深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，贝莱德 ETF 地址向 Coinbase 存入 3,900 枚 BTC（价值约 2.75 亿美元）和 17,197 枚 ETH（价值约 3,583 万美元），并可能存入更多。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 CoinPost 报道，新加坡加密货币公司 Penguin Securities 宣布完成约 28 亿日元（约 1,800 万美元）的融资，投资方包括 mint、东京理科大学投资管理公司等多家日本投资机构。该公司由日本创业者倉富佑也、川辺健太郎和瀬戸口翔于 2023年 2 月共同创立，已于 2025 年获得新加坡金融管理局 (MAS) 资本市场服务许可证。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 7 万美元，现报 70046 美元，24 小时跌幅为 7.64%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官方公告，币安合约平台将于以下时间上线永续合约：

• 2026年 02月 09日 22:30（东八区时间）：MSTRUSDT 股票永续合约，最高杠杆可达 10 倍；
• 2026年 02月 09日 22:40（东八区时间）：AMZNUSDT 股票永续合约，最高杠杆可达 10 倍；
• 2026年 02月 09日 22:50（东八区时间）：CRCLUSDT 股票永续合约，最高杠杆可达 10 倍；
• 2026年 02月 09日 23:00（东八区时间）：COINUSDT 股票永续合约，最高杠杆可达 10 倍；
• 2026年 02月 09日 23:10（东八区时间）：PLTRUSDT 股票永续合约，最高杠杆可达 10 倍。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，Hotcoin 将于 2026年 2月 5日 上线热门项目 XAL、XNI、XPB，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【合约交易】

📍 2月 5日 19:00（UTC+8）上线 XAL/USDT（10 倍杠杆）

📍 2月 5日 19:00（UTC+8）上线 XNI/USDT（10 倍杠杆）

📍 2月 5日 19:00（UTC+8）上线 XPB/USDT（10 倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 The Block 报道，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 已正式撤回 2024 年提出的”事件合约”规则提案，该提案原本将禁止政治预测市场合约。CFTC 主席 Michael S. Selig 称此前提案是”政策过度干预”，并宣布委员会将制定新框架支持”合法创新”。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，Curve 创始人 Michael Egorov在 X 平台表示，当前稳定币 crvUSD 与主流加密资产（主要是比特币）之间的流动性规模已非常庞大，但这也意味着当 BTC 波动时，可能对 crvUSD 定产生更大压力，需要思考如何进一步扩展体系容量，这一情况让他联想到早期 USDT 成为加密市场主要交易稳定币时的阶段：当时稳定币短暂脱锚并非结构性问题，而是银行赎回通道吞吐能力有限所导致，相比之下 crvUSD 属于 CDP（抵押债仓）稳定币模型，因此需要从不同机制层面应对相关压力。

目前 crvUSD 需求主要来自 Yield Basis 等收益型场景，后续也将主要从该侧进行调节，但随着稳定币在交易场景中使用度不断提升，稳定币采用规模必须以渐进方式扩张，这一过程本身是不可避免的。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官推消息，AINFT 作为 Web3 AI 平台的领军者，正式推出 Web3 原生人工智能平台，该平台现已全面集成 OpenAI、Anthropic、Google 等全球顶尖 AI 模型，支持包括 ChatGPT-5.2 系列、Claude 4.5 全系及 Gemini 3 Pro/Flash 在内的最新大语言模型，为用户提供一站式前沿 AI 体验。依托去中心化架构，平台致力于重塑 AI 服务生态，推动智能交互与 Web3 技术的深度融合。诚邀用户即刻访问官方平台，共同探索下一代人工智能的无限可能。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 BitcoinTreasuries 披露，美国俄亥俄州教师退休基金披露增持 12,453 股 Strategy 股票，截至目前共持有 87,689 股 Strategy 公司股票，价值约合 1100 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 The Block 报道，众议院美中战略竞争特别委员会高级民主党议员罗·卡纳（Ro Khanna）已对与特朗普有关的加密项目 World Liberty Financial（WLFI）展开调查，原因是该项目据报接受了来自阿联酋王室相关实体 Aryam Investment 1的 5 亿美元投资。调查信函指出，该交易在特朗普就职前四天签署，首期支付 2.5 亿美元，其中 1.87 亿美元流向特朗普家族实体。

卡纳议员质疑此投资可能影响了美国对阿联酋的先进 AI 芯片出口政策，并与 Binance 创始人赵长鹏获得总统特赦存在时间上的关联。议员要求 World Liberty Financial 在2026年 3月 1 日前回应 16 个具体问题，并提交相关文件。

此前据市场消息：阿联酋王室成员以 5 亿美元秘密收购 World Liberty Financial 49%股份。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 Bitget Wallet 官方消息，Bitget Wallet 正式上线高性能 API 服务，为开发者与机构客户提供同链兑换、跨链交易与行情数据能力，以优化成本结构、降低技术门槛并提升交易效率。

该 API 基于 Bitget Wallet 自研 DEX 聚合器，支持在同一链内自动匹配最优流动性与报价，并通过自动化风控系统 Sentinel 实时拦截异常流动性池，提升交易成功率与安全性。同时，API 集成多家第三方跨链桥及自建跨链桥，支持任意两条链之间的跨链兑换，并针对大额跨链等场景进行优化。此外，行情 API 可实时提供币价、交易量等核心指标，支持解析主流内盘、各类流动性池及股票行情数据，其内置 AI 检测模块可识别貔貅盘、老鼠仓及烧池子等潜在风险。

截至目前，Bitget Wallet API 已支持在 Solana、BSC、Ethereum、Polygon、Arbitrum、Base 与 Morph 等 7 条链、80 个 DEX 协议的交易，并为 36 条公链提供行情数据服务。该 API 现已承载 Bitget Wallet 约 80% 的核心订单，报价胜率与交易成功率整体表现优于市场平均水平。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据 Cointelegraph 报道，内华达州法官拒绝了州博彩监管机构提出的紧急临时限制令申请，暂不叫停 Coinbase 新推出的预测市场产品。内华达州博彩控制委员会此前指控 Coinbase 未经许可提供体育赛事合约投注服务，但法院决定将听证会推迟至下周，给予交易所回应机会。Coinbase 首席法务官 Paul Grewal 表示，公司已在联邦法院提起诉讼，主张商品期货交易委员会 (CFTC) 对这类合约拥有”独占管辖权”，认为州政府的执法行动违反联邦法律。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，以太坊创始人 Vitalik Buterin 近日发文批评当前区块链行业过度复制 EVM 链的现象，称这种做法”扼杀了创新并将行业引入死胡同”。他强调，开发者应该构建能带来实质性创新的项目，如提升隐私性、应用特定效率或超低延迟等特性，而非简单地复制现有技术并添加乐观桥接。

Vitalik 还指出，项目与以太坊的连接程度应当名副其实，并提出了两种有价值的应用链架构：一是深度依赖以太坊的应用链，能最大化与其他以太坊应用的互操作性；二是通过链上 Merkle 根和零知识证明实现算法透明度的机构 L2。

“做些能真正为生态带来新价值的事情，让宣传与实质相符。”Vitalik 总结道。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官方消息，经过一个月的密集测试以及第二季「人类 vs AI」交易赛的成功举办，Aster Chain 已准备好进入下一阶段，目前 Aster Chain 测试网已面向所有用户开放，用户可参与测试、探索、发现问题并与提供反馈。

随着测试网的开放，Aster Chain 距离主网更近一步。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，Bitget PoolX 即将上线项目 WARD，锁仓 ETH 解锁 1,700,000 枚 WARD，个人锁仓上限 50 枚 ETH。锁仓通道开放时间为 2 月 5 日 18:00 至 2 月 12 日 18:00（UTC+8）。

活动期间 ETH 净充值为正的用户，PoolX结束后可获赠 8% ETH 理财加息券。此外，对于首次参与PoolX的用户，满足净充值条件可获得15% ETH 加息券。净充值时间截止 2 月 11 日 18:00（UTC+8），更多详情请查看 Bitget 官方平台。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，DWF Labs 联创 Andrei Grachev 表示，比特币市场很可能已接近底部区域，预计仍有约 15%的价格波动空间。专业投资者和风险资本目前积极布局，特别关注基础设施、实物资产通证化 (RWA) 和具有”大胆愿景”的项目。

尽管零售投资者暂时转向投机性活动，但市场复苏时预计将重返市场。Grachev 指出，当前并购活动频繁，部分有收入的项目计划上市，认为加密领域长期增长已成定局，关键在于项目生存能力。

