略有反弹，但并未完全收回之前的跌幅。
但是，真正放大市场波动的，并不是特朗普对欧洲多国加征 10%或 25%这个数字，也不是再次威胁加征关税却又再次妥协，而是它所代表的制度不确定性：冲突的触发条件清晰（关税时间表）、冲突的终点却不清晰（主权议题没有“合理价格”）；执行动作可能很快（行政命令可落地）、谈判周期却可能很长（联盟协调与国内政治需要时间）；同时还存在“极限施压—局部妥协—再施压”的反复节奏，使得资产定价必须加入更高的风险溢价。对于全球市场而言，这类事件会先通过预期渠道把波动率抬起来：企业与投资者先降低风险敞口、提高现金与避险资产配置，再观察政策是否真正落地；一旦冲突延续，供应链成本与通胀预期再进一步传导至利率与流动性，最终把压力扩散到股票、信用、外汇与加密资产等所有“对风险偏好敏感”的领域。换句话说，这不是一场传统意义上的贸易摩擦，而是一场以关税为杠杆的地缘主权冲突，它对市场最大的伤害在于：把可谈判的经济问题，升级为难妥协的政治问题——当不确定性成为主变量，价格波动就会从“情绪扰动”变成“结构溢价”，而这正是当下全球资产共同面对的定价背景。
在地缘政治风险被迅速重新定价的同时，全球债券市场率先给出了最直接、也最具“系统信号意义”的回应。1 月中旬，日本 30 年期国债收益率单日飙升超过 30 个基点，最高触及 3.91%，创下 27 年新高；几乎在同一时间，美国 10 年期国债收益率攀升至 4.27%，刷新四个月高点。对全球市场而言，这一“美日长端利率同步上行”的组合，并非短期情绪波动，而是一次足以改变资产定价基础的结构性冲击，其影响远远超出债券市场本身。首先需要明确的是，日本长期以来在全球金融体系中扮演的，并不仅仅是一个普通的主权债券发行国，而是全球低成本流动性的锚点。在过去二十多年中，日本通过持续的超宽松货币政策，向世界输出了规模庞大、成本极低的日元资金，成为全球套息交易（carry trade）和跨境资金配置的基础来源。无论是新兴市场资产、欧美信用产品，还是高风险的股票与加密资产，其背后都或多或少嵌入了“借日元、投高收益资产”的隐性融资结构。因此，当日本长期国债收益率在短时间内大幅上行，其含义并不是“日本债券更有吸引力”这么简单，而是一个更深层的信号：全球金融体系中最稳定、最廉价的资金来源正在发生松动。
一旦日本不再稳定输出低成本资金，全球套息交易的风险回报比就会迅速恶化。此前依赖日元融资建立的高杠杆头寸，将面临融资成本上升与汇率风险同步放大的双重压力。这类压力在初期往往并不会直接表现为资产崩盘，而是先促使机构投资者主动降低杠杆、缩减高波动资产敞口。正是在这一阶段，全球风险资产会出现一种“无差别承压”的特征——并非基本面恶化，而是资金来源发生变化所引发的系统性再平衡。其次，美欧关税冲突在此时叠加，进一步推高了对输入型通胀的预期，使得利率上行具备了“合理性叙事”。与以往围绕消费品或低端制造的贸易摩擦不同，本轮潜在关税所影响的，是高端制造、精密仪器、医药设备与汽车产业链等附加值极高、替代难度极大的领域。美国在这些领域对欧洲国家存在结构性依赖，关税成本几乎不可避免地会通过供应链逐级传导至终端价格。在市场预期层面，这意味着此前建立在“通胀中枢回落”基础上的利率定价逻辑，开始被重新审视。即便短期内关税尚未完全落地，“可能发生、且难以快速逆转”的通胀风险本身，就足以抬升长期利率的风险溢价。
再次，美国自身的财政与债务问题，为长端美债收益率的上行提供了结构性背景。近年来，美国财政赤字与国债规模持续扩张，市场对长期债务可持续性的担忧并未真正消散。关税冲突若进一步升级，不仅可能抬升通胀预期，还可能伴随更多财政补贴、产业支持与安全开支，从而加重财政负担。在这一环境下，长端美债陷入了一种典型的“拉锯状态”：一方面，地缘政治不确定性与市场避险情绪推动资金流入债市；另一方面，通胀与债务担忧又要求更高的期限溢价来补偿风险。结果便是收益率水平与波动率同时抬升，使得无风险利率本身变得“不再无风险”。这三股力量叠加的最终结果，是全球无风险利率中枢的系统性上移，以及金融条件的被动收紧。对风险资产而言，这一变化具有高度的穿透性：贴现率上升会直接压缩估值空间，融资成本上升会抑制新增杠杆，而流动性不确定性则会放大市场对尾部风险的敏感度。
加密市场正是在这一宏观背景下承压的。需要强调的是，比特币与其他主流加密资产并不是被“单独针对”，而是在利率上行与流动性收紧过程中，承担了高波动、高流动性的风险资产角色。当机构投资者面临传统市场的保证金压力或风险敞口约束时，最先被减持的，往往不是流动性差、调整成本高的资产，而是那些可以快速变现、价格弹性最大的标的。加密资产恰恰具备这一特征。此外，无风险利率中枢上移，也在改变加密资产的相对吸引力。在低利率、宽流动性环境中，比特币等资产的“机会成本”较低，投资者更愿意为其潜在增长支付溢价；而当美日长端利率同步上行，安全资产本身开始提供更具吸引力的名义回报时，加密资产的配置逻辑便不可避免地需要重新评估。这种再评估并不意味着长期看空，而是意味着短期内，价格需要通过回调来重新匹配新的利率环境。因此，从宏观视角看，美日国债收益率的同步上行，并不是加密市场的“利空故事”，而是一条清晰的传导链条起点：利率上行 → 流动性收紧 → 风险偏好下降 → 高波动资产承压。在这一链条中，加密市场的回调更多反映的是全球金融条件变化的结果，而非其自身基本面的恶化。这也决定了，只要利率与流动性趋势未发生根本逆转，加密市场短期仍将处于对宏观信号高度敏感的状态，而真正的方向选择，仍需等待这一轮利率冲击的边际变化。
利率上行本身并不会直接“打击”加密市场，但它会通过流动性与风险偏好的变化，形成一条清晰而可重复验证的传导链条：关税威胁抬升通胀预期，通胀预期推高长端利率，利率上行提高信贷与融资成本，金融条件由此收紧，最终迫使资金系统性地降低风险敞口。在这一过程中，价格波动并不是起点，而是结果；真正的驱动力，是资金来源与资金约束条件的变化。其中，离岸美元市场扮演着至关重要却常被低估的角色。随着美欧关税冲突叠加地缘政治不确定性，全球贸易融资与跨境结算的风险溢价上升，离岸美元的获取成本开始抬升。这一变化并不一定体现在显性的政策利率上，而更多反映在同业拆借、跨币种基差以及融资可得性上。对机构投资者而言，这意味着保证金要求趋严、风险敞口管理更加保守、对高波动资产的容忍度下降。当传统市场出现波动、相关性上升时，机构往往不会优先抛售流动性差、退出成本高或监管结构复杂的资产，而是选择那些**波动率高、变现效率高、对组合调整最“友好”**的标的进行减仓。在当前结构下，加密资产恰恰具备这两个特征，因此在宏观冲击中承担了主要的“调节阀”角色。
正是在这样的背景下，比特币未能在此次冲击中展现出类似黄金的避险属性。这个现象本身并不反常，反而是其资产属性演进的自然结果。与早期被叙事包装为“数字黄金”不同，当前阶段的比特币更接近于一种高度依赖美元流动性的宏观风险资产。它无法脱离美元信用体系独立运行，其价格对全球流动性、利率水平与风险偏好的变化高度敏感。当离岸美元趋紧、长端利率上行、机构需要快速回补保证金或降低组合波动率时，比特币自然成为被优先减持的对象。与之形成鲜明对比的是，黄金与白银在此次冲击中持续走强，其背后并非短期收益预期，而是央行需求、实物属性以及“去主权化”特征所带来的避险溢价。在地缘政治博弈升级、主权风险被重新定价的环境下，这类“无国籍”资产更容易获得资金青睐。需要强调的是，这并不是比特币的“失效”，而是市场对其角色的重新校准。比特币并非危机中的避风港，而是流动性周期中的放大器；它的优势不在于对冲极端风险，而在于在流动性扩张阶段，对风险偏好恢复高度敏感。理解这一点，有助于避免在宏观冲击中对其抱有不切实际的期待。
从结构层面看，尽管价格出现了较为明显的回调，但当前加密市场并未重演 2022 年那种系统性风险。市场并未出现大型交易所或稳定币的信用危机，也未观察到连续性的清算瀑布或链上流动性冻结。长期持有者的行为依旧相对有序，其筹码分发更多体现为理性兑现，而非被迫抛售。比特币在跌破关键价位后确实触发了部分清算，但整体规模与连锁效应明显低于上一轮熊市，更像是宏观冲击下的仓位再平衡，而非市场自身结构的崩坏。换言之，这是一轮外生冲击主导的阶段性承压，而不是由加密体系内部失衡所引发的崩溃。
此次由美欧贸易摩擦升级与美日国债收益率同步上行所引发的市场波动，本质上并非某一资产或某一市场的“单点风险事件”，而是一场围绕全球流动性、利率中枢与风险偏好展开的系统性再定价过程。在这一过程中，加密市场的下跌并不是源于其自身基本面恶化，也不是制度或信用层面的失灵，而是其在当前金融体系中所扮演角色的自然结果——即作为一种高流动性、高弹性、对宏观条件高度敏感的风险资产，在流动性趋紧与利率上行阶段优先承压。从更长的时间维度看，这一轮调整并不否定 2026 年加密市场正在经历的结构性重估进程。恰恰相反，它清晰地揭示了一个正在发生的变化：加密资产正逐步摆脱“叙事驱动、情绪定价”的早期阶段，进入一个更成熟、更制度化的定价框架之中。在这一框架下，价格不再主要由故事、口号或单一事件推动，而是开始内化为宏观流动性、利率结构与风险偏好变化的函数。对投资者而言，真正的挑战不在于判断短期涨跌，而在于能否及时更新分析框架，理解并适应这种由“叙事市场”向“宏观市场”转变的长期趋势。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，Bitget 推出第 55 期疯狂星期四活动，总奖池 70,000 USDT。活动期间，新用户完成合约交易量、交易排名任务即可解锁 USDT 空投，单人最高可得 8,888 USDT。若上榜用户未达到当前排名所需的合约交易量要求，则按达到的交易量档位发放对应奖励。
详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 1 月 28 日 20:00（UTC+8）。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，根据官方消息，Camp Network 宣布与 KORUS AI 合作推出全球混音活动，并为优秀创作者提供 10,000 美元（5,000 美元 $MIRROR + 5,000 美元 USDC）奖励。
活动中，创作者可使用的混音作品包括来自 Richie Hawtin、Imogen Heap、Dixon、Volaris、Speaker Honey、Lamorn、Sound of Fractures 和 Steev 等顶尖艺术家作品，每个素材包都包含清晰的使用权，创作者可以放心地进行混音创作、发行并从中获利，无需担心版权风险或被追溯下架。
参与者在 KORUS AI 创作并在 Camp Network 通过 Origin 铸造，每个混音作品都将获得可验证的来源、获得授权的使用权以及自动版权收入。
本次活动旨在为音乐引入一种全新的收入模式，艺术家不再只能从每次播放中获得几美分的收入，而是可以从其社区创作的每个混音衍生作品中获得收益，粉丝们也可以合法地参与到他们喜爱的音乐的传播中，音乐知识产权成为一种流动性强、可协作且可变现的资产类别。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，币安将上线 ELSA USDT 永续合约。
深潮 TechFlow 消息，1月22日，稳定币发行商Circle宣布拟于2026年2月25日星期三公布其2025年第四季度和全年财务业绩报告，并且还将举行现场音频网络直播讨论财务业绩和业务亮点。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 FIGHT (FIGHT) 的平台，Alpha 交易将于 2026 年 1 月 22 日 19:00（UTC+8）开始。
