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深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 HTX 行情信息，以太坊跌破 2500 美元，现报 2498.27 美元，24 小时涨幅缩小至 1.28%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，加密分析师 PlanB 在社交平台上发文表示，若标普 500 指数涨至 7000 点，比特币或将升至 30 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方公告显示，为了防范市场风险，给用户提供良好的交易体验，OKX将定期对部分永续合约、杠杆币对进行下线处理。具体下线计划如下：

永续合约交易方面，OKX将于 2025 年 5 月 26 日下午 16:00（UTC+8）下线 CRVUSD、THETAUSD、MANAUSD 三个永续合约。该时间段内的资金费率为 0，用户仓位交割不收取资金费用及交割手续费。考虑到合约下线前行情可能会剧烈波动，用户可通过降低实际杠杆倍数或提前平仓等方式做好风险控制。

杠杆交易方面，OKX将于 2025 年 5 月 29 日至 6 月 2 日期间分批下线以下杠杆交易对：NFT/USDT、RON/USDT、VELO/USDT、RSS3/USDT、MAJOR/USDT、LOOKS/USDT、GLMR/USDT、PERP/USDT、J/USDT、CAT/USDT、BAL/USDT。同时，OKX将于上述下线时间暂停相关币对的杠杆交易及活期借贷服务，并撤销杠杆交易市场订单。用户需在下线前归还借币，逾期将触发系统强制还币。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Fortune 报道，Circle 联合创始人 Sean Neville 创立的新公司 Catena Labs 完成 1800 万美元种子轮融资，由 Andreessen Horowitz 加密部门领投，Breyer Capital、Circle Ventures、Coinbase Ventures 和美式足球运动员 Tom Brady 参投。

Catena Labs 计划打造”人工智能原生银行”。投资者将获得股权以及未发行加密货币的代币认购权。Sean Neville 表示，该公司目前没有发行加密货币或稳定币的计划。

Catena Labs 目前拥有 9 名员工，已开发出一套开源协议，用于人工智能支付和身份识别。该公司将整合但不局限于稳定币技术，致力于更新现有的金融基础设施，以适应未来人工智能代理主导的金融交易场景。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Deribit 亚太商务负责人 Lin 披露，今日 Deribit 平台上最大额比特币期权交易如下：

某投资者同时买入 6 月 27 日到期、行权价 10.5 万美元的比特币看跌期权，并卖出 9 月 27 日到期、行权价 10.5 万美元的看跌期权，单边交易规模为 236 枚比特币，收入 118.67 万美元权利金。

Lin 分析称，该交易策略或显示投资者预期短期市场可能出现回调，但第三季度波动性将降低且价格表现更为稳健。

势 深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Glassnode 监测，自以太坊 Pectra 升级以来，ETH 的实现市值（代表该资产存储的总资本）从 5 月 7 日的 2,408 亿美元增长至 5 月 19 日的 2,446 亿美元，增幅达 38 亿美元（1.6%）。这一增长扭转了自 2 月初以来持续三个月的下跌趋势。

 深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Cointelegraph 报道，Arthur Hayes 家办 Maelstrom 向比特币开发者 Ben Allen 提供了 10 万美元资助，用于改进比特币隐私交易工具 Payjoin。

该工具最初由 Nicolas Dorier 在 2019 年通过比特币改进提案（BIP 78）提出，允许交易的发送方和接收方共同贡献交易输入，有助于提升比特币的隐私性和可扩展性。资助将以比特币形式按月支付，为期一年。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Bitcoin.com News 报道，乌干达区块链和加密货币教育机构 Mitroplus Labs 创始人 Festo Ivaibi 于 5 月 17 日遭到武装犯罪分子绑架，被迫转移价值 50 万美元的加密货币资产。

据悉，犯罪分子伪装成乌干达安全人员，在 Ivaibi 住所附近将其劫持至首都坎帕拉南部 Bunamwaya 地区。犯罪分子强迫其转移资金至其 Trust 钱包后将其释放。Mitroplus Labs 表示，此次事件未影响社区资金安全。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，Bitget 将在创新区和 Solana 生态区上线 SOON（SOON）。充值通道现已开放，交易通道将于 5 月 23 日 19:00（UTC+8）开放。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 CryptoQuant 作者 ShayanMarkets 分析，以太坊（Ethereum）价格逼近 2500 美元关键阻力位，市场呈现过热状态。交易所数据显示，交易量出现显著上涨，主要受获利了结和该价格区间存量供应影响。

ShayanMarkets 认为，当前市场过热状况预示着可能出现短期回调，这将为新一轮积累创造条件。预计以太坊将继续维持盘整态势，直至出现足够的新增需求推动价格突破该阻力区间。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 发文披露，在经历昨日强劲资金流入后，全球比特币交易所交易产品（ETP）的比特币管理规模已达到历史最高水平。数据显示，自 4 月 10 日以来，比特币 ETP 的净流入量达 81,466 枚 BTC。