作者：Wintermute Ventures

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：几十年来，互联网让信息自由跨越国界、平台和系统流动。但价值却滞后了。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国家边界和在每个节点榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。Wintermute Ventures 认为这一差距正在以前所未有的速度缩小，加密正在成为互联网经济一直需要的清算和结算层。

报告聚焦五大主题：一切皆可交易（预测市场、代币化）、稳定币互操作性、代币经济学回归基本面、DeFi 与 TradFi 融合、隐私成为监管推动力。基础设施成熟是这一转变的共同主线。

全文如下：

几十年来，互联网让信息能够自由地跨越国界、平台和系统流动。但价值却滞后了。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国家边界和在每个节点榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。

这一差距正在以前所未有的速度缩小。这为直接替代传统清算、结算和托管功能的基础设施公司创造了机会。使价值像信息一样自由流动的基础设施不再是理论性的。它正在被构建、部署并大规模使用。

多年来，加密存在于链上，但与真实经济脱节。这正在改变。加密正在成为互联网经济一直需要的清算和结算层；一个持续运作、透明且无需中心化守门人许可的层。

以下主题代表了我们认为数字资产在 2026 年的发展方向，也是 Wintermute Ventures 积极支持创始人的领域。

1.一切皆可交易

越来越多的资产和现实世界结果通过新的金融原语变得可交易，包括预测市场、代币化和衍生品。这一转变为历史上根本没有市场的领域提供了流动性层。

代币化和合成资产为已知资产带来流动性。预测市场更进一步，为以前无法定价的事物定价，将原始信息转化为可交易工具。

预测市场继续扩张，既作为消费者产品，也作为新型金融工具，实现对冲、与结果挂钩的交易以及对细粒度事件的看法。它们也开始取代部分传统金融基础设施。

保险是一个引人注目的例子：基于结果的市场可以通过直接为特定风险定价而非将其捆绑到广泛产品中，提供比传统保险或再保险更便宜、更灵活的对冲。用户可以对冲特定地点、特定时间段内的特定风速，而不是购买覆盖某个地区的飓风保险。在更长的时间跨度内，这些特殊风险可以由代理工作流程手工挑选并捆绑到个人的独特需求中。

随着预测市场基础设施的规模化，围绕以前从未定价的主题出现了全新类别的数据产品。我们预计会出现旨在交易和量化客观的感知、情绪和集体意见的市场。这些新兴市场是去中心化金融的自然延伸，解锁了对信息本身进行定价和交换的新方式。当一切都变得可交易时，提供流动性、实现价格发现和确保结算的基础设施变得至关重要。

这一结构性转变将使价值集中在基础设施层，这直接影响我们如何配置资本。我们积极支持构建核心市场和结算基础设施、用于验证和证明的数据层以及支持以前不可交易结果金融化的新数据产品的团队。我们还专注于新颖的抽象模型，使这些市场可编程和可组合，使其能够嵌入到现实世界的工作流程中并取代部分传统金融和保险基础设施。

2.稳定币成为信任层，而银行处理中间结算

数字资产缺乏强大的结算银行和清算所等价物，而这些是为传统金融润滑轮子的。稳定币实现开放访问和可编程价值，但如果没有结算基础设施，碎片化会造成限制采用的摩擦。

随着稳定币发行商在不同生态系统中以不同抵押模型激增，对能够可靠地组合这些资产的互操作性层的需求正在增长。为了使这个系统规模化，加密需要能够跨稳定币和链实现净额结算、转换和结算的基础设施，而不引入额外的信用风险、流动性风险或运营开销。

缺失的抽象是通过基于资产负债表的互操作性将转换和信用风险转移到稳定币发行商，而不是强迫最终用户在跨稳定币交易时管理外汇、路由或交易对手风险。我们将其视为链上对应银行的等价物，结算以秒为单位，对应用程序构建者开放访问，并预计会看到更多公司将自己定位为发行商和应用程序之间的协调层。

3.市场将奖励长期收入而非短期激励

没有可持续商业模式的代币驱动增长正在失去效力。那些依赖补贴用户或流动性提供者同时运营结构脆弱的收入模型的公司将发现更难竞争。

估值将更紧密地锚定可持续收益和前瞻性预测，向基于现金流的框架收敛。将短期、波动的月度费用峰值年化不再是为企业定价的可信方式，因为收益质量和激励一致性成为估值的核心。没有可信的价值捕获路径的代币将难以在投机阶段之外维持需求。

因此，更少的公司会在成立时就发行代币。许多将默认采用股权优先结构，主要将区块链用作对用户和投资者基本不可见的后端基础设施。当使用代币时，发行将越来越多地仅在产品市场契合度明确、收入、单位经济和分发已经得到证明且利益相关者激励一致之后才会发生。

我们认为这一转变是有益于整个生态系统的健康且必要的演变。创始人可以专注于构建持久的业务，而不是过早优先考虑代币激励和需求。投资者可以使用熟悉的财务框架评估公司。用户获得为长期价值设计的产品。

4.DeFi 与 Fintech 的融合

金融的未来不是 DeFi 或 TradFi：而是两者的融合。双轨架构允许金融科技应用程序根据成本、速度和收益率动态路由交易。突破性的消费者应用程序将看起来像传统的金融科技产品，钱包、桥和链完全被抽象掉。资本效率、收益、结算速度和透明执行定义了下一代金融产品。

虽然用户体验与金融科技融合，但行业在幕后继续快速扩张。代币化和高度可组合的金融原语推动这一增长，实现更深的流动性和更复杂的金融产品。

分发将比拥有界面更重要。获胜的团队将构建后端优先的基础设施，插入现有平台和渠道，而不是作为独立应用竞争。个性化和自动化（越来越多地由 AI 增强）将在后台改善定价、路由和收益。用户不会有意识地选择 DeFi。他们会选择更好用的产品。

5.隐私成为监管推动力

隐私正在成为机构采用的基础，从监管责任转变为监管推动力。使用零知识证明和多方计算的选择性披露允许参与者在不暴露原始数据的情况下证明合规性。

在实践中，这使银行能够在不访问交易历史的情况下评估信用worthiness，使雇主能够在不暴露工资的情况下验证就业，使机构能够在不透露头寸的情况下证明储备。这一愿景的切实现实扩展是一个世界，企业不再需要存储大量数据，从而使自己摆脱昂贵且繁重的数据隐私法规。私有共享状态、zkTLS 和 MPC 等新原语解锁欠抵押贷款、分层和新的链上风险产品，将整个类别的结构性金融转移到链上，这些以前是不可行的。

6.法规从合规的障碍转变为分发的优势

监管清晰度已从对抗性障碍转变为标准化分发渠道。虽然早期 DeFi 的「无需许可」性质仍然是创新的重要引擎，但美国的 GENIUS 法案、欧洲的 MiCA 以及香港的稳定币制度等运营框架的到来，为传统机构提供了更大的清晰度。2026 年，故事不再是关于机构是否可以使用区块链，而是关于他们如何使用这些指南来替换传统管道以实现高速链上轨道。

这些标准将促成更大一波合规的链上产品、受监管的入金和出金通道以及机构级基础设施，而无需强制完全中心化，从而增加机构参与。

将明确规则与快速批准相结合的地区将越来越多地吸引资本、人才和实验，加速链上价值分配在原生加密和混合金融产品中的正常化，而较慢的制度将落后。

加密上的互联网经济

基础设施成熟是这一转变的共同主线。加密正在成为互联网经济的清算和结算层，使价值能够像信息一样自由流动。今天正在构建的协议、原语和应用程序正在解锁新形式的真实经济活动，并扩展互联网上可能实现的范围。

在 Wintermute Ventures，我们支持构建这一基础设施的创始人。我们寻找将深厚的技术理解与强大的产品思维相结合的团队。发布人们真正想要使用的解决方案的团队。能够在监管框架内运作同时推进去中心化系统核心原则的团队。设计为长期影响而构建的业务的团队。

2026 年将标志着一个转折点。加密基础设施将越来越多地为用户淡入后台，同时成为全球金融系统的基础。最好的基础设施悄悄地赋能人们，无需吸引注意力。

如果你在这些领域中的任何一个领域构建，请联系我们的团队。

你也可以在我们的网站上填写表格：

https://www.wintermute.com/contact/ventures

作者：Predictefy

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：2026 年 1 月，预测市场处理了 230 亿美元以上的名义交易量。而 Hyperliquid 仅在同月就处理了 2,250 亿美元以上。结果交易 (Outcome Trading) 可能为预测市场带来数十亿美元的新增交易量。