持有至少 231 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。在 Alpha 活动页面申领 2000 个 FIGHT 代币空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每五分钟自动降低 5 分。
请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 SKR、ACU 永续合约，最高杠杆倍数分别为 20 倍 与 10 倍。合约交易 BOT 将同步开放。
此外还可参与 SKR CandyBomb 活动，完成特定合约交易量任务解锁空投奖励，单人最高可得 3,333 枚 SKR，总奖池 666,666 枚 SKR，活动时间截止 1 月 28 日 10:00 （UTC+8）。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从 BitGo 接收了 627 万枚 WLFI（约 106 万美元）和 324.85 枚 ETH（约 98 万美元）。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 Cointelegraph 报道，泰国证券交易委员会（SEC）正准备发布新规支持加密货币交易所交易基金（ETF）、加密货币期货交易和通证化投资产品。
泰国证监会副秘书长 Jomkwan Kongsakul 表示，监管机构计划于”今年初”发布正式指南，支持在泰国设立加密货币 ETF。SEC 董事会已原则上批准加密货币 ETF，目前正在敲定投资和运营规则。
新规将允许投资者在多元化投资组合中最多分配 5% 资产到数字资产。SEC 还将监管并允许在泰国期货交易所（TFEX）进行加密货币期货交易，同时建立做市商以提供流动性，并根据《衍生品法》将数字资产认定为官方资产类别。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 Cointelegraph 报道，宏观研究员、FFTT 创始人 Luke Gromen 表示，若无重大催化剂，机构投资者不太可能在今年将比特币价格推高至 15 万美元。
Gromen 在最新一期 Coin Stories 节目中指出：”机构投资者不会这样行动，他们会选择等待。”他认为比特币从目前约 9 万美元涨至 15 万美元将需要”大量努力”。Gromen 还提到，贸易战、美国与世界隔离或经济衰退等情况可能导致比特币大幅抛售，甚至跌至 6 万美元。
作者： Avichal Garg 、Curtis Spencer、Ken Deeter、Maria Shen、Ren
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： Electric Capital 发布的这份 2026 年投资蓝图，标志着“用户主权”从理念走向大规模落地的转折点。
作者深刻指出，在机构信任全球性崩塌与 AI 权力集中的双重背景下，加密技术不仅是金融工具，更是捍卫个人主权的核心设施。从能够运行在本地桌面的私有 AI 代理（AI Agents），到让 40 亿人触达美元收益的稳定币金融，文章梳理了 6 大领域共 26 个具体的投资机会。
全文如下：
用户拥有技术（User-Owned Technology）的条件已经成熟。
全球范围内正发生着对机构信任的崩塌。 人们已经对曾经作为经济、政治和社会生活核心的机构失去了信心，包括政府、银行、媒体和学校。这并非短期趋势，也不是对单一事件的回应，而是一种长期的预期转变。人们不再假设机构是中立的、可靠的，或与其利益一致的。
分布式系统和密码学为开发者提供了无需信任即可运行的新工具。 这些技术旨在对抗性环境中运行：它们假设参与者可能是恶意的，软件必须是可验证的，且当对手失效时系统仍应能正常运作。
AI 使得这种向“最小化信任系统”的转变比以往任何时候都更加紧迫且可能。 AI 不仅使权力集中化，还降低了构建成本。现在，一个人可以在几小时内完成过去团队需要数月才能构建的内容。这给中间商带来了压力，为开发者开启了新的可能性，并增加了对“由用户掌控”的基础设施的需求。
用户拥有的系统捍卫自由。 用户拥有的系统通过将控制权交还给用户来最小化信任。这些系统不能被单方面更改。它们允许人们在无需请求许可的情况下进行构建。如果做得好，这些系统允许用户退出那些不再为他们服务的系统，而不会损失任何功能。
Electric Capital 在用户拥有技术领域投资 100 万至 2000 万美元，赋予人们控制权、隐私权和访问权。
自 2018 年以来，我们一直致力于投资那些减少对中间商依赖的系统。我们从可编程货币（Programmable Money）开始。今天，同样的原则和技术正应用于软件、数据、市场等更多领域。
如果你正在这些领域进行构建，我们希望投资你的想法。有关我们论点的更深入背景，请阅读我们 2018 年关于重塑信任中介和可编程货币的文章。
本文概述了 2026 年跨越关键领域的 26 个机会。
这些机会涵盖了用户拥有的系统、全球可访问的市场、建立在新型金融原语之上的娱乐，以及为 AI 构建软件的世界所准备的基础设施。但它们都有一个共同点：它们都在探讨，在一个 AI 无处不在且深度嵌入的世界里，权力、访问权和所有权应该如何运作。
这些机会分布在六个核心领域：
个人软件（Personal Software）： AI 使得构建为您生活量身定制的工具成为可能，而不仅仅是去适应为普通用户构建的 SaaS（软件即服务）。私有代理（Private Agents）、加密协作和本地运行的软件现在不仅可行，而且越来越必要。
以代理为中心的基础设施（Agent-Focused Infrastructure）： 随着 AI 代理成为软件的主要开发者，现有的开发栈将会失效。需要新的原语来进行测试、部署、支付、数据访问以及代理之间的协作。
金融科技与 DeFi（Fintech & DeFi）： 稳定币让超过 40 亿人能够触达美元。现在，他们需要收益、股权敞口、保险等。对全球化、可编程且可访问的金融基础设施的需求正在加速。
金融即娱乐（Finance as Entertainment）： 年轻一代将市场视为娱乐。交易是快速的、社交化的且充满乐趣的。这改变了金融产品的形态，并为新型市场开启了大门。
元宇宙复兴（Metaverse Revival）： 世界模型（World Models）和生成式 AI 大幅降低了构建沉浸式、个性化环境的成本。人们将踏入围绕自己构建的体验，而不是被动地消费内容。在构建简化世界创造、并让用户控制其在这些世界中数据共享、存储和变现的平台方面存在机会。
新型加密原语与应用（New Crypto Primitives and Applications）： 权益证明（PoS）和工作量证明（PoW）正在成熟，并为新的共识模型留出了空间。零知识（ZK）系统和全同态加密（FHE）正变得实用。这些原语释放了新的设计空间：与人类或物理输入挂钩的共识、默认隐私的基础设施，以及为受监管实体、能源市场甚至新管辖区构建的应用。
如果你正在其中一个领域进行建设，请通过 info@electriccapital.com 与我们联系。
个人首次能够根据自己的确切需求构建软件，而不再受限于公司提供的产品。由于 AI 代理（AI Agents）现在可以处理复杂的工作流，如阅读电子邮件、安排会议和管理文件，因此对数据隐私、数据所有权和数据持久性产生了新的需求。加密技术支持的系统可以使这些工具变得私密、持久且具备多玩家协作属性。
我们想要投资的具体想法：
私有 AI 代理（Private AI agents）： 人们需要以安全的方式在敏感数据上运行 AI。
可能的形式： 一个 AI 助手，在保护你隐私的同时自动化你的个人工作流。连接你的健康和财务记录并获取 AI 见解。AI 模型运行在可信执行环境（TEE）或计算网络中，入站查询被匿名化。响应返回时，企业提供商或恶意行为者无法看到你的数据。
加密协作空间（Encrypted collaboration spaces）： 人们需要与他人（包括人类和代理）进行私密协作。记住，“云”只是别人的电脑。
可能的形式： 为朋友、家人或小企业提供的共享工作空间。财务、文档和任务通过点对点（P2P）存储解决方案同步。选择性披露（Selective disclosure）授权代理访问特定类型的数据。无需创建账户，没有公司可以读取、存储或利用敏感数据进行训练，且支持离线工作。
桌面代理（Desktop agent）： 人们需要针对其本地计算机上的数据进行自动化处理。
可能的形式： 一个运行在你本地桌面上的代理，负责阅读你的邮件、撰写回复、创建议程并打理你的生活。这个想法可以扩展为 AI 优先世界中一种新型的桌面操作系统。
私密支付服务（Pay for services privately）： 人们需要无需身份识别即可支付软件服务费用的方式。
可能的形式： 无需账户即可购买 VPN、游戏、云存储或 AI 算力。你根据使用情况付费，由服务进行计量，支付通过 x402 或类似协议以稳定币结算。服务方知道有人付了钱以及付了多少，但不知道对方的身份。
代理将编写我们大部分的代码，并完成我们大部分的知识工作。关键启示是：（1）软件工具需要从头开始重构，因为 AI 生成的代码引入了新的失效模式。（2）开发将转向内部化，因为定制软件现在具有经济合理性。（3）代理需要新的轨道来进行彼此之间的交易。（4）曾经受限于人力劳动力的业务可以突然规模化。这些想法捕捉了这些二阶效应带来的机会。
我们想要投资的具体想法：
AI 原生计算基础设施（AI-native compute infrastructure）： 公司需要在基础设施层面对 AI 生成的更改进行测试、隔离和回滚的能力。
可能的形式： 为代理重写的 AWS 或 GCP。代理在沙箱中编写代码，安全地针对生产数据进行测试，并在出现问题时通过自动回滚进行部署。整个流程假设代码来自代理而非人类。
端到端产品开发工具（End-to-end product development tools）： 非技术员工需要实现从想法到可用软件的跨越。
可能的形式： 一个平台，用户在其中指定业务目标、数据源和期望结果。系统生成计划、设计、代码和可运行的产品。系统消除了对技术转译的需求，允许非技术用户在几小时而非几个月内直接从“想法”走向“部署的产品”。
代理赋能的商业（Agent-enabled commerce）： 代理需要在没有人类身份或银行账户的情况下自主买卖。
可能的形式： 一个 API 市场，代理在其中向其他代理购买服务。发现、谈判和按次计费（pay-per-call）使用 x402 等协议，通过稳定币即时结算。
数据网络与市场（Data networks and marketplaces）： AI 需要能够补偿贡献者并让他们控制使用权的数据基础设施。
可能的形式： 一个用户共享医疗记录、消费模式、投资行为或创作作品用于 AI 训练的网络。贡献者设置权限，并在其数据改进模型时获得报酬。AI 公司以清晰的溯源获取其所需的财务数据。
扩展专业服务（Scaling professional services）： 服务型企业需要 AI 原生化运营，以实现超越人力劳动限制的扩张。
可能的形式： 一家律师事务所，每位律师都有一名 AI 助手负责研究、起草和文件审查。一家曾经服务 1,000 名客户的事务所现在可以服务 100,000 名客户。任何客户服务行业——律师、建筑师、营销人员、会计师、财务顾问——都可以以 AI 为核心进行重构。
