快讯

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据金十数据报道，日本首相石破茂表示，将继续寻求美国取消关税。投资比关税更重要。工资上涨后，看到经济出现了良好的迹象。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，地址为 0x670d 的钱包向去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 存入 337 万美元 USDC，并以 3 倍杠杆做空 PEPE 代币。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 193 的用户，可以通过 Alpha 活动页面参与本次 RDO TGE 活动。参与本次 TGE 活动将消耗 15 积分。

认购时间：2025 年 5 月 29 号 16 时至 18 时 (北京时间)。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，James Wynn 过去 10 分钟内减仓 2424.67 BTC 并亏损 295.7 万美元。目前其仓位价值 4.94 亿美元：

多单仓位：4604.43142 BTC；

开仓价格：108,334.7 美元；

清算价格：106,310 美元；

当前盈亏：-414 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，全球领先的Web3钱包Bitget Wallet上线“Shop with Crypto”限时活动，首次购物用户可享90%折扣，$0.1即可购买Free Fire、PUBG Mobile、Mobile Legends等热门游戏点券。活动时间为5月28日18:00至6月4日18:00，限量5000份，先到先得。

此次活动旨在降低用户首次使用加密支付的门槛，提升在游戏等高频数字消费场景中的转化率。数据显示，区块链游戏占去中心化应用整体活跃度的30%，是推动Web3用户增长的关键领域。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Jupiter 联合创始人 SIONG 披露，Jupiter 计划部署新的价格影响机制。新机制上线后，SOL 的交易限额将从当前的 250 万美元提升至 1000 万美元，BTC 和 ETH 的交易限额将从 500 万美元提升至 2000 万美元。

SIONG 表示，在当前的价格影响机制下，若用户开仓金额超过现有限额，较高的价格影响费用可能导致头寸立即被清算。新机制将直接解决这一问题。他补充说，若进一步提高交易限额，将需要降低价格影响费用，这可能影响 JLP 收益率并增加风险。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Globe Newswire 报道，加密金融科技平台 Antalpha（纳斯达克股票代码：ANTA）宣布将在 2026 年 6 月底前投资最多 4000 万美元购买数字黄金代币 XAUt。该公司计划将 XAUt 作为核心抵押资产，并推出三项新的贷款业务：XAUt 抵押贷款、人工智能算力融资（以 AI GPU 为抵押）以及以太坊保证金贷款。

Antalpha 首席财务官 Paul Liang 表示，公司正在以透明度、审慎性和风险管理为核心进行长期发展。此次数字黄金战略和新贷款业务反映了公司致力于为客户提供创新的机构级贷款解决方案，同时加强风险管理能力。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，Backpack 推出额外交易回合，活动于北京时间 2025 年 5 月 29 日 8:00 正式开启，参与交易即可瓜分奖池。

活动首日奖池为 5 万美元，第二天为 6 万美元，以此类推直至活动奖池到达 10 万美元，活动奖励每天结算一次。

活动中奖池一分为二：一半根据合约盈亏PnL，按比例分配给前 500 名交易员，另一半根据交易量分配给前 1000 名交易员，现货交易量相比合约享有 2 倍权重。  用户可通过 Backpack 官网了解更多活动详情。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Cointelegraph 援引 Bloomberg 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席 Rostin Behnam 表示，除非赋予 CFTC 更大的监管权限，否则加密货币市场将继续处于无监管状态。

Behnam 支持加密行业长期以来关于加密货币属于商品的观点，他指出根据现行法律，包括 Bitcoin 和 Ethereum 在内的主要代币都属于商品，证券交易委员会（SEC）对这些代币没有管辖权。

由于 SEC 法律不允许其监管商品，而 CFTC 仅能监管衍生品，若不授予 CFTC 监管”数字资产现货市场中的非证券资产”的新权限，该领域将继续处于无监管状态，这可能使投资者面临欺诈、操纵和利益冲突等风险。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据金十数据援引英国金融时报报道，英国寻求加快美国贸易协议的落实进程。

撰文：黄世亮

最近研究了 BN 的 Alpha 机制，这个产品在行业内挺火的，不过我好像对此不怎么感兴趣。不过，我想分享另外三个 BN 的产品，并感慨一下 BN 的跟随 DeFi 的创新能力，再感慨下 DeFi 的杠杆风险蔓延至 CEX 了。

之前我一直觉得 DEX vs CEX 的竞争，我一直以为 CEX 应该是非常成熟了，不会有什么大的创新了，但 BN 这些年的发展，完全打脸了我这个判断。币安在和 DeFi 的竞争中确实是充分守住了自己 CEX 的护城河的前提下，还抢占了大量 DeFi 的生意。

看来，只要愿意投入，保持开放，再成熟的产品都有创新的空间。

币安的这些创新，让我觉得是币安充分利用了 DeFi 的创新，再结合了中心化的体验，确实是增强了币安的用户粘性。

第一个产品对币安来说，其实是一个失败的产品。但当时币安敢做这个产品，还是让我很惊讶的。

币安当时（应该是三年前）仿照 Uniswap 的 AMM 协议，在币安这个 CEX 平台做了一个可以让用户添加 LP Token 的资金池交易方式，算法应该是完全抄 Uniswap v2 版本。比如用户可以添加 BTC/BNB 这样的资金池，然后其他用户可以直接将 BTC Swap BNB，并且添加资金池的用户可以赚取手续费。

我们听过很多各行各业的大公司拒绝使用新的创新，因为推出创新产品是和自己原有的市场相竞争的，最终导致大公司倒闭的。

比如明明是诺基亚最先发明了智能手机，但害怕冲击其功能机的主导市场地位，而没有大规模转行做智能手机，最终诺基亚失败了。

类似的还有柯达为了保住胶片生意而拒绝做存储卡相机的案例。

当时币安敢推出 AMM 算法的添加资金池和 Swap 交易的方式，敢尝试着直接冲击 CEX 最大的订单薄生意，我当时觉得挺有决心的。

不过，我还是高估 AMM 协议在 CEX 里的机会了，事情的发展是币安将这个产品关闭了。

第二个产品是币安的活期理财其实就是仿照 aave 这样的资金池化借贷协议。

币安的活期理财，本质上就是一个借贷产品。用户可以将各种币存入活期理财，成为存款池，用户提供了存款，这存款本身又可以当成是抵押品，用于抵押借活期理财里的其他币。

比如你可以将 ETH 存入活期理财，然后这些 ETH 就可以当成是抵押品，你可以借走 USDT。ETH 存款可以吃存款利息，USDT 借款需要支付借款利息。

这种池化的借贷方式，对标点对点（P2P）的借贷方式，大大提高了资金效率和灵活性。在 P2P 的借贷里，借钱用户的抵押品就不能吃存款利息了。而存款放贷用户的资金也需要经过撮合才能借出去，而没有撮合到的时候就吃不到利息了。池化的方式就随时都有利息，只要有人借，所有存款是按资金量平分存款利息，并且存款用户可以随时（在绝大多数情况下）赎回存款，除非发生挤兑。

我检查了多个其他交易所，借贷业务都还是 P2P 的，只有币安提供了这种池化 AAVE 模式。很显然，这种模式给用户提供了更好的活期利息，以及更灵活的开杠杆（吃活期利息，还能借币）条件。

这些新的优势，都是 DeFi 给大家带来的，被 BN 这种的中心化机构利用了。

第三个产品是 BN 照 restaking 的重复利用流动性代币的模式发行了 BFUSD 和 FDUSDT 这样的流动性代币产品。

BFUSD 简单来说就是用户可以使用 USDT 和 USDC 购买币安的一个理财产品，然后币安会给用户返回一个 BFUSD 的代币（流动性代币），并且这个代币还可以被用于币安的合约账户里充当抵押品，给用户去炒合约。

这样用户使用一份资金即可以获得所买的理财产品的收益，又可以去合约里赌大小。

类似的 FDUSDT 这个代币其实是币安活期理财的流动性代币，相当于 AAVE 的 a-token，就是用户将 USDT 存进币安活期理财后，币安给用户一个 FDUSDT 代币，然后用户又可以拿着这个代币去炒合约。

这样，用户同一份资金，即可以赚活期理财利息，又可以去赌合约。

当然赌合约，从统计上讲，往往是小部分赚，长期来说，大部分人是要亏的，这种产品也真是疯了。

这种流动性代币再次用到其他协议里挖矿，是 DeFi 里玩的拿手好戏，好了，被 CEX 学去了。

这种 DeFi 里的创新，被 CEX 学走了，在几个大交易所里，我独独看到了 BN 搞，别的 CEX 都不搞。这也是奇怪事，难道别的 CEX 不知道这种资金效率，一份资金用多次，一直是赌的最大需求吗？难道它们都很克制？