Predictefy 分析指出，HIP-4 的关键在于将结果合约整合到与永续期货相同的保证金框架中，事件交易进入与其他加密衍生品相同的环境。

这可能在短时间内为预测市场带来数十亿美元的新增交易量和未平仓合约。保守估计部分采用可达到 280 亿美元月交易量，中等采用 330 亿美元，强整合可达 400 亿美元以上。

全文如下：

预测市场在 2026 年 1 月处理了 230 亿美元以上的名义交易量。仅 Hyperliquid 在同月就处理了 2,250 亿美元以上。结果交易可能为预测市场带来数十亿美元的新增交易量。

预测市场增长迅速，但它们主要是独立运作的。你可以交易事件结果，但这些头寸不在交易者用来管理更广泛市场风险的相同系统内。

HIP-4 改变了这一点。在 Hyperliquid 上，结果合约与永续期货共享相同的保证金框架，将事件交易带入与其他加密衍生品相同的环境。

这可能在短时间内为预测市场带来数十亿美元的新增交易量和未平仓合约。以下是它的运作方式。

预测市场已经规模可观

在过去一年中，预测市场已经超越了小众活动。

• 主要平台的周交易量多次超过 60 亿美元
• 最近一个月记录了约 238 亿美元的名义交易量
• 市场份额保持集中，Polymarket、Opinion 和 Kalshi 等平台占据大部分活动

尽管有这种增长，预测市场仍然主要作为独立场所运作。事件敞口、定向加密敞口和波动性敞口通常需要单独的平台、抵押品池和风险系统。这种分割限制了资本效率，并约束了交易者可以实施的策略类型。

结果合约把风险引入核心基础设施

通过 HIP-4 引入的结果合约具有几个定义性特征：

• 头寸完全抵押
• 结算发生在固定且有界的支付范围内
• 没有清算机制
• 合约基于事件或基于时间
• 头寸整合到与永续期货相同的保证金框架中

二元式合约本身并不新鲜。结构性变化在于它们整合到统一的衍生品引擎中。事件敞口现在可以与永续头寸共享抵押品，允许在投资组合层面而非单个市场层面管理风险。

资本效率的提升

以前，实施事件驱动策略通常要求交易者：

• 在预测市场平台上存入抵押品
• 在永续期货场所存入单独的抵押品用于对冲
• 跨场所独立管理风险和保证金

这种设置增加了资本需求和运营复杂性。

使用共享交易环境中的结果合约，事件敞口和定向对冲可以一起管理。投资组合保证金系统可以识别抵消风险，减少总保证金使用。这使事件交易与已建立的衍生品风险管理实践保持一致。

当前的市场规模与交易量增长潜力

预测市场在 2026 年 1 月在今天的孤立结构下处理了大约 200-250 亿美元的月交易量，其中事件交易位于更广泛的衍生品堆栈之外。

相比之下，Hyperliquid 同月记录了 2,250 亿美元以上的永续期货交易量，每日永续交易量达到数十亿美元范围。衍生品流动性池已经比独立预测市场活动深得多。

如果 HIP-4 提高资本效率并使事件头寸在同一系统内更容易对冲，交易活动可能通过结构性周转扩张——更多策略在相同资本上运行。

保守情景建议：

• 部分采用 → 280 亿美元月度预测市场交易量
• 中等采用 → 330 亿美元
• 强整合 → 400 亿美元以上

这些估计反映了策略整合，而非炒作周期，并且不包括预测市场交易量中已经看到的持续月度增长，这可能会将总量推得更高。

预测市场开始类似期权基础设施

结果合约引入：

• 非线性支付
• 事件驱动结算
• 有界风险特征

这些特征与期权式敞口重叠。这为以下内容创造了基础：

• 事件波动性策略
• 包含结果头寸的结构化产品
• 结合事件和市场风险的系统性投资组合
• 在结果原语之上构建新产品的协议

预测市场从主要由叙事驱动转变为成为更广泛金融策略中可用的组成部分。

竞争情况

独立预测市场平台在品牌认知度、流动性深度和简单性方面保留优势。然而，将事件风险与永续合约和其他衍生品整合的平台提供：

• 共享抵押品池
• 同一环境内的即时对冲
• 投资组合层面的风险净额结算

即使更高级交易流的部分迁移也可能影响资本高效和对冲密集型活动的集中地点。

采用的信号

结构性采用将反映在交易行为中，而不仅仅是标题交易量：

• 结果头寸与永续对冲的配对
• 宏观和政策事件的未平仓合约增长
• 基于结果敞口构建的金库或结构化策略的出现
• 相对于独立预测市场场所的价差收窄

这些信号表明结果正被用作金融工具，而非孤立的事件交易。

结论

预测市场已经实现了规模，但直到现在一直在结构上与更广泛的衍生品堆栈分离。

HIP-4 引入了一个框架，其中事件风险可以在共享交易基础设施内与永续期货共存。随着这一模型的发展，预测市场可能越来越多地作为多元化风险投资组合的组成部分运作，而非独立的投注场所。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，「1011 内幕巨鲸」从币安交易所提取了 80,000 枚以太坊 (ETH)，总价值约 1.6779 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官方公告，币安将于 2026 年 2 月 6 日 16:00 下架以下现货交易对：AUDIO/BTC、BB/FDUSD、BERA/FDUSD、EIGEN/BTC、FIDA/BTC、HEI/BTC、IOTX/ETH、KERNEL/FDUSD、MANTA/BTC、MTL/BTC、NEAR/FDUSD、PEOPLE/FDUSD、RENDER/FDUSD、RONIN/BTC、SAPIEN/BNB、SCR/BTC、S/ETH、S/FDUSD、SUSHI/BTC 和 VANA/FDUSD。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官方动态，SUN.io 宣布完成智能路由系统全新升级，正式引入 Universal Router 与 Permit2 协议。升级后，用户可在单笔交易中跨越 SunSwap V1/V2/V3、Curve、PSM 及 HTX-SUN 等多流动性池完成最优路径兑换；同时通过 Permit2 的一次性高额度授权与签名有效期、限额机制，显著降低反复授权的能耗成本并提升安全性。

官方已公布 Tron 主网 Permit2 与 Universal Router 合约地址，提醒用户与官方披露合约地址交互，安全开启更高效的交易体验。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，币安创始人赵长鹏（CZ）公开否认向 X 用户 Jacob King 发送过任何关于停止传播币安资不抵债谣言的私信或法律威胁。

此前，Jacob King 在其账号上声称赵长鹏解除对其的屏蔽并发送私信，威胁将因其发布关于币安可能资不抵债的言论而发送停止令。赵长鹏在回应中明确表示这是虚假信息，称他”从未以这种方式向任何人发送过信息”，并表示这是”明显的伪造或人工智能生成的假消息”。赵长鹏还表示将减少时间用于辟谣这类”FUD”，并呼吁用户忽略此类谣言。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，据官方社媒消息，去中心化合约交易平台孙悟空（SunX）将于今日 20 时（UTC+8）举办“无惧牛熊：2026 年加密生存法则”主题直播。届时，UXUY 创始人 0xkevin、Charles、比特币大手子、超哥 BTC 等加密 KOL 将受邀出席，共同探讨加密市场周期演化、牛熊切换下的交易逻辑、风险控制与长期生存策略等，为加密用户提供具有参考价值的策略视角与思考框架。

预约直播：

https://www.htx.com.am/zh-cn/live/detail/h5?id=99834&invite_code=ehuv6223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，预测市场平台 Polymarket 团队成员 shampoo 在社交媒体发文指控竞争对手 Kalshi 通过数据造假夸大其电竞板块的交易量。shampoo 表示，该平台通过添加一个泛化的”电竞”类别去人为增加了约 17 亿美元的交易量，而实际数据显示其电竞交易量仅约 6300 万美元，不到 Polymarket 电竞交易量的 10%。此外，Kalshi 还将 CS 市场同时称为 CS:GO 和 CS2 进行重复计算。

shampoo 在社交媒体上表示，用户可通过查看网络请求中的 API 数据自行验证这一情况。

摘要

2026年2月初，特朗普提名前美联储理事、货币政策鹰派人物凯文·沃什为下一任美联储主席，这一人事任命在全球金融市场引发剧烈震荡，加密市场将其称为“沃什效应”。主流加密货币均大幅下跌，现货比特币ETF出现单日近10亿美元净流出。我们深入分析认为，沃什效应的本质是市场对货币政策底层逻辑的“锚点转换”——从“通胀持续推动法币贬值，加密资产作为价值储存工具受益”的旧叙事，转向“利率纪律强化美元信用，流动性收缩惩罚风险资产”的新范式。在这一范式转换中，加密资产的定价机制正经历结构性重构：比特币与科技股相关性持续增强，被迫接受“高贝塔风险因子”的身份定位；整个市场的估值驱动从流动性扩张转向实际利率定价；市场内部将出现剧烈分化，具备真实现金流和实际应用场景的资产将获得估值溢价。

