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深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据官方页面显示，Binance alpha 已上线 Story (IP) 。
持有至少 240 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。在 Alpha 活动页面申领 30 个 IP 代币空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每五分钟自动降低 5 分。
请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。
深潮 TechFlow 消息，2月12日，据 Chainalysis 报告，2025年流向疑似人口贩卖服务的加密货币交易量同比增长85%，总额达数亿美元。这些服务主要集中在东南亚地区，包括基于 Telegram 的”国际陪护”服务、”劳工安置”中介、卖淫网络和儿童性虐待材料(CSAM)供应商。
报告显示，”国际陪护”服务与洗钱网络(CMLNs)和担保平台深度整合，近半交易额超过10,000美元。这些服务主要使用稳定币进行交易，而CSAM供应商则逐渐从比特币转向门罗币等隐私币进行资金洗白。
链上数据分析揭示这些东南亚组织具有全球影响力，资金流向包括巴西、美国、英国、西班牙和澳大利亚等国家。与现金交易不同，加密货币的透明性为执法机构和合规团队提供了前所未有的机会来追踪和打击这些非法活动。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据金十数据报道，Evercore ISI分析师克里希纳·古哈认为，凯文·沃什作为通胀强硬派的名气可能被夸大了。尽管他的提名最初推高了美债收益率并压低了金价，但沃什更应被视为一位务实的保守派，他能够区分供应驱动型和需求驱动型通胀，这使得他在当下可能更具灵活性。沃什曾指出，人工智能和生产率提升是积极的供应冲击，这可能会缓解采取紧缩政策的压力。他也主张缩表，但不太可能推行可能扰乱市场的激进紧缩。在政治氛围紧张的环境下，预计美联储以共识为导向的做法将会延续，尽管将面临非同寻常的压力。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 AZTEC 永续合约，杠杆区间 1-20 倍。合约交易 BOT 将同步开放。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 CoinDesk 报道，Transform Ventures CEO Michael Terpin 在香港 Consensus 大会上表示，比特币可能需要重返 5 万美元或甚至 4 万美元区间才能形成真正的底部，并开始持久复苏。
Terpin 认为当前加密市场正按照历史规律发展，他对近期看涨的预测持怀疑态度，称比特币在减半后第四季度达到牛市高峰，随后回调，这与以往周期一致。他指出，过去周期中，泡沫破裂到触底往往需要一年左右，而当前市场环境脆弱，可能还会经历”另一个痛点”。
Terpin 强调，比特币的减半机制通过每四年左右将矿工奖励减半，创造供应冲击，增强稀缺性，这一设计历来是推动牛市的关键因素。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据金十数据报道，周三超预期的美国非农就业报告公布后，美元仅录得短暂小幅上涨，随后便回吐涨幅。丹斯克银行分析师穆罕默德·阿尔-萨拉夫指出，美元未能延续涨势反映出市场“逢高抛售”的倾向依然牢固。“我们认为这份报告不足以成为美元宏观前景的转折点。”阿尔-萨拉夫称，非农年度基准数据遭遇大幅下修，仍指向就业增长的结构性放缓——2025年月均新增就业仅1.5万人，较2024年的12.2万人显著下滑。此外，特朗普总统援引强劲数据呼吁进一步降息，加剧了市场对美联储独立性的担忧。
深潮 TechFlow 消息，根据官方消息，Mantle 网络已完成对 ERC-8004 标准的部署支持，为去中心化 AI 代理提供链上身份、验证与协作基础设施。依托 Mantle 高性能、低成本的执行环境，AI 代理经济相关应用有望加速落地。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据官方公告，加密货币矿企 Bitdeer（$BTDR）发布 2025 年第四季度财报。数据显示，该季度 Bitdeer 实现收入 2.248 亿美元，同比增长 226%；净利润达 7050 万美元，同比增加 6.024 亿美元；调整后 EBITDA 为 3120 万美元，同比增加 3550 万美元。
在运营方面，Bitdeer 总算力达到 71.0 EH/s，同比增长 229%；自主挖矿获得 1673 枚 BTC，同比增长 257%；矿机效率提升至 17.9 J/TH，相比此前的 30.4 J/TH 有显著改善。此外，Bitdeer 拥有 3.0 GW 组合，优先为大型站点的人工智能和高性能计算提供托管服务，同时继续拓展 GPU 即服务业务机会。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 The Block 报道，美国区块链行业投资集团 Digital Currency Group（DCG）创始人兼首席执行官 Barry Silbert 表示，未来几年将有 5%-10% 的比特币资金流入以 Zcash 为代表的隐私加密货币。
Silbert 在纽约比特币投资者周会议上表示，虽然他看好比特币作为多元化投资组合的核心部分，但他更喜欢投资那些具有 100 到 1000 倍回报机会的变革性项目。他认为 Zcash 和 Bittenser 等项目有可能实现 500 倍增长。
Silbert 指出，比特币早期被视为”匿名现金”的叙事在区块链分析公司如 Chainalysis 和 Elliptic 的时代已不再成立，同时他怀疑比特币能否实现任何隐私功能。值得注意的是，DCG 旗下的 Grayscale 提供 Zcash 信托基金，并正寻求将其转换为 ETF。
2026年2月11日，“AINFT闯关赛”S1赛季正式启动。原定为期十天的首赛季征程，在开启后12小时内即迎来超预期的社区反响。截止2月12日00:00，AINFT平台以破竹之势跨越10万用户里程碑。
面对这一席卷全球的参与热潮，官方提前解锁S2赛季。然而，惊喜并未止步于此，S2赛季的开启瞬间点燃了更强烈的市场共识，在活动上线仅两小时内，平台全球用户总数再次出现井喷式增长，再度突破33万大关！
这一从10万到33万的极速跨越，宣告了AINFT去中心化AI服务生态已彻底跨越初步的“验证期”，全面迈入指数级裂变的“爆发期”。新的征程已然开启，平台诚邀全球用户立刻参与，抢占这一技术变革红利的早期席位，共同见证智能未来的无限可能。