我猜一种可能性是，这些 DeFi 的技巧和花招，本质上都是杠杆，都注定放大了波动带来的风险，想要抚平这些风险，让大波动来的时候不至于各种杠杆产品穿仓，需要非常大的市场深度，这可能就是币安才有的条件。

说真的，要放在三年前（2022 年以前）我可崇拜 DeFi 了，觉得资金的各种可组合性太好了，这就是金融需要的，这就是资本主义需要的。但经过市场一轮又一轮的大波动，ETH 的价格毫无例外每一次都是的巨额波动，我感觉 DeFi 的杠杆作用带有某种原罪。

而现在 CEX 也学会了这些，也不知道未来会不会演化出巨大的灾难。

请谨记，无论是啥协议，无论使用了什么花招，一份资金被多次利用，都是开杠杆，都是放大了波动风险，用的越多，风险越大。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方公告，币安现货现推出SOPH充值及交易挑战活动，符合条件的用户将有机会分享高达 30,000,000 SOPH的代币券总奖池。

活动期间：2025年05月28日21:15至2025年06月04日21:15（东八区时间）

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据东森新闻报道，涉嫌在暗网建立毒品交易平台的台湾大学前学生 Lin Ruixiang 案件出现新进展。报道称，Lin 在 2024 年 2 月遭遇黑客攻击，导致其加密货币和非同质化代币（NFT）资产被盗。

黑客通过伪装成投资者身份，诱使 Lin 下载含有恶意程序的软件，从而窃取其数字资产。据悉，Lin 在社交媒体上高调展示其交易状况，显示其月交易量超过 100 万美元，并拥有多个 Bored Ape Yacht Club NFT。

Lin 于 2024 年去年 5 月被美国联邦调查局（FBI）逮捕。此前，其运营的暗网平台曾一度关闭后重启，并要求用户支付 2 万美元保密费用，否则将泄露用户个人信息。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Cointelegraph 报道，或受美联储会议纪要影响，美国加密货币矿业股票于 5 月 28 日收盘时大幅下跌，但加密货币市场表现相对稳定。

美联储公布的 5 月份联邦公开市场委员会会议纪要显示，若通胀持续存在，同时经济增长和就业前景走弱，委员会可能面临艰难的权衡。当日，Riot Platforms 股价下跌 8.32%，CleanSpark 下跌 7.61%，Marathon Digital Holdings 下跌 9.61%。加密货币交易所 Coinbase 股价也下跌 4.55%。

与此同时，比特币价格仅小幅下跌 0.90%，当前交易价格为 107,942 美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方公告，币安表示，“由于PFVS空投期间以太坊网络拥堵，导致交易产生的网络费用较高，币安钱包已向在此期间网络费用超过10 USDT的用户发放共计147,654.99 USDT的补贴。

补贴发放工作已完成，用户可在币安官网现货账户查看。（部分不支持地区的用户的补贴将发至币安钱包地址）”

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Farside Investors 数据，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 8490 万美元。

ETHA: 流入 5270 万美元；

FETH: 流入 2570 万美元；

QETH: 流入 160 万美元；

ETH: 流入 490 万美元。

作者：Evan ⨀

编译：深潮TechFlow

加密与 AI 的交叉领域仍然处于非常初期的阶段。尽管市场上已经涌现了无数的智能代理和代币，但大多数项目似乎只是数字的游戏，各团队都在尝试尽可能多地“射门”。

虽然 AI 是我们这一代的技术革命，但其与加密的结合更多地被视为一种早期接触 AI 市场的流动性工具。

因此，在这个交叉领域，我们已经见证了多个周期，其中大多数叙事都经历了类似“过山车式”的兴衰。

如何打破炒作周期？

那么，加密与 AI 的下一个重大机会来自哪里？什么样的应用或基础设施才能真正创造价值，找到市场契合点？

本文将尝试通过以下框架，探讨这一领域的主要兴趣点：

• AI 如何帮助加密行业？

• 加密行业如何反哺 AI？

特别是对于第二点——去中心化 AI 的机会，我对此尤为感兴趣，并将介绍一些令人兴奋的项目：

• @PrimeIntellect

• @NousResearch

• @PluralisHQ

• @fortytwonetwork

1.AI 如何助力加密行业？

以下是 CV 提供的更全面生态图谱：

https://x.com/cbventures/status/1923401975766355982/photo/1

虽然在消费者 AI、智能代理框架和启动平台等方面还有许多垂直领域，但 AI 已经在以下三个主要方面对加密体验产生了影响：

1.开发者工具

与 Web2 类似，AI 正通过无代码（no-code）和低代码（vibe-code）平台加速加密项目的开发。许多此类应用的目标与传统领域类似，例如 Lovable.dev。

团队如 @poofnew 和 @tryoharaAI 正在帮助非技术型开发者快速上线并进行迭代，无需深入掌握智能合约知识。这不仅缩短了加密项目的上市时间，还降低了市场理解者和创意人士的入局门槛，即使他们并不具备技术背景。

此外，开发者体验的其他部分也得到了优化，例如智能合约测试和安全性:@AIWayfinder、@octane_security

2.用户体验

尽管加密领域在入门流程和钱包体验方面取得了重大进展（如 Bridge、Sphere Pay、Turnkey、Privy），但核心的加密用户体验（UX）并没有发生质的变化。用户仍需手动浏览复杂的区块链浏览器并执行多步骤交易。

AI 智能代理正在改变这一现状，成为新的交互层：

搜索与发现：团队们正在竞相开发类似“区块链版 Perplexity”的工具。这些基于聊天的自然语言界面使用户能够轻松找到市场信息（alpha）、理解智能合约并分析链上行为，而无需深入处理原始交易数据。

更大的机会在于，智能代理可以成为用户发现新项目、收益机会和代币的入口。类似于 Kaito 如何帮助项目在其启动平台上获得更多关注，代理能够理解用户行为，并主动将用户所需内容呈现给他们。这不仅能创造可持续的商业模式，还可能通过分成或联盟费用实现盈利。

基于意图的操作：用户无需点击多个界面，只需表达自己的意图（如“将 $1000 的 ETH 兑换成收益最高的稳定币头寸”），代理即可自动执行复杂的多步骤交易。

错误预防：AI 还能防止常见错误，例如输入错误的交易金额、购买诈骗代币或批准恶意合约。

更多关于 Hey Anon 如何实现DeFAI 自动化的信息：

3.交易工具与 DeFi 自动化

目前，许多团队正在竞相开发智能代理，以帮助用户获得更智能的交易信号、代替用户进行交易，或优化和管理策略。

收益优化

代理能够根据利率变化和风险状况，将资金自动在借贷协议、去中心化交易所（DEX）和农场机会之间转移。

交易执行

AI 能够通过更快处理市场数据、管理情绪并遵循预设框架，执行比人工交易更优的策略。

投资组合管理

代理能够重新平衡投资组合、管理风险敞口，并在不同链和协议之间捕捉套利机会。

如果某个代理能够真正且持续地比人类更好地管理资金，这将是对现有 DeFi AI 代理的一次量级提升。目前的 DeFi AI 主要帮助用户执行既定意图，而这将迈向全自动化的资金管理。然而，这种转变的用户接受度类似于电动汽车的推广过程，在规模化验证之前仍存在较大的信任缺口。但如果成功，这一技术有可能捕获该领域内最大的价值。

谁是这一领域的赢家？

虽然一些独立应用可能在分发上占据优势，但更可能的情况是现有协议直接整合 AI 技术：

• DEXs（去中心化交易所）：实现更智能的路由选择与诈骗保护。

• 借贷协议：根据用户风险状况自动优化收益，并在贷款健康因子低于一定标准时偿还借款，减少清算风险。

• 钱包：发展为 AI 助手，理解用户意图。

• 交易平台：提供 AI 辅助工具，帮助用户坚持其交易策略。

终局展望

加密领域的交互界面将演变为结合对话式 AI，能够理解用户的财务目标，并比用户自己更高效地执行这些目标。

2.加密助力 AI：去中心化 AI 的未来

在我看来，加密对 AI 的助力潜力远大于 AI 对加密的影响。正在从事去中心化 AI 的团队，正在探索一些关于 AI 未来的最根本且实际的问题：

• 能否在没有依赖集中化科技巨头的大规模资本支出的情况下，开发出前沿模型？

• 是否可以协调全球分布式计算资源，来高效训练模型或生成数据？

• 如果人类最强大的技术被少数几家公司掌控，会发生什么？

我强烈推荐阅读 @yb_effect 的关于去中心化 AI（DeAI）的文章，深入了解这一领域。

仅从冰山一角来看，加密与 AI 交汇的下一个浪潮可能会来自那些以研究为先导的学术 AI 团队。这些团队主要源于开源 AI 社区，他们对去中心化 AI 的实际意义和哲学价值有着深刻的理解，并认为这是扩展 AI 的最佳方式。

