TechFlow

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据分析师余烬监测，随着 ETH 跌到 1950 美元左右，Hyperliquid 目前最大的 ETH 多头巨鲸，加仓了 5000枚 ETH 多单。 他这 2029 美元至 2060 美元均价开的 10.5 万枚 ETH（2.05 亿美元）多仓，现在已经浮亏了 1043 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Arkham 官方发布统计数据，易理华旗下 Trend Research 在上周日清仓以太坊后的最终损益是亏损 8.69 亿美元，其一度持有价值 21 亿美元的以太坊多头头寸，如今链上账户已全部清空。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 cointelegraph 报道，英国央行宣布启动”同步实验室”(Synchronisation Lab) 计划，将与 18 家公司合作测试如何通过分布式账本技术实现英镑代币化资产结算。该六个月试点将于 2026 年春季开始，参与方包括市场基础设施提供商、银行和 Web3 公司（如 Chainlink和 UAC Labs 等）。试点旨在验证央行在同步结算方面的设计选择，评估央行货币与代币化资产间的互操作性，并为英国实时总额结算系统 (RTGS) 的现代化提供参考。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方社媒消息，火币 HTX 将于今日 20 时（UTC+8）举办“Web3 原生 AI 聚合器：AINFT 如何重新定义 AI 入口？”主题直播。届时，毛毛姐、茄哥、PandaWL、蟾哥、OxPink 等加密 KOL 将受邀出席，围绕 Web3 与 AI 融合趋势、AINFT 的产品逻辑与应用场景、AI Agent 在链上生态中的角色定位，以及 AI 入口形态的演进路径等热门话题展开深入讨论。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Matrixport 发文分析表示，比特币 ETF 资金流入速度明显放缓，主要原因是市场基差收窄。报告指出，散户参与度持续低迷，韩国加密市场交易量数据显示散户买入需求不明显。由于缺乏增量买盘支撑，永续合约资金费率长期维持低位，进而压缩了基差交易（期现套利）的收益空间，限制了比特币 ETF 的增量资金流入。

分析师认为，这印证了 2024年 3 月的判断：没有散户行情推动期现价差，机构资金配置节奏难以加速，导致当前盘整阶段延长。

撰文：Ada，深潮 TechFlow

Robinhood 正在经历一种奇特的分裂。

2 月 10 日美股盘后，这家散户交易平台交出了一份看起来无可挑剔的成绩单：全年营收 45 亿美元，同比增长 52%，创历史新高。每股摊薄收益为 2.05 美元。2025 年净存款创纪录为 680 亿美元，其中第四季度为 160 亿美元。Robinhood Gold 订阅用户数达到创纪录的 420 万。

CEO Vlad Tenev 在财报电话会上意气风发：“我们正在打造金融超级应用。”

但是股价盘后跌了 7%。加上今年以来的跌幅，Robinhood 股价已经从去年 10 月高点腰斩。一家刚创下史上最好业绩的公司，市值在四个月里蒸发了一半。

问题出在哪？

仔细看财报，加密货币交易收入：2.21 亿美元，同比暴跌 38%。

去年同期这个数字是 3.57 亿美元，上一季度还有 2.68 亿。到了 Q4，Robinhood App 的加密交易量只剩 340 亿美元，同比腰斩。

散户不交易了。比特币从 12.6 万跌到 6.5 万，FOMO 消失了，取而代之的是恐惧。打开 App，看到的是一片绿变红，而关掉 App 是最理性的选择。

这就是 Robinhood 的困境：它的核心业务在变好，但市场只盯着那个在变差的部分。

45 亿营收里，加密贡献了多少？

拆开 Robinhood 的收入结构，你会发现一个正在发生的身份转换。

Q4 交易佣金收入 7.76 亿美元，同比增长 15%。其中期权交易贡献 3.14 亿，涨 41%；股票交易 9400 万，涨 54%；其他交易收入 1.47 亿，翻了三倍。唯一拖后腿的就是加密，从 3.58 亿暴跌到 2.21 亿。

净利息收入 4.11 亿美元，涨 39%，主要得益于生息资产和证券借贷活动的增长。Gold 会员订阅收入 5000 万美元，涨 56%。

全年看，加密交易收入在总营收中的占比已经从 2024 年 Q4 的 35% 左右，降到了 2025 年 Q4 的 17%。

这个趋势 Robinhood 自己心里清楚。

过去一年，它疯狂扩品类：预测市场上线第一年就做了 120 亿份合约交易，仅在第四季度交易量就翻了一番多；期货交易覆盖股指、能源、金属、加密；Gold Card 持卡人数正在冲刺 100 万。

早在 2025 年第三季度的业绩会上，公司管理层就表示：“我们现在有 11 条业务线的年化收入超过 1 亿美元。”

意思是，别只盯着加密看。但华尔街偏偏就盯着加密看。

一家券商，活成了比特币的影子

这让人想起五天前 Strategy 发布的财报。

Strategy 单季度净亏 124 亿美元，几乎全部来自比特币 Q4 跌价的未实现减值。Saylor 不在乎，他说比特币下跌是礼物，每一次回调都是买入机会。

Robinhood 的情况恰好相反。它没有持有比特币，不承担价格风险，不靠发债买币续命。它只是一个交易平台，赚的是手续费。

但当比特币下跌，散户不交易了，手续费也就没了。

Strategy 靠比特币的价格活着。Robinhood 靠比特币的波动率活着。两家公司看起来完全不同，底层依赖的其实是同一样东西：散户对加密货币的情绪。

Strategy 是赌价格方向，Robinhood 是赌赌场的客流量。换句话说，比特币跌了，赌场就冷清了。两种模式都输。

数据印证了这个判断。Strategy 的 MSTR 跌了 76%，是比特币的 1.6 倍杠杆。Robinhood 股价从去年 10 月高点跌了约 50%，同期比特币跌了 48%。两条曲线几乎重叠。

一个是比特币的杠杆多头，一个是比特币的平值看涨期权。标的物都是同一个：加密市场的温度。

“创纪录”的陷阱

Robinhood 的财报里，“创纪录”这个词出现了多次。创纪录的年营收，创纪录的调整后 EBITDA，创纪录的净存入资金，创纪录的 Gold 会员数，创纪录的 EPS。

这些数字都是真的。

Strategy 的财报里也写着“创纪录”。创纪录的比特币持仓。创纪录的现金储备。创纪录的 BTC Yield。但它的股价跌了 76%。

“创纪录”在牛市里是勋章，在熊市里是墓志铭。它只能说明你在最高点时的状态，不能告诉你接下来会发生什么。

Robinhood 的 Q4 揭示了一个关键的指标：月活用户（MAU）从去年同期的 1490 万降到了 1300 万，减少了 190 万。

用户在离开。

公司平台托管资产同比增长 68%，那是因为股价涨、币价涨带来的市值膨胀。净存入资金的年化增速已经从年初的 30%+ 放缓到 Q4 的 19%。这意味着钱流入的速度在变慢。人在减少。

这和 Strategy 面临的问题在结构上是一样的。牛市时所有指标都自我强化：价格涨，交易活跃，收入涨，用户涨，股价涨。熊市时每一个环节都反转。

飞轮可以反着转。Robinhood 也有自己的飞轮。

去加密化：一场豪赌

Robinhood 显然知道这一点。过去 12 个月，Robinhood 的战略可以概括为一句话：降低对加密货币的依赖，同时在加密货币的基础设施上加倍下注。

听起来矛盾，但逻辑很清晰。

收入端，拼命做多元化。预测市场、期货、做空、Gold Card、银行业务、退休账户、国际扩张等。

基础设施端，拼命做深。去年收购了全球历史最悠久的加密交易所 Bitstamp，交易量已经翻倍。在欧洲推出 2000 个代币化股票。在印尼签了券商和加密平台的收购协议。

Robinhood 汲取了 Coinbase 2022 年的教训。

Coinbase 在上一轮熊市里差点死掉，就是因为收入结构太单一。Armstrong 花了两年重建。Tenev 试图在熊市来之前就把多元化做好。

但时间不站在他这边。Robinhood 2026 年的调整后运营费用和股权激励预算是 26 亿到 27.25 亿美元，同比增长约 18%。这笔钱要花在国际扩张、新产品研发、收购整合上。如果加密寒冬持续，而传统券商业务的增长不够快，成本扩张叠加收入放缓，利润率就会被挤压。