展望未来，加密资产可能演变为“非主权数字抵押品”而非传统意义上的避险资产。投资者需要系统性地调整配置框架，将加密货币视为对宏观流动性高度敏感的“高贝塔风险因子”，并在紧缩周期中更加注重基本面分析、风险管理和流动性储备。

第一章：沃什效应解析——为何一个人事任命引发市场地震？

2026年1月30日，一则人事任命在全球金融市场引发海啸级震荡，其冲击力甚至超过了大多数经济数据的公布和货币政策的调整。前美联储理事凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息传出后，美元指数暴力拉升，黄金白银闪崩，而加密货币市场更是遭遇了一场血腥屠杀——比特币单日下跌约7%，以太坊暴跌10%以上，整个市场市值蒸发超过8000亿美元。表面上看，这只是一次正常的人事更替，但深层次分析揭示，市场反应之所以如此剧烈，是因为沃什这个特定人物的提名触及了当前金融体系最敏感的那根神经。凯文·沃什并非普通的美联储官员，他的职业生涯轨迹和政策立场构成了一幅完整的鹰派肖像。2006年，年仅35岁的沃什成为美联储历史上最年轻的理事，这一任命本身就预示着他非比寻常的潜力。在2008年全球金融危机的惊涛骇浪中，当多数同僚主张采取激进的量化宽松政策来拯救濒临崩溃的金融体系时，沃什却成为了最坚定的异议者。他不仅公开反对第二轮量化宽松（QE2），更在危机后的反思中反复警告：大规模资产购买和长期零利率政策正在扭曲市场信号、制造道德风险、损害长期价格稳定。这些观点在当时的危机氛围中显得格格不入，但随着时间的推移，越来越多的人开始重新审视他的警告。离开美联储后，沃什在胡佛研究所和斯坦福商学院的学术工作中进一步完善了他的理论体系。他特别强调“实际利率”作为货币政策锚点的重要性，认为负实际利率是对储蓄者的惩罚，是对资本错配的鼓励。在2025年的一次公开演讲中，他明确指出：“健康的经济需要正的实际利率作为资源配置的信号机制，人为压低的利率只会制造虚假繁荣和不可避免的泡沫破裂。”这些言论与当前加密市场赖以生存的流动性环境形成了直接而尖锐的对立。

沃什效应最深刻的启示在于，它暴露了加密市场与货币政策之间一个长期被忽视的矛盾关系。加密货币的原始叙事建立在对抗中央银行货币滥发的基础之上，中本聪在比特币创世区块中留下的那句“财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘”，清晰地表明了这种对抗立场。然而，随着加密市场的发展成熟，它并没有如早期理想主义者所愿成为完全独立于传统体系的平行金融系统，反而越来越深地融入现有体系，并对其产生结构性依赖。比特币现货ETF的批准是这个过程的里程碑事件：它打开了机构资金进入加密市场的大门，但也意味着加密资产的定价权从去中心化社区转移到了华尔街的交易台。如今，决定比特币价格的不是矿工、持币者或开发者，而是BlackRock、Fidelity的资产配置模型和风险管理系统。这些模型天然地将加密资产归类为“高增长科技股”或“另类风险资产”，它们的买卖决策基于与传统资产相同的宏观变量——利率预期、流动性条件、风险偏好。这种结构性依赖使得加密市场在面对沃什这样的鹰派人物时异常脆弱，因为机构投资者会机械地根据利率预期调整仓位，而不会考虑比特币的“非主权价值储存”叙事。这是一个残酷的讽刺：为对抗中央银行而生的资产，最终其价格却由对中央银行政策最敏感的传统机构所决定。

第二章：紧缩周期的历史回测——加密资产如何定价？

要真正理解沃什效应可能带来的深远影响，我们需要将目光投向历史，审视加密资产在历次紧缩周期中的表现模式。这种历史回测并非简单的数据堆砌，而是试图从过去的价格波动中提炼出结构性规律，为判断当前市场的可能走向提供参考框架。第一个值得深入分析的时期是2017-2018年的缩表加息周期。美联储在2017年10月正式启动资产负债表缩减，并在随后两年内累计加息七次。比特币在这一周期的表现呈现出明显的滞后特征：2017年12月，当美联储已经开始加息进程时，比特币反而创下了19891美元的历史高点，市场完全无视货币政策收紧的信号，继续沉浸在疯狂的牛市氛围中。然而，这种无视最终付出了惨痛代价。随着2018年加息步伐加快和缩表规模扩大，流动性的持续收缩最终压垮了市场。比特币进入长达13个月的熊市，最低跌至3127美元，跌幅高达84.3%。这一时期的教训是深刻的：货币政策的影响需要时间积累，市场可能在短期内忽视紧缩信号，但一旦达到临界点，调整往往是剧烈而痛苦的。更重要的是，2017-2018周期还揭示了加密市场早期的一个特点——它与传统金融市场的联动性相对较弱，更多受自身周期（如比特币减半）和散户情绪驱动。

第二个关键时期是2021-2022年的通胀应对周期，这一周期与当前环境具有更高的可比性。美联储于2021年11月启动缩减购债（Taper），2022年3月首次加息，全年累计加息七次共425个基点。比特币在2021年11月达到69000美元峰值后，于2022年11月跌至15480美元低点，跌幅约77%。与2017-2018周期相比，这一时期最重要的变化是加密市场与科技股的相关性显著增强。数据显示，比特币与纳斯达克指数的120日滚动相关性从2021年初的0.3左右飙升至2022年中旬的0.86。这种相关性的急剧上升并非偶然，而是反映了加密市场结构性的变化：机构投资者大量进入，他们将加密资产纳入统一的风险资产框架进行管理。当美联储开启激进加息以对抗通胀时，机构投资者按照风险模型同步减仓科技股和加密资产，形成了“多资产平仓”的恶性循环。这一时期还出现了另一个重要现象：加密市场内部的剧烈分化。在整体下跌的过程中，比特币的表现相对抗跌，而大多数山寨币跌幅更深，许多代币下跌超过90%。这种分化预示着市场开始区分“核心资产”和“边缘资产”，资金向流动性更好、共识更强的标的集中。

第三个时期是2024-2025年的高利率维持阶段，这一阶段距离当前最近，也最具参考价值。美联储将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间长达16个月，同时继续以每月950亿美元的速度缩减资产负债表。在这一时期，加密市场呈现出复杂的结构性特征。一方面，比特币受益于现货ETF的批准实现了大幅上涨，从4.5万美元涨至10万美元以上；另一方面，大多数山寨币下跌40-70%，市值排名前100的代币中超过80%跑输比特币。这种分化揭示了一个重要趋势：在流动性整体收紧的环境下，资金会向“最安全的风险资产”集中，即那些流动性最好、机构接受度最高、监管风险最小的标的。对于其他加密资产而言，它们不仅要面对宏观流动性的收缩，还要面对来自比特币的“吸血效应”。这一时期还出现了另一个值得关注的现象：实际利率的变化开始直接影响加密资产定价。当10年期通胀保值债券（TIPS）收益率从1.5%升至2.5%时，比特币价格出现了约15%的下跌，这种敏感性在以往周期中并不明显。

基于这三个历史时期的经验，我们可以总结出紧缩周期中加密市场的几个关键规律。第一，货币政策的影响具有累积效应和滞后性，市场可能在初期忽视紧缩信号，但最终会以剧烈调整的方式作出反应。第二，随着机构参与度提高，加密市场与传统风险资产的相关性不断增强，在紧缩环境中这种相关性会达到极值。第三，市场内部会出现剧烈分化，资金向头部资产集中，马太效应凸显。第四，杠杆的累积会放大下跌的幅度和速度，形成“价格下跌-触发清算-进一步下跌”的恶性循环。第五，实际利率的变化越来越成为影响加密定价的核心变量，无风险收益率的上升直接提高了持有加密资产的机会成本。沃什效应面临的特殊之处在于，它发生在加密市场机构化程度最高的时刻，也发生在市场估值相对较高的位置，这两个因素的叠加可能使这次调整比以往任何一次都更复杂、更持久。同时，沃什作为理论体系完整、立场一贯的鹰派人物，他的提名可能意味着紧缩政策不是暂时的应对措施，而是长期的政策范式。这种范式转换的影响将远远超过周期性的政策调整。