撰文：Token Dispatch, Prathik Desai

编译：Block unicorn

前言

随着华尔街巨头迅速扩大部署规模，代币化正在蓬勃发展，而几年前，这个概念还只是测试阶段。

多家金融巨头同时推出平台、建立基础设施并创造产品，将传统市场与区块链技术连接起来。

仅在上周，贝莱德（BlackRock）、VanEck 和摩根大通（JP Morgan）就做出了重大举措，表明现实世界资产代币化已超越概念验证，成为机构战略的基石。

在今天的文章中，我们将向您展示为何代币化期待已久的拐点可能已经到来，以及即使您从未购买过加密货币，这为何仍然重要。

万亿级潜力

「每一只股票、每一只债券、每一个基金——每一种资产——都可以被代币化。如果实现了，将彻底改变投资，」贝莱德首席执行官兼董事长拉里·芬克（Larry Fink）在 2025 年致投资者的年度信中表示。

芬克谈到的是一项机会，允许基金公司将全球资产行业中价值超过一万亿美元的资产进行代币化。

传统金融巨头们已经抓住了这一机会，过去 12 个月内采用率激增。

代币化的现实世界资产（RWA，不包括稳定币）已超过 220 亿美元，仅今年就增长了 40%。然而，这只是冰山一角。

咨询公司罗兰贝格（Roland Berger）预测，到 2030 年，代币化 RWA 市场将达到 10 万亿美元，而波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）估计为 16.1 万亿美元。

为了便于理解，即使按较低估计，这也意味着比今天增长 500 倍。如果全球金融资产的 5% 转移到链上，我们讨论的是一个数万亿美元的转变。

在探讨基金公司的代币化举措之前，让我们先了解什么是代币化以及它对投资者的意义。

实体资产与区块链的结合

三个简单步骤：选择一种现实世界的资产，创建代表该资产（部分或全部）所有权的数字代币，并在区块链上使其可交易。这就是代币化。

资产本身（国债、房地产、股票）并未改变。改变的是其所有权的记录和交易方式。

为何要代币化？四个关键优势：

• 部分所有权：只需 100 美元即可拥有商业建筑的一部分，而非需要数百万美元。

• 全天候交易：无需等待市场开盘或结算清算。

• 降低成本：更少的中间商意味着更低的费用。

• 全球访问：此前受地理限制的投资机会如今在全球范围内变得触手可及。

「如果说 SWIFT 是邮政服务，那么代币化就是电子邮件本身——资产可以绕过中介机构，直接即时转移。」贝莱德的芬克在信中说道。

无声的革命

贝莱德的代币化国债基金 BUIDL 已激增至 28.7 亿美元，仅在 2025 年就增长了 4 倍多。富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的 BENJI 持有超过 7.5 亿美元。摩根大通的最新举措将其私有区块链 Kinexys 与公共区块链世界连接起来。

代币化美国国债的价值现已接近 70 亿美元，较一年前的不到 20 亿美元大幅增长，进一步印证了这一增长故事。

越来越多的巨头公司正凭借独特的产品加入这一潮流。

本周，VanEck 推出了一只可在四个区块链上访问的代币化美国国债基金，加剧了快速扩张的链上现实世界资产（RWA）市场的竞争。

本月早些时候，全球最大的金融衍生品机构、总部位于迪拜的 MultiBank 集团与总部位于阿联酋的房地产巨头 MAG 和区块链基础设施供应商 Mavryk 签署了一项价值 30 亿美元的现实世界资产（RWA）代币化协议。

较小的国家也在加入这一行列。据《曼谷邮报》报道，泰国政府通过代币化向散户投资者提供债券，入门门槛从传统的 1000 美元以上降至 3 美元。

甚至政府机构也没有错过这场革命。

美国证券交易委员会（SEC）刚刚与九家金融巨头举办了一场圆桌会议，讨论代币化的未来，这与前几届政府的态度截然相反。

对投资者而言，这意味着全天候的访问、近乎即时的结算和部分所有权。

将其想象为购买整张专辑 CD 与仅流媒体播放您想听的歌曲之间的区别。代币化将资产拆分为可负担的一小份，使其对每个人都触手可及。

为何现在发生？

• 监管清晰度：在美国总统唐纳德·特朗普的领导下，其政府从执法转向促进创新，多位支持加密货币的人士领导政府机构。

• 机构采用：传统金融巨头为代币化提供合法性和基础设施支持。

• 技术成熟：区块链平台已发展到满足机构需求。

• 市场需求：投资者寻求更高效、更易获取的金融产品。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯将代币化视为金融市场的自然演变，类比为「几十年前音频从模拟黑胶唱片到磁带再到数字软件的过渡」。

未来之路

尽管势头强劲，但挑战依然存在。

监管碎片化：全球监管格局仍不统一。SEC 的圆桌会议显示美国的态度开放，但国际协调不足。日本、新加坡和欧盟以不同速度推进，框架不兼容，这为全球代币化平台带来合规难题。

标准化缺失：行业缺乏针对不同资产类别代币化的统一技术标准。以太坊上的代币化国债是否应与 Solana 上的兼容？谁来验证代币与底层资产的关联？没有标准化，可能会形成孤立的流动性池，而非统一市场。