账上 约 43 亿美元的现金和现金等价物，足够烧很久。但和 Strategy 一样，“能活”和“能增长”是两件事。

加密寒冬里的体温计

把 Strategy 和 Robinhood 的财报放在一起看，你会看到比特币熊市的两种跌法。

Strategy 是慢性病。比特币不涨，飞轮停转，但账上 22.5 亿现金能撑两年半。它有时间，但时间在消耗信仰。

Robinhood 是急性反应。加密收入一个季度暴跌 38%，月活流失 190 万，但其他业务还在增长。它不会死，但会疼。

两家公司的共同点是：它们都无法控制自己命运中最关键的那个变量。

Strategy 控制不了比特币的价格。Robinhood 控制不了散户的情绪。而散户的情绪，归根到底，还是由比特币的价格决定的。

这个行业里所有人都在假装自己有 Alpha，其实大家都只有 Beta。Beta 就是比特币。比特币涨，所有人都是天才。比特币跌，所有人都在裸泳。

Robinhood 2025 年确实创了纪录，但无论多少个记录似乎都掩盖不了加密业务下滑所带来的阵痛。

Tenev 现在面对的，是一道没有标准答案的题。

现在的 Robinhood，就像一个刚开始戒赌的赌场老板。他知道问题在哪，他也在行动，但曾经在牛市获得的红利，都变成了熊市里的债务。

对于 Robinhood 而言，真正的考验不是牛市里的纪录，而是熊市里的地板。

地板在哪，现在还没人知道。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方消息，Byreal 2026 年将围绕三大核心板块推进升级：

1）基础设施

2）流动性机制

3）注意力市场与传统金融资产链上交易

在基础设施层面，Byreal 计划推出自动化 LP 机制和 AI LP 策略，包括 AutoSwap 单资产进入、原子执行、自动计算最优比例，以及 Automated LP & Copy Farming，实现自动再平衡与收益复投，以降低流动性提供操作复杂度，为用户提供 AI 智能 LP 策略。

在流动性机制方面，Byreal 将推出 Prop AMM 策略，采用“协议先行管理流动性 + 动态费率模型”的结构，对套利流量提高费率，并逐步向市场参与者开放做市，以优化 LP 收益结构与交易执行质量。

Byreal 计划推出链上永续合约，支持 24 小时交易 RWA 及链上资产永续合约，并结合预测市场数据作为链上信号层，构建统一执行架构。

Byreal 表示，上述升级旨在为下一阶段链上交易规模扩张提供底层基础设施支持。

汇丰银行（HSBC） 推出分布式账本黄金平台，摩根大通（J.P. Morgan） 通过 Onyx 网络实现代币化金条的跨境抵押清算时，由传统金融巨头发起的底层资产重构便已拉开序幕。这趋势在资本市场得到了最直接的印证：Ondo Finance (SLVon) 获得了 Peter Thiel 旗下 Founders Fund 与 Coinbase Ventures 的重金押注；而 PAXG 则通过与 PayPal 和 Mastercard 的深度合规合作，将传统支付系统的信任度直接引入了数字资产领域。

本文用近期金银市场行情作为样本，说明机构为什么越来越偏好代币化资产。

进入 2026 年 2 月，全球金银市场正在经历一场压力测试。在 1 月底金价触及 5,600 美元 峰值后，受美联储鹰派官员连续放鹰的影响，市场经历了惨烈的多头踩踏。截至昨日（2月5日），现货黄金在经历昨日反弹后再度陷入高位震荡，目前回落至 4,980 美元 附近，未能守稳 5,000 美元大关；白银走势同样波折，目前报 86.5 美元。

这种垂直下跌后拉升的价格修正，成为了 RWA 资产最好的实战场。它不仅考验着投资者的持仓耐力，更直观地揭示了：在巨头支持下的链上化投资，是如何通过从根本上提升资本控制力，让专业投资者在极端行情中拥有超越传统实物资产的处置效能。

1. 价格波动期的流动性溢价

在传统的实物或纸黄金交易中，价格回调往往伴随着严重的流动性滞后。首先是交易时空的双重受限：实物金的回购通常受限于营业时间和物理地理位置，即便是黄金 ETF，在周末或非交易时段也无法应对由 Kevin Warsh 获得美联储主席提名等宏观消息触发的抛售浪潮。

其次，双向成本磨损在波动期尤为显著。传统渠道在价格下跌时，回购溢价往往会非对称扩大，导致投资者在承担账面损失的同时，还需支付更高的变现差价。加之传统金融体系 T+n 的结算制度，极大地限制了资金在资产类别之间的快速轮动。相比之下，Web3 架构下的金银资产提供了 24/7 的即时清算能力，这种流动性在回调行情中具有极高的风险规避价值。

2. 链上资产的三大定位与深度优势

通过对目前主流 RWA 项目的调研，我们可以根据其底层架构和功能属性，将链上贵金属划分为三个互补的投资赛道，并探讨其相对于传统模式的代差优势。

类别 A：实物持有的数字化形态 (PAXG, XAUt, CGO)

这一赛道的核心逻辑是通过区块链技术实现实物所有权的证券化。其优势首先体现在极低的操作门槛与资产灵活性。相比实物黄金买卖通常面临的 3%-5% 实物溢价及高额运保费，链上资产大幅压低了摩擦成本。

• 量化支撑： 以 Comtech Gold (CGO) 为代表，其支持 1 克（约 160 美元）起投，而机构级金库的标准入场门槛通常为 12.4 公斤（交割单金条）。根据 2026 年 1 月的数据，PAXG 的 24 小时交易量在金价震荡期间激增至 12 亿美元，这证明了机构在极端波动中利用链上资产进行“秒级补仓”的真实需求。
• 审计溢价： 链上证明（Proof of Reserve）将传统金融每季度的抽检变成了每分钟的逻辑校验。PAXG 结合 Chainlink 预言机提供的实时储备数据，使其在二级市场的折溢价长期稳定在 ±0.1% 以内，远优于实物市场在恐慌期波幅高达 2% 的买卖价差。

类别 B：代币化证券化产品 (SLVon)

作为传统合规金融产品在链上的映射，SLVon（由 Ondo Finance 推出）展示了跨市场套利与风险对冲的维度压制。其战略价值在于将传统证券资产的稳定性引入了 24 小时的加密交易逻辑。

• 量化支撑： 2026 年 2 月初，当美股休市期间白银价格出现非预期暴跌时，SLVon 在链上的换手率（Turnover Rate）达到其总供应量的 45%，而传统的 iShares Silver Trust (SLV) 持有者只能被动等待美股开盘。
• 效率对比： 传统 ETF 结算周期为 T+1 或 T+2，而基于 Solana 或 Ethereum 底层的 SLVon 实现了即时清算的功能。这意味着投资者在卖出白银份额后，资金可立即投入 DeFi 协议捕捉 15% 以上的短期波动机会，资本周转效率比传统券商账户高出 50 倍 以上。

类别 C：生息与高效率协作资产 (KAG, XAUm)

这一赛道彻底终结了贵金属零收益的历史，将其转变为可产生现金流的生产资料。在回调行情中，这种正收益的特性成为了对冲币价下跌的缓冲垫。

• 量化支撑： Kinesis Silver (KAG) 采用的费率分成模型，在 2025 年为持币者提供了平均 1.8% – 3.2% 的年度收益率（Yield），这不仅覆盖了黄金的持有成本，还实现了资产增值。
• 资本重用率： Matrixdock (XAUm) Matrixdock (XAUm) 的数据表现更为显著。在本次金价剧震期间，XAUm 的抵押率（LTV）依然保持在 85% 的稳健水平。这意味着持有者可以在不卖出黄金头寸的前提下，借出稳定币进行 10% 以上收益率的流动性挖矿。这种策略使得资产组合的内部收益率（IRR）在价格回调期依然能保持正向增长，展现了 RWA 资产在极端市况下的协作深度。

3. 三大战略路径的综合分析

4. 结论：回调期是资产架构升级的契机

2026 年初的市场修正再次证明，资产的处置权与所有权同等重要。链上资产的真正价值在于它在价格下跌时提供了即时的风险对冲手段，在价格横盘时提供了资产生产力，在价格上涨时提供了无缝的止盈通道。

对于致力于建立专业市场分析页面的运营者而言，强调资产流动性效率而非单纯的价位预测，将是建立专业壁垒的核心逻辑。目前的价格回撤，正提供了观察不同链上金属项目在极端压力测试下流动性表现的窗口，这对于建立长期、稳健的资产配置方案具有重要的参考价值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，市场数据显示，比特币巨鲸自去年 11 月以来已累计买入约 5.3 万枚比特币，这一举措对价格形成一定支撑。不过市场整体需求仍较为集中，引发市场对行情是否真正进入复苏阶段的质疑。目前比特币价格较去年 10 月高点仍下跌约 40%，部分加密货币 ETF 投资者处于浮亏状态，同时机构买盘节奏也有所放缓。分析认为，在缺乏更广泛资金参与的情况下，本轮买盘更可能属于阶段性稳定市场行为，而非趋势性反转信号。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 67000 美元，现报 66905 美元，24 小时跌幅为 3.59%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，比特币早期支持者、ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 正在买入黄金：

他创建了 9 个新钱包地址，花费 681 万 USDC 购买了 1,382 枚 PAXG，平均价格约为 4,926 美元/枚。

年味渐浓，新年将至，专属于 OKX 用户的春节仪式感来啦！这个春节，和 OKX 一起「贺新春、迎财神」！

OKX 已重磅开启「迎财神」春节特别活动，三大活动总奖池高达 1000 万 U。不论您是新手萌新还是老朋友，OKX 都为大家准备了满满诚意的节日限定活动和超大福利惊喜，不仅奖励丰厚，而且操作简单，人人都能轻松上手。快来把新年好运和多重奖励统统收入囊中，错过需要再等一年！