2026年2月11日启动的AINFT闯关赛S1赛季，以一种超乎预期的“加速度”震撼开场。原定为期十天的首个赛季，在社区的狂热响应下，各项核心增长指标迅速增长。AINFT平台也迎来了关键的历史性时刻：2月12日，平台全球用户总数正式突破100,339人。 这一数据意味着，仅在“AINFT闯关赛 S1”上线后的12小时内，平台用户规模即实现了超三倍的爆发式增长，从原本的3万基数一举跃升至10万量级，展现出惊人的社区裂变能力。
然而，这仅仅是奇迹的开始。面对势不可挡的社区洪流，“AINFT闯关赛”S2赛季于今日正式提前解锁上线。令人瞩目的是，S2赛季开启后的短短两小时内，平台用户数再次出现井喷式增长，直接飙升至33,3103人！
S2赛季将持续至3月3日，为回应全球社区的热情，本赛季带来了 4,000 USDT 的翻倍奖池，两季总奖池累计 6000 USDT。在保留经典激励机制的基础上，S2赛季扩大了获奖名额与奖池额度。对于未能在S1赛季“闪电战”中及时入场的用户，S2赛季预留了更充沛的时间和翻倍奖励机遇。全球用户仅需通过TronLink钱包连接，即可零门槛加入这场智能进化的新征程。以下为S2赛季池构成详解：
AINFT始终致力于打造无门槛的Web3 AI入口，S2赛季的参与路径依旧保持极致简约：用户只需访问AINFT AI聚合平台，连接TronLink钱包，即可一键领取100万免费积分。这不仅是开启S2赛季4,000 USDT奖池争夺的关键凭证，更是零成本调动全球顶尖AI大模型、成为去中心化AI生态共建者的入场券。现在，加入33万+先锋用户的行列，领取100万免费积分，成为推动AI民主化的关键力量。
AINFT平台在短时间内能够迅速汇聚超33万名全球用户，并非偶然，而是市场对去中心化AI服务渴望的集中爆发。这一里程碑式的增长，核心在于其AI聚合平台精准击碎了当前AI时代的“高墙”：打破了中心化巨头的数据孤岛与高昂的订阅壁垒，让顶尖的AI算力真正像水电一样，以去中心化、低成本、无许可的方式流向每一位用户。
作为Web3价值网络与AI生产力深度融合的先行者，AINFT AI聚合平台绝非一个简单的工具集合，而是一场关于生产关系的重构。它通过区块链技术，将原本封闭的AI服务转化为开放的链上协议，构建了一个由社区驱动、透明可信且价值共享的智能网络，为全球用户提供了一个通往未来智能社会的去中心化入口。
1. 聚合顶尖算力，一站式接入AI“全明星”阵容
在AINFT，用户无需为不同的AI服务分别付费或切换账户。平台已成功集成并标准化了包括 GPT-5.2、GPT-5 mini/nano、Claude Opus/Sonnet/Haiku 4.5 & 4.6系列 以及 Google Gemini 3 Pro/Flash 在内的全球最强模型矩阵。 这意味着，无论是进行复杂的代码编写、高精度的图像生成，还是海量数据的深度分析，用户只需一个入口，即可灵活调用最适合当前任务的顶级模型。
更为关键的是，AINFT面向开发者推出了标准化的统一API接口服务。开发者只需接入一个API端口，即可无缝调度上述所有顶尖大模型的能力，这不仅极大地降低了Web3 原生AI应用的开发门槛与试错成本，更为去中心化应用（DApp）的智能化升级提供了高效、稳定且低成本的基础设施支持。
2. 金融体系革新，NFT赋能价值闭环
区别于传统Web2 AI高昂的月费订阅制，AINFT首创了灵活包容的链上支付体系。平台支持NFT、TRX、USDT、USDD等多种加密资产进行“按需付费”。 特别是对于NFT持有者而言，AINFT赋予了资产全新的实用价值，使用平台代币NFT充值可获得高达 20% 的额外积分奖励。这一机制成功打通了资产持有与服务消费的通道，让代币不再只是钱包里的数字，而是开启智能服务的钥匙。
3. 普惠与信任，去中心化的核心承诺
为了实现真正的技术普惠，AINFT为每一位新入驻用户提供 100万免费积分的启动资源，彻底消除了AI体验的门槛。 同时，基于波场TRON网络的高吞吐与透明特性，平台将每一次积分消耗、每一次调用都如实记录在链。这种不可篡改的信任机制，为用户构建了一个公开、公正、可验证的协作环境。
S1赛季24小时“极速通关“的战绩，与AINFT用户基数的里程碑式突破，共同向市场有力证明了AINFT所承载的去中心化AI服务生态并非遥远的构想，而是触手可及的现实爆发。从初步的生态验证到如今的规模化裂变，AINFT正在用行动重新定义人机协作的价值分配规则。这已不再局限于一场单纯的奖金争夺，而是在Web3与AI深度交汇的激荡时代，为全球用户提供的一张通往去中心化智能未来的“头等舱船票”。
此刻，“AINFT 闯关赛”S2赛季的号角已经吹响。 通往新世界的入口已然敞开：立即连接TronLink，登陆AINFT AI聚合平台，领取百万积分，与33万+先锋用户共同抢占生态高地，赢取S2赛季的翻倍红利。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据官方媒体消息，AINFT 限时答题赛第一轮“基础认知挑战”今日正式开启！即日起至 2 月 17 日，用户只需关注 @OfficialAINFT 、点赞转发对对应推文，查看海报完成 3 道答题，在评论区留下答案并@3 位好友，带上话题 ，即可参与瓜分 300 USDT 奖池。全部答对者中将随机抽取 20 人，各获 15 USDT 奖励。第二轮“深度挑战”将于 2 月 18 日接档，奖池升级至 500 USDT，更叠加 200 USDT 学院明星奖等你角逐。双轮叠加，即刻参与赢取奖励吧！
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据悉，Bitget 今日上线「新春集九福」活动。截至发稿，首位集齐「新春九福」的用户已出现，成功领取 8,888 USDT 新春红包。本次活动期间，用户完成报名即可随机获得 1 至 188 USDT 空投奖励，限量 5,000 个名额。参与用户在完成不少于 1 USDT 的合约交易量等指定任务后，可获得「九福碎片」。收集碎片可解锁 1,888 USDT 奖励及爱马仕围巾、马年茅台、周大生金片等实物礼品。
此外，完整集齐 9 张「新春九福」碎片的用户，可参与瓜分 100,000 USDT 奖池，单用户保底奖励为 8,888 USDT，本次活动截至 2 月 24 日 10:00（UTC+8）。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 2,000 美元，现报 2,000.65 美元，24 小时涨幅 2.55 %。