超过 40 亿人口和数百万面临货币风险的企业正积极通过稳定币（Stablecoins）寻求美元准入，这代表了数十年来美元网络效应最大的一次扩张。随着稳定币为全球个人提供美元准入——其规模从 2019 年的 30 亿美元增长到如今的 3000 多亿美元——数百万新的美元持有者需要的不仅仅是数字现金。他们需要收益、投资机会和金融服务。在赋予用户所有权和全球访问权的金融产品中，存在着日益增长的机会。
我们想要投资的具体想法：
非加密相关收益（Non-crypto correlated yield）： 稳定币持有者需要一种不会随比特币（BTC）价格下跌而下跌的收益率。
可能的形式： 一个将现实世界基础设施收益带给稳定币持有者的平台。收益可能来自数据中心项目债券、太阳能装置和电动汽车（EV）充电网络，这些项目具有可预测的现金流，且与加密市场不相关。
全球可访问的股票（Globally accessible equities）： 全球投资者需要以低摩擦和低成本直接拥有海外机会。
可能的形式： 一种复制股权所有权的金融产品，具有价格敞口、无资金费率（funding rate）且永不过期。菲律宾的交易员可以构建美国科技股组合，加拿大人可以构建韩国半导体的风险敞口。
新型保险（New forms of insurance）： 企业需要针对传统保险无法提供的运营风险获得快速、透明的保障。
可能的形式： 一个利用预测市场（Prediction Markets）创建新型保险产品的平台。酒店连锁店可以为其佛罗里达州的物业购买飓风保护；滑雪胜地可以对冲暖冬风险。资本提供者提供流动性以换取非相关收益。
链上大宗商品市场（Commodities markets on-chain）： 大宗商品需要具备 24/7 交易、即时结算和全球访问权限的市场。
可能的形式： 一个交易储能容量的市场。电池储能容量是一个潜在的切入点，因为数据中心需要可靠的电力，并且正在投资储能以减少对电网的依赖并整合可再生能源。拥有过剩储能容量的数据中心可以在需求高峰期将储能出售给邻近设施。电网运营商可以根据季节性需求交易容量。
受保护的 DeFi 资产（Protected DeFi assets）： 机构需要将资产部署到即使发生黑客攻击也能确保安全的 DeFi 中。
可能的形式： 一种包装版本的 ETH，如果协议被黑，它可以被撤回（例如 GuardedETH）。一个受信任的委员会审查漏洞利用情况，并可以在底层 ETH 未移动的情况下撤销 GuardedETH 的交易。合法交易则正常进行。
年轻一代将金融市场视为传统路径之外的一种唯才是举的替代方案。当他们参与市场时，他们重新构想了市场的面貌，并将其转化为娱乐。他们像玩游戏一样进行交易：他们在易于学习且触手可及的市场中，寻找具有快速反馈回路的高肾上腺素交易。像末日期权（zero-days-to-expiration options, 0DTE）这种可以在几小时内结算的快速周转产品，目前已超过标普 500 指数期权成交量的 55%。像预测市场这样门槛极低、任何人都可以对新闻头条下注的市场，在 2025 年的成交量达到了 440 亿美元，比前一年增长了 5 倍。他们还将自己的交易转化为内容：持仓在 Discord 上实时讨论，盈亏在 TikTok 上分享，投资组合在 Twitch 上接受评测。当市场变成娱乐时，对于那些像用户一样将金融数据视为有趣的、参与性内容的平台来说，充满了机遇。
我们想要投资的具体想法：
观众资本（Spectator capital）： 直播观众需要以经济方式参与结果产出的途径。
可能的形式： 一个让观众可以对直播内容进行质押（Stake）的平台。参与感会让观看变得更有趣，但目前观众仅限于打赏和订阅。该平台让真人秀观众可以对谁被淘汰进行预测质押，或者让观众在主播分享交易过程时进行跟单交易（Copytrade）。
观点市场（Opinion markets）： 预测市场平台需要那些基于集体信念而非仅仅基于事件来结算的市场。
可能的形式： 一个生成市场排名列表的平台。用户对他们认为其他人会如何排名这些项目进行头寸质押。该平台可以创建诸如“纽约市最佳披萨”、“20 美元以下顶级葡萄酒”、“过去十年最具影响力的电影”或“最佳 AI 开发工具”等列表，全部由市场排名。列表根据质押权重排名每周结算一次。
短剧启动平台（Drama launchpads）： 既然个人故事讲述者可以比制片厂更廉价地制作剧集，他们需要资金和分发平台。
可能的形式： 一个针对短剧的用户生成内容（UGC）平台。创作者利用 AI 视频工具制作剧集：黑道男友传奇、秘密亿万富翁揭秘、复仇惊悚片。粉丝使用代币解锁剧集并直接向创作者支付小费。创作者根据观看人数获得报酬。ReelShort 在 2025 年第一季度凭借低预算的制片厂制作剧集产生了超过 7 亿美元的收入。该平台将 YouTube 的 UGC 内容与 ReelShort 的视频格式相结合。
沉浸式数字世界的构建现在已具备经济可行性。在过去的两年里，用于图像、视频和模拟的 AI 模型取得了飞速进步，大幅降低了创建资产和环境的成本。个人创作者现在可以构建过去需要整个游戏工作室才能完成的内容。与此同时，对个性化、互动式内容的需求正在加速：Dispatch（一种“选择你自己的路径”的电视/游戏混合体）在 3 个月内售出了 330 万份，创收 8500 万美元，好评率高达 98%。Roblox 的日活跃用户（DAU）同比增长了 70%，仅在 2025 年第三季度就向创作者支付了 4.28 亿美元。像 Character AI 这样个性化的、AI 驱动的角色聊天应用，也展现出了对个体化娱乐的强劲早期需求。这些新环境不仅会娱乐用户，还将为世界模型（World Models）和机器人技术生成丰富的、结构化的交互数据。
我们想要投资的具体想法：
世界编译器（World compiler）： 没有专业技能的个人创作者需要能够将自然语言转化为完全交互式 3D 环境的工具。
可能的形式： 一个将自然语言转化为完全交互式 3D 世界的平台。构建 3D 环境仍需要建模、物理和 NPC 行为方面的专业技能，而 AI 可以打破这一障碍。创作者描述一个世界，系统便将其构建出来。资产、物理、NPC 逻辑和记忆都由系统自动处理。个人创作者在几天内就能交付一个丰富的虚拟环境，而非耗时数年。
程序化叙事引擎（Procedural narrative engine）： 玩家需要能够适应自身且永不结束的故事。
可能的形式： 一个实时生成玩家专属故事的平台。线性故事总有结局，但玩家想要的是能适应他们并持续进行的体验。用户进入一个侦探宇宙，每个案件对他们来说都是独一无二的。角色会记住过去的互动，情节转折会根据他们的选择做出反应，故事永远不会枯竭。
“世界即数据集”平台（World-as-dataset platform）： 世界模型和机器人系统需要多样化的交互数据。消费级沉浸式环境会不断产生这些数据，但目前无人捕捉。
可能的形式： 一款虚拟现实（VR）游戏，其中每个玩家的互动都被仪表化（Instrumented）。用户如何穿过房间、捡起物体以及与角色互动，都成为了机器人的训练数据。用户可以选择加入并设置共享哪些数据的权限，并获得补偿。AI 公司由此获得了他们无法通过合成方式生成的真实人类行为数据。
加密原语（Crypto Primitives）已不再仅仅停留在理论层面。权益证明（PoS）和工作量证明（PoW）在大规模应用中均证明了其韧性。零知识（ZK）证明正从研究阶段步入生产系统。全同态加密（Fully Homomorphic Encryption, FHE）正变得更快、更易用。随着这些基础技术的成熟，它们为开发者创造了新的机会，去构建那些优先考虑隐私、将现实世界输入嵌入共识，并支持能源市场或政府等传统系统协作的体系。
我们想要投资的具体想法：
人类时间即共识（Human time as consensus）： 区块链网络需要锚定于人类努力而非仅仅是资本的共识机制。
可能的形式： “有用工作量证明”（Proof of Useful Work），即共识需要完成具有外部价值的任务，如标记数据或验证现实世界事件。参与权源于展示出的能力，而非仅仅通过质押。
物理资源网络（Physical resource networks）： 小型基础设施运营商需要协作系统，使其贡献在经济上具有合理性。
可能的形式： 生产或存储量即为共识权重的能源网络，将电网稳定性与网络安全性对齐。锚定于天气、水质或基础设施监测等物理测量数据的传感器网络。
原生隐私 L1（Privacy-native L1s）： 医疗保健、企业、受监管金融及许多其他行业需要默认隐私的区块链。
可能的形式： 默认在加密数据上进行计算的机密状态机（Confidential State Machines）。目前的区块链默认是透明的，但许多实体（如医疗机构、企业和受监管金融机构）在法律上无法在透明链上运作。验证者在不查看到交易内容的情况下，通过 ZK 原生架构或基于 FHE 的执行环境进行验证。
特定用例的 FHE（Use-case specific FHE）： 机构通常需要在不向彼此泄露数据的情况下进行数据协作。
可能的形式： 银行在不共享客户数据的情况下，跨机构检测可疑模式。每家银行针对来自其他银行的加密数据运行 FHE 查询。他们可以识别出接触过同一可疑实体的账户，而无需向彼此展示其客户名单。
能源合约结算（Energy contract settlement）： 传统市场需要加密轨道，以在不同参与方之间建立 24/7 的结算。放松管制的能源市场是一个很好的切入点，因为随着来自 AI 的能源需求增加，这些市场已显得陈旧且压力日益增大。
可能的形式： 针对放松管制市场中能源合约的共享结算层。交付数据触发自动支付，供应商实时看到现金流，经纪人立即获得分成。没有任何单一中心化方可以控制账本。
加密原生管辖区（Crypto-native jurisdictions）： 经济特区和前沿管辖区需要关于治理和金融基础设施的新思维方式。
可能的形式： 一个从第一天起就采用加密轨道的全新管辖区。拥有链上身份、可编程法院、代币化资本市场以及基于智能合约的监管逻辑。
Electric Capital 是一家早期的风险投资公司，旗下拥有六支基金，管理资产规模达 30 亿美元。公司成立于 2018 年，由工程师领导，在密码学、分布式系统、机器学习、激励设计、市场动力学和隐私保护技术方面拥有深厚的专业知识。我们的团队中超过 30% 是前创始人，他们曾创办过 8 家公司（其中 6 家被收购），并交付过被数十亿人使用的产品。
我们投资了 50 多家初创企业，累计市值超过 500 亿美元。在 Electric，我们是 Anchorage、Aven、Bitnomial、Bitwise、EigenLayer、Ellipsis、Kraken、Monad、Re、SF Compute、Solana 和 Spruce 等行业领先公司的投资者。在加入 Electric 之前，我们的合伙人是 Airtable、Boom Supersonic、Cruise、Figma、Notion 和 Pulley 的早期投资者。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，Upbit 将上线 ELSA 韩元、BTC 及 USDT 交易对。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1 月 22 日上线热门项目 IMU、GWEI、ACU，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！