一键直达「迎财神」活动合集：

https://www.okx.com/campaigns/2026cny?channelId=cnmedia

币圈人有币圈人的「集五福」活动！OKX「迎财神」的首发活动「集五福」活动现已上线，包含「瓜分 28 个 BTC」超大奖池和「锦鲤享 1 个 BTC」特别玩法，让我们一起参透活动攻略，集齐五福喜迎财神。

一键直达「集五福」首发活动：

https://www.okx.com/zh-hans/campaigns/fortuneblessings?channelId=cnmedia

集五福，合成「财神福」瓜分 28 个 BTC

今年 OKX 安排上了币圈的「集五福」活动，跟着 OKX 一起集齐五福福卡，合成「财神福」解锁 28 个 BTC 的超大奖池！

活动火热进行中！即日起至 2026 年 2 月 21 日 12:00 (UTC+8)，用户在活动期间报名并完成交易等任务即可获得福卡，集齐 5 张不同类型的福卡即可合成 1 张「财神福」，自动获得超大奖池瓜分资格。完成任务越多，所获福卡越多，合成「财神福」越多，中奖份额越多，大奖触手可及！

现在就打开 OKX APP，前往首页 Banner 进入活动页面，或点击活动链接进入，点击「加入活动」按钮，显示「已报名」就能成功参与活动。活动期间累计解锁的福卡数量越多，奖池规模越大，奖池最高可达 28 个 BTC！别再犹豫，别再等待，马年就该马上喜迎财神，让我们一起延续蛇年好运，让幸运翻倍翻倍再翻倍！

福卡可持续获取，正如财富可以步步累积。每一次集卡，都是向更多奖励更进一步。同时，福卡可以转赠，就像祝福也能彼此传递。如果您手中有多余的福卡，不妨送给朋友，让好运在彼此之间流转；若您暂时抽不到心仪的福卡，也可以向好友求赠，让彼此的好运互相成就。福卡不仅是参与活动的凭证，更是连接彼此的纽带。这个新年，不止赢大奖，更赢一份温暖与陪伴。

新年不仅是与老朋友再相聚的时刻，更是结识新朋友、开启新篇章的契机。如果您是 OKX 的新朋友，完成报名即可领取专属特别奖励，包含福卡、合约体验金等多重福利，助您轻松开启新年体验之旅。

大家最关心的开奖时间来啦！「集五福」活动将于 2026 年 2 月 21 日 12:05 (UTC+8) 进行开奖。届时，如您持有「财神福」，请前往活动页面，一键开奖，惊喜即刻揭晓！如未手动开奖，活动结束后系统也将自动为符合发奖条件的用户发放奖励，确保大家不错过每一份好运和祝福。

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福利加码：做“哈希锦鲤”，赢 1 BTC 大奖

「集五福」活动到这里就结束了？当然不止！还有“1 BTC”的超级加码福利等您解锁！

哈希，是区块链世界独一无二的符号，更是贯穿始终的“血脉”。每一次计算、每一笔交易，都因哈希而被记录、被验证、被铭刻。既然如此，这场「集五福」的春节狂欢，当然少不了哈希的参与。

让哈希见证每一次集卡与开奖的瞬间！「集五福」活动获得的每张「财神福」都将对应 1 个独特且完全随机的 6 位数字 ID。该数字 ID 就是成为“哈希锦鲤”的关键，有机会独揽 1 个 BTC 大奖！本次活动将取集五福开奖结束后 （ 2026 年 2 月 21 日 12:05 (UTC+8) ）产生的第一个 BTC 区块哈希值，并使用其末尾 6 位数字作为获奖号码。

当用户的财神福 ID 与获奖号码完全一致时，即可赢得 1 BTC 大奖。如 6 位数字无人获奖，将依次采用末尾 5 位、4 位等方式进行匹配，直至产生至少 1 名获奖用户为止。若同时有多名用户获奖，将平分 1 BTC 大奖。奖励预计将在开奖结果公布后 2 小时内完成发放。

“哈希锦鲤”不仅让春节的仪式感与区块链的独特魅力融合在一起，也让这个新春多一重惊喜，多一份欢喜。心动不如行动，立即完成任务集取福卡！每多一张福卡，就多一次中奖机会，离大奖更进一步，成为新年好运的赢家！

不止是福利，更是祝福

新的一年，意味着崭新的开始，却也承载着每一个普通却真实的期待。有人追求稳健的增长，有人等待关键的机会，也有人只想在变化中保持节奏，不被轻易打乱。

OKX 始终愿意为用户提供有价值的工具和产品，更愿意在每一个重要节点，与您并肩前行。这个春节，我们准备了丰富的活动与福利，希望在新年的第一站，为您送上一份实实在在的好运与祝福。无论您是刚了解 OKX，还是一路相伴的老朋友，都欢迎参与这场春节盛会。让「财神福」陪您开启新一年的第一步。

新的一年，愿您把握当下、稳步前行；愿每一次选择，都更接近您想要的未来。

OKX 与您一同迎新春，向前走。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据金十报道，马来西亚央行宣布将在 2026 年测试涉及林吉特稳定币和代币化存款的实际应用计划。其表示，测试将使央行能够评估（稳定币和代币化存款）对货币和金融稳定的影响，并为这些特定领域的政策方向提供依据。拟在 2026 年底前就林吉特稳定币和代币化存款的使用提供更清晰的指引。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Finextra 报道，伦敦证券交易所集团（LSEG）宣布拟将私募基金接入旗下区块链数字市场基础设施（DMI），以构建面向私募市场的端到端数字化分发网络，覆盖资产发行、代币化、分发、结算及存续管理等全生命周期流程，提升募资效率与投资者触达能力，据悉相关服务预计将于 2026 年上半年正式上线。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据最新数据显示，AINFT 平台今日用户规模持续高速增长，目前已突破 40,000 大关，创下生态发展新里程碑。平台各项核心功能正加速部署，生态布局持续拓展。新一轮规模化激励活动即将全面启动，诚邀全球用户共同参与，把握 AI与 Web3 融合增长新机遇。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，纽交所母公司洲际交易所宣布已推出七只 CoinDesk 指数加密货币期货合约，包括：ICE CoinDesk 20 Index Futures、ICE CoinDesk 5 Index Futures、ICE CoinDesk Bitcoin Futures、ICE CoinDesk Ether Futures、ICE CoinDesk Solana Futures、ICE CoinDesk XRP Futures和 ICE CoinDesk BNB Futures，相关合约以美元计价并以现金结算。此外，洲际交易所还透漏计划推出基于 CoinDesk 隔夜利率的一个月期 CoinDesk 隔夜利率 (CDOR) USDC 期货，但需经监管机构审核。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，A 股数字货币概念午后异动，御银股份直线涨停，翠微股份、恒宝股份、赢时胜、四方精创等跟涨。消息面上，香港特区行政长官李家超表示，金管局正积极处理稳定币发行人牌照申请，相信首批牌照将于下月发放。(金十)

撰文：郑敏芳

来源：华尔街见闻

当大洋彼岸的 OpenAI 似乎按下了 AI 生成模型 Sora 的「暂停键」，中国的科技巨头却在这一领域发起了一场反攻。

日前，字节跳动最新 AI 视频生成模型 Seedance 2.0 上线，凭借多模态输入、自运镜、一致性等优势迅速引爆了互联网。

游戏科学创始人冯骥在深度体验后，给出了极具分量的判断：「内容领域必将迎来史无前例的通货膨胀。」

冯骥的预言并非杞人忧天。

这种冲击波正迅速传导至电商、游戏、视频平台、影视制作等行业：电商领域，低端外包与拍摄基地的技术门槛被彻底踏平；游戏行业中，概念验证与买量素材的生产周期被极限压缩，竞争更加残酷；视频平台不得不进一步优化分发逻辑，以应对供给井喷；而影视制作传统的「拍摄 + 剪辑」的线性流程，正面临被「提示词 + 生成」的工业化管线降维打击。

一场关于受益与替代的产业大洗牌，已然开场。

视频产能的爆炸

过去一年，AI 视频最大的痛点在于交付性。

无论是 Sora、Runway 还是国内的可灵、甚至是字节跳动自研的即梦都存在这样的问题。创作者们往往深陷于「抽卡」游戏，为了得到一个不崩坏、一致性的几秒钟视频需要反复生成数十次。

Seedance 2.0 的核心突破在于试图将「炫技」转化为「可交付叙事」。

关键能力的突破主要体现在三方面：

一是多模态输入。全天候科技实测来看，首次登陆即梦的会员用户只需 1 元开通自动续费便可以直接使用 Seedance 2.0，支持文本、图片、视频和音频作为参考素材输入，可以说是几乎所有你能想到的格式都可以输入用来生成视频。

二是理解叙事，自己学会运镜。Seedance 2.0 展现出了「导演级」的思维，不仅能理解复杂的叙事逻辑，还能自动调度镜头语言，完成推拉摇移的运镜操作。视频不再是静态图的简单位移，而是具备了电影感的叙事逻辑。