深潮TechFlow消息，2月12日，香港金管局发布2025年工作回顾及2026年工作重点，其中指出2025年在数字资产方面提供消费者保障，就处理客户授权支付骗案损失索偿的建议框架展开业界咨询，并于2026年1月1日正式生效加密资产审慎监管框架。香港金管局的2026年工作重点将支持数字资产行业可持续及负责任发展并推动“金融科技2030”，包括：数据及支付（全面风险数据策略）、人工智能（生成式AI沙盒++、金融业专用模型）、以及代币化（分布式分类账技术的监管孵化器）等。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，全景交易所 Bitget 宣布对其移动端 App 进行全面升级。将加密货币（Crypto）与传统金融（TradFi）市场并排置于首页，旨在强化跨资产交易体验。在新版界面中，通过交易标签页，可轻松访问合约、现货、链上交易、杠杆交易、理财等加密产品。同时，新增 TradFi 专属入口，支持用户通过 USDT 一键接入股票永续合约、外汇、黄金及 RWA 代币，升级后整体操作路径较行业常规流程减少约 30%。
Bitget 指出，当前全球股票年度交易规模约为 100 万亿至 130 万亿美元，预计到 2030 年或增至 160 万亿至 200 万亿美元。随着代币化资产流转加速，交易所或承接约 20% 至 40% 的相关交易量。Bitget UEX（Universal Exchange）战略目标是成为核心流动性与分发枢纽，并在 2030 年承接约 40% 的代币化股票交易规模。
Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，随着监管环境逐步成熟及机构资产链上化趋势增强，加密技术正逐步演变为日常金融的结算基础设施。本次产品体验重构旨在顺应这一资产迁移趋势。升级后的 App 已在全球范围内上线。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 PRNewswire 报道，纽交所上市比特币挖矿公司 Cango Inc. (NYSE: CANG) 宣布完成此前公布的来自 Enduring Wealth Capital Limited (EWCL) 的 1050 万美元股权投资，并与公司董事长 Xin Jin 和董事 Chang-Wei Chiu 全资拥有的实体签署协议，后者承诺向公司投资总计 6500 万美元。
Cango 表示将利用这些资金支持其向人工智能和计算基础设施的扩张，并进一步加强资产负债表。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 68,000 美元，现报 68,009.38 美元，24 小时涨幅 2.22 %。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据官方页面显示，Binance alpha 已上线 ESP。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 CoinDesk 报道，稳定币发行商 Agant 已获得英国金融行为监管局（FCA）加密资产业务注册资格，为其即将推出的英镑稳定币 GBPA 做准备。
该注册是根据英国反洗钱法规授予的，使 Agant 能够发行完全由英镑支持的稳定币 GBPA，该稳定币将以 1:1 的比例与英镑挂钩，主要面向机构用户。
Agant 首席执行官 Andrew MacKenzie 表示，设计良好的英镑稳定币为英国支付、结算和代币化资产创新提供了坚实基础。该公司正与监管机构、金融机构和全球合作伙伴密切合作，构建其平台。GBPA 将进入已有 Tokenised GBP（TGBP）等产品的英镑稳定币市场，后者市值约为 490 万美元。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据链上分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，不丹王国政府向 QCP Capital 转移了 100 枚比特币，价值约 677 万美元。
深潮TechFlow消息，2月12日，比特币支付应用Strike创始人Jack Mallers在X平台发文回应说明调整保证金追加政策，他表示Strike贷款机制不会对比特币抵押品进行全额清算。当贷款跌破维持保证金水平时平台仅会进行部分清算，以将贷款恢复至约65%的健康贷款价值比（LTV）水平。Jack Mallers补充称，该机制旨在在维持贷款健康的同时，尽可能保护用户的比特币资产并为客户和比特币价格恢复争取更多时间，基于这一机制，Strike整体贷款账簿的清算比例维持在未偿贷款总额的低个位数区间，约为1%–3%。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 CoinDesk 报道，Solana 在香港举办的 Accelerate APAC 活动上，将自身定位为亚洲”互联网资本市场”的执行层。活动呈现明显的机构化基调，讨论重点包括 SOL ETF、代币化证券、稳定币支付轨道和受监管产品，参与方包括未来资产、华夏基金、芝商所、Fireblocks 和 Cumberland 等机构。
在市场下行背景下，会议聚焦于合规、托管、可扩展稳定币基础设施、用户友好型钱包以及能够经受监管审查的代币化系统等实际问题，而非炒作周期。多个讨论环节围绕支付轨道、合规稳定币基础设施和跨境用例展开，强调实际应用而非投机交易。活动还探讨了区块链结算层与人工智能驱动应用之间的日益融合。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 Theblock 报道，以色列检方已对一名以色列国防军预备役军人和一名平民提起诉讼，指控他们利用军事机密信息在基于区块链的预测市场平台 Polymarket 上进行投注。
检方指控该预备役军人通过其军队职位获取敏感作战情报，并与该平民分享这些信息，后者利用这些信息在 Polymarket 上对与军事行动相关的事件进行投注。特拉维夫地区法院应国家检察院网络部门的请求已解除禁令。嫌疑人是在以色列内部安全局、警方和国防部安全调查部门的联合行动中被捕。两名被告被控严重安全相关犯罪、贿赂和妨碍司法公正。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据链上数据分析平台 Lookonchain 披露，一个地址为”0xDD6A”的新创建钱包于 2 小时前从币安交易所提取了 160 万枚 ASTER 代币，价值约 112 万美元。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 CoinDesk 报道，美股上市 SOL 财库公司 Solana Company（HSDT）CEO Joseph Chee 在香港共识大会（Consensus Hong Kong）上表示，他相信 Solana 超级周期将从亚洲开启。Joseph Chee 指出，区块链世界的下一个十亿用户将来自亚洲，这些用户将通过简单的代币化产品和各类投资标的进入加密市场。他认为亚洲拥有庞大的人口基础和对新技术持开放态度的群体，从儿童到老年人，亚洲人接纳新事物的速度比世界其他地区更快，这是 Solana 生态系统在亚洲有巨大发展潜力的主要原因。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据美国财经媒体Semafor：美国财政部长贝森特同意参议院委员会可对美联储主席鲍威尔展开调查。（金十数据）