【现货交易】
📍 1月 22日 22:20（UTC+8）上线 IMU/USDT
Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。
【合约交易】
📍 1月 22日 14:00（UTC+8）上线 GWEI/USDT（20 倍杠杆）
📍 1月 22日 15:00（UTC+8）上线 ACU/USDT（10 倍杠杆）
凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，币安将上线 Sentient（SENT） 并为其添加种子标签。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，在黄金和白银价格持续创下历史新高的背景下，交易员地址 0x8709 向 Hyperliquid 存入了 200 万 USDC，并开设了 1 倍杠杆的黄金和白银多头仓位。该交易员在 xyz:GOLD 上投入约 54.7 万美元，在 xyz:SILVER 上投入约 43.9 万美元。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 1 月 21 日）Solana 现货 ETF 总净流入 292 万美元。
昨日（美东时间 1 月 21 日）净流入最多的现货 SOL ETF 为 VanEck SOL ETF VSOL，单日净流入 128 万美元，历史总净流入达 2210 万美元。
其次为 Fidelity SOL ETF FSOL，单日净流入 115 万美元，历史总净流入达 1.46 亿美元。
截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 11.0 亿美元，Solana 净资产比率 1.49%，历史累计净流入已达 8.70 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，1月22日，香港金管局官方呼吁提高警觉，提防伪冒金管局以及总裁余伟文的社交媒体帐户，目前已将事件通报警方，同时严正澄清有关金管局最新动态及工作的资讯只会通过官方渠道发放，包括金管局网站和官方社交媒体帐户，其余任何声称为金管局或其总裁的社交媒体帐户或专页均属虚假。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 Decrypt 报道，Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 在达沃斯世界经济论坛上表示，通用人工智能（AGI）可能在 1 至 5 年内超越人类完成大多数任务，最早可能在 2026 年或 2027 年实现超人类能力。Amodei 指出，人工智能已开始自动化创建自身，
Anthropic 内部工程师现在主要依靠模型编写代码。Google DeepMind 首席执行官 Demis Hassabis 则持更谨慎态度，认为 AGI 在 2030 年前实现的概率为 50%。两位高管一致认为，白领入门级职位将面临早期冲击，预计未来五年内可能有高达一半的专业入门岗位消失，政府可能低估了人工智能发展带来的经济和地缘政治风险的速度与规模。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方消息，Mantle 宣布一项关键的协议升级，正式采用以太坊 Blob 作为其核心数据可用层。此举标志着 Mantle 从原有的 Validium 模式向完整的以太坊 ZK Rollup 架构演进，使其交易数据的安全性与以太坊主网保持一致。
此次战略转型得益于以太坊主网最新的 Fusaka 升级，该升级大幅提升了 Blob 数据容量与吞吐量。Mantle 因此能在不牺牲低费用、低延迟性能的前提下，为生态应用提供以太坊级的安全保障。
Mantle 的产品负责人 Joshua 表示，这是基础设施与以太坊扩展路线图深度协同的自然结果。在采用以太坊原生数据层的同时，Mantle 仍将继续与 EigenLayer 等生态伙伴合作，专注于高性能永续合约、预测市场及 AI 基础设施等垂直领域，共同推进 Web3 规模化的发展。
撰文：David，深潮 TechFlow
两天之内，两个去中心化社交协议换了主人。
1 月 20 日，Lens Protocol 宣布由 Mask Network 接管。1 月 21 日，Farcaster 宣布被其客户端之一的 Neynar 收购。
这两个协议加起来融了超过 2 亿美元。Farcaster 去年估值 10 亿，投资人包括 a16z 和 Paradigm。Lens 背后是 DeFi 巨头 Aave。
现在，创始人都“退出日常工作，去做新项目”了。
算上 2020 年被 Tron 收购的另一个知名项目 Steem，这三个现象级的去中心化社交协议里，已有两个被华人团队接盘。
可能你已经忘了 Steem，它是 2016 年上线的“写作挖矿”鼻祖，巅峰期是整个 Web3 社交赛道的标杆项目，被孙宇晨收购后社区直接分叉跑路，这个后面再说。
接手 Lens 的 Mask Network，创始人 Suji Yan。中国人，20 岁从 UIUC 辍学创业，之前给财新和界面写过稿。
2017 年创办 Mask，做的是在 Twitter 等传统社交平台上叠加 Web3 功能。
这几年 Mask 一直在收购：2022 年拿下 Mastodon 两个大型日本实例，去年买了 Lens 上最活跃的客户端 Orb，现在又接手了 Lens 本身。
Suji Yan 给自己的定位是”Web3 的腾讯”。
Farcaster 这边，接盘的 Neynar 两位创始人是印度裔，都是前 Coinbase 员工。但三个协议里两个被华人接手的现实，还是成立的。
为什么是华人？
一个可能的解释是能力禀赋。全球做社交产品最成功的两个国家是美国和中国。微信、抖音、小红书，中国团队证明过能把社交做到十亿用户。
但这个解释有问题。做产品和收购协议不是一回事。协议是基础设施，不直接面对用户。你可以在上面做产品，但协议本身不产生用户体验。
另一个合理的解释，是价格。
看孙哥的收购清单，2018 年 1.4 亿美元买 BitTorrent，2019 年买 Poloniex，2020 年买 Steemit，2022 年拿下 HTX。
这些标的有个共同点：
都曾经辉煌过，但正在走下坡路。BitTorrent 是 P2P 下载的鼻祖，Poloniex 曾是美国头部交易所，HTX 曾是中国三大所之一。
孙宇晨买的不是最好的，是最便宜的好东西。
现在 Farcaster 估值 10 亿但月收入跌到 1 万美元，同比下降超过 95%。创始人 Dan Romero 上个月发帖承认”试了 4 年半的社交优先路线，没成功”；
Lens 的月活用户只有 5 万，Aave 团队想脱手专注 DeFi 主业。
这些协议最值钱的时候已经过去了，但技术底子和品牌还在。用 A 股的话说，这叫：
跌出价值了。
还有一个更微妙的思维延展，那就是去中心化社交在西方是信仰，在中国是生意。
西方创始人做这个赛道，多少带着理想主义。用户应该拥有自己的数据，社交图谱应该可以迁移，平台不应该有审查权… Farcaster 的口号叫 “able decentralized”，Lens 叫”user-owned social”。
但五年下来，用户不在乎。
普通人不关心数据归谁，不关心社交图谱能不能带走。他们在乎有没有人聊天，有没有好玩的内容，有没有可以暴涨的关联资产。
华人买家接盘，某种程度上是把这门生意从理想主义者手里拿过来，交给实用主义者。
Suji Yan 说 Mask 要做的是”让去中心化社交从实验室走进日常生活”。翻译一下就是：
别谈理想了，先让人愿意用。
当然，上一次华人收购去中心化社交协议，结局不太好看。
2020 年，孙宇晨买下 Steem。收购完成后，他联合交易所拿下了 Steem 的网络治理权，但原社区的反应是集体分叉出一条新链 Hive，用代码把孙宇晨的钱包排除在外。
分叉在区块链世界是最极端的抗议方式，我们不跟你玩了，我们自己复制一份走人。
现在 Steemit 仍在运行着，但更多活跃用户早就搬去了 Hive。
所以问题来了，这次会不一样吗？
Mask 接手 Lens，官方说法是”stewardship”，中文叫管家，而非收购这个词。创始人会继续担任顾问，协议保持开放。
但“去中心化协议”能被收购这件事本身，就已经说明了一些问题。合约能转让，代码库能转让，App 能转让。那“去中心化”在哪里？
祛魅之后，去中心化只是个技术架构，不是商业模式。技术上去中心化，不妨碍商业上有人说了算。
Lens 换帅之后，Vitalik 发了条帖子。他说 2026 年发的每一条内容都是通过 Firefly 发的，而这正是 Mask Network 旗下的多平台客户端。
他还说了一句：“如果我们想要更好的社会，我们需要更好的大众传播工具。”
这话没错。但谁来建这个工具，谁来运营，谁来决定它长什么样，去中心化没有回答这些问题。
现在的答案可能是华人来建。
不过，也许什么都不会发生。毕竟活跃用户已经不多了。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方社媒消息，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）将于今日20时（UTC+8）举办“ CRS 2.0让加密资产不再隐形？加密免税时代彻底结束？”主题直播。
届时，Mike香蕉、7w、Amber、老铁热爱米辣桑等加密KOL将受邀出席，围绕CRS 2.0 框架下的加密资产信息披露、跨境税务合规趋势及其对加密交易平台与投资者行为的潜在影响展开讨论。
预约直播：
https://www.htx.com.do/zh-cn/live/detail/h5?id=98342&invite_code=ehuv6223&inviter_id=11351630
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 SolanaFloor 消息，预测市场项目 Space(@intodotspace) 在其 ICO 中引发争议。该项目原声明目标融资 250 万美元，但最终筹集了 2000 万美元，团队表示将保留 1300 万美元，项目全面稀释估值达 6900 万美元。
对于融资金额远超预期，Space 团队解释称 250 万美元只是”软上限”而非”硬上限”。团队表示，250 万美元仅能维持”几个月运营”，这一金额只代表初期发布的最低需求，无法支持杠杆预测市场基础设施的多年建设。
深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 CoinMarketCap 数据显示，TRON 生态去中心化金融协议代币 JST 表现强劲，当前报价$0.04581，过去七天累计涨幅达 13.55%，24 小时交易额攀升至 4300 万美元，涨幅逾 32%。JustLend DAO 于 1 月 16 日完成第二次大规模回购销毁，目前 JST 累计销毁量已占总供应量的 10.96%，通缩机制在提升市场稀缺性的同时，也为投资者持有信心提供了底层支撑，助推 JST 价格触及阶段性高点。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据金十数据报道，高盛集团将其年底金价预测上调至每盎司 5,400 美元，理由是来自私人投资者和各国央行的需求持续增强。分析师 Daan Struyven 等人在报告中写道，将 2026 年 12 月的目标价从此前的每盎司 4,900 美元上调，预计各国央行今年每月将购买 60 吨黄金，同时随着美联储降息，ETF 黄金持仓将继续扩大。他们表示，各国央行“已开始通过传统 ETF 投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应”。报告表示，其假设私营部门多元化投资方会继续持有黄金，他们的购买行为能够抵消全球政策风险，从而推动了价格预测的上行幅度。这些投资者在 2026 年不会抛售手中的黄金，这实际上提高了价格预测的起始点。工行标准银行高级大宗商品策略师 Julia Du 认为，黄金价格将上涨至每盎司 7,150 美元。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 2.8346 亿美元。