三是画面的一致性。据全天候科技实测市面上的多款 AI 视频生成应用来看，主体运动过程中脸部表情崩坏、背景出现清晰模糊交织的问题层出不穷。

但从 demo 视频来看，Seedance 2.0 保持了主体运动过程的脸部、画面等信息的一致性，让连贯的剧情表达成为可能。

这意味着，AI 视频生成正在从玩具变成工具。这种将视频生成变成标准化工业管线的能力让「人人都是导演」不再是一句空洞的口号，这也将大幅压缩视频制作的成本。

冯骥用「通货膨胀」来形容这场变革。

「一般性视频的制作成本将无法再沿用影视行业的传统逻辑，开始逐渐趋近算力的边际成本。内容领域必将迎来史无前例的通货膨胀，传统组织结构与制作流程会被彻底重构。相信只要用过的朋友，都能很快理解这个预测绝非杞人忧天。」冯骥表示。

第一波冲击

当视频制作的边际成本趋近于零时，依托于旧有成本结构建立的商业模式将首当其冲。

电商、游戏、视频平台、影视制作四大行业或许是第一波受到影响的行业。

最直接的震感首先出现在电商领域。

商品展示、场景演绎和功能说明视频本质上并不依赖复杂的艺术叙事，而在于清晰的信息传递。

随着 Seedance 2.0 的普及，商家获取视频表达能力的门槛被彻底踏平。过去依赖「信息差」和「技术门槛」生存的低端视频外包公司、淘宝拍摄基地将面临寒冬，视频制作可能会从专业外包服务转向商家自有的日常运营。

相比于电商，AI 视频生成模型对于游戏的冲击或许还相对有限，但革命已经悄然开始。

世界观演绎、概念验证、买量素材视频的成本呈指数级下降。更多项目将在更早阶段被验证，也将在更早阶段被淘汰。

北京一家游戏公司内部人士告诉全天候科技，公司内部已经对 Seedance 2.0 启动小规模的测试。

AI 视频生成模型还在改变视频平台的分发逻辑。

对于抖音、快手等平台而言，Seedance 2.0 等模型生成的视频带来的是内容供给的井喷，倒逼平台的核心竞争力彻底转移到「筛选与分发」机制上，例如谁的算法能更精准地从海量 AI 生成内容中淘出金子，谁的商业转化效率更高，谁就是赢家。

影视领域，Seedance 2.0 的多镜头叙事能力可能会重塑生产流程。

过往一部影视作品的诞生，往往遵循着严格的线性工业流程：先有海量的素材拍摄，再通过剪辑师在后期房里进行取舍、组接，构建叙事逻辑。

但在 Seedance 2.0 的逻辑里，这一边界正在变得模糊。

在拍摄环节，未来布景存在被 AI 模型低成本生成的可能性；模型本身具备了对运镜和叙事节奏的理解，在生成视频的那一刻实际上已经同步完成了「剪辑」的工作。

AI 不再只是吐出零散的素材镜头，而是直接交付具有连贯时空关系的「成片」。

这意味着，传统影视制作中耗时较长的后期剪辑环节，面临着被算法「降维打击」的风险。

未来的创作流可能不再是「拍摄 + 剪辑」，而是「提示词 + 生成」，剪辑师的职能将从「操作工」向「指令工程师」或「审美把关人」转型。

虽然目前的 Seedance 2.0 生成的视频并不是百分比完美，逻辑细节、画面等仍有待改进，但技术迭代的速度远超市场预期的背景下，这些难题在不远的未来都不会是阻碍。

IP 的「护城河」

Seedance 2.0 惊人的「复刻」能力，在让普通人享受创作快感的同时，也让版权方感到了前所未有的压力。

近日，大量关于周星驰经典电影的「二创」甚至「恶搞」片段在短视频平台疯传。

在 AI 视频生成模型的算力加持下，周星驰的面部表情、标志性的笑声乃至经典的台词风格，被大量用户低成本地复刻，甚至生成了许多从未发生过的荒诞剧情。

这迅速引发了周星驰团队的关注。

周星驰经纪人陈震宇公开发文质疑：「想问一下，这些属于侵权吗（尤其这两天大量传播），相信创作者应该已经盈利，而某平台是不是都放任不管提供给用户生成发布？」

这一质问，看似揭开了 AI 时代的版权焦虑，但从商业逻辑深处看这恰恰反证了顶级 IP 在 AI 时代的极度稀缺性。

未来在泛滥的 AI 生成内容洪流中，技术本身不再是壁垒，因为每个人都拥有同样的 Seedance 2.0 工具。

真正的壁垒依然掌握在 IP 所有者手中。

正因为市场上充斥着大量「高仿」的周星驰，才更显出「真·周星驰」IP 的不可替代。

当内容供给不仅过剩而且「通货膨胀」时，用户的时间和注意力将变得前所未有的昂贵。能够瞬间捕获用户注意力的，依然是那些经过时间验证的、具有强大情感穿透力的经典 IP。

换言之，AI 虽然降低了制作的门槛，却无限拔高了「辨识度」的价值。

对于 IP 所有者而言，前景依然光明。沉淀多年的 IP 资产将不再仅仅是被侵权的对象，而是可以通过正版授权在 AI 的杠杆下通过无数创作者的手，实现商业价值的指数级放大。

从 2024 年 2 月 OpenAI 所推出的 Sora 1.0 成为全球首个支持生成长达 60 秒的 AI 视频生成模型，到如今字节跳动的 Seedance 2.0 实现多模态输入生成 60 秒原生音频叙事大片，仅用了 2 年的时间。

在这样一个技术飞速发展的时代，各行各业正站在一个分岔路口：执行层面的成本正在被无限压缩，那些重复性、依靠堆人力、堆时长的工种将被无情替代；与此同时，IP、创意的价值正在被无限放大。

当工具变得唾手可得，决定内容高度的，将不再是会不会用软件，而是脑海中那个关于世界的构想是否足够独特。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinPost 报道，日本金融厅于 2月 10 日公布《面向资产交换业等网络安全强化方针(草案)》，并开始征集公众意见，截止日期为 3月 11 日。该方针针对近年来全球加密货币交易所遭受的网络攻击事件频发而制定，特别指出攻击手法已从简单的签名密钥盗窃升级为社会工程学攻击和供应链渗透等复杂手段。

方针基于”自助、共助、公助”三大支柱，计划从 2026 财年起对日本所有交易所实施网络安全自我评估 (CSSA)，并考虑提高安全标准要求。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Foresight News 报道，香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪在 Consensus 2026 表示，证监会正完善虚拟资产监管生态，并公布三项新举措：

一是保证金融资，允许经纪商为信用良好的客户提供融资，抵押品可包括证券及虚拟资产，首阶段仅限 BTC 与 ETH；

二是永续合约，将推出高层级监管框架，允许持牌平台向专业投资者提供永续合约；

三是关联做市商，拟放宽规定，允许持牌平台通过附属做市单位提供流动性。

梁凤仪还指出，代币化资产发展迅速，代币化黄金管理规模已达 4 亿美元，6 个月内翻倍；目前已授权 11 只 代币化货币市场基金，Project Ensemble 正试点以代币化存款结算货币市场基金。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 The Block 报道，高盛最新 SEC 文件显示，该投资银行在 2025 年第四季度大幅减持加密货币 ETF。截至 2025年 12月 31 日，高盛持有价值约 10.6 亿美元的比特币 ETF，较上季度减少 39.4%；同时持有价值约 10 亿美元的以太坊 ETF，较上季度减少 27.2%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 2 月 10 日）SOL 现货 ETF 单日总净流入 843.05 万美元。

昨日净流入最多的 SOL 现货 ETF 为 Bitwise Solana Staking ETF(BSOL)，单日净流入 769.84 万美元，目前历史总净流入达 6.79 亿美元。

其次为 Fidelity Solana Fund ETF(FSOL)，单日净流入 73.20 万美元，目前历史总净流入达 1.59 亿美元。

截至发稿前，SOL 现货 ETF 总资产净值为 7.00 亿美元，SOL 净资产比率 1.49%，历史累计净流入已达 8.70 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 2 月 10 日）XRP 现货 ETF 单日总净流入 326.24 万美元。

昨日净流入最多的 XRP 现货 ETF 为 Grayscale XRP Trust ETF(GXRP)，单日净流入 216.72 万美元，目前历史总净流入达 1.40 亿美元。

其次为 Bitwise XRP ETF(XRP)，单日净流入 109.51 万美元，目前历史总净流入达 3.59 亿美元。

截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 10.06 亿美元，XRP 净资产比率 1.18%，历史累计净流入已达 12.31 亿美元。

立春已至。在东方玄学中，这标志着我们正式踏入了丙午年（火马年）。丙午为六十甲子中的「帝旺」之火，这意味着 2026 年的全球金融市场——特别是 Web3 领域，将呈现出「烈火烹油、大开大合」的特征。