托管与安全担忧：传统机构仍对区块链安全性持谨慎态度。今年早些时候，价值 14 亿美元的 Bybit 黑客攻击事件引发了关于不可篡改与可恢复性的棘手问题。

市场教育的差距：华尔街（「Wall Street」）可能在加速前进，但普通民众（「Main Street」）对代币化的理解仍普遍不足。

我们的观点

代币化可能是将区块链技术与主流金融连接起来的桥梁。对于关注区块链演变的人来说，这可能是该领域迄今最大的影响——不是创造新货币，而是改变我们访问和交易已有资产的方式。

大多数人不关心区块链。他们关心的是更早拿到工资、访问原本为富人保留的投资机会，以及在转移资金时不被高额费用压榨。代币化提供了这些好处，且无需用户理解底层技术。

随着这一领域的发展，代币化可能成为「隐形基础设施」——就像发送电子邮件时你不会想到 SMTP 协议。你将能更轻松地访问投资，费用更低，限制更少。

传统金融花了数个世纪发展出有利于机构、排斥普通人的系统。几十年来，我们接受了一个围绕机构便利而非人类体验设计的金融系统。想在下班后交易？抱歉不行。只有 50 美元的投资？不值得我们关注。想国际转账不损失 7% 的费用？那就慢慢等吧。

代币化可能在短短几年内打破这种不平等。

随着代币化体验的普及，「传统金融」与「去中心化金融」之间的概念壁垒将自然消融。以 3 美元的价格从泰国政府购买代币化债券的人，以后可能会探索能够产生收益的 DeFi 协议。通过贝莱德的 BUIDL 首次接触区块链的机构投资者，最终可能会投资原生加密资产。

这种模式推动了真正的应用，并非通过意识形态的转变，而是通过实际优势，相比之下，旧的做法显得极其低效。

撰文：Pzai，Foresight News

5 月 19 日晚，此前从 Solana Labs 中拆分的开发者工作室 Anza 发布 Solana 新共识层协议 Alpenglow，该协议变更了 TowerBFT 和 PoH 共识机制，采用新组件 Votor 负责投票和区块最终性，同时采用 Rotor 组件完善 Solana 现有的区块传播协议。它建立在 Turbine（Solana 版分片）之上，通过使用单层中继节点并根据权益优化带宽使用。

Anza 研究主管 Roger Wattenhover 在 Solana Accelerate 上表示，在交易最终性上，新共识机制将把现有的交易最终性时长（12.8s）大幅降低至 150 ms。在具体开发进程上，Alpenglow 已经完成原型测试，并预计 2025 年年中进行测试网部署、随后在通过 Solana 改进文档（SIMD）提案后，预计于 2025 年晚些时候部署主网。相比当前 Solana 主网，Alpenglow 简化架构、优化数据传播效率，使其性能更接近传统互联网基础设施，适合高频交易和实时支付等场景。本文带你一览被称为「Solana 共识重构」的 Alpenglow。

Votor 将处理共识逻辑并取代 TowerBFT。它不依赖于当前节点的「gossip」模型， 而是通过运行「直接通信」来对区块最终确定性进行投票。作为 Alpenglow 协议的核心组件，Votor 的核心创新体现在通信模式、投票机制与性能优化方面。

首先，Votor 不依赖于当前节点的「gossip」模型，采用点对点直接通信与动态分组策略（按权益权重或地理位置划分），显著减少了冗余消息传递，降低网络延迟。

其次，Votor 引入分级权益投票机制：若区块首轮获得 80% 以上权益支持，则直接完成公证；若支持率在 60%-80% 之间，则通过并行投票轨道启动第二轮快速确认，同时允许节点在检测到区块延迟或风险时主动跳过投票，避免资源浪费。从数据上看，整体验证者阈限在 60% 以下时延迟可控制在 100 ms 左右。

Rotor 聚焦于提升区块传播效率与网络资源分配，通过整合 Turbine 分片技术，完善了 Solana 现有的区块传播协议。具体实践上，Rotor 采用单层中继节点架构替代传统多层中继模型，将区块数据拆分为轻量化分片并动态优化传输路径，显著降低网络复杂度与传输延迟。

此外，Rotor 引入自适应传播算法，实时监测网络状态并切换拥堵路径，结合轻量化数据验证减少计算开销，大幅提升传播速度与容错能力。性能上，Rotor 将区块传播延迟压缩至毫秒级，支撑 Solana 实现 5 万 TPS 的高吞吐目标，满足 DeFi 清算、实时支付等高频场景需求。

总体而言，Alpenglow 协议通过移除 PoH 机制，降低全链运营风险并简化架构；利用 Votor 取代 Tower BFT 共识的同时，采用权益驱动的 1-2 轮投票，在 100-150 毫秒内完成区块最终性，并无需依赖乐观确认；Rotor 以单层中继系统优化 Turbine 分片，通过全局带宽动态优化与自适应路径选择，将传播效率提升至物理网络延迟极限，使主要瓶颈仅剩底层网络传输速度。同时，系统韧性显著增强，可抵御 20% 恶意节点与 20% 质押离线的极端场景，抗攻击与容错能力提升。最终，Alpenglow 将交易最终性压缩至毫秒级，为高频交易、实时支付与大规模链上应用提供底层支撑。