AI 当前面临的问题是什么？

2017 年，标志性论文《Attention Is All You Need》提出了 Transformer 架构，这一架构解决了深度学习领域几十年来的关键难题。自 2019 年 ChatGPT 推广以来，Transformer 架构成为了大多数大型语言模型（LLMs）的基础，并引发了计算能力竞赛的浪潮。

自那以后，AI 训练所需的计算能力每年增长 4 倍。这导致了 AI 开发的高度集中化，因为预训练依赖于性能更强的 GPU，而这些资源只掌握在最大的科技巨头手中。

• 从意识形态的角度来看，集中化的 AI 是一个问题，因为人类最强大的工具可能随时被其资助者控制或撤回。因此，即便开源团队无法与集中化实验室的进展速度直接竞争，尝试去挑战这一局面仍然至关重要。

加密技术为构建开放模型提供了经济协调的基础。但在实现这一目标之前，我们需要回答一个问题：去中心化 AI 除了满足理想之外，还能解决哪些实际问题？为什么让人们协同工作如此重要？

• 幸运的是，致力于这一领域的团队非常务实。开源代表了技术扩展的核心理念：通过小规模的协作，每个团队都在优化自身的局部最大值，并在此基础上逐步构建，最终比那些受自身规模和机构惯性限制的集中化方法更快地达到全局最大值。

• 与此同时，特别是在 AI 领域，开源也是创造智能的必要条件——这种智能并非道德化，而是能够适应个体赋予它的不同角色和人格。

在实际操作中，开源可能为解决一些非常现实的基础设施限制打开创新的大门。

计算资源的紧缺现状

AI 模型的训练已经需要庞大的能源基础设施。目前已有多个项目正在建设 1 至 5 吉瓦规模的数据中心。然而，前沿模型的持续扩展将需要超过单一数据中心所能提供的能源，甚至达到与整个城市能源消耗相当的水平。问题不仅是能源输出，还包括单一数据中心的物理限制。

参考资料

即便超越了这些前沿模型的预训练阶段，推理（Inference）阶段的成本也会因新型推理模型和 DeepSeek 的出现而显著增加。如 @fortytwonetwork 团队所述：

“与传统的大型语言模型（LLMs）不同，推理模型优先考虑通过分配更多处理时间来生成更智能的响应。然而，这种转变带来了权衡：相同的计算资源只能处理更少的请求。为了实现这些意义重大的改进，模型需要更多的“思考”时间，这进一步加剧了计算资源的稀缺性。

计算资源的短缺已经非常明显。例如，OpenAI 限制 API 调用为每分钟 10,000 次，这实际上限制了 AI 应用程序只能同时为大约 3,000 名用户提供服务。即便是像 Stargate 这样雄心勃勃的项目——一个由特朗普总统最近宣布的 5,000 亿美元 AI 基础设施计划——也可能只能暂时缓解这一问题。

根据杰文斯悖论（Jevons’ Paradox），效率的提升往往导致资源消耗的增加，因为需求随之上升。随着 AI 模型变得更强大、更高效，计算需求可能因新用例和更广泛的采用而激增。”

那么加密是从哪里来的？区块链如何真正有意义地助力 AI 搜索和发展？

加密技术提供了一种根本不同的方法：全球分布式 + 去中心化训练与经济协调。与其建设新的数据中心，不如利用现有的数百万 GPU——包括游戏设备、加密挖矿设备以及企业服务器——它们大部分时间都处于闲置状态。同样，区块链还可以通过利用消费者设备上的闲置计算资源来实现去中心化推理。

分布式训练面临的一个主要问题是延迟。除了加密元素外，Prime Intellect 和 Nous 等团队正在研究减少 GPU 通信需求的技术突破：

• DiLoCo（Prime Intellect）：Prime Intellect 的实现减少了 500 倍的通信需求，使跨大陆的训练成为可能，并实现了 90-95% 的计算利用率。

• DisTrO/DeMo（Nous Research）：Nous Research 的优化器家族通过离散余弦变换压缩技术，实现了 857 倍的通信需求减少。

然而，传统的协调机制无法解决去中心化 AI 训练中固有的信任挑战，而区块链的固有特性可能在这里找到产品市场契合点（PMF）：

• 验证与容错能力： 去中心化训练面临参与者提交恶意或错误计算的挑战。加密技术提供了密码学验证方案（如 Prime Intellect 的 TOPLOC）以及经济惩罚机制以防止不良行为。

• 无许可参与： 与传统的分布式计算项目需要审批流程不同，加密技术允许真正的无许可贡献。任何拥有闲置计算资源的人都可以立即加入并开始赚取收益，从而最大化可用资源池。

• 经济激励对齐： 基于区块链的激励机制将单个 GPU 拥有者的利益与集体训练目标对齐，使以前闲置的计算资源变得经济上有生产力。

鉴于此，去中心化 AI 堆栈中的团队如何解决 AI 的扩展问题并使用区块链？哪些是证明点？

1. Prime Intellect：分布式与去中心化训练

   1. DiLoCo：减少了 500 倍通信需求，使跨大陆训练成为可能。

   2. PCCL：处理动态成员加入、节点故障，并实现了跨大陆 45 Gbit/s 的通信速度。

   3. 目前正在通过全球分布的工作节点训练 320 亿参数的模型。

   4. 在生产环境中实现了 90-95% 的计算利用率。

   5. 成果：成功训练了 INTELLECT-1（100 亿参数） 和 INTELLECT-2（320 亿参数），实现了跨大陆的大规模模型训练。

2. Nous Research：去中心化训练与通信优化

   1. DisTrO/DeMo： 通过离散余弦变换（Discrete Cosine Transform）技术，实现了通信需求的 857 倍减少。

   2. Psyche Network： 利用区块链协调机制，提供容错能力及激励机制以启动计算资源。

   3. 在互联网上完成了规模最大的预训练之一，训练了 Consilience（400 亿参数）。

3. Pluralis：协议学习（Protocol Learning）与模型并行

Pluralis 采用了一种不同于传统开源 AI 的方法，称为 协议学习（Protocol Learning）。与其他去中心化训练项目（如 Prime Intellect 和 Nous）使用的数据并行方法不同，Pluralis 认为数据并行存在经济缺陷，仅仅依赖计算资源的池化不足以满足训练尖端模型的需求。例如，Llama3（4000 亿参数）需要 16,000 台 80GB H100 GPU 进行训练。

来源：链接

协议学习（Protocol Learning） 的核心理念是为模型训练者引入真实的价值捕获机制，从而汇集大规模训练所需的计算资源。这一机制通过分配与训练贡献成比例的部分模型所有权来实现。在这种架构下，神经网络以协作方式进行训练，但完整的权重集永远无法被任何单一参与者提取（称为 协议模型 Protocol Models）。在此设置中，任何参与者若想获取完整的模型权重，其所需的计算成本将超过重新训练模型所需的成本。

协议学习的具体运作方式如下：

• 模型碎片化： 每个参与者仅持有模型的部分碎片（shards），而非完整权重。

• 协作训练： 训练过程需要参与者之间传递激活值（activations），但不会让任何人看到完整的模型。

• 推理凭证： 推理需要凭证，这些凭证根据参与者的训练贡献进行分配。通过这种方式，贡献者可以通过模型的实际使用获得收益。

协议学习的意义在于将模型转变为一种经济资源或商品，使其能够被完全金融化。通过这种方式，协议学习有望实现支持真正具有竞争力的训练任务所需的计算规模。Pluralis 结合了闭源开发的可持续性（如闭源模型发布的稳定收益）与开源协作的优势，为去中心化 AI 的发展提供了新的可能性。

Fortytwo：去中心化群体推理

  来源：链接

• 在其他团队专注于分布式和去中心化训练挑战时，Fortytwo 则聚焦于分布式推理，通过群体智能（Swarm Intelligence）解决推理阶段的计算资源稀缺问题。

• Fortytwo 解决了围绕推理的日益严重的计算稀缺问题。为了利用消费级硬件（例如搭载 M2 芯片的 MacBook Air）上的闲置计算能力，Fortytwo 将专门的小型语言模型联网。

• Fortytwo 将多个小型语言模型网络化，这些节点协作评估彼此的贡献，通过点对点的评价放大网络效能。最终生成的响应基于网络中最有价值的贡献，为推理效率提供支持。

• 有趣的是，Fortytwo 的推理网络方法可以与分布式/去中心化训练项目形成互补。设想一个未来的场景：运行在 Fortytwo 节点上的小型语言模型（SLMs）可能正是通过 Prime Intellect、Nous 或 Pluralis 训练出来的模型。这些分布式训练项目共同努力，可以打造开源的基础模型（Foundation Models），随后针对特定领域进行微调，并最终通过 Fortytwo 的网络协调完成推理任务。

总结

加密技术与 AI 的下一个重大机遇，不是另一个投机性的代币，而是能够真正推动 AI 发展的基础设施。当前，中心化 AI 面临的扩展瓶颈，正好对应了加密领域在全球资源协调和经济激励对齐方面的核心优势。