在这个充满变数与机遇的「红马年」，你的投资运程将如何演绎？是乘风破浪，还是需要谨慎避险？

🔥 十二生肖投资运程红黑榜

根据命理学分析，火马年的市场能量极不稳定，对不同属相的投资者有着截然不同的影响。

🟢 第一梯队：天选进攻组（属羊、虎、狗）

这三个生肖与太岁形成「三合六合火局」，是今年的绝对主角。

• 🐑 属羊（六合）： 今年灵感与财运齐飞。你在 Web3 领域的直觉将异常敏锐，容易挖掘到早期的 Alpha 项目。
• 🐯 属虎 & 🐶 属狗（三合）： 贵人运极强，容易获得内幕消息或优质的跟单机会。
• 🎯 投资策略： 「进攻」。你们的命盘喜火，适合大胆布局 AI（离火）、DePIN 或高热度的 Meme 赛道。今年切忌犹豫，顺势而为，收益可期。

🔴 第二梯队：重点防御组（属鼠、马、牛）

这三个生肖分别面临冲、刑、害太岁的压力，财运波动剧烈。

• 🐭 属鼠（冲太岁）： 子午水火相冲，这是变动最剧烈的一年。容易遭遇插针爆仓，资产大起大落。
• 🐎 属马（值太岁）： 本命年多情绪化，容易因FOMO（错失恐惧）而在高位接盘。
• 🐮 属牛（害太岁）： 需提防信息陷阱，容易被「土狗盘」收割。
• 🛡️ 投资策略： 「防守」。你们今年的关键词是「活着」。拒绝高倍杠杆，将大部分资产转为 BTC 或稳定币理财。在市场狂热时，更要保持冷静，以守代攻。

🌊 「火」年生存法则：寻找最强的流动性

火马年的特性是「快」。行情来得快，去得也快；暴富与归零往往只在一线之间。

对于进攻组来说，需要一个能瞬间捕捉热点的平台；对于防御组来说，则需要一个深度极佳、能抵抗极端波动的避风港。

这也解释了为什么在 2026 开年之际，火币HTX再次成为了市场的焦点。作为行业老牌巨头，火币HTX 似乎早已参透了丙午年的「火」之奥义。

🚀 孙宇晨的「火」式哲学：顺势而为

面对 2026 年这个「火」运当头的年份，火币HTX 全球顾问孙宇晨（Justin Sun）近期在其社交平台概括了平台的核心策略，并在社区引发了强烈共鸣。

「有人问我，火币（HTX）的上币标准，就一个字，火！火就上，不火就不上。」

这句话看似简单粗暴，实则暗合了丙午年的投资大道——唯快不破，顺势而为。

• 对于热点（AI/Meme）：火币HTX 展现出了惊人的敏锐度。只要赛道有热度（火），平台就第一时间上线，为投资者提供最快的「上车」机会。
• 对于交易（流动性）： 虽然追求「火」，但火币HTX 依靠深厚的流动性（水）来承载这些热点，实现了玄学上的「水火既济」，为用户提供极佳的滑点保护。

🧨 开年实战：火币HTX 狂撒 300 万 U，「马上」有币

为了响应丙午马年的「火热」开局，火币HTX 不仅在策略上顺势而为，更在福利上直接「添了一把火」。

官方最新宣布将开启「马上有币」新春活动，狂撒 3,000,000 USDT 的超级红包池 。活动将从 2月15日 持续至 3月3日 ，完美覆盖了开年的黄金布局期。

1. 登录即领，先到先得： 没有复杂的套路，每日11:00点（UTC+8）登录 APP 访问交易页面（现货/杠杆/合约页面均可）、社区页面即可抢红包，最高 2026 USDT，寓意 2026 年一路发 。
2. 七星伴月，钻石加持： 火币HTX 联合了 SUN、JST、NFT、BTT、WIN、TRX、STEEM 等七大钻石伙伴派发专属红包 。
3. 转盘抽奖，开运大奖： 想要博个好彩头？完成简单任务即可转盘抽奖，最高可赢取 18,888 USDT 的开运大红包 。这无疑是马年最好的一笔「启动资金」。

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🧧 结语：火马奔腾，火币HTX 见

2026 丙午年，注定是不平凡的一年。市场如烈火燎原，既能炼出真金，也能烧毁朽木。

无论你是运势如虹的属羊人，还是步步为营的属马人，选择一个「懂火、敢火、又有水（深度）」的平台至关重要。

孙宇晨的「火」字诀，或许就是我们打开 2026 财富大门的钥匙。

祝愿各位 Web3 的朋友们，在火马年里运势长虹，看准赛道，落袋为安。 2026，我们齐齐在火币HTX 赚大发，火运全开！

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方统计，AINFT 平台在过去 24 小时内实现突破性增长，用户规模自 21,689 迅速扩大至 32,862，目前仍保持强劲攀升态势。随着多项核心功能模块陆续上线，生态布局持续深化，平台即将启动一系列大规模激励活动。我们诚邀全球用户加入生态共建，共同把握发展先机。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方公告，币安合约平台将于 2026 年 02 月 11 日 12：30（北京时间）上线 AZTECUSDT 永续合约盘前交易，最高杠杆可达 5 倍。

撰文：深潮 TechFlow

2 月 10 日，LayerZero 在纽约发布了 Zero。

这是一条自研的 Layer 1 公链，目标是承载机构级金融市场的交易和清算。

LayerZero 管它叫「去中心化多核世界计算机」。我来给你翻译一下：一条专门给华尔街用的链。

同时，华尔街各家机构开始明牌站台，有的回应则是直接掏钱。

其中，Citadel Securities（城堡证券） 战略投资了 ZRO 代币。

这家公司经手处理着美国大约三分之一的散户股票订单，CoinDesk 在关于这件事的报道中特意指出，直接购买加密代币对 Citadel 这样的华尔街传统金融机构来说并非常规操作。

ARK Invest 同时也买入了 LayerZero 的股权和代币，木头姐 Cathie Wood 则直接加入了项目的顾问委员会；Tether 同天宣布对 LayerZero Labs 的战略投资，但金额未披露。

买币和投股权之外，还有一层更安静的信号。

DTCC（美股证券交易的中央清算机构）ICE（纽交所母公司）和 Google Cloud 这三家也和 Layerzero 签了联合探索协议。

那么，一个做跨链桥的项目要转型，能同时拿到了清算、交易所、做市商、资管、稳定币、云计算这条产业链上的集体背书。

传统机构们，布局链上金融管道的动作又多了一个。

消息公布后，ZRO 当天涨幅一度超过 20%，目前在 2.3 美元附近。

不做桥了，要做管道？

LayerZero 过去三年干的事不复杂：

让代币从一条链搬到另一条链。它的跨链协议目前连接了超过 165 条区块链，USDt0（Tether 稳定币的跨链版本）上线不到一年，经手了超过 700 亿美元的跨链转移。

这是一门成熟的生意，但天花板肉眼可见。

跨链桥本质上是个工具，谁便宜、谁快，用户就用谁。但随着整个加密市场的萎缩以及交易量的下降，跨链本质上是个伪需求了，LayerZero 选择换赛道是可以理解的。

而且它有换的资本。a16z 和 红杉先后领投过项目，总融资超过 3 亿美元，之前一度估值 30 亿。

这两家资本的被投名单，本身就是华尔街的通讯录。Citadel 和 DTCC 现在愿意坐到桌前帮 LayerZero 站台，或许跟谁在背后站着有很大关系。

回到 LayerZero 发布的这个新 L1 ，Zero，看起来就不是给 DeFi 玩家或者 meme 交易者准备的。

Zero 的架构和现有公链不太一样。大多数链是一条路跑所有车，Zero 把链拆成了多个独立运行的分区，LayerZero 管它们叫 Zone。

每个 Zone 可以针对不同场景单独优化，互不干扰。

发布时开了三个 Zone：一个兼容以太坊智能合约的通用环境，一个隐私支付系统，一个专门的交易撮合环境。

这三个 Zone 对着的是三类客户。

通用 EVM 环境留住现有的加密开发者，迁移成本低。隐私支付解决的是机构的老问题：在以太坊上交易，对手盘能看到你的仓位和策略，大资金不愿意裸泳。

交易专用 Zone 瞄准的更直接，负责解决证券代币化之后的撮合和结算。

回头看到场名单就能理解了。DTCC 每年清算的证券交易额以百万亿美元计，它想知道清算能不能更快。ICE 运营着纽交所，股票市场只在工作日开门，它想试 24/7 交易。Citadel 处理海量订单流，交易后流程每快一步都是钱。

所以放在一起看，这些不是加密行业的需求，是华尔街自己的痛点。

LayerZero CEO， Bryan Pellegrino 在公开采访里说的话挺直白：

「不是现有的东西不够好，是真正需要每秒 200 万笔交易的场景，属于未来的全球经济。」

顺带一说，Zero 这个新链在测试环境里号称能达到 200 万笔每秒的 TPS，确实能够满足传统金融生产级的需求。但公链的性能叙事其实早就已经被玩出花了，多高的性能，其实笔者觉得都不足为奇。