第三章：紧缩周期下的加密市场定价模型

在沃什效应开启的新环境中，传统的加密资产定价模型已经失效，需要建立全新的分析框架来理解市场动态。基于历史数据和当前市场结构，我们构建了一个三因子定价模型，试图解释紧缩周期下加密资产的价格形成机制。第一个因子是流动性条件，权重设定为40%。这个因子衡量全球货币供应的变化趋势，包括美联储资产负债表规模、全球M2增长率、隔夜逆回购规模等指标。数据显示，全球流动性变化与加密市场市值之间存在强相关性（R² = 0.62），流动性每收缩1%，加密总市值平均下降2.1%。在沃什可能推行的政策框架下，我们预计美联储资产负债表将在未来两年缩减15-20%，约合1.2-1.6万亿美元。根据模型推算，仅此一项就可能使加密市场总市值收缩25-30%。更重要的是，流动性收缩往往呈现非线性特征：初期影响有限，但当收缩累积到一定程度后，可能引发流动性危机的正反馈循环。当前加密市场的杠杆结构放大了这种脆弱性，大量抵押借贷和衍生品头寸在流动性收紧时面临清算压力，进一步加剧市场下跌。

第二个因子是实际利率，权重设定为35%。这个因子衡量持有加密资产的机会成本，核心指标是10年期通胀保值债券（TIPS）收益率和实际联邦基金利率。实际利率每上升1个百分点，比特币所需的风险溢价就要相应提高280个基点才能维持当前估值。这意味着如果实际利率从当前的1.5%升至沃什可能主张的3%，比特币的预期年化回报需要从历史平均的约60%提高至近70%，这是一个相当高的门槛。

第三个因子是风险偏好，权重设定为25%。这个因子衡量市场参与者的风险承受意愿，核心指标包括VIX恐慌指数、高收益债利差、科技股估值溢价等。加密市场对风险偏好变化的敏感度极高，弹性系数达到1.8，意味着当整体市场的风险偏好下降10%时，加密市场的估值可能下降18%。这种不成比例的放大效应源于加密资产的高波动性和边缘地位：在市场乐观时，投资者愿意承担更高风险追逐潜在回报；在市场悲观时，加密资产往往是第一个被抛售的标的。在紧缩周期中，风险偏好通常会系统性下降，因为高利率环境本身就抑制了冒险行为。实际利率的上升不仅改变了资产的绝对估值，也改变了投资者的风险承受能力：当无风险资产提供可观收益时，投资者不再需要为追求回报而承担过高风险。这种心理变化反映在多个维度：风险投资放缓、成长股估值压缩、高收益债利差扩大。加密市场作为风险偏好最敏感的领域之一，自然会受到最大冲击。

在这个三因子模型框架下，不同类别的加密资产呈现出差异化的定价特征。比特币作为市场基准，其价格变动的60%可由宏观流动性因素解释，25%由ETF流量决定，链上基本面的影响已降至15%以下。这种结构性变化意味着比特币与传统风险资产的相关性将维持在0.65-0.75的高位，年化波动率保持在55-70%区间，对实际利率的敏感度达到每变化1%引起价格反向变动12-15%。以太坊等智能合约平台代币则呈现出更复杂的定价逻辑：网络收入占比40%，开发者活动占比25%，DeFi总锁仓价值占比20%，宏观因素占比15%。这种组合意味着以太坊既有一定的基本面支撑，又无法完全摆脱宏观影响。更重要的是，智能合约平台内部存在复杂的相互关联，一个协议的失败可能通过资产关联和情绪传导扩散至整个生态，形成系统性风险。应用层代币和治理代币的分化将最为剧烈：具有真实现金流（年协议费用超过5000万美元）的代币可能获得估值支撑，而纯治理代币可能面临流动性枯竭。数据显示，市值排名前200的代币中，只有不到30%的年协议收入超过1000万美元，只有约15%拥有可持续的分红或回购机制。在紧缩周期中，资金将越来越集中于少数优质标的，大多数代币可能陷入“僵尸状态”。

第四章：投资策略调整与风险管理

面对沃什效应开启的紧缩环境，所有市场参与者都需要从根本上调整策略框架和风险管理方法。对于传统机构投资者而言，第一步是重新定义加密资产在投资组合中的角色和定位。不应再将比特币视为“数字黄金”或通胀对冲工具，而应将其明确定义为“高贝塔增长型资产”，与科技股归入同一风险因子类别。这种重新分类具有实际的操作意义：在资产配置模型中，加密资产的风险预算需要相应调整，从总组合风险的5-8%下调至3-5%；在绩效评估中，比较基准应从黄金或商品指数改为科技股指数；在风险管理中，压力测试场景需要增加“流动性冲击”和“相关性骤升”等极端情况。机构投资者还需要建立更加系统化的决策流程，基于宏观信号（实际利率、流动性指标、风险偏好）进行动态调整，而非依赖长期持有的信念投资。具体而言，可以设定明确的触发条件：当实际利率突破某个阈值时自动减仓，当流动性指标恶化到特定水平时启动对冲，当风险偏好降至历史低位时逐步加仓。对冲策略变得至关重要，应考虑使用比特币期货、期权或相关性交易来管理下行风险。特别需要注意的是，在紧缩周期中，加密资产与传统资产的相关性可能进一步增强，这会降低其在组合中的分散化价值，这一变化需要在风险模型中准确反映并及时调整配置比例。

展望未来，无论沃什提名最终结果如何，加密市场已经进入一个无法逆转的新阶段。这个阶段的核心特征是加密资产与传统金融体系的深度融合，以及由此带来的定价机制、波动模式和相关性的根本变化。监管框架将逐步明确，估值方法将专业化，市场结构将复杂化，周期性特征将弱化。从更广阔的视角看，沃什效应可能最终促使加密行业进行必要的自我革新。当流动性红利消失，市场将被迫回归本质：创造实际价值、解决真实问题、建立可持续的经济模型。那些依赖投机和叙事而无实质进展的项目将被淘汰，而真正创新的协议将获得发展空间。

撰文：a16z

编译：Chopper，Foresight News

人工智能系统正在颠覆原本以人类规模设计的互联网，它让协作、交易的成本降至历史新低，生成的语音、视频和文本也愈发难以与人类行为区分。如今我们早已被人机验证困扰，而当下，人工智能代理正开始像人类一样进行互动和交易。

问题的关键并非人工智能的存在，而是互联网缺乏一种原生机制，能在保护隐私和保证易用性的同时，区分人类与机器。

而这正是区块链技术的用武之地。加密技术助力打造更优人工智能系统、反之人工智能也能赋能加密技术的理念，背后有着诸多深层逻辑；在这里，我们总结了人工智能现在比以往任何时候都更需要区块链的几个原因。

提高人工智能冒充行为的成本

人工智能能伪造语音、面部特征、写作风格、视频内容，甚至打造完整的社交人设，且能实现规模化操作：一个智能体可化身成千上万个账号，模拟不同的观点、消费者或选民，而这项操作的成本还在持续降低。

这类仿冒手段并非新鲜事物：任何有企图的欺诈者，向来都能雇佣配音演员、伪造电话、发送钓鱼短信。真正的变化在于成本：如今，大规模实施这类欺诈攻击的门槛已大幅降低。

与此同时，绝大多数线上服务都默认 「一个账号对应一个真实用户」。当这一前提不成立，后续的所有体系都会崩塌。基于检测的应对手段（如人机验证）终究难逃失效的命运，因为人工智能的进化速度，远快于专门针对它设计的检测技术。

那么区块链该如何发挥作用？去中心化的人类证明或身份证明系统，让用户轻松完成单一身份验证，却能从根本上杜绝一人多身份的情况。例如，用户扫描虹膜获取全球身份标识或许简便又经济，但想要获取第二个标识，几乎是不可能的事。

通过限制身份标识的发放数量、提高攻击者的边际成本，区块链让人工智能难以实现规模化的仿冒操作。

人工智能能伪造内容，但加密技术让其无法再以极低的成本，伪造人类的唯一性身份。区块链通过在身份层重塑稀缺性，既抬高了仿冒行为的边际成本，又不会给人类的正常使用增加额外阻力。

搭建去中心化的人类身份证明体系

证明人类身份的一种方式是通过数字身份标识，其涵盖了人们可用于验证身份的所有信息：用户名、个人识别码、密码，以及第三方证明（如公民身份、信用资质）和其他相关凭证。

而加密技术能增添什么价值？答案是去中心化。任何居于互联网核心的中心化身份系统，都可能成为整个体系的故障点。当人工智能代理代表人类开展交易、沟通、协作时，谁掌控了身份验证权，实际上就掌控了参与权。中心化的发行方可随意撤销用户权限、收取费用，甚至协助开展监控行为。