去中心化 AI 打开了一个平行宇宙，它不仅可以拓展 AI 架构的可能性，还能在实验自由与实际资源相结合的情况下，探索更多潜在的技术边界。

5月下旬，加密市场在宏观流动性回暖的支撑下延续强势。比特币展现出良好韧性，链上资金结构持续优化，市场风险偏好逐步提升。高Beta资产与优质山寨币开始吸引增量关注，轮动迹象愈发明显。

本期 HTX Research Chloe（@ChloeTalk1）聚焦加密信贷和InfoFi领域，剖析其在新阶段中的潜力与结构价值。

宏观支撑下的结构演化：比特币稳健，山寨季蓄势待发

截至2025年5月21日，美联储净流动性回升至6022.869，已从月初的低点强势反弹，虽然尚未站上6100–6200的关键中枢区间，但这一趋势初步释放出流动性回暖信号，为加密市场提供宏观支撑。

尽管上周美国、日本长期国债拍卖双双遇冷——美国20年期国债收益率冲上5%，日本长期利率创下25年新高——导致市场对全球流动性紧缩的担忧升温，但美国财政部仍主要通过3–6个月T-Bill吸收资金，主要“抽干”的是货币基金而非风险资产；美联储也可随时暂停缩表或启用回购窗口，风险资产承压有限。

比特币因此表现出较强韧性：现货ETF持续小幅净流入，链上超过70%的比特币已沉淀半年以上，交易所余额持续减少，亚洲和中东资金逢低接筹。即便7–9月期间美债净融资可能飙升至1.25万亿美元，短端发债加上回购兜底削弱了高Beta资产的直接抽水压力，而ETF被动持仓与“硬筹码”分散抛压，叠加美元贬值预期，比特币仍显强势。

从链上数据来看，Solana、Base 等公链活跃度持续上升，资金正逐步从比特币主导的避险资产转向高Beta的山寨币市场。BTC Dominance仍处高位，尚未出现大幅回落，但若接下来跌破52%，结合流动性进一步上行，或将可能正式开启新一轮山寨季。

当前潜力赛道解读

华尔街加码加密信贷，Maple（$SYRUP） 成机构资金桥头堡

Cantor Fitzgerald 启动了总规模达 20 亿美元的比特币抵押信贷计划，首批支持对象包括加密经纪商 FalconX 与去中心化信贷协议 Maple Finance，标志着华尔街资本正式大举进军加密信用市场。其中，FalconX 已在该框架下提取超 1 亿美元资金，Maple 也完成了首笔贷款发放。

项目代币$SYRUP的现货和合约交易以及赚币产品均已上线火币HTX，现货自上线以来，涨幅高达110%，合约同样表现不俗，市场认可度可见一斑。Maple 新推出的 syrupUSDC/USDT 无期限机构信用池 提供 8–12% 年化收益，抵押率高度透明，迅速吸引大量机构闲置稳定币入场，本月 TVL 已从 8 亿美元飙升至 13 亿美元——市场“用脚投票”，验证了 SYRUP 模式的吸引力与潜在增长空间。

InfoFi 新星崛起，$COOKIE 有望引爆下一个估值重估周期

根据当前链上与宏观流动性数据，$COOKIE 在 InfoFi 赛道上的布局正处于爆发潜力的前夜。与市场上相似定位的 Kaito 相比，当前 CookieDotFun 的市值仅为其五分之一，一旦 Cookie leaderboard、广告位竞价等 InfoFi 机制开始变现，$COOKIE 的市值有望大幅提升，具备重估潜力。目前，火币HTX已上线COOKIE/USDT合约交易，而在此前的HTX DeepThink专栏中介绍过的KAITO也已上线火币HTX，其近30日涨幅高达138%。

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

关于HTX DeepThink

HTX DeepThink是火币HTX倾力打造的加密市场洞察栏目，聚焦全球宏观风向、核心经济数据与加密行业热点，为市场注入新的思考力量，在变幻莫测的加密世界，助力读者“在混沌中寻找秩序”。

关于HTX Research

HTX Research 是 HTX Group 旗下的专属研究部门，负责对加密货币、区块链技术及新兴市场趋势等广泛领域进行深入分析，撰写全面报告，并提供专业评估。HTX Research 致力于提供基于数据的洞察和战略前瞻，在塑造行业观点和支持数字资产领域的明智决策方面发挥着关键作用。凭借严谨的研究方法和前沿的数据分析，HTX Research 始终站在创新前沿，引领行业思想发展，并促进对不断变化的市场动态的深入理解。

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深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，交易员 James Wynn 在 X 平台发文表示，“8000 万美元算一笔可观的财富？这在如今连艘超级游艇都买不到。这只是做40倍杠杆、十亿美元交易时的正常波动。你们走你们的路，我走我的桥。很快就会创下新高，敬请期待。”

此前消息，James Wynn 通过合约赚取的 8529 万美元盈利现已全部回吐。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，去中心化 AI 训练平台 FLock.io 宣布正式上线 gmFLOCK质押机制，上线不到三小时锁仓量突破 1400 万。作为 FLock 生态系统的重要组成部分，gmFLOCK 通过引入流动性锁仓和不可转让的灵魂绑定代币经济设计，有效优化 FLOCK 的市场供应结构，抑制“挖矿即抛售”的行为，增强代币价值的稳定性。

用户现可通过质押 FLOCK 获取 gmFLOCK参与平台任务，质押周期越长，兑换比例与质押收益越优，最长可支持 365 天质押。质押期满后，用户可按比例将 gmFLOCK 兑换为原始 FLOCK。gmFLOCK将成为参与FLock平台任务的唯一途径，即模型训练节点、验证节点和委托任务。

gmFLOCK 的推出，优化了代币模型，并使得FLock生态长期可持续发展。
 

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）在本期专栏中结合当前链上数据指出，Solana、Base 等公链活跃度持续上升，资金正逐步从比特币主导的避险资产转向高Beta的山寨币市场。尽管比特币市值占比仍处高位，但若后续跌破52%，结合流动性进一步上行，将可能正式开启新一轮山寨季。

Chloe表示，当前值得关注的赛道包括加密借贷和InfoFi。其中，Maple Finance（$SYRUP）受益于华尔街资本进军加密信用市场，本月TVL已从8亿美元飙升至13亿美元；而InfoFi新星CookieDotFun（$COOKIE）同与其市场相似定位的Kaito相比，市值仅为后者的1/5，具备重估潜力。值得一提的是，SYRUP/USDT现货交易以及COOKIE/USDT合约交易均已上线火币HTX。

阅读完整HTX DeepThink专栏

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

撰文：Bright，Foresight News

夏意渐浓，NBA 季后赛东西决赛的厮杀已进入尾声。5 月 29 日，俄克拉荷马城雷霆队以 4：1 战绩跨过明尼苏达森林狼队，捧杯东部决赛冠军。

如果你是资深篮球迷，一定会在体育论坛或赛事直播中刷到诸如 ESPN、Yahoo、BPI、The Athletic 等等外国媒体的赛况预测。但在 25 赛季，你一定不能错过 Polymarket 的预测数据。目前，国内体育自媒体已经开始广泛采用这个新兴预测平台的数据来进行分析。

东西决赛正式开始前，Polymarket 上真金白银预测雷霆队夺冠的概率为 61%，总成交量超 16.84 亿美元。随着系列赛进入 G4 尾声，NBA Champion 的盘口如绞肉机般振动，雷霆队夺冠概率上升至 78%，步行者队以 3：1 的战绩从 10% 逆袭至 15%。而深陷 1：3 落后泥沼的森林狼队已经跌落至 2%。

而当森林狼队在 G5 第三节仍落后 25 分时，Polymarket 上森林狼队夺冠概率已经小于 1%

这时候就有好奇的朋友问了，NBA 怎么公然允许甚至「鼓励」赌博呢？更进一步，NBA 为什么不和金沙等博彩巨头独家合作，而是默许 16.8 亿美元涌入 Polymarket 这个不知名的初创公司？

一、奥布莱恩杯的「铜臭」—— 体育博彩撞上 Crypto

NBA 管理层态度的转变：从严防死守到共舞资本

在 NBA 的草莽年代，赌球如同悬在联盟头顶的达摩克利斯之剑。1954 年的杰克・莫利纳斯案堪称经典注脚 —— 这位场均 20 + 的全明星新星因赌自家球队赢球被终身禁赛，时任总裁波多洛夫以「帮助犹太同胞」的承诺诱其放弃上诉，却在其入狱后对真相三缄其口。彼时联盟仅有 9 支球队，门票均价不足 2 美元，任何假球传闻都可能引发系统性崩盘，因此波多洛夫选择用「雷霆手段 + 舆论封口」维系脆弱的公信力。