故事可以不变，但讲故事的对象可以换一次，这次轮到了老钱们。

华尔街想把交易搬上链，但以太坊接不住

机构扎堆进 LayerZero 的背景不是加密牛市，是华尔街自己在推代币化。

BlackRock 的 BUIDL 基金去年在以太坊上发行，规模超过 5 亿美元。摩根大通的 Onyx 平台跑以太坊技术，已经处理过万亿级别的回购交易。

华尔街用以太坊做了概念验证，证明了代币化可行。下一步是找一个能跑生产负载的地方。

Zero 的三个 Zone 就是冲着这个缺口去的。EVM 兼容意味着以太坊上的资产和合约能迁过来。

这或许是 LayerZero 和以太坊之间真正的分野。

以太坊现在在用 ERC-8004 这类标准抢定义权，给 AI Agent 发链上身份证，给未来的链上经济立规矩…

LayerZero  现在的动作是不管定义，直接建管道，告诉机构你的交易可以跑在我这里。

一个在写规则手册，一个在铺水管。赌的东西不一样。

以太坊赌的是自己作为信任层的不可替代性，有 TVL 规模、有安全审计生态、有机构认可度做底。LayerZero 赌的是执行层的替代需求：华尔街需要速度、隐私和吞吐量，谁先给到就用谁。

两条路最终会不会交叉，现在说不清楚。但资本的流向已经给了一个方向性的信号。

对 $ZRO 意味着什么？

ZRO 之前的定位很简单：LayerZero 跨链协议的治理代币。总供应 10 亿枚，用来投票和质押，仅此而已。

Zero 发布之后，这个代币的故事变了。

ZRO 是 Zero 链的原生代币，锚定网络治理和安全。如果 Zero 真的成为机构级金融基础设施，ZRO 的估值逻辑就不再是「跨链桥有多少交易量」，而是「这条链上跑了多少资产」。

两个估值锚，你们都懂的，天花板差几个量级。但叙事归叙事，几个硬变量决定 ZRO 接下来的走势。

供给端：八成的代币还没解锁。

ZRO 目前流通量大约 2 亿枚，占总供应的 20% 出头。据 CoinGecko 数据，2 月 20 日将有约 2571 万枚 ZRO 解锁，价值约 5000 万美元，占总供应的 2.6%，分配给核心贡献者和战略合作方。整个解锁周期延续到 2027 年。

2 月 20 日这批解锁是发布会之后的第一次供给冲击，市场能不能接住，是短期情绪的试金石。

需求端：费用开关还没打开。

目前 ZRO 没有直接的价值捕获机制。去年 12 月有过一次治理投票，提议对每笔跨链消息收费，收入用来回购和销毁 ZRO，但因为投票率不够没通过。下一次投票定在今年 6 月。

如果通过，ZRO 就有了类似 ETH 的销毁机制，每笔交易都在减少流通量。如果再次流产，代币的「治理权」就只是投票权，没有现金流支撑。

所以综合来看，对 ZRO 感兴趣的玩家可以盯一下三个时间点：
1.6 月，费用开关二次投票。通过与否直接决定 ZRO 有没有内生需求。

2.今年秋季，Zero 主网上线。

3.直到 2027 年，ZRO 代币才全部解锁完毕。在此之前，每一轮解锁都是压力，叠加现在加密市场的熊市，消息面的利好不一定拉得动 ZRO 的价格。

最后一说，LayerZero 管 Zero 叫「去中心化多核世界计算机」，这显然是在对标以太坊的世界计算机的概念，试图在结算层，尤其是金融结算层上充当更加重要的角色，同时和跨链桥这个单薄的叙事做过渡和切割。

不过，几个合作伙伴的官方声明值得玩味。

Citadel 管自己的参与叫「评估架构如何支持高吞吐工作流」；DTCC 说的是「探索代币化和抵押品方面的可扩展性」。

翻译一下就是，我们觉得这东西可能有用，但还没拍板。

华尔街的钱很聪明，聪明到它们会同时下很多张小注，看哪张先跑出来。因此当一个项目迎来各路明星机构的抱团，并不意味着完全的强绑定，而更像是一种短期利好的催化剂。

LayerZero 拿到的，可能是一张入场券，也可能只是一次面试机会。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方消息，OKX 重磅开启「迎财神」春节特别活动，三大活动总奖池高达 1000 万 U。即日起至 2026 年 2 月 21 日 12:00 (UTC+8) ，用户可报名参加首发活动「集五福」，完成任务获得福卡，集齐 5 张不同类型的福卡，即可合成 1 张“财神福”。持有“财神福”的用户，可根据“财神福”数量参与瓜分最终奖池，奖池最高为 28 个 BTC。

此外，拥有“财神福”的用户，还可根据福卡对应的数字 ID，参与“哈希锦鲤”福利加码活动，有机会独揽 1 个 BTC 大奖！

立即参与「集五福」：

https://www.okx.com/zh-hans/campaigns/fortuneblessings?channelId=cnmedia

作者：Tim Sun

过去一两年，围绕以太坊的讨论陷入了一种奇怪的割裂：一边是应用乏力、叙事老化、价格表现似乎也很平淡；另一边，则是核心研究者持续在隐私、验证、治理等方向推进一些看起来很慢、且并不被大众能广泛理解的的工作。

直到最近，随着 ERC-8004 的浮出水面，以及 Vitalik Buterin对 AI 与以太坊关系的系统性阐述，这条长期脉络终于开始显形。 如果说 2024 年之前的讨论大多停留在用 Crypto 炒作 AI 的泡沫阶段；那么现在，以太坊已经悄然进入了为 AI 时代构建基础设施的建设阶段。

问题不在于以太坊能否跑得动大模型，而在于一个更本质的宏观命题： 在一个算力极度集中、能力指数级膨胀的 AI 时代，以太坊究竟应该扮演什么角色？

一、Vitalik 如何看待 AI：技术加速主义的问题是什么？

Vitalik 对 AI 的判断与担忧，根源在于：当前 AI 的发展路径，正在被一种无差别的技术加速主义主导。这种逻辑的核心并不复杂，模型越强越好、进度越快越安全、领先者理应赢得一切。

但在 Vitalik 看来，这种看似价值中立的倾向，隐含着非常明确的权力指向。通俗地说就是在技术加速主义框架下，AI 发展必然会导致：能力不断提升，但控制权却持续向少数巨头集中。

尤其是当你调用的越频繁，很可能并不一定会改善你的处境，反而会放大权力的不对称。比如对个体而言，AI 让画像、监控、操纵和行为预测变得更低成本、更隐蔽；对一些组织而言，大规模内容生成、信息操纵、诈骗与舆论引导的门槛急剧下降。

从这种展望里面，在 Vitalik 看来 AI 会被迫让人类退休，并可能会被逐步排除在决策和价值分配之外。

因此，在最新的撰文中，Vitalik 开篇明义的强调 AI 的问题不是算力，也不是模型规模，而是方向选择。他不反对 AI，但他反对在没有约束、没有校准机制的前提下盲目加速。这也正是他试图将以太坊引入 AI 讨论核心的原因：

不是为了参与算力竞赛，而是为了在 AI 时代，为技术进化提供一个不那么容易被权力结构吞噬的方向选择。

二、ERC-8004 为何被低估了：最小化验证 AI 的价值在哪里？

ERC-8004 于 2025 年 8 月 被正式提出，由 以太坊基金会 联合 MetaMask AI 团队、Google 以及 Coinbase 共同推进，目标是 2026 年二季度主网上线。从重要性来看，这是近年来以太坊主网最关键、但也最容易被市场低估的提案之一。

因为 ERC-8004 解决的并不是 AI 上链这种表层问题，而是一个更根本、甚至看起来很悖论的问题：当 AI 开始独立执行经济行为时，我们究竟该如何在不信任它的前提下使用它？

理解 ERC-8004，本质上是在理解：以太坊与 Vitalik Buterin 想如何把 AI 纳入一个可验证、可约束、可退出的系统之中。ERC-8004 有一个重要的假设前提，就是 AI 不值得被信任或者假设它不可靠。那么即便在这种情况下，人类如何仍然可以在可控风险下与之协作。在设计上，ERC-8004 极其克制，仅引入了三个最小必要组件：身份注册、声誉注册、验证注册。

通俗的说来，就是给 AI 一个可以被追溯的身份、可以被看见的行为记录以及关键场景下（比如 DeFi）可以被权威验证的可信评价。

ERC-8004 之前，AI 在平台内运行，规则由平台制定；ERC-8004 试图反过来；AI 只是执行者，而非裁判。

这也解释了为什么它值得被单独拿出来讨论：ERC-8004 不只是一个标准，它是 Vitalik 在 AI 时代给以太坊找到的一条新主线，以太坊不是去参与 AI 的能力竞赛，而是成为 AI 经济行为的信任最小化底座。这恰恰也是以太坊过去最擅长的事情，更是为什么 Vitalik 反复去强调去中心化和抗审查的重要性。