2 月 10 日，火币 HTX正式宣布启动“万马奔腾迎新春”系列活动，总奖池超百万美元。火币 HTX 希望通过这一精心策划的新春盛典，以丰富的产品体验与多维度的激励政策，真诚回馈全球用户。
活动详情：
https://www.htx.com.am/zh-cn/mars/web/activity-center?callId=177087689483327
公告显示，活动将于 2月 10 日至 2月 24 日间陆续推出多项重磅福利，全面覆盖注册礼包、C2C 交易红包、新币交易激励、合约热币奖励、策略交易打卡、KOL 专属任务及“巅峰赛 II”等核心业务板块。
2月 9 日至 2月 28 日期间，新注册用户完成任务最高可领 1,888 USDT 新手礼包；此外，平台将从每日现货交易额达 500 USDT 及以上的报名用户中，抽取 1 位锦鲤用户获得 66 USDT 新春红包。
*活动详情：
https://www.htx.com.am/zh-cn/support/105024936421032
2月 11 日至 2月 23 日，申购即送最高 8% USDT 活期加息券补贴；此外，活动期间「净新增金额」排名前 20 名的用户，即可参与 2,026 USDT 春节红包抽奖。
*活动详情：
https://www.htx.com.am/zh-cn/topic/activities/web/finance?id=177062561390823
2月 12 日至 3月 5 日，SVIP 用户累计交易量达标，可享最高 70% 手续费返还；首次升级至 Prime 5 的用户，还可额外获得 10% 返还加成。活动期间总交易量排名第一的用户将独享 2,026 USDT 空投奖励。
2月 7日 00:00至 2月 27日 23:59（UTC+8），KOL 邀请好友共同完成交易打卡任务，将有机会获得$888 金喜贺岁礼。此外，还可参与「新增资金返佣计划」最低可享 8%返佣，首季度额外加 8%，新增资金达标再加 4%，最高可达 20%！
*活动详情：
https://www.htx.com.am/zh-cn/support/65024620770386
自 2月 15 日至 3月 3 日每日 11:00（UTC+8），用户登录火币 HTX APP 并访问现货交易、杠杆交易或合约交易任意页面，即可领取新春红包。同时，完成简单交易或互动任务，即有机会抽取最高 18,888 USDT 开运红包。
此外，向好友发放不少于 10 USDT 的火币 HTX 红包并被领取，均可按实际领取金额获得现金奖励，最高可得 20 USDT。
上述活动仅是“万马奔腾迎新春”系列活动矩阵中的一部分。火币 HTX 将持续释放更多主题玩法与叠加激励机制，进一步拓展参与边界与收益空间。无论是初入 Web3 的新手，还是经验丰富的专业交易员，都能在此次活动中深度感受加密市场的独特魅力与无限潜能。
火币 HTX“万马奔腾迎新春”系列活动不仅是对用户的一种深厚回馈，更是其与全球用户携手共建更加便捷、开放、包容的加密货币生态的重要举措。
随着全球市场的不断演变，火币 HTX 已不再仅仅是一个数字资产交易平台，而是演进为连接全球用户、前沿技术创新与未来数字资产生态的重要枢纽。 作为行业的长期建设者，火币 HTX 始终秉承“用户至上”的核心理念，通过持续优化产品服务与创新技术解决方案，精准满足全球用户在资产管理、交易流动性及财富长期增值等方面的多样化需求。
火币 HTX 成立于 2013 年，经过 12 年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。
火币 HTX 作为全球领先的 Web3 门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。
如需了解更多火币 HTX 信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。
作者： Erik Torenberg
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： 在风险投资（VC）的传统叙事中，人们往往推崇“精品店”模式，认为规模化会丧失灵魂。然而，a16z 合伙人 Erik Torenberg 在本文中提出了针锋相对的观点：随着软件成为美国经济的支柱以及 AI 时代的到来，初创公司对资本和服务的需求已发生质变。
他认为，VC 行业正处于从“判断力驱动”向“赢得交易能力驱动”的范式转移中。只有像 a16z 这样具备规模化平台、能为创始人提供全方位支持的“巨型机构”，才能在万亿美元级别的博弈中胜出。
这不仅是模式的演进，更是 VC 行业在“软件吞噬世界”浪潮下的自我进化。
在希腊古典文学中，有一个高于一切的元叙事：即对神灵的尊重与对神灵的不敬。伊卡洛斯（Icarus）被太阳灼伤，本质上并不是因为他野心太大，而是因为他不尊重神圣的秩序。一个更近的例子是职业摔角。你只需问一句“谁在尊重摔角，谁在不敬摔角？”，就能分辨谁是正派（Face），谁是反派（Heel）。所有好的故事都会采取这种或那种形式。
风险投资（VC）也有自己的这个故事版本。它是这样讲的：“VC 过去是、而且一直是精品业务。那些大型机构已经变得体量过大，目标过高。它们的覆灭是注定的，因为它们这种做法简直是对这个游戏的不敬。”
我理解为什么人们希望这个故事能够成立。但现实是，世界已经改变了，风险投资也随之改变了。
现在的软件、杠杆和机会比以前更多了。构建更大规模公司的创始人数也比以前更多了。公司保持私有化的时间比以前更长了。而且创始人对 VC 的要求也比以前更高了。如今，构建最优秀公司的创始人们需要的合作伙伴是能够真正卷起袖子帮他们取胜的人，而不仅仅是开支票然后坐等结果。
因此，现在风投机构的首要目标是创建帮助创始人取胜的最佳接口。其他一切——如何配备人员、如何部署资本、募集多大规模的基金、如何协助完成交易以及如何为创始人调配权力——都是由此衍生的。
Mike Maples 有句名言：你的基金规模就是你的策略。同样正确的是，你的基金规模就是你的对未来的信念。这是你对初创公司产出规模的赌注。在过去十年里募集巨额基金可能被视为“狂妄”，但这种信念从根本上说是正确的。因此，当顶级机构继续募集巨额资金以在未来十年部署时，那是他们在押注未来，并用真金白银践行承诺。规模化风投（Scaled Venture）并不是对风投模式的腐蚀：它是风投模式终于成熟，并采用了它们所支持的公司的特征。
在最近的一次播客中，红杉资本（Sequoia）的传奇投资者 Roelof Botha 提出了三个观点。第一，尽管风投规模在扩大，但每年“获胜”的公司数量是固定的。第二，风投行业的规模化意味着过多的资金在追逐过少的优秀公司——因此风投无法规模化，它不是一个资产类别。第三，风投行业应该缩小，以对应实际的获胜公司数量。
Roelof 是有史以来最伟大的投资者之一，他也是个大好人。但我不同意他在这里的观点。（当然值得注意的是，红杉资本也规模化了：它是全球最大的 VC 机构之一。)