ETHA (BlackRock)：净流出 2.4678 亿美元；
FETH (Fidelity)：净流出 3089 万美元；
ETHV (VanEck)：净流出 442 万美元；
ETHE (Grayscale)：净流出 1138 万美元；
ETH (Grayscale mini)：净流入 1001 万美元。
深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 7.073 亿美元，为近两个月最大单日流出量。
币圈似乎总不缺年轻的天才交易员，就像今天的采访对象 Jeff Ma 一样。
这位大学生，用三年时间完成了从 A6 到 A9 的资产跃升，即使也曾经负债爆仓，但他还是把个人资产的峰值做到了 10 亿人民币，他的成长轨迹堪称传奇，通过高杠杆滚仓策略实现财富的指数级增长。参加过多次 Bitget 交易大赛的他，获得了不错的成绩，但在光鲜的数字背后，是无数个不眠之夜、24 小时轮流盯盘的高压状态，以及一次次从爆仓中爬起的坚韧意志。
通过这次对话，律动 BlockBeats 试图还原 Jeff Ma 的交易体系，他既是敢于 40 倍杠杆梭哈的激进交易员，也是深知风控重要性的资金管理者；他既承认运气在财富积累中的作用，也强调纪律和系统性思维的价值。这不是一个「一夜暴富」的鸡汤故事，而是一个年轻交易员在高风险市场中摸爬滚打、不断进化的过程。以下是采访全文：
问：您是一位 2004 年出生的年轻交易员，是什么契机让一位大学生如此热衷交易？
Jeff Ma：我所有的交易体系都是自学的。我是真的热爱交易，只有真正的热爱才是让你走到最远、拿到最大结果的持续动力。如果你自己不热爱交易，这件事是做不好的，你得热爱这个行业。
我最开始做的是 CS:GO 饰品交易。但那个市场其实比较局限，深度也很差。而且它受制于游戏公司，如果开发公司 Valve 想制裁这个市场，不想让黄牛或倒爷赚钱，它直接发布一个利空政策，就能让整个市场一夜之间蒸发大量市值。
所以一开始我还是很谨慎的，我不敢直接上来就倒货，而是先研究了跨区交易的机会。我发现 CS:GO 有不同价格区，阿根廷区当时是低价区。现在跨区交易已经不像以前那么容易了，但当时只要官方出新商品，我就用美金卡买个跨区账号，以更低的成本购买官方游戏商品，等 7+7 天交易冷却期一过，第一时间卖出，就是简单的搬砖套利，和币圈交易所的套利一样。
最开始本来买这些东西是自用的，买来自己玩的，只是它可以再卖出去。有一次 CS:GO 来了个重大更新（现在已经改名叫 CS2 了），我一下子赚了差不多 30 个点的利润。所以那一刻我意识到：这个游戏能赚钱，而且是真金白银，比学校老师教的东西都实用。我开始研究怎么赚得更多，这成了我改善生活的最快变现方式。
我身边很多同学可能想考研、考公，做稳定性高的工作，但我当时已经感觉到大环境不太好了。我意识到必须做一些不一样的事情，不能和大多数人一样。学校里学的那些东西，我觉得没有太高的价值。我得让自己成为一个稀缺性的人才，做一般人模仿不了、别人替代不了的事情。而做交易就是一件有稀缺性的事。后来有朋友带我入币圈，我就开始慢慢做币圈的交易了。
问：您曾提到自己最早是通过跟单「从小有个百万梦」这位交易员开始入门的。对于一个交易新手来说，在成千上万的交易员中识别出真正有实力的人是非常困难的。您当时是如何发现这个人的？什么指标让您觉得他值得跟随——是收益率、胜率、最大回撤，还是其他什么因素？
Jeff Ma：对，朋友带我入门的，但我当时只是场外跟单，跟的就是我之前提到的「从小有个百万梦」这个传奇交易员。
那个朋友入圈很早，看着「从小有个百万梦」一步步从小本金做起来。关键是，即使在他最低谷的时候，也就是带单表现最差的时候，但其实他表现最差的时候也只是腰斩一半，从来没有出现过爆仓的情况。这一点非常重要。
当时他已经有很大的带单规模了，很多跟单的人因为回撤骂他，他就把所有公域渠道全都关了。但恰恰是关掉之后，他一下子起飞了。
他做的是右侧突破交易，收益率和回撤数据都非常优秀。当时我还不懂什么是滚仓，但他的波段交易做得非常好，窄止损的右侧突破策略。除了极少数情况，他基本上一直按照小止损来执行。我现在也延续了这个思路，只不过止盈会根据不同行情来调整。
他大概一年前就退网了。退网前有一波最经典的行情——BTC 在 7 万 2、7 万 3、7 万 4 那个位置，他在 7 万 2 做空，后来跌到 5 万多，虽然他提前跑了，但那是他退网前开的最后一单，我现在还记得。
后来他就彻底退网消失了，不在公域也不在私域带单了。现在也没看到他复出，基本找不到他了。
他只做 BTC 和 ETH 这两个币种，这是我最欣赏的一点。因为这才能检验真实实力——山寨币可能有内幕消息，或者有庄家故意吸引散户跟单，让粉丝成为流动性的陷阱。但大饼不会出现这种情况，做 BTC 和 ETH 才是真刀真枪的实力较量。
问：跟单和自己独立交易是完全不同的两个层次。您是如何从单纯的跟单者转变为能够理解并复制交易逻辑的独立交易员？包括您在一次爆仓之后，开始学习了期权交易。期权交易即使对于金融专业的交易员来说都是相当有难度的领域，作为一个非金融背景的年轻人，您是如何自学掌握这些知识的？具体通过哪些渠道学习？看了哪些书籍或课程？从完全不懂到能够实战运用期权策略，这个过程大概花了多长时间？
Jeff Ma：其实简单说就是跟书学、跟成功者学、跟市场学。
我看了各种书籍和视频，根据自己的风格选择了适合的交易系统。当时我也问过别人有什么推荐的书籍，但纯技术面的话，一本《日本蜡烛图》对我来说就够了，可能相当于很多人说的”裸 K 交易”。我觉得这是最好的技术指标，就是形态上的裸 K。
我从来不跟那些没有拿到结果的人学习。很多老师自己都没有拿到大结果，他们讲的都是别人的案例——比如讲利弗莫尔，或者某个传奇交易员的故事。但他们自己都没有实操过，或者说自己都没拿到超大的结果，我不愿意跟这种人学习。我宁可自己做交易，哪怕亏了，至少也是实战派。
我学得很快，因为我在学的时候同时也开始用小资金直接实战。当时我确实爆仓以后非常着急，不是想慢慢回本，而是想找到一个非常好的策略，重新构建一个更牛的交易系统。
我了解到期权的收益非常高，尤其是末日期权，但风险也很高。所以我学习能力爆发，非常短的时间就把它学明白并且实战运用了。
我只能说可能有一定天赋，也确实有当时运气好的原因，把一些刚学的策略直接在当时的交易环境下就成功了。一般来说我没想到赚钱能那么快，确实有一定运气成分。不然的话，期权我当时一开始学的时候本金比较少，我就直接是梭哈打法，基本都是买那种只有 1 到 3 天交割时间的末日期权，而且是虚值期权，不是实值期权。
但我不希望自己的订单被一些人监控到。包括大资金做现货或合约，可能都要用”冰山委托”——把大单子拆成很多个小单子分批买入，不要让别人轻易通过数据看到动向。这是对大资金的一种保护。
问：您提到过使用 40 倍杠杆在 ETH 上进行滚仓操作，并在 2024 年 2 月通过 BTC 滚仓达到 A7，2024 年 11 月通过 ETH 滚仓突破 A8。滚仓策略虽然收益可观但风险极高，您能否详细解释一下您的滚仓逻辑？具体的入场点位选择标准是什么？如何设置止损和止盈？在什么样的市场环境下您会选择启动滚仓？资金管理方面您是如何控制每次的仓位比例的？
Jeff Ma：我做滚仓策略的核心，首先在左侧非常有自信地重仓抄底，不是分批抄底，而是重仓抄底合约。可能现货已经抄了一批了，市场还在下跌，这时候我会把现货转为币本位，或者 U 本位也开始直接重仓抄底。一般实际杠杆重仓是 5 到 10 倍。
然后滚仓的话就是浮盈加仓，就是比如说市场触底反弹，我买在最底部，它继续开始上涨。我会根据各种技术指标、基本面、宏观面来判断，然后开始加仓。
加仓一般是底仓的 1/2。我之前更激进，是 1/2 甚至跟底仓一样的仓位，不管是 40 倍杠杆还是我 2024 年 2 月滚仓比特币的时候，都是用最激进的滚仓策略。现在可能只能叫浮盈加仓，不能叫滚仓了，因为我已经收敛了很多，加的会比较小一点。
止盈止损方面，一般大饼浮盈 1 到 2 个点，我可能就设置保本止损，把止损设在我的成本价稍微上方一点。像大饼现在应该是 100 美元左右，就只赚个手续费的钱。这一单如果判断错误了，我本金也不会亏，相当于浮盈加仓就像一场梦一样醒了。包括最近的行情，我也在滚仓，也失败了。
关键是我的大收益都是靠单边趋势赚的，不是靠波段或者剥头皮、日内交易赚的，都是靠一波大行情赚到的。滚仓这个是就是赚得最多的，但也是亏得最多的一个策略，如果出现连续止损会非常难受。
除了滚仓之外，还有一个经常用的策略是波段，可能不是日内，而是持仓几天，盈亏比差不多是 1.5 到 3。同样都是窄止损——比特币一般是 1 个点，以太坊是 1.5 到 2 个点。资金配置比例上，我目前现货占 60%，然后合约的话是 20%，期权是 20% 这个比例。
问：您参加了多次 Bitget 举办的交易大赛，比如 2025 年王者杯全球邀请赛 KCGI 第四名和 2024 年 KCGI 第 60 名。这些比赛经历对您的交易能力提升有什么帮助？Bitget 的交易大赛机制、排行榜系统、实时验证功能是否帮助您建立了交易信誉？
Jeff Ma：我在多次参加 Bitget 交易大赛的过程中，其实最大的感受并不是我有多强，而是越来越清楚地意识到：这个市场从来不缺天才。你会在排行榜上看到太多交易能力极强的人，但问题在于，天才能不能长期留在这个市场里。很多人只赢过一段时间，却没能走得更远。
我一直拿凉兮的例子提醒自己。他在爆仓之前，毫无疑问是市场里极具天赋的交易员，但自从那次之后，他已经很久没有回到曾经的状态了。对我来说，这恰恰说明了一点：交易不只是赚到一次结果，更重要的是能不能守住这个结果。钱是永远赚不完的，但亏起来往往非常快。如果不能及时锁住利润，再漂亮的收益曲线也可能在一次失控中被抹平。
在这些比赛里，我看到过太多同行和所谓的天才交易员，他们往往只是昙花一现，很难在这个市场里长期生存下去。这也让我更清醒地认识到，人外有人、天外有天，我并不觉得自己是最厉害的那一类交易员，但至少我学会了在该激进的时候进攻，在不确定性更高的时候选择相对保守的策略，而不是一味追求极限收益。
至于交易大赛本身，它也确实对提升个人知名度和交易信誉有一定帮助。现在不少交易所都会定期举办合约相关的活动，但 Bitget 的比赛在机制和形式上相对丰富，不只是单一排名，而是配合排行榜、实时验证等体系，让你的成绩是可被看见、可被验证的。同时，它的激励设计也比较多元，不只是现金奖励，还有积分体系，可以兑换 U、手机、奢侈品周边，甚至是旅游类奖励。像最近的活动，就结合了 LV 等实体奖品，这种设计会让交易不只是冷冰冰的数字竞争，而是形成一种更完整的参与体验，也更容易吸引优秀交易员持续留在这个生态里。