三、Don’t Trust, Verify：隐私技术何以承载 AI？

Vitalik 反复强调的另一个方向，是隐私技术（特别是 ZK，零知识证明）与验证逻辑在 AI 时代的新的重要变化。

在 Vitalik 眼里，这个逻辑非常简单：如果区块链只提供透明性，那么对于 AI 来说，这无异于在一个没有任何遮挡的黑暗森林里裸奔。 如果每一次 AI 的RPC 调用、每一次跨协议资金流转都被公开，那么 AI 的策略将被瞬间抢跑，其意图将被彻底解构。如果没有隐私，AI 根本不可能成为真正的经济主体，也无法真正在区块链上长久运行。

因此，在以太坊的隐私路线图包括 Vitalik 的最新阐述里，其实构建了一整套的隐私方案。比如通过 TEE 来封装整个 RPC 查询，减少节点或服务方对查询内容的可见性；长期则会逐步过渡到 PIR（私有信息检索），实现密码学意义上的节点也不知道你查了什么；

再比如基于 Zk 的支付，去规避在支付路径下的身份关系泄露，可以证明我付了钱 ，但不必暴露自己的身份关联与行为轨迹。

还有 Vitalik 提到的本地大模型工具链，把涉及个人最敏感的交互和策略留在本地；当然最重要的还有客户端验证，让终端具备验证能力。哪怕算力调用发生在远端，你也能在本地判断它是否按规则执行过。

把这些线索拼起来，你会发现：在 AI 时代，Vitalik 想推动的以太坊，并不是走向更透明，而是走向可验证，但不可被看穿的下一个高级阶段。

换而言之，就是用密码学的数学约束，确保 AI 的行为结果与规则执行是可信的；但同时允许 AI 的决策路径、注意力数据以及资金来源保持必要的隐秘。

四、面向 AI 新时代：以太坊从世界计算机要走向哪里？

至此，我们可以回答最开始的那个宏观命题了：以太坊究竟在布局什么？

过去十年，以太坊的叙事核心是世界计算机。但在 AI 时代，这个比喻可能不再准确，甚至有些误导，因为在算力效率上，区块链永远跑不过英伟达的 GPU 集群。

结合 ERC-8004 和Vitalik 的最新思考，我们或许可以认为以太坊正在完成一次从计算层转向 AI 经济与验证层的战略升级。在 AI 不断放大能力与权力的背景下，最难被替代的，并不是效率，总有更大的数据中心，更智能的模型，但绕不开也很难复制的则是 AI 的验证。

以太坊正在试图承载的，正是这一层。验证 AI 的行为是否按规则发生；为 AI 的协作提供可追责、可结算的经济结构；让人类在 AI 面前具有一定的选择权。

这条路注定慢，也注定不讨喜；但从以太坊过去十多年的历史来看，它似乎一直就是靠这种反速度的坚持，才走到了今天。

AI 的整个浪潮里，硅谷的风险投资家和科技巨擘大都在问的是：究竟我们能把 AI 推向多智能、多快的境地。

那么以太坊和 Vitalik 试图回答的，是另一个更危险、也更重要的问题：

当 AI 变得不可避免，人类还能保留多少选择权？

这，或许才是以太坊以及 Vitalik 真正想布局的东西。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流入 1.6656 亿美元。其中 Ark 投资的 ARKB 表现最佳，净流入 6853 万美元；富达 FBTC 紧随其后，净流入 5692 万美元；贝莱德 IBIT 净流入 2653 万美元。此外，灰度迷你版 BTC、Valkyrie的 BRRR和 WisdomTree的 BTCW 分别净流入 608 万、486 万和 364 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 Cryptopolitan 报道，Grayscale 最新研究报告指出，比特币短期价格走势更类似高增长科技股而非黄金。当市场恐慌时，投资者倾向于迅速抛售比特币，与高估值软件公司股票表现高度相关。尽管比特币从去年 10 月的 12.6 万美元高点下跌超 50%，Grayscale 认为其有限供应和去中心化特性使其具备成为”数字黄金”的长期潜力，但目前 17 岁的比特币与有数千年历史的黄金相比仍处于发展初期，需要更多时间证明自身作为全球货币资产的价值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，1 小时前，Galaxy Digital 向币安存入 245枚 BTC（约合 1,691 万美元）。过去 7 个月内，其累计存入 1,680枚 BTC（约合 1.4858 亿美元）。

来源：金十数据

在华尔街，对人工智能日益增长的恐惧正在重创那些可能成为其颠覆目标的公司股票，从小型软件公司到大型财富管理公司均未能幸免。

最新一轮抛售于周二爆发，当时一家名不见经传的初创公司 Altruist Corp.推出的一款报税策略工具，导致嘉信理财（Charles Schwab Corp.）、雷蒙德詹姆斯金融（Raymond James Financial Inc.）和 LPL 金融控股（LPL Financial Holdings Inc.）的股价下跌了 7% 或更多。

这是其中一些股票自去年四月份贸易战引发的市场崩盘以来最严重的下跌。但这只是「先抛售再提问」心态的最新例证——随着投入 AI 的数千亿美元开始转化为商业产品，这种心态正迅速占据主导，并引发人们对 AI 可能颠覆整个行业的焦虑。

「任何具有潜在颠覆风险的公司都在被无差别地抛售，」Gabelli Funds 的基金经理约翰·贝尔顿（John Belton）表示。

过去几年，AI 技术的进步一直处于华尔街的前沿，科技股领涨。随着这轮涨势将股价推至创纪录高点，关于这是否是一个即将破裂的泡沫，或者是否会引发重塑美国企业界的生产力繁荣的疑问一直存在。

但自上周初以来，一系列 AI 产品的发布引发了明显的市场转向。投资者不再专注于挑选赢家，而是迅速试图避免持有任何面临哪怕最轻微被取代风险的公司。

「我不知道接下来会发生什么，」Graniteshares Advisors 的首席执行官威尔·莱恩德（Will Rhind）说。

「去年的故事是我们都相信 AI——但我们在寻找应用场景，而当我们不断发现看似越来越强大、越来越有说服力的应用场景时，它现在正导致颠覆。」

一段时间以来，软件行业一直困扰于对 AI 的担忧。上周，当 Anthropic PBC 的新工具引发软件、金融服务、资产管理和法律服务等行业的股票大幅下挫时，这种担忧开始更广泛地转向其他行业。

同样的恐惧在周一重创了美国保险经纪商的股票，此前在线保险市场 Insurify 推出了一款使用 ChatGPT 比较汽车保险费率的新应用。周二，财富管理类股票成为下一个受害者，Altruist 推出的产品 Hazel（帮助财务顾问为客户制定个性化策略）拖累了这些股票。

财富管理类股因人工智能风险担忧暴跌

Altruist 的首席执行官贾森·温克（Jason Wenk）表示，他自己对股市反应的规模也感到惊讶，这让多家投资公司的市值蒸发了数十亿美元。但他表示，这发出了一个关于其公司所构成竞争威胁的强烈信号。

「人们开始意识到——我们用来构建 Hazel 的架构，它可以取代财富管理中的任何工作，」他在一次采访中说。「通常这些工作是由整个团队完成的。而现在，AI 每月只需 100 美元就能有效完成这些工作。」

像 OpenAI 和 Anthropic 这样的 AI 公司已经通过帮助开发人员简化和调试代码流程的产品在软件工程领域取得了稳固进展，并且正在进入其他行业。

然而，关于这项技术将如何被采用仍存在许多问题。以银行业为例，它曾周期性地面临来自电子服务和其他技术的挑战，但这些技术最终都未能削弱其主导地位。

Gabelli 的基金经理贝尔顿是对华尔街如何从担心 AI 泡沫转向害怕其即将颠覆经济大部分领域持怀疑态度的人之一。

「每个行业都会有赢家和输家，」贝尔顿说。但他补充道：「一条经验法则是，技术颠覆往往需要比预期更长的时间才能实现。」

这种回调也可能反映出人们对过去几年在 AI 支出热潮和异常韧性的美国经济推动下股市大幅上涨的普遍焦虑。这已经使估值变得过高，并使投资者对逆转的担忧更加敏感。

「只要他们散发出市场认为有点负面的信号，股票就会下跌 10%，这在没有达到当前交易水平的市场中是绝不会发生的，」Graniteshares 的莱恩德说。

对于 Gerber Kawasaki 的首席执行官罗斯·格伯（Ross Gerber）来说，过去一周一直在打击市场部分板块的、关于 AI 输家的焦虑还为时过早。他说，现在要确切说明影响是什么还为时过早。

「我们可以尝试推断出五年后 AI 将如何改变世界，但我们就是不知道，」他说。「当我们还处在这个婴儿期的开端时，市场就在试图对此做出判断。」

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 WSJ 报道，美国众议院议员周二驳回了议长约翰逊阻止对特朗普总统关税决议进行投票的企图，这对约翰逊的领导力造成沉重打击，并为议员们对特朗普标志性经济政策的批评铺平道路。

该程序性动议以 217 票反对、214 票赞成未获通过，三位共和党议员加入全部 214 名民主党阵营投出反对票，在席次差距微弱的众议院中否决该动议。此次投票意味着民主党将能把挑战特朗普关税政策的决议提交全院表决，最早可能于当地时间周三启动一系列备受关注的投票程序。