去中心化则彻底扭转了这一格局：用户而非平台守门人，掌控着自己的身份信息，这让身份标识更安全，且能抵御审查。

与传统身份系统不同，去中心化的人类证明机制，让用户能自主掌控和保管自身身份信息，并以保护隐私、绝对中立的方式完成人类身份验证。

为人工智能代理打造可移植的通用 「数字通行证」

人工智能代理并非依附于单一平台存在：一个智能体可同时出现在各类聊天应用、邮件对话、电话沟通、浏览器会话和应用程序接口中。但目前尚无可靠机制，能确认这些不同场景下的互动，均来自同一个拥有相同状态、能力，且经 「所有者」 授权的人工智能代理。

此外，若将人工智能代理的身份仅与某一个平台或市场绑定，其将无法在其他产品和重要场景中使用。这就导致人工智能代理的使用体验碎片化，且场景化适配的过程繁琐又低效。

基于区块链的身份层，能为人工智能代理打造可移植的通用 「数字通行证」。这些身份标识可关联智能体的能力、权限和支付终端信息，且能在任意场景下被验证，大幅增加了仿冒人工智能代理的难度。这也能让开发者打造出更实用的人工智能代理，带来更优质的用户体验：智能体可在多个生态中运行，无需担心被绑定在特定平台。

实现规模化的支付交易

随着人工智能代理愈发频繁地代表人类进行交易，现有的支付系统已成为明显的瓶颈。规模化的智能体支付，需要全新的基础设施支撑，即能处理多来源小额交易的微支付系统。

目前许多基于区块链的工具，如滚动扩容方案、二层网络、人工智能原生金融机构，以及金融基础设施协议，均展现出解决这一问题的潜力，能够实现近乎零成本的交易，以及更精细化的支付拆分。

关键在于，这些区块链支付基础设施能支撑机器规模的交易，包括微支付、高频互动和智能体间的商业交易，而这些都是传统金融系统无法处理的。

• 超小额支付可在多个数据提供商之间拆分，通过自动化的智能合约，单次用户互动就能触发向所有相关数据提供方的小额付款；
• 智能合约支持基于已完成交易的、可强制执行的追溯性付款，在交易完成后，向为购买决策提供信息支持的主体进行补偿，整个过程完全透明、可溯源；
• 区块链能实现复杂且可编程的支付拆分分配，通过代码强制执行的规则确保收益公平分配，而非依靠中心化机构的决策，让自主智能体之间建立起无需信任的金融关系。

在人工智能系统中保护隐私安全

许多安全系统的核心存在一个悖论：为保护用户而收集的数据越多，人工智能就越容易仿冒用户身份。

在这一背景下，隐私保护和安全防护变成了同一个问题。我们面临的挑战是，让人类身份证明系统默认具备隐私保护属性，并在所有环节隐藏敏感信息，确保只有真实人类，才能提供证明自身身份所需的相关信息。

基于区块链的系统与零知识证明技术相结合，能让用户在证明特定事实，如个人识别码、身份证号、资格标准的同时，不泄露底层原始数据（如驾照上的住址）。

这样一来，应用方既能获得所需的身份验证保障，人工智能系统也被剥夺了进行仿冒所需的原始数据。隐私保护不再是一个附加功能，而是抵御人工智能仿冒的核心防线。

小结

人工智能让规模化操作的成本大幅降低，却让信任变得难以建立。而区块链技术能重塑信任体系：抬高仿冒行为的成本，保留人类规模的互动模式，实现身份体系的去中心化，让隐私保护成为默认设置，并为人工智能代理赋予原生的经济约束。

如果我们想要打造一个人工智能代理能正常运行、且不会摧毁信任的互联网，那么区块链绝非可选项，而是构建人工智能原生互联网的关键底层技术，是当前互联网缺失的核心一环。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据 Bitget 数据显示，现货白银重回80美元/盎司，较日低反弹逾6美元，日内跌幅收窄至9%，此前一度重挫16%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据官方公告，币安合约将于2026年02月10日17:00（东八区时间）对 RVVUSDT 和 YALAUSDT U本位永续合约进行自动清算，并将在清算结束后下架上述永续合约交易对。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，以太坊联合创始人兼 Consensys 创始人 Joseph Lubin（@ethereumJoseph）关联钱包向 MakerDAO 抵押了 15,000 枚 ETH（约 3143 万美元），并借出 410 万美元 DAI。

该钱包目前共持有 137,908 枚 ETH（约 2.87 亿美元），已借出总计 1.08 亿美元 DAI。

撰文：哆啦 B 梦，深潮 TechFlow

*本文为个人观点表达

2 月 5 日，一个在大跌中开启的早晨，我像往常一样刷推特，信息流里突然跳出知名加密 VC Multicoin 合伙人 Kyle Samani 的退出声明。手指在屏幕上停住了几秒，心里咯噔一下，怎么是他？

我认识 Kyle，准确说是”单向认识”。

2020 年大三那年，我第一次读到 Multicoin 的“喊单”论文，耳目一新，论文驱动（Thesis-Driven）印在了脑海中。

原来 VC 可以这样写东西，不用 PPT 式的”我们看好 XX 赛道的长期价值”，说一些模棱两可的话，而是像交易员的思考，直接给出明确的多空逻辑、不和稀泥，观点鲜明。

Kyle 在推特上的形象一直很鲜明：aggressive，mean，得罪了无数人。

他敢在所有人看好以太坊时公开唱空其扩容路线，敢在其他人都不看好 Solana 时坚定下注，敢在 FTX 爆雷、Multicoin 损失惨重后第一时间公开透明地披露损失并复盘决策。

西方加密圈很多人讨厌他，觉得他 too arrogant，但我一直觉得，这个行业也需要他这样的人。

现在他走了。转向 AI、长寿技术、机器人。我突然有点伤心：连 Kyle 都不想玩了，这个行业到底怎么了？

当 Kyle 离开

让我伤心的不是又一个 VC 转向 AI，这年头谁不在谈 AI？

让我伤心的是，偏偏是 Multicoin 的 Kyle，一个在我看来很坚定的人。

大多数 Crypto VC 的投资逻辑是什么？广撒网、赌赛道、说漂亮话但从不下判断，或者只知道跟投。

翻开那些知名机构的投资报告，永远是”我们相信去中心化的未来”、”我们看好 XX 领域的创新”，但你永远看不到一句坚定的”我们认为 A 项目会跑赢 B 项目”。

这不是谨慎，这是世故，反正不管谁赢，他们都能说”你看我们早就布局了”。

Kyle 或者说 Multicoin 不是这样，他敢下”生死判断”。

2017 年就公开说以太坊的分片路线是死路，曾经押注 EOS 失败了，2018 年又把宝押在 Solana 上，2020 力挺 Helium 认为 DePIN 是 Crypto 唯一能落地的非金融场景。

对，他错过很多，也犯过大错，EOS 和 FTX 就是血淋淋的教训。但他从不遮掩，损失多少就披露多少，该认的错一个不少。

他不是最聪明的 VC，不是最温和的布道者，但他算是最”真实”的那几个。他的离开，象征着某种”诚实与锋锐”正在从这个行业消失。

那条秒删的推文

更让我在意的是他离开前发的那条推文，虽然秒删了。

他说：”加密货币本质上并没有许多加密爱好者所期望的那么有趣。我曾经相信 Web3 的愿景，相信 dApps。现在我不信了。区块链主要是资产账本，虽然能重塑金融，但在其他领域的潜力有限。”

为什么要秒删？因为说出来就是”异教徒”。

为什么又忍不住发？这是一个困在信仰与现实之间的人，花了 8 年时间、投入上亿美元，最终得出的结论。

我太理解这种心情了，因为这也是我这一年的心路。

2021 年入场时，我们相信的是什么？去中心化社交会颠覆 Twitter，链上身份（DID）会让用户掌控自己的数据，GameFi 会让玩家真正”own their assets”。那时候的推特时间线里，每个人都在讨论”Web3 将如何改变世界”，每一个新项目都像是通往未来的入口。

2025 年的现实呢？Friend.tech 死了，Lens Protocol 没人用。ENS 沦为炒作工具，除了钱包地址没人真的用 DID。Axie、StepN 的崩盘证明”X to Earn”只是庞氏的马甲。

但 Kyle 也没有全盘否定。他依然看好 stablecoin、DeFi、RWA 这些金融应用，以及 Helium 这些 DePIN 项目，依然押注 Zama 的全同态加密技术。