问：加密货币交易所众多，包括 Binance、OKX、Bybit 等都是主流选择。是什么让您最终选择了 Bitget 作为主要交易平台？比如从一个高频交易员的角度，您认为 Bitget 在产品设计、交易深度、滑点控制、资金费率等方面有哪些独特优势？另外您之前在视频中提及过您现在不推荐用小狐狸钱包，而是用 Bitget wallet 钱包，您觉得 Bitget wallet 好用在哪？
Jeff Ma：我其实不太会用谁更优秀来形容不同交易所，更准确地说，是哪一个在当前阶段更适合我的交易习惯和资金体量。像 Binance、OKX、Bybit 都是非常成熟的主流平台，各自都有优势。以功能覆盖来说，现在 Bitget 也已经接入了类似 Tradestation 的体系，上线了 TradFi 板块，可以交易美股指数、黄金、白银以及各类大宗商品，这一点和 Bybit 是比较接近的。
但真正让我长期留在 Bitget 的，并不是单一功能，而是整体体验的稳定性和使用成本。一方面，平台的活动频率确实高，不管是交易赛、激励活动还是各种权益回馈，都比较持续；另一方面，平台在服务层面的反馈速度和响应质量也让我感觉更顺畅，这一点在高频交易中其实很重要。当你交易节奏很快时，任何细节上的不顺都会被无限放大。
从交易本身来看，无论是深度、滑点控制还是整体手续费结构，我个人使用下来的感受是更接近一个成熟的中心化交易所体系。相比之下，现在很多链上 perp DEX 虽然在透明度上有优势，所有数据、排名和交易行为都是公开可查的，但本质上大家看得到结果，却不知道你是谁。而在实际使用中，我也明显感觉到，无论是手续费结构还是整体执行效率，链上产品暂时还很难完全替代中心化交易所，尤其是在资金规模较大的情况下。
再说到钱包这一块，我之前在视频里也提到过，目前并不太推荐频繁使用像小狐狸这类通用型热钱包。对我来说，大资金依然是放在冷钱包里，比如 imToken；日常操作我只会用少数几个相对稳定、功能明确的钱包，比如 Bitget Wallet。
Bitget Wallet 对我来说比较好用的一个点，是它和实际消费场景结合得比较自然。它自带的 U 卡，在小额消费场景下非常方便，比如 200 美元以内的日常支出，基本可以直接刷掉，不用频繁出金。如果是普通的国际卡，不管是 Visa 还是 Mastercard，通常都会有大概 3% 左右的手续费，而用 U 卡相当于直接把这部分成本省掉了，花完就算，操作也更简单。
另外，Bitget Wallet 里还有一个赚币中心，会不定期上线一些空投或轻度参与的活动。我自己偶尔也会参与，也会推荐给粉丝一起去试试，虽然有时候也会出现被反撸的情况哈哈，但整体来看参与门槛不高、操作也比较顺手，属于顺带就能完成的事情。对我而言，这类功能不一定是核心，但这些所有功能加在一起，会让整个使用体验更完整。
问：Bitget 给您带来了哪些便利？在扶持优秀交易员方面他们有哪些具体的支持？
Jeff Ma：我实际参与过 Bitget 组织的多次线下活动，整体办得比较成熟，也比较有内容。像城市站系列活动，我参加的是上海站。这个活动最早是从长沙开始，后来到成都，再到上海。对我来说，这类活动的价值不在于形式，而在于交流本身，和这些同行坐下来聊交易、聊市场，氛围是舒服的，也能明显拓宽自己的认知边界。
在线下交流中，你会发现参与者并不都只来自币圈。有些同行本身主要做的是美股或机构资金管理，加密资产在他们的整体配置里反而不是占比最大的部分。和这类人交流，会学到不少不同市场的逻辑和视角，比如他们如何看待宏观周期、如何筛选标的、以及在不同资产之间做配置取舍。这些内容不一定是直接给你答案，但会为你后续的判断提供非常有价值的参考。
在对优秀交易员和高净值用户的扶持上，Bitget 的体系也比较清晰。对于 VIP 等级较高的用户，会有专门定向的活动和权益支持，比如之前在 9 月、10 月期间，新加坡 F1 赛事和 Token2049 的免费门票；近期也有类似海岛旅行的活动规划。即便是 VIP3 级别，也会定期享受到一些空投和专属权益。这种支持并不是一次性的，而是持续存在的，对长期在平台活跃、稳定交易的用户来说，体验感会比较明显。
问：您创立了马神资本，从个人交易员到资本管理者是一个重要的身份转变。马神资本目前的管理规模和团队规模是怎样的？未来的发展规划是什么？您理想中的马神资本在加密货币投资领域应该扮演什么样的角色？
Jeff Ma：我在合作对象上其实非常克制的，只和线下真实认识的人合作，尤其是涉及较大资金的情况。不可能通过网络、私信这种方式去谈资金合作，这对我来说是底线。资金管理规模不太方便对外披露，目前有一位合伙人，但我仍然是主要的操盘手和资金管理执行者。
在定位上，我从来不和任何机构或个人做横向比较。我的对手只有自己。无论是加密市场、美股，还是黄金和大宗商品，我更在意的是：今年的数据是否比去年更好。哪怕收益没有更高，只要回撤更小、风控更稳，那在我看来也是进步。
当资金体量上来之后，交易方式一定会发生变化。以前我自己做交易，可以梭哈、重仓、非常激进，但在管理资金的情况下，这是不可接受的。风控的重要性会被无限放大。只要不亏钱，在任何市场里其实已经跑赢了大多数人；如果能长期稳定做到年化 20%，那已经是非常优秀的基金表现。我当然仍然在乎收益率，但现在更重要的一点，是通过对冲和结构调整，把最大回撤尽量控制在 20% 以内。
问：作为一个 21 岁就达成 A9 的年轻交易员，您对那些刚入场的新手有什么建议？他们应该如何避免您曾经走过的弯路？您认为一个优秀的加密货币交易员需要具备哪些核心素质？您认为自己现在的交易能力中，有多少比例来自书本/课程学习，又有多少来自市场的”学费”？从 A6 到 A9 的过程中，哪个阶段是最难突破的？
Jeff Ma：第一件事，永远是避免爆仓。最直接的方法，就是开单时就把止损设好，并且严格执行。很多失败的交易，并不是因为判断错误，而是纪律崩溃，比如行情下跌时临时取消止损，或者不断下移止损位置。哪怕最后价格真的回来了，在我看来，这也是一笔失败的交易，因为你的交易系统已经被破坏了。
第二点，是不要被高杠杆这个概念误导。很多人看到 100 倍、150 倍、200 倍的名义杠杆，就觉得等同于梭哈。但实际上，大多数职业交易员用的是全仓模式。比如 100 倍杠杆下，只开 1% 仓位，实际杠杆只有 1 倍。高杠杆的意义在于提高资金使用率，方便同时布局多个标的，而不是放大风险。
在学习路径上，我一直认为技术面不需要学得太杂。《日本蜡烛图》这一本书，其实已经足够打基础了。更重要的是补齐宏观认知，比如基础的宏观经济、微观经济，以及对重要事件的敏感度比如加息、降息、议息会议、国际冲突，这些都会直接影响资产走势，比如战争对黄金价格的刺激。
从 A6 到 A7，说实话我有很大的运气成分。当时刚学会滚仓，正好遇上比特币从四万开始的主升浪，浮盈加仓顺势而为，这一段抓得非常好。但从 A8 到 A9，这绝对是最难的阶段，也是我整个交易生涯中最难的阶段。这个阶段是非常容易出错的，很多人就是在这个过程中一着急就会爆仓、归零，而且这个阶段失败的话落差会非常非常大，会非常难受。
这个阶段非常考验心态和执行力。压力会非常大，就算睡前整体仓位是浮盈状态，但是我每天醒来第一件事也是确认仓位有没有被打掉保本损。当时我和合伙人几乎是 24 小时轮流盯盘，睡觉都戴着耳机，一有行情信号马上打电话，随时准备执行信号。没有大心脏，是很难熬过去的。
问：站在 2026 年初，您如何看待今年的加密货币市场？比特币、以太坊等主流币种会有怎样的表现？有哪些您特别看好的交易机会或赛道？您个人今年的交易策略会有什么调整？
Jeff Ma：我不认为今年会出现那种全面的大突破或极端暴涨，但我也不认同只剩下单边熊市的说法。即便是熊市，也不会永远阴跌，一定会有阶段性的反弹机会。对我来说，不能只做空，而是要在合适的位置分批抄底，抓一波足够大的反弹。
主流标的我主要关注比特币、以太坊、BNB 和 SOL。比特币在 6 万到 8.4 万这个区间内分批抄底，是完全没有问题的；如果真的进入深度熊市，SOL 跌破三位数我并不意外，而且可能会跌得很剧烈。
然后在 Memecoin 市场上我会非常保守，我如果要布局的话可能只会做 Pepe 和 Doge 这两个，或者类似已经被市场反复验证过的品种。那些刚出来的新币、看不懂逻辑的项目，我基本不碰。
在整体资产配置上，今年一个非常重要的调整方向，是增加黄金和美股的配置，降低 Web3 的占比。美股这段时间不断创下新高，比如标普 500 指数，我通过 ETF 的布局也已经刷新了阶段性收益。这种跨市场配置，对降低整体波动和回撤非常关键。
作者：直面 AI
在 2026 年世界经济论坛上，英伟达 CEO 黄仁勋与贝莱德（BlackRock）CEO 拉里·芬克（Larry Fink）进行了一场对话。
对话主题是 AI 的技术演进、基础设施建设规模、AI 对就业市场的影响以及全球经济。
黄仁勋将 AI 定位为一次深刻的、重塑全球经济与社会结构的基础性变革。它是一场人类历史上规模空前的基础设施建设浪潮，AI 将重塑劳动力的价值，并为全球经济的均衡发展提供前所未有的机遇。
黄仁勋的核心论点是，我们正处在一场根本性的“平台转移”（platform shift）之中。
他将当前 AI 的崛起与个人电脑互联网以及移动云计算的诞生相提并论，认为每一次这样的转移都彻底重塑了计算堆栈，并催生了全新的应用生态。
在他看来，AI 并非仅仅是如 ChatGPT或 Claude 之类的单个应用，而是一个全新的、可供万物生长其上的基础平台。这次转移的根本性突破在于，计算机首次获得了理解“非结构化信息”的能力。
过去的软件，如基于 SQL 的数据库系统，只能处理被预先定义和结构化的数据。而 AI 则能实时地理解图像、声音、自然语言等纷繁复杂、充满上下文的非结构化信息，并基于对人类意图的推理来执行任务。
这种从“预先录制”到“实时生成”的转变，是 AI 区别于以往所有技术的本质特征。
为了让听众更清晰地理解这一庞大产业的构成，黄仁勋提出了一个“五层蛋糕”模型。
1. 能源（Energy）：最底层是能源。因为 AI 是实时处理并生成智能的，它需要能量来完成。
2. 芯片与计算基础设施（Chips and computing infrastructure）：第二层是我所在的领域，芯片和计算基础设施。
3. 云基础设施（Cloud infrastructure）：再上一层是云服务。
4. AI 模型（AI models）：再往上是 AI 模型。这是大多数人认为的 AI 所在之处。但别忘了，为了让这些模型得以实现，你必须拥有其下的所有层。
5. 应用层（Application layer）：但最重要的，也是当下正在发生的，是应用层。去年之所以对 AI 来说是不可思议的一年，坦白说，是因为 AI 模型取得了巨大进步，使得其上的应用层——我们所有人都需要其成功的最终层面——得以蓬勃发展。这个应用层可以是在金融服务、医疗健康、制造业等领域。最终，经济效益将在这里产生。
这个模型的提出，旨在强调 AI 产业的深度和广度，并引出他关于基础设施建设的关键判断。
基于此，黄仁勋断言，我们正在见证“人类历史上最大规模的基础设施建设”。他认为，目前已投入的数千亿美元仅仅是个开始，未来将有数万亿美元的资金涌入这个领域。
这并非夸张的预测，而是基于 AI 平台运作原理的逻辑必然。
为了让 AI 能够处理海量的上下文信息并生成智能，全球范围内对能源、数据中心、芯片工厂、电脑工厂乃至 AI 工厂的需求将呈指数级增长。
他列举了台积电、富士康等合作伙伴的大规模建厂计划，以及美光、三星等在存储芯片领域的巨额投资，以此来佐证这一建设浪潮的真实性与紧迫性。
当被问及是否存在“AI 泡沫”时，黄仁勋给出了一个基于市场供需的回答：当前英伟达 GPU 在云端的租赁价格，无论是最新一代还是前几代产品，都在持续上涨，这表明真实的需求远未被满足。