前总裁大卫·斯特恩执掌 NBA 联盟期间，对场外博彩是「明令严打」的态度。但 2007 年 NBA 裁判蒂姆・多纳吉的黑哨丑闻，掀开了场外博彩的黑暗内幕，且至今仍是 NBA 公信力的一道伤疤。这位执法超 13 年、吹罚 772 场常规赛的裁判，因收受赌资操控比赛锒铛入狱。据 ESPN 调查，他在 30 场比赛中 23 次刻意偏袒自己下注的一方，甚至在 2006 年总决赛、2007 年马刺对阵太阳的季后赛中，公然以「上司授意」为由干预比赛结果。更讽刺的是，多纳吉在自传中揭露，2002 年湖人逆转国王、2006 年热火总决赛翻盘等经典战役背后，都存在联盟层面的「吹罚倾向」—— 「2000 美元吹一场」的闹剧，中心化体系下的权力寻租，让球迷对 NBA 比赛结果的质疑达到顶峰。

七十余年沧海桑田，当肖华在 2024 年宣布终身禁赛猛龙球员琼泰・波特时，语境却已截然不同。在美国，1992 年颁发的《美国专业和业余体育保护法》中，明令禁止各州政府发放体育博彩营业许可的法条。大卫·斯特恩执掌联盟的 2011 年，NBA 还和其他三个北美体育职业联盟以及 NCAA 大学体育协会一起，联合起诉新泽西州政府允许体育博彩的合法化。但在 2018 年，美国最高法院将体育保护法推翻，从而为各州体育博彩的合法化扫清障碍。7 年之后，全美 50 个州当中已经有 38 个州允许体育博彩。

实际上，2018 年美国体育博彩合法化后，NBA 迅速转身成为最大受益者：2023 年全美博彩收入突破 109 亿美元，NBA 通过与 FanDuel、DraftKings 等平台分成赚得盆满钵满。总裁肖华在理事会会议上直接「不演了」：「随着互联网的出现，网上体育博彩已经广泛普及，这甚至在我们合法化之前就已经存在，现在有超过 30 个州允许合法博彩，我们必须直接面对技术，并认识到，即使不将体育博彩合法化，人们还是会想方设法非法博彩。」这种转变的背后，是 30 支球队年均估值超 20 亿美元的商业帝国对资本的必然妥协。

然而硬币的另一面，落下的是赌球行为的技术升级与监管黑盒。琼泰・波特案中，球员通过短信精准操控比赛数据（如「垃圾时间疯狂投篮」「称因病离场，仅出场 2-3 分钟」），其团伙甚至将触手伸向 NCAA，操纵东密歇根大学等三场比赛的让分盘。更讽刺的是，当独行侠以 1.8% 概率抽中状元签时，博彩公司开出的 1:50 赔率远超超级碗冷门，引发「量子随机数生成器是否被操纵」的全民质疑 —— 毕竟该队新主场「银河中心」的 35 亿美元融资，恰需明星状元郎的商业价值背书。更微妙的是 NBA 的态度：联盟官网嵌入实时赔率，却在波特案中强调「赌球是个人行为」，这种「官方引流、个体担责」的逻辑，让肖华的「透明化治理」沦为资本的遮羞布。

链上赌场的狂欢：Polymarket 如何重构 NBA 加密 3.0 生态

NBA 解禁博彩后，2018 年与米高梅达成每年 2500 万美元赞助，2023 年 30 支球队全部接入博彩数据接口。据 23 年 NBA 财报显示，联盟博彩赞助年均增长 39%，数据授权业务每赛季能获利 4500 万美元，而新兴的实时投注分成预计 2025 年达 2 亿。

截至发稿前，Polymarket 有关 2025 NBA 季后赛的预测超过 25 个。一共有超 16.83 亿美元正在豪赌奥布莱恩杯的归属，也就是说，NBA 能从中攫取超千万美元的利润。而盘口中，预测俄克拉荷马城雷霆队捧杯的概率已经跃升至 80%。而此前爆火的「塔图姆缺席时凯尔特人让分胜率」、「约基奇本场比赛三双与否」等细分赌注也曾引起过不少热议。

链上赌场的魔力在于随时将比赛灵活拆解为无数个可交易的「原子事件」，区别开了线下竞注点较为固定的猜输赢、赌比分等常规盘口。当雷霆与掘金的西部半决赛进行到第二节，球迷甚至可以实时押注「亚历山大下一次突破是否造犯规」「小波特下一次三分是否命中」，这些碎片化的赌局让用户的注意力全程紧绷。

更激进的是「即时结算」功能 —— 当戈登投进压哨三分时，Polymarket 盘口会迅速判定所有相关赌单，这种「毫秒级反馈」让多巴胺分泌效率提升数十倍，也让数百万美金在场馆球迷的惊呼声中集体爆仓。

Polymarket 对 NBA 加密生态的重构，源于其底层区块链技术与加密货币特性对传统博彩模式的颠覆性改造。区块链公开透明的记账机制天然适配博彩场，每一笔投注与概率变化都呈于台上。

这个基于 Polygon 的去中心化预测市场，允许用户匿名使用 USDC 对 NBA 球员数据、比赛进程甚至裁判判罚等「事件」进行投注，预设的智能合约自动结算的特性仅收 1.5% 抽水率（NBA 抽水 1%），远低于其他 NBA 博彩平台高达 5%-8% 甚至 13% 的抽成。

其实，Polymarket 在 24 年美国总统大选中曾大出风头，它被誉为「非体育类第一预测 / 博彩平台」。在选举前的一个月（10 月 6 日至 11 月 5 日），Polymarket 的日交易量创下了历史新高，平均日交易量达到 1.03 亿美元。选举日当天，它在苹果免费应用排行榜上排名第二，仅次于向美国公民开放的合法投注市场 Kalshi。

不过，Polymarket 可没有放弃体育博彩这块肥肉。与传统博彩巨头受到严苛的反洗钱、KYC 管理等限制不同，Polymarket 扩张自己的体育博彩领域并不会出现「尾大不掉」的窘况。相反，抽水较少的 Polymarket 在体育方面自诩为「媒体」而非赌场，认为自己是为群众提供「金融真相」，揭示社会的真实偏好和信息分布。

不过即使有着诸多优点，链上博彩的合规性始终是「达摩克里斯之剑」。新加坡、印度等国已将 Polymarket 打入非法名单，美国多个州要求其接入 KYC 系统。即便如此，平台仍能通过跨链桥将资金池分散至 Arbitrum、Optimism 等二层网络。监管者和去中心化赌场的「打地鼠游戏」仍在持续。

二、斯台普斯更名五年 —— NBA 的加密渊源

球馆冠名权：头部加密资本的「流量攻势」

2025 年，斯台普斯中心早已更名为 Crypto.com Arena，这座见证 NBA 豪门洛杉矶湖人队辉煌的地标，如今每晚被紫色 LED 灯渲染成加密货币的图腾。7 亿美元的 20 年冠名费，折射出 Crypto.com 对大型体育市场的饥渴 —— 实际上，传统行业巨头如美国航空为达拉斯主场冠名 10 年也只花费了 1.95 亿美元。

在注意力决定一切的加密经济学图谱中，球星流量与加密宣传形成强共振并不是门亏本生意，斯台普斯中心也对得起这个天价，这里是全球最为繁忙的体育中心之一。这座传奇体育馆是四支职业球队的大本营：NBA 球队洛杉矶湖人队和快船队、WNBA 球队洛杉矶火花队、NHL 冰球队洛杉矶国王。这在全球可能都是绝无仅有的。这里见证了洛杉矶湖人队六次夺冠的辉煌，见证了科比和奥尼尔的绝代双骄时代。

这种豪赌背后是精准的用户画像。Coinbase CEO 阿姆斯特朗直言：「洛杉矶 40 岁以下人口中，35% 持有加密资产，他们既是 NBA 观众，也是我们的潜在用户。」数据印证了这一点：冠名首月，Coinbase 调查显示，新增注册用户中 32% 来自加州，其中 61% 为湖人球迷。

NBA 的加密 1.0 时代，就是新兴的加密 New Money 们热切期盼着通过赞助主流体育赛事和体育馆，一举获得知名度和认可度的买卖。试问，还有什么比冠名洛杉矶文体地标斯台普斯中心更有品牌营销价值的呢？

暴雷前的加密货币交易所 FTX，更是赞助 NBA 的大金主。2019 年，迈阿密热火队主场体育馆曾更名为「FTX Arena」，这是 FTX 以 1.35 亿美元冠名权换来的成果。尽管后来 FTX 暴雷，迈阿密戴德县法院剥夺了 FTX 在该场馆的冠名权。

不过，正如前文提到，当奥尼尔在 FTX 广告中喊出「我 all in 了」时，加密代言已不再是简单的品牌曝光，而是一种深度绑定。奥尼尔因其在社交媒体上积极推广 Astrals NFT 和 Galaxy 代币而面临佛罗里达州联邦法院的集体诉讼。