撰文：Sean Lee, Algorand 基金会前 CEO

编译：Felix, PANews

加密货币长期以来一直在创新与监管之间的灰色地带游走。随着美国推动建立监管框架，加密行业正面临可能解锁规模、资本和全球影响力的关键时刻。

在与加密货币创新委员会（Crypto Council for Innovation）合作期间，与行业领袖进行多次对话并听取各方观点之后，一个转折点出现：即将出台的框架将指导加密货币的下一阶段发展。

重塑美国加密政策，提升监管清晰度

特朗普总统在其第二个任期的第三天签署了一项全面的行政命令。1 月 23 日发布的「强化美国在数字金融技术领域的领导地位」命令撤销了 2022 年拜登签署的一项指令，将主要以执法为主导的立场转变为以主动治理为重点的新策略。3 月 6 日，特朗普签署了一项行政命令，设立战略比特币储备。该储备来自刑事案件中没收的比特币，不会被出售，而是作为长期战略资产持有。

美国 SEC 将其加密货币监管工作重组为「网络与新兴技术部门」，以此作为长期规则制定的重心，并成立了一个工作组，以制定「全面清晰的监管框架」。美国 SEC 主席 Hester Peirce 表示，目标是让企业「自由地进行实验和构建有趣的事物」。美国司法部副部长 Todd Blanche 下令立即解散国家加密货币执法小组（NCET）。4 月 7 日，一份题为《终结起诉式监管》的四页备忘录中概述的这一决定，标志着与上届政府做法截然不同。

《稳定币法案》（GENIUS Act）于 2025 年 2 月首次提出，这是华盛顿首次认真尝试将稳定币纳入清晰、联邦政府支持的监管框架。截至本文撰写时，全球流通的稳定币总额约为 2430 亿美元，其中超 90% 以美元计价。该法案提议对稳定币制定严格的储备、审计和透明度标准，并禁止声称有政府支持。尽管《GENIUS 法案》在 5 月未获通过，但它激发了罕见的两党合力，并为未来以消费者为中心的加密货币立法铺平了道路。

到目前为止，其影响显而易见，加密市场交易活动激增，投资者热情也重新燃起。例如比特币公司 Twenty One Capital 与由商务部长 Howard Lutnick 之子 Brandon Lutnick 牵头的一家特殊目的收购公司 (SPAC) 之间价值 36 亿美元的合并。这反映了当前的市场情绪：自信、投机主义，并随时准备扩张。各公司正迅速行动，以利用这一有利于创新、上市和数字资产增长的环境。

这种基调的转变并非无人察觉：其已经改变了企业处理基础设施、法律战略和机构信任的方式。

监管明确为基础设施扩张注入新活力

政策基调的调整已引发了切实的变革。Uminers 首席执行官 Batyr Hydyrov 将美国 SEC 对工作量证明挖矿的最新立场视为催化剂：「SEC 澄清某些工作量证明挖矿活动不受证券监管，可能会减轻矿工的合规负担。这一转变以及更广泛的加密监管方式，为加速实现路线图中最具雄心的部分创造了新的机遇。」

对于 Hydyrov 而言，建立国家战略比特币储备是一个重要的催化剂。「建立国家战略比特币储备标志着机构对加密货币的接受度不断提高，这可能进一步鼓励对挖矿基础设施的投资。」

不过，Hydyrov 并未放松警惕。「我们正在逐步扩大有针对性的投资，尤其是在此前监管风险较高的领域。然而，我们仍保持谨慎的态度：监管周期本身具有不可预测性……我们认为当前的形势并非放慢脚步或自满的理由，而是审慎扩张并为全球政策可能出现的变化做好准备的机会。」

法律调整与公平准入

随着监管迷雾逐渐消散，规范市场参与的法律框架也在重新定义。Yieldschool 创始人、前监管律师 Frank Hepworth 认为政策转向为去中心化模式提供了结构性的绿灯：「这是一个信号。链上企业不希望其代币在受 SEC 监管的平台上交易……政府正在默许具有竞争优势的企业进入市场。因此，随着惩罚风险的降低，可以预期有更多企业选择链上交易。」

他认为，这种转变正在颠覆传统的监管体系。「像 Gabriel Shapiro 这样的几位知名加密律师都评论说，本届政府对他们的行业不利，但对整体而言却是极大的利好……我同意这种看法。」

但 Hepworth 最尖锐的批评针对的是过时的准入规则：「自愿遵守是健康的……但强制监管会导致不平等的结果，而这正是美国贫富不均的根本原因。」 他的愿景是什么？「监管体系应以加密货币为主导，并以加密货币为原生元素。」

因此，随着法律框架的放宽以及链上创新的加速，下一个障碍将成为心理层面：机构信任。目前行业正处于这一阶段，正在自行制定标准。

透明度作为应对不确定性的手段

即便监管愈发清晰，但尚未完善。在过渡期间，必须积极建立信任。Peter Ionov 领导的 GT Protocol 就处于这一前沿地带。「没错，监管放宽的趋势向市场发出了复杂信号。一方面，放松监管控制通常被视为创新的绿灯……但另一方面，缺乏明确的监管框架也让机构参与者感到担忧。」