尽管特朗普可以否决任何提交至其办公桌的决议，但投票通过意味着对特朗普关税政策的公开否定，很可能引发白宫的激烈反应。(金十)

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb在 X 平台撰文表示，近期有多位业内人士认为当前市场情绪已比 FTX 崩盘时期更差，但他对此明确反驳，称这是典型的“近因效应”，FTX 崩盘曾是继 Mt.Gox 之后行业最严重的系统性危机，当时市场甚至担忧加密行业可能在全球范围内遭到功能性封禁，行业未来高度不确定。相比之下，当前虽然价格自去年 10 月以来有所下跌，但行业基本面依然健康，包括全球监管前景持续改善、机构与企业采用进程不断推进、预测市场活跃、永续合约 DEX 交易量创历史新高，以及稳定币采用进入高速增长阶段。整体而言，行业恢复仍需要时间，但整体发展前景依然积极。

（注：近因效应是指最新出现的刺激物促使印象形成的心理效果。）

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinDesk 报道，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人 Anthony Scaramucci 表示，尽管近期市场低迷，但其仍在购买比特币，天桥资本已在 8.4 万美元、6.3 万美元和当前价格区间增持比特币，但他没有披露具体购买数量和金额。此外 Anthony Scaramucci 还分享了对 Layer 1 的看法，他认为可编程区块链 Solana 将成为市场份额最大的区块链之一。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Galaxy 创始人兼 CEO Mike Novogratz在 CNBC 数字金融论坛表示，这轮下跌反映了行业转型，而非单一事件导致。随着风险规避型机构投资者进入市场，加密货币的”投机时代”可能正在结束，未来将转向收益较低的真实资产和代币化股票。2025年 10 月的市场崩盘曾导致大量零售投资者和做市商退出。Novogratz 对《CLARITY 法案》最终通过持乐观态度，认为该法案对恢复加密市场信心至关重要。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据彭博社报道，Coinbase 全球首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗因加密货币价格持续下跌，个人财富自去年 7 月峰值的 177 亿美元缩水超过 100 亿美元，已跌出彭博亿万富翁指数全球 500 强榜单。最近，摩根大通将 Coinbase 的目标价格下调 27%，理由是加密货币价格疲软、交易量下降以及稳定币增长缓慢，这进一步打击了阿姆斯特朗的财富估值。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

两票委鹰派支持利率不变

• 克利夫兰联储主席与达拉斯联储主席强调，除非劳动力市场出现实质疲软，否则维持当前利率水平，以防通胀反弹。
• 要点：避免重新推高通胀；需观察劳动力市场新迹象；消费者债务违约率升至4.8%，为2017年来最高，主要由低收入群体驱动。
• 市场影响：强化高利率持久预期，可能抑制股市风险偏好，并加剧债券市场波动。

消费者债务违约率飙升

• 纽约联储报告显示，去年Q4美国居民债务逾期比例升至4.8%，按揭贷款逾期为主导。
• 要点：违约主要影响年轻借款人；家庭债务整体上升；环比上季度增加显著。
• 市场影响：凸显经济下行风险，或推动美联储政策微调，利好避险资产如黄金。

宏观经济政策

美国政府面临部分停摆风险

• 本周美国政府或再度陷入停摆，上次秋季停摆43天，一周前短期停摆4天，主要因移民与海关资金缺口。
• 要点：两党支出计划暂缓危机；国土安全部资金从周六起中断；潜在影响联邦运作。
• 市场影响：加剧政策不确定性，可能引发市场避险情绪上升，美元短期波动加大。

特朗普对伊朗强硬表态

• 特朗普表示若美伊谈判失败，将向中东派航母打击群，伊朗不会拥有核武器或导弹。
• 要点：准备军事行动；伊朗官员称谈判成功可拓展对话；背景为去年6月冲突升级。
• 市场影响：地缘紧张推升油价不确定性，或刺激避险资金流入黄金与美元资产。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：跌0.48% + 连续持稳
• 现货白银：跌0.84% + 波动加大
• WIT原油：涨0.48% + 需求主导
• 美元指数：跌0.09% +

加密货币表现

• BTC：跌1.99% + 连续下行
• ETH：跌4.54% + 支撑位破位
• 加密货币总市值：跌2.2% + 情绪低迷驱动
• 市场爆仓情况：多头主导，总金额超2.14亿美元

美股指数表现

• 道指：涨0.10% + 连续创历史新高
• 标普500：跌0.33% + 涨跌不一特征
• 纳指：跌0.59% + 科技板块拖累

科技巨头动态

• 特斯拉（TSLA）：涨1.89%
• 英伟达（NVDA）：跌0.79%
• 苹果（AAPL）：跌0.34%
• 微软（MSFT）：跌0.08%
• 谷歌（GOOG）：跌1.77%
• 亚马逊（AMZN）：跌0.84%
• Meta（META）：跌0.96%

多数科技巨头下跌，主要因风险情绪回落与AI担忧，特斯拉逆势上涨得益于市场乐观预期。

板块异动观察

资产管理板块跌超7%

• 代表个股：嘉信理财，跌超7%
• 驱动因素：Altruist工具发布引发竞争担忧，影响行业盈利前景。

三、深度个股解读

1. 谷歌 – 债券发行热销

事件概述：Alphabet在24小时内发行近320亿美元债券，包括200亿美元美元债获超1000亿美元认购，以及10亿英镑百年债券近十倍超额认购，显示投资者强劲需求。该融资用于一般公司用途，背景为市场流动性充裕与公司信用优质。 市场解读：机构观点认为，此举反映投资者对科技巨头信心的提升，J.P. Morgan等银行强调谷歌的融资成本低廉，受益于低利率环境。 投资启示：强劲融资能力支撑业务扩张，建议关注长期增长潜力。

2. Robinhood – Q4净利润下滑

事件概述：Robinhood Q4营收达12.8亿美元，同比增27%，但净利润降至6.05亿美元，较去年同期9.16亿美元减少，盘后股价大跌。加密货币收入下滑38%至2.21亿美元，整体受市场波动影响。 市场解读：分析师指出，加密业务依赖性高，Coinbase等竞争加剧，机构如Goldman Sachs强调需加强多元化以应对波动。 投资启示：业务风险暴露，投资者宜谨慎，关注加密市场回暖信号。

3. 可口可乐 – 2025年营收增长

事件概述：可口可乐2025年净营收增2%至479亿美元，Q4营收增2%至118亿美元，每股收益升4%至0.53美元，全年每股收益增23%至3.04美元，显示稳定运营与成本控制成效。 市场解读：机构观点正面，Bank of America称其防御属性强，受益于消费回升与全球扩张。 投资启示：作为防御股，适合在经济不确定期配置。

4. Spotify – Q4净利润激增

事件概述：Spotify Q4净利润增两倍至11.7亿欧元，每股收益超预期，月活跃用户增3800万至7.51亿，股价涨15%。新管理层将2026年定位为“提升雄心之年”，聚焦用户增长与盈利优化。 市场解读：分析师认为，管理变革驱动效率提升，J.P. Morgan看好其订阅模式潜力。 投资启示：增长动能强劲，值得关注流媒体板块机会。

5. 福特汽车 – Q4营收下滑

事件概述：福特Q4总营收459亿美元，同比降4.8%，调整后息税前利润10.4亿美元，降51%，每股收益0.13美元低于预期0.18美元，受供应链与需求影响。 市场解读：机构观点称，汽车业周期性挑战加剧，Goldman Sachs指出电动车转型成本高企。 投资启示：短期压力大，建议等待行业复苏信号。

四、加密货币项目动态

1. Ripple推出ETH与SOL staking服务。

2. Hyperliquid日交易量创52亿新高。

3. Goldman Sachs披露23亿加密投资。

4. SafeMoon CEO判8年诈骗罪。

5. MicroStrategy BTC持仓亏45亿。

五、今日市场日历

数据发布时刻表

重要事件预告

• Unity Software业绩：盘前 – 软件开发动态。
• Shopify业绩：盘前 – 电商平台表现。
• 思科业绩：盘后 – 网络设备需求。
• 先导智能上市：港交所 – 新股关注点。

Bitget 研究院观点：

过去24小时市场表现持谨慎乐观。J.P. Morgan预计黄金价格至2026年底达5000美元，受储备多元化与美联储降息驱动，但短期波动加剧。Bank of America警示黄金泡沫风险，建议关注尾部不确定性。BlackRock看好新兴市场股票，受益全球增长与美元走软。Goldman Sachs强调美股科技股回调后潜力，油价受地缘影响稳定，外汇美元小幅回升源于鹰派联储。整体，分析师认为经济数据如非农将决定政策路径，建议配置避险资产应对不确定性。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据《财富》杂志报道，稳定币基础设施初创公司 Levl 宣布完成 700 万美元种子轮融资，本轮融资由 Galaxy Ventures 领投，Protagonist、Deus X、Blockchain Builders Fund 等机构参与。