根据公开的法院文件，奥尼尔和 Astrals 背后的公司最终同意支付 1100 万美元用于和解，这笔金额将用于支付原告的律师费，并向受到影响的 NFT 和代币购买者进行赔偿。热火队主场球馆更是在 FTX 破产后一度找不到「接盘侠」，只能以当地地名命名。而之后与软件公司卡西亚达成的 17 年 1.17 亿美元的合同，也远远少于以往的赞助数额。

NBA Top Shot 的巅峰与困境

NBA 并不仅仅满足于直接的代言、赞助，在 NFT、元宇宙爆火的时期，商业联盟出身的 NBA 就在倾力将自家的 IP 统统变现，这就是联盟下场亲自兜售的加密 2.0 尝试。

NBA Top Shot Moments（简称 NBA Top Shot）是基于 Flow 公链推出的体育类数字收藏卡，这些 NFT 球星卡记录着 NBA 球员在比赛中的精彩瞬间视频。该项目由 Dapper Labs 于 2020 年发起，获得了 NBA 的官方授权，并获得了 NBA 球星乔丹和杜兰特的投资。其中，记录勒布朗·詹姆斯绝杀瞬间的一个 NFT 曾在 2021 年拍出过 20.8 万美元的天价。

借助 NBA 官方的背书和粉丝基础，NBA Top Shot 在 2020 年巅峰时一度每日交易额达到 4000 多万美元，并一直保持在 NFT 交易市场前五。但好景不长，NBATopShot 不久便走向衰落，原因包括短时间内球星卡供过于求、母公司遭美 SEC 起诉等。尽管美 SEC 在 22 年已经不再认定 NBA Top Shot 为证券并撤诉，但失去活力的 NBA Top Shot，还是没能逃开「归零」的命运。在 NBA Top Shot 官方交易平台上，Moments 球星卡的均价也从高峰时期的 156 美元降至个位数左右。

即使拥有全球最大的粉丝群体，NBA Top Shot 的 NFT 粉丝经济模式还是落空了。体育收藏 NFT 的玩家大部分是体育粉丝和 Web3 用户的交集。当 NFT 市场降温时，缺乏圈外玩家的涌入，交易市场便陷入有价无市的境地。伴随着 NFT 市场的低迷和项目方的不作为，项目活跃度就陷入了「死亡螺旋」。

Fantasy Sports 的「救赎」

尽管体育收藏向 NFT 的活跃度下降，但体育运动本身还是自带了庞大的粉丝基础，特别是全球顶级体育联赛。随着 DraftKings、Sorare 等进场，体育类 NFT 玩法得到了升级，注入了更多的游戏元素。

DraftKings、Sorare、UltimateChampions 等 Web3 体育游戏选择的「幻想体育」（Fantasy Sports）玩法恰到好处，它把真实比赛和 NFT 元素相结合，玩家可以通过对真实世界中球员和球队状态的预测，选择合适的阵容进行模拟比赛，并根据这些运动员在现实比赛中的表现获得积分，并与其他玩家竞争排名和奖励。这种模式在体育游戏领域并不新鲜，类似 FM（FootballManager）、篮球 Fantasy 等已经形成了成熟的模拟比赛机制。

但与以往不同的是，Web3 体育游戏的核心在于球星卡 NFT，玩家可以在二级市场上对其进行交易，这使得球星卡被金融化，吸引了大量投机者。有趣的是，球员自身的成长空间及稀有度都影响着球员卡价格，比如，处于职业生涯早期的新星具有很大炒作潜力，而即将退役的老将则恰恰相反。NBA 的新生代球星扬尼斯·阿德托昆博的球星 NFT 就在 Sorare 以 113.888ETH（约合 18.6 万美元）的价格成交了。

「幻想体育」能保持长期可玩性的核心有两点。

稀有度偏爱的金融属性

「幻想体育」类游戏参考了 MyTEAM、UltimateTeam 玩家对球星稀有度的偏好，通过动态调整球员卡池来获取收入。这包括通过频繁提高卡池上限（球员能力值、工资帽上限等），促使玩家购买卡包并参与抽奖，或者直接通过购买游戏金币获取喜欢的球员。

所以，Draft King「幻想体育」玩法「入场费 + 奖金池」的玩法通常被认为具有博彩化嫌疑，例如游戏中的入场费、选球员（类似下注）、分享奖池与赌博行为类似。表面上玩家需要理智地对球员表现进行预测，实际上却需要运气加持。

时效性极强的数据更新

在 DraftKingsReignmakers、Sorare 等博彩性质模拟类体育游戏中，球员的表现与其球员卡的二级价格实时挂钩。用户都需要了解真实的球员数据，理解球队战术和球队整体的状态，这能有效吸引狂热的球迷与投机客。

所以，Fantasy Sports 的「救赎」，成功因素仍然依赖了博彩的加持，作为竞技的体育，或许本就与博彩无法分割。

可以说，在打开 2018 年体育博彩禁令的潘多拉魔盒后，NBA 季后赛已不光是篮球的盛宴，而更直接地成为了资本的角斗场。从 Polymarket 的链上赌局到 Draftkings 的天价球星卡，NBA 正在维护这一商业化的博彩秩序，而加密正是维护这一秩序的「民主」利器。但疯狂「掘金」的狂潮背后，却有着球员、彩票赌球相关的丑闻阴魂不散，有着 NBA 官方 NFT 项目估值崩塌的前车之鉴。

只能希望，当我们为自己主队精彩的压哨绝杀声嘶力竭时，看到的不是一场精心编排的舞台剧。

（本文部分数据来自 The Athletic、Bleacher Report、ESPN、CoinGecko，案例均有公开报道支持）

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方公告，币安预计将于2025年06月06日13:00（东八区时间）暂停Siacoin（SC）网络的代币充值、提现业务，以支持其网络升级及硬分叉。项目方将于区块高度 526,000（预计2025年06月06日14:00 东八区时间）进行网络升级及硬分叉。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，美国总统特朗普在社交媒体发布背景包含 PEPE 及本人形象的图片，图中配文“他肩负着上帝的使命。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据金十数据报道，韩国央行行长李昌镛透露，亚洲国家与美国进行了外汇谈判。他表示，美韩之间举行的外汇会谈最终推动了亚洲货币升值。李昌镛称，由于近期韩国国内的政治不确定性缓解，韩元升值幅度超过其他货币。谈及汇率走势时，他表示，他不太担心外汇对通胀的影响。同时，他不反对与韩元挂钩的稳定币，不过他将监测与韩元挂钩的稳定币对银行业的影响，因为非银行发行的稳定币可能会影响韩国银行的政策。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于今日（5月29日）上线以下交易对：

现货交易对

• RDO/USDT（19:00 UTC+8）：$RDO是Reddio项目的原生代币，为用户提供创新的区块链应用生态系统。

合约交易对

• A/USDT（15:00 UTC+8）：$A是VaultA项目的原生代币，专注于区块链金融解决方案，该合约最高支持75倍杠杆。

• DEGO/USDT（15:00 UTC+8）：$DEGO是DEGO Finance项目的原生代币，致力于构建NFT和DeFi生态系统，该合约最高支持20倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，一位自 2020 年 9 月以来持续操作 UNI 的巨鲸地址当前浮盈达 99.4 万美元，该地址本轮建仓价格为 5.99 美元。

截至发稿，UNI 现价 7.47 美元，位列币安交易所涨幅榜第二位。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 HTX 行情信息，UNI 突破 7.5 美元，现报价 7.5397美元，24 小时涨幅达 12.02%。

自这轮ETH行情上涨行情，ETH近一个月线上涨48%，带动一众ETH生态项目价格上涨，从历史数据来看，ETH生态蓝筹在上涨周期一般具有乘数效应，UNI是Trend Research在ETH生态Portfolio中重点关注的蓝筹标的之一，目前近一个月上涨28%，在行情能够延续的情况下具有补涨动力。

同时，UNI在ETH行情的Beta之下，具有一定的赛道Alpha潜力，分别是宏观监管松绑的潜在预期、项目业务数据占据领先地位、代币价格结构性上涨助推。

宏观监管情况

监管模糊期（2021年-2023年）

2021年9月3日SEC启动对Uniswap Labs的调查，重点关注其营销方式和投资者服务，SEC主席Gary Gensler多次表示，DeFi平台可能涉及证券法规，强调需要更多监管权限。此后该调查引发行业广泛讨论，对UNI以及类似的治理代币是否被视为证券成为了加密监管中的关键议题。

2023年8月30日，Uniswap胜诉一起针对其的集体诉讼，法院驳回了指控，最后裁定，Uniswap协议主要用于合法用途（如ETH和BTC交易），且缺乏明确的监管定义支持原告的证券指控