Peter Ionov 表示，投资者的反应一如既往地存在分歧：「这在很大程度上取决于投资者的类型。更灵活、风险承受能力更强的实体……可能会将此视为一个机会窗口。相比之下，传统金融机构……往往仍持谨慎态度，等待更多明确的信息。」

目前，以市场为导向的建立信任的方式促进了负责任的创新，尤其是在那些希望对传统系统进行现代化改造的领域：「整个行业正向以透明度为核心的信任机制转变……各企业正开放源代码、发布审计报告，并与持牌供应商合作。」

更宽松的监管是经济催化剂

随着透明度增强投资者信心，通过法律创新扩大准入渠道，下一阶段的舞台已经搭好：将大胆的想法规模化。对于 Construct Koin 而言，这意味着利用 AI 和区块链技术来变革房地产金融。联合创始人 Chris Baldrey-Chourio 解释道：「减轻监管负担并不意味着放弃规则。而是为现实世界的解决方案创造发展空间。」

但随着欧盟和新加坡等全球竞争对手加速推进加密战略，他发出警告：「美国目前处于领先地位，但如果不采取行动，这种优势不会持久。」他还指出，全球围绕央行数字货币和稳定币标准的发展势头日益强劲。

他对过度扩张持谨慎态度，但他认为，如果执法力度减弱，并辅以合作，可以成为试验的催化剂。「我们需要监管者和建设者站在同一立场」。「这样才能在保护消费者的同时，实现突破。」

而且这种对话必须建立在共同的原则和道德基础上，而不仅是共同的利益之上。

在政策冲击中聚焦伦理

注册会计师兼 Crypto Accounting Group 创始人 Andrea Perlak 就此话题进行了全面阐述，她认为：「Web3 行业内的组织和行业自创立以来就一直致力于保持高标准的道德规范……该行业内不道德的行为令人憎恶，在这样一个规模较小的行业中，不良声誉的影响是持久的。」

她驳斥了「去中心化意味着混乱」的谬论。「去中心化和问责制并非相互排斥的概念……通过透明度、多层级治理和激励机制，这些体系得以蓬勃发展。」

正如 Perlak 指出的，放松管制的说法并没有切中要害：「认为正在放松加密行业监管是一种误解……上届政府『执法监管』盛行……一旦出台适当的立法，这个行业将会松一口气。」

最终，随着切实可行的框架即将出台，该行业不再回避监管——而是已准备好在坚实的基础上迎接监管。

总结

这些声音共同反映出：一个不断壮大的领域正从混乱走向共同标准，从封闭系统走向开放、合乎道德的创新。如果该行业能抓住这一契机，以透明、道德和包容性为引领，不是因为被要求这样做，而是因为这是正确的做法，那么它就有可能重绘现代金融的蓝图。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Bitcoin For Corporations 消息，英国上市公司 Smarter Web Company 以平均价格 104,202 美元增持了 16.42 枚比特币，使其总持仓量达到 35.62 枚比特币。该公司表示此次增持是基于长期投资策略的考虑。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个沉寂三个月的鲸鱼地址完全解除了 207,578 枚 SOL 的质押，总价值约 3,493 万美元，获利约 127 万美元。

该地址在过去 10 个月内从币安交易所累计提取 263,341 枚 SOL（价值约 5,076 万美元），期间通过质押获得约 1.3 万枚 SOL 收益。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，交易员 James Wynn 在过去一个半小时内减持比特币多头仓位 1,142.48 BTC。目前该地址仍持有 1,812.03 BTC 多头仓位，价值约 1.9 亿美元，浮盈 364 万美元。

数据显示，本轮做多操作中已结算部分累计获利 657 万美元。同时，James Wynn 已将 500 万枚 USDC 跨链转回其钱包地址。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方消息，TRON Eco和TRON生态下的龙头DeFi项目JUST将和全球领先的加密货币交易平台HTX携手举办披萨节，共同打造年度加密美食盛宴。即日起参与活动完成任务即可获得实物披萨券和加密货币双重奖励，更有1,000,000 USDT超级奖池等你来赢.这场融合加密与美食的狂欢现已火爆开启，速来HTX平台参与这场前所未有的加密美食盛宴。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Cointelegraph 报道，韩国民主党领袖李在明提议创建与韩元挂钩的稳定币，以防止资本外流并加强国家金融主权。

数据显示，今年第一季度韩国加密货币交易所资产外流达 56.8 万亿韩元（约 408 亿美元），其中近一半与外国稳定币相关。目前韩国法律禁止发行本土稳定币，本地交易所只能依赖以美元为基础的稳定币。

李在明表示，需要建立韩元支持的稳定币市场以防止国家财富流向海外。此外，他还提出允许国民年金和其他机构投资加密货币，并计划建立综合监控系统，在政府监管下降低交易费用，使加密货币更易获得。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Dune 用户 @pandajackson42 数据面板，昨日 Binance Alpha 交易量达 17.2 亿美元，再创历史新高。其中 BNB 链代币交易量占比 98.4%，Sonic 链代币交易量占比 0.9%，Solana 链代币交易量占比 0.6%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据火币HTX官方公告，火币HTX已正式上线“质押借币2.0”升级版，支持20+主流币种联合质押，支持智能动态质押率模型、即时到账随时还款和0手续费等优势功能，为用户带来更灵活、更高效的借贷体验。