问题是：这些东西，还需要”信仰”吗？还是只需要理性计算？

Kyle 的离开有人评价为背叛，在我眼中算是”祛魅”，从一个 Crypto Evangelist 变成了一个 Crypto Realist，这个转变，可能正是整个行业必须经历的成人礼。

上一次我们失去的是钱，这一次失去的是信心

2022 年 FTX 爆雷的时候，整个行业跌到谷底。Luna 归零、三箭破产、市场腰斩再腰斩。但那时候，大家心里还有一个信念：市场崩了，但我们没错。只要坚持，牛市会证明一切。

那个时候，我们还相信以太坊的”终局叙事”，从 PoW 到 PoS，从单链到模块化，认为这是通往”世界计算机”的必经之路。

我们还相信 Solana 的”性能革命”，认为只要熬过熊市，高性能链一定会赢。

我们还相信 Web3 的”范式转移”，认为互联网的下一章必然是去中心化。

2025 年的现在呢？

客观数据其实比上一轮低谷好太多了，BTC 一度突破 10 万美元，ETF 通过，Crypto 和华尔街联系更加紧密。

但主观感受却截然相反，价格更高了，但信心却更低了。

“罪魁祸首”或者说“照妖镜”是 AI。

2023 年 ChatGPT 发布时，所有人都在讨论”AI 会如何改变世界”。同期，Crypto 在讨论什么？”L2 的排序器应该去中心化吗？”一个在谈论生产力革命，一个在争论技术细节。

之后的两年，AI 的进展简直让人目眩神迷：Gemini、Claude、ChatGPT 三强争霸，每天都是不一样的新东西，最近大家都痴迷于 OpenClaw。

Crypto 呢？L2 和链越来越多，但没人能说清”为什么需要 100 个 L2″，甚至连 Vitalik 也反思曾经的路线错误。NFT、GameFi、SocialFi 轮番上阵，但都只是昙花一现。

发展到今天，这个周期最大的创新竟然是 Meme Coin 和 “重新发明博彩”。

我常常在深夜问自己：AI 在用技术重新定义生产力，Crypto 在用金融游戏重新分配财富。前者是创造，后者是转移。我们到底在建设什么？

Kyle 的离开，本质上是一个”价值选择”。

他选择去追逐 AI、长寿科技、机器人，那些真正在”扩展人类边疆”的领域。而 Crypto，至少在当下，更像是一个高级赌场。

但我还不想离开

说到这里，你可能以为我也要宣布退出了。

但不，我还想再“赌”一把。

Kyle 可以离开，因为他已经财富自由，可以去追逐更宏大的梦想。但对我这样的年轻人来说，Crypto 依然意味着：一个相对公平的”阶层跃迁”通道，一个”permissionless”的试验场，不需要学历、背景、人脉，只需要认知和勇气，一个还没有完全被精英阶层垄断的新兴行业。

更重要的是，也许 Web3 的宏大叙事失败了，但这不意味着 Crypto 毫无价值。

金融基础设施的革命已经发生了，稳定币的每日结算量已经超过 Visa，DeFi 让全世界的人都能 7×24 小时使用金融服务和 RWA。

最关键的是：我还没想清楚自己的答案。

Kyle 花了 8 年得出”Crypto 只是资产账本”的结论，

但我还只是一个新兵蛋子，凭什么现在就下判断？

也许再过几年，我也会像他一样离开。但至少现在，我还想留在牌桌上，看一下这个行业是否还藏着一些我们没看到的可能性。

若干年后，那时的 Crypto 或许已经不再是”颠覆一切”的革命，而是 AI 时代的价值结算层。

到那时，我会点一杯咖啡，再聊一聊，沿途看到的风景。

深潮 TechFlow 消息，02 月 05 日，火币 HTX “新年第一课” 系列课程第五讲（进阶课）将于今晚 7 点正式开讲，特邀 HTX Research 高级研究员 Chloe Zheng 主讲，课程主题为 “暴涨！百倍赛道抢先埋伏”。

课程核心聚焦三大重磅看点：

1、搞懂监管新规：明确合规边界，抓住机构入场带来的红利窗口；

2、锁定潜力赛道：拆解稳定币、RWA 爆发逻辑，找准百倍标的；

3、掌握实操路径：教你借 ETF/ETP+RWA 代币化工具，低风险埋伏高确定性机会。

本次进阶课程需完成 1 场公开课的学习赚币答题，完成答题后，即可锁定课程席位。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，BitMEX 联合创始人兼前首席执行官 Arthur Hayes 在社交媒体发文表示，“考虑到 BTC 今日的价格走势，或许应该寻找”黑天鹅”事件的迹象。”

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，区块链基础设施 Espresso 公布了 ESP 代币的经济学模型。ESP 作为以太坊 ERC-20 代币，初始总供应量为 35.9 亿枚，无固定最大供应量。

ESP 代币分配方案包括：

贡献者占比 27.36%；

投资者占比 14.32%；

空投占比 10%；

社区发售占比 1%；

质押奖励占比 3.01%；

未来空投和激励占比 24.81%；

基金会运营占比 15%；

流动性提供占比 4.5%。

ESP 代币将用于支持网络权益证明共识，持有者可通过运行验证节点或委托代币参与网络运行。Espresso 采用类似以太坊的质押奖励公式，当质押率较低时提供更高激励，随着质押参与度提高而逐渐降低奖励率，以确保网络安全和稳定运行。

此前消息，Espresso 于 2024 年完成2800万美元 B 轮融资， a16z 领投。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据韩国经济日报报道，韩国金融监督院已开始调查虚拟资产交易所 Upbit 上 ZKSync (ZK) 代币的异常价格波动。该代币在 2 月 1 日仅 3 小时内暴涨约 1000% 后又急剧下跌，引发市场操纵质疑。

金融监督院虚拟资产调查局表示，已获取相关资料并正在分析，可能根据情况严重性迅速转为正式调查。ZKSync 在 Upbit 系统维护前后价格剧烈波动，从约 33 韩元飙升至 350 韩元，随后又迅速回落至 30 多韩元。

法律界指出，此行为可能违反韩国《虚拟资产用户保护法》第 10 条关于市场操纵和不正当交易的规定，涉案人员或面临一年以上有期徒刑或 3-5 倍不当所得的罚款。

撰文：YQ

编译：Saoirse，Foresight News

自 2015 年起，我就深耕扩容技术研究，从分片、Plasma、应用链（App Chains）到 Rollup，所有技术迭代方案我都一一钻研过。我与生态系统中每一个主流 Rollup 技术栈及团队都有深度合作。因此，当 Vitalik 发布的内容能从根本上重塑我们对 Layer2（L2）的认知时，我总会格外关注。2 月 3 日他发布的这篇帖子，就属于这样的关键内容。

Vitalik 所做的这件事并不容易 —— 承认 2020 年的核心假设并未如预期那般实现。这种坦诚，是大多数领导者都会回避的。当年「以 Rollup 为核心」的路线图，建立在「L2 将作为以太坊『品牌化分片』」的前提之上。但四年的市场数据却呈现出另一番景象：L2 已演变为拥有独立经济激励机制的平台，而以太坊 Layer1 的扩容速度也远超预期。最初的构想，早已与现实脱节。

其实，继续为旧的叙事辩护本是更轻松的选择 —— 比如强行推动团队朝着市场早已否决的愿景前进。但这绝非优秀领导力的体现。真正明智的做法，是承认期望与现实间的差距，提出新的方向，进而迈向更光明的未来。而这篇帖子，恰恰做到了这一点。

Vitalik 实际诊断出的问题

该帖子指出了两个亟待战略调整的核心现实：

第一，L2 的去中心化进程远慢于预期。目前仅有 3 个主流 L2（Arbitrum、OP 主网、Base）达到了去中心化第一阶段；部分 L2 团队更是明确表示，受监管要求或商业模式限制，他们可能永远不会追求完全去中心化。这并非道德层面的「失败」，而是对经济现实的反映 —— 对 L2 运营商而言，排序器收入是核心商业模式。

第二，以太坊 L1 已实现大幅扩容。当前 L1 费用低廉，Pectra 升级使数据块容量翻倍，且计划在 2026 年持续提高 Gas 上限。当初设计 Rollup 路线图时，「L1 成本高昂、网络拥堵」是基本前提；如今这一前提已不成立。L1 如今能以合理成本处理大量交易，这也让 L2 的价值主张从「保障可用性的必需品」，转变为「特定用例的可选方案」。