因此，当前的巨额投资并非非理性的投机，而是为了填补巨大供需缺口而进行的必要建设。
关于 AI 对就业市场的冲击，黄仁勋提出了一个与主流忧虑截然相反的观点。他认为，AI 非但不会造成大规模失业，反而可能导致部分领域的劳动力短缺。他通过区分工作的“目的”（purpose）与“任务”（task）来阐释这一逻辑。
黄仁勋以放射科医生为例，十年前，人们普遍预测这个职业会因 AI 的计算机视觉能力而被淘汰。然而十年后，放射科医生的数量反而增加了。
黄仁勋解释说，AI 自动化了阅片这项“任务”，使得医生能更高效地完成工作，从而将更多精力投入到诊断、与病人及其他临床医生沟通等更能体现其“目的”的活动上。
工作效率的提升使得医院能够接诊更多病人，收入增加，进而需要聘请更多的医生。同理，护士通过 AI 将自己从繁琐的病历记录任务中解放出来，能花更多时间提供人性化关怀，医院的接诊能力和效益也随之提升。
他将这一逻辑延伸开来，认为 AI 将成为各行各业专业人士的强大工具，通过自动化重复性任务，来强化他们实现核心工作目的的能力，从而提升整个行业的生产力与价值。
同时，庞大的基础设施建设本身也将创造大量与专业技艺相关的蓝领工作岗位，如电工、建筑工、技术员等，这些高薪职位并不需要高深的学历，有助于实现更普惠的经济增长。
黄仁勋的态度比较乐观，他认为 AI 有潜力成为缩小而非扩大全球技术鸿沟的关键力量。
其核心逻辑在于 AI 的易用性。他说，AI 是“历史上最容易使用的软件”，用户无需学习复杂的编程语言，只需通过自然语言下达指令，就能驱动强大的 AI 完成任务。
这种极低的准入门槛，使得发展中国家和未受过高等计算机科学教育的人群也能参与到这场技术革命中来。
他进一步提出了“国家智能”（national intelligence）或“主权 AI”（sovereign AI）的概念，强烈建议每个国家都应建立自己的 AI 基础设施，并利用本国的语言、文化和数据来训练自己的 AI 模型。
他认为，一个国家拥有自己的 AI 能力，就如同拥有自己的电力和交通网络一样，是未来国家竞争力的基础。这不仅关乎经济发展，更关乎文化传承与技术主权。
对于欧洲，黄仁勋指出，欧洲拥有极其强大的工业和制造业基础，虽然这在以美国为主导的软件时代或许未能完全转化为优势。
但在 AI 时代，尤其是英伟达最近正在开发的“物理 AI”（physical AI），欧洲迎来了千载难逢的机会。
他鼓励欧洲将强大的制造能力与人工智能深度融合，从“编写 AI”的思维转向“教导 AI”的思维，从而在智能制造和机器人领域实现跨越式发展。同时，欧洲深厚的科学研究传统也能与 AI 结合，极大地加速科学发现的进程。他敦促欧洲领导人必须认真对待能源供应和基础设施投资，为本土 AI 生态系统的繁荣奠定基础。
全文翻译
拉里：
大家早上好。很高兴能再次回到国会大厅。希望大家昨天过得愉快，今天也同样享受。我非常荣幸地向大家介绍黄仁勋先生，他是我非常钦佩、一直关注的人，也是我在学习技术和人工智能（AI）旅程中的一位老师。
看着他领导英伟达（Nvidia）的方式，真是令人惊叹。我不太喜欢用比较来衡量自己，但我喜欢这一个比较。自从英伟达在 1999 年上市以来——同年贝莱德（BlackRock）也上市了……
黄仁勋：
哦，天哪。
拉里：
是的。英伟达为其股东带来的总复合回报率高达 37%。试想一下，如果每个养老基金在英伟达 IPO 时就投资了，那将意味着什么？我们本可以为每个人的退休生活带来巨大的成功。
与此同时，贝莱德的年化总回报率为 21%。对于一家金融服务公司来说，这不算差，但相比之下确实相形见绌。但这恰恰有力地证明了仁勋的领导力、英伟达的定位，也很好地说明了世界对英伟达未来的信念。所以，仁勋，祝贺你走过这段旅程，我知道我们未来还有很多年的路要一起走。
黄仁勋：
谢谢你。非常感谢。我唯一的遗憾是，在公司 IPO 之后，我想给父母买点好东西，所以我以 3 亿美元的公司估值卖掉了英伟达的股票。我给他们买了一辆奔驰 S 级轿车。那成了世界上最昂贵的汽车。
拉里：
他们后悔吗？他们还留着那辆车吗？
黄仁勋：
哦，当然。是的，他们还留着。
拉里：
好的。现在让我们进入正题。关于 AI 的辩论，核心在于它将如何改变世界和全球经济。今天我想谈谈 AI 如何为世界经济增值，以及 AI 如何日益成为一种基础技术，让我们在座的每个人都能利用它来改善我们的生活，改善世界上每个人的生活。
我们需要讨论它将如何重塑几乎所有行业的生产力、劳动力和基础设施，但更重要的是，它将如何重塑世界，以及世界的更多部分如何从 AI 中受益，我们如何确保全球经济得到拓宽，而不是收窄。
我想不出还有谁能对 AI 本身及其周边的基础设施——那些必须围绕它建立的基础设施——有更清晰的看法。因为许多主要的超大规模计算公司都在使用英伟达创造的产品，并且整个生态都围绕着 AI 的基础设施和其潜力展开，我认为今天上午我们有一个非常值得倾听的声音。所以，仁勋，再次感谢你。
这是他第一次来到达沃斯世界经济论坛，我知道你的日程非常繁忙，感谢你抽出时间。
黄仁勋：
非常感谢。
拉里：
那我就直接切入主题了。你为什么认为 AI 有潜力成为如此重要的增长引擎？是什么让当前这个时刻、这项技术与过去的技术周期有所不同？
黄仁勋：
是的。首先，当你思考 AI 并以各种方式与它互动时——当然包括使用 ChatGPT、Gemini、Anthropic的 Claude 等等——以及它能做的那些神奇的事情，回归第一性原理去思考计算堆栈（computing stack）到底发生了什么，是很有帮助的。
这是一次平台转移（platform shift）。平台是构建应用程序的基础。这次的平台转移，就像当年向个人电脑（PC）的平台转移一样，新的应用程序被开发出来在一种新型计算机上运行；也像向互联网的平台转移，一种新型计算平台承载了各种新应用；还像向移动云的平台转移。在每一次平台转移中，计算堆栈都被重塑，新的应用随之诞生。
从这个意义上说，这是一次新的平台转移。今天你使用的 ChatGPT 本身是一个应用，但非常重要的是，新的应用将会在 ChatGPT 之上构建，新的应用也将在 Anthropic的 Claude 等模型之上构建。所以，它就是这样一种平台转移。
如果你意识到 AI 能做到以前你永远做不到的事情，那么它就很容易理解。过去的软件实际上是“预先录制”的。人类输入并描述算法或配方，让计算机去执行。
它只能处理结构化信息，意味着你必须输入姓名、地址、账号、年龄、住址等，创建这些结构化表格，软件再去从中检索信息。我们称之为 SQL 查询。SQL 是世界有史以来最重要的数据库引擎，几乎所有东西都曾运行在 SQL 之上。
而现在，我们有了一种能够理解非结构化信息的计算机。这意味着它可以看懂一张图片，读懂一段文字。
这些都是完全非结构化的。它能听懂声音并理解其含义，理解其结构，并推理该如何应对。所以，我们第一次拥有了一台不是“预先录制”的，而是能够实时处理信息的计算机。这意味着它能获取当下的情境信息、环境信息、上下文信息，以及你给它的任何信息，然后推理出这些信息的含义，并推理出你的意图——而你的意图可以用非常非结构化的方式来描述。
我们称之为“提示”（prompts），但你可以用任何你喜欢的方式来描述它。只要它能理解你的意图，它就能为你执行一项任务。
关于这一点，重要之处在于我们正在重塑整个计算堆栈。问题是，什么是 AI？当你思考 AI 时，你可能会想到 AI 模型，但从产业角度理解 AI 至关重要。AI 实际上是一个五层蛋糕：
1. 能源（Energy）：最底层是能源。因为 AI 是实时处理并生成智能的，它需要能量来完成。
2. 芯片与计算基础设施（Chips and computing infrastructure）：第二层是我所在的领域，芯片和计算基础设施。
3. 云基础设施（Cloud infrastructure）：再上一层是云服务。
4. AI 模型（AI models）：再往上是 AI 模型。这是大多数人认为的 AI 所在之处。但别忘了，为了让这些模型得以实现，你必须拥有其下的所有层。
5. 应用层（Application layer）：但最重要的，也是当下正在发生的，是应用层。去年之所以对 AI 来说是不可思议的一年，坦白说，是因为 AI 模型取得了巨大进步，使得其上的应用层——我们所有人都需要其成功的最终层面——得以蓬勃发展。这个应用层可以是在金融服务、医疗健康、制造业等领域。最终，经济效益将在这里产生。
但重要的是，因为这个计算平台需要其下的所有层，它已经启动了人类历史上最大规模的基础设施建设。我们现在已经投入了数千亿美元。
拉里：
才数千亿。
黄仁勋：
我们才投入了数千亿美元。拉里（主持人）和我有很多项目合作的机会。
有数万亿美元的基础设施需要被建设出来。这是合乎逻辑的，因为所有这些上下文信息都必须被处理，这样 AI 模型才能生成必要的智能，来驱动顶层的应用程序。
所以，当你回过头来，一层一层地推理，你会发现能源行业正在经历非凡的增长。芯片行业，台积电（TSMC）刚刚宣布他们要建 20 座新晶圆厂。
富士康（Foxconn）、纬创（Wistron）和广达（Quanta）与我们合作，正在建造 30 家新的电脑工厂，这些工厂的产品将进入 AI 工厂。所以，我们有芯片工厂、电脑工厂和 AI 工厂正在世界各地兴建。
拉里：
还有内存。
黄仁勋：
还有内存，完全正确。那些芯片厂。美光（Micron）已开始在美国投资 2000 亿美元。SK 海力士（SK Hynix）和三星（Samsung）都表现得非常出色。你可以看到整个芯片层正在惊人地增长。当然，我们现在非常关注模型层，但令人兴奋的是，模型之上的应用层也做得非常出色。一个指标是去年风险投资（VC）的资金流向。
去年是 VC 投资史上规模最大的年份之一，大部分资金都流向了所谓的“AI 原生”公司。这些公司遍布医疗、机器人、制造、金融服务等世界所有主要行业。你正看到巨额投资涌入这些 AI 原生公司，因为 AI 模型第一次好到可以作为它们构建应用的基础。
拉里：
让我们再深入一点。显然，我相信在座的每个人都在使用自己的聊天机器人获取信息。但你谈到 AI 的普及将是关键。让我们谈谈 AI 在物理世界中普及所带来的更多积极构想。你提到了医疗健康是一个很好的例子，但在交通或科学等领域，你看到了哪些变革性的机会？
黄仁勋：
去年，我想说在 AI 技术层，也就是模型层，发生了三件大事。
第一，模型本身一开始虽然新奇有趣，但会产生大量“幻觉”（hallucinated）。而去年，我们都可以合理地认为，这些模型变得更加有根据（grounded）。它们可以做研究，可以对它们可能没有被训练过的环境进行推理，将其分解为一步步的推理步骤，并提出一个计划来回答你的问题或执行任务。所以，去年我们看到了语言模型演变为我们称之为“智能体系统”（Agentic Systems）或“智能体 AI”（Agentic AI）的 AI 系统。
第二大突破是开放模型（open models）的突破。大约一年前，Deepseek 问世，很多人对此感到担忧。但坦白说，Deepseek 对世界上大多数行业和公司来说是一个巨大的事件，因为它是世界上第一个开放的推理模型。从那以后，一大批开放推理模型涌现出来。开放模型使得公司、行业、研究人员、教育工作者、大学和初创公司能够利用它们来启动项目，创造出针对特定领域或满足其特殊需求的成果。
第三个在去年取得巨大进展的领域是“物理智能”（physical intelligence）或“物理 AI”（physical AI）的概念。这种 AI 不仅理解语言，还理解自然。它可以是理解我们这个物理世界的 AI，也可以是理解蛋白质、化学物质、物理学（如流体动力学、粒子物理学、量子物理学）的 AI。这些 AI 现在正在学习所有这些不同的结构和不同的“语言”——如果你愿意，可以把蛋白质看作一种语言。