本次升级同步推出0.09%超低年化借贷利率限时活动，覆盖BTC、USDT等热门资产，并新增SOL、TON、USDC为可借币种，新增USDC为可质押币种，多币种联合抵押可进一步提升资产利用率，降低单一资产波动带来的强平风险。

同时，第7期“借贷即挖矿”活动现已开启，总奖池高达5,000,000,000枚$HTX代币。活动期间（5月19日至6月2日），用户只需通过活期USDT借贷产品进行借贷，即可根据其利息支出占比瓜分巨额$HTX奖池，累计利息支出占比越大，奖励越多。即刻参与，限时享受最高9.5折优惠！

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方推特消息，NFT Pump系列藏品已正式登陆TRONSCAN与TronLink Wallet，用户现可通过TronLink收藏品模块或Tronscan钱包界面查看NFT Pump收藏品，享受更流畅的浏览与交易体验，立即开启您的TRON NFT之旅吧！

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，官方页面显示，币安 Alpha 积分达到 193 可以领取 1000 枚 MERL 代币，需消耗15积分。

5月20日，LBank Labs 官方宣布将赞助全球知名比特币大会 Bitcoin 2025。此次大会将于 2025 年在拉斯维加斯 Venetian Expo 举行。本次战略性赞助不仅彰显了 LBank Labs 在比特币生态中的持续扩展与影响力，也进一步加深了其与全球政策制定者和技术创新者之间的合作关系，重申了其推动全球区块链技术应用的承诺。

Bitcoin 2025 将汇聚政治领袖、行业先锋与创新企业，围绕技术革新、监管演变及其对社会的深远影响展开深入探讨。LBank Labs 的加入，正契合当前政府与科技力量携手合作、共建可持续数字未来的迫切需求。LBank Labs 将携手全球政策制定者、技术专家与行业创新者，共同探索技术、监管与金融交叉领域对比特币和区块链未来发展的塑造作用。

此次参会也标志着 LBank Labs 积极参与美国数字资产监管对话的关键一步。作为全球加密政策制定最具影响力的司法辖区之一，美国对行业走向具有决定性意义。通过参与相关讨论，LBank 期望在监管机构与行业利益相关者之间促成更高程度的透明、信任与合作。

目前，LBank Labs 管理资产规模已达 1 亿美元，确立了其在区块链生态中的战略地位。其投资组合涵盖 Usual、Peaq、Puffer Finance、LunarCrush 等创新项目，同时也与ArkStream Capital、IOSG Ventures 等知名风险基金达成良好合作伙伴关系。此次对 Bitcoin 2025 的赞助，进一步凸显了其致力于支持变革性创意、推动去中心化技术落地的坚定承诺。

与此同时，LBank 交易所也通过多项大型活动持续拓展其全球影响力。2025 年，LBank 于香港共识大会期间举办“AI in the Skyline”活动，吸引逾 2 万名参与者，巩固了其在 Web3 领域的领先地位。而在 TOKEN2049 迪拜期间，LBank 举办的“1001 加密之夜”则汇聚了 Shiba Inu、dogwifhat 等 50 个顶级 Meme 社区，融合加密文化与娱乐，现场表演包括 DJ Nicky Romero 的演出及 300 架无人机带来的灯光秀。

“在我们不断支持前沿技术发展的同时，我们也深知创新必须与治理、文化及全球对话相辅相成，”LBank 社区天使官兼风控顾问 Eric He 表示。“Bitcoin 2025 为这样的对话提供了理想的平台。”

此次赞助 Bitcoin 2025，是 LBank 在比特币生态与前沿创新融合之路上的又一里程碑，进一步推动其“三支柱”战略的落地——技术、政策与应用。作为领先的加密货币交易所，LBank 正在加快转型，从纯粹的技术与交易平台，升级为以政策为导向的数字经济基础设施建设者。通过技术突破、监管协同与现实应用三者的深度融合，LBank 正致力于成为连接创新与机构发展的全球标杆。

LBank Labs

LBank Labs 拥有 1 亿美元管理资产，专注于区块链与加密领域的战略投资。其投资组合涵盖 Usual、Peaq、Puffer Finance、LunarCrush、Navi Protocol、Exabits 与 Hivello 等前沿项目，并对 Collab Currency、SevenX Ventures、IOSG Ventures 和 Blockchain Builders Fund 等知名风险投资基金进行了重要布局。

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深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，官方页面显示，Binance Alpha 上线 MERL 。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据金十数据援引日本共同社消息，日本考虑接受美国关税削减而非豁免。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方消息，LBank Labs 宣布将作为官方赞助商，出席将于 5 月 27 日至 29 日在美国拉斯维加斯威尼斯人会议中心举行的全球比特币盛会 Bitcoin 2025。在为期三天的会议期间，LBank Labs 将与政策制定者、技术领袖及行业专家共同探讨加密货币的全球采用、人工智能的融合应用，以及政策与技术之间的协同演进。