监管压力期（2023年-2024年）

2024年4月10日，SEC向Uniswap Labs发出威尔斯通知（Wells Notice），指控Uniswap协议可能作为未注册证券交易所运营，其界面和钱包可能作为未注册证券经纪人，UNI代币和流动性提供者（LP）代币可能被视为投资合同。5月22日Uniswap Labs提交40页威尔斯回应文件，反驳SEC指控。

Uniswap Labs称其协议为通用技术平台，非专门为证券交易设计，且交易量中65%涉及非证券资产（如ETH、BTC、稳定币）。首席法务官Marvin Ammori表示，SEC需重新定义“交易所”和“经纪人”才能对其进行监管，并认为SEC的指控基于对代币的错误分类。

监管松绑期（2025至今）

2025年2月25日，SEC宣布终止对Uniswap Labs的调查，不再追究执法行动。Uniswap Labs在X上宣布这一结果，称其为“DeFi的重大胜利”，并强调其技术合法性。该事件反映出在特朗普政府上台后，SEC在加密监管上态度的转变。 2025年4月8日，SEC邀请Uniswap Labs和Coinbase等公司参加加密圆桌会议，讨论加密交易监管。

2025年5月5日，美国众议院金融服务委员会与农业委员会的多位共和党议员联合发布了一份关于加密行业监管的新讨论稿，延续并拓展了此前《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21 法案）的核心内容，在其基础上进一步细化和扩展了数字资产的监管框架。新的草案第 49 页旨在明确，只要数字商品销售的交易不涉及购买者获得发行人业务、利润或资产的所有权权益，这些交易就不构成证券。

众议院计划于5月29日发布下议院数字资产市场结构法案的更新文本。更新后的文本遵循了5月5日发布的讨论稿，这份市场结构立法的推进，被广泛视为美国监管和交易数字资产的未来的基础蓝图。众议院将于6月10日对加密市场结构法案进行审议。

目前，从2025年初SEC实质上终止对Uniswap Labs的调查，到当前加密市场结构法案中对于不构成证券的定义，Uniswap 当前的代币经济学方案使得UNI已经不再面临起诉风险。

随着特朗普及其政府团队上台后，加密监管的走向是对于加密资产分类方法、豪威测试、监管机构职能划分等力求向适应加密行业发展的角度进行设计，并与美国加密龙头团队进行探讨，Uniswap Labs在其中也扮演了重要的顾问角色，全面松绑后，未来或面临进一步监管利好的预期。

项目业务情况

1、顶尖的业务数据

Uniswap是加密市场最早也是规模最大的Dex协议，目前TVL为51.2亿美金，近30日交易额845亿美元，在Pancake后排名第二，在Binance Alpha功能推出前，Uniswap的交易量长期全市场排名第一，一年产生9.29亿美金收益，排名第七，若按传统的估值简单计算P/E为4.5–6.4，而Coinbase的P/E约为33–42，苹果公司的P/E约为28–35，特斯拉约为50–70，若未来UNI的“费用开关”能够打开或监管松绑使其扩大金融应用场景的话（当前UNI持有并不参与利润分配），相对其业务盈利能力，目前的市值是显著低估的。

根据Uniswap基金会2025年Q1财务摘要，截至2025年3月31日，基金持有价值5340万美元的美元及稳定币，1580万枚UNI（以UNI计价）以及257个ETH，按2025年5月28日收盘汇率计算，相当于1.5亿美元的代币。预计资金周转期将持续到2027年1月，目前具有良好的财务状况。

2、代币经济赋能尝试

UNI过去的代币经济学中，使用UNI产生收益的方法主要为添加UNI到特定配对的交易池做LP、质押UNI参与DAO的治理提出回购或流动性激励，但这些收益都很间接且大多数情况下收益率较低，直接持有UNI并不直接产生收益，这也是UNI代币价格无法上涨至很高价格的主要原因。但Uniswap Labs一直在进行代币经济赋能的尝试，多次提出费用开关（Fee Switch），由于监管风险一直没有实质性通过与落地。最新的费用开关提案于2024年2月提案重启，5月技术性投票通过，2025年下半年有望进一步推进链上投票，结合监管框架的逐步推进，费用开关在未来或许有望激活。

除了费用开关，Uniswap新推出的Unichain也为UNI提供了新的应用场景。Unichain是Uniswap Labs于2024年10月10日宣布的Layer 2（L2）区块链，基于Optimism的OP Stack的Superchain框架，于2025年2月13日主网正式上线。Uniswap Labs 首席执行官 Hayden Adams 认为，“经过多年对 DeFi 产品的构建和扩展，我们已经看到了区块链需要改进的地方，以及继续推进以太坊路线图所需的条件。Unichain 将提供L2已实现的速度和成本节省，更好地跨链获取流动性，并做到更加去中心化。

与其他的L2一样，Unichain也有一个验证者网络，将 UNI 作为质押代币。节点运营商要成为 UVN（Unichain Validator Network）中的验证者，必须在以太坊主网上质押 UNI。质押量决定其入选活跃验证者集的概率。收益来自65%净链收入（包括基础费用、优先费用和MEV），按质押权重分配。目前，官方尚未直接披露具体的质押规模，但Uniswap Labs对于Unichain持续进行扶持，其收益率和生态规模逐步扩大的话会引入更多的UNI质押成为验证者并获得收益。

代币情况

UNI目前流通市值42亿，FDV67亿，代币全流通，质押锁仓约37%。

合约持仓量4.48亿，OI/MC约10.6%，聚合多空比1.02，Binance账户多空比2.16，大账户持仓多空比3.87，更多的多头持仓来自大户，自ETH上涨行情以来，UNI的OI也在逐步攀升，衍生品市场交易活跃。

在现货k线中，在去年11月ETH上涨的pattern中，UNI与ETH在形态上呈现相似的走势，但在波动率上约为ETH的2–3倍，但在本轮4月的ETH上涨中，二者形态上走势相似，但ETH的涨幅高于UNI，若行情延续，UNI或具有进一步补涨动力。

总结

自2025年特朗普正式当选美国总统后，对加密行业如何监管与融合便成为最重要的主题，UNI作为目前加密市场最大的Dex协议，美国如何对其监管将成为整个行业的范本，Uniswap Labs也在积极参与监管规则制定，结合ETH的乘数效应，或迎来结构性利好机会。

其项目自身业务数据占据市场头部，利润可观，财务良好，通过Unichain的项目推进和费用开关的提案或给代币带来新的赋能。若看好后市，UNI是值得关注的ETH生态蓝筹标的之一。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，HTX 行情数据显示，ETH/BTC 交易对当前报价 0.02564，24 小时涨幅达 4.57%。

以太坊现报 2772.92 美元，24小时涨幅为5.53%；BTC 现报 108271.51 美元，24小时涨幅为 1.07%.

撰文：jk，Odaily 星球日报

在世界的另一端，一套「代币化公寓」在一天内售罄 2025 年 5 月 26 日，迪拜土地局（Dubai Land Department, DLD）联合房地产金融科技公司 Prypco 与区块链基础设施提供商 Ctrl Alt，正式推出中东首个房地产代币化平台 「Prypco Mint」，并在 XRP Ledger 链上成功实现首套真实世界资产（RWA）公寓的全部融资，用时仅为一天。该平台是阿联酋政府区块链战略的重要组成部分，目标到 2033 年将迪拜房地产市场中约 7% 的交易实现上链。届时，预计的总资产规模将达到 160 亿美元。

此前，大多数 RWA 房产项目要么停留在没有官方背书的独立项目层面，基本完全依赖单个公司的信用，而由于 Web3 行业沉淀时间不够长、用户对于项目的信用明显不足等因素，并没有所谓「全民皆知」的 RWA 的房地产项目。而这次，迪拜的操作或许能够补上这一空缺。

为什么是迪拜？

此前很多 RWA 项目并未出圈的另一原因，就是其代币化的房产并不是任何房产热点地区。而在全球的房地产行业中，迪拜是当之无愧的热点城市；这里火爆的房地产投资吸引了大量外资，在社交媒体上搜索「迪拜」，你大概率会看到后面自动补全了「房产」二字。

为什么迪拜会出名？很简单，升值的空间和极高的租售比。

近年来，迪拜房地产市场持续升温。根据世邦魏理仕（CBRE）的报告， 2024 年迪拜住宅价格平均上涨 18% ，而 2025 年第一季度的涨幅已达 20% 。同期，房产交易量也创下新高， 2025 年第一季度达到了 45, 474 笔，同比增长 22% 。这一增长趋势得益于迪拜政府推出的「黄金签证」政策，约等于买房送五年或者十年长居，吸引了大量高净值人群投资置业。此外，迪拜的地理位置优势、稳定的政治环境以及多元化的经济结构也为房地产市场的持续增长提供了坚实基础。