Vitalik 指出的需战略调整的两大现实

信任光谱的重构

Vitalik 最核心的概念贡献，是将 L2 从「单一类别、统一义务」的框架中解放出来，重新定义为「处于信任光谱中的多元存在」。此前「品牌化分片」的隐喻，默认所有 L2 都需追求第二阶段去中心化，并作为以太坊的延伸，承担与 L1 一致的价值与安全承诺。而新框架则承认：不同 L2 有不同用途，对于有特定需求的项目，零阶段或第一阶段去中心化，完全可以成为合理的终点。

这种重构的战略意义在于，它打破了「不追求完全去中心化的 L2 就是失败的」这一隐含评判。比如，一个为机构客户服务、需具备资产冻结功能的受监管 L2，并非「有缺陷的 Arbitrum」，而是「面向不同市场的差异化产品」。通过认可这种「信任光谱」，Vitalik 让 L2 得以坦诚自身定位，不必再为「去中心化」做出缺乏经济动力支撑的承诺。

不同信任级别对应不同用途 —— 所有级别皆可合理存在

以太坊 L2 的信任级别分类表

原生 Rollup 预编译提案

Vitalik 这篇帖子的技术核心，是「原生 Rollup 预编译」方案。当前，每个 L2 都需独立搭建「向以太坊证明状态转换」的系统：Optimistic Rollup 采用带 7 天挑战期的欺诈证明，ZK Rollup 则使用基于自定义电路的有效性证明。这些实现不仅需要独立审计，还可能存在漏洞，且当以太坊硬分叉导致 EVM（以太坊虚拟机）行为变化时，需同步更新。这种「碎片化」现状，给整个生态带来了安全风险与维护负担。

而「原生 Rollup 预编译」，是将「验证 EVM 执行」的函数直接内置到以太坊中。届时，各 L2 无需再维护自定义证明器，只需调用这一共享基础设施即可。其优势十分显著：只需审计 1 个代码库（而非数十个），可自动兼容以太坊升级，且待预编译功能经实战验证后，甚至有望取消安全委员会。

以太坊原生 Rollup 预编译架构的前后对比

同步可组合性愿景

Vitalik 在 ethresear.ch 的帖子中，详细阐述了一套实现 L1 与 L2「同步可组合性」的机制。当前，跨 L1 与 L2 转移资产或执行逻辑，要么需等待最终确认（Optimistic Rollup 需 7 天，ZK Rollup 需数小时），要么需依赖存在对手方风险的快速桥（Fast Bridge）。而「同步可组合性」则能让交易「原子化使用 L1 与 L2 状态」—— 在同一笔交易中跨层读写数据，要么完全成功，要么完全回滚。

该机制设计了三类区块：

• 常规排序区块：用于处理低延迟的 L2 交易；
• 槽结束区块：标记时间窗口边界；
• 基础区块：槽结束区块生成后，可无许可构建的区块。

在基础区块的窗口期内，任何区块构建者都能创建同时交互 L1 与 L2 状态的区块。

三类区块为 L1 与 L2 的周期性同步交互提供支持

L2 团队的回应

主流 L2 团队在数小时内纷纷响应，其回应呈现出健康的战略多样性 —— 这正是 Vitalik「信任光谱」框架想要实现的效果：不同团队可选择不同定位，无需假装朝着同一终点前进。

四个主流以太坊 L2 项目对 Vitalik「L2 重置」提案的差异化回应

这种多样性的回应是健康的：

• Arbitrum：强调独立性与自给自足；
• Base：聚焦应用与用户；
• Linea：紧密对齐 Vitalik 提出的原生 Rollup 方向；
• Optimism：承认当前挑战，同时宣称持续推进改进。

这些定位并无对错之分，只是针对不同细分市场的战略选择 —— 而这正是「信任光谱」框架所认可的合理性。

Vitalik 认可的 L2 经济现实

Vitalik 这篇帖子的重要意义之一，是隐含承认了 L2 的经济属性。当他提到「部分 L2 因『监管需求』（需保留最终控制权），可能『永远不会超越第一阶段去中心化』」时，实则是承认：L2 并非理想化的「品牌化分片」，而是拥有合法经济利益的商业实体。排序器收入是真实存在的，监管合规要求也是真实存在的 —— 期望 L2 为迎合意识形态而放弃这些利益，从一开始就是不现实的。

L2 保留大部分费用收入 —— 这一经济现实决定了去中心化的激励方向

Vitalik 勾勒的未来路径

Vitalik 的帖子并非仅停留在「诊断问题」，更注重「解决问题」。他为那些希望在 L1 持续扩容背景下保持价值的 L2，勾勒了几个具体方向。这些并非强制性要求，而是当「更便宜的以太坊」不再是核心竞争力时，L2 实现差异化的建议路径。

以太坊 L2 的差异化价值方向表

领导力中的理性坦诚，为生态适应性发展提供可能

总结

2026 年 2 月，Vitalik Buterin 发布的这篇帖子，标志着以太坊对 L2 的战略进行了一次关键校准。其核心洞见在于：L2 已演变为拥有合法经济利益的独立平台，而非需对以太坊承担义务的「品牌化分片」。Vitalik 没有对抗这一现实，而是提出通过「信任光谱」认可差异化路径、通过「原生 Rollup 基础设施」强化愿参与 L1-L2 整合者的协作效率、通过「同步可组合性机制」实现跨层交互 —— 以此拥抱现实。

L2 生态的回应呈现出健康的多样性：Arbitrum 强调独立，Base 聚焦应用，Linea 对齐原生 Rollup 方向，Optimism 承认挑战并推进改进。这种多样性正是「信任光谱」框架的预期结果：不同团队可追求不同战略，无需假装走在同一条路上。

对以太坊而言，这次方向修正通过「承认现实」而非「捍卫过时假设」，维护了自身公信力。考虑到 ZK-EVM 技术的成熟度，相关技术提案具备可行性；而战略提案则为生态创造了高效演进的空间。这正是技术领域「适应性领导力」的体现：意识到环境已变，便提出新路径，而非在市场已否决的战略上死磕。

在扩容研究领域深耕十年、运营 Rollup 基础设施公司四年的我，见过太多领导者在事实改变时拒绝调整 —— 结果往往不尽如人意。Vitalik 此次的选择并不容易：公开承认 2020 年的愿景需要更新。但这是正确的选择。执着于市场已抛弃的叙事，对任何人都无益处。如今的前进方向，比一周前清晰了许多 —— 这本身就极具价值。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据金十数据报道，瑞银集团旗下的资产管理机构EFG International认为，目前存在多种可能导致金价进一步回调的因素。EFG高级经济学家GianLuigi Mandruzzato指出，1月29日黄金在欧洲市场短暂触及每盎司5,600美元后出现的剧烈波动，凸显了回调风险正在加大。他表示，尽管目前看来可能性较小，但任何有关伊朗局势的缓和都可能促使投资者重新评估其黄金头寸。此外，Mandruzzato补充称，新任美联储主席的任命——此人被视为独立于特朗普且在通胀问题上具有公信力——有望提振投资者对美元资产的信心，从而减少对避险资产的需求。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据 CertiK 监测，攻击 Aperture Finance 的黑客已将 590.7 ETH（约 125 万美元）转入混币协议 Tornado Cash。这笔资金来源于 1 月 25 日的攻击事件，当时攻击者绕过验证机制，针对代理模块执行恶意调用数据。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据 Aztec 联合创始人 jaosef.eth 披露，AZTEC 代币将于 2026 年 2 月 12 日 7 时（UTC）开启转账功能。上周，超过 4,500 名排序器参与的 AZTEC 社区投票通过了代币生成事件(TGE)。届时，通过 CCA 拍卖、Uniswap V4 流动池和区块奖励获得的代币将可自由转账。

jaosef.eth 表示，AZTEC 基金会选择以 ETH 计价进行公开销售，反映了其与以太坊的长期战略联盟。初始代币价格通过拍卖确定为 1 AZTEC = 0.00001551 ETH。AZTEC 定位为以太坊的隐私层，其代币、质押和治理均部署在以太坊主网，每个 AZTEC 区块都会在 L1 层消耗

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，地址 0x9671 出售了价值约 119 万美元的 242 枚泰达黄金（XAUT）和价值约 98.5 万美元的 461 枚以太坊（ETH），随后购入了价值约 258 万美元的 682,087 枚 UNI 代币。

此次操作显示该地址将约 217.5 万美元资金从 XAUT 和 ETH 转向了 UNI 代币。

深潮 TechFlow 消息，2 月 5 日，据Coinglass数据显示，当前比特币期货未平仓合约量已跌破500亿美元关口，当前触及492.66亿美元，持仓量约为69.41万枚BTC，24小时跌幅3.41%，创下自2025年3月以来新低。