据悉，LBank Labs 曾于 Consensus Hong Kong 2025 期间主办 “AI in the Skyline”；在 LEAP 2024 上与 IR4Lab 达成战略合作，支持沙特构建未来科技生态；并于 2024 年 Token2049 Dubai 期间，主办 Web3 Summit Dubai，推动技术创新与全球治理对话的深度融合。 

此次赞助Bitcoin 2025，进一步彰显了 LBank Labs 在比特币生态与前沿科技交叉领域的战略布局，持续推动加密行业在技术突破、政策协同与场景落地方面的深度融合。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据HTX DAO官方公告，由HTX DAO治理委员会成员Frank主导开发的智能AI社区助手——Frank正式上线，现已支持Telegram与Discord平台。这标志着HTX DAO治理体系迈向智能化的重要里程碑，也意味着火币HTX成为首批探索AI Agent赋能交易所治理的平台之一。

据悉，Frank致力于降低DAO治理的参与门槛，为广大社区成员提供提案协助、治理知识解答、信息查询与参与指引等多项服务。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，Matrixport 发布今日图表分析称，“比特币即将创下历史新高，但大多数加密货币交易者似乎并未做好准备。隐含波动率处于多年来的低位，资金费率仅略微为正，这些都清楚表明散户杠杆交易在近几个月显著减少。

这轮比特币牛市似乎在缺乏散户参与的情况下持续进行。与我们最初预期的全球采用推动价格上涨不同，现状显示长期投资者正在积累和持有比特币。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据 Cryptonews 报道，印度最高法院就政府迟迟未出台明确的加密货币监管政策提出质疑。最高法院两名法官组成的合议庭表示，未受监管的比特币交易”不过是更为精致的地下钱庄形式”。

法官们指出，虽然禁止加密货币对经济而言并非明智之举，但有必要对其进行监管以加强监督。法院认为，既然印度政府已对比特币交易利润征收 30% 的税收，这本身就意味着某种程度的”法律认可”，因此更应该建立相应的监管框架。

此前在 2022 年 2 月，最高法院曾要求政府明确加密货币交易在印度的合法性，但直到 2024 年 1 月，政府仍表示相关监管决策尚未作出。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方公告，币安合约平台将于以下时间上线永续合约：

• 2025年05月20日18:30（东八区时间）：AGTUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍。

请注意，AGT (LINK) 已在Binance Alpha市场上线。

撰文：黄世亮

我觉得资金池这个概念一直是被低估的概念。清晰定义准确资金池这个概念，对混币圈非常重要。学习 DEFI，资金池可能是一把最好用的钥匙，任何想进入这个领域的新用户，应该第一站就搞明白资金池。

在币安这样的中心化交易所里，一个交易对，采用订单簿形式，如 ETH-USDT，就是交易双方挂单的阵地，卖方和买方互为对手方。这是我们熟悉的交易形式。

而在去中心化交易所 DEX 里，买方和卖方的交易对手方是一个叫资金池的东西。资金池就是将两个相互交易的代币一起扔进一个「池里」，这个池里这两个代币的具体数额满足特定的价格曲线要求来改变，这就是 AMM 算法。

这就是 DEX 里流动性资金池最核心的东西。让我们具体定义清楚，什么是流动性资金池，或者说组成或定义一个具体的流动性资金池的核心要素是什么。

透彻理解资金池，可以问三个问题：

1. 谁把资金放进池子？

2. 协议怎么处理这些钱？

3. 收益和风险如何在资金池里分配？

对于绝大多数 DEFI 项目，你能回答清楚这三个问题，那基本上就算是这个项目的专家了。

不过，为了能够对一个 DEFI 项目进行真正纳入到你的理财或者使用的程度，我们还是要更加细化地定义清楚资金池。

对于一个资金池，可以拆分成五个要素：

1.资金成分。

比如 Uniswap 里的资金池，一帮就是包含两个 erc20 代币，以此组成一个交易对（pair）。像 Curve 会有三币池。

同样的，对于借贷 DEFI 项目，其实也可以从资金池视角来看。比如 aave 可以拆分成供给池和负债池，也一样可以看池里有哪些成分。

2.和资金池交互的角色，以此来定义资金池的供需角色。

比如 Uniswap 的资金池，可以定义出交易用户和资金池提供者用户。这个要素可以把这个 DEFI 产品真正的利润来自哪里找出来。如果你参与一个 DEFI 项目，但你没搞清楚这个要素，那你肯定就是韭菜了。