所有这些 AI 现在都取得了如此巨大的进步，以至于工业公司，无论是在制造业还是药物研发领域，都取得了长足的进展。一个很好的例子是我们与礼来公司（Eli Lilly）的合作。他们意识到，由于 AI 在理解蛋白质和化学品结构方面取得了非凡的进步——基本上能够像我们与 ChatGPT 对话一样与蛋白质进行互动和交谈——我们将看到一些真正重大的突破。
拉里：
所有这些突破都引发了对“人的因素”的担忧。你我之间就此有过多次对话，但我们需要告诉所有观众，人们非常担心 AI 会取代工作岗位。而你一直在论证相反的观点。显然，正如你所说，AI 的建设——历史上最大规模的基础设施建设——将会创造就业机会。能源行业在创造就业，工业在创造就业，基础设施层在创造就业，土地、电力和厂房都在创造就业，这太不可思议了。
所以，让我们更详细地探讨一下。你实际上认为我们将面临劳动力短缺。那么，你如何看待 AI 和机器人技术改变工作的性质，而不是消灭工作？
黄仁勋：
我们可以从几个不同的角度来思考这个问题。
首先，这是人类历史上最大规模的基础设施建设。这将创造大量的工作岗位。而且很棒的是，这些工作与专业技艺（tradecraft）相关。我们将需要水管工、电工、建筑工人、钢铁工人、网络技术员，以及安装和调试设备的人员。所有这些工作，在美国我们正看到一个相当显著的繁荣。薪水几乎翻了一番。
拉里：
是的。
黄仁勋：
我们谈论的是为建造芯片工厂、电脑工厂或 AI 工厂的人提供六位数的薪水。而我们在这方面存在严重的短缺。我真的很高兴看到这么多国家、这么多人认识到这个重要领域。每个人都应该能够过上好日子，你并不需要拥有计算机科学博士学位才能做到这一点。所以我很高兴看到这一点。
第二点要认识到的是，我们理论上讨论任务的自动化及其对工作的影响。我只提供一些真实的轶事，这些是现实世界中已经发生的事情。
还记得 10 年前吗？大家认为最早将被淘汰的职业之一是放射科医生。原因在于，第一个达到超人水平的 AI 能力是计算机视觉，而计算机视觉最大的应用之一就是放射科医生阅片。
十年后，AI 确实已经完全渗透并扩散到放射学的各个方面，放射科医生也确实在使用 AI 来研究扫描图像。这种影响是 100%的，而且是完全真实的。然而，毫不奇怪——如果你从第一性原理出发，这并不奇怪——放射科医生的数量反而增加了。
拉里：
这是因为对 AI 缺乏信任，还是因为人类与 AI 结果的互动能带来更好的结果？
黄仁勋：
正是后者。原因是，放射科医生的工作目的（purpose）是诊断疾病，帮助病人。这是他们工作的目的。工作的任务（task）包括研究扫描图像。他们现在能够以近乎无限快的速度研究扫描图像，这一事实让他们能花更多时间与病人相处，诊断他们的疾病，与病人互动，与其他临床医生互动。
同样不令人意外的是，由于这一点，医院能够接诊的病人数增加了，因为以前有很多人需要排长队等待做扫描。现在，因为病人数增加了，医院的收入也增加了，他们就会雇佣更多的放射科医生。
同样的事情也发生在护士身上。在美国，我们短缺 500 万名护士。由于使用 AI 来完成病历记录和病人就诊的转录工作——护士过去要花一半的时间做记录——现在他们可以利用 AI 技术。我们的一家合作伙伴 Abridge 公司在这方面做得非常出色。因此，护士可以花更多时间探视病人。
拉里：
人性的关怀。
黄仁勋：
没错。因为你现在可以看更多的病人，我们不再受护士数量的瓶颈限制，更多的病人可以更快地进入医院。结果，医院经营得更好，他们就雇佣更多的护士。
所以，AI 正在提高他们的生产力，这并不奇怪。结果，医院做得更好，他们想雇佣更多的人。我们有太多的人在等待太久才能进入医院。这是两个完美的例子。
现在，思考 AI 对特定工作影响的最简单方法是，去理解这份工作的目的是什么，以及这份工作的任务是什么。如果你在我们俩身上放个摄像头，只是看着我们，你可能会认为我们俩是打字员，因为我整天都在打字。如果 AI 能够自动化那么多的词语预测并帮助我们打字，那么我们就会失业。
但显然，那不是我们的目的。所以，问题在于你工作的目的是什么。对于放射科医生和护士来说，目的是照顾人。这个目的因为任务被自动化而得到了增强，变得更有效率。所以，只要你能区分每个人的目的和任务，我认为这是一个很有帮助的思考框架。
拉里：
让我们把讨论范围扩大到发达经济体之外。帮我理解一下 AI 如何惠及全世界。我上周末读了 Anthropic 的一篇文章，基本说最近 AI 的使用主要由受过教育的社会群体主导，他们甚至看到每个社会中受教育程度较高的部分使用得更频繁。当然，他们是基于自己的模型得出的结论，所以可能存在偏见。
那么，我们如何确保 AI 成为一种变革性技术，就像 Wi-Fi 和5G 对新兴世界那样？当 AI 与新兴世界及其就业状况相交时，这意味着什么？我们如何拓宽全球经济？回到就业问题上，随着机器人技术和 AI 的发展，肯定会有一些替代发生。在美国，替代已经在进行中。
我们可能创造了更多的水管工和电工，但我们可能需要更少的金融机构分析师。律师也需要更少的分析人员，因为他们能更快地积累数据。所以，让我们暂时转向新兴世界和发展中世界。你认为情况会如何发展？
黄仁勋：
首先，AI 是基础设施。我无法想象世界上有哪个国家不需要将 AI 作为其基础设施的一部分。因为每个国家都有电力，有道路，你也应该有 AI 作为基础设施的一部分。
你当然可以一直进口 AI，但如今训练 AI 并非那么困难。因为有如此多的开放模型，利用这些开放模型和你本地的专业知识，你应该能够创造出对自己国家有帮助的模型。
所以我坚信，每个国家都应该参与进来，建设自己的 AI 基础设施，打造自己的 AI，利用你们最根本的自然资源——也就是你们的语言和文化，发展你们的 AI，不断完善它，让你们的国家智能（national intelligence）成为你们生态系统的一部分。这是第一点。
第二点，记住，AI 超级容易使用。它是历史上最容易使用的软件。这就是为什么它的增长速度最快，被采纳得最迅速。在短短两三年内，用户就接近十亿人。
首先，我认为 Claude 非常了不起。Anthropic 在开发 Claude 方面取得了巨大进步。我们公司到处都在使用它。Claude 的编码能力、推理能力，它的能力真的非常惊人。任何拥有软件公司的人都应该参与进来使用它。另一方面，ChatGPT 可能是历史上最成功的消费级 AI，它的易用性和亲和力，我认为每个人都应该参与进来。
无论是在发展中国家的某个人，还是一个学生，很明显，学习如何使用 AI、如何指导 AI、如何提示 AI、如何管理 AI、如何为 AI 设置护栏、如何评估 AI，这些都至关重要。这些技能与领导人、管理人并没有什么不同，就像你我一直在做的事情一样。未来，除了生物性的、碳基的“AI”（指人类），我们还将拥有数字版的 AI，硅基版的 AI，而我们必须管理它们。它们将成为我们数字劳动力的一部分。
所以我主张，对于发展中国家来说，建设你们的基础设施，投身于 AI，并认识到 AI 很可能会缩小技术鸿沟。
拉里：
对吗？
黄仁勋：
因为它如此易用、如此丰富、如此易于获取。所以，我实际上对 AI 提升新兴国家的潜力相当乐观。对于许多没有计算机科学学位的人来说，你们现在都可以成为程序员了。过去，我们必须学习如何给计算机编程。现在，你通过对计算机说“我该如何给你编程？”来编程。
如果你不知道如何使用 AI，就去问 AI：“我不知道怎么用 AI，我该怎么用？”它会向你解释。你可以说：“我想写个程序来创建我自己的网站，该怎么做？”它会问你一系列关于你想建什么样的网站的问题，然后为你写出代码。它就是这么容易使用。这当然就是 AI 令人兴奋的不可思议的力量。
拉里：
两个简短的问题，我们的时间快到了。我们现在身处欧洲。当我们谈论很多公司时，我们提到了很多美国和亚洲的公司。跟我们谈谈 AI 如何与欧洲的成功和未来相交，以及你认为英伟达在欧洲将扮演怎样的角色？
黄仁勋：
我有一个优势，英伟达有幸与世界上每一家 AI 公司合作。因为我们处于基础设施的底层，我们为各行各业的 AI 提供动力，无论是语言、生物学、物理学，还是与制造和机器人相关的世界模型。
对欧洲来说，真正令人兴奋的是，请记住，你们的工业基础非常强大。欧洲的工业制造基础极其雄厚。这是你们现在跨越软件时代的机会。美国确实引领了软件时代。但 AI 是一种不需要编写的软件。你不是编写 AI，而是教导 AI（You don’t write AI, you teach AI）。
所以，现在就尽早介入，这样你们就可以将你们的工业能力、制造能力与人工智能融合起来。这将带你们进入物理 AI 或机器人技术的世界。机器人技术对欧洲国家来说是一个千载难逢的机会。我访问的所有欧洲国家，工业基础都非常非常强大。
另一件要认识到的事是，欧洲的许多深层科学（deep sciences）仍然非常强大。现在，这些深层科学可以受益于应用人工智能来加速你们的发现。所以我认为，你们必须认真对待增加能源供应的问题，这样你们才能投资于基础设施层，从而在欧洲拥有一个丰富的人工智能生态系统。
拉里：
所以我听到的是，我们远未达到 AI 泡沫的程度。问题是，我们的投资是否足够？让我们反过来看这个问题，因为有太多人在谈论泡沫，但我从你这里听到的是，我们是否为拓宽全球经济做了足够的投资？
黄仁勋：
关于 AI 泡沫，一个很好的检验方法是认识到，英伟达现在在云端有数百万个 GPU。我们遍布每一个云，无处不在。如果你现在想租一个英伟达的 GPU，会发现极其困难。GPU 租赁的即期价格正在上涨，不仅是最新一代，连两代前的 GPU 租金都在上涨。
原因在于，正在创建的 AI 公司数量，以及将研发预算转向 AI 的公司数量都在增加。礼来公司就是一个很好的例子。三年前，他们大部分的研发预算，甚至全部，可能都花在了湿实验室（wet labs）上。但请注意他们投资的大型 AI 超级计算机，那个大型 AI 实验室。他们的研发预算将越来越多地转向 AI。
所以，所谓的 AI 泡沫，是因为投资规模巨大。而投资规模之所以巨大，是因为我们必须为 AI 之上的所有层级构建必要的基础设施。所以我认为这个机会真的是非同寻常的。
每个人都应该参与进来。我们需要更多的能源。我想我们都认识到，我们需要更多的土地、电力和厂房。我们需要更多熟练的技术工人。事实上，这部分劳动力在欧洲非常强大。
拉里：
是的。
黄仁勋：
在很多方面，美国在过去二三十年里失去了这一点。但它在欧洲仍然非常强大。这是一个你们必须抓住的非凡机会。在我与拉里工作的地方，我们看到了投资机会，投资规模正在上升。
正如我之前提到的，去年是 VC 历史上投资最大的一年，全球超过千亿美元，其中大部分是 AI 原生公司。这些 AI 公司基本上是在构建应用层，他们将需要基础设施，需要我们的投资，去建设这个未来。
拉里：
我坚信，对于世界各地的养老基金来说，参与其中，与这个 AI 世界共同成长，将是一项伟大的投资。这也是我向许多政治领袖传达的信息之一：我们需要确保普通的养老金领取者、普通的储户能够成为这一增长的一部分。如果他们只是袖手旁观，他们会感到被抛弃。
黄仁勋：
我们想投资于基础设施，对吧？基础设施是一个很好的投资选择。这是人类历史上最大规模的基础设施建设。参与进来吧。
拉里：
我们的时间到了。希望在座的每一位以及在线观看直播的每一位，都能看到黄仁勋作为一位领袖的力量——他不仅是技术和 AI 领域的领袖，也是商业领域的领袖，更是一位有心有魂的领袖，这在今天尤为重要，拥有发自内心和灵魂的领导力。谢谢大家。
黄仁勋：
谢谢大家。