他的第一个观点——获胜者数量是固定的——很容易被证伪。过去每年大约有 15 家公司收入达到 1 亿美元，现在大约有 150 家。不仅获胜者比以前多，而且获胜者的规模也比以前更大。虽然入场价格也更高，但产出比以前大得多。初创公司成长天花板从 10 亿美元涨到了 100 亿美元，现在又涨到了 1 万亿美元甚至更高。在 2000 年代和 2010 年代初，YouTube 和 Instagram 被认为是价值 10 亿美元的巨额收购：那时这种估值如此罕见，以至于我们将估值 10 亿美元或以上的公司称为“独角兽（Unicorns）”。现在，我们直接默认 OpenAI 和 SpaceX 将成为万亿美元级的公司，并且后续还会有好几家公司跟进。
软件不再是美国经济中一个由奇奇怪怪、不合群的人组成的边缘部门。软件现在就是美国经济。我们最大的公司、我们的国家冠军企业不再是通用电气（General Electric）和埃克森美孚（ExxonMobil）：而是谷歌（Google）、亚马逊（Amazon）和英伟达（Nvidia）。私人科技公司相当于 标普 500 指数的 22%。软件还没有完成吞噬世界——实际上，由于 AI 带来的加速，它才刚刚开始——它比十五年、十年或五年前更加重要。因此，一家成功的软件公司所能达到的规模比以前更大了。
“软件公司”的定义也发生了变化。资本支出大幅增加——大型 AI 实验室正在变成基础设施公司，拥有自己的数据中心、发电设施和芯片供应链。就像每家公司都变成软件公司一样，现在每家公司都在变成 AI 公司，或许也是基础设施公司。越来越多的公司正在进入原子的世界。界限正在变得模糊。公司正在激进地垂直化，这些垂直整合的科技巨头的市场潜力比任何人想象的纯软件公司都要大得多。
这就引出了为什么第二个观点——过多的资金追逐过少的公司——是错误的。产出比以前大得多，软件世界的竞争也激烈得多，而且公司上市的时间比以前晚得多。所有这些都意味着伟大的公司只需要筹集比以前多得多的资金。风险投资的存在是为了投资新市场。我们一次又一次学到的是，从长远来看，新市场的规模总是比我们预期的要大得多。私募市场已经足够成熟，可以支持顶尖公司达到前所未有的规模——看看今天顶级私人公司所能获得的流动性就知道了——私人和公开市场的投资者现在都相信风险投资的产出规模将是惊人的。我们一直在误判 VC 作为一个资产类别可以且应该达到多大的规模，而风投正在规模化以追赶这一现实，以及机会集。新世界需要飞行汽车、全球卫星网格、充足的能源以及廉价到无需计量的智能。
现实情况是，当今许多最好的公司都是资本密集型的。OpenAI 需要在 GPU 上花费数十亿美元——比任何人想象中能获得的计算基础设施都要多。Periodic Labs 需要以前所未有的规模建造自动化实验室来进行科学创新。Anduril 需要构建防御的未来。而所有这些公司都需要在历史上竞争最激烈的人才市场中招聘和留住世界上最优秀的人才。新一代的大型赢家——OpenAI、Anthropic、xAI、Anduril、Waymo 等——都是资本密集型的，并以高估值完成了巨额的初始融资。
现代科技公司通常需要数亿美元的资金，因为构建改变世界的尖端技术所需的基础设施实在是太贵了。在互联网泡沫时代，一家“初创公司”进入的是一片空地，预想着那些还在等待拨号连接的消费者的需求。今天，初创公司进入的是一个由三十年科技巨头塑造的经济。支持“小科技（Little Tech）”意味着你必须准备好武装大卫去对抗少数几个歌利亚（Goliaths）。2021 年的公司确实获得了过度融资，很大一部分资金流向了销售和营销，去销售那些并没有好上 10 倍的产品。但今天，资金流向了研发或资本支出。
因此，赢家规模远大于以往，且需要筹集比以前多得多的资金，往往从一开始就是如此。所以，风投行业理所当然必须变得大得多才能满足这种需求。考虑到机会集的规模，这种规模化是合理的。如果 VC 规模对于风险投资家所投资的机会来说太大了，我们本应看到最大的机构回报不佳。但我们根本没有看到这种情况。在扩张的同时，顶级风投机构反复实现了极高的倍数回报——能够进入这些机构的 LP（有限合伙人）也是如此。一位著名的风险投资家曾说过，10 亿美元规模的基金永远无法获得 3 倍回报：因为它太大了。从那以后，某些公司已经超过了 10 倍 的一支 10 亿美元基金。有些人指向那些表现不佳的机构来控诉这个资产类别，但任何符合幂律分布（Power-law）的行业都会有巨大的赢家和长尾的输家。能够在不靠价格取胜的情况下赢得交易的能力，是机构能够保持持续回报的原因。在其他主要资产类别中，人们会将产品卖给或从出价最高的人那里贷款。但 VC 是典型的、除了价格之外还要在其他维度进行竞争的资产类别。VC 是唯一一个在前 10% 机构中具有显著持续性的资产类别。
最后一点——风投行业应该缩小——也是错误的。或者，至少对于科技生态系统、对于创建更多代际科技公司的目标，以及最终对于世界来说，这都是坏事。有些人抱怨风投资金增加带来的二阶影响（确实有一些！），但它也伴随着初创公司市值的大幅增长。倡导更小的风投生态系统，很可能也是在倡导更小的初创公司市值，并且结果也可能是经济发展更慢。这也许解释了为什么 Garry Tan 在最近的一次播客中说：“风投可以、也应该比现在大 10 倍。”诚然，如果不再有竞争，某个个体 LP 或 GP 是“唯一的玩家”，那对他们可能是有好处的。但如果有比今天更多的风险投资，对创始人、对世界来说显然更好。
为了进一步阐述这一点，让我们考虑一个思想实验。首先，你认为世界上应该有比今天多得多的创始人吗？
第二，如果我们突然拥有了多得多的创始人，什么样的机构能最好地为他们服务？
我们不打算在第一个问题上花太多时间，因为如果你在读这篇文章，你可能知道我们认为答案显然是肯定的。我们不需要告诉你太多关于为什么创始人如此优秀且如此重要。伟大的创始人创造伟大的公司。伟大的公司创造改善世界的新产品，将我们的集体能量和风险偏好组织并引导至生产性目标，并在世界上创造出不成比例的新企业价值和有趣的工作机会。而且，我们绝不可能已经达到了这样一个均衡状态：即每个有能力创办伟大公司的人都已经创办了公司。这就是为什么更多的风险投资有助于释放初创生态系统的更多增长。
但第二个问题更有趣。如果我们明天醒来，企业家的数量是今天的 10 倍或 100 倍（剧透一下，这正在发生），那么世界上的创业机构应该是什么样子的？在竞争更激烈的世界里，风投机构应该如何演变？
Marc Andreessen 喜欢讲一个著名风投家的故事，他曾说 VC 游戏就像是在回转寿司店：“一千家初创公司转过来，你跟他们见面。然后偶尔你会伸手，从回转带上拣出一家初创公司，然后投资它。”
Marc 描述的那种 VC——嗯，在过去几十年的大部分时间里，几乎每个 VC 都是这样的。早在 1990 年代或 2000 年代，赢得交易就是这么容易。正因为如此，对于一个伟大的 VC 来说，唯一真正重要的技能就是判断力（Judgment）：能够区分好公司和坏公司。
有很多 VC 仍然以这种方式运作——基本上和 1995 年 VC 的运作方式一样。但在他们脚下，世界已经发生了巨大的变化。