在投资回报方面，迪拜房地产市场表现出色。数据显示，迪拜的租售比约为 1: 132 ，高达 90% 的外国人口让租金回报率高达 8% 至 9% ，远高于上海等城市的 2% 至 3% 。这种高租金回报率使得投资者能够在较短时间内收回成本，通常在 10 至 12 年内实现投资回本。此外，阿联酋政府免征全部个人所得税和资本利得税，这一政策进一步提升了投资吸引力。

这并不是一则广告，而是过去十年中东房地产市场的真实情况。

当然，迪拜的市场在过去十年内实现了非常高的涨幅，因而年内也有不少论调声称今年或许是迪拜房地产市场的顶点，援引了如在建面积高、人口流入放缓等种种数据。但是，仅就过往数据来看，迪拜的房产投资确实十分火热。

那么一天售罄的到底是什么资产？

RWA 房地产的商业模式很简单：把一套房产的所有权代币化，代币的持有人持有部分房产所有权，而房产产生的升值收入和租金收入会对所有产权持有人按照币权分配。这样，持有人就算没有能够直接购买整套房产的能力，也可以将房地产纳入自己的投资组合，而且退出的流动性明显更好。

或许是为了饥饿营销，PrypcoMint 在开放首日仅仅拿出了一套公寓用以代币化。

这套完成融资的房地产代币化项目，位于迪拜核心区域商业湾（Business Bay），是由知名开发商 Damac 建设的住宅综合体 Prive by Damac 中的一套两居室单位。建筑面积约 130.88 平方米，户型为两室三卫。项目主打全湖景视野，配备酒店式服务设施。

第一套代币化的房产情况，来源：Prypco 官网

一天之内，这套房产在 Prypco Mint 完成 100% 融资，总价为 240 万迪拉姆（约合人民币 580 万），合计发行了 1, 308, 800 枚代币，共有 224 位投资者参与。或许是官方给早期投资者的福利，这一价格明显低于官方市场估值：根据迪拜土地局的估值，该单位市值为 289 万迪拉姆，平台实际购入价低出约 16.96% ，为投资者带来了相当于 20.42% 的未实现浮盈空间。

收益方面，该单位的预计年租金收入为 175, 000 迪拉姆，对应首年的净租金收益率为 5.17% 。结合资本升值预期，该公寓的年化总回报率被估算为最高可达 14.77% 。截至目前，已实现的净回报为 5.31% ，物业也已进入租赁流程中。

在官网上可以看到，投资者进入门槛最低可以达到 2000 迪拉姆（约合 4000 人民币），预估的 5 年后价值约为 3476.82 迪拉姆， 5 年综合收益达到 73.84% 。需要注意的是，这是官网提供的预估，并不代表真实的收益。

五年收入预估，来源：Prypco 官网

在交易费用方面，平台本身未收取任何代币化手续费，投资者只需要付官方费用。但这一点应该也只是早期投资者福利，日后应该很大可能不会延续。该单位的全部产权已通过 Ctrl Alt 的技术架构在 XRP Ledger 上完成上链，产权信息与迪拜土地局的政府数据库实现实时同步。

官网上各类报告一应俱全。来源：Prypco 官网

能买吗？利好 XRP 吗？

很遗憾，如果不是阿联酋居民的话，并不可以购买，而且现在仅仅这一套的出售也已经结束，但并不代表未来不会开放。

从合规角度来看，该代币化项目目前仅对阿联酋身份证持有者开放。也就是说，需要在迪拜工作 / 学习 / 或者因在阿联酋买房已经是黄金签证持有人才有资格，同时只接受迪拉姆付款，也就是说需要本地银行账户。监管体系由阿联酋中央银行、迪拜虚拟资产监管局（VARA）以及迪拜未来基金会共同组成。项目的金融合作方为 Zand Digital Bank。

迪拜市政府官方新闻发布，来源：迪拜市政府官网

严格意义上来说，这并不是你梦想中的 RWA 项目。理想中的 RWA 项目应该满足这么几点：

1. 不同投资者可以投资于一套房产，按代币量明确所有权；

2. 可以直接通过链上资产支付；

3. 依靠代币价格追踪房价收益或跌幅；

4. 依靠代币持有量按期获取租金分红；

5. 并且可以随时售出全部或部分。

目前来看，PrypcoMint 的这次尝试仅仅完成了「一套房产通过代币明确了所有权，实现对于不同投资者的分销和分红」的 1、 3 和 4 这几点，但付款必须通过法币，退出机制也尚不清楚，非常类似于通过公司或者信托持有房产，并把公司股权或者信托所有权放在证券交易所买卖。

即便如此，这已经是 RWA 迈出的相当大的一步了。这套公寓是迪拜政府计划中首批实现资产上链的房地产项目，也是该市 160 亿美元代币化战略的一部分，这一市值来自官方预计：到 2033 年将迪拜房地产交易总额中约 7% 实现代币化。

所以，预计短期内 XRP 利好不会特别大，因为仅仅只是房产所有权信息和代币上链，并没有开启链上公售。但如果未来一旦开放，预计价值 160 亿美元的代币化房地产所产生的 gas 需求无疑会很高，现在可能会是价值捕获的低点。但这一切，还依赖等待该 RWA 平台持续不断的产出，而这或许会真正打造出一个由「更散的散户」所捧起的迪拜房地产新热潮。

P.S. 从另一个方向思考一下，这一操作…房产信息全部上链，购买价格真实透明，未来可能会开启链上资产公售和所有权代币的随时售出…这不就是当年去中心化金融所宣称的愿景，对于金融中间商的降维打击吗？这会不会代表未来迪拜房产中介行业的彻底没落？让我们走着瞧吧。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，”ETH ICO 100 万枚 ETH 巨鲸”相关地址在收到 2.4 万枚 ETH 三天后，于 7 小时前向 OKX 交易所转入 956.7 枚 ETH，价值约 253 万美元。

该地址目前持有 51,663 枚 ETH，价值约 1.4 亿美元，其 ETH 成本价约为 0.31 美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，地址为 0x15b 的鲸鱼在 Hyperliquid 平台开设了 16 个多头仓位，其中 15 个获得盈利。该地址的以太坊（ETH）头寸盈利最高，约为 991 万美元。目前，该地址所有仓位的未实现盈利总额达 2450 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数升至 74（昨日该指数为 71），表明市场仍处于「贪婪状态」。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，由 Coinbase Ventures 投资的 L3 开放式遊戲生态平台 B3，今日宣布将上线全新质押机制「FUN Staking」，为用户带来融合收益与娱乐的全新链上参与体验。

透过该机制，用户在质押 $B3 代币获得稳定收益的同时，还可参与多种游戏互动，有机会赢得比特币、Milady NFT 等高价值奖励，实现「Stake to Win」的沉浸式参与模式。

此前消息，Bithumb 将上线 B3 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方公告，Bithumb 将上线 Xterio (XTER) 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据 CoinDesk 报道，美国新泽西州 Bergen 县将与区块链软件公司 Balcony 签署为期五年的协议，计划在 Avalanche 网络上将该县全部房产记录系统区块链化，这将是美国最大规模的房产契据通证化项目。

该项目将把约 37 万份房产契据（总价值约 2400 亿美元）迁移至基于 Avalanche 构建的不可篡改、可检索的区块链账本上。这一系统将服务于 70 个市镇的近 100 万居民。根据 Balcony 公司介绍，其区块链平台可将契据处理时间缩短 90%，同时降低欺诈和记录差异等风险。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方消息，游戏发行平台 Oncade 宣布完成 400 万美元融资，由 a16z Crypto 和 CSX 领投。Oncade 致力于重塑游戏分发模式，通过将热情的社区转变为强大的分发渠道，帮助游戏工作室提升销售和用户参与度。

该平台采用按销售付费模式，可为游戏工作室节省高达 30% 的传统平台费用。同时，玩家可通过向好友推广喜爱的游戏来获得收益。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据官方消息，加拿大上市公司 SOL Strategies 已向加拿大各省和地区的证券监管机构提交了初步短期基础架构招股说明书，拟在未来两年内通过发行普通股、权证等证券募集最高 10 亿美元资金。

该招股说明书获得最终批准后，公司将被允许发行普通股（包括”随时发行”）、认股权证、认购收据、单位、债务证券或其任意组合，公司首席执行官 Leah Wald 表示，此举将增强公司在索拉纳生态系统中把握投资机会的灵活性。目前公司尚无immediate计划根据该招股说明书发行任何证券。

深潮 TechFlow 消息，5 月 29 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，交易员 James Wynn 从币安交易所提取 278 万枚 USDC 并存入 Hyperliquid 作为保证金，将其比特币多头仓位增加至 7.6 亿美元。

目前其持仓量为 7,029.04 枚比特币，开仓均价为 108,334.7 美元，清算价位为 107,040 美元，当前账面亏损约 22 万美元。