3.改变或者说是约束资金池里成分变化的算法。

经典的就是 Uniswap 的 AMM 曲线。各种 DEX 其实都是在修改这个改变资金池成分的算法，各种 MM 曲线本质都是这个算法的一点点改变。

借贷协议的利息计算、抵押率和爆仓条件这些参数也属于约束资金池成分变化的算法。

4.协议的利益和成本的分配。

利益和成本的分配属于上述 3 的算法的一部分。但这个很重要，值得进一步细化。

比如 Uniswap 的 AMM 算法就是将交易用户贡献的手续费 100% 给资金池提供者，而大部分 DEX 都会分一部分给项目方。

借贷协议的利息分配也是最重要的参数之一。

5.最后还有一部分，可能我们都不太关心的，就是治理。

主要是协议参数应该如何调整，现在各种 Dao 的治理都是项目方发提案，然后持币人来投票之类的。

再复杂的 DEFI 协议，都可以展开从这五个要素去分析。

像 Uniswap v4 版本的 Hook，我看网上一堆人写了文章科普都很难理解，其实从池子视角一看就明白。

Uniswap V2 的资金池成分是两种 ERC-20 代币，只要代币相同，就是同一个池子。这意味着，对于每个代币对（比如 ETH/USDC），Uniswap V2 只有一个池，所有交易都在这个池里进行，手续费固定为 0.3%。

Uniswap V3 引入了更多灵活性。除了 手续费 划分，V3 增加了四种手续费选项：0.01%、0.05%、0.3% 和 1%。这意味着，对于同一对代币，用户可以选择不同的手续费，形成不同的资金池。V2 只有一种 0.3% 的费用，而 V3 允许根据不同的交易需求调整费率。

此外，V3 还引入了 集中流动性，允许 LP 选择提供流动性的价格区间，进一步优化资金池的效率。这是对资金池成分的 算法调整，但这些算法是由 Uniswap 官方定义 的，LP 只能在这些预设的范围内提供流动性。

Uniswap V4 相较于 V3，最显著的变化在于 手续费自定义。V4 允许用户为同一对代币设置几乎无限的手续费选项，打破了 V3 中四个固定费率的限制。这意味着，两个相同的代币对，在 V4 中可以创建多个不同的资金池，具体取决于手续费的不同设置。

另外，V4 还引入了 Hook 机制，使得资金池的成分和算法可以更加灵活。V4 允许用户在原本的 x * y = k 约束后，增加一个 自定义算法，即 Hook，来进一步改变资金池的行为。每个资金池只能有一个 Hook，因此，即便是相同的代币对和相同的手续费设置，不同的 Hook 也会创建不同的资金池。

V4 版本可能会让资金池的数据无限多啊。

sol 上最大的项目之一 Pump.fun，从资金池的视角解读也是一目了然。

Pump.fun 最大的创新就是融合了发币和铸初始资金池的算法。

发币过程中，用户 mint 币交纳的本金，会在发币结束后被铸成资金池，以此弥补绝大多数币流动性不足的问题，让一个新币成功发行就有充足的资金池供大家去赌。

其实，认真去研究这些茫茫多的 DEFI 协议，寻找它们的资金池的设计细节，是寻找套利策略的好办法。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，交易员 James Wynn 比特币多头仓位已减持 2566 枚比特币，交易价值约 2.6 亿美元，实现盈利 318 万美元。

目前，James Wynn 剩余持仓的 40 倍杠杆比特币多头仓位持仓价值下降至 3.1 亿美元，未实现盈利约 525 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一位巨鲸在3小时前向Hyperliquid平台充值700万美元USDC，其中350万美元用于以2551美元的均价购入1371.87枚ETH现货，剩余350万美元则开设3倍杠杆ETH多单，建仓价为2550.42美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，James Wynn 减仓止盈 1614.79 枚 BTC（约 1.6 亿美元），将仓位降至 4 亿美元。目前其仍以 40 倍杠杆做多 3716.82 枚 BTC，浮盈 631 万美元；此外，其 kPEPE 10 倍杠杆多单浮盈 1088 万美元，仓位价值 2623 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据Bitcoin Magazine报道，德克萨斯州参议院法案SB 21今日(5月20日)将在州众议院进行第二次读会。该法案由参议员Schwertner及其他人提出，众议员Capriglione担任众议院发起人，旨在建立和管理”德克萨斯战略比特币储备”(Texas Strategic Bitcoin Reserve)。

法案核心内容包括投资加密货币，并授权州审计长对该储备及其他特定州基金的投资权限。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，Tabi创始人Xavier指出，过去公链的成功往往依赖于生态内的创新应用，例如ETH的ICO和DeFi Summer。然而，随着行业的成熟，这种传统路径已逐渐失效。

他提到，HyperliquidX作为“胖应用瘦协议”的典范，展示了未来公链发展的新方向。相比繁多的DApp，未来的公链更应该聚焦于应用链模式，提升效率与实用性，应用链或将成为下一代公链成功的关键。

此外，Xavier还肯定了Cosmos在应用链领域的贡献。从账户抽象到链间通信，这些概念为未来的Layer 1发展提供了重要的理论基础。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，HTX行情显示，BTC跌破105000美元，现报104928美元，24小时涨幅收窄至1.7%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据CryptoQuant分析师@avocado_onchain报告，比特币近期在未出现过热迹象的情况下实现反弹，这被视为健康牛市的明确信号。分析显示，市场购买情绪保持良好，有利于价格进一步上涨，表明目前尚不是考虑退出市场的时机。

深潮 TechFlow 消息，5 月 20 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于今日（5月20日）上线以下交易对：

• 合约HIPPO/USDT（18:00 UTC+8）：$HIPPO是Sudeng项目的原生代币，作为新兴的加密资产在市场中获得关注。该合约最高支持50倍杠杆。