赢得交易曾经很容易——就像拣回转寿司一样容易。但现在极难。人们有时将 VC 描述为扑克：知道何时挑选公司，知道以什么价格入场等等。但这也许掩盖了你为了获得投资最佳公司的权利而必须发动的全面战争。老派 VC 怀念他们是“唯一的玩家”并可以向创始人发号施令的日子。但现在有成千上万家 VC 机构，创始人比以往任何时候都更容易拿到条款清单（Term sheets）。因此，越来越多的最佳交易涉及极其激烈的竞争。
范式转移在于，赢得交易的能力正变得与挑选对的公司同样重要——甚至 更 重要。如果你进不去，选中对的交易又有什么意义呢？ 几件事促成了这一变化。首先，风险投资机构激增，这意味着风投机构需要相互竞争来赢得交易。由于现在有比以往更多的公司在竞争人才、客户和市场份额，最好的创始人需要强大的机构合作伙伴来帮助他们获胜。他们需要拥有资源、网络和基础设施的机构来给他们的投资组合公司带来优势。
其次，由于公司保持私有的时间更长，投资者可以在后期投资——那时公司已经得到了更多的验证，因此交易竞争更激烈——并且仍然获得风投式的产出回报。
最后一个原因，也是最不明显的一个原因，是挑选变得稍微容易了一些。VC 市场变得更加高效。一方面，有更多的连续创业者在不断创造标志性的公司。如果马斯克、Sam Altman、Palmer Luckey 或一个天才连续创业者创办了一家公司，VC 们会迅速排队尝试投资。另一方面，公司达到疯狂规模的速度更快了（由于保持私有的时间更长，上涨空间也更大），因此相对于过去，产品与市场契合（PMF）的风险已经降低了。最后，由于现在有这么多伟大的机构，创始人联系投资者也容易得多，所以很难找到其他机构没有在追求的交易。挑选仍然是游戏的核心——以合适的价格选中正确的长青公司——但它已不再是迄今为止最重要的环节了。
Ben Horowitz 假设，能够反复获胜自动使你成为顶尖机构：因为如果你能赢，最好的交易就会找上门来。只有当你能赢得任何交易时，你才有挑选的权利。你可能没挑中对的那一个，但至少你有这个机会。当然，如果你的机构能反复赢得最好的交易，你就会吸引最好的挑选者（Pickers）来为你工作，因为他们想进入最好的公司。（正如 Martin Casado 在招募 Matt Bornstein 加入 a16z 时所说：“来这里赢得交易，而不是输掉交易。”）因此，获胜的能力会产生一个良性循环，从而提高你的挑选能力。
由于这些原因，游戏规则变了。我的合伙人 David Haber 在他的文章中描述了风险投资为应对这种变化而需要进行的转变：“机构 > 基金（Firm > Fund）”。
在我的定义中，基金（Fund）只有一个目标函数：“我如何以最少的人员、在最短的时间内产生最多的 carry（业绩提成）？”而一个机构（Firm）在我的定义中，有两个目标。一个是交付卓越的回报，但第二个同样有趣：“我如何建立一个复利的竞争优势来源？”
最好的机构将能够把他们的管理费投入到强化他们的护城河中。
我十年前进入风险投资领域，我很快注意到，在所有的风投机构中，Y Combinator 玩的是一种不同的游戏。YC 能够大规模地获得优秀公司的优惠条款，同时似乎也能大规模地为它们服务。与 YC 相比，许多其他 VC 玩的是一种同质化（Commoditized）的游戏。我会去 Demo Day 并心想：我在赌桌上，而 YC 是赌场庄家。我们都很高兴在那里，但 YC 是最高兴的那一个。
我很快意识到 YC 拥有护城河。它具有正向的网络效应。它有几个结构性优势。人们曾说风投机构不可能拥有护城河或不公平优势——毕竟，你只是在提供资本。但 YC 显然拥有一个。
这就是为什么 YC 即使在规模扩大后依然如此强大。一些批评者不喜欢 YC 规模化；他们认为 YC 迟早会完蛋，因为他们觉得它没有灵魂。过去 10 年一直有人在预言 YC 的死亡。但这并没有发生。在那段时间里，他们更换了整个合伙人团队，而死亡依然没有发生。护城河就是护城河。就像他们投资的公司一样，规模化的风投机构拥有的护城河不仅仅是品牌。
然后我意识到我不想玩同质化的风投游戏，所以我共同创办了我自己的机构，以及其他的战略资产。这些资产非常有价值并产生了强大的交易流，所以我尝到了差异化游戏的滋味。大约在同一时间，我开始观察另一家机构建立属于它自己的护城河：a16z。因此，几年后当加入 a16z 的机会出现时，我知道我必须抓住它。
如果你相信风险投资作为一个行业，你——几乎按定义——就相信幂律分布。但如果你真的相信风投游戏受幂律统治，那么你就应该相信风险投资本身也将遵循幂律。最好的创始人将聚集在那些能最果断地帮助他们获胜的机构。最好的回报将集中在这些机构。资本也会随之而来。
对于试图建立下一个标志性公司的创始人来说，规模化的风投机构提供了一个极具吸引力的产品。他们为快速扩张的公司所需的每件事提供专业知识和全方位的服务——招聘、市场进入策略（GTM）、法律、财务、公关、政府关系。他们提供足够的资金让你真正到达目的地，而不是强迫你精打细算，在面对资金雄厚的竞争对手时步履维艰。他们提供巨大的触达能力——接触商业和政府领域中每个你需要认识的人，引荐给每个重要的财富 500 强 CEO 和每位重要的世界领袖。他们提供接触 100 倍人才的机会，拥有一个遍布全球数万名顶尖工程师、高管和运营者的网络，随时准备在你的公司需要时加入。而且他们无处不在——对于最雄心勃勃的创始人来说，这意味着任何地方。
同时，对于 LP 来说，规模化的风投机构在最重要的简单问题上也是一个极具吸引力的产品：驱动最多回报的公司是否在选择它们？答案很简单——是的。所有的大型公司都在与规模化平台合作，通常是在最早阶段。规模化风投机构有更多的挥棒机会去抓住那些重要的公司，并有更多的弹药去说服他们接受自己的投资。这反映在回报中。
摘自 Packy 的作品：https://www.a16z.news/p/the-power-brokers
想想我们此刻所处的位置。全球最大的十家公司中有八家是总部位于西海岸、由风投支持的公司。过去几年，这几家公司提供了全球新企业价值增长的大部分。同时，全球增长最快的私人公司，也主要是总部位于西海岸的风投支持公司：那些几年前才诞生的公司正迅速迈向万亿美元估值和历史上最大的 IPO。最好的公司比以往任何时候都赢得多，而且它们都有规模化机构的支持。当然，并不是每家规模化机构都表现良好——我能想到一些史诗级的崩盘案例——但几乎每家伟大的科技公司背后都有规模化机构的支持。
我不认为未来仅仅是规模化风投机构。就像互联网触及的所有领域一样，风投将变成一个“哑铃（Barbell）”：一端是少数几个超大规模的玩家，另一端是许多小型、专业化的机构，每个机构在特定的领域和网络中运作，通常与规模化风投机构合作。
风险投资正在发生的，正是软件吞噬服务行业时通常会发生的事情。一端是四五个大型强力玩家，通常是垂直整合的服务机构；另一端是极其差异化的小型供应商长尾，它们的建立正是得益于行业被“颠覆”。哑铃的两端都会繁荣：他们的策略是互补的，并且相互赋权。我们也支持了机构之外的数百家精品基金管理人，并将继续支持并与他们紧密合作。
规模化和精品都会过得很好，处于中间地带的机构才有麻烦：这些基金规模太大，无法承受错过巨型赢家的代价，但规模又太小，无法与那些能在结构上为创始人提供更好产品的更大型机构竞争。a16z 的独特之处在于它处于哑铃的两端——它既是一组专门的精品机构，又受益于一个规模化的平台团队。
最能与创始人合作的机构将会获胜。这可能意味着超大规模的备用资金、前所未有的触达能力，或是一个巨大的互补服务平台。或者它可能意味着无法复制的专业知识、优秀的咨询服务，或是纯粹令人难以置信的风险承受能力。
风险投资界有一个老笑话：VC 认为每款产品都可以改进，每项伟大技术都可以规模化，每个行业都可以被颠覆——除了他们自己的行业。
事实上，许多 VC 根本不喜欢规模化风投机构的存在。他们认为规模化牺牲了一些灵魂。有人说硅谷现在太商业化了，不再是怪人（Misfits）的乐土。（任何声称科技界没有足够多怪人的人，肯定没参加过旧金山的科技派对，也没听过 MOTS 播客）。其他人诉诸于一种自我服务的叙事——即改变是“对游戏的不敬”——同时忽视了游戏一直在为创始人服务，而且向来如此。当然，他们永远不会对自己支持的公司表达同样的担忧，这些公司的存在本身就建立在实现巨大规模并改变各自行业的游戏规则之上。
说规模化风投机构不是“真正的风险投资”，就像说 NBA 球队投更多的三分球不是在打“真正的篮球”一样。也许你不这么认为，但旧的游戏规则不再占据统治地位。世界已经改变，一种新的模式随之出现。讽刺的是，这里的游戏规则改变的方式，与 VC 所支持的初创公司改变其行业规则的方式如出一辙。当技术颠覆一个行业，并出现了一批新的规模化玩家时，在这个过程中总会失去一些东西。但也获得了更多。风险投资家亲身了解这种权衡——他们一直在支持这种权衡。风险投资家希望在初创公司中看到的颠覆过程，同样适用于风险投资本身。软件吞噬了世界，它当然不会止步于 VC。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据 CoinPost 报道，日本区块链技术开发公司 Startale Group CEO 渡辺创太在”Ethereum Shift 2026″活动中表示，资产全面上链化而非仅仅加密货币才是未来发展关键。他指出，以太坊通过 Fusaka 升级将交易成本降低至十分之一，其安全性优势使其成为金融基础设施的首选。渡辺创太分析了加密资产的三代演进：比特币作为数字黄金的第一代，以太坊作为类似 Linux 的第二代，以及当前由企业构建 L2 或 L1 的第三代。他认为美国正推进金融市场上链化，未来股票、房地产等资产将实现 24/7 交易和稳定币即时结算，但日本在这方面落后美国约四年。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，Bitget 推出 VIP 专属 ETH 双重理财，面向 2 月 5 日 18:00 至 2 月 12 日 18:00（UTC+8）期间参与 PoolX 的 VIP 用户。活动期间，相关用户可前往 “简单赚币”板块申购 ETH，最高可享 3.5% APR，申购开放时间为 2 月 12 日 18:00 至 2 月 15 日 18:00 （UTC+8）。
同时，Bitget 将根据 ETH 存入时间、金额及持仓时长为满足特定交易门槛的用户，额外分配 188,888 枚 WARD 奖励。更多详情可查看 Bitget 官网。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，据官方数据，AINFT 平台用户数已正式突破 333,103，标志着区块链 AI 领域迎来重要里程碑。当前，平台正全面加速推进钱包生态扩容、多链集成、新功能开发及合作伙伴网络拓展，多场大型活动同步密集开展。下一阶段增长浪潮将更为强劲，诚邀各界用户即刻加入，共拓去中心化 AI 生态新机遇。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，据火币 HTX 公告显示，火币 HTX 将于 2月 12日 17:30 (GMT+8) 开放 AZTEC 的充币服务。AZTEC/USDT 现货交易将于 2月 12日 19:00 (GMT+8) 开放。AZTEC 的提币服务将于 2月 13日 19:00 (GMT+8) 开放。
据悉，Aztec Network 是一种通用的 Layer 2（二层网络），能够支持同时具备“公共状态”和“隐私状态”的智能合约。开发者可以利用它构建各类应用程序，确保交易数据、余额以及合约逻辑对非相关方保持保密。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，据官方消息，Bybit 理财疯狂星期四来袭！奖励加码和全新收益机会开启。为您奉上 3 大热门代币 BTC、ETH 和 SOL，新用户坐享加密资产 555%年化收益，超高回报看得见。
2026 年 2 月 12 日 18:00（UTC+8）- 2026 年 2 月 20 日 02:00（UTC+8）
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据香港经济日报报道，Consensus 连续第二年在香港举办，财经事务及库务局副局长陈浩濂表示，今年大会预计吸引 1.2 万至 1.5 万名与会者，其中约 75% 来自香港以外地区，将创造超过 3 亿港元直接经济效益。
陈浩濂指出，Consensus 连续两年选择香港举办，确认了香港在亚洲区内 Web3 的领先地位。目前香港已有数百家 Web3 公司营运及 11 家持牌虚拟资产交易平台。香港金融管理局正处理稳定币牌照申请，预计首批牌照将于今季内发出，而针对数字资产服务提供者的监管立法建议计划于今年夏季提交立法会。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，专注于高性能与隐私安全的链上交易平台 Aster 今日宣布，正式联合币安钱包（网页版）推出「第二季链上永续合约里程碑挑战赛 —— 代币化股票与贵金属专场」。随着链上衍生品交易需求热度攀升，本次活动聚焦 RWA 赛道， 包括 AAPL、NVDA、TSLA 在内的美股龙头代币化股票，以及金、银、铜等全品类贵金属标的，支持用户一站式交易多元资产。
2月 12日 17:00 – 2月 26日 17:00 (UTC+8) 活动期间，用户通过币安钱包（网页版）原生入口参与 Aster 交易，即可享受 0 挂单费的极低成本体验。只要在活动页面报名，并达到 2,000 USDT 有效交易量的用户，不仅能瓜分最高 100,000 USDT 奖池，更可获得 Aster S6 空投积分。Aster 与币安钱包持续深度合作，致力于提供技术支持，携手降低链上衍生品门槛，构建多元资产交易的新范式。
深潮 TechFlow 消息，2 月 12 日，据韩国加密货币交易所 Upbit 和 Bithumb 公告，两家交易所将于 2026 年 3 月 16 日终止对 FLOW 代币的交易支持。
作者： The Economist
编译： 深潮 TechFlow
深潮导读： 尽管比特币价格仍处于 7 万美元上方，但加密市场正经历着一场前所未有的“孤独寒冬”。本文深入剖析了本轮跌势与以往的不同之处：杠杆清算的连锁反应、曾被寄予厚望的 ETF 如今沦为砸盘推手，以及最核心的——“氛围感（Vibe）”的丧失。
当加密货币从反主流的酷文化变成被权贵拥抱却又未被主流金融体系真正接纳的“平庸资产”，其溢价正迅速消融。
作者警告，若无法找回那份独特的热情，这场寒冬恐将异常漫长。
全文如下：
寒风已连续数周席卷美国东海岸，部分地区的气温降至数十年来最低。但这与投资者将加密资产推入的“深度冻结”相比，简直是小巫见大巫。比特币的价格已从 10 月初的 12.4 万美元跌至如今的 7 万美元左右，所有加密货币的总市值缩水了超过 2 万亿美元。尽管这类资产此前也曾遭遇重创，但其支持者现在的沮丧情绪似乎比以往任何时候都要强烈。
在某些方面，他们的痛苦程度令人费解。比特币 45% 的跌幅绝非史上最惨：从 2021 年底的高点算起，其价格曾暴跌 77%。当时加密行业花了约三年时间才让市值重回巅峰。而如今的熊市才刚刚持续了四个月。
但看看其他资产类别的表现吧。2022 年，加密投资者还可以聊以自慰，因为当时大家都在亏钱。那一年，以科技股为主的纳斯达克 100 指数从峰值到底部下跌了超过三分之一。而现在，该指数距几周前创下的历史高点仅差不到 4%（尽管部分软件公司表现不佳）。加密粉丝之所以悲伤，是因为他们感到孤独。
驱动这样一个波动剧烈且具有投机性的市场的力量总是带有神秘色彩。然而显而易见的是，杠杆和清算正在发挥重要作用。截至 9 月底，就在暴跌开始前，可监测的加密资产借贷规模约为 740 亿美元——在过去 12 个月内翻了一倍多，超过了 2021 年底的水平。
随后，从 10 月 10 日开始，由于陷入巨额亏损，价值约 190 亿美元的杠杆头寸被迅速清算。此后，一系列规模较小的头寸接连平仓。市场对 Strategy Inc（一家通过借贷和发行股票来购买比特币的公司）的担忧日益加剧。其股价自 7 月以来已下跌近 70%。
种类繁多的加密产品可能加剧了这种跌势。2024 年加密交易所交易基金（ETF）的出现，本意是通过扩大潜在买家池来支撑价格。这在一段时间内确实奏效了。iShares 比特币信托 ETF（IBIT）成为历史上增长最快的 ETF，到 10 月份时资产规模已接近 1000 亿美元。然而现在，ETF 正在拉低价格。在过去的 80 个交易日中，IBIT 出现了 35 亿美元的资金流出——这是其首次持续的抛售潮。投资该基金的大部分资金目前都遭受了损失。
压制加密货币的最后一个因素最难量化：那就是“氛围（Vibe）”不对了。对于一个没有基本面价值或创造收益潜力的投机资产类别来说，无形的“光环”就是一切。而曾经围绕数字资产的那种兴奋的光环似乎已经消失。
部分原因是它们失去了叛逆的色彩。如果美国总统及其家人都深度参与一个资产类别，那它还能有多少“反文化”属性？区块链平台以太坊（Ethereum）的联合创始人 Charles Hoskinson 上个月说得很透彻：“我们基本上都成了系统的一部分。你知道当你成为系统的一部分时，系统会做什么吗？它们会让这件事变得不再酷了。”
对于某些公司来说，加密货币新获得的“呆板”名声也有其好处。机构化帮助了稳定币发行方，从而简化了数字支付。然而，像比特币这样的资产在失去“酷”的吸引力的同时，却几乎没有换回什么回报；它们看起来像是“系统”的一部分，但实际上并未被系统真正采纳。专业、保守的投资者依然回避加密货币。美国银行（Bank of America） 9 月份的一项调查显示，绝大多数基金经理根本没有配置加密货币。数字资产仅占受访者投资组合总价值的 0.4%。
与此同时，各国央行正在购买黄金，以保护自己免受通胀、地缘政治威胁和制裁风险的影响。那些曾经承诺作为“法币”替代品的数字资产，如今却被冷落在一旁。捷克央行去年成为首个公开宣布购买加密货币的央行，买入了价值 100 万美元的实验性（且微不足道）的比特币。目前它还没有宣布进一步的购买计划。
数字资产已被证明比许多金融专栏作家（他们总是热衷于为之撰写讣告）曾经怀疑的要坚韧得多。尽管经历了一场又一场熊市，它们总是能顶住彻底崩溃的预言。但有充分的理由表明，这个加密冬天感觉异常苦涩。除非氛围有所好转，否则不要指望会有回暖。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，高盛最新披露约23亿美元数字资产ETF配置，虽然在8111亿美元总盘子里占比不高，但看点很“乐观”：在市值差距悬殊下，BTC与ETH敞口几乎持平，等于给ETH投出一张信心票。BiyaPay分析师认为，这反映机构更愿意用合规通道做“核心+基建”双押注：BTC偏宏观对冲，ETH偏链上金融与应用生态，资金结构比规模更能读出趋势。BiyaPay作为多资产交易钱包，提供跨境汇款、多币种兑换、美股/港股交易与便捷出入金，并支持数字货币现货与合约交易（Maker零手续费），让用户更顺滑参与全球资产配置。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，据官方消息，AINFT 闯关赛 Season 1 受到市场用户热烈欢迎，官方决定提前开启 Season 2 ，现 4000 USDT 奖池已准备就绪，两季总奖池累计 6000 USDT，全赛季激励总额更是高达 13000USDT 。
同时 Season 2 为您带来全新的进场契机，同样丰厚的早鸟名额与充值奖励福利现已全面刷新。目前早鸟奖励通道已开启，前 500 名连接 TronLink 钱包的用户仍可瓜分 500 USDT 专属奖池；前 500 名成功充值用户也将额外共享 500 USDT 充值奖励；更有累计 5000 有效使用地址即解锁 3000 USDT 膨胀奖池，多重福利叠加放送。即刻连接钱包、领取积分进入闯关赛道，在体验 AI 前沿交互的同时，共享去中心化生态增长红利。
深潮 TechFlow 消息，02 月 12 日，Bitget Academy 旗下公益项目「Blockchain4Youth」参与香港科技大学「AI & Web3 Builders」活动。首席执行官 Gracy Chen 与华语负责人谢家印受邀出席公益讲座，在现场分享行业趋势与个人成长体会。
讲座中，Gracy 围绕新一轮行业周期的结构性变化展开分析，重点探讨机构资金逐步主导、RWA 规模化发展，以及 AI 对决策逻辑的重塑。谢家印则结合自身从业经历，分享了在加密行业中的职业选择与成长路径。他鼓励青年从长期视角出发，构建可复用能力体系，在不确定的市场周期中保持耐心与持续学习的能力。
此前，Bitget Academy 已宣布将在未来五年内向「Blockchain4Youth」公益项目投入 1,000 万美元，用于支持青年在 AI 与 Web3 领域的学习、实践与长期发展。Btiget Academy 希望通过此次公益讲座，深化交流与理解，让技术与趋势讨论回归到个人成长与长期价值。